Tamburi Investment Partners

Management Reports • Nov 14, 2023

Informazioni periodiche aggiuntive al 30 settembre 2023 Gruppo tamburi investment partners

Con la reputazione che la finanza si è guadagnata negli ultimi anni dovremmo solo vergognarci, tutti; ma se riesci a convogliare capitali sani, frutto di imprese di successo e risparmi familiari desiderosi di un impiego intelligente verso società che vogliono crescere, svilupparsi, generare valore aggiunto, fai uno dei mestieri più utili al mondo.

INDICE

Organi sociali	3
Relazione intermedia sull'andamento della gestione	4
Resoconto intermedio di gestione consolidato
Prospetti contabili ▪ Conto economico consolidato ▪ Conto economico complessivo consolidato ▪ Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata ▪ Prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato	15
Note esplicative al resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023	19
Allegati ▪ Attestazione del Dirigente Preposto ▪ Movimentazione delle partecipazioni valutate a FVOCI	30

▪ Movimenti delle partecipazioni collegate

Organi sociali

Consiglio di Amministrazione di Tamburi Investment Partners S.p.A.

Cesare d'Amico Vice Presidente Isabella Ercole (1)(2) Consigliere indipendente * Giuseppe Ferrero (1) Consigliere indipendente * Sergio Marullo di Condojanni (1) Consigliere indipendente * Manuela Mezzetti (1)(2) Consigliere indipendente * Daniela Palestra (2) Consigliere indipendente * Paul Schapira Consigliere indipendente *

Giovanni Tamburi Presidente e Amministratore Delegato Alessandra Gritti Vice Presidente e Amministratore Delegato Claudio Berretti Consigliere esecutivo e Direttore Generale

Collegio Sindacale

Myriam Amato Fabio Pasquini Marzia Nicelli	Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo
Marina Mottura Massimiliano Alberto Tonarini	Sindaco supplente Sindaco supplente

Società di revisione

KPMG S.p.A.

Sede legale

Via Pontaccio 10, Milano, Italia

(1) Membro del Comitato per le Nomine e la Remunerazione

• (2) Membro del Comitato di Controllo e Rischi, Parti Correlate e Sostenibilità
• * Ai sensi del Codice di Autodisciplina

Relazione sull'andamento della gestione del gruppo Tamburi Investment Partners al 30 settembre 2023

Il gruppo TIP chiude i primi nove mesi del 2023 con un utile consolidato pro forma di 73,6 milioni e con un patrimonio netto che raggiunge gli 1,29 miliardi, dopo distribuzioni di dividendi per 21,7 milioni ed ulteriori acquisti di azioni proprie nel periodo per 15,6 milioni.

Le plusvalenze realizzate nel periodo sono relative ad alcune cessioni tra cui quella relativa ad una quota di circa un terzo della partecipazione in Azimut/Benetti, ad un alleggerimento dell'investimento in Prysmian ed alle cessioni di azioni Fagerhult e Ferrari.

La quota di risultato delle società collegate nei primi nove mesi del 2023, di quasi 53 milioni, è notevolmente superiore ai 43,6 milioni dei primi nove mesi del 2022, grazie ai risultati positivi di quasi tutte le partecipate, IPGH (Interpump), OVS, ITH (SeSa), Roche Bobois, Limonta, Beta Utensili e Sant'Agata (Chiorino), in ulteriore crescita anche rispetto agli ottimi risultati del corrispondente periodo dell'anno precedente. C'è inoltre da maggio l'effetto economico dovuto all'ingresso nel gruppo di Investindesign/Italian Design Brands. Un notevole contributo viene poi da Alpitour, gruppo in forte crescita, che nel periodo ha consuntivato, per la prima volta nella sua storia, un primo semestre positivo a livello di Ebitda e ha proseguito nel terzo trimestre (chiusosi a luglio) con ottime performance. I risultati economici raggiunti sino a luglio da Alpitour e gli ottimi dati preconsuntivi, inclusivi del periodo estivo, del quarto trimestre (chiuso al 30 ottobre e quindi non incluso nei risultati al 30 settembre di TIP) sono tali da consentire sia la previsione di un risultato estremamente positivo per l'esercizio in corso, sia una conferma della modifica strutturale, in positivo, grazie anche agli ingenti investimenti effettuati nel triennio precedente oltre che al trend mondiale del turismo, sui suoi conti economici.

Come vi era stato anticipato quasi tutte le partecipate di TIP nel 2023 non solo hanno finora brillantemente superato le già ottime performance del 2022, ma hanno continuato a crescere di fatturato e di redditività nonostante i numerosi fattori di incertezza generati dall'incremento delle tensioni geopolitiche e dai forti timori sull'andamento dell'economia. La qualità e la leadership delle stesse hanno quindi consentito di consolidare gli ottimi risultati del 2022 e, in molti casi, di raggiungere ulteriori record, specie a livello di marginalità, sia in termini assoluti che percentuali.

Il consueto prospetto di conto economico pro forma per il periodo 1 gennaio – 30 settembre 2023, determinato considerando le plusvalenze e le minusvalenze realizzate e le svalutazioni sugli investimenti in equity, è riportato nel seguito. Come noto si ritiene questo sistema, in vigore fino a pochi anni fa, molto più significativo per rappresentare la realtà dell'attività di TIP.

Nella relazione intermedia sulla gestione vengono commentati i dati pro forma, mentre le note esplicative forniscono l'informativa relativa ai dati determinati sulla base dell'IFRS 9.

		Registrazione plusvalenze	Riclassificazione a conto economico di rettifiche di	PRO	PRO
Conto economico	IFRS	(minusvalenze)	valore di	FORMA	FORMA
consolidato	30/9/2023	realizzate	partecipazioni	30/9/2023	30/9/2022
(in euro)
Totale ricavi	1.175.436			1.175.436	1.364.398
Acquisti, prestazioni di
servizi e costi diversi	(2.512.914)			(2.512.914)	(1.893.363)
Costi del personale	(18.434.923)			(18.434.923)	(25.764.270)
Ammortamenti	(276.991)			(276.991)	(265.296)
Risultato operativo	(20.049.392)	0	0	(20.049.392)	(26.558.531)
Proventi finanziari	10.478.933	45.760.572		56.239.505	116.749.292
Oneri finanziari	(14.134.433)			(14.134.433)	(10.791.906)
Quote di risultato di
partecipazioni valutate con
il metodo del patrimonio
netto	52.631.722			52.631.722	43.584.055
Rettifiche di valore di
attività finanziarie	0		(773.025)	(773.025)	(753.994)
Risultato prima delle
imposte	28.926.830	45.760.572	(773.025)	73.914.377	122.228.915
Imposte sul reddito,
correnti e differite	385.822	(658.701)		(272.879)	541.394
Risultato netto del
periodo	29.312.652	45.101.871	(773.025)	73.641.498	122.770.309
Risultato del periodo attribuibile agli azionisti della controllante	28.811.316	45.101.871	(773.025)	73.140.162	119.405.128
Risultato del periodo attribuibile alle minoranze	501.336	0	0	501.336	3.365.181

Il conto economico IFRS 9 non comprende le plusvalenze realizzate nel periodo su partecipazioni e titoli azionari, pari a 45,8 milioni di euro.

I ricavi per attività di advisory nel periodo sono stati di circa 1,2 milioni.

Il costo del personale è, come sempre, sensibilmente influenzato dalla componente delle remunerazioni variabili degli amministratori esecutivi che, come noto, sono parametrate ai risultati.

I proventi finanziari comprendono, oltre alle plusvalenze, anche dividendi per 8,3 milioni, interessi attivi per 1,1 milioni, variazioni di fair value e plusvalenze da investimenti in azioni quotate disponibili per la vendita per 0,9 milioni e altri proventi per 0,2 milioni. Gli oneri finanziari si riferiscono principalmente agli interessi maturati sul bond per circa 6 milioni, ad altri interessi su finanziamenti per 3,9 milioni, a minusvalenze su obbligazioni per 2,4 milioni e a variazioni negative di valore su strumenti derivati per 1,4 milioni.

La posizione finanziaria netta consolidata del Gruppo TIP al 30 settembre 2023, senza considerare attività finanziarie ritenute sotto il profilo gestionale liquidità utilizzabile a breve, era negativa per circa 518,7 milioni, in crescita rispetto ai circa 419,3 milioni al 31 dicembre 2022. Nello stesso periodo il totale delle attività, a valori di bilancio, è passato da circa 1,67 miliardi a circa 1,86 miliardi. La variazione della posizione finanziaria netta del periodo è essenzialmente riferibile all'utilizzo di liquidità per finalizzare gli investimenti in partecipazioni, tra cui in particolare l'esborso per l'acquisto di quote Investindesign S.p.A. e di Apoteca Natura, la distribuzione di dividendi e l'acquisto di azioni proprie.

INVESTIMENTI E DISINVESTIMENTI

Nel corso dei primi nove mesi del 2023 è proseguita, con rinnovato dinamismo, l'attività di investimento e di disinvestimento; globalmente nel periodo il gruppo TIP ha effettuato investimenti in equity per 108,3 milioni, acquisti di azioni proprie per 15,6 milioni e disinvestimenti diretti (incluse le distribuzioni dei dividendi delle società collegate che, non transitati da conto economico, sono stati portati contabilmente a riduzione dell'investimento effettuato) per 93,7 milioni.

in milioni di euro	2020	2021	2022	30 sett. 2023
Investimenti e acquisti
di azioni proprie	101,2	348,4	151,8	123,9
Disinvestimenti	18,6	353,9	165,5	93,7

In particolare, nei nove mesi in esame, in gennaio è stata finalizzata, tramite la sottoscrizione di un aumento di capitale con un investimento di 10 milioni, l'acquisizione di una quota di circa il 30% di Simbiosi S.r.l., capogruppo di alcune società che sviluppano tecnologie, soluzioni e brevetti impiegabili in molte applicazioni finalizzate al risparmio di risorse naturali (aria, acqua, materiali e suolo) ed energetiche.

Nel mese di maggio TIP ha raggiunto un accordo per acquisire il 50,69% di Investindesign S.p.A. ("ID"), società che attualmente detiene il 46,960% del capitale di Italian Design Brands S.p.A. ("IDB"), accordo la cui esecuzione era condizionata alla quotazione in borsa delle azioni IDB. L'iter di quotazione è stato completato il 18 maggio 2023. TIP, per l'acquisto del 50,69% del capitale di Investindesign ha investito complessivamente 72 milioni, di cui 60 milioni già versati nel primo semestre del 2023 e 12 milioni nei giorni scorsi.

IDB è la capogruppo operativa di un polo italiano dell'arredamento e del design attivo - tramite numerose partecipazioni in aziende operanti in tali settori - nella produzione di articoli di alta gamma, con prestigiosi marchi tra cui AXOLight, Binova, Dandy Home, Davide Groppi, Flexalighting, Gamma Arredamenti, Gervasoni, Meridiani, Miton, Saba e Very Wood e da settembre 2023 Turri. Il gruppo inoltre include due società - Cenacchi International e Modar - specializzate nel luxury contract per i negozi e le showroom di alcune delle più prestigiose maison del fashion internazionale. I prodotti realizzati dalle società partecipate da IDB sono distribuiti e venduti da terzi.

Nel 2023 il gruppo IDB è previsto raggiunga un fatturato pro forma (includendo per l'intero esercizio anche il totale dei ricavi delle società acquisite in corso di periodo) di oltre 300 milioni.

Il gruppo IDB conta attualmente più di 750 persone con una quota export del 75% circa del fatturato.

In luglio TIP ha organizzato un clubdeal con alcuni importanti family office italiani per consentire loro un coinvestimento in Investindesign e, in tale occasione, rispetto ad un totale ammontare di 28,4 milioni, ha sostenuto un ulteriore esborso diretto di 5,7 milioni. L'operazione è stata effettuata tramite Clubdesign srl, nella quale TIP ha una quota del 20%.

Nel mese di aprile TIP ha avviato un nuovo programma di acquisto di azioni proprie fino ad un massimo di ulteriori n. 5.000.000 di azioni, da effettuarsi entro il 27 ottobre 2024.

Nel mese di giugno TIP ha ceduto una quota del 3,98% della propria partecipazione in Azimut/Benetti, realizzando una significativa plusvalenza. L'operazione è avvenuta nel contesto di una riorganizzazione dell'azionariato del Gruppo Azimut/Benetti ad esito della quale il Public Investment Fund (PIF), fondo sovrano dell'Arabia Saudita, è entrato nella società acquisendo una quota del 33% del capitale. Tramite l'apertura del capitale a PIF è stata avviata una partnership strategica di lungo termine a supporto della prossima fase di sviluppo del Gruppo Azimut/Benetti, con l'obiettivo di far leva sulle sinergie che il nuovo investitore potrà stimolare a sostegno della crescita sia dimensionale che tecnologica.

Nel mese di luglio è stato finalizzato l'accordo di investimento in Apoteca Natura tramite la sottoscrizione, per 25 milioni (a cui si sono aggiunti 7,5 milioni da parte della famiglia Mercati, azionista di riferimento e motore imprenditoriale dell'iniziativa), di un aumento di capitale in Apoteca Natura Investment – holding che detiene la totalità del capitale di Apoteca Natura S.p.A. – a seguito del quale TIP detiene una quota del 28,57%. Apoteca Natura vanta una rete di affiliazione internazionale composta da oltre 1.200 farmacie indipendenti, per un giro d'affari complessivo di quasi 2 miliardi di euro e detiene, insieme al Comune di Firenze, la proprietà e la gestione delle 22 farmacie comunali di Firenze. Gli obiettivi comuni sono lo sviluppo e la diffusione del modello di business di Apoteca Natura e, nel tempo, la sua quotazione in borsa.

Nel mese di agosto è stato incrementato di circa 2 milioni l'investimento in Bending Spoons nell'ambito di un'operazione di aumento di capitale per circa 57 milioni di euro, a cui si è affiancata una vendita di azioni da parte di alcuni soci attuali – ad altri soci e a nuovi investitori – per circa 49 milioni di euro.

Nel mese di agosto sono diventati operativi gli accordi precedentemente sottoscritti tra i soci di Eataly e il gruppo Investindustrial. Una società del gruppo Investindustrial ha acquistato il 52% di Eataly S.p.A. tramite la sottoscrizione di un aumento di capitale di 200 milioni e l'acquisizione di azioni da alcuni soci. Nel contesto dell'operazione Clubitaly ha accresciuto la propria partecipazione in Eataly a condizioni tali da consentirle di abbassare il valore medio di carico. Clubitaly ha mantenuto il diritto ad una rappresentanza nel Consiglio di Amministrazione di Eataly. A seguito dell'operazione la partecipazione di Clubitaly in Eataly è del 17,67%.

A seguito di ulteriori acquisti sul mercato la quota in Elica al 30 settembre è salita al 21,381% del capitale. E' inoltre stato alleggerito l'investimento in Prysmian e sono state cedute azioni Fagerhult e Ferrari.

Nei primi nove mesi del 2023 TIP ha inoltre ricevuto dalle partecipate collegate dividendi per circa 15,8 milioni che, non transitati da conto economico, sono stati portati contabilmente a riduzione dell'investimento effettuato.

È inoltre proseguita la consueta gestione attiva della liquidità.

PERFORMANCE DEL TITOLO TIP

TIP è una public company quotata sul segmento Euronext Star Milan con una capitalizzazione di oltre 1,5 miliardi di euro.

Elaborazioni TIP sulla base di dati rilevati il 10 novembre 2023 alle ore 18,24 fonte Bloomberg

La performance di lungo termine del titolo TIP evidenziata dal grafico al 10 novembre 2023 risulta ottima sul decennio trascorso, +269,1%, per cui superiore rispetto a tutti i principali indici nazionali ed internazionali, con un total return(1) del 308,8%, che corrisponde ad un dato medio annuo di circa il 31% ed a un dato composto del 15,1%; l'andamento del titolo negli ultimi mesi è stato inspiegabilmente negativo rispetto all'andamento dei sottostanti risultati economici di TIP e delle sue partecipate facendo tuttora risultare il corso del titolo estremamente a sconto rispetto ai valori effettivi degli investimenti in essere.

⁽1) Total return fonte Bloomberg

UN GRUPPO INDUSTRIALE INDIPENDENTE E DIVERSIFICATO

ANDAMENTO ECONOMICO DELLE PARTECIPATE

I risultati dei primi nove mesi già comunicati dalle principali partecipate quotate, Amplifon S.p.A., Hugo Boss, Interpump Group S.p.A., Moncler S.p.A. e Prysmian S.p.A. sono molto positivi, tutti in crescita rispetto al 2022. Anche i dati semestrali di OVS S.p.A. al 31 luglio 2023 sono stati positivi. Per Sesa S.p.A. il primo trimestre chiuso al 31 luglio 2023 ha registrato una ulteriore rilevante crescita.

Amplifon ha chiuso i primi tre trimestri del 2023 con una forte crescita dei ricavi, pari a 1,65 miliardi (+10%). L'Ebitda è stato pari a 386 milioni, in crescita del 4,4% rispetto ai primi nove mesi del 2022, con un'incidenza del 23,5% sui ricavi.

L'indebitamento finanziario netto è pari a 917,6 milioni di euro, rispetto agli 830 milioni di euro al 31 dicembre 2022, dopo investimenti per capex, M&A e dividendi per complessivi 250 milioni di euro.

ELICA, in controtendenza rispetto a quasi tutte le altre partecipate, nei primi nove mesi del 2023 ha conseguito ricavi pari a 360,2 milioni, in diminuzione rispetto ai 419 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente. L'Ebitda normalizzato si è attestato a 37,5 milioni, in calo del 13,4% rispetto ai primi nove mesi del 2022.

In un contesto di mercato di riferimento in fase di sensibile contrazione la società sta attuando programmi di razionalizzazione organizzativa a salvaguardia, per quanto possibile, della redditività.

Hugo Boss ha proseguito nella crescita dei ricavi e della marginalità già avviata nel 2022 con ulteriori risultati record. Nei primi nove mesi del 2023 i ricavi hanno raggiunto i 3.021 milioni, in crescita del 17% rispetto all'analogo periodo del 2022 e l'Ebitda è stato di 533 milioni, anch'esso in crescita del 10%.

Alla luce di tali risultati sono state confermate le stime di crescita dei risultati per il 2023 che erano già state aggiornate due volte in aumento nel corso dell'anno.

Interpump Group ha chiuso i primi nove mesi del 2023 con nuovi risultati record. Ha conseguito ricavi per 1.720,4 milioni, in crescita dell'11,4% rispetto al corrispondente periodo del 2022, con un Ebitda di 425,6 milioni, +16,6% rispetto ai primi nove mesi del 2022.

Nei primi nove mesi del 2023 il gruppo IDB ha raggiunto ricavi pro forma (includendo per l'intero periodo anche il totale dei ricavi delle società acquisite nel corso dell'anno) di circa 221,4 milioni, con un Ebitda adjusted di circa 34,2 milioni rispetto ai circa 148,6 milioni e 25,7 milioni rispettivamente di ricavi e Ebitda adjusted dei corrispondenti nove mesi del 2022.

L'Indebitamento netto verso banche al 30 settembre 2023 era di circa 30,5 milioni, mentre la posizione finanziaria netta, cioè comprensiva dei potenziali esborsi relativi a quote di acquisizioni connesse con accordi di put/call ed earn out, sempre connessi ad operazioni effettuate, al 30 settembre era di 151 milioni.

Moncler ha chiuso i primi nove mesi del 2023 con ricavi consolidati di circa 1.806,3 milioni, in crescita del 17% grazie ad una crescita del 21% dei ricavi del marchio Moncler rispetto ad una crescita del 3% dei ricavi di Stone Island. La crescita contenuta di Stone Island è principalmente dovuta al rigoroso controllo sui volumi adottato nella gestione del canale wholesale al fine di continuare a migliorare la qualità della rete distributiva.

Al 30 settembre 2023 il gruppo Moncler, pur avendo pagato 300 milioni di dividendi, aveva ancora ingenti liquidità.

OVS ha chiuso il semestre (il bilancio annuale chiude al 31 gennaio) con una crescita delle vendite nette del 4% rispetto al primo semestre 2022 raggiungendo i 743,9 milioni malgrado un secondo trimestre caratterizzato da un andamento climatico anomalo e non favorevole alle vendite. L'Ebitda rettificato è stato di 86,4 milioni, in crescita di circa 4 milioni rispetto al primo semestre 2022, con un Ebitda margin dell'11,8% (in linea con il primo semestre 2022).

La posizione finanziaria netta rettificata al 31 luglio 2023 era di 242,1 milioni, dopo distribuzioni di dividendi per 16,2 milioni e acquisti di azioni proprie per 12,9 milioni. Gli acquisti di azioni proprie stanno continuando.

L'attenzione ai temi ESG ha portato OVS, per il terzo anno consecutivo, a classificarsi al primo posto del "Fashion Transparency Index" come società dell'abbigliamento più attenta alla trasparenza – al mondo – con una valutazione in crescita.

Prysmian ha chiuso i primi nove mesi del 2023 con ricavi e redditività ancora in crescita. I ricavi consolidati sono ammontati a 11.825 milioni con una variazione organica del +1,5%, grazie al contributo del business Projects. L'Ebitda adjusted ha raggiunto i 1.286 milioni con l'incremento record del 13,7% sui primi nove mesi del 2022 grazie al significativo miglioramento dei margini del business Projects e del business Energy. Alla luce di tali risultati la società ha confermato le previsioni di risultato per l'anno in corso già riviste al rialzo nel mese di luglio.

Roche Bobois ha proseguito nel 2023 il trend di incremento dei ricavi, per quanto con una crescita più contenuta rispetto a quella eccezionale del 2021 e del 2022, che nei nove mesi hanno raggiunto i 320,1 milioni, +4,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Il portafoglio ordini al 30 settembre 2023 si mantiene su livelli elevati, ammontando a circa 140 milioni, un importo tale da rafforzare la confidenza nel raggiungimento degli obiettivi del budget 2023 e sulla base di tale assunto la società ha deciso, come per il 2022, la distribuzione nel novembre 2023 di un dividendo straordinario di 1 ulteriore euro per azione.

Roche Bobois è stata nominata finalista nella categoria "Protezione dell'ambiente" durante la premiazione dell'Obiettivo di sviluppo sostenibile (SDG) 2023 della UN Global Compact Network francese. Questo riconoscimento conferma l'attenzione e l'impegno di Roche Bobois a favore dello sviluppo sostenibile, con l'eco-design dei suoi prodotti al centro della propria strategia.

Sesa prosegue il proprio ottimo percorso di sviluppo chiudendo il primo trimestre 2023/24 (il bilancio annuale chiude al 30 aprile) con ricavi pari a 776,4 milioni, in crescita del 15,9%, con un Ebitda di 55,8 milioni, +17,2% sull'analogo periodo dell'esercizio precedente. La posizione finanziaria netta al 31 luglio 2023 è attiva (liquidità) per 208,5 milioni.

Anche le altre partecipazioni, dirette e indirette, stanno generalmente consuntivando risultati positivi, dopo quelli ottimi del 2022.

In particolare il Gruppo Alpitour, superata la crisi del turismo dovuta al Covid, sta raggiungendo livelli di fatturato, ordini e redditività oltre le più ottimistiche previsioni e i precedenti record; prevede infatti di chiudere l'esercizio al 31 ottobre 2023 con un fatturato tra i 2,2 ed i 2,3 miliardi di euro ed un Ebitda tra i 135 ed i 145 milioni.

Eataly S.p.A., dall'ingresso del nuovo amministratore delegato, ha consuntivato una buona crescita dei ricavi e della marginalità.

CULTURA DELLA SOSTENIBILITÀ

Con l'approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione dell'aggiornamento del documento "Una Cultura della Sostenibilità", avvenuta il 19 giugno 2023, TIP ha confermato ulteriormente e dettagliato analiticamente il commitment – peraltro storicamente consolidato – di TIP sulle tematiche ESG. Proseguono le attività relative agli impegni esplicitati nel documento.

Nel mese di luglio 2023 Standard Ethics ha alzato il Corporate Standard Ethics Rating di TIP a "EE" dal precedente "EE-" con Outlook "Positivo" affermando che TIP ha allineato nel tempo il proprio orientamento industriale alle indicazioni volontarie provenienti da Onu, Ocse ed Unione Europea anche attraverso un sempre più solido sistema di monitoraggio delle tematiche ESG nel processo di investimento, sia in fase di studio preliminare che di screening per le partecipate e con riferimento agli impatti diretti ha proseguito e ampliato le iniziative di valorizzazione del personale, tutela dell'ambiente e supporto alla comunità.

Nel 2023, TIP ha aderito al Global Compact delle Nazioni Unite, affinato la correlazione tra attività aziendali e gli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile dell'Agenda 2030 e ha sottoscritto i Principles for Responsible Investment (PRI).

Inoltre, a seguito della quantificazione del proprio "corporate carbon footprint" del 2022, ha aderito, in collaborazione con Climate Partners, ad un progetto di compensazione delle proprie emissioni di CO2 tramite iniziative compensative.

L'attenzione di TIP per i temi ESG ovviamente si estende alle proprie partecipate.

EVENTI RILEVANTI SUCCESSIVI AL 30 SETTEMBRE 2023

Gli azionisti di maggioranza di Alpitour, tra i quali il club deal Asset Italia 1 S.r.l. promosso da TIP, di cui TIP è il maggior investitore e che detiene direttamente ed indirettamente il 59% circa di Alpitour su basi fully diluted, hanno dato incarico a Goldman Sachs Bank Europe SE di avviare un processo esplorativo per la valorizzazione delle proprie quote. Il processo si articolerà in successive fasi una volta valutato il livello di interesse che sarà riscontrato.

Sono inoltre proseguiti investimenti e disinvestimenti di partecipazioni ed acquisti di azioni proprie, oltre alla consueta gestione attiva della liquidità.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

La grande crisi prevista da oltre un anno non è arrivata, la forte recessione di cui si parla da tempo continua ad allontanarsi, l'inflazione sta scendendo. I tassi di interesse restano alti e le banche centrali sono più preoccupate di far capire che forse un giorno li potranno far scendere che intenzionate a dare la sensazione di voler spingere l'economia con qualche manovra di easing. La Cina non si è ancora capito se abbia voglia di uscire con decisione dalla minor crescita rispetto a quella prevista per il 2023, o meno, ma comunque avrà un Pil superiore di circa il 5% rispetto all'anno scorso, per cui mostrerà l'ennesimo record. L'India sta fortemente accelerando e con lei altri paesi asiatici. Adesso però abbiamo la guerra tra Israele e Palestina, oltre al protrarsi dei combattimenti in Ucraina.

Il quadro generale è pertanto particolarmente complesso.

Come si è visto i risultati delle nostre aziende stanno andando globalmente molto bene anche nel 2023. Ma in generale una gran parte delle aziende a livello internazionale sta avendo buone performance, malgrado le previsioni pessimistiche di economisti, analisti, banche ed autorità varie per l'esercizio in corso e la persistenza di tassi di interesse a livelli molto più elevati di quelli riscontrati negli ultimi dieci anni.

Più volte si è parlato della centralità della Cina in questa articolata scacchiera. Cina che oggi produce un po' meno per le multinazionali, ma che resta un hub industriale ineludibile, visto anche il forte sviluppo del mercato interno. C'è la grande crisi dell'immobiliare, oggettivamente esploso negli ultimi quindici anni, ma che il governo se vuole può ricondurre ad un tema circoscritto e gestibile. La nostra sensazione è che non ci sia interesse ad un rallentamento marcato dello sviluppo e che i segnali che già si percepiscono indichino una volontà di riprendere quel cammino che ha consentito al paese di essere il traino dell'economia mondiale per circa vent'anni.

In generale gli ordini alle aziende stanno però rallentando.

Per cui si è alla vigilia di un periodo a dir poco di consolidamento.

Noi – a meno di un allargamento dei conflitti bellici in essere o di altri eventi catastrofici – continuiamo a non vedere una forte recessione, neanche nella prima metà del 2024. Vediamo piuttosto un effetto rilevante del livello dei tassi di interesse, con banche centrali intenzionate a mantenerli elevati, con paesi costretti ad emettere titoli in teoria a qualsiasi costo visto l'indebitamento accumulato e le difficoltà di rifinanziarlo e, non ultimo, con molte aziende nelle condizioni di non poter effettuare rimborsi a causa dell'espansione del circolante, dell'effetto economico dei tassi stessi e di una domanda meno dinamica. A fronte di questo i sistemi bancari si stanno sempre più adeguando al de-risking conseguente a moratorie e finanziamenti pubblici e, come si nota già oggi, faranno fatica ad accompagnare le società con nuove erogazioni. Non a caso aumentano dovunque i segnali di default in arrivo.

Cosa potrà pertanto succedere e quali potranno essere le conseguenze su TIP e sulle partecipate di TIP? In realtà con i tassi di interesse che permarranno più o meno ai livelli attuali per un po' di tempo è difficile che – in generale – i mercati finanziari crescano molto. Ci sarà però, assai probabilmente, una forte selezione perché chi potrà beneficiare della situazione lo farà. E pertanto le società poco indebitate riprenderanno ad accelerare la crescita, anche a livello di finanza straordinaria, sia per un più agevole accesso al credito, sia per una minore concorrenza da parte di chi faceva della leva finanziaria la principale chiave di sviluppo

Parte dei fondi di private equity soffrirà sia per il più difficile fund raising che per la minor volontà delle banche di agevolarne le operazioni. Semmai molte banche "terranno da parte" risorse per rifinanziare le partite a maggior rischio.

Cash ed equity altrettanto probabilmente torneranno "di gran moda".

E le borse, se c'è una logica, premieranno chi dimostrerà solidità e capacità di mantenere promesse e prospettive.

Per cui le conseguenze per TIP è ragionevole che siano positive sia in termini di apprezzamento del titolo (l'assurdità del livello di sconto sull'attuale VIN nel tempo si è sempre normalizzata), sia come opportunità che potranno presentarsi – auspicabilmente anche per Itaca che non a caso è stata fatta operare con grandissima cautela – sia come recepimento dei risultati delle partecipate che, essendo quasi tutte leader di mercato e poco indebitate, non potranno più di tanto soffrire, quali che siano le situazioni che potranno venirsi a creare.

Il sistema paese è oggi, malgrado gli aiuti del PNRR, oggettivamente più debole di quanto non fosse nel già complicato passato, però a questo si è fatta l'abitudine e le imprese hanno imparato a conviverci, per cui non riteniamo che gli effetti negativi – specie per chi ha un orientamento verso l'estero, come quasi tutte le partecipate di TIP – possano essere molto rilevanti.

OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE

Le operazioni con parti correlate sono riportate in dettaglio nella nota esplicativa 24.

AZIONI PROPRIE

Le azioni proprie in portafoglio al 30 settembre 2023 erano 18.218.309 pari al 9,881% del capitale sociale. Al 13 novembre 2023 erano 18.710.165, rappresentative del 10,148% del capitale.

Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giovanni Tamburi

Milano, 14 novembre 2023

Conto economico consolidato
Gruppo Tamburi Investment Partners (1)

(in euro)	30 settembre 2023	30 settembre 2022	Nota
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.119.163	1.307.110	4
Altri ricavi	56.273	57.288
Totale ricavi	1.175.436	1.364.398
Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi	(2.512.914)	(1.893.363)	5
Costi del personale	(18.434.923)	(25.764.270)	6
Ammortamenti e svalutazioni	(276.991)	(265.296)
Risultato operativo	(20.049.392)	(26.558.531)
Proventi finanziari	10.478.933	114.276.355	7
Oneri finanziari	(14.134.433)	(10.791.906)	7
Quote di risultato di partecipazioni valutate con il
metodo del patrimonio netto	52.631.722	43.584.055	8
Risultato prima delle imposte	28.926.830	120.509.973
Imposte sul reddito correnti, differite e anticipate	385.822	571.069
Risultato del periodo	29.312.652	121.081.042
Utile (perdita) del periodo attribuibile agli
azionisti della controllante	28.811.316	117.715.861
Utile (perdita) del periodo attribuibile alle
minoranze	501.336	3.365.181
Utile / (perdita) per azione (di base)	0,17	0,70	19
Utile / (perdita) per azione (diluito)	0,17	0,69	19
Numero di azioni in circolazione	166.160.992	167.465.593

1) Il conto economico al 30 settembre 2023 (come quello al 30 settembre 2022) è redatto secondo gli IFRS e quindi non comprende proventi e plusvalenze realizzate nel periodo su partecipazioni e titoli azionari, pari a 45,8 milioni di euro. Nella relazione intermedia sulla gestione (pag. 5) viene presentato il conto economico proforma redatto considerando a conto economico le plusvalenze e minusvalenze realizzate e le svalutazioni sugli investimenti in equityche riporta un risultato del periodo positivo di circa 73,6 milioni di euro.

Conto economico complessivo consolidato Gruppo Tamburi Investment Partners

(in euro)	30 settembre 2023	30 settembre 2022	Nota
Risultato del periodo	29.312.1652	121.081.042
Altre componenti di conto economico complessivo Componenti reddituali con rigiro a CE
			18
Incrementi/decrementi di partecipazioni
valutate con il metodo del patrimonio netto	2.402.648	5.692.494
Utile (perdita) non realizzata	2.442.959	5.747.111
Effetto fiscale	(40.311)	(54.617)
Incrementi/decrementi di valore di attività
finanziarie correnti valutate a FVOCI	2.652.824	(7.423.769)
Utile (perdita) non realizzata	2.652.824	(7.564.524)
Effetto fiscale	0	140.755
Componenti reddituali senza rigiro a CE			18
Incrementi/decrementi di valore di
partecipazioni valutate a FVOCI	54.079.748	(191.615.550)
Utile (perdita)	54.732.244	(193.819.307)
Effetto fiscale	(652.496)	2.203.757
Incrementi/decrementi di partecipazioni
valutate con il metodo del patrimonio netto	15.999	(7.523.965)
Utile (perdita)	15.999	(7.612.403)
Effetto fiscale	0	88.438
Altre componenti	13.613	42.986
Totale altre componenti di conto
economico complessivo	59.164.832	(200.827.804)
Totale utile/(perdita) complessivo del
periodo	88.477.484	(79.746.762)
Utile (perdita) complessivo del periodo
attribuibile agli azionisti della controllante	87.945.159	(83.292.417)
Utile (perdita) complessivo del periodo
attribuibile alle minoranze	532.325	3.545.655

(in euro) 30 settembre 2023 31 dicembre 2022 Nota Attività non correnti Immobili, impianti e macchinari 142.880 178.874 Diritti d'uso 1.786.245 2.008.394 Avviamento 9.806.574 9.806.574 Altre attività immateriali 21.577 29.214 Partecipazioni valutate a FVOCI 739.386.251 717.540.969 9 Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto 1.064.823.546 882.678.639 10 Crediti finanziari valutati al costo ammortizzato 7.363.576 3.852.912 11 Attività finanziarie valutate a FVTPL 2.677.927 0 Crediti tributari 452.150 322.472 Totale attività non correnti 1.826.460.726 1.616.418.048 Attività correnti Crediti commerciali 371.944 507.872 Crediti finanziari correnti valutati al costo ammortizzato 500.000 3.983.043 12 Strumenti derivati 1.229.368 1.566.000 13 Attività finanziarie correnti valutate a FVOCI 24.586.985 35.718.950 14 Attività finanziarie correnti valutate a FVTPL 0 4.417.394 15 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 6.384.293 10.210.259 16 Crediti tributari 49.456 16.201 Altre attività correnti 413.268 200.213 Totale attività correnti 33.535.314 56.619.932 Totale attività 1.859.996.040 1.673.037.980 Patrimonio netto Capitale sociale 95.877.237 95.877.237 17 Riserve 513.731.114 510.729.655 18 Utili (perdite) portati a nuovo 587.226.925 429.691.101 Risultato del periodo attribuibile agli azionisti della controllante 28.811.316 134.129.137 19 Totale patrimonio netto attribuibile agli azionisti della controllante 1.225.646.592 1.170.427.130 Patrimonio netto attribuibile alle minoranze 64.861.784 0 Totale patrimonio netto 1.290.508.376 1.170.427.130 Passività non correnti Trattamento di fine rapporto 363.502 389.073 20 Strumenti derivati 0 0 21 Passività finanziarie per leasing 1.741.139 1.741.139
Debiti finanziari 407.155.394 410.641.285 22
Passività per imposte differite 3.467.485 1.670.788
Totale passività non correnti 412.727.520 414.442.285
Passività correnti
Debiti commerciali 844.874 698.118
Passività finanziarie correnti per leasing 75.390 321.574
Strumenti derivati 0 2.346.368 21
Passività finanziarie correnti 142.469.719 60.190.127 23 Debiti tributari 95.569 707.853
Altre passività 13.274.592 23.904.525
Totale passività correnti 156.760.144 88.168.565
Totale passività 569.487.664 502.610.850
Totale patrimonio netto e passività 1.859.996.040 1.673.037.980

Situazione patrimoniale – finanziaria consolidata Gruppo Tamburi Investment Partners

Prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato

importi in euro

	Capitale sociale	Riserva sovrappr. azioni	Riserva legale	Riserva FV OCI senza rigiro a conto economico	Riserva OCI con rigiro a conto economico	Riserva azioni proprie	Altre riserve	Riserva IFRS business	Avanzo di fusione	Utili/ perdite portati a nuovo	Risultato del periodo attribuibile agli	Patrimonio netto attribuibile agli	Patrimonio attribuibile alle	Risultato del periodo attribuibile	Patrimonio netto
								combination			azionisti della controllante	azionisti della controllante	minoranze	alle minoranze
Al 31 dicembre 2021 consolidato	95.877.237	272.205.551	19.175.447	471.366.941	245.599	(96.635.969)	(3.815.878)	(483.655)	5.060.152	434.175.588	22.615.237	1.219.786.250	36.768.775	2.566.997	1.259.122.022
Variazioni di fair value di partecipazioni
valutate a FVOCI				(191.615.550)								(191.615.550)			(191.615.550)
Incrementi/decrementi di partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto				(7.523.965)	5.512.020							(2.011.945)	180.474		(1.831.471)
Variazioni di fair value delle attività finanziarie correnti valutate a FVOCI					(7.423.769)							(7.423.769)			(7.423.769)
Benefici ai dipendenti							42.986					42.986			42.986
Utile (perdita) del periodo											117.715.861	117.715.861		3.365.181	121.081.042
Totale conto economico complessivo				(199.139.515)	(1.911.749)		42.986				117.715.861	(83.292.417)	180.474	3.365.181	(79.746.762)
Rigiro di riserva di FVOCI a seguito di realizzi				(2.443.261)						2.443.261		0			0
Variazioni di altre riserve delle partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto							(3.642.471)					(3.642.471)	9.784		(3.632.687)
Variazioni di altre riserve												(3)			(3)
Distribuzione di dividendi										(18.493.596)		(18.493.596)	(1.685.600)		(20.179.196)
Destinazione utile 2021										22.615.237	(22.615.237)	0	2.566.997	(2.566.997)	0
Assegnazione Unit relative a piani di performance share							2.937.871					2.937.871			2.937.871
Acquisto azioni proprie						(16.884.826)						(16.884.826)			(16.884.826)
Assegnazione azioni proprie per esercizio Unit relative a performance share		(3.018.395)				7.713.750	(4.695.355)					0			0
Al 30 settembre 2022 consolidato	95.877.237	269.187.156	19.175.447	269.784.164	(1.666.150)	(105.807.045)	(9.172.847)	(483.655)	5.060.152	440.740.490	117.715.861	1.100.410.809	37.840.430	3.365.181	1.141.616.420
	Capitale	Riserva	Riserva	Riserva FV OCI	Riserva OCI	Riserva	Altre	Riserva	Avanzo	Utili/ perdite	Risultato	Patrimonio	Patrimonio	Risultato	Patrimonio
	sociale	sovrappr.	legale	senza rigiro	con rigiro	azioni	riserve	IFRS	di	portati	del periodo	netto	attribuibile	del periodo	netto
		azioni		a conto economico	a conto economico	proprie		business	fusione	a nuovo	attribuibile agli	attribuibile agli	alle	attribuibile
								combination			azionisti della	azionisti della	minoranze	alle
											controllante	controllante		minoranze
Al 31 dicembre 2022 consolidato	95.877.237	268.686.336	19.175.447	334.480.596	(727.087)	(108.353.530)	(7.108.606)	(483.655)	5.060.152	429.691.101	134.129.137	1.170.427.130	0	0	1.170.427.130
Variazioni di fair value di partecipazioni
valutate a FVOCI				54.079.748								54.079.748			54.079.748
Incrementi/decrementi di partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto				15.999	2.371.659							2.387.658	30.989		2.418.647
Variazioni di fair value delle attività finanziarie correnti valutate a FVOCI					2.652.824							2.652.824			2.652.824
Benefici ai dipendenti							13.613					13.613			13.613
Utile (perdita) del periodo											28.811.316	28.811.316		501.336	29.312.652
Totale conto economico complessivo				54.095.747	5.024.483		13.613				28.811.316	87.945.159	30.989	501.336	88.477.484
Rigiro di riserva di FVOCI a seguito di realizzi				(45.101.871)						45.101.871		0			0
Variazioni di altre riserve delle partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto							1.081.006					1.081.006			1.081.006
Variazioni di altre riserve							5					5			5
Distribuzione di dividendi										(21.695.184)		(21.695.184)			(21.695.184)
Destinazione utile 2022										134.129.137	(134.129.137)	0			0
Variazione area di consolidamento												0	64.329.459		64.329.459
Assegnazione Unit relative a piani di performance share							3.528.539					3.528.539			3.528.539
Acquisto azioni proprie						(15.640.063)						(15.640.063)			(15.640.063)
Assegnazione azioni proprie per esercizio Unit relative a performance share		(2.329.426)				5.785.207	(3.455.781)					0			0
Al 30 settembre 2023 consolidato	95.877.237	266.356.910	19.175.447	343.474.472	4.297.397	(118.208.386)	(5.941.224)	(483.655)	5.060.152	587.226.925	28.811.316	1.225.646.592	64.360.448	501.336	1.290.508.376

NOTE ESPLICATIVE AL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE CONSOLIDATO AL 30 SETTEMBRE 2023

(1) Attività del gruppo

Il gruppo TIP è un gruppo industriale indipendente e diversificato, focalizzato sulle medie aziende italiane ed in particolare effettua attività di:

• 1. investimento come azionista attivo in società (quotate e non) in grado di esprimere delle "eccellenze" nei rispettivi settori di riferimento e, nell'ambito del progetto StarTIP, in startup e società innovative;
• 1. investimento tramite Itaca Equity Holding in capitale di rischio in aziende che attraversino periodi di temporanee difficoltà finanziarie e di necessità di riorientamento sia strategico che organizzativo;
• 1. advisory: in operazioni di finanza straordinaria, in particolare di acquisizioni e cessioni, attraverso la divisione Tamburi & Associati (T&A).

(2) Principi contabili

La società capogruppo TIP è stata costituita ai sensi del diritto italiano come società per azioni e ha sede in Italia.

La società è stata quotata nel novembre 2005 e dal 20 dicembre 2010 Borsa Italiana S.p.A. ha attribuito la qualifica STAR alle azioni ordinarie di TIP S.p.A.

Il presente resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione il 14 novembre 2023.

Il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023 è stato redatto sul presupposto del funzionamento e della continuità aziendale.

Il resoconto intermedio di gestione consolidato è costituito dal prospetto di conto economico, dal prospetto di conto economico complessivo, dal prospetto della situazione patrimoniale – finanziaria, dal prospetto dei movimenti di patrimonio netto e dalle note esplicative ed è corredato dalla relazione intermedia sull'andamento della gestione. Gli schemi contabili sono stati redatti in unità di euro, senza cifre decimali.

Il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023, in ottemperanza all'art. 82 del Regolamento Emittenti, è stato redatto in forma sintetica in virtù della possibilità concessa e pertanto non riporta l'informativa completa prevista per il bilancio annuale.

I principi contabili e i criteri di calcolo utilizzati per la redazione del presente resoconto intermedio di gestione consolidato sono quelli descritti nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2022, ad eccezione di quelli adottati a partire dall'1 gennaio 2023, descritti nella relazione finanziaria consolidata al 30 giugno 2023, la cui applicazione non ha comportato effetti significativi.

Il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023 non è stato oggetto di revisione contabile.

Criteri e procedure di consolidamento

Area di consolidamento

L'area di consolidamento comprende la capogruppo TIP - Tamburi Investment Partners S.p.A. e le società nelle quali la stessa esercita direttamente o indirettamente un controllo. Un investitore controlla un'entità oggetto di investimento quando è esposto a rendimenti variabili o detiene diritti su tali rendimenti, derivanti dal proprio rapporto con la stessa e nel contempo ha la capacità di incidere su tali rendimenti, esercitando il proprio potere su tale entità al fine di ottenere benefici dalle sue attività. I bilanci delle società controllate sono inclusi nel bilancio consolidato a partire dalla data in cui il controllo è stato effettivamente trasferito al Gruppo e cessano di essere consolidate dalla data in cui il controllo è trasferito al di fuori del Gruppo.

Al 30 settembre 2023 l'area di consolidamento comprende le società Clubtre S.r.l., StarTIP S.r.l., TXR S.r.l., Investindesign S.p.A. e Club Design S.r.l..

Denominazione	Sede	Capitale sociale	Numero azioni/quote	Numero azioni / quote possedute	% possesso
Investindesign S.p.A.	Milano	16.000.000	16.000.000	8.110.848	50,69%
Club Design S.r.l.	Milano	100.000	100.000	20.000	20,00%
Clubtre S.r.l.	Milano	120.000	120.000	120.000	100,00%
StarTIP S.r.l.	Milano	50.000	50.000	50.000	100,00%
TXR S.r.l.	Milano	100.000	100.000	100.000	100,00%

I dati delle società controllate sono i seguenti:

Nel mese di giugno TIP ha acquisito il controllo su Investindesign S.p.A. con un investimento di 72 milioni, di cui 12,2 milioni dilazionati pagati nel mese di novembre 2023. La quota di partecipazione acquisita è pari al 50,69% e l'allocazione dei valori correnti alle attività e passività assunte nel bilancio consolidato è la seguente:

euro

A	Partecipazioni collegate (Italian Design Brands S.p.A.)	138.679.739
	Partecipazioni collegate destinata alla rivendita (Italian Design
B	Brands S.p.A.)	5.233.508
C	Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	233.006
D	Totale attività (A+B+C)	144.146.253
E	Imposte differite	(1.488.282)
F	Passività correnti	(625.971)
G	Totale attività e passività assunte (D+E+F)	142.032.000
di cui
A	Quota di competenza del gruppo TIP	71.999.998
B	Quota di competenza delle minoranze	70.032.002
C	Totale (A+B)	142.032.000

La società Club Design S.r.l. è stata costituita a fine giugno per dare vita ad un club deal con alcuni dei più importanti family office italiani per l'acquisto di un'ulteriore partecipazione del 20% in Investindesign S.p.A. L'operazione è stata finalizzata nel mese di luglio.

Procedure di consolidamento

Il consolidamento delle società controllate avviene sulla base delle rispettive situazioni contabili opportunamente rettificate per renderle omogenee con i principi contabili adottati dalla capogruppo.

Tutti i saldi e le transazioni infragruppo, inclusi eventuali utili non realizzati derivanti da rapporti intrattenuti tra società del gruppo, sono completamente eliminati. Le perdite non realizzate sono eliminate ad eccezione del caso in cui esse siano rappresentative di perdite durevoli di valore.

(3) Modalità di presentazione

Vengono nel seguito riepilogate le scelte adottate dal Gruppo relativamente all'esposizione dei prospetti contabili consolidati:

• prospetto di conto economico e prospetto di conto economico complessivo: lo IAS 1 richiede alternativamente una classificazione delle voci basata sulla natura o sulla destinazione delle stesse. Il Gruppo ha deciso di utilizzare lo schema delle voci classificate per natura;
• prospetto della situazione patrimoniale finanziaria: secondo lo IAS 1, le attività e passività devono essere classificate in correnti e non correnti o, in alternativa, secondo l'ordine di liquidità. Il Gruppo ha scelto il criterio di classificazione in correnti e non correnti;
• prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato, predisposto in ottemperanza a quanto previsto dallo IAS 1.

(4) Informativa di settore

TIP è un gruppo industriale diversificato ed indipendente. L'attività svolta dal top management supporto dell'attività di cui sopra, sia a livello di contatti di marketing, sia di iniziative anche istituzionali sull'esterno che di coinvolgimento nei diversi deal, è molto integrata. Inoltre, anche relativamente all'attività di execution, l'attività è organizzata con l'obiettivo di rendere più flessibile l'impiego a "chiamata" dei collaboratori della stessa all'occorrenza in attività di advisory ovvero di equity.

In relazione a tale scelta risulta impossibile fornire una precisa rappresentazione economico finanziaria separata delle differenti aree di attività, in quanto la suddivisione del costo del lavoro del top management e degli altri collaboratori sulla base di una serie di stime legate a parametri che potrebbero poi essere superati dall'operatività effettiva condurrebbe ad una assai elevata distorsione dei livelli di redditività dei segmenti di attività, vanificando la natura dell'informazione.

Nel presente bilancio consolidato viene pertanto fornito solo il dettaglio dell'andamento della componente "Ricavi delle vendite e delle prestazioni", legata alla sola attività di advisory, escludendo pertanto la voce "Altri ricavi".

euro	30 settembre 2023	30 settembre 2022
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.119.163	1.307.110
Totale	1.119.163	1.307.110

L'andamento dei ricavi è molto condizionato dalla tempistica di maturazione delle success fee che possono avere una distribuzione variabile nel corso dell'esercizio.

La	voce comprende:
	euro	30 settembre 2023	30 settembre 2022
1.	Servizi	1.757.933	1.464.481
2.	Altri oneri	754.981	428.882
	Totale	2.512.914	1.893.363

(5) Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi

I costi per servizi si riferiscono principalmente a spese generali e commerciali, a consulenze professionali e legali. Comprendono 77.151 euro per corrispettivi alla società di revisione e compensi ai componenti il Collegio Sindacale e all'Organo di Vigilanza complessivamente per 68.552 euro.

Gli altri oneri comprendono principalmente imposte sulle transazioni finanziarie, I.V.A. indetraibile e imposte di bollo. L'importo degli altri oneri del periodo è dovuto principalmente all'imposta sulle transazioni finanziarie dovuta contestualmente all'acquisto delle partecipazioni.

(6) Costi del personale

Il costo del personale nelle voci "Salari e stipendi" e "Compensi agli amministratori" comprende un onere di 3.528.539 euro di oneri maturati pro rata temporis in relazione all'assegnazione, avvenuta nel secondo semestre del 2019, di n. 2.500.000 Unit di cui al "Piano di performance Share TIP 2019 – 2021", all'assegnazione, avvenuta nel secondo trimestre del 2022, di n. 2.000.000 Unit di cui al "Piano di performance Share TIP 2022 – 2023" e all'assegnazione, avvenuta nel secondo trimestre del 2023, di n. 2.000.000 Unit di cui al "Piano di performance Share TIP 2023 – 2025". Coerentemente con quanto previsto dall'IFRS2, le Unit attribuite sono state valutate secondo la modalità dell'equity settlement.

Gli oneri variabili per gli amministratori sono commisurati, come sempre, alle performance pro forma della società.

(7) Proventi/(oneri) finanziari

La voce comprende:

euro	30 settembre 2023	30 settembre 2022
1. Proventi da partecipazioni	8.298.713	108.232.729
2. Proventi diversi	2.180.220	6.043.626
Totale proventi finanziari	10.478.933	114.276.355
3. Interessi e altri oneri finanziari	(14.134.433)	(10.791.906)
Totale oneri finanziari	(14.134.433)	(10.791.906)
Totale proventi/oneri finanziari netti	(3.655.500)	103.484.449

(7).1. Proventi da partecipazioni

euro	30 settembre 2023	30 settembre 2022
Plusvalenza da vendita partecipazioni	0	100.192.115
Dividendi	8.298.713	8.040.614
Totale	8.298.713	108.232.729

La voce "Plusvalenza da vendita partecipazioni" dell'anno precedente si riferisce alla plusvalenza generata dalla vendita della partecipazione BE come già illustrato nelle relazioni finanziarie precedenti.

Al 30 settembre 2023 i dividendi sono stati percepiti dalle seguenti partecipate (euro):

Moncler S.p.A.	2.296.000
Amplifon S.p.A.	2.158.868
Prysmian S.p.A.	1.129.800
Hugo Boss A.G.	1.080.000
Vianova S.p.A.	711.033
Basicnet S.p.A.	530.741
Altre società	392.271
Totale	8.298.713

(7).2. Proventi diversi

Comprendono principalmente variazioni di fair value e plusvalenze da investimenti in azioni quotate disponibili per la vendita per euro 888.429, interessi attivi su obbligazioni per euro 691.298, interessi attivi da finanziamenti e interessi bancari per euro 408.151, nonché altri proventi finanziari.

(7).3. Interessi e altri oneri finanziari

euro	30 settembre 2023	30 settembre 2022
Interessi su prestiti obbligazionari	6.045.146	5.939.222
Altro	8.089.287	4.852.684
Totale	14.134.433	10.791.906

Gli "Interessi su prestiti obbligazionari" si riferiscono al Prestito Obbligazionario TIP 2019 - 2024 di 300 milioni di euro, calcolati con il metodo del costo ammortizzato applicando il tasso di interesse effettivo.

La voce "Altro" comprende interessi bancari su finanziamenti per euro 3.859.878, minusvalenze su obbligazioni per euro 2.445.615, variazioni di valore di strumenti derivati per euro 1.394.623 ed altri oneri finanziari e perdite su cambi.

(8) Quote di risultato di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto

La quota di risultato delle partecipazioni collegate, riassumibile in un provento di circa 52,6 milioni, include i risultati positivi delle partecipate IPGH (Interpump), OVS, ITH (SeSa), Roche Bobois, Beta Utensili, Sant'Agata (Chiorino), Elica, Limonta, Italian Design Brands e il risultato netto ancora negativo di Alpitour S.p.A. (al 31 luglio e quindi senza comprendere i mesi fondamentali di agosto e settembre).

Per maggiori informazioni relativamente a tali partecipazioni si rimanda a quanto descritto alla nota 10 "Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto" e all'allegato 2.

(9) Partecipazioni valutate a FVOCI

La voce si riferisce a partecipazioni di minoranza in società quotate e non quotate.

euro	30 settembre 2023	31 dicembre 2022
Partecipazioni in società quotate	487.006.540	486.249.695
Partecipazioni in società non quotate	252.379.711	231.291.275
Totale	739.386.251	717.540.969

I movimenti delle partecipazioni valutate a FVOCI sono riportati nell'allegato 1.

Il Gruppo TIP detiene oggi alcune partecipazioni (Apoteca Natura, Buzzoole, Digital Magics, DoveVivo, Eataly, Mulan Holding, Simbiosi) che non sono state qualificate quali società collegate, pur in presenza di una quota di partecipazione superiore al 20% e/o di altri indicatori che farebbero propendere per l'esistenza di influenza significativa, in quanto non risultano in grado di fornire informazioni finanziarie periodiche tali da consentire al Gruppo TIP l'elaborazione contabile prevista dall'equity method. L'indisponibilità di tali informazioni rappresenta un'oggettiva limitazione all'esercizio dell'influenza significativa e conseguentemente si è ritenuto appropriato qualificare tali partecipazioni come investimenti valutati a FVOCI.

euro	30 settembre 2023	31 dicembre 2022
Asset Italia S.p.A.	108.585.430	108.494.337
Beta Utensili S.p.A.	119.722.605	116.934.575
Clubitaly S.p.A.	44.096.838	41.926.327
Elica S.p.A.	49.774.107	47.173.291
Gruppo IPG Holding S.p.A.	154.314.082	136.450.673
Itaca Equity Holding S.p.A.	8.093.549	10.550.801
Itaca Equity S.r.l.	323.010	466.717
Italian Design Brands S.p.A.	139.820.376	0
ITH S.p.A.	81.850.081	73.932.885
Overlord S.p.A.	26.971.740	26.981.705
OVS S.p.A.	181.541.631	176.463.951
Roche Bobois S.A.	87.605.741	84.558.656
Sant'Agata S.p.A.	61.479.705	58.071.616
Altre collegate	644.651	673.101
Totale	1.064.823.546	882.678.639

(10) Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto

Le principali variazioni del periodo sono costituite dall'ingresso di Italian Design Brands S.p.A., per circa 138,7 milioni, a seguito dell'acquisizione di una quota di controllo nella Investindesign S.p.A. società che detiene la partecipazione in Italian Design Brands S.p.A., da quote di risultato per circa 52,6 milioni, commentati nella nota 8 e da quote di variazioni delle riserve delle società collegate positive per circa 3,6 milioni. Altri incrementi si riferiscono per 2,2 milioni a nuovi acquisti di azioni Eataly S.p.A. tramite il veicolo Clubitaly (investimento complessivo da parte di Clubitaly di circa 5 milioni) e 0,8 milioni all'incremento dell'investimento in Elica. Le riduzioni si riferiscono per circa 15,8 milioni a dividendi percepiti dalle collegate.

Per maggiori informazioni relativamente a tali partecipazioni si rimanda a quanto descritto alla nota 8 "Quote di risultato di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto" e all'allegato 2.

In linea con le raccomandazioni ESMA gli effetti diretti ed indiretti del conflitto in Ucraina e delle tensioni geopolitiche internazionali sono stati presi in considerazione anche quale indicatore di potenziale impairment dei goodwill incorporati nelle valutazioni col metodo del patrimonio netto delle società collegate e delle loro partecipate. Anche in questo caso sono state sviluppate analisi considerando la realizzazione di scenari alternativi, come suggerito dalle recenti raccomandazioni ESMA in materia di valutazioni per i bilanci infrannuali. Il risultato degli impairment test effettuati non ha individuato svalutazioni in quanto il valore recuperabile è risultato superiore al relativo valore di iscrizione.

euro	30 settembre 2023	31 dicembre 2022
Crediti finanziari valutati al costo ammortizzato	7.363.576	3.852.912
Totale	7.363.576	3.852.912

(11) Crediti finanziari valutati al costo ammortizzato non correnti

I crediti finanziari calcolati al costo ammortizzato si riferiscono per 3.359.235 euro a finanziamenti erogati a Tefindue S.p.A., società che detiene, indirettamente, una quota in Octo Telematics S.p.A. riclassificati dalle attività correnti a seguito dell'accordo raggiunto in marzo che proroga la scadenza al mese di febbraio 2026, a strumenti finanziari partecipativi emessi da Talent Garden S.p.A. per euro 1.666.438 sottoscritti tramite la controllata StarTIP e comprendono il finanziamento erogato alla partecipata Cila 1 S.p.A., per 1.350.00 euro.

(12) Crediti finanziari correnti valutati al costo ammortizzato

euro	30 settembre 2023	31 dicembre 2022
Crediti finanziari valutati al costo ammortizzato	500.000	3.983.043
Totale	500.000	3.983.043

Il decremento, come sopra descritto, è dato principalmente dalla riclassifica dei finanziamenti erogati a Tefindue S.p.A. da correnti a non correnti. I crediti finanziari correnti comprendono una quota, pari a 500.000 euro, di tali finanziamenti che sarà rimborsata nel 2023, come previsto dall'accordo.

(13) Strumenti derivati

La voce strumenti derivati è composta da strumenti ETF Short acquistati per far fronte agli ingenti investimenti in portafoglio.

(14) Attività finanziarie correnti valutate a FVOCI

euro	30 settembre 2023	31 dicembre 2022
Attività finanziarie correnti valutate a FVOCI	24.586.985	35.718.950
Totale	24.586.985	35.718.950

Si tratta di attività finanziarie costituite da investimenti effettuati in titoli obbligazionari al fine di impiego temporaneo di liquidità. Alcuni titoli, del valore complessivo di 20,1 milioni, sono soggetti a pegno a garanzia di un finanziamento.

(15) Attività finanziarie correnti valutate a FVTPL

euro	30 settembre 2023	31 dicembre 2022
Attività finanziarie correnti valutate a FVTPL	0	4.417.394
Attività finanziarie non correnti valutate a FVTPL	2.677.927	0

Il decremento delle attività finanziarie correnti e l'incremento delle attività finanziarie non correnti è dato dalla riclassifica del prestito obbligazionario convertibile erogato a Tefindue S.p.A. a seguito dell'accordo raggiunto in marzo che proroga la scadenza a febbraio 2026. Inoltre la voce attività finanziarie correnti valutate a FVTPL si è decrementata a seguito della monetizzazione di azioni quotate disponibili per la vendita.

(16) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

La voce rappresenta il saldo dei depositi bancari determinato dal valore nominale dei conti correnti

intrattenuti con le istituzioni creditizie.

euro	30 settembre 2023	31 dicembre 2022
Depositi bancari	6.378.983	10.204.318
Denaro e valori in cassa	5.310	5.941
Totale	6.384.293	10.210.259

La tabella che segue riporta la composizione della posizione finanziaria netta al 30 settembre 2023 che si confronta con la posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2022.

euro		30 settembre 2023	31 dicembre 2022
A	Disponibilità liquide	6.384.293	10.210.259
B	Mezzi equivalenti a disponibilità liquide	0	0
C	Altre attività finanziarie correnti	26.316.353	45.685.387
D	Liquidità (A+B+C)	32.700.646	55.895.646
	Debito finanziario corrente (inclusi gli strumenti di debito,
E	ma esclusa la parte corrente del debito finanziario non
	corrente)	132.005.442	58.285.978
F	Parte corrente del debito finanziario non corrente	10.539.666	4.572.091
G	Indebitamento finanziario corrente (E+F)	142.545.109	62.858.069
H	Indebitamento finanziario corrente netto (G-D)	109.844.463	6.962.423
	Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e
I	gli strumenti di debito)	109.602.501	113.523.950
J	Strumenti di debito	299.294.031	298.858.473
K	Debiti commerciali e altri debiti non correnti	0	0
L	Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)	408.896.533	412.382.424
M	Totale indebitamento finanziario (H+L)	518.740.995	419.344.847

La variazione del periodo è essenzialmente riferibile all'utilizzo di liquidità impiegata per finalizzare gli investimenti in partecipazioni nei primi nove mesi dell'anno, la distribuzione di dividendi e l'acquisto di azioni proprie, al netto degli incassi dalle vendite di partecipazioni e obbligazioni e degli incassi dei dividendi.

(17) Capitale sociale

Il capitale sociale di TIP S.p.A. è pari a euro 95.877.236,52, rappresentato da n. 184.379.301 azioni ordinarie.

Le azioni proprie in portafoglio al 30 settembre 2023 erano n. 18.218.309, pari al 9,881% del capitale sociale.

n. azioni proprie al 1	n. azioni acquisite al 30	n. azioni cedute al 30	n. azioni proprie al 30
gennaio 2023	settembre 2023	settembre 2023	settembre 2023
17.264.908	1.873.401	920.000	18.218.309

Le azioni cedute si riferiscono all'assegnazione di azioni ad amministratori e dipendenti a seguito dell'esercizio di Unit per performance shares.

Informazioni complementari relative al patrimonio netto al 30 settembre 2023:

(18) Riserve

Riserva sovrapprezzo azioni

Ammonta a 266.356.910 e si è ridotta a seguito dell'esercizio di Unit per performance shares già citato in precedenza.

Riserva legale

Ammonta a 19.175.447 ed è rimasta invariata rispetto al 31 dicembre 2022.

Riserva di fair value OCI senza rigiro a conto economico

La riserva è positiva ed ammonta ad euro 343.474.472. Si riferisce alle variazioni di fair value degli investimenti in equity al netto dell'effetto delle relative imposte differite. Dalla riserva sono stati riclassificati agli utili portati a nuovo gli importi riferiti alle plusvalenze realizzate su parziali disinvestimenti di partecipazioni che in applicazione dell'IFRS 9 non sono riversati a conto economico.

Per il dettaglio delle variazioni si veda quanto descritto all'allegato 1 e alla nota 9 (Partecipazioni valutate a FVOCI) nonché alla nota 10 (Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto).

Riserva di fair value OCI con rigiro a conto economico

La riserva è positiva ed ammonta ad euro 4.297.397. Si riferisce principalmente a quote di variazione di riserva OCI di partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto e alle variazioni di fair value dei titoli acquisiti come impiego temporaneo di liquidità. La relativa riserva di fair value sarà riversata a conto economico al momento della vendita del titolo sottostante.

Riserva per acquisto azioni proprie

La riserva è negativa ed ammonta ad euro 118.208.386.

Altre riserve

Sono negative complessivamente per euro 5.941.224; si riferiscono principalmente a quote di variazioni negative di riserve di partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto. Comprendono la riserva per assegnazione di Unit relative ai piani di performance share.

Riserva IFRS business combination

La riserva è negativa ed ammonta ad euro 483.655, invariata rispetto al 31 dicembre 2022.

Avanzo di fusione

L'avanzo di fusione ammonta ad euro 5.060.152, riveniente dall'operazione di incorporazione di Secontip S.p.A. in TIP S.p.A. all'1 gennaio 2011.

Utili (perdite) a nuovo

Gli utili a nuovo ammontano ad euro 587.226.925 e sono aumentati, rispetto al 31 dicembre 2022 a seguito dell'allocazione dell'utile dell'esercizio 2022 e della riclassifica dalla riserva di fair value OCI senza rigiro a conto economico degli importi riferiti alle plusvalenze realizzate su parziali disinvestimenti di partecipazioni che non sono transitati a conto economico, al netto dei dividendi erogati.

(19) Risultato del periodo

Risultato base per azione

Al 30 settembre 2023 il risultato base per azione – risultato del periodo diviso numero medio delle azioni in circolazione nel periodo calcolato tenendo conto delle azioni proprie possedute – è positivo e pari a euro 0,17.

Risultato diluito per azione

Al 30 settembre 2023 il risultato diluito per azione è positivo e pari a euro 0,17. Tale importo rappresenta il risultato del periodo diviso per il numero medio delle azioni ordinarie in circolazione al 30 settembre 2023, calcolato tenendo conto delle azioni proprie possedute e considerati gli eventuali effetti diluitivi generati dalle azioni a servizio dei piani di performance share.

(20) Trattamento di fine rapporto

Al 30 settembre 2023 il saldo della voce si riferisce al TFR dovuto a tutti i dipendenti della società alla fine del rapporto di lavoro. La passività non è stata aggiornata su base attuariale.

(21) Debiti finanziari

I debiti finanziari pari ad euro 407.155.394 si riferiscono:

• per 299.294.031 al Prestito Obbligazionario TIP 2019-2024 collocato nel mese di dicembre 2019, del valore nominale di 300.000.000. Il prestito, con data di inizio godimento 5 dicembre 2019 e data scadenza 5 dicembre 2024, è stato emesso con uno sconto rispetto al nominale ed offre cedole annuali ed un tasso fisso nominale annuo lordo pari al 2,5%. Il prestito è stato iscritto al costo ammortizzato applicando il tasso di interesse effettivo che tiene conto dei costi di transazione sostenuti per l'emissione del prestito e dei riacquisti di obbligazioni effettuate dalla società;
• per euro 99.783.533 si riferiscono ad un finanziamento a medio lungo termine del valore nominale di 100.000.000, rimborsabile a scadenza il 31 dicembre 2025, iscritto al costo ammortizzato applicando il tasso di interesse effettivo che tiene conto dei costi di transazione sostenuti per l'ottenimento del prestito. Il prestito prevede il rispetto di un covenant finanziario su base annua;
• per euro 8.077.830 si riferiscono ad un finanziamento a tasso fisso rimborsabile il 12 aprile 2026.

In ottemperanza all'applicazione dei principi contabili internazionali richiamati dalla raccomandazione Consob n. DEM 9017965 del 26 febbraio 2009 e dal documento Banca d'Italia/Consob/Isvap n. 4 del marzo 2010, si segnala che la voce oggetto di commento non include nessuna esposizione correlata a covenant non rispettati.

(23) Passività finanziarie correnti

Le passività finanziarie correnti pari a euro 142.469.719 si riferiscono principalmente:

• per euro 120.097.388 a debiti verso banche su fidi di conto corrente;
• per euro 6.132.500 a interessi maturati sul prestito obbligazionario TIP 2019-2024;
• per euro 3.999.831 si riferiscono alla quota del capitale rimborsabile a breve termine di un

finanziamento a tasso fisso a medio lungo termine in scadenza il 12 aprile 2026;

• per 12.240.000 euro alla quota dilazionata di corrispettivo per l'acquisto delle azioni di Investindesign S.p.A. L'operazione di acquisto delle quote societarie di Investindesign S.p.A. da parte di TIP, per complessivi 72 milioni, prevedeva il pagamento del saldo a novembre 2023.

(24) Operazioni con parti correlate

La tabella riporta i dati relativi alle operazioni con parti correlate effettuate nel corso del periodo, evidenziando gli importi, la tipologia e le controparti.

Soggetto	Tipologia	Corrispettivo/ saldo al 30 settembre 2023	Corrispettivo/ saldo al 30 settembre 2022
Asset Italia S.p.A.	Ricavi	753.075	753.075
Asset Italia S.p.A.	Crediti commerciali	253.075	253.075
Asset Italia 1 S.r.l.	Ricavi	3.075	3.075
Asset Italia 1 S.r.l.	Crediti commerciali	3.075	3.075
Asset Italia 3 S.r.l.	Ricavi	3.075	3.075
Asset Italia 3 S.r.l.	Crediti commerciali	3.075	3.075
Clubitaly S.p.A.	Ricavi	25.575	25.575
Clubitaly S.p.A.	Crediti commerciali	25.575	25.575
Gruppo IPG Holding S.p.A	Ricavi	22.500	22.500
Gruppo IPG Holding S.p.A	Crediti commerciali	22.500	22.500
Itaca Equity S.r.l.	Ricavi	26.500	26.500
Itaca Equity S.r.l.	Crediti commerciali	7.500	11.500
Itaca Equity S.r.l.	Finanziamento soci	710.000	710.000
Itaca Equity Holding S.p.A.	Ricavi	7.500	7.500
Itaca Equity Holding S.p.A.	Crediti commerciali	7.500	7.500
Itaca Equity Holding S.p.A.	Finanziamento soci	0	8.968.561
Itaca Gas S.r.l.	Ricavi	6.000	2.219
Itaca Gas S.r.l.	Crediti commerciali	6.000	2.219
Overlord S.p.A.	Ricavi	3.075	2.050
Overlord S.p.A.	Crediti commerciali	3.075	2.050
Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Ricavi per servizi	37.500	223.000
Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Crediti commerciali	13.500	25.000
Servizi ottenuti da società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Costi (servizi ricevuti)	5.869.013	9.348.354
Debiti per servizi ottenuti da società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Debiti diversi	5.456.513	8.935.010

I servizi offerti a tutte le parti sopra elencate sono stati prestati a termini e condizioni contrattuali ed economiche di mercato.

Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giovanni Tamburi

Milano, 14 novembre 2023

ALLEGATI

Attestazione del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari e degli organi amministrativi delegati ai sensi dell'art. 81-ter del Regolamento CONSOB n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.

• 1. I sottoscritti Alessandra Gritti, in qualità di Amministratore Delegato e Claudio Berretti, in qualità di Dirigente Preposto di Tamburi Investment Partners S.p.A. attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
  2. l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e
  3. l'effettiva applicazione nel corso del periodo cui si riferisce il bilancio consolidato

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023.

Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.

• 1. Si attesta, inoltre, che:
  2. a) il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023 corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
  3. b) il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2023 è stato redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) ed alle relative interpretazioni pubblicati dall'International Accounting Standard Board (IASB) e adottati dalla Commissione delle Comunità Europee con regolamento n. 1725/2003 e successive modifiche, conformemente al regolamento n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e a quanto consta, è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria consolidata di Tamburi Investment Partners S.p.A.
  4. c) la relazione sull'andamento della gestione comprende un'analisi attendibile dei riferimenti agli eventi importanti che si sono verificati nel corso dell'esercizio e alla loro incidenza sul bilancio consolidato, unitamente ad una descrizione dei principali rischi ed incertezze. La relazione sull'andamento della gestione comprende, altresì, un'analisi attendibile delle informazioni sulle operazioni rilevanti con parti correlate.

L'Amministratore Delegato Il Dirigente Preposto

Milano, 14 novembre 2023

Allegato 1 – Movimenti delle partecipazioni valutate a FVOCI

					Esistenza all'1.1.2023		incrementi		decrementi
in euro		costo	rettifica di	variazioni	valore di carico	acquisti o	riclassifiche	incrementi	decrementi	decrementi	rigiri di fair	variazioni	Valore al
		storico	fair value	a CE	fair value	costituzioni		fair value		fair value	value per realizzi	a CE	30/09/2023
Società non quotate
Apoteca Natura Investment S.p.A.					0	25.000.000							25.000.000
Azimut Benetti S.p.A.		38.990.000	81.110.000		120.100.000			21.276.139	(12.866.687)		(33.787.391)		94.722.061
Bending Spoons S.p.A.		8.620.503	12.574.476		21.194.979	1.999.948		6.949.088					30.144.016
Buzzoole Plc.		5.392.122	(2.862.767)		2.529.355					(773.025)			1.756.330
Dv Holding S.p.A.		13.596.812	10.502.107		24.098.918								24.098.918
Heroes Sr.l. (Talent Garden S.p.A.)		2.526.882	10.361.992		12.888.874	9.690				(1.051.796)			11.846.768
Lio Factory Scsp		10.012.688			10.012.688								10.012.688
Mulan Holding S.r.l.		7.050.752			7.050.752								7.050.752
Simbiosi S.r.l.					0	10.082.472							10.082.472
Talent Garden S.p.A.		5.502.592	799.085		6.301.677								6.301.677
Vianova S.p.A. (già Welcome Italia S.p.A.)		10.867.774	14.532.225		25.400.000			3.600.000					29.000.000
Altre minori e altri strumenti partecipativi		1.753.809	60.221	(100.000)	1.714.030	650.000							2.364.030
Totale società non quotate		104.313.934	127.077.339	(100.000)	231.291.273	37.742.110	0	31.825.228	(12.866.687)	(1.824.821)	(33.787.391)	0	252.379.711
Società quotate	n. azioni
Alkemy S.p.A.	404.000	4.747.074	(294.994)		4.452.080					(1.268.560)			3.183.520
Amplifon S.p.A.	7.444.373	60.713.803	144.728.468		205.442.271	1.938.466		1.955.033					209.335.769
Basicnet S.p.A.	2.948.566	14.795.720	819.466		15.615.186	43.579				(1.505.648)			14.153.116
Digital Magics S.p.A.	2.289.555	12.132.968	(4.600.333)		7.532.635					(2.152.182)			5.380.454
Ferrari N.V.		3.617.109	887.391		4.504.500			1.076.725	(3.617.109)		(1.964.117)		0
Hugo Boss AG	1.080.000	80.298.115	(21.805.315)		58.492.800			6.220.800					64.713.600
Moncler S.p.A.	2.050.000	32.102.928	69.372.072		101.475.000			11.439.000					112.914.000
Prysmian S.p.A.	1.883.000	45.715.189	36.400.694		82.115.883			8.205.672	(9.381.271)		(9.103.834)		71.836.450
Altre società quotate		18.711.327	(3.038.700)	(9.053.288)	6.619.340			898.759	(1.025.701)	(137.759)	(874.239)	9.229	5.489.629
Totale società quotate		272.834.233	222.468.749	(9.053.288)	486.249.696	1.982.044	0	29.795.989	(14.024.081)	(5.064.149)	(11.942.189)	9.229	487.006.540
Totale partecipazioni		377.148.167	349.546.088	(9.153.288)	717.540.969	39.724.154	0	61.621.217	(26.890.767)	(6.888.971)	(45.729.580)	9.229	739.386.251

Allegato 2 – Movimenti delle partecipazioni collegate

	Valore di bilancio							Valore di bilancio
in euro	al 31.12.2021	Acquisti/ riclassifiche	Quota di risultato di partecipazioni valutate con il metodo PN	incrementi (decrementi) riserva FVOCI senza rigiro	incrementi (decrementi) riserva OCI con rigiro	incrementi (decrementi) altre riserve	(decrementi) o restituzioni o riclassifiche	al 31.12.2022
Asset Italia S.p.A.	107.768.399		(4.018.699)	(231.601)	4.976.238			108.494.337
Be Think, Solve, Execute S.p.A. (1)	30.063.250		1.294.787			176.215	(31.534.252)	0
Beta Utensili S.p.A.	113.858.867		7.517.026		(1.008.215)		(3.433.103)	116.934.575
Clubitaly S.r.l.	51.022.328		(91.169)	(9.004.832)			0	41.926.327
Elica S.p.A.	42.659.254	1.508.173	3.328.555		993.763	(530.633)	(785.820)	47.173.291
Gruppo IPG Holding S.r.l.	112.820.170		24.641.056	0	1.582.158	(665.127)	(1.927.584)	136.450.673
Itaca Equity Holding S.p.A.	2.691.056	8.968.900	(543.495)		(562.531)	(3.129)	0	10.550.801
Itaca Equity S.r.l.	803.365		(78.880)		(257.695)	(72)	0	466.717
ITH	62.046.554	5.318.968	8.838.390		98.701	(1.667.162)	(702.566)	73.932.885
Overlord S.p.A.	0	26.998.994	(17.289)				0	26.981.705
OVS S.p.A.	153.691.798	12.256.320	12.456.323		358.025	1.011.260	(3.309.775)	176.463.951
Roche Bobois S.A.	80.685.694		10.841.824		347.132	(435.703)	(6.880.290)	84.558.656
Sant'Agata S.p.A.	54.161.016		4.280.800		38.800	71.000	(480.000)	58.071.616
Altre collegate	639.835		33.265					673.101
Totale	812.911.586	55.051.355	68.482.493	(9.236.432)	6.566.376	(2.043.351)	(49.053.389)	882.678.639
(1) Riclassificata tra le attività finanziarie immobilizzate destinate alla vendita e successivamente venduta	Valore di bilancio							Valore di bilancio
in euro	al 31.12.2022	Acquisti/ riclassifiche	Quota di risultato di partecipazioni valutate con il metodo PN	incrementi (decrementi) riserva FVOCI senza rigiro	incrementi (decrementi) riserva OCI con rigiro	incrementi (decrementi) altre riserve	(decrementi) o restituzioni o riclassifiche	al 30.9.2023
Asset Italia S.p.A.	108.494.337		979.281	15.999	(904.192)			108.585.430
Beta Utensili S.p.A.	116.934.575		5.023.925		2.178.095		(4.413.990)	119.722.605
Clubitaly S.r.l.	41.926.327	2.198.489	(27.978)				0	44.096.838
Elica S.p.A.	47.173.291	830.388	2.096.101		1.019.046	(396.976)	(947.743)	49.774.107
Gruppo IPG Holding S.r.l.	136.450.673		18.101.140		199.180	206.829	(643.740)	154.314.082
Itaca Equity Holding S.p.A.	10.550.801		(2.239.886)		(71.175)	(146.191)	0	8.093.549
Itaca Equity S.r.l.	466.717		(202.005)		59.130	(833)	0	323.010
Italian Design Brands S.p.A. (1)		138.679.739	1.074.588		66.048			139.820.376
ITH	73.932.885		7.497.706		220.601	198.887	0	81.850.081
Overlord S.p.A.	26.981.705		(9.965)				0	26.971.740
OVS S.p.A.	176.463.951		9.715.215		(476.621)	803.748	(4.964.662)	181.541.631
Roche Bobois S.A.	84.558.656		6.760.650		122.038	464.578	(4.300.181)	87.605.741
Sant'Agata S.p.A.	58.071.616		3.891.400		30.809	(34.120)	(480.000)	61.479.705
Altre collegate	673.101		(28.450)					644.651
Totale	882.678.639	141.708.616	52.631.722	15.999	2.442.959	1.095.921	(15.750.317)	1.064.823.546

(1) L'incremento si riferisce all'ingresso nell'area di consolidamento a seguito dell'acquisizione della controllata Investindesign S.p.A. che detiene la partecipazione in Italian Design Brands S.p.A.