Panostaja Oyj

Quarterly Report • May 31, 2018

PANOSTAJA OYJ:N PUOLIVUOSIKATSAUS

Panostajalle kaksi uutta sijoituskohdetta: Carrot Palvelut ja Oscar Software

1.2.2018–30.4.2018 (3 kk)

• Granon katsauskauden liikevaihto kasvoi viime tilikauden yritysostojen seurauksena 37 % edellisvuoden vertailukaudesta. Liikevoitto parani 2,9 milj. euroon vertailukauden 2,4 milj. eurosta.
• Panostaja sijoitti henkilöstöpalvelualaan ja hankki enemmistön Carrot Palvelut Oy:stä.
• Panostaja hankki katsauskauden jälkeen enemmistön toiminnanohjausjärjestelmiä ja taloushallinnon palveluita pk-yrityksille tarjoavasta Oscar Software Group Oy:stä.
• Liikevaihto kasvoi kolmessa seitsemästä sijoituskohteesta. Katsauskauden lopussa hankitun Carrot Palvelut Oy:n tulos tullaan yhdistämään konserniin vasta 1.5.2018 alkaen. Kokonaisuutena konsernin liikevaihto kasvoi 27 % ja oli 45,9 milj. euroa (36,2 milj. euroa).
• Liikevoitto parani neljässä seitsemästä sijoituskohteesta ja koko konsernin liikevoitto parani vertailukaudesta ollen 1,9 milj. euroa (1,5 milj. euroa).
• Tulos/osake (laimentamaton) oli 0,4 senttiä (-3,0 senttiä).

1.11.2017–30.4.2018 (6 kk)

• Liikevaihto kasvoi kolmessa seitsemästä sijoituskohteessa. Kokonaisuutena konsernin liikevaihto kasvoi 30 % ja oli 90,8 milj. euroa (69,9 milj. euroa).
• Liikevoitto parani neljässä seitsemästä sijoituskohteessa ja koko konsernin liikevoitto parani 0,5 milj. eurosta 3,7 milj. euroon.
• Panostaja irtaantui KotiSunista ja kirjasi myynnistä 32,9 miljoonan euron myyntivoiton ennen veroja
• Tulos/osake (laimentamaton) oli 51,3 senttiä (-4,9 senttiä).

Toimitusjohtaja Juha Sarsama: Panostajalle kaksi uutta sijoituskohdetta

"Panostaja hankki kevään aikana kaksi uutta sijoituskohdetta. Katsauskauden lopussa Panostaja sijoitti henkilöstöpalvelualan kasvuun ja hankki enemmistön henkilöstövuokraus-, rekrytointi- ja ulkoistuspalveluita tarjoavasta Carrot Palvelut Oy:stä. Tavoitteenamme on vauhdittaa Carrotin kasvua työelämän ja työn tekemisen tapojen murroksessa. Henkilöstöpalveluiden kasvunäkymät ja kasvun taustalla olevat fundamentit ovat vahvat ja olemme vakuuttuneet yhtiön kyvystä jatkaa hyvää kehitystä sekä uudistaa ja laajentaa palveluitaan.

Katsauskauden päättymisen jälkeen Panostaja hankki enemmistön toiminnanohjausjärjestelmiä ja taloushallinnon palveluita pk-yrityksille tarjoavasta Oscar Software Group Oy:stä. Haluamme omalta osaltamme auttaa suomalaista pk-yrityskenttää menestymään digitalisaation murroksessa ja tavoitteenamme on kiihdyttää Oscarin kasvua sekä auttaa sitä kehittämään Suomen johtava ja kattavin pk-yritysten liiketoiminta-alusta. Oscar on erittäin mielenkiintoisessa kehitysvaiheessa oleva yhtiö ja sillä on vahva brändi kasvavilla pk-sektorin toiminnanohjausjärjestelmien markkinoilla.

Katsauskaudella Panostajan sijoituskohteiden yhteenlaskettu liikevaihto jatkoi Granon kasvun myötä selvässä kasvussa liikevaihdon kasvaessa 27 prosenttia. Liikevaihto kasvoi kuitenkin Granon lisäksi merkittävästi vain KL-Varaosissa ja sijoituskohteiden liikevaihdon kehitys jäi osin odotuksiamme heikommaksi. Myös viime vuonna ostettu CoreHW kasvatti kokonaisliikevaihtoa, mutta yhtiön liikevaihto jäi kuitenkin katsauskaudella poikkeuksellisen alhaiseksi. vaikkakin kausivaihtelut ovat tyypillisiä yhtiön projektiliiketoiminnalle Katsauskauden liikevoitto parani kasvaneen liikevaihdon sekä Megaklinikan kannattavuuden vakauttamisen myötä ja nousi 1,9 milj. euroon vertailukauden 1,5 milj. eurosta.

Granossa syksyllä aloitetut tehostamistoimet on saatu suunnitellusti päätökseen ja odotamme näiden toimien tukevan yhtiön kannattavuutta lopputilikaudella. Megaklinikan toiminta ja kannattavuus on myös saatu vakautettua. CoreHW:n neljännes oli puolestaan poikkeuksellisen heikko uusien asiakasprojektein aloitusten viivästyessä ja asiakastyön osuuden jäädessä alhaiseksi. Yhtiö suuntasi kuitenkin vapaita resursseja omien tuotteiden kehitystyöhön, johon on katsauskauden aikana panostettu voimakkaasti. Liikevaihto jäi odotuksistamme myös Helakeskuskessa, jossa liikevaihdon lasku edelleen jatkui. Yhtiön uusi johto on aloittanut toimenpiteet asian korjaamiseksi. Tulemme seuraamaan Helakeskuksen toimenpiteiden etenemistä sekä CoreHW:n liikevaihdon palautumista.

Yrityskauppamarkkinan yleinen aktiivisuus on jatkunut katsauskaudella hyvällä tasolla ja uusien kohteiden tarjonta on ollut kohtuullisen hyvää. Markkinat tarjoavat mahdollisuuksia sekä valikoiduille uusille hankinnoille että irtaantumisille ja tulemme jatkamaan aktiivista yrityskauppamahdollisuuksien kartoittamista."

Sijoituskohteet 3 kuukautta

Grano

Grano on Suomen johtava sisältö- ja markkinointipalveluyhtiö

Granon katsauskauden liikevaihto oli 34,8 milj. euroa, jossa kasvua vertailukauteen oli 37 %. Syy liikevaihdon voimakkaaseen kasvuun on edellisellä tilikaudella hankitut Lönnberg Painot Oy sekä Oy Fram Ab, Kuopion Neon2 Oy sekä Brand Factory Finland Oy:n liiketoiminta. Granon toisen neljänneksen liikevoitto oli 2,9 milj. euroa, missä kasvua vertailukauteen on 0,4 milj. euroa.

Katsauskaudella kysyntä on ollut hyvää useimmilla tuotealueilla, mutta tuotealueiden välillä on edelleeen suuria eroja. Erityisesti suurkuva ja teippaustoiminnot sekä pakkauspainaminen vetävät hyvin. Myös digipainamisen tilanne on hyvä. Sen sijaan offset-painamisen markkinavolyymit jatkoivat laskevalla trendillä volyymien laskun ollessa katsauskaudella odotettua suurempi.

Toisen vuosineljänneksen liikevoitto parani vertailuvuodesta. Lokakuussa päättyneiden yhteistoimintaneuvottelujen kulusäästöt paransivat hieman toisen neljänneksen tulosta, mutta merkittävämmin taloudelliset vaikutukset näkyvät vasta lopputilikauden aikana. Osana tuotannon uudelleenjärjestelyjä myytyjen käytettyjen koneiden myyntivoitot 0,4 milj. euroa parasivat myös katsauskauden tulosta. Katsauskauden liikevoittoa rasittaa kasvaneet yritys- ja laitehankintojen poistot. Katsauskauden poistot yhteensä olivat 2,0 milj, euroa (1,1 milj. euroa).

Grano on katsauskaudella toteuttanut lokakuussa 2017 päättyneiden yhteistoimintaneuvottelujen mukaisia henkilöstövähennyksiä ja jatkanut tehtyjen yrityskauppojen integraatioita ja toiminnan uudelleenjärjestelyjä. Toimintojen uudelleenjärjestelyt on nyt saatu päätökseen ja tehtyjen toimenpiteiden tuloksena henkilöstön määrä konsernin eri toimipisteissä vähenee 103 henkilöllä (aiempi arvio oli noin 100 henkilöä). Uudelleenjärjestelyn toimenpiteet pitivät sisällään myynnin, hallinnon ja taloushallinnon tehostamisen sekä tuotannon tehostamisen uudelleenjärjestelyillä ja keskittämisellä. Tuotannon tehostamisessa merkittävimmät toimenpiteet olivat:

• Offset tuotannon voimakas keskittäminen ja tuotantopaikkakuntien vähentäminen sekä automaatiota ja volyymia mahdollistavat merkittävät investoinnit Vaasaan
• Suurkuvatuotannon keskittäminen ja tuotantopaikkakuntien vähentäminen
• Cad –liiketoiminnassa toimipaikkakohtaiset tehostamistoimenpiteet
• Digipainatuksessa tuotannon siirto ja toimipaikkakohtaiset tehostamistoimenpiteet
• Premediassa siirtyminen paikallisesta toiminnasta valtakunnalliseen toimintamalliin

Granon strategiana on näyttää suuntaa toimialan muutoksessa ja Grano on strategiansa mukaisesti jatkanut voimakkaita investointeja digitaalisten liiketoimintojen edelleen kehittämiseen. Granon tavoitteena on edelleen kasvaa valikoidusti yrityskauppojen avulla sekä digitaalisissa palveluissa että painamisessa ja näin vahvistaa markkina-asema molemmissa kanavissa.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-4/18	2/17-4/17	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Liikevaihto, milj. euroa	34,8	25,4	68,8	48,7	105,3
Liikevoitto, milj. euroa	2,9	2,4	4,0	3,0	6,3

Korolliset nettovelat	60,9	36,3	60,9	36,3	55,8
Panostajan omistusosuus	52,8 %

KL-Varaosat

KL-Varaosat on MB-, BMW- ja Volvo-autovaraosien tukkukauppa ja jälleenmyyjä

KL-Varaosien katsauskauden liikevaihto oli 3,5 milj. euroa, jossa kasvua vertailukauteen oli 9 %. Liikevaihdon kasvu tulee käytännössä uusimpien toimipaikkojen sekä Volvon varaosien myynnin positiivisesta kehittymisestä. Myös katsauskauden liikevoitto toteutui vertailukautta paremmalla tasolla 0,3 milj. eurossa.

Markkinatilanne oli katsauskaudella odotetun kaltainen, vaikka katsauskauden alkupuolella kysyntä kuitenkin oli hieman ennakoitua heikompaa. Volvo-tuotteiston kysyntä on ollut hyvää, ja myös pidemmällä jaksolla odotukset ovat hyvät.

Uutena merkkikokonaisuutena on rakennettu Audi-VW-valikoima Vantaan toimipaikan yhteyteen omaksi muiden toimipaikkojen myyntiä palvelevaksi Express-toimipisteekseen. Alkuvaiheessa Audi-VW – valikoimaa tarjotaan aktiivisesti vain korjaamoasiakkaille.

Uudistetun sähköisen kaupan palveluita on kehitetty voimakkaasti edelleen. Service-Partnerkorjaamoyhteistyössä edetään jatkuvasti korjaamokohtaisilla kehitystoimenpiteillä, asiakaslupauksen kehittämisellä ja markkinoinnilla.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-4/18	2/17-4/17	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Liikevaihto, milj. euroa	3,5	3,2	6,9	6,4	13,5
Liikevoitto, milj. euroa	0,3	0,2	0,5	0,4	1,0
Korolliset nettovelat	0,2	1,0	0,2	1,0	0,6
Panostajan omistusosuus	75,0 %

Selog

Selog on Suomen suurin sisäkattomateriaalien tukkuliike

Selogin katsauskauden liikevaihto oli 2,4 milj. euroa eli vertailukauden tasolla. Liikevoitto oli 0,2 milj. euroa, jossa parannusta vertailukauteen oli 0,1 milj. euroa.

Toisella vuosineljänneksellä oli edelleen hieman odottava tunnelma. Monien merkittävien asennustöiden aloitus on viivästynyt, mikä tuo kysyntää sisäkattomateriaaleille tulevina kuukausina. Näkymät ovat edelleen hyvät.

Yhtiön toimitusjohtajana toiminut Simo Tuokko lopettaa yhtiön palveluksessa 31.5. menessä. Uuden toimitusjohtajan rekrytointi on käynnissä.

Selog Group on katsauskaudella ostanut yhtiön vähemmistöosakkaiden kaikki osakkeet, ja siten Panostajan omistusosuus on katsauskauden päättyessä 100%. Omien osakkeiden osto kasvatti korollisten velkojen märää.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-4/18	2/17-4/17	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Liikevaihto, milj. euroa	2,4	2,4	4,3	5,0	10,8
Liikevoitto, milj. euroa	0,2	0,1	0,2	0,2	0,8
Korolliset nettovelat	1,1	0,2	1,1	0,2	0,0
Panostajan omistusosuus	100,0 %

Helakeskus

Helakeskus on kalustehelojen keskeinen tukkukauppa

Suomessa Helakeskuksen katsauskauden liikevaihto oli 2,2 milj. euroa, jossa laskua vertailukauteen 6 %. Myös liikevoitto heikkeni vertailukauden tasosta ja oli 0,1 milj. euroa.

Katsauskauden liikevaihtoon vaikutti erityisesti maaliskuun heikko myynti, minkä vuoksi liikevaihto jäi alle vertailuvuoden tason. Markkinan kysyntätilanne on hyvä, mutta kilpailu tärkeimmissä tuotteissa on kiristynyt. Markkinan kysyntä on myös edelleen painottunut projektikauppaan, missä vallitsee kova hintakilpailu. Kuluttajakaupan kysyntä on ollut alhaisemmalla tasolla, mutta siinä on havaittavissa pientä piristymistä.

Yhtiössä on käynnissä toimenpiteet liikevaihdon kääntämiseksi kasvuun. Myynnin johtamista tarkennetaan ja tuotevalikoimaa kehitetään edelleen entistä paremmin asiakkaiden ja erityisesti projektikaupan tarpeita palvelevaksi.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk

PANOSTAJA puolivuosikatsaus Q2 7

	2/18-4/18	2/17-4/17	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Liikevaihto, milj. euroa	2,2	2,4	4,1	4,5	8,9
Liikevoitto, milj. euroa	0,1	0,2	0,1	0,2	0,5
Korolliset nettovelat	5,5	5,3	5,5	5,3	5,5
Panostajan omistusosuus	100,0 %

Megaklinikka

Megaklinikka tarjoaa hammashoitoa uudella toimintakonseptilla

Megaklinikan katsauskauden liikevaihto 1,3 milj. euroa oli 0,3 milj. euroa alle vertailukauden tason. Liikevoitto parani vertailukauden -0,6 milj. eurosta 0,0 milj. euroon. Vertailukauden liikevaihtoa kasvattaa ja tulosta heikentää Tukholman klinikka.

Klinikkaliiketoiminnan osalta markkinoiden kehitys Helsingissä on jatkunut edelleen haasteellisena. Uudet kotisivut on lanseerattu uusine ajanvarausmahdollisuuksineen ja niiden odotetaan tukevan myyntiä. Klinikkaliiketoiminnan kannattavuuden edelleen kehittäminen on keskeinen tavoite, mutta myös näkyvyyttä pyritään lisäämään kasvun aikaansaamiseksi.

Lisenssiliiketoiminnan kehitys on ollut tasaisen kasvavaa. Näkymät lisenssiliiketoiminnan laajentamiselle Suomessa ovat edelleen hyvät ja katsauskaudella solmittiin yksi uusi lisenssisopimus. Ruotsissa strategisen kumppanin AquaDentalin liiketoiminta kasvaa hyvin ja mahdollisuuksia yhteistyön laajentamiselle kartoitetaan. Myös aktiivista myyntityötä Ruotsin julkisen sektorin asiakkaisiin jatketaan.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-4/18		2/17-4/17 11/17-4/18 11/16-4/17		11/16-10/17
Liikevaihto, milj. euroa	1,3	1,6	2,7	3,0	6,0
Liikevoitto, milj. euroa	0,0	-0,6	-0,2	-1,4	-1,6
Korolliset nettovelat	6,0	6,1	6,0	6,1	5,9
Panostajan omistusosuus	79,8 %

Heatmasters

Heatmasters tarjoaa metallien lämpökäsittelypalveluita ja -teknologiaa

Heatmastersin katsauskauden liikevaihto oli 1,1 milj. euroa, jossa heikennystä vertailukauteen nähden 15 %. Liikevoitto oli lievästi negatiivinen ja jäi heikon liikevaihdon myötä alle vertailukauden tason.

Suomen lämpökäsittelyt lähtivät hiljaisen talvikauden jälkeen käyntiin katsauskauden loppupuolella. Nyt edessä ovat kausiluontoisesti hyvät kesäkuukaudet kun prosessilaitosten ulkotyömaat sekä voimalaitosten vuosikorjaussesonki on käynnistynyt.

Uuni- ja uunimodernisointipuolella sekä tarvikemyynnissä kysyntätilanne on jatkunut tasaisena. Katsauskaudelle ajoittui merkittävä uunitoimitus Puolaan työstökonetehtaalle.

Yhtiön on jatkanut uuden palvelukonseptin kehittämistä, missä asiakkaille tarjotaan kumppanien avulla lämpökäsittelyn ympärille optimoituja palvelupaketteja, jotka sisältävät lämpökäsittelyn lisäksi NDTtarkastus-, puhallus-, maalaus- ja kuljetuspalveluita sekä työvoiman vuokrausta.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-4/18	2/17-4/17	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Liikevaihto, milj. euroa	1,1	1,3	2,2	2,2	5,3
Liikevoitto, milj. euroa	-0,1	0,0	-0,2	-0,3	-0,2
Korolliset nettovelat	0,7	1,0	0,7	1,0	0,9
Panostajan omistusosuus	80,0 %

CoreHW

CoreHW tarjoaa korkean lisäarvon RF IC -suunnittelupalveluita

Yhtiö on yhdistelty Panostaja-konserniin 1.9.2017 alkaen, eikä siitä siten ole vielä vertailutietoja. Yhtiön liikevaihto oli katsauskaudelta 0,5 milj. euroa ja liikevoitto -0,5 milj. euroa.

Yhtiön palveluiden kysyntätilanne on katsauskaudella jatkunut hyvänä. Liikevaihto jäi kuitenkin katsauskaudella poikkeuksellisen alhaiseksi uusien projektien aloitusten viivästyttyä, mikä johti laskutettavan asiakastyön määrän alhaiseen tasoon. Yhtiö on kuitenkin pystynyt hyödyntämään vapaana olleita resursseja omien tuotteiden kehitykseen, johon on katsauskauden aikana panostettu voimakkaasti. Yhtiöllä on paljon neuvotteluja käynnissä uusista asiakasprojekteista ja näkymä laskutettavan asianastyön kasvulle on hyvä.

Yhtiö on myös panostanut IP -lisenssiliiketoiminnan kaupallistamiseen yhtiön nykyisten immateriaalioikeuksien pohjalta. Tavoitteena on ensimmäisen lisensointisopimuksen teko vielä vuoden 2018 aikana.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-4/18	2/17-4/17	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17

PANOSTAJA puolivuosikatsaus Q2 9

Liikevaihto, milj. euroa	0,5	0,0	1,8	0,0	1,0
Liikevoitto, milj. euroa	-0,5	0,0	-0,5	0,0	0,0
Korolliset nettovelat	2,6	0,0	2,6	0,0	2,3
Panostajan omistusosuus	63,0 %

Carrot

Carrot tarjoaa henkilöstövuokraus-, rekrytointi- ja ulkoistuspalveluita

tarjoavan Panostaja tarjoaa korkean lisäarvon RF IC hankki huhtikuun lopussa enemmistön -suunnittelupalveluita henkilöstövuokraus-, rekrytointi- ja ulkoistuspalveluita tarjoavasta Carrot Palvelut Oy:stä. Kaupan jälkeen Panostaja omistaa 63 % järjestelyssä muodostuvasta kokonaisuudesta. Carrotin tase on yhdistelty Panostaja –konserniin 30.4.2018 lähtien ja tulos tullaan yhdistämään 1.5.2018 alkaen.

Vuonna 1998 perustettu henkilöstöpalveluihin erikoistunut Carrot tarjoaa valtakunnallisesti laadukkaita henkilöstövuokraus-, rekrytointi- ja ulkoistuspalveluita ja toimii strategisena HR-kumppanina asiakkailleen. Carrot työllistää vuosittain yli tuhat eri toimialojen osaajaa, palvelee erilaisissa rekrytointitarpeissa sekä toimii asiakkaiden kumppanina laajemmissa ulkoistusprosesseissa. Yhtiön asiakkaita ovat mm. rakentamisen, teollisuuden ja logistiikan alan yritykset.

M€	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-4/18	2/17-4/17	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Korolliset nettovelat	4,6	0,0	4,6	0,0	0,0
Panostajan omistusosuus	63,0 %

M€	Q2	Q2	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-	2/17-	11/17-	11/16-	11/16-
	4/18	4/17	4/18	4/17	10/17
Liikevaihto, milj. euroa	45,9	36,2	90,8	69,9	150,7
Liikevoitto, milj. euroa	1,9	1,5	3,7	0,5	2,9
Tulos ennen veroja, milj. euroa	1,6	1,1	2,7	-0,2	1,2
Tilikauden tulos, milj. euroa	1,1	0,2	28,2	-0,3	6,9
Osakekohtainen tulos, laimentamaton, €	0,00	-0,03	0,51	-0,05	0,03
Oma pääoma / osake, €	1,06	0,67	1,06	0,67	0,59
Liiketoiminnan kassavirta, milj. euroa	1,2	1,3	0,3	5,9	15,6

TALOUDELLINEN KEHITYS 1.11.2017-30.4.2018

HELMIKUU 2018 – HUHTIKUU 2018

Katsauskauden liikevaihto kasvoi 27 % ja oli 45,9 milj. euroa (36,2 milj euroa). Yritysostojen vaikutus 9,7 milj. euron liikevaihdon kasvuun oli 9,7milj. euroa. Viennin osuus liikevaihdosta oli 1,1 milj. euroa eli 2,4 % (0,9 milj. euroa eli 2,0 %). Liikevaihto kasvoi kolmessa seitsemästä sijoituskohteesta. Huhtikuun lopussa hankitun Carrot Palvelut Oy:n tulos tullaan yhdistämään konserniin 1.5.2018 alkaen.

Liikevoitto parani ollen 1,9 milj. euroa (1,5 milj. euroa). Liikevoitto parani neljässä sijoituskohteessa seitsemästä. Liikevaihdon ja liikevoiton kehitystä on kommentoitu sijoituskohdekohtaisesti.

Katsauskauden tulos oli 1,1 milj. euroa (0,2 milj. euroa).

MARRASKUU 2017 – HUHTIKUU 2018

Katsauskauden liikevaihto kasvoi 30 % ja oli 90,8 milj. euroa (69,9 milj euroa). Yritysostojen vaikutus 21 milj. euron liikevaihdon kasvuun oli 21,7 milj. euroa. Viennin osuus liikevaihdosta oli 2,9 milj. euroa eli 3,2 % (2,0 milj. euroa eli 2,8 %). Liikevaihto kasvoi kolmessa seitsemästä sijoituskohteesta.

Liikevoitto parani 0,5 milj. eurosta 3,7 milj. euroon. Liikevoitto parani neljässä sijoituskohteessa seitsemästä. Liikevaihdon ja liikevoiton kehitystä on kommentoitu sijoituskohdekohtaisesti.

Katsauskauden tulos oli 28,2 milj. euroa (-0,3 milj. euroa). Myytyjen liiketoimintojen tulokseen on kirjattu KotiSunin marras- joulukuun tulos sekä KotiSunin myynnin myyntivoitto ennen veroja 32,9 milj. euroa sekä myyntiin liittyvä verokulu 7,2 milj. euroa

Liiketoiminnan muihin tuottoihin on katsauskaudella kirjattu 1,3 milj. euron arvonlisäverojen palautukseen liittyvä saaminen. Tilikausilta 1.11.2014-31.10.2017 Panostaja Oyj on verohallinnon päätökseen perustuen jättänyt arvonlisäverotuksessa vähentämättä ostoihin sisältyvät arvonlisäverot. Hallinto-oikeus kumosi Verohallinnon päätökset ja katsoi, että Panostaja Oyj:llä on täysimääräinen vähennysoikeus yleiskuluista ja muista kuluista, joilla on katsottava olevan suora ja välitön yhteys yhtiön harjoittamaan vähennykseen oikeuttavaan liiketoimintaan.

Vertailukaudella myytyjen liiketoimintojen tuloslaskelma on erotettu jatkuvien liiketoimintojen tuloslaskelmasta ja niiden tulos on esitetty erikseen kohdassa Tulos myydyistä ja lopetetuista liiketoiminnoista IFRS:n mukaisesti. Myytyjen ja lopetettujen liiketoimintojen vertailukauden tuloksessa on esitetty KotiSun-segmentin sekä Takoma-segmentin tulokset yhteensä -0,2 milj. euroa. Ennen myytyjen ja lopetettujen liiketoimintojen erottamista tuloslaskelmassa jatkuvista liiketoiminnoista konsernin vertailukauden liikevaihto oli 92,4 milj. euroa ja liikevoitto 2,9 milj. euroa

segmenteittäin M€	Q2	Q2	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-	2/17-	11/17-	11/16-	11/16-
Liikevaihto	4/18	4/17	4/18	4/17	10/17
Grano	34,8	25,4	68,8	48,7	105,3
KL-Varaosat	3,5	3,2	6,9	6,4	13,5
Selog	2,4	2,4	4,3	5,0	10,8
Helakeskus	2,2	2,4	4,1	4,5	8,9
Megaklinikka	1,3	1,6	2,7	3,0	6,0
Heatmasters	1,1	1,3	2,2	2,2	5,3
CoreHW	0,5	0,0	1,8	0,0	1,0
Muut	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Eliminoinnit	0,0	0,0	0,0	0,0	-0,1
Konserni yhteensä	45,9	36,2	90,8	69,9	150,7

Liikevaihdon jakautuminen

segmenteittäin	Q2	Q2	6 kk	6 kk	12 kk
M€	2/18-	2/17-	11/17-	11/16-	11/16-
Liikevoitto	4/18	4/17	4/18	4/17	10/17
Grano	2,9	2,4	4,0	3,0	6,3
KL-Varaosat	0,3	0,2	0,5	0,4	1,0
Selog	0,2	0,1	0,2	0,2	0,8
Helakeskus	0,1	0,2	0,1	0,2	0,5
Megaklinikka	0,0	-0,6	-0,2	-1,4	-1,6
Heatmasters	-0,1	0,0	-0,2	-0,3	-0,2
CoreHW	-0,5	0,0	-0,5	0,0	0,0
Muut	-0,9	-0,8	-0,3	-1,6	-4,0
Konserni yhteensä	1,9	1,5	3,7	0,5	2,9

Liikevoiton jakautuminen

Panostaja-konsernin liiketoiminta raportoidaan katsauskaudella yhdeksässä segmentissä, jotka ovat Grano, Selog, Helakeskus, KL-Varaosat, Heatmasters, Megaklinikka, CoreHW, Carrot sekä Muut (emoyhtiö ja osakkuusyhtiöt). Carrot –segmentissä raportoidaan katsauskaudella ainoastaan varat ja velat. Carrotin tulos tullaan yhdistämään konserniin ja raportoimaan segmentissä 1.5.2018 alkaen.

Muut-segmentissä raportoi katsauskaudelta kaksi osakkuusyhtiötä Ecosir Group Oy ja Spectra Yhtiöt Oy. Raportoitavien osakkuusyhtiöiden liiketoiminta on kehittynyt positiivisesti ja osakkuusyhtiöiden tulosvaikutus katsauskaudella oli 0,2 milj. euroa (0,0 milj. euroa), joka esitetään omalla rivillään konsernin tuloslaskelmassa. Katsauskaudella Panostaja myi osuutensa vähemmistösijoituksia tekevästä pääomasijoitusyhtiö Juuri Partners Oy:stä.

PE -Kiinteistörahaston purkuprosessi eteni katsauskauden aikana, minkä seurauksena Panostaja kirjasi taseestaan pois ennakkojako-osuudesta muodostuneet 3,0 milj. euron suuruisen saamisen ja velan PE - Kiinteistörahastolta.

HENKILÖSTÖ

	30.4.2018	30.4.2017	Muutos
Henkilöstö keskimäärin	1 582	1 446	9 %
Henkilöstö katsauskauden lopussa	1 353	1 458	-7 %
Henkilöstö segmenteittäin katsauskauden lopussa	30.4.2018	30.4.2017	Muutos
Grano	1 096	828	32 %
KotiSun	0	368	-100 %
KL-Varaosat	51	48	6 %
Selog	14	14	0 %
Helakeskus	23	24	-4 %
Megaklinikka	75	119	-37 %
Heatmasters	41	47	-13 %
CoreHW	44	0
Muut	9	10	-10 %
Konserni yhteensä	1 353	1 458	-7 %

Katsauskauden lopussa Panostaja-konserni työllisti 1 353 henkilöä ja keskimäärin 1 582 henkilöä katsauskauden aikana. Carrotin henkilöstömäärä tullaan huomioimaan konsernin katsauskauden henkilöstömäärässä 1.5.2018 alkaen. Carrotin henkilöstömäärä kokoaikaisiksi työtekijöiksi muutettuna oli 30.4.2018 545 henkilöä. Panostaja jatkoi katsauskaudella henkilöstön kehittämistä strategian mukaisesti.

INVESTOINNIT JA RAHOITUS

Emoyhtiön rahat ja rahoitusarvopaperit sekä likvidit rahasto-osuudet olivat 40,2 milj. euroa. Lisäksi emoyhtiöllä on käytössään 7,7 milj. euron yritysostolimiitti yritysostojen toteuttamista varten. Emoyhtiön korolliset velat olivat 22,3 mijl. euroa.

Konsernin liiketoiminnan kassavirta heikkeni ja oli 0,3 milj. euroa (5,9 milj. euroa). Maksuvalmius säilyi hyvänä. Konsernin rahavarat olivat 47,5 milj. euroa (31.10.2017: 19,5 milj. euroa) ja korolliset nettovelat 52,8 milj. euroa (31.10.2017: 88,6 milj. euroa). Nettovelkaantumisaste laski ja oli 63,2 % (31.10.2017: 137,5 %). Nettovelkaantumisasteen lasku johtui pääasiassa ensimmäisellä neljänneksellä toteutetusta yritysmyynnistä. Konsernin nettorahoituskulut katsauskaudella olivat -1,2 milj. euroa (-0,8 milj. euroa), eli 1,3 % (1,1 %) liikevaihdosta.

Konsernin bruttoinvestoinnit olivat katsauskaudella 10,2 milj. euroa (11,3 milj. euroa), eli 11,2 % (16,1 %) liikevaihdosta. Investoinnit kohdistuivat pääasiassa yrityshankintaan sekä laite- ja kalustoinvestointeihin.

Rahoitusasema M€ 30.4.2018 30.4.2017 31.10.2017 Korolliset velat 104,5 82,9 111,6 Korolliset saamiset 4,2 3,8 3,5 Rahavarat 47,5 22,0 19,5 Korolliset nettovelat 52,8 57,1 88,6 Oma pääoma (emoyhtiön osakkeenomistajille sekä määräysvallattomille kuuluva oma pääoma) 83,5 65,3 64,5 Nettovelkaantumisaste % 63,2 87,3 137,5 Omavaraisuusaste % 36,6 35,6 28,8

KONSERNIRAKENTEEN MUUTOKSET

Carrot

Panostaja sijoitti henkilöstöpalvelualan kasvuun investoimalla Carrot Palvelut Oy:hyn ja allekirjoitti 20.4.2018 sopimuksen henkilöstövuokraus-, rekrytointi- ja ulkoistuspalveluita tarjoavan Carrot Palvelut Oy:n osakekannan ostosta. Kaupan jälkeen Panostaja omistaa 63 % järjestelyssä muodostuvasta kokonaisuudesta. Carrotin tase on yhdistelty Panostaja –konserniin 30.4.2018 lähtien ja tulos tullaan yhdistämään 1.5.2018 alkaen.

OSAKEKURSSIN KEHITYS JA OSAKKEENOMISTUS

Panostaja Oyj:n osakkeen päätöskurssi vaihteli tilikauden aikana 0,95 euron (alin noteeraus) ja 0,96 euron (ylin noteeraus) välillä. Osakkeiden osakevaihto tarkastelujaksolla oli 1 583 013 kappaletta, mikä edustaa 3,0 % osakekannasta. Osakkeen huhtikuun 2018 päätöskurssi oli 0,96 euroa. Yhtiön osakekannan markkina-arvo huhtikuun 2018 lopussa oli 50,0 milj. euroa (43,7 milj. euroa). Yhtiöllä oli huhtikuun 2018 lopussa 4 364 osakkeenomistajaa (3 900).

Osakkeiden pörssivaihdon kehitys	2Q/2018	2Q/2017	1-2Q/2018 1-2Q/2017			2017
Vaihdetut osakkeet, 1 000 kpl	1 583	1 438	5 337		4 554	5 959
% osakekannasta	3,0	2,8	10,2		8,7	11,5
Osake			30.4.2018	30.4.2017		31.10.2017
Osakkeita yhteensä, 1 000 kpl			52 533	52 533		52 533
Omat osakkeet, 1 000 kpl			410	499		471
Päätöskurssi			0,96	0,84		0,91
Markkina-arvo, milj. euroa			50,0	43,7		47,5
Osakkeenomistajia			4 364	3 900		4 095

HALLINTO JA YHTIÖKOKOUS

Panostaja Oyj:n varsinainen yhtiökokous pidettiin 1. helmikuuta 2018 Tampereella. Hallituksen jäsenten lukumääräksi vahvistettiin viisi (5), ja valintaa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä päättyvälle toimikaudelle hallitukseen valittiin uudelleen Jukka Ala-Mello, Eero Eriksson, Mikko Koskenkorva, Tarja Pääkkönen sekä uutena jäsenenä Kalle Reponen.

Tilintarkastajiksi valittiin tilintarkastusyhteisö PricewaterhouseCoopers Oy ja KHT Markku Launis toimikaudeksi, joka päättyy valintaa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä 2019. Tilintarkastusyhteisö PricewaterhouseCoopers Oy on ilmoittanut, että päävastuullisena tilintarkastajana toimii KHT Lauri Kallaskari.

Yhtiökokous vahvisti esitetyn tilinpäätöksen ja konsernitilinpäätöksen tilikaudelta 1.11.2016 – 31.10.2017 ja päätti, että päättyneeltä tilikaudelta osakkeenomistajille maksetaan osinkoa 0,04 euroa osakkeelta.

Lisäksi yhtiökokous päätti, että hallitus valtuutetaan päättämään harkintansa mukaan mahdollisesta varojen jakamisesta osakkeenomistajille yhtiön taloudellisen tilanteen sitä puoltaessa joko osinkona tai pääomanpalautuksena sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta. Valtuutuksen perusteella tehtävän varojenjaon enimmäismäärä on yhteensä 4 700 000 euroa. Valtuutus sisältää hallituksen oikeuden päättää kaikista muista edellä mainittuun varojenjakoon liittyvistä ehdoista. Valtuutus on voimassa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen alkamiseen saakka. Yhtiökokous myönsi vastuuvapauden hallituksen jäsenille ja toimitusjohtajalle.

Yhtiökokous päätti, että hallituksen jäsenten palkkiot pidetään ennallaan ja että valintaa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä päättyvältä toimikaudelta hallituksen puheenjohtajalle maksetaan palkkiona 40 000 euroa ja hallituksen muille jäsenille kullekin 20 000 euroa. Lisäksi yhtiökokous päätti, että noin 40 % hallituksen jäsenille maksettavista palkkiosta maksetaan hallitukselle annetun osakeantivaltuutuksen perusteella antamalla hallituksen jäsenille yhtiön osakkeita, mikäli hallituksen jäsen ei yhtiökokouspäivänä omista yli yhtä prosenttia (1 %) yhtiön kaikista osakkeista. Mikäli hallituksen

jäsenen omistusosuus yhtiökokouspäivänä on yli yksi prosentti (1 %) yhtiön kaikista osakkeista, maksetaan palkkio kokonaisuudessaan rahana. Yhtiökokous päätti edelleen, että hallituksen jäsenten matkakulut korvataan Verohallinnon vahvistaman kulloisenkin matkakorvausperusteen enimmäismäärän mukaisena.

Lisäksi hallitus valtuutettiin päättämään omien osakkeiden hankkimisesta yhdessä tai useammassa erässä siten, että hankittavien omien osakkeiden lukumäärä voi olla yhteensä enintään 5 200 000 osaketta, mikä vastaa noin 9,9 % yhtiön kaikista osakkeista. Omia osakkeita voidaan valtuutuksen nojalla hankkia vain vapaalla omalla pääomalla. Omia osakkeita voidaan hankkia hankintapäivänä NASDAQ Helsinki Oy:n järjestämässä julkisessa kaupankäynnissä muodostuvaan hintaan tai muuten markkinoilla muodostuvaan hintaan. Hallitus päättää, miten omia osakkeita hankitaan. Omia osakkeita voidaan hankkia muuten kuin osakkeenomistajien omistamien osakkeiden suhteessa (suunnattu hankkiminen). Valtuutus kumoaa edellisessä varsinaisessa yhtiökokouksessa 31.1.2017 annetun omien osakkeiden hankintaa koskevan valtuutuksen. Valtuutus on voimassa 1.8.2019 saakka.

Yhtiön hallitus piti välittömästi yhtiökokouksen päätyttyä järjestäytymiskokouksen, jossa hallituksen puheenjohtajaksi valittiin Jukka Ala-Mello ja varapuheenjohtajaksi Eero Eriksson.

OSAKEPÄÄOMA JA OMAT OSAKKEET

Katsauskauden päättyessä Panostaja Oyj:n osakepääoma oli 5 568 681,60 euroa. Osakkeiden lukumäärä on yhteensä 52 533 110 kappaletta.

Yhtiön hallussa oleva omien osakkeiden määrä katsauskauden lopussa oli 410 280 kappaletta (tilikauden alussa 470 512 kappaletta). Omien osakkeiden määrä vastasi 0,8 prosenttia koko katsauskauden lopun osakemäärästä ja äänimäärästä.

Yhtiökokouksen 31.1.2017 ja hallituksen päätösten mukaisesti Panostaja Oyj luovutti 15.12.2017 yhtiön johdolle osakepalkkioina yhteensä 36.261 kappaletta osakkeita. Yhtiö luovutti hallituksen jäsenille 15.12.2017 yhteensä 13 333 kappaletta osakkeita kokouspalkkioiden maksuna. Panostaja luovutti yhtiökokouksen 1.2.2018 ja hallituksen päätöksen mukaisesti 2.3.2018 yhteensä 10 638 kappaletta osakkeita kokouspalkkioiden maksuna.

KATSAUSKAUDEN JÄLKEISET TAPAHTUMAT

Panostaja tiedotti 8.5.2018 sijoittavansa toiminnanohjausjärjestelmiä ja taloushallinnon palveluita pkyrityksille tarjoavaan Oscar Software Group Oy:ön. Yhtiön koko osakekannan kauppahinta on 9,1 miljoonaa euroa. Kaupan jälkeen Panostaja omistaa 55 % järjestelyssä muodostuvasta kokonaisuudesta yhtiön johdon ja avainhenkilöiden jatkaessa merkittävinä vähemmistöomistajina. Oscar Software Group muodostaa Panostajalle uuden sijoituskohteen ja Oscar Software Groupin tulos tullaan yhdistämään Panostaja -konserniin 1.5.2018 alkaen. Toteutetun järjestelyn jälkeen Oscar Software Groupin nettovelat ovat arviolta noin 5,6 milj. euroa.

MARKKINANÄKYMÄT

Suomen taloudellinen kehitys on säilynyt vahvana ja talouskasvun pohja on laaja. Selvimmin markkinatilanteen positiivinen kehitys on näkynyt rakentamista palvelevissa sijoituskohteissa, mutta hyvä talouskehitys on nähtävissä laajemminkin. Eri sijoituskohteiden kysyntätilanteen kehitystä lyhyellä aikavälillä on arvioitu tarkemmin tilikauden 2018 näkymien yhteydessä. Yrityskauppamarkkinan yleinen aktiivisuus on jatkunut katsauskaudella hyvällä tasolla ja uusien kohteiden tarjonta on ollut kohtuullisen hyvää. Poliittisten jännitteiden ja taloussyklien kypsyessä rahapolitiikan kiristymisen myötä talouden ja toimintaympäristön pitkän aikavälin kehitykseen liittyy kuitenkin epävarmuutta.

LIIKETOIMINNAN MERKITTÄVIMMÄT LÄHIAJAN RISKIT JA RISKIENHALLINTA

Riskienhallinta on osa Panostaja-konsernin johtamis- ja seurantajärjestelmiä. Panostaja pyrkii tunnistamaan ja seuraamaan sijoituskohteidensa liiketoimintaympäristön ja yleisen markkinatilanteen muutoksia, reagoimaan niihin ja hyödyntämään niiden tuomia liiketoimintamahdollisuuksia. Riskiksi luokitellaan sellaiset tekijät, jotka saattavat vaarantaa tai estää Panostajan tai sen omistaman sijoituskohteen strategisten tavoitteiden saavuttamisen, tuloksen ja taloudellisen aseman kehityksen tai toiminnan jatkuvuuden, tai muutoin aiheuttaa merkittäviä seuraamuksia Panostajalle, sen omistajille, sijoituskohteille, henkilöstölle tai muille sidosryhmille. Yksityiskohtaisempi selvitys Panostajan riskienhallintapolitiikasta sekä merkittävimmistä riskeistä on julkaistu vuoden 2017 vuosikertomuksessa. Rahoitusriskeistä on kerrottu tarkemmin tilikauden 2017 tilinpäätöksen liitetiedoissa.

Markkinariskit, yleiset: Yleiset markkinariskit liittyvät erityisesti Suomen taloudellisen tilanteen sekä maailmantalouden kehityksen, poliittisten riskien, raaka-aineiden hintamuutosten ja rahoitusmarkkinoiden riskien tuomaan epävarmuuteen sekä näiden mahdollisiin vaikutuksiin sijoituskohteille asetettujen tavoitteiden saavuttamisessa. Rahoitusmarkkinoiden muutos ja luotonannon tiukentuminen saattaa hidastaa yrityskauppojen toteuttamista ja vaikeuttaa käyttöpääomarahoituksen saatavuutta.

Markkinariskit, sijoituskohteiden toimialat: Suhdanneodotukset nykyisten sijoituskohteiden toimialoilla ovat voimakkaasti sidoksissa asiakasyritysten näkymiin. Panostajan eri sijoituskohteissa näkymät vaihtelevat hyvistä heikkoihin. Panostaja arvioi sijoituskohdekohtaisia riskejä säännöllisesti ja tekee päivitetyn riskiarvion pohjalta tarvittavat korjaavat toimenpiteet.

Strategiset riskit: Panostaja edustaa laajalti suomalaista pk-sektoria. Liikevaihto jakautuu seitsemään eri sijoituskohteeseen, joiden syklisyys vaihtelee. Konsernin liiketoimintarakenne tasaa osittain talouden heilahteluita. Yleiset ja sijoituskohteisiin liittyvät markkinariskit voivat kuitenkin vaikuttaa konsernin tulokseen ja taloudelliseen kehitykseen tästä huolimatta. Arvioitu markkinatilanne otetaan sijoituskohteissa huomioon sopeuttamalla toimintoja ja kustannuksia markkinakysyntään sekä turvaamalla rahoitusasema. Panostaja näkee maailmantalouden muutoksissa myös mahdollisuuksia markkina-aseman parantamiseen esimerkiksi yritysostojen kautta.

Rahoitusriskit: Konserni altistuu toimintansa seurauksena useille rahoitusriskeille. Riskienhallinnan tavoite on rajata rahoitusmarkkinoiden muutosten haitalliset vaikutukset konsernin tulokseen ja taloudelliseen kehitykseen. Konsernin tulot sekä operatiiviset kassavirrat ovat pääosiltaan riippumattomia markkinakorkojen vaihteluista. Konsernin lainakanta on tällä hetkellä lähes kokonaan vaihtuvakorkoista. Osa sijoituskohteista käyttää koronvaihto- ja korkokattosopimuksia. Pitkällä aikavälillä Panostajakonsernin korkosuojausten määrä tai hajautus vaihtuva- ja kiinteäkorkoisiin lainoihin tulee olla riittävällä

tasolla markkinatilanne ja -näkemys huomioiden. Konserni toimii pääosin euroalueella ja on siten vain vähäisessä määrin alttiina valuuttakurssimuutoksista johtuvalle valuuttariskille. Luottotappioriskit ovat edelleen merkittävä epävarmuustekijä osalla sijoituskohteista.

Yrityskaupat: Panostaja etsii aktiivisesti pk-yrityksiä ja pyrkii luomaan arvoa sekä orgaanisella kasvulla että yritysostoin sekä oikea-aikaisen luopumisen kautta. Markkinoilla on edelleenkin riittävästi mahdollisuuksia yritysostoihin ja Panostajan strategiaa on tarkoitus toteuttaa hallituilla yritysostoilla nykyisiin sijoituskohteisiin ja uusia mahdollisia sijoituskohteita kartoitetaan myös aktiivisesti. Luopumisten valmistelua jatketaan osana sijoituskohteiden omistajastrategioita. Yrityskauppoihin liittyviä riskejä hallitaan sijoittamalla tarkasti määriteltyjen sijoituskriteereiden mukaisesti, syvällisillä ostettavan kohteen ja kohdemarkkinan selvityksillä sekä tehokkaalla integraatioprosessilla. Panostaja on määritellyt yrityskauppojen valmisteluun ja toteuttamiseen yhtenäisen ohjeistuksen ja yrityskauppaprosessin.

Vahinkoriskit: Vahinkoriskejä hallitaan Panostaja-konsernissa vakuutuksilla sekä konserniohjeistuksilla, jotka määrittävät eri osa-alueiden politiikan.

Operatiiviset riskit: Sijoituskohteiden markkinatilanteiden muutokset saattavat johtaa tilanteisiin, joissa yhtiöiden liikevaihto laskee väliaikaisesti merkittävästi alle tavoitellun tason. Riskinä on, että sijoituskohteet eivät onnistu sopeuttamaan toimintaansa riittävän nopeasti muuttuneeseen tilanteeseen, mikä johtaa kannattavuuden merkittävään laskuun. Sijoituskohteet pyrkivät varautumaan kysynnän muutoksiin pitämällä yllä suunnitelmaa toiminnan sopeuttamisesta osana vuosisuunnittelua. Panostaja on myös määritellyt tuloskehityksen palauttamisen toimintamallin, jota sovelletaan tuloskehityksen merkittävissä poikkeamissa. Myös osana sijoituskohteiden toiminnan kehittämistä toteutettavien kehityshankkeiden läpivientiin liittyy riskejä, jotka voivat toteutuessaan johtaa siihen, että tavoiteltuja hyötyjä ei saavuteta ajallaan. Panostaja on kehittänyt prosessin ja työkalut kehityshankkeiden läpiviemiseksi, joilla muutoksien läpiviemistä pyritään varmistamaan.

NÄKYMÄT TILIKAUDELLE 2018

Yrityskauppamarkkinan yleinen aktiivisuus on jatkunut katsauskaudella hyvällä tasolla ja uusien kohteiden tarjonta on ollut kohtuullisen hyvää. Omistusjärjestelyjen ja kasvumahdollisuuksien hyödyntämisen tarve pk-yrityksissä säilyy ja oman aktiivisen toiminnan täydentäessä ulkoapäin tulevaa ostokohteiden tarjontaa markkinoilla on riittävästi yritysostomahdollisuuksia. Panostajan strategiaa on tarkoitus toteuttaa hallituilla yritysostoilla nykyisiin sijoituskohteisiin, mutta myös uusia mahdollisia sijoituskohteita kartoitetaan aktiivisesti. Myös irtaantumisten mahdollisuuksia arvioidaan edelleen aktiivisesti osana sijoituskohteiden omistajastrategioita.

Eri sijoituskohteiden kysyntätilanteen arvioidaan kehittyvän lyhyellä aikavälillä seuraavasti:

• Selogin, Helakeskuksen ja CoreHW:n kysyntätilanne säilyy hyvänä ja KL-Varaosien kysyntätilanne paranee hyvälle tasolle (aiemmin tyydyttävä). Uuden sijoituskohteen Carrotin kysyntätilanne säilyy hyvänä
• Granon ja Heatmastersin kysyntätilanne säilyy tyydyttävänä
• Megaklinikan kysyntätilanne säilyy heikkona

Panostaja Oyj

Hallitus

Lisätietoja antaa toimitusjohtaja Juha Sarsama, 040 774 2099

Panostaja Oyj

Juha Sarsama

toimitusjohtaja

Kaikki tässä puolivuosikatsaustiedotteessa esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat Panostajan ja sijoituskohteiden johdon tämänhetkiseen näkemykseen talouden tilasta ja kehittymisestä. Toteutuvat tulokset voivat olla merkittävästikin erilaiset.

LAATIMISPERIAATTEET

Tämä tilinpäätöstiedote on laadittu noudattaen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) kirjaamis- ja arvostamisperiaatteita IAS-34 standardin mukaisesti.

Puolivuosikatsauksen tiedot ovat tilintarkastamattomia.

TULOSLASKELMA

1000 euroa	3 kk	3 kk	6 kk	6 kk	12 kk
	2/18-	2/17-	11/17-	11/16-	11/16-
	4/18	4/17	4/18	4/17	10/17
Liikevaihto	45 879	36 191	90 828	69 864	150 718
Liiketoiminnan muut tuotot	483	97	2 145	259	985
Kulut yhteensä	44 434	34 828	89 312	69 635	148 794
Poistot ja arvonalentumiset	2 313	1 504	4 528	2 895	7 255
Liiketulos	1 928	1 460	3 661	488	2 909
Rahoitustuotot ja –kulut	-565	-386	-1 168	-794	-1 984
Osuus osakkuusyhtiön tuloksista	190	30	226	58	278
Tulos ennen veroja	1 552	1 104	2 720	-249	1 203
Tuloverot	-486	87	-1 012	107	2 240
Tulos jatkuvista liiketoiminnoista	1 067	1 191	1 708	-141	3 443
Tulos myydyistä liiketoiminnoista	0	1 039	26 511	2 267	5 057
Tulos lopetetuista liiketoiminnoista	0	-2 060	0	-2 429	-1 646
Tilikauden tulos	1 067	170	28 219	-303	6 853
Jakautuminen
Emoyhtiön osakkeenomistajille	215	-1 401	26 722	-2 221	2 137
Määräysvallattomille	852	1 571	1 497	1 918	4 717
Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista €,
laimentamaton	0,004	-0,010	0,004	-0,045	-0,031
Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista
€, laimennettu	0,004	-0,010	0,004	-0,045	-0,031
Tulos/osake myydyistä ja lopetetuista
liiketoiminnoista €, laimentamaton	0,000	-0,020	0,509	-0,003	0,065
Tulos/osake myydyistä
liiketoiminnoista, € laimennettu	0,000	-0,020	0,509	-0,003	0,065

Tulos/osake jatkuvista sekä myydyistä ja
lopetetuista liiketoiminnoista €,
laimentamaton	0,004	-0,030	0,513	-0,049	0,035
Tulos/osake jatkuvista sekä myydyistä ja
lopetetuista liiketoiminnoista €,
laimennettu	0,004	-0,030	0,513	-0,049	0,035
LAAJA TULOSLASKELMA
Laajan tuloslaskelman erät	1 067	170	28 219	-303	6 853
Muuntoerot	-74	-35	-74	-35	-20
Kauden laaja tuloslaskelma	993	135	28 145	-292	6 833
Jakautuminen
Emoyhtiön osakkeenomistajille	141	-1 436	26 648	-2 210	2 117
Määräysvallattomille	852	1 571	1 497	1 918	4 717

	TASE
--	------	--

1000 euroa	30.4.2018	30.4.2017	31.10.2017
VARAT
Pitkäaikaiset varat
Liikearvo	90 618	77 584	94 714
Muut aineettomat hyödykkeet	12 929	9 937	13 485
Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet	17 492	14 267	23 234
Osuudet osakkuusyhtiöissä	1 016	3 867	4 037
Laskennalliset verosaamiset	6 572	7 488	11 328
Muut pitkäaikaiset varat	8 393	7 564	6 772
Pitkäaikaiset varat yhteensä	137 020	120 706	153 571

www.panostaja.fi

OMA PÄÄOMA JA VELAT YHTEENSÄ	228 474	183 536	224 154
Velat yhteensä	145 005	118 200	159 702
Lyhytaikaiset velat	45 908	41 653	61 047
Pitkäaikaiset velat	91 647	74 081	94 034
Laskennallinen verovelka	7 449	2 465	4 621
Velat
Oma pääoma yhteensä	83 468	65 336	64 451
Määräysvallattomien osuus	28 245	30 274	33 522
Yhteensä	55 224	35 062	30 929
Kertyneet voittovarat	31 940	4 307	7 546
Muuntoero	-310	-152	-157
Oman pääoman ehtoinen laina		7 391
Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto	13 378	13 302	13 325
Ylikurssirahasto	4 646	4 646	4 646
Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma Osakepääoma	5 569	5 569	5 569
OMA PÄÄOMA JA VELAT
VARAT YHTEENSÄ	228 474	183 536	224 154
Lyhytaikaiset varat yhteensä	91 451	62 830	70 582
Rahavarat	12 504	16 044	19 466
Käypään arvoon tulosvaik. kirjattavat rahoitusvarat	35 000	6 000	0
Myyntisaamiset ja muut saamiset	34 285	31 185	38 418
Vaihto-omaisuus	9 663	9 601	12 698
Lyhytaikaiset varat

RAHAVIRTALASKELMA

1000 euroa	30.4.2018	30.4.2017	31.10.2017
Liiketoiminnan nettorahavirta	276	5 929	15 626
Investointien nettorahavirta	28 606	-12 933	-35 516
Lainojen nostot	5 818	7 070	39 987
Lainojen takaisinmaksut	-4 506	-1 013	-23 759
Osakeanti	1 406	1 200	3 090
Omien osakkeiden myynti	55	42	61
Maksetut osingot ja oman pääoman palautukset	-3 608	-4 828	-6 595
Rahoituksen nettorahavirta	-840	2 470	12 785
Rahavirtojen muutos	28 043	-4 533	-7 105

PANOSTAJA puolivuosikatsaus Q2 24

OMA PÄÄOMA

1000 euroa	Osake pääoma	Yli kurs sira hasto	Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto	Muun toerot		Voit tovarat	Muut rahas tot	Määräys vallattomi en osuus	Yhteen sä
Oma pääoma	5 569	4 646	13 260		-124	9 277	7 390	31 128	71 145
1.11.2016
Tilikauden voitto						-2 221		1 918	-303
Tilikaudella kirjatut tuotot ja kulut yhteensä						-2 221		1 918	-303
Osingon jako						-2 081			-2 081
Osingon jako määräysvallattomille								-2 961	-2 961
Pääoman palautus								-558	-558
Oman pääoman ehtoisen lainan korko
Omien osakkeiden myynti				42					42
Palkitsemisjärjestelmä						4			4
Muuntoerot					-28	-7			-35
Muut muutokset						179			179
Tytäryritysten hankinnasta syntynyt määräysvallattomien omistajien osuus								-54	-54
Tytäryritysomistusosuuksien myynnit, jotka eivät ole johtaneet määräysvallan menettämiseen						210		982	1 192
Määräysvallattomien omistusosuuksien hankinnat						-1 054		-783	-1 837
Muut oman pääoman muutokset yhteensä				42	-28	-2 749		-2 772	- 5 507

					PANOSTAJA puolivuosikatsaus Q2		25
30.4.2017	5 569	4 646	13 302	-152	4 307	7 390	30 274	65 336
Oma pääoma
1.11.2017	5 569	4 646	13 325	-157	7 546	0	33 523	64 451
Tilikauden voitto					26 722		1 497	28 219
Tilikaudella kirjatut tuotot ja kulut yhteensä					26 722		1 497	28 219
Osakeanti
Osingon jako					-2 084			-2 084
Osingon jako määräysvallattomille							-1 476	-1 476
Pääomanpalautus
Oman pääoman ehtoisen laina korko
Omien osakkeiden myynti			53					53
Palkitsemisjärjestelmä					8			8
Muuntoerot				-153	79			-74
Muut muutokset					11			11
Tytäryritysten hankinnasta syntynyt määräysvallattomien omistajien osuus							1 399	1 399
Tytäryritysomistusosuuksien myynnit, jotka ovat johtaneet määräysvallan menettämiseen							-5 829	-5 829
Määräysvallattomien omistusosuuksien hankinnat					-341		-869	-1 210
Muut oman pääoman muutokset yhteensä			53	-153	-2 327		-6 775	-9 202
Oma pääoma
30.4.2018	5 569	4 646	13 378	-310	31 941	0	28 244	83 468

TUNNUSLUVUT

	30.4.2018	30.4.2017	31.10.2017
Liikevoitto, milj. euroa	1 928	1 460	2 909
Oma pääoma per osake, €	1,06	0,67	0,59
Tulos /osake, laimentamaton, €	0,51	-0,05	0,03
Tulos /osake, laimennettu, €	0,51	-0,05	0,03
Osakemäärä tilikaudella ulkona olevat keskimäärin,1 000 kpl	52 105	52 195	52 082
Osakemäärä tilikauden lopussa, 1 000 kpl	52 533	52 533	52 533
Osakemäärä, 1 000 kpl, keskimäärin laimennettuna	52 105	52 195	52 118
Oman pääoman tuotto, %	76,3 %	-0,9 %	10,1 %
Sijoitetun pääoman tuotto, %	33,3 %	3,9 %	4,9 %
Bruttoinvestoinnit Pysyviin vastaaviin, milj. euroa	10,2	11,3	39,0
% liikevaihdosta	11,2 %	16,1 %	25,8 %
Korolliset velat, milj. euroa	104,5	82,9	111,6
Korolliset nettovelat, milj. euroa	52,8	57,1	88,6
Omavaraisuusaste, %	36,6	35,6	28,8
Henkilöstö keskimäärin	1 582	1 446	1 622

Taloudelliset tunnusluvut antavat tiiviin kuvauksen yhtiön liiketoiminnan kehityksestä ja taloudellisesta asemasta. Tunnuslukujen laskentakaavat on esitetty tilikauden 2017 tilinpäätöksessä. Termejä "Liiketulos" ja "Liikevoitto" käytetään tarkoittamaan samaa asiaa. Korollisten velkojen ja korollisten nettovelkojen täsmäytyslaskelmat on esitetty tämän tiedotteen lopussa.

HANKITUT LIIKETOIMINNOT

Hankintamenolaskelma Carrot

Panostaja Oyj tiedotti 20.4.2018 allekirjoittaneensa sopimuksen henkilöstövuokraus-, rekrytointi- ja ulkoistuspalveluita tarjoavan Carrot Palvelut Oy:n osakekannan ostosta. Kaupan jälkeen Panostaja omistaa 63 % järjestelyssä muodostuvasta kokonaisuudesta.

Yhtiön koko osakekannan (100 %) arvo on 6,55 miljoonaa euroa. Hankintamenolaskelman perusteella hankittujen nettovarojen käypä arvo on -1,3 milj. euroa, jolloin liikearvoksi muodostui 7,9 milj. euroa. Yhdistämisessä kirjatut käyvät arvot 1,3 milj. euroa liittyivät asiakassuhteisiin. Carrotin tase on yhdistelty Panostaja –konserniin 30.4.2018 lähtien ja tulos tullaan yhdistämään 1.5.2018 alkaen.

Luovutettu vastike M€

Maksettu vastike	6,6
Ehdollinen vastike	0,0
Luovutettu vastike yhteensä	6,6
Hankitut varat ja vastattavaksi otetut velat
Pysyvät vastaavat	0,0
Asiakassuhteet	1,3
Koneet ja kalusto	0,1
Vaihto-omaisuus	0,0
Lyhytaikaiset saamiset	3,4
Rahat ja pankkisaamiset	0,6
Vastaavaa yhteensä	5,4
Pitkäaikaiset velat	0,9
Lyhytaikaiset velat	5,5
Laskennalliset verovelat	0,3
Vastattavaa yhteensä	6,7
Nettovarat	-1,3
Goodwill	7,9

KONSERNIN KEHITYS NELJÄNNESVUOSITTAIN M €

	Q2/18	Q1/18		Q4/17 Q3/17 Q2/17		Q1/17	Q4/16	Q3/16
M € Liikevaihto	45,9	44,9	46,4	34,5	36,2	33,7	43,8	39,3
Liiketoiminnan muut tuotot	0,5	1,7	0,5	0,2	0,1	0,2	0,2	0,1
Kulut yhteensä	44,4	44,9	46,1	33,1	34,8	34,8	41,1	36,7
Poistot ja arvonalentumiset	2,3	2,2	2,5	1,9	1,5	1,4	1,8	1,7
Liikevoitto	1,9	1,7	0,8	1,6	1,5	-1,0	2,9	2,7
Rahoituserät	-0,6	-0,6	-0,8	-0,4	-0,4	-0,4	-0,4	-0,5
Osuus osak.yht. tuloksesta	0,2	0,0	0,1	0,1	0,0	0,0	0,0	0,1
Tulos ennen veroja	1,6	1,2	0,2	1,3	1,1	-1,4	2,5	2,2
Verot	-0,5	-0,5	2,3	-0,2	0,1	0,0	0,9	-0,8
Voitto jatkuvista liiketoiminnoista	1,1	0,6	2,5	1,1	1,2	-1,3	3,4	1,5
Tulos myydyistä liiketoiminnoista	0,0	26,5	2,0	0,8	1,0	1,2	0,0	0,5
Tulos lopetetuista liiketoiminnoista	0,0	0,0	0,8	0,0	-2,1	-0,4	-0,4	-0,3
Tilikauden voitto	1,1	27,2	5,3	1,8	0,2	-0,5	3,1	1,7
Määräysvallattomien osuus	0,9	0,6	1,8	1,0	1,6	0,3	1,4	0,9
Emoyhtiön osakkeenomistajien osuus	0,2	26,5	3,5	0,8	-1,4	-0,8	1,7	0,8

ANNETUT VAKUUDET

	30.4.2018	30.4.2017	31.10.2017
Konserniyhtiöiden puolesta annetut vakuudet
Yrityskiinnitykset	75 002	79 585	82 642
Annetut pantit	137 443	129 338	137 420
Muut vastuut	6 613	15 844	18 234
Muut vuokrasopimukset
Yhden vuoden kuluessa	10 522	6 852	10 246
Yli vuoden mutta enintään viiden vuoden kuluttua	22 594	12 112	22 215
Yli viiden vuoden kuluttua	2 212	470	2 651
Yhteensä	35 328	19 435	35 112

SEGMENTTI-INFORMAATIO

Panostaja-konsernin segmentointi perustuu enemmistöomistuksessa oleviin sijoituskohteisiin, jotka tuottavat keskenään erilaisia tuotteita ja palveluja. Panostajan enemmistöomistuksessa olevat sijoituskohteet muodostavat yhtiön liiketoimintasegmentit joiden lisäksi on Muut-segmentti, jossa raportoidaan konsernin emoyhtiö mukaan lukien osakkuusyhtiöt ja kohdistamattomat erät.

LIIKEVAIHTO	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
1000 euroa
Grano	68 799	48 708	105 345
KL-Varaosat	6 884	6 425	13 540
Selog	4 342	5 029	10 764
Helakeskus	4 136	4 483	8 912
Megaklinikka	2 720	3 025	5 964
Heatmasters	2 157	2 241	5 300
CoreHW	1 828	0	994
Carrot	0	0	0
Muut	0	0	0

PANOSTAJA puolivuosikatsaus Q2 30

Eliminoinnit	-37	-47	-100
Konserni yhteensä	90 828	69 864	150 718

LIIKETULOS

1000 euroa	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Grano	3 968	2 977	6 299
KL-Varaosat	499	372	1 045
Selog	206	210	805
Helakeskus	102	216	546
Megaklinikka	-215	-1 432	-1 644
Heatmasters	-152	-300	-202
CoreHW	-473	0	25
Carrot	0	0	0
Muut	-273	-1 555	-3 964
Konserni yhteensä	3 661	488	2 909

POISTOT

1000 euroa	11/17-4/18	11/16-4/17	11/16-10/17
Grano	-3 937	-2 174	-5 916
KL-Varaosat	-32	-51	-100
Selog	-20	-102	-200
Helakeskus	-10	-37	-73
Megaklinikka	-248	-391	-640
Heatmasters	-94	-105	-220
CoreHW	-130	0	-34
Carrot	0	0	0
Muut	-56	-36	-72
Konserni yhteensä	-4 528	-2 895	-7 255

1000 euroa	30.4.2018	30.4.2017	31.10.2017
Grano	60 922	36 256	55 830
KL-Varaosat	164	1 000	572
Selog	1 148	215	-43
Helakeskus	5 483	5 327	5 534
Megaklinikka	5 970	6 065	5 854
Heatmasters	722	960	868
CoreHW	2 624	0	2 296
Carrot	4 638	0	0
Emoyhtiö	-28 970	-3 364	7 769
Muut	80	10 593	9 944
Konserni yhteensä	52 781	57 052	88 623

KOROLLISET NETTOVELAT

Myytyjen ja lopetettujen toimintojen korolliset nettovelat on vertailukaudella esitetty rivillä Muut.

SEGMENTTI-INFORMAATIO

NELJÄNNESVUOSITTAIN LIIKEVAIHTO M €	Q2/18	Q1/18	Q4/17	Q3/17	Q2/17	Q1/17	Q4/16	Q3/16
Grano M €	34,8	34,0	33,6	23,1	25,4	23,3	22,8	20,8
KL-Varaosat	3,5	3,4	3,6	3,5	3,2	3,2	3,4	3,2
Selog	2,4	1,9	2,8	2,9	2,4	2,6	2,7	2,8
Helakeskus	2,2	1,9	2,3	2,2	2,4	2,1	2,4	2,3
Megaklinikka	1,3	1,4	1,3	1,6	1,6	1,4	1,3	1,1
Heatmasters	1,1	1,0	1,8	1,3	1,3	0,9	1,3	1,2
CoreHW	0,5	1,3	1,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

PANOSTAJA puolivuosikatsaus Q2 32

Carrot	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Muut	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Eliminoinnit	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	9,8	7,9
Konserni yhteensä	45,9	44,9	46,4	34,5	36,2	33,7	43,8	39,3

SEGMENTTI-INFORMAATIO NELJÄNNESVUOSITTAIN

LIIKETULOS M €	Q2/18	Q1/18	Q4/17	Q3/17	Q2/17	Q1/17	Q4/16	Q3/16
Grano	2,9	1,1	1,9	1,4	2,4	0,6	1,9	1,6
KL-Varaosat	0,3	0,2	0,3	0,3	0,2	0,2	0,4	0,2
Selog	0,2	0,0	0,3	0,3	0,1	0,1	0,2	0,2
Helakeskus	0,1	0,0	0,2	0,2	0,2	0,0	0,2	0,2
Megaklinikka	0,0	-0,2	-0,2	0,0	-0,6	-0,8	-0,6	-0,2
Heatmasters	-0,1	-0,1	0,0	0,0	0,0	-0,3	-0,3	-0,2
CoreHW	-0,5	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Carrot	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Muut	-0,9	0,6	-1,7	-0,7	-0,8	-0,8	1,2	0,8
Konserni yhteensä	1,9	1,7	0,8	1,6	1,5	-1,0	2,9	2,7

Tunnuslukujen täsmäytyslaskelma – korolliset velat ja korolliset nettovelat

M€	30.4.2018	30.4.2017	31.10.2017
Velat yhteensä	145,0	118,2	159,7
Korottomat velat	40,5	35,3	48,1
Korolliset velat	104,5	82,9	111,6
Myyntisaamiset ja muut saamiset	38,4	30	38,4
Korottomat saamiset	34,9	25,7	34,9
Korolliset saamiset	3,5	4,3	3,5
Korolliset velat	104,5	82,9	111,6
Korolliset saamiset	4,2	3,8	3,5
Rahavarat	47,5	22,0	19,5
Korolliset nettovelat	52,8	57,1	88,6

Panostaja on sijoitusyhtiö, joka kehittää aktiivisena enemmistöomistajana suomalaisia kasvuyrityksiä. Yhtiön tavoitteena on olla halutuin kumppani liiketoimintansa myyville yrittäjille, parhaille johtajille sekä sijoittajille. Panostaja kasvattaa yhdessä kumppaniensa kanssa konsernin omistaja-arvoa ja luo suomalaisia menestystarinoita.

Panostajalla on kahdeksan enemmistöomistuksessa olevaa sijoituskohdetta. Grano Oy on Suomen monipuolisin sisältöpalvelujen osaaja. Heatmasters Group tarjoaa metallien lämpökäsittelypalvelua Suomessa ja kansainvälisesti sekä valmistaa, kehittää ja markkinoi lämpökäsittelyteknologiaa. KL-Varaosat Oy on Mercedes Benz-, BMW- ja Volvo-henkilöautojen alkuperäisvaraosien ja tarvikkeiden maahantuoja, tukkukauppa ja jälleenmyyjä. Megaklinikka Oy on terveydenhuoltopalveluita sekä terveydenhuollon toiminnanohjausjärjestelmää tarjoava yritys. Suomen Helakeskus Oy on kalustehelojen keskeinen tukkukauppa Suomessa. Selog Oy on sisäkattomateriaalien erikoisliike ja tukkukauppa. CoreHW tarjoaa korkean lisäarvon RF IC -suunnittelupalveluita. Carrot tarjoaa henkilöstövuokraus-, rekrytointi- ja ulkoistuspalveluita.