Jacques Bogart

Quarterly Report • Sep 16, 2009

Rapport Financier Semestriel 2009

COMPTES CONSOLIDES

Pour l'exercice clos le 30 juin 2009

PAGES

Bilan consolidé	1
Compte de résultat consolidé	2
Tableau d'évolution des capitaux propres consolidés	3
Tableau des flux de trésorerie consolidés	4
Notes annexes aux états financiers consolidés	5 – 25

BILAN CONSOLIDE (en milliers d'euros)

Actif	30.06.2009	31.12.2008
Actif non courant
Fonds commerciaux et écarts d'acquisition	18 180	17 835
Immobilisations incorporelles	71	59
Immobilisations corporelles	6 854	7 091
Immobilisations financières	690	569
Impôts différés	1 445	1 357
Total Actif non courant	27 240	26 911
Actif courant
Stocks et en-cours	33 990	37 831
Créances clients et comptes rattachés	24 480	22 531
Autres créances et comptes de régularisation	5 501	5 399
Trésorerie et équivalents de trésorerie	9 757	17 216
Total Actif courant	73 728	82 977
TOTAL ACTIF	100 968	109 888
Passif	30.06.2009	31.12.2008
Capitaux propres (part du groupe)
Capital social	1 086	1 086
Réserves	26 920	26 732
Résultat de l'exercice	2 166	7 087
Total capitaux propres (part du groupe)	30 172	34 905
Intérêts minoritaires	40	118
Total Capitaux Propres	30 212	35 023
Passif non courant
Provisions pour charges à plus d'un an	2 193	2 287
Emprunts et dettes financières à plus d'un an	16 461	16 505
Emprunt sur location financement à plus d'un an	276	490
Total passif non courant	18 930	19 282
Passif courant Provisions pour charges	2 540	2 999
Emprunts et dettes financières à moins d'un an	856	1 079
Concours bancaires	26 256	29 562
Fournisseurs et comptes rattachés	9 765	14 222
Autres dettes et comptes de régularisation	11 155	7 038
Emprunt sur location financement à moins d'un an	335	364
Impôt sur les résultats	919	319
Total passif courant	51 826	55 583
TOTAL DU PASSIF	100 968	109 888

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE (en milliers d'euros)

	30.06.2009	30.06.2008
Chiffre d'affaires	38 098	42 992
Autres produits des activités ordinaires	1 195	1 093
Autres produits	1 812	16 118
Matières premières et consommables utilisés	(15 011)	(15 669)
Charges de personnel	(8 603)	(9 770)
Impôts et taxes	(493)	(598)
Dotations aux amortissements et provisions	(936)	(3 000)
Autres charges	(11 592)	(25 698)
Résultat opérationnel	4 470	5 468
Produits financiers	38	973
Coût de l'endettement financier brut	(815)	(797)
Coût de l'endettement financier net	(777)	176
Autres produits et charges financières	296	843
Résultat financier	(481)	1 019
Quote-part dans le résultat net des entreprises mises en équivalence	-	10
Résultat avant impôt	3 989	6 497
Impôts sur les bénéfices	(1 882)	(1 343)
Résultat net de l'ensemble consolidé	2 107	5 154
Part des intérêts minoritaires	(59)	7
Résultat net part du groupe	2 166	5 161
Résultat par action (en euros)	3,04	7,24
Résultat dilué par action (en euros)	3,04	7,24

TABLEAU D'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES (en milliers d'euros)

	Capital social	Réserve de conversion	Réserves et résultat net	Situation nette
Au 1er janvier 2007 . Capital social de 712 501 actions de € 1,52449
chacune, entièrement libéré	1 086			1 086
. Réserves et report à nouveau	_____	3	72 769	72 772
Au 31 décembre 2007	1 086	3	72 769	73 858
. Distribution de dividendes . Mouvement de la réserve			(46 312)	(46 312)
de conversion . Résultat de l'exercice	_____	272 ___	7 087	272 7 087
Au 31 décembre 2008	1 086	275	33 544	34 905
. Changement de méthodes (voir § 14) . Distribution de dividendes . Mouvement de la réserve			(1 105) (5 700)	(1 105) (5 700)
de conversion . Résultat de l'exercice	____	(94) ___	- 2 166	(94) 2 166
Au 30 juin 2009	1 086	181	28 905	30 172

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES (en milliers d'euros)

	30.06.2009	31.12.2008
ACTIVITES OPERATIONNELLES
Résultat net des sociétés intégrées avant impôts Dotations aux amortissements, provisions et perte de valeur Provisions pour risques (Charges) / Produits d'impôts Valeurs nettes comptables d'immobilisations cédées	4 048 720 (528) (1 970) 318	11 153 2 404 727 (4 907) 253
Capacité d'autofinancement des sociétés intégrées	2 588	9 630
Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation Variation d'impôt sur les résultats payés	(5 377) 600	(1 551) (801)
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles	(2 189)	7 278
ACTIVITES D'INVESTISSEMENTS Acquisitions d' immobilisations incorporelles d'immobilisations corporelles d'immobilisations financières	(364) (908) (121)	(4 624) (1 756) -
Besoins de trésorerie Cessions d'autres immobilisations financières Incidence des variations de périmètre	(1 393) - -	(6 380) 806 11 038
Désinvestissement	-	11 844
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissements	(1 393)	5 466
ACTIVITE DE FINANCEMENT
Emission d'emprunts et dettes financières Dividendes versés aux actionnaires de la société mère Intérêts minoritaires Remboursements d'emprunts	125 - (59) (632)	17 421 (46 312) 26 (876)
Flux de trésorerie provenant des activités de financement	(566)	(29 741)
Effet de la variation des cours de change	(5)	430
Variation nette de trésorerie	(4 153)	(16 569)
Trésorerie d'ouverture de l'exercice	(12 346)	4 223
Trésorerie à la clôture de l'exercice	(16 499)	(12 346)
Variation nette de trésorerie	(4 153)	(16 569)

NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES

Sauf indication contraire, les informations chiffrées sont fournies en milliers d'euros (K€).

PRINCIPES COMPTABLES

1. En application du règlement européen n° 1606 / 2002 du 19 juillet 2002, les états financiers consolidés du Groupe Jacques Bogart au 31 décembre 2008 ont été établis en conformité avec les normes comptables internationales telles qu'approuvées par l'Union européenne à la date de clôture de ces états financiers et qui sont d'application obligatoire à cette date. Les normes internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) et les interprétations de l'IFRIC (International Financial Reporting Interpretations Committee).

2. Les états financiers consolidés résumés au 30 juin 2009 sont préparés selon les dispositions de la norme IAS 34 - Information financière intermédiaire, telle qu'adoptée par l'Union européenne, qui permet de présenter une sélection de notes explicatives.

3. Les notes annexes ne comportent pas l'intégralité des informations requises pour les états financiers annuels complets et doivent donc être lues conjointement avec les états financiers consolidés de l'exercice 2008.

4. L'ensemble des textes adoptés par l'Union européenne est disponible sur le site Internet de la Commission européenne à l'adresse suivante : http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias_fr.htm.

Référentiel IFRS appliqué

1. Les comptes semestriels sont établis selon les principes et les méthodes comptables appliqués par le Groupe aux états financiers de l'exercice 2008, à l'exception des amendements de normes et des interprétations qui entrent en vigueur au 1er janvier 2009 et qui constituent des changements de méthodes comptables.

2. Les textes applicables aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2009 et qui ont un impact sur les états financiers consolidés du Groupe sont l'amendement de la norme IAS 38 – Immobilisations incorporelles, relatif à la comptabilisation des activités de publicité et de promotion (Améliorations annuelles des IFRS – mai 2008).

3. L'application des amendements de la norme IAS 38 constitue des changements de méthodes comptables. Les capitaux propres d'ouverture de l'exercice 2008 ainsi que les données comparatives présentées ont été retraités. La nature et l'impact de ces retraitements sont décrits dans les notes 10 à 14.

4. Les autres amendements de normes et les interprétations qui entrent en vigueur au 1er janvier 2009 ne trouvent pas à s'appliquer dans le Groupe ou n'ont pas d'incidence significative sur les comptes consolidés du Groupe au 30 juin 2009. Il s'agit de :

5. IAS 1 révisée Présentation des états financiers,

6. IFRS 8 Segments opérationnels,
7. l'amendement de la norme IAS 23 Coûts d'emprunt,
8. l'amendement d'IFRS 2 paiements fondés sur des actions Conditions d'acquisition des droits et annulations,
9. l'interprétation IFRIC 11 IFRS 2 Actions propres et transactions intragroupe,
10. l'interprétation IFRIC 14 IAS 19 Actifs de régimes à prestations définies et obligations de financement minimum,
11. l'amendement IAS 32 et IAS 1 Instruments remboursables et obligations en cas de liquidation,
12. l'amendement IFRS 1 et IAS 27 Coût d'une participation dans une filiale contrôlée conjointement ou une entité associée,

13. les autres amendements de la procédure annuelle d'amélioration des IFRS, publiés en mai 2008.

14. Le Groupe n'a pas opté pour une application anticipée des normes et des interprétations dont l'application n'est pas obligatoire au 1er janvier 2009.

Impact du changement de méthode comptable

1. Le texte « Améliorations des IFRS » a clarifié la disposition de la norme IAS 38 concernant les dépenses de publicité. Désormais, les articles publicitaires achetés doivent être obligatoirement comptabilisés en charges au moment de leur achat sans attendre le moment de leur utilisation effective.

2. La société comptabilisait en stocks les actifs de PLV (échantillons, testeurs, catalogues…) jusqu'au 31 décembre 2008.

3. En application de l'IAS 38, les articles publicitaires d'un montant de 1 124 K€ stockés dans les filiales étrangères de distribution et remis gratuitement aux clients ont entraîné une diminution des capitaux propres d'ouverture au 1er janvier 2009 d'un montant de 1 124 K€ d'euros en contrepartie d'une diminution de l'actif d'un montant de 1 124 K€ sur le poste stock.

4. Les articles publicitaires stockés par les sociétés françaises, estimés à un montant d'environ de 4 000 K€, qui sont vendus avec marge et qui peuvent être remis gratuitement dans le cadre d'accords commerciaux n'ont pas été retraités au 30 juin 2009.

5. L'adoption de cette nouvelle méthode comptable n'a pas d'impact significatif sur les résultats du semestre présenté. En conséquence, le compte de résultat du premier semestre 2009 n'a pas été retraité.

Méthodes de consolidation

1. Les comptes des sociétés contrôlées de façon exclusive par Jacques Bogart S.A. sont consolidés par intégration globale : Les sociétés acquises sont consolidées dès que Jacques Bogart S.A. en acquiert le contrôle. Les sociétés cédées sortent du périmètre de consolidation dès que Jacques Bogart S.A. en cède le contrôle.

2. Les sociétés dans lesquelles Jacques Bogart S.A. exerce une influence notable, notamment en raison de la détention d'une participation représentant au moins 20 % des droits de vote, sont mises en équivalence.

3. Tous les soldes et opérations réciproques figurant au bilan ou au compte de résultat des sociétés intégrées globalement ont été éliminés. Les profits réalisés à l'occasion de cessions entre les sociétés du groupe de produits restant en stock à la date d'arrêté des comptes ont été éliminés.

Ecarts d'acquisition

1. Les écarts d'acquisition correspondent principalement à la différence entre le coût d'acquisition des participations consolidées et la part du groupe dans l'évaluation totale des actifs et des passifs identifiés à la date de leur acquisition. Les fonds commerciaux inscrits dans les comptes individuels des entreprises consolidées et dont l'analyse confirme l'impossibilité d'en évaluer séparément les éléments sont assimilés dans les comptes consolidés à des écarts d'acquisition. Il s'agit des fonds commerciaux acquis par la société mère ou par des filiales postérieurement à la date de première consolidation.

Dépréciation

1. Les écarts d'acquisition et les autres immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie font l'objet chaque année de tests de dépréciation pour déterminer si leur valeur nette comptable n'excède pas leur valeur de recouvrement.

2. Il y a eu une affectation des écarts d'acquisition à des unités génératrices de trésorerie avec la mise en place d'un test de dépréciation permettant de rechercher si la valeur actuelle est devenue inférieure à la valeur nette comptable.

3. La valeur actuelle est la valeur la plus élevée entre la valeur recouvrable et la valeur d'usage. La valeur recouvrable est déterminée par la valeur de marché par comparaison avec des transactions similaires. En l'absence de prix de cession, la valeur de recouvrement des unités génératrices de trésorerie est déterminée par référence à la valeur d'usage. La valeur d'usage est déterminée sur la base de l'actualisation des flux de trésorerie futurs.

4. En cas de perte de valeur entre la valeur au bilan et la valeur d'usage, une dépréciation de l'actif sera constatée.

Ecart d'évaluation

1. Certains écarts d'évaluation ont été affectés aux immobilisations corporelles. Ces écarts sont amortis sur la même durée que les biens auxquels ils se rapportent.

Immobilisations incorporelles

1. Les frais de développement sont intégralement passés en charges, ainsi que les frais relatifs à la propriété industrielle développée en interne par le groupe y compris les frais de premier dépôt, dès lors qu'ils ne répondent pas aux critères cumulatifs pour la constatation d'actifs incorporels générés en interne.

2. Les logiciels informatiques sont amortis linéairement sur une durée de trois ans.

Immobilisations corporelles

1. Les immobilisations corporelles figurent au bilan à leur coût d'origine pour le groupe, nets des amortissements et des éventuelles dépréciations.

2. L'amortissement est calculé suivant la méthode linéaire sur la durée d'utilisation estimée des diverses catégories d'immobilisations, compte tenu des valeurs résiduelles éventuelles. Les principales durées d'utilisation retenues, afin de rendre homogène l'évaluation des immobilisations corporelles, sont les suivantes :

Constructions	20 ans à 40 ans
Matériel et outillage	5 à 10 ans
Agencements, aménagements	5 à 10 ans
Matériel de transport	3 à 5 ans
Matériel de bureau et informatique	3 à 10 ans
Stands	2 à 3 ans

Achats d'immobilisations en crédit-bail

1. Lorsqu'une société du groupe est locataire d'un bien selon un contrat de créditbail immobilier présentant les caractéristiques d'une acquisition, la fraction du loyer correspondant à la valeur vénale du bien au début du contrat est immobilisée et amortie selon la méthode ci-dessus, et la dette correspondante est comptabilisée au passif du bilan. Les crédits-baux mobiliers sont non significatifs et ne font pas l'objet de retraitements en consolidation. Une information est néanmoins portée en annexe concernant l'engagement hors bilan.

Stocks

1. Les stocks sont valorisés à leur prix de revient ou de leur valeur probable de réalisation. Le prix de revient des stocks de matières premières et approvisionnements est déterminé principalement selon les prix d'achat. Cette méthode de valorisation donne des résultats équivalents à ceux qui seraient obtenus avec la méthode premier entré, premier sorti. Le prix de revient des produits finis et semi-finis est déterminé en cumulant le prix d'achat pour la partie matière et le coût standard pour la main d'œuvre et les frais directs et indirects de production.

2. Les stocks sont valorisés à la clôture de chaque exercice sur la base des quantités inventoriées au 31 décembre de chaque année. Pour l'établissement des comptes semestriels et en l'absence d'inventaire physique, la société a évalué les stocks à partir des achats et des consommations du semestre. Cette estimation des stocks a été effectuée sur la base des marges brutes semestrielles.

Conversion des états financiers libellés en devises

1. Les éléments des comptes de résultat des filiales étrangères sont convertis en euros sur la base du taux de change moyen sur la période de la devise considérée. Les actifs et les passifs des filiales étrangères sont convertis selon les taux de change en vigueur à l'arrêté de la période. Les pertes ou profits résultant de la conversion des états financiers des sociétés étrangères sont comptabilisés directement dans la réserve de conversion incluse dans les capitaux propres.

2. Les créances et les dettes en monnaies étrangères sont converties et comptabilisées en euros sur la base des taux de change en vigueur à la clôture de la période, sauf pour les montants faisant l'objet d'une couverture à terme. Les différences de change résultant de la conversion des éléments en devises sont incluses dans le compte de résultat.

Investissements permanents dans les filiales

1. Par exception au principe décrit ci-dessus, les différences de change nées de la conversion des créances en devises détenues par la société mère sur des filiales étrangères intégrées globalement sont passées en mouvement de la réserve de conversion lorsqu'elles correspondent à des investissements permanents de la société mère dans ces filiales.

Impôts différés

1. Certains retraitements apportés aux arrêtés semestriels des sociétés pour les besoins de la consolidation ainsi que les différences temporaires entre les résultats imposables fiscalement et les résultats comptables génèrent des éléments de fiscalité différée. Ces différences, qui résultent principalement de l'élimination des marges en stocks réalisées entre les sociétés du groupe, donnent lieu à la constatation d'impôts différés dans les comptes consolidés selon l'approche bilantielle, qui consiste à constater un actif ou un passif d'impôt différé sur toute différence entre le résultat comptable et le résultat fiscal.

2. Les actifs d'impôt différé, qu'ils soient liés à des différences temporaires déductibles, des retraitements fiscalisés ou à des pertes fiscales reportables, ne sont pris en compte que si leur récupération est probable. Les actifs et passifs d'impôt différé sont évalués en fin de période en fonction des derniers taux d'impôts votés. Ils sont compensés au sein de chaque société ou entité fiscale.

Retraites

1. Dans certains pays, notamment en France, les sociétés du groupe versent des cotisations assises sur les salaires à des organismes responsables du service de ces allocations. Lorsqu'il existe des indemnités de départ ou d'autres engagements spécifiques dont le Groupe a la responsabilité, les engagements actuariels correspondants sont pris en charge sous forme de provision pour risques.

2. Cette provision résulte d'un calcul effectué selon une méthode rétrospective qui prend en compte l'ancienneté, l'espérance de vie et le taux de rotation du personnel, ainsi que les hypothèses de revalorisation et d'actualisation.

Trésorerie

1. La trésorerie dont la variation est expliquée dans le tableau des flux de trésorerie, correspond aux disponibilités, aux valeurs mobilières de placement, aux dépôts à court terme et aux concours bancaires. Les composantes de la trésorerie sont à court terme.

Le chiffre d'affaires

1. Le chiffre d'affaires provenant de la vente de biens est comptabilisé net des remises et taxes sur les ventes.

Dépréciation créances clients

1. En ce qui concerne les créances clients à court terme, la juste valeur des créances clients est considérée comme voisine de leur valeur comptable eu égard à leur échéance, à l'exception des créances clients présentant un caractère irrécouvrable.

2. Concernant des créances clients présentant des conditions de règlement avantageuses, les provisions pour dépréciation des créances clients sont déterminées à partir d'une actualisation des flux futurs de trésorerie, dès lors que l'effet de l'actualisation est significatif.

Instruments financiers

1. Les actifs financiers sont principalement constitués par des créances, des disponibilités et des valeurs mobilières de placement. Les créances provenant de l'activité du groupe sont évaluées au coût amorti qui, compte tenu de leur échéance à court terme, s'identifie à leur valeur nominale. Les valeurs mobilières de placement sont évaluées à leur juste valeur, les ajustements de juste valeur étant comptabilisées en résultat. Les titres disponibles pour la vente sont également évalués à leur juste valeur, le groupe ayant choisi d'imputer en résultat les ajustements de valeur.

Instruments dérivés et de couverture

1. Des instruments financiers sont utilisés pour se prémunir de l'exposition aux risques de variation des cours de change et de taux d'intérêt. Des contrats de vente à terme ont ainsi été conclus en vue de couvrir des flux de trésorerie futurs liés aux transactions commerciales internationales ; il a également été conclu deux swaps de taux afin de se couvrir d'une hausse de taux d'intérêts des contrats d'emprunts souscrits par le groupe.

Résultat par action

1. Conformément à la norme IAS 33, le résultat par action est déterminé en divisant le résultat net du groupe par le nombre d'actions moyen pondéré en circulation au cours de la période. Le résultat dilué par action est établi à partir du nombre moyen pondéré d'actions majoré du nombre moyen pondéré d'actions qui résulterait de la levée, durant l'exercice, des options de souscription existante.

INFORMATIONS RELATIVES AUX PERIMETRES DE CONSOLIDATION

Mouvements de périmètre

• 1. Aucun mouvement de périmètre n'est intervenu au cours du 1er semestre 2009.
• 1. La liste des sociétés consolidées est la suivante :
• (a) Par intégration globale

Sociétés françaises

	% d'intérêt
	30.06.2009	31.12.2008
Jacques Bogart S.A.		Société mère
Parfums Ted Lapidus S.A.S.	100,00	100,00
Société Française de Fabrication
de Parfumerie S.A.S.	100,00	100,00
Institut Jeanne Piaubert S.A.S.	100,00	100,00
Jeanne Piaubert S.A.S.	100,00	100,00
Fairtrade S.A.R.L.	99,42	99,42
Stendhal S.A.S.	100,00	100,00
Ted Lapidus S.A.S.	100,00	100,00
Distribal S.A.S.	100,00	100,00
Parfums Jacques Bogart S.A.S.	100,00	100,00
Société Française de Fabrication
de Cosmétiques S.A.S.	100,00	100,00
Aromalux S.A.S.	100,00	100,00
I.S.D. S.A.S.	90,00	90,00
Athenaïs S.A.S.	100,00	100,00

Sociétés étrangères

	% d'intérêt
	30.06.2009	31.12.2008
Jacques Bogart Hong Kong Ltd., Hong Kong	100,00	100,00
Parfulux S.A., Belgique	100,00	100,00
Jacques Bogart Gmbh, Allemagne	51,00	51,00
Jacques Bogart SPA, Italie	100,00	100,00
Jacques Bogart International BV, Pays-Bas	100,00	100,00
Jacques Bogart Espana S.L., Espagne	100,00	100,00
Jacques Bogart U.K. Ltd. Royaume-Uni	100,00	100,00
April Cosmetics and Perfumes Chain Stores Ltd. Israël	100,00	100,00

(b) Sociétés non consolidées

1. La société Jacques Bogart Egypt, for Trade and Industry, SAE Egypt, n'est pas consolidée du fait de l'arrêt de son activité. Les risques liés à cette activité ont été traduits dans les comptes de la société mère.

Evolution de la valeur nette des immobilisations incorporelles et corporelles

1. Les évolutions de la valeur nette des immobilisations incorporelles et corporelles se présentent de la manière suivante :

	Immobilisations Incorporelles	Fonds commerciaux et écarts d'acquisition	Immobilisations corporelles	Total
Solde au 1er janvier 2009	59	17 835	7 091	24 985
Autres mouvements	-	-	(114)	(114)
Acquisitions	19	345	908	1 272
Cessions	-	-	(318)	(318)
Variation des amortissements et provisions	(7)	-	(713)	(720)
Solde au 30 juin 2009	71	18 180	6 854	25 105

49. Les écarts d'acquisition s'analysent de la façon suivante :

	Valeur Valeur				Valeur
	brute	Amortissements	comptable	Provision	Acquisition	comptable
Jeanne Piaubert S.A.S.	799	(117)	682	-	-	682
April Cosmetics & Perfumes Chain Stores Ltd	4 399	-	4 399	-	-	4 399
Jacques Bogart International B.V.	5 309	(1 770)	3 539	-	-	3 539
Institut Jeanne Piaubert S.A.S.	6 089	(3 107)	2 982	-	-	2 982
Parfums Ted Lapidus S.A.S.	1 889	(1 322)	567	-	-	567
Fairtrade S.A.R.L.	5 126	(3 588)	1 538	(768)	-	770
Ted lapidus S.A.S.	386	(106)	280	-	-	280
Athenaïs S.A.S.	4 616	-	4 616	-	345	4 961
Total	28 613	(10 010)	18 603	(768)	345	18 180

1. Une provision a été constatée à hauteur de 50 % de la valeur du contrat de licence Façonnable détenu par la société Fairtrade. Un différend est né entre la société Fairtrade et le propriétaire de la marque Façonnable quant à la date d'échéance du contrat de licence.

Immobilisations financières

51. Les immobilisations financières sont composées des éléments suivants :
-------------------------------------------------------------------------------

	30.06.2009	31.12.2008
Prêts	57	57
Titres immobilisés	-	-
Autres immobilisations financières	633	512
	690	569

Immobilisations corporelles

1. Les mouvements des valeurs brutes des immobilisations corporelles s'analysent comme suit :

30.06.2009			Autres
	Cession	Augmentation	Mouvements	31.12.2008
939	-	-	-	939	Terrains
5 009	-	308	-	4 701	Constructions
4 900	-	139	(210)	4 971	Agencements boutiques
10 007	(6)	227	-	9 786	Matériel et outillage
6 495	(323)	437	(94)	6 475	Autres immobilisations corporelles
3	(310)	107	-	206	Avances et acomptes sur immobilisations
27 353	(639)	1 218	(304)	27 078

1. Les mouvements des amortissements des immobilisations corporelles s'analysent comme suit :

		Autres
	31.12.2008	Mouvements	Dotation	Reprise	30.06.2009
Constructions	3 640	-	142	-	3 782
Agencements boutiques	3 038	(134)	133	-	3 037
Matériel et outillage	8 995	-	189	(1)	9 183
Autres immobilisations corporelles	4 314	(56)	249	(10)	4 497
	19 987	(190)	713	(11)	20 499

1. Les montants relatifs aux immobilisations achetées en crédit-bail inclus dans les tableaux qui précèdent sont les suivants :

	31.12.2008	Dotation	30.06.2009
Terrains	759	-	759
Constructions	4 281	-	4 281
Autres immobilisations corporelles	93	-	93
Valeur brute Amortissements cumulés	5 133 (3 471)	- (128)	5 133 (3 599)
Valeur nette	1 662	(128)	1 534

Stocks

1. Les stocks se décomposent de la manière suivante :

	30.06.2009	31.12.2008
Matières premières	11 836	12 727
Marchandises	14 525	15 900
En-cours de production de biens	929	964
Produits finis et semi-finis	6 700	8 240
Total	33 990	37 831

Clients et comptes rattachés

56.	30.06.2009	31.12.2008
Clients et comptes rattachés	28 830	26 941
Provision pour dépréciation	(4 350)	(4 410)
Net	24 480	22 531

Trésorerie et équivalents de trésorerie

57.

	30.06.2009	31.12.2008
Certificats de dépôt	-	3 750
Sicav et FCP monétaires	2 267	7 940
Titres côtés étrangers	1 279	1 287
Provision sur titres étrangers	(383)	-
Comptes bancaires	6 594	4 239
Trésorerie et équivalents de trésorerie	9 757	17 216

Autres créances et comptes de régularisation

1. Les autres créances et comptes de régularisation comprennent les éléments suivants :

	30.06.2009	31.12.2008
Etat	196	105
T.V.A. à récupérer	1 912	2 626
Avoir à recevoir	-	41
Acomptes versés	492	199
Charges constatées d'avance	1 428	1 482
Divers	1 473	946
Total	5 501	5 399

Créances à plus d'un an

			Echéance
	Montant	A moins	A plus	A plus
	total	d'un an	d'un an	de 5 ans
Créances de l'actif immobilisé
Prêts	57	-	57	-
Autres immobilisations financières	633	-	-	633
Créances de l'actif circulant
Clients et comptes rattachés	24 480	24 480	-	-
Autres créances et comptes de régularisation	5 501	5 501	-	-
Total	30 671	29 981	57	633

1. (a) Les échéances des créances au 30 juin 2009 s'analysent de la façon suivante :

(b) Les autres immobilisations financières à plus d'un an correspondent à des loyers versés d'avance à titre de caution.

Capital social

1. Au 30 juin 2009, le capital social était divisé en 712 501 actions ordinaires de € 1,52449 chacune, soit un total de 1 086 201 €.

Intérêts minoritaires

1. Les mouvements sur intérêts minoritaires au cours de l'exercice se présentent de la manière suivante :

	K€uros
Intérêts minoritaires au 1er janvier 2009	118
Changement de méthode – application IAS 38	(19)
Quote-part des résultats du semestre	(59)
Intérêts minoritaires au 30 juin 2009	40

Emprunts et dettes financières

1. Ils s'analysent comme suit :

	31.12.2008		Echéance au 30.06.2009
	Montant	Montant	A moins	De 1 à	A plus
	total	total	d'un an	5 ans	de 5 ans
Compte courant bloqué	12 621	12 496	(4)	-	12 500
Emprunts auprès des établissements de crédit	4 946	4 807	860	3 087	860
Emprunts sur acquisitions en crédit-bail	854	611	335	276	-
Autres dettes financières	17	14	-	-	14
Concours bancaires courants, intérêts courus	29 562	26 256	26 256	-	-
Total	48 000	44 184	27 447	3 363	13 374

1. Les emprunts auprès des établissements de crédit correspondent à des dettes libellées en euros et majoritaire à taux variable.

2. Le compte courant bloqué correspond à une avance faite par un actionnaire, bloqué sur une période de huit ans et rémunéré.

3. La répartition des emprunts et dettes financières par devise de remboursement est la suivante :

	30.06.2009	31.12.2008
Euros	33 851	36 413
Shekels	10 333	11 587
	44 184	48 000

1. Les augmentations et remboursements des emprunts et des dettes à long terme se présentent de la manière suivante :

		Nouveaux
	31.12.2008	Emprunts	Remboursement	30.06.2009
Compte courant bloqué	12 500	-	-	12 500
Intérêts sur compte courant bloqué	121	125	(250)	(4)
Emprunts auprès des
Etablissements de crédit	4 946	-	(139)	4 807
Emprunts sur acquisition en crédit-bail	854	-	(243)	611
	18 421	125	(632)	17 914

Provisions

1. (a) Les mouvements des provisions s'analysent de la façon suivante :

	31.12.2008	Autres mouvements	Dotation	Reprise	30.06.2009
Provisions pour risques :
▪ Provisions pour risque fiscaux et sociaux	2 372	_	5	(562)	1 815
▪ Indemnités de départ en retraite	2 287	(25)	41	(110)	2 193
▪ Autres	627	-	102	(4)	725
	5 286	(25)	148	(676)	4 733
Provisions pour dépréciation :
▪ Stocks	3 713	-	356	(106)	3 963
▪ Clients	4 410	-	70	(130)	4 350
▪ Titres de participation	440	-	-	-	440
▪ Ecart d'acquisition	768	-	-	-	768
▪ Autres	877	-	383	-	1 260
	10 208	-	809	(236)	10 781
Total	15 494	(25)	957	(912)	15 514
Résultat d'exploitation			574	(912)
Résultat financier			383	-
			957	(912)

(b)		Les reprises de provisions s'analysent ainsi :

Reprises de provisions devenues sans objet	(164)
Reprises de provisions suite à des consommations	(748)
	(912)

1. La provision pour indemnité de départ à la retraite a été calculée selon les hypothèses suivantes : un taux annuel de progression des salaires de 2 %, un âge de départ à la retraite de 65 ans, un taux de charge moyen de 43 % et un taux d'actualisation de 3,42 % .

2. Les provisions se composent principalement de provisions pour contrôle fiscal (1 786 K€), de provisions pour litiges prud'homaux (29 K€) et de provisions pour litiges commerciaux (180 K€).

Autres dettes et comptes de régularisation

1. Ils s'analysent comme suit :

	30.06.2009	31.12.2008
Avances et acomptes	-	233
Dettes fiscales et sociales	3 650	4 330
Avoirs à établir	624	1 053
Produits constatés d'avance	-	59
Rappel sur vente	289	200
Dividendes à payer	5 700	-
Divers	892	1 163
	11 155	7 038

Résultat opérationnel

1. Les charges et produits opérationnels se décomposent de la manière suivante :

	30.06.2009	30.06.2008
Produits opérationnels
- Chiffre d'affaires	38 098	42 992
- Revenus de licences	1 195	1 093
- Reprises de provisions (hors stocks)	806	468
- Produits de cession des immobilisations	314	15 552
- Indemnités transactionnelles	-	45
- Litige commercial	255	-
- Coopération commerciale	290	-
- Divers	147	53
Total produits opérationnels	41 105	60 203

	30.06.2009	30.06.2008
Charges opérationnelles
- Matières premières et consommables utilisées (Provisions
sur stocks incluses)	(15 011)	(15 669)
- Charges de personnel	(8 603)	(9 770)
- Impôts et taxes	(493)	(598)
- Dotations aux amortissements et provisions (hors stocks)	(936)	(3 000)
- Autres achats et charges externes	(10 736)	(13 916)
- Indemnités versées	-	(2 261)
- Valeurs nettes comptables des immobilisations cédées	(318)	(9 162)
- Versements sur litiges	(82)	(100)
- Redressements fiscaux	(426)	(184)
- Divers	(30)	(75)
Total charges opérationnelles	(36 635)	(54 735)
Résultat opérationnel	4 470	5 468

Résultat financier

1. Le résultat financier est composé des éléments suivants :

	30.06.2009	30.06.2008
Intérêts perçus	38	973
Intérêts et charges assimilées	(815)	(797)
Résultat de change	785	628
Produits nets de cessions de valeurs mobilières	100	215
Ecart sur valeur liquidative	(206)	-
Dotations nettes aux amortissements et provisions	(383)	-
	(481)	1 019

Impôts sur les résultats

1. (a) La société Jacques Bogart et ses filiales françaises détenues à 95 % au moins ont opté pour le régime d'intégration fiscale de leurs résultats. La convention d'intégration prévoit que les charges d'impôts sont supportées par les sociétés intégrées comme en l'absence d'intégration.

(b) La société Jacques Bogart et certaines de ses filiales intégrées ont fait l'objet de contrôles portant sur les exercices 1994 à 2001 et 2005 à 2006. Le groupe et ses conseils contestent certains des chefs de redressement notifiés, portant sur un montant global de 2,5 millions d'euros pénalités comprises, et ont l'intention de mettre en œuvre toutes les procédures afin de faire reconnaître leurs droits. Une provision d'un montant global de M€ 1,8 a été comptabilisée dans les comptes de la société et de ses filiales concernées.

(c) Un redressement fiscal portant sur une somme de K€ 268 a été notifié au cours de l'exercice 2002 à la société Jacques Bogart Espagne. En 2007, la société Jacques Bogart Espagne a réglé 71 K€. La totalité du risque restant a été provisionnée au 30 juin 2009 pour un montant de K€ 10.

(d) La charge d'impôt sur les résultats se décompose comme suit :

	30.06.2009	30.06.2008
Charge d'impôt courant (Crédit)/charges d'impôt différé	(1 970) 88	(2 128) 785
Charge d'impôt, nette	(1 882)	(1 343)

(e) Les créances et dettes d'impôts différés, calculées sur la base d'un taux de 33,33 % sont essentiellement à court terme et s'analysent de la façon suivante :

	Mouvements
	31.12.2008	2009	30.06.2009
Sur différences temporaires fiscales	29	11	40
Sur retraitements de consolidation	1 171	78	1 249
Reports déficitaires	157	(1)	156
	1 357	88	1 445

(f) La réconciliation du taux d'impôt effectif du groupe avec le taux d'impôt standard s'établit comme suit :

	30.06.2009	30.06.2008
Résultat avant impôt	3 989	6 497
Impôt sur les résultats, au taux standard de 33,33 %	(1 330)	(2 166)
Effet d'impôt mis en équivalence	-	3
Impact des crédits d'impôt sur redevances perçues	15	-
Effets d'impôt des filiales étrangères	87	5
Déficits non activés	(618)	(331)
Différences permanentes	139	(1 019)
Contribution additionnelle	(33)	(42)
Plus-value long terme sur cession non imposée	-	2 463
Paiement redressements fiscaux	(142)	-
Provision goodwill	-	(256)
Impôt sur les résultats effectif	(1 882)	(1 343)

Rémunérations allouées aux membres des organes d'administration et direction

1. Les membres des organes d'administration et de direction de la société consolidante ont perçu une rémunération de 225 497 euros dans la société Jacques Bogart S.A. et de 64 200 euros dans les sociétés contrôlées au titre de leur fonction de direction.

Effectif moyen employé pendant la période

75.	30.06.2009	31.12.2008
Cadres et agents de maîtrise Employés et ouvriers	221 371	237 382
Total	592	619

Engagements hors bilan

76. (a) Effets escomptés non échus

Au 30 juin 2009, le groupe avait escompté des effets non échus pour un montant de K€ 87 (au 31 décembre 2008 : K€ 236). Ces derniers sont considérés comme des créances clients et non pas comme des disponibilités.

(b) Opérations sur devises

Au 30 juin 2009, le montant des engagements sur devises s'élevait à K\$ 1 493 correspondant à des contrats de ventes à terme conclus en couverture de transactions commerciales.

(c) Contrat d'échange de taux

La société Jacques Bogart S.A. a conclu deux contrats d'échange de taux d'intérêt prêteur à taux fixe pour se couvrir contre une hausse de taux d'intérêt des contrats d'emprunts à taux variables souscrits par le groupe.

Contrat à échéance	Base K€uros	Taux	Echéance
Prêteur	4 964	3,79	23 décembre 2013
Prêteur	3 436	3,79	31 décembre 2013

(d) Litiges

La société et ses filiales sont engagées dans diverses procédures concernant des litiges. Après examen de chaque cas, et après avis des conseils, les provisions jugées nécessaires ont été, le cas échéant, constituées dans les comptes.

(e) Engagements donnés

Au 30 juin 2009, la société Bogart s'était engagée principalement auprès d'établissements financiers, sous forme de caution ou de lettres d'intention au profit de ses filiales, pour un montant global de K€ 12 987 et de 57 165 Knis.

La société Bogart S.A. est toujours caution pour les sociétés françaises cédées dans le cadre d'opération de recentrage du groupe Bogart sur les activités de parfums et de cosmétiques dans le cadre d'emprunts et de concours bancaires à hauteur de 10 657 K€ au profit d'établissements bancaires. Les banques ont en effet maintenu les garanties données par la société Jacques Bogart S.A. Cette dernière a obtenu de la société SARIEL S.A.S. le cessionnaire, une lettre d'intention de contregarantie desdits engagements, étant précisé que les banques disposent déjà de garanties hypothécaires et de nantissements des fonds de commerce données par la société SARIEL S.A.S. et ses filiales pour les concours qui leur sont consentis.

(f) Privilèges et nantissements de fonds de commerce

La société Jacques Bogart et certaines de ses filiales ont fait l'objet de contrôles fiscaux pour les périodes allant de 1994 à 2001. Elles ont demandé à surseoir au paiement des sommes contestées dans les conditions prévues par le livre des procédures fiscales, en contrepartie de quoi, la société Jacques Bogart et la société Jeanne Piaubert ont constitué des garanties au profit du Trésor Public en réalisant un nantissement de fonds de commerce.

(g) Crédit-bail

Au 30 juin 2009, une société du groupe Jacques Bogart S.A., S.F.F.P. S.A.S. était liée par un crédit-bail d'importance non significative portant sur un dispositif antiincendie.

1. L'immobilisation concernée et son amortissement théorique se présente comme suit :

		Dotations aux amortissements		Valeur
	Coût	de l'exercice	cumulés	nette
Aménagements	490	18	368	122
Total	490	18	368	122
	Jusqu'à 1 an	De 1 à 5 ans	Plus de 5 ans	Total à payer
Redevances restant à payer	-	-	-	-

Informations par secteur d'activité

78.

	Ac iv i é g t t ro s Pa fu r m s é iq t co sm ue s	Ac iv i é d é i l t t ta Pa fu r m s é iq t co sm ue s	Ac iv i é t t l ice nc e	l To ta
So l de 3 0 j in 2 0 0 9 au u ( l l d 'eu ) i ion en m s ro s
C h i f fre d 'a f fa ire t s n e	2 3. 0	1 5. 1	N / S	3 8. 1
Pr du i de l ice ts o nc e	-	-	1. 2	1. 2
R és l ér io l ta t o t u p a nn e	3. 5	0. 1	0. 8	4. 4
Ac i fs de t teu s s ec rs	7 3. 5	2 5. 5	1. 9	1 0 0. 9
Pa i fs de teu ss s s ec rs	5 2. 7	1 7. 6	0. 4	7 0. 7
iss im b i l isa io l les In t ts t ve s em en en m o ns co rp or e	0. 7	0. 3	0	1. 1
Am iss de im b i l isa io l les t ts t or em en s m o ns co rp or e	1 5. 5	5. 0	N / S	2 0. 5
Am iss de im b i l isa io in l les t ts t or em en s m o ns co rp or e	0. 6	N / S	N / S	0. 7
So l de 3 1 d éc br 2 0 0 8 au em e
( l l d 'eu ) i ion en m s ro s
C h i f fre d 'a f fa ire t s n e	5 2. 1	3 3. 8	N / S	8 5. 9
Pr du i de l ice ts o nc es	-	-	2. 6	2. 6
R és l ér io l ta t o t u p a nn e	7. 2	1. 6	1. 7	1 0. 5
Ac i fs de t teu s s ec rs	7 9. 0	2 7 6.	4. 2	1 0 9. 9
Pa i fs de teu ss s s ec rs	5 5. 1	1 9. 1	0. 5	7 4. 7
In iss im b i l isa io l les t ts t ve s em en en m o ns co rp or e	0. 7	0. 9	N / S	1. 6
Am iss de im b i l isa io l les t ts t or em en s m o ns co rp or e	1 5. 0	5. 0	N / S	2 0. 0

Informations par zone géographique

1. Les chiffres présentés ci-dessous pour chaque zone géographique sont relatifs aux sociétés implantées dans cette zone. Ils ne traduisent pas l'importance des marchés.

	Fr an ce	Eu ro p e Ho Fr rs an ce	M O. / Ru ie ss	As ie	To l ta
So l de 3 0 j in 2 0 0 9 au u ( i l l ion d 'eu ) en m s ro s
C h i f fre d 'a f fa ire t s n e	1 8. 5	6. 1	1 2. 8	0. 7	3 8. 1
R és l ér io l ta t o t u p a nn e	2. 0	1. 7	0. 5	0. 2	4. 4
Ac i fs de t teu s s ec rs	6 5. 6	1 6. 3	1 8. 0	1. 0	1 0 0. 9
Pa i fs de teu ss s s ec rs	5 1. 8	3. 4	1 5. 4	0. 1	7 0. 7
In iss im b i l isa io l les t ts t ve s em en en m o ns co rp or e	1. 0	N / S	N / S	0	1. 1
Am iss de im b i l isa io l les t ts t or em en s m o ns co rp or e	1 5. 0	0. 8	4. 5	0. 2	2 0. 5
Am iss de im b i l isa io in l les t ts t or em en s m o ns co rp or e	0. 3	0. 3	0	N / S	0. 7
So l de 3 1 d éc br 2 0 0 8 au em e
( i l l ion d 'eu ) en m s ro s
C h i f fre d 'a f fa ire t s n e	4 0. 0	1 4. 9	2 9. 5	1. 5	8 5. 9
R és l ér io l ta t o t u p a nn e	3. 2	5. 7	0. 9	0. 7	1 0. 5
Ac i fs de t teu s s ec rs	7 0. 8	1 7. 7	1 9. 9	1. 5	1 0 9. 9
i fs de Pa teu ss s s ec rs	5 3. 5	3. 8	1 7. 2	0. 2	7 4. 7
In iss im b i l isa io l les t ts t ve s em en en m o ns co rp or e	0. 6	0. 1	0. 5	N / S	1. 6
iss de im b i l isa io l les Am t ts t or em en s m o ns co rp or e	1 4. 5	0. 8	4. 5	0. 2	2 0. 0

1. Le chiffre d'affaires par importance des marchés se décompose comme suit :

(en milliers d'euros)	30.06.2009	30.06.2008
France	5	5
Europe	9	12
Moyen-Orient / Russie	20	22
Amérique	2	3
Asie	2	1
	38	43

RAPPORT D'ACTIVITE SUR LES COMPTES SEMESTRIELS AU 30 JUIN 2009

Les informations financières se résument de la manière suivante :

	30.06.2009	30.06.2008
En milliers d'euros
Chiffre d'affaires net	38 098	42 992
Résultat opérationnel	4 470	5 468
Résultat net (part du groupe)	2 166	5 161

Au premier semestre 2009, le Groupe Jacques Bogart enregistre un chiffre d'affaires consolidé de 38 098 K€ soit une baisse de 11,4% à période comparable 2009.

Le premier semestre 2009 a été marqué par le ralentissement du marché en général et notamment par le déstockage massif des distributeurs et des détaillants, dus à la poursuite de la crise mondiale.

Le résultat opérationnel s'élève à 4 470 K€ au 30 juin 2009 contre 5 468 K€ au 30 juin 2008.

Le résultat financier s'élève à (481) K€ au 30 juin 2009 contre 1 019 K€ au 30 juin 2008.

Le résultat net part du groupe s'inscrit au 30 juin 2009 à 2 166 K€ contre 5 161 K€ au 30 juin 2008.

La variation de ces résultats au 30 juin 2009 par rapport au 30 juin 2008 est principalement due à la cession de l'ensemble des activités hôtelières et haute technologie en date du 27 juin 2008.

L'endettement net du groupe auprès des établissements financiers s'inscrit à 21 930 K€ au 30 juin 2009 contre 18 165 K€ au 31 décembre 2008.

Le Groupe poursuit néanmoins sa politique d'investissements ciblés sur le développement de produits et par ailleurs maintient son plan de réduction des coûts en renforçant sa rigueur de gestion.

De nombreux lancements de produits très innovants, à des prix abordables sont prévus au second semestre de l'année et devraient permettre au Groupe de conserver ses parts de marché.

En ce qui concerne la maison-mère JACQUES BOGART SA, vous trouverez ci-dessous les chiffres clés au 30 juin 2009 et 30 juin 2008 :

	SOCIETE MERE (en K€)
	30/06/09	30/06/08
Chiffre d'Affaires net	4 309	5 193
Résultat d'exploitation	228	(66)
Résultat financier *	8 939	23 172
Résultat courant	9 167	23 106
Résultat net	9 460	13 100
* dont dividendes encaissés	8 904	11 544

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes semestriels, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Paris, le 2 septembre 2009

David Konckier Président Directeur Général

Rapport sur l'information financière semestrielle

au 30 juin 2009

S & W Associés Commissaire aux Comptes 8, avenue du Président Wilson 75116 Paris

B.P. 12 13367 Marseille Cédex 11

Jacques Bogart

Société anonyme au capital de 1 086 200,93 € Fidécompta 76-78, avenue des Champs-Elysées Commissaire aux Comptes 75008 Paris Montée de Saint Menet

Rapport sur l'information financière semestrielle

Jacques Bogart Période du 1er janvier au 30 juin 2009

Aux actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'Assemblée Générale et en application de l'article L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Jacques Bogart, relatifs à la période du 1er janvier 2009 au 30 juin 2009, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'Administration dans un contexte de crise économique décrit dans le rapport semestriel d'activité. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I – Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.

En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives, obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les notes 10 à 14 de l'annexe qui exposent le changement de méthode comptable résultant de l'application de l'amendement de la norme IAS 38 relatif à la comptabilisation des activités de publicité et de promotion et sur la note 30 de l'annexe qui indique que les stocks au 30 juin ont été estimés sur la base des marges brutes semestrielles.

II – Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés.

Paris, le 15 septembre 2009

Les commissaires aux comptes

S & W Associés Fidécompta

Maryse Le Goff Jacques Vaysse-Vic Associée Associé