Skel fjárfestingafélag

Investor Presentation • Feb 8, 2024

Fjárfestakynning 2H 2023

Okkar hlutverk er að þróa tækifæri með langtíma verðmætasköpun að leiðarljósi

Áhersla á umbreytingu

2023

Kaldalón á aðalmarkaði VÍS eflist og sækir fram

Styrkás hefur starfsemi af krafti

Orkufelagið Orkan tekur forystu og Klettagarðar selt

Vægi fasteigna og skráðra eigna eykst

Endurskipulagning Heimkaupa

Könnunarviðræður við Samkaup

Hagnaður ársins 5.410 m.kr.

50 ma.kr. 38 ma.kr. 16%

Heildareignir Eigið fé Arðsemi eigin fjár

Nýleg viðskipti eða skráð verð

ríkisskuldabréf

5,7ma.kr. 1,4 63 % ma.kr.

Handbært fé og Greiðslur til hluthafa

Þrjú sjálfstæð resktrarfélög				Endurskipulagning verslana undir eignarhaldi Heimkaupa	Skiptum á þróunareignum og fullbúnum fasteignum 4,9 ma.kr.
Yfirtaka Basko		Fjárfesting í skráðum eignum Áhersla á umbreytingar og aukna arðsemi			Seljum Sp/f Orkufelagid		Styrkás kaupir Stólpa samstæðuna og tengdar fasteignir, þriðja stoðin undir Styrkás myndast
2019	2020	2022				96%	37%		2024
		2021		2023
Nýir hluthafar skerpa á framtíðarsýn		Skeljungur verður SKEL fjárfestingafélag og ræður nýja stjórnendur			Fjölgun tekjustoða VÍS/Fossar/SIV			Kaldalón nær öllum markmiðum og er skráð á aðalmarkað
	Kaup á félögum í annarri starfsemi		Fjárfesting	í tengdum rekstri (e. complementary integration)		Leiðandi við atvinnulífið	þjónustufyrirtæki		Könnunarviðræður hefjast við Samkaup um fýsileika sameiningar

Eignasafn

Handbært fé og ríkissk.bréf 11% Fyrirtækjamarkaður 20% Neytendamarkaður 30% Tekjuberandi fasteignir 18% 9% 6% Fjármálamarkaður Innviðir 6% Aðrar eignir

Heildareignir 49.745 m.kr.

8

Áhersla á umbreytingar og aukna arðsemi í skráðum eignum

Kaldalón
----------

Kaldalóni breytt úr þróunarfélagi í fasteignafélag		ma.kr.	Kaup á Köllunarklettsvegi 1 alls 12.300 fm., Norvik kemur í hluthafahóp. Hlutafjáraukning stofnanafjárfesta fyrir 4		Markmið að skráningu á aðalmarkað • Fjárfestingaeignir 50 ma.kr. • Leigutekjur 3.500 m.kr. • Aðgangur að markaðsfjármögnun • Reikningsskil sem fasteignafélag		Samþykkt grunnlýsing vegna 30 ma.kr. útgáfuramma skuldabréfa Árshlutareikningur með hreinan rekstur fasteignasafns	Kaldalón skráð á aðalmarkað 16. nóv 2023	Útgáfa skráðra skuldabréfa
1H 2021	1H 2022			2H 2022			2H 2023
2H 2021					1H 2023				2024
Jón Þór Gunnarsson ráðinn forstjóri	SKEL eignast 17,4% í félaginu Áherslur mótaðar, stefna sett fram og innviðir efldir		41,7 ma.kr. í árslok frekari vöxt félagsins	Fjárfestingareignir jukust um 131% á árinu og námu Lágt skuldahlutfall, hátt útleiguhlutfall og sterk eiginfjárstaða byggir undir	Tekjuaukning 145% yfir 80% Vaxandi eignasafn	Rekstarhagnaðarhlutfall Kaldalón er með einfaldan rekstur og leggur áherslu á létta yfirbyggingu til framtíðar	 Öllum markmiðum náð fyrir skráningu	Virði	15,37% hlutar 3.000 m.kr.

Uppbygging á leiðandi þjónustufyrirtæki við atvinnulífið

Styrkás

	Kaup á Kletti viðgerðir)	tilkynnt (tæki, dekk, vinnuvélar og	Styrkás stofnað sem móðurfélag Skeljungs og Kletts með þann tilgang að vera leiðandi þjónustufyrirtæki við atvinnulífið með 5 kjarnasvið		Endanlegur kaupsamningur um Stólpa Gáma og tengdum félögum auk fasteigna og lóða
2F 2022			4F 2022		2H 2023
		3F 2022		1H 2023		2024
innri vexti"	"Verkefnið er að auka þjónustu við íslenskt atvinnulíf með ytri og	þjónustu"	"Byggja ofan á sterkar stoðir og útvíkka starfsemi með auknu vöruframboði og	að andvirði 3.500 m.kr. og eignast 29,5%	Horn IV gerir áskriftarsamning	EBITDA 2024Á* 2.699 m.kr.
Skeljungs	"Þrefalda EBITDA (1.130 m.kr.) og skráning á aðalmarkað eftir 3-5 ár"	samstarf"	"Áhersla á innri vöxt og hnitmiðaðar yfirtökur og	í Kauphöll 2027"	"Sterkt hluthafasamkomulag, þar sem stefnt er að skráningu
		þjónustufyrirtæki við	"Uppbygging á leiðandi atvinnulífið með 5 kjarnasvið"

Styrkás

"Uppbygging á þjónustufyrirtæki við atvinnulífið"

Ásmundur Tryggvason, forstjóri – stjórn skipuð – starfsemi hafin

• Byggja ofan á sterkar stoðir og útvíkka starfsemi með auknu vöruframboði og þjónustu (e. complementary integration)
• Áhersla á innri vöxt og hnitmiðaðar yfirtökur og samstarf

• Uppbygging á leiðandi þjónustufyrirtæki við atvinnulífið með 5 kjarnasvið

• Styrkás undirritar kaupsamning vegna kaupa á Stólpa Gámum ehf. og tengdum félögum

• Heildarvirði er 3.549 m.kr. er greitt með reiðufé og hlutafé í Styrkási
• Máttarstólpi (seljandi) eignast 8,7% í Styrkási
• Með kaupunum er komið sterkt félag sem myndar nýjan kjarna í eignaumsýslu og leigustarfsemi

Markmið Stólpi - Gámar Framtíðarsýn

• Klára kjarnasviðin Umhverfi og Iðnað
• Ná fram rekstrarsamlegð í gegnum móðurfélag
• Nýta slagkraft samstæðunnar til sóknar á fyrirtækjamarkaði
• Kynna félagið fyrir viðskiptavinum og markaðsaðilum
• Hluthafasamkomulag, þar sem stefnt er að skráningu í Kauphöll 2027

2.699 m.kr. EBITDA

9.697 m.kr. Virði eigin fjár (69,4%)

Kaup á Stólpa

gámaleigu og

húseiningalausnum"

• Tekjur af gáma- og húseiningaleigu samtals um 700 m.kr. 2023
• Rekstrarfélögin þjónusta skipafélög, tryggingafélög, verktaka og aðra aðila sem þarfnast viðgerða eða geymslu.

• Klettaskjól leigir 902 fm húseiningu fyrir leikskóla – Leigusamningur við Reykjavíkurborg til 2032

• Uppbygging á nýju athafnasvæði Stólpa Gáma að Gullhellu í Hafnarfirði

• Um helmingur lóða fer undir starfsemi Stólpa Gáma
• Greidd gatnagerðargjöld nema 544 m.kr. vegna 15.500 fm byggingaréttar

Rekstrarfélög Fasteignir Fjármögnun (m.kr.)

Heildarvirði	3.549
Yfirtekin fjármögnun vegna
rekstrarfélaga	273
Fasteignaskuldir	1.300
Nýtt hlutafé í Styrkási	1.330
Reiðufé	646

2.427 m.kr. Tekjur 2023

Stólpi Gámar

663 m.kr. EBITDA

588 m.kr. EBIT

Könnunarviðræður við Samkaup

Þróun eigna á smásölumarkaði

2F 2022		Orkan kaupir 34% hlut í raforkusalanum eftir 2 ár	Straumlind með kauprétt á viðbótar 20% hlut	4F 2022	"Fjárfestingar Orkunnar næstu þrjú árin í hraðhleðslu, vetni og betri þvottastöðvum um land allt" Orkan áætlar að fjölga 150 kW+ hleðslustöðvum á Íslandi um 60% og hleðslutengjum um 143% Fyrirtæki ársins 2023 hjá VR	Heimkaup verslunum. forstjóri	endurskipulögð með kaupum á Lyfjavali og Gréta María Grétarsdóttir	• • • • • 2H 2023	Orkan er Hástökkvari ánægjuvogarinnar 2023 EBITDA hækkar um 75% milli ára Einföldun rekstrar skilar sér Seldir lítrar jukust um 5,5% Bílaþvottar jukust um 6% 6 hraðheðslustöðvar opnaðar	Yfirlýsing undirrituð um könnunarviðræður vegna samruna Samkaupa, Heimkaupa og Orkunnar
			3F 2022		1H 2023					2024
"Orkan næstu 3 árum" innri og ytri vexti " Auður Daníelsdóttir	skráningarhæft á "Tvöfalda EBITDA með		" Endurskipulagning skoðun"	verslunarhluta Orkunnar í "Þátttakandi í orkuskiptum"			dreifðar tekjur" "Ná fram einföldun, betri	"Markmið hluthafa er að byggja upp öflugt félag á smásölumarkaði með innkaupum, hagræðingu og lægri	Samkaupum Félagið er aðili að	SKEL kaupir Bjarma ehf. sem á 5% eignarhlut í hluthafasamkomulagi sem
forstjóri Orkunnar					að fullu ára	Orkan eignast Lyfjaval Eina apótekið opið 24/7 Söluvöxtur er 25% milli	einingarkostnaði" vaxtar"	"Horft er bæði til innri og ytri "Stefnt að skráningu eftir 5 ár"	meirihluta hlutafjár	kveður á um aðkomu að stjórn og forkaupsrétt að

Þétt net útsölustaða með nauðsynjavöru

Öflugur samkeppnisaðili

	Sameinað félag (pro forma)	Festi	Hagar
Tekjur 2022	72 m.kr.	121 ma.kr.	162 ma.kr.
EBITDA Áætlun 23	6,2 ma.kr.*	11 ma.kr.	12,9 – 13,4 ma.kr.
Eignir 2022	37 ma.kr.	93 ma.kr.	72 ma.kr.
Helstu vörumerki

Samkaup

64 matvöruverslanir víðsvegar um landið undir fjórum vörumerkjum sem spanna allt frá lágvöruverðsverslunum til þægindaverslana.

Orkan

73 orkustöðvar, 14 Löður - þvottastöðvar, 6 hraðhleðslustöðvar, 2 vetnisstöðvar og 1 metanstöð. Þá á félagið 32 fasteignir og lóðir víðs vegar um landið, auk annarra eigna, svo sem í Straumlind sem er raforkusali.

Heimkaup / Lyfjaval

7 apótek undir merkjum Lyfjavals og 9 þægindaverslanir undir merkjum 10-11, Extra og Orkunnar, auk annarra eigna.

Góð tekjudreifing

Smásala (matvara)

Samkaup eru með útbreitt net og sterka stöðu víða á landinu.

SKEL áætlar að velta Samkaupa geti aukist umtalsvert með verslunareiningum Heimkaupa og mikil samlegðartækifæri séu fólgin í sameiningu þessara eininga.

Sameinað félag væri vel í stakk búið til að fjárfesta og styrkja sína stöðu umarkaði.

Eldsneyti, hleðsla og þvottur

Orkan er með sterka markaðshlutdeild á eldsneytismarkaði og stefnir að forystu í orkuskiptum. Þá er Löður með ráðandi hlutdeild á markaði bílaþvotta.

Lyf

Metnaðarfull áform um vöxt og mörkun sérstöðu Lyfjavals hafa litið dagsins ljós.

Fyrirtækið er eina lyfjaverslunin sem starfrækir bílalúgur. Mikil og vaxandi eftirspurn er eftir þeirri þjónustu og mun fyrirtækið svara henni.

Skiptum á þróunareignum fyrir tekjuberandi fasteignir

Fasteignaviðskipti - Stefnisvogur

Kaupsamningur – 55 íbúðir afhentar í lok árs 2023

Reiðufé	400
Framsal á REIR þróun	1.100
Lántaka og annar kostnaður	3.468
Stimpilgjöld greidd með reiðufé	4.968 m.kr.

55 íbúðir 5.905 fm. 840 þús. verð á fm. Leigutekjur á ári 240 m.kr.
NOI 200 m.kr. (4%)

Kaupréttarsamningur – 35 íbúðir afhentar í lok árs 2024
Reiðufé	334
Framsal á Reir þróun	640
Lántaka	2.270
	3.244 m.kr.

35 íbúðir
3.816 fm.

850 þús. verð á fm.

Samantekt

• Vildum einfalda eignasafnið og sjáum að íbúðaþörf er ekki mætt á markaði í dag
• SKEL keypti 55 íbúðir sem voru afhentar í árslok 2023. Allar keyptar íbúðir hafa verið leigðar út og nema leigutekjur samtals 240 m.kr. á ári
• Samtals nemur frestaður söluhagnaður SKEL um 9,5 milljörðum króna vegna seldra fasteigna á árunum 2021-2022
• Af þeim sökum er SKEL með tekjuskattsskuldbindingu að fjárhæð 1.834 m.kr. í lok árs 2023
• Frestaður skattur vegna söluhagnaðar kemur til greiðslu ef ekki er endurfjárfest í sambærilegum eignum á árinu 2023 og 2024
• Endurfjárfestingaþörf ársins 2023 er mætt með þessum kaupum á 55 íbúðum
• Þegar tillit er tekið til skattalegs hagræðis þá er arðsemi eigin fjár af fjárfestingunni áætluð um 18% á föstu verðlagi
• SKEL gerði samhliða samning um kauprétt að 35 íbúðum til viðbótar á árinu 2024. Nýti SKEL kaupréttinn mun félagið hafa selt allan eignarhlut sinn í Reir þróun í skiptum fyrir íbúðirnar

Fjárhagsupplýsingar

Efnahagsreikningur

Eigið fé á hlut

Efnahagur 31.12.2023 Eignir m.kr

M.kr.	31.12.23	31.12.22
Handbært fé	3.139	4.731
Ríkisskuldabréf	2.524	2.116
Skráð verðbréf	9.396	4.921
Aðrar fjáreignir á gangvirði	27.138	23.137
Fjárfestafasteignir á gangvirði	6.107	690
Aðrar eignir	1.442	2.910
Eignir samtals	49.745	38.505
Eigið fé	37.610	33.430
Skuldir vegna fasteigna	3.674	0
Aðrar skuldir við lánastofnanir	4.768	2.473
Tekjuskattsskuldbinding	1.892	2.014
Aðrar skuldir	1.949	589
Skuldir samtals	12.135	5.075
Eigið fé og skuldir samtals	49.745	38.505

			20,0 kr.
	6.316	5.663
9.697
	3.931	3.000	2.839
9.173	3.738	2.707	2.681

Yfirlit eigna

Handbært fé og skráðar eignir

Handbært fé og ríkisskuldabréf		5.663
Kaldalón		3.000
VÍS		2.681
Aðrar skráðar eignir		2.857
	14.767	m.kr

Byggt á nýlegum viðskiptum milli ótengdra aðila

Styrkás		9.697
Tekjuberandi fasteignir		5.418
Aðrar eignir		1.134
	16.249	m.kr

Byggt á verðmati

Orkan, Löður	9.173
Heimkaup, Lyfjaval	3.931
Gallon	2.839
Lán, kröfur og aðrar eignir	1.888
Tekjuberandi fasteignir	898
	18.729 m.kr.

Rekstur 2H 2023

Rekstrarreikningur 1.7. - 31.12.23

M.kr.	2H 2023	1H 2023
Gangvirðisbreyting fjáreigna	3.874	2.065
Fjármunatekjur (-gjöld)	(191)	287
Aðrar tekjur	89	73
Rekstrartekjur	3.772	2.424
Laun og launatengd gjöld	(330)	(266)
Önnur rekstrargjöld	(172)	(141)
Rekstrargjöld	( 502)	( 407)
Hagnaður fyrir skatta	3.270	2.017
Tekjuskattur	79	43
Hagnaður tímabilsins	3.349	2.060

Hagnaður 2H 2023

2.543 896

m.kr. m.kr.

Gangvirðisbreyting óskráðra eigna

Gangvirðisbreyting skráðra verðbréfa

Rekstrarreikningur 1.1. - 31.12.23

M.kr.	2023	2022
Gangvirðisbreyting fjáreigna	5.939	18.850
Fjármunatekjur (-gjöld)	96	539
Aðrar tekjur	162	736
Rekstrartekjur	6.198	20.125
Laun og launatengd gjöld	(596)	(823)
Önnur rekstrargjöld	(313)	(431)
Rekstrargjöld	( 910)	( 1.253)
Hagnaður fyrir skatta	5.288	18.871
Tekjuskattur	122	( 1.354)
Hagnaður ársins	5.410	17.517

Hagnaður ársins

1,9% 5.168 772

Rekstrargjöld Tekið tillit til kauprétta og kaupauka

af eigin fé m.kr. m.kr.

Gangvirðisbreyting óskráðra eigna

Gangvirðisbreyting skráðra verðbréfa

Breytingar á gangvirði

Yfirlit gangvirðisbreytinga	1H	2H	2023	Forsendur gangvirðisbreytinga
Orkan – Löður	2.527	1.711	4.238
Styrkás – Skeljungur – Klettur	(725)	1.393	668	Orkan - Löður
Gallon	(47)	(34)	(81)
Heimkaup - Lyfjaval	331	(292)	39
Annað óskráð	102	(235)	(133)
Samtals óskráð	2.188	2.633	4.731	áskriftarmódel er í prófunum þessa stundina.
	(302)		235	Styrkás
Kaldalón	111	537 (66)	45
VÍS Annað skráð	67	425	492
Samtals skráð	(124)	806	772	Stólpa en það er um 3% undir niðurstöðu verðmats. Gallon
Klettagarðar 8-10	0	436	436
Samtals selt	0	436	436
				Heimkaup - Lyfjaval
Samtals	2.065	3.874	5.939

Orkan - Löður

Hækkun frá fyrra mati Orkunnar má rekja til mikils rekstrarbata. EBITDA ársins 2023 var 56% yfir áætlun og áætlun fyrir árið 2024 er svipuð. Þá er fjárfestingaþörf minni en áður þar sem fjárfesting í hraðhleðslustöðvum fór mikið til fram á síðasta ári. Hækkun vaxtaberandi skulda og ávöxtunarkröfu verka hins vegar til lækkunar.

Verðmat á Löðurs hækkar um rúm 10% á milli ára. Fjárfesting í nýjum stöðvum var talsverð á árinu 2023 og áskriftarmódel er í prófunum þessa stundina.

Styrkás

Félög Styrkáss ganga vel og var EBITDA umfram áætlanir á árinu. Áfram er gert ráð fyrir heilbrigðum vexti. Í lok árs átti móðurfélagið um 3.1 milljarða í handbæru fé. Bókfært verð miðast við verð á Styrkási í viðskiptum með Stólpa en það er um 3% undir niðurstöðu verðmats.

Gallon

Rekstraráætlanir sambærilegar þeim sem stuðst var við í fyrri virðismötum.

Hærri ávöxtunarkrafa verkar til lækkunar en breyting á órekstrartengdum eignum (EBK) verkar til hækkunar.

Heimkaup - Lyfjaval

Tekjuvöxtur Lyfjavals var góður á árinu og eru apótekin sem hafa verið opnuð undanfarin ár að bæta jafnt og þétt við sig. Verðmat Lyfjavals hækkar um 400 m.kr. á milli ára.

Að sama skapi þá hefur taprekstur af netverslun á árinu 2023 áhrif til lækkunar en verðmatið var lækkað um 600 m.kr. af þeim sökum. Búið er að ná betri tökum á netversluninni.

Virði 100% eigin fjár Heimkaupa er um 4,8 mlljarðar. Þar af stendur Lyfjaval undir 2,9 milljörðum, skattalegt tap félagsins er yfir 3 milljarða og eignarhlutur í Brauð & Co og Sbarro eru metnir á rúmlega 500 mk.r. Verslunarreksturinn, netverslun og 9 búðir sem velti um 6,4 milljarði árið 2023 er því metinn á um 1 milljarð.

Stefna

	Stefna	2023
Eignir	Allt að 50% skráð	23%
	Amk. 50% óskráð	74%
	Allt að 30% erlendar	3%
Skuldir	25% að jafnaði	9% Bankaskuldir
	Hefðbundin á fasteignir	7% Fasteignaskuldir
		4% Tekjuskattsskuldbinding
Rekstur	Undir 2% af eigin fé (tekið tillit til kauprétta og keyptra réttinda)	1,9%
Greiðslur til hluthafa	1,5% af heildareignum félagsins að frádreginni þeirri fjárhæð sem nýtt verður í kaup á eigin bréfum	Greiddur arður 600 m.kr. Endurkaup 742 m.kr. Samtals 1.342 m.kr. (2,7%)

Sjálfbærni

Umhverfisþættir	Félagsþættir	Stjórnarhættir
Innleiða stefnur: Umhverfisstefna • • Sjáfbærnistefna	Innleiða stefnur: Mannauðsstefna • • Jafnréttisstefna Eineltisstefna • • Mannréttindastefna Stefna um fjölbreytileika •	Innleiða stefnur: Aðgerðir gegn spillingar- og • mútumálum Starfskjarastefna • • Stefna um birgja og birgjamat Öryggissstefna • • Siðareglur
Minnka vægi jarðefnaeldsneytis í vöruframboði Auka endurnýjanlega orkugjafa í vöruframboði	Óútskýrður kyndbundinn launamunur +/- 4% Setja markmið um kynjahlutföll starfsmanna	Innleiða góða stjórnarhætti skv. leiðbeiningum Viðskiptaráðs, Nasdaq og SA
Auka umhverfisvænt vöruframboð	Stafsánægja mæld

UFS einkunnatafla skv. mati Reitunar						2023
Fyrirtæki	Eignasafn SKEL	Orkan	Skeljungur	VÍS	Kaldalón	Klettur
UFS heildareinkunn	58	54	62	80	54	37
Umhverfisþættir	44	39	48	87	32	15
Félagsþættir	74	75	73	90	78	52
Stjórnarhættir	59	52	66	75	55	46

SKEL hefur mótað sjálfbærniramma fyrir fjárfestingaeignir sínar.

SKEL leggur áherslu á að sjá árangur milli ára og mun fylgja því eftir með þessum mælikvörðum.

Tvöföld mikilvægisgreining framkvæmd með haghöfum

Vel rekin félög

• Þekkja áhrif okkar á samfélagið
• Minnka loftlagsáhrif með því að auka vægi endurnýjanlegra orkugjafa í fjárfestingum og vöruframboði
• Beita áhrifum í gegnum stjórnir og góða stjórnarhætti

Verðmöt

Aðferðafræði verðmats

Kvika banki var ráðið til að framkvæma verðmat á óskráðum eignum sem velta yfir milljarð eða eru verðmetin yfir milljarð. Í þeim tilfellum þar sem til staðar var nýlegt kaupverð í viðskiptum milli ótengdra aðila var það notað sbr. Styrkás.

Endurskoðendur SKEL, KPMG, flokka verðmat á óskráðum eignum sem lykilþátt í endurskoðun félagsins. Ásamt endurskoðendum fóru verðmatssérfræðingar af ráðgjafarsviði KPMG ítarlega yfir verðmötin og lögðu mat á aðferðir, forsendur og útreikninga.

Aðferðafræði

Við mat á gangvirði félaga í eigu SKEL var stuðst við sjóðstreymisgreiningu (e. Discounted Cash Flow DCF) og bæði notað frjálst fjárstreymi til fyrirtækis (e. Free Cash Flow to Firm FCFF) og arðgreiðslulíkan (e. Dividend Discount Model DDM).

Virðismatið er að miklu leyti byggt á rekstraráætlun stjórnenda ásamt samtölum stjórnenda og verðmatsaðila.

Spástærðir eru margar hverjar byggðar á raunbreytingu undirliggjandi stærða og í kjölfarið er innbyggt verðbólguálag áhættulausra vaxta notað sem mat á framtíðarverðbólgu í fjárstreymi.

Allar rekstartölur eru án IFRS16 í verðmötum

Áhrifin af því eru að leigusamningar eru gjaldfærðir meðal rekstrarkostnaðar í rekstrarreikningi og lækka EBITDA í stað þess að nýtingarrétturinn sé gjaldfærður með afskriftum og vextir gjaldfærðir meðal fjármagnsliða eins og IFRS16 staðallinn gerir ráð fyrir.

Orkan samstæða- verðmat

Orkan - Löður

Virði eiginfjár samstæðu Orkunnar

m.kr. 9.173

Hækkun EBITDA milli ára

75% 7.186 1.987

Virði eiginfjár Orkunnar

m.kr. m.kr.

Virði eiginfjár Löðurs

Orkan - verðmat

Orkan án Löðurs Virði eiginfjár 7,2 ma.kr.

Áhrif á verðmæti

Rekstrarbati

Fjárfestingaþörf Aukin markaðshlutdeild Hækkun vaxtaberandi skulda Ávöxtunarkrafa

Afkoma og spá

	2023*	2024S
Framlegð	3.962	4.061
EBITDA	1.927	1.813
EBIT	1.377	1.440
Afskriftir	550	373
Fjárfestingar	2.078	292
Breyting í NWC	(90)	(78)
EBITDA/Framlegð	48,6%	44,6%
Fjárf./Framlegð	52,4%	7,2%
ROIC	19,6%	16,5%

Ávöxtunarkröfur nafnvirði
WACC	13,6%
Markskuldsetning	35,0%

Kennitölumargfeldi 2024S

*Samkvæmt drögum að uppgjöri

Löður - verðmat

Virði eiginfjár 2,0 ma.kr.

Áhrif á verðmæti

Tækifæri til vaxtar

Nýtt tekjumódel - áskrift Sterk markaðsstaða

Samdráttur í hagkerfi Fjárfestingar í nýjum stöðvum

Afkoma og spá

	2023*	2024S
Tekjur	730	1.128
EBITDA	124	348
EBIT	91	270
Afskriftir	(33)	78
Fjárfestingar	669	441
Breyting í NWC	2	(11)
EBITDA/Tekjur	17%	30,9%
Fjárf./Tekjur	91,7%	39,1%
ROIC	2,1%	28,2%

Ávöxtunarkröfur nafnvirði
WACC	14,3%
Markskuldsetning	30,0%

Kennitölumargfeldi 2024S

Styrkás samstæða - verðmat

Styrkás - Skeljungur - Klettur

Virði eignarhluta SKEL í samstæðu Styrkás (69,4%)

m.kr. 9.697

3.107 5.613 2.921 m.kr.

Handbært fé móðurfélags

Virði eiginfjár Skeljungs

m.kr. m.kr.

Virði eiginfjár Kletts

Skeljungur - verðmat

Virði eiginfjár 8,1 ma.kr.

Áhrif á verðmæti

Afkoma og spá

	2023*	2024S
Framlegð	3.556	3.686
EBITDA	1.382	1.439
EBIT	1.227	1.285
Afskriftir	155	154
Fjárfestingar	(152)	(126)
Breyting í NWC	(69)	(4)
EBITDA/Framlegð	38,9%	39,1%
Fjárf./Framlegð	4,3%	3,4%
ROIC	20,5%	22,3%

Ávöxtunarkröfur nafnvirði
WACC	13,2%
Markskuldsetning	25,0%

Kennitölumargfeldi 2024S

EV/EBITDA

HF SinclairCorporation Skeljungur Sunoco LP

Klettur - verðmat

Virði eiginfjár 4,2 ma.kr.

Áhrif á verðmæti

Góður gangur frá kaupum á félaginu

Nýtt verkstæði í Hafnarfirði skapar tækifæri til vaxtar

WACC nokkuð hátt fyrir stöðugan rekstur

Afkoma og spá

2023*	2024S
Tekjur 11.094	12.112
EBITDA	566 636
EBIT	500 559
Afskriftir	66 77
Fjárfestingar	(137) (90)
Breyting í NWC	291 (200)
EBITDA/Tekjur	5,1% 5,3%
Fjárf./Tekjur	1,2% 0,7%
ROIC 27,9%	22,9%

Ávöxtunarkröfur nafnvirði
WACC	14,2%
Markskuldsetning	30,0%

Kennitölumargfeldi 2024S

Ferronordic AB Klettur Custom Truck One Source, Inc.

Heimkaup samstæða - verðmat

Lyfjaval - Heimkaup

Virði eignarhluta SKEL í samstæðu Heimkaupa (81%)

25% m.kr. 2.352 m.kr. 2.037 m.kr.

Hækkun tekna Lyfjavals frá 2022

Virði eiginfjár

Lyfjavals

Virði eiginfjár Heimkaupa

Lyfjaval - verðmat

Virði eiginfjár 2,9 Ma. Kr.

Áhrif á verðmæti

Afkoma og spá

	2023*	2024S
Tekjur	3.393	3.971
EBITDA	163	363
EBIT	120	330
Afskriftir	43	33
Fjárfestingar	624	(139)
Breyting í NWC	7	(103)
EBITDA/Tekjur	4,8%	9,2%
Fjárf./Tekjur	(18,4%)	3,5%
ROIC	6,7%	28,7%

Ávöxtunarkröfur nafnvirði
WACC	13,9%
Markskuldsetning	20,0%

Kennitölumargfeldi 2024S

40

Heimkaup - verðmat

Virði eiginfjár 2,5 ma.kr.

Áhrif á verðmæti

Mikill vöxtur áætlaður

Tækifæri á smásölumarkaði

Verulegar fjárfestingar

WACC hátt til að endurspegla metnaðarfullar áætlanir

Afkoma og spá

	2023*	2024S
Tekjur	6.400	8.995
EBITDA	152	(168)
EBIT	(102)	(299)
Afskriftir	254	131
Fjárfestingar	(990)	(1.193)
Breyting í NWC	(154)	(108)
EBITDA/Tekjur	2,4%	(1,9%)
Fjárf./Tekjur	15,5%	13,3%
ROIC		(7,6%)

Ávöxtunarkröfur nafnvirði
WACC	21,9%
Markskuldsetning	20,0%

Kennitölumargfeldi 2024S

41

Gallon - verðmat

Áhrif á verðmæti

Hækkun á órekstrartengdum eignum

Áætlanir 2023 raungerðust

Hærri ávöxtunarkrafa Vannýtt fjárfesting

Öryggisbirgðir

*Samkvæmt drögum að uppgjöri

Afkoma og spá

	2023*	2024S
Tekjur	580	598
EBITDA	285	289
EBIT	155	159
Afskriftir	130	130
Fjárfestingar	(74)	(200)
Breyting í NWC	19	(1)
EBITDA/Tekjur	49,1%	48,4%
Fjárf./Tekjur	12,8%	33,4%
ROIC	9,5%	10,8%

Ávöxtunarkröfur nafnvirði
WACC	11,8%
Markskuldsetning	50,0%

Kennitölumargfeldi 2024S

Hluthafar

Greiðslur til hluthafa í m.kr.

Arðgreiðslur Endurkaup

10 stærstu hluthafar 31.12.23

Strengur hf.	50,1%
Birta lífeyrissjóður	8,9%
Frjálsi lífeyrissjóðurinn	8,6%
TCA ECDF III Holding S.á.r.l.	5,0%
NO.9 Investments Limited	2,7%
RES 9 ehf.	2,0%
Eftirlaunasjóður FÍA	1,2%
Hofgarðar ehf.	0,8%
Gildi - lífeyrissjóður	0,6%
Fossar fjárfestingarbanki hf.	0,5%

Hluthafar 31.12.23

Einstaklingar Lögaðilar Eigin bréf Bankar Innlendir sjóðir Erlendir Sjóðir Lífeyrissjóðir

Eigið fé og markaðsvirði frá skráningu m.kr.

Fyrirvari

SKEL fjárfestingafélag vekur athygli á því að kynningin er eingöngu hugsuð til upplýsingargjafar og skal móttaka hennar ekki vera talin fela í sér fjárfestingarráðgjöf. Þá má undir engum kringumstæðum skoða eða túlka kynninguna sem loforð um árangur í rekstri félagsins eða um ávöxtun fjármuna.

Upplýsingar í þessari kynningu byggja á heimildum sem félagið telur áreiðanlegar á hverjum tíma og staðhæfingar sem finna má í kynningunni kunna að vera byggðar á mati og áætlunum stjórnenda félagsins en ekki á staðreyndum sem hægt er að sannreyna við kynningu. Staðhæfingar sem finna má í þessari kynningu gilda eingöngu á því tímamarki þegar þessi kynning er birt og takmarkast gildi þeirra við það sem segir í fyrirvara þessum.

Athygli fjárfesta er vakin á því að margir þættir geta haft þau áhrif að rekstrarumhverfi félagsins og afkoma verði með öðrum hætti en forsendur gera ráð fyrir í kynningunni. Kynningin verður ekki endurskoðuð eftir birtingu hvað þetta varðar.

Sérhver yfirlýsing í kynningu þessari sem vísar til framtíðaráætlunar eða framtíðarárangurs er einungis spá um framtíðarhorfur félagsins, byggð á núverandi þróun, fyrirliggjandi upplýsingum og áætlunum. Framtíðarhorfur félagsins eru háðar fjölda áhættu- og óvissuþátta sem getur þýtt að raunverulegur árangur verði frábrugðinn því sem spáð er í þessari kynningu. Þar má nefna ytri þætti á borð við breytingar á efnahagsumhverfi, fjárhagslega áhættu, olíuverðsáhættu og aukna samkeppni.

Með móttöku þessarar kynningar staðfestir viðkomandi að hann sé bundinn af framangreindum fyrirvörum og takmörkunum.