Tamburi Investment Partners

Investor Presentation • Feb 23, 2016

Principali partecipazioni Tip – numeri chiave

• Amplifon è leader nella distribuzione e applicazione di apparecchi acustici e servizi correlati con una quota di mercato mondiale del 9% circa.
• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 1,6 miliardi di euro (7,21 euro per azione).
• A partire dagli anni '90 ha espanso il proprio business tramite acquisizioni che le hanno permesso di penetrare progressivamente Europa, Nord America, Asia e Oceania. È attualmente presente in 22 Paesi.
• Opera attraverso una rete mondiale di oltre 2.200 negozi diretti, 3.300 shop-in-shop & corner e un network di oltre 2.900 punti vendita indiretti, impiegando oltre 11.000 persone in tutto il mondo.

			Ricavi 2014 per area geografica
Consensus Bloomberg							America 15,8%
EUR mln	2013	2014	2015E	2016E	2017E	2018E	CAGR 15E-18E
Ricavi	827,4	890,9	1.024,3	1.095,7	1.162,2	1.248,4	6,8%
Ebitda	117,0	137,7	165,4	184,5	200,5	220,5	10,1%	Asia e Oceania
%	14,1%	15,5%	16,1%	16,8%	17,2%	17,7%		14,9%
Ebit	68,3	90,6	113,0	131,9	147,1	167,3	14,0%
%	8,3%	10,2%	11,0%	12,0%	12,7%	13,4%
Utile netto	12,8	46,5	55,7	67,7	78,6	87,1	16,0%		EMEA
%	1,6%	5,2%	5,4%	6,2%	6,8%	7,0%			69,3%
PFN	275,4	248,4	230,6	195,0	150,8	82,5

Andamento del Titolo Amplifon dal 1 gennaio 2010

Consensus degli analisti sul titolo Amplifon

Broker	Raccomandazione	Target Price (€)	Data
Mediobanca	outperform	8,3	9/2/2016
Banca IMI	hold	7,9	9/2/2016
Bernstein	market perform	7,3	9/2/2016
Kepler Cheuvreux	buy	8,5	9/2/2016
Banca Aletti	in-line	7,7	8/2/2016
Exane BNP Paribas	outperform	8,8	8/2/2016
HSBC	buy	8,8	29/1/2016
Goldman Sachs	neutral	7,4	26/1/2016
MainFirst Bank	outperform	9,1	15/1/2016
Jefferies	buy	8,5	16/12/2015
Equita SIM	buy	8,1	15/12/2015
Commerzbank	buy	8,2	16/11/2015
Banca Akros	accumulate	8,4	23/10/2015
Fidentiis Equities	buy	7,9	23/10/2015
Media		8,2
Premio rispetto al prezzo attuale		13,9%

Le azioni Amplifon sono in carico a TIP a 3,66 euro per azione.

Azionariato

Azionisti	Quota (%)
Ampliter NV	54,8%
Fidelity Investments	5,1%
TIP	4,2%
Azioni proprie	2,8%
Mercato	33,0%
Totale	100%

• Be. Think, Solve, Execute è uno dei principali operatori italiani del mercato della consulenza direzionale e dei servizi di progettazione in ambito informatico e di back office.
• È quotata dal 2000 e fa parte del segmento STAR di Borsa Italiana con una capitalizzazione di mercato, al 19 febbraio 2016, di 62 milioni di euro (0,46 per azione).
• È presente in Italia, Svizzera, Austria, Germania, UK, Polonia, Romania ed Ucraina con oltre 1.000 professionisti.
• È attiva prevalentemente nei settori finance einsurance.

Consensus Bloomberg
EUR mln	2013	2014	2015E	2016E	2017E	CAGR 15E-17E
Ricavi	82,5	98,5	108,5	115,5	123,0	5% 6 ,
Ebitda	11,2	12,9	15,4	17,5	20,1	14,2%
%	13,6%	13,1%	14,2%	15,2%	16,3%
Ebit	4,3	6,1	9,3	11,8	13,5	20 6% ,
%	5,2%	6,2%	8,6%	10,2%	11,0%
Utile netto	0,4	1,2	3,6	5,9	7,4	43 6% ,
%	0,5%	1,3%	3,3%	5,1%	6,0%
PFN	19,5	17,0	14,4	13,2	8,7

Numeri chiave Ricavi 2014 per area geografica

Andamento del Titolo Be dal 1 gennaio 2010

Consensus degli analisti sul titolo Be

Broker	Raccomandazione	Target Price (€)	Data
Banca IMI	buy	0,91	3/2/2016
Intermonte	buy	0,80	1/2/2016
Media		0,86
Premio rispetto al prezzo attuale		86,9%

Azionariato

Azionisti	Quota (%)
TIP	23,4%
Banca IMI	19,9%
Famiglia Achermann	16,0%
Mercato	40,7%
Totale	100%

Le azioni Be sono in carico a TIP a 0,53 euro per azione.

• Bolzoni è attiva nella progettazione, produzione e commercializzazione di attrezzature per carrelli elevatori, forche e piattaforme elevatrici.
• È leader in Europa nel mercato delle attrezzature per carrelli elevatori (40% di quota di mercato) ed è il secondo operatore a livello mondiale (25%), dopo Cascade Corp.
• L'attività produttiva comprende:
• Attrezzature per carrelli elevatori (83% dei ricavi 2014).
• Forche (7% dei ricavi 2014).
• Piattaforme elevatrici (5% dei ricavi 2014).
• Opera attraverso 7 stabilimenti in Italia, Germania, Finlandia, America e Cina, con 900 dipendenti.
• È quotata sul segmento Star di Borsa Italiana da maggio 2006; al 19 febbraio 2015 ha una capitalizzazione di mercato di 109 milioni di euro (4,21 euro per azione).

		Ricavi 2014 per area geografica
				Consensus Bloomberg			Altri
EUR mln	2013	2014	2015E	2016E	2017E	CAGR 15E-17E	paesi 11,8%
Ricavi	121,2	119,9	140,0	165,0	185,0	15 0% ,	Nord
Ebitda	8,1	8,6	14,5	19,9	25,0	31 3% ,	America
%	6,7%	7,2%	10,4%	12,1%	13,5%		13,7%
Ebit	2,8	2,7	8,2	13,7	18,9	51 6% ,
%	2,3%	2,3%	5,9%	8,3%	10,2%
Utile netto	0,1	0,9	4,6	8,8	12,6	65 1% ,	Europa
%	0,1%	0,8%	3,3%	5,3%	6,8%		74,5%
PFN	28,8	37,1	30,9	27,4	21,5

Andamento del Titolo Bolzoni dal 1 gennaio 2010

Informazioni aggiuntive Azionariato

• Le azioni sono in carico a TIP a 2,26 euro per azione.
• In data 15 febbraio 2016 Hyster Yale Materials Handling Inc. (Nacco) ha annunciato l'acquisizione del 100% delle azioni detenute da Penta Holding S.r.l. promuovendo contestualmente un'OPA ad un prezzo per azione di 4,30 euro.

Azionisti	Quota (%)
Penta Holding S.r.l.	51,0%
TIP	12,0%
Staack Karl Peter Otto	3,8%
Lazard Freres Gestions	6,3%
Agostino Covati	2,6%
Mercato	24,3%
Totale	100%

• Digital Magics è il principale incubatore italiano di start up innovative digitali.
• 60 start up fino ad ora «incubate» di cui 49 sono ancora in portafoglio.
• Le start up «incubate» hanno creato più di 500 posti di lavoro.
• Dal 2012 al 2015 ha raccolto oltre 30 milioni di euro di cui 11,4 milioni da co-investitori.
• Quotata su AIM Italia, capitalizza circa 22 milioni di euro.
• Il fatturato aggregato delle start up «incubate» è stato nel 2015 di 32 milioni di euro, contro i 18,7 milioni del 2014 ed i 10 milioni del 2013.

Italian innovation hub

Ha lanciato il più grande hub di innovazione in partnership con Talent Garden (TAG) di cui detiene circa il 28% del capitale; TAG è il più importante network europeo di spazi di co-working dedicato alle professioni che operano nel digitale e nella comunicazione. Oggi è presente con 17 campus in 4 Paesi europei.

Azionisti	Quota (%)
Eredi Enrico gasperini	21,3%
TIP	18,1%
Alberto Fioravanti	16,8%
Mercato	43,8%
Totale	100%

Andamento del Titolo Digital Magics dall'IPO (31 luglio 2013)

Consensus degli analisti sul titolo Digital Magics

• Il titolo Digital magics è seguito da Integrae (specialista e nomad del titolo) che nel luglio 2015 ha rilasciato una ricerca con raccomandazione BUY e target price a 9,79 euro per azione (a premio del 111% rispetto alla quotazione al 19 febbraio 2016).

• Le azioni Digital Magics sono in carico a TIP a 5,43 euro per azione.

• FCA è il settimo costruttore automobilistico al mondo.

• Opera attraverso società localizzate in 40 paesi.
• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 7,3 miliardi di euro (5,69 euro per azione).
• In data 3 gennaio 2016 è stata completata la separazione di Ferrari.
• Ha chiuso il 2015 con risultati ben al di sopra dei target ed ha rivisto gli obiettivi 2018 prevedendo un fatturato consolidato oltre i 135 miliardi di euro ed un Ebit di oltre 9 miliardi di euro, con una posizione finanziaria netta largamente positiva.

			Numeri chiave					geografica
				Esclusa Ferrari		Consensus Bloomberg			EMEA
EUR mln	2014	2015	2014	2015	2016E	2017E	2018E	CAGR 16E-18E	20,0%
Ricavi	96.090	113.191	93.640	110.595	115.105	119.948	123.935	3,8%	APAC
Ebitda	8.548	n.d.	n.d.	n.d.	11.317	12.482	13.256	8,2%	4,8%
%	8,9%	n.d.	n.d.	n.d.	9,8%	10,4%	10,7%
Ebit adjusted	3.766	5.267	3.362	4.794	5.294	5.910	5.977	6,3%	LATAM 6,3%
%	3,9%	4,7%	3,6%	4,3%	4,6%	4,9%	4,8%
Utile netto adjusted	1.060	2.026	772	1.708	2.034	2.683	2.969	20,8%			NAFTA
%	1,1%	1,8%	0,8%	1,5%	1,8%	2,2%	2,4%				68,9%
PFN	7.654	6.012	n.d.	5.049	6.186	5.590	2.929

Ricavi 2015 per area

20000000 40000000 60000000 80000000 100000000 120000000 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 gen-10 lug-10 gen-11 lug-11 gen-12 lug-12 gen-13 lug-13 gen-14 lug-14 gen-15 lug-15 gen-16 Volumi FCA FTSE MIB +29,0% -28,2% FCA FTSE MIB EUR

Andamento del Titolo FCA dal 1 gennaio 2010

Nota: i dati all'interno del grafico storico fino al 10 ottobre 2014 si riferiscono a Fiat S.p.A.

Consensus degli analisti sul titolo FCA Azionariato

Broker	Raccomandazione	Target Price (€)	Data
AlphaValue	buy	6,3	9/2/2016
Banca Aletti	outperform	10,6	8/2/2016
Banca Akros	accumulate	10,0	8/2/2016
Fidentiis Equities	hold	9,2	8/2/2016
Oddo & Cie	buy	10,0	5/2/2016
ICBPI	buy	11,3	5/2/2016
Spin-Off Research	hold	6,5	4/2/2016
Banca IMI	buy	9,2	3/2/2016
Natixis	neutral	9,0	3/2/2016
Commerzbank	reduce	6,0	2/2/2016
Equita SIM	buy	11,8	2/2/2016
Kepler Cheuvreux	hold	8,0	29/1/2016
Mediobanca	outperform	10,0	28/1/2016
J.P. Morgan	neutral	9,0	28/1/2016
Exane BNP Paribas	neutral	6,4	28/1/2016
Barclays	overweight	10,0	28/1/2016
Goldman Sachs	Buy/Neutral	11,7	27/1/2016
Credit Suisse	outperform	13,6	27/1/2016
Evercore	sell	8,5	27/1/2016
Societe Generale	sell	7,8	18/1/2016
Media		9,2
Premio rispetto al prezzo attuale		62,5%

Azionisti	Quota (%)
Exor	29,2%
Baillie Gifford & Co.	9,6%
Harris Associates	2,3%
Bank of China	1,9%
Norges Bank	1,7%
Vanguard Group	1,5%
Sergio Marchionne	1,1%
Mercato	52,9%
Totale	100%

TIP ha un totale di 1.740.000 azioni FCA, oltre a quote del prestito convertendo e ad obbligazioni con scadenza 2021 e 2022.

Ferrari produce e distribuisce auto sportive, d'alta fascia e da corsa.

• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 7,3 miliardi di dollari (38,51 dollari per azione).
• Il 21 Ottobre 2015 il 10% di Ferrari è stato ammesso alla quotazione sul NYSE; il 4 gennaio 2016 è avvenuto lo scorporo da FCA e la contestuale quotazione su Borsa Italiana nel segmento MTA.
• Dispone di tecnologie e di intangibles difficilmente replicabili che la rendono un unicum di innovazione, design, esclusività e tecnologia.

		Numeri chiave	Ricavi 2014 per area geografica
				Consensus Bloomberg
EUR mln	2014	2015	2016E	2017E	2018E	CAGR 15-18	Altre Top 5 Paesi
Ricavi	2.762,0	2.854,0	2.952,0	3.037,0	3.138,0	3,2%	25,0% Europei (*) 30,0%
Ebitda	678,0	719,0	790,0	854,7	922,6	8,7%
%	24,5%	25,2%	26,8%	28,1%	29,4%
Ebit	389,0	444,0	511,3	573,6	615,3	11,5%	Cina, Hong
%	14,1%	15,6%	17,3%	18,9%	19,6%		Kong e Taiwan
Utile netto	265,0	290,0	321,8	374,9	402,0	11,5%	9,0%
%	9,6%	10,2%	10,9%	12,3%	12,8%		Giappone 6,0%
PFN (Liq.)	-566,0	1.938,0	1.399,0	1.090,0	913,6		Stati Uniti 30,0%

(*) Top 5 paesi Europei per vendite: Italia, Regno Unito, Germania, Francia e Svizzera

Andamento del Titolo Ferrari dall'IPO (21 ottobre 2015)

^Consensus degli analisti sul titolo Ferrari Azionariato

Broker	Raccomandazione	Target Price (USD)	Data	Azionisti	Quota (%)
Morgan Stanley	Overwt/Cautious	54,0	08/02/2016	Exor	23,5%
Equita SIM SpA	buy	55,7	05/02/2016	Piero Ferrari	10,0%
Spin-Off Research	buy	40,8	04/02/2016	T Rowe Price Associates	4,0%
Mediobanca SpA	outperform	55,3	03/02/2016	Vanguard Group	1,2%
UBS	buy	48,0	03/02/2016	lansdowne partners	1,0%
J.P. Morgan	neutral	46,0	03/02/2016	Sergio Marchionne	0,8%
Evercore ISI	sell	33,0	03/02/2016	Samlyn Capital LLC	0,5%
Fidentiis Equities	buy	60,9	03/02/2016	Soros Fund Management	0,5%
Exane BNP Paribas	underperform	34,0	03/02/2016	TIP	0,4%
Freedom Finance	buy	60,0	01/12/2015	Mercato	58,1%
Media		48,8		Totale	100%
Premio rispetto al prezzo attuale		26,6%

TIP ha azioni Ferrari rivenienti dalla scissione FCA, dal convertendo e da acquisti diretti.

• Hugo Boss è uno dei principali player nel settore del lusso premium ed in particolare nella produzione e vendita di capi di abbigliamento ed accessori per uomo, donna e bambino. La gamma di prodotti include abbigliamento sportivo, casual ed elegante, posizionati in differenti segmenti attraverso i marchi BOSS, HUGO, BOSS Orange e BOSS Green.
• Ha una rete retail composta da 1.105 punti vendita a gestione diretta (DOS) presenti in tutto il mondo e da circa 7.600 wholesaler.
• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 4,9 miliardi di euro (69,19 euro per azione) e su tale base il dividend yield supera il 5%.

Numeri chiave									Ricavi 2014 per area geografica
					Consensus Bloomberg
EUR mln	2013	2014	2015E	2016E	2017E	2018E	CAGR 15E-18E
Ricavi	2432,1	2571,6	(*) 2.809,0	2.905,0	3.040,0	3.257,0	5,1%		America 23,3%
Ebitda Adj	564,8	590,7	(*) 594,0	602,4	644,5	706,6	6,0%
%	23,2%	23,0%	21,1%	20,7%	21,2%	21,7%
Ebit	456,3	448,7	456,9	455,2	489,1	535,6	5,4%
%	18,8%	17,4%	16,3%	15,7%	16,1%	16,4%		EMEA
Utile netto	333,5	334,4	329,0	342,2	365,7	430,0	9,3%	62,3%	Asia e
%	13,7%	13,0%	11,7%	11,8%	12,0%	13,2%			Oceania 14,4%
PFN/(Liq.)	60,2	43,3	88,5	66,9	11,0	-28,8

(*) Dati comunicati al mercato dal top management in data 15 gennaio 2016, leggermente al di sotto di quanto previsto in precedenza, all'epoca degli acquisti di TIP.

Andamento del titolo Hugo Boss dal 1 gennaio 2010

Consensus degli analisti sul titolo Hugo Boss nell'ultimo mese

Broker	Raccomandazione	Target Price (€)	Data
Exane BNP Paribas	outperform	99	11/2/2016
Societe Generale	hold	72	8/2/2016
RBC Capital Markets	sector perform	80	8/2/2016
M.M. Warburg Investment	buy	102	5/2/2016
Kepler Cheuvreux	hold	79	5/2/2016
Credit Suisse	outperform	90	1/2/2016
Nomura	reduce	95	28/1/2016
Independent research GMB	buy	86	26/1/2016
Equinet (ESN)	buy	91	21/1/2016
Oddo seydler bank AG	neutral	76	21/1/2016
HSBC	buy	100	20/1/2016
Oddo & Cie	neutral	95	20/1/2016
Bryan Garnier & Cie	neutral	103	20/1/2016
Media		89,8
Premio rispetto al prezzo attuale		29,9%

Azionariato

Quota (%)
7,10%
0,85%
1,97%
90,08%
100%

(*) In data 5 Maggio 2015 TIP S.p.A. ha comunicato di avere un patto di consultazione e di voto con le società Zignago Holding S.p.A. e PFC S.r.l

TIP detiene n. 600.000 azioni

Le azioni Hugo Boss sono in carico a TIP a 104,20 euro per azione; al momento degli acquisti da parte di TIP il target price medio era molto più elevato ed i recenti downgrade sembrano più connessi a timori generalizzati sul settore che a specifiche ragioni sulla performance della società.

• Interpump, fondata nel 1977 a S. Ilario d'Enza (RE), è il maggiore produttore mondiale di pompe a pistoni professionali ad alta pressione (divisione acqua, circa il 37% dei ricavi) ed uno dei principali gruppi operanti sui mercati internazionali nel settore dell'oleodinamica (divisione olio, circa il 63% dei ricavi).
• Detenuta da TIP (tramite IPG Holding S.p.A., assieme alla famiglia Montipò) dal 2002, ha chiuso il 2015 con risultati ancora una volta record e sta ulteriormente confermando la consistenza dei propri trend di crescita nonché la capacità di voler proseguire con ulteriori acquisizioni strategiche e sinergiche.
• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 1,4 miliardi di euro (12,60 euro per azione).

		Numeri chiave	Ricavi 2015 per area geografica
				Consensus Bloomberg
EUR mln	2014	2015	2016E	2017E	2018E	CAGR 15-18	Far East e RoW
Ricavi	672,0	894,9	908,7	931,0	980,5	3,1%	Italia 12% 14% Oceania
Ebitda	136,1	180,3	184,7	193,2	207,5	4,8%	9%
%	20,3%	20,1%	20,3%	20,8%	21,2%
Ebit	104,4	136,9	139,2	148,6	143,7	1,6%
%	15,5%	15,3%	15,3%	16,0%	14,7%		Nord America Europa (ex. Italia) 32%
Utile netto	57,7	86,3	84,5	89,5	101,0	5,4%	33%
%	8,6%	9,6%	9,3%	9,6%	10,3%
PFN	152,0	255,0	219,4	142,0	71,0

Andamento del Titolo Interpump dal 1 gennaio 2010

Consensus degli analisti sul titolo Interpump

Broker	Raccomandazione	Target price	Data
Mediobanca S.p.A.	neutral	14,4	25/01/2016
Banca Akros	accumulate	15,3	25/01/2016
Exane BNP Paribas	neutral	12,4	22/01/2016
Hammer Partners	buy	17,2	22/01/2016
Equita Sim S.p.A.	hold	13,8	11/01/2016
Banca Aletti	outperform	16,7	21/09/2015
Media		15,0
premio rispetto al prezzo attuale		18,8%

Azionariato

Azionisti	Quota (%)
Gruppo Ipg Holding SpA (*)	20,2%
Mais SpA	6,6%
FMR LLC	5,2%
Fin Tel Srl	4,1%
Cdc Entreprises Valeurs Moyennes	2,0%
Azioni proprie	1,9%
Mercato	59,9%
Totale	100%

(*)TIP è azionista di IPG Holding con una quota del 33,7%, la restante quota è detenuta dalla famiglia Montipò

• Moncler è attiva nella produzione di capi d'abbigliamento segmento luxury destinati alla montagna e alla città. A partire dal 2003, con l'ingresso di Remo Ruffini nel capitale, ha avuto inizio un percorso di sviluppo - tutt'ora in corso - e riposizionamento del marchio.
• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 3,4 miliardi di euro (13,79 euro per azione).
• Opera attraverso 199 negozi.
• I risultati Moncler al 30 settembre 2015 sono ancora una volta stati superiori alle aspettative, con una crescita significativa del fatturato rispetto ai primi nove mesi del 2014 in tutte le aree geografiche: Americhe (+47%), Asia e Resto del Mondo (+20%), EMEA (+14%) e Italia (+3%).

				Numeri chiave					Ricavi 9M 2015 per area geografica
					Consensus Bloomberg			Americhe
EUR mln	2013	2014	2015E	2016E	2017E	2018E	CAGR 15-18	16,7%	Italia 19,1%
Ricavi	580,6	694,2	867,0	983,8	1.087,0	1.188,0	11,1%
Ebitda adj.	191,7	232,9	291,9	330,6	365,6	400,7	11,1%
%	33,0%	33,5%	33,7%	33,6%	33,6%	33,7%
Ebit adj.	172,5	206,6	255,5	290,8	324,5	345,8	10,6%
%	29,7%	29,8%	29,5%	29,6%	29,9%	29,1%		Asia e Resto del Mondo	EMEA (ex.
Utile netto	76,1	130,3	163,5	187,2	209,5	240,3	13,7%	30,4%	Italia) 33,8%
%	13,1%	18,8%	18,9%	19,0%	19,3%	20,2%
PFN (Liq.)	171,1	111,2	35,8	-85,2	-224,7	-396,0

Andamento del Titolo Moncler dall'IPO (13 dicembre 2013)

Consensus degli analisti sul titolo Moncler Azionariato

Broker	Raccomandazione	Target Price (€)	Data
Equita SIM SpA	buy	19,5	01/02/2016
Kepler Cheuvreux	buy	19	29/01/2016
HSBC	buy	20	20/01/2016
Mediobanca SpA	outperform	20,4	19/01/2016
Morgan Stanley	Equalwt/In-Line	15	19/01/2016
Aurel BGC	buy	16	19/01/2016
Goldman Sachs	Buy/Neutral	18,9	18/01/2016
Banca IMI	add	16,47	18/01/2016
UBS	buy	16,5	18/01/2016
RBC Capital Markets	sector perform	16	15/01/2016
J.P. Morgan	overweight	21,5	14/01/2016
Nomura	buy	18,5	15/12/2015
Banca Akros(ESN)	buy	19,1	02/12/2015
Fidentiis Equities	buy	19,5	02/12/2015
Exane BNP Paribas	neutral	16	01/12/2015
Media		18,2
Premio rispetto al prezzo attuale		31,6%

Azionisti	Quota (%)
Ruffini Partecipazioni S.r.l. (*)	31,9%
Eurazeo SA	15,5%
T. Rowe Price Associates INC	6,1%
Azioni proprie	0,4%
Mercato	46,1%
Totale	100%

(*)TIP detiene il 52,5% di Clubsette S.r.l. che ^a sua volta detiene il 14% del capitale di Ruffini Partecipazioni.

• Noemalife è leader in Europa nel mercato dell'informatica clinica ospedaliera.
• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 56,6 milioni di euro (7,40 euro per azione).
• I software sono destinati ai laboratori ed agli ospedali sia pubblici che privati e contribuiscono all'ottimizzazione dei processi e dei flussi informativi all'interno delle strutture sanitarie.
• Si avvale di oltre 700 professionisti in tutto il mondo ed è direttamente presente in 12 paesi, con particolare focus su Italia, Francia, Nord Africa e Sud America.

			Ricavi 2014 per area geografica
EUR mln	2013	2014	Var. (%)	Q3 2014	Q3 2015	Var. (%)	Altri paesi	Altri paesi extra
Ricavi	66,8	67,5	1,1%	43,4	47,0	8,4%	europei 2,0%	europei 2,9%
Ebitda	8,4	11,1	32,1%	2,1	2,9	38,1%	Sud America
%	12,6%	16,4%		4,8%	6,2%		4,8%
Ebit	-5,2	2,2	-141,8%	-4,6	-3,4	-27,0%
%	-7,7%	3,2%		-10,7%	-7,2%		Francia
Utile netto	-7,7	0,1	-101,3%	-6,5	-4,9	-24,0%	32,6%	Italia
%	-11,6%	0,1%		-15,0%	-10,5%			57,6%
PFN	18,1	23,5	29,6%	19,9	25,8	29,5%

Andamento del Titolo Noemalife dal 1 gennaio 2010

Consensus degli analisti sul titolo Noemalife Azionariato

• Banca IMI ha un target price di 6,70 euro/azione a fronte di un prezzo di 7,40 euro per azione al 19 febbraio 2016.
• TIP ha in carico la partecipazione a 4,22 euro per azione.

Azionisti	Quota (%)
Ghenos S.r.l.	62,7%
TIP	16,3%
Maggioli S.p.A.	2,8%
Azioni proprie	0,7%
Mercato	17,5%
Totale	100%

Prysmian è il principale operatore mondiale nel settore dei cavi e sistemi per l'energia e le telecomunicazioni.

• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 3,9 miliardi di euro (17,79 euro per azione).
• È presente in più di 50 Paesi con 91 stabilimenti e19.000 dipendenti.

Consensus degli analisti sul titolo Prysmian

Azionariato

Broker	Raccomandazi one	Target Price (€)	Data	Azionisti	Quota (%)
AlphaValue	buy	23,2	1/2/2016	Blackrock (fondi vari)	8,2%
Morgan Stanley	Overwt/In-Line	24,0	1/2/2016	Clubtre (*)	5,9%
Banca IMI	add	22,5	1/2/2016			(*) Nel corso del 2015
Banca Akros(ESN)	accumulate	23,0	1/2/2016	Franklin Resources	3,4%	è TIP salita al 43,28% (al di Clubtre netto
Kepler Cheuvreux	buy	23,0	1/2/2016	JP Morgan Chase	2,6%	delle azioni proprie).
Exane BNP Paribas	underperform	18,0	1/2/2016	State Street Corporation	2,6%
Mediobanca SpA	neutral	21,8	15/1/2016	Norges bank	2,1%
Credit Suisse	outperform	22,0	12/1/2016	T Rowe Price	2,1%
Goldman Sachs	neutral	21,0	4/1/2016	Peoples Bank of China	2,0%
Media		22,1		Mercato (<2%)	71,1%
Premio rispetto al prezzo attuale		24,0%		Totale	100,0%

• Azimut Benetti è uno dei più importanti operatori della nautica mondiale; in particolare è il più prestigioso costruttore di mega yacht al mondo. Ha occupato per 16 volte negli ultimi 17 anni il primo posto assoluto della classifica di «Global Order Book», la graduatoria che identifica i maggiori produttori dell'industria nautica globale.
• Opera tramite 6 insediamenti produttivi, 11 cantieri navali ed ha una rete di vendita di 138 dealer, diretti e/o indiretti, in oltre 70 Paesi.
• L'organizzazione è strutturata in 3 linee di business: (i) Yacht produzione di yacht plananti e semidislocanti dai 10 ai 40 metri - (ii) Mega Yacht - produzione mega e giga yacht semiplananti e dislocanti fino a 100 metri - (iii) Yachtique - brokerage & charter tramite Fraser Yacht, yacht management e attività di refit and repair.
• Propone sul mercato oltre 40 modelli in materiali compositi declinati in 7 linee di prodotto, oltre ad un'ampia offerta di yacht custom in acciaio sopra i 50 metri.
• Dispone di un rilevante patrimonio immobiliare, di concessioni portuali e marine solo in parte funzionali all'attività caratteristica.
• Nel 2014/2015 ha venduto 264 imbarcazioni, di cui 248 yacht e16 Mega-yacht.
• Nel 2014 (31 agosto) il Gruppo ha conseguito un valore della produzione pari a 611 milioni di euro, con un Ebitda di 32 milioni di euro ed una PFN di 50 milioni di euro.

• È controllato all'88% dalla famiglia Vitelli e per il 12% da TIP.

• Clubitaly, società partecipata da TIP al 27,5%, detiene il 20% del capitale di Eataly.

• Eataly è attiva nella distribuzione e commercializzazione a livello globale di prodotti dell'eccellenza enogastronomica italiana.
• È l'unica società italiana presente nella classifica disruptive brand del 2015 elaborata dalla rivista americana Forbes.
• Il 20 gennaio scorso, in occasione del Retail's Big Show 2016 tenutosi a New York, Eataly si è aggiudicata il premio "International Retailer of the Year ".
• Eataly ha chiuso il 2015 con l'exploit di Expo e due aperture di grande rilievo, a San Paolo del Brasile ed a Monaco di Baviera. I trend del fatturato e della redditività proseguono positivamente con ricavi poco inferiori ai 400 milioni di euro, in crescita di oltre il 27% rispetto all'esercizio precedente ed un ebitda previsto tra 25 E 30 milioni di euro.
• L'entrata di Andrea Guerra come presidente ed amministratore delegato porterà ulteriori competenze, di altissimo livello, particolarmente utili per procedere nel percorso di forte sviluppo atteso per i prossimi anni.

• La quotazione in borsa di Eataly è prevedibile nel 2017.

• Octo Telematics è la prima società a livello globale nei servizi telematici destinati al mercato assicurativo con una quota di mercato mondiale del 37% circa ed una posizione di leadership nei 3 principali mercati ovvero Italia, USA e Regno Unito.

• Detiene il database di dati statistici più completo al mondo grazie ad un centro multiservizi che gestisce milioni di dati per 3,7 milioni di abbonati.
• Ha sede a Londra ed uffici in Italia, Spagna, Germania, Brasile e USA, impiega circa 240 dipendenti di cui circa 70 dedicati all'IT ed all'area sviluppo/innovazione.
• È partecipata al 68,6% da Renova Group, al 26,4% da Pamplona Capital Management ed al 5,0% dai manager. TIP ha supportato il management finanziando in parte l'acquisto di tale 5%.

• Secondo recenti notizie di stampa il fatturato 2015 dovrebbe essere di circa 200 milioni di euro con un Ebitda margin superiore al 60% e la quotazione in borsa sarebbe prevista per il 2016.

• Il Gruppo Roche Bobois è uno dei leader mondiali nell'ideazione e distribuzione di mobili «alto di gamma» attraverso i brand Roche Bobois e Cuir Center.

• Vanta una rete di 318 negozi (di cui 111 di proprietà) distribuiti in oltre 40 paesi del mondo ed i programmi prevedono un importante ulteriore sviluppo a livello globale.
• I mobili vengono ideati in collaborazione con designer di fama o con maison di moda e circa il 60% della produzione è effettuata in Italia.
• Il marchio Roche Bobois ha avuto un peso sul fatturato consolidato del 78% nel 2014 e dell'81% nel 2015.
• Ha conseguito ricavi pari a 243 milioni di euro nel 2014, con un Ebitda di 24 milioni di Euro e una PFN di 13 milioni di euro.
• Il fatturato consolidato nel 2015 è stato di 248 milioni di euro, mentre il sell out includendo anche i franchisee - di circa 500 milioni di euro.
• La Francia rimane il primo Paese per generazione di ricavi anche se il Gruppo è molto attivo nei mercati esteri con particolare focus su Europa ed USA.

• TIP ha investito circa 15,2 milioni di euro per il 51% di TXR, società che detiene il 38,34% del Gruppo.

• Advanced Accelerator Applications S.A. (A.A.A.) è un'azienda radio farmaceutica che sviluppa, produce e commercializza prodotti di medicina nucleare molecolare; è l'unica società al mondo ad operare sia in ambito diagnostico che terapeutico.

• Il principale prodotto terapeutico è Lutathera, soluzione per il trattamento dei tumori neuroendocrini dell'intestino medio, attualmente in fase 3 di sperimentazione clinica.
• A settembre 2015 i test clinici effettuati con Lutathera hanno raggiunto l'endpoint primario dimostrando significatività statistica e clinica.
• Opera attraverso 18 centri di produzione e R&D e impiega 400 dipendenti in 12 paesi.
• Ha una capitalizzazione al 19 febbraio 2016 di circa 1,2 miliardi di dollari (31,10 dollari per ADS).

Andamento del Titolo A.A.A. dall'IPO (10 novembre 2015)

Consensus degli analisti sul titolo A.A.A. Azionariato

Broker	Raccomandazione	Target Price (USD)	Data
JMP Securities	Outperform	44,00	25/1/2016
Jefferies	buy	33,00	7/1/2016
Canaccord Genuity	buy	35,00	7/12/2015
Media		37,33
Premio rispetto al prezzo attuale		20,0%

Azionisti	Quota (%)
HBM Healthcare investments Ltd.	9,0%
FIN Posillipo S.p.A.	7,9%
Sergio Dompé S.r.l.	7,3%
Andrea Ruben Osvaldo Levi	6,5%
Stefano Buono	6,3%
Gaudenzio Roveda	4,7%
Mercato (*)	58,3%
Totale	100%

(*) TIPO possiede attualmente ^l'1,5% circa del capitale della società.

TIPO ha in carico gli ADS di A.A.A. ad un valore di circa 12 USD.

• Beta Utensili è leader in Italia nella produzione e commercializzazione di utensili di elevata qualità ad uso professionale.
• Il posizionamento dei prodotti a marchio Beta è quello della utensileria «alto di gamma» con un pricing molto competitivo rispetto ai diretti competitors. Tutti i prodotti commercializzati sono venduti con marchio proprio ed il catalogo comprende attualmente oltre 10.000 referenze.
• Oltre il 50% del fatturato è generato all'estero grazie ad una rete distributiva di oltre 100 importatori e distributori in tutto il mondo, oltre alla presenza diretta tramite 7 filiali in Brasile, Cina, Francia, Gran Bretagna, Benelux, Polonia e Spagna.
• L'ambiziosa strategia di sviluppo prevede di posizionarsi quale soggetto aggregante in un settore ancora molto frammentato anche in vista della quotazione in borsa, prevista entro 5 anni.

• Il Gruppo ha conseguito nel 2014 ricavi pari a 115 milioni di euro, con un Ebitda pari a 17 milioni di euro e una PFN pari a -15 milioni di euro (disponibilità liquide).

• iGuzzini illuminazione è la prima azienda italiana ed una delle principali in Europa nell'ideazione e produzione di sistemi di illuminazione architetturale di alta qualità per interni e esterni. I settori di applicazione dei prodotti includono l'illuminazione di opere d'arte e di edifici storici, di spazi retail, di uffici, di immobili residenziali, hotel, strade ed aree urbane.

• Da sempre collabora con importanti architetti e designer e con enti di ricerca internazionali.
• iGuzzini realizza oltre il 75% dei ricavi all'estero: l'Europa rappresenta l'area geografica più rilevante.
• Circa il 70% dei ricavi è realizzato dalla vendita di prodotti a tecnologia led; I prodotti lanciati sul mercato negli ultimi 5 anni rappresentano il 60% dei ricavi.
• Il Gruppo ha conseguito nel 2014 ricavi pari a 206 milioni di euro, con un Ebitda pari a 23 milioni di euro e una PFN di 16 milioni di euro.
• La quotazione in borsa di iGuzzini illuminazione è prevista entro il 2019.