Flugger Group

Interim / Quarterly Report • Dec 17, 2015

1. december 2015

Nasdaq Copenhagen A/S

side 1 af 11

Flügger koncern: Delårsrapport 1. halvår 2015/16

Bestyrelsen har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten 1. maj - 31. oktober 2015.

Resumé:

Salgsudviklingen	2014/15			2015/16
mio. DKK	1. kvt.		2. kvt. 1. halvår	1. kvt.	2. kvt.
Danmark +	200	181	381	207	188	395	$+4%$
Sverige	211	184	395	199	171	370	$-6%$
Norge	94	85	179	82	69	151	$-16%$
Andre lande	57	60	117	66	60	126	$+8%$
Nettoomsætning	562	510	1.072	554	488	1.042	$-3\%$

Salg Danmark+ er inkl. Island, Grønland og Færøerne.

Salgsudviklingen i 2. kvartal og 1. halvår har været positiv i Danmark samt uden for Skandinavien, dvs. primært Polen og Kina. Til gengæld skuffede salget i Sverige og Norge i lokal valuta, og udviklingen i valutakurserne reducerede omsætningen vderligere på disse markeder. Samlet kom koncernen igennem første halvår med en nettoomsætning på 1.042 mio. kr. eller 3 % mindre end i samme periode sidste år.

Resultatudviklingen	2014/15			2015/16
mio. DKK	1. kvt.		2. kvt. 1. halvår	1. kvt.	2. kvt.	1. halvår
Bruttoresultat	329	281	610	322	257	579	$-5\%$
Primær drift EBIT	86	49	134	77		82	$-39%$
Resultat før skat	85	52	137	79	5	84	$-39%$
Resultat efter skat	65	41	106	62	3	65	$-39%$

Resultatudviklingen i 2. kvartal og 1. halvår var negativ. Bruttoresultatet faldt med 9 % i 2. kvartal og 5 % i halvåret. Salgs-, distributions- og administrationsomkostninger blev belastet med en række engangsomkostninger grundet indkøringsproblemer med nyt ERP-system. Disse reducerede koncernens primære driftsresultat fra 49 mio. kr. sidste år til 4 mio. kr. i 2. kvartal i år. På halvåret blev såvel primært driftsresultat EBIT som resultat før og efter skat reduceret med 39 % sammenlignet med 1. halvår sidste år.

Forventninger til forretningsåret 2015/16

I den seneste årsrapport forventede vi et koncernsalg på 1,9 mia. kr. og en EBIT på 100 mio. kr. I delårsrapporten efter udløb af 1. kvartal reducerede vi forventningerne.

Med baggrund i 1. halvårs udvikling, samt at engangsomkostninger ikke helt kan udelukkes i et traditionelt tabsgivende 2. halvår, forventer vi nu en omsætning i 2015/16 på 1,8 mia. kr. og et primært driftsresultat EBIT i størrelsesordenen ca. 25 mio. kr. ± 5 mio. kr. Finans netto skønnes tæt på 0 kr., og til selskabsskat forventes at medgå ca. 24 % af resultat før skat.

Finanskalender:

30.03.16 Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2015/16 29.06.16 Årsrapport 2015/16 24.08.16 Ordinær generalforsamling

Kontaktpersoner:

Adm. direktør Peter Røpke	+45 40 64 75 19
Finansdirektør Keld Sørensen +45 40 45 77 07
Koncerndirektør Ulf Schnack $+45$ 44 54 15 04

Flügger A/S

Islevdalvei 151 DK-2610 Rødovre Denmark

Tel. +45 70 15 15 05 Fax +45 44 54 15 05 flugger@flugger.com www.flugger.com

CVR-no. 32788718

Flügger koncern	Helår	2. kvartal		1.-2. kvartal
Hovedtal	2014/15	2014/15	2015/16	2014/15	2015/16
Nettoomsætning	1.832,8	509,9	488,5	1.071,7	1.042,4
Bruttoresultat	1.015,3	281,4	257,4	610,2	579,3
EBITDA	122,0	63,2	20,6	161,0	113,1
Primært driftsresultat, EBIT	65,0	48,9	4,4	134,3	81,6
Finans netto	1,0	3,3	0,4	3,0	2,5
Resultat før skat	66,0	52,2	4,8	137,3	84,1
Resultat efter skat	53,5	40,8	3,3	106,0	65,1
Kursregulering til ultimokurs mv.	5,7	$-3,2$	$-5,2$	$-7,3$	$-15,0$
Totalindkomst	59,2	37,6	$-1,9$	98,7	50,1
Investeringer i immaterielle aktiver	63,9	9,6	5,8	9,5	5,8
Af- og nedskrivninger på immat. aktiver	6,1	1,1	3,7	1,9	7,4
Investeringer i materielle aktiver	40,1	4,4	9,7	7,8	12,3
Afskrivninger på materielle aktiver	50,9	12,3	11,1	24,9	22,7
Udbyttebetaling, netto	37,4	37,4	43,2	37,4	43,2
Foreslået udbytte	45,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Køb af egne aktier	0,2	0,0	0,0	0,2	0,0
Egenkapital ultimo	859,2	898,7	866,1	898,7	866,1
Balancesum ultimo	1.249,8	1.254,9	1.258,3	1.254,9	1.258,3
Pengestrømme
Pengestrøm før finans og skat	78,0	65,6	42,1	180,7	115,4
Pengestrøm efter finans og betalt skat	84,7	74,1	38,3	184,4	109,2
Pengestrøm til investeringsaktivitet	$-66,6$	$-12,6$	$-15,7$	$-20,5$	$-29,2$
Pengestrøm til finansieringsaktivitet	$-11,9$	$-38,6$	$-15,1$	$-39,2$	$-36,4$
Værdipapirer og likvider ultimo	90,8	215,8	126,8	215,8	126,8
Rentebærende gæld ultimo	36,0	8,8	42,8	8,8	42,8
Nøgletal
Bruttomargin %	55,4	55,2	52,7	56,9	55,6
EBITDA-margin %	6,7	12,4	4,2	15,0	10,8
EBIT-margin %	3,5	9,6	0,9	12,5	7,8
Egenkapitalforrentning %	6,3	4,7	0,4	12,3	7,6
Egenkapitalandel %	68,7	71,6	68,8	71,6	68,8
Fuldtidsansatte, gennemsnit	1.575	1.548	1.551	1.548	1.551
Aktiedata ultimo
Udestående aktier à 20 kr., 1.000 stk.	2.877	2.877	2.877	2.877	2.877
Ordinært resultat efter skat pr. aktie, DKK	18,6	14,2	1,1	36,8	22,6
Indre værdi pr. aktie, DKK	298,6	312,3	301,0	312,3	301,0
Foreslået udbytte pr. aktie á 20 kr.	15,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Flügger børskurs	390,0	366,6	340,6	366,6	340,6
Pris pr. overskudskrone (P/E), DKK	21,0	25,8	297,0	10,0	15,1
Kurs / indre værdi, (KI)	1,3	1,2	1,1	1,2	1,1
Flügger børsværdi, mio. DKK	1.122	1.056	980	1.056	980
OMX PE index	860	684	860	684	860

Ledelsens beretning

Salgsudviklingen i 2. kvartal og 1. halvår 2015/16

Koncernens leveranceproblemer, som omtalt i den seneste årsrapport, har reduceret omsætningen i 1. halvår 2015/16 med 1 % i 1. kvartal og 4 % i 2. kvartal. Salgsudviklingen har gennemgående være positiv på det danske marked samt uden for Skandinavien, dvs. primært Polen og Kina. Til gengæld er koncernsalget i 1. halvår faldet med 6 % i Sverige (2 % i lokal valuta) og med 16 % i Norge (8 % i lokal valuta).

Koncernens salg i segment 1 – Flügger brandede produkter solgt gennem distributionskanaler, som er ejet eller samarbejder med koncernen – har været mindre hårdt ramt af leveringsproblemer end segment 2 – salg af ikke Flügger brandede produkter, herunder private label, til fritstående distributionskanaler – som anført i note 2 i delårsrapporten.

I den sidste del af 2. kvartal er leveranceevnen og driftsstabiliteten normaliseret

Omkostnings- og resultatudviklingen i 2. kvartal og 1. halvår 2015/16

I 2. kvartal blev bruttoresultatet belastet af ekstraordinære lagernedskrivninger på ca. 6 mio. kr., hvilket medvirkede til, at bruttomargin på 55,2 % sidste år blev reduceret til 52,7 %. For halvåret blev bruttomargin 55,6 % kontra 56,9 % sidste år.

I 2. kvartal blev omkostningerne til salg, distribution og administration 254 mio. kr. kontra 233 mio. sidste år. Meromkostningerne på 21 mio. kr. skyldes en lang række særlige initiativer med henblik på at kompensere for manglende leveringsevne mv. I halvåret blev de anførte kapacitetsomkostninger 498 mio. kr. kontra 478 mio. kr. sidste år.

Som resultat af omkostningsudviklingen blev koncernens primære driftsresultat EBIT i 2. kvartal reduceret fra 49 mio. kr. sidste år til 4 mio. kr., og i 1. halvår blev EBIT reduceret fra 134 mio. kr. til 82 mio. kr., svarende til en reduktion af EBIT-margin fra 12,5 % til 7,8 %.

Renses resultat for særlige omkostninger til lagernedskrivninger, salg, distribution og administration, var resultat tæt på niveauet i samme periode sidste år.

En væsentlig del af de særlige omkostninger er direkte afledt af fejl og mangler konstateret i selskabets nye ERP-system. Vi har i samarbejde med selskabets advokat og eksterne IT-konsulenter iværksat en proces i forhold til leverandøren af ERP-systemet med henblik på at placere et erstatningsansvar og få dækket afledte omkostninger.

Finans netto bidrog med 3 mio. kr. i halvåret - på niveau med sidste år. Resultat før og efter skat androg 84 og 65 mio. kr. kontra 137 og 106 mio. kr. i samme periode sidste år. Efter kursregulering til ultimokurs primært af koncernens udenlandske datterselskabers primo egenkapital - blev periodens totalindkomst 50 mio. kr. kontra 99 mio. kr. sidste år, som var mindre hårdt ramt af valutakursudviklingen.

Som anført i balancen ultimo 1. halvår androg sum af aktiver 1.258 mio. kr. kontra 1.255 mio. kr. sidste år. For at sikre en større leveringssikkerhed er varebeholdningerne øget i de seneste kvartaler. Fremadrettet arbeides der med en optimering og normalisering af forholdet mellem varebeholdninger og leveringssikkerhed.

Egenkapitalen udgjorde ultimo 1. halvår 866 mio. kr. sammenlignet med 899 mio. kr. sidste år og 859 mio. kr. primo regnskabsåret. Egenkapitalen er siden primo øget med periodens resultat på 65 mio. kr. og reduceret med henholdsvis nettokursreguleringer på 15 mio. kr. og nettoudbyttebetalinger på 43 mio. kr.

Som anført i pengestrømsopgørelsen androg pengestrøm fra drift efter finans og betalt skat 109 mio. kr. kontra 184 mio. kr. i samme periode sidste år. Den reducerede pengestrøm skyldes primært lavere indtjening samt mindre likviditet fra forbedring af tilgodehavender og leverandørgæld sammenlignet med samme periode sidste år.

Risici og usikkerhedsfaktorer

Ledelsen følger udviklingen løbende vedrørende koncernens risikoforhold som omtalt i årsrapporten for 2014/15. Der er aktuelt ikke grundlag for at ændre den anførte vurdering af koncernens risiko- og usikkerhedsforhold.

Sket efter udløb af 1. halvår 2015/16

Der er ikke sket væsentlige, uforudsete begivenheder efter udløb af 1. halvår.

Forventninger til forretningsåret 2015/16

I den seneste årsrapport forventede vi et koncernsalg på 1,9 mia. kr. og en EBIT på 100 mio. kr. I delårsrapporten efter udløb af 1. kvartal reducerede vi forventningerne.

Med baggrund i 1. halvårs udvikling, samt at engangsomkostninger ikke helt kan udelukkes i et traditionelt tabsgivende 2. halvår, forventer vi nu en omsætning i forretningsåret 2015/16 på 1,8 mia. kr. og et primært driftsresultat EBIT i størrelsesordenen ca. 25 mio. kr. ± 5 mio. kr. Finans netto skønnes tæt på 0 kr., og til selskabsskat forventes at medgå ca. 24 % af resultat før skat.

Ledelsespåtegning - side 5

Resultatopgørelse – side 6

Balance - side 7

Egenkapitalopgørelse - side 8

Pengestrømsopgørelse – side 9

Noter:

• 1. Regnskabspraksis side 10
• 1. Segmentoplysninger side 10
• 1. Kvartalsanalyser, valutakurser side 11

Ledelsespåtegning

Bestyrelsen og direktionen for Flügger A/S har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. maj 2015 - 31. oktober 2015.

Delårsrapporten, der er ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisorer, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens udvikling, aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. oktober 2015 samt af resultatet og koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. maj 2015 - 31. oktober 2015.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.

Rødovre, den 17. december 2015

Direktionen

Peter Røpke Adm. direktør Ulf Schnack Direktør, hovedaktionær

Bestyrelsen

Carl Trock Formand

Sune Schnack Næstformand

Michael Mortensen

Mie Krog

Elina Pedersen

Villy Jessen

Flügger koncern	Helår	2. kvartal			1.-2. kvartal
Resultatopgørelse	2014/15	2014/15	2015/16	2014/15	2015/16	Afv. i % 1.halvår
Salg Danmark +	657,9	180,9	188,2	381,0	395,2	3,7%
Salg Sverige	675,7	183,7	171,0	394,8	370,4	$-6,2%$
Salg Norge	293,9	85,3	69,5	178,9	151,3	$-15,4%$
Salg Norden	1.627,5	449,9	428,7	954,7	916,9	$-4,0%$
Salg andre lande	205,3	60,0	59,8	117,0	125,5	7,3 %
Nettoomsætning	1.832,8	509,9	488,5	1.071,7	1.042,4	$-2,7%$
Produktionsomkostninger	$-817,5$	$-228,5$	$-231,1$	$-461,5$	$-463,1$	0,3 %
Bruttoresultat	1.015,3	281,4	257,4	610,2	579,3	$-5,1%$
Salgs- og distributionsomkostninger	$-831,6$	$-203,3$	$-217,2$	$-416,3$	$-428,2$	2,9 %
Administrationsomkostninger	$-121,5$	$-29,7$	$-36,6$	$-61,2$	$-70,2$	14,7 %
Andre driftsindtægter/-omkostninger	2,8	0,5	0,8	1,6	0,7	$-56,3%$
Nedskrivning goodwill	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Primært driftsresultat	65,0	48,9	4,4	134,3	81,6	$-39,2%$
Finansielle indtægter/-omkostninger	1,0	3,3	0,4	3,0	2,5	$-16,7%$
Resultat før skat	66,0	52,2	4,8	137,3	84,1	$-38,7%$
Skat af periodens resultat	$-12,5$	$-11,4$	$-1,5$	$-31,3$	$-19,0$	$-39,3%$
Periodens resultat	53,5	40,8	3,3	106,0	65,1	$-38,6%$
Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie på 20 DKK	18,6	14,2	1,1	36,8	22,6
Udvandet resultat pr. aktie på 20 DKK	18,6	14,2	1,1	36,8	22,6
Totalindkomstopgørelse
Periodens resultat	53,5	40,8	3,3	106,0	65,1
Værdiregulering terminskontrakter	$-0,7$	0,0	0,3	$-0,3$	1,6
Kursregulering til ultimokurs
- af primo egenkapital	7,4	$-2,5$	$-4,8$	$-6,3$	$-14,3$
- af nettoresultat	0,1	$-0,7$	$-0,7$	$-0,7$	$-2,3$
Anden totalindkomst i alt	6,8	$-3,2$	$-5,2$	$-7,3$	$-15,0$
Skat af anden totalindkomst	$-1,1$
Totalindkomst i alt	59,2	37,6	$-1,9$	98,7	50,1

Flügger koncern	30. april	31. juli		31. oktober
Balance	2015	2014	2015	2014	2015
Aktiver
Patenter, licenser og software	69,1	10,7	65,4	19,1	67,5
Goodwill	82,9	82,9	81,1	82,5	80,7
Forudbetaling på immat. aktiver	0,3	29,3	0,5	26,2
					2,1
Immaterielle aktiver	152,3	122,9	147,0	127,8	150,3
Grunde og bygninger	175,2	177,9	171,0	176,5	168,9
Tekniske anlæg og maskiner	62,0	67,6	57,3	63,1	59,5
Andet driftsmateriel	73,4	75,2	68,2	70,6	65,1
Anlæg under udførelse	19,9	12,5	35,3	13,9	34,0
Materielle aktiver	330,5	333,2	331,8	324,1	327,5
Udskudt skatteaktiv	12,9	7,9	12,0	7,2	11,6
Langfristede aktiver	495,7	464,0	490,8	459,1	489,4
Varebeholdninger	331,9	286,3	343,0	285,6	328,9
Tilgodehavender	331,4	324,9	363,1	294,4	313,2
Værdipapirer	5,0	15,0	0,2	15,3	0,2
Likvide beholdninger	85,8	177,6	120,5	200,5	126,6
Kortfristede aktiver	754,1	803,8	826,8	795,8	768,9
Sum af aktiver	1.249,8	1.267,8	1.317,6	1.254,9	1.258,3
Passiver
Aktiekapital	60,0	60,0	60,0	60,0	60,0
Reserve for valutakursreguleringer	$-32,2$	$-42,4$	$-43,3$	$-45,6$	$-48,8$
Reserve for sikringstransaktioner	$-0,7$	1,0	0,6	$-0,3$	0,9
Overført resultat	787,1	842,3	848,9	884,6	854,0
Foreslået udbytte	45,0	39,0	45,0	0,0	0,0
Egenkapital	859,2	899,9	911,2	898,7	866,1
Udskudt skat	27,1	18,1	26,9	18,3	26,9
Langfristede forpligtelser	27,1	18,1	26,9	18,3	26,9
Bankgæld	36,0	1,7	14,7	0,5	42,8
Medarbejderobligationer	0,0	1,7	0,0	1,7	0,0
Leverandører	158,5	132,3	158,4	139,7	141,8
Gæld til tilknyttede virksomheder og
selskabsdeltagere	0,0	6,6	0,0	6,6	0,0
Selskabsskat	6,1	12,5	21,6	25,2	18,5
Anden gæld	162,8	194,9	184,8	163,9	162,1
Periodeafgrænsningsposter	0,1	0,1	0,0	0,3	0,1
Kortfristede forpligtelser	363,5	349,8	379,5	337,9	365,3
Sum af passiver	1.249,8	1.267,8	1.317,6	1.254,9	1.258,3

Flügger koncern Egenkapitalopgørelse	Aktie- kapital	Reserve for valutakurs- reguleringer	Reserve for sikrings- transaktioner	Overført resultat	Foreslået/ udloddet udbytte	i alt
Forretningsåret 2014/15 Egenkapital 1. maj 2014 Periodens resultat	60,0	$-38,6$		777,2 53,5	39,0	837,6 53,5
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse: Værdiregulering terminskontrakter			$-0,7$			$-0,7$
Kursregulering, døtre mv. - af primo egenkapital		7,4				7,4
- periodens resultat		0,1				0,1
Anden totalindkomst		7,5	$-0,7$			6,8
Skat af anden totalindkomst		$-1,1$				$-1,1$
Totalindkomst i alt		6,4	$-0,7$	53,5		59,2
Udloddet udbytte					$-39,0$	$-39,0$
Udbytte egne aktier				1,6		1,6
Foreslået udbytte Køb af egne aktier				$-45,0$ $-0,2$	45,0	0,0 $-0,2$
Transaktioner med aktionærer i alt				$-43,6$	6,0	$-37,6$
Egenkapital 30. april 2015	60,0	$-32,2$	$-0,7$	787,1	45,0	859,2
1.-2. kvartal 2014/15
Egenkapital 1. maj 2014	60,0	$-38,6$		777,2	39,0	837,6
Periodens resultat				106,0		106,0
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse: Værdiregulering terminskontrakter			$-0,3$			$-0,3$
Kursregulering, døtre mv.						0,0
- af primo egenkapital		$-6,3$				$-6,3$
- periodens resultat		$-0,7$				$-0,7$
Anden totalindkomst		$-7,0$	$-0,3$			$-7,3$
Skat af anden totalindkomst						0,0
Totalindkomst i alt		$-7,0$	$-0,3$	106,0		98,7
Udloddet udbytte					$-39,0$	$-39,0$
Udbytte egne aktier Foreslået udbytte				1,6		1,6
Køb af egne aktier				$-0,2$		0,0 $-0,2$
Transaktioner med aktionærer i alt				1,4	$-39,0$	$-37,6$
Egenkapital 31. oktober 2014	60,0	$-45,6$	$-0,3$	884,6		898,7
1. halvår 2015/16
Egenkapital 1. maj 2015 Periodens resultat	60,0	$-32,2$	$-0,7$	787,1	45,0	859,2
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:				65,1		65,1
Værdiregulering terminskontrakter			1,6			1,6
Kursregulering, døtre mv.						0,0
- af primo egenkapital		$-14,3$				$-14,3$
- periodens resultat		$-2,3$				$-2,3$
Anden totalindkomst		$-16,6$	1,6			$-15,0$
Skat af anden totalindkomst						0,0
Totalindkomst i alt Udloddet udbytte		$-16,6$	1,6	65,1	$-45,0$	50,1 $-45,0$
Udbytte egne aktier				1,8		1,8
Foreslået udbytte						0,0
Køb af egne aktier						0,0
Transaktioner med aktionærer i alt				1,8	$-45,0$	$-43,2$
Egenkapital 31. oktober 2015	60,0	$-48,8$	0,9	854,0		866,1
Udbytte pr. aktie à 20 DKK, 2011/12						6 DKK
Udbytte pr. aktie à 20 DKK, 2012/13						9 DKK
Udbytte pr. aktie à 20 DKK, 2013/14						13 DKK
Udbytte pr. aktie à 20 DKK, 2014/15						15 DKK

Flügger

Flügger koncern	Helår	2. kvartal		1.-2. kvartal
Pengestrømsopgørelse	2014/15	2014/15	2015/16	2014/15	2015/16
Primært driftsresultat	65,0	48,8	4,4	134,3	81,6
Af- og nedskrivninger	55,6	14,3	12,9	26,7	28,7
Regulering af resultat til ultimokurs	0,1	$-0,7$	$-0,7$	$-0,7$	$-2,3$
Andre ikke-kontante poster	$-7,7$	$-0,7$	1,2	0,5	7,1
Ændring i tilgodehavender	0,1	26,4	50,1	30,1	15,6
Ændring i varebeholdninger	$-43,6$	$-1,8$	12,8	$-2,6$	$-3,4$
Ændring i leverandørgæld	13,6	7,7	$-16,5$	$-4,6$	$-14,5$
Ændring i anden driftsafledt gæld	$-5,1$	$-30,0$	$-22,1$	$-3,0$	2,6
Pengestrøm fra drift før finans og skat	78,0	64,0	42,1	180,7	115,4
Finansielle indtægter	4,1	4,6	$-18,4$	4,6	3,0
Finansielle omkostninger	$-0,4$	$-1,3$	18,7	$-1,6$	$-0,5$
Pengestrøm fra drift før betalt skat	81,7	67,3	42,4	183,7	117,9
Betalt skat	3,0	5,2	$-4,1$	0,7	$-8,6$
Pengestrøm efter finans og betalt skat (drift)	84,7	72,5	38,3	184,4	109,3
Køb af immaterielle aktiver	$-38,4$	$-6,4$	$-7,4$	$-9,9$	$-7,6$
Køb af materielle aktiver	$-40,0$	$-6,3$	$-9,1$	$-11,6$	$-28,1$
Salg af immaterielle og materielle aktiver	1,8	0,3	1,1	1,3	1,7
Køb af virksomhed
Køb af værdipapirer
Salg af værdipapirer	10,0	$-0,2$		$-0,3$	4,8
Kapitalforhøjelse tilknyttede virksomheder mv.
Pengestrøm til investeringsaktivitet	$-66,6$	$-12,6$	$-15,7$	$-20,5$	$-29,2$
Pengestrøm efter investeringsaktivitet
og betalt selskabsskat	18,1	59,9	22,6	163,9	80,1
Ændring i bank- og prioritetsgæld Ændring i gæld til nærtstående og selskabs-	34,0	$-1,2$	28,1	$-1,5$	6,8
deltagere	$-6,6$
Betalt udbytte	$-39,0$	$-39,0$	$-45,0$	$-39,0$	$-45,0$
Udbytte egne aktier	1,6	1,6	1,8	1,6	1,8
Medarbejderobligationer	$-1,7$
Køb af egne aktier	$-0,2$			$-0,2$
Penge til finansieringsaktivitet	$-11,9$	$-38,6$	$-15,1$	$-39,1$	$-36,4$
Periodens pengestrømme Kursregulering af likviditet, bankkonti	6,2	21,4	7,5	124,7	43,5
og aftaleindlån primo	6,2	1,4	$-1,4$	2,4	$-2,7$
Likviditet, bankkonti og aftaleindlån primo	73,4	177,6	120,5	73,4	85,8
Likviditet, bankkonti og aftaleindlån ultimo	85,8	200,4	126,6	200,5	126,6

Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke direkte udledes af koncernbalancens tal, idet primobalancerne for de udenlandske tilknyttede virksomheder er omregnet til ultimokurser i de enkelte år

Alle beløb er angivet i mio. DKK, medmindre andet er anført.

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis

Regnskabspraksis er uændret i forhold til seneste årsrapport.

Delårsrapporten aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber" som godkendt af EU og danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Udarbejdelsen af delårsrapporter kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som påvirker anvendelse af regnskabspraksis og indregnede aktiver, forpligtelser, indtægter og omkostninger – faktiske resultater kan afvige fra disse skøn, som ligeledes blev lagt til grund for udarbeidelsen af årsrapporten 2014/15, som på side 30-32 giver en beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.

Med effekt pr. 1. maj 2015 har koncernen implementeret Årlige forbedringer 2010-12 henholdsvis 2011-13, der alene vedrører præciseringer og mindre justeringer vedrørende oplysningskrav. Implementeringen har ikke haft væsentlig effekt på delårsrapporten.

2. Segmentoplysninger

Segment 1: Salg af Flügger brandede produkter gennem distributionskanaler, som er ejet eller samarbejder med koncernen, er indeholdt i segment 1.

Segment 2: Salg af ikke Flügger brandede produkter, herunder private label, til andre fritstående distributionskanaler er indeholdt i segment 2.

Koncernens produktion, distribution og administration er indeholdt i segment 1. Når segment 2 trækker herpå, sker det på markedsmæssige vilkår.

2014/15	1.-2. kvartal
Segmentinfo mio. DKK	Segment 1 til segment 2		Segment 1 salg eksternt		Segment 2 salg eksternt		Koncern	Koncern i alt
Salg Danmark +		279,4	$-4\%$	101,6	6 %	381,0	3%	657,9
Salg Sverige		306,8	$-2\%$	88,0	7%	394,8	1%	675,6
Salg Norge		171,9	$-5\%$	7,0	11%	178,9	$-4\%$	293,9
Salg uden for Norden		117,0	$1\%$	0.0	0%	117,0	17 %	205,3
Nettoomsætning	$+1%$ 68,4	875.1	$-3\%$	196,6	6 %	1.071,7	2%	1.832,8
Primært driftsresultat		133,9		0.4		134,3		65,0
Finans netto		3,3		$-0,3$		3,0		1,0
Resultat før skat		136,8		0,5		137,3		66,0
Resultat efter skat		105,1		0,9		106,0		53,5

2015/16	1.-2. kvartal	Helår
Segmentinfo mio. DKK	Segment 1 til segment 2			Segment 1 salg eksternt		Segment 2 salg eksternt		Koncern	Koncern i alt
Salg Danmark +	20,3		292,5	5 %	102,7	1%	395,2	4 %
Salg Sverige	15,5		290,7	$-4\%$	79,7	$-14%$	370,4	$-6\%$
Salg Norge	30,4		145,8	$-15%$	5,5	$-21%$	151,3	$-15%$
Salg uden for Norden	2,1		125,5	7%	0.0	$0\%$	125,5	7 %
Nettoomsætning	68,3	$0\%$	858,6	$-2\%$	183,8	$-7\%$	1.042,4	$-3%$
Primært driftsresultat			86,2		$-4.6$		81,6
Finans netto			3,4		$-0,9$		2,5
Resultat før skat			93,7		$-9,6$		84,1
Resultat efter skat			70,6		$-5,5$		65,1

Koncern			1. kvartal			2. kvartal			1. halvår
	12/13	13/14	14/15	15/16	12/13	13/14	14/15	15/16	12/13	13/14	14/15	15/16
Salg Danmark +	202	210	200	207	181	184	181	188	383	394	381	395
Salg Sverige	215	226	211	199	183	183	183	171	398	409	394	370
Salg Norge	103	102	94	82	93	86	85	70	196	188	179	152
Salg andre lande	50	54	57	66	50	54	60	60	100	108	117	126
Nettoomsætning	570	592	562	554	507	507	509	489	1.077	1.099	1.071	1.043
Bruttoresultat Primært driftsresultat,	324	339	329	322	278	283	281	257	602	622	610	579
EBIT	79	93	86	77	46	48	49	4	125	141	135	81
Resultat før skat	75	91	85	79	47	50	52	4	122	141	137	83
Resultat efter skat	53	69	65	62	35	38	41	3	88	107	106	65
Ultimo kurs 100 SEK Ultimo kurs 100 NOK Ultimo kurs 100 ISK Ultimo kurs 100 PLN Ultimo kurs 100 CNY	89,0 100,3 5,0 181,3 95,2	85,6 94,8 4,7 175,9 91,6	80,8 88,7 4,8 178,9 90,3	78,9 82,9 5,1 180,1 109,6	86,7 101,0 4,5 180,0 92,1	84,7 92,0 4,5 178,5 89,8	80,3 87,7 4,9 176,5 97,1	79,5 79,4 5,3 174,9 107,0	86,7 101,0 4,5 180,0 92,1	84,7 92,0 4,5 178,5 89,8	80,3 87,7 4,9 176,5 97,1	79,5 79,4 5,3 174,9 107,0
Ultimo kvartalet Rentebærende nettolikviditet Egenkapital Balancesum	47 856 1.282	104 879 1.274	183 900 1.268	106 911 1.318	68 859 1.232	143 884 1.246	207 887 1.255	84 866 1.258	68 859 1.232	143 884 1.246	207 887 1.255	84 866 1.258

Koncern		3. kvartal			4. kvartal				Helår
	12/13	13/14	14/15	15/16	12/13	13/14	14/15	15/16	12/13	13/14	14/15	15/16
Salg Danmark +	121	124	118		156	166	159		660	684	658
Salg Sverige	130	134	117		169	179	165		697	722	676
Salg Norge	64	56	49		80	77	66		340	321	294
Salg andre lande	36	41	40		40	48	48		176	197	205
Nettoomsætning	351	355	324		445	470	438		1.873	1.924	1.833
Bruttoresultat Primært driftsresultat,	169	174	153		230	240	252		1.001	1.036	1.015
EBIT	$-52$	$-51$	$-66$		$-5$	$-2$	$-4$		68	88	65
Resultat før skat	$-53$	$-51$	$-69$		$-5$	$-3$	$-2$		64	87	66
Resultat efter skat	$-41$	$-39$	$-53$		$\overline{2}$	8	1		49	76	54
Ultimo kurs 100 SEK Ultimo kurs 100 NOK Ultimo kurs 100 ISK Ultimo kurs 100 PLN Ultimo kurs 100 CNY	86,4 100,4 4,3 177,9 88,5	84,3 87,7 4,7 175,6 91,1	79,5 84,3 4,9 176,9 105,4		87,3 98,0 4,9 179,7 92,5	82,3 90,2 4,8 177,6 86,1	80,0 89,0 5,1 185,4 107,3		87,3 98,0 4,9 179,7 92,5	82,3 90,2 4,8 177,6 86,1	80,0 89,0 5,1 185,4 107.3
Ultimo kvartalet Rentebærende nettolikviditet Egenkapital Balancesum	33 814 1.139	115 836 1.170	147 847 1.144		$-17$ 824 1.226	78 838 1.183	55 859 1.250		$-17$ 824 1.226	78 838 1.183	55 859 1.250