Stora Enso Oyj

Quarterly Report • Apr 28, 2022

Stora Enso Interimsrapport

januari–mars 2022

Vårt syfte:

Skapa värde för människorna och planeten. Ersätta fossilbaserade material med förnybara lösningar.

Enastående resultat i en turbulent omvärld

Finansiella höjdpunkter

• Omsättningen ökade med 23 % till 2 798 (2 276) MEUR. Exklusive divisionen Paper ökade omsättningen med 29 %.
• Det operativa rörelseresultatet ökade med 53 % till 503 (328) MEUR. Exklusive divisionen Paper ökade det operativa rörelseresultatet till 466 (362) MEUR.
• Den operativa rörelsemarginalen ökade till 18,0 % (14,4 %)
• Rörelseresultatet (enligt IFRS) ökade till 394 (161) MEUR.
• Resultat per aktie var 0,37 (0,18) EUR och resultat per aktie exkl. värdering till verkligt värde var 0,35 (0,22) EUR.
• Värdet av skogstillgångar ökade till 8,0 (7,2) miljarder EUR, motsvarande 10,10 EUR per aktie.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till starka 403 (185) MEUR. Kassaflödet efter investeringar var 224 (-9) MEUR.
• Nettoskulden minskade med 643 MEUR till 2 593 (3 236) MEUR.
• Förhållandet nettoskuld/operativt EBITDA förbättrades till 1,1 (2,3). Målet är att kvoten ska ligga under 2,0.
• Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE), exklusive divisionen Forest, nästan fördubblades till 23,6 % (12,0 %), vilket är väsentligt bättre än det långsiktiga målet (> 13 %).

Viktigaste höjdpunkter

• Försäljningsprocess inledd för fyra av fem enheter för papperstillverkning. Fokus är på tillväxt i de strategiska segmenten förnybara förpackningar, bygglösningar och innovationer inom biomaterial.
• Förstudie för konvertering av en outnyttjad pappersmaskin vid anläggningen i Uleåborg, Finland. Förstudien utvärderar en expandering av tillverkning av förnybar förpackningskartong som skulle ge ny kapacitet på 750 000 ton.
• Lignode: förstudie inledd vid anläggningen i Sunila, Finland för att utvärdera möjligheten till Europas första tillverkningsenhet för fossilfritt hårt kol. En studie av möjligheterna att utvinna lignin vid anläggningen i Skutskär har påbörjats.
• All import och export från och till Ryssland har pausats och sågverk och virkesanskaffning har stoppats. Logistiska åtgärder har vidtagits för att hantera utbud och begränsa risker. I april meddelade Stora Enso att man avyttrar sina två sågverk i Ryssland till lokal ledning. Försäljningen inkluderar den ryska skogsverksamheten som levererar virke till sågverken. Försäljningen i Ryssland stod för cirka 3 % av koncernens totala intäkter (2021). Effekten på Stora Ensos omsättning och operativt rörelseresultat är inte väsentlig.
• Utdelning för helåret 2021 betalades med 0,55 euro per aktie den 24 mars.

Omsättning

2 798 MEUR (Q1/2021: 2 276)

Höga försäljningspriser i samtliga divisioner

Nettoskuld/Operativt EBITDA

1,1 (Q1/2021: 2,3) Operativ rörelsemarginal

18,0 % (Q1/2021: 14,4%)

Rekordhög marginal

Resultat per aktie (EPS)

0,37 (Q1/2021: 0,18)

23,6 % (Q1/2021: 12,0 %)

exkl. divisionen Forest

Operativ ROCE

Kassaflöde från verksamheten

403 MEUR (Q1/2021:185)

Utsikter

Globala megatrender som ökad miljömedvetenhet, digitalisering och allt större fokus på att bekämpa klimatförändringarna styrker Stora Ensos affärsstrategi och efterfrågan på miljövänliga produkter, på både kort och lång sikt.

Det allmänna makroekonomiska klimatet och pandemin fortsätter att skapa osäkerhet. Med Rysslands invasion av Ukraina har riskerna runtom i världen ökat.

Efterfrågan på Stora Ensos produkter i samtliga divisioner bidrar till en fortsatt positiv trend.

För att hantera volatilitet finns åtgärder på plats för prissättning, inköp och transporter, i tillägg till säkringar.

Vägledning förblir oförändrade

Prognosen för 2022 är oförändrad: det operativa rörelseresultatet kommer att ligga i linje med resultatet för 2021 (1 528 MEUR).

Nyckeltal

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22-Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22-Q4/21	2021
Omsättning	2 798	2 276	23,0 %	2 719	2,9 %	10 164
Operativt EBITDA	662	488	35,7 %	602	10,0 %	2 184
Operativ EBITDA-marginal	23,7 %	21,4 %		22,1 %		21,5 %
Operativt rörelseresultat	503	328	53,4 %	426	17,9 %	1 528
Operativ rörelsemarginal	18,0 %	14,4 %		15,7 %		15,0 %
Rörelseresultat (IFRS)	394	161	144,2 %	839	-53,1 %	1 568
Resultat före skatt exkl. jämförelsestörande poster, värdering till verkligt värde	484	292	65,5 %	381	27,0 %	1 380
Resultat före skatt (IFRS)	374	125	198,5 %	793	-52,8 %	1 419
Periodens nettoresultat (IFRS)	287	145	97,2 %	616	-53,5 %	1 268
Kassaflöde från verksamheten	403	185	117,3 %	619	-35,0 %	1 752
Kassaflöde efter investeringar	224	-9	n/m	424	-47,2 %	1 101
Investeringar	85	124	-31,5 %	288	-70,4 %	666
Investeringar exkl. de i biologiska tillgångar	71	111	-36,0 %	273	-73,9 %	609
Avskrivningar och nedskrivningar exkl. jämförelsestörande poster	135	139	-2,8 %	145	-7,4 %	555
Räntebärande nettoskuld	2 593	3 236	-19,9 %	2 309	12,3 %	2 309
Skogstillgångar1	7 965	7 179	10,9 %	7 966	0,0 %	7 966
Operativ avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) %	15,3 %	11,1 %		13,4 %		12,4 %
Operativ ROCE exkl. divisionen Forest, %	23,6 %	12,0 %		20,4 %		17,8 %
Resultat per aktie (EPS) exkl. värdering till verkligt värde, EUR	0,35	0,22	54,7 %	0,32	8,8 %	1,19
EPS, EUR	0,37	0,18	101,1 %	0,78	-53,1 %	1,61
Avkastning på eget kapital (ROE)	10,7 %	6,7 %		24,1 %		13,0 %
Nettoskuldsättningsgrad	0,24	0,37		0,22		0,22
Nettoskuld/Operativt EBITDA senaste 12 månaderna	1,1	2,3		1,1		1,1
Eget kapital per aktie, EUR	13,60	11,04	23,2 %	13,55	0,4 %	13,55
Medelantal anställda	22 211	23 068	-3,7 %	22 369	-0,7 %	23 071
TRI-frekvens2	6,5	5,8	12,1 %	5,5	18,2 %	6,2

Operativa nyckeltal, jämförelsestörande poster och andra icke IFRS-baserade nyckeltal: En förteckning av Stora Ensos icke IFRS-baserade nyckeltal och beräkningen och definitioner av nyckeltal finns i slutet av den här rapporten. Se även avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal under rubriken Delårsrapport.

¹Totalt värde för skogstillgångar inklusive hyrd mark och Stora Ensos andel av Tornator.

2 Historiska siffror för TRI-frekvens är omräknade på grund av tillkommande data som mottagits efter tidigare delårsrapporter

Produktion och externa leveranser

			Förändring %		Förändring %
	Q1/22	Q1/21	Q1/22-Q1/21	Q4/21	Q1/22-Q4/21	2021
Leveranser av kartong1 , 1 000 ton	1 081	1 007	7,4 %	1 081	0,0 %	4 258
Produktion av kartong1 , 1 000 ton	1 244	1 139	9,3 %	1 188	4,7 %	4 685
Europeiska leveranser av wellpappförpackningar, milj. m2	224	237	-5,3 %	241	-7,2 %	949
Europeiska produktion av wellpappförpackningar, milj. m2	236	263	-10,4 %	262	-10,1 %	1 049
Leveranser av massa, 1 000 ton	580	636	-8,8 %	660	-12,1 %	2 495
Leveranser av träprodukter, 1 000 m3	1 219	1 192	2,3 %	1 157	5,4 %	4 803
Leveranser av virke, 1 000 m3	3 091	3 045	1,5 %	3 158	-2,1 %	12 091
Leveranser av papper, 1 000 ton	535	742	-27,9 %	615	-13,1 %	2 872
Produktion av papper, 1 000 ton	533	743	-28,3 %	529	0,7 %	2 776

1 Inklusive konsumentkartong och wellpappråvara

De jämförande siffrorna för marknadsmassa för Q1/2021 har korrigerats.

Total effekt av underhåll

Förväntad och historisk effekt i form av förlorat försäljningsvärde och underhållskostnader

MEUR	Q2/20221	Q1/2022	Q4/2021	Q3/2021	Q2/2021	Q1/2021
Total påverkan av underhållsstopp	113	107	146	169	136	105

1 Beräknad

VD:s kommentar

Året har börjat mycket starkt för Stora Enso. Vår lönsamhet har varit rekordhög och vi har, i en mycket turbulent omvärld, behållit tillväxttakten från förra året. Omsättningen blev nästan 2,8 MEUR, en ökning med 29 % exklusive divisionen Paper. Vi har sett en stark efterfrågan på våra produkter med höga priser och stabila volymer i alla segment och regioner. Vår strategiska positionering och investeringar i tillväxt inom förnybara material lönar sig. Det är också inom våra fokusområden som vi gör bäst ifrån oss. Detta har lett till vårt högsta operativa rörelseresultat på runt 20 år, en ökning med 53 % jämfört med för ett år sedan och en rekordhög rörelsemarginal på 18 %.

Det har tveklöst varit ett kvartal med nya geopolitiska utmaningar, och utöver det kvarvarande effekter av pandemin och störningar i leveranskedjan. Vi tog tidigt ställning för att stödja Ukraina genom att stoppa våra ryska verksamheter. Säkerheten för våra 1 100 medarbetare i Ryssland har varit, och är fortfarande, vår högsta prioritet. Samtidigt arbetar vi med att försöka minimera störningarna för våra kunder. Vårt direkta och indirekta ägande av skog i Sverige och Finland har gett oss värdefull tillgång till träråvara som kompenserar för de uteblivna ryska volymerna. I stort är påverkan på omsättning och resultat ringa, då Ryssland stod för 3 % av koncernens omsättning 2021.

Som nästa steg i implementeringen av vår strategi har vi beslutat oss för att ännu mer inrikta verksamheten på att gynna tillväxt i våra viktigaste fokusområden. Papper är inte ett strategiskt tillväxtområde för oss. Vi har därför inlett en försäljningsprocess för fyra av våra fem pappersanläggningar, medan vi behåller anläggningen i Belgien för en eventuell framtida konvertering. Sedan 2006 har vi minskat vår exponering i detta segment från 70 % av omsättningen till ungefär 15 %. Anläggningarna som är till salu är konkurrenskraftiga och verksamma inom attraktiva papperssegment med allt bättre marknadsvillkor. Vi har ingen deadline för när avyttringarna ska vara genomförda. Jag är dock övertygad om att vi kommer att hitta ansvarsfulla nya ägare som kan fortsätta att utveckla verksamheten.

För att accelerera tillväxten i förpackningssegmentet undersöker vi en expansion inom förnybar konsumentkartong. Vi har inlett en förstudie om möjligheten att konvertera en outnyttjad pappersmaskin till storskalig produktion av konsumentkartong. På denna

marknad riktar vi in oss på kundsegment där vi redan har en ledande, global marknadsposition.

Vår nyligen förändrade affärsmodell har redan visat sig framgångsrik efter att ha testats under detta kvartal. Den mer decentraliserade strukturen möjliggör smidigare beslutsfattande och för oss närmare kunderna. Det gör också att vi snabbare kan agera på de många händelser vi nu ser i världen. Vi väntar oss en ökad regionalisering av varor, något vi tror kommer att gynna våra möjligheter att växa ytterligare på de marknader där vi är aktiva.

Våra orderböcker är fulla, vi ser ingen avmattning på marknaderna och vi arbetar kontinuerligt för att dämpa effekten av stigande insatskostnader. Förutom att hållbarhetstrenden är gynnsam för oss, är många av våra produkter vardagsvaror som används oavsett recession, geopolitisk osäkerhet och andra störningar. Mot bakgrund av detta ser vi just nu inga potentiella negativa följdeffekter och tror på vår prognos för helåret. Vi har också fortsatt att stärka vår balansräkning och säkerställa en god likviditet, vilket tryggar vår position i händelse av en eventuell makroekonomisk nedgång.

Nyckeln till att kunna leverera hållbar och lönsam tillväxt är att ha rätt ekosystem av kunder, partners och engagerade medarbetare. Kvartal för kvartal är det vårt syfte som ligger till grund för våra beslut: att göra vad som är rätt för människorna och planeten genom att ersätta fossilbaserade material med förnybara alternativ. Vi fortsätter arbetet med att hjälpa våra kunder att bli helt klimatpositiva och cirkulära, för att på så sätt skapa värde för alla våra intressenter på lång sikt.

Den förnybara framtiden växer i skogen.

Annica Bresky

VD och koncernchef

Marknadens utveckling Stora Ensos strategi

Globala megatrender som urbanisering, digitalisering, global uppvärmning och miljö- och varumärkesmedvetenhet har en positiv effekt på Stora Ensos tillväxtmöjligheter. Regleringar för att främja en cirkulär ekonomi påverkar också företagets tillväxt positivt. Stora Enso skapar förnybara, hållbara och cirkulära produkter som motsvarar kundernas behov av att ersätta fossilbaserade material för att motverka klimatförändringarna. Ett globalt ökat fokus på hållbarhet ger oss flera långsiktiga tillväxtmöjligheter och hjälper oss att leda omställningen till miljövänliga material. Det finns en stark drivkraft för att maximera och effektivisera användningen av råmaterial och att göra värdekedjorna cirkulära. Detta stöds av ett livscykeltänkande som går hand i hand med konsumenternas växande efterfrågan på miljövänliga produkter för att minska klimatpåverkan. Stora Enso räknar med en stark, långsiktig och allt snabbare ökning av efterfrågan på förnybara, återvinningsbara och "nettopositiva" produkter. Företaget ser stora möjligheter att expandera sin totala marknad och målet är att växa med mer än >5 % (exklusive divisionen Paper) per år under perioden.

Stora Ensos strategi bygger på hållbarhet som är en naturlig del av företagets ansvarsfulla verksamhet. Företagets skogstillgångar är en verklig tillgång som utgör basen för den integrerade värdekedjan och hållbarhetsvärderingarna i hela produktlinjen. Stora Ensos produkter lagrar koldioxid och ersätter fossilbaserade produkter. Företaget skapar värde genom att fokusera på att ytterligare stärka sin ledande position inom förnybara förpackningar, bygglösningar och innovationer inom biomaterial. Det ser också till att maximera värdeskapandet i basverksamheterna: skog, biomaterial och träprodukter. Stora Enso är drivande i den gröna revolutionen genom att investera i innovation som hjälper företagets kunder att nå sina hållbarhetsmål avseende klimatpåverkan och cirkulära lösningar. Stora Enso står för en resultatdriven kultur för att genom verksamhetsspecifika processer växa långsiktigt och lönsamt. Ett ansvarsfullt ledarskap som bygger på en inkluderande kultur är högsta prioritet och den starkaste drivkraften för resultat, företagskultur och medarbetarnas välbefinnande.

Produkter och produktuppdatering

Avyttring av pappersanläggningar

En process har inletts för att avyttra fyra av de fem anläggningarna för papperstillverkning. Avyttringsprocessen har ingen omedelbar ekonomisk eller verksamhetsmässig påverkan på vare sig pappersverksamheten eller Stora Enso-koncernen som helhet. Stora Enso söker nya ägare för dessa högkvalitativa tillgångar som kan ge en hållbar framtid för anläggningarna och deras personal. Det finns ingen fastställd tidsfrist för avyttringsprocessen.

Förstudie för konsumentkartong

En förstudie genomförs för att utvärdera möjligheten att konvertera en outnyttjad pappersmaskin vid anläggningen i Uleåborg i Finland till produktion av konsumentkartong med en årlig kapacitet på 750 000 ton.

Ett investeringsbeslut kan fattas i slutet av 2022 med beräknad produktionsstart 2025. Investeringarna beräknas ligga i spannet 900–1 000 MEUR.

Lignode – uppdatering

Inkörningen av produktionen vid pilotanläggningen i finska Sunila fortsätter som planerat. En förstudie har inletts i Sunila för Europas första produktionssanläggning av fossilfritt hårt kol. En studie av möjligheterna att utvinna lignin vid anläggningen i Skutskär har inletts. Stora Enso omprövar också tidsplanen för Lignode-projektet eftersom marknadsmiljön har förändrats snabbt sedan projektet inleddes 2019. Takten i diskussionerna med samarbetspartners och deras omedelbara prioriteringar har påverkats av den nuvarande globala oron, geopolitiska störningar och inflationen. Stora Enso fortsätter att aktivt delta i nära diskussioner och förser potentiella kunder och partners med Lignode-prover för testning och analys. Det finns ett starkt intresse för tekniken och Stora Enso tror på en försäljningspotential på 1 miljard euro tillsammans med partners och andra intressenter i batteriförsörjningskedjan.

Ryssland

All import och export från och till Ryssland har pausats. Inköp av virke och annat material har stoppats, liksom sågverken. Det finns åtgärder för att hantera utbud och risker genom att minska och omfördela transporter. Stora Enso har tre förpackningsanläggningar och två sågverk i Ryssland med cirka 1 100 anställda. I april meddelade

Stora Enso att man avyttrar sina två sågverk i Ryssland till lokal ledning. Virkesförsörjningen från Ryssland till Stora Ensos finska bruk stod för ca. 10 %. Försäljningen i Ryssland stod för cirka 3 % av koncernens totala intäkter (2021).

Investering i fluffmassa

Stora Enso investerar 40 MEUR i ny teknik och omstrukturering av sin produktionsanläggning för fluffmassa i Skutskär. Syftet är att öka kostnadseffektiviteten och minska anläggningens klimatavtryck.

Minskning av koldioxidutsläpp från produktionen

Stora Enso investerar 10 MEUR för att minska det finska Enocell-brukets årliga koldioxidutsläpp med 70 000 ton genom att ersätta fossilbaserad olja som bränsle med förnybar tallolja gjord av träd. Detta blir ett komplement till den huvudsakliga energikällan, sågspån, och innebär att bruket drivs helt av bioenergi.

Automatiserad ytbehandlingslinje för CLT

Stora Enso bygger en automatiserad linje för ytbehandling av CLT (korslimmat trä) vid Ybbs sågverk i Österrike. Lösningen kommer att ge kortare byggtider och bättre skydd av träet.

Mer kapacitet för formpressad fiber

Stora Enso fördubblar produktionskapaciteten för formpressad fiber i Europa. När 8 MEUR-investeringen i Hylte är genomförd kommer företagets årliga kapacitet för formpressad fiber att växa från 50 till cirka 115 miljoner produktenheter, vilket gör Stora Enso till en av Europas ledande leverantörer av formpressad fiber.

Nytt fiberbaserat material för papperspåsar

CarrEco Brown™ by Stora Enso är ett förnybart, fiberbaserat material för papperskassar, tillverkat av 100 % nyfiber. Oblekta papperskassar är något som dagens miljömedvetna konsumenter gärna väljer.

Ersättning av plast för engångsbruk

Stora Enso och Picadeli, Europas ledande företag inom take-away salladsbarer, introducerade förnybara lock i formpressad fiber som ersätter plast i engångsförpackningar för mat. Locken är plastfria,

återvinningsbara och biologiskt nedbrytbara. Innovationen kommer att bidra till att minska plastavfallet i Europa med ungefär 120 ton per år.

Händelser efter periodens utgång

Stora Enso avyttrar sina två sågverk i Ryssland till den lokala företagsledningen, inklusive den ryska skogsverksamheten som levererar virke till sågverken. Stora Ensos bedömning är att osäkerheten på den ryska marknaden gör att lokalt ägarskap kan skapa en mer hållbar och långsiktig lösning för dessa verksamheter och deras anställda. Avyttringen beräknas vara slutförd under andra kvartalet 2022 och kommer inte att ha någon betydande effekt på Stora Ensos årliga omsättning och operativa rörelseresultat. Koncernen arbetar för att hitta en hållbar framtida lösning för sina tre

förpackningsanläggningar i Ryssland. Läs mer.

De viktigaste hållbarhets- och lönsamhetsmålen

I arbetet för en hållbar framtid fokuserar Stora Enso på de tre områden där företaget har störst möjlighet att påverka: klimatförändringar, biologisk mångfald och cirkularitet.

Klimatförändringar

Stora Ensos vetenskapligt förankrade klimatmål (Science-Based Targets) är att minska utsläpp av växthusgaser enligt scope 1 och scope 2 med 50 % till år 2030 jämfört med basåret 2019, i linje med 1,5-gradersmålet.

I slutet av första kvartalet 2022 var utsläppen 2,23 miljoner ton, vilket är 18 % mindre än under basåret. Flera enheter minskade scope 1-utsläppen och bidrog till förbättringen på koncernnivå. Nedläggningen av pappersproduktionen vid Veitsiluoto-bruket minskade också utsläppen.

För att nå klimatmålet kommer Stora Enso att minska koldioxidutsläppen genom investeringar för att ytterligare förbättra energieffektiviteten i produktionsprocesserna och genom att fortsätta minska användningen av fossila

Minskning av direkta och indirekta utsläpp av växthusgaser (scope 1+2, rullande 4 kvartal)¹

bränslen. Koncernen kommer att använda fler rena energikällor, såsom träbaserade biobränslen från hållbara källor.

Stora Enso har som mål att minska sina scope 3-utsläpp med 50 % till år 2030 jämfört med basåret 2019. För 2021 var de uppskattade scope 3-utsläppen 7,83 miljoner ton vilket är samma nivå som för basåret (2020: 7,06 miljoner ton eller 10 % mindre). Utsläppen jämfört med föregående år ökade delvis på grund av en återhämtning i produktionen. Under 2022 fortsätter Stora Enso att identifiera möjligheter för att minska utsläppen i värdekedjan och vidta de åtgärder som krävs.

Minskning av växthusgasutsläpp i värdekedjan (scope 3)²

1 Direkta fossila koldioxidutsläpp från produktion och indirekta fossila koldioxidutsläpp från köpt el och uppvärmning. Exkl. samägda bolag. Rullande 4 kvartal. 2 Fossila koldioxidutsläpp från leveranskedjan, transporter och kunders verksamhet uppskattade baserade på den senaste metodiken. Historiska siffror omräknade på grund av tillkommande data efter senaste rapporten.

Biologisk mångfald

Biologisk mångfald är en väsentlig del av skogscertifieringen och omfattar bland annat skydd av värdefulla ekosystem. Stora Enso strävar efter att, genom aktiva insatser, uppnå en nettopositiv effekt på den biologiska mångfalden i sina egna skogar och plantager till år 2050. I Stora Ensos omfattande program för biologisk mångfald i egna skogar i Sverige som blivit klart under Q1 2022, ingår en handlingsplan för 2021–2030 med åtgärder som ska förbättra den biologiska mångfalden när det gäller arter, livsmiljöer och landskap.

Skogscertifiering säkerställer att råmaterial som används i träbaserade produkter kommer från ansvarsfullt brukade skogar. Stora Ensos mål är att minst 96 % av företagets egenägda och arrenderade skogsmark ska vara certifierad.

Andelen av Stora Ensos ägda och arrenderade skogsmark som är certifierad ligger kvar på tidigare nivå. För 2021 var den certifierade andelen 99 % (99 % 2020).

Biologisk mångfald: andel skogscertifierad mark¹

¹ För definitioner, se storaenso.com

Cirkularitet

I slutet av 2021 var 93 % av Stora Ensos produkter, till exempel papper och förpackningsprodukter, återvinningsbara. Framöver kommer det bli svårare att uppnå samma resultat på grund av noggrannare testning och striktare specifikationer för återvinningsbarhet. Stora Enso kommer att säkerställa nya produkters återvinningsbarhet genom ökat fokus på cirkularitet i innovationsprocessen. För att säkerställa att material faktiskt återvinns arbetar Stora Enso aktivt för att företagets produkter ska återvinnas och för att ta fram infrastrukturlösningar i samarbete med kunder och andra intressenter.

Cirkularitet: Andel tekniskt återvinningsbara produkter1 2

31 december 2021 För definitioner, se storaenso.com

Ansvarsfulla affärsrutiner

	31 mar 2022	31 dec 2021	31 mar 2021	Mål
Arbetsmiljö: TRI-frekvens, jfr samma period föregående år	6,5	6,2	5,8	5,3 i slutet av 2022
Vatten: total vattenåtgång per säljbart ton (m3 /ton)	60	60	64	Trenden minskande
Vatten: processvattenutsläpp per säljbart ton (m3 /ton)	31	31	31	Trenden minskande
Hållbara inköp: % av leverantörsutgifter som omfattas av uppförandekoden för leverantörer	96 %	96 %	95 %	95 %

1

2

För definitioner, se avsnittet Beräkning av nyckeltal

Säkerhetsmålet för 2022 är 5,3. Förbättringsområdena specificeras i Stora Ensos säkerhetsplan från 2021.

Under kvartalet har vattenanvändningen legat kvar på tidigare nivåer. Stora Enso arbetar kontinuerligt för att effektivisera vattenanvändningen genom riktade investeringar. Stora Enso kommer att presentera nya mål för vattenanvändningen i slutet av 2022.

Nyckeltalet (KPI) för hållbara inköp mäter andelen av totala leverantörsutgifter som omfattas av Stora Ensos uppförandekod för leverantörer. I slutet av kvartalet omfattades 96 % av Stora Ensos utgifter för material, varor och tjänster av koncernens uppförandekod för leverantörer.

Hållbarhetsmål ingår i LTIP

För att stärka ledningens långsiktiga förpliktelser vad gäller företagets hållbarhetsmål ingår nu ESG-mål i det långsiktiga incitamentsprogrammet (LTIP). Dessa mål står för 20 %: Minskning av koldioxidutsläpp (10 % ) och förbättring av balansen mellan mångfald och inkludering (10 %).

ESG-värderingar och externa utmärkelser

Stora Enso deltar aktivt i följande ESG-värderingar:

Mångfald och inkludering

Nyckeltalet för mångfald och inkludering visar andelen kvinnliga chefer av det totala antalet chefer. I slutet av 2021 var andelen 23 %. Målet är att andelen ska vara 25 % i slutet av 2024. Bland alla anställda var andelen kvinnor 24 % under 2021 (2020: 24 %). I koncernledningen var 5 av 14 medlemmar kvinnor i slutet av första kvartalet 2022.

Könsfördelning bland chefer

ESG-värdering	Stora Ensos betyg	Jfr tidigare betyg	Jfr ledande företag	Senast uppdaterad
CDP	Klimat A-* Skog A Vatten B	Oförändrat	Klart över branschgenomsnittet	Q4/2021
FTSE Russell	4,2 av 5,0	Förbättring från 4,1 till 4,2	Klart över branschgenomsnittet	Q2/2021
ISS företagsbedömning	B- / A+	Oförändrat	I högsta decilen i branschsektorn	Q2/2021
ISS Kvalitetsmått	Styrning 3 Social 1 Miljö 1	Styrning, förbättring från 4 till 3*	Klart över branschgenomsnittet	Q1/2022
MSCI	AAA / AAA	Förbättring från AA till AAA	Klart över branschgenomsnittet	Q3/2021
Sustainalytics	15,9 av 40,0	Förbättring från 18,0 till 15,9**	Klart över branschgenomsnittet	Q1/2022
VigeoEiris****	73 av 100	Förbättring från 68 till 73	Högst rankade företaget i branschen	Q3/2021

*) 1 indikerar lägsta risk **) 0 risk" är det högsta betyget ***) V.E. del av Moody's ESG lösningar

Övrigt

I februari utnämndes Stora Enso till Supplier Engagement Leader inom klimatförändring av Carbon Disclosure Project (CDP).

Resultat första kvartalet 2022 (jämfört med Q1/2021)

Resultat per aktie	Ökning av operativt	Medelantal anställda
EUR 0,37	rörelseresultat	22 211
(Q1/2021: 0,18)	53 %	(Q1/2021: 23 068)

Koncernens omsättning ökade med 23 % eller 522 MEUR till 2 798 (2 276) MEUR. Det är den högsta

kvartalsomsättningen sedan andra kvartalet 2011. Exklusive divisionen Paper ökade koncernens omsättning med 29 %. Högre försäljningspriser i alla divisioner ökade omsättningen. Den positiva effekten av leveransnivåerna motverkades av omstruktureringar, huvudsakligen i form av nedläggning av pappersbruken i finska Veitsiluoto och svenska Kvarnsveden.

Det operativa rörelseresultatet ökade med 53 % eller 175 MEUR till 503 (328) MEUR, trots att det i jämförelseperiodens resultat ingick en vinst på 74 MEUR från markförsäljning i Sverige. Det var det högsta kvartalsresultatet sedan början av 2000-talet och den operativa rörelsemarginalen ökade till rekordhöga 18,0 % (14,4 %). Marginalerna förbättrades tack vare högre försäljningspriser, särskilt i divisionerna Packaging Materials, Wood Products, Biomaterials och Paper. Volymerna påverkade positivt med 55 MEUR, främst på grund av högre volymer i Packaging Materials. De rörliga kostnaderna påverkade negativt med 353 MEUR, då alla insatskostnader fortsatte att öka. De fasta kostnaderna ökade med 26 MEUR, delvis på grund av förändringar i det årliga underhållsprogrammet. De nedlagda enheterna påverkade positivt med 10 MEUR och nettoeffekten av valutakursutvecklingen påverkade det operativa rörelseresultatet positivt med 34 MEUR.

Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster påverkade rörelseresultatet positivt med 21 (negativt med 40) MEUR. Effekten kom huvudsakligen från utsläppsrätter.

Koncernen redovisade jämförelsestörande poster som påverkat rörelseresultatet negativt med 130 MEUR (negativt med 126 MEUR). Den därtill hörande skatteeffekten var positiv med 4 MEUR (positiv med 26 MEUR). De jämförelsestörande posterna är främst hänförliga till nedskrivningar till följd av minskad verksamhet i Ryssland.

De finansiella kostnaderna på 19 MEUR var 17 MEUR lägre än för ett år sedan. Räntekostnaderna netto var 29 MEUR, en minskning med 3 MEUR , främst på grund av lägre räntebärande skulder. Nettot av övriga finansiella poster ökade med 2 MEUR till 7 MEUR. Nettoeffekten av valutakursutvecklingen avseende kassa och bank, räntebärande tillgångar och skulder samt tillhörande säkringar påverkade positivt med 16 MEUR (positivt med 1 MEUR).

Resultat per aktie ökade med 101 % till 0,37 (0,18) EUR, och resultat per aktie exklusive värdering till verkligt värde ökade med 55 % till 0,35 (0,22) EUR.

Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) för första kvartalet 2022 uppgick till 15,3 % (11,1 %). Exklusive divisionen Forest var ROCE 23,6 % (12,0 %).

Analys av förändring i omsättning

Omsättning Q1/2021, MEUR	2 276
Pris och produktutbud	21 %
Valuta	1 %
Volym	2 %
Övrig omsättning1	1 %
Totalt före strukturella förändringar	26 %
Strukturella förändringar2	-3 %
Totalt	23 %
Omsättning Q1/2022, MEUR	2 798

1 Energi, papper för återvinning, biprodukter m.m.

2 Nedläggningar, större investeringar, avyttringar och förvärv.

Analys av förändring i sysselsatt kapital

Sysselsatt kapital 31 mars 2021, MEUR	11 931
Investeringar exkl.investeringar i biologiska tillgångar, efter avdrag för avskrivningar	23
Investeringar i biologiska tillgångar, efter avdrag för kapitaliserade skogsbrukskostnader	-12
Nedskrivningar och återföring av nedskrivningar	-107
Verklig värdering av skogstillgångar	609
Onoterade värdepapper (främst PVO)	558
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	129
Nettoskuld i förmånsbestämda planer	127
Operativt rörelsekapital och andra icke räntebärande poster, netto	-114
Utsläppsrätter	156
Skatteskuld, netto	-171
Omräkningsdifferens	212
Övriga förändringar	-41
Sysselsatt kapital 31 mars 2022	13 300

Resultat första kvartalet 2022 (jämfört med Q4/2021)

Koncernens omsättning ökade med 3 % eller 79 MEUR till 2 798 (2 719) MEUR, främst på grund av högre försäljningspriser och förbättrad produktmix i alla divisioner. Det operativa rörelseresultatet ökade med 18 % eller 77 MEUR till 503 (426) MEUR. Den positiva effekten av högre försäljningspriser och säsongsmässigt lägre fasta kostnader, på grund av lägre underhållsaktivitet, förbättrade det operativa rörelseresultatet med 185 MEUR. Detta motverkades delvis av högre rörliga kostnader på 98 MEUR, särskilt för energi och transporter, och lägre volymer som påverkade negativt med 13 MEUR, främst i divisionen Biomaterials.

Omsättning och operativt rörelseresultat

Packaging Materials

• Rekordhögt resultat främst tack vare högre försäljningspriser och ökad kapacitet vid anläggningen för wellpappråvara i Uleåborg.
• Effekten av stigande rörliga kostnader i de flesta kostnadsslag dämpades av högre försäljningspriser.

Planerade underhållsstopp

2022 2021

Q2 Beihai Beihai, Ostrołęka Q3 Skoghall, Ingerois, Heinola, Varkaus Imatra, Varkaus

Q4 Imatra, Fors Skoghall, Fors, Heinola, Uleåborg,

Q1 Ostrołęka –

Operativ ROOC

24,0 % (Mål: >20%)

• Omsättningen ökade med 31 % eller 270 MEUR till rekordhöga 1 132 MEUR. Omsättningen ökade främst tack vare högre kartongpriser och större kartongleveranser, delvis från den nya anläggningen för wellpappråvara i Uleåborg (Oulu).
• Det operativa rörelseresultatet ökade med 69 MEUR till rekordhöga 196 MEUR, främst på grund av förbättrad lönsamhet för wellpappråvara. Högre kartongvolymer och högre försäljningspriser kompenserade mer än väl för högre rörliga kostnader.
• Den operativa avkastningen på sysselsatt kapital (ROOC) ökade till 24,0 % (16,7 %), vilket är över det långsiktiga målet på över 20 %.

Omsättning och operativ rörelsemarginal

Ingerois

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22–Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22–Q4/21	2021
Omsättning	1 132	862	31,3 %	1 062	6,6 %	3 898
Operativt EBITDA	273	196	39,4 %	210	30,1 %	846
Operativ EBITDA-marginal	24,1 %	22,7 %		19,8 %		21,7 %
Operativt rörelseresultat	196	127	54,9 %	133	47,9 %	556
Operativ rörelsemarginal	17,4 %	14,7 %		12,5 %		14,3 %
Operativ ROOC	24,0 %	16,7 %		16,8 %		18,0 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten	155	126	22,7 %	226	-31,6 %	807
Kassaflöde efter investeringar	74	20	273,1 %	128	-41,9 %	459
Leveranser, 1 000 ton	1 160	1 097	5,7 %	1 169	-0,8 %	4 616
Produktion, 1 000 ton	1 244	1 139	9,3 %	1 188	4,7 %	4 685

Marknadsutveckling under första kvartalet

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q1/21	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q4/21	Priser Q1/22 jämfört med Q1/21	Priser Q1/22 jämfört med Q4/21
Konsumentkartong (FBB)	Europa	Något starkare	Något starkare	Betydligt högre	Högre
Nyfiberbaserad wellpappråvara	Global	Stabil	Stabil	Betydligt högre	Något högre
Återvunnen fiberbaserad wellpappråvara	Europa	Något starkare	Betydligt starkare	Betydligt högre	Något högre

Källa: Fastmarket RISI, Fastmarket FOEX, CEPI, Numera Analytics

Packaging Solutions

• Låg lönsamhet påverkad av den ryska verksamheten.
• Högre priser på kartonglådor och växande nya verksamheter bidrog till en ökad försäljning.

Omsättningsökning 20 %

Operativ rörelsemarginal 0,4% (Q1/2021: 2,8%)

Operativ ROOC 1,3 % (Mål: >25%)

• Omsättningen ökade med 20 % till rekordhöga 191 MEUR för första kvartalet. Den negativa effekten av Stora Ensos ryska verksamhet kompenserades av ökande kartongpriser och tillväxt inom innovation och tjänsteförsäljning.
• Den operativa avkastningen på operativt kapital (ROOC) hamnade på 1,3 %, under det långsiktiga målet på över 25 %.
• Det operativa rörelseresultatet minskade med 3 MEUR till 1 MEUR. Minskningen beror huvudsakligen av: påverkan från divisionens ryska verksamhet till följd av kriget i Ukraina, kostnadsinflation och ökade investeringar för att påskynda tillväxten i nya verksamhetsområden under uppbyggnad.

Omsättning och operativ rörelsemarginal

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22–Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22–Q4/21	2021
Omsättning	191	159	19,7 %	214	-10,8 %	723
Operativt EBITDA	8	12	-28,8 %	20	-58,6 %	56
Operativ EBITDA-marginal	4,3 %	7,3 %		9,3 %		7,8 %
Operativt rörelseresultat	1	4	-82,9 %	12	-93,7 %	26
Operativ rörelsemarginal	0,4 %	2,8 %		5,6 %		3,6 %
Operativ ROOC	1,3 %	7,5 %		19,4 %		10,8 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-6	19	-131,3 %	27	-122,3 %	56
Kassaflöde efter investeringar	-14	13	-209,7 %	17	-181,2 %	26
Europeiska leveranser av wellpappförpackningar, milj. m2	232	263	-11,9 %	264	-12,1 %	1 046
Europeiska produktion av wellpappförpackningar, milj. m2	236	263	-10,4 %	262	-10,1 %	1 049

Marknadsutveckling under första kvartalet

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q1/21	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q4/21	Priser Q1/22 jämfört med Q1/21	Priser Q1/22 jämfört med Q4/21
Nyfiberbaserad wellpappråvara	Europa	Något starkare	Starkare	Betydligt högre	Något högre

Källa: Fastmarket

Segment

Biomaterials

• Rekordhög omsättning och operativt rörelseresultat för första kvartalet, främst på grund av höga massapriser.
• Högre försäljningspriser kompenserade för ökade kostnader.

Segment

Operativ ROOC 18,2 %

(Mål: >15%)

Planerade underhållstopp

	2022	2021
Q1	Montes del Plata	–
Q2	Enocell	–
Q3	Sunila	Enocell, Skutskär, Sunila
Q4	–	Veracel

• Omsättningen ökade med 24 % eller 87 MEUR till 442 MEUR. Den rekordhöga omsättningen för första kvartalet berodde främst på högre försäljningspriser för massa i Europa och i Kina.
• Produktion och försäljning och leveranser av marknadsmassa påverkades av brist på björk (lövträmassa) som följd av sanktionerna mot Ryssland, som delvis kompenserades av högre volymer av barrträmassa.
• Det operativa rörelseresultatet ökade med 52 MEUR till 117 MEUR, även det rekordnivå för första kvartalet. Högre försäljningspriser kompenserade mer än väl för den negativa effekten av generellt högre kostnader och lägre volymer. Montes del Platabruket stängde för underhåll i mars, medan det under första kvartalet 2021 inte gjordes några underhållsstopp.
• Operativ avkastning på sysselsatt kapital (ROOC) var 18,2 %, över det strategiska målet på 15 %.

Omsättning och operativ rörelsemarginal

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22–Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22–Q4/21	2021
Omsättning	442	355	24,4 %	494	-10,4 %	1 728
Operativt EBITDA	149	93	59,8 %	204	-27,1 %	618
Operativ EBITDA-marginal	33,7 %	26,2 %		41,4 %		35,7 %
Operativt rörelseresultat	117	65	80,9 %	167	-30,1 %	495
Operativ rörelsemarginal	26,4 %	18,2 %		33,9 %		28,7 %
Operativ ROOC	18,2 %	11,2 %		27,1 %		20,8 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten	136	40	243,0 %	152	-10,6 %	490
Kassaflöde efter investeringar	97	14	n/m	119	-18,3 %	391
Leveranser av massa, 1 000 ton	611	641	-4,6 %	678	-9,8 %	2 576

Marknadsutveckling under första kvartalet

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q1/21	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q4/21	Priser Q1/22 jämfört med Q1/21	Priser Q1/22 jämfört med Q4/21
Barrvedsmassa	Europa	Något starkare	Något starkare	Betydligt högre	Något högre
Lövvedsmassa	Europa	Starkare	Starkare	Betydligt högre	Något högre
Lövvedsmassa	Kina	Stabil	Starkare	Något högre	Betydligt högre

Källa: PPPC, Fastmarket FOEX, Fastmarket RISI, Stora Enso

Wood Products

• Omsättning och operativt rörelseresultat på rekordhöga nivåer för första kvartalet.
• Marknaden för sågade trävaror var kärvare på grund av leveranssanktioner till följd av kriget i Ukraina.

Operativ ROOC 67,8 % (Mål: >20%)

Omsättningsökning 50 %

Operativ rörelsemarginal 20,6 % (Q1/2021: 13,7%)

• Omsättningen ökade med 50 % eller 191 MEUR till 573 MEUR. Högre försäljningspriser och en ökning av leveranserna på grund av stark efterfrågan fortsatte att driva på omsättningen.
• Det operativa rörelseresultatet ökade med 66 MEUR till rekordhöga 118 MEUR för första kvartalet. Fortsatt hög lönsamhet, främst på grund av högre försäljningspriser, som mer än väl kompenserade för ökade kostnader för till exempel råvaror och transporter.
• Den operativa avkastningen på sysselsatt kapital (ROOC) låg kvar på en nivå över det långsiktiga målet på >20 % med 67,8 % (36,9 %). Lönsamheten var rekordhög trots en ökning av kapitalbasen till följd av pågående investeringar i tillväxt och ökning av rörelsekapitalet på grund av högre affärsvolymer.

Omsättning och operativ rörelsemarginal

			Förändring %		Förändring %
MEUR	Q1/22	Q1/21	Q1/22–Q1/21	Q4/21	Q1/22–Q4/21	2021
Omsättning	573	382	50,0 %	510	12,4 %	1 872
Operativt EBITDA	130	64	103,5 %	101	28,7 %	410
Operativ EBITDA-marginal	22,7 %	16,7 %		19,8 %		21,9 %
Operativt rörelseresultat	118	52	124,9 %	89	32,6 %	364
Operativ rörelsemarginal	20,6 %	13,7 %		17,5 %		19,5 %
Operativ ROOC	67,8 %	36,9 %		53,1 %		59,4 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten	78	34	127,7 %	105	-26,0 %	313
Kassaflöde efter investeringar	55	14	296,9 %	83	-33,6 %	252
Leveranser av träprodukter, 1 000 3 m	1 178	1 113	5,8 %	1 105	6,6 %	4 508

Marknadsutveckling under första kvartalet

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q1/21	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q4/21	Priser Q1/22 jämfört med Q1/21	Priser Q1/22 jämfört med Q4/21
Träprodukter	Europa	Stabil	Starkare	Betydligt högre	Stabila

Källa: Stora Enso

Forest

• Fortsatt stabil lönsamhet, främst på grund av högre priser på massaved och begränsad virkestillgång.
• Effekten av avbrutna träråvaruleveranser från Ryssland och logistiska utmaningar i Finland dämpades genom omdirigering av virkesflödena.

Operativ ROCE

3,6 % (Mål: >3.5%) Totalvärde av skogstillgångar 8,0 BEUR (Q1/2021: 7,2 BEUR)

• Omsättningen ökade med 8 % eller 44 MEUR till 626 MEUR, som följd av högre virkespriser drivet av ökad efterfrågan på massaved och sågvirke.
• Det operativa rörelseresultatet på 49 MEUR var på en stabil nivå som speglar en välfungerande verksamhet. I det operativa rörelseresultatet för första kvartalet 2021 ingick en realisationsvinst på 74 MEUR från försäljning av mark i Sverige.
• Den operativa avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) låg med 3,6 % (9,9 %) kvar på en nivå över det långsiktiga målet på 3,5 %, vilket visar att resultatet är stabilt trots det ökande verkliga värdet på Stora Ensos biologiska tillgångar och skogstillgångar i Norden.
• Den 2 mars 2022 stoppade Stora Enso all virkesimport från Ryssland tills vidare. Tidigare kom cirka 10 % av allt trä som används i Stora Ensos produktion i Finland från Ryssland. Stora Enso har en beredskapsplan för virkesförsörjning där mixen av olika träslag kan ändras. Planen omfattar också alternativa anskaffningskällor i Finland, Sverige och Östersjöområdet.

Omsättning och operativ rörelsemarginal

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22–Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22–Q4/21	2021
Omsättning	626	582	7,5 %	597	4,7 %	2 311
Operativt EBITDA	58	134	-56,5 %	60	-2,9 %	318
Operativ EBITDA-marginal	9,3 %	23,1 %		10,1 %		13,7 %
Operativt rörelseresultat	49	123	-60,4 %	48	2,5 %	267
Operativ rörelsemarginal	7,8 %	21,2 %		8,0 %		11,5 %
Operativ ROCE	3,6 %	9,9 %		3,6 %		5,1 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten	45	11	292,5 %	74	-39,5 %	158
Kassaflöde efter investeringar	34	-5	n/m	61	-43,6 %	112
Leverans av virke, 1 000 m3	10 224	10 151	0,7 %	9 713	5,3 %	39 652
Operativa förändringar i verkligt värde av biologiska tillgångar	22	19	19,8 %	20	14,2 %	82

Segment

Paper

• Ekonomisk vändning med den högsta operativa EBITDA-marginalen för ett kvartal sedan 2009, tack vare högre priser och större volymer i alla kvaliteter.
• Omsättningen i de kvarvarande verksamheterna steg med 50 % och kassaflödet gick från negativt till positivt.

Kassaflöde efter investeringar/ omsättning

Planerade underhållsstopp

• 2022 2021 Q1 – Nymölla
• Q2 Langerbrugge –
• Q3 Anjala, Nymölla –
• Q4 Maxau Anjala, Nymölla
• Omsättningen minskade med 3 % eller 12 MEUR, till 416 MEUR, som en följd av nedstängningarna i finska Veitsiluoto och svenska Kvarnsveden under tredje kvartalet 2021. Omsättningen i den kvarvarande verksamheten ökade med 50 %.
• Det operativa rörelseresultatet ökade med 70 MEUR till 36 MEUR, vilket resulterade i en operativ rörelsemarginal på 8,8 % (-8,0 %). Högre papperspriser motverkades delvis av högre rörliga kostnader, framförallt för energi, returpapper och kemikalier. Omstruktureringar minskade de fasta kostnaderna och volymerna.
• Kvoten kassaflöde efter investeringar/nettoomsättning förbättrades till -3,0 % (-4,6 %) tack vare förbättrad lönsamhet och effektiv rörelsekapitalhantering. Den ligger dock fortfarande väsentligt under det långsiktiga målet, på grund av avsättningar i samband med nedläggning av pappersanläggningar. Kvoten kassaflöde/nettoomsättning för den kvarvarande verksamheten förbättrades till 4,5 % (-4,2 %).

Omsättning och operativ EBITDA-marginal

			Förändring %		Förändring %
MEUR	Q1/22	Q1/21	Q1/22–Q1/21	Q4/21	Q1/22–Q4/21	2021
Omsättning	416	428	-2,8 %	389	7,0 %	1 703
Operativt EBITDA	53	-10	n/m	6	n/m	-48
Operativ EBITDA-marginal	12,8 %	-2,3 %		1,6 %		-2,8 %
Operativt rörelseresultat	36	-34	207,0 %	-10	n/m	-124
Operativ rörelsemarginal	8,8 %	-8,0 %		-2,6 %		-7,3 %
Operativ ROOC	90,8 %	-32,0 %		-29,9 %		-40,3 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten	2	-4	150,7 %	3	-29,9 %	-25
Kassaflöde efter investeringar	-12	-20	36,8 %	-11	-11,0 %	-77
Kassaflöde efter investeringar/ omsättning, %	-3,0 %	-4,6 %		-2,9 %		-4,5 %
Leveranser av papper, 1 000 ton	535	742	-27,9 %	615	-13,1 %	2 872
Produktion av papper, 1 000 ton	533	743	-28,3 %	529	0,7 %	2 776

Marknadsutveckling under första kvartalet

Produkt	Marknad	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q1/21	Efterfrågan Q1/22 jämfört med Q4/21	Priser Q1/22 jämfört med Q1/21	Priser Q1/22 jämfört med Q4/21
Papper	Europa	Något svagare	Svagare	Betydligt högre	Betydligt högre

Source: PPPC

Segmentet Övriga

I segmentet Övriga ingår Stora Ensos aktieinnehav i energibolaget Pohjolan Voima (PVO) samt koncerninterna tjänster och administration.

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22–Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22–Q4/21	2021
Omsättning	236	240	-1,4 %	285	-17,1 %	1 092
Operativt EBITDA	-9	-2	-298,2 %	-4	-103,5 %	-9
Operativ EBITDA-marginal	-3,8 %	-0,9 %		-1,5 %		-0,8 %
Operativt rörelseresultat	-14	-11	-30,6 %	-17	17,7 %	-48
Operativ rörelsemarginal	-6,1 %	-4,6 %		-6,1 %		-4,4 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-7	-41	84,1 %	32	-120,4 %	-48
Kassaflöde efter investeringar	-11	-45	75,9 %	27	-139,9 %	-62

• Omsättningen minskade till 236 MEUR, främst på grund av minskad försäljning av logistiktjänster.

• Det operativa rörelseresultatet minskade med 3 MEUR till -14 MEUR. Ett förbättrat resultat för energitjänster på grund av högre elpriser, kompenserade inte för högre kostnader över lag.

Kapitalstruktur första kvartalet 2022 (jämfört med Q4/2021)

MEUR	31 mar 2022	31 dec 2021	31 mar 2021
Operativa anläggningstillgångar1	13 800	13 696	12 444
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	578	580	448
Operativt rörelsekapital, netto	617	448	712
Långfristiga icke räntebärande poster, netto	-331	-417	-464
Operativt kapital, totalt	14 664	14 307	13 141
Skatteskuld, netto	-1 364	-1 331	-1 210
Sysselsatt kapital	13 300	12 976	11 931
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	10 726	10 683	8 709
Innehav utan bestämmande inflytande	-19	-16	-14
Räntebärande nettoskuld	2 593	2 309	3 236
Finansiering totalt	13 300	12 976	11 931

1 I operativa anläggningstillgångar ingår goodwill, övriga immateriella tillgångar, fastigheter, maskiner och inventarier, right of use tillgånger, biologiska tillgångar, utsläppsrätter samt onoterade värdepapper.

Kassa och banktillgodohavanden efter avdrag för utnyttjade checkräkningskrediter minskade med 503 MEUR till 977 MEUR främst på grund av utdelningar och återbetalningar av finansiella skulder. Nettoskulden ökade med 284 MEUR till 2 593 (2 309) MEUR under första kvartalet. Kvoten nettoskuld/operativt EBITDA för de senaste 12 månaderna låg stabilt på 1,1 (1,1). Skuldsättningsgraden den 31 mars 2022 ökade till 0,24 (0,22). Den genomsnittliga kostnadsräntan var 3,1 % (3,1 %).

I januari 2022 återbetalade Stora Enso kreditinstitutslån på 200 MEUR före den slutliga förfallodagen. Stora Enso har ett 5-årigt löpande kreditfacilitetsavtal på 700 MEUR outnyttjad i slutet av kvartalet.

Värdering till verkligt värde av skogstillgångar

Värdet av skogstillgångar, inklusive uthyrd mark och Stora Ensos andel av Tornators skogstillgångar, minskade med 2 MEUR till 7 965 (7 966) MEUR. Minskningen beror främst på valutaeffekter och avverkning, medan förvärv och andra tillägg ökade värdet på skogstillgångarna.

Det verkliga värdet av biologiska tillgångar, inklusive Stora Ensos andel av Tornator, ökade med 5 MEUR till 5 457 (5 453) MEUR. Värdet av skogstillgångar, inklusive uthyrd mark och Stora Ensos andel av Tornator, minskade med 7 MEUR till 2 507 (2 514) MEUR.

Kassaflöde första kvartalet 2022 (jämfört med Q4/2021)

Operativt kassaflöde

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22-Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22-Q4/21	2021
Operativt EBITDA	662	488	35,7 %	602	10,0 %	2 184
Jämförelsestörande poster i operativt EBITDA	-61	-16	-280,5	-13	n/m	-213
Övriga justeringar	13	-83	115,4 %	-60	121,4 %	-194
Förändring i rörelsekapital	-211	-203	-3,8 %	90	n/m	-25
Kassaflöde från den operativa verksamheten	403	185	117,3 %	619	-35,0 %	1 752
Investeringar i anläggningar och biologiska tillgångar	-177	-192	7,9 %	-193	8,3 %	-645
Investeringar i intressebolag	-2	-2	3,4 %	-2	17,6 %	-6
Kassaflöde efter investeringar	224	-9	n/m	424	-47,2 %	1 101

MEUR

Kassaflödet efter investeringar uppgick till 224 MEUR. Rörelsekapitalet ökade med 211 MEUR, främst på grund av ökade lager och högre kundfordringar. Investeringar i anläggningar och biologiska tillgångar uppgick till 177 MEUR. Utbetalningar hänförliga till tidigare gjorda avsättningar uppgick till 25 MEUR.

Investeringar första kvartalet 2022 (jämfört med Q1/2021)

Tillskotten till anläggningar och biologiska tillgångar uppgick till 85 (124) MEUR, varav 71 (111) MEUR var anläggningar och 14 (13) MEUR biologiska tillgångar. Avskrivningar och nedskrivningar exkl. jämförelsestörande poster uppgick till 135 (139) MEUR. Investeringar i anläggningstillgångar och biologiska tillgångar medförde ett kassautflöde på 177 (192) MEUR.

Investeringar per division under första kvartalet 2022

MEUR	Q1/22
Packaging Materials	bl.a. konverteringen av Uleåborg och moderniseringen av vedhanteringen i Imatra, 30 båda i Finland samt kapacitetsökning av Skoghalls kartongmaskin 8
Packaging Solutions	3
Biomaterials	27 bl.a. ligninrelaterade investeringar i Sunila i Finland
Wood Products	14 bl.a. investeringen i korslimmat trä (CLT) i Ždírec i Tjeckien
Forest	4
Paper	5
Totalt	85

Prognos för investeringar och avskrivningar 2022

MEUR	Prognos för 2022
Investeringar	640–680
Avskrivningar och avdrag för kapitaliserade skogsbrukskostnader	610–650

Stora Ensos investeringsprognos ingår cirka 70 MEUR för koncernens biologiska tillgångar.

Avdragen för kapitaliserade skogsbrukskostnader beräknas uppgå till 65–80 MEUR.

Risker och osäkerhetsfaktorer på kort sikt

På grund av de snabbt förändrade makroekonomiska och geopolitiska förhållandena orsakade av kriget i Ukraina ägnar sig företag mer och mer åt att hantera växande svårigheter. Sanktionerna mot Ryssland och repressalieåtgärder, liksom konfliktrelaterade risker för personal, verksamhet, finansiering och cybersäkerhet, kan ha en ogynnsam inverkan på Stora Enso.

Det finns en risk för fortsatt högre kostnader och ökade svängningar i priserna för råvaror och energi i Europa, t.ex. för trä och transporter. Logistikutmaningen vid transport av virke i Finland kan orsaka avbrott och förseningar och/eller brist på träråvara hos Stora Ensos produktionsenheter. Kriget i Ukraina har också ökat risken för en global ekonomisk nedgång, högre inflation, plötsliga räntehöjningar och valutakursrörelser, som kan påverka Stora Ensos resultat, kassaflöde och finansiella ställning.

Covid-19 och dess konsekvenser för ekonomin och samhället fortsätter att skapa osäkerhet i världen och i Stora Ensos affärsklimat. En ojämlik global vaccinfördelning och nya nedstängningar och restriktioner i många länder ökar risken för social ojämlikhet, störningar i leveranskedjor och transporter samt en långsam återhämtning i global ekonomi och efterfrågan.

Andra risker och osäkerheter inbegriper, men är inte begränsade till: allmänna branschvillkor; oförutsedda utgifter i samband med kostnader för att efterleva befintliga och nya lagar och regler vad gäller miljö och annat samt i samband med påbörjade eller potentiella rättstvister; omfattande processtörningar i någon av företagets produktionsanläggningar som påverkar verksamheten eller miljön; risker vid verksamhet som bedrivs i samägda bolag samt andra faktorer som beskrivs i Stora Ensos pressmeddelanden och rapporter.

Stora Enso har erhållit olika investeringssubventioner och har gjort vissa investeringsåtaganden i olika länder, till exempel Finland, Kina och Sverige. Om villkoren för åtagandena inte följs kan lokala myndigheter vidta åtgärder för att återkräva delar av tidigare beviljade investeringssubventioner eller belägga Stora Enso med straffavgifter. Resultatet av en sådan process kan ge negativa ekonomiska konsekvenser för Stora Enso.

En mer detaljerad beskrivning av riskerna finns i Stora Ensos årsredovisning 2021 som finns tillgänglig på storaenso.com/annualreport.

Känslighetsanalys

Känslighetsanalys, energi: en ökning med 10 % av marknadspriset på el och fossila bränslen skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 29 MEUR de kommande 12 månaderna.

Känslighetsanalys, virke: en ökning med 10 % av marknadspriset på virke skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 216 MEUR de kommande 12 månaderna.

Känslighetsanalys, massa: en ökning med 10 % av marknadspriset på massa skulle påverka det operativa rörelseresultatet positivt med cirka 150 MEUR de kommande 12 månaderna.

Känslighetsanalys, kemikalier och fyllnadsmedel: en ökning med 10 % av priset på kemikalier och fyllnadsmedel skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 53 MEUR de kommande 12 månaderna.

En prisminskning på energi, virke, massa eller kemikalier och fyllnadsmedel skulle ha motsatt effekt.

Känslighetsanalys för skogstillgångar i förhållande till ränteläget baserad på ett totalt värde för skogstillgångarna på 7 966 MEUR (2021): En ökning av räntan med 1 % skulle påverka värdet av koncernens skogstillgångar negativt med ungefär 200 MEUR.

Riskkänslighetsanalys avseende transaktion av valutakursförändringar under de kommande tolv månaderna: en förstärkning med 10 % av US-dollarn, den svenska kronan och det brittiska pundet skulle påverka det operativa rörelseresultatet positivt med 98 MEUR, negativt med 11 MEUR respektive positivt med 25 MEUR per år. Vid motsvarande försvagning av valutorna skulle effekten bli den motsatta. Siffrorna är netto efter valutarisksäkring och förutsatt att inga ändringar utöver valutakursförändringen förekommer.

Koncernens operativa rörelseresultat är exponerat för en valutaomräkningsrisk motsvarande ungefär 111 MEUR för kostnader i brasilianska real (BRL) och cirka 83 MEUR för intäkter i kinesiska reminbin (CNY). Exponeringen uppkommer i de utländska dotterbolagen och samägda bolagen i Brasilien och Kina. Dessa exponeringar innebär att en förstärkning med 10 % av den utländska valutan skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med 11 MEUR respektive positivt med 8 MEUR.

Rättsprocesser

Ansvarsförbindelser

Stora Enso har de senaste åren genomfört omfattande omstruktureringar som bland annat inneburit avyttring av hela företag, försäljning av tillgångar och nedläggning av bruk. Dessa transaktioner innebär risker för miljömässiga eller andra förpliktelser som i dagsläget inte är kända men som kan visa sig i framtida händelser vilka inte helt kan kontrolleras av koncernen. Avsättning har redovisats för förpliktelser för vilka ett belopp går att uppskatta på ett tillförlitligt sätt och för vilka den framtida kostnaden bedöms som åtminstone trolig.

Stora Enso är part i rättsprocesser som uppkommer i den löpande verksamheten och som i första hand handlar om olika affärsrättsliga problem som kan uppstå.

Företagsledningen anser inte att det är sannolikt att krav i samband med sådana processer före eventuella försäkringsersättningar kommer att påverka koncernens ekonomiska situation väsentligt eller verksamheten i stort.

Inspektion av EU-kommissionen

Som meddelades i Stora Ensos börsmeddelande den 12 oktober 2021 har EU-kommissionen genomfört oannonserade inspektioner hos företag som är aktiva i pappersmassasektorn på olika platser i flera medlemsstater. Stora Enso ingick i den granskning som EU-kommissionen genomförde på huvudkontoret på Kanalkajen i Helsingfors.

Stora Enso samarbetar fullt ut med myndigheterna. Enligt Kommissionen innebär det faktum att man genomför en granskning inte att företag är skyldiga till

konkurrensbegränsande beteende och det säger inte heller något om utgången av själva granskningen.

Stora Enso har absolut tystnadsplikt beträffande detaljerna i EU-kommissionens pågående granskning och kan inte föregripa eller spekulera om kommande steg eller om den eventuella utgången av granskningen.

Rättsprocesser i Latinamerika

Veracel

Den 11 juli 2008 meddelade Stora Enso att en federal domare i Brasilien i ett domslut hade yrkat att tillstånd som beviljats av delstaten Bahia avseende Stora Ensos gemensamma bolag Veracels verksamhet var ogiltiga. Veracel ådömdes även av domaren att vidta vissa åtgärder, däribland att omplantera ursprungliga trädarter på en del av Veracels plantager samt att betala ett eventuellt vite om 20 miljoner BRL (3 MEUR). Veracel bestrider domen och har överklagat den. Veracels verksamhet bedrivs helt i enlighet med brasiliansk lagstiftning och företaget har alla erforderliga miljö- och drifttillstånd från berörda myndigheter för sin industri- och skogsbruksverksamhet. I november 2008 beslutade en federal domstol att effekterna av domslutet skulle upphävas. Varken Veracel eller Stora Enso har gjort några avsättningar för omplanteringen eller för det möjliga vitet.

Förändringar i koncernledningen

Teemu Salmi, CIO, ansvarig för IT & Digitalisation samt medlem av koncernledningen, lämnar sina uppdrag hos Stora Enso för att bli CEO på det finska cybersäkerhetsföretaget Nixu.

Teemu Salmi kommer att ha kvar i sin tjänst på Stora Enso till slutet av juli 2022. Som en del i Stora Ensos nya affärsmodell kommer IT & Digitalisation att vara en del av finansavdelningen och rapportera till CFO Seppo Parvi.

Beslut av årstämman 2022

Stora Ensos årsstämma hölls den 15 mars 2022 på bolagets huvudkontor i Helsingfors, Finland. I avsikt att begränsa spridningen av covid-19 pandemin ordnades årsstämman så att aktieägare eller dess ombud inte kunde närvara på platsen för årsstämman.

Stämman fastställde styrelsens förslag att en utdelning om 0,55 EUR per aktie utbetalas för år 2021. Utdelningen betalades 24 Mars 2022. Kari Jordan valdes till ny styrelseledamot. Mikko Helander hade meddelat att han inte var tillgänglig för omval till styrelsen.

Ytterligare information om årsstämman 2022 finns i pressmeddelandet Stora Ensos ordinarie årsstämma samt styrelsebeslut.

Den här rapporten har upprättats på engelska, finska och svenska. I händelse av variationer i innehållet mellan versionerna äger den engelska versionen företräde. Denna rapport är inte reviderad.

Helsingfors den 28 april 2022 Stora Enso Oyj Styrelsen

Redovisningsprinciper

Denna oreviderade delårsrapport har upprättats i enlighet med de redovisningsprinciper som återges i International Accounting Standard (IAS) 34 om delårsrapportering och i koncernens bokslut 2021 med undantag för nya och ändrade standarder som tillämpats för räkenskapsperioder som inleds den 1 januari 2022 och förändringar i redovisningsprinciper som beskrivs nedan.

Redovisningshänsyn i samband med verksamheten i Ryssland

Stora Enso har tre förpackningsanläggningar, två sågverk och virkesförsörjning i Ryssland med cirka 1 100 anställda. Försäljningen i Ryssland stod för cirka 3 % av koncernens totala intäkter (2021). All import och export från och till Ryssland har pausats och sågverk och virkesanskaffning i landet har stoppats. Den 25 april meddelade Stora Enso att man avyttrar sina två sågverk och skogsverksamheten i Ryssland till lokal ledning. Som en följd av de minskade affärsutsikterna har koncernen under första kvartalet 2021 skrivit ner fasta tillgångar med 69 MEUR samt lager och kundfordringar med 43 MEUR, varav 70 miljoner euro hänför sig till enheterna för träprodukter och

Icke IFRS-baserade nyckeltal

Koncernens viktigaste icke IFRS-baserade nyckeltal är det operativa rörelseresultatet som används för att utvärdera verksamheten i de rörelsedrivande segmenten och fördela resurserna mellan dem.

Operativt rörelseresultat utgörs av segmentens rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde i segmenten samt Stora Ensos andel av rörelseresultatet i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden, också exklusive jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde.

Jämförelsestörande poster är extraordinära transaktioner som inte kan relateras till den löpande affärsverksamheten. De vanligaste jämförelsestörande posterna är reavinster och förlust, extra nedskrivningar eller återföring av nedskrivningar, avsättningar för planerad omstrukturering, miljöavsättningar, ändringar i avskrivningar på grund av omstrukturering samt vitesförelägganden. Jämförelsestörande poster som överstiger en eurocent per aktie redovisas vanligen för sig.

I värdering till verkligt värde och icke-operativa poster ingår utsläppsrätter för koldioxid, icke-operativa förändringar i verkligt värde av biologiska tillgångar, justeringar för skillnader mellan verkligt värde och anskaffningsvärde för skogstillgångar vid avyttring och koncernens andel av inkomstskatter och finansnetto i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. Förändringar i verkligt värde av biologiska tillgångar som inte är operativa återspeglar förändringar i värderingsantaganden och parametrar. Operativa förändringar i verkligt värde för biologiska tillgångar innehåller alla andra förändringar i verkligt värde, främst på grund av inflation och skillnader i faktiska avverkningsnivåer jämfört med avverkningsplanen. Justeringarna för skillnader mellan verkligt värde och anskaffningsvärde för avyttrade skogstillgångar är en följd av att de ackumulerade icke-operativa förändringarna i värdering till verkligt värde för avyttrade skogstillgångar i tidigare bokslut räknats med i rörelseresultat enligt IFRS

Alla siffror i delårsrapporten har avrundats till närmsta miljontal om inget annat anges. Det kan därför hända att procenttal och siffror i rapporten tillsammans inte blir exakt den total som visas och de kan också skilja sig från tidigare publicerad information.

virkesanskaffning som meddelats vara på väg att avyttras. Övriga förluster hänförliga till avyttringen kommer enligt IFRS att uppgå till cirka 60 MEUR, i första hand bestående av en valutaomräkningsdifferens som redovisas på avyttringsdagen. Utgifterna redovisas som jämförelsestörande poster.

Sanktionerna mot Ryssland skulle direkt kunna påverka Stora Ensos möjlighet att använda eller ta ut kontanter eller bankmedel. Summan av kontanter och banktillgodohavanden i ryska enheter vid utgången av mars 2022 var 61 MEUR.

(biologiska tillgångar) och i övrigt totalresultat (OCI) (skogsmark) men räknas inte med i operativt rörelseresultat förrän vid avyttring.

Kassaflöde efter investeringar (icke IFRS-baserat) beräknas enligt följande: kassaflöde från den löpande verksamheten (icke IFRS-baserat) före investeringar i immateriella tillgångar, fastigheter, maskiner och inventarier och biologiska tillgångar samt förvärv av intressebolag.

Investeringar i anläggningstillgångar omfattar också investeringar i och förvärv av materiella och immateriella tillgångar liksom internt genererade tillgångar och aktiverade lånekostnader efter avdrag för eventuella subventioner. I investeringar i leasade tillgångar ingår nya aktiverade leasingkontrakt. Investeringar i biologiska tillgångar består av förvärv av biologiska tillgångar och aktivering av kostnader som har ett direkt samband med skog på rot i plantageskogar. Investeringarnas effekt på kassaflödet redovisas under kassaflöde från investeringar, förutom investeringar i leasingavtal, där effekten på kassaflödet baseras på betalda leasingskulder och redovisas under kassaflöde från finansierings- och löpande verksamhet.

En fullständig förteckning av de icke IFRS-baserade nyckeltalen finns i slutet av den här rapporten.

Följande nya och ändrade redovisningsstandarder tillämpas för räkenskapsår som inleds den 1 januari 2022

• Ändringar i standarder och tolkningar påverkade inte koncernen på något väsentligt sätt.

Framtida förändringar av standarder som godkänts av EU men som inte trätt i kraft för 2022

• Inga framtida standardförändringar godkända av EU, som skulle ha väsentlig inverkan på koncernen.

Koncernens resultaträkning i sammandrag

MEUR	Q1/22	Q1/21	Q4/21	2021
Omsättning	2 798	2 276	2 719	10 164
Övriga rörelseintäkter	89	78	144	345
Förändring i lager av färdiga varor och produkter under tillverkning	89	56	-10	122
Material och tjänster	-1 682	-1 368	-1 567	-5 936
Frakter och försäljningskommissioner	-245	-215	-240	-939
Personalkostnader	-324	-338	-332	-1 351
Övriga rörelsekostnader	-135	-90	-170	-610
Resultatandel i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	20	8	114	143
Förändring i nettovärdet för biologiska tillgångar	-12	2	338	328
Avskrivningar och nedskrivningar	-204	-249	-157	-697
Rörelseresultat	394	161	839	1 568
Finansnetto	-19	-36	-46	-149
Resultat före skatt	374	125	793	1 419
Inkomstskatt	-88	20	-177	-151
Periodens nettoresultat	287	145	616	1 268
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	289	144	615	1 266
Innehav utan bestämmande inflytande	-2	2	1	3
Räkenskapsårets nettoresultat	287	145	616	1 268
Resultat per aktie (EPS)
Resultat per aktie, EUR	0,37	0,18	0,78	1,61
Resultat per aktie efter full utspädning, EUR	0,37	0,18	0,78	1,60

Koncernens totalresultat

MEUR	Q1/22	Q1/21	Q4/21	2021
Periodens nettoresultat	287	145	616	1 268
Övrigt totalresultat
Poster som inte omklassificeras till resultatet
Aktier till verkligt värde via totalresultatet	68	15	195	501
Aktuariella förluster/vinster på förmånsbestämda planer	77	75	-16	126
Omvärdering av skogsmark	0	0	86	225
Andel av OCI i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	0	0	18	16
Inkomstskatt hänförlig till poster som inte omklassificeras	-10	-12	-16	-68
	135	77	267	800
Poster som kan omklassificeras till resultatet
Ackumulerad omräkningsjustering	25	-43	23	56
Säkring av nettoinvesteringar och lån	2	1	8	14
Kassaflödesäkringar och säkringskostnader	32	-50	-1	-35
Andel av OCI och innehav utan bestämmande inflytande	-1	0	-3	-3
Inkomstskatt hänförlig till poster som kan omklassificeras	-5	12	1	9
	52	-81	27	42
Totalresultat	474	142	911	2 110
Totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	477	140	912	2 110
Innehav utan bestämmande inflytande	-3	1	-1	0
Totalresultat	474	142	911	2 110

OCI = Övrigt totalresultat

Koncernens finansiella ställning i sammandrag

Tillgångar Goodwill O 283 282 282 Övriga immateriella tillgångar O 122 124 135 Materiella anläggningstillgångar O 4 975 5 060 4 917 Right-of-use tillgånger O 437 441 458 5 817 5 907 5 792 Skogstillgånger O 6 737 6 747 6 119 Biologiska tillgångar O 4 545 4 547 4 148 Skogsmark O 2 192 2 201 1 972 Utsläppsrätter O 273 137 116 Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden O 578 580 448 Marknadsnoterade värdepapper R 12 13 15 Onoterade värdepapper O 973 905 417 Långfristiga räntebärande fordringar R 69 51 94 Uppskjutna skattefordringar S 123 143 128 Övriga långfristiga tillgångar O 40 34 29 Anläggningstillgångar 14 621 14 517 13 159 Varulager O 1 619 1 478 1 343 Skattefordringar S 26 17 16 Rörelsefordringar O 1 543 1 449 1 317 Räntebärande fordringar R 110 84 17 Kassa- och banktillgodohavanden R 983 1 481 1 269 Omsättningstillgångar 4 280 4 509 3 962 Tillgångar, totalt 18 901 19 026 17 121 Eget kapital och skulder Moderbolagets aktieägare 10 726 10 683 8 709 Innehav utan bestämmande inflytande -19 -16 -14 Eget kapital, totalt 10 706 10 666 8 695 Åtaganden för pensioner och övriga pensionsförmåner O 263 347 389 Avsättningar O 94 91 91 Uppskjutna skatteskulder S 1 425 1 430 1 302 Långfristiga skulder R 3 082 3 313 3 621 Övriga långfristiga räntebärande skulder O 14 13 13 Långfristiga skulder 4 878 5 195 5 416 Kortfristig del av långfristiga skulder R 182 180 518 Räntebärande skulder R 496 444 481 Checkräkningskrediter R 6 1 11 Avsättningar O 132 139 36 Kortfristiga rörelseskulder O 2 413 2 339 1 911 Skatteskulder S 88 61 53 Kortfristiga skulder 3 317 3 165 3 011 Skulder, totalt 8 195 8 360 8 426 Eget kapital och skulder, totalt 18 901 19 026 17 121	MEUR	31 mar 2022	31 dec 2021	31 mar 2021

Poster med beteckningen "O" ingår i operativt kapital.

Poster med beteckningen "R" ingår i räntebärande nettoskuld.

Poster med beteckningen "S" ingår i skatteskulder.

Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag

Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat 394 Justering för icke kassaflödespåverkande poster 220 Förändring i rörelsekapital -211 Kassaflöde från den operativa verksamheten 403 Betalt finansnetto -27 Betald inkomstskatt -56 Kassaflöde genererat från den löpande verksamheten 319 Investeringsverksamheten Förvärv av investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden -2 Kassaflöde från avyttring av andelar i dotterbolag och affärsverksamheter, netto efter avyttrade kassa- och banktillgodohavanden 5 Kassaflöde från avyttring av skogstillgånger, immateriella tillgångar och materiella anläggningstillgångar 2 Investeringsverksamheten -177 Förändring i lånefordringar, netto -5 Kassaflöde från investeringsverksamheten -177 Finansieringsverksamheten Intäkter från emission av nya långfristiga lån 9 Långfristiga låneskulder, betalningar -259 Förändring i kortfristiga låneskulder -39 Betald utdelning -359 Återköp av egna aktier1 -1 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -649 Nettoförändring av kassa och banktillgodohavanden -508 Omräkningsdifferens 4 Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens början 1 480 Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto 977 Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens slut 983 Checkräkningskrediter vid periodens slut -6 Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto 977	MEUR	Q1/22	Q1/21
			161
			227
			-203
			185
			-30
			-23
			132
			-2
			3
			95
			-192
			1
			-96
			2
			-200
			-24
			-208
			-3
			-433
			-397
			-1
			1 655
			1 258
			1 269
			-11
			1 258

1 Egna aktier förvärvade för koncernens aktieincitamentsprogram. I slutet av mars 2022 innehade koncernen inga egna aktier.

Förändringar i eget kapital

						Verkligt värde-reserv
MEUR	Aktie-kapital	Överkurs och reservfond	Fond för fritt eget kapital	Egna aktier	Aktie-inves teringar via övrigt totalresultat	Kassa flödes säkring	Om värderings reserv	OCI i investe ringar redovisade enligt kapitalandel s-metoden	CTA och säkring av nettoinves teringar och lån	Balanse rade vinstmedel	Hänförligt till moder bolagets aktieägare	Innehav utan bestämman de inflytande	Totalt
Balans 1 januari 2021	1 342	77	633	—	277	23	1 195	12	-267	5 518	8 809	-16	8 793
Periodens resultat	—	—	—	—	—	—	—	—	—	144	144	2	145
OCI före skatt	—	—	—	—	15	-50	—	—	-42	75	-3	—	-3
Inkomstskatt hänförlig till komponenter i OCI	—	—	—	—	—	11	—		1	-12	—	—	—
Totalresultat	—	—	—	—	15	-40	—	—	-41	206	140	1	142
Utdelning	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-237	-237	—	-237
Förvärv och avyttringar	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Återköp av egna aktier	—	—	—	-3	—	—	—	—	—	—	-3	—	-3
Aktiebaserade ersättningar	—	—	—	3	—	—	—	—	—	-4	-1	—	-1
Balans 31 mars 2021	1 342	77	633	—	291	-17	1 195	12	-308	5 484	8 709	-14	8 695
Periodens resultat	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1 122	1 122	1	1 123
OCI före skatt	—	—	—	—	486	16	225	17	113	51	906	-3	904
Inkomstskatt hänförlig till komponenter i OCI	—	—	—	—	—	-3	-46	—	—	-10	-59	—	-59
Periodens resultat	—	—	—	—	486	13	179	17	113	1 162	1 970	-2	1 968
Utdelning	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Förvärv och avyttringar	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Återköp av egna aktier	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Aktiebaserade ersättningar	—	—	—	—	—	—	—	—	—	4	4	—	4
Balans 31 december 2021	1 342	77	633	—	778	-4	1 373	29	-195	6 650	10 683	-16	10 666
Periodens resultat	—	—	—	—	—	—	—	—	—	289	289	-2	287
OCI före skatt	—	—	—	—	68	32	—	—	27	77	203	-1	202
Inkomstskatt hänförlig till komponenter i OCI	—	—	—	—	—	-5	—	—	1	-10	-15	—	-15
Periodens resultat	—	—	—	—	68	26	—	—	27	356	477	-3	474
Utdelning	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-434	-434	—	-434
Förvärv och avyttringar	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Återköp av egna aktier	—	—	—	-1	—	—	—	—	—	—	-1	—	-1
Aktiebaserade ersättningar	—	—	—	1	—	—	—	—	—	—	1	—	1
Balans 31 mars 2022	1 342	77	633	—	846	22	1 373	28	-168	6 572	10 726	-19	10 706

CTA = Ackumulerad omräkningsjustering OCI = Övrigt totalresultat

Goodwill, övriga immateriella tillgångar, fastigheter, maskiner och inventarier, ROU-tillgångar samt skogstillgångar

MEUR	Q1/22	Q1/21	2021
Bokfört värde 1 januari	12 654	12 130	12 130
Anskaffningar, materiella och immateriella tillgångar	68	102	576
Anskaffningar, right-of-use tilllgångar	3	9	33
Anskaffningar, biologiska tillgångar	14	13	58
Avdrag för kapitaliserade skogsbrukkostnader	-18	-15	-68
Avyttringar	0	-66	-76
Avyttring av dotterbolag	-1	-2	-30
Avskrivningar och nedskrivningar	-205	-249	-697
Verklig värdering av skogstillgångar	6	18	621
Omräkningsdifferens och övrigt	33	-28	108
Totalt i balansräkningen	12 554	11 911	12 654

Låneskulder

MEUR	31 mar 2022	31 mar 2021	31 dec 2021
Obligationslån	2 497	2 781	2 497
Lån från kreditinstitut	354	923	577
Leasingskulder	385	406	387
Långfristiga derivata finansiella skulder	26	25	30
Övriga långfristiga skulder	3	4	4
Långfristiga räntebärande skulder inklusive kortfristig del	3 264	4 139	3 493
Kortfristiga låneskulder	426	422	372
Ränteskuld	34	35	34
Kortfristiga derivatskulder	37	24	38
Checkräkningskrediter	6	11	1
Räntebärande nettoskuld, totalt	3 767	4 632	3 938
MEUR	Q1/22	Q1/21	2021
Bokfört värde 1 januari	3 938	4 756	4 756
Erhållna likvider från nya långfristiga lån	9	2	19
Anskaffningar, leasingskulder	3	9	33
Återbetalning av långfristiga skulder	-245	-186	-870
Återbetalning leasingskulder och ränta	-18	-18	-88
Förändring i kortfristiga lån och räntekostnader	54	10	-42
Förändring i derivatskulder	-6	20	38
Omräkningsdifferenser och övrigt	32	40	92
Räntebärande nettoskuld, totalt	3 767	4 632	3 938

Ansvarsförbindelser

MEUR	31 mar 2022	31 dec 2021	31 mar 2021
För egen räkning
Övriga åtaganden	15	15	14
För investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden
Borgensförbindelser	5	0	2
För andras räkning
Borgensförbindelser	6	6	6
Övriga	36	36	36
Totalt	61	57	58
Borgensförbindelser	11	6	8
Övriga ansvarsförbindelser	50	51	50
Totalt	61	57	58

Investeringsåtaganden

MEUR	31 mar 2022	31 dec 2021	31 mar 2021
Totalt	228	220	207

Koncernens direkta investeringsåtaganden inkluderar koncernens andel av direkta investeringsåtaganden i samägda företag.

Avstämning av operativ lönsamhet

MEUR	Q1/22	Q1/21	Förändring % Q1/22-Q1/21	Q4/21	Förändring % Q1/22-Q4/21	2021
Operativt EBITDA	662	488	35,7 %	602	10,0 %	2 184
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden, avskrivningar	-2	-2	12,6 %	-3	26,2 %	-11
Skogsbrukskostnader1	-23	-19	-18,4 %	-27	17,7 %	-89
Avskrivningar och nedskrivningar exkl. jämförelsestörande poster	-135	-139	2,8 %	-145	7,4 %	-555
Operativt rörelseresultat	503	328	53,4 %	426	17,9 %	1 528
Värdering till verkligt värde och icke operativa poster2	21	-40	152,0	437	-95,2 %	394
Jämförelsestörande poster2	-130	-126	-3,0 %	-25	n/m	-354
Rörelseresultat (IFRS)	394	161	144,2 %	839	-53,1 %	1 568

1 Inklusive skador på skog.

2 Se även avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal för definition av jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde.

Omsättning per segment – total

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	1 132	3 898	1 062	988	987	862
Packaging Solutions	191	723	214	180	170	159
Biomaterials	442	1 728	494	427	453	355
Wood Products	573	1 872	510	503	477	382
Forest	626	2 311	597	546	586	582
Paper	416	1 703	389	441	446	428
Övrigt	236	1 092	285	302	265	240
Segmentintern försäljning	-817	-3 163	-831	-809	-792	-732
Totalt	2 798	10 164	2 719	2 577	2 592	2 276

Omsättning per segment – extern

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	1 078	3 715	1 006	937	945	827
Packaging Solutions	186	704	209	175	166	155
Biomaterials	370	1 499	424	364	393	318
Wood Products	540	1 766	479	481	450	355
Forest	211	781	208	180	197	196
Paper	399	1 644	373	425	431	413
Övrigt	14	55	20	14	10	12
Totalt	2 798	10 164	2 719	2 577	2 592	2 276

Uppdelning av omsättning

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Produkter	2 753	10 047	2 670	2 539	2 581	2 257
Tjänster	45	117	49	38	11	18
Totalt	2 798	10 164	2 719	2 577	2 592	2 276

Operativt rörelseresultat per segment

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	196	556	133	153	144	127
Packaging Solutions	1	26	12	8	2	4
Biomaterials	117	495	167	118	145	65
Wood Products	118	364	89	123	100	52
Forest	49	267	48	49	46	123
Paper	36	-124	-10	-31	-49	-34
Övrigt	-14	-48	-17	-3	-16	-11
Intern eliminering	0	-8	5	-7	-8	1
Operativt rörelseresultat	503	1 528	426	410	364	328
Värdering till verkligt värde och icke operativa poster1	21	394	437	8	-11	-40
Jämförelsestörande poster1	-130	-354	-25	-32	-171	-126
Rörelseresultat (IFRS)	394	1 568	839	386	182	161
Finansnetto	-19	-149	-46	-37	-30	-36
Resultat före skatt	374	1 419	793	349	152	125
Inkomstskattekostnad	-88	-151	-177	-50	56	20
Nettoresultat	287	1 268	616	299	207	145

1 Se även avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal för definition av jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde.

Jämförelsestörande poster, värdering till verkligt värde och icke-operativa poster

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Nedskrivningar och återföring av nedskrivningar	-111	-141	-12	0	-20	-110
Omstruktureringskostnader exklusive nedskrivningar	-6	-227	-31	-30	-145	-21
Avyttringar	0	11	16	-5	0	0
Övriga	-13	4	2	3	-6	5
Jämförelsestörande poster i rörelseresultatet, totalt	-130	-354	-25	-32	-171	-126
Värdering till verkligt värde och icke operativa poster	21	394	437	8	-11	-40
Totalt	-109	40	413	-24	-182	-167

Jämförelsestörande poster påverkade det operativa rörelseresultatet negativt med 130 (negativt med 126) MEUR. De jämförelsestörande posterna är främst hänförliga till nedskrivningar till följd av minskade affärsutsikter i Ryssland. Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster påverkade rörelseresultatet positivt med 21 (negativt med 40) MEUR. Effekten kom huvudsakligen från utsläppsrätter.

Jämförelsestörande poster per segment

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	-5	-12	-11	2	-3	0
Packaging Solutions	-36	-4	-2	-1	0	0
Biomaterials	-2	-5	0	1	-1	-5
Wood Products	-27	-1	-1	0	0	0
Forest	-43	17	17	0	0	0
Paper	-4	-304	-11	-31	-136	-126
Övrigt	-14	-46	-16	-4	-31	5
Jämförelsestörande poster i rörelseresultatet	-130	-354	-25	-32	-171	-126
Jämförelsestörande poster i skatter	4	58	2	0	31	26
Jämförelsestörande poster i nettoresultatet	-126	-296	-23	-33	-139	-101

Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster per segment

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	-12	8	7	0	0	0
Packaging Solutions	0	0	0	0	0	0
Biomaterials	-2	16	16	0	0	0
Wood Products	0	0	0	0	0	0
Forest	10	338	412	-5	-21	-48
Paper	11	6	-3	7	1	1
Övrigt	14	27	6	6	9	6
Värdering till verkligt värde och icke operativa poster i rörelseresultatet	21	394	437	8	-11	-40
Värdering till verkligt värde och icke operativa poster i skatt	-4	-64	-72	-2	2	8
Värdering till verkligt värde och icke operativa poster i nettoresultat	17	330	366	6	-10	-32

Rörelseresultat per segment

MEUR	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	179	552	129	155	141	127
Packaging Solutions	-35	23	10	7	2	4
Biomaterials	113	506	182	119	144	60
Wood Products	91	363	88	123	100	52
Forest	16	622	477	44	25	75
Paper	43	-423	-24	-55	-185	-159
Övrigt	-13	-67	-28	-1	-38	0
Intern eliminering	0	-8	5	-7	-8	1
Rörelseresultat (IFRS)	394	1 568	839	386	182	161
Finansnetto	-19	-149	-46	-37	-30	-36
Resultat före skatt	374	1 419	793	349	152	125
Inkomstskattekostnad	-88	-151	-177	-50	56	20
Nettoresultat	287	1 268	616	299	207	145

Växelkurser för euro

1 euro är	Slutkurs		Genomsnittskurs
	31 mar 2022	31 dec 2021	31 mar 2022	31 dec 2021
SEK	10,3370	10,2503	10,4794	10,1448
USD	1,1101	1,1326	1,1225	1,1835
GBP	0,8460	0,8403	0,8364	0,8600

Transaktionsrisk och risksäkring i de största valutorna per 31 mars 2022

MEUR	EUR	USD	SEK	GBP
Beräknad årlig nettokassaflödesexponering i säkrade flöden i utländska valutor1	1 073	1 756	-206	333
Kassaflödessäkringar för de närmaste tolv månaderna den 31 mars 2022	-538	-776	97	-79
Beräknad nettokassaflödesexponering per år, efter säkringar2	534	980	-109	254
Andel säkrat för de närmaste 12 månaderna den 31 mars 2022	50 %	44 %	47 %	24 %
Effekt på rörelseresultatet av en förstärkning av valutan med 10 %	53	98	-11	25

1 Kassaflödet utgörs av mycket troliga operativa kassaflöden i utländsk valuta. Exponeringen som redovisas i EUR-kolumnen hänför sig till operativ transaktionsrisk avseende kassaflöden i euro i koncernföretag med säte i Sverige, Tjeckien och Polen som har en annan funktionell valuta än euro.

2 Den beräknade nettokassaflödesexponeringen per år, efter säkringar, baseras på antagandet att kassaflödena endast är säkrade med valutaterminskontrakt.

Verkligt värde på finansiella instrument

Koncernen använder följande hierarki för att bestämma och ge upplysningar om verkligt värde på finansiella instrument efter värderingsteknik:

• Nivå 1: noterade (ojusterade) priser på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder;
• Nivå 2: andra tekniker genom vilka alla indata som har en betydande inverkan på det redovisade verkliga värdet går att observera, antingen direkt eller indirekt;
• Nivå 3: tekniker som använder indata som har en betydande inverkan på sådana bokförda verkliga värden som inte är baserade på observerbara marknadsdata.

Värderingsteknikerna beskrivs närmare i koncernens bokslutsrapport. Instrumenten som redovisas till verkligt värde i nedan uppställning värderas regelbundet om till verkligt värde.

Redovisade värden för finansiella tillgångar och skulder enligt kategorierna för redovisning och verkligt värde: 31 mars 2022

	Upplupet anskaff-	Verkligt värde via övrigt total- resultat	Verkligt värde via resultat- räkningen	Redovisade värden, totalt	Verkligt värde	Verkligt värde-hierarkin
MEUR	ningsvärde					Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Finansiella tillgångar
Noterade värdepapper	—	12	—	12	12	12	—	—
Onoterade värdepapper	—	969	4	973	973	—	—	973
Långfristiga räntebärande tillgångar	48	21	—	69	69	—	21	—
Derivattillgångar	—	21	—	21	21	—	21	—
Lånefordringar	48	—	—	48	48	—	—	—
Kundfordringar och övriga rörelsefordringar	1 220	35	—	1 256	1 256	—	35	—
Kortfristiga räntebärande fordringar	53	44	12	110	110	—	56	—
Derivattillgångar	—	44	12	56	56	—	56	—
Övriga kortfristiga fordringar	53	—	—	53	53	—	—	—
Kassa- och banktillgodohavanden	983	—	—	983	983	—	—	—
Totalt	2 305	1 081	16	3 402	3 402	12	112	973

MEUR	Upplupet anskaff- ningsvärde	Verkligt värde via övrigt total- resultat	Verkligt värde via resultat- räkningen	Redovisade värden, totalt	Verkligt värde	Nivå 1	Verkligt värde-hierarkin Nivå 2	Nivå 3
Finansiella skulder
Långfristiga räntebärande skulder	3 057	1	25	3 082	3 246	—	26	—
Derivatskulder	—	1	25	26	26	—	26	—
Långfristiga skulder	3 057	—	—	3 057	3 220	—	—	—
Kortfristig del av långfristiga skulder	182	—	—	182	182	—	—	—
Kortfristiga räntebärande skulder	456	35	5	496	496	—	40	—
Derivatskulder	—	35	5	40	40	—	40	—
Kortfristiga skulder	456	—	—	456	456	—	—	—
Leverantörsskulder och övriga operativa skulder	1 941	—	—	1 941	1 941	—	—	—
Checkräkningskrediter	6	—	—	6	6	—	—	—
Totalt	5 642	36	29	5 707	5 870	—	66	—

Enligt IFRS redovisas derivat som verkligt värde via resultaträkningen. I ovan uppställningar över tillgångar och skulder visas derivat som redovisas som kassflödessäkringar som verkligt värde i övrigt totalresultat, i linje med hur de redovisas för den effektiva delen.

Redovisade värden för finansiella tillgångar och skulder enligt kategorierna för redovisning och verkligt värde: 31 december 2021

	Upplupet	Verkligt värde via övrigt total- resultat	Verkligt värde via resultat- räkningen	Redovisade värden, totalt	Verkligt värde	Verkligt värde-hierarkin
MEUR	anskaff- ningsvärde					Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Finansiella tillgångar
Noterade värdepapper	—	13	—	13	13	13	—	—
Onoterade värdepapper	—	900	5	905	905	—	—	905
Långfristiga räntebärande tillgångar	45	6	—	51	51	—	6	—
Derivattillgångar	—	6	—	6	6	—	6	—
Lånefordringar	45	—	—	45	45	—	—	—
Kundfordringar och övriga rörelsefordringar	1 110	39	—	1 149	1 149	—	39	—
Kortfristiga räntebärande fordringar	52	31	1	84	84	—	32	—
Derivattillgångar	—	31	1	32	32	—	32	—
Övriga kortfristiga fordringar	52	—	—	52	52	—	—	—
Kassa- och banktillgodohavanden	1 481	—	—	1 481	1 481	—	—	—
Totalt	2 687	990	6	3 683	3 683 —	13	77	905

	Upplupet	Verkligt värde via	Verkligt värde via	Redovisade			Verkligt värde-hierarkin
MEUR	anskaff- ningsvärde	övrigt total- resultat	resultat- räkningen	värden, totalt	Verkligt värde	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Finansiella skulder
Långfristiga räntebärande skulder	3 284	7	23	3 313	3 618	—	30	—
Derivatskulder	—	7	23	30	30	—	30	—
Långfristiga skulder	3 284	—	—	3 284	3 589	—	—	—
Kortfristig del av långfristiga skulder	180	—	—	180	180	—	—	—
Kortfristiga räntebärande skulder	403	35	7	444	444	—	42	—
Derivatskulder	—	35	7	42	42	—	42	—
Kortfristiga skulder	403	—	—	403	403	—	—	—
Leverantörsskulder och övriga operativa skulder	1 960	—	—	1 960	1 960	—	—	—
Checkräkningskrediter	1	—	—	1	1	—	—	—
Totalt	5 827	42	29	5 899	6 204	—	71	—

Enligt IFRS redovisas derivat som verkligt värde via resultaträkningen. I ovan uppställningar över tillgångar och skulder visas derivat som redovisas som kassflödessäkringar som verkligt värde i övrigt totalresultat, i linje med hur de redovisas för den effektiva delen.

Avstämning av verkliga värden på finansiella tillgångar på nivå 3: 31 mars 2022

MEUR	Q1/22	2021	Q1/21
Finansiella tillgångar
Ingående balans 1 januari	905	401	401
Omklassificeringar	-1	0	0
Vinster/förluster redovisade i finansiella tillgångar tillgängliga för försäljning	69	504	16
Tillägg	0	1	0
Slutkurs	973	905	417

Koncernen hade inga finansiella skulder på nivå 3 den 31 mars 2022.

Nivå 3 finansiella tillgångar

Vid periodens slut inkluderade finansiella tillgångar på nivå 3 969 MEUR i Pohjolan Voima Oy (PVO) -aktier.

Värderingsmetoden för dessa beskrivs mer ingående i koncernens årsredovisning. Värderingen är mest känslig för förändringar i elpris och diskonteringsräntor. Den diskonteringsränta på 4,62 % som används i värderingsmodellen bestäms med hjälp av ett vägt genomsnittsvärde för kostnaden för kapital (WACC-metoden). En förändring med +/- 5 % av elpriset i kassaflödesvärderingen (DCF) skulle ändra värderingen med +113 MEUR respektive -113 MEUR. En förändring med +/- 1 procentenhet av diskonteringsräntan skulle ändra värderingen med -80 MEUR respektive +118 MEUR. De ökade elmarknadspriserna i slutet av 2021 har lett till minskade handelsvolymer på elbörsen Nord Pool, vilket kan tyda på en högre risk för prisfluktuationer i framtiden.

Stora Ensos aktier

Under första kvartalet 2022 registrerades konvertering av 1 977 A-aktier till R-aktier i det finska handelsregistret. Den 31 mars 2022 hade Stora Enso 176 242 072 A-aktier och 612 377 915 R-aktier utestående. Bolaget innehade inga egna aktier. Det totala antalet Stora Enso-aktier var

788 619 987 och det totala antalet röster var minst 237 479 863.

Den 14 april infördes konverteringen av 1 835 A-aktier till R-aktier i det finländska handelsregistret.

Omsättning

		Helsingfors		Stockholm
	A-aktier	R-aktier	A-aktier	R-aktier
Januari	135 538	38 043 711	307 005	11 127 451
Februari	124 266	41 790 127	345 054	12 465 962
Mars	190 311	58 022 203	446 364	14 885 810
Totalt	450 115	137 856 041	1 098 423	38 479 223

Slutkurs

	Helsingfors, EUR		Stockholm, SEK
	A-aktier	R-aktier	A-aktier	R-aktier
Januari	18,05	17,92	189,20	187,60
Februari	17,20	17,17	187,00	182,40
Mars	17,65	17,82	188,00	184,60

Genomsnittligt antal aktier

Miljoner	Q1/22	Q1/21	Q4/21	2021
Perioden	788,6	788,6	788,6	788,6
Ackumulerat	788,6	788,6	788,6	788,6
Ackumulerat, efter full utspädning	789,5	789,1	789,3	789,1

Uträkning av nyckeltal

Operativ avkastning på sysselsatt kapital, ROCE (%)	100 x	Operativt rörelseresultat Sysselsatt kapital 1 2
Operativ avkastning på operativt kapital, ROOC (%)	100 x	Operativt rörelseresultat Operativt kapital 2
Avkastning på eget kapital, ROE (%)	100 x	Periodens nettoresultat Eget kapital, totalt 2
Räntebärande nettoskuld		Räntebärande skulder – räntebärande tillgångar
Nettoskuldsättningsgrad		Räntebärande nettoskuld Eget kapital 3
Resultat per aktie (EPS)		Periodens nettoresultat 3 Genomsnittligt antal aktier
Operativt rörelseresultat		Segmentens rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde samt Stora Ensos andel av rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden.
Operativt EBITDA		Rörelseresultat exklusive skogsbrukskostnader och skador på skogen, av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar, jämförelsestörande poster samt värdering till verkligt värde. I definitionen ingår dessa poster i dotterbolag och samarbetsarrangemang samt i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden.
Nettoskuld/operativt EBITDA		Räntebärande nettoskuld Operativt EBITDA för senaste 12 månaderna
Fasta kostnader		Underhåll, personal och andra administrativa kostnader, exklusive jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde
Senaste 12 månaderna (LTM)		12 månader före slutet av rapporteringsperioden
TRI		TRI-frekvens = antal registrerade incidenter per en miljon arbetade timmar
1 Sysselsatt kapital = operativt kapital – nettoskatteskuld		2 3 Periodens genomsnitt Hänförligt till moderbolagets aktieägare

Lista över icke IFRS-baserade nyckeltal

Definitioner

TRI-frekvens = antal registrerade incidenter per en miljon arbetade timmar. Siffran visar egna anställda, inklusive anställda i de samägda företagen Veracel och Montes del Plata.

Uppförandekod för leverantörer: Exklusive samägda bolag, immateriella rättigheter, leasingavgifter, finansiell handel och statliga avgifter som tullar, samt inköp av skogsråvara från privata skogsägare.

Nyckeltal (KPI) för vatten: Rapporteras rullande för fyra kvartal för koncernens kartong-, massa- och pappersenheter. Exklusive samägda bolag.

Divisionerna i korthet

Stora Ensos diversifierade produktportfölj stärker förmågan att stå emot förändrade marknadsförhållanden och fluktuationer i efterfrågan, samtidigt som den möjliggör flexibilitet för transformation.

Packaging Materials Leder utvecklingen av cirkulära förpackningar och tillhandahåller förpackningsmaterial i premiumkvalitet baserade på nyfiber och återvunnen fiber.

Andel av koncernens externa försäljning

Packaging Solutions Utvecklar och säljer fiberbaserade förpackningslösningar i premiumkvalitet och tillhörande tjänster.

Andel av koncernens externa försäljning

Biomaterials Möter den ökande efterfrågan på biobaserade lösningar som kan ersätta fossilbaserade och miljöfarliga material.

Andel av koncernens externa försäljning

Wood Products

En av Europas största producenter av sågade trävaror och en ledande leverantör av hållbara träbaserade lösningar för byggindustrin.

Andel av koncernens externa försäljning

Forest Skapar mervärde genom hållbart skogsbruk, konkurrenskraftig anskaffning av skogsråvara och innovation.

Andel av koncernens externa försäljning

Paper En stor papperstillverkare i Europa med en bred produktportfölj för användning inom tryck och kontor.

Andel av koncernens externa försäljning

Kontakt

Stora Enso Oyj Stora Enso AB storaenso.com Box 309 Box 70395 storaenso.com/investors FI-00101 Helsingfors SE-107 24 Stockholm Besöksadress: Sundholmsplatsen 2 Besöksadress: World Trade Center Tel. +358 2046 111 Klarabergsviadukten 70

Tel. +46 1046 46 000

För ytterligare information, kontakta:

Anna-Lena Åström, chef för investerarrelationer, tel. +46 70210 7691 Carl Norell, kommunikationschef, tel. +46 722 410 349

Briefing on sustainable forest management, optimising value, and mitigating climate change

10 maj 2022

kl 14.00-16.00 CEST Registrera dig här

Resultat januari–juni 2022 22 juli 2022

Capital Markets Day

13 september 2022

Stora Enso är en ledande global leverantör av förnybara lösningar inom förpackningar, biomaterial, träprodukter och papper och med detta en del av bioekonomin. Stora Enso är även en av världens största privata skogsägare. Vi är övertygade om att allt som tillverkas av fossilbaserade material i dag kan tillverkas av träd i morgon. Stora Enso har cirka 22 000 medarbetare och 2021 uppgick omsättningen till 10,2 miljarder euro. Stora Ensos aktier är noterade på Nasdaq Helsinki Oy (STEAV, STERV) och Nasdaq Stockholm AB (STE A, STE R). Dessutom handlas Stora Enso som depåbevis ADR (SEOAY) i USA. storaenso.com/investors

Det bör uppmärksammas att Stora Enso och dess verksamhet är utsatt för olika risker och osäkerheter och att vissa uppgifter här inte utgör historiska fakta. Det gäller bland annat, men är inte begränsat till, förväntningar på marknadstillväxt och -utveckling, förväntningar om tillväxt och lönsamhet, uttalanden som föregås av "tror", "förväntar" och "förutser" eller liknande uttryck som är exempel på framåtriktade uttalanden. Dessa uttalanden bygger på befintliga planer och uppskattningar som innebär risk och osäkerhet, vilket kan medföra att det faktiska utfallet avviker substantiellt från dessa framåtriktade uttalanden. Till dessa faktorer hör bland annat följande: (1) verksamhetsmässiga faktorer, såsom fortsatt framgångsrik tillverkning och uppnående av avsedd effektivitet därvidlag, fortsatt framgångsrik produktutveckling, gynnsamt mottagande av koncernens produkter och tjänster från nyckelkundgrupper, framgång i befintliga och framtida samarbeten, förändringar av affärsstrategi, utvecklingsplaner eller mål, förändringar av det skydd som koncernens patent och andra immaterialrätter erbjuder, tillgång till kapital på rimliga villkor; (2) branschmässiga villkor, såsom efterfrågan på produkterna, graden av konkurrens, nuvarande och framtida prisnivå på koncernens produkter samt därtill hörande press på prissättning, prisfluktuationer på råvaror, finansiella villkor för koncernens kunder och konkurrenter, konkurrenters införande av potentiella alternativa produkter eller tekniker; samt (3) allmänna ekonomiska omständigheter, såsom generell ekonomisk tillväxt på koncernens huvudmarknader och fluktuationer i valutakurser och räntor. Alla uppgifter baseras på företagsledningens bästa antaganden och uppfattning i ljuset av den information som för närvarande finns tillgänglig för ledningen och Stora Enso tar inte på sig något ansvar för att offentligt uppdatera eller ändra framåtriktade uttalanden förutom då detta krävs enligt lag.