SIF Banat Crisana S.A.

Annual / Quarterly Financial Statement • Sep 1, 2015

		SOCIETATEA DE INVESTITII FINANCIARE
	3 1. AUG. 2015

Bogdan-Alexandru Drăgoi Presedinte, Director General ASSISTED ASSISTED BANAT	Odtavian Avrămoiu Vicepreședințe, Director General Adjunct NANCIARE Stefan Doba Director Departament Economic
	S.I.F. BANAT-CRIŞANA S.A. CONTROL INTERN 1 NR. REG. CNVM-PFR13RCCI/02003 08 2015 165 Semnătura

SIF BANAT CRIŞANA

SITUAŢIILE FINANCIARE CONSOLIDATE ÎNTOCMITE PENTRU ANUL ÎNCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2014

-NEAUDITATE-

Cuprins pagina

Situația consolidată a poziției financiare	1
Situația consolidată a rezultatului global	2
Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie	3-4
Situația consolidată modificărilor capitalurilor proprii	5-6
Note la situațiile financiare consolidate	7-78

$\hat{I}n$ LEI	Notă	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Active
Numerar si echivalente de numerar	14	120,511,738	108,815,292
Active financiare la valoarea justă prin contul de
profit și pierdere	15	132,546,113	19,217,058
Active financiare disponibile pentru vânzare	16	934,531,114	1,150,171,915
Investiții deținute până la scadență	17	50,844,602	51,837,732
Creante	18	125,864,370	112,535,106
Stocuri	19	47,971,022	47,401,146
Investiții imobiliare	20	21,055,475	15,070,423
Imobilizari necorporale	21	973,426	8,207,265
Imobilizări corporale	22	454,902,208	457,830,468
Alte active	23	908,898	1,007,915
Total active		1,890,108,966	1,972,094,320
Datorii
Dividende de plată	24	13,296,572	23,475,792
Datorii comerciale si alte datorii	25	106,867,623	118,360,280
Datorii privind impozitul pe profit amânat	26	54,472,045	125,436,999
Imprumuturi	27	100,542,911	128,866,524
Total datorii		275,179,151	396,139,595
Capitaluri proprii
Capitaluri proprii aferente actionarilor Societatii
Capital social statutar	28
	28	54,884,927	54,884,927
Efectul aplicarii IAS 29 asupra capitalului social		684,298,992	684,298,992
Rezerve constituite în urma aplicării Legii nr. 133/1996
Efectul aplicarii IAS 29 asupra rezervei constituite în	28	145,486,088	145,486,088
urma aplicării Legii nr. 133/1996	28	1,960,189,603
Efectul aplicarii IAS 29 la elementele de capital			1,960,189,603
asupra rezultatului reportat	28	2,644,488,595	$-2,644,488,595$
Profit acumulat		794,977,653	660,941,661
Rezerve din reevaluarea imobilizărilor corporale		88,524,069	78,857,592
Rezerve legale	28	10,976,985	10,976,985
Rezerve din reevaluarea activelor financiare
disponibile pentru vânzare		457,626,672	573,692,190
		1,552,476,394	1,524,839,443
Interese fara control		62,453,421	51,115,282
Total capitaluri proprii		1,614,929,815	1,575,954,725
Total datorii și capitaluri proprii		1,890,108,966	1,972,094,320
SOGIETALES DE Președinte-Director general Bogdan-Alexandru Drăgoi	ANCIA		Director economic Stefan Doba

În LEI	Notă	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Venituri operationale	7	577,751,341	444,269,883
Alte venituri si castiguri operationale	8	11,136,710	6,408,915
Variatia stocurilor si productia capitalizata	9	1,214,435	7,115,847
Cheltuieli operationale	10	(364, 234, 314)	(355, 918, 101)
Castiguri/(Pierderi) din deprecierea activelor	11	(11, 962, 445)	15,404,921
Alte cheltuieli operationale	12	(30,059,806)	(30,953,687)
Profit operational		183,845,921	86,327,778
Cheltuieli de finantare		(4,696,984)	(7,224,712)
Profit înainte de impozitare		179,148,937	79,103,066
Impozitul pe profit	13	(13, 421, 691)	(26, 638, 855)
Profit net		165,727,246	52,464,211
Alte elemente ale rezultatului global Rezervă din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vânzare transferata in contul de profit si pierdere Variația netă a rezervei din reevaluarea activelor		(129, 558, 538)	(34, 503, 869)
financiare disponibile pentru vânzare (netă de impozit amânat) Modificarea rezervei din reevaluarea		13,493,020	173,383,576
imobilizarilor corporale		15,370,308	(105, 649, 722)
Alte elemente ale rezultatului global		(100, 695, 210)	33,229,985
Total rezultat global		65,032,036	85,694,196
Profit net aferent		165,727,246	52,464,211
Actionarilor Societatii		157,352,803	51,623,539
Intereselor fara control		8,374,443	840,672
Rezultatul pe acțiune
De bază		0.302	0.096
Diluat		0.302	0.096
ERDE INVESTITI Presedinte - Director general

	2014	2013
Fluxuri de trezorerie din activitati de exploatare Profit inainte de impozitare
Ajustari:	179,148,937	79,103,066
Venituri din dividende
Venituri din dobanzi	$-12,203,126$	$-18,382,797$
Castiguri nete din cedarea imobilizarilor corporale	$-7,514,830$ $-3,900,419$	$-7,393,004$
(Castigul net)/Pierderea neta din active financiare la valoarea		159,240
justa prin contul de profit si pierdere	9,757,470	$-13,191,550$
Profit net din vanzarea activelor	$-157,263,512$	$-44,651,392$
(Venituri din reluarea)/Cheltuieli cu provizioane pentru riscuri si
cheltuieli	1,049,627	670,955
Venituri/Pierderi din deprecierea activelor disponibile pentru vanzare
Amortizare si ajustari pt deprecierea activelor circulante	9,805,465	$-18,618,501$
Amortizare si ajustari pt deprecierea imobilizarilor	1,545,792	$-1,294,642$
Cheltuieli cu dobanzi	40,514,595	50,351,208
Alte cheltuieli/venituri nemonetare	4,696,984	7,224,712
	$-3,224,522$ 62,412,461	$-4,747,979$
Modificari ale altor active	$-5,425,064$	29,229,316 $-5,144,759$
Modificari ale altor datorii	$-1,766,931$	$-7,687,810$
Numerar generat din exploatare	55,220,466	16,396,747
Impozit pe profit platit	$-39,281,417$	$-6,037,301$
Numerar net din activitati de exploatare	15,939,049	10,359,446
Fluxuri de trezorerie din activitati de investitie
Plati pentru achizitii de filiale, fara numerarul dobandit	$-9,725,755$	$-16,480,056$
Plati pentru achizitia de imobilizari financiare	$-66,065,210$	$-11,526,079$
Plati pentru achizitii de imobilizari corporale si necorporale
(inclusiv cele in regie proprie)	$-24,010,679$	$-16,684,495$
Cedarea de filiale	0	$-3,959,364$
(Plasamente)/Incasari din depozite pe termen mai mare de 3 luni Incasari din vanzarea de actiuni	13,690,540	31,853,936
Incasari din vanzarea de imobilizari corporale	230,270,597	87,724,602
Incasari(Pierderi) nete din vanzare active la valoarea justa prin	18,629,444	722,990
contul de profit si pierderei	$-123, 170, 337$	3,792,336
Plati pentru achizitionarea de investitii detinute pana la scadenta	1,012,845	$-23,829,722$
Dobanzi incasate	7,725,209	7,011,459
Dividende incasate	9,706,949	15,330,540
Alte incasari din activitatea de investitii
Numerarul net din activitatea de investitii	58,063,603	73,956,147
Fluxul de trezorerie din activitatea de finantare
Incasari/venituri din emisiunea de capital social
Incasari din imprumuturi pe termen lung (inclusiv subventii)	23,103,905	29,328,035
Achizitia actiunilor proprii	$-4,584$	0
Rambursarea sumelor imprumutate pe termen lung	$-35,114,740$	$-55,693,548$
Dobanzi platite	$-4,592,478$	$-7,080,640$
Plata datoriilor aferente leasingului financiar	$-43,322$	$-429,778$
Acordarea de imprumuturi		$-44,408,262$
Modificarea imprumuturilor pe termen scurt	$-28,400,331$	n
Dividende platite	$-2,036,177$	$-6,351,642$
Numerarul net din activitatea de finantare	$-47,087,727$	$-84,635,835$
Cresterea neta de numerar si echivalente de numerar	26,914,925	$-320,242$
Numerar si echivalente de numerar la inceputul perioade $\epsilon_7$	28,681,808	29,002,050
Numerar si echivalente de numerar la finele perioadei	55,596,733	28,681,808
	LENAMOIARE
Președinte - Director general
Bogdan-Alexandru Drăgoi

Numerarul si echivalentele de numerar
in lei	2014	2013
Numerar in casierie si alte valori	378,505	441,336
Conturi curente la banci	17,783,368	10,420,817
Depozite bancare cu scadenta originala mai mica de 3 luni	37,434,860	17,819,655
Total	55,596,733	28,681,808

SIF BANAT CRIŞANA Situația consolidată a modificărilor capitalurilor proprii la 31 decembrie 2014

(toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

					Atribuite actionarilor societatii mama				Interese	Total capitaluri
					Rezerve din	Profit	Efectul aplicarii IAS		fara control	proprii
					reevaluarea	acumulat	29 la elementele de
			Rezerve din	Rezerve	activelor		capital asupra	Total
			reevaluarea	constituite in	financiare		rezultatului reportat
		Rezerve	imobilizarilor	urma aplicarii	disponibile
	Capital social	legale	corporale	Legii nr. 133/1996	pentru vânzare
Solda la 1 ianuarie 2014	739,183,919	10,976,985	78,857,592	2,105,675,691	573,692,190	660,941,661	-2,644,488,595 1,524,839,443		51,115,282	1,575,954,725
Rezultatul global
Rezultatul net aferent perioadei						157,352,803		157,352,803	8,374,443	165,727,246
Alte elemente ale rezultatului global
Variaţia netă a rezervei din reevaluarea activelor
financiare disponibile pentru vânzare (netă de impozit
amânat)					13,493,020			13,493,020		13,493,020
Rezerva din reevaluarea activelor financiare disponibile
pentru vânzare transferata in contul de profit si
pierdere					-129,558,538			(129,558,538)		(129,558,538)
Surplus din reevaluarea imobilizarilor corporale			-1,750,077					(1,750,077)	91,379	(1,658,698)
Transferul rezervelor din reevaluare realizate								0		0
Achizitii de filiale			10,814,653					10,814,653	6,214,353	17,029,006
Vanzari de filiale								0		0
Alte transferuri								0		0
Total alte elemente ale rezultatului global			9,064,576	-	-116,065,518	0	-	-107,000,942	6,305,732	-100,695,210
Total rezultat global aferent perioadei	-	-	9,064,576	-	-116,065,518	157,352,803	-	50,351,861	14,680,175	65,032,036
Transferuri
Transferul rezervelor din reevaluare realizate								-		-
Total transferuri						-		-		-
Tranzactii cu actionarii, recunoscute direct în
capitalurile proprii
Dividende de plată aferente anului 2013								0		0
Dividende prescrise						10,008,615		10,008,615		10,008,615
Majorarea participatiei			601,901					601,901	-601,901	0
Achizitii de filiale						-5,350,863		(5,350,863)		(5,350,863)
Vanzari de filiale								0		0
Alte transferuri						-27,974,563		(27,974,563)	(2,740,135)	(30,714,698)
Total tranzactii cu actionarii, recunoscute direct în
capitalurile proprii	-	-	601,901	-	-	-23,316,811	-	-22,714,910	-3,342,036	-26,056,946
Sold la 31 decembrie 2014	739,183,919	10,976,985	88,524,069	2,105,675,691	457,626,672	794,977,653	-2,644,488,595 1,552,476,394		62,453,421	1,614,929,815

	Atribuite actionarilor societatii mama
					Rezerve din	Profit	Efectul aplicarii IAS		Interese	Total capitaluri
					reevaluarea	acumulat	29 la elementele de		fara control	proprii
			Rezerve din	Rezerve	activelor		capital asupra
			reevaluarea	constituite in	financiare			Total
		Rezerve	imobilizarilor	urma aplicarii	disponibile		rezultatului reportat
	Capital social	legale	corporale	Legii nr. 133/1996	pentru vânzare
Solda la 1 ianuarie 2013	739,183,919	10,976,985	200,326,080	2,105,675,691
Rezultatul global					434,812,483	574,919,505	$-2,644,488,595$	1,421,406,068	61,302,402	1,482,708,470
Rezultatul net afer ent perioadei
Alte elemente ale rezultatului global						51,623,539		51,623,539	840,672	52,464,211
Variația netă a rezervei din reevaluarea activelor
financiare disponibile pentru vânzare (netă de impozit
amânat)
Rezerva din reevaluarea activelor financiare disponibile					173,383,576			173,383,576		173,383,576
pentru vânzare transferata in contul de profit si
pierdere
Surplus din reevaluarea imobilizarilor corporale					$-34,503,869$			(34, 503, 869)
Transferul rezervelor din reevaluare realizate			9,767,641					9,767,641		(34, 503, 869)
Achizitii de filiale									4,887,654	14,655,295
Vanzari de filiale			12,443,651					$\circ$		$\overline{0}$
Alte transferuri			$-114,815,933$					12,443,651	133,896	12,577,547
			$-28,876,155$			26,772,238		(114, 815, 933)	(18,066,631)	(132, 882, 564)
Total alte elemente ale rezultatului global			$-121,480,796$		138,879,707	26,772,238		(2, 103, 917)	2,103,917	$\Omega$
Total rezultat global aferent perioadei								44, 171, 149	$-10,941,164$	33,229,985
			$-121,480,796$		138,879,707	78,395,777		95,794,688
Transferuri									$-10,100,492$	85,694,196
Transferul rezervelor din reevaluare realizate
Total transferuri
Tranzactii cu actionarii, recunoscute direct în
capitalurile proprii
Dividende de plată aferente anului 2012
Dividende prescrise						4,887,109		$\circ$
Majorarea participatiei			12,308					4,887,109		4,887,109
Achizitii de filiale								12,308	$-12,308$	$\overline{0}$
Vanzari de filiale						3,338,408		3,338,408	6,353,414	9,691,822
Alte transferuri						6,528,623		6,528,623	$-5,093,614$	1,435,009
Total tranzactii cu actionarii, recunoscute direct în						$-7,127,761$		(7, 127, 761)	(1, 334, 120)	(8,461,881)
capitalurile proprii			12,308
						7,626,379		7,638,687	$-86,628$	7,552,059
Sold la 31 decembrie 2013	739,183,919	10,976,985	78,857,592	2,105,675,691
					573,692,190	660,941,661	$-2,644,488,595$	1,524,839,443	51,115,282	1,575,954,725
Președinte - Director general							Director economic
Bogdan-Alexandru Drăgoi			DE INVESTIX

1. Entitatea care raportează

Societatea de Investiţii Financiare Banat–Crişana ("SIF B-C" sau "Societatea") a fost înfiinţată în baza Legii nr. 133/1996 privind reorganizarea şi transformarea FPP în SIF. SIF B-C este o societate pe acţiuni care funcţionează în baza Legii 31/1990. Societatea de depozitare este începând cu data de 29.01.2014 BRD Groupe Societe Generale, până la această dată fiind ING Bank NV Amsterdam sucursala Bucureşti, iar societatea de prestări servicii de registru este Depozitarul Central SA Bucureşti.

SIF Banat–Crişana are sediul în Arad, Calea Victoriei, nr. 35 A, judeţul Arad, cod 310158, tel: 0257.304.438, Fax: 0257.250.165. Numărul de înregistrare de la Oficiul Registrului Comerţului este: J02/1898/1992 iar Codul Unic de Înregistrare fiscală este: 2761040.

Obiectul de activitate al societăţii este:

• efectuarea de investiţii financiare în vederea maximizării valorii propriilor acţiuni în conformitate cu reglementările în vigoare;
• gestionarea portofoliului de investiţii şi exercitarea tuturor drepturilor asociate instrumentelor în care se investeşte;
• alte activităţi auxiliare şi adiacente, în conformitate cu reglementările în vigoare.

Societatea este listată pe piața reglementată a Bursei de Valori București, cu simbolul SIF1, începând cu data de 1 noiembrie 1999.

În perimetrul de consolidare au fost cuprinse Societatea și societăţile din portofoliul în care Societatea deține controlul.

2. Informații generale

În baza Deciziei nr. 2492/03.12.2007 emisă de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.), începând cu 29 aprilie 2013 Autoritatea de Supraveghere Financiară – (ASF), societăţile de investiţii financiare (S.I.F.). au obligaţia de a întocmi situaţii financiare consolidate în conformitate cu Standardele Internaţionale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană (IFRS), începând cu exerciţiul financiar încheiat la data de 31 decembrie 2007.

Obligativitatea elaborării situațiilor financiare consolidate de către S.I.F. a fost contestată de S.I.F., care au notificat C.N.V.M. despre imposibilitatea întocmirii de către acestea de situaţii financiare consolidate, generată de încadrarea societăţilor din portofoliul SIF în excepţiile prevăzute la pct. 20 din anexa la Ordinul CNVM nr. 74/2005 privind aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Directiva a VII-a a CEE, respectiv: a) restricții severe pe termen lung impiedica exercitarea de catre societatea - mama a drepturilor sale asupra activelor sau managementului acestei entităţi; sau b) informațiile necesare pentru elaborarea situațiilor financiare anuale consolidate se pot obține numai cu costuri sau întârzieri nejustificate; sau c) acţiunile la entitatea în cauză sunt deţinute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora."

Ca răspuns la notificarea primită de la S.I.F., CNVM a emis Atestatul nr. 238/17.07.2008, prin care a luat act de notificările transmise de SIF-uri privind imposibilitatea întocmirii de către acestea de situaţii financiare consolidate pentru anul 2007, generată de încadrarea societăţilor din portofoliul SIF în excepţiile prevăzute la pct. 20 din anexa la Ordinul CNVM nr. 74/2005.

Menționăm că, excepțiile invocate inițial de către S.I.F.-uri sunt menținute în totalitate și în articolul 24 din Regulamentul CNVM nr. 3/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a VIIa a Comunităţilor Economice Europene aplicabile entităţilor autorizate, reglementate şi supravegheate de CNVM, în vigoare și în prezent.

Astfel, o entitate poate să nu fie inclusă în situațiile financiare consolidate dacă acţiunile la entitatea în cauză sunt deţinute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora. Menţionăm că, S.I.F. își clasifică acţiunile deţinute în societăţile din portofoliul S.I.F. ca active financiare disponibile pentru vânzare, clasificare care reflectă întru totul esenţa obiectului de activitate al societăţii şi totodată, constituie temei pentru încadrarea în excepțiile prevăzute de articolul 24 mai sus invocat.

În cursul lunii septembrie 2008, Asociaţia investitorilor pe piaţa de capital a formulat o contestaţie către CNVM împotriva Atestatului nr. 238/17.07.2007. Prin Decizia nr. 1807/10.09.2008 CNVM a respins contestaţia Asociaţiei investitorilor menţionând că: "societăţile de investiţii financiare sunt singurele în măsură să stabilească care dintre societăţile aflate în portofoliul propriu urmează să intre în perimetrul de consolidare trasat prin Directiva a VII-a a CEE şi trebuie să-şi asume întreaga responsabilitate pentru evaluarea făcută."

În privinţa emiterii reglementărilor contabile specifice, în cursul anului 2008 C.N.V.M. a solicitat Ministerului Finanţelor Publice (MFP) extinderea aplicării IFRS-lui și de către societăţile comerciale aflate în perimetrul de consolidare al unei societăţi admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată, precum şi elaborarea în acest sens al unui Ordin al MFP, propunere neacceptată de către MFP.

În luna septembrie 2010 a fost emisă Decizia C.N.V.M. nr 1176 din 15.09.2010, în care se precizează că societăţiile de investiţii financiare trebuie să întocmească situaţii financiare consolidate în baza IFRS şi să le depună la CNVM în termen de opt luni de la încheierea exerciţiului financiar.

În anul 2011, CNVM a emis Ordinul nr. 11/2011 pentru aprobarea Instrucţiunii nr. 3/2011 şi Ordinul nr. 116/2011 pentru aprobarea Instrucțiunii nr. 6/2011, modificată, cu privire la aplicarea IFRS de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de CNVM (ASF). Instrucţiunile prevăd că aceste entităţi au obligația pentru exercițiile financiare ale anilor 2011, 2012 şi 2013 2014 de a întocmi, în scop informativ, în termen de 180 de zile de la încheierea exercițiului financiar, un al doilea set de situații financiare anuale în conformitate cu IFRS, obţinute prin retratarea informaţiilor prezentate în situaţiile financiare anuale întocmite în baza Reglementărilor contabile conforme cu Directiva a IV-a a CEE. Situațiile financiare anuale întocmite în conformitate cu IFRS sunt destinate exclusiv pentru a fi utilizate de entitățile respective, acționarii acestora și CNVM (ASF) și nu pot fi invocate ca fundament al deciziei de investiție.

În conformitate cu Instrucțiunea ASF nr. 2/2014 cu privire la aplicarea Standardelor Internaționale de Raportare Financiară de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară din Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare, începând cu anul 2015, SIF-urile au obligația de a întocmi și publica potrivit legii situațiile financiare anuale individuale și consolidate în conformitate cu IFRS, în moneda națională și în limba română. Instrucțiunea ASF nr.1 din 12.05.2015 a modificat termenul de aplicare a IFRS începând cu anul 2016.

În anul 2014 a apărut Proiectul de Regulament elaborat de Autoritatea de Supraveghere Financiară, Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare (ASF-SII), pentru aprobarea Reglementărilor

contabile conforme cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de ASF.

Cu scopul de a contribui la îmbunătățirea calității informațiilor financiar-contabile furnizate de situațiile financiare elaborate de aceste entități, în cursul anului 2014 și 2015, Societatea a formulat și a transmis către ASF, Asociația Administratorilor de Fonduri din România (AAF) și Ministerul Finanțelor Publice (MFP), observații și propuneri la acest Proiect de regulament. Acestea privesc raportarea financiară în economiile hiperinflaționiste, întocmirea situațiilor financiare consolidate, utilizarea cursului valutar unitar în evaluarea instrumentelor financiare și a tranzacțiilor exprimate în valute străine, folosirea sumelor rezultate din ajustare la inflație, precum și observațiile/ concluziile noastre în urma aplicării IFRS în luna ianuarie 2015 (aplicare amânată prin Instrucțiunea ASF nr. 1 din 2015).

Propunerea SIF B-C cu privire la întocmirea de situații financiare consolidate a vizat analiza preluării în cadrul prevederilor Proiectului de Reglementări, ca situație alternativă, a exceptării S.I.F. de la elaborarea de situații financiare consolidate, având în vedere prevederile IFRS 10 "Situații financiare consolidate" (în vigoare cu data 01.01.2014) privind entitățile de investiții, obligațiile unei societățemamă și definirea noțiunii de entități de investiții.

Paragraful 27 din IFRS 10 prevede că, "O societate-mamă trebuie să stabilească dacă este o entitate de investiții. O entitate de investiții este o entitate care: (a) obține fonduri de la unul sau de la mai mulți investitori cu scopul de a furniza acestui (acestor) investitor(i) servicii de gestionare a investițiilor; (b) se angajează față de investitorul său (investitorii săi) că obiectul său de activitate este acela de a investi fonduri exclusiv pentru rentabilitate din creșterea valorii capitalului și din veniturile din investiții și (c) măsoară și evaluează performanța cvasitotalității investițiilor sale pe baza valorii juste."

În opinia noastră, societățile de investiții financiare constituite în conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 îndeplinesc condițiile prevăzute la par. 27 din IFRS 10, și poate să le fie aplicate prevederile de la par. 31 din IFRS 10, și anume: "o entitate de investiții nu trebuie să își consolideze filialele sau să aplice IFRS 3 atunci când obține controlul asupra unei alte entități. În schimb, o entitate de investiții trebuie să evalueze o investiție într-o filială la valoarea justă prin profit sau pierdere, în conformitate cu IFRS 9." (în prezent aplicabile prevederile IAS 39 "Instrumente financiare: recunoaștere și evaluare" dacă entitatea nu aplică IFRS 9 "Instrumente financiare", conform pct. C7 din IFRS 10).

Considerăm că punerea în aplicare a excepției de la consolidare și întocmirea doar a situației financiare individuale conforme cu IFRS ar contribui la îmbunătățirea relevanței informației contabile și a imaginii fidele cu privire la poziția financiară și performanța Societății. În acest sens relevantă este efectuarea unei comparații între datele din situațiile financiare consolidate ale SIF Banat-Crișana cu cele din situațiile financiare individuale intocmite în baza IFRS în oricare exercițiu precedent. Diferența existentă între "Total active" precum și ponderea "Activelor financiare" în total active, sunt aspecte care scot în evidență limitele informaționale ale situațiilor financiare consolidate față de obiectul de activitate al SIF și subliniază relevanța excepției prevăzute de paragraful 31 din IFRS 10.

Aplicarea excepției de la consolidare prevăzută de IFRS 10 este susținută și de caracteristicile activității și ale structurii patrimoniului unui SIF, respectiv:

(a) echivalentul monetar al participațiilor SIF este separat de structura specifică a activelor pe care aceste participații le finanțează;

(b) activele și pasivele aparținând societăților majoritare sunt evaluate la valoarea justă în mod individual de diferite piețe, în timp ce activele SIF (acțiunile deținute în aceste societăți) au un caracter omogen și sintetic și sunt evaluate de piața de capital;

(c) SIF-urile obțin venituri din valorificarea participațiilor lor pe piața financiară, iar reflectarea prin consolidare în contul de rezultate a unor elemente care nu-i reflectă statutul de entitate financiară este eronată;

(d) fiecare entitate din portofoliu SIF reflectă în situațiile financiare active, pasive și rezultate care-i reprezintă obiectul propriu de activitate, în timp ce în cazul SIF, acestea reprezintă active financiare a căror imagine fidelă poate fi obținută doar prin prezentarea valorii juste a acestora în situațiile financiare individuale ale acestor entități.

Aceste aspecte care pun în evidență irelevanța informațiilor degajate de situațiile financiare consolidate întocmite de aceste entități au fost prezentate organului de reglementare (C:N.V.M. – A.S.F.) și în cadrul intâlnirilor și corespondenței avute în cursul anilor precedenți cu privire la necesitatea elaborării de către Societate a situațiilor financiare consolidate.

În scrisoarea de răspuns cu nr. 9406 din 09.09.2014, ASF ne-a comunicat că propunerea noastră cu privire la aplicarea excepției prevăzută în par. 31 din IFRS 10 face obiectul unei analize la nivelul direcției de specialitate din cadrul ASF.

Potrivit punctului 8 din IAS 27 "Situații financiare individuale", "O entitate care este exceptată de la consolidare în conformitate cun punctul 4 litera (a) din IFRS 10 sau de la aplicarea metodei de punere în echivalență în conformitate cu punctul 17 din IAS 28 "Investiții în entitățile asociate și în asocierile în participație" (modificat în 2011) poate prezenta situațiile financiare individuale drept singurele sale situații financiare. Menționăm că S.I.F. Banat-Crișana aplică excepția prevăzută de punctul 17, la întocmirea prezentelor situații financiare în calitatea sa de societate de investiții.

Întrucât excepţiile şi condiţiile privind consolidarea conturilor, existente pentru exerciţiul financiar 2007 şi luate în considerare de către CNVM prin Atestatul nr. 238/17.07.2008, se menţin şi în prezent, considerăm că Societatea nu trebuie să întocmească situații financiare consolidate. Totodată, excepțiile invocate de Societate în cursul anilor precedenți sunt susținute și de reglementările contabile internaționale apărute ulterior, IFRS 10 "Situații financiare consolidate", în vigoare din 2014, respectiv modificarea IAS 27 "Situații financiare individuale", prezentate mai sus.

Menționăm faptul că, politicile contabile prezentate în notele la situaţiile financiare consolidate sunt întocmite în spiritul reglementărilor contabile în materie de consolidare, dar noţiunile de "grup", "societate mamă", "filială", în opinia noastră, în cazul SIF nu acoperă realitatea economică, ca atare nu le vom folosi în cadrul prezentelor situaţii financiare consolidate.

În privinţa reglementărilor contabile aplicabile societăţilor comerciale aflate în portofoliul S.I.F. în luna decembrie 2012 a apărut Ordinul Ministrului Finanţelor Publice nr. 1286 care prevede că, începând cu exercițiul financiar al anului 2012, societățile comerciale ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacționare pe o piață reglementată au obligația de a aplica Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS) la întocmirea situațiilor financiare anuale individuale. Menţionăm că, Ordinul dispune doar în privinţa societăţilor tranzacţionate şi nu conține prevederi pentru societăţile netranzacționate pe o piață reglementată, însă care intră în perimetrul de consolidare al Societății.

În aceste condiţii, în prezent nu sunt disponibile toate situaţiile financiare individuale întocmite în baza IFRS ale societăţilor care intră în perimetrul de consolidare, cu excepția celor tranzacționate pe o piață reglementată, ceea ce constituie un impediment în realizarea consolidării globale a acestora în conformitate cu cerinţele IFRS.

În baza aspectelor mai sus prezentate menţionăm că situaţiile financiare consolidate pentru anul 2014 au fost întocmite experimental, în scop informativ și nu prezintă de o manieră fidelă şi relevantă poziţia financiară și rezultatele financiare ale SIF Banat Crişana împreună cu societăţile comerciale din portofoliul acesteia, și în consecinţă nu ne asumăm responsabilitatea pentru aceste situaţii financiare consolidate.

3. Bazele întocmirii

(a) Declarația de conformitate

Situațiile financiare consolidate pentru anul 2014 au fost întocmite în baza datelor preluate din:

• situaţiile financiare separate ale SIF Banat-Crişana și ale SAI Muntenia Invest la 31 decembrie 2014, întocmite în scop informativ, prin retratarea în baza Standardelor Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană, auditate;
• situaţiile financiare individuale la 31 decembrie 2014, întocmite în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană, auditate, ale societăților tranzacționate pe o piață reglementată în care SIF B-C deţine o participaţie mai mare de 50%;
• situaţiile întocmite la 31 decembrie 2014 în baza reglementărilor statutare, respectiv Directiva a IV-a a CEE ale societăţilor netranzacționate pe o piață reglementată și în care SIF B-C deţine o participaţie mai mare de 50%, auditate.
• situațiile financiare retratate în baza IFRS pentru anii 2013 și 2014, neauditate, în cazul societăților: Beta Transport SA Cluj, Hotel Meseșul SA Zalău, Rusca SA Hunedoara, Trans Euro Hotel SA Baia Mare și Valy Tim SA Timișoara aflate în proces de fuziune prin absorbție de către societatea SIF Hoteluri SA Oradea;
• situațiile financiare separate întocmite în baza IFRS ale SIF Imobiliare PLC, cele consolidate nefiind disponibile;
• pentru participațiile între 20 și 50% valoarea justă la 31 decembrie 2014 a fost stabilită în baza valorilor prezentate în Situaţiile financiare separate ale S.I.F. Banat-Crişana întocmite în scop informativ în conformitate cu IFRS, cu recunoașterea modificărilor de valoare justă prin contul de profit și pierdere conform excepției prevăzuta în IAS 28;
• pentru participaţiile sub 20%, valoarea justă la 31 decembrie 2014 a fost stabilită în baza valorilor prezentate în Situaţiile financiare separate ale S.I.F. Banat-Crişana întocmite în scop informativ în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană.

Menționăm că din totalul de 16 societăți incluse la consolidare prin metoda integrală doar două societăți comerciale au situațiile financiare întocmite în baza IFRS, cu o pondere de 39,6% în cadrul celor 16 societăți comerciale și care reprezintă 16% din activele totale ale Societății.

În cazul participațiilor între 50 % și 20% necotate, cu o pondere de 1,4% din valoarea activelor totale, valoarea justă a fost stabilită prin evaluarea acestor participații, bazată pe valoarea contabilă rezultată din situațiile financiare întocmite în baza reglementărilor RAS.

3. Bazele întocmirii (continuare)

(a) Declarația de conformitate (continuare)

Prezentele situaţii financiare consolidate întocmite conform celor mai sus prezentate nu îndeplinesc cerinţele IFRS-urilor, deoarece ele nu redau o imagine corectă şi conformă cu IFRS a poziției financiare și a rezultatelor SIF Banat Crişana S.A. împreună cu societăţile comerciale din portofoliul acesteia. În aceste condiții, situațiile financiare consolidate nu au fost auditate, deoarece auditarea acestora ar fi indus doar costuri pentru obţinerea unui raport de audit cu rezerve.

Pe de altă parte, prezentele situații financiare consolidate prezintă activități și structuri patrimoniale complet străine de activitatea unei SIF și structura patrimoniului său, subliniind lipsa de relevanță a informațiilor degajate de prezentele situații financiare consolidate și evidențiând faptul că, performanța unui SIF poate fi măsurată în mod relevant doar în baza informațiilor furnizate de situațiile financiare individuale întocmite în baza IFRS.

Menţionăm că situaţiile financiare consolidate pentru anul 2014 au fost întocmite experimental, în scop informativ și din cauza limitărilor existente la întocmirea acestora nu prezintă de o manieră fidelă şi relevantă situaţia patrimoniului, rezultatele financiare şi poziţia financiară a SIF Banat Crişana S.A. împreună cu societăţile comerciale din portofoliul în care deține peste 50%, în consecinţă nu ne asumăm responsabilitatea pentru aceste situaţii financiare consolidate.

(b) Prezentarea situațiilor financiare consolidate

În prezentarea situațiilor financiare consolidate s-a adoptat o prezentare bazată pe lichiditate în cadrul situației poziției financiare și o prezentare a veniturilor și cheltuielilor în funcție de natura lor în cadrul situației rezultatului global, considerând că aceste metode de prezentare oferă informații mai relevante.

(c) Bazele evaluării

Situațiile financiare consolidate sunt întocmite pe baza convenției valorii juste pentru activele și datoriile financiare la valoarea justă prin contul de profit și pierdere și activele financiare disponibile pentru vânzare, cu excepția acelora pentru care valoarea justă nu poate fi stabilită în mod credibil.

Alte active și datorii financiare, precum și activele și datoriile nefinanciare sunt prezentate la cost amortizat, valoare reevaluată sau cost istoric.

Metodele utilizate pentru evaluarea valorii juste sunt prezentate în Nota 4(g)(iii).

În cazul societăţilor în care SIF B-C deţine o participaţie de peste 50%, dar netranzacţionate pe o piaţă, aplicarea prevederilor IAS 29 nu a fost posibilă la retratarea situatiilor financiare în scopul consolidării, astfel, valorile elementelor nemonetare ale acestor societății sunt prezentate în conformitate cu reglementările contabile conforme cu Directiva a IV-a CEE.

(d) Moneda funcțională și de prezentare

Conducerea SIF B-C și a societăților în care deține participații în cotă de peste 50%, consideră că moneda funcțională, așa cum este definită aceasta de IAS 21 "Efectele variației cursului de schimb valutar", este leul românesc (RON sau lei). Situațiile financiare consolidate sunt prezentate în lei, rotunjite la cel mai apropiat leu, moneda pe care conducerea Societății a ales-o ca moneda de prezentare.

3. Bazele întocmirii (continuare)

(e) Continuitatea activităţii

Situaţiile financiare consolidate au fost întocmite utilizând principiul continuităţii activităţii, care presupune că SIF şi societăţile comerciale din portofoliul acesteia vor fi capabile să dispună de active şi să-şi onoreze obligaţiile în cursul activităţii operaţionale.

(f) Utilizarea estimărilor și judecăților

Pregătirea situațiilor financiare consolidate presupune utilizarea din partea conducerii SIF și a societăților în care deține participații în cotă de peste 50%, a unor estimări, judecăți și ipoteze ce afectează aplicarea politicilor contabile precum și valoarea raportată a activelor, datoriilor, veniturilor și cheltuielilor. Estimările și ipotezele asociate acestor estimări sunt bazate pe experiența istorică precum și pe alți factori considerați rezonabili în contextul acestor estimări. Rezultatele acestor estimări formează baza judecăților referitoare la valorile contabile ale activelor și datoriilor care nu pot fi obținute din alte surse de informații. Rezultatele obținute pot fi diferite de valorile estimărilor.

Estimările și ipotezele ce stau la baza lor sunt revizuite periodic. Revizuirile estimărilor contabile sunt recunoscute în perioada în care estimarea este revizuită, dacă revizuirea afectează doar acea perioada sau în perioada în care estimarea este revizuită și perioadele viitoare dacă revizuirea afectează atât perioada curentă cât și perioadele viitoare.

Judecățile efectuate de către conducere în aplicarea IFRS care au un efect semnificativ asupra situațiilor financiare separate precum și estimările ce implică un risc semnificativ al unei ajustări materiale în cursul anului viitor sunt prezentate în Nota 5.

4. Politici contabile semnificative

(a) Societăţile în care SIF deţine peste 50% din capitalul emitentului

Societăţile în care SIF deţine peste 50% din capitalul social al acestora sunt entităţi aflate sub controlul SIF B-C. Controlul există atunci când Societatea are puterea de a conduce, în mod direct sau indirect, politicile financiare şi operaţionale ale unei entităţi pentru a obţine beneficii din activitatea acesteia. La momentul evaluării controlului trebuie luate în calcul şi drepturile de vot potenţiale sau convertibile care pot fi exercitate. Situaţiile financiare ale societăţilor în care SIF deţine peste 50% sunt incluse în situaţiile financiare consolidate din momentul în care începe exercitarea controlului şi până în momentul încetării lui.

La consolidarea situaţiilor financiare ale societăţilor în care deţine peste 50% Societatea nu a putut respecta în totalitate prevederile IAS 27 "Situaţii financiare individuale" având în vedere că unele societăți nu întocmesc situații financiare în baza IFRS.

Lista societăţilor în care SIF deţine peste 50% este prezentată în Note.

(a) Societăţile în care SIF deţine peste 50% din capitalul emitentului (continuare)

Societăţile în care SIF deţine peste 50% din capitalul emitentului sunt în număr de 16 din care o societate (ARIO SA Bistriţa) se află în insolvenţă şi a fost inclusă în categoria Active financiare disponibile pentru vânzare.

Lista societăţilor comerciale în care SIF deţine peste 50% la data de 31 decembrie 2014 este următoarea:

Denumire societate	Procentul de deţinere la 31 decembrie 2014	Procentul de deţinere la 31 decembrie 2013
VALY-TIM SA TIMISOARA	100.00%	100.00%
SIF IMOBILIARE PLC NICOSIA	99.99%	100.00%
TRANS EURO HOTEL SA BAIA MARE	99.93%	99.93%
BETA TRANSPORT SA CLUJ-NAPOCA	99.76%	99.76%
NAPOMAR SA CLUJ-NAPOCA	99.43%	99.43%
RUSCA SA HUNEDOARA	99.23%	87.66%
AZUGA TURISM SA BUCURESTI	98.98%	98.94%
CALIPSO SA ORADEA	98.66%	97.08%
HOTEL MESESUL SA ZALAU	98.40%	98.40%
SILVANA SA CEHU SILVANIEI	96.28%	96.28%
ARIO SA BISTRITA	93.64%	93.64%
IAMU SA BLAJ	76.70%	76.70%
SAI Muntenia Invest SA BUCURESTI
(societatea de administrare SIF	74.98%	50.00%
VRANCART SA ADJUD	74.72%	74.72%
SOMPLAST SA BISTRITA	70.75%	70.75%
CENTRAL SA CLUJ	63.51%	7.50%

(b) Societăţile în care SIF deţine între 20% şi 50% din capitalul emitentului

Societăţile în care SIF deţine între 20% şi 50% sunt acele societăţi asupra cărora Societatea poate exercita o influenţă semnificativă, dar nu şi control asupra politicilor financiare şi operaţionale. SIF se încadrează în excepţia prevăzută în par. 18 din IAS 28 "Investiţii în entităţile asociate" cu privire la recunoaşterea la valoarea justă, de către fondurile de investiţii şi entităţile similare, a acestor participaţii prin contul de profit şi pierdere.

(c) Tranzacţiile eliminate la consolidare

Decontările şi tranzacţiile între SIF şi societăţile comerciale din portofoliul în care deţine peste 50%, ca şi profiturile rezultate din tranzacţii se elimină în totalitate în situaţiile financiare consolidate.

(d) Tranzacţii în moneda străină

Operațiunile exprimate în monedă străină sunt înregistrate în lei la cursul oficial de schimb de la data decontării tranzacțiilor. Activele și datoriile monetare înregistrate în devize la data întocmirii bilanțului contabil sunt transformate în moneda funcțională la cursul din ziua respectivă. Câștigurile sau pierderile din decontarea acestora și din conversia folosind cursul de schimb de la sfârșitul exercițiului financiar a activelor și datoriilor monetare denominate în monedă străină sunt recunoscute în contul de profit și pierdere cu excepția celor care au fost recunoscute în capitalurile proprii ca urmare a înregistrării în conformitate cu contabilitatea de acoperire a riscurilor.

Diferențele de conversie asupra elementelor nemonetare cum ar fi participațiile deținute la valoare justă prin contul de profit sau pierdere sunt prezentate ca fiind câștiguri sau pierderi din valoarea justă. Diferențele de conversie asupra elementelor nemonetare, cum ar fi instrumentele financiare clasificate ca fiind disponibile pentru vânzare sunt incluse în rezerva provenind din modificarea valorii juste a acestor instrumente financiare.

La 31 decembrie 2014, principalele cursuri oficiale de schimb utilizate au fost: 4,4821 lei pentru 1 EURO (2013: 4,4847) şi 3,6868 lei pentru 1 USD (2013: 3,2551).

(e) Contabilizarea efectului hiperinflaţiei

Conform IAS 29 "Raportarea financiară în economiile hiperinflaţioniste" situaţiile financiare ale unei entităţi a cărei monedă funcţională este moneda unei economii hiperinflaţioniste ar trebui prezentate în termenii puterii de cumpărare curente a monedei la data întocmirii situaţiei poziţiei financiare, adică elementele nemonetare sunt retratate prin aplicarea indicelui general al preţurilor de la data achiziţiei sau contribuţiei.

Conform IAS 29, o economie este considerată ca fiind hiperinflaţionistă dacă, pe lângă alţi factori, rata cumulată a inflaţiei pe o perioadă de trei ani depăşeşte 100%.

Scăderea continuă a ratei inflaţiei şi alţi factori legaţi de caracteristicile mediului economic din România indică faptul că economia a cărei monedă funcţională a fost adoptată de către Societate a încetat să mai fie hiperinflaţionistă, cu efect asupra perioadelor financiare începând cu 1 ianuarie 2004.

Aşadar, prevederile IAS 29 au fost adoptate în întocmirea situaţiilor financiare consolidate până la data de 31 decembrie 2003 numai de S.I.F. şi de societăţile tranzacţionate, în care deţine o participaţie în cotă de peste 50%, care au obligaţia întocmirii de situaţii financiare în baza IFRS.

Acestea au ajustat pentru a fi exprimate în unitatea de măsură curentă la 31 decembrie 2003 elementele nemonetare (ex. capitalul social si elementele de natura rezervelor (Vezi nota 27); activele financiare disponibile pentru vânzare evaluate la cost, pentru care nu există o piaţă activă şi pentru care nu este posibilă determinarea în mod credibil a unei valori juste (Vezi nota 4 g);

Astfel, valorile exprimate în unitatea de măsură curentă la 31 decembrie 2003 sunt tratate ca bază pentru valorile contabile raportate în situaţiile financiare consolidate şi nu reprezintă valori evaluate, cost de înlocuire, sau oricare altă măsurare a valorii curente a activelor sau a preţurilor la care tranzacţiile ar avea loc în acest moment.

(f) Numerar şi echivalente de numerar

Numerarul cuprinde disponibilul în casă şi la bănci şi depozitele la vedere.

Echivalentele de numerar sunt investiţiile financiare pe termen scurt, foarte lichide, care sunt uşor convertibile în numerar şi care sunt supuse unui risc nesemnificativ de modificare a valorii.

La întocmirea situaţiei consolidate a fluxurilor de trezorerie, s-au considerat ca numerar şi echivalente de numerar: numerarul efectiv, conturile curente la bănci și depozitele cu o scadenţă iniţială mai mică de 90 de zile.

(g) Active şi datorii financiare

(i) Clasificare

Instrumentele financiare deţinute sunt clasificate în următoarele categorii:

Active sau datorii financiare evaluate la valoare justă prin contul de profit sau pierdere

Această categorie include active financiare sau datorii financiare deţinute pentru tranzacţionare şi instrumente financiare clasificate la valoare justă prin contul de profit sau pierdere la momentul recunoaşterii iniţiale. Un activ sau o datorie financiară este clasificat în această categorie dacă a fost achiziţionat în principal cu scop speculativ sau dacă a fost desemnat în această categorie de către conducerea S.I.F. şi a societăţilor comerciale din portofoliul în care deţine peste 50%.

Instrumentele financiare derivate sunt clasificate ca fiind deţinute pentru tranzacţionare dacă nu reprezintă instrumente utilizate pentru contabilitatea de acoperire.

Investiţii deţinute până la scadenţă

Investițiile deținute până la scadență reprezintă acele active financiare nederivate cu plăți fixe sau determinabile și scadență fixă, pe care SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine participaţii peste 50% are intenția fermă și posibilitatea de a le păstra până la scadență, altele decât:

• cele pe care SIF şi societăţile comerciale din portofoliul în care deţine peste 50%, la recunoașterea inițială, le desemnează ca fiind evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere;
• cele pe care SIF şi societăţile comerciale din portofoliul în care deţine peste 50% le desemnează ca fiind disponibile în vederea vânzării; și
• cele care corespund definiției împrumuturilor și creanțelor.

Societatea împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine participaţii peste 50% nu trebuie să clasifice nici un activ financiar ca fiind păstrat până la scadență dacă în exercițiul financiar curent sau în ultimele două exerciții financiare precedente, a vândut sau a reclasificat înainte de scadență o valoare calculată în valoarea totală a acestei categorii de investiții, altele decât cele din vânzări sau reclasificările care:

• sunt atât de aproape de scadență sau de data anticipată de rambursare a activului financiar (spre exemplu, la mai puțin de trei luni înainte de data scadenței) încât modificările ratei de piață a dobânzii nu au un efect semnificativ asupra valorii juste a activului financiar;
• au loc după ce entitatea a colectat cea mai mare parte din valoarea inițială a activului financiar prin plăți programate sau plăți anticipate; sau
• se pot atribui unui eveniment izolat care iese din sfera de control a entității, nu se repeta și nu ar fi putut fi în mod rezonabil anticipat de către entitate.

(g) Active şi datorii financiare (continuare)

Credite şi creanţe

Creditele și creanțele sunt active financiare nederivate cu plăți fixe sau determinabile care nu sunt cotate pe o piață activă, altele decât:

• cele pe care SIF şi societăţile comerciale din portofoliul în care deţine peste 50% intenționează să le vândă imediat sau în scurt timp (care trebuie clasificate ca fiind deținute în vederea tranzacționării) și cele pe care entitatea, la recunoașterea inițială, le desemnează ca fiind la valoarea justă prin profit sau pierdere;
• cele pe care SIF şi societăţile comerciale din portofoliul în care deţine peste 50% la recunoașterea inițială, le desemnează ca fiind disponibile în vederea vânzării; sau
• cele pentru care deținătorul s-ar putea să nu recupereze în mod substanțial toată investiția inițială, din altă cauză decât deteriorarea creditului (care trebuie clasificate ca fiind disponibile în vederea vânzării).

Active financiare disponibile pentru vânzare

Activele financiare disponibile pentru vânzare sunt acele active financiare care nu sunt clasificate drept credite și creanțe, investiții deținute până la scadență, sau active financiare la valoarea justă prin contul de profit și pierdere.

Ulterior recunoașterii inițiale, activele financiare disponibile pentru vânzare pentru care există o piață activă sunt măsurate la valoare justă iar modificările de valoare justa, altele decât pierderile din depreciere, precum și câștigurile și pierderile rezultate din variația cursului de schimb aferent elementelor monetare disponibile pentru vânzare, sunt recunoscute direct în capitalurile proprii. În momentul în care activul este derecunoscut, câștigul sau pierderea cumulată este transferată în contul de profit sau pierdere. SIF şi societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% clasifică în această categorie toată participaţiile deţinute.

(i) Recunoaştere

Activele și datoriile sunt recunoscute la data la care SIF sau societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% devin parte contractuală la condițiile respectivului instrument. Activele și datoriile financiare sunt măsurate la momentul recunoașterii inițiale la valoare justă plus costurile de tranzacționare direct atribuibile, cu excepția investițiilor în acțiuni a căror valoare justă nu a putut fi determinată în mod credibil și care sunt recunoscute inițial la cost.

(ii) Compensări

Activele şi datoriile financiare sunt compensate, iar rezultatul net este prezentat în situaţia poziţiei financiare doar atunci când există un drept legal de compensare şi dacă există intenţia decontării lor pe o bază netă sau dacă se intenţionează realizarea activului şi stingerea datoriei în mod simultan.

Veniturile şi cheltuielile sunt prezentate net numai atunci când este permis de standardele contabile, sau pentru profitul şi pierderea rezultate dintr-un grup de tranzacţii similare cum ar fi cele din activitatea de tranzacţionare.

(g) Active şi datorii financiare (continuare)

(iii)Evaluare

După recunoașterea inițială, activele se evaluează, inclusiv instrumentele derivate, la valoarea lor justă, fără nicio deducere pentru costurile de tranzacție ce ar putea să fie suportată la vânzare sau altă cedare, excepție făcând următoarele categorii de active financiare:

• a) credite şi creanțe evaluate la costul amortizat prin metoda dobânzii efective;
• b) investiţii deţinute până la scadenţă evaluate la cost amortizat prin metoda dobânzii efective; şi
• c) investiţii în instrumente de capitaluri proprii care nu au un preţ de piaţă cotat pe o piaţă activă şi a căror valoare justă nu poate fi evaluată în mod credibil şi instrumente derivate care au ca active suport astfel de instrumente de capitaluri proprii - evaluate la cost.

Toate activele financiare, cu excepţia celor evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere, sunt testate periodic pentru deprecierea valorii.

După recunoașterea inițială, entitatea trebuie să evalueze toate datoriile financiare la cost amortizat prin metoda dobânzii efective, cu excepția:

• a) datoriilor financiare evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere. Astfel de datorii, inclusiv instrumentele derivate care sunt datorii, sunt evaluate la valoarea justă, cu excepția datoriilor derivate care sunt legate și trebuie decontate prin, livrarea unui instrument de capitaluri proprii necotat a cărui valoare justă nu poate fi evaluată în mod fiabil; aceste datorii derivate trebuie evaluate la cost;
• b) datoriilor financiare care apar atunci când transferul unui activ financiar nu îndeplinește condițiile pentru derecunoaștere și este contabilizat utilizând abordarea implicării continue.

Evaluarea la cost amortizat

Costul amortizat al unui activ financiar sau al unei datorii financiare este valoarea la care activul financiar sau datoria financiară este evaluat(ă) la recunoaşterea iniţială minus rambursările de principal, plus sau minus amortizarea cumulată utilizând metoda dobânzii efective pentru fiecare diferenţă dintre valoarea iniţială şi valoarea la scadenţă, şi minus orice reducere (directă sau prin utilizarea unui cont de ajustare) pentru depreciere sau imposibilitatea de recuperare.

Rata dobânzii efective reprezintă rata care actualizează exact plăţile şi încasările viitoare în numerar pe durata de viaţă preconizată a instrumentului financiar sau, acolo unde este cazul, pe o durată mai scurtă, până la nivelul valorii contabile nete a activului financiar sau a datoriei financiare. La calcularea ratei dobânzii efective, entitatea trebuie să estimeze fluxurile de numerar luând în considerare toate condiţiile contractuale ale instrumentului financiar, dar nu trebuie să ia în calcul pierderile viitoare din modificarea riscului de credit. Calculul include toate comisioanele şi punctele plătite sau încasate de părţile participante la contract care fac parte integrantă din rata dobânzii efective, costurile de tranzacţie şi toate celelalte prime şi reduceri.

Evaluarea la valoarea justă

Valoarea justă este suma la care poate fi tranzacţionat un activ sau decontată o datorie, între părţi interesate şi în cunoştinţă de cauză, în cadrul unei tranzacţii desfăşurate în condiţii obiective la data evaluării.

Determinarea valorii juste a activelor şi datoriilor financiare se bazează pe cotaţiile pe o piaţă activă. Un instrument financiar are o piaţă activă dacă pentru acel instrument sunt disponibile rapid şi în mod regulat preţuri cotate, iar aceste preţuri reflectă tranzacţii de piaţă efectuate regulat în condiţii

(g) Active şi datorii financiare (continuare)

obiective de piaţă.

Activele financiare disponibile pentru vânzare pentru care nu există o piaţă activă şi pentru care nu este posibilă determinarea în mod credibil a unei valori juste sunt evaluate la cost şi sunt testate periodic pentru deprecierea valorii.

Pentru instrumentele financiare care nu au o piață activă, valoarea justă se determină folosind tehnici de evaluare. Tehnicile de evaluare includ tehnici bazate pe valoarea actualizată netă, metoda fluxurilor de numerar actualizate, metoda comparaţiilor cu instrumente similare pentru care există un preţ de piaţă observabil şi alte metode de evaluare.

Valoarea rezultată prin folosirea unui model de evaluare se ajustează în funcţie de un număr de factori, întrucât tehnicile de evaluare nu reflectă în mod credibil toţi factorii luaţi în considerare de către participanţii de pe piaţă atunci când încheie o tranzacţie. Ajustările sunt înregistrate astfel încât să reflecte modelele de risc, diferenţele între cotaţiile de vânzare şi de cumpărare, riscurile de lichiditate precum şi alţi factori. Managementul SIF și a societăţilor din portofoliul în care deţine peste 50%, tranzacţionate pe o piaţă, consideră că aceste ajustări sunt necesare pentru prezentarea unei măsuri fidele a valorii instrumentelor financiare deţinute la valoare justă în situaţia poziţiei financiare.

(iv)Identificarea şi evaluarea deprecierii de valoare

Pentru fiecare perioadă de raportare, se evaluează măsura în care există vreo dovadă obiectivă că un activ financiar sau un grup de active financiare este depreciat.

Dacă există orice dovadă de acest fel, se aplică prevederile de mai jos pentru a determina valoarea oricărei pierderi din depreciere, diferit pentru:

• a) activele financiare contabilizate la costul amortizat;
• b) activele financiare disponibile pentru vânzare contabilizate la valoare justă sau la cost.

Activele financiare contabilizate la costul amortizat

Dacă există dovezi obiective că a fost suportată o pierdere din deprecierea creditelor şi creanţelor sau a investiţiilor deţinute până la scadenţă contabilizate la costul amortizat, valoarea pierderii este evaluată ca fiind diferenţa dintre valoarea contabilă a activului şi valoarea actualizată a fluxurilor de numerar viitoare estimate (excluzând pierderile viitoare din riscul de credit care nu au fost suportate), actualizate cu rata iniţială a dobânzii efective a activului financiar.

Atunci când apare o astfel de pierdere din depreciere, valoarea contabilă a activului este redusă prin utilizarea unui cont de ajustare pentru depreciere.

Valoarea pierderii din depreciere este recunoscută în profit sau pierdere.

În cazul în care, într-o perioadă ulterioară, valoarea pierderii din depreciere scade, iar descreşterea poate fi corelată în mod obiectiv cu un eveniment ce a apărut după ce a fost recunoscută deprecierea, pierderea din depreciere recunoscută anterior este reluată folosind un cont de ajustare pentru depreciere.

Reluarea nu poate să aibă drept rezultat o valoare contabilă a activului financiar mai mare decât valoarea ce ar fi constituit costul amortizat dacă deprecierea nu ar fi fost recunoscută, la data la care pierderea din depreciere este reluată.

Valoarea reluării pierderii din depreciere este recunoscută în profit sau pierdere.

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(g) Active şi datorii financiare (continuare)

Active financiare disponibile pentru vânzare

În cazul activelor financiare disponibile pentru vânzare, atunci când o scădere în valoarea justă a unui activ financiar disponibil pentru vânzare a fost recunoscută direct în capitalurile proprii şi există dovezi obiective că activul este depreciat, pierderea cumulată ce a fost recunoscută direct în capitalurile proprii va fi reluată din conturile de capitaluri proprii şi recunoscută în contul de profit sau pierdere chiar dacă activul financiar nu a fost încă derecunoscut.

Valoarea pierderii cumulate care este reluată din conturile de capitaluri proprii în contul de profit sau pierdere va fi diferenţa dintre costul de achiziţie (net de rambursările de principal şi amortizare) şi valoarea justă curentă, minus orice pierdere din deprecierea acelui activ financiar recunoscută anterior în contul de profit şi pierdere.

Pierderile din deprecierea activelor recunoscute în contul de profit sau pierdere aferente unor participaţii clasificate ca fiind disponibile pentru vânzare nu pot fi reluate în contul de profit sau pierdere. Dacă, într-o perioadă ulterioară, valoarea justă a unei participaţii depreciate creşte, creşterea valorii va fi recunoscută direct în alte elemente ale rezultatului global.

Dacă există indicii obiective cu privire la o pierdere din deprecierea unei participaţii nelistate care nu este prezentată la valoare justă deoarece valoarea justă nu poate fi măsurată în mod credibil, sau cu privire la un activ financiar derivat care este legat sau care urmează a fi decontat printr-un astfel de instrument nelistat, valoarea pierderii din depreciere este măsurată ca diferenţa dintre valoarea contabilă a activului financiar şi valoarea actualizată a fluxurilor viitoare de numerar utilizând rata de rentabilitate internă curentă a pieţei pentru un activ financiar similar. Aceste pierderi din depreciere nu sunt reluate în contul de profit şi pierdere.

Pentru a determina dacă un activ este depreciat, SIF și societăţile din portofoliul în care deţine peste 50%, ia în considerare evenimentele generatoare de pierderi relevante, cum ar fi scăderea semnificativă şi pe termen lung a valorii juste sub cost; condiţiile pieţei şi ale domeniului de activitate, în măsura în care acestea influenţează valoarea recuperabilă a activului; condiţiile financiare şi perspectivele pe termen scurt ale emitentului, inclusiv orice evenimente specifice nefavorabile ce pot influenţa operaţiunile desfăşurate de emitent, pierderile recente ale emitentului, raportul calificat al auditorului independent asupra celor mai recente situaţii financiare ale emitentului etc..

Date fiind limitările intrinseci ale metodologiilor aplicate și incertitudinea semnificativă a evaluării activelor pe piețele internaționale și locale, estimările SIF și societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% pot fi revizuite semnificativ după data aprobării situațiilor financiare.

(v) Derecunoaştere

Un activ financiar este derecunoscut atunci când drepturile de a primi fluxuri de numerar din acel activ financiar expiră, sau atunci când SIF și societăţile din portofoliul în care deţine peste 50%, a transferat drepturile de a primi fluxurile de numerar contractuale aferente acelui activ financiar într-o tranzacţie în care a transferat în mod semnificativ toate riscurile şi beneficiile dreptului de proprietate.

Orice interes în activele financiare transferate, reţinut de SIF şi societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% sau creat pentru SIF și societăţile din portofoliul în care deţine peste 50%, este recunoscut separat ca un activ sau datorie.

Derecunoaşterea unei datorii financiare se efectuează atunci când s-au încheiat obligaţiile contractuale sau atunci când obligaţiile contractuale sunt anulate sau expiră.

(g) Active şi datorii financiare (continuare)

(vi) Reclasificări

SIF şi societăţile din portofoliul în care deţine peste 50%:

• a) nu trebuie să reclasifice un instrument derivat în afara categoriei de instrumente evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere în timp ce este deţinut sau emis;
• b) nu trebuie să reclasifice orice instrument financiar în afara categoriei de instrumente evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere dacă la recunoaşterea iniţială a fost desemnat de entitate la valoarea justă prin profit sau pierdere; şi
• c) poate să reclasifice, dacă activul financiar nu mai este deţinut în vederea vânzării sau răscumpărării în viitorul apropiat (în ciuda faptului că activul financiar se poate să fi fost dobândit sau să fi apărut în special în scopul vânzării sau răscumpărării în viitorul apropiat), să reclasifice acel activ financiar în afara categoriei de instrumente evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere dacă dispoziţiile din IAS 39.50B şi 50D sunt respectate.

Entitatea nu trebuie să reclasifice niciun instrument financiar în categoria de instrumente evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere după recunoaşterea iniţială.

Dacă, în urma modificării intenţiei sau capacităţii, nu mai este potrivită clasificarea unei investiţii ca fiind păstrată până la scadenţă, aceasta trebuie reclasificată ca fiind disponibilă în vederea vânzării şi va fi reevaluată la valoarea justă.

De fiecare dată când vânzările sau reclasificarea unei valori mai mult decât nesemnificative din investiţiile păstrate până la scadenţă nu îndeplineşte niciuna dintre condiţiile din IAS 39.9, toate investiţiile păstrate până la scadenţă ramase trebuie reclasificate ca fiind disponibile în vederea vânzării.

Dacă devine disponibilă o evaluare fiabilă pentru un activ financiar sau o datorie financiară pentru care o astfel de evaluare nu a fost disponibilă anterior şi se prevede ca activul sau datoria să fie evaluat(ă) la valoarea justă dacă este disponibilă o evaluare fiabilă, activul sau datoria trebuie reevaluat(a) la valoarea justă, iar diferenţa dintre valoarea sa contabilă şi valoarea justă trebuie să fie contabilizată în conformitate cu IAS 39.

Dacă, la un anumit moment, un activ financiar sau o datorie financiară trebuie contabilizat(a) la cost sau la costul amortizat, şi nu la valoarea justă, valoarea justă a activului financiar sau a datoriei financiare la acea dată devine noul său cost sau cost amortizat, după caz. Această situaţie poate apărea

• în urma modificării intenţiei sau capacităţii entităţii;
• în rarele situaţii în care nu mai este disponibilă o evaluare fiabilă a valorii juste; sau

Orice câştiguri sau pierderi anterioare din acel activ care au fost recunoscute la alte elemente ale rezultatului global trebuie contabilizat(a) după cum urmează:

a) în cazul unui activ financiar cu o dată de scadenţă fixă, pierderea sau câştigul trebuie amortizat(a) în profit sau pierdere pe parcursul duratei de viaţă utilă rămasă a investiţiei păstrate până la scadenţă prin metoda dobânzii efective. Orice diferenţă între noul cost amortizat şi valoarea la scadenţă trebuie, de asemenea, amortizată pe parcursul vieţii rămase a activului financiar utilizând metoda dobânzii efective, în mod similar cu amortizarea unei prime şi a unei reduceri. Dacă activul financiar se depreciază ulterior, orice câştig sau pierdere care a fost recunoscut(a) anterior direct la alte elemente ale rezultatului global este reclasificat(a) de la capitalurile proprii în profit sau pierdere în conformitate cu IAS 39;

(g) Active şi datorii financiare (continuare)

b) în cazul unui activ financiar care nu are o dată de scadenţă fixă, câştigul sau pierderea trebuie recunoscut(a) în profit sau pierdere până când activul financiar va fi vândut sau cedat într-un alt mod. Dacă activul financiar se depreciază ulterior, orice câştig sau pierdere care a fost recunoscut(a) la alte elemente ale rezultatului global este reclasificat(a) de la capitaluri proprii în profit sau pierdere în conformitate cu IAS 39.

(vii) Câştiguri şi pierderi

Câștigurile sau pierderile ce rezultă dintr-o modificare a valorii juste a unui activ financiar sau a unei datorii financiare care nu este parte a unei relaţii de acoperire împotriva riscurilor sunt recunoscute după cum urmează:

• a) Câștigurile sau pierderile generate de active financiare sau de datorii financiare clasificate ca fiind evaluate la valoarea justă prin profit sau pierdere sunt recunoscute în profit sau pierdere;
• b) Câștigurile sau pierderile generate de un activ financiar disponibil în vederea vânzării sunt recunoscute la alte elemente ale rezultatului global, cu excepţia pierderilor din depreciere.

Când activul este derecunoscut, pierderile sau câştigurile cumulate recunoscute anterior la alte elemente ale rezultatului global sunt reclasificate de la capitalurile proprii în profit sau pierdere.

În momentul deprecierii sau derecunoașterii activelor financiare și a datoriilor financiare contabilizate la cost amortizat, cât și prin procesul de amortizare a acestora se recunoaște un câștig sau o pierdere în contul de profit sau pierdere.

În cazul activelor financiare recunoscute utilizând contabilitatea la data decontării, nicio modificare a valorii juste a activului ce urmează a fi primit pe parcursul perioadei dintre data tranzacţionării şi data decontării nu este recunoscută pentru activele înregistrate la cost sau la cost amortizat

(excepţie făcând pierderile din depreciere). Pentru activele contabilizate la valoarea justă însă, modificarea valorii juste trebuie recunoscută în profit sau pierdere sau în capitalurile proprii, după caz.

(h) Alte active şi datorii financiare

Alte active şi datorii financiare sunt evaluate la cost amortizat utilizând metoda dobânzii efective, minus orice pierderi din depreciere.

(i) Imobilizări corporale

(i) Recunoaştere şi evaluare

Imobilizările corporale recunoscute ca active sunt evaluate iniţial la cost. Costul unui element de imobilizări corporale este format din preţul de cumpărare, inclusiv taxele nerecuperabile, după deducerea oricăror reduceri de preţ de natură comercială şi oricăror costuri care pot fi atribuite direct aducerii activului la locaţia şi în condiţia necesară pentru ca acesta să poată fi utilizat în scopul dorit de conducere, cum ar fi: cheltuielile cu angajaţii care rezultă direct din construcţia sau achiziţionarea activului, costurile de amenajare a amplasamentului, costurile iniţiale de livrare şi manipulare, costurile de instalare şi asamblare, onorariile profesionale.

Imobilizările corporale sunt clasificate de către Societate în următoarele clase de active de aceeaşi natură şi cu utilizări similare:

(i) Imobilizări corporale (continuare)

• Terenuri şi construcţii;
• Instalaţii tehnice şi mijloace de transport;
• Alte instalaţii, utilaje şi mobilier

(ii) Evaluarea după recunoaştere

Imobilizările corporale sunt evaluate de către SIF şi societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% utilizând metoda reevaluării.

După recunoaşterea ca activ, elementele de imobilizări corporale a căror valoare justă poate fi evaluată în mod fiabil sunt contabilizate la o valoare reevaluată, aceasta fiind valoarea justă la data reevaluării minus orice amortizare acumulată ulterior şi orice pierderi acumulate din depreciere.

Reevaluările sunt făcute cu regularitate pentru a asigura faptul că valoarea contabilă nu diferă semnificativ de ceea ce s-ar fi determinat prin utilizarea valorii juste la finalul perioadei de raportare.

Dacă un element al imobilizărilor corporale este reevaluat, atunci întreaga clasă de imobilizări corporale din care face parte acel element este supusă reevaluării.

Dacă valoarea contabilă a unui activ este majorată ca urmare a unei reevaluări, creşterea este recunoscută în alte elemente ale rezultatului global şi acumulată în capitalurile proprii, cu titlul de surplus din reevaluare.

Cu toate acestea, majorarea va fi recunoscută în profit sau pierdere în măsura în care aceasta compensează o descreştere din reevaluarea aceluiaşi activ recunoscut anterior în profit sau pierdere.

Dacă valoarea contabilă a unui activ este diminuată ca urmare a unei reevaluări, această diminuare este recunoscută în profit sau pierdere.

Cu toate acestea, reducerea va fi recunoscută în alte elemente ale rezultatului global în măsura în care surplusul din reevaluare prezintă un sold creditor pentru acel activ. Transferurile din surplusul din reevaluare în rezultatul reportat nu se efectuează prin profit sau pierdere.

(iii)Costurile ulterioare

Costurile ulterioare aferente imobilizărilor corporale sunt evaluate prin prisma criteriului general de recunoaştere al imobilizărilor corporale descris la capitolul (i) Recunoaștere.

Costurile întreţinerii zilnice ("cheltuielile cu reparaţiile şi întreţinerea") aferente imobilizărilor corporale nu sunt capitalizate; ele sunt recunoscute drept costuri ale perioadei în care se produc. Aceste costuri constau în principal în cheltuieli cu forţa de muncă şi cu consumabilele, şi pot include şi costul componentelor de valoare mică.

Cheltuielile cu întreţinerea şi reparaţiile imobilizărilor corporale se înregistrează în contul de profit sau pierdere atunci când apar, iar îmbunătăţirile semnificative aduse imobilizărilor corporale, care cresc valoarea sau durata de viaţă a acestora, sau care măresc semnificativ capacitatea de generare a unor beneficii economice de către acestea, sunt capitalizate.

(iv) Amortizare

Amortizarea este calculată pentru costul activului sau o altă valoare care substituie costul, minus valoarea reziduală. Amortizarea este recunoscută în contul de profit sau pierdere utilizând metoda liniară pentru durata de viaţă utilă estimată pentru imobilizările corporale, de la data la care sunt disponibile pentru utilizare, această modalitate reflectând cel mai fidel modul preconizat de consumare a beneficiilor economice încorporate în activ.

(i) Imobilizări corporale (continuare)

Duratele de viaţă utile estimate pentru perioada curentă şi pentru perioadele comparative sunt următoarele:

Construcţii	10-50 ani
Echipamente, instalaţii tehnice şi mașini	3-30 ani
Mijloace de transport	4-12 ani
Mobilier şi alte imobilizări corporale	3-20 ani

Metodele de amortizare, duratele utile de viaţă estimate precum şi valorile reziduale sunt revizuite de către conducerea Societăţii la fiecare dată de raportare.

(v) Vânzarea/ casarea imobilizărilor corporale

Valoarea contabilă a unui element de imobilizări corporale este derecunoscută (eliminată din situaţia poziţiei financiare) la cedare sau atunci când nu se mai aşteaptă niciun beneficiu economic viitor din utilizarea sau cedarea sa.

Imobilizările corporale care sunt casate sau vândute sunt eliminate din bilanţ împreună cu amortizarea cumulată corespunzătoare. Orice profit sau pierdere rezultate dintr-o asemenea operaţiune sunt incluse în contul de profit sau pierdere curent.

Leasing

Imobilizările corporale includ şi activele deţinute în baza unui contract de leasing financiar. Întrucât SIF şi societăţile comerciale din portofoliu beneficiază de riscurile şi avantajele aferente dreptului de proprietate, activele trebuie capitalizate la valoarea cea mai mică dintre valoarea actualizată a plăţilor minime de leasing şi valoarea lor justă. Politica de amortizare a activelor în regim de leasing va fi consecventă cu cea aplicabilă activelor amortizabile deţinute în proprietate. Dacă nu există în mod rezonabil certitudinea că se va obţine dreptul de proprietate până la sfârşitul contractului de leasing, activul va fi amortizat în totalitate pe durata cea mai scurtă dintre durata contractului de leasing şi durata de viaţă utilă.

Concomitent se recunoaşte o datorie echivalentă cu suma capitalizată şi plăţile viitoare de leasing sunt împărţite în cheltuieli de finanţare a leasingului şi principal (reducerea datoriei neachitate).

Toate contractele de leasing care nu sunt clasificate drept leasing financiar sunt tratate drept leasing operaţional şi plăţile aferente sunt incluse în cheltuielile perioadei.

Leasing financiar

Închirierile sunt clasificate ca leasing financiar atunci când prin termenii de închiriere se transferă riscurile şi beneficiile proprietăţii către cel care o închiriază. Toate celelalte forme de închiriere sunt clasificate ca leasinguri operaţionale.

Activele deţinute în urma leasingului financiar sunt identificate ca active ale companiei la valoarea lor justă la începutul perioadei de leasing sau, dacă este mai mică, la valoarea actualizată a plăţii minime de leasing. Pasivele aferente celui care oferă bunurile spre închiriere sunt incluse în bilanţ ca obligaţie de leasing financiar. Plăţile ratelor pentru leasing sunt împărţite în cheltuieli de finanţare a leasingului şi reducerea datoriei de leasing pentru a obţine o rată periodică constantă a dobânzii la soldul datoriei rămase în fiecare perioadă. Dobânzile de finanţare sunt înregistrate ca pierdere sau câștig, exceptând situaţia în care acestea pot fi atribuite direct pe active pe termen lung, caz în care acestea sunt capitalizate în conformitate cu politica generală a companiei cu privire la costurile de împrumut.

(i) Imobilizări corporale (continuare)

Ratele de leasing sunt împărţite între componentele de capital şi dobândă astfel încât dobânda aferentă plăţii sa fie înregistrată în contul de profit şi pierdere pe durata leasingului şi să reprezinte o proporţie constantă a bilanţului de rambursare a capitalului de plată. Partea de capital reduce suma plătibilă celui ce dă spre închiriere.

Leasing operational

Leasingul în care o parte importantă a riscurilor şi beneficiilor obţinute de pe urma proprietăţii este reţinută de către cel ce dă spre închiriere sunt clasificate ca locaţii operaţionale. Plăţile de leasing în cazul unui leasing operaţional vor fi recunoscute în contul de profit şi pierdere ca o cheltuială liniară pe durata contractului de leasing.

(j) Imobilizări necorporale

Imobilizările necorporale achiziţionate sunt evaluate iniţial la cost. După recunoaşterea iniţială, o imobilizare necorporală este contabilizată la cost minus amortizarea cumulată şi orice pierderi din depreciere cumulate (Nota 3m).

Fondul comercial

Fondul comercial reprezintă valoarea cu care costul unei achiziţii depăşeşte la data achiziţiei valoarea justă a activelor nete identificabile deţinute de SIF în societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% din titlurile achiziţionate. Fondul comercial aferent achiziţiilor este inclus în imobilizări necorporale.

Fondul comercial aferent achiziţiei unei entităţi asociate este inclus în investiţiile în entităţi asociate şi este testat în vederea identificării deprecierii ca parte a balanţei totale. Fondul comercial recunoscut separat este testat anual în scopul identificării deprecierii şi este înregistrat la cost minus pierderile din depreciere cumulate. Pierderile din depreciere aferente fondului comercial nu sunt reluate. Câştigul sau pierderea din vânzarea unei entităţi include valoarea contabilă a fondului comercial aferent entităţii vândute.

Fondul comercial este alocat unităţilor generatoare de numerar în scopul identificării deprecierii. Alocarea se face de către unităţile generatoare de numerar sau de către grupurile de astfel de unităţi estimate să beneficieze de combinarea de intreprinderi în urma căreia a apărut fondul comercial.

Mărci de comerţ şi licenţe

Mărcile de comerţ şi licenţele achiziţionate sunt prezentate la cost istoric. Mărcile de comerţ şi licenţele au o durată de viaţă utilă determinată, fiind înregistrate la cost minus amortizarea cumulată. Amortizarea este calculată utilizând metoda lineară în vederea alocării costului privind mărcile de comerţ şi licenţele pe parcursul duratei de viaţă utilă estimată (până la 20 ani).

(j) Imobilizări necorporale (continuare)

Programe informatice

Licenţele achiziţionate pentru programe informatice sunt capitalizate pe baza costurilor înregistrate pentru achiziţionarea şi instalarea programului respectiv.Aceste costuri sunt amortizate pe parcursul duratei de viaţă utilă (maxim cinci ani).

Costurile pentru dezvoltarea sau întreţinerea programelor informatice sunt recunoscute ca şi o cheltuială, în momentul în care sunt efectuate. Costurile care sunt asociate direct unui produs unic sau identificabil şi care este probabil că va genera beneficii economice depăşind costul, pe o perioadă mai mare de un an, sunt recunoscute ca imobilizări necorporale. Costurile directe includ cheltuielile cu personalul echipei de dezvoltare şi o proporţie adecvată din cheltuielile de regie.

Costurile pentru dezvoltarea programelor informatice recunoscute ca active sunt amortizate pe parcursul duratei de viaţă utilă (fără să se depăşească cinci ani).

(i) Cheltuieli ulterioare

Cheltuielile ulterioare sunt capitalizate numai atunci când acestea cresc valoarea beneficiilor economice viitoare încorporate în activul căruia îi sunt destinate. Toate celelalte cheltuieli, inclusiv cheltuielile pentru deprecierea fondului comercial şi mărcile generate intern, sunt recunoscute în contul de profit sau pierdere în momentul în care sunt suportate.

(ii) Amortizarea imobilizărilor necorporale

Amortizarea este calculată pentru costul activului sau o altă valoarea care substituie costul, minus valoarea reziduală. Amortizarea este recunoscută în contul de profit sau pierdere utilizând metoda liniară pentru durata de viaţă utilă estimată pentru imobilizările necorporale, de la data la care sunt disponibile pentru utilizare, această modalitate reflectând cel mai fidel modul preconizat de consumare a beneficiilor economice încorporate în activ.

Duratele de viaţă utile estimate pentru perioada curentă şi pentru perioadele comparative sunt următoarele:

Programe informatice	1-3 ani
Alte imobilizări necorporale	1- 5 ani

Metodele de amortizare, duratele de viaţă utile şi valorile reziduale sunt revizuite la fiecare sfârşit de an financiar şi sunt ajustate corespunzător.

(k) Active deținute în vederea vânzării

Un activ clasificat ca "activ deținut în vederea vânzării" este înregistrat la valoarea cea mai mică dintre valoarea contabilă și valoarea justă minus costurile de vânzare. Un activ este considerat ca fiind "activ deținut în vederea vânzării" numai în cazul în care vânzarea este foarte probabilă, iar activul este disponibil pentru vânzare imediată în starea sa actuală. Pentru o vânzare foarte probabilă, trebuie să existe un plan valabil pregătit de management pentru vânzarea de active, inclusiv identificarea unor posibili cumpărători și finalizarea procesului de vânzare. Mai mult, activul trebuie să fie activ în piață, la un preț ce reflectă valoarea sa justă.

(l) Investiții imobiliare

O investiție imobiliară este o proprietate imobiliară (teren, clădire sau o parte a unei clădiri) deținută de către SIF și societățile în care deține peste 50% mai degrabă pentru a obține venituri din chirii sau pentru creșterea valorii capitalului, sau ambele, decât pentru a fi utilizată pentru producerea sau furnizarea de bunuri sau servicii sau în scopuri administrative sau a fi vândută pe parcursul desfășurării normale a activității.

(i) Recunoaștere

O investiție imobiliară trebuie recunoscută ca activ dacă, și numai dacă există probabilitatea ca beneficiile economice viitoare asociate investiției imobiliare să revină Societății și costul investiției imobiliare poate fi evaluat în mod fiabil.

(ii) Evaluare

Evaluarea la recunoaștere

O investiție imobiliară trebuie evaluată inițial la cost, inclusiv costurile de tranzacționare. Costul unei investiții imobiliare cumpărate include prețul de cumpărare al acesteia plus orice cheltuieli direct atribuibile (de exemplu, onorariile profesionale pentru prestarea serviciilor juridice, taxele pentru transferul dreptului de proprietate și alte costuri de tranzacționare).

Evaluarea după recunoaștere

După recunoașterea inițială, toate investițiile imobiliare sunt evaluate la valoarea justă, cu excepția situațiilor în care valoarea justă nu poate fi determinată în mod fiabil pe o bază continuă.

In situațiile excepționale în care, la momentul achiziționării pentru prima dată a unei investiții imobiliare, există o dovadă clară că valoarea justă a investiției imobiliare nu poate fi determinată în mod fiabil pe o bază continuă, SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% evaluează acea investiție imobiliară utilizând modelul costului prezentat în IAS 16. Se presupune că valoarea reziduală a investiției imobiliare este egală cu zero. SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% aplică IAS 16 până la momentul cedării investiției imobiliare. Toate celelalte investiții imobiliare sunt evaluate la valoarea justă. Dacă SIF și societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% a evaluat anterior o investiție imobiliară la valoarea justă, atunci va continua evaluarea acelei investiții imobiliare la valoarea justă până la momentul cedării.

Câștigurile sau pierderile rezultate în urma modificării valorii juste a investițiilor imobiliare sunt recunoscute în profitul sau pierderea perioadei în care acestea se produc.

Valoarea justă a investițiilor imobiliare trebuie să reflecte condițiile de piață la finalul perioadei de raportare.

(iii) Transferuri

Transferurile în și din categoria investițiilor imobiliare trebuie făcute atunci și numai atunci când există o modificare a utilizării, evidențiată de:

(l) Investiții imobiliare (continuare)

• (a) începerea utilizării de către SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% pentru transferurile din categoria investițiilor imobiliare în categoria imobilizărilor corporale utilizate de către SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50%;
• (b) începerea procesului de amenajare în perspectiva vânzării pentru transferurile din categoria investițiilor imobiliare în categoria stocuri, contabilizate în conformitate cu IFRS 5.
• (c) încheierea utilizării de către SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% pentru transferurile din categoria imobilizărilor corporale utilizate de către SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% în categoria investițiilor imobiliare;
• (d) începerea unui leasing operațional cu o altă parte pentru transferurile din categoria stocurilor în categoria investițiilor imobiliare.

Pentru transferul unei investiții imobiliare contabilizate la valoare justă în categoria proprietăților imobiliare utilizate de posesor sau a stocurilor, costul presupus al proprietății în scopul contabilizării sale ulterioare trebuie să fie valoarea sa justă de la data modificării utilizării.

Dacă o proprietate imobiliară utilizată de posesor devine o investiție imobiliară care este contabilizată la valoarea justă, SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% aplică IAS 16 până la data modificării utilizării, iar orice diferență de la acea dată între valoarea contabilă a proprietății imobiliare în conformitate cu IAS 16 și valoarea sa justă trebuie tratată ca o reevaluare, în conformitate cu IAS 16.

(iv) Derecunoașterea

Valoarea contabilă a unei investiții imobiliare este derecunoscută (eliminată din situația poziției financiare) la momentul cedării sau atunci când investiția este definitiv retrasă din folosință și nu se mai preconizează apariția de beneficii economice viitoare din cedarea sa.

Câștigurile sau pierderile generate din casarea sau cedarea unei investiții imobiliare trebuie recunoscute în profit sau pierdere în perioada scoaterii din uz sau a cedării.

(m) Deprecierea activelor altele decât cele financiare

Valoarea contabilă a activelor care nu sunt de natură financiară, altele decât activele de natura impozitelor amânate este revizuita la fiecare dată de raportare pentru a identifica existenţa indiciilor de depreciere. Dacă există asemenea indicii, se estimează valoarea recuperabilă a activelor respective.

O pierdere din depreciere este recunoscută atunci când valoarea contabilă a activului sau a unităţii sale generatoare de numerar depăşește valoarea recuperabilă a activului sau a unităţii generatoare de numerar. O unitate generatoare de numerar este cel mai mic grup identificabil care generează numerar şi care este independent faţă de alte active şi alte grupuri de active. Pierderile din depreciere se recunosc în situaţia rezultatului global.

(m) Deprecierea activelor altele decât cele financiare (continuare)

Valoarea recuperabilă a unui activ sau a unei unităţi generatoare de numerar este maximul dintre valoarea de utilizare şi valoarea sa justă mai puţin costurile pentru vânzarea acelui activ sau unităţi. Pentru determinarea valorii nete de utilizare, fluxurile viitoare de numerar sunt actualizate folosind o rată de actualizare înainte de impozitare care reflectă condiţiile curente de piaţă şi riscurile specifice activului respectiv.

Pierderile din depreciere recunoscute în perioadele precedente sunt evaluate la fiecare dată de raportare pentru a determina dacă s-au diminuat sau nu mai există. Pierderea din depreciere se reia dacă s-a produs o schimbare în estimările folosite pentru a determina valoarea de recuperare. Pierderea din depreciere se reia doar în cazul în care valoarea contabilă a activului nu depăşește valoarea contabilă care s-ar fi calculat, netă de amortizare şi depreciere, dacă pierderea din depreciere nu ar fi fost recunoscută.

Activele nefinanciare, altele decât fondul comercial, care au fost afectate de depreciere sunt revizuite pentru eventuala reluare a deprecierii la fiecare dată de raportare.

(n) Stocuri

Stocurile sunt active deținute pentru a fi vândute în cadrul desfășurării normale a activității, active în curs de producție, care urmează a fi vândute în cadrul desfășurării normale a activității, sau active sub formă de materii prime, material și alte consumabile, ce urmeaqză a fi folosite în procesul de producție sau pentru prestarea de servicii.

Stocurile sunt evaluate la valoarea cea mai mica dintre cost și valoarea realizabilă netă. Costul stocurilor cuprinde toate costurile aferente achiziției și prelucrării, precum și alte costuri suportate

(o) Capital social

Acţiunile ordinare sunt recunoscute în capitalul social. Costurile incrementale direct atribuibile unei emisiuni de acţiuni ordinare sunt deduse din capital, net de efectele impozitării.

(p) Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli

Provizioanele sunt recunoscute în situaţia poziţiei financiare atunci când se naşte o obligaţie legată de un eveniment trecut şi este probabil ca în viitor să fie necesară consumarea unor resurse economice care să stingă această obligaţie şi se poate face o estimare rezonabilă a valorii obligaţiei. Pentru determinarea provizionului, fluxurile viitoare de numerar sunt actualizate folosind o rată de actualizare înainte de impozitare care reflectă condiţiile curente de piaţă şi riscurile specifice datoriei respective. Valoarea recunoscută ca provizion constituie cea mai bună estimare a cheltuielilor necesare pentru decontarea obligaţiei actuale la finalul perioadei de raportare.

(r) Recunoaşterea veniturilor

Veniturile sunt evaluate la valoarea justă a contraprestaţiei primite sau de primit. Veniturile sunt reduse corespunzător cu valoarea estimată a bunurilor înapoiate de clienţi, rabaturi şi alte elemente similare.

(r) Recunoaşterea veniturilor (continuare)

Vânzarea de bunuri

Veniturile din vânzarea de bunuri sunt recunoscute atunci când toate condiţiile de mai jos sunt îndeplinite:

• au fost transferate cumpărătorilor riscurile şi avantajele semnificative ce decurg din proprietatea asupra bunurilor;
• SIF şi societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% nu mai gestionează bunurile vândute la nivelul la care ar fi făcut-o în cazul deţinerii în proprietate a acestora şi nici nu mai deţine controlul efectiv asupra lor;
• mărimea veniturilor poate fi evaluată în mod credibil;
• este probabil ca beneficiile economice asociate tranzacţiei să fie generate către SIF şi societăţile din portofoliul în care deţine peste 50%; şi
• costurile tranzacţiei pot fi evaluate în mod credibil.

Evidenţierea se face net de TVA, eventuale alte taxe de vânzare şi rabat comercial.

Prestarea de servicii

Veniturile aferente unui contract ce implică prestarea de servicii sunt recunoscute atunci când pot fi estimate credibil şi în măsura execuţiei contractului. Rezultatul unei tranzacţii poate fi estimat credibil atunci când sunt îndeplinite toate condiţiile următoare:

• valoarea veniturilor poate fi estimată în mod credibil
• este probabil ca beneficiile economice asociate tranzacţiei să fie generate către entitate
• stadiul execuţiei tranzacţiei la data de încheiere a bilanţului poate fi evaluată în mod credibil, şi
• costurile apărute pe parcursul tranzacţiei şi costurile de finalizare a tranzacţiei pot fi evaluate în mod credibil.

Evidenţierea se face net de TVA, eventuale alte taxe de vânzare şi rabat comercial.

Venituri si cheltuieli cu dobânzile

Veniturile şi cheltuielile cu dobânzi sunt recunoscute în situaţia rezultatului global prin metoda dobânzii efective. Rata dobânzii efective reprezintă rata care actualizează exact plăţile şi încasările în numerar preconizate în viitor pe durata de viaţă aşteptată a activului sau datoriei financiare (sau, acolo unde este cazul, pe o durata mai scurtă) la valoarea contabilă a activului sau datoriei financiare.

Venituri din dividende

Dividendele pentru un instrument de capitaluri proprii disponibil pentru vânzare sunt recunoscute în profit sau pierdere atunci când este stabilit dreptul entităţii de a primi aceste venituri.

În cazul dividendelor primite sub forma acţiunilor ca alternativă la plata în numerar, veniturile din dividende sunt recunoscute la nivelul numerarului ce ar fi fost primit, în corespondenţă cu creşterea participaţiei aferente. SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% nu înregistrează venituri din dividende aferente acţiunilor primite fără contraprestație în bani atunci când acestea sunt distribuite proporţional tuturor acţionarilor.

(r) Recunoaşterea veniturilor (continuare)

Veniturile din dividende sunt înregistrate la valoarea brută ce include impozitul pe dividende, care este recunoscut ca o cheltuială curentă cu impozitul pe profit.

Venituri din chirii

Veniturile din chirii aferente investiţiilor imobiliare sunt recunoscute pe baza metodei lineare pe durata contractului de închiriere.

(s) Recunoaşterea cheltuielilor

Cheltuielile sunt evidenţiate în perioada efectuării lor, iar recunoaşterea lor în contul de profit şi pierdere se face cu respectarea principiului independenţei exerciţiului.

Cheltuieli de exploatare sunt recunoscute în contul de profit şi pierdere în perioada în care au fost efectuate.

Cheltuieli din comisioane bancare se înregistrează în momentul apariţiei lor.

Cheltuielile din tranzacţii sunt recunoscute odată cu veniturile din aceste operaţiuni, la data decontării în cazul titlurilor cotate, respectiv la data încasării ultimei rate în cazul vânzării în rate a titlurilor necotate.

La data intrării, costul titlurilor este reprezentat de costul de achiziţie, iar la data bilanţului, costul de achiziţie se ajustează cu deprecierile temporare stabilite.

Cheltuieli cu comisioane, cote şi taxe

Comisioanele de administrare, cotele şi taxele sunt recunoscute în momentul apariţiei lor. Comisioanele aferente tranzacţiilor sunt recunoscute la data decontării tranzacţiilor.

Cheltuieli salariale şi contribuţiile aferente sunt recunoscute în momentul apariţiei lor, cu respectarea principiului independenţei exerciţiului.

(ș) Beneficiile angajaţilor

(i) Beneficii pe termen scurt

Obligaţiile cu beneficiile pe termen scurt acordate angajaţilor nu se actualizează şi sunt recunoscute în situaţia rezultatului global pe măsură ce serviciul aferent este prestat.

Beneficiile pe termen scurt ale angajaţilor includ salariile, primele şi contribuţiile la asigurările sociale. Beneficiile pe termen scurt ale angajaţilor sunt recunoscute ca şi cheltuială atunci când serviciile sunt prestate. Se recunoaşte un provizion pentru sumele ce se aşteaptă a fi plătite cu titlu de prime în numerar pe termen scurt sau scheme de participare a personalului la profit în condiţiile în care Societatea are în prezent o obligaţie legală sau implicită de a plăti acele sume ca rezultat al serviciilor trecute prestate de către angajaţi şi dacă obligaţia respectivă poate fi estimată în mod credibil.

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(ș) Beneficiile angajaţilor (continuare)

(ii) Planuri de contribuţii determinate

SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% efectuează plăţi în numele angajaţilor proprii către sistemul de pensii al statului român, asigurările de sănătate şi fondul de şomaj, în decursul derulării activităţii normale. De asemenea, SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% reţine şi virează la fondurile de pensii private, sumele cu care angajaţii s-au înscris la un plan de pensii facultative.

Toţi angajaţii SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% sunt membri şi de asemenea au obligaţia legală de a contribui (prin intermediul contribuţiilor sociale) la sistemul de pensii al Statului român (un plan de contribuţii determinate al Statului). Toate contribuţiile aferente sunt recunoscute în contul de profit sau pierdere al perioadei atunci când sunt efectuate. Societatea nu are alte obligaţii suplimentare.

SIF și societățile din portofoliu în care deține peste 50% nu este angajată în niciun sistem de pensii independent şi, în consecinţă, nu are niciun fel de alte obligaţii în acest sens. Societatea nu are obligaţia de a presta servicii ulterioare foştilor sau actualilor salariaţi.

(iii) Beneficiile angajaţilor pe termen lung

Obligaţia netă a SIF și societăților din portofoliu în care deține peste 50% în ceea ce priveşte beneficiile aferente serviciilor pe termen lung este reprezentată de valoarea beneficiilor viitoare pe care angajaţii le-au câştigat în schimbul serviciilor prestate de către aceştia în perioada curentă şi perioadele anterioare.

(t) Impozitul pe profit

Impozitul pe profit aferent exerciţiului cuprinde impozitul curent şi impozitul amânat. Impozitul pe profit curent include și impozitul pe veniturile din dividendele recunoscute la valoare brută.

Impozitul pe profit este recunoscut în situaţia rezultatului global sau în alte elemente ale rezultatului global dacă impozitul este aferent elementelor de capital.

Impozitul curent este impozitul de plătit aferent profitului realizat în perioada curentă, determinat în baza procentelor aplicate la data bilanţului şi a tuturor ajustărilor aferente perioadelor precedente.

Impozitul amânat este determinat folosind metoda bilanţului pentru acele diferenţe temporare ce apar între baza fiscală de calcul a impozitului pentru active şi datorii şi valoarea contabilă a acestora folosită pentru raportare în situaţiile financiare individuale.

Impozitul amânat nu se recunoaşte pentru următoarele diferenţe temporare: recunoaşterea iniţială a fondului comercial, recunoaşterea iniţială a activelor şi datoriilor provenite din tranzacţii care nu sunt combinaţii de intreprinderi şi care nu afectează nici profitul contabil nici pe cel fiscal şi diferenţe provenind din investiţii în filiale, cu condiţia ca acestea să nu fie reluate în viitorul apropiat. Impozitul amânat este calculat pe baza procentelor de impozitare care se aşteaptă să fie aplicabile diferenţelor temporare la reluarea acestora, în baza legislaţiei în vigoare la data raportării.

(t) Impozitul pe profit (continuare)

Creanța privind impozitul amânat este recunoscută numai în măsura în care este probabil să se obțină profit impozabil în viitor după compensarea cu pierderea fiscala a anilor anteriori și cu impozitul pe profit de recuperat. Creanța privind impozitul amânat este diminuată în măsura în care beneficiul fiscal aferent este improbabil să se realizeze.

Impozitele adiţionale care apar din distribuirea de dividende sunt recunoscute la aceeaşi dată cu obligaţia de plată a dividendelor.

(ț) Rezultatul pe acţiune

SIF şi societăţile comerciale din portofoliul în care deţine peste 50%, prezintă rezultatul pe acţiune de bază şi diluat pentru acţiunile ordinare. Rezultatul pe acţiune de bază se determină prin divizarea profitului sau pierderii atribuibile acţionarilor ordinari la numărul mediu ponderat de acţiuni ordinare aferente perioadei de raportare. Rezultatul pe acţiune diluat se determină prin ajustarea profitului sau pierderii atribuibile acţionarilor ordinari şi a numărului mediu ponderat de acţiuni ordinare cu efectele de diluare generate de acţiunile ordinare potenţiale.

(u) Dividende

Dividendele sunt tratate ca o distribuire a profitului în perioada în care au fost declarate şi aprobate de către Adunarea Generală a Acţionarilor. Profitul disponibil pentru repartizare este profitul anului înregistrat în situaţiile financiare întocmite în conformitate cu Reglementările Contabile Româneşti ("RCR") şi este diferit de profitul reflectat în aceste situaţii financiare, din cauza diferenţelor între RCR şi IFRS.

(v) Raportarea pe segmente

Un segment este o componentă distinctă, care furnizează anumite produse sau servicii (segment de activitate) sau furnizează produse şi servicii într-un anumit mediu geografic (segment geografic) şi care este supus la riscuri şi beneficii diferite de cele ale celorlalte segmente.

(x) Subvenţii guvernamentale

În conformitate cu IAS 20, subvenţiile guvernamentale sunt recunoscute doar atunci când există suficientă siguranţă că toate condiţiile ataşate acordării lor vor fi îndeplinite şi că subvenţiile vor fi primite.

Subvenţiile care îndeplinesc aceste criterii sunt prezentate drept alte datorii şi sunt recunoscute în mod sistematic în venituri pe durata de viaţă utilă a activelor la care se referă.

(y) Noi standarde si interpretari intrate in vigoare

Începând cu data de 1 ianuarie 2014 au fost adoptate următoarele standarde IFRS, respectiv amendamente la acestea:

(y) Noi standarde si interpretari intrate in vigoare (continuare)

IFRS 10 Situațiile financiare consolidate înlocuiește porțiunea din IAS 27 "Situații financiare individuale" care abordează contabilitatea pentru situațiile financiare consolidate. Acesta adresează, de asemenea, aspectele incluse în SIC-12 Consolidare – Entități cu scop special. IFRS 10 stabilește un singur model de control care se aplică tuturor entităților, inclusiv entităților cu scop special. Modificările introduse de IFRS 10 cer conducerii să exercite raționamente semnificative pentru a determina care entități sunt controlate și trebuie consolidate de o entitate-mamă, în comparație cu cerințele IAS 27 (aplicabil pentru perioadele anuale începând cu sau după 1 ianuarie 2014);

IFRS 11 Asocieri în participație înlocuiește IAS 31 Interese în asocierile în participație și SIC-13 Entități controlate în comun - Contribuții nemonetare ale asociaților. IFRS 11 elimină opțiunea contabilizării entităților controlate în comun (ECC) aplicând consolidarea proporțională. În schimb, ECC care îndeplinesc definiția unei asocieri în participație trebuie contabilizate prin metoda punerii în echivalență. Adoptarea acestui standard nu a avut impact asupra Situațiilor financiare separate ale Societății.

IFRS 12 Prezentarea relațiilor cu alte entități, aplicabil pentru perioadele anuale începând cu sau după 1 ianuarie 2014, include toate informațiile de furnizat prevăzute anterior în IAS 27 cu privire la situațiile financiare consolidate, precum și toate celelalte informații de furnizat prevăzute anterior în IAS 31 și IAS 28. Informațiile se referă la investițiile unei entități în filiale, asocieri în participație, asociați și entități structurate. De asemenea, sunt prevăzute noi informații de furnizat utilizatorilor situațiilor financiare.

IAS 27 Situațiile financiare individuale (revizuit), în urma aplicării standarde IFRS 10 și IFRS, 12, conține prevederi limitate la contabilitatea pentru sucursale, entități controlate în comun și asociați, în cadrul situațiilor financiare individuale.

IAS 28 Investiții în entitățile asociate și în asocierile în participatie (revizuit), în urma noilor standarde IFRS 11 Asocieri în participație și IFRS 12 Prezentarea de informații privind interesele în alte entități, IAS 28 Investiții în entitățile asociate a fost redenumit IAS 28 Investiții în entitățile asociate și în asocierile în participație și descrie aplicarea metodei punerii în echivalență pentru investițiile în asocierile în participație, suplimentar față de investițiile în entitățile asociate.

Amendamente la IAS 32 - Instrumente financiare: Prezentare – Compensarea activelor si datoriilor financiare, clarifică situațiile în care compensarea este permisă, pentru a limita inconsistențele dovedite în aplicarea standardelor, precum și existența dreptului de compensare atunci când acesta nu este conditionat de evenimente viitoare sau poate fi exercitat atât în cazul continuității activității, precum și în cazul neîndeplinirii unui angajament, insolvenței sau falimentului entității sau partenerilor.

Amendamente la IFRS 10 – Situatii financiare consolidate, IFRS 12 - Informații de prezentat cu privire la interesele în alte entități și IAS 27 (2011) Situații financiare individuale, introduc excepția de la întocmirea situațiilor financiare consolidate a entităților de investiții, definesc entitatea de investiții și conțin cerințe de prezentare specifice pentru entitățile de investiții. SIF Banat Crișana va analiza aplicarea IFRS 10 și a Amendamentelor la IFRS 10, IFRS 12 şi IAS 27 (Societăţi de investiţii), a criteriilor menţionate în Amendamente cu privire la îndeplinirea de către Societate a condiţiilor de entitate de investiţii.

(y) Noi standarde si interpretari intrate in vigoare (continuare)

IASB utilizează termenul "entitate de investiții" pentru entitățile care au ca obiect de activitate investiții cu scopul exclusiv de a obține randament din aprecierea capitalului, venituri din investiții sau ambele situații. De asemenea, o entitate de investiții trebuie să evalueze performanța investițiilor sale pe baza valorii juste. Modificarea referitoare la entitățile de investiții prevede o excepție de la cerințele de consolidare prevăzute de IFRS 10 și solicită entităților de investiții să evalueze filialele la valoarea justă prin profit sau pierdere în loc să le consolideze.

Amendamente la IAS 36 - Deprecierea activelor, Prezentarea informațiilor privind sumele recuperabile pentru activele nefinanciare, clarifică faptul că suma recuperabilă trebuie prezentată pentru un activ individual (inclusiv pentru fondul comercial) sau pentru o unitate generatoare de numerar, pentru care a fost recunoscută sau reluată o pierdere din depreciere în cursul perioadei.

Amendamente la IAS 39 "Instrumente financiare: recunoaştere şi evaluare" – Novaţia derivatelor şi continuarea aplicării contabilităţii de acoperire, adoptate de UE pe 19 decembrie 2013 (în vigoare pentru perioadele anuale începând cu sau după 1 ianuarie 2014).

(z) Noi standarde si interpretari neintrate in vigoare

Anumite standarde noi, amendamente şi interpretări ale standardelor deja existente nu sunt încă în vigoare pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2014 şi nu au fost aplicate în întocmirea acestor situaţii financiare.

Societatea anticipează că următoarele standarde noi, amendamente şi interpretări ale standardelor deja existente vor avea impact semnificativ asupra situaţiilor financiare atunci când vor fi adoptate:

IFRS 9, "Instrumente financiare (2009)"- (data intrării în vigoare: perioade anuale ce încep cu data de 1 ianuarie 2018). Acest standard nu a fost adoptat de Uniunea Europeană. Standardul înlocuiește reglementările IAS 39, "Instrumente financiare: Recunoaștere și Evaluare", cu privire la clasificarea și evaluarea activelor și pasivelor financiare, elimină categoriile de titluri de valoare deținute până la scadență, disponibile pentru vânzare și credite și creanțe, existente în IAS 39.

Activele financiare vor fi clasificate la momentul recunoașterii inițiale la: active financiare evaluate la cost amortizat sau active financiare evaluate la valoarea justă.

Un activ financiar este evaluat la cost amortizat dacă sunt îndeplinite următoarele două condiții: (i) activul este deținut în cadrul unui model de afaceri al cărui obiectiv este deținerea de active cu scopul obținerii de fluxuri viitoare de numerar conform condițiilor contractuale; iar (ii) - termenii contractuali prevăd generarea de fluxuri de numerar la date prestabilite, reprezentând numai plăți de principal și dobândă, aferente principalului în sold.

Câștigurile și pierderile din reevaluarea activelor financiare evaluate la valoarea justă sunt recunoscute în contul de profit sau pierdere, cu excepția unei investiții într-un instrument de capitaluri proprii care nu este deținut pentru tranzacționare. IFRS 9 prevede, la recunoașterea inițială, o alegere irevocabilă de a prezenta toate modificările de valoare justă aferente investițiilor în situația rezultatului global. Alegerea este disponibilă la nivel individual (acțiune cu acțiune). Nicio sumă recunoscută în situația rezultatului global nu este reclasificată în contul profit sau pierdere la o dată ulterioară.

(z) Noi standarde si interpretari neintrate in vigoare (continuare)

IFRS 11 Angajamente comune (Amendament): Contabilizarea achizițiilor în participație pentru operațiunile în comun se aplică pentru perioadele anuale începand cu sau dupa 1 ianuarie 2016. Standardul nu a fost adoptat încă de Uniunea Europeană. Amendamentul face referire la contabilizarea participațiilor pentru asocierile în participație, în operațiunile în comun, clarifică modul de contabilizare a achizițiilor în entitățile în asociație care se constituie într-o activitate economică, menționează tratamentul contabil aferent. Societatea este în prezent în curs de evaluare a impactului acestei modificări asupra poziției financiare sau performanței.

Amendamente la IAS 1, Aplicabil pentru exercițiile financiare începând cu sau după 1 ianuarie 2016. Aplicarea mai devreme este permisă.)

Acest amendament nu a fost adoptat de Uniunea Europeană.

Amendamentele la IAS 1 includ următoarele cinci îmbunătățiri la cerințele de prezentare prevăzute în standard. Definiția materialității a fost modificată pentru a clarifica aplicabilitatea acesteia asupra situațiilor financiare în ansamblu și asupra fiecărei cerințe de prezentare din cadrul unui standard. De asemenea, au fost aduse amendamente în ce privește ordinea notelor din situațiile financiare și clarificarea faptului că entitățile au flexibilitate în ce privește prezentarea politicilor contabile în notele explicative.

Societatea nu consideră că aceste amendamente vor avea un efect semnificativ asupra acestor situații financiare.

Amendamente la diverse standarde "Îmbunătăţiri ale IFRS", IFRS 2, IFRS 3, IFRS 8, IFRS 13, IAS 16, IAS 24 și IAS 38, pentru a elimina inconsecvențele şi a clarifica unele formulări. Au fost adoptate de UE pe 17 decembrie 2014 și aplicabile pentru perioadele începând cu sau după 1 februarie 2015;

Amendamente la diverse standarde "Îmbunătăţiri ale IFRS", IFRS 1, IFRS 3, IFRS 13 și IAS 40, cu scopul de a elimina inconsecvențele şi a clarifica anumite formulări, fiind adoptate de UE pe 18 decembrie 2014. Sunt aplicabile pentru perioadele anuale începând cu sau după 1 ianuarie 2015;

IFRS 15 – Venituri din contracte cu clienții (în vigoare pentru perioadele începând la sau după 1 ianuarie 2017) – nu a fost adoptat de UE.

Standardul emis în 28 mai 2014 înlocuiește IAS 11, AIS 18, IFRIC 13, IFRIC 15, IFRIC 18 și SIC – 31. Standardul este aplicabil contractelor cu clienții, altele decât cele de asigurare, instrumente financiare, leasing. Standardul prescrie un model unic de analiză al contractelor cu clienții și două abordări de recunoaștere a veniturilor – la un moment în timp sau pe durata contractului, în funcție de momentul îndeplinirii obligației conform contractului.

Conducerea Societății și a societăților în care deține peste 50% consideră că aceste amendamente nu vor avea un efect semnificativ asupra situațiilor financiare separate.

5. Administrarea riscurilor semnificative

Prin natura obiectelelor de activitate, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% sunt expuse la diferite tipuri de riscuri asociate instrumentelor financiare şi pieţei pe care investeşte. Principalele tipuri de riscuri la care sunt expuse sunt:

(a) riscul de piaţă (riscul de rată a dobânzii, riscul valutar şi riscul de preţ);

• (b) riscul de credit;
• (c) riscul de lichiditate;
• (d) riscul aferent impozitării;
• (e) riscul aferent mediului de afaceri;
• (f) riscul operaţional.

Administrarea riscurilor are în vedere maximizarea profitului raportat la nivelul de risc la care este expusă.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% utilizează o varietate de politici și proceduri de administrare și evaluare a tipurilor de risc la care este expusă. Aceste politici și proceduri sunt prezentate în cadrul subcapitolului dedicat fiecărui tip de risc.

(a) Riscul de piaţă

Riscul de piaţă este riscul ca schimbările în preţurile pieţei, precum preţurile acţiunilor, ratele de dobândă şi cursurile de schimb să afecteze veniturile Societăţii sau valoarea instrumentelor financiare deţinute. Riscul de piaţă al instrumentelor de capitaluri proprii reprezintă riscul ca valoarea unui astfel de instrument să fluctueze ca urmare a modificărilor preţurilor de pe piaţă, fie din cauza unor factori specifici activității emitentului sau a unor factori ce afectează toate instrumentele tranzacţionate pe piaţă.

Riscul de piaţă al instrumentelor de capitaluri proprii rezultă preponderent din acţiunile disponibile pentru vânzare. Entităţile în care Societatea deţine acţiuni operează în diverse industrii.

Obiectivul administrării riscului de piaţă este de a controla şi administra expunerile la riscul pieţei în parametri acceptabili, în măsura optimizării rentabilităţii.

Strategia pentru administrarea riscului de piață este condusă de obiectivul de investiţii, iar riscul de piaţă este administrat în conformitate cu politicile şi procedurile practicate.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expusă la următoarele categorii de risc de piaţă:

(i) Riscul de preţ

Riscul de preţ este riscul de a înregistra pierderi atât din pozițiile bilanțiere, cât și din cele extrabilanțiere, din cauza evoluțiilor preturilor activelor.

SIF împreună cu societățile din portofoliu în care deține peste 50% este expusă riscului ca valoarea justă a instrumentelor financiare deținute să fluctueze ca rezultat al schimbărilor în preţurile pieţei, fie că este cauzat de factori specifici activității emitentului său sau factori care afectează toate instrumentele tranzacţionate pe piaţă.

Consiliile de administraţie monitorizează modul de realizare a administrării riscului de piaţă, iar procedurile interne prevăd ca, atunci când riscurile de preţ nu sunt în concordanţă cu politica investiţională şi principiile Societăţii trebuie procedat la rebalansarea portofoliului.

În ultimii ani, ca urmare a crizei financiare mondiale şi România a fost afectată de riscul de preţ prin deprecierea cotaţiilor acţiunilor.

(a) Riscul de piaţă (continuare)

O variație pozitivă de 10% a prețului activelor financiare la valoare justă prin contul de profit și pierdere ar conduce la o creștere a profitului după impozitare, cu 11.133.873 lei (31 decembrie 2013: 1.614.233 lei), o variație negativă de 10% având un impact net egal și de semn contrar. O variație pozitivă de 10% a prețurilor activelor financiare disponibile pentru vânzare evaluate la valoarea justă (Nivel 1) ar conduce la o creștere a capitalurilor proprii, netă de impozitul pe profit, cu 61.124.844 lei (31 decembrie 2013: 82.673.217 lei), o variație negativă de 10% având un impact net egal și de semn contrar.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% deține acțiuni în societăți care operează în diferite sectoare de activitate, astfel:

În LEI	31 decembrie	%	31 decembrie	%
	2014		2013
Intermedieri financiare si asigurari	624,965,680	70.5%	860,387,180	74.8%
Industria prelucratoare	105,521,819	11.9%	127,999,547	11.1%
Hoteluri si restaurante	1,797,521	0.2%	1,685,323	0.1%
Comert cu ridicata si cu amanuntul,
repararea autovehiculelor	7,967,441	0.9%	7,945,422	0.7%
Productia si furnizarea de energie, gaze, apa	19,472,321	2.2%	18,642,324	1.6%
Industria extractiva	14,741,867	1.7%	17,695,126	1.5%
Alte activitati	5,390,443	0.6%	4,667,403	0.4%
Investitii imobiliare	92,041,963	10.4%	101,189,966	8.8%
Servicii financiare aplicabile domeniului
imobiliar	-	0.0%	-	0.0%
Constructii	1,217,303	0.1%	1,525,529	0.1%
Transport si depozitare	12,559,055	1.4%	7,537,783	0.7%
Agricultura, silvicultura si pescuit	896,310	0.1%	896,310	0.1%
TOTAL	886,571,724	100%	1,150,171,915	100%

Așa cum se poate observa din tabelul de mai sus, la 31 decembrie 2014 ponderea deținerilor de acțiuni este în societățile care activează în domeniul financiar-bancar și asigurări, cu o pondere de 70,5% din total portofoliu, în scădere față de ponderea de 74,8% înregistrată la 31 decembrie 2013.

La 31 decembrie 2014, SIF împreună cu societățile în care deține peste 50% este expusă la riscul de preț și prin deținerea unui număr de instrumente financiare derivate/structurate care includ în principal achizițiile efectuate în cursul anului 2014 de certificate SIF4 PNOTE și minilong SIF 4, instrumente emise de Royal Bank of Scotland plc (RBS) cu activ suport acțiuni SIF4.

(a) Riscul de piaţă (continuare)

Expunerea globală față de instrumente financiare derivate este de 1,05% din activul net. Din punct de vedere al riscurilor legate de instrumente financiare derivate: (i) există o probabilitate de a înregistra o pierdere parțială a sumei investite ca urmare a evoluției cotației în sens opus celui dorit. O protecție relativă împotriva pierderii o constituie monitorizarea permanentă a activului suport, analiza economico financiară și tehnică urmată de luarea deciziilor de protecție dată de stabilirea unei cotații limită "Stop Loss", (ii) vânzarea instrumentelor la ieșirea din investiție ar putea întâmpina greutăți dacă lichiditatea pe piață a produselor/ activului suport este mai redusă.

(ii) Riscul de rata a dobânzii

Riscul de rată a dobânzii reprezintă riscul ca veniturile sau cheltuielile, sau valoarea activelor sau a datoriilor SIF împreună cu societățile în care deține peste 50% să fluctueze ca urmare a variaţiei ratelor dobânzilor de pe piaţă.

In ceea ce privește instrumentele financiare purtătoare de dobânzi: riscul ratei de dobândă este compus din riscul de fluctuaţie înregistrat în valoarea unui anumit instrument financiar ca urmare a variaţiei ratelor dobânzii şi din riscul diferenţelor dintre scadenţa activelor financiare purtătoare de dobândă şi cea a datoriilor purtătoare de dobândă. Însă, riscul de rată a dobânzii poate influența și valoarea activelor purtătoare de dobânzi fixe (de exemplu: obligațiuni), astfel că o creștere a ratei de dobândă de piață va determina diminuarea valorii fluxurilor viitoare de numerar generate de acestea și poate duce la reducerea prețului lor, dacă determină creșterea preferinței investitorilor de a-și plasa fondurile în depozite bancare sau alte instrumente a căror dobândă a crescut, și viceversa - o reducere a ratei dobânzilor de piață poate determina creșterea prețului acțiunilor și obligațiunilor și va determina o creștere a valorii juste a fluxurilor viitoare de numerar.

În privinţa instrumentelor financiare purtătoare de dobândă ale SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%, politica este să investească în instrumente financiare în general pe termen scurt, nu mai mult de 12 luni, reducând astfel considerabil atât riscul de fluctuație, cât și riscul diferențelor de scadență. În privința activelor purtătoare de dobândă fixă sau a activelor tranzacționabile, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expusă riscului ca valoarea justă a fluxurilor viitoare de numerar aferente instrumentelor financiare să fluctueze ca rezultat al schimbărilor ratelor dobânzii din piaţă. Însă, majoritatea activelor financiare sunt în monede stabile, ale căror rate de dobândă este puţin probabil să varieze semnificativ. Astfel, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% va fi subiectul unei expuneri limitate la riscul ratei valorii juste sau a fluxurilor viitoare de numerar datorate fluctuaţiilor nivelelor predominante ale ratelor dobânzii din piaţă.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% nu utilizează instrumente financiare derivate pentru a se proteja față de fluctuațiile ratei dobânzii.

Următoarele tabele prezintă expunerea SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% la riscul de rată a dobânzii:

(a) Riscul de piaţă (continuare)

În LEI	Valoare netă la 31 decembrie 2014	Sub 3 luni	3-12 luni	1 - 5 ani	Mai mare de 5 ani	fără risc de dobândă
Active financiare Numerar şi echivalente de
numerar	120,511,738	58,850,973	42,149,773	-	-	19,510,992
Active financiare la valoare justă prin contul de profit şi
pierdere	132,546,113	-	-	-	-	132,546,113
Active financiare disponibile
pentru vânzare Investiţii deţinute până la	934,531,114	-	-	-	-	934,531,114
scadenţă	50,844,602	-	16,074,126	26,950,000	6,080,414	1,740,062
Creante	125,864,370	-	-	-	-	125,864,370
TOTAL	1,364,297,937	58,850,973	58,223,899	26,950,000	6,080,414	1,214,192,651
Datorii financiare
Dividende de plată	13,296,572	-	-			13,296,572
Imprumuturi	100,542,911	4,482,094	18,741,087	27,324,761	49,994,969	0
Alte datorii*	60,116,367	-	-			60,116,367
TOTAL	173,955,850	4,482,094	18,741,087	27,324,761	49,994,969	73,412,939

*Alte datorii cuprind datoriile financiare şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans şi subvenţiile pentru investiţii.

În LEI	Valoare netă la 31 decembrie 2013	Sub 3 luni	3-12 luni	1 - 5 ani	Mai mare de 5 ani	fără risc de dobândă
Active financiare
Numerar şi echivalente de
numerar	108,815,292	19,319,655	77,783,268	-	-	11,712,369
Active financiare la valoare justă prin contul de profit şi
pierdere	19,217,058	-	-	-	-	19,217,058
Active financiare disponibile
pentru vânzare	1,150,171,915	-	-	-	-	1,150,171,915
Investiţii deţinute până la
scadenţă	51,837,732	-	999,994	43,033,450	-	7,804,288
Creante	112,535,106	-	-	-	-	112,535,106
TOTAL	1,442,577,103	19,319,655	78,783,262	43,033,450	-	1,301,440,736
Datorii financiare
Dividende de plată	23,475,792	-	-			23,475,792
Imprumuturi	128,866,524	16,173,139	32,894,190	6,958,065	72,841,130	0
Alte datorii*	68,319,839	-	-			68,319,839
TOTAL	220,662,155	16,173,139	32,894,190	6,958,065	72,841,130	91,795,631

*Alte datorii cuprind datoriile financiare şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans şi subvenţiile pentru investiţii.

(a) Riscul de piață (continuare)

În categoria activelor financiare disponibile pentru vânzare sunt incluse și unitățile de fond achiziționate de Societate la Fondurile de Investiții Omnitrend și Active Plus.

La data de 31 decembrie 2014 activul total al Fondului Închis de Investiții Active Plus era reprezentat în principal de acțiuni tranzacționate deținute la SIF-uri 65,9% și de alte valori mobiliare admise la tranzacționare pe o piață din alt stat membru 33,32%, respectiv produse structurate (Royal Bank of Scotland NV 10,623% și Merrill Lynch Intl&CO 22,7%).

La data de 31 decembrie 2014 activele Fondului Închis de Investiții Omnitrend erau reprezentate în principal de acțiuni tranzacționate deținute la SIF Moldova – 35,37% și acțiuni și obligațiuni tranzacționate la cota oficială a unei burse a unui stat nemembru 63,61% (Transeastern Power Trust).

(iii) Riscul valutar

Riscul valutar este riscul înregistrării unor pierderi sau nerealizării profitului estimat ca urmare a fluctuațiilor nefavorabile ale cursului de schimb. SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% investeşte în instrumente financiare şi intră în tranzacţii care sunt denominate în valute, altele decât moneda sa funcţională, astfel, este expusă riscurilor ca rata de schimb a monedei naţionale în relaţie cu altă valută să aibă efecte adverse asupra valorii juste sau fluxurilor viitoare de numerar ale acelei porţiuni din activele şi pasivele financiare denominate în altă valută.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a efectuat tranzacţii în perioadele de raportare atât în moneda românească (Leul), cât şi în valută. Moneda românească a fluctuat comparativ cu monedele străine, EURO şi USD.

Instrumentele financiare utilizate dau posibilitatea conservării valorii activelor monetare deţinute în lei, prin efectuarea de plasamente şi încasarea de dobânzi în funcţie de termenul de scadenţă.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% nu a efectuat nicio tranzacţie cu instrumente derivate pe cursul de schimb în cursul exerciţiilor financiare prezentate.

(a) Riscul de piață (continuare)

În LEI	Valoare netă la 31 decembrie 2014	RON	USD (echivalent lei)	GBP (echivalent lei)	EUR (echivalent lei)	alte valute
Active financiare
Numerar şi echivalente de numerar	120,511,738	102,460,438	14,967	96,824	17,938,518	991
Active financiare la valoare justă prin contul de profit şi pierdere	132,546,113	132,128,941	-		417,172
Active financiare disponibile pentru vânzare	934,531,114	467,167,596	-		467,363,518
Investiţii deţinute până la scadenţă	50,844,602	28,177,722	-		22,666,880
Creante	125,864,370	72,509,053	-		53,355,317
TOTAL	1,364,297,937	802,443,750	14,967	96,824	561,741,405	991
Datorii financiare
Dividende de plată	13,296,572	13,296,572	-		-
Imprumturi	100,542,911	32,653,368	-		67,889,543
Alte datorii*	60,116,367	45,416,001	-		14,700,366
TOTAL	173,955,850	91,365,941	-	-	82,589,909	-
Active financiare nete	1,190,342,087	711,077,809	14,967	96,824	479,151,496	991

*Alte datorii cuprind datoriile financiare şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans şi subvenţiile pentru investiţii.

La data de 31 decembrie 2014 sunt deținute certificate SIF 4 minilong (incluse în categoria active financiare la valoarea justă prin contul de profit și pierdere) la o valoare de achiziție de 6.901.104 lei (1.540.666 euro), cu o ajustare de preț în sumă de 6.483.932 lei. Având în vedere evoluția cursului de schimb în anul 2014, cel estimat pentru anul 2015, precum și data preconizată pentru vânzarea acestora în cursul trimestrului I 2015, se consideră că nu este expusă la riscul valutar în privința instrumentelor derivate/structurate.

(a) Riscul de piață (continuare)

În LEI	Valoare netă la 31 decembrie 2013	RON	USD (echivalent lei)	GBP (echivalent lei)	EUR (echivalent lei)	alte valute
Active financiare
Numerar şi echivalente de numerar	108,815,292	65,053,568	247,659	935,113	42,577,596	1,356
Active financiare la valoare justă prin contul de profit şi pierdere	19,217,058	15,173,763	-		4,043,295
Active financiare disponibile pentru vânzare	1,150,171,915	737,010,424	-		413,161,491
Investiţii deţinute până la scadenţă	51,837,732	29,156,985	-		22,680,747
Creante	112,535,106	59,179,789	-		53,355,317
TOTAL	1,442,577,103	905,574,529	247,659	935,113	535,818,446	1,356
Datorii financiare
Dividende de plată	23,475,792	23,475,792	-		-
Imprumturi	128,866,524	32,935,431	-		95,931,093
Alte datorii*	68,319,839	49,619,700	-		15,442,756
TOTAL	220,662,155	106,030,923	-	-	111,373,849	-
Active financiare nete	1,221,914,948	799,543,606	247,659	935,113	424,444,597	1,356

*Alte datorii cuprind datoriile financiare şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans şi subvenţiile pentru investiţii.

Impactul net asupra profitului Societății și al societăților în care deține peste 50% a unei modificări de ± 15% a cursului de schimb RON/ EUR, toate celelalte variabile rămânând constante, este de ±1.958.359 lei (31 decembrie 2013: ±1.421.842 lei).

(a) Riscul de credit

Riscul de credit este riscul ca o contraparte a unui instrument financiar să nu reuşească să îşi îndeplinească o obligaţie sau un angajament financiar în care a intrat în relaţie cu SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%, rezultând astfel o pierdere.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expusă riscului de credit ca urmare a investiţiilor realizate în obligaţiuni emise de societăţi comerciale sau Statul român, a conturilor curente şi depozitelor bancare şi a altor creanţe.

Conducerea monitorizează îndeaproape şi în mod constant expunerea la riscul de credit astfel încât să nu sufere pierderi ca urmare a concentraţiei creditului într-un anumit sector sau domeniu de activitate.

La datele de 31 decembrie 2014 și 31 decembrie 2013 SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% nu deţinea garanţii reale drept asigurare, şi nici alte ameliorări ale ratingului de credit.

Expunerea maximă la riscul de credit poate fi analizată după cum urmează:

Expunere din conturi curente si depozite plasate la banci (exclusiv dobanda atasata)

	31 decembrie	31 decembrie
	2014	2013
Intesa Sanpaolo Romania	34,509,489	70,555,624
Banca Italo Romena	509,443	8,190
Banca Transilvania	1,527,669	4,849,128
UniCredit Tiriac	3,583,084	14,980,154
Banca Comerciala Romana	2,821,604	3,321,669
BRD - Groupe Société Générale	1,237,900	2,991,349
Raiffeisen Bank Romania	831,283	968,485
Garanti Bank	478,321	297,229
Marfin Bank	6,000,000	-
Credit Europe Bank	421,916	890,589
Piraeus Bank Romania	2,080,240	300,746
Bancpost	13,543,883	37,768
ProCredit Bank Romania	3,917	4,105
Alpha Bank Romania	6,178,046	-
ING Bank	5,316	724,888
Volksbank	290	5,645,994
Banca Comerciala Feroviara	45,781,584	1,400,014
Alte banci	49,099	554,292
TOTAL (Nota 14)	119,563,084	107,530,224

(b) Riscul de credit (continuare)

	31 decembrie	31 decembrie
lei	2014	2013
Conturi curente	17,783,368	10,420,816
Depozite bancare	101,779,715	97,109,408
Creante atasate si alte valori	651,026	843,732
Investitii detinute pana la scadenta	50,844,602	51,837,732
Alte creante	138,149,089	122,316,075
Ajustari pentru deprecierea creantelor	-12,284,719	-9,965,924
Total	296,923,081	272,561,839

(c) Riscul de lichiditate

Riscul de lichiditate este riscul înregistrării de pierderi sau al nerealizării profiturilor estimate ce rezultă din imposibilitatea de a onora obligaţiile de plată pe termen scurt, fără ca acestea să implice costuri excesive sau pierderi ce nu pot fi suportate.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% urmăreşte evoluţia nivelului lichidităţilor pentru a-şi putea achita obligaţiile la data la care acestea devin scadente şi analizează permanent activele şi datoriile, în funcţie de perioada rămasă până la scadenţele contractuale. Structura activelor și datoriilor a fost analizată pe baza perioadei rămase de la data bilanțului până la data contractuală a scadenței, atât la 31 decembrie 2014 cât și la 31 decembrie 2013, astfel:

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(c) Riscul de lichiditate (continuare)

În LEI	Valoarea contabila	Sub 3 luni	Intre 3 si 12 luni	Mai mare de 1 an	Fara maturitate prestabilitata
Active financiare
Numerar şi echivalente de
numerar	120,511,738	77,815,899	41,547,992	769,342	378,505
Active financiare la valoare
justă prin contul de profit şi
pierdere	132,546,113	-	-	-	132,546,113
Active financiare disponibile
pentru vânzare	934,531,114	-	-	-	934,531,114
Investiţii deţinute până la
scadenţă	50,844,602	-	16,398,252	34,446,350	-
Creante	125,864,370	-	-	-	125,864,370
Total active financiare	1,364,297,937	77,815,899	57,946,244	35,215,692	1,193,320,102
Datorii financiare
Dividende de plată	13,296,572	13,296,572	-	-	0
Imprumuturi	100,542,911	4,482,094	18,741,087	77,319,730	0
Alte datorii*	60,116,367	60,116,367	0	-	0
Total datorii financiare	173,955,850	77,895,033	18,741,087	77,319,730	0
Excedent de lichiditate	1,190,342,087	(79,134)	39,205,157	(42,104,038)	1,193,320,102

*Alte datorii cuprind datoriile financiare şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans şi subvenţiile pentru investiţii.

În LEI	Valoarea contabila	Sub 3 luni	Intre 3 si 12 luni	Mai mare de 1 an	Fara maturitate prestabilitata
Active financiare
Numerar şi echivalente de numerar	108,815,292	29,898,671	78,530,192	-	386,429
Active financiare la valoare justă prin contul de profit şi
pierdere Active financiare disponibile	19,217,058	-	-	-	19,217,058
pentru vânzare Investiţii deţinute până la	1,150,171,915	-	-	-	1,150,171,915
scadenţă	51,837,732	-	1,045,141	50,792,591	-
Creante	112,535,106	-	-	-	112,535,106
Total active financiare	1,442,577,103	29,898,671	79,575,333	50,792,591	1,282,310,508
Datorii financiare
Dividende de plată	23,475,792	23,475,792	-	-	0
Imprumuturi	128,866,524	16,173,139	32,894,190	79,799,195	0
Alte datorii*	68,319,839	13,812,281	0	-	54,507,558
Total datorii financiare	220,662,155	53,461,212	32,894,190	79,799,195	54,507,558
Excedent de lichiditate	1,221,914,948	(23,562,541)	46,681,143	(29,006,604)	1,227,802,950

*Alte datorii cuprind datoriile financiare şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans şi subvenţiile pentru investiţii.

(d) Riscul aferent impozitării

Începând cu 1 ianuarie 2007, urmare aderării României la Uniunea Europeană, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a trebuit să se supună reglementărilor Uniunii Europene, şi în consecinţă s-a pregătit pentru aplicarea schimbărilor aduse de legislaţia europeană. SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a implementat aceste schimbări, dar modul de implementare al acestora rămâne deschis auditului fiscal timp de 5 ani.

Interpretarea textelor şi implementarea practică a procedurilor noilor reglementări fiscale aplicabile, ar putea varia şi există riscul ca în anumite situaţii autorităţile fiscale să adopte o poziţie diferită faţă de cea a SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

În plus, Guvernul României deţine un număr de agenţii autorizate să efectueze auditul (controlul) companiilor care operează pe teritoriul României. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscale din alte ţări, şi pot acoperi nu numai aspecte fiscale, dar şi alte aspecte legale şi regulatorii care prezintă interes pentru aceste agenţii. Este posibil ca SIF și societățile în care deține peste 50% sa fie supuse controalelor fiscale pe măsura emiterii unor noi reglementări fiscale.

(e) Riscul aferent mediului economic

Având în vedere ponderea activelor financiare în activele totale ale SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%, se are în vedere procesul de ajustare a valorilor în funcţie de riscul care a avut loc pe pieţele financiare internaţionale în ultimii ani și care a afectat sever performanţa acestora, inclusiv piaţa financiară din România, conducând la o incertitudine crescută cu privire la evoluţia economică în viitor.

Efectele crizei financiare internaţionale s-au resimţit şi pe piaţa financiară românească în special sub forma: creșterii semnificative a volumului creditelor neperformante în sistemul bancar autohton, îngreunarea accesului la finanțare atât pentru populație cât și pentru agenții economici, orientarea băncilor mai degrabă spre finanțarea autorităților, prin achiziții de titluri de stat decât spre finanțarea dezvoltării economice sau a consumului, deprecierea monedei naţionale, scăderea preţurilor activelor imobiliare, evoluţia negativă a indicatorilor macroeconomici (inflaţie, deficit bugetar, deficit de cont curent, scăderea investiţiilor străine directe, creşterea ratei şomajului etc.)

Conducerea SIF și a societăţilor din portofoliu în care deţine peste 50% nu poate previziona toate efectele crizei cu impact asupra sectoarelor economiei din România, însă consideră că în anul 2014 a adoptat măsurile necesare pentru sustenabilitate şi dezvoltare în condiţiile existente pe piaţă.

Evitarea riscurilor, atenuarea efectelor acestora sunt asigurate de societate printr-o politică de investiţii care respectă regulile prudenţiale impuse de prevederile legale şi reglementările în vigoare aplicabile.

În procesul de management al riscului se urmăreşte: (i) identificarea şi evaluarea riscurilor semnificative cu un impact major în atingerea obiectivului investiţional şi dezvoltarea activităţilor care să contracareze riscul identificat; (ii) adaptarea politicilor de management al riscurilor la evoluţiile financiare ale pieţei de capital, monitorizarea performanţelor şi îmbunătăţirea procedurilor de management al riscului; (iii) revizuirea deciziilor de investiţii în corelaţie cu evoluţia pieţei de capital; (iv) respectarea legislaţiei în vigoare.

(f) Riscul operațional

Riscul operațional este riscul înregistrării de pierderi directe sau indirecte rezultate din carenţe sau deficienţe ale procedurilor, personalului, sistemelor interne sau din evenimente externe ce pot avea un impact asupra operațiunilor acesteia. Riscurile operaţionale decurg din toate activităţile SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

Obiectivul SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este să gestioneze riscul operaţional în măsura de a-şi limita pierderile financiare, de a nu-şi leza reputaţia şi de a-şi atinge obiectivul investiţional de a genera beneficii pentru investitori.

(g) Adecvarea capitalurilor

Politica conducerii în ceea ce privește adecvarea capitalului se concentrează în menținerea unei baze solide de capital, în scopul susținerii dezvoltării continue a Societății și a societăților în care deține peste 50% precum și atingerea obiectivelor stabilite.

Capitalurile proprii includ capitalul social, diferite tipuri de rezerve și rezultatul reportat. Capitalurile proprii se ridicau la 1.614.929.815 la data de 31 decembrie 2014 (1.575.954.725 lei la 31 decembrie 2013).

6. Estimări contabile și judecăți semnificative

Conducerea Societății discută dezvoltarea, selecţia, prezentarea şi aplicarea politicilor contabile semnificative şi a estimărilor. Toate acestea sunt aprobate în cadrul şedinţelor Consiliului de Administraţie.

Aceste prezentări completează informaţiile asupra gestionarii riscului financiar (vezi nota 5).

Surse cheie ale incertitudinii estimărilor

Determinarea valorii juste a instrumentelor financiare

Valoarea justă a instrumentelor financiare care nu sunt tranzacţionate pe o piaţă activă este determinată folosind tehnicile de evaluare descrise în politica contabilă 4(g)(iii). Pentru instrumente financiare rar tranzacţionate și pentru care nu există o transparenţă a preţurilor, valoarea justă este mai puțin obiectivă și este determinată folosind diverse nivele de estimări privind gradul de lichiditate, gradul de concentrare, incertitudinea factorilor de piaţă, ipoteze de preţ şi alte riscuri care afectează instrumentul financiar respectiv. Vezi, de asemenea, "Evaluarea instrumentelor financiare" mai jos.

Provizioane pentru deprecierea creanţelor

Activele înregistrate la cost amortizat sunt evaluate pentru depreciere conform politicilor contabile descrise în notele la situații financiare consolidate.

Evaluarea pentru depreciere a creanţelor este efectuată la nivel individual şi se bazează pe cea mai bună estimare a conducerii privind valoarea prezentă a fluxurilor de numerar care se așteaptă a fi primite. Pentru estimarea acestor fluxuri, conducerea face anumite estimări cu privire la situația financiară a contrapartidei. Fiecare activ depreciat este analizat individual. Precizia provizioanelor depinde de estimarea fluxurilor de numerar viitoare pentru contrapartidele specifice.

Judecăţile contabile semnificative pentru aplicarea politicilor contabile includ:

Evaluarea instrumentelor financiare

Politicile contabile referitoare la calculul valorii juste sunt prezentate în nota la situațiile financiare consolidate.

Pentru calculul valorii juste a instrumentelor financiare au folosite următoarea ierarhie de metode:

• Nivel 1: Preţul de piaţă cotat pe o piaţă activă pentru un instrument identic.
• Nivel 2: Tehnici de evaluare bazate pe elemente observabile. Această categorie include instrumente evaluate folosind: preţul de piață cotat pe pieţele active pentru instrumente similare; preţuri cotate pentru instrumente similare de pe pieţe considerate mai puţin active; sau alte tehnici de evaluare în care elementele pot fi observabile direct sau indirect din statisticile de piaţă.
• Nivel 3: Tehnici de evaluare bazate în mare măsură pe elemente neobservabile. Această categorie include toate instrumentele pentru care tehnica de evaluare include elemente care nu se bazează pe date observabile și pentru care parametrii de intrare neobservabili pot avea un efect semnificativ asupra evaluării instrumentului. Această categorie include instrumente care sunt evaluate pe baza prețurilor cotate pentru instrumente asemănătoare dar pentru care sunt necesare ajustări bazate în mare măsură pe date neobservabile sau pe estimări pentru a reflecta diferența dintre cele două instrumente.

Valoarea justă a activelor și datoriilor financiare care sunt tranzacționate pe piețe active se bazează pe prețurile cotate pe piață sau pe prețurile cotate de intermediari. Pentru toate celelalte instrumente financiare se determină valoarea justă folosind tehnici de evaluare. Tehnicile de evaluare includ valoarea neta prezentă și modelele fluxurilor de numerar actualizate, comparația cu instrumente similare pentru care există prețuri de piață observabile și alte tehnici de evaluare. Ipotezele și datele folosite în tehnicile de evaluare includ rate de dobândă fără risc și rate de referință, ecarturi de credit și alte prime folosite pentru estimarea ratelor de actualizare, randamente ale obligațiunilor și capitalului, cursuri de schimb valutar, indici ai prețului de capital, volatilități și corelații previzionate. Scopul tehnicilor de evaluare este de a determina valoarea justă care să reflecte prețul instrumentelor financiare la data raportării, preț care ar fi determinat în condiții obiective de către participanții la piață.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% folosește modele de evaluare recunoscute pentru a determina valoarea justă a instrumentelor financiare simple care folosesc doar date observabile de piață și solicită foarte puține estimări și analize din partea conducerii (de exemplu instrumente care sunt evaluate pe baza prețurilor cotate pentru instrumente asemănătoare şi pentru care nu sunt necesare ajustări bazate pe date neobservabile sau pe estimări pentru a reflecta diferența dintre cele doua instrumente). Prețurile observabile și parametrii de intrare în model sunt, de obicei, disponibili pe piață pentru instrumente de capital. Disponibilitatea acestora reduce necesitatea estimărilor și analizelor din partea conducerii și incertitudinea asociată determinării valorii juste. Gradul de disponibilitate a prețurilor de piață observabile și a datelor de intrare variază în funcție de produse și piețe și este supus schimbărilor care decurg din evenimente specifice și din condițiile generale ale piețelor financiare.

Pentru acţiuni care nu au un preţ de piaţă cotat pe o piaţă activă SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% folosește modele de evaluare care sunt, de obicei, derivate din modele cunoscute de evaluare. Parte din sau totalitatea datelor semnificative de intrare în aceste modele pot să nu fie observabile în piață și sunt derivate din prețurile pieței sau sunt estimate pe baza ipotezelor. Modelele de evaluare care necesită elemente de intrare neobservabile cer într-o mai mare măsură un grad ridicat de analiză și estimare din partea conducerii pentru determinarea valorii juste. Analiza și estimarea din partea conducerii intervin în special la selecționarea modelului adecvat de evaluare, la determinarea fluxurilor viitoare de numerar ale instrumentului financiar, la

determinarea probabilității de neîndeplinire a obligațiilor de către contrapartida și a plăților în avans și la selectarea unor rate de actualizare potrivite.

O analiză a instrumentelor financiare recunoscute la valoarea justă conform metodei de evaluare este prezentată în tabelul de mai jos:

2014

În LEI	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Active financiare la valoare justa prin contul de profit si pierdere	124,828,122	7,717,991	0	132,546,113
Active financiare disponibile pentru vanzare la valoare justa	727,676,720	1,964,447	29,954,713	759,595,880
	852,504,842	9,682,438	29,954,713	892,141,993

2013

În LEI	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Active financiare la valoare justa prin contul de profit si pierdere	19,217,058	0	0	19,217,058
Active financiare disponibile pentru vanzare la valoare justa	984,204,970	2,562,254	24,819,453	1,011,586,677
	1,003,422,028	2,562,254	24,819,453	1,030,803,735

Tabelul următor prezintă reconcilierea de la soldul iniţial la soldul final pentru activele financiare disponibile pentru vânzare la valoare justă, nivelul 3 al ierarhiei valorilor juste:

2013
În LEI
Sold la 1 ianuarie 2013	26,527,886
Castiguri sau pierderi recunoscute in:
- contul de profit si pierdere	0
- alte elemente ale rezultatului global	(524,290)
Ajustari pentru pierdere de valoare recunoscute in
contul de profit si pierdere	(1,184,143)
Achizitii
Costul de achizitie al participatiilor cedate	-
Sold la 31 decembrie 2013	24,819,453
2014
În LEI Sold la 1 ianuarie 2014	24,819,453
Castiguri sau pierderi recunoscute in:
- contul de profit si pierdere
- alte elemente ale rezultatului global	5,135,260
Ajustari pentru pierdere de valoare recunoscute in
contul de profit si pierdere
Achizitii
Costul de achizitie al participatiilor cedate	-
Sold la 31 decembrie 2014	29,954,713

Deşi SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% consideră propriile estimări ale valorii juste ca fiind adecvate, utilizarea altor metode sau presupuneri ar putea conduce la valori diferite ale valorii juste. Pentru valorile juste recunoscute în urma utilizării unui număr semnificativ de date de intrare neobservabile (nivelul 3), schimbarea unei sau a mai multor presupuneri cu scopul de a face posibile presupunerile alternative, ar avea efecte asupra rezultatului global astfel: o modificare a variabilelor ce au fost considerate în determinarea preţului acţiunilor clasificate la nivelul 3 (acţiuni care nu au un preţ de piaţă cotat pe o piaţă activă) ce ar conduce la o creştere a acestuia cu 10% ar implica o creşterea a altor elemente ale rezultatului global, netă de impozit de 2.516.196 lei (31 decembrie 2013: 2.084.834 lei). Implicit, o modificare a variabilelor conducând la o scădere a preţului acţiunilor cu 10% ar avea un impact egal, de semn contrar.

Clasificarea activelor si datoriilor financiare

Politicile contabile ale SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% oferă bazele pentru ca activele şi datoriile să fie încadrate, la momentul inițial, în diferite categorii contabile. Pentru clasificarea activelor şi datoriilor la valoarea justă prin contul de profit si pierdere, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a determinat că au fost întrunite unul sau mai multe criterii prezentate în nota 4(g)(i).

Pentru clasificarea activelor financiare ca fiind deţinute până la maturitate, SIF și societățile în care deține peste 50% a determinat că atât intenţia pozitivă cât şi capacitatea de a menţine acel activ până la scadenţă, cerute de către nota 4(g)(i), au fost întrunite.

7. Venituri operaționale

in lei	2014	2013
Venituri din vanzarea bunurilor si prest	403,141,252	356,937,711
Venituri din investitii (II) Castiguri nete din instrumente financiare (III)	27,104,047 147,506,042	29,489,230 57,842,942
Total	577,751,341	444,269,883

(I) Venituri din vanzarea bunurilor si prest serviciilor	2014	2013
in lei
Venituri din vanzarea productiei	345,729,172	309,433,436
Venituri din vanzarea marfurilor	11,743,951	10,759,684
Prestarea serviciilor	45,668,129	36,744,752
Subventii de exploatare	0	-161
Total	403,141,252	356,937,711

7. Venituri operaționale (continuare)

(II) Venituri din investitii in lei	2014	2013
Venituri din dividende	12,203,126	18,382,797
Venituri din dobanzi	7,514,830	7,393,004
Venituri din chirii	7,346,211	3,672,322
Venituri din utilitati aferente investitiilor imobiliare, refacturate	39,880	41,107
Total	27,104,047	29,489,230
(III) Castiguri nete din instrumente financiare	2014	2013
in lei
Castig net din vanzarea activelor financiare disponibile pentru vanzare Castig net/(Pierdere neta) din activele financiare la valoarea justa	157,263,512	44,651,392
prin contul de profit si pierdere	-9,757,470	13,191,550
Total	147,506,042	57,842,942

8. Alte venituri și câștiguri operaționale

in lei	2014	2013
Castiguri din vanzarea imobilizarilor corporale	3,900,419	-159,240
Alte venituri operationale	6,492,937	6,458,049
Castig net din variatia cursului de schimb valutar	743,354	110,106

Total	11,136,710	6,408,915

9. Variația stocurilor și producția capitalizată

2014	2013
313,719	2,412,570
900,716	4,703,277
1,214,435	7,115,847

10. Cheltuieli operaționale

in lei		2014	2013
Cheltuieli cu materii prime, materiale si marfuri (I)		173,251,258	157,749,107
Cheltuieli cu prestatiile externe (II)		51,007,157	50,523,753
Cheltuieli cu salarii si alte cheltuieli cu personalul		99,461,304	97,294,033
Cheltuieli cu amortizarea si deprecierea imobilizarilor		40,514,595	50,351,208
	Total	364,234,314	355,918,101
(I) Cheltuieli cu materii prime, materiale si marfuri in lei		2014	2013
Materii prime si materiale		162,528,363	150,566,309
Marfuri		10,722,895	7,182,798
	Total	173,251,258	157,749,107
(II) Cheltuieli cu prestatiile externe in lei		2014	2013
Intretinere reparatii si chirii		4,627,335	6,066,990
Cheltuieli cu transportul de bunuri si personal		12,955,236	12,797,983
Cheltuieli cu comunicatiile		716,773	816,786
Cheltuieli cu protocol, reclama si publicitate		621,380	731,398
Cheltuieli cu comisioane		6,381,142	5,796,855
Alte cheltuieli cu servicii		25,705,291	24,313,741
	Total	51,007,157	50,523,753
11. Câștiguri/(Pierderi) din deprecierea activelor
in lei		2014	2013
Castiguri/(Pierderi) din deprecierea activelor financiare
disponibile pentru vanzare		-9,805,465	18,618,501
Pierderi din deprecierea altor active		-2,156,980	-3,213,580

12. Alte cheltuieli operaționale

in lei	2014	2013
Cheltuieli cu utilitatile	23,968,952	25,753,636
Cheltuieli cu alte impozite si taxe	3,197,933	2,235,821
Constituiri/reluari de provizioane pentru riscuri si cheltuieli	1,049,627	670,955
Alte cheltuieli operationale	1,843,294	2,293,275
Total	30,059,806	30,953,687

13. Impozitul pe profit

in lei	2014	2013
Impozitul pe profit curent	-14,325,164	-29,347,153
Cheltuieli cu / (Venituri din) impozitul pe profit amanat	903,473	3,777,115
Total	-13,421,691	-25,570,038

Reconcilierea profitului înainte de impozitare cu cheltuiala cu impozitul pe profit în contul de profit și pierdere se prezintă astfel:

În LEI

	2014	2013
Profit înainte de impozitare	179,148,937	79,103,066
Impozit în conformitate cu rata statutară de
impozitare de 16% (2013: 16%)	29,932,471	13,104,899
Efectul asupra impozitului pe profit al:	0	0
Ratei de impunere aferentă dividendelor	1,480,187	2,097,567
Sume de natura veniturilor	2,005,829	5,446
Cheltuielilor nedeductibile	-11,887,564	19,062,671
Veniturilor neimpozabile	-1,840,305	-5,410,825
Sumelor reprezentând sponsorizare în limite legale şi
alte deduceri	-2,407,965	-1,539,538
Originării şi reluării diferenţelor temporare	-852,238	-3,777,115
Pierderii fiscale recuperate	-3,008,723	2,026,933
Impozitul pe profit	13,421,691	25,570,038

14. Numerar și depozite la bănci

in lei	2014	2013
Numerar in casierie si alte valori	378,505	441,336
Conturi curente la banci	17,783,368	10,420,816
Depozite bancare cu scadenta originala mai mica de 3 luni	37,434,860	17,819,655
Depozite bancare cu scadenta originala mai mare de 3 luni	64,334,566	79,283,268
Depozite garantii	10,290	6,485
Creante atasate	570,149	843,732
Total	120,511,738	108,815,292

15. Active financiare la valoarea justă prin contul de profit și pierdere

	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Actiuni evaluate la valoarea justa	124,828,122	18,751,612
piata interna	124,828,122	14,708,317
piete externe, din care:	0	4,043,295
Euronext Paris		785,127
Madrid Stock Exchange		145,887
Helsinki Stock Exchange		433,536
EURONEXT Amsterdam		968,202
XETRA FRANKFURT		1,213,728
Borsa Italiana		496,815
Deutsche Borse Group Xetra
Frankfurt		-
Vienna Stock Exchange	0	-
Unitati de fond	0	465,446
piata interna		465,446
Instrumente financiare derivate	7,717,991
piete externe	7,717,991
Total	132,546,113	19,217,058

Evaluarea acțiunilor la valoare justă s-a făcut prin înmulțirea numărului de acțiuni deținute la data bilanțului cu prețul de închidere din ultima zi de tranzacționare din perioada de raportare. După cum se poate observa din tabelul de mai sus, acțiunile sunt tranzacționate pe piața principală a Bursei de Valori București (BVB) precum și la burse internaționale.

16. Active financiare disponibile pentru vânzare

În LEI	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Acţiuni evaluate la valoare justă	759,595,880	1,011,586,677
Acţiuni evaluate la cost_____	126,799,091	138,585,238
Unitati de fond	48,136,143
Total	934,531,114	1,150,171,915

Evaluarea acțiunilor la valoare justă s-a făcut prin înmulțirea numărului de acțiuni deținute la data bilanțului cu prețul de închidere din ultima zi de tranzacționare din perioada de raportare sau preţul determinat prin alte metode de evaluare (vezi Nota 5). La datele de 31 decembrie 2014 și 31 decembrie 2013, categoria acțiunilor evaluate la valoare justa include în principal valoarea acțiunilor deținute în Erste Group Bank AG, Banca Transilvania, SIF Imobiliare PLC, BRD - Groupe Societe Generale S.A. (31 decembrie 2013: Erste Group Bank AG, BRD - Groupe Societe Generale S.A, Banca Transilvania).

În baza reglementărilor ASF, unitățile de fond sunt evaluate în baza VUAN, calculat de către administratorul de fond utilizând cotații de închidere pentru instrumentele financiare cotate. În cazul în care pentru deținerile unui fond nu există o piață activă, se apelează pentru evaluare la situațiile financiare publice ale deținerilor fondului, respectiv la valoarea activului net. În baza activului net se obține un VUAN corectat utilizat la evaluarea unităților de fond în situațiile financiare.

Mișcarea activelor financiare disponibile pentru vânzare în exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2014 este prezentată în tabelul următor:

În LEI	Acţiuni evaluate la valoare justă	Acţiuni evaluate la cost	Unitati de fond evaluate la valoarea justa	Total
1 ianuarie 2014	1,011,586,677	138,585,238	0	1,150,171,915
Reclasificare 2014	-2,845,651	2,845,651	0	0
Achizitii 2014	2,554,316	4,173,774	53,199,972	59,928,062
Vanzari 2014	-223,150,375	-3,686,997	0	-226,837,372
Constituiri ajustari pierderi din depreciere	-606,995	-15,118,575	0	-15,725,570
Modificarea valorii juste	-27,942,092	0	-5,063,829	-33,005,921
31 decembrie 2014	759,595,880	126,799,091	48,136,143	934,531,114

Mișcarea activelor financiare disponibile pentru vânzare în exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2013 este prezentată în tabelul următor:

16. Active financiare disponibile pentru vânzare (continuare)

În LEI

	Acţiuni evaluate la valoare justă	Acţiuni evaluate la cost	Total
1 ianuarie 2013	927.117.394	48.121.044	975.238.438
Reclasificare 2013	2.845.651	-2.845.651	0
Achizitii 2013	10.954.050	101.284.405	112.238.455
Vanzari 2013	-66.544.766	-7.804.208	-74.348.974
Constituiri ajustari pierderi din depreciere	-2.957.222	-170.352	-3.127.574
Modificarea valorii juste	140.171.570	0	140.171.570
31 decembrie 2013	1.011.586.677	138.585.238	1.150.171.915

Intrările în anul 2014 includ în principal următoarele:

• achiziții de unități de fond în valoare totală de 53,2 mil lei, la Fondul Închis de Investiții Active Plus în sumă de 41,2 mil. lei și la Fondul Închis de Investiții Omnitrend în sumă de 12,0 mil. lei

• achiziții directe de acțiuni (inclusiv participarea la majorarea capitalului social) în sumă totală de 2,0 mil. lei, din care achiziții directe de acțiuni în sumă de 0,2 mil. lei (IFB Finwest SA Arad) și participarea la majorarea capitalului social cu numerar în sumă de 1,8 mil. lei (Hidrotim SA Timișoara, Petrocart SA și Nord Conforest SA);

• achiziţii de acţiuni efectuate pe piaţa bursieră în sumă totală de 4,8 mil lei (Conpet SA 2,2 mil. lei, Biofarm SA 2,0 mil. lei, etc);

Ieșirile cuprind în principal valoarea contabilă a titlurilor de participare ieșite din gestiune, în principal, ca urmare a vânzărilor de titluri (BRD 112,2 mil lei, Erste Group Bank 79,6 mil lei, Fondul Proprietatea SA 14,6 mil lei, Biofarm SA București 8,0 mil lei, Teraplast SA 5,2 mil lei, etc.)

Ajustările aferente umităților de fond, constituite la 31 decembrie 2014, în sumă de 5.063.829 lei au fost recunoscute pe seama rezervelor (Fondul Închis de Investiții Omnitrend 3.821.938 lei și Fondul Închis de Investiții Active Plus 1.241.891 lei).

În cursul anului 2013

• achiziţii de acţiuni efectuate pe piaţa bursieră în sumă totală de 11 mil lei (Biofarm SA Bucureşti 4,5 mil lei, SNTGN Transgaz SA 2,1 mil lei, Antibiotice SA Iași 2,1 mil lei, Compa SA Sibiu 1,6 mil lei, etc); - valoarea acțiunilor deținute de societatea SIF Imobiliare PLC Cipru în sumă totală de 101,1 mil lei, societate la constituirea căreia SIF Banat-Crișana a aportat cu acţiuni deținute la 18 societăți comerciale cu activități în domeniul imobiliar.

Cedările de acțiuni cuprind în principal valoarea contabilă a titlurilor de participare ieșite ca urmare a vânzărilor de titluri, în sumă totală de 73,7 mil lei (Erste Group Bank 32,9 mil lei, BRD 24,3 mil lei, Transilvania Construcții SA Cluj 5,6 mil lei, Prodplast SA București 2,4 mil lei, Aerostar 2,3 mil lei, Cominex Nemetalifere SA Cluj 1,8 mil lei, Ramira SA Baia Mare 1,1 mil lei, etc.)

17. Investiții deținute până la scadență

În LEI	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Obligaţiuni (ii) Dobânda atașată aferentă titlurilor de stat și	49,104,540	50,117,385
obligațiunilor	1,740,062	1,720,347
Total	50,844,602	51,837,732

Obligațiunile în sold la 31 decembrie 2014 includ:

• obligațiunile de stat emise de către Ministerul Finanțelor Publice denominate în EUR, în sumă de 16,1 mil lei, achiziționate în luna iulie 2011, cu scadența în iulie 2015 și rata de dobândă de 4,7%. - obligațiuni corporatiste emise de Banca Transilvania în EURO, achiziționate în luna mai 2013,

convertibile în acțiuni ale Băncii Transilvania, cu scadență în luna mai 2020, cu o rată anuală variabilă a dobânzii bazată pe EURIBOR 6luni + o marjă stabilită la 6,25%;

• obligațiuni emise de către compania Industrial Energy (provenit din divizarea Romenergo SA), în sumă de 26,9 mil lei, obligațiuni neconvertibile, achiziționate în luna iunie 2013, cu scadență în luna iunie 2017 și o dobândă de 8% p.a.

18. Creanţe

La 31 decembrie 2014 şi 2013 SIF împreună cu societățile în care deține peste 50% avea următoarele creanţe:

in lei	2014	2013
Creante comerciale	84,813,836	73,490,140
Subventii de incasat	1,229,510	509,848
Imprumuturi acordate	44,785,941	44,408,262
Alte creante	7,319,802	4,092,780
Provizioane pentru deprecierea creantelor	-12,284,719	-9,965,924
Total	125,864,370	112,535,106

Provizioanele pentru deprecierea creanțelor au fost înregistrate de societățile comerciale pentru clienți și debitori diverși.

19. Stocuri

in lei	2014	2013
Materii prime si materiale consumabile	29,073,308	26,358,241
Productia in curs de executie	8,763,413	8,225,491
Produse finite si marfuri	10,134,301	12,817,414
Total	47,971,022	47,401,146

20. Investiții imobiliare

Investițiile imobiliare deținute de SIF și societățile în care SIF deține peste 50% includ în principal construcțiile și terenurile deținute de societățile din portofoliu în vederea închirierii.

lei	2014
Valoare bruta
1 ianuarie 2014	15,987,512
Intrari	19,364,780
Anularea amortizarii in urma reevaluarii	0
Reclasificarea in investitii imobiliare	3,102,603
Efect al schimbarii valorii juste	0
Iesiri	-16,608,940
31 decembrie 2014	21,845,955
Amortisment
1 ianuarie 2014	917,089
Intrari	916,081
Reclasificare amortizare aferenta investitiilor
imobiliare	764,333
Anularea amortizarii in urma reevaluarii	0
Iesiri	-1,807,023
31 decembrie 2014	790,480
Valoare neta 01 ianuarie 2014	15,070,423
Valoare neta 31 decembrie 2014	21,055,475

20. Investiții imobiliare (continuare)

Intrările includ în principal valoarea investițiilor imobiliare deținute de societatea comercială Central SA Cluj achiziționată în cursul anului 2014.

lei	2013
Valoare bruta
1 ianuarie 2013	149.878.908
Intrari	45.028
Anularea amortizarii in urma reevaluarii	0
Reclasificarea in investitii imobiliare	4.031.077
Efect al schimbarii valorii juste	0
Iesiri	-137.308.783
31 decembrie 2013	16.646.230
Amortisment
1 ianuarie 2013	6.612.971
Intrari	262.653
Reclasificare amortizare aferenta investitiilor
imobiliare	265.230
Anularea amortizarii in urma reevaluarii	0
Iesiri	-6.205.350
31 decembrie 2013	935.504
Valoare neta 01 ianuarie 2013	143.265.937
Valoare neta 31 decembrie 2013	15.710.726

În anul 2013 valoarea ieșirilor de investiții imobiliare include și valoarea investițiilor imobiliare cedate ca urmare a aportării de către SIF Banat-Crișana cu acțiuni deținute în 18 societăți comerciale cu obiect de activitate în domeniul imobiliar, la capitalul societății SIF Imobiliare PLC Cipru.

21. Imobilizări necorporale

	Alte	Total imobilizari
	imobilizari	necorporale
	necorporale
Valoare bruta
Sold la 1 ianuarie 2014	15,241,935	15,241,935
Intrari	232,206	232,206
Cedari	(9,954,094)	(9,954,094)
Sold la 31 decembrie 2014	5,520,047	5,520,047
Amortizare si depreciere cumulata
Sold la 1 ianuarie 2014	7,034,670	7,034,670
Intrari	1,179,538	1,179,538
Cedari	(3,667,587)	(3,667,587)
Sold la 31 decembrie 2014	4,546,621	4,546,621
Valoare contabila neta
Sold la 1 ianuarie 2014	8,207,265	8,207,265
Sold la 31 decembrie 2014	973,426	973,426

	Fond comercial	Alte imobilizari	Total imobilizari necorporale
		necorporale
Valoare bruta
Sold la 1 ianuarie 2013	4.382.110	12.536.951	16.919.061
Intrari		5.519.833	5.519.833
Cedari	(4.382.110)	(2.814.849)	(7.196.959)
Sold la 31 decembrie 2013	0	15.241.935	15.241.935
Amortizare si depreciere cumulata
Sold la 1 ianuarie 2013	4.382.110	4.664.575	9.046.685
Intrari		2.620.191	2.620.191
Cedari	(4.382.110)	(250.096)	(4.632.206)
Sold la 31 decembrie 2013	0	7.034.670	7.034.670
Valoare contabila neta
Sold la 1 ianuarie 2013	0	7.872.376	7.872.376
Sold la 31 decembrie 2013	0	8.207.265	8.207.265

În anul 2013 valoarea cedărilor de imobilizări necorporale include și valoarea imobilizărilor necorporale cedate ca urmare a aportării de către SIF Banat-Crișana cu acțiuni deținute în 18 societăți comerciale cu obiect de activitate în domeniul imobiliar, la capitalul societății SIF Imobiliare PLC Cipru.

22. Imobilizari corporale

	Terenuri si	Instalatii tehnice si	Alte instalatii,	Avansuri si imobilizari	Total imobilizari
	constructii	mijloace de transport	utilaje si mobilier	in curs de executie	corporale
Valoare bruta
Sold la 1 ianuarie 2014	232,420,996	284,596,407	22,919,928	1,922,411	541,859,742
Intrari	20,912,348	14,138,833	341,935	15,347,125	50,740,241
Cedari	(2,145,114)	(2,724,580)	(468,298)	(11,827,446)	(17,165,438)
Reclasificare la investitii imobiliare	(3,102,604)				(3,102,604)
Sold la 31 decembrie 2014	248,085,626	296,010,660	22,793,565	5,442,090	572,331,941
Amortizare si depreciere cumulata
Sold la 1 ianuarie 2014	4,924,929	71,972,750	7,112,082	19,513	84,009,761
Intrari	5,918,089	29,878,674	3,124,538	0	38,921,301
Cedari	(1,661,706)	(2,630,039)	(445,251)	(19,513)	(4,756,509)
Reclasificare la investitii imobiliare	(764,333)				(764,333)
Sold la 31 decembrie 2014	8,416,979	99,221,385	9,791,369	0	117,410,220
Valoare contabila neta
Sold la 1 ianuarie 2014	227,496,067	212,623,657	15,807,846	1,902,898	457,830,468
Sold la 31 decembrie 2014	239,668,647	196,789,275	13,002,196	5,442,090	454,902,208

Valoarea intrărilor de imobilizări corporale include și valoarea activelor imobilizate deținute de societatea comercială achiziționată în cursul anului 2014 (Central SA Cluj).

22. Imobilizari corporale (continuare)

	Terenuri si	Instalatii tehnice si	Alte instalatii,	Avansuri si imobilizari	Total imobilizari
	constructii	mijloace de transport	utilaje si mobilier	in curs de executie	corporale
Valoare bruta
Sold la 1 ianuarie 2013	248,061,209	316,362,118	22,491,964	14,625,596	601,540,887
Intrari	65,815,628	38,194,304	1,172,756	9,528,856	114,711,544
Cedari	(82,118,526)	(69,960,015)	(744,792)	(22,232,041)	(175,055,374)
Reclasificare la investitii imobiliare	662,685				662,685
Sold la 31 decembrie 2013	232,420,996	284,596,407	22,919,928	1,922,411	541,859,742
Amortizare si depreciere cumulata
Sold la 1 ianuarie 2013	16,619,608	100,685,390	3,907,824	0	121,212,822
Intrari	5,913,188	31,778,695	3,542,119	19,513	41,253,515
Cedari	(17,626,282)	(60,491,335)	(337,861)	0	(78,455,478)
Reclasificare la investitii imobiliare	18,415				18,415
Sold la 31 decembrie 2013	4,924,929	71,972,750	7,112,082	19,513	84,029,274
Valoare contabila neta
Sold la 1 ianuarie 2013	231,441,601	215,676,728	18,584,140	14,625,596	480,328,065
Sold la 31 decembrie 2013	227,496,067	212,623,657	15,807,846	1,902,898	457,830,468

Valoarea intrărilor de imobilizări corporale include și valoarea activelor imobilizate deținute de societățile comerciale achiziționate în cursul anului 2013 (Azuga SA, SAI Muntenia).

Valoarea cedărilor de imobilizări corporale include și valoarea activelor cedate ca urmare a aportării de către SIF Banat-Crișana cu acțiuni deținute în 18 societăți comerciale cu obiect de activitate în domeniul imobiliar, la capitalul societății SIF Imobiliare PLC Cipru.

23. Alte active

Totalul altor active existente la 31 decembrie 2014 în sumă de 908.898 lei (31 decembrie 2013: 1.007.915 lei) este reprezentat în principal de cheltuielile înregistrate în avans de către societățile în care SIF deține participație de peste 50%.

24. Dividende de plata

În LEI	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Dividende de plată aferente anului 2013	16,368
Dividende de plată aferente anului 2011	13,162,772	13,305,493
Dividende de plată aferente anului 2010		10,052,791
Dividende de plată aferente anului 2009
Dividende ani precedenti	117,432	117,508
Total dividende de plată	13,296,572	23,475,792

25. Datorii comerciale și alte datorii

in lei	2014	2013
Datorii catre furnizori	35,521,007	33,194,968
Datorii catre personal	3,890,628	3,982,278
Contributii sociale	2,931,783	2,891,179
Impozit pe profit	2,968,854	12,098,891
Tva de plata	1,150,139	1,398,212
Alte impozite si taxe	1,636,421	1,361,745
Avansuri primite de la clienti	1,489,766	1,445,215
Leasing financiar	655,010	1,865,177
Credit furnizor	2,615,305	4,361,370
Subventii pentru investitii (a)	44,372,329	48,295,885
Venituri inregistrate in avans	889,161	299,341
Provizioane pentru riscuri si cheltuieli	4,856,154	3,567,398
Garantii de buna executie furnizori	2,430,724	2,796,204
Alte datorii	1,460,342	802,417
Total	106,867,623	118,360,280

25. Datorii comerciale și alte datorii (continuare)

(a) Subvenții pentru investiții

Societățile care au beneficiat de subvenții pentru investiții sunt următoarele:

in lei	2014	2013
Vrancart	20,615,304	20,702,570
Iamu	11,172,212	13,044,173
Napomar	12,325,145	14,281,716
Alte societati	259,668	267,426
Total	44,372,329	48,295,885

Societatea Vrancart a obținut subvenții pentru investiții de la Ministerul Economiei și Cercetării având ca obiect finanțarea modernizării și dezvoltării liniei tehnologice pentru fabricarea hârtiei și de la Administrația Fondului pentru Mediu, subvenție care constă în dotări pentru Cazan ardere nămol.

Societatea Iamu a obținut fonduri structurale în baza contractului încheiat cu Autoritatea de Management privind acordarea finanțării nerambursabile pentru implementarea proiectului "Modernizarea activității de producție la SC Iamu SA Blaj".

Societatea Napomar a obținut finanțare nerambursabilă de la Ministerul Economiei și Comerțului și Mediului de Afaceri pentru proiectul Modernizarea societății Napomar SA prin dezvoltarea capacităților de producție și creșterea capabilității acestora.

26. Datorii privind impozitul pe profit amânat

Activele și datoriile privind impozitul amânat la 31 decembrie 2014 sunt generate de elementele detaliate în tabelul următor:

În LEI	Active	Datorii	Net
Active financiare la valoare justă prin contul de
profit şi pierdere	14,800,054	-	14,800,054
Active financiare disponibile pentru vânzare	-	325,289,682	-325,289,682
Imobilizari corporale		41,497,926	-41,497,926
Provizioane	11,537,275		11,537,275
Total	26,337,329	366,787,608	- 340,450,279
Impozitul aferent pierderii reportate			-
Diferenţe temporare nete - cota 16%			340,450,279
Diferenţe temporare nete - cota 10%			-
Datorii privind impozitul pe profit amânat			54,472,045
31 decembrie 2013
În LEI	Active	Datorii	Net
Active financiare la valoare justă prin contul de
profit şi pierdere	457,567	-	457,567
Active financiare disponibile pentru vânzare	-	737,324,311	-737,324,311
Imobilizari corporale		70,287,991	-70,287,991
Provizioane	9,311,620		9,311,620
Imobilizari corporale - depreciere de valoare	13,861,874		13,861,874
Total	23,631,061	807,612,302	- 783,981,241
Impozitul aferent pierderii reportate			-
Diferenţe temporare nete - cota 16%			783,981,241
Diferenţe temporare nete - cota 10%			-
Datorii privind impozitul pe profit amânat			125,436,999

27. Împrumuturi

Informații privind împrumuturile societăților în sold la 31 decembrie 2014 în sumă totală de 100.542.911 lei sunt prezentate în tabelul de mai jos:

				Scadenta	Sold la 31
Societatea	Banca	Valuta	Rata dobanzii	finala	decembrie 2014
Azuga	LINIE-CREDIT VENETO	lei	ROBOR 3M+3.1%	29.07.2015	197,664
Azuga	Imprumut B.FEROVIARA	lei	ROBOR 3M+4.8%	30.10.2015	2,203,885
Calipso	Banca Comerciala Intesa SanPaolo Oradea	eur	E3M + 3,50%	15.09.2031	10,472,224
Central	Unicredit Tiriac	eur	VARIABILA	2017	10,806,734
IAMU	BRD Blaj	euro	3M+2.5	01.02.2021	12,949,758
Napomar	BCR Cluj	lei	variabila	2015	1,832,749
Napomar	BCR Cluj	eur	variabila	2020	13,214,056
Somplast	BTRL	lei			3,591,562
Somplast	ING BANK	lei			442,543
Vrancart	Raiffeisen Bank	lei	Variabilă	30/04/2015	10,472,683
Vrancart	Raiffeisen Bank	lei	Variabilă	20/10/2017	2,420,401
Vrancart	Unicredit Tiriac	eur	Variabilă	15/03/2015	4,482,096
Vrancart
	Unicredit Tiriac	EUR	Variabilă	31/05/2020	13,358,930
Vrancart		RON
Vrancart	Unicredit Tiriac	RON	Variabilă	30.01.2017	3,937,499
Vrancart	Unicredit Tiriac	RON	Variabilă	30.01.2017	4,267,748
	Unicredit Tiriac	EUR	Variabilă	28.02.2019	1,616,514
Vrancart		RON
Vrancart	ING Bank	RON	Variabilă	14.09.2018	3,286,633
Vrancart	BRD GSG	EUR	Variabilă	20/06/2016	989,231
			Total		100,542,911

Informații privind împrumuturile societăților în sold la 31 decembrie 2013, în sumă totală de 128.866.524 lei sunt prezentate mai jos:

a) Credite bancare în sumă de 126.446.524 lei

27. Împrumuturi continuare)

				Scadenta	Sold la 31
Societatea	Banca	Valuta	Rata dobanzii	finala	decembrie 2013
Azuga	Banca Transilvania	lei	fixa	2014	731.247
Calipso	Intesa San Paolo	eur	Euribor 3 M + 3%	15.09.2021	19.218.258
Calipso	Intesa San Paolo	eur	Euribor 3 M + 3,25%	30.03.2022	2.055.487
Calipso	Intesa San Paolo	eur	Euribor 3 M + 3,25%	23.05.2022	5.032.830
IAMU	BRD Societe Generale	eur	3M+2,50%	01/02/2021	15.058.449
Napomar	BCR	eur	Variabilă	2020	15.425.341
Napomar	BCR	lei	Variabilă	2014	2.182.272
Somplast	Banca Transilvania	lei	6,59	24.10.2014	3.505.448
Somplast	Banca Transilvania	lei	8,5	17.03.2014	300.000
Vrancart	Raiffeisen Bank	lei	Variabilă	30/04/2014	20.521.663
Vrancart	Raiffeisen Bank	lei	Variabilă	20/10/2017	3.274.801
Vrancart	Unicredit Tiriac	eur	Variabilă	17/03/2014	15.873.139
		eur
Vrancart	Unicredit Tiriac	eur	Variabilă	29/05/2020	16.050.765
Vrancart	BRD GSG	eur	Variabilă	20/06/2016	1.663.264
Vrancart	BRD GSG	eur	Variabilă	25/09/2014	5.553.560
			Total		126.446.524

b) Împrumuturi de la societăți comerciale în sumă de 2.420.000 lei.

28. Capital și rezerve

(a) Capital social

Capitalul social al SIF Banat Crişana are valoarea de 54.884.926,80 lei fiind divizat în 548.849.268 acţiuni cu valoarea nominală de 0,1 lei şi este rezultat din subscrierile directe efectuate la capitalul social al SIF, prin transformarea în acţiuni a sumelor cuvenite ca dividende în baza legii nr. 55/1995 şi prin efectul legii 133/1996. La data de 31 decembrie 2014, numărul acţionarilor era de 5.785.854 (31 decembrie 2013: 5.798.807).

Acţiunile emise de SIF Banat Crişana sunt tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti din noiembrie 1999. Evidenţa acţiunilor şi acţionarilor este ţinută de către societatea Depozitarul Central S.A. Bucureşti.

Toate acțiunile sunt ordinare, au fost subscrise și sunt plătite integral la 31 decembrie 2014, la 31 decembrie 2013. Toate acțiunile au același drept de vot și au o valoare nominală de 0,1 lei/ acțiune. Numărul de acțiuni autorizate a fi emise este egal cu cel al acțiunilor emise.

Reconcilierea capitalului social conform IFRS cu cel conform RCR este prezentată în tabelul următor:

28. Capital și rezerve (continuare)

În LEI	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Capital social statutar Efectul aplicarii IAS 29 asupra capitalului social	54,884,927 684,298,992	54,884,927 684,298,992
Capital social retratat	739,183,919	739,183,919

(b) Rezerve constituite în urma aplicării Legii nr. 133/1996

Rezerva aferentă portofoliului inițial a fost constituită în urma aplicării Legii nr. 133/1996. Reconcilierea rezervei aferente portofoliului inițial conform IFRS cu cea conform RCR este prezentată în tabelul următor:

În LEI	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Rezerve constituite în urma aplicării Legii nr. 133/1996	145,486,088	145,486,088
Efectul aplicarii IAS 29 asupra rezervei constituite in urma aplicarii Legii nr. 133/1996	1,960,189,603	1,960,189,603
Rezerve constituite în urma aplicării Legii nr. 133/1996	2,105,675,691	2,105,675,691

Efectul hiperinflației asupra capitalului social în sumă de 684.298.992 lei și asupra rezervei constituite în urma aplicării Legii nr. 133/1996 în sumă de 1.960.189.603 a fost înregistrat prin diminuarea rezultatului reportat, conducând la o pierdere acumulata din efectul aplicării IAS 29 asupra elementelor de capital de 2.644.488.595 lei la sfârșitul fiecărei perioade prezentate.

(c) Rezerve din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vânzare

Această rezervă cuprinde modificările nete cumulate ale valorilor juste ale activelor financiare disponibile pentru vânzare de la data clasificării acestora în această categorie și până la data la care acestea au fost derecunoscute sau depreciate.

Rezervele din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vânzare sunt înregistrate la valoare netă de impozitul amânat aferent. Valoarea impozitului amânat recunoscut direct prin diminuarea capitalurilor proprii este prezentată în Nota 26.

28. Capital și rezerve (continuare)

(d) Rezerve legale

Conform cerințelor legale, Societatea constituie rezerve legale in cuantum de 5% din profitul înregistrat conform RCR până la nivelul de 20% din capitalul social. Valoarea rezervei legale la data de 31 decembrie 2014 este de 10.976.985 lei (31 decembrie 2013: 10.976.985 lei). În anii financiari 2012 și 2013, Societatea nu a mai constituit rezerve legale din profitul repartizat, acestea atingând plafonul de 20% din capitalul social.

Rezervele legale nu pot fi distribuite către acționari.

(e) Dividende

În cursul anului 2014 nu a fost aprobată distribuire de dividende din profitul exercițiului financiar 2013 (în 2013, pentru anul 2012 dividende 0).

29. Rezultatul pe acțiune

Calculul rezultatului pe acțiune de bază s-a efectuat în baza profitului atribuibil acționarilor ordinari și a numărului mediu ponderat de acțiuni ordinare:

În LEI	2014	2013
Profitul atribuibil actionarilor ordinari	157,352,803	52,692,356
Numărul mediu ponderat al actiunilor ordinare	548,849,268	548,849,268
Rezultatul pe actiune de baza	0.287	0.096

Rezultatul pe acțiune diluat este egal cu rezultatul pe acțiune de baza, întrucât SIF și societățile în care deține peste 50% nu înregistrează acțiuni ordinare potențiale.

30. Raportare pe segmente

Activitatea desfăşurată de SIF împreună cu societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% ("SIF consolidat") a fost segmentată pe trei activităţi principale, respectiv:

• financiară
• industrie
• comerţ, restaurante şi activitate hotelieră

În cadrul activităţii financiare a fost inclusă activitatea a 3 societăți (2013: 3).

30. Raportare pe segmente (continuare)

Activitatea de industrie include 5 societăţi (2013: 5) care au ca obiect de activitate fabricarea utilajelor şi a maşinilor unelte pentru prelucrarea metalului, fabricarea plăcilor şi a profilelor din material plastic, fabricarea hârtiei şi a cartonului ondulat şi fabricarea prin tricotare a articolelor de îmbrăcăminte.

Activitatea de comerţ, restaurante şi activitate hotelieră include 8 societăţi (2013: 7).

30. Raportare pe segmente (continuare)

Indicatori			Comert, hoteluri		Activitate financiara		Total activitati
	Industrie		restaurante
	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014
Active	401,832,188	391,113,945	187,446,455	207,701,658	1,382,815,677	1,291,293,363	1,972,094,320	1,890,108,966
Datorii	196,344,739	169,091,057	41,315,422	35,006,531	158,479,434	71,081,563	396,139,595	275,179,151
Capitaluri proprii aferente actionarilor					1,524,839,443	1,552,476,394	1,524,839,443	1,552,476,394
Profit operational	604,389	30,614,068	-5,553,590	-2,273,659	91,276,979	155,505,512	86,327,778	183,845,921
Cheltuieli de finantare	-5,674,474	-3,507,386	-1,550,238	-1,189,598			-7,224,712 0	-4,696,984
Profit inainte de impozitare	-5,070,085	27,106,682	-7,103,828	-3,463,257	91,276,979	155,505,512	79,103,066 0	179,148,937
Profit net	-3,359,782	23,911,530	-7,843,361	-1,945,349	63,667,354	143,761,065	52,464,211	165,727,246

31. Angajamente și datorii contingente

(a) Acțiuni în instanță

SIF împreună cu societățle din portofoliu în care deține peste 50% este obiectul unui număr de acțiuni în instanță rezultate în cursul normal al desfășurării activității. Conducerea consideră că aceste acțiuni nu vor avea efect semnificativ asupra rezultatelor economice și a poziției financiare consolidate.

(b) Prețul de transfer

Legislația fiscală din Romania conține reguli privind prețurile de transfer între persoane afiliate încă din anul 2000. Cadrul legislativ curent definește principiul "valorii de piață" pentru tranzacțiile între persoane afiliate, precum și metodele de stabilire a prețurilor de transfer. Ca urmare, este de așteptat ca autoritățile fiscale să inițieze verificări amănunțite ale prețurilor de transfer, pentru a se asigura că rezultatul fiscal și/ sau valoarea în vamă a bunurilor importate nu sunt distorsionate de efectul prețurilor practicate în relațiile între persoanele afiliate. Societatea nu poate cuantifica rezultatul unei astfel de verificări, dar impactul nu poate fi semnificativ datorită volumului redus al tranzacțiilor.

(c) Alte angajamente

La 31 decembrie 2014 și 2013, Societăţile în care SIF deţine peste 50% au credite obţinute de la bănci pentru care băncile au solicitat garanții colaterale reprezentate de ipoteci de bunuri imobilizate (terenuri, construcţii).

32. Personalul cheie de conducere

31 decembrie 2014

La data de 31 decembrie 2014 Consiliul de Administrație ai SIF BANAT-CRIŞANA SA era format din 3 membrii: Ștefan Dumitru – Vicepreședinte, Valentin Chiser și Ion Stancu.

În data de 5 decembrie 2014 Consiliul de Administrație a luat act de demisia domnului Ali H. Lakis din funcția de administrator și în data de 9 decembrie 2014 Societatea a luat act de notificarea domnului Adrian Petreanu privind demisia din funcția de administrator.

În data de 11 decembrie 2014 Societatea a primit următoarele decizii ASF:

• decizia nr. 1980/10.12.2014 prin care ASF dispune încetarea aplicabilității Avizului ASF nr. A/8/27.06.2013 în ceea ce privește deținerea de către dl. Bîlteanu Dragoș-George a calității de administrator în cadrul societății SIF Banat-Crișana

• decizia nr. 1981/10.12.2014 prin care se respinge solicitarea SIF Banat-Crișana de avizare a modificării componenței Consiliului de Administrație, ca urmare a alegerii domnului El Lakis Najib în calitate de administrator al societății, în conformitate cu Hotărârea nr. 1/15.04.2014 a Adunării generale ordinare a acționarilor SIF Banat-Crișana.

La data de 31 decembrie 2014 membrii conducerii executive a SIF BANAT-CRIŞANA SA: Gabriela Grigore – Director General Adjunct – Operaţiuni, Teodora Sferdian - Director General Adjunct – Dezvoltare.

În data de 19 martie 2014 Consiliul de Administrație a luat act de demisia doamnei Carmen Dumitrescu din funcția de Director General Adjunct Dezvoltare.

În dara de 3 aprilie 2014 Consiliul de Administrație a decis numirea doamnei Teodora Sferdian în funcția de Director General Adjunct Dezvoltare.

În luna decembrie 2014, prin Decizia 1980/10.12.2014 ASF a dispus încetarea aplicabilității Avizului ASF nr. A/8/27.06.2013 în ceea ce privește deținerea de către dl. Bîlteanu Dragoș-George a calității de administrator în cadrul societății SIF Banat-Crișana și ca urmare și a funcției de Director General.

31 decembrie 2013

• Membrii Consiliului de Administrație ai SIF BANAT-CRIŞANA SA: Dragoș-George Bîlteanu Președinte, Ștefan Dumitru – Vicepreședinte, Valentin Chiser, Ali Lakis, Ion Stancu, Adrian Petreanu, Najib El Lakis.
• Membrii conducerii executive a SIF BANAT-CRIŞANA SA: Dragoș-George Bîlteanu Director General, Gabriela Grigore – Director General Adjunct – Operaţiuni, Carmen Dumitrescu - Director General Adjunct – Dezvoltare.

Pe parcursul exerciţiului financiar, nu au fost acordate avansuri şi credite directorilor şi administratorilor Societăţii, cu excepţia avansurilor pentru deplasări în interesul serviciului.

33. Evenimente ulterioare datei bilanțului

• În data de 18.02.2015, Societatea a încasat de la Royal Bank of Scotland contravaloarea deținerilor Minilong, în valoare totală de 913.850 euro, înregistrând o pierdere de 2.807.692 lei, ce nu a depășit ajustarea prudențială de valoare înregistrată la 31.12.2014.
• Consiliul de administrație al SIF Banat-Crișana, în temeiul art. 117 din Legea nr. 31/1990 și a Deciziei ASF nr. 1982/10.12.2014, a convocat adunarea generală ordinară a acționarilor (AGOA) pentru completarea celor patru locuri vacante în cadrul componenței consiliului de administrație, pentru 2 (3) martie 2015, la sediul societății din Arad, Calea Victoriei nr. 35A.

Întrunită în 3 martie 2015, la a doua convocare, AGOA SIF Banat-Crișana a ales un singur administrator, în persoana dlui Bogdan-Alexandru Drăgoi, cu o durată a mandatului valabilă până la expirarea mandatului administratorilor aflați în funcție (24.04.2017). În urma votului secret exprimat de acționari ceilalți candidați nu au întrunit majoritatea voturilor exprimate, condiție prevăzută de reglementările legale în vigoare și statutul societății.

Prin Avizul nr. 115/09.04.2015, Autoritatea de Supraveghere Financiară a avizat modificarea componenței Consiliului de Administrație al societății ca urmare a alegerii în calitate de administrator a domnului Bogdan-Alexandru Drăgoi, în baza Hotărârii nr. 1 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor SIF Banat-Crișana din data de 03.03.2015.

33. Evenimente ulterioare datei bilanțului (continuare)

Consiliul de administrație al SIF Banat-Crișana, în baza art. 286³din Legea nr. 297/2004 - așa cum a fost modificat prin Legea nr. 10/2015, a aprobat în ședința din 20 februarie 2015 și a ratificat în ședința din 29 aprilie 2015 modificarea Statutului societății privind condițiile de cvorum pentru adunările generale extraordinare ale acționarilor.

Art. 6 alin. (18) din Statutul societății va avea următorul conținut:

"Pentru validitatea deliberărilor adunării generale extraordinare este necesară la prima convocare prezenta acționarilor deținând cel puțin o pătrime din numărul total de drepturi de vot, iar la convocările următoare, prezența acționarilor reprezentând cel puțin o cincime din numărul total de drepturi de vot. Hotărârile sunt luate cu majoritatea voturilor deținute de acționarii prezenți sau reprezentați. Decizia de modificare a obiectului principal de activitate al societății, de reducere sau majorare a capitalului social, de schimbare a formei juridice, de fuziune, divizare sau de dizolvare a societății se ia cu o majoritate de cel puțin două treimi din drepturile de vot deținute de acționarii prezenți sau reprezentați."

Modificarea Statutului va fi înregistrată la oficiul registrului comerțului, în baza hotărârii consiliului de administrație, ulterior obținerii autorizației din partea ASF (conform art. 286³din Legea nr. 297/2004).

Prin Avizul nr. 181/04.06.2015, Autoritatea de Supraveghere Financiară a avizat modificările intervenite în Statutul societății privind condițiile de cvorum și majoritate pentru adunările generale extraordinare ale acționarilor, în conformitate cu hotărârile Consiliului de Administrație al SIF Banat-Crișana adoptate în baza art. 286^3 din Legea nr. 297/2004, așa cum a fost modificată prin Legea nr. 10/2015.

Contractul de cesiune acțiuni având ca obiect vânzarea de către SIF Banat-Crișana a 786.882 acțiuni ale emitentului Azuga Turism SA nu se va executa, în urma notei primite de la cumpărător în data de 26 martie 2015, prin care, cumpărătorul a comunicat intenția de renunțare la contract.

În data de 27 martie 2015 a fost încheiat un act adițional prin care, de comun acord, părțile au convenit asupra încetării contractului de cesiune.

• În data de 03.04.2015, Societatea a încasat de la SSIF Swiss Capital suma de 10.563.572 lei contravaloarea deținerilor certificatelor SIF4 Pnote, înregistrând un profit de 438.787 lei, ajustarea prudențială de valoare înregistrată la 31.12.2014 fiind în sumă de 2.824.065 lei.
• În temeiul obligațiilor contractuale asumate față de Grupul Financiar Muntenia SA, Societatea a achitat către Grupul Financiar Muntenia SA prețul ultimei tranșe de acțiuni (29.976 acțiuni), reprezentând 24,98% din capitalul social al SAI Muntenia Invest SA. Ca urmare a executării contractului, SIF Banat-Crișana deține la data de 07 aprilie 2015 99,96% din capitalul social al SAI Muntenia Invest SA.
• Prin Avizul nr. 223/03.07.2015, Autoritatea de Supraveghere Financiară a avizat modificarea componenței Consiliului de Administrație al societății, în conformitate cu Hotărârea nr. 1 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor din data de 29.04.2015 prin care domnul Octavian Avrămoiu și domnul Dan Weiler au fost aleși în funcția de administrator al societății.
• Consiliul de Administrație al SIF Banat-Crișana, întrunit în ședința din data de 14 iulie 2015, a adoptat următoarele hotărâri:

Raportul consolidat al administratorilor asupra situaţiilor financiare consolidate încheiate la 31 decembrie 2014

Societatea de Investiţii Financiare Banat–Crişana ("SIF B-C" sau "Societatea") a fost înfiinţată în baza Legii nr. 133/1996 privind reorganizarea şi transformarea FPP în SIF. SIF B-C este o societate pe acţiuni care funcţionează în baza Legii 31/1990. Societatea de depozitare este începând cu data de 29.01.2014 BRD Groupe Societe Generale, până la această dată fiind ING Bank NV Amsterdam sucursala Bucureşti, iar societatea de prestări servicii de registru este Depozitarul Central SA Bucureşti.

SIF Banat–Crişana are sediul în Arad, Calea Victoriei, nr. 35 A, judeţul Arad, cod 310158, tel: 0257.304.438, Fax: 0257.250.165. Numărul de înregistrare de la Oficiul Registrului Comerţului este: J02/1898/1992 iar Codul Unic de Înregistrare fiscală este: 2761040.

Obiectul de activitate al societăţii este:

• efectuarea de investiţii financiare în vederea maximizării valorii propriilor acţiuni în conformitate cu reglementările în vigoare;
• gestionarea portofoliului de investiţii şi exercitarea tuturor drepturilor asociate instrumentelor în care se investeşte;
• alte activităţi auxiliare şi adiacente, în conformitate cu reglementările în vigoare.

Societatea este listată pe piața reglementată a Bursei de Valori București, cu simbolul SIF1, începând cu data de 1 noiembrie 1999.

1. Informații generale

În baza Deciziei nr. 2492/03.12.2007 emisă de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.), începând cu 29 aprilie 2013 Autoritatea de Supraveghere Financiară – (ASF), societăţile de investiţii financiare (S.I.F.). au obligaţia de a întocmi situaţii financiare consolidate în conformitate cu Standardele Internaţionale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană (IFRS), începând cu exerciţiul financiar încheiat la data de 31 decembrie 2007.

Obligativitatea elaborării situațiilor financiare consolidate de către S.I.F. a fost contestată de S.I.F., care au notificat C.N.V.M. despre imposibilitatea întocmirii de către acestea de situaţii financiare consolidate, generată de încadrarea societăţilor din portofoliul SIF în excepţiile prevăzute la pct. 20 din anexa la Ordinul CNVM nr. 74/2005 privind aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Directiva a VII-a a CEE, respectiv: a) restricții severe pe termen lung impiedica exercitarea de catre societatea - mama a drepturilor sale asupra activelor sau managementului acestei entităţi; sau b) informațiile necesare pentru elaborarea situațiilor financiare anuale consolidate se pot obține numai cu costuri sau întârzieri nejustificate; sau c) acţiunile la entitatea în cauză sunt deţinute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora."

Ca răspuns la notificarea primită de la S.I.F., CNVM a emis Atestatul nr. 238/17.07.2008, prin care a luat act de notificările transmise de SIF-uri privind imposibilitatea întocmirii de către acestea de situaţii financiare consolidate pentru anul 2007, generată de încadrarea societăţilor din portofoliul SIF în excepţiile prevăzute la pct. 20 din anexa la Ordinul CNVM nr. 74/2005.

Menționăm că, excepțiile invocate inițial de către S.I.F.-uri sunt menținute în totalitate și în articolul 24 din Regulamentul CNVM nr. 3/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunităţilor Economice Europene aplicabile entităţilor autorizate, reglementate şi supravegheate de CNVM, în vigoare și în prezent.

Astfel, o entitate poate să nu fie inclusă în situațiile financiare consolidate dacă acţiunile la entitatea în cauză sunt deţinute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora. Menţionăm că, S.I.F. își clasifică acţiunile deţinute în societăţile din portofoliul S.I.F. ca active financiare disponibile pentru vânzare, clasificare care reflectă întru totul esenţa obiectului de activitate al societăţii şi totodată, constituie temei pentru încadrarea în excepțiile prevăzute de articolul 24 mai sus invocat.

În privinţa emiterii reglementărilor contabile specifice, în cursul anului 2008 C.N.V.M. a solicitat Ministerului Finanţelor Publice (MFP) extinderea aplicării IFRS-lui și de către societăţile comerciale aflate în perimetrul de consolidare al unei societăţi admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată, precum şi elaborarea în acest sens al unui Ordin al MFP, propunere neacceptată de către MFP.

În luna septembrie 2010 a fost emisă Decizia C.N.V.M. nr 1176 din 15.09.2010, în care se precizează că societăţiile de investiţii financiare trebuie să întocmească situaţii financiare consolidate în baza IFRS şi să le depună la CNVM în termen de opt luni de la încheierea exerciţiului financiar.

În anul 2011, CNVM a emis Ordinul nr. 11/2011 pentru aprobarea Instrucţiunii nr. 3/2011 şi Ordinul nr. 116/2011 pentru aprobarea Instrucțiunii nr. 6/2011, modificată, cu privire la aplicarea IFRS de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de CNVM (ASF). Instrucţiunile prevăd că aceste entităţi au obligația pentru exercițiile financiare ale anilor 2011, 2012 şi 2013 2014 de a întocmi, în scop informativ, în termen de 180 de zile de la încheierea exercițiului financiar, un al doilea set de situații financiare anuale în conformitate cu IFRS, obţinute prin retratarea informaţiilor prezentate în situaţiile financiare anuale întocmite în baza Reglementărilor contabile conforme cu Directiva a IV-a a CEE. Situațiile financiare anuale întocmite în conformitate cu IFRS sunt destinate exclusiv pentru a fi utilizate de entitățile respective, acționarii acestora și CNVM (ASF) și nu pot fi invocate ca fundament al deciziei de investiție.

În conformitate cu Instrucțiunea ASF nr. 2/2014 cu privire la aplicarea Standardelor Internaționale de Raportare Financiară de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară din Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare, începând cu anul 2015, SIF-urile au obligația de a întocmi și publica potrivit legii situațiile financiare anuale individuale și consolidate în conformitate cu IFRS, în moneda națională și în limba română. Instrucțiunea ASF nr.1 din 12.05.2015 a modificat termenul de aplicare a IFRS începând cu anul 2016.

În anul 2014 a apărut Proiectul de Regulament elaborat de Autoritatea de Supraveghere Financiară, Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare (ASF-SII), pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de ASF.

În cursul anului 2014 și 2015, Societatea a formulat și a transmis către ASF, Asociația Administratorilor de Fonduri din România (AAF) și Ministerul Finanțelor Publice (MFP), observații și propuneri la acest Proiect de regulament, precum și observațiile/ concluziile Societății în urma aplicării IFRS în luna ianuarie 2015 (aplicare amânată prin Instrucțiunea ASF nr. 1 din 2015).

Propunerea SIF B-C cu privire la întocmirea de situații financiare consolidate a vizat și analiza preluării în cadrul prevederilor Proiectului de Reglementări, ca situație alternativă, a exceptării S.I.F. de la elaborarea de situații financiare consolidate, având în vedere prevederile IFRS 10 "Situații financiare consolidate" (în vigoare cu data 01.01.2014) privind entitățile de investiții, obligațiile unei societățemamă și definirea noțiunii de entități de investiții.

În opinia noastră, societățile de investiții financiare constituite în conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 îndeplinesc condițiile prevăzute la par. 27 din IFRS 10, și poate să le fie aplicate prevederile de la par. 31 din IFRS 10, și anume: "o entitate de investiții nu trebuie să își consolideze filialele sau să aplice IFRS 3 atunci când obține controlul asupra unei alte entități. În schimb, o entitate de investiții trebuie să evalueze o investiție într-o filială la valoarea justă prin profit sau pierdere, în conformitate cu IFRS 9." (în prezent aplicabile prevederile IAS 39 "Instrumente financiare: recunoaștere și evaluare" dacă entitatea nu aplică IFRS 9 "Instrumente financiare", conform pct. C7 din IFRS 10).

Considerăm că punerea în aplicare a excepției de la consolidare și întocmirea doar a situației financiare individuale conforme cu IFRS ar contribui la îmbunătățirea relevanței informației contabile și a imaginii fidele cu privire la poziția financiară și performanța Societății. În acest sens relevantă este efectuarea unei comparații între datele din situațiile financiare consolidate ale SIF Banat-Crișana cu cele din situațiile financiare individuale intocmite în baza IFRS în oricare exercițiu precedent. Diferența existentă între "Total active" precum și ponderea "Activelor financiare" în total active, sunt aspecte care scot în evidență limitele informaționale ale situațiilor financiare consolidate față de obiectul de activitate al SIF și subliniază relevanța excepției prevăzute de paragraful 31 din IFRS 10.

Aplicarea excepției de la consolidare prevăzută de IFRS 10 este susținută și de caracteristicile activității și ale structurii patrimoniului unui SIF, respectiv:

(a) echivalentul monetar al participațiilor SIF este separat de structura specifică a activelor pe care aceste participații le finanțează;

(b) activele și pasivele aparținând societăților majoritare sunt evaluate la valoarea justă în mod individual de diferite piețe, în timp ce activele SIF (acțiunile deținute în aceste societăți) au un caracter omogen și sintetic și sunt evaluate de piața de capital;

(c) SIF-urile obțin venituri din valorificarea participațiilor lor pe piața financiară, iar reflectarea prin consolidare în contul de rezultate a unor elemente care nu-i reflectă statutul de entitate financiară este eronată;

(d) fiecare entitate din portofoliu SIF reflectă în situațiile financiare active, pasive și rezultate care-i reprezintă obiectul propriu de activitate, în timp ce în cazul SIF, acestea reprezintă active financiare a căror imagine fidelă poate fi obținută doar prin prezentarea valorii juste a acestora în situațiile financiare individuale ale acestor entități.

Aceste aspecte care pun în evidență irelevanța informațiilor degajate de situațiile financiare consolidate întocmite de aceste entități au fost prezentate organului de reglementare (C:N.V.M. – A.S.F.) și în cadrul intâlnirilor și corespondenței avute în cursul anilor precedenți cu privire la necesitatea elaborării de către Societate a situațiilor financiare consolidate.

În scrisoarea de răspuns cu nr. 9406 din 09.09.2014, ASF ne-a comunicat că propunerea noastră cu privire la aplicarea excepției prevăzută în par. 31 din IFRS 10 face obiectul unei analize la nivelul direcției de specialitate din cadrul ASF.

Potrivit punctului 8 din IAS 27 "Situații financiare individuale", "O entitate care este exceptată de la consolidare în conformitate cun punctul 4 litera (a) din IFRS 10 sau de la aplicarea metodei de punere în echivalență în conformitate cu punctul 17 din IAS 28 "Investiții în entitățile asociate și în asocierile în participație" (modificat în 2011) poate prezenta situațiile financiare individuale drept singurele sale situații financiare. Menționăm că S.I.F. Banat-Crișana aplică excepția prevăzută de punctul 17, la întocmirea prezentelor situații financiare în calitatea sa de societate de investiții.

Întrucât excepţiile şi condiţiile privind consolidarea conturilor, existente pentru exerciţiul financiar 2007 şi luate în considerare de către CNVM prin Atestatul nr. 238/17.07.2008, se menţin şi în prezent, considerăm că Societatea nu trebuie să întocmească situații financiare consolidate. Totodată, excepțiile invocate de Societate în cursul anilor precedenți sunt susținute și de reglementările contabile internaționale apărute ulterior, IFRS 10 "Situații financiare consolidate", în vigoare din 2014, respectiv modificarea IAS 27 "Situații financiare individuale", prezentate mai sus.

Menționăm faptul că, politicile contabile prezentate în notele la situaţiile financiare consolidate sunt întocmite în spiritul reglementărilor contabile în materie de consolidare, dar noţiunile de "grup",

"societate mamă", "filială", în opinia noastră, în cazul SIF nu acoperă realitatea economică, ca atare nu le vom folosi în cadrul prezentelor situaţii financiare consolidate.

În privinţa reglementărilor contabile aplicabile societăţilor comerciale aflate în portofoliul S.I.F. în luna decembrie 2012 a apărut Ordinul Ministrului Finanţelor Publice nr. 1286 care prevede că, începând cu exercițiul financiar al anului 2012, societățile comerciale ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacționare pe o piață reglementată au obligația de a aplica Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS) la întocmirea situațiilor financiare anuale individuale. Menţionăm că, Ordinul dispune doar în privinţa societăţilor tranzacţionate şi nu conține prevederi pentru societăţile netranzacționate pe o piață reglementată, însă care intră în perimetrul de consolidare al Societății.

În aceste condiţii, în prezent nu sunt disponibile toate situaţiile financiare individuale întocmite în baza IFRS ale societăţilor care intră în perimetrul de consolidare, cu excepția celor tranzacționate pe o piață reglementată, ceea ce constituie un impediment în realizarea consolidării globale a acestora în conformitate cu cerinţele IFRS.

Situațiile financiare consolidate pentru anul 2014 au fost întocmite în baza datelor preluate din:

• situaţiile financiare separate ale SIF Banat-Crişana și ale SAI Muntenia Invest la 31 decembrie 2014, întocmite în scop informativ, prin retratarea în baza Standardelor Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană, auditate;
• situaţiile financiare individuale la 31 decembrie 2014, întocmite în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană, auditate, ale societăților tranzacționate pe o piață reglementată în care SIF B-C deţine o participaţie mai mare de 50%;
• situaţiile întocmite la 31 decembrie 2014 în baza reglementărilor statutare, respectiv Directiva a IV-a a CEE ale societăţilor netranzacționate pe o piață reglementată și în care SIF B-C deţine o participaţie mai mare de 50%, auditate.
• situațiile financiare retratate în baza IFRS pentru anii 2013 și 2014, neauditate, în cazul societăților: Beta Transport SA Cluj, Hotel Meseșul SA Zalău, Rusca SA Hunedoara, Trans Euro Hotel SA Baia Mare și Valy Tim SA Timișoara aflate în proces de fuziune prin absorbție de către societatea SIF Hoteluri SA Oradea;
• situațiile financiare separate întocmite în baza IFRS ale SIF Imobiliare PLC, cele consolidate nefiind disponibile;
• pentru participațiile între 20 și 50% valoarea justă la 31 decembrie 2014 a fost stabilită în baza valorilor prezentate în Situaţiile financiare separate ale S.I.F. Banat-Crişana întocmite în scop informativ în conformitate cu IFRS, cu recunoașterea modificărilor de valoare justă prin contul de profit și pierdere conform excepției prevăzuta în IAS 28;
• pentru participaţiile sub 20%, valoarea justă la 31 decembrie 2014 a fost stabilită în baza valorilor prezentate în Situaţiile financiare separate ale S.I.F. Banat-Crişana întocmite în scop informativ în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană.

Menționăm că din totalul de 16 societăți incluse la consolidare prin metoda integrală doar două societăți comerciale au situațiile financiare întocmite în baza IFRS, cu o pondere de 39,6% în cadrul celor 16 societăți comerciale și care reprezintă 16% din activele totale ale Societății.

În cazul participațiilor între 50 % și 20% necotate, cu o pondere de 1,4% din valoarea activelor totale, valoarea justă a fost stabilită prin evaluarea acestor participații, bazată pe valoarea contabilă rezultată din situațiile financiare întocmite în baza reglementărilor RAS.

Prezentele situaţii financiare consolidate întocmite conform celor mai sus prezentate nu îndeplinesc cerinţele IFRS-urilor, deoarece ele nu redau o imagine corectă şi conformă cu IFRS a poziției financiare și a rezultatelor SIF Banat Crişana S.A. împreună cu societăţile comerciale din portofoliul acesteia. În aceste condiții, situațiile financiare consolidate nu au fost auditate, deoarece auditarea acestora ar fi indus doar costuri pentru obţinerea unui raport de audit cu rezerve.

Pe de altă parte, prezentele situații financiare consolidate prezintă activități și structuri patrimoniale complet străine de activitatea unei SIF și structura patrimoniului său, subliniind lipsa de relevanță a informațiilor degajate de prezentele situații financiare consolidate și evidențiând faptul că, performanța unui SIF poate fi măsurată în mod relevant doar în baza informațiilor furnizate de situațiile financiare individuale întocmite în baza IFRS.

Menţionăm că situaţiile financiare consolidate pentru anul 2014 au fost întocmite experimental, în scop informativ și din cauza limitărilor existente la întocmirea acestora nu prezintă de o manieră fidelă şi relevantă situaţia patrimoniului, rezultatele financiare şi poziţia financiară a SIF Banat Crişana S.A. împreună cu societăţile comerciale din portofoliul în care deține peste 50%, în consecinţă nu ne asumăm responsabilitatea pentru aceste situaţii financiare consolidate.

2. Situaţiile financiare consolidate

La data de 31 decembrie 2014 SIF Banat-Crişana deţinea participaţii în cotă de peste 50% în 16 (2013: 15) societăţi comerciale, din care 1 societate în insolvenţă, între 20 şi 50% în 34 societăţi (2013: 35) şi sub 20% în 122 societăţi (2013: 143).

Societăţile în care SIF B-C deţine participaţie în cotă de peste 50% au fost incluse în perimetrul de consolidare prin metoda integrării globale.

Pentru societăţile unde SIF deţine participaţii între 20-50%, a fost utilizată excepţia prevăzută în IAS 28 "Investiţii în entităţi asociate", respectiv de a recunoaşte evaluarea acestor participaţii la valoarea justă prin contul de profit şi pierdere, fără a se utiliza metoda punerii în echivalenţă.

Structura activelor financiare deținute de SIF și societățile la finele anului 2014 a fost următoarea:

În LEI	31 decembrie 2014	%	31 decembrie % 2013
Intermedieri financiare si asigurari	624,965,680	70.5%	860,387,180	74.8%
Industria prelucratoare	105,521,819	11.9%	127,999,547	11.1%
Hoteluri si restaurante	1,797,521	0.2%	1,685,323	0.1%
Comert cu ridicata si cu amanuntul,
repararea autovehiculelor	7,967,441	0.9%	7,945,422	0.7%
Productia si furnizarea de energie, gaze, apa	19,472,321	2.2%	18,642,324	1.6%
Industria extractiva	14,741,867	1.7%	17,695,126	1.5%
Alte activitati	5,390,443	0.6%	4,667,403	0.4%
Investitii imobiliare	92,041,963	10.4%	101,189,966	8.8%
Servicii financiare aplicabile domeniului
imobiliar	-	0.0%	-	0.0%
Constructii	1,217,303	0.1%	1,525,529	0.1%
Transport si depozitare	12,559,055	1.4%	7,537,783	0.7%
Agricultura, silvicultura si pescuit	896,310	0.1%	896,310	0.1%
TOTAL	886,571,724	100%	1,150,171,915	100%

Așa cum se poate observa din tabelul de mai sus, la 31 decembrie 2014 ponderea deținerilor de acțiuni este în societățile care activează în domeniul financiar-bancar și asigurări, cu o pondere de 70,5% din total portofoliu, în scădere față de ponderea de 74,8% înregistrată la 31 decembrie 2013.

La 31 decembrie 2014, Societatea a deținut participații în procent de peste 50% în 16 de societăți comerciale, din care o societate în insolvență (Ario Bistrița), după cum urmează:

Denumire societate	Procentul de deţinere la 31 decembrie 2014	Procentul de deţinere la 31 decembrie 2013
VALY-TIM SA TIMISOARA	100.00%	100.00%
SIF IMOBILIARE PLC NICOSIA	99.99%	100.00%
TRANS EURO HOTEL SA BAIA MARE	99.93%	99.93%
BETA TRANSPORT SA CLUJ-NAPOCA	99.76%	99.76%
NAPOMAR SA CLUJ-NAPOCA	99.43%	99.43%
RUSCA SA HUNEDOARA	99.23%	87.66%
AZUGA TURISM SA BUCURESTI	98.98%	98.94%
CALIPSO SA ORADEA	98.66%	97.08%
HOTEL MESESUL SA ZALAU	98.40%	98.40%
SILVANA SA CEHU SILVANIEI	96.28%	96.28%
ARIO SA BISTRITA	93.64%	93.64%
IAMU SA BLAJ	76.70%	76.70%
SAI Muntenia Invest SA BUCURESTI
(societatea de administrare SIF	74.98%	50.00%
VRANCART SA ADJUD	74.72%	74.72%
SOMPLAST SA BISTRITA	70.75%	70.75%
CENTRAL SA CLUJ	63.51%	7.50%

2.1. Situația consolidată a poziției financiare globale

În LEI	Notă	31 decembrie	31 decembrie
		2014	2013
Active
Numerar si echivalente de numerar	1 4	120,511,738	108,815,292
Active financiare la valoarea justă prin contul de
profit şi pierdere	1 5	132,546,113	19,217,058
Active financiare disponibile pentru vânzare	1 6	934,531,114	1,150,171,915
Investiţii deţinute până la scadenţă	1 7	50,844,602	51,837,732
Creante	1 8	125,864,370	112,535,106
Stocuri	1 9	47,971,022	47,401,146
Investiţii imobiliare	2 0	21,055,475	15,070,423
Imobilizari necorporale	2 1	973,426	8,207,265
Imobilizări corporale	2 2	454,902,208	457,830,468
Alte active	2 3	908,898	1,007,915
Total active		1,890,108,966	1,972,094,320
Datorii
Dividende de plată	2 4	13,296,572	23,475,792
Datorii comerciale si alte datorii	2 5	106,867,623	118,360,280
Datorii privind impozitul pe profit amânat	2 6	54,472,045	125,436,999
Imprumuturi	2 7	100,542,911	128,866,524
Total datorii		275,179,151	396,139,595
Capitaluri proprii Capitaluri proprii aferente actionarilor Societatii
Capital social statutar	2 8	54,884,927	54,884,927
	2 8
Efectul aplicarii IAS 29 asupra capitalului social Rezerve constituite în urma aplicării Legii nr.		684,298,992	684,298,992
133/1996	2 8	145,486,088	145,486,088
Efectul aplicarii IAS 29 asupra rezervei constituite în
urma aplicării Legii nr. 133/1996	2 8	1,960,189,603	1,960,189,603
Efectul aplicarii IAS 29 la elementele de capital
asupra rezultatului reportat	2 8	- 2,644,488,595	- 2,644,488,595
Profit acumulat		794,977,653	660,941,661
Rezerve din reevaluarea imobilizărilor corporale		88,524,069	78,857,592
Rezerve legale	2 8	10,976,985	10,976,985
Rezerve din reevaluarea activelor financiare
disponibile pentru vânzare		457,626,672	573,692,190
		1,552,476,394	1,524,839,443
Interese fara control Total capitaluri proprii		62,453,421 1,614,929,815	51,115,282 1,575,954,725
Total datorii şi capitaluri proprii		1,890,108,966	1,972,094,320

Situația consolidată a poziției financiare globale la 31.12.2014. este rezultatul cumulării Situației poziției financiare separate a SIF, cu Situația poziției financiare individuale a societăților tranzacționate pe o piață reglementată și cu bilanțurile elaborate în baza reglementărilor statutare ale societăţilor netranzacționate pe o piață reglementată, societăți în care SIF deţine o participaţii în cotă mai mare de 50%, încheiate la aceea dată.

Situația poziției financiare globală a fost afectată de următoarele corecții:

• eliminarea soldurilor datoriilor şi creanţelor rezultate din tranzacţii reciproce între entităţile incluse în perimetrul de consolidare, (nivelul acestora este neînsemnat);

• preluarea integrală a elementelor de activ şi de datorii din bilanţurile societăţilor în care SIF deţine participaţie în cotă de peste 50%;

• eliminarea valorii titlurilor de participare deţinute de SIF în societăţile comerciale unde deţine o participaţie în cotă de peste 50%;

• stabilirea fondului comercial pozitiv sau negativ pentru participaţiile deţinute;

• calcularea cotei cuvenite SIF din rezultatele financiare ale societăţilor comerciale în care SIF deţine peste 50% şi din modificarea capitalurilor proprii ale acestora;

• recunoașterea în rezultatul global a diferențelor din evaluare a participațiilor cu deținere între 20% și 50%;

• stabilirea interesului care nu controlează;

Ponderea cea mai însemnată în totalul activelor SIF Banat Crişana SA împreună cu societăţile comerciale din portofoliul acesteia o deţin activele financiare disponibile pentru vânzare cu 49,4% (2013: 58,3%) și imobilizările corporale cu 24,1% (2013: 23,2%).

Numerarul și echivalentele de numerar includ numerarul deţinut în casă şi la bănci și depozitele bancare. Ponderea acestora în total active este de 6,4%.

Activele financiare disponibile pentru vânzare deţin ponderea cea mai însemnată în volumul total al activelor respectiv 49,4% (2013: 58,3%) și sunt reprezentate în principal de participaţiile deţinute de SIF în societăţi (deținere mai mică de 50%), înregistrate la valoarea justă stabilită în baza IFRS. Reducerea volumului comparativ cu anul precedent este datorată vânzării unor participaţii.

Creanţele deţin o pondere de 6,7% (2013: 5,7%) în totalul activelor şi sunt reprezentate în principal de creanţele comerciale ale societăţilor comerciale în care SIF deţine participație în cotă de peste 50%.

Imobilizările corporale includ valoarea netă a imobilizărilor corporale. În structură, ponderea o deţin terenurile şi construcţiile care sunt evidenţiate la valoarea reevaluată. Ponderea acestora în totalul activelor este de 24,1% (2013: 23,2%).

Datoriile comerciale și alte datorii includ în principal, datoriile comerciale și subvențiile pentru investiții ale societăţilor comerciale, dividendele datorate de SIF acţionarilor și alte datorii (salarii și contribuțiile aferente, impozite și taxe, provizioanele constituite etc.).

Datoriile privind impozitul amânat prezintă scădere ca efect al vânzării unor participații și respectiv a diminuării rezervei de valoare justă aferentă.

Împrumuturile au înregistrat o reducere faţă de anul 2013, datorită rambursării de credite de către societății.

Capitalurile proprii sunt reprezentate de capitalurile proprii ale SIF Banat Crişana având în vedere eliminarea capitalurilor proprii ale societăţilor în care SIF este majoritară, și prezintă o creștere cu 1,8% față de anul 2013.

2.2.Situația consolidată a rezultatului global

În LEI	Notă	31 decembrie 2014	31 decembrie 2013
Venituri operationale	7	577,751,341	444,269,883
Alte venituri si castiguri operationale	8	11,136,710	6,408,915
Variatia stocurilor si productia capitalizata	9	1,214,435	7,115,847
Cheltuieli operationale	1 0	(364,234,314)	(355,918,101)
Castiguri/(Pierderi) din deprecierea activelor	1 1	(11,962,445)	15,404,921
Alte cheltuieli operationale	1 2	(30,059,806)	(30,953,687)
Profit operational		183,845,921 -	86,327,778 -
Cheltuieli de finantare		(4,696,984)	(7,224,712)
Profit înainte de impozitare		179,148,937	79,103,066
Impozitul pe profit	1 3	(13,421,691)	(26,638,855)
Profit net		165,727,246	52,464,211
Alte elemente ale rezultatului global Rezervă din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vânzare transferata in contul de profit si pierdere		(129,558,538)	(34,503,869)
Variaţia netă a rezervei din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vânzare (netă de impozit amânat) Modificarea rezervei din reevaluarea imobilizarilor corporale		13,493,020 15,370,308	173,383,576 (105,649,722)
Alte elemente ale rezultatului global		(100,695,210)	33,229,985
Total rezultat global		65,032,036	85,694,196
Profit net aferent		165,727,246	52,464,211
Actionarilor Societatii		157,352,803	51,623,539
Intereselor fara control		8,374,443	840,672
Rezultatul pe acţiune
De bază		0.302	0.096
Diluat		0.302	0.096

Situația consolidată a rezultatului global este rezultatul cumulării Situației rezultatului global al SIF cu cele al societăților tranzacționate pe o piață reglementată în care SIF deţine o participaţie în cotă mai mare de 50% (întocmite în bază IFRS) și al societăţilor netranzacționate pe o piață reglementată în care SIF deţine o participaţie în cotă mai mare de 50% întocmite la 31 decembrie 2014 în baza reglementărilor statutare.

Veniturile şi cheltuielile înregistrate ca urmare a tranzacţiilor reciproce efectuate (dividendele cuvenite SIF de la societăţile în care deţine peste 50%), au fost eliminate.

Situația consolidată a rezultatului global este structurat în baza modelului SIF - IFRS, în care au fost preluate veniturile şi cheltuielile specifice ale societăţilor din portofoliul acesteia.

Veniturile operaționale ale SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50% au crescut cu 30%, în principal ca efect al majorării câștigurilor nete din instrumente financiare (vânzarea activelor financiare disponibile pentru vânzare).

Veniturile din vânzarea bunurilor și prestărilor de servicii, un alt element de venituri cu pondere în cadrul veniturilor operaționale prezintă creștere cu 12,9% față de anul precedent și include în principal veniturile realizate de societățile din portofoliul SIF din vânzarea producției.

Cheltuielile operaționale ale SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50% prezintă o creştere în anul 2014 cu 2,3%, comparativ cu anul precedent, în condiţiile în care volumul total al veniturilor a crescut cu 30%.

Elementele de cheltuieli care au înregistrat cele mai însemnate creşteri sunt cheltuielile cu materiile prime și materialele, creșteri care se regăsesc în volumul veniturilor.

Profitul net realizat de SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50%, la data de 31 decembrie 2014 este în creștere față de anul 2013, ca efect al creșterii mai însemnate a volumului veniturilor operaționale comparativ cu majorarea volumului cheltuielilor.

3. Raportare pe segmente

Activitatea desfăşurată de SIF împreună cu societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% a fost segmentată pe trei activităţi principale, respectiv:

• financiară
• industrie
• comerţ, restaurante şi activitate hotelieră

În cadrul activităţii financiare a fost inclusă activitatea a 3 societăți (2013: 3).

Activitatea de industrie include 5 societăţi (2013: 5) care au ca obiect de activitate fabricarea utilajelor şi a maşinilor unelte pentru prelucrarea metalului, fabricarea plăcilor şi a profilelor din material plastic, fabricarea hârtiei şi a cartonului ondulat şi fabricarea prin tricotare a articolelor de îmbrăcăminte.

Activitatea de comerţ, restaurante şi activitate hotelieră include 8 societăţi (2013: 7).

În cadrul activelor totale deținute la finele anului 2014 de către SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50%, ponderea cea mai mare, respectiv 68,3% (2013: 70,1%), o dețin activele din activitatea financiară (activele financiare disponibile pentru vânzare), urmată de cele deținute de sectorul industrie cu 20,7% (2013: 20,4%).

Din datoriile existente la finele anului 2014, 61,5% se localizează în sectorul industrie (2013: 49,4%) și se concretizează în creditele comerciale și împrumuturi de la instituții de credit, iar cele aferente sectorului financiar 25,8% (2013: 39,9%) sunt reprezentate în cea mai mare de impozitul amânat aferent rezervelor din evaluarea la valoarea justă a activelor financiare disponibile pentru vânzare.

Rezultatul net la finele anului 2014 provine în principal din activitatea sectorului financiar (86,8%). În anul 2014 activitatea de industrie a generat profit, comparativ cu anul 2013 când înregistra pierdere. Activitatea de comert, hoteluri și restaurante a înregistrat pierdere, dar în scădere față de anul 2013.

Indicatori			Comert, hoteluri		Activitate financiara		Total activitati
		Industrie		restaurante
	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014
Active	401,832,188	391,113,945	187,446,455	207,701,658	1,382,815,677	1,291,293,363	1,972,094,320	1,890,108,966
Datorii	196,344,739	169,091,057	41,315,422	35,006,531	158,479,434	71,081,563	396,139,595	275,179,151
Capitaluri proprii aferente actionarilor					1,524,839,443	1,552,476,394	1,524,839,443	1,552,476,394
Profit operational	604,389	30,614,068	-5,553,590	-2,273,659	91,276,979	155,505,512	86,327,778	183,845,921
Cheltuieli de finantare	-5,674,474	-3,507,386	-1,550,238	-1,189,598			-7,224,712 0	-4,696,984
Profit inainte de impozitare	-5,070,085	27,106,682	-7,103,828	-3,463,257	91,276,979	155,505,512	79,103,066 0	179,148,937
Profit net	-3,359,782	23,911,530	-7,843,361	-1,945,349	63,667,354	143,761,065	52,464,211	165,727,246

4. Administrarea riscurilor semnificative

Prin natura obiectelor de activitate, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% sunt expuse la diferite tipuri de riscuri asociate instrumentelor financiare şi pieţei pe care activează, respectiv:

• riscul de piaţă (riscul de rată a dobânzii, riscul valutar şi riscul de preţ);
• riscul de credit;
• riscul de lichiditate;
• riscul aferent impozitării;
• riscul aferent mediului de afaceri;
• riscul operaţional.

Administrarea riscurilor are în vedere maximizarea profitului raportat la nivelul de risc la care este expusă.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% utilizează o varietate de politici și proceduri de administrare și evaluare a tipurilor de risc la care este expusă.

Aceste politici și proceduri sunt prezentate în cadrul subcapitolului dedicat fiecărui tip de risc.

(a) Riscul de piaţă

Riscul de piaţă este riscul ca schimbările în preţurile pieţei, precum preţurile acţiunilor, produselor și serviciilor, ratele de dobândă şi cursurile de schimb să afecteze veniturile SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

Obiectivul administrării riscului de piaţă este de a controla şi administra expunerile la riscul pieţei în parametri acceptabili, în măsura optimizării rentabilităţii.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expusă la următoarele categorii de risc de piaţă:

(i) Riscul de preţ

Riscul de preţ este riscul de a înregistra pierderi atât din pozițiile bilanțiere, cât și din cele extrabilanțiere, din cauza evoluțiilor prețurilor activelor.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expus la riscul de piață în primul rând datorită tranzacțiilor cu active financiare, deoarece ponderea valorii activelor financiare în total active la 31.12.2014 este de 66%.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% are acțiuni în societăți care operează în diferite sectoare de activitate, așa cum este prezentat în tabela de la punctul 1.

Așa cum se poate observa SIF și societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% deținea preponderent acțiuni în societăți care activează în domeniul financiar-bancar și asigurări, cu o pondere de 70,5% din total portofoliu.

Astfel, există expunerea la riscul ca valoarea justă a instrumentelor financiare deținute să fluctueze ca rezultat al schimbărilor în preţurile pieţei, fie că este cauzat de factori specifici activității emitentului său sau factori care afectează toate instrumentele tranzacţionate pe piaţă.

Conducerea SIF și a societăţilor din portofoliu în care deţine peste 50%, monitorizează modul de realizare a administrării riscului de piaţă, iar procedurile interne ale SIF prevăd ca, atunci când riscurile de preţ nu sunt în concordanţă cu politica investiţională trebuie procedat la rebalansarea portofoliului.

(ii) Riscul de rata a dobânzii

Riscul de rată a dobânzii reprezintă riscul ca veniturile sau cheltuielile, sau valoarea activelor sau a datoriilor SIF și a societăţilor din portofoliu în care deţine peste 50% să fluctueze ca urmare a variaţiei ratelor dobânzilor de pe piaţă.

În ceea ce privește instrumentele financiare purtătoare de dobânzi: riscul ratei de dobândă este compus din riscul de fluctuaţie înregistrat în valoarea unui anumit instrument financiar ca urmare a variaţiei ratelor dobânzii şi din riscul diferenţelor dintre scadenţa activelor financiare purtătoare de dobândă şi cea a datoriilor purtătoare de dobândă. Însă, riscul de rată a dobânzii poate influența și valoarea activelor purtătoare de dobânzi fixe (de exemplu: obligațiuni), astfel că o creștere a ratei de dobândă de piață va determina diminuarea valorii fluxurilor viitoare de numerar generate de acestea și poate duce la reducerea prețului lor, dacă determină creșterea preferinței investitorilor de a-și plasa fondurile în depozite bancare sau alte instrumente a căror dobândă a crescut, și vice-versa - o reducere a ratei dobânzilor de piață poate determina creșterea prețului acțiunilor și obligațiunilor și va determina o creștere a valorii juste a fluxurilor viitoare de numerar.

În privinţa instrumentelor financiare purtătoare de dobândă ale SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%, politica este ca acestea să investească în instrumente financiare în general pe termen scurt, reducând astfel considerabil atât riscul de fluctuație, cât și riscul diferențelor de scadență. În privința activelor purtătoare de dobândă fixă sau a activelor tranzacționabile, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expusă riscului ca valoarea justă a fluxurilor viitoare de numerar aferente instrumentelor financiare să fluctueze ca rezultat al schimbărilor ratelor dobânzii din piaţă. Însă, majoritatea activelor financiare ale SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% sunt în monede stabile, ale căror rate de dobândă este puţin probabil să varieze semnificativ, astfel, expunerea la riscul fluctuaţiei ratei dobânzii din piaţă este redusă.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% nu utilizează instrumente financiare derivate pentru a se proteja față de fluctuațiile ratei dobânzii.

(iii) Riscul valutar

Riscul valutar este riscul înregistrării unor pierderi sau nerealizării profitului estimat ca urmare a fluctuațiilor nefavorabile ale cursului de schimb. SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% investeşte în instrumente financiare şi intră în tranzacţii care sunt denominate în valute, altele decât moneda sa funcţională, astfel, este expusă riscurilor ca rata de schimb a monedei naţionale în relaţie cu altă valută să aibă efecte adverse asupra valorii juste sau fluxurilor viitoare de numerar ale acelei porţiuni din activele şi pasivele financiare denominate în altă valută.

(b)Riscul de credit

Riscul de credit este riscul ca o contraparte a unui instrument financiar sau al unui contract să nu reuşească să îşi îndeplinească o obligaţie sau un angajament financiar în care a intrat în relaţie cu SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%, rezultând astfel o pierdere. Conducerea monitorizează îndeaproape şi în mod constant expunerea la riscul de credit astfel încât SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% să nu sufere pierderi ca urmare a concentraţiei creditului într-un anumit sector sau domeniu de activitate.

(c) Riscul de lichiditate

Riscul de lichiditate este riscul înregistrării de pierderi sau al nerealizării profiturilor estimate ce rezultă din imposibilitatea de a onora obligaţiile de plată pe termen scurt, fără ca acestea să implice costuri excesive sau pierderi ce nu pot fi suportate de SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% urmăreşte evoluţia nivelului lichidităţilor pentru a-şi putea achita obligaţiile la data la care acestea devin scadente şi analizează permanent activele şi datoriile, în funcţie de perioada rămasă până la scadenţele contractuale.

(d) Riscul aferent impozitării

Începând cu 1 ianuarie 2007, urmare aderării României la Uniunea Europeană, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a trebuit să se supună reglementărilor Uniunii Europene, şi în consecinţă s-a pregătit pentru aplicarea schimbărilor aduse de legislaţia europeană. SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a implementat aceste schimbări, dar modul de implementare al acestora rămâne deschis auditului fiscal timp de 5 ani.

Interpretarea textelor şi implementarea practică a procedurilor noilor reglementări fiscale aplicabile, ar putea varia şi există riscul ca în anumite situaţii autorităţile fiscale să adopte o poziţie diferită faţă de cea a SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

În plus, Guvernul României deţine un număr de agenţii autorizate să efectueze auditul (controlul) companiilor care operează pe teritoriul României. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscale din alte ţări, şi pot acoperi nu numai aspecte fiscale, dar şi alte aspecte legale şi regulatorii care prezintă interes pentru aceste agenţii. Este posibil ca SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% să fie supusă controalelor fiscale pe măsura emiterii unor noi reglementări fiscale.

e) Riscul aferent mediului economic

Procesul de ajustare a valorilor în funcţie de risc care a avut loc pe pieţele financiare internaţionale în ultimii ani a afectat sever performanţa acestora, inclusiv piaţa financiară din România, conducând la o incertitudine crescută cu privire la evoluţia economică în viitor.

Efectele crizei financiare internaţionale s-au resimţit şi pe piaţa financiară românească în special sub forma: creșterii semnificative a volumului creditelor neperformante în sistemul bancar autohton, îngreunarea accesului la finanțare atât pentru populație cât și pentru agenții economici, orientarea băncilor mai degrabă spre finanțarea autorităților, prin achiziții de titluri de stat decât spre finanțarea dezvoltării economice sau a consumului, deprecierea monedei naţionale, scăderea preţurilor activelor imobiliare, evoluţia negativă a indicatorilor macroeconomici (inflaţie, deficit bugetar, deficit de cont curent, scăderea investiţiilor străine directe, creşterea ratei şomajului etc.)

Conducerea SIF și a societăţilor din portofoliu în care deţine peste 50%, nu poate previziona toate efectele crizei cu impact asupra sectorului financiar din România, însă consideră că în anul 2013 a adoptat măsurile necesare pentru sustenabilitate şi dezvoltare în condiţiile existente pe piaţă.

Evitarea riscurilor, atenuarea efectelor acestora sunt asigurate de societate printr-o politică de investiţii care respectă regulile prudenţiale impuse de prevederile legale şi reglementările în vigoare aplicabile.

În procesul de management al riscului se urmăreşte: (i) identificarea şi evaluarea riscurilor semnificative cu un impact major în atingerea obiectivului investiţional şi dezvoltarea activităţilor care să contracareze riscul identificat; (ii) adaptarea politicilor de management al riscurilor la evoluţiile financiare ale pieţei de capital, monitorizarea performanţelor şi îmbunătăţirea procedurilor de management al riscului; (iii) revizuirea deciziilor de investiţii în corelaţie cu evoluţia pieţei de capital; (iv) respectarea legislaţiei în vigoare.

(f) Riscul operațional

Riscul operațional este riscul înregistrării de pierderi directe sau indirecte rezultate din carenţe sau deficienţe ale procedurilor, personalului, sistemelor interne ale SIF și ale societăților din portofoliu în care deţine peste 50%, sau din evenimente externe ce pot avea un impact asupra operațiunilor

acesteia. Riscurile operaţionale decurg din toate activităţile SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

Obiectivul SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este să gestioneze riscul operaţional în măsura de a-şi limita pierderile financiare, de a nu-şi leza reputaţia şi de a-şi atinge obiectivul investiţional de a genera beneficii pentru investitori.

5. Controlul intern

În administrarea riscurilor un rol important are Controlul intern. SIF, precum societățile comerciale în care deține peste 50% și cu patrimoniu important au organizat controlul intern sub forma auditului intern.

Auditul intern a auditat periodic activitățile societăților, în scopul furnizării unei evaluări independente privind operațiunile desfășurate, controlul și procesele de conducere ale acesteia, posibila expunere la risc (securitatea activelor, conformitatea cu reglementările și contractele, integritatea informațiilor operaționale și financiare etc.), făcând recomandările necesare pentru perfecționarea sistemelor, controalelor și procedurilor.

În cadrul activității de control la nivel SIF, în cursul anului 2014, a fost verificat modul de respectare a procedurilor de lucru și a legislației în activitatea de tranzacționare, calcul al activului net, încadrarea portofoliului de active în limitele de deținere reglementate, respectarea cerințelor legale de raportare, calculul și achitarea cotei de 0,1% din activul net către ASF, respectarea prevederilor legale cu privire la persoanele cu acces la informații privilegiate.

Totodată, SIF și societățile comerciale în care deține peste 50%, au avut fost auditate de auditori statutari pentru exercițiul financiar 2014.

6. Evenimente ulterioare

• În data de 18.02.2015, Societatea a încasat de la Royal Bank of Scotland contravaloarea deținerilor Minilong, în valoare totală de 913.850 euro, înregistrând o pierdere de 2.807.692 lei, ce nu a depășit ajustarea prudențială de valoare înregistrată la 31.12.2014.
• Consiliul de administrație al SIF Banat-Crișana, în temeiul art. 117 din Legea nr. 31/1990 și a Deciziei ASF nr. 1982/10.12.2014, a convocat adunarea generală ordinară a acționarilor (AGOA) pentru completarea celor patru locuri vacante în cadrul componenței consiliului de administrație, pentru 2 (3) martie 2015, la sediul societății din Arad, Calea Victoriei nr. 35A.

Întrunită în 3 martie 2015, la a doua convocare, AGOA SIF Banat-Crișana a ales un singur administrator, în persoana dlui Bogdan-Alexandru Drăgoi, cu o durată a mandatului valabilă până la expirarea mandatului administratorilor aflați în funcție (24.04.2017). În urma votului secret exprimat de acționari ceilalți candidați nu au întrunit majoritatea voturilor exprimate, condiție prevăzută de reglementările legale în vigoare și statutul societății.

Prin Avizul nr. 115/09.04.2015, Autoritatea de Supraveghere Financiară a avizat modificarea componenței Consiliului de Administrație al societății ca urmare a alegerii în calitate de administrator a domnului Bogdan-Alexandru Drăgoi, în baza Hotărârii nr. 1 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor SIF Banat-Crișana din data de 03.03.2015.

Consiliul de administrație al SIF Banat-Crișana, în baza art. 286³din Legea nr. 297/2004 - așa cum a fost modificat prin Legea nr. 10/2015, a aprobat în ședința din 20 februarie 2015 și a ratificat în ședința din 29 aprilie 2015 modificarea Statutului societății privind condițiile de cvorum pentru adunările generale extraordinare ale acționarilor.

Art. 6 alin. (18) din Statutul societății va avea următorul conținut:

"Pentru validitatea deliberărilor adunării generale extraordinare este necesară la prima convocare prezenta acționarilor deținând cel puțin o pătrime din numărul total de drepturi de vot, iar la convocările următoare, prezența acționarilor reprezentând cel puțin o cincime din numărul total de drepturi de vot. Hotărârile sunt luate cu majoritatea voturilor deținute de acționarii prezenți sau reprezentați. Decizia de modificare a obiectului principal de activitate al societății, de reducere sau majorare a capitalului social, de schimbare a formei juridice, de fuziune, divizare sau de dizolvare a societății se ia cu o majoritate de cel puțin două treimi din drepturile de vot deținute de acționarii prezenți sau reprezentați."

Modificarea Statutului va fi înregistrată la oficiul registrului comerțului, în baza hotărârii consiliului de administrație, ulterior obținerii autorizației din partea ASF (conform art. 286³din Legea nr. 297/2004).

Prin Avizul nr. 181/04.06.2015, Autoritatea de Supraveghere Financiară a avizat modificările intervenite în Statutul societății privind condițiile de cvorum și majoritate pentru adunările generale extraordinare ale acționarilor, în conformitate cu hotărârile Consiliului de Administrație al SIF Banat-Crișana adoptate în baza art. 286^3 din Legea nr. 297/2004, așa cum a fost modificată prin Legea nr. 10/2015.

Contractul de cesiune acțiuni având ca obiect vânzarea de către SIF Banat-Crișana a 786.882 acțiuni ale emitentului Azuga Turism SA nu se va executa, în urma notei primite de la cumpărător în data de 26 martie 2015, prin care, cumpărătorul a comunicat intenția de renunțare la contract.

În data de 27 martie 2015 a fost încheiat un act adițional prin care, de comun acord, părțile au convenit asupra încetării contractului de cesiune.

• În data de 03.04.2015, Societatea a încasat de la SSIF Swiss Capital suma de 10.563.572 lei contravaloarea deținerilor certificatelor SIF4 Pnote, înregistrând un profit de 438.787 lei, ajustarea prudențială de valoare înregistrată la 31.12.2014 fiind în sumă de 2.824.065 lei.
• În temeiul obligațiilor contractuale asumate față de Grupul Financiar Muntenia SA, Societatea a achitat către Grupul Financiar Muntenia SA prețul ultimei tranșe de acțiuni (29.976 acțiuni), reprezentând 24,98% din capitalul social al SAI Muntenia Invest SA. Ca urmare a executării contractului, SIF Banat-Crișana deține la data de 07 aprilie 2015 99,96% din capitalul social al SAI Muntenia Invest SA.
• Prin Avizul nr. 223/03.07.2015, Autoritatea de Supraveghere Financiară a avizat modificarea componenței Consiliului de Administrație al societății, în conformitate cu Hotărârea nr. 1 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor din data de 29.04.2015 prin care domnul Octavian Avrămoiu și domnul Dan Weiler au fost aleși în funcția de administrator al societății.

• Consiliul de Administrație al SIF Banat-Crișana, întrunit în ședința din data de 14 iulie 2015, a adoptat următoarele hotărâri:

• A numit pe dl. Ionel-Marian CIUCIOI în funcția de administrator provizoriu al SIF Banat-Crișana, până la întrunirea adunării generale a acționarilor.

• A aprobat modificarea organigramei și a Reglementărilor interne, cu intrarea în vigoare la data avizării de către Autoritatea de Supraveghere Financiară.

• A ales pe dl. Bogdan-Alexandru DRĂGOI în funcția de Președinte al Consiliului de administrație și Director General al SIF Banat-Crișana.

• A ales pe dl. Octavian AVRĂMOIU în funcția de Vicepreședinte al Consiliului de administrație și Director General Adjunct al SIF Banat-Crișana.

• A aprobat delegarea de competențe de conducere către Președinte Director General și către Vicepreședinte Director General Adjunct, în conformitate cu prevederile art. 143 din Legea nr. 31/1990.

Prin Avizul nr. 285/19.08.2015, Autoritatea de Supraveghere Financiară a avizat modificarea componenței Conducerii Societății, prin numirea domnului Bogdan-Alexandru Drăgoi și a domnului Octavian Avrămoiu în funcțiile de Director, în conformitate cu hotărârea Consiliului de administrație nr. 3/14.07.2015.

7. Personalul cheie de conducere al S.I.F.

31 decembrie 2014

La data de 31 decembrie 2014 Consiliul de Administrație ai SIF BANAT-CRIŞANA SA era format din 3 membrii: Ștefan Dumitru – Vicepreședinte, Valentin Chiser și Ion Stancu.

În data de 5 decembrie 2014 Consiliul de Administrație a luat act de demisia domnului Ali H. Lakis din funcția de administrator și în data de 9 decembrie 2014 Societatea a luat act de notificarea domnului Adrian Petreanu privind demisia din funcția de administrator.

În data de 11 decembrie 2014 Societatea a primit următoarele decizii ASF:

• decizia nr. 1980/10.12.2014 prin care ASF dispune încetarea aplicabilității Avizului ASF nr. A/8/27.06.2013 în ceea ce privește deținerea de către dl. Bîlteanu Dragoș-George a calității de administrator în cadrul societății SIF Banat-Crișana

• decizia nr. 1981/10.12.2014 prin care se respinge solicitarea SIF Banat-Crișana de avizare a modificării componenței Consiliului de Administrație, ca urmare a alegerii domnului El Lakis Najib în calitate de administrator al societății, în conformitate cu Hotărârea nr. 1/15.04.2014 a Adunării generale ordinare a acționarilor SIF Banat-Crișana.

La data de 31 decembrie 2014 membrii conducerii executive a SIF BANAT-CRIŞANA SA: Gabriela Grigore – Director General Adjunct – Operaţiuni, Teodora Sferdian - Director General Adjunct – Dezvoltare.

În data de 19 martie 2014 Consiliul de Administrație a luat act de demisia doamnei Carmen Dumitrescu din funcția de Director General Adjunct Dezvoltare.

În dara de 3 aprilie 2014 Consiliul de Administrație a decis numirea doamnei Teodora Sferdian în funcția de Director General Adjunct Dezvoltare.

În luna decembrie 2014, prin Decizia 1980/10.12.2014 ASF a dispus încetarea aplicabilității Avizului ASF nr. A/8/27.06.2013 în ceea ce privește deținerea de către dl. Bîlteanu Dragoș-George a calității de administrator în cadrul societății SIF Banat-Crișana și ca urmare și a funcției de Director General.

31 decembrie 2013

• Membrii Consiliului de Administrație ai SIF BANAT-CRIŞANA SA: Dragoș-George Bîlteanu Președinte, Ștefan Dumitru – Vicepreședinte, Valentin Chiser, Ali Lakis, Ion Stancu, Adrian Petreanu, Najib El Lakis.
• Membrii conducerii executive a SIF BANAT-CRIŞANA SA: Dragoș-George Bîlteanu Director General, Gabriela Grigore – Director General Adjunct – Operaţiuni, Carmen Dumitrescu - Director General Adjunct – Dezvoltare.

Pe parcursul exerciţiului financiar, nu au fost acordate avansuri şi credite directorilor şi administratorilor Societăţii, cu excepţia avansurilor pentru deplasări în interesul serviciului.