Protector Forsikring

Earnings Release • Apr 15, 2020

Oppdatering på COVID-19, Q1 resultat og solvensmargin

Oppdatering på COVID-19, Q1 resultat og solvensmargin

COVID-19 skaper turbulens i alle markeder

Etter hvert som COVID-19 har utviklet seg til en global pandemi, og vi på samme tid har opplevd en kraftig fallende oljepris, har finansmarkedene vært ekstremt turbulente i årets første kvartal. På generell basis har man erfart en sterk og bred negativ utvikling innen de fleste aktivaklasser. Ledende aksjeindekser har falt markant, rentebevegelser har vært ekstreme og kredittspreader har økt betydelig.

Investeringsresultat NOK -452 millioner, økt andel i High Yield (HY)

I første kvartal var investeringsresultatet negativt med NOK -452 millioner. Aksjeporteføljen inklusive sikringsinstrumenter påførte oss et verditap på NOK - 331 millioner (-28,8%), mens renteporteføljen endte med et negativt resultat på NOK -121 millioner (-1,1%). Blant våre plasseringer, både hva gjelder aksjer og obligasjoner, har vi svært liten eksponering mot bransjer og selskaper som rammes direkte av koronaviruset og oljepriskollapsen (f.eks. reiseliv-, olje- og oljeserviceselskaper).

Ved årsslutt var om lag 16% av våre totale finansielle investeringer plassert i HY. Ved utgangen av mars har vi økt andelen til 28%, hvorav det vesentligste av økningen skjedde i tidsrommet 16.-20. mars. Verdiendringene på våre investeringer, samt økt eksponering mot HY-markedet, har medført en endring i vår aktiva-allokering fra 10,1% aksjer og 89,9% renter per 31.12.2019 til 7% aksjer og 93% renter per Q1 2020. I samme periode har effektiv rente på renteporteføljen økt fra 2,1% til 4,3%.

Combined ratio 98,3% – kraftig forbedring

I første kvartal ble combined ratio for egen regning 98,3% mot 105,9% i samme periode i fjor. Underliggende er resultatforbedringen sterkere idet vi har 0% i reservegevinst i år mot 6,9% i Q1 2019. Premievolumet vokser med 4% relativt til samme periode i fjor (0% i lokal valuta), støttet av fortsatt nødvendige prisøkninger. Kraftige prisøkninger i Norden har ført til høyere avgang enn normalt. I Q1 var de samlede prisøkninger i vår nordiske forsikringsportefølje 13,5%.

Combined ratio i de respektive land var; 90,1% i Sverige, 100,8% i Norge og 70,0% i Finland (inkl. MNOK 28 i reservegevinst). Disse land viser en sterk forbedring mot fjoråret. I Danmark har vi hatt en svak start på året med en CR på 121% (inkl. et reservetap på MNOK 31). UK med en CR på 93,5% fortsetter å vise gode tall.

COVID-19 situasjonen har så langt hatt en begrenset innvirkning på selskapets forsikringsvirksomhet og ansatte. Selskapets ansatte jobber hjemmefra og alle forretningskritiske funksjoner fungerer godt. Produkter i vår portefølje som kan påvirkes sterkt av COVID-19 er begrenset. Situasjonen kan medføre noe økte utbetalinger innen produkter som annen sykdom og avbrudd, men på samme tid medfører redusert økonomisk aktivitet et bedret syn på lønnsomheten for andre produkter. Vi ser, blant annet, en redusert skadefrekvens på motor.

Q1 resultat

Med utgangspunkt i de foreløpige regnskapstall forventer selskapet i Q1 et negativt resultat på ca. NOK -385 millioner.

Solvency Capital Ratio 142% – god nedsidebeskyttelse ved fortsatt turbulens

Per 31. mars har Protector en volatilitetsjustert solvensmargin på 142 prosent. Ikke volatilitetsjustert er solvensmarginen 130%. Som tidligere kommunisert har Protector en solvensbasert reassuranseavtale hvor vi har mulighet til å øke avgivelsesgraden i svært stressede situasjoner. Denne muligheten er ikke benyttet. Videre har selskapet put opsjoner i aksjemarkedet som er «in the money» per 31.3.2020 og som gir beskyttelse mot et eventuelt videre fall i aksjemarkedet.

I perioden fom 1. april tom 14. april er investeringsresultatet bedret med NOK 180 millioner.

Ytterligere informasjon vil bli gitt den 30. april i forbindelse med fremleggelsen av Q1 resultatet.

Oslo, 15. april 2020

Protector Forsikring ASA