Havila Shipping ASA

Quarterly Report • May 23, 2023

HAVILA SHIPPING ASA

QUARTERLY REPORT 1 / KVARTALSRAPPORT 1 2023

WE ARE HAVILA SHIPPING ASA

A leading supplier of quality assured supply services to the offshore industry, nationally as well as internationally.

We achieve this through focus on solid earnings, safe operations and human resources.

We operate 17 vessels within subsea construction, anchor handling, platform supply vessels and multi-field rescue recovery vessels. (See www.havilashipping.no)

Havila Shipping was listed on Oslo Stock Exchange in May 2005. Through its principle shareholder, Havila Holding AS, the company has a long tradition and high competency in the maritime sector and for 40 years the company has been an important key player in the offshore supply sector.

OUR CORE VALUES ARE

• OPENNESS
• ACCOUNTABILITY
• EQUAL TREATMENT

V I E R H AV I L A S H I PPI N G A S A

En ledende leverandør av kvalitetssikrede supplytjenester til offshoreselskap, nasjonalt og internasjonalt.

Vårt fokus er på god inntjening, sikre operasjoner og menneskelige ressurser.

Havila Shipping ASA driver 17 fartøyer innen subsea, ankerhåndtering, plattformforsyningsskip og område-beredskap. (Se www.havilashipping.no)

Havila Shipping ASA ble børsnotert i mai 2005. Gjennom sin hovedeier, Havila Holdning AS, har selskapet lange tradisjoner og høy kompetanse innenfor maritim virksomhet, og har i 40 år vært en viktig aktør innenfor offshore supply sektoren.

VÅRE K JERNEVERDIER ER

• ÅPENHET
• ANSVARSBEVISSTHET
• LIKEBEHANDLING

General information

The interim accounts are prepared in accordance with IAS 34 Interim Financial Reporting, and are unaudited. The report should be read together with the annual report for 2022. Figures in parentheses relate to corresponding periods for 2022.

Summary

The market for the company's vessels in the first quarter has been better than the first quarter of 2022 in all segments. The spot market has improved significantly, particularly for anchor handling vessels. Income and profit are significantly affected by the sale of vessels. Sales of vessels make a significant profit contribution as the debt value was regulated in the fourth quarter of 2022.

Havila Shipping ASA achieved an operating income before depreciation of NOK 259.8 million in Q1 2023, compared with NOK 52.2 million in Q1 2022.

Total operating income was NOK 375.1 million in Q1 2023, compared with NOK 147.9 million in Q1 2022.

The group had as of 31/03/23 17 vessels operated from Fosnavåg, seks for external owners.

The fleet utilization in Q1 2023 was 88 %.

Result for 1 quarter 2023

• Total operating income amounted to NOK 375.1 million, whereof NOK 209.2 million is gain on sale of fixed assets (NOK 147.9 million).
• Total operating expenses were NOK 115.3 million (NOK 95.7 million).
• Operating profit before depreciation was NOK 259.8 million (NOK 52.2 million).
• Depreciation was NOK 38.0 million (NOK 52.8 million).
• Net financial items were NOK 102.3 million (NOK 15.8 million), whereof unrealized agio loss was NOK 0.2 million (unrealized agio gain NOK 5.2 million), and value adjustment of debt was NOK - 80.7 million (NOK - 18.5 million).
• The profit before tax was NOK 118.3 million (NOK 16.2 million).

Balance and liquidity per 31/03/23

Total current assets amounted to NOK 289.0 million on 31/03/23, whereof bank deposits were NOK 88.8 million (whereof NOK 0.5 million restricted cash related to withholding tax). On 31/03/22, total current assets amounted to NOK 341.4 million, whereof bank deposits amounted to NOK 66.9 million (of this NOK 0.5 million restricted cash related to withholding tax).

Net cash flow from operations was per 31/03/23 NOK - 57.2 million (NOK - 16.2 million). Cash flow from investing activities was NOK 6.0 million (NOK 3.3 million). Payment of loan instalments and lease liabilities constituted a net change from financing activities of NOK - 13.4 million (NOK - 20.1 million).

Generell informasjon

Delårsregnskapet er utarbeidet i henhold til IAS 34 Delårsrapportering, og er ikke revidert. Rapporten bør ved lesing sammenholdes med årsrapporten for 2022. Tall i parentes gjelder tilsvarende periode i 2022.

Sammendrag

Markedet for selskapets fartøy har i første kvartal vært bedre enn første kvartal 2022 i alle segmenter. Spotmarkedet har hatt betydelig bedring særlig for ankerhåndteringsfartøyer. Inntekter og resultat påvirkes i betydelig grad av salg av fartøy. Salg av fartøy gir betydlig resultatbidrag ved at gjeldsverdien ble regulert i fjerde kvartal 2022.

Havila Shipping ASA hadde et resultat før avskrivninger på NOK 259,8 million i 1. kvartal 2023, mot NOK 52,2 million i 1. kvartal 2022.

Totale inntekter var NOK 375,1 million i 1. kvartal 2023, mot NOK 147,9 million i 1. kvartal 2022.

Rederiet hadde pr. 31.03.23 17 fartøy som opereres fra Fosnavåg hvorav seks for eksterne eiere.

Flåteutnyttelsen i 1. kvartal 2023 var på 88 %.

Resultat for 1. kvartal 2023

• Totale inntekter var NOK 375,1 million, hvorav NOK 209,2 million er gevinst ved salg anleggsmidler (NOK 147,9 million).
• Totale driftskostnader var på NOK 115,3 million (NOK 95,7 million).
• Driftsresultat før avskrivninger ble NOK 259,8 million (NOK 52,2 million).
• Avskrivninger var NOK 38,0 million (NOK 52,8 million).
• Netto finansposter var NOK 102,3 million (NOK 15,8 million), hvorav urealisert agio tap var NOK 0,2 million (urealisert agio gevinst NOK 5,2 million), og verdijustering lån var NOK - 80,7 million (NOK - 18,5 million).
• Resultat før skatt var NOK 118,3 million (NOK 16,2 million).

Balanse og likviditet pr. 31.03.23

Sum omløpsmidler var NOK 289,0 million pr. 31.03.23, hvorav bankbeholdning utgjorde NOK 88,8 million (herav NOK 0,5 million bundne midler knyttet til skattetrekksmidler). Pr. 31.03.22 var sum omløpsmidler NOK 341,4 million, hvorav bankbeholdning utgjorde NOK 66,9 million (hvorav NOK 0,5 million bundne skattetrekksmidler).

Netto kontantstrøm fra drift var pr. 31.03.23 NOK - 57,2 million (NOK - 16,2 million). Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter var NOK 6,0 million (NOK 3,3 million). Betaling av avdrag lån og leieforpliktelser utgjorde nettoendring fra finansieringsaktiviteter på NOK - 13,4 million (NOK - 20,1 million).

As of 31/03/23, the book value of the fleet is NOK 1,110 million.

Total long-term loan debt recognized in the balance sheet was per 31/03/23 NOK 1,123.8 million, of which interest-bearing debt amounts to NOK 1,017.0 million and non-interest-bearing debt NOK 106.8 million. As of 31/03/23, nominal value of interest-bearing debt was NOK 1219.7 million, and nominal value of non-interest-bearing debt was NOK 1,708.7 million. All nominal interest-bearing debt is in NOK. Secured debt are classified as long-term debt, except from known instalments which is classified as short-term debt.

Fleet

Havila Shipping ASA operates today 17 vessels,

• 11 PSV
  • Four owned externally
  • One owned 50% and not consolidated
• 2 AHTS
• 3 Subsea
  • One owned externally
  • One hired out on bareboat contract
• 1 RRV (bareboat)

Employees

Havila Shipping ASA had per 31/03/23 357 employees on the company's vessels and 14 employees in the administration.

Bokført verdi på flåten er NOK 1 110 million pr. 31.03.23.

Balanseført verdi av langsiktig lånegjeld var pr. 31.03.23 NOK 1 123,8 million, av dette var rentebærende gjeld NOK 1 017,0 million og ikke rentebærende gjeld NOK 106,8 million. Nominell verdi av rentebærende gjeld var pr. 31.03.23 NOK 1 219,7 million, og nominell verdi av ikke rentebærende gjeld var NOK 1 708,7 million. All nominell rente-bærende gjeld er i NOK. Sikret gjeld er klassifisert som langsiktig gjeld, bortsett fra kjente avdrag som klassifiseres som kortsiktig gjeld.

Flåte

Havila Shipping ASA driver idag 17 fartøy,

• 11 PSV
• Fire eiet eksternt
• En eiet 50% og ikke konsolidert
• 2 AHTS
• 3 Subsea
  • En eiet eksternt
• En utleid på bareboat kontrakt
• 1 RRV (Innleid)

Ansatte

Havila Shipping ASA hadde pr. 31.03.23 357 ansatte på selskapets fartøy og 14 ansatte i administrasjonen.

Fosnavåg, 23 May 2023 The Board of Havila Shipping ASA / Styret i Havila Shipping ASA

Jostein Sætrenes Chairman of the Board of Directors Styrets leder

Jogeir Romestrand Board member Styremedlem

Helge Aarseth Deputy Chairman Styrets nestleder

Nina Skage Board member Styremedlem

Hege Sævik Rabben Board member Styremedlem

Njål Sævik CEO Administrerende direktør

PROFIT AND LOSS ACCOUNT	RESULTATREGNSKAP				NOK 1000
		Note	Q1 2023	Q1 2022	2022
Operating income	Driftsinntekter
Freight income	Fraktinntekter	5, 10, 14	152 453	140 721	658 494
Net foreign currency gain/loss	Netto valutagevinst/tap		6 944	-133	-611
Other income	Andre inntekter	10	6 499	7 285	30 765
Gain on sale of fixed assets	Gevinst ved salg anleggsmidler		209 166	0	135 799
Total operating income	Sum driftsinntekter		375 062	147 873	824 446
Operating expenses	Driftskostnader
Crew expenses	Mannskapskostnader		-67 109	-60 999	-275 268
Vessel expenses	Driftskostnader skip		-29 985	-22 564	-91 129
Hire expenses	Leiekostnader		-6 484	-1 617	-14 094
Other operating expenses	Andre driftskostnader		-11 706	-10 492	-46 558
Total operating expenses	Sum driftskostnader	5	-115 284	-95 672	-427 049
Operating income before depreciation	Driftsresultat før avskrivning		259 778	52 201	397 398
Depreciation	Avskrivninger	10	-37 954	-52 794	-183 727
Impairment charge of fixed assets	Nedskrivning av varige driftsmidler	6	0	0	226 000
Operating result	Driftsresultat		221 825	-593	439 671
Financial items	Finansposter
Value adjustment of debt	Verdijustering lån	8	-80 722	-18 547	-456 484
Financial income	Finansinntekter	8	650	5 985	75 303
Financial expenses	Finanskostnader	8, 10	-22 272	-3 253	-163 938
Net financial items	Netto finansposter		-102 343	-15 814	-545 120
Result from joint venture companies	Andel resultat felleskontrollert selskap		-1 164	197	-6 305
Profit before tax	Resultat før skatt		118 318	-16 211	-111 754
Taxes	Skattekostnad		-34	-40	-942
Profit / (Loss)	Resultat		118 284	-16 251	-112 696
PROFIT / (LOSS) DISTRIBUTED BY:	RESULTAT TILORDNES:
Controlling interest	Eier av morforetaket		118 284	-16 251	-112 696
Total	Sum		118 284	-16 251	-112 696
Earnings per share	Resultat pr. aksje	7	4,97	-0,68	-4,74
Diluted earnings per share *	Utvannet resultat pr. aksje *	7	-0,02	0,00	0,36
Comprehensive income	Utvidet resultat
Profit / (Loss)	Resultat		118 284	-16 251	-112 696
Exchange differences on translation of foreign operations, will be reclassified to profit and loss.	Valutakurseffekt ved omregning av utenlandsk virksomhet, blir reklassifisert over resultat.		163	-146	-18
Total comprehensive income	Totalresultat		118 448	-16 397	-112 714
Total profit / (loss) distributed by:	Totalresultat tilordnes:
Controlling interest	Eier av morforetaket		118 448	-16 397	-112 714
Total	Sum		118 448	-16 397	-112 714

* Diluted earings per share calculated excl. gain on sale of fixed assets and value adjustment debt.

* Utvannet fortjeneste pr. aksje beregnet ekskl. gevinst

BALANCE SHEET	BALANSE				NOK 1000
		Note	31/03/23	31/03/22	31/12/22
ASSETS	EIENDELER
Tangible fixed assets	Varige driftsmidler
Vessels	Fartøy	6	1 110 470	1 432 790	1 139 750
Buildings, movables and fixtures	Bygninger, driftsløsøre og inventar		1 232	1 401	1 274
Right-of-use assets	Bruksrett eiendeler	10	10 205	14 222	10 140
Total fixed assets	Sum varige driftsmidler		1 121 907	1 448 413	1 151 163
Financial fixed assets	Finansielle eiendeler
Investment in joint venture company	Investering i felleskontrollert virksomhet		21 366	29 031	22 530
Shares	Aksjer		100	100	100
Net investment in lease	Netto investering i leie	10	40 560	62 586	46 139
Long term receivables	Langsiktige fordringer		12 517	16 028	14 604
Total financial fixed assets	Sum finansielle eiendeler		74 543	107 745	83 373
Total fixed assets	Sum anleggsmidler		1 196 450	1 556 157	1 234 536
Current assets	Omløpsmidler
Fuel and other stocks	Bunkers og annet lager		13 136	23 590	19 804
Trade receivables and other receivables	Kundefordringer og andre fordringer	13, 14	187 059	150 177	154 346
Asset held for sale	Eiendeler tilgjengelig for salg		0	100 700	447 332
Bank deposit	Bankinnskudd	2	88 776	66 883	147 381
Total current assets	Sum omløpsmidler		288 970	341 350	768 863
Total assets	Sum eiendeler		1 485 419	1 897 507	2 003 400

BALANCE SHEET	BALANSE				NOK 1000
		Note	31/03/23	31/03/22	31/12/22
EQUITY	EGENKAPITAL
Paid in equity	Innskutt egenkapital
Share capital	Aksjekapital	4	23 776	23 776	23 776
Share premium	Overkurs		933 704	933 704	933 704
Total paid-in-equity	Sum innskutt egenkapital		957 481	957 481	957 481
Retained earnings	Opptjent egenkapital
Uncovered loss	Udekket tap		-932 530	-954 660	-1 050 977
Total retained earnings	Sum opptjent egenkapital		-932 530	-954 660	-1 050 977
Total equity	Sum egenkapital		24 951	2 820	-93 497
Liabilities	Gjeld
Provision for liabilities	Avsetning for forpliktelser
Deferred tax	Utsatt skatt		11 432	14 290	11 432
Total provisions for liabilites	Sum avsetning for forpliktelser		11 432	14 290	11 432
Other non-current liabilities	Annen langsiktig gjeld
Borrowings	Lån	2, 3	1 123 789	1 555 349	1 677 726
Lease liabilities	Leieforpliktelser	10	25 844	52 875	31 875
Other non-current liabilities	Annen langsiktig gjeld		133 197	133 197	133 197
Total other non-current liabilities	Sum annen langsiktig gjeld		1 282 830	1 741 421	1 842 798
Total non-current liabilities	Sum langsiktig gjeld		1 294 261	1 755 710	1 854 230
Current liabilities	Kortsiktig gjeld
Trade payable	Leverandørgjeld		58 591	53 076	58 386
Tax payable	Betalbar skatt		1 565	1 916	3 006
Current liabilities of long term debt	Kortsiktig del av langsiktig gjeld	2	11 830	13 803	7 022
Other current liabilties	Annen kortsiktig gjeld og forpliktelser		94 221	70 181	174 253
Total current liabilities	Sum kortsiktig gjeld		166 207	138 977	242 666
Total liabilities	Sum gjeld		1 460 468	1 894 687	2 096 896
Total equity and liabilities	Sum egenkapital og gjeld		1 485 419	1 897 507	2 003 400

		Share capital	Share premium	Uncovered loss	Accumulated currency translations differences	Total
2023		Aksje kapital	Overkurs	Udekket tap	Akkumulert valuta- omregnings differanser	Total
Equity per 01/01/23	Egenkapital pr 01.01.23	23 776	933 704	-1 051 034	56	-93 497
Profit / (Loss)	Resultat			118 284		118 284
Exchange differences on transla tion of foreign operations, will be reclassified to profit and loss	Valutakurseffekt ved omregning av utenlandsk virksomhet, blir reklas sifisert over resultat				163	163
Total comprehensive income	Totalresultat	0	0	118 284	163	118 448
Equity per 31/03/23	Egenkapital pr. 31.03.23	23 776	933 704	-932 749	220	24 951

		Share capital	Share premium	Uncovered loss	Accumulated currency translations differences	Total
2022		Aksje kapital	Overkurs	Udekket tap	Akkumulert valuta- omregnings differanser	Total
Equity per 01/01/22	Egenkapital pr 01.01.22	23 776	933 704	-938 338	75	19 217
Profit / (Loss)	Resultat			-16 251		-16 251
Exchange differences on transla tion of foreign operations, will be reclassified to profit and loss	Valutakurseffekt ved omregning av utenlandsk virksomhet, blir reklas sifisert over resultat				-146	-146
Total comprehensive income	Totalresultat	0	0	-16 251	-146	-16 397
Equity per 31/03/22	Egenkapital pr. 31.03.22	23 776	933 704	-954 589	-71	2 820

CASH FLOW STATEMENT	KONTANTSTRØMOPPSTILLING			NOK 1000
		Q1 2023	Q1 2022	2022
Cash flow from operating activity:	Kontantstrøm fra driften:
Profit before tax	Resultat før skattekostnad	118 318	-16 211	-111 754
Depreciation	Avskrivninger	37 954	52 794	183 727
Impairment charge of fixed assets	Nedskrivning av varige driftsmidler	0	0	-226 000
Gain on sale of fixed assets	Gevinst ved salg av anleggsmidler	-209 166	0	-135 799
Net financial expenses	Netto finanskostnader	102 343	15 814	545 120
Share of result from joint venture companies	Andel resultat i felleskontrollert virksomhet	1 164	197	6 305
Accounts receivables, other receivables and derivatives	Kundefordringer, andre fordringer og derivater	-23 495	-28 997	-30 795
Trade payables and other current liabilities	Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld	-70 456	-21 414	72 342
Cash flow from operating activity	Kontantstrømmer fra driften	-43 340	2 183	303 146
Paid interests	Betalte renter	-11 197	-13 761	-79 747
Paid taxes	Betalte skatter	-1 474	-1 841	-4 597
Interest income	Mottatte renter	428	32	1 588
Realized agio gain / loss	Realisert agio / disagio	-1 581	-2 823	-3 615
Net cash flow from operating activity	Netto kontantstrømmer fra driften	-57 163	-16 210	216 774
Cash flow from investing activity:	Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter:
Investments	Investeringer	-388	-3 081	-48 067
Received bareboat hire financial receivable	Mottatt bareboat leie finansiell fordring	6 373	6 373	25 846
Net cash flow from investing activity	Netto kontantstrømmer brukt til investeringsak tiviteter	5 985	3 292	-22 221
Cash flow from financing activity:	Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter:
Repayment on loans	Nedbetaling av lån	-6 493	-14 336	-118 666
Repayment of lease liabilities	Nedbetaling av leieforpliktelser	-6 878	-5 757	-26 253
Net cash flow from financing activity	Netto kontantstrømmer brukt til finansiering saktiviteter	-13 371	-20 092	-144 918
Net changes in cash and cash equivalents	Endring i kontanter, kontantekvivalenter og benyt tede trekkrettigheter	-64 549	-33 010	49 635
Cash and cash equivalents at beginning of period	Kontanter, kontantekvivalenter og benyttede trekkrettigheter ved periodens begynnelse	147 381	100 863	100 863
Net currency exchange differences	Valutagevinst/(-tap) på kontanter, kontantekvival enter og benyttede trekkrettigheter	5 943	-971	-3 117
Cash and cash equivalents at end of period	Kontanter, kontantekvivalenter og benyttede trekkrettigheter ved periodens slutt	88 776	66 883	147 381

Notes to the interim repor t

Note 1. Accounting principles

The accounting principles and valuation methods used for assets and liabilities are the same for the interim accounts as in the annual accounts for 2022. The interim report is based on IAS 34.

IFRS 9 Financial instruments

The fair value of long-term debt is calculated by determining the net present value of estimated cash flow during the restructuring period for the interest bearing and the non-interest bearing part of the debt. The calculated effect has reduced the value of the debt in the balance sheet and booked as financial income in the profit and loss account.

IFRS 16 Leases

The Group has the following lease contracts which are affected by this standard:

• The vessel Havila Troll
• Rental agreements for office facilities
• Leasing of company cars

See note 10 where the accounting effects are presented..

Note 2. Interest bearing debt

Bank and bond loans are classified as long term debt as of 31/03/23, except from the known instalment and accrued interests which are classified as short term debt.

As of 31/03/23, the value recognised in the balance sheet for the loans are NOK 1,123.8 million, whereof NOK 1,017.0 is interest bearing debt and NOK 106.8 million non-interest bearing debt.

Noter til delårsrapport

Note 1. Regnskapsprinsipper

Benyttede regnskapsprinsipper og verdsettelsesmetoder for eiendeler og gjeld er de samme som for årsregnskapet for 2022. Delårsrapporten er avgitt i henhold til IAS 34.

IFRS 9 Finansielle instrumenter

Virkelig verdi på langsiktig gjeld er beregnet ved å fastsette markedsverdien av langsiktige gjeld ved å kalkulere nåverdien av estimert kontantstrøm i avtaleperioden for rentebærende og ikke rentebærende del av gjelden. Differansen mellom nominell verdi og virkelig verdi reduserer gjelden i balansen og er ført som finansinntekt i resultatregnskapet.

IFRS 16 Leieavtaler

Konsernet har flere leieavtaler som berøres av denne standarden:

• Fartøyet Havila Troll
• Husleieavtaler for kontorlokaler
• Leasing av firmabiler

.

Se note 10 hvor regnskapsmessige effekter er presentert.

Note 2. Rentebærende gjeld

Banklån og obligasjonslån er klassifisert som langsiktig gjeld pr. 31.03.23, redusert med kjente avdrag og påløpte renter som er klassifisert som kortsiktig gjeld.

Balanseført verdi av lånene utgjorde pr. 31.03.23 NOK 1 123,8 million, av dette er rentebærende gjeld NOK 1 017,0 million og ikke rentebærende gjeld NOK 106,8 million.

				NOK 1000
		31/03/23	31/03/22	31/12/22
Total long term debt (nominal value)	Total langsiktig gjeld (nominell verdi)	2 928 408	3 984 815	3 438 071
hereof long-term non-interest-bearing debt (nominal value)	herav langsiktig ikke rentebærende gjeld (nominell verdi)	-1 708 706	-1 610 878	-1 657 063
hereof short term part instalments	herav kortsiktig del avdrag	-11 675	-13 517	-5 818
Long term interest-bearing debt (nominal value)	Langsiktig rentebærende gjeld (nominell verdi)	1 208 028	2 360 420	1 775 190
Value adjustment of interest-bearing debt	Verdijustering lån rentebærende gjeld	-191 030	-895 401	-196 527
Sum interest-bearing debt (fair value)	Sum rentebærende langsiktig gjeld (virkelig verdi)	1 016 998	1 465 020	1 578 664
Short term instalments incl. accrued interests	Kortsiktig del avdrag inkl. påløpte renter	11 830	13 803	6 346
Sum interest-bearing debt (fair value)	Sum rentebærende gjeld (virkelig verdi)	1 028 828	1 478 823	1 585 010
Bank deposit	Bankinnskudd	-88 776	-66 883	-147 381
Net interest-bearing debt	Netto rentebærende gjeld	940 052	1 411 940	1 437 629

For further information, see note 3 The company's financing.

For ytterligere informasjon vises til note 3 Selskapets finansiering.

Note 3. The company's financing

Financial restructuring of the group was executed on 30 June 2020 and implemented in the financial accounts for second quarter 2020.

The agreement period runs until 31/12/2024. Each lender can extend the period with one year until 31/12/2025. The company's liquidity was strengthened by Havila Holding AS paid a convertible liquidity loan of NOK 100 million. Havila Holding AS has the right and obligation to convert all or part of the loan into shares in order to maintain an ownership position in the company in connection with lenders' conversion rights. When implementing the restructuring agreement, the fair value of the shareholder loan was set at nominal value. It is assumed that the entire loan will be converted to equity at the end of the restructuring period and the valuation will be maintained.

At the time of implementation, the lenders' conversion right was valued at NOK 90 million based on a relative value of the lenders' possible 47% ownership interest in the company as a result of the applied conversion right. The company maintains the valuation as the market, in which the company's vessels are operated, does not provide a basis for estimating significant changes in assumed ownership.

The restructuring agreement is designed to build up and maintain a cash balance of NOK 175 million throughout the duration of the agreement.

As of 02/01/2020, the company's debt amounted to NOK 4,222 million. The debt is according to the agreement divided into an interest-bearing tranche and a non-interest-bearing tranche for each vessel. In total, interest-bearing tranche amounted to NOK 3,103 million as of 02.01.2020 and non-interestbearing tranche NOK 1,119 million.

The company can make ordinary operational investments related to the vessels. The company can also adapt the vessels to changed environmental requirements in accordance with laws or requirements from class companies, as well as make necessary investments to obtain contracts.

Payment of interest and instalments will, for each vessel, be limited by the respective vessels profit and will be paid quarterly. If a vessels' income is insufficient to serve the interest-bearing tranche, the calculated interest and missing instalment will be transferred to the non-interest-bearing tranche. Vessel profit above accrued interest will serve the interest-bearing tranche according to a predefined payment profile. Any surplus cash beyond this will be swept by the non interest-bearing tranche.

There will be quarterly downward adjustment of the interest-bearing tranche for each vessel according to a 12 year repayment profile (one vessel has a profile of 11 years). For the entire fleet the interest bearing debt will for the remaining vessels be reduced by approximately NOK 36 million each quarter. The downward adjustment will be independent of the vessel's profit. If the profit for each vessel during the period starting eighteen months and ending six months prior to the expiration of the restructuring period is higher than a predefined level, a limited amount will be transferred from non-interest-bearing tranche to interest-bearing tranche.

At the end of the agreement period all interest-bearing debt will fall due. Non-interest-bearing debt will be converted to shares in the company. The convertion will have the effect that lenders will receive shares maximum representing 47% ownership of the company, but reduced relatively following any upward adjustment as referred to above.

To secure the company's liquidity position, each vessel's positive cash flow after payment of interest will support the liquidity with a 10% cash contribution withheld before payment of any quarterly instalment. Cash contribution will be payable only for periods where the company's liquidity position is below NOK 175 million. Throughout the agreement period, the

Note 3. Selskapets finansiering

Finansiell restrukturering for konsernet ble gjennomført 30. juni 2020 og implementert i regnskapet for andre kvartal 2020.

Avtaleperioden løper fram til 31.12.2024. Den enkelte långiver har mulighet til å forlenge løpetiden med ett år til 31.12.2025. Selskapets likviditet ble styrket ved at Havila Holding AS innbetalte et konvertibelt likviditetslån på NOK 100 million. Havila Holding AS har rett og plikt til å konvertere hele eller deler av lånet til aksjer for å opprettholde eierposisjon i selskapet i forbindelse med långiveres konverteringsrett. Ved implementering av restruktureringsavtalen ble virkelig verdi av aksjonærlånet fastsatt til nominell verdi. Det legges til grunn at hele lånet vil bli konvertert til egenkapital ved utløpet av restruktureringsperioden og verdivurderingen opprettholdes.

Långivernes konverteringsrett ble ved implementeringen verdsatt til 90 million kroner basert på en relativ verdi av långivernes mulige 47% eierandel av selskapet som følge av anvendt konverteringsrett. Selskapet opprettholder verdivurderingen ettersom markedet selskapets skip opereres i, ikke gir grunnlag for å estimere betydelig endringer i antatt eierskap.

Restruktureringsavtalen er utformet med tanke på å opprettholde en likviditetsbeholdning på NOK 175 million gjennom avtaleperioden. Selskapets gjeld utgjorde per 02.01.2020 NOK 4 222 million. Gjelden er etter avtalen delt i en rentebærende transje og en ikke rentebærende transje for hvert fartøy. Samlet utgjorde rentebærende transje NOK 3.103 million per 02.01.2020 og ikke rentebærende transje NOK 1.119 million.

Selskapet kan gjøre ordinære driftsmessige investeringer knyttet til fartøyene. Selskapet kan også tilpasse fartøyene til endrede miljøkrav i henhold til lover eller krav fra klasseselskap, samt gjøre investeringer nødvendige for å oppnå kontrakter.

Rente- og avdragsbetaling er for det enkelte fartøy begrenset til fartøyets inntjening. Renter og avdrag betales kvartalsvis for alle fartøy. Dersom et fartøy ikke har tilstrekkelig inntjening til å betjene rentebærende transje, overføres renter og manglende avdrag fra rentebærende transje til ikke rentebærende transje. Et fartøys inntjening utover påløpte renter betjener rentebærende transje i henhold til fastsatt nedbetalingsprofil. Eventuelt overskytende beløp benyttes til nedbetaling på ikke rentebærende transje.

Rentebærende transje nedreguleres for hvert fartøy kvartalsvis i henhold til nedbetalingsprofil på 12 år (ett fartøy har 11 års profil). For flåten samlet innebærer det en reduksjon i rentebærende gjeld for gjenværende fartøy på ca NOK 36 million hvert kvartal. Nedreguleringen skjer uavhengig av fartøyets inntjening. Dersom inntjeningen i perioden atten til seks måneder før utløpet av restruktureringsperioden er høyere enn et angitt nivå for det enkelte fartøy, vil et begrenset beløp kunne overføres fra ikke rentebærende transje til rentebærende transje.

Ved utløpet av avtaleperioden forfaller rentebærende transje til betaling. Ikke rentebærende transje konverteres til aksjer i selskapet. Konverteringen vil innebære at långiverne tildeles aksjer maksimalt tilsvarende 47% av selskapet, men redusert relativt likt med oppreguleringen nevnt ovenfor.

For å bidra til å sikre selskapets likviditetsbeholdning vil det for hvert fartøy holdes tilbake 10% av positiv kontantstrøm etter at renter er betalt, men før betjening av avdrag. Likviditetsbidraget trekkes kun for perioder hvor selskapets likviditetsbeholdning er lavere enn NOK 175 million. Selskapet skal gjennom avtaleperioden ha en minimum likviditetsbeholdning company will have a minimum liquidity of NOK 50 million. There are no other financial covenants.

Shareholders will be diluted following the lenders right to convert noninterest-bearing debt to 47% of the shares. Havila Holding AS has right and obligation to convert the liquidity loan in full or in part to maintain their ownership of 50.96%. Existing shareholders 'dilution will be limited by lenders' right to transfer from non-interest-bearing tranche to interestbearing tranche based on earnings test.

The restructuring agreement give the company the opportunity to implement a repair issue after the expiry of the agreement period. If one or more lenders extend the restructuring period with one year, a repair issue will be postponed accordingly.

The size of a future repair issue will be determined on the basis of an assessment of the dilution effect that follows from the agreement.

The restructuring agreement contains provisions where the company guarantees to cover operating costs for each individual vessel for a period of 6 months and storage costs for a period of 18 months. For vessels where the income does not cover operating costs and which do not have a contract, the lender has, provided that certain conditions are met, the right to take over the vessel for a value corresponding to the interest-bearing debt. Lenders can alternatively finance a vessel further by offering financing corresponding to operation or storage costs as well as maintenance costs. Such financing can be converted to equity at the end of the restructuring period, but it does not increase lenders' total ownership after conversion of non-interest-bearing tranche to equity.

In accordance with IFRS, the restructuring agreement has been implemented by extracting the value of previous debt and incorporating the value of debt under the new agreement.

Note 4. Share capital changes

The company's share capital is unchanged in Q1 2023. Previously implemented capital changes are stated in previous interim reports and the annual reports.

Note 5. Segment reporting

**) Adjustments of unreal.

FX gain/loss.

på NOK 50 mill. Det er ikke andre finansielle covenants.

Aksjonærer vil bli utvannet som følge av långivernes rett til å konvertere ikke rentebærende transje til 47% av aksjene i selskapet. Havila Holding AS har rett til å konvertere hele eller deler av likviditetslånet for å opprettholde sitt eierskap i selskapet på 50,96%. Eksisterende aksjonærers utvanning vil bli begrenset av långiveres rett til overføring fra ikke rentebærende transje til rentebærende transje basert på inntjeningstest. Avtalen inneholder en rett for selskapet til å gjennomføre reparasjonsemisjon etter utløpet av avtaleperioden. Dersom en eller flere långivere forlenger avtaleperioden med ett år, vil eventuell reparasjonsemisjon bli utsatt tilsvarende.

Størrelsen på en framtidig reparasjonsemisjon vil fastsettes med utgangspunkt i en vurdering av utvanningseffekten som følger av avtalen.

Restruktureringsavtalen inneholder bestemmelser hvor selskapet garanterer for dekning av driftskostnader for hvert enkelt fartøy for en periode på 6 måneder og opplagskostnader for en periode på 18 måneder. For fartøy hvor inntekten ikke dekker driftskostnader og som ikke har kontrakt har långiver, forutsatt at visse betingelser er oppfylt, rett til å overta fartøyet for en verdi tilsvarende den rentebærende gjelden. Långivere kan alternativt finansiere et fartøy videre ved å tilby finansiering tilsvarende drift eller opplagskostnader samt vedlikeholdskostnader. Slik finansiering kan ved utløpet av restruktureringsperioden konverteres til egenkapital, men det øker ikke långiveres samlede eierskap etter konvertering av ikke rentebærende transje til egenkapital.

I henhold til IFRS er restruktureringsavtalen implementert ved å trekke ut verdien av tidligere gjeld og innarbeide verdi av gjeld etter ny avtale.

Note 4. Kapitalendringer

Selskapets aksjekapital er uendret i 1. kvartal 2023. Tidligere gjennomførte kapitalendringer fremgår av tidligere delårsrapporter og årsrapporter.

Note 5. Resultat pr. segment

							01/01 - 31/03/23	NOK 1000
Vessel segment	Fartøysegment	*) Freight income	*) Other income	Net foreign currency gain/loss	**) Adjust ments	Total operat ing expenses	*) Operat ing income before deprecia tion	EBIT DA
		Frakt inntekter	Andre inntekter	Netto valuta gevinst/tap	Justeringer	Sum drifts kostnader	Drifts resultat før avskrivning	Mar gin
AHTS - anchorhandling ves sel	Ankerhandteringsfartøy	51 265	291	319	0	31 420	20 455	40 %
PSV - platform supply vessel	Plattform forsyningsskip	62 511	0	1 737	0	50 902	13 346	21 %
RRV - rescue recovery vessel	Beredskapsfartøy	7 677	793	0	0	8 457	13	0 %
SubSea vessel	SubSea konstruksjons fartøy	26 314	1 469	204	0	17 521	10 467	40 %
Management etc	Administrasjon etc	4 685	3 945	4 684	-1 086	6 983	5 245	-
Total	Sum	152 453	6 499	6 944	-1 086	115 284	49 526
*) Excl. profit from sale of assets.	*) Ekskl. salgsgevinster.

**) Justering for ureal. valuta gevinst/tap.

Note 6. Main accounting estimates

Main accounting estimates are uncertain when it comes to the valuation and period of use for the company's vessels.

Impairment assessments

Value in use calculations are made by each vessel being defined as a cash-generating unit and thus tested separately for possible impairment. Value in use per vessel is based on the company's experienced operating costs and estimates for contractual and future revenues. The expected economic life of 30 years for the individual vessel is maintained.

One vessel sold in 2022 was delivered to a new owner in January 2023. Beyond that, there is no change in the fleet.

There is an improvement in the market for the company's vessels in all segments. If the positive development persists and is confirmed by longterm contracts, there is a basis for further reversal of previous write-downs. Based on the market development, the income expectations are increased in the short term, but the company has taken a more conservative view in the longer term. Estimated value in use for the company's fleet is NOK 1,111 million. There has been no write-down or reversal of previous write-downs in the first quarter of 2023.

Estimated value in use is particularly sensitive to changes in exchange rates, yield requirements, daily rates and utilization. If NOK strengthened by 50 øre against the US dollar, British pound and euro, this would result in a fall in value in use of NOK 86 million linked to six vessels. In the writedown assessment, the company has used a return requirement of 10.67%. An increase in the return requirement by 0.5 percentage points would have resulted in a reduced value in use by NOK 30 million. A reduction in the economic life of the vessels from 30 years to 25 years would result in a fall in value in use by NOK 200 million. Overall, the strengthening of the Norwegian kroner by 50 øre against the USD, GBP and EUR, increased yield requirements by 0.5 percentage points and a 5-year shorter life would result in a drop in the value of the fleet by NOK 287 million with a corresponding write-down of the value of all vessels in operation.

Critical judgements in determining the lease term

According to IFRS 16, all leases, except for short-term leases and leases of low value, a lease liability and a corresponding right-of-use asset is recognized in the consolidated statement of financial position.

In determining the lease term, management considers all facts and circumstances that create an economic incentive to exercise an extension option, or not exercise a termination option. Extension options are only included in the lease term if the lease is reasonably certain to be extended.

Periods after a termination option are included in the lease term unless it is reasonably certain that the option will be exercised. Potential future cash outflows have not been included in the lease liability because it is not reasonable certain that the leases will be extended (or because it is reasonable certain that it will be terminated).

The assessment is reviewed if a significant event or a significant change in circumstances occurs which affects this assessment and that is within the control of the Group.

Note 6. Viktige regnskapsestimater

Viktige regnskapsestimater er verdsettelsen og brukstiden for selskapets skip som er forbundet med usikkerhet.

Nedskrivningsvurderinger

Bruksverdiberegninger foretas ved at hvert fartøy er definert som kontantgenererende enhet og dermed testet separat for mulig verdifall. Bruksverdi per fartøy baseres på selskapets erfarte driftskostnader og anslag for kontraktsfestede og fremtidige inntekter. Forventet økonomisk levetid på 30 år for det enkelte fartøy er opprettholdt.

Ett fartøy solgt i 2022 ble levert ny eier i januar 2023. Utover det er det ikke endring i flåten.

Det er bedring i markedet for selskapets fartøy innen alle segmenter. Dersom den positive utviklingen vedvarer og bekreftes av langsiktige kontrakter er det grunnlag for ytterligere reversering av tidligere nedskrivninger. Med utgangspunkt i markedsutviklingen er inntektsforventningene økt på på kort sikt, men selskapet har lagt et mer konservativt syn til grunn på lengre sikt. Estimert bruksverdi for selskapets flåte er NOK 1 111 million. Det er ikke foretatt nedskrivning eller reversering av tidligere nedskrivninger i første kvartal 2023.

Estimert bruksverdi er særlig sensitiv i forhold til endringer valutakurser, avkastningskrav, dagrater og utnyttelse. Dersom NOK styrket seg med 50 øre mot amerikanske dollar, britiske pund og euro, ville det medført fall i bruksverdi på NOK 86 million knyttet til seks fartøy. Selskapet har i nedskrivningsvurderingen benyttet avkastningskrav på 10,67%. Økning i avkastningskravet med 0,5 prosentpoeng ville ha medført redusert bruksverdi med NOK 30 million. En reduksjon i økonomisk levetid for fartøyene fra 30 år til 25 år ville medført fall i bruksverdi med NOK 200 million. Samlet ville styrking av norske kroner med 50 øre mot USD, GBP og EUR, økt avkastningskrav med 0,5 prosentpoeng og 5 års kortere levetid medført verdifall på flåten med NOK 287 million med tilsvarende nedskrivning av verdien på samtlige fartøy i drift.

Kritiske vurderinger ved bestemmelse av leieperioden

I henhold til IFRS 16 blir alle leieavtaler, med unntak av kortsiktige leieavtaler og leieavtaler med lav verdi, innregnes en leieforpliktelse og en tilsvarende bruksrett i balansen.

Ved fastsettelsen av leieperioden vurderer ledelsen alle fakta og omstendigheter som skaper et økonomisk grunnlag for utøvelse av opsjoner eller ikke. Forlengelsesmuligheter er bare inkludert i leieperioden dersom leieavtalen rimelig sikkert vil bli utvidet.

Perioder etter oppsigelsesopsjon er inkludert i leieperioden, med mindre det er rimelig sikkert at opsjonen skal utøves. Potensielle fremtidige kontantstrømmer er ikke inkludert i leieavtalen, fordi det ikke er rimelig sikkert at leieavtalen vil bli forlenget (eller fordi det er rimelig sikkert at det vil bli avsluttet).

Vurderingen gjenopptas dersom det oppstår en vesentlig endring i omstendigheter som påvirker denne vurderingen, og som ligger innenfor konsernets kontroll.

Note 7. Key Figures Note 7. Nøkkeltall

		Q1 2023	Q1 2022	2022
Number of shares	Antall aksjer	23 776 300	23 776 300	23 776 300
Average number of shares	Gjennomsnittlig antall aksjer	23 776 300	23 776 300	23 776 300
Wighted average of total issued shares for diluted earnings	Veid gjennomsnitt antall aksjer for utvannet resultat	571 555 588	571 555 588	571 555 588
Earnings per share	Fortjeneste pr. aksje	4,97	-0,68	-4,74
Diluted earnings per share	Utvannet fortjeneste pr. aksje	-0,02	0,00	0,36
Book equity per share	Bokført egenkapital pr. aksje	1,05	0,12	-3,93
Operating profit before depreciation	Driftsresultat før avskrivning	259 778	52 201	397 398
Adjustments of unrealized FX gain/loss	Justering for urealisert valuta gevinst/tap	-1 086	-127	99
Adjusted EBITDA *	Justert EBITDA *	258 691	52 072	397 496
Operating profit exclusive gains from sale	Driftresultat eksklusiv gevinst ved salg	49 526	52 072	261 697
EBITDA margin exclusive gains	Driftsmargin eksklusiv gevinster	13 %	35 %	32 %

* Adjusted EBITDA is «Operating profit before depreciation» adjusted for unrealised foreign exchange gain/loss. The adjusted EBITDA indicates the cash generated part of the performance measures which again indicate the company's ability to serve instalments and interests.

* Justert EBITDA er «Driftsresultat før avskrivning» korrigert for urealisert valuta-gevinst/tap. Den justerte EBITDA viser den kontantgenererende delen av resultatmålet som igjen viser selskapets evne til å betjene avdrag og renter.

Restructuring agreements with the lenders mean that the lenders can become owners of 47% of the shares in the company by converting noninterest-bearing debt. This involves dilution of shareholders except Havila Holding AS, which has the right to maintain its ownership interest of 50.96% when converting shareholder loans. Other shareholders may be diluted from owning 49% of the company to owning 2% of the company.

The lenders can convert non-interest-bearing debt at the end of the restructuring agreement on 31/12/24, or one year later if the relevant lenders choose it for one or more vessels. Lenders' ownership is not affected by the size of non-interest-bearing debt, but by how large a part of the noninterest-bearing debt that may be converted to interest-bearing debt calculated on the basis of earnings for the individual ship in the 12-month period from 01/07/2023 to 30/06/2024.

If the earnings mean that non-interest-bearing debt is unchanged as a result of the earnings test, the lenders' share of the company after conversion will amount to 47% of the company. Havila Holding will own 50.96% of the company and other shareholders will own 2.04% of the company. In that case, 547,779,288 new shares will be issued and the new number of shares will be 571,555,588.

Based on non-interest-bearing debt as of 31/03/23, the average subscription price will be NOK 3.22 per share and the capital increase will then have a diluting effect based on the share price at the end of Q1 2023.

Restruktureringsavtaler med långiverne innebærer at långiverne ved konvertering av ikke rentebærende gjeld kan bli eiere av 47% av aksjene i selskapet. Det innebærer utvanning av aksjonærer unntatt Havila Holding AS som har rett til å opprettholde sin eierandel på 50,96% ved konvertering av aksjonærlån. Øvrige aksjonærer kan bli utvannet fra å eie 49% av selskapet til å eie 2% av selskapet.

Långiverne kan konvertere ikke rentebærende gjeld ved utløpet av restruktureringsavtalen 31.12.24, eller ett år senere dersom de aktuelle långiverne velger det for ett eller flere skip. Långiveres eierskap påvirkes ikke av størrelsen på ikke rentebærende gjeld, men av hvor stor del av den ikke rentebærende gjelden som eventuelt omgjøres til rentebærende gjeld beregnet ut fra inntjeningen for det enkelte skip i 12 måneders perioden fra 01.07.2023 til 30.06.2024.

Dersom inntjeningen medfører at ikke rentebærende gjeld er uendret som følge av inntjeningstesten vil långivernes andel av selskapet etter konvertering utgjøre 47% av selskapet. Havila Holding vil eie 50,96% av selskapet og øvrige aksjonærer vil eier 2,04% av selskapet. Det vil i det tilfellet bli utstedt 547 779 288 nye aksjer og nytt antall aksjer blir 571 555 588.

Med utgangspunkt i ikke rentebærende gjeld pr. 31.03.23 vil gjennomsnittlig tegningskurs være NOK 3,22 pr. aksje, og kapitalutvidelsen vil da ha en utvannende effekt basert på aksjekursen ved utgangen av 1. kvartal 2023.

Note 8. Financial items	Note 8. Finansposter			NOK 1000
		Q1 2023	Q1 2022	2022
Value adjustment of debt	Verdijustering lån	-80 722	-18 547	-456 484
Interest on bank deposits and non-current receivables	Renteinntekt bankinnskudd og langsiktige fordringer	650	63	1 729
Net realised and unrealised agio gains *	Netto realisert og urealisert agiogevinst *	0	5 922	73 574
Total financial income	Sum finansinntekt	650	5 985	75 303
Interest on lease liabilities	Rentekostnad leieforpliktelser	909	1 367	4 295
Net realised and unrealised agio losses*	Netto realisert og urealisert agiotap*	21 025	1 677	158 734
Other financial expenses	Andre finanskostnader	337	208	909
Total financial expenses	Sum finanskostnader	22 272	3 253	163 938
Net financial items	Netto finansposter	-102 343	-15 814	-545 120
*unrealised agio gain	*urealisert agiogevinst	0	5 185	0
*unrealised agio loss	*urealisert agiotap	-195	0	-76 623

Note 9. Going concern

The restructuring of the group's debt was completed on 30 June 2020, where th group got supply of liquidity of NOK 100 million through a convertible liquidity loan from Havila Holding AS. The agreement with lenders clarifies the group's obligations to lenders for the period until 2024.

Total nominal value of the debt amounted to NOK 2.9 billion at the end of March 2023, whereof NOK 1.2 billion were interest-bearing and NOK 1.7 billion were non-interest-bearing. Interest-bearing debt will be reduced by NOK 36 million per quarter for the remaining vessels, regardless of debt service. Interest and installment payments for each vessel are based on the vessel's earnings. For vessels that are unable to service the debt, nonpayment of interest and installments is transferred quarterly to non-interest bearing.

The Group's equity per 31/03/23 was NOK 25 million.

The restructuring agreements contains clauses for free liquidity of the Group which should at any time amount to minimum NOK 50 million. The group had per 31/03/23 free liquidity of NOK 88 million. Based on the mechanism of the restructuring agreements, the Group's estimated liquidity development indicates that this assumption will not be breached in the next 12-month period.

Based on the above, the Board has concluded that the conditions for going concern are present.

Note 9. Fortsatt drift

Restrukturering av konsernets gjeld ble gjennomført 30. juni 2020, hvor konsernet fikk tilført likviditet på NOK 100 millioner gjennom et konvertibelt likviditetslån fra Havila Holding AS. Avtalen med långiverne avklarer konsernets forpliktelser overfor långiverne for perioden ut 2024.

Samlet nominell verdi av gjelden utgjorde NOK 2,9 milliarder ved utgangen av mars 2023, hvorav NOK 1,2 milliard var rentebærende og NOK 1,7 milliard ikke rentebærende. Rentebærende gjeld blir redusert med NOK 36 million per kvartal for gjenværende fartøy uavhengig av gjeldsbetjeningen. Renteog avdragsbetaling for det enkelte fartøy avhenger av fartøyets inntjening. For fartøy som ikke kan betjene gjelden, blir ikke betalte renter og avdrag hvert kvartal overført til ikke rentebærende gjeld.

Konsernets egenkapital pr. 31.03.23 var NOK 25 millioner.

I restruktureringsavtalene er det bestemmelser om at konsernets frie kontantbeholdning til enhver tid skal utgjøre minimum NOK 50 million. Konsernet hadde pr. 31.03.23 fri likviditet på NOK 88 million. Basert på mekanismen i restruktureringsavtalene, tilsier konsernets estimerte likviditetsutvikling at man ikke vil komme i brudd med denne forutsetningen i kommende 12-månedersperiode.

Basert på det ovenstående har styret konkludert med at forutsetningene for fortsatt drift er til stede.

Note 10. Leases

Lease liabilities according to IFRS 16 is measured as the present value of the remaining lease payments, discounted using the lessee's incremental borrowing rate. The Group's weighted average incremental borrowing rate applied to the lease liabilities is 7,5 % for lease of vessel and 4,5 % for other leases. The associated right-of use assets were measured at an amount equal to the lease liability, adjusted by the amount of any prepaid or accrued lease payments relating to the lease.

For Havila Troll, a TC-agreement has been entered into with a customer who has the same duration as the bareboat leasing agreement. As the right of use is rented out for it`s entire lifetime, the lease agreement will be classified as a financial lease agreement. This means that this right of use will be presented as a financial receivable at the time of transition. The bareboat element of the lease with customer will no longer be presented as freight income in the accounts.

Interest income related to the financial receivable is presented as other income. In the cash flow statement, the bareboat element of received rental payments is presented as cash flow from investment activity.

The chosen method for measuring impairment of the company's net receivable on investment in the lease of Havila Troll is calculated as the expected lifetime loss on the receivable.

The following lease agreements are effected by IFRS 16:

• The vessel Havila Troll

• Rental agreements for office facilities

• Leasing of company cars

Reconciliation of lease liabilities as at 31/03/23

Note 10. Leieavtaler

Leieforpliktelser i henhold til IFRS 16 blir målt som nåverdien av de resterende leiebetalingene, diskontert med leietakerens marginale lånerente. Konsernets vektede gjennomsnittlige marginale lånerente på leieforpliktelsene er 7,5% for leie av skip og 4,5% for øvrige leieavtaler. Den tilknyttede bruksretten for eiendelene ble målt til et beløp tilsvarende leieforpliktelsen justert for eventuelle forskuddsbetalinger eller påløpte leiekostnader.

For Havila Troll er det inngått en TC-avtale med kunde som har samme varighet som bareboat-innleieavtalen. Da bruksretten er utleid for hele levetiden, vil utleieavtalen bli klassifisert som en finansiell leieavtale. Dette medfører at denne bruksretten er presentert som en finansiell fordring. Bareboat-elementet i leieavtalen med kunde vil ikke lenger bli presentert som fraktinntekter i regnskapet.

Renteinntekter på den finansielle fordringen er presentert som annen inntekt. I kontantstrømoppstillingen er bareboat-elementet av mottatte leiebetalinger presentert som kontantstrøm fra investeringsaktivitet.

Valgt metode for måling av verdifall på foretakets netto fordring på investering i leie av Havila Troll er beregnet som forventet livstidstap på fordringen.

Følgende leieavtaler vil bli berørt av IFRS 16:

• Fartøyet Havila Troll
• Husleieavtaler for kontorlokaler
• Leasing av firmabiler

Avstemming av leieforpliktelser pr. 31.03.23

					NOK 1000
		Vessels / Fartøy	Office Facilities / Kontor lokaler	Vehicles / Biler	Total
Total lease liabilities as at 01/01/23	Sum leieforpliktelse pr 01.01.23	46 139	10 066	290	56 497
Addition new leases	Tilgang nye leieavtaler	0	0	0	0
Disposal / termination of leases	Avgang / opphør av leieavtaler	0	0	0	0
Adjustments as a result of changes in lease pay ments/extension of lease agreements	Korrigeringer som følge av endring i leiebetalinger/ forlengelse av leieavtaler	0	433	29	462
Lease payments	Leiebetalinger	-6 521	-290	-68	-6 878
Currency exchange differences	Valutadifferanser	941	0	0	941
Recognized interest expenses*	Kostnadsførte rentekostnader*	793	112	3	909
Paid interests*	Betalte renter*	-793	-112	-3	-909
Total lease liabilities as at 31/03/23	Sum leieforpliktelser pr. 31.03.23	40 560	10 209	253	51 022
* For lease of vessel 7,5% and other leases 4,5%	* For leie fartøy 7,5% og andre leieavtaler 4,5%

Amounts recognised in the Balance Sheet

Beløp innregnet i balansen

The Balance Sheet shows the following amounts relating to leases:

Balansen viser følgende beløp relatert til leieavtaler:

				NOK 1000
Right of use assets*	Bruksrett eiendeler*	31/03/23	31/03/22	31/12/22
Office facilities	Kontorlokaler	9 968	13 771	9 866
Vehicles	Firmabiler	237	451	273
Total	Sum	10 205	14 222	10 140

*included in "Tangible fixed assets" in the balance sheet.

*inkludert i "Varige driftsmidler" i balansen.

				NOK 1000
Lease liabilities**	Leieforpliktelser**	31/03/23	31/03/22	31/12/22
Current	Kortsiktig	25 178	24 448	24 622
Non-Current	Langsiktig	25 844	52 875	31 875
Total	Sum	51 022	77 323	56 497

**Current lease liabilities are included in the line item "other current liabilities" and Non-Current lease liabilities as line item "lease liabilities" in the balance sheet.

** kortsiktige leieforpliktelser er inkludert i posten "annen kortsiktig gjeld og forpliktelser" og langsiktige leieforpliktelser vises i egen post "leieforpliktelser" i balansen.

		NOK 1000
Net investment in lease***	Netto investering i leie***	Vessel / Skip
Total net investment in lease as at 01/01/23	Sum investering i leie pr 01.01.23	46 139
Lease payments	Leiebetalinger	-6 373
Interest income sublease	Renteinntekt fremleie	793
Total net investment in lease as of 31/03/23	Sum investering i leie pr. 31.03.23	40 560
Total net investment in lease as at 01/01/22	Sum investering i leie pr 01.01.22	67 776
Lease payments	Leiebetalinger	-6 373
Interest income sublease	Renteinntekt fremleie	1 183
Total net investment in lease as of 31/03/22	Sum investering i leie pr. 31.03.22	62 586

*** shown in a seperate line item under financial fixed assets in the Balance Sheet.

*** vises som egen post under finansielle eiendeler i balansen.

The Statement of Profit or Loss shows the following amounts relating to Resultatregnskapet viser følgende beløp relatert til leieavtaler: leases:
NOK 1000
Depreciation charge of right-of-use assets Avskrivning bruksrett eiendeler 31/03/23 31/03/22	31/12/22

Depreciation charge of right-of-use assets	Avskrivning bruksrett eiendeler	31/03/23	31/03/22	31/12/22
Office facilities	Kontorlokaler	331	441	1 415
Vehicles	Firmabiler	66	59	245
Total	Sum	397	500	1 659

				NOK 1000
		31/03/23	31/03/22	31/12/22
Interest expense	Rentekostnader	909	1 367	4 295
Expenses relating to short-term leases	Kostnader relatert til kortsiktige leieavtaler	55	53	211
Expenses relating to leases of low-value	Kostnader relatert til leieavtaler med lav verdi	5	4	17
Sum leases included in other operating expenses	Sum leiekostnader inkl. i andre driftskostnader	60	57	228
Expenses relating to variable lease payments not included in lease liabilities	Kostnader relatert til variable leiebetalinger som ikke er inkludert i leieforpliktelser	4 527	1 602	14 016
Expenses relating to short-term leases	Kostnader relatert til kortsiktige leieavtaler	1 957	15	78
Sum lease expenses included in hire expenses	Sum leiekostnader inkludert i leiekostnader	6 484	1 617	14 094
Income from subleasing right of use assets	Inntekt fra fremleie av bruksrett	793	1 183	4 209

Net cash outflow for leases in Q1 2023 was NOK 14.3 million, compared to NOK 8.7 million in Q1 2022.

Netto utgående kontantstrøm relatert til leieavtaler i 1. kvartal 2023 var NOK 14,3 million, mot NOK 8,7 million i 1. kvartal 2022.

Konsernets leieavtaler består av fartøyet Havila Troll, kontorlokaler og firmabiler. Havila Troll har en fast leieperiode frem til november 2024 med påfølgende 5 årlige opsjoner. Opsjonene er ikke innregnet i leieforpliktelsen. Leie av kontorlokaler har leieperiode 5-10 år og fornyes automatisk med nye 5-10

Konsernets leieavtaler og hvordan disse blir regnskapsført

The group's leasing activities and how these are accounted for

The Group's leases consist of the vessel Havila Troll, office facilities and company cars. Havila Troll has a fixed lease period until November 2024 with subsequent 5 annual options. The options are not included in the lease liability. Lease of office facilities has a rental period of 5-10 years and is automatically renewed with new 5-10 years unless the agreement is terminated within the agreed deadlines. Company cars are leased for 3 years, and have no options.

Variable lease payments

The Group has variable lease payments related to the rental of ROV equipment to vessels, where the basis for the rental payment is related to the operational use of the equipment. ROV is only used for certain jobs for the customer and will therefore vary from month to month. Variable leases that depend on external customer contracts are recognized in the income statement in the period in which they arise.

Extention and termination options

Extension and termination options are included in a number of property and equipment leases in the Group. These are used to maximise operational flexibility in terms of managing the assets used in the group's operations.

Residual value guarantees

To optimise lease costs during the contract period, the Group sometimes provides residual value guarantees in relation to equipment and company cars leases.

år om ikke avtalen sies opp innen avtalte frister. Leie av firmabiler gjelder for

Variable leiebetalinger

3 år og har ingen opsjoner.

Konsernet har variable leiebetalinger knyttet til leie av ROV utstyr til fartøy, der grunnlag for leiebetalingen er knyttet til den operasjonelle bruken av utstyret. ROV benyttes kun på enkelte jobber for kunde og vil derfor variere fra måned til måned. Variable leiekontrakter som er avhengige av eksterne kundekontrakter innregnes i resultatregnskapet i den perioden de oppstår.

Utvidelse og terminering av opsjoner

Utvidelse og terminering av opsjoner er inkludert i en rekke av leiekontraktene for kontorlokaler og fartøy i konsernet. Disse benyttes for å maksimere den operasjonelle fleksibiliteten når det gjelder styring av eiendelene som brukes i konsernets virksomhet.

Restverdier og garantier

For å optimalisere leiekostnadene i kontraktsperioden benytter konsernet noen ganger restverdigarantier for leie av utstyr og firmabiler.

Note 11. Events after the balance sheet date

No events after the balance sheet date have been of significance for the Group's financial position.

Note 11. Hendelser etter balansedagen

Det har ikke vært hendelser etter balansedagen av betydning for vurdering av konsernets finansielle stilling.

Note 12. Loss on receivables

As of 31/03/23, the group has no provision for risk of losses related to customers.

Note 13. Transactions with related parties

Chairman of the board of Havila Shipping ASA, Jostein Sætrenes, is CEO and chairman of the board of Sydvestor Troll AS, which is the owner of the RRV vessel Havila Troll. Havila Ships AS, a subsidiary of the Havila Shipping group, has leased Havila Troll on bareboat with this company since June 2010. The agreement is in force until November 2024. Sætrenes owns indirectly 4,57% of Sydvestor Troll AS.

Note 12. Tap på fordringer

Konsernet har ingen avsetning for risiko for tap knyttet til kunder pr. 31.03.23.

Note 13. Transaksjoner med nærstående parter

Styreleder i Havila Shipping ASA, Jostein Sætrenes, er adm dir og styreleder i Sydvestor Troll AS, som eier RRV fartøyet Havila Troll. Havila Ships AS, et datterselskap i Havila Shipping konsernet, har leid inn Havila Troll på bareboat med dette selskapet siden juni 2010. Avtalen løper fram til november 2024. Indirekte eier Sætrenes 4,57% i Sydvestor Troll AS.

				NOK 1000
		Per 31/03/23	Per 31/03/22	Per 31/12/22
Leasing related to the bareboat contract with Syd vestor Troll AS	Leie knyttet til bareboat kontrakten med Sydvestor Troll AS	7 314	6 528	28 508
Accounts payable Sydvestor Troll AS	Gjeld til Sydvestor Troll AS	2 598	2 142	2 490

See note 10 Leases.

Se note 10 Leieavtaler.

PROFIT AND LOSS ACCOUNT	RESULTATREGNSKAP						NOK 1000
		Note	Q1 23	Q4 22	Q3 22	Q2 22	Q1 22
Operating income	Driftsinntekter
Freight income	Fraktinntekter	5, 10	152 453	142 768	193 284	181 721	140 721
Net foreign currency gain/loss	Netto valutagevinst/tap		6 944	-2 140	-10	1 671	-133
Other income	Andre inntekter	10	6 499	9 203	6 869	7 408	7 285
Gain on sale of fixed assets	Gevinst ved salg anleggsmidler		209 166	22 057	17 240	96 502	0
Total operating income	Sum driftsinntekter		375 062	171 888	217 382	287 303	147 873
Operating expenses	Driftskostnader
Crew expenses	Mannskapskostnader		-67 109	-75 453	-71 336	-67 480	-60 999
Vessel expenses	Driftskostnader skip		-29 985	-29 783	-24 908	-13 874	-22 564
Hire expenses	Leiekostnader		-6 484	-3 326	-3 739	-5 412	-1 617
Other operating expenses	Andre driftskostnader		-11 706	-12 974	-12 224	-10 867	-10 492
Total operating expenses	Sum driftskostnader	5	-115 284	-121 537	-112 206	-97 633	-95 672
Operating income before depreciation	Driftsresultat før avskrivning		259 778	50 351	105 176	189 670	52 201
Depreciation	Avskrivninger	10	-37 954	-37 680	-42 874	-50 379	-52 794
Impairment charge of fixed assets	Nedskrivning av varige driftsmidler	6	0	226 000	0	0	0
Operating result	Driftsresultat		221 825	238 671	62 302	139 292	-593
Financial items	Finansposter
Value adjustment restructuring of debt	Verdijustering lån restrukturering		-80 722	-388 650	-38 054	-11 233	-18 547
Financial income	Finansinntekter	8	6 746	66 871	2 318	128	5 985
Financial expenses	Finanskostnader	8, 10	-28 368	-1 212	-68 107	-91 366	-3 253
Net financial items	Netto finansposter		-102 343	-322 991	-103 843	-102 471	-15 814
Result from joint venture companies	Andel resultat felleskontrollert selskap		-1 164	3 785	-7 087	-3 199	197
Profit / (Loss) before tax	Resultat før skatt		118 318	-80 535	-48 628	33 622	-16 211
Taxes	Skattekostnad		-34	48	-34	-916	-40
Profit / (Loss)	Resultat		118 284	-80 487	-48 662	32 705	-16 251
PROFIT / (LOSS) DISTRIBUTED BY:	RESULTAT TILORDNES:
Controlling interest	Eier av morforetaket		118 284	-80 487	-48 662	32 705	-16 251
Total	Sum		118 284	-80 487	-48 662	32 705	-16 251
Earnings per share	Resultat pr. aksje	7	4,97	-3,39	-2,05	1,38	-0,68
Diluted earnings per share *	Utvannet resultat pr. aksje *	7	-0,02	0,50	-0,05	-0,09	0,00
Comprehensive income	Utvidet resultat
Profit / (Loss)	Resultat		118 284	-80 487	-48 662	32 705	-16 251
Exchange differences on translation of	Valutakurseffekt ved omregning av		163	-48	-34	210	-146
foreign operations, will be reclassified to profit and loss.	utenlandsk virksomhet, blir reklassifisert over resultat.
Total comprehensive income	Totalresultat		118 448	-80 535	-48 696	32 915	-16 397
Total profit distributed by:	Totalresultat tilordnes:
Controlling interest	Eier av morforetaket		118 448	-80 535	-48 696	32 915	-16 397
Total	Sum		118 448	-80 535	-48 696	32 915	-16 397
* Diluted earings per share calculated excl.	* Utvannet fortjeneste pr. aksje beregnet

gain on sale of fixed assets and value adjustment debt.

ekskl. gevinst ved salg anleggsmidler og verdijustering lån.

BALANCE SHEET	BALANSE						NOK 1000
		Note	31/03/23	31/12/22	30/09/22	30/06/22	31/03/22
ASSETS	EIENDELER
Tangible fixed assets	Varige driftsmidler
Vessels	Fartøy	6	1 110 470	1 139 750	998 940	1 385 810	1 432 790
Buildings, movables and fixtures	Bygninger, driftsløsøre og inventar		1 232	1 274	1 316	1 359	1 401
Right-of-use assets	Bruksrett eiendeler	10	10 205	10 140	10 523	13 722	14 222
Total fixed assets	Sum varige driftsmidler		1 121 907	1 151 163	1 010 780	1 400 891	1 448 413
Financial fixed assets	Finansielle eiendeler
Investment in joint venture company	Investering i felleskontrollert virksomhet		21 366	22 530	18 745	25 832	29 031
Shares	Aksjer		100	100	100	100	100
Net investment in lease	Netto investering i leie	10	40 560	46 139	51 752	57 254	62 586
Long term receivables	Langsiktige fordringer		12 517	14 604	16 572	16 151	16 028
Total financial fixed assets	Sum finansielle eiendeler		74 543	83 373	87 169	99 337	107 745
Total fixed assets	Sum anleggsmidler		1 196 450	1 234 536	1 097 948	1 500 228	1 556 157
Current assets	Omløpsmidler
Fuel and other stocks	Bunkers og annet lager		13 136	19 804	18 913	28 418	23 590
Trade and other receivables	Kundefordringer og andre fordringer	13, 14	187 059	154 346	69 378	185 222	150 177
Asset held for sale	Eiendeler tilgjelgelig for salg		0	447 332	391 260	75 000	100 700
Bank deposit	Bankinnskudd	2	88 776	147 381	215 702	106 613	66 883
Total current assets	Sum omløpsmidler		288 970	768 863	695 254	395 253	341 350
Total assets	Sum eiendeler		1 485 419	2 003 400	1 793 202	1 895 480	1 897 507

BALANCE SHEET	BALANSE						NOK 1000
		Note	31/03/23	31/12/22	30/09/22	30/06/22	31/03/22
Equity	Egenkapital
Paid in equity	Innskutt egenkapital
Share capital	Aksjekapital	4	23 776	23 776	23 776	23 776	23 776
Share premium	Overkurs		933 704	933 704	933 704	933 704	933 704
Total paid-in-equity	Sum innskutt egenkapital		957 481	957 481	957 481	957 481	957 481
Retained earnings	Opptjent egenkapital
Uncovered loss	Udekket tap		-932 530	-1 050 977	-970 443	-921 747	-954 660
Total retained earnings	Sum opptjent egenkapital		-932 530	-1 050 977	-970 443	-921 747	-954 660
Total equity	Sum egenkapital		24 951	-93 497	-12 962	35 734	2 820
Liabilities	Gjeld
Provision for liabilities	Avsetning for forpliktelser
Deferred tax	Utsatt skatt		11 432	11 432	14 290	14 290	14 290
Total provisions for liabilites	Sum avsetning for forpliktelser		11 432	11 432	14 290	14 290	14 290
Other non-current liabilities	Annen langsiktig gjeld
Borrowings	Lån	2, 3	1 123 789	1 677 726	1 452 606	1 473 507	1 555 349
Lease liabilities	Leieforpliktelser	10	25 844	31 875	38 427	46 749	52 875
Other non-current liabilities	Annen langsiktig gjeld		133 197	133 197	133 197	133 197	133 197
Total other non-current liabilities	Sum annen langsiktig gjeld		1 282 830	1 842 798	1 624 229	1 653 454	1 741 421
Total non-current liabilities	Sum langsiktig gjeld		1 294 261	1 854 230	1 638 519	1 667 743	1 755 710
Current liabilities	Kortsiktig gjeld
Trade payable	Leverandørgjeld		58 591	58 386	32 599	52 761	53 076
Tax payable	Betalbar skatt		1 565	3 006	147	104	1 916
Current liabilities of long term debt	Kortsiktig del av langsiktig gjeld	2	11 830	7 022	46 245	47 509	13 803
Other current liabilties	Annen kortsiktig gjeld og forpliktelser		94 221	174 253	88 654	91 629	70 181
Total current liabilities	Sum kortsiktig gjeld		166 207	242 666	167 645	192 003	138 977
Total liabilities	Sum gjeld		1 460 468	2 096 896	1 806 164	1 859 747	1 894 687
Total equity and liabilities	Sum egenkapital og gjeld		1 485 419	2 003 400	1 793 202	1 895 480	1 897 507

Shares and shareholders

Market value of the company per 31/03/23 was NOK 370.9 million based on a share price of NOK 15.6. 5 518 shareholder owns the company, whereof 219 shareholders from outside Norway. Havila Holding AS owns 50.96 % of the company. The company has no own shares.

The share capital amounts to NOK 23.8 million, comprising 23 776 300 shares at par value NOK 1. Havila Shipping ASA has one class of shares, where each share gives one vote at the company's general meeting.

Aksjer og aksjonærer

Selskapets markedsverdi var NOK 370,9 million pr. 31.03.23 basert på en aksjekurs på NOK 15,6. 5 518 aksjonærer eier selskapet hvorav 219 med adresse utenfor Norge. Havila Holding AS eier 50,96 % av selskapet. Selskapet eier ikke egne aksjer.

Aksjekapital er NOK 23,8 million fordelt på 23 776 300 aksjer pålydende NOK 1. Havila Shipping ASA har en aksjeklasse, der hver aksje gir en stemme på selskapets generalforsamling.

20 largest shareholders

20 største aksjonærer

Shareholder/Aksjonær	Country/Land	Shares/Aksjer	Interest/Andel
HAVILA HOLDING AS	NOR	12 116 566	51,0 %
NORDNET LIVSFORSIKRING AS	NOR	584 757	2,5 %
MORTEN SKAGE	NOR	304 000	1,3 %
NORDNET BANK AB	SWE	257 240	1,1 %
RUDY PATRICK SANDANGER	NOR	238 000	1,0 %
MØLLER HOLDING AS	NOR	159 697	0,7 %
FRANK IVAR AARNES	NOR	154 525	0,6 %
ANDREAS MØLLER	NOR	147 787	0,6 %
MANOLI AS	NOR	127 979	0,5 %
KNUT ANDERSEN	NOR	127 329	0,5 %
GÅSØ NÆRINGSUTVIKLING AS	NOR	121 438	0,5 %
AVANZA BANK AB	SWE	112 058	0,5 %
TORSTEIN THUE	NOR	100 000	0,4 %
CLEARSTREAM BANKING S.A.	LUX	95 558	0,4 %
KIM ALEXANDER ESBJUG	NOR	93 482	0,4 %
ALF OLAV SÆTRE	NOR	90 598	0,4 %
SHOG AS	NOR	87 045	0,4 %
JOHAN GUNNAR GODØ LEFDALSNES	NOR	84 909	0,4 %
ROLF TORE HELLE	NOR	80 000	0,3 %
TROND HÅSKJOLD	NOR	76 442	0,3 %
20 LARGEST/20 STØRSTE		15 082 968	63,4 %
OTHER/ØVRIG		8 693 332	36,6 %
TOTAL NUMBER OF SHARES/ ANTALL I AKSJER TOTALT		23 776 300	100 %

	Building year	Design	Charterer	2023	2024-	Options
PSV
Havila Foresight	2008	MT 6010 MKII	Equinor	Firm to January 2024		4x1 year
Havila Herøy	2009	Havyard 832	Peterson	Firm to April 2024
Havila Fanø	2010	Havyard 832	Total	Firm to December 2023		2x1 month
Havila Borg	2011	Havyard 832	Peterson	Firm to April 2024
Havila Commander	2010	VS 485		Spot
Havila Clipper	2009	Havyard 832	Equinor	Firm to August 2023		2x2 months
Havila Charisma	2012	Havyard 833 L	Equinor	Firm to December 2023		4x1 year
RRV
Havila Troll	2003	UT 527	Equinor	Firm to November 2024		5x1 year
AHTS
Havila Venus	2009	Havyard 845		Spot
Havila Jupiter	2010	Havyard 845		Spot
SUBSEA
Havila Harmony	2005/2007	MT 6010	OceanPact	Firm to January 2024		12 months
Havila Subsea	2011	Havyard 855	Reach	Firm to December 2023		1 year

FLEET AND CONTRACT STATUS / FLÅTEOVERSIK T OG KONTRAK TSDEKNING

Havila Shipping ASA - Annual report 2007 Retur:

HAVILA SHIPPING ASA

P.O. Box 215, N-6099 Fosnavåg Tel.: +47 70 08 09 00 Fax.: +47 70 08 09 01

28

www.havilashipping.no www.havilashipping.no