Sabaf

Quarterly Report • May 15, 2018

RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

AL 31 MARZO 2018

SABAF S.p.A. Via dei Carpini, 1 – OSPITALETTO (BS) Capitale sociale Euro 11.533.450 i.v. www.sabaf.it

Sommario

Struttura del Gruppo e cariche sociali	3
Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata	4
Conto economico consolidato	5
Conto economico complessivo consolidato	6
Prospetto delle variazioni del patrimonio netto
consolidato	7
Rendiconto finanziario consolidato	8
Posizione finanziaria netta consolidata	9
Note esplicative	10
Attestazione del Dirigente Preposto	13

Struttura del Gruppo

Capogruppo

SABAF S.p.A.

Società controllate e quota di pertinenza del gruppo

Società consolidate integralmente
Faringosi Hinges s.r.l.	100%
Sabaf do Brasil Ltda.	100%
Sabaf Beyaz Esya Parcalari Sanayi Ve Ticaret Limited	100%
Sirteki (Sabaf Turchia)
Sabaf Appliance Components Trading (Kunshan) Co., Ltd.	100%
(in liquidazione)
Sabaf Appliance Components (Kunshan) Co., Ltd.	100%
Sabaf Immobiliare s.r.l.	100%
A.R.C. s.r.l.	70%
Società non consolidate
Sabaf US Corp.	100%
Handan ARC Burners Co., Ltd.	35%

Consiglio di Amministrazione

Presidente	Giuseppe Saleri
Vicepresidente (*)	Nicla Picchi
Amministratore Delegato	Pietro Iotti
Consigliere	Gianluca Beschi
Consigliere	Claudio Bulgarelli
Consigliere (*)	Renato Camodeca
Consigliere	Alessandro Potestà
Consigliere (*)	Daniela Toscani
Consigliere (*)	Stefania Triva
(*) amministratori indipendenti

Collegio Sindacale

Presidente	Alessandra Tronconi
Sindaco Effettivo	Luisa Anselmi
Sindaco Effettivo	Mauro Vivenzi

Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata

	31.03.2018	31.12.2017	31.03.2017 (*)
(in migliaia di euro)
ATTIVO
ATTIVITA' NON CORRENTI
Immobilizzazioni materiali	72.493	73.069	73.077
Investimenti immobiliari	5.553	5.697	6.160
Attività immateriali	9.263	9.283	9.051
Partecipazioni	281	281	306
Attività finanziarie non correnti	180	180	240
Crediti non correnti	221	196	280
Imposte anticipate	4.848	5.096	4.861
Totale attività non correnti	92.839	93.802	93.975
ATTIVITA' CORRENTI
Rimanenze Crediti commerciali	35.130 46.092	32.929 42.263	32.844 42.470
Crediti per imposte	2.604	3.065	1.815
Altri crediti correnti	1.675	1.057	1.496
Attività finanziarie correnti	72	67	68
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	12.899	11.533	11.082
Totale attività correnti	98.472	90.914	89.775
ATTIVITA' DESTINATE ALLA VENDITA	0	0	0
TOTALE ATTIVO	191.311	184.716	183.750
PATRIMONIO NETTO E PASSIVO
PATRIMONIO NETTO
Capitale sociale	11.533	11.533	11.533
Utili accumulati, Altre riserve	98.740	87.227	98.129
Utile del periodo	3.353	14.835	3.067
Totale quota di pertinenza della Capogruppo	113.626	113.595	112.729
Interessi di Minoranza	1.508	1.460	1.380
Totale patrimonio netto	115.124	115.055	114.109
PASSIVITA' NON CORRENTI
Finanziamenti	24.988	17.760	17.607
Altre passività finanziarie	1.943	1.943	1.762
TFR e fondi di quiescenza	2.872	2.845	2.979
Fondi per rischi e oneri	441	385	423
Imposte differite	797	804	846
Totale passività non correnti	31.041	23.737	23.617
PASSIVITA' CORRENTI
Finanziamenti	12.354	17.288	16.050
Altre passività finanziarie	129	75	203
Debiti commerciali	23.837	19.975	21.581
Debiti per imposte	1.460	1.095	1.341
Altri debiti	7.356	7.491	6.849
Totale passività correnti	45.136	45.924	46.024
PASSIVITA' DESTINATE ALLA VENDITA	0	0	0
TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO
NETTO	191.311	184.716	183.750

(*) valori rideterminati ai sensi dell'IFRS 3, in modo da tener conto retrospettivamente degli effetti risultanti dalla valutazione al fair value delle attività e passività di A.R.C. alla data di acquisizione precedentemente considerata provvisoria.

Gruppo Sabaf – Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2018 4

Conto Economico Consolidato

	I TRIMESTRE 2018		I TRIMESTRE 2017 (*)		12 MESI 2017
(in migliaia di euro)
COMPONENTI ECONOMICHE
RICAVI E PROVENTI OPERATIVI
Ricavi	38.503	100,0%	37.073	100,0%	150.223	100,0%
Altri proventi	703	1,8%	710	1,9%	3.361	2,2%
Totale ricavi e proventi operativi	39.206	101,8%	37.783	101,9%	153.584	102,2%
COSTI OPERATIVI
Acquisti di materiali	(16.844)	-43,7%	(14.879)	-40,1%	(59.794)	-39,8%
Variazione delle rimanenze	2.425	6,3%	1.481	4,0%	2.380	1,6%
Servizi	(8.144)	-21,2%	(7.937)	-21,4%	(30.227)	-20,1%
Costi del personale	(9.024)	-23,4%	(9.007)	-24,3%	(35.328)	-23,5%
Altri costi operativi	(333)	-0,9%	(269)	-0,7%	(1.134)	-0,8%
Costi per lavori interni capitalizzati	435	1,1%	388	1,0%	1.474	1,0%
Totale costi operativi	(31.485)	-81,8%	(30.223)	-81,5%	(122.629)	-81,6%
RISULTATO OPERATIVO ANTE AMMORTAMENTI, PLUS/MINUSVALENZE, SVALUTAZIONI/RIPRISTINI DI ATTIVITA'
NON CORRENTI (EBITDA)	7.721	20,1%	7.560	20,4%	30.955	20,6%
Ammortamenti	(3.169)	-8,2%	(3.226)	-8,7%	(12.826)	-8,5%
Plusvalenze/Minusvalenze da realizzo di attività
non correnti	(1)	0,0%	(9)	0,0%	(12)	0,0%
RISULTATO OPERATIVO (EBIT)	4.551	11,8%	4.325	11,7%	18.117	12,1%
Proventi finanziari	59		88		214
Oneri finanziari	(216)	0,2%	(140)	0,2%	(804)	0,1%
Utili e perdite su cambi	235	-0,6%	137	-0,4%	274	-0,5%
Utili e perdite da partecipazioni	0	0,6%	0	0,4%	3	0,2%
		0,0%		0,0%		0,0%
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE	4.629	12,0%	4.410	11,9%	17.804	11,9%
Imposte sul reddito	(1.228)	-3,2%	(1.342)	-3,6%	(2.888)	-1,9%
UTILE DEL PERIODO	3.401	8,8%	3.068	8,3%	14.916	9,9%
Quota di pertinenza di terzi	48		1		81
UTILE DI PERTINENZA DEL GRUPPO	3.353	0,1% 8,7%	3.067	0,0% 8,3%	14.835	0,1% 9,9%

(*) valori rideterminati ai sensi dell'IFRS 3, in modo da tener conto retrospettivamente degli effetti risultanti dalla valutazione al fair value delle attività e passività di A.R.C. alla data di acquisizione precedentemente considerata provvisoria.

Conto Economico Complessivo Consolidato

(in migliaia di euro)	I TRIMESTRE 2018	I TRIMESTRE 2017 (*)	12 MESI 2017
UTILE DEL PERIODO	3.353	3.067	14.916
Utili/perdite complessivi che non saranno successivamente riclassificati nell'utile (perdita) dell'esercizio:
Valutazione attuariale TFR	0	0	82
Effetto fiscale	0	0	(20)
	0	0	62
Utili/perdite complessivi che saranno successivamente riclassificati nell'utile (perdita) dell'esercizio:
Differenza cambi da traduzione bilanci in valuta	(1.556)	(531)	(4.806)
Totale altri utili/(perdite) dell'esercizio al netto
imposte	(1.556)	(531)	(4.744)
UTILE COMPLESSIVO	1.797	2.536	10.172

(*) valori rideterminati ai sensi dell'IFRS 3, in modo da tener conto retrospettivamente degli effetti risultanti dalla valutazione al fair value delle attività e passività di A.R.C. alla data di acquisizione precedentemente considerata provvisoria.

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato

(in migliaia di euro)	Capitale Sociale	Riserva sovrap prezzo azioni	Riserva Legale	Azioni proprie	Riserva di traduzione	Riserva attualiz zazione TFR	Altre riserve	Utile dell'eser cizio	Totale patrimonio netto del Gruppo	Interessi di mino ranza	Totale patrimo nio netto
Saldo al 31 dicembre 2016 (*)	11.533	10.002	2.307	(2.399)	(7.388)	(612)	88.561	8.994	110.998	1.379	112.377
Destinazione utile d'esercizio 2016 - dividendi pagati								(5.384)	(5.384)		(5.384)
- a nuovo							3.610	(3.610)	0		0
Acquisto azioni proprie				(2.110)					(2.110)		(2.110)
Utile complessivo al 31 dicembre 2017					(4.806)	62		14.835	10.091	81	10.172
Saldo al 31 dicembre 2017	11.533	10.002	2.307	(4.509)	(12.194)	(550)	92.171	14.835	113.595	1.460	115.055
Riporto utile esercizio 2017							14.835	(14.835)	0		0
Acquisto azioni proprie				(1.766)					(1.766)		(1.766)
Utile complessivo al 31 marzo 2018					(1.556)			3.353	1.797	48	1.845
Saldo al 31 marzo 2018 (*) valori rideterminati ai sensi dell'IFRS 3, in modo da tener conto retrospettivamente degli effetti risultanti dalla valutazione al fair value delle attività	11.533	10.002	2.307	(6.275)	(13.750)	(550)	107.006	3.353	113.626	1.508	115.134

e passività di A.R.C. alla data di acquisizione precedentemente considerata provvisoria.

Rendiconto Finanziario Consolidato

(in migliaia di euro)	I TRIMESTRE 2018	I TRIMESTRE 2017 (*)	12 MESI 2017
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti di inizio periodo	11.533	12.143	12.143
Risultato netto di periodo	3.401	3.068	14.916
Rettifiche per:
- Ammortamenti del periodo	3.169	3.226	12.826
- Minusvalenze/Plusvalenze realizzate	1	9	12
- Proventi e oneri finanziari	157	52	590
- Imposte sul reddito	1.228	1.342	2.888
Pagamento TFR	(31)	(116)	(189)
Variazione fondi rischi	107	(11)	(49)
Variazione crediti commerciali	(3.829)	(5.628)	(5.421)
Variazione delle rimanenze	(2.201)	(1.360)	(1.445)
Variazione dei debiti commerciali	3.862	2.604	998
Variazione del capitale circolante netto	(2.168)	(4.384)	(5.868)
Variazione altri crediti e debiti, imposte differite	(683)	325	1.029
Pagamento imposte	(254)	(175)	(3.058)
Pagamento oneri finanziari	(209)	(131)	(532)
Incasso proventi finanziari	59	88	214
Flussi finanziari generati dall'attività
operativa	4.777	3.293	22.779
Investimenti netti	(2.975)	(2.929)	(13.944)
Rimborso finanziamenti	(7.720)	(3.350)	(16.526)
Nuovi finanziamenti	10.066	3.371	17.751
Variazione delle attività finanziarie correnti	(5)	(308)	(247)
Acquisto azioni proprie	(1.766)	(805)	(2.110)
Pagamento di dividendi	0	0	(5.384)
Flussi finanziari generati dall'attività
finanziaria	575	(1.092)	(6.516)
Differenze cambi di traduzione	(1.011)	(333)	(2.929)
Flussi finanziari netti del periodo	1.366	(1.061)	(610)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti di fine periodo	12.899	11.082	11.533
Indebitamento finanziario corrente	12.411	16.253	17.363
Indebitamento finanziario non corrente	26.931	19.369	19.703
Indebitamento finanziario netto	26.433	24.540	25.533

(*) valori rideterminati ai sensi dell'IFRS 3, in modo da tener conto retrospettivamente degli effetti risultanti dalla valutazione al fair value delle attività e passività di A.R.C. alla data di acquisizione precedentemente considerata provvisoria.

Posizione finanziaria netta consolidata

	(in migliaia di euro)	31.03.2018	31.12.2017	31.03.2017
A.	Cassa	14	14	11
B.	Saldi attivi di c/c bancari non vincolati	12.327	11.009	7.931
C.	Altre disponibilità liquide	558	510	3.140
D.	Liquidità (A+B+C)	12.899	11.533	11.082
E.	Crediti finanziari correnti	72	0	0
F.	Debiti bancari correnti	4.732	11.157	9.657
G.	Parte corrente dell'indebitamento non corrente	7.622	6.131	6.393
H.	Altri debiti finanziari correnti	129	75	203
I.	Indebitamento finanziario corrente (F+G+H)	12.483	17.363	16.253
J.	Indebitamento finanziario corrente netto (I-E-D)	(488)	5.830	5.171
K.	Debiti bancari non correnti	23.564	16.298	16.033
L.	Altri debiti finanziari non correnti	3.367	3.405	3.336
M.	Indebitamento finanziario non corrente (K+L)	26.931	19.703	19.369
N.	Indebitamento finanziario netto (J+M)	26.443	25.533	24.540

Note esplicative

Principi contabili e area di consolidamento

Il Resoconto intermedio di gestione del Gruppo Sabaf al 31 marzo 2018 è predisposto in applicazione del Regolamento di Borsa che stabilisce, tra i requisiti per il mantenimento della quotazione presso il segmento STAR del MTA, la pubblicazione di resoconti intermedi di gestione.

Il presente resoconto, redatto in continuità con il passato, non contiene l'informativa richiesta ai sensi dello IAS 34.

I principi contabili ed i criteri di valutazione sono conformi a quelli adottati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2017, ai quali si fa rinvio. Tutti gli importi contenuti negli schemi del presente Resoconto intermedio di gestione sono espressi in migliaia di euro.

Si evidenzia altresì quanto segue:

• Il Resoconto intermedio di gestione è stato predisposto secondo il "criterio della separazione dei periodi" in base al quale il periodo di riferimento è considerato come un esercizio autonomo. In tale ottica il conto economico trimestrale riflette le componenti economiche di pertinenza del periodo nel rispetto del principio della competenza temporale;
• le situazioni contabili prese a base del processo di consolidamento sono quelle predisposte dalle società controllate con riferimento al 31 marzo 2018, rettificate, ove necessario, per adeguarle ai principi contabili di Gruppo;
• sono state consolidate con il metodo dell'integrazione globale la capogruppo Sabaf S.p.A. e le controllate Faringosi-Hinges s.r.l., Sabaf Immobiliare s.r.l., A.R.C. s.r.l., Sabaf do Brasil Ltda., Sabaf Turchia, Sabaf Appliance Components Trading (Kunshan) Co., Ltd. (in liquidazione) e Sabaf Appliance Components (Kunshan) Co., Ltd;
• le società Sabaf US Corp. e Handan ARC Burners Co., Ltd. non sono state consolidate in quanto irrilevanti ai fini del consolidamento;
• Si è proceduto, come previsto dal principio contabile IFRS 3, a riesporre i dati al 31 marzo 2017, esposti a fini comparativi nel presente resoconto intermedio di gestione, in modo da tener conto retrospettivamente degli effetti risultanti dalla valutazione al fair value delle attività e passività di A.R.C. alla data di acquisizione precedentemente considerata provvisoria;
• l'area di consolidamento non ha subito variazioni rispetto al 31 dicembre 2017.

Il resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2018 non è oggetto di revisione contabile da parte della società di revisione.

	Ripartizione dei ricavi di vendita per area geografica (Euro x 1000)

	I TRIM. 2018	%	I TRIM. 2017	%	variazione %	12 MESI 2017	%
Italia	9.306	24,2%	11.016	29,7%	-15,5%	36.523	24,3%
Europa Occidentale	3.272	8,5%	3.104	8,4%	+5,4%	11.678	7,8%
Europa Orientale	11.504	29,9%	9.559	25,8%	+20,3%	42.824	28,5%
Medio Oriente e Africa	3.606	9,4%	3.260	8,8%	+10,6%	13.009	8,6%
Asia e Oceania	1.304	3,4%	1.583	4,3%	-17,6%	10.516	7,0%
Sud America	6.103	15,8%	5.456	14,7%	+11,9%	22.938	15,3%
Nord America e Messico	3.408	8,8%	3.095	8,3%	+10,1%	12.735	8,5%
Totale	38.503	100%	37.073	100%	+3,9%	150.223	100%

Ripartizione dei ricavi di vendita per prodotto (Euro x 1000)

	I TRIM. 2018	%	I TRIM. 2017	%	variazione %	12 MESI 2017	%
Rubinetti in ottone	1.321	3,4%	1.646	4,5%	-19,7%	5.991	4,0%
Rubinetti in lega leggera	9.958	25,9%	9.648	26,0%	+3,2%	39.351	26,2%
Termostati	1.828	4,7%	2.110	5,7%	-13,4%	7.376	4,9%
Bruciatori standard	10.710	27,8%	10.276	27,7%	+4,2%	41.070	27,3%
Bruciatori speciali	6.897	17,9%	6.494	17,5%	+6,2%	27.184	18,1%
Accessori	3.843	10,0%	3.749	10,1%	+2,5%	15.267	10,2%
Totale componenti gas	34.557	89,8%	33.923	91,5%	+1,9%	136.239	90,7%
Bruciatori professionali	1.547	4,0%	1.115	3,0%	+38,7%	5.079	3,4%
Cerniere	2.399	6,2%	2.035	5,5%	+17,9%	8.905	5,9%
Totale	38.503	100%	37.073	100%	+3,9%	150.223	100%

Osservazioni degli Amministratori

Nel primo trimestre 2018 i ricavi del Gruppo Sabaf sono stati pari a 38,5 milioni di euro, superiori del 3,9% rispetto ai 37,1 milioni di euro dello stesso trimestre del 2017. A parità di tassi di cambio, l'incremento dei ricavi sarebbe stato del 7,1%.

Il mercato che maggiormente ha contribuito alla crescita è l'Europa Orientale, grazie soprattutto all'ulteriore incremento di quota che il Gruppo ha conseguito in Turchia. Una crescita a doppia cifra è stata registrata anche in Medio Oriente e Africa, Sud America e Nord America, aree in cui il Gruppo sta consolidando gli ottimi risultati del 2017. L'Italia, d'altro canto, evidenzia un rallentamento rispetto al primo trimestre dello scorso esercizio. Le famiglie di prodotto che hanno registrato il miglioramento più marcato sono quelle dei bruciatori speciali, dei bruciatori professionali e delle cerniere.

Nel corso del primo trimestre 2018 i prezzi medi di vendita sono rimasti sostanzialmente invariati rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente. Nonostante l'impatto negativo dei tassi di cambio (che ha pesato sulla redditività per 0,7 milioni di euro, pari all'1,8% delle vendite) e l'incremento dei costi delle materie prime (che ha avuto un'incidenza negativa sulla redditività per 0,6 milioni di euro, pari all'1,6% delle vendite), il Gruppo ha mantenuto una marginalità più che soddisfacente: l'EBITDA del periodo è stato di 7,7 milioni di euro, pari al 20,1% delle vendite, superiore del 2,1% rispetto ai 7,6 milioni di euro (20,4% delle vendite) del primo trimestre 2017. Il reddito operativo (EBIT) è stato pari a 4,6 milioni di euro, corrispondente all'11,8% del fatturato, superiore del 5,2% rispetto ai 4,3 milioni di euro dello stesso periodo del 2017 (11,7% del fatturato). L'utile netto del periodo è stato di 3,4 milioni di euro, superiore del 9,3% rispetto ai 3,1 milioni di euro del primo trimestre 2017.

Gli investimenti del trimestre sono stati pari a 3 milioni di euro (2,9 milioni di euro nel primo trimestre 2017 e 13,9 milioni di euro nell'intero esercizio 2017), dedicati principalmente all'industrializzazione di nuovi prodotti e all'automazione dei processi produttivi.

Al 31 marzo 2018 l'incidenza del capitale circolante netto sui ricavi è del 34,3% (33,8% al 31 dicembre 2017 e 32,9% al 31 marzo 2017).

Al 31 marzo 2018 l'indebitamento finanziario netto è di 26,4 milioni di euro (25,5 milioni di euro del 31 dicembre 2017), dopo avere acquistato nel corso del trimestre 95.168 azioni proprie (0,82% del capitale sociale), per un controvalore di 1,8 milioni di euro.

Operazioni significative non ricorrenti, atipiche e inusuali

Nel corso del primo trimestre 2018 il Gruppo non ha posto in essere operazioni significative qualificabili come non ricorrenti, atipiche e/o inusuali rientranti nell'ambito previsto dalla Comunicazione Consob del 28 luglio 2006.

Prevedibile evoluzione della gestione

Per l'intero esercizio 2018 il Gruppo conferma la stima di ricavi in aumento tra il 3% e il 5% rispetto al 2017 e di una redditività operativa (EBITDA%) in linea con il 2017.

Tali ipotesi considerano uno scenario macroeconomico non influenzato da eventi imprevedibili. Qualora la situazione economica subisca, invece, significative variazioni i valori consuntivi potrebbero discostarsi dai dati previsionali.

Dichiarazione del Dirigente Preposto ex art. 154-bis comma 2 del TUF

Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari Gianluca Beschi attesta, ai sensi del comma 2 articolo 154-bis del D.Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza) che l'informativa contabile contenuta nel Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2018 di Sabaf S.p.A. corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili.

Ospitaletto (BS), 15 maggio 2018

Il Dirigente Preposto Gianluca Beschi