Earnings Release • Sep 29, 2022
Earnings Release
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Milano, 29 settembre 2022 - First Capital S.p.A. ("First Capital" o la "Società"), holding di partecipazione finanziaria specializzata in investimenti di Private Investments in Public Equity e di Private Equity, rende noto che il Consiglio di Amministrazione, riunitosi in data odierna, ha esaminato ed approvato il bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2022.
L'Amministratore Delegato Vincenzo Polidoro ha dichiarato: "L'andamento generale dei mercati finanziari nel semestre ha impattato sui risultati di First Capital del periodo, tuttavia, la Società ha comunque perseguito i propri obiettivi strategici, confermandosi partner di lungo termine delle PMI italiane, con oltre euro 20 milioni investiti nel semestre. Il contesto macroeconomico complesso ed incerto ha imposto più che mai un approccio di selezione bottom-up ed una visione di lungo termine, che First Capital da tempo promuove ed implementa nella strategia di investimento; strategia che finora ci ha premiati e che siamo convinti continuerà a farlo anche in futuro. Pertanto, nonostante viviamo con apprensione l'andamento di mercato delle società in portafoglio, guardiamo con fiducia il futuro, consapevoli della qualità delle aziende in cui investiamo".
Nel primo semestre 2022 First Capital si è focalizzata sulla ricerca di nuove opportunità di investimento in aziende italiane eccellenti e sul continuo ed attento monitoraggio del portafoglio in essere e in alcuni casi, incrementando l'investimento in società già in portafoglio.
In particolare, nel mese di febbraio, First Capital ha incrementato l'investimento in Cy4Gate partecipando all'aumento di capitale di complessivi euro 90 milioni a supporto dell'acquisizione del 100% di Aurora S.p.A., al vertice di un gruppo leader di mercato in Italia e tra i principali attori europei nel segmento della Forensic Intelligence & Data Analysis. Nell'ambito della suddetta operazione, First Capital ha investito ulteriori euro 4 milioni, confermando il proprio supporto al percorso di crescita della società come cyber software house a 360 gradi.
Ancora, tra le società già in portafoglio, nel corso del semestre, sono state incrementate le posizioni in Orsero e ALA.
Inoltre, sono entrate a far parte del portafoglio strategico due aziende con un ottimo posizionamento di mercato, fondamentali solidi ed importanti prospettive di crescita. Si tratta di i) Bruno Generators Group, azienda specializzata nella produzione, distribuzione e noleggio di gruppi elettrogeni (generatori) di fascia premium per potenze medio-alte e ii) Generalfinance, principale operatore in Italia nell'attività di factoring, prevalentemente pro-solvendo, con un posizionamento distintivo ed una consolidata esperienza nel settore delle imprese distressed.
In particolare, First Capital ha investito in Bruno Generators Group euro 4 milioni, tramite il veicolo di nuova costituzione e controllato al 74% First Gen S.r.l.. L'operazione, perfezionatasi il 3 maggio 2022, è avvenuta nell'ambito della partnership con Space Capital Club S.p.A. ("SCC") che ha acquisito, tramite un veicolo specifico partecipato dai Soci del Club, tra cui First Gen S.r.l., oltre il 40% del capitale sociale di Bruno Generators Group, nell'ambito di una riorganizzazione dell'azionariato familiare. L'obiettivo è quello di supportare l'ulteriore sviluppo internazionale del gruppo (con particolare attenzione al mercato nordamericano e australiano) e di accompagnare l'azienda alla quotazione in Borsa nei prossimi anni.
Con riferimento all'operazione Generalfinance, First Capital ha realizzato l'investimento tramite First4Progress ("F4P"), search investment vehicle del Gruppo. In particolare, in data 14 giugno 2022, a meno di un anno dal lancio di questo veicolo di investimento innovativo, l'Assemblea degli Obbligazionisti di F4P ha approvato l'Operazione Rilevante nella target, Generalfinance. L'Operazione Rilevante si è perfezionata a fine giugno 2022 mediante conversione delle Obbligazioni in azioni F4P e mediante rimborso in natura con azioni Generalfinance. F4P ha quindi supportato Generalfinance in sede di IPO su Euronext STAR Milan, con un investimento complessivo di euro 12,5 milioni.
Il Gruppo First Capital ha chiuso il primo semestre 2021 con un risultato netto consolidato negativo per euro 10,6 milioni (utile netto di euro 21,6 milioni nel primo semestre 2021), prevalentemente imputabile alla variazione netta di fair value del portafoglio titoli, come meglio descritto in seguito.
I proventi del periodo ammontano complessivamente a euro 1,43 milioni (euro 1,06 milioni nel primo semestre 2021) e sono rappresentati da interessi attivi e cedole per euro 0,31 milioni (euro 0,32 milioni nel primo semestre 2021); da dividendi da partecipate per euro 1,12 milioni (euro 0,52 milioni nel primo semestre 2021, a cui si aggiungevano plusvalenze nette per euro 0,22 milioni).
Inoltre, sul conto economico ha impattato positivamente la valutazione al patrimonio netto della partecipazione collegata in Industrie Chimiche Forestali S.p.A., iscritta nel bilancio della controllata V.F. Adhesives S.r.l., che ha generato un utile di euro 0,40 milioni (utile di euro 1,52 milioni nel primo semestre 2021).
Nel primo semestre 2022 si registrano minusvalenze nette da cessione di attività finanziarie per euro - 0,11 milioni. Si precisa, tuttavia, che secondo i principi contabili italiani, il risultato netto dell'attività di cessione di attività finanziarie nel periodo sarebbe positivo (plusvalenze nette) per euro 0,89 milioni.
Il principale impatto negativo sul conto economico è stato determinato invece dalla variazione netta di fair value del portafoglio titoli durante il semestre, pari a euro -10,50 milioni (positiva per euro 23,02 milioni nel primo semestre 2021). Tale variazione netta di fair value del portafoglio è stata determinata principalmente dal decremento di valore delle partecipate Intred, Cy4Gate e Labomar; variazioni solo
parzialmente assorbite dalla crescita di valore, in particolare, delle partecipate Orsero, ALA e Net Insurance.
I costi di struttura del Gruppo sono pari a euro 0,93 milioni al 30 giugno 2022 (euro 0,72 milioni al 30 giugno 2022) e sono rappresentati principalmente dai compensi per gli organi sociali e del personale, pari a euro 0,45 milioni (euro 0,42 milioni nel primo semestre 2021) e spese amministrative pari a euro 0,48 milioni (euro 0,30 milioni nel primo semestre 2021), di cui euro 0,16 milioni non ricorrenti. Si registrano inoltre interessi passivi di euro 1,56 milioni legati prevalentemente al Prestito Obbligazionario Convertibile "First4Progress CV 2021-2026" ed al Prestito Obbligazionario Convertibile "First Capital Cv 2019-2026 3,75%" ed in parte ai Titoli di Debito "V.F. Adhesives 2020-2025". Si specifica che euro 0,72 milioni di interessi passivi che transitano nel conto economico nella controllata First4Progress S.p.A. sono riconducibili agli effetti contabili della conversione del POC F4P avvenuta a fine giugno 2022 e non hanno pertanto originato nel periodo, né origineranno, un'uscita monetaria. Concorrono, infine, alla formazione del risultato netto del Gruppo anche ammortamenti, accantonamenti, altri proventi e oneri di gestione e il risultato di pertinenza di terzi che, sommati, impattano positivamente per euro 0,40 milioni (complessivamente euro -0,63 milioni nel primo semestre 2021).
Il Totale Attivo ammonta a euro 121,9 milioni (euro 126,6 milioni al 31 dicembre 2021). Le principali voci dell'Attivo sono rappresentate per euro 91,8 milioni da attività finanziarie al fair value con impatto a conto economico (euro 87,8 milioni al 31 dicembre 2021), per euro 10,4 milioni da attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva (euro 11,9 milioni al 31 dicembre 2021), per euro 11,9 milioni da Partecipazioni (euro 11,1 milioni al 31 dicembre 2021) e per euro 5,7 milioni da cassa e liquidità disponibile (euro 14,0 milioni al 31 dicembre 2021).
I debiti finanziari sono pari a euro 40,4 milioni (euro 33,4 milioni al 31 dicembre 2021) e si riferiscono per euro 18,1 milioni al prestito obbligazionario convertibile "First Capital cv 2019-2026 3,75%", per euro 4,9 milioni ai titoli di debito emessi da V.F. Adhesives S.r.l., il veicolo di investimento del Gruppo che detiene la partecipazione in Industrie Chimiche Forestali S.p.A., per euro 1,3 milioni al residuo prestito obbligazionario convertibile "First4Progress CV 2021-2026" e per euro 16,0 milioni a linee di credito utilizzate dallo Capogruppo e finanziamenti bancari a medio termine di una controllata.
Il Patrimonio Netto consolidato è pari a euro 78,3 milioni (euro 88,0 milioni al 31 dicembre 2021), di cui euro 2,9 milioni di pertinenza di terzi (euro 2,4 milioni al 31 dicembre 2021) * .
Il decremento di Patrimonio Netto rispetto al 31 dicembre 2021, per euro 9,7 milioni, è prevalentemente imputabile alla riduzione del valore delle principali partecipazioni in portafoglio nel semestre ed alla distribuzione di dividendi nel mese di maggio 2022.
* Si precisa il Patrimonio Netto di Gruppo al 30 giugno 2022 (euro 78,2 milion) differisce rispetto al Net Asset Value alla stessa data (euro 76,4 milioni), approvato e comunicato dalla Società in data 28 luglio 2022, principalmente poiché il primo tiene conto della valutazione al patrimonio netto, e dei suoi relativi effetti fiscali, della partecipazione nella società collegata Industrie Chimiche Forestali S.p.A. che, nella determinazione del NAV, è invece valutata sulla base del prezzo di Borsa al 30 giugno 2022.
Il protrarsi della guerra tra Russia e Ucraina fa perdurare un generalizzato clima di incertezza, acuisce i rischi al ribasso per il ciclo economico mondiale e al rialzo per l'inflazione, oltre a generare nuove difficoltà di approvvigionamento delle imprese, in aggiunta a quelle preesistenti.
Rincari record del gas e rischio di scarsità sulla scia dei tagli delle forniture dalla Russia, inflazione ai massimi, euro debole e rialzi dei tassi di interesse sembrano, infatti, far virare lo scenario economico al ribasso. Il quadro resta quindi fortemente condizionato dalla durata e dall'intensità della guerra in Ucraina, i cui contraccolpi per la nostra economia restano altamente incerti.
L'incremento dei prezzi e la conseguente instabilità finanziaria continuano a riflettersi anche sui mercati. I principali indici azionari, in media, dopo aver recuperato alcuni punti percentuali nel mese di luglio, hanno ritracciato portandosi ad oggi sotto i livelli di fine giugno 2022 e ampliando le perdite.
In questo contesto, il portafoglio del Gruppo First Capital, che nel terzo trimestre dell'anno non ha registrato modifiche rilevanti nella sua composizione, ha evidenziato un decremento di valore del -2% rispetto al 30 giugno 2022, portandosi al -17% da inizio anno; una performance migliore del benchmark, il FTSE Italia Small Cap che, da inizio anno, sta registrando il -19% circa, ma anche di tutti gli altri principali indici azionari italiani (FTSE MIB -24%; FTSE Italia All Share -25%, FTSE Italia STAR -39%; FTSE Italia Growth -23%).
Nonostante il perdurare dell'incertezza e la difficoltà di effettuare una valutazione ponderata sulle prospettive di dettaglio, si conferma la solidità complessiva del portafoglio, che potrà certamente subire alcuni effetti recessivi ma che è in grado di reagire al contesto macroeconomico e di continuare a crescere, sia perché è in parte rappresentato da società acicliche o anticicliche, sia perché altre società in portafoglio, più esposte agli effetti recessivi, sono in grado di reagire tramite sviluppo di fatturato all'estero e cogliere queste fasi per crescere tramite M&A.
Il Bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2022 sarà disponibile sul sito internet della Società www.firstcapital.it, nella sezione Investor Relation – Risultati Finanziari, nei termini e con le modalità previste dal Regolamento Emittenti Euronext Growth Milan.
Il management della Società presenterà alla comunità finanziaria i risultati al 30 giugno 2022 durante la conference call che si terrà il 3 ottobre 2022 alle ore 10:00 (CET). La partecipazione è prevista in audio/videoconferenza, secondo le modalità di seguito indicate. Per audio/videoconference: https://us02web.zoom.us/j/87665410287?pwd=Mjh0d1NFcWptTmprSEJqNGlHU1RUQT09
ID riunione: 876 6541 0287 Passcode: 029930
Per call telefonica comporre il numero: +39 020 066 7245 (Italia) Stesse credenziali di cui sopra.
***
| ATTIVO | 30-giu-22 | 31-dic-21 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 10 | Cassa e disponibilità liquide | 5.729.479 | 14.001.331 | ||
| 20 | Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico |
91.769.166 | 87.775.038 | ||
| a) attività finanziarie detenute per la negoziazione |
334.380 | 331.501 | |||
| attività finanziarie designate al fair value b) |
0 | 0 | |||
| c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value |
91.434.786 | 87.443.537 | |||
| 30 | Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva |
10.397.575 | 11.925.963 | ||
| 40 | Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato | 40.270 | 40.270 | ||
| a) crediti verso banche |
0 | 0 | |||
| b) crediti verso società finanziarie |
40.270 | 40.270 | |||
| c) crediti verso clientela |
0 | 0 | |||
| 70 Partecipazioni | 11.911.701 | 11.065.896 | |||
| 80 | Attività materiali | 107.008 | 150.580 | ||
| 90 | Attività immateriali | 11.640 | 9.454 | ||
| 100 | Attività fiscali | 1.378.796 | 1.361.388 | ||
| a) correnti | 26.057 | 42.829 | |||
| b) anticipate | 1.352.739 | 1.318.559 | |||
| 120 | Altre attività | 580.915 | 294.414 | ||
| TOTALE DELL'ATTIVO | 121.926.550 | 126.624.334 |
| PASSIVO | 30-giu-22 | 31-dic-21 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 10 | Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato a) debiti b) titoli in circolazione |
15.996.103 24.372.505 |
40.368.608 | 1.992.863 31.368.561 |
33.361.424 |
| 30 | Passività finanziarie al fair value | 0 | 80.878 | ||
| 60 | Passività fiscali a) correnti b) differite |
536 641.097 |
641.633 | 701 1.457.585 |
1.458.286 |
| 80 | Altre passività | 1.090.196 | 1.569.221 | ||
| 90 | Trattamento di fine rapporto del personale | 97.625 | 104.043 | ||
| 100 | Fondi per rischi ed oneri: c) altri fondi per rischi e oneri |
1.452.671 | 1.452.671 | 2.038.480 | 2.038.480 |
| 110 | Capitale | 5.889.959 | 5.889.959 | ||
| 120 | Azioni proprie (-) | -2.178.483 | -2.707.568 | ||
| 140 | Sovrapprezzi di emissione | 6.134.213 | 6.134.213 | ||
| 150 | Riserve | 75.352.657 | 48.952.578 | ||
| 160 | Riserve da valutazione | 336.781 | 1.174.100 | ||
| 170 Utile (Perdita) del periodo | -10.183.708 | 26.210.374 | |||
| 180 Patrimonio di pertinenza di terzi | 2.924.398 | 2.358.346 | |||
| TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO | 121.926.550 | 126.624.334 |
| CONTO ECONOMICO | 30-giu-22 | 30-giu-21 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 10 | Interessi attivi e proventi assimilati | 309.404 | 319.001 | ||
| 20 | Interessi passivi e oneri assimilati | -1.556.496 | -759.713 | ||
| 30 MARGINE DI INTERESSE | -1.247.092 | -440.712 | |||
| 60 COMMISSIONI NETTE | 0 | 0 | |||
| 70 | Dividendi e proventi simili | 1.123.264 | 517.948 | ||
| 100 | Utile/Perdita da cessione o riacquisto di a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato b) attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva c) passività finanziarie |
0 -110.197 0 |
-110.197 | 0 219.997 0 |
219.997 |
| 110 Risultato netto delle altre attività e delle passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico a) attività e passività finanziarie designate al fair value b) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value |
80.878 -10.580.295 |
-10.499.417 | 0 23.021.141 |
23.021.141 | |
| 120 MARGINE DI INTERMEDIAZIONE | -10.733.442 | 23.318.374 | |||
| 150 | RISULTATO NETTO DELLA GESTIONE FINANZIARIA | -10.733.442 | 23.318.374 | ||
| 160 | Spese amministrative: a) spese per il personale b) altre spese amministrative |
-450.092 -482.000 |
-932.092 | -417.977 -298.649 |
-716.626 |
| 170 | Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri b) altri accantonamenti netti |
0 | 0 | -1.973.934 | -1.973.934 |
| 180 Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali | -45.967 | -44.959 | |||
| 190 Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali | -2.084 | -2.218 | |||
| 200 Altri proventi e oneri di gestione | 903.624 | 32.287 | |||
| 210 | COSTI OPERATIVI | -76.519 | -2.705.450 | ||
| 220 Utili (Perdite) delle partecipazioni | 394.450 | 1.522.086 | |||
| 260 | RISULTATO DELL'ATTIVITA' CORRENTE AL LORDO DELLE | -10.415.511 | 22.135.010 | ||
| 270 | Imposte sul reddito del periodo dell'operatività corrente | -226.140 | -531.417 | ||
| 300 | UTILE (PERDITA) DEL PERIODO | -10.641.652 | 21.603.593 | ||
| 310 | Utile (Perdita) del periodo di pertinenza di terzi | -457.943 | 1.362.360 | ||
| 320 | Utile (Perdita) del periodo di pertinenza della capogruppo | -10.183.708 | 20.241.233 |
First Capital è una holding di partecipazione finanziaria specializzata in investimenti di Private Investments in Public Equity e di Private Equity, realizzati anche per il tramite di fondi e/o veicoli di investimento partecipati, anche nella forma di club deal. Tali investimenti sono focalizzati sulle piccole e medie imprese quotate, in fase di pre-IPO e/o interessate ad una futura quotazione. La strategia di First Capital mira a identificare opportunità di investimento in società leader nelle proprie nicchie di mercato, con management di comprovata capacità e piani di sviluppo sostenibili.
L'approccio di gestione delle partecipazioni da parte di First Capital è di tipo "attivo" con l'ingresso, ove possibile, nel board o in altri organi di controllo delle società target, al fine di realizzare strategie imprenditoriali per contribuire all'aumento di valore nel lungo termine delle imprese detenute.
Le azioni ordinarie (ISIN IT0005252736) e le obbligazioni convertibili (ISIN IT0005388639) di First Capital sono quotate sul mercato Euronext Growth Milan.
Viale Luigi Majno, 17/A | 20122 Milano Tel: +39 02 76390184 Linda Rossi | Investor Relations Manager | [email protected] www.firstcapital.it
Euronext Growth Advisor Tel. +39 02 303431 | [email protected]
Media Relations Angelo Brunello | Tel. +39 329 2117752 | [email protected]
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