Årsrapport 2007 Rockwool International A/S

Indhold

Koncernprofi l	2
Socialt charter for Rockwool koncernen	2
Udsigterne efter den aktuelle opbremsning
på markedet	3
Femårsoversigt	4
Rockwool koncernens fi nansielle mål	5
Årsberetning for 2007	6
Bestyrelse	11
Koncernledelse	12
Corporate governance	13
Aktionærinformation	14
Videnressourcer	16
Energi & miljø	18
Isoleringsområdet	22
Systems Division	26
BuildDesk	30
Koncernens styring af fi nansielle risici	32
Anvendt regnskabspraksis	33
Resultatopgørelse	37
Balance – Aktiver	38
Balance – Passiver	39
Pengestrømsopgørelse	40
Egenkapitalopgørelse	41
Segmentregnskab	42
Noter	43
Nøgletalsdefi nitioner	52
Ledelses- og revisionspåtegning	53
Koncernoversigt	54

Forsidefoto: Den spanske arkitekt Santiago Calatravas imponerende auditorium i 'Palau de les Arts Reina Sofi a' er en del af Valencias nye 'City of Arts and Science'. Den spektakulære tagkonstruktion – mere end 230 m lang og 70 m høj – bruger Rockwool løsninger til at reducere energiforbruget og skabe en god akustik

Koncernprofi l

Rockwool koncernen er verdens førende leverandør af produkter og løsninger baseret på stenuld.

Koncernen er blandt verdens førende isoleringsproducenter. Med vores isolering og andre produkter til byggeriet såsom akustiklofter og facadeplader samt konsulentdivisionen BuildDesk sikrer koncernen energieffektive og brandsikre bygninger med god akustik, kvalitetsfacader og behageligt indeklima. Vigtige forretningsområder uden for byggesektoren omfatter dyrkningssubstrater til gartneribranchen, specialfi bre til bremsebelægninger og pakninger samt systemer til støj- og vibrationsdæmpning ved veje og jernbaner. Koncernen omsatte i 2007 for DKK 13,9 mia.

Koncernen har sit tyngdepunkt i Europa, men har også produktion, salg og tjenesteydelser i Nordamerika og Asien. Godt hjulpet af et stort netværk af forhandlere, partnere og andre forretningsforbindelser når koncernens produkter og løsninger næsten alle dele af kloden.

Koncernen beskæftiger over 8.500 medarbejdere og har hovedsæde lidt udenfor København. Selskabet er noteret på OMX Den Nordiske Børs København.

Socialt charter for Rockwool koncernen

Rockwool koncernens produkter og tjenesteydelser har en positiv effekt på de globale problemer med klimaforandringer og svindende reserver af fossile energiressourcer. Samtidig forbedrer de leveforholdene for millioner af mennesker ved at sikre dem varmekomfort, opvarmning og afkøling til en pris, de kan betale, nedsat brandrisiko, lavere støj- og vibrationsgener og færre kemikalier i grøntsager fra drivhuse.

Disse basale, positive bidrag til verden er vigtige for koncernens medarbejdere, for ledelsen og bestyrelsen og for hele stemningen på vores arbejdsplads.

Koncernens positive bidrag til verden er også af afgørende betydning for dens største aktionærer, Rockwool Fonden og Kähler-familien. Ifølge vedtægterne skal alle Rockwool Fondens indtægter bruges til samfundsgavnlige formål.

Rockwool koncernen skal som virksomhed selvfølgelig tjene penge for at kunne udvikle forretningen og sikre aktionærerne et afkast. Prioriteringen skal imidlertid ikke kun tage højde for, hvor koncernen kan tjene fl est penge, den skal også sikre, at koncernen fortsat har en positiv indfl ydelse på samfundet i de lande og på de kontinenter, hvor den driver virksomhed.

Koncernen skal derfor undgå at blive involveret i produkter og aktiviteter, der påvirker folks sundhed og velfærd negativt, og vi skal drive virksomhed på en måde, der sikrer, at vi også har en positiv effekt på det omgivende samfund. Rockwool koncernen påvirker typisk miljøet og samfundet ved at drive virksomhed i overensstemmelse med høje etiske standarder og ved at uddanne vores medarbejdere på højt internationalt niveau – uanset hvor i verden det foregår.

Koncernen har en åben dialog med sine interessenter.

Udsigterne efter den aktuelle opbremsning på markedet

Økonomisk var 2007 det bedste år nogensinde i Rockwool koncernens historie. Med en vækst i omsætningen på 21 % og en overskudsgrad på 19 % har koncernen opnået et resultat, vi kun kunne drømme om for få år siden.

Afslutningen på året viste dog, at vores aktiviteter også er påvirket af de generelle konjunkturudsving i den globale økonomi, og at den aktuelle opbremsning inden for byggeriet også har konsekvenser for os.

På lidt længere sigt kan vi dog se, at vi stadig har et solidt fremtidigt vækstgrundlag.

Bygninger indgår i bestræbelserne på at reducere verdens afhængighed af energi og i kampen mod global opvarmning. I Europa og andre steder er der gennemført vigtige initiativer for at sikre et mere bæredygtigt byggeri i fremtiden. Den hidtidige skærpelse af energikravene til bygninger er kun en beskeden begyndelse. Politikere verden over er enige om, at energiforbruget i fremtidens byggeri skal være meget lavere end i dag. Kravet om mere energieffektivt nybyggeri vil øge vores omsætning pr. opført kvadratmeter.

En skærpelse af kravene til eksisterende bygninger vil dog have langt større betydning. Det årlige nybyggeri udgør kun ca. 1 % af den samlede byggemasse. Eksisterende bygninger vil derfor give anledning til endnu større energibesparelser og ombygningsaktiviteter med større isoleringsefterspørgsel end nybyggeri.

Vores stigende aktivitetsniveau i vækstøkonomierne i Central- og Østeuropa vil fortsat være et gode i de kommende år. Over 25 % af vores omsætning ligger nu i disse regioner, hvor behovet for en opdatering af bygningerne er endnu større end i Vesteuropa. Særligt det russiske marked har været en vækstmotor, som fortsat genererer stærke vækstrater.

Alt i alt - trods den økonomiske nedgang og den langsomme proces med at implementere lovgivningen om at nedbringe energiforbruget i bygninger - er de langsigtede vækstfaktorer fortsat meget stærke!

Femårsoversigt

	2003	2004	2005	2006	2007
Resultatposter i DKK mio.:
Nettoomsætning	8.215,9	9.143,2	10.024,3	11.536,9	13.908,2
EBITDA	1.090,7	1.317,8	1.500,0	2.121,9	3.391,1
EBIT	490,0	665,8	884,9	1.404,5	2.705,8
Finansielle poster	-98,6	-80,1	-42,6	-33,5	20,9
Resultat før skat	426,3	603,5	870,2	1.400,8	2.759,6
Årets resultat (efter minoritetsinteresser)	251,8	405,5	574,3	950,0	1.966,2
Cash fl ow (fra driftsaktiviteter)	774,9	1.127,4	1.103,4	1.809,8	2.480,0
Balanceposter i DKK mio.:
Anlægsaktiver	4.339,1	4.481,0	5.188,0	5.290,6	6.425,0
Omsætningsaktiver	2.445,9	2.625,0	2.813,2	3.320,3	4.468,6
Aktiver i alt	6.785,0	7.106,0	8.001,2	8.610,9	10.893,6
Egenkapital	4.138,2	4.501,1	5.075,2	6.033,2	7.776,7
Langfristede forpligtelser	912,0	891,7	1.155,5	775,2	976,7
Kortfristede forpligtelser	1.734,8	1.713,2	1.770,5	1.802,5	2.140,2
Øvrige poster i DKK mio.:
Investeringer og akkvisitioner	632,5	704,2	943,7	1.004,4	1.621,3
Af- og nedskrivninger	600,7	652,0	615,1	717,4	685,3
Forsknings- og udviklingsomkostninger	158,7	161,0	168,9	188,2	251,7
Antal medarbejdere:
Antal medarbejdere	7.293	7.385	7.525	8.017	8.559

Nøgletal:
Overskudsgrad	6,0 %	7,3 %	8,8 %	12,2 %	19,5%
Resultat pr. aktie på DKK 10	11,5	18,5	26,7	44,0	90,8
Udbytte pr. aktie på DKK 10	3,3	4,0	4,8	9,6	14,4
Cash earnings pr. aktie på DKK 10	35,2	51,3	51,3	83,8	112,9
Indre værdi pr. aktie	188,4	204,9	235,0	274,0	345,4
Afkastningsgrad	10,2 %	13,8 %	18,3 %	26,8 %	44,9%
Egenkapitalforrentning	6,2 %	9,4 %	12,1 %	17,3 %	29,1%
Soliditet	61,0 %	63,3 %	63,4 %	70,1 %	71,4%
Hovedtal i EUR mio.:
Nettoomsætning	1.103,6	1.229,1	1.343,6	1.546,7	1.864,9
Resultat før skat	57,3	81,1	116,6	187,8	370,0
Årets resultat (efter minoritetsinteresser)	33,9	54,5	77,0	127,4	263,6
Aktiver i alt	911,4	955,3	1.072,5	1.154,9	1.460,7
Egenkapital	555,9	605,1	680,3	809,2	1.042,7
Investeringer og akkvisitioner	85,0	94,7	126,5	134,7	217,4
Af- og nedskrivninger	80,7	87,6	82,4	96,2	91,9
Omregningskurs (ultimokurser)	7,44	7,44	7,46	7,46	7,46

For nøgletalsdefi nitioner, se side 52.

De udsagn om fremtiden, der er indeholdt i denne rapport, herunder forventet salg og indtjening, er i sagens natur forbundet med risici og usikkerhed og kan påvirkes af faktorer, som infl uerer på koncernens aktiviteter, for eksempel globale økonomiske forhold, herunder rente- og valutaudvikling, råmaterialesituation, produktions- og distributionsrelaterede problemer, kontraktbrud eller ikke-forventet kontraktophør, markedsdirigerede prisnedsættelser, markedets accept af nye produkter, lanceringer af konkurrerende produkter og andre uforudsete faktorer.

Rockwool koncernens fi nansielle mål

Mål	2007-resultat
Omsætningsfremgang på minimum 8 % om året.	Omsætningen steg med 21 %.	Omsætningsvækst (+ (& '+ '& + & &) &* &+ &, &- Mål
Overskudsgrad på 11 % af omsætningen.	Overskudsgraden nåede 19,5 %.	Overskudsgrad (& '+ '& + & &) &* &+ &, &- Mål
Afkastningsgrad på 15 % af den investerede kapital.	Afkastningsgraden var på 45 % af den investerede kapital.	Afkastningsgrad +& + & )+ )& (+ (& '+ '& + & &- &) &* &+ &, Mål
Soliditet på minimum 50 % af aktiverne.	Soliditeten i slutningen af 2007 var på 71,4 %.	Soliditet .& -& ,& +& & )& (& '& & &) & &+ &, &- Mål

Årsberetning for 2007

Omsætningen steg 21 % og nåede DKK 13,9 mia.
EBITDA steg 60 % og nåede DKK 3,4 mia.
Årets resultat efter minoritetsinteresser steg 107 % og nåede DKK 1.966 mio.
Udgifter til investeringer blev på DKK 1.621 mio.
Cash fl ow fra driftsaktiviteter udgjorde DKK 2,5 mia., hvilket er en stigning på 37 % i forhold til 2006.
I 2008 ventes en omsætningsvækst på 0 % og et resultat efter minoritetsinteresser på omkring DKK 1.300 mio. Investeringsniveauet bliver på omkring DKK 2,0 mia.
Bestyrelsen foreslår udbyttet hævet med 50 % til DKK 14,40 pr. aktie.

Omsætning

Et stærkt byggemarked i årets første halvdel sikrede Rockwool koncernen det bedste resultat nogensinde. Koncernens omsætning steg med 21 % – en historisk høj vækstrate – og nåede DKK 13,9 mia.

Geografi sk set var det igen de central- og østeuropæiske markeder, der viste størst omsætningsfremgang, med det russiske marked på en klar førsteplads. Omsætningen i regionen steg med 37 % og nåede DKK 3,5 mia. eller 25 % af koncernens nettoomsætning. I Vesteuropa, vores hovedregion der tegner sig for 66 % af koncernens omsætning, viste markedet også en positiv udvikling med en vækst på 16 %, så den samlede omsætning kom op på DKK 9,2 mia. I begge regioner skete der en opbremsning på de fl este nationale markeder i løbet af efteråret og vinteren.

På markederne uden for Europa var udviklingen god med en stigning i omsætningen på 14 % til DKK 1,2 mia. Udviklingen på det nordamerikanske marked var fortsat god trods krisen i den amerikanske byggesektor. Aktiviteterne i Fjernøsten viste også en lovende udvikling. Der blev åbnet et nyt kontor i Shanghai, som skal stå for den stigende omsætning i Kina.

Af koncernens syv forretningsområder var det isoleringsområdet, der opnåede den største vækst med en omsætningsfremgang på 22 % til DKK 11,8 mia. Omsætningen inden for både erhvervs- og boligbyggeri steg betydeligt i forhold til 2006, men aktiviteterne inden for boligbyggeriet toppede i foråret og sommeren og viste en nedadgående tendens i løbet af efteråret og vinteren.

Aktiviteterne i Systems Division viste også solid vækst. Omsætningen steg med 11 % og nåede DKK 2,1 mia. Rockfon aktiviteterne fi k gavn af den gode udvikling på markederne for erhvervsbyggeri. Trods store markedsudfordringer sker der en stadig forbedring af rentabiliteten i Grodan dyrkningsløsninger.

Koncernens konsulentaktiviteter BuildDesk blev udvidet med overtagelsen af det hollandske energikonsulentfi rma CEA. CEA gruppen var et førende navn i Holland inden for konsulentbistand vedrørende energieffektivitetsprojekter og gennemførelse heraf. I løbet af 2007 blev fi rmaet, dets produkter og tjenesteydelser integreret i BuildDesk organisationen.

Produktion

På grund af den stigende efterspørgsel efter koncernens produkter fi k fabrikkerne udsolgt i den første del af året. For at tilfredsstille efterspørgslen blev en del kapacitetsudvidelsesprojekter gennemført med henblik på at øge kapaciteten i de eksisterende produktionslinjer. Desuden blev der indført fl ere skiftehold for maksimalt at udnytte produktionslinjerne. Trods alle tiltag oplevede kunderne i de fl este segmenter forlængede leveringstider.

Blandt de vigtigste tiltag til at øge kapaciteten var et projekt til fjernelse af fl askehalse på fabrikken i Tjekkiet. Den nye udvidede produktionslinje åbnede efter planen i juni. I Kroatien blev den nye fabrik indviet den 19. september som planlagt, men indkøringen måtte stoppes, da myndighederne tog det usædvanlige skridt at forlange en midlertidig lukning på grund af mindre afvigelser mellem byggetilladelsen og den færdige bygning. Vi er i dialog med myndighederne, men vi er usikre ang. tidsplanen for genåbningen.

Fabrikkernes høje udnyttelsesgrad skabte gunstige betingelser for et godt fi nansielt resultat. De stigende priser på råmaterialer trak dog i den modsatte retning. Prisen på koks – den vigtigste energiressource til smeltning af sten i de fl este fabrikker – steg voldsomt i årets løb, og også andre vigtige energikilder såsom gas, elektricitet og brændsel blev dyrere. Højere energipriser vil have en negativ effekt på kort sigt, da koncernomkostningerne stiger, men på langt sigt vil det være til gavn for koncernen, da det bliver mere fordelagtigt at sørge for god isolering. Et typisk isoleringsprodukt kan i sin levetid spare mere end hundrede gange den energi, der går til at producere det.

For at tilfredsstille den forventede stigning i efterspørgslen efter isoleringsprodukter i de kommende år har koncernen iværksat et ekspansionsprogram bestående af fem nye produktionslinjer (to på nye fabrikker og tre på eksisterende fabrikker), der skal udvide kapaciteten i det eksisterende produktionsapparat med ca. 25 % inden udgangen af 2010. Placeringen af disse produktionslinjer blev fastlagt i 2007 med to i EU (Polen, Storbritannien), en i Rusland, en i Ukraine og en i Canada.

Årets resultat

I 2007 havde koncernen et resultat før afskrivninger, renter og skat (EBITDA) på DKK 3,4 mia., hvilket var en forbedring på 60 % i forhold til 2006. EBITDA udgjorde 24,4 % af nettoomsætningen. Resultatet af den primære drift (EBIT) blev på DKK 2,7 mia., hvilket var en stigning på DKK 1,3 mia. eller 93 %.

Finansielle poster udviste en nettoindtægt på DKK 21 mio., hvilket var DKK 54 mio. mere end året før.

Skat udgjorde DKK 700 mio. svarende til en effektiv skatteprocent på 25,4 %. Den effektive skatteprocent er 5,4 procentpoint lavere end sidste år.

Resultatet efter skat og minoritetsinteresser var DKK 1.966 mio., hvilket var en forbedring på DKK 1.016 mio. eller 107 % i forhold til 2006.

Investeringer og cash fl ow

Cash fl ow fra driftsaktiviteter var på DKK 2,5 mia., hvilket var en stigning på 37 % i forhold til 2006. Denne positive

Omsætning fordelt på lande

Tyskland								14%
Frankrig								12%
Rusland								10%
Holland								9%
Polen								8%
Storbritannien								6%
Danmark								6%
USA, Canada								5%
Andre								30%
	0	5	10	15	20	25	30

Den kraftige vækst på det russiske byggemarked fortsatte i 2007, og forventningerne er positive. Målet for et nyt nationalt program er at hæve byggeaktiviteten til 80 mio. kvadratmeter i 2010, hvilket er en stigning på 45 % i forhold til i dag

Så meget voksede de europæiske byggemarkeder i 2007

Kilder: Euroconstruct for EU og egne skøn for øvrige lande.

udvikling skyldtes især den stærke udvikling i overskuddet. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser steg med DKK 62 mio. eller 4 %, hvilket er mindre end stigningen i omsætningen. Den højere arbejdskapital skyldtes især en stigning i varebeholdninger, hvilket dels er en bevidst aktion for at sikre råvareforsyningen og dels skyldes det faktum, at salgsvolumen faldt mere end forventet ved årets slutning.

I 2007 endte investeringer på DKK 1,6 mia., hvilket er en stigning på 61 % sammenlignet med sidste år og en smule højere end de tidligere meddelte forventninger, men stadig i overensstemmelse med den langsigtede plan.

Det frie cash fl ow blev på DKK 859 mio., hvilket – trods en stigning i investeringer på DKK 0,6 mio. - var en stigning på 53 mio. i forhold til 2006. Det frie cash fl ow svarer til 6,2 % af koncernens omsætning.

Balancen

De samlede aktiver ved udgangen af 2007 udgjorde DKK 10,9 mia., hvilket var en stigning på DKK 2,3 mia. i forhold til slutningen af 2006. Stigningen skyldes hovedsageligt en stigning i de materielle anlægsaktiver (DKK 989 mio.), en stigning i de likvide beholdninger (DKK 532 mio.) og en stigning i varebeholdning (DKK 498 mio.).

Ved udgangen af 2007 udgjorde egenkapitalen DKK 7,8 mia. svarende til en soliditet på 71,4 %.

Det stærke cash fl ow i 2007 er blevet anvendt til at nedbringe den rentebærende gæld. Ved udgangen af 2007 udgjorde den rentebærende gæld DKK 112,3 mio., hvilket var en nedgang på DKK 15,0 mio. i forhold til udgangen af 2006. Ved udgangen af 2007 har koncernen endvidere uudnyttede garanterede kreditfaciliteter svarende til DKK 1,5 mia.

Forventninger

Den negative salgsudvikling som vi oplevede i 4. kvartal 2007 er fortsat ind i 1. kvartal af 2008. I dette kvartal forventer vi at omsætningen vil være 3 % lavere end det exceptionelle 1. kvartal 2007. EBIT for 1. kvartal 2008 forventes at ende på ca. halvdelen af det opnåede niveau i 1. kvartal 2007.

Nedgangen i markedet – som startede i det vesteuropæiske boligbyggeri – har gradvist forplantet sig til erhvervssegmentet i mange lande og påvirker også koncernens resultater i Central- og Østeuropa.

Vi forventer at det Europæiske byggemarked gradvist vil komme på fode igen i løbet af 2008 i takt med en generel erkendelse af at den Europæiske økonomi er robust og at diverse relevante makro-økonomiske parametre er positive. Vi forudser at omsætningen ikke stiger i 2008.

Uanset byggeaktiviteten vil isoleringsmarkedet blive begunstiget af bestræbelserne på at nedbringe energiforbruget og reducere udledningen af CO2. Bygninger udgør den største post i samfundets energiregnskab og tegner sig for 40 % af det samlede forbrug i Europa og USA. Energikravene til både nybyggeri og eksisterende boliger forbedres løbende.

Infl ation på råmaterialer, energi, logistikudgifter og lønninger vil være markant i 2008 og langt overgå de effektivitetsforbedringer vi kan opnå i vores fabrikker. Vi forventer derfor et nettoresultat for 2008 på DKK 1,3 mia.

I forventning om et stigende pres fra lovgiverne i Europa og Nordamerika om at begrænse bygningers energiforbrug samt deres udledning af CO2, sammen med en fortsat stigning i energipriserne, fortsætter vi vores kapacitetsinvesteringer som annonceret i november 2006 og udspecifi ceret i løbet af 2007. Investeringsudgifterne i 2008 forventes at blive DKK 2,0 mia.

Bestyrelse

(fra venstre)

Connie Enghus Theisen

(Født 1960, nationalitet: dansk) Valgt af medarbejderne. Andre stillinger, som er relateret til selskabet: Medlem af bestyrelsen i Rockwool Fonden

Lars Elmekilde Hansen

(Født 1960, nationalitet: dansk) Valgt af medarbejderne

Tom Kähler, Formand

(Født 1943, nationalitet: dansk) Formand for bestyrelsen i A/S Saltbækvig. Andre stillinger, som er relateret til selskabet:Medlem af bestyrelsen i Rockwool Fonden, leder af Kählerfamiliens møder

Gustav Kähler

(Født 1937, nationalitet: dansk) Medlem af bestyrelsen i A/S Saltbækvig. Andre stillinger, som er relateret til selskabet: Medlem af bestyrelsen i Rockwool Fonden, deltager i Kählerfamiliens møder

Henrik Nyegaard, Næstformand

(Født 1940, nationalitet: dansk) Formand for bestyrelserne i Danfoss A/S og Gyldendal A/S. Næstformand for bestyrelserne i VELUX A/S og VKR Holding. Medlem af bestyrelsen i Dovista A/S

Preben Damgaard

(Født 1963, nationalitet: dansk) Formand for bestyrelserne i Proactive A/S, Axcess A/S og Heart Made A/S. Medlem af bestyrelsen i Bang & Olufsen A/S, AO Johansen A/S, DTU-Innovation A/S, ERP International 2 A/S, Excitor A/S og ZYB A/S

Michaeel Emborg

(Født 1966, nationalitet: dansk) Valgt af medarbejderne

Jan W. Hillege

(Født 1941, nationalitet: hollandsk) Medlem af bestyrelsen i Plasticon, Geo Delft, Delft Hydraulics, Enza og Hoge School van Utrecht

Jürgen Sengera

(Født 1943, nationalitet: tysk)

Koncernledelse

Koncernledelse (fra venstre)

Henrik Frank Nielsen (Født 1961, nationalitet: dansk) Systems Division

Patrice Azaïs (Født 1954, nationalitet: fransk) South West Division

Carsten B. Winther (Født 1961, nationalitet: dansk) Technology

Eelco van Heel (Født 1955, nationalitet: hollandsk) Koncernchef

Klaus Franz

(Født 1953, nationalitet: tysk) Central Division Medlem af bestyrelsen i Rockwool Fonden, Gelsenwasser AG, Gelsenkirchen og Stadtwerke Bochum GmbH / Holding für Verkehr und Versorgung GmbH (HVV), Bochum

Stig Damgaard Pedersen (Født 1965, nationalitet: dansk) BuildDesk Division

Jakob Sørensen

(Født 1952, nationalitet: dansk) Corporate Affairs Medlem af bestyrelsen i Ingeniørfi rmaet Lytzen A/S og Ingeniørfi rmaet Lytzen Holding A/S

Gilles Maria

(Født 1958, nationalitet: fransk) CFO

Theo Kooij

(Født 1960, nationalitet: hollandsk) North East Division

Corporate Governance

"Corporate governance i Rockwool International A/S (RI)" er beskrevet i et 18-siders dokument på koncernens hjemmeside. Principperne herfor fremgår af vedtægterne, forretningsorden for bestyrelsen samt ledelsesinstrukser for direktionen, og de er i overensstemmelse med koncernens mere generelle værdier og forretningsregler, sammenfattet i bl.a. "People & Brands" og "Principles of Leadership".

I henhold til bestemmelserne i aktieselskabsloven og RI's vedtægter er kontrol- og ledelsesfunktionerne i RI delt mellem koncernledelsen og bestyrelsen samt generalforsamlingen af aktionærer.

Koncernledelsen

Koncernledelsen er ansvarlig for den daglige ledelse af selskabet. Den består af koncernchefen og otte andre direktører. Tre direktører, herunder koncernchefen, er registreret som direktion i henhold til dansk lovgivning. Bestyrelsen ansætter medlemmerne af koncernledelsen og fastsætter deres vederlag. Formandskabet, der består af formanden og næstformanden, fi nder sammen med koncernchefen efterfølgere til direktører, som derefter præsenteres for bestyrelsen til godkendelse. Koncernledelsens medlemmer har følgende nationale baggrund: dansk: 4, hollandsk: 2, fransk: 2, tysk: 1.

Bestyrelsen

Bestyrelsen træffer beslutning i sager, der er af væsentlig betydning for koncernens aktiviteter. Disse sager inkluderer beslutninger om strategiske initiativer, godkendelse af periodeplaner samt beslutninger om større investeringer og frasalg.

En vigtig del af bestyrelsens arbejde er løbende at overvåge de risikofaktorer, som er forbundet med selskabets drift. Alle bestyrelser i Rockwool selskaberne skal etablere en oversigt over de væsentligste risikoforhold i forbindelse med driften, og på grundlag af disse opstilles en koncernrisikoprofi l, der løbende evalueres.

Bestyrelsesmedlemmer vælges på generalforsamlingen for en periode på ét år.

Når der vælges medlemmer til bestyrelsen, lægges der vægt på kandidaternes evne til at bidrage til koncernens strategiske udvikling. Det prioriteres at vælge bestyrelsesmedlemmer med et godt kendskab til det marked, hvor koncernen opererer. For øjeblikket er der seks generalforsamlingsvalgte medlemmer: en tysker, fi re danskere og en hollænder. Bestyrelsesmedlemmerne skal træde tilbage ved næste generalforsamling efter det fyldte70. år. Yderligere medlemmer vælges af medarbejderne i henhold til dansk lovgivning.

Bestyrelsen udpeger formand og næstformand blandt bestyrelsesmedlemmerne. Begge vælges for et år ad gangen.

Bestyrelsen har nedsat to komiteer: en Revisionskomite og en Vederlagskomite. Bestyrelsen mødtes fem gange i 2007. Mødesproget er engelsk.

Som beskrevet i gennemgangen på www.rockwool.com af Rockwool koncernens corporate governance har bestyrelsen i starten af 2007 evalueret bestyrelsen samt topledelsen. Konklusionen var, at bestyrelsen arbejder og samarbejder med management på en professionel måde. Der blev stillet enkelte ændringsforslag, som kan lede til forbedringer.

Generalforsamlingen og aktionærerne

Selskabets aktiekapital er sammensat af to typer aktier, nemlig A-aktier (59,5 % af kapitalen), der hver har 10 stemmer, og B-aktier (40,5 % af kapitalen), der hver har én stemme. En fjernelse af denne forskel mellem aktieklasserne er i øjeblikket ikke på tale. Med de interessante – men kapitaltunge – ekspansionsmuligheder, som koncernen i disse år står over for, sikrer de to aktieklasser de optimale rammer for en langsigtet planlægning, der bedst kan skabe aktionærværdi.

Der er ikke selskabets bestyrelse og koncernledelse bekendt indgået aktionæroverenskomster, som indeholder forkøbsret eller stemmeretsbegrænsninger.

Rockwool Fonden – selskabets største aktionær med 23 % af aktiekapitalen – arbejder til gavn for samfundet, men tager behørigt hensyn til selskabets langsigtede interesser. RI-bestyrelsesmedlemmerne Tom Kähler, Gustav Kähler og et af de tre medarbejdervalgte medlemmer, Connie Enghus, er også medlemmer af bestyrelsen i Rockwool Fonden.

Som omtalt i Børsprospektet fra 1995 foreligger der mellem nogle medlemmer af Kähler-familien en aftale om at afholde regelmæssige møder med henblik på at koordinere familiens interesser i relation til selskabet, hvori det tillige er aftalt at drøfte stemmeafgivelsen på generalforsamlinger i selskabet, idet parterne dog ikke er forpligtet til at stemme i fællesskab. Tom Kähler og Gustav Kähler – begge medlemmer af bestyrelsen – deltager i disse møder.

For en detaljeret beskrivelse af Rockwool koncernens overholdelse af OMX Den Nordiske Børs Københavns anbefalinger vedrørende Corporate governance besøg www.rockwool.com

Aktionærinformation

Aktiekurs og børsnotering

Kursstigningen på Rockwool aktierne blev i 2007 på 32,1 % for A-aktien og 35,9 % for B-aktien. For første gang i otte år klarede aktierne sig dog dårligere end udviklingen i benchmark-indekset, der steg med 62,1 %. Ved udgangen af året var kursen på A-aktien DKK 1.182 og på B-aktien DKK 1.188.

Aktielikviditeten steg kraftigt i årets løb, og den samlede aktieomsætning endte på DKK 15,5 mia., hvilket var en stigning på 178 % i forhold til 2006.

Rockwool aktierne er noteret på OMX Den Nordiske Børs København. Aktierne er optaget i OMX' nordiske Large Cap-indeks. Rockwools B-aktier blev opført på Dow Jones Eurostoxx 600 den 1. oktober 2007, men forlader indekset igen den 25. marts 2008 pga. den lavere markedsværdi. Pr. 30. november 2007 står B-aktierne opført på Morgan Stanley Capital Index (MSCI) for nordiske aktier.

Investor Relations-politik

Rockwool koncernens fi nansielle kommunikation har som mål at informere professionelle og private investorer, analytikere og erhvervspresse præcist og fyldestgørende, således at værdifastsættelsen af Rockwool aktierne i videst muligt omfang afspejler selskabets situation og forventninger.

Rockwool koncernen stræber efter en åben og aktiv dialog med aktiemarkedets interessenter. Denne sikres bl.a. via:

Præsentationer for større grupper af investorer og analytikere, heraf nogle via webcast
Individuelle møder med større investorer samt analytikere
Fondsbørsmeddelelser
Kvartalsrapporter
Årsrapporten
Newsletter, der fremsendes til aktionærer
Koncernens miljørapport
Generalforsamlingen

I de tre uger op til en regnskabsafl æggelse indstilles den fi nansielle kommunikation.

Udbytte

Rockwool International A/S tilstræber at udbetale et stabilt udbytte under hensyntagen til koncernens rentabilitet og udviklingen i egenkapitalen. Udbyttet blev fordoblet for regnskabsåret 2006 til DKK 9,60 pr. aktie. På den ordinære generalforsamling den 23. april 2008 vil bestyrelsen foreslå, at udbyttet for regnskabsåret 2007 hæves til DKK 14,40 pr. aktie.

Aktionærer, der ejer mere end 5 % af aktiekapitalen eller stemmerne

	Aktiekapital	Stemmer
Rockwool Fonden,
2640 Hedehusene	23 %	30 %
Elisabeth Kähler,
2900 Hellerup	11 %	12 %
Gustav Kähler, 2942
Skodsborg	7 %	8 %
Dorrit Eegholm Kähler,
DK-2830 Virum		6 %

Aktionærgruppens ejerandel per 11. marts 2008

()

Andre aktionærer med mere end 5 %
Institutionelle investorer med mindre end 5 %
Private investorer med mindre end 5 %
Institutionelle investorer med mindre end 5 %
Private investorer med mindre end 5 %

Finansiel kalender 2008

Årsrapport 2007	12. marts
Investormøde med webcast	13. marts
Generalforsamling	23. april
Udbetaling af udbytte	29. april
1. kvartalsrapport	22. maj
2. kvartalsrapport	29. august
Investormøde med webcast	30. august
3. kvartalsrapport	20. november

2007	2006
14.395	13.061
13.072.800	13.072.800
8.902.123	8.902.123
1.182	895
1.188	874
26.032	19.481
14,40	9,60
15.516	5.574

Følgende analytikere følger Rockwool aktierne:

ABN AMRO	Bo Andresen	3396 1000	[email protected]
Alm. Brand Henton	Thomas Hundebøll	3547 4848	[email protected]
Carnegie Bank A/S	Daniel E. Moustgaard	3288 0378	[email protected]
Danske Equities	Daniel Pattersen	4512 8045	[email protected]
Exane BNP Paribas	Benoit Huet	207 039 9443	[email protected]
Handelsbanken	Fasial Kalim Ahmad	3341 8612	[email protected]
Jyske Bank	Lars Terp Paulsen	8989 7033	[email protected]
Kaupthing Research	Michael Drøscher Jørgensen	7222 5440	[email protected]
LD Markets	Lars Jørgensen	3338 7323	[email protected]
Nordea Bank A/S	Carsten Warren Petersen	3333 3945	[email protected]
SEB Enskilda	Kristian Marthedal	3697 7529	[email protected]
Sydbank	Rune Majlund Dahl	7436 4469	[email protected]

Aktiekursudvikling

Videnressourcer

Det er blevet en større strategisk udfordring at rekruttere og fastholde højt kvalifi ceret arbejdskraft. Rockwool koncernen er inde i en periode med historisk kraftig vækst. På et arbejdsmarked med stor efterspørgsel efter kvalifi ceret arbejdskraft har vi brug for et voksende antal specialister til at bygge og optimere fabrikker, udvikle nye markeder og styre globaliseringen af selskabets aktiviteter.

Uanset disse udfordringer faldt medarbejderomsætningen en smule i 2007 (se Nøgletal). Fraværsprocenten er fortsat lav.

Rockwool koncernen arbejder systematisk på at præcisere værdier og forventninger over for medarbejderne, foretage undersøgelser af medarbejdernes opfattelse af koncernen og ikke mindst iværksætte initiativer til at forbedre de områder, hvor der ifølge medarbejderne er plads til forbedringer.

I 2007 var Rockwool University og dets team af undervisere i verdensklasse med til at fremme 'People & Brands' forandringsprocessen. I 2008 vil alle ledelsesteams have gennemført ledelsestræning og fået 360°-tilbagemelding om deres lederevner. Træningsaktiviteterne blev også styrket på andre områder i 2007.

Kerneværdier

Træningen i vores kerneværdier Ansvar, Ærlighed, Engagement, Pålidelighed og Effektivitet forstærkes i takt med den stigende internationalisering af Rockwool koncernen. Mange nye medarbejdere fra en bred vifte af forskellige kulturer og religioner er blevet en del af Rockwool familien, og en fælles forståelse af vores værdier kan ikke tages for givet. I 2007 har selskaberne i Rockwool koncernen arbejdet på at gøre værdierne til en relevant del af arbejdsdagen for hver enkelt medarbejder. Dette arbejde vil blive intensiveret i 2008.

Nøgletal	2005	2006	2007
Medarbejderomsætning, funktionærer	5,5%	6,6%	6,4%
Fravær, funktionærer	1,8%	1,9%	2,0%
Fravær, produktionsmedarbejdere	4,4%	4,0%	4,2%
Uddannelsesdage pr. funktionær	3,1	3,2	4,5
Uddannelsesdage pr. produktionsmedarbejder	1,7	1,8	2,2
Sikkerhed, Ulykkesfrekvens1	16,2	11,5	14,9
Medarbejderundersøgelse2	3,76	3,88	3,90
Forskning og udvikling (DKK mio.)	169	188	252
Patenter bevilget i året	1443	143	195

1Pr. mio. arbejdstimer, 25 er den højeste karakter og 1 er den laveste, 3Ekskl. Deutsche Rockwool.

Kinesiske muligheder

"Jeg har et interessant og nyttigt job i en god virksomhed. Kina har virkelig brug for dette produkt for at nedbringe landets energispild og luftforurening."

"Unge kinesere skifter ofte job 2-3 gange om året, men jeg vil gerne blive mindst 5-10 år."

"I traditionelle kinesiske virksomheder er der kun én der bestemmer, og det er chefen. Men i vores virksomhed træffes beslutningerne på grundlag af drøftelser mellem mange forskellige parter. Det er mere acceptabelt, og i den sidste ende er det mere effektivt, fordi alle forstår, hvorfor virksomheden gør som den gør. En enkelt person kan ikke favne det hele, så når medarbejderne inddrages, sådan som det sker i vores virksomhed, betyder det også færre fejl."

Johnson Cheng You (31), Key Account Manager for tagisoleringsområdet i Kina, hvor Rockwool koncernen indviede Shanghai-kontoret i 2007.

Nye grænser for erfarne eksperter

"Jeg ledte efter kompleksitet og krævende ingeniør-udfordringer. Der er ikke mange danske virksomheder, som tilbyder projekter på det niveau af kompleksitet som Rockwool Engineering gør. Det professionelle og tekniske miljø gør dette til et meget interessant og udfordrende sted at arbejde."

Projekt manager Bent Vad Hansen (42) startede i Rockwool Engineering i Juni 2007. Han er ansvarlig for nøgleløsninger til projektet i Ukraine.

Energi & miljø

Kapløbet om energieffektive bygninger går hurtigere end nogensinde, fordi regeringerne har indset det presserende behov for handling. Særligt i EU, som er Rockwool koncernens største marked, konkurrerer et stigende antal lande om at blive mest energieffektiv. Der er ikke blot tale om et kortsigtet modelune. Mange mål og handlinger rækker helt frem til 2020. Bedre isolering er et væsentligt redskab.

Flere kraftværker eller mindre spild af dyr energi? Bedre energi- og CO2-effektivitet i bygninger og industriprocesser rummer et enormt økonomisk potentiale. Kraftværk baseret på fossilt brændsel i Cheshire i Storbritannien.

Energi – en stadig større udfordring

Energi står nu øverst på den politiske dagsorden. Oliepriserne er mere end tredoblet siden begyndelsen af 2003, men efterspørgslen er fortsat stigende – især i udviklingslandene. Der er voksende bekymring for vores energiforsyningssikkerhed. 87 % af verdens energiforsyning kommer stadig fra ikke-vedvarende energikilder. Afhængigheden af importeret energi er stor og stigende i de fl este OECD-lande. Den europæiske gaskrise i 2006 understregede risikoen. De fl este af verdens naturgasreserver kontrolleres af kun tre lande. Fire lande kontrollerer hovedparten af oliereserverne.

Bekymringen over den globale opvarmning lægger stadigt større pres på politikerne for at bremse det voldsomme spild af fossile brændsler. EU har ensidigt forpligtet sig til at nedbringe CO2-udledningen med 20 %, men sigter mod et fl ersidigt mål på 30 % inden 2020. Det er stadig muligt at begrænse den globale temperaturstigning til "kun" 2˚C. Ifølge FN's klimapanel IPCC forudsætter dette dog en 50-85 % reduktion af den globale udledning af CO2 inden 2050.

Den mest oplagte løsning – isolering

Det går mere og mere op for politikerne, at bygninger er det mest oplagte sted at begynde.

Bygninger står for over 40 % af energiforbruget og CO2-udledningen fra slutbrugere i EU og USA. Opvarmning og afkøling er de største energislugere i vores samfund. Et voksende antal nye rapporter – f.eks. fra IPCC, Ecofys, Stern, Vattenfall/McKinsey og CEPS – påpeger, at bedre energieffektivitet i bygninger, herunder navnlig isolering, måske er det mest omkostningseffektive middel til at reducere energispild og udledning af CO2. Energiforbruget til opvarmning kan halveres på en lønsom måde med de energiløsninger, vi kender i dag. Det vil betyde en forbedring af vores livskvalitet – ikke en forringelse. Hvis alle bygninger, som alligevel moderniseres, blev bragt op til gældende energistandarder, kunne vi alene i Europa med tiden reducere energiomkostningerne med € 270 mia. om året og vi ville spare 460 mio. tons CO2 om året (hvilket er mere, end vi er forpligtet til i henhold til Kyoto-protokollen). På verdensplan anslår Vattenfall, at det alene i bygninger ville være muligt – og lønsomt – at reducere CO2 udledningen med op til 3.700 mio. tons om året.

EU-handlingsplaner, der rykker

Kapløbet om energieffektivitet ses tydeligt i EU. En 25 % stramning af energikravene til nybyggeri er ikke usædvanligt i forbindelse med de 27 medlemsstaters og associerede landes gennemførelse af EU-direktivet om bygningers energimæssige ydeevne (2002/91/EF), forkortet EPBD. Nu skal energikravene tages op til revision med regelmæssige mellemrum som højst bør være hvert femte år. Effekten af EPDB er først langsomt begyndt at vise sig.

I 2007 blev der opstillet en række ambitiøse mål på mellemlangt sigt. Standarder på linje med passivhuse for nyt boligbyggeri planlægges indført i Storbritannien (2013), Norge (2017) og Østrig (2015/2020), superlavenergihuse i Frankrig (2012), Tyskland (2012), Holland (2015) og Danmark (2015). Et passivhus er ekstremt velisoleret og bruger op til 90 % mindre energi til opvarmning og nedkøling end en gennemsnitsbolig. Som næste trin planlægger Storbritannien at indføre CO2-neutrale huse i 2016. I 2020 skal boliger i Frankrig producere mere energi, end de forbruger, og nybyggeri i Tyskland skal så vidt muligt opvarmes uden brug af fossile brændsler.

Yderligere forbedringer forventes. EU overvejer at følge Tyskland, Norge og Danmarks eksempel og kræve, at ikke kun større bygninger på over 1.000 m², men alle bygninger skal føres op til moderne energistandarder, når de alligevel gennemgår en større renovering. Dette er vigtigt, da det største potentiale for økonomiske energibesparelser ligger i den eksisterende bygningsmasse.

EU-direktivet om slutanvendelserne og om energitjene-

ster (2006/32/EF) vil ligeledes bidrage til en forbedring af energieffektiviteten i samme størrelsesorden som EPBD. Fra 2008 og ni år frem skal medlemsstaterne reducere slutbrugerens energiforbrug med mindst 9 %. Medlemsstaterne skal f.eks. kræve, at energileverandørerne skal hjælpe slutbrugerne med at gennemføre energieffektivitetsforbedringer. Igen går visse lande i front. På nationalt plan er Storbritannien, Holland, Tyskland, Spanien og Frankrig de mest ambitiøse med sparemål på mindst det dobbelte af minimumskravet, ifølge deres nu obligatoriske nationale handlingsplaner for større energi effektivitet.

Holland har f.eks. opstillet konkrete mål om at renovere og forbedre energieffektiviteten med mindst 30 % i 200- 300.000 bygninger om året. I Frankrig er målet 400.000 ældre boliger om året, mens Storbritannien stræber efter at fordoble sine sparemål og øge tilskudsordningerne fra 2009-2011.

Den næste store energieffektivitetsforbedring bliver EU's handlingsplan for større energieffektivitet, hvor målet er at spare 20 % af den primære energi inden 2020. Energibesparelser i bygninger er et af de centrale områder. Handlingsplanen skal bane vejen for bedre information og fi nansiering (støtte, skattefritagelser, moms differentiering, m.v.) til energieffektivitetsforbedringer i medlemslandene. Den har til formål at indføre minimumskrav for energieffektivitet i såvel nye som renoverede bygninger. Passivhuse/lavenergihuse samt energieffektiv modernisering skal være reglen snarere end undtagelsen. Rockwool koncernen forventer, at handlingsplanen vil øge isoleringsmarkedet især fra 2013, men det præcise omfang vil afhænge af den konkrete implementering i de enkelte medlemsstater.

Det ambitiøse kapløb om energieffektivitet udgør en lovende mulighed for isoleringsindustrien, men det indebærer også en enorm udfordring for myndighederne og byggeindustrien, som skal sørge for oplæring af millioner af aktører i byggeriet i nye, tætte byggeteknikker. Korrekte installationsmetoder er afgørende for at kunne opnå de størst mulige effektivitetsgevinster og sikre et sundt indeklima.

Energieffektivitet uden for EU

Også uden for EU skærpes energikravene. I Canada og USA gøres der en stor indsats på både lokalt og regionalt plan. I Ontario-provinsen, hvor Rockwool koncernen er ved at etablere endnu en produktionslinje, er isoleringskravene til nye boliger skærpet med 21,5 %, og der planlægges yderligere forbedringer i 2009 og 2012. I hele USA gives der et skattefradrag på USD 2.000 til boligejere, der isolerer rigtigt.

Forventet indførelse af krav til nybyggeri på niveau med superlavenergihuse

Det går fremad med skærpelsen af energikravene til nye bygninger, men det årlige nybyggeri i Europa udgør kun ca. 1 % af den samlede bygningsmasse. Hvis vi for alvor skal reducere udledningen af CO2 fra vores bygninger, skal der gøres mere for at inkludere eksisterende bygninger i fremtidige handlingsplaner for CO2-reduktion

CO2 tjenes ind mere end 100 gange

At holde orden i eget hus er en integreret del af vores miljøpolitik. Et typisk Rockwool isoleringsprodukt kan i sin levetid spare over 100 gange mere energi og CO2, end der går til produktion, transport og bortskaffelse af produktet. Der vil blive sparet mere end 200 mio. tons CO2 ved brug af de Rockwool isoleringsprodukter, som blev fremstillet og installeret i 2007. Ud over at reducere forbruget af fossile brændsler, medfører isoleringen også mindre luftforurening.

Orden i eget hus

I de sidste to år har Rockwool koncernen fordoblet antallet af energiaudits for yderligere at forbedre vores energibalance.

Udgifterne til CO2-kvoter for perioden 2005-2007 beløb sig til EUR 0,6 mio. Som følge af den kraftige produktionsudvidelse budgetterer Rockwool koncernen med køb af CO2-kvoter for EUR 4,3 mio. i 2008 til en pris af EUR 25 pr. ton. Rockwool koncernen har et genbrugssystem, som gør det muligt at smelte og omdanne tre fjerdedele af vores stenuldsaffald til nye produkter. Koncernens voksende genbrugsindsats får støtte fra EU's miljøprogram LIFE.

Ansvarlighed er hjørnestenen i Rockwool koncernens miljøpolitik, som i mange tilfælde går videre end lokale lovkrav. Rockwool koncernen har tilsluttet sig Det internationale Handelskammers Business Charter for Sustainable Development – Principles for Environmental Management.

Rockwools aktiviteter har generelt en meget positiv effekt, men som al produktion indebærer de også ulemper for dem, der er naboer til fabrikkerne. Koncernen ønsker en åben dialog med naboerne for at sikre en så positiv sameksistens som muligt. For første gang i mange år er Koncernen involveret i en miljøretssag, nemlig i Kroatien.

Flere detaljer om koncernens miljøforhold fi ndes i Rockwool International A/S' miljørapport på www.rockwool.com

Isoleringsområdet

Rockwool koncernen er den næststørste isoleringsproducent i verden. Isoleringsområdet er koncernens langt største forretningsområde med 85 % af omsætningen. Hovedparten af koncernens produkter og systemer afsættes til byggesektoren, men andre vigtige områder er specialisolering til kraftværker, procesindustrien og skibe. Isoleringsområdet står for driften af koncernens 23 stenuldsfabrikker fordelt med 20 i Europa, to i Nordamerika og en i Asien.

Stigningen i salget af isoleringsprodukter og -systemer gik hurtigere i 2007 end nogensinde. Det var især tilfældet i årets første halvdel, og kunderne oplevede betydelige leveringstider på mange markeder. Balancen mellem udbud og efterspørgsel fandt et mere normalt leje i løbet af efteråret.

Omsætningen kom op på DKK 11,8 mia., hvilket udgjorde en stigning på 22 % i forhold til 2006. Denne stigning skyldes både øget salg og højere salgspriser. Priserne på råmaterialer steg dog også, hvilket reducerede den positive virkning på nettoresultatet. Nettoresultatet for isoleringsaktiviteterne endte på DKK 1.692 mio., hvilket var en stigning på 142 % i forhold til 2006.

Bygningsisolering

Det europæiske marked for bygningsisolering udviklede sig meget positivt i første halvår. En usædvanligt mild vinter betød, at mange byggeaktiviteter, som påvirkes af sne og frost, kunne fortsætte i januar-marts. Kombineret med den høje byggeaktivitet inden for både bolig- og erhvervssegmentet udviklede omsætningen sig yderst positivt på næsten hele kontinentet.

En opbremsning på det europæiske boligmarked i løbet af sommeren betød, at tempoet gik noget ned i dette segment. Aktiviteten på erhvervsmarkedet og inden for renovering fortsatte på et tilfredsstillende niveau i andet halvår, men også her var der tegn på svækkelse mod slutningen af året.

Væksten i omsætningen var kraftigst i Central- og Østeuropa med Rusland i front, mens der skete en vis opbremsning i omsætningen i Polen, Ungarn og Tjekkiet i løbet af tredje og fjerde kvartal. I Vesteuropa viste næsten alle markeder solid fremgang i første halvår, men i andet halvår var situationen mere blandet med svækkelse i Skandinavien, Tyskland og Spanien, mens bl.a. Frankrig og Benelux-landene fortsat udviste stærke resultater. På trods af krisen i USA's byggesektor oplevede Rockwool koncernen en solid omsætningsstigning i Nordamerika på grund af den begrænsede eksponering i forhold til boligsektoren, og fordi det canadiske marked fortsat udviste gode resultater.

Isoleringsområdet

DKK mio.	2006	2007
Resultat
Ekstern nettoomsætning	9.641,3	11.773,6
Intern nettoomsætning	1.057,3	1.056,2
EBITDA	1.792,5	3.045,8
Af- og nedskrivninger	681,3	650,1
EBIT	1.111,2	2.395,7
Finansielle poster	-52,8	-35,7
Resultat før skat	1.058,4	2.360,0
Skat af årets resultat	358,4	668,3
Årets resultat	700,0	1.691,7

1 Rockwool isolering til offshore sektoren er et marked i god udvikling. Evnen til at udvikle nicheprodukter, hvor stenuldsprodukternes unikke egenskaber er stærkt efterspurgte, gør koncernen mindre sårbar over for konjunkturudsving på byggemarkedet
2 Nationale programmer til reduktion af CO2-udledningen øger sammen med de høje oliepriser incitamentet til at foretage renoveringer med øget brug af isolering

Markedet for bygningsisolering, såsom ruller, batts og granulat, er karakteriseret af skarp konkurrence med glasuldsproducenterne. Omsætningen i dette segment viste en positiv udvikling, uanset at området påvirkes af den faldende aktivitet inden for boligbyggeriet. Koncernen oplevede en positiv udvikling inden for modernisering af eksisterende huse, men stadig på et meget lavt niveau.

Markedet for isolering af fl ade tage er et af Rockwool koncernens vigtigste, og koncernen er førende i Europa. Flade tage anvendes hovedsageligt i segmentet for erhvervsbyggeri, herunder fabrikker, lagerfaciliteter, lufthavne osv. Markedet er karakteriseret ved konkurrence især fra producenterne af olie-baseret skumplastisolering.

Omsætningen på dette område steg kraftigt, dels på grund af det høje byggeaktivitetsniveau, dels på grund af øgede isoleringstykkelser. I Danmark introduceredes f.eks. Hardrock Energy, som er et tagisoleringssystem, der på enkel vis lever op til de nye strengere energikrav i det reviderede bygningsreglement, som har betydet mere end en fordobling af isolationstykkelserne i nybyggeri. Af andre vigtige nye produkter kan nævnes Megarock, som er introduceret i Tyskland. Det er en tagløsning specielt beregnet til at optage øgede belastninger, da tagområdet i stigende grad benyttes til aircondition- og solcelleanlæg.

Vi forventer ikke nogen vækst i omsætningen af bygningsisoleringen I 2008. Dette er baseret på et svagt 1. kvartal og en forventet konjunkturvending senere på året. Byggeaktiviteten vil blive suppleret af effekten af de skærpede energikrav i bygningsreglementerne. Markederne forventes at udvikle sig mest positivt i Central- og Østeuropa.

Industriel og teknisk isolering

Rockwool koncernen er en af de førende leverandører af isolering til segmenterne for industriel og teknisk isolering. De væsentligste anvendelsesområder omfatter isolering af rørinstallationer og ventilationskanaler i bygninger samt isolering af rør og kedler på kraftværker og i procesindustrien.

Markederne udviste solid vækst hele året, og i modsætning til bygningsisolering oplevede de ingen opbremsning mod årets slutning. De central- og østeuropæiske markeder udviste igen en god omsætningsfremgang, og væksten på de vesteuropæiske markeder var også tilfredsstillende. Alle markedssegmenterne oplevede en god udvikling.

3 EUs Berlaymont-bygning i Bruxelles er for nyligt blevet renoveret og energiforbruget blev reduceret. Offentlige bygninger udgør en betragtelig del af den europæiske bygningsmasse og har et meget højt energiforbrug. Som led i den franske regerings energiplan skal alle offentlige bygninger i Frankrig, dvs. 12 % af bygningsmassen, renoveres inden 2015
4 Brandsikringsreglerne er meget forskellige i EU-landene, og forkert brug af byggematerialer kan få katastrofale følger. Der blev endnu en gang givet udtryk for bekymring over brugen af skumplastisolering efter en tragisk brandulykke i Warwickshire i Storbritannien, der omfattede sandwichelementer med en kerne af skumplastisolering

For at opnå en synergieffekt på markeder, som i stigende grad smelter sammen, gennemførtes en reorganisering af forretningsområdet i 2007 ved at udvide arbejdsområdet for den centrale organisation Rockwool Technical Insulation.

Der forventes positive tendenser i alle segmenter i 2008. Der forventes en stigning i aktiviteterne inden for el- og procesområdet i takt med det øgede behov for kraftværker i Europa. De usikre økonomiske udsigter kan dog udskyde nogle af projekterne. Central- og Østeuropa forventes at udvise den højeste vækst i omsætningen.

Marine- og offshore isolering

Rockwool koncernen oplevede en fortsat kraftig vækst inden for marine- og offshore isolering i hele 2007 og en styrkelse af koncernens position som en af verdens førende leverandører af brandisolering.

Markedet var præget af et højt aktivitetsniveau både inden for skibsbyggeri og platforme. Skibsværfterne fortsatte med at udvide kapaciteten ved at bygge nye værfter. Vi kan se at aktiviteterne spredes til "nye" skibsbygningsnationer som Filippinerne, Vietnam og Indien.

Rockwool koncernens aktiviteter er centreret om at tilbyde brandsikring og dermed passagersikkerhed. Desuden øges interessen for gennem støjreduktion at sikre komfort ombord. Det har i de senere år øget efterspørgslen efter isolering først og fremmest på de store passagerskibe, men nu også på de traditionelle handelsskibe. En stor kampagne blev lanceret i 2007 som følge af den øgede opmærksomhed på dette område.

Herudover er profi len for Rockwool Marine & Offshore profi l i 2007 blevet yderligere harmoniseret og styrket gennem indførelse af fælles internationale skibscertifi kater til gavn for både kunder og partnere.

Den positive udvikling forventes at fortsætte i 2008 med et fortsat højt aktivitetsniveau og en god omsætningsvækst.

Systems Division

Systems Division består af Rockwool koncernens forretningsområder uden for isoleringssegmentet: Rockfon lofter, Grodan løsninger til effektiv gartneridrift, Rockpanel facadeplader, Lapinus Fibres specialfi bre til armeringsformål og RockDelta løsninger til bekæmpelse af udendørs støj- og vibrationsproblemer. Divisionen tegner sig for 15 % af koncernens nettoomsætning.

Selskaberne i Systems Division oplevede en vækst i nettoomsætningen på 11 %. Markedsvilkårene har generelt været positive for alle forretningsområder, selvom konkurrencen har været hård. Grodan kunderne har oplevet lave afgrødepriser, og de stigende energipriser har påvirket drivhusbranchen kraftigt. Nettoomsætningen var på DKK 2,1 mia. med et resultat af primær drift (EBIT) på DKK 318 mio., hvilket var 52 % højere end sidste år.

Rockfon loftløsninger

Rockfon Gruppen udvikler og markedsfører integrerede loftløsninger, der bidrager aktivt til at forbedre akustikken, indeklimaet og æstetikken i bygninger. Gruppen er en af Europas største leverandører af nedhængte loftsystemer. Rockfon lofter fremstilles på Rockwool fabrikker i Holland, Frankrig og Polen.

I 2007 fortsatte Rockfon Gruppen den positive udvikling med en meget tilfredsstillende stigning i omsætning og overskud. Udviklingen har været positiv på alle markeder i Europa takket være den gode udvikling i sektoren for erhvervsbyggeri, som aftager næsten alle Rockfon produkter. Markedsforholdene i vigtige segmenter som kontorbygninger, hospitaler og uddannelsesinstitutioner har været positive. Det har sammen med den meget vellykkede åbning af en ny fabrik i Cigacice i Polen i 2006 bidraget væsentligt til den positive udvikling.

Forventningerne til 2008 er positive, idet vi forventer at visse erhvervssegmenter i Europa vil vokse, og nye produkter er klar til at blive introduceret på markedet. Rockfon Gruppen forventer derfor, at stigningen i omsætning og overskud fortsætter.

Grodan dyrkningsløsninger

Grodan Gruppen udvikler og leverer bæredygtige løsninger til dyrkning af afgrøder inden for drivhusgartneridrift, som er baseret på dyrkning uden jord. Løsninger, som gør det muligt at producere sikre, sunde og velsmagende afgrøder som tomater, agurker og peberfrugter. Europa og Nordamerika er de vigtigste markeder. Grodan produkter fremstilles på vores fabrikker i Holland, Danmark, og Polen.

Systems Division

DKK mio.	2006	2007
Resultat
Ekstern nettoomsætning	1.893,6	2.095,2
Intern nettoomsætning	5,8	3,0
EBITDA	226,5	320,1
Af- og nedskrivninger	16,9	2,4
EBIT	209,6	317,7
Finansielle poster	3,9	8,9
Resultat før skat	213,5	326,6
Skat af årets resultat	33,7	74,9
Årets resultat	179,8	251,7

De stærkt stigende energipriser kombineret med lave priser på afgrøder påvirkede producenternes lønsomhed negativt og fremskyndede udviklingen i retning af, at fl ere producenter går over til stordrift. I lyset af den stigende efterspørgsel efter sikre og sunde produkter af høj kvalitet står gartneribranchen over for en stor udfordring, hvis efterspørgslen skal kunne tilfredsstilles på en rentabel måde.

Det lykkedes i 2007 Grodan Gruppen at styrke organisationens lønsomhed. Gruppen opnåede for første gang i mange år tilfredsstillende prisstigninger, samtidig med at den bevarede sin markedsandel.

Den storstilede lancering af et nyt og forbedret produktsortiment var også en medvirkende faktor. Lanceringen af det nye produktudvalg blev indledt i 2006 og fortsætter i 2008 for nye markeder og segmenter.

I Nordamerika blev det besluttet at nedlægge Agro Dynamics' distributionsvirksomhed og igen fokusere på kernevirksomheden, dvs. Grodan dyrkningsløsninger. Dette påvirkede Gruppens resultater positivt på trods af den meget negative dollarkursudvikling.

Markedsudsigterne for 2008 giver ikke grund til optimisme, idet producenterne kan se frem til et svært år på grund af de fortsat høje energipriser kombineret med øgede fi nansieringsomkostninger. Grodan vil fortsætte med at strømline virksomheden og forventer at opnå et resultat på linje med 2007.

Rockpanel facadeløsninger

Rockpanel selskabet markedsfører dekorative plader til forskellige anvendelser på bygninger. Pladerne bruges til facader samt til stern og vindskeder, hvor der efterspørges holdbare løsninger, som kræver et smukt design og et minimum af vedligeholdelse. Rockpanel produkterne bearbejdes som træ, de er meget holdbare og kræver meget lidt vedligeholdelse. Desuden er vægten af produkterne lav sammenlignet med de vigtigste konkurrerende produkter. Det betyder, at der spares både tid og penge i monteringsfasen. Rockpanel produktionen fi nder sted i Roermond i Holland.

De vigtigste markeder er Benelux-landene, Tyskland, Storbritannien og Danmark, hvor der fokuseres på både bolig- og erhvervssektoren – lige fra skoler og hospitaler til lejlighedskomplekser og boligkvarterer. Den positive udvikling for både omsætning og overskud fortsatte i 2007 takket være fokuseringen på kernemarkeder og -segmenter, lancering af et nyt udvalg af farver samt generelt positive markedsvilkår.

Udsigterne for Rockpanel aktiviteterne i 2008 er positive, selvom markedsvilkårene forventes at blive mindre gunstige end i 2007.

Lapinus Fibres – intelligente fi bre til armering

Lapinus Fibres selskabet udvikler og markedsfører stenuldsfi bre til armering af friktionsmaterialer, pakninger og andre specielle industriapplikationer. Virksomhedens kernekompetence er viden om materialeudformninger som sammen med specialfi brene sikrer kunderne innovative og omkostningseffektive løsninger med høj ydelse. Produktionen fi nder sted i Holland.

Virksomheden oplevede en positiv udvikling i omsætningen i 2007 som følge af positive markedsvilkår i segmentet for friktionsmaterialer til bilindustrien, mens der skete en nedgang inden for pakningssegmentet. Omsætningen til specielle applikationer steg ligeledes. På grund af den hårde konkurrence og det stærke omkostningspres i den globale bilindustri har de opnåede prisstigninger ikke været tilfredsstillende, og overskuddet var uændret i forhold til året før.

1 Antivibrationsmåtter til Spaniens nye højhastighedstog var et af de vigtigste projekter for RockDelta a/s i 2007
2 Omsætningen af Rockpanel facadeplader viste en positiv udvikling i 2007
3 Den globale bilindustri er en vigtig aftager af bremsebelægninger fra Lapinus Fibres B.V. Der blev åbnet et nyt kontor i Shanghai som følge af bilindustriens ekspansion i Kina
4 Overskuddet er på vej op i Grodan Gruppen, men kunderne, de professionelle drivhusgartnerier, har stadig vanskelige markedsvilkår

Vi har i samarbejde med vores isoleringsvirksomhed i Malaysia med succes åbnet et nyt kontor i Shanghai i Kina, som skal udgøre Rockwool koncernens spydspids på det nye marked. Da Kina bliver et stadig vigtigere område for den globale bilindustri vil der være stærkt fokus på at udvide positionen for Lapinus Fibres B.V. på dette marked.

Priserne på råmaterialer vil stige kraftigt i 2008, og Lapinus Fibres selskabet har derfor fokus på at bevare lønsomheden. Lapinus Fibres B.V. forventer dog stadig en moderat omsætningsstigning.

RockDelta løsninger til vibrations- og støjbekæmpelse

RockDelta a/s leverer løsninger til bekæmpelse af vibrationer fra jernbanetrafi k og støj fra veje. Produkterne er diverse former for vibrationsmaterialer, som monteres under jernbanespor samt støjskærme til ejere af huse og lejligheder i trafi kplagede beboelseskvarterer. Produktionen fi nder sted i Danmark og Polen.

Udviklingen for nettoomsætning og overskud var meget tilfredsstillende i 2007. En positiv udvikling i salget af vibrationsmaterialer i Finland og Spanien kombineret med den vellykkede lancering af det nye gør-det-selv koncept for støjskærme var medvirkende faktorer.

RockDelta a/s overvejer at sælge sine aktiviteter i B2Bsegmentet for støjskærme, hvor selskabet ikke menes at være den optimale ejer, for i stedet at fokusere mere på vibrationssegmentet.

Udsigterne for vibrationssegmentet og gør-det-selv støjskærme er positive i 2008.

BuildDesk

BuildDesk divisionen fokuserer på at udvikle energieffektive og bæredygtige bygninger og er Rockwool koncernens nyeste forretningsområde. BuildDesk blev etableret i 2001 og er godt i gang med at opbygge en stærk paneuropæisk konsulentvirksomhed.

BuildDesk fortsatte sin ekspansion både i nye geografi ske områder og inden for de eksisterende BuildDesk selskaber i Tyskland, Østrig, Holland, Storbritannien og Danmark. I 2007 startede BuildDesk sine aktiviteter i Frankrig og Polen.

Konsulentbistand

Opkøbet af den hollandske CEA gruppen i februar 2007 markerede et vigtigt fremskridt for BuildDesk konsulentvirksomheden og satte skub i realiseringen af BuildDesk strategien. Virksomheden fokuserer primært på at yde bæredygtig og energieffektiv konsulentbistand af høj kvalitet i forbindelse med:

udvikling af klimarelaterede politikker og handlingsplaner
energiforsynings- og udnyttelsesstrategier
bygningsoptimering

CEA var en førende konsulentvirksomhed i Holland med speciale i energieffektivitetsprojekter og gennemførelse heraf. I løbet af 2007 gennemførtes en vellykket nytænkning selskabets produkter og ydelser, som nu videreudvikles under navnet BuildDesk.

Markedskendskabet og erfaringerne i forbindelse med overtagelsen udnyttes i hele divisionen med henblik på at udbygge BuildDesk aktiviteterne yderligere. På mange af vores markeder kombineres udbygningen af konsulentvirksomheden med en øget fokus på markedet for erhvervsbyggeri. I Tyskland blev konsulentaktiviteterne udvidet gennem partnerskaber med eksterne energikonsulenter, der tilbyder konsulentbistand og tjenesteydelser af høj kvalitet til kunder på erhvervsmarkedet. BuildDesk værktøjer, tjenesteydelser og viden giver energikonsulenterne et forspring i forbindelse med indførelsen af nye, komplekse bygningsreglementer.

Værktøjer og tjenesteydelser

BuildDesk softwarepakken og serviceaktiviteter er fortsat væsentlige elementer i udviklingen af konsulentvirksomheden og BuildDesk navnet.

En vigtig forudsætning for at kunne tilbyde konsulentbistand vedrørende energioptimering af nye og eksisterende bygninger er at være i stand til at analysere bygningernes nuværende og fremtidige energiforbrug. Interne BuildDesk eksperter og kompetente partnere tilbyder undervisning på en række forskellige områder, herunder i brugen af software, kendskab til og arbejdet med bygningsreglementerne samt praktisk rådgivning om energioptimering. Der tilbydes ligeledes ydelser såsom undervisningsprogrammer samt beregninger og målinger.

Markedsudsigter

Takket være udviklingen på lovgivningsområdet for energieffektivitet som beskrevet i afsnittet om isolering samt den øgede interesse for bæredygtighed generelt forventes der fortsat at være kraftigt fokus på disse områder i de kommende år og dermed gode muligheder for en videreudvikling af BuildDesk forretningsområdet.

Koncernens styring af fi nansielle risici

Rockwool koncernens omfattende internationale aktiviteter bevirker, at koncernens resultatopgørelse og egenkapital er påvirkelig af en række fi nansielle risici. Koncernen opdeler og behandler disse risici i følgende grupper:

Valutarisiko
Renterisiko
Likviditetsrisiko
Kreditrisiko

Det er koncernens politik, at der løbende foretages identifi kation og afdækning af alle væsentlige fi nansielle risici. Ansvaret for dette ligger i det enkelte selskab, hvor de fi nansielle risici måtte opstå. Moderselskabet overvåger løbende koncernens fi nansielle risici i henhold til rammer fastsat af koncernledelsen.

Valutarisiko

Som følge af koncernens struktur er indtægter og udgifter i fremmede valutaer i betydeligt omfang afbalanceret mod hinanden således at koncernen ikke er eksponeret for større valutarisici.

Kommercielle valutarisici i selskaberne, der ikke kan afbalanceres, søges, i det omfang de væsentligt vil kunne påvirke det enkelte selskabs resultat negativt, til stadighed afdækket gennem anvendelse af valutalån, valutaindskud og/eller afl edte fi nansielle instrumenter. Afdækning af valutarisici sker i det enkelte selskab.

Det er koncernens politik ikke at afdække de valutarisici der eksisterer som følge af langsigtede investeringer i datterselskaberne.

Afl edte fi nansielle instrumenter anvendes kun til afdækning af kommercielle risici.

Eksterne anlægslån samt koncernlån etableres som en altovervejende hovedregel i det pågældende selskabs lokale valuta, ligesom placering af likvide beholdninger sker i den lokale valuta. I lande med ineffektive fi nansielle markeder kan optagelse af lån og placering af overskudslikviditet, efter godkendelse fra moderselskabets fi nansfunktion, ske i DKK, EUR og/eller USD.

Koncernlån der ikke etableres i DKK eller EUR, sikres i moderselskabet via termins- og SWAP-markedet.

Koncernens omsætning og resultat ved omregning til danske kroner blive påvirket af ændringer i valutakurserne. Imidlertid anses risikoen for at være begrænset jævnfør note 25 "Finansielle instrumenter".

Renterisiko

Koncernens renterisiko udgøres primært af rentebærende gæld, idet koncernen ikke p.t. har væsentlige rentebærende aktiver af længere varighed.

Det er koncernens politik at nødvendig fi nansiering af investeringer primært sker ved optagelse af 5- til 7-årige lån med fast rente.

Træk på kreditter med variabel rente matcher stort set størrelsen af de likvide beholdninger, ligesom alle koncernlån har rentesymmetri.

Ovennævnte forhold bevirker, at renteændringer kun langsomt vil kunne påvirke koncernens fi nansielle resultat.

Likviditetsrisiko

For at sikre et fi nansielt beredskab af en acceptabel størrelse kan der løbende optages anlægslån til delvis dækning af nyinvesteringer samt refi nansiering af eksisterende lån. Moderselskabet hæfter kun i begrænset omfang for datterselskabers anlægslån, og har således ikke i forbindelse med anlægslån udstedt kautioner, garantier eller lignende af væsentlig størrelse.

Der er i mindre omfang stillet garanti for kreditter, ligesom moderselskabet har udstedt ejerskabsklausuler og/eller tilbagetrædelseserklæringer i forbindelse med etablering af egenkapitallignende lån i koncernens selskaber.

Moderselskabet sikrer løbende at der i større og solide pengeinstitutter eksisterer fl eksible uudnyttede garanterede lånetilsagn af en passende størrelse.

Koncernens fi nansielle beredskab består desuden af børsnoterede obligationer, likvide beholdninger samt uudnyttede kreditfaciliteter.

Den løbende over- og underskudslikviditet i koncernens selskaber udlignes, i det omfang det er rentabelt, via moderselskabet, der fungerer som koncernintern bank. I de udenlandske enheder er der, hvor det er fundet hensigtsmæssigt, etableret underliggende cash pool systemer.

I det omfang størrelsen af det fi nansielle beredskab tillader det, fungerer moderselskabet endvidere som långiver for koncernens selskaber.

Kreditrisiko

Som følge af en stor geografi sk og antalsmæssig spredning af kunder er kreditrisikoen basalt set begrænset. I mindre omfang, og når det skønnes nødvendigt, benyttes forsikringer eller bankgarantier til sikring af udestående debitorer.

Den internationale spredning af koncernens aktiviteter medfører, at der er forretningsmæssige relationer til en række forskellige banker i Europa, Nordamerika og Asien. For at minimere kreditrisikoen i forbindelse med placering af likvide midler og indgåelse af aftaler om afl edte fi nansielle instrumenter benyttes kun større og solide fi nansielle institutioner.

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten er afl agt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til 2006. Følgende IRFS standarder og fortolkninger godkendt af EU med relevans for koncernen er implementeret fra 1. januar 2007:

IAS 1 "Amendment Capital disclosures"
IFRS 7 "Financial Instruments: Disclosures"
IFRIC 10 "Interim Financial Reporting and Impairment" Implementeringen af ovenstående IFRS standarder har ikke resulteret i ændring af anvendt regnskabspraksis, men

udelukkende i ændringer af supplerende oplysninger. Følgende IFRS standarder og fortolkninger enten ikke

godkendt af EU eller trådt i kraft er ikke implementeret af koncernen:

IAS 1 "Presentation of Financial Statements Revised"
IFRS 8 "Operating segments"
IFRIC 11 "IFRS 2 Group and Treasury Share Transactions"

Implementering af ovennævnte standarder forventes ikke at medføre ændringer i anvendt regnskabspraksis, men udelukkende i ændringer af supplerende oplysninger.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter Rockwool International A/S og de virksomheder, hvori dette selskab og dets dattervirksomheder besidder fl ertallet af stemmerettighederne.

Koncernregnskabet er udarbejdet som en sammenlægning af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for udbytter, interne indtægter og omkostninger, interne avancer samt interne mellemværender og aktiebesiddelser.

Kapitalandele i dattervirksomheder omfatter ud over aktier desuden langfristede lån til dattervirksomheder når disse udgør et tillæg til aktieinvesteringen.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteresser indregnes til minoritetens andel af nettoaktiver. Minoritetsinteressers andel af koncernegenkapitalen og -resultatet er udskilt og opført som særskilte poster i egenkapitalen og koncernresultatopgørelsen.

Køb og salg af virksomheder

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede

resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede og solgte virksomheder.

De nytilkøbte virksomheders identifi cerbare aktiver og forpligtelser indregnes i balancen til dagsværdier på overtagelsestidspunktet.

En resterende positiv forskel mellem kostprisen for virksomheden og koncernens andel af dagsværdien af de identifi cerbare aktiver og forpligtelser er goodwill og indregnes i balancen.

Regnskabsmæssige skøn og forudsætninger

I forbindelse med den praktiske anvendelse af den beskrevne regnskabspraksis er det nødvendigt, at ledelsen foretager skøn og opstiller forudsætninger, der påvirker aktiver og forpligtelser samt eventualforpligtelser. Ledelsen baserer sine skøn på historisk erfaring samt en række andre forudsætninger, der menes at være rimelige under de givne omstændigheder.

Ved opgørelse af nedskrivninger, udskudte skatteaktiver, pensioner, aktiebaseret afl ønning, hensatte forpligtelser og eventualforpligtelser er der foretaget skøn af betydning for regnskabsafl æggelsen.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens valutakurs. Monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurser.

De udenlandske dattervirksomheders regnskaber omregnes ved anvendelse af balancedagens valutakurser for balanceposter og gennemsnitlige valutakurser for resultatopgørelsens poster.

Alle valutakursreguleringer indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle poster bortset fra de valutakursdifferencer, som opstår ved:

omregning af egenkapital i dattervirksomheder ved regnskabsårets begyndelse til balancedagens valutakurser
omregning af årets resultat fra gennemsnitlige valutakurser til balancedagens valutakurser
omregning af de langfristede koncernmellemværender, der udgør et tillæg til aktieinvesteringen i dattervirksomheder
omregning af kurssikring af kapitalandele i dattervirksomheder
omregning af kapitalandele i associerede og andre selskaber
gevinst og tab på afl edte effektive fi nansielle intrumenter til sikring af fremtidige transaktioner

Disse kursreguleringer indregnes direkte på egenkapitalen.

Anvendt regnskabspraksis

Den funktionelle valuta for moderselskabet er danske kroner.

Finansielle instrumenter

Finansielle instrumenter anvendt til sikring af værdien af indregnede fi nansielle aktiver og forpligtelser værdiansættes til dagsværdi. Kursregulering indregnes i resultatopgørelsen. Afl edte fi nansielle instrumenter anvendt til sikring af forventede fremtidige transaktioner værdiansættes til dagsværdi. Kursregulering indregnes i egenkapitalen såfremt sikringen har været effektiv. Den akkumulerede kursregulering tilbageføres på det tidspunkt hvor den sikrede transaktion gennemføres, ved indregning i kostprisen i de tilfælde, hvor transaktionen resulterer i et aktiv eller en forpligtelse eller i resultatopgørelsen hvor transaktionen resulterer i en indtægt eller en omkostning. Positive og negative dagsværdier indregnes i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Er betingelserne for behandling som sikringsinstrument ikke opfyldt, indregnes kursreguleringen til dagsværdi løbende i resultatopgørelsen.

Optionsprogram

Der er etableret et egenkapitalbaseret aktieoptionsprogram, der tilbydes direktionen og ledende medarbejdere. Aktieoptionsprogrammet anses ikke som en del af afl ønningen, idet bestyrelsen i Rockwool International A/S fra tid til anden beslutter, hvorvidt aktieoptioner skal tilbydes.

Ved udstedelse af aktieoptioner beregnes værdien af de tildelte optioner i henhold til Black & Scholes formel på tildelingstidspunktet og omkostningsføres under personaleomkostninger over optionens forventede løbetid. Det omkostningsførte beløb modposteres på egenkapitalen.

Effekten af bortfaldne optioner reguleres løbende over resultatopgørelsen og modposteres tilsvarende på egenkapitalen.

Segmentoplysninger

Segmentoplysninger gives om forretningsområder og geografi ske områder. Den forretningsmæssige og geografi ske segmentopdeling er i overensstemmelse med koncernens interne rapportering og ansvarsområder. Segmentoplysningerne er udarbejdet efter samme regnskabspraksis som i koncernregnskabet. Segmentaktiver og -forpligtelser er dem, der driftsmæssigt er direkte knyttet til segmentet. Segmentresultatet før fi nansielle poster indeholder de indtægter og omkostninger, der driftsmæssigt direkte kan henføres til segmentet.

De geografi ske segmentoplysninger er opdelt i Vesteuropa, Central- og Østeuropa og øvrige.

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang har fundet sted inden årets udgang. Nettoomsætningen opgøres eksklusiv moms, afgifter og rabatter ved salget.

Investeringstilskud

Investeringstilskud indtægtsføres i takt med afskrivninger på de tilhørende materielle anlægsaktiver. Endnu ikke indtægtsførte investeringstilskud modregnes i anlægsaktiverne, hvortil tilskuddet er knyttet.

Forsknings- og udviklingsaktiviteter

Omkostninger til forskningsaktiviteter omkostningsføres i det år hvori de afholdes. Omkostninger til udviklingsprojekter der er klart defi nerede og identifi cerbare, og hvor de tekniske og kommercielle udnyttelsesmuligheder er påvist, indregnes som aktiver i det omfang de forventes at generere fremtidig indtjening. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes løbende i resultatopgørelsen under driftsomkostninger.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter, fi nansielle omkostninger ved fi nansiel leasing, nedskrivning af fi nansielle anlægsaktiver, realiserede og urealiserede kursreguleringer af afl edte fi nansielle instrumenter og af poster i fremmed valuta samt gebyrer.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres.

Skat

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Der sker fuld fordeling af sambeskatningsindkomsten.

Skat af årets resultat, der omfatter den aktuelle skat af årets resultat samt ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen. Skat af egenkapitalbevægelser indregnes direkte på egenkapitalen.

Hensættelse til udskudt skat beregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier beregnet ved brug af den balanceorienterede metode. Udskudt skat hensættes endvidere til dækning

af den genbeskatning af underskud vedrørende udenlandske virksomheder, der tidligere har været inddraget i den danske internationale sambeskatning. Eventualskat vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder oplyses i en note til regnskabet.

Udskudte skatteaktiver indregnes, når det er sandsynligt, at de vil reducere kommende års skattebetalinger og værdiansættes til forventet nettorealisationsværdi.

Udskudt skat opgøres efter gældende skatteregler. Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Immaterielle aktiver

Immaterielle aktiver bortset fra goodwill værdiansættes til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivning af følgende immaterielle aktiver foretages lineært over aktivernes forventede levetid, der er:

Udviklingsprojekter 2-10 år
Patenter op til 10 år
Software 2-4 år
Knowhow 5 år

Goodwill opstået ved tilkøb af virksomheder og aktiviteter værdiansættes til kostpris med fradrag for nedskrivninger som følge af varige nedgange i de pågældende virksomheders indtjeningsevne.

Tilkøbte CO2 rettigheder aktiveres under immaterielle anlægsaktiver. Forbruget af rettighederne omkostningsføres som produktionsomkostninger og hensættes løbende som hensatte forpligtelser. Tilkøbte CO2 rettigheder og hensatte forpligtelser tilbageføres når CO2 rettigheden udløber. Tildelte CO2 rettigheder aktiveres ikke.

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver værdiansættes til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostpris på koncernfremstillede tekniske anlæg og maskiner omfatter købspris, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen, ingeniørtimer med indregning af indirekte produktionsomkostninger samt låneomkostninger.

Finansielt leasede aktiver indregnes i balancen til dagsværdi på anskaffelsestidspunktet og afskrives med afskrivningssatser som ejede aktiver af samme art.

Afskrivninger foretages lineært ud fra en løbende vurdering af aktivernes forventede levetid og scrapværdi. De forventede levetider er:

Bygninger 20-40 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-15 år
Driftsmidler og inventar 3-10 år

Ved salg eller udrangering af aktiver indregnes eventuelle tab eller gevinster under årets afskrivninger.

Nedskrivning af aktiver

Goodwill testes årligt for værdiforringelse, mens den regnskabsmæssige værdi af øvrige anlægsaktiver testes ved indikationer af værdiforringelse. Ved værdiforringelse foretages der en nedskrivning til anslået nettosalgspris eller brugsværdien hvis denne er højere.

Nedskrivninger af immaterielle og materielle anlægsaktiver omkostningsføres under samme post som de tilhørende afskrivninger.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder

Moderselskabets aktier i dattervirksomheder og associerede virksomheder værdiansættes til kostpris med fradrag af nedskrivninger som følge af varige nedgange i de pågældende virksomheders indtjeningsevne. Ved handel med selskaber indenfor koncernen elimineres koncerninterne avancer.

I koncernens balance er aktier i associerede virksomheder værdiansat til indre værdi og i resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultat efter skat.

Varebeholdninger

Varebeholdninger værdiansættes til den laveste værdi af historisk kostpris opgjort som vejet gennemsnit eller nettorealisationsværdi. I kostprisen for færdigvarer og varer under fremstilling indgår direkte omkostninger til materialer og løn i produktionen samt indirekte produktionsomkostninger.

Tilgodehavender

Tilgodehavender værdiansættes efter fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab på grundlag af en individuel vurdering.

Egenkapital

Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte der forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Anvendt regnskabspraksis

Købs- og salgssum samt udbytte vedrørende egne aktier indregnes under egenkapitalen.

Hensatte forpligtelser

Der foretages indregning af forpligtelser, der er sikre eller sandsynlige på balancedagen og hvor størrelsen af forpligtelsen kan opgøres pålideligt. Forpligtelsen opgøres til det beløb der forventes betalt.

Pensionsforhold

Pensionsbidrag vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger indregnes løbende i resultatopgørelsen.

Ydelsesbaserede pensionsordninger opgøres til nutidsværdi af nutidsværdien af forpligtelsen med fradrag af dagsværdien af ordningens aktiver på balancetidspunktet. Der foretages løbende regulering af ordningerne i henhold til underliggende aktuarmæssige opgørelser. Ændringer som følge af de aktuarmæssige opgørelser indregnes efter korridormetoden.Den aktuarmæssige opgørelse foretages minimum hvert tredje år.

For enkelte ydelsesbaserede pensionsordninger gælder det, at de dertil knyttede aktiver er placeret i pensionsfonde uden for koncernens regnskab. Indbetalingerne til pensionsfondene er baseret på sædvanlige aktuarmæssige opgørelser, og indregnes i resultatopgørelsen efter forfald. Såfremt de aktuarmæssige opgørelser over pensionsforpligtelser udviser væsentlig overdækning eller underdækning i forhold til pensionsfondens aktiver optages forskelsværdien i balancen og de fremtidige indbetalinger justeres i overensstemmelse hermed. Det gælder også for disse ordninger at den aktuarmæssige opgørelse foretages minimum hvert tredje år.

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrørende fi nansiel leasing opgøres til nutidsværdien af de resterende leasingydelser inklusiv en eventuel garanteret restværdi baseret på de enkelte leasingkontrakters interne rente.

Gæld

Rentebærende gæld værdiansættes til amortiseret kostpris opgjort på basis af den effektive rente på låneoptagelsestidspunktet. Låneprovenu opgøres med fradrag af låneomkostninger.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den indirekte metode med udgangspunkt i resultat efter skat. Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat efter skat reguleret for ikke-likvide driftsposter, likvide fi nansielle poster, betalte selskabsskatter samt ændring i driftskapital.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger ved køb og salg af virksomheder samt andre anlægsaktiver.

Pengestrømme fra fi nansieringsaktivitet omfatter låntagning og afdrag på lån, betaling af udbytte samt provenu af aktiekapitaludvidelser.

Likvide midler omfatter likvide beholdninger samt obligationer med fradrag af kortfristet bankgæld.

Hoved- og nøgletal

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgletal 2005". De i femårsoversigten anførte nøgletal er beregnet som beskrevet i noterne.

Resultatopgørelse

januar - 31. december

DKK mio.	Note	Koncern			Moderselskab
		2007	2006	2007	2006

Nettoomsætning		13.908,2	11.536,9	813,2	548,7
Andre driftsindtægter Driftsindtægter	1	185,4 14.093,6	167,7 11.704,6	513,5 1.326,7	389,2 937,9

Omkostninger til råvarer og produktionsmaterialer		4.036,0	3.731,2	678,0	431,6
Leveringsomkostninger og indirekte omkostninger		2.206,3	1.931,9	114,7	68,2
Øvrige eksterne omkostninger		1.505,5	1.188,6	242,3	172,3
Personaleomkostninger	2	2.954,7	2.731,0	227,5	211,5
Af- og nedskrivninger	3	685,3	717,4	35,9	19,5
Driftsomkostninger		11.387,8	10.300,1	1.298,4	903,1

Resultat af primær drift		2.705,8	1.404,5	28,3	34,8

Resultat fra dattervirksomheder	4	0,0	0,0	366,3	386,8
Resultat fra associerede virksomheder efter skat		32,9	29,8	9,6	6,1
Finansielle indtægter	5	144,0	152,8	86,8	38,8
Finansielle omkostninger	6	123,1	186,3	40,5	22,8
Resultat før skat		2.759,6	1.400,8	450,5	443,7
Skat af årets resultat	7	699,9	431,8	-8,8	30,1
Årets resultat		2.059,7	969,0	459,3	413,6

Minoritetsinteresser		93,5	19,0
Årets resultat efter minoritetsinteresser		1.966,2	950,0


Resultatdisponering
Udbytte		311,9	207,9	311,9	207,9
Overført resultat		1.654,3	742,1	147,4	205,7
Minoritetsinteresser		93,5 2.059,7	19,0 969,0	459,3	413,6

Udbytte pr. aktie på DKK 10,00		14,4	9,6
Resultat pr. aktie	8	90,8	44,0
Udvandet resultat pr. aktie	8	90,3	43,6

Balance – Aktiver

Pr. 31. december

DKK mio.	Note		Koncern		Moderselskab
		2007	2006	2007	2006
Koncerngoodwill		45,2	45,1	0,0	0,0
Software		92,5	61,5	89,8	59,4
Andre immaterielle aktiver		46,2	3,1	18,6	0,0
Immaterielle aktiver	9	183,9	109,7	108,4	59,4
Grunde og bygninger		2.115,7	1.721,3	59,5	61,7
Tekniske anlæg og maskiner		2.783,1	2.609,4	0,0	0,0
Driftsmateriel, edb-udstyr og inventar		135,0	110,8	25,6	11,0
Forudbetalinger og anlægsaktiver under opførelse		805,1	408,1	0,0	0,0
Materielle anlægsaktiver	10	5.838,9	4.849,6	85,1	72,7

Aktier i dattervirksomheder	11	0,0	0,0	4.140,4	4.392,8
Aktier i associerede virksomheder	11	168,2	184,5	30,0	30,0
Lån til dattervirksomheder	11	0,0	0,0	149,7	0,6
Udskudte skatteaktiver	16	234,0	146,8	0,0	0,0
Finansielle aktiver		402,2	331,3	4.320,1	4.423,4
Anlægsaktiver i alt		6.425,0	5.290,6	4.513,6	4.555,5
Råvarer og hjælpematerialer		660,7	436,2	108,2	5,8
Varer under fremstilling		30,1	21,0	41,8	20,3
Fremstillede varer og handelsvarer		576,1	311,9	0,0	0,0
Varebeholdninger	13	1.266,9	769,1	150,0	26,1

Tilgodehavender fra salg	14	1.499,1	1.436,7	0,0	0,0
Tilgodehavender hos dattervirksomheder og
associerede virksomheder	27	13,2	0,0	1.537,3	417,6
Andre tilgodehavender		369,0	321,1	50,1	27,0
Periodeafgrænsningsposter		63,5	68,1	13,4	2,5
Selskabsskat	20	0,0	0,0	67,7	0,0
Tilgodehavender		1.944,8	1.825,9	1.668,5	447,1
Likvide beholdninger		1.256,9	725,3	480,7	442,6
Omsætningsaktiver i alt		4.468,6	3.320,3	2.299,2	915,8

Aktiver i alt		10.893,6	8.610,9	6.812,8	5.471,3

Balance – Passiver

Pr. 31. december

DKK mio.	Note		Koncern	Moderselskab
		2007	2006	2007	2006
Aktiekapital	15	219,7	219,7	219,7	219,7
Valutakursreguleringer		25,4	-5,8	0,0	0,0
Foreslået udbytte		311,9	207,9	311,9	207,9
Overført resultat		7.031,7	5.510,8	4.401,5	4.398,9
Minoritetsinteresser		188,0	100,6	0,0	0,0
Egenkapital i alt		7.776,7	6.033,2	4.933,1	4.826,5

Udskudt skat	16	459,6	396,3	285,5	301,6
Pensionsforpligtelser	17	150,8	144,5	0,6	0,7
Andre hensatte forpligtelser	18	324,8	156,5	2,5	2,1
Banklån	19	41,5	77,9	6,6	3,4
Langfristede forpligtelser i alt		976,7	775,2	295,2	307,8

Langfristet gæld der forfalder inden for 1 år	19	1,5	13,9	0,0	0,0
Bankgæld		69,3	35,5	7,9	23,6
Leverandører af varer og tjenesteydelser		1.047,3	873,5	109,5	44,6
Gæld til dattervirksomheder og associerede virksomheder		0,0	0,0	1.364,0	157,0
Selskabsskat	20	163,9	132,8	0,0	1,7
Andre hensatte forpligtelser	18	51,0	25,5	0,1	0,0
Anden gæld		807,2	721,3	103,0	110,1
Kortfristetede forpligtelser i alt		2.140,2	1.802,5	1.584,5	337,0
Forpligtelser i alt		3.116,9	2.577,7	1.879,7	644,8
Passiver i alt		10.893,6	8.610,9	6.812,8	5.471,3

Pengestrømsopgørelse

DKK mio. Note		Koncern		Moderselskab
	2007	2006	2007	2006
Årets resultat	2.059,7	969,0	459,3	413,6
Reguleringer 21	1.540,3	1.170,0	-13,4	151,5
Ændring i driftskapital 22	-468,2	-4,0	-12,3	245,8
Pengestrømme fra drift før fi nansielle poster og skat	3.131,8	2.135,0	433,6	810,9

Renteindbetalinger	144,0	151,2	86,8	38,8
Renteudbetalinger	-123,1	-174,7	-41,0	-23,3
Betalt skat 20	-672,7	-301,7	-76,7	8,6
Pengestrømme fra driftsaktivitet	2.480,0	1.809,8	402,7	835,0

Køb af materielle anlægsaktiver	-1.597,6	-953,9	-37,4	-6,9
Forskydning i gæld til investeringskreditorer	98,5	-17,2	0,0	0,0
Køb af virksomheder 23	-22,4	-0,7	0,0	0,0
Køb af immaterielle aktiver	-99,8	-32,6	-60,0	-27,7
Pengestrømme fra investeringsaktivitet	-1.621,3	-1.004,4	-97,4	-34,6
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet (frit cash fl ow)	858,7	805,4	305,3	800,4

Udbetalt udbytte	-208,5	-103,7	-208,5	-103,7
Handel med egne aktier	-149,6	26,9	-149,6	26,9
Dattervirksomheder og associerede virksomheder	0,0	0,0	103,4	-328,9
Tilgang/afgang af minoritetsinteresser	0,0	68,4	0,0	0,0
Forskydning i langfristet gæld	4,4	-430,1	3,2	-205,9
Pengestrømme fra fi nansieringsaktivitet	-353,7	-438,5	-251,5	-611,6
Ændring i likvider	505,0	366,9	53,8	188,8
Likvide midler 1/1	689,8	323,3	419,0	230,2
Valutakursregulering	-7,2	-0,4	0,0	0,0
Likvide midler 31/12 24	1.187,6	689,8	472,8	419,0
Uudnyttede, garanterede kreditfaciliteter pr. 31. december	1.450,0	1.450,0	1.450,0	1.450,0

Det bemærkes at pengestrømsopgørelsens enkelte poster ikke direkte kan udledes af koncernbalancen, idet balanceposter ved årets begyndelse i de udenlandske selskaber er omregnet til valutakurser pr. 31. december.

Egenkapitalopgørelse

		Koncern
DKK mio.	Aktie-	Valutakurs kapital reguleringer	Foreslået udbytte	Overført resultat	Minoritets- interesser	I alt

Egenkapital 1/1 2007	219,7	-5,8	207,9	5.510,8	100,6	6.033,2
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder		31,2			-6,1	25,1
Reguleringer af fi nansielle instrumenter				6,4		6,4
Skat af egenkapitalbevægelser				-2,4		-2,4
Årets resultat			311,9	1.654,3	93,5	2.059,7
Totalindkomst		31,2	311,9	1.658,3	87,4	2.088,8
Handel med egne kapitalandele				-149,6		-149,6
Omkostningsført værdi af aktieoptioner				12,8		12,8
Betalt udbytte til aktionærer			-207,9	-0,6		-208,5
Til-/afgang af minoritetsandele					0,0	0,0
Egenkapital 31/12 2007	219,7	25,4	311,9	7.031,7	188,0	7.776,7
Egenkapital 1/1 2006	219,7	-13,3	103,4	4.750,0	15,4	5.075,2
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder		7,5			-2,2	5,3
Reguleringer af fi nansielle instrumenter				9,8		9,8
Skat af egenkapitalbevægelser				-25,6		-25,6

Årets resultat Totalindkomst		7,5	207,9 207,9	742,1 726,3	19,0 16,8	969,0 958,5
Handel med egne kapitalandele				26,9		26,9

Omkostningsført værdi af aktieoptioner				7,9		7,9
Betalt udbytte til aktionærer			-103,4	-0,3		-103,7
Til-/afgang af minoritetsandele Egenkapital 31/12 2006	219,7	-5,8	207,9	5.510,8	68,4 100,6	68,4 6.033,2

		Moderselskab
DKK mio.	Aktie-	Valutakurs kapital reguleringer	Foreslået udbytte	Overført resultat	I alt
Egenkapital 1/1 2007	219,7	0,0	207,9	4.398,9	4.826,5
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder				0,0	0,0
Reguleringer af fi nansielle instrumenter				0,0	0,0
Skat af egenkapitalbevægelser				0,0	0,0
Årets resultat			311,9	147,4	459,3
Totalindkomst		0,0	311,9	147,4	459,3
Handel med egne kapitalandele				-149,6	-149,6
Omkostningsført værdi af aktieoptioner				5,4	5,4
Betalt udbytte til aktionærer			-207,9	-0,6	-208,5
Egenkapital 31/12 2007	219,7	0,0	311,9	4.401,5	4.933,1

Egenkapital 1/1 2006	219,7	0,0	103,4	4.164,3	4.487,4
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder				0,0	0,0
Reguleringer af fi nansielle instrumenter				0,0	0,0
Skat af egenkapitalbevægelser				0,0	0,0
Årets resultat			207,9	205,7	413,6
Totalindkomst		0,0	207,9	205,7	413,6
Handel med egne kapitalandele				26,9	26,9
Omkostningsført værdi af aktieoptioner				2,3	2,3
Betalt udbytte til aktionærer			-103,4	-0,3	-103,7
Egenkapital 31/12 2006	219,7	0,0	207,9	4.398,9	4.826,5

Segmentregnskab

Forretningssegmenter

		Isolering		Systems Division	Koncernelimineringer og holdingvirksomheder			Rockwool koncernen
DKK mio.	2007	2006	2007	2006	2007	2006	2007	2006
Resultatopgørelse
Ekstern nettoomsætning	11.773,6	9.641,3	2.095,2	1.893,6	39,4	2,0	13.908,2	11.536,9
Intern nettoomsætning	1.056,2	1.057,3	3,0	5,8	-1.059,2	-1.063,1	0,0	0,0
EBITDA	3.045,8	1.792,5	320,1	226,5	25,2	102,9	3.391,1	2.121,9
Af- og nedskrivninger	650,1	681,3	2,4	16,9	32,8	19,2	685,3	717,4
Resultat af primær drift	2.395,7	1.111,2	317,7	209,6	-7,6	83,7	2.705,8	1.404,5
Finansielle poster	-35,7	-52,8	8,9	3,9	80,6	45,2	53,8	-3,7
Resultat før skat	2.360,0	1.058,4	326,6	213,5	73,0	128,9	2.759,6	1.400,8
Skat af årets resultat	668,3	358,4	74,9	33,7	-43,3	39,7	699,9	431,8
Årets resultat	1.691,7	700,0	251,7	179,8	116,3	89,2	2.059,7	969,0
Balance - aktiver
Anlægsaktiver	5.969,6	5.049,7	55,4	46,9	400,0	194,0	6.425,0	5.290,6
Omsætningaktiver	4.025,1	3.822,1	498,8	522,2	-55,3	-1.024,0	4.468,6	3.320,3
Aktiver i alt	9.994,7	8.871,8	554,2	569,1	344,7	-830,0	10.893,6	8.610,9
Balance - passiver
Egenkapital	5.724,9	4.943,9	217,5	217,3	1.834,3	872,0	7.776,7	6.033,2
Langfristede forpligtelser	717,0	355,4	35,2	35,5	224,5	384,3	976,7	775,2
Kortfristede forpligtelser	3.552,6	3.572,5	301,5	316,3	-1.714,1	-2.086,3	2.140,2	1.802,5
Passiver i alt	9.994,7	8.871,8	554,2	569,1	344,7	-830,0	10.893,6	8.610,9
Investeringer i anlægsaktiver	1.571,0	972,5	11,1	0,1	39,2	31,8	1.621,3	1.004,4

Defi nitionen af forretningssegmenterne har ændret sig i forhold til 2006. Salg af Systems Divisions produkter i isoleringsselskaber er nu inkluderet i Systems Division segmentet.

Geografi ske segmenter

Nettoomsætning		Koncern
DKK mio.	2007	2006
Vesteuropa	9.181,9	7.922,4
Central- og Østeuropa	3.532,9	2.570,5
Øvrige	1.193,4	1.044,0
I alt	13.908,2	11.536,9

Balanceposter

		Anlægsaktiver		Omsætningsaktiver		Aktiver i alt		Investeringer
DKK mio.	2007	2006	2007	2006	2007	2006	2007	2006
Vesteuropa	3.380,3	3.097,9	2.925,2	2.432,2	6.305,5	5.530,1	604,6	374,4
Central- og Østeuropa	2.420,9	1.794,5	1.316,1	743,0	3.737,0	2.537,5	769,4	537,8
Øvrige	623,8	398,2	227,3	145,1	851,1	543,3	247,3	92,2
I alt	6.425,0	5.290,6	4.468,6	3.320,3	10.893,6	8.610,9	1.621,3	1.004,4

Ovenstående balanceposter er fordelt efter aktivernes placering.

1. Andre driftsindtægter

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Arbejde udført for egen regning	135,2	117,1	0,0	0,0
Licensindtægter og øvrige	50,2	50,6	513,5	389,2
I alt	185,4	167,7	513,5	389,2

2. Personaleomkostninger

	Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Løn		2.496,9 2.330,3	201,7	193,0
Omkostningsført værdi af
aktieoptioner	12,8	7,9	5,4	2,3
Pensionsbidrag	141,7	116,5	18,6	14,9
Andre omkostninger til
social sikring	303,3	276,3	1,8	1,3
I alt		2.954,7 2.731,0	227,5	211,5
Gns. antal medarbejdere	8.559	8.017	305	261

Af ovenstående udgør til

bestyrelse og direktion: Vederlag til direktion 11,1 10,1 11,1 10,1 Pensionsbidrag 0,8 0,8 0,8 0,8 Omkostningsført værdi af aktieoptioner 2,1 1,1 2,1 1,1 Honorar til bestyrelse 2,7 2,3 2,7 2,3

Optionsprogram 2007

År	Options aftaler	Antal aktier	Kurs	Udnyttelsesperiode
2002	3	4.700	95-100	1/1 2006-31/12 2008
2003	13	21.500	222-227	1/1 2007-31/12 2009 *)
2004	72	93.750	277-283	1/1 2008-31/12 2010 *)
2005	89	91.400	563-579	1/1 2009-31/12 2011 *)
2007	109		101.600 1997-2071	1/1 2011-31/12 2013 *)
	286	315.050

I alt 16,7 14,3 16,7 14,3

Fordelt med 42.650 til direktion og 272.400 til ledende medarbejdere.

Optionsprogram 2006

	Options	Antal
År	aftaler	aktier	Kurs	Udnyttelsesperiode
2001	6	7.700	122	1/1 2005-31/12 2007
2002	16	21.500	95-100	1/1 2006-31/12 2008 *)
2003	69	93.750	222-227	1/1 2007-31/12 2009 *)
2004	75	91.400	277-283	1/1 2008-31/12 2010 *)
2005	97	101.600	563-579	1/1 2009-31/12 2011 *)
	263	315.950

Fordelt med 47.900 til direktion og 268.050 til ledende medarbejdere.

*) Optioner kan udnyttes af koncernens medarbejdere til den lave kurs i begyndelsen af perioden og til den høje kurs i den sidste del af perioden.

			Koncern
		2007 2006
Optionsaftaler	Antal aktier	Gns. kurs	Antal aktier	Gns. kurs
Udstedte optioner 1/1	315.950	336,5	325.600	191,2
Tildelt i året	110.200 1.997,0		104.900	563,0
Anvendt i året	101.500	193,9	106.150	107,5
Annulleret i året	9.600	454,4	8.400	349,1
Udstedte optioner 31/12	315.050		959,9 315.950 336,5

Dagsværdi af udstedte ikke udnyttede optioner er DKK 161,0 mio. (2006: DKK 169,8 mio.)

Optioner udstedt i 2007 havde på udstedelsestidspunktet en værdi på DKK 76,2 mio. (2006: DKK 15,3 mio.).

Den beregnede markedsværdi er baseret på Black-Scholes modellen for værdiansættelse af optioner med følgende forudsætninger:

	2007	2006
Optionens forventede løbetid i år (gennemsnit)	3	3
Forventet volatilitet	52%	39%
Forventet udbytte pr. aktie	9,6	9,6
Risikofri rente	4,7%	3,1%
Markedsværdi af Rockwool A-aktier ved tildeling	1.892	540
Markedsværdi af Rockwool A-aktier ved årets udgang	1.188	630

3. Af- og nedskrivninger

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Afskrivning af immaterielle
anlægsaktiver	25,7	13,2	21,1	11,0
Nedskrivning af immaterielle
anlægsaktiver	0,0	14,1	0,0	0,0
Afskrivning af materielle
anlægsaktiver	639,7	583,2	11,0	9,1
Nedskrivning af materielle
anlægsaktiver	8,3	99,6	0,0	0,0
Udgiftsførte anskaffelser	5,9	7,8	4,0	1,7
Nettogevinst/-tab vedr.
salg/udrangering	9,2	-2,2	-0,2	-2,3
Regulering til gennemsnitlige
valutakurser	-3,5	1,7	0,0	0,0
I alt	685,3	717,4	35,9	19,5

Noter

4. Resultat fra dattervirksomheder

	Moderselskab
DKK mio.	2007	2006
Modtagne udbytter fra dattervirksomheder	363,5	497,2
Nedskrivning vedrørende dattervirksomheder	0,0	-113,5
Forrentning af langfristede lån	2,8	3,1
I alt	366,3	386,8

5. Finansielle indtægter*

	Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Renteindtægter	67,9	60,0	23,1	17,0
Renteindtægter, dattervirksomheder	0,0	0,0	51,5	15,5
Kursgevinst, valuta	76,1	92,8	12,2	6,3
I alt	144,0	152,8	86,8	38,8

6. Finansielle omkostninger*

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Renteomkostninger	45,6	72,8	14,7	11,7
Renteomkostninger, dattervirksomheder 0,0		0,0	9,8	0,0
Kurstab, valuta	77,5	113,5	16,0	11,1
I alt	123,1	186,3	40,5	22,8

* Renter fra cashpools er ikke elimineret.

7. Skat af årets resultat

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Aktuel skat	706,0	373,6	-11,3	-0,5
Regulering til tidligere år	-19,1	-6,3	-13,6	3,6
Regulering af udskudt skat	14,5	91,9	16,0	27,0
Andre skatter	0,9	-1,8	0,0	0,0
Skat i alt	702,3	457,4	-8,9	30,1

Fordeles mellem: Skat af årets resultat	699,9	431,8	-8,8	30,1
Skat af egenkapitalposter	2,4	25,6	-0,1	0,0

Afstemning af skatteprocent			2007	Koncern 2006
Dansk skatteprocent			25,0%	28,0%
Afvigelse i ikke danske dattervirksomheders
skat i forhold til dansk skatteprocent			1,2%	-1,1%
Hensættelse vedrørende genbeskatningssaldi			-0,5%	2,3%
Associerede selskaber indregnet efter skat			-0,3%	-0,4%
Indregning af skatteaktiver			0,0%	-0,7%
Ikke skattemæssigt fradragsberettigede nedskrivninger			0,0%	1,6%
Skatteaktiver ej medregnet			0,0%	0,4%
Reguleringer til tidligere år			0,0%	0,1%
Nedsættelse af selskabsskatteprocent			0,1%	0,0%
Andre permanente afvigelser mv.			-0,1%	0,6%
Effektiv skatteprocent			25,4%	30,8%

8. Resultat pr. aktie

		Koncern
DKK mio.	2007	2006
Resultat efter minoritetsinteresser	1.966,2	950,0
Gns. antal aktier (mio.stk.)	22,0	22,0
Gns. antal egne aktier (mio.stk)	0,3	0,4
Gns. antal aktier i omløb (mio.stk)	21,7	21,6
Udestående aktieoptioners gns. udvandingseffekt	0,1	0,2
Udvandet gns. antal aktier i omløb (mio.stk)	21,8	21,8
Resultat pr. aktie på DKK 10	90,8	44,0
Udvandet resultat pr. aktie på DKK 10	90,3	43,6

9. Immaterielle aktiver

		Koncern Moderselskab
DKK mio.	Goodwill	Software	Øvrige	I alt	Software	Øvrige	Total

2007
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2007	261,8	111,7	8,4	381,9	80,7	0,0	80,7
Valutakursregulering 1/1	-0,2	0,3	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0
Årets tilgang	0,0	50,1	49,7	99,8	47,8	22,3	70,1
Årets afgang	0,0	0,0	-2,9	-2,9	0,0	0,0	0,0
Akkumuleret 31/12 2007	261,6	162,1	55,2	478,9	128,5	22,3	150,8

Afskrivninger:
Akkumuleret 1/1 2007	216,7	50,2	5,3	272,2	21,3	0,0	21,3
Valutakursregulering 1/1	-0,3	0,3	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Årets afskrivninger	0,0	19,1	6,6	25,7	17,4	3,7	21,1
Årets nedskrivninger	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Årets afgang	0,0	0,0	-2,9	-2,9	0,0	0,0	0,0
Akkumuleret 31/12 2007	216,4	69,6	9,0	295,0	38,7	3,7	42,4

Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007	45,2	92,5	46,2	183,9	89,8	18,6	108,4

2006
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2006	262,6	85,4	5,5	353,5	53,0	0,0	53,0
Valutakursregulering 1/1	-0,4	0,1	0,0	-0,3	0,0	0,0	0,0
Årets tilgang	0,0	29,7	2,9	32,6	27,7	0,0	27,7
Årets afgang	-0,4	-3,5	0,0	-3,9	0,0	0,0	0,0
Akkumuleret 31/12 2006	261,8	111,7	8,4	381,9	80,7	0,0	80,7
Afskrivninger:
Akkumuleret 1/1 2006	203,4	40,1	5,6	249,1	10,3	0,0	10,3
Valutakursregulering 1/1	-0,4	0,1	0,0	-0,3	0,0	0,0	0,0
Årets afskrivninger	0,0	12,9	0,3	13,2	11,0	0,0	11,0
Årets nedskrivninger	14,1	0,0	0,0	14,1	0,0	0,0	0,0
Årets afgang	-0,4	-2,9	-0,6	-3,9	0,0	0,0	0,0
Akkumuleret 31/12 2006	216,7	50,2	5,3	272,2	21,3	0,0	21,3

Regnskabsmæssig værdi 31/12 2006	45,1	61,5	3,1	109,7	59,4	0,0	59,4

Goodwill kan henføres til pengestrømsfrembringende enhed Isolering og er blevet testet for nedskrivning i 2007 og 2006, hvilket ikke har medført nedskrivninger i 2007. I 2006 er der foretaget nedskrivninger for DKK 14,1 mio.

10. Materielle anlægsaktiver

	Koncern
DKK mio.	Grunde og byg- ninger	Tekniske anlæg og maskiner	Drifts- materialer, edb-udstyr og inventar	Forud- betalinger og anlæg under opførelse	Investe rings tilskud	I alt

2007
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2007	3.465,8	9.321,8	759,2	408,1	-563,6	13.391,3
Valutakursregulering 1/1	13,1	5,8	3,1	6,9	4,4	33,3
Årets tilgang	488,6	685,9	76,3	445,3	-16,3	1.679,8
Årets afgang Akkumuleret 31/12 2007	-41,5 3.926,0	-359,3 9.654,2	-74,1 764,5	-55,2 805,1	2,5 -573,0	-527,6 14.576,8

Afskrivninger:
Akkumuleret 1/1 2007	1.700,7	6.608,3	644,5	0,0	-411,8	8.541,7
Valutakursregulering 1/1	0,9	-6,5	2,0	0,0	4,3	0,7
Årets afskrivninger	100,6	516,6	47,6	0,0	-25,1	639,7
Årets nedskrivninger	0,0	6,1	2,2	0,0	0,0	8,3
Årets afgang	-31,4	-352,9	-70,5	0,0	2,3	-452,5
Akkumuleret 31/12 2007	1.770,8	6.771,6	625,8	0,0	-430,3	8.737,9
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007	2.155,2	2.882,6	138,7	805,1	-142,7	5.838,9
Investeringstilskud	-39,5	-99,5	-3,7	0,0	142,7	0,0
Regnskabsmæssig værdi efter investeringstilskud 31/12 2007	2.115,7	2.783,1	135,0	805,1	0,0	5.838,9

2006
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2006	3.109,2	8.616,2	839,4	703,8	-487,2	12.781,4
Valutakursregulering 1/1	-15,8	-34,3	-3,3	-11,6	-0,8	-65,8
Årets tilgang	380,2	950,3	-4,3	-120,5	-76,0	1.129,7
Årets afgang	-7,8	-210,4	-72,6	-163,6	0,4	-454,0
Akkumuleret 31/12 2006	3.465,8	9.321,8	759,2	408,1	-563,6	13.391,3

Afskrivninger:
Akkumuleret 1/1 2006	1.560,0	6.266,6	688,7	0,0	-360,9	8.154,4
Valutakursregulering 1/1	-1,8	-17,3	-2,9	0,0	-0,9	-22,9
Årets afskrivninger	124,2	490,4	19,0	0,0	-50,4	583,2
Årets nedskrivninger	25,1	71,8	2,7	0,0	0,0	99,6
Årets afgang	-6,8	-203,2	-63,0	0,0	0,4	-272,6
Akkumuleret 31/12 2006	1.700,7	6.608,3	644,5	0,0	-411,8	8.541,7
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2006
	1.765,1	2.713,5	114,7	408,1	-151,8	4.849,6
Investeringstilskud	-43,8	-104,1	-3,9	0,0	151,8	0,0

Den regnskabsmæssige værdi af koncernens grunde udgør DKK 342,3 mio. (2006: DKK 292,8 mio.), hvorpå der ikke afskrives. Den regnskabsmæssige værdi af koncernens danske ejendomme er DKK 129,3 mio. (2006: DKK 129,3 mio.) mens den offentlige kontantvurdering pr. 1/1 2007 er DKK 523,1 mio. (2006: DKK 417,4 mio.)

Finansielt leaset bygning anskaffet til DKK 31,8 mio. indgår i den regnskabsmæssige værdi med DKK 13,9 mio. (2006: DKK 16,3 mio.). Der påhviler visse af de modtagne investeringstilskud tilbagebetalingsforpligtelse, såfremt de tilknyttede betingelser ikke opfyldes inden for en årrække. De tilknyttede betingelser er eller forventes opfyldt. Nedskrivningstest har ikke vist behov for nedskrivninger i 2007 eller behov for tilbageførsel heraf. Vurderingen af fremtidige cash fl ows er baseret på en 5-års plan, hvor det sidste år er anvendt som terminalår. De forventede fremtidige cash fl ows er tilbagediskonteret med en faktor beregnet på grundlag af renteniveauet i de pågældende lande med et risikotillæg.

10. Materielle anlægsaktiver (fortsat)

	Moderselskab
DKK mio.	Grunde og byg- ninger	Tekniske anlæg og maskiner	Drifts- materialer, edb-udstyr og inventar	Forud- betalinger og anlæg under opførelse	Investe rings tilskud	I alt
2007
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2007	131,3	0,0	56,2	0,0	0,0	187,5
Årets tilgang	1,2	0,0	22,2	0,0	0,0	23,4
Årets afgang	0,0	0,0	-0,8	0,0	0,0	-0,8
Akkumuleret 31/12 2007	132,5	0,0	77,6	0,0	0,0	210,1
Afskrivninger:
Akkumuleret 1/1 2007	69,6	0,0	45,2	0,0	0,0	114,8
Årets afskrivninger	3,4	0,0	7,6	0,0	0,0	11,0
Årets afgang	0,0	0,0	-0,8	0,0	0,0	-0,8
Akkumuleret 31/12 2007	73,0	0,0	52,0	0,0	0,0	125,0
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007	59,5	0,0	25,6	0,0	0,0	85,1
Investeringstilskud	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Regnskabsmæssig værdi efter investeringstilskud 31/12 2007	59,5	0,0	25,6	0,0	0,0	85,1
2006
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2006	128,3	0,0	57,9	0,0	0,0	186,2
Årets tilgang	3,0	0,0	6,8	0,0	0,0	9,8
Årets afgang	0,0	0,0	-8,5	0,0	0,0	-8,5
Akkumuleret 31/12 2006	131,3	0,0	56,2	0,0	0,0	187,5
Afskrivninger:
Akkumuleret 1/1 2006	66,2	0,0	45,7	0,0	0,0	111,9
Årets afskrivninger	3,4	0,0	5,7	0,0	0,0	9,1
Årets afgang	0,0	0,0	-6,2	0,0	0,0	-6,2
Akkumuleret 31/12 2006	69,6	0,0	45,2	0,0	0,0	114,8
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2006	61,7	0,0	11,0	0,0	0,0	72,7
Investeringstilskud	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Regnskabsmæssig værdi efter investeringstilskud 31/12 2006	61,7	0,0	11,0	0,0	0,0	72,7

For moderselskabets ejendomme er den offentlige kontantvurdering pr. 1/1 2007 DKK 144,0 mio. (2006: DKK 115,0 mio.).

11. Finansielle aktiver

	Koncern	Moderselskab
DKK mio.	Aktier i assoc. selska- ber m.v	Aktier i datter- selska- ber	Lån til datter- selska- ber	Aktier i assoc. selska ber	I alt

2007
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2007	56,0	4.972,2	54,6	30,0	5.056,8
Valutakursregulering 1/1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Årets tilgang	0,0	595,2	149,0	0,0	744,2
Årets afgang Akkumuleret 31/12 2007	-25,4 30,6	-847,6 4.719,8	0,0 203,6	0,0 30,0	-847,6 4.953,4

Reguleringer:
Akkumuleret 1/1 2007	128,5	-579,4	-54,0	0,0	-633,4
Valutakursregulering 1/1	-0,1	0,0	0,0	0,0	0,0
Resultat efter skat	32,9	0,0	0,0	0,0	0,0
Udbytte	-9,3	0,0	0,0	0,0	0,0
Værdiregulering	-14,4	0,0	0,1	0,0	0,1
Akkumuleret 31/12 2007	137,6	-579,4	-53,9	0,0	-633,3
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007	168,2	4.140,4	149,7	30,0	4.320,1
2006
Anskaffelsessum:
Akkumuleret 1/1 2006	55,3	4.434,0	263,9	30,0	4.727,9
Valutakursregulering 1/1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Årets tilgang	0,7	1.501,8	0,0	0,0	1.501,8
Årets afgang	0,0	-963,6	-209,3	0,0	-1.172,9
Akkumuleret 31/12 2006	56,0	4.972,2	54,6	30,0	5.056,8

Reguleringer:
Akkumuleret 1/1 2006	111,2	-495,7	-24,2	0,0	-519,9
Valutakursregulering 1/1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Resultat efter skat	29,3	0,0	0,0	0,0	0,0
Udbytte	-12,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Værdiregulering	0,0	-83,7	-29,8	0,0	-113,5
Akkumuleret 31/12 2006	128,5	-579,4	-54,0	0,0	-633,4
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2006	184,5	4.392,8	0,6	30,0	4.423,4

I "Lån til dattervirksomheder" udgør tillæg til aktieinvesteringen DKK 0,1 mio. (DKK 0,6 mio.)

Der henvises til koncernoversigten. I forbindelse med optagelse af lån har moderselskabet påtaget sig indskrænkninger i dispositionsretten vedrørende aktierne i Rockwool Polska Sp. z o.o., Rockwool Russia, Rockwool North, Rockwool Asia Sdn. Bhd., Rockwool Asia B.V., Rockwool Benelux Holding B.V., Roxul Inc., Roxul (West) Inc., Rockwool Hungary Kft., Rockwool a.s. og Rockwool Slovensko s.r.o.

12. Egne aktier (A- og B-aktier)

	Koncern
		2007			2006
DKK mio.	Antal styk	Pålyd- ende værdi	% af aktie- kapital	Antal styk	Pålyd- ende værdi	% af aktie kapital
Beholdning 1/1	320.032	3,2	1,5	437.422	4,4	2,0
Køb	93.389	0,9	0,4	0	0,0	0,0
Salg	-98.371	-1,0	-0,4	-117.390	-1,2	-0,5
Beholdning 31/12	315.050	3,1	1,5	320.032	3,2	1,5

Egne aktier er købt for at afdække koncernens optionsprogram.

13. Varebeholdninger

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Varebeholdninger før nedskrivninger 1.324,9		790,7	150,0	26,1

Nedskrivninger 1/1	-21,6	-32,5	0,0	0,0
Ændring i året	-36,4	10,9	0,0	0,0
Nedskrivninger 31/12	-58,0	-21,6	0,0	0,0
Varebeholdninger 31/12	1.266,9	769,1	150,0	26,1

14. Tilgodehavender fra salg

	Koncern
DKK mio.	2007	2006
Tilgodehavender før nedskrivninger		1.575,3 1.508,1

Hensættelser 1/1	-71,4	-79,1
Ændring i året	-11,6	-3,6
Realiserede tab i året	6,8	11,3
Hensættelser 1/1	-76,2	-71,4
Tilgodehavender fra salg 31/12	1.499,1 1.436,7
Aldersfordeling af tilgodehavender fra salg er ikke oplyst, idet en betydelig

del af overforfaldne beløb er dækket af hensættelser eller er forsikret.

15. Aktiekapital

	Moderselskab
DKK mio.	2007	2006
A-aktier – 13.072.800 stk. a DKK 10	130,7	130,7
B-aktier – 8.902.123 stk. a DKK 10	89,0	89,0
I alt 31/12	219,7	219,7

Hver A-aktie til nominel værdi DKK 10 giver 10 stemmer, og hver B-aktie til nominel værdi DKK 10 giver 1 stemme.

Aktiekapitalen har været uændret de seneste 9 år.

16. Specifi kation af skatteaktiver og udskudt skat

	Koncern
	2007		2006
DKK mio.	Aktiv	Passiv	Aktiv	Passiv
Anlægsaktiver	28,3	243,4	42,4	261,1
Omsætningsaktiver	44,0	13,1	25,9	0,1
Hensatte forpligtelser	65,7	0,0	54,4	0,0
Gæld	65,3	2,2	46,8	2,9
Fremførselsberettigede
skattemæssige underskud	124,0	0,0	157,3	0,0
Genbeskatningssaldo	0,0	204,6	0,0	238,2
Øvrige	0,0	89,6	0,0	74,0
I alt	327,3	552,9	326,8	576,3
Modregning inden for juridiske skatteenheder og jurisdiktioner	-93,3	-93,3	-180,0	-180,0
Udskudt skat ultimo	234,0	459,6	146,8	396,3

Ikke indregnede udskudte skatteaktiver udgør DKK 54,5 mio. (2006: DKK 75,3 mio.).

17. Pensionsforhold

En del af Rockwool koncernens nuværende og tidligere ansatte er omfattet af pensionsordninger. Pensionsordningerne er primært bidragsbaserede. Der benyttes dog ydelsesbaserede ordninger i UK og Belgien samt for mindre grupper af ansatte i Norge, Tyskland og Nordamerika.

I en ydelsesbaseret pensionsordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i eksempelvis rente, infl ation, løn, dødelighed og invaliditet.

	Koncern
DKK mio.	2007	2006
Bidragsbaserede ordninger
Pensionsomkostninger for året, i alt	117,8	90,9
Ydelsesbaserede ordninger
Pensionsomkostninger	23,8	22,5
Forskydning i aktuarmæssige gevinster/tab	-0,6	5,4
Renteomkostninger	36,4	32,5
Forventet afkast af ordningernes aktiver	-38,4	-34,9
Ændringer til ordningerne	2,7	0,0
Pensionsomkostninger i alt	23,9	25,5

Nutidsværdi af pensionsforpligtelser	706,5	719,7
Ikke indregnede aktuarmæssige forpligtelser	5,0	-10,6
Værdi af ordningernes aktiver	-560,7	-564,6
Nettoværdi af pensionsforpligtelser 31/12	150,8	144,5

Ved opgørelsen af de aktuarmæssige forpligtelser varierer forudsætningerne fra til land som følge af lokale forhold. De anvendte forudsætninger er som følger:

Rente	3,0% - 5,0%
Lønstigningstakt	1,5% - 3,0%
Diskonteringssats	5,0% - 6,0%
Forventet afkast på aktiver	4,5% - 6,7%

Ordningens aktiver i hovedkategorier som en procent af ordningens aktiver:

		Koncern
DKK mio.	2007	2006
Aktier	65%	57%
Obligationer	30%	6%
Likvider	1%	3%
Ejendomme	1%	10%
Øvrige	3%	24%

17. Pensionsforhold (fortsat)

Specifi kation af pensionsforpligtelser

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Saldo 1/1	144,5	127,6	0,7	0,7
Valutakursregulering 1/1	0,3	-0,4	0,0	0,0
Aktuarmæssige gevinster/tab	-0,1	0,0	0,0	0,0
Bidrag	-7,2	-6,3	0,0	-0,1
Udbetalte ydelser	0,2	0,0	-0,1	0,0
Tilgange vedrørende køb af
virksomheder	0,0	0,0	0,0	0,0
Diverse	13,1	23,6	0,0	0,1
Saldo 31/12	150,8	144,5	0,6	0,7

18. Andre hensatte forpligtelser

	Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Hensat til personaleforhold 1/1	90,8	47,2	2,1	0,0
Valutakursregulering 1/1	1,6	0,0	0,0	0,0
Tilgang i året	18,3	44,1	0,5	2,1
Anvendt i året	-1,7	-0,5	0,0	0,0
Saldo 31/12	109,0	90,8	2,6	2,1
Hensat til reklamationer
og retssager 1/1	50,6	127,9	0,0	0,0
Valutakursregulering 1/1	0,2	0,0	0,0	0,0
Tilgang i året	28,6	25,7	0,0	0,0
Anvendt i året	-17,4	-103,0	0,0	0,0
Saldo 31/12	62,0	50,6	0,0	0,0
Øvrige hensatte forpligtelser 1/1	40,6	52,0	0,0	0,0
Valutakursregulering 1/1	0,4	0,2	0,0	0,0
Tilgang i året	170,2	7,6	0,0	0,0
Anvendt i året	-6,4	-19,2	0,0	0,0
Saldo 31/12	204,8	40,6	0,0	0,0

Andre hensatte

Andre hensatte forpligtelser i alt	375,8	182,0	2,6	2,1
Kortfristede forpligtelser	51,0	25,5	0,1	0,0
Langfristede forpligtelser	324,8	156,5	2,5	2,1

Øvrige hensatte forpligtelser indeholder pr. 31. december 2007 en hensat forpligtelse på DKK 131,8 mio. (2006: DKK 25,5 mio.kr.) i forbindelse med omstruktureringstiltag.

19. Langfristet gæld

	Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Afdrag
Afdrag inden for 1 år	1,5	13,9	0,0	0,0
Afdrag mellem 1 og 3 år	8,9	7,7	0,0	0,0
Afdrag mellem 3 og 5 år	20,0	50,2	6,6	3,4
Forfalder efter 5 år	12,6	20,0	0,0	0,0
I alt	41,5	77,9	0,0	3,4
Revurderes under 3 måneder	3,5	4,9	0,0	0,0
Renterevurderingstidspunkt
Revurderes mellem 3 og 6 måneder	0,0	31,3	0,0	0,0
Revurderes mellem 6 og 12 måneder	0,0	0,0	0,0	0,0
Revurderes efter mere end 12
måneder eller er fastforrentet	38,0	41,7	6,6	3,4
I alt	41,5	77,9	6,6	3,4
Effektiv rente
Under 4%	18,1	23,0	6,6	3,4
Mellem 4% og 6%	6,6	36,2	0,0	0,0
Mellem 6% og 8%	16,8	18,7	0,0	0,0
Mere end 8%	0,0	0,0	0,0	0,0
I alt	41,5	77,9	6,6	3,4

Af den samlede gæld udgør kapitaliseret fi nansiel leasingforpligtelse DKK 5,0 mio. (2006: DKK 6,4 mio.).

20. Selskabsskat

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Saldo 1/1	132,8	68,5	1,7	3,5
Valutakursregulering	4,4	0,2	0,0	0,0
Regulering af udskudt skat tidligere år	0,0	0,0	0,0	-9,9
Betalt skat i året	-672,7	-301,7	-76,7	8,6
Hensat aktuel skat i året	692,6	340,2	7,3	-0,5
Hensat andre skatter i året	4,4	0,0	0,0	0,0
Skat af egenkapitalposter	2,4	25,6	0,0	0,0
Saldo 31/12	163,9	132,8	-67,7	1,7

21. Reguleringer

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Finansielle indtægter	-144,0	-152,8	-86,8	-38,8
Finansielle omkostninger	123,1	186,2	40,5	22,8
Skat af årets resultat	709,1	439,6	-8,8	30,1
Hensatte forpligtelser	146,7	-27,9	0,4	2,1
Værdi af udstedte optioner	12,8	7,9	5,5	2,3
Regulering af dattervirksomheder	0,0	0,0	-0,1	113,5
Regulering af associerede virksomheder 7,1		-25,2	0,0	0,0
Af- og nedskrivninger til driftskurser	685,3	717,4	35,9	19,5
Kursregulering af driftsposter til
balance kurser	0,2	24,8	0,0	0,0
Reguleringer		1.540,3 1.170,0	-13,4	151,5

22. Ændring i driftskapital

Koncern		Moderselskab
2007	2006	2007	2006
-497,2	-31,1	-123,9	5,4
-49,7	-162,8	0,0	0,0
-58,4			167,6
72,7	88,3	65,0	-10,8
64,4			83,6
-468,2	-4,0	-12,3	245,8
			-3,1 -1.153,7 104,7 1.200,3

23. Virksomhedsovertagelser

Idet det anses som uvæsentligt har koncernen ikke offentliggjort detaljeret information om virksomhedsovertagelser i løbet af året.

24. Likvide midler

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Likvide beholdninger	1.256,9	725,3	480,7	442,6
Bankgæld	-69,3	-35,5	-7,9	-23,6
Likvide midler 31/12	1.187,6	689,8	472,8	419,0

25. Finansielle instrumenter

En kursændring i forhold til DKK på +/- 3% for PLN, +/- 3% for RUB og +/- 9% for USD forventes at ville påvirke koncernens resultat før skat med henholdsvis +/- 10, +/- 40 og +/- 42 mio.kr.

Specifi kation af regulering af derivater i balancen:

	Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Regulering af fi nansielle instrumenter
i 'Andre tilgodehavender'	9,4	9,4	4,1	9,1
Regulering af fi nansielle instrumenter
i 'Anden gæld'	0,2	1,0	0,0	0,0

Dagsværdien af koncernens omsætningsaktiver samt den amortiserede kostpris for koncernens forpligtelser vurderes ikke at afvige væsentligt fra den bogførte værdi i balancen.

26. Revisorhonorar

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer specifi ceres således:

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Lovpligtig revision	8,2	8,0	1,4	1,3
Andre ydelser	3,6	4,1	0,8	1,4
I alt	11,8	12,1	2,2	2,7

27. Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser

For koncernen udgør sikkerhedsstillelser DKK 32,5 mio (2006: DKK 80,8 mio.). Eventualforpligtelser overstiger ikke DKK 75,0 mio. (2006: DKK 30,0 mio.).

Leasingforpligtelser forfalder til betaling inden for følgende perioder fra balancedagen:

		Koncern		Moderselskab
DKK mio.	2007	2006	2007	2006
Inden for 1 år	98,0	87,7	2,0	1,8
Mellem 1-5 år	124,2	137,1	2,7	3,5
Efter 5 år	16,6	87,1	0,1	0,1
I alt	238,8	311,9	4,8	5,4

I resultatopgørelsen er indregnet leasingomkostninger på DKK 96,8 mio. (2006: DKK 91,0 mio.).

Koncernen er part i enkelte igangværende retssager. Det vurderes at udfaldet af disse retssager ikke vil påvirke koncernens fi nansielle stilling ud over det, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2007.

Lån fra moderselskabet på DKK 236,0 mio. (2006: DKK 211,4 mio.) træder tilbage for eksterne lån.

28. Nærtstående parter

Selskabet har ingen nærtstående parter med bestemmende indfl ydelse. Selskabets nærtstående parter med betydelig indfl ydelse omfatter selskabets aktionær Rockwool Fonden samt selskabets bestyrelse og direktion.

Selskabet udlejer lokaler og forestår administrative funktioner for Rockwool Fonden mod honorar, fastsat på markedsmæssige vilkår.

Moderselskabets nærtstående parter omfatter tillige dattervirksomheder og associerede virksomheder, som anført i koncernoversigten. Transaktioner med disse selskaber omfatter konsulentvirksomhed - herunder assistance ved opførelse og udvidelse af fabrikker, betaling for anvendelse af knowhow m.v. - samt fi nansiering.

Alle transaktioner gennemføres på markedsmæssige vilkår.

Nøgletalsdefi nitioner

EBITDA	Resultat før af- og nedskrivninger, fi nansielle poster og skat
Overskudsgrad (%)	Resultat af primær drift x 100 Nettoomsætning
Resultat pr. aktie på DKK 10	Årets resultat efter minoritetsinteresser Gns. antal aktier
Udvandet resultat pr. aktie på DKK 10	Årets resultat efter minoritsinteresser Gns. antal udvandende aktier
Cash earnings pr. aktie på DKK 10	Pengestrømme fra driftsaktivitet Gns. antal aktier
Udbytte pr. aktie på DKK 10	Udbytteprocent x aktiens pålydende værdi 100
Indre værdi pr. aktie på DKK 10	Egenkapital ultimo ekskl. minoritetsinteresser Antal aktier ultimo
Afkastningsgrad	Resultat af primær drift Gns. investerede aktiver x 100
Egenkapitalforrentning (%)	Årets resultat efter minoritetsinteresser x 100 Gns. egenkapital ekskl. minoritetsinteresser
Soliditet (%)	Egenkapital ultimo x 100 Passiver ultimo

Ledelses- og revisionspåtegning

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2007 for Rockwool International A/S.

Årsrapporten afl ægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og fi nansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2007.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 12. marts 2008

Direktion
Eelco van Heel	Gilles Maria	Carsten B. Winther

Bestyrelse
Tom Kähler	Henrik Nyegaard	Preben Damgaard
Connie Enghus	Lars Elmekilde Hansen	Jan W. Hillege
Gustav Kähler	Michaeel Emborg	Jürgen Sengera

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Rockwool International A/S

Vi har revideret årsrapporten for Rockwool International A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2007, omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten afl ægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og afl ægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og afl ægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af

revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for selskabets udarbejdelse og afl æggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og fi nansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2007 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

København, den 12. marts 2008

Ernst & Young Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Svend Hagemann statsautoriseret revisor

Koncernoversigt

	Hjemsted andel %	Kapital-

Moderselskab
Rockwool International A/S	Danmark

Datterselskaber
Isolering
Rockwool Belgium N.V.	Belgien	100
Rockwool Technical Insulation N.V.	Belgien	100
Charles Wille et Co.	Belgien	100
Finver s.a.	Belgien	100
Rockwool Bulgaria EOOD	Bulgarien	100
Roxul Inc.	Canada	100
Roxul (West) Inc.	Canada	100
Rockwool A/S	Danmark	100
Rockwool Finland OY	Finland	100
Rockwool France S.A.S	Frankrig	100
Alért B.V.	Holland	100
Rockwool Benelux B.V.	Holland	100
Rockwool Lapinus Productie B.V.	Holland	100
Rockwool Technical Insulation B.V.	Holland	100
Rockwool Ltd.	Irland	100
Rockwool Italia S.p.A.	Italien	100
Roxul Shanghai Firesafe Production	Kina	100
Rockwool Adriatic d.o.o.	Kroatien	100
Rockwool Hrvatska d.o.o.	Kroatien	100
SIA Rockwool	Letland	100
Rockwool UAB	Litauen	100
Roxul Asia Sdn. Bhd.	Malaysia	60
A/S Rockwool	Norge	100
Malkinia Sp.z.o.o.	Polen	100
Rockwool Polska Sp.z.o.o.	Polen	100
Rockwool Romania s.r.l.	Rumænien	100
Rockwool North	Rusland	78
Rockwool Russia	Rusland	78
LCC Rockwool Volga	Rusland	100
Rockwool Slovensko s.r.o.	Slovakiet	100
Rockwool d.o.o.	Slovenien	100
Rockwool Peninsular S.A.	Spanien	100
Rockwool Limited	Storbritannien	100
Roxull AB	Sverige	100
Rockwool a.s.	Tjekkiet	100
Deutsche Rockwool Mineralwoll GmbH & Co. OHG	Tyskland	100
Rockwool Minealwolle GmbH Flechtingen	Tyskland	100
LLC Rockwool Ukraine	Ukraine	100
LLC Rockwool Ukraine Production	Ukraine	100
Rockwool Hungary Kft.	Ungarn	100
		100
Rockwool Handelsgesellschaft m.b.H.	Østrig

Systems Division

Rockwool Rockfon N.V.	Belgien	100
Grodan Inc.	Canada	100
Grodan B.V.	Holland	100
Lapinus Fibers B.V.	Holland	100
Rockwool Rockfon B.V.	Holland	100
Rockwool Rockpanel B.V.	Holland	100
Grodan S. de R.L. de C.V.	Mexico	100
Grodan Sp.z.o.o.	Polen	100
Rockfon Sp.z.o.o.	Polen	100
Rockfon Limited	Storbritannien	100
Fortalan Asesores S.L.	Spanien	100
Grodan MED S.A.	Spanien	100
Roxull Akustik AB	Sverige	100
Rockwool Rockfon GmbH	Tyskland	100
Grodan Inc.	USA	100

BuildDesk Division

BuildDesk A/S	Danmark	100
BuildDesk Benelux B.V.	Holland	100
BuildDesk Nederland B.V.	Holland	100
BuildDesk Consult B.V.	Holland	100
Epact B.V.	Holland	100
Epact Software B.V.	Holland	100
BuildDesk Limited	Storbritannien	100
BuildDesk GmbH	Tyskland	100
Ecotech Bauphysik & Energietechnik Software GmbH	Østrig	100
BuildDesk Polska Sp.Z.o.o.	Polen	100

Andre datterselskaber

Rockwool LAT S.A.S.	Frankrig	100
Rockwool Benelux Holding B.V.	Holland	100
Rockwool International Beheer B.V.	Holland	100
Rockwool Asia B.V.	Holland	60
Rockwool Investments Limited	Storbritannien	100
Rockwool Beteiligungs GmbH	Tyskland	100
Rockwool.com GmbH	Tyskland	100

Associerede selskaber

Flumroc AG	Schweiz	42
Substratus Korea Co., Ltd.	Sydkorea	34

Rockwool, BuildDesk, Rockfon, Grodan, Rockpanel, Lapinus, RockDelta, Hardrock Energy og Megarock er Rockwool koncernens registrerede varemærker.

Fotografi er: Agustín Albizu; Magnus Klitten; Lars Behrendt; Alexander Yakovlev, dreamstime.com; Christian Alsing; Morten Bak; Jing Zhi You; David Toase, Getty Images; Peter Jørgensen; Lars Behrendt; Jeremy Woodhouse, Getty Images; Lars Behrendt; Rainer Unkel, Vario images, Alamy; 2APS, Shutterstock; Anders Sune Berg; Jorge Bai, Alamy; Henrik Bjerregrav; Joep Pohlen, Polka Design Graphic Designers; Joop van Reeken; Claudi Thyrrestrup.

Grafi sk design og produktion: Boje & Mobeck Tryk: Formula A/S ISSN nummer: 1901-2411

Hovedgaden 584 2640 Hedehusene Danmark

Årsrapport 2007 Rockwool International A/S CVR-nr. 54879415 Telefon: (+45) 46 56 03 00 Telefax: (+45) 46 56 33 11 www.rockwool.com [email protected]

AI Terminal

Rockwool

3382_10-k_2008-03-12_6e03efd9-5c4a-45cf-a730-2eb00235e89b.pdf

Indhold

Koncernprofi l

Socialt charter for Rockwool koncernen

Udsigterne efter den aktuelle opbremsning på markedet

Femårsoversigt

Rockwool koncernens fi nansielle mål

Årsberetning for 2007

Omsætning

Produktion

Årets resultat

Investeringer og cash fl ow

Så meget voksede de europæiske byggemarkeder i 2007

Balancen

Forventninger

Bestyrelse

Bestyrelse

Connie Enghus Theisen

Lars Elmekilde Hansen

Tom Kähler, Formand

Gustav Kähler

Henrik Nyegaard, Næstformand

Preben Damgaard

Michaeel Emborg

Jan W. Hillege

Jürgen Sengera

Koncernledelse

Klaus Franz

Jakob Sørensen

Gilles Maria

Theo Kooij

Corporate Governance

Koncernledelsen

Bestyrelsen

Generalforsamlingen og aktionærerne

Aktionærinformation

Aktiekurs og børsnotering

Investor Relations-politik

Udbytte

Aktionærer, der ejer mere end 5 % af aktiekapitalen eller stemmerne

Aktionærgruppens ejerandel per 11. marts 2008

Finansiel kalender 2008

Følgende analytikere følger Rockwool aktierne:

Videnressourcer

Kerneværdier

Kinesiske muligheder

Nye grænser for erfarne eksperter

Energi & miljø

Energi – en stadig større udfordring

Den mest oplagte løsning – isolering

EU-handlingsplaner, der rykker

EU-direktivet om slutanvendelserne og om energitjene-

Energieffektivitet uden for EU

Forventet indførelse af krav til nybyggeri på niveau med superlavenergihuse

CO2 tjenes ind mere end 100 gange

Orden i eget hus

Isoleringsområdet

Bygningsisolering

Isoleringsområdet

Industriel og teknisk isolering

Marine- og offshore isolering

Systems Division

Rockfon loftløsninger

Grodan dyrkningsløsninger

Systems Division

Rockpanel facadeløsninger

Lapinus Fibres – intelligente fi bre til armering

RockDelta løsninger til vibrations- og støjbekæmpelse

BuildDesk

Konsulentbistand

Værktøjer og tjenesteydelser

Markedsudsigter

Koncernens styring af fi nansielle risici

Valutarisiko

Renterisiko

Likviditetsrisiko

Kreditrisiko

Anvendt regnskabspraksis