Ascopiave

Earnings Release • Jan 31, 2022

PIANO STRATEGICO 2021-2025

Pieve di Soligo, 31 Gennaio 2022

Indice

3. Contesto e trend di mercato

4. Il piano strategico 2021-25

5. Considerazioni conclusive

Il Gruppo Ascopiave, quotato sul segmento STAR di Borsa Italiana, è una controparte solida, affidabile e trasparente per i propri stakeholder

Distribuzione gas

Le attività di distribuzione gas rappresentano il core business del Gruppo, attualmente leader del Nord Est e 5° operatore a livello nazionale

Servizi Energetici

Energy Service Company (ESCo) controllata dal Gruppo (teleriscaldamento ed efficienza energetica)

Vendita gas ed energia elettrica

Portafoglio di partecipazioni in società di vendita (EstEnergy ed Hera Comm)

Servizio Idrico Partnership tecnologica nel business del SII, sinergico rispetto alle altre attività del Gruppo

Generazione elettrica fonti rinnovabili

Recente acquisizione di impianti idroelettrici ed eolici nell'ottica di diversificare le attività del Gruppo e incrementare la produzione di energia pulita

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 4 Note: ¹Punto di riconsegna; ²Preconsuntivo.

Nel piano si prefigura un percorso di crescita che consentirà di aumentare la redditività aziendale, mantenendo una struttura finanziaria equilibrata e una distribuzione di dividendi stabile e remunerativa

OBIETTIVI DI FONDO

Crescita aziendale sostenibile dal punto di vista economico-finanziario, sociale e ambientale

OBIETTIVI INTERMEDI

Opportunità di crescita e miglioramento offerte dalle dinamiche dei settori di interesse

LEVE STRATEGICHE

Sfruttamento dell'attuale posizionamento e valorizzazione, rafforzamento e sviluppo delle risorse e competenze possedute

Gli obiettivi economico-finanziari si coniugano con quelli dei principali stakeholder e sono integrati con gli obiettivi sociali e ambientali

La strategia del Gruppo Ascopiave si basa su una crescita sostenibile, sviluppando risorse e competenze al fine di cogliere le opportunità generate dai nuovi trend di mercato

I «Sustainable Development Goals» individuati da Ascopiave tramite dialogo con gli Stakeholders saranno gli elementi su cui il Gruppo baserà il proprio percorso di crescita sostenibile

Il percorso di sostenibilità intrapreso da Ascopiave si ispira ai Sustainable Development Goals (SDGs) connessi da un lato alle proprie attività di business (SDG 6, 7, 8 e 9) e dall'altro all'impatto e agli effetti che il Gruppo esercita sui territori in cui opera (SDG 11, 12 e 13). In tale contesto, la strategia di Ascopiave recepisce il concetto di assunzione di responsabilità che l'Agenda 2030 richiede ad ogni realtà, non solo per quanto svolto a livello di business, ma anche in qualità di attivatore di cambiamenti in un'ottica di creazione di sistemi sostenibili sia a livello locale che globale.

2. Il Gruppo Ascopiave

Il Gruppo Ascopiave detiene un portafoglio di attività con una redditività stabile ed un contenuto profilo di rischio

Distribuzione gas - Posizionamento & dati operativi

Grazie alla sua dimensione ed al favorevole posizionamento territoriale, il Gruppo Ascopiave è stato e continuerà ad essere tra i protagonisti del consolidamento del settore

Consolidamento del Gruppo

• Il Gruppo Ascopiave ha perfezionato 12 acquisizioni aziendali dal 2000
• Incremento significativo della base utenti e dei comuni serviti
• Ampiamento del bacino geografico

Attuale presenza territoriale

• 5° operatore nazionale del settore
• Leader regionale nel Nord Est Italia
• Presenze significative in alcune aree della Lombardia

Friuli Venezia Giulia Altre regioni

Quadro competitivo in Veneto²

Gruppo Ascopiave - Dati operativi 2021¹

2016 2017 2018 2019 2020 2021

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 10 Note: ¹Preconsuntivo. Fonte: ²Elaborazione Ascopiave su dati MISE 31.12.2012 e altre fonti di settore.

1

Distribuzione gas – Consorzio acquisizione asset A2A

In linea con l'obiettivo di consolidare la propria presenza nel settore della distribuzione gas, Ascopiave si è aggiudicata l'acquisizione di asset dal Gruppo A2A in consorzio con ACEA ed IREN

Luglio 2021: Indizione gara per la vendita delle quote minoritarie della rete gas di A2A Costituzione di un consorzio formato da Ascopiave (58%), ACEA (28%) e Iren (14%) per la partecipazione alla gara Dicembre 2021: Firma di un accordo con A2A per l'acquisizione dei relativi asset Closing previsto: entro il 1° Semestre 2022 Entro 12 mesi dal closing: Prevista la ripartizione degli asset tra le consorziate secondo il relativo perimetro di interesse Consorzio acquisizione asset A2A

Key highlights dell'operazione

• Il perimetro dell'operazione riguarda ca. 157 mila utenti in 8 regioni, per oltre 2.800 km di rete
• L'acquisizione ha un valore economico (Enterprise Value) di 126,7 m€
• Rafforzamento della presenza di Ascopiave in Veneto, Friuli Venezia Giulia e Lombardia

71% 18% 5%5% Veneto Lombardia #PDR Distribuzione regionale degli utenti di Ascopiave 20211,2

Friuli Venezia Giulia Altre regioni

Gruppo Ascopiave + Asset A2A¹ - Dati operativi 2021²

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 11 Note: ¹Dati proforma stimando la quota parte di Ascopiave degli asset A2A nel perimetro di acquisizione (al lordo della quota di competenza dei soci di minoranza), consolidati al 100%; ²Preconsuntivo. Fonte: ³Elaborazione Ascopiave su dati MISE 31.12.2012 e altre fonti di settore.

Distribuzione gas – Principali dati economico-finanziari

La distribuzione gas è un business regolato, caratterizzato da un livello di rischio contenuto e risultati economici perlopiù stabili e prevedibili

EBITDA

Solidità dei risultati economici e dei flussi di cassa garantita dalla stabilità della regolazione e incremento dell'EBITDA sostenuto dall'aumento nel numero di utenti gestiti nel corso degli anni

Remunerazione capitale investito 2021²

Si registra un'ottima redditività della gestione operativa, confermata da un ritorno degli investimenti (ROI) superiore rispetto al tasso di rendimento previsto dal regolatore (WACC regolatorio)

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 12 Note: ¹Titoli di Efficienza Energetica; ²Preconsuntivo; ³EBIT adj. (rettificato per l'importo dei canoni pagati agli enti locali e per l'allineamento tra ammortamenti contabili e tariffari) / RAB.

Partecipazione in EstEnergy – Vendita gas e power

Ascopiave detiene una partecipazione rilevante nel gruppo EstEnergy, leader nel Triveneto nella vendita di gas ed energia elettrica

52% 48% EBITDA 88 m€ Energia elettrica venduta 1.400 GWh Gas venduto 1.033 mSmc Clienti vendita energia elettrica 333 k Clienti vendita gas 724 k EstEnergy – Dati Operativi 2021¹ Operazione straordinaria perfezionata con Hera a dicembre 2019 ▪ Riposizionamento strategico del Gruppo ▪ Valorizzazione delle attività di vendita ▪ Mitigazione del rischio sulle attività commerciali

Governance

• Controllo in capo al gruppo Hera
• Rappresentanza di Ascopiave negli organi amministrativi e di controllo
• Diritti di veto su decisioni rilevanti

€

Distribuzione dividendi

▪ Distribuzione annua di dividendi pari al 100% degli utili realizzati dalla società

EstEnergy ed Hera Comm – Opzioni di vendita

Ascopiave possiede un'opzione di vendita sulle attuali partecipazioni in EstEnergy ed Hera Comm, caratterizzate da ottime condizioni di esercizio

• Opzione esercitabile integralmente o parzialmente entro dicembre 2026
• Prezzo di esercizio pari al massimo tra:
• ➢ Fair market value;
• ➢ Floor price: valore dell'investimento iniziale incrementato del 4% (al netto dei dividendi distribuiti);
• ➢ Valore di investimento iniziale: pari a 395 m€.

• Nel 2020 Ascopiave ha sottoscritto per 32,5 m€ un aumento di capitale di EstEnergy a servizio dell'affrancamento fiscale del maggior valore della partecipazioni da questa acquisite rispetto al valore netto contabile. I benefici per Ascopiave saranno rappresentati da maggiori dividendi negli esercizi 2023-2032. In caso di esercizio della put, i benefici non ancora ottenuti saranno riconosciuti come integrazione del prezzo.

• Opzione esercitabile integralmente o parzialmente tra dicembre 2021 e dicembre 2026

• Prezzo di esercizio pari al valore dell'investimento iniziale (54 m€) incrementato del 5% (al netto dei dividendi distribuiti)

Strategia di esercizio dell'opzione

1. Massimizzazione del prezzo di esercizio

2. Reinvestimento dei proventi realizzati con la cessione

Il piano assume un esercizio parziale e limitato delle put sulle partecipazioni allo scopo di finanziare il piano di investimenti previsto

Partecipazione in Cogeide – Servizio idrico

Ascopiave è attiva nel Servizio Idrico nella Provincia di Bergamo, tramite la partecipata Cart Acqua. A seguito dell'acquisizione avvenuta a fine 2020 è stato avviato un percorso di attivazione di sinergie con l'attività di distribuzione gas gestita nella medesima area geografica

• • Attività sinergiche avviate
  • Condivisione della piattaforma tecnologica per la gestione del flusso dati rilevato tramite smart meters
  • Integrazione a livello di sistema informativo utilizzato per la gestione delle utenze attive

Asco Renewables – Generazione FER

Ascopiave ha di recente completato due operazioni straordinarie nell'ambito della produzione di energia da fonti rinnovabili

Dicembre 2021: acquisizione portafoglio di 6 impianti idroelettrici dal Gruppo EVA in Lombardia e Piemonte. Tutti gli impianti operano in regime di incentivazione (Feed in tariff) con scadenza media oltre il 2033

Gennaio 2022: acquisizione della partecipazione pari al 79,74% di Eusebio Energia S.r.l., proprietaria di un portafoglio di 21 impianti idroelettrici in Lombardia e Veneto e 1 eolico (14 pale da 1 MW ciascuna) in Campania

Transazioni – Dati Operativi 2021²

Indebitamento e struttura finanziaria del Gruppo

Il contenuto indebitamento in rapporto al profilo di rischio delle attività detenute permette di cogliere nuove opportunità di investimento in linea con i pilastri strategici

Prestito obbligazionario Pricoa

Ascopiave ha sottoscritto un prestito obbligazionario tramite un «programma shelf» di collocamento privato con Pricoa Capital Limited, assicurandosi un nuovo canale di finanziamento per il piano di investimenti

Elementi chiave che hanno spinto all'operazione:

• Scadenze molto lunghe (fino a 15 anni)
• Condizioni economiche estremamente competitive
• Diversificazione delle fonti di finanziamento
• Possibilità di ridurre parzialmente l'utilizzo della finanza bancaria, in vista di nuove operazioni straordinarie
• Introduzione di una nuova controparte a lungo termine di primario standing, con conoscenza del Gruppo e volontà di supportarlo nella crescita futura

Caratteristiche principali del programma shelf:

• Importo totale programma shelf: 200 \$/mln
• Durata di ciascuna emissione: fino a 12 anni
• Periodo per l'utilizzo: 3 anni
• Covenant finanziari: PFN/Ebitda, PFN/PN, RAB

La sostenibilità di Ascopiave

Le iniziative di Ascopiave mirano a coniugare sostenibilità e crescita industriale, puntando sull'ottimizzazione degli obiettivi ESG nell'ottica di creazione di valore per tutti gli stakeholder

Ambientale

Ascopiave è impegnata nella lotta ai cambiamenti climatici e intende contribuire agli obiettivi di de-carbonizzazione definiti a livello nazionale ed europeo, mediante iniziative volte ad esempio alla riduzione delle emissioni di CO2 dalle attività e alla riduzione dell'uso della plastica nelle sedi aziendali

Sociale

Ascopiave promuove il miglioramento degli standard di qualità sociale dell'attività aziendale con iniziative e policy che promuovono i valori sociali nella propria organizzazione e a favore della comunità locali, ad esempio mediante programmi di formazione ed inclusione rivolti ai dipendenti

Governance

Ascopiave, come società quotata, è allineata alle Best Practice di settore nella composizione del proprio Consiglio di Amministrazione e del proprio Collegio Sindacale, rispettando ad esempio la normativa sulla parità di genere. La nuova edizione di documenti quali Codice Etico, Politica di remunerazione, Statuto, Linee Guida Direzione e coordinamento, prevede il successo sostenibile quale principio cardine.

Finanza Sostenibile

ESG linked loan: linee di credito con un tasso legato al raggiungimento di specifici target di alcuni indicatori ESG

2020: Primo ESG linked loan con Intesa Sanpaolo S.p.A. per un ammontare complessivo di € 50 milioni e una durata di 3 anni.

2021: Finanziamento green con Mediobanca S.p.A. per un ammontare di € 20 milioni e una durata di 5 anni, finalizzato alla copertura degli investimenti nelle energie rinnovabili.

Comitato Sostenibilità

Nel 2021, Ascopiave ha istituito il Comitato Sostenibilità che supporta la Società nelle valutazioni e nelle decisioni in materia di sostenibilità ambientale, transizione energetica e strategie di lotta al cambiamento climatico.

Sostenibilità ambientale

Il Gruppo Ascopiave pone da sempre grande attenzione ed impegno verso i temi ambientali, con l'obiettivo di ridurre al minimo l'impatto delle proprie attività

Energia da fonti rinnovabili: l'impianto fotovoltaico da 380 kW ed un impianto geotermico, garantiscono una significativa riduzione di inquinamento e consumi nella sede aziendale. Ascopiave è inoltre entrata nel business della generazione da fonte rinnovabile, investendo nel settore idroelettrico (27 impianti con una potenza nominale istallata di 48,5 MW) ed eolico (1 impianto con una potenza nominale istallata di 14 MW)

Riduzione emissioni CO² : da tempo implementiamo le migliori tecnologie per il monitoraggio costante dei consumi ed attuiamo comportamenti sostenibili

Plastica: drastica riduzione del consumo di bottigliette di plastica presso le sedi grazie all'installazione di diversi erogatori nei luoghi comuni e alla distribuzione di bottigliette riutilizzabili a ogni dipendente, ai sensi del DL196/21 (in attuazione della Direttiva UE 2019/904)

Teleriscaldamento/cogenerazione: Attraverso la gestione di 3 impianti di cogenerazione con annesse reti di teleriscaldamento a servizio di circa 700 clienti civili, commerciali e pubblici e alcuni impianti termici a servizio di condomini, contribuiamo al miglioramento della qualità dell'aria nei centri urbani

Gestione TEE: Tramite la controllata Asco Energy (ESCo), Ascopiave gestisce l'approvvigionamento dei titoli di efficienza energetica del Gruppo nel modo più efficace

Servizio mensa: Disponibilità servizio mensa con focus su fornitura di menù sostenibili con l'obiettivo di ridurre l'uso di acqua connesso alla produzione e consumo di cibo e le emissioni di CO2

Sostenibilità sociale

Il Gruppo Ascopiave promuove il coinvolgimento del personale nel raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità e valorizza il contributo delle persone in un contesto di fiducia reciproca e collaborazione

Bilancio di sostenibilità: Nel corso del 2021 sono state avviate le attività volte alla pubblicazione del Bilancio di sostenibilità 2021, ampliando il coinvolgimento della platea degli Stakeholders rispetto alle precedenti versioni

Formazione: Ascopiave promuove le competenze professionali dei propri dipendenti attraverso attività di formazione e crescita continua, anche al fine di accrescere le attuali competenze digitali del personale

Inclusività: il Gruppo, seguendo un approccio inclusivo, è sensibile alle tematiche delle pari opportunità sia per la gestione che per la selezione del personale, puntando su un minimo del 65% di assunzioni under 35

Conciliazione vita/lavoro: Ascopiave riserva particolare attenzione alla conciliazione vita/lavoro dei propri lavoratori: in particolare, con un accordo contrattuale di 2° livello, l'azienda prevede flessibilità all'ingresso e all'uscita della giornata lavorativa

Maternità: per le lavoratrici madri con figli fino a 11 anni, Ascopiave consente alle stesse di ottenere il part time e/o avere un'articolazione dell'orario di lavoro più conciliante

Estensione del verde aziendale: è stata effettuata un'opera di copertura dei tetti in giardini, per un totale di 28.000 mq di verde esterno dotato di un impianto di irrigazione intelligente e un sistema di raccolta delle acque meteoriche

3. Contesto e trend di mercato

Gli obiettivi di decarbonizzazione europei e italiani

Sia l'Unione Europea sia l'Italia hanno basato i propri obiettivi di crescita del prossimo decennio sulla transizione verso un modello di economia sostenibile

Green Deal Europeo

Ruolo del settore gas nella transizione energetica

Il gas rappresenta una fonte chiave per il raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità, attraverso l'evoluzione delle infrastrutture e nuove logiche di gestione della rete

Attese consumi gas Italia¹

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 24 Fonte: ¹Scenario Snam-Terna 2021 – Scenario NT Italia (si basa su le previsioni della versione finale del PNIEC 2019 tenendo conto del Piano di Sviluppo europeo TYNDP 2022); ²Biometano e idrogeno.

La nuova rete infrastrutturale – Gas verdi

Nei prossimi anni si attende una significativa crescita nella domanda di gas verde al fine di accelerare la decarbonizzazione, incrementare l'indipendenza energetica e favorire l'integrazione con la rete elettrica

L'idrogeno è un vettore efficiente che può essere prodotto a emissioni zero da FER mediante elettrolisi. L'idrogeno verde, nel lungo termine costituirà una valida alternativa al gas naturale, soprattutto per la decarbonizzazione dei settori hard-to-abate.

Il Biometano è una fonte di energia rinnovabile che già nel medio termine potrà fornire un'alternativa sostenibile al gas naturale. Si ottiene dall'upgrading del biogas generato dalla digestione anaerobica delle biomasse, favorendo così il riutilizzo degli scarti e l'economia circolare.

Domanda gas verdi in Italia¹

Potenziali vantaggi dei gas verdi

di fonti di produzione

Generazione di energia elettrica programmabile

Possibilità di stoccaggio e trasporto con reti gas esistenti

Molteplici usi finali (es. trasporti, usi industriali, generazione energia elettrica)

Applicazione in ottica di integrazione con la rete elettrica (es. power-to-gas-to-power)

Contributo significativo alla riduzione delle emissioni

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 25 Fonte: ¹Scenario Snam-Terna 2021 – Scenario NT Italia (si basa su le previsioni della versione finale del PNIEC 2019 tenendo conto del Piano di Sviluppo europeo TYNDP 2022).

La nuova rete infrastrutturale

La rete del gas necessiterà di adeguamenti tecnologici e infrastrutturali per agevolare l'immissione e il trasporto dei gas «verdi» nell'ottica di decarbonizzazione del sistema

Dinamiche del settore della distribuzione gas in Italia

La distribuzione gas in Italia è oggi un settore maturo e consolidato, con necessità di rinnovarsi per rispondere alle sfide derivanti dall'evoluzione del sistema energetico

Il settore della distribuzione gas ha registrato un progressivo consolidamento dell'offerta, favorito da:

✓ Regole di affidamento delle concessioni per ATEM¹ ✓ Economie di scala derivanti da gestioni accentrate

N. operatori nella distribuzione gas in Italia²

Lo scenario di trasformazione del sistema energetico richiederà un rinnovamento del settore, in termini di:

• ✓ Rinnovamento tecnologico ed industriale
• ✓ Ripensamento delle logiche di gestione delle attività

Esempi di rinnovamenti necessari

Adeguamento delle reti di distribuzione

✓ Per consentire in sicurezza la distribuzione di gas con crescenti percentuali di idrogeno

Riduzione emissioni di CO² e CH⁴

✓ Attraverso interventi di efficientamento operativo finalizzato ad una maggiore sostenibilità delle attività

La regolazione di settore

L'attuale regolazione di settore garantisce stabilità e contenimento dei rischi mentre le evoluzioni regolatorie attese da ARERA sono orientate all'efficientamento dei costi totali e a favorire l'innovazione e le soluzioni volte alla decarbonizzazione

La regolazione attuale

• ➢ L'attuale quadro normativo e regolatorio è caratterizzato da stabilità e trasparenza e garantisce:
• ✓ Stabilità dei risultati economici e dei flussi di cassa
• ✓ Recupero del valore degli investimenti realizzati al termine della concessione
• ✓ Riconoscimento dei costi operativi sulla base di tassi di recupero di produttività predefiniti
• ✓ Tasso di rendimento del capitale aggiornato periodicamente sulla base dell'evoluzione di parametri di mercato
• ➢ L'attuale regolazione dunque assicura un contenuto rischio operativo per le attività di distribuzione gas

Evoluzione regolatoria

• ➢ ARERA propone una graduale introduzione di una Regolazione tariffaria per Obiettivi di Spesa e di Servizio (ROSS), orientata all'efficienza totale del servizio (dal 2026):
• ✓ Riconoscimento integrato dei costi operativi e dei costi di capitale efficientati
• ✓ Coefficienti standard di capitalizzazione
• ✓ Revisione del meccanismo degli incentivi
• ✓ Selettività degli investimenti riconoscibili, da giustificare con analisi costi-benefici
• ➢ Il cambio di paradigma potrà sostenere la razionalizzazione del settore:
• ✓ Opportunità per le imprese efficienti di migliorare la propria redditività
• ✓ Rischio di sotto-remunerazione del capitale per le imprese inefficienti
• ✓ Allineamento delle regolazioni tariffarie dei servizi infrastrutturali

Innovazione regolatoria
➢ DCO 250/2021/R/gas– Progetti pilota di soluzioni innovative
✓ Gestione ottimizzata delle reti ▪ Bi-direzionalità, accumulo, riduzione perdite
✓ Utilizzi innovativi delle reti ▪ Immissione biometano, idrogeno, gas «verdi» ▪ Gas rinnovabili in processi industriali
▪ Elettrolizzatori e metanazione ▪ Power to gas, power to hydrogen, cattura CO 2
✓ Innovazione tecnologica/gestionale ▪ Digitalizzazione delle reti
▪ Recupero energia in decompressione e ri

• compressione
• Efficienza energetica nel preriscaldo
• ✓ Convergenza tra settore gas ed elettrico
• ✓ Riduzione immissioni di metano in atmosfera

4. Il piano strategico 2021-25

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

Il posizionamento e le competenze attuali di Ascopiave nella distribuzione gas costituiscono delle solide basi per sostenere la crescita del perimetro delle attività gestite in un settore in fase di consolidamento

1. Aggiudicazione di un significativo numero di gare di ambito territoriale minimo (ATEM) 2. M&A di aziende di piccole-medie dimensioni operanti nel settore della distribuzione gas 3. Costituzione di partnership finalizzate alla partecipazione congiunta alle gare

Crescita Diversificazione Efficienza Innovazione Strategia di crescita: Investimenti ed EBITDA

Ascopiave prevede la realizzazione di cospicui investimenti nell'ambito dell'attuazione della strategia di crescita, alcuni dei quali sono già stati effettuati nel 2021

Il Gruppo ha individuato alcune gare di interesse, definendone i diversi livelli di priorità con l'obiettivo di costituire un portafoglio di concessioni territorialmente contigue

Criteri di selezione ATEM di Interesse

• Valorizzazione delle economie di scala e delle sinergie
• Vantaggi competitivi verso potenziali concorrenti
• Equilibrato bilanciamento rischio / rendimento

La definizione e l'implementazione della strategia dipende dai tempi di pubblicazione dei bandi di gara e da eventuali ritardi nelle scadenze massime. Ciò comporta la necessità di stabilire un ordine di priorità strategica e un continuo aggiornamento delle decisioni in merito alla partecipazione alle gare future.

1. Priorità allo sviluppo nel Nord Est Italia, consolidando l'attuale posizione di leadership

3. Partecipazione a gare in ATEM di attuale presenza e in altri ATEM contendibili

Crescita tramite M&A, partnership e RTI

Grazie alle sue caratteristiche e al suo track record, Ascopiave è controparte credibile in possibili operazioni di acquisizione e/o partnership nel settore della distribuzione gas

Crescita Diversificazione Efficienza Innovazione Driver strategici per la diversificazione

L'ingresso in attività sinergiche con il core business consente di massimizzare il valore generato dal Gruppo, sfruttando e valorizzando il patrimonio di competenze possedute

Strategia di diversificazione: investimenti ed EBITDA

La strategia di diversificazione intrapresa da Ascopiave prevede di investire circa 258 m€ entro il 2025 a supporto di progetti legati a rinnovabili, gas verdi, efficienza energetica e servizio idrico

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 36 Note: ¹ Il valore di EV indicato corrisponde all'intero valore degli assets, includendo il prezzo di esercizio dell'opzione di vendita della quota di partecipazione (20,26% del capitale) detenuta dai soci di minoranza di Eusebio Energia S.r.l. (15 €M).

• Presenza di meccanismi incentivanti (soprattutto per impianti di piccola taglia)
• Potenziale sviluppo di nuove forme contrattuali per il contenimento delle fluttuazioni di prezzo (PPA)

• Priorità di dispacciamento delle FER non programmabili rispetto a fonti tradizionali

• Ruolo centrale delle fonti rinnovabili nel contesto della transizione energetica in atto (attesa una copertura del 55% dei consumi di energia elettrica al 2030 su base nazionale tramite FER vs c.35% del 2017) 1

• Previsione nel PNRR della riforma volta alla semplificazione delle procedure di autorizzazione per gli impianti rinnovabili, in continuità con quanto previsto dal Decreto Semplificazioni

E

• Possibilità di far leva su competenze in termini di gestione da remoto delle infrastrutture, sviluppate nel core business
• Presenza di operatori specializzati nella gestione di impianti FER, abilitante la potenziale condivisione di competenze

▪ Strutturazione di un portafoglio di impianti, tramite operazioni di M&A e sviluppo greenfield

ACTION PLAN

▪ Consolidamento delle competenze di gestione tramite crescita per linee esterne e/o accordi di partnership con operatori specializzati

~80,5 MW Potenza installata @ 2025

~12 m€

~132 m€ investimenti cumulati @ 2025

EBITDA generato @ 2025

• Possibilità di attingere al sostegno pubblico (fondi agevolati, finanziamenti, contributi, sia a livello nazionale che europeo). Nel PNRR si prevedono riforme volte alla promozione della competitività dell'idrogeno

• Possibilità di strutturare contratti di fornitura di medio lungo termine con consumatori finali (es. trasporti)

• Ruolo centrale del vettore idrogeno nel contesto degli obiettivi di medio-lungo periodo della transizione energetica. Nel PNRR è previsto uno stanziamento di risorse per complessivi 3,6 miliardi di Euro entro il 2026

• Significativo sviluppo atteso delle FER, abilitanti la produzione di idrogeno. Entro il 2030 si prevede l'installazione di capacità di elettrolisi per ca. 5GW¹

• Possibilità di fare leva sulle consolidate competenze maturate nella gestione delle reti gas, anche nell'ottica di blending

• Possibilità di sviluppo della produzione di idrogeno da energia elettrica pulita, facendo leva sulle competenze in termini di gestione degli impianti FER acquisite e in fase di acquisizione

▪ Realizzazione integrata di impianti per la produzione di idrogeno mediante utilizzo di energia elettrica da fonti rinnovabili

ACTION PLAN

H2

▪ Consolidamento delle competenze tecnologiche e industriali tramite accordi di partnership con operatori specializzati

~83 m€ investimenti cumulati @ 2025

~7 m€ EBITDA generato @ 2025

~380 ton Produzione H² @ 2025

▪ Presenza di incentivi decennali (c. 0,6€/Smc) su produzione biometano destinato ai trasporti (fino a produzione di 1,1 mSmc al 2022)

• Riduzione delle emissioni dei gas climalteranti nel comparto agricolo (pari al 7% delle emissioni nazionali)¹
• Conversione di impianti esistenti a seguito della scadenza degli incentivi sulla produzione di energia elettrica (oltre 100MW di potenza elettrica in scadenza entro il 2028 in Veneto)²

• Previsione nel PNRR di una nuova normativa volta alla promozione della produzione e consumo di gas rinnovabile

• Complementarità infrastrutturale con le reti di distribuzione del gas

• Consolidamento delle competenze in termini di gestione «flessibile» delle reti di distribuzione (sperimentazione cabine REMI³ bidirezionali)

*Si prevede che l'iniziativa del biometano entrerà a regime a partire dal 2028, generando da quel momento un EBITDA pari a circa 2 m€/anno e pertanto non rientra nel presente piano strategico

Efficienza energetica

Crescita Diversificazione Efficienza Innovazione

• Presenza di contratti di medio-lungo termine con controparti, assimilabili a contratti di concessione
• Presenza di meccanismi incentivanti a supporto degli investimenti (in particolare TEE, i quali costituiscono un obbligo per i DSOs)

▪ Ruolo primario nella riduzione delle emissioni, al centro delle politiche nazionali ed europee (il PNIEC stabilisce un obiettivo di risparmio annuo di 0,8% in termini di energia primaria, corrispondenti ad un risparmio cumulato 2021-2030 di 51 Mtep¹ )

E

▪ Possibilità di far leva su competenze interne in termini di gestione dei servizi energetici, nonché su servizi corporate ACTION PLAN

• Focus su territori di presidio del core business
• Presidio dei servizi energetici rivolti ad imprese e Pubblica Amministrazione, sia tramite contratti ESCo, sia Project Financing e bandi di gara pubblici
• Consolidamento delle competenze interne e apertura a potenziale crescita per linee esterne (tramite M&A) volta alla condivisione del know–how e realizzazione di economie di scala

~10 m€ investimenti cumulati @ 2025

~1,5 m€ EBITDA generato @ 2025

▪ Attività regolata con remunerazione del capitale investito tramite un meccanismo tariffario definito dall'Autorità di settore – ARERA (WACC per il periodo regolatorio 2020-2023 pari a 5,24%)

• Elevato fabbisogno potenziale di investimenti nel settore al fine di ridurre il gap infrastrutturale e contenere le perdite idriche (il 60% della rete idrica nazionale ha più di 30 anni e il 25% più di 50 anni, mentre le perdite superano il 40%)¹

• Trend crescente degli investimenti (+24% in 7 anni dal 2011 al 2017) con previsione per il biennio 2018 - 2019 di un ammontare annuo di ca. 3,5 miliardi di €²

• Complementarità dal punto di vista delle competenze nella gestione di business infrastrutturali a rete

• Acquisizione background per potenziale partecipazione a gare per affidamento del servizio

Ascopiave ha raggiunto risultati apprezzabili sul fronte dell'efficienza gestionale, implementando soluzioni organizzative e tecnologiche funzionali allo scopo

Riorganizzazione delle attività

A partire dal 2016, si è avviato un ampio processo di riorganizzazione delle attività della distribuzione che ha interessato tutte le aziende del Gruppo:

• Rinnovamento e reingegnerizzazione di sistemi e procedure;
• Razionalizzazione delle sedi operative e logistiche sul territorio;
• Gestione centralizzata e integrata di tutti i principali processi;
• Adozione di nuovi sistemi informativi allo stato dell'arte, per la gestione della forza lavoro e dei servizi commerciali della distribuzione.

Ciò ha permesso l'ottimizzazione nell'impiego delle risorse, consentendo di internalizzare molte attività appaltate a terzi al fine di ridurre i costi di gestione e aumentare la possibilità di realizzare investimenti

Integrazioni post acquisizione

• Ascopiave ha una solida esperienza nell'integrazione di aziende post-acquisizione, con conseguimento di miglioramenti gestionali con riduzione dei costi e aumento della qualità dei servizi
• Si registrano in particolare i seguenti esempi di integrazione:
• ✓ 2017: Pasubio Group (90k PDR) integrata in AP Reti Gas Vicenza
• ✓ 2019: Unigas Distribuzione (110k PDR) integrata in Edigas
• ✓ 2020: Asset Atem Padova 1, Udine 3 e Pordenone (180k PDR) integrati in AP Retigas Nord Est
• Sono in corso le attività per realizzare la completa integrazione degli assets che verranno acquisiti da A2A (114k PDR) con adozione dei sistemi e del modello organizzativo del Gruppo

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 43 Note: ¹Costi indicizzati sulla base dei costi registrati nel 2017, che incorporano sia i costi generali delle società di distribuzione che i costi per servizi Corporate; ²Preconsuntivo.

Il miglioramento dell'efficienza operativa ed economica è al centro delle politiche di gestione di Ascopiave che intende dare seguito agli ottimi risultati conseguiti nel corso degli ultimi anni

Politiche e pratiche aziendali a sostegno dell'efficienza

• ➢ Monitoraggio continuo dell'efficienza dei processi attraverso sistemi operativi e risorse organizzative dedicate
• ➢ Remunerazione incentivante del personale, basata su indicatori di efficienza economico-gestionale

Interventi su aree e strumenti oggetto di potenziale miglioramento

• ➢ Soluzioni tecnologiche innovative/digitalizzazione
• ➢ Efficientamento dei processi organizzativi interni

• ➢ Gestione ottimizzata dei rapporti in essere con i fornitori esterni

• ✓ Riduzione dell'incidenza dei costi generali ed industriali

• ✓ Mantenimento di una struttura dei costi snella e flessibile

Iniziative di efficientamento

Crescita Diversificazione Efficienza Innovazione

Ascopiave prevede di incrementare la propria efficienza operativa ed economica attraverso la digitalizzazione delle reti e dei processi

• Il Gruppo Ascopiave è stato tra i primi a sperimentare l'installazione di contatori mass market di tipo intelligente e ha l'obiettivo di raggiungere il 100% di smart meters installati sulle reti @ 2024
• È prevista l'internalizzazione delle attività di installazione, nel rispetto degli obiettivi previsti dall'Autorità e nell'ottica di pianificare tali interventi nel modo più opportuno
• L'individuazione del giusto mix tra misuratori a Radio Frequenza e P2P¹ , e le economie di scala generabili dalla copertura di ampie aree di territorio, permetteranno una significativa ottimizzazione dei costi di esercizio

INSTALLAZIONE SMART METERS DIGITALIZZAZIONE DELLA RETE DIGITALIZZAZIONE DEI PROCESSI AZIENDALI

• Il Gruppo prevede interventi di digitalizzazione dei processi, quali ad esempio l'evoluzione dei sistemi cartografici, l'efficientamento del sistema di Work Force Management, progetti di realtà virtuale e aumentata e soluzioni di Robotic Process Automation
• Tale digitalizzazione permetterà di evolvere lo svolgimento delle attività, raggiungendo maggiore efficienza e creando nuove opportunità di utilizzo dei dati e delle informazioni raccolte

~5,3 m€ investimenti cumulati @ 2025²

Vantaggi attesi dalle iniziative di efficientamento

Bilanciamento della rete Riduzione costi operativi Profilazione dei consumi Prioritizzazione interventi Manutenzione predittiva Riduzione perdite di rete

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 45 Note: ¹Point-to-Point; ²di cui 1,0 m€ già realizzati nel 2021; ³di cui 0,5 m€ già realizzati nel 2021.

o Ottimizzare il monitoraggio della rete in termini di pressione e odorizzazione

▪ Il Gruppo traguarda l'installazione di sensori in grado di rilevare, registrare, trasmettere ed eseguire comandi creando un gemello digitale dell'infrastruttura fisica (digital twin) al fine di:

• o Acquisire dati in tempo reale e simulare le condizioni degli impianti
• o Adeguare la rete per l'immissione del biometano e in futuro degli altri gas «verdi»

~2,6 m€ investimenti cumulati @ 20253

Efficienza e sostenibilità

Crescita Diversificazione Efficienza Innovazione

Il piano prevede investimenti e programmi di azione volti a migliorare l'efficienza aziendale attraverso una maggiore sostenibilità nelle attività, sia ambientale sia sociale

Formazione del personale: target di 15 ore/anno di formazione per dipendente mediante arricchimento dell'offerta formativa in modalità e-learning e offerta di contenuti formativi online, generalisti e non, raccolti all'interno di una piattaforma strutturata

Rinnovo asset: interventi di conversione dei primi sei impianti di compressione del gas in ibridi gas/elettrici e avvio di azioni di efficientamento energetico sugli assets esistenti

Veicoli sostenibili: rinnovo flotta aziendale secondo i più elevati standard di settore, sperimentando anche l'utilizzo di veicoli alimentati da carburanti alternativi e attraverso l'installazione di colonnine di ricarica presso la sede

Potenza rinnovabile: ulteriore incremento della potenza fotovoltaica installata presso la sede aziendale (+96%) che consentirà un risparmio, in termini di ton di CO2 evitate dal 2021 al 2025, pari a 608 ton

Riduzione delle emissioni di CO² e CH⁴ : attraverso la realizzazione di interventi di efficientamento del preriscaldo nelle cabine REMI e l'adozione di metodi innovativi per la ricerca delle dispersioni di CH⁴ nelle reti

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 48 Note: ¹di cui 0,4 m€ già realizzati nel 2021; ² Investimenti già realizzati nel 2021.

4. Il piano strategico 2021-25

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

Le proiezioni di piano sono state elaborate e definite tenendo in considerazione sia i principali elementi di rischio tipici dei settori di riferimento, sia le caratteristiche di Ascopiave

Principali razionali

Incertezza sull'avvio delle gare ATEM

• L'incertezza sui tempi di avvio delle gare e di aggiudicazione delle concessioni ha suggerito lo sviluppo di un'analisi di scenario basata su diverse ipotesi¹ :
• o Scenario A: incremento del perimetro delle attività gestite nella distribuzione gas solo attraverso M&A e crescita organica in quanto entro il termine del periodo di piano nessuna gara ATEM riesce a completare il suo iter sino all'aggiudicazione;
• o Scenario B: in aggiunta alla crescita attesa nello scenario A, si ipotizza l'avvio e l'aggiudicazione di 2 gare ATEM nel 2025 e, di conseguenza, un significativo incremento delle reti e degli utenti gestiti.

Perseguimento di obiettivi di efficienza e di investimento razionali

• Le proiezioni riflettono obiettivi ragionevolmente conseguibili da parte del Gruppo
• I costi operativi e di investimento incorporano:
• o Dinamiche di inflazione (+)
• o Target di efficienza economico-gestionale (-)

Implementazione di iniziative di M&A e diversificazione in altre attività

▪ Raggiungimento di obiettivi ragionevoli di crescita tramite iniziative di M&A e di investimento in attività diversificate

Investimenti di Gruppo

Il piano prevede la realizzazione di un significativo volume di investimenti, volti sia alla manutenzione e sviluppo della rete esistente sia all'espansione delle attività su nuovi business sinergici

Investimenti netti¹ cumulati @ 2025

Investimenti nella distribuzione gas

La maggior parte degli investimenti previsti riguarda la distribuzione gas, con significativi interventi sul perimetro attuale e possibili ulteriori incrementi in caso di aggiudicazione di gare ATEM

Risultati attesi dalle singole iniziative

L'implementazione delle iniziative considerate porterà, nell'orizzonte di piano, ad una progressiva e stabile crescita del valore generato in termini di EBITDA

Principali dati prospettici – Core business

Le prospettive di crescita, sia per linee interne che esterne, determineranno un ulteriore consolidamento del Gruppo nel settore della distribuzione gas

in caso di aggiudicazione gare ATEM (Scenario B)

Principali dati prospettici – Diversificazione

La strategia di diversificazione di Ascopiave consentirà al Gruppo di incrementare in modo significativo l'energia prodotta da FER e di entrare in un business innovativo come quello dell'idrogeno

Principali dati prospettici – Sostenibilità ambientale

Grazie ad una strategia di efficientamento e di integrazione delle fonti di energia rinnovabile, il Gruppo Ascopiave sarà in grado di generare un impatto positivo sul clima, riducendo le emissioni di CO²

Grazie a un efficientamento continuo dei propri consumi (-4% p.a.), il Gruppo Ascopiave sarà in grado di risparmiare ca. 7 kton CO² di emissioni in arco piano (scope 1 e 2)

La diversificazione di Ascopiave nel settore della generazione di energia pulita, una volta a regime, contribuirà ad una riduzione media annua delle emissioni pari ca. 84 kton di CO2. Ci si aspetta un ulteriore contributo in termini di risparmio di CO² grazie alle iniziative legate a Idrogeno Verde e Biometano.

In entrambi gli scenari presi in considerazione, i risultati economici al 2025 sono previsti in crescita

m€	1 2021	2025 Scenario A	CAGR	2025 Scenario B	CAGR	Δ 2025 Scenario B vs A
Ricavi	131	228	15%	256	18%	28	12%
EBITDA	66	102	11%	118	15%	16	15%
EBIT	31	39	6%	47	11%	8	20%
Proventi netti2 finanziari	23	23	0%	17	-7%	-5	-24%
Risultato netto	44	46	1%	46	1%	0	0%

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 57 Note: ¹Preconsuntivo; ²Proventi da partecipazioni al netto degli oneri finanziari sull'indebitamento.

Capitale investito e indebitamento finanziario

Nell'arco del piano si registra una crescita del capitale investito e un'ottimizzazione del mix delle fonti di finanziamento

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 58 Note: ¹Preconsuntivo; ²Rapporto tra debito e patrimonio netto; ³Posizione finanziaria netta.

Distribuzione del valore economico generato

La strategia di Ascopiave mira a creare valore per i propri stakeholder, distribuendo la ricchezza prodotta per contribuire alla crescita economica e sociale del contesto in cui opera il Gruppo

29% 32% 22% 34% 8% 3% 794 m€ 71% 561 m€ Valore aggiunto trattenuto Valore aggiunto distribuito Dipendenti Comunità locali Azionisti Pubblica Amministrazione Finanziatori

Valore aggiunto¹ generato dalle attività di Ascopiave in arco piano 2021-25 (Scenario A)

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 59 Note: ¹ Il valore aggiunto è determinato dal valore generato nel periodo di riferimento e in parte redistribuito, sotto diverse forme, agli stakeholder del Gruppo.

4. Il piano strategico 2021-25

Pilastri strategici Proiezioni di piano

Remunerazione degli investitori

Obiettivi della gestione finanziaria

Ascopiave punta su efficienza del costo del capitale e flessibilità finanziaria al fine di creare valore per gli azionisti nel lungo termine

Gestione del debito finanziario

• 1. Gestione proattiva delle scadenze
• 1. Gestione ottimizzata della tesoreria (cash pooling)
• 1. Coerenza delle scadenze temporali delle fonti e degli impieghi, con allungamento della vita medio del debito
• 1. Target di rifinanziamento: focus su finanziamenti a tasso fisso

Gestione del capitale proprio

• 1. Nessuna necessità di ricorrere a nuovi apporti dei soci
• 1. Acquisto di azioni proprie per eventuali concambi in operazioni straordinarie di aggregazione
• 1. Distribuzione di dividendi in crescita, remunerativa e sostenibile

Ricorso alla leva finanziaria per la copertura dei fabbisogni degli investimenti programmati

1. Efficienza della struttura finanziaria e del costo del capitale 2. Flessibilità finanziaria

Creazione di valore per gli azionisti

Nel periodo 2016-2021 la quotazione del titolo Ascopiave ha realizzato un sensibile apprezzamento

Andamento del titolo (ASC.MI) in borsa dal 01.01.2016 al 31.12.2021

Remunerazione degli azionisti

Il Gruppo ha creato regolarmente valore per i propri azionisti, evidenziato da una costante distribuzione di dividendi. Per il periodo 2021-25 si prevede una distribuzione di dividendi attrattiva e sostenibile

Nel periodo 2016-2020 Ascopiave ha distribuito complessivamente dividendi ordinari per ca. 190 m€ (media annua: 21,4 c€/azione¹ ), grazie a:

• Stabilità del cash flow
• Stabilità della redditività del business
• Equilibrio della struttura finanziaria

Ascopiave prevede la distribuzione di un dividendo in crescita da 16,5 c€/azione al 2021 a 18,5 c€/azione al 2025 (+12%)

Dividendo distribuito da Ascopiave e dividend yield storico 2016-20 e prospettico 2021-25

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2021-2025 63 Note: ¹Dividendo medio storico e dividend yield calcolati considerando unicamente il dividendo ordinario; ²Dividendo deliberato e distribuito nel corso del 2026 con riferimento all'esercizio 2025.

5. Considerazioni conclusive

Considerazioni conclusive

Il Gruppo Ascopiave è una realtà consolidata attiva in un mercato regolato e con un track record di crescita

La strategia che guiderà l'azione del Gruppo nei prossimi anni si fonda su crescita del core business, diversificazione in nuove attività sinergiche, efficienza economica e innovazione

Il piano di investimenti, circa 600 milioni di euro nel contesto più prudenziale, è equamente destinato al perimetro attuale e all'ampliamento delle attività aziendali

I risultati attesi prefigurano una crescita sostenibile e capace di creare valore per gli azionisti e gli altri principali stakeholder

Il piano prevede nel periodo la distribuzione di un dividendo remunerativo e in crescita a beneficio degli azionisti del Gruppo

Distribuzione Gas

Continuità del perimetro

• Nessuna gara ATEM riesce a completare il proprio iter sino all'aggiudicazione. L'ipotesi si giustifica con la lunghezza dei tempi di aggiudicazione ad oggi riscontrati
• Nessuna sostanziale variazione del perimetro delle attuali utenze gestite.
• Costi operativi ed investimenti coerenti con l'ipotesi di continuità delle attività

SCENARIO A

Aggiudicazione di 2 gare ATEM

• Ipotesi di avvio e aggiudicazione di 2 gare ATEM nel 2025. Gli ATEM sono stati individuati considerando l'attuale stato di avanzamento della relativa procedura. Nuovi utenti al 2025: +139 k
• Costi operativi ed investimenti coerenti con l'ipotesi di continuità delle attività

M&A Distribuzione Gas

• + 165 k utenti gestiti al 2025 attraverso operazioni di M&A (di cui 114 k dall'acquisizione già perfezionata degli Asset A2A)
• Enterprise Value dei target delle operazioni di M&A pari a 155 m€ (di cui 73 m€ dall'acquisizione già perfezionata degli Asset A2A)
• Incremento di EBITDA a fine piano attraverso operazioni di M&A pari a 14 m€ (di cui 7 m€ dall'acquisizione già perfezionata degli Asset A2A)

Diversificazione

• Settori di diversificazione:
• Impianti FER
• Idrogeno Verde
• Biometano
• Efficienza Energetica
• Servizio Idrico
• Investimenti cumulati attesi pari a 258 m€ (di cui 99 m€ dalle acquisizioni già perfezionate di EVA ed Eusebio)
• Incremento di EBITDA a fine piano attraverso operazioni di diversificazione pari a 22 m€ (di cui 10 m€ dalle acquisizioni già perfezionate di EVA ed Eusebio)

Parametro	Ipotesi di piano
Inflazione	1,2% - inflazione media annua durante l'intero orizzonte di piano
WACC reale pre-tax (RAB distribuzione)	6,3% - tasso riconosciuto nell'anno 2021 5,6% - tasso riconosciuto nell'anno 2022 e invariato per l'intero orizzonte di piano
Costi operativi tariffari	X-Factor attualmente previsto dalla regolazione
Costi di capitale tariffari	Continuità della metodologia di riconoscimento dei costi (costi effettivi nella distribuzione, mantenimento aliquote di ammortamento, etc.)
Risultato di EstEnergy	In linea con le previsioni del piano della società
Dividendi altre partecipazioni	Pari ai dividendi distribuiti nel 2020
Tax Rate	Circa 28% - Aliquote IRES ed IRAP, costante durante l'intero orizzonte di piano
Costo del debito	0,8% - Tasso passivo medio annuo durante l'intero orizzonte di piano
Dividendi	16,5 c€ nel 2021 in crescita di 0,5 c€/per anno negli anni successivi

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