Rai Way

Investor Presentation • May 26, 2017

Circa 2.300 sìti sul territorio, con presenza in postazioni strategiche e ampia capillarità nelle aree rurali

Proprietà di infrastruttura attiva e passiva

Fornitore di servizi integrati per i broadcaster e gli operatori wireless

Modello di business solido, basato su ricavi a lungo termine altamente visibili e forte generazione di cassa

Management esperto e con torte know-how tecnologico

622 dipendenti (aI 31 dicembre 2016)

1.1

Rail Qualità: principali servizi finalizzati

ciAumentare l'attività con broadcaster nazionali e regionali

TLC
cliente
per
l'appeal
Aumentare
Q

con Accordo	Eolo con contratto del Way Rinnovo Rai siti	supportare per	rete della il roll-out	wireless	banda a	tramite larga	di l'utilizzo
EOLO	rinnovo tacito + anni 6 di Durata •	annuale	anni 6 ulteriori per
	ad del conneffivitò Ultralarga porterò Banda EOLO Piano •	3OMbps Governo) oltre	aree delle comuni nei	•i più	remote	(cluster dell'Italia	del D e O
			SvilUppi pre-commerciah
		V'fI	V•ht.			Ruolo RW	ClIente target
nel Ingresso		Metenng Smori	Con MelerLinq, di uno copertura LPWAN per toT di Smart Melenng dotta postozrone dl Trieste Monte Belvedere colloboroLone Attivazione. rs ervi	jJGEflu RPM	)Merict	osortolità	UtIIlhes
of settore Things Internet	Alliance LòRa	Smort Home	Attivazione in via sperimentale dl uno con tecnologia IoRa nel comune di patrocinio del comune di copertura LPWAN per servizi Smari Ciiy Lwrizialivo è in coloborodone con PJpilet Ormea. Ormeo. e con	LoRa .v	LPJTEL	Rete dì accesso e bockhautng	Municipoiltà
		Objects Smart	Stoer Sètemi e Rio sri per io sperimentazione su Ramo di un servizio pre-commerciale inT in teconiogro LoRo, rivolto sto od un Accordo di portnerstp con mercato consumor che 82B	LòRa		Rete dl accesso e bockhauhng	F

.\ .i / -?

a"Migliorare l'efficienza operativa

2016
ari
nanzi
fi
ati
d
pali
nci
Pri

dati Principali	finanziari
Miri, % Er
Core1 Ricavi	212,3	215,2	1,4%	vs, 2015 ,4% 1 del crescita , in milioni ,2 215 a € core pari Ricavi •
AdjustedEBtTDA2 core Ricavi %su	51,5% 109,3	51,7% 111,3	1,8%	, con una marginalitò 2015 del ,5% 51 milioni al rispeffo ,3 111 miglioramento a € pari Adjusted in ,7% EBITDA 51 del •
Netto Utile	38,9	41,8	7,4%	vs. 2015 ,4% , +7 milioni ,8 a €41 pari Neffo Utile
Mantenimento Inveslimenli	30,1 18,1	19,5 16,2		per milioni ,3 3 € di , inclusivi terzi e clienti milioni per RAI ,5 19 a € sviluppo pari Investimenti di iniziative
care Ricavi Sviluppo % su	8,5% 121	7,5% 3,3		,5% a 85 pari conversion Cash •
Cashconversion'3'1	83,5%	85,5%		(in ,08x a 0 pari Adjusted EBITDA / Neffa Finanziaria Posizione •
Nella Finanziaria EBITDA Adj. Posizione P.F.N. /	0,38x 41,6	0, 08x 9,4		2015) nel ,38x a 0 rispeffo riduzione

(1) Ricavi core: Totale ricavi delle vendite e delle prestazioni. Non include «Altri ricavi e proventi»

(2) Adjusted EBITDA 2015 rettificato per riflettere la dallocazione. a partire dal 1 gennaio 2016, delle voci "recuperi e rimborsispesa - e "assorbimento tondi diversi' precedentemente incluse in 'altri ricavi e proventi', rispettivamente tra costi operal'ivi e accantonamenti, Tali rettifiche hano effetto neutro o livello di Utile operativo (EBII)

i3) Cash conversion= Adjusted EBITDA - Investimenti) /Adjusted EBITDA

Eur Mm; %

• 180,5 +1,7% Nessun beneficio derivante dall'inflazione
• Ricavi da RAI in crescita del 1,7% guidati dall'introduzione di servizi innovativi
• v Contributo ai ricavi da servizi innovativi include principalmente
• Upgrade della rete di contribuzione
  • MUX "Francotono"
• Distribuzione internazionale per Rai Com
• v Contributo di progeffi one-off pari a circa € 1 m, relativo principalmente ad eventi sportivi ciclici (Campionato Europeo di calcio e Olimpiadi di Rio)

(1) Ricavi core: Totale ricavi delle vendite e delle prestazioni. Non include tAltri ricavi e proventi» (2) "Ricavi da RAl' 2015 remflcati per riflettere la riallocazione di 28k Fur da "Ricavi da clienti terzi' a "Ricavi da RAI" (3) Breakdown dei Ricavi da RAI 2015 reti-ificato per nfleffere la riallocazione di 98k € da Servizi a margine a Servizi innovativi

Costi	vi operatì			% YoY Crescita
% Mm; Eur
Costi	costi (esclusi Operativi	non ricorrenti)		della
	103,3	104,4	+1,0%	delle del piano Costi del e dell'offimizzazione capitalizzazioni per effeffo , trasferte(2) vs, 2015 per minori e costi ,7% volontario 0 delle dei dello allocazione l'impaffo riduzione incentivazione in Escludendo Personale differente di •
del Costi	46,1	46,6	+1,1%	non core componenti
Personale(2)				di , 2015 affivitò vs. ,0% delle 1 del ritorno aumento del ordinario effeffo in livello Operativi per al principalmente manutenzione Costi Altri •
Costi Operativi Altri			+1,0%	delle riduzione prestati contributo e servizi in Operativi su energia minor Costi il efficienze Altri considerazione , 2015 alle vs, grazie soprawenienze in ,8% Tenendo 0 dello V
	2015FY(1)	2016FY		i controbilanciato che più hanno servizi che Capogruppo nuovi ai legati dalla costi
operativi 2015 per operativi Costi costi a 2076 proventi', Costi Nel (1) (2)	per riflettere 50,7% allocati rettiticati trasferte	riallocazione, del Costo la a	dal (40.9% o partire Personale	e ilcovi in "altri inclusa precedentemente spesa", 2015) e rimborsi 1% neI (59, voce "recuperi Operativi Altri Costi della to 2016. e 49,3% gennaio 2075) I nel
Wciy

Rai

Conto .'Adj	Economico			, 2015 nel milioni ,3 109 vs. € milioni ,3 111 a € pari 2016 Adjusted EBIIDA •
EurMh %	•&;,i	•i'it	•.	,7% 51 core del ricavi sui con un margine
EBITDAm % morgin Adjustd	51,5% 109,3	111,3 51.7%	1,8%	riconducibili principalmente , milioni volontario ,8 6 per € per l'esodo ricorrenti all'incentivo non Costi •
ricorrenti non Costi	-1.6	-6.8		quarto nel riportato 2017 nel affesi esodi agli ,2m) relativo 3 (€ 2016 Incentivo trimestre -
% morgin EBITDAm	5(27% 107,7	48.6% 104,5	-3,0%	vs. milioni ,9 -6 (€ accantonamenti e Ammortamenti di Riduzione •
accantonamentI12 e Anmortarnentl	-45,8	-38,9	-15.1%	di: per effeffo 2015)
EBIT	61,9	65,6	6,0%	analogico switch-off di periodo al rispeffo investimenti -Minori
neffi finanziari Oneri	-29	-2,1	-27,2%	di utile vita ,8m) della 4 . € (ca con estensione mercato di standard contabili con gli politiche linea delle in asset -Revisioni alcuni
imposte delle Utile prima	58,9	63,5	7,6%
Tasse	-20,0	-21,6	8,2%	,1% 34 aI pari Taxrate •
%taxr&e	33.9%	341%		differite imposte sulle one-off per l'effeffo 4Q nel negativo Impaffo -
Utile Nello	38,9	(27537 41,8	7,4%	2017 dal partire IRESa dell'aliquota riduzione dalla derivante
azione Uffie per	(21432			vs. 2015 ,4% 7 del aumento , in milioni ,8 a €41 pari Neffo Utile
2016, tispettivamente vi 7 gennaio Le (1) 'J I	"AdjustedEBlTDA costi delle tra	', "EB1A' e voci'recuperi e operativi	occantonamentt spesa rimborsi e	proventi' dal partire e o ricavi haUocazion (EBU) in 'altri operativo incluse la rifleffere precedentemente Utile di per livello reffificote a neutro diversi', 2075 effetto accantonamenti" fondi hanno "assorbimento To/i rettifiche e 'Ammoamenfl e
gli Compresi (2)	accantonomenti

-

% di Ricavi core

Investimenti

• • Investimenti 2016 pari a € 19,5 milioni, di cui € 16,2m (7,5% dei ricavi) per affivitò di mantenimento e € 3,3m per affivitò di sviluppo
• •Riduzione degli investimenti dì.mantenimentO legata alle azioni di efficienza

Eur Mm

Dividendo proposto pari a 15,37 centesimi di Euro per azione (pay-out ratio del 100% dell'Utile Netto), equivalente al
3,8% del prezzo medio dell'azione nel corso del 2016

J

14.14

Appendice: Schemi di Bilancio

$\tilde{t}$

(1)1 vo/od del 4Q2015 e 2015FY sono reffificati per riflettere la riallocazione, a partire dal 1 gennaio 2016, delle voci "recuperi e rimborsi • spesa" (E 103k al 31 dicembre 2015) e "assorbimento fondi diversi' (E 133k ol3l dicembre 2015). precedentemente incluse in "altri ricavi e proventi rispettivamente tra costi operotivi e accantonamenti Tali rettifiche hanno effetto neutro o livello di Utile operativo (E8l7)

Ricavi Altri ricavite Costi per acquisti moterlcie d consurrio Costi per servizit Costi dei personde Altri costi CosR operaivi Arrmortnsrienhi e svdutozlod AccontonTrenti1T' LiRle opera5vo Proventi e oneri finanziori Ulle primo deSe Imposte Irrposte sui reddito Ulle de8'eserclzlo 54,1 53,9 0.1 0,3 (0.6) (0.5) (13.2) (15.2) (13.8) (16.0) (1.0) (1.0) (28,5) (3Z7) (10.3) (62) (0.7) (0.5) 144 14.8 (1.3) (0.5) 132 14,3 (4.5) (51) 8.8 9,3 25,6 47.3% (1,5) 27,0 SCO% 21,5 40,0% (3.3) 24,8 46,1% 212,3 2152 0,3 0.4 (1.5) (1,3) (52.1) (52.9) (47.6) (53.2) (3M (3,6) (104.9) (111,1) (45,4) (38.3) (0.5) (0.6) 61,9 654 (2.9) (2,1) 58.9 63.5 (20.0) (21.6) 38,9 414 107,7 50.7% (1.6) 109,3 51,5% 1044 48.6% (6.8) 111,3 51.7% EBITDA SODA m orgin Oneri non ricorrenti Adlusied E8ITDA AUjtEted 0811DA mgin

Conto Economico sintetico

4Q15 4Q16

FY15 FYIÒ

sintetico
Patrimoniale
Stato

(€m)	2015EV	2016FY	(€m)	2015FY	2016FY
correnti non Affività			netto Patrimonio
materIali Attività	224,5	205,2	sociale Capitale	70.2	70,2
immateriali Attività	7.8	2.2	legale Riserva	8.1	10.1
correnti non finanziarie Attività	0,5	0.5	riserve Altre	37.1	37,0
differite imposte per Attività	4.5	5.0	nuovo a Utili portati	43.9	44.3
correnti non attività Totale	231,3	212,8	netto patrimonio Totale	159,3	161,5
correnti Attività			correnti non Passività
Rimanenze	1,0	0,9	correnti non finanziarie PassIvità	90.6	60,7
commerciali Crediti	70.3	67.0	i dipendenti per Benefici	20.3	78.7
correnti attività e crediti Altri	4,5	4,4	oneri e rischi per Fondi	78.4	78.8
correnti finanziarie Attività	0.3	0.2	correnti non passività e debiti AltrI	0.0	0,0
liquide Disponibilità	78.9	81.3	difterite imposte per Passività	0.0	0,0
tributari Crediti	0,5	0,3	correnti non passività Totale	129,3	98,2
correnti attività Totale	155,5	154,1
- TOTALE ATTIVO			correnti Passività

correnti Passività
commerciali Debiti	37.2	47.2
correnti passività e debiti Altri	28.3	33.6
correnti finanziarie Passività	30.2	30.3
tributari Debiti	2.5	2.2
correnti passività Totale	98,3	107,2
NETTO E PATRIMONIO TOTALE PASSIVO		366,9

co nteti si
o ari nanzi Fi
conto Rendi

	4Q2015	4Q2016	FY2015	Ff2016
Utile primo delle Iraposte	13.2	14,3	58.9	63.5
AnTnortamentl e svalutazlor	10.3	6,2	45,4	38.3
e (rllasCl) at fonat relativi ai personale e altri Accantonamentl	5.2	1.5	3.9	3.4
notti Roventi finanziari fondi	0.3	0.4	1.9	1.9
non monetario Altre poste	0,0	0.0	0.0	0.0
generali dall'attività operativa prima delle Flussi dl cassa	29.0	22.5	110.2	107,1
cIrcolante nello variazioni del capitale
Variazione delle rimanenze	(0.0)	0.0	(0.1)	0.1
Variazione dei crediti conynerciaii	7.5	12.7	(4.1)	3.4
Variazione del debiti commerciali	1.3	3,0	1.2	4.0
Variazione delle altre attività	0.9	0.9	(0.1)	0.1
Variazione delle aPre passività	(8,3)	6.7	1.2	3.3
Utilizzo del fondi risc[ri	(1.7)	(0,3)	(1.9)	(0.9)
benefici al dipendenti Pagamento	(3,6)	(1.6)	(3.2)	(4.7)
Variazione dei crediti e debiti tributari	0.9	(15,7)	(0.2)	(1.0)
pagale inoste	(1,7)	(1,7)	(14.2)	(19.1)
dollaffività operativa nello generata Flusso di cassa	24,3	26.5	88,9	92.2
n,aferiat Investimenti In attività	(149)	(10.7)	(28.6)	(18.7)
materiali Disrrrissiorl dl attività	0,2	0,0	0.3	0.1
irnrnateriat investimenti in attività	(1,3)	(0.5)	(1.6)	(0.8)
Immateriali Disrrrissior di attività	0.1	0.0	0.1	0,0
Erogazione di finanziamenti (ieaslng finanziario)	0,0	0.0	0,0	0,0
incassi di finanziamenti (ieasing finanziario)	0,0	0,0	0.0	0.0
non correnti Variazione delle altre attività	0.0	(0.1)	0,0	(0.0)
finanziarie non correnti Variazione delle attività	0,0	0,1	0.1	0.1
Interessi incassati	0.0	0.0	0.1	0.0
datiaftlvllà di inveslimenta nello generata Flusso cli cassa	(15,8)	(11,1)	(29.6)	(19,3)
cI flnonziamenti a iirgoterrrne (Decrementa)/incremento	(0.0)	(0,1)	10.0	(30,2)
altri ed cI finanziamenti a breve (Decrementa)/lncremento	(0.4)	0.0	29.9	(0.3)
finonziaTsenti
finanziarie correnti Variazione attività	0,1	02	0.4	0.1
interessi pagati	(0.5)	(0,1)	(1,8)	(1.2)
Dividendi distribuiti	0.0	0,0	(33,6)	(39.0)
dollottivllà finanziano nello generata Flusso dl cassa	(0.8)	(0.0)	5.0	(70,5)
equivalenti me Variazione disponibilità liquide e	7.7	15.4	643
Disporribifltà liquide e mezzi equivalenti ailtnizio del periodo	71,2	65.9	14.7
fine del periodo Disponibilità liquide e mezzi equivalenti ata	78,9	81.3	78.9