RELAZIONE FINANZIARIA TRIMESTRALE

AL 31 MARZO 2024

INDICE

	Pagina
INFORMAZIONE SULLA GESTIONE	3
Risultati in sintesi	3
Iniziative per lo sviluppo e altri fatti rilevanti	5
Attività operative	5
Analisi finanziaria	12
Evoluzione prevedibile della gestione	16
PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 31 MARZO 2024 e NOTE ILLUSTRATIVE	17
DICHIARAZIONE DEL DIRIGENTE PREPOSTO ALLA REDAZIONE DEI DOCUMENTI CONTABILI SOCIETARI	49

Il presente documento contiene dichiarazioni previsionali ("forward‐looking statements") relative a futuri eventi e futuri risultati operativi, economici e finanziari del gruppo Recordati. Tali previsioni hanno, per loro natura, una componente di rischiosità e di incertezza perché dipendono dal verificarsi di eventi e sviluppi futuri. I risultati effettivi potranno pertanto differire in misura anche significativa rispetto a quelli annunciati a causa di una molteplicità di fattori, la maggioranza dei quali è fuori dal controllo del gruppo Recordati.

Le informazioni sui medicinali e altri prodotti del gruppo Recordati contenute nel presente documento hanno il solo scopo di fornire informazioni sull'attività del gruppo Recordati e quindi, come tali, non sono da intendersi come indicazioni o raccomandazioni medico scientifiche, né come messaggi pubblicitari.

INFORMAZIONE SULLA GESTIONE RISULTATI IN SINTESI

Primo trimestre 2024

RICAVI NETTI

€ (migliaia)	Primo trimestre		Primo trimestre	0BVariazioni
	2024	%	2023	%	2024/2023	%
Totale ricavi	607.820	100,0	551.363	100,0	56.457	10,2
Italia	91.594	15,1	82.524	15,0	9.070	11,0
Internazionali	516.226	84,9	468.839	85,0	47.387	10,1

PRINCIPALI DATI ECONOMICI CONSOLIDATI

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	% su ricavi	Primo trimestre 2023	% su ricavi	0BVariazioni 2024/2023	%
Ricavi netti	607.820	100,0	551.363	100,0	56.457	10,2
EBITDA(1)	244.041	40,2	220.779	40,0	23.262	10,5
Utile operativo	186.899	30,7	172.565	31,3	14.334	8,3
Utile operativo rettificato (2)	202.028	33,2	186.587	33,8	15.441	8,3
Utile netto	123.595	20,3	123.954	22,5	(359)	(0,3)
Utile netto rettificato (3)	163.664	26,9	155.018	28,1	8.646	5,6

(1) Utile netto prima delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri finanziari, degli ammortamenti e delle svalutazioni di immobili, impianti e macchinari, attività immateriali e avviamento, degli eventi non ricorrenti e dei costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3.

(2) Utile netto prima delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri finanziari, degli eventi non ricorrenti e dei costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3.

(3) Utile netto esclusi gli ammortamenti e le svalutazioni delle attività immateriali (escluso il software) e dell'avviamento, gli eventi non ricorrenti, i costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3 e utili/perdite nette da iperinflazione (IAS 29), al netto degli effetti fiscali.

PRINCIPALI DATI PATRIMONIALI CONSOLIDATI

€ (migliaia)	31 marzo	31 dicembre	0BVariazioni	%
	2024	2023	2024/2023
Posizione finanziaria netta(4)	(1.432.313)	(1.579.424)	147.111	(9,3)
Patrimonio netto	1.817.557	1.686.392	131.165	7,8

(4) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti meno debiti verso banche e finanziamenti, inclusa la valutazione al fair value degli strumenti derivati di copertura.

Il primo trimestre del 2024 continua a mostrare un forte andamento da parte del Gruppo che ha riguardato entrambe le Business Unit, Farmaci specialistici e di medicina generale (Specialty & Primary Care, SPC) e Malattie rare (Rare Diseases, RD), con ricavi netti consolidati per € 607,8 milioni, in crescita del 10,2% rispetto al primo trimestre dell'anno precedente; escluso il contributo ai ricavi di Avodart® e Combodart®/Duodart® per € 27,5 milioni1 , la crescita a perimetro omogeneo2 e a cambi costanti si attesta al 10,9%, con un effetto cambio negativo nel trimestre pari a € 31,2 milioni (‐5,7%), riferibile principalmente al segmento Specialty & Primary Care, e attribuibile in larga misura alla svalutazione della lira turca, compensata dall'elevata inflazione dei prezzi.

¹ I marchi sono di proprietà o concessi in licenza al gruppo societario GSK. La transizione della commercializzazione è stata completata nella maggior parte dei territori.

² Crescita pro‐forma calcolata escludendo i ricavi del primo trimestre 2024 di Avodart® e Combodart®/Duodart®.

I ricavi del settore Specialty & Primary Care ammontano in totale a € 395,5 milioni, in crescita del 9,3% o del 10,1% a perimetro omogeneo3 e a cambi costanti (+2,7% escludendo la Turchia), contro un risultato molto solido conseguito nel primo trimestre del 2023. Questi risultati riflettono l'ottima performance realizzata in tutte le categorie, in particolare nel franchise dell'Urologia grazie alla rapida transizione delle attività di distribuzione e vendita di Avodart® e Combodart®/Duodart®, che hanno contribuito con ricavi pari a € 27,5 milioni, e anche alla crescita a doppia cifra di Eligard®. Il trimestre ha inoltre beneficiato del buon avvio delle vendite in Turchia e verso i distributori internazionali, con tempistiche degli ordini simili a quelle dello scorso anno. La performance del portafoglio di prodotti per le patologie influenzali all'inizio dell'anno è stata anch'essa generalmente in linea con gli elevati livelli registrati nel primo trimestre del 2023, con un decremento nel periodo dovuto all'effetto cambio sfavorevole nei mercati di riferimento.

I ricavi del settore Rare Diseases nel primo trimestre del 2024 sono stati pari a € 197,5 milioni, in crescita del 13,1% e del 13,9% a cambi costanti rispetto al primo trimestre del 2023, grazie alla rilevante crescita delle vendite dei franchise Oncologia ed Endocrinologia. Il franchise Endocrinologia ha realizzato ricavi pari a € 74,1 milioni, in crescita del 33,8%, riflettendo il buon andamento sia di Isturisa® che di Signifor®. Il franchise Oncologia ha realizzato ricavi pari a € 58,3 milioni, in crescita del 22,1%, principalmente trainati da Qarziba® e con la continua crescita anche di Sylvant®. Il franchise Metabolico ha realizzato ricavi pari a € 65,1 milioni, in calo del 9,0% a causa della concorrenza dei farmaci generici negli Stati Uniti e nell'area EMEA e di un diverso phasing nei ricavi di Panhematin®.

L'andamento dei ricavi ha determinato una crescita del risultato operativo rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, con un EBITDA pari a € 244,0 milioni, in aumento del 10,5% rispetto al primo trimestre del 2023, e un'incidenza sui ricavi del 40,2% (rispetto al 40.0% del primo trimestre 2023), riflettendo forti ricavi e il beneficio della leva operativa attribuibile anche all'integrazione rapida ed efficace di Avodart® e Combodart®/Duodart®, con previsione di un aumento graduale delle attività di "life cycle management" e quindi dei relativi costi nel corso dell'anno, in linea con il piano.

L'utile operativo rettificato, pari a € 202,0 milioni, ha fatto registrare un incremento dell'8,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, con un'incidenza sui ricavi del 33,2%, in linea con l'anno precedente. L'utile operativo è stato pari a € 186,9 milioni nel primo trimestre del 2024, in aumento del 8,3% rispetto al primo trimestre del 2023, assorbendo l'impatto a livello di margine lordo di costi non monetari di € 14,3 milioni (rispetto a € 11,2 milioni nel primo trimestre del 2023), derivanti dalla rivalutazione al fair value del magazzino prodotti oncologici rari acquisito. I costi non ricorrenti sono stati pari a € 0,8 milioni, più bassi rispetto a € 2,8 milioni del primo trimestre del 2023.

Gli oneri finanziari sono pari a € 25,7 milioni, in aumento di € 13,1 milioni rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, e includono € 2,7 milioni di perdite su cambi (per la maggior parte non realizzate, rispetto a € 0,6 milioni di utili nel 2023)) ed € 3,2 milioni di perdite monetarie nette derivanti dalla contabilizzazione degli effetti dell'iperinflazione (rispetto a € 0,8 milioni di utili nel 2023).

L'utile netto rettificato, pari a € 163,7 milioni con un'incidenza sui ricavi del 26,9%, è cresciuto del 5,6% rispetto allo stesso periodo del 2023, con un aumento dell'utile operativo parzialmente compensato dall'incremento degli interessi passivi oltre che dell'aliquota fiscale in seguito all'aumento delle aliquote fiscali in alcuni paesi. L'utile netto è stato pari a € 123,6 milioni, con un'incidenza sui ricavi del 20,3%, in linea con l'anno precedente, con la crescita dell'utile operativo compensata dall'incremento dell'aliquota fiscale, dei costi di finanziamento, oltre che dal lieve aumento dei costi non monetari relativi alle rimanenze di magazzino acquisite da EUSA Pharma e un maggiore impatto della contabilizzazione dell'iperinflazione.

³ Crescita pro‐forma calcolata escludendo i ricavi del primo trimestre 2024 di Avodart® e Combodart®/Duodart®.

In linea con l'anno precedente, i risultati rispecchiano l'applicazione dei principi contabili previsti per economie iperinflazionate alle attività in Turchia (IAS 29 e specifiche previsioni dello IAS 21), il cui effetto è sostanzialmente neutro sotto il profilo dei ricavi e lievemente diluitivo sui margini, con una riduzione dell'EBITDA di € 3,0 milioni (rispetto a € 2,6 milioni nel primo trimestre 2023) e di € 6,3 milioni a livello di Utile Netto (rispetto a € 2,9 milioni nel primo trimestre 2023).

La posizione finanziaria netta al 31 marzo 2024 evidenzia un debito netto di € 1.432,3 milioni, o una leva di circa 1,75 volte l'EBITDA pro‐forma4 , a fronte di € 1.579,4 milioni al 31 dicembre 2023. Nel corso del periodo sono state vendute azioni proprie tramite esercizio di opzioni per € 4,5 milioni al netto degli acquisti.

Il Free cash flow, flusso di cassa operativo escluse componenti finanziarie, milestone, dividendi e vendite di azioni proprie per esercizio di stock options al netto degli acquisti, è stato pari a € 147,1 milioni nel primo trimestre del 2024, in aumento di € 43,7 milioni rispetto al primo trimestre 2023, grazie a un maggiore EBITDA e un minore assorbimento del capitale circolante.

Il patrimonio netto è pari a € 1.817,6 milioni.

INIZIATIVE PER LO SVILUPPO E ALTRI FATTI RILEVANTI

Dopo una interazione positiva con la FDA e la recente conferma della designazione di farmaco orfano, Recordati prevede di presentare la New Drug Application integrativa (sNDA – supplemental New Drug Application), per la potenziale estensione dell'indicazione di osilodrostat (Isturisa®) per la sindrome di Cushing negli Stati Uniti, nel terzo trimestre del 2024.

La New Drug Application (NDA) per Signifor® LAR in Cina è stata presentata a marzo 2024; è stata concessa la designazione di "priority review" e una decisione dell'autorità regolatoria è prevista per la metà del 2025. La decisione normativa per Isturisa® in Cina è prevista per il quarto trimestre del 2024.

Recordati continua a prevedere l'uscita dei dati "top‐line" per lo studio globale di fase II REC 0559 per il trattamento della cheratite neurotrofica per la metà del 2024. Per quanto riguarda la potenziale registrazione di dinutuximab beta (Qarziba®) negli Stati Uniti, il Gruppo prevede di discutere con la FDA il piano di analisi dei dati per la potenziale Biologics License Application integrativa (sBLA – supplemental Biologics License Application)) alla fine del secondo trimestre del 2024.

ATTIVITÀ OPERATIVE

Le attività farmaceutiche del Gruppo comprendono due segmenti: Farmaci specialistici e di medicina generale (Specialty & Primary Care) e Malattie rare (Rare Diseases). Le attività sono realizzate in Europa, in Russia, Turchia, Nord Africa, negli Stati Uniti d'America, in Canada, Messico, in alcuni paesi del Sud America, in Giappone, Australia, Nuova Zelanda, Cina e Corea del Sud attraverso le nostre filiali e, nel resto del mondo, attraverso accordi di licenza con primarie case farmaceutiche. Le vendite di specialità medicinali rappresentano il 97,6% dei ricavi totali del Gruppo.

Come già menzionato, i ricavi netti consolidati nel primo trimestre del 2024 sono pari a € 607,8 milioni a fronte dei € 551,4 milioni nel primo trimestre dell'anno precedente (+10,2% o +10,9% a perimetro omogeneo5 e a cambi costanti) e includono ricavi netti derivanti dalle vendite di Avodart® e Combodart®/Duodart® per € 27,5 milioni. I ricavi riflettono un ottimo inizio anno in entrambi i segmenti del Gruppo, nonostante l' impatto fortemente

⁴ Pro‐forma considerando il contributo di Avodart® e Combodart®/Duodart® negli ultimi dodici mesi.

⁵ Crescita pro‐forma calcolata escludendo i ricavi del primo trimestre 2024 di Avodart® e Combodart®/Duodart®.

negativo dei cambi per € 31,2 milioni (in gran parte dovuto alla Turchia, compensato dall'incremento dei prezzi legato all'inflazione), con un'ottima partenza delle vendite sia in Turchia che verso i distributori internazionali, che mostrano un phasing analogo a quello dello scorso anno, e un forte inizio stagione per i prodotti legati alle patologie influenzali, che risultano sostanzialmente in linea con la forte performance dell'anno precedente ma riflettono l'impatto sfavorevole del cambio.

Nella tabella seguente vengono esposti i ricavi del segmento Specialty & Primary Care nel primo trimestre del 2024 suddivisi per area terapeutica, con la variazione rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

SPECIALTY & PRIMARY CARE

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023	6B4%
Urologia	103.077	67.700	35.377	52,3
Cardiovascolare	101.960	101.310	650	0,6
Gastrointestinale	56.303	56.058	245	0,4
Patologie influenzali	43.564	47.342	(3.778)	(8,0)
Altre aree terapeutiche	90.553	89.348	1.205	1,3
Totale (esclusa Chimica farmaceutica)	395.457	361.758	33.699	9,3
Chimica farmaceutica	14.824	14.885	(61)	(0,4)
Totale	410.281	376.643	33.638	8,9

La performance positiva del segmento Specialty & Primary Care nel primo trimestre rispecchia una crescita robusta dei volumi, superiore a quella dei principali mercati, in gran parte dei territori e il contributo alle vendite di Avodart® e Combodart®/Duodart®.

Le vendite di prodotti urologici sono cresciute del +52,3% rispetto al primo trimestre del 2023 grazie alla forte performance ininterrotta di Eligard®, che ha continuato ad acquisire quote nei principali mercati, alla crescita

stabile di Urorec® (silodosin), le cui vendite sono aumentate del 4,6% principalmente in Russia e Turchia (nonostante l'impatto negativo dei cambi), e alle vendite di Avodart® e Combodart®/Duodart® per € 27,5 milioni, in seguito alla sigla di un nuovo accordo di distribuzione e vendita con GSK a luglio del 2023, e con le transizioni dei mercati ormai in gran parte completate.

I ricavi dei prodotti cardiovascolari sono in linea con quelli del primo trimestre del 2023, con la continua e rapida diffusione di Reselip® in Francia e la buona crescita di Livazo® (pitavastatin), Seloken® (metoprolol) e Cardicor® in Italia, compensata in parte da una flessione di Zanipress® dovuta principalmente all'abbandono di gare d'appalto a basso margine in Germania.

I ricavi dei prodotti gastrointestinali sono in linea con quelli dello stesso periodo dell'anno precedente, con una crescita stabile Procto‐Glyvenol® e Reuflor® compensata in parte dalla contrazione di alcuni prodotti locali.

Le vendite dei prodotti per patologie influenzali sono scese rispetto al primo trimestre del 2023; la riduzione è interamente attribuibile all'impatto negativo dei cambi in Russia e in Turchia. I risultati rispecchiano la buona performance dei farmaci per patologie influenzali in Italia (trainata principalmente da Aircort®), compensata in parte da un rallentamento delle vendite in Francia a fronte di un primo trimestre del 2023 decisamente robusto.

Le vendite della chimica farmaceutica, che comprende principi attivi prodotti nello stabilimento di Campoverde in Italia destinati all'industria farmaceutica internazionale, sono pari a € 14,8 milioni, in linea con lo stesso periodo dell'anno precedente.

L'andamento dei prodotti commercializzati direttamente in più mercati (prodotti corporate) per il segmento Specialty & Primary Care è esposto nella tabella sottostante, dove la crescita delle vendite di altri prodotti corporate è trainata principalmente da Polydexa® (neomycin), Reagila® (cariprazine) e Lomexin® (fenticonazole) e, nell'ambito dei prodotti OTC, da determinati prodotti gastroenterologici come Procto‐Glyvenol® (tribenoside), Casenlax® e Fleet® Enema.

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023	6B4%
Zanidip® (lercanidipina) e Zanipress® (lercanidipina+enalapril)	54.582	56.824	(2.242)	(3,9)
Eligard® (leuprorelin acetato)	33.543	28.465	5.078	17,8
Avodart® (dutasteride) e Combodart®/Duodart® (dutasteride/tamsulosina)	27.452	‐	27.452	n.s.
Seloken®/Seloken® ZOK/Logimax® (metoprololo/metoprololo+felodipina)	26.324	24.352	1.972	8,1
Urorec® (silodosina)	19.640	18.783	857	4,6
Livazo® (pitavastatina)	14.410	12.782	1.628	12,7
Altri prodotti corporate*	98.136	92.489	5.647	6,1

* Compresi i prodotti OTC corporate per un totale di € 37,5 milioni nel 2024 e di € 34,7 milioni nel 2023 (+8,0%).

Come riportato nella seguente tabella, nel primo trimestre del 2024 le vendite di farmaci per il trattamento di malattie rare, commercializzati direttamente in Europa, Medio Oriente, Stati Uniti, Canada, Messico e alcuni paesi del Sud America, Giappone, Australia e attraverso partner in altri territori, sono state pari complessivamente a € 197,5 milioni, in aumento del 13,1%. L'incremento è legato principalmente dalla forte crescita dei prodotti endocrinologici, in aumento del 33,8% grazie all'aumento dei pazienti, sia per l'Isturisa® che per il Signifor®, e all'andamento positivo dei prezzi su base annua negli Stati Uniti. I prodotti oncologici sono cresciuti del 22,1%,

trainati dall'ampliamento dei volumi di Qarziba® e dalla crescita di Sylvant®, mentre quelli metabolici hanno subìto una flessione del 9,0% attribuibile principalmente all'erosione dei prezzi dovute alla concorrenza dei prodotti generici.

MALATTIE RARE

Metabolica e altre aree Oncologia	65.173 58.304	71.641 47.745	(6.468) 10.559	(9,0) 22,1
Endocrinologia	74.062	55.334	18.728	33,8
€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023	6B4%

* Signifor® € 28,1 milioni e Isturisa® € 46,0 milioni nel primo trimestre 2024, contro € 25,6 milioni ed € 29,8 milioni rispettivamente nello stesso periodo del 2023.

Ricavi per area geografica*

* Escluse le vendite dei prodotti di chimica farmaceutica, pari a € 14,8 milioni e corrispondenti al 2,4% del totale dei ricavi.

Le vendite delle diverse filiali Recordati, comprensive dei prodotti già menzionati ma esclusi i prodotti di chimica farmaceutica, sono esposte nella seguente tabella.

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023	12B0%
Stati Uniti d'America	89.955	77.304	12.651	16,4
Italia	89.791	80.481	9.310	11,6
Spagna	52.642	36.017	16.625	44,9
Francia	45.990	49.110	(3.120)	(6,4)
Germania	41.504	41.941	(437)	(1,0)
Russia, altri paesi della C.S.I. e Ucraina	41.158	43.253	(2.095)	(4,8)
Turchia	37.316	33.052	4.264	12,9
Portogallo	16.058	15.634	424	2,7
Altri paesi Europa centro‐orientale	41.396	36.117	5.279	14,6
Altri paesi Europa occidentale	39.772	37.542	2.230	5,9
Nord Africa	12.702	10.360	2.342	22,6
Altre vendite estero	84.712	75.667	9.045	12,0
Totale ricavi farmaceutici*	592.996	536.478	56.518	10,5

*Includono le vendite di prodotti e ricavi vari ed escludono i ricavi relativi ai prodotti di chimica farmaceutica.

Le vendite nei paesi soggetti a oscillazioni nei tassi di cambio sono esposte di seguito nelle relative valute locali.

Valuta locale (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023	13B4%
Stati Uniti d'America (USD)	97.672	82.948	14.724	17,8
Russia (RUB)	2.489.839	2.313.617	176.221	7,6
Turchia (TRY)	1.249.926	675.188	574.738	85,1

I ricavi netti in Russia escludono le vendite dei farmaci per malattie rare che vengono venduti tramite distributori internazionali e locali.

Le attività farmaceutiche del Gruppo negli Stati Uniti d'America sono dedicate alla commercializzazione di prodotti per il trattamento di malattie rare. Le vendite ammontano a € 90,0 milioni nel primo trimestre del 2024, in aumento del 16,4% (17,8% in valuta locale), trainate dai prodotti endocrinologici, con una crescita sia di Isturisa® che di Signifor® grazie a un incremento dei volumi e a un miglioramento dei prezzi, e dal portafoglio oncologico favorito dalla crescita di Sylvant®. Le vendite di prodotti metabolici hanno subito una flessione dovuta principalmente all'erosione dei prezzi legata all'impatto di nuovi farmaci generici sul Carbaglu® e ad un effetto di diverso phasing nelle vendite di Panhematin®.

Le vendite di specialità farmaceutiche in Italia sono pari a € 89,8 milioni, con una crescita dell'11,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente che ha riguardato sia il segmento Specialty & Primary Care che il segmento Rare Diseases. Le vendite di prodotti nel segmento Specialty & Primary Care sono pari a € 81,4 milioni, con un aumento del 9,6% rispetto al primo trimestre del 2023, grazie alla buona performance dei farmaci per patologie influenzali (trainata principalmente da Aircort®) nonché al contributo dei nuovi prodotti distribuiti nell'ambito dell'accordo con GSK (Avodart® e Combodart®/Duodart®) e alla continua crescita dei prodotti OTC, in particolare di Magnesio Supremo® e Proctolyn®. Le vendite di farmaci per il trattamento di malattie rare sono pari a € 8,4 milioni, in aumento del 24,0%, trainate sia da Isturisa® (il cui rimborso è stato approvato a gennaio 2023) che da Qarziba®.

Le vendite in Spagna ammontano a € 52,6 milioni, con un aumento del 46,2% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente che ha riguardato sia il segmento Specialty & Primary Care che il segmento Rare Diseases. L'incremento registrato nell'ambito dei prodotti Specialty & Primary Care incorpora il forte contributo fornito dalle vendite di Avodart® e Duodart®, pari nel primo trimestre del 2024 a € 15,1 milioni, e la crescita ininterrotta di prodotti chiave promossi come Eligard®, Casenlax® e Reagila®, oltre al contributo positivo dei prodotti di recente lancio Rizmoic® e Muvagyn Vaginal Probiotic®. Le vendite dei prodotti per il trattamento di malattie rare si sono attestate a € 7,5 milioni, in aumento del 9,1% grazie alla significativa crescita dei prodotti oncologici (che ha riguardato in special modo Qarziba®).

Le vendite in Francia, pari a € 46,0 milioni, hanno registrato un calo del 6,4%. Le vendite nel segmento Specialty & Primary Care sono pari a € 37,2 milioni, con una flessione del 4,8% attribuibile principalmente ad una minore performance dei prodotti per le patologie influenzali, a fronte di un primo trimestre del 2023 eccezionalmente positivo, e compensata in parte dalla continua buona performance di Reselip® e Eligard® nonché dall'apporto di nuovi prodotti distribuiti nell'ambito dell'accordo con GSK (Avodart® e Combodart®/Duodart®). Le vendite dei prodotti per il trattamento di malattie rare sono pari a € 8,8 milioni, in flessione dell'8,0% per via della riduzione delle vendite di Carbaglu®, dovuta alla competizione dei generici, compensata in parte dai prodotti endocrinologici.

Le vendite in Germania sono pari a € 41,5 milioni, in lieve calo rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, a causa di una flessione nel segmento Specialty & Primary Care attribuibile principalmente alla riduzione del prezzo di riferimento di Ortoton®, Claversal® e Zanipress® e alla conseguente decisione di non partecipare più a gare esclusive per questi prodotti. Le vendite di farmaci per il trattamento di malattie rare sono pari a € 11,4 milioni (+3,1%), soprattutto grazie alla robusta performance dei prodotti oncologici (trainati da Qarziba®), compensata in parte da una riduzione delle vendite di Carbaglu®.

Le vendite realizzate in Russia, Ucraina e nei paesi della Comunità degli Stati Indipendenti (C.S.I.) sono pari a € 41,2 milioni, in calo del 4,8% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, e rispecchiano un effetto cambio negativo stimabile in € 6,7 milioni dovuto principalmente all'andamento del rublo. Le vendite nel segmento Specialty & Primary Care in Russia, in valuta locale, sono pari a RUB 2.489,8 milioni, in aumento del 7,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La crescita delle vendite in Russia è stata trainata principalmente da Polidexa® tra i prodotti per le patologie influenzali, da Eligard® tra quelli urologici e da Procto‐Glyvenol® tra quelli gastrointestinali. Le vendite dei prodotti per il trattamento di malattie rare in quest'area sono pari a € 7,1 milioni, in linea con lo stesso periodo dell'anno precedente.

Le vendite in Turchia si sono attestate a € 37,3 milioni, in crescita del 12,9% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, trainate dalla crescita dei volumi, con un significativo effetto cambio negativo pari a € 24,1 milioni, compensato integralmente dalla continua crescita dei prezzi legata all'inflazione. L'effetto dell'applicazione dello IAS 29 "Rendicontazione contabile in economie iperinflazionate" alle attività in Turchia ha determinato un effetto positivo sui ricavi netti pari a € 1,8 milioni, mentre le previsioni specifiche dello IAS 21 hanno prodotto un effetto negativo per € 1,4 milioni (differenza tra la conversione al tasso di cambio medio e quello a fine periodo). La crescita del segmento Specialty & Primary Care in Turchia è stata trainata principalmente da Mictonorm®, Alipza®, Cabral® e Urorec® nonché dal contributo di Eligard®. Le vendite dei prodotti per il trattamento di malattie rare in quest'area sono pari a € 1,6 milioni, oltre il doppio rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, trainate da Qarziba® e Cystagon®.

Le vendite in Portogallo sono pari a € 16,1 milioni, con un incremento del 2,7% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente che ha riguardato sia il segmento Specialty & Primary Care che il segmento Rare Diseases. Nel primo la crescita è stata trainata principalmente dai farmaci OTC (prodotti gastrointestinali e Magnesio Supremo®) e da alcuni farmaci soggetti a prescrizione medica (principalmente Enerzair® e Reagila®). Le vendite

dei farmaci per il trattamento di malattie rare sono pari a € 1,6 milioni, in crescita del 7,8% rispetto al primo trimestre del 2023 principalmente grazie al portafoglio metabolico.

Le vendite negli altri paesi dell'Europa centro‐orientale sono pari a € 41,4 milioni e comprendono le vendite delle filiali Recordati in Polonia, Repubblica Ceca e Slovacchia, Romania, Bulgaria, Ungheria e nei paesi baltici e quelle dei prodotti per il trattamento di malattie rare in tutta l'area. Nel primo trimestre del 2024 le vendite complessive sono incrementate del 14,6%, soprattutto grazie alla crescita di metoprolol ed Eligard® e del contributo di Avodart® e Duodart®. Le vendite dei farmaci per il trattamento di malattie rare in quest'area sono pari a € 8,2 milioni, in aumento del 18,4% rispetto al primo trimestre del 2023 principalmente grazie alla crescita dei prodotti endocrinologici.

Le vendite in altri paesi dell'Europa occidentale ammontano a € 39,8 milioni (in crescita del 5,9% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente); queste comprendono le vendite dei prodotti nei segmenti Specialty & Primary Care e Rare Diseases nel Regno Unito, in Irlanda, Grecia, Svizzera, nei paesi nordici (Finlandia, Svezia, Danimarca, Norvegia e Islanda) e in BeNeLux. Le vendite nel segmento Specialty & Primary Care sono pari a € 23,7 milioni, in aumento del 3,8% grazie ai nuovi prodotti Avodart® e Duodart®. Le vendite di prodotti per il trattamento di malattie rare in quest'area sono pari a € 16,1 milioni, con un aumento del 5,3% attribuibile principalmente al contributo dei prodotti oncologici.

Le vendite complessive nel Nord Africa sono pari a € 12,7 milioni, in aumento del 22,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, e comprendono sia i ricavi esteri di Laboratoires Bouchara Recordati realizzati in questi territori, in particolare in Algeria, sia le vendite realizzate da Opalia Pharma, la filiale tunisina del Gruppo, e le vendite dei prodotti per il trattamento delle malattie rare. Le vendite di prodotti farmaceutici in Tunisia nel primo trimestre del 2024 sono cresciute del 15,1% trainate da Urorec® e da prodotti locali.

Le altre vendite estere sono pari a € 84,7 milioni, in crescita del 12,0% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, comprendono le vendite e i proventi dai licenziatari per i nostri prodotti corporate, i ricavi esteri di Laboratoires Bouchara Recordati e di Casen Recordati oltre alle vendite dei farmaci per il trattamento delle malattie rare nel resto del mondo. Le vendite nel segmento Specialty & Primary Care sono cresciute del 5,2% trainate soprattutto dai volumi; i principali contributi sono giunti da Polydexa®, Eligard®, Tergynan® ed Exomuc®. Le vendite nel segmento Rare Diseases hanno registrato un aumento del 16,2% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente attribuibile principalmente a Qarziba® (Cina, Taiwan, Medio Oriente), Carbaglu® (Argentina, Brasile) e Isturisa® (Colombia).

ANALISI FINANZIARIA

RISULTATI ECONOMICI

Le voci del conto economico con la relativa incidenza sui ricavi netti e la variazione rispetto al primo trimestre del 2023 sono esposte nella seguente tabella:

€ (migliaia)	Primo trimestre	% su	Primo trimestre	% su	0BVariazione
	2024	ricavi	2023	ricavi	2024/2023	%
Ricavi netti	607.820	100,0	551.363	100,0	56.457	10,2
Costo del venduto	(192.260)	(31,6)	(163.654)	(29,7)	(28.606)	17,5
Utile lordo	415.560	68,4	387.709	70,3	27.851	7,2
Spese di vendita	(120.959)	(19,9)	(119.992)	(21,8)	(967)	0,8
Spese di ricerca e sviluppo	(67.318)	(11,1)	(60.458)	(11,0)	(6.860)	11,3
Spese generali e amministrative	(35.506)	(5,8)	(30.437)	(5,5)	(5.069)	16,7
Altri proventi/(oneri) netti	(4.878)	(0,8)	(4.257)	(0,8)	(621)	14,6
Utile operativo	186.899	30,7	172.565	31,3	14.334	8,3
Proventi/(oneri) finanziari netti	(25.750)	(4,2)	(12.624)	(2,3)	(13.126)	n.s.
Utile prima delle imposte	161.149	26,5	159.941	29,0	1.208	0,8
Imposte sul reddito	(37.554)	(6,2)	(35.987)	(6,5)	(1.567)	4,4
Utile netto	123.595	20,3	123.954	22,5	(359)	(0,3)
Utile lordo rettificato (1)	429.855	70,7	398.946	72,4	30.909	7,7
Utile operativo rettificato (2)	202.028	33,2	186.587	33,8	15.441	8,3
Utile netto rettificato (3)	163.664	26,9	155.018	28,1	8.646	5,6
EBITDA(4)	244.041	40,2	220.779	40,0	23.262	10,5

(1) Utile lordo rettificato dall'impatto dei costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3.

(4) Utile netto prima delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri finanziari, degli ammortamenti e delle svalutazioni di immobili, impianti e macchinari, attività immateriali e avviamento, degli eventi non ricorrenti e dei costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3.

I ricavi netti ammontano a € 607,8 milioni, in aumento di € 56,5 milioni rispetto al primo trimestre 2023. Per la loro analisi dettagliata si rimanda al precedente capitolo "Attività operative".

L'utile lordo è pari a € 415,6 milioni, con un'incidenza sui ricavi del 68,4%, in aumento del 7,2% rispetto al primo trimestre del 2023. Al netto dell'impatto pari a € 14,3 milioni dell'applicazione dell'IFRS 3 alla vendita delle rimanenze di magazzino acquisite da EUSA Pharma, l'utile lordo rettificato è pari a € 429,9 milioni, in crescita del 7,7%, con un margine sulle vendite in calo rispetto all'anno precedente soprattutto a causa del consolidamento di Avodart® e Combodart®/Duodart®, che comporta una riduzione del margine lordo ma risulta positivo a livello di EBITDA grazie alle forti sinergie con le attività preesistenti nel settore urologico e alla leva operativa.

Le spese di vendita sono quasi invariate rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, con un'incidenza sui ricavi del 19,9%, in miglioramento rispetto al 21,8% del primo trimestre del 2023 grazie all'andamento positivo dei ricavi e al già menzionato contributo di Avodart® e Combodart/Duodart®.

Le spese di ricerca e sviluppo sono pari a € 67,3 milioni, in aumento dell'11,3% rispetto al primo trimestre dell'anno precedente, compresi € 4,1 milioni di ammortamento di immobilizzazioni immateriali per i prodotti acquisiti da GSK nel terzo trimestre del 2023.

Le spese generali e amministrative sono cresciute del 16,7% per via del rafforzamento della struttura di coordinamento generale a sostegno della crescita del business e dell'aumento degli investimenti nei sistemi.

Gli altri oneri e proventi sono pari a € 4,9 milioni (contro gli € 4,4 milioni del primo trimestre del 2023) e includono una svalutazione per € 2,0 milioni di attività immateriali connessa all'accordo di licenza e distribuzione di Ledaga® in seguito a una modifica dell'accordo medesimo finalizzata alla restituzione dei diritti relativi al mercato giapponese.

L'utile operativo rettificato (utile netto prima delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri finanziari, degli eventi non ricorrenti e dei costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite secondo l'IFRS 3) è pari a € 202,0 milioni, in aumento dell'8,3% rispetto al primo trimestre del 2023 e con un'incidenza sui ricavi del 33,2%. L'utile operativo è pari a € 186,9 milioni, in aumento del 8,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Gli ammortamenti sono pari a € 40,0 milioni, di cui € 32,5 milioni relativi ad attività immateriali, in aumento di € 5,3 milioni rispetto primo trimestre dell'anno precedente in gran parte per effetto dell'acquisizione dei diritti di distribuzione di Avodart® (dutasteride) e Combodart®/Duodart® (dutasteride/tamsulosin) da GSK (€ 4,1 milioni), ed € 7,5 milioni relativi a immobili, impianti e macchinari, in aumento di € 0,5 milioni rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

L'EBITDA* è pari a € 244,0 milioni, in aumento del 10,5% rispetto al primo trimestre del 2023, con un'incidenza sui ricavi del 40,2%.

La riconciliazione tra l'utile netto e l'EBITDA* è esposta nella tabella seguente.

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023
Utile netto	123.595	123.954
Imposte sul reddito	37.554	35.987
Proventi/(oneri) finanziari netti	25.750	12.624
Oneri operativi non ricorrenti	834	2.785
Costi non monetari da allocazione prezzo EUSA Pharma	14.295	11.237
Utile operativo rettificato	202.028	186.587
Ammortamenti e svalutazioni	42.013	34.192
EBITDA*	244.041	220.779

* Utile netto prima delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri finanziari, degli ammortamenti e delle svalutazioni di immobili, impianti e macchinari, attività immateriali e avviamento, degli eventi non ricorrenti e dei costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3.

La suddivisione dell'EBITDA* per settore di attività è esposta nella tabella seguente.

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023	10B8%
Segmento Specialty & Primary Care	159.148	139.865	19.283	13,8
Segmento Rare Diseases	84.893	80.914	3.979	4,9
Totale EBITDA*	244.041	220.779	23.262	10,5

L'incidenza dei segmenti Specialty & Primary Care e Rare Diseases sull'EBITDA è pari rispettivamente al 38,8% e al 43,0%; il miglioramento dei margini nel segmento Specialty & Primary Care rispecchia in gran parte i benefici del consolidamento dei nuovi prodotti Avodart® e Combodart®/Duodart®,

Gli oneri finanziari netti sono pari a € 25,7 milioni, in aumento di € 13,1 milioni rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente principalmente per l'effetto della sottoscrizione di nuovi finanziamenti nel corso del 2023 e del rialzo dei tassi d'interesse a livello globale. Le perdite nette su cambi ammontano a € 2,7 milioni (in gran parte non realizzate e dovute alla rivalutazione del dollaro statunitense), a fronte di utili netti per € 0,6 milioni nel primo trimestre del 2023; l'impatto dell'iperinflazione è negativo per € 3,2 milioni contro un impatto positivo per € 0,8 milioni nel primo trimestre del 2023.

L'incidenza fiscale sull'utile prima delle imposte è del 23,3%, leggermente superiore a quella dello stesso periodo dell'anno precedente in seguito all'aumento delle aliquote messo in atto per via legislativa in alcuni paesi. In continuità con l'approccio adottato nelle annualità pregresse, questo risultato include il beneficio fiscale di competenza del primo trimestre del 2023 relativo al Patent Box in Italia, che riduce le imposte per un importo stimato pari a € 2,5 milioni.

L'utile netto, pari a € 123,6 milioni con un'incidenza sui ricavi del 20,3%, è rimasto invariato rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente dal momento che la crescita dell'utile operativo è stata compensata dall'aumento degli interessi passivi e dell'aliquota fiscale, nonché dal maggior rilascio della rivalutazione a fair value delle rimanenze di magazzino acquisite da EUSA Pharma (dovuto all'aumento del valore delle vendite di prodotti oncologici rispetto al primo trimestre del 2023) e dall'impatto negativo dell'iperinflazione in Turchia.

L'utile netto rettificato è pari a € 163,7 milioni, in crescita del 5,6%, ed esclude gli ammortamenti e le svalutazioni delle attività immateriali (escluso il software) e dell'avviamento per un totale complessivo di € 34,0 milioni, gli oneri da eventi non ricorrenti per € 0,8 milioni, i costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite per € 14,3 milioni e le perdite da iperinflazione per € 3,2 milioni (IAS 29), al netto dell'effetto fiscale.

La riconciliazione tra l'utile netto e l'utile netto rettificato* è esposta nella tabella seguente.

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023
Utile netto	123.595	123.954
Ammortamenti e svalutazioni delle attività immateriali (escluso il software)	33.996	26.443
Effetto fiscale	(7.728)	(5.621)
Oneri operativi non ricorrenti	834	2.785
Effetto fiscale	(209)	(755)
Costi non monetari da allocazione prezzo EUSA Pharma	14.295	11.237
Effetto fiscale	(3.574)	(2.815)
(Utili)/perdite nette da iperinflazione	3.230	(848)
Effetto fiscale	(775)	638
Utile netto rettificato*	163.664	155.018

* Utile netto esclusi gli ammortamenti e le svalutazioni delle attività immateriali (escluso il software) e dell'avviamento, gli eventi non ricorrenti, i costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3 e utili/perdite nette da iperinflazione (IAS 29), al netto degli effetti fiscali.

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

La posizione finanziaria netta al 31 marzo 2024 evidenzia un debito netto di € 1.432,3 milioni, o una leva di circa 1,75 volte l'EBITDA pro‐forma6 , a fronte di € 1.579,4 milioni al 31 dicembre 2023, come evidenziato nella seguente tabella:

€ (migliaia)	31 marzo 2024	31 dicembre 2023	Variazione 2024/2023	%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	294.651	221.812	72.839	32,8
Debiti a breve termine verso banche e altri finanziatori	(34.071)	(99.932)	65.861	(65,9)
Finanziamenti ‐ dovuti entro un anno(1)	(358.843)	(343.448)	(15.395)	4,5
Passività per leasing ‐ dovute entro un anno	(10.243)	(10.249)	6	(0,1)
Posizione finanziaria a breve termine	(108.506)	(231.817)	123.311	(53,2)
Finanziamenti ‐ dovuti oltre un anno(1)	(1.296.609)	(1.319.970)	23.361	(1,8)
Passività per leasing ‐ dovute oltre un anno	(27.198)	(27.637)	439	(1,6)
Posizione finanziaria netta	(1.432.313)	(1.579.424)	147.111	(9,3)

(1) Inclusa la valutazione al fair value dei relativi strumenti derivati di copertura del rischio di cambio (cash flow hedge)

Nel corso del periodo sono state vendute azioni proprie tramite esercizio di opzioni per € 4,5 milioni al netto degli acquisti.

Il Free cash flow, flusso di cassa operativo escluse le componenti finanziarie, milestone, dividendi e vendite di azioni proprie per esercizio di stock options al netto degli acquisti, è stato pari a € 147,1 milioni nel primo trimestre del 2024, in aumento di € 43,7 milioni rispetto al primo trimestre 2023, per un maggiore EBITDA e un minore assorbimento del capitale circolante.

⁶ Pro‐forma considerando il contributo di Avodart® e Combodart®/Duodart® negli ultimi dodici mesi.

Nel mese di marzo la Capogruppo ha perfezionato un finanziamento con HSBC Continental Europe per un importo pari a € 70,0 milioni. Le principali condizioni economiche del finanziamento prevedono un tasso d'interesse variabile pari all'euribor a sei mesi (con floor a zero), maggiorato di uno spread variabile in funzione di un meccanismo di step up/step down al variare del Leverage Ratio, e una durata di cinque anni con rimborsi del capitale in rate semestrali a partire dal 31 agosto 2025 e ultima rata il 29 febbraio 2029.

A febbraio la controllata Recordati AG ha perfezionato un finanziamento con UBS Switzerland AG per 72,0 milioni di franchi svizzeri non ancora erogato al 31 marzo 2024. Le condizioni del finanziamento prevedono un tasso d'interesse fisso e il rimborso del capitale su base semestrale a partire da dicembre 2024 ed entro aprile 2029.

RAPPORTI CON PARTI CORRELATE

Al 31 marzo 2024 la controllante diretta del Gruppo è Rossini S.à r.l., con sede in Lussemburgo, la cui proprietà è riconducibile a un consorzio di fondi di investimento controllato da CVC Capital Partners VII Limited.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Grazie al forte slancio del business, il Gruppo prevede di raggiungere gli obiettivi finanziari per il 2024 e il 2025 precedentemente annunciati.

Come comunicato il 22 febbraio, gli obiettivi finanziari per il 2024 sono:

Ricavi netti compresi tra € 2.260 e 2.320 milioni
EBITDA(1) compreso tra € 830 e 860 milioni; margine +/‐ 37%
Utile netto rettificato(2) compreso tra € 550 e 570 milioni; margine +/‐ 24,5%

Il Gruppo continua a prevedere inoltre di realizzare, con l'attuale portafoglio, ricavi superiori a € 2,4 miliardi nell'esercizio 2025, mantenendo un margine EBITDA(1) del +/‐ 37%. Gli elementi chiave della strategia del Gruppo, la politica di allocazione del capitale e dei dividendi rimangono invariati.

Milano, 9 maggio 2024

per il Consiglio di amministrazione l'Amministratore Delegato Robert Koremans

⁽¹⁾ Utile netto prima delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri finanziari, degli ammortamenti e delle svalutazioni di immobili, impianti e macchinari, attività immateriali e avviamento, degli eventi non ricorrenti e dei costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3.

⁽²⁾ Utile netto esclusi gli ammortamenti e le svalutazioni delle attività immateriali (escluso il software) e dell'avviamento, gli eventi non ricorrenti, i costi non monetari derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3 e utili/perdite nette da iperinflazione (IAS 29), al netto degli effetti fiscali.

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 31 MARZO 2024 e NOTE ILLUSTRATIVE

RECORDATI S.p.A. e CONTROLLATE

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

€ (migliaia) (1)	Nota	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023
Ricavi netti	3	607.820	551.363
Costo del venduto	4	(192.260)	(163.654)
Utile lordo		415.560	387.709
Spese di vendita	4	(120.959)	(119.992)
Spese di ricerca e sviluppo	4	(67.318)	(60.458)
Spese generali e amministrative	4	(35.506)	(30.437)
Altri proventi/(oneri) netti	4	(4.878)	(4.257)
Utile operativo		186.899	172.565
Proventi/(oneri) finanziari netti	5	(25.750)	(12.624)
Utile prima delle imposte		161.149	159.941
Imposte sul reddito	6	(37.554)	(35.987)
Utile netto		123.595	123.954
Attribuibile a:
Azionisti della Capogruppo		123.595	123.954
Azionisti di minoranza		0	0
Utile netto per azione (euro)
Base		0,599	0,603
Diluito		0,591	0,593

(1) Eccetto i valori per azione.

L'utile netto per azione base è calcolato sul numero medio di azioni in circolazione nei rispettivi periodi, pari a n. 206.213.410 per il 2024 e n. 205.447.036 per il 2023. Tali valori sono calcolati deducendo le azioni proprie in portafoglio, la cui media è pari a n. 2.911.746 per il 2024 e n. 3.678.120 per il 2023.

L'utile netto per azione diluito è calcolato tenendo conto dei diritti assegnati ai dipendenti.

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO

Totale attività		4.281.341	4.208.131

Totale attività correnti		1.324.319	1.202.240
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	15	294.651	221.812
Strumenti derivati valutati al fair value	14	12.746	11.079
Altre attività correnti	13	37.701	19.924
Altri crediti	13	76.574	99.401
Crediti commerciali	13	504.578	445.193
Rimanenze di magazzino	13	398.069	404.831
Attività correnti
Totale attività non correnti		2.957.022	3.005.891
Attività fiscali differite	12	78.248	76.674
Altre attività non correnti	11	13.019	12.458
Altre partecipazioni e titoli	10	24.996	21.555
Avviamento	9	782.992	778.350
Attività immateriali	8	1.878.984	1.938.197
Immobili, impianti e macchinari	7	178.783	178.657
Attività non correnti
€ (migliaia)	Nota	31 marzo 2024	31 dicembre 2023
ATTIVITÀ

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO

PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ

€ (migliaia)	Nota	31 marzo 2024	31 dicembre 2023
Patrimonio netto
Capitale sociale		26.141	26.141
Riserva sovrapprezzo azioni		83.719	83.719
Azioni proprie		(115.580)	(127.970)
Riserva per strumenti derivati		1.782	(286)
Riserva per differenze di conversione		(288.331)	(264.700)
Altre riserve		65.584	61.219
Utili a nuovo		2.038.043	1.636.451
Utile netto		123.595	389.214
Acconto sul dividendo		(117.396)	(117.396)
Patrimonio netto attribuibile agli azionisti della Capogruppo		1.817.557	1.686.392
Patrimonio netto attribuibile agli azionisti di minoranza		0	0
Totale patrimonio netto	16	1.817.557	1.686.392
Passività non correnti
Finanziamenti – dovuti oltre un anno	17	1.328.754	1.353.216
Fondi per benefici ai dipendenti	18	21.956	21.239
Passività per imposte differite	19	139.903	144.208
Totale passività non correnti		1.490.613	1.518.663
Passività correnti
Debiti commerciali	20	288.385	263.979
Altri debiti	20	172.636	174.407
Debiti tributari	20	77.017	67.110
Altre passività correnti	20	4.611	5.307
Fondi per rischi e oneri	20	15.172	16.596
Strumenti derivati valutati al fair value	21	9.964	19.993
Finanziamenti – dovuti entro un anno	17	371.315	355.752
Debiti a breve termine verso banche e altri finanziatori	22	34.071	99.932
Totale passività correnti		973.171	1.003.076
Totale patrimonio netto e passività		4.281.341	4.208.131

PROSPETTO DEGLI UTILI E PERDITE RILEVATI NEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO

€ (migliaia) (1)	Primo trimestre	Primo trimestre
	2024	2023
Utile netto	123.595	123.954
Utili/(perdite) sugli strumenti di copertura dei flussi finanziari, al netto degli effetti fiscali	2.068	(189)
Utili/(perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci in valuta estera	(23.631)	(23.037)
Utili/(perdite) su investimenti contabilizzati a patrimonio netto, al netto
degli effetti fiscali	3.416	(4.399)
Altre variazioni, al netto degli effetti fiscali	(20)	(73)
Altre componenti riconosciute a patrimonio netto	(18.167)	(27.698)
Utile complessivo	105.428	96.256
Attribuibile a:
Azionisti della Capogruppo	105.428	96.256
Azionisti di minoranza	0	0
Dati per azione (euro)
Base	0,511	0,469
Diluito	0,504	0,460

(1) Eccetto i valori per azione.

L'utile netto per azione diluito è calcolato tenendo conto dei diritti assegnati ai dipendenti.

RECORDATI S.p.A. e CONTROLLATE

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI NEI CONTI DI PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO

	Patrimonio netto attribuibile agli azionisti della Capogruppo
€ (migliaia)	Capitale sociale	Riserva sovr.zo azioni	Azioni proprie	Riserva per strumenti derivati	Riserva per differenze di conver‐ sione	Altre riserve	Utili a nuovo	Utile netto Acconto sul dividendo	Azionisti di minor.za	Totale
Saldo al 31 dicembre 2022		26.141 83.719	(149.559)	5.249	(205.018)		62.260 1.524.099	312.336 (112.979)	0	1.546.248
Destinazione dell'utile netto 2022							312.336	(312.336)		0
Variazioni per pagamenti basati su azioni						1.705	261			1.966
Acquisto azioni proprie			(6.483)							(6.483)
Vendita azioni proprie			3.347				(939)			2.408
Altre variazioni							14.075			14.075
Utile complessivo				(189)	(23.037)	(4.472)		123.954		96.256
Saldo al 31 marzo 2023		26.141 83.719	(152.695)	5.060	(228.055)		59.493 1.849.832	123.954 (112.979)	0	1.654.470
Saldo al 31 dicembre 2023		26.141 83.719	(127.970)	(286)	(264.700)		61.219 1.636.451	389.214 (117.396)	0	1.686.392
Destinazione dell'utile netto 2023							389.214	(389.214)		0
Variazioni per pagamenti basati su azioni						969	1.797			2.766
Acquisto azioni proprie			(11.964)							(11.964)
Vendita azioni proprie			24.354				(7.828)			16.526
Altre variazioni							18.409			18.409
Utile complessivo				2.068	(23.631)	3.396		123.595		105.428
Saldo al 31 marzo 2024		26.141 83.719	(115.580)	1.782	(288.331)		65.584 2.038.043	123.595 (117.396)	0	1.817.557

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO

€ (migliaia)	Primo trimestre	Primo trimestre
	2024	2023
ATTIVITA' DI GESTIONE
Utile netto	123.595	123.954
Imposte sul reddito	37.554	35.988
Interessi di competenza netti	19.185	13.167
Ammortamento immobili, impianti e macchinari	7.471	7.004
Ammortamento attività immateriali	32.518	27.188
Svalutazioni	2.024	0
Operazioni con pagamenti basati su azioni regolate con strumenti rappresentativi di capitale	2.766	1.966
Altre componenti non monetarie	20.539	15.606
Variazione di altre attività e altre passività	(14.879)	(10.296)
Flusso monetario generato/(assorbito) dall'attività di gestione
prima delle variazioni del capitale circolante	230.773	214.577
Variazione di:
- rimanenze di magazzino	(12.006)	(18.601)
- crediti commerciali	(59.871)	(82.225)
- debiti commerciali	25.900	22.926
Variazione capitale circolante	(45.977)	(77.900)
Interessi incassati	1.420	1.394
Interessi pagati	(20.848)	(17.818)
Imposte sul reddito pagate	(14.323)	(12.330)
Flusso monetario generato/(assorbito) dall'attività di gestione	151.045	107.923
ATTIVITA' DI INVESTIMENTO
Investimenti in immobili, impianti e macchinari	(4.824)	(4.606)
Disinvestimenti in immobili, impianti e macchinari	893	87
Investimenti in attività immateriali	(4.158)	(12.951)
Disinvestimenti in attività immateriali	11	464
Cessione di attività non correnti detenute per la vendita	0	3.000
Flusso monetario generato/(assorbito) dall'attività di investimento	(8.078)	(14.006)
ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO
Accensione finanziamenti	69.723	0
Rimborso finanziamenti	(76.873)	(74.221)
Pagamento passività per leasing	(3.565)	(3.232)
Variazione debiti a breve termine verso banche e altri finanziatori	(65.024)	(56.895)
Dividendi pagati	(686)	(6.139)
Acquisto azioni proprie	(11.964)	(6.483)
Vendita azioni proprie	16.526	2.408
Flusso monetario generato/(assorbito) dall'attività di finanziamento	(71.863)	(144.562)
Variazione di disponibilità liquide e mezzi equivalenti	71.104	(50.645)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti iniziali	221.812	284.734
Effetto conversione valutaria	1.735	(2.795)
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti finali	294.651	231.294

NOTE ILLUSTRATIVE AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 31 MARZO 2024

1. INFORMAZIONI GENERALI

La Relazione Finanziaria del gruppo Recordati per il periodo chiuso al 31 marzo 2024 è stata predisposta da Recordati Industria Chimica e Farmaceutica S.p.A. (la "Società" o la "Capogruppo"), con sede in Via Matteo Civitali n. 1 – 20148 Milano (Italia), ed è stata approvata dal Consiglio di amministrazione del 9 maggio 2024, che ne ha autorizzato la diffusione al pubblico.

Il resoconto contabile intermedio al 31 marzo 2024 include le situazioni economico‐patrimoniali della "Capogruppo" e di tutte le società da essa controllate.

Nel corso del primo trimestre del 2024 l'area di consolidamento si è ampliata in seguito alla costituzione di Recordati Rare Diseases MENA RHQ in Arabia Saudita.

Nella nota n. 27 vengono elencate le società incluse nell'area di consolidamento, i loro rapporti di partecipazione e la loro attività.

I valori nel presente documento sono espressi in euro (€), arrotondati alle migliaia di euro tranne quando diversamente indicato.

2. SINTESI DEI PRINCIPI CONTABILI

Il presente resoconto contabile intermedio è stato redatto in base ai criteri di rilevazione e misurazione previsti dai principi contabili internazionali (IFRS) adottati dall'Unione Europea, ma non comprende tutte le informazioni richieste dal bilancio annuale e deve essere letto unitamente al bilancio annuale predisposto per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2023, redatto in conformità agli IFRS emessi dall'International Accounting Standards Board (IASB) e omologati dall'Unione Europea ai sensi del regolamento n. 1606/2002.

La redazione del resoconto contabile intermedio richiede da parte della direzione l'effettuazione di stime e di ipotesi che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data del resoconto intermedio. Se nel futuro tali stime e ipotesi, che sono basate sulla miglior valutazione da parte del management, dovessero differire dalle circostanze effettive, sarebbero modificate al variare delle circostanze. Nell'effettuazione delle stime e delle ipotesi correlate alla redazione del presente resoconto contabile intermedio si è tenuto conto degli impatti, anche potenziali, derivanti dalla crisi Russia‐Ucraina. Il Gruppo opera sul mercato russo, nel rispetto delle normative vigenti, con ricavi nel primo trimestre del 2024 pari al 5,3% dei ricavi totali del Gruppo e su quello ucraino con ricavi, sempre nel primo trimestre del 2024, pari allo 0,8% del totale. Il Gruppo monitora costantemente le evoluzioni del conflitto, nonché gli eventuali sviluppi del contesto geopolitico e le relative conseguenze sulle strategie aziendali, al fine di adottare meccanismi tali da salvaguardare il proprio posizionamento competitivo, gli investimenti, le performance aziendali e le risorse. Nella redazione del presente resoconto contabile intermedio, alla luce delle analisi svolte, anche in considerazione del conseguimento dei risultati attesi e del settore di appartenenza, non sono stati individuati allo stato attuale effetti che possano avere impatti significativi sui dati di bilancio. Taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite di valore di attività immobilizzate, sono effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio consolidato di fine esercizio, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un'immediata valutazione di perdita di valore.

In relazione agli strumenti finanziari valutati al fair value, l'IFRS 13 richiede di classificare tali strumenti in base alla gerarchia di livelli prevista dal principio stesso, che riflette il grado di osservabilità sul mercato degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli:

‐ Livello 1: quotazioni non rettificate rilevate su un mercato attivo per attività o passività oggetto di valutazione;
‐ Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili sul mercato, direttamente (come nel caso dei prezzi) o indirettamente (cioè, in quanto derivati dai prezzi);
‐ Livello 3: input che non sono basati su dati di mercato osservabili.

Le informazioni relative alla posizione finanziaria netta sono incluse nella sezione denominata "Informazione sulla gestione" della presente Relazione Finanziaria.

Applicazione di nuovi principi

Il presente resoconto contabile intermedio è stato redatto utilizzando i medesimi principi contabili applicati nell'ultimo bilancio annuale, tra cui le modifiche allo IAS 12 sono state introdotte in risposta alle regole BEPS Pillar Two dell'OCSE.

La legislazione Pillar Two è stata sostanzialmente adottata in alcune giurisdizioni in cui opera il Gruppo. La normativa è entrata in vigore per l'esercizio finanziario che ha avuto inizio il 1 gennaio 2024 e il Gruppo, ricadendo nell'ambito di applicazione delle regole Pillar Two, sta valutando il potenziale impatto derivante dalla nuova normativa, tenendo in considerazione le modifiche introdotte dallo IAS 12 "Imposte sul reddito". La valutazione in corso si basa sulle ultime informazioni disponibili, inclusive delle dichiarazioni fiscali, della rendicontazione paese per paese, delle informazioni finanziarie per il 2023 e della normativa fiscale attualmente vigente nei vari paesi dove il Gruppo è presente.

Sulla base delle valutazioni preliminari finora effettuate e della migliore interpretazione dei documenti pubblicati dall'OCSE, praticamente tutti i paesi in cui il Gruppo opera superano i transitional safe harbours, ad eccezione di Italia, Irlanda, Svizzera ed Emirati Arabi Uniti. Per essi, pur essendo l'analisi in fase di completamento, sono stati recepiti gli effetti preliminari, che comunque non sono materiali.

3. RICAVI NETTI

Le operazioni del Gruppo e i principali flussi di entrata sono quelli descritti nell'ultimo bilancio annuale. I ricavi del Gruppo derivano da contratti con i clienti e non sono soggetti a fluttuazioni stagionali significative, ad eccezione di quelli dell'area terapeutica relativa alle patologie influenzali, il cui andamento è stato sostanzialmente in linea con l'anno precedente, al netto dell'effetto dei cambi.

Nel primo trimestre del 2024 i ricavi netti ammontano a € 607,8 milioni, in aumento rispetto a € 551,4 milioni nello stesso periodo del 2023 e comprendono € 27,5 milioni per le vendite di Avodart® e Combodart®/Duodart®, dei quali sono stati acquisiti i diritti di vendita e distribuzione da GSK nel terzo trimestre dell'esercizio 2023.

I ricavi netti possono essere suddivisi come segue:

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023
Vendite nette	604.105	547.757	56.348
Royalties	2.058	2.300	(242)
Up‐front payments	294	486	(192)
Ricavi vari	1.363	820	543
Totale ricavi netti	607.820	551.363	56.457

L'effetto dell'applicazione dello IAS 29 "Rendicontazione contabile in economie iperinflazionate" alle attività in Turchia, tenuto conto di quanto previsto anche dallo IAS 21 "Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere", ha determinato un effetto sostanzialmente neutro sui ricavi.

I ricavi per up‐front payments sono relativi all'attività di licenza e distribuzione dei prodotti in portafoglio e vengono riconosciuti per competenza lungo l'orizzonte temporale di collaborazione con i clienti. I ricavi per up‐front payments di € 0,3 milioni registrati nel primo trimestre del 2024 si riferiscono prevalentemente ad accordi di commercializzazione per lercanidipina e per la combinazione lercanidipina+enalapril. Il saldo residuo di importi già anticipati dai clienti e che saranno riconosciuti per competenza come ricavi in periodi successivi è classificato nelle altre passività correnti (vedi nota n. 20) e ammonta a € 2,6 milioni (€ 2,9 milioni al 31 dicembre 2023).

Nelle tabelle seguenti, i ricavi netti sono disaggregati per prodotto o classe di prodotto e per area geografica per paese. Le tabelle includono anche una riconciliazione dei ricavi disaggregati con i segmenti identificati dal Gruppo.

Totale ricavi netti	410.281	376.643	197.539	174.720	607.820	551.363
Oncologia	‐	‐	58.304	47.745	58.304	47.745

Metabolica e altre aree	‐	‐	65.173	71.641	65.173	71.641
Endocrinologia	‐	‐	74.062	55.334	74.062	55.334
Chimica farmaceutica	14.824	14.885	‐	‐	14.824	14.885
Altre aree terapeutiche	90.553	89.348	‐	‐	90.553	89.348
Patologie influenzali	43.564	47.342	‐	‐	43.564	47.342
Gastro‐intestinale	56.303	56.058	‐	‐	56.303	56.058
Cardiovascolare	101.960	101.310	‐	‐	101.960	101.310
Urologia	103.077	67.700	‐	‐	103.077	67.700
	2024	2023	2024	2023	2024	2023
€ (migliaia)	Specialty & Primary Care	Specialty & Primary Care	Malattie Rare	Malattie Rare	Totale	Totale

Area terapeutica

Area geografica per paese

€ (migliaia)	Specialty & Primary Care	Specialty & Primary Care	Malattie Rare	Malattie Rare	Totale	Totale
Ricavi farmaceutici	2024	2023	2024	2023	2024	2023
Italia	81.438	73.747	8.353	6.734	89.791	80.481
Spagna	45.166	29.167	7.476	6.850	52.642	36.017
Francia	37.169	39.523	8.821	9.587	45.990	49.110
Germania	30.099	30.876	11.405	11.065	41.504	41.941
Russia, Ucraina, altri paesi CSI	34.064	36.072	7.094	7.181	41.158	43.253
Turchia	35.712	32.324	1.604	728	37.316	33.052
Portogallo	14.466	14.157	1.592	1.477	16.058	15.634
Altri paesi Europa orientale	33.154	29.154	8.242	6.963	41.396	36.117
Altri paesi Europa occidentale	23.677	22.255	16.095	15.287	39.772	37.542
Nord Africa	12.208	10.146	494	214	12.702	10.360
Altre vendite internazionali	48.304	44.337	36.408	31.330	84.712	75.667
Stati Uniti d'America	‐	‐	89.955	77.304	89.955	77.304
Totale ricavi farmaceutici	395.457	361.758	197.539	174.720	592.996	536.478
Ricavi chimica farmaceutica
Italia	820	1.159	‐	‐	820	1.159
Altri paesi europei	5.072	4.602	‐	‐	5.072	4.602
Asia e Oceania	6.265	5.024	‐	‐	6.265	5.024
Stati Uniti d'America	1.435	2.450	‐	‐	1.435	2.450
America (Stati Uniti esclusi)	1.195	1.277	‐	‐	1.195	1.277
Africa	37	373	‐	‐	37	373
Totale ricavi chimica
farmaceutica	14.824	14.885	0	0	14.824	14.885
Totale ricavi netti	410.281	376.643	197.539	174.720	607.820	551.363

4. COSTI OPERATIVI

I costi operativi del primo trimestre del 2024 sono complessivamente pari a € 420,9 milioni, in aumento rispetto a € 378,8 milioni del corrispondente periodo dell'esercizio precedente e sono classificati per destinazione come segue:

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023
Costo del venduto	192.260	163.654	28.606
Spese di vendita	120.959	119.992	967
Spese di ricerca e sviluppo	67.318	60.458	6.860
Spese generali e amministrative	35.506	30.437	5.069
Altri (proventi)/oneri netti	4.878	4.257	621
Totale costi operativi	420.921	378.798	42.123

Il costo del venduto è pari a € 192,3 milioni, in aumento rispetto a quello dei primi tre mesi del 2023 e con un'incidenza sui ricavi del 31,6%, superiore al 29,7% del primo trimestre del 2023. Ciò è dovuto al maggiore costo del venduto dei prodotti acquistati da GSK e anche all'effetto della rivalutazione, secondo quanto stabilito dal principio contabile IFRS 3, del magazzino acquisito di EUSA Pharma, il cui impatto negativo a conto economico calcolato in base alle unità vendute nel periodo ammonta a € 14,3 milioni rispetto a € 11,2

milioni nel primo trimestre del 2023. L'effetto dell'applicazione dello IAS 29 "Rendicontazione contabile in economie iperinflazionate" e di alcune previsioni dello IAS 21 "Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere" alle attività in Turchia è pari a € 3,8 milioni, rispetto a € 2,9 milioni nei primi tre mesi del 2023.

Le spese di vendita sono sostanzialmente stabili rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente con un'incidenza sui ricavi del 19,9%, migliorata rispetto al 21,8% del primo trimestre del 2023 grazie all'andamento positivo dei ricavi (anche per il contributo dei nuovi prodotti) e alle operazioni di efficientamento della struttura commerciale nel settore Specialty & Primary Care implementate negli anni scorsi.

Le spese di ricerca e sviluppo sono pari a € 67,3 milioni, in incremento dell'11,3% rispetto a quelle nel primo trimestre dell'anno precedente e includono € 4,1 milioni per l'ammortamento delle attività immateriali acquisite da GSK nel terzo trimestre del 2023.

Le spese generali e amministrative sono in incremento del 16,7% per il rafforzamento della struttura di coordinamento generale al fine di gestire una crescente complessità di portafoglio.

Nella tabella seguente sono riassunte le componenti più significative della voce "Altri (proventi)/oneri netti".

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023
Costi non ricorrenti:
‐ acquisizione EUSA Pharma	831	159	672
‐ ristrutturazioni	3	2.334	(2.331)
‐ emergenza Ucraina e terremoto in Turchia e Siria	0	292	(292)
Totale costi non ricorrenti	834	2.785	(1.951)
Svalutazioni di attività immateriali	2.024	0	2.024
Altri	2.020	1.472	548
Altri (proventi)/oneri netti	4.878	4.257	621

Le svalutazioni di attività immateriali sono relative al prodotto Ledaga® in seguito alla restituzione dei diritti di distribuzione per il territorio giapponese.

Nella seguente tabella è esposta l'analisi dei costi per natura:

€ (migliaia)	Primo trimestre	Primo trimestre	Variazioni
	2024	2023	2024/2023
Consumo di materie prime	139.721	115.724	23.997
Remunerazione del personale	99.931	87.504	12.427
Altri costi del personale	15.183	13.708	1.475
Spese variabili di vendita	25.787	30.558	(4.771)
Ammortamenti e svalutazioni	42.013	34.192	7.821
Utenze e beni di consumo	13.725	15.379	(1.654)
Altre spese	84.561	81.733	2.828
Totale costi operativi	420.921	378.798	42.123

L'incidenza del consumo di materie prime sui ricavi netti è pari al 23,0%, in crescita rispetto al 21,0% dello stesso periodo del 2023, principalmente per effetto dell'integrazione di Avodart® e Combodart®/Duodart®.

La voce "Remunerazione del personale" comprende € 1,3 milioni di oneri per i piani di stock options, in diminuzione rispetto al costo di € 2,0 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente. Nel corso del 2023, la Capogruppo ha adottato un nuovo piano di incentivazione a lungo termine denominato "2023‐2025 Performance Shares Plan" a favore di alcuni dipendenti del Gruppo (vedi nota n. 16). Il costo di competenza del periodo, determinato in base al principio IFRS 2, ammonta a € 1,5 milioni.

A partire dal 2019, alcuni dipendenti del Gruppo sono stati designati come beneficiari di un piano di incentivazione, con periodo di maturazione di 5 anni, concesso e interamente finanziato da Rossini Luxembourg S.à r.l., socio indiretto di Recordati S.p.A., e beneficeranno di un rendimento alla scadenza del piano e al realizzarsi di alcune condizioni di performance. La rilevazione secondo il principio contabile IFRS 2 ha determinato un onere nel conto economico del primo trimestre 2024 di € 0,4 milioni, che comprende anche il piano di incentivazione concesso da Rossini Luxembourg S.à r.l. all'Amministratore Delegato del gruppo Recordati.

Gli ammortamenti sono pari a € 40,0 milioni, di cui € 32,5 milioni relativi alle attività immateriali, in aumento di € 5,3 milioni rispetto primo trimestre dell'anno precedente in gran parte per effetto acquisizione dei diritti di distribuzione di Avodart® (dutasteride) e Combodart®/Duodart® (dutasteride/tamsulosin) da GSK (€ 4,1 milioni), ed € 7,5 milioni relativi agli immobili, impianti e macchinari, in aumento di € 0,5 milioni rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Le "Altre spese" includono costi non monetari per € 14,3 milioni nel primo trimestre del 2024, derivanti dal rilascio dell'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite ai sensi dell'IFRS 3, con un incremento di € 3,1 milioni rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente.

5. PROVENTI E ONERI FINANZIARI NETTI

Nel primo trimestre del 2024 e nello stesso periodo del 2023 il saldo delle componenti finanziarie è negativo rispettivamente per € 25,7 milioni e per € 12,6 milioni.

Le principali voci che compongono il saldo sono riassunte nella seguente tabella.

€ (migliaia)	Primo trimestre 2024	Primo trimestre 2023	Variazioni 2024/2023
Interessi passivi su finanziamenti	20.230	14.032	6.198
(Utili)/perdite di cambio netti	2.670	(556)	3.226
(Proventi)/oneri netti su posizioni a breve termine	(960)	(515)	(445)
Oneri su contratti di leasing	492	419	73
Oneri per piani a benefici definiti	88	92	(4)
Effetti iperinflazione Turchia (IAS 29)	3.230	(848)	4.078
Totale (proventi)/oneri finanziari netti	25.750	12.624	13.126

L'incremento degli interessi passivi su finanziamenti, pari € 6,2 milioni, è principalmente dovuto all'accensione di nuovo debito nel secondo trimestre del 2023 per complessivi € 450 milioni dei quali € 350

milioni già erogati e principalmente legati all'accordo con GSK, nonché alla progressiva crescita globale dei tassi d'interesse. Nella nota numero 17 sono esposti i dettagli dei contratti di finanziamento.

Le perdite di cambio nette, prevalentemente non realizzate, ammontano a € 2,7 milioni e sono principalmente imputabili all'andamento del dollaro statunitense, mentre nel primo trimestre del 2023 erano stati registrati utili di cambio netti pari a € 0,6 milioni.

Gli impatti dell'iperinflazione sono negativi per € 3,2 milioni mentre erano stati positivi per € 0,8 milioni nel primo trimestre del 2023.

6. IMPOSTE SUL REDDITO

Le imposte ammontano a € 37,6 milioni e includono le imposte sul reddito di tutte le società consolidate e l'imposta regionale sulle attività produttive prevista per le società residenti in Italia (IRAP).

Nel 2019 la Capogruppo ha concluso con l'Agenzia delle Entrate un accordo preventivo per la definizione dei metodi e dei criteri di calcolo del contributo economico nel caso di utilizzo diretto dei beni immateriali oggetto di agevolazione (cosiddetto "Patent box"), efficace per gli anni d'imposta dal 2015 al 2019. In continuità con lo scorso esercizio, anche per l'esercizio fiscale 2024 Recordati S.p.A. ha aderito al regime dell'autoliquidazione con riferimento ai medesimi beni del quinquennio 2015‐2019 (ad eccezione dei brevetti scaduti e dei marchi esclusi nel frattempo dall'ambito oggettivo dell'agevolazione). La Società, operando quindi in continuità rispetto alle annualità pregresse, ha determinato il beneficio fiscale di competenza del primo trimestre del 2024, contabilizzato a riduzione delle imposte, in un importo pari a € 2,5 milioni.

7. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI

Nella tabella seguente è esposta la composizione degli immobili, impianti e macchinari con il dettaglio delle loro variazioni, inclusa la valorizzazione dei diritti di utilizzo per i beni condotti in locazione. € (migliaia) Terreni e Impianti e Altri beni Investimenti in Totale

€ (migliaia)	Terreni e	Impianti e	Altri beni	Investimenti in	Totale
	fabbricati	macchinari	mobili	corso
Costo acquisizione
Saldo al 31 dicembre 2023	123.647	269.201	111.821	48.149	552.818
Incrementi	2.292	446	2.381	3.303	8.422
Disinvestimenti	(3.897)	(53)	(2.184)	(4)	(6.138)
Iperinflazione Turchia	3.167	1.647	1.032	72	5.918
Altre variazioni	(1.292)	8.580	(4.203)	(6.381)	(3.296)
Saldo al 31 marzo 2024	123.917	279.821	108.847	45.139	557.724
Ammortamenti accumulati
Saldo al 31 dicembre 2023	66.692	227.909	79.560	0	374.161
Ammortamenti del periodo	2.093	2.558	2.820	0	7.471
Disinvestimenti	(2.023)	(53)	(2.146)	0	(4.222)
Iperinflazione Turchia	1.325	993	613	0	2.931
Altre variazioni	(222)	81	(1.259)	0	(1.400)
Saldo al 31 marzo 2024	67.865	231.488	79.588	0	378.941
Valore netto
31 dicembre 2023	56.955	41.292	32.261	48.149	178.657
31 marzo 2024	56.052	48.333	29.259	45.139	178.783

Gli incrementi dell'esercizio ammontano a € 8,4 milioni e sono principalmente relativi alla Capogruppo (€ 3,1 milioni, soprattutto per gli stabilimenti di Campoverde e Milano) e alle controllate Recordati Rare Diseases Japan (€ 1,0 milioni) e Recordati Polska (€ 1,0 milioni) per l'affitto di fabbricati in base alle regole del principio contabile IFRS 16.

Le "Altre variazioni" includono l'effetto della conversione in euro del valore degli immobili, impianti e macchinari detenuti e iscritti in valuta diversa, che ha determinato un decremento netto di € 1,9 milioni rispetto al 31 dicembre 2023, principalmente riconducibile alla svalutazione della lira turca.

Nella tabella seguente è esposta la valorizzazione dei diritti di utilizzo per i beni condotti in locazione, determinati in base alle regole del principio contabile IFRS 16.

€ (migliaia)	Terreni e Fabbricati	Impianti e macchinari	Altri beni mobili	Totale
Costo acquisizione
Saldo al 31 dicembre 2023	40.539	1.323	21.118	62.980
Incrementi	2.076	0	1.670	3.746
Disinvestimenti	(3.279)	0	(753)	(4.032)
Iperinflazione Turchia	229	0	608	837
Altre variazioni	(604)	0	(315)	(919)
Saldo al 31 marzo 2024	38.961	1.323	22.328	62.612
Ammortamenti accumulati
Saldo al 31 dicembre 2023	14.842	859	9.053	24.754
Ammortamenti del periodo	1.483	65	1.548	3.096
Disinvestimenti	(1.550)	0	(705)	(2.255)
Iperinflazione Turchia	124	0	274	398
Altre variazioni	(157)	0	(116)	(273)
Saldo al 31 marzo 2024	14.742	924	10.054	25.720
Valore netto
31 dicembre 2023	25.697	464	12.065	38.226
31 marzo 2024	24.219	399	12.274	36.892

I diritti di utilizzo dei beni condotti in locazione finanziaria si riferiscono principalmente agli uffici e agli stabilimenti presso cui hanno sede alcune delle società del Gruppo ed agli autoveicoli utilizzati dagli informatori scientifici che operano sui territori.

8. ATTIVITÀ IMMATERIALI

La tabella seguente evidenzia il dettaglio della composizione e della movimentazione delle attività immateriali.

€ (migliaia)	Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delle opere dell'ingegno	Concessioni, licenze, marchi e diritti simili		Altre Investimenti in corso e acconti	Totale
Costo acquisizione
Saldo al 31 dicembre 2023	1.141.119	1.520.306	23.103		43.587 2.728.115
Incrementi	1	526	129	2.500	3.156
Disinvestimenti	(13)	(1)	0	(10)	(24)
Svalutazioni	0	(2.024)	0	0	(2.024)
Iperinflazione Turchia	1.350	(813)	280	0	817
Altre variazioni	(32.192)	1.200	403	(3.596)	(34.185)
Saldo al 31 marzo 2024	1.110.265	1.519.194	23.915		42.481 2.695.855
Ammortamenti accumulati
Saldo al 31 dicembre 2023	417.829	351.512	20.577	0	789.918
Ammortamenti del periodo	12.974	19.363	181	0	32.518
Disinvestimenti	(13)	0	0	0	(13)
Iperinflazione Turchia	810	(658)	214	0	366
Altre variazioni	(12.564)	6.216	430	0	(5.918)
Saldo al 31 marzo 2024	419.036	376.433	21.402	0	816.871
Valore netto
31 dicembre 2023	723.290	1.168.794	2.526		43.587 1.938.197
31 marzo 2024	691.229	1.142.761	2.513		42.481 1.878.984

Gli incrementi del periodo includono principalmente:

€ 1,1 milioni per investimenti in software;
€ 0,8 milioni relativi a studi clinici che rispettano i criteri previsti dal principio contabile IAS 38 per la capitalizzazione:
€ 0,5 milioni per il pagamento di una milestone relativa alla distribuzione di Ledaga® in Spagna.

Le svalutazioni sono relative al prodotto Ledaga® in seguito alla restituzione dei diritti di distribuzione del prodotto in Giappone.

Le "Altre variazioni" includono l'effetto della conversione in euro del valore delle attività immateriali detenute e iscritte in valuta diversa, che ha determinato un decremento netto di € 28,3 milioni rispetto al 31 dicembre 2023 principalmente attribuibile alla svalutazione del franco svizzero.

9. AVVIAMENTO

L'avviamento al 31 marzo 2024 e al 31 dicembre 2023 ammonta rispettivamente a € 783,0 milioni ed € 778,3 milioni e presenta la seguente variazione, riconducibile agli adeguamenti riconosciuti per l'applicazione di quanto richiesto dal principio contabile IAS 29 "Rendicontazione contabile in economie iperinflazionate" e per effetto delle variazioni nei tassi di cambio richieste dal principio contabile IAS 21 "Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere":

€ (migliaia)
Saldo al 31 dicembre 2023	778.350
Adeguamenti per effetto iperinflazione	10.030
Adeguamenti per effetto cambio	(5.388)
Saldo al 31 marzo 2024	782.992

In seguito ai complessivi mutamenti intervenuti nell'ambito dell'operatività del settore Specialty & Primary Care e all'evoluzione del nuovo modello di business e della nuova struttura organizzativa, conseguenti alle nuove strategie condotte dal management, in linea con il dettato del principio contabile IAS 36 che definisce le Cash Generating Units (CGU) come il più piccolo insieme di attività in grado di generare flussi di cassa in entrata autonomi da quelli derivanti da altre attività, a partire dal bilancio dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2023 è stata adottata la nuova ripartizione delle attività del Gruppo in due CGU. L'avviamento complessivo netto al 31 marzo 2024, pari a € 783,0 milioni, è ripartito tra le due CGU come segue:

per € 518,6 milioni alla CGU del settore farmaci di medicina generale e specialistici (Specialty & Primary Care o SPC);
per € 264,4 milioni alla CGU del settore farmaci per il trattamento di malattie rare (Rare Diseases).

Come previsto dall'IFRS 3 l'avviamento non viene ammortizzato sistematicamente, ma assoggettato al "test di impairment", con cadenza annuale o più frequentemente in presenza di eventi o circostanze specifiche che possano indicare una perdita di valore. Nel corso del periodo non sono emersi eventi o circostanze indicatori di possibili perdite di valore con riferimento agli avviamenti sopra menzionati.

10. ALTRE PARTECIPAZIONI E TITOLI

Al 31 marzo 2024 la voce ammonta a € 25,0 milioni, in aumento di € 3,4 milioni rispetto al 31 dicembre 2023.

Il valore principale è relativo all'investimento nella società inglese PureTech Health plc, specializzata in investimenti in società start‐up dedicate a terapie innovative, dispositivi medici e nuove tecnologie di ricerca. A partire dal 19 giugno 2015 le azioni della società sono state ammesse alle quotazioni sul mercato azionario di Londra e il fair value complessivo al 31 marzo 2024 di 9.554.140 azioni possedute è risultato essere di € 24,9 milioni. Il valore dell'investimento è stato conseguentemente adeguato al valore di borsa e incrementato, rispetto a quello di iscrizione al 31 dicembre 2023, di € 3,5 milioni con contropartita contabilizzata, al netto del relativo effetto fiscale, nel prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto.

In questa voce è incluso anche il valore di € 0,1 milioni, relativo all'investimento effettuato nel 2012 in Erytech Pharma S.A., società biofarmaceutica francese quotata, focalizzata nello sviluppo di nuove terapie per patologie oncologiche rare e malattie orfane. L'investimento, originariamente strutturato come prestito obbligazionario infruttifero, nel mese di maggio 2013 era stato convertito in 431.034 azioni della società. Nel mese di giugno 2023 la società ha annunciato la fusione con Pherecydes Pharma S.A. modificando il proprio nome in Phaxiam Therapeutics S.A., le cui nuove azioni sono state ammesse alla quotazione sul mercato regolamentato francese a partire dal 29 giugno 2023. Il valore dell'investimento, attualmente rappresentato da 43.103 azioni, è stato adeguato al valore di borsa e decrementato, rispetto al 31 dicembre 2023, di € 0,1 milioni per adeguamento al fair value con contropartita contabilizzata, al netto del relativo effetto fiscale, nel prospetto degli utili e perdite rilevati a patrimonio netto.

11. ALTRE ATTIVITA' NON CORRENTI

Al 31 marzo 2024 tale voce ammonta a € 13,0 milioni, in aumento di € 0,6 milioni rispetto al 31 dicembre 2023 e include il credito attualizzato di € 3,7 milioni nei confronti di ARS Pharmaceuticals in seguito alla

conclusione dell'accordo del febbraio 2023 per la restituzione dei diritti su ARS‐1, precedentemente classificati tra le attività immateriali.

12. ATTIVITÀ FISCALI DIFFERITE

Al 31 marzo 2024 le attività fiscali differite ammontano a € 78,2 milioni, in leggero incremento rispetto al 31 dicembre 2023. L'effetto fiscale delle componenti di conto economico complessivo è pari a € 1,3 milioni, così come al 31 dicembre 2023.

13. ATTIVITÀ CORRENTI

Le rimanenze di magazzino ammontano a € 398,1 milioni, in decremento di € 6,8 milioni rispetto al 31 dicembre 2023, considerando anche la riduzione di € 14,3 milioni derivanti dall'allocazione del prezzo di acquisto di EUSA Pharma al margine lordo delle rimanenze di magazzino acquisite.

I crediti commerciali al 31 marzo 2024 ammontano a € 504,6 milioni, in aumento di € 59,4 milioni rispetto al 31 dicembre 2023 per la crescita dei ricavi. Il saldo è al netto di un fondo svalutazione di € 17,1 milioni, in aumento rispetto al 31 dicembre 2023 di € 1,4 milioni, ma in linea con l'andamento dei crediti lordi. Tale posta è quindi ritenuta congrua in relazione a posizioni che, per la particolarità dei clienti o dei mercati di destinazione, possono presentare qualche difficoltà nell'incasso. I giorni medi di incasso sono pari a 66, rispetto a 67 giorni a fine marzo 2023.

Gli altri crediti ammontano a € 76,6 milioni, in diminuzione di € 22,8 milioni rispetto al 31 dicembre 2023 principalmente per minori crediti tributari della Capogruppo. Questa voce include il valore di € 7,0 milioni relativo al credito attualizzato a breve termine nei confronti di ARS Pharmaceuticals in seguito alla conclusione dell'accordo del febbraio 2023 per la restituzione dei diritti su ARS‐1, precedentemente classificati tra le attività immateriali.

Le altre attività correnti ammontano a € 37,7 milioni e sono essenzialmente relative a costi sostenuti anticipatamente rispetto alla loro competenza economica.

14. STRUMENTI DERIVATI VALUTATI A FAIR VALUE (inclusi nelle attività correnti)

Al 31 marzo 2024 il valore degli strumenti derivati classificati in questa voce ammonta a € 12,7 milioni.

La valutazione a mercato (fair value) dei cross currency swaps, stipulati dalla Capogruppo a copertura del prestito obbligazionario di \$ 75 milioni emesso in data 30 settembre 2014 ha evidenziato al 31 marzo 2024 un'attività complessiva di € 7,2 milioni. Tale valore rappresenta il potenziale beneficio derivante da un minor controvalore in euro dei flussi finanziari futuri in dollari statunitensi per capitale e interessi, a fronte del rafforzamento della divisa estera rispetto al momento di negoziazione del finanziamento e degli strumenti di copertura. In particolare, la valutazione del derivato a copertura della tranche del finanziamento da \$ 50 milioni, stipulato con Mediobanca, è positiva per € 4,2 milioni, mentre quella dello strumento a copertura della tranche del finanziamento da \$ 25 milioni, negoziato con UniCredit, è positiva per € 3,0 milioni.

La valutazione a mercato (fair value) degli interest rate swaps a copertura di alcuni finanziamenti ha evidenziato un'attività complessiva calcolata in € 4,0 milioni, che rappresenta l'opportunità di pagare in futuro, per la durata dei finanziamenti, i tassi di interesse concordati anziché quelli variabili attualmente attesi. La valutazione è relativa agli interest rate swaps stipulati dalla Capogruppo a copertura dei tassi di

interesse sui finanziamenti stipulati con consorzi di finanziatori nel 2023 (€ 0,7 milioni) e nel 2022 (€ 3,3 milioni).

Al 31 marzo 2024 sono in essere altre operazioni di copertura di posizioni in valuta la cui valutazione è risultata complessivamente positiva per € 1,5 milioni in confronto a un saldo sostanzialmente nullo al 31 dicembre 2023, con differenza contabilizzata a conto economico in compensazione delle perdite di cambio derivanti dalla valorizzazione delle posizioni sottostanti a cambi correnti.

Il fair value di tali derivati di copertura è misurato al livello 2 della gerarchia prevista dal principio contabile IFRS 13. Il fair value è pari al valore attuale dei flussi di cassa futuri stimati. Le stime dei flussi finanziari futuri a tasso variabile si basano sui tassi swap quotati, prezzi dei futures e tassi interbancari. I flussi finanziari stimati sono attualizzati secondo una curva di rendimenti che riflette il tasso interbancario di riferimento applicato dai partecipanti del mercato per la valutazione degli swap sui tassi di interesse.

15. DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

Al 31 marzo 2024 il saldo di questa voce è pari a € 294,7 milioni, in aumento di € 72,8 milioni rispetto al 31 dicembre 2023, prevalentemente espressi in euro, in dollari statunitensi e in sterline inglesi e costituiti da depositi di conto corrente a vista e da depositi bancari a breve termine.

16. PATRIMONIO NETTO

Al 31 marzo 2024 il patrimonio netto è pari a € 1.817,6 milioni, in aumento di € 131,2 milioni rispetto al 31 dicembre 2023 per effetto delle seguenti variazioni:

incremento di € 123,6 milioni per il risultato netto;
incremento di € 2,8 milioni per l'imputazione diretta in contropartita dei costi del periodo connessi ai piani di stock options e di performance shares;
decremento di € 12,0 milioni per l'acquisto di n. 235.019 azioni proprie;
incremento di € 16,5 milioni per la cessione di n. 590.250 azioni proprie a servizio dei piani di stock options;
incremento di € 2,1 milioni per gli effetti, al netto dell'impatto fiscale, della contabilizzazione delle operazioni di cross currency swap, dei relativi finanziamenti in valuta coperti e delle operazioni di interest rate swap;
incremento di € 3,4 milioni per l'applicazione del principio contabile IFRS 9, quasi interamente relativi alla variazione del fair value delle partecipazioni in PureTech Health plc e in Phaxiam Therapeutics S.A., al netto del relativo effetto fiscale;
decremento di € 23,6 milioni per le differenze di conversione dei bilanci in valuta estera;
incremento di € 18,4 milioni per altre variazioni, dei quali € 18,2 milioni riconducibili agli effetti dell'applicazione dello IAS 29 in Turchia.

Al 31 marzo 2024 sono attivi tre piani di stock options a favore di alcuni dipendenti del Gruppo: il piano 2014‐ 2018 con l'attribuzione del 13 aprile 2016, il piano 2018‐2022 con l'attribuzione del 3 agosto 2018 e il piano 2021‐2023 con le attribuzioni del 6 maggio 2021, del 1 dicembre 2021 e del 24 febbraio 2022. Le opzioni saranno esercitabili ad un prezzo corrispondente al prezzo medio di borsa delle azioni della Capogruppo nei 30 giorni precedenti la data di attribuzione delle stesse. Le opzioni hanno un periodo di maturazione di cinque anni, in quattro tranche a partire dal secondo anno, nel caso delle attribuzioni meno recenti e di tre anni, in un'unica soluzione, nel caso delle attribuzioni del 2021 e del 2022 e decadranno se non saranno esercitate entro l'ottavo esercizio successivo a quello di attribuzione. Le opzioni non potranno comunque essere

esercitate se i dipendenti lasceranno l'azienda prima della scadenza del periodo di maturazione. Nel corso del primo semestre dell'esercizio 2023 è stato revocato il piano 2021‐2023 limitatamente all'assegnazione di opzioni prevista per il 2023 ai sensi del piano medesimo, ferma restando, pertanto, la validità ed efficacia del piano per le attribuzioni di opzioni avvenute negli esercizi 2021 e 2022.

	Prezzo di esercizio (€)	Quantità 1.1.2024	Attribuite 2024	Esercitate 2024	Annullate e scadute	Quantità 31.3.2024
Data di attribuzione
13 aprile 2016	21,93	512.250	‐	(183.250)	‐	329.000
3 agosto 2018	30,73	1.893.000	‐	(407.000)	(4.500)	1.481.500
6 maggio 2021	45,97	2.391.500	‐	‐	‐	2.391.500
1 dicembre 2021	56,01	130.000	‐	‐	‐	130.000
24 febbraio 2022	47,52	3.093.000	‐	‐	(14.000)	3.079.000
Totale		8.019.750	‐	(590.250)	(18.500)	7.411.000

Al 31 marzo 2024 il dettaglio delle opzioni in essere è il seguente.

Al 31 marzo 2024 le azioni proprie in portafoglio sono n. 2.763.813 in diminuzione di n. 355.231 rispetto al 31 dicembre 2023. La variazione è dovuta alla cessione di n. 590.250 titoli, per un controvalore di € 16,5 milioni, per consentire l'esercizio delle opzioni attribuite ai dipendenti nell'ambito dei piani di stock options e all'acquisto di 235.019 azioni, per un controvalore di € 12,0 milioni. Il costo sostenuto per l'acquisto delle azioni proprie in portafoglio è complessivamente pari a € 115,6 milioni, per un prezzo medio unitario di €41,82.

Nel corso del primo semestre del 2023, la Capogruppo ha adottato un nuovo piano di incentivazione a lungo termine denominato "2023‐2025 Performance Shares Plan" a favore di alcuni dipendenti del Gruppo. Il piano prevede tre attribuzioni di diritti a ricevere gratuitamente azioni della Capogruppo, una per ciascun anno coperto dal piano. Il 27 giugno 2023 è stata effettuata l'attribuzione prevista per il primo anno per un totale di 440.485 diritti che, dopo un periodo di maturazione di tre anni, consentiranno agli assegnatari di ricevere azioni della Capogruppo in una misura che può raggiungere il 175% di quanto originariamente assegnato, a seconda dell'andamento di alcuni indicatori di risultato. Tali diritti, tuttavia, decadranno se i dipendenti lasceranno l'azienda prima della scadenza del periodo di maturazione. Il costo di competenza del periodo, determinato in base al principio IFRS 2, ammonta a € 1,5 milioni.

17. FINANZIAMENTI

Al 31 marzo 2024 i finanziamenti sono pari a € 1.701,0 milioni, con un incremento netto di € 8,9 milioni rispetto al 31 dicembre 2023.

In questa voce sono incluse le passività derivanti dall'applicazione del principio contabile IFRS 16, che rappresentano l'obbligazione ad effettuare i pagamenti previsti dai contratti di leasing in essere, il cui valore complessivo è di € 37,4 milioni, con un decremento netto di € 0,4 milioni rispetto al 31 dicembre 2023.

Nel corso del primo trimestre del 2024 gli incrementi delle passività per finanziamenti sono stati di € 73,4 milioni: € 69,7 milioni per l'accensione di nuovi finanziamenti bancari ed € 3,7 milioni relativi a nuovi contratti di leasing. I rimborsi dell'anno sono stati complessivamente pari a € 80,4 milioni, dei quali € 76,8 milioni per il rimborso di finanziamenti bancari ed € 3,6 milioni relativi alle passività per leasing.

L'effetto della conversione dei finanziamenti in valuta e delle spese sostenute per il collocamento dei prestiti, unitamente all'estinzione anticipata di alcuni contratti di leasing, hanno complessivamente determinato un decremento netto di € 1,9 milioni rispetto al 31 dicembre 2023.

I principali finanziamenti in essere sono i seguenti:

a) Finanziamento di € 70,0 milioni sottoscritto in data 1 marzo 2024 dalla Capogruppo con HSBC Continental Europe, a tasso d'interesse variabile pari all'euribor a sei mesi (con floor a zero), maggiorato di uno spread variabile in funzione di un meccanismo di step up/step down al variare del Leverage Ratio e una durata di cinque anni con rimborsi del capitale in rate semestrali a partire dal 31 agosto 2025 e ultima rata il 29 febbraio 2029.

Il finanziamento prevede alcuni covenants, la cui inosservanza può comportare la richiesta immediata di rimborso.

I covenants finanziari, soggetti a misurazione con cadenza semestrale, sono:

il rapporto tra posizione finanziaria netta consolidata ed EBITDA consolidato (determinato per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere minore di tre;
il rapporto tra utile operativo consolidato e oneri finanziari netti consolidati (determinati per un periodo di dodici mesi consecutivi) deve essere maggiore di tre.