Bilancio di esercizio aI 31 dicembre 2016

INDICE

D in io ita le ci al de lla de ci a' en et om az ne ca p so e e se so ,	6
O i So ci al i C ita ti rg an e om	7
Le li io ni sti tte ra ag az	8
Pr al l'A bl de li A zi ta ist i op os ss em ea g on	10
A tti vi tà di Ra i W ay	13
Pr in ci li in di ri al di iv i rf to te at pa ca rn pe or m an ce	15
ati D ic fin zi di sin si i te ec on om o- an ar	16
R el io ll ti 2 0 16 az n e su a g es o n e	19
Li li da le de ll' ia to ne e ge ne ra e an m en ge ne ra ec on om	20
M di rif im to to er ca er en	22
Ra i W i fin ti zi i ay su m er ca an ar	23
A ci io et to et ss so ar	24
A nd ci al to am en co m m er e	24
ti Ev de lla io st en ge ne	26
Si bi te cu re zz a e am en	27
Ri lta ti de ll' ci zi su es er o	28
Ri U O iz zi so rs e m an e e rg an za on e	32
fo In iv i in ci ris ch i li ed in i at è la So ci à rt tto rm a su pr st et pa ce ez ze a cu so po a	34
D ic lla si to at oc um en pr og ra m m su o cu re zz a	43
R ic ilu er ca e sv pp o	44
R rti le So ci à de l G i Ra et ap po co n ru pp o	45
A zi i rie pr on op	45
Ev ti siv i 31 di al br 20 16 en su cc es ce m e	45
Ev ol io ed ib de ile lla sti uz ne pr ev ge on e	4 6
tti vi tà A di di llo to nt co or na m co ro en e	4 6
el R io l G ci io li tti rie ri et ta az ne su ov er so no ar e g as se pr op	51
S ch di i b il ci em an o	53
N Il lu ti al il B ci ot st e ra e v an o	59
Pr (n 1) ot em es sa a	60
In fo io ni G al i (n 2) ot rm az en er a	60
Si i de i in Pr ci i C bi li (n nt 3) ta ot es p on a	60
G tio de i Ri hi Fi ia ti (n 4( ot es ne sc na nz a	73
St im io ni (n 5) ot e as e su nz a	77
Ri vi (n 6) ot ca a	78

i ti (n 7 ) Al tri ric ot a en av e pr ov	78
ci (n 8 ) ia li di ti is ti di ot C at um o m er a er co ns e qu m os pe r ac	79
iz i (n 9 ) C ti ot o os pe r se rv	79
al (n 1 C ti il Pe 01 ot rs on e a os pe r	8 1
ti Al tri C (n 11 1 ot a os	82
ti io ni (n 1 2 ) al A ot ta ut a m m or m en e sv az	82
ti 1 A (n to ot 31 m en a cc an na	82
ia ri 14 ) ti ri Fi (n Pr O ot a ne na nz ov en e	83
R ed di (n 1 5 ) Im ) to ot ste a po su	84
ia li 16 ) tiv ità M (n At at ot a er	85
ia li tiv ità Im (n 1 At at ot 71 a m er	86
ti 1 8 ie ti (n fin zi 1 iv ità ot At tiv ità a no n co rr en an ar co rr en e e pa ss	87
di fte rit (n iv ità im 19 1 di fte rit Pa ot tiv ità im ste At st e a pe r po e e e ss pe r po	89
ti (n 20 ) Al tiv ità ot tre at en a no n co rr	90
im (n R 21 1 ot a an en ze	90
al i ed iti ci (n Cr C 22 1 ot om m er a	91
ità ti (n 23 ) Al tri ed iti tiv ot at en a cr e co rr	91
) ed iti tri bu ri 24 Cr (n ta ot a	92
ni bi lit à li id (n D is 25 1 ot a qu e po	92
26 ) tri io N (n Pa et to ot m on a	92
zi (n 27 ) Ut ile A ot on e a pe r	93
ile tin io de ll' D ut es az ne	93
i ai i nd ti (n Be fic D 28 1 ot pe en a ne	94
) nd i Ri hi O ri (n 29 Fo ot e ne a sc	95
ci al i (n eb iti D ot 30 1 a co m m er	96
ti (n 3 iv ità 1 ) Al tri de bi ti ot a co rr en e pa ss	96
ri 32 ) iti tri bu (n D eb ta ot a	97
ie i (n 3 3 1 Im ot a pe gn ga ra nz e	97
( io ni (n 34 Al In fo ot tre a rm az	98
ia li iv ità Po Pa te ss nz	98
ri Si nd i (n 35 ) A in ist i od ot C to ac a m m ra e pe ns om	99
di br 16 (n 36 ) siv i al 31 20 ti ot Ev ce m e a su cc es en	99
la ) i C (n 37 zi Pa rti Tr te ot or re a an sa on co n	1 0 0
1 gi 19 99 C b 11 97 de ) 14 d la zi 8 11 A to ag o tte sta t. on so m re go m en on e ar er	10 7
k io d el la S ie tà di R el io R n e oc ev az n e	10 9
in d al io C ol le gi S R el d el ac e ne o az	2 11

Denominzione, capitale sociale ^e sede della società

Denominazione Sociale:Capitale Sociale: Euro 70. 176.000 iv. Sede Sociale:Via

C.E/P.l.:

Sitoaziendale:

Rai Way S.p.A. feulada 66, 00195 Roma 05820021003www.raiway.it

Soggetta ad attività di direzione ^e coordinamento Rai - Radiotelevisione Italiana S.p.A.

i.:

Organi Sociali ^e Comitati1

Consiglio di Amministrazione Presidente Raffaele Agrusti

Amministratore Delegato Stefano Ciccoffi

Consiglieri Joyce Victoria Bigio Fabìo Colasanti Alberto De Nigro Anna Gatti Valerio Zingarelli

Segretario del Consiglio Giorgio Cogliati

Comitato Controllo ^e Rischi ]oyce Victoria Bigio (Presidente) Fabio Colasanti Alberto De Nigro

Collegio Sindacale Presidente Maria Giovanna Basile

Sindaci Effettivi Giovanni Galoppi Massimo Porfiri

Sindaci Supplenti Roberto Munno Nicoleffa Mazzitelli

Società di Revisione PricewaterhouseCoopers 5. p.A.

Comitato Remunerazione ^e Nomine Anno Goffi (Presidente) ]oyce Victoria Bigio Fabio Colosanti

In carica alla data della presente relazione. Per informazioni in merito ai poteri attribuiti nell'ambito del Consiglio di Amministrazione ed in ge nere al sistema di governonce della Società si rinvia alla Relazione sul Governo Socielario ^e sugli Assetti Proprietari pubblicata sul sito internet della Società medesima lww.raiway.it).

Letteraagli Azionisti

Signori Azionisti,

il 2016 ha rappresentato per Rai Way l'anno del consolidamento delle proprie attività nel mercato italiano delle infrastrutture di trasmissione radiotelevisiva e nel mercato della comunicazione mobile. Numerose le attività svolte nell'anno da un punto di vista tecnologico, commerciale ed operativo.

Nei primi mesi dell'anno è stata completato lo nuova rete in fibra ottica della Società nell'ambito di un progetto di evoluzione delle reti di trasmissione volto ^a soddisfare le nuove esigenze del principale cliente, Rai, ^a seguito del processo di digitalizzazione degli impianti di produzione ^e alla necessità di trasportare un numero di contenuti sempre maggiore prodotto in alta definizione (news, sport, fiction etc.l. Nel ²⁰¹⁶ inoltre Rai Way ha riconfigurato ^e arricchito ⁱ proprⁱ servizi di diffusione supportando Rai nel lancio della versione HD dei canali Rai 1, Rai 2 ^e Rai 3 sul digitale terrestre ^e awiando le attività per la trasmissione in HD dell'intera offerta Rai sullapiattaforma satellitare.

In coerenza con ^gli obiettivi del Piano Industriale, nel corso del ²⁰¹ ⁶ si ^è registra to un incremento significativo delle richieste di ospitalità ^e di attivazioni da parte della clientela Fixed Wireless Access Providers IFWAP) ^e si è intensificata l'azione commerciale nei confronti dei clienti broadcast sia televisivi che radiofonici. In talecontesto è stato rinnovato l'accordo per l'erogazione di servizi di tower rental con unodegli operatori leader del mercato dei FWAR

Il 2016 ha segnato per Rai Way l'awio di iniziative nel mondo deII'IoT (Internet of Ihings) ^e ^più in particolare delle Smari City. Gli ottimi risultati conseguiti con sperⁱ mentazioni in varie realtà locali italiane hanno creato ⁱ presupposti per assegnare all'azienda un ruolo centrale nello sviluppo di reti per I'IoT, sulla base di un modello di tipo federativo. Ce sperimentazioni che Rai Way ha realizzato, utilizzando prin cipalmente la tecnologia CoRo - particolarmente performante nella realizzazione di reti di tipo LPWAN tLow Power Wide Area Networkl -hanno consentito di valutare positivamente l'adeguatezza delle infrostrutture Rai Way nello sviluppo dei servizi IoT sia su scala comunale eregionale sia su scala nazionale.

In ambito internazionale, Rai Way ha realizzato ed avviato il servizio di distribu zione dei segnali televisivi di Rai in Australia, Nord ^e Sud America, attraverso fibra ottica e satellite, ^e ha effettuato ⁱ servizi di trasporto per la contribuzione dei segnali delle Olimpiadi ^e Paralimpiadi estive di Rio deJaneiro ^e dei Campionati Europei di calcio svolti in Francia, mediante soluzioni tecnologiche con un altissimo livello di affidabilità egarantendo un supporto tecnico specialistica in oca.

Per quanto riguarda ^gli aspetti gestionali, ^è proseguita l'attività finalizzato all'ulterio re miglioramento dell'efficienza operativa dell'azienda con riferimento ^a tutti ⁱ costi operativi ^e agli investimenti.

^t'esercizio 2016 si è inoltre caratterizzato per il consolidamento del modello orga nizzativo societario orientato al business ed all'innovazione, direttrici di sviluppo della culfura aziendale alimentate parallelamente dal ricambio generczionale ^e dalla valorizzazione delle risorse interne, in linea con ⁱ migliori target di mercato; nella prospettiva indicata, il focus sull'innovazione ^è stato alimentato attraverso lo sviluppo dei sistemi di talent managemen^t (con introduzione dei ^piani di successio ne), l'upgrading dei processⁱ verso il sistema di gestione della qualità, con relativa certificazione, ^e l'implementazione di iniziative di premialità per l'innovazione, focalizzote su eccellenza tecnica, efficienza ^e valorizzazione della dimensione sociale d'impresa.

^I Ricavi ^e l'Ad justed EBITDA della Società nel corso dell'esercizio ²⁰¹⁶ si attestano rispettivamente ad Euro 215,2 milioni ^e ad Euro ¹¹ 1,3 milioni, in crescita rispetto all'anno precedente principalmente per l'incremento dei ricavi relativi ^a nuovi ser vizi offerti ^a Rai.

Il risultato netto ^è parⁱ ad Euro 41,8 milioni, in crescita del 7,4% rispetto al 2015, per effetto — oltre al miglioramento dell'Adjusted EBITDA — della riduzione degli ammortamenti che ha ^più che compensafo il valore degli oneri non ricorrenti legati principalmente al ^piano di incentivazione all'esodo. ta riduzione degli ammor tamenti rispetto al 2015, parⁱ al ¹ 8,8%, ^è stata determinata dalla riduzione ed efficientamento degli investimenti ^e da un allungamento della vita utile dei cespiti relativi alla rete di trasmissione ^e ponti radio, allineata ai benchmark di mercato.

^t'andamento della Posizione Finanziaria Netta conferma la forte generazione di cassa del business, raggiungendo un rapporto sull'Ad justed EBITDA prossimo allo zero, ^e garantisce flessibilità per cogliere potenziali opportunità di mercato.

^I risultati finanziari di Rai Way del ²⁰¹⁶ confermano l'efficacia delle attività poste in essere nell'esercizio.

per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Raffaele Agrusti

PropostG WAssemblea degli Azionisti

Bilancio d'esercizio al 31 dicembre2016; Relazione degliAmministratori sulla Gestione; Relazione del Collegio Sindacale ^e Relazione della Società di revi sione. Deliberazionirelative.

Signori Azionisti,

la Relazione Finanziaria Annuale al 31 dicembre 2016, contenente il progetto di Bilancio di esercizio dello Società, unitamente allo Relazione del Consiglio di Amministrazione sulla gestione ^e all'attestazione di cui all'art. 1 54-bis, comma 5, del D.[gs. ²⁴ febbraio ¹ 998, n. 58, sarà messa ^a disposizione del pubblico con le modalità (tra cui la pubblicazione sul sito Internet della Società, www.raiway.it sezione Corporale Governonce/Assemblea Ordinaria del ²⁸ aprile 2017) ^e nei termini di legge (dal 7aprile 2017), così come la Relazione del Collegio Sindaca le e la Relazione della Società di revisionelegale.

Facendo rinvio a tali documenti Vi invitiamo ad approvare il Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2016 (che chiude con un utile nello di Euro 41.814.299,34), proponendo di assumere la seguente deliberazione:

"L'Assembleadegli Azionisti diRai Way 5.p.A.

• esaminata la Relazionedel Consiglio di Amministrazione sulla gestione;
• preso allo delle Relazioni del Collegio Sindacale ^e della Società di revi sionePricewaterhouseCoopers S.p.A.;
• esaminato il Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2016, nel progetto presentato dal Consiglio di Amministrazione, che chiude con un utile nello di Euro41.814.299,34;

delibero

diapprovare il Bilancio di esercizio al 3 1 dicembre 2016."

Roma, 9marzo2017

per il Consiglio di Amministrazione IlPresidente

RaffaeleAgrusti

Proposta di destinazione dell'utile di esercizio ^e di parziale distribuzione di riserva di utili portati ^a nuovo. Deliberazioni relative.

Signori Azionisti,

tenuto conto dell'utile nello di esercizio, pari od Euro 41.814.299,34, risultante dal Bilancio al 31 dicembre 2016, nonché di quant'altro evidenziato in tale Bilan cio, Vi si propone:

i) di destinare il suddetto utile nello dell'esercizio 2016, ^a Riserva Legale, per Euro 2.090.715, ^e quindi alla distribuzione in favore degli Azioni sti, ^a titolo di dividendo, per ⁱ restanti Euro 39.723.584,34;
li) di destinare alla distribuzione in favore degli Azionisti anche l'importo di Euro 2.082.815,66 da prelevarsi dalla riserva disponibile di cui alla voce "Utili portati ^a nuovo" (che residuerebbe in Euro 366.747,70); tale importo in conseguenza di quanto previsto dall'articolo ⁴⁷ del Testo Unico delle imposte sui redditi ^e dell'articolo ¹ del D.M. ² aprile 2008, fiscalmente si deve considerare integralmente tratto dalla parte di riser va formatosi con utili realizzati tino all'esercizio chiuso al 3 1 dicembre 2007;
iii) in conseguenza, ed in base all'importo totale di Euro ⁴¹ .806.400,00 da destinarsi alla distribuzione agli Azionisti, di attribuire un dividen do complessivo di Euro 0,1537 lordi ^a ciascuna delle azioni ordinarie in circolazione da mettersi in pagamento ^a decorrere dal 24 maggio 2017, con legillimazione al pagamento, ai sensi dell'articolo 83-terdecies del D. Lgs. 58/1998 ^e dell'art. 2.6.6, comma 2, del Regolamento dei Mercati organizzati ^e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., il 23 maggio 2017 )cosiddello "record date") ^e previo stacco della cedola nr. 3 il ²² maggio 2017.

In virtù di quanto sopra Vi proponiamo quindi di assumere la seguente delibera zione:

L'Assemblea degli Azionisti di Rai Way S.p.A., esaminata la relazione illustrativa del Consiglio di Amministrazione,

delibero

di destinate l'utile nello dell'esercizio 2016, pari ^a Euro 41 .8 14.299,34 ^a Riserva Legale per l'importo di Euro 2.090.715 ^e quindi alla distribuzione in favore degli Azionisti, ^a titolo di dividendo, per il restante importo di Euro 39.723.584,34;
1. di destinare altresì alla distribuzione a favore degli Azionisti l'importo di Euro 2.082.81 5,66 da prelevarsi dalla riserva disponibile di cui alla voce "Utili portati ^a nuovo";
1. di conseguentemente attribuire un dividendo complessivo di Euro 0, 1537 lordi a ciascuna delle azioni ordinarie in circolazione, da mettersi in pagamento a decorrere dal 24 maggio 2017 con legiftimazione al pagamento, ai sensi dell'articolo 83-terdecies del D. Cgs. 58/1998 ^e dell'art. 2.6.6, comma 2, del Regolamento dei Mercati organizzati ^e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., il ²³ maggio 2017 Icosiddetta "record date") ^e previo stacco della cedola nr. 3 il 22maggio 2017."

Roma, 9 marzo 2017

per il Consiglio di Amministrazione

IlPresidente

RaffaeleAgrusti

Rai Way (di seguito la Società) opero nel settore delle infrastrutture per comunica zioni, offrendo servizi integrati alla propria clientela. In particolare, Rai Way ^è la Società del Gruppo Rai proprietaria delle infrastrullure ^e degli impianti di trasmis sione ^e diffusione dei segnali televisivi ^e radiofonici.

Ce origini dell'attività della Società possono essere falle risalire al 6 ottobre 1924, allorquando l'allora URI-Unione Radiofonica Italiana, capostipite dell'odierna Rai, irradiava il concerto inaugurale dando così ufficialmente inizio alle trasmissioni radiofoniche in Italia. ^A seguito della formale costituzione della Società, awenuta nel 1 999, ^e del successivo conferimento, da porte di Rai (di seguito anche la Controllante), del ramo d'azienda "Divisione Trasmissione ^e Diffusione", awenuto nel 2000, l'odierna Rai Way ha ereditato un patrimonio di know how tecnologi co, ingegneristico ^e gestionale, oltre che di infrastrunure, maturato in novanta anni di attività, ^e gestisce l'infrastruttura tecnica grazie alla quale diffonde programmⁱ televisivi ^e radiofonici alla popolazione in Italia ^e offre una vasta gamma di servizi tecnici od alta complessità alla propria clientela, inclusa la Capogruppo Rai.

Rai Way ^è proprietaria della Rete, necessaria, inter alla, per la trasmissione ^e diffusione, in Italia e/o all'estero, di contenuti audio e/o video riconducibili non solo ^a Rai, nell'assolvimento del Servizio Pubblico, ma anche ^a operatori terzi. In particolare, nell'esercizio della propria attività, la Società gestisce oltre 2.300 siti dotati di infrastrutture ed impianti per la trasmissione ^e la diffusione dei segnali ra diofonici sull'intero territorio nazionale, dispone di 23 sedi operative distribuite sul territorio nazionale ^e si awale di un organico altamente specializzato, composto da alfre 600 risorse. Gli asset tecnologici ^e il know-how specialistico risultano es sere le risorse chiave non solo per l'attuale offerta di servizi da parte della Società, ma anche per la sviluppo di nuove attività.

Con riguardo alla natura dei servizi che possono essere offerti dalla Società, ^gli stessi si sostanziana nelle quattro seguenti tipologie di attività:

(il Servizi di Diffusione, intesi come servizi di trasporto terrestre ^e satellitare dei segnali televisivi ^e radiaFanici tramite le Reti di Diffusione presso ^gli utenti finali all'interno di un'area geografica;
(Bl Servizi di Trasmissione di segnali radiotelevisivi attraverso la rete di collega mento (ponti radio, satelliti, fibra ottica) e, in particolare, la prestazione di Servizi di Contribuzione, intesi come servizi di trasporta unidirezionale (i) tra siti prestabiliti e/o fania/dati tramite circuiti analogici ^o digitali, nonché tu) del segnale ^a radiofrequenza (RE) dal satellite all'interno di un'area geografica di determinata ampiezza (copertura), ^e servizi connessi;

Servizi di Tower Rental, intesi come (o) ospitalità (o hosting), vale ^a dire servizi di olloggiamento di impianti di trasmissione nei punti di diffusione (postazioni) dei segnali radio-televisivi, di telefonia ^e di telecomunicazione, nonché (bl servizi di gestione ^e manutenzione degli impianti di trasmissione ospitati nelle posfozioni, ^e (cI servizi complementari ^e connessi;

-jp

liv) Servizi di Rete (c.d. "network services°), che includono ^a loro volta una vasta gamma di 5ervizi eterogenei, che la Società pu^ò fornire in relazione alle reti di comunicazione elettronica e di telecomunicazioni in generale (a titolo me ramente esemplificativo, attività di progettazione, realizzazione, installazione, manutenzione e gestione, nonché servizi di consulenza, monitoraggio, radio protezione).

a tipologia di clientela che si rivolge ^a Rai Way per usufruire dei richiamati servizi può essere convenzionalmente ricondotta nelle categorie dei Broadcasters )emit tenti radiotelevisive nazionali e locali, tra le quali rientra anche Rai), Operatori TCC )prevaleniemente operatori di telefonia mobile), RA. ^e Corporate (categoria residuale in cui rientranopubbliche amministrazioni, enti ^e persone ^giuridiche).

Lo Società valuta le performance sulla base di alcuni indicatori non previsti dagli IFRS. Di seguito sono descritte, così come richiesto dalla Comunicazione CESR/05 - ⁱ 78b, le componenti ditali indicatori, rilevanti per la Società.

• Risultato operativo lordo ^o EBITDA — earnings before interesi, taxes, deprecia tion onU amortization: è parⁱ al risultato ante imposte, ante ammortamenti, sva lutazioni ^e proventi ^e oneri finanziari. Dall'EBITDA sono esclusi anche proventi ^e oneri derivanti dalla gestione di partecipazioni ^e titoli, nonché ⁱ risultati di eventuali cessioni di partecipazioni, classificati negli schemi di bilancio all'in terno dei "proventi ^e oneri finanziari".
• Risultato operativo netto ^o EBII — earnings before interest and taxes: ^è parⁱ al risultato ante imposte ^e ante proventi ^e oneri finanziari, senza alcuna rettifica. Dall'EBli sono esclusi anche proventi ^e oneri derivanti dallo gestione di par tecipazioni ^e titoli, nonché ⁱ risultati di eventuali cessioni di partecipazioni, classificati negli schemi di bilancio all'interno dei "proventi ^e oneri finanziari".
• Capitale Investito Netto: ^è definito come la somma delle Immobilizzazioni, del Capitale Circolante Netto ^a cui detratre ⁱ Fondi.
• Posizione Finanziaria Netta ^o PFN: lo schema per il calcolo è conforme ^a quello previsto dal paragrafo ¹ ²⁷ delle raccomandazioni del CESR/05-054b implementative del Regolamento CE 809/2004.

Dati economico-finanziari disintesi

Sono di seguito riportate le informazioni economiche di sintesi di Rai Way al ³ ¹ dicembre 201 6 confrontate con i risultati al 31 dicembre 201 5. Sono, inoltre, riportati ⁱ dati relativi alla Posizione Finanziaria Nella ed al Capitale Investito Nello al 31 dicembre 2016 confrontati con ⁱ dati corrispondenti alla chiusura dell'eserci zio precedente. Si segnala che ^gli scostamenti ^e le percentuali esposti nelle tabelle successive sono stati calcolati utilizzando ivalori espressi all'unità di euro.

Principali indicatori di Rai Way S.pÀ

(Im rti in mi lio ni di ; % ) po eu ro	20 16	20 15	De lta	Vo % r.
PR IN PA U DA ll EC ON OM IC I
Ri C i cav or e	21 52	21 23	29	14 %
Al tri ica vi ti R pr ov en e	0, 4	0, 3	0, 1	34 ,8%
Co sti ivi rat o pe	15 7, 71	15 7,2 )	(0 ,6)	11 ,0% )
Ad )u d A EB ITD ste	11 1,3	10 9, 3	2, 0	1,8 %
EB Ff	65 6	19 6	37	60 %
Ut ile llo Ne	41 ,8	38 ,9	2, 9	7,4 %
PR IN CI PA LI D Al P l AT RI M ON IA U
Inv im ti est en	19 ,5	30 ,1	(1 0, 6)	(3 5,3 % )
di ui di im ten to c m an en	16 ,2	18 ,1	11 ,9)	(1 0,5 ) %
Ca pi le Inv ito ta est	17 1,0	20 0, 9	12 ) 9,9	(1 4,9 ) %
tri nio Pa Ne tto mo	16 1,5	15 9, 3	2, 3	1,4 %
Po siz ion Fi iar ia Ne lla e na nz	9, 4	41 ,6	(3 2, 2)	(77 ,3% )
di ui Di ibi lit à liq ui de c sp on	(8 1,3 )	(7 8,9 )	(2 ,4)	(3 ,0% )
IN DI CA TO RI
/ Ad ju d ftD A Ri vi EB Ca (X l ste ca re	51 ,7 %	51 ,5 %	0, 2%	0,4 %
Ut ile Ne llo /R ica vi Ca (%) re	19 ,4%	18 ,3%	1,1 %	5,9 %
/ Co M im Ri i C (X l ten to pe x an en cav or e	7, 5%	8,5 %	(1 ,0% )	11 1,7 %)
Ca sh Co sio Ra )% ( te nv er n	85 ,5 %	83 ,5 %	2,0 %	2,4 %
/ PE N M ju d EB ITD A (X) ste	8,5 %	38 ,1 %	(2 9,6 % )	(77 ,7% )

I Ricavi cote si sono attestati od Euro 215,2 milioni, con un incremento dell'i ,4% rispetto ai valori registrati al ³¹ dicembre 2015.

• C'EBIIDA Adfusted ^è parⁱ ^a Euro 111,3 milioni ^e presenta un incremento di Euro 2,0 milioni rispetto al valore al ³¹ dicembre 2015. C'incremento ^è dovuto principalmente ai maggiori ricavi da Rai per Euro 2,9 milioni, parzialmente compensati da maggiori costi operativi ^e del personale per Euro 1, ⁱ milioni. Si precisa che la Società definisce tale indicatore come 'EBIIDA rettificato degli oneri non ricorrenti.
• Il rapporto tra EBITDA Ad!usted ^e Ricavi core ^è stato parⁱ al 51,7% rispetto ^a 51,5% al 31 dicembre 2015.
• Il risultato operativo (EBITI ^è stato parⁱ ^a Euro 65,6 milioni superiore di Euro 3,7 milioni rispetto ^a quanto registrato aI ³¹ dicembre 2015.
• L'Utile Netto è di Euro 41,8 milioni, in aumento del 7,4% rispetto al 31 dicembre 2015.
• Gli investimenti si sono attestati ^a Euro i 9,5 milioni ^e si riferiscono al mantenimento dell'infrastruttura direte ed ^a progetti di sviluppo.
• ^I Capitale Investito Netto ^è parⁱ ^a Euro ¹⁷¹ milioni, con una Posizione Finanziaria Netta di Euro 9,4 milioni ^e un patrimonio netto di Euro 161,5 milioni.

Relazione sulla gestione 2016

) Nel ²⁰¹⁶ l'andamento dell'economia ^globale ha confermato un fasso di crescita /^globale di circa ^I 3% sulla base delle ultime stime disponibili ^I paesⁱ emergenti dopo aver registrato per diversi anni un trend negativo hanno mostrato nel ²⁰¹⁶ una crescita allineata ai valori dell'anno precedente, mentre nei paesi avanzati l'attività economica ha mostrato un tendenza inversa rispetto agli onni passati con un modesto rallentamentorispetto aI ²⁰¹⁵²

In tutti ⁱ principali paesi avanzati -ad eccezione di Italia, Germania ^e Canada l'economia ha registrato tassi di crescita inferiori ^o stabili rispetto al passato. Negli Stati Uniti si stima un aumento del PlLdell'1,6% nel 2016 ^a fronte del 2,6% regi strato nel 2015 per effetto del rallentamento dei consumi, degli investimenti ^e delle scorte, pur mostrando un progressivo miglioramento nella seconda metà dell'anno. L'eventuale inversione di tendenza dipenderà dalle scelte di politica economica che saranno implementote dalla nuova amministrazione, ancora in corso di definizione. Nell'area euro l'espansione dell'attività continua ad un ritmo moderato principal mente per l'effetto positivo derivante dal trend della domando interna. La crescita si è consolidata nel periodo estivo grazie al rafforzamento dei consumi, dello spesa pubblica ^e della variazione delle scorte.

L'economia cinese è cresciuta ^a tossi leggermente superiori rispetto alle aspettative consolidandosi al 6,5% secondo le ultime stime per l'anno 2016 in considerazione delle politiche fiscali ^e monetarie espansive; la recessione dell'economia brasiliana e argentina ha determinato un peggioramento delle attività economiche dell'Ame rica Latina nel 2016 stimata o -0,7%. Anche la Russia si conferma in recessione, ma con una flessione del PIL inferiore alle aspettative, determinata principalmente dall'andamento del prezzo del petrolio, che pone ⁱ presupposti per un ritorno alla crescitagià nel 2017.

corsi petroliferi, dopo aver raggiunto livelli minimi nei primi mesi del 2016, hanno registrato un progressivo aumento; tale trend si ^è consolidato soprattutto nell'ultimo trimestre dell'anno con il raggiungimento di un'intesa tra ⁱ paesi OPEC ^e la Russia per ridurre ⁱ volumi di produzione; gli effetti positivi ditale accordo non eliminano per^ò le incertezze sulla futura dinamica del prezzo del petrolio che potrebbe risen tire di tensioni tra ⁱ paesi stessi che hanno aderito all'accordo, della debolezza della domanda mondiale e di una ripresa delle attività produttive da porte degli StatiUniti.

In Europa, nel Regno Unito, in Giappone ^e nei principali paesⁱ emergenti sono proseguite le misure espansive di politico monetaria. In particolare la politica mone tario espansiva dello BCE ^e l'aumento dei prezzⁱ energetici nell'ultima parte dell'an no hanno determinato un graduale aumento dell'inflazione, anche se non si assiste ancora ad un trend stabile di aumento; il rischio di deflozione sembra comunque in gran porte rientrato. Negli Stati Uniti, ^a dicembre 2016 la FED ha aumentato ⁱ tassi di unquarto di punto dopo l'aumento annunciato ^a dicembre 2015 sempre di

. "-.' ,,

² World Economic OutlookUpdate; gennaio 2017; Internotional Monetary Fund

un quarto di punto. Ce dinamiche inflazionistiche nelle economie avanzate hanno evidenziato un recupero soprattutto nell'ultima parte deI ²⁰¹⁶ per effetto del citato andamento dei prezzⁱ del petrolio ^e della stabilizzazione dei prezzⁱ delle materie prime; ⁱ tassi di inflazione restano comunque al di sotto degli obiettivi.

Per il ²⁰¹⁷ si prevede un tasso di crescita dell'economia mondiale superiore ^a quello deI ²⁰¹⁶ per effetto di un miglioramento sia nei paesⁱ con economie avan zate sia nei paesi emergenti.

Nel 2016 il PIC italiano ha registrato un incremento dello 0,9% rispetto all'anno precedente; correggendo il dato per considerare ^gli effetti del calendario 2016, in cui vi sono state due ^giornate avorative in meno rispetto al 2015, l'incremento si attesta all'i ,0%. C'economia italiana ha beneficiato dell'incremento degli inve stimenti, grazie al miglioramento delle condizioni del mercato del credito, ^e della crescita dei consumi interni. Tali fattori positivi hanno controbilanciato l'andamento della variazione delle scorte ^e l'indebolimento della domanda estera netta.

Nel corso dell'intero 2016 l'inflazione si è confermata su valori prossimi allo zero, con un positivo segnale di ripresa nel mese di dicembre in cui l'indice nazionale dei prezzⁱ al consumo per I'infera collettivifà ha registrato un aumento dello 0,5% ri spetto ^a dicembre ²⁰¹ ⁵ ^e dello 0,4% rispetto al mese precedente; tale incremento ^è stato principalmente determinato dal rialzo dei prezzⁱ energetici, dei prezzⁱ degli alimentari non lavorati ^e dei trasporti.

Ce condizioni del mercato del lavoro si sono stabilizzate nella seconda metà dell'an no, dopo la forte crescita del primo semestre, Il tasso di disoccupazione in Italia si è attestato ^a circa i 2% ^a dicembre 201 6, ritornando ai valori di inizio 2015, ^e la retribuzione orario è in media cresciuta dello 0,6%. C'attività industriale si con ferma in espansione ^e si stima che nel complesso raggiungo una crescita di circa l'i% rispetto aI 2015; il clima di fiducia delle imprese si consolida su livelli alti.

Cc dinamica dei crediti concessi dal sistema bancario ha continuato ad essere po sitiva nel 2016 con riferimento ai prestiti alle famiglie, mentre il dato relativo ai pre stiti alle imprese ^è sostanzialmente stabile nel suo complesso. Il costo del credito ^è continuato ^a diminuire collocandosi ^a livelli minimi nel confronto storico; il graduale miglioramento dell'attività economica si sta riflettendo favorevolmente sulla qualità del credito, che inizia anche ^a beneficiare del lieve miglioramento dei coefficienti patrimoniali del sistema bancario nazionale registrato nella seconda metà dell'an no ^e delle azioni di sostegno poste in essere dal Governo, che ho autorizzato il finanziamento di interventi ^a sostegno della liquidità del capitale delle banche.

Secondo ^gli indicatori prospettici la ripresa dovrebbe consolidarsi nel 2017, so prattutto per effetto dell'espansione degli investimenti, anche per effetto delle misure di sostegno attuate dal Governo, ^e per l'aumento delle esportazioni, trainato dal deprezzamento dell'euro.

³ Bollettino Economico li 2017; Banca d'italia

Mercatodi riferimento

Rai Way è un operatore leader nel mercato italiano delle infrastrutture di trasmissio ne radiotelevisiva. Nel mercato dell'emittenza televisivo le principali piattaforme di trasmissione televisiva sono costituiteda:

•DII (Digital Terrestrial Television, sia in chiaro, sia pay Iv),
• DIH(satellitare),
• IP1V(internet),
• 1V viacavo.

Rispetto ad altri paesi dell'Europa occidentale, l'italia è caratterizzata da una dif fusione di gran lunga maggiore della ^piattaforma DII. Negli altri paesi, la minore diffusione della ^piattaforma DII ^è correlata alla ^più ampia ^e competitiva presenza della ^piattaforma satellitare (es. Regno Unito ^e Germania), cavo (es. Germania) ^e IPW (es. Francia). li solido posizionamento del DII nello scenario dell'emittenza televisiva italiana è ulteriormente sostenuto dall'assenza della 1V via cavo (i soggetti in grado di erogare servizi televisivi via cavo rappresentano normalmente, ^a livello europeo, ⁱ concorrenti più forti sui mercato sia della televisione sia della banda lar ga) ^e da una penetrazione ancora embrionale della IPIV, la cui limitata diffusione è dovuta, tra l'altro, alla presenza limitata di reti ^a banda larga veloci in grado di supportare ⁱ relativi servizi.

Per quanto riguarda il mercato italiano radiofonico, ⁱ programmi sono trasmessi nel for mato analogico ^e digitale (DAB - Digital Audio Broadcosi'ing) ^e non ^è prevista una sca denza per lo spegnimento del segnale analogico, in linea con molti altri paesⁱ europei. Grazie alle caratteristiche della rete di cui è dotata, Rai Way offre alla propria clientela servizi di tower rental. In tale ambito la Società opera nel settore delle torri per le telecomunicazioni, caratterizzato dalla presenza di due principali operatori indipendenti (INWIT ^e Cellnex), dei portafogli di proprietà degli MNO (Mobile NeiworkOperator) ^e di EI Towers.

RaiWay sui mercati finanziari

mercato azionario italiano (FFSE Italia AIl-shore) ha registrato un calo del 9,9% nel 2016. L'anno finanziario è stato caratterizzato da una persistente volatilità determinata da fattori come il ralléntamento della ripresa economica, l'oscillazione del prezzo del petrolio, l'incertezza del mercato sulla stabilità del sistema bancario italiano, l'esito del voto sulla Brexit nelRegno Unito ^e sul referendum costituzionale in Italia.

A livello seitoriale, alla forte crescita del mercato delle Materie Prime ^e Tecnologia sicontrappone il calo di Banche ^e Telecomunicazioni.

Lo sprea^d di rendimento BIP-Bund ¹⁰ anni si ^è affestato ^a ¹⁶¹ bp al ³¹ dicembre 2016, in aumento rispetto ai valore di fine ²⁰¹ ⁵ parⁱ ^o 95bp.

Le azioni di Rai Way, quotate sul Mercato Telematico Azionario di Borsa italia na daI 19 Novembre 2014 in seguito al completamento dell'Offerta Globale, hanno registrato nel corso del ²⁰¹⁶ una performance negativa con un calo del 24, 1% (-21 , 1% rellificato per la distribuzione del dividendo) rispetto ad una ridu

zione dell'indice FESE Italia All Share del 9,9% ^e dell'indice FESE Italia Mid-cap dell'8,0%. ^t'andamento, amplificato dalla limitata liquiditò che ha carafferizzato il titolo nel corso dell'anno, ha risentito della correlazione inversa ai tassi d'interesse, oltre che dei fattori di incertezza sul mercato sopra evidenziati.

Rai Way ha chiuso il 2016 con una capitalizzazione di Euro 973,8 milioni.

—FtStI,.h,M5h.. —W MdC

Di seguito i principali dati di mercato:

CI PA DA M ER CA PR IN LI TI DI	TO
	ISI N	1T 00 05 05 49 67
D I li at ge ne ra	io ni N um er o az	27 2. 00 0. 00 0
	Fl ot ta nt e	35 ,0 3%
	(1 9/ 11 /2 01 4) Pr ll to co oc am en	2, 95
	Pr al 3l /1 2/ 20 15	4, 71 8
	al Pr 31 /1 2/ 20 16	58 3,
Pr (E ) ; % ez zo ur	P fo al 31 /1 2/ 20 16 vs er rm an ce ll to co oc am en	+2 1, 36 %
	Pe rf al 31 /1 2/ 20 16 or m an ce vs 31 /1 2/ 20 15	-2 4, 12 %
	si (c lo sin g) l 20 16 Pr ne m as m o	4, 78 6
	in im l 20 16 Pr (c lo sin g) ne m o	2, 95 8
	ol i m V ed i I 20 16 um ne	90 ,5 4
V ol i (0 00 ) um	V ol i m sim i l 2 01 6 um as ne	78 2, 85 1
	20 16 V ol i m in im i n el um	7, 65 4
	ita liz zi al ll C to co oc am en ap za on e (1 9/ 11 /2 01 4)	80 2, 4
(M C It al iz zI Eu r) m ap za on e	C ita liz zi al 31 /1 2/ 20 15 ap za on e	1. 28 3, 3
	al C ita liz zi 31 /1 2/ 20 16 ap za on e	3, 8 97

Assettosocietario

—

Durante l'esercizio 2016, la percentuale del capitale sociale di Rai Way detenuta do Rai-Ra diotelevisione Italiano 5. p.A. si è ridotta dello 0, 102% ^a seguito dell'attribuzione agli aventi diriffo come previsto nel Prospetto Infor mativo relativo all'Offerta Pubblica di Vendita e all'ammissione ^aquotazione sul Mercato Telemoti co Azionario di azioni gratuite (bonus shorel messe ^a disposizio ne dall'Azionista Venditore Rai -Rodiotelevisione ItalianaS.p.A.

In patticolore, ^gli assegnatari delle azioni Rai Way nell'ambito della tronche dell'Offerto Pubblica rivolto al pubblico indistinto, che sono rimasti titolari delle azioni senza soluzione di continuità per dodici mesi dallo Data di Pagamento (os sia dal 19 novembre 20141, hanno maturato il diritto di ricevere n. i azione ordi naria dello Società ogni n. 20 azioni assegnate nell'ambito dell'Offerta Pubblica, mentre gli ossegnatori delle azioni nell'ambito della tronche dell'Offerta Pubblica rivolta ai Dipendenti del Gruppo Rai residenti in Italia, che sono rimasti titolari delle azioni senza soluzione di continuità per dodici mesi dalla Data di Pagamento, hanno maturato il diritto di ricevere n. 1 azione ordinario della Società ogni n. 1 0 azioniassegnate nell'ambito dello stesso Offerto Pubblica.

A seguito dei risultati delle richieste di attribuzione, l'assegnazione di azioni gratu ite ha riguardato n. 191 .567 azioni ordinarie al Pubblico lndistinto ^e n. 87.323 azioni ordinarie oiDipendenti del Gruppo Rai.

Andamentocommerciale

Nel 2016 le iniziative di maggiore rilevanza hanno riguardato la negoziazione e la fornitura, in linea con quanto previsto dal contratto di servizio, dei servizi addizionoli per Rai, il rinnovo del contratto con EOLO S.p.A. ^e la sottoscrizione dell'accordo con un network radiofonico nazionaleper ⁱ servizi di tower rentol.

Il contratto di servizio sottoscritto da Rai ^e Rai Way prevede ^e disciplina, altresì, l'eventualità che, al manifestarsi di nuove esigenze di Rai, le parti possono nego ziare la fornitura di servizi oddizionoli owero di servizi finalizzati allo sviluppo di nuove reti di comunicazione elettronica e di telecomunicazioni o, oncora, di nuove tecnologie ^e standard trosmissivi.

Ira i servizi di maggior rilievo svolti nel ²⁰¹⁶ si segnalano ⁱ servizi di trasporto per la contribuzione dei segnali delle Olimpiadi ^e Parolimpiadi estive di Rio de Janeiro edei Campionati Europei di calcio svolti in Francia, per ⁱ quali Rai Woy

ha fornito soluzioni tecnologiche sfruttando reti in fibra ottica ^e il supporto tecnico specialistica in loco, garantendo sempre un altissimo livello di affidabilità. E' stata inoltre completato la nuova rete in fibra ottica basata su tecnologia di codifica JPEG2000 ^e trasporto IP/MPCS, integrata all'attuale rete di contribuzione televisiva terrestre in esercizio; tale servizio si inquadra nel progetto di evoluzione delle reti di trasmissione volto ^a soddisfare le nuove esigenze dello Rai, conseguenti al proces so di digitalizzozione degli impianti di produzione, ed alla necessità di trasportare contenuti prodotti in alta definizione lnews, sport, fiction etc.l. Si segnala, nell'am bito del processo di miglioramento dello qualità dell'offerto Rai, anche il lancio dello versione HD dei canali Rai 1, Rai 2 ^e Rai 3 sul digitale terrestre ^e l'avvio del servizio di diffusione satellitare dei canali HD, con la riconfigurazione dei quattro transponder del satellite Eutelsat Hot Bird 1 3°Est. Relativamente al consolidamento dei servizi of ferti dal Gruppo Rai, Rai Woy ha realizzato ed avviato il servizio di distribuzione dei segnali televisivi in Australia, Nord ^e Sud America, attraverso fibra ottica ^e satellite.

Per quanto riguarda le attività svolte ^a favore di clientela terzo, nel corso del ²⁰¹⁶ Rai Woy ha continuato ^a promuovere nei confronti degli operatori rodiomobili una linea commerciale tinalizzata ^a incentivare lo sviluppo delle reti di nuova genera zione ^e ^a consolidare il rapporto della Società con il singolo operatore. A tal fine, sono state elaborate ^e proposte tariffe incentivonti ^a favore dello sviluppo delle reti ^e delle infrastrutture di telecomunicazione presso siti nella disponibilità di Rai Way, anche ^o fronte dell'impegno da parte del cliente ^a non dismettere per un periodo determinato un numero di postazioni individuate nel contratto.

Nel 2016 è stato inoltre rinnovato l'accordo per l'erogazione di servizi di tower rental con EOCO S.p.A. ^e si ^è registrato un incremento significativo delle richieste di ospitalità ^e di attivazioni do porte della clientela FWAR

Nell'ambito delle attività del tower rental per clienti Broadcast sono proseguite le at tività commerciali con l'attivazione di ulteriori postozioni con ⁱ principali operatori. Relativamente alla clientela broadcast radiofonica Rai Woy ho dato inizio od una riapertura verso il mercato radiofonico. E' stato sottoscritto un accordo quadro con un network radiofonico nazionale ed altri accordi specifici sono stati siglati con emittenti locali. Sono stati avviati incontri con altri operatori radiofonici nazionali propedeutici alla sottoscrizione di nuovi accordi.

In aggiunto ^a quanto sopra, ^a seguito dell'assegnazione di frequenze agli opera tori locali attraverso il Beauty Contest del MiSe, Rai Way ha concluso accordi con operatori locali per l'erogazione di servizi di diffusione su base regionale.

Per quanto riguardo l'introduzione di servizi innovativi il ²⁰¹⁶ ha segnato per Rai Way l'avvio di iniziative nel mondo dell'bl llnternet of Thingsl ^e ^più in particolare delle Smart City. Gli ottimi risultati conseguiti con sperimentazioni in varie realtà italiane, tra le quali ad esempio il Comune di Ormea in Piemonte, sostengono le prospettive aziendali ^e le intenzioni di procedere rapidamente verso un ruolo cen trale nello sviluppo di reti per I'IoT, adottando un modello di tipo federativo, ovvero integrando la propria rete anche con quelle di soggetti terzi disponibili allo condi visione. Le sperimentazioni che Rai Woy ha realizzato, utilizzando lo tecnologia

[oRa particolarmente performante nella realizzazione di reti di tipo LPWAN (tow Power Wide Area Network), hanno consentito di valutare positivamente l'adegua tezza delle infrastrutture Rai Way nello sviluppo dei servizi bl non solo su scala comunale oregionale ma anche nazionale.

del processo di digitalizzazione televisivo specialmente nel sud est asiatico dove si è concretizzata una consulenza per il Komlnfo (Ministero delle Comunicazioni Indo nesiano), intenzionato ^a valutate prime ipotesi di compatibilità tra reti SFN nazio nali in considerazione della vastitò territoriale riconducibile a circa 1 8.000 isole. Infine, in ambito internazionale, Rai Way ha continuato ^a monitorare l'evoluzione

Eventi dellagestione

•

principali eventi do segnalare sono:

• in data 29gennaio 2016, il Consiglio di Amministrazione ha nominato l'aw. Nicola Claudio quale amministratore della Società ai sensi dell'art. 2986 comma 1 del cc. in sostituzione dell'aw. Salvatore Lo Giudice precedente mente dimessosi nel corso del novembre2015;
in data 21 marzo 2016 il Consiglio di Amministrazione ho approvato:
il progeffo di bilancia dell'esercizio 2015 ^e ^a proposta della distribuzione di un dividendo di Euro0,1432 per azione pan ^a complessivi Euro 38,9 milioni;
la proposta di autorizzazione all'acquisto di azioni proprie, da realizzarsi nei diciotto mesi dalla successiva data della deliberazione assembleare, sino ^o un numero massimo di azioni tale da non eccedere il 10% del capitale so ciale, ad un prezzo né inferiore né superiore di oltre il 20% rispetto al prezzo ufficiale di borsa delle azioni registrato da Borsa Italiana S.p.A. nella seduta precedente ogni singola operazione -nonché di disposizione delle stesse;
• in data 21 marzo 2016 il Presidente del Consiglio di Amministrazione, doti. Camillo Rossoffo, ha rassegnato le proprie dimissioni dalla carica di Ammini stratore, ^e quindi anche da Presidente del Consiglio di Amministrazione, con efficacia dal termine della successivaAssemblea.
In data 28 aprile 2016 l'Assemblea degli Azionisti di Rai Way ha tra l'altro: approvato il bilancio d'esercizio della Società ^e la distribuzione in favore degli Azionisti, ^a titolo di dividendo di Euro 36.995.219, ¹¹ quale utile di esercizio al netto della riserva legale ed Euro 1 .955.1 80,89 prelevati dalla riserva disponibile di cui alla voce "Utili portati ^a nuovo" ^e la conse guente distribuzione di un dividendo complessivo di Euro 0, 1432 lordi ^a ciascuna delle azioni ordinarie in circolazione;
deliberato di integrare il Consiglio di Amministrazione con la nomina, con durata sino alla scadenza di quest'ultimo (owero sino all'Assemblea di ap provazione del Bilancio al 31 dicembre 2016), dell'aw. Nicola Claudio, a conferma della cooptazione ^già intervenuta, ^e del doti. Raffaele Agrusti, prowedendo poi ^a nominare quest'ultimo quale Presidente del Consiglio di Amministrazione;
approvato la proposta del Consiglio di Amministrazione di autorizzazione all'acquisto ^e disposizione di azioni proprie.
In data 1 6 dicembre 201 6, la Società nell'ambito di un più ampio processo inteso ^a valorizzare ^a stessa come leader nel settore della trasmissione ^e diffusione dei segnali radiotelevisivi, ha ottenuto per un periodo triennale la prima certificozione S09001 :2015 nel campo dei "Servizi di Progettazione di impianti ^e reti per la diffusione ^e trasmissione del segnale radiotelevisivo".

Incentivazione all'esodo su base volontaria

Nel corso deI 201 6 la Società ha esteso anche per l'esercizio in corso il piano di incentivo all'esodo avviato nel mese di dicembre 2015 che prevedeva l'uscita nel 2016 del personale che avrebbe raggiunto entro il 31 dicembre 2019 l'età pensionabile ^o l'anzianità contributiva tendendo conto anche delle valutazioni ge stionali della Società.

Nel mese di dicembre, la Società ha awiato, in accordo con le Organizzazioni Sindacali, un ulteriore piano di incentivo all'esodo su base volontaria definendo ⁱ destinatari, ⁱ requisiti, l'ammontare degli incentivi riconosciuti ^e le modalità ope rative necessarie per poter accedere al piano stesso nel corso deI 2017 ^e da realizzarsi entro il 3 1 dicembre dello stesso anno.

Sicurezza ^e ambiente

A conferma dell'attenzione riservata alle tematiche relative alla sicurezza sul lavoro ^e all'ambiente si segnala che la Società ha conseguito anche per il 201 6 rispetti vamente le certificazioni ISO 14001:2004 ^e OHSAS 18001:2007.

La certificazione ISO 14001:2004 attesta la conformità del sistema di gestione ambientale della Società ai requisiti previsti da tale normativa, con specifico riferi mento agli impatti ambientali relativi all'inquinamento elettromagnetico ^e al corretto smaltimento delle acque reflue, nonché ^a una oculato gestione delle sostanze rite nute pericolose ^e dei rifiuti. La certificazione OHSAS 18001:2007 attesta lo con formità ai requisiti previsti do tale normativa del sistema di gestione della sicurezza ^e della salute sui luoghi di lavoro, con specifico riferimento alla "Progettazione ^e gestione delle reti ^e degli impianti per la trasmissione ^e lo diffusione del segnale radiotelevisivo in Italia ^e all'estero".

Risultatidell'esercizio

L'esercizio 2016 si chiude con un utile netto di Euro 41,8 milioni, in aumento rispetto ^a quello del periodo precedente di Euro 2,9 milioni (+7,4%).

Il conto economico della Società per il periodo chiuso al 31 dicembre 2016 ^e per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2015, sono sinteticamente riassunti nella tabella diseguito riportata:

Conto economico(valori espressi in milioni di euro)

Conto EconomicoRai Way S.p.A.

tvaloriespressi in milioni di eurol

	20 16	20 75	De Uo	Va r.%
Ri d i RA I cav a	18 0, 5	17 7, 5	3, 0	1,7 %
Ri d i zi ter cav a	34 ,7	34 ,8	10 ,11	3% );
TO TA LE RI CA VI CO RE	5, 21 2	21 2, 3	2, 9	1,4 %
Al tri ti ica vi e pr ov en r	0, 4	0, 3	0, 1	34 ,8 %
Co sti il p le er so na p er	14 1 6,6	14 6,1 1	10 ,51	11 ,1 %l
Ca sti tiv i o pe ra	( 57 71 ,	(5 7, 2)	10 ,6)	(1 ,0% )
A EB tW M ju d ste	11 1,3	10 9, 3	2, 0	1,8 %
DA in EB IT M ar9	51 7%	51 ,5 %	0,2 %	0,4 %
Ad ju stm ts en	16 ,81	11 ,61	15 ,21	(3 23 ,3% )
EB ITD A	10 4, 5	70 77	(3 2)	0% ) (3
Am nti rta mo me	13 8,3 1	14 7,2 1	8, 9	1 8 ,8%
Sv alu io Cr ed iti taz ne	0, 1	1,8	(1 ,8)	(9 ) 6,7 %
Ac ti nt ca on am en	10 ,61	10 ,51	10 21	14 1,6 %l
EB IT	65 ,6	61 ,9	37	6,0 %
eri On F ina iar N i eh i nz	12 ,1)	(2 ,9)	0, 8	27 ,2 %
iLE UT IM PO ST E AN TE	63 ,5	58 ,9	4, 5	76 %
Im ste po	(2 1,6 1	12 0,0 1	11 ,6)	l8 2% l ,
UT ILE NE TT O	41 ,8	38 ,9	2, 9	4% 7,
UT iLE NE TT O M AR GI NE	19 ,4	18 ,3	1,1	5,9 %

ricavi di Rai Way sono risultati pari ^a Euro 21 5,2 milioni, in aumento di Euro 2,9 milionirispetto al periodo precedente (+ 1,4%).

Le attività svolte per il Gruppo Rai hanno dato luogo ^a ricavi pori ^a Euro 1 80,5 milioni, con un incremento dell'i ,7% rispetto allo stesso periodo dell'anno prece dente; l'incremento è dovuto ai nuovi servizi richiesti dal clienteper prestazioni ad-

dizionali (i cosiddetti "servizi evolutivi"). Relativamente ai rapporti commerciali con ^gli altri clienti, ⁱ ricavi da terzi sono parⁱ ^a Euro 34,7 milioni in lieve decremento rispetto alle risultanze conseguite aI 31 dicembre 2015.

La voce Altri ricavi ^e proventi registra un incremento di Euro 0, 1 milioni rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente principalmente per maggiori rimborsi assicu rativi per risarcimento danni.

Costi operativi ^e personale (valori espressi in milioni di euro)

	20 16	20 15	lta De	Va r.%
r i l p le Co stì pe er so na	(4 6) 6,	(4 6, 1)	10 ,5)	1,1 %
sti ui sì di ria le di Co ate r a cq m pe co ns um o	(1 ,31	(1 ,5)	0, 2	(1 1,4 ) %
izi Co sti pe r s erv	(5 2, 7)	t5 2,0 )	(0 ,8)
Alt ri sti co	(3 ,6)	(3 ,7)	0, 1	(1 ,5% )
Co sti	(1 04 ,4 )	(1 03 ,3)	(1 ,0)	1,0 %

La voce di conto economico Costi per il personale — al netta dei costi non ricorrenti per incentivazione all'esodo classificati tra ^gli adjustment — registra un consuntivo di Euro 46,6 milioni con un incremento di Euro 0,5 milioni rispetto al 2015 (Euro 46, 1 milionil principalmente per effetto di un minor valore di costi capitalizzati, per maggiori costi di trasferta in parte compensati da una lieve contrazione del costo del personale organica.

L'organico media della Società si riduce di ⁶ unità nel periodo in esame passanda dalle 636 unità nel 2015 alle 630 unità nel corrispondente periodo del 2016.

^I Costi operativi — che includono materiali di consumo ^e merci, costi per servizi ^e altri costi al netto degli oneri non ricorrenti — sono pari ^a Euro 57,7 milioni ed evi denziano un incremento di Euro 0,6 milioni rispetto al periodo precedente dovuto principalmente ai costi correlati ai servizi evolutivi erogati al Gruppo Rai,

Per quanto riguarda la voce "Costi per acquisti di materiali di consumo", si registra una riduzione dei casti di Euro 0,2 milioni per effetto principalmente di un decre mento dei costi dell'utensileria ^e dei casti per acquisto di combustibile.

La voce "Costi per servizi" registra un incremento rispetto ai dati del 2015 di Euro 0,8 milioni dovuta principalmente ai maggiori costi di noleggio di risorse trasmis sive utilizzate per ^gli eventi sportivi olimpici ^e paralimpici ed ai maggiori costi di manutenzione degli impianti della nuova rete di contribuzione per Rai.

La voce "Costi per servizi" non include ⁱ costi non ricorrenti per le operazioni stra ordinarie che non sono compresi nel calcolo dell'EBITDA Ad/usted.

Gli "Altri costi" registrano una riduzione di Euro 0,1 milioni.

L'EBITDA Adjusted è pari ad Euro 111,3 milioni in aumento di Euro 2,0 milioni rispetto al valore al 31 dicembre 2015, con una marginalità pari al 51,7%.

Riconciliazione EBITDA vs. EBITDA Ad!usted(valori espressi in milioni di euro)

di '1 in ur o	20 16	20 15	De lta	Va r.%
EB flD AA dju d ste	17 3 7,	10 3 9,	2, 0	1,8 %
Co sti ric ti orr en n on	t6, 81	(1 ,6)	(5 ,2)	(3 23 ,3% )
A EB IID	10 4, 5	10 77	(3 2)	(3 0% )

C'EBITDA è parⁱ ad Euro 104,5 milioni in riduzione di Euro 3,2 milioni rispetto al valore al 31 dicembre 201 5 determinato principalmente dagli oneri non ricorrenti relativi all'iniziativa dell'incentivazione all'esodo pari ad Euro 6,6 milioni ^e od iniziativeper operazioni straordinarie Euro 0,2 milioni.

Il risultato operativo, parⁱ ^o Euro 65,6 milioni, riflette un miglioramento rispetto al 2015 di Euro 3,7 milioni, anche in conseguenza della riduzione di ammortamenti esvalutazioni.

Per quanto riguardo la gestione finanziaria si registra un saldo di Euro 2, 1 milioni con unmiglioramento di Euro 0,8 milioni rispetto al periodo precedente.

C'utile netto è parⁱ ad Euro 41,8 milioni con un incremento di Euro 2,9 milioni rispet to allo stessoperiodo del 2015.

Investimenti

Nel corso del 201 6 sono stati realizzati investimenti per Euro 1 9,5 milioni (Euro 30, 1 milioni nello stesso periodo del 20151, riferiti al mantenimento deW'infrasfrut tura direte della Società per Euro 16,2 milioni (Euro 1 8,1 milioni nello stesso periodo del 2015) ^e allo sviluppo di nuove iniziative per Euro 3,3 milioni.

Investimenti(valori espressi in milioni di euro)

mi lio ni di ) (im rti in eu ro po	20 16	20 15	De lta	Vo r.%
im ti Inv d M i im est ten to en an en	16 ,2	18 ,1	(1 ,9) -	(1 0,5 % )
Inv im ti d S i vil est en up po	3, 3	12 ,1	(8 ,7)	(7 2,5 % )
To tal sti ti In e ve m en	19 ,5	30 ,1	(1 0, 6)	(3 5,3 % )

Nell'ambito del servizio televisivo ^gli investimenti di mantenimento ^più rilevanti, finalizzati a garantire ^più alti standard di servizio, hanno interessato la rete in ponte radio e, per quanto riguarda gli investimenti di mantenimento relativi al servizio radiofonico, si segnalano iniziative sia sulla rete analogica che su quella digitale (DAB), che hanno comportato il rinnovo di apparati trasmissivi ^e di apparati ra dianti MEalfine di migliorare l'affidabilità ^e la disponibilità dell'attuale servizio.

G)i investimenti di svi(uppo hanno interessato principalmente il nuovo servizio di contribuzione per Rai, realizzato con (e ^più moderne tecnologie, proprie de))'ecosi stema lP, di codifica, commutazione ^e trasporto uti)izzando capacità no)eggiata in fibra ottica ^e (e iniziative )egate ai principa(i eventi sportivi de))'anno.

Situazione patrimoniale

in mi lio ni di (im rti ;) cu ro ; po	20 16	20 15	De lta	Va % r.
bil izz ion i Im mo oz	20 7, 9	22 6, 8	(1 9,0 )	(8, 4% )
Ca pi tal Ci ol Ne tto te e rc an	0, 6	12 ,7	(1 2, 1)	(9 5,5 % )
Fo nd i n i ett	(3 5) 7,	(3 8,7 )	1,2	3, 1%
Ca pi tal In sti Ne fio to e ve	17 1,0	20 0, 9	(2 9,9 )	(14 ,9% )
Pa tri nio Ne tto mo		15 9, 3	2, 3	14 %
Fi iar io Ne Po siz ion tta na nz e	4 9,	41 ,6	(3 2, 2)	(7 7,3 ) %
To tal Co rtu e pe re	17 1,0	20 0, 9	(2 9,9 )	11 4,9 %)

Il Capita(e (nvestito Netto a) 3 ¹ dicembre 201 ⁶ presenta un decremento rispetto a) 31 dicembre 20(5 parⁱ ^a Euro 29,9 milioni dovuto principa(mente ad una con trazione deMe immobilizzazioni per effetto de) maggior va(ore degli ammortamentì di periodo rispetto ^a quello degli investimenti ^e ad una contrazione del capitale circolante netto. La Posizione Finanziaria Netta è pari ^a Euro 9,4 mi)ioni in diminu zione rispetto a) ³¹ dicembre ²⁰¹⁵ per effetto del)a generazione di cassa positiva determinata da)lo gestione operativa.

Risorse Umane eOrganizzazione

L'organico di Rai Way al ³ ¹ dicembre ²⁰¹⁶ ^è parⁱ ^a ⁶¹⁵ unità ^a tempo indetermi nato: 22 dirigenti, 153 quadri, 409 tecnici ^o impiegati Idi cui 1 2 con controllo di apprendistato) ^e 31 operai. Alle suddette unità ne vanno aggiunte ⁷ con contratto atempo determinato.

Alfine di rappresentare a) meglio l'organico aziendale si allega una tabella con tenente alcuni dettagli relativi alla composizione, all'età ^e ai titoli di studio del personale in servizio

		Di rig en	ti	Fu	io nz na	ri	Im pi eg	ati e	nic i tec		Op ai er
An ni	20 14	20 15	20 16	20 14	20 15	20 16	20 14	20 15	20 16	20 14	20 15	20 16
mi ni Uo alo (v re ed io o) m an nu	12	15	17	10 7	11 7	11 3	38 2	37 9	37 1	35	34	33
Do nn e (v alo re ed io o) m an nu	2	4	5	13	16	20	77	76	74	0	0	0
ed io Et à m	52	51	51	53	54	52	46	46	46	55	55	56
An zia flI ta	20	16	15	27	28	26	18	18	18	29	29	30
La ti( % ) ur ea	93	95	95	43	41	39	16	16	19	0	0	0
Di pl ati (% ) om	7	5	5	57	59	61	81	81	78	68	68	71
Li M ed ia ce nz a	o	O	O	0	0	0	2	2	3	34	32	29

Nel 2016, le direttrici di sviluppo declinate nel Piano Industriale 2015-2019 han no orientato una linea di azione HR ulteriormente evolutiva, nella prospettiva di supportare la creazione di valore, la sostenibilità dei risultati ed il raggiungimento degli obiettivi strategici ed al contempo assicurare il ^pieno engagemen^t del perso nalesocietario.

Sistema di rewarding, Talent Management ^e Piani di Successione

Per sostenere il processo di change management, si ^è agito in chiave di:

• consolidamento del sistemo MBO per la dirigenza aziendale ^e proge^t tazione ^e sviluppo del modello remunerativo variabile top-down sino al livello di quadro;
• progettazione ed implementazione di Piani di successione con l'obietti vo di definite una succession chart per le posizioni critiche ^e bacini di potenziali successot per ⁱ ruoli di middle management;
• attivazione di analisi organizzative, di benchmork esterno ^e di estensione della valutazione del potenziale ^a tutta l'area quadri.

Configurazione ed implementazione di un modello societario business oriented

Nell'ottica della re-ingegnerizzazione del modello organizzativo in funzione delle direttrici strategiche del focus on efficiency ^e focus on business definite nell'ambito del Piano Industriale, è stato ridisegnato l'assetto organizzativo per una più marca ta connotazione della struttura societaria sul piano dell'orientamento allo sviluppo, all'efficienza ed allo scenario evolutivo di mercato nonché ad una parallela ulterio re esplicitazione di responsabilità chiave da previsioni normative lanticorruzione, qualità ^e sicurezza, presidio rischi).

Sviluppo della dimensione sociale dell'impresa

Rai Way ha consolidato lo sua attenzione alla dimensione sociale integrando ⁱ percorsⁱ ^già attivati con il network universitario finalizzati ad esperienze mirate di tirocinio curriculare con l'apertura all 'alternanza scuola-lavoro, attraverso l'adesio ne ad un Progetto ^pluriennale mirato ad alternare/integrare l'esperienza didattica tradizionale con esperienze formative nella Società.

Valorizzazione ed efficienza

Nella prospettiva dell'upgrading dei processⁱ interni, la Società ha sviluppato il Sistema di Gestione per la qualità, ottenendo la certificazione lSO 9001:2015 nel campo di applicazione dei "Servizi di Progettazione di impianti ^e reti per la diffusione ^e trasmissione del segnale radiotelevisivo", ed ha attivato ⁱ passaggi fina lizzati ad estendere la certificazione anche ai "Servizi di Manutenzione ordinaria di impianti ^e reti per la diffusione ^e trasmissione del segnale radiotelevisivo".

Sono stati compiuti ulteriori passⁱ nella strutturazione di percorsⁱ di valorizzazione professionale, attraverso il potenziamento della formazione interna sul versante manageriale (in particolare, con iniziative di coaching del perimetro dirigenziale strategico) ^e tecnico (con sviluppo operativo dei percorsⁱ semestrali mirati alla upgrade delle competenze mu(tiskill del personale sul territorio( nonché la struttura zione di meccanismi premianti/motivazionali ^a livelli sempre più coerenti con la dimensione competitiva dell'Azienda.

Nel corso dell'esercizio è stata consolidata l'iniziativa Premio per l'innovazione destinata ai dipendenti, che ha visto la premiazione di molteplici contributi proge^t tuali trasversali focalizzati su innovazione, sostenibilità ^e semplificazione — in occasione di un evento ad hoc con il Vertice Societario e testimonianze mana geriali/accademiche/consulenziali d'eccellenza, quale momento privilegiato di condivisione estimolo alla progettualità futura.

Le Relazioni Industriali hanno visto la Società impegnata nel percorso implemen tativo del modello di organizzazione del lavoro delineato negli Accordi nazionali sottoscritti nel 2015/2016 - basato su razionali di flessibilità/semplificazione con una positiva soluzione della fase di fisiologica conflittualità generata dalla riduzione dell'organico derivante dall'iniziativa di uscite su base volontaria ^e dal conseguente ricambio generazionale ^e rinnovo delle competenze.

Peraltro, nel mese di novembre 2016, Rai Way ha comunicato l'intenzione di attivare anche per l'anno 2017 un'iniziativa di uscita su base volontaria del perso nale Rai Way su criteri di attenzione all'età anagrafica ed anzianità contributiva/ assicurativa, compatibilmente anche con le valutazioni gestionali della Società.

Informativa sui principali rischi ed incertezze ^a cui è sottoposta laSocietà

Il perseg0uimento della mission aziendale nonché la situazione economica, pci trimoniale e finanziaria della Società sono influenzati da vari potenziali fattori di rischio e incertezze. Di seguito sono riportate sinteticamente le principali fonti di rischio eincertezza.

fattori di rischio relativi allaSocietà

Rischi connessi allo concentrazione dei ricavi della Società nei confronti di unnumero limitatodi clienti

In ragione della concentrazione della clientela della Società, eventuali problema tiche nei rapporti commerciali con ⁱ principali clienti potrebbero comportare effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica ^e finanziaria della Società.

principali clienti sono rappresentati da Rai ^e dai principali MNO (Mobile Network Operator) in Italia con ⁱ quali la Società sottoscrive contratti quadro di servizi di tower rental aventi una duratageneralmente di sei anni.

Si segnala che, nonostante ⁱ rinnovi già contrattualizzati con le controparti ^e l'im pegno ^a non dismettere un numero predeterminato di postazioni per un periodo triennale, non vi ^è certezza né della continuazione dei predetti rapporti, nè di un eventuale loro rinnovo alla scadenza naturale. Inoltre, anche in caso di rinnovo, non vi è certezza che la Società sia in grado di ottenere condizioni contrattuali almenoanaloghe ^a quelle dei contratti vigenti.

In aggiunta ^a quanto precede, quale conseguenza della concentrazione dei ricavi, la Società è altresì esposta al rischio di credito derivante dalla possibilità che le proprie controparti commerciali si Trovino nell'incapacità ^o nell'impossibilità di fare fronte alle proprie obbligazioni.

C'eventuale interruzione dei rapporti con ⁱ principali clienti, l'incapacità di rinnovare ⁱ contratti esistenti alla loro scadenza ovvero l'eventuale inadempimento di una delle proprie controparti commerciali potrebbero comportare effetti negativi sulle attività ^e sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società.

Rischi connessi al Nuovo Contratto di Servizio

In considerazione della rilevanza del Nuovo Contratto di Servizio con Rai ai fini dei ricavi della Società, la stessa potrebbe subire effetti negativi sulla propria si tuazione patrimoniale, economica ^e finanziaria in caso di eventuale cessazione anticipata del contratto citato, di eventuale mancato rispetto dei livelli di servizio contrattuali ivi previsti nonché di eventuali incrementi significativi dei costi di produ zione (anche ^a seguito di provvedimenti delle autorità competenti) che non siano riassorbiti da un aumento del corrispettivo dovuto da Rai.

Rischi connessi al rinnovo della concessione di Rai

Ai sensi degli artI. 45 ^e 49 del D.Cgs. 31luglio 2005, n. 177 ^e s.m.i., il Servi zio Pubblico generale todiotelevisivo è affidato per concessione ^a Rai fino al 3 1 gennaio 2017. Ca convenzione stipulata tra Rai ^e il Ministero dello Sviluppo Eco nomico (già Ministero delle Comunicazioni) il 15 marzo 1 994 è stata approvata con il D.RR. 28 marzo 1994.

Il venire meno del rapporto concessorio tra lo Stato ^e Rai ^o un rinnovo secondo ter mini differenti da quelle attualmente in essere potrebbe comportare effetti negativi rilevanti sulle attività ^e sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società. Esiste intatti un collegamento tra il rapporto contrattuale tra Stato ^e Rai ^e il rapporto contrattuale tra Rai ^e la Società. Conseguentemente, il primo ha effetti sul secondo. Ai sensi del Nuovo Contratto di Servizio, il mancato rinnovo della con cessione costituisce un evento modificativo istituzionale che legittima Rai ^a recedere dallo stesso, con un preawiso pari ^a dodici mesi.

La Cegge di "Riforma della Rai ^e del servizio pubblico radiotelevisivo" (Legge 28 dicembre 2015 n. 220), ha modificato, fra l'altro, alcune previsioni riguardanti il Contratto nazionale di servizio. Ai sensi dell'articolo i della menzionata Legge, l'articolo 45, comma 1, del D. Lgs. 177/2005 è stato modificato come segue: "Il servizio pubblico generale radiotelevisivo è affidato per concessione ^a una società per azioni che, nel rispetto dei principi di cui all'articolo 7, lo svolge sulla base di un contratto nazionale di servizio stipulato con il Ministero, previa delibero del Consiglio dei ministri, ^e di contratti di servizio regionali e, per le province autono me di Trento ^e di Bolzano, provinciali, con ⁱ quali sono individuati ⁱ diritti ^e gli ob blighi della società concessionaria. Tali contratti sono rinnovati ogni cinque anni nel quadro della concessione che riconosce alla Rai — Radiotelevisione Italiana S.p.A. il ruolo di gestore del servizio pubblico radiofonico, televisivo ^e multimediale".

In data 30 dicembre 2016 è entrato in vigore il Decreto n. 244 del 2016 pub

bucato nella Gazzetta Ufficiale n. 304 del 30dicembre 2016 (c.d. decreto milleproroghe). In tale decreto legge ^e nella successiva legge di conversione n. ¹⁹ del 2017 entrata in vigore il ¹⁰ marzo 2017 si prevede, tra l'altro, che la concessione di servizio pubblico alla Rai venga prorogata di ulteriori tre mesi con scadenza al 30aprile 2017.

Rischi connessi alla sottoscrizione di un nuovo contratto di servizio fra Rai ^e il Ministero

Alla data di chiusura del bilancia, vi ^è incertezza sulle prescrizioni tecniche relative all'erogazione del Servizio Pubblico che saranno pattuite tra Rai ^e i) Ministero, posto che il nuovo contratto di servizio tra la Capogruppo ^e il Ministero medesimo non è ancora stato sottoscritta. Alla suddetta data di chiusura del bilancio, tra Rai e il Ministero risulta ancora in vigore il Contratto di Servizio approvato con D.M. del 27 aprile ²⁰¹¹ ^e relativo al triennio 2010-2012. ^A seguito della scadenza, infatti, lo stesso è in regime di prorogatio.

Rischi connessi alla titolarità delleFrequenze in capo ai clienti Broadcaster

La Società non è, nè ^è mai stata prima d'ora, titolare di Frequenze, la cui assegna zione viene invece effettuata in capo ai suoi clienti definiti Broodcaster— categoria che include ^gli operatori radiotelevisivi nazionali ^e locali, tra ⁱ quali rientra anche Rai. La perdita della titolarità delle Frequenze da parte dei clienti Broadcoster potrebbe tradursi in una perdita di clientela per la Società, con effetti negativi sui suoi ricavi, nonché sulla sua situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria. Inoltre, eventuali modifiche delle Frequenze assegnate potrebbero determinare un incremento dei costi e degli investimenti che la Società potrebbe essere tenuta ad affrontare.

Rischi connessi alla struttura contrattuale eamministrativo dei Siti

In considerazione della rilevanza delle infrastruiture direte di Rai Way ai fini della sua attività, avvenimenti negativi che affliggano le stesse potrebbero comportare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società. In particolare, tra ⁱ potenziali rischi afferenti alla struttura contrattuale ^e amministra tiva dei Sui, si menzionano il rischio che ^gli accordi per l'utilizzo dei siti )diversi da quelli in ^piena proprietà di Rai Way) sui quali insistono le infrastrutture non vengano rinnovati, con conseguente obbligo della Società di riduzione in pristino dello stato del terreno utilizzato, ovvero il rischio che ^gli eventuali rinnovi non siano ottenuti ^a condizioni almeno analoghe ^a quelle in essere alla data di chiusura del bilancia, con conseguenti effetti negativi sulla redditività della gestione dei siti stessi ^e conse guentemente sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società. Inoltre, tenuto conto della rilevanza del patrimonio immobiliare della Società, la modifica o l'introduzione di nuove tasse o imposte potrebbe avere un impallo rile vantesugli oneri fiscali della Società.

Rischi connessi all'attività di direzione ^e coordinamento da parte di Rai

La Società appartiene al Gruppo Rai ed è sottoposta all'attività di direzione ^e co ordinamento da parte della Capogruppo ai sensi degli artt. 2497 ^e seguenti del Codice Civile. Fermo restando quanto precede, lo Società è in grado di operare in condizioni di autonomia gestionale, in misura adeguata allo status di Società quotata ^e nel rispetto della migliore prassi seguita da emittenti quotati ^e comunque delle regole di corretto funzionamento del mercato, generando ricavi dalla propria clientela ^e utilizzando competenze, tecnologie, risorse umane ^e finanziarie proprie. In particolare, l'attività di direzione ^e coordinamento da parte di Rai ^è realizzata con le modalità descritte dal Regolamento di Direzione ^e Coordinamento, che è en trato in vigore dalla Data di Awio delle Negoziazioni (19 novembre 20141 ^e che si propone di contemperare -da un lato - l'esigenza di collegamento informativo ^e di interazione funzionale sottesa all'esercizio dell'attività di direzione ^e coordina mento da parte di Rai ^e - dall'altro lato - lo status di Società quotata di Rai Way ^e la necessità di assicurare in ogni momento l'autonomia gestionale ^e finanziaria di quest'ultima.

In particolare, l'attività di direzione ^e coordinamento da parte di Rai non ha ca rallere generale ^e si svolge esclusivamente per il tramite delle seguenti attività: (i) l'elaborazione da parte di Rai di taluni atti di indirizzo generale, finalizzati ^a coor dinare -per quanto possibile ^e in osservanza delle rispettive esigenze - le principali linee guida della gestione di Rai ^e di Rai Way; (il) l'obbligo di Rai Way di infor mare preventivamente la Capogruppo prima dell'approvazione ^o dell'esecuzione, ^a seconda dei casi, di taluni atti di gestione e/o operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente all'interno di Rai \Nay, che sono ritenuti di particolare significatività ^e rilevanza avuto riguardo alle linee strategiche ^e alla pianificazione della gestione del Gruppo Rai; (iii) la comunicazione ^a Rai, da parte della Società, delle informazioni necessarie ^o utili ai [mi dell'esercizio dell'attività di direzione ^e coordinamento.

Non sono, in ogni caso, previsti poteri di veto della Capogruppo in merito al compimento di operazioni straordinarie da parte di Rai Way ^e all'assunzione/ licenziamento di dirigenti da parte della Società, cui spetterà in via esclusiva ogni potere decisionale in materia di nomine, assunzioni ^e percorsi di carriera.

Rischi connessi aipoteri dello Stato italiano (c.d. golden powers)

L'assunzione di determinate delibere societorie da parte della Società owero l'ac quisto di determinate partecipazioni azionarie rilevanti ai tini del controllo della So cietà da parte di soggetti esterni all'Unione Europea potrebbero essere limitati dai poteri speciali dello Stato (c.d. golden powers) previsti dal D.L. 15 marzo 2012, n. 21 convertito con modificazioni in Legge 11 maggio 2012, n. 56, che disciplina poteri speciali dello Stato inerenti, inter alla, ^gli attivi strategici nel settore delle comunicazioni, come individuati dall'ari. 3 del D.RR. 25 marzo 2014, n. 85.

Rischiconnessi all'incapacità della Società di attuare la propria strategia

Nel caso in cui la Società non fosse in grado di attuare con successo una ^o ^più delle proprie strategie di crescita potrebbero verificarsi effetti negativi sulle attività ^e sulla situazioneeconomica, patrimoniale ^e finanziaria della stessa.

La capacità della Società di aumentare ⁱ propri ricavi ^e migliorare la redditività dipende anche dal successo nella realizzazione della propria strategia, che alla data di chiusura del bilancia sibasa, tra l'altro, sui seguenti fattori:

•perseguimento di ulteriori iniziative in favore di Rai;
• rafforzamento della propria posizione di mercato quale operatore leader in Italia per servizi di tower rental, Servizi di Diffusione ^e Servizi di Tra smissione edi Contribuzione;
• potenziamento ^e ampliamento della gamma di servizi di consulenza ^e dei servizi di gestione direte (network managemen^t services), in partico larerispetto alla transizione al digitale;
•miglioramento dell'efficienza operativa ^e della marginalità.

Rischilegati al personale chiave

li venire meno del rapporto tra Rai Way ^e il proprio personale chiave potrebbe avere effetti negativi sulle attività ^e sulla situazione economica, patrimoniale ^e fi nanziaria dellaSocietà.

risultati conseguiti da Rai Way dipendono anche dal contributo di alcuni soggetti che rivestono ruoli rilevanti all'interno della Società medesima (tra ⁱ quali in partico lare, l'Amministratore Delegato anche Direttore Strategico, ^e il Direttore Generale), che possono fare affidamento su una significativa esperienza nel settore in cui Rai Way opera, ^e che hanno avuto - in taluni casi - un ruolo determinante per il suo sviluppo fin dalla sua costituzione. Si precisa che alla data di chiusura del bilancio, tutte le figure ritenute "chiave" relativamente ^a quanto precedentemente esposto sonolegate alla Società con contratto ^a tempo indeterminato.

Rischi relativi al contratto di licenza del segno "Rai Way"

L'utilizzo del segno "Rai Way" da parte della Società ^è direttamente correlato alla permanenza in vigore del Contratto di Cessione ^e ticenza Marchio sottoscritfo con Rai. Per quanto, avuto riguardo alla particolare natura dell'attività sociale svolta, il se gno "Rai Way" non assuma una specifica rilevanza alfine di identificare un pro dotto ^o un servizio, si segnala che in caso di cessazione, ^a qualsiasi titolo, del Contratto di Cessione ^e Licenza Marchio, il diritto della Società di utilizzare il segno "Rai Way" verrebbe meno e, pertanto, la stessa sarebbe tenuta ^a cessarne l'utilizzo ^e ^a modificare la propria denominazione sociale.

Rischi connessi ai rapporti con parti correlate

La Società ho intrattenuto, ^e intrattiene, rapporti di natura commerciale ^e finanziaria con parti correlate e, in particolare, con Rai ^e altre Società del Gruppo Rai. Tali rapporti hanno consentito ^e consentono, ^a seconda dei casi, 'acquisizione di van taggi originati dall'uso di servizi ^e competenze comuni, dall'esercizio di sinergie di Gruppo ^e dall'applicazione di politiche unitarie nel campo finanziario e, ^a ^giu dizio della Società, prevedono condizioni in linea con quelle di mercato. Cionon dimeno, non vi è certezza che, ove le suddette operazioni fossero state concluse con parti terze, le stesse avrebbero negoziato ^e stipulato ⁱ relativi contratti, owero eseguito le operazioni stesse, alle medesime condizioni ^e con le stesse modalità.

Rischi legati all'esistenza di covenant, anche finanziari, previsti dal Nuovo Contratto di Finanziamento

Il Nuovo Contratto di Finanziamento solloscritto il 1 5 ottobre 2014 tra la Società ^e Mediobanca, BNP Paribas, Intesa Sanpaolo ^e UBI Banca prevede impegni gene rali ^e covenant della Società, di contenuto anche negativo, che, per quanto in linea con la prassⁱ di mercato per finanziamenti di importo ^e natura similari, potrebbero limitarne l'operatività. Per ulteriori approfondimenti, si rinvia al para9rafo "Attività ^e passività finanziarie correnti ^e non correnti" della Nota esplicativa.

Rischi legati ^a procedimenti ^giudiziari ^e amministrativi ^e alla possibile inade guatezza del fondo rischi ^e oneri della Società

^t'eventuale soccombenza della Società nei principali giudizi di cui è parte, per im porti significativamente superiori ^a quelli accantonati nel proprio bilancia, potrebbe determinare effetti negativi sulle attività ^e sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società. Fermo restando quanto precede, alla data di chiusura del bilancia, la Società considera adeguati ⁱ fondi appostati in bilancia.

Rischilegati alla non contendibilità della Società

Tenuto conto della partecipazione posseduta dall'azionista di controllo Rai ^e del quadro normativo nel quale si colloca, lo Società non ^è contendibile.

fattori di rischio connessi al settore incui la Società opera

Rischi connessi al rilascio di autorizzazioni amministrative e/o alla revoca dellestesse

Il mancato o ritardato ottenimento di autorizzazioni ^e permessi in favore della Società, il loro ritardato rilascio ovvero il rilascio di provvedimenti di dccoglimento parziale rispetto ^o quanto richiesto, così come la loro successiva revoca, potrebbe comportare effetti negativi sull'operativitò della Società e, conseguentemente, sulla sua situazioneeconomica, patrimoniale ^e finanziaria.

Rischi connessi agli effetti di disastri naturali ^o altri eventi di forza maggiore sulleinfrastrutture

Il corretto funzionamento della Rete ^è essenziale per l'attività della Società ^e per la prestazione dei servizi erogati in favore dei propri clienti. Nonostante la So cietà ritenga di avere coperture assicurative adeguate ^a risarcire eventuali danni derivanti da disastri naturali ^o altri eventi di forza maggiore, ^e abbia comunque in essere delle procedure operative da adottare qualora si dovessero verificare detti eventi, eventuali danneggiamenti parziali ^o totali delle torri della Società o, ^più in generale, dei suoi Siti, ^e delle sedi principali della Società, quali il Centro di Controllo e ⁱ centri regionali, conseguenti ^a disastri naturali ^o altri eventi di forza maggiore, potrebbero ostacolare a, in alcuni casi, impedire la normale operatività della Società e la sua capacità di continuare ^a fornire ⁱ servizi ai propri clienti, con possibili effetti negativi sulle sue attività ^e sulla sua situazione economica, patrimo niale efinanziaria.

Rischi connessi all'interruzione di attivitàdelle infrastwure tecnologiche ^e informatiche

Per prestare ⁱ propri servizi e, più in generale, per svolgere la propria attività, la Società fa affidamento su sofisticate infrastrutture tecnologiche ed informatiche, che per loro natura possono essere soggette ^a interruzioni ^o altri malfunzionamenti do vuti, fra l'altro, ^a disastri naturali, prolungate interruzioni nell'erogazione di energia elettrica, errori di processo, virus ^e ma!ware, azioni di hocker ^o problematiche di sicurezza ovvero ancora inodempimenti dei fornitori. ^t'interruzione di attività delle infrastrutture tecnologiche ^e informatiche potrebbe determinare effetti negativi sulle sue attività ^e sulla suasituazione economica, patrimoniale ^e finanziaria.

Rischi connessi alla conservazione eall'innovazione tecnologica della propria Rete

La capacità di Rai Way di mantenere un alto livello di servizi offerti dipende dalla sua abilità di conservare in adeguato stato di funzionamento le proprie infrastrut ture, che richiedono rilevanti capitali ^e investimenti ^a lungo termine, inclusi quelli

collegati ai rinnovamenti tecnologici, all'ottimizzazione ^o al miglioramento della propria Rete. La mancata conservazione della Rete di Rai Way ^o la mancata tem pestiva innovazione tecnologica della stessa potrebbero determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società.

Ca Società monitora costantemente lo stato di funzionamento della propria Rete, svi luppando progetti volti ^a migliorare il livello dei servizi ^e ^a innovare le intrastrutture sulla base delle tecnologie di volta in volta applicabili.

Rischi relativi all'evoluzione tecnologica

Il mercato di riferimento in cui opera Rai Way è caratterizzato da una costante evoluzione della tecnologia utilizzata per la trasmissione ^e la diffusione dei segnali televisivi ^e radiofonici, che comporta la necessità di: (i) un costante sviluppo di capacità idonee ^a comprendere velocemente ^e compiutamente le necessità dei proprⁱ clienti, onde evolvere tempestivamente la propria offerta servizi, nell'ottica di presentarsi sul mercato come un operatore con approccio fuil secvice; ^e di tu) una formazione conhinuativa del proprio personale.

l.incapacità di Rai Way di individuare soluzioni tecnologiche deguote ai muta menti ^e alle future esigenze del mercato di riferimento potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società.

Rischi legati ^a un aumento dello concorrenza

Il mercato italiano, nei settori di attività in cui opera la Società, è caratterizzato da una presenza limitata di concorrenti nazionali ^e internazionali. Aumenti significativi della concorrenza potrebbero determinare effetti negativi sulla situazione economi ca, patrimoniale ^e finanziaria della Società.

Rischi legati alla tutelo ambientale ^e all'inquinamento elettromagnetico

La Società è soggetta ^a un'articolato regolamentazione ^a livello nazionale ^e comu nitario ^a tutela dell'ambiente ^e della salute, il cui rispetto rappresenta, peraltro, una delle condizioni per l'ottenimento ^e il mantenimento delle licenze ^e delle concessio ni all'installazione di apparati con emissioni elettramagnetiche. Eventuali violazioni della normativa ambientale applicabile potrebbero determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società.

Si sottolinea come la Società ponga particolare attenzione al rispetto della norma tiva vigente in materia di tutela ambientale ^e si impegni per essere costantemente adeguata alla stessa, come altresì attestato dalle certificazioni 1S014001:2004 del 2008 ^e OHSAS 18001:2007 del 2011.

Rischi legati al quadro normativo di riferimento in relazione all'attività svolta dai clienti di Rai Woy

L'attività della Società ^e della sua clientela è soggetta ^a un'articolata regolamenta zione ^a livello nazionale ^e comunitario, in particolare in materia amministrativa ^e ambientale, nell'ambito della quale assumono rilevanza anche numerosi requisiti

normativi imposti dalle autorità competenti in capo ai suoi clienti, in virtù degli impatti indiretti che il mancato rispetto degli stessi, da parte dei clienti medesimi, potrebbe avere sull'attività di Rai Way. In particolare, le emitienti radio-televisive (c.d. clienti Broadcaster) ^e gli operatori di telefonia mobile ospitati dalla Società presso ⁱ propri Siti sono soggetti alla normativa volta alla tutela delle persone ^e dell'ambientedall'esposizione ^a campi elettromagnetici.

Eventuali violazioni della normativa di riferimento da parte dei clienti di Rai Way potrebbero comportare sanzioni ^a carico degli stessi, che comprendono anche l'interruzione delle attività di trasmissione. Tali interruzioni potrebbero comportare effetti negativi sui ricavi della Società e, conseguentemente, sulle sue attività ^e sulla suasituazione economica, patrimoniale ^e finanziaria.

Rischi connessi allapossibile confrazione di domanda di servizi da parte dei clienti

Lo Società offre prodoffi ^e servizi integrati alla propria clientela con un approccio rivolto all'ospitalità fuil service, con l'obiettivo di presidiare, in funzione del modello operativo adottato, l'intera catena del valore dell'hosting — dalla pura locazione di apparati ^a tutti ⁱ servizi strumentali al funzionamento ^e al mantenimento degli stessi in Postazione. Un'eventuale contrazione di domanda dei servizi svolti da Rai Way da parte dei clienti, dovuta ^a faffori anche contingenti, potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria della Società.

Rischiconseguenti ^a interruzioni del lavoro ^e scioperi

Nello svolgimento delle proprie attività, la Società è soggetta al rischio di scioperi, interruzioni o simili azioni da parte del proprio personale dipendente, in relazione a eventi ^o circostanze che potrebbero non afferire direttamente alla Società m, più in generale, alla Capogruppo ^e al Gruppo Rai. Peraltro, con riguardo ai er vizi prestati in favore di Rai, classificati come servizi pubblici essenziali, il diritto di sciopero è esercitato nel rispetto di misure dirette ^a consentire l'erogazione delle prestazioni indispensabili, anche in virtù di un accordo sindacale del 22 novembre 2001 inerenteil personale dipendente del Gruppo Rai.

Eventuali prolungate adesioni di massa, da parte del personale dipendente, ^a scioperi ^o agitazioni potrebbero determinare effetti negativi sulla situazione econo mica, patrimoniale ^e finanziaria della Società.

Rischilegati alle condizioni economiche globali

Un'eventuate riduzione delta domanda dei servizi svolti da Rai Woy da parte dei clienti legata al perdurare della crisi economica ^e finanziaria ^globale potrebbe determinare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale ^e finanziaria dellaSocietà.

Rischi finanziari

In relazione ai rischi finanziari cui la Società potrebbe essere esposta nel suo com plesso si specifica quanto segue:

r - - -•---• I

• rischio di cambio: nel corso del 201 6 il rischio di cambio non ^è significativo essendo l'attività focalizzata in ambito UE;
• rischio di tasso: nel corso del 2016 il rischio di tasso di interesse è originato principalmente dal contratto di finanziamento ^a medio termine stipulato con un pool di banche suddiviso in due linee di credito così individuate:
una linea di credito (c.d. terml, di massimi Euro 90 milioni completamente erogati;
una linea di credito lcd. revolving), di massimi Euro 50 milioni non utiliz zati.

Per limitare l'oscillazione degli oneri finanziari che hanno incidenza sul risultato economico ^e il rischio dì un potenziale rialzo dei tassi di interesse, nel rispetto della pohcy finanziaria, lo Società ha stipulato con due istituti di credito un Interest Rate Swap per la copertura del tasso di interesse variabile del suddetto finanziamento per un periodo sino al ³⁰ settembre ²⁰¹ ⁹ ^e per un valore nazionale complessivo parⁱ al 50% dell'importo del finanziamento, equamente ripartito tra ^gli stessi istituti.

• il rischio di liquidità è associato alla capacità della Società di soddisfare ^gli impegni derivanti principalmente dalle passività finanziarie. Lo Società, per far fronte ^a tali impegni, si è dotata di due linee di credito, come indicato nel punto precedente. In particolare la linea tevolving ha la finalità di essere uti lizzabile ^a sostegno del capitale circolante ^e per generali necessità di cassa. Inoltre, la Società ^è in grado di far fronte agli impegni con liquidità generata dall'attività operativa.

Per un'analisi ^più approfondita si rimando ^a quanto illustrato nelle Note esplicative — paragrafo "Gestione dei Rischi finanziari".

Rischio di credito

In relazione al rischio di credito si specifica che la Società ha come clienti principa li oltre alla Rai, enti della Pubblica Amministrazione, ⁱ principali gestori telefonici ^e diverse Società di broadcosting che prowedono regolarmente al pagamento delle proprie obbligazioni; tale situazione permette di affermare che non vi siano, al mo mento, particolari rischi connessi alla mancata esigibilità dei crediti oltre ^a quanto evidenziato nelle Note Esplicative — paragrafo "Gestione dei Rischi finanziari", cui si rimonda per un'analisi più approfondita.

Documento programmatico sulla sicurezza

Si precisa che, intervenuta l'abrogazione dell'obbligo di aggiornamento del "Do cumento Programmotico sulla Sicurezza" ^a seguito dell'entrata in vigore dell'art. 45 del D.Lgs. n. 5 del ⁹ febbraio 2012, la Società non ^è tenuta ^a prowedere ^a tale

onere e, pertanto, non ha effettuato specifiche variazioni al 31 dicembre 2016. A tale data, comunque, la mancanza di mutamenti riguardo all'attività consente di ritenere idoneo il documento aggiornato al 31 dicembre 2011 per le finalità di protezione dei dati personali proprie dell'art. 34 del D.Cgs 196/2003 ^e dell'alle gato B del medesimo.

Quanto sopra, tenuto altresì conto che ⁱ reati connessi con la privacy sono stati esclusi dall'ambito di quelli rilevanti ai sensi del D.tgs. 23 1/01 ^a seguito dell'en trata in vigore della legge 1 5 ottobre 201 3 n. 11 9 che, in sede di conversione, ha soppresso il comma 2 dell'art. 9 del D.Cgs. 93/13 che, invece, li ricomprendeva. In ogni caso, la Società ha attuato un'adeguata organizzazione interna ^e persegue un'attenta verifica riguardo al rispetto della normativa sulla privacy in ambito azien dale, con designazione dei responsabili del trattamento dei dati personali ai sensi degli artt. 4, 29 ^e 30 del D.Lgs. 196/2003 ^e attuando informative circa le misure di cautela e di sicurezza da adottarsi ai sensi degli artt. 33, 34 ^e 35 del testo normativasopra menzionato.

Ad ulteriore attuazione ^e verifica delle esigenze di protezione necessarie, la So cietà ha attuato un sistema di monitoraggia ^e di reportistica da parte dei singoli responsabili del traffamento dei dati da compilare con cadenza semesirale anche per illustrate le misure di sicurezza adottate.

Allo stato attuale, pertanto, le disposizioni interne in vigore dispongono le necessa rie cautele in materia, tra l'altro per l'autenticazione informatica ^e l'autorizzazione all'accesso dati, specificando gli ambiti di trattamento degli incaricati ^e addetti alla gestione ^e manutenzione degli strumenti elettronici ^e prevedendo misure adeguate di protezione dei dati, particolarmente quelli sensibili, in presenza di trattamenti ipotizzabili come illeciti ^e di accessi non consentiti, con custodia delle copie in sicurezza, ivi comprese misure di ripristino dei sistemi.

La Società ha, pertanto, ritenuto assolte le finalità sopra indicate nel quadro delle più generali ^e prevalenti esigenze di contenimento dei costi, palesandosi non utile l'impiego di risorse per attività non più normativamente disposte in difetto di esigen ze che nonrisultino già salvaguardate.

Ricerca^e sviluppo

Nel 2016 continua l'attività di ricerca ^e sviluppo orientata principalmente alla sperimentazione di nuovi servizi digitali applicati al mondo della trasmissione ^e diffusione di programmi radiofonici ^e televisivi. La Società svolge tale attività in ternamente, awalendosi talora anche della collaborazione del Centro Ricerche ^e InnovazioneTecnologica di Rai (CRIT).

teprincipali iniziative hanno riguardato tra l'altro:

• rete SEN: è stato attivato uno Stage in collaborazione con il Politecnico di Milano per valutare gli effetti dell'interferenza isocanale dovuta ^a sorgenti pro venienti da altre direzioni rispetto ^a quella di riferimento, elaborando ⁱ dati raccolti con continuitàda postazioni equipaggiate in modo specifico;

• registrazioni di spettro: nell'ambito della conclusione del progetto Europeo DE METRA è stata installata presso Rai Way una postazione per la ricezione di un segnale di tempo trasmesso attraverso un satellite geostazionario dall'INRIM ^e coordinato con postazioni collocate in Spagna ^e Germania. ^I risultati compa rati con il sistema GPS su di un periodo di tempo relativamente breve hanno dato risultati soddisfacenti contenendo lo scarto entro +/- 100 ns. E' in fase di valutazione la prosecuzione dei test attraverso un accordo di collaborazione con INRIM ^e altri operatori direte.

Rapporti con le Società del Gruppo Rai

Si specifica che con la controllante Rai - Radiotelevisione Italiano sono stati intratte nuti rapporti di natura commerciale ^e finanziaria; con le altre Società del Gruppo Rai sono stati intraflenuti esclusivamente rapporti di natura commerciale. Per ulte riori dettagli si rimanda al paragrafo "Transazioni con Parti Correlate" delle Note esplicative.

Azioni proprie

la Società non possiede azioni proprie ^o azioni della Controllante, ^e non ne ha acquistate ^o alienate, né in proprio, né per il tramite di Società fiduciario ^o per interposta persona.

Eventi successivi aI 31 dicembre 2016

In data 19 gennaio 2017, l'aw. Nicola Claudio, Consigliere non esecutivo ^e non qualificato come indipendente, ha rassegnato le proprie dimissioni dalla carica di Amministratore della Società per motivi inerenti alla propria attività professionale. In data 31 gennaio 2017, il Consiglio di Amministrazione ha nominato per co

optazione l'ing. Valerio Zingarelli quale amministratore non esecutivo ^e non indi pendente della Società ai sensi dell'art. ²³⁸⁶ comma ⁱ del c.c. in sostituzione dell'aw. Nicola Claudio dimessosi 1119 gennaio 2017.

In data 1° marzo 2017, la Società ha finalizzato un accordo pluriennale per l'eser cizio ^e la manutenzione della rete trasmissiva televisiva ^e radiofonica del Gruppo Norba, primo operatore locale in Italia per ascolti, attivo da ⁴⁰ anni come leader nel settore della comunicazione multimediale nel Mezzogiorno. Contestualmente alla finalizzazione dell'accordo, la Società ha acquisito do Telenorba l'intero capi tale della Società Sud Engineering S.r.l. con 30 siti trasmissivi localizzati in Puglia, Basilicata ^e Molise funzionali alla prevista attività di ospitalità delle postazioni.

In data 1 ° marzo 201 7 è entrata in vigore la Legge n. 19 del 201 7 che prevede, tra l'altro, che la concessione di servizio pubblico alla Rai venga prorogata di ulteriori tre mesi con scadenza al 30 aprile 2017.

Evoluzioneprevedibile della gestione

Per l'esercizio 201 7la Società prevede che:

• l'Ad justed EBITDA prosegua nella traiettoria di crescita registrata negli ul timianni;

• ^gli investimenti di mantenimento rimangano allineati al target di lungo periodo.

Attività di coordinamento econtrollo

La Società è soggetta ad attività di direzione ^e coordinamento da parte di Rai Radiotelevisione Italiana ai sensi dell'ari. 2497 deI CodiceCivile.

dati essenziali della Controllante, esposti nel prospetto riepilogativo richiesto dall'articolo 2497 bis del codice civile, sono stati estratti dal relativo bilancio per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2015. Si precisa che la capogruppo Rai redige il bilancia consolidatodi gruppo.

Per un'adeguata ^e completa comprensione della situazione patrimoniale ^e finan ziaria di Rai - Radiotelevisione Italiana 5.p.A. al 31 dicembre 2015, nonché del risultato economico conseguito dalla Società nell'esercizio chiuso ^a tale data, si rinvia alla lettura del bilancia che, corredato della relazione della società di revi sione, è disponibile nelle forme ^e nei modi previsti dalla legge.

RAI SpA - Biloncio al 31/12/2015 Prospetto riepilogativo dei doti essenziali

fin zi ia al 31 di br 20 15 Si io tri ial tu ce m e az ne pa m on e an ar
mi gli aio di (in Eu ) ro	dz io ch iu al Es er so 31 di br 20 15 ce m e
At tiv ità ria li ate m	88 5. 12 7
At tiv ità im ria li ate m	41 6. 72 2
cip io ni Pa rte az	92 65 09
i tiv ità fin zia rie At nt co rre an no n	59
nti Al ivi tà att tre co rre no n	14 .54 8
i To tal iv ità nt att no n co rre e	2. 24 2. 96 5
nti To tal ivi tà att co rre e	79 1.4 03
To tal iv ità att e	3. 03 4. 36 3
cia le Ca pi le ta so	24 2. 51 8
Ri se rv e	88 1. 11 2
ili (p erd ite ) ti Ut rta po a nu ov o	(3 11 .84 4)
tal tri io To tto e pa m on ne	81 1.7 86
fin zia rie i Pa ssi vit à nt an no n co rre	39 1 .06 8
i d ip de i Be fic i p nt er en ne	53 8. 35 6
i nd i isc hi ed eri Fo nt co rre r r on no n pe	17 4. 32 3
dif fer ite ssi vit à r i Pa te pe mp os	21 .4 28
ssi vit i Al tri de bi ti à nt no n co rre e po	6. 28 6
ssi vit à i To tal nt pa no n co rre e	1 . 13 1 .46 1
tal ssi vit à nti To pa co rre e	1.0 91 .12 2
To tal ssi vit à e pa	2. 22 2. 58 3
ssi vi tà tri io To tal tto pa pa m on ne e e	3. 03 4. 36 8

Pr di ico pl siv tto nt os pe ec on om co m es o co o
(in ig lc io di Eu ro) m	Es ciz io ch iu al er so 31 di br 20 15 ce m e
To tal ric i e av	2. 33 5. 25 2
To tal e sti co t ' '	(2 82 3) 50 5
Ri lta ati to su op er vo	(1 70 .57 1)
ti Pr f in zia ri ov en an	87 .2 78
On i f in zia ti er an	(1 9. 93 8)
Ri lta cip io ni de lle lu il do de l p im io to rte tat eto atr su tto pa az va e co n m on ne	1 . 84 4
Ri lta im de lle im to ste su pr o po	(1 01 .38 7)
Im sul dd ito ste po re	55 .4 04
Ri lta de ll' ciz io - U til (p di ta) to su es er e er	(4 5.9 83 )
Co i d el Co ico pl siv Ec Co nt nt m po ne o on om m es o	29 .4 17

A seguito dell'ammissione ^a quotazione delle azioni, la Rai ha continuato ^a eser citare il controllo ai sensi dell'art. 93 del TUE ^e ad esercitare attività di direzione ecoordinamento nei confronti di Rai Way. A parere della Società, peraltro, la stessa, benché soggetta alla direzione ^e coordinamento di Rai, esercita la propria attività con autonomia gestionale, generando ricavi dalla propria clientela ^e utilizzando competenze, tecnologie, risorse umane ^e finanziarie proprie. In data 4 settembre 2014, ⁱ consigli di amministrazione di Rai ^e diRai Way, per quanto di rispettiva competenza, hanno approvato il Regolamento di Direzione ^e Coordinamento del lo Copogruppo nei confronti di Rai Way in maniera del tutto peculiare rispetto ^a quanto awiene per le altre Società del Gruppo Rai soggette ad attività di direzione e coordinamento daparte di Rai.

complessivo dell'esercizio (16.566)

Tale Regolamento di Direzione ^e Coordinamento, che è entrato in vigore dalla data di awio delle negoziazioni, si propone infatti di contemperare - da un lato - l'esi genza di collegamento informativo ^e di interazione funzionale soffesa all'esercizio dell'attività di direzione e coordinamento della Capogruppo ^e - dall'altro lato - lo status di Società quotata che è stato assunto da Rai Way ^e la necessità di assicu rare inogni momento l'autonomia gestionale di quest'ultima.

C'attività di direzione e coordinamento esercitata da parte di Rai nei confronti di Rai Way si esplica principalmente attraverso:

(a) l'elaborazione di taluni atti di indirizzo generale, finalizzati ^a coordinare -per quanto possibile ^e in osservanza delle rispettive esigenze - le principali linee guida della gestione di Rai ^e di Rai Way;

Risultata

b) un'informativo preventiva, nei confronti della Copogruppo, prima dell'appro vazione ^o dell'esecuzione, ^a seconda dei casi, di taluni atti di gestione e/o operazioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente all'interno di Rai Way, che sono ritenuti di particolare significatività ^e rilevanza avuto riguardo alle linee strategiche ^e alla ^pianificazione della gestione del Gruppo Rai;

(c) la previsione di taluni obblighi informativi di Rai Way nel rispetto del regola mento medesimo ^e degli indirizzi generali di gestione.

Di seguito, sono descritti ⁱ rapporti tra Rai ^e Rai Way, successivamente alla data di avvio delle negoziazioni ^e alla conseguente entrata in vigore del regolamento.

Pianificazione strategica (budget ^e ^piano industriolel. Il Consiglio di Ammini strazione di Rai Way ^è competente in via autonoma ad elaborare ed appro vare ⁱ ^piani strategici, industriali ^e finanziari anche ^pluriennali, nonché ⁱ relativi budget annuali, ^e il coordinamento da parte di Rai si sostanzierà principal mente nella trasmissione delle linee guida ^a Rai Woy ai soli fini di rispetto dei Covenont finanziati in capo ^a Rai - laddove rilevanti - ^e di esigenze rivenienti dalla concessione del Servizio Pubblico in capo ^a Rai.
Indirizzi generali di gestione. Rientra tra le attribuzioni di Rai l'elaborazione, attraverso le proprie strutture, di atti di indirizzo generale di gestione al fine di uniformare le procedure di Rai ^e di Rai Way, di massimizzare le possibili sinergie ^e di ridurre ⁱ costi sostenuti. Tali obiettivi potranno essere perseguiti attraverso la centralizzazione di determinati servizi, l'approvvigionamento in comune di forni ture, l'adozione di documenti ^e procedure standard del Gruppo Rai.
Operazioni straordinarie. Rai non avrà alcun veto sulle operazioni straordina rie di Rai Way. Nel rispetto di quanto previsto dalle norme pro tempore vigenti in materia di acquisizione, gestione ^e utilizzo di informazioni privilegiate lc.d. price 5ensitivel ^e di abusi di mercato, sarà prevista un'informativa preventiva nei confronti di Rai con riguardo ^a determinati atti di gestione, attività ^e ope razioni, definiti ed elaborati in maniera indipendente all'interno di Rai Way, che assumano particolare significatività ^e rilievo avuto riguardo, in particolare, alle linee strategiche, ai progetti ^e alla ^pianificazione della gestione del Grup po Rai. Il consiglio di amministrazione della Capogruppo potrà deliberare la formulazione di commenti ^e osservazioni ogni qualvolta lo stesso ritenga che l'approvazione ^o l'esecuzione dell'operazione rilevante da parte di Rai Way non sia coerente con le linee strategiche, le iniziative ^e ⁱ progetti elaborati da Rai medesima, ovvero sia suscettibile di pregiudicare la direzione unitaria di Gruppo. Resta inteso che Rai Way avrà facoltà di valutare ⁱ suddetti commenti ^e osservazioni senza alcun obbligo di conformarsi agli stessi.
Comunicazione di informazioni. Fermo restando quanto precede, la Società continua ^a riportare periodicamente alla Capogruppo tutte le informazioni ne cessarie ^o utili ai fini dell'esercizio dell'attività di direzione ^e coordinamento secondo quanto previsto nel regolamento, ivi incluse le informazioni neces sarie per la redazione del bilancio consolidato ai sensi dell'art. ⁴³ del D. tgs. ⁹ aprile 1991, n. ¹ 27, della relazione sulla gestione ai sensi dell'art.

2428, comma 1, del Codice Civile, nonché dell'informativo periodica ai sensi dell'art. 2381, comma 5, del Codice Civile. Fermo restando quanto sopra, Rai Way è responsabile ^e tenuta ^a ottemperore in via autonoma agli obblighi di informativo, continuativo ^e periodica, nei confronti del pubblico ^e della CONSOB.

Personale e politiche di remunerazione. E' di competenza esclusivo di Rai Woy ognⁱ decisione afferente lo nomina ^e l'assunzione del personale ^e dei dirigenti della Società, la gestione dei rapporti di lavoro ^e la definizione delle politiche remunerative, ivi inclusa lo definizione del sentiero di corriera ^e l'im plementozione dei sistemi di valutazione delle prestazioni ^e incentivazione dei dirigenti, in relazione alle quali Rai non ho alcun diriffo di veto. La Capogruppo potrà adottare specifiche procedure, che verranno implementate autonoma mente anche da Rai Wcy, dirette unicamente al rispetto dei criteri di trasparen za e non discriminotorietà che devono caratterizzare, tra l'altro, ⁱ procedimenti di nomina e assunzionedel personale.
Rapporti di tesoreria. Rai Way non ha ^più un rapporto di tesoreria accentrata con Rai ma ha una propria tesoreria autonoma. La Società ha lo competenza e la responsabilità dell'elaborazione ^e approvazione della propria politica finanziaria, inclusa la politico di gestione dei rischi ^e della liquidità.

Si precisa inoltre che lo Società dispone di un Comitato Controllo ^e Rischi, che svolge anche le funzioni di Comitato per le Parti Correlate, ^e di un Comitato per la Remunerazione composti esclusivamente da amministratori indipendenti secondo ⁱ criteri di cui oll'art 148, comma 3, del Digs. 58/1998, al Codice di Autodiscipli nodi Borsa Italiana S.p.A. ^e alI'art. 3/del Regolamento Consob 16191/2007. La Società dispone altresì di un Consiglio di Amministrazione composto in maggio ranza doamministratori indipendenti.

Relazione sul Governo societario ^e ^gli assetti proprietari

Si segnala che la Relazione sui Governo sociefario ^e ^gli asseffi proprietari predi sposta ai sensi delI'art. ⁱ 23-bis del lesto Unico della Finanza ^è pubblicata sul sito internet www. raiway. it.

Roma, 9 marzo 2017

per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Raffaele Agrusti

. PROSPETTO Dl CONTO ECONOMICO AL 31 DICEMBRE ²⁰¹⁶ () RaiWoy SpA

ro) tlm rli in Eu po	No te	l2 ia l m es 31 /1 2/ 20 16	l2 ia l m es 31 /1 2/ 20 15
Ri vi ca	6	2 15 .2 16 .2 16	2 12 .3 06 .0 65
Al tri ti ica vi pr ov en r e	7	5. 40 34 6	3 00 .6 44
Co sti ist i d i m ria le di ate p er ac qu co ns um o	8	34 3. 79 2) ti	(1 .5 15 .9 09 )
Co sti izi p er se rv	9	(5 2. 91 8. 79 6)	(5 2. 13 8. 43 8)
Co sti il p le p er er so na	10	(5 3. 22 8. 35 9)	(4 7. 56 5. 67 9)
Al tri ti c os	11	{3 .6 32 .97 8)	(3 .6 89 .0 21 )
Am fi alu io ni tam taz m or en e sv	12	t3 8. 28 8. 52 2)	45 .3 88 .0 64 )
Ac ti nt ca on am en	13	.5 55 (6 37 )	(4 50 .3 93 )
Ut ile ati op er vo		65 .5 71 .5 60	61 .8 59 .2 04
ti f in zia ri Pr ov en an	14	40 .1 15	10 7. 27 1
On f i in zia ti er an	14	(2 .1 59 .5 33 )	8. 71 5) (3 .0 1
tal To ti i F in zia ri e pr ov en e on er an		(2 .7 19 .4 18 )	2. 91 1.4 44
Ut ile rim de lle im ste p a po		63 .4 52 .14 2	58 47 60 .9 .7
Im sul dd ito ste po re - .-. — -	15	(2 1.6 37 .8 43 )	(2 0. 00 5. 42 4)
, -.

PROSPETtO DI CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE 2016RoiWay SpA

(Im rti in Eu ro) po	No te	l2 ia l m es 3 1/ 12 /2 01 6	l2 ia l m es 31 /1 2/ 20 15
de l io do Ut ile p er		41 .8 14 .2 99	38 .9 42 .3 36
Vo ch si o Co Ec ico nt e rw er se ra nn o a o on om
Ut ile /(P erd ito ) gli ti di str su um en di flu ssi fin zi i (ca sh rtu flo he dg e) co pe ro an ar w	18	(7 6. 03 0)	-
Ef fet to Fis le ca		21 .6 66
ci si riv Vo he Co Ec ico nt er se ra nn o c n on o a on om
ili /(P erd ite ) Ut rio li r b efi ci di nd ti att ua pe en a pe en	28	(7 06 1) .77	33 2. 61 5
Ef fet fis le to ca		16 9. 62 5	(2 38 .4 53 )
' p •

(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financiol Reporting Standards, emanati dall'InternationalAccounting Stondords Boord ^e adottati dall'Unione Europea ("IFRS9.

(Im rti in Eu ) po ro	No ta	l2 ia l m es 31 /1 2/ 20 16	J2 ia l m es 31 /1 2/ 20 15
i At tiv ità nt co rre no n
ria li At tiv ità ate m	16	20 5. 18 1. 19 8	22 4. 49 65 4 6.
At tiv ità im ria li ate m	17	2. 21 5. 03 5	1. 83 0. 93 4
nti At tiv ità fin zi ie an ar no n co rre	18	11 1. 18 3	17 3. 85 0
r i dif fer ite At tiv ità te pe mp os	19	4. 95 0. 60 7	4. 47 3. 25 4
ivi i Al tà att nt tre co rre no n	20	35 5. 68 8	33 9. 15 0
i tal iv ità To nt att e no n co rre		21 2. 81 3. 71 1	23 1.3 13 .84 3
i At tiv ità nt co rre
Ri m an en ze	21	91 95 4 9.	1.0 01 .1 52
Cr ed iti cia li co m m er	22	66 .9 99 .3 51	70 .3 33 .4 33
dit i e ivi tà nti Al tri att cre co rre	23	4. 35 3. 55 8	4. 46 5. 55 4
tiv ità fin zia rie nti At an co rre	18	22 5. 03 2	29 8. 57 2
liq ui de Di ibi lit à sp on	25	81 .3 09 .4 20	78 .9 40 .8 07
Cr ed iti tri bu i tar	24	31 7. 95 3	48 5. 86 9
i tal iv ità To nt att e co rre		75 4. 12 52 68	15 5. 52 5. 38 6
To tal iv att e o		36 93 8. 97 9 6.	38 6. 83 9. 22 8
tri nio Pa tto mo ne	26
ci ale Ca pi le ta so		70 ,1 76 .0 00	70 .1 76 ,0 00
le le Ri ga ser va		10 .0 70 .0 18	8. 12 2, 90 1
ris Al tre erv e		37 .0 24 06 .6	37 .0 78 .9 70
ili ti Ut rta nu ov o po a		44 .2 63 .8 62	43 .8 84 .2 26
tri io To tal tto pa m on ne e		16 1.5 34 .4 86	15 26 2. 09 9. 7
i ssi vit à Pa nt co rre no n
i ssi vit à fin zi ie Pa nt no n co rre an ar	18	60 ,6 97 .8 73	90 .6 17 .9 39
fic i p i d ip de i Be nt er en ne	28	18 99 .3 18 .6	20 .3 19 .4 78
ris ch i e i Fo nd i p er on er	29	95 18 .7 62 .2	18 .3 52 .9 23
i Al tri de bit i e ssi vi tà nt pa no n co rre
ssi vit à r i dif fer ite Pa ste pe m po
ssi vi tà i To tal nt pa co rre e no n		98 .1 59 .4 86	12 29 0. 34 0 9.
i Pa ssi vit à nt co rre
bit i c cia li De om m er	30	41 .1 72 .4 59	37 .1 78 .8 89
Al tri de bit i e ssi vi tà nti pa co rre	31	33 .6 22 .0 37	28 .3 41 .4 91
fin zi ie nti Pa ssi vit à an ar co rre	18	30 .2 76 .9 88	30 .2 44 ,8 54
rib ari De bit i t ut	32	2. 17 3. 52 3	2. 52 1. 55 7
i To tal ssi vi tà nt co rre e pa		10 7. 24 5. 00 7	98 .2 86 .7 91
tri io tal siv To tta ne e p as o e pa m on		36 93 8. 6. 97 9	38 6. 83 9. 22 8

(*) Prospetto redatto in conformità agli lnternational Finoncial Reporting Standords, emanati dall'international Accounting Standards Board ^e adottati dall'Unione Europea ("IFRS").

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO (i ReiWay SpA

(Im rti in ) Eu po ro	Ca pi tal cia le e so	Ri le le se rv a ga	Al ris tre er ve	Ut ili ti rta po a nu ov o	To tal e
io Al i °g 20 14 en na	70 .1 76 .0 00	62 98 .6 12	37 .0 78 70 .9	28 .1 40 .4 79	14 1.6 94 .0 61
ile de l p io do Ut er				24 .6 45 27 5	24 .6 45 .7 75
Ut ile Pe rd ite da lu zio io ta ot tu e va ne ar	le			(1 .3 97 .4 38 )	(1 .3 97 .4 38 )
De sti zio de ll' uti le ris na ne o er ve		59 2. 00 0		(5 92 .0 00 )	-
Di ibu zio di di vi de nd i str ne				(1 1. 15 2. 00 0)	(1 1. 15 2. 00 0)
Al 3 1 di br 20 14 ce m e	70 .1 .0 00 76	89 0. 61 2 6.	37 .0 78 .9 70	39 .6 44 .8 18	15 3. 0. 39 8 79
ile Ut les siv de l p io do co mp o er				38 .9 42 .3 36	38 .9 42 .3 36
Ut ile rd ite da lu zi Pe ia ta ot tu e va on e ar	le			94 .1 62	94 .1 62
sti zio de ll' uti le De ris na ne o er ve		1. 23 2. 28 9		(1 .2 32 .2 89 )
Di ib io di d iv id di str uz ne en				(3 3. 56 4. 80 0)	(3 3. 56 4. 80 0)
di br Al 3 1 20 15 ce m e	70 .1 76 .0 00	8. 12 2. 90 1	37 .0 78 70 .9	43 .8 84 .2 26	15 9. 26 2. 09 7
Ut ile de l p io do er				47 .8 14 .2 99	41 .8 14 .2 99
ile rd ite Ut Pe da lu zio ria to att e va ne ua	le			(5 37 .14 6)	(5 37 .1 46 )
Ri he dg sh Ho e se rv a ca w			(5 4. 36 4)		(5 4. 36 4)
De sti zio de ll' uti le ris na ne a er ve		1 94 7. 11 7		(1 .9 47 .1 17 )	-
Di ibu zio di d iv id di str ne en				(3 8. 95 0. 40 0)	(3 8. 95 0. 40 0)
Al 3 1 di br 20 16 ce m e	70 .1 .0 00 76	10 .0 70 .0 18	37 .0 24 06 .6	44 .2 63 .8 62	16 1.5 34 .4 86

(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financial Reporting Stondards, emanati doll'lnternational Accounting Standards Board ^e adottati dall'Unione Europea (IFRS").

RENDICONTO FINANZIARIO (i Rai Way SpA

in Eu ) (Im rti ro po	12 si al me 31 /1 2/ 20 16	12 si al me 31 /1 2/ 20 15
a d ell Ut ile im e i te mp os pr	63 .45 2. 14 2	58 .94 7. 76 0
fic he Re ttu pe n
Am nti alu ion i rta taz mo me e sv	38 .2 88 .5 22	45 .3 88 .0 64
alt ri nd i fon di rel ati vi ai le Fo Ac nti (ril i) ai nto pe rso na e co na me e osc	3. 40 2. 54 4	3. 94 3. 23 0
(** ) (Pr ti) eri fin zia ri hi ov en e on an ne	1.9 26 2 .79	1.8 75 .50 7
irc ola i d el pi tal i d all 'at tiv ità ati im a d ell ari ion nte flu ssi di tto rat e c ca ne ge ne op er vo pr e v az ca ss a	10 7.0 70 .00 0	11 0. 15 4. 56 2
de lle rim Va ria zio an en ze ne	81 .19 8	(1 00 .56 0)
ial i de i c red iti Va ria zio co mm erc ne	3. 39 4. 59 6	(4 .1 15 .85 8)
de i d eb iti ial i Va ria zio co mm erc ne	3. 99 3. 57 0	1 . 22 7. 48 5
de lle alt ivi tà Va ria zio att re ne	11 1.9 96	(8 1.9 57 )
de lle alt Va rio zia re ssi vit à ne pa	3. 30 2. 61 1	1. 18 0. 34 7
de i f di Ut ili ris ch i on zz a	(8 76 .39 5)	(1 .90 5.4 02 )
be Fic i a i d ip de nti Pa to ne en ga m en	(4 .73 3. 38 1)	(3 .15 2. 33 1)
tri bu i de i c red iti e d eb iti Va ria zia tar ne	(9 77 .78 5)	(1 58 .84 8)
Im ste te pa ga po	(1 9. 14 8. 30 3)	93 .2 12 ) t14 .1
ati da ll' ivi tà flu di to tto att ge ne ra op er va sso ca ss a ne	92 .2 18 .10 6	88 .85 4. 22 5
ial i Inv im ti in ivi tà att ter est ma en	(1 8. 67 8. 35 1)	(2 8.5 70 .16 5)
ial i Di iss ion i d i a ttiv ità ter ma sm	74 .20 8	29 48 6. 9
im ial i Inv im ti in ivi tà att ter est ma en	(8 13 .53 7)	(1 .55 2. 11 2)
im ial i Di iss ian i d i a ttiv ità ter ma sm	-	52 .0 38
ivi fin zia rie nfi de lle tà Va ria zio att an no n ca rre ne	62 .6 67	62 .8 33
ivi tà nti Va ria zio de lle alt att no n co rre ne re	(1 6.5 38 )	1.8 94
inc i Int ssi sat as ere	40 .1 15	10 7.2 71
da ll' ivi tà di inv im di att est to flu tto en ca ss a ne sso to ge ne ra	(1 9.3 31 .43 7)	(2 9.6 01 .75 1)
mi ed io/ lun (D ta( /in di Fin zia nti ter to ne an me a m go ec re m en cre m en	15 (3 0. 0. 14 2)	10 .04 5. 48 8
nti fin zia rie )/i de lle ssi vit à (D to ta co rre pa an ec re m en nc re m en	(3 15 .57 5)	29 .94 9. 95 5
fin zia rie nti ria zio ivi tà Va att an co rre ne	73 .54 0	37 7. 87 7
ssi ti di Int ete ere pa ga co mp nz a	(1 .17 5.4 78 )	(1 .77 7. 95 2)
Di vid di dis tri bu iti en	(3 8.9 50 .40 0)	(3 3. 56 4. 80 0)
fin zia ria di da ll' ivi tà flu tto to att an ne ge ne ra sso ca ss a	(7 0.5 18 .05 5)	5. 03 0. 56 8
iva len ti liq uid i e Va ria zio dis nib ili tà qu e e me zz ne po	2. 36 8.6 14	64 .28 3.0 41
all 'in izi de ll' izi liq uid zi uiv ale nti Di ibi lit à es erc o a sp on e e m ez eq	78 .9 40 .8 07	14 .65 7. 76 5
all fin e d ell 'es izi liq uid i e iva len ti Di ibi lit à a erc o e e me zz qu sp on	81 .3 09 .4 20	78 .94 0. 80 6

(*) Prospetto redatto in conformità agli International Financiol Reporting Standards, emanati dall'International Accounting Standards Board ^e adottati dall'Unione Europea ("IFRS"(.

(* *) Si precisa che nella voce Proventi ^e (Oneri finanziari netti sono stati esclusi ^gli oneri finanziari relativi al Fondo smantellamento ^e ripristino in quanto non considerati di natura inanziaria.

Premessa(nota 1)

Rai Way S.p.A. (di seguito "Rai Way" ^o la "Società") predispone il presente buon cio relativo agli esercizi chiusi al 31 dicembre 2016 ^e 2015 (di seguito il "Buon cio") in conformità agli Infernational Hnancial Reporting Stondards, emanati dall'in tecnotionolAccounting Standords Board ^e adottati dall'Unione Europea ("IFRS").

Informazioni Generali(nota 2)

Rai Way S.p.A. è una Società costituita ^e domiciliata in Italia, con sede legale in Roma, in Via Teulada, 66 ^e organizzata secondo l'ordinamento giuridico della Repubblica Italiana.

La Società, costituita il 27 luglio 1999, è operativa dal i marzo 2000 in seguito al conferimento del ramo d'azienda "Divisione Trasmissione ^e Diffusione" da parte della controllante totalitaria Rai -Radiotelevisione Italiana S.p.A. )di seguito "Rai"). Rai Way possiede ^e gestisce le reti di trasmissione ^e diffusione del segnale Rai. Le attività dellaSocietà riguardano:

la progettazione, l'installazione, la realizzazione, la manutenzione, l'im plementazione, lo sviluppo ^e la gestione di reti di telecomunicazioni ^e software, nonché la predisposizione ^e la gestione di uno rete commerciale, distributivo e di assistenza; il tuffo finalizzato alla prestazione di servizi di trasmissione, distribuzione ^e diffusione di segnali ^e programmi sonori ^e visivi prioritariamente ^o favore di Rai, concessionaria del servizio pubblico radiotelevisivo, ^e di società da essa controllate nonché di altri terzi, ^e di servizi di telecomunicazione diqualunque genere;
la fornitura di infrastrutture wireìess ^e relativi servizi ad operatori wireless (inclusi operatori telefonici, operatori wireless "Iocol Iop", operatore Tetra, UMIS, di altra tecnologia mobile, esistente ^o futura) inclusa la locazione di siti/antenne e servizi di co-locazione, servizi "built-to-suit", programma zione direte e design, ricerca ed acquisizione di siti, design ^e costruzione di siti, installazione ^e "commissioning" siti, ottimizzazione della rete, ma nutenzione delle infrasfrutture, gestione ^e manutenzione della rete ^e relativi servizi du trasmissione ^a microonde ^ofibre;
le attività di ricerca, consulenza ^e formazione riferite ^a soggetti sia interni che esterni allaSocietà, negli ambiti descritti nei precedenti punti.

Sintesi deiPrincipi Contabili (nota 3)

Di seguito sono riportati ⁱ principali criteri ^e principi contabili applicati nella prepa razionedel presente bilancia.

Basedi Preparazione

Il Bilancio è stato redatto nel presupposto della continuità aziendale, in quanto gli Amministratori hanno verificato l'insussistenza di indicatori di caratterefinanziario,

gestionale ^o di altro genere che potessero segnalare criticità circa la capacità della Società di far fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro ^e in particolare nei prossimi ¹ ² mesi. La descrizione delle modalità attraverso le quali la Società gestisce ⁱ rischi finanziari è contenuta nel paragrafo "Gestione dei rischi finanziari". Il Bilancia ^è stato redatta ed è presentato in Euro, che rappresenta la valuta dell'am biente economico prevalente in cui opera la Società. Tuffi gli importi inclusi nel pre sente documento sono espressi in migliaia di Euro, salvo ove diversamente indicato ^e ⁱ prospetti di bilancio che sono espressi in Euro.

Di seguito sono indicati ⁱ prospetti di bilancia ^e ⁱ relativi criteri di classificazione adottati dalla Società, nell'ambito delle opzioni previste dallo IAS i -Presentazione del bilancio:

• il prospetto della situazione patrimoniale ^e finanziaria è stato predisposto classificando le attività ^e le passività secondo il criterio "corrente/non cor rente";
• il prospetto di conto economico è stato predisposto classificando ⁱ costi operativi per natura;
• il prospetto di conta economico complessivo comprende, oltre all'utile dell'esercizio risultante dal conto economico, le altre variazioni delle voci di patrimonio netto riconducibili ^a operazioni non poste in essere con gli azionisti della Società;
• il prospetto di rendiconto finanziario ^è stato predisposto esponendo ⁱ flussi finanziari derivanti dalle attività operative secondo il "metodo indiretto".

Il Bilancio è stato predisposto sulla base del criterio convenzionale del costo sto rico, fatta eccezione per la valutazione delle attività ^e passività finanziarie per le quali ^è obbligatoria l'applicazione del criterio del fair value.

Conversione di operazioni denominate in valuta diversa dalla valuta funzionale

te operazioni in valuta diversa dall'Euro sono tradotte utilizzando il tasso di cambio in essere alla data della transazione. Gli utili ^e ^e perdite su cambi generate dalla chiusura della transazione oppure dalla conversione effettuata ^a fine anno delle attività ^e delle passività in valuta sono iscritte ^a conto economico nelle voci di conto economico "Proventi finanziari" ^e "Oneri finanziari".

Criteri di Valutazione

Di seguito sono brevemente descritti ⁱ principi contabili ^e ⁱ criteri di valutazione ^più significativi utilizzati per la redazione del Bilancia.

Attività materiali

te attività materiali sono iscritte al prezzo di acquisto comprensivo dei costi acces sori di diretta imputazione necessari ^a rendere le attività pronte all'uso. Quando la Società è soggetta all'obbligo di smantellare ^e rimuovere le attività, nonché di ripri stinare i siti in cui ha operato nelle condizioni originarie, il valore di iscrizione delle attività materiali include ⁱ costi stimati, opportunamente attualizzati, da sostenere al momento dell'abbandono delle strutture, rilevati in contropartita ^a uno specifico fondo. Gli oneri finanziari direttamente attribuibili all'acquisizione, costruzione ^o produzione di attività materiali qualificate, sono capitalizzati ^e ammortizzati sulla base della vita utile del bene cui fannoriferimento.

Le attività materiali, ^a partire dal momento in cui il bene è disponibile per l'impie go cui è destinato, sono ammortizzate sistematicamente ^a quote costanti lungo la loro vita utile economico-tecnica, ossia entro il periodo in cui la Società stima che l'attività sarà utilizzata. Quando l'attività materiale è costituita da più componenti significative aventi vite utili differenti, l'ammortamento è effettuato per ciascuna com ponente, Il valore da ammortizzare è rappresentato dal valore d'iscrizione, ridotto del valore che la Società si attende di poter realizzare cedendo l'attività al termine della sua vita utile, sempreché quest'ultimo valore sia ragionevolmente determinabi le ^e di ammontare significativo, I terreni non sono oggetto di ammortamento, anche seacquistati congiuntamente ^a un fabbricato.

Gli oneri sostenuti per le manutenzioni ^e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono imputati ^a conto economico quando sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti l'ampliamento, ammodernamento ^o miglioramento degli elementi strutturali di proprietà ^o in uso da terzi è effettuata nei limiti in cui essi rispondono ai requisiti per essere classificati separatamente come attività ^o parte di un'attività. Le attività rilevate in relazione ^a migliorie di beni di terzi sono ammortizzate sulla base della durata del contrattod'affitto, owero sulla base della specifica vita utile del cespite, se inferiore.

La vita utile, indicativa, stimata per le varie categorie di attività materiali è la se guente:

Cl c5 di tti vi tà ria le ate se a m	Vi uti le (an ni) ta
bb ric ati Fa -	10 17 —
Im pia nti ch in ari e m ac	4— 12 ''
At ind tri ali ial i tre atu re us zz e co mm erc	5 7 —
Al tri b en	4— 8

La vita utile delle attività materiali è rivista ^e aggiornata, ove necessario, almeno allachiusura di ogni esercizio.

Attivitàimmateriali

Le attività immateriali riguardano le attività prive di consistenza fisica identificabili, controllate dalla Società ^e idonee ^a produrre benefici economici futuri, Il requisito dell'identificabilità, normalmente, è soddisfatto quando l'attività immateriale è ri conducibile a un diritto legale ^o contrattuale, owero può essere ceduta ^o concessa in licenza autonomamente oppure come parte integrante di altre attività, Il controllo consistenel potere della Società di ottenere ⁱ benefici economici futuri derivanti

Ce attività immateriali sono iscritte al costo determinato secondo ⁱ criteri indicati per le attività materiali.

te attività immateriali aventi vita utile definita sono ammortizzate sistematicamente lungo la loro vita utile intesa come la stima del periodo in cui le attività saranno utilizzate dalla Società. Per la determinazione del relativo valore da ammortizzare ^e della recuperabilità del valore di iscrizione, la Società applica il medesimo ap proccio illustrato con riferimento alle "Attività materiali".

Riduzione di valore delle attività materiali ^e immateriali

A ciascuna data di riferimento del bilancia è effettuata una verifica volta ad accertare se vi sono indicatori che le attività materiali ^e immateriali possano avere subito una riduzione di valore. A tal fine si considerano fonti di informazione sia interne che esterne. Relativamente alle prime lfonti internel si considera: l'obsolescenza ^o il dete rioramento fisico dell'attività, eventuali cambiamenti significativi nell'uso dell'attività ^e l'andamento economico dell'attività rispetto ^a quanto previsto. Per quanto concerne le fonti esterne si considera: l'andamento dei prezzi di mercato delle attività, eventuali discontinuità tecnologiche, di mercato ^o normative, l'andamento dei tassi di interesse di mercato ^o del costo del capitale utilizzato per valutare gli investimenti.

Nel caso sia identificata la presenza ditali indicatori, si procede alla stima del va lore recuperabile dellesuddette attività, imputando l'eventuale svalutazione rispetto al relativo valore di libro ^a conto economico, Il valore recuperabile di un'attività è rappresentato dal maggiore tra il foir valve, al netto dei costi accessori di vendita, ^e il relativo valore d'uso, intendendosi per quest'ultimo I valore attuale dei flussi finanziari futuri stimati per tale attività. Nel determinare il valore d'uso, ⁱ flussi finanziari futuri attesi sono attualizzati utilizzando un tasso di sconto al lordo delle imposte che riflette le valutazioni correnti di mercato del costo del denaro, rappor tata al periodo dell'investimento ^e ai rischi specifici dell'attività. Per un'attività che non genera flussi finanziari ampiamente indipendenti, il valore recuperabile è de terminato in relazione alla cash 9enetating unit ("CGU"l cui tale attività appartiene ^e cioè per il più piccolo insieme identificabile di attività che genera flussi di cassa in entrata indipendenti.

Una perdita di valore è riconosciuta ^a conto economico qualora il valore di iscri zione dell'attività, ^o della relativa CGU ^a cui la stessa ^è allocata, sia superiore al suo valore recuperabile. te riduzioni di valore di CGU sono imputate alle relative attività, in proporzione alloro valore contabile ^e nei limiti del relativo valore recu perabile. Se vengono meno ⁱ presupposti per una svalutazione precedentemente effettuata, il valore contabile dell'attività ^è ripristinato con imputazione al conto economico, nei limiti del valore netto di carico che l'attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione ^e fossero stati effettuati i relativi ammortamenti.

Disponibilità liquide ed equivalenti

Le disponibilità liquide ed equivalenti comprendono la cassa, ⁱ depositi ^a vista nonché le attività finanziarie originariamente esigibili entro 90 giorni, prontamente convertibili in cassa ^e sottoposte ^a un irrilevante rischio di variazione di valore. Le operazioni di incasso sono registrate per data di operazione bancaria, per le operazioni di pagamento si tiene altresì conto della data di disposizione.

Rimanenze

Le rimanenze di materie prime, sussidiarie ^e di consumo, prevalentemente materiali tecnici, sono iscritte al minare fra il costo di acquisto, determinato con il metodo del costo medio ponderato, ^e I valore di mercato alla data di chiusura di esercizio. le rimanenze di materie prime, sussidiarie ^e di consumo non più utilizzabili nel ciclo produttivo vengono svalutate.

lavori in corso di esecuzione, tipicamente relativi all'adeguamento della rete di trasmissione e diffusione alle esigenze di Rai nell'ambito del "Contratto di fornitura di servizi di trasmissione ^e diffusione" con Rai (di seguito anche il "Contratto di Sevizio 2000-2014"), sottoscritto il 5 giugno 2000 ^e valido, nella versione succes sivamente integrata ^e emendata in più occasioni, fino al 30giugno 2014 (si veda in merito il punto Informazioni Generali), sono valutati sulla base dei costi sostenuti in relazione allo stato di avanzamento dei lavori, determinato utilizzando il metodo del costo sostenuto(cosHo-cost).

Crediti commerciali ^ealtre attività finanziarie

crediti commerciali e le altre attività finanziarie sono inizialmente iscritti al foir value e successivamente valutati al costo ammortizzoto in base al metodo del tassodi interesse effettivo, I crediti commerciali ^e le altre attività finanziarie sono inclusi nell'attivo corrente, ^a eccezione di quelli con scadenza contrattuale superiore ai dodici mesi rispetto alla data di bilancio, che sono classificati nell'attivo non cor rente.

Le perdite di valore su crediti sono contabilizzate in bilancio quando si riscontra un'evidenza oggettiva che la Società non sarà in grado di recuperare il credito dovutodalla cantroparte sulla base dei termini contrattuali.

^t'importo della svalutazione viene misurato come differenza tra il valore contabile dell'attività e il valore attuale degli stimati futuri flussi finanziari ^e rilevato nel conta economico nella voce "Ammortamenti ^e svalutazioni". Se nei periodi successivi vengono meno le motivazioni delle precedenti svalufazioni, il valore delle attività è ripristinato fino ^a concorrenza del valore che sarebbe derivato dall'applicazione del costoammortizzato.

Leasing finanziario ^e operativo

Lo IAS ⁷ "Leasing" definisce il leasing finanziario come un contratto di locazione che trasferisce al locatario sostanzialmente tuffi i rischi ^e i benefici derivanti dal la proprietà del bene, indipendentemente dal faffo che il diritto di proprietà sia trasferito ^o meno al locatario al termine del contratto. Un contratto di locazione, quindi, è classificato come finanziario quando trasferisce dal ocatore al locatario sostanzialmente tutti ⁱ rischi ^e benefici tipicamente associati alla proprietà del bene. In particolare, un contratto di leasing che presenta determinate caratteristiche, deve essere qualificato ai sensi dello IAS 1 7 come finanziario ^e contabilizzato similmen te ad un finanziamento erogato dal locatore, sebbene la proprietà legale dei beni concessi in leasing rimanga allo stesso. La classificazione di un leasing come finan ziario ^o come operativo, quindi, dipende dalla sostanza dell'operazione piuttosto che dalla forma del contratto.

Più in dettaglio, conformemente allo IAS 7, il locatore di un contratto di Ieasing finanziario registra:

nel prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria, un credito finan ziario pari al valore attuale dei canoni dovuti dal locatario, determinati applicando un tasso di rendimento periodico costante, anziché ⁱ beni di cui è formalmente proprietario;

nel prospetto del conto economico complessivo, ⁱ proventi finanziari che maturano in ragione del tempo sul suddetto credito finanziario.

Le locazioni nelle quali il locatore mantiene sostanzialmente tutti ⁱ rischi ed ⁱ benefici legati alla proprietà dei beni sono classificate come leasing operativi. ^I canoni riferiti ^a leasing operativi sono rilevati ^a conto economico separato consolidato in quote costanti negli esercizi di durata del contratto di leasing.

Nel caso in cui il leasing includa elementi relativi ^a terreni ^e fabbricati, l'entità va luta separatamente la classificazione di ciascun elemento come Ieasing finanziario ^o come operativo.

Debiti di natura finanziaria

I debiti di natura finanziaria sono inizialmente iscritti al fair value, al netto dei costi ac cessori di diretta imputazione, ^e successivamente sono valutati al costo ammortizzato, applicando il criterio del tasso effettivo di interesse. Se vi ^è un cambiamento nella stima dei flussi di cassa attesi, il valore delle passività è ricalcolato per riflettere tale cambia mento sulla base del valore attuale dei nuovi flussi di cassa attesi ^e del tasso interno effettivo determinato inizialmente, I debiti finanziari sono classificati fra le passività Ii nanziarie correnti, salvo quelli con scadenza contrattuale oltre ⁱ dodici mesi rispeffo alla data di bilancia ^e quelli per ⁱ quali la Società abbia un diritto incondizionata ^a differire il loro pagamento per almeno dodici mesi dopo la data di riferimento.

I debiti finanziari sana contabilizzati alla data di negoziazione dell'operazione ^e sono rimossi dal bilancia al momento della loro estinzione ^e quando la Società ho trasferito tutti ⁱ rischi ^e gli oneri relativi allo strumento stesso.

Strumenti finanziatiderivati

Un derivato è uno strumento Finanziario oun altro contratto:

• il cui valore cambia in relazione alle variazioni di un parametro detinito underlying, quale tasso di interesse, prezzo di un titolo ^o di una merce, tasso di cambio in valuta estera, indice di prezzi ^o di tassi, rating di un credito oaltra variabile;
a che richiede un investimento netto iniziale pari ^a zero, ^o minore di quello che sarebbe richiesto per contratti con una risposta simile ai cambiamenti delle condizioni dimercato;
• che èregolato ^a una data futura.

Gli strumenti derivati sono classificati come attività ^o passività finanziarie ^a seconda del fair value (valore equo) positivo ^o negativo ^e sono classificati come "detenuti per la negoziazione" ^e valutati al fair value (valore equo) rilevato ^a Conto economico, a eccezione di quelli designati come efficaci strumenti di copertura. ^I derivati sono designati come strumenti di copertura quando la relazione tra il derivato ^e l'oggetto della copertura è formalmente documentata ^e l'efficacia della copertura, verificata periodicamente, è elevata. Quando ⁱ derivati coprono il rischio di variazione dei Flus si di cassa degli strumenti oggetto di copertura (cash-flow hedge), ad esempio come la copertura della variabilità dei flussi di cassa di attività/passività per effetto delle oscillazioni dei tassi di cambio, le variazioni del fair value (valore equo) dei derivati considerate efficaci sono inizialmente rilevate nella riserva di patrimonio netto afferen te le altre componenti del Conto economico complessivo ^e successivamente imputate a Conto economico coerentemente agli effetti economici prodotti dall'operazione coperta. Ce variazioni del fair value (valore equo) dei derivati che non soddisfano le condizioniper essere qualificati come di copertura sono rilevate ^a Conto economico.

Benefici aidipendenti

benefici ^a breve termine sono rappresentati da salari, stipendi, relativi oneri socia li, indennità sostitutive di ferie ^e incentivi corrisposti sotto forma di bonus pagabile nei dodici mesi dalla data del bilancio. Tali benefici sono contabilizzati quali com ponenti del costo del personale nel periodo in cui ^è prestata l'attività lavorativa. Nei programmi con benefici definiti, tra ⁱ quali rientra anche il trattamento di fine rapporto dovuto ai dipendenti ai sensi dell'articolo 21 20 deI Codice Civile Italiano ("TER"), l'ammontare del beneficio da erogare al dipendente è quantificabile soltan to dopo la cessazione del rapporto di lavoro, ed ^è legato ^a uno ^o ^più fattori quali l'età, ^gli anni di servizio ^e la retribuzione. Pertanto il relativo onere ^è imputato al conto economico di competenza in base al calcolo attuariale. La passività iscritta nel bilancio per ⁱ ^piani ^a benefici definiti corrisponde al valore attuale dell'obbliga zione alla data di bilancio. Gli obblighi per ⁱ piani ^a benefici definiti sono deter minati annualmente da un attuano indipendente utilizzando il proected unit credit method. Il valore attuale del piano ^a benefici definiti è determinato scontando ⁱ futuri flussi di cassa ^a un tasso d'interessepari ^a quello di obbligazioni (high-quolity

corporate) emesse in Euro ^e che tenga conto della durata del relativo ^piano pen sionistico. Gli utili ^e le perdite alluariali derivanti dai suddetti aggiustamenti ^e le variazioni delle ipotesi attuariali sono imputate nel conto economico complessivo. ^A partire dal ⁱ ° gennaio 2007, la cd. Legge Finanziaria ²⁰⁰⁷ ^e ⁱ relativi decreti attuativi hanno introdotto modificazioni rilevanti alla disciplina del TER, tra cui la scelta del lavoratore in merito alla destinazione del proprio TER maturando. In particolare, ⁱ nuovi flussi del IFR potranno essere indirizzati dal lavoratore ^a forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda. Nel caso di destinazione ^a forme pensionistiche esterne la Società ^è soggetta solamente al versamento di un contributo definito al fondo prescelto, ^e ^a partire da tale data le quote di nuova maturazione hanno natura di piani ^a contribuzione definita ^e pertanto non sono assoggettate ^a valutazione alluariale.

Con riferimento agli incentivi all'esodo, la passività ^e il costo relativo ai benefici dovuti per la cessazione del rapporto di lavoro, quando l'incentivazione all'esodo non è inserita nell'ambito di programmi di ristrutturazione, sono rilevati nel momento in cui l'impresa non pu^ò ^più ritirare l'offerta dei benefici dovuti per la cessazione del rapporto di lavoro. In particolare, se la cessazione del rapporto awiene su decisione del dipendente, l'impresa non può più ritirare l'offerta ditali benefici al primo tra ⁱ seguenti momenti quando (i) ^I dipendente accetta l'offerta, tu) entra in vi gore una restrizione alla capacità dell'impresa di ritirare l'offerta. Diversamente, se la cessazione del rapporto avviene su decisione dell'impresa, quest'ultima non può ^più ritirare l'offerta ditali benefici quando ha comunicato agli interessati un ^piano strutturato di incentivazione all'esodo ^e quando le azioni richieste per completare il ^piano indicano che è improbabile che vengano apportate significative variazioni allo stesso. Se si prevede che tali benefici siano liquidati interamente entro dodici mesi dalla chiusura dell'esercizio nel quale tali benefici sono rilevati, sono applicati ⁱ requisiti per ⁱ benefici ^a breve termine per ⁱ dipendenti, mentre se non si prevede che saranno estinti interamente entro dodici mesi dal termine dell'esercizio, l'entità deve applicare ⁱ requisiti per gli altri benefici ^a lungo termine per ⁱ dipendenti.

Fondi rischi ^e oneri

I fondi rischi ^e oneri sono iscritti ^a fronte di perdite ^e oneri di natura determinata, di esisten za certa ^o probabile, dei quali, tuttavia, non sono determinabili l'ammontare e/o la data di accadimento. ^t'iscrizione viene rilevata solo quando esiste un'obbligazione corrente, legale ^o implicito, per una futura uscita di risorse economiche come risultato di eventi passati ed è probabile che tale uscita sia richiesta per l'adempimento dell'obbligazione. Tale ammontare rappresenta la miglior stima dell'onere per estinguere l'obbligazione. Quando l'effetto finanziario del tempo è significativo ^e le date di pagamento delle obbligazioni sono attendibilmente stimabili, ⁱ fondi sono valutati al valore attuale dell'esborso previsto utilizzando un tasso che rifletta le condizioni del mercato, la variazione del costo del denaro nel tempo ^e il rischio specifico legato all'obbliga zione. ^t'incremento del valore del fondo, determinato da variazioni del costo del denaro nel tempo, è contabilizzoto come interesse passivo.

rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile sono indicati nell'apposita sezione informativa sulle passività potenziali ^e per ⁱ medesimi non si procede ad alcuno stanziamento.

Debiti verso fornitori ^ealfre passività

debiti verso fornitori ^e le altre passività sono inizialmente iscritti al [alt value, al netto dei costi accessori di diretta imputazione, ^e in seguito sono valutati al costo ammortizzato, applicando il criterio del tasso effettivo d'interesse.

Riconoscimento dei ricavi ^eproventi

ricavi sono rilevati al [alt value del corrispettivo ricevuto ^o da ricevere per la vendita di prodotti ^e servizi della gestione ordinaria dell'attività della Società, Il ricavo è riconosciuto al netto di resi, sconti, abbuoni ^e premi, nonché delle imposte direttamenteconnesse.

ricavi delle vendite ^e delle prestazioni di servizi sono rilevati quando awiene l'effettivo trasferimento dei rischi ^e dei benefici rilevanti tipici della proprietà ^o al compimento della prestazione.

Gli stanziamenti di ricavi relativi ^a servizi parzialmente resi sono rilevati per il corrispettivo maturato, ^a condizione che sia passibile determinarne allendibilmente Io stadio di completamento ^e non sussistano incertezze di rilievo sull'ammontare ^e sull'esistenza del ricavo e dei relativi costi. Diversamente sono rilevati nei limiti deicosti sostenuti chesi ritiene di poter recuperare.

proventi finanziari sono rilevati ^a conto economico nel corso dell'esercizio nel quale sono maturati.

Riconoscimento deicosti

costi sono rilevati ^a conto economico secondo il principio della competenza. Gli oneri finanziari sono rilevati ^a conto economico nel corso dell'esercizionel quale sono maturati.

Contributipubblici

contributi pubblici sono rilevati in bilancio nel momento in cui vi ^è la ragionevole certezza che la Società rispetterà tutte le condizioni previste per il ricevimento dei contributi e che i contributi stessi saranno ricevuti, I contributi sono rilevati come provento lungo il periodo in cui si rilevano ⁱ costi ^a essi correlati.

Il trattamento contabile dei benefici derivanti da un finanziamento ottenuto da or ganismi pubblici ^a un tasso agevolato ^è assimilato ^a quello dei contributi pubblici. Tale beneficio è determinato come differenza tra il [alt value iniziale del finanzia mento, inclusi ⁱ costi sostenuti per l'ottenimento dello stesso, ^e quanto incassato. Tale differenza è inizialmente contabilizzata nelle poste del passivo del prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria ^e successivamente ammortizzata ^a conto economicolungo la durata del finanziamento stesso.

Imposte

Le imposte cortenti sono determinate in base alla stima del reddito imponibile, in conformità alla normativa fiscale applicabile alla Società.

Le imposte anticipate ^e differite sono calcolate ^a fronte di tulle le differenze che emergono tra la base imponibile di una attività ^o passività ^e il relativo valore con tabile, applicando le aliquote fiscali ^e la normativa approvate ^o sostanzialmente approvate per gli esercizi futuri nei quali le differenze saranno realizzate ^o estinte. Le imposte anticipate, per la quota non compensata dalle imposte differite, sono ri conosciute nella misura in cui è probabile che sia disponibile un reddito imponibile futuro ^a fronte del quale le stesse possano essere recuperate.

Le imposte correnti, le imposte anticipate ^e differite sono rilevate nel conto economi co alla voce "Imposte sul reddito", ^a eccezione di quelle relative ^a voci rilevate tra le componenti di conto economico complessivo diverse dall'utile nello ^e di quelle relative ^a voci direttamente addebitate ^o accreditate ^a patrimonio nello. In questi ultimi casi le imposte differite sono rilevate nel conto economico complessivo ^e direttamente ^a patrimonio nello. Le imposte anticipate ^e differite sono compensate quando le stesse sono applicate dalla medesima autorità fiscale, vi è un diritto legale di compensazione ed è attesa una liquidazione del saldo nello.

Le altre imposte non correlate al reddito, come le imposte indirette ^e le tasse, sono incluse nella voce di conto economico "Altri costi".

La Società, con Rai, ha esercitato l'opzione per il regime fiscale del consolidato fisca le nazionale, ^I rapporti economici, oltre che le responsabilità ^e gli obblighi reciproci, fra Rai ^e le altre Società del relativo Gruppo che hanno aderito al consolidato fiscale sono definiti nel "Accordo relativo all'esercizio dell'opzione per il consolidato nazio nale ai sensi dell'articolo 11 7 ^e seguenti del "TUIR", secondo il quale:

• le Società controllate che trasferiscono ^a Rai un utile fiscale, trasferiscono anche le somme necessarie ^a corrispondere la maggiore imposta da que sta dovuta per effetto della loro partecipazione al consolidato nazionale;
• le Società controllate che trasferiscono ^a Rai una perdita fiscale sono com pensate in misura pari al relativo risparmio d'imposta realizzato da Rai nel momento in cui questo risparmio è realizzato ^o avrebbe potuto esserlo dalla Società controllata che ha trasferito la perdita.

Conseguentemente la relativa imposta, al nello degli acconti versati, delle ritenute subite ^e in genere dei crediti d'imposta, ^è rilevata come debito ^o credito verso la controllante.

Utile per azione

L'utile base per azione è calcolato dividendo l'utile della Società per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l'esercizio.

L'utile diluito per azione è calcolato dividendo l'utile della Società per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l'esercizio. Ai fini del cal colo dell'utile diluito per azione, la media ponderata delle azioni in circolazione è modificata assumendo l'esercizio da parte di tutti gli assegnatari di diritti che potenzialmente hanno effetto diluitivo, mentre l'utile della Società è rellificato per fener conto dieventuali effetti, al netto delle imposte, dell'esercizio di detti diritti.

Principi contabili di recente emissione

Principi contabili omologati dall'Unione Europea ma non ancora applicabili

Con regolamento n. 2016/1905 emesso dalla Commissione Europea in data 22 settembre 2016 è stato omologato il principio contabile IERS 15 "Re venue from Controcts with Customers" (di seguito IFRS 15), che disciplina la rilevazione dei ricavi derivanti da contratti con i clienti. In particolare, l'IFRS 15 prevede che la rilevazione dei ricavi sia basata sui seguenti cinque passaggi:
identificazione del contratto con il cliente;
identificazione delle performonce obligations tossia gli impegni con traffuali a trasferire beni e/o servizi alcliente);
determinazione del prezzo della transazione;
allocazione del prezzo della transazione alle performonce obligations identificate sulla base del prezzo di vendita sfand alone di ciascun bene oservizio;
rilevazione del ricavo quando la relativa performance obligotions ri sultasoddisfatta.

Le disposizioni dell'IFRS 1 5 sono efficaci ^a partire dagli esercizi che han noinizio il, ^o dopo il, 1° gennaio 2018.

Con regolamento n. 2016/2067 emesso dalla Commissione Europea in data 22 novembre 2016 è stato omologato il principio contabile IFRS 9 "Financial lnstruments" (di seguito IFRS 9). In particolare, il nuovo standard riduce il numero delle categorie di attività finanziarie previste dallo IAS 39 ^e definisce: (i) le modalità di classificazione ^e valutazione delle attività finan ziarie; lii) le modalità di impairment degli strumenti finanziari; (iii) le moda lità di applicazione dell'hedge accounting ^e (iv) la contabilizzazione delle variazioni del merito creditizio nella misurazione ^a fair value delle passività. Ledisposizioni dell'IFRS 9 sono efficaci ^a partire dagli esercizi che hanno

inizio il, ^o dopo il, 1° gennaio 201 8. Allostato la Società

sta analizzando ⁱ principi indicati ^e valutando se la loro adozione avrà unimpatto significativo su) proprio bilancio.

Principi contabili non ancora omologati dall'Unione Europea

• In data 14gennaio2016, lo IASB ha emesso I'IFRS 16 "Leasing". Il nuovo standard definisce il nuovo modello di contabilizzazione del leasing elimi nando la distinzione tra leasing operativo ^e finanziario. L'IFRS 16 è efficace apartire dagli esercizi che hanno inizio il, ^o dopo il, ¹⁰ gennaio 2019.
• In data 19gennaio2016, Io IASB ha emesso le modifiche allo IAS 12 "lncome taxes". La modifica chiarisce la modalità dicontabilizzazione di

una perdita non realizzata su uno strumento di debito misurato al fair value che dà luogo alla creazione di una differenza temporanea deducibile quando il proprietario dello strumento si aspetta di mantenerlo fino alla scadenza. Tali modifiche sono efficaci dal ¹⁰ gennaio 2017.

• In data 29 gennaio 2016, lo IASB ha emesso le modifiche allo IAS ⁷ "Statement of cash flows". La modifica richiede che in bilancio siano forni te informazioni circa ⁱ cambiamenti delle passività finanziarie. L'obiettivo è quello di fornire informative che permettano agli utilizzatori del bilancia di valutare ⁱ cambiamenti nelle passività derivanti da attività di finanziamen to. Tali modifiche sono efficaci dal 1° gennaio 201 7.
• In data 1 2 aprile 2016 lo IASB ha emesso ⁱ chiarimenti allo IERS 15 "Re venue from Contracts with Customers". Tali chiarimenti, efficaci ^a partire dal 1°gennaio20l8, riguardano:
l'identificazione delle obbligazioni contrattuali correlate al raggiungi mento di performance;
l'attribuzione del ruolo di principal ^o di agent;
la determinazione del momento di riconoscimento dei proventi deri vanti dalla concessione di una licenza.
• In data 20giugno 2016 lo IASB ha emesso le modifiche allo IFRS ² "Clas sitication and Measurement of Share-based Payment Transactions". Le modi fiche chiariscono ⁱ requisiti ^e le modalità di rilevazione dei pagamenti basati su azioni. Tali modifiche sono efficaci dal 1° gennaio 2018.
• In data 1 2 settembre 2016 lo IASB ha emesso le modifiche allo IFRS 4 "Applying IFRS 9 Financial Instruments with IFRS 4 Insurance Contracts". te modifiche rispondono alle crificità derivanti dall'introduzione dell'IFRS 9 in attesa del principio che sostituirà l'attuale IERS 4. Tali modifiche sono efficaci dal ]0 gennaio 2018.
• In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha emesso "Ciclo annuale di miglio ramenti agli IERS 2014-2016", contenente modifiche, essenzialmente di natura tecnica ^e redazionale, di alcuni principi contabili internazionali, te modifiche indicate nel summenzionato documento sono efficaci ^a partire dagli esercizi che inizieranno il, ^o successivamente al 1° gennaio 201 8. Le modifiche contenute nel ciclo di miglioramenti 2014-20 16 sono le seguenti:
IFRS 1: vengono eliminate l'esenzioni di breve periodo previste ai pa ragrafi E3-E7, perché sono venuti meno ⁱ motivi della loro previsione;
IERS 1 2: viene chiarito il fine dello standard specificando che ⁱ requi siti di informativa, eccetto per quelli previsti dai paragrafi B10-B16, si applicano agli interessi di un'entità elencata al paragrafo ⁵ che sono classificate come detenute per la vendita, per la distribuzione ^o come discontinued operation ex IFRS 5;
IAS 28: viene chiarito che la decisione di misurare al fair value at traverso il conto economico un investimento in una società controllata ^o in una Ioint venture detenuta da una società di venture capita! è

possibile per ognⁱ investimento in controllate ^o ami venture sin dalla loro rilevazioneiniziale.

In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha emesso l'IFRIC Interpretation 22 "For eign Currency Transactions and Advance Consideration". C'interpretazione tratta delle operazioni in valuta estera nel caso in cui un'entità riconosca una attività ^o una passività non monetaria proveniente dal pagamento ^o dall'incasso di un anticipo prima che l'entità si riconosca il relativo asset, costo ^o ricavo. Quanto definito non deve essere applicato alle imposte, ai contratti assicurativi o riassicurativi. L'IFRIC è efficace ^a partire dagli eserci zi che hanno inizioil, ^o dopo il, 1° gennaio 201 8;
In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha emesso le modifiche allo IAS 40 "Iran sfers of lnvestmenty Property." Ce modifiche chiariscono le modalità per il cam biamento di classificazione da o verso gli Investimenti Immobiliari. Tali modifi che sonoefficaci dal ¹⁰ gennaio 2018.

Allo stato dei fatti, la Società sta analizzando ⁱ principi indicati ^e valutando se la loro adozione avrà unimpatto significativo sul proprio bilancia.

Informativaper seftore operativa

L'IFRS 8 Settori Operativi, identifica il "Settore operativo" come una componente di una entità: (il che svolge attività in grado di generare flussi di ricavi ^e di costi autono mi; (uI ⁱ cui risultati operativi sono rivisti periodicamente al ^più alto livello decisionale operativo, che per Rai Way coincide con il Consiglio di Amministrazione, con lo scopo di assumere decisioni sull'ollocazione delle risorse ^e di valutarne ⁱ risultati; e (iii) per il quale sono predisposte informazioni economico-patrimoniali separate. La Società ha identificato un solo settore operativo ^e l'informativo gestionole che ^è predisposta ^e reso periodicamente disponibile al Consiglio di Amministrazione per le finalità sopra richiamate, considerano l'attività d'impresa svolta da Rai Way come un insieme indistinto; conseguentemente in bilancia non ^è presentata alcuna informativo per settore operativo. Le informazioni circa ⁱ servizi prestati dalla Società, l'area ge ografica Iche per la Società corrisponde pressoché interamente con il territorio dello Stato italianal in cui essa svolge la propria attività ^e ⁱ principali clienti sono fornite nellepertinenti note al presente bilancia, alle quali, pertanto, si rinvia.

Rapporto tra Rai ^e Rai Way

La costituzione della Società e il perfezionamento del conferimento del ramo di azienda facente capo alla Divisione Trasmissione ^e Diffusiane da parte della con trollante Rai, si inserisce in un ^più ampio progetto di razionalizzazione del Gruppo Rai che porta alla costituzione di alcune controllate deputate ^a presidiare specifici settori di attività accessorie al Servizio Pubblico di diffusione dei programmi radio tonici e televisivi svolta da Rai. Per effetto del conferimento, awenuto il 1 marzo 2000, la Società diviene titolare del ramo di azienda destinato allo svolgimento delle attivitàdi pianificazione, progettazione, installazione, realizzazione, eser cizio, gestione, manutenzione, implementazione ^e sviluppo degli impianti, delle stazioni, dei collegamenti ^e complessivamente della Rete di Trasmissione ^e di Diffu sione dei segnali voce, video ^e dati di Rai. Alla Società viene pertanto trasferita la titolarità delle infrastru#ure ^e degli impianti per la trasmissione ^e diffusione televisivo ^e radiofonica di Rai, oltre ai rapporti di lavoro con circa ⁶⁰⁰ ingegneri ^e tecnici specializzati nel settore della trasmissione ^e diffusione dei segnali radiotelevisivi.

tu--

In data ⁵ ^giugno 2000, la Società sottoscrive con Rai il Contratto di Servizio 2000-2014, con il quale quest'ultima affida alla Società la fornitura in esclusiva dei servizi relativi all'installazione, manutenzione ^e gestione di reti di telecomuni cazioni ^e la prestazione di servizi di trasmissione, distribuzione ^e diffusione di se gnali ^e programmⁱ rodiofonici ^e televisivi. Il sopra menzionato Contratto di Servizio 2000-2014, è rimasto in vigore fino al 30giugno 2014.

In data ³ ¹ luglio 2014, con efficacia dal ¹ ^O luglio 2014, in sostituzione del Con tratto di Servizio 2000-2014, Rai ^e Rai Way hanno sottoscritta il Nuovo Contratto di Servizio, per effetto del quale Rai ha affidato alla Società, su base esclusiva, un insieme di servizi che permettano ^a Rai: li) lo regolare trasmissione ^e diffusione, in Italia ^e all'estero, dei MUX che le sono stati assegnati in base alla normativa applicabile; ^e tu) il regolare assolvimento degli obblighi di Servizio.

Per ulteriori dettagli circa ⁱ rapporti tra Rai Way ^e Rai si rimonda al paragrafo "Transazioni con Parti Correlate".

Gestione dei Rischi Finanziari (nota 4)

^I rischi finanziari ai quali ^è esposta la Società sono gestiti secondo l'approccio ^e le pro cedure definiti all'interno di una specifica policy approvata dal CUA di Rai Way che, attraverso una gestione finalizzato alla minimizzazione del rischio, intende preservare il valore aziendale nel suo complesso ^e quello economico-finanziario nello specifico. ^I principali rischi individuati dalla Società sono:

• il rischio di mercato, derivante dall'esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse ^e dei rapporti di cambio, connesso alle attività ^e passività finan ziarie rispettivamente possedute/originate ^e assunte;
• il rischio di credito, derivante dalla possibilità che una ^o più controparti possano essere insolventi;
• il rischio di liquidità, derivante dall'incapacità della Società di ottenere le risorse finanziarie necessarie per far fronte agli impegni finanziari di breve termine.
• il rischio di capitale derivante dalla capacità di continuare ^a garantire un'adeguato solidità patrimoniale.

Rischio di mercato

Il rischio di mercato consiste nella possibilità che variazioni dei tassi di interesse ^e di cambio, owero di rating delle controparti con le quali si realizzano impieghi di liquidità, possano influire negativamente sul valore delle attività, delle passività ^o

dei flussi di cassaattesi.

La Società ha adottato una propria poiicy finanziaria, le cui caratteristiche sono di seguito illustrate, finalizzata alla minimizzazione del rischio ^e ^a preservare il valore aziendale.

Rischio Tasso di Interesse: la policy prevede che il rischio tasso, derivante dalle possibili oscillazioni dei tassi di interesse applicati sui finanziamenti a medio/lungo termine accesi ^a favore della Società (per importi signifi cativi), sia gestito tramite ^gli strumenti di copertura disponibili sul mercato quali IRS, Options, ecc, con percentuali di copertura minima prestabiliti. Le posizioni finanziarie in essere al ³ ¹ dicembre esposte al rischio di tasso di interesse evidenziano, applicando una variazione di 50 bps al rialzo, un impatto economico sugli oneri finanziari per la quota non coperta da IRS al lordo dell'effetto fiscale parⁱ ^a circa Euro 0,2 milioni. Si segnala infine, che al 31 dicembre 2016 i tassi di mercato Euribor applicati ai contratti in vita ^a meno degli spread sono nulli, per cui una ulteriore riduzione dei tassi non avrebbe effettosugli oneri finanziari.
Rischio Tasso di Cambio: l'operatività della Società in valute diverse dall'Euro è estremamente limitata ^e pertanto l'esposizione al rischio cambio non produce effetti significativi sulla situazione economica ^e finanziaria. la Società monitora comunque l'esposizione in valuta per essere pronta ad assumere i prowedimenti previsti nella pdicy aziendale per posizioni di rischio significative (oltre Euro 2,5 milioni( che dovessero emergere da una mutata esposizione ^a tale rischio. In tali casi la palicy prevede interventi di copertura graduali secondo modalità del tutto analoghe ^a quelle previste per il rischio tasso di interesse sopra illustrato.
Rischi correlati all'investimento della liquidità: con riferimento al rischio sugli impieghi di liquidità, la policy aziendale prevede, per ⁱ periodi di eccedenza di cassa, l'utilizzo di strumenti finanziari di mercato ^a bassorischio e con controparti di rating elevato ^o con la controllante. Nel corso deI 2016 sano stati utilizzati principalmente depositi ^a vista con la Con trollante.

Rischiodi credito

La Società ha come cliente principale la controllante Rai, che, negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2016 e 2015 ha generato Ricavi al netta dei costi ^a margine rispettivamente per Euro ¹ 80.470 migliaia (circa 84% deI totale Ricavi) ^e Euro 1 77.464 migliaia (circa 84% del totale Ricavi). Gli altri clienti della Società sono principalmente operatori telefonici, Società di broodcasting, enti della Pubblica Amministrazione e altri clienti corporate con ⁱ quali la Società sottoscrive contratti ^pluriennali per la fornitura di servizi. La Società ^è quindi esposta al rischio di concentrazione dei ricavi ^e di credito derivante dalla possibilità che le proprie controparti commerciali si trovino nell'incapacità ^o nell'impossibilità di fare fronte

alle proprie obbligazioni, sia per motivi di carattere economico ^e finanziario alle stesse riferibili, quali la loro instabilità economica, l'incapacità di raccogliere capⁱ tali necessari per lo svolgimento della propria attività, owero la generale tendenza alla riduzione dei costi operativi, sia per motivi di carattere tecnico-commerciale ^o di natura legale connessi all'esecuzione dei servizi da parte della Società, quali la contestazione dei predetti servizi, owero l'ingresso dei clienti in procedure concor suali che rendano ^più difficoltoso ^o impossibile il recupero dei crediti.

^t'eventuale inadempimento di una delle proprie controparti commerciali potrebbe comportare effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale ^e Finanziaria della Società.

Per quanto riguarda il rischio di controparte, per la gestione del credito sono adot tate procedure formalizzate di valutazione ^e di affidamento dei partner commercia li. ^t'analisi, svolta con periodicità quindicinale sulla situazione delle partite scadute, pu^ò portare all'eventuale costituzione in mora dei soggetti che palesano ritardi nei pagamenti. Gli elenchi delle partite scadute oggetto di analisi vengono ordinati per importo ^e per cliente, aggiornati alla data di analisi alfine di evidenziare le situazioni che richiedono maggiore attenzione ^e le azioni di sollecito ^e recupero previste dalle procedure aziendali.

^A tal fine la Società promuove azioni di sollecito in via bonaria nei confronti delle controparti che risultano debitrici di importi relativi ^a partite scadute. Qualora tale attività non sani la situazione pregressa, dopo aver proceduto alla formale costitu zione in mora dei soggetti debitori, si valuta l'eventuale recupero legale finanche alla proposizione del decreto ingiuntivo.

Esercizio chiuso al 31 dicembre (in migliaia di Euro) ²⁰¹⁶ ²⁰¹⁵ A scadere Scaduti do 0-30 giorni Scaduti da 31-60 giorni Scaduti da 6 1-90 giorni 62.622 152 2 61.323 252 1.552 7.188

4.223 66.999, -'

70.333

La seguente tabella fornisce una ripartizione dei crediti commerciali al ³ ¹ dicembre ²⁰¹⁶ ^e 20)5, raggruppati per scaduto, al netto del fondo svalutazione crediti.

Si precisa che ⁱ crediti commerciali hanno tutti scadenza entro ⁱ ¹ ² mesi.

Rischio di liquidità

Totale -

Scaduti do più di 90 giorni

Il rischio di liquidità ^è rappresentato dall'impossibilità ^a reperire le risorse finan ziarie necessarie ^a coprire ⁱ fabbisogni della gestione per investimenti, capitale circolante ^e servizio del debito. Rai Way ritiene che ⁱ flussi di cassa generati dalla gestione operativa ^e ⁱ Contratti di Finanziamento in essere (v. paragrafo "Attività ^e passività finanziarie correnti ^e non correnti") siano ampiamente sufficienti ^a coprire le necessità previste. Al ³¹ dicembre ²⁰¹⁶ tali finanziamenti sono utilizzati per circa il 64% dell'importo massimo affidato ed ⁱ parametri finanziari ivi previsti (co venants) sono ampiamente rispettati.

Nelle seguenti tabelle sono indicati ⁱ flussi di cassa attesi negli esercizi ^a venire relativi allepassività finanziarie al 31 dicembre 2016 ^e 2015.

3 1 di br Al 20 16 ce m e	En 12 i tro m es	Tr 1 ni 5 a e an	Ol So i tre nn
(in mi gli aia di Eu ro)
Pa ssi vit à Fin zia rie nti an no n co rre	31 .0 49	61 .4 82	89
De bit i rci ali c om me	41 .1 72	— -
Al tri d eb iti ssi vit à Pa e	33 22 .6	' -

Al 3 1 di br 20 15 ce m e	12 En i tro m es	Tr i e 5 ni a an	Ol 5 ni tre an
(in ig lia ia di Eu ro) m
ssi vit Pa à Fin zia rie ntI an n on co rre	31 .3 33	92 .3 01	26 3
De bit i rci ali c om me	37 .1 79

Rischio dicapitale

Gli obiettivi della Società nella gestione del capitale sono ispirati alla salvaguardia della capacità di continuare ^a garantire una solidità patrimoniale ottimale. Nello specifico il rapporto tra ⁱ debiti finanziari ^e ⁱ mezzi proprⁱ della Società, parⁱ ^a 0,56 ^e 0,76 rispettivamente al ³¹ dicembre ²⁰¹⁶ ^e ²⁰¹⁵ in miglioramento per la diminuzione delle passività finanziarie, Il fair value dei crediti verso clienti ^e delle altre attività finanziarie, dei debiti verso fornitori, delle passività Finanziarie (valutate con il metodo del costo ammortizzato), ^e degli altri debiti iscritti tra le voci "correnti" del prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria, trattandosi principalmente di attività sottostanti ^a rapporti commerciali il cui regolamento è previsto nel breve termine, non si discosta in modo significativo dai valori contabili al 3 ¹ dicembre 2015.

te passività ^e attività finanziarie non correnti sono regolate ^o valutate ^a tassi di mercato e si ritiene pertanto che il fair value delle stesse sia sostanzialmente in linea congli attuali valori contabili.

Valutazione del faic value degli strumenti finanziari

Gli strumenti finanziari in bilancio ^a fait volue (valore equo^l ^a bitancio sono costituiti dai derivati finanziari di copertura, valutati attraverso un modello finanziario che utilizza le ^più diffuse ^e accettate formule di mercato oltre ai seguenti dati di input torniti dal provider Reuters: curve tassi Euribor ^e IRS, volatilità ^e sprea^d creditizi delle diverse controparti bancarie ^e dei titoli emessi dallo Stato italiano. Il fair value (valore equo) degli strumenti derivati rappresenta la posizione nella tra valori attivi ^e valori passivi. Per maggiori informazioni in merito agli strumenti derivati attivi ^e pas sivi si rimanda al paragrafo "Attività ^e passività finanziarie correnti ^e non correnti". Tutti ^gli strumenti presenti al ³¹ dicembre ²⁰¹⁶ sono stati valorizzati secondo la meladolo9ia del c.d. Livello 2: utilizzo di parametri osservabili sul mercato (ad esempio per ⁱ derivati, curve dei tassi di mercato, volatilità fornita da Reuters, credit sprea^d calcolati sulla base dei Credit default swap ecc.).

Stime ^e assunzioni (nota 5)

La predisposizione dei bilanci richiede da parte degli amministratori l'applicazione di principi ^e metodologie contabili che, in talune circostanze, si poggiano su diffi cili ^e soggettive valutazioni ^e stime basate sull'esperienza storica ^e assunzioni che sono di volta in volta considerate ragionevoli ^e realistiche in funzione delle relative circostanze. L'applicazione ditali stime ^e assunzioni influenza ^gli importi riportati negli schemi di bilancia, il prospetto di situazione patrimoniale ^e finanziaria, il prospetto di conto economico, il prospetto di conto economico complessivo, il rendiconto finanziario, nonché l'informativo fornita. I risultati finali delle paste di bilancia per le quali sono state utilizzate le suddette stime ^e assunzioni, potrebbero differire da quelli riportati nei bilanci che rilevano ^gli effetti del manifestarsi dell'e vento oggetto di stima, ^a causa dell'incertezza che caratterizza le assunzioni ^e le condizioni sulle quali si basano le stime.

Di seguito sono brevemente descritte le aree che richiedano ^più di altre una mag ^giore soggettività da parte degli amministratori nell'elaborazione delle stime ^e per le quali un cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate potreb be avere un impaffo significativa sui dati finanziari.

Passività potenziali

L'accertamento di una passività ^a fronte di cantenziosi ^e rischi derivanti da cause lega(i in corsa, awiene quando il verificarsi di un esborso finanziaria ^è ritenuto pro babile ^e l'ammontare della stesso pu^ò essere ragianevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso finanziario diventi possibile ma non ne sia determinabile l'ammontare, tale fatto ^è riportato nelle nate di bilancia. La Società ^è soggetta ^o cause legali (am ministrative, fiscali ^e ^gius(avaristiche) riguardanti diverse tipologie di problematiche. La Società monitora costantemente lo status delle cause in corso ^e si awale di esperti in materia legale. Pertanto il fonda esprime la miglior stima possibile alla data di redazione del bilancio effettuata dagli amministratori della Società.

Ricavi(nota 6)

La vocein oggetto risulta dettagliabile come segue:

	izi Es ch iu ci 31 erc o so	di br ce m e
(in ig lia io di Eu ) m ro	20 16	20 15
Ri vi d Gr Ro i 1 ") ca up po a	18 04 70	17 7. 46 4
Ri vi zi d ter ca a	34 .7 46	34 .8 42
-C i pi tal ità im pia nti ti ed an on os ap pa ra p er	32 .3 88	32 .6 58
-A ltr i	2. 35 8	2. 18 4
		2 i3 O

(*) ^I ricavi sonoesposti al netto dei costi ^a margine parⁱ ad Euro 22.633 migliaio (Euro ¹ 9.71 ⁸ migliaia aI 31/12/2015)

La voce "Ricavi" include i ricavi di competenza dell'esercizio riconducibili alle pre stazioni di servizi rientranti nella normale attivitàd'impresa.

Al 31 dicembre 2016 ⁱ Ricavi registrano un incremento parⁱ ^o Euro 2.910 mi ^gliaia rispetto al corrispondente periodo del ²⁰¹⁵ (+1,37%), passando da Euro 212.306migliaia del 2015 ^a Euro 215.216 migliaia del 2016.

"Ricavi da Gruppo Rai" ammontano ad Euro ¹ 80.470 migliaia, parⁱ al ⁸ 3,9% del totale dei Ricavi per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2016 (Euro 177.464 migliaia, parⁱ al 83,6% del totale dei Ricavi per l'esercizio chiuso al ³ ¹ dicembre 2015) ^e sono in aumento di Euro 3.006 migliaia rispetto allo stesso periodo del 2015. Tale incremento deriva principalmente dai nuovi servizi richiesti dal cliente per prestazioni addizionali (i cosiddetti "servizi evolutivi"(.

La voce "Ricavi da terzi" comprende principalmente ⁱ ricavi generati con riferimento ai servizi di(i) tower rental, (uI diffusione, (iii) trasmissione, ^e (iv) servizi direte, prestati dalla Società ^a clienti terzi, diversi da Rai. ^I Ricavi in oggetto registrano un lieve decrementorispetto allo scorso esercizio parⁱ ^a Euro ⁹⁶ migliaia (-0,3%).

Altri ricavi eproventi (nota 7)

La vocein oggetto risulta dettagliabi)e come segue:

	Es izi ch iu ai 31 di erc o so	br ce m e
(in ig lia ia di Eu ) m ro	20 16	20 15
Co ibu ti i ciz io ntr nt n co o es er	35	59
Ri cim ti d ni sar en an	30 4	15 5
Al tri nti p ro ve	66	87
	Z ? E Z

La voce di conto economico "Altri ricavi ^e proventi" registra un incremento pari ^a Euro 104 migliaia (+34,6%), passando da Euro ³⁰¹ migliaia del precedente eser cizio ad Euro 405migliaia nel 2016. L'incremento ^è principalmente determinato

dalla voce "Risarcimento danni" ottenuti do compagnie assicurative ^a seguito di danneggiamenti subiti dal patrimonio aziendale.

Si precisa che al ³¹ dicembre ²⁰¹⁵ la voce "Risarcimenti danni" era inclusa tra gli ",A,ltri proventi".

Costi per acquisti di materiali di consumo ^e merci (nota 8)

La voce in oggetto risulta deffagliabile come segue:

	E5 cb io ch iu aI 31 di er so	br ce m e
(in ig lia ia di ) Eu m ro	20 16	20 15
Ac ist rb te qu o ca ur an	65 1	67 2
mb tib ile Ac ist co us qu o	14 6	21 1
ile ria ria Ac ist ute ns va qu o	46 6	55 1
ria li zin M nic i p ate tec er m ag az o	-	1 8 3
rim di zin Va ria zio an en ze m ag az o ne	81 -	11 01 l
To td id id ic ni d at em er on su oe m er	1.3 44	1.5 16

La voce di conto economico "Materiali di consumo ^e merci" registra un decremento parⁱ ^a Euro ¹⁷² migliaia (-1 1,4%), passando da Euro ¹ .516 migliaia aI 31 dicembre 2015 ^a Euro ¹ .344 migliaia aI 31 dicembre 2016. Tali costi includono prevalentemente ⁱ materiali di consumo lcarburanti ^e combustibili per gruppi elettrogeni ^e riscaldamento). In particolare, la riduzione dei costi in oggetto deriva principalmente dal decre mento dei costi per combustibili, degli acquisti di utensileria ^e materiali tecnici per magazzino compensata in parte dalla variazione delle rimanenze di magazzino.

Costi per servizi (nota 9)

La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:

	ch iu 31 Es izi aI so erc o	di br ce m e
(in ig lia ia di Eu ) m ro	20 16	20 15
Pr ion i d i l ton taz au om o es av oro
Si nd i -C i a d Am mi nis i e tra tor ac om pe ns	59 8	57 0
A ltr e -	0 97	78 4
Al tri viz i ser	2. 87 7	2. 84 3
de l p le Di ari vi gi di viz io sti ri er so na ser ac ce sso e, ag e co	2. 13 2	2. 23 0
int ion i d di viz io Pr taz ntr att erc om pa ny es co o ser a	-1 1. 80 8	12 .4 65
zio ni rip zio ni M ut ara an en e	5. 69 5	4. 74 9
i e im iti ati Tr ort ass asp	21 7	24 0
Ut en ze	12 49 .9	13 .0 98
Af fitt i e leg gi no	15 73 .6	15 .1 59
sti vi zi To !e to co pe r s er	52 .9 79	52 .1 38

La voce 'Costi per servizi' registra un incremento parⁱ ad Euro ⁷⁸¹ miglia ia (+1,5%), passando da Euro 52.138 migliaia al 31 dicembre 2015 ^a Euro 52.919 migliaia al ³¹ dicembre 2016. Di seguito si rappresentano le principali dinamiche delle voci di costo sopra rappresentate ^e lo descrizione dei principali fattori che hanno determinato lestesse:

• la voce "Prestazioni da contratto di 5ervizio intercompany" include ⁱ service passivi con la Capogruppo; il confronto tra il ²⁰¹⁶ ^e il ²⁰¹⁵ registra un decremento di Euro 657 migliaia dovuto principalmente all'insourcing di alcune attività amministrative precedentemente svolte nell'ambito del Con tatto di Service e ^a minori costi del serviziolC1
• la voce "Manutenzioni ^e riparazioni" include ⁱ costi di manutenzione di tutti ^gli asset aziendali; presenta un saldo parⁱ ^a Euro 5.695 migliaia con un incremento di Euro 946 migliaia rispetto allo scorso anno principalmente da attribuire aimaggiori costi di manutenzione della rete di contribuzione;
• la voce "Utenze" è pari ^a Euro 12.949 migliaia al 31 dicembre 2016 e include prevalentemente costi per elettricità, spese telefoniche ^e utenze varie, Il decremento rispetto al 2015, parⁱ ^a Euro ¹⁴⁹ migliaia, ^è dovuto principalmente al nuovo contratto di fornitura dl energia elettrica operativo ^già da) secondo trimestre 2015 che ha garantito un costo unitario inferiore rispetto al passato;
• la voce "Affitti ^e noleggi' include prevalentemente ⁱ costi di affitto di fab bricati, il noleggio di impianti ^e apparati ^e il noleggio dei circuiti di tra smissione. l'incremento registrato nel 2016 è da attribuire principalmente ai maggiori costi per noleggio risorse trasmissive per eventi sportivi in rela zione ai nuovi servizi offerti alcliente Rai;
• la voce Altri servizi parⁱ ^a Euro 2.877 migliaia registra un decremento parⁱ a Euro 34 migliaia rispetto ai valori del 2015. La voce include tra l'altro nel 2016 il corrispettivo di competenza per la revisione legale dei conti annuali e altri servizi di attestazionepari ad Euro 70 migliaia.

	fo io ni i s In si d ell 'ar l4 9d de ci de R l ol ine nti t. Em Co ob rm az a to en uo es eg am en ns Ei ij) d (in '.1 -,i m o
			Co rri ivì de ll' ciz io 20 16 ett sp es er
	Ti log ia inc ari po co
	Re vis ion leg ale de i c ti e on	ice ho eC Pr ter S A wa us oo pe rs p	49
	Bi lan cio ale str se n,e	ice ho eC Pr ter S.p .A wa us oo pe rs	21
' Z Z	Z Z k i L :

Si precisa che la voce "Costi per servizi' presenta un dettaglio diverso rispetto allo scorso esercizio a seguito dell'adozione di un nuovo schema di bilancia adottato a livello digruppo.

Costi per il Personale (nota 70)

La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:

izi 31 di br Es ch iu al ce m e erc o so
di (in ig lia ia Eu ) m ro	20 16	20 15
sti nd i lar i e So pe	35 .6 86	35 .3 89
eri cia li On so	9. 81 5	95 5 9.
di fin Tr to att to ra pp or am en e	2. 11 0	2. 16 1
di ie sim ili Tr att to qu sc en za e am en	90 4	90 9
Inc tiv all 'es od en o o	58 9 6.	1.4 17
Alt ri sti co	13 6	tt • • • 24 0
Co sti le pi liz de l p to to er so na ca za	12 .01 21	12 .50 51
le To tal sti r i l p er so na e co pe		47 .5 66

^I "Costi per il personale" ammontano nel ²⁰¹⁶ ^a Euro 53.228 migliaia con un incremento di Euro 5.662 migliaia dovuto principalmente agli oneri non ricorrenti relativi al ^piano di esodi incentivato su base volontaria awiato dalla Società; la prima fase ditale ^piano, intrapresa ^già dall'esercizio 2015, prevedeva l'uscita nel ²⁰¹⁶ del personale che avrebbe raggiunto entro il ³¹ dicembre ²⁰¹⁹ l'età pen sionabile ^o l'anzianità contributiva tenendo conto anche delle valutazioni gestionali della Società; la seconda fase, attivata ^a dicembre 201 6, prevede l'uscita entro la data del 31luglio ²⁰¹⁷ con le modalità ^già descritte ed estese anche ^a coloro ⁱ quali, prescindendo dalla maturazione del requisiti pensionistici, siano interessati alla risoluzione anticipata del rapporto di lavoro.

Si segnala inoltre che senza considerare l'impatfo ditali ^piani il costo del personale registra un incremento di Euro ⁴⁹⁰ migliaia 1+1, 1%) rispetto al ²⁰¹⁵ lEuro 46. ¹⁴⁹ migliaial principalmente per effetto del decremento del costo del personale capitaliz zato passato da Euro 2.505 migliaia nel ²⁰¹⁵ ad Euro 2.012 migliaia nel 2016. Per ulteriori dettagli sugli effetti economici connessi al trattamento contabile dei benefici ai dipendenti si rimanda alla Nota ²⁸ "Benefici ai dipendenti".

Di seguito si riporta il numero medio ^e numero puntuale dei dipendenti della Società:

	ed io di di nd ti Nu m pe en m er o ch iu al r l 'es ciz io er so pe		di di nd ti Nu le nt pe en m er o pu ua r l 'es ciz io ch iu al er so pe
ità ) Im un	20 16 dic br 31 em e	31 dic br (j 20 15 em e	31 dic br 20 16 em e	dic br e 2 01 5 31 em
Di rig ti en	22	18	22	22
ad ri Qu	13 3	13 3	15 3	13 4
Im pie ti ga	44 2	45 1	41 6	44 9
Op ai er	33	34	31	34
tal To e	63 0	63 6	62 2 j	63 9

(*) Si segnala che ⁱ valori del ²⁰¹⁵ non sono coincidenfl con quelli comunicati per la chiusura al ³¹ dicembre ²⁰¹⁵ ^a seguito della variazione dei criteri di calcolo della numerica medio che ha previsto dal 2016 l'inserimento dei part-time.

L'organico medio della Società si decrementa di ⁶ unità nel periodo in esame passando dalle ⁶³⁶ unità nel ²⁰¹⁵ alle ⁶³⁰ unità nel corrispondente periodo del 2016. Si segnala inoltre che nel corso del 2016 sono uscite 35 risorse che hanno aderito al ^piano di incentivozione all'esodo di cui ¹ ³ con efficacia ^o partire dal 1°gennaio 2017.

Altri Costi(nota 71)

La voce inoggetto risulta dettagliabile come segue:

E5 erc	izl ch iu5 aI 31 di o o ce	br m e
ig lia ia (in di Eu ) m ro	20 16	20 15
Co ibu all Au ità di oll ntr to tor ntr e co o	24 2	29 6
IC I/I U/ IA SI M	1 36 9	1 36 2
Im sul la od io sui i ste po pr uz ne co ns um e	1 . 05 7	1 . 05 6
Al ind ire fle tre alt ri trib uti im , t e sto as se po	45 3	36 8
Al tro	51 2	60 7
	34 33	68 9

La voce di conto economico "Altri costi" registra un decremento pari ^a Euro ⁵⁶ migliaia (-1,5%), passando da Euro 3.689 migliaia al 31 dicembre 2015 ^a Euro 3.633migliaia al 31 dicembre 2016.

Ammortamenti esvalutazioni (nota 72)

La voce "Ammortamenti", inclusa nella voce di conto economico "Ammortamenti eSvalutazioni", ^è parⁱ ^a Euro 38.349 migliaia al ³¹ dicembre ²⁰¹⁶ (Euro 47.204 migliaia al ³¹ dicembre 2015). Lo scostamento parⁱ ^a Euro 8.855 migliaia ^è stato determinato principalmente dal completamento del processo di ammortamento per alcuni cespiti ^e dall'allungamento del periodo della vita utile da ⁷ ^a ¹⁰ anni degli apparati della rete di trasmissione ^e ponti radio del servizio televisivo in tecnica DVB-T pari ad Euro 4.780 migliaia. Si segnala che tale variazione ha determinato un effetto nettopositivo sull'Utile di esercizio parⁱ ad Euro 3.251 migliaia.

La voce "Svalutazioni" registra nel ²⁰¹⁶ un saldo positivo parⁱ ad Euro ⁶¹ migliaia dovuto principalmente all'assorbimento del fondo svalutazione crediti per alcune poste svalutate in precedenza ^e risultate esigibili.

Accantonamenti(nota 13)

La voce "Accantonamenti" registra un incremento parⁱ ^a Euro ¹ 87 migliaia, passando da Euro ⁴⁵⁰ migliaia nel ²⁰¹⁵ ^a Euro ⁶³⁸ migliaia nel 2016. Nello specifico nell'e sercizio 2016 si segnalano accantonamenti parⁱ ^a Euro ³⁷⁰ migliaia ad integrazione del fondo locazioni passive, Euro ²³⁵ migliaia ad integrazione del fondo per soccom benza civile, Euro ⁹⁰ migliaia ad integrazione del fondo oneri diversi, Euro ⁶⁹ miglia io adintegrazione del fondo per spese legali ed Euro ¹²⁶ migliaia per assorbimenti.

Proventi ^e Oneri Fnanzian (nota 14)

La voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:

	Es izi ch iu al 31 erc o so	di br ce m e
di ) (in ig lia io Eu m ro	20 16	20 15
Uti li mb i su ca	18	16
Int ssi ivi da oll att ntr ate ere co	14	4
ivi Al tri int ssi att ere	8	87
lò td ti fin zia ri Pr ov en an e	4 O T	70 7
ai di nd ti ll' ob bli zio r b efi ci Int ssi pe en pe en ere su ga ne	(29 01	(20 51
mb i Pe rd ite su ca	(3 9)	14 7)
Int ssi fin zia nti ere su an me	11 .30 21	11 .44 4)
si io ni di ssi ssi vi rtu tas Int op er az co pe ra ere pa - s u	(4 4)
rip ris tin ad fo nd tel lam ssi Int to to o o sm an en e eg ua m en ere	(19 31	11 03 61
Al tri, iss ion i e co mm sp es e	(29 11	12 86 1
e O To tal fin zia ri ne n an	t2 .15 9)	(3 .0 18 )	:j t t
tti Pr ti fin zia ri ov en an ne	(2 .1 19 )	(2 .97 1)

^I "Proventi Finanziari" parⁱ ad Euro ⁴⁰ migliaia registrano un decremento parⁱ ^a Euro ⁶⁷ migliaia rispetto al ³¹ dicembre 2015. Tale decremento ^è dovuto essen zialmente alla contrazione delle voci "Interessi attivi c/c bancari ^e postali" ^e della voce "Interessi di mora su crediti verso clienti".

Gli "Oneri finanziari" parⁱ ad Euro 2. ¹⁵⁹ migliaia registrano aI ³ ¹ dicembre 2016 un decremento parⁱ ad Euro 859 migliaia rispetto aI 2015 dovuto principal mente alla voce "Interessi adeguamento fondo smantellamento ^e ripristino", parⁱ ^a Euro ¹ ⁹³ migliaia in contrazione rispetto all'esercizio precedente principalmente per la diminuzione del tasso di attualizzazione utilizzato nello scorso esercizio t2%l ^e non variato nel 2016.

La voce "Interessi su finanziamenti", pari ^a Euro 1 .302 migliaia, accoglie gli inte ressi passivi di competenza dell'esercizio sul finanziamento sottoscritto il ¹ ⁵ ottobre 2014 con Mediobanca, BNP Paribas, Intesa Sanpaolo ^e UBI Banca ed evidenzia un decremento parⁱ ad Euro ¹⁴² migliaia dovuta principalmente alla diminuzione dei tassi di interesse; la voce include anche ^gli interessi dei finanziamenti in essere con Mediocredito Centrale ^e Cassa Depositi ^e Prestiti.

Imposte sul Reddito (nota 15)

La voce inoggetto risulta dettagliabile come segue:

		izi Es ch iu al 31 di erc o so	br ce m e
ig fia io di Eu (bi m	) ro	20 16	20 15
Im nti ste po co rre		21 .8 70	19 .2 60
Im dif ite ste ter po		12 86 )	73 7
Im rel ati ste po ve a	izi ed ti es erc pr ec en		8
z	z

La voce "Imposte correnti" nel ²⁰¹⁶ ^è parⁱ od Euro 21.870 migliaia con un au mento rispetto all'esercizio ²⁰¹⁵ di Euro 2.610 migliaia per effetto del ^più elevato risultato ante imposte ^e dell'incremento delle poste riprese ^a tassazione la cui dedu cibilità fiscale non è riconosciuta nell'esercizio. Lavoce include:

• IRESpari ^a Euro 18.485 migliaia;
• IRAPpari ^a Euro 3.385 migliaia.

Per l'esercizio 2016 le imposte differite laffive ^e passivel presentano un saldo negativo parⁱ ^a Euro ²⁸⁶ migliaia lEuro ⁷³⁷ migliaia al ³¹ dicembre 2015) deter minato principalmente dal sopra citato incremento delle poste riprese ^a tassazione non deducibili nell'esercizio ^e dalla riduzione dell'aliquota IRES efficace daI 2017 (dal 27,5% al 24% cfr. legge 208/2015 - legge di stabilità ²⁰¹⁶¹ calcolata sulle differenze temporanee da cui traggono origine le imposte difTerite relative ai futuri rientri apartire dal ¹⁰ gennaio 2017.

Leimposte difTerite includono:

•Imposte prepagafe pari ad Euro 155 migliaia;
•Imposte passive parⁱ ad Euro ¹ 32 migliaia.

La seguente tabella riporta la riconciliazione dell'onere fiscale teorico con il carico d'imposta effettivo per ^gli esercizi chiusi aI 31 dicembre 2016 ^e 2015.

Es izi ch iu al 31 di br erc o so ce m e
(in ig lia ia di Eu ) m ro	20 16		20 75
Ut ile rim de lle im ste p a po	63 .4 52		58 .94 8
Im ric he ste teo po	17 .4 49	27 ,5 %	16 .2 11	27 ,5 %
Im rel ati izi ste po ve es erc a ed ti pr ec en	54		8
Di ffe ti ren ze pe rm an en	75 0		1 04 6
IRA P	3. 38 5		2. 74 0
To de	21 63 8	3 4 M	20 00 5

Attività Materiali (nota 16)

[a voce in oggetto ^e la relativa movimentazione risulta dellagliabile come segue:

di ig fia ia Eu ) (n ro m	i Te en	Fa bb ric ati	Im pi ti an e ah in io m ar	At tre atu zz re in du ial i e str cia li co m m er	Al tri be ni	At tiv ità ria li ate m In C0 t50 e i nt ac co	To tal e iv ità att ria li ate m
'g io 20 16 Va lor i c tab ili al en na on
aio Co ol i' 20 16 sto ge nn	11 55 .6	95 .5 61	69 3. 67 1	25 .9 78	98 0	11 .8 07	83 9. 65 2
aio 1' 20 16 Fo nd i a al tam to ge nn m m or en	-	(6 3. 72 2)	52 8. 34 2)	95 12 0. 0)	(82 41	-	16 13 .83 81
aio nd Sv alu io al 1" 20 16 Fo taz ge nn ne o		(3 1)	(1 .2 86 )	-	-	-	(1 .3 17 )
aio 20 16 lor ab ile al 1" Va tto nt ge nn e ne co	11 .65 5	31 .8 08	16 4. 04 3	5. 02 8	15 6	11 .8 07	22 4. 49 7
20 16 M im laz io ni ov en
sti ti In ve m en	-	28 1	9. 16 1	1.0 08	3	8. 22 6	18 .6 79
Am lam h de ll' ciz io es er m or en	-	(5 2) .66	(3 1.3 21 )	(1 .42 8)	(44 )		(3 8.4 55 )
Sv alu io fo nd taz ne o
iti in vit ce sp a su		9	52 5				53 4
dis ssi iti su ce sp me
		9	52 6				53 5
Di iss ion i sm
Co sto		(1 3)	5) ( 1. 18 •	(4 1)			(1 .2 39 )
Fo nd i a tam to m m or en		6	1. 13 9	19			1. 16 4
lor ab ile Va tto nt e ne co		(71	(46 )	(22 )			(7 5)
Ri da ssi fic he		65 2	11 7. 6	11 3		(7 .88 1)
20 16 lor i c tab ili al 31 di br Va on ce m e
20 16 Co al 31 di br sto ce m e	11 .6 55	96 .4 81	70 8. 3 76	58 27 .0	98 3	12 .1 52	85 09 2 7.
al 31 di mb 20 16 Fo nd i a tam to ce re m m or en	-	(6 9. 37 8)	(5 58 .52 41	12 2. 35 9)	18 68 )	-	(6 51 .1 29 )
di br alu io al 31 20 16 Fo nd Sv taz ce m e o ne		(2 2)	17 60 )				(7 82 )
20 16 ab ile al 31 di mb Va lor tto nt ne co ce re e	11 .65 5	27 .0 81	14 47 9. 9	4. 69 9	5 11	12 .15 2	20 5. 18 1

La oce "tività materiali" presenta un saldo al 31 dicembce 2016 parⁱ od Euro 205.181 mi ^gliaia con un decremento parⁱ ad Euro 19.316 migliaia diuto all'effetto degli ammortamenti del periodo parzialmente cornpensato dagli investimenti effettuati ne) corso dell'esercizio.

Si segnala inoltre che nel corso dell'esercizio, ^a seguito una valutazione di puntuali elementi economico-tecnici, si è effettuato l'allungamento del periodo della vita utile da ⁷ ^a 10 anni degli apparati della rete di trasmissione ^e ponti radio del servizio televisivo in tecnica DVB-T inseriti nella categoria Impianti ^e Macchinari.

Si precisa inoltre che la voce "Fabbricati" include il valore attuale dei costi che la So cietà stima di dover sostenere in futuro per ripristinare le aree, assunte in locazione ope rativa, nello stato precedente la realizzazione delle opere infrastrutturali che vi insistono. La voce "Attività materiali" accoglie ⁱ costi capitalizzabili per migliorie su beni in affitto.

Attività Immateriali(nota 17)

La voce in oggetto, che si riferisce principalmente ai costi per licenze software, presenta un saldo al 31 dicembre 2016 pari ad Euro 2.215 migliaia con un incremento pari ad Euro 384 migliaia dovuto all'effetto degli investimenti effettuati nel corso dell'esercizio compensata parzialmente dagli ammortamenti del periodo. Si precisa che tali cespiti sono ammortizzati sistematicamente lungo la loro vita utile che la Società stimaessere parⁱ ^a 3 anni.

Nella tabellaseguente è evidenziata la relativa movimentazione:

(in ig lia io di Eu ) m ro	So ftw ar e	At tiv ità in im ria li ate m i nt co rs o ac co e	tai ffi vit To o e a im ria ii ate m
Va lor i tab ili l i" aio 20 16 c on a ge nn
( *1 Co 1" al aio 20 16 sto ge nn	1. 17 2	1.0 85	2. 25 7
Fo nd i al 1" aio tam to 20 16 a m m or en ge nn	14 26 1	-	14 26 1
lA Va lor ab ile al aio 20 16 tto nt e ne co ge nn	74 6	85 70	18 37
im io ni M 2 01 taz 6 ov en
In sti ti ve m en	26 5	54 8	87 3
Am ii d ell 'es ciz io tam m or en er	(4 29 )		(4 29 )
Fo nd Sv alu io taz o ne
Di iss ion i sm
Co 5tO
nd i Fo tam to a m m or en
lor Va ab ile tto nt e ne co	-
Ri cla ssi ftc he	47 0	(4 70 )	-
V do ab ili di br al 37 nt 20 16 n ce m e co
( ) Co 3 1 di br al 20 16 sto ce m e	1.9 07	1. 16 3	3. 07 0
Fo nd i al 31 di br tam to 20 16 a m m or en ce m e	18 55 1		t8 55 )
lor Va ab ile 3 1 di br al 20 16 tto nt e ne co ce m e	52 1.0	1.7 63	2. 21 5

(*) Valore al netto dei software totalmente ommortizzati al 31 dicembre 2015 porⁱ ad Euro 9.658 migliaio. (**) Valore compensivo di Euro 565 migliaia riferito ai software totalmente ammortizzati nel corso dell'esercizio2016.

Si segnala che nelle "lmmobilizzazioni Immateriali" non ci sono cespiti ^a vita utile indefinita.

Attività ^e passività finanziarie correnti ^e non correnti (nota 78)

Nello seguente tabella ^è fornito il dettaglio delle voci "Attività finanziarie correnti" ^e "Attività finanziarie non correnti":

ig ha ia d, Eu ) m ro (in	31 di br ce m e 20 16	Al 31 di br ce m e 20 15
oll Cr ed ito ntt te ve rso co an	17	22 8
i f ina iar i Al tri dit nz cre	10 8	71
i iv ità fin zi ie To tal nt att co rre an ar e	22 5	29 9
ris nti ivi tei Ra att e co		17 4
fin zi ie i To tal fli vit à nt no n co rre e a an ar	77 7	77 4

voce "Credito verso controllante" pari ^a Euro 11 ⁷ migliaia (Euro 228 migliaia 0(31 dicembre 20151 rappresenta il saldo verso la Capogruppo relativo al conto corrente intersocietario per la gestione di alcuni pagamenti residuali. voce "Altri Crediti Finanziari" parⁱ ad Euro ¹⁰⁸ migliaia (Euro ⁷¹ migliaia al ³¹ di cembre ²⁰¹ 5( accoglie ratei ^e risconti attivi riferiti rispettivamente ^a canoni attivi di servitù per Euro 38 migliaia ^e commissioni bancarie su tinanziamenti per Euro 70 migliaia. Le attività finanziarie non correnti includono ratei ^e risconti attivi pari ^a Euro 111 migliaia in diminuzione di Euro ⁶³ migliaia rispetto all'esercizio precedente. Nella seguente tabella ^è fornito il deffaglio delle voci "Passività finanziarie correnti" ^e "Passività finanziarie non correnti" al 31 dicembre 2016 ^e 2015:

di br 20 75 Al 31 ce m e		ni	5 ni Ol	To tal
di ) ig lia ia Eu (in ro m	En 12 i tro m es	i 5 Fr e an a	tre an	e
De bit i v ba he ers o nc	30 .1 69	90 .0 49	14 4	12 0. 36 2
alt ri fin zia i bit i v De tor an er sa	76	30 8	11 7	50 1	:. -
tal To e	30 .24 5	90 .3 57	26 1	72 0. 86 3
di br 20 16 Al 31 ce m e	12 i En tro m es	i e Fr 5 ni a an	Ol 5 ni tre an	To tal e
ig lia ia dl ) Eu (in m ro
De bit i v ba he ers o nc	30 .20 1	60 .3 00	50	90 .5 51

39 89

424 90.975

309 60.609

Relativamente ai "Debiti verso banche" si precisa che tale voce include il debito in essere relativo al contratto di finanziamento stipulato con Mediobonca, BNP Pari bas SA., Intesa Sanpaolo S.p.A. ^e UBI Banca Società Cooperativo per Azioni. Il suddetto contratto prevede la concessione di un finanziamento ^a medio termine suddiviso in due linee di credito, entrambe da utilizzorsi mediante erogazioni per cassa ed entrambe con scadenza al 30 settembre 2019, in particolare:

76 30.277

una linea di credito (c.d. term( di Euro 1 20 milioni (di cui erogati circa Euro ¹ 20 milioni) con interessi pari ^a Euribor ⁺ ¹ 00 punti base; ^e

Debiti verso altri finanziatori

Totale

una linea di credito (cd. revolving) di massimi Euro 50 milioni con interessi pari ^a Eutibor ⁺ 1 20 punti base.

Il Nuovo Contratto di Finanziamento prevede impegni generali ^e covenant ^a carico della Società, di contenuto sia positivo che negativo, nonché eventi di defau)t in linea con la prassi di mercato per finanziomenti di importo ^e natura similari ^e non include, in ognⁱ caso, vincoli ^o limitazioni alla distribuzione di dividendi do parte della Società. Ira i covenant rientral'impegno ^a rispettare ⁱ seguenti parametri, che sono verificati

conperiodicità semestrale ^e rispettati per il bilancio in corso:

• Posizione Finanziaria Netta/ Patrimonio Nello, che dovrà essere inferiore ouguale ^a 2,75; ^e
• Posizione Finanziaria Netta/Margine Operativo Lordo, che dovrà essere inferiore ouguale ^o 2,75.

Si precisa che il valore di iscrizione al ³ ¹ dicembre ²⁰¹ ⁶ esposto nella tabella si approssimo al fair value (valore equo) del contratto citato.

La voce "Debiti verso banche" include altresì il debito residuo al 31 dicembre 2016del finanziamento ordinario concesso da Mediocredito Centrale correlato agli investi menti finanziati dalla Legge 488/92 (31 ^O bando) che prevede un rimborso in base a rate semestrali ^e matura interessi ^a tasso variabile annuo determinato come somma del tasso Euribor 6 me5i aumentato dello spread annuo pori ^a 0,70%, nonché la passività per derivati di copertura sui tossi relativa alla stipula di un contratto lnterest Rate Swap (IRS) che presenta un fair value (valore equo) parⁱ ^a Euro ⁷⁶ migliaia al 31 dicembre 2016. Le modalità di determinazione del fair volue (valore equo) degli 5trumenti derivati sono indicate nel paragrafo "Gestione Rischi finanziari -Valutazio ne del fair value degli strumenti finanziari", Il fair value )valore equo) degli strumenti finanziariderivati passivi, correnti ^e non correnti è di seguito indicato:

(in ig lia ia di Eu ) m ro	Al di br 31 ce m e 20 16	Al di br 31 ce m e 20 15
i Co si di i ntr att tas nte s u re sse	-
To tal ti fin zia ri d iv ati Qu str ot nt e um en an er o co rre e	% 1,	,, .-
i Co si di int ntr att tas s u ere sse	76
tal To ti fin zia ri d iv ati Qu str ot e um en an er a no n co rre	0,r nt 76 e
To tal ti fin zia ri d iv ati str e um en an er	76	-

Le operazioni di cash-flow hedge riguardano l'attività di copertura tassi attraverso operazioni di Interesf Rate Swap sul 50% del valore del finanziamento term. Il fair value )valore equo) negativo su strumenti derivati di copertura tassi, porⁱ ^a Euro ⁷⁶ migliaia )Euro zero al 3 1 dicembre 2015) ^è iscritto tra le Passività finanziarie non correnti ed è statosospeso ^a patrimonio netto nella riserva di cash-flow hedge.

La voce 'Debiti verso altri finanziatori" indude il debito residuo al 31 dicembre 2016 deI finanziamento agevolato concesso da Cassa Depositi ^e Prestiti S.p.A., che prevede un rimborso in base ^a rate semestrali e matura interessi ^a tassoagevolato fisso pori allo 0,50%.

Di seguito, si riporta la Posizione Finanziaria Neffa della Società, determinata conforme mente ^a quanto pres^b dal paragrafo ¹²⁷ delle raccomandazioni conienu nel documen to predisposto daIlESMA. n. ⁸¹ del 2011, attuative del Regdamento (CE) 809/2004.

	(in ig lia ia di Eu ) m ro	di br AI 37 ce m e 20 16	AI 31 di br ce m e 20 15
A.	Ca ss a	-	-
B.	t b ri li As i e de sit sta e po se gn po an ca	81 .3 09	78 .94 1
C.	de uti r l zia zio Tìt oli ten a ne go ne pe	-	-
D.	uid itò Uq lAl (8) 1C l + +	81 .3 09	78 .94 1
E.	nti Cr ed iti Fin zia ri an co rre	22 5	29 9
E	i b ri nti De bit co rre an ca	13 0. 20 1)	13 0. 16 91
G	de lti nd eb ita Pa nt rte nte to co rre e co rre no n m en		-
H.	Al tri de bit i f ina iar i c ti orr en nz	176 1	176 1
I.	In de bit fin zia rio lH l IFI 10 1 to nt an co rre e am en + +	13 0.2 77 1	13 0.2 45 1
].	de bit iin zia rio - I DI In tto III - l EI to nt on co rre e ne am en	51 .2 57	48 .9 95
K.	nti De bit i b ri an ca no n co rre	16 0.3 50 1	19 0. 19 31
L.	Ob bl i zio ni em es se ga	-	-
M	nti Al tri de bit i n on co rre	13 48 1	14 25 1
N	In de bit fin zia rio 1Cl 1M l nt IKI to ÷ am en an no n co rre e +	16 0. 69 8)	19 0.6 18 1
o.	ES M A/ Po siz io In de bit fin zia rio tto to ne am en an ne fin zia ria tta an ne	19 .44 11	14 1.6 23 1

Attività per imposte diffente ^e Passività per imposte diffente (nota 19)

Si riporta di seguito la movimentazione della fiscalità differita:

) (in ig lia ia di Eu m ro	AI 31 di br ce m e 20 16	di br AI 31 ce m e 20 15
io do all 'in izi de l p Sa ld er o o	4. 47 3	5. 44 8
Ef fet ico to nto a co ec on om	28 6	17 37 1
les siv ico Ef fet nto to co ec on om co mp o a	19 2	12 38 1
rio do Sa ld all fin e d el pe o a	4. 95 1	4. 47 3
Di i: cu
red iti r i i te ttc te -c pe mp os an pa	5. 00 3	4. 65 7
im dif fer ite - F do ste on po	15 2)	11 84 1

La movimentazione delle attivitàper imposte differite risulta dettagliabile come segue:

	Fo nd i p er ris ch i on en e	fic i a Be i ne dp de nh i en	Al rh tre te pa	To tal e
So ld al di br 31 20 75 o ce m e	3. 49 5	60 4	55 8	4. 65 7
Ef fet ico to nto a co ec on om	41 6	(1 5)	(2 47 )	15 4
Ef fet ico to les siv nto a co ec on om co mp o	-	17 0	22	19 2
S d 3 1 d 6 ) ì % o	39 11	75 9	33 3	50 03

(9 L'effetto fiscde al ³¹ dicembre ²⁰¹⁵ dell'esodo incenlivato (pari ^a Euro ³⁹⁰ migliaia) ^è stato nclassificaio dalla voce Benefici aidipendenti nella voce Fondi oneri ^e rischi.

La movimentazione dellepassività per imposte differite risulta deffagliobile come segue:

	rti Al tre te pa
Sa ld al 3 1 di br e2 01 5 o ce m	(1 84 )
Ef fet ico to nto a co ec on om	13 2
Ef fet ico les siv to nto a co ec on om co mp o	-

Altre attiVità noncorrenti (nota 20)

La voce "Altre attività non correnti" pari ad Euro ³⁵⁶ migliaia lEuro 339 migliaia al 31 dicembre 201 5) si riferisce ^o depositi cauzionali principalmente previsti da contrattipassivi di locazione ^e ospitalità impianti.

Rimanenze(nota 21)

Nellaseguente tabella sono evidenziate le seguenti voci:

(in ig lia io ) di Eu m ro	AI 31 di br ce m e 20 16	AI 31 di br ce m e 20 15
La ri i di zio vo c n or so su or no ne	22 6	22 6
M rie im sid iar ie ate di pr e,s us e co ns um o	69 4	5 77
)o le Ta Ri m an en z.	9	2 0 P 1 00 1

Lo voce "Materie prime, sussidiarie ^e di consumo" si riferisce ^a scorte ^e ricambi per la manutenzione ^e l'esercizio deibeni strumentali tecnici.

Crediti Commerciali (nota 22)

La voce in oggetto risulta dellagliabile come segue:

(in ig lia ia di Eu ) m ro	Al 31 di br ce m e 20 16	di br Al 31 ce m e 20 15
Cr ed iti Ra i ve rso	61 .7 90	59 .9 14
ed iti cli ti Cr ve rso en	6. 68 5	11 .9 92
nd alu ion dit i Fo taz sv e cre o	1 . 47 6)	(1 .57 3)
tal e C dih fl To re co mm erc pa	66 99 9	70 33 3

La voce "Crediti verso Rai" accoglie ⁱ crediti vantati dalla Società verso Rai per ef fetto del Contratto di Servizio. Per ulteriori dettagli si rimando alla precedente nota "Ricavi" ^e alla successiva nota "Transazioni con Porti Correlate".

La voce "Crediti verso clienti" fa riferimento ai servizi di(i) tower tentai, lii) diffusione, (iii) trasmissione, ^e (iv) servizi direte, resi dalla Società ^a clienti terzi diversi da Rai; presenta un forte decremento pari ad Euro 5.307 migliaia dovuto principalmente all'incasso di una posta creditoria scaduta da parte della Pubblica Amministrazione. Nella seguente tabella è riportata la movimentazione del Fondo svalutazione cre diti corrente:

	fo nd alu zio dit i c ta nt cre or re e o sv ne
mi gli aia di Eu ral Im
di br Sa ld al 31 20 15 ce m e o	(1 .57 3)
Ut iliz zi	36
Ac nti nto ca no me	-
Ri las ci	61
al di br 20 16 Sa ld 31 ce m e o	(1 .47 6)

Altri crediti ^e attività correnti (nota 23)

La voce in oggetto risulta dertagliabile come segue:

ig lia ia di Eu ) (in m ro	Al 31 di br ce m e 20 16	Al 31 di br ce m e 20 15
oll lid Fis cal Cr ed iti ntr te ato ve rso co an pe r c on so e	2. 45 6	2. 45 6
tei ris nti ivi Ra att e co	1.3 93	1.5 18
alt ri Cr ed iti ve rso	50 5	49 2
ltr i a ed iti iv ità i To tal e A att nt co rre e	4. 35 4	4. 46 6

La voce "Crediti verso controlfante per consolidato fiscale" evidenzia il credito derivante dall'istanza di rimborso IRES relativa alla deducibilità IRAP riguardante le spese di personale dipendente ^e assimilato.

La voce "Ratei ^e risconti attivi" si riferisce principalmente alle quote dei costi di locazione di terreni, fabbricati industriali ^e strade, ospitalità impianti ^e spese varie

incassate nell'esercizio ed aventi competenza oltre l'esercizio in oggetto. La voce "Crediti verso altri" si riferisce principalmente ^a crediti verso il personale per anticipi spese su trasferte ^e ^a crediti verso enti ^ptevidenziali.

Crediti tributari(nota 24)

La voce inoggetto risulta deffagliabile come segue:

(in ig lia io di ) Eu m ro	AI 31 di br ce m e 20 16	AI 31 di br ce m e 20 15
Cr ed iti VA p er	31 7	31 4
Cr ed iti Al Im tre ste p er po	1	1
ed ito Cr RA P pe r	-	17 1

Come riportato nel paragrafo Transazioni con Parti Correlate, la Società si awale della procedura di compensazione dell'IVA di Gruppo prevista dal decreto mini steriale 1 3 dicembre 1 979, recante le norme di attuazione delle disposizioni di cui all'articolo 73, ultimo comma, del D.P.R. 26 ottobre 1972, n. 633, rilevando seguenti rapporti verso la Controllante. [a Società ha inoltre in essere ulteriori crediti inerenti istanze di rimborso IVA non rientranti nella suddetta procedura di compensazione.

Disponibilità liquide (nota 25)

La voce in oggetto presenta un saldo pari ad Euro 81.309 migliaia (Euro 78.941 migliaia ol ³¹ dicembre 2015) con un incremento rispetto all'esercizio precedente di Euro 2.368 migliaia attribuibile principalmente alla generazione di cassa deter minata dallagestione operativa.

Patrimonio Netto(nota 26)

Capitale sociale

Al 31 dicembre 2016 il capitale sociale di Rai Way è pari ^o Euro 70.176 miglia ia ed è rappresentato da n. 272.000.000 azioni ordinarie senza indicazione del valorenominale.

Altre riserve

La composizione della voce "Altre riserve" risulta deffagliabile come segue:

Pa tri io Ne tto m on
(in i gl iai a d i E o) m ur	di br Al 31 ce m e 20 16	Al 31 di br ce m e 20 15	N ot e
rd in ari Ri str tas te sa ser ve ao e	11 .29 1	11 .2 9]	12 ,3
Ri ti tic ip ati tam ser ve pe r a mm or en an	9. 36 0	9. 36 0	1,2 ,3
be ni im Ri iat in lor i c ivi li/ fis li to pr es a ser va pe r r ea m en va ca	8. 93 8	8. 93 8	12 ,3 ,4
ad io S Ri im IFR oz ne ser va pr a	7. 49 0	7, 49 0	2
Ri di Ca sh Flo Ed -T i ser va w ge ass	154 1	-
1s le alt ris ta re er ve	37 .0 25	37 .0 79

Legenda

1 per aumento di capilde

2 per copertura perdite

3 per distribuzione ai sod

⁴ in coso di utilizzazione diversa data copertura delle perdite, l'ammontare de'e essere assoggetato ^a IRES

Utile per Azione (nota 27)

Nella seguente tabella ^è rappresentata la determinazione dell'ufile base ^e diluito per azione.

di (in i gl iai di Eu in di ) ett te to ve rs am en m a ro , e cc o ov e ca	Al 31 di br ce m e 20 16	Al di br 31 ce m e 20 15
Ut ile de ll' izi es erc o	41 .8 14	38 .9 42
ion i o rd in ari Nu dio de lle az e m er o me	27 2. 00 0. 00 0	27 2. 00 0. 00 0
Zi (b e d ilu ito ) i Eu Ut ile as e n ro pe r a on e	0, 15	0, 14

['Utile per azione diluito presenta lo stesso valore dell'Utile per azione base in quanto alla data di riferimento del Bilancia non vi sono elementi diluitivi.

Destinazione dell'utile

Si preciso che l'utile di esercizio parⁱ ad Euro 41.814.299,34 sarà destinato se condo quanto previsto dalla delibero, di seguito allegata, che sarà assunta dall'As semblea dei Soci del 28 aprile 2017:

"['Assemblea degli Azionisti di Rai Way S.p.A., esaminata Io relazione illustrativa del Consiglio di Amministrazione,

delibera

di destinate l'utile nello dell'esercizio 2016, pari ^a Euro 41.814.299,34 ^a Riserva [egale per l'importo di Euro 2.090.715 ^e quindi allo distribuzione in favore degli Azionisti, ^o titolo di dividendo, per il restante importo di Euro 39.723.584,34;
1. di destinare altresì alla distribuzione ^a favore degli Azionisti l'importo di Euro 2.082.81 5,66 da prelevarsi dalla riserva disponibile di cui alla voce "Utili portati ^a nuovo" (che residuerebbe in Euro 366.747,70);
1. di conseguentemente attribuire un dividendo complessivo di Euro 0, 1537 lordi ^a ciascuna delle azioni ordinarie in circolazione, da mettersi in pagamento ^a decor rere dal 24 maggio 2017, con legillimazione al pagamento, ai sensi dell'articolo 83-terdecies del D. tgs. 58/1998 ^e dell'art. 2.6.6, comma 2, del Regolamento dei Mercati organizzati ^e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., ^I ²³ maggio ²⁰¹⁷ (cosiddetta record date") ^e previo stacco della cedola nr. ³ il ²² maggio 2017."

Benefici aiDipendenti (nota 2\$)

Lacomposizione della voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:

(in ig lia ia di Eu ) m ro	AI 31 di br ce m e 20 16	Al 31 di br ce m e 20 15
Sd do all 'in izi de ll' ciz io o es er	20 .3 19	21 .3 26
Ac ti nt ca on am en	2. 11 7	22 73
Int ssi ull 'ob bli zio ere s ga ne	28 9	20 5
Ut iliz zi	11 .86 5)	( 99 91
asf eri Tr alt ri f di/ Al tri nto im ti me on m ov en	12 .86 81	(2 .15 31
lU tile / l rd ita Pe all ria le ua	70 7	( 33 31
	1 8 6 9 -	9 * .3 9 1 9

La mavimentazione della voce"Benefici per ⁱ dipendenti" risulta dettagliabile come segue:

(in ig lia ia di Eu ) m ro	Al 31 di br ce m e 20 16	Al 31 di br ce m e 20 15
Tr di f ine att to to am en ra pp or	17 .8 20	19 .4 37
Al tri f di on	87 9	88 2
		2O .3 1

Il decremento parⁱ ad Euro ¹ .620 migliaia ^è determinato principalmente dagli uti lizzi per le uscite volontarie ^o seguito del piano di incentivazione all'esodo awiato dallaSocietà.

Si prevede per l'esercizio ²⁰¹⁷ un'ulteriore contrazione dovuta principalmente alle uscite volontarie awenute in data 31 dicembre 2016 (con effetto ^a partire dal 1° gennaio 2017) ^e ^a quelle relative al nuovo ^piano di incentivazione all'esodo awiato dalla Società a fine2016.

Le assunzioni aftuoriali di calcolo ai fini della determinazione del trattamento di fine rapporto sono dettagliate nella seguente tabella:

(% ;A i) nn	AI 31 di br ce m e 20 16	AI 31 di br ce m e 20 15
liz zio Ta di att sso uo za ne	1,0 0%	1,5 3%
Ta di inf laz ion sso e	1,5 0%	1,5 0%
di cit de l P le ale M ed ia An Us Pe ntu er so na nu a a rce	4, 83 %	4, 93 %
tic ip di ric hie di Pr ob ab ili tà sta an nu a an o	1,0 0%	1,0 0%
Du ral ion nil Im on	74 9.	9, 33

Si segnala che nelle suindicate assunzioni ^è stato inoltre riportato il valore della Passività relativa al trattamento di fine rapporto ottenuto variando di +/- 50 bps il tasso di attualizzazione utilizzato ai fini della valutazione ottenendo un valore rispettivamente parⁱ ad Euro 16.990 migliaia ^e parⁱ ad Euro ¹ 8.711 migliaia.

La voce 'Altri fondi" si riferisce al fondo integrazione indennità di anzianità ^e al fondo pensionistico integrativo aziendale; anche per queste passività le assunzio ni attuariali di calcolo hanno evidenziato il valore della Passività corrispondente ottenuto variando di +/- 50 bps il tasso di affuolizzazione utilizzato ai fini della valutazione ottenendo rispettivamente un valore parⁱ ad Euro ⁶⁷⁶ migliaia ^e parⁱ ad Euro ⁷⁵⁵ migliaia.

Fondi Rischi ^e Oneri (nota 29)

La movimentazione della voce in oggetto risulta dettagliabile come segue:

in ist tiv civ ile Co zi nt am m ra o en os o
C atu te te om pe nz e m ra	45 9	45 6				91 5
Al tri fo nd i ris ch i e i pe r on er	1. 12 1	45 9	-	15 56 1	-	1. 02 4
lla rip ris tin nd Fo te to o o sm an m en e	9. 63 8	-	19 3	171		9. 82 4
isc hi fo nd i Jt aI i r r e pe on er e	18 .3 53	1. 21 9	19 3	(8 77 )	(1 26 )	18 .7 62

La voce "Fondi Rischi ^e Oneri" accoglie accantonamenti per costi ^o perdite di natura determinata, la cui esistenza è certa, ma non esattamente determinabile nell'ammontare, owero la cui esistenza ^è probabile ma di importo stimabile con sufficiente ragionevolezza. Tali accantonamenti riguardano prevalentemente ^gli oneri derivanti dal rischio di contenzioso civile ^e amministrativo ^e delle relative spese legali, dal fondo stanziato per ^gli oneri per smantellamento ^e ripristino dei siti trasmissivi non di proprietà.

Si precisa che ^gli esborsi relativi alla voce in questione non possono essere stimati con certezza in quanto legati principalmente ai tempi di svolgimento dei procedi menti ^giudiziari ^e ^a decisioni strategiche e/o normative al momento non prevedibili sulla composizione ^e natura della rete di diffusione del segnale radiotelevisivo.

Debiti commerciali(nota 30)

La voce inoggetto risulta dettagliabile come segue:

	(in ig lia io ) di Eu m ro	AI di br 31 ce m e 20 16	31 di br AI ce m e 20 15
	bi ti De fo ito ri v er so rn	35 .9 20	32 .3 28
	bi ti De lla nt nt v er so co ro e	5. 25 2	4 83 9
	De bi ti alt ci à de l G RA I et v er so re so ru pp o	-	12
F j % J 1 D o o e	b ih C li e o m m e r a a	4 11 72	37 17 9

Per maggiori informazioni sui rapporti con la controllante Rai si rimanda al Paragra fo "Transazioni conParti Correlate".

La voce "Debiti verso fornitori" ammonto ad Euro 35.920 migliaia al 31 dicem bre 2016 con un incremento parⁱ ad Euro 3.592 migliaia rispetto al 31 dicem bre 2015 principalmente dovuto all'incremento dei costi operativi registrati nel 2016 rispetto all'anno precedente con un particolare riferimento all'ultimo trimestre dell'anno.

La voce "Debiti verso controllante" si riferisce a debiti commerciali verso la Rai e presento un saldo al ³¹ dicembre ²⁰¹⁶ parⁱ ad Euro 5.252 migliaia con un incrementopari ad Euro 41 3 migliaia rispetto al 31 dicembre 2015.

Altri debiti epassività correnti (nota 31)

La voce inoggetto risulta dettagliabile come segue:

	izi Es ch iu aI 3 1 erc o so	di br ce m e
ig lia ia (in di Eu ) m ro	20 16	20 15
De bit i il ale v ers o pe rs on	11 .0 96	6. 81 4
bit i /is tit De vi d. sic cia le v p re e ur ez za so	2. 35 7	2. 47 3
Al tri D eb iti		46 0
bit i De oll lid fis le ntr te ato ers o v co an r c on so ca pe	1 8 .4 83	16 .5 07
sit i c De zio li ssi vi po au na pa	23 0	23 6
Ra tei Ri nti ssi vi e sco pa	12 3	18 6
De bit i ol lan r I VA Gr te di v ers o co nr up po pe	89 2	1 . 5 66
A hn de bi h To tia le dà nl i • po ss w rre w	J 3 3 2	T 28 34 L

La voce "Debiti verso il personale" presenta un soldo di Euro ¹¹ .096 migliaia con un incremento di Euro 4.282 migliaia rispetto al 31 dicembre 2015 dovuto princi palmente al piano esodi incentivato su base volontaria awiato dalla Società, il cui esborso èprevisto durante l'esercizio20 1 7.

La voce "Debiti verso controllante per consolidato fiscale" pari ad Euro 1 8.483 migliaia (Euro 16.507 migliaia al ³¹ dicembre 2015) espone l'ammontare IRES stanziatoper l'esercizio in corso.

La voce Debiti verso controllante per VA di Gruppo" porⁱ ad Euro ⁸⁹² migliaia (Euro 1.665 migliaia al ³¹ dicembre ²⁰¹⁵¹ rappresenta il saldo IVA ^a debito di dicembre 2016.

Per maggiori informazioni sui rapporti con la controllante Rai in materia di conso lidato IRES ^e IVA si rimando al Paragrafo "Transazioni con Parti Correlate" mentre ⁱ debiti tributari che non rientrano nelle procedure menzionate sono esposti nella tabella successivo (saldo IRAP ed IVA ad esigibilitò differita).

Debiti tributari (nota 32)

La voce in oggetto risulta dettagliobile come segue:

At ) (in ig lk iia di Eu ro m	31 di br ce m e 20 16	AI 31 di br ce m e 20 15
i l di nd red dit i d De bit i p rit te ute ov or o pe en su er en	1 . 48 9	1.5 80
sti ive alt rit im De bit i p tut ute ste so er re en e po	38	29
De bit i p IVA er	20	91 3
im dir IRA P De bit i p ste ett er po e	62 7
Tr ibu i To ld De bih tar e	2. 17 4	2. 52 2

Impegni ^e garanzie (nota 33)

Si segnala che ^gli impegni in essere riferiti ai soli investimenti tecnici al ³ ¹ dicembre ²⁰¹⁶ (Euro 10,2 milioni al ³¹ dicembre 2015) sono parⁱ ad Euro ¹ 3,3 milioni. Le garanzie ammontano al ³¹ dicembre ²⁰¹⁶ ad Euro 66.749 migliaia (Euro ⁷¹ .341 migliaia al ³¹ dicembre 2015) ^e si riferiscono principalmente ^a garanzie personali ricevute ^a fronte di obbligazioni altrui, ^a garanzie altrui prestate per ob bligazioni dell'azienda ^a fronte di obbligazioni ^e di debiti.

ALTRE INFORMAZIONI(nota 34)

PassivitàPotenziali

La Società è parte di alcuni contenziosi, awiati presso Tribunali Amministrativi Re ^gionali, aventi ^a oggetto l'uso delle frequenze di trasmissione dei segnali radiofo nici e televisivi. In particolare ad essere contestate sono le interferenze che questo provoca rispetto al segnale radiofonico e/o televisivo trasmesso da altri operatori del settore, lutti ⁱ contenziosi in essere sono costantemente monitorati dalla funzione legale societaria, che si awale, ^a tal fine, del supporto di primari studi legali spe cializzati nel contenzioso amministrativo, te somme riconosciute in bilancio negli appositi fondi per rischi ^e oneri esprimono la migliore stima dell'Alta Direzione circa l'esito dei contenziosi in essere e sono state quantificate tenendo opportuna mente contodel giudizio dei legali esterni che supportano la Società.

La Società è altresì parte di alcuni ^giudizi promossⁱ da dipendenti ^e ex-dipendenti in relazione ad assente errate applicazioni della normativa vigente in materia di disciplina del rapporto di lavoro. Come sopra, anche con riferimento ^a questa tipologia di contenziosi la Società, oltre che dell'impegno della propria funzione legale interna, in sede di ^giudizio si awale del supporto di primari studi legali spe cializzati in diritto del lavoro. Le somme rilevate in bilancio a copertura del rischio di soccombenza sono state quantificate dall'Alta Direzione stimando, sulla base della valutazione professionale dei legali esterni che rappresentano la Società in ^giudizio, l'onere ^a carico di Rai Way, il cui sostenimento ^è ritenuto probabile avuto riguardo all'attuale stato di avanzamento del contenzioso.

Rai Way, infine, è parte di alcuni contenziosi in ambito civile relativamente alla mo dalità di determinazione del canone dovuto per l'occupazione di suolo pubblico di installazioni diproprietà della Società.

La Società, pur difendendo le proprie ragioni nelle apposite sedi di ^giudizio, in questa coadiuvata dal supporto di studi legali specializzati, anche tenendo conto del ^giudizio professionale formulato da questi ultimi in merito agli esiti attesi dai contenziosi in essere, ha rilevato in bilancio, negli appositi fondi per rischi ^e oneri, le somme il cui esborso è stato ritenuto probabile dall'Alta Direzione in conseguen za dell'eventuale soccombenza in sede digiudizio.

Ad integrazione di quanto sopra illustrato, ^è necessario rappresentare fin d'ora che la Società nell'ordinario esercizio della propria attività si avvale dell'ospitalità di terzi per la collocazione di propri impianti su terreni, edifici ^o strutture altrui. Tenuto conto che tali ospitalità vengono ordinariamente formalizzate attraverso contratti o strumenti ^giuridici similari (a titolo esemplificativo: cessioni di diritti di superficie, concessioni di aree pubbliche, ecc.) è possibile che la Società debba sostenere oneri per la rimozione delle intrastrutture direte, nel caso in cui ⁱ relativi rapporti contrattuali con ⁱ terzi ospitanti non siano rinnovati ^o vengano ^a scadenza. Allo sta to, sono in corso alcune specifiche situazioni di contenzioso, nella materia de qua, chepotrebbero determinare nel prossimo futuro tali oneri , al momento peraltro non

quantificabili. La Società, pertanto, ritiene che esista la possibilità che, in Futuro, possano essere sostenuti oneri per il soddisfacimento delle richieste pervenute ^e ^a tal proposito ha ritenuto di riconoscere tra le passività in bilancio un apposito fondo per lo smantellamento ^e il ripristino dei siti.

Qualora in futuro le circostanze sopra illustrate dovessero subire un'evoluzione che tenda probabile il sostenimento di oneri ^a carico della Società, addizionali rispet to ^o quelli iscritti nel Fondo smantellamento ^e ripristino siti, saranno adottati tutti ⁱ prowedimenti necessari ^a tutelare ^gli interessi aziendali ^e ^a rappresentare adegua tamente in bilancio gli effetti del mutato scenario.

Compensi ad Amministratori ^e Sindaci (nota 35)

Di seguito si riportano ⁱ compensⁱ degli amministratori ^e dei sindoci comprensivi delle spese di trasferta:

(in ig lia io di Eu ) m ro	20 16	20 15
Am mi nis i Co si tra tor mp en	51 9	49 0
Sin do ci Co si mp en	79	80
To tal e A in ist i e Si nd od to m m ra	59 8	57 0 -

Eventi successivi aI 31 dicembre 2076 (nota 36)

In data 19 gennaio 2017, I'avv. Nicola Claudio, Consigliere non esecutivo ^e non qualificato come indipendente, ha rassegnato le proprie dimissioni dalla carica di Amministratore della Società per motivi inerenti alla propria attività professionale. In data 3] gennaio 2017, il Consiglio di Amministrazione ha nominato per co optazione l'ing. Valerio Zingarelli quale Amministratore non esecutivo ^e non indi

pendente della Società ai sensi dell'art. ²³⁸⁶ comma ¹ del c.c. in sostituzione dell'aw. Nicola Claudio dimessosi il 19 gennaio 2017.

Nel mese di febbraio, la Società ha conseguito la certificazione Top Employers Italia 2017. Si precisa che iop Employers Institute certifica annualmente ^e ^a livello ^globale l'eccellenza delle condizioni di lavoro messe in atto dalle aziende per ⁱ propri dipen denti, attraverso una approfondita analisi, articolato in ben 9 settori dei processⁱ HR di selezione, gestione, sviluppo ^e Formazione, in particolare sottoponendo le informa zioni rilevate dalle aziende ad una attenta ed indipendente revisione.

Tra ⁱ settori indagati da Iop Employers, Rai Way ha in particolare ottenuto una valutazione ^più elevata in quelli relativi alla "Strategia dei Talenti", "Pianificazione della forza lavoro" ^e "Gestione delle Performance"; ^a tal riguardo hanno inciso favorevolmente sui risultati della ricerca le attività di formazione ^e sviluppo, strut turate ^a livelli sempre ^più coerenti con lo dimensione competitiva dell'azienda, ^e le iniziative di partecipa-zione/innovazione, quale ad esempio la prima edizione del "Premio per l'Innovazione ^e la Semplificazione ²⁰¹⁶ riservato ai dipendenti". In data 1° marzo 2017, la Società ha finalizzato un accordo pluriennole per l'eser cizio e la manutenzione della rete trasmissiva televisiva e radiofonica del Gruppo Norba, primo operatore locale in Italia per ascolti, attivo da 40 anni come leader nel settore della comunicazione multimediale nel Mezzogiorno. Contestualmente alla finalizzazione dell'accordo, la Società ha acquisito da Telenorba l'intero capⁱ tale della Società Sud Engineering S.r.l. con 30 siti trasmi5sivi localizzati in Puglia, Basilicata e Molise funzionali allaprevista attività di ospitalità delle postazioni.

Transazioni conParti Correlate (nota 37)

Di seguito ^è riportato il dettaglio dei rapporti intrattenuti dalla Società con le parti correlate, individuate sulla base dei criteri definiti dallo IAS 24 "Informativo di bi lancia sulle operazioni con parti correlate", per gli esercizi chiusi al 3 1 dicembre 201 6 ^e 2015. La Società intrattiene rapporti principalmente di natura commercia le e finanziaria conle seguenti parti correlate:

• Rai Idiseguito la "Controllante");

•

dirigenti con responsabilità strategiche del Gruppo )"Alta direzione");
• altre Società controllate da Rai e/o verso le quali la Controllante possiede un' interessenza("Altre parti correlate").

Leoperazioni con parti correlate sono effettuate ^a normali condizioni di mercato.

Nella seguente tabella sono dettagliati ⁱ saldi patrimoniali dei rapporti tra la So cietà ^e le parti correlate al 31 dicembre 2016 ^e 2015:

di ) (in ig lia ia Eu ro m	Co lla nt nt ro e	Al ta di zio re ne	ire rti M pa lo te co rre	T o! e
fin zia rie At tiv ità an no n co	i nt rre
A1 31 di br e2 01 6 ce m
di br e2 01 5 A1 31 ce m
fin zia rie At tiv ità nt co rre an	i
Al 31 di mb 20 16 ce re	11 7			11 7
20 15 31 dic br Al em e	22 8			22 8
Cr ed iti cia li nt co rre co m m er	i
di br e2 01 A 13 1 6 ce m	61 .7 90		20 5	61 .9 95
di br e2 01 5 A 13 1 ce m	59 .9 14		16 4	60 .07 8
M iri ed iti iv ità att e co rre cr	i nt
dic br 20 16 Al 31 em e	2. 45 6		10	2. 46 6
di br e2 01 5 A1 31 ce m	2. 45 6		10	24 66
fin zia rie Pa ssi vi tà an co rre	i nt
Al 31 dic br 20 16 em e
di br e2 01 5 A 13 1 ce m
De bit i c cia li om m er
di br e2 01 A1 31 6 ce m	5. 25 2			5. 25 2
di br e2 01 5 A1 31 ce m	4. 83 9			4. 85 1
M iri de bi ti siv ità e p as co	i nt rre
di br e2 01 6 Al 31 ce m	19 .3 75	18 0	-	19 .55 5
20 15 Al 31 dic br em e	18 .1 73	16 9	12 3	18 .46 5
fic i p di nd ti Be er pe en ne
di br A1 31 e2 01 6 ce m		26 4	11 1	37 5
31 di br e2 01 5 ,J ce m		24 7	10 9	35 6

Nella seguente tabella vengono dettagliati ^gli effetti economici delle operazioni tra la Società ^ele patti correlate negli esercizi chiusi ai 31 dicembre 2016 ^e 2015:

izi ch iu Es al 31 di br 20 16 erc o so ce m e	20 2. 67 6	-	42 7	20 3. 10 3
izi Es ch iu ai 31 di br 20 15 erc o so ce m e	19 7. 05 6		22 7	19 7. 28 3
ri rk ie ti ov pr ov en
izi ch iu Es ai 3 1 di br 20 16 erc o so ce m e
Es izi ch iu ci di br 3 1 20 15 erc o so ce m e
ist i d Co sti i m ria le di ate p er ac qu co ns	um o
izi Es ch iu ai di br 31 20 16 erc o so ce m e	2	-	-	2
Es izi ch iu ai 31 di br 20 15 erc o so ce m e	4	-		4
Co sti izi p er se rv
Es izi ch iu ci 31 di br 20 16 erc o so ce m e	12 .5 84	60	12	12 .6 56
Es izi ch iu al 31 di br 20 15 erc o so ce m e	13 .0 87	-	12	13 .0 99
Co sti il p le p er er so na
izi Es ch iu al 20 16 31 di br erc o so ce m e	(5 0)	2. 82 1	92 0	3. 69 1
izi Es ch iu al 31 di br 20 15 erc o so ce m e	33	2. 51 5	1.0 24	3. 57 2
M iri ti c os
Es izi ch iu ai 31 di br 20 16 erc o so ce m e	11 5	-	-	11 5
Es izi ch iu ai 31 di br 20 15 erc o so ce m e	22	23 9		26 1
ti f in zia ri Pr ov en an
Es izi ch iu al 31 di br 20 16 erc o so ce m e	14	-	-	14
Es izi ch iu al 31 di br 20 15 erc o so ce m e	4	-	-	4
On i f in zia ri er an
izi al Es ch iu 31 di br 20 16 erc o so ce m e	-	-	-	-
izi Es ch iu al 3 1 di br 20 15 erc o so ce m e	-	-	-

(*) Gli importi sono esposti ai lordo dei costi ^a margine verso la Contrdlante per Euro 22.633 migliaia (Euro 19.718 migliaia al ³¹ dicembre 2015) ^e verso Are parti correlate per Euro zero (Euro ¹⁰¹ migliaia al3ldicembre2015)

Controllante

La Società intrattiene con laControliante prevalentemente rapporti di natura commerciale.

Contratti finanziari tra RaiWay ^e Rai

rapporti finanziari tra la Società ^e Rai erano disciplinati dai seguenti contratti, stipulati il 1 6 luglio 2007 ^e rinnovati tacitamente di anno in anno:

• Contratto di tesoreriacentralizzata;

•Controllo di conto corrente intersocietario;
•Contratto di mandato;
•Contratto per la concessione di linea di credito.

In forza del contratto di tesoreria centralizzato la gestione finanziaria della Società era affidata alla Controllante attraverso un sistema di cash pooling. La Società aveva infatti stipulato con Banca Intesa San Paolo un contratto in forza del quale, al termine di ogni giornata lavorativa, la banca faceva confluire sul conto corrente bancario intestato alla Rai il saldo esistente (a fine giornata) sul conto corrente della Società ("Conto Origine"); per effetto ditale contratto, il saldo del Conto Origine al termine della ^giornata risultava sempre pari ^a zero. Il contratto in oggetto non prevedeva alcun onere ^a carico della Società, ma veniva riconosciuta una remu nerazione sui saldi ^a debito/credito del conto corrente intersocietario in virtù del contratto sotto riportato.

Il contratto di conto corrente intersocietario prevedeva il trasferimento automatico dei saldi positivi ^e negativi derivanti dal cash pooling bancario ^e dalle transazioni economiche ^e finanziarie svolte tra la Società ^e Rai, su apposito conto corrente intersocietario. Su tale conto la Controllante applicava ⁱ tassi concessi dal merca to monetario )Euribor) maggiorati/diminuiti di uno spread che veniva aggiornato trimestralmente.

Il contratto di mandato consentiva ^a Rai di poter effettuare ⁱ pagamenti ed incassi rispettivamente dei debiti ^e crediti maturati nei confronti delle altre Società del Gruppo Rai.

Il contratto per la concessione linea di credito prevedeva un'apertura di linea di credi to ^a favore della Società ^a valere sul conto corrente intersocietario fino ad un importo di Euro 100 milioni. Tale apertura poteva variare in funzione delle soprawenute esigenze temporanee di cassa della Società, nei limiti dei ^piani finanziari approvati dalla Controllante. L'affidamento, di durata annuale ^e ^a rinnovo tacito, doveva essere rimborsato con decorrenza immediata nel caso di risoluzione del contratto di tesore ria centralizzata ^o di modifica degli attuali asselli proprietari della Società.

^A partire dalla data di quotazione, la Società ha stipulato un contratto di finanzia mento con un poo^l di banche così evidenziato nel paragrafo "Attività ^e passività finanziarie correnti ^e non correnti". Contestualmente ^a partire dal giorno di eroga zione del finanziamento citato, ⁱ soli contratti di conto corrente intersocietario ^e il contratto di mandato sono stati novati in relazione all'autonomia gestionale ^e finan ziaria della Società rispetto alla Capogruppo. Si precisa che ⁱ contratti di tesoreria centralizzata ^e quello per la concessione di linea di credito sono cessati ^a partire dal 1 8 novembre 2014 mentre è stato attivato un nuovo contratto di conto corrente intersocietario finalizzato ^a pagamenti residuali.

Con riferimento al c/c di corrispondenza la Società ha rilevato:

•oneri finanziari con un saldo nullo sia nell'esercizio 2016 che nell'esercizio 2015;
• crediti finanziari correnti pari ^a Euro 117 migliaia al 31 dicembre 2016 ed Euro 228 migliaia nell'esercizio 2015.

Contratto di Servizio2000-2014

Il Controllo di servizio 2000-2014, sottoscrillo il 5 giugno 2000 ^e valido, nella ver sione successivamente integrata ed emendata, fino al ³¹ dicembre 2014, riguarda principalmente la fornitura dei servizi correlati all'installazione, manutenzione ^e ge stione di reti di telecomunicazioni e la prestazione di servizi di trasmissione, distribu zione e diffusione di segnali ^e programmⁱ radiofonici ^e televisivi verso un corrispettivo erogato con periodicità mensile ^e determinato in funzione della tipologia di servizio i.e. servizi che Rai Way eroga con risorse proprie ^o di terzi, investimenti richiesti da Rai, servizi di diffusione digitale terrestre 1V ^e altri servizi stabiliti tra le parti).

Il sopra menzionato Contratto di Servizio 2000-2014 ^è stato rinegoziato in data 3 ¹ luglio 2014, con efficacia ^a partire dal ¹ ° luglio 2014. Per effetto del controllo citato la Società ha rilevato ricavi e crediti così come illustrati nei paragrafi "Ricavi" e "Crediti commerciali" dellapresente Nota illustrativa.

Contratto di fornitura di servizi da porte di Rai ^e Contratto di locazione ^e fornitura di serviziconnessi

Il "Contratto di fornitura di servizi da parte di Rai", sottoscritta nel corso dell'eserci zio2006, riguarda principalmente le prestazioni di servizi relative alle attività di:

• amministrazione delpersonale;
• servizigenerali;
•polizze assicurative;
• sistemiinformativi;
•amministrazione;
•finanza;
• centro ricerca einnovazione tecnologica;
• consulenza e assistenzalegale.

Il contratto in questione è scaduto il 3 1 dicembre 201 0 ed è rimasto vigente fino al 30 ^giugno 2014; ^è stato infatti rinegozialo in data 31luglio 2014, con efficacia apartire dal 1 ^O luglio 2014.

"Contratto di locazione e fornitura di servizi connessi" avente a oggetto la locazio ne degli Immobili e/o le porzioni di immobili, comprensivi anche dei lastrici solari, sui quali insistono ^gli impianti per la trasmissione e/o la diffusione dei segnali radio televisivi, di proprietà di Rai Way ^o di terzi dalla medesima ospitati, originariamente sottoscritto in data 19 aprile 2001, ha durata di sei anni, tacitamente rinnovabile per ulterioriperiodi di sei anni (il periodo attualmente in corso scadrà nel 2019).

corrispettivi dei servizi sopra descritti, ivi compresa la locazione immobiliare ^e ⁱ servizi ancillari sono individuati sulla base dei criteri di valorizzazione indicati nei capitolati tecnici, relativi ^a ciascun servizio. Per effetto ditali contratti la Società harilevato:

• costi per servizi parⁱ ^a Euro ¹¹ .808 migliaio ^e Euro ¹ 2.465 migliaia rispettivamente negli esercizi 2016 ^e 2015;
• debiti commerciali parⁱ ^a Euro 5.252 migliaia ^e Euro 4.839 migliaia rispettivamente al 31 dicembre 2016 ^e 2015.

Consolidato Fiscale

Sulla base della disciplina contenuta nel TUIR (DPR 91 7/86, art. ¹ ¹⁷ ^e seguentil ^e per effetto delle disposizioni contenute nell'art. 11, comma ⁴ del Decreto Mi nisteriale del ⁹ ^giugno ²⁰⁰⁴ relativo ^a "Disposizioni applicative del regime di tassazione del consolidato nazionale, di cui agli articoli da 11 7 ^a 1 28 del Testo Unico delle Imposte sul Reddito" Rai Woy applica il regime di tassazione di Grup po, disciplinato dall'Accordo relativo all'esercizio congiunto con Rai dell'opzione per il Consolidato Fiscale Nazionale. Tale accordo con il quale sono regolati tutti ⁱ reciproci obblighi ^e responsabilità tra la Controllonte ^e la Società ha efficacia per ⁱ periodi di imposta 2016, 2017 ^e 2018.

Per effetto del Consolidato Fiscale la Società rileva Altri debiti ^e passività correnti parⁱ ^a Euro ¹ 8.483 migliaia ^e Euro 16.507 migliaia rispettivamente al ³¹ dicem bre 2016 ^e 2015 ^e Altri crediti ^e attività correnti pari ^a Euro 2.456 migliaia al 31 dicembre 2016 così come al 31 dicembre 2015.

Regime IVA di Gruppo

La Società si awale della procedura di compensazione dell'IVA di Gruppo prevista dal Decreto Ministeriale del 1 3 dicembre 1 979, recante le norme di attuazione delle disposizioni di cui all'articolo 73, ultimo comma, del Decreto del Presidente della Repubblica del ²⁶ ottobre 1972, n. 633, rilevando verso la Controllante Altri debiti ^e passività correnti per Euro ⁸⁹² migliaia ^e Euro ¹ .665 migliaia rispet tivamente al 31 dicembre 2016 ^e 2015.

Alta direzione

Per "Alta Direzione" si intendono ⁱ dirigenti con responsabilità strategica avente il potere ^e la responsabilità diretto ^o indiretta della ^pianificazione, della direzione ^e del controllo delle attività della Società comprendendo tra l'altro ⁱ componenti del Consiglio di Amministrazione della Società. La Società ha rilevato:

• costi per servizi parⁱ ad Euro ⁶⁰ migliaia ^e Euro ^O rispettivamente al ³ ¹ dicembre 2016 ^e 2015;
• costi del personale parⁱ ^a Euro 2.821 migliaio ^e Euro 2.515 migliaia rispettivamente al 31 dicembre 2016 ^e 2015;
• altri costi parⁱ ^a Euro ^O ^e Euro ²³⁹ migliaia rispettivamente al ³¹ dicembre 2016 ^e 2015.

Altreparti correlate

a Società intrattiene con le altri parti correlate rapporti di natura commerciale, in particolare:

• Rai ComS.p.A. alla quale la Società fornisce servizi di trasmissione;
San Marino RTV riceve da Rai Way servizi di trasmissione ^e contesfualmen teeroga alla stessa Società servizi di ospitalità;
Fondi pensione complementari Dipendenti ^e Dirigenti.

Roma, 9marzo2017

per il Consiglio di Amministrazione

Presidente

RaffaeleAgrusti

AflESTAZIONE AI SENSI DEL BILANCIO DI ESERCIZIO AI SENSI DELL'ARI. 81-TER DEL REGOLAMENTO CONSOB 11971 DEL 14 MAG GIO 7999 E SUCCESSIVE MODIFICHE E INTEGRAZIONI

^I sottoscritti, Stefano Ciccotti in qualità di Amministratore Delegato, ^e Adalberio Pellegrino in qualità di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Rai Way S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 ^e 4, del Decreto Legislativo 24febbraio 1998, n. 58:
l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa ^e
l'effettiva applicazione delle procedure amministrative ^e contabili per la formazione del Bilancio di esercizio nel corso dell'esercizio 2016.
La valutazione dell'adeguatezza delle procedure amministrativo ^e contabili per la formazione del Bilancio di esercizio aI 31 dicembre 2016 è stata effettuata sulla base del processo definito da Rai Way S.p.A., prendendo ^a riferimento ⁱ criteri stabiliti nel modello "Internal Controls — Infegrated Framework" emesso dal Committee of Spon5oring Organizations o! the Treadway Commission.
• Si attesta, inoltre, che:
il Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2016 di Rai Way S.p.A.:
^è redao in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nell'Unione Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo ^e del Consiglio, del 19 luglio 2002;
corrisponde alle risultanze dei libri ^e delle scritture contabili;
è idoneo ^a fornire una rappresentazione veritiera ^e corretta della situazione patrimoniale, economica ^e finanziaria dell'eminente;
la relazione sulla gestione comprende un'analisi attendibile dell'andamento ^e del risul tato della gestione, nonché della situazione dell'emittente, unitamente alla descrizione dei principali rischi ^e incertezze cui è esposta.

Roma, 9marzo2017

Stefano Ciccotti Adalberto Pellegrino

Amministratore Delegato Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societori

RELAZIONE DELlA SOCIETÀ DI REViSIONE INDLPENDENTEM SENSI DEGLI ARTEOU 14116 DEL DLGS 27 GENNAIO 2OZ0 N' 39

RAI WAY SPA

BILANCIO DESERCIZiO AL3I DICEMflRE 2016

REL4ZIONE DELLA SOCIETÀ DI REvISIoNE INDIPENDENTh Al SENSI DECUARTICOUS4 E a6 DEL DLGS 27GENNAIO2010, N" 39

Agli azionisti della RitiWay SpA

pwc

Rrlazwne sul bilanclodesertizio

Abbiamo svolto la revisione contabile dell'allegato bilancia d'esercizio ^d Rai Way SpA, costituito dalla situazione pairino -finanziaria al ³¹ dicembre 2016, dal prospetto di conto economico, dal prospetto di conto economico complessivo, dal prospetto delle variazioni del patrimonio netto. dal rendicontofinanziario per l'esercizio chiuso ^a tale data, da una sintesi dei principi contabili significativi ^e dalle 5lire note illustrative.

ResponsabUir degli amnu'ri istra toriper il hilancjc, desercizio

Gli amministratori sono responsabili per la redaziorw del bilancia d'esercizio che tornisca una rappresentazione veritiera ^e corretta in contormili agli International Financial Repotting Standarda adottati dall'Unione F.uropcs nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell'articolo 9 del DLgs, 0"38/05.

Rcsjw_insabijjtò deJa società di revisione

E' nostra la responsabilitk di esprimere un ^gìudizio su) bilancia d'esercizio sulla base de]la revisione culiLabile, Abbiawu svultu la rrvìdune cu;itahile In cuntormità ai Principi di revisione Internazionali (ISA Italia) elaborati ai sensi dell'articolo ri del DLgs 0" 39/10. Tali principi richiedono il rispetto di principi etici, nonché la ^pianificazione ^e lo svolgimento della revisione contabile al fine di acquisire una ragionevole sicurezza che il bilancio d'esercizio non contenga errori significativL

La revisione contabile comporta lo svolgimento di procedure volte ad acquisire elementi prubativi ^a supporto degli importi ^e delle infonnazioni contenuti nel bilancio d'esercizio. Le procedure scelte lipenduno dal ^giudizio professionale del revisore, ixidusa la valutazione dei rischi di erroij siaificalivi nel bilancio desercizia dovuti a frodi o a comportamenti ^o eventi non intenzionali Nell'effettuare tali valutazioni dtl rischio, il revisore considera il controllo interno relativo llredazione del bilanciad'esercizio dell'impresa che fornisca una rappresentazione vedtìera ^e corretta ^lfine di definire pm.'edure di revisione appropriate alle circostanze, ^e non per esprimere un ^giudizio sull'efiucada del controllo interno ddll'ùnpresa. La revisione contabile comprende altresi la valutazione dell'appropriatezza dei principi contabili adottati, della ragionevolc7.za delle stime eoutabili effettuate dagli amministratori, nonché la valutazione della presentazione del bilancia d'esercizio nel suo complessa,

Riteniamo di averacquisito elementi probativi sufficienti ed appropriati su cui basare il nostro

Priersvufrrhui('orqiers SpA

t,1l, ^e I,I,a,o r.j; '.'a ka,* '271St k p. Sec. Ea,a Sa,, ,,a,,,, ^L .1'., 1'vA, K1 5r'i 4,lc,,,, ia,", ^r' 4.4 fi,,a,, 4—, Pr,a,, . '5, Ct5aa t.,ro,, te_i V' .4,', l'a' , lei "ti, — ti,,,I Va, 14v. (ie,u,a, ¹³ Tel u\$ev4a1,I , tlilnpne ,u,6 Va "r1" 1te# & 1.4 ' flrr.d. 2_i133 va ^H -a' ' ^e l i 'ri_ 1,4 a,4, ^I ^I a,', ,,,, ^I ^I ^I '' li.e — ^e ⁱ T.4 ^er,.,.c,ve ,,,. i're c 1.4 t, d hjIr ⁵ 1.4 a8',t,li. P.dea 1,. tir,re ⁱ TI 3',t4S' P.frr,,,, qot4, ^V M,,d,...- l5 ^e', ¹⁴ '1O1 ',7_i7- P.r,. ._iii Va,n Tua,e zufA TeL Pe,ce,, 4a, 5a,,, Ta,: 5 1.4 uF34,4: Rms.o5.i 1e,n ForI,r',, e,, Tel o43ce'I' .lej.., ³¹³³ Ce,, tSIa,u3 ie 7.4 e,,15't"l - S2 _i T.4 e, J3114 Trni.,, ,,ae Vo,'.- F'eo4 ^v1.4 ,,4oeaea,, . Telecie Vc. i,cn 5,tis,, ,⁵ 1.4 4Ir7S, - LJ,tio, j',o "o, 1oo,olu- ¹¹¹ 4j --Ve,,',.. o,,,, ^a' Ato,w 4_i 7,4 , Vrnme _i-i_i V, ee,,. ntc 7,3. Vl,e,.'5,e.iPo,re l'ead,.od,110', 1.4

.'W.i,wreøiiiìll

Giudizi;

Anostro ^giudizio il bi]ancio desercizin fornisce una rappres a2ireeritk'ra ^e corretta della situazione patrimoniale ^e floanziarie di Rai Wcy SpA al ³¹ dicembre iwb del risultato cemioinicu ^e del flussi di cassa perlesercizio chiuso ^a tale data, in con(ormiI Ii Tntarnational Finandal Rapo-tin Stmdards adottati dell'Cinione Europea nonchi ai prowedimenti emanarì in arn ztone dell'ari Lolo ⁹ dri PLgs ⁿ 38/o.

Relazione su altre dLpos1zianf dl legge ^e rgulamenturi

Giudizio sulla coerenza dalla rgIazfr)ne .tulln qestitJnL' ^e di alcune fnrrncifnncnntentire nella relazione Sul QOVerfltl StfrdetUrio ^e qii ussetti proprietari con il bilancia dsarcizio

Abbiamo Svelto lt pnuanlure indicate nel priucipio di revisione (SA Italia) ⁿ 72cs al fine di esprimere, carne richiesto dalle norme di legge, un giudizio sulla crwrenzu della relazione sulla gesfione ^e delle lnforrnssinni dIla tdnziune sul governo societario ^e gli assetti proprietari indicate nell'articolo aej bis. comma ., del Dtgs ti' 8)g8, la cui responsabilità compila agli antministj-atori diRai WavSpA, con il bilancia d'esercizio di Rei Vay SpA al dicembre 201f1, A nostro giudizio la relazione sulla geslione ^e le infonnazioni della relazione sul governi) Socirtario ^e ^gli atsalli proprietari sopra richiamate sono coerenti con il bllaocio d'esercizio diRei Way SpA al :ii dicembre eoi6.

Roma, 6 aprile C017

PricewaterhouseCoopers SpA _,, b%

Pìi?r l_iitgi \'i1'li (Revisore legale)

Relazione delCollegio Sindacale

RELAZIONE DEL COLLEGTO SINDACALEfaisend dèli'ad. 153 deI Digi. 24febbraio ¹⁹⁹⁸ i.. 58) ALL'ASSEMRLEA DEGLI AZIONISTIDELTA SOCIETÀRAI WAY S.pÀ.

Sede sociaI Via Thdada, 66—00195 Roma Capi:ak ociaIe Euro 70,1760001v, Codict Thcale e Potuta d a;tiI'ità IVA: 05820021003 MuneivRE4: RM-925733

societàsoggetta ad attività di direzione ^e coordinamento di

-Radiotelevisione italiana S.pA. *

RAI

Signori Azionisti.

11 Collegio Sindacale di RAI WAY S.p.a. (in seguito anche 'Rai Way' ^o "Società"), ai sensi dell'sii. 153 dcl I). Lgs. n. 5811998 (in seguito anche 'I'UF") ^e dell'sii. 2429. comma 2, del codice civile, ^è chiamato ^a riferire all'Assemblea degli Azionlsci convocata per l'approvazione del bilancio suil'auivitb di vigilanza svolta nell'esercizio e sulle omissioni ^e sui fatti censurabii eventualmente rilevati, ¹¹ Collegio Sindacale ^è chiamato, altresì, ad avanzare eventuali proposte in ordine al bilancio ^e alla sua approvazione ^e alle materie di sua competenza.

Nel corso dell'esercizio che si è chiuso al 31 Dicembre 2016 il Collegio Sindacale ha. svolto i propri compiti di vigilanza secondo le vigenti disposizioni di legge, tenuto conto delle Norme di comportamento raccomandate per il Collegio Sindacale dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti ^e degli Esperti Contabili, nonchd, quale società emìttente azioni quotate presso la Borsa Italiana, il Collegio ha svolto le attivitàprescritte dal 1). Lgs. n. ⁵⁸ dcl ²⁴ febbraio ¹⁹⁵⁸ (di seguito anche "TU.f.'9,

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tenuto conto delle indicazioni ^e raccomandazioni fornite dalla CONSOfl, ^e del 13. Lgs. ^o 39 dcl 27 gennaio 2010.

Il Collecio Sindacale in carica è stato nominato, in base alle disposizioni statutarie. dall'Assemblea degli Azionisti del ² aprile ²⁰¹⁵ cd composto da Maria Giovanna Barile Pnidcnce). Giovanni Galoppi (sindaco cffeiiivo ^e Massimo Porfiri (sindaco effettivoi. l'attuale Collegio Sindacale cesserà il suo mandato con l'approvazione dd bilancio chiuso al 31 dicembre 2017.

La Società ha adottato il Codkc di Autodisciplina delle socìeti quotate predisposto dal Comitato jwu la eorpt7rote gou'trnrsnre delle società quotate; nel corso dcll'cscrciio 2016 ha nderito alle nuove raccomandazioni contenutc nct Codice dì Autodusciplina. (di seguito il Codicc di Autodisciplirta"t come indicato nella Relazione sul Governo Societario ^e ^gli Assetti Proprietari relativa ull'escrcìyìo 2016. Al riuardu il Collegio Sindacale ha vigilato ullc modalità di concreta attuazione delle previsioni del Codice di Aurudiciptina da parte della Società,

Il Collegio Sindacale ho proveduto ^a verificare in capo al proprⁱ membri, con esito oritivu, Il rispetto Ucì criteri di indìpcnddnLa dettati dal Codice di Autodisciplina; ⁱ componenti del Collegio hanno rispettato il limite al cumulo degli incarichi previsto dal Regolamento Emittenti Consnh.

La Soeictà ha rinnovato. nel corsa dell'cserciaio 2016. la serifica, con esito positivo. della sussistenza dei requisiti di indipendenza degli amministratori qualificati come °indipendcnti" ai sensi dcl Cadice di Autadisciplim& oltre che in base ai criteri di legge la composizione del Consiglio rispetta inoltre la rappresentanza di genere prevista dalle disposizioni di cui alla legge n. ¹²⁰ dcl ¹² luglio 2011. ¹¹ Collegio

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Sindacale, inoltre, ha avuto modo cli verificare che il Consiglio di Amministrazione ha effettuato, con riferimento all'esercizio 2016 ed ai tini di quanto prevista dal Codice di Autadisciplina. l'autovalutazione sulla dimensione, composizione ^e funzionamento del Consiglio scasso ^e dc Comitati costituiti nel suo ambito, ^e che daWanalisi di tale processo emersa una valutazione complessivamente positiva sia per le attività ^e funzionamento, sia sulla dimensione ^ecomposizione del Consiglio stesso.

La Società, sin daila quotazioac delle proprie azioni sull'MTA di Borsa Italiana, ha adottato un apposito Codice Informazioni Privilegiate per la corretta gestione dei flussi informativi e il trattamento delle informazioni riservate e privilegiata, oggetto di revisione da parte del Consiglio di Amministrazione nel corso delleserciaio 2016. anche in considerazione dell'entrata in vigore del Regolamento fUE) n. 59612014, che haprevisto una nuova disciplina in materia di abusi di mercato.

E' sottoposto al Vostro esame il Bilancia di esercizio della Società aI 31 dicembre 2016, redatto in base ai Principi Contabili Internazionali IASIIFRS emessi dall'international Accounting Standards Board QASB) ^e omologati dall'Unione Europea, nonché conformemente ai provvedimenti emanati. in attuazione dell'art. 9 dcl D.Lgs. o. 3812005.

Nella Relazione degli Amministratori sulla Gestione sono riepilogati ⁱ principali rischi e incertezze ^e si dà conto dell'evoluzione prevedibile della gestione. li bilancio della Società costituito dalla situazione pacrixnoniale-finanziaria, dal prospetto del conto economico, dal prospetto delle variazioni dcl patrimonio netto, dal rendiconto finanziario e dalle note illustrative. 11 bilancio corredato daJla relazione degli Amministratori sullaGestione; sono state aicresl predisposte, ai sensi dell'ari. 123-bis

del TUf. la ^gⁱ citata Relazione sul Governo Sociciario ^e ^gli Assetii Proprietari e, ai sensì deltun. 125-ter del TUF, la Relazione sulla Remunerazione.

Opetaiioni dì pdrla.olare rilevanza

Le operazioni/eventi di particolare rilevanza sono ripurtite nella Relazione degli Aiuti nistraturi stilla flestinnc. In particolare. osserviamo che:

in data ²⁹ gennaio 2016. il onsig1it' di Amminisrazionc ha nominato l'avv. Nicola Claudio quale arnminktraiorc della Sicietà ai sensi dell'ari. 2986 conima I dcl codice civile, in sostituzkne dell'avv, Salsaiore ù- Giudice precedentemente dimessosi nel corso dcl novembre 2015;
in data 21 marzo 2016, il Consiglio di Amniinistraziune ha approvato il Nlancro dell'esercizio 2015. unitamente alla proposta di distribuzione del dividendo ^e alla proposta di autorizzazione all'acquisto di azioni proprie
• in duta 21 mario 2016 11 Presidente del Consiglio di Amministrazione, doti. Camillo Rossotto, ha rassegnato le proprie dimissioni dalla carica di Amminisirwore, ^e quindi anche da Presidente del Consiglio di Amministrazione, con efficacia dai termine della successiva assemblea
in data ²⁸ aprile 2016, l'Assemblea degli Azinnkri ha approvato lI bilancio dell'esercizio 2015 ^e la distribuzione di un dividendo complessivo di Euro 36.995,219,11, parⁱ ad Euro 0.1432 per azione
l'Assemblea degli Arionisti, sempre in data ²⁸ aprile 2016, ha deliberato di integrare il CQnsigliu di Amministrazione con la nomina, sino alla scadenza dell'intero Consiglio foeeero sino all'Assemblea di approvazione dcl Bilancio al ³¹ dicembre 2016), dell'avv. Nicola Claudio, ^a conferma della cooptazione

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^già avvenuta, ^e del dott. Raffaele Agrusti. provvedendo ^a nominare quest'ultimo quale Presidente del Consiglio di Amministrazione

l'Assemblea ha, altresì, approvato la proposta del Consiglio di Amministrazione di autorizzazioneall'acquisto ^e disposidone di azioni proprie
in data 16 dicembre 2016, la Società, nell'ambito di un più ampio processo inteso a valorizzare la stessa come leader nel settore della trasmIssione e diffusione deisegnali radiotelcvisivi, ha ottenuto per un periodo triennale la prima cenificazione 1S09001:2015 nel campo dei 'Servizi di Progettazione di impianti ^e reti per la diffusione ^e trasmissione del segnale radiotelevisivo".

Successivamente alla chiusura dell'esercizio2016, si segnala:

in data 19 gennaio 2017, il Consigliere avv. Nicola Claudio ha rassegnato le proprie dimissioni dalla carica di Amministratore della Società per motivi inerenti lapropria attività professionale
in data 31 gennaio 2017, il Consiglio di Amministrazione ha nominato per cooptazione l'ing. Valerio Zingarelli quale amministratore non esecutivo ^e non indipendente della Società in sostituzione delPavv. Nicola Claudio
in data 1 marzo 2017, la Società ha finalizzato un accordo ^pluricnnale per l'esercizio e la manutenzione della rete trasmissiva televisiva e radiofonica dcl Gruppo Norba. primo operatore locale in Italia per ascolti ^e attivo da ⁴⁰ anni come leader nel settore della comunicazione muhimediale nelMezzogiorno
contestualmente all'accordo precedente, la Società ha acquisito da Telenorba l'interocapitale sociale della società Sud Engineering SrI con ³⁰ riti trasmissivi

localizzati nelle regioni di ?uglia, Basilicata ^e Mouse, tunyionalì alla prevista attività di ospitalità delle postazioni

La rcviionc contabile svolta dalla società di revirionc PrìcewateihouseCoopcrs S.p.A. (di seguito anche PwC'j il cui attuale mandato novennale (esercizi ²⁰¹⁴ — 2022) ^è stato deliberato dall'Assemblea dcl ⁴ settembre 2014, su proposta motivata del Collegio Sinducalc.

eIlo svolgimento degli opportuni controlli ^e verifiche non hOno tatc riscontrate au1 colati etiticità.

Alla luce delle attività svolte ^e tenuto conto delle indicazioni contenute nelle rilevanti Comunicazioni CONSO3, il Collegio Sindacale riferisce quanto segue:

a. ha vigilato sulla osservanza della iegge ^e dello Statuto Sociale ^e non ha osservazioni da formulare al riguardo;
b. ha partecipato alle riunioni, oltre che dell'Assemblea degli Azionisti. del Consiglio di Andnlstiaziuoc, del Connuito Controllo ^e Rischi ^e del Comitato Remunerazione ^e Nomine, ^e ha ottenuto dagli Amministratori le dovute informazioni sull'attività svolta ^e ullc operazioni di maggior rilievo economico. finanziario ^e patrimoniale deliberate ^e poste in essere nell'esercizio: la dectizione delle operazioni di maggior rilievo cctmoInico, finanziario ^e patrimoniale esaminate sono csauricntcmcflte rappresentate nella Relazione 5ulla Gestione al Bilancia della Società, cui si rinvia. Sulla base delle informazioni rese disponibili al Collegio. lo stesso pu^ò ragioncvolincntc ritenere che le operazioni poste in essere dalla SocIetà riano contomii alla legge ^e allo Statuto Sociale ^e non siano manifestamente imprudenti, azzardate, in potenziale conflitto

di interessi ^o in contrasto con le delibere assunte dall'Assemblea o tali da compromettere l'integrità del patrimonio sociale;

e. non sono state segnalate. ⁿ dal Consiglio di Amministrazione, nd dalla società di revisione, nE ha rilevato direttamente, l'esistenza di operazioni atipiche ^o inusuali svolte con terzi ^o con parti conciate;
il Consiglio di Amministrazione. nella Relazione sulla gestione ^e nelle Note al Bìlancio ddfl'esercìzio 2016, ha tornito csaustlua illustrazione sulle principali operazioni poste in essere con parti correlato. individuate sulla base dei principi contabili internazionali ^e dellc disposizioni emanate in materia dalla CONSOB; si rinvia ^a tali documenti per quanto atticnc alla individuazione della tipologia delle operazioni in questione ^e dci relativi effetti economici, patrimoniali ^e finanziari, nonché sulle modalità procedurali adottate per assicurare che dette operazioni vengano ettcttuatc nel rispetto di criteri di trasparenza. nonchE di correttezza procedurale ^e sostanziale. li Consiglio di Amministrazione della Società nella riunione dcl 4 5ettembre 2014 ha approvato la "Procedura per le Operazioni con Patti Correlate", rimasta in vigore per l'intero esercizio 2016, volta ^a regolare, successivamente alla quotazione sull'MTA di Borsa Italiana delle azioni della Società, appunto le operazioni con panⁱ correlate, tale procedura pubblicata sul sito internet della Società è ahresi descritta negli elementi principali nella Relazione sul Governo Sociclario e gli Asseni Proprietari per l'esercizio 2016. 11 Collegio ha vigilato sulla conformità della suddetta procedura alla normativavigente, alle disposizioni del Codice Civile ^e della disciplina

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attuatìva dettata dalla CONSO3. ritenendo che essa costi;tiisca un adeguato presidio riuardn alla conclusione ditali operaiionI. Il Collegio da utw che le operazioni con panⁱ conciate sono state poste In essere nel rispetto delle modaliLà di approvazione ed esecuzione previste nella suddetta procc'dura.

Tutft le opcmìinni con patti ontlaie ripørtiite nelle Note di Commenti) al Bilancio delI'esetctiio 2016 della Societi sono state compiute nell'interesse della Socicth. fanno parte deirordinaria gestione ^e sano regolate ^a condizioni di mercato in termfni di cngntiti;

e, ha vigilato, per quanto di sua competenza. sull'adeguatezza della struUura organiizatia della Società. sul rispetto dei principi dl corretta amminiLr.iiOnc. atIraVeo,O usscra2ioni dirette, raccolta di inturniaiioni dai responsabili delle competenti funìoni aziendali ^e tramite incontri con la M)cietà di revisione legale. Il Collcgio ritiene che il modello organizzativo attuale sia adeguato ^a supportare lo sviluppo della Società ^e risulta coerente con le esigenze di controllo:
f. lui vigilato sulle mc'dalitù di concreta attuatione delle regole di governo societaria previste dal codice di comportamento ai quali la Società, mediante informaliva al pubblico, dichiara di attenersi toscrn il codice di Autodisciplina). La Società, come ^gⁱ indicato, ha redatto, ai aermi dell'an. l23bis del TUF, l'annuale Relazione sul Governo Societario ^e gli Assetti Proprietari relativa al 2016, approvata in data mario 2017. nella quale sano fornite informazioni circa fi) le pratiche di governo societario effettivamente applicate dalla Società; Cii) le principali caratteristiche dei sistemi di gestione

dei rischi e dì controllo interno esistenti, anche in relazione al processo di informativa finanziaria; fili) i meccanismi di funzionamento dell'Assemblea degli Azionisti, ⁱ suoi principali poteri, ⁱ diritti degli Azionisti ^e ^e le modalità del loro esercizio; (iv) la composizione ^e ¹¹ funzionamento degli organⁱ di amministrazione e controllo ^e dei loro comitati, nonché le altre informazioni previste dall'afl. 123-bis del TUF;

g. ha vigilato, partecipando ^a tutte le riunioni del Comitato Remunerazioni ^e Nomine e dcl Consiglio di Amministrazione, sull'adozione della Politica per la Remunerazione degli Amministratori ^e dei Dìrigenti con responsabilità stralcgichc, in linea con quanto previsto dal Codice di Autodisciplina delle società quotate emanato da Borsa Italiana S,pL, nonché sulla relazione sulla Remunerazione ^cart. 123-rer dclTUf;
b.ha vigìlato sul processo di informativa finanziaria, sull'adeguateaza dcl sistema amministrativocontabile della Società e sullaffidabilitì diquest'ultimo nel rappresentare correttamente ⁱ fatti di gestione, nonché sul rispetto dei principi di corretta amministrazione nello svolgimento delle attività sociali e non ha osservazioni da formulare al riguardo. Ha svolto le relative venfichc mediante l'ottenimento di informazioni da parte del responsabile della funzione Chief Financial Officer della Società (tenutO conto anche del molo dì Dirigente preposto alla redazione dei documenti [ Contabili societari rivestito), nonchd attraverSo l'esune della documentazione aziendale e l'analisi dei risultati del lavoro svolto dallaSocietà di Revisione.

L'Amministratore Delegato ^e il Dirigente preposto alla redazione dci documenti contabili societari hanno attestato con rfrriinenio al Bilancio dell'esercizio ²⁰¹⁶ della Societi. (i) l'adeguatezza io relazione alle caratteristiche dell'impresa ^e l'effettiva applicazione delle procedure amministraiivc ^e contabili per la (cirmazione del I3ilancto di escrci/.iu: (iii la conformità dcl contenuto del Bilancio medesimo ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nell'Unione Eumpca ai sensi dcl Regolamento (CL) n. l606t2CJ2 del Patiamento lumpeo ^e del Consiglio. dcl ¹⁹ luglio 2002: (uil la corrispondenza del Bhlancio in questione alle risultanze dei libri ^e delle scritture contabili ^e la sua idøncttà ^a fngnirc una rappreetita2iorte veritieia ^e corietta della situazione patrimoniale, economica ^e finanziaria della Società: (ivi che la Relazione stilla Gestione comprende un'analisi attendibile dell'andamento ^e dci risultato della gestione, nonché della situazione della Società, unitamente alla descrizione dei principali rischi ^e incertezze cui ^è esposta. Nella citata attestazione ^è stato altresì segnalato che l'adcuatc,'a delle procedure amministrative ^e contabili per la formazione del Bilaricio dell'esercizio 2016 della Società è stata verificata sulla base del processo definito dalla Società, prendendo ^a riterimento ⁱ criteri stabiliti nel modello "bue,,iat Controts — In:egtcìred fra,nrwork" tItlCssO dal Cwrimiuee f Spon.wrng Orgnnizaiinos titite TreotIuay Coi,unissitin;

i. la Società ha dichiarato di aver redatto il Blunciu dcll'cscrdzmn 2016 in conformità ai principi contabili internazionali IASIWRS riconosciuti nell'Unione Europea aì sensi del Regolamento (CE) ti. 1606120(12 cd in

vigore alla chiusura dell'esercizio 2016. 1] Bilancio dell'esercizio 2016 della Società, inoltre. è stato redatto nel presupposto della continuità aziendale ^e applicando il criterio convenzionale dcl costo storico, fatta eccezione per la valutazione di attività ^e passività finanziarie per le quali ^è obbligatoria l'applicazione dcl criterio del fair value. Nelle Note illuatrath'e al Bilanciodella Società sono analiticamente indicati i principi contabili ^e i criteri di valutazione adottati. Riguardo ai principi contabili di recente entanazionc, nelle Note illustrative sono riportati (i) ⁱ principi contabili omologati dall'Unione Europea ma non ancora applicabili, fu) ⁱ principi contabili non ancoraomologati dall'Unione Europea

j. il Collegio Sindacale ha esaminato la proposta dcl Consiglio di Amministrazione di destinazione dell'utile dell'esercizio 2016 ^e di distribuzione dello stesso e di parziale distribuzione di una riserva disponibile (riserva di tuili portati ^a nuovo) ^e non ha osservazioni al riguardo;
k il Collegio Sindacale ha ricevuto adeguate informazioni sulle attività svolte nel corso deL 2016 dall' Organismo di Vigilanza ai sensi del D. Lgs. a. 231/2001; dalL'esame ditali attività non è emersa evidenza d.i fatti e/osituazioni da menzionare della presente Relazione. Nella Relazione uI Governo Societario e sugli Assetu Proprietari relativa all'esercizio 2016 approvata dal Consiglio di Amministrazione, cuì si fa rinvio, ^è presente una descrizione degli elementi principali del Modello di Organizzazione, Gestione ^e Controllo adottato dalla Società alla data della Relazione stessa; in essa viene segnalato che nel corso dell'esercizio 2016 èstata approvata una

edizione aggiornata del Modello, con riguardo particolare alle materie del c.d. "markci abnsc". con aggiornamenti inerenti alle uddte disposizioni nooriatise europee entrate in vigore nel luglio 20)6 ^e delle disposizioni procedukdi interne conseguentemente adottate dalla Società con riguaxdc alla gestione delle lntotmazioni Pri vilegiate ed nt irialeria di Interna) Dealing. E' opportuno informare che la Societi ha indivìduato nel Responsabile della funzione Audu la figrn'a del Reponsahi1c della Prcvenìitine della Cotruzione nel corso dcllcscrciziu 2016 quindi il Consiglio ha approvato, in data ²⁹ gennaio 2016, un aggiornamento del Piano Triennale di Prevenzione della Criml7innc in precedenza adottato. Si ranirnenta che il Pimu ^è stato redatto ecnndu le finalità previste dalla legge n.190t2012 (cd. Legge Anticorruzione) ^e ⁱ principi ispiratori del Piano Nazionale Anticorruzione che si pone ^t'obiettivo di prevenire il rischio di commissione dei reali di corruzione cui ^è potenzialmente caposta la Societìt, in coordinamento con il Modello 23) Esso comunque viene monitorato ^e aggiornato annualmente e, al riguardo, si segnala che in data ³¹ gennaio 20)?, stato approvato dal Consiglio di Amministrazione un ulteriore aggiornamento dcl Piano stesso;

^L ha rilevato che Rai Way soggetta ^a direzione ^e coordinamento da palle delta controllante RAI nel rispetto dci vincoli normativi cd in particolare del mantenimento delle condizioni previste dall'ort. 3? dcl Regolamento Mercati della CONSOB, Si ricorda al riguardo l'esistenza di uno specifico Regolamento relativo all'attività di direzione ^e coordinamento esercitata dalla controllante RAI sulla Società - approvato dal Oinsiglio di Aniniinistnizione

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nella riunione dcl 4 settembre 2014 cd entrato in vigore dalla data di avvio della quotazione sull'MTA dì Borsa Italiana delle azioni della Società - di cui anche à data indicazione nella suddetta Relazione sul Governo Societario egli Assetti Proprietari;

m. ha valutato ^e vigilato sull'adeguatezza ed efficacia dcl Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi (SCIGR), principalmente mediante ^gli incontri con il responsabile della funzione Audir della Società, nonché mediante le infonnativc ricevute dall'Amministratore incaricato del Sistema di Controllo Interno e Rischi ^e dal Dirigente preposto alla redazione del documenti contabili ^e quelle acquisite dalla società di revisione. La partecipazione costante al lavori del Comitato Controllo ^e Rischi da pane del Collegio Sindacale, ha consentito al Collegio di coordinare con le attivitÀ del Comitato stesso lo svolgimento delle proprie funzioni di controllo sul SCIGR, in particolare ricevendo informazioni in relazione ai risultati degli interventi di Audk finalizzati ^a verificare l'adeguatczza ^e l'operatività del sistema di controllo interno, il rispetto della legge, delle procedure ^e dci processⁱ aziendali, nonche sull'attività di implcmentazione dei relativi ^piani di miglioramento. Ha ricevuto il ^piano di Audit per l'esercizio 2016, approvato dal Consiglio di Amministrazione, cd ha ricevuto periodicamente aggiornamenti sullo stato dì avanzamento del Piano e sulle azioni corrcttlvceventualmente individuate. Alla luce delle verifiche effettuate e in assenza di significative critieltà rilevate, ^e anche sulla base delle relazioni periodiche del Comitato Controllo e Rischi, si ha motivo di ritenere che il Sistemadi

ontroUo Interno ^e di Cestine dci Rischi sia adeguata cd etlkace nel suo complesso; per complctctza si segnala che nell'esercizio ²⁰¹⁶ stato svolto un pmces;tJ di aaaiornarnento di taluni aspetti del SCTGR, in punicolure con riferimento ai rischi considerati ed ai Kcy Pcrfnrniaiicc lndicawr rKPI")

a. ha vigilato, itt qualità di 'tomitato per il controllo interno ^e la revisione contabile' ai sensi deWan. ¹⁹ dcl 1), Lgs. a, 3912010. su: i) il processo dì informativa finanziaria, i) la eftwacia dei sistemi di controllo interno, di rvvisionc interna ^e di gestione del nscliio, III) la revisione legale dei conti annuali ^e iv) la ndipendenza del soggetto incaricato ilcila revisione legate, in particolare, per quanto concerne la prcstaiionc di servizi non di revisione alla Societk Anche ^a tal fine, il Collegio ha interagito con il Comitato Controllo ^e Rischi allo scopo di coordinare le rispettive competenze ed evitare sovraltposizicinì di attività. La partecipazione ai lavori del Comitato da parte del Collegio Sindacale agevola il coordinamento ^e lo scambio informativo tra ⁱ due organi;
o. ha incøflLrato ⁱ responsabili della società di revisione ⁱ quali hanno intormato li Collegio sul ^piano di revisione predisposto, sulla sua esecuzione ^e atti risultati da esso emersi; da tali incenjj non sono emersi farti ^o situazioni che debbano essere evidenziati nella presente Relazione. ⁿ per quanto concerne rattività di revisione. ⁿ per quanto riguarda carenze sull'intcgri:à del sistema di controllo interno;
p. in data odierna la società di revisione PwC ha rilasciato ai sensi degli articoli ¹³ ^e ¹⁶ dcl 1), Lgs. 39/2010, la Relazione dalla quale risulta che il bilancio di

esercizio chiuso al 31 dicembre 2016 fornisce una rappreséntazione veriticra e corretta della situazione patrimoniale ^e finanziaria, del risulLato economico e dei flussi di cassa della Società per l'esercizio chiuso in tale data. Inoltre, con riferimento al bilancio di esercizio, la società di revisione legale ha dichiarato che la Relazione .ulla gestione ^e le informazioni della Relazione sul Governo Societario e gli Assetri Proprietari, indicate nell"an. 123-bis, comma 4del 1). Lgs. n.58/98, sono coerenti con il bilancio;

q. ha ricevuto, in data odierna, dalla stessa società di revisione legale dei conti indicazioni sull'assenza dl "questioni fondamentali" ^e "carenze significative" rilevate nellosvolgimento dell'attività di revisione;
r. ha ricevuto. ai sensi dell'an. 17. comma 9. lettera a) del D. Lgs. ti, 3912010, dalla stessa società di revisione legale dei conti, la conferma dcllindipendenza della medesima nonché la comunicazione di assenza dei servizi non di revisione legale forniti alla Società dalla società di revisione legale dei conti nonché da entità appartenenti alla rete della stessa; ha inoltre discusso con la stessa societàdi revisione, ai sensi dell'art. 17, comma 9, lettera b) del 1). Lgs. o. 39/2000, circa i rischi relativi all'indipendenza della medesima nonché le misure adottate dalla stessa società di revisioneper limitare tali rischi.

Nello svolgimento dell'attività di vigilanza sopra descritta, nel corso dell'esercizio 2016. il Collegio Sindacale si è riunito 13 volte, ha assistito alle 12 riunioni dcl Consiglio di Amministrazione, ha partecipato all'unica Assemblea degli Azionisti; inoltre ha preso parte alle 10 riunioni dcl Comitato Controllo ^e Rischi ^e alle 11 riunioni del Comitato Remunerazioni ^eNomine.

Nel corso detl'ecr-cìiio non sono pervenute denunce ^e nessun fatto censurabile ^è SLaW segiLalato a] Collegio Sindacale.

Nel corso dcllesercizio ²⁰¹⁶ i! Collegio ha rilasciato pareti ^e (ormulaio osservazioni con nguardo. in particolare:

alla remunerazione del Responsabile della tunzion interna] Auditing', nonclie al budgct asscgnaio alla funzione stcsu
al Piano di Audit
alla nomina per cooptazione dcl Consigliere Avv. Nicola Claudio avvenuta in data 29 gennaio 2016
• alla proposta di acqiusto ^e dispotizione di azioni proprie deliberata dalCAssernhku degli Azionisti del 28 aprile 2016

Nel corso UeWattìvita di vigilanza spra descritta ^e sulla base delk informazioni ottenute dalla Sociciui di revisione, non sono Stati rilevati omissioni do irregolarità o, comunque. tatti siizniticativi tali da richiedere la segnalazione alle aulorilà di vigilanza ovvero menzione nella presente relaziose,

Conduslonl

Il Bilanckt al ³¹ dicembre 2016. neI progetto presentato dal Consiglio dl Amministrazione, chiude con un utile retto di uro4j,8 14.299,34.

La Relazione degli Anuninktraiori sulla Gestione risulta conforme alle norme vigenti ^e coerente con le &liberazioni deltorgano ammlnisttativo ^e con le risultanze del bilancio. La Rlazione ^e le note illustrative contengono, inoltre. un'adeguata informazione sull'aitiutui dell'esercizio; la sezione contenente l'intormativa sulle

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operazioni con panⁱ conciata, ^è stata Inserita, In ottemperanza aI principi IFRS. nelle note illustrativeal bilancio.

Sulla base de1l'auivit di vigilanza svolta nel corso dctl'esercizio ^e in base ^a quanto emerso nello scambio di dati ^e informazioni con la Societì di revisione, Il Collegio non rileva motivi ostativì all'approvazione dci Hilancio al 31 dicembre 2016 ^e alle proposte di delibera formulate dal Consiglio di Amministrazione con nguardo, oltre che ^a tale approvazione, alla destinazione dell'utile dl esercizio ed alla parziale distribuzione dellariserva disponibile di cui alla voce "Utili portati ^a nuovo".

Roma, 6 aprile 2017

Il Collegio Sindacale Dott. ssa Maria GiovannaAvv. GiovanniGaloppi

Dort. MassimoPorfirl

PfL& J?j MJrOR:6 ML1c1

AI Terminal

Rai Way

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INDICE

Denominzione, capitale sociale e sede della società

Organi Sociali e Comitati1

Letteraagli Azionisti

PropostG WAssemblea degli Azionisti

Signori Azionisti,

delibero

RaffaeleAgrusti

delibero

RaffaeleAgrusti

Dati economico-finanziari disintesi

Principali indicatori di Rai Way S.pÀ

Relazione sulla gestione 2016

Mercatodi riferimento

RaiWay sui mercati finanziari

Assettosocietario

Andamentocommerciale

Eventi dellagestione

Incentivazione all'esodo su base volontaria

Sicurezza e ambiente

Risultatidell'esercizio

Conto economico(valori espressi in milioni di euro)

Conto EconomicoRai Way S.p.A.

Investimenti

Situazione patrimoniale

Risorse Umane eOrganizzazione

Sistema di rewarding, Talent Management e Piani di Successione

Configurazione ed implementazione di un modello societario business oriented

Sviluppo della dimensione sociale dell'impresa

Valorizzazione ed efficienza

Informativa sui principali rischi ed incertezze a cui è sottoposta laSocietà

fattori di rischio relativi allaSocietà

Rischi connessi al Nuovo Contratto di Servizio

Rischi connessi al rinnovo della concessione di Rai

Rischi connessi alla sottoscrizione di un nuovo contratto di servizio fra Rai e il Ministero

Rischi connessi alla titolarità delleFrequenze in capo ai clienti Broadcaster

Rischi connessi alla struttura contrattuale eamministrativo dei Siti

Rischi connessi all'attività di direzione e coordinamento da parte di Rai

Rischi connessi aipoteri dello Stato italiano (c.d. golden powers)

Rischiconnessi all'incapacità della Società di attuare la propria strategia

Rischilegati al personale chiave

Rischi relativi al contratto di licenza del segno "Rai Way"

Rischi connessi ai rapporti con parti correlate

Rischi legati all'esistenza di covenant, anche finanziari, previsti dal Nuovo Contratto di Finanziamento

Rischi legati a procedimenti giudiziari e amministrativi e alla possibile inade guatezza del fondo rischi e oneri della Società

Rischilegati alla non contendibilità della Società

fattori di rischio connessi al settore incui la Società opera

Rischi connessi al rilascio di autorizzazioni amministrative e/o alla revoca dellestesse

Rischi connessi agli effetti di disastri naturali o altri eventi di forza maggiore sulleinfrastrutture

Rischi connessi all'interruzione di attivitàdelle infrastwure tecnologiche e informatiche

Rischi connessi alla conservazione eall'innovazione tecnologica della propria Rete

Rischi relativi all'evoluzione tecnologica

Rischi legati a un aumento dello concorrenza

Rischi legati alla tutelo ambientale e all'inquinamento elettromagnetico

Rischi legati al quadro normativo di riferimento in relazione all'attività svolta dai clienti di Rai Woy

Rischi connessi allapossibile confrazione di domanda di servizi da parte dei clienti

Rischiconseguenti a interruzioni del lavoro e scioperi

Rischilegati alle condizioni economiche globali

Rischi finanziari

Rischio di credito

Documento programmatico sulla sicurezza

Ricercae sviluppo

Rapporti con le Società del Gruppo Rai

Azioni proprie

Eventi successivi aI 31 dicembre 2016

Evoluzioneprevedibile della gestione

Attività di coordinamento econtrollo

Relazione sul Governo societario e gli assetti proprietari

. PROSPETTO Dl CONTO ECONOMICO AL 31 DICEMBRE 2016 () RaiWoy SpA

PROSPETtO DI CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE 2016RoiWay SpA

Premessa(nota 1)

Informazioni Generali(nota 2)

Sintesi deiPrincipi Contabili (nota 3)

Basedi Preparazione

Conversione di operazioni denominate in valuta diversa dalla valuta funzionale

Criteri di Valutazione

Attività materiali

Denominzione, capitale sociale ^e sede della società

Organi Sociali ^e Comitati1

Sicurezza ^e ambiente

Sistema di rewarding, Talent Management ^e Piani di Successione

Informativa sui principali rischi ed incertezze ^a cui è sottoposta laSocietà

Rischi connessi alla sottoscrizione di un nuovo contratto di servizio fra Rai ^e il Ministero

Rischi connessi all'attività di direzione ^e coordinamento da parte di Rai

Rischi legati ^a procedimenti ^giudiziari ^e amministrativi ^e alla possibile inade guatezza del fondo rischi ^e oneri della Società

Rischi connessi agli effetti di disastri naturali ^o altri eventi di forza maggiore sulleinfrastrutture

Rischi connessi all'interruzione di attivitàdelle infrastwure tecnologiche ^e informatiche

Rischi legati ^a un aumento dello concorrenza

Rischi legati alla tutelo ambientale ^e all'inquinamento elettromagnetico

Rischiconseguenti ^a interruzioni del lavoro ^e scioperi

Ricerca^e sviluppo

Relazione sul Governo societario ^e ^gli assetti proprietari

. PROSPETTO Dl CONTO ECONOMICO AL 31 DICEMBRE ²⁰¹⁶ () RaiWoy SpA

Riduzione di valore delle attività materiali ^e immateriali

Crediti commerciali ^ealtre attività finanziarie

Leasing finanziario ^e operativo

Fondi rischi ^e oneri

Debiti verso fornitori ^ealfre passività

Riconoscimento dei ricavi ^eproventi

Rapporto tra Rai ^e Rai Way

Stime ^e assunzioni (nota 5)

Costi per acquisti di materiali di consumo ^e merci (nota 8)

Proventi ^e Oneri Fnanzian (nota 14)

Attività ^e passività finanziarie correnti ^e non correnti (nota 78)

Attività per imposte diffente ^e Passività per imposte diffente (nota 19)

Altri crediti ^e attività correnti (nota 23)

Fondi Rischi ^e Oneri (nota 29)

Impegni ^e garanzie (nota 33)

Compensi ad Amministratori ^e Sindaci (nota 35)

Contratti finanziari tra RaiWay ^e Rai