Sanistål

Interim / Quarterly Report • Aug 26, 2010

Meddelelse 2010 nr. 13 Aalborg, den 26. august 2010

Kontaktperson: Adm. direktør Christian B. Lund Tlf. 96 30 60 00

Sanistål A/S

Håndværkervej 14 DK-9000 Aalborg Tlf. +45 96 30 60 00 Fax +45 98 13 28 43 www.sanistaal.dk CVR-nr.: 42 99 78 11

Resumé FOR delårSRAPPORT FOR 1. halvår 2010

2. KVARTAL 2010

• Kvartalets resultat af primær drift før af- og nedskriv ninger (EBITDA) for de fortsættende aktiviteter lever op til forventningerne og udgør 25,4 mio. kr. mod -26,8 mio. kr. i 2. kvartal 2009. Efter en længere periode med negativ EBIT er der i 2. kvartal realiseret EBIT på 7,2 mio. kr. mod -114,8 mio. kr. i 2. kvartal 2009.
• Nettoomsætningen er 979,1 mio. kr. mod 941,0 mio. kr. i 2. kvartal 2009, hvilket er en fremgang på 4,0%. Bruttoavancen er forbedret markant og udviser en stigning på 52,8 mio. kr., hvilket dels skyldes lageravance på stål og dels fokusering på lønsomt salg.
• Omkostningerne er reduceret med 22,0 mio. kr. i forhold til 2. kvartal i 2009. Der er i kvartalet afholdt engangsomkostninger i forbindelse med overgang til outsourcing af distributionen, som med succes blev fuldført i juni. Tab og nedskrivninger vedrørende kunder er forøget grundet konjunkturerne.
• Salg af den stærkt tabsgivende d line projektforretning i Carl F International A/S blev gennemført i juni. Som meddelt i forbindelse med salget har det medført, at en række forpligtelser og nedskrivninger af tilbageværende aktiver er blevet udløst, hvilket har resulteret i, at kvartalets resultat af ophørende aktivitet udgør -49,8 mio. kr.

1. HALVÅR 2010

• Halvårets resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA) udgør 21,5 mio. kr. mod -89,3 mio. kr. i 1. halvår 2009. Dette er en forbedring på 110,8 mio. kr. Ophørende aktiviteter viser et resultat på -68,1 mio. kr.
• Koncernbalancen udgør 2.988,6 mio. kr. mod 2.980,7 mio. kr. ultimo december 2009. De væsentligste ændringer i balancen er en sæsonbestemt forøgelse af tilgodehavender samt en stort set tilsvarende reduktion i koncernens ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg.
• Egenkapitalen udgør pr. 30. juni 2010 -71,6 mio. kr., hvilket som følge af salget af d line projektforretningen er ca. 40 mio. kr. lavere end forventet. Egenkapitalen suppleres af den ansvarlige lånekapital som uændret udgør 550,0 mio. kr. Egenkapital og ansvarlig lånekapital udgør tilsammen 16,0% af balancesummen.
• Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteten udgør -73,9 mio. kr., hvilket er på niveau med det forventede. Pengestrømmen i halvåret er negativt påvirket af en stigende pengebinding i arbejdskapitalen, som skyldes at aktiviteten i juni har været højere end i december 2009.

FORVENTNINGER TIL ÅRET 2010

• Det er fortsat forventningen, at EBITDA for 2010 vil udgøre mellem 50 og 100 mio. kr. før gevinster fra salg af ejendomme.
• Bestræbelserne vedrørende frasalg af aktiviteter og aktiver bestemt for salg fortsættes. Der forventes en begrænset resultatmæssig effekt heraf i 2010.

Aalborg, den 26. august 2010

Ole Steen Andersen Christian B. Lund Bestyrelsesformand Adm. direktør

hovedtal og nøgletal for koncernen

mio. kr.	2. kvartal 2010	2. kvartal 2009	1. halvår 2010	1. halvår 2009	2009
Hovedtal
Resultat:
Nettoomsætning	979,1	941,0	1.813,8	2.041,0	3.896,2
Bruttoavance	280,0	227,2	512,5	463,5	988,2
Primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA)	25,4	-26,8	21,5	-89,3	-78,4
Primær drift (EBIT)	7,2	-114,8	-14,0	-198,7	-223,5
Periodens resultat af finansielle poster	-25,9	-21,5	-46,7	-51,5	-88,7
Periodens resultat af fortsættende aktiviteter
før skat (EBT)	-18,7	-136,3	-60,6	-250,2	-312,2
Periodens resultat af fortsættende aktiviteter	-15,3	-102,0	-46,7	-187,5	-238,6
Periodens resultat af ophørende aktiviteter	-49,8	-18,1	-68,1	-34,4	-84,1
Periodens resultat	-65,1	-120,1	-114,8	-221,9	-322,7
Pengestrømme:
Pengestrøm fra driftsaktivitet	-24,6	106,5	-73,9	224,0	345,1
Pengestrøm fra investeringsaktivitet	5,3	25,1	2,7	11,8	33,6
Frie pengestrømme	-19,3	131,6	-71,1	235,8	378,7
Investeringer i materielle anlægsaktiver	0,5	9,8	2,7	22,1	37,3
Balance:
Langfristede aktiver			1.433,3	1.349,0	1.402,1
Kortfristede aktiver			1.555,3	1.985,4	1.578,6
Aktiver i alt			2.988,6	3.334,4	2.980,7
Egenkapital			-71,6	148,4	45,5
Ansvarlig lånekapital			550,0	300,0	550,0
Øvrig rentebærende gæld			1.943,4	2.336,6	1.912,7
Ikke-rentebærende gæld			566,8	549,4	472,5
Passiver i alt			2.988,6	3.334,4	2.980,7
Aktiekapital			192,4	192,4	192,4

Nøgletal:

EBITDA-margin %	2,6	-2,8	1,2	-4,4	-2,0
EBIT-margin (overskudsgrad) %	0,7	-12,2	-0,8	-9,7	-5,7
Resultat efter skat pr. aktie (EPS), kr., basis*	-141,3	-260,8	-124,7	-238,9	-174,5
Resultat efter skat pr. aktie (EPS), kr., udvandet*	-141,3	-260,0	-124,7	-238,3	-174,3
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr.	-13,3	57,7	-40,1	120,3	186,4
Afkastningsgrad (ROIC) %*	1,8	-17,3	-0,9	-14,3	-8,2
Egenkapitalens forrentning %*	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Price/Earning (PE)*	neg.	neg.	neg.	neg.	neg.
Kurs/Indre værdi (K/I)			neg.	1,1	2,7
Børskurs pr. 100 kr. aktie			60,0	89,3	67,7
Indre værdi pr. 100 kr. aktie			neg.	80,6	24,7
Egenkapitalandel %			-2,4	4,5	1,5
Egenkapital og ansvarlige lån i % af balancen			16,0	13,4	20,0
Antal heltidsansatte medarbejdere ultimo			1.672	2.191	1.942

*) Nøgletallet er beregnet på helårsbasis

Hoved- og nøgletal for 2. kvartal 2009 og 1. halvår 2009 er korrigeret for ophørende aktiviteter.

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Definitioner ifølge Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010".

Antal heltidsansatte måles som ansatte på lønningslisten, uanset om disse måtte være opsagt.

LEDELSESBERETNING

2. KVARTAL 2010

Saniståls driftsresultat (EBITDA) for 2. kvartal 2010 levede op til forventningerne og udgjorde 25,4 mio. kr. mod -26,8 mio. kr. i samme periode sidste år.

Omsætningen er i forhold til samme periode sidste år steget med 38,1 mio. kr. svarende til 4,0%. Omsætningsfremgangen på stålprodukter, som i et vist omfang er drevet af prisstigninger på stål, udgør 62,8 mio. kr. (22,5%), mens omsætningstilbagegangen på øvrige produktgrupper udgør 23,0 mio. kr. (3,4%). Koncern ex. CFI Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09

Byggeriaktiviteten er i 2. kvartal øget efter den hårde og lange vinter, men aktiviteten i byggeriet er fortsat lav og specielt nybyggeriet er fortsat lavt. I industrimarkedet er der registreret en svagt stigende aktivitet måned for måned i 2010. Andr. Driftsindt. 1,354 1,195 7,407 9,429 1,057 23,839 1,524 Omkostninger 331,647 360,258 346,316 409,668 295,153 276,658 251,455 Omkostninger 330,293 359,063 338,909 400,239 294,096 252,819 249,931 EBITDA 37,239 74,79 71,621 ‐159,355 ‐57,727 ‐25,66 ‐9,175 BA% 0,238537 0,254347 0,25215 0,16743 0,215178 0,241746 0,259684

Kvartalets omsætningsfremgang udgør 38,1 mio. kr. og bruttoavancen er steget med 52,8 mio. kr. Bruttoavanceprocenten er således øget til 28,6% mod 24,1% i samme periode sidste år. Der er i 2. kvartal realiseret lageravance på stål på 12,2 mio. kr., medens bruttoavancen på stål i 2. kvartal 2009 var påvirket af faldende stålpriser. Bruttoavancen er tillige øget gennem fokusering på lønsomt salg. 100 200 300 400 500 mio. kr.

Omkostningerne er reduceret i kvartalet med 22,0 mio. kr., hvoraf reduktionen i personaleomkostninger udgør 34,4 mio. kr. Dette afspejler dels effekten af de gennemførte besparelsestiltag fra 2008 og 2009 og dels outsourcing af distributionen, som gradvist medfører en forskydning fra personaleomkostninger til andre eksterne omkostninger. Forøgelsen af andre eksterne omkostninger skyldes dels engangsomkostninger, som er afholdt i forbindelse med overgangen til outsourcing af distributionen af stål mv. i moderselskabet og dels en forøgelse af tab og nedskrivninger vedrørende kunder, hvilket afspejler konjunkturerne. -200 -100 0 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 ‐36,494 ‐83,6 ‐94,861 ‐36,197 ‐106,244 ‐88,978

Kvartalets resultatandel i det associerede selskab Brødrene A & O Johansen A/S er indregnet på basis af delårsrapporten for 1. halvår 2010 med et resultat efter skat på -5,0 mio. kr. Det indregnede resultat omfatter både 1. og 2. kvartal, idet kvartalsrapporten for Brødrene A & O Johansen A/S ikke forelå, da Sanistål aflagde delårsrapport for 1. kvartal.

Finansielle omkostninger udgør netto 20,9 mio. kr. mod 22,2 mio. kr. i 2. kvartal 2009. Reduktionen skyldes dels nedbringelse af den rentebærende gæld på 143,2 mio. kr. og dels en reduktion af den variable rentesats.

Periodens resultat af fortsættende aktiviteter før skat udgjorde -18,7 mio. kr. mod -136,3 mio. kr. i samme periode i 2009, der var særlig påvirket af en ekstraordinær nedskrivning af varemærker med 66,6 mio. kr.

Som det fremgår af figuren, der viser den kvartalsvise driftsudvikling for perioden 1. kvartal 2008 - 2. kvartal 2010 for den fortsættende aktivitet, er EBITDA trenden atter positiv efter et 1. kvartal, som medførte et betydeligt fald i aktivitet og bruttoavance.

Salg af den stærkt tabsgivende d line projektforretning i Carl F International A/S blev gennemført i juni. Som meddelt i forbindelse med salget har det medført, at en række forpligtelser og nedskrivninger af tilbageværende aktiver er blevet udløst, hvilket har resulteret i, at kvartalets resultat af ophørende aktivitet udgør -49,8 mio. kr.

1 . HALVÅR 2010

Saniståls driftsresultat (EBITDA) for 1. halvår 2010 udgjorde 21,5 mio. kr. mod -89,3 mio. kr. i samme periode sidste år.

Koncernbalancen udgør 2.988,6 mio. kr. mod 2.980,7 mio. kr. ultimo december 2009. Den mindre ændring i balancen kan hovedsageligt henføres til sæsonbestemt forøgelse af tilgodehavender samt en stort set tilsvarende reduktion i koncernens ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg.

Egenkapitalen udgør pr. 30. juni 2010 -71,6 mio. kr., hvilket er et fald på 117,1 mio. kr. i forhold til ultimo 2009. Egenkapitalen suppleres af den ansvarlige lånekapital som uændret udgør 550,0 mio. kr. Egenkapital og ansvarlig lånekapital udgør tilsammen 16,0% af balancesummen.

Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteten udgør -73,9 mio. kr. Pengestrømmen i halvåret er negativt påvirket af en stigning i pengebindingen i arbejdskapital, som skyldes, at aktiviteten har været højere i juni 2010 end i december 2009. Dette har medført en sæsonbestemt forøgelse af tilgodehavender, som kun delvis modsvares af en tilsvarende forøgelse af leverandørgæld. I 1. halvår 2009 var pengestrømmene positivt påvirket af en kraftig reduktion i koncernens varelagre. Der arbejdes fortsat med reduktion af varelagre, men potentialet er mindre, og opnåede forbedringer modsvares af aktivitetsbestemte stigninger samt de forøgede stålpriser.

Pengestrømmen fra investeringsaktiviteten udgør 2,7 mio. kr. mod 11,8 mio. kr. i samme periode sidste år.

De frie pengestrømme er herefter negative med 71,1 mio. kr., hvorimod de i samme periode i 2009 var positive med 235,8 mio. kr. På trods af dette har koncernen fortsat en god likviditet og et kapitalberedskab, der sammen med de gennemførte rationaliseringstiltag skaber gode forudsætninger for koncernens fremtidige drift og udvikling. Koncernen rådede ved halvårets udgang over betydelige uudnyttede kreditfaciliteter.

VÆSENTLIGE RISICI

I årsrapport 2009 er væsentlige risici beskrevet udførligt bl.a. i noterne om væsentlige skøn og vurderinger (note 2) samt risikostyring (note 31). Disse beskrivelser er fortsat dækkende og retvisende.

KAPITALBEREDSKAB

Koncernens egenkapital er negativ. I årsrapport 2009 og efterfølgende på selskabets generalforsamling er redegjort for kapitaltabet.

UDVIKLING I SEGMENTERNE

Byggeri Divisionen

Byggeri Divisionen omfatter byggeriaktiviteterne i moderselskabet samt i de 3 baltiske datterselskaber. Markedsforholdene inden for Byggeri Divisionen er karakteriseret ved en opdeling i en anlægs- og en vedligeholdelsessektor, hvor Sanistål har den største eksponering mod vedligehold.

	1. halvår	1. halvår
Hovedtal, mio. kr.	2010	2009
Nettoomsætning	803,6	889,3
Periodens resultat før skat	-43,6	-79,9
Segmentaktiver	1.192,5	1.183,7
Segmentforpligtelser	216,9	213,6

Byggeriet realiserede en betydelig tilbagegang i 1. kvartal, hvorimod der er en lille fremgang i 2. kvartal. I Baltikum er byggeriet endnu hårdere ramt, således at der for kvartalet som helhed har været tilbagegang, men tilbagegangen synes nu at have stoppet. Byggeriet er presset, og der er fortsat mange betalingsstandsninger og konkurser.

I Byggeri Divisionen er markedsandelen i Danmark øget både i 1. og 2. kvartal 2010, mens omsætningen er gået tilbage med 9,6% i forhold til samme periode sidste år. Tilbagegangen kan alene henføres til 1. kvartal. Kraftige reduktioner af omkostningerne har kompenseret for den reducerede aktivitet, således at segmentresultatet før skat er forbedret med 36,3 mio. kr.

Industri Divisionen

Industri Divisionen omfatter industriaktiviteterne i moderselskabet, i de 3 baltiske datterselskaber i Max Schön AG og i Serman og Tipsmark A/S i dette segment. Markedet inden for Industri Divisionen er karakteriseret ved en opdeling i OEM, hvor Sanistål leverer komponenter og råvarer (stål), der indgår i industriens slutprodukter og i MRO, hvor der leveres komponenter og hjælpemidler til industriens produktionsprocesser.

	1. halvår	1. halvår
Hovedtal, mio. kr.	2010	2009
Nettoomsætning	1.010,3	1.151,8
Periodens resultat før skat	-1,4	-117,7
Segmentaktiver	1.102,0	1.160,9
Segmentforpligtelser	270,5	289,8

Industriaktiviteten var lav ved årets begyndelse, men aktiviteten har været svagt stigende måned for måned i løbet af halvåret. Max Schön AG har fornuftige markedsvilkår, idet den tyske industri har klaret sig bedre igennem krisen. Industriaktiviteterne i Baltikum har vanskelige markedsvilkår, og Serman & Tipsmark A/S er fortsat presset som følge af krisen.

Industri Divisionen har i 1. halvår 2010 realiseret et fald i omsætningen på 12,3% i forhold til samme periode sidste år. Det er specielt stålomsætningen, som har bidraget til denne udvikling, men resultatmæssigt er stålaktiviteterne en væsentlig årsag til den markante forbedring af resultatet før skat, idet 1. halvår 2009 var præget af store nedskrivninger og salg uden avance. Markante reduktioner af omkostningerne bidrager ligeledes til forbedringen af segmentresultatet før skat med 116,3 mio. kr.

Carl F International (ophørende aktivitet)

Carl F International er et datterselskab af Sanistål. Det er som et led i koncernens fokusering på kerneforretningen besluttet at frasælge aktiviteterne i selskabet, hvorfor det er opført som ophørende aktivitet. Aktiviteterne omfatter sikringsaktiviteter i Norden samt international projektforretning baseret på anerkendte varemærker.

	1. halvår	1. halvår
Hovedtal, mio. kr.	2010	2009
Nettoomsætning	104,6	139,9
Periodens resultat før skat	-79,3	-45,9
Segmentaktiver	113,8	276,2
Segmentforpligtelser	279,3	300,2

• Note: I 2009 indgår Carl F Petersen Ltd, som er solgt med virkning fra 31. oktober 2009.

Nettoomsætningen i segmentet vedrører primært d line projektforretningen, som realiserede et vigende salg frem mod frasalget ved udgangen af 2. halvår. Sikringsaktiviteterne har realiseret en mindre omsætningstilbagegang i 1. halvår 2010.

Som oplyst i fondsbørsmeddelelse nr. 05 af 9. april 2010 og fondsbørsmeddelelse nr. 11 af 18. juni 2010 har Sanistål A/S solgt de 100% ejede datterselskaber Tidens Låse ApS og Express Låseservice A/S pr. 1. april 2010 samt d line projektforretningen. Som følge heraf er der foretaget nedskrivninger af aktiver samt indregnet afviklingsforpligtelser, hvilket er den primære årsag til, at segmentresultatet i 1. halvår udgør -79,3 mio. kr. Segmentaktiver er som følge af frasalget af d line projektforretningen reduceret betragteligt.

Efter disse frasalg omfatter den ophørende aktivitet 5 små udenlandske selskaber, som fremadrettet tilsammen forventer et mindre, positivt driftsresultat.

Forventninger til året 2010

Forventningerne til årsresultatet for 2010 er fortsat et EBITDA på mellem 50 og 100 mio. kr. før gevinster fra salg af ejendomme.

Forventningen har hidtil været, at EBITDA ville være stigende kvartal for kvartal gennem 2010, hvilket primært har været begrundet i forventninger til markedsudviklingen. Den forventede udvikling er nu lidt anderledes, idet det ikke var forudset, at der kunne opnås omsætningsvækst allerede i 2. kvartal. I de kommende kvartaler forventes en reduceret lageravance på stål, men der vil tillige ske en reduktion af distributionsomkostningerne. Det forventes derfor, at EBITDA i hvert af årets 2 sidste kvartaler vil være på samme niveau som 2. kvartal. Afskrivninger og finansielle poster forventes ligeledes at blive på niveau med det realiserede i 2. kvartal.

Bestræbelserne vedrørende frasalg af aktiviteter og aktiver bestemt for salg fortsættes. Der forventes en begrænset resultatmæssigt effekt heraf i 2010.

BEGIVENHEDER EFTER DELÅRSPERIODENS UDLØB

Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter periodens udløb.

ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar - 30. juni 2010 for Sanistål A/S.

Delårsregnskabet, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber" som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at delårsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2010 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar – 30. juni 2010.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.

Aalborg, den 26. august 2010

Direktion:

Bestyrelse:

formand næstformand

Christian B. Lund Flemming Glamann

Ole Steen Andersen Jens Jørgen Madsen Per Gammelgaard

Steen Gede Ole Enø Jørgensen Benny Kirkeby

Walther V. Paulsen Matthias Max Schön Peter Vagn-Jensen

RESULTATOPGØRELSE – KONCERNEN

	2. kvartal	2. kvartal	1. halvår	1. halvår
tkr. Note	2010	2009	2010	2009
Nettoomsætning	979.070	941.016	1.813.831	2.041.034
Vareforbrug	-699.058	-713.857	-1.301.347	-1.577.506
Bruttoavance	280.012	227.159	512.484	463.528
Andre driftsindtægter	1.142	23.839	2.397	24.896
Andre eksterne omkostninger	-110.488	-98.119	-205.508	-209.156
Personaleomkostninger	-145.278	-179.646	-287.827	-368.611
Primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA)	25.388	-26.767	21.546	-89.343
Nedskrivninger	-	-66.562	-	-66.562
Afskrivninger	-18.194	-21.465	-35.497	-42.835
Primær drift (EBIT)	7.194	-114.794	-13.951	-198.740
Andel af periodens resultat efter skat i associerede virksomheder	-5.001	759	-5.001	759
Finansielle indtægter	6.175	5.585	12.175	10.135
Finansielle omkostninger	-27.067	-27.805	-53.868	-62.375
Periodens resultat af fortsættende aktiviteter før skat (EBT)	-18.699	-136.255	-60.645	-250.221
Skat af periodens resultat af fortsættende aktiviteter	3.425	34.253	13.911	62.745
Periodens resultat af fortsættende aktiviteter	-15.274	-102.002	-46.734	-187.476
Periodens resultat af ophørende aktiviteter 3	-49.785	-18.106	-68.083	-34.391
Periodens resultat	-65.059	-120.108	-114.817	-221.867
Resultat pr. aktie (EPS) kr., basis	-141,33	-260,80	-124,71	-238,87
Resultat pr. aktie (EPS) kr., udvandet	-141,33	-260,02	-124,71	-238,33
Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr., basis	-33,18	-221,49	-50,76	-201,84
Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr., udvandet	-33,18	-220,82	-50,76	-201,39

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE – KONCERNEN

	2. kvartal	2. kvartal	1. halvår	1. halvår
tkr.	2010	2009	2010	2009
Valutakursregulering, udenlandske dattervirksomheder	436	2.083	1.695	825
Værdiregulering af sikringsinstrumenter	-5.345	2.791	-12.126	-12.822
Værdireguleringer overført til finansielle poster	3.638	3.166	7.082	4.570
Skat af sikringsinstrumenter indregnet direkte på totalindkomsten	350	-1.405	1.051	1.970
Anden totalindkomst efter skat	-921	6.635	-2.298	-5.457
Periodens resultat	-65.059	-120.108	-114.817	-221.867
Totalindkomst i alt	-65.980	-113.473	-117.115	-227.324

BALANCE – KONCERNEN

	30. juni	31. december	30. juni
tkr. Note	2010	2009	2009
AKTIVER
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill	213.767	213.767	213.767
Varemærker	41.875	43.125	44.375
Kundekreds	16.875	18.125	19.375
Software	11.728	12.972	12.165
	284.245	287.989	289.682
Materielle aktiver
Grunde og bygninger	566.039	533.731	470.739
Driftsmateriel og inventar	235.954	256.373	281.608
	801.993	790.104	752.347
Andre langfristede aktiver
Kapitalandele i associerede virksomheder	223.965	227.248	228.086
Udskudt skat	107.994	81.886	60.597
Huslejedeposita	15.036	14.915	18.244
	346.995	324.049	306.927
Langfristede aktiver i alt	1.433.233	1.402.142	1.348.956
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger	627.777	618.375	786.184
Tilgodehavender	599.043	462.385	591.664
Periodeafgrænsningsposter	29.932	27.838	18.392
Likvide beholdninger	13.287	20.084	11.625
	1.270.039	1.128.682	1.407.865
Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg 3	285.304	449.895	577.571
Kortfristede aktiver i alt	1.555.343	1.578.577	1.985.436
AKTIVER I ALT	2.988.576	2.980.719	3.334.392

BALANCE – KONCERNEN

		30. juni	31. december	30. juni
tkr.	Note	2010	2009	2009
PASSIVER
Egenkapital
Aktiekapital		192.378	192.378	192.378
Andre reserver		-59.016	-56.718	-57.224
Overført resultat		-205.007	-90.190	13.289
Egenkapital i alt		-71.645	45.470	148.443
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Ansvarlig lånekapital		549.959	549.959	299.987
Kreditinstitutter		970.798	972.160	677.394
		1.520.757	1.522.119	977.381
Kortfristede forpligtelser
Kreditinstitutter		680.328	609.722	1.227.072
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser		487.330	394.457	497.661
Selskabsskat		1.787	4.378	1.910
Hensatte forpligtelser		-	-	-
		1.169.445	1.008.557	1.726.643
Forpligtelser vedrørende ophørende aktiviteter
og aktiver bestemt for salg	3	370.019	404.573	481.925
		1.539.464	1.413.130	2.208.568
Forpligtelser i alt		3.060.221	2.935.249	3.185.949
PASSIVER I ALT		2.988.576	2.980.719	3.334.392

PENGESTRØMSOPGØRELSE – KONCERNEN

	1. halvår	1. halvår
tkr. Note	2010	2009
Primær drift (EBIT)	-13.951	-198.740
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.:
Avance ved salg af ejendomme	-	-22.307
Af- og nedskrivninger	35.497	109.397
Andre ikke-kontante driftsposter, netto	-11.371	3.157
Hensatte forpligtelser	-	-1.954
Andre driftsposter	-	62
Kursreguleringer m.v.	31	-306
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital	10.206	-110.691
Ændring i tilgodehavender	-138.699	114.331
Ændring i varebeholdninger	156	376.827
Ændring i leverandørgæld og andre gældsforpligtelser	96.770	-103.075
Renteindtægter, modtaget	12.175	10.135
Renteudgifter, betalt	-53.868	-62.375
Betalt selskabsskat	-594	-1.081
Pengestrøm fra driftsaktivitet	-73.854	224.071
Køb af immaterielle aktiver	-441	-2.246
Køb af materielle aktiver	-2.700	-22.070
Salg af materielle aktiver	5.985	40.435
Andre langfristede aktiver	-121	-4.341
Pengestrøm fra investeringsaktivitet	2.723	11.778
Frie pengestrømme	-71.131	235.849
Fremmedfinansiering:
Provenu ved låneoptagelse (ansvarlig lånekapital)	-	299.987
Afdrag til kreditinstitutter	-7.234	-21.872
Ændring på driftskreditter	71.568	-506.912
Aktionærerne:
Erhvervelse af egne aktier	-	-2.938
Pengestrøm fra finansiering	64.334	-231.735
Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 3	-13.547	2.384
Periodens pengestrøm	-20.344	6.498
Likvider primo	38.805	19.622
Likvide beholdninger ultimo klassificeret som ophørende aktiviteter	-5.174	-14.495
Likvider ultimo	13.287	11.625

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene fra det offentliggjorte regnskabsmateriale.

EGENKAPITALOPGØRELSE – KONCERNEN

		Reserve for Aktie- sikringstrans-	Reserve for valutakurs-	Reserve for egne	Overført	Foreslået
1 halvår 2010 (tkr.)	kapital	aktioner	regulering	aktier	resultat	udbytte	I alt
Egenkapital primo	192.378	-18.357	-12.393	-25.968	-90.190	-	45.470
Totalindkomst for perioden:
Periodens resultat	-	-	-	-	-114.817	-	-114.817
Anden totalindkomst:
Valutakursregulering,
udenlandske dattervirksomheder	-	-	1.695	-	-	-	1.695
Værdiregulering af sikrings
instrumenter:
Periodens værdiregulering	-	-12.126	-	-	-	-	-12.126
Værdireguleringer overført
til finansielle poster	-	7.082	-	-	-	-	7.082
Skat af sikringsinstrumenter	-	1.051	-	-	-	-	1.051
Anden totalindkomst i alt	-	-3.993	1.695	-	-	-	-2.298
Totalindkomst i alt for perioden	-	-3.993	1.695	-	-114.817		-117.115
Egenkapital ultimo	192.378	-22.350	-10.698	-25.968	-205.007	-	-71.645

		Reserve for Aktie- sikringstrans-	Reserve for valutakurs-	Reserve for egne	Overført	Foreslået
1. kvartal 2009 (tkr.)	kapital	aktioner	regulering	aktier	resultat	udbytte	I alt
Egenkapital primo	192.378	-12.520	-13.278	-23.031	235.094	-	378.643
Totalindkomst for perioden:
Periodens resultat	-	-	-	-	-221.867	-	-221.867
Anden totalindkomst:
Valutakursregulering,
udenlandske dattervirksomheder	-	-	825	-	-	-	825
Værdiregulering af sikrings
instrumenter:
Periodens værdiregulering	-	-12.822	-	-	-	-	-12.822
Værdireguleringer overført
til finansielle poster	-	4.570	-	-	-	-	4.570
Skat af sikringsinstrumenter	-	1.970	-	-	-	-	1.970
Anden totalindkomst i alt	-	-6.282	825	-	-	-	-5.457
Totalindkomst i alt for perioden	-	-6.282	825	-	-221.867		-227.324
Transaktioner med ejere:	-	-	-	-	-	-	-
Aktiebaseret vederlæggelse	-	-	-	-	62	-	62
Erhvervelse af egne aktier	-	-	-	-2.938	-	-	-2.938
Transaktioner med ejere i alt	-	-		-2.938	62	-	-2.876
Egenkapital ultimo	192.378	-18.802	-12.453	-25.969	13.289	-	148.443

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Reserve for valutakursregulering

Reserve for valutakursregulering omfatter kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta end danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser der udgør en del af koncernens nettoinvestering i sådanne enheder, samt kursreguleringer vedrørende sikringsaktioner der kurssikrer koncernens nettoinvestering i sådanne enheder.

Reserve for egne aktier

Reserve for egne aktier omfatter den akkumulerede kostpris på selskabets beholdning af egne aktier.

noter – koncernen

Note 1 – Anvendt regnskabspraksis – koncernen

Delårsregnskabet, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber" som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Anvendt regnskabspraksis er bortset fra nedenstående uændret i forhold til koncernregnskabet og årsregnskabet for 2009, hvortil der henvises.

Koncernregnskabet og årsregnskabet for 2009 indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Sanistål A/S har med virkning fra 1. januar 2010 implementeret IFRS 3 "Business Combinations", IAS 27 "Consolidation and Separate Financial Statements", amendments to IAS 39 "Financial Instruments: Recognitions and Measurement: Eligible Hedged Item", dele af "improvements to IFRSs May 2008", amendment to IFRIC9 og IAS 39 "Embedded Derivatives", amendments to IFRS 2 "Group Cashsettled Share-based Payment Transactions", amendments to IFRS 1 "Additional Exemptions for First-Time Adopters og dele af "improvements to IFRS April 2009"

De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling.

Note 2 – Segmentoplysninger

			Carl F International
1. kvartal 2010 (tkr.)	Byggeri	Industri	(ophørende aktivitet)	I alt
Nettoomsætning	803.576	1.010.255	-	1.813.831
Driftsresultat	-43.567	-1.380	-	-44.947
Driftsresultat ikke fordelt				-10.697
Resultat af associerede virksomheder				-7.180
Driftsresultat af ophørende aktiviteter	-	-	-79.341	-79.341
Periodens resultat før skat	-43.567	-1.380	-79.341	-142.165
Segmentanlægsaktiver	650.757	417.954	-	1.068.711
Øvrige segmentaktiver	541.737	684.011	-	1.225.748
Kapitalandele i associerede virksomheder				221.304
Ikke fordelte aktiver				184.848
Ophørende aktiviteter	-	-	113.773	113.773
Aktiver bestemt for salg				171.531
Aktiver i alt	1.192.494	1.101.965	113.773	2.985.915
Segmentforpligtelser	216.857	270.472	-	487.329
Ikke fordelte forpligtelser				2.202.873
Forpligtelser vedrørende ophørende aktiviteter	-	-	279.267	279.267
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg				90.752
Forpligtelser i alt	216.857	270.472	279.267	3.060.220

			Carl F International
1. halvår 2009 (tkr.)	Byggeri	Industri	(ophørende aktivitet)	I alt
Nettoomsætning	889.277	1.151.757	-	2.041.034
Driftsresultat	-79.920	-117.708	-	-197.628
Driftsresultat ikke fordelt				-53.352
Resultat af associerede virksomheder				759
Driftsresultat af ophørende aktiviteter	-	-	-45.855	-45.855
Periodens resultat før skat	-79.920	-117.708	-45.855	-296.076
Segmentanlægsaktiver	631.749	395.961	-	1.027.710
Øvrige segmentaktiver	551.948	764.915	-	1.316.863
Kapitalandele i associerede virksomheder				228.086
Ikke fordelte aktiver				184.163
Ophørende aktiviteter	-	-	276.225	276.225
Aktiver bestemt for salg				301.346
Aktiver i alt	1.183.697	1.160.876	276.225	3.334.393
Segmentforpligtelser	213.638	289.778	-	503.416
Ikke fordelte forpligtelser				2.200.608
Forpligtelser vedrørende ophørende aktiviteter	-	-	300.198	300.198
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg				181.727
Forpligtelser i alt	213.638	289.778	300.198	3.185.949

Sammenligningstallene er tilpasset til aktuel kundefordeling i segmenterne og til allokering af omkostningerne i butiksnettet til segmenterne.

	1. halvår	1. halvår
tkr.	2010	2009
Note 3 – Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg
Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg består af aktiviteterne i Carl F
International A/S samt en ejendomsportefølje til salg.
Hoved- og nøgletal for ophørende aktiviteter
Nettoomsætning	104.564	139.912
Omkostninger	-159.237	-185.767
Periodens resultat før skat	-54.673	-45.855
Skat af periodens resultat	9.666	11.464
Periodens resultat efter skat	-45.007	-34.391
Nedskrivninger til dagsværdi	-24.668	-
Skat af nedskrivninger	1.592	-
Værdireguleringer efter skat	-23.076	-
Periodens resultat af ophørende aktiviteter	-68.083	-34.391
Pengestrøm fra driftsaktivitet	9.801	-46.946
Pengestrøm fra investeringsaktivitet	10.329	-824
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet	-33.677	50.154
Pengestrøm i alt	-13.547	2.384
Resultat af ophørende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr., basis	-108,15	-37,03
Resultat af ophørende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr., udvandet	-108,15	-36,94
	30. juni	31. december
tkr.	2010	2009
Immaterielle aktiver	11.896	36.145
Materielle aktiver, grunde og bygninger	171.531	211.655
Materielle aktiver, driftsmateriel og inventar	3.072	23.617
Andre langfristede aktiver	818	1.322
Udskudt skat	14.474	14.235
Varebeholdninger	25.965	71.958
Tilgodehavender	52.374	72.242
Værdipapirer og likvider	5.174	18.721
Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg	285.304	449.895
Kreditinstitutter	201.522	235.199
Kreditinstitutter, prioritetsgæld	90.752	95.663
Øvrige forpligtelser	77.745	73.711
Forpligtelser vedrørende ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg	370.019	404.573

Note 4 – Nedskrivningstest

Nedskrivningstests for goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid gennemføres, hvis der er indikationer for et nedskrivningsbehov, dog mindst én gang årligt. Hvis genindvindingsværdien, der er baseret på den kapitaliserede værdi af de forventede fremtidige frie pengestrømme, er lavere end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives aktivet til denne lavere værdi. Den regnskabsmæssige værdi omfatter goodwill og øvrige nettoaktiver.

Forventede fremtidige frie pengestrømme baseres på budgetter og forretningsplaner for de kommende 5 år og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, EBIT, arbejdskapital, aktiver og vækstforudsætningerne for de efterfølgende år.

Budgetter og forretningsplaner for de kommende 5 år er baseret på konkrete fremtidige forretningsmæssige tiltag, hvori risici i de væsentligste parametre er vurderet og indregnet i de forventede pengestrømme. Fremskrivninger herefter er baseret på generelle forventninger og risici. Terminalværdien fastsættes under hensyntagen til generelle vækstforventninger i de pågældende segmenter.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er efter skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg af specifikke risici i de enkelte segmenter.

Ledelsen har vurderet, at der ikke er identificeret faktorer, der indikerer, at der er behov for at nedskrive på koncerngoodwill vedrørende UAB Hidruva, Litauen, Carl F Detail eller Carl F Industri og at der ikke er indikationer på nedskrivningsbehov vedrørende øvrige immaterielle anlægsaktiver som væsentligst omfatter varemærker, kundekreds og software.