Garofalo Health Care

Earnings Release • Mar 22, 2023

GHC – STAR CONFERENCE Marzo 2023

IL GRUPPO GHC: UNICO OPERATORE QUOTATO IN ITALIA NEL SETTORE DELL'HEALTHCARE
IL SETTORE DELL'HEALTHCARE: RESILIENTE, FISIOLOGICAMENTE IN CRESCITA E SOGGETTO AL CONSOLIDAMENTO
RISULTATI GHC FY2022: IN CRESCITA SU TUTTI GLI INDICATORI DI PERFORMANCE A FRONTE DI UN CONTESTO MACROECONOMICO COMPLESSO ED INCERTO
PUNTI DI FORZA DELL'EQUITY STORY: CASH GENERATION, M&A E ASSET REAL ESTATE
PROSPETTIVE DEL SETTORE: CONTESTO SANITARIO CARATTERIZZATO DALLA NECESSITA' DI RECUPERARE LE LISTE D'ATTESA IN FORTE CRESCITA
PROSPETTIVE GHC: SOLIDA CRESCITA ORGANICA, FORTE CRESCITA PER M&A E VALORIZZAZIONE DEGLI ASSET REAL ESTATE
L'OPPORTUNITA' GHC: PERFORMANCE GIA' CONSEGUITE E PROSPETTIVE DI SVILUPPO OGGI NON VALORIZZATE ADEGUATAMENTE DAL MERCATO

Il Gruppo GHC: unico operatore quotato in Italia nel settore dell'Healthcare ¹

(1) Dati Pro-Forma danno effetto retroattivo al 1° gennaio 2022 all'acquisizione di GVDR, avvenuta a dicembre 2022

Settore dell'healthcare: resiliente, fisiologicamente in crescita e soggetto al consolidamento

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Risultati FY2022: in crescita su tutti gli indicatori di performance a fronte di un contesto macroeconomico complesso ed incerto (1/2)

(1) Dati 2022 Pro-Forma danno effetto retroattivo al 1° gennaio 2022 all'acquisizione di GVDR, avvenuta a dicembre 2022. Dati a parità di perimetro escludono il contributo per 1 mese di GVDR nel 2022

5 (2) Operating EBITDA Adjusted definito come EBIT + ammortamenti + accantonamenti + svalutazione crediti + adjustments (questi ultimi pari nel FY2022 a ca. €3,0M, di cui ca. €1,1M dovuti agli "extra-costi Covid", ca. €0,6M dovuti a costi M&A e €1,3M ai piani di incentivazione per il management). Si specifica che gli adjustments del FY2021, pari a €6,1M, erano legati per €3,0M agli "extra-costi Covid", per ca. €1,8M a costi M&A e per €1,3M a piani di incentivazione per il management

(3) Impatto dato dall'aumento del prezzo dell'energia al netto del relativo credito d'imposta

Risultati FY2022: in crescita su tutti gli indicatori di performance a fronte di un contesto macroeconomico complesso ed incerto (2/2)

(1) Cash conversion calcolata come il rapporto tra Op. EBITDA Adj. al netto delle Capex di mantenimento e Op. EBITDA Adjusted

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Punti di forza dell'Equity story: ca. 35€M di cassa generata nel FY2022 4

CASH GENERATION Business in crescita con forte generazione di cassa

Generazione di cassa ultimi 12 mesi (€M)

1.

(1) Acquisizione di GVDR. Il valore indica l'Enterprise Value riconosciuto

(2) La voce include: extra-costi Covid, costi M&A, buy-back

Punti di forza dell'Equity Story: track-record pluridecennale in ambito M&A (Buy) e di integrazione post-merger (Build) ⁴

M&A 2. Strategia acquisitiva con comprovato track record in ambito "Buy" & "Build"
CASE STUDY: OSPEDALI PRIVATI RIUNITI (ospedaliera)		CASE STUDY: S. BIAGIO E UNI. CASTRENSE (ambulatoriale)
Enterprise Value	50.0€M	Enterprise Value	51.2€M
EV / EBITDA @ acquisizione (FY2019)	12.5x	EV / EBITDA @ acquisizione (FY2019)	9.8x
EV / EBITDA @ FY2022	7.7x	EV / EBITDA @ FY2022	5.8x
(€M) 26.2 15.3% 4.0	33.6 19.4% 6.5	(€M) 27.3 19.0 27.3% 5.2	32.2% 8.8
(1) @acquisizione	FY2022	(1) @acquisizione	FY2022
Ricavi Op. EBITDA Margine (%)	Ricavi Op. EBITDA Margine (%)	Ricavi Op. EBITDA Margine (%)	Ricavi Op. EBITDA Margine (%)

Punti di forza dell'Equity Story: consistente patrimonio Real Estate di proprietà (non riflesso nella valutazione del mercato) ⁴

Prospettive del settore: contesto sanitario caratterizzato dalla necessità di recuperare le liste d'attesa in forte crescita ⁵

NECESSITA' DI RECUPERARE LE LISTE D'ATTESA IN FORTE CRESCITA

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Prospettive GHC: solida crescita organica, forte crescita per M&A e valorizzazione degli asset Real Estate

	DRIVER DI SVILUPPO	HIGHLIGHTS
1.	SOLIDA CRESCITA ORGANICA	▪ Crescita significativa dell'attività accreditata (tramite 'extra-budget'), dell'attività verso Fuori-Regione e dell'attività privata ''out-of-pocket'' alla luce dei crescenti fabbisogni sanitari ▪ Possibili partnership con enti assicurativi o previdenziali ▪ Messa a regime dei progetti straordinari (S. Marta e IRG2)
2.	FORTE CRESCITA PER M&A	▪ Proseguimento della strategia Buy&Build con ''fire power'' a disposizione di almeno 100€M per M&A ''ordinaria'' nel breve-medio periodo ▪ Possibilità di valutare significativo ampliamento dimensionale tramite ''M&A Trasformational'' (con risorse interne)
3.	VALORIZZAZIONE ASSET REAL ESTATE	▪ Avvio del progetto di conferimento degli asset Real Estate (oggi detenuti dalle società controllate) in GHC Real Estate ▪ Valore Real Estate a supporto di potenziale ''M&A Trasformational''

Crescita organica: attività strutturalmente in crescita su base 'stand-alone'… ⁶

…amplificata dalla progressiva messa a regime dei progetti straordinari di S. Marta e dell'Istituto Raffaele Garofalo… ⁶

2. FORTE CRESCITA PER M&A

Operazione di rilevanza strategica

Centri diagnostici: Ricavi >5€M Strutture di ricovero: Ricavi >10€M

Op. EBITDA Margin non diluitivo in prospettiva Alta "cash conversion"

Flessibilità nel valutare ciascuna opportunità ''caso per caso''

• ❑ Struttura accreditata con il Servizio Sanitario Nazionale
• ❑ Porzione significativa di Ricavi da pazienti privati
• ❑ Possibilità di realizzare importanti sinergie
• ❑ Struttura azionaria favorevole (es. ricambio generazionale, etc.)
• ❑ Eccellente reputazione

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❑ Localizzazione in Regioni virtuose e con un contesto normativo favorevole

DISCIPLINA M&A POTENZA DI FUOCO (FIRE-POWER) A DISPOSIZIONE

>100€M

STRATEGIA

• Proseguimento della strategia Buy&Build con ''fire power'' a disposizione di almeno 100€M per M&A ''ordinaria'' nel breve-medio periodo
• Possibilità di valutare significativo ampliamento dimensionale tramite ''M&A Trasformational'' (con risorse interne)

Valorizzazione degli asset Real Estate: definita roadmap di dettaglio con prime azioni previste entro il 1H2023

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3. VALORIZZAZIONE DEGLI ASSET REAL ESTATE

FASE 1 ANALISI DI FATTIBILITA' (completata)

Costituzione di GHC Real Estate (100% controllata GHC), analisi preliminari di natura tecnico-catastale, societaria, patrimoniale, finanziaria e fiscale

FASE 2 CONCENTRAZIONE DEL VALORE (entro 1H2023)

Avvio del trasferimento progressivo in capo a GHC Real Estate degli asset immobiliari oggi detenuti dalle singole società controllate

FASE 3 VALORIZZAZIONE (secondo opportunità)

Potenziale utilizzo degli asset Real Estate a supporto di eventuale ''M&A Trasformational''

L'opportunità GHC: performance già conseguite e prospettive di sviluppo oggi non valorizzate adeguatamente dal mercato 7

Ricavi Pro-Forma 2018-2022PF (€M) Op. EBITDA Adj. Pro-Forma 2018-2022 (€M)