187° anno di attività

Relazione sulla Gestione e Bilancio d'Esercizio della Capogruppo 2018

generali.com

Organi sociali al 13 marzo 2019

Presidente Gabriele Galateri di Genola

Vicepresidenti

Francesco Gaetano Caltagirone Clemente Rebecchini

Amministratore Delegato e Group CEO

Philippe Donnet

Consiglieri di Amministrazione

Romolo Bardin Ornella Barra Paolo Di Benedetto Alberta Figari Diva Moriani Lorenzo Pellicioli Roberto Perotti Sabrina Pucci Paola Sapienza

Collegio Sindacale

Carolyn Dittmeier (Presidente) Antonia Di Bella Lorenzo Pozza Francesco Di Carlo (Supplente) Silvia Olivotto (Supplente)

General Manager

Frédéric de Courtois

Segretario del Consiglio

Giuseppe Catalano

ISIN: IT0000062072 Reuters: GASI.MI Bloomberg: G:IM

Assicurazioni Generali S.p.A. Società costituita nel 1831 a Trieste Capitale sociale € 1.565.165.364 interamente versato Sede legale in Trieste, piazza Duca degli Abruzzi, 2 Codice fiscale, Partita IVA e numero di iscrizione nel Registro Imprese della Venezia Giulia 00079760328 Iscritta al numero 1.00003 dell'Albo delle imprese di assicurazione e riassicurazione Capogruppo del Gruppo Generali, iscritto al numero 026 dell'Albo dei gruppi assicurativi [email protected]

Contatti disponibili a fine volume

Indice

4 La visione integrata dei nostri report
5 Informazioni sulla Relazione sulla Gestione e Bilancio d'Esercizio della Capogruppo
6 Lettera del Presidente e del Group CEO

9 We, Generali

10 Dati significativi della Capogruppo
12 Eventi significativi 2018
14 Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2018 e calendario eventi societari 2019
16 La strategia Generali 2021
26 Le nostre regole per un agire corretto
28 Il nostro purpose e la creazione di valore
30 Sfide e opportunità del contesto di mercato
36 La nostra governance e politica retributiva

43 Relazione sulla Gestione

44 Parte A Informazioni sulla gestione
75 Parte B Risk report
89 Allegato alla Relazione sulla Gestione

97 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

99 Prospetti contabili della Capogruppo
101 Stato Patrimoniale
115 Conto Economico
125 Nota integrativa
127 Premessa
128 Parte A Criteri di valutazione
135 Parte B Informazioni sullo stato patrimoniale e sul conto economico
193 Parte C Altre informazioni
197 Rendiconto Finanziario
203 Allegati alla Nota integrativa
275 Elenco dei titoli e degli immobili sui quali sono state eseguite rivalutazioni

281 Attestazione e Relazioni

283 Attestazione del Bilancio d'Esercizio ai sensi dell'Art. 154-bis del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e dell'art. 81-ter del regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971 e successive modifiche ed integrazioni
- 287 Relazione del Collegio Sindacale
- 301 Relazione della Società di Revisione
- 310 Contatti

La visione integrata dei nostri report

Anche quest'anno l'approccio alla reportistica di Gruppo è basato sul pensiero integrato e sul concetto del Core&More1 : la Relazione Annuale Integrata rappresenta il nostro report Core, fornendo le informazioni materiali di carattere finanziario e non finanziario, mentre altri report e canali di comunicazione (More) riportano informazioni più dettagliate, alcune delle quali indirizzate ad una audience specializzata.

Relazione Annuale Integrata di Gruppo

Fornisce una visione concisa e integrata delle performance finanziarie e non finanziarie del Gruppo, anche ai sensi al decreto legislativo 254/2016 (d.lgs. 254/2016).

Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato

Amplia il contenuto della Relazione Annuale Integrata dettagliando le performance finanziarie del Gruppo nel rispetto della normativa nazionale e internazionale.

Relazione sulla Remunerazione

Dettaglia specifiche indicazioni sulla politica retributiva adottata dal Gruppo e sulla sua attuazione.

187° anno di attività

Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari

Illustra il funzionamento del sistema di governo societario di Assicurazioni Generali e suo assetto proprietario.

generali.com per ulteriori informazioni sul Gruppo

Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018 per la Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario, p. 119

Informazioni sulla Relazione sulla Gestione e Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Questo Report presenta una visione d'insieme delle performance di Assicurazioni Generali S.p.A., riportando informazioni di carattere finanziario e pre-finanziario, attuali e prospettiche, evidenziando le connessioni tra l'ambiente in cui operiamo, la nostra strategia e il sistema di governo societario adottato.

Il report è redatto in ottemperanza alle disposizioni del D.Lgs. n. 209/2005, delle comunicazioni Consob e di altre disposizioni normative.

Ai sensi del Decreto Legislativo n. 254/2016, art. 6 comma 1, la Compagnia non è soggetta all'obbligo di redigere la Dichiarazione Individuale di carattere Non Finanziario, di cui all'art. 3 del decreto medesimo, in quanto la società è ricompresa nella Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario redatta dal Gruppo Generali ai sensi dell'articolo 4.

Il Report si articola nella sezione introduttiva che presenta un'efficace sintesi delle peculiarità economiche, gestionali e di governance caratterizzanti il nostro Gruppo ed Assicurazioni Generali S.p.A., con riferimento al 2018.

Ad essa fanno seguito la Relazione sulla gestione che presenta un'analisi della situazione della compagnia, dell'andamento e del risultato della gestione nel suo complesso, nonché una descrizione dei principali rischi e incertezze cui la compagnia è esposta e la Nota integrativa, parte integrante del Bilancio d'Esercizio che fornisce le informazioni esplicative e complementari ai dati sintetici e quantitativi contenuti nello stato patrimoniale e nel conto economico.

Chiude il Report la parte dedicata ad ulteriori Tabelle ed Allegati di Nota integrativa redatti in conformità a vigenti obblighi formativi.

187° anno di attività

Relazione sulla Gestione e Bilancio d'Esercizio della Capogruppo 2018

della Capogruppo Fornisce l'informativa sulle performance di Assicurazioni Generali secondo le disposizioni normative vigenti.

1 Core&More è un approccio alla rendicontazione sviluppato da Accountancy Europe che prevede un report core, contenente una sintesi delle principali informazioni per la valutazione e la comprensione di una società, e report more che forniscono invece informazioni più di dettaglio. Per ulteriori approfondimenti www.accountancyeurope.eu.

Gabriele Galateri di Genola

Presidente

Lettera del Presidente e del Group CEO

Philippe Donnet Group CEO

Gentile lettore, gentile azionista Generali,

Nonostante il 2018 sia stato un anno impegnativo per molte economie, soprattutto in Europa, Generali è stata capace di ottenere ancora una volta risultati eccellenti. Il Gruppo ha chiuso l'anno con miglioramenti nella raccolta premi, nella performance tecnica e operativa, e nell'utile netto. I risultati hanno permesso di raggiungere e, in alcuni casi, addirittura superare le aspettative del piano strategico 2016-2018, dimostrando le ottime capacità di esecuzione del Gruppo e il suo instancabile impegno verso l'eccellenza.

Il Gruppo ha infatti ottimizzato il proprio posizionamento geografico concentrando la presenza sui mercati più promettenti in cui occupa - o prevede di occupare - una posizione di leadership e generando, allo stesso tempo, proventi da dismissioni ben superiori alle stime. Ha razionalizzato la macchina operativa, generando sinergie e aumentando la produttività con una conseguente riduzione dei costi operativi nei mercati maturi in tempi più brevi del previsto. Ha migliorato le capacità tecniche, consolidando la leadership di performance rispetto ai concorrenti, e ha riequilibrato il portafoglio verso prodotti a minore assorbimento di capitale in un contesto di tassi di interesse bassi. Ha inoltre avviato l'implementazione della strategia di asset management. Così facendo, Generali ha rafforzato la propria redditività e resilienza rispetto alle fluttuazioni di mercato ed è stata capace di migliorare la fidelizzazione della clientela e il livello di preferenza del marchio.

In linea con la cultura di sostenibilità e le prospettive di lungo termine del Gruppo e con l'approccio mutualistico alla base del business assicurativo, Generali ha pubblicato per il sesto anno consecutivo una Relazione Annuale Integrata. La Relazione, oltre alle consuete informazioni finanziarie, fornisce un'informativa non finanziaria sulle tematiche di natura sociale, ambientale e di governance, la cui importanza è riflessa anche nello scopo che il Gruppo si prefigge: aiutare le persone a costruirsi un futuro più sicuro, prendendosi cura delle loro vite e dei loro sogni.

Il piano di turnaround è stato coerentemente supportato da misure finalizzate al miglioramento della governance e alla promozione della responsabilità sociale. Si è, ad esempio, proceduto ad attribuire maggiore autonomia ai dipendenti e alla semplificazione dei processi e delle linee di riporto. The Human Safety Net, il programma di sensibilizzazione e aiuto concreto rivolto alle comunità in cui il Gruppo opera a livello globale, è stato esteso a 18 paesi. Si è inoltre proceduto al lancio della strategia di cambiamento climatico mirata alla riduzione degli impatti diretti e indiretti sull'ambiente, anche attraverso investimenti in progetti "verdi" e la dismissione di quelli nel settore del carbone, promuovendo il passaggio a pratiche più sostenibili da parte degli stakeholder.

Al 31 dicembre 2018, Generali ha raggiunto e superato gli obiettivi finanziari di oltre € 7 miliardi di liquidità operativa netta cumulata nel periodo 2015-2018 e oltre il 13% di operating return on equity medio. Il dividendo per azione 2019 proposto permetterebbe a Generali di raggiungere e superare il target previsto di oltre € 5 miliardi di dividendi cumulati nel periodo 2015-2018.

Il 21 novembre 2018, Generali ha presentato il nuovo piano strategico 2019-2021 chiamato Generali 2021, che si prefigge di sfruttare i punti di forza del Gruppo per accelerarne la crescita. Generali ambisce a diventare per i clienti un partner per la vita, offrendo soluzioni innovative e personalizzate grazie a una rete di distribuzione senza eguali. Generali vuole essere leader nel mercato assicurativo europeo rivolto a privati, professionisti e PMI, sviluppando, al contempo, una piattaforma globale e focalizzata di asset management e cogliendo opportunità nei mercati ad alto potenziale. Generali 2021 è in linea infine con la Carta degli Impegni di Sostenibilità approvata dal Consiglio di Amministrazione nel 2017.

Siamo certi che Generali realizzerà le sue ambizioni per il 2021. La nostra fiducia deriva dall'attuale posizione di forza del Gruppo, dimostrata, tra l'altro, dalla posizione di leadership in Europa, dall'innegabile percorso di successo e dalla chiarezza e concretezza delle azioni che costituiscono il nuovo piano. Cosa ancora più importante, la nostra fiducia si basa sul team di talento composto da circa 70.000 dipendenti e da più di 150.000 agenti e distributori, persone presenti in tutto il mondo, che con la loro energia, impegno, competenza e orgoglio di appartenenza contribuiscono a fare la differenza. È a loro e alle loro famiglie che va la nostra più sincera gratitudine.

Gabriele Galateri di Genola Philippe Donnet

Assicurazioni Generali Relazione sulla Gestione e Bilancio d'Esercizio della Capogruppo 2018

We, Generali

10 Dati significativi della Capogruppo
12 Eventi significativi 2018
14 Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2018 e calendario eventi societari 2019
16 La strategia Generali 2021
26 Le nostre regole per un agire corretto
28 Il nostro purpose e la creazione di valore
30 Sfide e opportunità del contesto di mercato
36 La nostra governance e politica retributiva

Dati significativi della Capogruppo

UTILE NETTO
+4,9% € 1.473 mln
DIVIDENDO PROPOSTO COMPLESSIVO +6,2% € 1.413 mln	DIVIDENDO PROPOSTO PER AZIONE +5,9% € 0,90
PREMI LORDI COMPLESSIVI
-1,7% € 3.311 mln
PREMI LORDI RAMI VITA	PREMI LORDI RAMI DANNI
-4,5% € 1.631 mln	+1,1% € 1.680 mln
COMBINED RATIO DANNI
+0,6% 92,5%
DIPENDENTI
-15,8% 1.686
+1,0%	-36,0%
1.102 Dipendenti in Italia	584 Dipendenti sedi estere

-0,7%

INVESTIMENTI IN IMPRESE DEL GRUPPO E ALTRE PARTECIPAZIONI

€ 45.354 mln	€ 29.533 mln
RISERVE TECNICHE NETTE -36,5%% € 8.054 mln
RISERVE TECNICHE NETTE VITA	RISERVE TECNICHE NETTE DANNI
-42,8%	+13,0%
€ 6.428 mln	€ 1.627 mln

INDEBITAMENTO

+15,3% € 16.199 mln

PATRIMONIO NETTO

TOTALE ATTIVO

€ 14.977 mln

+1,0%

-5,9%

Relazione sulla Gestione

Eventi significativi del 2018 www.generali.com/it/

Febbraio Marzo Aprile Maggio

Generali premiata per il migliore programma Net Promoter Score del mondo da Medallia durante l'evento Experience Europe 2017 tenutosi a Londra. Il programma, che consente di ricevere un riscontro in tempo reale da parte dei clienti e di migliorare i servizi sulla base delle problematiche individuate, è pensato non solo per i clienti retail ma anche per aziende e distributori.

Completata la cessione dell'intera partecipazione in Generali Nederland

N.V. (e delle sue controllate). Generali rimane operativa in Olanda tramite Europ Assistance e le sue Global Business Lines, continuando a fornire servizi assicurativi ai suoi clienti internazionali.

Generali ha approvato la sua strategia sul cambiamento climatico con azioni nelle proprie attività core (investimenti e sottoscrizioni) durante il Consiglio di Amministrazione tenutosi il 21 febbraio.

La strategia Generali 2021, p. 21

Lanciata Generali Global Infrastructure (GGI), tappa fondamentale per la strategia multiboutique dell'asset management del Gruppo. Si tratta di una piattaforma, che si avvale del know-how interno e di partnership esterne, per investire sul debito infrastrutturale diversificando sia geograficamente sia settorialmente, sviluppando prodotti e soluzioni per gli investitori.

L'approccio di investimento è rigoroso sia sotto il profilo della qualità del credito che sotto quello dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG).

Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018, Investment, Asset & Wealth Management, p. 67

Completata la cessione delle proprie attività a Panama e in Colombia, dove Generali rimane operativa tramite Europ Assistance e le sue Global Business Lines.

Il 19 aprile l'Assemblea degli Azionisti di Assicurazioni Generali ha approvato il bilancio dell'esercizio 2017, la politica in materia di remunerazione e il Long Term Incentive Plan di Gruppo (LTIP) 2018 e le modifiche allo Statuto Sociale. Ha inoltre conferito delega al Consiglio di Amministrazione di aumentare, in via gratuita e scindibile, al servizio dell'LTIP 2018, il capitale sociale. Generali ha trasmesso per la prima volta via streaming le relazioni introduttive dell'Assemblea, confermando la sua attenzione allo sviluppo digitale e la sua volontà di integrazione della tecnologia al business.

In attuazione del Long Term Incentive Plan 2015 è stato eseguito l'aumento del capitale sociale di Assicurazioni Generali, che ora ammonta a € 1.565.165.364.

Rafforzata la presenza geografica nei Paesi dell'Europa centro-orientale

media/press-releases/all

attraverso l'acquisizione del controllo - autorizzata a novembre - delle compagnie polacche Concordia Capital SA e Concordia Polska TUW, operanti rispettivamente nel settore Vita e Danni, e attraverso l'acquisizione dell'intero capitale - completata a febbraio 2019 della compagnia slovena Adriatic Slovenica e delle sue controllate, che offrono una vasta gamma di prodotti pensionistici, danni, malattia e vita.

Rinnovate le linee di credito

revolving, sottoscritte inizialmente nel 2013 e rinnovate nel 2015, aumentandone l'importo e adottando innovativi criteri di sostenibilità: il loro costo è legato sia agli obiettivi in termini di investimenti green sia ai progressi registrati nella sostenibilità.

Relazione sulla Gestione

We, Generali 13 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

2018

Generali CEE Holding B.V. e UniCredit hanno siglato un accordo di bancassurance per la distribuzione di soluzioni assicurative nell'Europa centro-orientale.

Completata la cessione dell'intera partecipazione in Generali PanEurope. Generali rimane operativa in Irlanda tramite le sue Global Business Lines.

Avviata la cessione dell'89,9% di Generali Leben e firmato un accordo

con Viridium Gruppe, con cui Generali ha intrapreso una più ampia partnership industriale sul mercato assicurativo tedesco. L'operazione è soggetta all'approvazione dell'Autorità federale tedesca per la supervisione del settore finanziario (BaFin) nonché all'autorizzazione delle competenti autorità Antitrust tedesche.

Annunciato il nuovo assetto organizzativo di Gruppo che

accrescerà la capacità del Gruppo di perseguire le importanti sfide del piano strategico 2019-2021. Tra le altre modifiche organizzative in vigore dal 1° settembre, viene creata la posizione di General Manager, a diretto riporto del Group CEO, affidata a Frédéric de Courtois, e viene nominato Group CFO Cristiano Borean, che entra a far parte del Group Management Committee (GMC). Luigi Lubelli è uscito dal Gruppo a fine anno.

Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2018, p. 30-33

Giugno Luglio Settembre Ottobre

Generali inclusa nel Dow Jones Sustainability World Index (DJSI), il più prestigioso indice internazionale che individua le aziende leader in base alle performance di sostenibilità. Generali è l'unica impresa assicurativa italiana presente nell'indice.

Lanciata con Aperture Investors una nuova innovativa società di gestione del risparmio con sede a New York, che allinea gli interessi del cliente e del gestore attraverso un innovativo modello di commissioni legate alla performance.

Lanciata una nuova funzione dedicata alla Cyber Insurance e una start-up per soddisfare le esigenze dei clienti nel campo dei rischi informatici. La nuova funzione abbinerà offerte assicurative ad ampio spettro in ambito informatico con l'ausilio di una start-up tecnologica, GeneraliCyberSecurTech, detenuta interamente dal Gruppo e creata per offrire ai propri clienti metodi innovativi di valutazione del rischio informatico.

Comunicata l'opzione di rimborso anticipato su tutti i titoli di debito perpetuo subordinato in circolazione

appartenenti a ISIN XS0399861326 esercitata in novembre. L'esercizio di tale opzione è stata autorizzata dall'Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (IVASS) e avverrà rispetto a tutti i titoli in circolazione, in conformità ai rispettivi termini e condizioni. Un altro rimborso anticipato relativo a titoli appartenenti a ISIN XS0406159623 è stato esercitato in dicembre.

Siglato un accordo per l'acquisizione del 100% della società di asset management polacca Union

Investments TFI S.A., che rafforzerà significativamente la posizione di Generali nell'asset management in Europa centro-orientale. La transazione è soggetta all'approvazione delle autorità regolamentari.

Moody's ha confermato il rating IFS di Assicurazioni Generali a Baa1

e degli strumenti di debito emessi o garantiti da Generali (Baa2 senior debt; Baa3 senior subordinated debt; Ba1(hyb) junior subordinated debt). L'outlook è stabile.

2018

Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2018

Novembre Dicembre Gennaio Febbraio

Lanciata Generali Global Pension, una nuova business unit in grado di offrire competenze innovative di asset management a lungo termine e di tematiche ambientali, sociali e di governance (ESG), fondi per piattaforme multi-boutique, servizi cross border e una nuova generazione di piani a contribuzione definita e trasferimento selettivo del rischio.

Presentata agli investitori la nuova strategia del Gruppo Generali,

coerente con l'ambizione del Gruppo di essere life-time partner per i suoi clienti, offrendo soluzioni innovative e personalizzate, grazie alla sua rete distributiva senza uguali; ed essere leader del mercato assicurativo europeo per i privati, i professionisti e le PMI, creando allo stesso tempo una piattaforma di asset management globale e focalizzata, e perseguendo opportunità nei mercati ad alto potenziale.

L'Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (IVASS) ha autorizzato l'estensione dell'ambito di applicazione del modello interno di Gruppo ad Austria e Svizzera a partire da dicembre 2018.

Acquisito il 100% di CM Investment Solutions Limited. L'operazione rappresenta un'accelerazione della strategia multi-boutique di Generali rafforzando la sua capacità di raggiungere clienti sofisticati e

partner di distribuzione in Europa e

nel mondo.

Annunciato, a seguito del parere favorevole espresso dall'Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (IVASS), il completamento del processo di trasferimento del portafoglio Danni del branch UK.

Generali tra i principali investitori nel progetto per la realizzazione del nuovo Trieste Convention Centre, il centro polifunzionale che si pone l'obiettivo di diventare hub di innovazione e conoscenza tra gli enti di ricerca, formazione e imprese nell'area dell'Europa centro-orientale e dei Balcani.

Aumentata al 49% la quota di partecipazione nelle joint-venture assicurative indiane con Future

Group. Con questa operazione Generali intensificherà l'utilizzo della vasta rete distributiva di Future Group per offrire soluzioni assicurative in tutto il mercato locale con un focus sul digitale.

Completata la cessione di Generali Belgium, avviata ad aprile 2018; il Gruppo rimane comunque operativo in Belgio attraverso le sue Global Business Lines, continuando a fornire soluzioni assicurative e di assistenza.

AM BEST ha confermato il giudizio A (Eccellente) sulla solidità finanziaria (Financial Strength Rating - FSR) e alzato il rating di credito di Generali a lungo termine (Long-Term Issuer Credit Rating - ICR) da "a" a "a+". Modificato l'outlook Long-Term ICR da positivo a stabile mentre l'outlook FSR è stabile.

Collocata con successo un'emissione obbligazionaria subordinata per

€ 500 milioni rivolta ad investitori istituzionali e finalizzata al rifinanziamento parziale di € 750 milioni di debito subordinato di Gruppo con prima data call nel 2019. L'emissione ha ricevuto ordini da circa 450 investitori per un totale di oltre € 6,5 miliardi, 13 volte rispetto all'ammontare offerto. Le agenzie di rating Fitch, Moody's e AM Best hanno assegnato a tale emissione rispettivamente il rating "BBB", "Baa3" (hyb) e "a-".

Comunicata l'opzione di rimborso anticipato su tutti i titoli di debito perpetuo subordinato in circolazione appartenenti a XS0415966786 e XS0416148202, da esercitarsi in marzo. L'esercizio di tale opzione è stata autorizzata dall'Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (IVASS) e avverrà rispetto a tutti i titoli in circolazione, in conformità ai rispettivi termini e condizioni.

Europ Assistance ha acquisito Trip Mate, società leader nel mercato delle assicurazioni viaggio per i tour operator negli Stati Uniti.

Completata l'acquisizione della quota di maggioranza in Sycomore

Factory SAS, avviata a settembre. La partnership strategica, che rappresenta un ulteriore passo avanti nell'esecuzione della strategia dell'asset management di Generali, consentirà di arricchire l'offerta con soluzioni di investimento innovative e di rafforzare la focalizzazione e competenze sulla sostenibilità e gli investimenti responsabili per i clienti.

We, Generali 15 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

e calendario eventi societari 2019 2019

Completata, a seguito di un accordo firmato a luglio 2018, la cessione dell'intera partecipazione in Generali Worldwide Insurance

Company Limited, società con sede a Guernsey specializzata nella gestione patrimoniale basata sul ramo Vita e nell'offerta di soluzioni employee benefits per una clientela globale, e in Generali Link, società irlandese che fornisce servizi condivisi nell'ambito dell'amministrazione di fondi e polizze. Generali Worldwide continuerà tuttavia ad operere in qualità di partner del network employee benefits di Generali e quest'ultima ne gestirà il portafoglio health nei Caraibi in modo da mantenere la sua presenza nella regione, con l'obiettivo di rafforzarla ulteriormente in linea con la propria strategia di crescita sostenibile e eccellenza nei servizi.

Annunciato il lancio di Axis Retail

Partners, una nuova boutique real estate dedicata agli investimenti in centri commerciali. La partnership è in linea con la strategia di Generali di aumentare ulteriormente la propria esposizione al settore immobiliare, nel quale è già uno dei principali investitori al mondo attraverso Generali Real Estate.

13 marzo 2019 Consiglio di Amministrazione

Approvazione della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato, del Progetto di Bilancio d'Esercizio della Capogruppo e della Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31 dicembre 2018 e della Relazione sulla Remunerazione

14 marzo 2019 Pubblicazione dei risultati al 31 dicembre 2018

7 maggio 2019 Assemblea degli Azionisti

Approvazione del Bilancio d'Esercizio della Capogruppo al 31 dicembre 2018 e della Politica in materia di remunerazione e degli altri punti all'ordine del giorno assembleare

15 maggio 2019

Consiglio di Amministrazione Approvazione delle Informazioni Finanziarie al 31 marzo 2019

16 maggio 2019

Pubblicazione dei risultati al 31 marzo 2019

22 maggio 2019

Pagamento del dividendo delle azioni di Assicurazioni Generali

24 maggio 2019

Exploring Generali Conference

31 luglio 2019 Consiglio di Amministrazione Approvazione della Relazione

Finanziaria Semestrale Consolidata al 30 giugno 2019

Agosto

1 agosto 2019 Pubblicazione dei risultati al 30 giugno 2019

Marzo Maggio Luglio Novembre

6 novembre 2019

Consiglio di Amministrazione Approvazione delle Informazioni Finanziarie al 30 settembre 2019

7 novembre 2019 Pubblicazione dei risultati al 30 settembre 2019

Essere leader del mercato assicurativo europeo per i privati, i professionisti e

e focalizzata, e perseguendo opportunità nei mercati ad alto potenziale

l'impegno costante per la sostenibilità

SVILUPPARE UNA PIATTAFORMA GLOBALE DI ASSET MANAGEMENT: 15%-20% il tasso annuo composto di crescita degli utili 2018-2021

RIDURRE IL LIVELLO E IL COSTO DEL DEBITO: € 1,5-2,0 miliardi di riduzione

€ 70-140 milioni di riduzione nella spesa annua per interessi lordi al 2021 rispetto al 2017

IL MODELLO OPERATIVO

del debito al 2021;

TRASFORMARE E DIGITALIZZARE

le PMI, creando allo stesso tempo una piattaforma di asset management globale

Generali 2021 – Target Finanziari

il range del dividend

PER GLI AZIONISTI:

il return on equity5 medio 2019-2021

11,5%

55%-65%

composto di crescita

6%-8%

2019-2021

RENDIMENTO PIÙ ELEVATO

DIVIDENDI IN CRESCITA:

del tasso annuo

DEGLI UTILI PER AZIONE:

dell'utile per azione 2018-2021

pay out4

il range3

AUMENTO

La strategia Generali 2021

RAFFORZARE

AUMENTARE LA

LA LEADERSHIP IN EUROPA: consolidare la prima posizione2

Crescita Profittevole

rete distributiva senza uguali

GENERAZIONE DI CAPITALE: > € 10,5 miliardi di generazione cumulativa di capitale 2019-2021

DIVENTARE "LIFE-TIME PARTNER" PER I CLIENTI

persone

Tre presupposti fondanti la strategia

ca. € 1 miliardo di investimenti totali in iniziative strategiche interne 2019-2021

PROMUOVERE LA

TRASFORMAZIONE DIGITALE DELLA DISTRIBUZIONE

le nostre 2. 3.

un brand

forte

Capital Management e Ottimizzazione Finanziaria

FOCALIZZARSI

paese/segmento

AUMENTARE

LE RIMESSE DI CASSA: +35% di rimesse cumulative di cassa alla holding 2019-2021 rispetto al periodo 2016-2018

SUI MERCATI ASSICURATIVI AD ALTO POTENZIALE: 15%-25% il tasso annuo composto di crescita

degli utili 2018-2021 in base al

Diventare "life-time partner" per i clienti, offrendo soluzioni innovative e personalizzate grazie a una

che ne guideranno l'esecuzione:

Innovazione e Trasformazione Digitale

Essere leader del mercato assicurativo europeo per i privati, i professionisti e le PMI, creando allo stesso tempo una piattaforma di asset management globale e focalizzata, e perseguendo opportunità nei mercati ad alto potenziale

l'impegno costante per la sostenibilità

2 Sulla base dei premi lordi sottoscritti ai sensi degli IAS-IFRS in Europa a fine esercizio 2017.
3 CAGR su tre anni; normalizzato per l'impatto di plus e minusvalenze derivanti dalle dismissioni.
4 Normalizzato per l'impatto di plus e minusvalenze derivanti dalle dismissioni. 5 Basato su Equity IFRS esclusi OCI e su risultato netto complessivo.

owerment

Promuovere Engagement

ed Empowerment

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Rafforzare le Competenze

dei nostri Leader e Talenti

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Potenziare il Focus Organizzativo

70.734 dipendenti

Potenziare il Focus Organizzativo

sul Cliente

sul Cliente

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50,8% (+1 p.p.)

(-0,8%) 49,2% (–1 p.p.)

Costruire un'Organizzazione Agile

Potenziare il Focus Organizzativo

sul Cliente

e investire in nuove competenz

Costruire un'Organizzazione Agile

e investire

Costruire un'Organizzazione Agile

e inves

1. Le nostre persone ed Empowerment 1 de

La Generali People Strategy, fondata su quattro priorità, assicura l'esecuzione della strategia di business nel rispetto dei nostri valori. dEmpowermenstri Leader e Tein nuove comsul Cliente

ostruire un'Organizzazione Agile

vestire in nuove competenz

un'Organizzazione Agile

tire in nuove comp

Ogni priorità è sostenuta da specifiche iniziative di Gruppo, i cui risultati sono misurati e monitorati nel tempo, per assicurare un miglioramento continuo.

ed Empowerment

Al fine di misurare e promuovere l'engagement delle nostre persone, a giugno 2017 abbiamo realizzato la seconda edizione della Generali Global Engagement Survey, strumento manageriale di miglioramento continuo. Nel corso del 2018, facendo leva sui nostri punti di forza, abbiamo indirizzato le opportunità di miglioramento con specifici piani di azione. Le priorità maggiormente affrontate dai piani di azione locali sono state: Rafforzare le Competenze dei nostri Leader e Talenti 2 Costruire un'Organizzazione Agile e investire in nuove competenz 3 e Potenziare il Focus Organizzativo sul Cliente 4

promuovere il cascading e la comunicazione della strategia;
continuare a investire negli strumenti di performance management e nella meritocrazia;
accelerare su efficienza e velocità;
migliorare ancora la nostra cultura basata su diversità e inclusione.

A partire da gennaio 2018, oltre 390 azioni locali sono state pianificate, avviate e comunicate. A fine dicembre 2018, il 92% di queste sono già state implementate con l'obiettivo di raggiungere il 100% di azioni lanciate entro giugno 2019, quando avrà luogo la terza edizione della Generali Global Engagement Survey.

Per creare e diffondere una cultura incentrata sull'empowerment delle nostre persone, nel 2017 abbiamo disegnato e lanciato il Managerial Acceleration Program (MAP). Il MAP promuove e rafforza una cultura manageriale in grado di coinvolgere e responsabilizzare le nostre persone, in coerenza con gli otto comportamenti manageriali chiave del Generali Empowerment Manifesto (GEM).

Il MAP è dedicato alla popolazione manageriale e interamente facilitato da manager del Gruppo, appositamente preparati con training e coaching ad hoc (189 trainer formati nel 2018).

Nel 2018, 4.218 manager hanno partecipato al MAP. L'obiettivo è di formarne 8.900 entro il 2019.

Responsabilizzare le nostre persone significa anche promuovere una cultura basata sulla performance. Attraverso il Group Performance Management ci impegniamo a diffondere questa cultura, rafforzando nel contempo trasparenza e meritocrazia, in linea con quanto le nostre persone hanno chiesto in occasione della Generali Global Engagement Survey.

Nel 2018, il 99%6 delle nostre persone sono state coinvolte in un programma che prevede: definizione degli obiettivi, valutazione della performance, dialogo di feedback e piano di sviluppo individuale.

dei nostri Leader e Talenti

Rafforzare le Competenze

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Infine, promuoviamo una cultura dell'inclusione che sappia valorizzare l'unicità delle persone e la diversità di ogni tipo, con particolare attenzione a quattro diversità: culturale, di genere, generazionale e alle disabilità. Le ambizioni in termini di diversità e inclusione a livello di Gruppo sono state riviste con l'obiettivo di supportare la nuova strategia, allinearsi alle best practice sul mercato e raccogliere le indicazioni emerse Organizzazione Agile nz 3 e Potenziare il Focus Organizzativo 4

dal dialogo costante con i leader di business. Al piano di Gruppo si sono affiancati piani locali elaborati sulla base delle specifiche realtà. re in nuove compsul Cliente

Tra le principali azioni di Gruppo, è stata rafforzata la formazione dei top leader internazionali sul tema della diversità e dell'inclusione. Un'attenzione particolare è stata riservata al tema unconscious bias, ovvero gli stereotipi e i pregiudizi inconsci che possono guidare decisioni con impatti importanti sia sul business che sulle persone. Il Gruppo ha inoltre lanciato l'iniziativa #BeBoldForInclusion, che ha visto l'adesione di oltre 40 CEO nella giornata dell'8 marzo, e che è stata l'occasione per una efficace campagna di sensibilizzazione e promozione della strategia sulla diversità e inclusione di Generali, con un focus particolare sulla diversità di genere. L'iniziativa ha aperto il dialogo su questo tema, accogliendo i contributi di tutti i dipendenti. Queste e molte altre attività sono state condivise e supportate dal Group D&I Council, guidato dal Group D&I Sponsor Frédéric de Courtois, e costituito da business leader nel ruolo di D&I champions. Costruire un'Organizzazione Agile e investire in nuove competenz 3 e Potenziare il Focus Organizzativo sul Cliente 4 Potenziare il Focus Organizzativo sul Cliente 4

re il Focus Organ

Sviluppiamo le competenze manageriali dei nostri leader e talenti, per favorire il loro sviluppo e crescita interna. Per raggiungere questo obiettivo, offriamo percorsi di affiancamento e programmi internazionali di formazione, realizzati in partnership con le migliori business school al mondo. Costruire un'Organizzazione Agile e z3 ePotenziare il Focus Organizzativo 4 Potenziaizzativo 4

Al fine di valorizzare il pensiero strategico e le capacità di leadership, nel 2018 sono stati avviati diversi programmi di formazione ad hoc, tra cui: nvestire in nuovecompeten sul Cliente sul Cliente

Step Up, programma di 4 giorni residenziali presso il campus di Losanna in collaborazione con IMD e dedicato a 70 Director Group Talent. L'iniziativa è finalizzata ad equipaggiare i futuri leader del Gruppo con le necessarie competenze di leadership nell'era digitale;
Global Mentoring Program, di cui a ottobre 2018 è stata avviata la terza edizione che ha coinvolto 82 partecipanti tra membri del Generali Leadership Group (GLG) e giovani manager da tutto il Gruppo. La comunità di Global Mentoring è composta ormai da oltre 200 persone e l'iniziativa di Gruppo ha dato il via a molteplici iniziative di mentoring regionali e locali; Potenziare il Focus Organizzativo 4
Strategic Study Tour 2018, study tour immersivo nell'ecosistema di Singapore sul tema dell'innovazione digitale e della trasformazione del modello di business, a supporto della pianificazione del ciclo strategico Generali 2021 e dedicato a un pool selezionato di 35 senior leader. sul Cliente

L'organizzazione di Gruppo è uno strumento fondamentale per assicurare una corretta esecuzione della strategia e il raggiungimento degli obiettivi di business. Per questo, periodicamente verifichiamo l'allineamento dell'assetto organizzativo di Gruppo alle sfide di business. Crediamo in un modello organizzativo chiaro e semplice, basato su regole condivise, empowerment locale e meccanismi di integrazione. Inoltre, promuoviamo un nuovo modo di lavorare, che, anche grazie all'utilizzo della tecnologia, vuole essere efficiente, efficace e capace di fare leva sull'intelligenza collettiva dell'organizzazione. In questo contesto, sosteniamo lo smart working, anche attraverso accordi sindacali. Potenziare il Focus Organizzativo sul Cliente 4

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Rafforzare le Competenze

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Costruire un'Organizzazione Agile

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Costruire un'Organizzazione Agile

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4 35 ore (+6,4%) medie di formazione pro capite*

sul Cliente € 55,8 mln (+2,0%) investiti in formazione*

Sviluppare e rafforzare le competenze tecniche di tutte le nostre persone è da sempre un nostro obiettivo e diventa ancora più importante in un contesto di business in rapida evoluzione come quello attuale. Il Generali Advanced Technical Education (GATE) è il nostro programma di formazione internazionale che ha l'obiettivo di assicurare il consolidamento, l'aggiornamento e l'innovazione delle competenze tecniche e delle conoscenze di business. Il GATE si avvale del contributo di docenti del MIB - School of Management di Trieste, ma anche di Generali Group Faculty, circa 60 docenti e testimoni interni. Nel 2018 sono state realizzate 39 iniziative formative.

Riteniamo fondamentale costruire un'organizzazione focalizzata sul cliente, con un numero limitato di livelli decisionali e una forte trasversalità interfunzionale. Abbiamo implementato un programma di Net Promoter Score (NPS) in 58 business unit del Gruppo, che ha facilitato il ripensamento di processi chiave a beneficio del cliente finale. Inoltre, favoriamo l'orientamento al cliente di tutte le nostre persone, attraverso coerenti sistemi di incentivazione, programmi di training e processi di onboarding che prevedano un'esperienza client-facing.

Glossario disponibile nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018 a fine volume

A conferma della centralità delle persone nella strategia di Gruppo, abbiamo realizzato 8 meeting con il Comitato Aziendale Europeo, l'organismo europeo di rappresentanza dei lavoratori del Gruppo, nel forum permanente dedicato al dialogo sociale.

In coerenza con l'avvio di un nuovo ciclo strategico e le nuove priorità di business, nel 2018 abbiamo sviluppato la nuova Generali People Strategy, che guiderà le priorità e iniziative di Gruppo nel triennio 2019-2021. La nuova Generali People Strategy è stata definita attraverso un processo di co-creation che ha coinvolto oltre 400 persone del Gruppo, a diversi livelli organizzativi. Il risultato è stata la definizione di cinque linee di trasformazione:

promuovere una cultura di innovazione, customer-centricity e inclusione;
costruire ed evolvere le competenze chiave per l'era digitale;
diventare un'organizzazione semplice, agile ed efficiente;
valorizzare l'eccellenza e la creazione di valore sostenibile;
favorire lo sviluppo di leader e talenti globali.

Tutte queste linee guida di trasformazione saranno supportate da iniziative specifiche globali e locali e target definiti e monitorati, in coerenza con il piano strategico Generali 2021.

Abbiamo sviluppato un framework per la valutazione e la gestione dei rischi operativi ispirato alle best practice internazionali e aderente alle previsioni della direttiva Solvency II. Nell'ambito dell'assessment condotto annualmente dalle compagnie del Gruppo, sono stati individuati e puntualmente analizzati i rischi che possono impattare l'ambito afferente le nostre persone e sono state valutate le iniziative implementate con l'obiettivo di mitigare i rischi stessi. Gli ambiti di analisi hanno, in particolare, riguardato le seguenti categorie:

– rapporti di impiego, con particolare focus alle tematiche inerenti le persone chiave e all'etica aziendale;

sicurezza sul lavoro;
discriminazione, diversità e inclusione.

La valutazione è soddisfacente anche alla luce delle iniziative implementate nell'ambito della Generali People Strategy descritta e della centralità delle nostre persone nella strategia del Gruppo.

Relazione sulla Gestione

2. Un brand forte

Generali vuole creare un'esperienza legata al brand in linea con l'ambizione del Gruppo di diventare un partner che accompagnerà i suoi clienti nel corso dell'intera vita.

Vogliamo essere proattivi e focalizzati sulla relazione con il cliente e integrare protezione, prevenzione e assistenza, creando prodotti e servizi su misura sulla base dei bisogni dei nostri clienti. I nostri agenti sono al centro di questa trasformazione. I dati e la tecnologia sono leve cruciali che forniscono alle nostre reti distributive l'opportunità di personalizzare e adattare l'offerta. La connettività continua e l'assistenza in tempo reale ci consentiranno di creare esperienze più veloci e coerenti che delizieranno i nostri clienti.

Essere partner di vita dei nostri clienti ci consente di trasformare il nostro ruolo da mero venditore di prodotti a fornitore di soluzioni integrate che aggiungono vero valore alla vita delle persone, alla loro salute, alla loro casa, alla loro mobilità e al loro lavoro.

Ci impegniamo a rafforzare il nostro brand7 per diventare la prima scelta nell'ambito del Relationship Net Promoter Score tra le realtà internazionali a livello europeo entro il 2021 per favorire lo sviluppo di nuovo business. Dobbiamo quindi portare i consumatori a considerare, preferire e acquistare Generali, e a connetterli con i nostri agenti. Il nostro obiettivo consiste in una brand preference più alta rispetto alla quota di mercato.

Sfide e opportunità del contesto di mercato, p. 33 Glossario disponibile nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018 a fine volume

3. L'impegno costante per la sostenibilità

La nuova strategia del Gruppo è allineata agli impegni presi nell'ambito della sostenibilità. Generali si impegna ad aumentare del 7%-9% i premi da prodotti a valenza sociale e ambientale e allocare € 4,5 miliardi in investimenti green e sostenibili entro il 2021.

Transizione verso una società a basso impatto ambientale

Come dichiarato nella nostra strategia sul cambiamento climatico, approvata dal Consiglio di Amministrazione a febbraio 2018, e ulteriormente dettagliato nella nota tecnica pubblicata dal Gruppo a novembre 2018, il nostro impegno prevede azioni specifiche sia riguardo agli impatti diretti delle nostre attività sia su investimenti e underwriting e identifica nel dialogo e coinvolgimento dei nostri interlocutori lo strumento per favorire la transizione.

www.generali.com/it/our-responsibilities/our-commitment-to the-environment-and-climate

Con riferimento agli investimenti, come annunciato, il Gruppo ha sospeso ogni nuova attività di investimento in società legate al settore carbonifero. Con riferimento all'esposizione preesistente, stimata in circa € 2 miliardi ad inizio 2018, Generali sta completando la dismissione degli investimenti azionari entro il termine previsto di aprile 2019 e disinvestendo gradualmente quelli obbligazionari, portandoli a scadenza e/o valutando la possibilità di dismetterli prima della scadenza, se le condizioni del mercato sono favorevoli.

Con riferimento agli investimenti green e sostenibili il piano di investimento relativo al 2018 è stato portato a termine con successo rispetto agli obiettivi internamente pianificati, per cui, come preventivato, il Gruppo ha ritenuto di rivedere al rialzo il suo impegno inziale di € 3,5 miliardi di nuovi investimenti entro il 2020 portandolo a € 4,5 miliardi entro il 2021.

Con riferimento all'underwriting, nel 2018 non abbiamo aumentato la minima esposizione assicurativa ad attività carbonifere, che rappresenta circa lo 0,1% di tutti i premi non-Vita, anche grazie all'impegno di non assicurare nessun nuovo cliente carbonifero e nessuna nuova costruzione di miniere o centrali elettriche a carbone. Con riferimento invece alla presenza nel settore delle energie rinnovabili, nel quale Generali ha già una forte presenza, il Gruppo sta definendo modalità concrete di trasferimento di conoscenze e best practice in tutte le aree geografiche e valutando la possibilità di definire una pratica industriale dedicata.

Per quanto riguarda il processo di coinvolgimento delle controparti associate al settore carbonifero nei paesi fortemente dipendenti dal carbone, in linea con i principi della Transizione Giusta, abbiamo coinvolto le 6 società sulle quali il Gruppo ha un'esposizione, che fanno parte delle 120 società identificate come Top Coal Plant Developers dall'organizzazione Urgewald e attualmente prese a riferimento. Ne stiamo valutando i piani di transizione per decidere se continuare o interrompere il business.

Ci impegniamo inoltre a ridurre i nostri impatti diretti attraverso una gestione responsabile delle attività rilevanti. Abbiamo definito nel 2014 un obiettivo di riduzione del 20% della nostra Carbon Footprint entro il 2020 (anno base 2013).

Nel 2018 l'acquisto di energia rinnovabile è stato pari all'88% dell'energia totale acquistata.

Per quanto riguarda il nostro impegno pubblico, nel 2018 abbiamo dichiarato il nostro supporto alla Task force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD), avviando un processo interno per la gestione degli aspetti chiave e la definizione di un framework di rendicontazione. Partecipiamo inoltre al gruppo di lavoro di UNEP FI Principles for Sustainable Insurance (PSI) sull'implementazione delle TCFD Recommendations da parte degli assicuratori e all'Investor Leadership Network, promosso in ambito G7 Investor Global Initiatives, in cui approfondiamo anche il tema del cambiamento climatico con i principali attori del settore finanziario.

La nuova strategia del Gruppo annovera tra le iniziative chiave con una forte impronta di sostenibilità:

Consumatori responsabili

Generali creerà un'offerta distintiva e dedicata per i consumatori responsabili che vogliono generare un impatto positivo sull'ambiente e sulla società. L'offerta sarà formata da prodotti a valenza sociale e ambientale e da investimenti sostenibili, per poter venire incontro alle aspettative e decisioni di consumo dei consumatori di oggi e di domani. Grazie al coinvolgimento e alla formazione dei nostri canali di vendita ci impegniamo a promuovere comportamenti responsabili.

Abbiamo già identificato specifici prodotti che o per tipologia di cliente, o perché promuovono un comportamento responsabile o per la tipologia di copertura fornita, rispondono a specifiche esigenze sociali e ambientali.

Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018, L'andamento economico del Gruppo, p. 43

Glossario disponibile nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018 a fine volume

EnterPrize

EnterPrize è un'iniziativa che prende spunto dalle nostre esperienze di successo di Entrepreneur d'Avenir in Francia e di PMI-Welfare Index in Italia. In linea con il nostro focus strategico sulle piccole e medie imprese, Generali creerà a livello nazionale e internazionale un premio per le piccole e medie imprese più sostenibili in base alla loro performance su temi ambientali e sociali, aumentando la consapevolezza del vantaggio competitivo che la sostenibilità può avere, con lo scopo ultimo di contribuire ad un'economia più resiliente. Grazie a questo premio, le piccole e medie imprese avranno la possibilità di incrementare la loro conoscenza della sostenibilità e competitività in generale, oltre ad ottenere visibilità a livello internazionale e migliorare la propria reputazione con i principali stakeholder.

8 Si riferiscono al 42% del totale delle nostre persone nei seguenti paesi: Austria, Francia, Germania, Italia, Repubblica Ceca, Spagna e Svizzera. Sono calcolate secondo il metodo location-based; le rendicontiamo anche secondo il metodo market-based sul nostro sito.

The Human Safety Net

The Human Safety Net nasce nel 2017 con l'obiettivo di focalizzare su un numero minore di iniziative, più omogenee e a maggior impatto rispetto al passato, le attività a favore delle comunità nei paesi in cui il Gruppo opera, come previsto da linee guida interne. Ha lo scopo di attivare le risorse finanziarie e tecniche, così come la rete di persone e le competenze di dipendenti e agenti di Generali verso obiettivi comuni, favorendo le occasioni di contatto con le comunità locali e portando un cambiamento duraturo nella vita dei beneficiari.

Offre a coloro che abbiano ricevuto lo status di rifugiati - dal 2015 sono arrivati in Europa oltre 2,3 milioni un'attività autonoma che consenta The Human Safety Net è attiva con tre programmi che hanno la missione comune di liberare il potenziale delle persone svantaggiate affinché possano migliorare le condizioni di vita delle loro famiglie e delle loro comunità, lavorando assieme a partner, come imprese sociali o organizzazioni non governative radicate sul territorio. Ciascun paese e business unit del Gruppo può scegliere a quale dei tre programmi aderire, identificando e selezionando, in base a un accurato processo di due diligence, uno o più partner, che gestiscono direttamente le attività con i beneficiari. Tutte le attività e i risultati ottenuti sono monitorati attraverso un sistema di misurazione basato sullo standard internazionale del London Benchmarking Group.

Glossario disponibile nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018 a fine volume

La nostra ambizione nei prossimi tre anni è di estendere ulteriormente The Human Safety Net con il coinvolgimento attivo di dipendenti e agenti (anche attraverso il volontariato), nonché clienti e altre organizzazioni terze che ne condividano l'approccio e la missione.

www.thehumansafetynet.org per ulteriori informazioni sull'iniziativa

Per i Neonati

Contribuisce a combattere l'asfissia neonatale, una patologia che colpisce ogni anno al momento della nascita quasi un milione di neonati in tutto il mondo e può provocare lesioni gravi e permanenti al cervello del bambino.

internazionale che promuove lo sviluppo della prima infanzia.

Per le Start-up di Rifugiati

gli strumenti per poter avviare

loro e alle loro famiglie di creare nuovi mezzi di sostentamento, contribuire all'economia locale e riacquistare così la propria dignità favorendo l'integrazione sociale.

Il modello di business di Assicurazioni Generali S.p.A.

La Capogruppo svolge il ruolo di indirizzo strategico, di direzione e coordinamento e di controllo di tutte le proprie controllate e di governo delle partecipazioni

Gestione delle partecipazioni

Gestione della struttura del capitale

La Capogruppo coordina e dirige tutte le attività volte ad ottimizzare la posizione di capitale, ottenuta attraverso il bilanciamento tra rafforzamento del capitale, degli utili e dei flussi di cassa. L'efficientamento della struttura di capitale viene altresì garantito attraverso l'ottimizzazione del debito finanziario

Relazione sulla Gestione

We, Generali 25 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

Le nostre regole per un agire corretto

Svolgiamo la nostra attività nel rispetto della legge, dei regolamenti interni e dell'etica professionale.

Fare impresa in modo sostenibile, puntando all'eccellenza nei nostri processi interni, e vivere la comunità, svolgendo un ruolo attivo dove operiamo, oltre le nostre attività quotidiane, sono impegni verso i nostri stakeholder e la società in generale che abbiamo rinnovato nella Carta degli Impegni di Sostenibilità.

Abbiamo inoltre un insieme di politiche e linee guida di Gruppo pubbliche, che ci supportano nello svolgere il nostro lavoro in modo sostenibile e responsabile, quali:

Codice di Condotta, che definisce i principi basilari di comportamento che tutto il personale del Gruppo è tenuto ad osservare e che vengono declinati in specifiche linee guida aventi ad oggetto, ad esempio, la promozione della diversità e dell'inclusione, la gestione dei conflitti di interesse, la tutela dei dati personali e la prevenzione di fenomeni di corruzione

Politica di Gruppo per l'Ambiente e il Clima, che contiene i principi guida cui devono riferire le strategie e gli obiettivi per la gestione ambientale

Responsible Investment Guideline, che codifica a livello di Gruppo le attività di investimento responsabile

Responsible Underwriting Group Guideline, che delinea i principi e le regole per valutare le caratteristiche ambientali, sociali e di governance dei clienti potenziali e attuali nel processo di underwriting P&C

Codice Etico per i fornitori, che evidenzia i principi generali per la gestione corretta e proficua dei rapporti con i partner contrattuali

www.generali.com/it/info/download-center/policies

L'insieme di queste politiche e linee guida di Gruppo contribuisce ad assicurare anche il rispetto dei diritti umani, tema per il quale nel 2017 abbiamo avviato un'attività di approfondimento. L'obiettivo è identificare, prevenire e mitigare i principali rischi diretti di violazione dei diritti umani a cui il Gruppo è esposto, individuando aree e attività di miglioramento. In linea con i principi e gli strumenti a livello internazionale, il processo di due diligence avviato permette di valutare i diritti umani in base al rischio business diretto e al rischio paese e ha consentito una prima valutazione sui paesi che presentano un'esposizione potenzialmente maggiore. Rispetto a queste evidenze il Gruppo sta definendo un action plan di lungo periodo.

Siamo inoltre dotati di un sistema normativo interno di Gruppo strutturato, regolato dalla Generali Internal Regulation System (GIRS) Policy. Le normative di Gruppo coprono il sistema dei controlli interni e la governance, il sistema di risk management - collegato in particolare al presidio della solvibilità (Solvency II) - e le principali aree di rischio finanziario e non.

Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2018, p.34-35

I principali rischi di compliance sono presidiati da appositi programmi diffusi nel Gruppo.

Monitoriamo regolarmente attraverso apposite attività di risk assessment la nostra esposizione a questi rischi per ridurre al minimo potenziali danni reputazionali e economici derivanti dalla violazione delle disposizioni normative, tra cui quelle finalizzate a prevenire fenomeni di corruzione.

Condanniamo e combattiamo infatti ogni forma di corruzione e di crimine finanziario. Abbiamo messo a disposizione dei nostri dipendenti, clienti e fornitori, canali di comunicazione (Group Compliance Helpline) - anche in forma anonima - che assicurano una gestione oggettiva e indipendente delle segnalazioni di atteggiamenti o azioni anche solo potenzialmente contrari alla legge, al Codice di Condotta, alle sue Disposizioni Attuative o ad altre norme aziendali, in conformità al relativo Processo per la gestione delle segnalazioni e alla politica di whistleblowing che seguiamo da tempo. Questi canali sono sempre attivi 24 ore al giorno. Abbiamo anche adottato una rigorosa politica contro le ritorsioni.

www.generali.com/it/our-responsibilities/responsible-business/ code-of-conduct per ulteriori informazioni sul Codice di Condotta e i canali di comunicazione

1 Compliance Week

Risk is no joke! Awareness is the key to managing risks in your daily activities. Your commitment is essential!

è stato il motto dell'ultima edizione della Compliance Week, in cui è stato esplorato il concetto di rischio e sottolineata l'importanza di dotare il Gruppo di un Compliance Management System sempre più solido e efficace, finalizzato a prevenire i rischi di compliance. Nell'ambito di questa campagna di prevenzione è stato anche evidenziato il ruolo che ciascun dipendente può svolgere.

Siamo impegnati per rendere il nostro sistema di formazione del personale sempre più efficace.

Continuiamo ad impegnarci in attività di sensibilizzazione e formazione sui diversi temi trattati nel Codice.

L'erogazione di specifici programmi di formazione online e in aula, unita ad un programma di comunicazione globale, ha inteso creare in tutti i dipendenti piena consapevolezza dell'importanza del Codice e delle proprie responsabilità nel segnalare ogni violazione di cui si venga a conoscenza. Tutti sono incoraggiati a dar voce alle loro preoccupazioni o a chiedere chiarimenti su qualsiasi argomento trattato nel Codice.

56.787 (-3,8%) dipendenti* hanno completato il corso di formazione sul Codice di Condotta

Deliver on the promise

nel periodo 2015-2018.

VALORI

Be open

Deliver on the promise Value our people Live the community

Capitale intellettuale Capitale manifatturiero Capitale umano

NUOVI

Ownership Simplification Human touch Innovation

BEHAVIOURS

2015-2018

Capitale finanziario

€ 7 mld generazione di cassa operativa netta cumulata nel periodo 2015-2018 > € 5 mld distribuzione cumulata di dividendi

nel periodo 2015-2018 > 13% operating RoE medio nel periodo

Value our people

Live the community

Capitale naturale

Capitale umano

da una prospettiva diversa.

Capitale intellettuale

Capitale sociale e relazionale

Be open

Al 31 dicembre 2018, Generali ha raggiunto e superato gli obiettivi nanziari di oltre € 7 miliardi di liquidità operativa netta cumulata nel periodo 2015-2018 e oltre il 13% di operating RoE medio. Il dividendo per azione 2019 proposto dal management di Gruppo permetterebbe a Generali di raggiungere e superare il target previsto di oltre € 5 miliardi di dividenti cumulati

Valorizziamo le nostre persone, promuoviamo la diversity e investiamo per favorire l'apprendimento continuo e la crescita professionale, creando un ambiente lavorativo trasparente, collaborativo e accessibile a tutti. La crescita delle nostre persone garantirà il futuro della nostra azienda nel lungo termine.

Siamo orgogliosi di far parte di un Gruppo che opera in tutto il mondo con legami forti, duraturi e con attenzione ai temi di responsabilità sociale. In ogni mercato ci sentiamo a casa nostra.

Siamo persone curiose, disponibili, proattive e dinamiche, con mentalità aperte e differenti che vogliono guardare al mondo

Il nostro purpose e la creazione di valore

Relazione sulla Gestione

We, Generali 29 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

CONTESTO ESTERNO

CAPITALE SOCIALE E RELAZIONALE

CAPITALE MANIFATTURIERIO

CAPITALE FINANZIARIO

CAPITALE INTELLETTUALE

La nostra creazione di valore sostenibile si riette in un'offerta integrata di prodotti Vita, Danni e Asset Management, fondamentale per i clienti che cercano soluzioni complete per proteggere la qualità di vita, anche nel futuro. Distribuiamo i nostri prodotti e offriamo i nostri servizi seguendo una strategia multicanale: la guida dei nostri agenti sarà essenziale per fornire ai nostri clienti prodotti personalizzati che soddisno le loro esigenze, anche grazie

al supporto delle nuove tecnologie.

CAPITALE NATURALE

CAPITALE UMANO

Sfide e opportunità del contesto di mercato, p. 30

VALORI

Deliver on the promise Value our people Live the community Be open

NUOVI BEHAVIOURS

Ownership Simplification Human touch Innovation

Aiutare le persone a costruirsi un futuro più sicuro, prendendoci cura della loro vita e dei loro sogni

È l'essenza di ciò che Generali fa per i propri

Il nuovo piano strategico di Generali ha portato all'identicazione del nuovo purpose, che rappresenta un'evoluzione delle precedenti vision e mission:

BRAND

Capitale sociale e relazionale

Capitale naturale

clienti ogni giorno.

LIFE-TIME PARTNER

La nostra strategia

La nostra governance

Capitale intellettuale Capitale manifatturiero Capitale umano

Deliver on the promise

€ 7 mld generazione di cassa operativa netta cumulata nel periodo 2015-2018 > € 5 mld distribuzione cumulata di dividendi

nel periodo 2015-2018 > 13% operating RoE medio nel periodo

Capitale finanziario

2015-2018

results per ulteriori dettagli sul raggiungimento degli obiettivi della strategia 2015-2018

www.generali.com/it/investors/ investing-in-generali/goals-and-

Value our people

Capitale umano

La strategia Generali 2021, p. 18-20

Live the community

Siamo orgogliosi di far parte di un Gruppo che opera in tutto il mondo con legami forti, duraturi e con attenzione ai temi di responsabilità sociale. In ogni mercato ci sentiamo a casa nostra.

Capitale sociale e relazionale Capitale naturale

La strategia Generali 2021, p. 21-23

Be open

Siamo persone curiose, disponibili, proattive e dinamiche, con mentalità aperte e differenti che vogliono guardare al mondo da una prospettiva diversa.

Capitale sociale e relazionale Capitale intellettuale

Sfide e opportunità del contesto di mercato

Siamo un player internazionale del settore assicurativo e centro di interessi e aspettative in capo a una molteplicità di stakeholder. I fattori del contesto in cui operiamo rappresentano sfide e opportunità che valutiamo nel continuo per garantire un adeguato presidio sui rischi che ne possono derivare. Gestiamo la nostra attività in modo integrato tenendone conto nella nostra strategia e perseguendo la creazione di valore nel tempo.

Risk Report, p. 93 della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018 per maggiori dettagli sul modello di gestione dei rischi e sul requisito di capitale

Scenario macro-economico e finanziario incerto

Nel 2018 la crescita del PIL globale è prevista attestarsi al 3,6%. Lo scenario macro-economico e politico globale è stato interessato nel corso dell'anno da temi che hanno destato preoccupazioni significative anche sui mercati, quali la legge di bilancio in Italia, l'escalation degli attriti commerciali (in particolare tra Stati Uniti e Cina), l'aggravarsi della crisi nei mercati emergenti più fragili e le proteste dei gilet gialli in Francia.

La crescita del PIL reale dell'Eurozona nel 2018 è attesa all'1,9% in calo rispetto al 2017 (2,5%); il tasso di disoccupazione è calato al minimo degli ultimi dieci anni, con un'accelerazione dei salari nonostante un'inflazione comunque contenuta. La Banca Centrale Europea (BCE) ha terminato il quantitative easing nel corso dell'anno, ma continuerà a reinvestire i titoli a scadenza; il primo rialzo dei tassi da parte della BCE sarà subordinato all'evoluzione dell'inflazione. Nel corso del 2018 i principali temi di rilievo per i mercati finanziari all'interno dell'Eurozona

sono stati la Brexit e l'evoluzione del panorama politico italiano. In relazione alle preoccupazioni su quest'ultimo, le agenzie di rating Fitch e Moody's hanno rivisto al ribasso il loro giudizio di merito creditizio mentre i timori sulla finanza pubblica italiana hanno spinto al rialzo lo spread decennale BTP-Bund, che ha chiuso il 2018 a 253 p.b..

Negli Stati Uniti la riforma fiscale ha sostenuto il clima di fiducia; la crescita del PIL reale nel 2018 dovrebbe attestarsi al 2,9%, in aumento rispetto al 2,2% del 2017 mentre il tasso di disoccupazione è sceso al livello più basso degli ultimi 50 anni. La Federal Reserve ha alzato quattro volte i tassi di riferimento nel corso del 2018, e si prevedono ulteriori rialzi anche nel corso del 2019. Con riferimento al settore assicurativo, in Italia, Francia e Germania, i rami Vita, dopo un periodo caratterizzato da

difficoltà, hanno registrato una ripresa, grazie non solo alla vendita di prodotti unit-linked ma anche al recupero nelle polizze tradizionali, cresciute a tassi superiori a quelli delle unit-linked. Nel mercato Danni la raccolta nei principali paesi dell'Eurozona è migliorata, con un andamento particolarmente buono nel ramo malattia.

e la nostra gestione

Le aspettative di mercato, gli obiettivi di redditività del Gruppo e le attese di rendimento degli assicurati sono i principali fattori che guidano la definizione della strategia di allocazione degli investimenti, in linea con i principi di Solvency II. Il sistema regolamentare e il persistere di bassi tassi d'interesse in un contesto globale di accresciuta incertezza rendono essenziale una gestione degli attivi molto rigorosa e attenta alla coerenza con i passivi. Diversificazione geografica e attenzione selettiva a investimenti alternativi (private equity e private debt) e real asset (investimenti immobiliari e/o infrastrutturali sia diretti che indiretti) sono fattori importanti nell'attuale attività d'investimento, finalizzati a contenere i rischi di portafoglio e sostenere la redditività corrente. La creazione di una piattaforma multi-boutique di asset manager assicurativi è parte della strategia volta a potenziare la capacità di investimento in tali settori di mercato.

Siamo esposti ai rischi di mercato derivanti dalle fluttuazioni di valore degli investimenti e ai rischi di credito legati al rischio di inadempienza delle controparti oltre che all'ampliamento del credit spread. Gestiamo questi rischi seguendo principi di sana e prudente gestione in linea con il Prudent Person Principle e con le disposizioni definite nella Group Investment Governance Policy e nelle linee guida di rischio. Misuriamo i rischi finanziari e di credito con il modello interno di Gruppo, che ci consente una miglior rappresentazione del nostro profilo di rischio.

Evoluzione normativa

Il settore assicurativo continua ad essere interessato da continue evoluzioni del sistema regolamentare nazionale e internazionale.

Nel 2018 è stato emanato il Regolamento IVASS, n. 38 che comporta una profonda revisione del sistema societario di Gruppo e di alcuni importanti processi aziendali.

Il 2018 è stato anche l'anno di applicazione dell'IDD, la direttiva sull'intermediazione assicurativa.

Sono attualmente in fase di discussione altre importanti proposte di Regolamento che completano il quadro normativo introdotto dal Regolamento Generale sulla Protezione dei Dati Personali (GDPR), che vanno a toccare tematiche quali la protezione delle comunicazioni elettroniche (ePrivacy) e la libera circolazione dei dati non personali.

In un'ottica di crescita e di creazione di un vero mercato unico europeo, proseguono le discussioni mirate alla definizione delle regole sui PEPP, i prodotti pensionistici europei volontari che si affiancheranno agli strumenti di previdenza nazionali già esistenti.

Alcuni significativi pacchetti di misure sono stati inoltre

lanciati dalla Commissione europea: il piano d'azione per la finanza sostenibile (tra cui l'obbligo, per gli asset manager, di tenere conto dei fattori di sostenibilità nei processi di investimento), quello sulle opportunità offerte dall'innovazione tecnologica nei servizi finanziari (Fintech) e, infine, una serie di misure volte a rafforzare la protezione dei consumatori (New Deal for Consumers).

È attualmente in corso la revisione della Direttiva Solvency II e del Key Information Document (KID) per i PRIIPS, i prodotti assicurativi di investimento.

A livello globale, continuano i lavori in tema di Common Framework (ComFrame) lanciato dell'International Association of Insurance Supervisors (IAIS) al fine di sviluppare requisiti standard di capitale per gruppi assicurativi attivi su scala mondiale.

Infine, per quanto riguarda i nuovi principi contabili internazionali, l'International Accounting Standards Board (IASB) ha deciso di posticipare di un anno, dal 2021 al 2022, l'entrata in vigore del nuovo principio contabile IFRS 17 (contratti assicurativi) e di rinviare al 2022 anche il regime di esenzione per le compagnie assicurative dall'applicazione del principio IFRS 9 (strumenti finanziari).

e la nostra gestione

Svolgiamo la nostra attività nel rispetto della legge, dei regolamenti e codici interni e dell'etica professionale e seguiamo da vicino l'evoluzione del quadro normativo, dialogando con i legislatori e le istituzioni. Valutiamo regolarmente la nostra esposizione al rischio di non conformità e prendiamo tempestive misure per gestirlo adeguatamente.

Stiamo implementando i requisiti previsti dal nuovo Regolamento IVASS, n. 38 in tema di governo societario e abbiamo adeguato il nostro business model alle regole previste dell'IDD e dalla GDPR.

Seguiamo da vicino l'evolversi delle proposte lanciate dalle varie istituzioni, nell'ottica di valutarne i possibili rischi ed impatti, ma anche l'apertura di nuovi scenari e opportunità di business.

Dopo aver implementato i requisiti previsti da Solvency II e quelli relativi alla trasparenza dei prodotti di investimento, monitoriamo ora da vicino la revisione di queste due importanti normative per il settore.

Siamo impegnati nei vari test svolti dall'International Association of Insurance Supervisors (IAIS) per determinare l'architettura finale e le varie calibrazioni dei requisiti di vigilanza.

Seguiamo inoltre gli sviluppi dei nuovi principi contabili internazionali, che comporteranno impatti operativi rilevanti per le imprese. Su tali tematiche abbiamo sviluppato un programma integrato di Gruppo, denominato Finance NEXT (Navigate to EXcellent Transformation), con il fine di coordinare in modo ottimale le progettualità implementative dei nuovi standard contabili IFRS (in particolare, IFRS 9 su tematiche investimenti e IFRS 17 su contratti assicurativi) e l'accelerazione dei processi di reporting, coerentemente alle nuove scadenze regolamentari. Ciò permetterà al Gruppo di gestire in modo integrato i nuovi obblighi normativi che avranno un impatto molto rilevante nei prossimi anni.

Evoluzione tecnologica

Siamo di fronte a un profondo cambiamento causato dall'interazione e dall'effetto cumulato di molteplici sviluppi tecnologici: Internet of Things, servizi cloud, cognitive computing, advanced analytics, Robotic Process Automation (RPA), intelligenza artificiale e lo sviluppo delle reti mobili sono elementi che contribuiscono alla creazione di un rinnovato ambiente in cui operare per ottimizzare l'efficienza, l'operatività e la vicinanza con i nostri clienti. La diffusione di dati pubblici e di contesto, la progressiva digitalizzazione dei clienti, il crescente appetito di prodotti personalizzati, la potenza di calcolo disponibile a prezzi contenuti che raddoppia anno su anno permettono alle società assicurative di trasformare il proprio modo di fare business e di affacciarsi nel cosiddetto mondo degli ecosistemi in cui i confini fra business un tempo diversi e distinti si fanno sempre più labili per offrire ai clienti un servizio oltre ad un prodotto. L'evoluzione tecnologica comporta anche una crescita esponenziale delle minacce di natura cyber, come ad esempio attacchi finalizzati alla sottrazione di informazioni o interruzione dei processi operativi. Un'adeguata gestione di tale rischio diventa quindi fondamentale per limitare i potenziali impatti di natura economica e operativa ma soprattutto per preservare la fiducia riposta dai clienti nel trattamento dei propri dati, molti dei quali di natura sensibile. Il tema è sempre più rilevante anche per i regolatori che hanno introdotto misure specifiche di sicurezza e processi di reporting in caso di violazione dei dati personali (Regolamento Generale sulla Protezione dei Dati Personali).

e la nostra gestione

L'analisi dei dati sta entrando sempre più nel DNA dei processi produttivi del Gruppo: dai sistemi per migliorare l'individuazione di frodi, alla personalizzazione dell'offerta, dall'automazione di processi all'anticipazione dei bisogni dei clienti.

Le elaborazioni e analisi necessarie per questa nuova era del rapporto con il cliente sono svolte garantendo l'anonimato - sia dalle singole business unit in autonomia che attraverso il supporto del Gruppo tramite una piattaforma analitica. Consolidata nel 2018, la piattaforma permette ora di far leva sulle sinergie derivanti dalle tecnologie di RPA e da quelle cognitive, consentendo l'automazione di processi sempre più complessi, incrementando la qualità e l'efficienza. Continuiamo tuttavia, nell'ottica del miglioramento continuo, a occuparci di scouting di piattaforme sia basate su tradizionali tecnologie di integrazione (API) che di tipo Blockchain/Distributed Ledger che abilitano a nuovi ecosistemi digitali.

Stiamo al passo con le nuove tecnologie e ci tuteliamo dalle nuove minacce: continuiamo a potenziare la nostra capacità di prevenire, rilevare e rispondere a potenziali cyber attacchi, implementando le più innovative soluzioni di sicurezza e migliorando costantemente i nostri processi di risposta. Abbiamo, in particolare, istituito un Security Operation Center (SOC) per monitorare H24 tutti gli eventi registrati dalle nostre soluzioni di sicurezza, rilevare potenziali incidenti e intervenire con azioni di contenimento e ripristino. Le performance del SOC sono monitorate in modo strutturato mediante appositi indicatori, che non sono rendicontati per ragioni di sicurezza. È stato introdotto, in accordo con il modello di gestione dei rischi operativi, un framework di valutazione e prioritizzazione degli interventi, supportato da uno strumento informatico disponibile ai nostri paesi. Anche il modello di governance del Gruppo è stato rafforzato mediante la definizione di un corpus normativo riguardante la sicurezza delle informazioni in linea con i principali standard di riferimento (NIST, ISO 27001 ecc.) e con le best practice di settore. Ci siamo infine impegnati a consolidare la cultura della sicurezza nel Gruppo mediante numerose iniziative di comunicazione e formazione, come la pubblicazione di consigli pratici per gestire la sicurezza delle informazioni nel corso della propria attività lavorativa.

Misuriamo i rischi operativi seguendo gli standard regolamentari e con modelli qualitativi e quantitativi che ci consentono di cogliere le nostre principali esposizioni e definire l'adeguatezza dei controlli in essere.

Relazione sulla Gestione

We, Generali 33 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

Rinnovate esigenze della clientela

Nell'attuale contesto economico gli atteggiamenti dei consumatori verso prodotti e servizi assicurativi stanno cambiando, a seguito di due tendenze globali: la digitalizzazione, che ha introdotto nuove opzioni per la vendita e una diversa gestione del prodotto assicurativo, e l'incertezza economica, che ha modificato la spesa per alcune forme di risparmio previdenziale e assicurativo. I clienti mostrano oggi una maggiore attenzione alla qualità del servizio: non si affidano più soltanto all'agente per l'acquisto di un prodotto assicurativo, ma hanno un approccio più indipendente nel processo decisionale che comprende visite dei siti web delle compagnie di assicurazione, lettura delle recensioni dei clienti nei social media e controllo sui siti di confronto.

Agent Hub è un'iniziativa orientata a supportare la digitalizzazione della nostra rete distributiva, potenziando l'attività di consulenza nei confronti del cliente e l'interazione digitale con i clienti.

Mobile & Web Hub è un'iniziativa orientata a favorire la relazione con i nostri clienti, a facilitare la gestione delle principali operazioni assicurative (ad esempio, la gestione sinistri) e a sfruttare le molteplici piattaforme dell'ecosistema Generali. Consente alla clientela una consultazione semplice e veloce delle polizze attraverso differenti device, sottolinea la centralità della relazione con la rete agenti e sfrutta i potenziali di connettività e geolocalizzazione per offrire servizi personalizzati.

Aderiscono all'iniziativa Germania, Francia, Svizzera, Spagna, Italia, Austria, Argentina, Turchia, Portogallo e India. I primi mercati hanno lanciato l'applicazione My Generali negli store e presto verranno sviluppate e pubblicate anche le versioni dei rimanenti paesi. La piattaforma, in continua evoluzione grazie all'apporto collaborativo dei paesi aderenti, verrà inoltre estesa ad altre unità di business.

11 La metodologia di calcolo dell'indicatore è stata migliorata includendo il dettaglio per paese per le seguenti business unit: Generali Corporate & Commercial e Europ Assistance. 12 Perimetro: Generali in Europa, Asia, Argentina e Turchia.

⁹ Il numero dei clienti si riferisce a tutte le entità a business assicurativo, banche e fondi pensione (entità consolidate integralmente, alcune entità assicurative in Asia consolidate con il metodo del patrimonio netto dove Generali ha delle partecipazioni significative e specifiche entità di Europ Assistance con rilevante business BTC diretto in Belgio, Italia, Francia, Spagna e U.S.A).

¹⁰ Il numero dei distributori include tutte le entità a business assicurativo con una rilevante rete distributiva tradizionale (entità consolidate integralmente e alcune entità assicurative in Asia consolidate con il metodo del patrimonio netto dove Generali ha delle partecipazioni significative).

Sfide ambientali

I cambiamenti climatici, conseguenza del riscaldamento globale causato dalle emissioni antropiche di gas serra, produrranno effetti, diretti o indiretti, sempre più evidenti col passare del tempo. Questo porterà ad un aumento dei rischi. Si tratta, da un lato, dei cosiddetti rischi fisici, che comportano non solo un aumento della volatilità degli eventi meteorologici ma anche conseguenze ecologiche, che in assenza di adeguate contromisure potrebbero diventare irreversibili e avere effetti economici e sociali incalcolabili. Anche il settore assicurativo ne verrebbe impattato, con aumenti della sinistralità delle coperture legate ai fenomeni influenzati dal clima e conseguentemente dei costi dei relativi prodotti. Dall'altro lato, vi saranno anche rischi di transizione per far fronte al cambiamento, tra cui nuovi rischi finanziari (ad esempio, creazione di stranded asset), diminuzione dei ricavi nel caso l'uscita dai comparti legata ai combustibili fossili non venisse compensata da nuovi flussi, per esempio quelli in arrivo dalla produzione di energia sostenibile o di carbon capture and storage. Le sfide ambientali pongono anche rischi reputazionali per quei player che non le gestissero al meglio.

e la nostra gestione

Considerato il nostro ruolo sociale di assicuratore e investitore istituzionale e i rischi sottoscrittivi a cui siamo esposti, il cambiamento climatico è per noi uno dei principali trend in atto, identificato tra i rischi emergenti per il settore assicurativo. Per far fronte a questa situazione, teniamo costantemente sotto controllo i principali pericoli e territori a cui il Gruppo è esposto, utilizzando modelli attuariali per stimare i danni che potrebbero derivare dai fenomeni naturali e ottimizzare così la strategia sottoscrittiva. Misuriamo inoltre i rischi di sottoscrizione nonché il rischio derivante dalle catastrofi con il modello interno di Gruppo, che ci consente di catturare meglio il nostro profilo di rischio.

Adottiamo inoltre criteri di di sostenibilità per la scelta dei nostri investimenti e per la sottoscrizione di nuove polizze assicurative che siano in linea con i migliori e universalmente riconosciuti standard, anche attraverso l'utilizzo di specifici strumenti terzi, analizzando nel dettaglio e eventualmente escludendo le opportunità di business non coerenti con i principi di sostenibilità ambientale, sociale e di governance. Utilizziamo quindi processi interni e esterni di monitoraggio delle emissioni di gas serra associate alle attività presenti sui nostri portafogli di investimento e dell'esposizione assicurativa ai settori ad alta intensità carbonica.

Abbiamo pubblicato la nostra strategia sul cambiamento climatico che include azioni concrete sul nostro core business, chiarendo la nostra posizione sul carbone e identificando opportunità "green" nell'attività di investimento e assicurativa. Partecipiamo inoltre a iniziative multi-stakeholder e a tavoli tecnici che facilitano l'analisi dell'impatto del cambiamento climatico nel settore assicurativo e che si impegnano a promuovere la transizione verso una società a basso impatto ambientale.

La strategia Generali 2021, p. 21-22

SVILUPPI NORMATIVI TECNOLOGIA E BIG DATA FINANZIARI MERCATI DIGITALIZZAZIONE CAMBIAMENTO CLIMATICO CAMBIAMENTO DEMOGRAFICO CONTESTO MACRO-ECONOMICO

Cambiamento demografico e sociale

Le comunità moderne continuano ad essere influenzate da marcati fenomeni demografici e sociali di forte impatto sui rispettivi equilibri socio-economici.

In Europa si assiste a un continuo processo di invecchiamento della popolazione, guidato dall'incremento dell'aspettativa di vita e dalla riduzione della natalità. I fenomeni migratori internazionali solo parzialmente controbilanciano questo trend, che risulta comunque diversamente influenzato da iniziative sociopolitiche adottate su base locale. Al di fuori dell'Europa, si osservano analoghi fenomeni, pur se di portata distinta rispetto alla situazione europea e comunque di rilievo su un orizzonte temporale di più lungo respiro.

Nelle economie più mature, le fasce di età più giovani sono interessate da una ridotta e spesso discontinua capacità reddituale media, fortemente condizionata da un mercato del lavoro flessibile ma precario che non assicura ragionevole certezza del finanziamento del sistema di welfare pubblico. Ne risultano comunità sempre più sbilanciate, dove all'incremento del fabbisogno previdenziale e assistenziale sanitario non corrisponde adeguato finanziamento e copertura dei sistemi pubblici, e dove le limitate risorse prodotte dalle generazioni più giovani, o in generale derivanti dal risparmio privato, vanno indirizzate e valorizzate con ancor maggiore attenzione.

In questo contesto di forti cambiamenti aumenta l'importanza del tema dei diritti umani, soprattutto nelle economie meno mature, in cui il diritto del lavoro non è ancora del tutto sviluppato.

e la nostra gestione

Ci poniamo come parte attiva nel rafforzamento di comunità più stabili, monitorando e affrontando gli effetti di una società in cambiamento. Per questo, sviluppiamo e offriamo soluzioni flessibili e modulari ad alto contenuto previdenziale e assistenziale per la copertura delle spese sanitarie e altri possibili fabbisogni presenti e futuri, individuali, familiari e di comunità. In particolare, il segmento clienti senior è nel nostro focus con soluzioni modulari che combinino risparmio, protezione e servizi in una logica di assistenza. Ci impegniamo inoltre a rafforzare il dialogo con le persone lungo tutto il percorso di interazione con le nostre realtà aziendali attraverso servizi accessibili su base 24/7.

Forniamo ai clienti informazioni complete e facilmente fruibili sui prodotti e sui servizi, aiutandoli a comprendere i principali fattori che possono incidere sulla loro capacità reddituale, a valutare accuratamente la loro capacità di risparmio, a identificare i propri fabbisogni presenti e futuri. Crediamo che lo strumento assicurativo sia il più adeguato per prevedere e affrontare con il dovuto anticipo i possibili bisogni delle età sia giovani che avanzate; ne curiamo quindi la definizione e offerta anche in caso di contesti di mercato con scarsa conoscenza e propensione individuale per le soluzioni assicurative.

I prodotti Vita, inclusi i prodotti a contenuto previdenziale

e assistenziale, implicano l'accettazione da parte di Generali di rischi sottoscrittivi di tipo biometrico, tipicamente mortalità, longevità e malattia. Abbiamo pertanto la necessità di gestirli tramite i processi di sottoscrizione attualmente in essere, che si basano su una valutazione aggiornata delle condizioni sociodemografiche della popolazione che hanno lo scopo di coglierne i relativi trend. Siamo inoltre dotati di processi di pricing e di approvazione dei prodotti che prevedono un'analisi preventiva delle ipotesi relative ai fattori biometrici e una governance strutturata definita nella Politica di sottoscrizione vita, che viene applicata a livello di Gruppo. Misuriamo, infine, i rischi di mortalità, longevità e malattia, tramite il modello interno di rischio del Gruppo.

Dichiariamo inoltre il nostro impegno e monitoriamo il rispetto dei diritti umani grazie alle linee guida e politiche di Gruppo tra cui il Codice di Condotta, la Responsible Investment Guideline e la Responsible Underwriting Guideline.

La strategia Generali 2021, p. 21-22

Le nostre regole per un agire corretto, p. 26

La nostra governance e politica retributiva

La nostra governance

In un contesto economico e finanziario sfidante, siamo convinti che la nostra governance, conforme alle migliori pratiche internazionali, sia adeguata a supportare efficacemente il perseguimento della nostra strategia nell'ottica della creazione di valore per tutti gli stakeholder nel medio-lungo termine.

Non sussiste un sistema di partecipazione azionaria dei dipendenti e non ci sono patti parasociali sulle azioni. Si precisa comunque che la Società agevola la partecipazione alle Assemblee dei beneficiari dei piani d'incentivazione di lungo termine (LTI), che sono basati su azioni Generali, mettendo a loro disposizione i servizi del rappresentante designato.

L'andamento dell'azione, p. 70 per ulteriori informazioni sull'azione

Società di Revisione esterna iscritta nell'apposito albo e incaricata dall'Assemblea

Organismo di Vigilanza con compiti e poteri in merito alla cura, allo sviluppo e alla promozione del costante aggiornamento del nostro Modello di Organizzazione e

Gestione (MOG) Group CEO

principale responsabile della gestione della Società, in qualità di Amministratore Delegato, avente anche il ruolo di Amministratore incaricato del sistema di controllo interno e gestione dei rischi

Group Management Committee con l'obiettivo di migliorare l'allineamento sulle priorità strategiche tra le business unit e rendere il processo decisionale più efficace e condiviso

Assemblea degli Azionisti

Consiglio di Amministrazione con ogni più ampio potere di gestione per il perseguimento dello scopo sociale e supportato da Comitati con funzioni consultive, propositive e istruttorie

Collegio Sindacale con funzioni di vigilanza sull'osservanza della legge e dello Statuto nonché di controllo sulla gestione

Comitato Nomine e Remunerazione

Comitato Investimenti e Operazioni Strategiche

Comitato Operazioni con Parti Correlate

Comitato Governance e Sostenibilità

Comitato Controllo e Rischi

La Società intrattiene rapporti continuativi con tutti gli stakeholder esterni: investitori istituzionali, proxy advisor, analisti finanziari e azionisti retail. L'intensa attività di relazione si sostanzia in diverse forme di confronto, con interlocutori individuali o in gruppo, all'interno di roadshow e conferenze di settore, nonché in momenti di scambio ad hoc per specifiche tematiche, che spaziano dagli argomenti di business, finanziari e di performance a temi di corporate governance, remunerazione e sostenibilità rilevanti per i diversi rappresentanti della comunità finanziaria. Tra le principali occasioni di confronto ricorrente con il vertice della Società vi sono l'Assemblea annuale degli Azionisti e l'Investor Day.

46,02% 52,87% 47,43% 46,87% 52,34% 2014 2015 2016 2017 2018

Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato, p. 130, per ulteriori informazioni sulle relazioni con gli stakeholder

nell'arco dell'ultimo quinquennio 22,06% 23,18% 22,06% 21,15% 26,18%

Percentuale del capitale sociale rappresentato da investitori istituzionali presente in Assemblea

2014 2015 2016 2017 2018

Abbiamo avviato nel 2016 il programma Shareholders' Meeting - Extended Inclusion per agevolare la partecipazione all'Assemblea degli Azionisti delle persone con disabilità motoria e sensoriale: sono previsti alcuni servizi specifici utili a contenere l'impatto delle possibili barriere fisiche, comunicative e sensoriali, come la traduzione simultanea in diverse lingue, la lingua dei segni e la sottotitolatura in italiano, l'accoglienza e il check-in dedicati, e l'assistenza sanitaria qualificata.

Il Consiglio di Amministrazione ha strutturato la propria organizzazione, anche attraverso l'istituzione di appositi Comitati endoconsiliari, in modo coerente con l'esigenza di definire una pianificazione strategica in linea con lo scopo, i valori e la cultura del Gruppo e, al contempo, di monitorarne il perseguimento nell'ottica della creazione sostenibile di valore nel medio-lungo periodo. La nostra governance integrata fa leva anche sulle variegate e approfondite competenze professionali presenti nel Consiglio e garantisce un'efficace supervisione sull'operato del management.

sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2018

Focus sul Consiglio di Amministrazione

in carica fino all'Assemblea annuale degli Azionisti 2019

Consiglio di Amministrazione
	Gabriele Galateri di Genola	Francesco Gaetano Caltagirone	Clemente Rebecchini	Philippe Donnet	Romolo Bardin	Ornella Barra
	Presidente	Vicepresidente vicario	Vicepresidente	Group CEO	Amministratore	Amministratore
Età	71	75	54	58	40	65
Nazionalità	italiana	italiana	italiana	francese	italiana	monegasca
Background professionale	manager	imprenditore	manager	manager	manager	imprenditrice
In carica dal	8 aprile 2011	28 aprile 2007, Vicepresidente dal 30 aprile 2010	11 maggio 2012, Vicepresidente dal 6 novembre 2013	17 marzo 2016	28 aprile 2016	30 aprile 2013
Comitati consiliari	■P■	■ ■	■ ■	▲ ■P	■ ■	■P
Indipendenza13					✔	✔
Esecutivo				✔
■ Comitato Nomine e Remunerazione	■ Comitato Controllo e Rischi	■ Comitato Operazioni Parti Correlate	■ Comitato Governance e Sostenibilità	■ Comitato Strategiche	▲ Amministratore Investimenti incaricato e Operazioni del sistema di	P Presidente del Comitato controllo interno e gestione dei rischi
59,5 età media	1 consigliere esecutivo			Nella prima parte del 2019 sono state svolte sessioni di aggiornamento e
approfondimento sugli impatti derivanti dalla 38% 95% futura applicazione dei principi contabili IFRS consiglieri donna partecipazione media per riunione 9 e IFRS 17 e sugli impatti IT sul settore delle
61,5% livello di indipendenza		14 riunioni			assicurazioni (Insurtech).
Competenze ed esperienze
62% esperienza internazionale		38%	esperienze accademiche		77% esperienza nel settore assicurativo

62% esperienza manageriale

23% capacità imprenditoriale

62% conoscenza del contesto normativo e dei requisiti regolamentari

77% conoscenza finanziaria e contabile 62% esperienza nel settore industriale

54% esperienza in società a grande capitalizzazione

13 Ai sensi del Codice di Autodisciplina delle società quotate.

Relazione sulla Gestione

Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2018, p. 59-60 per ulteriori informazioni sulla diversità degli organi di amministrazione, gestione e controllo

✔	✔	✔		✔	✔	✔
■P■	■P■	■ ■	■ ■	■ ■	■ ■	■ ■
				eletto nella lista di minoranza		eletta nella lista di minoranza
28 aprile 2016	30 aprile 2013	28 aprile 2016	28 aprile 2007	28 aprile 2016	30 aprile 2013	30 aprile 2010
avvocato	avvocato	manager	manager	docente	docente	docente
italiana	italiana	italiana	italiana	italiana	italiana	italiana

Focus sul Collegio Sindacale

in carica fino all'Assemblea annuale degli Azionisti 2020

	Carolyn Dittmeier	Antonia Di Bella	Lorenzo Pozza	Francesco Di Carlo	Silvia Olivotto
	Presidente	Sindaco	Sindaco	Supplente	Supplente
Età	62	53	52	49	68
Nazionalità	italiana e statunitense	italiana	italiana	italiana	italiana
In carica dal	30 aprile 2014	30 aprile 2014	30 aprile 2014	30 aprile 2014	30 aprile 2014

57

età media

60%

sindaci donna

95%

partecipazione media per riunione del Consiglio

97%

partecipazione media per riunione

34 riunioni Il Collegio Sindacale partecipa alle stesse sessioni di aggiornamento e approfondimento del Consiglio di Amministrazione.

La nostra politica retributiva

Attraverso la politica retributiva ci proponiamo di attrarre, motivare e trattenere le persone che - per le loro competenze tecniche e manageriali e i loro differenti profili in termini di origine, genere ed esperienze - sono un fattore chiave per il successo del Gruppo come riflesso nei nostri valori. La nostra politica retributiva riflette e sostiene la strategia e i nostri valori: essere un Gruppo assicurativo globale con un approccio alla creazione di valore e alla sostenibilità dei risultati, valorizzando le nostre persone e mantenendo l'impegno verso tutti gli stakeholder.

La nostra politica è fondata sui seguenti principi che guidano i programmi retributivi e le azioni conseguenti:

La politica retributiva a favore degli amministratori non muniti di deleghe esecutive prevede che la remunerazione sia composta da una componente fissa e dalla corresponsione di un gettone di presenza per ciascuna seduta del Consiglio di Amministrazione a cui partecipano, oltre al rimborso delle spese sostenute per la partecipazione alle sedute. Agli amministratori che sono anche componenti di Comitati endoconsiliari sono corrisposti degli emolumenti aggiuntivi rispetto a quanto già percepito in qualità di componenti del Consiglio di Amministrazione (con l'eccezione di coloro che sono anche dirigenti del Gruppo Generali), in funzione delle competenze attribuite a tali Comitati e all'impegno richiesto per la partecipazione ai lavori di questi ultimi in termini di numero di adunanze e di attività propedeutiche alle stesse. Questi compensi sono stabiliti dal Consiglio di Amministrazione. In linea con le migliori pratiche di mercato internazionali, non è prevista la corresponsione di alcuna remunerazione variabile.

L'Amministratore Delegato/Group CEO, unico amministratore esecutivo, i membri del Group Management Committee (GMC) e gli altri dirigenti con responsabilità strategiche sono destinatari di un pacchetto retributivo complessivo costituito da una componente fissa, da una componente variabile soggetta a meccanismi di malus e clawback, e da benefit.

Retribuzione complessiva target14

14 È il pacchetto retributivo target per tutta la popolazione descritta, ad esclusione dei dirigenti con responsabilità strategiche appartenenti alle funzioni di controllo per le quali si applicano una politica retributiva e regole specifiche.

La componente fissa remunera il ruolo occupato e le responsabilità assegnate, tenendo anche conto dell'esperienza e delle competenze richieste, oltre alla qualità del contributo espresso nel raggiungimento dei risultati di business.

La remunerazione variabile annuale consiste in un sistema di bonus in base al quale può essere maturato un incentivo cash che varia tra lo 0% e il 200% della target baseline individuale in dipendenza di:

funding di Gruppo, connesso ai risultati raggiunti in termini di risultato operativo e utile netto rettificato di Gruppo e alla verifica del superamento di un livello minimo di Regulatory Solvency Ratio;
raggiungimento di obiettivi definiti nelle balanced scorecard individuali in cui sono fissati da 5 a 7 obiettivi a livello di Gruppo, Regione, paese, business/funzione e individuali - come appropriato - basati sulle seguenti prospettive:

2018 PERSPECTIVES
Economic and Financial Risk Adjusted Performance	50+%	›	Core business Key Performance Indicators (KPIs) (i.e.: operating result, net profit, new business value, combined ratio, cash generation/dividend) Minimum 10% RORC (up to 15% for business roles)
Efficiency & Business Transformation	30-40%	›	Efficiency KPIs & Customer KPIs and acceleration initiatives (e.g. customer retention, brand preference)
People Empowerment	10-15%	›	Managerial assessment based on specific HR KPIs (e.g. talent retention and balance, internal growth and succession planning, people strategy implementation, diversity & inclusion)

È stato inoltre consolidato, a partire dal 2018, un percorso interno di valorizzazione e focus sui temi legati alla sostenibilità, con l'obiettivo ultimo di includere i driver chiave dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) nelle balanced scorecard del top management del Gruppo. In particolare, in quelle dei top manager appartenenti alle funzioni Investment e Insurance sono previsti specifici indicatori di sostenibilità, rispettivamente focalizzati sull'aggiornamento della strategia di investimento sostenibile sui temi più rilevanti (ad esempio, combustibili e tabacco) e sull'implementazione di una policy di underwriting sostenibile.

La remunerazione variabile differita si sostanzia in un piano pluriennale basato su azioni di Assicurazioni Generali (approvato annualmente dall'Assemblea degli Azionisti). Il bonus massimo potenziale da erogarsi in azioni corrisponde al 175% della remunerazione fissa dei partecipanti (tale percentuale è pari al 250% per l'Amministratore Delegato/ Group CEO). Il piano ha le seguenti caratteristiche:

si articola su un arco temporale complessivo di 6 anni e si collega a specifici obiettivi di performance di Gruppo (Return on Equity e total shareholder return relativo) e alla verifica del superamento di un livello minimo di Regulatory Solvency Ratio;
prevede un periodo di performance triennale e ulteriori periodi di indisponibilità sino a due anni (cd. minimum holding) sulle azioni assegnate.

I benefit includono, in particolare, previdenza integrativa e assistenza sanitaria per i dipendenti e le loro famiglie, oltre all'autovettura aziendale e ulteriori previsioni, fra cui alcune legate alla mobilità interna o internazionale (ad esempio, spese di alloggio, trasferimento e istruzione per i figli), in linea con le prassi di mercato.

Relazione sulla Gestione

44 Parte A Informazioni sulla gestione
75 Parte B Risk report
89 Allegato alla Relazione sulla gestione

Parte A – Le Informazioni sulla gestione

La Premessa

La presente relazione è redatta secondo le disposizioni del D.Lgs. n. 209/2005, le comunicazioni Consob e altre disposizioni normative. Tale relazione è assoggettata al giudizio di coerenza con il bilancio d'esercizio da parte della società EY S.p.A., incaricata della revisione per il periodo 2012-2020. La presente relazione contiene un riferimento al lavoro diretto italiano, il quale ricomprende i contratti assicurativi sottoscritti dalla Compagnia in Italia nonché quelli stipulati dalle proprie sedi situate in altri Stati membri dell'Unione Europea, in accordo a quanto previsto dal D.Lgs. n. 209/2005.

Le informazioni sulla gestione contenute nella Parte A) che segue e riferite alla gestione industriale si intendono al netto della riassicurazione passiva, salvo laddove diversamente specificato.

I dati espressi nella presente Relazione sulla Gestione si intendono in migliaia di Euro, salvo dove diversamente indicato.

Le operazioni di rilievo

Nel corso del mese di febbraio, il Gruppo Generali ha completato la vendita delle attività in Olanda, per il tramite della holding Participatie Maatschappij Graafschap Holland N.V.. Nell'ambito dell'operazione, la riassicurazione di Capogruppo ha cessato il proprio supporto riassicurativo alle controllate assicurative di Generali Nederland, con conseguente uscita di riserve tecniche per circa 1,6 miliardi e un pari importo di depositi presso imprese cedenti (di cui circa 0,4 miliardi afferenti portafogli riferiti a prodotti per i quali il rischio dell'investimento è sopportato dagli assicurati).
Dal 1 aprile 2018, Assicurazioni Generali S.p.A. ha iniziato una fase propedeutica al trasferimento del portafoglio assicurativo della sede giapponese a Mitsui Sumitomo Insurance Group (MSIG) che prevede la possibilità, offerta agli assicurati, di rinnovare direttamente con la Compagnia terza acquirente le proprie polizze assicurative in scadenza dopo il 1 aprile 2018. Tale fase cesserà il 31 marzo 2019 e sarà seguita dalla cessione del portafoglio assicurativo rimanente e dalla conseguente chiusura della sede.
In data 19 aprile 2018, Assicurazioni Generali S.p.A. ha eseguito l'aumento del capitale sociale a 1.565.165.364, in attuazione del Long Term Incentive Plan approvato dall'Assemblea degli Azionisti della Società in data 30 aprile 2015.
Nel corso del mese di aprile, Assicurazioni Generali S.p.A. ha finalizzato la cessione delle attività e passività della sede di Panama, incluso il portafoglio assicurativo. L'operazione ha generato una plusvalenza lorda di 77 milioni a fronte di un prezzo di cessione espresso in dollari statunitensi di 172 milioni.
Nel corso del mese di aprile, Assicurazioni Generali S.p.A. ha finalizzato l'operazione di fusione per incorporazione della controllata olandese Generali Finance B.V., direttamente detenuta al 100%. L'operazione, i cui effetti contabili sono retrodatati al 1 gennaio 2018, consiste principalmente nell'incorporazione di finanziamenti attivi infragruppo per 1.500 milioni e di finanziamenti passivi emessi sul mercato per il medesimo importo. Tale operazione ha generato l'iscrizione di una Riserva avanzo di fusione pari a 8,4 milioni.
Nel corso del mese di aprile, il Gruppo Generali ha finalizzato la cessione della propria partecipazione nelle compagnie in Colombia, pari al 91,3% di Generali Colombia Seguros Generales S.A. e del 93,3% di Generali Colombia Vida - Compañia de Seguros S.A.. La partecipazione diretta di Assicurazioni Generali S.p.A. nelle due compagnie era pari, rispettivamente all'88,2% e all'11,5%. L'operazione ha generato una plusvalenza lorda pari a 13,9 milioni.
Nel corso del mese di maggio, Assicurazioni Generali S.p.A. ha costituito nel Granducato di Lussemburgo una nuova sede in regime di stabilimento dedicata al business Employee Benefits (GEB). La nuova filiale di Generali sarà operativa nel settore riassicurativo del Gruppo a partire dal 2019.
Nel corso del mese di giugno, Assicurazioni Generali S.p.A. ha completato la cessione delle proprie partecipazioni nelle controllate Assurances Maghrebia S.A. e Assurances Maghrebia Vie S.A., di cui deteneva rispettivamente il 44,2% e il 22,1% del capitale sociale. L'operazione ha generato una plusvalenza lorda complessiva pari a 4,9 milioni.
Sempre nel corso del mese di giugno, il Gruppo Generali ha finalizzato la cessione della propria controllata Generali PanEurope dac, di cui Assicurazioni Generali S.p.A. deteneva direttamente il 69,5% del capitale sociale. L'operazione ha generato una plusvalenza lorda complessiva pari a 121 milioni. Contestualmente all'operazione di cessione è stato perfezionato il ritiro di alcuni portafogli accettati relativi ai principali trattati di riassicurazione che hanno comportato l'uscita di riserve tecniche pari a circa 2,6 miliardi e un pari importo di depositi presso imprese cedenti, quasi totalmente afferenti portafogli relativi a prodotti per i quali il rischio di investimento è sopportato dagli assicurati.
Dal 1° settembre è entrato in vigore il nuovo assetto organizzativo di Gruppo che accrescerà la capacità del Gruppo di perseguire le importanti sfide del Piano Strategico 2019-2021. Tra le altre modifiche organizzative, viene creata la posizione di General Manager, a diretto riporto del Group CEO, affidata a Frédéric de Courtois, e viene nominato Group CFO Cristiano Borean, che entra a far parte del Group Management Committee (GMC). Luigi Lubelli è uscito dal Gruppo a fine anno.
Nel corso del mese di ottobre, Assicurazioni Generali S.p.A. ha annunciato che eserciterà l'opzione di rimborso anticipato sulla tranche di debito perpetuo subordinato 7,678% Perpetual Fixed/Floating Rate Notes, per un ammontare pari a 150 milioni (data esercizio opzione 19 novembre 2018).
Nel corso del mese di novembre, è stata presentata agli investitori la nuova strategia del Gruppo Generali, denominata Generali 2021, coerente con l'ambizione del Gruppo di essere "life-time partner" per i suoi clienti, offrendo soluzioni innovative e personalizzate, grazie alla sua rete distributiva senza uguali;

ed essere leader del mercato assicurativo europeo per i privati, i professionisti e le PMI, creando allo stesso tempo una piattaforma di asset management globale e focalizzata, e perseguendo opportunità nei mercati ad alto potenziale.

Nel corso del mese di novembre, Assicurazioni Generali S.p.A. ha annunciato che eserciterà l'opzione di rimborso anticipato sulla tranche di debito perpetuo subordinato 7,898% Perpetual Fixed/Floating Rate Notes, per un ammontare pari a 100 milioni (data esercizio opzione 19 dicembre 2018).
Nel mese di dicembre è stata completata la cessione legale del portafoglio danni in run off della sede di Londra, a seguito del parere favorevole espresso da IVASS. Tale cessione di portafoglio era stata preceduta, nel precedente esercizio, da una cessione riassicurativa alla Compagnia cessionaria e relativa emersione di una plusvalenza lorda pari a 196 milioni. Nel 2018, la cessione legale del portafoglio determina una riduzione nelle riserve tecniche lorde della Compagnia pari a 322 milioni.

L'andamento economico complessivo

Utile netto

L'utile del periodo è pari a 1.473.283 migliaia, in crescita rispetto ai 1.404.459 migliaia del precedente esercizio. Tale incremento è caratterizzato da: — Un incremento del risultato dell'attività ordinaria per 63.853 migliaia su cui influiscono: • una crescita del risultato della gestione finanziaria ordinaria, al netto degli interessi tecnici attribuiti al saldo della gestione industriale vita, di 213.870 migliaia. Tale crescita, deriva principalmente da maggiori dividendi provenienti dalle società controllate e, in misura inferiore, dalla crescita degli interessi attivi da compagnie controllate a seguito dell'incorporazione dei finanziamenti attivi di Generali Finance B.V.. • un decremento del saldo della gestione industriale di 155.113 migliaia. Il calo riguarda sia la gestione vita (-137.537 migliaia) sia la gestione danni (-17.575 migliaia). La contrazione della gestione vita è relativa principalmente alla riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo, da Generali Employee Benefits e dalla Branch di Londra. La contrazione della gestione danni deriva da un significativo peggioramento del risultato della riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo, in buona parte compensato dal miglioramento del risultato della Branch di Londra. • una diminuzione degli oneri ordinari netti per 5.095 migliaia. Su tale andamento, incidono, in particolare, il miglioramento dell'impatto cambi, compensato da maggiori oneri legati ad accantonamenti a fondi rischi e oneri e maggiori interessi sul debito passivo. — Una diminuzione del risultato dell'attività straordinaria per 20.337 migliaia, ascrivibile principalmente ad un incremento degli oneri per imposte relative ad esercizi precedenti, parzialmente compensati da maggiori profitti di rea-+68.824 migliaia € 1.473.283 migliaia Risultato dell'attività ordinaria +63.853 migliaia € 1.135.525 migliaia Risultato dell'attività straordinaria -20.337 migliaia € 190.641 migliaia Imposte +25.307 migliaia

lizzo.

— Maggiore provento per imposte per 25.307 migliaia, riguardante principalmente la crescita del provento per l'IRES di competenza.

€ 146.798 migliaia

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Premi netti	2.343.644	2.516.534
Variazione riserve tecniche (a)	433.915	657.652
Sinistri di competenza	-2.409.668	-2.852.559
Spese di gestione	-434.643	-466.502
Altri proventi e oneri tecnici	7.965	-454
Interessi tecnici assegnati al ramo vita	142.671	384.326
Saldo della gestione industriale	83.884	238.997
Redditi assegnati ai conti tecnici	469.282	432.058
Risultato del conto tecnico	553.166	671.053
Risultato dell'attività finanziaria ordinaria (b)	2.422.237	2.450.022
meno redditi assegnati complessivamente ai conti tecnici	-611.953	-816.384
Altri proventi e oneri ordinari	-1.227.606	-1.232.701
Risultato dell'attività ordinaria	1.135.844	1.071.991
Profitti e perdite da realizzo di investimenti durevoli	159.435	8.099
Altri proventi e oneri straordinari	31.206	202.878
Risultato ante imposte	1.326.485	1.282.969
Imposte	146.798	121.491
Risultato netto dell'esercizio	1.473.283	1.404.459

(a) Inclusa riserva matematica.

(b) Comprende i redditi netti degli investimenti, i profitti netti da realizzo, le rettifiche di valore e i proventi netti degli investimenti dei fondi interni

%	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Expense ratio complessivo	18,5	18,5
Combined ratio	92,5	91,9

La raccolta lorda complessiva

I premi complessivi

I premi lordi contabilizzati ammontano complessivamente a 3.310.676 migliaia, in riduzione rispetto a 3.369.394 migliaia del precedente esercizio. Nel dettaglio, la raccolta del segmento vita ammonta complessivamente a 1.630.876 migliaia (1.708.336 migliaia nel precedente esercizio), mentre quella del segmento danni ammonta complessivamente a 1.679.800 migliaia (1.661.058 migliaia nel precedente esercizio).

Per quanto concerne l'attività assicurativa in regime di libertà di prestazione di servizi, nell'Unione Europea sono stati raccolti complessivamente premi per 8.839 migliaia.

I premi del segmento vita

La raccolta premi lorda del segmento vita ammonta complessivamente a 1.630.876 migliaia (1.708.336 migliaia nel precedente esercizio).

I premi del lavoro indiretto vengono sottoscritti principalmente dall'unità Generali Employee Benefits per 1.042.671 migliaia (1.034.002 migliaia nel precedente esercizio) e dall'unità della Riassicurazione della Capogruppo per 369.109 migliaia (448.403 migliaia nel precedente esercizio).

I Branch della Compagnia contribuiscono per 13.377 migliaia (751 migliaia nel precedente esercizio). Quasi tutta la produzione è concentrata nel ramo I (Assicurazioni sulla durata della vita umana) del Branch di Hong Kong (13.186 migliaia, rispetto a 86 migliaia del precedente esercizio) che nel corso dell'esercizio ha dato avvio ad una nuova significativa accettazione riassicurativa, nel comparto Employee Benefits.

Sulla contrazione dei premi lordi accettati direttamente dalla Capogruppo incide in misura significativa la cessazione del rapporto riassicurativo con la controllata Generali Levensverzekering Maatschappij N.V. (-38.383 migliaia), a seguito della cessione a terzi della stessa, nonché la fisiologica contrazione dei volumi delle accettazioni riassicurative in run off dalla controllata Alleanza Assicurazioni S.p.A. (-35.833 migliaia).

Con riferimento ai premi del lavoro diretto, circa la metà della raccolta dell'esercizio si concentra presso il Branch di Londra (109.177 migliaia, rispetto a 95.245 migliaia del precedente esercizio) nell'ambito delle polizze collettive per il caso morte ed invalidità permanente del comparto degli employee benefits. Gli altri Branch attivi nel lavoro diretto sono i seguenti: Dubai, Hong Kong, Panama fino al mese di aprile, a cui si aggiunge il portafoglio diretto di Head Office.

Sulla contrazione della raccolta totale del lavoro diretto per 19.462 migliaia (da 225.180 migliaia a 205.718 migliaia) incide in particolare la dismissione del Branch di Panama, avvenuta nel corso del mese di aprile (-27.500 migliaia), solo in parte compensata dalla crescita della produzione nel comparto employee benefits del Branch londinese (+13.932 migliaia) sopra menzionato.

I premi del segmento danni

La raccolta lorda del segmento danni ammonta complessivamente a 1.679.800 migliaia (1.661.058 migliaia nel precedente esercizio).

La raccolta del lavoro indiretto proviene in misura preponderante dalla riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo (521.215 migliaia rispetto a 521.804 migliaia del precedente esercizio) e dal Branch di Londra (423.689 migliaia rispetto a 434.524 migliaia del precedente esercizio).

Ad essi si aggiungono i premi accettati in riassicurazione dall'unità Generali Employee Benefits (180.392 migliaia rispetto a 198.623 migliaia del precedente esercizio) e dal Branch di Hong Kong (97.925 migliaia rispetto a 98.391 migliaia del precedente esercizio).

Gli altri Branch della Compagnia ed il portafoglio di Head Office contribuiscono per 4.255 migliaia (5.256 migliaia nel precedente esercizio).

Riguardo alle variazioni maggiormente significative, sulla contrazione della raccolta premi dell'unità Generali Employee Benefits incidono in particolare i minori premi accettati dalla controllata svizzera Generali Assurances Generales S.A. per 15.852 migliaia, in conseguenza del mancato rinnovo di alcuni contratti assicurativi di rilievo con alcuni clienti multinazionali.

Per quanto riguarda la contrazione dei premi raccolti dal Branch di Londra, si registrano minori premi accettati da altre Compagnie del Gruppo, nel comparto Group Corporate & Commercial per 35.258 migliaia, parzialmente compensati da maggiori premi accettati nel comparto malattia Generali Global Health per 24.423 migliaia.

La raccolta premi del lavoro diretto è distribuita tra i diversi Branch della Compagnia, a cui si aggiunge il portafoglio diretto di Head Office. I Branch che incidono maggiormente sul totale della raccolta sono il Branch di Londra (174.273 migliaia rispetto a 131.608 migliaia del precedente esercizio), il Branch di New York (125.847 migliaia rispetto a 95.290 del precedente esercizio) ed il Branch di Hong Kong (80.239 migliaia rispetto a 64.443 migliaia del precedente esercizio). La crescita del volume premi del Branch di Londra è trainata dal ramo R.C. Generale e dal ramo malattia relativo al comparto Generali Global Health. La crescita dei premi raccolti dai Branch di New York ed Hong Kong si concentra principalmente nel comparto denominato Global, Corporate & Commercial, interessando diversi rami di bilancio.

Le altre sedi evidenziano una raccolta complessiva pari a 71.965 migliaia rispetto a 111.117 migliaia del precedente esercizio, così composta: portafoglio di Head Office per 52.275 migliaia (43.996 migliaia nel precedente esercizio), primo trimestre dell'ex Branch di Panama per 16.054 migliaia (49.370 migliaia nel precedente esercizio) e Branch di Tokio per 3.636 migliaia (17.750 migliaia nel precedente esercizio). La crescita della produzione del portafoglio di Head Office si concentra in particolare nel comparto Global Corporate & Commercial. Per quanto riguarda le contrazioni, esse derivano dalla cessione delle attività assicurative del Branch di Panama, avvenuta durante il mese di aprile, e dalla graduale dismissione del portafoglio assicurativo giapponese iniziata dal secondo trimestre dell'esercizio.

La gestione tecnica dei rami vita

Il saldo della gestione tecnica

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Premi netti	1.209.144	1.344.757
Variazione riserve tecniche	461.490	658.729
Sinistri di competenza	-1.610.243	-2.028.999
Spese di gestione	-204.807	-213.774
Altri proventi e oneri tecnici	17.909	8.663
Interessi tecnici assegnati al ramo vita	142.671	384.326
Saldo della gestione industriale	16.164	153.701
Redditi assegnati ai conti tecnici	330.422	294.429
Risultato del conto tecnico	346.586	448.130

%	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Expense ratio complessivo	16,9	15,9
Costi di acquisizione / premi netti	13,0	13,0
Spese di amministrazione / premi netti	3,9	2,9

Il risultato del conto tecnico complessivo è pari a 346.586 migliaia, in sensibile riduzione rispetto al precedente esercizio (448.130 migliaia). Il risultato è formato dal saldo della gestione industriale, in diminuzione di 137.537 migliaia rispetto al precedente esercizio e dai redditi finanziari assegnati ai conti tecnici, al netto degli interessi tecnici, in aumento di 35.993 migliaia rispetto al precedente esercizio.

Sul decremento del saldo della gestione industriale incidono in misura rilevante i minori risultati generati dalla riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo, dall'unità Generali Employee Benefits e dal Branch di Londra, così come dettagliato in seguito.

I redditi finanziari lordi assegnati al conto tecnico si contraggono di 205.662 migliaia (da 678.755 migliaia a 473.093 migliaia). Tale contrazione è in stretta correlazione con il calo delle riserve tecniche, a seguito della cessazione dei contratti riassicurativi con le Compagnie del Gruppo dismesse nel corso dell'esercizio e della fisiologica contrazione del portafoglio accettato dalla Controllata Alleanza Assicurazioni S.p.A.. Gli interessi tecnici assegnati ai rami vita diminuiscono in misura sensibile di 241.655 migliaia (da 384.326 migliaia a 142.671 migliaia), anche in questo caso a seguito principalmente della cessazione dei trattati riassicurativi con le Compagnie dismesse nell'esercizio, a cui si aggiunge una minor redditività finanziaria dei portafogli accettati in riassicurazione da Alleanza Assicurazioni S.p.A. e dei portafogli delle sedi di Dubai e Londra. Pertanto, i redditi assegnati al conto tecnico, definiti come differenza tra i redditi finanziari lordi assegnati ai conti tecnici e gli interessi tecnici assegnati ai rami vita, aumentano di 35.993 migliaia (da 294.429 migliaia a 330.422 migliaia).

Di seguito si fornisce un approfondimento del risultato della gestione industriale.

Il risultato della gestione industriale per sede

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo	14.227	89.919
Generali Employee Benefits	-18.532	25.767
United Kingdom	6.805	27.793
Altri	13.664	10.223
Totale	16.164	153.701

Con riferimento alla riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo, per la quasi totalità dalle altre Compagnie del Gruppo, il risultato evidenzia un calo da 89.919 migliaia a 14.227 migliaia insieme ad una contrazione della raccolta premi di 79.294 migliaia (da 448.403 migliaia a 369.109 migliaia).

Le accettazioni riassicurative che incidono in misura significativa su tali andamenti si riferiscono alle Compagnie Generali Levensverzekering Maatschappij N.V. e Alleanza Assicurazioni S.p.A..

Con riferimento alla riassicurazione accettata da Generali Levensverzekering Maatschappij N.V., il rapporto riassicurativo è cessato nel corso dei primi mesi dell'esercizio a seguito della cessione della Compagnia. Il minor apporto di risultato e premi è pari a 14.190 migliaia e 38.383 migliaia, rispettivamente.

Per quanto riguarda le accettazioni riassicurative da Alleanza Assicurazioni S.p.A., il risultato si riduce di 62.844 migliaia (da 89.494 migliaia a 26.651 migliaia) sia per effetto della fisiologica contrazione dei volumi dei trattati in run off che a seguito di una minore redditività finanziaria riconosciuta. La riduzione dei premi accettati è pari a 35.833 migliaia (da 223.002 migliaia del precedente esercizio a 187.169 migliaia).

Con riferimento all'unità Generali Employee Benefits, l'apporto riassicurativo sia da Compagnie del Gruppo sia da extra-Gruppo, evidenzia un risultato industriale in contrazione di 44.298 migliaia (da 25.767 migliaia del precedente esercizio a -18.532 migliaia) a fronte di una raccolta lorda in crescita (da 1.034.003 migliaia del precedente esercizio a 1.042.671 migliaia). Sulla contrazione di risultato incide, in particolare, il peggioramento del saldo di riassicurazione ceduto (da 3.587 migliaia del precedente esercizio a 49.097 migliaia). Il risultato lordo è invece in crescita di 1.212 migliaia (da 29.354 migliaia a 30.565 migliaia).

Le spese di amministrazione dell'unità Generali Employee Benefits sono in aumento di 6.464 migliaia (da 22.166 migliaia del precedente esercizio a 28.630 migliaia), in relazione al piano di riorganizzazione dell'unità. Tale incremento influenza in misura significativa la crescita dell'incidenza delle spese di amministrazione sui premi dell'intero segmento vita della Compagnia.

Per quanto riguarda il Branch di Londra, il segmento vita è costituito dai seguenti portafogli di assicurazione diretta: employee benefits, rendite individuali e unit linked. Il saldo della gestione industriale complessivo è in riduzione da 27.793 migliaia a 6.804 migliaia. Sulla contrazione incidono entrambi i portafogli. Il comparto employee benefits evidenzia una riduzione del saldo della gestione industriale da 13.087 migliaia a 5.305 migliaia, per effetto del peggioramento del saldo di riassicurazione ceduto. Il comparto delle rendite individuali e unit linked in run off si contrae da 14.707 migliaia a 1.499 migliaia a causa di un minor utile di mortalità nel segmento delle rendite individuali.

La restante parte del risultato industriale pari a 13.664 migliaia (10.223 migliaia del precedente esercizio), viene prodotta dai Branch di Hong Kong, Dubai, Panama (fino alla dismissione), a cui si aggiunge il portafoglio di Head Office.

Escludendo l'ex Branch di Panama, uscito dal perimetro della Compagnia nel corso del mese di aprile, gli altri portafogli evidenziano un risultato industriale in sensibile crescita rispetto al precedente esercizio (da 5.654 migliaia a 12.920 migliaia), supportata da uno sviluppo della raccolta premi (da 90.716 migliaia a 97.924 migliaia).

La gestione tecnica dei rami danni

Il saldo della gestione tecnica

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Premi netti	1.134.500	1.171.777
Variazione riserve tecniche	-27.576	-1.077
Sinistri di competenza	-799.425	-823.560
Spese di gestione	-229.836	-252.728
Altri proventi e oneri tecnici	-9.944	-9.117
Saldo della gestione industriale	67.720	85.295
Redditi assegnati ai conti tecnici	138.861	137.629
Risultato del conto tecnico	206.581	222.924

%	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Loss ratio	72,2	70,3
Expense ratio complessivo	20,3	21,6
Costi di acquisizione / premi netti	15,4	17,2
Spese di amministrazione / premi netti	4,8	4,4
Combined ratio	92,4	91,9

Il risultato del conto tecnico complessivo è pari a 206.581 migliaia, in diminuzione di 16.343 migliaia rispetto al precedente esercizio (222.924 migliaia). Il risultato è formato dal saldo della gestione industriale, in flessione di 17.575 migliaia (da 85.295 migliaia a 67.720 migliaia), e dai redditi finanziari assegnati ai conti tecnici, in leggera crescita per 1.232 migliaia (da 137.629 migliaia a 138.861 migliaia).

Sulla diminuzione del saldo della gestione industriale incide in misura rilevante la significativa riduzione del risultato della riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo, in buona parte compensata dal consistente miglioramento del risultato registrato dal Branch di Londra, così come dettagliato in seguito.

Il risultato della gestione industriale per sede

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo	70.454	171.451
Generali Employee Benefits	7.017	6.761
United Kingdom	-12.661	-100.355
Altri	2.910	7.438
Totale	67.720	85.295

Nella tabella che precede viene data evidenza separata dei risultati industriali della riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo, dell'unità Generali Employee Benefits e del Branch di Londra che per raccolta premi ed impegni tecnici rappresentano singolarmente le componenti maggiormente significative della gestione tecnica danni della Compagnia. Nel raggruppamento "Altri" sono compresi i risultati industriali dei Branch di Hong Kong, Japan, Dubai, USA, Panama, fino alla data di dismissione, e del portafoglio di Head Office.

La riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo, in prevalenza da altre Compagnie del Gruppo, registra un risultato pari a 70.454 migliaia, in diminuzione di 100.997 migliaia rispetto al precedente esercizio (171.451 migliaia). Sulla riduzione del risultato influisce l'incremento dei sinistri di competenza, da 115.965 migliaia del precedente esercizio a 171.815 migliaia, ed i maggiori premi di competenza ceduti ai riassicuratori (da 191.296 migliaia a 236.656 migliaia). I premi lordi accettati sono in leggera flessione, da 521.804 migliaia del precedente esercizio a 521.215 migliaia.

I sinistri di competenza dell'esercizio, caratterizzati da una maggiore frequenza di sinistri Man Made e da un limitato impatto di sinistri Nat Cat, si confrontano con un 2017 eccezionalmente favorevole.

I maggiori premi di competenza ceduti ai riassicuratori derivano principalmente dal rafforzamento delle protezioni riassicurative di tipo catastrofale e dai maggiori premi di reintegro dei massimali riassicurativi corrisposti ai riassicuratori conseguentemente ad una maggiore frequenza, nell'esercizio, di sinistri Man Made.

L'indice di sinistralità è pari al 61,2%, rispetto al 35,5% del precedente esercizio.

Le spese di gestione sono pari a 29.633 migliaia (30.562 migliaia nel 2017) con un'incidenza sui premi netti del 10,1% (9,9% nel precedente esercizio).

Complessivamente, il combined ratio della riassicurazione accettata direttamente dalla Capogruppo si attesta al 71,3%, rispetto al 45,3% del precedente esercizio.

Con riferimento all'unità Generali Employee Benefits, l'apporto riassicurativo, sia da Compagnie del Gruppo che extra-Gruppo nei rami infortuni e malattia, evidenzia un risultato industriale in crescita da 6.761 migliaia del precedente esercizio a 7.017 migliaia, a fronte di una contrazione dei premi lordi da 198.623 migliaia a 180.392 migliaia.

I sinistri di competenza, al netto della riassicurazione ceduta, sono in riduzione (da 111.515 migliaia a 101.324 migliaia) con un'incidenza dei sinistri sui premi che migliora dal 78,5% al 75%.

Le spese di gestione aumentano complessivamente di 3.053 migliaia (da 23.752 migliaia a 26.804 migliaia), per effetto principalmente di maggiori partecipazioni agli utili riconosciute alle Compagnie cedenti del Gruppo nei rapporti di riassicurazione attiva, con un'incidenza sui premi netti che si attesta al 20,9% (16,5% nel precedente esercizio).

Complessivamente, il combined ratio dell'unità Generali Employee Benefits si attesta al 95,8% (95% nel precedente esercizio).

Riguardo al Branch di Londra, il risultato industriale si attesta a -12.661 migliaia, in forte miglioramento rispetto al precedente esercizio (-100.355 migliaia) con una raccolta premi lorda in crescita da 566.132 migliaia a 597.962 migliaia.

Il miglioramento del risultato industriale riguarda il comparto Global Corporate & Commercial, inclusivo delle accettazioni riassicurative da altre Compagnie del Gruppo, particolarmente colpito nel precedente esercizio da sinistri legati agli eventi catastrofali naturali. Il risultato del comparto migliora da -97.870 migliaia a -8.729 migliaia, con una raccolta premi pari a 455.385 migliaia (468.816 migliaia nel precedente esercizio).

Il comparto malattia Generali Global Health del Branch londinese registra un risultato pari a -3.932 migliaia (-2.485 migliaia nel precedente esercizio) con una raccolta lorda pari a 142.561 migliaia (97.250 migliaia nel precedente esercizio).

In termini complessivi, il rapporto sinistri a premi della sede di Londra si attesta al 77,1% (92,4% nel precedente esercizio). Il rapporto spese di gestione a premi del Branch londinese si attesta al 24,2%, rispetto al 28,9% del precedente esercizio. Quest'ultima significativa riduzione deriva principalmente dalla revisione della struttura riassicurativa con la controllata Generali IARD da cui consegue, tra l'altro, un minor carico provvigionale. Il combined ratio è pari al 101,3%, rispetto al 121,3% del precedente esercizio.

Il raggruppamento "Altri" evidenzia una contrazione di 4.528 migliaia (da 7.438 migliaia del precedente esercizio a 2.910 migliaia). La riduzione è dovuta principalmente alla cessione del Branch di Panama (-13.713 migliaia), solo in parte compensata dalle crescite nel risultato della sede di New York e del portafoglio di Head Office nel comparto Global Corporate & Commercial (+8.339 migliaia, complessivamente).

Il risultato complessivo della gestione finanziaria ordinaria lorda ammonta a 2.422.237 migliaia, rispetto ai 2.450.022 migliaia dello scorso esercizio. I redditi complessivamente assegnati ai conti tecnici ammontano a 611.953 migliaia rispetto ai 816.384 migliaia del precedente esercizio.

Gli oneri netti di classe D ammontano a 17.556 migliaia, in diminuzione rispetto al provento di 90.484 migliaia dell'esercizio precedente. Il decremento è attribuibile principalmente agli interessi attivi sui depositi di riassicurazione (variazione di 68.889 migliaia), e, in particolare, agli interessi relativi al deposito di riassicurazione nei confronti della Compagnia Generali PanEurope dac, ceduta nel corso del primo semestre 2018. La variazione residua è riconducibile principalmente a minusvalenze non realizzate nette, le quali ammontano a 16.261 migliaia rispetto alle plusvalenze non realizzate nette di 18.598 migliaia dell'esercizio precedente, principalmente su fondi comuni.

Le rettifiche di valore degli investimenti, al netto delle riprese operate nell'esercizio, sono pari a 60.790 migliaia, rispetto ai 28.607 migliaia del 2017. L'importo deriva principalmente da rettifiche di valore titoli obbligazionari iscritti nel comparto non durevole per 18.189 migliaia (2.604 migliaia nel 2017) e nel comparto azionario per 16.433 migliaia (3.165 migliaia nel 2017). La rettifica di valore azionaria principale è relativa alla società GLL GmbH & Co. Retail per un valore pari a 9.537 migliaia. Contribuiscono, inoltre, le rettifiche di valore di strumenti finanziari derivati per 23.364 migliaia (17.884 migliaia nel 2017) riguardanti principalmente maggiori rettifiche di valore su opzioni e domestic currency swap. All'interno della voce, si segnala la rettifica di valore pari a 19.175 migliaia relativa alla copertura del loss ratio Rc Auto di 12 società del Gruppo (insurance linked security Horse) classificata in tale categoria in quanto il rischio oggetto di copertura non è presente nel portafoglio assicurativo di Assicurazioni Generali S.p.A..

I profitti netti di realizzo sono positivi per 10.600 migliaia; nel precedente esercizio ammontavano a 37.353 migliaia. Nel corrente esercizio si registrano profitti di realizzo netti derivanti principalmente dalla chiusura di alcune posizioni di strumenti finanziari derivati per 12.881 migliaia e da realizzi sul portafoglio obbligazionario per 1.155 migliaia (12.653 migliaia nel 2017), parzialmente compensati da perdite nette di realizzo su fondi comuni per 3.914 migliaia (2.049 migliaia nel 2017). L'esercizio precedente, invece, era influenzato dai profitti di realizzo derivanti dalla cessione della partecipazione non classificata nel comparto durevole nella società controllata in Guatemala Aseguradora General S.A. per 19.610 migliaia.

Di seguito si fornisce un dettaglio dei proventi netti derivanti da investimenti pari a 2.489.982 migliaia (2.350.791 migliaia nel precedente esercizio).

Proventi al netto degli oneri derivanti da investimenti nel 2018

Proventi al netto degli oneri derivanti da investimenti nel 2017

I dividendi ricevuti dalle società del gruppo sono pari a 2.148.254 migliaia, in aumento di 167.010 migliaia rispetto allo scorso esercizio (1.981.244 migliaia). Il principale provento afferente le partecipazioni risulta essere il dividendo ricevuto da Generali Italia, pari a 1.000.000 migliaia, in linea con l'esercizio precedente.

Gli interessi netti sui depositi di riassicurazione ammontano a 120.065 migliaia, in diminuzione rispetto all'esercizio precedente (237.437 migliaia). La contrazione è ascrivibile principalmente alla cessione della controllata Generali Levensverzekering Maatschappij N.V. (variazione negativa di 54.003 migliaia) e all'accettazione riassicurativa in run off della controllata Alleanza Assicurazioni S.p.A. (variazione negativa di 58.780 migliaia), caratterizzata anche da minori rendimenti finanziari.

I proventi da titoli obbligazionari sono pari a 60.589 migliaia (72.974 migliaia nel precedente esercizio), di cui 24.149 migliaia derivanti da titoli di stato (32.555 migliaia nel 2017) e 36.440 migliaia derivanti da obbligazioni corporate (40.419 migliaia nel 2017). La contrazione è legata principalmente all'uscita del portafoglio titoli di Panama, oltre ai rimborsi di investimenti in titoli di stato a breve termine sui portafogli direzionali, i cui flussi di liquidità sono stati impiegati in strumenti monetari.

Gli altri proventi al netto degli altri oneri crescono da 59.137 migliaia a 161.073 migliaia. L'aumento è principalmente attribuibile a maggiori interessi su finanziamenti con società del Gruppo (variazione di 78.468 migliaia) a fronte dei finanziamenti incorporati a seguito della citata operazione di fusione di Generali Finance B.V. e, in particolare, con le controparti Generali Beteiligungs Gmbh e Generali Deutschland AG. L'incremento è altresì riconducibile a minori oneri su strumenti finanziari derivati (variazione di 6.022 migliaia) e a minori oneri di natura fiscale su trasferimenti immobiliari legati all'operazione di riacquisto delle partecipazioni di minoranza nella controllata Generali Deutschland AG, avvenuta nel 2015 (variazione di 16.310 migliaia).

La redditività ordinaria degli investimenti1 , determinata sulla base del tasso medio di rendimento si attesta pertanto al 6,1% (5,8% nel 2017).

Gli altri proventi e oneri ordinari

Gli altri proventi e oneri ordinari presentano un saldo negativo pari a 1.227.606 migliaia, in lieve diminuzione rispetto ai 1.232.701 migliaia del precedente esercizio, parimenti negativi.

Nella seguente tabella viene fornito il dettaglio delle componenti degli altri proventi e oneri:

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Interessi passivi sul debito	-768.591	-714.768
Accantonamenti e prelievi da fondi rischi ed oneri futuri	-30.003	10.878
Oneri netti per le attività di direzione e coordinamento	-365.212	-351.705
Ammortamento attivi immateriali	-15.950	-20.198
Altro	-47.850	-156.907
Altri proventi e oneri ordinari	-1.227.606	-1.232.701

Di seguito si fornisce un approfondimento delle voci della tabella precedente, eccezion fatta per gli interessi passivi del debito, specificamente trattati nella sezione successiva.

L'onere netto risultante dagli accantonamenti a fondi per rischi e oneri futuri ammonta a 30.003 migliaia, rispetto al provento netto di 10.878 migliaia dell'esercizio precedente, costituito principalmente da:

onere netto legato all'accantonamento del fondo di solidarietà (Circolare INPS numero 56 del 10 marzo 2015) per 13.469 migliaia;
onere netto relativo ad accantonamenti al fondo per rischi e oneri futuri per 20.203 migliaia, riguardanti principalmente l'operazione di trasferimento del portafoglio assicurativo della sede giapponese (10.773 migliaia) e l'apertura della sede lussemburghese (10.928 migliaia).

Gli oneri sostenuti dalla Compagnia per le attività di direzione e di coordinamento delle società appartenenti al Gruppo, al netto dei ricavi da brand royalties, ammontano a 365.212 migliaia, in aumento rispetto all'esercizio precedente (351.705 migliaia). L'aumento è riconducibile principalmente a costi sostenuti per le attività di M&A svolte nel corso dell'esercizio.

Per le restanti voci della tabella, voce Altro, in miglioramento di 109.057 migliaia, si segnala l'andamento dei tassi di cambio che ha comportato un onere di 7.548 migliaia (onere di 111.164 migliaia nel 2017). Tale impatto è intrinseco al modello di business della Compagnia che opera in divise estere sia nell'ambito della gestione delle partecipazioni sia nell'ambito dell'attività assicurativa e riassicurativa svolta dalla struttura di Head Office e dalle sedi estere. L'impatto negativo dell'esercizio precedente era legato principalmente all'esposizione attiva netta in renminbi cinesi, franchi svizzeri e real brasiliani che si erano deprezzati rispetto all'euro rispettivamente del 6,7%, 9,2% e 16%.

Gli interessi passivi sul debito

Gli interessi passivi sull'esposizione debitoria della Compagnia sono complessivamente pari a 768.591 migliaia, in aumento rispetto a 714.768 migliaia del 2017.

L'aumento è riconducibile agli interessi su passività subordinate (da 489.447 migliaia nell'esercizio precedente a 560.934 migliaia), principalmente a fronte del prestito assunto da Assicurazioni Generali a seguito della citata operazione di incorporazione di Generali Finance B.V..

A parziale compensazione si registra una diminuzione degli interessi su prestiti obbligazionari (da 149.565 migliaia del 2017 a 140.613 migliaia), dovuti al rimborso parziale anticipato della quota capitale del prestito obbligazionario avente scadenza dicembre 2020.

Gli interessi sugli altri prestiti sono in diminuzione (67.045 migliaia rispetto a 75.757 migliaia nel 2017), in virtù del minore tasso di interesse da corrispondere sulle nuove posizioni rispetto a quelle rimborsate in corso d'anno, il cui effetto è superiore all'incremento dell'esposizione debitoria complessiva.

La gestione straordinaria

Il risultato della gestione straordinaria è positivo e pari a 190.641 migliaia (210.977 migliaia nel precedente esercizio).

Alla formazione di tale risultato concorrono principalmente i profitti di realizzo derivanti dalla cessione del Branch di Panama (77.459 migliaia) e delle partecipazioni nelle seguenti Compagnie: Generali PanEurope dac (120.667 migliaia), Generali Colombia Seguros Generales S.A. e Generali Colombia Vida - Compañia de Seguros S.A. (13.896 migliaia), Assurances Maghrebia S.A. e Assurances Maghrebia Vie S.A (4.911 migliaia), Sara Assicurazioni (12.243 migliaia).

Tale risultato è parzialmente compensato dagli oneri per imposte relative ad esercizi precedenti per 30.434 migliaia (provento di 19.228 migliaia nel 2017) in relazione alle dichiarazioni integrative presentate nell'esercizio.

Sul risultato dell'esercizio precedente incidevano principalmente i profitti di realizzo derivanti dalla cessione del portafoglio danni in run off delle sedi di Londra e New York per 195.625 migliaia.

Le imposte

Le imposte sul reddito dell'esercizio evidenziano complessivamente un provento di 146.798 migliaia (121.491 migliaia nel precedente esercizio). L'incremento è riferibile principalmente alla crescita del provento per l'IRES di competenza, che passa da 161.760 migliaia del precedente esercizio a 189.612 migliaia.

Nello specifico, il provento per IRES è pari a 189.612 migliaia (161.760 migliaia nel 2017). Le imposte includono, inoltre, un provento IRAP di 4.827 migliaia (rispetto ad un onere di 5.470 migliaia nello scorso esercizio), un onere per le imposte dovute in Italia sui redditi di alcune società controllate estere del Gruppo (Controlled Foreign Companies – CFC) pari a 21.728 migliaia (10.636 migliaia nello scorso esercizio), un onere di 855 migliaia per altre imposte sostitutive su apporti di immobili in fondi immobiliari ed infine un onere per imposte assolte all'estero pari a 25.058 migliaia (24.163 migliaia nello scorso esercizio).

La situazione patrimoniale e finanziaria complessiva

(in migliaia di euro)		Esercizio 2018	Esercizio 2017
Attivi immateriali		39.193	30.127
Investimenti		41.010.267	40.644.819
Investimenti della classe D		228.850	3.268.077
Riserve tecniche a carico dei riassicuratori	Rami danni	539.846	857.954
	Rami vita	551.801	420.541
	Totale	1.091.647	1.278.495
Crediti		1.837.675	1.849.551
Altri elementi dell'attivo		966.024	1.002.012
Ratei e risconti attivi		180.815	181.913
TOTALE ATTIVO		45.354.471	48.254.994
Fondi per rischi e oneri		132.149	102.420
Depositi ricevuti dai riassicuratori		518.396	331.210
Debiti e altre passività		11.973.307	11.684.798
Ratei e risconti passivi		317.339	304.109
Riserve tecniche dei rami danni		2.166.273	2.297.906
Riserve tecniche dei rami vita	classe C	6.753.491	8.391.312
	classe D	225.895	3.265.804
	Totale	9.145.659	13.955.022
Passività subordinate		8.290.802	7.051.952
Patrimonio netto
Capitale sociale sottoscritto o fondo equivalente		1.565.165	1.561.808
Riserve patrimoniali		11.938.372	11.859.216
Utile dell'esercizio		1.473.283	1.404.459
	Totale	14.976.820	14.825.483
TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO		45.354.471	48.254.994

Nei successivi paragrafi si fornisce un approfondimento circa la composizione e le variazioni rispetto al precedente esercizio delle seguenti componenti della situazione patrimoniale e finanziaria complessiva: Investimenti, Riserve Tecniche nette, Indebitamento e Patrimonio Netto.

We, Generali 61 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Gli investimenti Gli investimenti ammontano a 41.239.117 migliaia rispetto ai 43.912.896 migliaia dell'esercizio precedente.

Gli investimenti di Classe C, vale a dire gli investimenti dell'Impresa escludendo quelli a beneficio degli Assicurati dei rami Vita i quali ne sopportano il rischio, aumentano da 40.664.819 migliaia a 41.010.267 migliaia.

Gli investimenti di Classe D, vale a dire gli investimentidell'Impresa a beneficio degli Assicurati dei rami Vita i quali nesopportano il rischio, diminuiscono da 3.268.077 migliaia a 228.850 migliaia.

Di seguito vengono rappresentate e commentate le variazionirispetto all'esercizio precedente delle componenti degliinvestimenti di classe C e D.

Gli investimenti di classe C nel 2018

Gli investimenti di classe C nel 2017

Le partecipazioni in società del Gruppo diminuiscono da 29.731.819 migliaia a 29.533.448 migliaia. La variazione è attribuibile principalmente a:

fusione per incorporazione della controllata olandese Generali Finance B.V. (-264.282 migliaia);
cessione della controllata Generali PanEurope dac (-42.500 migliaia), delle partecipazioni in Generali Colombia Seguros Generales S.A. e Generali Colombia Vida - Compañia de Seguros S.A. (-9.666 migliaia) e in Assurances Maghrebia S.A. e Assurances Maghrebia Vie S.A (-5.403 migliaia);
aumento del valore delle partecipazioni in Europe Assistance Holding (+60.576 migliaia) e in Generali Vietnam Life Insurance (+54.289 migliaia) principalmente per aumenti di capitale sociale effettuati nell'esercizio.

I depositi di riassicurazione si riducono da 6.927.863 migliaia a 5.342.732 migliaia, principalmente per effetto della cessazione del contratto di riassicurazione con la Compagnia Generali Levensverzekering Maatschappij N.V. (-1.254.449 migliaia) e della fisiologica contrazione del portafoglio in run off accettato dalla Controllata Alleanza Assicurazioni S.p.A. (-499.847 migliaia), nell'ambito della gestione Vita.

La voce "Altro" aumenta da 1.985.176 migliaia a 4.309.626 migliaia. La variazione deriva principalmente dai maggiori finanziamenti verso le società del Gruppo Generali Beteiligungs-Gmbh (variazione di 1.186.002 migliaia) e Generali Deutschland AG (variazione di 313.997 migliaia) a seguito dell'operazione di fusione con Generali Finance B.V.. L'aumento della voce è altresì attribuibile a maggiori quote di fondi comuni di investimento (variazione di 850.112 migliaia), riconducibili per la quasi totalità all'incremento delle quote del fondo Generali Money Market.

Gli investimenti obbligazionari sono pari a 1.824.461 migliaia, in diminuzione rispetto al precedente esercizio (1.999.962 migliaia). Il calo è attribuibile a minori investimenti in titoli di stato (variazione di 127.128 migliaia) e investimenti in titoli obbligazionari corporate (variazione di 48.372 migliaia).

Gli investimenti della Classe D si riducono da 3.268.077 migliaia a 228.850 migliaia, principalmente per effetto della riduzione dei depositi di riassicurazione nei confronti di Generali Levensverzekering Maatschappij N.V. e Generali PanEurope a seguito della citata cessione.

Le riserve tecniche nette

(in migliaia di euro)	Importo				Variazione (%)
	Esercizio 2018	Esercizio 2017		Esercizio 2018	Esercizio 2017
Riserve tecniche vita	6.427.585	11.236.576	-42,8	79,8	88,7
Riserve matematiche	5.211.738	6.989.987	-25,4	64,1	54,8
Riserva somme da pagare	868.160	889.635	-2,4	10,8	7,0
Riserve tecniche allorchè il rischio dell'investimento è sopportato dagli assicurati e relative ai fondi pensione	225.895	3.265.804	-93,1	2,8	25,8
Altre riserve	121.792	91.150	33,6	2,1	1,1
Riserve tecniche danni	1.626.427	1.439.951	13,0	20,2	11,3
Riserva premi	271.744	256.277	6,0	3,4	2,0
Riserva sinistri	1.354.216	1.183.360	14,4	16,8	9,3
Altre riserve	467	314	48,6	0	0
Totale Vita e Danni	8.054.012	12.676.527	-36,5	100,0	100,0

Relativamente alle riserve tecniche vita, le variazioni di maggior rilievo riguardano le riserve matematiche e le riserve legate alla gestione dei fondi interni (in riduzione di 1.778.249 migliaia e di 3.039.909 migliaia, rispettivamente).

Per quanto riguarda le riserve matematiche, la riduzione deriva principalmente dalla cessazione dei contratti di riassicurazione con la Compagnia Generali Levensverzekering Maatschappij N.V., a seguito della dismissione della stessa (-1.243.385 migliaia) e della fisiologica contrazione del portafoglio in run off con la controllata Alleanza Assicurazioni S.p.A. (-505.755 migliaia).

In merito alle riserve tecniche legate alla gestione dei fondi interni, la significativa riduzione deriva principalmente dalla cessazione dei contratti di riassicurazione con le Compagnie Generali Levenverzekering Maatschappij N.V. (-390.683 migliaia) e Generali PanEurope dac. (-2.634.672 migliaia), dismesse nel corso dell'esercizio.

Nei rami danni, le riserve tecniche aumentano di 186.476 migliaia (da 1.439.951 migliaia a 1.626.427 migliaia). Su tale incremento incidono in particolare le riserve sinistri che aumentano di 170.856 migliaia (da 1.183.360 migliaia a 1.354.216 migliaia), principalmente con riferimento alle seguenti componenti: Branch di Londra per 72.948 migliaia, Riassicurazione accettata direttamente da Head Office per 67.339 migliaia e Branch di Hong Kong per 33.196 migliaia, coerentemente con l'andamento della gestione tecnica precedente descritta.

We, Generali 63 Relazione sulla Gestione Bilancio d'Esercizio della Capogruppo Attestazioni e Relazioni

L'indebitamento

L'ammontare complessivo dell'indebitamento della Compagnia aumenta di 2.143.765 migliaia, passando da 14.054.965 migliaia a 16.198.730 migliaia per effetto, in particolare, dell'aumento dei prestiti subordinati collegati all'operazione di incorporazione di Generali Finance B.V..

L'indebitamento nel 2017

I prestiti subordinati aumentano di 1.238.850 migliaia in relazione all'operazione di incorporazione di Generali Finance B.V..

I finanziamenti aumentano di 968.800 migliaia principalmente nei confronti di Participatie Maatschappij Graafschap Holland N.V..

I prestiti obbligazionari diminuiscono della quota di rimborso annuale del prestito contratto per l'affrancamento del goodwill di Alleanza Assicurazioni S.p.A., pari a 63.885 migliaia.

I prestiti subordinati

Tasso nominale	Nominale emesso	Valuta	Valore libro	Emissione	Call	Scadenza
6,27%	350,0	GBP	390,0	16/06/2006	16/06/2026	PERP
6,42%	495,0	GBP	551,5	08/02/2007	08/02/2022	PERP
4,60%	1.500,0	EUR	1.499,4	21/11/2014	21/11/2025	PERP
7,24%	350,0	EUR	350,0	04/03/2009	04/03/2019	PERP
8,50%	350,0	EUR	350,0	06/03/2009	06/03/2019	PERP
9,00%	50,0	EUR	50,0	15/07/2009	15/07/2019	PERP
10,13%	750,0	EUR	750,0	10/07/2012	10/07/2022	10/07/2042
7,75%	1.250,0	EUR	1.250,0	12/12/2012	12/12/2022	12/12/2042
4,13%	1.000,0	EUR	1.000,0	02/05/2014	n.d	04/05/2026
5,50%	1.250,0	EUR	1.250,0	27/10/2015	27/10/2027	27/10/2047
5,00%	850,0	EUR	850,0	08/06/2016	08/06/2028	08/06/2048

I prestiti obbligazionari

Tasso nominale	Nominale emesso	Valuta	Valore libro	Emissione	Scadenza
5,13%	1.750,0	EUR	1.750,0	16/09/2009	16/09/2024
EURIBOR 12M + 220 bps	560,0	EUR	127,8	12/05/2010	14/12/2020
2,87%	1.250,0	EUR	1.250,0	14/01/2014	14/01/2020

Il Patrimonio Netto

Il patrimonio netto è pari a 14.976.820 migliaia, rispetto ai 14.825.483 migliaia del precedente esercizio.

Le principali movimentazioni riguardano la distribuzione del dividendo (1.330.299 migliaia) e l'iscrizione dell'avanzo di fusione derivante dall'operazione con Generali Finance B.V. (8.353 migliaia), oltre all'utile dell'esercizio (1.473.283 migliaia).

Nel corso dell'esercizio il capitale sociale sottoscritto è stato incremento di 3.357 migliaia a seguito dell'assegnazione di azioni Generali in favore del management del Gruppo, avvenuta in data 19 aprile 2018, in attuazione del piano di incentivazione di lungo termine "Long Term Incentive Plan 2015". L'aumento è avvenuto mediante prelievo dalle altre riserve patrimoniali.

Altre informazioni

Di seguito sono rappresentate le ulteriori informazioni richieste in conformità alle disposizioni di cui al Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22 del 4 aprile 2008, modificato ed integrato dal Provvedimento IVASS n. 53 del 6 dicembre 2016, Allegato 6.

L'organizzazione del lavoro e l'impegno socio-ambientale

Essere socialmente responsabili è parte integrante della nostra strategia: essere leader implica guardare al lungo termine, ascoltare i propri stakeholder e impegnarsi su temi concreti attraverso progetti e azioni in grado di mobilitare le risorse, il know-how e le relazioni di cui un gruppo come Generali è portatore.

La nostra politica, denominata Generali People Strategy, si fonda su quattro priorità:

promuovere l'engagement e l'empowerment;
rafforzare le skill dei nostri leader e talenti;
costruire un'organizzazione agile e creare nuove competenze;
favorire una cultura orientata al cliente.

Riteniamo sia fondamentale promuovere l'engagement e l'empowerment delle persone, in modo che possano prendere decisioni consapevoli, dimostrare la propria leadership e soddisfare al meglio le esigenze dei clienti.

Le nostre persone rappresentano la risorsa più preziosa, il nostro asset più strategico.

Al 31 dicembre 2018 l'organico della Compagnia conta 1.686 unità (2.003 unità al 31 dicembre 2017), di cui personale delle sedi estere per 584 unità (912 al 31 dicembre 2017). La sensibile diminuzione del personale delle sedi estere è ascrivibile alla cessione della sede di Panama.

3.143 giornate-uomo di formazione

1.686 dipendenti

La formazione rappresenta una priorità e interessa la totalità dei dipendenti.

Con l'obiettivo di favorire la crescita dei nostri leader e talenti, investendo nel miglioramento delle loro capacità e competenze, nel 2018 si è ulteriormente rinnovata l'offerta formativa a livello di Gruppo dei Global Leadership Programs, volti a valorizzare il pensiero strategico e le capacità di leadership,

fornire strumenti manageriali e accelerare il passaggio da manager a leader. Nell'anno in esame si sono svolte le iniziative Strategic Study tour 2018: Singapore, rivolta ai GLG (Generali Leadership Group) e Step Up 2.0 rivolta ai Group Talent manager.

Nell'anno in esame è continuato il programma di formazione Managerial Acceleration Program, avviato nel 2017, con l'obiettivo di promuovere un modello di management Generali condiviso e uniforme, dotando tutti i Manager di Assicurazioni Generali e del Gruppo, attuali e futuri, del mindset, delle competenze e degli strumenti necessari per gestire efficacemente persone, progetti e budget.

Managerial Acceleration Program è un programma formativo che si pone l'obiettivo di favorire la crescita di una cultura manageriale condivisa centrata su empowerment e engagement, che consenta a tutti i manager del Gruppo di gestire efficacemente persone e organizzazioni condividendo approcci, capacità, processi e strumenti comuni

Per accrescere e aggiornare le competenze manageriali, trasversali e tecniche dell'intera popolazione aziendale, sono stati confermati e rinnovati i programmi di eccellenza tecnica di formazione internazionale (Generali Advanced Technical Excellence). A questa iniziativa si aggiungono la formazione sui soft skill manageriali indirizzati a tutti i livelli organizzativi trasversalmente a tutte le funzioni; i Tam Tam Talks, che proponendo molteplici punti di viWe, Generali 67 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

sta ed esperienze multidisciplinari sulla realtà contemporanea, si pongono l'obiettivo di accrescere la capacità collettiva di comprensione di contesti futuri caratterizzati da volatilità, incertezza, complessità e ambiguità.

Componente fondamentale della People Strategy di Gruppo, le iniziative Diversity & Inclusion nel corso del 2018 sono state molteplici, includendo eventi, laboratori e seminari, al fine di massimizzare il valore delle diversità, del teamwork e dell'inclusione.

A sostegno dell'implementazione di un solido sistema di valutazione delle prestazioni per i dipendenti di Assicurazioni Generali e di tutto il Gruppo, nel 2017 è continuata la formazione sul processo di Performance Management.

È inoltre continuata l'erogazione dei programmi di formazione e aggiornamento per lo sviluppo delle competenze linguistiche, nonché le iniziative a supporto di conoscenze specialistiche di famiglie professionali specifiche come l'Internal Audit Programme.

In relazione alla formazione obbligatoria, sono proseguiti i corsi per la conoscenza delle misure di sicurezza da adottare nel trattamento dei dati personali (D.lgs. 196/2003) e per il presidio degli aspetti legati alla salute e sicurezza al lavoro (D.lgs. 81/2008). In linea di continuità sono proseguiti anche i corsi atti a favorire la diffusione e applicazione operativa del "Modello organizzativo di gestione e controllo" come richiesto dal D.lgs. 231/2001, nonché i corsi in tema di antiriciclaggio, come previsto dal Dlgs. 231/2007 e da disposizioni di carattere regolamentare dell'Istituto di vigilanza del settore.

Rispetto alla formazione di tipo normativo, i dipendenti sono stati chiamati a frequentare specifici corsi in modalità e-learning dedicati alla formazione e sensibilizzazione, attraverso specifiche iniziative dedicate, sui temi trattati nel Codice di Condotta.

Remuneriamo le nostre persone secondo quanto previsto nel CCNL di settore e nel contratto integrativo aziendale.

Nel 2018 la retribuzione lorda media del personale amministrativo è stata pari a 111.000 euro (106.052 euro nel 2017). Il costo medio è ammontato a 158.800 euro (152.002 euro nel 2017).

Offriamo, inoltre, trattamenti aggiuntivi che comprendono piani pensionistici integrativi, copertura caso morte o invalidità permanente, il fondo di copertura contro i rischi di non autosufficienza (long term care), coperture assicurative scontate estendibili anche ai familiari conviventi e un piano di welfare aziendale. Per conciliare gli impegni di lavoro con le esigenze familiari e personali i nostri dipendenti possono anche usufruire di orari di lavoro flessibili, part-time, aspettativa non retribuita e asilo nido aziendale.

Ai dipendenti garantiamo, tra le altre, un ambiente di lavoro libero da ogni forma di discriminazione o molestia e condizioni di lavoro conformi alle norme vigenti in materia di salute e sicurezza, con particolare attenzione alle donne in gravidanza, alle madri e ai lavoratori con disabilità. Organizziamo incontri con professionisti e convegni per sensibilizzare su tematiche inerenti la salute, e incontri di benessere mentale per evitare lo stress da lavoro-correlato.

In campo ambientale vogliamo avere un ruolo attivo per supportare la transizione verso un'economia e una società più sostenibili. Coerentemente con quanto dichiarato nella nostra Politica di Gruppo per l'Ambiente e il Clima, continuiamo a monitorare e ridurre i nostri impatti diretti e indiretti, attraverso i nostri prodotti, servizi e investimenti, dialogando e collaborando con Governi e associazioni.

Come dichiarato nella nostra strategia sul cambiamento climatico, approvata dal Consiglio di Amministrazione a febbraio 2018, e ulteriormente dettagliato nella nota tecnica pubblicata dal Gruppo a novembre 2018, il nostro impegno a contribuire alla transizione prevede azioni specifiche riguardo a investimenti e underwriting, aumentando l'esposizione verso attività green, e definendo una posizione chiara rispetto alle società lega€ 111.000 retribuzione media lorda

€ 158.800 costo medio

te al carbone. Identifica inoltre nel dialogo e coinvolgimento dei nostri interlocutori lo strumento per favorire la transizione.

Per quanto riguarda gli impatti diretti, da anni siamo impegnati a ridurre i consumi di energia, acqua e carta, a rendere più efficiente la gestione dei rifiuti e a migliorare la mobilità aziendale. Ad esempio, effettuiamo costanti interventi sul nostro patrimonio immobiliare secondo criteri di eco-efficienza, utilizzando i migliori impianti e tecnologie. Privilegiamo l'utilizzo di risorse ecosostenibili, quali l'energia proveniente da fonti rinnovabili e la carta certificata. Tutta l'energia elettrica acquistata per le nostre sedi è compensata con i certificati che garantiscono l'origine rinnovabile delle fonti. Cerchiamo di ridurre gli spostamenti, potenziando ulteriormente gli strumenti a disposizione per la comunicazione a distanza, e promuovendo lo smart working. Tutte le nostre iniziative sono focalizzate alla diminuzione delle nostre emissioni di gas ad effetto serra e al raggiungimento del nostro obiettivo di riduzione del 20% entro il 2020 (anno base 2013).

Per quanto riguarda il nostro impegno pubblico, abbiamo aderito da anni ad alcune importanti iniziative internazionali (Paris Pledge for Action, The Geneva Association - Climate Risk Statement, European Financial Services Round Table) e nel 2018 abbiamo dichiarato il nostro supporto alla Task force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD), avviando un processo interno per la gestione degli aspetti chiave e la definizione di un framework di rendicontazione. Partecipiamo attivamente a tavoli di lavoro internazionali tra cui il gruppo di lavoro di UNEP FI Principles for Sustainable Insurance (PSI) sull'implementazione delle TCFD Recommendations da parte degli assicuratori e all'Investor Leadership Network, promosso in ambito G7 Investor Global Initiatives, in cui approfondiamo anche il tema del cambiamento climatico con i principali attori del settore finanziario.

A testimonianza dell'impegno in campo ambientale, nella nuova strategia del Gruppo, Generali 2021, ci impegniamo ad aumentare del 7%-9% i premi da prodotti a valenza sociale e ambientale e allocare 4,5 miliardi in investimenti green e sostenibili entro il 2021.

Questi e altri aspetti sociali e ambientali sono trattati nella sezione dedicata alla Sostenibilità del sito web www.generali.com

La riassicurazione passiva

Con riferimento alla riassicurazione passiva, il modello di business adottato dal Gruppo prevede, in linea di principio, la centralizzazione della cessione dei trattati delle compagnie controllate alla Capogruppo, fatte salve eventuali eccezioni dovute a normative o regolamenti locali. La Capogruppo acquista idonee protezioni per conto dell'intero Gruppo beneficiando dei vantaggi derivanti dall'ampiezza del portafoglio e dalle economie di scala.

Le strutture di cessione riassicurativa si basano su una dettagliata analisi del rischio che consente di definire, per ciascuna classe di affari, il tipo di struttura, il livello di ritenzione e la capacità riassicurativa necessari per mitigare l'esposizione per rischio e per evento, quest'ultimo inteso come l'esposizione derivante dal cumulo di una pluralità di contratti assicurativi in portafoglio.

La riassicurazione contrattuale fornisce meccanismi di trasferimento del rischio per larga parte del portafoglio, mentre le esposizioni residue trovano nella riassicurazione facoltativa uno strumento aggiuntivo di mitigazione. Le strutture riassicurative automatiche sono quelle di gran lunga preferite nella gestione del rischio e per questa ragione vengono annualmente adattate per recepire eventuali sviluppi del portafoglio o nuove esigenze, limitando il ricorso alla riassicurazione facoltativa ad un numero contenuto di casi.

Le classi di affari più importanti hanno nella riassicurazione in eccesso sinistri la struttura più idonea, poiché consente, una volta definita puntualmente la ritenzione, di contenere la volatilità dei risultati trattenendo allo stesso tempo margini attesi più elevati.

Velocità di liquidazione dei sinistri del lavoro diretto italiano

Di seguito si fornisce il dettaglio della velocità di liquidazione dei sinistri, nell'ambito del lavoro diretto italiano, per singolo ramo e distinguendo tra generazione corrente e generazioni precedenti.

		Velocità di liquidazione %
	Generazione corrente	Generazioni precedenti
R.c. autoveicoli terrestri	66,7	25,0
Corpi di veicoli terrestri	83,9	83,6
Infortuni	27,0	50,0
Malattie	94,2	96,2
Incendio ed elementi naturali	23,4	50,7
Altri danni ai beni	33,8	54,2
RC Generale	34,9	32,2
Ass. mar., aereonautiche e trasporti (a)	69,5	35,1
Altri rami (b)	45,5	63,8
Totale	92,3	71,5

(a) Comprende corpi di veicoli ferroviari, aerei, marittimi, lacustri e fluviali, merci trasportate, r.c. aereomobili e r.c. veicoli marittimi, lacustri e fluviali

(b) Comprende perdite pecuniarie, tutela giudiziaria, assistenza, credito e cauzioni

Il contenzioso

I contenziosi in cui la Compagnia è coinvolta, il cui rischio di soccombenza è probabile e per i quali è stata effettuata una stima attendibile dell'ammontare dell'obbligazione, sono dettagliati nella Nota Integrativa, sezione 12 – Fondi per rischi e oneri.

Con riferimento ai principali contenziosi in essere, si rammenta che nel corso del 2016 Generali ha ricevuto da parte di Banco BTG Patual S.A. delle richieste di indennizzo formalizzate, come previsto dal contratto di compravendita di BSI S.A., tramite una richiesta di arbitrato. Al riguardo si sintetizzano i seguenti principali sviluppi rispetto a quanto già riportato nei bilanci precedenti.

Banco BTG Pactual SA, il 5 ottobre 2018, ha depositato una ulteriore memoria con la quale ha reiterato le proprie pretese risarcitorie derivanti, secondo controparte, dall'asserita violazione di dichiarazioni, garanzie e impegni assunti dalla venditrice nel contesto della cessione di BSI S.A.

Generali nel termine assegnato dal Collegio Arbitrale ha depositato ulteriori memorie in replica nelle quali ha ribadito la ferma contestazione tanto in fatto quanto in diritto delle pretese avversarie ribadendo le eccezioni preliminari sollevate.

Tenuto conto dello stato del procedimento arbitrale e dei pareri legali in proposito acquisiti, si ritiene che non siano soddisfatte le condizioni di probabilità e di capacità di realizzare una stima attendibile necessarie, ai sensi dei principi contabili, per effettuare eventuali accantonamenti per rischi relativi alla richiesta risarcitoria sopraccitata.

L'azionariato, il titolo e le stock option

Per quel che attiene alle informazioni richieste dall'articolo 123-bis del Testo Unico della Finanza si rinvia a quanto dettagliatamente indicato nella Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari della Compagnia disponibile in sede di Assemblea degli Azionisti.

Ai sensi dell'art. 36 del Regolamento Consob n. 16191/2007, come successivamente modificato, e dell'art 2.6.2, comma 12, del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana S.p.A. si attesta che nell'ambito del Gruppo Generali sussistono le "condizioni per la quotazione delle azioni di società controllanti società costituite e regolate dalla legge di Stati non appartenenti all'Unione Europea" e che sono state già adottate adeguate procedure atte ad assicurare l'osservanza delle disposizioni dettate dalla richiamata normativa.

Direzione e coordinamento

Nessuna persona, fisica o giuridica, direttamente e/o indirettamente, singolarmente o congiuntamente, detiene un numero di azioni tale da consentire alla medesima di disporre di una partecipazione di controllo nella Compagnia. Alla luce delle disposizioni introdotte dalla riforma del diritto societario, quest'ultima non è assoggettata all'attività di direzione e coordinamento di alcun ente o società né italiano né estero.

Il titolo

La quotazione del titolo Generali al 31 dicembre 2018 è stata di 14,6. Il titolo ha fatto registrare dall'inizio del 2018 un minimo di 13,75 il 24 ottobre 2018 ed un massimo di 17,06 il 24 aprile 2018. La capitalizzazione di Borsa al 31 dicembre 2018 è stata di 22.851.414 migliaia.

Dividendi per azione e payout ratio²

Principali indicatori per azione

Cash dividend per share Payout ratio

	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Informazioni per azione
EPS	1,48	1,35
Operating earning per share	1,64	1,67
DPS	0,90	0,85
Payout ratio	61,2%	63,0%
Dividendo complessivo (in milioni di euro)	1.413	1.330
Informazioni per azione
Prezzo azione	14,60	15,20
Prezzo minimo azione	13,75	13,52
Prezzo massimo azione	17,06	16,02
Prezzo medio azione	15,07	14,91
Informazioni su volume azioni
Numero medio ponderato di azioni in circolazione	1.563.742.903	1.560.771.499
Capitalizzazione di mercato (in milioni di euro)	22.851	23.739
N° medio giornaliero di azioni scambiate	5.778.912	7.179.293
Ritorno totale per gli azionisti (*)	1,39	13,54

* (dividendo complessivo + var.prezzo azione nel periodo di riferimento)/prezzo azione a inizio anno

Stock option

Le informazioni previste dalla normativa vigente, riguardante i piani di stock option, sono dettagliatamente riportate nella Relazione sulla remunerazione.

² Il payout ratio del 2012 non è rappresentato nel grafico perché non significativo in quanto non proporzionale al risultato di Gruppo del periodo, ma effetto della specifica politica di pagamento del dividendo applicata dal Gruppo.

Informazioni relative alla movimentazione delle azioni proprie

Al 31 dicembre 2018 la Compagnia detiene 107.256 azioni proprie del valore nominale di 1 euro ciascuna, al pari dello scorso esercizio.

Altre informazioni

Assicurazioni Generali S.p.A. si è avvalsa della facoltà prevista dall'art. 70, comma 8, e dall'art. 71, comma 1-bis del Regolamento Emittenti, di derogare all'obbligo di pubblicazione dei documenti informativi prescritti in relazione a operazioni significative di fusione, scissione, aumento di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.

Si segnala inoltre che, tenuto conto dei risultati del referendum tenutosi nel Regno Unito nel corso del 2017, a seguito del quale è iniziata la procedura di uscita dall'Unione Europea di tale paese, Assicurazioni Generali S.p.A. ha avviato, già a partire dal settembre del medesimo anno, un'attività con scopo ultimo quello di porre in essere tutte le azioni necessarie affinché, anche nel caso di recesso senza accordo, non venisse intaccata l'operatività della Compagnia nel Regno Unito portata avanti in regime di stabilimento attraverso la propria sede secondaria ubicata a Londra. Le risultanze di tale attività in termini di soluzioni individuate per soddisfare le esigenze di capitale, di governance e di struttura sono state oggetto di approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione in data 7 novembre 2018. A seguito di tale deliberazione sono state presentate, nel corso del 2019, le istanze autorizzative necessarie, che prevedono, fra l'altro, la costituzione di due Branch, una per i rami vita e una per i rami danni, in luogo dell'attuale Branch mista.

Rapporti con parti correlate

A partire dall'esercizio 2011, la materia delle operazioni con parti correlate è disciplinata dalle regole definite dal Consiglio di Amministrazione nell'ambito delle "Procedure in materia di operazioni con parti correlate". Le procedure in considerazione, disponibili nel sito internet della Compagnia alla sezione Governance, costituiscono attuazione del Regolamento adottato dalla Consob con Delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 successivamente modificato con Delibera n. 17389 del 23 giugno 2010 che, a sua volta, costituisce attuazione del disposto dell'art. 2391-bis del codice civile.

Oltre alle regole citate, il Consiglio di Amministrazione ha altresì adottato apposite linee guida annuali in materia di operatività infragruppo in conformità a quanto previsto dal Regolamento ISVAP (ora IVASS) 27 maggio 2008 n. 25 (Regolamento concernente la vigilanza sulle operazioni infragruppo).

Con riferimento alle comunicazioni CONSOB n. 97001574 del 1997, n. 98015375 del 1998 e n. 6064293 del 2006 in materia di operazioni con parti correlate, si precisa che i rapporti con le società del Gruppo rientrano nell'abituale attività di coordinamento della Compagnia e sono inoltre sottoposte alla specifica disciplina di controllo da parte dell'ISVAP (ora IVASS). Non sono state poste in essere operazioni che rivestono caratteristiche di atipicità rispetto alla normale attività dell'impresa. Le principali attività infragruppo, regolate a prezzi di mercato o al costo, sono state realizzate attraverso rapporti di riassicurazione e coassicurazione, amministrazione e gestione del patrimonio mobiliare e immobiliare, gestione e liquidazione sinistri, servizi informatici e amministrativi, finanziamenti e garanzie, nonché prestiti di personale. Le suddette prestazioni hanno permesso la razionalizzazione delle funzioni operative e un miglior livello dei servizi.

Maggiori dettagli sono riportati nella Nota Integrativa a cui si rimanda.

Le operazioni infragruppo di rilievo sono commentate negli appositi capitoli della Nota Integrativa. In particolare, lo stato patrimoniale, gli allegati 5, 16, 17, 30 e la parte C della Nota Integrativa forniscono dettagli sugli aspetti patrimoniali ed economici di tali operazioni.

Stima della riduzione degli oneri per sinistri derivante dall'accertamento di frodi r.c. Autoveicoli terrestri

L'art. 30 comma 2 della Legge. 24/3/2012 n.27 ha introdotto l'obbligo per le imprese di assicurazione autorizzate ad esercitare il ramo responsabilità civile autoveicoli terrestri di indicare una stima circa la riduzione degli oneri per i sinistri derivante dall'accertamento delle frodi, conseguente all'attività di controllo e repressione delle frodi autonomamente svolta. Con la lettera al mercato dell'11 marzo 2014 l'IVASS ha fornito regole per il calcolo stringenti ed univoche per tutto il mercato, prevedendo anche l'obbligo di pubblicare la stima sui risparmi nella Relazione allegata al Bilancio. Sulla base di quanto precede e dei calcoli effettuati dalla Compagnia non si rileva alcun ammontare per il 2018.

Dati e indici del gruppo

Dati economici

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Premi lordi emessi complessivi	66.691	64.381
Risultato operativo consolidato	4.857	4.713
Operating return on equity	12,6%	12,8%
Risultato del periodo	2.309	2.110

Dati patrimoniali

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Investimenti complessivi	488.327	474.502
Total assets under management di terzi	72.332	67.474
Regulatory Solvency II	216%	207%

Il bilancio consolidato del Gruppo Generali al 31 dicembre 2018 è redatto adottando i principi contabili internazionali IAS/IFRS emanati dallo IASB ed omologati dall'Unione Europea, in conformità al Regolamento Comunitario n. 1606/2002, al D.lgs. 58/1998 e al D.lgs. 209/2005, così come modificato dal D.lgs. n. 32/2007.

Al 31 dicembre 2018, le entità consolidate sono pari a 455 rispetto a 423 al 31 dicembre 2017. In particolare, le entità consolidate integralmente passano da 388 a 419 e quelle valutate con il metodo del patrimonio netto da 35 a 36.

Per una miglior comprensione dei dati e indici significativi del Gruppo si rimanda alla Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018.

Fatti di rilievo verificatisi dopo la chiusura dell'esercizio

— Nel corso del mese di gennaio, Assicurazioni Generali S.p.A. ha lanciato un'emissione obbligazionaria subordinata nel formato bullet con scadenza decennale per un importo complessivo di 500 milioni, rivolta ad investitori istituzionali. L'emissione, che rappresenta uno strumento di capitale regolamentare di tipo tier 2, è finalizzata al rifinanziamento parziale di 750 milioni di debito subordinato di Gruppo con prima data call nel 2019, rimborso anticipato che, ai sensi di legge, ha ottenuto la preventiva autorizzazione da parte dell'IVASS.

Nel corso del mese di gennaio, Assicurazioni Generali S.p.A. ha comunicato che eserciterà l'opzione di rimborso anticipato sulla tranche di debito perpetuo subordinato 7,236% Perpetual Fixed/Floating Rate Notes, per un ammontare pari a 350 milioni (data di rimborso anticipato 4 marzo 2019).
Nel corso del mese di gennaio, Assicurazioni Generali S.p.A. ha comunicato che eserciterà l'opzione di rimborso anticipato sulla tranche di debito perpetuo subordinato 8,5% Perpetual Fixed/Floating Rate Notes, per un ammontare pari a 350 milioni (data di rimborso anticipato 6 marzo 2019).
In data 24 gennaio 2019 sono state presentate le istanze autorizzative per la costituzione di due Branch nel Regno Unito, una per i rami danni e una per i rami vita, in luogo dell'attuale Branch mista con sede a Londra. Tali istanze rispondono ai requisiti regolamentari previsti dalla normativa applicabile per effetto dell'uscita del Regno Unito dall'Unione Europea, come già descritto nel paragrafo relativo alle "Altre informazioni". Mentre le istanze inviate alle Autorità di vigilanza del Regno Unito sono a tutt'oggi pendenti, quelle inviate a IVASS sono state approvate in data 1 aprile 2019, l'efficacia del nullaosta

è condizionata all'effettiva uscita del Regno Unito dall'Unione Europea e alla presentazione da parte della Società, in prossimità della data effettiva della Brexit, di una attestazione circa la permanenza dei requisiti valutati dall'IVASS.

Le conclusioni e la prevedibile evoluzione della gestione

Nel 2019 si prevede un rallentamento complessivo delle attuali dinamiche di crescita economica. Nell'Eurozona la crescita del PIL dovrebbe scendere all'1,0%, dall'1,9% del 2018. Alcuni temi critici potrebbero comunque impattare tale trend in misura significativa: la Brexit, le rinnovate tensioni sullo spread governativo italiano, le relazioni commerciali tra USA e Cina e le tariffe americane sulle auto europee. In questo contesto, ci aspettiamo che la Banca Centrale Europea monitori attentamente l'inflazione per decidere le tempistiche del primo rialzo dei tassi, che potrebbe avvenire non prima di metà 2020.

Negli Stati Uniti si prevede un rallentamento dell'attuale fase di espansione, a causa della politica monetaria più restrittiva e del venir meno dello stimolo fiscale. Il mercato del lavoro, al livello di piena occupazione, continuerà a sostenere la crescita dei salari. La Federal Reserve ha segnalato per il futuro un sentiero di normalizzazione della politica monetaria meno aggressivo; predominerà un atteggiamento attendista, legato al futuro andamento degli indicatori economici, e di conseguenza meno prevedibile.

Con riferimento ai mercati finanziari, nel settore obbligazionario ci si attende un aumento dei tassi a lungo termine. Per i mercati azionari si prevede una forte volatilità nel corso dell'anno, a causa della riduzione dello stimolo monetario, dei più alti rendimenti obbligazionari, delle attese di minore crescita economica e dei vari rischi esogeni che pesano sul panorama politico ed economico.

Per quanto riguarda il settore assicurativo, nel 2019 è attesa nel segmento Vita una performance leggermente inferiore rispetto a quanto registrato nel 2018, con una crescita dei prodotti unit linked a tassi inferiori a quegli degli ultimi anni, mentre i prodotti tradizionali, supportati dal rialzo dei tassi, potrebbero trovare un rinnovato interesse. Proseguirà la crescita nei rami Danni nei principali paesi dell'Eurozona, nonostante il leggero rallentamento previsto nella crescita dell'economia.

Anche nel 2018 il mercato assicurativo internazionale ha registrato una certa frequenza di sinistri catastrofali rilevanti che hanno interessato in maniera significativa anche il comparto riassicurativo, in particolare nella seconda metà dell'anno: gli uragani nell'area statunitense-caraibica, i tifoni in Asia e i devastanti incendi boschivi in California. Il comparto riassicurativo si è dimostrato capace di assorbire questa nuova ondata di sinistri registrando, seppure in maniera selettiva e legata ai risultati conseguiti, aumenti nel mercato della retrocessione. Il Gruppo è riuscito a beneficiare di condizioni favorevoli in virtù di una struttura riassicurativa centralizzata che consente un maggior controllo dei livelli di ritenzione del rischio e una buona diversificazione nei portafogli dei riassicuratori. Aumenti minimi si sono riscontrati o si ravviseranno nel 2019 solo su trattati caratterizzati da una frequenza maggiore di sinistri, oltre che un maggior costo di riassicurazione dei rischi corporate, seppur a fronte di una copertura più ampia volta al maggior controllo della volatilità del risultato.

In questo contesto, i risultati dell'esercizio della Capogruppo saranno principalmente influenzati dalla capacità delle compagnie controllate di erogare dividendi, a fronte di una contenuta crescita dei costi complessivi per le attività di direzione e coordinamento e oneri finanziari. Il risultato dell'attività industriale è previsto in crescita, sia nei Rami danni che nei Rami Vita.

Sulla base dello scenario sopra descritto si prevede, per la Compagnia, un risultato netto complessivo in crescita rispetto all'esercizio 2018.

Parte B – Risk report

A. Executive Summary

Questa sezione ha l'obiettivo di presentare la posizione di solvibilità e il profilo di rischio della Compagnia.

Al fine della rappresentazione del profilo di rischio, la Compagnia utilizza il Modello Interno Parziale (Partial Internal Model - PIM) del Gruppo Generali. L'utilizzo del PIM è stato approvato dall'Autorità di Vigilanza ai fini del calcolo del requisito patrimoniale di solvibilità. Il Modello rappresenta il riferimento per la misurazione e valutazione dei rischi e il suo utilizzo è integrato in tutti i processi relativi alla gestione dei rischi e del capitale.

La posizione di solvibilità (Solvency Ratio), stimata sulla base di dati preliminari, è pari a 256,9%3 in linea rispetto allo scorso anno (257,0% al 31.12.2017).

Il principale contributo al profilo di rischio della Compagnia deriva dal rischio azionario, in quanto, essendo Assicurazioni Generali S.p.A. la società Capogruppo, le partecipazioni in società controllate rappresentano la principale classe degli attivi di bilancio.

Oltre ai rischi finanziari e di credito, la Compagnia è esposta ai rischi assicurativi vita e non vita, sottoscritti direttamente, derivanti dalla riassicurazione accettata prevalentemente da Compagnie del Gruppo, dall'unità Generali Employee Benefits e dai propri Branch esteri.

Il profilo di liquidità si conferma solido, in considerazione dell'efficace coordinamento dei flussi finanziari di liquidità tra la Capogruppo e le società controllate.

I processi di gestione dei rischi e la risk governance sono normati in una serie di politiche di rischio, che definiscono i processi di identificazione, misurazione, gestione, monitoraggio e reporting per ciascuna categoria di rischio sulla base della strategia del rischio.

Le sezioni del Risk Report sono strutturate come segue:

la Sezione B fornisce una breve descrizione del sistema di gestione dei rischi;
la Sezione C presenta la posizione di solvibilità e gli elementi chiave della gestione del capitale;
nella Sezione D viene infine descritto il profilo di rischio.

B. Sistema di gestione dei rischi

Sistema di governance

Il sistema di governance, che comprende il sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, è costituito dai ruoli e dalle responsabilità del Consiglio di Amministrazione (CdA), del Senior Management e delle Funzioni Fondamentali. Inoltre, è costituito dalle politiche, dalle procedure amministrative e contabili e dalle strutture organizzative volte a identificare, valutare, misurare, gestire e monitorare i principali rischi.

Gli elementi chiave del sistema sono:

ambiente di controllo interno;
attività di controllo interno;
consapevolezza;
monitoraggio e reportistica.

Il sistema di controllo interno e di gestione dei rischi è basato sulla costituzione di tre cd. linee di difesa:

le Funzioni Operative (o "risk owner"), che rappresentano la prima linea di difesa e hanno la responsabilità ultima dei rischi relativi alla loro area di competenza;
le Funzioni Attuariale, Compliance e Risk Management, che rappresentano la seconda linea di difesa;
l'Internal Audit, che rappresenta la terza linea di difesa.

I ruoli e le responsabilità del CdA e dei relativi comitati, del Senior Management, delle Funzioni Fondamentali e le interazioni tra le Funzioni Fondamentali sono descritte nella Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari (Corporate Governance Report).

I ruoli chiave nel sistema di gestione dei rischi sono riportati di seguito:

il CdA è responsabile della coerenza complessiva del Sistema di governance e del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi con tutte le normative applicabili, le Direttive e le Politiche di controllo interno e gestione dei rischi, definisce, con il supporto del Comitato Controllo e Rischi (CCR) e delle Funzioni Fondamentali le Group Directives on the System of Governance e ne valuta l'adeguatezza, l'efficacia e il funzionamento, con cadenza almeno annuale, definisce inoltre, sempre con il supporto del CCR, l'organizzazione, stabilisce le Funzioni Fondamentali defi-
3 Nella presente Relazione i valori di SCR e MCR sono da intendersi stime preliminari, come previsto dal Provvedimento IVASS n. 53, 2016. La posizione di capitale finale verrà ulteriormente fornita nella Relazione sulla solvibilità e condizione finanziaria (Solvency and Financial Condition Report – SFCR). Il valore comparativo a fine 2017 rappresenta la posizione regolamentare finale.

nendone il mandato e le linee di reportistica nonché, laddove applicabile, gli eventuali comitati di supporto e approva i relativi piani annuali di attività, adotta le Politiche di controllo interno e gestione dei rischi, approva i risultati degli ORSA Report e, sulla base di questi ultimi, definisce la propensione al rischio;

il Senior Management è responsabile dell'implementazione, del mantenimento e del monitoraggio del sistema di governance sia a livello individuale che di Gruppo, secondo le direttive del CdA;
le Funzioni Fondamentali, nello specifico:
- la Funzione di Risk Management supporta il CdA e il Senior Management nella definizione delle strategie di gestione, monitoraggio e misurazione dei rischi e fornisce, attraverso un adeguato sistema di reporting, gli elementi per la valutazione della tenuta del sistema di gestione dei rischi nel suo complesso;
- la Funzione di Compliance supporta il CdA e il Senior Management nel valutare, a livello individuale e di Gruppo, che l'organizzazione e le procedure interne siano adeguate a gestire il possibile rischio di incorrere in sanzioni amministrative o giudiziarie, subire perdite economiche o danni alla reputazione conseguentemente alla non conformità con le leggi, i regolamenti, le disposizioni emanate dalle Autorità di Vigilanza o con le norme di autoregolamentazione, nonché il rischio derivante da cambiamenti sfavorevoli della legge o dell'orientamento giudiziario (rischio di compliance);
- la Funzione Attuariale supporta il CdA, in conformità a quanto previsto dalla normativa Solvency II, svolgendo compiti di coordinamento e di con-

trollo in materia di calcolo delle riserve tecniche secondo Solvency II, di valutazione delle politiche di sottoscrizione e degli accordi di riassicurazione, nonché di contribuzione all'implementazione efficace del sistema di gestione dei rischi;

• la Funzione di Internal Audit supporta il CdA garantendo una valutazione indipendente dell'adeguatezza e dell'efficacia del sistema di controllo interno e di altri elementi del sistema di governance, delle necessità di adeguamento, anche attraverso attività di supporto e consulenza alle altre Funzioni aziendali, e quindi dell'effettivo funzionamento dei controlli disegnati per garantire il corretto svolgimento dei processi in considerazione dei livelli di propensione al rischio.

I responsabili delle Funzioni Fondamentali riportano funzionalmente al CdA, ad eccezione dei responsabili dell'Internal Audit di Gruppo che riportano gerarchicamente e funzionalmente al CdA.

Le Funzioni Fondamentali collaborano secondo un modello predefinito di coordinamento, al fine di condividere informazioni e creare sinergie.

Sistema di gestione dei rischi

I principi che definiscono il sistema di gestione dei rischi sono riportati nella Politica di gestione dei rischi4 (Risk Management Policy), che rappresenta la base di tutte le politiche e le linee guida relative ai rischi. La Politica copre tutti i rischi a cui la Compagnia è esposta, sia su base attuale che prospettica (forward-looking).

Il sistema di gestione dei rischi si fonda sui seguenti processi:

4 La Politica di gestione dei rischi copre tutte le categorie di rischi previste da Solvency II e, al fine di trattare adeguatamente ciascuna categoria di rischio e i processi di business sottostanti, è integrata dalle seguenti politiche sul rischio: la Group Investment Governance Policy; la Politica di sottoscrizione e riservazione danni; la Politica di sottoscrizione e riservazione nel ramo vita; la Politica di gestione dei rischi operativi di Gruppo; la Politica di gestione del rischio di liquidità di Gruppo e altre politiche relative a processi di business, come la Politica di gestione del capitale di Gruppo, la Politica di AG sulle informazioni da fornire all'IVASS e sull'informativa al pubblico, ecc. Tutte le politiche sono soggette ad aggiornamento su base annuale.

1. Identificazione dei rischi

Il processo di identificazione dei rischi ha l'obiettivo di assicurare l'individuazione di tutti i rischi materiali a cui la Compagnia è o potrebbe essere esposta. Il Risk Management interagisce con le principali Funzioni di business per identificare i principali rischi, valutare la loro importanza e assicurare che vengano prese adeguate misure al fine di gestire tali rischi, secondo un processo di governance strutturato.

La classificazione dei rischi identificati segue la struttura prevista dal Regolamento IVASS n. 38 del 3 luglio 2018, di cui all'Art. 19.

2. Misurazione dei rischi

I rischi identificati vengono misurati con riferimento al loro contributo al requisito di capitale regolamentare (per i cd. rischi quantificabili) e con altre tecniche di misurazione (per i cd. rischi non quantificabili), ritenute appropriate e proporzionate per riflettere al meglio il profilo di rischio della Compagnia. L'utilizzo della metrica di capitale assicura che ogni rischio sia coperto da un adeguato ammontare di capitale in grado di assorbire le potenziali perdite subite nel caso in cui i rischi si dovessero materializzare.

Il requisito di capitale è calcolato utilizzando il Partial Internal Model (PIM) del Gruppo Generali che copre i rischi finanziari, di credito, di sottoscrizione vita e non vita. I rischi operativi sono misurati applicando la formula standard, integrando valutazioni quantitative e qualitative del rischio. Il PIM fornisce un'accurata rappresentazione dei principali rischi, misurando non solo l'impatto di ogni rischio considerato singolarmente, ma anche il loro impatto combinato sui fondi propri della Compagnia.

La metodologia e la governance del PIM sono descritti nella sezione Posizione di solvibilità.

I rischi non inclusi nel calcolo del requisito di capitale, come il rischio di liquidità e altri rischi, sono valutati sulla base di tecniche quantitative e qualitative, di modelli e di ulteriori stress test o analisi di scenario.

3. Gestione e controllo dei rischi

I rischi della Compagnia sono gestiti in linea con la "propensione al rischio" definita dal CdA nel Risk Appetite Framework (RAF). Il RAF definisce il livello di rischio considerato accettabile nello svolgimento del business e fornisce la struttura generale per la gestione dei rischi insiti nei processi aziendali. In particolare, il RAF include la dichiarazione di propensione al rischio, le preferenze di rischio, le metriche di rischio, i livelli di tolleranza e l'obiettivo di solvibilità.

La dichiarazione di propensione al rischio del RAF è integrata sia da valutazioni qualitative (preferenze di rischio) volte a supportare i processi decisionali, sia dalle tolleranze al rischio che forniscono limiti quantitativi finalizzati a limitare un'eccessiva assunzione dei rischi, sia dall'obiettivo di solvibilità che fornisce indicazioni relativamente al livello di solvibilità a cui la Compagnia intende operare. I livelli di tolleranza e l'obiettivo di solvibilità sono riferiti alle metriche di capitale.

La governance del RAF fornisce una struttura per la gestione dei rischi derivanti da operazioni ordinarie e straordinarie, i meccanismi di controllo e monitoraggio, nonché i processi di escalation e reporting da adottare in caso di violazione delle tolleranze al rischio. I meccanismi di escalation si attivano nel caso in cui gli indicatori siano prossimi o violino i livelli di tolleranza definiti.

4. Reporting sui rischi

L'obiettivo del processo di reporting è quello di mantenere l'Alta Direzione, il CdA e l'Autorità di Vigilanza informati sull'andamento del profilo di rischio e dei singoli rischi e su eventuali sforamenti delle tolleranze al rischio, su base continuativa.

Su base annua viene inoltre predisposta la Relazione sulla valutazione interna del rischio e della solvibilità (Own Risk and Solvency Assessment - ORSA Report) che costituisce la principale informativa sui rischi. L'ORSA ha l'obiettivo di valutare e fornire un'informativa in merito al profilo di rischio e al fabbisogno di solvibilità complessivo su base attuale e prospettica. Nel processo ORSA sono oggetto di valutazione e documentazione i principali rischi, anche su base prospettica. In quest'ambito sono considerati sia i rischi inclusi sia quelli non inclusi nel calcolo del requisito patrimoniale di solvibilità.

Questo processo è coordinato dal Risk Management, con il supporto di altre Funzioni aziendali relativamente ai fondi propri, alle riserve tecniche e agli altri rischi.

L'ORSA Report è redatto su base annua. Le risultanze dell'ORSA, assieme all'evidenza delle metodologie utilizzate, sono trasmesse una volta all'anno al CdA per discussione e approvazione.

C. Posizione di Solvibilità

Posizione di Capitale

La posizione di solvibilità è data dal rapporto tra i fondi propri ammissibili (Eligible Own Funds - EOF) e il requisito patrimoniale di solvibilità (Solvency Capital Requirment - SCR).

In conformità con il Provvedimento IVASS n. 53, 2016, i dati sul SCR e il requisito patrimoniale minimo (Minimum Capital Requirement - MCR) riportati nel presente documento, si basano su una stima preliminare.

La posizione di solvibilità, come di seguito rappresentata, rimane stabile da 257,0% al 31.12.2017 a 256,9% al 31.12.2018.

I fondi propri diminuiscono per la riduzione del valore delle partecipazioni per effetto principalmente del peggioramento delle condizioni dei mercati finanziari.

Il requisito di solvibilità conseguentemente diminuisce in linea con la riduzione del valore delle partecipazioni.

Copertura SCR (Valore preliminare)

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
EOF a copertura del SCR5	44.020.190	45.454.215
SCR	17.138.333	17.688.505
Solvency Ratio	256,9%	257%

Gli EOF a copertura del SCR vengono determinati sulla base del patrimonio netto, rivalutando tutte le attività e passività al valore di mercato. Le principali variazioni al patrimonio netto includono:

la deduzione degli attivi immateriali;
la rivalutazione degli investimenti al fair value (incluse le partecipazioni e le obbligazioni);
la contabilizzazione delle riserve tecniche sulla base delle regole Solvency II come somma della miglior stima delle passività (best estimate of liabilities) e del margine di rischio (risk margin) 6 ;
la rivalutazione delle passività non tecniche al fair value (ad es. il debito finanziario e debito subordinato);
le imposte differite sulle valutazioni di cui sopra;

— la deduzione dei dividendi proposti e delle azioni proprie.

Il debito subordinato (con specifiche caratteristiche in termini di disponibilità, duration e assenza di incentivi al riscatto o impedimenti) ammissibile per la copertura del SCR è pari a €8,6 miliardi (maggiori dettagli sul debito finanziario vengono presentati nei Prospetti Contabili).

I fondi propri sono classificati in Tier, che rappresentano diversi livelli di qualità rispetto ai criteri di capacità di assorbimento delle perdite7 . I fondi propri classificati come Tier 2 si riferiscono alle passività subordinate, il Tier 3 si riferisce alle imposte differite.

5 Dati preliminari, stimati sulla base di un dividendo proposto per azione di € 0,90.

6 L'affidabilità e l'adeguatezza delle riserve tecniche Solvency II sono valutate dalla Funzione Attuariale.

7 Per garantire un'elevata qualità del capitale disponibile, i livelli di Tier 2 e Tier 3 ammissibili a copertura del SCR sono soggetti ai seguenti limiti. L'importo ammissibile delle voci Tier 1 deve essere almeno la metà del SCR; in caso di passività subordinate ammissibili e azioni privilegiate eccedenti il 20% del totale del Tier 1, si declassano al Tier 2. L'importo ammissibile del Tier 3 deve essere inferiore al 15% del SCR. La somma degli importi ammissibili di Tier 2 e Tier 3 non deve eccedere il 50% del SCR.

EOF a copertura del SCR

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Tier 1	34.894.328	37.481.118
Tier 1 (restricted)	3.250.204	2.194.826
Tier 2	5.349.418	5.327.828
Tier 3	526.240	450.443
Totale	44.020.190	45.454.215

Il SCR è calcolato come Value at Risk (VAR) dei fondi propri, soggetto ad un livello di confidenza del 99,5% su base annuale (equivalente al capitale necessario ad assicurare la copertura di eventi inattesi con probabilità 1 su 200 anni).

accettabile, laddove si fosse autorizzati a proseguire le proprie attività. Inoltre, per definire la copertura del MCR, sono applicate regole più stringenti per l'ammissibilità dei fondi propri8 . La copertura del MCR è presentata nella seguente tabella.

di capitale sotto al quale il livello di rischio sarebbe non

In aggiunta alla copertura del SCR, è previsto il calcolo del MCR richiesto al fine di determinare il livello minimo

Copertura MCR (Valore preliminare)

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
EOF a copertura del MCR	39.001.448	40.560.369
MCR	4.284.583	4.422.126
Solvency Ratio	910,3%	917,2%

I fondi propri eligibili alla copertura del MCR sono di seguito rappresentati:

EOF a copertura del MCR

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018	Esercizio 2017
Tier 1	34.894.328	37.481.118
Tier 1 (restricted)	3.250.204	2.194.826
Tier 2	856.917	884.425
Totale	39.001.448	40.560.369

Modello Interno Parziale di Gruppo

Il PIM di Gruppo è ritenuto il metodo più idoneo per la valutazione del profilo di rischio in termini di granularità, calibrazione e correlazione tra i rischi.

Il PIM è strutturato sulla base della mappa dei rischi, che riporta tutti i rischi quantificabili che il Gruppo ha identificato come rilevanti, prevedendo il calcolo del SCR sia a livello di singolo rischio sia a livello aggregato.

1. 1. Metodologia del PIM di Gruppo

Nell'implementazione del Modello, la Compagnia ha adottato l'approccio Monte-Carlo con "proxy function" per determinare la cd. distribuzione di probabilità (Probability Distribution Forecast - PDF) delle variazioni dei fondi propri di base su un orizzonte temporale di 1 anno.

La distribuzione di probabilità dei fondi propri consente di determinare le perdite potenziali ad ogni percentile per i rischi nel perimetro ed in particolare il SCR che corrisponde al 99.5-esimo percentile. Il metodo Monte-Carlo è ampiamente utilizzato nel settore assicurativo e consente la determinazione di risultati, utilizzando le caratteristiche insite nei campionamenti casuali ripetuti per la simulazione di eventi complessi del mondo reale. Le proxy function sono funzioni matematiche che simulano l'interazione tra i driver di rischio e i portafogli assicurativi e producono risultati ad un elevato livello di affidabilità. Il processo di aggregazione prevede l'utilizzo di tecniche matematiche avanzate in linea con le best-practice sul mercato. Nella procedura di calibrazione dei rischi si prendono in considerazione aspetti sia quantitativi che qualitativi.

2. Governance del PIM di Gruppo

La governance e i processi relativi al Modello sono definiti nella Group Internal Model Governance Policy, con la finalità di:

mantenere il PIM e i suoi componenti appropriati per il loro scopo;
definire procedure per disegnare, implementare, utilizzare e validare i nuovi modelli e i relativi cambiamenti;
confermare su base continuativa l'appropriatezza del Modello.

La Group Internal Model Change Policy definisce a sua volta i ruoli e le responsabilità nell'implementazione di cambiamenti major e minor al Modello, normando le attività inerenti allo sviluppo del PIM, necessarie per assicurarne l'appropriatezza nel tempo e, più in generale, per supportare il processo di cambiamento del Modello Interno.

Nell'ambito della governance del Modello, è stato istituito il cd. Internal Model Committee, con la responsabilità di approvare le calibrazioni del PIM, di supportare il Chief Risk Officer (CRO) nel processo decisionale sugli sviluppi (o sui cambiamenti) del PIM e di garantirne il monitoraggio durante il suo intero ciclo di vita, assicurandone il corretto funzionamento secondo la Group Internal Model Governance Policy. Il Comitato è presieduto dal Model Design Authority, responsabile di assicurare la coerenza e l'affidabilità complessiva del PIM.

Il CRO definisce i processi e i controlli per assicurare la continua appropriatezza del disegno e dell'operatività del PIM, affinché rifletta in modo adeguato il profilo di rischio. Il CRO è anche responsabile della definizione delle metodologie per ogni componente del Modello, sulla base di quanto proposto dall'Internal Model Committee, così come della produzione dei risultati e, infine, della presentazione al CdA di Assicurazioni Generali S.p.A. della documentazione relativa al Modello Interno.

Il CdA, assistito dal CCR, assicura la continua appropriatezza del disegno e dell'operatività del PIM, la sua conformità e che il PIM continui a riflettere in modo appropriato il profilo di rischio.

Nel corso dell'anno non ci sono state modifiche sostanziali nella governance del PIM.

3. Validazione del PIM di Gruppo

Il PIM è soggetto, su base continuativa, ad un processo di validazione indipendente con l'obiettivo di garantirne la completezza, la solidità e l'affidabilità dei processi e dei risultati nonché la loro conformità ai requisiti regolamentari.

Il processo di validazione segue i principi e le procedure definiti nella Politica di validazione del Modello Interno di Gruppo e nelle relative linee guida di Gruppo, definite sulla base dell'Art. 124 della Direttiva Solvency II.

Gli esiti del processo di validazione sono strutturati al fine di supportare l'Alta Direzione e il CdA nella comprensione dell'appropriatezza del Modello Interno, e includono le aree di miglioramento in cui il PIM presenta punti di attenzione e limitazioni, con particolare riferimento al suo utilizzo.

Per garantire un adeguato livello d'indipendenza, le risorse che eseguono le attività di validazione non sono coinvolte nello sviluppo e nell'operatività del PIM.

Nelle attività di validazione vengono prese in considerazione anche le risultanze emerse negli esercizi precedenti, così come gli sviluppi nel contesto di business interno ed esterno, l'andamento dei mercati finanziari e le modifiche al PIM. Il processo di validazione non si applica agli aspetti già coperti dalle verifiche della Funzione Attuariale (in termini di riserve tecniche, strutture IT, piattaforme attuariali e loro governance).

Il processo di validazione funge da meccanismo d'incentivo per assicurare il tempestivo e accurato aggiornamento della modellizzazione del PIM.

Al fine di garantire l'appropriatezza dell'insieme degli elementi che costituiscono il PIM, la validazione non si basa solo sugli aspetti quantitativi, ma anche su quelli qualitativi, non limitandosi ad aspetti di calcolo e alla metodologia.

Il processo di validazione viene condotto su base periodica e, in ogni caso, laddove richiesto dal CdA o dall'Alta Direzione o, ad esempio, in caso di modifiche al PIM.

D. Profilo di Rischio

Rischi di sottoscrizione vita

La Compagnia è esposta al rischio di sottoscrizione vita derivante dal business indiretto, in quanto opera come principale riassicuratore delle compagnie del Gruppo Generali, e dal business diretto, svolto principalmente tramite i Branch esteri che operano nel Regno Unito, a Hong Kong e a Dubai.

Il portafoglio vita è costituito da prodotti tradizionali, tra cui prodotti prevalentemente di risparmio, coperture di puro rischio e malattia e portafogli di rendite.

I rischi di sottoscrizione vita possono essere distinti in rischi biometrici e rischi di natura operativa insiti nei contratti vita. I rischi biometrici dipendono dall'incertezza relativa alle ipotesi sui tassi di mortalità, di longevità, di malattia, di morbilità e di disabilità sottostanti la valutazione delle passività assicurative. I rischi di natura operativa derivano dall'incertezza relativa all'ammontare delle spese e all'esercizio sfavorevole di opzioni contrattuali da parte degli assicurati. Il riscatto della polizza costituisce la principale opzione contrattuale in mano agli assicurati, unitamente alla possibilità di ridurre, sospendere o riscattare parzialmente la copertura assicurativa.

I principali rischi di sottoscrizione vita della Compagnia sono i seguenti:

il rischio di mortalità è definito come il rischio di perdita, o di cambiamenti sfavorevoli nel valore delle passività assicurative derivanti da variazioni dei tassi di mortalità, nel caso in cui un aumento dei tassi di mortalità comporta un aumento nel valore delle passività assicurative. Il rischio di mortalità include anche il rischio di mortalità catastrofale, derivante dall'incertezza legata alle ipotesi utilizzate nel pricing e nella riservazione in caso di eventi estremi o irregolari;
il rischio di longevità, analogamente alla mortalità, è definito come il rischio derivante da variazioni dei tassi di mortalità, in cui una diminuzione del tasso di mortalità comporta un aumento del valore delle passività assicurative;
il rischio di disabilità e di morbilità deriva da variazioni dei tassi di disabilità, malattia, morbilità e dei tassi di riattivazione9 ;
il rischio di riscatto è definito come il rischio di perdita o di cambiamenti sfavorevoli nel valore delle passività assicurative, derivanti da variazioni inattese nell'esercizio delle opzioni da parte degli assicurati. Tali opzioni includono il diritto, parziale o totale, di recedere, terminare, limitare o sospendere la copertura assicurativa e derivano dalle condizioni contrattuali o dalla normativa. Tale rischio considera anche eventi cd. mass-lapse, relativi a riscatti di massa;
il rischio spese deriva dall'incertezza legata ai costi sostenuti in relazione ai contratti di assicurazione o di riassicurazione;
il rischio malattia infine è riferito nello specifico all'assicurazione malattia e include anche i relativi rischi catastrofali.

L'approccio sottostante alla misurazione del rischio di sottoscrizione vita si basa sul calcolo delle perdite ri-

⁹ Per ipotesi di riattivazione si intende l'ipotesi che la Compagnia adotta nel calcolo delle riserve tecniche, in merito al periodo di tempo in cui l'assicurato usufruirà dell'indennizzo da disabilità, malattia e morbilità.

sultanti da variazioni inattese delle ipotesi biometriche/ operative.

I requisiti di capitale per i rischi di sottoscrizione vita sono calcolati come differenza tra le passività assicurative prima e dopo l'applicazione degli stress.

Per la misurazione dei rischi di sottoscrizione vita si utilizza il PIM del Gruppo Generali.

Il contributo del rischio di sottoscrizione vita al profilo di rischio dopo la diversificazione rimane limitato, sia per la natura di Assicurazioni Generali S.p.A., il cui bilancio è caratterizzato principalmente da partecipazioni, sia perché i rischi di sottoscrizione vita presentano un elevato livello di diversificazione con gli altri rischi.

La gestione del rischio di sottoscrizione vita inerente al business diretto si basa sul processo di tariffazione dei prodotti. In tale ambito si valutano le caratteristiche del prodotto e le ipotesi relative a costi, dati biometrici e comportamento degli assicurati, in modo da gestirne gli impatti negativi.

Parte dei rischi di sottoscrizione vita viene trasferita a riassicuratori esterni. Il programma di riassicurazione viene aggiornato con cadenza annuale ed è soggetto alla valutazione della Funzione Attuariale Vita in merito alla sua adeguatezza, in linea con la Politica della Funzione Attuariale di Gruppo (Actuarial Function Group Policy) e le relative linee guida.

Rischi di sottoscrizione non vita

La Compagnia è principalmente esposta al rischio di sottoscrizione non vita derivante dal business indiretto, in quanto opera come principale riassicuratore delle compagnie del Gruppo Generali e da business diretto assunto dai Branch esteri (principalmente Regno Unito, Hong Kong e Stati Uniti) nel segmento corporate & commercial, oltre che employee benefits.

I rischi di sottoscrizione relativi ai prodotti assicurativi non vita sono i rischi di tariffazione e riservazione:

— il rischio di tariffazione (c.d. pricing e catastrophe risks) dipende dall'incertezza relativa alle ipotesi sulla frequenza e la severità adottate in sede di definizione dei premi assicurativi; la distinzione fra pricing e catastrophe risks è dettata solamente dalla natura dei rischi (i.e. calamità naturali nel caso di catastrophe risks e altri rischi nel caso di pricing risk);

— il rischio di riservazione deriva invece dall'incertezza relativa alle ipotesi sui pagamenti futuri adottate in sede di definizione delle riserve da iscrivere a bilancio.

Per la misurazione dei rischi di sottoscrizione non vita si utilizza il PIM del Gruppo Generali.

Il contributo del rischio di sottoscrizione non vita al profilo di rischio dopo la diversificazione rimane limitato, data la natura di Assicurazioni Generali S.p.A., il cui bilancio è caratterizzato principalmente da investimenti in partecipazioni.

La principale tecnica di mitigazione del rischio per il portafoglio non vita è la riassicurazione. La riassicurazione ha l'obiettivo di ottimizzare l'utilizzo del capitale di rischio tramite la cessione di una parte del rischio di sottoscrizione a controparti selezionate, limitando al contempo il rischio di credito associato a tale operazione. La strategia di riassicurazione non vita della Compagnia è integrata nella più ampia strategia di riassicurazione del Gruppo e viene sviluppata in linea con la propensione al rischio e con le preferenze di rischio definite nel RAF, tenendo in considerazione il ciclo di vita del mercato riassicurativo. Si preferisce storicamente la riassicurazione tradizionale come strumento per la mitigazione del rischio catastrofale non vita.

Tuttavia, in ottica di ottimizzazione dei trattati di riassicurazione e di continuo accrescimento del know how su tecniche di trasferimento del rischio più innovative, parte del rischio terremoto in Italia e del rischio di tempeste/ alluvione in Europa è stato collocato nel più competitivo mercato dell'Insurance-Linked Securities (ILS) ottenendo ottimizzazione sulla tariffa complessiva.

Le soluzioni di trasferimento del rischio alternative sono oggetto di analisi su base continuativa. Tra questi, un esempio è il collocamento sul mercato dei capitali di una protezione addizionale rispetto alla tradizionale riassicurazione, volta a proteggere il bilancio contro valori elevati della Loss Ratio del portafoglio Motor Liability di Gruppo. In particolare, tale trasferimento costituisce un trasferimento parziale del rischio di tariffazione (pricing risk) allo special purpose vehicle denominato Horse.

Il processo descritto e la valutazione condotta su base annua consentono di confermare l'adeguatezza delle tecniche di mitigazione del rischio. Il Risk Management, nello specifico, valida i limiti operativi proposti dalla Funzione di Sottoscrizione ed ha la responsabilità di misurare, monitorare e predisporre l'informativa del relativo profilo di rischio.

Ulteriori limiti, relativi alla gestione dei rischi di sottoscrizione e al rischio di default della controparte riassicurativa a livello di Gruppo, sono stati definiti nella Politica di Gruppo sulla Gestione delle Concentrazioni dei Rischi – Esposizioni di Riassicurazione e Sottoscrizione (Risk Concentrations Management Group Policy - Reinsurance and Underwriting Exposure).

Rischi Finanziari e di Credito

Rischi finanziari

Il rischio azionario rappresenta il principale contributo al profilo di rischio della Compagnia, in considerazione dell'elevata incidenza del valore delle partecipazioni rispetto alle altre voci degli attivi. In generale, il rischio azionario deriva da variazioni avverse in termini di valore delle attività e delle passività, conseguenti a oscillazioni nel livello dei prezzi dei mercati azionari.

In aggiunta al rischio azionario derivante dalle partecipazioni nelle società controllate, si segnala che la tipica attività di assicurazione implica che i premi raccolti siano investiti in una varietà di attivi finanziari, con l'obiettivo di onorare gli impegni futuri verso gli assicurati e generare valore per gli azionisti. Si è quindi esposti al rischio che gli investimenti non generino il rendimento atteso, a causa della riduzione del valore o della volatilità dei prezzi. Allo stesso modo, il reinvestimento di flussi derivanti da titoli in scadenza rischia di avvenire a condizioni di mercato sfavorevoli, soprattutto in caso di tassi di interesse bassi.

Per la misurazione dei rischi finanziari si utilizza il PIM del Gruppo Generali.

Oltre al rischio azionario, la Compagnia è esposta al rischio di variazione dei tassi, derivanti dagli investimenti in obbligazioni, e al rischio di valuta, derivante sia dalle esposizioni dirette riferite ai Branch (in particolare relativamente al Branch nel Regno Unito) che dalle partecipazioni in compagnie controllate nei Paesi non appartenenti all'Euro-zona, principalmente nell'Europa centro-orientale.

La gestione degli attivi è basata sul Prudent Person Principle, con l'obiettivo di ottimizzare il loro rendimento, limitando al contempo l'impatto negativo sulla solvibilità derivante dalle fluttuazioni di mercato a breve termine.

Il Prudent Person Principle rappresenta il fondamento del processo di gestione degli investimenti.

La gestione degli investimenti prevede un approccio integrato sulle attività e sulle passività. A tal fine il processo di Strategic Asset Allocation (SAA) tiene in considerazione l'impatto sulle passività (liability-driven) e rimane fortemente interdipendente con il processo di sottoscrizione dei rischi. Sono stati pertanto integrati in un unico processo aziendale i processi di Strategic Asset Allocation (SAA) e di Asset Liability Management (ALM).

L'obiettivo del processo di ALM&SAA è di definire la miglior combinazione in termini di categorie di attivi che, in linea con il Prudent Person Principle e con le relative prescrizioni regolamentari, massimizzi la creazione del valore degli investimenti, tenendo in considerazione gli impatti sulla solvibilità, attuariali e contabili.

La scelta degli attivi è effettuata tenendo conto del profilo di rischio delle passività detenute, in modo da soddisfare l'esigenza di disporre di attivi idonei e sufficienti alla copertura delle passività. Tale processo di selezione ha l'obiettivo di garantire la sicurezza, la qualità, la redditività e la liquidabilità del portafoglio nel suo complesso, provvedendo ad un'adeguata diversificazione degli investimenti.

L'ALM mira all'ottimizzazione del profilo di rischio-rendimento in un orizzonte temporale definito, identificando una variabile obiettivo espressiva del rendimento atteso e una corrispondente misura di rischio.

La principale tecnica di attenuazione del rischio consiste nel ribilanciamento del portafoglio degli attivi tramite la ridefinizione dei pesi obiettivo per le diverse classi di attivi e per la duration, e le bande di tolleranza espresse sotto forma di limiti di investimento. Questa tecnica consente un'adeguata mitigazione dei rischi finanziari.

Il monitoraggio del matching tra le attività e le passività, del rispetto dei limiti in ambito di ALM&SAA, e più in generale dei limiti di rischio viene condotto su base regolare.

In relazione agli investimenti e al fine di consentire la tempestiva adozione di eventuali misure correttive è previsto un processo di informativa, il cui contenuto e frequenza sono disciplinati nella Delibera Quadro sugli investimenti. Il Risk Management predispone l'informativa in merito al rispetto dei limiti definiti dalla Delibera Quadro nonché in merito all'operatività in strumenti derivati.

La Compagnia inoltre utilizza strumenti derivati con l'obiettivo di mitigare il rischio del portafoglio di attività e passività. I derivati consentono di migliorare la qualità, la liquidità e la profittabilità del portafoglio, in base agli obiettivi del Piano Strategico. Le operazioni in derivati sono soggette ad un regolare processo di monitoraggio e reportistica, ed in termini di governance è previsto un processo di autorizzazione preventiva per le transazioni con strumenti derivati.

Rischio di credito

L'esposizione al rischio di credito deriva dal rischio insito negli attivi investiti nonché dal rischio di credito relativo ad altre controparti (ad esempio, nella riassicurazione). Analogamente al rischio finanziario, la Compagnia deve garantire che il valore degli attivi non sia inferiore al valore degli impegni assicurativi.

Il rischio di credito include:

il rischio di ampliamento dello spread (cd. spreadwidening risk) derivante da variazioni sfavorevoli del valore di mercato dei titoli di debito. L'ampliamento dello spread può essere legato sia alla valutazione di mercato del merito creditizio dello specifico debitore (che spesso implica una diminuzione nel rating), sia alla riduzione sistemica a livello di mercato nel prezzo delle attività creditizie;
il rischio di default definito come il rischio di incorrere in perdite a causa dell'incapacità di una controparte di onorare i propri impegni finanziari. Tale rischio include sia default sul portafoglio obbligazionario sia default delle controparti in depositi, contratti di mitigazione del rischio, come ad esempio la riassicurazione, e altri tipi di esposizioni soggette al rischio di credito.

Per la misurazione dei rischi di credito si utilizza il PIM del Gruppo Generali.

Si precisa che il requisito patrimoniale di solvibilità calcolato sulla base di Solvency II non include il rischio di credito derivante da esposizioni in titoli di stato italiani, i.e. BTP né riflette il relativo impatto in termini di Volatility Adjustment. Dato il volume limitato dell'esposizione diretta in tali titoli e il contestuale impatto in termini di Volatility Adjustment, l'effetto sulla solvibilità sarebbe sostanzialmente bilanciato.

La gestione del rischio di credito segue lo stesso Prudent Person Principle sopra descritto, in base al processo definito nella Group Investment Governance Policy.

Il processo di ALM&SAA, già descritto nella precedente sezione, si applica quindi anche per l'ottimizzazione dell'allocazione del portafoglio degli attivi relativamente al rischio di credito.

Come previsto dalla normativa interna, vengono incoraggiati gli investimenti in titoli con elevato merito creditizio (cd. investment grade) nonché con un'elevata diversificazione del rischio

La valutazione del rischio di credito è basata sul rating assegnato alla controparte e agli strumenti finanziari. Al fine di limitare il ricorso alle valutazioni del rating fornite dalle agenzie, nell'ambito della Politica di gestione dei rischi è stato definito un sistema interno di attribuzione del rating. In questo contesto, sono state previste valutazioni aggiuntive sul rating da eseguirsi a livello di controparte e/o di strumento finanziario. Questo si applica anche nel caso di disponibilità di rating esterni. Il rating attribuito viene rivisto su base annua. Si eseguono inoltre ulteriori valutazioni quando vengono rese disponibili nuove informazioni, provenienti da fonti affidabili, che possono influenzare l'affidabilità creditizia del soggetto emittente.

La principale strategia per la mitigazione del rischio di credito consiste, come per i rischi finanziari, nell'applicazione del processo SAA guidato dalla struttura delle passività della Compagnia (liability-driven), che può limitare l'impatto della volatilità dello spread. La Compagnia gestisce attivamente il rischio di default della controparte utilizzando anche strategie di collateralizzazione al fine di mitigare le perdite che la Compagnia potrebbe subire a causa del default di una o più delle sue controparti.

Come per il rischio finanziario, il monitoraggio del rischio di credito segue le Group Investments Risk Guidelines (GIRG) e la Delibera Quadro sugli investimenti ed è prevista un'informativa specifica sulla conformità ai limiti definiti e sull'esposizione in derivati.

Ulteriori limiti, relativi alla gestione delle concentrazioni di rischio sugli investimenti e sulle esposizioni verso controparti riassicurative sono stati definiti nella Politica di Gruppo sulla gestione delle concentrazioni dei rischi – Esposizioni di investimento (Risk Concentrations Management Group Policy – Investment Exposures).

Rischi Operativi

I rischi operativi rappresentano il rischio di incorrere in perdite derivanti dall'inadeguatezza o dalla disfunzione di processi, risorse umane e sistemi, oppure da eventi esogeni. I rischi operativi a cui il Gruppo Generali è esposto sono identificati e declinati all'interno della mappa dei rischi definita nella Politica di gestione dei rischi e nella Politica di gestione dei rischi operativi. Questi rischi includono anche i rischi legali e di compliance, mentre sono esclusi i rischi strategici e reputazionali.

Sebbene la responsabilità ultima della gestione dei rischi sia attribuita alla prima linea di difesa (ovvero ai responsabili delle aree operative, risk owner), il Risk Management definisce le metodologie e i processi volti alla identificazione, misurazione, gestione e monitoraggio dei rischi più importanti. In tal modo viene garantito il presidio del rischio ai diversi livelli, secondo una visione olistica del rischio operativo.

Dal 2015, il Gruppo Generali condivide i dati di perdita economica riguardanti il rischio operativo in forma anonima attraverso il consorzio "Operational Risk data eXchange Association (ORX)", un'associazione globale formata da professionisti del rischio operativo a cui partecipano le principali istituzioni bancarie e assicurative a livello globale. L'obiettivo consiste nell'utilizzo dei dati al fine di rafforzare la gestione dei rischi del Gruppo e di anticipare le tendenze emergenti. Inoltre, poiché le perdite sono raccolte dalla prima linea di difesa, questo processo contribuisce a creare consapevolezza tra i risk owner sui principali rischi a cui potrebbe essere esposta la Compagnia.

La raccolta dei dati di perdita è integrata dalle valutazioni prospettiche (forward-looking), che svolgono un ruolo essenziale al fine di valutare l'evoluzione dell'esposizione del rischio operativo in un determinato orizzonte temporale, prevedendo potenziali rischi e supportando le opportune decisioni per un'efficace e tempestiva risposta.

Sulla base delle più recenti valutazioni effettuate, gli scenari più rilevanti per la Compagnia sono legati all'informatica (rischio cyber) e al rischio di non conformità rispetto all'evoluzione della normativa di settore. Tali rischi sono attualmente gestiti attraverso progetti specifici di Gruppo.

Il rischio operativo è misurato utilizzando la formula standard ed è altresì valutato seguendo un approccio quanti-/qualitativo definito nell'ambito di un framework strutturato che consente di identificare i principali scenari di rischio operativo. Attraverso questo processo sono stabilite le priorità delle azioni da intraprendere e l'allocazione delle risorse alle aree critiche. Per rafforzare ulteriormente il sistema di gestione dei rischi, in aggiunta all'usuale responsabilità dei risk owner, la Compagnia ha istituito unità specializzate all'interno della prima linea di difesa con lo scopo di affrontare i rischi specifici (ad esempio, il rischio informatico, il rischio di frode, il rischio d'informativa finanziaria) e che agiscono come partner chiave per il Risk Management.

Uno dei principali risultati di tale collaborazione è costituito da una serie di misure di mitigazione del rischio attivate come risultato dei test di controllo, delle valutazioni e della raccolta degli eventi legati ai rischi operativi.

Un esempio specifico riguarda la costituzione di un'unità dedicata alla gestione e al coordinamento della sicurezza informatica (cyber risk), che guida l'evoluzione della strategia di sicurezza IT e del modello operativo per la tempestiva individuazione e risoluzione delle vulnerabilità che possano di volta in volta manifestarsi.

Altri rischi materiali

Rischio di Liquidità

Il rischio di liquidità deriva dall'incertezza legata alla capacità di far fronte agli impegni di cassa in misura piena e tempestiva, in relazione alle attività assicurative, di investimento e di finanziamento, anche in contesti di mercato stressati.

Il profilo di liquidità della Compagnia deriva dai flussi di cassa legati all'attività operativa, alla politica dei dividendi e all'attività di finanziamento e d'investimento.

L'attività operativa genera flussi di cassa connessi al business assicurativo diretto, all'attività di riassicurazione attiva verso le compagnie del Gruppo e alle successive cessioni ai riassicuratori terzi, oltreché spese amministrative e imposte

Le fonti di liquidità non legate all'attività operativa della Compagnia sono i dividendi incassati dalle società controllate, i finanziamenti ottenuti, gli interessi attivi su finanziamenti e crediti e altri flussi di cassa legati alle dismissioni e agli investimenti.

Gli impieghi di liquidità principali non legati all'attività operativa sono rappresentati dal pagamento di dividendi agli azionisti, dagli investimenti, dai rimborsi dei finanziamenti e dal pagamento degli interessi passivi.

Oltre ai flussi finanziari sopra citati, si considera il rischio implicito derivante dalle emissioni di garanzie e di impegni a favore delle società controllate.

Le risorse finanziarie sono gestite seguendo criteri di sana e prudente gestione, in linea con la propensione al rischio stabilita dal CdA.

I flussi di cassa attesi sono oggetto di attento monitoraggio, in particolare attraverso lo strumento di pianificazione e controllo denominato "Previsione annuale di liquidità", che include la proiezione dei flussi di cassa su un orizzonte temporale corrispondente alla chiusura dell'esercizio in corso, aggiornata su base settimanale e con un elevato livello di dettaglio dei flussi di cassa attesi.

La Previsione annuale di liquidità per l'esercizio in corso rappresenta il principale supporto quantitativo per determinare i flussi finanziari futuri, i potenziali buffer di liquidità da detenere e le eventuali fonti di finanziamento da attivare.

Da ultimo, i limiti di investimento fissati consentono di controllare le concentrazioni di rischio, prendendo in considerazione un numero di dimensioni, tra cui asset class, controparte, rating, settore merceologico e area geografica, dato che concentrazioni significative di rischio di liquidità potrebbero derivare da grandi esposizioni verso singole controparti e/o gruppi.

In generale il monitoraggio e la gestione del rischio di liquidità valutano il più esteso perimetro del Gruppo, al fine di individuare potenziali rischi di liquidità a livello delle compagnie del Gruppo. In presenza di eventuali elementi di criticità, le stesse devono informare tempestivamente le competenti strutture della Compagnia.

La Compagnia, in qualità di Capogruppo, coordina e monitora la gestione centralizzata della liquidità attraverso la tesoreria di Gruppo. In particolare, il ricorso al cash pooling centralizzato consente una maggiore flessibilità nel trasferimento della liquidità e riduce i potenziali rischi relativi al fabbisogno di liquidità nel breve termine, sia a livello di singola compagnia che di Gruppo.

Rischi reputazionali ed emergenti

Tra i rischi che non sono inclusi nella determinazione del SCR vengono considerati anche il rischio reputazionale e i rischi emergenti.

Il rischio reputazionale riferito a perdite potenziali derivanti dal deterioramento o negativa percezione dell'immagine di Assicurazioni Generali S.p.A. o di un'aumentata conflittualità con gli assicurati, dovuti ad es. alla scarsa qualità dei servizi offerti, al collocamento di polizze non adeguate e al comportamento in fase di vendita, post vendita e liquidazione.

I rischi emergenti derivano da nuovi rischi in evoluzione o trends che sono difficili da identificare, quantificare e sono di dimensioni tipicamente sistemiche. Tali rischi sono tipicamente riferiti ad aspetti ambientali (cambiamento climatico), cambiamenti tecnologici (big data) e agli sviluppi geopolitici. Per la valutazione dei rischi emergenti e la sensibilizzazione sulle implicazioni dei principali trend osservati, la Funzione di Risk Management collabora con una rete dedicata composta dagli specialisti delle Funzioni di business (Insurance, Investimento, Sustainability and Social Responsibility, Marketing, Strategy, ecc.). Inoltre, il Gruppo partecipa all'Emerging Risk Initiative (ERI), un gruppo di lavoro del CRO Forum, in cui vengono discussi i rischi emergenti di comune interesse per il settore assicurativo e condotti studi specifici su singoli rischi.

Il risultato e le proposte di delibera assemblare

Signori azionisti,

l'utile netto dell'esercizio è di 1.473.283.234 euro.

La proposta di destinazione dell'utile d'esercizio e di distribuzione di dividendo tiene conto della delibera del Consiglio di Amministrazione del 13 marzo 2019 mediante la quale è stata approvata l'assegnazione di azioni Generali a favore del piano di incentivazione di lungo termine "Long Term Incentive Plan 2016" ("Piano LTI 2016"). Al fine dell'assegnazione delle azioni al management del Gruppo è previsto un aumento di capitale per massimi 4.435.531 euro.

Tenendo in considerazione il citato aumento di capitale sociale, l'utile d'esercizio viene destinato per massimi 887.106 euro a Riserva Legale, in ottemperanza alle disposizioni dell'art. 2430 del Codice Civile, 1.412.640.806 euro a distribuzione di dividendo e per 59.755.322 a riserva straordinaria.

Il dividendo complessivo proposto spettante a ciascuna delle azioni che ne hanno diritto ammonta a 0,90 euro, per un'erogazione massima complessiva di 1.412.640.806 euro.

L'erogazione complessiva da assegnare alle azioni in circolazione ad oggi ammonta a 1.408.552.297 euro a cui si aggiungono massimi 3.991.978 euro relativi alle azioni che verranno emesse, previo rilascio dell'autorizzazione dell'IVASS ai sensi dell'art. 5 del Regolamento ISVAP 18 febbraio 2008, n° 14, in ottemperanza alla delibera del Consiglio di Amministrazione del 13 marzo 2019 sopra citata.

L'ammontare complessivo del dividendo sarà prelevato dall'utile distribuibile dell'esercizio.

(in euro)	Esercizio 2018
da utile dell'esercizio	1.473.283.234
a riserva legale	887.106
a dividendo	1.412.640.806
a riserva straordinaria	59.755.322

Il dividendo sarà pagato, al netto delle ritenute di legge in quanto applicabili, a partire dal 22 maggio p.v. presso gli intermediari incaricati tramite il Sistema di Gestione Accentrata Monte Titoli S.p.A. Le azioni ordinarie della Compagnia verranno negoziate, prive del diritto al dividendo ed alla assegnazione di utili in natura, a partire dal 20 maggio 2019.

Milano, 13 Marzo 2019

Il Consiglio d'Amministrazione

Allegato alla Relazione sulla Gestione 89

Informativa ai sensi della comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006

Schemi riclassificati e indicatori alternativi di performance della relazione sulla gestione

La Compagnia predispone, oltre agli schemi di conto economico e di stato patrimoniale previsti dalla normativa del settore, anche dei prospetti rappresentativi dell'andamento economico e della situazione patrimoniale e finanziaria dell'esercizio, sulla base dei quali vengono redatti i commenti e gli indici di raffronto della relazione sulla gestione. Il prospetto di conto economico è riclassificato in quanto aggrega i saldi di numerose poste di bilancio e suddivide il risultato della gestione straordinaria nelle sue principali componenti. Viene inoltre esposto un "saldo della gestione industriale", che va considerato come un indicatore alternativo di performance in quanto non espressamente previsto dagli schemi ufficiali del bilancio. Tale indicatore rileva il saldo delle poste puramente tecniche, comprensive delle spese di gestione nonché degli interessi tecnici contrattualmente riconosciuti agli assicurati vita ed è ritenuto maggiormente rappresentativo degli effettivi risultati tecnici settoriali in quanto, a differenza del "risultato del conto tecnico" previsto nei modelli ufficiali, non è influenzato dall'andamento della gestione finanziaria.

La struttura del prospetto relativo alla situazione patrimoniale e finanziaria risulta maggiormente sintetica rispetto a quella dello schema obbligatorio, in quanto si basa su un'esposizione dei valori di bilancio raggruppati per "macroclassi", anziché per singole "voci", e permette, pertanto, un'immediatezza nell'analisi dei dati, che non vengono riclassificati.

Esercizio 2018				(in migliaia di euro)
	Conto economico riclassificato	Conto economico
Importo	Voce	Importo	Segno	Voce

		1.679.800	+	001
		545.300	-	002
		1.630.876	+	030
		421.732	-	031
2.343.644	Premi netti	2.343.644		Totale
		32.811	-	003
		5.388	+	004
		0	-	018
		153	-	028
		-461.490	-	064
433.915	Variazione riserve tecniche	433.915		Totale
		799.384	-	017
		41	-	019
		1.537.735	-	051
		72.507	-	065
-2.409.668	Sinistri di competenza	-2.409.668		Totale
		229.836	-	026
		204.807	-	072
-434.643	Spese di gestione	-434.643		Totale
		891	+	007
		10.834	-	027
		18.628	+	044
		720	-	078
7.965	Altri proventi e oneri tecnici	7.965		Totale
142.671	Interessi tecnici dei rami vita (*)

(segue)

Saldo della gestione industriale (**) 83.884

(segue)

(in migliaia di euro)				Esercizio 2018
Conto economico		Conto economico riclassificato
Voce	Segno	Importo	Voce	Importo

006	+	138.861
042	+	1.293.672
043	+	3.095
076	-	43.263
077	-	20.650
079	-	759.761
Totale		611.953
meno: Int. tecnici vita		142.671
Totale		469.282	Redditi assegnati ai conti tecnici	469.282
029	+	206.581
080	+	346.586
Totale		553.166	Risultato del conto tecnico	553.166
042	+	1.293.672
043	+	3.095
076	-	43.263
077	-	20.650
092	+	1.248.898
097	-	59.515
Totale		2.422.237	Risultato dell'attività finanziaria	2.422.237
006	-	138.861
042	-	1.293.672
043	-	3.095
076	+	43.263
077	+	20.650
079	+	759.761	meno redditi complessivamente assegnati ai conti
Totale		-611.953	tecnici	-611.953
099	+	281.096
100	-	1.508.703
Totale		-1.227.606	Altri proventi e oneri ordinari	-1.227.606
101	+		Risultato dell'attività ordinaria	1.135.844
102		238.793	Profitti e perdite di realizzo di investimenti durevoli	159.435
103	+	48.153	Altri proventi e oneri straordinari	31.206
Totale	-	190.641	Assieme	190.641
105		1.326.485	Risultato ante imposte	1.326.485
106	-	146.798	Imposte	146.798
107		1.473.283	Risultato netto dell'esercizio	1.473.283

(*) Utile degli investimenti contrattualmente riconosciuto agli assicurati compreso nelle voci 042, 043, 076 e 077

(**) Indicatore alternativo di performance

Ulteriori informazioni sulla formazione del bilancio

Le informazioni in tema di schemi riclassificati e indicatori alternativi di performance presentate ai sensi della raccomandazione Consob del 28 luglio 2006 sono finalizzate ad una miglior comprensione dei dati e dell'andamento gestionale dell'impresa da parte degli utilizzatori del bilancio. In tale ottica, abbiamo ritenuto opportuno fornire ulteriori elementi di valutazione dei risultati industriali dell'impresa descrivendo i criteri adottati nella formazione dei principali indici di andamento tecnico generalmente utilizzati dalla Compagnia nella stesura del prospetto relativo ai "dati significativi" dell'esercizio 2018, che sono calcolati al netto della riassicurazione.

Rapporto di sinistralità nei rami danni

Rappresenta il rapporto percentuale tra i sinistri di competenza e i premi di competenza.

Incidenza dei costi sui premi

Rappresenta il rapporto percentuale tra le spese complessive di gestione e i premi emessi dell'esercizio. Può essere suddiviso nelle due principali componenti, cioè l'incidenza dei costi di acquisizione (comprensivi delle provvigioni d'incasso) sui premi e quella dei costi di amministrazione sui premi.

Combined ratio nei rami danni

È la somma della percentuale di sinistralità con quella di incidenza complessiva dei costi sui premi. Riveste una fondamentale importanza ai fini dell'analisi dell'andamento tecnico dei rami danni, in quanto rappresenta la percentuale di assorbimento che i costi tecnici (sinistri e spese di gestione) hanno rispetto ai premi. Il combined ratio è strettamente correlato al "saldo della gestione industriale", in quanto non viene influenzato dal reddito degli investimenti. Minore è il combined ratio, rispetto al 100%, maggiore risulterà "il saldo della gestione industriale" derivante dalla gestione assicurativa.

	Conto economico obbligatorio
Voce	Descrizione	Importi rami danni	Importi rami vita	Importi totale
	RAPPORTO DI SINISTRALITÀ
Numeratore
017	Oneri relativi ai sinistri, al netto dei recuperi e delle cessioni in riassicurazione	799.384
019	Ristorni e partecipazioni agli utili, al netto delle cessioni in riassicurazione	41
Totale		799.425
Denominatore
005	Premi di competenza, al netto delle cessioni in riassicurazione	1.107.077
018	Variazione delle altre riserve tecniche, al netto delle cessioni in riassicurazione	0
028	Variazione delle riserve di perequazione	-153
Totale		1.106.924
Indice		72,2%
	INCIDENZA DEI COSTI SUI PREMI
Numeratore
026 / 072	Spese di gestione	229.836	204.807	434.643
Denominatore
001 / 030	Premi lordi contabilizzati	1.679.800	1.630.876	3.310.676
002 / 031	(-) Premi ceduti in riassicurazione	545.300	421.732	967.032
Totale		1.134.500	1.209.144	2.343.644
Indice		20,3%	16,9%	18,5%
COMBINED RATIO
	Per i rami danni è la somma del rapporto sinistri a premi e costi a premi	92,5%

Il tasso medio di rendimento degli investimenti

Il tasso medio di rendimento degli investimenti deriva dal rapporto tra i redditi del periodo e la semisomma degli investimenti ai valori di bilancio dell'esercizio e di quelli di chiusura dell'esercizio precedente.

Bilancio d'esercizio della Capogruppo

99 Prospetti contabili della Capogruppo
101 Stato Patrimoniale
115 Conto Economico
125 Nota integrativa
127 Premessa
128 Parte A Criteri di valutazione
135 Parte B Informazioni sullo stato patrimoniale e sul conto economico
193 Parte C Altre informazioni
197 Rendiconto Finanziario
203 Allegati alla Nota integrativa
275 Elenco dei titoli e degli immobilisui quali sono state eseguite rivalutazioni

Prospetti contabili della Capogruppo

Relazione Bilancio d'Esercizio Attestazioni We, Generali sulla Gestione della Capogruppo e Relazioni	101

Capitale sociale sottoscritto euro	1.565.165.364	Versato euro	1.565.165.364

BILANCIO DI ESERCIZIO

Stato Patrimoniale

Esercizio 2018

Stato Patrimoniale

(Valore in Euro)

Valori dell'esercizio

STATO PATRIMONIALE ATTIVO

A.	CREDITI VERSO SOCI PER CAPITALE SOCIALE SOTTOSCRITTO NON VERSATO						1	0
	di cui capitale richiamato		2	0
B.	ATTIVI IMMATERIALI
	1. Provvigioni di acquisizione da ammortizzare
	a) rami vita	0 3
	b) rami danni	0 4	5	0
	2. Altre spese di acquisizione		6	0
	3. Costi di impianto e di ampliamento		7	0
	4. Avviamento		8	0
	5. Altri costi pluriennali		9	39.193.311			10	39.193.311
C.	INVESTIMENTI
	I - Terreni e fabbricati
	1. Immobili destinati all'esercizio dell'impresa		11	304.136
	2. Immobili ad uso di terzi		12	97.191.512
	3. Altri immobili		13	0
	4. Altri diritti reali		14	0
	5. Immobilizzazioni in corso e acconti		15	2.370.747	16	99.866.395
	II - Investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate
	1. Azioni e quote di imprese:
	a) controllanti	0 17
	b) controllate	29.302.963.046 18
	c) consociate	60 19
	d) collegate	213.246.727 20
	e) altre	17.238.292 21	22	29.533.448.065
	2. Obbligazioni emesse da imprese:			5
	a) controllanti	0 23
	b) controllate	0 24
	c) consociate	0 25
	d) collegate	0 26
	e) altre	0 27	28	0
	3. Finanziamenti ad imprese:
	a) controllanti	0 29
	b) controllate	3.131.928.635 30
	c) consociate	0 31
	d) collegate	0 32
	e) altre	0 33	34	3.131.928.635	35	32.665.376.700
				da riportare				39.193.311

Relazione sulla Gestione

Valori dell'esercizio precedente
0 181		0 182
		0 185 0 186 0 187	0 0	183 184
30.126.589 190		0 188 30.126.589 189
		7.716.266 191 97.109.674 192 0 193
	106.613.431	0 194 1.787.491 196 195
			0 29.491.857.152	197 198
		29.731.818.553 202	20 219.431.138 20.530.263	199 200 201
		3	0 650.000	203 204
		650.000 208	0 0 0	205 206 207
			0 1.662.883.344 0	209 210 211
	31.395.351.897	1.662.883.344 215 214	0 0	212 213
30.126.589	7	da riportare

Pag. 1

STATO PATRIMONIALE ATTIVO

						Valori dell'esercizio
						riporto				39.193.311
C.		INVESTIMENTI (segue)

	III	- Altri investimenti finanziari
		1. Azioni e quote
		a) Azioni quotate	36	15.760.342
		b) Azioni non quotate	37	11.876.933
		c) Quote	38	7.628.991	39	35.266.266
		2. Quote di fondi comuni di investimento			40	890.425.386
		3. Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso
		a) quotati	41	1.807.390.767
		b) non quotati	42	15.907.204
		c) obbligazioni convertibili	43	1.163.211	44	1.824.461.182
		4. Finanziamenti
		a) prestiti con garanzia reale	45	0
		b) prestiti su polizze	46	349.664
		c) altri prestiti	47	393.381	48	743.045
		5. Quote in investimenti comuni			49	0
		6. Depositi presso enti creditizi			50	142.059.510
		7. Investimenti finanziari diversi			51	9.336.882	52	2.902.292.271
	IV	- Depositi presso imprese cedenti					53	5.342.731.980	54	41.010.267.346
D.	I	INVESTIMENTI A BENEFICIO DI ASSICURATI DEI RAMI VITA I QUALI NE SOPPORTANO IL RISCHIO E DERIVANTI DALLA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE - Investimenti relativi a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato					55	228.849.741
								0		228.849.741
	II	- Investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione					56		57
D bis.		RISERVE TECNICHE A CARICO DEI RIASSICURATORI
		I - RAMI DANNI
		1. Riserva premi			58	131.011.356
		2. Riserva sinistri			59	408.834.248
		3. Riserva per partecipazioni agli utili e ristorni			60	0
		4. Altre riserve tecniche			61	0	62	539.845.604
		II - RAMI VITA
		1. Riserve matematiche			63	163.629.377
		2. Riserva premi delle assicurazioni complementari			64	25.293.839
		3. Riserva per somme da pagare			65	362.126.743
		4. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni			66	751.173
		5. Altre riserve tecniche			67	0
		6. Riserve tecniche allorché il rischio dell'investimento
		è sopportato dagli assicurati e riserve derivanti dalla
		gestione dei fondi pensione			68	0	69	551.801.132	70	1.091.646.736
						da riportare				42.369.957.134

Relazione sulla Gestione

							Valori dell'esercizio precedente
			riporto				30.126.589




216	15.539.645
217	12.822.091
218	5.308.254	219	33.669.990
		220	40.313.704

221	1.962.569.799
222	36.374.794
223	367.262	224	1.999.311.855

225	0
226	759.550
227	2.145.868	228	2.905.418
		229	0
		230	128.799.437
		231	9.990.387 232		2.214.990.791
				233	6.927.862.914	234	40.644.819.03 3


				235	3.268.076.561
				236	0	237	3.268.076.561



		238	124.702.437
		239	733.251.755
		240	0
		241		0 242	857.954.192

		243	36.164.603
		244	23.644.723
		245	341.306.727
		246	19.424.495
		247	0


		248		0 249	420.540.548	250	1.278.494.740
			da riportare				45.221.516.923
							3

Pag. 2

Attestazioni e Relazioni

STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

						Valori dell'esercizio
						riporto				42.369.957.134

E.		CREDITI
	I	- Crediti, derivanti da operazioni di assicurazione diretta, nei confronti di:
		1. Assicurati
		a) per premi dell'esercizio	71	130.068.519
		b) per premi degli es. precedenti	72	16.807.304	73	146.875.823
		2. Intermediari di assicurazione			74	6.125.380
		3. Compagnie conti correnti			75	1.920.601
		4. Assicurati e terzi per somme da recuperare			76	3.764.881	77	158.686.685
	II	- Crediti, derivanti da operazioni di riassicurazione, nei confronti di:
		1. Compagnie di assicurazione e riassicurazione			78	594.627.512
		2. Intermediari di riassicurazione			79	8.612.472	80	603.239.984
	III	- Altri crediti					81	1.075.748.666	82	1.837.675.335

F.		ALTRI ELEMENTI DELL'ATTIVO
	I	- Attivi materiali e scorte:
		1. Mobili, macchine d'ufficio e mezzi di trasporto interno			83	2.113.054
		2. Beni mobili iscritti in pubblici registri			84	1.169.148
		3. Impianti e attrezzature			85	0
		4. Scorte e beni diversi			86	447.098	87	3.729.300
	II	- Disponibilità liquide
		1. Depositi bancari e c/c postali			88	757.284.595
		2. Assegni e consistenza di cassa			89	67.808	90	757.352.403
	IV	- Altre attività
		1. Conti transitori attivi di riassicurazione			92	5.640.425
		2. Attività diverse			93	199.301.805	94	204.942.230	95	966.023.933

G.		RATEI E RISCONTI
		1. Per interessi					96	70.678.907
		2. Per canoni di locazione					97	559.230
		3. Altri ratei e risconti					98	109.576.818	99	180.814.955
				TOTALE ATTIVO					100	45.354.471.357
										7

Pag. 3

Attestazioni e Relazioni

							Valori dell'esercizio precedente
			riporto				45.221.516.923




251	108.873.795
252	32.004.719	253	140.878.514
		254	70.213.474
		255	1.506.994
		256	8.386.826 257		220.985.808

		258	488.970.429
		259	6.026.752 260		494.997.181
				261	1.133.568.346	262	1.849.551.335



		263	2.696.081
		264	1.178.251
		265	0
		266	468.641 267		4.342.973

		268	744.092.935
		269	76.312 270		744.169.247

		272	7.582.122
		273	245.918.613 274		253.500.735	275	1.002.012.955


				276	67.061.066
				277	598.045
				278	114.253.922	279	181.913.033
						280	48.254.994.246
							6

STATO PATRIMONIALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

				Valori dell'esercizio

A.		PATRIMONIO NETTO
	I	- Capitale sociale sottoscritto o fondo equivalente			101	1.565.165.364
	II	- Riserva da sovrapprezzo di emissione			102	3.568.250.216
	III	- Riserve di rivalutazione			103	2.010.834.652
	IV	- Riserva legale			104	313.033.073
	V	- Riserve statutarie			105	0
	VI	- Riserva per azioni della controllante			400	0
	VII	- Altre riserve			107	6.049.294.314
	VIII	- Utili (perdite) portati a nuovo			108	0
	IX	- Utile (perdita) dell'esercizio			109	1.473.283.235
	X	- Riserva negativa per azioni proprie in portafoglio			401	3.040.355	110	14.976.820.499
B.		PASSIVITA' SUBORDINATE					111	9 8.290.801.730
C.		RISERVE TECNICHE
	I	- RAMI DANNI
		1. Riserva premi	112	402.755.611
		2. Riserva sinistri	113	1.763.050.263
		3. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni	114	0
		4. Altre riserve tecniche	115	0
		5. Riserve di perequazione	116	466.957	117	2.166.272.831
	II	- RAMI VITA
		1. Riserve matematiche	118	5.375.367.001
		2. Riserva premi delle assicurazioni complementari	119	46.556.819
		3. Riserva per somme da pagare	120	1.230.286.390
		4. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni	121	81.609.401
		5. Altre riserve tecniche	122	19.671.165	123	6.753.490.776	124	8.919.763.607
D.		RISERVE TECNICHE ALLORCHE' IL RISCHIO DELL'INVESTIMENTO È SOPPORTATO DAGLI ASSICURATI E RISERVE DERIVANTI DALLA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE
	I	- Riserve relative a contratti le cui prestazioni sono connesse con fondi di investimento e indici di mercato			125	225.895.413
	II	- Riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione			126	0	127	225.895.413
				da riportare				32.413.281.249
								9

I IUIULIK
sulla G

Pag. 4

Valori dell'esercizio precedente

	281	1.561.808.262
	282	3.568.250.216
	283	2.010.834.652
	284	312.361.653
	285	0
	500	0
	287	5.970.809.745
	288	0
	289	1.404.459.285
	501	3.040.355	290	14.825.483.458
				8
			291	7.051.951.783



380.979.080 292
1.916.612.111 293
0 294
0 295
314.317 297 296		2.297.905.508

7.026.151.430 298
31.849.560 299
1.230.941.823 300
84.474.749 301
17.894.655 303 302		8.391.312.217	304	10.689.217.725
				5



	305	3.265.803.783
	306	0	307	3.265.803.783
da riportare				35.832.456.749
				9

STATO PATRIMONIALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

				Valori dell'esercizio
				riporto				32.413.281.249
E.		FONDI PER RISCHI E ONERI
						0
	1. 2.	Fondi per trattamenti di quiescenza ed obblighi simili Fondi per imposte			128	34.656.456
	3.	Altri accantonamenti			129	97.492.102		132.148.558
					130		131
F.		DEPOSITI RICEVUTI DA RIASSICURATORI					132	518.395.869
G.		DEBITI E ALTRE PASSIVITA'
	I	- Debiti, derivanti da operazioni di assicurazione diretta, nei confronti di:
		1. Intermediari di assicurazione	133	12.126.849
		2. Compagnie conti correnti	134	6.598.193
		3. Assicurati per depositi cauzionali e premi	135	10.806.823
		4. Fondi di garanzia a favore degli assicurati	136	0	137	29.531.865
	II	- Debiti, derivanti da operazioni di riassicurazione, nei confronti di:
		1. Compagnie di assicurazione e riassicurazione	138	200.103.166
		2. Intermediari di riassicurazione	139	43.451.685	140	243.554.851
	III	- Prestiti obbligazionari			141	3.127.769.573
	IV	- Debiti verso banche e istituti finanziari			142	989.805.519
	V	- Debiti con garanzia reale			143	0
	VI	- Prestiti diversi e altri debiti finanziari			144	4.780.159.166
	VII	- Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato			145	2.394.948
	VIII	- Altri debiti
		1. Per imposte a carico degli assicurati	146	5.453.468
		2. Per oneri tributari diversi	147	27.816.234
		3. Verso enti assistenziali e previdenziali	148	3.632.974
		4. Debiti diversi	149	2.302.637.902	150	2.339.540.578
	IX	- Altre passività
		1. Conti transitori passivi di riassicurazione	151	3.640.554
		2. Provvigioni per premi in corso di riscossione	152	19.668.013
		3. Passività diverse	153	437.241.538	154	460.550.105	155	11.973.306.605
				da riportare				45.037.132.281

Pag. 5

Valori dell'esercizio precedente

Attestazioni e Relazioni

riporto				35.832.456.749


	308	0
	309	45.277.681
	310	57.142.809	311	102.420.490
			312	331.210.483



7.763.918 313
4.906.752 314
6.377.282 315
316	0 317	19.047.952

172.579.900 318
96.147.407 320 319		268.727.307
	321	3.191.654.359
	322	1.188.705.670
	323	0
	324	3.811.359.165
	325	4.746.128

5.256.241 326
33.045.762 327
3.935.295 328
2.606.291.540 330 329		2.648.528.838
2.338.236 331
13.751.411 332
535.938.954 334 333		552.028.601 335		11.684.798.020
da riportare				47.950.885.7402
				2

STATO PATRIMONIALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

	Valori dell'esercizio
		riporto				45.037.132.281
						1
H.	RATEI E RISCONTI
	1. Per interessi		156	271.979.583
	2. Per canoni di locazione		157	1.911.237
	3. Altri ratei e risconti		158	43.448.256	159	317.339.076
	TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO				160	45.354.471.357
						7

Pag. 6

				Valori dell'esercizio precedente
riporto				47.950.885.742

	336	276.515.201
	337	1.966.872
	338	25.626.431	339	304.108.504
			340	48.254.994.246
				6

Conto Economico

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Capitale sociale sottoscritto euro 1.565.165.364 Versato euro 1.565.165.364

BILANCIO DI ESERCIZIO

Conto Economico

Esercizio 2018

(Valore in Euro)

CONTO ECONOMICO

Valori dell'esercizio

	I. CONTO TECNICO DEI RAMI DANNI
1.	PREMI DI COMPETENZA, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE 1.679.800.451 a) Premi lordi contabilizzati 1 b) (-) Premi ceduti in riassicurazione 545.300.146 2 c) Variazione dell'importo lordo della riserva premi 32.810.531 3 d) Variazione della riserva premi a carico dei riassicuratori 5.387.618 4	1.107.077.392 5
2.	(+) QUOTA DELL'UTILE DEGLI INVESTIMENTI TRASFERITA DAL CONTO NON TECNICO (VOCE III. 6)	138.860.547 6
3.	ALTRI PROVENTI TECNICI, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE	890.936 7
4.	ONERI RELATIVI AI SINISTRI, AL NETTO DEI RECUPERI E DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE a) Importi pagati 847.137.970 aa) Importo lordo 8 bb) (-) quote a carico dei riassicuratori 222.078.333 625.059.637 9 10 b) Variazione dei recuperi al netto delle quote a carico dei riassicuratori 2.076.893 aa) Importo lordo 11 bb) (-) quote a carico dei riassicuratori 2.224.302 -147.409 12 13 c) Variazione della riserva sinistri 164.742.692 aa) Importo lordo 14 bb) (-) quote a carico dei riassicuratori -9.434.413 174.177.105 15 16	799.384.151 17
5.	VARIAZIONE DELLE ALTRE RISERVE TECNICHE, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE	0 18
6.	RISTORNI E PARTECIPAZIONI AGLI UTILI, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE	40.910 19
7.	SPESE DI GESTIONE: 204.037.638 a) Provvigioni di acquisizione 20 b) Altre spese di acquisizione 28.870.183 21 c) Variazione delle provvigioni e delle altre spese di acquisizione da 0 22 ammortizzare d) Provvigioni di incasso 792.740 23 e) Altre spese di amministrazione 54.934.662 24 f) (-) Provvigioni e partecipazioni agli utili ricevute dai riassicuratori 58.799.141 25	229.836.082 26
8.	ALTRI ONERI TECNICI, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE	10.834.483 27
9.	VARIAZIONE DELLE RISERVE DI PEREQUAZIONE	152.640 28
10.	RISULTATO DEL CONTO TECNICO DEI RAMI DANNI (Voce III. 1)	206.580.609 29

Pag 1 Valori dell'esercizio precedente

Attestazioni e Relazioni

1.661.058.089 489.281.052 24.269.406 23.308.927	115 116 117	1.170.816.558 137.629.116 573.795
691.527.510
139.850.069	127 128	823.519.327 0
230.160.873 28.850.320 0 752.764 51.011.682 58.047.870	129 136	40.948 252.727.769
	137	9.691.278
	138 139	116.288 222.923.859
	7.858.252

CONTO ECONOMICO

Valori dell'esercizio

	II. CONTO TECNICO DEI RAMI VITA
1.	PREMI DELL'ESERCIZIO, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE:
	a) Premi lordi contabilizzati		1.630.875.675 30
	b) (-) premi ceduti in riassicurazione		421.731.981 31	1.209.143.694 32
2.	PROVENTI DA INVESTIMENTI:
	a) Proventi derivanti da azioni e quote		1.010.116.659 33
		(di cui: provenienti da imprese del gruppo	) 1.006.300.379 34
	b) Proventi derivanti da altri investimenti:
	aa) da terreni e fabbricati	0 35
	bb) da altri investimenti	279.690.045 36	279.690.045 37
		(di cui: provenienti da imprese del gruppo	209.128.243 ) 38
	c) Riprese di rettifiche di valore sugli investimenti		2.277.638 39
	d) Profitti sul realizzo di investimenti		1.587.387 40
		(di cui: provenienti da imprese del gruppo	0 41	) 42 1.293.671.729
3.	PROVENTI E PLUSVALENZE NON REALIZZATE RELATIVI A INVESTIMENTI A BENEFICIO DI ASSICURATI I QUALI NE SOPPORTANO IL RISCHIO E A INVESTIMENTI DERIVANTI DALLA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE			3.094.880 43
4.	ALTRI PROVENTI TECNICI, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE		18.628.478 44
5.	ONERI RELATIVI AI SINISTRI, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE: a) Somme pagate
	aa) Importo lordo	1.765.013.077 45
	bb) (-) Quote a carico dei riassicuratori	285.298.852 46	1.479.714.225 47
	b) Variazione della riserva per somme da pagare
	aa) Importo lordo	89.072.278 48
	bb) (-) Quote a carico dei riassicuratori	31.051.162 49	58.021.116 50	1.537.735.341 51
6.	VARIAZIONE DELLE RISERVE MATEMATICHE E DELLE ALTRE RISERVE TECNICHE, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE a) Riserve matematiche:
	aa) Importo lordo	-483.764.839 52
	bb) (-) Quote a carico dei riassicuratori	-8.063.180 53	-475.701.659 54
	b) Riserva premi delle assicurazioni complementari:
	aa) Importo lordo	15.503.432 55
	bb) (-) Quote a carico dei riassicuratori	1.489.147 56	14.014.285 57
	c) Altre riserve tecniche
	aa) Importo lordo	6.129.720 58
	bb) (-) Quote a carico dei riassicuratori	0 59	6.129.720 60
	d) Riserve tecniche allorché il rischio dell'investimento è sopportato
	dagli assicurati e derivanti dalla gestione dei fondi pensione aa) Importo lordo	-5.932.711
	bb) (-) Quote a carico dei riassicuratori	61 0	-5.932.711	-461.490.365
		62	63	64

Pag 2

				Valori dell'esercizio precedente

		1.708.336.285
	140
	141	363.579.773	142	1.344.756.512
		1.003.318.838
(di cui: provenienti da imprese del gruppo	143	1.001.313.784	)
	144
0 145
320.272.901 146	147	320.272.901
(di cui: provenienti da imprese del gruppo	148	245.750.599	)
		4.949.387
	149	10.865.146
(di cui: provenienti da imprese del gruppo	150 151	0	) 152	1.339.406.272

			153	93.674.335

			154	16.835.736


2.104.367.322 155
236.247.909 156	157	1.868.119.413
154.923.663
158 40.707.687 159	160	114.215.976	161	1.982.335.389


-478.603.710
162 5.662.766 163	164	-484.266.476

5.358.486 165
10.246.661 166	167	-4.888.175
227.533
168 0 169	170	227.533

-169.801.698 171
0 172	173	-169.801.698	174	-658.728.816

CONTO ECONOMICO

					Valori dell'esercizio
7.	RISTORNI E PARTECIPAZIONI AGLI UTILI, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE			65	72.507.298
8.	SPESE DI GESTIONE:
	a) Provvigioni di acquisizione		219.043.522
	b) Altre spese di acquisizione		66 10.396.917 67
	c) Variazione delle provvigioni e delle altre spese di acquisizione da		0 68
	ammortizzare d) Provvigioni di incasso		93 69
	e) Altre spese di amministrazione		47.715.884
	f) (-) Provvigioni e partecipazioni agli utili ricevute dai riassicuratori		70 72.349.389 71	72	204.807.027

9.	ONERI PATRIMONIALI E FINANZIARI:
	a) Oneri di gestione degli investimenti e interessi passivi		15.735.039 73
	b) Rettifiche di valore sugli investimenti		26.779.386 74
	c) Perdite sul realizzo di investimenti		748.327 75	76	43.262.752
10.	ONERI PATRIMONIALI E FINANZIARI E MINUSVALENZE NON REALIZZATE RELATIVI A INVESTIMENTI A BENEFICIO DI ASSICURATI I QUALI NE SOPPORTANO IL RISCHIO E A INVESTIMENTI DERIVANTI DALLA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE			77	20.650.419
11.	ALTRI ONERI TECNICI, AL NETTO DELLE CESSIONI IN RIASSICURAZIONE			78	719.571
12.	(-) QUOTA DELL'UTILE DEGLI INVESTIMENTI TRASFERITA AL CONTO NON TECNICO (voce III. 4)			79	759.760.999
13.	RISULTATO DEL CONTO TECNICO DEI RAMI VITA (Voce III. 2)			80	346.585.739
	III. CONTO NON TECNICO
1.	RISULTATO DEL CONTO TECNICO DEI RAMI DANNI (voce I. 10)			81	206.580.609
2.	RISULTATO DEL CONTO TECNICO DEI RAMI VITA (voce II. 13)			82	346.585.739
3.	PROVENTI DA INVESTIMENTI DEI RAMI DANNI:
	a) Proventi derivanti da azioni e quote		1.143.261.343 83
		(di cui: provenienti da imprese del gruppo	1.141.953.729 ) 84
	b) Proventi derivanti da altri investimenti:
	aa) da terreni e fabbricati	4.542.862
	bb) da altri investimenti	85
		84.843.264 86 (di cui: provenienti da imprese del gruppo	89.386.126 87 68.111.836 )
			88
	c) Riprese di rettifiche di valore sugli investimenti		1.989.100 89
	d) Profitti sul realizzo di investimenti		14.261.777 90
		(di cui: provenienti da imprese del gruppo	0 91	) 92	1.248.898.346

Pag 3 Valori dell'esercizio precedente

Attestazioni e Relazioni

			46.663.848 175

		230.390.933
	176 177	10.302.994
	178	0
	179	0
	180	38.397.825
	181	65.317.514	213.774.238 182

	183	17.715.844
	184	3.567.118
	185	282.668	21.565.630 186

			3.190.473
			187
			8.172.734 188
			729.569.758 189
			448.129.601
			190


			222.923.859 191
			448.129.601 192

	193	980.537.499
(di cui: provenienti da imprese del gruppo	194	) 979.930.151

4.944.404 195
91.089.530 196	197	96.033.934
(di cui: provenienti da imprese del gruppo	198	64.610.585 )
	199	6.904.777
	200	36.869.456
(di cui: provenienti da imprese del gruppo	201	19.610.037 )	1.120.345.666 202

CONTO ECONOMICO

Valori dell'esercizio

4.	(+) QUOTA DELL'UTILE DEGLI INVESTIMENTI TRASFERITA DAL CONTO TECNICO DEI RAMI VITA (voce II. 12)			93	759.760.999
5.	ONERI PATRIMONIALI E FINANZIARI DEI RAMI DANNI: a) Oneri di gestione degli investimenti e interessi passivi b) Rettifiche di valore sugli investimenti c) Perdite sul realizzo di investimenti	94 95 96	16.737.051 38.277.029 4.500.562	97	59.514.642
6.	(-) QUOTA DELL'UTILE DEGLI INVESTIMENTI TRASFERITA AL CONTO TECNICO DEI RAMI DANNI (voce I. 2)			98	138.860.547
7.	ALTRI PROVENTI			99	281.096.500
8.	ALTRI ONERI			100	1.508.702.598
9.	RISULTATO DELLA ATTIVITA' ORDINARIA			101	1.135.844.406
10.	PROVENTI STRAORDINARI			102	238.793.382
11.	ONERI STRAORDINARI			103	48.152.703
12.	RISULTATO DELLA ATTIVITA' STRAORDINARIA			104	190.640.679
13.	RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE			105	1.326.485.085
14.	IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO			106	-146.798.150
15.	UTILE (PERDITA) D'ESERCIZIO			107	1.473.283.235

Pag 4

	Valori dell'esercizio precedente
31.656.044	729.569.758 203
204 36.893.285 205 10.098.515 206	78.647.844 207
	137.629.116 208
	398.403.215 209
	1.631.103.830 210
	1.071.991.309 211
	254.534.355 212
	43.557.107 213
	210.977.248 214
	1.282.968.557 215
	-121.490.728 216
	1.404.459.285 217

Nota integrativa

Premessa

Il bilancio d'esercizio di Assicurazioni Generali al 31 dicembre 2018 si compone degli schemi di stato patrimoniale e conto economico, nonché della nota integrativa e dai relativi allegati, ed è corredato dalla relazione degli Amministratori sull'andamento della gestione nel suo complesso.

È redatto in conformità alle disposizioni di cui al Decreto Legislativo 7 settembre 2005 n. 209 (Codice delle Assicurazioni Private) in vigore alla data di riferimento, nonché secondo quanto previsto dal Decreto Legislativo 26 maggio 1997 n. 173, come novellato dal Decreto Legislativo 18 agosto 2015 n. 139 e dal Decreto Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58 modificato ed integrato (TUF). Sono applicate, inoltre, le disposizioni di cui al Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22 del 4 aprile 2008 modificato ed integrato e degli altri regolamenti attuativi emanati dall'I-

stituto di vigilanza e dalla CONSOB. Infine, considerata la specificità del settore e per quanto non previsto dalla predetta normativa, è applicato il codice civile, nonchè sono considerate le indicazioni dei principi contabili nazionali emanati dall'OIC.

In osservanza alle disposizioni previste dal Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22 del 4 aprile 2008, è allegato al bilancio di esercizio il rendiconto finanziario della Compagnia, redatto in forma libera.

È allegata inoltre l'attestazione degli organi amministrativi delegati e del dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, ai sensi dell'art. 154 bis del TUF.

Il bilancio d'esercizio è stato sottoposto a revisione contabile da parte della società EY S.p.A., incaricata del servizio per il periodo 2012-2020.

Parte A – Criteri di valutazione

Sezione 1 – Illustrazione dei criteri di valutazione

Sono di seguito esposti i criteri più significativi utilizzati nella formazione del bilancio di esercizio.

Attivi immateriali

Le provvigioni di acquisizione liquidate anticipatamente sui contratti di durata pluriennale e le spese pubblicitarie sono imputate interamente al conto economico dell'esercizio nel quale sono sostenute.

I costi di sviluppo sono ammortizzati in base alla loro residua possibilità di utilizzo.

Gli altri oneri pluriennali sono ammortizzati in un periodo massimo di cinque esercizi.

Terreni e fabbricati

Sono iscritti sulla base del costo d'acquisto o di costruzione, dei costi accessori all'acquisto, al netto degli ammortamenti e delle perdite di valore accumulate. Includono anche i costi relativi a migliorie e ristrutturazioni aventi carattere incrementativo del valore dei beni ed atte a prolungarne la residua possibilità di utilizzazione. I valori di costo sono inoltre incrementati sulla base delle rivalutazioni effettuate in osservanza della normativa introdotta con leggi speciali.

Il costo delle immobilizzazioni materiali la cui utilizzazione è limitata nel tempo viene sistematicamente ammortizzato in ogni esercizio in base alla vita utile delle stesse.

I terreni non sono soggetti ad ammortamento sistematico.

Qualora ad ogni data di chiusura il valore delle immobilizzazioni risulti durevolmente inferiore rispetto a quello contabile, come sopra determinato, sono operate le opportune rettifiche di valore. Tali svalutazioni vengono mantenute negli esercizi successivi finché permangono le ragioni che le hanno determinate.

Il valore dei terreni e dei fabbricati è determinato sulla base di una perizia effettuata da un esperto indipendente. Sia le relazioni peritali, sia l'esperto indipendente rispondono ai requisiti richiesti dal Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22/2008 e successive modifiche e integrazioni.

Portafoglio titoli

I titoli di debito e di capitale sono suddivisi in titoli a utilizzo durevole, destinati ad essere mantenuti stabilmente nel patrimonio aziendale, e titoli a utilizzo non durevole, destinati all'attività di negoziazione; la classificazione, che riguarda anche le azioni proprie, è stata effettuata in base ai criteri fissati dalla specifica delibera del Consiglio di Amministrazione, che ha accolto le disposizioni previste dal Regolamento IVASS n. 24 del 6 giugno 2016.

Per quanto concerne la motivazione dell'assegnazione degli investimenti classificati alla voce C.II nel comparto ad utilizzo non durevole, nonché l'evidenza delle posizioni maggiormente significative, si rinvia a quanto riportato nella parte B, punto 2.2, della Nota Integrativa.

La classificazione del portafoglio titoli viene definita ai sensi degli articoli 23-quiquies e 23-sexies del Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22/2008 modificato ed integrato.

I titoli a utilizzo durevole sono valutati al costo medio ponderato rettificato dalle svalutazioni derivanti da perdite di valore ritenute durature, nonché, per i titoli a reddito fisso, dalla quota maturata nell'esercizio dello scarto di negoziazione, pari alla differenza positiva o negativa tra il costo di acquisto e il valore di rimborso.

I titoli a utilizzo non durevole sono valutati al minore tra il costo d'acquisto e il valore di realizzo desumibile dall'andamento del mercato, che per i titoli quotati è quello rilevato nell'ultimo giorno di contrattazione dell'esercizio e per quelli non quotati è il valore di presumibile realizzo. Il costo dei titoli a reddito fisso è rettificato dalla quota maturata nell'esercizio dello scarto di emissione, pari alla differenza positiva o negativa tra il prezzo di emissione e il valore di rimborso.

Nel costo di acquisto sono computati anche i costi accessori, solitamente costituiti da costi di intermediazione bancaria e finanziaria, spese di consulenza di diretta imputazione, ovvero commissioni, spese e imposte di bollo (esclusa la Tobin Tax su titoli italiani).

Il costo originario dei titoli ad utilizzo durevole e non durevole viene ripristinato, in tutto o in parte, qualora siano venuti meno i motivi delle svalutazioni effettuate.

Qualora, a fronte di situazioni di carattere eccezionale, si renda necessario effettuare trasferimenti di titoli da un comparto all'altro, il trasferimento è rilevato in base al valore risultante dall'applicazione dei criteri valutativi del comparto di provenienza.

Per le partecipazioni in imprese controllate e collegate il cui valore d'iscrizione a bilancio sia maggiore rispetto a quello risultante dalla corrispondente frazione di patrimonio netto viene effettuato un test di recuperabilità al fine di determinare la durevolezza o meno della perdita.

Sul portafoglio titoli, dal raffronto tra i valori correnti alla chiusura dell'esercizio e quelli di carico emerge una plusvalenza netta di 3.750.493 migliaia di euro. Tale ammontare si compone della plusvalenza latente netta di 3.598.575 migliaia su titoli a utilizzo durevole e di una plusvalenza latente di 151.918 migliaia su titoli a utilizzo non durevole.

La Compagnia non si è avvalsa della facoltà prevista dal Regolamento n. 43 IVASS del 12 febbraio 2019 concernente l'attuazione delle disposizioni sulla sospensione temporanea delle minusvalenze nei titoli non durevoli introdotta dal decreto legge 23 ottobre, n. 119 recante disposizioni urgenti in materia fiscale e finanziaria, convertito con legge 17 dicembre 2018, n. 136.

Strumenti finanziari derivati

L'utilizzo di strumenti finanziari derivati è coerente con i principi di sana e prudente gestione dell'impresa, come peraltro previsto anche nella Politica degli investimenti adottata con delibera del Consiglio di Amministrazione a fronte del Regolamento IVASS n. 24 del 6 giugno 2016.

I criteri di valutazione, ai sensi delle disposizioni dell'art. 23-septies del Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22/2008 modificato ed integrato, si differenziano in funzione della finalità con cui viene posta in essere l'operazione finanziaria.

Le operazioni di riduzione del rischio di investimento sono quelle effettuate al fine di proteggere la Compagnia dai rischi finanziari connessi al valore di singole attività o passività, gruppi di attività o passività o operazioni e flussi di cassa futuri. Ad esempio possono essere poste in essere operazioni di copertura sulla volatilità dei tassi di interesse, dei tassi di cambio e dei prezzi di mercato. Gli strumenti finanziari derivati finalizzati alla riduzione del rischio sono valutati secondo il "principio di coerenza valutativa". In particolare, vengono imputate a conto economico le minusvalenze o le plusvalenze da valutazione coerentemente con le corrispondenti plusvalenze o minusvalenze connesse al sottostante dello strumento finanziario derivato.

In particolare, i proventi e gli oneri relativi agli strumenti finanziari derivati a copertura del rischio tasso d'interesse sui flussi di cassa relativi al pagamento degli oneri finanziari sul debito, sono imputati agli altri oneri, coerentemente con la classificazione dei relativi interessi passivi.

Qualora un'operazione non sia classificabile come operazione di copertura, nel caso il fair value del derivato risulti negativo l'impatto viene registrato a conto economico, mentre in caso di fair value positivo nessun componente reddituale positivo viene iscritto.

Il valore degli strumenti finanziari derivati viene determinato facendo riferimento alle rispettive quotazioni, e, in mancanza delle stesse, sulla base di una prudente valutazione del loro probabile valore di realizzo, utilizzando metodologie di calcolo diffuse sul mercato.

Finanziamenti

I finanziamenti sono iscritti al valore nominale che, tenuto conto delle loro caratteristiche, corrisponde al presumibile valore di realizzo.

Depositi presso imprese cedenti

La voce comprende i depositi costituiti presso le imprese cedenti, in relazione a rischi assunti in riassicurazione, e sono iscritti al valore nominale.

Investimenti relativi a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato e investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione

Tali investimenti sono valutati al valore corrente. Il valore corrente degli attivi, secondo quanto previsto dalle condizioni contrattuali, è dato:

a) per gli investimenti negoziati su mercati regolamentati liquidi ed attivi, dal valore di transazione dell'ultimo giorno dell'esercizio;
b) per gli investimenti trattati in mercati non regolamentati, dalla stima del presumibile valore di realizzo, alla chiusura dell'esercizio;
c) per gli altri investimenti finanziari, le altre attività e passività e le disponibilità liquide, dal rispettivo valore nominale.

Crediti

I crediti verso assicurati accolgono i premi scaduti e non ancora riscossi. Le provvigioni dovute agli intermediari per i premi in corso di riscossione sono iscritte nelle altre passività nel passivo dello stato patrimoniale. I crediti verso intermediari accolgono gli importi che devono essere corrisposti da agenti, broker e altri intermediari di assicurazione.

Nel conto compagnie conti correnti sono invece iscritti i crediti derivanti da rapporti di coassicurazione e da rapporti posti in essere con compagnie assicurative per prestazioni di servizi.

I crediti verso assicurati e terzi per somme da recuperare derivano dai recuperi da effettuarsi a fronte di franchigie e rivalse a seguito del pagamento dell'indennizzo.

I crediti derivanti da operazioni di riassicurazione accolgono gli importi risultanti dai saldi dei conti correnti accesi nei confronti di imprese di assicurazione e riassicurazione connessi al lavoro indiretto e al lavoro ceduto. Il conto accoglie altresì i crediti verso intermediari di riassicurazione.

I crediti sono iscritti al loro presumibile valore di realizzo.

Per quanto riguarda i crediti verso assicurati, il presumibile valore di realizzo è determinato in maniera forfettaria sulla base dell'analisi dell'evoluzione degli incassi riferita ai singoli rami esercitati, tenuto conto delle esperienze acquisite.

Gli altri crediti sono iscritti al valore nominale che, tenuto conto delle loro caratteristiche, corrisponde al presumibile valore di realizzo.

Attivi materiali e scorte

Tutti i beni sono iscritti al costo d'acquisto, ed esposti in bilancio al netto dei relativi fondi d'ammortamento.

Le apparecchiature elettroniche di nuova acquisizione sono ammortizzate in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione.

Gli acquisti correnti di mobili, macchine d'ufficio e beni mobili iscritti in pubblici registri, sono interamente ammortizzati nell'esercizio, in considerazione del fatto che vengono costantemente rinnovati.

Disponibilità liquide

Il conto accoglie i depositi a vista nonché i depositi che prevedono prelevamenti soggetti a limiti di tempo inferiori a 15 giorni, assegni bancari e circolari, denaro contante e valori bollati, iscritti al valore nominale.

Attività diverse

Il conto accoglie gli elementi dell'attivo non inclusi nelle voci precedenti. Sono comprese la somma algebrica delle differenze derivanti dall'arrotondamento degli addendi dello Stato Patrimoniale nonché la contropartita delle plusvalenze da valutazione su opzioni e swap di copertura

La voce comprende altresì il conto di collegamento tra la gestione vita e la gestione danni.

Passività subordinate

Le passività rientranti in questa categoria sono iscritte al valore nominale.

Voci tecniche

La Compagnia ha classificato il proprio portafoglio italiano ed estero sulla base delle disposizioni previste dal Decreto Legislativo n. 209/2005 articolo 1, comma 1, lettere pp) e qq), come modificato dal Decreto Legislativo n. 56/2008.

Nel portafoglio del lavoro diretto italiano rientrano tutti i contratti stipulati dalla Compagnia (in quanto impresa di assicurazione italiana), compresi quelli conclusi attraverso stabilimenti situati nei Paesi membri dell'Unione Europea; nel portafoglio del lavoro indiretto italiano sono compresi i contratti, ovunque stipulati, dalla Compagnia se l'impresa cedente è essa stessa italiana o stabilimento in Italia di imprese aventi la sede legale in altro Stato.

Nel prosieguo della Nota Integrativa ogni richiamo al portafoglio italiano andrà inteso pertanto in tal senso.

Le partite di natura tecnica relative alle accettazioni e retrocessioni sono contabilizzate nell'esercizio di effettiva competenza, a seguito degli accordi intervenuti con le cedenti e sulla base dei quali le comunicazioni delle informazioni relative ai contratti di riassicurazione pervengono in tempo utile per la redazione del bilancio.

Per le imprese fuori Gruppo, limitatamente ai casi di insufficienza delle informazioni ricevute dalle compagnie cedenti, al fine di poter determinare compiutamente alla data di redazione del bilancio il risultato economico per effettiva competenza, i valori reddituali di natura tecnica relativi alle accettazioni e correlate retrocessioni vengono rinviati all'esercizio successivo a quello in esame.

Nel bilancio corrente, tali partite di natura tecnica trovano collocazione nell'ambito dei conti transitori attivi e passivi di riassicurazione, quale contropartita delle operazioni rilevate nei conti correnti intestati alle compagnie cedenti. Per maggiori dettagli si rinvia a quanto riportato nella parte B punti 6.3 e 13.7.

Riserve Rami danni

Le riserve tecniche dei rami danni sono costituite secondo le disposizioni degli articoli 23-ter, 23-quater del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008 modificato ed integrato (di seguito Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008), degli allegati 15, 15-bis e 16 del Regolamento stesso.

Per il portafoglio del lavoro diretto italiano, sono costituite la riserva premi, le riserva sinistri e le riserve di perequazione.

La riserva premi comprende:

a) la riserva per frazioni di premi, conteggiata utilizzando, per tutti i rami esercitati, il metodo analitico "pro rata temporis"; in relazione ai contratti del ramo credito stipulati o rinnovati entro il 31 dicembre 1991 si applicano i criteri di calcolo particolari previsti dall'allegato 15-bis del Regolamento sopra citato;
b) le riserve integrative alla riserva per frazioni di premio, connesse alla natura particolare e alle caratteristiche di taluni rischi (danni causati dalla grandine e da altre calamità naturali costituite da terremoto, maremoto, eruzione vulcanica e fenomeni connessi, danni derivanti dall'energia nucleare, rischi compresi nel ramo cauzione); sono determinate in funzione delle disposizioni di cui all' allegato 15 del Regolamento sopra citato.

La riserva sinistri è determinata secondo una prudente valutazione dei sinistri, effettuata in base ad elementi obiettivi e prospettici che tengono conto di tutti i futuri oneri prevedibili. Essa è ritenuta congrua a coprire il pagamento dei risarcimenti e delle spese di liquidazione relative ai danni avvenuti entro l'anno, ancorché non denunciati.

La metodologia utilizzata consiste nella valutazione analitica al costo ultimo dei singoli sinistri in tutti i rami esercitati, e nella verifica, mediante l'applicazione della metodologia statistico-attuariale, dei risultati ottenuti. Fanno eccezione i danni a cose del ramo R.C. autoveicoli terrestri gestiti dalla Compagnia, denunciati negli ultimi trenta giorni dell'esercizio, che sono valutati con il criterio del "costo medio" per gruppi di sinistri omogenei.

I sinistri avvenuti ma non ancora denunciati sono stimati in maniera prudenziale sulla base dell'esperienza pregressa relativamente alla frequenza e al costo medio dei sinistri denunciati tardivamente per singolo ramo.

Le riserve di perequazione, sono costituite allo scopo di perequare le fluttuazioni nel tasso dei sinistri degli anni futuri o coprire rischi particolari, quali il rischio del credito, di calamità naturali o dei danni derivanti dall'energia nucleare; sono determinate secondo le disposizioni contenute nell'allegato 15 del Regolamento sopra citato.

I principi di calcolo, le valutazioni operate e l'attestazione della sufficienza delle riserve tecniche a garantire le obbligazioni assunte dalla Compagnia nei rami responsabilità civile veicoli e natanti risultano, per il portafoglio italiano, dalla relazione tecnica della Funzione Attuariale, come previsto dal comma 3 dell'art. 23-ter del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

Per il lavoro indiretto accettato attraverso le sedi situate in Stati Membri dell'Unione Europea le riserve tecniche sono determinate, in relazione agli impegni assunti, sulla base di quanto comunicato dalle imprese cedenti opportunamente integrato con valutazioni autonome per far fronte agli impegni derivanti dai contratti acquisiti ai sensi dell'allegato 16 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

La riserva premi è composta dalla riserva per frazioni di premi, calcolata secondo il metodo analitico "pro rata temporis" e dalla riserva per rischi in corso. Quest'ultima viene calcolata con il metodo empirico. La riserva per frazioni di premio è integrata mediante la costituzione di riserve integrative per i rischi derivanti dalle calamità naturali costituite da terremoto, maremoto, eruzione vulcanica e fenomeni connessi.

La riserva sinistri viene determinata a partire dalle comunicazioni di riserva effettuate dalle imprese cedenti.

Le modalità di determinazione e le risultanze delle analisi sulle riserve tecniche del lavoro indiretto formano oggetto della una relazione tecnica della Funzione Attuariale, come previsto dal comma 4 dell'art.23-quarter del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

Le riserve sinistri relative al lavoro ceduto e retroceduto sono determinante conformemente agli accordi contrattuali di riassicurazione, le riserve premi sono calcolate coerentemente ai criteri adottati per il lavoro lordo.

Per il portafoglio del lavoro sottoscritto attraverso le sedi situate in Stati terzi rispetto all'Unione Europea, le relative riserve tecniche sono costituite, ai sensi dell'articolo 43 del Decreto Legislativo n. 209/2005, in base alle leggi dei Paesi in cui operano gli stabilimenti stessi.

Riserve Rami vita

Le riserve tecniche dei rami vita, relative al lavoro diretto italiano, sono costituite in conformità agli articoli 23-bis, 23-quater del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008 modificato ed integrato (di seguito Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008). Le riserve sono costituite, al lordo delle cessioni in riassicurazione, nel rispetto delle regole applicative individuate negli allegati 14 e 16 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008; sono calcolate analiticamente per ciascun contratto in corso, nonché sulla base di assunzioni attuariali prudenti e appropriate con la tipologia di contratti sottoscritti, al fine di garantire tutti gli impegni assunti dalla Compagnia.

Per il portafoglio del lavoro diretto italiano, le riserve comprendono:

a) la riserva matematica, nel cui ambito sono compresi il riporto premi, la riserva per sovrapremi sanitari e professionali, la riserva aggiuntiva per rischi demografici e la riserva aggiuntiva per rischi finanziari;
b) la riserva premi delle assicurazioni complementari, calcolata utilizzando i metodi previsti dal punto 18 dell'allegato 14 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008 sopra citato;
c) la riserva per somme da pagare, costituita accantonando ammontari sufficienti per far fronte al pagamento di capitali, rendite, riscatti e sinistri maturati e non ancora pagati alla chiusura dell'esercizio;
d) la riserva per spese future;
e) la riserva per partecipazione agli utili, rappresentativa degli importi da attribuire agli assicurati o ai beneficiari dei contratti a titolo di partecipazione agli utili tecnici, non considerati nella riserva matematica.

La Compagnia, nel calcolo delle riserve matematiche, segue le disposizioni di cui ai punti 13 e 14 dell'allegato 14 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008, e opera una prudente valutazione sulla base di ipotesi considerate maggiormente probabili e di un margine ragionevole per variazioni sfavorevoli degli elementi considerati. In particolare, in coerenza con il punto 19 dell'allegato 14 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008 sopra indicato, la Compagnia fa ricorso alle medesime basi tecniche che sono state adottate per il calcolo del premio, per la quasi totalità delle riserve tecniche i cui attivi corrispondenti siano valutati con il criterio del prezzo di acquisizione. In ogni caso, l'importo delle riserve matematiche non può risultare inferiore a quello calcolato con riferimento alle condizioni di minimo garantito o al valore di riscatto, ove previsto.

Con specifico riferimento alle riserve tecniche dei contratti unit e index linked, sono state accantonate, qualora esistenti:

riserve matematiche per i contratti "unit linked", e per i contratti di ramo VI, determinate secondo i principi di calcolo previsti al punto 39 dell'allegato 14 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008 e rappresentate, con la massima approssimazione possibile, dal valore delle quote di organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) o dal valore degli attivi contenuti nei fondi interni della Compagnia, alla data di chiusura dell'esercizio;
riserve matematiche per i contratti "index linked", determinate secondo i principi di calcolo previsti al punto 40 dell'allegato 14 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008, e rappresentate, con la massima approssimazione possibile, dalle quote rappresentanti il valore di riferimento alla data di chiusura dell'esercizio; nella valutazione delle riserve si tiene conto di ogni fattore di rischio che possa influire sul grado di sicurezza e negoziabilità degli attivi destinati a loro copertura.

Considerata la presenza di garanzie addizionali fornita su contratti "unit linked", ai sensi del comma 4 dell'art. 41 del Decreto Legislativo n. 209/2005 sono state costituite riserve tecniche addizionali, nel rispetto dei principi attuariali e delle regole applicative enunciate al punto 41 dell'allegato 14 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

I principi di calcolo, le valutazioni operate e l'attestazione della sufficienza delle riserve tecniche a garantire tutte le obbligazioni assunte dalla Compagnia risultano, per il portafoglio italiano, dalla relazione della Funzione Attuariale, come previsto dal comma 3 dell'art. 23-bis del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

Per il portafoglio del lavoro diretto estero, sottoscritto attraverso le sedi situate in Stati terzi rispetto all'Unione Europea, le relative riserve tecniche sono costituite, ai sensi dell'articolo 43 del Decreto Legislativo n. 209/2005, in base alle leggi dei Paesi in cui operano gli stabilimenti stessi.

We, Generali 133 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Le riserve tecniche del lavoro indiretto vengono iscritte, in linea di principio, sulla base delle comunicazioni delle compagnie cedenti ed eventualmente integrate, sulla base di valutazioni di congruità con gli impegni assunti, ai sensi dell'allegato 16 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

Le modalità di determinazione e le risultanze delle analisi sulle riserve tecniche del lavoro indiretto formano oggetto della una relazione tecnica della Funzione Attuariale, come previsto dal comma 4 dell'art. 23-quarter del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

Le riserve relative al lavoro ceduto e retroceduto sono determinate conformemente agli accordi contrattuali di riassicurazione e sono calcolate coerentemente ai criteri adottati per il lavoro lordo, ai sensi dell'art. 36 comma 6 del Decreto Legislativo n. 209/2005 e dell'allegato 16 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008.

Fondi per rischi e oneri

I fondi per rischi ed oneri accolgono gli accantonamenti destinati a coprire perdite o debiti di natura determinata, di esistenza certa o probabile, dei quali, tuttavia, alla chiusura dell'esercizio sono indeterminati o l'ammontare o la data di sopravvenienza.

Depositi ricevuti da riassicuratori

Il conto accoglie i debiti nei confronti dei riassicuratori per i depositi costituiti in forza dei trattati di riassicurazione. Sono iscritti al loro valore nominale.

Debiti e altre passività

Debiti, prestiti obbligazionari e altre passività

I debiti iscritti in questa categoria sono contabilizzati al relativo valore nominale.

Nelle passività diverse sono inclusi gli elementi del passivo non presenti nelle altre voci, quali ad esempio, i premi incassati in sospeso per mancata individuazione del corrispondente titolo scaduto. Sono comprese la somma algebrica delle differenze derivanti dall'arrotondamento degli addendi dello Stato Patrimoniale, la contropartita delle minusvalenze da valutazione su opzioni e swap. La voce comprende altresì il conto di collegamento tra la gestione vita e la gestione danni.

Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato

Il trattamento di fine rapporto è determinato in conformità a quanto previsto dall'art. 2120 del Codice Civile, nonché dalla Legge 27 dicembre 2006, n. 296 e dai contratti di lavoro in vigore alla data di bilancio; la passività è considerata congrua e corrisponde al totale delle singole indennità maturate a favore dei dipendenti a tale data, al netto degli acconti erogati.

Ratei e risconti attivi e passivi

I ratei e risconti sono rilevati per assicurare il rispetto del principio della competenza temporale dei costi e ricavi, in quelle operazioni che interessano un arco temporale di più esercizi consecutivi. Gli aggi e disaggi relativi a debiti di natura finanziaria sono ammortizzati in base alla durata residua delle passività stesse.

Poste economiche

Premi lordi contabilizzati

Sono contabilizzati ai sensi del Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22/2008 modificato ed integrato, al lordo dei premi ceduti in riassicurazione. In particolare, i premi vengono attribuiti all'esercizio, unitamente ai relativi accessori, alla data di scadenza di ciascun premio. Gli annullamenti, derivanti da storni tecnici di titoli emessi nell'esercizio, sono portati in detrazione dei premi; mentre, gli annullamenti derivanti da valutazioni dell'impresa sull'esigibilità dei crediti per premi dell'esercizio e degli esercizi precedenti, nonchè gli annullamenti di crediti relativi a premi emessi negli esercizi precedenti, vengono imputati gli altri oneri tecnici.

Trasferimento della quota dell'utile degli investimenti

Il trasferimento della quota dell'utile degli investimenti al conto tecnico dei rami danni e dal conto tecnico dei rami vita è effettuato sulla base delle previsioni degli articoli 22 e 23 del Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22/2008 modificato ed integrato.

Altre poste economiche

I costi e ricavi sono attribuiti all'esercizio nel rispetto del principio della competenza. Per quelli caratteristici dell'attività assicurativa, in particolare, si è operato nel rispetto delle "disposizioni applicabili al conto economico" di cui al Decreto Legislativo n. 173/1997 ed in conformità alle istruzioni contenute nel Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22/2008, modificato ed integrato.

Imposte

Le imposte correnti sono determinate sulla base della normativa fiscale in vigore; la società aderisce, in qualità di consolidante, al regime di tassazione di Gruppo, disciplinato dal Titolo II, Capo II, Sezione II del TUIR (artt. 117-129).

Le imposte differite attive e passive esprimono la fiscalità connessa a costi e ricavi che concorrono a formare il reddito imponibile in un periodo d'imposta diverso da quello nel quale sono imputati al conto economico; esse sono determinate sulla base delle aliquote che si prevede saranno in vigore nell'esercizio in cui tali componenti di reddito concorreranno a formare il reddito imponibile; le attività per fiscalità differita sono rilevate, nel rispetto del principio della prudenza, quando vi sia la ragionevole certezza del loro futuro recupero.

Ripartizione dei costi e ricavi comuni alla gestione vita/danni

La Compagnia è autorizzata ad esercitare congiuntamente l'attività assicurativa e riassicurativa sia nei Rami Vita che nei Rami Danni.

Ai sensi dell'articolo 7 del Regolamento ISVAP (ora IVASS) 11 marzo 2008, n. 17, attuativo degli articoli 11 comma 3, e 348 del decreto legislativo 7 settembre 2005, n 209, le spese generali sono contabilizzate nella gestione di appartenenza quando sono direttamente imputabili alla stessa, sulla base dell'informazione relativa al centro di costo, che riflette la struttura organizzativa della società.

I costi e ricavi "comuni", non immediatamente attribuibili alla specifica gestione Danni o Vita, sono rilevati contabilmente per centro di costo e vengono correttamente allocati alla gestione di competenza secondo le modalità e i tempi indicati agli articoli 8 e 9 del Regolamento sopra indicato.

I criteri per la ripartizione delle spese generali e degli eventuali ricavi "comuni" alle due gestioni (Danni e Vita) sono basati su parametri specifici, strutturati al fine di ottenere un'attribuzione coerente con l'attività svolta per ciascuna gestione, come da specifica Delibera del Consiglio di Amministrazione.

Conversione delle poste in valuta

La società intrattiene in modo sistematico rapporti in valuta estera e utilizza pertanto la contabilità plurimonetaria avvalendosi delle disposizioni di cui all'articolo 89 comma 2 del Decreto Legislativo n. 209/2005. Tutte le voci dello stato patrimoniale e del conto economico sono convertite in euro ai cambi della data di chiusura dell'esercizio. La differenza che emerge dalla conversione viene iscritta nel conto economico.

Indichiamo di seguito i cambi, forniti dal provider Bloomberg, adottati per la conversione in euro delle valute che hanno particolare rilevanza per l'attività della Compagnia e le variazioni percentuali intervenute rispetto allo scorso esercizio.

	Rapporto di cambio in euro
	2018	2017	Variazione %
Dollaro statunitense	1,143	1,201	4,8
Franco svizzero	1,127	1,170	3,7
Sterlina britannica	0,898	0,888	-1,1
Renminbi cinese	7,849	7,820	-0,4

Parte B – Informazioni sullo stato patrimoniale e sul conto economico

La suddivisione dello stato patrimoniale tra la gestione danni e la gestione vita è data dagli allegati 1 e 2 alla Nota Integrativa. La ripartizione del risultato tra rami danni e rami vita risulta dal seguente prospetto (allegato 3).

(in migliaia di euro)	Gestione danni	Gestione vita	Totale
Risultato del conto tecnico	206.581	346.586	553.167
(+) Proventi da investimenti	1.248.898	0	1.248.898
(-) Oneri patrimoniali e finanziari	59.515	0	59.515
(+) Quote dell'utile degli investimenti trasferite dal conto tecnico dei rami vita	0	759.761	759.761
(-) Quote dell'utile degli investimenti trasferite al conto tecnico dei rami danni	138.861	0	138.861
Risultato intermedio di gestione	1.257.103	1.106.347	2.363.450
(+) Altri proventi	200.375	80.721	281.096
(-) Altri oneri	1.053.881	454.821	1.508.702
(+) Proventi straordinari	101.789	137.005	238.794
(-) Oneri straordinari	25.859	22.294	48.153
Risultato prima delle imposte	479.527	846.958	1.326.485
(-) Imposte sul reddito dell'esercizio	-97.347	-49.451	-146.798
Risultato di esercizio	576.874	896.409	1.473.283

Stato Patrimoniale

La sintesi

(in migliaia di euro)	2018	2017	Variazione
ATTIVO
Attivi immateriali	39.193	30.127	9.066
Investimenti
Terreni e fabbricati	99.866	106.613	-6.747
Investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate	32.665.377	31.395.352	1.270.025
Altri investimenti finanziari	2.902.292	2.214.991	687.301
Depositi presso imprese cedenti	5.342.732	6.927.863	-1.585.131
Totale	41.010.267	40.644.819	365.448

(segue)

(segue)

(in migliaia di euro)	2018	2017	Variazione
Investimenti della classe D	228.850	3.268.077	-3.039.227
Riserve tecniche a carico dei riassicuratori
Rami danni	539.846	857.954	-318.108
Rami vita	551.801	420.541	131.260
Totale	1.091.647	1.278.495	-186.848
Crediti	1.837.675	1.849.551	-11.876
Altri elementi dell'attivo
Disponibilità liquide	757.352	744.169	13.183
Altri elementi	208.672	257.843	-49.171
Totale	966.024	1.002.012	-35.988
Ratei e risconti attivi	180.815	181.913	-1.098
TOTALE ATTIVO	45.354.471	48.254.994	-2.900.523
PASSIVO E PATRIMONIO NETTO
Patrimonio netto
Capitale sociale sottoscritto o fondo equivalente	1.565.165	1.561.808	3.357
Riserve patrimoniali	11.938.372	11.859.216	79.156
Utile dell'esercizio	1.473.283	1.404.459	68.823
Totale	14.976.819	14.825.483	151.336
Passività subordinate	8.290.802	7.051.952	1.238.850
Riserve tecniche
Rami danni	2.166.273	2.297.906	-131.633
Rami vita	6.753.491	8.391.312	-1.637.821
Totale	8.919.764	10.689.218	-1.769.454
Riserve tecniche dei fondi d'investimento e pensione	225.895	3.265.804	-3.039.909
Fondi per rischi e oneri	132.149	102.420	29.729
Depositi ricevuti dai riassicuratori	518.396	331.210	187.186
Debiti e altre passività	11.973.307	11.684.798	288.509
Ratei e risconti passivi	317.339	304.109	13.230
TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO	45.354.471	48.254.994	-2.900.523

Stato patrimoniale – Attivo

Sezione 1 – Attivi immateriali – Voce B

Il conto si riferisce agli oneri a utilizzazione pluriennale.

1.1. Variazioni nell'esercizio degli attivi immateriali – (allegato 4)

(in migliaia di euro)		2018
Esistenze iniziali lorde		234.328
Incrementi nell'esercizio per:	acquisti o aumenti	25.002
	riprese di valore	0
	rivalutazioni	0
	altre variazioni	34
	Totale	25.036
Decrementi nell'esercizio per:	vendite o diminuzioni	0
	svalutazioni durature	0
	altre variazioni	0
	Totale	0
Esistenze finali lorde (a)		259.364
Ammortamenti
Esistenze iniziali		204.201
Incrementi nell'esercizio per:	quote ammortamento	15.950
	altre variazioni	20
	Totale	15.970
Decrementi nell'esercizio per:	riduzioni per alienazioni	0
	altre variazioni	0
	Totale	0
Esistenze finali ammortamenti (b)		220.171
Valore di bilancio (a - b)		39.193

Gli incrementi dell'esercizio si riferiscono alle nuove attivazioni effettuate nell'anno per costi di software correlati a progetti di Gruppo riguardanti la ristrutturazione dei sistemi di sicurezza IT e allo sviluppo di iniziative commerciali.

Sezione 2 - Investimenti – Voce C

Il valore corrente indicato nel prosieguo della Nota Integrativa, quale valore di riferimento per gli attivi di cui alla classe C.II e C.III, corrisponde:

per gli investimenti trattati in mercati regolamentati alla quotazione rilevata nell'ultimo giorno di contrattazione dell'esercizio;
per gli investimenti non trattati in mercati regolamentati alla valutazione effettuata in conformità a una stima prudente del loro probabile valore di realizzo alla chiusura dell'esercizio, salvo che per le partecipazio-

ni in società controllate e collegate non quotate il cui valore corrente di riferimento corrisponde al valore del patrimonio netto contabile calcolato secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS.

2.1 Terreni e fabbricati - Voce C.I

La voce accoglie gli immobili utilizzati per l'esercizio dell'impresa ed i fabbricati posti al servizio di terzi in locazione. L'aliquota di ammortamento è pari all'1% per i fabbricati.

Le variazioni dell'esercizio dei terreni e fabbricati sono riportate nell'allegato 4.

(in migliaia di euro)		2018
Esistenze iniziali lorde		112.593
Incrementi nell'esercizio per:	acquisti o aumenti	18.244
	riprese di valore	0
	rivalutazioni	0
	altre variazioni	1.068
	Totale	19.311
Decrementi nell'esercizio per:	vendite o diminuzioni	25.566
	svalutazioni durature	219
	altre variazioni	566
	Totale	26.351
Esistenze finali lorde (a)		105.553
Ammortamenti
Esistenze iniziali		5.980
Incrementi nell'esercizio per:	quote ammortamento	1.046
	altre variazioni	80
	Totale	1.126
Decrementi nell'esercizio per:	riduzioni per alienazioni	1.411
	altre variazioni	7
	Totale	1.418
Esistenze finali ammortamenti (b)		5.688
Valore di bilancio (a - b)		99.866

2.1.1 Variazione nell'esercizio dei terreni e fabbricati – (allegato 4)

We, Generali 139 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

2.1.2 Beni concessi in leasing e indicazione delle operazioni poste in essere con imprese del Gruppo e partecipate

Non figurano beni concessi in leasing e non sono state effettuate operazioni di acquisizione in leasing finanziario né per gli immobili né per altri beni.

2.1.3 Determinazione del valore di mercato dei terreni e fabbricati

I valori di mercato degli immobili sono determinati sulla base delle disposizioni di cui al Titolo III, Capo I, del Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 22/2008 modificato ed integrato. In particolare, per gli immobili di proprietà vengono adottati alternativamente i seguenti metodi:

metodo finanziario reddituale
metodo comparativo ai valori di mercato.

2.2 Investimenti in imprese del gruppo e in altre partecipate – Voce C.II

Sono considerati non durevoli alcuni investimenti in titoli di società del Gruppo e di altre partecipate presenti nel portafoglio per un ammontare complessivo pari a 170.991 migliaia in quanto non vi è l'intenzione di detenere durevolmente tali attivi nel patrimonio aziendale. Le principali posizioni sono:

	Quantità	Valore di carico
Azioni e quote
LION RIVER I NV	173.092	170.636
PERILS AG	25	355

2.2.1 Azioni e quote di imprese - Voce C.II.1

2.2.1 a) Variazioni nell'esercizio delle azioni e quote – (allegato 5)

(in migliaia di euro)		2018
Esistenze iniziali lorde		29.731.819
Incrementi nell'esercizio per:	acquisti, sottoscrizioni o erogazioni	133.196
	riprese di valore	480
	rivalutazioni	0
	altre variazioni	215.228
	Totale	348.904
Decrementi nell'esercizio per:	vendite o rimborsi	57.711
	svalutazioni	16.765
	altre variazioni	472.799
	Totale	547.275
Valore di bilancio		29.533.448

L'incremento nell'esercizio è ascrivibile principalmente all'aumento del valore delle partecipazioni in Europe Assistance Holding (+60.576 migliaia) e in Generali Vietnam Life Insurance (+54.289 migliaia) a seguito di aumenti di capitale sociale effettuati nell'esercizio.

I decrementi nell'esercizio comprendono principalmente la cessione della controllata Generali PanEurope dac (-42.500 migliaia), delle partecipazioni in Generali Colombia Seguros Generales S.A. e Generali Colombia Vida - Compañia de Seguros S.A. (-9.666 migliaia) e in Assurances Maghrebia S.A. e Assurances Maghrebia Vie S.A (-5.403 migliaia).

Con riferimento alle rettifiche di valore dei titoli azionari, la principale svalutazione è relativa alla società GLL GmbH & Co. Retail per un valore pari a 9.537 migliaia.

Il saldo netto delle Altre variazioni comprende principalmente il movimento legato al trasferimento dal ramo vita a favore del ramo Danni della partecipazione in Generali Italia (171.184 migliaia) e la variazione derivante dall'operazione di fusione per incorporazione della controllata olandese Generali Finance B.V. (-264.282 migliaia).

La quota residua è attribuibile principalmente alla controvalutazione in euro delle partecipazioni in divisa.

2.2.1 b) Le informazioni relative alle imprese partecipate

Sono riportate nell'allegato 6 della Nota Integrativa.

2.2.1 c) Il prospetto analitico delle movimentazioni

È riportato nell'allegato 7 della Nota Integrativa.

2.2.2 Variazioni nell'esercizio delle obbligazioni emesse da imprese - Voce C.II.2 (allegato 5)

(in migliaia di euro)		2018
Esistenze iniziali lorde		650
Incrementi nell'esercizio per:	acquisti, sottoscrizioni o erogazioni	0
	riprese di valore	0
	altre variazioni	0
	Totale	0
Decrementi nell'esercizio per:	vendite o rimborsi	0
	svalutazioni	0
	altre variazioni	650
	Totale	650
Valore di bilancio		0
Svalutazioni totali		0
Nella voce C.II.2 sono comprese:	obbligazioni quotate	0
	obbligazioni non quotate	0
	valore di bilancio	0
	di cui obbligazioni convertibili	0

Il decremento riguarda obbligazioni emesse da Generali Finance B.V. la quale è stata incorporata nel corso dell'esercizio.

2.2.3 Variazioni nell'esercizio dei finanziamenti ad imprese - Voce C.II.3

(in migliaia di euro)		2018
Esistenze iniziali lorde		1.662.883
Incrementi nell'esercizio per:	acquisti, sottoscrizioni o erogazioni	2.786
	riprese di valore	0
	altre variazioni	1.751.260
	Totale	1.754.046
Decrementi nell'esercizio per:	vendite o rimborsi	285.000
	svalutazioni	0
	altre variazioni	0
	Totale	285.000
Valore di bilancio		3.131.929

2.2.4 a) Indicazione analitica delle posizioni maggiormente significative delle obbligazioni emesse da imprese - Voce C.II.2

La compagnia non detiene obbligazioni emesse da imprese del Gruppo.

2.2.4 b) Indicazione analitica delle posizioni maggiormente significative dei finanziamenti a imprese - Voce C.II.3

Gli incrementi nell'esercizio riguardano principalmente i finanziamenti verso le società del Gruppo Generali Beteiligungs-Gmbh (variazione di 1.186.002 migliaia) e Generali Deutschland AG (variazione di 313.997 migliaia) a seguito dell'operazione di fusione con Generali Finance B.V..

2.3 Altri investimenti finanziari - Voce C.III

Non ci sono partecipazioni azionarie superiori a un decimo del capitale o dei diritti di voto esercitabili nell'assemblea ordinaria, classificate in questa voce di bilancio. 2.3.1 Ripartizione in base all'utilizzo durevole e non durevole degli attivi compresi nelle voci azioni e quote - Voce C.III.1, quote di fondi comuni di investimento - Voce C.III.2, obbligazioni e altri titoli a reddito fisso - Voce C.III.3, quote in investimenti comuni

Voce C.III.5 e investimenti finanziari diversi
Voce C.III.7 (allegato 8)

Oltre agli investimenti in imprese del gruppo e in altre partecipate, si considerano investimenti durevoli gli attivi destinati a rimanere durevolmente nel patrimonio aziendale e precisamente:

le azioni, quotate e non quotate, considerate funzionali all'attività assicurativa;
gli altri titoli di debito, quotati e non quotati, destinati a soddisfare impegni di medio/lungo periodo.

Gli altri attivi compresi in queste voci sono considerati investimenti non durevoli.

(in migliaia di euro)		Utilizzo durevole		Utilizzo non durevole		Totale
	Val.bilancio	Val corrente	Val.bilancio	Val corrente	Val.bilancio	Val corrente
Gestione danni
1) Azioni e quote di imprese
a) azioni quotate	4.094	3.698	4.268	6.150	8.362	9.848
b) azioni non quotate	5.517	6.476	1.119	1.229	6.636	7.705
c) quote	823	12.550	0	0	823	12.550
Totale	10.434	22.724	5.387	7.379	15.821	30.103
2) Quote fondi comuni di investimento	0	0	254.824	256.197	254.824	256.197
3) Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso
a1) titoli di Stato quotati	48.554	49.523	228.739	230.745	277.293	280.268
a2) altri titoli quotati	63.400	62.047	93.202	94.271	156.602	156.318
b1) titoli di Stato non quotati	0	0	893	966	893	966
b2) altri titoli non quotati	0	0	0	0	0	0
c) obbligazioni convertibili	0	0	800	800	800	800
Totale	111.954	111.570	323.634	326.782	435.588	438.352
5) Quote in investimenti comuni	0	0	0	0	0	0
7) Investimenti finanziari diversi	0	0	9.337	12.585	9.337	12.585
Gestione vita
1) Azioni e quote di imprese
a) azioni quotate	0	0	7.399	7.597	7.399	7.597
b) azioni non quotate	887	29.918	4.354	4.508	5.241	34.426
c) quote	6.806	6.806	0	0	6.806	6.806
Totale	7.693	36.724	11.753	12.105	19.446	48.829
2) Quote fondi comuni di investimento	0	0	635.601	635.624	635.601	635.624
3) Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso
a1) titoli di Stato quotati	244.358	258.445	381.772	400.937	626.130	659.382
a2) altri titoli quotati	281.372	278.722	465.994	493.460	747.366	772.182
b1) titoli di Stato non quotati	12.340	17.877	0	0	12.340	17.877
b2) altri titoli non quotati	0	0	2.674	2.674	2.674	2.674
c) obbligazioni convertibili	0	0	363	390	363	390
Totale	538.070	555.044	850.803	897.461	1.388.873	1.452.505
5) Quote in investimenti comuni	0	0	0	0	0	0
7) Investimenti finanziari diversi	0	0	0	0	0	0
Totale
1) C.III.1 Azioni e quote di imprese	18.127	59.448	17.140	19.484	35.267	78.932
2) C.III.2 Quote fondi comuni di investimento	0	0	890.425	891.821	890.425	891.821
3) C.III.3 Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso	650.024	666.614	1.174.437	1.224.243	1.824.461	1.890.857
4) C.III.5 Quote di investimenti comuni	0	0	0	0	0	0
5) C.III.7 Investimenti finanziari diversi	0	0	9.337	12.585	9.337	12.585

In relazione alle obbligazioni e agli altri titoli a reddito fisso di cui alla voce C.III.3, le principali posizioni a valore di bilancio sono le seguenti:

(in migliaia di euro)	2018
Titoli emessi dallo Stato Italiano	334.858
Titoli di Stato Americani	143.542
Titoli di Stato Inglesi	102.594

Le altre posizioni singolarmente considerate si riferiscono ad importi inferiori a 100.000 migliaia.

Gli scarti di emissione e negoziazione inerenti le obbligazioni e gli altri titoli a reddito fisso di cui alle voci C.II.2 e C.III.3 sono i seguenti:

(in migliaia di euro)	Positivi	Negativi	Saldi
Scarti di emissione	1.646	175	1.471
Scarti di negoziazione	120	4.718	-4.598
Totale	1.766	4.893	-3.127

2.3.2 Variazioni nell'esercizio degli attivi ad utilizzo durevole compresi nelle voci di cui al punto 2.3.1 (allegato 9)

(in migliaia di euro)		Azioni e quote	Quote di fondi comuni di invest.	Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso	Quote in investimenti comuni	Investimenti finanziari diversi
		C.III.1	C.III.2	C.III.3	C.III.5	C.III.7
Esistenze iniziali		16.512	0	647.581	0	0
Incrementi per:	acquisti	200	0	67.994	0	0
	riprese di valore	2.669	0	0	0	0
	trasferimenti dal portafoglio non durevole	0	0	0	0	0
	altre variazioni	17	0	10.838	0	0
	Totale	2.886	0	78.832	0	0
Decrementi per:	vendite	269	0	69.458	0	0
	svalutazioni	1.003	0	0	0	0
	trasferimenti al portafoglio non durevole	0	0	0	0	0
	altre variazioni	0	0	6.931	0	0
	Totale	1.272	0	76.389	0	0
Valore di bilancio		18.126	0	650.024	0	0

Le variazioni principali in aumento delle azioni non di Gruppo assegnate al comparto durevole sono dovute principalmente all'acquisto di azioni B3i Sevices AG per 200 migliaia. Tra i decrementi segnaliamo la cessione di azioni Sara Assicurazioni per 269 migliaia e la rettifica di valore della partecipazione in Istituto dell'Enciclopedia Italiana Treccani S.p.A. per 909 migliaia.

Nel comparto obbligazionario gli incrementi sono legati principalmente ad acquisti di titoli di stato per 44.004 migliaia e di obbligazioni corporate per 23.989 migliaia. I decrementi sono relativi a cessioni di titoli di stato per 33.787 migliaia e di obbligazioni corporate per 35.672 migliaia.

2.3.3 Variazioni nell'esercizio dei finanziamenti – Voce C.III.4 e dei depositi presso enti creditizi - Voce C.III.6 (allegato 10)

(in migliaia di euro)		Finanziamenti	Depositi presso enti creditizi
		C.III.4	C.III.6
Esistenze iniziali		2.905	128.799
Incrementi per:	erogazioni	49
	riprese di valore	0
	altre variazioni	36
	Totale	85	440.074
Decrementi per:	rimborsi	82
	svalutazioni	0
	altre variazioni	2.165
	Totale	2.247	426.813
Valore di bilancio		743	142.060

2.3.4 a) Indicazione analitica delle posizioni di importo significativo dei prestiti con garanzia reale - Voce C.III.4.a.

Non risultano iscritti a bilancio debiti con garanzia reale.

2.3.4 b) Indicazione analitica delle posizioni di importo significativo degli altri prestiti - Voce C.III.4.c.

Trattasi di prestiti erogati dalla sede di Hong Kong per un ammontare complessivo di 743 migliaia, di cui 350 migliaia prestiti su polizza.

2.3.5 Ripartizione per durata di vincolo dei depositi presso enti creditizi - Voce C.III.6

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018
Inferiori a 3 mesi	79.770
Superiori a 3 mesi	62.290
Totale	142.060

2.3.6 Composizione per tipologia degli investimenti finanziari diversi - Voce C.III.7

La voce comprende opzioni su indici per un controvalore pari a 9.337 migliaia.

2.4 Depositi presso imprese cedenti - Voce C.IV

I depositi presso imprese cedenti ammontano a 5.342.732 migliaia (6.927.863 migliaia nel 2017).

Le informazioni relative ai rapporti con le compagnie del

Gruppo risultano dall'allegato 16. In particolare, tra i depositi con società controllate si segnalano i depositi presso:

Alleanza Assicurazioni S.p.A. per 3.198.120 migliaia;
Generali Deutschland Holding AG per 709.447 migliaia;
Generali Lebensversicherung AG per 270.474 migliaia.

2.4.1 Svalutazioni operate nell'esercizio relativamente ai depositi presso imprese cedenti

Nel corso dell'esercizio non sono state operate svalutazioni su depositi presso imprese cedenti.

Sezione 3 - Investimenti a beneficio di assicurati dei rami vita i quali ne sopportano il rischio e derivanti dalla gestione dei fondi pensione – Voce D

3.1 Prospetto delle attività relative a contratti le cui prestazioni sono connesse con fondi di investimento e indici di mercato – Voce D.I (allegato 11)

(in migliaia di euro)	Valore corrente		Costo di acquisizione
	2018	2017	2018	2017
Terreni e fabbricati	0	0	0	0
Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:
Azioni e quote	0	0	0	0
Obbligazioni	0	0	0	0
Finanziamenti	0	0	0	0
Totale	0	0	0	0
Quote di fondi comuni di investimento	155.104	145.131	153.402	125.019
Altri investimenti finanziari:
Azioni e quote	207	233	215	210
Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso	39.821	45.962	31.579	34.705
Depositi presso enti creditizi	0	0	0	0
Investimenti finanziari diversi	0	0	0	0
Totale	40.028	46.195	31.794	34.915
Altre attività	374	509	374	509
Disponibilità liquide	1.990	2.256	1.990	2.256
Passività diverse	-1.193	-1.191	-1.193	-1.191
Depositi presso imprese cedenti	32.547	3.075.177	32.547	3.075.177
Totale	228.850	3.268.077	218.914	3.236.685

Gli investimenti relativi alle diverse tipologie di prodotti gestiti sono dettagliati negli allegati 11.

La variazione più significativa riguarda i depositi presso imprese cedenti nei confronti di Generali Levensverzekering Maatschappij N.V. e di Generali PanEurope dac a seguito della citata cessione.

3.2 Prospetto delle attività derivanti dalla gestione dei fondi pensione – Voce D.II (allegato 12)

Non sono iscritti a bilancio investimenti connessi alla gestione dei fondi pensione.

3.3 Trasferimenti di investimenti operati dalla classe C alla classe D e viceversa

Nel corso dell'anno non sono stati effettuati trasferimenti.

Sezione 4 - Riserve tecniche a carico dei riassicuratori - Voce D bis

4.1 a) Composizione delle Altre riserve tecniche - Rami danni - Voce D bis I.4

Non sono state iscritte in bilancio altre riserve tecniche dei rami danni a carico dei riassicuratori.

4.1 b) Composizione delle Altre riserve tecniche - Rami vita - Voce D bis II.5

Non sono state iscritte in bilancio altre riserve tecniche dei rami vita a carico dei riassicuratori.

Sezione 5 - Crediti - Voce E

La voce E include, tra l'altro, i crediti derivanti da operazioni di riassicurazione. Essi ammontano a 603.240 migliaia e si riferiscono in massima parte a crediti verso Compagnie di assicurazione e riassicurazione (594.628 migliaia). Di quest'ultimo ammontare, 268.439 migliaia si riferiscono alla gestione danni e 326.188 migliaia alla gestione vita.

5.1 Svalutazioni operate nell'esercizio

Le svalutazioni dei crediti verso assicurati per premi, effettuate nell'esercizio e imputate agli oneri tecnici, ammontano a 301 migliaia.

Il dettaglio per ramo delle svalutazioni risulta dal seguente prospetto.

(in migliaia di euro)	2018
Incendio ed elementi naturali	50
Altri danni ai beni	50
R.c. Generale	200
Altri rami	1
Totale	301

5.2 Dettaglio degli altri crediti – Voce E.III

(in migliaia di euro)	2018
Crediti d'imposta	361.730
Crediti per rapporti non assicurativi	213.489
Crediti per imposte anticipate	190.007
Crediti verso società del Gruppo per direct cash pooling	118.617
Crediti per titoli e cedole venduti o acquistati da regolare	45.896
Crediti verso società del Gruppo per consolidato fiscale	31.222
Crediti della gestione immobiliare	24.764
Anticipi, cauzioni e caparre	18.997
Crediti verso il personale dipendente	15.632
Crediti verso l'Amministrazione Finanziaria	9.864
Crediti per l'attribuzione di competenza d'esercizio delle partite economiche	6.399
Altri Crediti	39.131
Totale	1.075.749

We, Generali 147 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

I crediti d'imposta comprendono principalmente il credito per IRES pari a 260.340 migliaia, il credito per l'acconto dell'imposta sulle assicurazioni pari a 60.602 migliaia e il credito per IRAP pari a 21.414 migliaia.

I crediti verso società del Gruppo per direct cash pooling pari a 118.617 migliaia, riguardano la controparte Generali Vie S.A. per un importo pari a 99.999 migliaia e MyDrive Solutions Limited per 18.618 migliaia.

I crediti per rapporti non assicurativi riguardano principalmnete posizioni nei confronti di società del Gruppo.

I crediti per imposte anticipate si riferiscono a poste che rilevano, sotto il profilo fiscale, in esercizi diversi da quello nel quale sono state iscritte nel conto economico, e sono iscritti al netto del fondo per imposte differite.

Sezione 6 - Altri elementi dell'attivo - Voce F

6.1 Variazioni nell'esercizio degli attivi a utilizzo durevole compresi nella classe F.I

(in migliaia di euro)	2017	Variazioni in aumento	Variazioni in diminuzione	2018
Mobili, macchine d'ufficio e mezzi di trasporto interno	2.696	4.014	4.597	2.113
Beni mobili iscritti in pubblici registri	1.178	57	66	1.169
Impianti e attrezzature	0	3	3	0
Scorte e beni diversi	469	1	23	447
Totale	4.343	4.075	4.689	3.729

6.3 Conti transitori attivi di riassicurazione - Voce F.IV.1

I conti transitori attivi di riassicurazione accolgono, per un ammontare di 5.641 migliaia, i valori reddituali negativi di natura tecnica la cui contabilizzazione nel conto economico viene rinviata all'esercizio successivo.

Il dettaglio delle voci risulta dal seguente prospetto.

(in migliaia di euro)	Rami Danni	Rami Vita	Totale
Premi	0	0	0
Sinistri	3.794	1.437	5.231
Provvigioni	189	94	283
Portafogli e altre partite tecniche	3	124	127
Totale	3.986	1.655	5.641

6.4 Dettaglio delle attività diverse - Voce F.IV.2

Le attività diverse ammontano a 199.302 migliaia e si riferiscono principalmente al conto di collegamento che registra un credito della gestione vita verso la gestione danni.

Sezione 7 - Ratei e risconti - Voce G

7.1 Dettaglio dei ratei e risconti

(in migliaia di euro)	Ratei	Risconti	Totale
Per interessi	70.679	0	70.679
Per canoni di locazione	483	76	559
Altri ratei e risconti	1.656	107.921	109.577
Totale	72.818	107.997	180.815

7.2 Composizione per tipologia degli altri ratei e risconti – Voce G.3

(in migliaia di euro)	Ratei	Risconti	Totale
Risconti per disaggio su prestiti obbligazionari	0	44.120	44.120
Risconti per disaggio su finanziamenti	0	0	0
Ratei e risconti su derivati	0	57.752	57.752
Altri	1.656	6.049	7.705
Totale	1.656	107.921	109.577

7.3 Indicazione dei ratei e risconti pluriennali e di quelli di durata superiore ai cinque anni

Vanno segnalati, con durata residua superiore all'anno, i risconti attivi relativi a:

disaggio su prestiti obbligazionari, passività subordinate e finanziamenti passivi per 35.789 migliaia;
strumenti finanziari derivati di copertura dalle variazioni del tasso di cambio, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 20.232 migliaia;
strumenti finanziari derivati di copertura dalle variazioni del tasso di interesse, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 22.877 migliaia.

Inoltre, risultano essere di durata residua superiore ai cinque anni i risconti attivi relativi a:

disaggio su prestiti obbligazionari e passività subordinate per un ammontare pari a 11.494 migliaia.
strumenti finanziari derivati di copertura dalle variazioni del tasso di cambio, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 4.010 migliaia.
strumenti finanziari derivati di copertura dalle variazioni del tasso di interesse, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 993 migliaia.

Attivi: clausole di subordinazione

Gli attivi che presentano clausole di subordinazione, classificati nella voce C.II.2 e C.III.3, sono indicati in funzione del livello di subordinazione previsto in ambito internazionale.

Ente emittente	Nominale in migliaia di euro	Valuta di denominazione	Tipo tasso interesse	Data scadenza	Rimborso anticipato	Livello di subordinazione
Allianz SE	3.499	USD	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Aquarius Plus Investments Plc	311	EURO	fisso	02/10/43	Sì	Tier II
Aviva Plc	1.500	EURO	fisso	04/12/45	Sì	Tier II
Axa SA	7.153	GBP	fisso	15/12/20	No	Tier II
Axa SA	1.750	USD	fisso	15/12/30	No	Tier II

Ente emittente	Nominale in migliaia di euro	Valuta di denominazione	Tipo tasso interesse	Data scadenza	Rimborso anticipato	Livello di subordinazione
Bank of America Corp	612	USD	fisso	29/01/37	Sì	Altre clausole
Barclays Bank Plc	5.570	GBP	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Bnp Paribas	350	USD	fisso	perpetuo	Sì	Tier I
Citigroup Inc	2.000	EURO	fisso	25/02/30	Sì	Tier II
Clerical Medical Finance Plc	4.457	GBP	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
CNP Assurances	1.500	EURO	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
CNP Assurances	500	EURO	fisso	14/09/40	Sì	Tier II
Cooperatieve Rabobank UA	919	USD	fisso	01/12/43	No	Altre clausole
Credit Agricole Assurances	1.000	EURO	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Credit Suisse Group Finance (Us) Inc	1.671	GBP	fisso	05/10/20	No	Tier II
EDF SA	1.500	EURO	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
EDF SA	446	GBP	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Enel S.p.A.	1.114	GBP	fisso	10/09/75	Sì	Tier II
Engie SA	600	EURO	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Goldman Sachs Group Inc	3.900	GBP	fisso	12/10/21	Sì	Tier II
Haven Funding (32) Plc	3.342	GBP	fisso	30/11/32	Sì	Altre clausole
Hsbc Bank Plc	1.114	GBP	fisso	07/07/23	No	Tier II
Hsbc Bank Plc	5.571	GBP	fisso	24/03/46	No	Tier II
Hsbc Holdings Plc	534	EURO	fisso	10/01/24	Sì	Tier II
Hsbc Holdings Plc	4.457	GBP	fisso	20/12/27	No	Tier II
Hsbc Holdings Plc	437	USD	fisso	01/06/38	No	Tier II
Lloyds Bank Plc	1.114	GBP	fisso	06/04/23	No	Tier II
Lloyds Banking Group Plc	363	GBP	fisso	perpetuo	Sì	Tier I
Merck Kgaa	2.000	EURO	fisso	12/12/74	Sì	Tier II
Muenchener Rueckvericherungs AG	800	EURO	fisso	26/05/41	Sì	Tier II
Muenchener Rueckvericherungs AG	1.671	GBP	fisso	26/05/42	Sì	Tier II
Nn Group NV	2.500	EURO	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Omv AG	1.000	EURO	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Orange SA	1.000	EURO	fisso	perpetuo	Sì	Tier II
Prudential Plc	1.671	GBP	fisso	19/12/31	No	Tier II
Santander Uk Plc	2.785	GBP	fisso	perpetuo	Sì	Tier I
Societe Generale SA	1.500	EURO	fisso	27/02/25	No	Tier II
Societe Generale SA	262	USD	fisso	17/01/24	No	Tier II
Sse Plc	1.022	USD	fisso	16/09/77	Sì	Tier II
Standard Chartered Plc	1.000	EURO	fisso	21/10/25	Sì	Tier II
Standard Chartered Plc	700	USD	fisso	09/01/43	No	Altre clausole
Wells Fargo & Co	8.857	GBP	fisso	29/11/35	No	Tier II
Wells Fargo & Co	1.575	USD	fisso	02/11/43	No	Altre clausole

Stato Patrimoniale - Passivo

Sezione 8 - Patrimonio netto - Voce A

8.1 Variazioni avvenute nell'esercizio in merito alle componenti del patrimonio netto

(in migliaia di euro)	2017	Variazioni in aumento	Variazioni in diminuzione	2018
Capitale sociale sottoscritto	1.561.808	3.357	0	1.565.165
Riserva da sovrapprezzo di emissione	3.568.250	0	0	3.568.250
Riserve di rivalutazione	2.010.835	0	0	2.010.835
Riserva legale	312.362	671	0	313.033
Riserve per azioni della controllante	0	0	0	0
Altre riserve	5.970.809	81.841	3.357	6.049.293
Riserva negativa per azioni proprie in portafoglio	3.040	0	0	3.040
Utili portate a nuovo	0	0	0	0
Utile/Perdite dell'esercizio precedente	1.404.459	0	1.404.459	0
Utile/Perdite dell'esercizio	0	1.473.283	0	1.473.283
Totale	14.825.483	1.559.152	1.407.816	14.976.820

8.2 Capitale sociale - Voce A.I

Il capitale sociale al 31 dicembre 2018 è pari a 1.565.165 migliaia, suddiviso in azioni ordinarie ciascuna del valore nominale di 1 euro. La voce presenta un incremento pari 3.357 migliaia conseguente all'aumento di capitale avvenuto in attuazione del piano di incentivazione di lungo termine "Long Term Incentive Plan 2015".

8.3 a) Riserva da sovrapprezzo di emissione - Voce A.II

La riserva rimane invariata rispetto all'esercizio precedente.

8.3 b) Dettaglio delle riserve di rivalutazione - Voce A.III

Il totale delle riserve di rivalutazione pari a 2.010.835 migliaia è composto da:

— Riserva di rivalutazione ex L. 413/1991 per 802.314 migliaia;

Fondo di rivalutazione immobilizzazioni finanziarie ex L. 168/1982 per 153.474 migliaia;
Fondo rivalutazione ex L. 904/1977 per 20.123 migliaia;
Riserva di rivalutazione ex L. 266 del 23/12/2005 per 793.054 migliaia;
Riserva di rivalutazione D.L. 185/2008 convertito con la legge 28 gennaio 2009 n. 2 per 92.676 migliaia;
Riserva di rivalutazione ex L. 576/75 per 30.425 migliaia;
Riserva di rivalutazione ex L. 72/83 per 118.769 migliaia.

8.3 c) Riserva Legale - Voce A.IV

A seguito dell'aumento di capitale, la riserva legale è stata incrementata di 671 migliaia al fine di raggiungere il livello minimo richiesto dalla normativa.

8.4 a) Indicazione della riserva per azioni della controllante - Voce A.VI e dettaglio delle altre riserve - Voce A.VII e della riserva negativa per azioni proprie in portafoglio - Voce A.X

La riserva negativa per azioni proprie, costituita come previsto dal Regolamento 22/2008 modificato ed integrato è pari a 3.040 migliaia. In applicazione all' OIC 28, le azioni proprie sono iscritte in bilancio per un valore corrispondente al loro costo di acquisto e gli eventuali effetti sono applicati retroattivamente.

8.4 b) Dettaglio delle altre riserve – Voce A.VII

(in migliaia di euro)	2017	Variazioni in aumento	Variazioni in diminuzione	2018
Riserva avanzo di fusione	4.147.612	8.353	0	4.155.965
Riserva straordinaria	1.823.197	73.488	3.357	1.893.328
Totale	5.970.809	81.841	3.357	6.049.293

La variazione in diminuzione della riserva straordinaria di 3.357 migliaia è conseguente all'aumento di capitale, mentre il suo aumento pari a 73.488 deriva dall'accantonamento dell'utile dell'esercizio precedente.

La riserva straordinaria è costituita in sospensione d'imposta per 170.928 migliaia corrispondente all'ammontare del riallineamento dei valori fiscali degli immobili effettuato nel corso dell'esercizio 2006 ai sensi della L. 266/2005, al netto della relativa imposta sostitutiva.

La riserva avanzo di fusione alla chiusura dell'esercizio risulta così costituita:

per 3.998.607 migliaia da riserve di utili provenienti dalla fusione per incorporazione di Alleanza Assicurazioni S.p.A.;
per 149.005 migliaia da riserve di capitale provenienti dalla fusione per incorporazione di Alleanza Assicurazioni S.p.A.;
per 8.353 migliaia da riserve di capitale provenienti dalla fusione per incorporazione di Generali Finance B.V..

8.4 c) Riepilogo dei movimenti del patrimonio netto degli ultimi tre esercizi

(in migliaia di euro)			Riserva	Riserva
		Riserva da	negativa	di rivalutaz.	Riserva
	Capitale sociale	sovrap. azioni	per azioni proprie.	L.266 23/12/2005	di rivalutaz. D.L. 185/2008
Apertura dell'esercizio 2016	1.556.873	3.568.250	-3.040	793.055	92.676
Aumento di capitale	3.010
Distribuzione del risultato dell'es. precedente
adeguamento riserva legale
a dividendo (0,72 per azione)
prelievo da riserva straordinaria
Risultato dell'esercizio 2016
Chiusura dell'esercizio 2016 e apertura dell'esercizio 2017	1.559.883	3.568.250	-3.040	793.055	92.676
Aumento di capitale	1.925
Distribuzione del risultato dell'es. precedente
adeguamento riserva legale
a dividendo (0,80 per azione)
prelievo da riserva straordinaria

Risultato dell'esercizio 2017
Chiusura dell'esercizio 2017 e apertura dell'esercizio 2018	1.561.808	3.568.250	-3.040	793.055	92.676
Aumento di capitale	3.357
Distribuzione del risultato dell'es. precedente
adeguamento riserva legale
a dividendo (0,85 per azione)
accantonamento a riserva straodinaria
Fusione Generali Finance
Risultato dell'esercizio 2018
Chiusura dell'esercizio 2018	1.565.165	3.568.250	-3.040	793.055	92.676

Attestazioni e Relazioni

Relazione sulla Gestione

			Riserva	Riserva
di rivalutaz.	Riserva	Riserva	di rivalutaz.	di rivalutaz.	Riserva
L. 413	di rivalutaz.	di rivalutaz.	L. 904	Immobiliz.	avanzo	Riserva	Riserva	Utile
30/12/1991	L.576/75	L. 72/83	16/12/1977	Finanziarie	di fusione	straord.	legale	esercizio	Totale
802.313	30.425	118.769	20.123	153.474	4.147.612	2.173.789	311.375	931.469	14.697.163
						-3.010

							602	-602
								-930.867	-930.867
						-192.172			-192.172
								1.096.261	1.096.261
802.313	30.425	118.769	20.123	153.474	4.147.612	1.978.607	311.977	1.096.261	14.670.385
						-1.925

							385	-385
								-1.095.876	-1.095.876
						-153.485			-153.485
								1.404.459	1.404.459
802.313	30.425	118.769	20.123	153.474	4.147.612	1.823.197	312.362	1.404.459	14.825.483
						-3.357

							671	-671
								-1.330.300	-1.330.300
						73.488		-73.488
					8.353
									1.473.283
								1.473.283
802.313	30.425	118.769	20.123	153.474	4.155.965	1.893.328	313.033	1.473.283	14.976.820

8.4 d) Origine, possibilità di utilizzazione e utilizzazioni effettuate nei tre precedenti esercizi

Natura / descrizione				Riepilogo delle utilizzazioni effettuate nei tre precedenti esercizi
	Importo	Possibilità di utilizzazione(1)	Quota disponibile	Copertura perdite	Altro(5)
Capitale	1.565.165
Riserve di capitale
Riserva da sovrapprezzo azioni	3.568.250	A,B,C	3.568.250 2)
Riserva avanzo di fusione	157.358	A,B,C	157.358
Riserva di rivalutazione L. 413 - 30.12.1991	802.313	A,B,C	802.313 3)
Riserva di rivalutazione L. 904 - 16.12.1977	20.123	A,B,C	20.123 3)
Riserva di rivalutazione L. 266 - 23.12.2005	793.055	A,B,C	793.055 3)
Riserva di rivalutazione L. 2 - 28.1.2009 (D.L. 185/2008)	92.676	A,B,C	92.676
Riserva di rivalutazione L. 576/75	30.425	A,B,C	30.425 3)
Riserva di rivalutazione L. 72/83	118.769	A,B,C	118.769 3)
Riserva rivalutazione immobilizzazioni finanziarie	153.474	A,B,C	153.474
Riserva negativa per azioni proprie	-3.040 6)
Riserve di utili
Riserva legale	313.033	B	313.033
Riserva avanzo di fusione	3.998.607	A,B,C	3.998.607
Riserva straordinaria	1.893.329	A,B,C	1.893.329 4)		353.949
Totale	13.503.537		11.941.412
di cui:
Quota non distribuibile			313.033
Residua quota distribuibile			11.628.379

1) Legenda: A = per aumento di capitale, B = per copertura perdite, C = per distribuzione ai soci.

2) Ai sensi dell'art. 2431 c.c. si può distribuire l'intero ammontare di tale riserva solo a condizione che la riserva legale abbia raggiunto il limite stabilito dall'art. 2430 c.c. (20% del capitale sociale).

3) Tassabili in caso di distribuzione.

4) L'ammontare di 170.928 migliaia di euro è tassabile in caso di distribuzione

5) L'utilizzo delle riserve è stato finalizzato alla distribuzione dei dividendi e all'aumento di capitale.

6) Si tratta di Riserva negativa per azione proprie rilevata in riduzione del patrimonio netto, come prevista dal Regolamento 22/2008 novellato. Tale riserva è indisponibile.

We, Generali 155 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Sezione 9 - Passività subordinate - Voce B

Le passività subordinate ammontano a 8.290.801 migliaia e sono composte da:

un prestito obbligazionario ibrido in sterline, per 389.950 migliaia di euro, con le seguenti caratteristiche:
- scadenza pari alla durata della società;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia dal 16 giugno 2026;
- tasso fisso sino al 16 giugno 2026, prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- tasso variabile successivamente al 16 giugno 2026;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subordinati, compresi gli assicurati, ed a tutti i creditori subordinati di grado inferiore;
- idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
un prestito obbligazionario ibrido in sterline, per 551.501 migliaia di euro, con le seguenti caratteristiche:
- scadenza pari alla durata della società;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia dall'8 febbraio 2022;
- tasso fisso sino all'8 febbraio 2022, prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- tasso variabile successivamente all'8 febbraio 2022;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subordinati, compresi gli assicurati, ed a tutti i creditori subordinati di grado inferiore;
- idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
prestiti obbligazionari ibridi 'private placement', per un totale di 750.000 migliaia di euro, con le seguenti caratteristiche comuni:
- scadenza pari alla durata della società;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia a decorrere dal decimo anno dall'emissione;
- tasso fisso sino alla prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- tasso variabile successivamente alla prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subor-

dinati, compresi gli assicurati, ed a tutti i creditori subordinati di grado inferiore;

idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
un prestito obbligazionario di 750.000 migliaia di euro con le seguenti caratteristiche:
- scadenza 10 luglio 2042;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia dal 10 luglio 2022;
- tasso fisso sino al 10 luglio 2022, prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- tasso variabile successivamente al 10 luglio 2022, fino a scadenza;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subordinati, compresi gli assicurati;
- idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
un prestito obbligazionario di 1.250.000 migliaia di euro con le seguenti caratteristiche:
- scadenza 12 dicembre 2042;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia dal 12 dicembre 2022;
- tasso fisso sino al 12 dicembre 2022, prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- tasso variabile successivamente al 12 dicembre 2022, fino a scadenza;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subordinati, compresi gli assicurati;
- idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
un prestito obbligazionario di 1.000.000 migliaia di euro con le seguenti caratteristiche:
- scadenza 4 maggio 2026;
- tasso fisso sino alla scadenza;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subordinati, compresi gli assicurati;
- idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
un prestito obbligazionario di 1.250.000 migliaia di euro con le seguenti caratteristiche:
- scadenza 27 ottobre 2047;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia dal 27 ottobre 2027;
- tasso fisso sino al 27 ottobre 2027, prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
tasso variabile successivamente al 27 ottobre 2027, fino a scadenza;
subordinato rispetto a tutti i creditori non subordinati, compresi gli assicurati;
idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
un prestito obbligazionario di 850.000 migliaia di euro con le seguenti caratteristiche:
- scadenza 8 giugno 2048;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia dal 8 giugno 2028;
- tasso fisso sino all' 8 giugno 2028, prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- tasso variabile successivamente all' 8 giugno 2028, fino a scadenza;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subordi-

nati, compresi gli assicurati;

idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.
un prestito obbligazionario di 1.499.350 migliaia di euro con le seguenti caratteristiche:
- scadenza pari alla durata della società;
- possibilità di rimborso anticipato da parte della Compagnia dal 21 novembre 2025;
- tasso fisso sino al 21 novembre 2025, prima data di possibile esercizio della clausola di rimborso anticipato;
- tasso variabile successivamente al 21 novembre 2025, fino a scadenza;
- subordinato rispetto a tutti i creditori non subordinati, compresi gli assicurati;
- idoneo alla copertura dei requisiti di solvibilità Solvency II.

Sezione 10 - Riserve tecniche - Voce C. I nei rami danni e C.II nei rami vita

10.1 Variazioni nell'esercizio delle componenti della riserva premi – Voce C.I.1 – e delle componenti della riserva sinistri – Voce C.I.2 dei rami danni (allegato 13)

(in migliaia di euro)	2018	2017	Variazione
Riserva premi
Riserva per frazioni di premi	402.663	380.272	22.391
Riserva per rischi in corso	93	707	-614
Valore di bilancio	402.756	380.979	21.777
Riserve sinistri
Riserva per risarcimenti e spese dirette	1.344.002	1.285.719	58.283
Riserva per spese di liquidazione	12.379	52.707	-40.328
Riserva per sinistri avvenuti e non denunciati	406.669	578.186	-171.517
Valore di bilancio	1.763.050	1.916.612	-153.562

Le riduzioni di maggior rilievo rispetto ai saldi di fine esercizio 2017, riguardanti le riserve per spese di liquidazione e per sinistri avvenuti e non denunciati, derivano principalmente dalla cessione del portafoglio in run off del Branch di Londra.

Riserva premi

Il dettaglio delle riserve premi per ramo è illustrato nel seguente prospetto.

(in migliaia di euro)	Lavoro diretto		Lavoro indiretto		Totale
	Frazioni di premi	Rischi in corso	Frazioni di premi	Rischi in corso
Infortuni	25.112	0	18.156	76	43.344
Malattie	13.244	0	35.646	17	48.907
Corpi di veicoli terrestri	3.187	0	727	0	3.914
Corpi di veicoli ferroviari	360	0	0	0	360
Corpi di veicoli aerei	161	0	474	0	635
Corpi di veicoli marittimi, lacustri e fluviali	585	0	3.394	0	3.979
Merci trasportate	3.265	0	4.930	0	8.195
Incendio ed elementi naturali	33.127	0	49.083	0	82.210
Altri danni ai beni	31.799	0	44.051	0	75.850
R.c. autoveicoli terrestri	531	0	86	0	617
R.c. aeromobili	492	0	420	0	912
R.c. veicoli marittimi, lacustri e fluviali	162	0	261	0	423
R.c. generale	57.629	0	29.297	0	86.926
Credito	0	0	6	0	6
Cauzione	2.738	0	16.759	0	19.497
Perdite pecuniarie di vario genere	7.816	0	19.099	0	26.915
Tutela giudiziaria	1	0	0	0	1
Assistenza	65	0	0	0	65
Totale	180.274	0	222.389	93	402.756

Le metodologie utilizzate per la valutazione della riserva premi sono indicate nella parte A – Criteri di valutazione della Nota Integrativa.

Riserva per frazioni di premio e integrazioni

Le riserve integrative vengono calcolate applicando le disposizioni di cui ai punti 4 e 5 dell'allegato 15 del Regolamento Isvap (ora IVASS) n.22/2008 modificato ed integrato.

In particolare:

Ramo cauzioni: l'integrazione viene effettuata applicando aliquote differenziate sui premi emessi negli ultimi cinque esercizi separatamente per le diverse classi di rischio;
Rischi da calamità naturali: la riserva premi dei singoli rami viene integrata con un ulteriore accantona-

mento di importo pari alla sommatoria del 35% dei premi dell'esercizio e del 70% dei premi degli esercizi precedenti. L'obbligo di tale accantonamento cessa quando lo stesso ha raggiunto un importo pari a 100 volte l'ammontare dei premi dell'esercizio. La riserva integrativa viene utilizzata al verificarsi degli eventi assicurati, qualora l'importo dei costi dei sinistri dell'esercizio risulti superiore all'ammontare dei premi lordi contabilizzati nell'esercizio stesso. Nel corso dell'esercizio è stata costituita tale riserva per un ammontare di 6.201 migliaia nel lavoro diretto e per 2.568 migliaia in quello indiretto.

Riserva rischi in corso

Nel corso dell'esercizio non è stato necessario costituire la riserva per rischi in corso del lavoro diretto in quanto la copertura è risultata sufficiente in tutti i rami, come evidenzia la seguente tabella.

(in migliaia di euro)	% Sinistralità attesa	Importo sinistri attesi	Riserva fraz. di premi + rate a scadere	Eccedenza/ insufficienza della riserva
Infortuni	55	1.552	2.799	1.247
Malattie	61	2.792	4.600	1.808
Corpi di veicoli terrestri	81	2.561	3.167	606
Corpi di veicoli ferroviari	48	171	360	189
Corpi di veicoli aerei	63	72	114	42
Corpi di veicoli marittimi, lacustri e fluviali	29	46	156	110
Merci trasportate	98	1.733	1.774	41
Incendio ed elementi naturali	64	14.079	22.000	7.921
Altri danni ai beni	61	9.905	16.367	6.462
R.c. autoveicoli terrestri	15	8	55	47
R.c. aeromobili	60	245	410	165
R.c. veicoli marittimi, lacustri e fluviali	0	0	0	0
R.c. generale	64	32.415	50.913	18.498
Credito	0	0	0	0
Cauzione	1	15	1.716	1.701
Perdite pecuniarie di vario genere	43	4.066	9.357	5.291
Tutela giudiziaria	0	0	1	1
Assistenza	2	1	65	64
Totale	61	69.661	113.854	44.193

Nel corso dell'esercizio la riserva per rischi in corso del lavoro indiretto è stata costituita per un ammontare di 93 migliaia.

We, Generali 159 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Riserve sinistri

Le metodologie utilizzate per la valutazione della riserva sinistri sono indicate nella parte A – Criteri di valutazione - della Nota Integrativa.

I metodi statistici attuariali utilizzati a supporto della valutazione analitica delle riserve sinistri nei principali rami sono riconducibili alle seguenti tipologie:

1. Chain Ladder sul pagato (o metodo della "catena", o "concatenato"). Nella sua versione classica, si basa sull'analisi dell'andamento dei pagamenti cumulati, in ipotesi di costanza nel tempo della legge di sviluppo dei pagamenti. La riserva sinistri risultante per ciascuna generazione dipende pertanto esclusivamente dai pagamenti cumulati all'epoca di valutazione e da talelegge. Esistono poi diverse varianti di calcolo dei parametri del modello, note sotto il nome di metodi di Link Ratio/Link Ratio modificato per l'inflazione. Tale metodo è analogo al precedente, ma opportunamente rivisto in modo da tener conto dell'effetto dei tassi di crescita dei costi dei sinistri (c.d. "inflazione endogena", che in termini statistici viene chiamato anche "effetto anno di calendario"). Pertanto gli importi pagati vengono attualizzati all'epoca di valutazione, mentre quelli futuri vengono proiettati mediante un opportuno tasso di inflazione endogena previsto.
1. Link Ratio sull'incurred. Tale metodo è analogo al Chain Ladder classico, ma analizza e proietta lo sviluppo dell'incurred anziché quello del pagato. Si ricorda che per incurred per una data generazione di sinistri ad un dato esercizio, si intende la somma del pagato cumulato all'esercizio e della riserva di fine esercizio.
Metodo di Bornhuetter-Ferguson. Tale metodo si basa sostanzialmente sul metodo di Link Ratio (sul pagato o sull'incurred), ma utilizza anche una serie di "loss ratio" per generazione che viene utilizzata come "opinione a priori" del costo ultimo di generazione, in modo che la riserva stimata risulti una media ponderata tra opinione a priori e stima ottenuta con il metodo di link ratio. Tra i dati di input, occorre specificare una serie di esposizioni (premi o rischi anno) da associare a ciascuna generazione di sinistri.

Riserva IBNR

La determinazione della riserva IBNR (Incurred but not reported), per sinistri avvenuti ma non ancora denunciati alla chiusura dell'esercizio, viene effettuata sulla base delle esperienze acquisite negli anni precedenti, con riguardo alla frequenza e al costo medio dei sinistri denunciati tardivamente, nonché del costo medio dei sinistri denunciati nell'esercizio. Nella determinazione dei costi medi vengono esclusi i sinistri che superano una determinata soglia, in modo da escludere gli eventi che presentano carattere di eccezionalità.

Inoltre, viene verificata la compatibilità dei valori stimati con gli elementi desumibili dalle denunce tardive in possesso al momento delle valutazioni della riserva.

Riserva partecipazione agli utili e ristorni

Non sono stati appostati importi in quanto non sono presenti contratti avente caratteristiche indicate al punto 45 dell'allegato 15 del Regolamento Isvap (ora IVASS) n.22/2008 modificato ed integrato.

10.2 Altre riserve tecniche dei rami danni – Voce C.I.4 - per tipologia di riserva e per ramo

Non sono stati appostati importi in quanto non sono presenti contratti avente caratteristiche indicate ai punti 42-43 dell'allegato 15 del Regolamento Isvap (ora IVASS) n.22/2008 modificato ed integrato.

10.3 Riserve di perequazione obbligatorie e volontarie - Voce C.I.5

(in migliaia di euro)	2018
Riserva di equilibrio:
Infortuni	1
Incendio ed elementi naturali	458
Perdite pecuniarie di vario genere	8
Totale	467
Riserva di compensazione del ramo credito	0
Totale riserve di perequazione	467

L'accantonamento alle riserve di perequazione è determinato secondo le disposizioni contenute nei punti dal 37 al 41 dell'allegato 15 del Regolamento Isvap (ora IVASS) n.22/2008 modificato ed integrato.

Non sono state iscritte riserve di perequazione volontarie.

10.4 Variazioni nell'esercizio delle componenti delle riserve matematiche – Voce C.II.1 – e della riserva per partecipazioni agli utili e ristorni – Voce C.II.4 (allegato 14)

(in migliaia di euro)	2018	2017	Variazione
Riserva matematica per premi puri	5.052.049	6.390.145	-1.338.096
Riporto premi	205.010	179.753	25.257
Riserva per rischio di mortalità	0	0	0
Riserve di integrazione	118.308	456.253	-337.945
Valore di bilancio	5.375.367	7.026.151	-1.650.784
Riserva per partecipazione agli utili e ristorni	81.609	84.475	-2.866

Sul decremento delle riserve matematiche per premi puri e di integrazione influiscono, in misura significativa, la cessazione dei trattati di riassicurazione con la compagnia Generali Levensverzekering Maatschappij N.V. e la fisiologica contrazione del portafoglio in run off dalla controllata Alleanza Assicurazioni S.p.A..

We, Generali 161 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

10.5 Altre riserve tecniche dei rami vita - Voce C.II.5 - per tipologia di riserva e per ramo

Le altre riserve tecniche dei rami vita, pari a 19.671 migliaia, sono rappresentate integralmente dalla riserva per spese future costituita ai sensi del punto 17 dell'allegato 14 del Regolamento n. 22 del 4 aprile 2008 modificato ed integrato. Si riferisce per 16.675 migliaia al ramo I, per 1.957 migliaia al ramo III, per 1.036 migliaia al ramo IV e 3 migliaia al ramo V.

Sezione 11 - Riserve tecniche allorché il rischio dell'investimento è sopportato dagli assicurati e riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione - Voce D

11.1 Dettaglio delle riserve relative a contratti le cui prestazioni sono connesse con fondi di investimento o indici di mercato - Voce D.I

(in migliaia di euro)	2018
Unit vision choice	151.500
Lifetime income bond	37.852
Lavoro Indiretto	32.547
Managed Funds	3.734
AG European Equity Fund	262
Valore di bilancio	225.895

11.2 Dettaglio delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione - Voce D.II

Non sono iscritte a bilancio riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.

Sezione 12 - Fondi per rischi e oneri - Voce E

12.1 Variazioni nell'esercizio dei fondi per rischi e oneri (allegato 15)

(in migliaia di euro)	Fondo per imposte	Altri accantonamenti
Esistenze iniziali	45.278	57.143
Accantonamenti dell'esercizio	12.000	76.983
Altre variazioni in aumento	0	0
Utilizzi dell'esercizio	22.622	36.634
Altre variazioni in diminuzione	0	0
Valore di bilancio	34.656	97.492

Il Fondo per imposte ammonta a 34.656 migliaia. Gli utilizzi dell'esercizio pari a 22.622 migliaia riguardano principalmente le imposte sui trasferimenti immobiliari, che erano stati accantonati a seguito dell'operazione di riacquisto delle partecipazioni di minoranza nella controllata Generali Deutschland Holding AG.

12.2 Dettaglio degli altri accantonamenti - Voce E.III

Gli accantonamenti dell'esercizio, pari a 76.983 migliaia, si riferiscono principalmente al fondo per rischi e oneri futuri per 37.501 migliaia e al fondo rischi contenzioso per 15.175 migliaia e al fondo di solidarietà per 13.469 migliaia.

Gli utilizzi riguardano principalmente prelievi conseguenti a liquidazioni del personale in uscita, accantonati prudentemente negli esercizi precedenti.

Sezione 13 - Debiti e altre passività - Voce G

13.1 Prestiti obbligazionari - Voce G.III

I prestiti obbligazionari non convertibili, pari a 3.127.770 migliaia, sono composti dai prestiti obbligazionari "Senior settembre 2024" per 1.750.000 migliaia, "Senior 2014-2020" per 1.250.000 migliaia e dal prestito obbligazionario "Senior 2020" per 127.770 migliaia.

13.2 Dettaglio dei debiti verso banche e istituti finanziari - Voce G.IV

I debiti verso banche e istituti finanziari, che ammontano a 989.806 migliaia, sono composti principalmente da debiti verso Deutsche Bank e BNP Paribas relativi all'indirect pooling di Gruppo.

13.3 Dettaglio dei debiti con garanzia reale - Voce G.V

Non sono iscritti a bilancio debiti con garanzia reale.

13.4 Composizione dei prestiti diversi e altri debiti finanziari - Voce G.VI

Il totale complessivo della voce, che ammonta a 4.780.159 migliaia, rappresenta finanziamenti passivi nei confronti di:

(in migliaia di euro)	2018
Participatie Maatschappij Graafschap Holland N.V.	3.678.778
Generali Versicherung Ag	652.581
Generali Deutschland Holding	128.800
Cosmos Leben	110.000
AachenMünchener Leben	59.000
Generali Investments SpA	55.000
Transocean Holding Corporation	40.000
Redoze Holding	28.000
UMS Immobiliare Genova S.p.A.	27.000
Verorgungskasse AM GD	1.000
Valore di bilancio	4.780.159

13.5 Variazione nell'esercizio del trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato - Voce G.VII - (allegato 15)

(in migliaia di euro)	2018
Esistenze iniziali	4.746
Accantonamenti dell'esercizio	844
Altre variazioni in aumento	151
Utilizzi dell'esercizio	884
Altre variazioni in diminuzione	2.462
Valore di bilancio	2.395

13.6 Dettaglio dei debiti diversi – Voce G.VIII.4

(in migliaia di euro)	2018
Debiti verso società del Gruppo per direct cash pooling	1.846.957
Debiti per fatture da ricevere	153.964
Debiti verso società controllate per consolidato fiscale	104.611
Debiti verso istituti di credito per partite da regolare	72.162
Debiti verso fornitori e professionisti	32.317
Debiti diversi verso il personale	23.617
Debiti per titoli e cedole venduti o acquistati da regolare	19.387
Debiti verso società per rapporti non assicurativi	19.333
Debiti vari	30.290
Totale	2.302.638

I debiti per direct cash pooling sono principalmente verso la controllata Generali Beteiligungs-GmbH, per un ammontare pari a 1.364.812 migliaia.

13.7 Conti transitori passivi di riassicurazione - Voce G.IX.1

I conti transitori passivi di riassicurazione accolgono, per un ammontare di 3.641 migliaia, i valori reddituali positivi di natura tecnica la cui contabilizzazione nel conto economico viene rinviata all'esercizio successivo.

Il dettaglio delle voci risulta dal seguente prospetto.

(in migliaia di euro)	Rami Danni	Rami Vita	Totale
Premi	2.228	1.413	3.641
Sinistri	0	0	0
Provvigioni	0	0	0
Portafogli e altre partite tecniche	0	0	0
Totale	2.228	1.413	3.641

13.8 Dettaglio delle passività diverse - Voce G.IX.3

(in migliaia di euro)	2018
Strumenti finanziari derivati	250.056
Conto di collegamento tra le gestioni Vita e Danni	137.798
Passività varie	49.388
Totale	437.242

La voce "Strumenti finanziari derivati" si riferisce principalmente alla valutazione di contratti stipulati a copertura del rischio di cambio e di tasso di interesse sulle passività subordinate in sterline a medio-lungo termine, sulla base del "principio di coerenza valutativa" con il sottostante.

Sezione 14 - Ratei e risconti - Voce H

14.1 Dettaglio dei ratei e risconti

(in migliaia di euro)	Ratei	Risconti	Totale
Per interessi	271.978	1	271.979
Per canoni di locazione	401	1.511	1.912
Altri ratei e risconti	23.375	20.073	43.448
Totale	295.754	21.585	317.339

14.2 Composizione per tipologia degli altri ratei e risconti – Voce H.3

(in migliaia di euro)	Ratei	Risconti	Totale
Risconti per disaggio su prestiti obbligazionari	0	0	0
Risconti per disaggio su finanziamenti	0	0	0
Ratei e risconti su derivati	8.357	20.073	28.430
Altri	15.018	0	15.018
Totale	23.375	20.073	43.448

14.3 Indicazione dei ratei e risconti pluriennali e di quelli di durata superiore ai cinque anni

Vanno segnalati, con durata residua superiore all'anno, i risconti passivi relativi a:

strumenti finanziari derivati a copertura delle variazioni del tasso di cambio, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 1.673 migliaia;
strumenti finanziari derivati a copertura delle varia-

zioni del tasso di interesse, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 15.552 migliaia.

Inoltre, risultano essere di durata residua superiore ai cinque anni, i risconti passivi relativi a:

strumenti finanziari derivati a copertura delle variazioni del tasso di cambio, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 431 migliaia;
strumenti finanziari derivati a copertura delle variazioni del tasso di interesse, relativi ai prestiti emessi negli esercizi precedenti, per 7.960 migliaia.

Sezione 15 - Attività e passività relative ad imprese del gruppo e altre partecipate

15.1 Dettaglio delle attività e passività relative ad imprese del gruppo e altre partecipate – (allegato 16)

(in migliaia di euro)	Controllanti	Controllate	Consociate	Collegate	Altre	Totale
Attività
Azioni e quote	0	29.302.963	0	213.247	17.238	29.533.448
Obbligazioni	0	0	0	0	0	0
Finanziamenti	0	3.131.929	0	0	0	3.131.929
Quote in investimenti comuni	0	0	0	0	0	0
Depositi presso enti creditizi	0	10.000	0	0	0	10.000
Investimenti finanziari diversi	0	0	0	0	0	0
Depositi presso imprese cedenti	0	4.777.456	0	391	0	4.777.847
Investimenti relativi a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato	0	25.970	0	0	0	25.970
Investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione	0	0	0	0	0	0
Crediti derivanti da operazioni di assicurazione diretta	0	1.900	0	0	0	1.900
Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione	0	154.178	0	3.160	0	157.338
Altri crediti	0	363.156	0	0	0	363.156
Depositi bancari e c/c postali	0	82.358	0	0	0	82.358
Attività diverse	0	27.145	0	0	0	27.145
Totale	0	37.877.055	0	216.798	17.238	38.111.091
di cui attività subordinate	0	0	0	0	0	0
Passività
Passività subordinate	0	0	0	0	0	0
Depositi ricevuti da riassicuratori	0	371	0	0	0	371
Debiti derivanti da operazioni di assicurazione diretta	0	7.049	0	0	0	7.049
Debiti derivanti da operazioni di riassicurazione	0	154.068	0	5	0	154.073
Debiti verso banche e istituti finanziari	0	0	0	0	0	0
Debiti con garanzia reale	0	0	0	0	0	0
Altri prestiti e altri debiti finanziari	0	4.779.159	0	0	0	4.779.159
Debiti diversi	0	1.846.162	0	5	0	1.846.167
Passività diverse	0	13	0	0	0	13
Totale	0	6.786.822	0	10	0	6.786.832

Sezione 16 - Crediti e debiti

16.1 Esigibilità dei crediti e debiti

Dei crediti di cui alle voci C ed E dell'attivo, 6.737 migliaia sono esigibili oltre l'esercizio successivo, di cui 3.342 migliaia oltre i cinque anni.

Dei debiti di cui alle voci F e G del passivo, i prestiti con durata residua superiore ai cinque anni verso società del gruppo sono verso le seguenti società:

Graafschap Holland N.V. per 530.000 migliaia;
Generali Deutschland Holding per 128.800 migliaia;
Cosmos Leben per 110.000 migliaia;
AachenMünchener Leben per 59.000 migliaia;
Versorg. AM-GDH per 1.000 migliaia.

Inoltre, con esigibilità superiore ai cinque anni la Compagnia ha emesso altresì il seguente prestito obbligazionario:

— "Senior settembre 2024" (prestito obbligazionario) pari a 1.750.000 migliaia;

Per quanto riguarda i debiti per prestiti con esigibilità superiore all'anno, le società del gruppo interessate sono:

Graafschap Holland N.V. per 2.898.778 migliaia;
Generali Investment per 55.000 migliaia;
Transocean Holding per 40.000 migliaia;
UMS Immobiliare per 27.000 migliaia;
Redoze Holding N.V. per 28.000 migliaia;
Generali Versicherung AG per 652.581 migliaia.

Inoltre, anche i seguenti prestiti obbligazionari hanno durata residua superiore all'anno:

"Senior 2020" per 63.885 migliaia;
"Senior 2014-2020" per 1.250.000 migliaia.

Sezione 16bis – Forme pensionistiche individuali

Non ci sono forme pensionistiche individuali in questa voce di bilancio.

Sezione 17 - Garanzie, impegni e altri conti d'ordine

17.1 Dettaglio delle garanzie prestate e ricevute nonché degli impegni – Voci I, II, III e IV (allegato 17)

(in migliaia di euro)	2018	2017
I. Garanzie prestate
a) fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di controllanti, controllate e consociate	0	0
b) fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di collegate e altre partecipate	0	0
c) fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di terzi	0	0
d) altre garanzie personali prestate nell'interesse di controllanti, controllate e consociate	796.291	1.895.083
e) altre garanzie personali prestate nell'interesse di collegate e altre partecipate	0	0
f) altre garanzie personali prestate nell'interesse di terzi	0	0
g) garanzie reali per obbligazioni di controllanti, controllate e consociate	0	0
h) garanzie reali per obbligazioni di collegate e altre partecipate	0	0
i) garanzie reali per obbligazioni di terzi	0	0
l) garanzie prestate per obbligazioni dell'impresa	0	45.315
m) attività costituite in deposito per operazioni di riassicurazione attiva	170.767	118.458
Totale	967.058	2.058.856
II. Garanzie ricevute
a) da imprese del gruppo, collegate e altre partecipate	0	0
b) da terzi	598.596	549.871
Totale	598.596	549.871
III. Garanzie prestate nell'interesse dell'impresa
a) da imprese del gruppo, collegate e altre partecipate	0	0
b) da terzi	101.321	90.475
Totale	101.321	90.475
IV. Impegni
a) impegni per acquisti con obbligo di rivendita	0	0
b) impegni per vendite con obbligo di riacquisto	0	197.898
c) altri impegni	2.968.196	2.889.024
Totale	2.968.196	3.086.922
V. Attività di pertinenza dei fondi pensione gestiti in nome e per conto di terzi	0	0
VI. Titoli depositati presso terzi	13.579.165	14.143.372
Totale	18.214.336	19.929.496

La Compagnia ha prestato fideiussioni e garanzie principalmente nell'interesse di società controllate, nell'ambito di un'operatività che non ha assunto carattere di sistematicità e che non ha comportato, all'interno del gruppo assicurativo, il rischio di escussione.

Le altre posizioni aperte, prestate da terzi nell'interesse dell'impresa, riguardano principalmente le fideiussioni a favore della CONSAP, di autorità statali e di controllo assicurativo estere, necessarie per l'operatività della Compagnia in Stati non appartenenti all'Unione Europea.

17.2 Evoluzione delle garanzie prestate

Le garanzie di cui al punto I.d) sono rilasciate a favore della controllata Generali Life (Hong Kong) Limited per 796.291 migliaia. Per effetto della fusione per incorporazione di Generali Finance B.V. in Assicurazioni Generali, si è estinta la garanzia nei confronti della controllata per il valore nominale di 1.500.000 migliaia. A fronte delle operazioni finanziarie derivate in CCS GBP/EUR con valore di riferimento 102.120 migliaia e fair value di 176.565 migliaia, la Compagnia ha dato in collateral l'obbligazione per un corrispondente valore di mercato di 180.150 migliaia (di cui 163.715 bond e 16.435 cash). Tale collateral non trova rilevazione nelle garanzie prestate, in quanto l'operazione nel suo complesso è rappresentata nelle opportune voci di bilancio.

17.3 Dettaglio delle attività e passività di pertinenza dei fondi pensione gestiti in nome e per conto di terzi

Non ci sono attività e passività di pertinenza dei fondi pensione gestiti in nome e per conto di terzi classificate in questa voce di bilancio.

17.4 Distinzione dei titoli depositati presso terzi

I titoli di proprietà della Compagnia, costituiti in deposito a custodia presso vari intermediari finanziari, sono iscritti tra i conti d'ordine al valore nominale per 13.579.165 migliaia.

17.5 Composizione degli impegni e degli altri conti d'ordine

Negli impegni, le posizioni di importo significativo rappresentano il nozionale di riferimento delle operazioni aperte in acquisto e vendita di strumenti finanziari derivati, così come illustrati nella tabella al punto 17.6 e gli impegni relativi alla sottoscrizione di fondi propri accessori della società controllata Generali Vie S.A. per 500.000 migliaia. Negli altri conti d'ordine, le posizioni sono relative principalmente a opzioni su indici, con nozionali di riferimento pari a 276.650 migliaia di euro.

(in migliaia di euro)		2018				2017
		Acquisto Vendita				Acquisto		Vendita
		Nozionale riferimento	Fair value	Nozionale riferimento	Fair value	Nozionale riferimento	Fair value	Nozionale riferimento	Fair value
Futures:	su azioni	0	0	0	0	0	0	0	0
	su obbligazioni	0	0	0	0	0	0	0	0
	su valute	0	0	0	0	0	0	0	0
	su tassi	0	0	0	0	0	0	0	0
	altri	0	0	0	0	0	0	0	0
Opzioni:	su azioni	0	0	0	0	0	0	0	0
	su obbligazioni	0	0	0	0	0	0	0	0
	su valute	0	0	0	0	0	0	0	0
	su tassi	0	0	0	0	0	0	0	0
	altri	0	0	0	0	0	0	0	0
Swaps:	su valute	1.289.072	-378.254	616.514	1.379	1.283.166	-364.897	482.958	-3.260
	su tassi	0	0	277.769	-10.659	0	0	341.654	-19.294
	altri	0	0	255.000	0	0	0	255.000	0
Altre operazioni		0	0	0	0	0	0	0	0
Totale		1.289.072	-378.254	1.149.283	-9.280	1.283.166	-364.897	1.079.612	-22.554

17.6 Impegni per operazioni su contratti derivati - (allegato 18)

We, Generali 169 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

L'operatività in strumenti finanziari derivati è coerente con le linee di indirizzo fissate dalla specifica delibera del Consiglio di Amministrazione e nel rispetto delle norme disposte dal Regolamento IVASS n.24 del 6 giugno 2016 ed esclude le operazioni aventi finalità meramente speculativa.

Ulteriori indicazioni in merito ai criteri di valutazione, nonché alle variazioni di valore iscritte direttamente nel conto economico, sono esposte nella parte A – Criteri di Valutazione.

posizioni assunte, ed i contratti negoziati in tali mercati sono stati stipulati con controparti con rating investment grade, abilitate ad effettuare professionalmente tali operazioni e soggette a vigilanza prudenziale a fini di stabilità, ai sensi della normativa vigente.

Posizioni aperte alla fine dell'esercizio

Il valore complessivo delle posizioni in essere alla fine dell'esercizio, in termini di valore nominale del capitale di riferimento (nozionali di riferimento), pari a 2.715.006 migliaia.

Operatività

La parte più rilevante dell'attività, in termini di nozionali di riferimento, è stata svolta su mercati Over The Counter (OTC) che offrono adeguate garanzie di liquidazione delle Si espone, di seguito, il prospetto riepilogativo delle posizioni aperte alla data di chiusura del bilancio, distinte per finalità e tipologia di contratto.

(in migliaia di euro)		Copertura		Non Copertura		Totale
	Numero	Nozionale rif.	Numero	Nozionale rif.	Numero	Nozionale rif.
Swap su valute	19	1.576.771	12	328.815	31	1.905.586
Swap su tassi	3	277.769	0	0	3	277.769
Altri Swap	0	0	3	255.000	3	255.000
Warrant / diritti	0	0	5	1	5	1
Opzioni acquistate su azioni	0	0	0	0	0	0
Opzioni acquistate su indici	0	0	5	276.650	5	276.650
Opzioni vendute su azioni	0	0	0	0	0	0
Swaptions	0	0	0	0	0	0
Futures su indici	0	0	0	0	0	0
Futures su obbligazioni	0	0	0	0	0	0
Totale	22	1.854.540	25	860.466	47	2.715.006

17.7 Informativa in merito alle passività potenziali non risultanti dallo stato patrimoniale di cui all'art. 2427, numero 9) del primo comma

La Compagnia ha individuato passività potenziali ulteriori rispetto a quelle già prese in considerazione per la determinazione degli accantonamenti ai fondi per rischi e oneri (Sezione 12), per 2.360 migliaia, relativi a cause legali per le quali la soccombenza è stata determinata come non probabile.

17.8 Informativa in merito all'importo dei titoli costituiti in deposito presso un'impresa cedente o terzi e che restano di proprietà dell'impresa che accetta la riassicurazione

L'ammontare dei titoli costituiti in deposito presso imprese cedenti e terzi, che restano di proprietà dell'impresa che accetta la riassicurazione, è pari a 170.767 migliaia.

Conto Economico

La sintesi

(in migliaia di euro)	2018				2017
	Danni	Vita	Totale	Totale	Variazione
Premi lordi contabilizzati	1.679.800	1.630.876	3.310.676	3.369.394	-58.718
Premi ceduti in riassicurazione	-545.300	-421.732	-967.032	-852.861	-114.171
Proventi e oneri da investimenti dei rami vita	0	1.250.409	1.250.409	1.317.841	-67.432
Giro utile degli investimenti al / dal conto tecnico	138.861	-759.761	-620.900	-591.941	-28.959
Proventi e oneri della classe D	0	-17.556	-17.556	90.484	-108.040
Oneri relativi ai sinistri	-799.384	-1.537.735	-2.337.119	-2.805.854	468.735
Variazione riserve premi, matematiche e altre	-27.576	461.490	433.914	657.652	-223.738
Ristorni e partecipazioni agli utili	-41	-72.507	-72.548	-46.705	-25.843
Spese di gestione	-229.836	-204.807	-434.643	-466.502	31.859
Altri proventi e oneri tecnici	-9.943	17.909	7.966	-454	8.420
Risultato del conto tecnico	206.581	346.586	553.166	671.053	-117.887
Proventi e oneri da investimenti dei rami danni	1.189.384	0	1.189.384	1.041.698	147.686
Giro utile degli investimenti al/dal conto non tecnico	-138.861	759.761	620.900	591.941	28.959
Altri proventi	200.375	80.721	281.096	398.402	-117.306
Altri oneri	-1.053.881	-454.821	-1.508.702	-1.631.105	122.403
Risultato della gestione ordinaria	403.598	732.247	1.135.844	1.071.991	63.853
Proventi straordinari	101.788	137.005	238.793	254.534	-15.741
Oneri straordinari	-25.859	-22.294	-48.153	-43.557	-4.596
Risultato prima delle imposte	479.527	846.958	1.326.485	1.282.969	43.516
Imposte sul reddito dell'esercizio	97.347	49.451	146.798	121.491	25.307
Risultato di esercizio	576.874	896.409	1.473.283	1.404.459	68.824

Sezione 18 - Informazioni concernenti il conto tecnico dei rami danni (I)

18.1 Premi contabilizzati

(in migliaia di euro)	Lavoro diretto	Lavoro indiretto	Totale
Rami danni	452.323	1.227.477	1.679.800
Rami vita	205.719	1.425.157	1.630.876
Totale	658.042	2.652.634	3.310.676

18.2 Informazioni di sintesi sul conto tecnico dei rami danni – Lavoro italiano e lavoro estero – (allegato 19)

(in migliaia di euro)	Premi lordi contabilizzati	Premi lordi di competenza	Onere lordo dei sinistri	Spese di gestione	(*) Saldo di riassicuraz.
Assicurazioni dirette:
Infortuni e malattia	41.621	43.675	23.054	4.166	16
R.c. autoveicoli terrestri	196	198	1.279	12	408
Corpi di veicoli terrestri	4.770	4.938	3.573	144	1.357
Assic. marittime, aeronautiche e trasporti	13.378	12.700	7.057	3.127	-3.417
Incendio e altri danni ai beni	51.141	40.724	31.650	5.761	-2.688
R.c. generale	98.025	85.905	20.149	16.250	-14.814
Credito e cauzione	1.183	1.172	18	204	-132
Perdite pecuniarie di vario genere	16.140	14.427	5.736	1.222	-5.985
Tutela giudiziaria	4	4	241	0	0
Assistenza	91	122	2	29	-385
Totale assicurazioni dirette	226.549	203.865	92.759	30.915	-25.640
Assicurazioni indirette	247.826	255.229	127.333	33.396	-42.929
Totale portafoglio italiano	474.375	459.094	220.092	64.311	-68.569
Portafoglio estero	1.205.425	1.187.895	789.713	224.325	-211.418
Totale generale	1.679.800	1.646.989	1.009.805	288.636	-279.987

(*) Per saldo della riassicurazione si intende il saldo tecnico delle cessioni e retrocessioni.

18.3 Specificazione delle ragioni del trasferimento di quote dell'utile degli investimenti dal conto non tecnico e indicazione della base applicata per il calcolo - Voce I.2

L'utile degli investimenti assunto ai fini della determinazione della quota da trasferire al conto tecnico dei rami danni è dato dalla somma degli ammontari, iscritti nel conto non tecnico, dei proventi da investimenti e dei relativi oneri patrimoniali e finanziari.

La quota da attribuire al conto tecnico, ai sensi del Regolamento ISVAP (ora IVASS) n.22/2008 modificato ed integrato, viene ricavata applicando al suddetto utile degli investimenti il rapporto risultante tra la semisomma delle riserve tecniche al netto della riassicurazione alla fine dell'esercizio corrente e alla fine di quello precedente e la stessa semisomma aumentata del valore della semisomma del patrimonio netto e delle passività subordinate risultante anch'esso alla fine dell'esercizio corrente e alla fine di quello precedente.

Per il bilancio 2018 tale rapporto è stato pari al 11,675% e, applicato all'utile degli investimenti di 1.189.384 migliaia, ha comportato un'assegnazione al conto tecnico di una quota pari a 138.861 migliaia (137.629 migliaia nel 2017).

La ripartizione nei singoli portafogli e rami della quota dell'utile assegnata al conto tecnico è stata anch'essa effettuata in base a quanto disposto dal suddetto Regolamento ISVAP (ora IVASS).

18.4 Altri proventi tecnici al netto delle cessioni in riassicurazione – Voce I.3

(in migliaia di euro)	2018
Storno di provvigioni relative a premi di esercizi precedenti svalutati o annullati	36
Proventi tecnici diversi	855
Totale altri proventi tecnici	891

18.5 Risultato di smontamento delle riserve sinistri

La differenza tra l'importo della riserva sinistri esistente all'inizio dell'esercizio e gli indennizzi pagati durante l'esercizio per i sinistri avvenuti in esercizi precedenti nonché l'importo della relativa riserva alla fine dell'esercizio presenta un utile di 17.143 migliaia, con un'incidenza pari al 7,9% sulle riserve sinistri.

18.6 Ristorni e partecipazioni agli utili – Voce I.6

(in migliaia di euro)	2018
Ristorni	41
Variazione delle partecipazioni agli utili	0
Totale	41

18.7 Provvigioni e partecipazioni agli utili ricevute dai riassicuratori – Voce I.7.f

(in migliaia di euro)	2018
Provvigioni	58.519
Partecipazioni agli utili	280
Totale	58.799

18.8 Altri oneri tecnici al netto delle cessioni in riassicurazione – Voce I.8

(in migliaia di euro)	2018
Svalutazioni per inesigibilità di crediti verso assicurati per premi	301
Annullazioni di premi emessi in esercizi precedenti	107
Componenti negative del C.I.D.	5
Oneri tecnici diversi	10.421
Totale altri oneri tecnici	10.834

La voce oneri tecnici diversi è costituita in misura prevalente da provvigioni stornate relative a premi di riassicurazione annullati.

18.9 Riserve di perequazione – Voce I.9

(in migliaia di euro)	2018	2017	Variazione
Riserva di equilibrio:
Infortuni	1	1	0
Malattie	0	0	0
Corpi di veicoli terrestri	0	0	0
Corpi di veicoli ferroviari	0	0	0
Corpi di veicoli aerei	0	0	0
Corpi di veicoli marittimi, lacustri e fluviali	0	0	0
Merci trasportate	0	0	0
Incendio ed elementi naturali	458	306	152
Altri danni ai beni	0	0	0
R.c. autoveicoli terrestri	0	0	0
R.c. aeromobili	0	0	0
R.c. veicoli marittimi, lacustri e fluviali	0	0	0
R.c. generale	0	0	0
Credito	0	0	0
Cauzione	0	0	0
Perdite pecuniarie di vario genere	8	7	1
Tutela giudiziaria	0	0	0
Assistenza	0	0	0
Totale	467	314	153
Riserva di compensazione del ramo credito	0	0	0
Totale riserve di perequazione	467	314	153

Sezione 19 - Informazioni concernenti il conto tecnico dei rami vita (II)

19.rmazioni di sintesi sui rami vita concernenti i premi e il saldo di riassicurazione – (allegato 20)

(in migliaia di euro)	Lavoro diretto	Lavoro indiretto	Totale
Premi lordi:	205.719	1.425.157	1.630.876
a) 1. per polizze individuali	57.534	309.235	366.769
2. per polizze collettive	148.185	1.115.922	1.264.107
b) 1. premi periodici	198.414	1.425.157	1.623.571
2. premi unici	7.305	0	7.305
c) 1. per contratti senza partecipazione agli utili	155.825	1.413.647	1.569.472
2. per contratti con partecipazione agli utili	0	0	0
3. per contratti quando il rischio di investimento è sopportato dagli assicurati e per fondi pensione	49.894	11.510	61.404
Saldo della riassicurazione (*)	-13.351	-41.177	-54.528

(*) Per saldo della riassicurazione si intende il saldo tecnico delle cessioni e retrocessioni.

19.2 Dettaglio dei proventi degli investimenti – Voce II.2 (allegato 21 – Gestione vita)

(in migliaia di euro)	2018
da azioni e quote:
Dividendi e altri proventi da azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	1.006.300
Dividendi e altri proventi da azioni e quote di altre società	3.817
Totale	1.010.117
Proventi derivanti da investimenti in terreni e fabbricati	0
Proventi derivanti da altri investimenti:
Proventi su obbligazioni di società del gruppo e partecipate	0
Interessi su finanziamenti a imprese del gruppo e a partecipate	90.304
Proventi derivanti da quote di fondi comuni di investimento	0
Proventi su obbligazioni e altri titoli a reddito fisso	57.995
Interessi su finanziamenti	40
Proventi su quote di investimenti comuni	0
Interessi su depositi presso enti creditizi	1.130
Proventi su investimenti finanziari diversi	0
Interessi su depositi presso imprese cedenti	130.221
Totale	279.690
Riprese di rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:
Terreni e fabbricati	0
Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	0
Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate	0
Altre azioni e quote	2.078
Altre obbligazioni	200
Altri investimenti finanziari	0
Totale	2.278
Profitti sul realizzo degli investimenti:
Plusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	0
Profitti su azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	0
Profitti su obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate	0
Profitti su altre azioni e quote	70
Profitti su altre obbligazioni	647
Profitti su altri investimenti finanziari	870
Totale	1.587
Totale generale	1.293.672

19.3 Dettaglio dei proventi e plusvalenze non realizzate relativi a investimenti a beneficio di assicurati i quali ne sopportano il rischio e a investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione – Voce II.3 (allegato 22)

(in migliaia di euro)	2018
Proventi derivanti da:
Terreni e fabbricati	0
Investimenti in imprese del gruppo e partecipate	415
Quote di fondi comuni di investimento	2
Altri investimenti finanziari	1.506
- di cui proventi da obbligazioni	969
Altre attività	24
Totale	1.947
Profitti sul realizzo degli investimenti
Plusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	0
Profitti su investimenti in imprese del gruppo e partecipate	0
Profitti su fondi comuni di investimento	679
Profitti su altri investimenti finanziari	8
- di cui obbligazioni	1
Altri proventi	0
Totale	687
Plusvalenze non realizzate	461
Totale generale	3.095

19.4 Altri proventi tecnici al netto delle cessioni in riassicurazione – Voce II.4

(in migliaia di euro)	2018
Storno di provvigioni relative a premi di esercizi precedenti svalutati o annullati	24
Proventi tecnici diversi	18.604
Totale altri proventi tecnici	18.628

La voce proventi tecnici diversi è costituita, in particolare, dalle commissioni prelevate dai fondi interni del Branch di Dubai.

19.5 Risultato di smontamento della riserva per somme da pagare

La differenza tra l'importo della riserva per somme da pagare esistente all'inizio dell'esercizio e le somme versate ai beneficiari dei contratti durante l'esercizio per i sinistri avvenuti in esercizi precedenti nonché l'importo della relativa riserva alla fine dell'esercizio per il lavoro diretto del portafoglio italiano non è significativa.

19.6 Ristorni e partecipazioni agli utili – Voce II.7

(in migliaia di euro)	2018
Ristorni	342
Variazione delle partecipazioni agli utili	72.165
Totale	72.507

La voce Variazione delle partecipazioni agli utili riguarda i pagamenti, al netto della riassicurazione, dell'unità Generali Employee Benefits ai clienti multinazionali.

19.7 Provvigioni e partecipazioni agli utili ricevute dai riassicuratori – Voce II.8.f

(in migliaia di euro)	2018
Provvigioni	65.990
Partecipazioni agli utili	6.359
Totale	72.349

Gli ammontari riguardano, in prevalenza, i rapporti di riassicurazione dell'unità Generali Employee Benefits con le captives dei clienti multinazionali.

19.8 Dettaglio degli oneri patrimoniali e finanziari – Voce II.9 (allegato 23 – Gestione vita)

(in migliaia di euro)	2018
Oneri di gestione degli investimenti e altri oneri
Oneri inerenti azioni e quote	11
Oneri inerenti gli investimenti in terreni e fabbricati	0
Oneri inerenti obbligazioni	4.623
Oneri inerenti quote di fondi comuni di investimento	0
Oneri inerenti quote in investimenti comuni	0
Oneri relativi agli investimenti finanziari diversi	734
Interessi su depositi ricevuti da riassicuratori	10.367
Totale	15.735
Rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:
Terreni e fabbricati	0
Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	9.537
Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate	0
Altre azioni e quote	1.029
Altre obbligazioni	15.249
Altri investimenti finanziari	964
Totale	26.779
Perdite sul realizzo degli investimenti
Minusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	0
Perdite su azioni e quote	90
Perdite su obbligazioni	591
Perdite su altri investimenti finanziari	67
Totale	748
Totale generale	43.262

19.9 Dettaglio degli oneri patrimoniali e finanziari e minusvalenze non realizzate relativi a investimenti a beneficio di assicurati i quali ne sopportano il rischio e a investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione – Voce II.10 (allegato 24)

(in migliaia di euro)	2018
Oneri di gestione derivanti da:
Terreni e fabbricati	0
Investimenti in imprese del gruppo e partecipate	0
Quote di fondi comuni di investimento	0
Altri investimenti finanziari	35
Altre attività	2.807
Totale	2.842
Perdite sul realizzo degli investimenti
Minusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	0
Perdite su investimenti in imprese del gruppo e partecipate	0
Perdite su fondi comuni di investimento	1.112
Perdite su altri investimenti finanziari	210
Altri oneri	0
Totale	1.322
Minusvalenze non realizzate	16.486
Totale generale	20.650

19.10 Altri oneri tecnici al netto delle cessioni in riassicurazione – Voce II.11

(in migliaia di euro)	2018
Annullazioni di premi emessi in esercizi precedenti	527
Oneri tecnici diversi	193
Totale altri oneri tecnici	720

19.11 Specificazione delle ragioni del trasferimento di quote dell'utile degli investimenti al conto non tecnico e indicazione della base applicata per il calcolo - Voce II.12

L'utile degli investimenti assunto ai fini della determinazione della quota da trasferire al conto non tecnico è dato dalla somma degli ammontari, iscritti nel conto tecnico, dei proventi da investimenti e dei relativi oneri patrimoniali e finanziari. Sono comunque esclusi ai suddetti fini i proventi e le plusvalenze non realizzate nonché gli oneri patrimoniali e finanziari e le minusvalenze non realizzate relativi ad investimenti della voce D dello stato patrimoniale, che rimangono pertanto attribuite integralmente al conto tecnico.

La quota da attribuire al conto non tecnico, ai sensi del Regolamento ISVAP (ora IVASS) n.22/2008 modificato ed integrato, viene ricavata applicando al suddetto utile degli investimenti il rapporto risultante tra:

la semisomma del patrimonio netto e delle passività subordinate risultante alla fine dell'esercizio corrente e alla fine di quello precedente;
detto ammontare aumentato della semisomma delle riserve tecniche al netto della riassicurazione risul-

We, Generali 179 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

tanti anch'esse alla fine dell'esercizio e alla fine di quello precedente.

Qualora l'utile degli investimenti che resta assegnato al conto tecnico dei rami vita risulti però inferiore all'ammontare degli interessi contrattualmente riconosciuti agli assicurati nell'esercizio, la quota da trasferire al conto non tecnico deve essere opportunamente ridotta, fino al suo eventuale annullamento, in misura pari a tale minor valore.

Per il bilancio 2018, in base alle istruzioni del suddetto provvedimento, la quota da applicare al totale redditi di bilancio, pari a 1.250.409 migliaia, è risultata del 60,761%, comportando un'attribuzione al conto non tecnico di 759.761 migliaia (729.570 nel 2017).

La ripartizione nei singoli portafogli e rami della quota dell'utile degli investimenti relativa al conto tecnico è stata effettuata sulla base della loro effettiva provenienza.

Sezione 20 - Sviluppo delle voci tecniche di ramo

20.1 Assicurazioni danni

20.1.1. Prospetto di sintesi dei conti tecnici per singolo ramo - portafoglio italiano - (allegato 25)

(in migliaia di euro)	Ramo 01	Ramo 02	Ramo 03	Ramo 04	Ramo 05	Ramo 06
	Infortuni	Malattia	Corpi di veicoli terrestri	Corpi di veicoli ferroviari	Corpi di veicoli aerei	Corpi di veicoli mar. lac. e fluv.
Lavoro diretto al lordo
(+) Premi contabilizzati	4.426	37.195	4.770	642	701	2.211
(–) Var. riserva premi	484	-2.538	-168	253	-218	16
(–) Oneri relativi ai sinistri	2.879	20.175	3.573	310	-958	-2.970
(–) Var. riserve tecniche diverse	0	0	0	0	0	0
(+) Saldo altre partite tecniche	0	0	0	0	-1	0
(–) Spese di gestione	168	3.998	144	22	222	553
Saldo tecnico lavoro diretto	895	15.560	1.221	57	1.654	4.612
Risultato riass. passiva	97	-81	1.357	0	-638	-4.147
Risultato netto lav. indiretto	5.991	-23.955	403	2	-945	-3.725
(–) Variazione delle riserve di perequazione	0	0	0	0	0	0
(+) Quota utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico	5.518	3.614	1.206	44	158	763
Risultato del conto tecnico	12.501	-4.862	4.187	103	229	-2.497

(in migliaia di euro)	Ramo 07	Ramo 08	Ramo 09	Ramo 10	Ramo 11	Ramo 12
	Merci trasportate	Incendio e elementi naturali	Altri danni ai beni	R.c. autoveicoli terrestri	R.c. aeromobili aerei	R.c. veicoli mar. lac. e fluv.
Lavoro diretto al lordo
(+) Premi contabilizzati	9.341	28.381	22.760	196	483	0
(–) Var. riserva premi	676	7.654	2.763	-2	-49	0
(–) Oneri relativi ai sinistri	9.221	19.662	11.988	1.279	26	1.428
(–) Var. riserve tecniche diverse	0	0	0	0	0	0
(+) Saldo altre partite tecniche	0	-64	-13	-8	0	0
(–) Spese di gestione	2.154	2.847	2.914	12	176	0
Saldo tecnico lavoro diretto	-2.710	-1.846	5.082	-1.101	330	-1.428
Risultato riass. passiva	441	5.415	-8.103	408	-366	1.293
Risultato netto lav. indiretto	1.444	51.890	14.699	1.837	-14	-8
(–) Variazione delle riserve di perequazione	0	153	0	0	0	0
(+) Quota utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico	1.776	7.550	4.643	591	220	14
Risultato del conto tecnico	951	62.856	16.321	1.735	170	-129

(in migliaia di euro)	Ramo 13	Ramo 14	Ramo 15	Ramo 16	Ramo 17	Ramo 18
	R.c. generale	Credito	Cauzione	Perdite pecuniarie	Tutela giudiziaria	Assistenza
Lavoro diretto al lordo
(+) Premi contabilizzati	98.025	0	1.183	16.140	4	91
(–) Var. riserva premi	12.120	0	11	1.713	0	-31
(–) Oneri relativi ai sinistri	20.149	-11	29	5.736	241	2
(–) Var. riserve tecniche diverse	0	0	0	0	0	0
(+) Saldo altre partite tecniche	-1.151	0	0	10	0	0
(–) Spese di gestione	16.250	0	204	1.222	0	29
Saldo tecnico lavoro diretto	48.355	11	939	7.479	-237	91
Risultato riass. passiva	-14.814	0	-132	-5.985	0	-385
Risultato netto lav. indiretto	-3.461	29	1.405	6.072	-93	0
(–) Variazione delle riserve di perequazione	0	0	0	0	0	0
(+) Quota utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico	16.056	13	646	1.745	52	5
Risultato del conto tecnico	46.136	53	2.858	9.311	-278	-289

L'imputazione delle spese avviene per quanto possibile sin dall'origine al singolo ramo esercitato a cui si riferiscono; per le spese comuni viene fatto ricorso all'attribuzione proporzionale basata su parametri (premi lordi, numero delle polizze gestite, provvigioni erogate e sinistri pagati) adeguati alla diversa tipologia dei costi.

20.1.2. Prospetto di sintesi del conto tecnico riepilogativo di tutti i rami danni – portafoglio italiano – (allegato 26)

(in migliaia di euro)	Assicurazioni dirette		Assicurazioni indirette	Rischi
	Rischi diretti	Rischi ceduti	Rischi diretti	Rischi retroc.	conservati
(+) Premi contabilizzati	226.549	35.295	247.826	60.079	379.001
(–) Variazione della riserva premi	22.684	-765	-7.403	-8.817	24.863
(–) Oneri relativi ai sinistri	92.759	5.525	127.333	20.010	194.557
(–) Variazione delle riserve tecniche diverse	0	0	0	0	0
(+) Saldo delle altre partite tecniche	-1.227	76	0	1.270	-2.573
(–) Spese di gestione	30.915	4.971	33.396	7.227	52.113
Saldo tecnico	78.964	25.640	94.500	42.929	104.895
(–) Variazione delle riserve di perequazione					153
(+) Quota utile degli investimenti trasferita dal
conto non tecnico	26.185		18.429		44.614
Risultato del conto tecnico	105.149	25.640	112.929	42.929	149.356

20.2 Assicurazioni vita

20.2.1. Prospetto di sintesi dei conti tecnici per singolo ramo – portafoglio italiano – (allegato 27)

(in migliaia di euro)	Ramo I	Ramo III	Ramo IV	Ramo V	Ramo VI
	Vita umana	Fondi di investimento	Malattia	Capitaliz zazione	Fondi pensione
Lavoro diretto al lordo
(+) Premi contabilizzati	88.053	21	32.060	200	0
(–) Oneri relativi ai sinistri	98.963	4.786	20.985	6.189	0
(–) Variazione riserve matematiche e tecniche diverse	-3.532	-6.478	2.004	-1.200	0
(+) Saldo altre partite tecniche	-3	1	0	0	0
(–) Spese di gestione	4.850	109	3.295	0	0
(+) Redditi degli investimenti al netto della quota trasferita al conto non tecnico	68.848	-1.469	2.077	10.320	0
Saldo tecnico	56.617	136	7.853	5.531	0
Risultato della riassicurazione passiva	-12.986	-2	1.443	0	0
Risultato netto del lavoro indiretto	203.243	24	0	0	0
Risultato del conto tecnico	246.874	158	9.296	5.531	0

Per quanto concerne l'imputazione delle spese ai rami si rimanda a quanto descritto al punto 20.1.1.

20.2.2. Prospetto di sintesi del conto tecnico riepilogativo di tutti i rami vita – portafoglio italiano – (allegato 28)

(in migliaia di euro)	Assicurazioni dirette		Assicurazioni indirette	Rischi
	Rischi diretti	Rischi ceduti	Rischi diretti	Rischi retroc.	conservati
(+) Premi contabilizzati	120.334	35.475	211.725	1.354	295.230
(–) Oneri relativi ai sinistri	130.923	19.773	762.281	0	873.431
(–) Variazione riserve matematiche e tecniche diverse	-9.206	-352	-511.175	0	-520.029
(+) Saldo altre partite tecniche	-2	0	166	0	164
(–) Spese di gestione	8.254	4.509	21.878	-367	25.990
(+) Redditi degli investimenti al netto della quota trasferita al conto non tecnico	79.776		266.081		345.857
Risultato del conto tecnico	70.137	11.545	204.988	1.721	261.859

20.3 Assicurazioni danni e vita

20.3.1. Prospetto di sintesi dei conti tecnici riepilogativi di tutti i rami danni e vita – portafoglio estero – (allegato 29)

(in migliaia di euro)	Rami danni	Rami vita
Lavoro diretto al lordo
(+) Premi contabilizzati	225.776	85.384
(–) Variazione della riserva premi dei rami danni	15.105
(–) Oneri relativi ai sinistri	194.893	50.403
(–) Variazione delle riserve matematiche e diverse dei rami vita		17.365
(–) Variazione delle riserve tecniche diverse dei rami danni	0
(+) Saldo delle altre partite tecniche	684	16.509
(–) Spese di gestione	56.455	21.428
(+) Redditi degli investimenti dei rami vita al netto della quota trasferita al conto non tecnico		11.574
Saldo tecnico del lavoro diretto	-39.993	24.271
Risultato della riassicurazione passiva	10.375	-1.805
Risultato netto del lavoro indiretto	-7.403	62.261
(–) Variazione delle riserve di perequazione dei rami danni	0
(+) Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico dei rami danni	94.247
Risultato del conto tecnico	57.226	84.727

Sezione 21 - Informazioni concernenti il conto non tecnico (III)

21.1 – Dettaglio dei proventi da investimenti – Voce III.3 (allegato 21 – Gestione danni)

(in migliaia di euro)	2018
da azioni e quote:
Dividendi e altri proventi da azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	1.141.954
Dividendi e altri proventi da azioni e quote di altre società	1.307
Totale	1.143.261
Proventi derivanti da investimenti in terreni e fabbricati	4.543
Proventi derivanti da altri investimenti:
Proventi su obbligazioni di società del gruppo e partecipate	0
Interessi su finanziamenti a imprese del gruppo e a partecipate	67.810
Proventi derivanti da quote di fondi comuni di investimento	591
Proventi su obbligazioni e altri titoli a reddito fisso	9.157
Interessi su finanziamenti	11
Proventi su quote di investimenti comuni	0
Interessi su depositi presso enti creditizi	1.473
Proventi su investimenti finanziari diversi	5.558
Interessi su depositi presso imprese cedenti	243
Totale	84.843
Riprese di rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:
Terreni e fabbricati	0
Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	480
Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate	0
Altre azioni e quote	595
Altre obbligazioni	2
Altri investimenti finanziari	912
Totale	1.989
Profitti sul realizzo degli investimenti:
Plusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	0
Profitti su azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	0
Profitti su obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate	0
Profitti su altre azioni e quote	757
Profitti su altre obbligazioni	1.246
Profitti su altri investimenti finanziari	12.259
Totale	14.262
Totale generale	1.248.898

21.2 – Dettaglio degli oneri patrimoniali e finanziari – Voce III.5 (allegato 23 – Gestione danni)

(in migliaia di euro)	2018
Oneri di gestione degli investimenti e altri oneri
Oneri inerenti azioni e quote	132
Oneri inerenti gli investimenti in terreni e fabbricati	3.080
Oneri inerenti obbligazioni	1.940
Oneri inerenti quote di fondi comuni di investimento	0
Oneri inerenti quote in investimenti comuni	0
Oneri relativi agli investimenti finanziari diversi	11.552
Interessi su depositi ricevuti da riassicuratori	33
Totale	16.737
Rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:
Terreni e fabbricati	1.285
Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	7.228
Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate	0
Altre azioni e quote	1.793
Altre obbligazioni	3.142
Altri investimenti finanziari	24.829
Totale	38.277
Perdite sul realizzo degli investimenti
Minusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	0
Perdite su azioni e quote	259
Perdite su obbligazioni	147
Perdite su altri investimenti finanziari	4.095
Totale	4.501
Totale generale	59.515

21.3 – Dettaglio degli altri proventi – Voce III.7

(in migliaia di euro)	2018
Utili su cambi	125.224
Royalties per utilizzo del marchio Generali	57.789
Oneri amministrativi recuperati da terzi	32.237
Prelievi da fondi oneri futuri	20.054
Prelievi da fondi rischi per contezioso imposte indirette	22.621
Commissioni su garanzie prestate verso società del Gruppo	6.000
Prelievi da altri fondi rischi	6.855
Altro	10.316
Totale altri proventi	281.096

21.4 – Dettaglio degli altri oneri – Voce III.8

(in migliaia di euro)	2018
Interessi passivi su passività subordinate	560.934
Spese di direzione e coordinamento	422.951
Interessi passivi su prestiti obbligazionari	140.613
Perdite su cambi	132.772
Accantonamenti a fondi rischi e oneri	79.534
Interessi passivi su altri prestiti	67.045
Oneri amministrativi sostenuti per conto terzi	32.287
Ammortamento attivi immateriali	15.950
Oneri tributari	14.045
Interessi e spese finanziare	12.766
Interessi passivi su debiti diversi	7.722
Perdite su crediti	6.267
Altri oneri	15.818
Totale altri oneri	1.508.703

21.5 – Dettaglio dei proventi straordinari – Voce III.10

(in migliaia di euro)	2018
Profitti da alienazione di attivo immobilizzato	161.138
Proventi straordinari diversi	77.655
Totale altri proventi straordinari	238.793

I proventi straordinari sono composti principalmente da profitti di realizzo derivanti dalla cessione del Branch di Panama (77.459 migliaia) e delle partecipazioni nelle seguenti Compagnie: Generali PanEurope dac (120.667 migliaia), Generali Colombia Seguros Generales S.A. e Generali Colombia Vida - Compañia de Seguros S.A. (13.896 migliaia), Assurances Maghrebia S.A. e Assurances Maghrebia Vie S.A (4.911 migliaia), Sara Assicurazioni (12.243 migliaia).

Sezione 21.6 – Dettaglio degli oneri straordinari – Voce III.11

(in migliaia di euro)	2018
Imposte di esercizi precedenti	32.325
Incentivazioni al prepensionamento	8.799
Sopravvenienze passive	4.371
Perdite di realizzo su alienazioni di attivo immobilizzato	1.703
Oneri straordinari diversi	955
Totale altri oneri straordinari	48.153

Sezione 21.7 – Dettaglio delle imposte sul reddito – Voce III.14

(in migliaia di euro)	2018
Imposte correnti	-143.885
Variazione delle imposte anticipate	-34.984
Variazione delle imposte differite	32.071
Totale	-146.798

La società aderisce, in qualità di consolidante, al regime di tassazione di Gruppo, disciplinato dal Titolo II, Capo II, Sezione II del TUIR (artt. 117-129). Il numero delle società controllate che hanno esercitato l'opzione congiuntamente alla consolidante è pari 20 e risulta invariato rispetto all'esercizio precedente.

Con riferimento alle condizioni e ai termini rilevanti dei contratti che regolamentano i rapporti tra la società consolidante e le consolidate, si evidenzia che ciascuna consolidata, qualora concorra alla formazione del reddito complessivo globale con un proprio reddito imponibile, deve corrispondere alla consolidante un importo pari alla relativa imposta a debito dovuta; qualora invece la consolidata concorra alla formazione del reddito complessivo globale con una propria perdita fiscale, le viene riconosciuto un importo pari al beneficio finanziario spettante alla consolidante in fase di liquidazione dell'imposta di Gruppo.

Con l'adesione al regime di tassazione di Gruppo, la società ha potuto beneficiare della compensazione immediata della perdita fiscale del periodo d'imposta, iscrivendo così un provento per imposte correnti. La società ha inoltre rilevato, in qualità di consolidante, le posizioni patrimoniali delle consolidate per i redditi imponibili di periodo al netto della compensazione di tutte le perdite fiscali di periodo, iscrivendo un debito verso l'Amministrazione Finanziaria di 119.204 migliaia ed un contestuale credito di pari ammontare verso le società stesse.

Le imposte sul reddito dell'esercizio evidenziano un saldo positivo di 146.798 migliaia (121.491 nello scorso esercizio), riconducibile alle seguenti componenti:

provento per IRES di competenza pari a 189.612 migliaia (161.760 migliaia nello scorso esercizio) in linea con l'andamento positivo dei dividendi incassati da Società del Gruppo, che ha più che compensato gli effetti negativi connessi con l'incremento dell'utile ante imposte;
provento per IRAP di competenza pari a 4.827 migliaia (onere di 5.470 migliaia nello scorso esercizio);
imposte pagate all'estero per 25.058 migliaia (24.163 migliaia nello scorso esercizio);
imposte dovute in Italia sui redditi di alcune società controllate estere per 21.728 migliaia (10.636 migliaia nello scorso esercizio);
un onere di 855 migliaia per altre imposte sostitutive su apporti di immobili in fondi immobiliari.

Nel prospetto che segue si riporta una riconciliazione del tax rate teorico con il tax rate effettivo complessivo:

Aliquota IRES Ordinaria	24,00%
Effetto delle differenze permanenti (in aumento e in diminuzione) rispetto all'aliquota ordinaria:
Differenze permanenti in aumento:
minusvalenze su partecipazioni non deducibili	0,91%
interessi passivi	0,55%
altre differenze	2,01%
Differenze permanenti in diminuzione:
dividendi esclusi	-29,89%
plusvalenze su partecipazioni esenti o assoggettate ad imposta sostitutiva	-10,52%
altre differenze	-1,29%
Totale differenze permanenti	-38,23%
Tax rate IRES effettivo	-14,23%
Imposta sul reddito di controllate e collegate estere e altre imposte pagate all'estero	3,52%
IRAP di competenza del periodo	-0,36%
TotaleTax rate complessivo	-11,07%

Imposte anticipate e differite

Le imposte anticipate e differite si riferiscono alle poste che concorrono a formare il reddito fiscale in un periodo d'imposta diverso da quello nel quale sono imputate a conto economico.

I movimenti delle imposte anticipate e differite sono stati determinati utilizzando le aliquote del 24% per l'IRES e del 3,54% per l'IRAP; esse si riferiscono alle poste che concorrono a formare il reddito fiscale in un periodo d'imposta diverso da quello nel quale sono imputati a conto economico.

Il dettaglio delle principali poste e delle variazioni intervenute nell'esercizio è fornito nei prospetti che seguono; tutti gli importi sono stati contabilizzati nel conto economico.

Imposte anticipate

(in migliaia di euro)	Saldo iniziale Variazione dell'esercizio			Saldo finale
	Differenze temporanee	Imposte	Differenze temporanee	Imposte	Differenze temporanee	Imposte
Attività per imposte anticipate - IRES	0	0	0	0	0	0
Valutazione titoli	26.583	6.380	2.434	584	29.017	6.964
Ammortamenti (principalmente avviamento)	66.345	15.923	-16.657	-3.998	49.688	11.925
Svalutazioni crediti verso assicurati	518.722	124.493	0	0	518.722	124.493
Altri fondi costituiti con accantonamenti non deducibili nell'esercizio	56.439	13.545	-8.353	-2.004	48.086	11.541
Variazione riserve	64.455	15.469	36.352	8.725	100.807	24.194
Finanziamenti attivi da fusione Generali Finance	0	0	158.016	37.924	158.016	37.924
Diverse	59.211	14.211	-45.073	-11.074	14.138	3.137
Totale	791.755	190.021	126.719	30.157	918.474	220.178
Attività per imposte anticipate - IRAP	0	0	0	0	0	0
Ammortamenti (principalmente avviamento)	63.215	2.238	-17.847	-632	45.368	1.606
Svalutazione crediti verso assicurati	8.208	291	0	0	8.208	291
Finanziamenti attivi da fusione Generali Finance	0	0	158.016	5.594	158.016	5.594
Diverse	33.290	1.178	-3.800	-135	29.490	1.043
Totale	104.713	3.707	136.369	4.827	241.082	8.534
Totale imposte anticipate	896.468	193.728	263.088	34.984	1.159.556	228.712

Imposte differite

(in migliaia di euro)	Saldo iniziale		Variazione dell'esercizio		Saldo finale
	Differenze temporanee	Imposte	Differenze temporanee	Imposte	Differenze temporanee	Imposte
Passività per imposte differite - IRES
Immobili	3.919	941	-653	-288	3.266	653
Plusvalenze rateizzate	6.620	1.589	-440	-106	6.180	1.483
Finanziamenti passivi da fusione Generali Finance	0	0	148.630	35.672	148.630	35.672
Diverse	17.100	4.103	-13.362	-3.206	3.738	897
Totale	27.639	6.633	134.175	32.072	161.814	38.705
Passività per imposte differite - IRAP
Totale	0	0	0	0	0	0
Totale imposte differite	27.639	6.633	134.175	32.072	161.814	38.705

Sezione 22 - Informazioni varie relative al conto economico

22.1 Prospetto relativo ai rapporti con imprese del gruppo e altre partecipate – (allegato 30)

(in migliaia di euro)	Controllanti	Controllate	Consociate	Collegate	Altre	Totale
PROVENTI
Proventi da investimenti:
Proventi da terreni e fabbricati	0	77	0	0	0	77
Dividendi e altri proventi da azioni e quote	0	2.133.427	0	3.822	11.005	2.148.254
Proventi su obbligazioni	0	0	0	0	0	0
Interessi su finanziamenti	0	158.113	0	0	0	158.113
Proventi su altri investimenti finanziari	0	12	0	0	0	12
Interessi su depositi presso imprese cedenti	0	119.026	0	12	0	119.038
Totale	0	2.410.655	0	3.834	11.005	2.425.494
Proventi e plusvalenze non realizzate su investimenti a beneficio di assicurati i quali ne sopportano il rischio e derivanti dalla gestione dei fondi pensione	0	415	0	0	0	415
Altri proventi:
Interessi su crediti	0	5.539	0	0	0	5.539
Recuperi di spese e oneri amministrativi	0	32.026	0	0	0	32.026
Altri proventi e recuperi	0	59.126	0	0	0	59.126
Totale	0	96.691	0	0	0	96.691
Profitti sul realizzo degli investimenti	0	0	0	0	0	0
Proventi straordinari	0	140.009	0	4.911	2	144.922
Totale generale	0	2.647.770	0	8.745	11.007	2.667.522
ONERI
Oneri di gestione degli investimenti e interessi passivi:
Oneri inerenti gli investimenti	0	1.083	0	0	0	1.083
Interessi su passività subordinate	0	0	0	0	0	0
Interessi su depositi ricevuti da riassicuratori	0	0	0	0	0	0
Interessi su debiti da operazioni di assicurazione diretta	0	0	0	0	0	0
Interessi su debiti da operazioni di riassicurazione	0	7.532	0	0	0	7.532
Interessi su debiti verso banche e istituti finanziari	0	8	0	0	0	8
Interessi su debiti con garanzia reale	0	0	0	0	0	0
Interessi su altri debiti	0	67.033	0	0	0	67.033
Perdite su crediti	0	0	0	0	0	0
Oneri amministrativi e spese per conto terzi	0	32.026	0	0	0	32.026
Oneri diversi	0	46.959	0	0	0	46.959
Totale	0	154.641	0	0	0	154.641
Oneri e minusvalenze non realizzate su investimenti a beneficio di assicurati i quali ne sopportano il rischio e derivanti dalla gestione dei fondi pensione	0	2.846	0	0	0	2.846
Perdite sul realizzo degli investimenti	0	0	0	0	0	0
Oneri straordinari	0	2.185	0	0	402	2.587
Totale generale	0	159.672	0	0	402	160.074

22.2 Prospetto riepilogativo dei premi contabilizzati del lavoro diretto – (allegato 31)

	Gestione danni		Gestione vita		Totale
(in migliaia di euro)	Stabilimento	L.P.S.	Stabilimento	L.P.S.	Stabilimento	L.P.S.
Premi contabilizzati:
in Italia	52.185	0	11.158	0	63.343	0
in altri Stati dell'Unione Europea	165.524	8.839	109.177	0	274.701	8.839
in Stati terzi	225.776	0	85.384	0	311.160	0
Totale	443.485	8.839	205.719	0	649.204	8.839

22.3 Prospetto degli oneri relativi al personale, amministratori e sindaci – (allegato 32)

(in migliaia di euro)		Gestione danni	Gestione vita	Totale
I. Spese per il personale
Spese per prestazioni di lavoro subordinato:
Port. italiano: Retribuzioni		141.044	5.634	146.678
Contributi sociali		41.341	1.907	43.248
	Accantonamento al fondo di trattamento di fine rapporto e obblighi simili	7.789	385	8.174
	Spese varie inerenti al personale	9.948	136	10.084
Totale		200.122	8.062	208.184
Port .estero Retribuzioni		35.649	20.205	55.854
Contributi sociali		10.878	7.701	18.579
	Spese varie inerenti al personale	2.026	2.329	4.355
Totale		48.553	30.235	78.788
Totale		248.675	38.297	286.972
Spese per prestazioni di lavoro autonomo:
Portafoglio italiano		6.018	137	6.155
Portafoglio estero		775	15	790
Totale		6.793	152	6.945
Totale spese per prestazioni di lavoro		255.468	38.449	293.917
II. Descrizione delle voci di imputazione
Oneri di gestione degli investimenti		80	24	104
Oneri relativi ai sinistri		4.360	590	4.950
Altre spese di acquisizione		16.742	1.655	18.397
Altre spese di amministrazione		27.132	28.193	55.325
Oneri amministrativi e spese per conto terzi		207.154	7.987	215.141
Totale		255.468	38.449	293.917

	Numero	Compensi spettanti (in migliaia di euro)
III. Consistenza media del personale nell'esercizio
Dirigenti	279
Impiegati	1.490
Salariati	0
Altri	54
Totale	1.823
IV. Amministratori e sindaci
Amministratori	13	4.117
Sindaci	3	350

Gli importi relativi ai compensi spettanti agli amministratori e ai sindaci, differiscono da quelli riportati nella Relazione sulla remunerazione, che riguardano i compensi ai sensi dell'art. 78 del Regolamento CONSOB n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche, in quanto non tengono conto, tra l'altro, della partecipazione agli utili.

22.4 Trasferimento dei titoli dal comparto durevole a quello non durevole e viceversa o dismissione anticipata di titoli durevoli

Nel corso dell'esercizio la Compagnia non ha effettuato trasferimenti di titoli dal portafoglio non durevole a quello durevole e viceversa.

Le dismissioni anticipate di titoli classificati nel comparto durevole hanno generato utili netti pari a 37.614 migliaia realizzati prevalentemente dalla cessione di azioni.

Tali operazioni sono state effettuate in coerenza con le linee guida e i limiti contenuti nella delibera quadro in materia di investimenti adottata dall'organo amministrativo aziendale, come previsto dal regolamento IVASS n° 24.

22.5 Risultati conseguiti sull'operatività in strumenti finanziari derivati

Le operazioni di copertura delle attività e passività, e le altre operazioni previste dalla Politica degli investimenti adottata con delibera del Consiglio di Amministrazione a fronte del Regolamento IVASS n.24 del 6 giugno 2016, come già definite nel contesto della presente Nota, hanno determinato una perdita complessiva netta di 22.699 migliaia, con riguardo alle componenti economiche realizzate. Per il segmento vita, il risultato netto è negativo per 25.886 migliaia (onere di 26.757 migliaia negli altri oneri e provento di 871 nella gestione finanziaria). Per il segmento danni, il risultato netto è positivo di 3.187 (provento di 6.473 migliaia nella gestione finanziaria e onere di 3.286 migliaia negli altri oneri).

Si riporta di seguito un dettaglio del risultato, distinto tra le operazioni chiuse nell'esercizio e quelle in corso, per le varie categorie di strumenti finanziari derivati:

	Posizioni aperte	Posizioni chiuse	Totale
Swap	-20.129	-4.640	-24.769
Opzioni	0	2.070	2.070
Future	0	0	0
Equity Forward	0	0	0
Diritti	0	0	0
Totale	-20.129	-2.570	-22.699

I risultati negativi, relativi alle posizioni aperte in swap principalmente con finalità di copertura, sono stati determinati dallo scambio dei flussi periodici, quelli relativi alle posizioni chiuse sono stati determinati da operazioni di chiusure di swap su tassi e su divise.

I risultati positivi su opzioni sono stati determinati da operazioni di negoziazione.

Compensi ai sensi dell'art. 78 del Regolamento CONSOB n. 11971 del 14 maggio 1999, come modificato dalla delibera CONSOB n. 18049 del 23/12/2011.

Le informazioni previste dalla normativa vigente, riguardante le Stock Option attribuite e i compensi spettanti ai membri del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale, ai Direttori Generali e ai Dirigenti con responsabilità strategica a qualsiasi titolo e in qualsiasi forma anche da società controllate, sono dettagliatamente riportate nella Relazione sulla remunerazione.

Si precisa inoltre, ai sensi del comma 1 bis dell'art. 78 del predetto Regolamento CONSOB, come modificato dalla delibera CONSOB n. 18049 del 23 dicembre 2011, che non sono state effettuate da parte della Compagnia operazioni per favorire l'acquisto e la sottoscrizione di azioni ai sensi dell'art. 2358 comma 3 del C.C..

Parte C – Altre Informazioni

1. Patrimonio netto aggiornato sulla base della proposta di distribuzione dell'utile

(in migliaia di euro)	Danni	Vita	Totale
Capitale sociale sottoscritto	470.880	1.098.721	1.569.601
Riserva da sovrapprezzo di emissione	1.070.475	2.497.775	3.568.250
Riserve di rivalutazione	1.084.006	926.828	2.010.834
Riserva legale	94.176	219.744	313.920
Riserve negativa per azioni proprie	3.040	0	3.040
Altre riserve	3.649.515	2.455.188	6.104.703
Totale	6.366.012	7.198.256	13.564.268

Ai sensi di quanto richiesto dall'art. 2427, c. 22-septies del Codice Civile si dà atto che la proposta di destinazione dell'utile, pari a 1.473.283 migliaia è la seguente:

per 887 migliaia a riserva legale;
per 1.412.641 migliaia a dividendo
per 59.755 migliaia a riserva straordinaria;

L'incremento della riserva legale si rende necessario in ottemperanza alle disposizioni dell'art. 2430, a fronte del previsto aumento di capitale sociale previsto per 4.436 migliaia per l'assegnazione di un pari numero di azioni al management di Gruppo, secondo quanto previsto dal piano di incentivazione di lungo termine "Long Term Incentive Plan 2016" ("Piano LTI 2016").

2. Patrimonio destinato

La Compagnia non ha costituito patrimoni destinati in via esclusiva ad uno specifico affare, ai sensi dell'articolo 2447 bis del Codice Civile.

3. Direzione e coordinamento

Nessuna persona, fisica o giuridica, direttamente e/o indirettamente, singolarmente o congiuntamente, detiene un numero di azioni tale da consentire alla medesima di disporre di una partecipazione di controllo nella Compagnia. Quest'ultima non è assoggettata all'attività di direzione e coordinamento di alcun ente o società né italiano né estero.

4. Informazioni ai sensi della comunicazione Consob n. 6064293 del 28.07.2006

a) Operazioni con le parti correlate

In materia di operazioni tra parti correlate, si precisa che le principali attività, regolate a prezzi di mercato o al costo, si sono sviluppate attraverso rapporti di assicurazione, riassicurazione e coassicurazione, amministrazione e gestione del patrimonio mobiliare e immobiliare, leasing, finanziamenti e garanzie, servizi amministrativi, informatici, prestiti di personale e liquidazione sinistri.

Le suddette prestazioni mirano a garantire la razionalizzazione delle funzioni operative, una maggiore economicità della gestione complessiva, un adeguato livello dei servizi ottenuti e l'utilizzo delle sinergie esistenti nel Gruppo.

I compensi spettanti ai membri del Consiglio di Amministrazione, del Collegio Sindacale, dei Direttori Generali e dei Dirigenti con responsabilità strategica e le partecipazioni detenute dagli stessi sono esposti, come da normativa Consob, nella "Relazione sulla remunerazione".

Gli effetti dei rapporti con le parti correlate, classificate secondo i dettami previsti dallo IAS 24, ai sensi della comunicazione Consob del 28 luglio 2006, sono riassunti nello schema di seguito riportato.

(in migliaia di euro)	Le parti correlate sono classificate secondo i dettami previsti dallo IAS 24				Incidenza
	Controllate	Collegate	Joint ventures	Altre parti correlate	Totale	sul totale di bilancio
Attività
Investimenti	37.251.075	213.638	0	17.238	37.481.951	90,89
Crediti e altre attività	676.899	3.160	1.217	477	681.753	22,55
Totale attività	37.927.974	216.798	1.217	17.715	38.163.704	86,22
Passività
Passività finanziarie	4.779.159	0	0	0	4.779.159	27,80
Riserve tecniche nette	5.855.898	5.956	1.268	0	5.863.122	72,83
Altri debiti e passività	2.044.070	10	106	-759	2.043.427	11,64
Totale passività	12.679.127	5.966	1.374	-759	12.685.708	29,65
Proventi e oneri
Proventi e oneri derivanti dai rapporti di riassicurazione (1)	261.961	16.639	507	0	279.107	936,66
Proventi netti da investimenti (1)	2.274.307	-10.427	0	8.858	2.272.738	99,17
Altri proventi e oneri	-56.866	0	0	0	-56.866	4,63
Proventi e oneri straordinari	137.823	4.911	0	-400	142.334	74,66

1) Gli interessi sui depositi di riassicurazione sono inclusi nella voce Proventi e oneri derivanti dai rapporti di riassicurazione" anzichè nella voce "proventi netti da investimenti"

I rapporti con le società del Gruppo rientrano nell'abituale attività di gestione delle partecipazioni e direzione e coordinamento, gestione della struttura del capitale e riassicurazione di Gruppo e sono sottoposti alla specifica disciplina di controllo da parte dell'Istituto di Vigilanza (IVASS). Non sono state poste in essere operazioni che rivestono caratteristiche di atipicità rispetto alla normale attività dell'impresa.

Nell'ambito delle attività di gestione delle partecipazioni i principali saldi sono rinvenibili dal lato dello stato patrimoniale fra gli investimenti e dal lato del conto economico fra i proventi netti da investimenti, principalmente per quanto riguarda i dividendi ricevuti. I dividendi ricevuti da società del Gruppo ammontano complessivamente a 2.148.254 migliaia.

Per quanto riguarda la gestione della struttura del capitale e della liquidità i principali saldi sono rinvenibili fra:

— i crediti e i debiti e gli altri proventi e oneri per quanto riguarda la gestione accentrata della liquidità: gli accordi di direct pooling hanno permesso il deposito, al 31 dicembre 2018, presso Assicurazioni Generali S.p.A. di 1.846.957 migliaia. Le principali controparti sono: Generali Beteiligungs GmbH per 1.364.812 migliaia, Generali Global Private Equity per 118.981 migliaia, Generali Versicherung AG per 100.040 migliaia, Generali France SA per 70.070 migliaia, Generali España, S.A. de Seguros y Reaseguros per 66.170 migliaia, GSS – Generali Shared Services Scarl per 34.484 migliaia, Lion River I NV per 27.070 migliaia, Generali Real Estate SGR S.p.A. per 27.040 migliaia, Generali Real Estate S.p.A. per 15.705 migliaia, Generali Italia S.p.A. per 10.659 migliaia, Participatie Maatschappij Graafschap Holland NV per 9.448 migliaia, Generali CEE Holding B.V. per 2.156 migliaia, Generali Asia N.V. per 312 migliaia. Per contro, la Compagnia risulta in posizione creditoria per 118.619 migliaia, dei quali 99.998 migliaia verso Generali VIE S.A. e 18.618 migliaia verso MyDrive Solutions Ltd. I relativi interessi passivi ammontano a 3.101 migliaia, mentre quelli attivi sono pari a 57 migliaia;

gli investimenti e le passività finanziarie e i proventi netti da investimenti e gli altri oneri in relazione alla gestione di finanziamenti attivi e passivi: la Compagnia, alla chiusura dell'esercizio 2018, ha in essere i seguenti finanziamenti attivi verso società del Gruppo: Generali Beteiligungs GmbH per 1.556.903 migliaia, Generali Italia S.p.A. per 1.187.500 migliaia, Generali Deutschland AG per 313.997 migliaia, Generali Schweiz Holding AG per 37.500 migliaia, Europ Assistance Holding S.A. per 26.243 migliaia, Generali Vitality Gmbh per 7.000 migliaia e CNM Global INC per 2.785 migliaia. Lato passivo, vi sono invece finanziamenti da società del Gruppo verso le seguenti controparti: Participatie Maatschappij Graafschap Holland NV per 3.678.778 migliaia, Generali Versicherung Ag per 652.581 migliaia, Generali Deutschland AG per 128.800 migliaia, Cosmos Lebensversicherungs Aktiengesellschaft per 110.000 migliaia, AachenMünchener Lebensversicherung AG per 59.000 migliaia, Generali Investments S.p.A. per 55.000 migliaia, Transocean Holding Corporation per 40.000 migliaia, Redoze Holding N.V. per 28.000 migliaia, UMS Immobiliare Genova S.p.A. per 27.000 migliaia e Verorgungskasse AM GD per 1 migliaia. Sono stati registrati interessi attivi per 158.113 migliaia, principalmente afferenti a Generali Italia S.p.A. (62.344 migliaia) e Generali Beteiliguns GmbH (77.525 migliaia) e interessi passivi per 67.045 migliaia, principalmente afferenti a Participatie Maatschappij Graafschap Holland NV (54.551 migliaia).
gli impegni, in relazione alla sottoscrizione di fondi propri accessori della società controllata Generali Vie S.A.. In particolare tali impegni sono suddivisi in:
- i) una "Equity committment letter" con la quale la Compagnia si è impegnata a sottoscrivere a valori di mercato (fair market value), direttamente o indirettamente, capitale della controllata per un massimo di 250 milioni di Euro;
- ii) una "Commitment Letter to pay and subscribe

in a full a T2 item" con la quale la Compagnia si impegna invece a sottoscrivere, direttamente o indirettamente, obbligazioni Tier 2 della controllata a valori di mercato (fair market value) per un massimo di 250 milioni di Euro;

— gli investimenti, in relazione agli aumenti di capitale effettuati, descritti alla sezione 2.2.1. della presente nota.

Relativamente all'attività di riassicuratore di Gruppo le principali voci influenzate sono quelle relative a riserve tecniche, crediti e debiti legati ai rapporti di riassicurazione e voci tecniche del conto economico che determinano i proventi e gli oneri afferenti i rapporti di riassicurazione.

Gli oneri derivanti dai versamenti ai fondi pensionistici dei dipendenti e dei dirigenti della Compagnia ammontano a 10.898 migliaia.

Nel corso dell'esercizio i proventi derivanti dalla remunerazione dell'utilizzo del marchio da parte di società appartenenti al Gruppo, registrati fra gli altri proventi, ammontano a 57.789 migliaia.

Con riferimento alle altre parti correlate, il rapporto più significativo risulta in essere con Fin. Priv. S.r.l. per 14.352 migliaia.

Per quanto riguarda l'art.18 delle Procedure in materia di operazioni con parti correlate approvate dal Consiglio d'Amministrazione nel 2018, si fa presente che al di là delle sopra commentate operazioni (i) non sono state concluse Operazioni di maggiore rilevanza nel periodo di riferimento (ii) non sono state concluse Operazioni con parti correlate che abbiano influito in misura rilevante sulla situazione patrimoniale o sui risultati del Gruppo (iii) non vi sono modifiche o sviluppi delle Operazioni descritte nella precedente relazione annuale che abbiano avuto effetto rilevante sulla situazione patrimoniale o sui risultati della Società.

b) Eventi e operazioni significative non ricorrenti.

Non si registrano eventi o operazioni significative non ricorrenti nel corso del 2018, rispetto a quanto già descritto in precedenza.

c) Posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali.

Non sono state effettuate operazioni atipiche e/o inusuali.

5. Informazioni ai sensi della delibera Consob n. 15915 del 3.5.2007

Ai sensi della suddetta delibera vengono indicati, nel seguente prospetto, i corrispettivi di competenza dell'esercizio erogati a EY S.p.A. a fronte dei servizi ricevuti.

(in migliaia di euro)	Esercizio 2018
	E&Y Italia	E&Y Network
Capogruppo
Revisione contabile	1.065	548
Altri Servizi di attestazione	2.228	14
Altri Servizi	6.032	0
Totale	9.325	562
Controllate dalla Capogruppo	0	0
Revisione contabile	3.057	15.517
Altri Servizi di attestazione	2.719	5.804
Altri servizi Assistenza fiscale	0	0
Altri	1.303	1.118
Totale	7.079	22.440
Totale complessivo	16.404	23.002

Rendiconto Finanziario

RENDICONTO FINANZIARIO

Esercizio 2018 E.

(Valori in migliaia di euro)

		2018	2017
A. Flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale
Utile (perdita) dell'esercizio		1.473.283	1.404.459
Interessi passivi di competenza		768.591	711.274
Imposte sul reddito di competenza		-146.798	-121.491
Dividendi		-2.153.378	-1.983.856
(Plusvalenze)/minusvalenze derivanti dalla cessione di attività		-247.493	-44.477
1. Utile (perdita) dell'esercizio prima d'imposte sul reddito, interessi,
dividendi e plus/minusvalenze da cessione		-305.795	-34.091
Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto
Variazione delle riserve tecniche		-238.722	-798.396
Variazione dei fondi di accantonamento		27.501	2.255
Variazione dei fondi di ammortamento		10.861	24.869
Rettifiche di valore sugli investimenti al netto delle riprese		60.789	28.606
Altre rettifiche per elementi non monetari		-7.457	66.949
2. Flusso finanziario prima delle variazioni del capitale circolante netto		-452.823	-709.808
Variazioni del capitale circolante netto
Decremento/(incremento) dei crediti		534.633	361.782
(Decremento)/incremento dei debiti		-102.926	232.891
Decremento/(incremento) dei ratei e risconti attivi		8.264	-27.292
(Decremento)/incremento dei ratei e risconti passivi		2.476	-26.069
Decremento/(incremento) delle altre attività		9.843	-2.536
(Decremento)/incremento delle altre passività		-54.799	19.805
3. Flusso finanziario dopo le variazioni del capitale circolante netto		-55.333	-151.227
Altre rettifiche
Interessi passivi		-765.835	-711.274
Imposte sul reddito		-26.709	240.691
Dividendi incassati		2.153.378	1.983.856
Flusso finanziario della gestione reddituale	A.	1.305.501	1.362.046
B. Flussi finanziari derivanti dall'attività d'investimento
Liquidita generata o (assorbita) da investimenti
Investimenti immobiliari		1.388	1.918
Partecipazioni		79.955	-223.708
Azioni		-1.406	-6.211
Obbligazioni		35.270	60.675
Finanziamenti		282.194	-910.226
Depositi presso enti creditizi		-8.263	-14.549
Fondi d'investimento e pensione		2.158	-30.163
Altri investimenti		-865.065	445.825
Cessione di ramo d'azienda		139.639	0
1. Flusso derivante dall'attività d'investimento		-334.131	-676.439

	2018	2017
Liquidita generata o (assorbita) da altri elementi
Attivi immateriali	-25.166	-17.230
Acquisizione di mobili e macchine	5.681	-3.506

2. Flusso derivante da altri elementi	-19.485	-20.736
Flusso finanziario dell'attività di investimento (1. + 2.) B.	-353.616	-697.175
C. Flussi finanziari derivanti dall'attività di finanziamento
Mezzi di terzi
Aumento o (diminuzione) di passività subordinate	-250.000	0
Aumento o (diminuzione) di prestiti obbligazionari	-63.885	-63.885
Aumento o (diminuzione) di debiti verso banche e istituti finanziari	-212.077	375.886
Aumento o (diminuzione) di debiti netti per l'attività di tesoreria accentrata	581.800	171.015
Aumento o (diminuzione) di debiti con garanzia reale	0	0
Aumento o (diminuzione) di prestiti diversi e altri debiti finanziari	320.000	218.000
1. Flusso derivante da mezzi di terzi	375.838	701.016
Mezzi propri
Aumento di capitale e riserve patrimoniali a pagamento	0	0
Prelievo da riserve patrimoniali per pagamento di dividendi	0	-153.485
Dividendi corrisposti agli azionisti a valere sugli utili degli esercizi precedenti	-1.330.761	-1.095.876
2. Flusso derivante da mezzi propri	-1.330.761	-1.249.361
Flusso finanziario dell'attività di finanziamento (1. + 2.) C.	-954.922	-548.345
Totale flusso finanziario dell'esercizio A. + B. + C.	-3.037	116.526

Variazione della liquidità
Liquidità alla fine dell'esercizio precedente	744.169	655.065
Adeguamento ai cambi dell'esercizio corrente	11.922	-27.422
Liquidità derivante dall'incorporazione di Generali Finance	4.298
1. Liquidità all'inizio dell'esercizio	760.389	627.643
2. Liquidità alla fine dell'esercizio	757.352	744.169
		116.526

Attività e passività acquisite in virtù della fusione con Generali Finance che non hanno dato luogo a flussi finanziari nei seguenti aggregati
A. Flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale	-248.609
Altri crediti	2.498
Ratei e risconti	8.529
Debiti e altre passività	-251.634
Ratei e risconti	-8.002

B. Flussi finanziari derivanti dall'attività di investimento	1.486.589
Partecipazioni	-263.150
Finanziamenti	1.749.739

C. Flussi finanziari derivanti dall'attività di finanziamento	-1.233.926
Passività subordinate	-1.500.000
Attività di tesoreria accentrata	266.074

1. Totale rettifica del flusso finanziario dell'esercizio (A + B + C)	4.054

2. Liquidità derivante dall'incorporazione	4.298

Riserva avanzo di fusione (1. + 2.)	8.353

Informazioni relative alla cessione dello stabilimento panamense

a) Corrispettivi ricevuti	139.639
b) Corrispettivi consistenti in disponibilità liquide	139.639
c) Ammontare delle disponibilità liquide cedute	0
d) Valore contabile delle attività nette cedute	62.180

Allegati alla nota integrativa 203

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

Capitale sociale sottoscritto euro 1.565.165.364 Versato euro 1.565.165.364

Sede in Trieste

Allegati alla Nota integrativa

Esercizio 2018

			(Valori in migliaia di euro)
N.		Danni	Vita	Danni e
				Vita *
1	Stato patrimoniale - Gestione danni
2	Stato patrimoniale - Gestione vita
3	Prospetto relativo alla ripartizione del risultato di esercizio tra rami danni e rami vita			1
4	Attivo - Variazioni nell'esercizio degli attivi immateriali (voce B) e dei terreni e fabbricati (voce C.I)			1
5	Attivo - Variazioni nell'esercizio degli investimenti in imprese del gruppo e in altre partecipate:			1
	azioni equote (voce C.II.1), obbligazioni (voce C.II.2) e finanziamenti (voce C.II.3)
6	Attivo - Prospetto contenente informazioni relative alle imprese partecipate			1
7	Attivo - Prospetto di dettaglio delle movimentazioni degli investimenti in imprese del gruppo e			1
	in altre partecipate: azioni e quote
	Attivo - Ripartizione in base all'utilizzo degli altri investimenti finanziari: azioni e quote di imprese,
8	quote di fondi comuni di investimento, obbligazioni e altri titoli a reddito fisso, quote in investimenti			1
	comuni e investimenti finanziari diversi (voci C.III.1, 2, 3, 5, 7)
	Attivo - Variazioni nell'esercizio degli altri investimenti finanziari a utilizzo durevole: azioni e quote,
9	quote di fondi comuni di investimento, obbligazioni e altri titoli a reddito fisso, quote in investimenti			1
	comuni e investimenti finanziari diversi (voci C.III.1, 2, 3, 5, 7)
10	Attivo - Variazioni nell'esercizio dei finanziamenti e dei depositi presso enti creditizi (voci C.III.4, 6)			1
11	Attivo - Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di
	mercato (voce D.I)
12	Attivo - Prospetto delle attività derivanti dalla gestione dei fondi pensione (voce D.II)		0
13	Passivo - Variazioni nell'esercizio delle componenti della riserva premi (voce C.I.1) e della riserva
	sinistri (voce C.I.2) dei rami danni
14	Passivo - Variazioni nell'esercizio delle componenti delle riserve matematiche (voce C.II.1) e della	1 1 6 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
	riserva per partecipazione agli utili e ristorni (voce C.II.4)
15	Passivo - Variazioni nell'esercizio dei fondi per rischi e oneri (voce E) e del trattamento di fine			1
	rapporto di lavoro subordinato (voce G.VII)
16	Prospetto di dettaglio delle attività e passività relative alle imprese del gruppo e altre partecipate			1
17	Informativa su "garanzie, impegni e altri conti d'ordine"			1
18	Prospetto degli impegni per operazioni su contratti derivati			1
19	Informazioni di sintesi concernenti il conto tecnico dei rami danni
20	Informazioni di sintesi concernenti i rami vita relative ai premi e al saldo di riassicurazione
21	Proventi da investimenti (voce II.2 e III.3)			1
22	Proventi e plusvalenze non realizzate relativi ad investimenti a beneficio di assicurati i quali ne
	sopportano il rischio e ad investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione (voce II.3)
23	Oneri patrimoniali e finanziari (voci II.9 e III.5)			1
	Oneri patrimoniali e finanziari e minusvalenze non realizzate relativi ad investimenti a beneficio di
24	assicurati i quali ne sopportano il rischio e ad investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione
	(voce II.10)
25	Assicurazioni danni - Prospetto di sintesi dei conti tecnici per singolo ramo - Portafoglio italiano
26	Prospetto di sintesi del conto tecnico riepilogativo di tutti i rami danni - Portafoglio italiano
27	Assicurazioni vita - Prospetto di sintesi dei conti tecnici per singolo ramo - Portafoglio italiano
28	Prospetto di sintesi del conto tecnico riepilogativo di tutti i rami vita - Portafoglio italiano
29	Prospetto di sintesi relativo ai conti tecnici danni e vita - Portafoglio estero			1
30	Rapporti con imprese del gruppo e altre partecipate			1
31	Prospetto riepilogativo dei premi contabilizzati del lavoro diretto			1
32	Prospetto degli oneri relativi al personale, amministratori e sindaci			1

* Indicare il numero degli allegati effettivamente compilati. Indicare 0 nel caso in cui l'allegato, pur essendo dovuto, non è stato compilato in quanto tutte le voci risultano nulle. Indicare n.d. nel caso in cui l'impresa non sia tenuta a compilare l'allegato.

Nota integrativa - Allegato 1

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE DANNI

ATTIVO

						Valori dell'esercizio

A.	CREDITI VERSO SOCI PER CAPITALE SOCIALE SOTTOSCRITTO NON VERSATO					0 1
	di cui capitale richiamato		2	0

B.	ATTIVI IMMATERIALI
	1. Provvigioni di acquisizione da ammortizzare		4	0
	2. Altre spese di acquisizione		6	0
	3. Costi di impianto e di ampliamento		7	0
	4. Avviamento		8	0
	5. Altri costi pluriennali		9	32.641		32.641 10
C.	INVESTIMENTI
	I - Terreni e fabbricati
	1. Immobili destinati all'esercizio dell'impresa		11	304
	2. Immobili ad uso di terzi		12	97.192
	3. Altri immobili		13	0
	4. Altri diritti reali		14	0
	5. Immobilizzazioni in corso e acconti		15	2.371	99.867 16
	II - Investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate
	1. Azioni e quote di imprese:
	a) controllanti	0 17
	b) controllate	16.832.788 18
	c) consociate	0 19
	d) collegate	213.247 20
	e) altre	17.238 21	22	17.063.273
	2. Obbligazioni emesse da imprese:
	a) controllanti	0 23
	b) controllate	0 24
	c) consociate	0 25
	d) collegate	0 26
	e) altre	0 27	28	0
	3. Finanziamenti ad imprese:
	a) controllanti	0 29
	b) controllate	1.276.929 30
	c) consociate	0 31
	d) collegate	0 32
	e) altre	0 33	34	1.276.929	18.340.202 35
				da riportare		32.641

Esercizio 2018

			Valori dell'esercizio precedente
	0 182		0 181
	0 184 0 186 0 187 0 188 26.845 189		26.845 190
	7.716 191 97.110 192 0 193 0 194 1.787 195	106.613 196
0 197 16.593.774 198 0 199 219.431 200 20.530 201	16.833.735 202
0 203 0 204 0 205 0 206 0 207	0 208
0 209 1.287.883 210 0 211 0 212 0 213	1.287.883 214	18.121.618 215
	da riportare		26.845

Valori dell'esercizio

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE DANNI ATTIVO

C. INVESTIMENTI (segue) III - Altri investimenti finanziari 1. Azioni e quote 8.362 a) Azioni quotate 36 6.636 b) Azioni non quotate 37 823 15.821 c) Quote 38 39 254.824 2. Quote di fondi comuni di investimento 40 3. Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 433.895 a) quotati 41 893 b) non quotati 42 800 435.588 c) obbligazioni convertibili 43 44	32.641












4. Finanziamenti
0 a) prestiti con garanzia reale 45
0 b) prestiti su polizze 46
393 393 c) altri prestiti 47 48
0 5. Quote in investimenti comuni 49
95.182 6. Depositi presso enti creditizi 50
9.337 811.145 7. Investimenti finanziari diversi 51 52
72.669 IV - Depositi presso imprese cedenti 53 54	19.323.883

D bis. RISERVE TECNICHE A CARICO DEI RIASSICURATORI
I - RAMI DANNI
131.011 1. Riserva premi 58
408.834 2. Riserva sinistri 59
0 3. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni 60
0 4. Altre riserve tecniche 61 62	539.845
da riportare	19.896.369

							Valori dell'esercizio precedente
			riporto				26.845





216	8.696
217	7.543
218	577	219	16.816
		220	33.927

221	560.333
222	17.830
223	0	224	578.163

225	0
226	0
227	450	228	450
		229	0
		230	82.439
		231	9.990	232	721.785
				233	64.785	234	19.014.801




		238	124.702
		239	733.252
			0
		240
		241	0			242	857.954
			da riportare				19.899.600

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE DANNI ATTIVO

Valori dell'esercizio

						19.896.369
E.		CREDITI
	I	- Crediti, derivanti da operazioni di assicurazione diretta, nei confronti di:
		1. Assicurati
		102.079 a) per premi dell'esercizio 71
		15.979 b) per premi degli es. precedenti 72	73	118.058
		2. Intermediari di assicurazione	74	6.124
		3. Compagnie conti correnti	75	1.096
		4. Assicurati e terzi per somme da recuperare	76	3.765	77	129.043
	II	- Crediti, derivanti da operazioni di riassicurazione, nei confronti di:
		1. Compagnie di assicurazione e riassicurazione	78	268.439
		2. Intermediari di riassicurazione	79	8.369	80	276.808
	III	- Altri crediti			81	962.214	82	1.368.065
F.		ALTRI ELEMENTI DELL'ATTIVO
	I	- Attivi materiali e scorte:
		1. Mobili, macchine d'ufficio e mezzi di trasporto interno	83	2.084
		2. Beni mobili iscritti in pubblici registri	84	1.114
		3. Impianti e attrezzature	85	0
		4. Scorte e beni diversi	86	447 87		3.645
	II	- Disponibilità liquide
		1. Depositi bancari e c/c postali	88	645.571
		2. Assegni e consistenza di cassa	89	61 90		645.632
	IV	- Altre attività
		1. Conti transitori attivi di riassicurazione	92	3.986
		2. Attività diverse	93	60.249	94	64.235	95	713.512
		di cui Conto di collegamento con la gestione vita	901	0
G.		RATEI E RISCONTI
		1. Per interessi			96	33.419
		2. Per canoni di locazione			532
		3. Altri ratei e risconti			97 98	42.990		76.941
	TOTALE ATTIVO						99	22.054.887
					100

Relazione sulla Gestione

						89.289	251
				120.403	253	31.114	252
				70.147	254
				1.507	255
		200.444	257	8.387	256

				208.574	258
		214.362	260	5.788	259
1.378.397	262	963.591	261

				2.618	263
				1.122	264
				0	265
		4.209		469 267	266
				664.002	268
		664.073		71 270	269

				5.681	272
902.264	275	233.982	274	228.301	273
				173.643	903

		37.145	276
		572	277
67.805	279	30.088	278
22.248.066	280

Valori dell'esercizio precedente

riporto 19.899.600

Valori dell'esercizio

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE DANNI PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

A.		PATRIMONIO NETTO
	I	- Capitale sociale sottoscritto o fondo equivalente		101	469.550
	II	- Riserva da sovrapprezzo di emissione		102	1.070.475
	III	- Riserve di rivalutazione		103	1.084.006
	IV	- Riserva legale		104	93.910
	V	- Riserve statutarie		105	0
	VI	- Riserva per azioni della controllante		400	0
	VII	- Altre riserve		107	3.591.001
	VIII	- Utili (perdite) portati a nuovo		108	0
	IX	- Utile (perdita) dell'esercizio		109	576.874
	X	- Riserva negativa per azioni proprie in portafoglio		401	3.040	110	6.882.776
B.		PASSIVITA' SUBORDINATE				111	4.639.950
C.		RISERVE TECNICHE
	I	- RAMI DANNI
		1. Riserva premi	402.756 112
		2. Riserva sinistri	1.763.050 113
		3. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni	0 114
		4. Altre riserve tecniche	0 115
		5. Riserve di perequazione	467 116			117	2.166.273

			da riportare				13.688.999

	468.542 281
	1.070.475 282
	1.084.006 283
	93.708 284
	0 285
	0 500
	3.518.520 287
	0 288
	549.929 289
	3.040 290 501	6.782.140

		4.894.300 291


380.979 292
1.916.612 293
0 294
0 295
314 296		2.297.905 297

da riportare		13.974.345

Valori dell'esercizio precedente

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE DANNI PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

						Valori dell'esercizio
			riporto			13.688.999

E.		FONDI PER RISCHI E ONERI			0
	1. 2.	Fondi per trattamenti di quiescenza ed obblighi simili Fondi per imposte		128	19.023
	3.	Altri accantonamenti		129	74.623	93.646
				130		131
F.		DEPOSITI RICEVUTI DA RIASSICURATORI				18.864 132
G.		DEBITI E ALTRE PASSIVITA'
	I	- Debiti, derivanti da operazioni di assicurazione diretta, nei confronti di:
		1. Intermediari di assicurazione	12.118 133
		2. Compagnie conti correnti	3.741 134
		3. Assicurati per depositi cauzionali e premi	7.535 135
		4. Fondi di garanzia a favore degli assicurati	0 136	137	23.394
	II	- Debiti, derivanti da operazioni di riassicurazione, nei confronti di:
		1. Compagnie di assicurazione e riassicurazione	125.447 138
		2. Intermediari di riassicurazione	43.174 139	140	168.621
	III	- Prestiti obbligazionari		141	1.250.000
	IV	- Debiti verso banche e istituti finanziari		142	989.795
	V	- Debiti con garanzia reale		143	0
	VI	- Prestiti diversi e altri debiti finanziari		144	3.076.581
	VII	- Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato		145	1.715
	VIII	- Altri debiti
		1. Per imposte a carico degli assicurati	4.839 146
		2. Per oneri tributari diversi	18.214 147
		3. Verso enti assistenziali e previdenziali	1.098 148
		4. Debiti diversi	2.240.947 149	150	2.265.098
	IX	- Altre passività
		1. Conti transitori passivi di riassicurazione	2.228 151
		2. Provvigioni per premi in corso di riscossione	18.644 152
		3. Passività diverse	284.909 153	154	305.781	8.080.985 155
		di cui Conto di collegamento con la gestione vita	137.798 902
			da riportare			21.882.494

Relazione sulla Gestione

	0 308
	7.146 309
	57.063 311 310	64.209

		19.029 312


7.758 313
2.821 314
3.175 315
0 316	13.754 317

107.053 318
95.878 319	202.931 320
	1.250.000 321
	1.184.917 322
	0 323
	2.686.581 324
	4.061 325

4.579 326
21.015 327
2.987 328
2.417.439 329	2.446.020 330

468 331
12.240 332
221.840 333	234.548 335 334	8.022.812
0 904
da riportare		22.080.395

Valori dell'esercizio precedente

Attestazioni e Relazioni

riporto 13.974.345

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE DANNI PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

Valori dell'esercizio

					21.882.494

H.	RATEI E RISCONTI
	1. Per interessi	156	138.114
	2. Per canoni di locazione	157	1.749
	3. Altri ratei e risconti	158	32.529	159	172.392
	TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO			160	22.054.886

Valori dell'esercizio precedente

Attestazioni e Relazioni

22.080.395		riporto


	150.329 336
	1.967 337
167.671	15.375 339 338
22.248.066 340

Nota integrativa - Allegato 2

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE VITA

ATTIVO

								Valori dell'esercizio
A.	CREDITI VERSO SOCI PER CAPITALE SOCIALE SOTTOSCRITTO NON VERSATO							0
	di cui capitale richiamato			0			1
			2
B.	ATTIVI IMMATERIALI
	1. Provvigioni di acquisizione da ammortizzare		3	0
	2. Altre spese di acquisizione		6	0
	3. Costi di impianto e di ampliamento		7	0
	4. Avviamento		8	0
	5. Altri costi pluriennali		9	6.552			10	6.552
C.	INVESTIMENTI
	I - Terreni e fabbricati
	1. Immobili destinati all'esercizio dell'impresa		11	0
	2. Immobili ad uso di terzi		12	0
	3. Altri immobili		13	0
	4. Altri diritti reali su immobili		14	0
	5. Immobilizzazioni in corso e acconti		15	0	16	0
	II - Investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate
	1. Azioni e quote di imprese:
	a) controllanti	0 17
	b) controllate	12.470.175 18
	c) consociate	0 19
	d) collegate	0 20
	e) altre	0 21	22	12.470.175
	2. Obbligazioni emesse da imprese:
	a) controllanti	0 23
	b) controllate	0 24
	c) consociate	0 25
	d) collegate	0 26
	e) altre	0 27	28	0
	3. Finanziamenti ad imprese:
	a) controllanti	0 29
	b) controllate	1.855.000 30
	c) consociate	0 31
	d) collegate	0 32
	e) altre	0 33	34	1.855.000	35	14.325.175
				da riportare				6.552

Esercizio 2018

Valori dell'esercizio

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE VITA ATTIVO

						riporto				6.552
C.		INVESTIMENTI (segue)
	III	- Altri investimenti finanziari
		1. Azioni e quote
		a) Azioni quotate	36	7.399
		b) Azioni non quotate	37	5.241
		c) Quote	38	6.806	39	19.446
		2. Quote di fondi comuni di investimento			40	635.601
		3. Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso:
		a) quotati	41	1.373.496
		b) non quotati	42	15.014
		c) obbligazioni convertibili	43	363	44	1.388.873
		4. Finanziamenti
		a) prestiti con garanzia reale	45	0
		b) prestiti su polizze	46	350
		c) altri prestiti	47	0	48	350
		5. Quote in investimenti comuni			49	0
		6. Depositi presso enti creditizi			50	46.878
		7. Investimenti finanziari diversi			51	0	52	2.091.148
	IV	- Depositi presso imprese cedenti					53	5.270.063	54	21.686.386
	I	D. INVESTIMENTI A BENEFICIO DI ASSICURATI DEI RAMI VITA I QUALI NE SOPPORTANO IL RISCHIO E DERIVANTI DALLA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE - Investimenti relativi a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato					55	228.850
								0		228.850
	II	- Investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione					56		57
D bis.		RISERVE TECNICHE A CARICO DEI RIASSICURATORI
		II - RAMI VITA
		1. Riserve matematiche			63	163.629
		2. Riserva premi delle assicurazioni complementari			64	25.294
		3. Riserva per somme da pagare			65	362.127
		4. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni			66	751
		5. Altre riserve tecniche			67	0
		6. Riserve tecniche allorchè il rischio dell'investimento
		è sopportato dagli assicurati e riserve derivanti dalla
		gestione dei fondi pensione			68	0			69	551.801
						da riportare				22.473.589

			riporto				3.282



216	6.843
217	5.279
218	4.732	219	16.854
		220	6.387
221	1.402.237
222	18.544
223	367	224	1.421.148
225	0
226	760
227	1.696	228	2.456
		229	0
		230	46.361
		231	0	232	1.493.206
				233	6.863.078	234	21.630.017



				235	3.268.077
				236	0	237	3.268.077



		243	36.165
		244	23.645
		245	341.307
		246	19.424
		247	0

		248	0			249	420.541
			da riportare				25.321.917

Valori dell'esercizio precedente

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE VITA

ATTIVO

Valori dell'esercizio

				22.473.589
E.	CREDITI
	I	- Crediti, derivanti da operazioni di assicurazione diretta, nei confronti di:
		1. Assicurati
		27.990 a) per premi dell'esercizio 71
		828 b) per premi degli es. precedenti 72	73	28.818
		2. Intermediari di assicurazione	74	1
		3. Compagnie conti correnti	75	824
		4. Assicurati e terzi per somme da recuperare	76	0	29.643 77
	II	- Crediti, derivanti da operazioni di riassicurazione, nei confronti di:
		1. Compagnie di assicurazione e riassicurazione	78	326.188
		2. Intermediari di riassicurazione	79	243 80	326.431
	III	- Altri crediti			113.535 81	469.609 82

F.		ALTRI ELEMENTI DELL'ATTIVO
	I	- Attivi materiali e scorte: 1. Mobili, macchine d'ufficio e mezzi di trasporto interno		29
			83	56
		2. Beni mobili iscritti in pubblici registri	84
		3. Impianti e attrezzature	85	0
		4. Scorte e beni diversi	86	0	85 87
	II	- Disponibilità liquide
		1. Depositi bancari e c/c postali	88	111.713
		2. Assegni e consistenza di cassa	89	6	111.719 90
	IV	- Altre attività
		1. Conti transitori attivi di riassicurazione	92	1.655
		2. Attività diverse di cui Conto di collegamento con la gestione danni	93	139.052 137.798	140.707 94	252.511 95
			901
G.		RATEI E RISCONTI
		1. Per interessi			37.260 96
		2. Per canoni di locazione			28 97
		3. Altri ratei e risconti			66.587 98	103.875 99
		TOTALE ATTIVO				23.299.584 100

	riporto			25.321.917


19.584 251
890	20.474
252 253
254	66
255	0
256	0	257	20.540
258	280.396
259	239 260		280.635
		261	169.978	471.153 262


263	78
264	56
265	0
266	0	267	134
268	80.091
269	6	270	80.097
272	1.901
273	17.617	274	19.518	99.749 275
903	0

		276	29.916
		277	26
		278	84.166	114.108 279
				26.006.927 280

Valori dell'esercizio precedente

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE VITA

PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

Valori dell'esercizio A. PATRIMONIO NETTO I - Capitale sociale sottoscritto o fondo equivalente ¹⁰¹ 1.095.616 II - Riserva da sovrapprezzo di emissione ¹⁰² 2.497.775 III - Riserve di rivalutazione ¹⁰³ 926.828 IV - Riserva legale ¹⁰⁴ 219.123 V - Riserve statutarie ¹⁰⁵ 0 VI - Riserve per azioni della controllante ⁴⁰⁰ 0 VII - Altre riserve ¹⁰⁷ 2.458.293 VIII - Utili (perdite) portati a nuovo ¹⁰⁸ 0 IX - Utile (perdita) dell'esercizio ¹⁰⁹ 896.409 X - Riserva negativa per azioni proprie in portafoglio ⁴⁰¹ 0 ¹¹⁰ 8.094.044 B. PASSIVITA' SUBORDINATE ¹¹¹ 3.650.851 C. RISERVE TECNICHE II - RAMI VITA 1. Riserve matematiche ¹¹⁸ 5.375.367 2. Riserva premi delle assicurazioni complementari ¹¹⁹ 46.557 3. Riserva per somme da pagare ¹²⁰ 1.230.286 4. Riserva per partecipazione agli utili e ristorni ¹²¹ 81.609 5. Altre riserve tecniche ¹²² 19.671 ¹²³ 6.753.490 D. RISERVE TECNICHE ALLORCHE' IL RISCHIO DELL'INVESTIMENTO È SOPPORTATO DAGLI ASSICURATI E RISERVE DERIVANTI DALLA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE I - Riserve relative a contratti le cui prestazioni sono connesse con fondi di investimento e indici di mercato ¹²⁵ 225.895 II - Riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione ¹²⁶ 0 ¹²⁷ 225.895 da riportare 18.724.280

	281	1.093.266
	282	2.497.775
	283	926.828
	284	218.653
	285	0
	500	0
	287	2.452.290
	288	0
	289	854.530
	501	0	290	8.043.342

			291	2.157.652


7.026.151
298 31.850
299 1.230.942 300
84.475 301
17.895 302			303	8.391.313



	305	3.265.804
	306	0	307	3.265.804
da riportare				21.858.111

Valori dell'esercizio precedente

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE VITA

PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

								Valori dell'esercizio
				riporto				18.724.280
E.		FONDI PER RISCHI E ONERI
	1.	Fondi per trattamenti di quiescenza ed obblighi simili			128	0
	2.	Fondi per imposte			129	15.633
	3.	Altri accantonamenti			130	22.869	131	38.502

F.		DEPOSITI RICEVUTI DA RIASSICURATORI					132	499.532
G.		DEBITI E ALTRE PASSIVITA'
	I	- Debiti, derivanti da operazioni di assicurazione diretta, nei confronti di:
		1. Intermediari di assicurazione	133	9
		2. Compagnie conti correnti	134	2.857
		3. Assicurati per depositi cauzionali e premi	135	3.272
		4. Fondi di garanzia a favore degli assicurati	136	0	137	6.138
	II	- Debiti, derivanti da operazioni di riassicurazione, nei confronti di:
		1. Compagnie di assicurazione e riassicurazione	138	74.657
		2. Intermediari di riassicurazione	139	277 140		74.934
	III	- Prestiti obbligazionari			141	1.877.770
	IV	- Debiti verso banche e istituti finanziari			142	11
	V	- Debiti con garanzia reale			143	0
	VI	- Prestiti diversi e altri debiti finanziari			144	1.703.578
	VII	- Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato			145	680
	VIII	- Altri debiti
		1. Per imposte a carico degli assicurati	146	615
		2. Per oneri tributari diversi	147	9.602
		3. Verso enti assistenziali e previdenziali	148	2.535
		4. Debiti diversi	149	61.691	150	74.443
	IX	- Altre passività
		1. Conti transitori passivi di riassicurazione	151	1.413
		2. Provvigioni per premi in corso di riscossione	152	1.024
		3. Passività diverse	153	152.333	154	154.770	155	3.892.324
		di cui Conto di collegamento con la gestione danni	902	0
				da riportare				23.154.638

riporto		21.858.111

	0 308
	38.132 309
	80 311 310	38.212
		312.181 312


5 313
2.086 314
3.202 315
0 316	5.293 317

65.527 318
269 320 319	65.796
	1.941.654 321
	3.789 322
	0 323
	1.124.778 324
	685 325

677 326 12.031 327
949 328
188.852 329	202.509 330

1.870 331
1.512 332
314.099 333	317.481 334	3.661.985 335
173.643 904
da riportare		25.870.489

Valori dell'esercizio precedente

STATO PATRIMONIALE - GESTIONE VITA PASSIVO E PATRIMONIO NETTO

				Valori dell'esercizio
riporto				23.154.638
H. RATEI E RISCONTI
1. Per interessi	156	133.865
2. Per canoni di locazione	157	162
3. Altri ratei e risconti	158	10.919	159	144.946
TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO			160	23.299.584

Relazione sulla Gestione

Valori dell'esercizio precedente
25.870.489			riporto

	126.187	336
	0	337
136.438 339	10.251	338
26.006.927 340

Nota integrativa - Allegato 3

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Prospetto relativo alla ripartizione del risultato di esercizio tra rami danni e rami vita

		Gestione danni		Gestione vita		Totale
Risultato del conto tecnico		206.581 21 1		346.586 41		553.167
Proventi da investimenti	+	1.248.898 2			42	1.248.898
Oneri patrimoniali e finanziari	-	59.515 3			43	59.515
Quote dell'utile degli investimenti trasferite dal conto tecnico dei rami vita	+		24	759.761 44		759.761
Quote dell'utile degli investimenti trasferite al conto tecnico dei rami danni	-	138.861 5			45	138.861
Risultato intermedio di gestione		1.257.103 26 6		1.106.347 46		2.363.450
Altri proventi	+	200.375 27 7		80.721 47		281.096
Altri oneri	-	1.053.881 28 8		454.821 48		1.508.702
Proventi straordinari	+	101.789 29 9		137.005 49		238.794
Oneri straordinari	-	25.859 30 10		22.294 50		48.153
Risultato prima delle imposte		479.527 31 11		846.958 51		1.326.485
Imposte sul reddito dell'esercizio	-	-97.347 32 12		-49.451 52		-146.798
Risultato di esercizio		576.874 33 13		896.409 53		1.473.283

Nota integrativa - Allegato 4 Esercizio 2018

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

Attivo - Variazioni nell'esercizio degli attivi immateriali (voce B) e dei terreni e fabbricati (voce C.I)

		Attivi immateriali B	Terreni e fabbricati C.I
Esistenze iniziali lorde	+	234.328 1	112.593 31
Incrementi nell'esercizio	+	25.036 2	19.312 32
per: acquisti o aumenti		25.002 3	18.244 33
riprese di valore		0 4	0 34
rivalutazioni		0 5	0 35
altre variazioni		34 6	1.068 36
Decrementi nell'esercizio	-	0 7	26.351 37
per: vendite o diminuzioni		0 8	25.566 38
svalutazioni durature		0 9	219 39
altre variazioni		0 10	566 40
Esistenze finali lorde (a)		259.364 11	105.554 41
Ammortamenti: Esistenze iniziali	+	204.201 12	5.980 42
Incrementi nell'esercizio	+	15.970 13	1.126 43
per: quota di ammortamento dell'esercizio		15.950 14	1.046 44
altre variazioni		20 15	80 45
Decrementi nell'esercizio	-	0 16	1.418 46
per: riduzioni per alienazioni		0 17	1.411 47
altre variazioni		0 18	7 48
Esistenze finali ammortamenti (b) (*)		220.171 19	5.688 49
Valore di bilancio (a - b)		39.193 20	99.866 50
Valore corrente			107.518 51
Rivalutazioni totali		0 22	81.699 52
Svalutazioni totali		0 23	18.489 53

Nota integrativa - Allegato 5

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Attivo - Variazioni nell'esercizio degli investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate: azioni e quote (voce C.II.1), obbligazioni (voce C.II.2) e finanziamenti (voce C.II.3)

		Azioni e quote C.II.1	Obbligazioni C.II.2		Finanziamenti C.II.3
Esistenze iniziali	+	29.731.819 1	650 21	41	1.662.883
Incrementi nell'esercizio:	+	348.904 2	0 22	42	1.754.046
per: acquisti, sottoscrizioni o erogazioni		133.196 3	0 23	43	2.786
riprese di valore		480 4	0 24	44	0
rivalutazioni		0 5
altre variazioni		215.228 6	0 26	46	1.751.260
Decrementi nell'esercizio:	-	547.275 7	650 27	47	285.000
per: vendite o rimborsi		57.711 8	0 28	48	285.000
svalutazioni		16.765 9	0 29	49	0
altre variazioni		472.799 10	650 30	50	0
Valore di bilancio		29.533.448 11	0 31	51	3.131.929
Valore corrente		33.169.235 12	0 32	52	3.140.937
Rivalutazioni totali		698 13
Svalutazioni totali		1.049.637 14	0 34	54	0

La voce C.II.2 comprende:

Obbligazioni quotate	61	0
Obbligazioni non quotate		0
Valore di bilancio	63	0
di cui obbligazioni convertibili		0

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

Attivo - Prospetto contenente informazioni relative alle imprese partecipate (*)

POPOLARE

N.	Tipo	Quot. o	Attività	Denominazione e sede sociale	Valuta
ord.		non-quot.	svolta
(**)	(1)	(2)	(3)
1	b	NQ	9	AG SE&A Ltda. SAN PAOLO Av. Presidente Juscelino Kubitschek, nº 1455 - 8° - BRASILE	BRL
2	b	NQ	2	Caja de Ahorro y Seguro S.A. BUENOS AIRES Fitz Roy 957 - ARGENTINA	ARS
3	b	NQ	9	CMN Global Inc. THORNHILL - ONTARIO 150 Commerce Valley Drive West, 9th Floor - CANADA	CAD
4	b	NQ	2	Europ Assistance Holding SAS PARIGI 2 rue Pillet-Will - FRANCIA	EUR
5	b	NQ	1	FATA Asigurari S.A. BUCAREST Lt. Av. Marcel Andreescu, no 30 - ROMANIA	RON
6	b	NQ	9	GBS S.c.p.A. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA	EUR
7	b	NQ	9	Genamerica Management Corp. NEW YORK 7 WTC, 250 Greenwich Street, 33rd Fl - STATI UNITI	USD
8	b	NQ	2	Generali (Schweiz) Holding AG ADLISWIL Soodmattenstrasse, 10 - SVIZZERA D'AMERICA	CHF
9	b	NQ	2	Generali Beteiligungs-GmbH AQUISGRANA Maria Theresia Allee 38 - GERMANIA	EUR
10	b	NQ	2	Generali Beteiligungsverwalt. VIENNA Landskrongasse 1-3 - AUSTRIA	EUR
11	b	NQ	1	Generali Brasil Seguros S.A. RIO DE JANEIRO Avenida Rio Branco 128 - BRASILE	BRL
12	b	NQ	2	Generali CEE Holding B.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA	EUR
13	b	NQ	1	Generali China Life Insurance PECHINO B-12 Jianguomenwai Avenue, Chaoyang District - CINA REP.	CNY
14	b	NQ	1	Generali Colombia S.A. BOGOTA' Carrera 7a. No. 72-13, Piso 8 - COLOMBIA POPOLARE	COP
15	b	NQ	1	Generali Colombia Vida S.A. BOGOTA' Carrera 10a 28/49 - COLOMBIA	COP
16	b	NQ	1	Generali Companhia de Seguros LISBONA Rua Duque de Palmela no. 11 - PORTOGALLO	EUR
17	b	NQ	9	Generali Consulting Solutions WILMINGTON 1209 Orange Street - STATI UNITI D'AMERICA	USD
18	b	NQ	9	Generali CST S.r.l. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA	EUR
19	b	NQ	2	Generali Deutschland AG MONACO Adenauerring 7 - GERMANIA	EUR
20	b	NQ	1	Generali Ecuador S.A. GUAYAQUIL WTC Torre B Piso 15, Avenida Francisco de Arellana - ECUADOR	USD
21	b	NQ	2	Generali España Holding S.A. MADRID Calle Orense 2 - SPAGNA	EUR
22	b	NQ	2	Generali Finance B.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA	EUR
23	b	NQ	2	Generali Financial Asia Ltd HONG KONG 5/F, 14-18/F Generalli Tower, 8 Queen's Road East - HONG KONG	HKD
24	b	NQ	2	Generali France S.A. PARIGI 2 rue Pillet-Will - FRANCIA	EUR
25	b	NQ	1	Generali Hellas Α.A.Ε. ATENE 35-37 Ilia Iliou Street & Pytheou - GRECIA	EUR
26	b	NQ	1	Generali Holding Vienna AG VIENNA Landskrongasse 1-3 - AUSTRIA	EUR
27	b	NQ	1	Generali Italia S.p.A. MOGLIANO VENETO Via Marocchesa n. 14 - ITALIA	EUR
28	b	NQ	9	Generali Link Limited DUBLINO GH Navan Business Park, Athlumney, Navan, Co.Meath - IRLANDA	EUR
29	b	NQ	1	Generali PanEurope dac DUBLINO Navan Business Park, Athlumney, Navan, Co. Meath - IRLANDA	EUR
30	b	NQ	9	Generali Real Estate S.p.A. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA	EUR
31	b	NQ	4	Generali Realties Ltd TEL AVIV 2, Hagdud Haivri Str. - ISRAELE	ILS
32	b	NQ	1	Generali Vida de Seguros S.A. LISBONA Rua Duque de Palmela no. 11 - PORTOGALLO	EUR
33	b	NQ	1	Generali Vietnam Life Ins. HO CHI MINH CITY AB Tower, 76 Le Lai, District 1 - VIETNAM	VND
34	b	NQ	9	Generali Vitality GmbH MONACO Adenauerring 9 - GERMANIA	EUR
35	b	NQ	2	GI Holding S.p.A. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA	EUR
36	b	NQ	4	GLL GmbH & Co. Retail KG i.L. MONACO Lindwurmstr. 76 - GERMANIA	EUR
37	b	NQ	9	GSS - Generali Shared Services TRIESTE Piazza Duca degli Abruzzi, 2 - ITALIA	EUR
38	b	NQ	2	Lion River I N.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA	EUR
39	b	NQ	2	Part. Maat. Graafschap Holland AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA	EUR
40	b	NQ	2	Redoze Holding N.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA	EUR
41	b	NQ	2	Transocean Holding Corporation NEW YORK 7 World Trade Center 250 Greenwich Street 33rd Fl. - STATI	USD
42	b	NQ	9	Welion S.c.a.r.l. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA UNITI D'AMERICA	EUR
43	d	NQ	1	Assurances Maghrebia S.A. TUNISI Angle 54, Rue De Palestine 22, Rue Royaume D'Arabia - TUNISIA	TND
44	d	NQ	1	Assurances Maghrebia Vie S.A. TUNISI Angle 54, Rue De Palestine 22,Rue Royaume D'Arabia - TUNISIA	TND
45	d	NQ	1	Generali China Insurance PECHINO B-12 Jianguomenwai Avenue, Chaoyang District - CINA REP. POPOLARE	CNY
46	d	NQ	2	Guotai Asset Management Co. SHANGAI 39F,World Financial Center,100 Century Avenue - CINA REP.	CNY

USD

CNY

USD

CNY

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

N. Tipo Quot. o Attività Denominazione e sede sociale Valuta

b NQ 9 AG SE&A Ltda. SAN PAOLO Av. Presidente Juscelino Kubitschek, nº 1455 - 8° - BRASILE BRL b NQ 2 Caja de Ahorro y Seguro S.A. BUENOS AIRES Fitz Roy 957 - ARGENTINA ARS b NQ 9 CMN Global Inc. THORNHILL - ONTARIO 150 Commerce Valley Drive West, 9th Floor - CANADA CAD b NQ 2 Europ Assistance Holding SAS PARIGI 2 rue Pillet-Will - FRANCIA EUR b NQ 1 FATA Asigurari S.A. BUCAREST Lt. Av. Marcel Andreescu, no 30 - ROMANIA RON b NQ 9 GBS S.c.p.A. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA EUR

b NQ 2 Generali (Schweiz) Holding AG ADLISWIL Soodmattenstrasse, 10 - SVIZZERA CHF b NQ 2 Generali Beteiligungs-GmbH AQUISGRANA Maria Theresia Allee 38 - GERMANIA EUR b NQ 2 Generali Beteiligungsverwalt. VIENNA Landskrongasse 1-3 - AUSTRIA EUR b NQ 1 Generali Brasil Seguros S.A. RIO DE JANEIRO Avenida Rio Branco 128 - BRASILE BRL b NQ 2 Generali CEE Holding B.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA EUR

b NQ 1 Generali Colombia S.A. BOGOTA' Carrera 7a. No. 72-13, Piso 8 - COLOMBIA COP b NQ 1 Generali Colombia Vida S.A. BOGOTA' Carrera 10a 28/49 - COLOMBIA COP b NQ 1 Generali Companhia de Seguros LISBONA Rua Duque de Palmela no. 11 - PORTOGALLO EUR b NQ 9 Generali Consulting Solutions WILMINGTON 1209 Orange Street - STATI UNITI D'AMERICA USD b NQ 9 Generali CST S.r.l. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA EUR b NQ 2 Generali Deutschland AG MONACO Adenauerring 7 - GERMANIA EUR b NQ 1 Generali Ecuador S.A. GUAYAQUIL WTC Torre B Piso 15, Avenida Francisco de Arellana - ECUADOR USD b NQ 2 Generali España Holding S.A. MADRID Calle Orense 2 - SPAGNA EUR b NQ 2 Generali Finance B.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA EUR b NQ 2 Generali Financial Asia Ltd HONG KONG 5/F, 14-18/F Generalli Tower, 8 Queen's Road East - HONG KONG HKD b NQ 2 Generali France S.A. PARIGI 2 rue Pillet-Will - FRANCIA EUR b NQ 1 Generali Hellas Α.A.Ε. ATENE 35-37 Ilia Iliou Street & Pytheou - GRECIA EUR b NQ 1 Generali Holding Vienna AG VIENNA Landskrongasse 1-3 - AUSTRIA EUR b NQ 1 Generali Italia S.p.A. MOGLIANO VENETO Via Marocchesa n. 14 - ITALIA EUR b NQ 9 Generali Link Limited DUBLINO GH Navan Business Park, Athlumney, Navan, Co.Meath - IRLANDA EUR b NQ 1 Generali PanEurope dac DUBLINO Navan Business Park, Athlumney, Navan, Co. Meath - IRLANDA EUR b NQ 9 Generali Real Estate S.p.A. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA EUR b NQ 4 Generali Realties Ltd TEL AVIV 2, Hagdud Haivri Str. - ISRAELE ILS b NQ 1 Generali Vida de Seguros S.A. LISBONA Rua Duque de Palmela no. 11 - PORTOGALLO EUR b NQ 1 Generali Vietnam Life Ins. HO CHI MINH CITY AB Tower, 76 Le Lai, District 1 - VIETNAM VND b NQ 9 Generali Vitality GmbH MONACO Adenauerring 9 - GERMANIA EUR b NQ 2 GI Holding S.p.A. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA EUR b NQ 4 GLL GmbH & Co. Retail KG i.L. MONACO Lindwurmstr. 76 - GERMANIA EUR b NQ 9 GSS - Generali Shared Services TRIESTE Piazza Duca degli Abruzzi, 2 - ITALIA EUR b NQ 2 Lion River I N.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA EUR b NQ 2 Part. Maat. Graafschap Holland AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA EUR b NQ 2 Redoze Holding N.V. AMSTERDAM Diemerhof 42 - OLANDA EUR

7 b NQ 9 Genamerica Management Corp. NEW YORK 7 WTC, 250 Greenwich Street, 33rd Fl - STATI UNITI

13 b NQ 1 Generali China Life Insurance PECHINO B-12 Jianguomenwai Avenue, Chaoyang District - CINA REP.

41 b NQ 2 Transocean Holding Corporation NEW YORK 7 World Trade Center 250 Greenwich Street 33rd Fl. - STATI

46 d NQ 2 Guotai Asset Management Co. SHANGAI 39F,World Financial Center,100 Century Avenue - CINA REP.

b NQ 9 Welion S.c.a.r.l. TRIESTE Via Machiavelli, 4 - ITALIA EUR d NQ 1 Assurances Maghrebia S.A. TUNISI Angle 54, Rue De Palestine 22, Rue Royaume D'Arabia - TUNISIA TND d NQ 1 Assurances Maghrebia Vie S.A. TUNISI Angle 54, Rue De Palestine 22,Rue Royaume D'Arabia - TUNISIA TND d NQ 1 Generali China Insurance PECHINO B-12 Jianguomenwai Avenue, Chaoyang District - CINA REP. POPOLARE CNY

Attivo - Prospetto contenente informazioni relative alle imprese partecipate (*)

D'AMERICA

POPOLARE

UNITI D'AMERICA

POPOLARE

ord. non-quot. svolta (**) (1) (2) (3)

Nota integrativa - Allegato 6

Esercizio 2018

Capitale sociale		Patrimonio netto (***)	Utile o perdita		Quota posseduta (5)
Importo	Numero		dell'ultimo esercizio (***)	Diretta	Indiretta	Totale
(4)	azioni	(4)	(4)	%	%	%
150.000	10.000	10.941.506	-673.029	99,99	0,01	100,00
269.000.000	2.690.000	471.252.830	231.801.365	62,50	27,50	90,00
6.738.011	60.000.100	6.954.249	1.126.955	100,00	0	100,00
19.894.880	1.243.430	160.446.841	28.482.893	95,69	4,31	100,00
47.032.850	4.703.285	18.984.997	3.846.118	100,00	0,00	100,00
7.853.626	7.853.626	42.488.053	-856.072	1,22	98,78	100,00
50.000	50	34.032	-653	100,00	0	100,00
4.332.000	8.664	1.418.941.497	63.568.521	51,05	48,95	100,00
1.005.000	1.005.000	3.791.014.536	537.433.554	100,00	0	100,00
1.000.000	1.000.000	149.398.134	48.948.744	100,00	0	100,00
1.371.177.726	3.128.811	409.377.243	-19.150.593	99,07	0,93	100,00
100.000	100.000	153.911.910.711	7.850.349.191	100,00	0	100,00
3.700.000.000	3.700.000.000	4.998.244.774	553.786.136	50,00	0	50,00
0	0			0	0	0
0	0			0	0	0
73.000.000	292.000	59.654.640	-2.562.373	100,00	0	100,00
156.420	156.420	153.523	43.513	100,00	0	100,00
10.000	10.000	1.368.305	-41.696	100,00	0	100,00
137.560.202	53.734.454	1.930.087.098	611.317.635	4,04	95,96	100,00
8.000.000	8.000.000	14.388.682	2.435	52,45	0	52,45
563.490.658	93.758.845	798.666.364	207.005.528	100,00	0	100,00
0	0			0	0	0
169.840.000	169.840.000	128.182.690	-106.473	100,00	0	100,00
114.547.490	498.032.566	3.570.796.353	501.907.840	66,92	31,75	98,67
22.776.198	3.796.033	69.925.810	2.778.398	100,00	0,00	100,00
63.732.464	63.732.464	1.387.861.674	163.684.892	0,05	99,95	100,00
1.618.628.450	3.237.256.900	10.656.422.636	1.042.357.135	100,00	0	100,00
2.000.001	2.000.001	2.000.001	-704.489	100,00	0	100,00
0	0			0	0	0
780.000	1.500.000	48.438.206	16.006.720	100,00	0	100,00
2	20.000	3.151.000	2.395.000	100,00	0	100,00
14.000.000	56.000	23.952.290	430.430	86,60	13,39	99,99
4.852.600.000.000	4.852.600.000.000	3.349.320.258	175.530.236	100,00	0	100,00
250.000	1	17.421.670	-1.797.259	100,00	0	100,00
41.360.000	41.360.000	322.770.364	101.378.795	37,72	62,28	100,00
381.010.000	381.010.000	0	0	31,50	21,00	52,49
1.002.000	1.002.000	100.582.732	-595.786	47,80	52,20	100,00
610.944	610.944	3.875.279.877	24.736.676	28,33	70,67	99,00
1.784.509.360	115.450.936	6.725.541.587	394.652.989	52,43	47,57	100,00
22.689.011	500.000	366.451.800	5.100.308	6,02	93,98	100,00
243.000.000	1.949.806	244.218.095	29.403.426	100,00	0	100,00
10.000	10.000	104.994	-450.953	1,00	99,00	100,00
0	0			0	0	0
0	0			0	0	0
1.300.000.000	1.300.000.000	832.861.550	-19.305.003	49,00	0	49,00
110.000.000	110.000.000	1.738.254.294	394.204.852	30,00	0	30,00

N.	Tipo	Quot. o	Attività	Denominazione e sede sociale	Valuta
ord.		non-quot.	svolta
(**)	(1)	(2)	(3)
47	d	NQ	2	NEIP II S.p.A. CONEGLIANO Via Vittorio Alfieri n. 01 - ITALIA	EUR
48	d	NQ	9	Servizi Tecnologici Avanzati BOLOGNA Via Paolo Nanni Costa, 30 - ITALIA	EUR
49	e	NQ	2	Emittenti Titoli S.p.A. MILANO Via Santa Maria Segreta, 6 - ITALIA	EUR
50	e	NQ	2	Fin. Priv. S.r.l. MILANO Via Filodrammatici, 8 - ITALIA	EUR
51	e	NQ	2	H2i S.p.A. ROMA Via F. Paulucci de Calboli - ITALIA	EUR
52	e	NQ	9	Perils AG ZURIGO Marktgasse 3 - SVIZZERA	CHF
53	e	NQ	2	Perseo S.p.A. TORINO Via XX Settembre 31 - ITALIA	EUR
54	e	NQ	9	Protos S.p.A. ROMA Via Livenza, 3 - ITALIA	EUR
55	e	NQ	9	SOA Group S.p.A. ROMA Via Lovanio, 6 - ITALIA	EUR
56	e	NQ	8	Trieste Adriatic Maritime Srl TRIESTE Via Cassa di Risparmio 10 - ITALIA	EUR
57	e	NQ	2	Venice S.p.A. VICENZA Strada Statale Padana verso Verona, 6 - ITALIA	EUR

(*) Devono essere elencate le imprese del gruppo e le altre imprese in cui si detiene una partecipazione direttamente, anche per il tramite di società fiduciaria o per interposta persona.

(**) Il numero d'ordine deve essere superiore a "0" (1)

Tipo a = Società controllanti 1 = Compagnia di Assicurazione

-

c = Società consociate 3 = Istituto di credito d = Società collegate 4 = Società immobiliare
e = Altre 5 = Società fiduciaria

(2) Indicare Q per i titoli negoziati in mercati 7 = Consorzio regolamentati e NQ per gli altri 8 = Impresa industriale

6 = Società di gestione o di distribuzione di fondi comuni di investimento
9 = Altra società o ente

(3) Attività svolta (4) Importi in valuta originaria

b = Società controllate 2 = Società finanziaria (5) Indicare la quota complessivamente posseduta

N. Tipo Quot. o Attività Denominazione e sede sociale Valuta

d NQ 2 NEIP II S.p.A. CONEGLIANO Via Vittorio Alfieri n. 01 - ITALIA EUR d NQ 9 Servizi Tecnologici Avanzati BOLOGNA Via Paolo Nanni Costa, 30 - ITALIA EUR e NQ 2 Emittenti Titoli S.p.A. MILANO Via Santa Maria Segreta, 6 - ITALIA EUR e NQ 2 Fin. Priv. S.r.l. MILANO Via Filodrammatici, 8 - ITALIA EUR e NQ 2 H2i S.p.A. ROMA Via F. Paulucci de Calboli - ITALIA EUR e NQ 9 Perils AG ZURIGO Marktgasse 3 - SVIZZERA CHF e NQ 2 Perseo S.p.A. TORINO Via XX Settembre 31 - ITALIA EUR e NQ 9 Protos S.p.A. ROMA Via Livenza, 3 - ITALIA EUR e NQ 9 SOA Group S.p.A. ROMA Via Lovanio, 6 - ITALIA EUR e NQ 8 Trieste Adriatic Maritime Srl TRIESTE Via Cassa di Risparmio 10 - ITALIA EUR e NQ 2 Venice S.p.A. VICENZA Strada Statale Padana verso Verona, 6 - ITALIA EUR

(*) Devono essere elencate le imprese del gruppo e le altre imprese in cui si detiene una partecipazione direttamente, anche per il tramite di società fiduciaria o per interposta persona.

9 = Altra società o ente

b = Società controllate 2 = Società finanziaria (5) Indicare la quota complessivamente posseduta

6 = Società di gestione o di distribuzione di fondi comuni di investimento

(3) Attività svolta (4) Importi in valuta originaria

ord. non-quot. svolta (**) (1) (2) (3)

(**) Il numero d'ordine deve essere superiore a "0"

a = Società controllanti 1 = Compagnia di Assicurazione

c = Società consociate 3 = Istituto di credito d = Società collegate 4 = Società immobiliare e = Altre 5 = Società fiduciaria

(2) Indicare Q per i titoli negoziati in mercati 7 = Consorzio regolamentati e NQ per gli altri 8 = Impresa industriale

(1) Tipo

Capitale sociale Patrimonio netto (***) Utile o perdita Quota posseduta (5) Importo Numero dell'ultimo esercizio (***) Diretta Indiretta Totale (4) azioni (4) (4) % % % 55.000 55.000 55.000 48,16 0 48,16 102.000 200.000 102.000 25,00 0 25,00 0 0 0 0 0 20.000 20.000 14,29 0 14,29 1.589.953 1.589.953 10,51 0 10,51 4.000.000 250 10,00 0 10,00 0 0 0 0 0 1.100.000 1.100.000 17,80 0 17,80 1.000.000 1.000.000 10,06 0 10,06 6.232.500 6.232.500 11,26 0 11,26 5.092.221 5.092.221 15,75 0 15,75

(***) Da compilare solo per società controllate e collegate

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

Attivo - Prospetto di dettaglio delle movimentazioni degli investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate: azioni e quote

N.	Tipo		Denominazione		Incrementi nell'esercizio
ord.				Per acquisti		Altri
(1)	(2)	(3)		Quantità	Valore	incrementi
1	b	D	Generali Latam Ltda	-	0	0
2	b	V	Caja de Ahorro y Seguro S.A. - Classe A	-	0	0
2	b	V	Caja de Ahorro y Seguro S.A. - Classe B	-	0	0
3	b	D	CMN Global Inc.	-	0	0
4	b	D	Europ Assistance Holding	154.369	60.576	0
5	b	D	FATA Asigurari S.A.	-	0	13
6	b	D	GBS S.c.p.A.	-	0	0
7	b	D	Genamerica Management Corporation	-	0	0
8	b	D	Generali (Schweiz) Holding AG	-	0	8.277
8	b	V	Generali (Schweiz) Holding AG	-	0	13.220
9	b	D	Generali Beteiligungs-GmbH	-	0	0
9	b	V	Generali Beteiligungs-GmbH	-	0	0
10	b	V	Generali Beteiligungsverwaltung-GmbH	-	0	0
11	b	D	Generali Brasil Seguros S.A.	495.805	14.671	0
12	b	D	Generali CEE Holding B.V.	-	0	0
13	b	V	Generali China Life Insurance	-	0	0
14	b	D	Generali Colombia S.A.	-	0	0
15	b	D	Generali Colombia Vida S.A.	-	0	0
16	b	D	Generali Companhia de Seguros S.A.	-	0	0
17	b	D	Generali Consulting Solutions	-	0	7
18	b	D	Generali CST S.r.l.	-	0	0
19	b	D	Generali Deutschland Holding AG	-	0	0
19	b	V	Generali Deutschland Holding AG	-	0	0
20	b	D	Generali Ecuador S.A.	-	0	1
21	b	D	Generali España Holding S.A.	-	0	0
21	b	V	Generali España Holding S.A.	-	0	0
22	b	V	Generali Finance B.V.	-	0	0
23	b	D	Generali Financial Asia Ltd	63.970.000	7.243	530
24	b	D	Generali France S.A.	560	8	0
24	b	V	Generali France S.A.	-	0	0
25	b	D	Generali Hellas A.E.A.Z.	-	0	0
25	b	V	Generali Hellas A.E.A.Z.	-	0	0
26	b	V	Generali Holding Vienna AG	0	0	800
27	b	D	Generali Italia S.p.A.	-	0	171.184
27	b	V	Generali Italia S.p.A.	-	0	0
28	b	V	Generali Link Limited - Ord.	-	0	0
29	b	V	Generali PanEurope Limited - Ord.	-	0	7.500
29	b	V	Generali PanEurope Limited - Pref.	-	0	0
29	b	V	GENERALI PANEUROPE LTD	0	0	332
30	b	D	Generali Real Estate S.p.A.	-	0	0
31	b	D	Generali Realties Ltd	-	0	0
32	b	V	Generali Vida de Seguros S.A.	-	0	0
33	b	V	Generali Vietnam Life Insurance LLC	1.330.000.000.	50.698	3.591
34	b	V	Generali Vitality-GmbH	-	0	563
35	b	D	Generali Investments Holding S.p.A.	000 -	0	0
36	b	V	GLL GmbH & Co. Retail KG	-	0	0
37	b	D	GSS - Generali Shared Services S.c.a.r.l.	-	0	0

Relazione sulla Gestione

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

azioni e quote

Attivo - Prospetto di dettaglio delle movimentazioni degli investimenti in imprese del gruppo ed in altre partecipate:

N. Tipo Denominazione Incrementi nell'esercizio ord. Per acquisti Altri (1) (2) (3) Quantità Valore incrementi b D Generali Latam Ltda - 0 0 b V Caja de Ahorro y Seguro S.A. - Classe A - 0 0 b V Caja de Ahorro y Seguro S.A. - Classe B - 0 0 b D CMN Global Inc. - 0 0 b D Europ Assistance Holding 154.369 60.576 0 b D FATA Asigurari S.A. - 0 13 b D GBS S.c.p.A. - 0 0 b D Genamerica Management Corporation - 0 0 b D Generali (Schweiz) Holding AG - 0 8.277 b V Generali (Schweiz) Holding AG - 0 13.220 b D Generali Beteiligungs-GmbH - 0 0 b V Generali Beteiligungs-GmbH - 0 0 b V Generali Beteiligungsverwaltung-GmbH - 0 0 b D Generali Brasil Seguros S.A. 495.805 14.671 0 b D Generali CEE Holding B.V. - 0 0 b V Generali China Life Insurance - 0 0 b D Generali Colombia S.A. - 0 0 b D Generali Colombia Vida S.A. - 0 0 b D Generali Companhia de Seguros S.A. - 0 0 b D Generali Consulting Solutions - 0 7 b D Generali CST S.r.l. - 0 0 b D Generali Deutschland Holding AG - 0 0 b V Generali Deutschland Holding AG - 0 0 b D Generali Ecuador S.A. - 0 1 b D Generali España Holding S.A. - 0 0 b V Generali España Holding S.A. - 0 0 b V Generali Finance B.V. - 0 0 b D Generali Financial Asia Ltd 63.970.000 7.243 530 b D Generali France S.A. 560 8 0 b V Generali France S.A. - 0 0 b D Generali Hellas A.E.A.Z. - 0 0 b V Generali Hellas A.E.A.Z. - 0 0 b V Generali Holding Vienna AG 0 0 800 b D Generali Italia S.p.A. - 0 171.184 b V Generali Italia S.p.A. - 0 0 b V Generali Link Limited - Ord. - 0 0 b V Generali PanEurope Limited - Ord. - 0 7.500 b V Generali PanEurope Limited - Pref. - 0 0 b V GENERALI PANEUROPE LTD 0 0 332 b D Generali Real Estate S.p.A. - 0 0 b D Generali Realties Ltd - 0 0 b V Generali Vida de Seguros S.A. - 0 0

33 b V Generali Vietnam Life Insurance LLC 1.330.000.000.

b V Generali Vitality-GmbH - 0 563 b D Generali Investments Holding S.p.A. - 0 0 b V GLL GmbH & Co. Retail KG - 0 0 b D GSS - Generali Shared Services S.c.a.r.l. - 0 0

000

50.698 3.591

Nota integrativa - Allegato 7 Esercizio 2018

	Decrementi nell'esercizio		Valore di bilancio (4)		Costo	Valore
Per vendite		Altri	Quantità	Valore	d'acquisto	corrente
Quantità	Valore	decrementi
-	0	3	9.999	31	31	1.966
-	0	5.750	874.250	6.357	6.357	6.357
-	0	2.661	807.000	2.942	2.942	2.942
-	0	230	60.000.100	6.098	6.098	7.881
-	0	0	1.189.791	467.187	467.187	467.187
-	0	841	4.703.284	3.490	12.991	3.490
-	0	0	95.525	484	551	549
-	0	0	50	8	21	30
-	0	0	1.703	223.945	223.945	239.289
-	0	0	2.720	357.666	357.666	382.188
-	0	0	658.304	2.014.088	2.094.443	2.371.373
-	0	0	346.696	1.060.720	1.095.346	1.248.884
-	0	0	1.000.000	122.876	122.876	149.402
-	0	13.643	3.099.592	136.134	278.811	136.134
-	0	0	100.000	5.159.441	5.159.441	6.033.189
-	0	866	1.850.000.000	234.186	234.186	284.346
14.390.372	9.320	334	-	0	0	0
309.043	11	0	-	0	0	0
-	0	0	291.996	61.322	61.322	66.650
-	0	0	1	137	137	137
-	0	0	10.000	1.410	1.410	1.368
-	0	0	2.170.870	234.243	234.243	234.243
-	0	0	1.000	99	99	99
-	0	0	4.196.058	22	22	6.472
-	0	0	50.483.372	348.796	348.796	412.800
-	0	0	43.275.473	298.996	298.996	353.862

-	0	264.282	-	0	0	0
-	0	0	169.840.000	18.629	18.629	18.629
-	0	0	166.164.105	263.701	263.701	1.022.653
-	0	0	167.101.655	265.793	265.793	1.028.423
-	0	0	3.026.018	19.461	43.454	56.920
-	0	0	770.013	5.341	35.145	14.484
0	0	0	32.200	800	800	800
-	0	0	994.617.804	4.960.174	4.960.174	4.960.174
-	0	171.184	2.242.639.096	7.382.782	7.382.782	7.382.782
-	0	0	2.000.000	2.000	2.000	2.000
42.500.000	42.500	0	-	0	0	0
-	0	7.500	-	0	0	0
255.000	332	0	0	0	0	0
-	0	0	1.500.000	105.160	105.160	105.160
-	0	0	20.000	0	0	1
-	0	0	48.496	13.205	13.205	22.328
-	0	0	4.852.600.000.0	180.647	180.647	180.647
-	0	0	1 00	18.162	18.162	18.162
-	0	0	15.600.000	78.000	78.000	100.308
-	0	9.537	120.000.000	39.839	79.256	39.839
1.000	101	773	479.000	47.628	55.702	47.628

ord. Per acquisti (1) (2) (3) Quantità Valore 38 b D Lion River I N.V. - Classe A - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe B - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe C - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe D - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe E - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe F - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe G - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe H - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe I - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe J - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe K - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe L - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe N - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe O - 0 38 b D Lion River I N.V. - Classe P - 0 39 b D Participatie Maatschappij Graafschap Holland N.V. - Ord. - 0 39 b V Participatie Maatschappij Graafschap Holland N.V. - Ord. - 0 40 b D Redoze Holding N.V. - 0 41 b D Transocean Holding Corporation - 0 42 b D Welion S.c.a.r.l. - 0 43 d D Assurance Maghrebia S.A. 662.529 0 44 d D Assurance Maghrebia Vie S.A. 220.843 0 45 d D Generali China Insurance - 0 46 d D Guotai Asset Management Co. - 0 47 d D NEIP II S.p.A. - 0 48 d D Servizi Tecnologici Avanzati S.p.A. - 0 49 e D Emittenti Titoli S.p.A. - 0 50 e D Fin. Priv. S.r.l. - 0 51 e D H2i S.p.A. - 0 52 e D Perils AG - 0 53 e D Perseo S.p.A. - 0 54 e D Protos S.p.A. - 0 55 e D SOA Group S.p.A. - 0 56 e D Trieste Adriatic Maritime S.r.l. - 0 57 e D Venice S.p.A. - Classe A - 0 57 e D Venice S.p.A. - Classe B - 0 Totali C.II.1 133.196 a Società controllanti 0 b Società controllate 133.196	N. Tipo	Denominazione	Incrementi nell'esercizio
				Altri
				incrementi
				126
				0
				0
				0
				0
				0
				0
				8
				0
				0
				0
				200
				281
				0
				0

				0
				0
				0
				8.988
				0
				0
				0
				0
				0
				0
				0
				0
				0
				0
				13
				0
				0
				0
				72
				0
				0


				215.708

				0
				215.622
	c	Società consociate	0	0
d Società collegate 0				0
e Altre società 0				85
Totale D.I. 0				0
Totale D.II. 0				0

N. Tipo Denominazione Incrementi nell'esercizio ord. Per acquisti Altri (1) (2) (3) Quantità Valore incrementi b D Lion River I N.V. - Classe A - 0 126 b D Lion River I N.V. - Classe B - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe C - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe D - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe E - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe F - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe G - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe H - 0 8 b D Lion River I N.V. - Classe I - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe J - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe K - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe L - 0 200 b D Lion River I N.V. - Classe N - 0 281 b D Lion River I N.V. - Classe O - 0 0 b D Lion River I N.V. - Classe P - 0 0 b D Participatie Maatschappij Graafschap Holland N.V. - Ord. - 0 0 b V Participatie Maatschappij Graafschap Holland N.V. - Ord. - 0 0 b D Redoze Holding N.V. - 0 0 b D Transocean Holding Corporation - 0 8.988 b D Welion S.c.a.r.l. - 0 0 d D Assurance Maghrebia S.A. 662.529 0 0 d D Assurance Maghrebia Vie S.A. 220.843 0 0 d D Generali China Insurance - 0 0 d D Guotai Asset Management Co. - 0 0 d D NEIP II S.p.A. - 0 0 d D Servizi Tecnologici Avanzati S.p.A. - 0 0 e D Emittenti Titoli S.p.A. - 0 0 e D Fin. Priv. S.r.l. - 0 0 e D H2i S.p.A. - 0 0 e D Perils AG - 0 13 e D Perseo S.p.A. - 0 0 e D Protos S.p.A. - 0 0 e D SOA Group S.p.A. - 0 0 e D Trieste Adriatic Maritime S.r.l. - 0 72 e D Venice S.p.A. - Classe A - 0 0 e D Venice S.p.A. - Classe B - 0 0

Totali C.II.1 133.196 215.708

Totale D.I. 0 0 Totale D.II. 0 0

a Società controllanti 0 0 b Società controllate 133.196 215.622 c Società consociate 0 0 d Società collegate 0 0 e Altre società 0 85

	Decrementi nell'esercizio		Valore di bilancio (4)		Costo	Valore
Per vendite		Altri	Quantità	Valore	d'acquisto	corrente
Quantità	Valore	decrementi
-	0	0	150.000	150	150	150
-	0	0	1.666	34	14.841	34
-	0	0	1.666	5.365	5.365	5.582
-	0	0	5.000	7	14.459	7
-	0	0	2.000	2	14	2
-	0	0	1.666	2	2	2
- -	0 0	0 0	1.666 1.666	86.805 10	86.805 10	151.285 10
-	0	3.720	1.666	192	3.062	192
-	0	0	1.666	2	115	2
-	0	2.508	1.000	29.463	29.463	36.653
-	0	0	1.000	10.303	10.303	18.812
-	0	300	1.000	1.834	5.860	1.834
-	0	1.314	430	7.318	10.071	7.318
-	0	0	1.000	29.149	29.149	43.330
-	0	0	45.085.614	2.307.196	2.308.758	2.393.378
-	0	0	48.475.773	2.477.765	2.502.365	2.573.345
-	0	0	30.113	18.155	19.145	21.762
-	0	0	1.949.806	187.214	187.214	271.611
-	0	0	100	0	0	1
1.987.587	3.924	553	-	0	0	0
441.686	812	114	-	0	0	0
-	0	300	637.000.000	81.138	81.138	81.138
-	0	482	33.000.000	130.303	130.303	130.303
-	0	0	26.486	1.806	3.130	1.806
-	0	0	50.000	0	0	0
820.000	308	116	-	0	0	0
-	0	0	2.857	14.352	14.352	14.293
1.332.930 -	0 0	878 0	167.070 25	171 355	1.500 355	171 903
11.935.400	402	0	-	0	0	0
-	0	0	195.790	60	60	1.157
-	0	0	100.608	93	93	173
-	0	0	701.757	647	713	647
-	0	836	400.964	780	5.894	780
-	0	836	400.964	780	5.894	780

	57.711	489.563		29.533.448	29.981.107	33.169.235

	0	0		0	0	0
	52.264	485.448		29.302.963	29.737.676	32.937.084
	0	0		0	0	0
	4.736	1.448		213.247	214.571	213.247
	711 0	2.667 0		17.238 0	28.861 0	18.904 0
	0	0		0	0	0

Società

Assicurazioni Generali S.p.A.

Nota integrativa - Allegato 8 Esercizio 2018

Attivo - Ripartizione in base all'utilizzo degli altri investimenti finanziari: azioni e quote di imprese, quote di fondi comuni di investimento, obbligazioni e altri titoli a reddito fisso, quote in investimenti comuni e investimenti finanziari diversi (voci C.III.1, 2, 3, 5, 7)

I- Gestione danni

			Portafoglio a utilizzo durevole			Portafoglio a utilizzo non			Totale
	Valore di bilancio		Valore corrente		Valore di bilancio durevole	Valore corrente		Valore di bilancio		Valore corrente
Azioni e quote di imprese: … 1.	1	10.434	21	22.724	5.387 41	61	7.379	15.821 81	101	30.103
a) azioni quotate …	2	4.094	22	3.698	4.268 42	62	6.150	8.362 82	102	9.848
b) azioni non quotate	3	5.517	23	6.476	1.119 43	63	1.229	6.636 83	103	7.705
c) quote	4	823	24	12.550	0 44	64	0	823 84	104	12.550
Quote di fondi comuni di investimento. 2.	5	0	25	0	254.824 45	65	256.197	254.824 85	105	256.197
Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso . 3.	6	111.954	111.570 26		323.634 46	66	326.782	435.588 86	106	438.352
a1) titoli di Stato quotati	7	48.554	27	49.523	228.739 47	67	230.745	277.293 87	107	280.268
a2) altri titoli quotati	8	63.400	28	62.047	93.202 48	68	94.271	156.602 88	108	156.318
quotati b1) titoli di Stato non	9	0	29	0	893 49	69	966	893 89	109	966
b2) altri titoli non quotati	10	0	30	0	0 50	70	0	90	110 0	0
c) obbligazioni convertibili	11	0	31	0	800 51	71	800	800 91	111	800
Quote in investimenti comuni 5.	12	0	32	0	0 52	72	0	92	112 0	0
Investimenti finanziari diversi 7.	13	0	33	0	9.337 53	73	12.585	9.337 93	113	12.585

II - Gestione vita

			Portafoglio a utilizzo durevole			Portafoglio a utilizzo non			Totale
	Valore di bilancio		Valore corrente		Valore di bilancio durevole	Valore corrente		Valore di bilancio		Valore corrente
Azioni e quote di imprese: … 1.	121	7.693	36.724 141		11.753 161	181	12.105	19.446 201	221	48.829
a) azioni quotate …	122	0	142	0	7.399 162	182	7.597	7.399 202	222	7.597
b) azioni non quotate	123	887	29.918 143		4.354 163	183	4.508	5.241 203	223	34.426
c) quote	124	6.806	144	6.806	0 164	184	0	6.806 204	224	6.806
investimento. Quote di fondi comuni di 2.	125	0	145	0	635.601 165	185	635.624	635.601 205	225	635.624
Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso. 3.	126	538.070	555.044 146		850.803 166	186	897.461	1.388.873 206	226	1.452.505
a1) titoli di Stato quotati	127	244.358	258.445 147		381.772 167	187	400.937	626.130 207	227	659.382
a2) altri titoli quotati	128	281.372	278.722 148		465.994 168	188	493.460	747.366 208	228	772.182
b1) titoli di Stato non quotati	129	12.340	17.877 149		0 169	189	0	12.340 209	229	17.877
b2) altri titoli non quotati	130	0	150	0	2.674 170	190	2.674	2.674 210	230	2.674
c) obbligazioni convertibili	131	0	151	0	363 171	191	390	363 211	231	390
Quote in investimenti comuni 5.	132	0	152	0	0 172	192	0	212	232 0	0
Investimenti finanziari diversi 7.	133	0	153	0	0 173	193	0	213	233 0	0

Esercizio

2018

Nota integrativa -

Esercizio

2018

Società Attivo -

fisso,

I - 1.

Azioni e quote di imprese: …................

a) azioni quotate …...............................

b) azioni non quotate ...........................

c) quote ...............................................

Quote di fondi comuni di investimento.

Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso .

a1) titoli di Stato quotati .......................

a2) altri titoli quotati ..............................

b1) titoli di Stato non

b2) altri titoli non quotati ......................

c) obbligazioni convertibili ..................

Quote in investimenti comuni ...............

Investimenti finanziari diversi ...............

1. II -

Azioni e quote di imprese: …................

a) azioni quotate …...............................

b) azioni non quotate ...........................

c) quote ...............................................

Quote di fondi comuni di

Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso.

a1) titoli di Stato quotati .......................

a2) altri titoli quotati ..............................

b1) titoli di Stato non quotati ................

b2) altri titoli non quotati ......................

c) obbligazioni convertibili ..................

Quote in investimenti comuni ...............

Investimenti finanziari diversi ...............

investimento.

121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133

538.070 146

244.358 147

281.372 148

12.340 149

0 150

0 151

0 152

0 153

Gestione vita

quotati ................

1 2 3 4 5 6 7 8

9 10 11 12 13

63.400 28

0 29

0 30

0 31

0 32

0 33

Portafoglio a utilizzo durevole

Valore di bilancio

7.693 141

0 142

887 143

6.806 144

0 145

Valore corrente

36.724 161

0 162

29.918 163

6.806 164

0 165

555.044 166

258.445 167

278.722 168

17.877 169

0 170

0 171

0 172

0 173

durevole

Valore di bilancio

11.753 181

7.399 182

4.354 183

0 184

635.601 185

850.803 186

381.772 187

465.994 188

0 189

2.674 190

363 191

0 192

0 193

Valore corrente

12.105 201

7.597 202

4.508 203

0 204

635.624 205

897.461 206

400.937 207

493.460 208

0 209

2.674 210

390 211

0 212

0 213

Valore di bilancio

19.446 221

7.399 222

5.241 223

6.806 224

635.601 225

1.388.873 226

626.130 227

747.366 228

12.340 229

2.674 230

363 231

0 232

0 233

48.829

7.597

34.426

6.806

635.624

1.452.505

659.382

772.182

17.877

2.674

390

Valore corrente

Portafoglio a utilizzo non

Totale

48.554 27

111.954 26

4.094 22

5.517 23

823 24

0 25

Gestione danni

Ripartizione in base

quote in investimenti comuni e investimenti finanziari diversi (voci C.III.1, 2,

Assicurazioni Generali S.p.A.

all'utilizzo degli altri investimenti finanziari: azioni e quote di imprese, quote di fondi comuni di investimento, obbligazioni e altri titoli a reddito

3, 5, 7)

Portafoglio a utilizzo durevole

Valore di bilancio

10.434 21

Valore corrente

22.724 41

3.698 42

6.476 43

12.550 44

0 45

111.570 46

49.523 47

62.047 48

0 49

0 50

0 51

0 52

0 53

durevole

Valore di bilancio

5.387 61

4.268 62

1.119 63

0 64

254.824 65

323.634 66

228.739 67

93.202 68

893 69

0 70

800 71

0 72

9.337 73

Valore corrente

7.379 81

6.150 82

1.229 83

0 84

256.197 85

326.782 86

230.745 87

94.271 88

966 89

0 90

800 91

0 92

12.585 93

Valore di bilancio

15.821 101

8.362 102

6.636 103

823 104

254.824 105

435.588 106

277.293 107

156.602 108

893 109

0 110

800 111

0 112

9.337 113

30.103

9.848

7.705

12.550

256.197

438.352

280.268

156.318

966

800

12.585

Valore corrente

Portafoglio a utilizzo non

Totale

Allegato 8

Assicurazioni Generali S.p.A.

Società Attivo - Variazioni nell'esercizio degli altri investimenti finanziari a utilizzo durevole: azioni e quote, quote di fondi comuni di investimento, obbligazioni e altri titoli a reddito fisso, quote in investimenti comuni e investimenti finanziari diversi (voci C.III.1, 2, 3, 5, 7)

		Azioni e quote		Quote di fondi comuni		Obbligazioni e altri	Quote in		Investimenti
				di investimento		titoli a reddito fisso	investimenti comuni		finanziari diversi
		C.III.1		C.III.2		C.III.3	C.III.5		C.III.7
Esistenze iniziali	+	1	16.512	0 21	41	647.581	0 81	101	0
Incrementi nell'esercizio:	+	2	2.886	0 22	42	78.832	0 82	102	0
per: acquisti		3	200	0 23	43	67.994	0 83	103	0
riprese di valore		4	2.669	0 24	44	0	0 84	104	0
trasferimenti dal portafoglio non durevole		5	0	0 25	45	0	0 85	105	0
altre variazioni		6	17	0 26	46	10.838	0 86	106	0
Decrementi nell'esercizio:	-	7	1.272	0 27	47	76.389	0 87	107	0
per: vendite		8	269	0 28	48	69.458	0 88	108	0
svalutazioni		9	1.003	0 29	49	0	0 89	109	0
trasferimenti al portafoglio non durevole		10	0	0 30	50	0	0 90	110	0
altre variazioni		11	0	0 31	51	6.931	0 91	111	0
Valore di bilancio		12	18.126	0 32	52	650.024	0 92	112	0
Valore corrente		13	59.448	0 33	53	666.614	0 93	113	0

Nota integrativa - Allegato 10

Società	Assicurazioni Generali S.p.A.	Esercizio	2018

Attivo - Variazioni nell'esercizio dei finanziamenti e dei depositi presso enti creditizi (voci C.III.4, 6)

		Finanziamenti C.III.4		Depositi presso enti creditizi C.III.6
Esistenze iniziali	+	2.905 1	21	128.799
Incrementi nell'esercizio:	+	85 2	22	440.074
per: erogazioni		49 3
riprese di valore		0 4
altre variazioni		36 5
Decrementi nell'esercizio:	-	2.247 6	26	426.813
per: rimborsi		82 7
svalutazioni		0 8
altre variazioni		2.165 9
Valore di bilancio		743 10	30	142.060

Nota integrativa - Allegato 11

Esercizio

2018

Nota integrativa

Finanziamenti Depositi presso

C.III.4 C.III.6

¹ 2.905 ²¹ 128.799

² 85 ²² 440.074

⁶ 2.247 ²⁶ 426.813

³ 49

⁵ 36

⁷ 82

⁹ 2.165

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

. -

Valore di bilancio ............................................................................ ¹⁰ 743 ³⁰ 142.060

Variazioni nell'esercizio dei finanziamenti e dei depositi presso enti creditizi (voci C.III.4, 6)

Esistenze iniziali ................................................................................

Incrementi nell'esercizio: ..................................................................

per: erogazioni ...................................................................................

Decrementi nell'esercizio: ................................................................

per: rimborsi ......................................................................................

riprese di valore ..........................................................................

altre variazioni ............................................................................

svalutazioni ................................................................................

altre variazioni ............................................................................

Attivo

Allegato 10

enti creditizi

Società Assicurazioni Generali Attivo - Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce D.I)

TOTALE FONDI D'INVESTIMENTO

			Valore corrente		Costo di acquisizione
		Esercizio	Esercizio precedente	Esercizio	Esercizio precedente
I.	Terreni e fabbricati	0 1	0 21	0 41	0 61
II.	in imprese del gruppo e altre partecipate: Investimenti
	Azioni e quote. 1.	0 2	0 22	0 42	0 62
	Obbligazioni 2.	0 3	0 23	0 43	0 63
	Finanziamenti 3.	0 4	0 24	0 44	0 64
III.	Quote di fondi comuni di investimento	155.104 5	145.131 25	153.402 45	125.019 65
IV.	Altri investimenti finanziari:
	Azioni e quote 1.	207 6	233 26	215 46	210 66
	Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 2.	39.821 7	45.962 27	31.579 47	34.705 67
	Depositi presso enti creditizi 3.	0 8	0 28	0 48	0 68
	Investimenti finanziari diversi 4.	0 9	0 29	0 49	0 69
V.	Altre attività	374 10	509 30	374 50	509 70
VI.	Disponibilità liquide	1.990 11	2.256 31	1.990 51	2.256 71
	Altre passività	-1.193 12	-1.191 32	-1.193 52	-1.191 72
	Depositi presso imprese cedenti	32.547 13	3.075.177 33	32.547 53	3.075.177 73
	Totale	228.850 14	3.268.077 34	218.914 54	3.236.685 74

Esercizio

2018

Società Assicurazioni Generali Attivo - Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce D.I)

Lifetime income bond

			Valore corrente		Costo di acquisizione
		Esercizio	Esercizio precedente	Esercizio	Esercizio precedente
I.	Terreni e fabbricati	0 1	0 21	0 41	0 61
II.	Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:
	Azioni e quote. 1.	0 2	0 22	0 42	0 62
	Obbligazioni 2.	0 3	0 23	0 43	0 63
	Finanziamenti 3.	0 4	0 24	0 44	0 64
III.	Quote di fondi comuni di investimento	0 5	0 25	0 45	0 65
IV.	Altri investimenti finanziari:
	Azioni e quote 1.	0 6	0 26	0 46	0 66
	Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 2.	39.368 7	45.520 27	31.101 47	34.251 67
	Depositi presso enti creditizi 3.	0 8	0 28	0 48	0 68
	Investimenti finanziari diversi 4.	0 9	0 29	0 49	0 69
V.	Altre attività	393 10	433 30	393 50	433 70
VI.	Disponibilità liquide	664 11	268 31	664 51	268 71
	Altre passività	0 12	0 32	0 52	0 72
	Depositi presso imprese cedenti	0 13	0 33	0 53	0 73
	Totale	40.425 14	46.221 34	32.158 54	34.952 74

Nota integrativa - Allegato 11

Esercizio

2018

Nota integrativa -

Esercizio

2018

Società Assicurazioni Generali

Attivo - Lifetime income bond

I. II. 1. 2. 3.

III.

IV. 1. 2. 3. 4.

V.

VI. Altre passività

Depositi presso imprese cedenti

Totale ............................................................................................

Azioni e quote ....................................................................

Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso .............................

Depositi presso enti creditizi ..............................................

Investimenti finanziari diversi ............................................

Altre attività ...........................................................................

Disponibilità liquide ...............................................................

11 12 13

40.425 34

46.221 54

32.158 74

34.952

0 26 39.368 27 0 28 0 29 393 30 664 31 0 32 0 33

0 46 45.520 47 0 48 0 49 433 50 268 51 0 52 0 53

664 71 0 72 0 73

0 68 0 69 393 70

31.101 67

0 66

34.251

433

268

Altri investimenti finanziari:

Azioni e quote.

....................................................................

Obbligazioni .......................................................................

Finanziamenti .....................................................................

Quote di fondi comuni di investimento ..................................

0 22 0 23 0 24 0 25

0 42 0 43 0 44 0 45

0 65

0 62 0 63 0 64

Terreni e fabbricati .................................................................

Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:

0 21

0 41

0 61

Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce D.I)

Valore corrente

Esercizio

Esercizio precedente

Esercizio

Esercizio precedente

Costo di acquisizione

Allegato 11

Società Assicurazioni Generali Attivo - Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce D.I)

Managed Funds

			Valore corrente		Costo di acquisizione
		Esercizio	Esercizio precedente	Esercizio	Esercizio precedente
I.	Terreni e fabbricati	0 1	0 21	0 41	0 61
II.	Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:
	Azioni e quote . 1.	0 2	0 22	0 42	0 62
	Obbligazioni 2.	0 3	0 23	0 43	0 63
	Finanziamenti 3.	0 4	0 24	0 44	0 64
III.	investimento Quote di fondi comuni di	4.150 5	4.633 25	2.779 45	2.769 65
IV.	Altri investimenti finanziari:
	Azioni e quote 1.	0 6	0 26	0 46	0 66
	Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 2.	403 7	389 27	427 47	400 67
	Depositi presso enti creditizi 3.	0 8	0 28	0 48	0 68
	Investimenti finanziari diversi 4.	0 9	0 29	0 49	0 69
V.	Altre attività	53 10	53 30	53 50	53 70
VI.	Disponibilità liquide	399 11	604 31	399 51	604 71
	Altre passività	-1.193 12	-1.191 32	-1.193 52	-1.191 72
	Depositi presso imprese cedenti	0 13	0 33	0 53	0 73
	Totale	3.812 14	4.488 34	2.465 54	2.635 74

Esercizio

2018

Società Assicurazioni Generali Attivo - Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce D.I)

Lavoro Indiretto

			Valore corrente		Costo di acquisizione
		Esercizio	Esercizio precedente	Esercizio	Esercizio precedente
I.	Terreni e fabbricati	0 1	0 21	0 41	0 61
II.	Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:
	Azioni e quote. 1.	0 2	0 22	0 42	0 62
	Obbligazioni 2.	0 3	0 23	0 43	0 63
	Finanziamenti 3.	0 4	0 24	0 44	0 64
III.	Quote di fondi comuni di investimento	0 5	0 25	0 45	0 65
IV.	Altri investimenti finanziari:
	Azioni e quote 1.	0 6	0 26	0 46	0 66
	Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 2.	0 7	0 27	0 47	0 67
	Depositi presso enti creditizi 3.	0 8	0 28	0 48	0 68
	Investimenti finanziari diversi 4.	0 9	0 29	0 49	0 69
V.	Altre attività	0 10	0 30	0 50	0 70
VI.	Disponibilità liquide	0 11	0 31	0 51	0 71
	Altre passività	0 12	0 32	0 52	0 72
	Depositi presso imprese cedenti	32.547 13	3.075.177 33	32.547 53	3.075.177 73
	Totale	32.547 14	3.075.177 34	32.547 54	3.075.177 74

Nota integrativa - Allegato 11

Esercizio

2018

Nota integrativa -

Esercizio

2018

Società Assicurazioni Generali

Attivo - Lavoro Indiretto

I. II. 1. 2. 3.

III.

IV. 1. 2. 3. 4.

V.

VI. Altre passività

Depositi presso imprese cedenti

Totale ............................................................................................

Azioni e quote ....................................................................

Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso .............................

Depositi presso enti creditizi ..............................................

Investimenti finanziari diversi ............................................

Altre attività ...........................................................................

Disponibilità liquide ...............................................................

11 12 13

32.547 33 32.547 34

3.075.177 54

32.547 74

3.075.177

3.075.177 53

0 26 0 27 0 28 0 29 0 30 0 31 0 32

0 46 0 47 0 48 0 49 0 50 0 51 0 52

0 71 0 72 32.547 73

3.075.177

0 66 0 67 0 68 0 69 0 70

Altri investimenti finanziari:

Azioni e quote.

....................................................................

Obbligazioni .......................................................................

Finanziamenti .....................................................................

Quote di fondi comuni di investimento ..................................

0 22 0 23 0 24 0 25

0 42 0 43 0 44 0 45

0 65

0 62 0 63 0 64

Terreni e fabbricati .................................................................

Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:

0 21

0 41

0 61

Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce D.I)

Valore corrente

Esercizio

Esercizio precedente

Esercizio

Esercizio precedente

Costo di acquisizione

Allegato 11

Società Assicurazioni Generali Attivo - Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce

D.I) Unit vision choice

			Valore corrente		Costo di acquisizione
		Esercizio	Esercizio precedente	Esercizio	Esercizio precedente
I.	Terreni e fabbricati	0 1	0 21	0 41	0 61
II.	Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:
	Azioni e quote. 1.	0 2	0 22	0 42	0 62
	Obbligazioni 2.	0 3	0 23	0 43	0 63
	Finanziamenti 3.	0 4	0 24	0 44	0 64
III.	Quote di fondi comuni di investimento	150.954 5	140.498 25	150.623 45	122.250 65
IV.	Altri investimenti finanziari:
	Azioni e quote 1.	0 6	0 26	0 46	0 66
	Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 2.	0 7	0 27	0 47	0 67
	Depositi presso enti creditizi 3.	0 8	0 28	0 48	0 68
	Investimenti finanziari diversi 4.	0 9	0 29	0 49	0 69
V.	Altre attività	-73 10	22 30	-73 50	22 70
VI.	Disponibilità liquide	921 11	1.381 31	921 51	1.381 71
	Altre passività	0 12	0 32	0 52	0 72
	Depositi presso imprese cedenti	0 13	0 33	0 53	0 73
	Totale	151.802 14	141.901 34	151.471 54	123.653 74

Esercizio

2018

Società Assicurazioni Generali Attivo - Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato (voce D.I)

AG European Equity Fund

			Valore corrente		Costo di acquisizione
		Esercizio	Esercizio precedente	Esercizio	Esercizio precedente
I.	Terreni e fabbricati	0 1	0 21	0 41	0 61
II.	Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:
	Azioni e quote. 1.	0 2	0 22	0 42	0 62
	Obbligazioni 2.	0 3	0 23	0 43	0 63
	Finanziamenti 3.	0 4	0 24	0 44	0 64
III.	Quote di fondi comuni di investimento	0 5	0 25	0 45	0 65
IV.	Altri investimenti finanziari:
	Azioni e quote 1.	207 6	233 26	215 46	210 66
	Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso 2.	50 7	53 27	52 47	54 67
	Depositi presso enti creditizi 3.	0 8	0 28	0 48	0 68
	Investimenti finanziari diversi 4.	0 9	0 29	0 49	0 69
V.	Altre attività	1 10	1 30	1 50	1 70
VI.	Disponibilità liquide	5 11	2 31	5 51	2 71
	Altre passività	0 12	0 32	0 52	0 72
	Depositi presso imprese cedenti	0 13	0 33	0 53	0 73
	Totale	263 14	289 34	273 54	267 74

Riserva sinistri:

Nota integrativa -

Esercizio

2018

Società Assicurazioni Generali

Prospetto delle attività relative a prestazioni connesse con fondi di

Attivo - AG European Equity Fund

I. II. 1. 2. 3.

III.

IV. 1. 2. 3. 4.

V.

VI. Altre passività

Depositi presso imprese cedenti

Totale ............................................................................................

Azioni e quote ....................................................................

Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso .............................

Depositi presso enti creditizi ..............................................

Investimenti finanziari diversi ............................................

Altre attività ...........................................................................

Disponibilità liquide ...............................................................

11 12 13

207 26 50 27 0 28 0 29 1 30 5 31 0 32 0 33 263 34

289 54

273 74

267

233 46 53 47 0 48 0 49 1 50 2 51 0 52 0 53

5 71 0 72 0 73

215 66 52 67 0 68 0 69 1 70

210

Altri investimenti finanziari:

Azioni e quote.

....................................................................

Obbligazioni .......................................................................

Finanziamenti .....................................................................

Quote di fondi comuni di investimento ..................................

0 22 0 23 0 24 0 25

0 42 0 43 0 44 0 45

0 65

0 62 0 63 0 64

Terreni e fabbricati .................................................................

Investimenti in imprese del gruppo e altre partecipate:

0 21

0 41

0 61

investimento e indici di mercato (voce D.I)

Valore corrente

Esercizio

Esercizio precedente

Esercizio

Esercizio precedente

Costo di acquisizione

Allegato 11

Nota integrativa - Allegato 13

Società	Esercizio	2018
	Passivo - Variazioni nell'esercizio delle componenti della riserva premi (voce C.I.1) e della riserva sinistri (voce C.I.2) dei rami danni
	Tipologia	Esercizio	Esercizio precedente	Variazione
Riserva premi:	Riserva per frazioni di premi	402.663 1	380.272 11	22.391 21

Riserva per rischi in corso ........................................... ² 93 ¹² 707 ²² -614 Valore di bilancio ......................................................... ³ 402.756 ¹³ 380.979 ²³ 21.777

Riserva per risarcimenti e spese dirette ....................... ⁴ 1.344.002 ¹⁴ 1.285.719 ²⁴ 58.283 Riserva per spese di liquidazione ................................ ⁵ 12.379 ¹⁵ 52.707 ²⁵ -40.328 Riserva per sinistri avvenuti e non denunciati ............. ⁶ 406.669 ¹⁶ 578.186 ²⁶ -171.517 Valore di bilancio ......................................................... ⁷ 1.763.050 ¹⁷ 1.916.612 ²⁷ -153.562

		Nota integrativa - Allegato 14
Società	Assicurazioni Generali S.p.A.	Esercizio 2018

Passivo - Variazioni nell'esercizio delle componenti delle riserve matematiche (voce C.II.1) e della riserva per partecipazione agli utili e ristorni (voce C.II.4)

Tipologia	Esercizio		Esercizio precedente		Variazione
Riserva matematica per premi puri	1	5.052.049	11	6.390.145	21	-1.338.096
Riporto premi	2	205.010	12	179.753	22	25.257
Riserva per rischio di mortalità	3	0	13	0	23	0
Riserve di integrazione	4	118.308	14	456.253	24	-337.945
Valore di bilancio	5	5.375.367	15	7.026.151	25	-1.650.784
Riserva per partecipazione agli utili e ristorni	6	81.609	16	84.475	26	-2.866

Nota integrativa

0 ²³

2 4

o 2018

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizi

partecipazione agli utili e ristorni (voce C.II.4)

Riserva matematica per premi puri ................................

Riporto premi ................................................................

Riserva per rischio di mortalità ......................................

Riserve di integrazione ...................................................

Valore di bilancio .........................................................

Riserva per partecipazione agli utili e ristorni ................

Variazioni nell'esercizio delle componenti delle riserve matematiche (voce C.II.1) e della riserva per

Tipologia Esercizio Esercizio precedente Variazione

¹ 5.052.049 ¹¹ 6.390.145 ²¹

0 ¹³

⁴ 118.308 ¹⁴ 456.253

⁵ 5.375.367 ¹⁵ 7.026.151 ²⁵

⁶ 81.609 ¹⁶ 84.475 ²⁶

² 205.010 ¹² 179.753 ²² 25.257

Passivo

Allegato 14

-1.338.096

-337.945

-1.650.784

-2.866

Assicurazioni Generali S.p.A.

Società

Esercizio 2018

Passivo - Variazioni nell'esercizio dei fondi per rischi e oneri (voce E) e del trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato (voce G.VII)

		di quiescenza ed obblighi Fondi per trattamenti simili	Fondi per imposte	Altri accantonamenti	fine rapporto di lavoro subordinato Trattamento di
Esistenze iniziali	+	0 1	45.278 11	57.143 21	4.746 31
Accantonamenti dell'esercizio	+	0 2	12.000 12	76.983 22	844 32
Altre variazioni in aumento	+	0 3	0 13	0 23	151 33
Utilizzazioni dell'esercizio	-	0 4	22.622 14	36.634 24	884 34
Altre variazioni in diminuzione	-	0 5	0 15	0 25	2.462 35
Valore di bilancio		0 6	34.656 16	97.492 26	2.395 36

Nota integrativa - Allegato 16

Esercizio

2018

Assicurazioni Generali S.p.A.

Società

Prospetto di dettaglio delle attività e passività relative alle imprese del gruppo e altre partecipate

I: Attività

	Controllanti	Controllate	Consociate	Collegate	Altre		Totale
Azioni e quote	0 1	29.302.963 2	0 3	213.247 4	17.238 5	6	29.533.448
Obbligazioni	0 7	0 8	0 9	0 10	0 11	12	0
Finanziamenti	0 13	3.131.929 14	0 15	0 16	0 17	18	3.131.929
Quote in investimenti comuni	0 19	0 20	0 21	0 22	0 23	24	0
Depositi presso enti creditizi	0 25	10.000 26	0 27	0 28	0 29	30	10.000
Investimenti finanziari diversi	0 31	0 32	0 33	0 34	0 35	36	0
Depositi presso imprese cedenti	0 37	4.777.456 38	0 39	391 40	0 41	42	4.777.847
Investimenti relativi a prestazioni connesse
investimento e indici di mercato con fondi di	0 43	25.970 44	0 45	0 46	0 47	48	25.970
Investimenti derivanti dalla gestione dei
fondi pensione	0 49	0 50	0 51	0 52	0 53	54	0
Crediti derivanti da operazioni di
assicurazione diretta	0 55	1.900 56	0 57	0 58	0 59	60	1.900
Crediti derivanti da operazioni di
riassicurazione	0 61	154.178 62	0 63	3.160 64	0 65	66	157.338
Altri crediti	0 67	363.156 68	0 69	0 70	0 71	72	363.156
Depositi bancari e c/c postali	0 73	82.358 74	0 75	0 76	0 77	78	82.358
Attività diverse	0 79	27.145 80	0 81	0 82	0 83	84	27.145
Totale	0 85	37.877.055 86	0 87	216.798 88	17.238 89	90	38.111.091
di cui attività subordinate	0 91	0 92	0 93	0 94	0 95	96	0

II: Passività

	Controllanti	Controllate	Consociate	Collegate	Altre	Totale

97 Passività subordinate	0	0 98	0 99	0 100	0 101	102
103 Depositi ricevuti da riassicuratori	0	371 104	0 105	0 106	0 107	371 108
Debiti derivanti da operazioni di
109 assicurazione diretta	0	7.049 110	0 111	0 112	0 113	7.049 114
Debiti derivanti da operazioni di
115 riassicurazione	0	154.068 116	0 117	5 118	0 119	154.073 120
121 Debiti verso banche e istituti finanziari	0	0 122	0 123	0 124	0 125	126
127 Debiti con garanzia reale	0	0 128	0 129	0 130	0 131	132
133 Altri prestiti e altri debiti finanziari	0	4.779.159 134	0 135	0 136	0 137	4.779.159 138
139 Debiti diversi	0	1.846.162 140	0 141	5 142	0 143	1.846.167 144
145 Passività diverse	0	13 146	0 147	0 148	0 149	150
151 Totale	0	6.786.822 152	0 153	10 154	0 155	6.786.832 156

Nota integrativa -

Società I: Attività

Assicurazioni Generali S.p.A.

Prospetto di dettaglio delle attività e passività relative alle imprese del gruppo e altre partecipate

Controllanti

Azioni e quote ...................................................................................

Obbligazioni .....................................................................................

Finanziamenti ...................................................................................

Quote in investimenti comuni ...........................................................

Depositi presso enti creditizi .............................................................

Investimenti finanziari diversi ..........................................................

Depositi presso imprese cedenti ........................................................

Investimenti relativi a prestazioni connesse

con fondi di Investimenti derivanti dalla gestione dei

fondi pensione ...................................................................................

Crediti derivanti da operazioni di

assicurazione diretta ..........................................................................

Crediti derivanti da operazioni di

riassicurazione ..................................................................................

Altri crediti .......................................................................................

Depositi bancari e c/c postali ............................................................

Attività diverse .................................................................................

Totale 85

di cui attività subordinate ..................................................................

0 62 0 68 0 74 0 80 0 86 0 92

0 93

0 94

0 95

0 96

37.877.055 87

27.145 81

82.358 75

363.156 69

154.178 63

0 64 0 70 0 76 0 82 0 88

216.798 89

17.238 90

38.111.091

0 83

0 84

27.145

0 77

0 78

82.358

0 71

0 72

363.156

3.160 65

0 66

157.338

0 56

1.900 57

0 58

0 59

0 60

1.900

0 50

0 51

0 52

0 53

0 54

investimento e indici di mercato ...................................

0 44

25.970 45

0 46

0 47

0 48

25.970

0 2 0 8 0 14 0 20 0 26 0 32 0 38

4.777.456 39

0 33

0 34 0 40

391 41

0 42

4.777.847

0 35

0 36

10.000 27

0 21

0 22 0 28

0 29

0 30

10.000

0 23

0 24

3.131.929 15

0 9

0 10 0 16

0 17

0 18

3.131.929

0 11

0 12

29.302.963 3

0 4

213.247 5

17.238 6

29.533.448

Controllate

Consociate

Collegate

Altre

Totale

Esercizio

2018

Allegato 16

Nota integrativa - Allegato 17

Società Assicurazioni Generali S.p.A.	Esercizio	2018
------------------------------------------	-----------	------

Informativa su "garanzie, impegni e altri conti d'ordine"

			Esercizio		Esercizio precedente
I.	Garanzie prestate:
a)	fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di
	controllanti, controllate e consociate	1	0	31	0
b)	fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di collegate
	e altre partecipate	2	0	32	0
c)	fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di terzi	3	0	33	0
d)	altre garanzie personali prestate nell'interesse di
	controllanti, controllate e consociate	4	796.291	34	1.895.083
e)	altre garanzie personali prestate nell'interesse di
	collegate e altre partecipate	5	0	35	0
f)	altre garanzie personali prestate nell'interesse di terzi	6	0	36	0
g)	garanzie reali per obbligazioni di controllanti,
	controllate e consociate	7	0	37	0
h)	garanzie reali per obbligazioni di collegate
	e altre partecipate	8	0	38	0
i)	garanzie reali per obbligazioni di terzi	9	0	39	0
l)	garanzie prestate per obbligazioni dell'impresa	10	0	40	45.315
m)	attività costituite in deposito per operazioni di
	riassicurazione attiva	11	170.767	41	118.458
	Totale	12	967.058	42	2.058.856
II.	Garanzie ricevute:
a)	da imprese del gruppo, collegate e altre partecipate	13	0	43	0
b)	da terzi	14	598.596	44	549.871

	Totale	15	598.596	45	549.871
III.	Garanzie prestate da terzi nell'interesse dell'impresa:
a)	da imprese del gruppo, collegate e altre partecipate	16	0	46	0
b)	da terzi	17	101.321	47	90.475
	Totale	18	101.321	48	90.475
IV.	Impegni:
a)	impegni per acquisti con obbligo di rivendita	19	0	49	0
b)	impegni per vendite con obbligo di riacquisto	20	0	50	197.898
c)	altri impegni		2.968.196		2.889.024
		21		51
	Totale	22	2.968.196	52	3.086.922
V.	Attività di pertinenza dei fondi pensione gestiti in nome
	e per conto di terzi …………………………………………	23	0	53	0
VI.	Titoli depositati presso terzi …….…………………………	24	13.579.165	54	14.143.372
	Totale	25	13.579.165	55	14.143.372

Nota integrativa - Allegato 18

2018

Nota integrativa

Esercizio Esercizio precedente

0 ³¹

0 ³²

0 ³³

0 ³⁵

0 ³⁶

0 ³⁷

0 ³⁸

0 ³⁹

. ¹¹ 170.767 ⁴¹ 118.458

0 ⁴³

0 ⁴⁶

0 ⁴⁹

0 ⁵³

0 ⁴⁰ 45.315

0 ⁵⁰ 197.898

⁴ 796.291 ³⁴ 1.895.083

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Totale ..................................................................................................... ¹² 967.058 ⁴² 2.058.856

b) da terzi ....................................................................................... ¹⁴ 598.596 ⁴⁴ 549.871 Totale ..................................................................................................... ¹⁵ 598.596 ⁴⁵ 549.871

b) da terzi ....................................................................................... ¹⁷ 101.321 ⁴⁷ 90.475 Totale ..................................................................................................... ¹⁸ 101.321 ⁴⁸ 90.475

) altri impegni ............................................................................... ²¹ 2.968.196 ⁵¹ 2.889.024 Totale ..................................................................................................... ²² 2.968.196 ⁵² 3.086.922

VI. Titoli depositati presso terzi …….………………………… ...... ²⁴ 13.579.165 ⁵⁴ 14.143.372 Totale ..................................................................................................... ²⁵ 13.579.165 ⁵⁵ 14.143.372

Informativa su "garanzie, impegni e altri conti d'ordine"

a) fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di

b) fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di collegate

d) altre garanzie personali prestate nell'interesse di

e) altre garanzie personali prestate nell'interesse di

g) garanzie reali per obbligazioni di controllanti,

m) attività costituite in deposito per operazioni di

III. Garanzie prestate da terzi nell'interesse dell'impresa:

h) garanzie reali per obbligazioni di collegate

controllanti, controllate e consociate .........................................

e altre partecipate .......................................................................

controllanti, controllate e consociate .........................................

collegate e altre partecipate ........................................................

controllate e consociate ..............................................................

e altre partecipate .......................................................................

l) garanzie prestate per obbligazioni dell'impresa ......................... ¹⁰

riassicurazione attiva ................................................................

a) da imprese del gruppo, collegate e altre partecipate .................. ¹³

a) da imprese del gruppo, collegate e altre partecipate .................. ¹⁶

a) impegni per acquisti con obbligo di rivendita ............................ ¹⁹

b) impegni per vendite con obbligo di riacquisto ........................... ²⁰

V. Attività di pertinenza dei fondi pensione gestiti in nome ...........

e per conto di terzi ………………………………………….. .... ²³

c) fideiussioni e avalli prestati nell'interesse di terzi ......................

f) altre garanzie personali prestate nell'interesse di terzi ...............

i) garanzie reali per obbligazioni di terzi .......................................

I. Garanzie prestate:

II. Garanzie ricevute

IV. Impegni:

Allegato 17

Prospetto degli impegni per operazioni su contratti derivati

0 -22.554 (2) Vendita 162 163 164 165 166 167 168 169 170 172 173 174 175 161 171 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 482.958 341.654 255.000 0 1.079.612 (1) 62 63 64 65 66 67 68 69 70 72 73 74 75 61 71 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -364.897 -364.897 (2) Acquisto 142 143 144 145 146 147 148 149 150 152 153 154 155 141 151 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.283.166 0 0 0 1.283.166 (1) 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.379 -10.659 0 0 -9.280 (2) 122 123 124 125 126 127 128 129 130 132 133 134 121 131 135 Vendita 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 616.514 277.769 255.000 0 1.149.283 (1) 22 23 24 25 26 27 28 29 30 32 33 34 21 31 35 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -378.254 0 0 0 -378.254 (2) Acquisto 102 104 106 112 114 101 103 105 107 108 109 110 111 113 115 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.289.072 0 0 0 1.289.072 (1) 2 4 6 7 9 10 12 14 1 3 5 8 11 13 15 su obbligazioni su obbligazioni su azioni su valute su azioni su valute su valute su tassi su tassi su tassi altri altri altri	Devono essere inserite soltanto le operazioni su contratti derivati in essere alla data di redazione del bilancio che comportano impegni per la società. Nell'ipotesi in cui il contratto non corrisponda esattamente alle figure descritte o in Contratti derivati Totale Altre operazioni Opzioni: Futures: Swaps:			Esercizio				Esercizio precedente


										0
										0
										0
										0
										0

										0

										0
										0
										0

										-3.260
										-19.294
										0

										0

confluiscano elementi propri di più fattispecie, detto contratto deve essere inserito nella categoria contrattuale più affine. Non sono ammesse compensazioni di partite se non in relazione ad operazioni di acquisto/vendita riferite ad uno stesso tipo di contratto (stesso contenuto, scadenza, attivo sottostante, ecc.) I contratti che prevedono lo scambio di due valute devono essere indicati una sola volta, facendo convenzionalmente riferimento alla valuta da acquistare. I contratti che prevedono sia lo scambio di tassi di interesse sia lo scambio di valute vanno riportati solamente tra i contratti su valute. I contratti derivati che prevedono lo scambio di tassi di interesse sono classificati convenzionalmente come "acquisti" o come "vendite" a seconda se comportano per la compagnia di assicurazione l'acquisto o la vendita del tasso fisso.

(1) Per i contratti derivati che comportano o possono comportare lo scambio a termine di capitali va indicato il prezzo di regolamento degli stessi; in tutti gli altri casi va indicato il valore nominale del capitale di riferimento.

(2) Indicare il fair value dei contratti derivati;

Assicurazioni Generali S.p.A.

Società

Esercizio 2018

Informazioni di sintesi concernenti il conto tecnico dei rami danni

	contabilizzati Premi lordi	di competenza Premi lordi		Onere lordo dei sinistri	di gestione Spese		riassicurazione Saldo di
Assicurazioni dirette:
Infortuni e malattia (rami 1 e 2)	41.621 1	43.675 2	3	23.054	4	5 4.166	16
R.C. autoveicoli terrestri (ramo 10)	196 6	198 7	8	1.279	9	10 12	408
Corpi di veicoli terrestri (ramo 3)	4.770 11	4.938 12	13	3.573	14	15 144	1.357
(rami 4, 5, 6, 7, 11 e 12) Assicurazioni marittime, aeronautiche e trasporti	13.378 16	12.700 17	18	7.057	19	20 3.127	-3.417
beni (rami 8 e 9) Incendio e altri danni ai	51.141 21	40.724 22	23	31.650	24	25 5.761	-2.688
R.C. generale (ramo 13)	98.025 26	85.905 27	28	20.149	16.250 29	30	-14.814
Credito e cauzione (rami 14 e 15)	1.183 31	1.172 32	33	18	34	35 204	-132
Perdite pecuniarie di vario genere (ramo 16)	16.140 36	14.427 37	38	5.736	39	40 1.222	-5.985
Tutela giudiziaria (ramo 17)	4 41	42	43 4	241	44	45 0	0
Assistenza (ramo 18)	91 46	122 47	48	2	49	50 29	-385
Totale assicurazioni dirette	226.549 51	203.865 52	53	92.759	30.915 54	55	-25.640
Assicurazioni indirette	247.826 56	255.229 57	58	127.333	33.396 59	60	-42.929
Totale portafoglio italiano	474.375 61	459.094 62	63	220.092	64.311 64	65	-68.569
Portafoglio estero	1.205.425 66	1.187.896 67	68	789.712	224.324 69	70	-211.418
Totale generale	1.679.800 71	1.646.990 72	73	1.009.804	288.635 74	75	-279.987

Nota integrativa -

Esercizio

2018

Società

Assicurazioni Generali S.p.A.

Informazioni di sintesi concernenti il conto tecnico dei rami danni

Premi lordi contabilizzati

Assicurazioni dirette:

Infortuni e malattia (rami 1 e 2) ..............................................

R.C. autoveicoli terrestri (ramo 10)

Corpi di veicoli terrestri (ramo 3) ...........................................

Assicurazioni marittime, aeronautiche e trasporti

(rami 4, 5, 6, 7, 11 e 12) ..........................................................

Incendio e altri danni ai

R.C. generale (ramo 13) ..........................................................

Credito e cauzione (rami 14 e 15) ...........................................

Perdite pecuniarie di vario genere (ramo 16) ..........................

Tutela giudiziaria (ramo 17) ...................................................

Assistenza (ramo 18) ..............................................................

Totale assicurazioni dirette ..................................................

Assicurazioni indirette ..........................................................

Totale portafoglio italiano ....................................................

Portafoglio estero ..................................................................

Totale generale

.......................................................................

beni (rami 8 e 9)................................

226.549 52 247.826 57 474.375 62 1.205.425 67 1.679.800 72

203.865 53 255.229 58 459.094 63 1.187.896 68 1.646.990 73

92.759 54 127.333 59 220.092 64 789.712 69 1.009.804 74

30.915 55 33.396 60 64.311 65 224.324 70 288.635 75

-25.640

-42.929

-68.569

-211.418

-279.987

51.141 22 98.025 27 1.183 32 16.140 37 4 42 91 47

40.724 23 85.905 28 1.172 33 14.427 38 4 43 122 48

31.650 24 20.149 29 18 34 5.736 39 241 44 2 49

5.761 25 16.250 30 204 35 1.222 40 0 45 29 50

-2.688

-14.814

-132

-5.985

-385

13.378 17

12.700 18

7.057 19

3.127 20

-3.417

.........................................

41.621 2 196 7 4.770 12

43.675 3 198 8 4.938 13

23.054 4 1.279 9 3.573 14

4.166 5 12 10 144 15

408

1.357

di competenza

Premi lordi Onere lordo

dei sinistri

di gestione

riassicurazione

Spese Saldo di

Allegato 19

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Nota integrativa - Allegato 20

Informazioni di sintesi concernenti i rami vita relative ai premi ed al saldo di riassicurazione

		Lavoro diretto	Lavoro indiretto	Totale

Premi lordi:			205.719 1	1.425.157 11	1.630.876 21
a)	1.	per polizze individuali	57.534 2	309.235 12	366.769 22
	2.	per polizze collettive	148.185 3	1.115.922 13	1.264.107 23
b)	1.	premi periodici	198.414 4	1.425.157 14	1.623.571 24
	2.	premi unici	7.305 5	0 15	7.305 25
c)	1.	per contratti senza partecipazione agli utili	155.825 6	1.413.647 16	1.569.472 26
	2.	per contratti con partecipazione agli utili	0 7	0 17	0 27
	3.	per contratti quando il rischio di
		investimento è sopportato dagli assicurati e per fondi pensione	49.894 8	11.510 18	61.404 28

Saldo della riassicurazione	9	-13.351	19	-41.177	29	-54.528

Proventi da investimenti (voce II.2 e III.3)

	Gestione danni	Gestione vita	Totale
Proventi derivanti da azioni e quote:
Dividendi e altri proventi da azioni e quote di imprese
del gruppo e partecipate	1.141.954 1	1.006.300 41	2.148.254 81
Dividendi e altri proventi da azioni e quote di altre	1.307 2	3.817 42	5.124 82
società Totale	1.143.261 3	1.010.117 43	2.153.378 83
Proventi derivanti da investimenti in terreni e fabbricati	4.543 4	0 44	4.543 84
Proventi derivanti da altri investimenti:
Proventi su obbligazioni di società del gruppo e
partecipate	0 5	0 45	0 85
Interessi su finanziamenti a imprese del gruppo e
a partecipate	67.810 6	90.304 46	158.114 86
Proventi derivanti da quote di fondi comuni di	591 7	0 47	591 87
investimento Proventi su obbligazioni e altri titoli a reddito fisso	9.157 8	57.995 48	67.152 88
Interessi su finanziamenti	11 9	40 49	51 89
Proventi su quote di investimenti comuni	0 10	0 50	0 90
Interessi su depositi presso enti creditizi	1.473 11	1.130 51	2.603 91
Proventi su investimenti finanziari diversi	5.558 12	0 52	5.558 92
Interessi su depositi presso imprese cedenti	243 53 13	130.221	130.464 93
Totale	84.843 14	279.690 54	364.533 94
Riprese di rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:
Terreni e fabbricati	0 15	0 55	0 95
Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	480 56 16	0	480 96
Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e
partecipate	0 17	0 57	0 97
Altre azioni e quote	595 58 18	2.078	2.673 98
Altre obbligazioni	2 19	200 59	202 99
Altri investimenti finanziari	912 60 20	0	912 100
Totale	1.989 21	2.278 61	4.267 101
Profitti sul realizzo degli investimenti:
Plusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e	0 22	62	0 102 0
fabbricati Profitti su azioni e quote di imprese del gruppo e
partecipate	0 23	63	0 103 0
Profitti su obbligazioni emesse da imprese del gruppo e
partecipate	0 24	64	0 104 0
Profitti su altre azioni e quote	757 65 25		70 105 827
Profitti su altre obbligazioni	1.246 26	647 106 66	1.893
Profitti su altri investimenti finanziari	12.259 27	870 107 67	13.129
Totale	14.262 28	1.587 108 68	15.849
TOTALE GENERALE	1.248.898 29	1.293.672 109 69	2.542.570

We, Generali 261 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Nota integrativa - Allegato 22

Nota integrativa - Allegato 21

Gestione danni Gestione vita Totale

² 1.307 ⁴² 3.817 ⁸² 5.124

⁷ 591 ⁴⁷ 0 ⁸⁷ 591

²² 0 ⁶² 0 ¹⁰² 0

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

del gruppo e partecipate ................................................... ¹ 1.141.954 ⁴¹ 1.006.300 ⁸¹ 2.148.254

partecipate ........................................................................ ⁵ 0 ⁴⁵ 0 ⁸⁵ 0

a partecipate...................................................................... ⁶ 67.810 ⁴⁶ 90.304 ⁸⁶ 158.114

Proventi su obbligazioni e altri titoli a reddito fisso ......... ⁸ 9.157 ⁴⁸ 57.995 ⁸⁸ 67.152 Interessi su finanziamenti ................................................. ⁹ 11 ⁴⁹ 40 ⁸⁹ 51 Proventi su quote di investimenti comuni......................... ¹⁰ 0 ⁵⁰ 0 ⁹⁰ 0 Interessi su depositi presso enti creditizi .......................... ¹¹ 1.473 ⁵¹ 1.130 ⁹¹ 2.603 Proventi su investimenti finanziari diversi ....................... ¹² 5.558 ⁵² 0 ⁹² 5.558 Interessi su depositi presso imprese cedenti ..................... ¹³ 243 ⁵³ 130.221 ⁹³ 130.464

Terreni e fabbricati ........................................................... ¹⁵ 0 ⁵⁵ 0 ⁹⁵ 0 Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate.......... ¹⁶ 480 ⁵⁶ 0 ⁹⁶ 480

partecipate ........................................................................ ¹⁷ 0 ⁵⁷ 0 ⁹⁷ 0 Altre azioni e quote .......................................................... ¹⁸ 595 ⁵⁸ 2.078 ⁹⁸ 2.673 Altre obbligazioni............................................................. ¹⁹ 2 ⁵⁹ 200 ⁹⁹ 202 Altri investimenti finanziari.............................................. ²⁰ 912 ⁶⁰ 0 ¹⁰⁰ 912

partecipate ........................................................................ ²³ 0 ⁶³ 0 ¹⁰³ 0

partecipate ........................................................................ ²⁴ 0 ⁶⁴ 0 ¹⁰⁴ 0 Profitti su altre azioni e quote........................................... ²⁵ 757 ⁶⁵ 70 ¹⁰⁵ 827 Profitti su altre obbligazioni ............................................. ²⁶ 1.246 ⁶⁶ 647 ¹⁰⁶ 1.893 Profitti su altri investimenti finanziari.............................. ²⁷ 12.259 ⁶⁷ 870 ¹⁰⁷ 13.129

Totale..................................................................................................... ³ 1.143.261 ⁴³ 1.010.117 ⁸³ 2.153.378 Proventi derivanti da investimenti in terreni e fabbricati................. ⁴ 4.543 ⁴⁴ 0 ⁸⁴ 4.543

Totale..................................................................................................... ¹⁴ 84.843 ⁵⁴ 279.690 ⁹⁴ 364.533

Totale..................................................................................................... ²¹ 1.989 ⁶¹ 2.278 ¹⁰¹ 4.267

Totale..................................................................................................... ²⁸ 14.262 ⁶⁸ 1.587 ¹⁰⁸ 15.849 TOTALE GENERALE........................................................................ ²⁹ 1.248.898 ⁶⁹ 1.293.672 ¹⁰⁹ 2.542.570

Proventi da investimenti (voce II.2 e III.3)

Proventi derivanti da azioni e quote:

Proventi derivanti da altri investimenti:

Profitti sul realizzo degli investimenti:

Dividendi e altri proventi da azioni e quote di imprese

Dividendi e altri proventi da azioni e quote di altre società...............................................................................

Proventi su obbligazioni di società del gruppo e

Interessi su finanziamenti a imprese del gruppo e

Proventi derivanti da quote di fondi comuni di

Riprese di rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:

Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e

Plusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati ..........................................................................

Profitti su azioni e quote di imprese del gruppo e

Profitti su obbligazioni emesse da imprese del gruppo e

investimento .....................................................................

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Proventi e plusvalenze non realizzate relativi ad investimenti a beneficio di assicurati i quali ne sopportano il rischio e ad investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione (voce II.3)

I. Investimenti relativi a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato

		Importi
Proventi derivanti da:
Terreni e fabbricati	1	0
Investimenti in imprese del gruppo e partecipate	2	415
Quote di fondi comuni di investimento	3	2
Altri investimenti finanziari	4	1.506
- di cui proventi da obbligazioni 969
Altre attività	6	24
Totale	7	1.947
Profitti sul realizzo degli investimenti
Plusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	8	0
Profitti su investimenti in imprese del gruppo e partecipate	9	0
Profitti su fondi comuni di investimento		679
Profitti su altri investimenti finanziari	10	8
- di cui obbligazioni 1	11
Altri proventi	13	0
Totale	14	687
Plusvalenze non realizzate	15	461
TOTALE GENERALE	16	3.095

II. Investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione

	Importi
Proventi derivanti da:
Investimenti in imprese del gruppo e partecipate	0 21
Altri investimenti finanziari	0 22
- di cui proventi da obbligazioni 0
Altre attività	0 24
Totale	0 25
Profitti sul realizzo degli investimenti
Profitti su investimenti in imprese del gruppo e partecipate	0 26
Profitti su altri investimenti finanziari	0 27
- di cui obbligazioni 0
Altri proventi	0 29
Totale	0 30
Plusvalenze non realizzate	0 31
TOTALE GENERALE	0 32

Nota integrativa - Allegato 23

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Oneri patrimoniali e finanziari (voci II.9 e III.5)

	Gestione danni	Totale
Oneri di gestione degli investimenti e altri oneri
	132	11	143
Oneri inerenti azioni e quote	1	31	61
	3.080	0	3.080
Oneri inerenti gli investimenti in terreni e fabbricati	2	32	62
	1.940	4.623	6.563
Oneri inerenti obbligazioni	3	33	63
	0	0	0
Oneri inerenti quote di fondi comuni di investimento	4	34	64
	0	0	0
Oneri inerenti quote in investimenti comuni	5	35	65
	11.552	734	12.286
Oneri relativi agli investimenti finanziari diversi	6	36	66
	33	10.367	10.400
Interessi su depositi ricevuti da riassicuratori	7	37	67
Totale	16.737	15.735	32.472
	8	38	68
Rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:
	1.285	0	1.285
Terreni e fabbricati	9	39	69
	7.228	9.537	16.765
Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate	10	40	70
	0	0	0
Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate	11	41	71
	1.793	1.029	2.822
Altre azioni e quote	12	42	72
	3.142	15.249	18.391
Altre obbligazioni	13	43	73
	24.829	964	25.793
Altri investimenti finanziari	14	44	74
Totale	38.277	26.779	65.056
	15	45	75
Perdite sul realizzo degli investimenti
Minusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni
	0	0	0
e fabbricati	16	46	76
	259	90	349
Perdite su azioni e quote	17	47	77
	147	591	738
Perdite su obbligazioni	18	48	78
	4.095	67	4.162
Perdite su altri investimenti finanziari	19	49	79
Totale	4.501	748	5.249
	20	50	80
TOTALE GENERALE	59.515	43.262	102.777
	21	51	81

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Nota integrativa - Allegato 24

Nota integrativa - Allegato 23

Gestione danni Gestione vita Totale

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

............. Oneri inerenti azioni e quote .................................................. ¹ 132 ³¹ 11 ⁶¹ 143 ............. Oneri inerenti gli investimenti in terreni e fabbricati ............. ² 3.080 ³² 0 ⁶² 3.080 ............. Oneri inerenti obbligazioni ..................................................... ³ 1.940 ³³ 4.623 ⁶³ 6.563 ............. Oneri inerenti quote di fondi comuni di investimento ............ ⁴ 0 ³⁴ 0 ⁶⁴ 0 ............. Oneri inerenti quote in investimenti comuni .......................... ⁵ 0 ³⁵ 0 ⁶⁵ 0 ............. Oneri relativi agli investimenti finanziari diversi ................... ⁶ 11.552 ³⁶ 734 ⁶⁶ 12.286 ............. Interessi su depositi ricevuti da riassicuratori ......................... ⁷ 33 ³⁷ 10.367 ⁶⁷ 10.400 Totale ...................................................................................................... ⁸ 16.737 ³⁸ 15.735 ⁶⁸ 32.472

............. Terreni e fabbricati.................................................................. ⁹ 1.285 ³⁹ 0 ⁶⁹ 1.285 ............. Azioni e quote di imprese del gruppo e partecipate ............... ¹⁰ 7.228 ⁴⁰ 9.537 ⁷⁰ 16.765 ............. Obbligazioni emesse da imprese del gruppo e partecipate ..... ¹¹ 0 ⁴¹ 0 ⁷¹ 0 ............. Altre azioni e quote ................................................................ ¹² 1.793 ⁴² 1.029 ⁷² 2.822 ............. Altre obbligazioni .................................................................. ¹³ 3.142 ⁴³ 15.249 ⁷³ 18.391 ............. Altri investimenti finanziari ................................................... ¹⁴ 24.829 ⁴⁴ 964 ⁷⁴ 25.793 Totale ...................................................................................................... ¹⁵ 38.277 ⁴⁵ 26.779 ⁷⁵ 65.056

............. e fabbricati .............................................................................. ¹⁶ 0 ⁴⁶ 0 ⁷⁶ 0 ............. Perdite su azioni e quote ........................................................ ¹⁷ 259 ⁴⁷ 90 ⁷⁷ 349 ............. Perdite su obbligazioni ........................................................... ¹⁸ 147 ⁴⁸ 591 ⁷⁸ 738 ............. Perdite su altri investimenti finanziari .................................... ¹⁹ 4.095 ⁴⁹ 67 ⁷⁹ 4.162 Totale ...................................................................................................... ²⁰ 4.501 ⁵⁰ 748 ⁸⁰ 5.249 TOTALE GENERALE ......................................................................... ²¹ 59.515 ⁵¹ 43.262 ⁸¹ 102.777

Oneri patrimoniali e finanziari (voci II.9 e III.5)

Oneri di gestione degli investimenti e altri oneri

Rettifiche di valore sugli investimenti relativi a:

Perdite sul realizzo degli investimenti

Minusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni

Oneri patrimoniali e finanziari e minusvalenze non realizzate relativi ad investimenti a beneficio di assicurati i quali ne sopportano il rischio e ad investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione (voce II.10)

I. Investimenti relativi a prestazioni connesse con fondi di investimento e indici di mercato

	Importi
Oneri di gestione derivanti da:
	0
Terreni e fabbricati	1
	0
Investimenti in imprese del gruppo e partecipate	2
	0
Quote di fondi comuni di investimento	3
	35
Altri investimenti finanziari	4
	2.807
Altre attività	5
Totale	2.842 6
Perdite sul realizzo degli investimenti
	0
Minusvalenze derivanti dall'alienazione di terreni e fabbricati	7
	0
Perdite su investimenti in imprese del gruppo e partecipate	8
	1.112
Perdite su fondi comuni di investimento	9
	210
Perdite su altri investimenti finanziari	10
	0
Altri oneri	11
Totale	1.322 12
Minusvalenze non realizzate	16.486 13
TOTALE GENERALE	20.650 14

II. Investimenti derivanti dalla gestione dei fondi pensione

	Importi
Oneri di gestione derivanti da:
Investimenti in imprese del gruppo e partecipate	0 21
Altri investimenti finanziari	0 22
Altre attività	0 23
Totale	0 24
Perdite sul realizzo degli investimenti
Perdite su investimenti in imprese del gruppo e partecipate	0 25
Perdite su altri investimenti finanziari	0 26
Altri oneri	0 27
Totale	0 28
Minusvalenze non realizzate	0 29
TOTALE GENERALE	0 30

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

			Assicurazioni danni - Prospetto di sintesi dei conti
			Codice ramo 01		Codice ramo 02
			Infortuni		Malattie
Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione			(denominazion		(denominazion
Premi contabilizzati	+	1	e) 4.426	1	e) 37.195
Variazione della riserva premi (+ o -)	-	2	484	2	-2.538
Oneri relativi ai sinistri	-	3	2.879	3	20.175
Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -) (1)	-	4	0	4	0
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	+	5	0	5	0
Spese di gestione	-	6	168	6	3.998
Saldo tecnico del lavoro diretto (+ o -) A		7	895	7	15.560
Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) B		8	97	8	-81
Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) C		9	5.991	9	-23.955
Variazione delle riserve di perequazione (+ o -) D		10	0	10	0
Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico E		11	5.518	11	3.614
Risultato del conto tecnico (+ o -) (A + B + C - D + E)		12	12.501	12	-4.862

			Codice ramo	07	Codice ramo	08
Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione		Merci trasportate		Incendio ed elementi naturali
			(denominazione)		(denominazione)
Premi contabilizzati	+	1		9.341	1	28.381
Variazione della riserva premi (+ o -)	-	2		676	2	7.654
Oneri relativi ai sinistri	-	3		9.221	3	19.662
Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -) (1)	-	4		0	4		0
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	+	5		0	5		-64
Spese di gestione	-	6		2.154	6	2.847
Saldo tecnico del lavoro diretto (+ o -) A		7		-2.710	7	-1.846
Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) B		8		441	8	5.415
Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) C		9		1.444	9	51.890
Variazione delle riserve di perequazione (+ o -) D		10		0	10		153
Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico E		11		1.776	11	7.550
Risultato del conto tecnico (+ o -) (A + B + C - D + E)		12		951	12	62.856

			Codice ramo	13		Codice ramo	14
Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione		R.C. generale		Credito
	(denominazion				(denominazion
Premi contabilizzati	+	1	e)	98.025	1	e)	0
Variazione della riserva premi (+ o -)	-	2		12.120	2		0
Oneri relativi ai sinistri	-	3		20.149	3		-11
Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -) (1)	-	4		0	4		0
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	+	5		-1.151	5		0
Spese di gestione	-	6		16.250	6		0
Saldo tecnico del lavoro diretto (+ o -) A		7		48.355	7		11
Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) B		8		-14.814	8		0
Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) C		9		-3.461	9		29
Variazione delle riserve di perequazione (+ o -) D		10		0	10		0
Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico E		11		16.056	11		13
Risultato del conto tecnico (+ o -) (A + B + C - D + E)		12		46.136	12		53

(1) Tale voce comprende oltre alla variazione delle "Altre riserve tecniche" anche la variazione della "Riserva per partecipazione agli utili e ristorni"

Nota integrativa - Allegato 25 Esercizio 2018

	Codice ramo 03		Codice ramo 04		Codice ramo 05		Codice ramo 06
	Corpi di veicoli terrestri		Corpi di veicoli ferroviari		Corpi di veicoli aerei		Corpi di veicoli marittimi
	(denominazion		(denominazion		(denominazion		(denominazion
1	e) 4.770	1	e) 642	1	e) 701	1	e) 2.211
2	-168	2	253	2	-218	2	16
3	3.573	3	310	3	-958	3	-2.970
4	0	4	0	4	0	4	0
5	0	5	0	5	-1	5	0
6	144	6	22	6	222	6	553
7	1.221	7	57	7	1.654	7	4.612
8	1.357	8	0	8	-638	8	-4.147
9	403	9	2	9	-945	9	-3.725
10	0	10	0	10	0	10	0
11	1.206	11	44	11	158	11	763
12	4.187	12	103	12	229	12	-2.497

	Codice ramo 09		Codice ramo 10		Codice ramo 11		Codice ramo 12
	Altri danni ai beni		R.C. autoveicoli terrestri		R.C. aeromobili		R.C. veicoli marittimi
	(denominazion		(denominazion		(denominazion		(denominazion
1	e) 22.760	1	e) 196	1	e) 483	1	e) 0
2	2.763	2	-2	2	-49	2	0
3	11.988	3	1.279	3	26	3	1.428
4	0	4	0	4	0	4	0
5	-13	5	-8	5	0	5	0
6	2.914	6	12	6	176	6	0
7	5.082	7	-1.101	7	330	7	-1.428
8	-8.103	8	408	8	-366	8	1.293
9	14.699	9	1.837	9	-14	9	-8
10	0	10	0	10	0	10	0
11	4.643	11	591	11	220	11	14
12	16.321	12	1.735	12	170	12	-129

	Codice ramo 15		Codice ramo 16		Codice ramo 17		Codice ramo 18
	Cauzione		Perdite pecuniarie		Tutela legale		Assistenza
	(denominazion		(denominazion		(denominazion		(denominazion
1	e) 1.183	1	e) 16.140	1	e) 4	1	e) 91
2	11	2	1.713	2	0	2	-31
3	29	3	5.736	3	241	3	2
4	0	4	0	4	0	4	0
5	0	5	10	5	0	5	0
6	204	6	1.222	6	0	6	29
7	939	7	7.479	7	-237	7	91
8	-132	8	-5.985	8	0	8	-385
9	1.405	9	6.072	9	-93	9	0
10	0	10	0	10	0	10	0

11 646 11 1.745 11 52 11 5 12 2.858 12 9.311 12 -278 12 -289

tecnici per singolo ramo - Portafoglio italiano

Assicurazioni danni - Prospetto di sintesi dei conti Codice ramo 01 Codice ramo 02 Infortuni Malattie

Codice ramo 07 Codice ramo 08

Codice ramo 13 Codice ramo 14

e) ⁺ ¹ 98.025 ¹ 0 - 2 12.120 2 0 - 3 20.149 3 -11 - 4 0 4 0 + 5 -1.151 5 0 - 6 16.250 6 0

(denominazion

(denominazion e)

(denominazione) (denominazione)

e) ⁺ ¹ 4.426 ¹ 37.195 - 2 484 2 -2.538 - 3 2.879 3 20.175 - 4 0 4 0 + 5 0 5 0 - 6 168 6 3.998

(denominazion

Società Assicurazioni Generali S.p.A.

Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione (denominazion

Premi contabilizzati ........................................................................................ Variazione della riserva premi (+ o -) ............................................................. Oneri relativi ai sinistri ................................................................................... Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -) (1) ....................................... Saldo delle altre partite tecniche (+ o -) .......................................................... Spese di gestione ............................................................................................

Saldo tecnico del lavoro diretto (+ o -) .................................................. A 7 895 7 15.560 Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) ...................................... B 8 97 8 -81 Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) ............................................ C 9 5.991 9 -23.955 Variazione delle riserve di perequazione (+ o -) .............................. D 10 0 10 0 Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico... E 11 5.518 11 3.614 Risultato del conto tecnico (+ o -) .................................. (A + B + C - D + E) 12 12.501 12 -4.862

Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione Merci trasportate Incendio ed elementi naturali

Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione R.C. generale Credito

(1) Tale voce comprende oltre alla variazione delle "Altre riserve tecniche" anche la variazione della "Riserva per partecipazione agli utili e ristorni"

Saldo tecnico del lavoro diretto (+ o -) .................................................. A 7 48.355 7 11 Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) ...................................... B 8 -14.814 8 0 Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) ............................................ C 9 -3.461 9 29 Variazione delle riserve di perequazione (+ o -) .............................. D 10 0 10 0 Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico... E 11 16.056 11 13 Risultato del conto tecnico (+ o -) .................................. (A + B + C - D + E) 12 46.136 12 53

Premi contabilizzati ........................................................................................ + 1 9.341 1 28.381 Variazione della riserva premi (+ o -) ............................................................. - 2 676 2 7.654 Oneri relativi ai sinistri ................................................................................... - 3 9.221 3 19.662 Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -) (1) ....................................... - 4 0 4 0 Saldo delle altre partite tecniche (+ o -) .......................................................... + 5 0 5 -64 Spese di gestione ............................................................................................ - 6 2.154 6 2.847 Saldo tecnico del lavoro diretto (+ o -) .................................................. A 7 -2.710 7 -1.846 Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) ...................................... B 8 441 8 5.415 Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) ............................................ C 9 1.444 9 51.890 Variazione delle riserve di perequazione (+ o -) .............................. D 10 0 10 153 Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico... E 11 1.776 11 7.550 Risultato del conto tecnico (+ o -) ................................. (A + B + C - D + E) 12 951 12 62.856 Esercizio

2018

Assicurazioni Generali S.p.A.

Società Prospetto di sintesi del conto tecnico riepilogativo di tutti i rami danni

Portafoglio italiano

			Rischi delle assicurazioni dirette			Rischi delle assicurazioni indirette	Rischi conservati
		Rischi diretti	Rischi ceduti		Rischi assunti	Rischi retroceduti	Totale
		1	2		3	4	4 2 + 3 - 5 = 1 -

Premi contabilizzati	+	226.549 1	11	35.295	247.826 21	60.079 31	379.001 41
Variazione della riserva premi (+ o -)	-	22.684 2	12	-765	-7.403 22	-8.817 32	24.863 42
Oneri relativi ai sinistri	-	92.759 3	13	5.525	127.333 23	20.010 33	194.557 43
Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -)	-	4	14 0	0	0 24	0 34	0 44
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	+	-1.227 5	15	76	0 25	1.270 35	-2.573 45
Spese di gestione	-	30.915 6	16	4.971	33.396 26	7.227 36	52.113 46
Saldo tecnico (+ o -)		78.964 7	17	25.640	94.500 27	42.929 37	104.895 47
Variazione delle riserve di perequazione (+ o -)	-						153 48
Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non
tecnico	+	26.185 9			18.429 29		44.614 49
Risultato del conto tecnico (+ o -)		105.149 10	20	25.640	112.929 30	42.929 40	149.356 50

Nota integrativa -

Esercizio

2018

Nota integrativa -

Esercizio

2018

Società

Assicurazioni Generali S.p.A.

Prospetto di sintesi del conto tecnico riepilogativo di tutti i rami danni

Portafoglio italiano

Rischi delle assicurazioni dirette

Rischi diretti

........

........

Saldo tecnico (+ o -)

........

Risultato del conto tecnico (+ o -)

.....................................................

105.149 20

25.640 30

112.929 40

42.929 50

149.356

Variazione delle riserve di perequazione (+ o -)

Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non

tecnico........................................................................................

26.185

18.429

44.614

........................

............................................................................

Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)

Spese di gestione .......................................................................

....................................

78.964 17

25.640 27

94.500 37

42.929 47 48

153

104.895

-1.227 15 30.915 16

4.971 26

33.396 36

7.227 46

52.113

76 25

0 35

1.270 45

-2.573

Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -)

.......................

Variazione della riserva premi (+ o -)

Oneri relativi ai sinistri ..............................................................

.......................................

22.684 12 92.759 13 0 14

0 24

0 34

0 44

5.525 23

127.333 33

20.010 43

194.557

-765 22

-7.403 32

-8.817 42

24.863

Premi contabilizzati ...................................................................

226.549 11

35.295 21

247.826 31

60.079 41

379.001

5 = 1 - 2 + 3 - 4

Rischi ceduti

Rischi assunti

Rischi retroceduti

Totale

Rischi delle assicurazioni indirette

Rischi conservati

Allegato 26

Assicurazioni vita - Prospetto di sintesi dei conti tecnici per singolo ramo - Portafoglio italiano

Società

Assicurazioni Generali S.p.A.

		I Codice ramo	II Codice ramo	III Codice ramo
		Assicurazioni sulla	Assicurazioni sulla	durata della vita umana Assicurazioni sulla
		durata della vita umana	nunzialità e assicurazioni di natalità	connesse con fondi di investimento
Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione		(denominazione)	(denominazione)	(denominazione)
Premi contabilizzati	1 +	88.053	0 1	21 1
Oneri relativi ai sinistri	2 -	98.963	0 2	4.786 2
Variazione delle riserve matematiche e delle riserve tecniche diverse (+ o -)	3 -	-3.532	0 3	-6.478 3
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	4 +	-3	0 4	1 4
Spese di gestione	5 -	4.850	0 5	109 5
Redditi degli investimenti al netto della quota trasferita al conto non tecnico (*)	6 +	68.848	0 6	-1.469 6
A Risultato del lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione (+ o -)	7	56.617	0 7	136 7
B Risultato della riassicurazione passiva (+ o -)	8	-12.986	0 8	-2 8
C Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -)	9	203.243	0 9	24 9
Risultato del conto tecnico (+ o -) (A + B + C)	10	246.874	0 10	158 10

		IV Codice ramo	V Codice ramo	VI Codice ramo
Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione		Assicurazione malattia (denominazione)	(denominazione) Operazioni di	(denominazione) Fondi pensione
			capitalizzazione
Premi contabilizzati	1 +	32.060	200 1	0 1
Oneri relativi ai sinistri	2 -	20.985	6.189 2	0 2
Variazione delle riserve matematiche e delle riserve tecniche diverse (+ o -)	3 -	2.004	-1.200 3	0 3
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	4 +	0	0 4	0 4
Spese di gestione	5 -	3.295	0 5	0 5
Redditi degli investimenti al netto della quota trasferita al conto non tecnico (*)	6 +	2.077	10.320 6	0 6
A Risultato del lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione (+ o -)	7	7.853	5.531 7	0 7
B Risultato della riassicurazione passiva (+ o -)	8	1.443	0 8	0 8
C Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -)	9	0	0 9	0 9
Risultato del conto tecnico (+ o -) (A + B + C)	10	9.296	5.531 10	0 10

(*) Somma algebrica delle poste relative al ramo ed al portafoglio italiano ricomprese nelle voci II.2, II.3, II.9, II.10 e II.12 del Conto Economico Esercizio

2018

Assicurazioni Generali S.p.A.

Società

Prospetto di sintesi del conto tecnico riepilogativo di tutti i rami vita

Portafoglio italiano

			Rischi delle assicurazioni dirette		Rischi delle assicurazioni indirette	conservati Rischi
		Rischi diretti	Rischi ceduti	Rischi assunti	Rischi retroceduti	Totale
		1	2	3	4	4 2 + 3 - 5 = 1 -

Premi contabilizzati	1 +	120.334	35.475 11	211.725 21	1.354 31	295.230 41
Oneri relativi ai sinistri	2 -	130.923	19.773 12	762.281 22	0 32	873.431 42
Variazione delle riserve matematiche e delle riserve tecniche
diverse (+ o -)	3 -	-9.206	-352 13	-511.175 23	0 33	-520.029 43
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	4 +	-2	0 14	166 24	0 34	164 44
Spese di gestione	5 -	8.254	4.509 15	21.878 25	-367 35	25.990 45
Redditi degli investimenti al netto della quota trasferita al conto
non tecnico (*)	6 +	79.776		266.081 26		345.857 46
Risultato del conto tecnico (+ o -)	7	70.137	11.545 17	204.988 27	1.721 37	261.859 47

(* Somma algebrica delle poste relative al portafoglio italiano ricomprese nelle voci II.2, II.3, II.9, II.10 e II.12 del Conto Economico

		Nota integrativa - Allegato 29
Società	Assicurazioni Generali	Esercizio	2018

Prospetto di sintesi relativo ai conti tecnici danni e vita - portafoglio estero

Sezione I: Assicurazioni danni

			Totale rami
Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione
Premi contabilizzati	+	1	225.776
Variazione della riserva premi (+ o -)	-	2	15.105
Oneri relativi ai sinistri	-	3	194.893
Variazione delle riserve tecniche diverse (+ o -)	-	4	0
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	+	5	684
Spese di gestione	-	6	56.455
Saldo tecnico del lavoro diretto (+ o -) ………………………………………………A		7	-39.993
Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) ………………………………………B		8	10.375
Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) …………………………………………C		9	-7.403
Variazione delle riserve di perequazione (+ o -) ………………………………… D		10	0
Quota dell'utile degli investimenti trasferita dal conto non tecnico ……………… E		11	94.247
Risultato del conto tecnico (+ o -) (A + B + C - D + E)		12	57.226

Sezione II: Assicurazioni vita

		Totale rami
Lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione
Premi contabilizzati	+	85.384 1
Oneri relativi ai sinistri	-	50.403 2
VariaVariazione delle riserve matematiche e delle riserve tecniche diverse (+ o -)	-	17.365 3
Saldo delle altre partite tecniche (+ o -)	+	16.509 4
Spese di gestione	-	21.428 5
Redditi degli investimenti al netto della quota trasferita al conto non tecnico (1)	+	11.574 6
Risultato del lavoro diretto al lordo delle cessioni in riassicurazione (+ o -)………A		24.271 7
Risultato della riassicurazione passiva (+ o -) …….………………………………B		-1.805 8
Risultato netto del lavoro indiretto (+ o -) …….…………………………………C		62.261 9
Risultato del conto tecnico (+ o -) (A + B + C)		84.727 10

(1) Somma algebrica delle poste relative al portafoglio estero ricomprese nelle voci II.2, II.3, II.9, II.10 e II.12 del Conto Economico

Società Rapporti con imprese del gruppo e altre partecipate

I: Proventi

Controllanti Controllate Consociate Collegate Altre Totale Proventi da investimenti Proventi da terreni e fabbricati .................................. 1 0 2 77 3 0 4 0 5 0 6 77Dividendi e altri proventi da azioni e quote ............... 7 0 8 2.133.427 9 0 10 3.822 11 11.005 12 2.148.254Proventi su obbligazioni ............................................ 13 0 14 0 15 0 16 0 17 0 18 Interessi su finanziamenti .......................................... 19 0 20 158.113 21 0 22 0 23 0 24 158.113Proventi su altri investimenti finanziari ..................... 25 0 26 12 27 0 28 0 29 0 30 12Interessi su depositi presso imprese cedenti .............. 31 0 32 119.026 33 0 34 12 35 0 36 119.038Totale ................................................................................. 37 0 38 2.410.655 39 0 40 3.834 41 11.005 42 2.425.494Proventi e plusvalenze non realizzate su investimenti a beneficio di assicurati i quali ne sopportano il rischio e derivanti dalla gestione dei fondi pensione ............................................................. 43 0 44 415 45 0 46 0 47 0 48 415Interessi su crediti ............................................................. Interessi su crediti ..................................................... 49 0 50 5.539 51 0 52 0 53 0 54 5.539Recuperi di spese e oneri amministrativi ................... 55 0 56 32.026 57 0 58 0 59 0 60 32.026Altri proventi e recuperi ............................................. 61 0 62 59.126 63 0 64 0 65 0 66 59.126Totale ................................................................................. 67 0 68 96.691 69 0 70 0 71 0 72 96.691Profitti sul realizzo degli investimenti (*) ....................... 73 0 74 0 75 0 76 0 77 0 78 Proventi straordinari ........................................................ 79 0 80 140.009 81 0 82 4.911 83 2 84 144.922

Esercizio 2018 0

TOTALE GENERALE ....................................................

0 86

2.647.770 87

0 88

8.745 89

11.007 90

2.667.522

Rapporti con imprese del gruppo e altre partecipateII: Oneri

	Controllanti	Controllate	Consociate	Collegate	Altre		Totale
Oneri di gestione degli investimenti e interessi passivi:
Oneri inerenti gli investimenti	0 91	1.083 92	0 93	0 94	95	96 0	1.083
Interessi su passività subordinate	0 97	0 98	0 99	0 100	101	102 0	0
Interessi su depositi ricevuti da riassicuratori	0 103	0 104	0 105	0 106	107	108 0	0
Interessi su debiti derivanti da operazioni
di assicurazione diretta	0 109	0 110	0 111	0 112	113	114 0	0
Interessi su debiti derivanti da operazioni
di riassicurazione	0 115	7.532 116	0 117	0 118	119	120 0	7.532
Interessi su debiti verso banche e istituti finanziari	0 121	8 122	0 123	0 124	125	126 0	8
reale Interessi su debiti con garanzia	0 127	0 128	0 129	0 130	131	132 0	0
Interessi su altri debiti	0 133	67.033 134	0 135	0 136	137	138 0	67.033
Perdite su crediti	0 139	0 140	0 141	0 142	143	144 0	0
Oneri amministrativi e spese per conto terzi	0 145	32.026 146	0 147	0 148	149	150 0	32.026
Oneri diversi	0 151	46.959 152	0 153	0 154	155	156 0	46.959
Totale	0 157	154.641 158	0 159	0 160	161	162 0	154.641
Oneri e minusvalenze non realizzate su
investimenti a beneficio di assicurati i quali ne
sopportano il rischio e derivanti dalla gestione
dei fondi pensione	0 163	2.846 164	0 165	0 166	167	168 0	2.846
Perdite sul realizzo degli investimenti (*)	0 169	0 170	0 171	0 172	173	174 0	0
Oneri straordinari	0 175	2.185 176	0 177	0 178	402 179	180	2.587
TOTALE GENERALE	0 181	159.672 182	0 183	0 184	402 185	186	160.074

(*) Con riferimento alla controparte nell'operazione

Nota integrativa -

Società I: Proventi

Assicurazioni Generali S.p.A.

Rapporti con imprese del gruppo e altre partecipate

Controllanti

Proventi da investimenti

Proventi da terreni e fabbricati ..................................

Dividendi e altri proventi da azioni e quote ...............

Proventi su obbligazioni ............................................

Interessi su finanziamenti ..........................................

Proventi su altri investimenti finanziari .....................

Interessi su depositi presso imprese cedenti ..............

Totale .................................................................................

Proventi e plusvalenze

investimenti a beneficio di assicurati i quali ne

sopportano il rischio e derivanti dalla gestione

dei fondi pensione .............................................................

Interessi su crediti .............................................................

Interessi su crediti .....................................................

Recuperi di spese e oneri amministrativi ...................

Altri proventi e recuperi

Totale .................................................................................

Profitti sul realizzo degli investimenti (*) .......................

Proventi straordinari ........................................................

TOTALE GENERALE ....................................................

.............................................

0 50 0 56 0 62 0 68 0 74 0 80 0 86

2.647.770 87

140.009 81

0 75

0 76 0 82 0 88

8.745 89

11.007 90

2.667.522

4.911 83

2 84

144.922

0 77

0 78

96.691 69

0 70

0 71

0 72

96.691

59.126 63

0 64

0 65

0 66

59.126

32.026 57

0 58

0 59

0 60

32.026

5.539 51

0 52

0 53

0 54

5.539

0 44

415 45

0 46

0 47

0 48

415

non realizzate su

0 2 0 8

0 0 0 0 0

2.410.655

3.834 41

11.005

2.425.494

119.026

12 35

119.038

158.113 21

0 0

158.113

2.133.427 9

77 3

0 4

3.822

11.005

2.148.254

0 5

0 6

Controllate

Consociate

Collegate

Altre

Totale

Esercizio

2018

Allegato 30

Esercizio

2018

Assicurazioni Generali S.p.A.

Società

Prospetto riepilogativo dei premi contabilizzati del lavoro diretto

			Gestione danni				Gestione vita			Totale
		Stabilimento		L.P.S.		Stabilimento	L.P.S.		Stabilimento		L.P.S.

Premi contabilizzati:
in Italia	1	52.185	5	0	11	11.158	0 15	21	63.343	25	0
in altri Stati dell'Unione Europea	2	165.524	6	8.839	12	109.177	0 16	22	274.701	26	8.839
in Stati terzi	3	225.776	7	0	13	85.384	0 17	23	311.160	27	0
Totale	4	443.485	8	8.839	14	205.719	0 18	24	649.204	28	8.839

We, Generali 273 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni

Nota integrativa - Allegato 32

Società Assicurazioni Generali S.p.A. Esercizio 2018

Prospetto degli oneri relativi al personale, amministratori e sindaci

I: Spese per il personale

Nota integrativa -

Società

Assicurazioni Generali S.p.A.

Prospetto riepilogativo dei premi contabilizzati del lavoro diretto

Gestione danni

Stabilimento

Premi contabilizzati:

in Italia .......................................................

in altri Stati dell'Unione Europea ...............

in Stati terzi ................................................

Totale ........................................................

443.485 8

8.839 14

205.719 18

0 24

649.204 28

8.839

52.185 5 165.524 6 225.776 7

0 13

85.384 17

8.839 12

109.177 16

0 11

11.158 15

0 21 0 22 0 23

311.160 27

274.701 26

8.839

63.343 25

L.P.S.

Stabilimento

L.P.S.

Stabilimento

L.P.S.

Gestione vita

Totale

Esercizio

2018

Allegato 31

		Gestione danni		Gestione vita		Totale
Spese per prestazioni di lavoro subordinato:
Portafoglio italiano:
- Retribuzioni	1	141.044	31	5.634	61	146.678
- Contributi sociali	2	41.341	32	1.907	62	43.248
- Accantonamento al fondo di trattamento di fine rapporto
e obblighi simili	3	7.789	33	385 63		8.174
- Spese varie inerenti al personale	4	9.948	34	136 64		10.084
Totale	5	200.122	35	8.062	65	208.184
Portafoglio estero:
- Retribuzioni	6	35.649	36	20.205	66	55.854
- Contributi sociali	7	10.878	37	7.701	67	18.579
- Spese varie inerenti al personale	8	2.026 38		2.329	68	4.355
Totale	9	48.553	39	30.235	69	78.788
Totale complessivo	10	248.675	40	38.297	70	286.972
Spese per prestazioni di lavoro autonomo:
Portafoglio italiano	11	6.018	41	137 71		6.155
Portafoglio estero	12	775 42		15 72		790
Totale	13	6.793	43	152 73		6.945
Totale spese per prestazioni di lavoro	14	255.468	44	38.449	74	293.917

II: Descrizione delle voci di imputazione

	Gestione danni		Gestione vita		Totale
Oneri di gestione degli investimenti	80 45 15		24 75		104
Oneri relativi ai sinistri	4.360 16	46	590 76		4.950
Altre spese di acquisizione	16.742 17	47	1.655	77	18.397
Altre spese di amministrazione	27.132 18	48	28.193	78	55.325
Oneri amministrativi e spese per conto terzi	207.154 19	49	7.987	79	215.141
Altri oneri	0 20	50	0	80	0
Totale	255.468 21	51	38.449	81	293.917

III: Consistenza media del personale nell'esercizio

		Numero
Dirigenti	91	279
Impiegati	92	1.490
Salariati	93	0
Altri	94	54
Totale	95	1.823

IV: Amministratori e sindaci

	Numero		Compensi spettanti
Amministratori	96	13 98	4.117
Sindaci	3 97	99	350

Elenco dei titoli e degli immobili sui quali sono state eseguite rivalutazioni

275

Elenco dei titoli sui quali sono state eseguite rivalutazioni (Art. 10 Legge 19/03/1983 n. 72)

(valori espressi in euro)
Denominazione	Valore di Bilancio 2018	Rivalutazioni Monetarie	Altre rivalutazioni
GENERALI (SCHWEIZ) HOLDING AG	581.610.045	85.639	-
GENERALI FRANCE	529.494.119	110.443	502.204
Totale	1.111.104.164	196.082	502.204

Elenco degli immobili sui quali sono state eseguite rivalutazioni

(valori espressi in euro)	Valori		(Art. 10 Legge 19/3/83 n. 72)
Località delle proprietà ITALIA	di registro totali al 31.12.2018(*)	Rivalutazioni monetarie	Altre rivalutazioni
BOLOGNA	3.230.229	-	4.256.423
BUSTO ARSIZIO	280.000	23.756	454.061
CALTANISSETTA	97.035	6.881	116.975
CASALECCHIO DI RENO	184.130	13.189	166.767
CASORIA	125.917	9.086	224.404
CATANIA	237.944	-	-
CATANZARO	310.000	-	385.292
FABRIANO	1.778.244	-	1.300.938
FERMO	213.615	-	283.927
FIGLINE VALDARNO	300.433	17.552	580.987
FOGGIA	242.205	114	273.458
FOLIGNO	926.622	16.828	524.436
FUCECCHIO	200.000	-	255.575
LATINA	319.821	26.004	337.934
MATERA	158.269	10.770	277.372
MELEGNANO	270.000	22.450	424.205
MUGGIA	710.559	-	-
PERUGIA	77.785	-	106.031
PESCARA	717.091	-	1.088.782
PISTOIA	1.282.470	-	1.086.976
RAGUSA	350.486	-	267.392
REGGIO DI CALABRIA	120.000	-	204.304
REGGIO NELL'EMILIA	1.347.724	-	2.636.950
ROMA	52.101.311	-	39.588.421
SASSARI	125.913	18.722	138.025
SERIATE	87.455	-	134.950
SIGNA	213.103	14.689	316.228
TRAPANI	116.538	-	75.164
TREVIGLIO	213.353	9.936	301.626
TRIESTE	2.826.879	-	4.412.010
VENEZIA	1.174.423	50.109	1.029.358
VOLTERRA	145.583	-	136.981
TOTALE ITALIA	70.485.136	240.086	61.385.950

* il totale dei valori di registro ricomprende l'importo di Euro 2.370.747 per opere in corso di costruzione

Elenco degli immobili sui quali sono state eseguite rivalutazioni

(valori espressi in euro)	Valori di registro totali al 31.12.2018		(Art. 10 Legge 19/3/83 n. 72)
Località delle proprietà ESTERO		Rivalutazioni monetarie	Rivalutazioni volontarie
GRAN BRETAGNA - LONDRA	523.060	0	670.973
FRANCIA - PARIGI	1.774.718	0	75.567
MAROCCO - CASABLANCA	948.477	232.929	676.022
EGITTO - IL CAIRO	2.486.662	64.328	11.757.511
LIBANO - BEIRUT	6.348.854	12.865	5.281.190
TOTALE ESTERO	12.081.771	310.123	18.461.262

RIASSUNTO (in euro)

STABILI URBANI ITALIA	70.485.136	240.086	61.385.950
STABILI URBANI ESTERO	12.081.771	310.123	18.461.262
TOTALI GENERALI	82.566.907	550.208	79.847.212

We, Generali Relazione sulla Gestione Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

Attestazioni e Relazioni 279

279

Attestazione e Relazioni

283 Attestazione del Bilancio d'Esercizio ai sensi dell'Art. 154-bis del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e dell'art. 81-ter del regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971 e successive modifiche ed integrazioni
287 Relazione del Collegio Sindacale
301 Relazione della Società di Revisione

Attestazione del Bilancio d'Esercizio

ai sensi dell'Art. 154-bis del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e dell'art. 81-ter del regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971 e successive modifiche ed integrazioni Attestazione del Bilancio d'Esercizio ai sensi dell'art. 154-bis, comma 5 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e dell'art. 81-ter del regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971 e successive modifiche ed integrazioni

1. I sottoscritti Philippe Donnet, in qualità di Amministratore Delegato e Group CEO, e Cristiano Borean, in qualità di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Assicurazioni Generali S.p.A. e Group CFO, attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
2. l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e
3. l'effettiva applicazione

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio d'esercizio nel corso dell'esercizio 2018.

1. La valutazione dell'adeguatezza delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2018 si è basata su di un processo definito da Assicurazioni Generali S.p.A. in coerenza con il modello Internal Control – Integrated Framework emesso dal Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission che rappresenta un framework di riferimento generalmente accettato a livello internazionale.
1. Si attesta, inoltre, che:
2. 3.1 il bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2018:
  - a) è redatto ai sensi del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, nonché delle disposizioni di cui al Codice Civile, del D.Lgs. 26 maggio 1997 n. 173, del D.Lgs. 7 settembre 2005, n. 209 e dei provvedimenti, regolamenti e circolari ISVAP (ora IVASS) applicabili;
  - b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
  - c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell'emittente;
3. 3.2 la relazione sulla gestione comprende un'analisi attendibile dell'andamento e del risultato della gestione, nonché della situazione dell'emittente unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui è esposto.

Milano, 13 marzo 2019

Dott. Philippe Donnet Dott. Cristiano Borean Amministratore Delegato e Group CEO Dirigente Preposto alla redazione

dei documenti contabili societari e Group CFO

ASSICURAZIONI GENERALI S.p.A. ASSICURAZIONI GENERALI S.p.A.

Relazione del Collegio Sindacale

Relazione del Collegio Sindacale all'Assemblea degli Azionisti di Assicurazioni Generali S.p.A. convocata per l'approvazione del Bilancio d'Esercizio al 31 dicembre 2018 ai sensi dell'art. 153 del D. Lgs. 58/1998

Signori Azionisti,

in ottemperanza a quanto previsto dall'articolo 153 del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 ("TUIF") e alle indicazioni contenute nella comunicazione Consob n. 1025564 del 6 aprile 2001 e successive modificazioni ed integrazioni, nonché tenuto conto dei principi di comportamento raccomandati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili ("CNDCEC"), il Collegio Sindacale di Assicurazioni Generali S.p.A. (la "Compagnia") Vi riferisce con la presente Relazione in merito all'attività di vigilanza svolta nel corso dell'esercizio 2018.

1. Attività del Collegio Sindacale nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2018 (punto 10 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

Il Collegio Sindacale ha svolto le attività di propria competenza effettuando, nel corso dell'esercizio 2018, 34 riunioni della durata media di circa tre ore e quindici minuti. Inoltre, questo Collegio ha:

partecipato alle 14 riunioni del Consiglio di Amministrazione;
partecipato alle 14 riunioni del Comitato Controllo e Rischi ("CCR");
partecipato alle 3 riunioni del Comitato per le Operazioni con Parti Correlate ("COPC");
partecipato, a mezzo del proprio Presidente e/o altro sindaco, alle 7 riunioni del Comitato per le Nomine e la Remunerazione ("CNR"), con specifico riguardo alle tematiche di remunerazione;
partecipato, a mezzo del proprio Presidente e/o altro sindaco, alle 11 riunioni del Comitato per gli Investimenti e le Operazioni Strategiche ("CIS");
partecipato, a mezzo del proprio Presidente e/o altro sindaco, alle 9 riunioni del Comitato per la Corporate Governance e la Sostenibilità sociale ed ambientale ("CGS").

Oltre a quanto sopra, nell'ambito del proprio piano di attività, il Collegio Sindacale, tra l'altro:

– ha tenuto incontri con, e ottenuto informazioni da, il Group CEO, anche nel suo ruolo di Amministratore incaricato del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, il Group CFO, anche nel suo ruolo di dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, il responsabile della Funzione Group Financial Crime, il Group General Counsel, il responsabile della Funzione Corporate Affairs e il responsabile della Funzione Group Human Resources & Organization, nonché i responsabili delle funzioni aziendali di volta in volta interessate dall'attività di vigilanza del Collegio;

ai sensi dell'art. 74, comma 2, del Regolamento IVASS n. 38 del 3 luglio 2018, ha tenuto incontri con, e ottenuto informazioni da, i responsabili delle quattro funzioni fondamentali previste dal citato Regolamento - Group Audit, Group Compliance, Risk Management, Group Actuarial ("Funzioni Fondamentali") - nonché di tutte le strutture che svolgono compiti di controllo nell'ambito del Gruppo, assicurando adeguati collegamenti funzionali e informativi;
ha incontrato i membri dell'Organismo di Vigilanza istituito ai sensi del D. Lgs. 231/2001 ai fini di un utile scambio di informazioni;
ai sensi dei commi 1 e 2 dell'art. 151 del TUIF, nonché ai sensi dell'art. 74, comma 3, lett. g) del Regolamento IVASS n. 38/2018, ha svolto incontri e/o scambiato informazioni con gli organi di controllo delle principali società controllate (Alleanza Assicurazioni S.p.A., Banca Generali S.p.A., Česká pojišťovna a.s., CityLife S.p.A., Europ Assistance Italia S.p.A., Generali Allgemeine Versicherungen AG, Generali Deutschland AG, Generali España S.A. de Seguros y Reaseguros, Generali Investment Europe S.p.A., Generali IARD S.A., Generali Italia S.p.A., Generali Business Solutions S.C.P.A., Generali Insurance Asset Management S.p.A. SGR, Generali Investments Holding S.p.A., Generali Investments Partners S.p.A. SGR, Generali Real Estate S.p.A., Generali Personenversicherungen AG, Generali Properties S.p.A., GSS – Generali Shared Services S.c. a r.l., Generali Schweiz Holding A.G, Generali Versicherung AG, Generali Vie S.A., Genertel S.p.A., Genertellife S.p.A.);
nel quadro dei rapporti tra organo di controllo e revisore previsti ai sensi del terzo comma dell'art. 150 del TUIF e dell'art. 74, comma 3, lett. e) del Regolamento IVASS n. 38/2018, e alla luce delle attribuzioni del Collegio Sindacale in veste di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, ha effettuato appositi incontri su base periodica con la società incaricata della revisione legale EY S.p.A. ("EY"), nel corso dei quali sono stati anche scambiati dati e informazioni rilevanti per l'espletamento dei rispettivi compiti.

2. Operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale. Altri eventi meritevoli di richiamo (punto 1 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

2.1 Attività svolta dal Collegio

Il Collegio Sindacale ha vigilato sul rispetto da parte della Compagnia della legge e dello statuto sociale e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione, con particolare riferimento alle operazioni rilevanti sotto il profilo economico, finanziario e patrimoniale mediante la costante partecipazione alle riunioni del Consiglio di Amministrazione e l'esame della documentazione fornita. A tal riguardo, il Collegio ha ricevuto informazioni da parte dell'Amministratore Delegato e del Consiglio di Amministrazione sull'attività svolta e sulle operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale effettuate dalla Compagnia, anche tramite società direttamente o indirettamente controllate.

Sulla base delle informazioni rese disponibili, il Collegio è giunto a ritenere ragionevolmente che tali operazioni siano da considerarsi conformi alla legge, allo statuto sociale e ai principi di corretta amministrazione, e che esse non appaiono manifestamente imprudenti, né azzardate o in contrasto con le delibere assunte dall'Assemblea, né tali da compromettere l'integrità del patrimonio sociale. In particolare, il Collegio è stato informato circa le operazioni nelle quali gli amministratori hanno dichiarato un interesse, per conto proprio o di terzi, e non ha osservazioni sulla conformità delle relative delibere alle leggi e ai regolamenti.

2.2 Principali eventi di rilievo

I principali eventi di rilievo che hanno interessato la Compagnia e il Gruppo nel corso del 2018 sono oggetto di informativa anche nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018. Tra questi si riportano in particolare i seguenti:

il 6 febbraio 2018 la Compagnia ha completato la cessione dell'intera partecipazione in Generali Nederland N.V. Il Gruppo rimane operativo in Olanda tramite le sue Global Business Lines;
nel marzo 2018 è stata lanciata Generali Global Infrastructure, una piattaforma che coinvolge partnership esterne per investire sul debito infrastrutturale, sviluppando prodotti e soluzioni per gli investitori;
il 16 aprile 2018 la Compagnia ha completato la cessione delle proprie attività a Panama e in Colombia,

paesi in cui rimane operativa tramite le sue Global Business Lines;

in pari data la Compagnia ha dato esecuzione all'aumento del capitale sociale in attuazione del Long Term Incentive Plan approvato dall'Assemblea degli Azionisti nell'aprile 2015. A seguito di detto aumento, il capitale sociale della Compagnia, interamente sottoscritto e versato, risulta pari a Euro 1.565.165.364;
nello stesso mese, inoltre, la Compagnia ha avviato la cessione di Generali Belgium SA. L'operazione è stata completata a inizio gennaio 2019;
nel maggio 2018 la Compagnia ha rafforzato la propria presenza geografica nei paesi dell'Europa centro-orientale attraverso l'acquisizione del pieno controllo della compagnia slovena Adriatic Solvenica zavarovalna družba e delle compagnie polacche Concordia Capital SA e Concordia Polska TUW;
nel giugno 2018 Generali CEE Holding B.V. e UniCredit hanno sottoscritto un accordo di bancassurance per la distribuzione di soluzioni assicurative nell'Europa centro-orientale;
nello stesso mese, la Compagnia ha completato la cessione dell'intera partecipazione in Generali PanEurope DAC, rimanendo tuttavia operativa in Irlanda tramite le sue Global Business Lines;
nel luglio 2018 la Compagnia ha avviato la cessione dell'89,9% di Generali Lebenversicherung AG e firmato un accordo con Viridium Gruppe, con cui la Compagnia ha intrapreso una più ampia partnership industriale sul mercato assicurativo tedesco. L'operazione è soggetta all'approvazione dell'Autorità federale tedesca per la supervisione del settore finanziario (BaFin), nonché all'autorizzazione delle competenti autorità antitrust tedesche;
nello stesso mese è stato approvato il nuovo assetto organizzativo di Gruppo, in vigore a far data dal 1° settembre 2018. Tra le modifiche organizzative più significative si segnalano la creazione della posizione di General Manager, a diretto riporto del Group CEO, e la nomina di Cristiano Borean quale nuovo Group CFO;
sempre nel mese di luglio, la Compagnia ha sottoscritto un accordo con Life Company Consolidation Group per la cessione della sua intera partecipazione in Generali Worldwide Insurance Company Limited, società con sede a Guernsey, e in Generali Link, società irlandese. L'operazione è stata completata nel mese di marzo 2019;
nell'ottobre 2018 la Compagnia ha sottoscritto un accordo per l'acquisizione del 100% della società di asset management polacca Union Investments TFI S.A. La transazione è soggetta all'approvazione delle autorità regolamentari competenti;
nel dicembre 2018 la Compagnia ha acquisito da Bank of America Merrill Lynch il 100% di CM Investment

Solutions Limited, società impegnata nello sviluppo di strategie UCITS (Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities) alternative;

– il 31 dicembre 2018 la Compagnia ha aumentato al 49% la sua quota nella partnership assicurativa indiana Future Generali Insurance, una joint-venture con Future Group.

2.3 Procedimenti contenziosi

Come già segnalato nelle Relazioni Annuali Integrate e Bilanci Consolidati 2016 e 2017, la società brasiliana Banco BTG Pactual S.A. ("BTG") ha avviato nel 2016 un procedimento arbitrale avente ad oggetto talune richieste di indennizzo avanzate dalla stessa BTG in forza del contratto ai sensi del quale è stata conclusa, nel mese di settembre 2015, la cessione a quest'ultima di Banca della Svizzera Italiana S.A. da parte di una controllata di Generali.

A tale proposito, il Collegio Sindacale ha ricevuto periodici aggiornamenti dalla struttura Group Legal Affairs sull'evoluzione del contenzioso in occasione delle riunioni del Consiglio di Amministrazione e del CCR e ha esaminato i pareri predisposti dai legali esterni. Inoltre, il Collegio ha tenuto incontri con il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari e con la società di revisione EY, con l'obiettivo di monitorare il processo dagli stessi condotto, per quanto di rispettiva competenza, ai fini delle opportune valutazioni sotto il profilo sia dei possibili accantonamenti a bilancio ai sensi dello IAS 37, sia della relativa disclosure.

Come indicato nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018, la Compagnia, tenuto conto dello stato del procedimento arbitrale e dei pareri legali acquisiti, ha ritenuto non soddisfatte le condizioni di probabilità e di capacità di realizzare una stima attendibile richieste dallo IAS 37 per effettuare eventuali accantonamenti per rischi legati alla predetta richiesta risarcitoria di BTG.

3. Operazioni con parti correlate e infragruppo. Operazioni atipiche e/o inusuali (punti 2 e 3 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

La Compagnia è dotata di "Procedure in materia di operazioni con parti correlate" ("Procedure OPC"), adottate in ottemperanza a quanto previsto dal Regolamento Consob 17221/2010 e successive modificazioni e dall'art. 2391-bis del Codice Civile, applicabili anche per le operazioni poste in essere dalle società controllate.

Il Collegio Sindacale ritiene che le predette procedure siano conformi alle prescrizioni del citato Regolamento Consob 17221/2010 e successive modificazioni: nel corso dell'esercizio, il Collegio ha vigilato sulla loro osservanza da parte della Compagnia.

Il Bilancio d'Esercizio 2018 di Assicurazioni Generali e la Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018 riportano gli effetti economico-patrimoniali delle operazioni con parti correlate, nonché la descrizione dei relativi rapporti più significativi.

Nel corso dell'esercizio 2018 non sono state sottoposte all'attenzione del COPC operazioni con parti correlate classificate, ai sensi delle Procedure OPC, di maggiore rilevanza, né risultano eseguite operazioni con parti correlate in via d'urgenza.

Con riguardo alle operazioni infragruppo dell'esercizio, dall'attività di vigilanza del Collegio risulta che esse sono state poste in essere in conformità al Regolamento IVASS n. 30/2016 sulle operazioni infragruppo e sulle concentrazioni di rischi e alla Policy on Infra-Group Transactions adottata dal Consiglio di Amministrazione in data 15 marzo 2017. Le principali attività infragruppo, regolate a prezzi di mercato o al costo, sono state realizzate attraverso rapporti di riassicurazione e coassicurazione, amministrazione e gestione del patrimonio mobiliare e immobiliare, gestione e liquidazione sinistri, servizi informatici e amministrativi, finanziamenti e garanzie, nonché prestiti di personale. Le suddette prestazioni hanno permesso la razionalizzazione delle funzioni operative e un miglior livello dei servizi.

Il Collegio ha valutato adeguate le informazioni rese dal Consiglio di Amministrazione nel Bilancio d'Esercizio 2018 della Compagnia in ordine alle operazioni infragruppo e con parti correlate.

Per quanto a nostra conoscenza, nel corso dell'esercizio 2018 non sono state poste in essere operazioni atipiche e/o inusuali.

4. Struttura organizzativa della Compagnia e del Gruppo (punto 12 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

La struttura organizzativa della Compagnia e del Gruppo e la relativa evoluzione è descritta in dettaglio nella Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari. L'assetto organizzativo della Compagnia comprende i compiti e le responsabilità delle funzioni aziendali, i rapporti gerarchici e funzionali tra esse intercorrenti e i relativi meccanismi di coordinamento. Esso si basa su due dimensioni: il Group Head Office ("GHO") e le Business Units. Mentre il GHO agisce come struttura di indirizzo strategico, guida e coordinamento delle Business Units, queste ultime valorizzano l'imprenditorialità e le autonomie locali.

La governance organizzativa è realizzata attraverso meccanismi di integrazione e coordinamento tra Business Units e Funzioni di Group Head Office rappresentati da: il Group Management Committee ("GMC"), che supporta il Group CEO e il top management nella condivisione delle principali decisioni strategiche;

i tre principali comitati cross-funzionali che supportano il Group CEO nell'indirizzo delle decisioni strategiche di Gruppo: Balance Sheet Committee, Finance Committee, Product & Underwriting Committee;
le Business Strategic Review, i Clearance Meeting e i Capital & Cash Deep Dive, che assicurano l'allineamento tra il GHO e le Business Unit, con un focus, rispettivamente, su azioni e discussioni strategiche, andamento economico-finanziario, remittance e ottimizzazione del capitale;
le Functional Guideline ed i Functional Council, attraverso cui si estrinseca il coordinamento funzionale a livello globale;
un sistema a matrice di linee di riporto, definite "solid" e "dotted" in base all'intensità del livello di indirizzo e coordinamento tra le Funzioni di GHO e le omologhe funzioni nelle Business Units. Le Funzioni "solid", caratterizzate da un riporto gerarchico esercitato in modo più diretto e sistematico da parte del GHO, sono il Group Chief Risk Officer, il Group General Counsel, inclusa la Group Compliance, e il Group Audit; le altre Funzioni di Gruppo sono invece "dotted".

In data 31 luglio 2018 il Consiglio di Amministrazione della Compagnia ha approvato l'adozione di un nuovo modello organizzativo efficace dal 1° settembre 2018. Tale nuovo modello ha comportato, in particolare:

la creazione della posizione di General Manager, a diretto riporto del Group CEO, affidata a Frédéric de Courtois;
la ri-definizione del perimetro di competenza del ruolo di CEO GBL & International, rinominato CEO International; tale posizione è ricoperta da Jaime Anchùstegui;
l'ampliamento del perimetro di responsabilità di Marco Sesana, Country Manager Italy, per ricomprendere anche le Global Business Lines, nonché l'estensione del perimetro di responsabilità di Jean-Laurent Granier, Country Manager France, a Europ Assistance;
la nomina di Cristiano Borean quale nuovo Group CFO, a seguito dell'interruzione del rapporto di lavoro tra la Compagnia e il precedente Group CFO, Luigi Lubelli. Cristiano Borean è dunque entrato a far parte del GMC.

Il Collegio Sindacale, tramite l'attività descritta al precedente par. 1, ha vigilato sull'adeguatezza del complessivo assetto organizzativo della Compagnia e del Gruppo, verificando inoltre l'idoneità della definizione delle deleghe e prestando particolare attenzione alla separazione di responsabilità nei compiti e nelle funzioni, ai sensi dell'art. 74, comma 3, lett. b) del Regolamento IVASS n. 38/2018.

Il Collegio ha altresì vigilato sull'adeguatezza delle disposizioni impartite dalla Compagnia alle società controllate ai sensi dell'art. 114, comma 2, del TUIF al fine di ottenere con tempestività le informazioni necessarie ad adempiere agli obblighi di comunicazione previsti dalla legge e dal Regolamento (UE) n. 596/2014.

Inoltre, come previsto dai commi 1 e 2 dell'art. 151 del TUIF e dall'art. 74, comma 3, lett. g), del Regolamento IVASS n. 38/2018, il Collegio Sindacale ha acquisito le relazioni degli organi di controllo delle principali società controllate e/o le informative dagli stessi trasmesse a seguito di specifiche richieste; dall'analisi di tale documentazione non sono emersi elementi meritevoli di menzione nella presente Relazione.

5. Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, sistema amministrativo-contabile e processo di informativa finanziaria (punti 13 e 14 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

5.1. Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi

Nella Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari e nel Risk Report di Gruppo (incluso nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018) sono descritte le principali caratteristiche del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.

Il sistema di controllo interno e di gestione dei rischi ("SCIGR") è formato dalle regole, dalle procedure e dalle strutture aziendali che operano – avuto riguardo anche al ruolo della Compagnia quale capogruppo di un gruppo assicurativo – per consentire l'efficace funzionamento della Compagnia e del Gruppo e per identificare, gestire e monitorare i principali rischi cui essi sono esposti. Il SCIGR è un sistema integrato che coinvolge l'intera struttura organizzativa.

Le Funzioni Group Audit, Group Compliance, Group Risk Management e Group Actuarial costituiscono le Funzioni Fondamentali ai sensi del Regolamento IVASS n. 38/2018. Al fine di garantire un approccio coerente a livello di Gruppo, la Compagnia definisce le direttive di Gruppo sul sistema di governance integrato dalle politiche di controllo interno e di gestione dei rischi di Gruppo, che si applicano a tutte le compagnie.

Il SCIGR è stato definito in linea con le disposizioni di Solvency II – ivi inclusi gli atti delegati e le linee guida emanati in merito da EIOPA – e con la normativa di legge e regolamentare che l'ha recepita a livello nazionale. A seguito del rilascio da parte della competente Autorità di Vigilanza dell'autorizzazione all'utilizzo del "Modello interno parziale" ("PIM") per il calcolo del Solvency Capital Requirement ("SCR"), secondo quanto richiesto da Solvency II, è consentito al Gruppo l'utilizzo del PIM per la determinazione del SCR del Gruppo e delle principali Business Units per le compagnie italiane, tedesche, francesi e della Repubblica Ceca. Per ulteriori dettagli si rimanda al Risk Report di Gruppo.

Nel corso del 2018, in conformità a Solvency II, il Gruppo ha aggiornato o definito le correlate policy interne al Gruppo, volte a perseguire i seguenti obiettivi:

normare il SCIGR, stabilendo ruoli e responsabilità delle strutture aziendali cui sono affidate le Funzioni Fondamentali;
definire i processi legati alla gestione di specifici rischi (di investimento, di sottoscrizione, di concentrazione e dei rischi operativi) e i principali processi di business, tra cui: la gestione del capitale, il processo di Asset Liability Management e quello di approvazione dei prodotti.

Inoltre, nonostante la Compagnia non rientri più tra le entità sistemiche, sono stati confermati anche nel 2018 i presidi di Gruppo con l'aggiornamento del Systemic Risk Management Plan, del Liquidity Risk Management Plan e del Recovery Plan, quest'ultimo anche alla luce delle recenti disposizioni del Regolamento IVASS n. 38/2018 in materia di piani di emergenza rafforzati. La Compagnia ha monitorato l'evoluzione normativa nel corso dell'anno, ha attivato i piani di verifica di compliance e prosegue nel continuo rafforzamento dell'impianto procedurale, così come descritto nel Risk Report e nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018. Le policy in materia di sistema di controllo interno e di gestione dei rischi sono adottate anche dalle principali società controllate, tenendo presenti le specificità normative dei singoli paesi in cui il Gruppo opera e le eventuali peculiarità del business. Tali policy sono oggetto di continuo aggiornamento.

Nel corso del 2018, anche in base agli esiti del monitoraggio della Funzione Group Compliance, il Gruppo si è adeguato a nuove significative normative, tra cui la Direttiva Europea sulla Distribuzione Assicurativa (e le relative normative locali di recepimento) e il Regolamento Europeo in materia di Protezione dei Dati Personali (GDPR). In data 3 luglio 2018 è stato emanato il Regolamento IVASS n. 38/2018, che ha abrogato il precedente Regolamento IVASS n. 20 del 26 marzo 2008: quest'ultimo è rimasto in vigore fino alla pubblicazione della nuova normativa secondaria e, dunque, ha trovato applicazione per la prima parte dell'esercizio oggetto della presente relazione.

Il Regolamento IVASS n. 38/2018 ha comportato una revisione del sistema di governo societario nel contesto delle società assicurative: la Compagnia ha prontamente avviato una gap analysis tra la struttura della governance e dei più importanti presidi e processi aziendali del Gruppo e il modello delineato dal richiamato Regolamento: sono state conseguentemente individuate le relative attività implementative e le opportune modalità di coordinamento tra le varie funzioni cui sono state demandate le singole actions.

Gli interventi concernenti il ruolo del Presidente e dei Comitati consiliari, la struttura organizzativa delle Funzioni Fondamentali e l'efficace ed efficiente svolgimento delle rispettive funzioni, nonché l'aggiornamento dei regolamenti interni del Consiglio di Amministrazione e dei Comitati sono stati immediatamente implementati e già approvati dal Consiglio di Amministrazione nella seduta del 12 dicembre 2018. Il Consiglio di Amministrazione, in data 30 gennaio 2019, ha inoltre deliberato l'approvazione di alcune modifiche allo Statuto Sociale per l'adeguamento al richiamato Regolamento IVASS n. 38/2018 per gli aspetti relativi alle previsioni statutarie relative alla composizione del Comitato Esecutivo, peraltro non istituito dalla Compagnia.

Le altre attività implementative, per cui la disposizione transitoria dell'art. 95, comma 1, del Regolamento IVASS n. 38/2018 richiede l'adeguamento entro il 31 dicembre 2019 e l'adozione delle opportune delibere entro il primo semestre 2019, sono state pressoché integralmente completate entro il primo trimestre del corrente esercizio. Le restanti attività sono in corso di finalizzazione e se ne prevede comunque il completamento entro il primo semestre del 2019, in piena conformità rispetto alla deadline normativa.

Il Collegio ha tenuto costantemente monitorate le attività di adeguamento della struttura di governance della Compagnia e del Gruppo al Regolamento IVASS n. 38/2018, ricevendo periodiche informative dalle funzioni aziendali coinvolte e formulando, ove ritenuto opportuno, raccomandazioni e suggerimenti.

In tale contesto di costante evoluzione e rafforzamento dei presidi di controllo, in coerenza con la disciplina di settore applicabile, il Collegio Sindacale ha vigilato sull'adeguatezza del SCIGR di cui si è dotata la Compagnia e il suo Gruppo, verificandone il suo concreto funzionamento. In particolare, il Collegio, anche tenuto conto di quanto previsto dall'art. 74 del Regolamento IVASS n. 38/2018 recentemente entrato in vigore, ha:

i) preso atto della valutazione di adeguatezza del SCI-GR espressa, previo parere del CCR, dal Consiglio di Amministrazione con cadenza semestrale;
ii) esaminato la relazione del CCR rilasciata semestralmente a supporto del Consiglio di Amministrazione;
iii)esaminato il documento di sintesi sulla valutazione dell'adeguatezza e dell'efficacia del sistema dei controlli interni e gestione dei rischi predisposto dalle Funzioni Group Audit, Group Compliance, Group Risk Management e Group Actuarial;
iv) partecipato a tutte le riunioni del CCR acquisendo informazioni anche in ordine alle iniziative che il Comitato ha ritenuto opportuno promuovere o richiedere a fronte di specifiche tematiche (ad esempio, in materia di Cyber-Security);
v) acquisito conoscenza dell'evoluzione delle strutture organizzative e delle attività svolte dalle Funzioni Group Audit, Group Compliance, Group Risk Management e Group Actuarial, anche tramite colloqui con i rispettivi responsabili;
vi) esaminato le relazioni sull'attività delle Funzioni Group Audit, Group Compliance, Group Risk Management e Group Actuarial, portate all'attenzione del CCR e del Consiglio di Amministrazione;
vii) esaminato le relazioni semestrali sui reclami del responsabile della Funzione Group Audit;
viii) verificato l'autonomia, indipendenza e funzionalità della Funzione Group Audit, nonché implementato e mantenuto con la stessa un adeguato e costante collegamento;
ix) esaminato il Piano di Audit predisposto dalla Funzione Group Audit e approvato dal Consiglio di Amministrazione, osservato il rispetto dello stesso e ricevuto flussi informativi sugli esiti degli audit; a tale proposito, si è osservato un significativo miglioramento della tempestività di implementazione delle azioni di mitigazione, considerata in precedenza come un'area di attenzione di cui si era dato conto nella Relazione del Collegio relativa all'esercizio 2017;
x) preso conoscenza delle attività dell'Organismo di Vigilanza istituito dalla Compagnia in conformità con le disposizioni contenute nel D.lgs. 231/2001 attraverso specifiche informative e incontri di aggiornamento in merito all'attività svolta dal medesimo;
xi) ottenuto informazioni dai responsabili delle funzioni aziendali coinvolte nel SCIGR;
xii) scambiato informazioni con gli organi di controllo delle società controllate, ai sensi dei commi 1 e 2 dell'art. 151 del TUIF e dell'art. 74, comma 3, lett. g) del Regolamento IVASS n. 38/2018;
xiii) incontrato e scambiato informazioni con il Group CEO, nel suo ruolo di Amministratore esecutivo incaricato di sovrintendere il SCIGR;
xiv)preso conoscenza dell'evoluzione del sistema normativo di gruppo e, in particolare, dell'impianto di policy, regolamenti, linee guida e procedure volte al rispetto delle specifiche normative del settore assicurativo e delle società quotate applicabili o adottate dalla Compagnia.

Nell'ambito della propria attività di vigilanza sul SCIGR, il Collegio Sindacale ha, tra l'altro, prestato specifica attenzione alle tematiche di sicurezza informatica: in particolare, nel corso dell'esercizio 2018 è stato definito un nuovo framework documentale di Gruppo per la gestione di Cyber-Security e Data-Protection e sono state predisposte apposite procedure per la gestione degli incidenti informatici.

Il Collegio Sindacale ha inoltre continuato a monitorare l'implementazione del piano di iniziative di mitigazione dei rischi di riciclaggio e finanziamento del terrorismo definito dal Consiglio di Amministrazione nel mese di dicembre 2017, a seguito del processo di autovalutazione condotto in tale anno sulla base delle specifiche metodologie indicate da IVASS.

Sempre nel corso dell'esercizio 2018, il Collegio Sindacale ha ricevuto aggiornamenti sulla valutazione esterna di qualità (c.d. external quality assessment) condotta dalla società PricewaterhouseCoopers sulla Funzione Group Audit, sia nella Compagnia, sia in alcune società del Gruppo: tale analisi ha evidenziato la generale conformità della Funzione agli standard internazionali per la pratica professionale dell'internal audit e ha identificato alcune aree di ulteriore affinamento, a fronte delle quali è già stato definito un piano di azione.

Con riferimento infine alle aree che saranno oggetto di specifici interventi già programmati da parte delle Funzioni Fondamentali, nell'ottica del processo di costante rafforzamento e continuo miglioramento dell'efficienza e dell'efficacia del sistema di Gruppo, si segnala quanto segue:

nell'area IT, e con particolare riguardo agli aspetti di Cyber-Security e di Data Protection, sono state programmate attività di verifica dell'effettiva implementazione del nuovo framework normativo e del recepimento da parte delle singole società del Gruppo del relativo assetto procedurale per la gestione della sicurezza delle informazioni;
è stata pianificata, da parte delle quattro Funzioni Fondamentali, una serie di interventi finalizzati a supportare il sistema di controllo interno sulle branch, ed in particolare quella localizzata in UK, a fronte delle potenziali difficoltà operative derivanti dalla Brexit;

– alla luce dell'evoluzione normativa e regolamentare (anti-riciclaggio, privacy e protezione della clientela, ecc), sono stati programmati ulteriori rafforzamenti del sistema dei controlli interni, con specifici interventi comuni da parte delle Funzioni Group Audit e Group Compliance.

Le richiamate attività costituiranno oggetto di monitoraggio specifico da parte del Collegio Sindacale nel corso dell'esercizio 2019.

Alla luce di tutto quanto sopra, ferme le aree di attenzione sopra evidenziate e tenuto conto della natura evolutiva del SCIGR, dalle analisi svolte e sulla base degli elementi informativi acquisiti non sono emersi elementi che possano indurre questo Collegio a ritenere non adeguato, nel suo complesso, il sistema di controllo interno e gestione dei rischi della Compagnia.

5.2. Sistema amministrativo contabile e processo di informativa finanziaria

Per quanto riguarda il sistema amministrativo contabile e il processo di informativa finanziaria, il Collegio Sindacale ha, tra l'altro, monitorato le attività svolte dalla Compagnia finalizzate a valutarne, nel continuo, l'adeguatezza e il suo concreto funzionamento.

Tale obiettivo è stato perseguito dalla Compagnia attraverso l'adozione di un "modello di financial reporting" costituito da un insieme di principi, regole e procedure volti a garantire un adeguato sistema amministrativo e contabile. Il modello di financial reporting, coerentemente con il SCIGR della Compagnia, coinvolge gli organi sociali e le strutture operative e di controllo in una gestione integrata, nel rispetto dei differenti livelli di responsabilità. Nella Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari sono descritte le principali caratteristiche di tale modello. Dallo scambio con i responsabili della società di revisione di dati e informazioni rilevanti per l'espletamento dei rispettivi compiti, ai sensi dell'art. 150, comma 3, TUIF e dell'art. 74, comma 3, lett. e) del Regolamento IVASS n. 38/2018, non sono emersi aspetti che debbano essere evidenziati nella presente relazione.

In particolare, nella riunione del 25 marzo 2019, il Collegio Sindacale ha esaminato la bozza della relazione aggiuntiva predisposta dalla società di revisione EY ex art. 11 del Regolamento UE 537/2014 e ha constatato che in base alla stessa non emergono carenze significative del sistema di controllo interno in relazione al processo di informativa finanziaria. La relazione è stata oggetto di discussione e approfondimento nel corso degli scambi informativi intervenuti tra il Collegio Sindacale e la società di revisione.

Nell'ambito del suo ruolo di vigilanza sull'adeguatezza del sistema amministrativo-contabile, il Collegio ha inoltre verificato - ai sensi dell'art. 15 del Regolamento Mercati del 28 dicembre 2017 - che l'organizzazione aziendale e le procedure adottate consentono alla Compagnia di accertare che le società dalla stessa controllate e costituite e regolate dalla legge di Stati non appartenenti all'Unione Europea, soggette al rispetto delle disposizioni Consob, dispongono di un sistema amministrativo-contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione e al revisore della Compagnia i dati economici, patrimoniali e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato. Al 31 dicembre 2018, le società Extra-UE rilevanti ai sensi del Regolamento Mercati sono: Generali Personenversicherungen AG, Generali (Schweiz) Holding AG e Generali China Life Insurance Co. Ltd.

5.3. La Dichiarazione Consolidata di Carattere Non Finanziario

Il Collegio Sindacale ricorda che, ai sensi del D.Lgs. n. 254/2016 e del relativo regolamento di attuazione emanato dalla CONSOB con delibera n. 20267 del 18 gennaio 2018, la Compagnia è chiamata a predisporre e a pubblicare una Dichiarazione Consolidata di Carattere Non Finanziario ("DCNF"). Ai sensi dell'art. 4 del D.Lgs. n. 254/2016, la DCNF fornisce informazioni di carattere non finanziario relative alla Compagnia e alle sue controllate "nella misura necessaria ad assicurare la comprensione dell'attività del gruppo, del suo andamento, dei suoi risultati e dell'impatto dalla stessa prodotto".

Come previsto dall'art. 3, comma 7, D.Lgs. n. 254/2016, il Collegio Sindacale, nell'ambito dello svolgimento delle funzioni ad esso attribuite dall'ordinamento, ha vigilato sull'osservanza delle norme che disciplinano la predisposizione e la pubblicazione della DCNF. In particolare, il Collegio ha vigilato sull'adeguatezza degli assetti organizzativi adottati dal Gruppo in funzione degli obiettivi strategici da esso perseguiti in campo socio-ambientale e sull'adeguatezza dei processi e delle strutture che nell'ambito del Gruppo presiedono alla produzione, rendicontazione, misurazione e rappresentazione dei risultati e delle informazioni di carattere non finanziario.

A tal fine, il Collegio ha esaminato la documentazione resa disponibile dalla Compagnia ed incontrato in varie sedute il team di management responsabile per l'informativa sulla DCNF – un gruppo interdisciplinare che vede la partecipazione della Funzione Group CFO e della Funzione Group Risk Management – nonché i rappresentanti della società di revisione incaricata della revisione legale, alla quale è demandato anche l'incarico di esprimere, in apposita relazione, l'attestazione di conformità prevista dall'art. 3, comma 10, D.Lgs. n. 254/2016.

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Il Consiglio di Amministrazione ha approvato la DCNF in data 13 marzo 2019: essa è stata redatta in ottemperanza al d.lgs. 254/2016 riguardante la comunicazione di informazioni di carattere non finanziario relative ai temi ambientali, sociali, attinenti al personale, al rispetto dei diritti umani e alla lotta alla corruzione. Nella predisposizione della DCNF sono inoltre stati applicati i criteri dell'International Framework, emanato dall'International Integrated Reporting Council ("IIRC"). Lo standard adottato per la rendicontazione sui temi materiali identificati dal Gruppo è rappresentato dai GRI Sustainability Reporting Standard – pubblicati nel 2016 dal GRI Global Reporting Initiative (GRI – Referenced claim) – con riferimento a selezionati GRI Standard e indicatori del GRI G4 Financial Services Sector Disclosures.

Il Collegio ha preso altresì atto che la società di revisione EY ha emesso la relazione sopra richiamata in data 3 aprile 2019. Nell'ambito di detta relazione, EY ha attestato che, sulla base del lavoro svolto, non sono pervenuti alla sua attenzione elementi che facciano ritenere che la DCNF non sia stata redatta, in tutti gli aspetti significativi, in conformità a quanto richiesto dagli artt. 3 e 4 D.Lgs. n. 254/2016 e dallo standard di rendicontazione utilizzato dal Gruppo per la predisposizione della DCNF.

Il Collegio Sindacale osserva che, nell'ambito dei controlli svolti e sopra richiamati, non sono pervenuti alla sua attenzione elementi di non conformità della DCNF rispetto alle disposizioni normative che ne disciplinano la predisposizione e pubblicazione.

Nella redazione della DCNF, la Compagnia non si è avvalsa della facoltà dell'omissione di informazioni concernenti sviluppi imminenti ed operazioni in corso di negoziazione, di cui all'art. 3, comma 8, del D.Lgs 254/2016.

6. Ulteriori attività poste in essere dal Collegio Sindacale

Oltre a quanto sopra descritto, il Collegio Sindacale ha svolto ulteriori specifiche verifiche periodiche in coerenza con le disposizioni di legge e regolamentari vigenti per il settore assicurativo.

In particolare, il Collegio, anche attraverso la propria partecipazione ai lavori del CCR, ha:

vigilato sul rispetto delle linee guida sulle politiche di investimento deliberate dal Consiglio di Amministrazione, ai sensi dell'art. 8 del Regolamento IVASS n. 24 del 6 giugno 2016;
verificato l'operatività in strumenti finanziari derivati in conformità alle linee guida ed alle limitazioni impartite dal Consiglio di Amministrazione e verificato che la Compagnia abbia regolarmente effettuato le comunicazioni periodiche ad IVASS;
approfondito le procedure amministrative adottate per la movimentazione, custodia e contabilizzazione degli strumenti finanziari, verificando le disposizioni impartite agli enti depositari in ordine all'invio periodico degli estratti conto con le opportune evidenze di eventuali vincoli;
controllato la libertà da vincoli e la piena disponibilità degli attivi destinati alla copertura delle riserve tecniche;
verificato la corrispondenza con il registro delle attività a copertura delle riserve tecniche.

La Compagnia ha fornito nella Nota Integrativa l'informativa riguardante accordi di pagamento basati su strumenti patrimoniali e, in particolare, i piani di incentivazione basati su strumenti di capitale assegnati dalla Capogruppo e dalle altre società del Gruppo.

7. Modello di organizzazione e gestione ai sensi del D.Lgs. n. 231/2001

Il Collegio Sindacale ha preso visione e ottenuto informazioni sulle attività di carattere organizzativo e procedurale poste in essere ai sensi del D.Lgs. 231/2001 e successive integrazioni e modifiche sulla responsabilità amministrativa degli enti. I principali aspetti connessi alle attività di carattere organizzativo e procedurale poste in essere dalla Compagnia ai sensi del D.Lgs. 231/2001 sono rappresentati all'interno della Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari.

Dall'informativa fornita dall'Organismo di Vigilanza in merito alle attività svolte non sono emersi fatti e/o circostanze meritevoli di essere segnalati in questa relazione.

8. Adesione al Codice di Autodisciplina e Composizione del Consiglio di Amministrazione e remunerazioni (punto 17 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

La Compagnia aderisce al Codice di Autodisciplina emanato dal Comitato per la Corporate Governance promosso da Borsa Italiana S.p.A. La check-list di conformità ai principi e criteri dettati dal Codice di Autodisciplina è riportata nel Compendio Informativo alla Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2018, disponibile sul sito internet della Compagnia, cui si rinvia.

Questo Collegio ha valutato le modalità di concreta attuazione del Codice in parola, con riferimento ai principi e ai criteri applicativi, senza avere osservazioni in merito. Il Collegio Sindacale dà atto che il Consiglio di Amministrazione ha effettuato la valutazione su funzionamento, dimensione e composizione dello stesso e dei comitati consiliari. Il processo di Board review per l'esercizio 2018, che ha coinvolto tutti gli Amministratori e la Presidente del Collegio, si è svolto mediante risposte a un questionario sviluppato da una primaria società di consulenza esterna, accompagnato da interviste volte a valorizzare il contributo individuale di ciascun Amministratore. Al fine di assicurare la riservatezza delle risposte e monitorare il processo di consolidamento delle stesse, le risultanze della procedura sono state gestite dal consulente esterno, che ha avuto quale punto di riferimento il CGS e la struttura della Funzione Corporate Affairs. I risultati della Board review sono stati presentati, condivisi e discussi dal Consiglio di Amministrazione nelle riunioni del 12 dicembre 2018 e del 30 gennaio 2019, cui il Collegio Sindacale ha partecipato.

Il Collegio Sindacale dà conto che, in ottemperanza alle raccomandazioni del Codice di Autodisciplina, gli esiti della Board review sono stati tenuti in considerazione dal CGS e dal Consiglio di Amministrazione – supportato dal CNR – ai fini dell'elaborazione del "Parere di orientamento agli Azionisti su dimensione e composizione del Consiglio di Amministrazione per il triennio 2019-2021". Tale parere è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione del 20 febbraio 2019, previa trasmissione al Collegio Sindacale, ed è stato oggetto di pubblicazione preventiva rispetto alla data dell'Assemblea chiamata a nominare il Consiglio di Amministrazione per il triennio 2019-2021, affinché, nella scelta dei candidati, gli Azionisti potessero tener conto, con adeguato anticipo rispetto alla data ultima di deposito delle liste, delle valutazioni svolte dal Consiglio e delle sue raccomandazioni.

Nei primi mesi del 2019, in linea con quanto raccomandato dalla Norma Q.1.1 delle Norme di Comportamento del Collegio Sindacale delle Società Quotate predisposte dal CNDCEC, il Collegio Sindacale ha anch'esso svolto una propria attività di autovalutazione in merito alla composizione e al funzionamento dello stesso, con il supporto della Funzione Corporate Affairs, provvedendo all'esame e alla discussione dei relativi esiti in una apposita riunione.

Il Collegio Sindacale ha verificato la corretta applicazione dei criteri e del processo posto in essere dal Consiglio di Amministrazione per valutare l'indipendenza degli amministratori qualificati come "indipendenti"; parimenti, ha accertato la sussistenza dei requisiti della propria indipendenza, trasmettendone l'esito al Consiglio di Amministrazione come richiesto dal Codice di Autodisciplina. Alla luce delle policy ed istruzioni operative predisposte dalla Compagnia, il Consiglio di Amministrazione ha effettuato le proprie valutazioni in merito alla sussistenza del requisito dell'indipendenza sulla base di tutte le informazioni comunque a disposizione della Compagnia e sulla base di specifiche dichiarazioni integrative, volte ad acquisire dagli Amministratori qualificatisi come indipendenti informazioni precise e puntuali in merito all'eventuale sussistenza di relazioni commerciali, finanziarie o professionali, nonché di rapporti di lavoro autonomo o subordinato o altri rapporti di natura patrimoniale o professionale, rilevanti ai sensi del Codice di Autodisciplina e del TUIF.

Il Collegio Sindacale dà atto che il Consiglio di Amministrazione ha adottato una specifica policy e un piano per la successione del top management.

Il Collegio non ha osservazioni riguardanti la coerenza della politica retributiva con le raccomandazioni del Codice di Autodisciplina e la sua conformità con quanto previsto dal Regolamento IVASS n. 38/2018.

9. Revisione legale dei conti (punti 4, 7, 8 e 16 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

9.1. Attività del Collegio Sindacale con riferimento all'esercizio 2018

L'incarico di revisione legale del bilancio d'esercizio della Compagnia e del bilancio consolidato di Gruppo è stato conferito per il novennio 2012-2020 alla società di revisione EY; la stessa società di revisione ha verificato nel corso dell'esercizio 2018 la regolare tenuta della contabilità sociale e la corretta rilevazione dei fatti di gestione nelle scritture contabili.

La società di revisione ha rilasciato in data 3 aprile 2019 le relazioni ai sensi degli artt. 14 e 16 del D.lgs. 39/2010 rispettivamente per il bilancio d'esercizio e per il bilancio consolidato di Gruppo al 31 dicembre 2018. Da tali relazioni risulta che i documenti di bilancio sono stati redatti con chiarezza e rappresentano in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria, il risultato economico e i flussi di cassa per l'esercizio chiuso a tale data, in conformità agli standard e regole di riferimento.

Il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari e l'Amministratore Delegato e Group CEO hanno rilasciato le dichiarazioni e le attestazioni previste dall'articolo 154-bis del TUIF con riferimento al bilancio d'esercizio e al bilancio consolidato della Compagnia al 31 dicembre 2018.

Il Collegio ha vigilato, per quanto di sua competenza,

297

sull'impostazione generale del bilancio d'esercizio e del bilancio consolidato in conformità alla legge e alla normativa specifica per la redazione dei bilanci assicurativi. Con riferimento al bilancio consolidato del Gruppo, il Collegio dà atto che esso è stato redatto in ottemperanza ai principi contabili internazionali IAS/IFRS emanati dallo IASB ed omologati dall'Unione Europea, in conformità al regolamento comunitario n. 1606 del 19 luglio 2002 e al TUIF, nonché al D.lgs. 209/2005 e successive modifiche e integrazioni. Il bilancio consolidato è stato inoltre redatto secondo quanto richiesto dal Regolamento ISVAP n. 7 del 13 luglio 2007 e successive modificazioni, e contiene le informazioni richieste dalla Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006. La Nota Integrativa illustra i criteri di valutazione adottati e fornisce le informazioni previste dalla normativa vigente.

La Relazione sulla Gestione predisposta dagli Amministratori ed allegata al bilancio d'esercizio della Capogruppo illustra l'andamento della gestione, evidenziando l'evoluzione in atto e quella prospettica, nonché il processo di sviluppo e di riorganizzazione del Gruppo.

Il Collegio Sindacale è stato sentito, insieme alla società di revisione e al dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, dal CCR nell'ambito delle valutazioni di competenza di quest'ultimo, unitamente al dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, in merito al corretto utilizzo dei principi contabili e all'omogeneità del loro utilizzo ai fini della predisposizione del bilancio consolidato.

In data 3 aprile 2019, EY ha rilasciato al Collegio Sindacale, nella sua qualità di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, la propria relazione aggiuntiva ai sensi dell'art. 11 del Reg. UE 537/2014. In ottemperanza a quanto previsto dall'art. 19, comma 1, lett. a), D.Lgs. 39/2010, il Collegio ha trasmesso tale relazione in modo tempestivo al Consiglio di Amministrazione, senza formulare osservazioni.

Il Collegio ha inoltre tenuto riunioni con i responsabili della società di revisione EY anche ai sensi dell'art. 150, comma 3, del TUIF e dell'art. 74, comma 3, lett. e) del Regolamento IVASS n. 38/2018. Nel corso delle medesime sono stati svolti opportuni scambi di dati e informazioni rilevanti per l'espletamento dei rispettivi compiti e non sono emersi fatti o situazioni meritevoli di essere evidenziati. In questo contesto, nell'ambito della vigilanza di cui all'art. 19 del D.lgs. 39/2010, il Collegio Sindacale ha altresì acquisito informazioni da EY con riferimento alla pianificazione ed esecuzione dell'attività di revisione.

Ai sensi dell'art. 19, comma 1, lett. e), del D.Lgs. 39/2010, il Collegio Sindacale, sempre nel suo ruolo di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, ha verificato e monitorato l'indipendenza della società di revisione. Nello svolgimento di detti controlli, non sono state riscontrate situazioni che abbiano compromesso l'indipendenza della società di revisione o cause di incompatibilità ai sensi della disciplina applicabile. Quanto sopra risulta confermato anche dalla dichiarazione rilasciata da EY ai sensi dell'art. 6, paragrafo 2, lett. a) Reg. UE 537/2014.

Con riferimento alla tematica dei non-audit services, si rammenta che, su impulso e con il supporto del Collegio, in data 1° gennaio 2017 la Compagnia ha adottato una specifica procedura volta a disciplinare il conferimento alla società di revisione e a società del rispettivo network di incarichi aventi ad oggetto servizi diversi dalla revisione legale ("Guideline for the assignment of non-audit services to auditors"). Nel corso del 2018, il Collegio Sindacale ha supervisionato l'implementazione di alcuni interventi di modifica delle Guideline sopra richiamate, volti ad allineare le stesse alle evoluzioni interpretative della normativa vigente e alla prassi applicativa. Tale processo di rivisitazione ha condotto all'adozione di una versione aggiornata delle Guideline in data 6 luglio 2018. Successivamente a tale data, il Collegio ha richiesto che venissero implementati ulteriori processi volti alla sensibilizzazione delle società del Gruppo in merito alla corretta applicazione delle nuove Guideline.

Nel corso dell'esercizio 2018, inoltre, in ottemperanza a quanto previsto dall'art. 19, comma 1, lett. e), del D. Lgs. 39/2010 e dall'art. 5, par. 4, del Reg. UE 537/2014, il Collegio Sindacale, nel suo ruolo di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, ha preventivamente esaminato le proposte di conferimento di non audit services alla società di revisione o a società appartenenti al relativo network sottoposte alla sua attenzione.

Nell'ambito delle proprie valutazioni, il Collegio Sindacale ha verificato non solo la compatibilità di detti servizi con i divieti di cui all'art. 5 del Reg. EU 537/2014, ma anche l'assenza di potenziali rischi per l'indipendenza del revisore derivanti dallo svolgimento dei servizi medesimi alla luce delle disposizioni contenute nel D.Lgs. 39/2010 (artt. 10 e ss.), nel Regolamento Emittenti (art. 149-bis e ss.) e nel Principio di Revisione n. 100.

Al ricorrere dei presupposti previsti dalla legge, il Collegio ha approvato il conferimento del servizio a EY o alle altre società del network.

I corrispettivi relativi ai servizi diversi dalla revisione contabile svolti dalla società di revisione o da altre società del network a favore della Compagnia e delle sue società controllate nell'esercizio 2018 sono riportati in dettaglio nella Nota Integrativa, cui si rinvia. Nel corso dell'esercizio, il Collegio Sindacale, in veste di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, ha supervisionato anche l'andamento di detti corrispettivi.

9.2. Attività del Collegio Sindacale in vista del conferimento dell'incarico di revisione legale dei conti per il novennio 2021-2029

Nel mese di marzo 2018, il Collegio Sindacale, in veste di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, di concerto con la struttura del Group CFO e con le altre funzioni aziendali competenti, ha avviato la procedura di selezione volta all'individuazione della nuova società di revisione cui conferire l'incarico relativo al novennio 2021-2029. La decisione di intraprendere detta procedura in via anticipata rispetto alla scadenza del mandato di EY (2020) è stata dettata innanzitutto dalla necessità di assicurare il rispetto delle previsioni in tema di indipendenza della società di revisione di cui al Regolamento UE n. 537/2014, cui la Compagnia è soggetta in forza della sua qualità di "ente di interesse pubblico" (EIP).

L'art. 5 Regolamento UE n. 537/2014, infatti, individua specifici servizi che il revisore e le entità appartenenti al relativo network non possono fornire all'ente di interesse e alle società da questo controllate anche nell'esercizio immediatamente precedente al primo oggetto dell'incarico di revisione ("cooling-in period") (nel caso di Generali, nell'esercizio 2020).

In secondo luogo, la nomina del nuovo revisore in via anticipata rispetto alla scadenza di quello in carica facilita il passaggio di consegne (c.d. handover) tra revisore entrante ed uscente, consentendo così di fronteggiare in modo più efficace, in un'ottica di perseguimento della migliore qualità della revisione legale, la fisiologica minor conoscenza dell'EIP e del suo gruppo di cui risulterebbe inevitabilmente in possesso il revisore entrante.

In ottemperanza alle prescrizioni dell'art. 16 del Regolamento UE n. 537/2014, la procedura di selezione del nuovo revisore è stata svolta con modalità pienamente trasparenti e tracciabili ed è stata condotta sulla base di criteri di valutazione chiari e non discriminatori.

Nell'oggetto della procedura selettiva sono state incluse anche le attività di revisione dei bilanci delle società di diritto italiano ed estero soggette al controllo della Compagnia ai sensi dell'art. 93 del TUIF, tra cui figurano altri EIP. Il Collegio ha infatti convenuto con la Società, nonché con gli organi di controllo delle controllate, che l'attribuzione ad un unico soggetto dell'incarico di revisione relativo ai conti dell'intero Gruppo consenta una maggiore efficienza e qualità nello svolgimento delle attività di revisione. L'approccio del revisore unico risponde anche all'esigenza di assicurare una maggiore omogeneità nell'applicazione delle regole in tema di indipendenza del revisore, che hanno quali destinatari non solo gli EIP, ma anche le relative società controllanti e controllate.

Alla procedura di selezione sono state invitate a prendere parte – nel rispetto della normativa applicabile – società di revisione dotate di competenza ed esperienza nella revisione legale di emittenti con azioni quotate, nonché di conoscenze e strutture idonee allo svolgimento dell'incarico di revisione in un gruppo internazionale operante nel settore assicurativo.

Il Collegio Sindacale ha esaminato nel dettaglio le proposte pervenute dalle società candidate e incontrato i rispettivi rappresentanti, il tutto con il supporto di consulenti esterni specializzati e delle competenti strutture aziendali.

Nel corso delle singole fasi del processo di selezione, il Collegio Sindacale ha intrattenuto le opportune interlocuzioni con i comitati per il controllo interno e la revisione contabile delle società controllate qualificabili come EIP al fine di organizzare l'attività di valutazione, definirne preventivamente metodologia e tempistiche e condividerne le risultanze. Il mantenimento di tale flusso informativo ha permesso al Collegio Sindacale di coordinare il processo di selezione del revisore unico di Gruppo, ferma restando, ovviamente, l'autonomia di scelta spettante alle singole controllate.

Al termine della gara, nella riunione del 4 marzo 2019, il Collegio Sindacale ha approvato la raccomandazione richiesta ai sensi dell'art. 16, par. 2, del Regolamento UE n. 537/2014, che è stata messa a disposizione degli Azionisti della Compagnia in vista dell'Assemblea di approvazione del bilancio al 31 dicembre 2018, chiamata a deliberare sul conferimento dell'incarico di revisione.

Nell'ambito della Raccomandazione, in conformità a quanto previsto dall'art. 16 Regolamento UE n. 537/2014, il Collegio Sindacale ha indicato due possibili alternative di conferimento ed espresso la propria preferenza debitamente giustificata per uno dei due candidati. La Raccomandazione, inoltre, contiene una dettagliata illustrazione delle fasi in cui si è articolata la procedura selettiva, dei criteri di selezione che sono stati applicati e degli esiti delle valutazioni svolte dal Collegio Sindacale.

10. Pareri rilasciati dal Collegio Sindacale nel corso dell'esercizio (punto 9 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)

Nel corso dell'esercizio, il Collegio Sindacale ha altresì rilasciato i pareri, le osservazioni e le attestazioni richiesti dalla normativa vigente.

In particolare, nel corso della riunione del Consiglio di Amministrazione del 30 gennaio 2018, il Collegio Sindacale si è espresso favorevolmente in merito alla remunerazione della responsabile della Funzione Group Audit (consuntivazione obiettivi 2017 e fissazione obiettivi 2018) e in ordine al Piano di Audit per il 2018.

Il Collegio ha espresso, nel corso della riunione del Con-

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siglio di Amministrazione del 14 marzo 2018, parere favorevole ai sensi dell'art. 2389 del Codice Civile rispetto alla proposta di assegnazione delle azioni di nuova emissione all'Amministratore Delegato (Group CEO) nell'ambito della delibera di aumento del capitale sociale al servizio del piano LTI 2015. Sempre con riferimento alla remunerazione del Group CEO, il Collegio Sindacale, nella riunione del 29 giugno 2018, si è espresso positivamente in merito alla determinazione del trattamento retributivo del Group CEO previsto a titolo di partecipazione al Piano LTI 2018.

In occasione della riunione del Consiglio di Amministrazione del 30 luglio 2018 il Collegio Sindacale ha inoltre espresso, ai sensi dell'art. 154-bis, comma 1, del TUIF e dell'art. 40, comma 2, dello Statuto Sociale, parere favorevole sulla proposta di nomina di Cristiano Borean quale nuovo dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari.

Nel corso dell'esercizio 2018, il Collegio ha inoltre regolarmente espresso le proprie osservazioni in ordine alle relazioni semestrali sui reclami predisposte dal responsabile della Funzione Group Audit in conformità alle disposizioni contenute nel Regolamento ISVAP n. 24 del 19 maggio 2008 e successivi aggiornamenti. Le relazioni non hanno evidenziato particolari problematiche né carenze organizzative. Il Collegio ha verificato altresì la tempestiva trasmissione ad IVASS, da parte della Compagnia, delle relazioni e delle connesse osservazioni del Collegio.

11. Esposti, denunce ai sensi dell'art. 2408 del Codice Civile. Eventuali omissioni, fatti censurabili o irregolarità rilevate (punti 5, 6 e 18 della Comunicazione Consob n. 1025564/01

Il Collegio Sindacale ha ricevuto due denunce ex art. 2408 del Codice Civile nel corso dell'esercizio 2018.

In data 21 aprile 2018, il socio Tommaso Marino ha trasmesso via PEC alla Compagnia una denuncia ex art. 2408 del Codice Civile, mediante la quale ha richiesto al Collegio Sindacale di verificare la correttezza e legittimità della delega rilasciata da Generali PanEurope DAC ("GPE"), società di diritto irlandese all'epoca interamente controllata dalla Compagnia, per la partecipazione all'Assemblea degli Azionisti de Il Sole 24 Ore S.p.A. ("Il Sole 24 Ore") tenutasi a Milano in data 28 giugno 2017.

Il Collegio Sindacale ha immediatamente coinvolto le funzioni aziendali competenti per lo svolgimento delle opportune verifiche, discutendone poi gli esiti che si riportano di seguito, nei limiti consentiti dai vincoli normativi che presiedono alla tutela dei dati personali.

Il Collegio ha potuto riscontrare che la titolarità del pacchetto di azioni de Il Sole 24 Ore in questione era riconducibile a GPE e ha accertato che la delega a partecipare all'Assemblea de Il Sole 24 Ore del 28 giugno 2017, che non prevedeva istruzioni di voto, è stata regolarmente rilasciata da personale di GPE in possesso dei necessari poteri di firma.

Per quanto infine concerne la richiesta di chiarimenti da parte del socio Marino circa l'eventuale attribuzione al soggetto delegato di ulteriori deleghe da parte di terzi, oltre a quella conferita da GPE, si tratta di profili che esulano della competenza di questo Collegio Sindacale per rientrare, se del caso, in quella dell'organo di controllo de Il Sole 24 Ore.

In data 27 dicembre 2018, il socio Tommaso Marino ha trasmesso via PEC alla Compagnia una nuova denuncia ex art. 2408 del Codice Civile, indirizzata al Collegio Sindacale, nella quale egli ha lamentato:

(i) di avere richiesto alla Fondazione Assicurazioni Generali The Human Safety Net ("Fondazione") di poterne visionare il bilancio e di averne ricevuto diniego; e
(ii) la presunta mancata attuazione dell'art. 3 dello statuto della Fondazione, essendo esso stato, a suo avviso, pressoché totalmente disapplicato per asserito difetto di sostegno ai settori: "assistenza sociale, sanitaria e socio-sanitaria (con specifico riferimento agli invalidi civili, n.d.r.); beneficienza, istruzione, e formazione".

Il Collegio Sindacale ha dunque acquisito ed esaminato, con il supporto delle competenti funzioni della Compagnia, lo statuto della Fondazione, una nota informativa sulla composizione degli organi di amministrazione e controllo della medesima e il bilancio della Fondazione approvato dal Consiglio di Amministrazione in data 14 febbraio 2018.

In relazione al primo motivo di denuncia, il Collegio Sindacale ha rilevato che la normativa applicabile alla Fondazione non prescrive alcun obbligo giuridico di renderne pubblico il bilancio. Tale obbligo non può desumersi, infatti, né dalla disciplina applicabile alle fondazioni (D.P.R. n. 361 del 10 febbraio 2000), né dalla circostanza che l'ente fondatore della Fondazione sia una società quotata come la Compagnia.

Di conseguenza, la decisione della Fondazione di non mettere il proprio bilancio a disposizione del richiedente è da ritenersi legittima.

Anche in relazione al secondo motivo di denuncia il Collegio Sindacale ha ritenuto che i fatti esposti dal socio Marino non siano censurabili.

Da un lato, la Fondazione non è tenuta a svolgere tutte le attività elencate nel suo oggetto sociale: l'art. 3 dello statuto della Fondazione – cui l'azionista ha espressamente fatto riferimento – rappresenta unicamente un limite per gli amministratori della Fondazione, i quali non possono indirizzare l'attività della medesima verso scopi diversi o ulteriori rispetto a quelli ivi indicati.

Dall'altro lato, il Collegio Sindacale ha avuto modo di constatare, anche a fronte delle informative fornite dal management della Compagnia, che la Fondazione, attraverso il programma di Gruppo "The Human Safety Net", ha avviato alcune significative iniziative riconducibili proprio ai settori dell'assistenza sociale, sanitaria e socio-sanitaria: si rinvia all'informativa circa tali iniziative riportata nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2018.

Nei primi mesi dell'esercizio 2019 non sono pervenute denunce ex art. 2408 del Codice Civile.

Dall'attività di vigilanza svolta non sono emersi fatti censurabili, omissioni o irregolarità che richiedessero la segnalazione alle competenti Autorità di Vigilanza.

***

Richiamate tutte le considerazioni formulate nella presente Relazione, il Collegio Sindacale non rileva motivi ostativi all'approvazione del Bilancio d'Esercizio di Assicurazioni Generali S.p.A. per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2018, così come presentatoVi dal Consiglio di Amministrazione, ed esprime parere favorevole in merito alla proposta di distribuzione del dividendo riveniente integralmente dall'utile dell'esercizio.

Trieste, 3 aprile 2019

Il Collegio Sindacale

Carolyn Dittmeier, Presidente Lorenzo Pozza Antonia Di Bella

Relazione della Società di Revisione

We, Generali

Aspetti chiave	Risposte di revisione
----------------	-----------------------

-

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309

Contatti

Group Integrated Reporting

[email protected] Responsabile: Massimo Romano

Corporate Affairs

[email protected] Responsabile: Giuseppe Catalano

Group Reward & Institutional HR Governance

[email protected] Responsabile: Giovanni Lanati

Sustainability & Social Responsibility

[email protected] Responsabile: Lucia Silva

Investor & Rating Agency Relations

[email protected] Responsabile: Leonardo Meoli

Group Media Relations & Channels Management

[email protected] Responsabile: Roberto Alatri

Shareholders & Governance

[email protected] Responsabile: Michele Amendolagine

Redazione Group Integrated Reporting

Coordinamento Group Communications & Public Affairs

Il presente documento è disponibile all'indirizzo www.generali.com

Foto Daniele Braida, Francesca Gasperi, Federico Guida, Giuliano Koren

Illustrazioni Studio Mistaker

Stampa Lucaprint S.p.A.

Concept & Design Inarea Strategic Design

AI Terminal

Assicurazioni Generali

4190_10-k_2019-04-08_db870673-178b-4208-ad01-955569a3218e.pdf

Relazione sulla Gestione e Bilancio d'Esercizio della Capogruppo 2018

Organi sociali al 13 marzo 2019

Vicepresidenti

Amministratore Delegato e Group CEO

Consiglieri di Amministrazione

Collegio Sindacale

General Manager

Segretario del Consiglio

Indice

9 We, Generali

43 Relazione sulla Gestione

97 Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

281 Attestazione e Relazioni

La visione integrata dei nostri report

Relazione Annuale Integrata di Gruppo

Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato

Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari

Informazioni sulla Relazione sulla Gestione e Bilancio d'Esercizio della Capogruppo

187° anno di attività

Lettera del Presidente e del Group CEO

We, Generali

Dati significativi della Capogruppo

Eventi significativi del 2018 www.generali.com/it/

Febbraio Marzo Aprile Maggio

Completata la cessione dell'intera partecipazione in Generali Nederland

Rafforzata la presenza geografica nei Paesi dell'Europa centro-orientale

Rinnovate le linee di credito

2018

Avviata la cessione dell'89,9% di Generali Leben e firmato un accordo

Annunciato il nuovo assetto organizzativo di Gruppo che

Giugno Luglio Settembre Ottobre

Comunicata l'opzione di rimborso anticipato su tutti i titoli di debito perpetuo subordinato in circolazione

Siglato un accordo per l'acquisizione del 100% della società di asset management polacca Union

Moody's ha confermato il rating IFS di Assicurazioni Generali a Baa1

2018

Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2018

Novembre Dicembre Gennaio Febbraio

Presentata agli investitori la nuova strategia del Gruppo Generali,

Aumentata al 49% la quota di partecipazione nelle joint-venture assicurative indiane con Future

Collocata con successo un'emissione obbligazionaria subordinata per

e calendario eventi societari 2019 2019

Annunciato il lancio di Axis Retail

13 marzo 2019 Consiglio di Amministrazione

15 maggio 2019

16 maggio 2019

22 maggio 2019

24 maggio 2019

31 luglio 2019 Consiglio di Amministrazione Approvazione della Relazione

Agosto

Marzo Maggio Luglio Novembre

6 novembre 2019

7 novembre 2019 Pubblicazione dei risultati al 30 settembre 2019

La strategia Generali 2021

1. Le nostre persone ed Empowerment 1 de

2. Un brand forte

3. L'impegno costante per la sostenibilità

Transizione verso una società a basso impatto ambientale

Consumatori responsabili

EnterPrize

The Human Safety Net

Per i Neonati

Il modello di business di Assicurazioni Generali S.p.A.

Gestione della struttura del capitale

Le nostre regole per un agire corretto

1 Compliance Week

Il nostro purpose e la creazione di valore

CONTESTO ESTERNO

VALORI

NUOVI BEHAVIOURS

Capitale intellettuale Capitale manifatturiero Capitale umano

Deliver on the promise

results per ulteriori dettagli sul raggiungimento degli obiettivi della strategia 2015-2018

Value our people

Live the community

Be open

Sfide e opportunità del contesto di mercato

Scenario macro-economico e finanziario incerto

Dividendi per azione e payout ratio²