Panoro Energy ASA

Audit Report / Information • May 21, 2015

Statsautoriserte revisorer Ernst & Young AS

Dronning Eufemias gate 6, NO-0191 Oslo Oslo Atrium, P.O.Box 20, NO-0051 Oslo

Foretaksregisteret: NO 976 389 387 MVA Tlf: +47 24 00 24 00 Fax: +47 24 00 24 01 www.ev.no Medlemmer av Den norske revisorforening

Til generalforsamlingen i Panoro Energy ASA

Uttalelse om dekning for bundet egenkapital ved kapitalnedsetting

Vi har kontrollert om det er dekning for den gjenværende aksjekapital og bundet egenkapital for øvrig i forbindelse med kapitalnedsetting i Panoro Energy AS.

Styrets ansvar for nedsettingen

Styret er ansvarlig for at nedsettingen ikke er større enn at det er full dekning for selskapets bundne egenkapital etter allmennaksjeloven § 12-2.

Revisors oppgaver og plikter

Vår oppgave er å uttale oss om det er full dekning for selskapets bundne egenkapital etter allmennaksjeloven § 12-2.

Vi har utført vår kontroll og avgir vår uttalelse i samsvar med standard for attestasjonsoppdrag SA 3802-1 "Revisors uttalelser og redegjørelser etter aksjelovgivningen". Standarden krever at vi planlegger og utfører kontroller for å oppnå betryggende sikkerhet for at det er dekning for den gjenværende aksjekapital og bundet egenkapital for øvrig etter at det er tatt tilbørlig hensyn til hendelser etter balansedagen og tap som må forventes å inntreffe. Arbeidet omfatter kontroll av de beregninger som styret er ansvarlig for, samt å kontrollere om det er tatt hensyn til hendelser etter balansedagen som kan medføre at det ikke lenger vil være dekning.

Etter vår oppfatning er innhentet bevis tilstrekkelig og hensiktsmessig som grunnlag for vår konklusjon.

Konklusjon

Etter vår mening er det etter kapitalnedsettingen med kr 341 374 769,84, fra kr 342 547 498,77 til kr 1 172 728,93 dekning for den gjenværende aksjekapitalen og bundet egenkapital for øvrig i samsvar med allmennaksjeloven.

Oslo, 20. mai 2015 ERNST & YOUNG AS

Erik Søreng statsautorisert revisor

Statsautoriserte revisorer Ernst & Young AS

Dronning Eufemias gate 6, NO-0191 Oslo Oslo Atrium, P.O.Box 20, NO-0051 Oslo

Foretaksregisteret: NO 976 389 387 MVA Tlf: +47 24 00 24 00 Fax: +47 24 00 24 01 www.ev.no Medlemmer av Den norske revisorforening

To the Shareholders' Meeting of Panoro Energy ASA

Statement on coverage for restricted equity in connection with a capital reduction

We have verified that there is coverage for the remaining share capital and other undistributable equity in connection with the capital reduction in Panoro Energy ASA.

The Board of Directors' responsibility

The board is responsible for ensuring that the capital reduction does not exceed an amount that will leave full cover for the Company's undistributable equity pursuant to the Norwegian Public Limited Liability Companies Act section 12-2.

Auditor's responsibility

Our responsibility is to make a statement on whether there is full coverage for the Company's restricted equity pursuant to the Norwegian Public Limited Liability Companies Act section 12-2. We conducted our examination and issue our statement in accordance with the Norwegian standard SA 3802-1 "The auditor's statements and reports pursuant to Norwegian company legislation". The standard requires that we plan and perform our work to obtain reasonable assurance for the fact that there is coverage for the remaining share capital and other undistributable equity, having considered events subsequent to the balance sheet date and any loss likely to be incurred. The examination includes testing the calculations for which the board is responsible and an assessment of whether events subsequent to the balance sheet date that can result in an inadequate coverage, have been sufficiently considered.

We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.

Opinion

In our opinion, there is coverage for the remaining share capital and other undistributable equity subsequent to the capital reduction of NOK 341 374 769.84, from NOK 342 547 498.77 to NOK 1 172 728.93 in accordance with the Norwegian Public Limited Liability Companies Act.

Oslo, 20 May 2015 ERNST & YOUNG AS

Erik Søreng State Authorized Public Accountant (Norway)

This is a translation of the original official Norwegian document and is provided for information purposes only.