Stora Enso Oyj

Quarterly Report • Oct 21, 2022

Stora Enso Osavuosikatsaus

tammikuu–syyskuu 2022

Q3

Tarkoituksemme:

Toimi ihmisten ja planeetan hyväksi. Korvaa uusiutumattomat materiaalit uusiutuvilla.

Sisällysluettelo

Yhteenveto tuloksesta	2
Toimitusjohtajan katsaus	5
Tapahtumat	6
Vastuullisuus	8
Tulos	10
Divisioonat	12
Pääomarakenne	18
Rahavirta	19
Investoinnit	19
Lyhyen aikavälin riskit	20
Herkkyysanalyysi	20
Oikeudenkäynnit	20
Taloudelliset tiedot	22

Toimitusjohtaja Annica Bresky:

"Pysyimme kolmannen vuosineljänneksen aikana valppaina ennennäkemättömässä ja epävakaassa ympäristössä"

Vuosineljänneksen kohokohdat

De Jong Packaging Group Suunniteltu yritysosto vahvistaa kasvua uusiutuvissa aaltopahvipakkauksissa

Yhteistyö Northvoltin kanssa Vastuullisia akkuja uusiutuvasta ligniinipohjaisesta kovahiilestä

Paperitehtaiden myynti Sopimukset Maxaun ja Nymöllan tehtaiden myynnistä allekirjoitettiin

Neljänneksen tulos vahva; strategiset toimenpiteet tähtäävät kasvun vauhdittamiseen pitkällä aikavälillä

Tuloksen pääkohdat

• Liikevaihto kasvoi 15 % ja oli 2 963 (2 577) milj. euroa. Liikevaihto ilman Paper-divisioonaa kasvoi 17 %.
• Operatiivinen liiketulos kasvoi 29 % ja oli 527 (410) milj. euroa. Operatiivinen liiketulos ilman Paper-divisioonaa oli 478 (441) milj. euroa.
• Operatiivinen liiketulosprosentti kasvoi 17,8 %:iin (15,9 %).
• IFRS-liiketulos kasvoi 511 (386) milj. euroon.
• Osakekohtainen tulos oli 0,47 (0,38) euroa ja osakekohtainen tulos ilman käyvän arvon muutoksia oli 0,47 (0,37) euroa.
• Metsäomaisuuden arvo nousi 8,1 (7,4) miljardiin euroon, mikä vastaa 10,30 euroa per osake.
• Liiketoiminnan rahavirta oli 639 (485) milj. euroa. Rahavirta investointien jälkeen oli 489 (347) milj. euroa.
• Nettovelka pieneni 547 milj. euroa ja oli 2 125 (2 672) milj. euroa.
• Nettovelan suhde operatiiviseen EBITDAan parani 0,8:aan (1,4). Tavoite on alle 2,0.
• Operatiivinen ROCE ilman Forest-divisioonaa vahvistui 22,2 %:iin (20,0 %). Tavoitetaso on yli 13 %.

Tammi–syyskuun tulos

• Liikevaihto oli 8 816 (7 445) milj. euroa.
• Operatiivinen liiketulos oli 1 536 (1 102) milj. euroa.
• Liiketoiminnan rahavirta oli 1 445 (1 133) milj. euroa. Rahavirta investointien jälkeen oli 960 (677) milj. euroa.
• Operatiivinen ROCE ilman Forest-divisioonaa vahvistui 22,3 %:iin (16,8 %).

Tärkeimmät tapahtumat

• Stora Enso allekirjoitti sopimuksen hollantilaisen De Jong Packaging Groupin ostosta edistääkseen strategiaansa, vauhdittaakseen liikevaihdon kasvua ja kasvattaakseen uusiutuvien pakkausten markkinaosuutta Euroopassa. Yritysosto saataneen päätökseen vuoden 2023 alussa. Se edellyttää työntekijöiden kuulemista ja viranomaishyväksyntää.
• Syyskuussa ilmoitettiin Saksassa sijaitsevan Maxaun paperitehtaan ja Ruotsissa sijaitsevan Nymöllan tehtaan myynnistä. Kauppojen yritysarvo on yhteensä noin 360 milj. euroa ja niiden odotetaan toteutuvan vuoden 2023 alussa.
• • Stora Enso teki lokakuussa päätöksen investoida noin miljardi euroa muuntaakseen Oulun tehtaan toisen, käytöstä poistetun paperikoneen suuren mittaluokan kuluttajapakkauskartonkilinjaksi. Uuden linjan vuotuisen liikevaihdon arvioidaan olevan noin 800 milj. euroa.
• Stora Enso ja akkukennojen ja -järjestelmien toimittaja Northvolt sopivat heinäkuussa yhteistyöstä, jonka tavoitteena on kehittää vastuullisia akkuja uusiutuvista pohjoismaisista raaka-aineista.

Liikevaihto 2 963 milj. euroa (Q3/2021: 2 577)

Nettovelan suhde operatiiviseen EBITDAan 0,8 (Q3/2021: 1,4)

Operatiivinen liiketulos 17,8 % (Q3/2021: 15,9 %)

Tulos/osake 0,47 (Q3/2021: 0,38)

Operatiivinen ROCE ilman Forest-divisioonaa 22,2 % (Q3/2021: 20,0 %)

Liiketoiminnasta kertyneet rahavirrat 639 milj. euroa (Q3/2021:485)

Näkymät

Globaalit megatrendit – kuten lisääntynyt vastuullisuustietoisuus, entistä vahvempi keskittyminen ilmastonmuutoksen torjumiseen sekä digitalisaatio – tukevat Stora Enson liiketoimintastrategiaa ja yhtiön uusiutuvien ja ympäristöystävällisten tuotteiden kysyntää niin lyhyellä kuin pitkällä aikavälillä.

Stora Enso on edelleen valppaana markkinahäiriöiden ja epävarmuustekijöiden suhteen. Näihin kuuluvat esimerkiksi kasvaneet geopoliittiset riskit, nopeasti muuttuva makrotalousympäristö, inflaatiopaineet, logistiset rajoitteet ja materiaalipula. Yhtiö hallitsee epävakautta esimerkiksi hinnoittelun, joustavan hankinnan ja logistiikan sekä suojausten avulla. Stora Enso hyötyy myös puun (30 %) ja energian (69 %) korkeasta omavaraisuudesta.

Viimeisellä neljänneksellä Packaging Materials -divisioonan kannattavuuden odotetaan heikkenevän energian kiihtyvän kustannusinflaation sekä neljän tehtaan (ml. kaksi divisioonan suurinta yksikköä) suunniteltujen kunnossapitoseisokkien vuoksi. Kuluttajapakkauskartongin

kysyntä on vakaata ja tilauskanta on vahva. Kustannusinflaatiolla on vaikutus kuluttajapakkauskartongin kiinteisiin pitkäaikaisiin toimitussopimuksiin ja sopimukset tullaan neuvottelemaan uudelleen niiden päättyessä. Kolmannella neljänneksellä alkanut aaltopahvin pintakartongin kysynnän normalisoituminen jatkuu. Sopimukset ovat lyhytaikaisia, joten ne antavat joustovaraa uudelleenneuvotteluille. Aaltopahvipakkausten kysynnän odotetaan pysyvän vakaana. Sellun hinnoissa on

havaittavissa normalisoitumista epätavallisen korkean tason jälkeen, kun sellumarkkinat yleensä seuraavat maailmantalouden kehitystä. Sellun kokonaiskysynnän odotetaan pysyvän vakaana, kun otetaan huomioon kaikki sellulaadut. Puutuotteissa perinteisten sahatavaroiden markkinoiden lasku jatkuu ensimmäisen vuosipuoliskon huipputasosta.

Building Solutions -liiketoiminnassa viimeisen vuosineljänneksen tilauskanta on hyvä, mutta kysynnän odotetaan heikkenevän rakennuttajien lisääntyneen epävarmuuden vuoksi, mikä vaikuttaa erityisesti asuin- ja liikerakentamiseen.

Forest-divisioonassa puun kysynnän arvioidaan pysyvän viimeisellä neljänneksellä edellisen neljänneksen tasolla. Kuitupuun kysyntä on vahvaa, kun taas sahatukin kysyntä on alhaisemmalla tasolla sahatavaramarkkinoiden heikentyessä.

Paper-divisioonan viimeisen neljänneksen kysyntänäkymät ovat vakaat, ja niitä tukevat kausivaihtelu sekä hyvä tilauskanta. Divisioonaan vaikuttavat kuitenkin viimeisellä neljänneksellä korkeammat energiakustannukset ja kunnossapitotyöt.

Packaging Materials- ja Paper-divisioonien korkeampien energiakustannusten vaikutusta konsernitasolla kompensoivat osittain segmentin Muut tuotot, jotka liittyvät Stora Enson omistukseen energiayhtiö Pohjolan Voimassa.

Tulosohjeistus

Stora Enson vuoden 2022 operatiivisen liiketuloksen arvioidaan olevan korkeampi kuin vuoden 2021 operatiivinen liiketulos (1 528 milj. euroa).

Tunnusluvut

Tunnusluvut

			Muutos %		Muutos %			Muutos %
Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Q3/22– Q3/21	Q2/22	Q3/22– Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Q1-Q3/22– Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	2 963	2 577	15,0 % 3 054			-3,0 % 8 816	7 445		18,4 % 10 164
Operatiivinen käyttökate	689	570	20,8 %	663		3,9 % 2 014	1 582		27,3 % 2 184
Operatiivinen käyttökate, %	23,2 %	22,1 %		21,7 %		22,8 %	21,2 %		21,5 %
Operatiivinen liiketulos	527	410	28,7 %	505		4,4 % 1 536	1 102		39,4 % 1 528
Operatiivinen liiketulos, %	17,8 %	15,9 %		16,5 %		17,4 %	14,8 %		15,0 %
Liiketulos (IFRS)	511	386	32,3 %	399		27,8 % 1 304	729		78,8 % 1 568
Tulos ennen veroja (IFRS)	448	349	28,3 %	370		20,9 % 1 192	626		90,5 % 1 419
Katsauskauden tulos (IFRS)	367	299	22,7 %	299	22,8 %	953	652		46,2 % 1 268
Liiketoiminnasta kertyneet rahavirrat	639	485	31,6 %	404		58,2 % 1 445	1 133		27,5 % 1 752
Rahavirta investointien jälkeen	489	347	40,6 %	247	97,8 %	960	677		41,6 % 1 101
Investoinnit	164	124	31,6 %	161	1,6 %	410	378	8,4 %	666
Investoinnit ilman lisäyksiä biologisiin hyödykkeisiin	145	111	30,9 %	139	4,7 %	356	336	5,8 %	609
Poistot ja arvonalentumiset ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä	131	136	-3,8 %	131	-0,2 %	397	410	-3,1 %	555
Korolliset nettovelat	2 125	2 672	-20,5 % 2 434			-12,7 % 2 125	2 672	-20,5 % 2 309
Metsäomaisuus1	8 135	7 415		9,7 % 8 161		-0,3 % 8 135	7 415		9,7 % 7 966
Operatiivinen sijoitetun pääoman tuotto, %	14,9 %	13,3 %		14,9 %		14,9 %	12,2 %		12,4 %
Operatiivinen sijoitetun pääoman tuotto ilman Forest-divisioonaa	22,2 %	20,0 %		22,8 %		22,3 %	16,8 %		17,8 %
Tulos/osake ilman käyvän arvon muutoksia, euroa	0,47	0,37	24,5 %	0,42	9,8 %	1,24	0,87	42,0 %	1,19
Tulos/osake, euroa	0,47	0,38	23,5 %	0,38	23,0 %	1,22	0,83	48,1 %	1,61
Oman pääoman tuotto (ROE), %	12,3 %	12,6 %		10,9 %		11,0 %	9,4 %		13,0 %
Nettovelkaantumisaste	0,17	0,27		0,21		0,17	0,27		0,22
Nettovelan suhde edellisten 12 kk operatiiviseen EBITDAan	0,8	1,4		1,0		0,8	1,4		1,1
Oma pääoma/osake, euroa	15,84	12,39	27,8 % 14,39		10,0 %	15,84	12,39		27,8 % 13,55
Henkilöstö keskimäärin	21 804	23 358		-6,7 % 22 327		-2,3 % 22 049	23 295		-5,3 % 23 071

Operatiiviset tunnusluvut, vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät ja ei-IFRS-tunnusluvut: Tämän raportin lopussa on lisätietoa Stora Enson ei-IFRS-

tunnusluvuista sekä tunnuslukujen määrittelystä ja laskennasta. Ks. myös kohta Ei-IFRS-tunnusluvut Taloudelliset tiedot -osion alusta.

1 Metsäomaisuuden kokonaisarvo, mukaan lukien vuokratut maa-alueet ja Stora Enson osuus Tornatorista.

Tuotanto ja ulkoiset toimitukset

	Q3/22	Q3/21	Muutos % Q3/22– Q3/21	Q2/22	Muutos % Q3/22– Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Muutos % Q1-Q3/22– Q1-Q3/21	2021
Kartongin toimitukset1 , 1 000 tonnia	1 090	1 071	1,8 %	1 113	-2,1 %	3 284	3 177	3,4 %	4 258
Kartongin tuotanto1 , 1 000 tonnia	1 139	1 189	-4,2 %	1 204	-5,4 %	3 588	3 496	2,6 %	4 685
Aaltopahvin toimitukset Eurooppaan, milj. m2	158	229	-31,1 %	194	-18,8 %	575	708	-18,7 %	949
Aaltopahvin tuotanto Euroopassa, milj. m2	160	254	-36,8 %	203	-21,0 %	599	787	-23,9 %	1 049
Markkinasellun toimitukset, 1 000 tonnia	569	565	0,8 %	592	-3,9 %	1 742	1 835	-5,1 %	2 495
Puutuotteiden toimitukset, 1 000 m3	971	1 107	-12,3 %	1 163	-16,5 %	3 353	3 646	-8,0 %	4 803
Puun toimitukset, 1 000 m3	2 901	2 847	1,9 %	3 978	-27,1 %	9 970	8 934		11,6 % 12 091
Paperin toimitukset, 1 000 tonnia	476	747	-36,3 %	517	-7,9 %	1 528	2 256	-32,3 %	2 872
Paperin tuotanto, 1 000 tonnia	461	762	-39,5 %	526	-12,3 %	1 519	2 247	-32,4 %	2 776

¹Sisältää kuluttajapakkauskartongin ja aaltopahvin pintakartongin..

Markkinasellun vertailuluvut Q3/2021 on oikaistu. Puutuotteiden toimitukset Q2/2022 ja aaltopahvin toimitukset Eurooppaan Q2/2022 on oikaistu

Kunnossapidon kokonaisvaikutukset

Kunnossapidon ja menetettyjen volyymien odotettu sekä historiallinen kokonaisvaikutus

Milj. euroa	Q4/20221	Q3/20222	Q2/2022	Q1/2022	Q4/2021	Q3/2021
Kunnossapidon kokonaisvaikutus	125	150	120	107	146	169

1 Arvio

2 Vuoden 2022 kolmatta neljännestä koskeva arvio oli 132 milj. euroa

Toimitusjohtajan katsaus

Johtaminen ja oikein toimiminen eivät ole vain Stora Enson keskeisiä arvoja; ne myös ohjaavat valintojamme ja liiketoimintaamme. Uskomme, että Stora Ensolla tulee päätöstemme kautta olemaan perustavanlaatuinen rooli siinä, miten voimme toimia planeettamme kantokyvyn rajoissa, sekä terveiden yhteiskuntien luomisessa ja sellaisen uusiutuvan tulevaisuuden varmistamisessa, joista me ja tulevat sukupolvet olemme riippuvaisia. Tämä on myös paras tapa varmistaa liiketoimintamme kestävä tulevaisuus ja luoda pitkäjänteistä arvoa sidosryhmillemme.

Pysyimme kuluneen vuosineljänneksen aikana valppaina ennennäkemättömässä ja epävakaassa markkinaympäristössä. Inflaatiopaineet kasvavat, mutta olen tyytyväinen, että olemme onnistuneet hillitsemään niiden vaikutusta ja saavuttamaan vahvan tuloksen. Edistimme kasvuohjelmaamme ja hyödynsimme uusia vastuullisia liiketoimintamahdollisuuksia tuottaen arvoa osakkeenomistajille. Liikevaihtomme kasvoi 15 % ja oli 2 963 milj. euroa. Tämä oli paras kolmannen neljänneksen liikevaihto sitten vuoden 2007. Ilman Paperdivisioonaa liikevaihto kasvoi 17 %. Operatiivinen liiketulos kasvoi 29 % 527 milj. euroon, mikä oli paras vuosineljänneksen operatiivinen liiketulos sitten 2000-luvun alun. Liiketulosprosentti oli lähes 18 %.

Näkyvissä ovat ensimmäiset merkit mahdollisesta makrotalouden hidastumisesta, jonka vaikutukset voivat ennen pitkää ulottua myös Stora Enson liiketoimintaan. Luotan kuitenkin kykyymme ennakoida ja sopeutua. Stora Enso on aiempaa vahvempi ja kestävämpi rakenneuudistusten ja viime vuosina tehtyjen strategisten valintojen ansiosta. Olemme luopumassa paperiliiketoiminnasta, vähentäneet velkaa ja keskittäneet investointeja kasvuliiketoimintoihin. Kiitän lämpimästi henkilöstöämme heidän sitoutumisestaan ja tiimityöskentelystään. Jokaisen panos on vaikuttanut tärkeällä tavalla menestykseemme.

Kasvun vauhdittaminen uusiutuvissa pakkauksissa

De Jong Packaging Groupin yrityskauppa edellyttää vielä työntekijöiden kuulemista ja viranomaisten hyväksyntää. Kun yrityskauppa on saatu päätökseen, se on yksi suurimmista ja tärkeimmistä Stora Enson tekemistä investoinneista. Kaupan yritysarvo on noin miljardi euroa ja se kaksinkertaistaa Packaging Solutions -divisioonan liikevaihdon ja kapasiteetin.

De Jongissa on yrittäjähenkeä ja vahvaa näyttöä liiketoiminnan kasvattamisesta. Se on myös Benelux-maiden suurimpia aaltopahvipakkausten tuottajia. Niin Stora Enso kuin De Jong Packaging ovat panostaneet ketteryyteen ja keskittyneet luomaan lisäarvoa asiakkailleen, minkä ansiosta meillä on mahdollisuus rakentaa vahvempi markkina-asema läntisessä Euroopassa uusiutuvien pakkausten tulevaa kasvua ajatellen. Näemme myös mahdollisuuksia optimoida yhdessä aaltopahvin pintakartongin liiketoimintojamme ja integroida ne vahvemmin

osaksi Belgian Langerbruggessa sijaitsevaa tuotantoyksikköämme.

Jatkamme myös investointeja korkealaatuiseen kuluttajapakkauskartonkiin. Tässä nojaamme kokemuksiimme Oulun tehtaalla menestyksekkäästi muunnetusta tuotantolinjasta ja muunnamme myös tehtaan toisen paperikoneen kuluttajapakkauskartongin valmistukseen. Nykyistä infrastruktuuria hyödyntämällä vähennämme riskejä ja investointikustannuksia merkittävästi verrattuna laajentumiseen, joka perustuisi täysin uuteen infrastruktuuriin. Tuleva koneen muuntaminen pakkauskartongin tuotantoon on jo kolmas, jonka olemme tehneet sitten vuoden 2016, ja meillä onkin kokeneita tiimejä, jotka tulevat johtamaan erittäin kustannustehokkaan, uusiutuvaa pakkauskartonkia valmistavan yksikön luomista. Yksikön käydessä täydellä kapasiteetilla odotamme noin 800 milj. euron vuotuista liikevaihtoa, joka vahvistaa johtavaa asemaamme elintarvikkeisiin käytettävissä kuluttajapakkauskartongeissa Euroopan ja Pohjois-Amerikan markkinoilla.

Investoinnit puurakentamiseen edistävät tulevaisuuden vähähiilistä ja tehokasta rakentamista

Jatkamme investointeja vastuullisempaan rakentamisen arvoketjuun ja otimme hiljattain käyttöön yhden maailman nykyaikaisimmista ristiinliimattuja puuelementtejä (CLT) valmistavista tehtaista. Tšekissä sijaitseva tehdas tulee yltämään 70 milj. euron vuotuiseen liikevaihtoon täydellä kapasiteetilla käydessään. Puuelementtikapasiteettimme, joka palvelee markkinoita Euroopassa, Japanissa, Australiassa ja Pohjois-Amerikassa, kasvaa noin 40 %, joten voimme vastata ympäristöystävällisen vähähiilisen rakentamisen kysyntään.

Ligniinipohjaisten innovaatioiden kaupallistaminen

Kaupallistamme vähitellen uutta ligniinipohjaista tuoteportfoliotamme, joka soveltuu huonekaluliimoihin ja sideaineisiin, rakentamiseen ja viimeisimpänä asfaltin komponentteihin. Laajennamme Lignoden tuotantoa yhdessä kumppanien kanssa ja teemme testejä asiakkaiden kanssa räätälöidäksemme Lignoden heidän tarkoituksiinsa. Yhdessä kumppaneiden kanssa edistämme myös tavoitettamme kehittää maailman ympäristöystävällisin akku. Heinäkuussa allekirjoitimme kehittämissopimuksen Northvoltin kanssa. Allekirjoitimme lokakuussa aiesopimuksen norjalaisen energian varastointiin keskittyvän teknologiayritys Beyonderin kanssa ligniinipohjaisen akkujen anodimateriaalin ominaisuuksien optimoinnista ja kaupallisista toimituksista sen jälkeen, kun teollisen mittakaavan tuotanto on alkanut.

Kunnianhimoiset tavoitteet strategisten painopisteiden edistämiseksi

Stora Enso on sitoutunut vahvempaan ja vastuullisempaan sijoittajalupaukseen sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä. Esitimme pääomamarkkinapäivässä syyskuussa selkeät tavoitteet ja vuoteen 2030 ulottuvat pitkän aikavälin päämäärät, jotka ohjaavat kasvumahdollisuuksiemme hyödyntämistä. Näitä päämääriä ovat muun muassa liikevaihdon kasvattaminen (pois lukien inflaatio) 30 %:lla verrattuna vuoteen 2021 ja liiketulosprosentin pitäminen 15 %:ssa suhdannekierron ajan.

Emme kuitenkaan tee tätä kaikkea yksin. Luomme yhdessä kumppaneiden kanssa ekosysteemejä, jotka rakentuvat työntekijöidemme luovuuteen ja energiaan. Johtamalla ja toimimalla oikein varmistamme liiketoimintamme kestävyyden pitkälle tulevaisuuteen.

Uusiutuva tulevaisuus kasvaa metsissä.

Annica Bresky

toimitusjohtaja

Globaalit megatrendit – kuten kaupungistuminen, digitalisaatio, ilmaston lämpeneminen sekä ympäristö- ja bränditietoisuus – tukevat Stora Enson kasvumahdollisuuksia. Kasvua tukee myös kiertotaloutta edistävä sääntely. Stora Enso luo uusiutuvia, vastuullisia ja kiertotalouden mukaisia tuotteita, jotka vastaavat asiakkaiden tarpeeseen korvata fossiilisia materiaaleja ja hillitä ilmastonmuutosta. Yhä vahvempi maailmanlaajuinen panostus kestävään kehitykseen luo Stora Ensolle monia pitkän aikavälin kasvumahdollisuuksia ja antaa mahdollisuuden johtaa siirtymistä ympäristöystävällisiin materiaaleihin. Kehitys kulkee vahvasti kohti raaka-aineiden tehokkaan käytön maksimointia ja kiertotalouden mukaisia arvoketjuja. Tätä tukevat elinkaariajattelu sekä kasvava kuluttajakysyntä ympäristöystävällisille tuotteille, jotka mahdollistavat hiilijalanjäljen pienentämisen. Stora Enso ennakoi vahvaa, pitkäaikaista ja kiihtyvää kysyntää uusiutuville, kierrätettäville ja "nettopositiivisille" tuotteille. Yhtiö näkee merkittäviä mahdollisuuksia laajentaa kokonaismarkkinaansa ja tavoittelee yli 5 %:n (ilman Paperdivisioonaa) vuotuista kasvua suhdannekierron aikana.

Markkinoiden kehitys Stora Enson strategia

Vastuullisuus ohjaa Stora Enson strategiaa ja on luonnollinen osa sen liiketoimintaa. Yhtiön metsäomaisuus on varallisuutta, josta arvoketju alkaa ja joka edistää vastuullisuutta koko tuotevalikoimassa. Stora Enson tuotteet varastoivat hiilidioksidia ja korvaavat sekä syrjäyttävät fossiilisia tuotteita. Yhtiö luo arvoa kasvattamalla johtoasemiaan uusiutuvissa pakkauksissa, puurakentamisen ratkaisuissa ja biomateriaali- innovaatioissa. Lisäksi yhtiö varmistaa mahdollisimman suuren arvonluonnin perusliiketoiminnoissaan, joita ovat metsät, biomateriaalit ja puutuotteet. Stora Enso edistää vihreää vallankumousta investoimalla innovointiin. Tämä auttaa asiakkaita saavuttamaan ilmastovaikutuksia ja kiertotalousratkaisuja koskevat kestävän kehityksen tavoitteensa. Stora Enso edistää korkean suorituskyvyn kulttuuria liiketoimintakohtaisilla prosesseilla, jotka mahdollistavat kannattavan kasvun pitkällä aikavälillä. Monimuotoiseen ja osallistavaan kulttuurin perustuva vastuullinen johtajuus on yksi Stora Enson prioriteeteista, joka edistää suorituskykyä, yrityskulttuuria ja henkilökohtaista hyvinvointia.

Tapahtumat ja uudet tuotteet

Liiketoiminnan vahvistaminen Euroopan aaltopahvipakkausmarkkinoilla

Stora Enso ostaa hollantilaisen De Jong Packaging Groupin, jonka yritysarvo on noin 1 020 milj. euroa. Yritysosto vahvistaa Stora Enson strategista suuntaa, vauhdittaa liikevaihdon kasvua ja kasvattaa yhtiön markkinaosuutta uusiutuvissa pakkauksissa Euroopassa ja tarjoaa pääsyn uusille markkinoille Benelux-maissa, Saksassa ja Isossa-Britanniassa. Yritysosto vaatii vielä henkilökunnan kuulemista ja viranomaisten hyväksynnän ja sen odotetaan toteutuvan vuoden 2023 alussa.

Paper-divisioonan yritysmyynnit

Stora Enso on ilmoittanut myyvänsä Saksassa sijaitsevan Maxaun paperitehtaan Schwarz Produktionille ja Ruotsin Nymöllan tehtaan Sylvamolle. Kauppojen yritysarvo on yhteensä noin 360 milj. euroa ja ne saataneen päätökseen vuoden 2023 alussa. Myynnit ovat osa aiemmin ilmoitettua suunnitelmaa myydä neljä Stora Enson viidestä paperitehtaasta. Myyntiprosessi jatkuu Hylten ja Anjalan paperitehtaiden osalta, ilman sitovaa määräaikaa..

Kasvumahdollisuuksia pakkausmateriaaleissa

Stora Enso on käynnistänyt Langerbruggen paperitehtaallaan Belgiassa kannattavuusselvityksen toisen paperilinjan muuntamisesta suuren volyymin kierrätetyn aaltopahvin linjaksi. Selvityksen arvioidaan valmistuvan vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla. Mikäli investointipäätös tehdään, muunnettu linja voisi aloittaa tuotannon vuonna 2025. Investointi olisi suuruudeltaan noin 400 milj. euroa.

Kumppanuudet nestepakkauskartonkien ja kartonkikuppien kierrätyksessä

Stora Enso ja Tetra Pak tutkivat yhteistä nestepakkauskartonkien kierrätysratkaisua, joka vastaisi Benelux-maiden kasvavaan kierrätystarpeeseen. Taustalla on kierrätettävien kartonkipohjaisten pakkausratkaisujen kysyntä. Selvitykseen sisältyy suunnitelma nestepakkauskartonkien kierrätyslaitoksesta Stora Enson Langerbruggen tehtaalla.

Stora Enso ja Huhtamaki lanseerasivat kartonkikuppien kierrätyshankkeen luodakseen uuden standardin kuppien keräykseen ja kierrätykseen Euroopassa. Euroopan ensimmäisen ohjelman tavoite on käytettyjen kartonkikuppien kierrättäminen ja niiden arvon hyödyntäminen teollisessa mittakaavassa.

Kumppanuus puupohjaisten akkujen kehittämiseksi

Stora Enso ja akkukennojen ja -järjestelmien toimittaja Northvolt kertoivat 22.7. kehittämisyhteistyösopimuksesta, jonka tavoite on kehittää vastuullisia akkuja Lignode® :n avulla. Lignode on puupohjainen hiilimateriaali. Tavoitteena on kehittää maailman ensimmäinen teollinen akku, joka pohjautuu kokonaisuudessaan eurooppalaisiin strategisiin raakaaineisiin, jotka ovat peräisin pohjoismaisista metsistä. Raakaaine pienentää kehitettävän tuotteen hiilijalanjälkeä ja nostaa sen laatua ja arvoa.

Uutta CLT-kapasiteettia vastaamaan kasvaneeseen kysyntään

Ristiinliimatun puun (CLT) uusi tuotantoyksikkö Tsekin Ždírecissa on aloittanut toimintansa. Investoinnin arvo oli 79 milj. euroa ja uusi yksikkö on yksi maailman nykyaikaisimmista. Yksikkö tukee Stora Enson kasvustrategiaa puurakentamisen ratkaisujen osalta ja vastaa vastuullisten, kustannustehokkaiden ja uusiutuvien rakennusmateriaalien kasvavaan kysyntään. Investoinnin odotetaan tuottavan noin 70 milj. euron vuotuisen liikevaihdon. Stora Enso vahvistaa näin asemaansa yhtenä maailman johtavista puurakentamisen ratkaisujen toimittajista 490 000 kuutiometrin kokonaiskapasiteetillaan.

Ligniinipohjaisten asfaltin sideaineiden käytön kasvattaminen

Ligniinituotevalikoimamme sovellusten kaupallistaminen jatkuu. Stora Enso ja Peab ovat päällystäneet tietä asfaltilla, jossa fossiilipohjainen sideaine (bitumi) on korvattu uusiutuvalla ligniinillä. Stora Enson biopohjaisen ligniinisideaineen käyttö vähentää merkittävästi teiden hiilijalanjälkeä. Päällystyksen tarkoituksena on vahvistaa ligniinin vaikutus asfaltin ominaisuuksiin, jotta tuotantoa voidaan laajentaa. Euroopan bitumimarkkinoiden koko on jopa 8 miljardia euroa. Biosideaineet ovat Stora Enson ligniinituotevalikoiman ensimmäiset tuotteet markkinoilla ja avaavat tietä muille ligniinipohjaisille innovaatioille, kuten akkujen anodimateriaalille.

Venäjän toiminnoista luopuminen

Stora Enso on myynyt liiketoimintansa Venäjällä paikalliselle johdolle. Kauppojen loppuun saattaminen vaatii vielä vähäisiä muodollisuuksia joidenkin venäläisten yksikköjen osalta.

Olkiluoto 3 käynnistymässä

Energiayhtiön PVO:n mukaan Olkiluoto 3 -ydinvoimalaa koekäytetään parhaillaan ja yksikön kaupallisen käytön odotetaan alkavan joulukuun lopussa. Stora Enso omistaa 15,6 % PVO:n osakkeista. Energian myynnistä saatava tulo raportoidaan segmentissä Muut. Divisioonat maksavat sähköstä markkinahintaa.

Stora Enson pääomamarkkinapäivä (CMD)

Stora Enso esitteli pääomamarkkinapäivänään päivitetyt, vuoteen 2030 ulottuvat tavoitteensa ja suunnitelmansa. ¹ Kohokohdat:

• 30 %:n kasvu konsernin liikevaihdossa ilman inflaatiota vuoteen 2021 verrattuna
• 15 %:n operatiivinen liiketulosprosentti suhdannekierron aikana
• pakkausliiketoimintojen osuus konsernin liikevaihdosta yli 60 %
• Building Solutions -yksikön osuus Wood Products -divisioonan liikevaihdosta yli 40 %, Wood Productsdivisioonan operatiivisen EBITDA:n kasvattaminen 75 %:lla suhdannekierron aikana.
• uusi, miljardin euron liikevainto biomateriaali-innovaatioista
• 5–10 TWh tuulivoimaa yhtiön omille metsämaille
• markkinasellun osuus vähenee merkittävästi, paperin osuus poistuu
• tuloksen syklisyys vähenee puoleen verrattuna ajanjaksoon 2016–2021.

Tapahtumat vuosineljänneksen jälkeen

Stora Enso investoi noin miljardi euroa Oulun tehtaan käytöstä poistetun paperikoneen muuntamiseen suuren mittaluokan kuluttajakartonkilinjaksi. Muunnettu linja tulee olemaan Euroopan kustannuskilpailukykyisin taivekartonkikone. Investointi tukee konsernin kasvustrategiaa uusiutuvissa pakkauksissa. Kartonkien loppukäyttökohteita ovat elintarvikeja juomapakkaukset ja kohdemarkkinoita pääasiassa Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Muunnetun koneen tuotannon arvioidaan käynnistyvän vuoden 2025 alkupuolella. Vuosittaiseksi liikevaihdoksi arvioidaan noin 800 miljoonaa euroa.

¹ Esitetyt suunnitelmat ja tavoitteet vuodelle 2030 eivät ole tulosohjeistus vuodelle 2030

Keskeiset vastuullisuustavoitteet ja niiden saavuttaminen

Stora Enson vastuullisuustyö keskittyy kolmelle alueelle, joilla sillä on suurimmat vaikutukset ja mahdollisuudet: ilmastonmuutokseen, luonnon monimuotoisuuteen ja kiertotalouteen.

Ilmastonmuutos

Stora Enson tieteeseen perustuva päästövähennystavoite on vähentää toiminnan absoluuttisia laajuuksien (scope) 1, 2 ja 3 kasvihuonekaasupäästöjä 50 % vuoteen 2030 mennessä vuoden 2019 lähtötasosta 1,5 asteen skenaarion mukaisesti.

Vuoden 2022 ensimmäisen neljänneksen lopussa absoluuttisten laajuuksien 1 ja 2 päästöt olivat 2,10 milj. tonnia eli 22 % pienemmät kuin lähtötasolla.

Stora Enso vähentää laajuuksien 1 ja 2 päästöjä investoimalla tuotantoprosessien energiatehokkuuden parantamiseen.

Suorat ja epäsuorat kasvihuonekaasupäästöt (laajuus 1+2, rullaava neljä vuosineljännestä)¹²

Yhtiö myös lisää edelleen puhtaiden energialähteiden käytön osuutta, kuten puupohjaisia biopolttoaineita kestävistä lähteistä.

Vuonna 2021 Stora Enson laajuuden 3 arvioidut kasvihuonepäästöt arvoketjussa olivat 7,83 milj. tonnia eli lähtötasolla (2020: 7,06 milj. tonnia eli 10 % pienemmät). Päästöjen kasvu edellisvuodesta johtui osittain tuotannon kasvusta. Vuonna 2022 Stora Enso jatkaa päästöjen laajuuden 3 vähennysmahdollisuuksien tunnistamista ja ryhtyy asianmukaisiin toimiin.

Toimitusketjun kasvihuonekaasupäästöt (laajuus 3)¹

1 Määrittelyt kohdassa Tunnusluvut. ² Vertailuluvut luvut on oikaistu yritysmyyntien tai osavuosikatsauksen julkaisun jälkeen saatujen uusien tietojen mukaisesti.

Luonnon monimuotoisuus

Luonnon monimuotoisuus on olennainen osa metsäsertifiointeja ja siihen sisältyy arvokkaiden ekosysteemien suojelu. Stora Enso on sitoutunut saavuttamaan nettopositiivisen vaikutuksen luonnon monimuotoisuuteen omien metsiensä ja puuviljelmiensä osalta vuoteen 2050 mennessä monimuotoisuuden aktiivisen hallinnan avulla.

Stora Enso jatkoi neljänneksen aikana omia metsiä koskevia biodiversiteetti- ja puunhankintaohjelmiaan Ruotsissa ja Suomessa. Samankaltainen ohjelma on suunnitteilla myös Stora Enson puunhankinnalle Baltian maissa. Konsernin biodiversiteettitoimien ohjausta hoidetaan Biodiversity Leadership -ohjelmassa, joka kattaa useita toimia ja hankkeita, jotka liittyvät yhtiön omiin metsiin, toimittajien metsiin, maailman metsiin yleisesti sekä metsäalan ulkopuolisiin metsiin.

Metsäsertifiointi varmistaa, että puupohjaisissa tuotteissa käytetty raaka-aine on peräisin vastuullisesti hoidetuista metsistä. Stora Enson tavoitteena on pitää yhtiön omien ja vuokrattujen metsämaiden metsäsertifioinnin kattavuus vähintään 96 %:ssa.

Stora Enson omistamien ja vuokraamien maa-alueiden metsäsertifioinnin kattavuus on pysynyt vakaana. Vuonna 2021 kattavuus oli 99 % (2020: 99 %).

Luonnon monimuotoisuus: metsäsertifioinnin kattavuus¹

1 Määrittelyt kohdassa Tunnusluvut.

Kiertotalous

Vuoden 2021 lopussa Stora Enson tuotteista, kuten paperija pakkaustuotteista, 93 % oli kierrätettäviä. Tavoitteena on saavuttaa sataprosenttinen kierrätettävyys vuoteen 2030 mennessä. Stora Enso pyrkii varmistamaan tuotteiden kierrätettävyyden kiinnittämällä entistä enemmän huomiota kiertotalouteen innovaatioprosesseissa. Stora Enso tekee tiivistä yhteistyötä asiakkaidensa ja kumppaniensa kanssa rakentaakseen sataprosenttisen kierrätettävyyden vaatiman infrastruktuurin markkinoillaan.

Stora Enso ja Huhtamäki tiedottivat neljänneksen aikana kumppanuudesta pahvimukien teollisen mittakaavan kierrätysohjelmassa Euroopassa. Cup Collective pyrkii kierrättämään puoli miljardia pahvimukia ensimmäisen kahden vuoden aikana ja sillä on skaalautuvuutensa ansiosta kapasiteettia lisätä Euroopan kierrätysvolyymeja merkittävästi. Stora Enso ja Tetra Pak ilmoittivat yhteisestä kannattavuusselvityksestä, jonka tavoitteena on löytää mahdollinen ratkaisu juomapakkauskartonkien kierrätykselle Benelux-maissa.

Kiertotalous: teknisesti kierrätettävien tuotteiden osuus1 2

31.12.2021 2 Määrittelyt kohdassa Tunnusluvut.

Vastuulliset liiketoimintakäytännöt

	30.9.2022	30.6.2022	31.12.2021	30.9.2021	Tavoite
Turvallisuus: Tapaturmataajuus, vuoden alusta	5,9	5,6	6,2	6,3	5,3 vuoden 2022
Monimuotoisuus: naisten osuus kaikista johtajista, %	23 %	24 %	23 %	23 %	loppuun mennessä 25 % vuoden 2024 loppuun mennessä
Vesi: veden kokonaiskäyttö myytyä tuotantotonnia kohti1 (m3 /	60	60	60	61	Laskeva trendi
tonni) Vesi: prosessivesipäästöt myytyä tonnia kohti1 (m3 /tonni)	31	31	31	31	Laskeva trendi
Vastuullinen hankinta: % hankintakustannuksista toimittajien eettisen toimintaohjeen piirissä	95 %	95 %	96 %	96 %	95 %

1

Määrittelyt ovat kohdassa Tunnusluvut

1 Vertailuluvut luvut on oikaistu yritysmyyntien tai osavuosikatsauksen julkaisun jälkeen saatujen uusien tietojen mukaisesti.

Stora Enson työntekijä Ostrołękan tehtaalla Puolassa kuoli heinäkuussa työtapaturman seurauksena. Onnettomuutta ja sen juurisyitä on tutkittu yhteistyössä paikallisten viranomaisten kanssa. Stora Enso on ryhtynyt toimenpiteisiin siirtääkseen näistä surullisista tapahtumista opitut asiat käytäntöön.

Vedenkäyttö pysyi vakaana neljänneksen aikana. Stora Enso pyrkii jatkuvasti tehostamaan vedenkäyttöään kohdennetuilla investoinneilla. Stora Enso ottaa käyttöön uusia vedenkäyttöä koskevia tavoitteita vuoden 2022 loppuun mennessä.

Vastuullista hankintaa mittaava tunnusluku osoittaa, kuinka suuri osa kokonaishankintakustannuksista maksetaan toimittajille, jotka ovat toimittajien eettisen toimintaohjeen piirissä. Neljänneksen lopussa Stora Enson toimittajien toimintaohjeet kattoivat 95 % materiaali-, tavara- ja palveluhankinnoista.

Monimuotoisuutta ja osallistamista mittaava tunnusluku osoittaa, kuinka suuri osa kaikista yhtiön esihenkilöistä on naisia. Vuosineljänneksen lopussa osuus oli 23 %. Tavoite on 25 % vuoden 2024 loppuun mennessä. Naisten osuus kaikista työntekijöistä oli 25 %. Neljänneksen lopussa konsernin johtoryhmän 12 jäsenestä neljä oli naisia.

ESG-arvioinnit ja tunnustukset

Stora Enso osallistuu aktiivisesti seuraaviin ESG-arviointeihin:

ESG-arviointi	Stora Enson pistemäärä	Muutos vs. aikaisempi pistemäärä	Luokitus verrattuna viiteryhmään	Viimeisin päivitys
CDP	Climate A Forest A Water B	Ei muutosta	Selvästi yli toimialan keskitason	Q4/2021
FTSE Russell	4,4/5,0	Parannus 4,2:stä 4,4:een	Selvästi yli toimialan keskitason	Q2/2022
ISS Corporate Rating	B- / A+	Ei muutosta	Toimialan korkein desiili	Q2/2022
ISS QualityScore	Hallinto 4* Yhteiskunta 1 Ympäristö 1	Ei muutosta	Selvästi yli toimialan keskitason	Q3/2022
MSCI	AAA / AAA	Ei muutosta	Selvästi yli toimialan keskitason	Q3/2022
Sustainalytics	15,9/100	Parannus 18,0:sta 15,9:een**	Selvästi yli toimialan keskitason	Q1/2022
VigeoEiris***	73/100	Parannus 68:sta 73:een	Toimialan korkein luokitus	Q3/2021

*1 viittaa matalimpaan riskitasoon ** 0 viittaa matalimpaan riskitasoon ***V.E. on osa Moody'sin ESG-ratkaisuja

Vuoden 2022 kolmannen neljänneksen tulos (verrattuna Q3/2021)

Liikevaihdon kasvu

Operatiivisen liiketuloksen kasvu 29 %

Osakekohtainen tulos 0,47 euroa (Q3/2021: 0,38)

Konsernin liikevaihto kasvoi 15 % eli 387 milj. euroa 2 963 (2 577) milj. euroon. Tämä oli korkein kolmannella neljänneksellä saavutettu liikevaihto sitten vuoden 2007. Konsernin liikevaihto ilman Paper-divisioonaa kasvoi 17 %. Korkeammat myyntihinnat kaikissa divisioonissa, lukuun ottamatta Wood Products -divisioonaa, yhdessä myynnin jakauman aktiivisen hallinnan kanssa paransivat liikevaihtoa. Valuuttakurssit paransivat liikevaihtoa, erityisesti vahvemman Yhdysvaltain dollarin ansiosta. Tätä vaikutusta kumosi osittain rakenteellisten muutosten negatiivinen vaikutus. Muutokset liittyivät pääasiassa paperiyksiköiden sulkemisiin Veitsiluodossa ja Ruotsin Kvarnsvedenissä sekä Venäjän toiminnoista luopumiseen.

Operatiivinen liiketulos kasvoi 29 % eli 117 milj. euroa ja oli 527 (410) milj. euroa. Tämä oli korkein neljännesvuosittainen kannattavuus 2000-luvun alun jälkeen, ja operatiivinen liiketulosprosentti nousi 17,8 %:iin (15,9 %). Marginaali parani, koska myyntihinnat nousivat kaikissa divisioonissa lukuun ottamatta Wood Products -divisioonaa. Nettomääräisillä valuuttakursseilla oli 61 milj. euron positiivinen vaikutus operatiiviseen liiketulokseen. Venäjän toiminnoista luopumisella oli vaikutus volyymeihin, minkä vuoksi operatiivinen liiketulos laski 21 milj. euroa. Muuttuvien kustannusten nousulla oli 359 milj. euron vaikutus. Kiinteät kustannukset nousivat 21 milj. euroa, mikä johtui kunnossapitotöiden vuotuisen aikataulun muutoksesta sekä korkeammasta inflaatiosta. Suljettujen yksiköiden vaikutus oli 24 milj. euroa positiivinen, ja osakkuus- ja yhteisyritysten operatiivisella tuloksella ja poistoilla oli 13 milj. positiivinen vaikutus operatiiviseen liiketulokseen.

Käyvän arvon muutosten ja liiketoimintaan kuulumattomien erien nettovaikutus liiketulokseen oli 6 (8) milj. euroa positiivinen. Vaikutus liittyi pääasiassa päästöoikeuksiin.

Konserni kirjasi vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä, joilla oli 22 (-32) milj. euron negatiivinen vaikutus liiketulokseen. Eriin liittynyt verovaikutus oli 1 (0) milj. euroa positiivinen. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät liittyvät pääasiassa Wood Products- ja Forest-divisioonien Venäjän toimintojen myyntiin.

Nettorahoituskulut olivat 63 milj. euroa eli 26 milj. euroa suuremmat kuin vuotta aiemmin. Nettokorkokulut laskivat 4 milj. euroa ja olivat 27 milj. euroa. Lasku johtui pääasiassa alhaisemmista korollisista veloista ja talletusten sekä käteisvarojen suuremmista korkotuotoista. Muut nettorahoituskulut kasvoivat 22 milj. euroa ja olivat 27 milj. euroa. Kasvu oli pääasiassa seurausta myytyjen Venäjän yhtiöiden lainasaamisten alaskirjauksesta. Nettovaluuttakurssivaikutus rahavarojen, korollisten saamisten ja velkojen sekä niihin liittyvien valuuttariskisuojausten osalta oli 9 milj. euroa tappiollinen (2 milj. euroa tappiollinen).

Osakekohtainen tulos parani 24 % ja oli 0,47 (0,38) euroa. Osakekohtainen tulos ilman käyvän arvon muutoksia kasvoi 25 % ja oli 0,47 (0,37) euroa. Operatiivinen sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) oli 14,9 % (13,3 %). Operatiivinen ROCE ilman Forest-divisioonaa oli 22,2 % (20,0 %).

Liikevaihto ja operatiivinen liiketulos

ROCE ilman Forest-divisioonaa

Nettovelka/operatiivinen käyttökate

Liikevaihdon muutoksen jakauma

Liikevaihto Q3/2021, milj. euroa	2 577
Hinta ja tuotejakauma	17 %
Valuutta	3 %
Määrä	2 %
Muu liikevaihto1	-1 %
Yhteensä ennen rakennemuutoksia	20 %
Rakennemuutokset2	-5 %
Yhteensä	15 %
Liikevaihto Q3/2022, milj. euroa	2 963

1 Energia, keräyspaperi, sivutuotteet jne.

2 Tehtaiden sulkemiset, suuret investoinnit, yritysmyynnit ja -ostot

Sijoitetun pääoman muutoksen jakauma, milj. euroa

Sijoitetun pääoman tuotto 30.9.2021	12 426
Investoinnit ilman investointeja biologisiin hyödykkeisiin vähennettynä poistoilla	86
Investoinnit biologisiin hyödykkeisiin vähennettynä aktivoitujen metsänkäsittelykustannusten arvonalentumisella	-10
Arvonalentumiset ja arvonalentumisten peruutukset	-91
Metsäomaisuuden käyvän arvon muutos	838
Noteeraamattomat arvopaperit (pääasiassa PVO:n osakkeet)	892
Osakkuus- ja yhteisyritykset	156
Etuuspohjaisten eläkejärjestelyiden nettovelka	234
Operatiivinen käyttöpääoma ja muut korottomat erät, netto	312
Päästöoikeudet	50
Nettoverovelka	-368
Muuntoerot	77
Muut muutokset	-18
Sijoitetun pääoman tuotto 30.9.2022	14 584

Tammi–syyskuun 2022 tulos (verrattuna tammi–syyskuuhun 2021)

Konsernin liikevaihto kasvoi 18 % eli 1 371 milj. euroa 8 816 (7 445) milj. euroon. Tämä oli paras kolmannen neljänneksen liikevaihto sitten vuoden 2007. Liikevaihto ilman Paper-divisioonaa kasvoi 22 %. Selvästi korkeampien myyntihintojen ja myynnin jakauman vaikutusta tasoitti osittain rakenteellisten muutosten negatiivinen vaikutus, joka liittyi pääasiassa paperiyksiköiden sulkemiseen Veitsiluodossa ja Ruotsin Kvarnsvedenissä, kuten myös Venäjän toiminnoista luopuminen.

Operatiivinen liiketulos kasvoi 39 % eli 434 milj. euroa ja oli 1 536 (1 102) milj. euroa. Kaikissa divisioonissa selvästi korkeampien myyntihintojen ja nettovaluuttakurssien positiivista vaikutusta tasoittivat osittain 973 milj. euroa korkeammat muuttuvat kustannukset ja 109 milj. euroa korkeammat kiinteät kustannukset. Volyymien vaikutus pysyi vakaana, kun Venäjän toiminnoista luopumisella oli suurempi vaikutus kuin korkeammilla kartonkivolyymeilla. Suljettujen yksikköjen vaikutus oli 64 milj. euroa positiivinen.

Liikevaihto 8 816 milj. euroa

(Q1–Q3/2021: 7 445)

Operatiivinen liiketulos 17,4 % (Q1–Q3/2021: 14,8 %)

Vuoden 2022 kolmannen neljänneksen tulos (verrattuna Q2/2022)

Konsernin liikevaihto laski 3 % eli 91 milj. euroa ja oli 2 963 (3 054) milj. euroa. Korkeammat myyntihinnat Packaging Materials-, Paper-, Biomaterials- ja Forest-divisioonissa paransivat kannattavuutta. Tämän vaikutuksen kumosivat alhaisemmat toimitukset, joihin vaikuttuivat negatiivisesti vuotuiset kunnossapitoaikataulut ja rakenteelliset muutokset Paper-divisioonassa sekä Venäjän toiminnoista luopuminen.

Operatiivinen liiketulos kasvoi 22 milj. euroa ja oli 527 (505) milj. euroa. Liiketulosprosentti oli 17,8 % (16,5 %). Korkeammat muuttuvat kustannukset kumosivat korkeampien myyntihintojen positiivista vaikutusta. Kausiluonteisesti alhaisempien kiinteiden kustannusten ja nettovaluuttakurssien positiivista vaikutusta kumosi osittain volyymien negatiivinen vaikutus.

Operatiivinen liiketulos kasvoi 9 milj. euroa osakkuus- ja yhteisyritysten tuloksen, suljettujen yksiköiden ja poistojen positiivisen vaikutuksen myötä.

Liikevaihto ja operatiivinen liiketulos

Packaging Materials

• Vahvan neljänneksen taustalla aaltopahvin pintakartongin parempi kannattavuus huolimatta kysynnän heikkenemisestä.
• Kuluttajapakkauskartongin kysyntä pysyi vakaana ja tilauskanta on vahva, mutta muuttuvien kustannusten kasvu aiheuttaa paineita marginaaleihin.
• Hintoja korotettiin muuttuvien kustannusten nousun hillitsemiseksi.
• Viimeisellä neljänneksellä on merkittäviä suunniteltuja kunnossapitoseisokkeja.

Operatiivinen ROOC	Liikevaihdon kasvu	Operatiivinen liiketulos
21,3 %	23 %	15,0 %
(Tavoite: > 20 %)	vrt. Q3/21	(Q3/2021: 15,4 %)
Liikevaihto kasvoi 222 milj. euroa eli 23 % ja oli 1 210 milj. euroa. Liikevaihtoa kasvattivat kartongin hintojen nousu.	• Operatiivinen liiketulos kasvoi 28 milj. euroa ja oli 181 milj. euroa. Kasvun taustalla oli aaltopahvin pintakartongin parempi kannattavuus. Korkeammat kartonkien hinnat kumosivat korkeampien muuttuvien kustannusten vaikutuksen. • Operatiivinen ROOC oli 21,3 %	Liikevaihto ja operatiivinen liiketulos 1 500 20 % 1 200 16 % 900 12 % 600 8 % 300 4 % 0 %

(19,5 %), mikä ylittää pitkän aikavälin tavoitteen (yli 20 %).

Operatiivinen liiketulos, %

Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Muutos % Q3/22– Q3/21	Q2/22	Muutos % Q3/22– Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Muutos % Q1- Q3/22– Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	1 210	988	22,5 %	1 222	-1,0 %	3 563	2 836	25,6 %	3 898
Operatiivinen EBITDA	258	225	14,6 %	265	-2,6 %	796	636	25,0 %	846
Operatiivinen EBITDA, %	21,3 %	22,8 %		21,7 %		22,3 %	22,4 %		21,7 %
Operatiivinen liiketulos	181	153	18,7 %	188	-3,6 %	565	423	33,6 %	556
Operatiivinen liiketulos, %	15,0 %	15,4 %		15,4 %		15,9 %	14,9 %		14,3 %
Operatiivinen ROOC	21,3 %	19,5 %		22,2 %		22,9 %	18,5 %		18,0 %
Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta	278	236	17,9 %	169	64,4 %	602	581	3,6 %	807
Rahavirta investointien jälkeen	212	170	25,0 %	103	106,9 %	389	331	17,5 %	459
Kartongin toimitukset, 1 000 tonnia	1 160	1 162	-0,1 %	1 193	-2,8 %	3 514	3 447	1,9 %	4 616
Kartongin tuotanto, 1 000 tonnia	1 139	1 189	-4,2 %	1 204	-5,4 %	3 588	3 496	2,6 %	4 685

Markkinakehitys kolmannella neljänneksellä

Markkina	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q3/21	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q2/22	Hinta Q3/22 verrattuna Q3/21	Hinta Q3/22 verrattuna Q2/22
Eurooppa	Hieman vahvempi	Hieman heikompi	Merkittävästi korkeampi	Hieman korkeampi
Maailmanlaajuinen	Hieman heikompi	Hieman heikompi	Merkittävästi korkeampi	Vakaa
Eurooppa	Hieman heikompi	Hieman heikompi	Merkittävästi korkeampi	Vakaa

Lähde: Fastmarket RISI, Fastmarket FOEX, CEPI, Numera Analytics

Segmentit

Packaging Solutions

• Verrattuna viime vuoden kolmanteen neljännekseen kannattavuuteen vaikuttivat Venäjän toiminnoista luopuminen, jatkuvat investoinnit uusiin liiketoimintoihin ja kysynnän lasku.
• De Jong Packaging Groupin suunniteltu hankinta vauhdittaa entisestään kasvua uusiutuvissa aaltopahvipakkauksissa ja tarjoaa pääsyn keskeisille Keski-Euroopan markkinoille. Divisioonan liikevaihto lähes kaksinkertaistuu hankinnan toteutumisen jälkeen.

Operatiivinen ROOC	Liikevaihdon lasku	Operatiivinen liiketulos, %
1,7 %	-1 %	0,5 %
(Tavoite: > 15 %)	vrt. Q3/21	(Q3/2021: 4,3 %)
• Liikevaihto oli 179 milj. euroa ja viime vuoden vastaavan ajanjakson tasolla Venäjän yksiköiden myynnistä ja Euroopan alhaisemmista volyymeista huolimatta. Tämä johtui korkeammista myyntihinnoista sekä innovointi- ja palveluliiketoimintojen ennätyksellisen korkeasta liikevaihdosta.	• Operatiivinen liiketulos laski 7 milj. euroa 1 milj. euroon. Lasku oli seurausta Venäjän yksiköiden myynnistä vuoden 2022 toisella neljänneksellä sekä suuremmista kustannuksista, jotka liittyivät uusien liiketoimintojen kasvattamiseen tähtääviin investointeihin. • Operatiivinen ROOC oli 1,7 %, mikä jäi alle pitkän aikavälin tavoitteen (yli 15 %). Tavoitetta laskettiin	Liikevaihto ja operatiivinen liiketulos 250 10 % 200 8 % 150 6 % 100 4 % 50 2 % 0 0 % -50 -2 % Q4/20 Q1/22 Q3/22 Q1/21 Q2/22 Q3/21 Q4/21 Q2/21 Liikevaihto, milj. euroa

25 %:sta 15 %:iin De Jong Packaging Groupin hankinnan, liiketoiminnan muutosten ja tulevien

kasvutavoitteiden vuoksi.

Liikevaihto, milj. euroa Operatiivinen liiketulos, %

Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Muutos % Q3/22– Q3/21	Q2/22	Muutos % Q3/22–	Q2/22 Q1-Q3/22 Q1-Q3/21		Muutos % Q1-Q3/22– Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	179	180	-0,8 %	189	-5,5 %	558	509	9,5 %	723
Operatiivinen EBITDA	8	15	-47,6 %	4	87,2 %	20	36	-43,8 %	56
Operatiivinen EBITDA, %	4,5 %	8,5 %		2,3 %		3,7 %	7,2 %		7,8 %
Operatiivinen liiketulos	1	8	-87,6 %	-3	136,5 %	-1	14	-106,3 %	26
Operatiivinen liiketulos, %	0,5 %	4,3 %		-1,4 %		-0,2 %	2,8 %		3,6 %
Operatiivinen ROOC	1,7 %	12,6 %		-4,7 %		-0,5 %	7,8 %		10,8 %
Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta	-7	3	n/m	-2	-180,8 %	-15	29	-154,0 %	56
Rahavirta investointien jälkeen	-15	-5	-208,9 %	-9	-70,2 %	-38	9	n/m	26
Aaltopahvin toimitukset Eurooppaan, milj. m²	167	252	-33,8 %	202	-17,5 %	601	782	-23,2 % 1 046
Aaltopahvin tuotanto Euroopassa, milj. m²	160	254	-36,8 %	203	-21,0 %	599	787	-23,9 % 1 049

Markkinakehitys kolmannella neljänneksellä

Tuote	Markkina	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q3/21	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q2/22	Hinta Q3/22 verrattuna Q3/21	Hinta Q3/22 verrattuna Q2/22
Aaltopahvipakkaukset	Eurooppa	Hieman heikompi	Hieman heikompi	Merkittävästi korkeampi Korkeampi

Lähde: Fastmarket RISI

Biomaterials

• Kaikkien aikojen korkein vuosineljänneksen liikevaihto ja kannattavuus, taustalla markkinoiden jatkuva vahva kysyntä.
• Kaikkien aikojen korkein hintataso, vahva Yhdysvaltain dollari ja hyvä operatiivinen tehokkuus kompensoivat osittain muuttuvien kustannusten nousua, puun heikompaa saatavuutta ja logistisia rajoitteita.
• Lignode-hanke edistyy suunnitelmien mukaisesti ja laajamittaiset testaukset asiakkaiden kanssa alkavat.

Operatiivinen ROOC 28,0 %

(Tavoite: >15 %)

• Liikevaihto kasvoi 33 % eli 141 milj. euroa ja oli 567 milj. euroa, mikä on kaikkien aikojen paras liikevaihto.
• Operatiivinen liiketulos kasvoi 79 milj. euroa ja oli 197 milj. euroa, mikä on kaikkien aikojen paras tulos. Korkeammat myyntihinnat ja suotuisat valuuttakurssit kumosivat korkeampien muuttuvien kustannusten vaikutuksen.

Liikevaihdon kasvu 33 % vrt. Q3/21

• Operatiivinen ROOC oli 28,0 %, mikä ylittää pitkän aikavälin tavoitteen (yli 15 %).

Liikevaihto ja operatiivinen liiketulos

Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Muutos % Q3/22– Q3/21	Q2/22	Muutos % Q3/22–	Q2/22 Q1-Q3/22 Q1-Q3/21		Muutos % Q1- Q3/22– Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	567	427	32,9 %	522	8,6 %	1 531	1 234	24,0 % 1 728
Operatiivinen EBITDA	234	147	59,1 %	155	50,5 %	538	414	30,1 %	618
Operatiivinen EBITDA, %	41,2 %	34,4 %		29,8 %		35,1 %	33,5 %		35,7 %
Operatiivinen liiketulos	197	118	66,8 %	123	60,4 %	437	328	33,3 %	495
Operatiivinen liiketulos, %	34,8 %	27,7 %		23,6 %		28,6 %	26,6 %		28,7 %
Operatiivinen ROOC	28,0 %	19,6 %		18,4 %		21,5 %	18,8 %		20,8 %
Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta	188	184	2,2 %	145	29,3 %	469	338	38,7 %	490
Rahavirta investointien jälkeen	156	157	-0,2 %	114	36,5 %	368	272	35,4 %	391
Sellun toimitukset, 1 000 tonnia	611	598	2,1 %	639		-4,4 % 1 861	1 898		-2,0 % 2 576

Markkinakehitys kolmannella neljänneksellä

Tuote	Markkina	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q3/21	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q2/22	Hinta Q3/22 verrattuna Q3/21	Hinta Q3/22 verrattuna Q2/22
Havupuusellu	Eurooppa	Vahvempi	Vakaa	Merkittävästi korkeampi	Korkeampi
Lehtipuusellu	Eurooppa	Vahvempi	Vakaa	Merkittävästi korkeampi	Korkeampi
Lehtipuusellu	Kiina	Vahvempi	Vakaa	Merkittävästi korkeampi	Hieman korkeampi

Lähde: PPPC, Fastmarket FOEX, Fastmarket RISI, Stora Enso

Wood Products

• Ennätyksellinen kolmannen vuosineljänneksen liikevaihto huolimatta heikentyneestä sahatavaramarkkinasta.
• Building Solutions -yksikön tuotteiden kysyntä oli hyvää.
• Uusi CLT-laitos, jonka odotettu vuotuinen liikevaihto on 70 miljoonaa euroa, käynnistyi suunnitellusti lokakuussa Tšekissä.

Liikevaihdon kasvu 3 %

vrt. Q3/21

Segmentit

Operatiivinen ROOC

38,4 % (Tavoite: > 20 %)

• Liikevaihto kasvoi 3 % eli 17 milj. euroa ja oli 520 milj. euroa. Liikevaihdon kasvua tukivat korkeammat myyntihinnat.
• Operatiivinen liiketulos laski 53 milj. euroa ja oli 70 milj. euroa. Taustalla olivat pääasiassa logistiikkaan, sähköön ja raaka-aineisin liittyvien kustannusten nousu.
• Operatiivinen ROOC pysyi pitkän aikavälin tavoitteen (yli 20 %) yläpuolella ja oli 38,4 % (76,5 %).

13,5 %

(Q3/2021: 24,5 %)

Operatiivinen liiketulos

Liikevaihto ja operatiivinen liiketulos

Muutos

Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Muutos % Q3/22– Q3/21	Q2/22	Muutos % Q3/22– Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	% Q1- Q3/22– Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	520	503	3,4 %	631	-17,5 %	1 724	1 362	26,5 %	1 872
Operatiivinen EBITDA	82	135	-39,4 %	146	-43,8 %	357	310	15,3 %	410
Operatiivinen EBITDA, %	15,7 %	26,8 %		23,1 %		20,7 %	22,7 %		21,9 %
Operatiivinen liiketulos	70	123	-43,1 %	134	-47,7 %	322	275	17,0 %	364
Operatiivinen liiketulos, %	13,5 %	24,5 %		21,3 %		18,7 %	20,2 %		19,5 %
Operatiivinen ROOC	38,4 %	76,5 %		74,9 %		60,4 %	60,6 %		59,4 %
Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta	74	97	-24,2 %	141	-47,9 %	292	208	40,5 %	313
Rahavirta investointien jälkeen	57	85	-32,1 %	124	-53,5 %	236	169	40,0 %	252
Puutuotetoimitukset, 1 000 m3	935	1 044	-10,4 %	1 123	-16,7 %	3 236	3 404	-4,9 %	4 508

Markkinakehitys kolmannella neljänneksellä

Tuote	Markkina	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q3/21	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q2/22	Hinta Q3/22 verrattuna Q3/21	Hinta Q3/22 verrattuna Q2/22
Puutuotteet	Eurooppa	Merkittävästi heikompi	Merkittävästi heikompi	Merkittävästi alhaisempi	Merkittävästi alhaisempi
Lähde: Stora Enso

Forest

• Tulos pysyi vakaana, taustalla tukkipuun ja kuitupuun vahva kysyntä.
• Puun hinnat pysyivät korkealla tasolla.
• Oman metsäomaisuuden ja yhtiön Itämeren alueen puunhankintaverkoston joustava käyttö vähensi Venäjän puuntuonnin päättymisen vaikutusta.

Operatiivinen ROCE 3,4 % (Tavoite: > 3,5 %)

Metsäomaisuuden arvo 8,1 mrd. euroa

(Q3/2021: 7,4 mrd. euroa)

6 % vrt. Q3/21

Liikevaihdon kasvu

• Liikevaihto kasvoi 6 % eli 35 milj. euroa ja oli 581 milj. euroa. Kasvu johtui puun hinnoista, jotka nousivat vahvan kysynnän myötä.
• Operatiivinen liiketulos pysyi vakaalla tasolla ja oli 47 milj. euroa, mikä heijastaa metsän hyvää tuloksentekokykyä.
• Operatiivinen liiketulos pysyi pitkän aikavälin tavoitteessa (3,5 %) ja oli 3,4 % (3,9 %), mikä kertoo vakaasta suorituskyvystä siitä huolimatta, että Stora Enson metsäomaisuuden käypä arvo kasvoi Pohjoismaissa.

Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Muutos % Q3/22– Q3/21	Q2/22	Muutos % Q3/22– Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Muutos % Q1- Q3/22– Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	581	546	6,5 %	649	-10,6 %	1 856	1 714	8,3 %	2 311
Operatiivinen EBITDA	60	63	-5,2 %	59	1,7 %	177	258	-31,3 %	318
Operatiivinen EBITDA, %	10,3 %	11,6 %		9,1 %		9,5 %	15,0 %		13,7 %
Operatiivinen liiketulos	47	49	-4,9 %	47	0,4 %	142	219	-35,0 %	267
Operatiivinen liiketulos, %	8,1 %	9,0 %		7,2 %		7,7 %	12,8 %		11,5 %
Operatiivinen ROCE	3,4 %	3,9 %		3,4 %		3,5 %	5,8 %		5,1 %
Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta	59	12	n/m	23	161,5 %	126	85	49,0 %	158
Rahavirta investointien jälkeen	48	4	n/m	11	n/m	93	51	83,0 %	112
Puun toimitukset, 1 000 m3	8 366	9 454		-11,5 % 10 491		-20,3 % 29 081	29 940		-2,9 % 39 652
Biologisten hyödykkeiden käyvän arvon operatiivinen muutos	23	22	5,6 %	20	14,3 %	65	62	4,6 %	82

Paper

• Paperiliiketoiminta on kääntynyt parempaan suuntaan uudelleenjärjestelyjen seurauksena.
• Kysynnän ja tarjonnan tiukka tasapaino jatkui ja tilauskannat olivat hyviä.
• Jäljellä olevien liiketoimintojen liikevaihto kasvoi 52 % viime vuoteen verrattuna ja rahavirta kääntyi positiiviseksi.

Rahavirta investointien jälkeen / liikevaihto 6,0 % (Tavoite: > 7 %)	Jäljellä olevien liiketoimintojen* liikevaihdon kasvu 52 % vrt. Q3/21	Operatiivinen käyttökate; % 13,4 % (Q3/2021: -3,0 %)
• Liikevaihto kasvoi 7 % eli 30 milj. euroa ja oli 471 milj. euroa. Kasvua tukivat jäljellä olevien liiketoimintojen korkeammat myyntihinnat sen jälkeen, kun Veitsiluodon sekä Ruotsin Kvarnsvedenin yksiköt suljettiin vuoden 2021 kolmannella neljänneksellä.	• Rahavirta investointien jälkeen suhteessa liikevaihtoon parani ja oli 6,0 % (-7,7 %). Tämä johtui kannattavuuden paranemisesta ja tehokkaasta käyttöpääoman hallinnasta. Jäljellä olevien liiketoimintojen rahavirta suhteessa liikevaihtoon parani ja oli 14,3 % (-6,9 %).	Liikevaihto ja operatiivinen EBITDA 600 18 % 400 12 % 200 6 % 0 0 % -200 -6 % -400 -12 %

• Operatiivinen liiketulos kasvoi 80 milj. euroa ja oli 49 milj. euroa. Liiketulosprosentti oli 10,5 % (-7,0 %). Paperin hintojen nousun vaikutuksen kumosi muuttuvien kustannusten vaikutus. Edellä mainitut rakenteelliset muutokset laskivat kiinteitä kustannuksia ja volyymeja.
• (-6,9 %).

* Jäljellä oleviin liiketoimintoihin sisältyvät Langerbruggen, Anjalan ja Hylten yksiköt sekä Maxaun ja Nymöllan yksiköt, joiden myynti odottaa viranomaishyväksyntää.

			Muutos % Q3/22–		Muutos % Q3/22–			Muutos % Q1- Q3/22–
Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Q3/21	Q2/22	Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	471	441	6,9 %	462	2,0 %	1 349	1 314	2,6 %	1 703
Operatiivinen EBITDA	63	-13	n/m	67	-5,7 %	183	-54	n/m	-48
Operatiivinen EBITDA, %	13,4 %	-3,0 %		14,5 %		13,6 %	-4,1 %		-2,8 %
Operatiivinen liiketulos	49	-31	258,9 %	51	-2,6 %	136	-114	219,1 %	-124
Operatiivinen liiketulos, %	10,5 %	-7,0 %		10,9 %		10,1 %	-8,7 %		-7,3 %
Operatiivinen ROOC	66,6 %	-74,2 %		84,3 %		84,1 %	-47,7 %		-40,3 %
Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta	44	-20	n/m	20	116,2 %	66	-28	n/m	-25
Rahavirta investointien jälkeen	28	-34	182,7 %	4	n/m	19	-66	129,3 %	-77
Rahavirta investointien jälkeen / liikevaihto, %	6,0 %	-7,7 %		0,8 %		1,4 %	-5,0 %		-4,5 %
Paperin toimitukset, 1 000 tonnia	476	747	-36,3 %	517	-7,9 %	1 528	2 256	-32,3 %	2 872
Paperin tuotanto, 1 000 tonnia	461	762	-39,5 %	526	-12,3 %	1 519	2 247	-32,4 %	2 776

Markkinakehitys kolmannella neljänneksellä

Tuote	Markkina	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q3/21	Kysyntä Q3/22 verrattuna Q2/22	Hinta Q3/22 verrattuna Q3/21	Hinta Q3/22 verrattuna Q2/22
Paperi	Eurooppa	Merkittävästi heikompi	Hieman heikompi	Merkittävästi korkeampi	Merkittävästi korkeampi

Lähde: PPPC

Muut

Muut-segmentin raportointiin kuuluvat konsernitoiminnot, logistiikka, muut toiminnot ja Stora Enson omistusosuus energiayhtiö Pohjolan Voimassa (PVO).

			Muutos % Q3/22–		Muutos % Q3/22–			Muutos % Q1-Q3/22–
Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Q3/21	Q2/22	Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	282	302	-6,7 %	290	-2,7 %	808	807	0,2 %	1 092
Operatiivinen EBITDA	-10	5	-288,4 %	-18	46,8 %	-37	-4	n/m	-9
Operatiivinen EBITDA, %	-3,4 %	1,7 %		-6,3 %		-4,5 %	-0,5 %		-0,8 %
Operatiivinen liiketulos	-12	-3	-289,9 %	-19	36,0 %	-46	-30	-52,5 %	-48
Operatiivinen liiketulos, %	-4,4 %	-1,1 %		-6,7 %		-5,7 %	-3,7 %		-4,4 %
Operatiivinen liiketoiminnan
rahavirta	3	-27	111,6 %	-92	103,4 %	-96	-80	-19,8 %	-48
Rahavirta investointien jälkeen	1	-28	103,7 %	-99	101,1 %	-109	-89	-21,9 %	-62

^• Liikevaihto laski 282 milj. euroon. Operatiivinen liiketulos laski 9 milj. euroa -12 milj. euroon.

• Divisioonilta laskutetaan sähkönkulutus markkinahintaan. Perustuen 15,6 %:n omistusosuuteensa Pohjolan Voimassa Stora Ensolla on oikeus saada 8,9 % Olkiluodon ydinvoimalan tuottamasta sähköstä ja 20,6 % PVO:n vesivoimalaitosten tuottamasta sähköstä omakustannehintaan.

Pääomarakenne Q3/2022 (verrattuna Q2/2022)

Milj. euroa	30.09.2022	30.6.2022	31.12.2021	30.9.2021
Operatiiviset aineelliset ja aineettomat hyödykkeet1	14 608	13 891	13 696	12 926
Osakkuus- ja yhteisyritykset	624	608	580	470
Käyttöpääoma, netto	968	936	448	656
Pitkäaikaiset korottomat erät, netto	-167	-243	-417	-440
Sidottu pääoma yhteensä	16 033	15 192	14 307	13 612
Nettoverovelka	-1 450	-1 433	-1 331	-1 186
Sijoitettu pääoma2	14 584	13 759	12 976	12 426
Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma	12 489	11 350	10 683	9 769
Määräysvallattomien omistajien osuudet	-30	-25	-16	-15
Korolliset nettovelat	2 125	2 434	2 309	2 672
Rahoitus yhteensä2	14 584	13 759	12 976	12 426

1 Operatiiviset aineelliset ja aineettomat hyödykkeet sisältävät liikearvon, muut aineettomat hyödykkeet, rakennukset, koneet ja kaluston, käyttöoikeusomaisuuserät, metsäomaisuuden, päästöoikeudet sekä noteeraamattomat arvopaperit.

2 Sisältää myytävänä olevat varat ja niihin liittyvät velat.

Rahavarat ilman luottolimiittejä kasvoivat 291 milj. euroa ja olivat 1 620 milj. euroa.

Nettovelka kasvoi 309 milj. euroa kolmannella vuosineljänneksellä ja oli 2 125 (2 434) milj. euroa. Nettovelan suhde edellisten 12 kuukauden operatiiviseen EBITDAan oli hieman alhaisemmalla tasolla, 0,8 (1,0). Nettovelkaantumisaste laski ja oli 30.9.2022 0,17 (0,21). Velkojen keskimääräiset korkokulut olivat 3,3 % (3,3 %).

Stora Ensolla oli 30.9.2022 sitovia, kokonaan käyttämättömiä luottolimiittejä, mukaan lukien uusi sitova 900 milj. euron luottolimiitti.

Metsäomaisuuden käypä arvo

Metsäomaisuuden arvo yhteensä, mukaan lukien vuokratut maa-alueet ja Stora Enson osuus Tornatorin metsäomaisuudesta, laski 25 milj. euroa ja oli 8 135 (8 161) milj. euroa. Lasku johtui pääasiassa negatiivisesta valuuttakurssivaikutuksesta. Biologisten hyödykkeiden käypä arvo, mukaan lukien Stora Enson osuus Tornatorista, laski 3 milj. euroa ja oli 5 296 (5 299) milj. euroa. Metsämaan käypä arvo, mukaan lukien vuokratut maa-alueet ja Stora Enson osuus Tornatorista, laski 22 milj. euroa ja oli 2 839 (2 861) milj. euroa.

Luottoluokitus

Luottoluokituslaitos	Pitkän/lyhyen aikavälin luokitus	Voimassa alkaen
Fitch Ratings	BBB- (vakaa)	8 elokuuta 2018
Moody's	Baa3 (vakaa) / P-3	1 marraskuuta 2018

^• Konsernipalveluiden kustannusten nousu kumosi energiapalvelujen tuloksen kasvun, joka johtui sähkön hintojen noususta.

Rahavirta Q3/2022 (verrattuna Q2/2022)

Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta

			Muutos % Q3/22–		Muutos % Q3/22–			Muutos % Q1-Q3/22–
Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Q3/21	Q2/22	Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Q1-Q3/21	2021
Operatiivinen EBITDA	689	570	20,8 %	663	3,9 %	2 014	1 582	27,3 %	2 184
Operatiivisen EBITDAn vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät	-20	-32	38,2	-60	66,8 %	-141	-199	29,3 %	-213
Muut oikaisut	-25	-26	4,9 %	27	-192,2 %	15	-134	111,1 %	-194
Käyttöpääoman muutos	-5	-27	79,5 %	-227	97,6 %	-443	-115	-286,2 %	-25
Operatiivinen liiketoiminnan rahavirta	639	485	31,6 %	404	58,2 %	1 445	1 133	27,5 %	1 752
Aineellisiin ja aineettomiin sekä biologisiin hyödykkeisiin investoidut rahavarat	-150	-138	-8,9 %	-153	2,2 %	-480	-452	-6,2 %	-645
Osakkuus- ja yhteisyritysten hankinta	0	0	-18,2 %	-3	100,6 %	-5	-4	-30,8 %	-6
Rahavirta investointien jälkeen	489	347	40,6 %	247	97,8 %	960	677	41,6 %	1 101

Vahva rahavirta investointien jälkeen oli 489 (247) milj.euroa. Käyttöpääoma kasvoi 5 milj. euroa. Taustalla olivat pääasiassa kasvaneet varastot ja myyntisaamiset. Vaikutuksen kumosivat kasvaneet myyntivelat. Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin sekä biologisiin hyödykkeisiin olivat 150 milj. euroa. Aiemmin ilmoitettuihin varauksiin liittyvät maksut olivat 34 milj. euroa.

Investoinnit Q3/2022 (verrattuna Q3/2021)

Lisäykset aineellisiin ja aineettomiin sekä biologisiin hyödykkeisiin olivat yhteensä 164 (124) milj. euroa, josta 145 (111) milj. euroa investoitiin aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin ja 18 (13) milj. euroa biologisiin hyödykkeisiin.

Poistot ja arvonalentumiset ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä olivat yhteensä 131 (136) milj. euroa. Aineellisiin ja aineettomiin sekä biologisiin hyödykkeisiin tehdyillä lisäyksillä oli 150 (138) milj. euron negatiivinen rahavirtavaikutus.

Investoinnit divisioonittain

Milj. euroa	Q3/2022	Q1-Q3/22		Valmistumis ajankohta
Packaging Materials	80	188	Imatran puunkäsittelykapasiteetin modernisointi Kartonkikone 8:n kapasiteetin nostamisen Ruotsin Skoghallissa.	Q3/2022 2024
Packaging Solutions	8	18		n/a
Biomaterials	34	94	Valkaisulaitoksen modernisointi Skutskärissä Ruotsissa Ligniiniin liittyvät investoinnit Sunilassa	2024 Q1/2023
Wood Products	23	55	Ristiinliimattuun puuhun (CLT) liittyvät investoinnit Tšekin Ždírecissä.	Q3/2022
Forest	4	16		n/a
Paper	12	31		n/a
Yhteensä	164	410

Arvio vuoden 2022 investoinneista ja poistoista

Milj. euroa	Arvio 2022
Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin	730–780
Poistot ja puuviljelmien aktivoitujen metsänkäsittelykustannusten arvonalentuminen	610–650
Investointiennustetta vuodelle 2022 on korotettu 700–750 milj. eurosta 730–780 milj. euroon.

Stora Enson investointiennuste sisältää noin 70 milj. euroa investointeja konsernin biologisiin hyödykkeisiin.

Puuviljelmien aktivoitujen metsänkäsittelykustannusten arvonalentumisten odotetaan olevan 65–80 milj. euroa.

Lyhyen aikavälin riskit

Riskeihin sisältyy sekä uhkia että mahdollisuuksia, joilla saattaa olla vaikutus Stora Enson tulevaan menestykseen ja taloudelliseen tulokseen sekä sen kykyyn täyttää tietyt yhteiskunnalliset ja ympäristölliset tavoitteet.

Nopeasti muuttuva makrotalousympäristö ja Ukrainan sodasta johtuvat geopoliittiset häiriöt monimutkaistavat toimintoja. Venäjään kohdistuvilla pakotteilla ja vastatoimilla sekä konfliktin aiheuttamilla riskeillä, jotka liittyvät ihmisiin, toimintoihin, kauppaluottoihin, kyberturvallisuuteen, tarjontaan ja kysyntään, voi olla haitallinen vaikutus konserniin.

On olemassa riski jatkuvasti kasvavasta kustannusinflaatiosta sekä raaka-aineiden hintojen lisääntyvästä epävakaudesta Euroopassa esimerkiksi puun, komponenttien ja energian osalta. Riskinä on myös logistiikkahäiriöiden jatkuminen kaikilla markkinoilla. Puunkuljetuksiin Suomessa kohdistuvat infrastruktuurin logistiset haasteet voivat aiheuttaa häiriöitä, kuten puutoimitusten viivästyksiä ja/tai peruuntumisia, konsernin tuotantoyksiköissä. Ukrainan sota on myös lisännyt riskiä maailmantalouden taantumasta ja lamasta sekä korkojen äkillisestä noususta ja valuuttakurssien vaihtelusta. Näillä kaikilla voi olla negatiivinen vaikutus Stora Enson tulokseen, rahavirtaan ja taloudelliseen asemaan.

Herkkyysanalyysi

Energiaherkkyysanalyysi: sähkön ja fossiilisten polttoaineiden markkinahintojen 10 %:n muutoksella olisi noin 64 milj. euron välitön vaikutus operatiiviseen liiketulokseen seuraavan 12 kuukauden ajan.

Puuraaka-aineen herkkyysanalyysi: puun hintojen 10 %:n muutoksella olisi noin 236 milj. euron välitön vaikutus operatiiviseen liiketulokseen seuraavan 12 kuukauden ajan.

Sellun herkkyysanalyysi: sellun markkinahintojen 10 %:n muutoksella olisi noin 165 milj. euron välitön vaikutus operatiiviseen liiketulokseen seuraavan 12 kuukauden ajan.

Kemikaalien ja täyteaineiden herkkyysanalyysi: kemikaalien ja täyteaineiden hintojen 10 %:n muutoksella olisi noin 61 milj. euron välitön operatiiviseen liiketulokseen seuraavan 12 kuukauden ajan.

Muut riskit ja epävarmuustekijät sisältävät muun muassa toimialan yleiset olosuhteet, odottamattomat kulut, jotka liittyvät nykyisten ja uusien ympäristö- ja muun virallisen sääntelyn noudattamiseen sekä käynnissä oleviin tai potentiaalisiin oikeudenkäynteihin, merkittävät prosessihäiriöt ja niiden toiminnalliset tai ympäristövaikutukset jollakin tuotantolaitoksellamme sekä yhteisyritysten liiketoimintaan olennaisesti kuuluvat riskit ja muut tekijät, joista kerrotaan Stora Enson lehdistötiedotteissa ja raportoinnissa.

Stora Ensolle on myönnetty erilaisia investointitukia. Yhtiö on tehnyt joitakin investointisitoumuksia eri maissa, kuten Suomessa, Kiinassa ja Ruotsissa. Mikäli suunnitelmien ehdot, joihin on sitouduttu, eivät täyty, paikalliset viranomaiset voivat käyttää hallinnollisia keinoja ja vaatia aiemmin myönnettyjä investointitukia takaisin tai määrätä seuraamuksia Stora Ensolle. Tällaisen prosessin lopputuloksella saattaisi olla negatiivinen vaikutus Stora Enson tulokseen.

Tarkempi kuvaus riskeistä on Stora Enson vuosikertomuksessa 2021 storaenso.com/annualreport.

Valuuttakurssien transaktioriskin herkkyysanalyysi seuraaville 12 kuukaudelle: Yhdysvaltain dollarin arvon 10 %:n vahvistumisella olisi noin 136 milj. euron välitön positiivinen vaikutus vuotuiseen operatiiviseen liiketulokseen. Ruotsin kruunun 10 %:n vahvistumisen vaikutus olisi 12 milj. euroa negatiivinen ja Englannin punnan 25 milj. euroa positiivinen. Valuuttakurssien heikkenemisen vaikutus olisi vastakkainen. Luvut ovat suojausten jälkeen ja oletuksena on, että vain yksittäisessä valuuttakurssissa tapahtuu muutoksia.

Konsernin tuloslaskelma on operatiivisen liikevoiton tasolla altis valuuttakurssimuunnosriskille, jonka arvo on noin 111 milj. euroa kulua Brasilian realin (BRL) osalta ja noin 83 milj. euroa tuloa Kiinan renminbin (CNY) osalta. Nämä vaikutukset syntyvät ulkomaisista tytäryhtiöistä ja yhteisyrityksistä, jotka sijaitsevat Brasiliassa ja Kiinassa. Riskivaluutan arvon 10 %:n vahvistuminen vaikuttaisi operatiiviseen liiketulokseen negatiivisesti 11 milj. euroa Brasilian realin (BRL) ja positiivisesti 8 milj. euroa Kiinan renminbin (CNY) osalta.

Oikeudenkäynnit

Ehdolliset velat

Stora Enso on tehnyt merkittäviä uudelleenjärjestelyjä viime vuosina. Toimenpiteisiin on kuulunut liiketoimintojen ja tuotantoyksiköiden myyntejä sekä tehtaiden sulkemisia. Tapahtumiin liittyy riski mahdollisista ympäristö- tai muista velvoitteista, joiden olemassaololle saadaan vahvistus vasta, jos yksi tai useampi epävarma tapahtuma, joka ei ole täysin konsernin hallittavissa, toteutuu tai ei toteudu. Varaus on tehty velvollisuuksille, joihin liittyvä summa voidaan arvioida luotettavasti ja johon liittyvän tulevan kulun katsotaan olevan vähintään todennäköinen.

Stora Enso on osallisena tietyissä

oikeudenkäyntimenettelyissä, jotka ovat syntyneet tavanomaisessa liiketoiminnassa ja jotka sisältävät lähinnä kauppaoikeudellisia vaateita. Yrityksen johto ei usko, että näillä menettelyillä kokonaisuutena ennen mahdollisia vakuutuskorvauksia olisi merkittäviä vaikutuksia yrityksen taloudelliseen asemaan tai liiketoiminnan tulokseen.

Euroopan komission tutkinta

Kuten Stora Enson 12.10.2021 julkaistussa pörssitiedotteessa kerrottiin, Euroopan komissio teki lokakuussa tarkastuksia sellumarkkinoilla toimivien yhtiöiden toimitiloissa useissa jäsenvaltioissa. Stora Enso oli osa Euroopan komission tarkastusta, ja Suomen kilpailuja kuluttajaviranomainen suoritti tarkastuksen yhtiön pääkonttorissa Helsingissä.

Stora Enso tekee täyttä yhteistyötä viranomaisten kanssa. Kuten komissio totesi, tällaisten tarkastusten suorittaminen ei tarkoita sitä, että tarkastuksen kohteena olevat yhtiöt olisivat syyllistyneet kilpailun vastaiseen toimintaan, eikä se itsessään ennakoi tutkinnan lopputulosta.

Stora Ensoa sitovat tiukat salassapitoa koskevat säännöt käynnissä olevaa Euroopan komission tutkimusta koskevien tietojen osalta, eikä yhtiö voi näin ollen esittää arvioita tai spekulaatioita siitä, miten tutkimus etenee tai mikä sen lopputulos tulee olemaan.

Oikeudenkäynnit Latinalaisessa Amerikassa

Veracel

Stora Enso ilmoitti 11.7.2008 liittovaltion tuomarin Brasiliassa antamasta päätöksestä, jonka mukaan Bahian osavaltion Veracelin toiminnalle myöntämät luvat eivät olleet päteviä. Tuomari myös määräsi Veracelin ryhtymään tiettyihin toimenpiteisiin, kuten luonnonmetsän istuttamiseen osaan Veracelin puuviljelmistä. Lisäksi yhtiölle määrättiin mahdollinen, päätöshetkellä 20 milj. Brasilian realin (4 milj. euron) sakko. Veracel kyseenalaistaa päätöksen ja on tehnyt siitä valituksen. Veracel toimii täysin kaikkien Brasilian lakien mukaisesti ja on saanut asiaankuuluvilta viranomaisilta kaikki tarvittavat ympäristö- ja liiketoimintaluvat teollisuustoiminnoille ja puuviljelmille. Marraskuussa 2008 tuomioistuin lykkäsi päätöksen täytäntöönpanoa. Veracel ja Stora Enso eivät ole tehneet kirjanpidollisia varauksia metsänistutusten tai mahdollisen sakon vuoksi.

Osakkeenomistajien nimitystoimikunta

Stora Enson osakkeenomistajien nimitystoimikunta perustettiin syyskuussa. Osakkeenomistajien nimitystoimikuntaan kuuluvat seuraavat jäsenet: Antti Mäkinen (Stora Enson hallituksen puheenjohtaja), Håkan Bushke (Stora Enson hallituksen varapuheenjohtaja),

Harri Sailas (Solidium Oy:n hallituksen puheenjohtaja) ja Marcus Wallenberg (FAM AB:n hallituksen puheenjohtaja). Osakkeenomistajien nimitystoimikunta valitsi puheenjohtajakseen Marcus Wallenbergin.

Varsinainen yhtiökokous 2022

Stora Enso Oyj:n varsinainen yhtiökokous pidettiin 15.3.2022 yhtiön pääkonttorissa Helsingissä. Koronaviruspandemian leviämisen rajoittamiseksi osakkeenomistaja tai tämän asiamies ei voinut saapua kokouspaikalle.

Kokous hyväksyi hallituksen ehdotuksen, jonka mukaan vuodelta 2021 maksetaan osinkoa 0,55 euroa osakkeelta. Osinko maksettiin 24.3.2022.

Kari Jordan valittiin uudeksi hallituksen jäseneksi. Mikko Helander oli ilmoittanut, että hän ei ole käytettävissä hallituksen jäseniä valittaessa

Lisätietoja Stora Enson vuoden 2022 yhtiökokouksesta on tiedotteessa Stora Enson varsinaisen yhtiökokouksen ja hallituksen päätökset.

Tämä tiedote on laadittu suomeksi, englanniksi ja ruotsiksi. Jos eri kieliversioiden välillä on eroja, englanninkielinen versio pätee. Tätä katsausta ei ole tilintarkastettu.

Helsingissä 21. lokakuuta 2022 Stora Enso Oyj Hallitus

Laadintaperiaatteet

Tämä tilintarkastamaton osavuosikatsaus on laadittu osavuosikatsauksia koskevan IAS 34 -standardin ja konsernin vuoden 2021 tilinpäätöksen laskentaperiaatteiden mukaisesti lukuun ottamatta uusia ja muutettuja standardeja, joita sovelletaan 1.1.2022 ja sen jälkeen alkaviin tilikausiin sekä alla kuvattuja muutoksia laadintaperiaatteisiin.

Kaikki tämän osavuosikatsauksen luvut on pyöristetty lähimpään miljoonaan, ellei toisin ole mainittu. Tästä syystä osavuosikatsauksen prosenttilukemat ja luvut eivät välttämättä täsmää esitettyjen summien kanssa ja saattavat poiketa myös aiemmin julkaistuista taloudellisista tiedoista.

Venäjän liiketoiminnan kirjanpidolliset vaikutukset

Stora Ensolla oli Venäjällä kolme

aaltopahvipakkaustehdasta, kaksi sahaa ja puunhankintatoiminto, jotka työllistävät noin 1 100 henkilöä. Vuonna 2021 Venäjän liikevaihto oli noin 3 % konsernin kokonaisliikevaihdosta. Kuten maaliskuussa 2022 ilmoitettiin, kaikki tuonti- ja vientitoiminta Venäjällä keskeytettiin, sahat pysäytettiin ja puuntoimitukset lopetettiin. Liiketoimintanäkymien heikkenemisen seurauksena konserni kirjasi vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä käyttöomaisuuden arvonalentumisia ja vaihto-omaisuuden ja myyntisaamisten alaskirjauksia 112 milj. euroa liittyen Venäjän toimintoihin ja asiakkaisiin.

Toisella vuosineljänneksellä Stora Enso myi Venäjän aaltopahvipakkausyksikkönsä paikalliselle johdolle. Kauppahintaa ei julkistettu ja se maksetaan erissä.

Toisella vuosineljänneksellä kirjattu myyntitappio oli noin 54 milj. euroa ja se koostui pääosin kertyneistä muuntoeroista, jotka kierrätettiin omasta pääomasta tuloslaskelmaan kaupantekohetkellä.

Vuoden kolmannella neljänneksellä Stora Enso myi kaksi sahaa ja valtaosan konsernin Venäjän puunhankinnasta paikalliselle johdolle. Kauppahintaa ei julkistettu ja se maksetaan erissä. Kaupan loppuun saattaminen vaatii vielä vähäisiä muodollisuuksia joidenkin venäläisten yksikköjen osalta.

Vuoden 2022 kolmannella neljänneksellä kirjattu myyntitappio oli 27 milj. euroa, mukaan lukien kertyneet muuntoerot, jotka kierrätetään omasta pääomasta tuloslaskelmaan kaupantekohetkellä. Lisäksi myytyjen venäläisten yksikköjen lainasaamisista tehtiin 23 milj. euron alaskirjaus.

Konserniyritysten ja liiketoimintojen myynti

Seuraava taulukko kuvaa myytyjen konserniyritysten ja liiketoimintojen nettovarallisuutta, sisältäen myyntihinnan.

Milj. euroa	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21
Myyty nettovarallisuus
Rahavarat ja pankkisaamiset	102	12
Aineelliset ja aineettomat hyödykkeet	10	32
Käyttöpääoma	0	10
Verosaamiset ja -velat	8	9
Korolliset varat ja velat	-26	-1
Myytyjen yritysten nettovarat	94	62
Myyntihinta yhteensä	63	67

Myytävänä olevat omaisuuserät

Kuten syyskuussa 2022 tiedotettiin, Stora Enso on allekirjoittanut sopimukset Saksassa sijaitsevan Maxaun paperintuotantoyksikön ja Ruotsissa sijaitsevan Nymöllan paperiyksikön myynnistä. Molemmat yksiköt kuuluvat Paper-divisioonaan ja ovat kokonaan omistettuja.

Omaisuuserät luokitellaan myytävänä oleviksi, jos niiden kirjanpitoarvot saadaan takaisin pääasiassa omaisuuserien myynnin kautta, jatkuvan käytön sijasta. Omaisuuserien on oltava nykyisessä kunnossaan välittömästi myytävissä., huomioiden kyseisten omaisuuserien myyntiin tavanomaisesti sovellettavia ehtoja. Myynnin on oltava myös erittäin todennäköinen ja sen odotetaan toteutuvan vuoden kuluessa luokittelun päivämäärästä.

Tällaiset omaisuuserät ja niihin liittyvät velat esitetään erikseen konsernin taseessa ja arvostetaan joko kirjanpitoarvoon tai käypään arvoon vähennyttynä myynnin kustannuksilla, näistä alhaisemman mukaan. Vertailutietoja ei oikaista. Myytäväksi luokitelluista omaisuuseristä ei tehdä poistoja.

Tämän mukaisesti myytävänä oleviin omaisuuseriin kuuluivat vuoden 2022 kolmannen neljänneksen lopussa Maxaun ja Nymöllan yksiköt. Myytävinä oleviin omaisuuseriin sisältyy lähinnä käyttöomaisuutta, vaihtoomaisuutta ja operatiivisia saamisia, kun taas niihin liittyvät velat koostuvat pääasiassa pitkä- ja lyhytaikaisista operatiivisista veloista.

Ei-IFRS-tunnusluvut

Konsernin tärkein ei-IFRS-tunnusluku on operatiivinen liiketulos, jonka avulla arvioidaan segmenttien tuloksia ja ohjataan niille resursseja.

Operatiivinen liiketulos koostuu segmenttien liiketuloksesta ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ja käyvän arvon muutoksia sekä Stora Enson osuudesta osakkuusja yhteisyritystensä liiketuloksesta, ilman

vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ja käyvän arvon muutoksia.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät ovat poikkeuksellisia eriä, jotka eivät liity tavanomaiseen liiketoimintaan. Tavallisimpia vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ovat omaisuuden myyntivoitot ja -tappiot, omaisuusarvojen arvonalentumiset tai arvonalentumisten peruutukset, konserniyhtiöihin liittyvät myyntivoitot ja -tappiot, suunnitelluista uudelleenjärjestelyistä johtuvat varaukset, ympäristövaraukset, uudelleenjärjestelyistä johtuvat poistojen muutokset ja sakot. Yksittäinen vertailukelpoisuuteen vaikuttava erä ilmoitetaan normaalisti erikseen, mikäli sen tulosvaikutus on yli sentin osakkeelta.

Käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät sisältävät hiilidioksidin päästöoikeuksien arvostuksen, biologisten hyödykkeiden käyvän arvon ei-operatiiviset muutokset, oikaisut metsäomaisuuden käyvän arvon ja hankintahinnan välisiin eroihin myyntihetkellä ja Stora Enson osuuden osakkuus- ja yhteisyritysten veroista ja nettorahoituseristä. Biologisten hyödykkeiden käyvän arvon muutokset, jotka eivät liity operatiiviseen liiketoimintaan, heijastavat arvostusoletuksiin ja parametreihin tehtyjä muutoksia. Biologisten hyödykkeiden operatiiviset käyvän arvon muutokset sisältävät kaikki muut käyvän arvon muutokset, jotka johtuvat pääasiassa inflaatiosta ja eroista todellisissa korjuutasoissa korjuusuunnitelmaan verrattuna. Myydyn metsäomaisuuden käyvän arvon ja hankintamenon välisten erojen oikaisut ovat seurausta siitä, että myydyn metsäomaisuuden kumulatiiviset ei-operatiiviset käyvän arvon muutokset sisältyivät aiempien kausien IFRSliiketulokseen (biologiset hyödykkeet) ja muihin laajan tuloksen eriin (metsämaa) ja ne sisältyvät operatiiviseen liiketulokseen vasta luovutuspäivänä.

Rahavirtaan investointien jälkeen (ei-IFRS) kuuluvat liiketoiminnan rahavirta (ei-IFRS), pois lukien investoinnit aineettomiin ja aineellisiin hyödykkeisiin, biologisiin hyödykkeisiin sekä osakkuus- ja yhteisyrityksiin.

Investoinnit käyttöomaisuuteen sisältävät investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin, aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden hankinnat sekä sisäisesti tuotetut varat ja aktivoidut vieraan pääoman kustannukset, joista on vähennetty niihin mahdollisesti liittyvät tuet. Investoinnit vuokrattuihin omaisuuseriin sisältävät uudet aktivoidut leasingsopimukset. Investoinnit biologisiin hyödykkeisiin koostuvat biologisten hyödykkeiden hankinnoista sekä puuviljelmien puiden kasvattamiseen suoraan liittyvien kustannusten aktivoinnista. Investointien rahavirtavaikutus esitetään investointien rahavirrassa lukuun ottamatta investointeja vuokrattuihin omaisuuseriin, joiden rahavirtavaikutus perustuu maksettuihin vuokravelkoihin ja esitetään rahoituksen ja liiketoiminnan rahavirrassa.

Luettelo ei-IFRS-luvuista esitetään tämän katsauksen lopussa.

Seuraavia uusia ja muutettuja standardeja sovelletaan 1.1.2022 ja sen jälkeen alkaviin tilikausiin

• Standardien ja niiden tulkintojen muutoksilla ei ollut olennaista vaikutusta konserniin.

Tulevat EU:n hyväksymät standardimuutokset, jotka eivät ole voimassa vielä vuonna 2022

• Ei tulevia EU:n hyväksymiä standardimuutoksia, joilla olisi merkittävää vaikutusta konserniin.

Lyhennetty konsernin tuloslaskelma

Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	2021
Liikevaihto	2 963	2 577	3 054	8 816	7 445	10 164
Liiketoiminnan muut tuotot	68	77	80	237	201	345
Valmiiden ja keskeneräisten tuotteiden varastojen muutos	76	89	92	257	132	122
Materiaalit ja palvelut	-1 709	-1 565	-1 831	-5 223	-4 369	-5 936
Toimituskulut ja komissiot	-317	-242	-298	-860	-699	-939
Henkilöstökulut	-307	-307	-355	-986	-1 019	-1 351
Liiketoiminnan muut kulut	-150	-121	-174	-459	-441	-610
Osuus osakkuus- ja yhteisyritysten tuloksesta	17	10	28	65	28	143
Biologisten hyödykkeiden nettomuutos	2	6	-64	-74	-10	328
Poistot ja arvonalentumiset	-134	-136	-132	-470	-540	-697
Liiketulos	511	386	399	1 304	729	1 568
Nettorahoituserät	-63	-37	-29	-111	-103	-149
Tulos ennen veroja	448	349	370	1 192	626	1 419
Tuloverot	-81	-50	-71	-240	26	-151
Katsauskauden tulos	367	299	299	953	652	1 268
Jakautuminen
Emoyhtiön omistajille kuuluva osuus	372	301	303	964	650	1 266
Määräysvallattomien omistajien osuudet	-5	-2	-4	-11	1	3
Katsauskauden tulos	367	299	299	953	652	1 268
Osakekohtainen tulos
Laimentamaton osakekohtainen tulos, euroa	0,47	0,38	0,38	1,22	0,83	1,61
Laimennusvaikutuksella oikaistu osakekohtainen tulos, euroa	0,47	0,38	0,38	1,22	0,83	1,60

Konsernin laaja tuloslaskelma

Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	2021
Katsauskauden tulos	367	299	299	953	652	1 268
Muut laajan tuloksen erät
Erät, joita ei siirretä tulosvaikutteisiksi
Oman pääoman ehtoiset sijoitukset käypään arvoon muissa laajan tuloksen erissä	725	243	-98	694	305	501
Etuuspohjaisten järjestelyiden vakuutusmatemaattiset voitot ja tappiot	64	27	107	249	142	126
Metsämaan uudelleenarvostus	-6	-1	414	408	139	225
Muiden laajan tuloksen erien osuus osakkuus- ja yhteisyrityksissä	0	-1	0	0	-2	16
Tuloverot eristä, joita ei siirretä tulosvaikutteisiksi	-11	-5	-98	-119	-52	-68
	772	263	325	1 232	532	800
Erät, jotka voidaan myöhemmin siirtää tulosvaikutteisiksi
Kertyneet muuntoerot	26	-7	15	66	34	56
Nettosijoitusten suojaukset ja lainat	-17	2	-14	-30	6	14
Rahavirran suojaukset ja suojausten kustannus	-23	1	-12	-3	-33	-35
Määräysvallattomien omistajien osuus muista laajan tuloksen eristä	0	0	-1	-3	0	-3
Tuloverot eristä, jotka voidaan siirtää tulosvaikutteisiksi	8	0	5	8	9	9
	-7	-4	-7	39	15	42
Laaja tulos yhteensä	1 132	558	617	2 224	1 199	2 110
Jakautuminen
Emoyhtiön omistajille kuuluva osuus	1 138	560	623	2 237	1 198	2 110
Määräysvallattomien omistajien osuudet	-5	-2	-5	-14	1	0
Laaja tulos yhteensä	1 132	558	617	2 224	1 199	2 110

Lyhennetty konsernin tase

Milj. euroa		30.9.2022	31.12.2021	30.9.2021
Varat
Liikearvo Muut aineettomat hyödykkeet	O O	252 130	282 124	280 130
Aineelliset hyödykkeet	O	4 835	5 060	4 894
Käyttöoikeusomaisuuserät	O	434	441	441
		5 651	5 907	5 745
Metsäomaisuus	O	6 889	6 747	6 335
Biologiset hyödykkeet	O	4 369	4 547	4 210
Metsämaa	O	2 520	2 201	2 126
Päästöoikeudet	O	186	137	136
Osakkuus- ja yhteisyritykset	O	624	580	470
Noteeratut arvopaperit	I	10	13	13
Noteeraamattomat arvopaperit	O	1 601	905	710
Pitkäaikaiset korolliset saamiset	I	184	51	102
Laskennalliset verosaamiset	T	109	143	161
Muut pitkäaikaiset varat	O	120	34	29
Pitkäaikaiset varat		15 376	14 517	13 700
Vaihto-omaisuus	O	1 766	1 478	1 468
Verosaamiset	T	21	17	15
Operatiiviset saamiset	O	1 572	1 449	1 442
Korolliset saamiset Rahavarat	I I	99 1 624	84 1 481	26 1 272
Lyhytaikaiset varat		5 083	4 509	4 222
Myytävänä olevat omaisuuserät		422	0	0
Varat yhteensä		20 880	19 026	17 922
Oma pääoma ja velat
Emoyhtiön omistajille kuuluva osuus		12 489	10 683	9 769
Määräysvallattomien omistajien osuus		-30	-16	-15
Oma pääoma yhteensä		12 459	10 666	9 754
Työsuhteen päättymisen jälkeisiin etuuksiin liittyvät velvoitteet	O	158	347	339
Varaukset	O	88	91	119
Laskennalliset verovelat	T	1 457	1 430	1 331
Pitkäaikaiset korolliset velat	I	3 010	3 313	3 465
Muut pitkäaikaiset operatiiviset velat	O	10	13	12
Pitkäaikaiset velat		4 723	5 195	5 265
Pitkäaikaisten velkojen lyhennyserät	I	442	180	180
Korolliset velat	I	587	444	422
Käytössä olevat luottolimiitit	I	4	1	16
Varaukset	O	63	139	124
Operatiiviset velat	O	2 318	2 339	2 129
Verovelat	T	98	61	31
Lyhytaikaiset velat		3 512	3 165	2 903
Myytävänä oleviin omaisuuseriin liittyvät velat		186	0	0
Velat yhteensä		8 422	8 360	8 168
Oma pääoma ja velat yhteensä		20 880	19 026	17 922

O-kirjaimella merkityt erät sisältyvät sidottuun pääomaan. I-kirjaimella merkityt erät sisältyvät korollisiin nettovelkoihin. T-kirjaimella merkityt erät sisältyvät nettoverovelkaan.

Lyhennetty konsernin rahavirtalaskelma

Milj. euroa	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21
Liiketoiminnan rahavirta
Liiketulos	1 304	729
Ei-kassavaikutteisten erien oikaisut	584	519
Nettokäyttöpääoman muutos	-443	-115
Liiketoiminnan rahavirta	1 445	1 133
Maksetut nettorahoituserät	-82	-93
Maksetut tuloverot, netto	-149	-100
Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat	1 214	940
Investointien rahavirta
Osakkuus- ja yhteisyritysosuuksien hankinnat	-5	-4
Noteeraamattomien arvopapereiden hankinnat	0	-1
Rahavirta tytäryritysten osakkeiden ja liiketoiminnan myynnistä vähennettynä myydyillä rahavaroilla	-72	55
Rahavirta metsäomaisuuden, aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden myynnistä	12	100
Investoinnit	-480	-452
Pitkäaikaisten saamisten nettomuutos	-10	0
Investointeihin käytetyt nettorahavarat	-556	-301
Rahoituksen rahavirta
Uusien pitkäaikaisten lainojen nostot	259	15
Pitkäaikaisten lainojen ja vuokrasopimusvelkojen lyhennykset	-353	-752
Lyhytaikaisten lainojen muutos	-14	-65
Maksetut osingot	-434	-237
Omien osakkeiden osto1	-1	-3
Rahoituksen nettorahavirta	-543	-1 041
Rahavarojen nettomuutos	115	-402
Muuntoerot	25	3
Nettorahavarat katsauskauden alussa	1 480	1 655
Nettorahavarat katsauskauden lopussa	1 620	1 256
Rahavarat katsauskauden lopussa	1 624	1 272
Käytössä olevat luottolimiitit katsauskauden lopussa	-4	-16
Nettorahavarat katsauskauden lopussa	1 620	1 256

1 Konsernin osakepalkkio-ohjelmaa varten ostetut omat osakkeet. Konsernin hallussa ei ollut omia osakkeita 30.9.2022.

Laskelma konsernin oman pääoman muutoksista

						Käyvän arvon rahasto
Milj. euroa	Osake pääoma	Ylikurssi rahasto ja vara rahasto	Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto	Omat osakkeet	Oman pääoman ehtoiset sijoitukset muissa laajan tuloksen erissä	Rahavirran suojaukset	Uudelleen arvostus rahasto	Muut laajan tuloksen erät osakkuus- ja yhteis yrityksissä	Kertyneet muuntoerot ja netto sijoitusten suojaukset ja lainat	Kertyneet voitto varat	Jakautu minen emoyhtiön omistajille	Määräys vallattomien omistajien	osuus Yhteensä
Oma pääoma 1.1.2021	1 342	77	633	—	277	23	1 195	12	-267	5 518	8 809	-16	8 793
Katsauskauden tulos	—	—	—	—	—	—	—	—	—	650	650	1	652
Muut laajan tuloksen erät ennen veroja	—	—	—	—	305	-33	139	-2	40	142	591	—	590
Muihin laajan tuloksen eriin liittyvä tulovero	—	—	—	—	1	7	-29		2	-24	-43		-43
Laaja tulos yhteensä	—	—	—	—	306	-26	110	-2	41	768	1 198	1	1 199
Osinko	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-237	-237	—	-237
Yritysostot ja -myynnit	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Yhtiön hallussa olevien omien osakkeiden osto	—	—	—	-3	—	—	—	—	—	—	-3	—	-3
Osakeperusteiset maksut	—	—	—	3	—	—	—	—	—	-1	2	—	2
Oma pääoma 30.9.2021	1 342	77	633	—	583	-3	1 305	11	-226	6 048	9 769	-15	9 754
Katsauskauden tulos	—	—	—	—	—	—	—	—	—	615	615	1	616
Muut laajan tuloksen erät ennen veroja	—	—	—	—	195	-1	86	18	30	-16	313	-3	310
Muihin laajan tuloksen eriin liittyvä tulovero	—	—	—	—	—	—	-18	—	—	2	-15	—	-15
Laaja tulos yhteensä	—	—	—	—	195	-1	69	18	31	601	912	-1	911
Osinko	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Yritysostot ja -myynnit	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Yhtiön hallussa olevien omien osakkeiden osto	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Osakeperusteiset maksut	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1	1	—	1
Oma pääoma 31.12.2021	1 342	77	633	—	778	-4	1 373	29	-195	6 650	10 683	-16	10 666
Katsauskauden tulos	—	—	—	—	—	—	—	—	—	964	964	-11	953
Muut laajan tuloksen erät ennen veroja	—	—	—	—	694	-3	408	—	36	249	1 384	-3	1 381
Muihin laajan tuloksen eriin liittyvä tulovero	—	—	—	—	1	1	-84	—	7	-35	-110		-110
Laaja tulos yhteensä	—	—	—	—	695	-1	324	—	43	1 177	2 237	-14	2 224
Osinko	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-434	-434	—	-434
Yritysostot ja -myynnit	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Yhtiön hallussa olevien omien osakkeiden osto	—	—	—	-1	—	—	—	—	—	—	-1	—	-1
Osakeperusteiset maksut	—	—	—	1	—	—	—	—	—	3	4	—	4
Oma pääoma 30.9.2022	1 342	77	633	—	1 473	-6	1 697	28	-152	7 396	12 489	-30	12 459

Liikearvo, muut aineettomat hyödykkeet, aineelliset ja aineettomat hyödykkeet, käyttöoikeusomaisuuserät ja metsäomaisuus

Milj. euroa	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	2021
Avaava tase 1.1.	12 654	12 130	12 130
Lisäykset aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin	334	315	576
Lisäykset käyttöoikeusomaisuuseriin	22	21	33
Lisäykset biologisiin hyödykkeisiin	54	42	58
Aktivoitujen metsänkäsittelykustannusten arvonalentuminen	-58	-46	-68
Luovutukset ja luokittelu myytävissä oleviin omaisuuseriin1	-295	-102	-106
Poistot ja arvonalentumiset	-478	-540	-697
Metsäomaisuuden käyvän arvon muutos	392	174	621
Muuntoero ja muut	-85	86	108
Tasearvo yhteensä	12 540	12 080	12 654

¹Sisältäen yritysmyynnit

Korolliset lainat

Milj. euroa	30.9.2022	30.9.2021	31.12.2021
Joukkovelkakirjalainat	2 499	2 496	2 497
Lainat rahoituslaitoksilta	552	719	577
Vuokrasopimusvelat	398	400	387
Pitkäaikaiset johdannaisvelat	1	25	30
Muut pitkäaikaiset lainat	2	6	4
Pitkäaikainen korollinen velka mukaan lukien lyhytaikainen osuus	3 452	3 645	3 493
Lyhytaikaiset lainat	407	354	372
Korkovelat	34	33	34
Lyhytaikaiset johdannaisvelat	146	36	38
Käytössä olevat luottolimiitit	4	16	1
Korolliset velat yhteensä	4 042	4 084	3 938

Milj. euroa	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	2021
Avaava tase 1.1.	3 938	4 756	4 756
Pitkäaikaisten lainojen nostot	259	15	19
Lisäykset vuokrasopimusvelkoihin	22	21	33
Pitkäaikaisten lainojen lyhennykset	-322	-712	-870
Vuokrasopimusvelkojen lyhennykset ja korot	-44	-53	-88
Lyhytaikaisten lainojen ja korkovelan muutos	35	-61	-42
Johdannaisvelkojen muutos	78	31	38
Luovutukset ja luokittelu myytävissä oleviin omaisuuseriin	-27	-1	-1
Muuntoero ja muut	104	88	93
Korolliset velat yhteensä	4 042	4 084	3 938

Vastuusitoumukset ja ehdolliset velat

30.9.2022	31.12.2021	30.9.2021
	15	14
	0	2
	6	6
	36	36
	57	57
	21	21
	36	36
	57	57
		15 5 6 36 61 25 36 61

¹Vertailuluvut on oikaistu

Pääomasitoumukset

Milj. euroa	30.9.2022	31.12.2021	30.9.2021
Yhteensä	213	220	241

Konsernin suorat investointisopimukset sisältävät konsernin osuuden yhteisten toimintojen suorista investointisopimuksista.

Liiketuloksen täsmäytyslaskelma

			Muutos % Q3/22–		Muutos % Q3/22–			Muutos % Q1- Q3/22–
Milj. euroa	Q3/22	Q3/21	Q3/21	Q2/22	Q2/22	Q1-Q3/22	Q1-Q3/21	Q1-Q3/21	2021
Operatiivinen käyttökate	689	570	20,8 %	663	3,9 %	2 014	1 582	27,3 %	2 184
Osakkuus- ja yhteisyritysten poistot ja metsänkäsittelykustannukset (EAI)	-4	-3	-21,4 %	-2	-72,3 %	-8	-8	-4,8 %	-11
Metsänkäsittelykustannukset1	-26	-21	-27,7 %	-24	-11,2 %	-73	-62	-17,3 %	-89
Poistot ja arvonalentumiset ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä	-131	-136	3,8 %	-131	0,2 %	-397	-410	3,1 %	-555
Operatiivinen liiketulos	527	410	28,7 %	505	4,4 %	1 536	1 102	39,4 %	1 528
Käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät2	6	8	-31,7	-45	112,4 %	-18	-43	57,6 %	394
Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät2	-22	-32	30,3 %	-61	63,1 %	-214	-329	35,1 %	-354
Liiketulos (IFRS)	511	386	32,3 %	399	27,8 %	1 304	729	78,8 %	1 568

1 Mukaan lukien metsien vauriot

2 Käyvän arvon muutosten, liiketoimintaan kuulumattomien erien ja vertailukelpoisuuteen vaikuttavien erien määritelmät on kappaleessa Ei-IFRS-tunnusluvut

Kokonaisliikevaihto segmenteittäin

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	1 210	1 222	1 132	3 898	1 062	988	987	862
Packaging Solutions	179	189	191	723	214	180	170	159
Biomaterials	567	522	442	1 728	494	427	453	355
Wood Products	520	631	573	1 872	510	503	477	382
Forest	581	649	626	2 311	597	546	586	582
Paper	471	462	416	1 703	389	441	446	428
Muut	282	290	236	1 092	285	302	265	240
Segmenttien välinen liikevaihto	-846	-910	-817	-3 163	-831	-809	-792	-732
Yhteensä	2 963	3 054	2 798	10 164	2 719	2 577	2 592	2 276

Ulkoinen liikevaihto segmenteittäin

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	1 158	1 163	1 078	3 715	1 006	937	945	827
Packaging Solutions	173	182	186	704	209	175	166	155
Biomaterials	471	435	370	1 499	424	364	393	318
Wood Products	487	595	540	1 766	479	481	450	355
Forest	195	219	211	781	208	180	197	196
Paper	448	443	399	1 644	373	425	431	413
Muut	32	17	14	55	20	14	10	12
Yhteensä	2 963	3 054	2 798	10 164	2 719	2 577	2 592	2 276

Liikevaihdon erittely

.

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Tuotteiden myynti	2 927	3 000	2 753	10 047	2 670	2 539	2 581	2 257
Palvelujen myynti	37	54	45	117	49	38	11	18
Yhteensä	2 963	3 054	2 798	10 164	2 719	2 577	2 592	2 276

Operatiivinen liiketulos segmenteittäin

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	181	188	196	556	133	153	144	127
Packaging Solutions	1	-3	1	26	12	8	2	4
Biomaterials	197	123	117	495	167	118	145	65
Wood Products	70	134	118	364	89	123	100	52
Forest	47	47	49	267	48	49	46	123
Paper	49	51	36	-124	-10	-31	-49	-34
Muut	-12	-19	-14	-48	-17	-3	-16	-11
Segmenttien väliset eliminoinnit	-6	-15	0	-8	5	-7	-8	1
Operatiivinen liiketulos	527	505	503	1 528	426	410	364	328
Käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät1	6	-45	21	394	437	8	-11	-40
Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät1	-22	-61	-130	-354	-25	-32	-171	-126
Liiketulos (IFRS)	511	399	394	1 568	839	386	182	161
Nettorahoituserät	-63	-29	-19	-149	-46	-37	-30	-36
Tulos ennen veroja	448	370	374	1 419	793	349	152	125
Tuloverot	-81	-71	-88	-151	-177	-50	56	20
Katsauskauden tulos	367	299	287	1 268	616	299	207	145

¹Käyvän arvon muutosten, liiketoimintaan kuulumattomien erien ja vertailukelpoisuuteen vaikuttavien erien määritelmät ovat kappaleessa Ei-IFRS-tunnusluvut

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät, käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Arvonalentumiset ja arvonalentumisten peruutukset	-2	-2	-111	-141	-12	0	-20	-110
Uudelleenjärjestelykustannukset ilman arvonalentumisia	-5	-3	-6	-227	-31	-30	-145	-21
Yritysostot ja -myynnit sekä omaisuuserien myynnit	-17	-56	0	11	16	-5	0	0
Muut	1	0	-13	4	2	3	-6	5
Operatiivisen liiketuloksen vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät yhteensä	-22	-61	-130	-354	-25	-32	-171	-126
Käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät	6	-45	21	394	437	8	-11	-40
Yhteensä	-17	-106	-109	40	413	-24	-182	-167

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavien erien vaikutus liiketulokseen oli 22 milj. euroa negatiivinen (32 milj. euroa negatiivinen). Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät liittyvät pääasiassa Wood Products- ja Forest-divisioonien Venäjän toimintojen myyntiin. Käyvän arvon muutosten ja liiketoimintaan kuulumattomien erien vaikutus liiketulokseen oli 6 milj. euroa positiivinen (8 milj. euroa positiivinen). Vaikutus liittyi pääasiassa päästöoikeuksiin.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät segmenteittäin

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	-3	1	-5	-12	-11	2	-3	0
Packaging Solutions	-5	-57	-36	-4	-2	-1	0	0
Biomaterials	0	0	-2	-5	0	1	-1	-5
Wood Products	-21	-2	-27	-1	-1	0	0	0
Forest	-6	0	-43	17	17	0	0	0
Paper	10	-1	-4	-304	-11	-31	-136	-126
Muut	1	-2	-14	-46	-16	-4	-31	5
Operatiivisen liiketuloksen vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät yhteensä	-22	-61	-130	-354	-25	-32	-171	-126
Verojen vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät	1	1	4	58	2	0	31	26
Katsauskauden tuloksen vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät	-21	-60	-126	-296	-23	-33	-139	-101

Käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät segmenteittäin

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	1	2	-12	8	7	0	0	0
Packaging Solutions	0	0	0	0	0	0	0	0
Biomaterials	0	-6	-2	16	16	0	0	0
Wood Products	0	0	0	0	0	0	0	0
Forest	2	-47	10	338	412	-5	-21	-48
Paper	-6	0	11	6	-3	7	1	1
Muut	8	6	14	27	6	6	9	6
Liiketuloksen käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät	6	-45	21	394	437	8	-11	-40
Verojen käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät	-1	13	-4	-64	-72	-2	2	8
Katsauskauden tuloksen käyvän arvon muutokset ja liiketoimintaan kuulumattomat erät	5	-32	17	330	366	6	-10	-32

Liiketulos segmenteittäin

Milj. euroa	Q3/22	Q2/22	Q1/22	2021	Q4/21	Q3/21	Q2/21	Q1/21
Packaging Materials	179	191	179	552	129	155	141	127
Packaging Solutions	-4	-59	-35	23	10	7	2	4
Biomaterials	198	117	113	506	182	119	144	60
Wood Products	49	133	91	363	88	123	100	52
Forest	43	0	16	622	477	44	25	75
Paper	54	49	43	-423	-24	-55	-185	-159
Muut	-3	-15	-13	-67	-28	-1	-38	0
Segmenttien väliset eliminoinnit	-6	-15	0	-8	5	-7	-8	1
Liiketulos (IFRS)	511	399	394	1 568	839	386	182	161
Nettorahoituserät	-63	-29	-19	-149	-46	-37	-30	-36
Tulos ennen veroja	448	370	374	1 419	793	349	152	125
Tuloverot	-81	-71	-88	-151	-177	-50	56	20
Katsauskauden tulos	367	299	287	1 268	616	299	207	145

Euron vaihtokurssit

1 euro on yhtä kuin	Päätöskurssi		Keskikurssi (Kuluva vuosi)
	30.9.2022	31.12.2021	30.9.2022	31.12.2021
SEK	10,8993	10,2503	10,5237	10,1448
USD	0,9748	1,1326	1,0650	1,1835
GBP	0,8830	0,8403	0,8469	0,8600

Rahoitusinstrumenttien käyvät arvot

Stora Enso määrittää ja esittää rahoitusinstrumenttien käyvän arvon arvostustekniikoittain seuraavan hierarkian mukaisesti:

• Taso 1: identtisten varojen tai velkojen noteeratut (oikaisemattomat) hinnat toimivilla markkinoilla
• Taso 2: muut tekniikat, joissa kaikki kirjattuun käypään arvoon merkittävästi vaikuttavat tekijät ovat todettavissa suoraan tai epäsuorasti
• Taso 3: tekniikat, joissa käytettävillä tekijöillä on merkittävä vaikutus kirjattuun käypään arvoon, mutta tekijät eivät perustu todettavissa oleviin markkinatietoihin

Arvostustekniikat on kuvattu tarkemmin konsernin tilinpäätöksessä. Seuraavissa taulukoissa käypään arvoon kirjatut instrumentit arvostetaan toistuvasti käypään arvoon.

Rahoitusvarojen ja -velkojen kirjanpitoarvot arvostusryhmittäin ja käyvän arvon perusteella: 30.9.2022

		Käypään arvoon	Käypään arvoon
		laajan	tulos
	Jaksotettu	tuloksen	laskelman	Kirjanpito-			Käyvän arvon hierarkia
	hankinta-	kautta	kautta	arvo	Käypä
Milj. euroa	meno	kirjattavat	kirjattavat	yhteensä	arvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3
Rahoitusvarat
Noteeratut arvopaperit	—	10	—	10	10	10	—	—
Noteeraamattomat arvopaperit	—	1 597	4	1 601	1 601	—	—	1 601
Pitkäaikaiset korolliset saamiset	117	57	11	184	184	—	67	—
Johdannaissopimukset	—	57	11	67	67	—	67	—
Lainasaamiset	117	—	—	117	117	—	—	—
Myyntisaamiset ja muut operatiiviset saamiset	1 239	100	—	1 339	1 339	—	100	—
Lyhytaikaiset korolliset saamiset	58	41	2	101	101	—	43	—
Johdannaissopimukset	—	41	2	43	43	—	43	—
Muut lyhytaikaiset saamiset	58	—	—	58	58	—	—	—
Rahavarat	1 624	—	—	1 624	1 624	—	—	—
Yhteensä	3 038	1 805	17	4 860	4 860	10	211	1 601

	Jaksotettu hankinta-	Käypään arvoon laajan tuloksen kautta	Käypään arvoon tulos laskelman kautta	Kirjanpito- arvo	Käypä		Käyvän arvon hierarkia
Milj. euroa	meno	kirjattavat	kirjattavat	yhteensä	arvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3
Rahoitusvelat
Pitkäaikaiset korolliset velat	3 009	1	—	3 010	2 979	—	1	—
Johdannaissopimukset	—	1	—	1	1	—	1	—
Pitkäaikaiset velat	3 009	—	—	3 009	2 979	—	—	—
Korollisten velkojen lyhennyserät	443	—	—	443	443	—	—	—
Lyhytaikaiset korolliset velat	440	102	46	588	588	—	148	—
Johdannaissopimukset	—	102	46	148	148	—	148	—
Lyhytaikaiset velat	440	—	—	440	440	—	—	—
Ostovelat ja muut operatiiviset velat	2 017	—	—	2 017	2 017	—	—	—
Käytössä olevat luottolimiitit	4	—	—	4	4	—	—	—
Yhteensä	5 913	103	46	6 062	6 031	—	149	—

IFRS:n mukaisesti, johdannaiset luokitellaan käypään arvoon tuloslaskelman kautta kirjattaviksi. Yllä olevissa rahoitusvelkojan ja -varojen taulukoissa suojauslaskennan alaiset rahavirtajohdannaiset esitetään kuitenkin käypään arvoon laajan tuloksen kautta kirjattavina, joka on linjassa sen kanssa, miten erät kirjataan tehokkaan osuuden osalta.

Rahoitusvarojen ja -velkojen kirjanpitoarvot arvostusryhmittäin ja käyvän arvon perusteella: 31.12.2021

		Käypään arvoon	Käypään arvoon
Milj. euroa	Jaksotettu hankinta- meno	laajan tuloksen kautta kirjattavat	tulos laskelman kautta kirjattavat	Kirjanpito- arvo yhteensä	Käypä arvo	Käyvän arvon hierarkia Taso 1 Taso 2 Taso 3
Rahoitusvarat
Noteeratut arvopaperit	—	13	—	13	13	13	—	—
Noteeraamattomat arvopaperit	—	900	5	905	905	—	—	905
Pitkäaikaiset korolliset saamiset	45	6	—	51	51	—	6	—
Johdannaissopimukset	—	6	—	6	6	—	6	—
Lainasaamiset	45	—	—	45	45	—	—	—
Myyntisaamiset ja muut operatiiviset saamiset	1 110	39	—	1 149	1 149	—	39	—
Lyhytaikaiset korolliset saamiset	52	31	1	84	84	—	32	—
Johdannaissopimukset	—	31	1	32	32	—	32	—
Muut lyhytaikaiset saamiset	52	—	—	52	52	—	—	—
Rahavarat	1 481	—	—	1 481	1 481	—	—	—
Yhteensä	2 687	990	6	3 683	3 683	13	77	905

Jaksotettu hankinta-	Käypään arvoon laajan tuloksen kautta	Käypään arvoon tulos laskelman kautta	Kirjanpito- arvo	Käypä
							Taso 3
							—
—	7	23	30	30	—	30	—
3 284	—	—	3 284	3 589	—	—	—
180	—	—	180	180	—	—	—
403	35	7	444	444	—	42	—
—	35	7	42	42	—	42	—
403	—	—	403	403	—	—	—
1 960	—	—	1 960	1 960	—	—	—
1	—	—	1	1	—	—	—
5 827	42	29	5 899	6 204	—	71	—
	meno 3 284	kirjattavat 7	kirjattavat 23	yhteensä 3 313	arvo 3 618	Taso 1 —	Käyvän arvon hierarkia Taso 2 30

IFRS:n mukaisesti, johdannaiset luokitellaan käypään arvoon tuloslaskelman kautta kirjattaviksi. Yllä olevissa rahoitusvelkojan ja -varojen taulukoissa suojauslaskennan alaiset rahavirtajohdannaiset esitetään kuitenkin käypään arvoon laajan tuloksen kautta kirjattavina, joka on linjassa sen kanssa, miten erät kirjataan tehokkaan osuuden osalta.

Tason 3 käypään arvoon kirjattujen rahoitusvarojen ja -velkojen täsmäytys: 30.9.2022

Milj. euroa	Q1-Q3/22	2021	Q1-Q3/21
Rahoitusvarat
Avaava tase 1.1.	905	401	401
Uudelleenluokittelu	-1	0	0
Muiden laajan tuloksen erien kautta kirjatut voitot/tappiot	697	504	309
Lisäykset	0	1	1
Tasearvo	1 601	905	710

Konsernilla ei ollut tason 3 rahoitusvelkoja 30.9.2022.

Tason 3 rahoitusvarat

Kauden lopussa tason 3 rahoitusvaroihin sisältyi 1 597 milj. euroa Pohjolan Voima Oy:n (PVO) osakkeita, joiden arvostusmenetelmä on kuvattu tarkemmin tilinpäätöksessä. Arvostus on herkin sähkön hinnan ja diskonttauskoron muutoksille. Arvostusmallissa käytetty 6,58 %:n diskonttauskorko määritetään keskimääräisen painotetun pääomakustannuksen perusteella. Diskontattujen rahavirtojen laskennassa +/- 5 %:n muutos sähkön hinnassa merkitsisi +132 milj. euron tai -131 milj. euron muutosta arvostuksessa, +/- 1 %-yksikön muutos diskonttauskorossa merkitsisi -95 milj. euron tai +126 milj. euron muutosta arvostuksessa.

Stora Enson osakkeet

Vuoden 2022 kolmannen neljänneksen aikana kaupparekisteriin merkittiin 1 401 A-osakkeen muunto Rosakkeeksi.

30.9.2022 Stora Enson liikkeeseen laskemia A-osakkeita oli 176 238 697 kappaletta ja R-osakkeita 612 381 290 kappaletta. Yhtiön omistuksessa ei ollut omia osakkeita.

Stora Enson liikkeeseen laskettuja osakkeita oli yhteensä 788 619 987. Osakkeiden äänimäärä oli vähintään 237 476 826.

17.10.2022 kaupparekisteriin merkittiin 140 A-osakkeen muunnos R-osakkeeksi.

Vaihtomäärä

		Tukholma
A-osake	R-osake	A-osake	R-osake
71 671	34 222 800	202 742	6 536 686
64 397	26 088 016	134 511	3 968 364
97 554	32 575 827	170 642	5 817 678
233 622	92 886 643	507 895	16 322 728
		Helsinki

Päätöskurssi

		Helsinki, EUR	Tukholma, SEK
	A-osake	R-osake	A-osake	R-osake
Heinäkuu	15,85	15,06	162,80	156,70
Elokuu	15,40	14,88	165,80	159,00
Syyskuu	13,90	13,09	146,00	142,70

Osakkeiden lukumäärä

Milj.	Q3/22	Q3/21	Q2/22	2021
Kauden lopussa	788,6	788,6	788,6	788,6
Keskimäärin	788,6	788,6	788,6	788,6
Keskimäärin, laimennettu	789,5	789,3	789,6	789,1

Tunnuslukujen laskentaperiaatteet

Operatiivinen sijoitetun pääoman tuotto, operatiivinen ROCE (%)	100 x	Vuotuinen operatiivinen liiketulos Sijoitettu pääoma1 2
Operatiivinen sidotun pääoman tuotto, operatiivinen ROOC (%)	100 x	Vuotuinen operatiivinen liiketulos Sidottu pääoma2
Oman pääoman tuotto, ROE (%)	100 x	Katsauskauden tulos Oma pääoma yhteensä2
Korolliset nettovelat		Korolliset velat – korolliset saamiset
Nettovelkaantumisaste		Korolliset nettovelat Oma pääoma3
Tulos/osake (EPS)		Katsauskauden tulos3 Osakkeiden keskimääräinen lukumäärä
Operatiivinen liiketulos		Liiketulos ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ja käyvän arvon muutoksia sekä Stora Enson osuus osakkuus- ja yhteisyritystensä liiketuloksesta ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ja käyvän arvon muutoksia.
Operatiivinen EBITDA		Liiketulos ilman metsänhoitokustannuksia ja metsien vaurioita, aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden poistoja ja arvonalentumista, vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ja käyvän arvon muutoksia. Määritelmä sisältää vastaavat osuudet osakkuus- ja yhteisyritysten tuloksesta.
Nettovelan suhde operatiiviseen EBITDAan		Korolliset nettovelat Edellisten 12 kuukauden operatiivinen EBITDA
Kiinteät kulut		Kunnossapito, henkilöstö, muut hallinnolliset kulut, ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ja käyvän arvon muutoksia
Edelliset 12 kuukautta		Raportointikauden päätöstä edeltävät 12 kuukautta

1 Sijoitettu pääoma = sidottu pääoma – nettoverovelka ²

Katsauskauden keskiarvo ³

Jakautuminen emoyhtiön omistajille

Luettelo IFRS:n piiriin kuulumattomista tunnusluvuista

Operatiivinen EBITDA Operatiivinen EBITDA, % Operatiivinen liiketulos Operatiivinen liiketulosprosentti Investoinnit Investoinnit ilman lisäyksiä biologisiin hyödykkeisiin Sijoitettu pääoma

Poistot ja arvonalentumiset ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä Operatiivinen sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) Tulos/osake ilman käyvän arvon muutoksia Nettovelan suhde edellisten 12 kk operatiiviseen EBITDAan Operatiivinen ROOC Rahavirta investointien jälkeen

Keskeisten vastuullisuuslukujen määritelmät ja laskenta

Kasvihuonekaasupäästöt, laajuudet 1 ja 2	Suorat fossiilisista polttoaineista peräisin olevat hiilidioksidiekvivalenttipäästöt (CO2e; laajuus 1) ja epäsuorat sähkön ja lämmön ostoon liittyvät fossiilisista polttoaineista peräisin olevat hiilidioksidiekvivalenttipäästöt (laajuus 2). Ei sisällä yhteisiä toimintoja. Raportointi kattaa neljä viimeistä vuosineljännestä. Laskettu kasvihuonekaasuprotokollan (GHG Protocol) mukaisesti.
Kasvihuonekaasupäästöt, laajuus 3	Fossiiliset hiilidioksidiekvivalenttipäästöt toimitusketjusta, kuljetuksesta ja asiakkaiden toiminnoista viimeisimpien menetelmien perusteella arvioituna. Sisältävät yhteiset toiminnot toimittajina. Olennaiset laajuuteen 3 kuuluvat päästökategoriat päivitetään tällä hetkellä vuosittain tai kahden vuoden välein. Laskenta perustuu WRI:n (World Resources Institute) ja WBCSD:n (World Business Council for Sustainable Development) kasvihuonekaasuprotokollan ohjeistukseen.
Metsäsertifioinnin kattavuus	Sertifioitujen maa-alueiden osuus kaikista Stora Enson omistamista tai vuokraamista puuntuotanto ja -korjuumaista. Kokonaismaa-aluetta ja sen sertifioitujen maa-alueiden osuutta koskeva raportointi noudattaa metsäomaisuuden talousraportointia. Historialliset luvut on laskettu uudelleen vertailtavuuden vuoksi.
Teknisesti kierrätettävien tuotteiden osuus	Teknisesti kierrätettävien tuotteiden osuus, joka perustuu tuotantovolyymeihin tonneina. Tekninen kierrätettävyys määritetään kansainvälisillä standardeilla ja testeillä, kuten PTS ja CTP, niiden ollessa saatavilla ja niiden puuttuessa Stora Enson omien kierrätettävyyttä osoittavien testien mukaisesti. Raportointiin kuuluvat Stora Enson pakkaus-, sellu-, paperi ja puutuotteet sekä biokemialliset sivutuotteet. Aaltopahvipakkausten kierrätettävyys arvioitiin vuoden 2021 raportoinnissa ja vahvistetaan lisätesteillä.
TRI (total recordable incidence) -taajuus	Lääketieteellistä hoitoa vaatineiden tapaturmien määrä miljoonaa työtuntia kohti. Luvussa ovat mukana omat työntekijät, myös Veracelin ja Montes del Platan yhteisyritysten työntekijät.
Sukupuolijakauma	Laskenta perustuu kokopäiväisten ja osa-aikatyötä tekevien vakituisten ja määräaikaisten työntekijöiden määrään.
Kokonaisvedenotto ja prosessivesipäästöt myytyä tuotantotonnia kohti	Kartonki-, sellu- ja paperiyksiköiden neljä viimeistä neljännestä. Ei sisällä yhteisiä toimintoja. Ei sisällä puutuote- ja pakkauksia valmistavia yksiköitä, sillä niiden vaikutus konsernin kokonaisvedenkäyttöön on vähäinen ja koska ne käyttävät myyntituotannossaan eri mittareita (kuutiometri ja neliömetri) kuin kartonki-, sellu- ja paperiyksiköt (tonni).
Toimittajien eettisen toimintaohjeen kattavuus	% hankintakustannuksista (viimeiset 12 kuukautta) toimittajien eettisen toimintaohjeen piirissä. Ei sisällä yhteisiä toimintoja, immateriaalioikeuksia, leasingmaksuja, kaupankäyntiä rahoitusvälineillä eikä viranomaismaksuja, kuten tullimaksuja, eikä puunhankintaa yksityismetsänomistajilta.

Divisioonat lyhyesti

Stora Enson monipuolinen liiketoimintarakenne tekee yhtiöstä joustavan, mikä auttaa vastaamaan markkinoiden muuttuvaan dynamiikkaan ja kysynnän vaihteluihin. Se mahdollistaa myös nopean reagoimisen jatkuvaan muutokseen.

Packaging Materials Kiertotalouteen perustuvien pakkauksien johtava kehittäjä tuottaen ensi- ja kierrätyskuitupohjaisia pakkausmateriaaleja.

Osuus konsernin ulkoisesta liikevaihdosta

Packaging Solutions Kehittää ja myy huippulaatuisia kuitupohjaisia pakkaustuotteita ja -palveluja.

Osuus konsernin ulkoisesta liikevaihdosta

Biomaterials Vastaa kasvavaan kysyntään korvaajista tuotteille, jotka valmistetaan uusiutumattomista ja haitallisista materiaaleista.

Osuus konsernin ulkoisesta liikevaihdosta

Wood Products Yksi Euroopan suurimmista sahattujen puutuotteiden toimittajista ja johtava uusiutuvien puurakentamisen ratkaisujen maailmanlaajuinen tarjoaja.

Osuus konsernin ulkoisesta liikevaihdosta

Forest Luo arvoa vastuullisella metsänhoidolla, kilpailukykyisellä puunhankinnalla ja innovaatioilla.

Osuus konsernin ulkoisesta liikevaihdosta

Paper

Yksi Euroopan suurimmista paperinvalmistajista, jolla on laaja tuotevalikoima painetun viestinnän tarpeisiin ja toimistokäyttöön.

Osuus konsernin ulkoisesta liikevaihdosta

Yhteystiedot

Stora Enso Oyj Stora Enso AB storaenso.com PL 309 PL 70395 storaenso.com/investors 00101 Helsinki SE-107 24 Stockholm, Sweden Käyntiosoite: Salmisaarenaukio 2 Käyntiosoite: World Trade Center Puh. 02046 111 Klarabergsviadukten 70

Puh. +46 1046 46 000

Lisätietoja:

Anna-Lena Åström, sijoittajasuhdejohtaja, puh. +46 70 210 7691 Satu Härkönen, viestintäjohtaja, Suomen mediasuhteet, puh. 040 832 7458

Viimeisen vuosineljänneksen ja koko vuoden 2022 tulos

Stora Enso on pakkaus-, biomateriaali-, puutuote- ja paperiteollisuuden uusiutuvien tuotteiden maailmanlaajuinen toimittaja osana biotaloutta. Lisäksi Stora Enso on yksi maailman suurimmista yksityisistä metsänomistajista. Uskomme, että kaikki, mikä tänään valmistetaan uusiutumattomista materiaaleista, voidaan huomenna valmistaa puusta. Stora Enso työllistää noin 22 000 henkilöä. Vuonna 2021 Stora Enson liikevaihto oli 10,2 miljardia euroa. Stora Enson osakkeet noteerataan Nasdaq Helsingissä (STEAV, STERV) ja Nasdaq Tukholmassa (STE A, STE R). Lisäksi Stora Enson ADR-todistuksilla (SEOAY) käydään kauppaa Yhdysvalloissa. storaenso.com/investors

Stora Ensoon ja sen liiketoimintoihin kohdistuu riskejä ja epävarmuustekijöitä. Tietyt tässä esitetyt lausumat, jotka eivät ole historiallisia tosiasioita, kuten markkinoiden oletettuun kasvuun ja kehitykseen liittyvät lausumat ja muut kasvu- ja tuottavuusolettamat sekä lausumat, jotka alkavat ilmaisuilla "uskoo", "olettaa", "odottaa", "ennustaa" tai muilla vastaavilla ilmaisuilla, ovat tulevaisuudennäkymiin liittyviä kannanottoja. Koska nämä lausumat perustuvat nykyisiin suunnitelmiin, arvioihin ja ennusteisiin, ne sisältävät riskejä ja epävarmuustekijöitä, jotka saattavat johtaa siihen, että tulokset poikkeavat merkittävästi niitä koskevista arvioista. Tällaisia tulevaisuutta koskevissa lausumissa esitettyjä tekijöitä, jotka saattavat merkittävästi muuttaa tuloksia, voivat muun muassa olla: (1) toiminnalliset tekijät, kuten jatkuva menestys tuotannollisessa toiminnassa ja siinä saavutettava tehokkuus, jatkuvat saavutukset tuotekehityksessä, konsernin tavoittelemien asiakkaiden kyky hyväksyä uusia tuotteita ja palveluita, voimassaolevien ja uusien yhteistyösopimusten mukanaan tuoma menestys, muutokset liiketoiminnan strategioissa, kehityssuunnitelmissa tai tavoitteissa, muutokset konsernin patenttien tai muiden tekijänoikeuksien antamassa suojassa sekä pääoman saatavuus hyväksyttävillä ehdoilla; (2) teollisuuden yleiset olosuhteet, kuten tuotteiden kysynnän voimakkuus, kilpailun kovuus, konsernin tuotteiden markkinahinnat maailmalla nyt ja tulevaisuudessa sekä niihin liittyvät hintapaineet, raaka-aineiden hintavaihtelut, konsernin asiakkaiden ja kilpailijoiden taloudellinen tilanne sekä mahdollisten uusien kilpailevien tuotteiden ja teknologioiden kehittäminen kilpailijoiden toimesta; ja (3) yleinen taloudellinen tilanne, kuten talouskasvu konsernin tärkeimmillä markkina-alueilla sekä valuuttakurssi- ja korkotasovaihtelut. Kaikki lausumat perustuvat johdon parhaaseen arvioon saatavilla olevan tiedon valossa. Stora Enso ei sitoudu päivittämään tai muuttamaan lausumia, paitsi siltä osin kuin siihen on lainmukainen velvollisuus.