Quarterly Report • Nov 6, 2018
Quarterly Report
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Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2018 Il presente fascicolo è disponibile su Internet all'indirizzo: www.piaggiogroup.com
Contatti
Responsabile Investor Relations Raffaele Lupotto Email: [email protected] Tel. +390587 272286 Fax +390587 276093
Piaggio & C. SpA Viale Rinaldo Piaggio 25 56025 Pontedera (PI)
Direzione e Coordinamento IMMSI S.p.A. Cap. Soc. Euro 207.613.944,37 =i.v. Sede legale: Pontedera (PI) viale R. Piaggio, 25 Reg. Imprese Pisa e Codice fiscale 04773200011 R.E.A. Pisa 134077
| Relazione intermedia sulla gestione 5 | |
|---|---|
| Premessa6 | |
| Mission7 | |
| Principali dati economici, finanziari e gestionali8 | |
| Organi Sociali 10 | |
| Fatti di rilievo dei primi nove mesi del 201811 | |
| Andamento economico-finanziario del Gruppo 13 | |
| Conto economico consolidato (riclassificato) 13 | |
| Dati operativi15 | |
| Veicoli venduti15 | |
| Organico 15 | |
| Ricerca e sviluppo16 | |
| Situazione patrimoniale consolidata 17 | |
| Rendiconto finanziario consolidato19 Indicatori alternativi di performance "non-GAAP" 20 |
|
| Risultati per tipologia di prodotto21 | |
| Due Ruote21 | |
| Veicoli Commerciali24 | |
| Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo 27 | |
| Prevedibile evoluzione della gestione 28 | |
| Rapporti con parti correlate29 | |
| Glossario economico 30 | |
| Bilancio consolidato trimestrale abbreviato al 30 settembre 2018 33 | |
| Conto Economico Consolidato34 | |
| Conto Economico Complessivo Consolidato35 | |
| Situazione Patrimoniale Finanziaria Consolidata36 | |
| Rendiconto Finanziario Consolidato38 | |
| Variazioni del Patrimonio Netto Consolidato39 | |
| Note esplicative ed integrative alla situazione contabile consolidata 41 |
Gruppo Piaggio
Il Consiglio di Amministrazione, allo scopo di garantire continuità e regolarità di informazioni alla comunità finanziaria, ha deliberato nella riunione tenutasi il 15 dicembre 2016 di continuare a pubblicare, su base volontaria, le informazioni trimestrali, adottando a decorrere dall'esercizio 2017 e fino a diversa deliberazione la seguente politica di comunicazione:
a) Contenuti dell'informativa trimestrale:
descrizione generale delle condizioni operative e di mercato nelle aree geografiche in cui il Gruppo svolge la propria attività;
andamento dei volumi e del fatturato consolidato, suddivisi per area geografica e per tipologia di prodotto;
conto economico consolidato;
indebitamento finanziario netto consolidato.
Tali informazioni saranno messe a confronto con quelle dello stesso periodo dell'anno precedente.
b) Strumenti e modalità di comunicazione:
un comunicato stampa che verrà diffuso al termine della riunione del Consiglio di Amministrazione che approva i suddetti dati contabili;
la pubblicazione della presentazione utilizzata a supporto della conference call con gli analisti finanziari, organizzata a valle della diffusione del comunicato stampa;
la pubblicazione del Resoconto Intermedio di Gestione.
Missione del Gruppo Piaggio è creare valore per gli azionisti, i clienti e i dipendenti, operando come player globale e realizzando prodotti, servizi e soluzioni di qualità superiore, per la mobilità urbana ed extraurbana, sempre adeguati all'evoluzione dei bisogni e degli stili di vita.
Affermarsi come operatore che contribuisce allo sviluppo sociale ed economico delle comunità in cui opera, agendo nel rispetto delle esigenze di salvaguardia dell'ambiente e del benessere collettivo.
Essere protagonista mondiale della mobilità leggera "made in Italy" per design, creatività e tradizione. Posizionarsi come azienda di riferimento europeo, riconoscibile a livello internazionale, accreditando un modello che fa perno sulla qualità, sulla tradizione e sulla creazione di valore nel tempo.
| Bilancio | |||
|---|---|---|---|
| Primi nove mesi | 2017 | ||
| 2018 | 2017 | ||
| In milioni di euro | |||
| Dati Economici | |||
| Ricavi Netti di Vendita | 1.093,7 | 1.057,3 | 1.342,4 |
| Ricavi Netti di Vendita restated1 | 1.050,4 | ||
| Margine Lordo Industriale | 334,4 | 327,1 | 411,3 |
| Margine Lordo Industriale restated | 322,9 | ||
| Risultato Operativo | 84,9 | 69,1 | 72,3 |
| Risultato Ante Imposte | 66,1 | 44,1 | 40,1 |
| Risultato Netto | 36,3 | 25,1 | 20,0 |
| .Terzi | |||
| .Gruppo | 36,3 | 25,1 | 20,0 |
| Dati Patrimoniali | |||
| Capitale Investito Netto (C.I.N.) | 791,7 | 820,5 | 831,8 |
| Posizione Finanziaria Netta | 405,1 | (430,7) | (446,7) |
| Posizione Finanziaria Netta restated | (452,2) | ||
| Patrimonio Netto | 386,6 | 389,8 | 385,1 |
| Patrimonio Netto restated | 381,0 | ||
| Indicatori Economico Finanziari | |||
| Margine Lordo su Ricavi Netti (%) | 30,6% | 30,9% | 30,6% |
| Margine Lordo su Ricavi Netti restated (%) | 30,7% | ||
| Risultato Netto su Ricavi Netti (%) | 3,3% | 2,4% | 1,5% |
| Risultato Netto su Ricavi Netti restated (%) | 2,4% | ||
| R.O.S. (Risultato Operativo su Ricavi Netti) | 7,8% | 6,5% | 5,4% |
| R.O.S. (Risultato Operativo su Ricavi Netti restated) | 6,6% | ||
| R.O.E. (Risultato Netto su Patrimonio Netto) | 9,4% | 6,4% | 5,2% |
| R.O.E. (Risultato Netto su Patrimonio Netto restated) | 5,2% | ||
| R.O.I. (Risultato Operativo su C.I.N.) | 10,7% | 8,4% | 8,7% |
| EBITDA | 166,0 | 159,0 | 192,3 |
| EBITDA su Ricavi Netti (%) | 15,2% | 15,0% | 14,3% |
| EBITDA su Ricavi Netti restated (%) | 15,1% | ||
| Altre informazioni | |||
| Volumi di vendita (unità/000) | 469,4 | 426,7 | 552,8 |
| Investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali | 72,2 | 55,6 | 86,7 |
| Ricerca e Sviluppo2 | 62,1 | 49,5 | 43,9 |
| Dipendenti a fine esercizio (numero) | 6.754 | 6.940 | 6.620 |
1 Ai fini della confrontabilità dei dati dei primi nove mesi 2018 i valori dei primi nove mesi 2017 e quelli al 31 dicembre 2017 sono stati ricalcolati ed inglobano gli effetti dell'applicazione dei principi contabili IFRS 15 e IFRS 9. 2 La voce Ricerca e Sviluppo comprende sia gli investimenti del periodo a stato patrimoniale sia i relativi costi contabilizzati a conto economico.
| EMEA e AMERICAS |
INDIA | ASIA PACIFIC 2W |
TOTALE | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 1-1/30-9-2018 | 195,6 | 211,9 | 62,0 | 469,4 | |
| Volumi di vendita | 1-1/30-9-2017 | 202,4 | 166,7 | 57,6 | 426,7 |
| (unità/000) | Variazione | (6,8) | 45,2 | 4,3 | 42,7 |
| Variazione % | -3,4% | 27,1% | 7,5% | 10,0% | |
| 1-1/30-9-2018 | 656,9 | 306,3 | 130,5 | 1.093,7 | |
| Fatturato | 1-1/30-9-2017 restated3 | 658,5 | 260,4 | 131,6 | 1.050,4 |
| (milioni di euro) | Variazione | (1,5) | 45,9 | (1,1) | 43,3 |
| Variazione % | -0,2% | 17,6% | -0,8% | 4,1% | |
| 1-1/30-9-2018 | 3.671,2 | 2.198,3 | 861,2 | 6.730,7 | |
| Organico medio | 1-1/30-9-2017 | 3.739,5 | 2.075,9 | 828,0 | 6.643,4 |
| (n.) | Variazione | (68,3) | 122,4 | 33,2 | 87,3 |
| Variazione % | -1,8% | 5,9% | 4,0% | 1,3% | |
| Investimenti in immobilizzazioni |
1-1/30-9-2018 | 58,4 | 11,6 | 2,3 | 72,2 |
| materiali | 1-1/30-9-2017 | 39,7 | 10,8 | 5,2 | 55,6 |
| e immateriali | Variazione | 18,7 | 0,9 | (2,9) | 16,6 |
| (milioni di euro) | Variazione % | 47,0% | 8,1% | -56,6% | 29,8% |
| 1-1/30-9-2018 | 53,6 | 6,7 | 1,8 | 62,1 | |
| Ricerca e Sviluppo4 | 1-1/30-9-2017 | 37,8 | 7,3 | 4,5 | 49,5 |
| (milioni di euro) | Variazione | 15,8 | (0,6) | (2,6) | 12,5 |
| Variazione % | 41,8% | -8,5% | -58,7% | 25,3% |
3 I dati dei primi nove mesi del 2017 sono stati rielaborati a seguito dell'applicazione dell'IFRS 15.
4 La voce Ricerca e Sviluppo comprende sia gli investimenti del periodo a stato patrimoniale sia i relativi costi contabilizzati a conto economico.
Consiglio di Amministrazione Presidente e Amministratore Delegato Roberto Colaninno (1), (2) Vice Presidente Matteo Colaninno Consiglieri Michele Colaninno
Collegio Sindacale Presidente Piera Vitali Sindaci effettivi Giovanni Barbara
Organismo di Vigilanza Antonino Parisi
(1) Amministratore incaricato del sistema di controllo interno e gestione dei rischi
Tutte le informazioni relative ai poteri riservati al Consiglio di Amministrazione, alle deleghe conferite al Presidente ed Amministratore Delegato, nonché alle funzioni dei vari Comitati costituiti all'interno del Consiglio di Amministrazione sono disponibili sul sito web dell'Emittente www.piaggiogroup.com nella sezione Governance.
Giuseppe Tesauro (3), (4), (5), (6), (7) Graziano Gianmichele Visentin (4), (5), (6), (7) Maria Chiara Carrozza Federica Savasi Patrizia Albano Andrea Formica (5), (6), (7) 3
1
Daniele Girelli Sindaci supplenti Fabrizio Piercarlo Bonelli Gianmarco Losi
Giovanni Barbara Ulisse Spada
Alessandra Simonotto
Società di revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A.
30 gennaio 2018 – Prosegue lo sviluppo e il rafforzamento della rete distributiva dei Motoplex, i flagship multibrand del Gruppo Piaggio che offrono in un'unica location la contemporanea presenza dei principali marchi del Gruppo (Vespa, Piaggio, Aprilia e Moto Guzzi). Infatti, in linea con l'innovativa strategia globale in-store che mette il cliente al centro dell'esperienza nel punto di vendita, in soli tre anni è stato raggiunto il considerevole traguardo di 300 negozi aperti nel mondo, come miglioramento e parziale sostituzione della rete distributiva tradizionale.
6 febbraio 2018 – In occasione della manifestazione Brand Identity GrandPrix, la Biblioteca Bilancio Sociale ha premiato i marchi che hanno voluto investire in sostenibilità facendone un asset di business. Al Gruppo Piaggio è stata assegnata la menzione speciale "Ambiente".
8 febbraio 2018 – Il Gruppo Piaggio, forte del notevole successo ottenuto con lo scooter sportivo Aprilia SR 150, amplia la gamma degli scooter Aprilia in India, presentando al salone Auto Expo i nuovi Aprilia SR 125 e Aprilia Storm 125, che permetteranno di raggiungere un ampio target in un segmento in forte crescita, affiancando l'offerta premium degli scooter con il brand Vespa.
26 marzo 2018 – L'agenzia di rating Moody's ha comunicato la revisione dell'outlook sul Gruppo Piaggio, alzandolo da stabile a positivo e lasciando invariato il rating a B1.
5 aprile 2018 - L'Agenzia di rating Standard & Poor's Global Ratings (S&P) ha comunicato la revisione del Rating sul Gruppo Piaggio (PIA.MI), alzandolo da "B+" a "BB-".
18 aprile 2018 – Il Gruppo Piaggio ha concluso con successo il collocamento sul mercato high-yield di un prestito obbligazionario senior, non assistito da garanzie e non convertibile, dell'ammontare di 250 milioni di euro con una durata di 7 anni, un interesse annuo del 3,625% fisso ed un prezzo di emissione pari al 100%. Tale prestito obbligazionario ha ricevuto un rating BB- da S&P e B1 da Moody's, in linea con il rating del Gruppo. L'operazione è finalizzata all'integrale rifinanziamento anticipato di obbligazioni dello stesso importo in scadenza nel 2021 e consente di rafforzare il profilo del debito del Gruppo, riducendone il costo medio ed allungandone sensibilmente la durata media. La risposta da parte degli investitori istituzionali all'operazione è stata estremamente positiva sia in Italia sia all'estero, facendo registrare adesioni per circa 1,7 miliardi di euro.
12 giugno 2018 – Il Gruppo Piaggio ha sottoscritto una linea di credito da 250 milioni di euro con durata quinquennale con un pool di banche composto da Bank of America Merrill Lynch, Banca Nazionale del Lavoro, HSBC, Banca IMI, ING Bank, Mediobanca e Unicredit (tutte in qualità di mandated lead arranger e bookrunner). L'operazione è finalizzata principalmente a rifinanziare la linea revolving da 175 milioni di euro in scadenza nel luglio 2018 e il term loan di 25 milioni di euro, in scadenza nel luglio 2019, concessi dallo stesso pool di banche. La linea di credito è articolata da una tranche revolving per un importo di 187,5 milioni di euro e da una tranche term loan amortizing per un importo di 62,5 milioni di euro. I termini economici della linea di credito risultano migliorativi rispetto alle linee di credito rifinanziate: oltre alla riduzione del costo dell'indebitamento, la nuova linea di credito consentirà di migliorare il profilo qualitativo del debito finanziario del Gruppo Piaggio, incrementando la flessibilità finanziaria e la vita media residua che raggiunge circa i 5 anni.
18 luglio 2018 - ll Presidente e AD di Piaggio & C. S.p.A. Roberto Colaninno e il Vice Presidente di Foton Motor Group e Presidente di Foton International, Chang Rui, hanno sottoscritto a Pechino gli allegati tecnici relativi al contratto per lo sviluppo e la realizzazione di una nuova gamma di veicoli commerciali leggeri a quattro ruote (siglato tra le parti il 16 maggio scorso), ultimando con successo l'iter predefinito. L'Amministratore Delegato di Foton Motor Group Mr. Gong Yueqiong conferma come l'accordo di collaborazione valorizzi le caratteristiche peculiari dei due gruppi industriali internazionali e rafforzi i rapporti commerciali e industriali già esistenti tra Italia e Cina ed inoltre auspica che si possano sviluppare ulteriori rapporti di collaborazione, con particolare riguardo ai mercati del continente africano. Il completamento dell'ultimo step contrattuale e la definitiva efficacia della partnership tra il Gruppo Piaggio e Foton Motor Group dà il via al processo degli investimenti necessari alla produzione delle nuove tipologie di veicoli commerciali leggeri. Tutte le operazioni saranno concentrate negli stabilimenti di Pontedera del Gruppo Piaggio e i relativi prodotti saranno lanciati sul mercato a partire dal 2020.
7 agosto 2018 - Il Gruppo Piaggio ha comunicato di aver avviato la commercializzazione di Ape in Cambogia, uno dei mercati più dinamici e con alto potenziale di crescita dell'area Asean per il segmento dei veicoli commerciali leggeri. In Cambogia Ape è stata lanciata nella versione Ape City LPG, destinata al trasporto di persone, che rappresenta una soluzione innovativa per far fronte alle esigenze di mobilità del Paese.
24 settembre 2018 - Il Gruppo Piaggio ha presentato a Pune in India la nuova gamma di Ape alimentate a gas naturale e metano, Ape Xtra LDX e Ape Auto DX, destinate inizialmente al mercato indiano e successivamente ai Paesi in via di sviluppo. Sono le prime varianti di Ape dotate di motore raffreddato ad acqua e offrono le migliori performance della categoria in termini di potenza, ripresa, consumi e manutenzione, a conferma dell'impegno del Gruppo nella ricerca di soluzioni innovative ed eco-compatibili per il trasporto dell'ultimo miglio.
| Primi nove mesi 2018 | Primi nove mesi 2017 restated5 |
Variazione | Primi nove mesi 2017 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| In milioni di euro |
Incidenza % | In milioni di euro |
Incidenza % | In milioni di euro |
% | In milioni di euro |
Incidenza % | |
| Conto Economico (riclassificato) | ||||||||
| Ricavi Netti di Vendita | 1.093,7 | 100,0% | 1.050,4 | 100,0% | 43,3 | 4,1% | 1.057,3 | 100,0% |
| Costo del venduto | (759,4) | -69,4% | (727,5) | -69,3% | (31,9) | 4,4% | (730,1) | -69,1% |
| Margine Lordo Ind.le | 334,4 | 30,6% | 322,9 | 30,7% | 11,4 | 3,5% | 327,1 | 30,9% |
| Spese Operative | (249,5) | -22,8% | (253,8) | -24,2% | 4,4 | -1,7% | (258,0) | -24,4% |
| EBITDA | 166,0 | 15,2% | 159,0 | 15,1% | 6,9 | 4,4% | 159,0 | 15,0% |
| Ammortamenti | (81,0) | -7,4% | (89,9) | -8,6% | 8,9 | -9,9% | (89,9) | -8,5% |
| Risultato Operativo | 84,9 | 7,8% | 69,1 | 6,6% | 15,8 | 22,9% | 69,1 | 6,5% |
| Risultato partite finanziarie | (18,8) | -1,7% | (25,0) | -2,4% | 6,2 | -24,7% | (25,0) | -2,4% |
| Risultato Ante Imposte | 66,1 | 6,0% | 44,1 | 4,2% | 22,0 | 49,9% | 44,1 | 4,2% |
| Imposte | (29,7) | -2,7% | (19,0) | -1,8% | (10,8) | 56,8% | (19,0) | -1,8% |
| Risultato Netto | 36,3 | 3,3% | 25,1 | 2,4% | 11,2 | 44,6% | 25,1 | 2,4% |
| Primi nove mesi | Primi nove mesi | ||
|---|---|---|---|
| 2018 | 2017 | Variazione | |
| In milioni di euro | |||
| EMEA e Americas | 656,9 | 658,5 | (1,5) |
| India | 306,3 | 260,4 | 45,9 |
| Asia Pacific 2W | 130,5 | 131,6 | (1,1) |
| TOTALE RICAVI NETTI | 1.093,7 | 1.050,4 | 43,3 |
| Due Ruote | 772,3 | 765,9 | 6,4 |
| Veicoli Commerciali | 321,4 | 284,5 | 36,9 |
| TOTALE RICAVI NETTI | 1.093,7 | 1.050,4 | 43,3 |
A partire dal 1° gennaio 2018 il Gruppo ha applicato il principio contabile IFRS 15. Per una analisi degli impatti derivanti dall'applicazione di tale principio si rimanda a quanto riportato nella nota illustrativa. Per rendere confrontabili i dati dei due periodi posti a confronto si è provveduto a rielaborare una situazione contabile "restated" dei primi nove mesi del 2017. I commenti riportati nell'ambito della Relazione sulla Gestione fanno riferimento ai dati relativi ai primi nove mesi del 2018 ed ai primi nove mesi del 2017 restated.
In termini di fatturato consolidato, il Gruppo ha chiuso i primi nove mesi 2018 con ricavi netti in aumento rispetto al corrispondente periodo del 2017 (+ 4,1%; +8,4% a cambi costanti). A livello di aree geografiche la crescita dei ricavi in India (+ 17,6%; +29,6% a cambi costanti) ha più che
5 I dati dei primi nove mesi del 2017 sono stati rielaborati a seguito dell'applicazione dell'IFRS 15.
compensato la flessione registrata in Asia Pacific (- 0,8%; + 6,5% a cambi costanti). Nell'area Emea e Americas i ricavi sono stati pressochè costanti (- 0,2%).
Con riguardo alla tipologia dei prodotti l'aumento del fatturato è stato concentrato nei Veicoli Commerciali (+13,0%) mentre più limitato è stato l'effetto generati dai veicoli due ruote (+ 0,8%). Conseguentemente l'incidenza sul fatturato complessivo dei veicoli due ruote è passata dal 72,9% dei primi nove mesi 2017 all'attuale 70,6%; viceversa, l'incidenza dei Veicoli Commerciali è salita dal 27,1% dei primi nove mesi 2017 al 29,4% attuale.
Il margine lordo industriale del Gruppo ha evidenziato un incremento in valore assoluto rispetto ai primi nove mesi dell'anno precedente (+ 11,4 milioni di euro) risultando in rapporto al fatturato netto pari al 30,6% (30,7% nei primi nove mesi 2017).
Gli ammortamenti inclusi nel margine lordo industriale sono pari a 23,1 milioni di euro (26,3 milioni di euro nei primi nove mesi 2017).
Le spese operative sostenute nel corso dei primi nove mesi 2018 sono in diminuzione rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio, attestandosi a 249,5 milioni di euro.
Nelle spese operative sono compresi ammortamenti che non rientrano nel margine lordo industriale per 57,9 milioni di euro (63,6 milioni di euro nei primi nove mesi 2017).
L'evoluzione del conto economico sopra descritta porta ad un EBITDA consolidato in crescita e pari a 166,0 milioni di euro (159,0 milioni di euro nei primi nove mesi 2017). In rapporto al fatturato, l'EBITDA è pari al 15,2%, (15,1% nei primi nove mesi 2017). Migliora anche il Risultato Operativo (EBIT), che si è attestato a 84,9 milioni di euro (69,1 milioni di euro nei primi nove mesi 2017); rapportato al fatturato, l'EBIT è pari al 7,8%, (6,6% nei primi nove mesi 2017).
Il risultato delle attività finanziarie migliora rispetto ai primi nove mesi dello scorso esercizio di 6,2 milioni di euro, registrando Oneri Netti per 18,8 milioni di euro (25,0 milioni di euro nei primi nove mesi 2017). Il miglioramento è collegato principalmente alla riduzione dell'indebitamento medio ed al suo minore costo e risulta amplificato da proventi netti non ricorrenti quantificati in 0,9 milioni di euro generati dall'operazione di liability management sul prestito obbligazionario "Eur 250 million Piaggio 4.625% due 2021" e iscritti a conto economico come richiesto dall' IFRS 9.
Le imposte di periodo sono pari a 29,7 milioni di euro, con un incidenza sul risultato ante imposte del 45%.
L'utile netto si attesta a 36,3 milioni di euro (3,3% sul fatturato) in crescita rispetto al risultato del corrispondente periodo del precedente esercizio, che era stato pari a 25,1 milioni di euro (2,4% sul fatturato).
| Primi nove mesi | Primi nove mesi | ||
|---|---|---|---|
| 2018 | 2017 | Variazione | |
| In migliaia di unità | |||
| EMEA e Americas | 195,6 | 202,4 | (6,8) |
| India | 211,9 | 166,7 | 45,2 |
| Asia Pacific 2W | 62,0 | 57,6 | 4,3 |
| TOTALE VEICOLI | 469,4 | 426,7 | 42,7 |
| Due Ruote | 312,2 | 299,4 | 12,8 |
| Veicoli Commerciali | 157,2 | 127,3 | 29,9 |
| TOTALE VEICOLI | 469,4 | 426,7 | 42,7 |
Nel corso dei primi nove mesi 2018, il Gruppo Piaggio ha venduto nel mondo 469.400 veicoli, con un aumento in termini di volumi pari a circa il 10,0% rispetto ai primi nove mesi dell'anno precedente, in cui i veicoli venduti erano stati 426.700. In crescita sono risultate le vendite sia in India (+ 27,1%) che in Asia Pacific 2W (+ 7,5%) mentre in flessione sono risultati i veicoli venduti in Emea e Americas (- 3,4%). Con riguardo alla tipologia dei prodotti la crescita è concentrata nei veicoli commerciali (+ 23,5%) mentre i veicoli due ruote registrano un aumento più contenuto (+ 4,3%). Per una analisi più dettagliata dell'andamento dei mercati e dei risultati conseguiti si rimanda agli specifici paragrafi.
La crescita dell'organico medio registrata in India, dove a seguito di una crescita della domanda dei veicoli commerciali si è fatto un maggior ricorso alla manodopera temporanea ed in Asia Pacific ha più che compensato la riduzione registrata in Italia.
| Consistenza media della popolazione aziendale per area geografica | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| n.persone | Primi nove mesi 2018 |
Primi nove mesi 2017 |
Variazione | ||||
| EMEA e Americas | 3.671,2 | 3.739,5 | (68,3) | ||||
| di cui Italia | 3.423,0 | 3.503,8 | (80,8) | ||||
| India | 2.198,3 | 2.075,9 | 122,4 | ||||
| Asia Pacific 2W | 861,2 | 828,0 | 33,2 | ||||
| Totale | 6.730,7 | 6.643,4 | 87,3 |
I dipendenti del Gruppo al 30 settembre 2018 risultano pari a 6.754 unità, in aumento complessivamente di 134 unità rispetto al 31 dicembre 2017, per effetto essenzialmente dell'area Indiana.
| n.persone | Al 30 settembre 2018 | Al 31 dicembre 2017 | Al 30 settembre 2017 |
|---|---|---|---|
| EMEA e Americas | 3.645 | 3.682 | 3.733 |
| di cui Italia | 3.383 | 3.444 | 3.492 |
| India | 2.228 | 2.090 | 2.379 |
| Asia Pacific 2W | 881 | 848 | 828 |
| Totale | 6.754 | 6.620 | 6.940 |
Anche nei primi nove mesi 2018 il Gruppo Piaggio ha continuato la propria politica volta al presidio della leadership tecnologica nel settore, destinando all'attività di R&S risorse complessive per 62,1 milioni di euro, di cui 48,7 milioni di euro capitalizzati nelle attività immateriali come costi di sviluppo.
| Primi nove mesi 2018 | Primi nove mesi 2017 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitalizzato | Spese | Totale | Capitalizzato | Spese | Totale | ||
| In milioni di euro | |||||||
| Due Ruote | 37,2 | 11,3 | 48,5 | 29,8 | 10,9 | 40,6 | |
| Veicoli Commerciali | 11,6 | 2,1 | 13,6 | 5,5 | 3,4 | 8,9 | |
| Totale | 48,7 | 13,4 | 62,1 | 35,2 | 14,3 | 49,5 | |
| EMEA e Americas | 42,2 | 11,4 | 53,6 | 26,9 | 10,8 | 37,8 | |
| India | 5,4 | 1,3 | 6,7 | 4,8 | 2,5 | 7,3 | |
| Asia Pacific 2W | 1,2 | 0,7 | 1,8 | 3,5 | 1,0 | 4,5 | |
| Totale | 48,7 | 13,4 | 62,1 | 35,2 | 14,3 | 49,5 |
| Al 30 settembre 2018 | Al 31 dicembre 2017 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| In milioni di euro | |||
| Situazione Patrimoniale | |||
| Capitale Circolante Netto | (69,2) | (45,9) | (23,3) |
| Immobilizzazioni Materiali | 268,4 | 284,5 | (16,1) |
| Immobilizzazioni Immateriali | 648,3 | 649,0 | (0,7) |
| Immobilizzazioni Finanziarie | 8,7 | 7,7 | 1,0 |
| Fondi | (64,5) | (63,6) | (0,9) |
| Capitale Investito Netto | 791,7 | 831,8 | (40,1) |
| Indebitamento Finanziario Netto | 405,1 | 446,7 | (41,6) |
| Patrimonio Netto | 386,6 | 385,1 | 1,5 |
| Fonti di Finanziamento | 791,7 | 831,8 | (40,1) |
| Patrimonio di terzi | (0,2) | (0,2) | 0,0 |
Il capitale circolante netto al 30 settembre 2018 è negativo e pari a 69,2 milioni di euro, con una generazione di cassa pari a circa 23,3 milioni di euro nel corso dei primi nove mesi del 2018.
Le immobilizzazioni materiali, che includono gli investimenti immobiliari, ammontano a 268,4 milioni di euro al 30 settembre 2018, con un decremento pari a circa 16,1 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2017. Tale riduzione è dovuta principalmente agli ammortamenti, il cui valore ha superato per circa 9,1 milioni di euro gli investimenti del periodo, all'effetto della svalutazione delle valute asiatiche sull'euro (circa 6,2 milioni di euro) ed a dismissioni per circa 0,7 milioni di euro.
Le immobilizzazioni immateriali ammontano complessivamente a 648,3 milioni di euro, in diminuzione di circa 0,7 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2017. Tale flessione è dovuta all'effetto della svalutazione delle valute asiatiche sull'euro (circa 0,9 milioni di euro) ed alle svalutazioni per circa 0,6 milioni di euro il cui impatto è stato solo parzialmente compensato dagli investimenti, il cui valore ha superato per circa 0,8 milioni di euro gli investimenti del periodo.
Le immobilizzazioni finanziarie ammontano complessivamente a 8,7 milioni di euro, mostrando una crescita di 1,0 milioni di euro rispetto ai valori dello scorso esercizio.
I fondi ammontano complessivamente a 64,5 milioni di euro, in aumento rispetto al 31 dicembre 2017 (63,6 milioni di euro).
Così come ampiamente descritto nel successivo paragrafo "Rendiconto Finanziario Consolidato", l'indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2018 risulta pari a 405,1 milioni di euro, rispetto a 446,7 milioni di euro al 31 dicembre 2017. La riduzione di circa 41,6 milioni di euro è riconducibile al
6 Per la definizione delle singole voci della tabella si rimanda al "Glossario economico".
buon andamento della gestione operativa che ha consentito il pagamento di dividendi (19,7 milioni di euro) ed il finanziamento del programma di investimenti.
Rispetto al 30 settembre 2017 l'indebitamento finanziario netto si è ridotto di circa 25,6 milioni di euro.
Il patrimonio netto di Gruppo al 30 settembre 2018 ammonta a 386,6 milioni di euro, in crescita circa 1,5 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2017, nonostante l'impatto negativo di circa 4,0 milioni di euro per l'adozione del nuovo principio contabile IFRS 9.
Il rendiconto finanziario consolidato redatto secondo gli schemi previsti dai principi contabili internazionali IFRS è riportato nei "Prospetti contabili consolidati del Bilancio consolidato trimestrale abbreviato al 30 settembre 2018"; qui di seguito ne viene fornito il commento facendo riferimento alla forma sintetica di seguito esposta.
| Primi nove mesi 2018 |
Primi nove mesi 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In milioni di euro | |||
| Variazione Posizione Finanziaria Netta | |||
| Posizione Finanziaria Netta Iniziale | (446,7) | (491,0) | 44,3 |
| Cash Flow Operativo | 118,3 | 112,8 | 5,5 |
| (Aumento)/Riduzione del Capitale Circolante | 23,3 | 19,9 | 3,5 |
| (Aumento)/Riduzione Investimenti Netti | (65,2) | (43,4) | (21,8) |
| Variazione Patrimonio Netto | (34,9) | (29,1) | (5,8) |
| Totale Variazione | 41,6 | 60,2 | (18,6) |
| Posizione Finanziaria Netta Finale | (405,1) | (430,7) | 25,6 |
Nel corso dei primi nove mesi 2018 il Gruppo Piaggio ha formalmente generato risorse finanziarie per un totale di 41,6 milioni di euro. Si tenga tuttavia presente che se il nuovo principio contabile IFRS 9 fosse stato adottato già al 31 dicembre 2017 la variazione totale sarebbe aumentata di 5,5 milioni di euro.
Il cash flow operativo, definito dal risultato netto, depurato da costi e proventi non monetari, è stato pari a 118,3 milioni di euro.
Il capitale circolante, o working capital, ha generato cassa per circa 23,3 milioni di euro; in dettaglio:
Le attività di investimento hanno assorbito risorse finanziarie per un totale di 65,2 milioni di euro. Gli investimenti consistono in circa 48,7 milioni di euro di costi di sviluppo capitalizzati e circa 23,5 milioni di euro di immobilizzazioni materiali e immateriali.
Come risultante delle dinamiche finanziarie sopra descritte, che hanno generato cassa per i citati 41,6 milioni di euro, il Gruppo Piaggio ha una posizione finanziaria netta che si attesta a – 405,1 milioni di euro.
7 Al netto degli anticipi da clienti.
In accordo con la Raccomandazione CESR/05-178b sugli indicatori alternativi di performance, Piaggio presenta nell'ambito della relazione intermedia sulla gestione, in aggiunta alle grandezze finanziarie previste dagli IFRS, alcune grandezze derivate da queste ultime, ancorchè non previste dagli IFRS (Non-GAAP Measures).
Tali grandezze sono presentate al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione di Gruppo e non devono essere considerate alternative a quelle previste dagli IFRS. In particolare gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono i seguenti:
Il Gruppo Piaggio è strutturato ed opera per aree geografiche, EMEA ed Americas, India ed Asia Pacific, nello sviluppo, nella produzione e nella distribuzione di veicoli a due ruote e di veicoli commerciali.
Ogni Area Geografica è dotata di stabilimenti produttivi e di una rete commerciale specificamente dedicati ai clienti dell'area geografica di competenza. In particolare:
Per il dettaglio dei risultati consuntivati da ciascun settore operativo si rimanda alle Note esplicative ed integrative alla situazione contabile consolidata.
Qui di seguito si riporta una analisi di volumi e fatturato raggiunti nelle tre aree geografiche di riferimento anche per tipologia di prodotto.
| Primi nove mesi 2018 |
2017 restated8 | Primi nove mesi | Variazione % | Variazione | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Due Ruote | Volumi Sell in |
Fatturato | Volumi Sell in |
Fatturato | ||||
| (unità/ 000) | (milioni di euro) |
(unità/ 000) | (milioni di euro) |
Volumi | Fatturato | Volumi | Fatturato | |
| EMEA e Americas | 184,0 | 591,6 | 191,3 | 593,6 | -3,8% | -0,3% | (7,3) | (2,0) |
| di cui EMEA | 175,4 | 547,3 | 180,9 | 540,7 | -3,0% | 1,2% | (5,5) | 6,6 |
| (di cui Italia) | 38,5 | 127,4 | 40,8 | 133,9 | -5,7% | -4,8% | (2,3) | (6,5) |
| di cui America | 8,6 | 44,3 | 10,4 | 52,9 | -17,6% | -16,3% | (1,8) | (8,6) |
| India | 66,3 | 50,2 | 50,4 | 40,8 | 31,4% | 23,1% | 15,8 | 9,4 |
| Asia Pacific 2W | 62,0 | 130,5 | 57,6 | 131,6 | 7,5% | -0,8% | 4,3 | (1,1) |
| TOTALE | 312,2 | 772,3 | 299,4 | 765,9 | 4,3% | 0,8% | 12,8 | 6,4 |
| Scooter | 281,5 | 545,4 | 270,9 | 532,4 | 3,9% | 2,4% | 10,5 | 13,0 |
| Moto | 30,7 | 126,9 | 28,5 | 136,3 | 7,9% | -6,9% | 2,3 | (9,5) |
| Ricambi e Accessori | 97,7 | 95,5 | 2,4% | 2,3 | ||||
| Altro | 2,3 | 1,8 | 30,9% | 0,5 | ||||
| TOTALE | 312,2 | 772,3 | 299,4 | 765,9 | 4,3% | 0,8% | 12,8 | 6,4 |
I veicoli due ruote sono raggruppabili principalmente in due segmenti di prodotto: scooter e moto. Ad essi si affiancano il relativo indotto dei ricambi e degli accessori, la vendita di motori a terze parti, la partecipazione alle principali competizioni sportive due ruote e i servizi di assistenza.
8 I dati del fatturato dei primi nove mesi del 2017 sono stati rielaborati applicando il principio contabile IFRS 15.
Nel mercato mondiale delle due ruote sono individuabili due macroaree, distinte in modo netto per caratteristiche e dimensioni della domanda: l'insieme dei Paesi economicamente avanzati (Europa, Stati Uniti, Giappone) e quello dei Paesi in via di sviluppo (Asia Pacific, Cina, India, America Latina).
Nella prima macroarea, minoritaria in termini di volumi ed in cui il Gruppo Piaggio ha storicamente sviluppato la propria presenza, lo scooter soddisfa il bisogno di mobilità nelle aree urbane e la moto è caratterizzata da un utilizzo ricreativo.
Nella seconda, che rappresenta per unità vendute buona parte del mercato mondiale e dove il Gruppo intende ampliare le proprie attività, i veicoli a due ruote costituiscono la modalità primaria di trasporto.
In Europa, area di riferimento per le attività del Gruppo Piaggio, il mercato delle due ruote ha chiuso i primi nove mesi 2018 a 1.066.800 veicoli venduti, in aumento dello 0,6% rispetto ai primi nove mesi del 2017 (+7,8% il comparto moto e -6,1% lo scooter).
In Italia il comparto degli scooter ha evidenziato un calo dello 0,8%, mentre le moto hanno registrato un incremento del 9,4%.
In Nord America il mercato delle due ruote è calato dell'1,7% nei primi nove mesi del 2018 rispetto allo stesso periodo del precedente anno, attestandosi a 410.630 veicoli venduti. Il mercato delle moto, che rappresenta il 94,4% del mercato totale, ha mostrato una flessione dell'1,6%, mentre quello degli scooter del 4,1%.
Il Vietnam, paese dell'area asiatica con la maggiore presenza di veicoli del Gruppo, ha registrato una crescita complessiva del 3,3%.
In India il mercato delle due ruote ha registrato un incremento del 14,2% nei primi nove mesi 2018 rispetto al corrispondente periodo dell'anno precedente, grazie ad una elevata crescita sia del segmento degli scooter (+10,1%) sia del comparto moto (+23,3%).
Nel corso dei primi nove mesi 2018, il Gruppo Piaggio ha commercializzato nel mondo un totale di 312.200 veicoli due ruote, per un fatturato netto pari a circa 772,3 milioni di euro (+ 0,8%), inclusivo di ricambi ed accessori (97,7 milioni di euro, + 2,4%).
La crescita complessiva registrata sia nei volumi (+ 4,3%) che nel fatturato (+ 0,8%) è stata generata dall'ottimo andamento dell'India (+ 31,4% volumi; + 23,1% fatturato; +35,9% fatturato a cambi costanti). In Asia Pacific al buon andamento delle vendite (+ 7,5%) ha fatto riscontro una flessione del fatturato dello 0,8%, per effetto del delta cambio (+ 6,5% a cambi costanti).
Nel mercato europeo dei veicoli a due ruote il Gruppo Piaggio ha raggiunto nei primi nove mesi 2018 una quota complessiva del 14,3% (15,2% la quota nei primi nove mesi 2017), confermando la leadership nel segmento degli scooter (25,4% nei primi nove mesi 2018 rispetto al 25,5% dei primi nove mesi 2017). In Italia la quota del Gruppo Piaggio è passata dal 20% dei primi nove mesi 2017 al 19,2% dello stesso periodo del 2018: il Gruppo resta leader nel segmento degli scooter, con una quota del 29,9% (30,1% nei primi nove mesi 2017); stabile è invece risultata la performance nel segmento delle moto dove ha raggiunto una quota del 3,7% (3,8% nei primi nove mesi 2017).
In Vietnam nei primi nove mesi 2018 il Gruppo ha incrementato i volumi di sell-out degli scooter del 47,0% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
In India nei primi nove mesi del 2018 il Gruppo ha mostrato un forte incremento dei volumi rispetto allo stesso periodo del precedente anno, chiudendo a quasi 60.000 veicoli (+28,9%).
Forte rimane inoltre il posizionamento del Gruppo sul mercato nordamericano degli scooter, dove si è chiuso con una quota del 23,3% (21% nei primi nove mesi 2017) e dove il Gruppo è impegnato a rafforzare la propria presenza anche sul segmento moto, attraverso i brand Aprilia e Moto Guzzi.
Gli investimenti sono stati principalmente volti a:
Contemporaneamente, sono proseguiti gli investimenti industriali, volti alla sicurezza, alla qualità ed alla produttività dei processi produttivi.
9 I valori delle quote di mercato dei primi nove mesi 2017 potrebbero differire da quanto pubblicato lo scorso anno per effetto dell'aggiornamento dei dati definitivi delle immatricolazioni che alcune nazioni pubblicano con alcuni mesi di ritardo.
| Primi nove mesi 2018 |
2017 restated10 | Primi nove mesi | Variazione % | Variazione | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Veicoli Commerciali |
Volumi Sell in (unità/ 000) |
Fatturato (milioni di euro) |
Volumi Sell in (unità/ 000) |
Fatturato (milioni di euro) |
Volumi | Fatturato | Volumi | Fatturato |
| EMEA e Americas | 11,6 | 65,4 | 11,1 | 64,9 | 4,3% | 0,7% | 0,5 | 0,5 |
| di cui EMEA | 10,0 | 62,1 | 9,8 | 62,3 | 1,8% | -0,3% | 0,2 | (0,2) |
| (di cui Italia) | 2,8 | 34,3 | 3,4 | 34,8 | -18,8% | -1,5% | (0,6) | (0,5) |
| di cui America | 1,6 | 3,3 | 1,3 | 2,6 | 23,1% | 26,3% | 0,3 | 0,7 |
| India | 145,6 | 256,1 | 116,2 | 219,6 | 25,3% | 16,6% | 29,4 | 36,5 |
| TOTALE | 157,2 | 321,4 | 127,3 | 284,5 | 23,5% | 13,0% | 29,9 | 36,9 |
| Ape | 152,8 | 246,1 | 122,5 | 213,6 | 24,7% | 15,2% | 30,3 | 32,4 |
| Porter | 3,0 | 35,4 | 2,7 | 31,6 | 11,1% | 12,0% | 0,3 | 3,8 |
| Quargo | 0,6 | 2,2 | 0,3 | 1,2 | 158,4% | 90,6% | 0,4 | 1,1 |
| Mini Truk | 0,7 | 2,0 | 1,8 | 5,1 | -59,1% | -60,8% | (1,1) | (3,1) |
| Ricambi e Accessori | 35,7 | 33,0 | 8,3% | 2,7 | ||||
| TOTALE | 157,2 | 321,4 | 127,3 | 284,5 | 23,5% | 13,0% | 29,9 | 36,9 |
La categoria dei Veicoli Commerciali comprende veicoli a tre e quattro ruote con un peso a terra inferiore a 3,5 tonnellate (categoria N1 in Europa) concepiti per un utilizzo commerciale e privato, con il relativo indotto di ricambi ed accessori.
Nei primi otto mesi del 2018 (ultimo dato disponibile) il mercato europeo dei veicoli commerciali leggeri (peso totale a terra minore o uguale a 3,5 t), in cui opera il Gruppo Piaggio, si è attestato a 1.352.326 unità vendute, registrando un aumento rispetto ai primi otto mesi del 2017 pari al 4,8% (fonte dati ACEA). Entrando nel dettaglio si possono evidenziare gli andamenti dei principali mercati europei di riferimento: Germania (+5,4%), Francia (+5,7%), Italia (-0,4%) e Spagna (+11,6%).
Il mercato indiano delle tre ruote, in cui opera Piaggio Vehicles Privates Limited, controllata da Piaggio & C. S.p.A., continua a crescere in modo molto accentuato passando da 365.249 unità nei primi nove mesi 2017 a 551.750 unità nello stesso periodo del 2018, con un incremento del 51,1%.
All'interno di tale mercato, la crescita è dovuta soprattutto al segmento dei veicoli passeggeri che ha incrementato del 62,4% i suoi volumi chiudendo a 455.438 unità. Anche il segmento cargo ha
10 I dati del fatturato dei primi nove mesi del 2017 sono stati rielaborati applicando il principio contabile IFRS 15.
evidenziato un incremento (+ 16,6%), passando da 84.810 unità nei primi nove mesi del 2017 a 93.312 unità nei primi nove mesi 2018.
Piaggio Vehicles Private Limited è, inoltre, presente nel mercato del light commercial vehicle (LCV) a quattro ruote destinato al trasporto merci (cargo). La dimensione del mercato LCV cargo con una massa inferiore alle 2 tonnellate è aumentata in modo sensibile raggiungegendo le 167.365 unità nel corso dei primi nove mesi 2018 (+ 67,1% rispetto ai primi nove mesi del 2017).
Il business Veicoli Commerciali ha generato nel corso dei primi nove mesi 2018 un fatturato pari a circa 321,4 milioni di euro, inclusivi di circa 35,7 milioni di euro relativi a ricambi ed accessori, in crescita del 13,0% rispetto al corrispondente periodo dello scorso anno. Nel corso del periodo sono state vendute 157.200 unità, in aumento rispetto ai primi nove mesi del 2017 (+ 23,5%).
La crescita è correlata all'espansione del mercato indiano. Nei primi nove mesi del 2018, la consociata indiana Piaggio Vehicles Private Limited (PVPL) ha commercializzato sul mercato indiano delle tre ruote 126.806 unità (104.845 nei primi nove mesi 2017) per un fatturato netto di circa 206,0 milioni di euro (180,2 milioni di euro nei primi nove mesi 2017).
La stessa consociata ha inoltre esportato 17.426 veicoli tre ruote (9.397 al 30 settembre 2017) e 30 veicoli 4 ruote.
Sul mercato domestico delle 4 ruote, le vendite di PVPL nei primi nove mesi 2018 sono calate del 27,4% rispetto ai primi nove mesi del 2017, attestandosi a 1.364 unità.
Complessivamente la consociata indiana PVPL ha fatturato nei primi nove mesi 2018 256,1 milioni di euro, rispetto ai 219,6 milioni di euro dello stesso periodo dell'anno precedente (+ 16,6%; + 28,4% a cambi costanti).
Sul mercato Emea e Americas il Gruppo Piaggio ha registrato un incremento contenuto del fatturato netto totale (+0,7%), grazie alla crescita dei volumi venduti (+4,3%).
Il Gruppo Piaggio opera in Europa e in India nel mercato dei veicoli commerciali leggeri con una offerta di prodotti pensati come soluzioni ad esigenze di mobilità di corto raggio sia per aree urbane (centri urbani europei) sia extraurbane (con la gamma prodotti indiana).
E' inoltre presente in India, nel mercato delle tre ruote sia nel sottosegmento veicoli passeggeri che nel sottosegmento cargo dove detiene la leadership di mercato.
Sul mercato indiano delle tre ruote Piaggio si attesta ad una quota pari al 23,0% (28,7% nei primi nove mesi 2017). Analizzando in dettaglio il mercato, Piaggio ha mantenuto il suo ruolo di market leader nel segmento del trasporto merci (cargo) detenendo una quota di mercato pari al 45,7% (49,4% nei primi
11 I valori delle quote di mercato dei primi nove mesi 2017 potrebbero differire da quanto pubblicato lo scorso anno per effetto dell'aggiornamento dei dati definitivi delle immatricolazioni che alcune nazioni pubblicano con alcuni mesi di ritardo.
nove mesi 2017). Anche nel comparto passeggeri Piaggio ha visto una riduzione della sua quota, chiudendo al 18,2% (22,4% nei primi nove mesi 2017).
Oltre al tradizionale mercato indiano delle tre ruote Piaggio è presente anche nel mercato del light commercial vehicle (LCV) a quattro ruote destinato al trasporto merci (cargo) con la gamma Porter. Su tale mercato la quota del Gruppo è diminuita allo 0,9% (1,8% nei primi nove mesi 2017).
Gli investimenti sono stati principalmente volti a:
Contemporaneamente, sono proseguiti gli investimenti industriali, volti alla sicurezza, alla qualità ed alla produttività dei processi produttivi.
8 ottobre 2018 – E' stata avviata la campagna di pre-booking online di Vespa Elettrica prodotta nello stabilimento italiano di Pontedera. La piena commercializzazione è prevista nel mese di novembre, in concomitanza con il salone di Milano EICMA 2018, a partire dall'Europa per poi essere estesa a Stati Uniti ed Asia a partire da inizio 2019.
In un contesto di rafforzamento del Gruppo Piaggio sui mercati globali, il Gruppo si impegna a:
In linea più generale resta infine fermo l'impegno - che ha caratterizzato questi ultimi anni e che caratterizzerà anche le attività nel 2018 - di generare una crescita della produttività con una forte attenzione all'efficienza dei costi e degli investimenti, nel rispetto dei principi etici fatti propri dal Gruppo.
I ricavi, i costi, i crediti e i debiti al 30 settembre 2018 verso le società controllanti, controllate e collegate, sono relativi a cessioni di beni o di servizi che rientrano nelle normali attività del Gruppo. Le transazioni sono effettuate a normali valori di mercato, in base alle caratteristiche di beni e servizi prestati.
Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla comunicazione Consob del 28 Luglio 2006 n. DEM/6064293, sono presentate nelle note esplicative ed integrative al Bilancio consolidato trimestrale abbreviato al 30 settembre 2018.
Si segnala che i componenti degli organi di amministrazione e controllo dell'Emittente non detengono partecipazioni dirette nell'Emittente.
Capitale circolante netto: definito come la somma netta di: Crediti commerciali, Altri crediti correnti e non correnti, Rimanenze, Debiti commerciali, Altri debiti correnti e non correnti, Crediti verso erario correnti e non correnti, Attività fiscali differite, Debiti tributari e Passività fiscali differite.
Immobilizzazioni tecniche nette: sono costituite dagli Immobili, impianti macchinari e attrezzature industriali, al netto dei fondi di ammortamento, dagli Investimenti Immobiliari e dalle Attività destinate alla vendita.
Immobilizzazioni immateriali nette: sono costituite dai costi di sviluppo capitalizzati, dai costi per brevetti e Know how e dai goodwill derivanti da operazioni di acquisizione/fusione effettuate dal Gruppo.
Immobilizzazioni finanziarie: definite dagli Amministratori come la somma delle voci Partecipazioni e Altre attività finanziarie non correnti.
Fondi: costituiti dalla somma di Fondi pensione e benefici a dipendenti, Altri fondi a lungo termine, Quota corrente altri fondi a lungo termine.
Margine Lordo Industriale: definito come la differenza tra Ricavi e corrispondente Costo del Venduto di periodo.
Costo del Venduto: include Costo per materiali (diretti e di consumo), spese accessorie di acquisto (trasporto materiali in "Entrata", dogane, movimentazioni ed immagazzinamento), Costi del personale per Manodopera Diretta ed Indiretta e relative spese, Lavorazioni effettuate da terzi, Energie, Ammortamenti di fabbricati, impianti e macchinari ed attrezzature industriali, Spese esterne di manutenzione e pulizia al netto del recupero dei costi diversi per riaddebito ai fornitori.
Spese operative: sono costituite da Costi del personale, Costi per servizi e godimento beni di terzi e costi operativi al netto dei proventi operativi non inclusi nel Margine Lordo Industriale. Nelle spese operative sono inoltre compresi Ammortamenti che non rientrano nel calcolo del Margine Lordo Industriale.
Ebitda consolidato: definito come Risultato Operativo al lordo degli Ammortamenti e dei costi di impairment delle attività immateriali e materiali, così come risultanti dal Conto Economico Consolidato.
Capitale Investito Netto: determinato quale somma algebrica delle "Attività immobilizzate nette", del "Capitale circolante netto" e dei Fondi.
I dati potrebbero presentare in taluni casi difetti di arrotondamento dovuti alla rappresentazione in milioni; si segnala che le variazioni e le incidenze percentuali sono calcolate sui dati espressi in migliaia e non su quelli, arrotondati, esposti in milioni.
Gruppo Piaggio
| Primi nove mesi 2018 | Primi nove mesi 2017 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| di cui Parti | di cui Parti | ||||
| Totale | correlate | Totale | correlate | ||
| In migliaia di euro | Note | ||||
| Ricavi Netti | 4 | 1.093.740 | 2.663 | 1.057.292 | 1.503 |
| Costo per materiali | 5 | (653.919) | (17.451) | (619.228) | (21.776) |
| Costo per servizi e godimento beni di terzi | 6 | (170.978) | (2.828) | (174.946) | (2.919) |
| Costi del personale | 7 | (165.937) | (164.631) | ||
| Ammortamento e costi di impairment immobili, impianti e macchinari Ammortamento e costi di impairment attività |
8 | (30.008) | (33.798) | ||
| immateriali | 8 | (51.031) | (56.111) | ||
| Altri proventi operativi | 9 | 78.744 | 203 | 77.269 | 306 |
| Riprese di valore (svalutazioni) nette di crediti | |||||
| commerciali ed altri crediti | 10 | (1.492) | (1.806) | ||
| Altri costi operativi | 11 | (14.194) | (94) | (14.919) | (9) |
| Risultato operativo | 84.925 | 69.122 | |||
| Risultato partecipazioni | 12 | 765 | 757 | 789 | 778 |
| Proventi finanziari | 13 | 6.770 | 17 | 668 | |
| Oneri finanziari | 13 | (26.531) | (82) | (27.048) | (100) |
| Utili/(perdite) nette da differenze cambio | 13 | 160 | 567 | ||
| Risultato prima delle imposte | 66.089 | 44.098 | |||
| Imposte del periodo | 14 | (29.740) | (18.963) | ||
| Risultato derivante da attività di funzionamento |
36.349 | 25.135 | |||
| Attività destinate alla dismissione: | |||||
| Utile o perdita derivante da attività destinate alla | |||||
| dismissione | 15 | ||||
| Utile (perdita) del periodo | 36.349 | 25.135 | |||
| Attribuibile a: | |||||
| Azionisti della controllante | 36.349 | 25.135 | |||
| Azionisti di minoranza | 0 | ||||
| Utile per azione (dati in €) | 16 | 0,102 | 0,070 | ||
| Utile diluito per azione (dati in €) | 16 | 0,102 | 0,070 |
| In migliaia di euro | Note | Primi nove mesi 2018 |
Primi nove mesi 2017 |
|---|---|---|---|
| Utile (perdita) del periodo (A) | 36.349 | 25.135 | |
| Voci che non potranno essere riclassificate a conto economico |
|||
| Rideterminazione dei piani a benefici definiti | 40 | (1.114) | 1.425 |
| Totale | (1.114) | 1.425 | |
| Voci che potranno essere riclassificate a conto economico Utili (perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese |
|||
| estere | 40 | (8.681) | (10.122) |
| Quota di componenti del Conto Economico Complessivo delle società partecipate valutate con il metodo del Patrimonio netto Totale utili (perdite) sugli strumenti di copertura finanziari "cash |
40 | (208) | (658) |
| flow hedge" | 40 | 139 | (23) |
| Totale | (8.750) | (10.803) | |
| Altri componenti di conto economico complessivo (B)* | (9.864) | (9.378) | |
| Totale utile (perdita) complessiva del periodo (A + B) | 26.485 | 15.757 | |
| * Gli Altri Utili e (perdite) tengono conto dei relativi effetti fiscali | |||
| Attribuibile a: Azionisti della controllante Azionisti di minoranza |
26.450 35 |
15.730 27 |
| Al 30 settembre 2018 | Al 31 dicembre 2017 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Totale | di cui Parti correlate |
Totale | di cui Parti correlate |
||
| In migliaia di euro | Note | ||||
| ATTIVITA' | |||||
| Attività non correnti | |||||
| Attività Immateriali | 17 | 648.273 | 648.977 | ||
| Immobili, impianti e macchinari | 18 | 257.079 | 273.013 | ||
| Investimenti immobiliari | 19 | 11.314 | 11.523 | ||
| Partecipazioni | 34 | 8.096 | 7.553 | ||
| Altre attività finanziarie | 35 | 5.690 | 7.364 | ||
| Crediti verso erario a lungo termine | 24 | 17.201 | 19.913 | ||
| Attività fiscali differite | 20 | 59.450 | 58.601 | ||
| Crediti Commerciali | 22 | ||||
| Altri crediti | 23 | 13.807 | 94 | 12.157 | 115 |
| Totale Attività non correnti | 1.020.910 | 1.039.101 | |||
| Attività destinate alla vendita | 26 | ||||
| Attività correnti | |||||
| Crediti Commerciali | 22 | 119.645 | 1.665 | 83.995 | 2.150 |
| Altri crediti | 23 | 23.631 | 10.457 | 26.916 | 10.029 |
| Crediti verso erario a breve | 24 | 13.479 | 11.106 | ||
| Rimanenze | 21 | 241.922 | 218.622 | ||
| Altre attività finanziarie | 36 | 2.399 | 2.321 | ||
| Disponibilita' e mezzi equivalenti | 37 | 197.498 | 128.067 | ||
| Totale Attività correnti | 598.574 | 471.027 | |||
| Totale Attività | 1.619.484 | 1.510.128 |
| Totale | di cui Parti correlate |
Totale | di cui Parti correlate |
||
|---|---|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | Note | ||||
| PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' | |||||
| Patrimonio netto | |||||
| Capitale e riserve attribuibili agli azionisti della Controllante |
39 | 386.756 | 385.296 | ||
| Capitale e riserve attribuibili agli azionisti di minoranza |
39 | (201) | (236) | ||
| Totale Patrimonio netto | 386.555 | 385.060 | |||
| Passività non correnti | |||||
| Passività finanziarie scadenti oltre un anno | 38 | 475.060 | 446.483 | 2.900 | |
| Debiti Commerciali | 27 | ||||
| Altri fondi a lungo termine | 28 | 9.295 | 9.096 | ||
| Passività fiscali differite | 29 | 2.518 | 3.170 | ||
| Fondi pensione e benefici a dipendenti | 30 | 43.899 | 44.457 | ||
| Debiti tributari | 31 | 315 | |||
| Altri debiti a lungo termine | 32 | 5.415 | 13 | 5.621 | 12 |
| Totale Passività non correnti | 536.502 | 508.827 | |||
| Passività correnti | |||||
| Passività finanziarie scadenti entro un anno | 38 | 135.017 | 137.780 | ||
| Debiti Commerciali | 27 | 476.262 | 11.595 | 411.775 | 9.375 |
| Debiti tributari | 31 | 21.885 | 10.185 | ||
| Altri debiti a breve termine | 32 | 51.924 | 6.815 | 46.424 | 7.863 |
| Quota corrente altri fondi a lungo termine | 28 | 11.339 | 10.077 | ||
| Totale Passività correnti | 696.427 | 616.241 | |||
| Totale Patrimonio netto e Passività | 1.619.484 | 1.510.128 |
Il presente schema evidenzia le determinanti delle variazioni delle disponibilità liquide al netto degli scoperti bancari a breve termine, cosi come prescritto dallo IAS n. 7.
| Primi nove mesi 2018 | Primi nove mesi 2017 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| di cui | di cui | ||||
| Parti | Parti | ||||
| Totale | correlate | Totale | correlate | ||
| In migliaia di euro | Note | ||||
| Attività operative | |||||
| Utile (perdita) del periodo | 36.349 | 25.135 | |||
| Imposte del periodo | 14 | 29.740 | 18.963 | ||
| Ammortamento immobili, impianti e macchinari | 8 | 30.008 | 33.798 | ||
| Ammortamento attivita' immateriali | 8 | 50.438 | 56.111 | ||
| Accantonamento a fondi rischi e fondi pensione e benefici a dipendenti | 13.677 | 14.253 | |||
| Svalutazioni / (Ripristini) | 2.316 | 1.879 | |||
| Minus / (Plus) su cessione immobili, impianti e macchinari | (75) | (81) | |||
| Proventi finanziari | 13 | (6.770) | (591) | ||
| Proventi per dividendi | 12 | (8) | (11) | ||
| Oneri finanziari | 13 | 26.531 | 24.771 | ||
| Proventi da contributi pubblici | (1.495) | (2.647) | |||
| Quota risultato delle collegate | (757) | (778) | |||
| Variazione nel capitale circolante: | |||||
| (Aumento)/Diminuzione crediti commerciali | 22 | (36.887) | 485 | (27.573) | 1.399 |
| (Aumento)/Diminuzione altri crediti | 23 | 1.359 | (407) | 3.404 | (380) |
| (Aumento)/Diminuzione delle rimanenze | 21 | (23.300) | (29.270) | ||
| Aumento/(Diminuzione) dei debiti commerciali | 27 | 64.487 | 2.220 | 60.896 | 4.479 |
| Aumento/(Diminuzione) altri debiti | 32 | 5.294 | (1.047) | 5.860 | 78 |
| Aumento/(Diminuzione) nei fondi rischi | 28 | (6.616) | (6.955) | ||
| Aumento/(Diminuzione) fondi pensione e benefici a dipendenti | 30 | (7.611) | (9.139) | ||
| Altre variazioni | 2.064 | 2.533 | |||
| Disponibilità generate dall'attività operativa | 178.744 | 170.558 | |||
| Interessi passivi pagati | (22.587) | (21.904) | |||
| Imposte pagate | (19.812) | (12.346) | |||
| Flusso di cassa delle attività operative (A) | 136.345 | 136.308 | |||
| Attività d'investimento | |||||
| Investimento in immobili, impianti e macchinari | 18 | (20.942) | (16.831) | ||
| Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di immobili, impianti e macchinari | 745 | 172 | |||
| Investimento in attivita' immateriali | 17 | (51.298) | (38.817) | ||
| Prezzo di realizzo, o valore di rimborso, di attivita' immateriali | 65 | 456 | |||
| Rimborso da società partecipate | 0 | 11 | |||
| Interessi incassati | 286 | 658 | |||
| Flusso di cassa delle attività d'investimento (B) | (71.144) | (54.351) | |||
| Attività di finanziamento | |||||
| Acquisto azioni proprie | 39 | (1.272) | 0 | ||
| Esborso per dividendi pagati | 39 | (19.698) | (19.698) | ||
| Finanziamenti ricevuti | 38 | 283.889 | 55.090 | ||
| Esborso per restituzione di finanziamenti | 38 | (253.664) | (119.734) | ||
| Finanziamenti leasing finanziari ricevuti | 38 | 0 | 0 | ||
| Rimborso leasing finanziari | 38 | (858) | (842) | ||
| Flusso di cassa delle attività di finanziamento (C) | 8.397 | (85.184) | |||
| Incremento / (Decremento) nelle disponibilità liquide (A+B+C) | 73.598 | (3.227) | |||
| Saldo iniziale | 127.894 | 191.400 | |||
| Differenza cambio | (3.999) | (9.008) | |||
| Saldo finale | 197.493 | 179.165 |
Movimentazione 1 gennaio 2018 / 30 settembre 2018
| Note | Capitale sociale |
Riserva da sovrapprezzo azioni |
Riserva Legale |
Riserva da valutazione strumenti finanziari |
Riserva da transizione IAS |
Riserva di conversione Gruppo |
Azioni proprie |
Riserve di risultato |
Patrimonio netto consolidato di Gruppo |
Capitale e riserve attribuibili agli azionisti di minoranza |
TOTALE PATRIMONIO NETTO |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | ||||||||||||
| Al 1° gennaio 2018 | 207.614 | 7.171 | 19.095 | (320) | (11.505) | (24.467) | 0 187.708 | 385.296 | (236) | 385.060 | ||
| Utile del periodo Altri componenti di conto |
36.349 | 36.349 | 36.349 | |||||||||
| economico complessivo | 40 | 139 | (8.924) | (1.114) | (9.899) | 35 | (9.864) | |||||
| Totale utile (perdita) complessiva del periodo |
0 | 0 | 0 | 139 | 0 | (8.924) | 0 | 35.235 | 26.450 | 35 | 26.485 | |
| Operazioni con gli azionisti: | ||||||||||||
| Riparto utile | 39 | 1.030 | (1.030) | 0 | 0 | |||||||
| Distribuzione dividendi | 39 | (19.698) | (19.698) | (19.698) | ||||||||
| Adozione IFRS 9 | 39 | (4.020) | (4.020) | (4.020) | ||||||||
| Acquisto azioni proprie | 39 | (1.272) | (1.272) | (1.272) | ||||||||
| Al 30 settembre 2018 | 207.614 | 7.171 | 20.125 | (181) | (15.525) | (33.391) | (1.272) 202.215 | 386.756 | (201) | 386.555 |
| Note | Capitale sociale |
Riserva da sovrapprezzo azioni |
Riserva Legale |
Riserva da valutazione strumenti finanziari |
Riserva da transizione IAS |
Riserva di conversione Gruppo |
Azioni proprie |
Riserve di risultato |
Patrimonio netto consolidato di Gruppo |
Capitale e riserve attribuibili agli azionisti di minoranza |
TOTALE PATRIMONIO NETTO |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | ||||||||||||
| Al 1° gennaio 2017 | 207.614 | 7.171 | 18.395 | (388) | (5.859) | (14.116) | (5.646) 186.848 | 394.019 | (305) | 393.714 | ||
| Utile del periodo | 25.135 | 25.135 | 25.135 | |||||||||
| Altri componenti di conto economico complessivo |
40 | (23) | (10.807) | 1.425 | (9.405) | 27 | (9.378) | |||||
| Totale utile (perdita) complessiva del periodo |
0 | 0 | 0 | (23) | 0 | (10.807) | 0 | 26.560 | 15.730 | 27 | 15.757 | |
| Operazioni con gli azionisti: | ||||||||||||
| Riparto utile | 39 | 700 | (700) | 0 | 0 | |||||||
| Distribuzione dividendi Annullamento azioni |
39 | (19.698) | (19.698) | (19.698) | ||||||||
| proprie | 39 | (5.646) | 5.646 | 0 | 0 | |||||||
| Al 30 settembre 2017 | 207.614 | 7.171 | 19.095 | (411) | (11.505) | (24.923) | 0 193.010 | 390.051 | (278) | 389.773 |
Piaggio & C. S.p.A. (la Società) è una società per azioni costituita in Italia presso l'Ufficio del Registro delle Imprese di Pisa. L' indirizzo della sede legale è Viale Rinaldo Piaggio 25 – Pontedera (Pisa). Le principali attività della società e delle sue controllate sono indicate nella Relazione sulla gestione.
Il presente bilancio, non assoggettato a revisione contabile, è espresso in euro (€) in quanto questa è la valuta nella quale sono condotte la maggior parte delle operazioni del Gruppo. Le operazioni in valuta estera sono registrate al cambio corrente alla data dell'operazione. Le attività e passività monetarie denominate in valuta estera sono convertite al tasso di cambio in essere alla data di riferimento del bilancio.
L'area di consolidamento è invariata rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2017 ed al 30 settembre 2017.
Il presente Bilancio trimestrale abbreviato è stato predisposto in conformità ai Principi Contabili Internazionali (IAS/IFRS), in vigore alla data, emessi dall'International Accounting Standards Board e omologati dall'Unione Europea, nonché in conformità ai provvedimenti emanati in attuazione dell'art. 9 del D.Lgs n. 38/2005 (Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 recante "Disposizioni in materia di schemi di bilancio", Delibera Consob n. 15520 del 27 luglio 2006 recante "Modifiche e integrazione al Regolamento Emittenti adottato con Delibera n. 11971/99", Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006 recante "Informativa societaria richiesta ai sensi dell'art. 114, comma 5, D.Lgs. 58/98"). Si è inoltre tenuto conto delle interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretations Committee ("IFRIC"), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee ("SIC").
Nella predisposizione del presente Bilancio trimestrale abbreviato, redatto in applicazione dello IAS 34 – Bilanci intermedi, sono stati applicati gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2017, ad eccezione di quanto riportato nel paragrafo "Nuovi Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicati dal 1° gennaio 2018". Le informazioni riportate nella Relazione trimestrale devono essere lette congiuntamente al Bilancio consolidato al 31 dicembre 2017, predisposto in base agli IFRS.
La redazione del bilancio intermedio richiede da parte della direzione l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività iscritti e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di chiusura del periodo. Se nel futuro tali stime e assunzioni, effettuate da parte del management, dovessero differire dalle circostanze effettive verrebbero modificate in modo appropriato nell'anno in cui tali circostanze variassero. Per una più ampia descrizione dei processi valutativi più rilevanti per il Gruppo, si rinvia al paragrafo "Uso di stime" del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2017.
Si segnala inoltre che alcuni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quale la determinazione di eventuali perdite di valore di attività immobilizzate, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori che richiedano un'immediata valutazione di eventuali perdite di valore.
Il Gruppo svolge attività che, soprattutto per quanto riguarda i prodotti due ruote, presentano significative variazioni stagionali delle vendite nel corso dell'anno.
Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell'aliquota media ponderata attesa per l'intero esercizio.
Il nuovo principio è applicabile in modo retroattivo, per i periodi annuali che hanno inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2018. L' IFRS 15 detta le regole per l'iscrizione dei ricavi, introducendo un approccio che prevede il riconoscimento di un provento solo quando si verifichi il completo soddisfacimento degli obblighi contrattuali. Il principio prevede il riconoscimento del ricavo sulla base dei seguenti cinque step:
Il Gruppo ha svolto un'approfondita analisi delle diverse tipologie contrattuali relative alla cessione di veicoli 2/3/4 ruote, ricambi, accessori e componenti a concessionari, importatori o clienti diretti che rappresentano la componente più significativa, nonché delle tipologie contrattuali di minore impatto economico (ad. esempio le royalties). A seguito di tale analisi il Gruppo ha concluso che non vi sono impatti significativi derivanti dall'adozione del nuovo standard in quanto la componente più significativa di ricavo, continua ad essere infatti riconosciuta in modo coerente con gli orientamenti contabili precedenti.
I ricavi da cessione di veicoli 2/3/4 ruote, ricambi, accessori e componenti sono rilevati quando il controllo è trasferito e quando il Gruppo adempie all'obbligazione di fare trasferendo al cliente il bene promesso.
Un'eccezione è rappresentata da alcuni schemi di manutenzione programmata e da piani di extended warranties oltre il periodo legale (venduti unitamente al veicolo) che, secondo il nuovo standard, costituiscono separate performance obbligations ed, in quanto tali, devono ora essere identificati e contabilizzati separatamente rispetto al ricavo del veicolo. Ad oggi tali piani di manutenzione programmata / extended warranties sono comunque limitati ed erogati principalmente nel mercato vietnamita.
Ulteriori differenze di approccio si riferiscono a differenti modalità di rappresentazione del ricavo, senza comunque ravvisare impatti sul risultato, e si riferiscono ad una differente modalità di classificazione di alcune tipologie di bonus erogati ai dealers, piani di consumer financing, modalità di rappresentazione dei fondi resi da clienti (applicabile al solo mercato USA in cui vige un obbligo legale di riacquisto del veicolo da dealers al verificarsi di determinate condizioni).
Il Gruppo ha adottato l'IFRS 15 e tutti i suoi correlati emendamenti, applicando il metodo retrospettivo modificato, non modificando i dati del bilancio 2017 riportati per confronto, ma dando evidenza degli impatti che ci sarebbero stati nelle varie voci del bilancio al 30 settembre 2018 se non fosse già stato applicato il suddetto principio.
Si riporta di seguito la tabella riepilogativa degli impatti dell'adozione dell'IFRS 15 sul conto economico consolidato del periodo chiuso al 30 settembre 2018:
| Primi nove mesi 2018 pubblicato |
Riclassifiche | Primi nove mesi 2018 senza l'adozione dell'IFRS 15 |
|
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Ricavi netti | 1.093.740 | 7.079 | 1.100.819 |
| Costo per materiali | (653.919) | (2.034) | (655.953) |
| Costi per servizi | (170.978) | (5.045) | (176.023) |
| Risultato operativo | 84.925 | 0 | 84.925 |
Le nuove disposizioni dell'IFRS 9: (i) modificano il modello di classificazione e valutazione delle attività finanziarie; (ii) introducono una nuova modalità di svalutazione delle attività finanziarie, che tiene conto delle perdite attese (cd. expected credit losses); (iii) modificano le disposizioni in materia di hedge accounting e (iv) definiscono nuovi criteri per la contabilizzazione delle operazioni di modifica delle passività finanziarie. Le disposizioni dell'IFRS 9 sono efficaci a partire dagli esercizi che hanno inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2018. Era consentita l'applicazione anticipata.
Il Gruppo ha adottato l'IFRS 9 e tutti i suoi correlati emendamenti, applicando il metodo retrospettivo modificato, non modificando i dati del bilancio 2017 riportati per confronto, ma dando evidenza degli impatti che ci sarebbero stati nel bilancio dello scorso anno se fosse già stato applicato il suddetto principio e riconoscendone nel patrimonio netto di apertura al 1° gennaio 2018 gli effetti.
Con riferimento alla classificazione e valutazione delle attività finanziarie, si evidenzia che il Gruppo adotta i seguenti modelli di business:
Per entrambe le fattispecie i termini contrattuali dell'attività finanziaria prevedono a determinate date flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell'interesse sull'importo del capitale da restituire.
Le attività finanziarie detenute dal gruppo sono valutate:
In merito all'introduzione della nuova modalità di svalutazione delle attività finanziarie, il Gruppo ha rivisto dal 1° gennaio 2018 la metodologia di determinazione del fondo da rilevare a copertura delle perdite su crediti, tenendo conto delle perdite attese, così come previsto dal nuovo standard, senza aver rilevato impatti significativi sul risultato d'esercizio o sul patrimonio derivanti dall'applicazione dell'IFRS 9.
Il Gruppo valuta il fondo a copertura perdite per un importo pari alle perdite attese lungo tutta la vita del credito, con una metodologia che tiene in considerazione se alla data di riferimento del bilancio, il rischio di credito relativo a uno strumento finanziario è aumentato significativamente dopo la rilevazione iniziale o meno.
Per i crediti commerciali, il Gruppo applica l'approccio semplificato consentito dal nuovo principio, valutando il fondo a copertura perdite per un importo pari alle perdite attese lungo tutta la vita del credito.
Infine si fa presente che l'IFRS 9 ha emendato lo IAS 1 (82 ba) richiedendo l'esposizione separata nel Conto economico delle perdite per riduzione di valore (compresi i ripristini delle perdite per riduzione di valore o gli utili per riduzione di valore).
Il Gruppo ha fatto ricorso alla policy choice che consente di fare riferimento a quanto previsto dallo IAS 39 in termini di hedge accounting. I nuovi requirements dell'IFRS 9 sono pertanto posticipati al momento in cui il progetto su "macrohedging" sarà completato.
Con l'introduzione dell'IFRS 9, in caso di rinegoziazione di una passività finanziaria che non qualifica come "estinzione del debito originario", la differenza tra i) il valore contabile della passività ante modifica e ii) il valore attuale dei flussi di cassa del debito modificato, attualizzati al tasso (IRR) originario, è contabilizzata a conto economico. Il Gruppo ha esaminato le operazioni di liability management condotte negli esercizi precedenti. Gli effetti derivanti dall'adozione dell'IFRS 9 sono sintetizzati dalla seguente tabella:
| Bilancio 2017 | Effetto IFRS 9 | Apertura 1 gennaio 2018 | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Attivo | |||
| Attività fiscali differite | 58.601 | 1.269 | 59.870 |
| Totale attivo | 1.269 | ||
| Passivo | |||
| Patrimonio netto Passività finanziarie Altri debiti |
385.060 584.263 52.045 |
(4.020) 5.526 (237) |
381.040 589.789 51.808 |
| Totale passivo | 1.269 |
Le modifiche chiariscono come contabilizzare alcuni pagamenti basati su azioni.
Le modifiche chiariscono che il cambio d'uso è condizione necessaria per il trasferimento da/a Investimenti immobiliari.
La modifica rilevante riguarda lo IAS 28 "Partecipazioni in imprese collegate e joint ventures". Gli emendamenti chiarificano, correggono o rimuovono il testo ridondante nei correlati principi IFRS e non hanno avuto un impatto significativo nè nel Bilancio nè nell'informativa.
La modifica tratta il tasso di cambio da utilizzare nelle transazioni e negli anticipi pagati o ricevuti in valuta estera.
Alla data del presente Bilancio, gli organi competenti dell'Unione Europea hanno concluso il processo di omologazione necessario per l'adozione dei seguenti principi contabili ed emendamenti:
l'IFRS 16 "Leasing". Questo nuovo principio sostituirà l'attuale IAS 17. Il cambiamento principale riguarda la contabilizzazione da parte dei locatari che, in base allo IAS 17, erano tenuti a fare una distinzione tra un leasing finanziario (contabilizzato secondo il metodo finanziario) e un leasing operativo (contabilizzato secondo il metodo patrimoniale). Con l'IFRS 16 il trattamento contabile del leasing operativo verrà equiparato al leasing finanziario. Lo IASB ha previsto l'esenzione opzionale per alcuni contratti di locazione e leasing di basso valore e a breve termine.
Tale principio sarà applicabile con decorrenza dal 1° gennaio 2019. L'applicazione anticipata sarà possibile se congiuntamente sarà adottato l'IFRS 15 "Ricavi da contratti da clienti".
Il Gruppo ha costituito un team di lavoro al fine della valutazione dei suoi potenziali impatti e ritiene di poterne completare l'analisi entro fine anno.
Alla data del presente Bilancio, inoltre, gli organi competenti dell'Unione Europea non hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l'adozione dei seguenti principi contabili ed emendamenti:
Il Gruppo adotterà tali nuovi principi, emendamenti ed interpretazioni, sulla base della data di applicazione prevista, e ne valuterà i potenziali impatti, quando questi saranno omologati dall'Unione Europea.
Si ricorda che, in apposito paragrafo della presente Relazione, è fornita l'informativa sui fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del periodo e sulla prevedibile evoluzione della gestione. I tassi di cambio utilizzati per la conversione in euro dei bilanci delle società incluse nell'area di consolidamento sono riportati nell'apposita tabella.
| Valuta | Cambio puntuale | Cambio medio | Cambio puntuale | Cambio medio |
|---|---|---|---|---|
| 28 settembre | Primi nove | 29 dicembre | Primi nove | |
| 2018 | mesi 2018 | 2017 | mesi 2017 | |
| Dollari USA | 1,1576 | 1,19420 | 1,1993 | 1,11403 |
| Sterline G.Bretagna | 0,88730 | 0,88405 | 0,88723 | 0,87318 |
| Rupie India | 83,9160 | 80,19052 | 76,6055 | 72,64485 |
| Dollari Singapore | 1,5839 | 1,60033 | 1,6024 | 1,54704 |
| Renminbi Cina | 7,9662 | 7,77886 | 7,8044 | 7,57660 |
| Kune Croazia | 7,4346 | 7,41765 | 7,4400 | 7,44106 |
| Yen Giappone | 131,23 | 130,92534 | 135,01 | 124,68130 |
| Dong Vietnam | 26.960,91 | 27.174,07228 | 26.934,34 | 25.119,67675 |
| Dollari Canada | 1,5064 | 1,53724 | 1,5039 | 1,45461 |
| Rupie Indonesia | 17.236,66 | 16.769,34251 | 16.260,11 | 14.852,14198 |
| Real Brasile | 4,6535 | 4,29662 | 3,9729 | 3,53516 |
La struttura organizzativa del Gruppo è basata su 3 Aree Geografiche, che si occupano della produzione e vendita di veicoli, dei relativi ricambi e dei servizi di assistenza nelle specifiche regioni di competenza: Emea e Americas, India e Asia Pacific 2W. I settori operativi sono stati identificati dal management, coerentemente con il modello di gestione e controllo utilizzato.
In particolare, l'articolazione dell'informativa corrisponde alla struttura della reportistica periodicamente analizzata dal Presidente ed Amministratore Delegato ai fini della gestione del business.
Ogni Area Geografica è dotata di stabilimenti produttivi e di una rete commerciale specificamente dedicati ai clienti dell'area geografica di competenza. In particolare:
Le strutture centrali nonché l'attività di sviluppo attualmente concentrate in Emea e Americas sono ribaltate sui singoli settori.
| Emea e Americas | India | Asia Pacific 2W | Totale | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Volumi di vendita | 1-1/30-9-2018 | 195,6 | 211,9 | 62,0 | 469,4 |
| (unità/000) | 1-1/30-9-2017 | 202,4 | 166,7 | 57,6 | 426,7 |
| Variazione | (6,8) | 45,2 | 4,3 | 42,7 | |
| Variazione % | -3,4% | 27,1% | 7,5% | 10,0% | |
| Fatturato netto | 1-1/30-9-2018 | 656,9 | 306,3 | 130,5 | 1.093,7 |
| (milioni di euro) | 1-1/30-9-2017 | 664,7 | 260,4 | 132,2 | 1.057,3 |
| Variazione | (7,8) | 45,9 | (1,7) | 36,4 | |
| Variazione % | -1,2% | 17,6% | -1,3% | 3,4% | |
| Margine lordo (milioni di euro) |
1-1/30-9-2018 | 202,7 | 81,9 | 49,7 | 334,4 |
| 1-1/30-9-2017 | 209,0 | 68,4 | 49,8 | 327,1 | |
| Variazione | (6,2) | 13,5 | (0,1) | 7,2 | |
| Variazione % | -3,0% | 19,8% | -0,1% | 2,2% | |
| EBITDA | 1-1/30-9-2018 | 166,0 | |||
| (milioni di euro) | 1-1/30-9-2017 | 159,0 | |||
| Variazione | 6,9 | ||||
| Variazione % | 4,4% | ||||
| EBIT | 1-1/30-9-2018 | 84,9 | |||
| (milioni di euro) | 1-1/30-9-2017 | 69,1 | |||
| Variazione | 15,8 | ||||
| Variazione % | 22,9% | ||||
| Risultato netto | 1-1/30-9-2018 | 36,3 | |||
| (milioni di euro) | 1-1/30-9-2017 | 25,1 | |||
| Variazione | 11,2 | ||||
| Variazione % | 44,6% |
gestione.
I costi per materiali aumentano di €/000 34.691 rispetto ai primi nove mesi 2017. La voce include per €/000 17.451 (€/000 21.776 nei primi nove mesi 2017) gli acquisti di scooter dalla consociata cinese Zongshen Piaggio Foshan Motorcyle Co., che vengono commercializzati sui mercati europei ed asiatici.
I costi per servizi e godimento di beni di terzi mostrano una flessione di €/000 3.968 rispetto ai primi nove mesi del 2017. La voce include costi per il lavoro interinale per €/000 1.509. I costi di godimento, pari a €/000 13.245 comprendono canoni di locazione di immobili ad uso
strumentale per €/000 5.156, oltre a canoni per noleggio autovetture, elaboratori e fotocopiatrici.
Si precisa che nell'ambito del costo del personale sono stati registrati €/000 2.163 relativi
| I ricavi sono esposti al netto dei premi riconosciuti ai clienti (dealer). | |
|---|---|
C) INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
Tale voce non include i costi di trasporto riaddebitati alla clientela (€/000 20.009) e i recuperi di costi di pubblicità addebitati in fattura (€/000 2.631), che vengono esposti tra gli altri proventi operativi.
I ricavi per cessioni di beni inerenti l'attività caratteristica del Gruppo sono essenzialmente riferiti alla commercializzazione di veicoli e ricambi sui mercati europei ed extra europei.
Primi nove mesi 2018 Primi nove mesi 2017 Variazioni Importo % Importo % Importo %
In migliaia di euro
La ripartizione dei ricavi per area geografica è riportata nella seguente tabella:
| India | 306.278 | 28,0 | 260.373 | 24,6 | 45.905 | 17,6 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Asia Pacific 2W | 130.517 | 11,9 | 132.197 | 12,5 | (1.680) | -1,3 |
| Totale | 1.093.740 | 100,0 | 1.057.292 | 100,0 | 36.448 | 3,4 |
| Nei primi nove mesi 2018 i ricavi netti di vendita hanno mostrato una crescita del 3,4% rispetto al | ||||||
| corrispondente periodo del precedente esercizio. Per una analisi più approfondita degli andamenti | ||||||
| nelle singole aree geografiche si rimanda a quanto descritto nell'ambito della Relazione sulla |
| Primi nove mesi 2018 |
Primi nove mesi 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Salari e stipendi | (124.522) | (121.533) | (2.989) |
| Oneri sociali | (32.761) | (32.996) | 235 |
| Trattamento di fine rapporto | (5.592) | (5.631) | 39 |
| Altri costi | (3.062) | (4.471) | 1.409 |
| Totale | (165.937) | (164.631) | (1.306) |
prevalentemente agli oneri connessi ai piani di mobilità applicati ai siti produttivi di Pontedera e Noale.
Di seguito viene fornita una analisi della composizione media e puntuale dell'organico:
| Consistenza media | |||
|---|---|---|---|
| Primi nove mesi 2018 | Primi nove mesi 2017 | Variazione | |
| Qualifica | |||
| Dirigenti | 97,7 | 96,7 | 1,0 |
| Quadri | 628,6 | 589,9 | 38,7 |
| Impiegati | 1.706,8 | 1.726,0 | (19,2) |
| Operai | 4.297,6 | 4.230,8 | 66,8 |
| Totale | 6.730,7 | 6.643,4 | 87,3 |
Si precisa che la consistenza media dell'organico è influenzata dalla presenza nei mesi estivi degli addetti stagionali (contratti a termine e contratti di somministrazione a tempo determinato).
Il Gruppo, infatti, per far fronte ai picchi di richiesta tipici dei mesi estivi fa ricorso all'assunzione di personale a tempo determinato.
| Consistenza puntuale al | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 30 settembre 2018 | 31 dicembre 2017 | Variazione | |||
| Qualifica | |||||
| Dirigenti | 97 | 97 | 0 | ||
| Quadri | 634 | 603 | 31 | ||
| Impiegati | 1.711 | 1.733 | (22) | ||
| Operai | 4.312 | 4.187 | 125 | ||
| Totale | 6.754 | 6.620 | 134 | ||
| Emea e Americas | 3.645 | 3.682 | (37) | ||
| India | 2.228 | 2.090 | 138 | ||
| Asia Pacific 2W | 881 | 848 | 33 | ||
| Totale | 6.754 | 6.620 | 134 |
La voce mostra un decremento di €/000 8.870 rispetto ai primi nove mesi del 2017. Tale voce include:
Ammortamenti e costi da impairment delle immobilizazioni immateriali per €/000 (51.031) (€/000 (56.111) nei primi nove mesi 2017);
9. Altri proventi operativi €/000 78.744
Ammortamenti e costi da impairment delle immobilizazioni materiali per €/000 (30.008)
Tale voce, costituita prevalentamente da incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni e da recuperi di costi rifatturati alla clientela, mostra un incremento di €/000 1.475 rispetto ai primi nove mesi 2017.
(€/000 (33.798) nei primi nove mesi 2017).
Tale voce è così composta:
| Primi nove mesi 2018 |
Primi nove mesi 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Rilascio fondi | 32 | 72 | (40) |
| Perdite su crediti | (10) | (53) | 43 |
| Svalutazione crediti attivo circolante | (1.514) | (1.825) | 311 |
| Totale | (1.492) | (1.806) | 314 |
La voce ha evidenziato una diminuzione di €/000 725.
I proventi da partecipazione sono relativi alla quota del risultato di pertinenza del Gruppo della joint-venture Zongshen Piaggio Foshan (€/000 742) e della società collegata Pontech (€/000 15) valutate ad equity, nonché a dividendi da partecipazioni di minoranza (€/000 8).
Il saldo dei proventi (oneri) finanziari dei primi nove mesi 2018 è risultato in miglioramento rispetto ai valori del corrispondente periodo del precedente esercizio (€/000 25.813), grazie alla riduzione dell'indebitamento medio ed al suo minore costo. Il miglioramento risulta amplificato da proventi netti non ricorrenti quantificati in €/000 910 generati dall'operazione di liability management sul prestito obbligazionario "Eur 250 million Piaggio 4.625% due 2021" e iscritti a conto economico come richiesto dall'IFRS 9.
Le imposte del periodo, determinate sulla base dello IAS 34, sono stimate applicando un'incidenza sul risultato ante imposte del 45%, pari alla miglior stima dell'aliquota media ponderata attesa per l'intero esercizio.
€/000 (1.492)
Alla data di chiusura del Bilancio trimestrale non si registrano utili o perdite da attività destinate alla dismissione o alla cessazione.
Il calcolo dell'utile per azione si basa sui seguenti dati:
| Primi nove mesi 2018 |
Primi nove mesi 2017 |
||
|---|---|---|---|
| Risultato netto | €/000 | 36.349 | 25.135 |
| Risultato attribuibile alle azioni ordinarie | €/000 | 36.349 | 25.135 |
| Numero medio di azioni ordinarie in circolazione | 358.057.087 | 358.153.644 | |
| Utile per azione ordinaria | € | 0,102 | 0,070 |
| Numero medio di azioni ordinarie rettificato | 358.057.087 | 358.153.644 | |
| Utile diluito per azione ordinaria | € | 0,102 | 0,070 |
La seguente tabella illustra la composizione delle immobilizzazioni immateriali al 30 settembre 2018, nonché la movimentazione avvenuta nel corso del periodo.
| Marchi, | Imm. in | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Costi di | Diritti di | concessioni | corso e | ||||
| In migliaia di euro | sviluppo | brevetto | licenze | Avviamento | Altre | acconti | Totale |
| Al 1° gennaio 2018 | |||||||
| Costo storico | 232.890 | 361.842 | 155.074 | 557.322 | 6.809 | 18.487 | 1.332.424 |
| Fondo svalutazioni | (1.007) | (2.157) | (1.018) | (4.182) | |||
| Fondo ammortamento | (165.664) | (284.888) | (111.677) | (110.382) | (6.654) | (679.265) | |
| Valore contabile netto | 66.219 | 74.797 | 43.397 | 446.940 | 155 | 17.469 | 648.977 |
| Primi nove mesi 2018 | |||||||
| Investimenti | 12.276 | 1.010 | 8 | 38.004 | 51.298 | ||
| Passaggi in esercizio | 3.891 | 849 | 16 | (4.756) | 0 | ||
| Ammortamenti | (25.420) | (21.327) | (3.617) | (74) | (50.438) | ||
| Dismissioni | (37) | (20) | (8) | (65) | |||
| Svalutazioni | (593) | (593) | |||||
| Differenze cambio | (498) | (102) | (1) | (305) | (906) | ||
| Totale movimenti del periodo | (9.788) | (19.590) | (3.617) | 0 | (59) | 32.350 | (704) |
| Al 30 settembre 2018 | |||||||
| Costo storico | 250.142 | 364.520 | 127.409 | 557.322 | 16.613 | 51.315 | 1.367.321 |
| Fondo svalutazioni | (1.007) | (2.157) | (1.496) | (4.660) | |||
| Fondo ammortamento | (192.704) | (307.156) | (87.629) | (110.382) | (16.517) | (714.388) | |
| Valore contabile netto | 56.431 | 55.207 | 39.780 | 446.940 | 96 | 49.819 | 648.273 |
Gli incrementi sono relativi principalmente alla capitalizzazione di costi di sviluppo per nuovi prodotti e nuove motorizzazioni, nonché all'acquisizione di software.
Nei primi nove mesi 2018 sono stati capitalizzati oneri finanziari per €/000 195.
La seguente tabella illustra la composizione delle immobilizzazioni materiali al 30 settembre 2018, nonché la movimentazione avvenuta nel corso del periodo.
| Imm. in | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Impianti e | corso e | ||||||
| In migliaia di euro | Terreni | Fabbricati | macchinari | Attrezzature | Altri beni | acconti | Totale |
| Al 1° gennaio 2018 | |||||||
| Costo storico | 27.640 | 167.730 | 475.729 | 508.427 | 52.353 | 14.748 | 1.246.627 |
| Fondo svalutazioni | (483) | (2.408) | (64) | (2.955) | |||
| Fondo ammortamento | (73.833) | (362.119) | (489.011) | (45.696) | (970.659) | ||
| Valore contabile netto | 27.640 | 93.897 | 113.127 | 17.008 | 6.593 | 14.748 | 273.013 |
| Primi nove mesi 2018 | |||||||
| Investimenti | 268 | 1.136 | 4.528 | 2.985 | 12.025 | 20.942 | |
| Passaggi in esercizio | 232 | 6.141 | 1.083 | 1.321 | (8.777) | 0 | |
| Ammortamenti Dismissioni |
(3.750) (20) |
(15.924) (9) |
(7.245) (1) |
(3.089) (633) |
(7) | (30.008) (670) |
|
| Svalutazioni | |||||||
| Differenze cambio | (1.258) | (4.372) | (52) | (516) | (6.198) | ||
| Totale movimenti del | |||||||
| periodo | 0 | (4.528) | (13.028) | (1.635) | 532 | 2.725 | (15.934) |
| Al 30 settembre 2018 | |||||||
| Costo storico | 27.640 | 166.383 | 474.263 | 514.244 | 55.330 | 17.473 | 1.255.333 |
| Fondo svalutazioni | (483) | (2.408) | (64) | (2.955) | |||
| Fondo ammortamento | (77.014) | (373.681) | (496.463) | (48.141) | (995.299) | ||
| Valore contabile netto | 27.640 | 89.369 | 100.099 | 15.373 | 7.125 | 17.473 | 257.079 |
Le immobilizzazioni materiali si riferiscono principalmente agli insediamenti produttivi del Gruppo localizzati in Pontedera (PI), Noale (VE), Mandello del Lario (LC), Baramati (India) e Vinh Phuc (Vietnam).
Gli incrementi sono principalmente relativi agli stampi per i nuovi veicoli lanciati nel periodo.
Si precisa che gli oneri finanziari attribuibili alla costruzione di beni che richiedono un rilevante periodo di tempo per essere pronti per l'utilizzo vengono capitalizzati come parte del costo dei beni stessi. Nei primi nove mesi 2018 sono stati capitalizzati oneri finanziari per €/000 113.
Al 30 settembre 2018 il valore netto dei beni detenuti tramite contratti di leasing è il seguente:
| In migliaia di euro | Al 30 settembre 2018 |
|---|---|
| Impianto di verniciatura Vespa | 10.913 |
| Automezzi | 20 |
| Totale | 10.933 |
Gli impegni per canoni di leasing a scadere sono dettagliati nella nota 38.
Gli investimenti immobiliari sono costituiti dallo stabilimento spagnolo di Martorelles presso cui, a partire dal marzo 2013, sono state interrotte le produzioni e trasferite presso gli stabilimenti italiani.
In migliaia di euro
| Saldo iniziale al 1° gennaio 2018 | 11.523 |
|---|---|
| Adeguamento al fair value | (209) |
| Saldo finale al 30 settembre 2018 | 11.314 |
Nel corso del trimestre non sono stati riscontrati indicatori che evidenziassero variazioni di fair value e pertanto è stato confermato il valore contabile determinato in sede di chiusura del bilancio semestrale 2018, con il supporto di una specifica perizia richiesta ad un esperto indipendente. Quest'ultimo ha effettuato una valutazione "Fair value less cost of disposal" ricorrendo ad un market approach (come peraltro previsto dall'IFRS 13). Tale analisi ha evidenziato un valore complessivo dell'investimento pari a €/000 11.314.
Si ricorda che il Gruppo ricorre all'applicazione del "fair value model" previsto dallo IAS 40, pertanto la valutazione aggiornata nel corso del 2018 ha comportato la contabilizzazione a conto economico di periodo di un onere da adeguamento al fair value pari a €/000 209 registrato tra gli altri costi.
Le attività e passività fiscali differite sono esposte al netto quando compensabili nell'ambito di una stessa giurisdizione fiscale.
Esse ammontano complessivamente a €/000 59.450, in aumento rispetto ad €/000 58.601 al 31 dicembre 2017.
Nell'ambito delle valutazioni effettuate ai fini della definizione delle attività fiscali differite il Gruppo ha tenuto conto principalmente delle seguenti considerazioni:
Alla luce di tali considerazioni, e in un'ottica anche prudenziale si è ritenuto di non riconoscere interamente i benefici fiscali derivanti dalle perdite riportabili e dalle differenze temporanee.
La voce è così composta:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Materie prime, sussidiarie e di consumo | 108.243 | 104.450 | 3.793 |
| Fondo svalutazione | (12.314) | (13.941) | 1.627 |
| Valore netto | 95.929 | 90.509 | 5.420 |
| Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati | 15.235 | 18.241 | (3.006) |
| Fondo svalutazione | (852) | (852) | 0 |
| Valore netto | 14.383 | 17.389 | (3.006) |
| Prodotti finiti e merci | 157.190 | 134.055 | 23.135 |
| Fondo svalutazione | (25.928) | (23.526) | (2.402) |
| Valore netto | 131.262 | 110.529 | 20.733 |
| Acconti | 348 | 195 | 153 |
| Totale | 241.922 | 218.622 | 23.300 |
Al 30 settembre 2018 le rimanenze presentano un incremento di €/000 23.300, in linea con l'andamento previsto dei volumi di produzione e vendita futuri.
Al 30 settembre 2018 ed al 31 dicembre 2017 non risultano in essere crediti commerciali compresi nelle attività non correnti. Quelli inclusi nelle attività correnti sono così composti:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Crediti comm. verso clienti | 117.980 | 81.845 | 36.135 |
| Crediti comm. verso JV Crediti comm. verso controllanti |
1.649 2 |
2.148 2 |
(499) 0 |
| Crediti comm. verso collegate | 14 | 14 | |
| Totale | 119.645 | 83.995 | 35.650 |
I crediti verso joint-venture sono costituiti da crediti verso Zongshen Piaggio Foshan Motorcycles Co. Ltd.
I crediti verso società collegate sono rappresentati da crediti verso Immsi Audit.
La voce Crediti commerciali è composta da crediti, riferiti a normali operazioni di vendita, esposti al netto di un fondo rischi su crediti pari a €/000 24.379.
Il Gruppo cede rotativamente larga parte dei propri crediti commerciali in pro-soluto ed in prosolvendo. La struttura contrattuale che Piaggio ha formalizzato con importanti società di factoring
italiane ed estere riflette essenzialmente l'esigenza di ottimizzare il monitoraggio e la gestione del credito, oltre che di offrire ai propri clienti uno strumento per il finanziamento del proprio magazzino, per le cessioni che si sono qualificate senza sostanziale trasferimento dei rischi e benefici. Diversamente, per le cessioni pro-soluto sono stati formalizzati contratti volti al trasferimento sostanziale di rischi e benefici. Al 30 settembre 2018 i crediti commerciali ancora da scadere ceduti pro-soluto ammontano complessivamente a €/000 116.405.
Su tali crediti Piaggio ha ricevuto il corrispettivo prima della naturale scadenza per €/000 102.692. Al 30 settembre 2018 le anticipazioni ricevute, sia da società di factor che da istituti di credito, su cessioni pro-solvendo di crediti commerciali ammontano complessivamente a €/000 18.415 e trovano contropartita nelle passività correnti.
La loro ripartizione è la seguente:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Quota non corrente: Crediti diversi verso collegate |
94 | 115 | (21) |
| Risconti attivi | 11.062 | 9.312 | 1.750 |
| Anticipi a dipendenti | 48 | 50 | (2) |
| Depositi in garanzia | 1.145 | 1.112 | 33 |
| Crediti verso altri | 1.458 | 1.568 | (110) |
| Totale quota non corrente | 13.807 | 12.157 | 1.650 |
I crediti verso società collegate sono rappresentati da crediti verso la Fondazione Piaggio.
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Quota corrente: | |||
| Crediti diversi verso controllanti | 9.392 | 9.080 | 312 |
| Crediti diversi verso JV | 1.058 | 904 | 154 |
| Crediti diversi verso collegate | 7 | 45 | (38) |
| Ratei attivi | 725 | 737 | (12) |
| Risconti attivi | 3.972 | 3.516 | 456 |
| Anticipi a fornitori | 3.050 | 3.860 | (810) |
| Anticipi a dipendenti | 200 | 1.638 | (1.438) |
| Fair Value strumenti derivati | 24 | 102 | (78) |
| Depositi in garanzia | 280 | 331 | (51) |
| Crediti verso altri | 4.923 | 6.703 | (1.780) |
| Totale quota corrente | 23.631 | 26.916 | (3.285) |
I crediti verso controllanti sono costituiti da crediti verso Immsi e derivano dalla rilevazione degli effetti contabili connessi al trasferimento delle basi imponibili in applicazione della procedura di consolidato fiscale di gruppo.
I crediti verso joint-venture sono costituiti da crediti verso Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. Ltd.
I crediti verso società collegate sono rappresentati da crediti verso Immsi Audit.
La voce Fair Value strumenti derivati è composta dal fair value di operazioni di copertura sul rischio di cambio su forecast transactions contabilizzati secondo il principio del cash flow hedge.
I crediti verso l'Erario sono così composti:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Crediti verso l'Erario per IVA | 12.379 | 12.083 | 296 |
| Crediti verso l'Erario per imposte sul reddito | 16.179 | 13.590 | 2.589 |
| Altri crediti verso l'Erario | 2.122 | 5.346 | (3.224) |
| Totale | 30.680 | 31.019 | (339) |
I crediti verso l'Erario compresi nelle attività non correnti ammontano a €/000 17.201 rispetto a €/000 19.913 al 31 dicembre 2017, mentre i crediti verso l'Erario compresi nelle attività correnti ammontano a €/000 13.479 rispetto a €/000 11.106 al 31 dicembre 2017.
Al 30 settembre 2018 non risultano in essere crediti con scadenza superiore a 5 anni.
Al 30 settembre 2018 non risultano in essere attività destinate alla vendita.
Al 30 settembre 2018 ed al 31 dicembre 2017 non risultano in essere debiti commerciali compresi nelle passività non correnti. Quelli compresi nelle passività correnti sono così ripartiti:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Debiti verso fornitori | 464.667 | 402.400 | 62.267 |
| Debiti commerciali verso JV | 11.093 | 8.811 | 2.282 |
| Debiti commerciali verso altre parti correlate | 49 | 34 | 15 |
| Debiti commerciali verso controllanti | 453 | 530 | (77) |
| Totale | 476.262 | 411.775 | 64.487 |
| Saldo al 31 |
Adegua menti |
Delta cambio |
Saldo al 30 |
||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| dicembre | Accantona | Riclas | settembre | ||||
| 2017 | menti | Utilizzi | sifica | 2018 | |||
| In migliaia di euro | |||||||
| Fondo garanzia prodotti | 13.619 | 7.421 (5.756) | 80 (34) |
15.330 | |||
| Fondo rischi contrattuali | 2.732 | 664 | (633) | 5 | 2.768 | ||
| Fondo rischi per contenzioso legale | 2.013 | 35 | (300) | 19 | 1.767 | ||
| Fondo rischi per garanzie prestate | 58 | 58 | |||||
| Altri fondi rischi | 751 | (36) | (6) | 2 | 711 | ||
| Totale | 19.173 | 8.120 (6.725) | (6) | 80 (8) |
20.634 |
La ripartizione tra quota corrente e quota non corrente dei fondi a lungo termine è la seguente:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Quota non corrente | |||
| Fondo garanzia prodotti | 4.833 | 4.294 | 539 |
| Fondo rischi contrattuali | 2.608 | 2.607 | 1 |
| Fondo rischi per contenzioso legale | 1.213 | 1.512 | (299) |
| Altri fondi rischi e oneri | 641 | 683 | (42) |
| Totale quota non corrente | 9.295 | 9.096 | 199 |
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Quota corrente | |||
| Fondo garanzia prodotti | 10.497 | 9.325 | 1.172 |
| Fondo rischi contrattuali | 160 | 125 | 35 |
| Fondo rischi per contenzioso legale | 554 | 501 | 53 |
| Fondo rischi per garanzie prestate | 58 | 58 | 0 |
| Altri fondi rischi e oneri | 70 | 68 | 2 |
| Totale quota corrente | 11.339 | 10.077 | 1.262 |
Il fondo garanzia prodotti è relativo agli accantonamenti per interventi in garanzia tecnica sui prodotti assistibili che si stima saranno effettuati nel periodo di garanzia contrattualmente previsto. Tale periodo varia in funzione della tipologia di bene venduto e del mercato di vendita ed è inoltre determinato dall'adesione della clientela ad un impegno di manutenzione programmata.
Il fondo si è incrementato nel corso del periodo per €/000 7.421 ed è stato utilizzato per €/000 5.756 a fronte di oneri sostenuti.
Il fondo rischi contrattuali si riferisce per la gran parte ad oneri che potrebbero derivare dalla negoziazione di un contratto di fornitura in corso.
Il fondo rischi per contenzioso legale riguarda sia contenziosi di natura giuslavoristica che altre cause legali.
La voce ammonta a €/000 2.518 rispetto a €/000 3.170 al 31 dicembre 2017.
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Fondi pensione | 752 | 727 | 25 |
| Fondo trattamento di fine rapporto | 43.147 | 43.730 | (583) |
| Totale | 43.899 | 44.457 | (558) |
I fondi pensione sono costituiti dai fondi per il personale accantonati dalle società estere e dal fondo indennità suppletiva di clientela, che rappresenta le indennità dovute agli agenti in caso di scioglimento del contratto di agenzia per fatti non imputabili agli stessi.
La voce "Fondo trattamento di fine rapporto", costituita dal fondo TFR a favore dei dipendenti delle società italiane, include i benefici successivi al rapporto di lavoro identificati come piani a benefici definiti.
In merito al tasso di attualizzazione si segnala che il Gruppo ha deciso di utilizzare come riferimento per la valutazione di detto parametro l'indice iBoxx Corporates AA con duration 7-10.
Qualora invece fosse stato utilizzato l'indice iBoxx Corporates A con duration 7-10 il valore delle perdite attuariali e quello del fondo al 30 settembre 2018 sarebbero stati più bassi di 1.289 migliaia di euro.
I "Debiti tributari", che al 30 settembre 2018 risultano per €/000 315 iscritti nelle passività non correnti, sono così ripartiti:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Debito per imposte sul reddito dell'esercizio | 14.727 | 4.628 | 10.099 |
| Debito per imposte non sul reddito | 77 | 31 | 46 |
| Debiti verso l'Erario per: | |||
| - IVA | 4.224 | 568 | 3.656 |
| - ritenute fiscali operate alla fonte | 2.651 | 4.260 | (1.609) |
| - altri | 521 | 698 | (177) |
| Totale | 7.396 | 5.526 | 1.870 |
| Totale | 22.200 | 10.185 | 12.015 |
La voce accoglie i debiti d'imposta iscritti nei bilanci delle singole società consolidate, stanziati in relazione agli oneri di imposta afferenti le singole società sulla base delle legislazioni nazionali applicabili.
I debiti per ritenute fiscali operate si riferiscono principalmente a ritenute su redditi di lavoro dipendente, su emolumenti di fine rapporto e su redditi da lavoro autonomo.
La voce è così composta:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Quota non corrente: | |||
| Depositi cauzionali | 2.861 | 2.731 | 130 |
| Risconti passivi | 2.430 | 2.764 | (334) |
| Debiti diversi verso JV | 13 | 12 | 1 |
| Atri debiti | 111 | 114 | (3) |
| Totale quota non corrente | 5.415 | 5.621 | (206) |
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Quota corrente: | |||
| Debiti verso dipendenti | 24.466 | 14.474 | 9.992 |
| Ratei passivi | 7.218 | 5.007 | 2.211 |
| Risconti passivi | 1.664 | 1.016 | 648 |
| Debiti verso istituti di previdenza | 5.529 | 8.124 | (2.595) |
| Fair Value strumenti derivati | 72 | 6 | 66 |
| Debiti diversi verso JV | 84 | 190 | (106) |
| Debiti diversi verso collegate | 24 | (24) | |
| Debiti diversi verso controllanti | 6.731 | 7.649 | (918) |
| Atri debiti | 6.160 | 9.934 | (3.774) |
| Totale quota corrente | 51.924 | 46.424 | 5.500 |
I debiti verso i dipendenti includono l'importo per ferie maturate e non godute per €/000 8.868 e altre retribuzioni da pagare per €/000 15.598.
I debiti verso controllanti sono costituiti da debiti verso Immsi dovuti ad oneri da consolidato fiscale.
La voce Fair Value strumenti derivati di copertura si riferisce al fair value di strumenti derivati designati di copertura sul rischio di cambio su forecast transactions contabilizzati secondo il principio del cash flow hedge.
La voce Ratei passivi include per €/000 188 il rateo interessi su strumenti derivati designati di copertura e sulle relative poste coperte valutate a fair value.
Il Gruppo ha in essere dei finanziamenti con scadenza superiore ai 5 anni, per il cui dettaglio si rimanda a quanto esposto nell'ambito della Nota 38 Passività finanziarie.
Ad eccezione dei sopra citati debiti non vi sono altri debiti a lungo termine con scadenza superiore a cinque anni.
La voce Partecipazioni è così composta:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Partecipazioni in joint venture | 7.949 | 7.415 | 534 |
| Partecipazioni in società collegate | 147 | 138 | 9 |
| Totale | 8.096 | 7.553 | 543 |
L'incremento della voce Partecipazioni in joint venture è relativo alla valutazione ad equity della partecipazione nella joint venture Zongshen Piaggio Foshan Motorcycles Co. Ltd.
Nel periodo si è provveduto ad adeguare il valore delle partecipazioni in società collegate al corrispondente valore di patrimonio netto.
La voce Fair Value strumenti derivati è correlata al fair value del Cross Currency Swap in essere sul prestito obbligazionario privato.
La voce si riferisce al fair value del Cross Currency Swap in essere sul prestito obbligazionario privato.
La voce, che include prevalentemente depositi bancari a vista e a brevissimo termine, è così composta:
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Depositi bancari e postali | 138.654 | 88.697 | 49.957 |
| Denaro e valori in cassa | 63 | 46 | 17 |
| Titoli | 58.781 | 39.324 | 19.457 |
| Totale | 197.498 | 128.067 | 69.431 |
La voce Titoli si riferisce a contratti di deposito effettuati dalla consociata indiana per impiegare efficacemente la liquidità temporanea.
La tabella seguente riconcilia l'ammontare delle disponibilità liquide sopra riportate con quelle risultanti dal Rendiconto Finanziario.
| Al 30 settembre 2018 |
Al 30 settembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Liquidità | 197.498 | 179.387 | 18.111 |
| Scoperti di c/c | (5) | (222) | 217 |
| Saldo finale | 197.493 | 179.165 | 18.328 |
Nel corso dei primi nove mesi del 2018 l'indebitamento complessivo del Gruppo ha registrato una crescita di €/000 25.814. Al netto della valutazione al fair value degli strumenti finanziari derivati designati di copertura sul rischio di cambio e di tasso d'interesse e dell'adeguamento delle relative poste coperte, al 30 settembre 2018 l'indebitamento finanziario complessivo del Gruppo è aumentato di €/000 27.844.
| Passività finanziarie al 30 settembre 2018 |
Passività finanziarie al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Correnti | Non Correnti |
Totale | Correnti | Non Correnti |
Totale | Correnti | Non Correnti |
Totale | |
| In migliaia di euro | |||||||||
| Indebitamento Finanziario Lordo | 132.721 | 469.886 | 602.607 | 135.400 | 439.363 | 574.763 | (2.679) | 30.523 | 27.844 |
| Adeguamento al Fair Value | 2.296 | 5.174 | 7.470 | 2.380 | 7.120 | 9.500 | (84) | (1.946) | (2.030) |
| Totale | 135.017 | 475.060 | 610.077 | 137.780 | 446.483 | 584.263 | (2.763) | 28.577 | 25.814 |
Si tenga presente che l'adozione a partire dal 1° gennaio 2018 del nuovo principio contabile IFRS 9 ha avuto un effetto negativo sull'indebitamento ed in pari misura sull'indebitamento finanziario netto del Gruppo. In particolare, se tale principio fosse stato adottato già al 31 dicembre 2017, l'indebitamento a quella data sarebbe aumentato di circa 5,5 milioni di euro.
L'indebitamento netto del Gruppo ammonta a €/000 405.109 al 30 settembre 2018 rispetto a €/000 446.696 al 31 dicembre 2017.
| Al 30 settembre 2018 |
Al 31 dicembre 2017 |
Variazione | |
|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | |||
| Liquidità | 197.498 | 128.067 | 69.431 |
| Titoli | 0 | ||
| Crediti finanziari correnti | 0 | 0 | 0 |
| Debiti verso banche | (58.713) | (59.693) | 980 |
| Quota corrente di finanziamenti bancari | (44.386) | (49.994) | 5.608 |
| Prestito obbligazionario | (9.632) | (9.625) | (7) |
| Debiti verso società di factoring | (18.415) | (14.613) | (3.802) |
| Debiti per leasing | (1.242) | (1.144) | (98) |
| Quota corrente debiti verso altri finanziatori | (333) | (331) | (2) |
| Indebitamento finanziario corrente | (132.721) | (135.400) | 2.679 |
| Indebitamento finanziario corrente netto | 64.777 | (7.333) | 72.110 |
| Debiti verso banche e istituti finanziatori | (169.494) | (125.259) | (44.235) |
| Prestito obbligazionario | (292.005) | (304.592) | 12.587 |
| Debiti per leasing | (8.213) | (9.168) | 955 |
| Debiti verso altri finanziatori | (174) | (344) | 170 |
| Indebitamento finanziario non corrente | (469.886) | (439.363) | (30.523) |
| Indebitamento Finanziario Netto12 | (405.109) | (446.696) | 41.587 |
Le passività finanziarie comprese nelle passività non correnti ammontano a €/000 469.886 rispetto a €/000 439.363 al 31 dicembre 2017, mentre le passività finanziarie comprese nelle passività correnti ammontano a €/000 132.721 rispetto a €/000 135.400 al 31 dicembre 2017.
12 Ai sensi della Comunicazione Consob del 28 luglio 2006 ed in conformità con la raccomandazione del CESR del 10 febbraio 2005 "Raccomandazione per l'attuazione uniforme del regolamento della Commissione Europea sui prospetti informativi". L'indicatore non comprende le attività e passività finanziarie originate dalla valutazione al fair value degli strumenti finanziari derivati designati di copertura e non, l'adeguamento al fair value delle relative poste coperte pari a €/000 7.470 ed i relativi ratei.
La tabella allegata riepiloga la composizione dell' indebitamento finanziario al 30 settembre 2018 ed al 31 dicembre 2017, nonché le movimentazioni avvenute nel periodo.
| Flussi di cassa | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Saldo al 31.12.2017 |
Movimenti | Rimborsi | Nuove emissioni |
Riclassifiche | Delta cambio |
Altre Variazioni |
Saldo al 30.09.2018 |
|
| In migliaia di euro | ||||||||
| Liquidità | 128.067 | 77.698 | (4.268) | (3.999) | 197.498 | |||
| Titoli | 0 | 0 | ||||||
| Crediti finanziari correnti | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Scoperti di c/c | (173) | 173 | (5) | (5) | ||||
| Debiti di c/c Quota corrente finanziamenti bancari a |
(59.520) | 22.210 | (18.928) | (2.470) | (58.708) | |||
| medio/lungo termine | (49.994) | 53.002 | (46.874) | (493) | (27) | (44.386) | ||
| Totale finanziamenti bancari correnti | (109.687) | 0 | 75.385 | (18.933) | (46.874) | (2.963) | (27) | (103.099) |
| Prestito obbligazionario | (9.625) | 9.632 | (9.632) | (7) | (9.632) | |||
| Debiti verso società di factoring | (14.613) | (3.802) | (18.415) | |||||
| Debiti per leasing | (1.144) | 858 | (956) | (1.242) | ||||
| Quota corrente debiti verso altri finanziatori | (331) | 323 | (333) | 8 | (333) | |||
| Indebitamento finanziario corrente | (135.400) | 0 | 86.198 | (22.735) | (57.795) | (2.955) | (34) | (132.721) |
| Indebitamento finanziario corrente netto | (7.333) | 77.698 | 81.930 | (22.735) | (57.795) | (6.954) | (34) | 64.777 |
| Finanziamenti bancari a medio/lungo termine | (125.259) | (92.500) | 46.874 | 148 | 1.243 | (169.494) | ||
| Prestito obbligazionario | (304.592) | 168.497 | (168.497) | 9.632 | 2.955 | (292.005) | ||
| Debiti per leasing | (9.168) | 956 | (1) | (8.213) | ||||
| Debiti verso altri finanziatori | (344) | (162) | 333 | (1) | (174) | |||
| Indebitamento finanziario non corrente | (439.363) | 0 | 168.497 | (261.159) | 57.795 | 147 | 4.197 | (469.886) |
| INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO | (446.696) | 77.698 | 250.427 | (283.894) | 0 | (6.807) | 4.163 | (405.109) |
L'indebitamento bancario a medio/lungo termine complessivamente pari a €/000 213.880 (di cui €/000 169.494 non corrente e €/000 44.386 corrente) è composto dai seguenti finanziamenti:
€/000 55.634 (del valore nominale di €/000 55.715) finanziamento a medio termine concesso dalla Banca Europea degli Investimenti volto a finanziare il piano degli investimenti in Ricerca & Sviluppo pianificato per il periodo 2016-2018. Il finanziamento scadrà a dicembre 2023 e prevede un piano di ammortamento in 7 rate annuali a tasso fisso. I termini contrattuali prevedono covenants (come descritto di seguito);
€/000 80.890 (del valore nominale di €/000 82.500) finanziamento sindacato di complessivi €/000 250.000 sottoscritto nel giugno 2018 ed articolato in una tranche a quattro anni (con un anno di estensione a discrezione del prenditore) di €/000 187.500 concessa nella forma di linea di credito revolving (utilizzata al 30 settembre 2018 per nominali €/000 20.000) ed in una tranche di €/000 62.500 concessa nella forma di finanziamento a cinque anni con ammortamento. I termini contrattuali prevedono covenants (come descritto di seguito);
Si precisa che tutte le passività finanziarie fin qui esposte sono unsecured, ossia non sono assistite da garanzie ipotecarie.
La voce Obbligazioni per €/000 301.637 (del valore nominale di €/000 312.461) si riferisce:
per €/000 32.384 (del valore nominale di €/000 32.461) al prestito obbligazionario privato (US Private Placement) emesso il 25 luglio 2011 per \$/000 75.000 interamente sottoscritto da un investitore istituzionale americano rimborsabile in 5 rate annuali a partire dal luglio 2017 con cedola semestrale. Al 30 settembre 2018 la valutazione al fair value del prestito obbligazionario è pari a €/000 39.931 (il fair value è determinato in base ai principi IFRS relativi alla valutazione a fair value hedge). Su tale prestito obbligazionario è stato posto in essere un Cross Currency Swap per la copertura del rischio di cambio e del rischio di tasso d'interesse;
In particolare, l'operazione di "liability management" si è articolata nelle seguenti fasi:
circolazione, nonché da oneri per €/000 3.521 relativi essenzialmente ai premi riconosciuti per il pre-rimborso dei titoli non scambiati, oltre che all'adeguamento del costo ammortizzato per gli effetti dell'esercizio dell'opzione call.
Si segnala che la società potrà rimborsare in via anticipata:
I Debiti vs/altri finanziatori a medio-lungo termine pari a €/000 9.962 di cui €/000 8.387 scadenti oltre l'anno e €/000 1.575 come quota corrente, sono articolati come segue:
Gli anticipi finanziari ricevuti, sia da società di factor che da istituti di credito, su cessioni pro solvendo di crediti commerciali ammontano complessivamente a €/000 18.415.
I principali contratti di finanziamento, prevedono, in linea con le prassi di mercato per debitori di standing creditizio similare, il rispetto di:
1) parametri finanziari (financial covenants) in base ai quali la società si impegna a rispettare determinati livelli di indici finanziari definiti contrattualmente, il più significativo dei quali mette in relazione l'indebitamento finanziario netto con il margine operativo lordo (EBITDA), misurati sul perimetro consolidato di Gruppo secondo definizioni concordate con le controparti finanziatrici;
La misurazione dei financial covenants e degli altri impegni contrattuali è costantemente monitorata dal Gruppo.
Il prestito obbligazionario high-yield emesso dalla società in aprile 2018 prevede il rispetto di covenants tipici della prassi internazionale del mercato high-yield. In particolare la società è tenuta a rispettare l'indice EBITDA/Oneri Finanziari Netti, secondo la soglia prevista dal Regolamento, per incrementare l'indebitamento finanziario definito in sede di emissione. In aggiunta il Regolamento prevede alcuni obblighi per l'emittente che limitano, inter alia, la capacità di:
Il mancato rispetto dei covenants e degli altri impegni contrattuali applicati ai finanziamenti e al prestito obbligazionario sopra menzionati, qualora non adeguatamente rimediato nei termini concordati, può comportare l'obbligo di rimborso anticipato del relativo debito residuo.
Il Gruppo opera in un contesto internazionale in cui le transazioni sono condotte in valute diverse dall'euro e ciò lo espone al rischio derivante dalle fluttuazioni nei tassi di cambio. A tal scopo il Gruppo ha in essere una policy sulla gestione del rischio di cambio con l'obiettivo di neutralizzare i possibili effetti negativi delle variazioni dei tassi di cambio sul cash-flow aziendale.
Tale policy prende in analisi:
vendita o acquisto a termine di divisa estera oltre che ad anticipi di crediti denominati in divisa estera.
Al 30 settembre 2018 risultano in essere le seguenti operazioni di acquisto e vendita a termine (contabilizzate in base alla data di regolamento) rispettivamente su debiti e crediti già iscritti a copertura del rischio di cambio transattivo:
| Società | Segno operazione |
Divisa | Importo in divisa |
Controvalore in valuta locale (a cambio a termine) |
Scadenza Media |
|---|---|---|---|---|---|
| In migliaia | In migliaia | ||||
| Piaggio & C. | Acquisto | CAD | 80 | 53 | 30/10/2018 |
| Piaggio & C. | Acquisto | CNY | 86.300 | 10.745 | 29/10/2018 |
| Piaggio & C. | Acquisto | JPY | 350.000 | 2.682 | 15/11/2018 |
| Piaggio & C. | Acquisto | SEK | 4.600 | 445 | 31/10/2018 |
| Piaggio & C. | Acquisto | USD | 20.600 | 17.582 | 10/11/2018 |
| Piaggio & C. | Vendita | CAD | 430 | 280 | 09/11/2018 |
| Piaggio & C. | Vendita | GBP | 5.050 | 5.668 | 31/10/2018 |
| Piaggio & C. | Vendita | INR | 256.000 | 3.029 | 21/10/2018 |
| Piaggio & C. | Vendita | JPY | 20.000 | 151 | 21/12/2018 |
| 25.350 | 21.676 | 10/11/2018 | |||
| Piaggio & C. | Vendita | USD | 27.500 | 1.014 | 29/10/2018 |
| Piaggio & C. | Vendita | VND | 4.700 | 128.443.100 | 21/10/2018 |
| Piaggio Vietnam | Acquisto | EUR | 38.500 | 892.776.000 | 28/11/2018 |
| Piaggio Vietnam | Vendita | USD | 5.005 | 74.676.530 | 13/11/2018 |
| Piaggio Indonesia Piaggio Vehicles Private |
Acquisto | USD | 4.257 | 310.291 | 06/11/2018 |
| Limited | Vendita | USD | |||
| Piaggio Vehicles Private Limited |
Vendita | EUR | 6.862 | 569.493 | 02/12/2018 |
- il rischio di cambio traslativo: deriva dalla conversione in euro di bilanci di società controllate redatti in valute diverse dall'euro effettuata in fase di consolidamento. La policy adottata dal Gruppo non impone la copertura di tale tipo di esposizione;
Al 30 settembre 2018 risultano in essere sul Gruppo le seguenti operazioni di copertura sul rischio di cambio economico:
| Società | Segno Divisa operazione |
Importo in divisa |
Controvalore in valuta locale (a cambio a termine) |
Scadenza Media | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| In migliaia | In migliaia | ||||||
| Piaggio & C. Piaggio & C. |
Acquisto Vendita |
CNY GBP |
53.000 2.525 |
6.510 2.830 |
23/11/2018 15/11/2018 |
Alle sole coperture sul rischio di cambio economico viene applicato il principio contabile del cash flow hedge con imputazione della porzione efficace degli utili e delle perdite in una apposita riserva di Patrimonio Netto. La determinazione del Fair Value avviene basandosi su quotazioni di mercato fornite dai principali trader.
Al 30 settembre 2018 il fair value complessivo degli strumenti di copertura sul rischio di cambio economico contabilizzati secondo il principio dell'hedge accounting è positivo per €/000 273.
Tale rischio scaturisce dalla variabilità dei tassi d'interesse e dall'impatto che questa può avere sui flussi di cassa futuri derivanti da attività e passività finanziarie a tasso variabile. Il Gruppo misura e controlla regolarmente la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse secondo quanto stabilito dalle proprie politiche gestionali, con l'obiettivo di ridurre l'oscillazione degli oneri finanziari contenendo il rischio di un potenziale rialzo dei tassi di interesse. Tale obiettivo è perseguito sia attraverso un adeguato mix tra esposizione a tasso fisso e a tasso variabile, sia attraverso l'utilizzo di strumenti derivati, principalmente Interest Rate Swap e Cross Currency Swap.
Al 30 settembre 2018 risultano in essere i seguenti derivati con finalità di copertura:
Derivati a copertura del fair value (fair value hedge e fair value option)
Cross Currency Swap a copertura del prestito obbligazionario privato emesso dalla Capogruppo per nominali \$/000 47.000. Lo strumento ha come obiettivo la copertura del rischio di cambio e del rischio di tasso trasformando il prestito da dollaro americano ad euro e da tasso fisso a tasso variabile; dal punto di vista contabile lo strumento è contabilizzato con il principio del fair value hedge con imputazione a conto economico degli effetti derivanti dalla valutazione. Al 30 settembre 2018 il fair value sullo strumento è pari a €/000 8.162. L'effetto economico netto derivante dalla valorizzazione dello strumento e del prestito obbligazionario privato sottostante è pari a €/000 421.
| FAIR VALUE | ||
|---|---|---|
| In migliaia di euro | ||
| Piaggio & C. S.p.A. | ||
| Cross Currency Swap | 8.162 | |
Per la composizione del Patrimonio Netto si rimanda al Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato. Di seguito si commentano alcune delle poste più rilevanti.
Nel corso del periodo il capitale sociale nominale di Piaggio & C è rimasto invariato.
Al 30 settembre 2018, pertanto, il capitale sociale nominale di Piaggio & C., interamente sottoscritto e versato, è pari a € 207.613.944,37 e risulta diviso in n. 358.153.644 azioni ordinarie.
Nel corso del periodo sono state acquistate 643.818 azioni proprie. Pertanto al 30 settembre 2018 Piaggio & C. detiene n. 643.818 azioni proprie, equivalenti allo 0,1798% del capitale sociale.
| 2018 | 2017 | |
|---|---|---|
| n. azioni | ||
| Situazione al 1° gennaio | ||
| Azioni emesse | 358.153.644 | 361.208.380 |
| Azioni proprie in portafoglio | 0 | 3.054.736 |
| Azioni in circolazione | 358.153.644 | 358.153.644 |
| Movimenti del periodo | ||
| Annullamento azioni proprie | (3.054.736) | |
| Acquisto azioni proprie | 643.818 | |
| Situazione al 30 settembre 2018 ed al 31 dicembre 2017 | ||
| Azioni emesse | 358.153.644 | 358.153.644 |
| Azioni proprie in portafoglio | 643.818 | 0 |
| Azioni in circolazione | 357.509.826 | 358.153.644 |
La riserva sovrapprezzo azioni al 30 settembre 2018 risulta invariata rispetto al 31 dicembre 2017.
La riserva legale al 30 settembre 2018 risulta incrementata di €/000 1.030 a seguito della destinazione del risultato dello scorso esercizio.
La riserva fair value strumenti finanziari si riferisce agli effetti della contabilizzazione del cash flow hedge attuato su divise estere, interessi e specifiche operazioni commerciali. Tali operazioni sono ampiamente descritte nel commento agli strumenti finanziari al quale si rimanda.
L'Assemblea di Piaggio & C. S.p.A. tenutasi il 16 aprile 2018 ha deliberato la distribuzione di un dividendo di 5,5 centesimi di euro per azione ordinaria. Pertanto nel corso del mese di aprile del corrente anno sono stati distribuiti dividendi per un valore complessivo di €/000 19.698. Anche nel corso del 2017 erano stati distribuiti dividendi per un ammontare totale di €/000 19.698.
| Ammontare totale | Dividendo per azione | |||
|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2017 | 2018 | 2017 | |
| €/000 | €/000 | € | € | |
| Deliberati e pagati | 19.698 | 19.698 | 0,055 | 0,055 |
| Riserve di risultato | €/000 202.215 | |||
| Capitale e riserve di pertinenza di azionisti di minoranza |
€/000 (201) |
I valori di fine periodo si riferiscono agli azionisti di minoranza nella società Aprilia Brasil Industria de Motociclos S.A.
Il valore è così composto:
| Riserva da valutazione strumenti finanziari |
Riserva di conversione Gruppo |
Riserva di risultato |
Totale Gruppo |
Capitale e riserve attribuibili agli azionisti di minoranza |
Totale altri componenti di Conto Economico Complessivo |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| In migliaia di euro | ||||||
| Al 30 settembre 2018 | ||||||
| Voci che non potranno essere riclassificate a conto economico Rideterminazione dei piani a benefici definiti |
(1.114) | (1.114) | (1.114) | |||
| Totale | 0 | 0 | (1.114) | (1.114) | 0 | (1.114) |
| Voci che potranno essere riclassificate a conto economico |
||||||
| Totale utili (perdite) di conversione Quota di componenti del Conto Economico Complessivo delle società partecipate valutate con il metodo del |
(8.716) | (8.716) | 35 | (8.681) | ||
| Patrimonio Netto | (208) | (208) | (208) | |||
| Totale utili (perdite) sugli strumenti di copertura finanziari "cash flow hedge" |
139 | 139 | 139 | |||
| Totale | 139 | (8.924) | 0 | (8.785) | 35 | (8.750) |
| Altri componenti di Conto Economico Complessivo |
139 | (8.924) | (1.114) | (9.899) | 35 | (9.864) |
| Al 30 settembre 2017 | ||||||
| Voci che non potranno essere riclassificate a conto economico Rideterminazione dei piani a benefici |
||||||
| definiti | 1.425 | 1.425 | 1.425 | |||
| Totale Voci che potranno essere riclassificate a conto economico |
0 | 0 | 1.425 | 1.425 | 0 | 1.425 |
| Totale utili (perdite) di conversione Quota di componenti del Conto Economico Complessivo delle società |
(10.149) | (10.149) | 27 | (10.122) | ||
| partecipate valutate con il metodo del Patrimonio Netto |
(658) | (658) | (658) | |||
| Totale utili (perdite) sugli strumenti di copertura finanziari "cash flow hedge" |
(23) | (23) | (23) | |||
| Totale | (23) | (10.807) | 0 | (10.830) | 27 | (10.803) |
| Altri componenti di Conto Economico Complessivo |
(23) | (10.807) | 1.425 | (9.405) | 27 | (9.378) |
| Al 30 settembre 2018 | Al 30 settembre 2017 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valore lordo | (Onere)/ Beneficio fiscale |
Valore netto |
Valore lordo | (Onere)/ Beneficio fiscale |
Valore netto |
||
| In migliaia di euro | |||||||
| Rideterminazione dei piani a benefici definiti | (1.454) | 340 | (1.114) | 1.875 | (450) | 1.425 | |
| Totale utili (perdite) di conversione Quota di componenti del Conto Economico Complessivo delle società partecipate valutate |
(8.681) | (8.681) | (10.122) | (10.122) | |||
| con il metodo del Patrtimonio Netto | (208) | (208) | (658) | (658) | |||
| Totale utili (perdite) sugli strumenti di copertura finanziari "cash flow hedge" |
231 | (92) | 139 | (11) | (12) | (23) | |
| Altri componenti di Conto Economico Complessivo |
(10.112) | 248 | (9.864) | (8.916) | (462) | (9.378) |
Al 30 settembre 2018 non risultano in essere piani di incentivazione basati sull'assegnazione di strumenti finanziari.
I ricavi, i costi, i crediti e i debiti al 30 settembre 2018 verso le società controllanti, controllate e collegate, sono relativi a cessioni di beni o di servizi che rientrano nelle normali attività del Gruppo. Le transazioni sono effettuate a normali valori di mercato, in base alle caratteristiche di beni e servizi prestati.
Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla comunicazione Consob del 28 Luglio 2006 n. DEM/6064293, sono presentate nelle note del Bilancio consolidato.
La procedura per le operazioni con parti correlate, ai sensi dell'articolo 4 del Regolamento Consob n. 17221 del 12 marzo 2010 e successive modifiche, approvata dal Consiglio in data 30 settembre 2010, è consultabile sul sito istituzionale dell'Emittente www.piaggiogroup.com, nella sezione Governance.
Piaggio & C. S.p.A. è controllata dalle seguenti società:
| Denominazione | Sede legale | Tipologia | % di possesso | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Al 30 settembre | Al 31 dicembre | |||||
| 2018 | 2017 | |||||
| Immsi S.p.A. | Mantova - Italia | Controllante diretta | 50,0703 | 50,0703 | ||
| Omniaholding S.p.A. | Mantova - Italia | Controllante finale | 0,3426 | 0,1370 |
Piaggio & C. S.p.A. è soggetta ad attività di direzione e coordinamento di IMMSI ai sensi degli artt. 2497 e seguenti del codice civile. Nel corso del periodo tale direzione e coordinamento si è esplicata nelle seguenti attività:
per quanto riguarda le informazioni contabili obbligatorie, in particolare i bilanci e le relazioni degli amministratori con riferimento alla situazione delle società del Gruppo, IMMSI ha definito un manuale di gruppo nel quale sono identificati i principi contabili adottati e le scelte facoltative operate nella loro attuazione, al fine di poter rappresentare in maniera coerente ed omogenea la situazione contabile consolidata.
Si segnala infine che nel 2016, per un ulteriore triennio, la Capogruppo ha aderito al Consolidato Fiscale Nazionale ai sensi degli articoli da 117 a 129 del Testo Unico delle Imposte sui Redditi (T.U.I.R) la cui consolidante è la IMMSI S.p.A. e di cui fanno parte altre società del Gruppo IMMSI. La consolidante determina un unico reddito complessivo globale pari alla somma algebrica degli imponibili (reddito o perdita) realizzati dalle singole società che optano per tale modalità di tassazione di gruppo.
La consolidante rileva un credito nei confronti della consolidata pari all'IRES da versare sull'imponibile positivo trasferito da quest'ultima. Invece, nei confronti delle società che apportano perdite fiscali, la consolidante iscrive un debito pari all'IRES sulla parte di perdita effettivamente utilizzata nella determinazione del reddito complessivo globale di periodo o computata in diminuzione del reddito complessivo dei periodi di imposta successivi, secondo le modalità di cui all'art. 84, sulla base del criterio stabilito dall'accordo di consolidamento.
Inoltre, per effetto della partecipazione al Consolidato Fiscale Nazionale, le società possono conferire, ai sensi dell'art. 96 del D.p.r. 917/86, l'eccedenza di interessi passivi resasi indeducibile in capo ad una di esse affinché, fino a concorrenza dell'eccedenza di Reddito Operativo Lordo (i.e. ROL) prodotto nello stesso periodo d'imposta da altri soggetti partecipanti al consolidato, possa essere portata in abbattimento del reddito complessivo di gruppo.
Piaggio & C. S.p.A. ha in essere un contratto di locazione di uffici di proprietà di Omniaholding S.p.A.. Tale contratto, sottoscritto a normali condizioni di mercato, è stato preventivamente approvato dal Comitato per le operazioni con parti correlate, come previsto dalla procedura per le operazioni con parti correlate adottata dalla Società.
Piaggio Concept Store Mantova Srl ha in essere un contratto di locazione degli spazi commerciali e dell'officina con Omniaholding S.p.A.. Tale contratto è stato sottoscritto a normali condizioni di mercato.
Si segnala che Omniaholding S.p.A. ha detenuto nel periodo 1 gennaio – 9 maggio 2018 titoli obbligazionari di Piaggio & C. per un valore di 2,9 milioni di euro, maturandone i relativi interessi. Attualmente non risulta più in possesso di titoli obbligazionari di Piaggio & C..
Si attesta, ai sensi dell'art. 2.6.2. comma 13 del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana S.p.A., l'esistenza delle condizioni di cui all'articolo 37 del Regolamento Consob n. 16191/2007.
I principali rapporti intercompany tra le società controllate, elisi nel processo di consolidamento, si riferiscono alle seguenti transazioni:
Piaggio & C. S.p.A.
Piaggio Vietnam vende veicoli, ricambi ed accessori, in alcuni casi prodotti dalla stessa, alle seguenti società per la loro successiva commercializzazione sui rispettivi mercati di competenza:
o Piaggio Group Japan
o Piaggio & C. S.p.A.
Piaggio Vehicles Private Limited vende a Piaggio & C. S.p.A. sia veicoli, ricambi ed accessori, da commercializzare sui propri mercati di competenza sia componenti e motori da impiegare nella propria attività manifatturiera.
o effettuano la distribuzione di veicoli, ricambi ed accessori acquistati da Piaggio & C. sui rispettivi mercati di competenza.
o forniscono a Piaggio Vietnam un servizio di distribuzione di veicoli, ricambi ed accessori sui rispettivi mercati di competenza.
o forniscono a Piaggio & C. S.p.A. un servizio di promozione delle vendite e di supporto postvendita sui rispettivi mercati di competenza.
o fornisce a Piaggio Vietnam un servizio di promozione delle vendite e di supporto postvendita nella regione Asia Pacific.
o fornisce a Piaggio Group Americas un servizio di promozione delle vendite e di supporto post-vendita in Canada.
o un servizio di ricerca/progettazione/sviluppo di veicoli e componenti.
Aprilia Racing fornisce a Piaggio & C. S.p.A.:
I principali rapporti intercompany tra le società controllate e la JV Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. Ltd, si riferiscono alle seguenti transazioni:
concede in licenza il diritto di utilizzo di brand e know how tecnologico a Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. Ltd.
vende veicoli a Zongshen Piaggio Foshan Motorcycle Co. Ltd. per la loro successiva commercializzazione sul mercato cinese.
| Fondazione | Zongshen Piaggio |
IMMSI | Pontech - Pontedera & |
Studio | Incidenza % su voce |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Al 30 settembre 2018 | Piaggio | Foshan | Audit | Tecnologia | Is Molas | Girelli | Trevi | Omniaholding | IMMSI | Totale | bilancio | |
| In migliaia di euro | ||||||||||||
| Conto economico | ||||||||||||
| Ricavi delle vendite | 2.663 | 2.663 | 0,24% | |||||||||
| Costi per materiali | (17.451) | (17.451) | 2,67% | |||||||||
| Costi per servizi | (2) | (585) | (7) | (29) | (16) | (925) (1.564) | 1,01% | |||||
| Assicurazioni | (26) | (26) | 0,84% | |||||||||
| Godimento beni di terzi | (168) | (1.070) | (1.238) | 9,35% | ||||||||
| Altri proventi operativi | 144 | 20 | 39 | 203 | 0,26% | |||||||
| Altri costi operativi | (79) | (5) | (10) | (94) | 0,66% | |||||||
| Rivaluzione/Svalutazione partecipazioni |
742 | 15 | 757 | 98,95% | ||||||||
| Proventi finanziari | 17 | 17 | 0,25% | |||||||||
| Oneri finanziari | (82) | (82) | 0,31% | |||||||||
| Attivo | ||||||||||||
| Altri crediti non correnti | 94 | 94 | 0,68% | |||||||||
| Crediti commerciali correnti | 1.649 | 14 | 2 | 1.665 | 1,39% | |||||||
| Altri crediti correnti | 1.058 | 7 | 9.392 | 10.457 | 44,25% | |||||||
| Passivo | ||||||||||||
| Altri debiti non correnti | 13 | 13 | 0,24% | |||||||||
| Debiti commerciali correnti | 11.093 | 4 | 29 | 16 | 37 | 416 | 11.595 | 2,43% | ||||
| Altri debiti correnti | 84 | 6.731 | 6.815 | 13,12% |
Il 9 aprile del 2018 la Capogruppo ha esercitato l'opzione call prevista dal prestito obbligazionario emesso dalla Società in data 24 aprile 2014 di ammontare complessivo di €/000 250.000 e con scadenza 30 aprile 2021. In data 9 maggio ha rimborsato al prezzo di 101,25% la parte rimasta in essere del suddetto prestito (pari a circa 168.497 migliaia di euro) dopo la conclusione dell'offerta di scambio lanciata il 9 aprile.
L'operazione ha generato l'iscrizione nel conto economico dei primi nove mesi del 2018 di:
Tale operazione incorre nei requisiti delle operazioni significative non ricorrenti, così come definite dalla Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006. Per i primi nove mesi del 2017, invece, non si segnalano significative operazioni non ricorrenti.
Il Gruppo nel corso dell' esercizio 2017 e dei primi nove mesi del 2018 non ha posto in essere rilevanti operazioni atipiche e/o inusuali, così come definite dalle Comunicazioni Consob n. DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
Non si sono al momento verificati eventi occorsi in data successiva al 30 settembre 2018 tali da richiedere rettifiche od annotazioni integrative al presente bilancio.
Sul punto si rimanda comunque alla Relazione sulla Gestione per i fatti di rilievo avvenuti dopo la data del 30 settembre 2018.
Questo documento è stato pubblicato in data 6 novembre 2018 su autorizzazione del Presidente ed Amministratore Delegato.
* * *
Il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari Alessandra Simonotto dichiara ai sensi del comma 2 articolo 154 bis del Testo Unico della Finanza che l'informativa contabile contenuta nel presente documento corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.
Mantova, 23 ottobre 2018 per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente e Amministratore Delegato Roberto Colaninno
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