Stora Enso Oyj

Quarterly Report • Jul 21, 2011

STORA ENSO OYJ OSAVUOSIKATSAUS 21.7.2011 klo 13.00

Stora Enson osavuosikatsaus tammi–kesäkuulta 2011

Edelleen vakaa tulos vuodentakaiseen verrattuna, epävarmuus Euroopan markkinoilla kasvaa

• Toisen vuosineljänneksen liiketulos 228 milj. euroa ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia, kasvua vuodentakaisesta 7 % hintojen merkittävän nousun seurauksena – kustannusinflaatio ja epäsuotuisat valuuttakurssit kumosivat hintojen nousun positiivista vaikutusta
• Tehokkuuden parantaminen jatkuu jo julkaistuilla suunnitelmilla Hienopaperiliiketoiminta-alueella ja logistiikassa – toisen neljänneksen kertaluonteiset erät -32 milj. euroa
• Toisen vuosineljänneksen sijoitetun pääoman tuotto ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia 10 %
• Vahva tase ja rahavarat: velkaantumisaste 0,41 ja rahavarat 996 milj. euroa
• Koko vuoden 2011 kustannusinflaatioennuste ennallaan noin 4 %:ssa, toimet kustannusinflaation hillitsemiseksi jatkuvat
• Euroopan talouteen liittyvä epävarmuus kasvaa kolmannen vuosineljänneksen liiketuloksen ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia odotetaan olevan noin vuoden 2011 toisen neljänneksen tasolla

Yhteenveto toisen neljänneksen tuloksesta

		4–6/11	1–3/11	4–6/10
Liikevaihto	Milj. EUR	2 817,1	2 726,9	2 692,2
EBITDA ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon
muutoksia	Milj. EUR	357,6	368,3	329,8
Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon
muutoksia	Milj. EUR	228,3	248,0	212,9
Liiketulos (IFRS)	Milj. EUR	184,7	237,2	215,6
Tulos ennen veroja ja ilman kertaluonteisia eriä	Milj. EUR	181,8	213,2	201,5
Tulos ennen veroja	Milj. EUR	150,1	186,0	193,0
Tilikauden tulos ilman kertaluonteisia eriä	Milj. EUR	164,1	175,3	168,4
Tilikauden tulos	Milj. EUR	136,0	155,9	159,9
Tulos/osake (EPS) ilman kertaluonteisia eriä	EUR	0,21	0,22	0,22
Tulos/osake	EUR	0,17	0,20	0,20
Kassatulos/osake (CEPS) ilman kertaluonteisia eriä	EUR	0,39	0,39	0,38
ROCE ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia %		10,4	11,4	10,5

Käyvän arvon muutokset sisältävät osakesidonnaiset kannustinjärjestelmät, synteettiset optiot netotettuina toteutuneilla ja avoimilla suojauksilla, hiilidioksidin päästöoikeuksien arvostuksen sekä osakkuusyritysten biologisen, etupäässä metsäomaisuuteen liittyvän omaisuuden uudelleenarvostuksen.

Kertaluonteiset erät ovat poikkeuksellisia eriä, jotka eivät liity normaaliin liiketoimintaan. Tyypillisimpiä kertaluonteisia eriä ovat omaisuuden myyntivoitot, ylimääräiset omaisuusarvojen alaskirjaukset tai alaskirjausten palautus, toiminnan uudelleenjärjestelyistä

Kanavaranta 1 Stora Enso Oyj 00160 Helsinki Y-tunnus 1039050-8 PL 309 00101 Helsinki Puh. 02046 131 Fax 02046 21471 www.storaenso.com

johtuvat varaukset sekä sakot ja korvaukset. Yksittäinen kertaluonteinen erä kerrotaan normaalisti erikseen, mikäli sen tulosvaikutus on yli sentin osakkeelta.

Markkinat

Verrattuna vuoden 2010 toiseen neljännekseen
Markkina	Kysyntä	Hinta
Eurooppa	jonkin verran vahvempi	korkeampi
Eurooppa	jonkin verran vahvempi	huomattavasti korkeampi
Eurooppa	jonkin verran vahvempi	huomattavasti korkeampi
Eurooppa	jonkin verran vahvempi	huomattavasti korkeampi
Eurooppa	jonkin verran heikompi	huomattavasti korkeampi
Eurooppa	huomattavasti heikompi	jonkin verran korkeampi
Eurooppa	heikompi	huomattavasti korkeampi
Eurooppa	jonkin verran vahvempi	jonkin verran korkeampi

Teollisuuden varastot olivat suuremmat hienopaperissa, jonkin verran suuremmat aikakauslehtipaperissa ja puutuotteissa sekä pienemmät sanomalehtipaperissa.

Verrattuna vuoden 2011 ensimmäiseen neljännekseen

Tuote	Markkina	Kysyntä	Hinta
Kuluttajapakkauskartonki	Eurooppa	vakaa	vakaa
Teollisuuspakkaukset	Eurooppa	vakaa	jonkin verran korkeampi
Sanomalehtipaperi	Eurooppa	huomattavasti vahvempi	vakaa
Päällystetty aikakauslehtipaperi	Eurooppa	jonkin verran vahvempi	vakaa
Päällystämätön aikakauslehtipaperi	Eurooppa	jonkin verran vahvempi	vakaa
Päällystetty hienopaperi	Eurooppa	huomattavasti heikompi	vakaa
Päällystämätön hienopaperi	Eurooppa	heikompi	vakaa
Puutuotteet	Eurooppa	huomattavasti vahvempi	jonkin verran korkeampi

Teollisuuden varastot olivat merkittävästi suuremmat päällystämättömässä aikakauslehtipaperissa, suuremmat päällystetyssä aikakauslehtipaperissa ja päällystämättömässä hienopaperissa, jonkin verran suuremmat puutuotteissa ja pienemmät sanomalehtipaperissa ja päällystetyssä hienopaperissa.

Stora Enson toimitukset ja tuotanto

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
							4–6/11–	4–6/11–	1–6/11–
		4–6/11 1–3/11 4–6/10		2010	1–6/11	1–6/10	4–6/10	1–3/11	1–6/10
Paperin ja kartongin
toimitukset (1 000 tonnia)	2 609	2 506	2 798	10 758	5 115	5 317	-6,8	4,1	-3,8
Paperi- ja kartonkituotanto
(1 000 tonnia)	2 630	2 618	2 786	10 812	5 248	5 461	-5,6	0,5	-3,9
Puutuotetoimitukset
(1 000 m3 )	1 423	1 238	1 457	5 198	2 661	2 606	-2,3	14,9	2,1
Markkinasellun toimitukset
(1 000 tonnia)*	247	313	278	1 009	560	522	-11,2	-21,1	7,3
Aaltopahvitoimitukset
(milj. m2 )	242	247	256	1 027	489	506	-5,5	-2,0	-3,4

*Stora Enson markkinasellun myynti vuonna 2011 tulee olemaan noin miljoona tonnia.

Liikevaihdon muutoksen jakauma 4–6/2010–4–6/2011

	Liikevaihto
4–6/10, milj. EUR	2 692,2
Hinta ja jakauma, %	9
Valuutta, %	-1
Volyymi, %	-1
Muu liikevaihto*, %	2
Yhteensä ennen rakennemuutoksia, %	9
Rakennemuutos**, %	-4
Yhteensä, %	5
4–6/11, milj. EUR	2 817,1

*Raakapuu, energia, keräyspaperi, sivutuotteet jne. **Tehtaiden sulkemiset, suuret investoinnit, yritysmyynnit ja -ostot

Avainluvut

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
Milj. EUR		4–6/11 1–3/11 4–6/10		1–6/11	1–6/10	2010	4–6/11– 4–6/10	4–6/11– 1–3/11	1–6/11– 1–6/10
Liikevaihto EBITDA ilman		2 817,1 2 726,9 2 692,2 5 544,0 4 988,1				10 296,9	4,6	3,3	11,1
kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä ja	357,6	368,3	329,8	725,9	561,9	1 216,5	8,4	-2,9	29,2
käyvän arvon muutoksia Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä ja	228,3	248,0	212,9	476,3	332,3	754,1	7,2	-7,9	43,3
käyvän arvon muutoksia, %	8,1	9,1	7,9	8,6	6,7	7,3	2,5	-11,0	28,4
Liiketulos (IFRS) Liiketulos (IFRS), %	184,7	237,2	215,6	421,9	339,0	1 026,8	-14,3	-22,1	24,5
liikevaihdosta Tulos ennen veroja ilman	6,6	8,7	8,0	7,6	6,8	10,0	-17,5	-24,1	11,8
kertaluonteisia eriä	181,8	213,2	201,5	395,0	338,3	745,7	-9,8	-14,7	16,8
Tulos ennen veroja Tilikauden tulos ilman	150,1	186,0	193,0	336,1	310,9	925,9	-22,2	-19,3	8,1
kertaluonteisia eriä	164,1	175,3	168,4	339,4	289,4	627,0	-2,6	-6,4	17,3
Tilikauden tulos	136,0	155,9	159,9	291,9	262,0	769,3	-14,9	-12,8	11,4
Investoinnit Aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden poistot ja arvonalentumiset ilman	85,4	57,3	75,3	142,7	188,1	400,4	13,4	49,0	-24,1
kertaluonteisia eriä	140,1	135,4	127,4	275,5	254,2	529,4	10,0	3,5	8,4
ROCE ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia, %	10,4	11,4	10,5	11,0	8,3	9,2	-1,0	-8,8	32,5
ROCE ilman kertaluonteisia eriä, %	9,8	12,1	11,0	11,1	9,2	10,3	-10,9	-19,0	20,7
Tulos/osake (EPS) ilman kertaluonteisia eriä, EUR	0,21	0,22	0,22	0,43	0,37	0,79	-4,5	-4,5	16,2
Tulos/osake, EUR Kassatulos/osake (CEPS) ilman kertaluonteisia eriä,	0,17	0,20	0,20	0,37	0,33	0,97	-15,0	-15,0	12,1
EUR	0,39	0,39	0,38	0,78	0,69	1,46	2,6	0,0	13,0
CEPS, EUR	0,35	0,39	0,33	0,74	0,63	1,33	6,1	-10,3	17,5

Oman pääoman tuotto
(ROE), %	8,6	9,9	11,9	9,3	9,8	13,5	-27,7	-13,1	-5,1
Velkaantumisaste	0,41	0,38	0,49	0,41	0,49	0,39	-16,3	7,9	-16,3
Oma pääoma/osake, EUR	7,90	8,01	6,92	7,90	6,92	7,87	14,2	-1,4	14,2
Omavaraisuusaste, %	48,5	48,1	44,8	48,5	44,8	48,0	8,3	0,8	8,3
Henkilöstö keskimäärin Osakkeiden keskimääräinen määrä (milj.)		27 019 26 323 28 040		26 623	27 670	27 383	-3,6	2,6	-3,8
kausittainen	788,6	788,6	788,6	788,6	788,6	788,6	0,0	0,0	0,0
kumulatiivinen kumulatiivinen,	788,6	788,6	788,6	788,6	788,6	788,6	0,0	0,0	0,0
laimennettu	788,6	788,6	788,6	788,6	788,6	788,6	0,0	0,0	0,0

Kertaluonteiset erät ovat poikkeuksellisia eriä, jotka eivät liity normaaliin liiketoimintaan. Tyypillisimpiä kertaluonteisia eriä ovat omaisuuden myyntivoitot, ylimääräiset omaisuusarvojen alaskirjaukset tai alaskirjausten palautus, toiminnan uudelleenjärjestelyistä johtuvat varaukset sekä sakot ja korvaukset. Yksittäinen kertaluonteinen erä kerrotaan normaalisti erikseen, mikäli sen tulosvaikutus on yli sentin osakkeelta.

Käyvän arvon muutokset sisältävät osakesidonnaiset kannustinjärjestelmät, synteettiset optiot netotettuina toteutuneilla ja avoimilla suojauksilla, hiilidioksidin päästöoikeuksien arvostuksen sekä osakkuusyritysten biologisen, etupäässä metsäomaisuuteen liittyvän omaisuuden uudelleenarvostuksen.

Liikevoiton täsmäytyslaskelma

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
Milj. EUR		4–6/11 1–3/11 4–6/10		2010	1–6/11	1–6/10	4–6/11– 4–6/10	4–6/11– 1–3/11	1–6/11– 1–6/10
Toiminnan tulos ilman kertaluonteisia eriä ja
käyvän arvon muutoksia	217,5	232,9	202,4	687,1	450,4	307,6	7,5	-6,6	46,4
Osakkuusyritykset, operatiivinen, ilman käyvän
arvon muutoksia	10,8	15,1	10,5	67,0	25,9	24,7	2,9	-28,5	4,9
Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä ja
käyvän arvon muutoksia	228,3	248,0	212,9	754,1	476,3	332,3	7,2	-7,9	43,3
Käyvän arvon muutokset	-11,9	16,4	11,2	92,5	4,5	34,1	-206,3	-172,6	-86,8
Liiketulos ilman
kertaluonteisia eriä	216,4	264,4	224,1	846,6	480,8	366,4	-3,4	-18,2	31,2
Kertaluonteiset erät	-31,7	-27,2	-8,5	180,2	-58,9	-27,4	-272,9	-16,5	-115,0
Liiketulos (IFRS)	184,7	237,2	215,6	1 026,8	421,9	339,0	-14,3	-22,1	24,5

Vuoden 2011 toisen neljänneksen tulos (verrattuna vuoden 2010 toiseen neljännekseen)

Liiketulos 228 milj. euroa ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia oli 15 milj. euroa suurempi kuin edellisvuonna. Liiketulosprosentti on näin ollen 8,1 (7,9).

Hintojen nousu paikallisissa valuutoissa ja hyvä tuotejakauma kasvattivat liiketulosta 239 milj. euroa. Paperin ja kartongin tuotantoa rajoitettiin 6 % (8 %) ja sahatavaran tuotantoa 3 % (5 %).

Kuitupuun, kemikaalien, keräyspaperin, sellun ja tukkien kustannukset olivat edellisvuotta suuremmat, mutta tuottavuuden parannukset ja kustannussäästötoimet korvasivat osittain kustannusten nousun. Muuttuvien kustannusten nousun kokonaisnettovaikutus paikallisissa valuutoissa oli 128 milj. euroa negatiivinen.

Valuuttakurssien vaikutus liikevaihtoon ja kustannuksiin oli 48 milj. euroa negatiivinen suojausten jälkeen.

Volyymien vähentymisellä oli liiketulokseen 32 milj. euron negatiivinen vaikutus pääasiassa heikentyneen sellutaseen ja huoltoseisokkien vuoksi.

Osuus osakkuusyritysten tuloksesta oli 11 (11) milj. euroa, josta Tornatorin ja Bergvik Skogin osuudet olivat suurimmat.

Konserni kirjasi vuoden 2011 toisen neljänneksen liiketulostasolla negatiivisia kertaluonteisia eriä nettona 32 milj. euroa. Tämä johtui 12.7.2011 julkistetuista suunnitelmista koskien uudelleenjärjestelytoimia ja tehokkuuden parantamistoimenpiteitä.

Nettorahoituserät olivat -35 (-23) milj. euroa. Nettokorkokustannukset nousivat 24 milj. eurosta 28 milj. euroon. Nettovaluuttakurssitappiot olivat 1 (voitot 6) milj. euroa ja nettotappio muista rahoituseristä oli 6 (5) milj. euroa.

Konsernin sijoitettu pääoma 30.6.2011 oli 8 839 milj. euroa, jossa on nettomääräistä nousua 636 milj. euroa. Nousu johtui pääasiassa käyttöpääoman 330 milj. euron kasvusta lähinnä puukustannusten optimoinnista ja puun saatavuuden turvaamisesta lyhyellä aikavälillä, 240 milj. euron arvonalentumisen palautuksesta vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä ja PVO-arvostuserän 180 milj. euron kasvusta. 220 milj. euron nousu kumoutui osittain, koska investoinnit olivat poistoihin verrattuna vähäisiä.

Tammi–kesäkuun 2011 tulos (verrattuna tammi–kesäkuuhun 2010)

Liikevaihto kasvoi 556 milj. euroa vuodentakaiseen verrattuna. Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia nousi 144 milj. euroa eli 43 %. Huomattavasti korkeammat myyntihinnat paikallisissa valuutoissa ja hyvä tuotejakauma ylittivät muuttuvien kustannusten nousun vaikutuksen vertailuajankohtaan nähden.

Vuoden 2011 toisen neljänneksen tulos (verrattuna vuoden 2011 ensimmäiseen neljännekseen) Liikevaihto nousi 3 % eli 90 milj. euroa edellisestä neljänneksestä. Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia oli 20 milj. euroa pienempi kuin edellisellä neljänneksellä eli 228 milj. euroa. Kunnossapidon negatiivinen kokonaisvaikutus oli 37 milj. euroa suurempi kuin edellisellä neljänneksellä. Korkeampien myyntihintojen ja volyymien kasvu kumosi muuttuvien kustannusten nousua. Kiinteät kustannukset ilman huoltoseisokkeja pysyivät suotuisina.

Pääomarakenne

Milj. EUR	30.6.2011	31.3.2011	31.12.2010	30.6.2010
Operatiiviset aineelliset ja aineettomat hyödykkeet	6 289,1	6 394,2	6 445,2	6 068,4
Osakkuusyritykset	1 716,0	1 725,4	1 744,0	1 687,1
Käyttöpääoma	1 653,0	1 530,3	1 399,3	1 323,2
Pitkäaikaiset korottomat erät, netto	-450,9	-473,2	-493,9	-519,2
Sidottu pääoma	9 207,2	9 176,7	9 094,6	8 559,5
Verovelat, netto	-368,2	-408,6	-429,9	-356,4
Sijoitettu pääoma	8 839,0	8 768,1	8 664,7	8 203,1
Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma	6 229,2	6 318,1	6 202,9	5 457,1
Vähemmistön osuudet	49,1	49,0	51,8	52,7
Korolliset nettovelat	2 560,7	2 401,0	2 410,0	2 698,0
Myytävänä olevat omaisuuserät	-	-	-	-4,7
Rahoitus yhteensä	8 839,0	8 768,1	8 664,7	8 203,1

Rahoitus vuoden 2011 toisella neljänneksellä (verrattuna vuoden 2011 ensimmäiseen neljännekseen) Liiketoiminnan rahavirta pysyi hyvänä 207 (163) milj. eurossa, vaikka käyttöpääoma kasvoi pääasiassa ostovelkojen vähenemisestä johtuen. Rahavirta investointien jälkeen oli 122 (106) milj. euroa. Konsernin korolliset nettovelat kasvoivat 160 milj. euroa 2 561 milj. euroon osingonmaksun seurauksena.

Käyttämättömät luotot yhteensä pysyivät muuttumattomina 700 milj. eurossa, ja rahavarat ilman luottolimiittejä pysyivät vahvana 996 milj. eurossa, joka on 112 milj. euroa vähemmän kuin edellisen neljänneksen lopussa. Stora Ensolla on lisäksi käytettävissä erilaisia pitkäaikaisia rahoituslähteitä 600 milj. euroon saakka.

Velkaantumisaste 30.6.2011 oli 0,41 (0,38) osingonmaksun seurauksena.

Stora Enso ilmoitti 4.4.2011 allekirjoittaneensa International Finance Corporationin (IFC) kanssa lainasopimuksen, jolla jatketaan olemassa olevien lainojen maturiteettia 128 miljoonan Yhdysvaltain dollarin lainaosuuden osalta. Lainan maturiteettia jatketaan kolmella vuodella kesäkuuhun 2014.

Rahavirta

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
							4–6/11–	4–6/11–	1–6/11–
Milj. EUR	4–6/11		1–3/11 4–6/10	2010	1–6/11	1–6/10	4–6/10	1–3/11	1–6/10
Liiketulos	184,7	237,2		215,6 1 026,8	421,9	339,0	-14,3	-22,1	24,5
Poistot ja muut ei
kassavaikutteiset erät	182,5	104,6	101,3	172,4	287,1	202,5	80,2	74,5	41,8
Käyttöpääoman muutos	-160,0	-178,9	-12,4	-207,1	-338,9	-117,8	n/m	10,6	-187,7
Liiketoiminnasta
kertyneet rahavirrat	207,2	162,9	304,5	992,1	370,1	423,7	-32,0	27,2	-12,7
Investoinnit	-85,4	-57,3	-75,3	-400,4	-142,7	-188,1	-13,4	-49,0	24,1
Rahavirta investointien
jälkeen	121,8	105,6	229,2	591,7	227,4	235,6	-46,9	15,3	-3,5

Investoinnit tammi–kesäkuussa 2011

Vuoden 2011 ensimmäisen puoliskon investoinnit olivat yhteensä 143 milj. euroa, mikä on 52 % saman jakson poistoista. Konsernin koko vuoden 2011 investointiennuste on muuttunut aiemmasta 550 milj. eurosta noin 500 milj. euroon. Tämä ei vaikuta strategisten hankkeiden ajoituksiin. Vuotuiset poistot tulevat olemaan noin 570 milj. euroa vuonna 2011. Oman pääoman ehtoiset sijoitukset Montes del Plata -yhteisyritykseen Uruguayssa tulevat olemaan noin 120 milj. euroa. Lähes 80 % investoinneista mukaan lukien oman pääoman ehtoiset sijoitukset kohdennetaan vuonna 2011 hyvän tuoton strategisiin kasvualueisiin.

Vuoden 2011 ensimmäisen puoliskon tärkeimmät hankkeet olivat voimalaitokset.

Lyhyen aikavälin näkymät

Kysyntä (verrattuna vuoden 2010 kolmanteen neljännekseen)

Kysynnän odotetaan pysyvän ennallaan kuluttajapakkauskartongissa, teollisuuspakkauksissa, sanomalehtipaperissa ja päällystetyssä aikakauslehtipaperissa. Päällystämättömän aikakauslehtipaperin ja hienopaperin kysynnän odotetaan heikkenevän. Puutuotteiden kysynnän odotetaan heikkenevän jonkin verran pääasiassa asiakkaiden varastojen kasvun seurauksena. Kuten aiemmin, tuotantoa rajoitetaan tarvittaessa tuloksen ja käyttöpääoman optimoimiseksi.

Hinnat (verrattuna vuoden 2011 toiseen neljännekseen)

Kuluttajapakkauskartongin hintojen odotetaan pysyvän ennallaan, mutta maantieteellisen ja tuotejakauman odotetaan laskevan kartongin keskimääräisiä hintoja. Teollisuuspakkausten hintojen odotetaan pysyvän ennallaan. Sanomalehtipaperin Euroopan laajuiset hinnankorotusneuvottelut ovat parhaillaan käynnissä ja hintojen odotetaan nousevan jonkin verran. Aikakauslehtipaperin hintojen odotetaan nousevan Euroopassa jonkin verran ja hienopaperihintojen pysyvän ennallaan johtuen epäsuotuisesta maantieteellisestä ja tuotejakaumasta. Hienopaperin ilmoitetuilla hinnankorotuksilla ei ole merkittävää vaikutusta kolmannella neljänneksellä, sillä niiden odotetaan tulevan voimaan vasta syyskuussa. Puutuotteiden hintojen odotetaan pysyvän muuttumattomina.

Samoin kuin toisella neljänneksellä, valuuttakursseilla odotetaan olevan negatiivinen vaikutus vuoden 2011 kolmannen neljänneksen tulokseen. Konserni ennakoi koko vuoden 2011 kustannusinflaation ilman sisäisiä toimenpiteitä pysyvän muuttumattomana noin 4 %:ssa. Toimenpiteitä kustannusinflaation hillitsemiseksi jatketaan.

Euroopan talouteen liittyvä epävarmuus kasvaa. Vuoden 2011 kolmannen neljänneksen liiketuloksen ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia odotetaan olevan noin vuoden 2011 toisen neljänneksen tasolla.

Segmentit vuoden 2011 toisella neljänneksellä verrattuna vuoden 2010 toiseen neljännekseen

Kuluttajapakkauskartonki

Kuluttajapakkauskartonki valmistaa kaikkia keskeisiä kuluttajapakkauskartonkilaatuja, kuten nestepakkauskartonkia, elintarvikepakkauskartonkia, graafisia kartonkeja sekä taivekartonkia elintarvikkeiden, savukkeiden, lääkkeiden, kosmetiikan ja luksustuotteiden pakkauksiin.

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
							4–6/11–	4–6/11–	1–6/11–
Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	4–6/10	2010	1–6/11	1–6/10	4–6/10	1–3/11	1–6/10
Liikevaihto	662,2	647,0		586,3 2 314,7	1 309,2	1 109,4	12,9	2,3	18,0
Liiketulos ennen poistoja
(EBITDA)*	122,8	134,1	108,9	410,4	256,9	210,5	12,8	-8,4	22,0
Liiketulos*	84,5	95,8	76,9	277,1	180,3	147,4	9,9	-11,8	22,3
% liikevaihdosta	12,8	14,8	13,1	12,0	13,8	13,3	-2,3	-13,5	3,8
ROOC, %**	22,6	25,7	24,7	21,1	24,3	24,5	-8,5	-12,1	-0,8
Paperin ja kartongin toimitukset, 1 000 t***	627	594	590	2 326	1 221	1 141	6,3	5,6	7,0
Paperin ja kartongin tuotantomäärät, 1 000 t***	603	645	591	2 367	1 248	1 193	2,0	-6,5	4,6
Markkinasellun toimitukset, 1 000 t	98	120	108	388	218	197	-9,3	-18,3	10,7

* Ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia ** ROOC = 100 % x liiketulos/sidottu pääoma

*** Ilman sellua

• Stora Enso ottaa merkittävän askeleen uusiutuvissa raaka-aineissa aloittamalla mikrokuitusellun esikaupallisen tuotannon Imatralla. Uudentyyppistä raaka-ainetta käytetään nykyisten ja uusien kuitupohjaisten paperi- ja kartonkituotteiden lisäksi erikoispäällysmateriaalina läpäisemättömyyttä vaativissa pakkauksissa. Lisäksi tuotetta voidaan hyödyntää tulevaisuudessa myös täysin uusissa käyttökohteissa.
• Stora Enso ilmoitti noin 90 milj. euron investoinnista Skoghallin tehtaaseen Ruotsissa.
• Stora Enso ja Alucha Recycling Technologies ovat saaneet Euroopan unionin LIFEympäristöpalkinnon innovatiivisen kierrätysteknologian kehittämisestä ja siihen liittyvistä investoinneista Stora Enson Barcelonan-tehtaalla.
• Imatran tehtailla toteutetaan vuotuinen huoltoseisokki vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä.

Kuluttajapakkauskartongin liikevaihto oli 662 milj. euroa, joka oli 13 % suurempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Liiketulos oli 85 milj. euroa eli 8 milj. euroa suurempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Myyntihintojen nousu ja jonkin verran suuremmat toimitusmäärät kompensoivat kemikaali- ja kuitukustannusten nousua. Enocellin sellutehtaan huoltoseisokit laskivat sellun toimituksia vuoden 2011 toisella neljänneksellä.

Markkinat

Tuote	Markkina	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011	Hinta 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Hinta 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011
Kuluttaja		jonkin verran
pakkauskartonki Eurooppa		vahvempi	vakaa	korkeampi	vakaa

Teollisuuspakkaukset

Teollisuuspakkaukset valmistaa aaltopahvipakkauksia ja aaltopahvin raaka-ainetta, hylsyjä ja hylsykartonkia, paperisäkkejä sekä säkki- ja voimapaperia.

8(28)

							Muutos	Muutos	Muutos
							%	%	%
							4–6/11–	4–6/11–	1–6/11–
Milj. EUR	4–6/11 1–3/11 4–6/10				2010 1–6/11 1–6/10		4–6/10	1–3/11	1–6/10
Liikevaihto	240,0	243,4	259,2	949,5	483,4	482,4	-7,4	-1,4	0,2
Liiketulos ennen poistoja (EBITDA)*	33,3	32,2	29,5	114,0	65,5	49,5	12,9	3,4	32,3
Liiketulos*	19,5	19,4	17,1	65,5	38,9	24,8	14,0	0,5	56,9
% liikevaihdosta	8,1	8,0	6,6	6,9	8,0	5,1	22,7	1,3	56,9
ROOC, %**	11,7	12,0	10,9	11,0	11,9	8,3	7,3	-2,5	43,4
Paperin ja kartongin toimitukset, 1 000 t	194	205	247	864	399	473	-21,5	-5,4	-15,6
Paperin ja kartongin tuotantomäärät, 1 000 t	195	206	239	871	401	480	-18,4	-5,3	-16,5
Aaltopahvin toimitukset, milj. m2	242	247	256	1 027	489	506	-5,5	-2,0	-3,4
Aaltopahvin tuotantomäärät, milj. m2	242	249	258	1 033	491	508	-6,2	-2,8	-3,3
* Ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia **ROOC = 100 % x liiketulos/sidottu pääoma

Uusi aaltopahvin raaka-ainetta tuottava kone Puolan Ostrołękaan on tilattu.

Inpac International -yhtiön osto saataneen päätökseen vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä.

Teollisuuspakkausten liikevaihto oli 240 milj. euroa, joka oli 7 % pienempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Liiketulos oli 20 milj. euroa eli 2 milj. euroa suurempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Myyntihintojen nousu ylitti aaltopahviraaka-aineen kustannusten nousun. Laminaattipaperiliiketoiminta myytiin heinäkuussa 2010.

Markkinat

Tuote	Markkina	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011	Hinta 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Hinta 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011
Teollisuus pakkaukset	Eurooppa	jonkin verran vahvempi	vakaa	huomattavasti korkeampi	jonkin verran korkeampi

Sanomalehti- ja kirjapaperi

Sanomalehti- ja kirjapaperi tuottaa laajaa valikoimaa sanomalehti- ja erikoissanomalehtipapereita sekä kirja- ja luettelopaperilaatuja.

							Muutos % 4–6/11–	Muutos % 4–6/11–	Muutos % 1–6/11–
Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	4–6/10	2010	1–6/11	1–6/10	4–6/10	1–3/11	1–6/10
Liikevaihto	334,6	314,5	325,1	1 261,6	649,1	612,5	2,9	6,4	6,0
Liiketulos ennen poistoja
(EBITDA)*	50,4	45,4	16,1	80,6	95,8	36,4	213,0	11,0	163,2
Liiketulos*	27,5	26,0	-6,6	-10,8	53,5	-8,2	n/m	5,8	n/m
% liikevaihdosta	8,2	8,3	-2,0	-0,9	8,2	1,3	n/m	-1,2	n/m
ROOC, %**	11,6	10,9	-2,5	-1,1	11,4	-1,6	n/m	6,4	n/m
Paperin toimitukset,
1 000 t	585	554	676	2 576	1 139	1 269	-13,5	5,6	-10,2
Paperin tuotantomäärät,
1 000 t	581	558	648	2 554	1 139	1 282	-10,3	4,1	-11,2

* Ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia **ROOC =100 % x liiketulos/sidottu pääoma

Paperin laadun parantamiseen tähtäävä investointi Sachsenin tehtaalla Saksassa etenee suunnitellusti ja valmistuu aikataulun mukaan vuoden 2012 toisen neljänneksen loppuun mennessä.

Hylten tehtaalla Ruotsissa toteutetaan huoltoseisokki vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä.

• 9(28)
• Teollisuuden varastot olivat pienemmät kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä ja edellisellä neljänneksellä.

Sanomalehti- ja kirjapaperin liikevaihto oli 335 milj. euroa, joka oli 3 % suurempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Liiketulos oli 28 milj. euroa eli 34 milj. euroa enemmän kuin vuosi sitten korkeampien myyntihintojen ylittäessä muuttuvien kustannusten nousun vaikutuksen. Varkauden tehtaan sanomalehtipaperikoneiden pysyvä sulkeminen vuoden 2010 kolmannen neljänneksen lopussa ja saksalaisen Maxaun tehtaan sanomalehtipaperikoneen pysyvä sulkeminen marraskuun 2010 lopussa vähensivät tuotantomääriä hieman vuodentakaisesta.

Markkinat

Tuote	Markkina	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011	Hinta 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Hinta 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011
Sanomalehti paperi	Eurooppa Euroopan	jonkin verran vahvempi	huomattavasti vahvempi	huomattavasti korkeampi	vakaa
Sanomalehti paperi	ulkopuolinen markkina	heikompi	jonkin verran vahvempi	huomattavasti korkeampi	vakaa

Aikakauslehtipaperi

Aikakauslehtipaperi valmistaa päällystämätöntä aikakauslehtipaperia lähinnä aikakauslehtiin ja mainospainotuotteisiin sekä päällystettyä matta-, silkki- ja kiiltäväpintaista aikakauslehtipaperia erikois- ja yleisaikakauslehtiin, liitteisiin, tuotekuvastoihin ja aikakauslehtien kansiin.

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
							4–6/11–	4–6/11–	1–6/11–
Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	4–6/10		2010 1–6/11 1–6/10		4–6/10	1–3/11	1–6/10
Liikevaihto	517,2	482,0		530,2 2 054,2	999,2	965,7	-2,5	7,3	3,5
Liiketulos ennen poistoja
(EBITDA)*	58,7	54,3	46,0	191,9	113,0	73,3	27,6	8,1	54,2
Liiketulos*	33,9	28,2	22,0	90,9	62,1	25,9	54,1	20,2	139,8
% liikevaihdosta	6,6	5,9	4,1	4,4	6,2	2,7	61,0	11,9	129,6
ROOC, %**	10,1	8,4	7,1	7,1	9,2	4,1	42,3	20,2	124,4
Paperin toimitukset, 1 000 t***	577	503	598	2 396	1 080	1 124	-3,5	14,7	-3,9
Paperin tuotantomäärät, 1 000 t***	601	558	614	2 398	1 159	1 164	-2,1	7,7	-0,4
Markkinasellun toimitukset,
1 000 t	128	151	145	526	279	272	-11,7	-15,2	2,6

* Ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia ** ROOC = 100 % x liiketulos/sidottu pääoma *** Ilman sellua

Teollisuuden varastot olivat jonkin verran suuremmat kuin vuosi sitten. Edelliseen neljännekseen verrattuna varastot olivat suuremmat päällystetyssä aikakauslehtipaperissa ja merkittävästi suuremmat päällystämättömässä aikakauslehtipaperissa.

Aikakauslehtipaperisegmentin liikevaihto oli 517 milj. euroa, joka oli 3 % pienempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Tämä johtui pääasiassa sellun toimitusmäärien laskusta. Ruotsalaisen Skutskärin sellutehtaan vuotuinen huoltoseisokki toteutettiin suunnitellusti. Liiketulos oli 34 milj. euroa eli vuodentakaiseen verrattuna 12 milj. euroa suurempi korkeampien hintojen ylittäessä muuttuvien kustannusten nousun vaikutuksen.

Markkinat

Tuote	Markkina	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011	Hinta 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Hinta 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011
Päällystetty
aikakauslehti		jonkin verran	jonkin verran	huomattavasti
paperi	Eurooppa	vahvempi	vahvempi	korkeampi	vakaa
Päällystetty
aikakauslehti	Latinalainen	huomattavasti		huomattavasti
paperi	Amerikka	vahvempi	vakaa	korkeampi	vakaa
Päällystämätön
aikakauslehti		jonkin verran	jonkin verran	huomattavasti
paperi	Eurooppa	heikompi	vahvempi	korkeampi	vakaa
Päällystämätön
aikakauslehti		huomattavasti		jonkin verran	jonkin verran
paperi	Kiina	vahvempi	vakaa	korkeampi	korkeampi

Hienopaperi

Hienopaperi valmistaa korkealaatuisia graafisia ja toimistopapereita painotaloille, kustantamoille, kirjekuorien valmistajille, toimistotarvikevalmistajille sekä paperi- ja toimistotarviketukkureille.

							Muutos	Muutos	Muutos
							%	%	%
							4–6/11–	4–6/11–	1–6/11–
Milj. EUR		4–6/11 1–3/11	4–6/10		2010 1–6/11	1–6/10	4–6/10	1–3/11	1–6/10
Liikevaihto	532,2	563,3		554,4 2 125,7 1 095,5		1 028,9	-4,0	-5,5	6,5
Liiketulos ennen poistoja
(EBITDA)*	71,5	102,4	101,0	344,5	173,9	163,1	-29,2	-30,2	6,6
Liiketulos*	48,7	79,9	79,4	259,4	128,6	120,9	-38,7	-39,0	6,4
% liikevaihdosta	9,2	14,2	14,3	12,2	11,7	11,8	-35,7	-35,2	-0,8
ROOC, %**	20,2	33,3	33,5	27,4	26,7	25,6	-39,7	-39,3	4,3
Paperin toimitukset, 1 000 t***	626	650	687	2 596	1 276	1 310	-8,9	-3,7	-2,6
Paperin tuotantomäärät, 1 000 t***	650	651	694	2 622	1 301	1 342	-6,3	-0,2	-3,1
Markkinasellun toimitukset,
1 000 t	21	42	25	95	63	53	-16,0	-50,0	18,9

* Ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia ** ROOC = 100 % x liiketulos/sidottu pääoma *** Ilman sellua

• Stora Enso ilmoitti suunnittelevansa hienopaperiliiketoiminnan kilpailukyvyn parantamista uudistamalla toimintoja. Yhteistoimintaneuvottelut ovat käynnissä.
• Päällystetyn hienopaperin teollisuuden varastot olivat suuremmat kuin vuosi sitten mutta pienemmät kuin edellisellä neljänneksellä.
• Päällystämättömän hienopaperin teollisuuden varastot olivat huomattavasti suuremmat kuin vuosi sitten ja myös suuremmat kuin edellisellä neljänneksellä.
• Vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä toteutetaan vuotuiset huoltoseisokit Varkauden ja Oulun tehtailla sekä Suzhoun tehtaalla Kiinassa.

Hienopaperin liikevaihto oli 532 milj. euroa, joka oli 4 % pienempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Liiketulos oli 49 milj. euroa eli 31 milj. euroa pienempi kuin edellisvuonna, kun korkeammat myyntihinnat eivät pystyneet ylittämään muuttuvien kustannusten nousua sekä pienempien toimitusmäärien ja merkittävien kunnossapitokustannusten vaikutusta. Vuotuiset huoltoseisokit Nymöllan tehtaalla Ruotsissa ja Uetersenin tehtaalla Saksassa toteutettiin suunnitellusti.

Markkinat

Tuote	Markkina	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011	Hinta 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010	Hinta 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011
Päällystetty		huomattavasti	huomattavasti	jonkin verran
hienopaperi	Eurooppa	heikompi	heikompi	korkeampi	vakaa
Päällystetty				jonkin verran
hienopaperi	Kiina	vahvempi	vahvempi	alhaisempi	vakaa
Päällystämätön				huomattavasti
hienopaperi	Eurooppa	heikompi	heikompi	korkeampi	vakaa

Puutuotteet

Puutuotteet valmistaa puupohjaisia tuotteita rakennus- ja sisustusalojen tarpeisiin sekä kiinteitä biopolttoaineita energiasektoria varten. Kierrätettävät tuotteet valmistetaan uusiutuvista ja korkealaatuisista raaka-aineista, eurooppalaisesta männystä ja kuusesta.

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	4–6/10	2010	1–6/11	1–6/10	4–6/11– 4–6/10	4–6/11– 1–3/11	1–6/11– 1–6/10
Liikevaihto	465,4	409,7	422,7	1 588,7	875,1	754,3	10,1	13,6	16,0
Liiketulos ennen poistoja (EBITDA)*	44,7	22,6	39,5	110,7	67,3	54,4	13,2	97,8	23,7
Liiketulos*	35,2	11,8	30,1	70,9	47,0	35,5	16,9	198,3	32,4
% liikevaihdosta	7,6	2,9	7,1	4,5	5,4	4,7	7,0	162,1	14,9
ROOC, %**	23,9	8,0	20,5	12,3	15,8	12,3	16,6	198,8	28,5
Toimitukset, 1 000 m3	1 379	1 199	1 417	5 057	2 578	2 535	-2,7	15,0	1,7

* Ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia **ROOC = 100 % x liiketulos/sidottu pääoma

• Stora Enso ilmoitti kesäkuussa 2011 sulkevansa pysyvästi Ruotsissa Kopparforsin sahan ja pellettitehtaan yhteistoimintaneuvottelujen tuloksena vuoden 2011 loppuun mennessä.
• Investoinnit rakennuselementtituotantoon Ybbsin sahalla Itävallassa ja Imaveren pellettitehtaaseen Virossa etenevät suunnitellusti. Hankkeen Ybbsin investoinnin odotetaan valmistuvan vuoden 2012 kolmannella neljänneksellä ja Imaveren pellettitehtaan vuoden 2011 viimeisellä neljänneksellä.
• Heikentyneen markkinatilanteen seurauksena teollisuuden varastot olivat jonkin verran suuremmat kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä ja edellisellä neljänneksellä.
• Vuotuisia huoltoseisokkeja toteutetaan useilla sahoilla Pohjoismaissa vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä.
• Stora Enso ilmoitti 21.7.2011 yhdistetyn lämmön- ja sähköntuotannon investoinnista Zdírecin sahalla Tšekissä.

Puutuotteiden liikevaihto oli 465 milj. euroa, joka oli 10 % suurempi kuin vuoden 2010 toisella neljänneksellä. Liiketulos oli 35 milj. euroa eli 5 milj. enemmän kuin vuotta aiemmin. Raakapuukustannusten nousu pienensi osittain korkeampien myyntihintojen vaikutusta.

Markkinat Tuote Markkina Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010 Kysyntä 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011 Hinta 4–6/2011 verrattuna 4–6/2010 Hinta 4–6/2011 verrattuna 1–3/2011 Puutuotteet Eurooppa jonkin verran vahvempi huomattavasti vahvempi jonkin verran korkeampi jonkin verran korkeampi Puutuotteet Aasia, Lähi-itä ja Pohjois-Afrikka huomattavasti heikompi vahvempi vakaa jonkin verran alhaisempi

Lyhyen aikavälin riskit ja epävarmuustekijät

Keskeiset lyhyen aikavälin riskit ja epävarmuustekijät liittyvät talouden epävarmuuden lisääntymiseen.

Energiaherkkyysanalyysi vuodelle 2011: sähkön, öljyn ja muiden fossiilisten polttoaineiden markkinahintojen 10 prosentin nousun välitön vaikutus vuoden 2011 liiketulokseen olisi negatiivinen noin 26 milj. euroa suojausvaikutuksen jälkeen.

Puuraaka-aineen herkkyysanalyysi vuodelle 2011: puun hintojen 10 prosentin nousun välitön vaikutus vuoden 2011 liiketulokseen olisi negatiivinen noin 232 milj. euroa.

Selluherkkyysanalyysi vuodelle 2011: sellun vuotuisten keskihintojen 10 prosentin nousun välitön vaikutus vuoden 2011 liiketulokseen olisi positiivinen noin 54 milj. euroa.

Energian, puuraaka-aineen tai sellun hintojen laskun vaikutus olisi vastakkainen.

Valuuttakurssien herkkyysanalyysi seuraaville 12 kuukaudelle: Yhdysvaltain dollarin arvon 10 prosentin vahvistuminen suhteessa euroon vaikuttaisi välittömästi vuotuiseen liiketulokseen positiivisesti 107 milj. euroa. Ruotsin kruunun vaikutus olisi 82 milj. euroa negatiivinen ja Englannin punnan 54 milj. euroa positiivinen. Valuuttakurssien heikkenemisen vaikutus olisi vastakkainen. Luvut ovat ennen suojausvaikutusta ja olettaen, että ainoastaan yksittäisissä valuuttakursseissa tapahtuu muutoksia.

Veracel

Stora Enso ilmoitti 11.7.2008 liittovaltion tuomarin Brasiliassa antamasta päätöksestä, jonka mukaan Bahian osavaltion Stora Enson Veracel-osakkuusyrityksen toiminnalle myöntämät luvat eivät olleet laillisia. Lisäksi tuomari määräsi Veracelin ryhtymään tiettyihin toimenpiteisiin, kuten luonnonmetsän istuttamiseen osaan Veracelin puuviljelmistä. Yhtiölle määrättiin myös mahdollinen 20 milj. Brasilian realin (9 milj. euron) sakko. Veracel kiistää päätöksen ja on tehnyt siitä valituksen. Veracel toimii täysin kaikkien Brasilian lakien mukaisesti ja on saanut toimivaltaisilta viranomaisilta kaikki tarvittavat ympäristö- ja liiketoimintaluvat teollisuustoiminnoille ja puuviljelmille. Marraskuussa 2008 tuomioistuin lykkäsi päätöksen täytäntöönpanoa. Veracel ei ole kirjannut varauksia uudelleenmetsittämisen tai mahdollisten sakkojen varalle.

Bahian osavaltion tuomari antoi 30.9.2009 väliaikaisen päätöksen, joka määrää Bahian hallintoa olemaan myöntämättä Veracelille uusia istutuslupia Eunápolisin kunnassa. Päätös on vastaus valtionsyyttäjän väitteille, joiden mukaan Veracelin istutukset ylittävät lainmukaiset rajat. Veracel torjuu väitteet. Osavaltion ympäristöviranomaisen laatima dokumentaatio tukee Veracelin asemaa.

Joukkokanteet Yhdysvalloissa

Yhdysvalloissa vuosina 2002 ja 2003 tapahtuneen aikakauslehtipaperimyynnin yhteydessä Stora Enso joutui useiden joukkokanteiden (ja muiden siviilikanteiden) kohteeksi Yhdysvalloissa. Niissä useat eri aikakauslehtipaperin ostajat vaativat vahingonkorvauksia väitetyistä kartellirikkomuksista. Yhdysvaltain liittovaltion tuomioistuin antoi 14.12.2010 ns. summary judgement -päätöksen, jota Stora Enso oli vaatinut suorien ostajien joukkokanteiden hylkäämiseksi. Päätös, josta kantajat ovat valittaneet, merkitsee, että oikeus on tehnyt päätöksen Stora Enson eduksi ja katsonut suorien ostajien joukkokanteiden olevan vailla oikeudellista perustetta. Lisäksi suurin osa epäsuorien ostajien kanteista on hylätty ratkaisulla, joka kuitenkin voidaan ottaa uudelleen käsittelyyn, jos kantajien valitus suorien ostajien tapauksessa menee läpi. Jos valitus ei mene läpi, päätös on myös vahva oikeusperuste kaikkien jäljellä olevien siviiliprosessien lopulliseksi hylkäämiseksi. Stora Enso ei ole tehnyt kyseisille kanteille kirjanpidollisia varauksia.

Oikeudenkäyntimenettely Suomessa

Markkinaoikeus määräsi 3.12.2009 Stora Ensolle seuraamusmaksun kilpailulain rikkomisesta Suomen raakapuumarkkinoilla 1997–2004. Stora Enso ei valittanut päätöksestä.

Metsähallitus käynnisti 31.3.2011 oikeudenkäyntimenettelyn Stora Ensoa, UPM:ää ja Metsäliittoa vastaan. Se vaatii yhteensä 283 miljoonan euron korvauksia vahingoista, joiden väitetään syntyneen kilpailulain rikkomisesta.

Stora Enso kiistää Metsähallituksen kärsineen minkäänlaisia vahinkoja ja puolustaa määrätietoisesti itseään. Stora Enso ei ole tehnyt kanteelle kirjanpidollisia varauksia.

Osakepääoma

Vuosineljänneksen aikana 762 A-osaketta muunnettiin R-osakkeiksi. Osakkeet kirjattiin kaupparekisteriin 16.5.2011.

30.6.2011 Stora Enson liikkeeseen laskettuja A-sarjan osakkeita oli 177 149 022 kappaletta ja R-sarjan osakkeita 612 389 477 kappaletta. Yhtiön omistuksessa ei ollut A-sarjan osakkeita. Yhtiön omistuksessa oli 918 512 R-sarjan osaketta, joiden nimellisarvo oli 1,6 milj. euroa. Omistusosuus vastaa 0,12 % yhtiön osakepääomasta ja 0,04 % äänimäärästä.

Muutokset osakeomistuksissa

Norjan Pankki (Norges Bank, The Central Bank of Norway) lainasi Stora Enson osakkeita, jolloin Norjan Pankin omistamien osakkeiden osuus Stora Enso Oyj:ssä laski väliaikaisesti alle 5 prosenttiin yhtiön osakepääomasta ja osakemäärästä huhtikuussa ja toukokuussa 2011.

Varsinaisessa yhtiökokouksessa 20.4.2011 tehtyjä päätöksiä

Kokous hyväksyi hallituksen ehdotuksen, jonka mukaan vuodelta 2010 maksetaan osinkoa 0,25 euroa osakkeelta.

Yhtiökokous hyväksyi ehdotuksen, että hallituksessa on seitsemän jäsentä. Hallitukseen valittiin seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen loppuun saakka nykyisistä jäsenistä Gunnar Brock, Birgitta Kantola, Mikael Mäkinen, Juha Rantanen, Hans Stråberg, Matti Vuoria ja Marcus Wallenberg. Carla Grasso ei enää asettunut ehdolle hallitukseen.

Stora Enson tilintarkastajaksi valittiin nykyinen tilintarkastaja KHT-yhteisö Deloitte & Touche Oy seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen loppuun saakka. Yhtiökokous hyväksyi ehdotuksen, että tilintarkastajan palkkio maksetaan talous- ja tarkastusvaliokunnan hyväksymän laskun mukaan.

Yhtiökokous hyväksyi ehdotuksen nimittää nimitystoimikunta valmistelemaan ehdotuksia liittyen (a) hallituksen jäsenten lukumäärään, (b) hallituksen jäseniin, (c) hallituksen puheenjohtajan, varapuheenjohtajan ja jäsenten palkitsemiseen ja (d) hallituksen valiokuntien puheenjohtajan ja jäsenten palkitsemiseen.

Hallituksen päätökset

Yhtiökokouksen jälkeen pitämässään kokouksessa hallitus valitsi keskuudestaan uudelleen puheenjohtajaksi Gunnar Brockin ja varapuheenjohtajaksi Juha Rantasen.

Birgitta Kantola (puheenjohtaja), Gunnar Brock ja Juha Rantanen jatkavat edelleen talous- ja tarkastusvaliokunnan jäseninä.

Gunnar Brock (puheenjohtaja), Hans Stråberg ja Matti Vuoria jatkavat edelleen palkitsemisvaliokunnan jäseninä.

Tätä katsausta ei ole tilintarkastettu.

Helsingissä 21.7.2011 Stora Enso Oyj Hallitus

Tilinpäätös

Yleistä

Seuraavassa kuvattua lukuun ottamatta tämä tilintarkastamaton osavuosikatsaus on laadittu osavuosikatsauksia koskevan IAS 34 -standardin ja konsernin vuoden 2010 vuosikertomuksen laskentaperiaatteiden mukaisesti:

Seuraavat standardien ja tulkintojen muutokset otettiin käyttöön 1.1.2011 lähtien, mutta niillä ei ollut vaikutusta konsernin tilinpäätökseen:

• IAS 24 Lähipiiriä koskevat tiedot uudistettu lähipiirimääritelmä.
• IFRIC 19 Rahoitusvelkojen kuolettaminen oman pääoman ehtoisilla instrumenteilla vaatii, että yrityksen laskiessa liikkeelle oman pääoman ehtoisia instrumentteja rahoitusvelan kuolettamiseksi on kirjattava tulosvaikutteisesti voitto tai tappio, joka määritetään rahoitusvelan kirjanpitoarvon ja liikkeeseen laskettujen oman pääoman ehtoisten instrumenttien käyvän arvon erotuksena.
• IFRS-muutokset Vuotuisten parannusprosessien aikana pienet ja kiireettömät muutokset kootaan yhteen ja otetaan käyttöön vuoden alussa. Lisäksi IASB on julkaissut muutamia muita pieniä muutoksia, jotka on myös otettu käyttöön vuoden alussa. Nämä 1.1.2011 lähtien voimassa olevat muutokset liittyvät yhdeksään standardiin ja tulkintaan. Niillä ei ollut merkittävää vaikutusta konsernin tilinpäätökseen.

15(28)

Lyhennetty konsernin tuloslaskelma

							Muutos %	Muutos %	Muutos %
							4–6/11–	4–6/11–	1–6/11–
Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	4–6/10	1–6/11	1–6/10	2010	4–6/10	1–3/11	1–6/10
Liikevaihto	2 817,1	2 726,9	2 692,2	5 544,0		4 988,1 10 296,9	4,6	3,3	11,1
Liiketoiminnan muut
tuotot	57,1	57,0	31,9	114,1	66,2	159,1	79,0	0,2	72,4
Materiaalit ja palvelut		-1 757,2 -1 668,2 -1 641,3 -3 425,4 -3 069,4 -6 391,4					-7,1	-5,3	-11,6
Toimituskulut ja
komissiot	-262,5	-257,1	-263,9	-519,6		-489,1 -1 010,1	0,5	-2,1	-6,2
Henkilöstökulut	-370,5	-343,2	-361,8	-713,7		-690,8 -1 375,3	-2,4	-8,0	-3,3
Liiketoiminnan muut
kulut	-165,6	-143,3	-148,2	-308,9	-260,2	-482,2	-11,7	-15,6	-18,7
Osuus osakkuusyritysten
tuloksesta	6,4	20,0	14,9	26,4	34,0	112,5	-57,0	-68,0	-22,4
Poistot ja
arvonalentumiset	-140,1	-154,9	-108,2	-295,0	-239,8	-282,7	-29,5	9,6	-23,0
Liiketulos	184,7	237,2	215,6	421,9	339,0	1 026,8	-14,3	-22,1	24,5
Nettorahoituserät	-34,6	-51,2	-22,6	-85,8	-28,1	-100,9	-53,1	32,4	-205,3
Tulos ennen veroja	150,1	186,0	193,0	336,1	310,9	925,9	-22,2	-19,3	8,1
Tuloverot	-14,1	-30,1	-33,1	-44,2	-48,9	-156,6	57,4	53,2	9,6
Tilikauden tulos	136,0	155,9	159,9	291,9	262,0	769,3	-14,9	-12,8	11,4
Jakaantuminen:
Emoyhtiön omistajille	135,7	155,6	159,1	291,3	260,6	766,0	-14,7	-12,8	11,8
Vähemmistön osuudet	0,3	0,3	0,8	0,6	1,4	3,3	-62,5	0,0	-57,1
	136,0	155,9	159,9	291,9	262,0	769,3	-14,9	-12,8	11,4
Osakekohtainen tulos
Tulos/osake, EUR	0,17	0,20	0,20	0,37	0,33	0,97	-15,0	-15,0	12,1
Tulos/osake (laimennettu), EUR	0,17	0,20	0,20	0,37	0,33	0,97	-15,0	-15,0	12,1

Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	4–6/10	1–6/11	1–6/10	2010
Tilikauden tulos	136,0	155,9	159,9	291,9	262,0	769,3
Muut laajan tuloksen erät
Etuuspohjaisten järjestelyiden
vakuutusmatemaattiset tappiot	-	-	-	-	-	-32,5
Myytävissä olevat rahoitusvarat	29,5	8,1	-28,5	37,6	-45,1	95,9
Valuutta- ja hyödykesuojaukset	-60,1	-3,1	-4,8	-63,2	19,1	107,7
Osakkuusyritysten muiden laajan tuloksen
erien osuus	-	3,0	-1,1	3,0	-1,4	9,2
Oman pääoman nettoinvestointien
valuuttamuunnon muutokset	-21,0	-52,2	112,8	-73,2	257,1	305,6
Vähemmistöosuuksien valuuttamuunnon
muutokset	0,3	-1,9	5,0	-1,6	6,1	5,1
Nettosijoituksen suojaukset	11,2	3,5	6,9	14,7	-1,2	-9,8
Muihin laajan tuloksen eriin liittyvä
tulovero	13,0	0,3	-	13,3	-4,7	-13,4
Muut laajan tuloksen erät verojen
jälkeen	-27,1	-42,3	90,3	-69,4	229,9	467,8
Laaja tulos yhteensä	108,9	113,6	250,2	222,5	491,9	1 237,1
Laajan tuloksen jakaantuminen:
Emoyhtiön omistajille	108,3	115,2	244,4	223,5	484,4	1 228,7
Vähemmistön osuudet	0,6	-1,6	5,8	-1,0	7,5	8,4
	108,9	113,6	250,2	222,5	491,9	1 237,1

Konsernin laaja tuloslaskelma

Lyhennetty konsernin rahavirtalaskelma

Milj. EUR	1–6/11	1–6/10
Liiketoiminnan rahavirta
Liiketulos	421,9	339,0
Suojaustulos laajasta tuloksesta	-63,1	16,9
Ei-kassavaikutteisten erien oikaisut	287,1	202,5
Nettokäyttöpääoman muutos	-334,0	-181,3
Liiketoiminnan rahavirrat	311,9	377,1
Maksetut/saadut nettorahoituserät	-74,7	48,5
Maksetut tuloverot	-73,4	-21,0
Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat	163,8	404,6
Investointien rahavirta
Konserniyritysten hankinta	0,1	-5,6
Osakkuusyritysten hankinta	-24,9	-13,2
Tuotot aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden ja osakkeiden myynnistä	17,3	13,2
Investoinnit	-142,7	-188,1
Pitkäaikaisten saamisten nettomuutos	-19,3	5,2
Investointeihin käytetyt nettorahavarat	-169,5	-188,5
Rahoituksen rahavirta
Pitkäaikaisten lainojen nostot	18,7	350,5
Pitkäaikaisten lainojen lyhennykset	-52,4	-708,2
Lyhytaikaisten lainojen muutos	132,2	270,2
Maksetut osingot ja pääoman palautukset	-197,2	-157,7
Vähemmistöosuuksien osinko	-1,7	-1,3
Rahoitukseen käytetyt nettorahavarat	-100,4	-246,5
Rahavarojen nettomuutos	-106,1	-30,4
Rahavarat myydyissä yrityksissä	-	-0,1
Muuntoerot	-1,3	9,0
Nettorahavarat tilikauden alussa	1 103,1	877,0
Nettorahavarat tilikauden lopussa	995,7	855,5
Rahavarat tilikauden lopussa	1 025,3	857,5
Pankkitililuotot tilikauden lopussa	-29,6	-2,0
Nettorahavarat tilikauden lopussa	995,7	855,5
Konserniyritysten hankinta
Vähemmistön osuudet	-	5,6
Omaisuuden käypä arvo	-	5,6
Liikearvo	-0,1	-
Yritysostot yhteensä	-0,1	5,6
Konserniyritysten myynnit
Rahat ja pankkisaamiset	-	0,1
Aineelliset ja aineettomat hyödykkeet	-	0,5
Korolliset velat	-	-0,1
Verovelat	-	-0,1
Myytyjen yhtiöiden nettovarat Laajan tuloslaskelman myyntivoitot/tappiot	- -	0,4 -
Yritysmyynnit yhteensä	-	0,4

	Aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden muutokset ja liikearvo

Milj. EUR	1–6/11	2010	1–6/10
Tilanne kauden alussa	5 565,8	5 157,7	5 157,7
Konserniyritysten hankinta	-0,1	7,8	-
Investoinnit	134,4	377,0	177,4
Lisäykset biologisiin hyödykkeisiin	8,3	23,4	10,7
Päästöoikeuksien muutos	24,6	15,7	35,3
Vähennykset	-11,1	-25,1	-19,9
Konserniyritysten myynnit	-	-0,8	-0,5
Poistot ja arvonalentumiset	-295,0	-282,7	-239,8
Muuntoero ja muut	-56,3	292,8	210,2
Yhteensä	5 370,6	5 565,8	5 331,1

Korolliset lainat

Milj. EUR	30.6.2011	31.12.2010	30.6.2010
Pitkäaikaiset lainat	3 282,5	3 259,2	3 042,6
Lyhytaikaiset lainat	803,1	752,0	1 003,8
	4 085,6	4 011,2	4 046,4
	1–6/11	2010	1–6/10
Tilanne kauden alussa	4 011,2	3 936,7	3 936,7
Uusien tytäryritysten velat	-	0,8	-
Myytyjen tytäryritysten velat	-	-5,6	-0,1
Lainojen nostot/lyhennykset (netto)	113,5	-111,2	-39,3
Muuntoero ja muut	-39,1	190,5	149,1
Yhteensä	4 085,6	4 011,2	4 046,4

Lyhennetty konsernin tase

Milj. EUR	30.6.2011	31.12.2010	30.6.2010

Varat

Pitkäaikaiset varat
Aineelliset ja aineettomat hyödykkeet	O	5 116,8	5 334,3	5 081,5
Biologiset hyödykkeet	O	188,3	190,5	189,0
Päästöoikeudet	O	65,5	41,0	60,6
Osuudet osakkuusyrityksissä	O	1 716,0	1 744,0	1 687,1
Myytävissä olevat julkisesti noteeratut osakkeet	I	80,3	78,7	72,9
Myytävissä olevat muut osakkeet	O	918,5	879,4	737,3
Pitkäaikaiset lainasaamiset	I	145,1	126,5	160,5
Laskennalliset verosaamiset	T	96,9	111,0	150,1
Muut pitkäaikaiset varat	O	47,6	37,2	38,8
		8 375,0	8 542,6	8 177,8
Lyhytaikaiset varat
Vaihto-omaisuus	O	1 609,8	1 474,6	1 363,3
Verosaamiset	T	6,9	1,7	9,2
Korottomat saamiset	O	1 677,8	1 621,8	1 597,4
Korolliset saamiset	I	274,2	285,1	257,5
Rahavarat	I	1 025,3	1 110,9	857,5
		4 594,0	4 494,1	4 084,9
Luovutettavat, myytäviksi tarkoitetut varat		-	-	33,3
		4 594,0	4 494,1	4 118,2
Varat yhteensä		12 969,0	13 036,7	12 296,0
Oma pääoma ja velat
Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma		6 229,2	6 202,9	5 457,1
Vähemmistön osuudet		49,1	51,8	52,7
Oma pääoma yhteensä		6 278,3	6 254,7	5 509,8
Pitkäaikaiset velat
Työsuhteen päättymisen jälkeisiin etuuksiin liittyvät varaukset	O	316,3	320,5	329,5
Muut varaukset	O	145,3	148,6	206,6
Laskennalliset verovelat	T	380,3	422,6	376,7
Korollinen pitkäaikainen velka	I	3 282,5	3 259,2	3 042,6
Muut pitkäaikaiset velat	O	36,9	62,0	21,9
		4 161,3	4 212,9	3 977,3
Lyhytaikaiset velat
Korollisten velkojen lyhennyserät	I	192,2	303,5	588,8
Korolliset velat	I	610,9	448,5	415,0
Lyhytaikaiset korottomat velat	O	1 634,6	1 697,1	1 637,5
Verovelat	T	91,7	120,0	139,0
		2 529,4	2 569,1	2 780,3
Myytäviksi luokiteltuihin varoihin suoraan liittyvät velat		-	-	28,6
		2 529,4	2 569,1	2 808,9

Velat yhteensä	6 690,7	6 782,0	6 786,2
Oma pääoma ja velat yhteensä	12 969,0	13 036,7	12 296,0

O-kirjaimella merkityt erät sisältyvät sidottuun pääomaan. I-kirjaimella merkityt erät sisältyvät korollisiin nettovelkoihin. T-kirjaimella merkityt erät sisältyvät verovelkaan.

Laskelma konsernin oman pääoman muutoksista

					Va i he i t			Va luu t ta	Ke ty t r ne e
			S i j i te tu o n		ise ha ta n n	M t ä y y	Va luu t ta	j hy dy ö a	to mu un
		Y l i ku i rss	va p aa n		k inn an uu	iss ä v	j a	ke j k su o au	j t er o a	Ke ty r	Ja ka an
		ha to -ra s	om an		de l lee na r	lev t o a	hy ö dy ke	k t o se sa	inv t to ne es	t ne e	in tu m en	V ä he m
	Os ke a	j a v ar a	ä äo p ma n	Om t a	ks tu vo s en	ho i tu ra s	su o	ku i us r y	in ien to t	i t to vo	h i ön t em oy	is ön t m
i j. M l E U R	ä äo p ma	ha to ra s	ha to ra s	k ke t os a e	i j l ä äm ä y	t va ra	j ks t au e	iss ks ä ty	j ks t su o au e	t va ra	is j i l le ta om	de t os uu	Y h ä tee ns
Om ä äo 3 1. 1 2. 2 0 0 9 a p ma	1 3 4 2, 2	7 6, 6	2 0 4 2, 1	-1 0, 2	3, 9	6 8 4, 2	-0, 8	-1 9, 0	-1 9 4, 6	1 1 9 9, 9	5 1 2 4, 3	5 8, 2	5 1 8 2, 5
i l i ka de i T t to u n v o	-	-	-	-	-	-	-	-	-	2 6 0, 6	2 6 0, 6	1, 4	2 6 2, 0
M laa j lo ks ä t tu t e uu an en er nn en
j ve ro a	-	-	-	-	-	4 5, 1 -	1 9, 1	-1 4 ,	2 5 5, 9	-	2 2 8, 5	6, 1	2 3 4, 6
M i h in laa j lo ks i in l i i ä tu t ty u an en er v lov						6	-5 6		3		7		7
tu ero	-	-	-	-	-	0,	,	-	0,	-	4, -	-	4, -
La j los h ä tu tee a a y ns	-	-	-	-	-	4 4, 5 -	1 3, 5	-1, 4	2 5 6, 2	2 6 0, 6	4 8 4, 4	7, 5	4 9 1, 9
2 0 0 9 l i i ing Vu ä tee t ty t o t o n v s o	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1, 3 -	-1 3 ,
i j i Yr ty to t t so s a - my y nn	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	6 5, -	6 -5 ,
he is de V ä öo t to mm su n o s u	-	-	-	-	-	-	-	-	-	6, 1	6, 1	-6 1 ,	-
lau ( 0, 2 0 / P ä äo E U R tus ma np a ke			1 5 7								1 5 7		1 5 7
) os a i ir ke is i in i i h in	-	-	7, - 1 2	-	-	-	-	-	-	- 1 2	7, -	-	7, -
S to ty t tov r ne vo aro Om 3 0. 6. 2 0 1 0 ä äo	-	-	5 1, 3 -	-	-	-	-	-	-	5 1, 3	-	-	-
a p ma	1 3 4 2, 2	7 6, 6	6 3 3, 1	-1 0, 2	3, 9	6 3 9, 7	1 2, 7	-2 0, 4	6 1, 6	2 7 1 7, 9	5 4 5 7, 1	5 2, 7	5 5 0 9, 8
T i l i ka de i t to u n v o	-	-	-	-	-	-	-	-	-	5 0 5, 4	5 0 5, 4	1, 9	5 0 7, 3
laa j lo ks M ä t tu t e an en er nn en uu
j ve ro a i h in laa j lo ks i in l i i M ä tu t	-	-	-	-	-	1 4 1, 0	8 8, 6	1 0, 6	3 9, 9	-3 2, 5	2 4 6 7,	-1 0 ,	2 4 6, 6
ty an en er u v lov tu ero	-	-	-	-	-	0, 7 -	-2 3, 4	-	2, 2	1 3, 2	8, 7 -	-	8, 7 -
La j los h ä tu tee a a ns	-					1 4 0, 3	6 5, 2	1 0, 6	4 2, 1	4 8 6, 1	7 4 4, 3	0, 9	7 4 5, 2
y Vu 2 0 0 9 l i i ä		-	-	-	-							1	1
ing tee t ty t o t o n v s o	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	0,	0,
i j i Yr ty to t t so s a - my y nn	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	0, 4 -	-0 4 ,
V ä he is de öo t to mm su u n o s	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1, 5	1, 5	-1 5 ,	-
Om 3 1. 1 2. 2 0 1 0 ä äo a p ma	1 3 4 2, 2	7 6, 6	6 3 3, 1	-1 0, 2	3, 9	7 8 0, 0	7 7, 9	9, 8 -	1 0 3, 7	3 2 0 5, 5	6 2 0 2, 9	5 1, 8	6 2 5 4, 7
i l i ka de i T t to u n v o	-	-	-	-	-	-	-	-	-	2 9 1, 3	2 9 1, 3	0, 6	2 9 1, 9
M laa j lo ks ä t tu t e uu an en er nn en
j ve ro a	-	-	-	-	-	3 7, 6	-6 3, 2	3, 0	-5 8, 5	-	8 1, 1 -	1, 6 -	8 2, 7 -
M i h in laa j lo ks i in l i i ä tu t ty u an en er v lov
tu ero	-	-	-	-	-	0, 4	1 6, 7	-	3, 8 -	-	1 3, 3	-	1 3, 3
La j los h ä tu tee a a y ns	-	-	-	-	-	3 8, 0	-4 6, 5	3, 0	-6 2, 3	2 9 1, 3	2 2 3, 5	1, 0 -	2 2 2, 5
ks ing ( 0, 2 /os ke ) M 5 e tu t o t a e s o ur oa a	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-1 9 2 7,	1 9 2 7 -	-	1 9 2 7, -
2 0 1 0 l i i ing Vu ä tee t ty t o t o n v s o	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1, 7 -	1, 7 -
Om ä äo 3 0. 6. 2 0 1 1 a p ma	1 3 4 2, 2	7 6, 6	6 3 3, 1	-1 0, 2	3, 9	8 1 8, 0	3 1, 4	-6, 8	4 1, 4	3 2 9 9, 6	6 2 2 9, 2	4 9, 1	6 2 7 8, 3

Milj. EUR	30.6.2011	31.12.2010	30.6.2010
Omasta puolesta annetut vakuudet
Kiinnitykset	7,7	5,2	11,2
Osakkuusyritysten puolesta annetut vakuudet
Takaukset	316,1	154,6	182,1
Muiden puolesta annetut vakuudet
Takaukset	100,3	108,3	121,4
Muut omat vastuut
Leasing-vastuut seuraavien 12 kk:n aikana	32,3	32,3	26,8
Leasing-vastuut seuraavien 12 kk:n jälkeen	84,0	88,3	73,3
Eläkevastuut	0,4	0,4	0,1
Muut vastuut	94,3	94,8	32,7
Yhteensä	635,1	483,9	447,6
Kiinnitykset	7,7	5,2	11,2
Takaukset	416,4	262,9	303,5
Leasing-vastuut	116,3	120,6	100,1
Eläkevastuut	0,4	0,4	0,1
Muut vastuut	94,3	94,8	32,7
Yhteensä	635,1	483,9	447,6

Sitovat ostosopimukset

Milj. EUR	Suunnitellut sopimusmaksut
Toimitustyyppi	Sopimuksia yhteensä	7–12/2011	2012–2013	2014–2015	2016+
Kuitu	1 514,1	156,3	440,4	418,2	499.2
Energia	1 953,1	196,7	496,2	405,8	854.4
Kuljetus	373,3	29,1	93,7	74,8	175.7
Muut tuotantokustannukset	758,9	57,5	106,2	45,1	550.1
Investoinnit	218.1	71,6	143,2	3,3	-
Sitoumukset yhteensä 30.6.2011	4 817.5	511,2	1 279,7	947,2	2 079,4

Johdannaisten käyvät arvot

Milj. EUR		30.6.2011	31.12.2010	30.6.2010
	Käyvän arvon ylittävät	Käyvän arvon alittavat	Käyvät arvot, netto	Käyvät arvot, netto	Käyvät arvot, netto
Koronvaihtosopimukset	103,6	-17,4	86,2	135,4	149,6
Korko-optiot	-	-33,2	-33,2	-35,3	-42,8
Termiinisopimukset	36,4	-18,4	18,0	47,6	98,1
Valuuttaoptiot	43,3	-15,8	27,5	22,1	-30,3
Hyödykesopimukset Synteettiset	20,6	-15,1	5,5	11,6	-5,5
osakevaihtosopimukset (TRS)	1,3	-10,6	-9,3	13,8	-2,3
Yhteensä	205,2	-110,5	94,7	195,2	166,8

Johdannaisten nimellisarvot
Milj. EUR	30.6.2011	31.12.2010	30.6.2010
Korkojohdannaiset
Koronvaihtosopimukset
Erääntyy alle 1 vuodessa	81,3	827,5	866,1
Erääntyy 2–5 vuodessa	1 721,1	2 569,8	1 665,4
Erääntyy 6–10 vuodessa	200,0	804,7	1 006,1
	2 002,4	4 202,0	3 537,6
Korko-optiot	540,9	601,0	541,7
Yhteensä	2 543,3	4 803,0	4 079,3
Valuuttajohdannaiset
Termiinisopimukset	2 050,3	2 333,1	2 557,5
Valuuttaoptiot	2 710,1	2 683,4	2 555,2
Yhteensä	4 760,4	5 016,5	5 112,7
Hyödykejohdannaiset
Hyödykesopimukset	248,2	297,6	310,8
Yhteensä	248,2	297,6	310,8
Optio-ohjelmiin liittyvät suojausinstrumentit
Synteettiset osakevaihtosopimukset (TRS)	88,7	83,1	112,7
Yhteensä	88,7	83,1	112,7

Liikevaihto segmenteittäin

Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	2010	10–12/10	7–9/10	4–6/10	1–3/10
Kuluttajapakkauskartonki	662,2	647,0	2 314,7	611,5	593,8	586,3	523,1
Teollisuuspakkaukset	240,0	243,4	949,5	241,7	225,4	259,2	223,2
Sanomalehti- ja kirjapaperi	334,6	314,5	1 261,6	326,2	322,9	325,1	287,4
Aikakauslehtipaperi	517,2	482,0	2 054,2	547,5	541,0	530,2	435,5
Hienopaperi	532,2	563,3	2 125,7	533,5	563,3	554,4	474,5
Puutuotteet	465,4	409,7	1 588,7	410,3	424,1	422,7	331,6
Muut	703,6	723,3	2 524,6	627,3	623,4	648,6	625,3
Segmenttien välinen
liikevaihto	-638,1	-656,3	-2 522,1	-612,8	-670,3	-634,3	-604,7
Yhteensä	2 817,1	2 726,9	10 296,9	2 685,2	2 623,6	2 692,2	2 295,9

Liiketulos segmenteittäin ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia
Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	2010	10–12/10	7–9/10	4–6/10	1–3/10
Kuluttajapakkauskartonki	84,5	95,8	277,1	52,1	77,6	76,9	70,5
Teollisuuspakkaukset	19,5	19,4	65,5	22,0	18,7	17,1	7,7
Sanomalehti- ja kirjapaperi	27,5	26,0	-10,8	-2,7	0,1	-6,6	-1,6
Aikakauslehtipaperi	33,9	28,2	90,9	19,5	45,5	22,0	3,9
Hienopaperi	48,7	79,9	259,4	67,6	70,9	79,4	41,5
Puutuotteet	35,2	11,8	70,9	10,2	25,2	30,1	5,4
Muut	-31,8	-28,2	-65,9	-22,3	-4,9	-16,5	-22,2
Liiketulos segmenteittäin ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia	217,5	232,9	687,1	146,4	233,1	202,4	105,2
Osuus osakkuusyritysten tuloksesta ilman käyvän arvon muutoksia Liiketulos ilman	10,8	15,1	67,0	20,4	21,9	10,5	14,2
kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon muutoksia*	228,3	248,0	754,1	166,8	255,0	212,9	119,4
Käyvän arvon muutokset*	-11,9	16,4	92,5	41,9	16,5	11,2	22,9
Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä	216,4	264,4	846,6	208,7	271,5	224,1	142,3
Kertaluonteiset erät	-31,7	-27,2	180,2	202,2	5,4	-8,5	-18,9
Liiketulos (IFRS)	184,7	237,2	1 026,8	410,9	276,9	215,6	123,4
Nettorahoituserät	-34,6	-51,2	-100,9	-21,7	-51,1	-22,6	-5,5
Tulos ennen veroja ja vähemmistön osuuksia	150,1	186,0	925,9	389,2	225,8	193,0	117,9
Tuloverot	-14,1	-30,1	-156,6	-76,2	-31,5	-33,1	-15,8
Tilikauden tulos	136,0	155,9	769,3	313,0	194,3	159,9	102,1

* Käyvän arvon muutokset sisältävät osakesidonnaiset kannustinjärjestelmät, synteettiset optiot netotettuina toteutuneilla ja avoimilla suojauksilla, hiilidioksidin päästöoikeuksien arvostuksen sekä osakkuusyritysten biologisen, etupäässä metsäomaisuuteen liittyvän omaisuuden uudelleenarvostuksen.

Kertaluonteiset erät segmenteittäin

Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	2010	10–12/10	7–9/10	4–6/10	1–3/10
Kuluttajapakkauskartonki	-2,2	-	217,4	167,6	49,8	-	-
Teollisuuspakkaukset	-0,1	-	-21,5	-5,0	-	-3,3	-13,2
Sanomalehti- ja kirjapaperi	-6,2	-1,7	-58,5	-1,1	-44,4	-13,0	-
Aikakauslehtipaperi	-2,8	3,4	2,4	-1,1	-	9,2	-5,7
Hienopaperi	-20,4	-	68,9	60,4	-	8,5	-
Puutuotteet	-	-28,9	4,0	1,9	-	0,5	1,6
Muut	-	-	-17,2	-5,2	-	-10,4	-1,6
Osakkuusyritykset	-	-	-15,3	-15,3	-	-	-
Liiketuloksen
kertaluonteiset erät	-31,7	-27,2	180,2	202,2	5,4	-8,5	-18,9
Verojen kertaluonteiset
erät	3,6	7,8	-37,9	-37,9	-	-	-
Nettovoiton
kertaluonteiset erät	-28,1	-19,4	142,3	164,3	5,4	-8,5	-18,9

Käyvän arvon muutokset* segmenteittäin
----------------------------------------	--

Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	2010	10–12/10	7–9/10	4–6/10	1–3/10
Kuluttajapakkauskartonki	-4,6	-	-	-	-	-	-
Teollisuuspakkaukset	-2,0	-	-	-	-	-	-
Sanomalehti- ja kirjapaperi	-2,9	-	-	-	-	-	-
Aikakauslehtipaperi	-3,5	-	-	-	-	-	-
Hienopaperi	-2,9	-	-	-	-	-	-
Puutuotteet	-1,8	-	-	-	-	-	-
Muut	10,2	11,5	31,7	-7,1	14,0	6,8	18,0
Osakkuusyritykset	-4,4	4,9	60,8	49,0	2,5	4,4	4,9
Liiketuloksen käyvän arvon
muutokset	-11,9	16,4	92,5	41,9	16,5	11,2	22,9

* Käyvän arvon muutokset sisältävät osakesidonnaiset kannustinjärjestelmät, synteettiset optiot netotettuina toteutuneilla ja avoimilla suojauksilla, hiilidioksidin päästöoikeuksien arvostuksen sekä osakkuusyritysten biologisen, etupäässä metsäomaisuuteen liittyvän omaisuuden uudelleenarvostuksen.

Liiketulos segmenteittäin

Milj. EUR	4–6/11	1–3/11	2010	10–12/10	7–9/10	4–6/10	1–3/10
Kuluttajapakkauskartonki	77,7	95,8	494,5	219,7	127,4	76,9	70,5
Teollisuuspakkaukset	17,4	19,4	44,0	17,0	18,7	13,8	-5,5
Sanomalehti- ja kirjapaperi	18,4	24,3	-69,3	-3,8	-44,3	-19,6	-1,6
Aikakauslehtipaperi	27,6	31,6	93,3	18,4	45,5	31,2	-1,8
Hienopaperi	25,4	79,9	328,3	128,0	70,9	87,9	41,5
Puutuotteet	33,4	-17,1	74,9	12,1	25,2	30,6	7,0
Muut	-21,6	-16,7	-51,4	-34,6	9,1	-20,1	-5,8
Osuus osakkuusyritysten
tuloksesta	6,4	20,0	112,5	54,1	24,4	14,9	19,1
Liiketulos (IFRS)	184,7	237,2	1 026,8	410,9	276,9	215,6	123,4
Nettorahoituserät	-34,6	-51,2	-100,9	-21,7	-51,1	-22,6	-5,5
Tulos ennen veroja ja
vähemmistön osuuksia	150,1	186,0	925,9	389,2	225,8	193,0	117,9
Tuloverot	-14,1	-30,1	-156,6	-76,2	-31,5	-33,1	-15,8
Tilikauden tulos	136,0	155,9	769,3	313,0	194,3	159,9	102,1

Osakkuusyritykset tuloslaskelmassa Milj. EUR 4–6/11 1–3/11 2010 10–12/10 7–9/10 4–6/10 1–3/10

	Osakkuusyritykset nettotuloksessa	2,2	13,5	71,9	29,0	18,8	9,2	14,9
	Osakkuusyritysten osuus veroista	-4,2	-6,5	-40,6	-25,1	-5,6	-5,7	-4,2
		6,4	20,0	112,5	54,1	24,4	14,9	19,1
	Osakkuusyritykset liikevoitossa
erät	Osakkuusyrityksiin liittyvät kertaluonteiset	-	-	-15,3	-15,3	-	-	-
	Käyvän arvon muutokset osakkuusyrityksissä	-4,4	4,9	60,8	49,0	2,5	4,4	4,9
muutoksia	Osuus osakkuusyritysten tuloksesta ilman kertaluonteisia eriä ja käyvän arvon	10,8	15,1	67,0	20,4	21,9	10,5	14,2

Euron vaihtokurssit

1 euro on	Päätöskurssi		Keskikurssi
	30.6.2011	31.12.2010	30.6.2011	31.12.2010
SEK	9,1739	8,9655	8,9418	9,5464
USD	1,4453	1,3362	1,4042	1,3272
GBP	0,9026	0,8608	0,8682	0,8583

		26(28)
--	--	--------

Transaktioriski ja päävaluuttojen suojaukset 30.6.2011

Milj. EUR	USD	GBP	SEK
Arvioitu vuosittainen liiketoiminnan nettorahavirta	1 070	540	-820
Transaktioriskin suojaukset 30.6.2011	-500	-250	550
Suojausprosentti 30.6.2011 seuraaville 12 kuukaudelle	47 %	46 %	67 %

Valuuttakurssimuutosten vaikutus liikevoittoon

Liiketulos: valuuttakurssivaikutus 10 % vahvistuminen	Milj. EUR
USD	107
SEK	-82
GBP	54

Herkkyys perustuu liiketoiminnan nettorahavirtaan seuraavien 12 kuukauden aikana. Laskelmassa ei ole huomioitu valuuttasuojauksia ja siinä oletetaan, että ainoastaan yksittäisissä valuuttakursseissa tapahtuu muutoksia. Valuuttakurssien heikkenemisen vaikutus olisi vastakkainen.

Stora Enson osakkeet

	Helsinki
A-osake	R-osake	A-osake	R-osake
93 103	81 929 885	187 145	20 690 330
74 166	92 324 265	138 212	23 451 611
92 669	84 707 931	106 496	12 618 947
259 938	258 962 081	431 853	56 760 888
			Tukholma

Päätöskurssi	Helsinki, EUR		Tukholma, SEK
	A-osake	R-osake	A-osake	R-osake
Huhtikuu	8,40	8,14	75,25	72,70
Toukokuu	8,05	7,77	71,80	69,20
Kesäkuu	7,35	7,24	68,10	66,15

Tunnuslukujen laskentaperiaatteet

Sijoitetun pääoman tuotto, ROCE (%)	100 x	Liiketulos Sijoitettu pääoma 1) 2)
Sidotun pääoman tuotto, ROOC (%)	100 x	Liiketulos Sidottu pääoma 1) 2)
Oman pääoman tuotto, ROE (%)	100 x	Tulos ennen veroja ja vähemmistöosuutta – verot Oma pääoma yhteensä 2)
Omavaraisuusaste (%)	100 x	Oma pääoma yhteensä Taseen loppusumma
Korolliset nettovelat		Korolliset velat – korolliset saamiset
Velkaantumisaste		Korolliset nettovelat Oma pääoma
Kassatulos/osake		Aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden Tilikauden tulos 3) – poistot ja arvonalentumiset Osakkeiden keskimääräinen lukumäärä
Tulos/osake		Tilikauden tulos 3) Osakkeiden keskimääräinen lukumäärä

1) Sijoitettu pääoma = sidottu pääoma – nettoverovelka

2) Tilikauden keskiarvo

3) Jakaantuminen emoyhtiön omistajille

Lisätietoja:

Jouko Karvinen, toimitusjohtaja, p. 02046 21410 Markus Rauramo, talousjohtaja, p. 02046 21121 Ulla Paajanen-Sainio, sijoittajasuhdejohtaja, p. 02046 21242 Lauri Peltola, viestintä- ja yritysvastuujohtaja, p. 02046 21380

Stora Enson vuoden 2011 kolmannen neljänneksen tulos julkistetaan 21.10.2011 kello 13.00.

LEHDISTÖTILAISUUS HELSINGISSÄ

Aika:	14.00 paikallista aikaa tänään
Paikka:	Stora Enso Oyj
Osoite:	Kanavaranta 1
Esittelyt:	Jouko Karvinen, toimitusjohtaja
	Markus Rauramo, talousjohtaja

Tilaisuus pidetään suomeksi. Kysymyksiä voi esittää Jouko Karviselle ja Markus Rauramolle esityksen jälkeen.

PUHELINKONFERENSSI ANALYYTIKOILLE

Toimitusjohtaja Jouko Karvinen sekä talousjohtaja Markus Rauramo isännöivät tänään klo 16.00 Suomen aikaa puhelinkonferenssin, jota voi seurata myös verkkolähetyksenä (webcast).

Yhteystiedot puhelinkonferenssiin:

Keski-Eurooppa ja Iso-Britannia	+44 (0)20 7138 0824
Suomi	+358 (0)9 2319 4345
Ruotsi	+46 (0)8 5051 3785
USA	+1 212 444 0481
Koodi	8948012#

Linkki verkkolähetykseen (webcast) löytyy osoitteesta www.storaenso.com/investors

Stora Enso on pakkaus-, paperi- ja puutuoteteollisuuden maailmanlaajuinen edelläkävijä – rethinker. Kyseenalaistamme toimintaamme ja ajatteluamme ja haemme jatkuvasti uutta tarjotaksemme asiakkaillemme innovatiivisia, uusiutuviin materiaaleihin perustuvia ratkaisuja. Stora Enson palveluksessa on maailmanlaajuisesti noin 26 000 ihmistä, ja sen liikevaihto vuonna 2010 oli 10,3 miljardia euroa. Stora Enson osakkeet noteerataan NASDAQ OMX Helsingissä (STEAV, STERV) ja Tukholmassa (STE A, STE R). Lisäksi Stora Enson ADR-todistuksilla (SEOAY) käydään Yhdysvalloissa kauppaa OTC-listalla International OTCQX:ssa.

Tietyt tässä esitetyt lausumat, jotka eivät ole historiallisia tosiasioita, kuten markkinoiden oletettuun kasvuun ja kehitykseen liittyvät lausumat ja muut kasvu- ja tuottavuusolettamat sekä lausumat, jotka alkavat ilmaisuilla "uskoo", "olettaa", "odottaa", "ennustaa" tai muilla vastaavilla ilmaisuilla, ovat tulevaisuudennäkymiin liittyviä kannanottoja Yhdysvaltain vuoden 1995 Arvopapereita Koskevien Oikeudenkäyntien Uudistamisesta annetun lain (The United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995) tarkoittamalla tavalla. Koska nämä lausumat perustuvat nykyisiin suunnitelmiin, arvioihin ja ennusteisiin, ne sisältävät riskejä ja epävarmuustekijöitä, jotka saattavat johtaa siihen, että tulokset poikkeavat merkittävästi niitä koskevista arvioista. Tällaisia tulevaisuutta koskevissa lausumissa esitettyjä tekijöitä, jotka saattavat merkittävästi muuttaa tuloksia, voivat muuan muassa olla: (1) toiminnalliset tekijät, kuten jatkuva menestys tuotannollisessa toiminnassa ja siinä saavutettava tehokkuus, jatkuvat saavutukset tuotekehityksessä, konsernin tavoittelemien asiakkaiden kyky hyväksyä uusia tuotteita ja palveluita, voimassaolevien ja uusien yhteistyösopimusten mukanaan tuoma menestys, muutokset liiketoiminnan strategioissa, kehityssuunnitelmissa tai tavoitteissa, muutokset konsernin patenttien tai muiden tekijänoikeuksien antamassa suojassa sekä pääoman saatavuus hyväksyttävillä ehdoilla; (2) teollisuuden yleiset olosuhteet, kuten tuotteiden kysynnän voimakkuus, kilpailun kovuus, konsernin tuotteiden markkinahinnat maailmalla nyt ja tulevaisuudessa sekä niihin liittyvät hintapaineet, raaka-aineiden hintavaihtelut, konsernin asiakkaiden ja kilpailijoiden taloudellinen tilanne sekä mahdollisten uusien kilpailevien tuotteiden ja teknologioiden kehittäminen kilpailijoiden toimesta; ja (3) yleinen taloudellinen tilanne, kuten talouskasvu konsernin tärkeimmillä markkina-alueilla sekä valuuttakurssija korkotasovaihtelut.

www.storaenso.com www.storaenso.com/investors

STORA ENSO OYJ