Quarterly Report • Aug 5, 2015
Quarterly Report
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bilancio consolidato semestrale abbreviato gruppo tamburi investment partners 2015
| Organi sociali | 3 |
|---|---|
| Relazione intermedia sulla gestione |
4 |
| Bilancio consolidato semestrale abbreviato | |
| Prospetti contabili | 14 |
| Conto economico consolidato Conto economico complessivo consolidato Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata Prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato Rendiconto finanziario consolidato |
|
| Note esplicative al bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2015 |
20 |
| Allegati | 47 |
| Attestazione del Dirigente Preposto Elenco delle partecipazioni detenute Movimenti delle attività finanziarie disponibili per la vendita valutate a fair value Movimenti delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Crediti finanziari Relazione della società di revisione |
| Enrico Cervellera | Presidente |
|---|---|
| Paola Galbiati | Sindaco effettivo |
| Andrea Mariani | Sindaco effettivo |
| Emanuele Cottino | Sindaco supplente |
| Laura Visconti | Sindaco supplente |
PricewaterhouseCoopers S.p.A.
(1) Membro del comitato per le nomine e la remunerazione
(2) Membro del comitato di controllo e rischi e parti correlate
* Ai sensi del TUF e del Codice di Autodisciplina
Il gruppo Tamburi Investment Partners (di seguito "Gruppo TIP" o "TIP") chiude i primi sei mesi del 2015 con un utile consolidato ante imposte di circa 20,3 milioni di euro, rispetto ai circa 23,2 milioni di euro al 30 giugno 2014.
Il patrimonio netto consolidato di TIP al 30 giugno 2015 si attesta a circa 476,6 milioni di euro con un aumento di oltre 122,25 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2014; 373,2 milioni di euro è il dato attribuibile agli azionisti della controllante al 30 giugno 2015, rispetto ai circa 280,22 milioni del bilancio consolidato al 31 dicembre 2014.
Dalla fine di dicembre 2014 al 30 giugno 2015 il titolo TIP è cresciuto del 32% circa ed in maggio sono stati distribuiti dividendi per circa 8,3 milioni di euro.
Il 28 gennaio 2015 TIP ha completato il disinvestimento da Intercos con la cessione della totalità delle azioni Dafe 4000 S.p.A. che ha consentito di realizzare nel periodo un'ulteriore plusvalenza, al lordo di imposte, di un importo superiore a 10 milioni di euro.
In data 9 febbraio 2015, nell'ambito dell'operazione di collocamento e contestuale riduzione della partecipazione da parte della società Red & Black Lux S.A. (controllata dal Gruppo Permira), TIP ha acquistato 490.000 azioni ordinarie Hugo Boss A.g. ad un prezzo per azione di 102 euro, per un investimento complessivo di circa 50 milioni di euro. Nell'ambito del successivo accelerated book building, avvenuto nel mese di marzo, TIP ha acquistato ulteriori azioni Hugo Boss arrivando a detenere oggi 600.000 azioni pari allo 0,852% del capitale ad un prezzo medio di circa 104 euro; nel mese di maggio è stato incassato il relativo dividendo (3,6 euro per azione al lordo delle imposte).
Hugo Boss è un leader mondiale nel segmento premium and luxury dell'abbigliamento di fascia medio alta ed alta per uomo e donna, con una gamma diversificata che va dai capi di abbigliamento moderno, allo sportswear, alle scarpe ed agli accessori. I prodotti Hugo Boss sono distribuiti in oltre 7.000 negozi (tra diretti, department store, wholesale e franchise partners) in tutto il mondo. Nel corso del 2014 il gruppo Hugo Boss ha conseguito ricavi per 2,57 miliardi di euro con un EBITDA consolidato di 591 milioni di euro; nel primo trimestre 2015 sia fatturato che redditività sono leggermente aumentati.
Nel mese di aprile TIP ha concluso un patto di consultazione e di voto avente ad oggetto la partecipazione detenuta nella società Hugo Boss; tale patto è stato stipulato con le società Zignago Holding S.p.A. e PFC S.r.l., anch'esse azioniste di Hugo Boss con partecipazioni rispettivamente del 4,19% e del 2,91%.
In data 16 marzo 2015 TIP ha acquistato numero 1.053.779 azioni Bolzoni S.p.A., pari al 4,054% del capitale sociale. La quota complessiva ad oggi detenuta da TIP in Bolzoni è dell'11,956%.
Nel mese di marzo è stato inoltre raggiunto un accordo tra TIP e i principali azionisti di Digital Magics S.p.A. (il principale incubatore - acceleratore di start-up digitali italiane) che ha portato TIP ad incrementare notevolmente la propria partecipazione; ad oggi la partecipazione di TIP è pari al 13,026% del capitale, divenendo il primo azionista dopo i fondatori. Con questa operazione TIP è entrata nel promettente mercato delle operazioni di start-up, di seed financing e early stage che di recente ha dimostrato grande dinamismo anche in Italia.
In data 23 marzo 2015 la collegata TIPO S.p.A. ha perfezionato l'investimento in iGuzzini Illuminazione S.p.A., prima azienda italiana nell'ideazione e nella produzione di apparecchi e sistemi di illuminotecnica di alta qualità ed una delle prime aziende europee nel settore architetturale con 20 filiali internazionali ed un'unità produttiva in Cina. L'investimento – effettuato in parte attraverso la sottoscrizione di un aumento di capitale ed in parte attraverso l'acquisto di azioni dall'azionista di maggioranza Fimag S.p.A. – ha portato TIPO a detenere una partecipazione del 14,29% nella società.
In data 7 aprile 2015 il titolo TIP è entrato nell'indice FTSE Italia Mid Cap.
Il 5 maggio è stato effettuato il pagamento dei residui 5,5 milioni di euro per l'acquisto di ulteriori quote di Gruppo IPG Holding S.p.A., società che controlla Interpump Group S.p.A..
In data 12 maggio 2015 - a seguito dell'accordo quadro sottoscritto in data 4 maggio 2015 con i Signori Carlo e Stefano Achermann, iFuture Power in Action S.r.l. e Data Holding 2007 S.r.l. e degli impegni assunti da ItalBenim S.r.l. e Consulgest S.r.l. in quanto soci Data Holding - è stato rimborsato il finanziamento soci vantato da TIP nei confronti di Data Holding, pari ad euro 3.913.468 per capitale e interessi, tramite rimborso mediante datio in solutum di n. 9.545.044 azioni Be S.p.A., rappresentative del 7,08% del capitale sociale di quest'ultima.
Gli accordi e gli impegni sottoscritti tra le parti sopra menzionate prevedevano inoltre (i) l'acquisto da parte di TIP, avvenuto in data 18 maggio 2015, dei diritti di usufrutto sulla totalità delle quote detenute da ItalBenim S.r.l. e Consulgest S.r.l. in Data Holding (complessivamente il 4,67% del capitale) e (ii) l'acquisto da parte di TIP dei diritti di usufrutto sul 34,63% delle quote detenute da iFuture in Data Holding avvenuto in data 25 maggio 2015; infine, a seguito dell'approvazione da parte dell'Assemblea dei soci Data Holding – in data e con efficacia 16 giugno 2015 – del piano di riparto di azioni e disponibilità liquide della società, TIP è venuta a detenere ulteriori 22.037.181 azioni Be (rappresentative del 16,33% del capitale di Be).
Di conseguenza TIP detiene complessivamente nr. 31.582.225 azioni Be, rappresentative del 23,412% del capitale ed è diventato il singolo maggior azionista.
Il 30 giugno 2015 è scaduta l'ultima finestra per l'esercizio dei warrant TIP 2015. Nel corso del Quinto ed ultimo Periodo di Esercizio - giugno 2015 - sono stati esercitati n. 4.315.127 warrant e sono state conseguentemente sottoscritte n. 4.315.127 azioni ordinarie Tamburi Investment Partners S.p.A. di nuova emissione (nel rapporto di 1 azione ordinaria TIP ogni Warrant esercitato) al prezzo di euro 2,00 (due virgola zero) per un controvalore complessivo pari ad euro 8.630.254,00; a seguito di tale operazione il capitale sociale di TIP è aumentato a 76.853.713,04.
Nei primi sei mesi del 2015 TIP ha conseguito ricavi per attività di advisory per circa 0,9 milioni di euro, proventi da partecipazioni inclusi dividendi per 16,96 milioni di euro e proventi da titoli – tra adeguamento delle valutazioni ed interessi – per oltre 9,89 milioni di euro.
I costi fissi sono stati inferiori rispetto a quelli dell'analogo periodo dell'anno precedente, quelli variabili hanno come sempre seguito l'andamento degli utili.
Il conto economico del semestre è stato gravato da circa 1,4 milioni di euro a titolo di costi per piani di incentivazione e da circa 3,3 milioni per interessi sui prestiti obbligazionari in essere.
Nel semestre si è inoltre contratto – rispetto al 31 marzo 2015 e pur tenendo conto dell'effetto cambio – l'effetto positivo a conto economico della valorizzazione del convertendo FCA in funzione del più basso corso del titolo al 30 giugno 2015.
Le imposte contabilizzate nel semestre fanno riferimento prevalentemente ai capital gain impliciti, non realizzati, connessi alle valutazioni puntuali al 30 giugno 2015 di alcuni titoli obbligazionari in portafoglio.
Data la natura dell'attività di TIP la rilevanza dei dati menzionati per i sei mesi del 2015, sia a livello economico che patrimoniale, non è necessariamente significativa della prevedibile evoluzione su base annuale.
Al 30 giugno 2015 la posizione finanziaria netta consolidata del Gruppo TIP – tenuto conto anche del prestito obbligazionario parzialmente convertibile di euro 40 milioni in scadenza nel 2019 e del prestito obbligazionario TIP 2014-2020 – è di circa 140,47 milioni di euro.
Al 30 giugno 2015 le principali partecipazioni erano quelle nelle società indicate nel seguito. I dati finanziari riportati si riferiscono, ove disponibili, alle relazioni semestrali 2015 già approvate dai Consigli di Amministrazione delle partecipate prima della data attuale; in mancanza di tali dati si fa riferimento alle relazioni dei primi tre mesi del 2015 ed in ogni caso alle informazioni finanziarie più recenti disponibili.
Clubsette S.r.l. (società che detiene il 14,0% di Ruffini Partecipazioni S.r.l.) Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 52,50%
Nel luglio 2013 TIP ha costituito Clubsette S.r.l. ("C7"), con un capitale sociale di 100.000 euro nella quale sono entrati altri investitori, principalmente imprenditori e family office, uno dei quali qualificabile come parte correlata ai sensi dello IAS 24; TIP detiene il 52,5% del capitale di C7.
Alla data attuale C7 detiene il 14% del capitale di Ruffini Partecipazioni S.r.l., società di diritto italiano ad oggi detentrice di una quota del 31,9% del capitale di Moncler S.p.A.
Moncler è il leader mondiale in uno specifico segmento dell'abbigliamento di altissima gamma e conta su di un network di oltre 180 punti vendita monomarca in tutto il mondo e di una rete di operatori wholesale multimarca che operano a livello internazionale.
Nel primo semestre 2015 il gruppo Moncler ha conseguito ricavi consolidati per 295,8 milioni di euro, un Ebitda adjusted di circa 70,9 milioni di euro (tale dato si riferisce all'Ebitda adjusted comunicato dalla società) ed un utile netto di 34,0 milioni di euro. La progressione della crescita del fatturato e della redditività conseguiti negli ultimi anni hanno posizionato Moncler ai massimi vertici tra i più noti marchi mondiali.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 51,00%
TXR, società controllata da TIP al 51,0% e per la quota residua da altri co-investitori (per il tramite di UBS Fiduciaria S.p.A) non qualificabili come parti correlate ai sensi dello IAS 24, secondo lo schema dei club deal promossi da TIP, è stata costituita con la finalità di acquisire un pacchetto azionario di Furn-Invest S.a.S., società francese che ora controlla il 100% del gruppo Roche Bobois.
Roche Bobois è il primo gruppo mondiale nell'ideazione e distribuzione selettiva di mobili e prodotti di arredamento di alta gamma, design e di lusso. Il gruppo vanta la più numerosa catena al mondo di negozi di prodotti di arredamento di alto livello e design, con una rete – diretta e/o in franchising – composta da circa 330 punti vendita situati in zone commerciali di prestigio, con presenze nelle più importanti città dei principali paesi, tra Europa, Nord, Centro e Sud America, Africa, Asia e Medio Oriente. Il gruppo controlla inoltre la catena Cuir Center, primo distributore sul mercato francese per i prodotti di arredamento in pelle, che opera tramite una rete di punti vendita – diretti e/o in franchising – posizionati su un segmento di mercato complementare a quello delle linee Roche Bobois.
Nel 2014 il fatturato aggregato del gruppo Furn Invest (inclusi i negozi in franchising) è stato di circa 500 milioni di euro mentre il fatturato consolidato del gruppo Roche Bobois – che pertanto comprende solo le vendite dirette – è stato di circa 243 milioni di euro; l'Ebitda consolidato è stato di circa 23,6 milioni di euro ed è ulteriormente cresciuto rispetto agli anni precedenti.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 23,41% Quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana S.p.A. – Segmento STAR
L'attività del gruppo Be consiste nel fornire consulenza, servizi di back office, sistemi di pagamento, outsourcing applicativo per banche ed assicurazioni, nonché per l'individuazione di soluzioni per utilities relative alla sicurezza.
Nel primo semestre 2015 il Gruppo Be ha conseguito ricavi consolidati per 52,9 milioni di euro, un Ebitda di circa 7,1 milioni di euro ed un utile netto di 2,1 milioni di euro.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 27,50%
Clubitaly S.r.l. ("Clubitaly"), società partecipata da TIP al 27,5%, è stata costituita nel febbraio 2014 congiuntamente ad alcune famiglie di imprenditori e family office, due delle quali qualificabili come parti correlate ai sensi dello IAS 24, con la finalità di acquisire una partecipazione del 20% del capitale di Eataly da Eatinvest S.p.A. (già Eatinvest S.r.l., società controllata dalla famiglia Farinetti).
L'investimento complessivo di Clubitaly è stato pari a 120 milioni di euro per l'acquisto del 20% del capitale di Eataly, con la previsione di un meccanismo di profit sharing e/o di aggiustamento quote nonché di "cap", in funzione dei valori di IPO o di altre eventuali forme di valorizzazione nel corso dei prossimi anni.
Eataly, fondata nel 2003 da Oscar Farinetti, è attiva nella distribuzione e commercializzazione, a livello internazionale, di prodotti dell'eccellenza enogastronomica italiana integrando nella propria offerta produzione, vendita, ristorazione e didattica. Rappresenta una realtà del tutto peculiare, essendo la sola azienda italiana del food retail realmente internazionale, oltre che una realtà simbolo del cibo italiano e più in generale del made in Italy di alta qualità nel mondo.
Eataly è attualmente presente in Italia, Stati Uniti, Medio ed Estremo Oriente con un network di circa 30 store già operativi e sta attuando un significativo piano di nuove aperture in alcune delle principali città del mondo. Le prossime aperture includono Monaco di Baviera, Londra, Parigi e Seul. Negli Stati Uniti – anche in considerazione dei risultati registrati dagli store di New York e Chicago – è prevista, nel prossimo triennio, l'apertura a New York – World Trade Center, Boston, Los Angeles e Washington.
I soci storici di Eataly hanno condiviso con TIP e con Clubitaly l'obiettivo di quotare la società in borsa nel 2017 al fine di rendere Eataly una public company globale che, pur con un profilo sempre più internazionale, possa continuare a rappresentare l'Italian lifestyle con ancora maggior forza grazie ai benefici finanziari e di visibilità della quotazione.
I dati gestionali per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 del Gruppo Eataly indicano ricavi per circa 330 milioni di euro ed un Ebitda di oltre il 10%.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 35,00%
Clubtre S.p.A., società partecipata da TIP (35,0%), Angelini Partecipazioni Finanziarie S.r.l. (32,5%) e d'Amico Società di Navigazione S.p.A. (32,5%) è stata costituita con la finalità di acquisire un pacchetto azionario di rilievo di Prysmian S.p.A.
Prysmian è il leader mondiale nella produzione di cavi per energia e telecomunicazioni con 89 stabilimenti, 17 centri di ricerca & sviluppo e circa 19.000 dipendenti in tutto il mondo.
Clubtre è attualmente il singolo principale azionista di Prysmian con il 5,856% circa del capitale.
Nel primo semestre 2015 Prysmian ha conseguito ricavi consolidati per 3.737 milioni di euro, un Ebitda adjusted di circa 314 milioni di euro (tale dato si riferisce all'Ebitda adjusted comunicato dalla società) ed un utile netto di 78 milioni di euro.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 23,64%
Gruppo IPG Holding S.p.A. ("IPGH") detiene 28.009.025 azioni (pari al 25,725% del capitale) di Interpump Group S.p.A., gruppo leader mondiale nella produzione di pompe a pistoni, prese di forza, distributori e sistemi idraulici.
Nel primo trimestre 2015 Interpump Group ha conseguito ricavi consolidati per 222,6 milioni di euro, un Ebitda di circa 43,5 milioni di euro ed un utile netto di 29,2 milioni di euro.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 28,57%
In data 27 gennaio 2014 il management di TIP - in collaborazione con Borsa Italiana - ha annunciato l'avvio del progetto TIP-Pre IPO S.p.A. ("TIPO") ed il 25 giugno 2014 si è tenuta l'assemblea di TIPO per la trasformazione in società per azioni e per l'aumento di capitale a 140 milioni di euro, sottoscritto da circa quaranta famiglie di investitori, per la quasi totalità family office, due dei quali qualificabili come parti correlate ai sensi dello IAS 24. TIP ha assunto un impegno di 40 milioni di euro.
TIPO potrà anche sottoscrivere prestiti obbligazionari convertibili, cum warrant od altri strumenti di "semi-equity" assimilabili, nonché aumenti di capitale - anche di società già quotate in borsa purché le operazioni siano sempre da considerarsi nell'ambito di progetti di espansione, investimento e/o crescita delle rispettive attività.
TIPO ha realizzato un primo investimento sottoscrivendo un aumento di capitale di 5 milioni di euro in Advanced Accelerator Applications S.A., società francese che - unica al mondo - opera sia nella medicina molecolare che nucleare, ovvero la «diagnostica» e la «terapia» e per la quale è prevista la quotazione in borsa sul Nasdaq entro la fine del 2015.
In data 23 marzo 2015, in esecuzione dell'accordo vincolante sottoscritto in data 11 dicembre 2014, TIPO ha acquisito una quota del 14,29% in iGuzzini Illuminazione S.p.A., prima azienda italiana nell'ideazione e produzione di apparecchi e sistemi di illuminotecnica di alta qualità ed una delle prime aziende europee del settore architetturale, con 20 filiali internazionali ed un'unità produttiva in Cina.
TIP detiene inoltre:
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 4,24% Quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana S.p.A. – Segmento STAR
Il gruppo Amplifon è il leader mondiale nella distribuzione ed applicazione personalizzata di apparecchi acustici con una quota del 9% del mercato globale e con oltre 2.100 negozi diretti, 3.200 shop-in-shop & corner e un network di oltre 3.100 punti vendita indiretti negli USA, impiegando oltre 11.000 persone in tutto il mondo.
Nel primo semestre 2015 il gruppo Amplifon ha conseguito ricavi consolidati per 500,3 milioni di euro, un Ebitda di circa 71,8 milioni di euro ed un utile netto di 18,5 milioni di euro.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 11,96% Quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana S.p.A. – Segmento STAR
Il gruppo Bolzoni progetta, produce e commercializza attrezzature per carrelli elevatori e per la movimentazione industriale.
Nel primo trimestre 2015 il gruppo Bolzoni ha conseguito ricavi consolidati per 34,0 milioni di euro, un Ebitda di circa 3,4 milioni di euro ed un utile netto di 2,3 milioni di euro.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 0,12% del capitale ordinario Quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana S.p.A. e al The New York Stock Exchange
Il gruppo Fiat Chrysler Automobiles NV (FCA) è il settimo costruttore automobilistico al mondo, attivo nella progettazione, sviluppo, produzione e commercializzane di vetture, veicoli commerciali, componenti e sistemi di produzione con i marchi Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Dodge, Ferrari, Fiat, Fiat Professional, Jeep, Lancia, Maserati e Ram, cui si aggiungono SRT, divisione sportiva dedicata ai veicoli ad alte prestazioni, e Mopar, il brand che offre servizi postvendita e ricambi. Le attività del Gruppo includono anche Comau (sistemi di produzione), Magneti Marelli (componenti) e Teksid (fonderie). In aggiunta il Gruppo fornisce servizi di finanziamento, di leasing e di noleggio a supporto del business automobilistico attraverso società controllate, joint venture e accordi con operatori finanziari specializzati.
FCA svolge attività industriali nel settore automobilistico attraverso società localizzate in 40 paesi e intrattiene rapporti commerciali con clienti in circa 150 paesi.
Nel primo semestre 2015 il gruppo FCA ha conseguito ricavi consolidati per 55.624 milioni di euro, un Ebitda di circa 4.962 milioni di euro ed un utile netto di circa 425 milioni di euro.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 0,85% Quotata al Frankfurt Stock Exchange
Hugo Boss è un leader mondiale nel segmento premium and luxury dell'abbigliamento di fascia medio alta ed alta per uomo e donna, con una gamma diversificata che va dai capi di abbigliamento moderno, allo sportswear, alle scarpe ed agli accessori.
I prodotti Hugo Boss sono distribuiti tramite circa 7.600 negozi (tra diretti, department store, wholesale e franchise partners) in tutto il mondo, di cui circa 1.750 punti vendita in America, circa 5.350 punti vendita in Europa e circa 500 punti vendita in Asia.
Nel primo trimestre 2015 il gruppo Hugo Boss ha conseguito ricavi consolidati per 667,5 milioni di euro, un Ebitda adjusted di circa 131,5 milioni di euro ed un utile netto di circa 75,6 milioni di euro.
Percentuale di partecipazione TIP al 30 giugno 2015: 16,33% Quotata al Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana S.p.A.
Il gruppo Noemalife è uno dei leader a livello europeo nei processi clinici e diagnostici delle strutture sanitarie.
Nel primo trimestre 2015 Noemalife ha conseguito ricavi consolidati per 15,4 milioni di euro, un Ebitda di circa 0,2 milioni di euro ed un risultato netto di -1,9 milioni di euro.
Oltre alle partecipazioni elencate TIP detiene partecipazioni in altre società quotate e non quotate che in termini di importo investito non sono ritenute particolarmente rilevanti; per alcuni dettagli si veda l'allegato n. 1.
Nel primo semestre 2015 la divisione advisory registra un totale ricavi inferiore a 1 milione di euro con una sensibile variazione rispetto ai 4,83 milioni di euro al 30 giugno 2014; tale diminuzione è legata alla minore incidenza delle success fee che nel primo semestre 2014 erano legate alla chiusura di due importanti club deal.
Le operazioni con parti correlate sono riportate in dettaglio nelle note esplicative al numero (32).
L'8 luglio 2015 si è concluso con successo il collocamento di n. 7.279.871 azioni TIP, corrispondenti a circa il 4,926% del capitale sociale, attraverso una procedura di Accelerated Bookbuilding rivolta ad investitori istituzionali esteri e investitori qualificati in Italia.
La totalità delle azioni proprie detenute dalla società è stata collocata sul mercato per consentire agli acquirenti di beneficiare dell'assegnazione dei warrant TIP 2015 – 2020, che altrimenti non sarebbero stati utilizzabili.
Il prezzo di cessione è stato pari a 3,350 euro per azione (a fronte di una chiusura del titolo del giorno precedente di 3,296 euro), per un introito totale complessivo di 24.387.568 euro, al lordo delle commissioni.
Nei giorni scorsi TIP, a seguito di un'operazione che ha coinvolto tutti i soci di Clubtre S.p.A., è salita – al netto delle azioni proprie – dal 35% al 43,280% del capitale sociale della società stessa mentre gli altri azionisti hanno proporzionalmente ridotto le proprie quote. L'operazione è avvenuta senza ulteriori esborsi da parte di TIP, ma semplicemente tramite un incremento dell'utilizzo del credito bancario di Clubtre stessa.
In data 27 luglio sono stati gratuitamente assegnati, previo stacco della cedola n. 11, n. 36.948.900 warrant TIP 2015-2020 ed in pari data è iniziata la loro negoziazione sul mercato. L'esercizio di tali warrant potrà consentire a TIP introiti fino ad un massimo di 200 milioni di euro.
Dopo mesi di mercati in crescita sia sul versante azionario che obbligazionario nelle ultime settimane si sta assistendo ad un forte incremento della volatilità; è pertanto possibile che alcuni titoli in portafoglio possano nei prossimi mesi registrare prezzi inferiori a quelli contabilizzati al 30 giugno 2015.
Sul resto delle attività si conferma sia che la pipeline di operazioni di investimenti che gli incarichi di advisory restano interessanti e si ritiene che nei prossimi mesi possa realizzarsi almeno un'altra operazione di rilievo.
Con riferimento ai principali rischi e incertezze relativi al Gruppo, si rinvia alla nota 29.
Le azioni proprie in portafoglio al 30 giugno 2015 erano n. 7.279.873 pari al 4,926% del capitale sociale (inclusivo delle azioni emesse a servizio dei warrant 2010-2015 esercitati). Alla data attuale, a seguito della vendita avvenuta l'8 luglio 2015, le azioni proprie in portafoglio sono n. 2.
Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giovanni Tamburi
Milano, 3 agosto 2015
| (in euro) | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 | Nota |
|---|---|---|---|
| Ricavi delle vendite e delle prestazioni | 815.792 | 4.769.447 | 4 |
| Altri ricavi | 54.892 | 64.533 | |
| Totale ricavi | 870.684 | 4.833.980 | |
| Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi | (993.438) | (1.451.378) | 5 |
| Costi del personale | (4.231.511) | (5.299.052) | 6 |
| Ammortamenti e svalutazioni | (15.431) | (45.708) | |
| Risultato operativo | (4.369.696) | (1.962.158) | |
| Proventi finanziari | 27.072.685 | 22.331.646 | 7 |
| Oneri finanziari | (5.891.136) | (4.372.641) | 7 |
| Risultato prima delle rettifiche di valore delle | |||
| partecipazioni | 16.811.853 | 15.996.847 | |
| Quote di risultato di partecipazioni valutate con il | |||
| metodo del patrimonio netto | 3.629.842 | 2.155.085 | 8 |
| Rettifiche di valore di partecipazioni valutate con il | |||
| metodo del patrimonio netto | 0 | 5.010.117 | 8 |
| Rettifiche di valore di attività finanziarie disponibili per | |||
| la vendita | (93.313) | 0 | 9 |
| Risultato prima delle imposte | 20.348.382 | 23.162.049 | |
| Imposte sul reddito correnti, differite e anticipate | (800.650) | (478.807) | 10 |
| Risultato del periodo | 19.547.732 | 22.683.242 | |
| Utile (perdita) del periodo attribuibile agli | |||
| azionisti della controllante | 19.721.307 | 21.929.575 | |
| Utile (perdita) del periodo attribuibile alle | |||
| minoranze | (173.575) | 753.667 | |
| Utile / (perdita) per azione (di base) | 0,14 | 0,17 | 23 |
| Utile / (perdita) per azione (diluito) | 0,14 | 0,15 | |
| Numero di azioni in circolazione | 140.515.729 | 137.443.113 |
| (in euro) | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 | Nota |
|---|---|---|---|
| Componenti reddituali con rigiro a CE | |||
| Proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto: | 23 | ||
| Incrementi/decrementi di valore di attività finanziarie non correnti disponibili per la vendita |
78.031.841 | (39.863.911) | |
| Utile (perdita) non realizzata | 81.232.476 | (40.329.200) | |
| Effetto fiscale | (3.200.635) | 465.289 | |
| Incrementi/decrementi di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto |
23.691.540 | (9.675.058) | |
| Utile (perdita) non realizzata | 23.691.540 | 81.111 | |
| Effetto fiscale | |||
| Incrementi/decrementi di valore di attività finanziarie correnti disponibili per la vendita |
(609.642) | 0 | |
| Utile (perdita) non realizzata | (818.146) | 0 | |
| Effetto fiscale | 208.504 | 0 | |
| Componenti reddituale senza rigiro a CE | |||
| Benefici ai dipendenti | 28.681 | 1.433 | |
| Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto | 101.142.420 | (49.456.425) | |
| Risultato del periodo | 19.547.732 | 22.683.242 | |
| Totale proventi e oneri rilevati | 120.690.152 | (26.773.183) | |
| Totale proventi e oneri rilevati attribuibili agli azionisti della controllante |
91.423.934 | (10.720.402) | |
| Totale proventi e oneri rilevati attribuibili alle minoranze | 29.266.218 | (16.052.781) | |
| Totale proventi e oneri rilevati per azione | 0,86 | (0,20) | |
| Totale proventi e oneri rilevati diluiti per azione | 0,85 | (0,18) | |
| Numero azioni in circolazione | 140.515.729 | 137.443.113 |
| (in euro) | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 | Nota |
|---|---|---|---|
| Attività non correnti | |||
| Immobili, impianti e macchinari | 123.728 | 69.657 | |
| Avviamento | 9.806.574 | 9.806.574 | 11 |
| Altre attività immateriali | 905 | 1.376 | |
| Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto |
182.805.813 | 144.434.001 | 12 |
| Attività finanziarie disponibili per la vendita | 426.966.351 | 282.386.467 | 13 |
| Crediti finanziari | 7.985.041 | 3.873.860 | 14 |
| Crediti tributari | 466.506 | 219.443 | 15 |
| Attività per imposte anticipate | 733.111 | 1.021.104 | 16 |
| Totale attività non correnti | 628.888.029 | 441.812.482 | |
| Attività correnti | |||
| Crediti commerciali | 854.421 | 537.816 | 17 |
| Attività finanziarie correnti | 28.744.477 | 28.621.357 | 18 |
| Attività finanziarie disponibili per la vendita | 43.343.270 | 80.415.220 | 19 |
| Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 1.160.278 | 3.256.203 | 20 |
| Crediti tributari | 407.176 | 142.231 | 15 |
| Altre attività correnti | 229.755 | 378.615 | |
| Totale attività correnti | 74.739.377 | 113.351.442 | |
| Totale attività | 703.627.406 | 555.163.924 | |
| Patrimonio netto | |||
| Capitale sociale | 76.853.713 | 74.609.847 | 21 |
| Riserve | 235.502.491 | 155.394.667 | 22 |
| Utili (perdite) portati a nuovo | 41.139.559 | 23.422.765 | |
| Risultato del periodo della controllante | 19.721.307 | 26.798.061 | 23 |
| Totale patrimonio netto attribuibile agli azionisti della | 373.217.070 | 280.225.340 | |
| controllante | |||
| Patrimonio netto attribuibile alle minoranze | 103.384.493 | 74.118.275 | |
| Totale patrimonio netto | 476.601.563 | 354.343.615 | |
| Passività non correnti | |||
| Trattamento di fine rapporto | 215.159 | 210.646 | 24 |
| Debiti finanziari | 158.386.244 | 157.758.058 | 25 |
| Passività per imposte differite | 5.517.942 | 2.475.768 | 16 |
| Totale passività non correnti | 164.119.345 | 160.444.472 | |
| Passività correnti | |||
| Debiti commerciali | 385.650 | 423.911 | |
| Passività finanziarie correnti | 55.327.559 | 30.583.892 | 26 |
| Debiti tributari | 431.356 | 457.653 | 27 |
| Altre passività | 6.761.933 | 8.910.381 | 28 |
| Totale passività correnti | 62.906.498 | 40.375.837 | |
| Totale passività | 227.025.843 | 200.820.309 | |
| Totale patrimonio netto e passività | 703.627.406 | 555.163.924 |
importi in euro
| Capitale | Riserva sociale sovrappr. azioni |
Riserva | Riserva legale straordinaria |
Riserva di rivalutazione attività finanziarie destinate alla vendita |
Riserva azioni proprie |
Altre riserve |
Riserva IFRS business combination |
di fusione |
Avanzo Utili/ perdite | Risultato portati del periodo a nuovo attribuibile agli attribuibile agli azionisti della controllante |
azionisti della minoranze controllante |
netto attribuibile del periodo alle |
Patrimonio Patrimonio Risultato Patrimonio attribuibile alle minoranze |
netto | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Al 1° gennaio 2014 consolidato | 70.744.694 84.505.286 | 14.148.863 | 0 | 86.432.785 (10.692.526) | 5.635.271 | (483.655) 5.060.152 | 2.831.945 | 31.939.044 | 290.121.859 70.015.597 | (100.146) | 360.037.310 | ||||
| Variazioni di fair value delle attività finanziarie | |||||||||||||||
| disponibili per la vendita | (32.651.410) | (32.651.410) (16.806.448) | (49.457.858) | ||||||||||||
| Riserva di valutazione | 0 | 0 | |||||||||||||
| Benefici ai dipendenti | 1.433 | 1.433 | 1.433 | ||||||||||||
| Altre variazioni | 0 | 0 | |||||||||||||
| Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto | (32.651.410) | (32.649.977) (16.806.448) | (49.456.425) | ||||||||||||
| Utile (perdita) al 30 giugno 2014 | 21.929.575 | 21.929.575 | 753.667 | 22.683.242 | |||||||||||
| Totale conto economico complessivo | (32.651.410) | 21.929.575 | (10.720.402) | 753.667 (26.773.183) | |||||||||||
| Patrimonio netto attribuibile alle minoranze | 10.996.070 | 10.996.070 | |||||||||||||
| Giroconto a riserva di rivalutazione partecipazioni | 0 | 0 | |||||||||||||
| Destinazione utile 2013/distribuzione dividendi | 76 | 20.894.442 | (20.590.896) | 303.546 | 100.146 | 403.692 | |||||||||
| Distribuzione dividendi | (11.348.148) | (11.348.148) | (11.348.148) | ||||||||||||
| Variazioni di fair value delle attività finanziarie correnti | 184.806 | 184.806 | 184.806 | ||||||||||||
| Altre variazioni | (1.708.000) | (1.708.000) | (1.708.000) | ||||||||||||
| Conversione warrant | 3.865.153 10.035.942 | 13.901.095 | 13.901.095 | ||||||||||||
| Vendita azioni proprie | 581.788 | 1.322.212 | 1.904.000 | 1.904.000 | |||||||||||
| Al 30 giugno 2014 consolidato | 74.609.847 95.123.016 | 14.148.939 | 0 | 53.966.181 (9.370.314) | 5.636.704 | (483.655) 5.060.152 | 22.018.387 | 21.929.575 | 282.638.756 64.205.219 | 753.667 347.597.642 | |||||
| Al 1° gennaio 2015 consolidato | 74.609.847 95.114.530 | 14.148.939 | 0 | 50.813.899 (13.606.493) | 4.347.294 | (483.655) 5.060.152 | 23.422.765 | 26.798.061 | 280.225.339 72.379.694 | 1.738.581 | 354.343.615 | ||||
| Variazioni di fair value delle attività finanziarie | |||||||||||||||
| disponibili per la vendita | 48.592.048 | 48.592.048 29.439.793 | 78.031.841 | ||||||||||||
| Variazioni di fair value delle partecipazioni valutate al patrimonio netto | 23.225.042 | 466.498 | 23.691.540 | 23.691.540 | |||||||||||
| Variazioni di fair value delle attività finanziarie correnti | (609.642) | (609.642) | (609.642) | ||||||||||||
| Benefici ai dipendenti | 28.681 | 28.681 | 28.681 | ||||||||||||
| Altre variazioni | 0 | 0 | |||||||||||||
| Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto | 71.207.448 | 495.179 | 71.702.627 29.439.793 | 101.142.420 | |||||||||||
| Utile (perdita) al 30 giugno 2015 | 19.721.307 | 19.721.307 | (173.575) | 19.547.732 | |||||||||||
| Totale conto economico complessivo | 71.207.448 | 19.721.307 | 91.423.934 | (173.575) | 120.690.152 | ||||||||||
| Patrimonio netto attribuibile alle minoranze | 0 | 0 |
| Al 30 giugno 2015 consolidato | 76.853.713 101.577.897 | 14.921.969 | 0 | 122.021.347 (12.437.692) | 4.842.473 | (483.655) 5.060.152 | 41.139.559 | 19.721.307 | 373.217.070 103.558.068 | (173.575) | 476.601.563 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendita azioni proprie | 76.979 | 2.266.801 | 2.343.780 | 2.343.780 | ||||||||
| Acquisto azioni proprie | (1.098.000) | (1.098.000) | (1.098.000) | |||||||||
| Conversione warrant | 2.243.866 | 6.386.388 | 8.630.254 | 8.630.254 | ||||||||
| Distribuzione dividendi | (8.308.237) | (8.308.237) | (8.308.237) | |||||||||
| Altre variazioni | 0 | 0 | ||||||||||
| Destinazione utile 2014/distribuzione dividendi | 773.030 | 26.025.031 | (26.798.061) | 0 | 1.738.581 (1.738.581) | 0 | ||||||
| Giroconto a riserva di rivalutazione partecipazioni | 0 | 0 | ||||||||||
| Patrimonio netto attribuibile alle minoranze | 0 | 0 | ||||||||||
| Migliaia di euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| DISPONIBILITÀ MONETARIE NETTE INIZIALI | (18.475) | 623 |
| FLUSSO MONETARIO DA ATTIVITA' DI ESERCIZIO |
||
| Risultato dell'esercizio | 19.548 | 28.537 |
| Ammortamenti | 15 | 32 |
| Svalutazione (rivalutazione) delle partecipazioni | 93 | 0 |
| Svalutazioni (rivalutazione) di attività finanziarie del circolante Plusvalenza da cessione di attività finanziarie disponibili per la |
(5.767) | 28 |
| vendita e partecipazioni società collegate | (14.065) | (20.095) |
| Variazione "benefici verso dipendenti": | (26) | 59 |
| Oneri su prestito obbligazionario non liquidati | 2.299 | 3.397 |
| Altre variazioni | 4.702 | (4.277) |
| Variazione attività per imposte anticipate e passività per imposte differite |
801 | 377 |
| 7.600 | 8.058 | |
| Diminuzione/(aumento) dei crediti commerciali | (317) | 118 |
| Diminuzione/(aumento) di altre attività correnti | 149 | (183) |
| Diminuzione/(aumento) crediti tributari | (512) | 569 |
| Diminuzione/(aumento) crediti finanziari | (4.111) | (124) |
| Diminuzione/(aumento) degli altri titoli del circolante | 41.898 | (74.859) |
| (Diminuzione)/aumento dei debiti commerciali | (38) | 79 |
| (Diminuzione)/aumento dei debiti finanziari | (7.280) | (34.714) |
| (Diminuzione)/aumento di debiti tributari | (489) | (24) |
| (Diminuzione)/aumento di altre passività correnti | (6.390) | 422 |
| Flusso monetario da (per) attività di esercizio | 30.510 | (100.658) |
| FLUSSO MONETARIO DA ATTIVITA' DI INVESTIMENTO IN IMMOBILIZZAZIONI |
||
| Immobilizzazioni materiali e immateriali | ||
| investimenti/ disinvestimenti | (70) | (44) |
| Immobilizzazioni finanziarie | ||
| investimenti | (92.331) | (87.764) |
| disinvestimenti | 28.275 | 42.463 |
| Flusso monetario da (per) attività di investimento | (64.126) | (45.345) |
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Finanziamenti | ||
|---|---|---|
| Nuovi finanziamenti | 0 | 114.043 |
| Oneri finanziari su finanziamenti | (2.299) | (3.397) |
| Capitale | ||
| Aumento di capitale e versamenti c/aumento di capitale | 8.630 | 29.948 |
| Riduzione per acquisto/vendita azioni proprie | 1.246 | (2.341) |
| Pagamento di dividendi | (8.308) | (11.348) |
| Variazione delle riserve | 0 | 0 |
| Flusso monetario da (per) attività di finanziamento | (731) | 126.905 |
| E.- FLUSSO MONETARIO DELL'ESERCIZIO F.- DISPONIBILITÀ MONETARIE NETTE FINALI |
(34.347) (52.822) |
(19.098) (18.475) |
| Le disponibilità monetarie nette finali sono così composte: | ||
| Disponibilità liquide | 1.160 | 3.256 |
| Debiti verso banche esigibili entro l'esercizio successivo | (53.982) | (21.731) |
Il Gruppo TIP svolge attività di investment/merchant bank indipendente focalizzata sulle medie aziende italiane svolgendo attività di:
La società capogruppo TIP è stata costituita ai sensi del diritto italiano come società per azioni e ha sede in Italia.
La società è stata quotata nel novembre 2005 sul segmento Expandi del mercato organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A.. In data 20 dicembre 2010 Borsa Italiana S.p.A. ha attribuito la qualifica STAR alle azioni ordinarie di TIP.
La relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2015 è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione il 3 agosto 2015.
La relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2015 è stata redatta sul presupposto del funzionamento e della continuità aziendale ed in conformità ai criteri di valutazione stabiliti dagli International Financial Reporting Standards e gli International Accounting Standards (nel seguito "IFRS","IAS", o principi contabili internazionali) emanati dall'International Accounting Standards Board (IASB) e le relative interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), e adottati dalla Commissione della Comunità Europea con regolamento numero 1725/2003 e successive modifiche, conformemente al regolamento n° 1606/2002 del Parlamento Europeo ed in particolare il bilancio consolidato semestrale abbreviato è conforme al principio contabile internazionale IAS 34.
Il bilancio consolidato semestrale abbreviato in accordo con lo IAS 1 è costituito dal prospetto di conto economico, dal prospetto di conto economico complessivo, dal prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria, dal prospetto dei movimenti di patrimonio netto, dal rendiconto finanziario e dalla note esplicative ed è corredato dalla relazione sull'andamento della gestione. Gli schemi contabili sono stati redatti in unità di euro, senza cifre decimali.
I prospetti contabili sono stati redatti in accordo con lo IAS 1, mentre le note esplicative sono state predisposte in forma condensata, applicando la facoltà prevista dallo IAS 34 e pertanto non includono tutte le informazioni richieste per un bilancio annuale redatto in accordo agli IFRS.
I principi contabili e i metodi di calcolo utilizzati per la redazione del presente bilancio
consolidato semestrale abbreviato non sono stati modificati rispetto a quelli utilizzati per la redazione del bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre 2014, salvo per quanto di seguito descritto nel paragrafo "nuovi principi contabili".
Ai fini comparativi sono stati utilizzati i dati di conto economico e prospetto di conto economico complessivo consolidati al 30 giugno 2014 ed il prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria ed il rendiconto finanziario consolidati al 31 dicembre 2014.
Nel corso dell'esercizio non si sono verificati casi eccezionali che abbiano reso necessario il ricorso alle deroghe di cui allo IAS 1.
Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2015 è redatto sulla base del criterio generale del costo, ad eccezione degli strumenti finanziari derivati valutati al fair value, delle partecipazioni collegate valutate con il metodo del patrimonio netto e delle attività finanziarie correnti e attività finanziarie disponibili per la vendita valutate al fair value.
La redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato richiede la formulazione di valutazioni, stime ed ipotesi che influenzano l'applicazione dei principi contabili e gli importi delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi rilevati in bilancio. Tali stime e le relative ipotesi si basano sulle esperienze pregresse e su altri fattori considerati ragionevoli nella fattispecie. Tuttavia va rilevato che, trattandosi di stime, non necessariamente i risultati ottenuti saranno gli stessi risultati qui rappresentati. Le stime sono utilizzate per rilevare gli accantonamenti per i rischi su crediti, valutazioni a fair value di strumenti finanziari, test di impairment, benefici a dipendenti, imposte.
I principali criteri contabili seguiti nella formazione del bilancio consolidato, nonché il contenuto e le variazioni delle singole voci dello stesso, sono riportati nel seguito.
Ai sensi dello IAS 8 (Principi contabili, cambiamenti nelle stime contabili ed errori) vengono indicati ed illustrati nel seguito gli IFRS in vigore a partire dal 1° gennaio 2015.
In data 18 dicembre 2014 è stato emesso il Regolamento UE n. 1361-2014 che ha recepito a livello comunitario alcuni miglioramenti agli IFRS per il periodo 2011-2013. I miglioramenti riguardano, in particolare, i seguenti aspetti:
L'adozione di dette modifiche non ha comportato alcun effetto sul bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2015.
Con efficacia a partire dal 1° febbraio 2015 si segnalano:
In data 17 dicembre 2014 è stato emesso il Regolamento UE n. 28-2015 che ha recepito a livello comunitario alcuni miglioramenti agli IFRS per il periodo 2010–2012. In particolare, si segnala:
• Modifiche allo IAS 19 - Benefici per i dipendenti (Piani a Benefici Definiti - Contributi da dipendenti)
In data 17 dicembre 2014 è stato emesso il Regolamento UE n. 29-2015 che ha recepito a livello comunitario alcune modifiche allo IAS 19 (Benefici per i dipendenti). In particolare, dette modifiche hanno l'obiettivo di chiarire come rilevare i contributi versati dai dipendenti nell'ambito di un piano a benefici definiti.
Alla data di redazione del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato, i seguenti nuovi Principi/Interpretazioni sono stati emessi dallo IASB, ma non sono ancora stati recepiti dalla UE.
Modifiche allo IAS 16 (Immobili, Impianti e macchinari) e allo IAS 38 (Attività Immateriali) Chiarimento sui metodi di ammortamento applicabili alle attività immateriali e materiali: adozione obbligatoria a partire dall'1/1/2016;
Modifiche all'IFRS 10 (Bilancio Consolidato) e allo IAS 28 (Partecipazioni in società collegate e joint venture): Vendita o conferimento di attività tra un investitore e la sua collegata/joint venture: adozione obbligatoria a partire dall'1/1/2016;
Gli eventuali impatti sul bilancio consolidato del Gruppo derivanti da dette modifiche sono in corso di valutazione.
L'area di consolidamento comprende la capogruppo TIP - Tamburi Investment Partners S.p.A. e le società nelle quali la stessa esercita direttamente o indirettamente un controllo. Un investitore controlla un'entità oggetto di investimento quando è esposto a rendimenti variabili o detiene diritti su tali rendimenti, derivanti da proprio rapporto con la stessa e nel contempo ha la capacità di incidere su tali rendimenti, esercitando il proprio potere su tale entità al fine di ottenere benefici dalle sue attività. I bilanci delle società controllate sono inclusi nel bilancio consolidato a partire dalla data in cui il controllo è stato effettivamente trasferito al Gruppo e cessano di essere consolidate dalla data in cui il controllo è trasferito al di fuori del Gruppo.
Al 30 giugno 2015 l'area di consolidamento comprende le società TXR S.r.l., Clubsette S.r.l. e Clubuno S.r.l..
I dati delle società controllate sono i seguenti:
| Denominazione | Sede | Capitale sociale | Percentuale di possesso |
|---|---|---|---|
| Clubsette S.r.l. | Milano | 100.000 | 52,50% |
| Clubuno S.r.l. | Milano | 10.000 | 100% |
| TXR S.r.l. | Milano | 100.000 | 51,00% |
Il consolidamento delle società controllate avviene sulla base delle rispettive situazioni contabili opportunamente rettificate per renderle omogenee con i principi contabili adottati dalla capogruppo.
Tutti i saldi e le transazioni infragruppo, inclusi eventuali utili non realizzati derivanti da rapporti intrattenuti tra società del gruppo, sono completamente eliminati. Le perdite non realizzate sono eliminate ad eccezione del caso in cui esse siano rappresentative di perdite durevoli di valore.
I criteri di valutazione utilizzati nella redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2015 sono riportati di seguito.
Le immobilizzazioni materiali sono rilevate al costo storico, comprensivo dei costi accessori direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del bene per l'uso per cui è stato acquistato. Qualora parti significative di tali immobilizzazioni materiali abbiano differenti vite utili, tali componenti sono contabilizzate separatamente.
Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali perdite di valore determinate secondo le modalità descritte nel seguito.
L'ammortamento è calcolato in quote costanti in base alla vita utile stimata del bene per l'impresa, che è riesaminata con periodicità annuale. Eventuali cambiamenti, laddove necessari, sono apportati con applicazione prospettica; le principali aliquote economico-tecniche utilizzate sono le seguenti:
| - | mobili e arredi | 12% |
|---|---|---|
| - | apparecchi ed impianti vari | 15% |
| - | macchine ufficio elettroniche | 20% |
| - | telefoni cellulari | 20% |
| - | attrezzature | 15% |
| - | autovetture | 25% |
Il valore contabile delle immobilizzazioni materiali è periodicamente sottoposto a verifica per rilevarne eventuali perdite di valore, qualora eventi o cambiamenti di situazione indichino che il valore di carico non possa essere recuperato. Se esiste un'indicazione di questo tipo e nel caso in cui il valore di carico ecceda il valore presumibile di realizzo, le attività sono svalutate fino a riflettere il loro valore di realizzo. Il valore di realizzo delle immobilizzazioni materiali è rappresentato dal maggiore tra il prezzo netto di vendita e il valore d'uso. Nel definire il valore d'uso, i flussi finanziari futuri attesi sono attualizzati utilizzando un tasso di sconto ante imposte che riflette la stima corrente del mercato riferito al costo del denaro rapportato al tempo e ai rischi specifici dell'attività. Le perdite di valore sono contabilizzate nel conto economico fra i costi per ammortamenti e svalutazioni. Tali perdite di valore sono ripristinate nel caso in cui vengano meno i motivi che le hanno generate.
Al momento della vendita o quando non sussistono benefici economici futuri attesi dall'uso di un bene, esso viene eliminato dal bilancio e l'eventuale perdita o utile (calcolati come differenza tra il valore di cessione e il valore di carico) viene rilevata a conto economico nell'anno della suddetta eliminazione.
Le aggregazioni aziendali sono contabilizzate applicando il metodo dell'acquisto. L'avviamento rappresenta l'eccedenza del costo d'acquisto rispetto alla quota di pertinenza dell'acquirente del fair value netto riferito ai valori identificabili delle attività e delle passività attuali e potenziali. Dopo l'iniziale iscrizione, l'avviamento viene decrementato delle eventuali perdite di valore accumulate, determinate con le modalità descritte nel seguito.
L'avviamento derivante da acquisizioni effettuate precedentemente all'1 gennaio 2004 è iscritto al sostituto del costo, pari al valore registrato a tale titolo nell'ultimo bilancio redatto sulla base dei precedenti principi contabili applicati (31 dicembre 2003). In fase di predisposizione del bilancio di apertura secondo i principi contabili internazionali non sono state, infatti, riconsiderate le operazioni di acquisizione effettuate anteriormente al 1° gennaio 2004.
L'avviamento viene sottoposto a un'analisi di recuperabilità con cadenza annuale o anche più breve nel caso in cui si verifichino eventi o cambiamenti di circostanze che possano far emergere eventuali perdite di valore. Alla data di acquisizione, l'eventuale avviamento emergente viene allocato a ciascuna delle unità generatrici di flussi finanziari che ci si attende beneficeranno degli effetti derivanti dall'acquisizione. L'eventuale perdita di valore è identificata attraverso valutazioni che prendono a riferimento la capacità di ciascuna unità di produrre flussi finanziari atti a recuperare la parte di avviamento a essa allocata, con le modalità precedentemente indicate nella sezione relativa agli immobili, impianti e macchinari. Nel caso in cui il valore recuperabile da parte dell'unità generatrice di flussi sia inferiore al valore di carico attribuito, si rileva la relativa perdita di valore.
Tale perdita di valore non è ripristinata nel caso in cui vengano meno i motivi che la hanno generata.
Le altre attività immateriali sono rilevate al costo, determinato secondo le stesse modalità indicate per le immobilizzazioni materiali.
Le altre attività immateriali aventi vita utile definita sono iscritte al netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali perdite di valore determinate con le stesse modalità precedentemente indicate per le immobilizzazioni materiali.
La vita utile viene riesaminata con periodicità annuale ed eventuali cambiamenti, laddove necessari, sono apportati con applicazione prospettica.
Gli utili o le perdite derivanti dall'alienazione di una attività immateriale sono determinati come differenza tra il valore di dismissione e il valore di carico del bene e sono rilevati a conto economico al momento dell'alienazione.
Le società collegate sono entità sulle cui politiche finanziarie e gestionali è esercitata un'influenza notevole, pur non avendone il controllo. Si suppone che esista un'influenza notevole quando si possiede tra il 20% e il 50% del potere di voto di un'altra entità.
Le partecipazioni in società collegate sono contabilizzate secondo il metodo del patrimonio netto e rilevate inizialmente al costo. Le partecipazioni comprendono l'avviamento identificato al momento dell'acquisizione, al netto delle eventuali perdite di valore cumulate. Il bilancio consolidato semestrale abbreviato comprende la quota di pertinenza degli utili o delle perdite delle partecipate rilevate secondo il metodo del patrimonio netto, al netto delle rettifiche necessarie per allineare i principi contabili, a partire dalla data in cui ha inizio l'influenza notevole o il controllo congiunto fino alla data in cui detta influenza o controllo cessano. Quando la quota delle perdite di pertinenza di una partecipazione contabilizzata con il metodo del patrimonio netto eccede il valore contabile di detta partecipata, si azzera la partecipazione e si cessa di rilevare la quota delle ulteriori perdite, tranne nei casi in cui si siano contratte obbligazioni legali o implicite oppure siano stati effettuati dei pagamenti per conto della partecipata.
Le attività finanziarie disponibili per la vendita sono costituite da altre partecipazioni (generalmente con percentuale di partecipazione inferiore al 20%) e sono valutate al fair value con imputazione degli effetti delle variazioni di valore a patrimonio netto. Qualora la riduzione di valore rispetto al costo di acquisizione costituisca "perdita di valore", l'effetto della rettifica è riconosciuto nel conto economico. Nel caso vengano meno le condizioni che hanno comportato la rettifica per perdita di valore, la ripresa di valore viene imputata a patrimonio netto.
Il fair value viene identificato nel caso delle partecipazioni quotate con il valore di borsa alla data di chiusura del periodo e nel caso di partecipazioni in società non quotate con il valore stimato sulla base di tecniche di valutazione. Tali tecniche di valutazione comprendono il confronto con i valori espressi da recenti operazioni assimilabili e di altre tecniche valutative che si basano sostanzialmente sull'analisi della capacità della partecipata di produrre flussi finanziari futuri, scontati temporalmente per riflettere il costo del denaro rapportato al tempo ed i rischi specifici dell'attività svolta.
Gli investimenti in strumenti rappresentativi di capitale che non hanno un prezzo quotato in un mercato regolamentato e il cui fair value non può essere valutato in modo attendibile, sono valutati al costo, eventualmente ridotto per perdite di valore.
La scelta tra le suddette metodologie non è opzionale, dovendo le stesse essere applicate in ordine gerarchico: è attribuita assoluta priorità ai prezzi ufficiali disponibili su mercati attivi (effective market quotes – livello 1) oppure per attività e passività misurate sulla base di tecniche di valutazione che prendono a riferimento parametri osservabili sul mercato (comparable approaches – livello 2) e priorità più bassa ad attività e passività il cui fair value è calcolato sulla base di tecniche di valutazione che prendono a riferimento parametri non osservabili sul mercato e quindi maggiormente discrezionali (market model – livello 3).
Per quanto concerne i titoli di capitale quotati in mercati attivi si considera per il Gruppo, in riferimento alla natura del suo portafoglio di investimento in small mid cap italiane, evidenza obiettiva di riduzione di valore la presenza di un prezzo di mercato alla data di bilancio inferiore rispetto al costo di acquisto di almeno il 50% o la presenza prolungata per oltre 18 mesi di un valore di mercato inferiore al costo. In ogni caso anche i titoli che hanno mostrato valori che si sono collocati entro la soglia sopra indicata sono oggetto di analisi e – ove considerato appropriato – svalutati per perdite di valore.
I crediti sono iscritti al fair value e successivamente valutati al costo ammortizzato. Sono eventualmente rettificati per le somme ritenute inesigibili.
Trattasi di attività finanziarie non derivate costituite dagli investimenti effettuati in gestioni patrimoniali ed in titoli obbligazionari, effettuati al fine di impieghi temporanei di liquidità, valutate al fair value con imputazione degli effetti delle variazioni di valore a patrimonio netto. Qualora la riduzione di valore rispetto al costo di acquisizione costituisca "perdita di valore", l'effetto della rettifica è riconosciuto nel conto economico. Nel caso vengano meno le condizioni che hanno comportato la rettifica per perdita di valore, la ripresa di valore viene imputata a patrimonio netto nel caso di strumenti rappresentativi di equity. Nel caso di titoli obbligazionari, qualora vengano meno le condizioni che hanno comportato la rettifica per perdita di valore, la ripresa di valore viene imputata a conto economico.
Per quanto concerne la metodologia di determinazione del fair value si rimanda al paragrafo precedente "Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti".
Le attività finanziarie correnti sono costituite da titoli che rappresentano impieghi di breve termine di disponibilità liquide, detenuti con finalità di trading. Essi sono pertanto classificati come strumenti di negoziazione e valutati al fair value con imputazione degli effetti delle variazioni di valore a conto economico.
Gli acquisti e le vendite di titoli vengono rilevati ed eliminati alla data di regolamento.
Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti comprendono i valori numerari, ossia quei valori che possiedono i requisiti della disponibilità a vista o a brevissimo termine (entro tre mesi), del buon esito e dell'assenza di spese per la riscossione.
Ai fini del Rendiconto Finanziario, le disponibilità monetarie nette sono rappresentate dalle disponibilità liquide e mezzi equivalenti al netto degli scoperti bancari alla data di riferimento del prospetto contabile.
I debiti commerciali sono iscritti inizialmente al fair value e valutati successivamente al costo ammortizzato.
Le passività finanziarie sono rilevate ed esposte al costo ammortizzato utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo.
In particolare, per quanto riguarda il prestito obbligazionario convertibile sono rilevate, in base alle indicazioni previste dallo IAS 32, separatamente la componente passività finanziaria (valutata al costo ammortizzato) e l'opzione implicita assegnata al possessore dello strumento per convertire parte del prestito in uno strumento rappresentativo di capitale.
I benefici garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro attraverso programmi a benefici definiti sono riconosciuti nel periodo di maturazione del diritto. La passività relativa ai programmi a benefici definiti, al netto delle eventuali attività al servizio del piano, è determinata sulla base di ipotesi attuariali ed è rilevata per competenza coerentemente alle prestazioni di lavoro necessarie per l'ottenimento dei benefici; la valutazione della passività è effettuata da attuari indipendenti.
La Società riconosce benefici addizionali ad alcuni dipendenti attraverso un piano di partecipazione al capitale (stock option).
Secondo quanto stabilito dall'IFRS 2 – Pagamenti basati su azioni – tali piani rappresentano una componente della retribuzione dei beneficiari e prevedono la modalità del "cash settlement" come regolamento. Pertanto il costo relativo è rappresentato dal fair value delle stock option alla data di assegnazione, ed è rilevato a conto economico lungo il periodo intercorrente tra la data di assegnazione e quella della maturazione, con contropartita a debiti sulla base del valore che il piano assume ad ogni reporting date.
Le azioni proprie possedute dalla capogruppo sono iscritte a riduzione del patrimonio netto. Il costo originario delle azioni proprie ed i ricavi derivanti dalle eventuali vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto.
I ricavi sono rilevati nella misura in cui è possibile determinarne attendibilmente il valore (fair value) ed è probabile che i relativi benefici economici saranno fruiti. Secondo la tipologia di operazione, i ricavi sono rilevati sulla base dei criteri specifici di seguito riportati:
Nel caso in cui non sia possibile determinare attendibilmente il valore dei ricavi, questi ultimi sono rilevati fino a concorrenza dei costi sostenuti che si ritiene saranno recuperati.
I proventi e oneri derivanti dalla cessione di partecipazioni e titoli vengono rilevati per competenza, imputando a conto economico anche le variazioni di fair value precedentemente imputate a patrimonio netto.
I proventi ed oneri finanziari sono rilevati per competenza sulla base degli interessi maturati sul valore netto delle relative attività e passività finanziarie utilizzando il tasso di interesse effettivo.
I dividendi sono rilevati nell'esercizio nel quale è stabilito il diritto degli azionisti di ricevere il relativo pagamento. Relativamente ai dividendi ricevuti da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, questi sono rilevati a riduzione del valore della partecipazione.
Le imposte correnti sul reddito del periodo sono determinate in base alla stima del reddito imponibile e in conformità alle disposizioni in vigore. Le imposte sul reddito differite e anticipate sono calcolate sulle differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti nel prospetto contabile e i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. L'iscrizione di attività per imposte anticipate è effettuata quando il recupero è ritenuto probabile, cioè quando si prevede che possano rendersi disponibili in futuro utili fiscali sufficienti per permettere che tale attività possa essere realizzata. La recuperabilità delle attività per imposte anticipate viene riesaminata ad ogni chiusura di periodo. Le imposte differite sono sempre rilevate in ottemperanza a quanto richiesto dallo IAS 12.
Vengono nel seguito riepilogate le scelte adottate dal Gruppo relativamente all'esposizione dei prospetti contabili consolidati:
La società svolge attività di investment banking e merchant banking. L'attività svolta dal top management nelle aree di attività di cui sopra, sia a livello di contatti di marketing, sia di iniziative anche istituzionali sull'esterno che di coinvolgimento nei diversi deal è molto integrata. Inoltre, anche relativamente all'attività di execution, l'attività è organizzata con l'obiettivo di rendere più flessibile l'impiego a "chiamata" dei collaboratori della stessa all'occorrenza in attività di advisory ovvero di equity.
In relazione a tale scelta risulta impossibile fornire una precisa rappresentazione economico finanziaria separata delle differenti aree di attività, in quanto la suddivisione del costo del lavoro del top management e degli altri collaboratori sulla base di una serie di stime legate a parametri che potrebbero poi essere superati dall'operatività effettiva condurrebbe ad una assai elevata distorsione dei livelli di redditività dei segmenti di attività, vanificando la natura dell'informazione.
Nel presente bilancio consolidato semestrale abbreviato viene pertanto fornito solo il dettaglio dell'andamento della componente "ricavi delle vendite e delle prestazioni", legata alla sola attività di advisory, escludendo pertanto la voce "altri ricavi".
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Ricavi delle vendite e delle prestazioni | 815.792 | 4.769.447 |
| Totale ricavi | 815.792 | 4.769.447 |
La voce comprende:
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 | |
|---|---|---|---|
| 1. | Servizi | 723.101 | 829.086 |
| 2. | Oneri per godimento di beni di terzi | 189.045 | 183.921 |
| 3. | Altri oneri | 81.292 | 438.371 |
| Totale | 993.438 | 1.451.378 |
I costi per servizi si riferiscono principalmente a consulenze professionali e legali (euro 269.940 di cui euro 42.500 per corrispettivi alla società di revisione), a spese generali (euro 129.691), a spese commerciali (euro 81.425), a prestazioni di servizi (euro 78.985), a compensi ai componenti il Collegio Sindacale e all'Organo di Vigilanza (complessivamente euro 32.125) ed a spese amministrative (euro 20.943).
Tale voce si riferisce a canoni di locazione e noleggi diversi (locazione operativa).
Gli altri oneri si riferiscono principalmente ad I.V.A. indetraibile (euro 54.658) ed a tasse di competenza dell'esercizio.
| La voce comprende: |
||
|---|---|---|
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
| Salari e stipendi | 608.494 | 513.011 |
| Oneri sociali | 194.540 | 296.788 |
| Compensi agli amministratori | 3.383.970 | 4.464.035 |
| Accantonamento a trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato | 44.507 | 25.218 |
| Totale | 4.231.511 | 5.299.052 |
Le voci "Salari e stipendi" e "Compensi agli amministratori" comprendono sia la parte fissa che la parte variabile maturata nel periodo.
L'"Accantonamento a trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato" è aggiornato in base alla valutazione attuariale, l'utile o la perdita sono state rilevate in una posta del patrimonio netto.
Al 30 giugno 2015 il numero di dipendenti di TIP è il seguente:
| 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 | |
|---|---|---|
| Impiegati e apprendisti | 11 | 9 |
| Quadri | 1 | 2 |
| Dirigenti | 3 | 2 |
| Totale | 15 | 13 |
Si segnala che il Presidente/Amministratore Delegato e il Vice Presidente/Amministratore Delegato non sono dipendenti né di TIP né di società del Gruppo.
La voce comprende:
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 | |
|---|---|---|---|
| 1. | Proventi da partecipazioni | 16.958.217 | 18.866.075 |
| 2. | Proventi da titoli iscritti nell'attivo circolante | 9.890.770 | 1.469.307 |
| 3. | Proventi diversi | 223.698 | 1.996.264 |
| Totale proventi finanziari | 27.072.685 | 22.331.646 | |
| 4. | Interessi e altri oneri finanziari | (5.891.136) | (4.372.641) |
| Totale oneri finanziari | (5.891.136) | (4.372.641) | |
| Totale proventi/oneri finanziari netti | 21.181.549 | 17.959.005 |
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Plusvalenze su cessioni di partecipazioni | 10.647.502 | 18.268.579 |
| Plusvalenze da liquidazione partecipazioni | 3.417.525 | 0 |
| Dividendi | 2.893.190 | 597.496 |
| Totale | 16.958.217 | 18.866.075 |
Al 30 giugno 2015 le plusvalenze si riferiscono alla cessione delle seguenti partecipazioni (euro):
| Dafe 4000 S.p.A. | 10.647.502 |
|---|---|
| Totale | 10.647.502 |
Le plusvalenze da liquidazione partecipazioni si riferiscono:
Al 30 giugno 2015 i dividendi sono relativi alle seguenti partecipate (euro):
| Amplifon S.p.A. | 410.136 |
|---|---|
| Be S.p.A. | 53.070 |
| Bolzoni S.p.A. | 108.773 |
| Hugo Boss AG (al netto delle relative imposte) | 2.172.000 |
| Altre società | 149.211 |
| Totale | 2.893.190 |
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Utile su vendita titoli | 1.962.809 | 232.153 |
| Utile da valutazione titoli | 5.767.497 | 244.420 |
| Differenza cambi su vendita titoli | 386.347 | 0 |
| Interessi su titoli iscritti nell'attivo circolante | 1.774.117 | 992.734 |
| Totale | 9.890.770 | 1.469.307 |
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Interessi bancari | 10.687 | 276.634 |
| Interessi attivi da finanziamento | 172.477 | 31.444 |
| Plusvalenza Ruffini Partecipazioni | 0 | 1.680.488 |
| Utile su crediti finanziari (credito verso Borletti Group) | 12.056 | 0 |
| Altri | 28.478 | 7.698 |
| Totale | 223.698 | 1.996.264 |
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Interessi bancari, commissioni ed oneri finanziari | 338.430 | 36.010 |
| Interessi su prestiti obbligazionari | 3.304.548 | 1.911.721 |
| Interessi su finanziamento | 175.624 | 0 |
| Minusvalenza su vendita partecipazioni | 17.263 | 0 |
| Perdita su strumenti derivati | 400.074 | 0 |
| Perdita su vendita ETF | 0 | 5.000 |
| Perdita su vendita titoli | 34.875 | 0 |
| Costo finanziario TFR | 1.665 | 2.466 |
| Costi piani di incentivazione (stock option) | 1.409.599 | 2.413.293 |
| Altri oneri finanziari | 209.058 | 4.151 |
| Totale | 5.891.136 | 4.372.641 |
Gli "Interessi su prestiti obbligazionari" si riferiscono a quanto maturato a favore dei sottoscrittori del prestito obbligazionario parzialmente convertibile di 40 milioni di euro, nonché a quelli in corso di maturazione relativamente al Prestito Obbligazionario TIP 2014-2020 di 100 milioni di euro calcolati secondo il metodo del costo ammortizzato applicando il tasso di interesse effettivo.
La perdita su strumenti derivati si riferisce alla variazione di fair value del derivato posto a copertura "economica", avente nozionale complessivo di 25 milioni di dollari, dell'investimento effettuato nel convertendo FCA sottoscritto con un rapporto di cambio 1,2426.
Per quanto concerne i costi relativi ai piani di incentivazione (stock option) il fair value delle stock option e le ipotesi attuariali utilizzate ai fini della applicazione del modello sono le seguenti:
| Prezzo delle azioni TIP al 30 giugno 2015 | 3,464 |
|---|---|
| Prezzo di esercizio delle Opzioni | 1,5 |
| Primo giorno utile per esercizio delle opzioni | 1-gen-14 |
| Ultimo giorno utile per esercizio delle opzioni | 31-dic-15 |
| Volatilità media storica dell'indice STAR (a 3 anni) | 14,05% |
| Dividend yeald medio atteso (rispetto al valore delle azioni) | 2,50% |
| Interest Rate Swap Euribor (giugno 2015) | -0,1220% |
| Numero di opzioni originariamente outstanding | 5.000.000 |
| Numero di opzioni outstanding alla data | 1.620.000 |
| Numero di azioni di nuova emissione per opzione | 1,00 |
Al 30 giugno 2015, sulla base delle stime effettuate, il debito verso amministratori e dipendenti ammonta a complessivi 3.249.417, mentre gli oneri finanziari iscritti ammontano a complessivi 1.409.599 euro.
Con riferimento al "Piano di Incentivazione 2014/2016" approvato dall'Assemblea del 9 aprile
2014, si precisa che alla data del 30 giugno 2015 le relative opzioni non risultano essere state assegnate; conseguentemente, in coerenza con quanto disposto dall'IFRS 2, al 30 giugno 2015 non risultano passività correlate al suindicato "Piano di Incentivazione 2014/2016", in pendenza del completamento del piano di esercizio del piano precedente.
La voce comprende:
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Clubtre S.p.A. | 1.557.923 | 1.542.525 |
| Gruppo IPG Holding S.p.A. | 1.780.000 | 585.000 |
| Clubitaly S.r.l. | (80.284) | 0 |
| Tip-Pre Ipo - TIPO S.p.A. | 301.671 | 0 |
| Data Holding 2007 S.r.l. | 70.532 | 0 |
| Palazzari & Turries Limited | 0 | 27.500 |
| Totale | 3.629.842 | 2.155.085 |
Si rimanda a quanto descritto alla nota 12 "Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto".
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Svalutazioni di attività finanziarie disponibili per la vendita | (93.313) | 0 |
| Totale | (93.313) | 0 |
Si riferisce alla rettifica di valore di una partecipazione minore.
Le imposte rilevate a conto economico sono le seguenti:
| euro | 30 giugno 2015 | 30 giugno 2014 |
|---|---|---|
| Imposte correnti | 462.611 | 172.202 |
| Imposte anticipate | 287.995 | 200.898 |
| Imposte differite | 50.044 | 105.707 |
| Totale | 800.650 | 478.807 |
La società ha riconosciuto direttamente a patrimonio netto un aumento di imposte differite pari ad euro 2.992.131 nel corso del primo semestre 2015 in relazione all'incremento di valore delle attività finanziarie disponibili per la vendita.
La voce "Avviamento" per euro 9.806.574 si riferisce all'operazione di incorporazione della società controllata Tamburi & Associati S.p.A. in TIP S.p.A. avvenuta nell'anno 2007.
Lo IAS 36 prevede che il valore dell'avviamento, in quanto bene immateriale a vita utile indefinita, non sia ammortizzato ma soggetto ad una verifica del valore da effettuarsi almeno annualmente (cd. "impairment test").
Alla data del 30 giugno 2015 non sono emersi indicatori che facciano presupporre perdite di valore con riferimento al suindicato avviamento, pertanto non si è resa necessaria la predisposizione dell'impairment test.
| azioni/quote | % | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Denominazione | sedee capitale sociale | azioni/quote | possedute | Possesso | |
| Clubtre S.p.A. | Milano | 120.000 | 120.000 | 42.000 | 35,00 |
| Clubitaly S.r.l. | Milano | 100.000 | 100.000 | 27.500 | 27,50 |
| Gruppo IPG Holding S.p.A | Milano | 142.437,50 | 284.875 | 67.348 | 23,64 Milano142.437,50 |
| TIP-Pre Ipo S.p.A. | Milano | 120.000 | 1.200.000 | 342.856 | 28,57 |
| Be Think, Solve, Execute S.p.A. | Roma | 27.109.165 | 134.897.272 | 31.582.225 | 23,41 |
| Palazzari & Turries Limited | Hong Kong | 300.000 (1) | 300.000 | 90.000 | 30,00 |
| Gatti & Co. Gmbh | Francoforte | 35.700 | 35.700 | 10.700 | 29,97 |
(1) In dollari di Hong Kong.
Le partecipazioni in società collegate si riferiscono:
Per le variazioni delle partecipazioni in società collegate intervenute nel periodo si rimanda
Le attività finanziarie si riferiscono a partecipazioni di minoranza in società quotate e non quotate.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Partecipazioni in società quotate | 240.115.642 | 86.760.357 |
| Partecipazioni in società non quotate | 186.850.709 | 195.626.110 |
| Totale | 426.966.351 | 282.386.467 |
Le movimentazioni intervenute nella voce "Attività finanziarie disponibili per la vendita" nel corso dell'esercizio sono state determinate da:
| Valore al | acquisti o | decrementi | Variazione di |
Svalutazioni | Valore al | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| euro | 1.1.2015 | costituzioni | fair value | 31.06.2015 | ||
| Totale società non quotate | 195.626.110 | 115.200 | (7.895.408) | 52.363.053 | (93.313) | 240.115.642 |
| Totale società quotate | 86.760.357 | 71.373.152 | (152.223) | 28.869.423 | 0 | 186.850.709 |
| Totale partecipazioni | 282.386.467 | 71.488.352 | (8.047.631) | 81.232.476 | (93.313) | 426.966.351 |
Per maggiori dettagli si rimanda all'allegato 2.
Per quanto concerne gli effetti delle valutazioni di partecipazioni in società quotate si vedano anche la nota (9) e la nota (22).
Le principali variazioni dell'esercizio si riferiscono a:
La composizione delle metodologie di valutazione delle attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti relative alle partecipazioni in società quotate e non quotate è riportata nella tabella di seguito:
| Società quotate | Società non quotate | |
|---|---|---|
| Metodologia | (% sul totale) | (% sul totale) |
| Prezzi quotati su mercati attivi (livello 1) | 100,0% | 0,0% |
| Modelli valutativi basati su input di mercato (livello 2) | 0,0% | 86,4% |
| Altre tecniche di valutazione (livello 3) | 0,0% | 13,2% |
| Costo di acquisizione | 0,0% | 0,5% |
| Totale | 100,0% | 100,0% |
Si precisa che il Gruppo TIP, per il tramite di TXR S.r.l., attualmente detiene il 38,34% di Furn Investment S.a.s..
Tale partecipazione, al 30 giugno 2015, non è stata qualificata quale società collegata, pur in presenza di una quota di partecipazione superiore al 20% e di altri indicatori che farebbero propendere per l'esistenza di influenza significativa.
In particolare Furn Investment S.a.s. non risulta in grado di fornire le informazioni finanziarie periodiche tali da consentire al Gruppo TIP l'elaborazione contabile prevista dell'equity method. L'indisponibilità di tali informazioni rappresenta una oggettiva limitazione all'esercizio dell'influenza significativa e conseguentemente si è ritenuto appropriato qualificare la partecipazione come investimento available for sale.
Si segnala che nel bilancio chiuso al 30 giugno 2015 non risultano concluse transazioni nei confronti di Furn Investment S.a.s. e pertanto non sussistono crediti, debiti o impegni.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Crediti da finanziamento non correnti | 7.985.041 | 3.873.860 |
| Totale | 7.985.041 | 3.873.860 |
I Crediti da finanziamento non correnti si riferiscono a finanziamenti erogati ed alla sottoscrizione di un prestito obbligazionario convertibile, comprensivo dei relativi interessi. Il prestito obbligazionario convertibile ha visto la scomposizione del derivato incorporato ed è classificato nella voce Attività finanziarie correnti per euro 196.573 al 30 giugno 2015.
La voce è così composta:
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Crediti v/erario per IVA | 80.886 | 48.344 |
| Crediti v/erario per Ires | 471 | 0 |
| Crediti v/erario per rivalutazione TFR | 0 | 25 |
| Altre ritenute | 325.819 | 93.862 |
| Totale | 407.176 | 142.231 |
| Oltre i 12 mesi | ||
| Crediti v/erario – crediti d'imposta | 247.249 | 186 |
| Crediti v/erario – rimborso IRAP | 13.736 | 13.736 |
| Crediti v/erario – rimborso IRAP anni 2007-2011 | 205.521 | 205.521 |
| Totale (oltre i 12 mesi) | 466.506 | 219.443 |
La tabella seguente illustra la composizione della voce al 30 giugno 2015 e al 31 dicembre 2014:
| euro | Attività Passività |
Netto | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31/12/2014 | 30/06/2015 | 31/12/2014 | 30/06/2015 | 31/12/2014 | 30/06/2015 | |
| Altre attività immateriali | 2.985 | 1.643 | 0 | 0 | 2.985 | 1.643 |
| Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti |
74.346 | 42.593 | (2.167.080) | (5.417.758) | (2.092.734) | (5.375.165) |
| Attività finanziarie disponibili per la vendita correnti |
0 | 132.305 | (299.719) | (91.215) | (299.719) | 41.090 |
| Risultato del periodo | 27.151 | 27.151 | (8.969) | (8.969) | 18.182 | 18.182 |
| Eliminazione margine intercompany | 86.204 | 86.204 | 0 | 0 | 86.204 | 86.204 |
| Altre passività | 830.418 | 443.215 | 0 | 0 | 830.418 | 443.215 |
| Totale | 1.021.104 | 733.111 | (2.475.768) | (5.517.942) | (1.454.664) | (4.784.831) |
Si segnala che le imposte differite passive sono state calcolate tenendo in considerazione, con particolare riferimento all'investimento in Ruffini Partecipazioni S.r.l., il regime fiscale di partecipation exemption (PEX). Tale scelta è dovuta alle condizioni contrattuali che prevedono un periodo di lock up di sei anni.
I movimenti delle attività e delle passività fiscali sono stati i seguenti:
| euro | 31 dicembre 2014 | Movimenti a conto economico |
Movimenti a patrimonio netto |
30 giugno 2015 |
|---|---|---|---|---|
| Altre attività immateriali | 2.985 | (1.342) | 0 | 1.643 |
| Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti |
(2.092.734) | (81.796) | (3.200.635) | (5.375.165) |
| Attività finanziarie disponibili per la vendita correnti |
(299.719) | 132.305 | 208.504 | 41.090 |
| Risultato del periodo | 18.182 | 0 | 0 | 18.182 |
| Eliminazione margine intercompany | 86.204 | 0 | 0 | 86.204 |
| Altre passività | 830.418 | (387.203) | 0 | 443.215 |
| Totale | (1.454.664) | (338.036) | (2.992.131) | (4.784.831) |
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Crediti verso clienti (al lordo del f.do svalutazione) | 1.003.682 | 687.077 |
| Fondo svalutazione crediti | (149.261) | (149.261) |
| Totale | 854.421 | 537.816 |
| Crediti verso clienti oltre i 12 mesi | 0 | 0 |
| Totale oltre 12 mesi | 0 | 0 |
L'andamento dei crediti commerciali è strettamente legato al diverso mix del fatturato tra la componente di ricavi per servizi da success fee rispetto ai ricavi per servizi.
Il fondo svalutazione crediti ammonta ad euro 149.261 e non ha subito variazioni.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Obbligazioni e altri titoli di debito | 28.744.477 | 28.621.357 |
Le attività finanziarie correnti si riferiscono a obbligazioni gestite con finalità di investimento della liquidità e di trading e per euro 196.573 al derivato incorporato nel prestito obbligazionario convertibile classificato nella voce crediti finanziari non correnti.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Gestioni patrimoniali | 0 | 10.091.600 |
| Titoli obbligazionari | 43.343.270 | 70.323.620 |
| Totale | 43.343.270 | 80.415.220 |
Le attività finanziarie disponibili per la vendita rappresentano il valore di mercato dei titoli obbligazionari alla data del 30 giugno 2015.
Il decremento delle attività finanziarie disponibili per la vendita correnti è dovuta agli utilizzi di risorse finanziarie essenzialmente per l'acquisto della partecipazione in Hugo Boss AG.
La voce rappresenta il saldo dei depositi bancari determinato dal valore nominale dei conti correnti intrattenuti con le istituzioni creditizie.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Depositi bancari | 1.155.560 | 3.251.055 |
| Denaro e valori in cassa | 4.718 | 5.148 |
| Totale | 1.160.278 | 3.256.203 |
La tabella che segue riporta la composizione della posizione finanziaria netta al 30 giugno 2015 che si confronta con la posizione finanziaria netta dell'esercizio precedente.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 | |
|---|---|---|---|
| A | Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 1.160.278 | 3.256.203 |
| B | Attività finanziarie correnti | 72.087.747 | 109.036.577 |
| C | Crediti finanziari correnti | 0 | 0 |
| D | Altre attività correnti | 0 | 0 |
| E | Liquidità (A+B+C+D) | 73.248.025 | 112.292.780 |
| F | Debiti finanziari | (158.386.240) | (157.758.058) |
| G | Passività finanziarie correnti | (55.327.559) | (30.583.892) |
| H | Posizione finanziaria netta (E+F+G) | (140.465.774) | (76.049.170) |
Le attività finanziarie correnti si riferiscono a titoli detenuti per la negoziazione.
I debiti finanziari si riferiscono all'emissione del prestito obbligazionario parzialmente convertibile, all'emissione del prestito obbligazionario TIP 2014-2020, al debito relativo alla dilazione di pagamento di una quota parte del prezzo per l'acquisto di Ruffini Partecipazioni S.r.l. e a un finanziamento acceso dalla controllata Clubsette S.r.l..
Le passività finanziarie correnti si riferiscono a debiti verso banche, al debito per l'acquisto di parte del 4,41% di Gruppo IPG Holding S.p.A. e agli interessi relativi ai prestiti obbligazionari maturati e non ancora liquidati.
Il capitale sociale di TIP è così composto:
| Azioni | Numero | Valore nominale in euro |
|---|---|---|
| Azioni Ordinarie | 147.795.602 | 0,52 |
| Totale | 147.795.602 | 0,52 |
Nel corso del primo semestre 2015 si è concluso il periodo di esercizio addizionale – giugno 2015 dei Warrant TIP S.p.A. 2010/2015. Sono stati esercitati n. 4.315.127 warrant e sono state conseguentemente sottoscritte n. 4.315.127 azioni ordinarie Tamburi Investment Partners S.p.A. di nuova emissione al prezzo di 2 euro ciascuna, del valore nominale di euro 0,52, ammesse alla quotazione sul Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana, per un controvalore complessivo di euro 8.630.254.
A seguito di tali sottoscrizioni al 30 giugno 2015 il capitale sociale di Tamburi Investment
Partners S.p.A. risulta di euro 76.853.713, rappresentato da n. 147.795.602 azioni ordinarie del valore nominale di euro 0,52 ciascuna.
Le azioni proprie di TIP in portafoglio al 30 giugno 2015 sono n. 7.279.873 pari al 4,926% del capitale.
| n. azioni proprie al | n. azioni acquisite | n. azioni cedute nel | n. azioni proprie al |
|---|---|---|---|
| 1 gennaio 2015 | nel 2015 | 2015 | 30 giugno 2015 |
| 7.773.186 | 406.687 | 900.000 | 7.279.873 |
Si forniscono le seguenti informazioni complementari relative al patrimonio netto al 30 giugno 2015.
Il capitale sociale versato e sottoscritto ammonta ad euro 76.853.713 ed è costituito da n. 147.795.602 azioni del valore nominale di euro 0,52 ciascuna.
Ammonta ad euro 14.921.969. Dopo la conversione di n. 4.315.127 warrant in azioni ordinarie TIP mancano euro 448.774 al raggiungimento del limite stabilito dall'art. 2430 del codice civile.
La riserva sovrapprezzo azioni ammonta ad euro 101.577.897. La riserva sovrapprezzo azioni è aumentata di euro 6.386.388 a seguito della conversione di n. 4.315.127 warrant in azioni ordinarie TIP ed di euro 76.979 per la variazione positiva riveniente dalla cessione di 900.000 azioni proprie.
La riserva è positiva ed ammonta ad euro 122.021.347. Si tratta di una riserva indisponibile poiché si riferisce alle variazioni di fair value rispetto al valore di acquisto delle partecipazioni in portafoglio e delle attività finanziarie correnti.
Ammontano ad euro 4.842.473 e sono costituite per euro 5.723.190 dalla riserva relativa alla rivalutazione delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, per euro 31.412 dalla riserva benefici ai dipendenti, per euro 104.434 dalla riserva relativa al valore dell'opzione connessa al prestito obbligazionario convertibile e per euro (1.016.563) ad altre variazioni relative a partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto.
Nel corso dell'esercizio 2012 TIP ha deliberato l'emissione di un prestito obbligazionario parzialmente convertibile ("POC") in azioni ordinarie del valore di euro 40.000.000. Il tasso di conversione è pari al 20% del valore nominale. Nel 2012 il POC è stato interamente collocato.
Essendo il POC uno strumento finanziario "composto", TIP ha rilevato separatamente le componenti "passività finanziaria" (euro 39.895.566) e "patrimonio netto" (euro 104.434) dello stesso sulla base delle indicazioni fornite dallo IAS 32; quest'ultima è pari alla differenza tra il "valore attuale" dei flussi finanziari all'emissione e la liquidità riveniente della sottoscrizione della
quota convertibile del POC.
L'avanzo di fusione ammonta ad euro 5.060.152. Esso è riveniente dall'operazione di incorporazione di Secontip S.p.A. in TIP al 1 gennaio 2011.
Gli utili a nuovo ammontano ad euro 41.139.559 e sono aumentati, rispetto al 31 dicembre 2014, per euro 17.716.794 a seguito della destinazione dell'utile dell'esercizio 2014.
Una parte degli utili a nuovo (euro 1.741.051) si riferiscono agli effetti derivanti dalle valutazioni delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto.
La riserva è negativa ed ammonta ad euro 483.655, invariata rispetto al 31 dicembre 2014.
La riserva è negativa ed ammonta ad euro 12.437.692. Si tratta di una riserva indisponibile.
Il dettaglio della movimentazione della riserva di valutazione attività finanziarie destinate alla vendita non correnti, che rappresenta il totale dei proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto, è riportato nella tabella seguente:
| euro | Valore a bilancio 1.1.2015 |
Variazione | Valore a bilancio 30.06.2015 |
|---|---|---|---|
| Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti | 51.661.748 | 81.232.476 | 132.894.224 |
| Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto | 10.974.124 | 23.225.042 | 34.199.166 |
| Attività finanziarie correnti disponibili per la vendita | 1.089.889 | (818.146) | 271.743 |
| Effetto fiscale | (1.691.655) | (2.992.131) | (4.683.786) |
| Totale | 62.034.106 | 100.647.241 | 162.681.347 |
| di cui: | |||
| quota attribuibile alle minoranze | 11.220.207 | 29.439.793 | 40.660.000 |
| quota di Gruppo | 50.813.899 | 71.207.448 | 122.021.347 |
La tabella evidenzia la variazione del plusvalore implicito delle partecipazioni e delle attività finanziarie correnti intervenuto tra il 1 gennaio 2015 ed il 30 giugno 2015 che viene contabilizzato con contropartita nel patrimonio netto nella voce "Riserva di valutazione attività finanziarie destinate alla vendita".
Per il dettaglio delle variazioni si veda quanto descritto alla nota 13 (Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti), Allegato 3 e nota 12 (Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto) e nota 19 (Attività finanziarie correnti disponibili per la vendita).
Per i movimenti ed il dettaglio di altri componenti del patrimonio netto si rinvia al prospetto specifico.
Al 30 giugno 2015 l'utile base per azione - utile di esercizio diviso numero delle azioni in circolazione al 30 giugno 2015 - è pari a euro 0,14.
Al 30 giugno 2015 l'utile diluito per azione è pari a euro 0,14. Tale importo rappresenta l'utile di esercizio 19.547.732 diviso per il numero delle azioni ordinarie in circolazione al 30 giugno 2015 (140.515.729), calcolato tenendo conto delle azioni proprie possedute alla medesima data e maggiorato dal numero di nuove azioni a servizio del piano di stock option che la società potrà emettere (1.620.000).
Al 30 giugno 2015 il saldo della voce si riferisce al TFR dovuto a tutti i dipendenti della società alla fine del rapporto di lavoro. La passività è stata aggiornata su base attuariale.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Valore iniziale | 210.646 | 162.602 |
| Accantonamento dell'esercizio | 28.169 | 54.451 |
| Effetto attualizzazione | (13.009) | 22.133 |
| g/c a fondi pensione e utilizzi | (10.647) | (28.540) |
| Totale | 215.159 | 210.646 |
I debiti finanziari pari ad euro 158.386.244 si riferiscono:
In ottemperanza all'applicazione dei principi contabili internazionali richiamati dalla raccomandazione Consob n. DEM 9017965 del 26 febbraio 2009 e dal documento Banca d'Italia/Consob/Isvap n. 4 del marzo 2010, si segnala che la voce oggetto di commento non include nessuna esposizione correlata a covenant non rispettati.
La voce di euro 55.327.559 risulta composta principalmente da debiti verso banche (53.981.994
euro), dagli interessi relativi al prestito obbligazionario TIP 2014-2020 e dal debito verso UBS corrispondente al fair value negativo del contratto derivato descritto alla nota 7.4.
La voce risulta così composta:
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| IRES | 216.993 | 0 |
| IRAP | 130.980 | 3.999 |
| IVA | 0 | 277.338 |
| Ritenute | 80.930 | 176.316 |
| Altre | 2.453 | 0 |
| Totale | 431.356 | 457.653 |
La voce è composta prevalentemente da debiti per emolumenti agli amministratori e per competenze a dipendenti e debiti per stock option.
| euro | 30 giugno 2015 | 31 dicembre 2014 |
|---|---|---|
| Debiti verso amministratori e dipendenti | 3.147.005 | 5.735.548 |
| Debiti verso amministratori e dipendenti per stock option | 3.249.417 | 2.861.939 |
| Debiti verso enti previdenziali | 81.101 | 105.356 |
| Altri | 284.410 | 207.538 |
| Totale | 6.761.933 | 8.910.381 |
La voce debiti verso amministratori e dipendenti comprende il costo relativo alle stock option (si veda nota 7) computato a conto economico per il periodo.
Il Gruppo, per la natura delle sue attività, è esposto a diversi tipi di rischio finanziario; in particolare al rischio di variazione del valore di mercato delle partecipazioni e, marginalmente, al rischio di tasso d'interesse.
Di seguito si illustrano le politiche adottate dal Gruppo per la gestione del rischio finanziario.
Il Gruppo è esposto al rischio di tasso d'interesse relativamente al valore delle attività finanziarie correnti rappresentate da obbligazioni.
L'esposizione al rischio cambio è rappresentata dall'investimento in titoli denominati in valuta diversa dall'euro che al 30 giugno 2015 è rappresentato dall'investimento in una quota del Convertendo FCA 7,875% 2016 denominato in dollari statunitensi. Lo stesso è stato integralmente coperto dal rischio di cambio tramite la sottoscrizione di un contratto derivato sul tasso di cambio Euro/USD.
Il Gruppo, per la natura delle sue attività, è esposto al rischio di variazione del valore delle partecipazioni.
Relativamente alle partecipazioni quotate allo stato attuale non esiste uno strumento di copertura efficiente di un portafoglio quale quello con le caratteristiche del Gruppo (Large Mid Cap con determinate caratteristiche).
Relativamente alle società non quotate, i rischi connessi:
(a) alla valutazione di tali partecipazioni, in considerazione di: (i) assenza in tali società di sistemi di controllo analoghi a quelli richiesti per le società con titoli quotati, con la conseguente indisponibilità di un flusso di informazioni almeno pari, sotto il profilo quantitativo e qualitativo, a quello disponibile per queste ultime; (ii) difficoltà di effettuare verifiche indipendenti nelle società e, quindi, valutare la completezza e l'accuratezza delle informazioni da esse fornite;
(b) alla possibilità di influire sulla gestione di tali partecipazioni e di favorirne la crescita, presupposto dell'investimento, basata sui rapporti del Gruppo con il management e l'azionariato e quindi soggetta alla verifica e all'evoluzione di tali rapporti;
(c) alla liquidabilità di tali partecipazioni, non negoziabili su un mercato regolamentato;
non sono stati coperti attraverso specifici strumenti derivati in quanto non disponibili. Il Gruppo cerca di minimizzare il rischio – pur nell'ambito di un'attività di merchant banking e pertanto per definizione a rischio – attraverso un'attenta analisi della società e del settore di riferimento al momento dell'ingresso nel capitale, nonché attraverso un attento monitoraggio delle evoluzioni delle attività delle società partecipate anche successivamente all'ingresso nel capitale.
L'esposizione del Gruppo al rischio di credito dipende dalle caratteristiche specifiche di ciascun cliente nonché dalla tipologia dell'attività svolta e comunque alla data di redazione del presente bilancio non è ritenuto significativo.
Prima di assumere un incarico vengono svolte accurate analisi circa l'affidabilità creditizia del cliente attingendo al patrimonio di conoscenze vantato dal Gruppo. Per quanto concerne l'attività di advisory in operazioni di restructuring il rischio di credito è maggiore.
L'approccio del Gruppo nella gestione della liquidità prevede di garantire, per quanto possibile, che vi siano sempre fondi sufficienti per adempiere alle proprie obbligazioni alla scadenza. Al 30 giugno 2015 il Gruppo aveva in essere quattro linee di credito: una con Banco di Desio S.p.A. per 20,0 milioni di euro non assistita da garanzie, due con Banca Euromobiliare S.p.A. per 30,0 milioni di euro complessivi (di cui una linea dell'importo di 10,0 milioni di euro non garantita ed una linea di 20,0 milioni di euro garantita da pegno su congruo valore dei titoli) ed una con UBS (Italia) S.p.A. per 16,0 milioni di euro garantita da pegno su congruo valore di titoli.
Si precisa inoltre che il prestito obbligazionario emesso in data 7 aprile 2014 per complessivi euro 100 milioni prevede il rispetto di un covenant finanziario su base annua (31 dicembre) che alla data del 31 dicembre 2014 risulta rispettato.
Le politiche di gestione del capitale da parte del Consiglio di Amministrazione prevedono il mantenimento di un livello elevato di capitale proprio al fine di mantenere un rapporto di fiducia con gli investitori tale da consentire lo sviluppo dell'attività.
La capogruppo acquista sul mercato azioni proprie con tempistiche che dipendono dai prezzi di mercato.
Le tabelle che seguono indicano gli strumenti finanziari della capogruppo TIP direttamente o indirettamente posseduti alla fine del periodo, anche tramite società fiduciarie, comunicate alla Società dai membri del Consiglio di Amministrazione. La tabella indica, inoltre, gli strumenti finanziari acquistati, venduti ed effettivamente posseduti dai soggetti sopra indicati nel corso del primo semestre 2015.
| Membri Consiglio di Amministrazione | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Nome e Cognome | Carica | n. azioni n. azioni detenute al acquistate 31 dicembre nel 1H 2015 2014 |
n. azioni attribuite da esercizio warrant TIP nel 1H 2015 |
n. azioni vendute nel 1H 2015 |
n. azioni detenute al 30 giugno 2015 |
|
| Giovanni Tamburi(1) | Presid. e AD | 9.736.670 | 500.000 | 0 | 0 | 10.236.670 |
| Alessandra Gritti(2) | VP e AD | 1.633.943 | 200.000 | 0 | 0 | 1.833.943 |
| Cesare d'Amico(3) | Vice Presidente | 16.675.624 | 675.000 | 0 | 0 | 17.350.624 |
| Claudio Berretti(4) | Amm. e DG | 1.042.864 | 200.000 | 0 | 0 | 1.242.864 |
| Alberto Capponi | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Francesco Cuzzocrea | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Paolo d'Amico(5) | Amministratore | 16.225.000 | 475.000 | 0 | 0 | 16.700.000 |
| Giuseppe Ferrero | Amministratore | 2.765.815 | 0 | 0 | 0 | 2.765.815 |
| Manuela Mezzetti | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Nome e Cognome | Carica | n. warrant detenuti al 31 dicembre 2014 |
n. warrant acquistati nel 1H 2015 |
n. warrant venduti nel 1H 2015 |
n. warrant esercitati nel 1H 2015 |
n. warrant detenuti al 30 giugno 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Giovanni Tamburi(1) | Presid. e AD | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Alessandra Gritti(2) | VP e AD | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Cesare d'Amico(3) | Vice Presidente | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Claudio Berretti(4) | Amm. e DG | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Alberto Capponi | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Francesco Cuzzocrea | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Paolo d'Amico(5) | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Giuseppe Ferrero | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Manuela Mezzetti | Amministratore | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
(1)Giovanni Tamburi detiene la sua partecipazione al capitale sociale di TIP in parte direttamente in qualità di persona fisica ed in parte indirettamente tramite Lippiuno S.r.l., società della quale detiene una quota dell'85,75% del capitale. Nel corso del 1° semestre 2015 Giovanni Tamburi ha acquistato numero 500.000 azioni TIP tramite l'esercizio di numero 500.000 stock option.
(2)Alessandra Gritti nel corso del 1° semestre 2015 ha acquistato numero 200.000 azioni TIP tramite l'esercizio di numero 200.000 stock option.
(3)Cesare d'Amico detiene la sua partecipazione al capitale sociale di TIP direttamente, tramite d'Amico Società di Navigazione S.p.A. (società nella quale detiene direttamente ed indirettamente una quota del 50% del capitale), tramite la società Fi.Pa. Finanziaria di Partecipazione S.p.A. (società nella quale detiene direttamente una quota del 54% del capitale) ed attraverso membri del gruppo familiare.
(4)Nel corso del 1° semestre 2015 Claudio Berretti ha acquistato numero 200.000 azioni TIP tramite l'esercizio di numero 200.000 stock option.
(5)Paolo d'Amico detiene la sua partecipazione al capitale sociale di TIP tramite d'Amico Società di Navigazione S.p.A., società nella quale detiene direttamente una quota del 50% del capitale.
| Membri Collegio Sindacale | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Nome e Cognome | Carica | n. azioni detenute al 31 dicembre 2014 |
n. azioni acquistate nel 1H 2015 |
n. azioni attribuite da esercizio warrant TIP nel 1H 2015 |
n. azioni vendute nel 1H 2015 |
n. azioni detenute al 30 giugno 2015 |
||||||
| Enrico Cervellera | Presidente | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| Paola Galbiati | Sindaco Effettivo | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| Andrea Mariani | Sindaco Effettivo | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| Emanuele Cottino | Sindaco Supplente |
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| Laura Visconti | Sindaco Supplente |
0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Nome e Cognome | Carica | n. warrant detenuti al 31 dicembre 2014 |
n. warrant acquistati nel 1H 2015 |
n. warrant venduti nel 1H 2015 |
n. warrant esercitati nel 1H 2015 |
n. warrant detenuti al 30 giugno 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Enrico Cervellera | Presidente | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Paola Galbiati | Sindaco Effettivo | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Andrea Mariani | Sindaco Effettivo | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Emanuele Cottino | Sindaco Supplente |
0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Laura Visconti | Sindaco Supplente |
0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
La tabella che segue indica la somma dei compensi monetari, espressi in euro, destinati ai componenti degli organi sociali nel corso del primo semestre 2015.
| Carica in TIP | Compenso 30/06/2015 |
|---|---|
| Amministratori | 3.383.970 |
| Sindaci | 30.625 |
Il compenso spettante all'Organismo di Vigilanza è di euro 1.500.
TIP ha inoltre stipulato con Chubb Insurance Company of Europe S.A. due polizze assicurative una D&O ed un'altra RC professionale a favore degli Amministratori e dei Sindaci di TIP, delle controllate, nonché delle partecipate nelle quali TIP abbia una rappresentanza negli organi direttivi nonché del Direttore Generale a copertura di eventuali danni causati a terzi dagli assicurati nell'esercizio delle funzioni da essi rivestite.
La tabella riporta i dati relativi alle operazioni con parti correlate effettuate nel corso dell'anno, evidenziando gli importi, la tipologia e le controparti.
| Soggetto | Tipologia | Corrispettivo/ saldo al 30 giugno 2015 |
Corrispettivo/ saldo al 30 giugno 2014 |
|---|---|---|---|
| Clubitaly S.r.l. | Ricavi | 16.934 | 0 |
| Clubitaly S.r.l. | Crediti commerciali | 16.934 | 0 |
| Clubtre S.p.A. | Ricavi | 25.309 | 62.454 |
| Clubtre S.p.A. | Crediti commerciali | 25.309 | 62.454 |
| TIPO S.p.A. | Ricavi | 253.459 | 0 |
| TIPO S.p.A. | Crediti commerciali | 253.459 | 0 |
| Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione | Ricavi per servizi | 108.507 | 438.290 |
| Debiti finanziari verso società riferibili a Consiglieri di Amministrazione | Debiti finanziari | 0 | 5.343.382 |
| Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione | Crediti commerciali | 99.687 | 299.570 |
| Be S.p.A. | Ricavi | 30.000 | 0 |
| Be S.p.A. | Crediti commerciali | 30.000 | 0 |
| Data Holding 2007 S.r.l. | Crediti finanziari | 0 | 3.840.981 |
| Data Holding 2007 S.r.l. | Interessi finanziari | 0 | 31.444 |
| Gatti&Co Gmbh | Ricavi | 7.943 | 0 |
| Gatti&Co Gmbh | Crediti commerciali | 7.943 | 30.096 |
| Gruppo IPG Holding S.p.A | Ricavi | 15.059 | 180.000 |
| Gruppo IPG Holding S.p.A | Crediti commerciali | 15.059 | 165.000 |
| Palazzari & Turries S.r.l. | Ricavi | 0 | 0 |
| Palazzari & Turries S.r.l. | Crediti commerciali | 636 | 0 |
| Servizi ottenuti da società riferibili a Consiglieri di Amministrazione | Costi (servizi ricevuti) | 1.570.282 | 2.784.621 |
| Debiti per servizi ottenuti da società riferibili a Consiglieri di Amministrazione |
Debiti diversi | 1.375.699 | 2.317.621 |
| Giovanni Tamburi | Ricavi (servizi resi) | 500 | 4.444 |
| Giovanni Tamburi | Crediti commerciali | 500 | 4.444 |
Si ritiene che i servizi offerti a tutte le parti sopra elencate siano stati prestati a termini e condizioni contrattuali ed economiche di mercato.
Il Gruppo TIP adotta, quale modello di riferimento per la propria corporate governance, le disposizioni del Codice di Autodisciplina nella nuova versione promossa da Borsa Italiana.
La relazione sul Governo societario e gli Assetti proprietari riferita all'esercizio viene approvata dal Consiglio di Amministrazione e pubblicata annualmente sul sito della società www.tipspa.it nella sezione "Governo Societario".
Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giovanni Tamburi
Milano, 3 agosto 2015
Attestazione del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari e degli organi amministrativi delegati ai sensi dell'art. 81-ter del Regolamento CONSOB n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2015.
Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.
L'Amministratore Delegato Il Dirigente Preposto
Milano, 3 agosto 2015
| Denominazione | sede | capitale | quote o numero | quota o numero | % | quota spett. | valore attribuito | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| sociale | azioni | azioni possedute | possesso | patr. netto | in bilancio | |||
| Imprese collegate | ||||||||
| Be Think, Solve, Execute S.p.A. (1) | Roma | |||||||
| viale dell'Esperanto, 71 | euro | 27.109.165 | 134.897.272 | 31.582.225 | 23,41 | 10.897.198 | 16.596.460 | |
| Clubitaly S.r.l. (1) | Milano | |||||||
| via Pontaccio 10 | euro | 100.000 | 100.000 | 27.500 | 27,50 | 32.990.768 | 33.172.882 | |
| Clubtre S.p.A. (2) | Milano | |||||||
| via Pontaccio 10 | euro | 120.000 | 120.000 | 42.000 | 35,00 | 40.342.133 | 69.438.870 | |
| Gatti & Co. GmbH (3) | Frankfurt am Main | |||||||
| Bockenheimer Landstr. 51-53 | euro | 35.700 | 35.700 | 10.700 | 29,97 | 98.620 | 244.218 | |
| Gruppo IPG Holding S.p.A. (1) | Milano | |||||||
| via Appiani 12 | euro | 142.438 | 284.875 | 67.348 | 23,64 | 24.306.889 | 54.327.576 | |
| Palazzari & Turries Limited (4) | Hong Kong | |||||||
| 88 Queen's Road | euro | 300.000 | 300.000 | 90.000 | 30,00 | 199.553 | 365.739 | |
| Tip-Pre Ipo S.p.A. (1) | Milano | |||||||
| via Pontaccio 10 | euro | 120.000 | 1.200.000 | 342.856 | 28,57 | 7.965.610 | 8.660.068 | |
| Altre imprese | ||||||||
| Furn-Invest S.a.S. (5) | Parigi | |||||||
| Rue de Lyon, 18 | euro | 49.376.078 | 98.752.155 | 37.857.773 | 38,34 | 48.155.883 | 31.632.375 | |
| Long Term Partners S.p.A. (1) | Milano | |||||||
| viale Lunigiana, 23 | euro | 163.644 | 163.644 | 16.364 | 10,00 | 108.100 | 300.000 | |
| Ruffini Partecipazioni S.r.l. (6) | Milano | |||||||
| via Santa Tecla, 3 | euro | 10.000 | 10.000 | 1.400 | 14,00 | 31.187.974 | 207.398.240 | |
| Altre società | ||||||||
| euro | 785.027 |
(1) Valori relativi a patrimonio netto aggiornati al 31.12.2014.
(2) Valori relativi a patrimonio netto aggiornati al 30.6.2014.
(3) Valori relativi a patrimonio netto aggiornati al 31.12.13.
(4) Capitale sociale in dollari di Hong Kong. Valori relativi a patrimonio netto aggiornati al 31.12.13. Si segnala che l'importo del patrimonio netto è stato convertito ad un tasso EUR/HKD pari a 0,0936 (relativo al 31.12.2013).
(5) La società è la holding che controlla Roche Bobois Groupe. Valori relativi a patrimonio netto aggiornati al 31.12.14. L'investimento in Furn Invest è effettuato per il tramite di TXR S.r.l. della quale TIP possiede il 51% del capitale.
(6) Dati riferiti al 31.12.2014. L'investimento pari al 14% delle quote di Ruffini Partecipazioni è effettuato per il tramite di Clubsette S.r.l. della quale TIP possiede il 52,5% del capitale.
| Denominazione | sede | capitale | quote o numero | quota o numero | % | quota spett. | valore attribuito | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| sociale | azioni | azioni possedute | possesso | patr. netto | in bilancio | |||
| Società quotate | ||||||||
| Amplifon S.p.A. (1) | Milano | |||||||
| via Ripamonti, 133 | euro | 4.503.927 | 225.196.351 | 9.538.036 | 4,24 | 14.475.181 | 66.623.181 | |
| Bolzoni S.p.A. (1) | Casoni di Podenzano (PC) | |||||||
| via 1 maggio, 103 | euro | 6.498.479 | 25.993.915 | 3.107.794 | 11,96 | 4.941.505 | 10.815.123 | |
| Digital Magics S.p.A. (1) | Milano | |||||||
| via Bernardo Quaranta, 40 | euro | 4.682.283 | 4.682.283 | 547.930 | 11,70 | 1.506.985 | 3.068.408 | |
| Fiat Chrysler Automobiles NV (1) | Slough | |||||||
| 240 Bath Road | euro | 16.962.187 | 1.696.218.719 | 1.980.000 | 0,12 | 15.671.033 | 26.017.200 | |
| Hugo Boss AG (1) | Metzingen | |||||||
| Dieselstrasse 12 | euro | 70.400.000 | 70.400.000 | 600.000 | 0,85 | 4.710.980 | 60.150.000 | |
| M&C S.p.A. (1) | Torino | |||||||
| Via Valeggio 41 | euro | 80.000.000 | 474.159.596 | 12.562.115 | 2,65 | 2.057.700 | 1.501.173 | |
| Monrif S.p.A. (1) | Bologna | |||||||
| via Mattei 106 | euro | 78.000.000 | 150.000.000 | 12.658.232 | 8,44 | 6.374.708 | 3.707.596 | |
| Noemalife S.p.A. (1) | Bologna | |||||||
| via Gobetti 52 | euro | 3.974.500 | 7.643.270 | 1.248.505 | 16,33 | 2.652.397 | 7.235.086 | |
| Servizi Italia S.p.A. (1) | Castellina di Soragna (PR) | |||||||
| via S. Pietro 59/b | euro | 28.371.486 | 28.371.486 | 548.432 | 1,93 | 2.329.134 | 2.303.414 | |
| Altre società quotate | ||||||||
| euro | 5.429.527 |
(1) Valori relativi a patrimonio netto aggiornati al 31.12.14.
| Esistenza all'1.1.2015 | incrementi | decrementi | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| in euro | n. azioni | costo | rettifica di | increm. | svalutazioni | valore di carico acquisti o | riclassifiche | incrementi | decrementi | decrementi | reversal | svalutazioni | Valore al | |
| storico | fair value | (decrem.) | a CE | fair value | costituzioni | fair value | fair value | fair value | a CE | 30.6.2015 | ||||
| Società non quotate | ||||||||||||||
| Dafe 4000 S.p.A. | 816.205 | 9.026.179 | 10.647.502 | (1.321.542) | 18.352.139 | (7.704.637) | (10.647.502) | 0 | ||||||
| Furn-Invest S.a.S. | 37.857.773 | 1.408.985 | 29.501.026 | 30.910.011 | 722.364 | 31.632.375 | ||||||||
| Long Term Partners S.p.A. | 16.364 | 300.000 | 300.000 | 300.000 | ||||||||||
| Ruffini Partecipazioni S.r.l. | 1.400 | 22.497.330 | 122.803.490 | 145.300.820 | 62.097.420 | 207.398.240 | ||||||||
| Altri strumenti partecipativi ed altre minori (1) | 9.337.993 | (190.771) | (7.682.563) | (701.519) | 763.140 | 115.200 | (190.771) | 190.771 | (93.313) | 785.027 | ||||
| Totale società non quotate | 18.664.172 | 34.363.046 | 143.300.411 | (701.519) | 195.626.110 | 115.200 | 0 | 62.819.784 | (7.895.408) | 0 (10.456.731) | (93.313) | 240.115.642 | ||
| Società quotate | ||||||||||||||
| Amplifon S.p.A. | 9.538.036 | 34.884.370 | 11.890.159 | 46.774.529 | 19.848.652 | 66.623.181 | ||||||||
| Bolzoni S.p.A. | 3.107.794 | 5.279.147 | 1.759.978 | 163.012 | (1.450.895) | 5.751.242 | 3.045.421 | 2.018.460 | 10.815.123 | |||||
| Digital Magics S.p.A. | 547.930 | 375.000 | (131.100) | 243.900 | 2.521.930 | 302.578 | 3.068.408 | |||||||
| Fiat Chrysler Automobiles NV | 1.980.000 | 4.161.450 | 14.846.550 | 19.008.000 | 7.009.200 | 26.017.200 | ||||||||
| Hugo Boss AG | 600.000 | 0 | 62.522.390 | (2.372.390) | 60.150.000 | |||||||||
| M&C S.p.A. | 12.562.115 | 2.470.030 | (761.892) | (583.829) | 1.124.309 | 376.864 | 1.501.173 | |||||||
| Monrif S.p.A. | 12.658.232 | 11.184.624 | 124.929 | 190.158 | (7.895.912) | 3.603.799 | 103.797 | 3.707.596 | ||||||
| Noemalife S.p.A. | 1.248.505 | 3.070.568 | 452.183 | 2.195.402 | 5.718.153 | 1.516.933 | 7.235.086 | |||||||
| Servizi Italia S.p.A. | 548.432 | 2.774.849 | 491.519 | 163.440 | (1.241.564) | 2.188.243 | 115.171 | 2.303.414 | ||||||
| Altre società quotate | 1.049.603 | (566.284) | 1.864.863 | 2.348.182 | 3.283.411 | 377.382 | (152.223) | (463.153) | 35.928 | 5.429.527 | ||||
| Totale società quotate | 61.088.191 | 17.420.942 | 18.839.596 | (10.588.371) | 86.760.357 | 71.373.152 | 0 | 31.669.038 | (152.223) | (2.835.543) | 35.928 | 0 | 186.850.709 | |
| Totale partecipazioni | 79.752.363 | 51.783.988 | 162.140.007 | (11.289.890) | 282.386.467 | 71.488.352 | 0 | 94.488.822 | (8.047.631) | (2.835.543) (10.420.803) | (93.313) | 426.966.351 |
(1) Gli altri strumenti partecipativi si riferiscono a Venice Shipping and Logistic S.p.A.
| Esistenza all'1.1.2015 | decrementi | Valore di bilancio | |||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| in euro | n. azioni | costo ripristino rivalutazioni | Quota di finanziamento soci decrementi incremento Valore attribuito | Quota di risultato | incrementi | (decrementi (svalutazioni) | al 30.6.2015 | ||||||||
| quote | storico | di | (svalutazioni) risultato di partecipazioni | in conto capitale o restituzioni (decremento) | in bilancio | Acquisti Riclassifiche | di partecipazioni valutate | (decrementi) | o restituzioni rivalutazioni | ||||||
| valore | valutate con il metodo PN | fair value | con il metodo PN fair value | ||||||||||||
| Be Think, Solve, Execute S.p.A. | 31.582.225 | 0 | 16.596.460 | 16.596.460 | |||||||||||
| Clubitaly S.r.l. | 27.500 33.000.000 | (181.956) | 291.484 | 33.109.528 | (80.284) | 143.638 | 33.172.882 | ||||||||
| Clubtre S.p.A. | 42.000 | 17.500 | 4.378.755 | 41.948.846 | (7.934.801) | 10.682.640 | 49.092.940 | 1.557.923 18.788.007 (1) | 69.438.870 | ||||||
| Data Holding 2007 S.r.l. | 5.240.550 8.085.000 | (2.790.492) | 180.990 | (466.498) | 5.009.000 | 4.034.336 | 70.532 | 466.498 | (9.580.366) | 0 | |||||
| Gatti & Co Gmbh | 10.700 | 275.000 | (19.131) | (11.651) | 244.218 | 244.218 | |||||||||
| Gruppo IPG Holding S.p.A. | 67.348 39.847.870 5.010.117 | (7.597.729) | 12.040.909 | (1.022.501) | 333.910 | 48.612.576 | 1.780.000 | 3.935.000 | 54.327.576 | ||||||
| Palazzari & Turries Limited | 90.000 | 225.000 | 65.349 | 75.390 | 365.739 | 365.739 | |||||||||
| Tip-Pre Ipo S.p.A. | 342.856 8.000.000 | 8.000.000 | 301.671 358.397 | 8.660.068 | |||||||||||
| Totale | 89.450.370 5.010.117 (10.523.959) | 16.664.393 | 41.948.846 (8.957.302) | 10.841.536 | 144.434.001 | 20.630.796 | 0 | 3.629.842 23.691.540 | (9.580.366) 0 |
182.805.813 |
(1) L'incremento di fair value si riferisce alla variazione di fair value della partecipazione in Prysmian S.p.A..
| in euro | Valore al 1.1.2015 | Incrementi | Decrementi Interessi |
Attualizzazione | Valore al 30.6.2015 |
|---|---|---|---|---|---|
| Altri crediti finanziari | 0 | 7.825.222 | 159.819 | 7.985.041 | |
| Totale | 0 | 7.825.222 | 0 159.819 |
0 | 7.985.041 |
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