Earnings Release • Nov 11, 2021
Earnings Release
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Il CdA del Gruppo Digital Bros ha approvato il Resoconto Intermedio di Gestione al 30 settembre 2021 (primo trimestre dell'esercizio 2021 – 2022)
Rami Galante, Presidente e Amministratore Delegato di Digital Bros S.p.A. ha commentato: "Oggi presentiamo i risultati del primo trimestre del gruppo Digital Bros che è poco confrontabile con il precedente, che aveva potuto beneficiare del lancio di uno dei prodotti più importanti della nostra storia, Death Stranding insieme alla versione Steam di Control. Il lancio del prodotto di punta di quest'esercizio è stata pianificato infatti per la seconda metà dell'esercizio in linea con un piano di investimenti che vedrà una solida pipeline di prodotti di qualità che si succederanno fino al 2026. Non abbiamo ragioni per modificare l'outlook per l'intero esercizio recentemente comunicato in occasione dell'approvazione del bilancio, con una previsione di fatturato e margini in linea con gli eccezionali risultati realizzati nel passato esercizio."
Milano, 11 novembre 2021 - Il Consiglio di Amministrazione di Digital Bros (DIB:MI), Gruppo quotato al segmento Euronext STAR di Borsa Italiana e attivo nel mercato dei videogames, ha approvato in data odierna il Resoconto Intermedio di Gestione al 30 settembre 2021 (primo trimestre dell'esercizio che va dal 1° luglio 2021 al 30 giugno 2022).
| RISULTATI PRIMO TRIMESTRE DELL'ESERCIZIO 2021–2022 (PERIODO CHIUSO AL 30.09.2021) | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Migliaia di Euro | 30.09.21 | 30.09.20 | Variazioni | Variazioni % | |||
| Ricavi lordi | 25.016 | 38.950 | (13.934) | -35,8% | |||
| Margine operativo lordo (EBITDA) | 7.825 | 18.429 | (10.604) | -57,5% | |||
| Margine operativo (EBIT) | 4.497 | 10.380 | (5.883) | -56,7% | |||
| Utile / (perdita) ante imposte | 5.839 | 10.972 | (5.133) | -46,8% | |||
| Utile netto / (Perdita netta) | 4.014 | 7.877 | (3.863) | -49,0% |
I principali risultati conseguiti dal Gruppo Digital Bros a livello di Conto Economico Consolidato riferiti al primo trimestre dell'esercizio 2021-2022, confrontati con i dati relativi al periodo corrispondente dell'esercizio precedente, sono:
I ricavi del trimestre sono stati realizzati esclusivamente dalle vendite di prodotti di catalogo per effetto della strategia di investimento che ha focalizzato l'uscita di nuovi videogiochi nella seconda metà dell'esercizio. In tale contesto e considerando che nel primo trimestre dello scorso esercizio il Gruppo aveva potuto beneficiare dei ricavi derivanti dal lancio del best-seller Death Stranding e della versione Steam di Control, i ricavi del trimestre sono in contrazione del 35,8% e pari a 25.016 mila Euro. Apprezzabile è invece la performance dei prodotti da catalogo che sono in crescita di 6.098 mila Euro con un aumento percentuale del 35%.
I ricavi sono stati ripartiti su un numero elevato di prodotti, tipico quando i ricavi derivano unicamente da prodotti di catalogo, con le vendite di Assetto Corsa, proprietà intellettuale del Gruppo, che raggiungono i 4 milioni di Euro e rappresentano il videogioco di maggior peso del periodo.
I ricavi realizzati sui mercati internazionali sono stati pari al 97% dei ricavi totali consolidati del trimestre.
La suddivisione dei ricavi per settore operativo al 30 settembre 2021 comparata con il corrispondente periodo dell'esercizio precedente è stata:
| Migliaia di Euro | Ricavi lordi | Ricavi netti | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 2021 | Variazioni | 2022 | 2021 | Variazioni | |||
| Premium Games | 22.525 | 34.995 | (12.471) | -35,6% | 22.439 | 34.826 | (12.387) | -35,6% |
| Free to Play | 1.773 | 2.191 | (418) | -19,1% | 1.773 | 2.191 | (418) | -19,1% |
| Distribuzione Italia | 599 | 1.709 | (1.110) | -64,9% | 559 | 1.577 | (1.019) | -64,6% |
| Altre Attività | 119 | 55 | 63 | n.s. | 119 | 55 | 63 | n.s. |
| Totale ricavi lordi | 25.016 | 38.950 | (13.936) | -35,8% | 24.889 | 38.649 | (13.760) | -35,6% |
Il settore operativo Premium Games ha rappresentato il 90% dei ricavi lordi consolidati. I videogiochi realizzati da studi di sviluppo interni e proprietà intellettuali detenute dal Gruppo hanno rappresentato il 32% dei ricavi consolidati. I ricavi derivanti da proprietà intellettuali sulle quali il Gruppo vanta diritti di comproprietà e/o diritti pluriennali superiori ai dieci anni sono stati pari al 52% dei ricavi consolidati del settore operativo. La ripartizione dei ricavi Premium Games in funzione della tipologia dei diritti detenuti dal Gruppo è riportata nel grafico sottostante comparata con il corrispettivo periodo dell'esercizio precedente:
Il settore operativo Free to Play ha registrato ricavi in diminuzione del 19,1% passando da 2.191 mila Euro a 1.773 mila Euro in attesa del lancio globale del videogioco Puzzle Quest 3 nella seconda metà dell'esercizio.
Il fatturato generato dal settore operativo della Distribuzione Italia è diminuito del 64,9% passando da 1.709 mila Euro a 599 mila Euro confermando la contrazione già evidenziata negli ultimi esercizi e accelerata dagli effetti derivanti dalla diffusione della pandemia da COVID-19.
Il contributo delle diverse aree di business del Gruppo Digital Bros alla formazione dei margini di redditività registrati nel primo trimestre dell'esercizio 2021-2022 è stato:
| Migliaia di Euro | Premium Games |
Free to Play | Distribuzione Italia |
Altre Attività |
Holding | Totale |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ricavi Lordi | 22.525 | 1.773 | 599 | 119 | 0 | 25.016 |
| Margine operativo lordo (EBITDA) | 9.189 | 537 | (203) | (83) | (1.615) | 7.825 |
| Margine operativo (EBIT) | 6.575 | 88 | (241) | (92) | (1.833) | 4.497 |
Il margine operativo lordo (EBITDA) è stato pari a 7.825 mila Euro attestandosi al 31,4% dei ricavi consolidati netti, in diminuzione di 10.604 mila Euro rispetto ai 18.429 mila Euro del corrispondente periodo del passato esercizio.
Gli ammortamenti sono in diminuzione di 4.670 mila Euro.
Il margine operativo (EBIT) è stato pari a 4.497 mila Euro rispetto a 10.380 mila Euro registrati al 30 settembre 2020. L'EBIT percentuale è stato pari al 18,1% dei ricavi lordi consolidati del trimestre, in diminuzione rispetto al 26,9% realizzato nello scorso esercizio.
Il saldo della gestione finanziaria è stato positivo per 1.342 mila Euro, contro i 592 mila Euro positivi realizzati nel primo trimestre del passato esercizio.
L'utile ante imposte al 30 settembre 2021 è stato pari a 5.839 mila Euro, in diminuzione di 5.133 mila Euro rispetto ai 10.972 mila Euro realizzato al 30 settembre 2020.
L'utile netto consolidato è pari a 4.014 mila Euro rispetto ai 7.877 mila Euro realizzato al 30 settembre 2020.
L'utile netto attribuibile agli azionisti della Capogruppo è 4.092 mila Euro.
L'utile netto per azione base e l'utile netto per azione diluita sono pari rispettivamente a 0,29 Euro e 0,28 Euro contro l'utile per azione di 0,55 e 0,54 Euro del 30 settembre 2020.
La posizione finanziaria netta è stata positiva per 32.405 mila Euro rispetto ai 38.246 mila Euro registrati al 30 giugno 2021 decrementandosi, in linea con le attese, di 5.841 mila Euro. La posizione finanziaria netta totale al netto dei debiti finanziari iscritti a seguito dell'applicazione dell'IFRS 16 è stata positiva per 37 milioni di Euro.
Ai sensi dell'art. 2428 comma 2 n. 3 del Codice Civile, Digital Bros S.p.A. al 30 settembre 2021 non risulta titolare di azioni proprie e non ha effettuato transazioni nel periodo.
Non si sono registrati eventi significativi nel periodo.
In data 27 ottobre 2021 l'Assemblea degli azionisti del Gruppo Digital Bros ha approvato il Bilancio dell'esercizio chiuso al 30 giugno 2021 deliberando la distribuzione di un dividendo di 18 centesimi di Euro per azione e conferendo l'incarico per la revisione legale del bilancio separato e consolidato fino all'approvazione del bilancio al 30 giugno 2030 a EY S.p.A..
Il significativo piano di investimenti che ha caratterizzato gli ultimi esercizi continuerà anche nei prossimi anni: attualmente il Gruppo ha oltre 69 milioni di Euro di investimenti già concordati su 23 proprietà intellettuali, ai quali vanno aggiunti gli investimenti in produzioni interne, incrementati per effetto dell'acquisizione dello sviluppatore australiano Infinity Plus Two e della costituzione degli studi di sviluppo Chrysalide Jeux et Divertissement (Canada) e Supernova Games Studios (Milano). Non ultimo il Gruppo ha acquisito nel trimestre il 60% dello studio di sviluppo ceco Ingame Studio a.s. che sta completando la realizzazione del videogioco di punta dell'esercizio previsto in uscita nel corso del quarto trimestre.
Nonostante la gran parte degli investimenti già pianificati si concretizzerà con il lancio dei prodotti dall'esercizio 2023 in poi, il Gruppo, prevede di realizzare nel corrente esercizio i livelli di fatturato già raggiunti nel precedente, grazie ai ricavi derivanti dal catalogo di proprietà intellettuali detenute, alle nuove uscite di due prodotti Premium Games, previste nella seconda metà dell'esercizio e al lancio globale dei videogiochi Free to Play Puzzle Quest 3 e Portal Knights.
La ripartizione dei ricavi storici e previsionali tra vendite di prodotti di catalogo e novità è riportata nella tabella sottostante:
In linea con l'andamento previsto dei ricavi, i margini operativi si manterranno sui già elevati livelli raggiunti dal margine operativo netto (EBIT) che nel corso del passato esercizio ha superato i 30 milioni di Euro.
Per effetto dei significativi investimenti del periodo, la posizione finanziaria netta, che era positiva per oltre 38 milioni di Euro al termine dell'esercizio precedente, si prevede si riduca anche nei prossimi due trimestri per poi tornare a crescere nell'ultimo trimestre per effetto del lancio del prodotto Premium Games più atteso.
Come previsto dal comma 2 art. 154-bis del T.U.F., il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari del Gruppo Digital Bros, Stefano Salbe, dichiara che l'informativa contabile societaria contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.
Il comunicato stampa è disponibile sui siti www.digitalbros.com e
Il Gruppo Digital Bros è quotato al segmento Euronext STAR di Borsa Italiana. Dal 1989 opera nell'ambito dello sviluppo, della produzione e della distribuzione di videogame, attraverso il brand 505 Games che pubblica i propri videogiochi attraverso i canali distributivi digitali e retail. Il Gruppo Digital Bros è attivo in tutto il mondo, attraverso le proprie sedi in Italia, Stati Uniti, UK, Francia, Spagna, Germania, Repubblica Ceca, Cina, Giappone, Australia e Canada con circa 325 dipendenti.
Per maggiori informazioni: Digital Bros S.p.A. Stefano Salbe CFO Tel. + 39 02 413031 [email protected]
| Migliaia di Euro | 30 settembre 2021 | 30 giugno 2021 | Variazioni | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Attività non correnti | |||||
| 1 | Immobili impianti e macchinari | 8.166 | 8.198 | (32) | -0,4% |
| 2 | Investimenti immobiliari | 0 | 0 | 0 | 0,0% |
| 3 | Immobilizzazioni immateriali | 73.712 | 66.776 | 6.936 | 10,4% |
| 4 | Partecipazioni | 11.059 | 11.190 | (131) | -1,2% |
| 5 | Crediti ed altre attività non correnti | 5.969 | 5.089 | 880 | 17,3% |
| 6 | Imposte anticipate | 12.012 | 11.644 | 368 | 3,2% |
| 7 | Attività finanziarie non correnti | 18.946 | 18.840 | 106 | 0,6% |
| Totale attività non correnti | 129.864 | 121.737 | 8.127 | 6,7% | |
| Attività correnti | |||||
| 8 | Rimanenze | 5.428 | 5.708 | (280) | -4,9% |
| 9 | Crediti commerciali | 15.568 | 18.283 | (2.715) | -14,9% |
| 10 | Crediti tributari | 2.027 | 1.500 | 527 | 35,1% |
| 11 | Altre attività correnti | 20.260 | 19.279 | 981 | 5,1% |
| 12 | Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 43.612 | 35.509 | 8.103 | 22,8% |
| 13 | Altre attività finanziarie | 0 | 0 | 0 | 0,0% |
| Totale attività correnti | 86.895 | 80.279 | 6.616 | 8,2% | |
| TOTALE ATTIVITA' | 216.759 | 202.016 | 14.743 | 7,3% | |
| Patrimonio netto consolidato | |||||
| 14 | Capitale sociale | (5.704) | (5.704) | (0) | 0,0% |
| 15 | Riserve | (23.232) | (23.016) | (216) | 0,9% |
| 16 | Azioni proprie | 0 | 0 | 0 | 0,0% |
| 17 | (Utili) perdite a nuovo | (86.273) | (82.181) | (4.092) | 5,0% |
| Patrimonio netto attribuibile ai soci della Capogruppo |
(115.209) | (110.901) | (4.308) | 3,9% | |
| Patrimonio netto attribuibile ai soci di | |||||
| minoranza | (812) | (890) | 78 | -8,8% | |
| Totale patrimonio netto consolidato | (116.021) | (111.791) | (4.230) | 3,8% | |
| Passività non correnti | |||||
| 18 | Benefici verso dipendenti | (791) | (719) | (72) | 9,9% |
| 19 | Fondi non correnti | (81) | (81) | 0 | 0,0% |
| 20 | Altri debiti e passività non correnti | (5.512) | (5.415) | (97) | 0,0% |
| 21 | Passività finanziarie | (20.530) | (11.694) | (8.836) | 75,6% |
| Totale passività non correnti | (26.914) | (17.909) | (9.005) | 50,3% | |
| Passività correnti | |||||
| 22 | Debiti verso fornitori | (41.543) | (47.193) | 5.650 | -12,0% |
| 23 | Debiti tributari | (12.561) | (10.782) | (1.779) | 16,5% |
| 24 | Fondi correnti | (0) | (0) | 0 | 0,0% |
| 25 | Altre passività correnti | (10.097) | (9.932) | (165) | 1,7% |
| 26 | Passività finanziarie | (9.623) | (4.409) | (5.214) | n.s. |
| Totale passività correnti | (73.824) | (72.316) | (1.508) | 2,1% | |
| TOTALE PASSIVITA' | (100.738) | (90.225) | (10.513) | 11,7% | |
| TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' | (216.759) | (202.016) | (14.743) | 7,3% |
| Migliaia di Euro | 30 settembre 2021 | 30 settembre 2020 | Variazioni | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Ricavi lordi | 25.016 | 100,5% | 38.950 | 100,8% | (13.934) | -35,8% |
| 2 | Rettifiche ricavi | (126) | -0,5% | (301) | -0,8% | 175 | -58,2% |
| 3 | Totale ricavi netti | 24.890 | 100,0% | 38.649 | 100,0% | (13.759) | -35,6% |
| 4 | Acquisto prodotti destinati alla rivendita | (981) | -3,9% | (1.210) | -3,1% | 229 | -18,9% |
| 5 | Acquisto servizi destinati alla rivendita | (1.507) | -6,1% | (2.200) | -5,7% | 693 | -31,5% |
| 6 | Royalties | (7.078) | -28,4% | (8.882) | -23,0% | 1.804 | -20,3% |
| 7 | Variazione delle rimanenze prodotti finiti | (280) | -1,1% | (303) | -0,8% | 23 | -7,6% |
| 8 | Totale costo del venduto | (9.846) | -39,6% | (12.595) | -32,6% | 2.749 | -21,8% |
| 9 | Utile lordo (3+8) | 15.044 | 60,4% | 26.054 | 67,4% | (11.010) | -42,3% |
| 10 | Altri ricavi | 1.736 | 7,0% | 1.127 | 2,9% | 609 | 54,0% |
| 11 | Costi per servizi | (1.813) | -7,3% | (3.239) | -8,4% | 1.426 | -44,0% |
| 12 | Affitti e locazioni | (104) | -0,4% | (74) | -0,2% | (30) | 40,7% |
| 13 | Costi del personale | (6.719) | -27,0% | (5.170) | -13,4% | (1.549) | 29,9% |
| 14 | Altri costi operativi | (319) | -1,3% | (269) | -0,7% | (50) | 18,5% |
| 15 | Totale costi operativi | (8.955) | -36,0% | (8.752) | -22,6% | (203) | 2,3% |
| 16 | Margine operativo lordo (9+10+15) | 7.825 | 31,4% | 18.429 | 47,7% | (10.604) | -57,5% |
| 17 | Ammortamenti Accantonamenti |
(3.316) 0 |
-13,3% 0,0% |
(7.986) 0 |
-20,7% 0,0% |
4.670 0 |
-58,5% 0,0% |
| 18 | Svalutazione di attività | (12) | 0,0% | (63) | -0,2% | 51 | -81,1% |
| 19 | Riprese di valore di attività e proventi non monetari | 0 | 0,0% | 0 | 0,0% | 0 | n.s. |
| 20 | Totale proventi e costi operativi non monetari | (3.328) | -13,4% | (8.049) | -20,8% | 4.721 | -58,7% |
| 21 | |||||||
| 22 | Margine operativo (16+21) | 4.497 | 18,1% | 10.380 | 26,9% | (5.883) | -56,7% |
| 23 | Interessi attivi e proventi finanziari | 1.606 | 6,5% | 1.751 | 4,5% | (145) | -8,3% |
| 24 | Interessi passivi e oneri finanziari | (264) | -1,1% | (1.159) | -3,0% | 895 | -77,3% |
| 25 | Totale saldo della gestione finanziaria | 1.342 | 5,4% | 592 | 1,5% | 750 | n.s. |
| 26 | Utile prima delle imposte (22+25) | 5.839 | 23,5% | 10.972 | 28,4% | (5.133) | -46,8% |
| 27 | Imposte correnti | (1.920) | -7,7% | (3.356) | -8,7% | 1.436 | -42,8% |
| 28 | Imposte differite | 95 | 0,4% | 261 | 0,7% | (166) | -63,4% |
| 29 | Totale imposte | (1.825) | -7,3% | (3.095) | -8,0% | 1.270 | -41,0% |
| 30 | Risultato netto (26+29) | 4.014 | 16,1% | 7.877 | 20,4% | (3.863) | -49,0% |
| di cui attribuibile agli azionisti della capogruppo |
4.092 | 16,4% | 7.886 | 20,4% | (3.794) | -48,1% | |
| di cui attribuibile agli azionisti di minoranza | (78) | -0,3% | (9) | 0,0% | (69) | n.s. | |
| Utile netto per azione: | |||||||
| 33 | Utile per azione base (in Euro) | 0,29 | 0,55 | (0,26) | -48,1% | ||
| 34 | Utile per azione diluito (in Euro) | 0,28 | 0,54 | (0,26) | -49,0% |
| Migliaia di Euro | 30 settembre 2021 | 30 settembre 2020 | |
|---|---|---|---|
| Disponibilità monetarie e mezzi equivalenti iniziali | 35.509 | 8.527 | |
| A. | |||
| B. | Flussi finanziari da attività d'esercizio | ||
| Utile (perdita) netta dell'esercizio | 4.014 | 7.877 | |
| Accantonamenti e costi non monetari: | |||
| Accantonamenti e svalutazioni di attività | 0 | (63) | |
| Ammortamenti immateriali | 2.872 | 7.524 | |
| Ammortamenti materiali | 444 | 462 | |
| Variazione netta delle imposte anticipate | (368) | 187 | |
| Variazione netta del fondo TFR | 72 | 19 | |
| Altre variazioni non monetarie del patrimonio netto | 216 | 520 | |
| SUBTOTALE B. | 7.250 | 16.526 | |
| C. | Variazione del capitale circolante netto | ||
| Rimanenze | 280 | 303 | |
| Crediti commerciali | 2.715 | 6.149 | |
| Crediti tributari | (527) | 2.203 | |
| Altre attività correnti | (981) | (4.962) | |
| Debiti verso fornitori | (5.650) | 5.752 | |
| Debiti tributari | 1.779 | 626 | |
| Fondi correnti | 0 | 0 | |
| Altre passività correnti | 165 | (1.249) | |
| Altre passività non correnti | 97 | (469) | |
| Crediti e altre attività non correnti | (880) | 3.985 | |
| SUBTOTALE C. | (3.002) | 12.338 | |
| D. | Flussi finanziari da attività di investimento | ||
| Investimenti netti in immobilizzazioni immateriali | (9.808) | (20.458) | |
| Investimenti netti in immobilizzazioni materiali | (412) | (76) | |
| Investimenti netti in immobilizzazioni finanziarie | 131 | (3.974) | |
| SUBTOTALE D. | (10.089) | (24.508) | |
| E. | Flussi finanziari da attività di finanziamento | ||
| Aumenti di capitale | 0 | 0 | |
| Variazione delle passività finanziarie | 14.050 | (3.900) | |
| Variazione delle attività finanziarie | (106) | (101) | |
| SUBTOTALE E. | 13.944 | (4.001) | |
| F. | Movimenti del patrimonio netto consolidato | ||
| Dividendi distribuiti | 0 | 0 | |
| Variazione azioni proprie detenute | 0 | 0 | |
| Incrementi (decrementi) di altre componenti del patrimonio netto | 0 | 0 | |
| SUBTOTALE F. | 0 | 0 | |
| G. | Flusso monetario del periodo (B+C+D+E+F) | 8.103 | 355 |
| H. | Disponibilità liquide e mezzi equivalenti finali (A+G) | 43.612 | 8.882 |
| Dati consolidati in migliaia di Euro |
Premium Games | Free to Play | Distribuzione Italia | Altre Attività | Holding | Totale | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Ricavi lordi |
22.525 | 1.773 | 599 | 119 | 0 | 25.016 |
| 2 | Rettifiche ricavi | (86) | 0 | (40) | 0 | 0 | (126) |
| 3 | Totale ricavi netti |
22.439 | 1.773 | 559 | 119 | 0 | 24.890 |
| 4 | Acquisto prodotti destinati alla rivendita | (680) | 0 | (301) | 0 | 0 | (981) |
| 5 | Acquisto servizi destinati alla rivendita | (1.341) | (166) | 0 | 0 | 0 | (1.507) |
| 6 | Royalties | (7.060) | (18) | 0 | 0 | 0 | (7.078) |
| 7 | Variazione delle rimanenze prodotti finiti | (252) | 0 | (28) | 0 | 0 | (280) |
| 8 | Totale costo del venduto | (9.333) | (184) | (329) | 0 | 0 | (9.846) |
| 9 | Utile lordo (3+8) | 13.106 | 1.589 | 230 | 119 | 0 | 15.044 |
| 10 | Altri ricavi | 733 | 1.000 | 0 | 0 | 3 | 1.736 |
| 11 | Costi per servizi | (1.124) | (171) | (143) | (70) | (305) | (1.813) |
| 12 | Affitti e locazioni | (33) | (21) | (7) | (2) | (41) | (104) |
| 13 | Costi del personale | (3.397) | (1.821) | (249) | (122) | (1.130) | (6.719) |
| 14 | Altri costi operativi | (96) | (39) | (34) | (8) | (142) | (319) |
| 15 | Totale costi operativi | (4.650) | (2.052) | (433) | (202) | (1.618) | (8.955) |
| 16 | Margine operativo lordo (9+10+15) | 9.189 | 537 | (203) | (83) | (1.615) | 7.825 |
| 17 | Ammortamenti | (2.602) | (449) | (38) | (9) | (218) | (3.316) |
| 18 | Accantonamenti | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 19 | Svalutazione di attività | (12) | 0 | 0 | 0 | 0 | (12) |
| 20 | Riprese di valore di attività | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 21 | Totale costi operativi non monetari | (2.614) | (449) | (38) | (9) | (218) | (3.328) |
| 22 | Margine operativo (16+21) | 6.575 | 88 | (241) | (92) | (1.833) | 4.497 |
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