Stora Enso Oyj

Quarterly Report • Apr 20, 2011

STORA ENSO OYJ DELÅRSRAPPORT 2011-04-20 kl 13.00 EET

Stora Enso januari–mars 2011

Ett starkt kvartal – positiv utveckling för alla verksamheter

• Kvartalets rörelseresultat exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde på 248 MEUR, en ökning med 129 MEUR eller 108 % på årsbasis. Ökning av EBITDA exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde med 59 %.
• ROCE exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde på 11 % (6 %).
• Förbättrad prissättning på årsbasis och fortsatt produktivitetsförbättring i alla segment.
• Stark tillväxt inom marknadsmassa.
• Höjd prognos för kostnadsinflation till cirka 4 % för helåret 2011, åtgärder för att förbättra kostnadsläget, produktiviteten samt produkt- och kundmixen fortsätter att vara viktigare än någonsin.
• Kostnadsinflation och underhållsstopp begränsar resultatförbättringen på årsbasis under andra kvartalet 2011.
• Investeringar aviserade i strategiska tillväxtområden med hög avkastning: Montes del Platas massabruk i Uruguay och wellpappmaskin vid Ostrołęka Bruk i Polen.

Sammandrag av resultatet för första kvartalet
-----------------------------------------------	--	--	--

		Q1/11	Q4/10	Q1/10
Nettoomsättning	MEUR	2 726,9	2 685,2	2 295,9
EBITDA exkl engångsposter och värdering till verkligt
värde	MEUR	368,3	288,8	232,1
Rörelseresultat exkl engångsposter och värdering
till verkligt värde	MEUR	248,0	166,8	119,4
Rörelseresultat (IFRS)	MEUR	237,2	410,9	123,4
Resultat före skatt exkl engångsposter	MEUR	213,2	187,0	136,8
Resultat före skatt	MEUR	186,0	389,2	117,9
Nettoresultat exkl engångsposter	MEUR	175,3	148,7	121,0
Nettoresultat	MEUR	155,9	313,0	102,1
Resultat per aktie (EPS) exkl engångsposter	EUR	0,22	0,19	0,15
Resultat per aktie (EPS)	EUR	0,20	0,39	0,13
Kassamässigt resultat per aktie (CEPS) exkl
engångsposter	EUR	0,39	0,37	0,31
Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) exkl
engångsposter	%	12,1	9,9	7,2
Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) exkl
engångsposter och värdering till verkligt värde	%	11,4	7,9	6,0

I värdering till verkligt värde ingår aktierelaterade incitamentsprogram, syntetiska optioner, netto efter realiserad och öppen risksäkring, utsläppsrätter för koldioxid och värdering av biologiska tillgångar relaterade till skogstillgångar i intressebolag. Engångsposter är exceptionella transaktioner som inte är hänförliga till normal affärsverksamhet. De vanligaste engångsposterna är reavinster, extra nedskrivningar eller återföring av nedskrivningar, avsättningar för planerad omstrukturering samt vitesförelägganden. Varje engångspost specificeras vanligen för sig om den överstiger en cent per aktie.

Kanalkajen 1 Stora Enso Oyj 00160 Helsingfors FO-nummer 1039050-8 Box 309 FI-00101 Helsingfors, Finland Tel +358 2046 131 Fax +358 2046 21471 www.storaenso.com

Marknader

Jämfört med första kvartalet 2010

Produkt	Marknad	Efterfrågan	Priser
Konsumentkartong	Europa	något starkare	högre
Industriförpackningar	Europa	stabil	betydligt högre
Tidningspapper	Europa	något svagare	betydligt högre
Bestruket journalpapper	Europa	stabil	högre
Obestruket journalpapper	Europa	något svagare	högre
Bestruket finpapper	Europa	något svagare	högre
Obestruket finpapper	Europa	något svagare	betydligt högre
Träprodukter	Europa	något starkare	högre

Producentlagren var högre för journal- och finpapper samt träprodukter och betydligt lägre för tidningspapper.

Produkt	Marknad	Efterfrågan	Priser
Konsumentkartong	Europa	stabil	något högre
Industriförpackningar	Europa	något svagare	något högre
Tidningspapper	Europa	betydligt svagare	betydligt högre
Bestruket journalpapper	Europa	betydligt svagare	högre
Obestruket journalpapper	Europa	betydligt svagare	högre
Bestruket finpapper	Europa	starkare	något lägre
Obestruket finpapper	Europa	betydligt starkare	stabila
Träprodukter	Europa	något svagare	något lägre

Jämfört med fjärde kvartalet 2010

Producentlagren var högre för tidnings-, journal- och finpapper samt träprodukter.

Stora Ensos leveranser och produktion

				Förändr, %	Förändr,
				Q1/11–	% Q1/11–
	Q1/11	Q4/10	Q1/10	Q1/10	Q4/10
Leveranser av papper och kartong (1 000 ton)	2 506	2 724	2 519	-0,5	-8,0
Produktion av papper och kartong (1 000 ton)	2 618	2 665	2 675	-2,1	-1,8
Leveranser av träprodukter (1 000 m3 )	1 238	1 259	1 149	7,7	-1,7
Leveranser av marknadsmassa* (1 000 ton)	313	245	244	28,3	27,8
Leveranser av wellpappförpackningar (milj m2 )	247	271	250	-1,2	-8,9

* Stora Ensos nettoposition avseende marknadsmassa för 2011 kommer att vara cirka 1 miljon ton.

Resultat första kvartalet 2011 (jämfört med första kvartalet 2010)

Fördelning av faktorer för omsättningsförändring Q1/2010–Q1/2011

	Nettoomsättning
Q1/2010, MEUR	2 295,9
Pris och mix, %	11
Valuta, %	2
Volym, %	7
Övrig försäljning *, %	3
Totalt före strukturella förändringar, %	23
Strukturella förändringar **, %	-4
Totalt, %	19
Q1/2011, MEUR	2 726,9

* Virke, energi, returfiber, biprodukter m.m.

** Nedläggningar, större investeringar, avyttringar och förvärv.

Nyckeltal

					Förändr, % Q1/11–	Förändr, % Q1/11–
MEUR	Q1/2011	Q4/2010	Q1/2010	2010	Q1/10	Q4/10
Nettoomsättning	2 726,9	2 685,2	2 295,9	10 296,9	18,8	1,6
EBITDA exkl engångsposter och värdering till verkligt värde	368,3	288,8	232,1	1 216,5	58,7	27,5
Rörelseresultat exkl engångsposter och värdering till verkligt värde Rörelsemarginal exkl engångsposter och	248,0	166,8	119,4	754,1	107,7	48,7
värdering till verkligt värde, %	9,1	6,2	6,2	7,3	46,8	46,8
Rörelseresultat (IFRS)	237,2	410,9	123,4	1 026,8	92,2	-42,3
Rörelseresultat, % av omsättning	8,7	15,3	5,4	10,0	61,1	-43,1
Resultat före skatt exkl engångsposter	213,2	187,0	136,8	745,7	55,8	14,0
Resultat före skatt	186,0	389,2	117,9	925,9	57,8	-52,2
Periodens nettoresultat exkl engångsposter	175,3	148,7	121,0	627,0	44,9	17,9
Periodens nettoresultat	155,9	313,0	102,1	769,3	52,7	-50,2
Investeringar i anläggningar Avskrivningar och nedskrivningar exkl	57,3	138,8	112,8	400,4	-49,2	-58,7
engångsposter	135,4	142,5	126,8	529,4	6,8	-5,0
Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) exkl engångsposter och värdering till verkligt
värde, %	11,4	7,9	6,0	9,2	90,0	44,3
Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) exkl engångsposter, %	12,1	9,9	7,2	10,3	68,1	22,2
Resultat per aktie (EPS) exkl engångsposter,
EUR	0,22	0,19	0,15	0,79	46,7	15,8
Resultat per aktie (EPS), EUR Kassamässigt resultat per aktie (CEPS) exkl	0,20	0,39	0,13	0,97	53,8	-48,7
engångsposter, EUR	0,39	0,37	0,31	1,46	25,8	5,4
Kassamässigt resultat per aktie (CEPS), EUR	0,39	0,27	0,30	1,33	30,0	44,4
Avkastning på eget kapital (ROE), %	9,9	20,8	7,8	13,5	26,9	-52,4
Skuldsättningsgrad	0,38	0,39	0,54	0,39	-29,6	-2,6
Eget kapital per aktie, EUR	8,01	7,87	6,60	7,87	21,4	1,8
Soliditet, %	48,1	48,0	43,6	48,0	10,3	0,2

Medeltal anställda	26 323	26 535	27 245	27 383	-3,4	-0,8
Genomsnittligt antal aktier (miljoner)
periodiskt	788,6	788,6	788,6	788,6	0,0	0,0
ackumulerat	788,6	788,6	788,6	788,6	0,0	0,0
ackumulerat, efter full utspädning	788,6	788,6	788,6	788,6	0,0	0,0

Engångsposter är exceptionella transaktioner som inte är hänförliga till normal affärsverksamhet. De vanligaste engångsposterna är reavinster, extra nedskrivningar eller återföring av nedskrivningar, avsättningar för planerad omstrukturering samt vitesförelägganden. Varje engångspost specificeras vanligen för sig om den överstiger en cent per aktie.

I värdering till verkligt värde ingår aktierelaterade incitamentsprogram, syntetiska optioner, netto efter realiserad och öppen risksäkring, utsläppsrätter för koldioxid och värdering av biologiska tillgångar relaterade till skogstillgångar i intressebolag.

Avstämning av rörelseresultat

					Förändr, %	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	2010	Q1/11– Q1/10	Q1/11– Q4/10
Resultat från rörelsen exkl engångsposter	232,9	146,4	105,2	687,1	121,4	59,1
Intressebolag (rörelsen) exkl värdering till verkligt värde	15,1	20,4	14,2	67,0	6,3	-26,0
Rörelseresultat exkl engångsposter och värdering till
verkligt värde	248,0	166,8	119,4	754,1	107,7	48,7
Värdering till verkligt värde	16,4	41,9	22,9	92,5	-28,4	-60,9
Rörelseresultat exkl
engångsposter	264,4	208,7	142,3	846,6	85,8	26,7
Engångsposter	-27,2	202,2	-18,9	180,2	-43,9	-113,5
Rörelseresultat (IFRS)	237,2	410,9	123,4	1 026,8	92,2	-42,3

Resultat första kvartalet 2011 (jämfört med första kvartalet 2010) (forts)

Rörelseresultatet exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde uppgick till 248 MEUR, vilket var 129 MEUR högre än året innan. Detta motsvarar en rörelsemarginal på 9,1 %.

Prisökningar i lokala valutor och fördelaktig produktmix ökade rörelseresultatet med 257 MEUR. Högre volymer ökade rörelseresultatet med 26 MEUR. Pappers- och kartongproduktionen begränsades med 7 % (12 %) och produktionen av sågade trävaror med 2 % (6 %) av kapaciteten.

Kostnader för returfiber, kemikalier, wellråvara, timmer, massaved och massa var högre än för ett år sedan, men produktivitetsförbättringar och kostnadsbesparingar kompenserade delvis för de ökade kostnaderna. Nettoeffekten från högre rörliga och fasta kostnader i lokala valutor var 130 MEUR negativt. Marknadsmassa medförde en positiv nettoeffekt om 9 MEUR, främst inom Magazine Paper, eftersom resultatförbättringen till följd av extern massaförsäljning mer än motverkade kostnadsökningen för inköpt massa.

Den gynnsamma effekten valutakursutvecklingen hade på omsättningen mer än motverkades av en ofördelaktig valutakurseffekt på kostnader, särskilt på grund av växelkursen för den svenska kronan. Nettoeffekten blev cirka 13 MEUR negativt efter säkring.

Avskrivningar ökade med 10 MEUR, delvis till följd av återföring av tidigare nedskrivningar under 2010.

Operativa resultatandelar i intressebolag uppgick till 15 MEUR (14), varav de största bidragen kom från Tornator och Bergvik Skog.

Koncernen redovisade en negativ nettoeffekt om 27 MEUR från engångsposter på rörelseresultatnivå under första kvartalet 2011. Engångsposterna är i första hand relaterade till den planerade nedläggningen av Kopparfors sågverk. De övriga engångsposterna avser andra omstruktureringsåtgärder och justering av befintliga avsättningar.

Finansnettot uppgick till -51 MEUR (-6). Räntenettokostnaden ökade från 17 MEUR till 23 MEUR. Nettot av kursförluster uppgick till 12 MEUR (vinst 11 MEUR) och nettoförlusten från övriga finansiella poster uppgick till 16 MEUR (0), främst relaterat till värderingen av ej säkringsredovisade räntederivat till verkligt värde på

4(29)

grund av högre marknadsräntor.

Per 31 mars 2011 uppgick koncernens sysselsatta kapital till 8 768 MEUR, en nettoökning med 706 MEUR beroende på ökat rörelsekapital, återförd nedskrivning, starkare svensk krona och värdering av Pohjolan Voima.

Resultat första kvartalet 2011 (jämfört med fjärde kvartalet 2010)

Omsättningen ökade något, med 42 MEUR jämfört med föregående kvartal. Rörelseresultatet exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde uppgick till 248 MEUR, vilket var 81 MEUR högre än föregående kvartal. Högre försäljningspriser i lokala valutor och en fördelaktig produktmix mer än motverkade högre kostnader för wellråvara, energi och returfiber. Nettoeffekten från valutakurser var ogynnsam.

Kapitalstruktur

MEUR	2011-03-31	2010-12-31	2010-03-31
Operativa anläggningstillgångar	6 394,2	6 445,2	6 084,6
Andelar i intressebolag	1 725,4	1 744,0	1 572,0
Operativt rörelsekapital	1 530,3	1 399,3	1 256,2
Långfristiga ej räntebärande poster, netto	-473,2	-493,9	-499,6
Operativt kapital, totalt	9 176,7	9 094,6	8 413,2
Nettoskatteskuld	-408,6	-429,9	-350,9
Sysselsatt kapital	8 768,1	8 664,7	8 062,3
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	6 318,1	6 202,9	5 206,6
Minoritetsintressen	49,0	51,8	58,8
Räntebärande nettoskuld	2 401,0	2 410,0	2 811,9
Tillgängligt för försäljning	-	-	-15,0
Finansiering totalt	8 768,1	8 664,7	8 062,3

Finansiering första kvartalet 2011 (jämfört med fjärde kvartalet 2010)

Kassaflödet från rörelsen var fortsatt starkt på 163 MEUR (265), trots ökat rörelsekapital. Ökningen berodde främst på högre affärsvolymer men också på en ökad leveranssäkerhet. Kassaflödet efter investeringar var 106 MEUR (126) då investeringarna under första kvartalet 2011 var lägre än vid en normal årstakt. Vid periodens utgång var koncernens räntebärande nettoskuld oförändrad på 2 401 MEUR.

Sammanlagda outnyttjade kreditlimiter ändrade från 1 400 MEUR till 700 MEUR. I december 2010 tecknade Stora Enso avtal om en ny syndikerad kreditfacilitet om 700 MEUR med en grupp bestående av 16 banker. Det nya avtalet trädde i kraft i januari 2011 och förfaller i januari 2014. Likvida medel efter avdrag för checkräkningskrediter låg på en fortsatt stark nivå på 1 108 MEUR, vilket är 5 MEUR högre än föregående kvartal. Dessutom har Stora Enso tillgång till olika långfristiga finansieringskällor på 600 MEUR.

Per 31 mars 2011 var skuldsättningsgraden 0,38 (0,39). Valutaeffekten på eget kapital var 50 MEUR negativt efter avdrag för valutarisksäkring av eget kapital.

Kassaflöde

					Förändr,
					% Q1/11–	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	2010	Q1/10	Q1/11–Q4/10
Rörelseresultat	237,2	410,9	123,4	1 026,8	92,2	-42,3
Avskrivningar och ej kassamässiga
poster	104,6	-130,3	101,2	172,4	3,4	180,3
Förändring i rörelsekapital	-178,9	-16,1	-105,4	-207,1	-69,7	n/m
Kassaflöde från rörelsen	162,9	264,5	119,2	992,1	36,7	-38,4
Investeringar i anläggningar	-57,3	-138,8	-112,8	-400,4	49,2	58,7
Kassaflöde efter investeringar	105,6	125,7	6,4	591,7	n/m	-16,0

Investeringar januari–mars 2011

Under första kvartalet 2011 uppgick investeringarna till 57 MEUR, vilket motsvarar 42 % av periodens avskrivningar. Stora Ensos investeringar för helåret 2011 blir cirka 550 MEUR och de årliga avskrivningarna för 2011 cirka 570 MEUR. Kapitaltillskottet till Stora Ensos samriskbolag Montes del Plata i Uruguay kommer att uppgå till cirka 120 MEUR. Under 2011 kommer närmare 80 % av investeringarna, inklusive kapitaltillskott, att avsättas för strategiska tillväxtområden med hög avkastning.

De viktigaste projekten under första kvartalet 2011 var kraftverk och energirelaterade projekt vid befintliga bruk (20 MEUR) samt utvecklingen av existerande anläggningar (13 MEUR).

Utsikter på kort sikt

Efterfrågan förväntas bli något starkare än för ett år sedan för konsumentkartong och starkare för industriförpackningar, oförändrad för tidningspapper och bestruket journalpapper i Europa och något starkare än för ett år sedan för obestruket journalpapper.

Efterfrågan på finpapper väntas vara på samma nivå och efterfrågan på träprodukter något starkare än för ett år sedan.

Priser för konsumentkartong förutses bli oförändrade men priser för industriförpackningar något högre än under föregående kvartal. Priser för tidningspapper och bestruket journalpapper väntas vara stabila och priser för obestruket journalpapper något högre jämfört med kvartalet innan.

Priser för finpapper och träprodukter väntas bli något högre än under föregående kvartal.

Högre kostnadsinflation och underhållsstopp kommer att begränsa resultatförbättringen på årsbasis under andra kvartalet 2011.

Koncernen har höjt sin prognos för kostnadsinflation exklusive interna åtgärder från 3 % till 4 % för helåret 2011. Därför är åtgärder för att förbättra kostnadsläget, produktiviteten samt produkt- och kundmixen fortsätter att vara viktigare än någonsin.

Segment första kvartalet 2011 (jämfört med första kvartalet 2010)

Consumer Board

Consumer Board tillverkar alla viktigare sorters konsumentkartong, till exempel vätskekartong, livsmedelskartong, grafisk kartong och kartong för förpackning av livsmedel, cigaretter, läkemedel, kosmetika och lyxprodukter.

				Förändr, % Q1/11–	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	Q1/10	Q1/11–Q4/10
Nettoomsättning	647,0	611,5	523,1	23,7	5,8
EBITDA *	134,1	90,1	101,6	32,0	48,8
Rörelseresultat *	95,8	52,1	70,5	35,9	83,9
% av omsättning	14,8	8,5	13,5	9,6	74,1
ROOC, % **	25,7	14,9	23,8	8,0	72,5
Leveranser av papper och kartong, 1 000 ton ***	594	591	551	7,8	0,5
Produktion av papper och kartong, 1 000 ton
***	645	596	602	7,1	8,2
Leveranser av marknadsmassa, 1 000 ton	120	105	89	34,8	14,3

* Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital. *** Exklusive massa.

• Under kvartalet lanserade Stora Enso läkemedelsförpackningen Pharma DDSi med en fjärråtkomstfunktion som gör det lättare för vårdpersonalen att kontrollera patienternas medicinering i realtid.
• Stora Enso investerar 12 MEUR i ett miljö- och säkerhetsförbättringsprojekt vid Enocell massabruk i Finland under 2011–2013.
• I Finland kommer Enocell Bruk att ha ett årligt underhållsstopp och Imatra Bruk ett underhållsstopp under andra kvartalet 2011.

Omsättningen var 647 MEUR, en ökning med 24 % jämfört med första kvartalet 2010. Rörelseresultatet uppgick till 96 MEUR, en ökning med 25 MEUR jämfört med första kvartalet 2010. Till följd av nära fullt utnyttjande av kapaciteten var produktiviteten och effektiviteten exceptionellt god. Högre försäljningspriser och volymer mer än kompenserade för högre kostnader för råvaror och energi.

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q1/10	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q4/10	Priser Q1/11 jmf med Q1/10	Priser Q1/11 jmf med Q4/10
Konsument
kartong	Europa	något starkare	stabil	högre	något högre

Industrial Packaging

				Förändr, % Q1/11–	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	Q1/10	Q1/11–Q4/10
Nettoomsättning	243,4	241,7	223,2	9,1	0,7
EBITDA *	32,2	34,3	20,0	61,0	-6,1
Rörelseresultat *	19,4	22,0	7,7	151,9	-11,8
% av omsättning	8,0	9,1	3,4	135,3	-12,1
ROOC, % **	12,0	14,2	5,2	130,8	-15,5
Leveranser av papper och kartong, 1 000 ton	205	195	226	-9,3	5,1
Produktion av papper och kartong, 1 000 ton	206	194	241	-14,5	6,2
Leveranser av wellpappförpackningar, milj m2	247	271	250	-1,2	-8,9
Produktion av wellpappförpackningar, milj m2	249	272	250	-0,4	-8,5

Industrial Packaging tillverkar wellpapp, wellråvara, hylsor, hylskartong, papperssäckar samt säck- och kraftpapper.

* Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital.

• I januari 2011 aviserade Stora Enso en investering om 285 MEUR i ny maskin för wellråvara vid Ostrołęka Bruk i Polen.
• En kraftverkinvestering vid Ostrołęka Bruk slutfördes under kvartalet.
• Processen för att tillsynsmyndigheter ska godkänna förvärvet av Inpac International pågår. Affären förväntas vara slutförd under andra kvartalet 2011.

Omsättningen var 243 MEUR, en ökning med 9 % jämfört med första kvartalet 2010. Rörelseresultatet uppgick till 19 MEUR, en ökning med 12 MEUR jämfört med året innan, eftersom högre försäljningspriser och volymer för wellråvara och högre försäljningspriser för wellpappförpackningar motverkade högre rörliga kostnader, särskilt för wellråvara. Segmentets laminatpapperverksamhet avyttrades på sommaren 2010.

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q1/10	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q4/10	Priser Q1/11 jmf med Q1/10	Priser Q1/11 jmf med Q4/10
Industri förpackningar	Europa	stabil	något svagare	betydligt högre	något högre

Newsprint and Book Paper

Newsprint and Book Paper tillverkar ett brett urval av standard- och förbättrat tidningspapper samt papper för böcker och kataloger.

				Förändr, % Q1/11–	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	Q1/10	Q1/11–Q4/10
Nettoomsättning	314,5	326,2	287,4	9,4	-3,6
EBITDA *	45,4	20,6	20,3	123,6	120,4
Rörelseresultat *	26,0	-2,7	-1,6	n/m	n/m
% av omsättning	8,3	-0,8	-0,6	n/m	n/m
ROOC, % **	10,9	-1,2	-0,6	n/m	n/m
Leveranser av papper, 1 000 ton	554	658	593	-6,6	-15,8
Produktion av papper, 1 000 ton	558	619	634	-12,0	-9,9

* Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital.

• Producentlagren var betydligt lägre än under första kvartalet 2010 men högre än under föregående kvartal.
• Priser för tidningspapper i euro ökade till samma nivå som under 2009.

Omsättningen var 315 MEUR, en ökning med 9 % jämfört med första kvartalet 2010. Rörelseresultatet uppgick till 26 MEUR, en ökning med 28 MEUR jämfört med året innan, eftersom högre försäljningspriser mer än motverkade de högre rörliga kostnaderna. Volymerna var något lägre än året innan till följd av att en permanent stängning av tidningspappersmaskinerna vid Varkaus Bruk i Finland i slutet av tredje kvartalet 2010 och tidningspappersmaskinen vid Maxau Bruk i Tyskland i slutet av november 2010 minskade produktionsvolymerna.

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q1/10	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q4/10	Priser Q1/11 jmf med Q1/10	Priser Q1/11 jmf med Q4/10
Tidnings
papper	Europa Utom	något svagare	betydligt svagare	betydligt högre	betydligt högre
Tidnings	europeiska
papper	marknader	något svagare	svagare	betydligt högre	stabila

Magazine Paper

Magazine Paper tillverkar obestruket journalpapper främst för veckotidningar och reklammaterial samt bestruket matt, sidenmatt och glättat journalpapper för facktidningar och allmänna tidskrifter, bilagor, postorderkataloger och tidskriftsomslag.

				Förändr,
				% Q1/11–	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	Q1/10	Q1/11–Q4/10
Nettoomsättning	482,0	547,5	435,5	10,7	-12,0
EBITDA *	54,3	47,5	27,3	98,9	14,3
Rörelseresultat *	28,2	19,5	3,9	n/m	44,6
% av omsättning	5,9	3,6	0,9	n/m	63,9
ROOC, % **	8,4	5,7	1,3	n/m	47,4
Leveranser av papper, 1 000 ton ***	503	659	526	-4,4	-23,7
Produktion av papper, 1 000 ton ***	558	618	550	1,5	-9,7
Leveranser av marknadsmassa, 1 000 ton	151	113	127	18,9	33,6

* Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital. *** Exklusive massa.

• Producentlagren för journalpapper var högre än både under första kvartalet 2010 och föregående kvartal.
• Produktionsstoppet för årligt underhåll och för att förbereda för uppgradering vid Skutskär massabruk i Sverige är planerat till andra kvartalet 2011.

Omsättningen var 482 MEUR, en ökning med 11 % jämfört med första kvartalet 2010. Rörelseresultatet uppgick till 28 MEUR, en ökning med 24 MEUR jämfört med året innan, eftersom högre priser mer än motverkade högre virkes-, returfiber- och andra rörliga kostnader.

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q1/10	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q4/10	Priser Q1/11 jmf med Q1/10	Priser Q1/11 jmf med Q4/10
Bestruket journalpapper	Europa	stabil	betydligt svagare	högre	högre
Bestruket journalpapper	Latin amerika	betydligt starkare	betydligt svagare	betydligt högre	stabila
Obestruket journalpapper	Europa	något svagare	betydligt svagare	högre	högre
Obestruket journalpapper	Kina	betydligt starkare	svagare	högre	något högre

Fine Paper

Fine Paper tillverkar grafiskt papper och kontorspapper av hög kvalitet för tryckerier och förlag, grossister, kuvertkonverterare samt tillverkare och leverantörer av kontorsvaror.

				Förändr, % Q1/11–	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	Q1/10	Q1/11–Q4/10
Nettoomsättning	563,3	533,5	474,5	18,7	5,6
EBITDA *	102,4	90,6	62,1	64,9	13,0
Rörelseresultat *	79,9	67,6	41,5	92,5	18,2
% av omsättning	14,2	12,7	8,7	63,2	11,8
ROOC, % **	33,3	29,1	17,7	88,1	14,4
Leveranser av papper, 1 000 ton ***	650	621	623	4,3	4,7
Produktion av papper, 1 000 ton ***	651	638	648	0,5	2,0
Leveranser av marknadsmassa, 1 000 ton	42	27	28	50,0	55,6

* Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital. *** Exklusive massa.

• Under första kvartalet 2011 lanserade Fine Paper specialpappren Mediaset, Cosmoset och Lumiflex från Uetersen Bruk för etiketter och burkar.
• Producentlagren för finpapper var högre än både under första kvartalet 2010 och föregående kvartal.
• Nymölla Bruk i Sverige och Uetersen Bruk i Tyskland kommer att ha årliga underhållsstopp under andra kvartalet 2011.

Omsättningen var 563 MEUR, en ökning med 19 % jämfört med första kvartalet 2010. Rörelseresultatet uppgick till 80 MEUR, en ökning med 38 MEUR jämfört med året innan, eftersom högre försäljningspriser, förbättrad produktmix på grund av omstrukturering och högre volymer mer än motverkade högre kostnader för massa och kemikalier. Pappersmaskin (PM) 8 vid Imatra Bruk stängdes permanent i början av mars 2010.

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q1/10	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q4/10	Priser Q1/11 jmf med Q1/10	Priser Q1/11 jmf med Q4/10
Bestruket finpapper	Europa	något svagare	starkare	högre	något lägre
Bestruket finpapper	Kina	starkare	starkare	lägre	stabila
Obestruket finpapper	Europa	något svagare	betydligt starkare	betydligt högre	stabila

Wood Products

Wood Products tillverkar träbaserade produkter för byggändamål och inredning samt fasta biobränslen till energisektorn. De återvinningsbara produkterna tillverkas av förnybar europeisk tall eller gran av hög kvalitet.

				Förändr, % Q1/11–	Förändr, %
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	Q1/10	Q1/11–Q4/10
Nettoomsättning	409,7	410,3	331,6	23,6	-0,1
EBITDA *	22,6	21,1	14,9	51,7	7,1
Rörelseresultat *	11,8	10,2	5,4	118,5	15,7
% av omsättning	2,9	2,5	1,6	81,3	16,0
ROOC, % **	8,0	6,8	3,8	110,5	17,6
Leveranser, 1 000 m3	1 199	1 223	1 119	7,1	-2,0

* Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital.

• Bridport House i London är det första flervåningshuset byggt av prefabricerade byggelement från Stora Enso.
• I januari 2011 meddelade Stora Enso att företaget skulle fortsätta att växa inom Building Solutions genom att investera 23 MEUR i en ny enhet för prefabricerade byggelement vid Ybbs sågverk i Österrike.
• I mars 2011 tillkännagav Stora Enso sina planer på att permanent lägga ner Kopparfors sågverk och den integrerade pelletfabriken i Sverige till slutet av 2011 på grund av flera år av förluster och inga genomförbara alternativ för förbättringar.
• Producentlagren var högre än både under första kvartalet 2010 och föregående kvartal.

Omsättningen var 410 MEUR, en ökning med 24 % jämfört med första kvartalet 2010. Rörelseresultatet uppgick till 12 MEUR, en ökning med 6 MEUR jämfört med året innan. Högre försäljningspriser motverkades delvis av högre virkeskostnader.

Marknader

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q1/10	Efterfrågan Q1/11 jmf med Q4/10	Priser Q1/11 jmf med Q1/10	Priser Q1/11 jmf med Q4/10
Träprodukter	Europa Asien, Mellan östern,	något starkare	något svagare	högre	något lägre
Träprodukter		Nordafrika något starkare	något svagare	betydligt högre	något lägre

Risker och osäkerhetsfaktorer på kort sikt

De huvudsakliga kortsiktiga riskerna och osäkerhetsfaktorerna är relaterade till ännu högre inflation när det gäller råmaterialkostnader och begränsad möjlighet att överföra kostnadsökningar till försäljningspriser samt hotet om en strejk bland tjänstemännen i Finland. Dessutom fortsätter den politiska oron i Nordafrika och den nyligen inträffade jordbävningen i Japan att skapa osäkerhet.

Känslighetsanalys avseende energipriser för 2011: den direkta effekten på rörelseresultatet 2011 vid en ökning på 10 % av marknadspriset på el, olja och andra fossila bränslen skulle bli cirka 17 MEUR negativt per år, netto efter säkring.

Känslighetsanalys avseende virkespriser för 2011: den direkta effekten på rörelseresultatet 2011 vid en ökning på 10 % av marknadspriset på virke skulle bli cirka 236 MEUR negativt per år.

Känslighetsanalys avseende massapriser 2011: den direkta effekten på rörelseresultatet 2011 vid en ökning på 10 % av årsmedelpriset för massa skulle bli cirka 55 MEUR positivt per år.

Vid minskning av energi-, virkes eller massapriser skulle effekten vara den motsatta.

Känslighetsanalys avseende valutakurser under kommande tolv månader: den direkta effekten på rörelseresultatet vid en förstärkning på 10 % av US-dollarn, svenska kronan och brittiska pundet mot

eurokursen skulle bli cirka 108 MEUR positivt, 110 MEUR negativt respektive 58 MEUR positivt per år. Vid försvagning av valutorna skulle effekten vara den motsatta. Siffrorna är före valutarisksäkring och förutsatt att inga ändringar utöver valutakursförändringen förekommer.

Händelser under första kvartalet

I januari 2011 meddelade Stora Enso att samriskbolaget Montes del Plata som företaget har tillsammans med Arauco skulle investera 1,9 miljarder USD i ett toppmodernt massabruk med årskapacitet på 1,3 miljoner ton i Punta Pereira i Uruguay. Båda samriskbolagets parter har ett intresse på 50 % i brukets eget kapital och rätt till hälften av dess avkastning. Stora Ensos andel av kapitalinvesteringen uppgår till cirka 280 MEUR.

Veracel

Den 11 juli 2008 meddelade Stora Enso att en federal domare i Brasilien i ett domslut yrkat att tillstånd som beviljats av delstaten Bahia till Stora Ensos intressebolag Veracels verksamhet inte är giltiga. Domaren förordnade även Veracel att vidta särskilda åtgärder, inklusive omplantering med ursprungliga trädarter på Veracels plantager, och förelade Veracel med ett möjligt vite om 20 miljoner BRL (9 MEUR). Veracel bestrider domen och har överklagat densamma. Veracels verksamhet bedrivs i enlighet med den brasilianska lagstiftningen och företaget har alla erforderliga miljö- och driftstillstånd för sin industri- och skogsbruksverksamhet från behöriga myndigheter. I november 2008 beslutade en federal domstol att interimistiskt upphäva domslutet. Veracel har inte gjort avsättningar för omplanteringen eller det möjliga vitet.

Den 30 september 2009 förordnade en domare i delstaten Bahia interimistiskt att delstatsregeringen i Bahia inte skulle bevilja Veracel flera planteringstillstånd i Eunápolis kommun. Det provisoriska beslutet är följden av ett yrkande av en statlig åklagare som hävdar att Veracels plantager överskrider de lagstadgade gränserna, vilket Veracel bestrider. Veracels position stöds av dokumentation utfärdat av miljömyndigheterna.

Grupptalan i USA

I samband med försäljning av journalpapper i USA under 2002 och 2003 har Stora Enso stämts i ett antal fall av grupptalan (och andra civilmål) i USA av olika köpare av journalpapper som yrkat på skadestånd för påstådda överträdelser av tillämpliga konkurrenslagar. Den 14 december 2010 biföll en federal domstol i USA efter ett förenklat förfarande Stora Ensos yrkande om ogillande av vissa av dessa mål. Utslaget, vilket kärandena har överklagat, innebär att domstolen har dömt till förmån för Stora Enso och funnit att de direkta köparnas yrkanden är utan rättslig grund. Dessutom har de flesta av de indirekta köparnas yrkanden ogillats genom en medgivande dom, dock med förbehåll för att målen återupptas om de direkta köparnas överklagande döms till deras förmån. Om domen står fast efter överklagandet kommer den att ge en stark rättslig grund för att också yrka motsvarande ogillande i de återstående civilmålen. Stora Enso har inte gjort några avsättningar i samband med dessa ärenden.

Juridiska processer i Finland

Den 3 december 2009 ålade finska marknadsdomstolen Stora Enso en konkurrensskadeavgift för överträdelse av konkurrenslagen på marknaden för rundvirke i Finland under 1997–2004. Stora Enso har inte överklagat domslutet.

Den 31 mars 2011 inledde Forststyrelsen (Metsähalltus) i Finland en rättsprocess mot Stora Enso, UPM och Metsäliitto och yrkade på en ersättning om totalt 283 MEUR för skador som Forststyrelsen påstår sig ha åsamkats på grund av överträdelser av konkurrenslagen.

Stora Enso tillbakavisar påståendet att Forststyrelsen skulle ha lidit några som helst skador och kommer att kraftfullt försvara sig. Koncernen har inte gjort några avsättningar till följd av detta mål.

Förändringar i koncernledningen

Juan Carlos Bueno, 42, har utsetts till ny chef för koncernens verksamhet i Latinamerika och medlem i Stora Ensos ledningsgrupp Group Executive Team från och med den 1 april 2011.

Aktiekapital

Inga konverteringar registrerades under kvartalet.

Per 31 mars 2011 fanns 177 149 784 A-aktier och 612 388 715 R-aktier utestående i Stora Enso, varav bolaget hade 0 A-aktier och 918 512 R-aktier till ett nominellt värde av 1,6 MEUR. Innehavet representerar 0,12 % av aktiekapitalet och 0,04 % av rösterna i bolaget.

Händelser efter periodens utgång

Den 4 april 2011 meddelade Stora Enso att företaget har tecknat ett nytt avtal med International Finance Corporation (IFC) för att förlänga löptiden för syndikerade lån om 128 MUSD under sin befintliga lånefacilitet med IFC.

Den 18 april 2011 meddelade Stora Enso, till följd av ett aktielån i vilket Norges Bank är långivaren, att Norges Bank (The Central Bank of Norway) nu har ett aktieinnehav och antal aktier i bolaget som understiger 5 % av aktiekapitalet per den 15 april 2011.

Den 19 april 2011 meddelade PVO, i vilket Stora Enso har ett innehav på 15 %, att företaget har sålt hela sitt aktieinnehav i Fingrid. Transaktionsvärdet är 325 MEUR och PVO kommer att redovisa en reavinst om cirka 200 MEUR. Affären väntas inte ha någon väsentlig inverkan på Stora Ensos räkenskaper.

Den 20 April 2011 meddelade Stora Enso att företaget kommer att investera cirka 90 MEUR i konsumentkartongproduktionen vid Skoghalls Bruk i Sverige.

Denna rapport är ej reviderad.

Helsingfors, den 20 april 2011 Stora Enso Oyj Styrelsen

Bokslut

Beräkningsgrunder

Utöver vad som anges nedan har denna oreviderade delårsrapport upprättats i enlighet med redovisningsstandarderna i International Accounting Standard (IAS) 34, Delårsrapportering, och koncernens årsredovisning 2010.

Följande ändringar i standarder och tolkningar infördes från den 1 januari 2011 men har inte haft någon inverkan på koncernens finansiella rapporter.

• IAS 24 Upplysningar om närstående Omarbetad definition av närstående part.
• IFRIC 19 Utsläckning av finansiella skulder med egetkapitalinstrument kräver utsläckning av en finansiell skuld genom emission av egetkapitalinstrument som värderas till verkligt värde. Skillnaden mellan det verkliga värdet av det emitterade instrumentet och det bokförda värdet för den släckta skulden ska redovisas i resultaträkningen.
• Ändringar i IFRS Genom en årlig förbättringsprocess samlas mindre betydelsefulla och brådskande ändringar till en helhet och tillämpas från och med början av varje år. Dessutom har International Accounting Standards Board (IASB) publicerat några ytterligare smärre ändringar som också tillämpas från början av året. Ändringar och tillägg som gäller från och med den 1 januari 2011 avser nio standarder och tolkningar. Dessa hade ingen väsentlig inverkan på koncernens finansiella rapporter.

Koncernens resultaträkning i sammandrag

					Förändr,	Förändr,
					% Q1/11–	% Q1/11–
MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	2010	Q1/10	Q4/10
Nettoomsättning	2 726,9	2 685,2		2 295,9 10 296,9	18,8	1,6
Övriga rörelseintäkter	57,0	54,3	34,3	159,1	66,2	5,0
Material och tjänster	-1 668,2	-1 747,8	-1 428,1	-6 391,4	-16,8	4,6
Frakter och försäljningskommissioner	-257,1	-253,7	-225,2	-1 010,1	-14,2	-1,3
Personalkostnader	-343,2	-374,8	-329,0	-1 375,3	-4,3	8,4
Övriga rörelsekostnader	-143,3	-102,1	-112,0	-482,2	-27,9	-40,4
Resultatandel i intressebolag	20,0	54,1	19,1	112,5	4,7	-63,0
Avskrivningar och nedskrivningar	-154,9	95,7	-131,6	-282,7	-17,7	-261,9
Rörelseresultat	237,2	410,9	123,4	1 026,8	92,2	-42,3
Finansnetto	-51,2	-21,7	-5,5	-100,9	n/m	-135,9
Resultat före skatt	186,0	389,2	117,9	925,9	57,8	-52,2
Inkomstskatt	-30,1	-76,2	-15,8	-156,6	-90,5	60,5
Periodens nettoresultat	155,9	313,0	102,1	769,3	52,7	-50,2
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	155,6	312,2	101,5	766,0	53,3	-50,2
Minoritetsintressen	0,3	0,8	0,6	3,3	-50,0	-62,5
	155,9	313,0	102,1	769,3	52,7	-50,2
Resultat per aktie (EPS)
Resultat per aktie, EUR	0,20	0,39	0,13	0,97	53,8	-48,7
Resultat per aktie efter full utspädning, EUR	0,20	0,39	0,13	0,97	53,8	-48,7

Koncernens totalresultat

MEUR	Q1/11	Q4/10	Q1/10	2010
Periodens nettoresultat	155,9	313,0	102,1	769,3
Övrigt totalresultat
Aktuariella förluster på förmånsbestämda pensionsplaner	-	-30,1	-	-32,5
Finansiella tillgångar tillgängliga för försäljning	8,1	94,8	-16,6	95,9
Valutarisk- och råvarusäkring	-3,1	4,6	23,9	107,7
Andel av övrigt totalresultat i intressebolag	3,0	8,8	-0,3	9,2
Valutaomräkningsförändring, eget kapital	-52,2	71,4	144,3	305,6
Valutaomräkningsförändring, minoritetsintressen	-1,9	1,6	1,1	5,1
Säkring av nettoinvesteringar	3,5	-2,0	-8,1	-9,8
Inkomstskatt hänförligt till komponenter i övrigt totalresultat	0,3	11,1	-4,7	-13,4
Övrigt totalresultat efter skatt	-42,3	160,2	139,6	467,8
Totalresultat	113,6	473,2	241,7	1 237,1
Totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	115,2	470,7	240,1	1 228,7
Minoritetsintressen	-1,6	2,5	1,6	8,4
	113,6	473,2	241,7	1 237,1

Koncernens rapport över kassaflödesanalys i sammandrag

MEUR	Q1/11	Q1/10
Kassaflöde från rörelsen
Rörelseresultat	237,2	123,4
Säkringsresultat från OCI	-5,0	15,0
Justering för ej kassamässiga poster	104,6	101,2
Förändring i rörelsekapital	-205,9	-123,0
Kassaöverskott från rörelsen	130,9	116,6
Finansnetto	-71,4	-5,7
Betald inkomstskatt	-47,3	-5,5
Nettokassaflöde från rörelsen	12,2	105,4
Kassaflöde från investeringsverksamhet
Förvärv av dotterbolag	-	-0,8
Förvärv av intressebolag	-13,9	-7,1
Försäljning av anläggningstillgångar och aktier	9,4	10,8
Investeringar i anläggningar	-57,3	-112,8
Förändring i långfristiga fordringar, netto	3,1	3,6
Nettokassaflöde från investeringsverksamhet	-58,7	-106,3
Kassaflöde från finansieringsverksamhet
Intäkter från emission av nya långfristiga lån	19,0	71,6
Långfristiga låneskulder, betalningar	-15,4	-172,3
Förändring i kortfristiga låneskulder	52,3	79,3
Utdelning till minoritetsintressen	-1,2	-0,2
Nettokassaflöde från investeringsverksamhet	54,7	-21,6
Nettoförändring av kassa och banktillgodohavanden	8,2	-22,5
Omräkningsjustering	-3,7	9,8
Kassa och banktillgodohavanden vid periodens början, netto	1 103,1	877,0
Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto	1 107,6	864,3
Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut	1 115,0	865,1
Checkräkningskrediter vid periodens slut	-7,4	-0,8
Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto	1 107,6	864,3
Förvärv av dotterbolag
Minoritetsintressen	-	0,8
Verkligt värde på nettotillgångar Goodwill	- -	0,8 -
Köpesumma, totalt	-	0,8

Fastigheter, maskiner och inventarier, immateriella tillgångar och goodwill
MEUR	Q1/11	Q1/10	2010
Bokfört värde 1 januari	5 565,8	5 157,7	5 157,7
Förvärv av dotterbolag	-	-	7,8
Investeringar i anläggningar	54,6	107,2	377,0
Tillägg, biologiska tillgångar	2,7	5,6	23,4
Förändringar i utsläppsrätter	59,9	50,0	15,7
Avyttringar	-8,2	-7,6	-25,1
Avyttring av dotterbolag	-	-	-0,8
Avskrivningar och nedskrivningar	-154,9	-131,6	-282,7
Omräkningsdifferens samt övrigt	-14,3	143,6	292,8
Totalt	5 505,6	5 324,9	5 565,8
Låneskulder
MEUR	2011-03-31	2010-12-31	2010-03-31
Långfristiga låneskulder	3 320,7	3 259,2	3 042,4
Kortfristiga låneskulder	748,4	752,0	1 133,8
	4 069,1	4 011,2	4 176,2
	Q1/11	2010	Q1/10
Bokfört värde 1 januari	4 011,2	3 936,7	3 936,7
Skulder övertagna med nya dotterbolag	-	0,8	-
Skulder avyttrade med sålda dotterbolag	-	-5,6	-
Upptagande/betalning av lån, netto	67,8	-111,2	147,3
Omräkningsdifferens samt övrigt	-9,9	190,5	92,2
Totalt	4 069,1	4 011,2	4 176,2

Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag

MEUR		2011-03-31	2010-12-31	2010-03-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar och långfristiga investeringar
Anläggningstillgångar	O	5 221,1	5 334,3	5 082,3
Biologiska tillgångar	O	183,6	190,5	167,3
Utsläppsrätter	O	100,9	41,0	75,3
Andelar i intressebolag	O	1 725,4	1 744,0	1 572,0
Tillgängligt för försäljning: räntebärande	R	79,0	78,7	75,7
Tillgängligt för försäljning: operativa	O	888,6	879,4	759,7
Långfristiga lånefordringar	R	125,0	126,5	160,4
Uppskjutna skattefordringar	S	100,3	111,0	195,7
Övriga långfristiga tillgångar	O	30,6	37,2	34,1
		8 454,5	8 542,6	8 122,5
Omsättningstillgångar
Varulager	O	1 596,7	1 474,6	1 332,7
Skattefordringar	S	6,7	1,7	2,5
Rörelsefordringar	O	1 713,5	1 621,8	1 433,6
Räntebärande fordringar	R	349,1	285,1	263,1
Kassa och banktillgodohavanden	R	1 115,0	1 110,9	865,1
		4 781,0	4 494,1	3 897,0
Tillgångar i avyttrad enhet klassificerad som tillgänglig för försäljning		-	-	49,9
		4 781,0	4 494,1	3 946,9
Tillgångar, totalt		13 235,5	13 036,7	12 069,4
Eget kapital och skulder
Moderbolagets aktieägare		6 318,1	6 202,9	5 206,6
Minoritetsintressen		49,0	51,8	58,8
Eget kapital, totalt		6 367,1	6 254,7	5 265,4
Långfristiga skulder
Avsättningar för pensioner och övriga pensionsförmåner	O	319,0	320,5	330,3
Övriga avsättningar	O	150,3	148,6	186,8
Uppskjutna skatteskulder	S	415,9	422,6	421,7
Långfristiga låneskulder	R	3 320,7	3 259,2	3 042,4
Övriga långfristiga rörelseskulder	O	34,5	62,0	16,6
		4 240,4	4 212,9	3 997,8
Kortfristiga skulder
Kortfristig del av långfristiga skulder	R	228,3	303,5	696,4
Räntebärande skulder	R	520,1	448,5	437,4
Rörelseskulder	O	1 779,9	1 697,1	1 510,1
Skatteskulder	S	99,7	120,0	127,4
		2 628,0	2 569,1	2 771,3
Skuld direkt hänförlig till tillgångar klassificerade som tillgängliga för
försäljning		-	-	34,9
		2 628,0	2 569,1	2 806,2

Skulder, totalt	6 868,4	6 782,0	6 804,0
Eget kapital och skulder, totalt	13 235,5	13 036,7	12 069,4
Poster med beteckningen "O" ingår i operativt kapital. Poster med beteckningen "R" ingår i räntebärande nettoskuld.

Poster med beteckningen "S" ingår i skatteskulder.

Förändring av aktieägarkapital

						F in ie l an s
						la
						ån i l lg t g a		Va lu is k tar
					V de är	r		h oc	C T A h oc		H f l ig än ör t
		Öv ku er rs	Fo d n		ö kn in g	i l lg än l i t g	Va lu is k tar	åv ä kr i r ar us	ä kr in s g	Ba lan ser a	i l l t
		& -	f fr i ör t	Eg t na	av	f ör g a	h oc	i ng	av	de	de bo lag m o r
	A k ie t	fon re ser v	t eg e	k ie t a	iv su cc ess	f ör ä l j i s n	åv ä kr r ar us	i in bo la tre sse	inv t to ne e	in de tm s e v	ts e	M in i te ts or
M E U R	i ka l ta p	d	i ka l ta p	r	f ör är a v v	ng	ng	g	in ter s g ar	l	ie k äg t a ar e	-in tre sse n	To l ta t
Ba lan 3 1 de be 2 0 0 9 s ce m r	1 3 4 2, 2	7 6, 6	2 0 4 2, 1	-1 0, 2	3, 9	6 8 4, 2	-0, 8	-1 9, 0	-1 9 4, 6	1 1 9 9, 9	5 1 2 4, 3	5 8, 2	5 1 8 2, 5
io de l Pe ta t r ns re su	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1 0 1, 5	1 0 1, 5	0, 6	1 0 2, 1
O C f ka I öre t t s	-	-	-	-	-	-1 6, 6	2 3, 9	-0 3 ,	1 3 6, 2	-	1 4 3, 2	1, 1	1 4 4, 3
In ko ka h än f ör l ig i l l ts t t t ms
ko i O C I ter mp on en	-	-	-	-	-	-0 6 ,	-6 2 ,	-	2, 1	-	-4 7 ,	-	-4 7 ,
lre l To ta ta t su	-	-	-	-	-	-1 7, 2	1 7, 7	-0 3 ,	1 3 8, 3	1 0 1, 5	2 4 0, 0	1, 7	2 4 1, 7
U de ln ing h än f ör l ig i l l 2 0 0 9 t t	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-0 2 ,	-0 2 ,
h a ing F örv ärv t tr oc vy ar	-	-		-	-	-	-	-	-	-	-	-0 9 ,	-0 9 ,
i lav ka ing ( Ka 0, 2 0 E U R ta tn p s p er
k ie ) t a	-	-	-1 5 7, 7	-	-	-	-	-	-	-	-1 5 7, 7	-	-1 5 7, 7
Öv f i l l ba lan de ins de l ör t t tm er ser a v e	-	-	-1 2 5 1, 3	-	-	-	-	-	-	1 2 5 1, 3	-	-	-
Ba lan 3 1 m 2 0 1 0 s ar s	1 3 4 2, 2	7 6, 6	6 3 3, 1	-1 0, 2	3, 9	6 6 7, 0	1 6, 9	-1 9, 3	-5 6, 3	2 5 5 2, 7	5 2 0 6, 6	5 8, 8	5 2 6 5, 4
io de l Pe ta t r ns re su	-	-	-	-	-	-	-	-	-	6 6 4, 5	6 6 4, 5	2, 7	6 6 2 7,
f ka O C I öre t t s	-	-	-	-	-	1 1 2, 5	8 3, 8	9, 5	1 5 9, 6	-3 2, 5	3 3 2, 9	4, 0	3 3 6, 9
In ko ka h f l ig i l l än ör ts t t t ms
ko i O C I ter mp on en	-	-	-	-	-	0, 5	-2 2, 8	-	0, 4	1 3, 2	-8 7 ,	-	-8 7 ,
To lre l ta ta t su	-	-	-	-	-	1 1 3, 0	6 1, 0	9, 5	1 6 0, 0	6 4 5, 2	9 8 8, 7	6, 7	9 9 5, 4
de ln ing h f l ig i l l 2 0 0 9 U än ör t t	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-1 0 ,	-1 0 ,
h a ing F örv ärv t tr oc ar vy	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-5 1 ,	-5 1 ,
k ino i in U öp t te ts tre av m r sse n	-	-	-	-	-	-	-	-	-	6 7,	6 7,	6 -7 ,	-
3 1 2 0 1 0 Ba lan de be s ce m r	1 3 4 2, 2	6, 6 7	6 3 3, 1	-1 0, 2	3, 9	8 0, 0 7	9 7 7,	-9, 8	1 0 3, 7	3 2 0 5, 5	6 2 0 2, 9	1, 8 5	6 2 4, 5 7
io de l Pe ta t r ns re su	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1 5 5, 6	1 5 5, 6	0, 3	1 5 5, 9
O C I f ka öre t t s	-	-	-	-	-	8, 1	-3 1 ,	3, 0	-4 8, 7	-	-4 0, 7	-1 9 ,	-4 2, 6
ko ka h f l ig i l l In än ör ts t t t ms
ko i O C I ter mp on en	-	-	-	-	-	0, 3	0, 9	-	-0 9 ,	-	0, 3	-	0, 3
lre l To ta ta t su	-	-	-	-	-	8, 4	-2 2 ,	3, 0	-4 9, 6	1 6 5 5,	1 1 2 5,	-1 6 ,	1 1 3, 6
de ln ing h f l ig i l l U än ör 2 0 1 0 t t	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-1 2 ,	-1 2 ,

3 1 m 2 0 1 1 Ba lan s ar s	1 3 4 2, 2	6, 6 7	6 3 3, 1 -1 0, 2	3, 9	8 8, 4 7	5, 7 7	-6, 8	5 4, 1	3 3 6 1, 1	6 3 1 8, 1	4 9, 0	6 3 6 1 7,

CTA = Ackumulerad omräkningsjustering.

OCI = Övrigt totalresultat.

Ansvarsförbindelser
MEUR	2011-03-31	2010-12-31	2010-03-31
För egen räkning
Inteckningar	5,2	5,2	25,5
För intressebolag
Borgensförbindelser	137,6	154,6	180,0
För andras räkning
Borgensförbindelser	102,1	108,3	128,4
Övriga åtaganden, egna
Operativ leasing, inom kommande 12 månader	33,6	32,3	26,7
Operativ leasing, efter kommande 12 månader	88,4	88,3	75,2
Pensionsskulder	0,4	0,4	0,1
Övriga ansvarsförbindelser	96,9	94,8	36,2
Totalt	464,2	483,9	472,1
Inteckningar	5,2	5,2	25,5
Borgensförbindelser	239,7	262,9	308,4
Operativ leasing	122,0	120,6	101,9
Pensionsskulder	0,4	0,4	0,1
Övriga ansvarsförbindelser	96,9	94,8	36,2
Totalt	464,2	483,9	472,1

Kontraktuella åtaganden

MEUR	Betalningsplan
Avser	Kontraktssumma	Q2–Q4/2011	2012–2013	2014–2015	2016+
Fibrer	1 606,4	220,4	446,9	427,0	512,1
Energi	1 656,5	281,5	413,7	375,0	586,3
Logistik	394,5	47,4	96,0	75,8	175,3
Övriga produktionskostnader	726,6	87,4	83,5	29,6	526,1
Investeringar	35,4	25,6	9,8	-	-
Kontraktuella åtaganden per 31 mars 2011, totalt	4 419,4	662,3	1 049,9		907,4 1 799,8

Verkligt värde på finansiella derivatinstrument

MEUR		2011-03-31		2010-12-31	2010-03-31
	Positivt verkligt värde	Negativt verkligt värde	Verkligt värde, netto	Verkligt värde, netto	Verkligt värde, netto
Ränteswappar	157,4	-32,8	124,6	135,4	185,0
Ränteoptioner	0,5	-27,9	-27,4	-35,3	-29,3
Terminskontrakt	66,9	-46,0	20,9	47,6	50,3
Valutaoptioner	48,0	-7,5	40,5	22,1	2,5
Råvarukontrakt	28,7	-12,0	16,7	11,6	-28,9
Aktieswappar (TRS)	25,0	-6,3	18,7	13,8	-0,3
Totalt	326,5	-132,5	194,0	195,2	179,3

MEUR			2011-03-31	2010-12-31		2010-03-31
Räntederivat
Ränteswappar
Löptid kortare än 1 år			781,8		827,5	543,0
Löptid 2–5 år			1 568,0		2 569,8	2 442,8
Löptid 6–10 år			768,7		804,7	920,3
			3 118,5		4 202,0	3 906,1
Ränteoptioner			547,7		601,0	508,9
Totalt			3 666,2		4 803,0	4 415,0
Valutaderivat
Terminskontrakt			2 287,0		2 333,1	2 028,6
Valutaoptioner			2 502,6		2 683,4	1 676,7
Totalt			4 789,6		5 016,5	3 705,3
Råvaruderivat
Råvarukontrakt			279,6		297,6	345,7
Totalt			279,6		297,6	345,7
Total return (equity) swaps
Aktieswappar (TRS)			73,3		83,1	104,7
Totalt			73,3		83,1	104,7
Omsättning per segment
MEUR	Q1/11	2010	Q4/10	Q3/10	Q2/10	Q1/10
Consumer Board	647,0	2 314,7	611,5	593,8	586,3	523,1
Industrial Packaging	243,4	949,5	241,7	225,4	259,2	223,2
Newsprint and Book Paper	314,5	1 261,6	326,2	322,9	325,1	287,4
Magazine Paper	482,0	2 054,2	547,5	541,0	530,2	435,5
Fine Paper	563,3	2 125,7	533,5	563,3	554,4	474,5
Wood Products	409,7	1 588,7	410,3	424,1	422,7	331,6
Övriga	723,3	2 524,6	627,3	623,4	648,6	625,3
Segmentintern försäljning	-656,3	-2 522,1	-612,8	-670,3	-634,3	-604,7
Totalt	2 726,9	10 296,9	2 685,2	2 623,6	2 692,2	2 295,9

Nominellt värde på finansiella derivatinstrument

	Rörelseresultat per segment exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde
MEUR	Q1/11	2010	Q4/10	Q3/10	Q2/10	Q1/10
Consumer Board	95,8	277,1	52,1	77,6	76,9	70,5
Industrial Packaging	19,4	65,5	22,0	18,7	17,1	7,7
Newsprint and Book Paper	26,0	-10,8	-2,7	0,1	-6,6	-1,6
Magazine Paper	28,2	90,9	19,5	45,5	22,0	3,9
Fine Paper	79,9	259,4	67,6	70,9	79,4	41,5
Wood Products	11,8	70,9	10,2	25,2	30,1	5,4
Övriga	-28,2	-65,9	-22,3	-4,9	-16,5	-22,2
Rörelseresultat per segment exkl
engångsposter	232,9	687,1	146,4	233,1	202,4	105,2
Resultatandelar i intressebolag exkl värdering till verkligt värde	15,1	67,0	20,4	21,9	10,5	14,2
Rörelseresultat exkl engångsposter och värdering till verkligt värde *	248,0	754,1	166,8	255,0	212,9	119,4
Värdering till verkligt värde *	16,4	92,5	41,9	16,5	11,2	22,9
Rörelseresultat exkl engångsposter	264,4	846,6	208,7	271,5	224,1	142,3
Engångsposter	-27,2	180,2	202,2	5,4	-8,5	-18,9
Rörelseresultat (IFRS)	237,2	1 026,8	410,9	276,9	215,6	123,4
Finansnetto	-51,2	-100,9	-21,7	-51,1	-22,6	-5,5
Resultat före skatt och
minoritetsintressen	186,0	925,9	389,2	225,8	193,0	117,9
Inkomstskatt	-30,1	-156,6	-76,2	-31,5	-33,1	-15,8
Nettoresultat	155,9	769,3	313,0	194,3	159,9	102,1

* I värdering till verkligt värde ingår aktierelaterade incitamentsprogram, syntetiska optioner, netto efter realiserad och öppen risksäkring, utsläppsrätter för koldioxid och värdering av biologiska tillgångar relaterade till skogstillgångar i intressebolag

Intressebolag i resultaträkningen
-----------------------------------	--	--	--

MEUR	Q1/11	2010	Q4/10	Q1/10
Resultatandel i intressebolag exkl engångsposter och
värdering till verkligt värde	15,1	67,0	20,4	14,2
Värdering till verkligt värde i intressebolag	4,9	60,8	49,0	4,9
Engångsposter hänförliga till intressebolag	-	-15,3	-15,3	-
Intressebolag i rörelseresultatet	20,0	112,5	54,1	19,1
Intressebolagens andel av skatter	-6,5	-40,6	-25,1	-4,2
Intressebolag i nettoresultatet	13,5	71,9	29,0	14,9

Engångsposter per segment

MEUR	Q1/11	2010	Q4/10	Q3/10	Q2/10	Q1/10
Consumer Board	-	217,4	167,6	49,8	-	-
Industrial Packaging	-	-21,5	-5,0	-	-3,3	-13,2
Newsprint and Book Paper	-1,7	-58,5	-1,1	-44,4	-13,0	-
Magazine Paper	3,4	2,4	-1,1	-	9,2	-5,7
Fine Paper	-	68,9	60,4	-	8,5	-
Wood Products	-28,9	4,0	1,9	-	0,5	1,6
Övriga	-	-32,5	-20,5	-	-10,4	-1,6
Engångsposter i rörelseresultatet	-27,2	180,2	202,2	5,4	-8,5	-18,9
Engångsposter i skatter	7,8	-37,9	-37,9	-	-	-
Engångsposter i nettoresultatet	-19,4	142,3	164,3	5,4	-8,5	-18,9

Rörelseresultat per segment
MEUR	Q1/11	2010	Q4/10	Q3/10	Q2/10	Q1/10
Consumer Board	95,8	494,5	219,7	127,4	76,9	70,5
Industrial Packaging	19,4	44,0	17,0	18,7	13,8	-5,5
Newsprint and Book Paper	24,3	-69,3	-3,8	-44,3	-19,6	-1,6
Magazine Paper	31,6	93,3	18,4	45,5	31,2	-1,8
Fine Paper	79,9	328,3	128,0	70,9	87,9	41,5
Wood Products	-17,1	74,9	12,1	25,2	30,6	7,0
Övriga	-16,7	-51,4	-34,6	9,1	-20,1	-5,8
Resultatandelar i
intressebolag	20,0	112,5	54,1	24,4	14,9	19,1
Rörelseresultat (IFRS)	237,2	1 026,8	410,9	276,9	215,6	123,4
Finansnetto	-51,2	-100,9	-21,7	-51,1	-22,6	-5,5
Resultat före skatt och
minoritetsintressen	186,0	925,9	389,2	225,8	193,0	117,9
Inkomstskatt	-30,1	-156,6	-76,2	-31,5	-33,1	-15,8
Nettoresultat	155,9	769,3	313,0	194,3	159,9	102,1
Växelkurser för euro
1 euro är	Slutkurs				Genomsnittskurs
	2011-03-13	2010-12-31		2011-03-13	2010-12-31
SEK	8,9329	8,9655		8,8661	9,5464
USD	1,4207	1,3362		1,3685	1,3272
GBP	0,8837	0,8608		0,8538	0,8583
Transaktionsrisk och risksäkring i de viktigaste valutorna per 31 mars 2011
MEUR				USD	GBP	SEK
Beräknad exponering på nettokassaflöde från rörelsen per år				1 080	580	-1 100
Säkring av transaktionsrisk per 31 mars 2011				-510	-250	590
Säkring per 31 mars 2011, för kommande 12 månader				47 %	43 %	54 %
Effekten av valutakursförändringar på rörelseresultatet
Rörelseresultat: valutakursförstärkning med +10 %						MEUR
USD						108
SEK						-110
GBP						58
Känslighetsanalysen är baserad på beräknat nettokassaflöde från rörelsen för kommande 12 månader. Beräkningen tar inte hänsyn till

Känslighetsanalysen är baserad på beräknat nettokassaflöde från rörelsen för kommande 12 månader. Beräkningen tar inte hänsyn till valutarisksäkring och förutsätter att inga ändringar annat än ändrig av valutakurs förekommer. Vid en kursförsvagning skulle effekten vara den motsatta.

Stora Enso-aktien
Omsättning		Helsingfors	Stockholm
	A-aktier	R-aktier	A-aktier	R-aktier
Januari	272 642	96 881 420	489 105	27 779 373
Februari	180 902	92 496 749	184 196	20 591 765
Mars	168 723	100 248 248	260 275	21 644 601
Totalt	622 267	289 626 417	933 576	70 015 739
Slutkurs	Helsingfors, EUR			Stockholm, SEK
	A-aktier	R-aktier	A-aktier	R-aktier
Januari	9,30	8,69	82,45	76,80
Februari	8,46	8,17	73,85	71,25
Mars	8,56	8,41	77,45	75,35

Uträkning av nyckeltal

Avkastning på sysselsatt kapital, ROCE (%)	100 x	Rörelseresultat Sysselsatt kapital 1) 2)
Avkastning på operativt kapital, ROOC (%)	100 x	Rörelseresultat Operativt kapital 1) 2)
Avkastning på eget kapital, ROE (%)	100 x	Resultat före skatt och minoritetsposter – skatter Eget kapital 2)
Soliditet (%)	100 x	Eget kapital, totalt Balansomslutning
Räntebärande nettoskuld		Räntebärande skulder – räntebärande tillgångar
Skuldsättningsgrad		Räntebärande nettoskuld Eget kapital
Kassamässigt resultat per aktie (CEPS)		Periodens nettoresultat 3) – anläggningstillgångar Genomsnittligt antal aktier	Avskrivningar och nedskrivningar av
Resultat per aktie		Periodens nettoresultat 3) Genomsnittligt antal aktier

1) Sysselsatt kapital = Operativt kapital – nettoskatteskuld.

2) Periodens genomsnitt.

3) Hänförligt till moderbolagets aktieägare.

För ytterligare information, v g kontakta:

Jouko Karvinen, CEO, tel +358 2046 21410 Markus Rauramo, CFO, tel +358 2046 21121 Ulla Paajanen-Sainio, Head of Investor Relations, tel +358 2046 21242 Lauri Peltola, Head of Communications and Global Responsibility, tel +358 2046 21380

Stora Ensos resultat för andra kvartalet 2011 publiceras den 21 juli 2011 kl 13.00 EET.

	PRESSKONFERENS I HELSINGFORS
Tid:	13.15 lokal tid idag
Plats:	Marina Congress Center, Helsinki
Adress:	Skatuddskajen 6
Värdar:	Jouko Karvinen, CEO
	Markus Rauramo, CFO

Konferensen hålls på finska. Efter presentationen ges tillfälle att ställa frågor direkt till Jouko Karvinen och Markus Rauramo.

TELEFONKONFERENS FÖR ANALYTIKER

CEO Jouko Karvinen och CFO Markus Rauramo leder en kombinerad telefonkonferens och webbsändning idag kl 14.30 finsk tid (13.30 CET, 12.30 brittisk tid, 07.30 US EST).

Om ni önskar att delta, v g ring:

+44 (0)20 7806 1955	Kontinentaleuropa och Storbritannien
+358 (0)9 7251 9036	Finland
+46 (0)8 5352 6407	Sverige
+1 212 444 0413	USA
Inloggningskod:	5372314#

Den direktsända webbkonferensen kan följas på: www.storaenso.com/investors.

Stora Enso är den globala nytänkaren i förpacknings-, pappers- och träproduktsindustrin. Vi tänker alltid i nya banor och skapar nytt för att kunna erbjuda våra kunder innovativa lösningar baserade på förnybara material. Företaget har cirka 26 000 anställda runtom i världen och omsättningen 2010 uppgick till 10,3 miljarder euro. Stora Ensos aktier är noterade på NASDAQ OMX Helsinki (STEAV, STERV) och Stockholm (STE A STE R). Dessutom handlas Stora Ensos amerikanska depåbevis ADR (SEOAY) som onoterade värdepapper på International OTCQX-listan i USA.

Det bör uppmärksammas att vissa uppgifter nedan inte utgör historiska fakta. Det gäller bland annat, men inte begränsat till, förväntningar på marknadstillväxt och -utveckling; förväntningar om tillväxt och lönsamhet; uttalanden som föregås av "tror", "förväntar" och "förutser" eller liknande uttryck är exempel på framåtriktade uttalanden som faller inom United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Dessa uttalanden bygger på befintliga planer, uppskattningar och projektioner, de innebär risk och osäkerhet, vilket kan medföra att det faktiska utfallet avviker substantiellt från dessa framåtriktade uttalanden. Till dessa faktorer hör bland annat följande: (1) verksamhetsmässiga faktorer, såsom fortsatt framgångsrik tillverkning och uppnående av avsedd effektivitet därvidlag, fortsatt framgångsrik produktutveckling, gynnsamt mottagande av koncernens produkter och tjänster från nyckelkundgrupper, framgång i befintliga och framtida samarbeten, förändringar av affärsstrategi, utvecklingsplaner eller mål, förändringar av det skydd som koncernens patent och andra immaterialrätter erbjuder, tillgång till kapital på rimliga villkor; (2) branschmässiga villkor, såsom efterfrågan på produkterna, graden av konkurrens, nuvarande och framtida prisnivå på koncernens produkter, prisfluktuationer på råvaror, finansiella villkor för koncernens kunder och konkurrenter, konkurrenters införande av potentiella alternativa produkter eller tekniker; samt (3) allmänna ekonomiska omständigheter, såsom generell ekonomisk tillväxt på koncernens huvudmarknader och fluktuationer i valutakurser och räntor.

www.storaenso.com www.storaenso.com/investors

STORA ENSO OYJ