Annual Report • Mar 30, 2016
Annual Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
Fast Ejendom Danmark A/S Rådhusvej 13 2920 Charlottenlund CVR-nr: 28 50 09 71 Hjemsted: Gentofte Kommune
Årsrapport 2015
Vedtaget på Selskabets ordinære generalforsamling den 20. april 2016
______________________________________
Som dirigent
Henrik Thal Jantzen Advokat
| ____ Side | |
|---|---|
| Selskabsoplysninger | 2 |
| Ledelsespåtegning | 3 |
| Den uafhængige revisors erklæringer | 4 |
| Hoved- og nøgletal | 6 |
| Ledelsesberetning | |
| Overblik | 7 |
| Koncernoversigt og definitioner | 8 |
| Hovedaktiviteter | 8 |
| Årets resultater og formue | 9 |
| Begivenheder i 2015 | 10 |
| Det danske ejendomsmarked ultimo 2015 | 10 |
| Øvrige forhold | 19 |
| Begivenheder efter statusdagen | 20 |
| Forventninger til 2016 | 20 |
| Indre værdi | 20 |
| Særlige risici | 21 |
| Væsentlige samarbejdsaftaler | 21 |
| Forsikringsforhold | 21 |
| Udbytte og udbyttepolitik | 21 |
| Påvirkning af det eksterne miljø | 22 |
| Selskabsforhold | 22 |
| Redegørelse for virksomhedsledelse | 22 |
| Måltal for det underrepræsenterede køn | 25 |
| Koncern- og årsregnskab | |
| Totalindkomstopgørelse for 2015 | 26 |
| Balance pr. 31. december 2015 | 27 |
|---|---|
| Opgørelse af egenkapital | 29 |
| Pengestrømsopgørelse | 31 |
| Noteoversigt | 32 |
Fast Ejendom Danmark A/S Rådhusvej 13 2920 Charlottenlund CVR 28 50 09 71 Hjemsted: Gentofte
Telefon: 36 94 44 36 Telefax: 36 94 40 10 www.fastejendom.dk
Selskabets aktier er noteret på NASDAQ Copenhagen Fondskode/ISIN, DK0060522746 Navn: Fast Ejendom Danmark Kortnavn: FED
Direktør Niels Roth, formand Direktør Flemming Borreskov, næstformand Direktør Peter Olsson, bestyrelsesmedlem
Lars Frederiksen, direktør
Ernst & Young Godkendt Revisionspartnerselskab Osvald Helmuths Vej 4 2000 Frederiksberg
Ordinær generalforsamling afholdes den 20. april 2016 fra kl. 16:00 på adressen c/o Kromann Reumert, Sundkrogsgade 5, 2100 København Ø.
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2015 for Fast Ejendom Danmark A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede virksomheder.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af Koncernens og Selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2015 samt af resultatet af Koncernens og Selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2015.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i Koncernens og Selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater, pengestrømme og finansielle stilling, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som Koncernen og Selskabet står over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Charlottenlund, den 30. marts 2016
Lars Frederiksen
Niels Roth Flemming Borreskov Peter Olsson formand næstformand
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Fast Ejendom Danmark A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2015, der omfatter totalindkomstopgørelse, balance, opgørelse af egenkapital, pengestrømsopgørelse og noter herunder anvendt regnskabspraksis for såvel Koncernen som Selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede virksomheder.
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af Koncernens og Selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2015 samt af resultatet af Koncernens og Selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2015 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.
Frederiksberg, den 30. marts 2016
Ernst & Young Godkendt Revisionspartnerselskab CVR 30 70 02 28
Peter Gath Kennet Hartmann statsaut. revisor statsaut. revisor
| 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hovedtal | |||||
| Totalindkomstopgørelse | |||||
| Lejeindtægter | 80.543 | 72.772 | 81.242 | 82.967 | 84.845 |
| Resultat af ejendommenes drift | 51.895 | 44.185 | 56.271 | 56.000 | 63.211 |
| Værdireguleringer af investeringsejendomme | 4.600 | -18.800 | -65.900 | -84.466 | -34.188 |
| Administrationsomkostninger | -9.249 | -5.998 | -8.274 | -5.992 | -6.092 |
| Resultat af primær drift | 47.246 | 19.387 | -17.903 | -34.458 | 22.931 |
| Finansielle poster, netto | -11.971 | -12.377 | -11.851 | -25.029 | -21.176 |
| Resultat før skat | 35.275 | 7.010 | -29.754 | -59.487 | 1.755 |
| Resultat før skat ekskl. dagsværdireguleringer | 30.675 | 25.810 | 36.146 | 24.979 | 35.943 |
| Årets resultat | 32.971 | 6.234 | -39.220 | -47.231 | -75 |
| Balance | |||||
| Langfristede aktiver | 955.404 | 953.093 | 972.646 | 1.046.856 | 1.114.300 |
| Kortfristede aktiver | 138.733 | 105.006 | 80.157 | 5.476 | 5.969 |
| Selskabskapital | 5.482 | 5.482 | 5.482 | 3.000 | 2.500 |
| Egenkapital | 263.650 | 230.679 | 224.445 | 214.519 | 210.750 |
| Langfristede gældsforpligtelser | 801.129 | 807.740 | 787.851 | 785.337 | 786.042 |
| Kortfristede gældsforpligtelser | 29.358 | 19.680 | 40.507 | 52.476 | 123.477 |
| Balancesum | 1.094.137 | 1.058.099 | 1.052.803 | 1.052.332 | 1.120.269 |
| Investering i langfristede aktiver | 39 | 35 | 0 | 4.766 | 3.288 |
| Antal aktier i omløb, stk. | 2.741.107 | 2.741.107 | 2.741.107 | 3.000 | 2.500 |
| Nøgletal | |||||
| Ejendomsafkast før værdiregulering (Afkastgrad 1) (pct.) | 4,4 | 4,0 | 4,8 | 4,6 | 5,0 |
| Ejendomsafkast efter værdiregulering (Afkastgrad 2) (pct.) | 4,9 | 2,0 | -1,8 | -3,2 | 2,0 |
| Årets forrentning målt på indre værdi *) | 14,3 | 2,8 | -12,2 | -15,2 | 0,0 |
| Forrentning af egenkapital (pct.) *) | 13,3 | 2,7 | -17,9 | -22,2 | 0,0 |
| Areal ultimo (kvm.) **) | 158.736 | 158.736 | 161.936 | 161.936 | 161.936 |
| Udlejningsgrad (pct.) | 91,5 | 81,7 | 81,8 | 86,3 | 85,1 |
| Gennemsnitligt vægtet afkastkrav (pct.) | 7,3 | 7,3 | 7,1 | 7,1 | 6,9 |
| Resultat af ejendomme (kr. pr. udlejet kvm.) | 360 | 405 | 499 | 401 | 459 |
| Husleje (kr. pr. kvm) *) | 559 | 667 | 720 | 594 | 616 |
| Resultat af ejendomme inkl. værdiregulering (kr. pr. kvm.) | 392 | 233 | -85 | -204 | 211 |
| Dagsværdi af ejendomme (kr. pr. kvm.) *) | 6.013 | 5.984 | 5.982 | 6.389 | 6.881 |
| Omkostningsprocent (pct.) *) | 0,97 | 0,63 | 0,85 | 0,57 | 0,55 |
| Indre værdi *) | 96,18 | 84,16 | 81,88 | 71.507,00 | 84.300,00 |
| Indre værdi (Foreningen Fast Ejendom) | - | - | - | 93,29 | 100,79 |
| Børskurs | 65,00 | 47,00 | 45,00 | - | - |
| Børskurs (Foreningen Fast Ejendom) | - | - | - | 55,00 | 38,50 |
| Resultat pr. aktie (kr.) *) | 12,03 | 2,27 | -14,31 | -18.885,00 | -30,00 |
| Resultat pr. foreningsbevis (kr.) (Foreningen Fast Ejendom) | - | - | - | -15,53 | 0,17 |
| Gennemsnitlig lånerente (pct.) | 1,80 | 1,56 | 1,68 | 1,64 | 2,14 |
| Loan to Value Gennemsnitlig antal ansatte |
67,8 7 |
71,9 3 |
73,5 0 |
75,7 0 |
70,2 0 |
Definitioner og beregningsformler fremgår af note 1 under anvendt regnskabspraksis.
*) Nøgletal for 2015, 2014 og 2013 er ikke sammenlignelige med tidligere år pga. omstrukturering.
**) Nedsættelse af antal kvm ultimo 2014 skyldes nedrivning af lagerhal.
I løbet af 2015 har både den generelle økonomiske udvikling og forholdene på det danske ejendomsmarked været præget af en vis optimisme. Forventningerne til den økonomiske udvikling i Danmark er fortsat positive, om end der ventes en relativ beskeden realvækst i de kommende år.
Det danske ejendomsmarked har i 2015 været præget af en god efterspørgsel efter lejemål. Lejeniveauerne ligger dog generelt fortsat under niveauet før finanskrisen.
Også i Fast Ejendom Danmark's portefølje, der primært består af ejendomme uden for de større byområder, er der gennem 2015 konstateret en stigende efterspørgsel efter lejemål. Det er i løbet af 2015 således lykkedes at øge udlejningsgraden markant fra 81,7 pct. primo året til 91,5 pct. ultimo året.
Som følge af den forbedrede udlejningssituation er resultatet af ejendommenes drift steget fra 44,2 mio. i 2014 til 51,9 mio. i 2015. Kombineret med en positiv værdiregulering af Selskabets ejendomme og fortsat lave finansieringsomkostninger har Selskabet i 2015 realiseret et overskud efter skat på 33,0 mio. kr. (2014: 6,2 mio. kr.)
Årets resultat medfører en forrentning af egenkapitalen med 13,3 pct. Bestyrelsen betragter årets resultat som tilfredsstillende.
Selskabet genererer fortsat et attraktivt cash flow. Således steg pengestrøm fra driftsaktivitet fra 26,6 mio. kr. i 2014 til 33,3 mio. kr. i 2015.
Selskabet har i løbet af 2015 opbygget en egen organisation, der nu internt håndterer både administration, drift og til dels udlejning af ejendomsporteføljen. Ansættelsen af egne medarbejdere har betydet, at Selskabet er kommet tættere på sine lejere og hurtigere kan agere på ændrede ønsker og behov.
I det følgende gennemgås og kommenteres årets resultater nærmere.
Koncernen (i det følgende "Koncernen") udgøres af Fast Ejendom Danmark A/S ("Selskabet") og de to helejede datterselskaber Fast Ejendom Danmark 1 ApS og Fast Ejendom Danmark 2 ApS (i det følgende "FED 1 og "FED 2" og tilsammen "Datterselskaberne").
Selskabet ledes af en bestyrelse på tre medlemmer og en direktion på et medlem. Der er ikke etableret bestyrelse i Datterselskaberne.
Koncernens hovedaktivitet består i, gennem udlejning, driftsoptimering og ejendomsadministration, at drive en portefølje af erhvervs- og boligejendomme i Danmark.
Koncernen blev stiftet som forening (Foreningen Fast Ejendom f.m.b.a.) den 24. februar 2005 men omstruktureret til et aktieselskab i 2013. Perioden 1. januar – 31. december 2015 er Selskabets 11. regnskabsår.
Ejendommenes lejeindtægter udgør 80,5 mio. kr. i 2015 mod 72,8 mio. kr. i 2014. Stigningen skyldes primært den forbedrede udlejningssituation.
De samlede driftsomkostninger er uændret 28,6 mio. kr. (2014: 28,6 mio. kr.). Årets ombygninger og renoveringer af lejemål i forbindelse med genudlejning og forlængelse af eksisterende lejekontrakter er indeholdt i de samlede driftsomkostninger og udgør 12,3 mio. kr. (2014: 8,8 mio.) Omkostningerne til ombygninger og renoveringer er primært steget i 2015 som følge af genudlejning af en række, større ledige lejemål.
Ejendommenes driftsresultat (lejeindtægter med fradrag af driftsomkostninger) er et overskud på 51,9 mio. kr. mod 44,2 mio. kr. i 2014.
Årets administrationsomkostninger blev 9,2 mio. kr. mod 6,0 mio. kr. i 2014. Stigningen skyldes etableringen af egen ejendomsadministration. Det gennemsnitlige antal fuldtidsansatte er af samme årsag steget fra 3 i 2014 til 7 i 2015.
Resultatet før værdiregulering, finansielle poster og skat er 42,6 mio. kr. (2014: 38,2 mio. kr.). I årsrapporten for 2014 var bestyrelsens forventning til resultatet før finansiering i 2015 på 40 mio. kr. Ved børsmeddelelse af 29. oktober 2015 justerede bestyrelsen forventningen til "godt 40 mio. kr."
Årets finansielle omkostninger, opgjort netto, er -12,0 mio.kr (2014: -12,4 mio.kr.). Heraf udgør årets renteudgifter netto -14,1 mio. kr. (2014: -12,2 mio. kr.), mens dagsværdiregulering af renteswaps udgør 2,0 mio. kr. (2014: -2,5 mio.kr.) og af prioritetsgæld 0,1 mio. kr. (2014: 2,3 mio. kr.)
Koncernens resultat efter skat er herefter et overskud på 33,0 mio. kr. (2014: 6,2 mio. kr.)
Koncernens pengestrøm fra driftsaktivitet udgør i året 33,3 mio. kr. (2014: 26,6 mio. kr.)
I løbet af året er udlejningsgraden, målt på lejeværdi, steget markant fra 81,7 pct. primo året til 91,5 pct. ved årets slutning. Udviklingen i udlejningssituationen er nærmere beskrevet nedenfor.
Selskabet har med bistand fra et eksternt valuarfirma i november 2015 foretaget en vurdering af dagsværdien af Koncernens ejendomsportefølje. Bestyrelsen besluttede på basis af denne vurdering, at foretage en opskrivning af porteføljens dagsværdi med samlet 4,6 mio. kr. (2014: -18,8 mio. kr.). Værdiansættelsesprocessen er nærmere beskrevet nedenfor.
Ejendommenes dagsværdi udgør herefter ultimo året 954,5 mio. kr. (2014: 949,9 mio. kr.) Det gennemsnitlige krav til ejendommenes forrentning, målt som den interne rente over 10 år, udgør 7,3 pct. (2014: 7,3 pct.).
Egenkapitalen udgør ultimo året 263,7 mio. kr. (2014: 230,7 mio. kr.). Stigningen i Selskabets egenkapital hidrører fra årets resultat på 33,0 mio. kr.
Koncernens indre værdi per aktie udgør ultimo året 96,18 (2014: 84,16).
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke betales udbytte for regnskabsåret 2015.
Gennem de seneste år har tomgangen på kontorlokaler i københavnsområdet været relativt høj. Ifølge ejendomsstatistikken Oline.dk, der har over 140 af landets største erhvervsmæglere som medlemmer, var den arealmæssige tomgang i Københavnsområdet 14,4 pct. i 2. kvartal 2014. Herefter faldt tomgangen de følgende tre kvartaler til 12,7 pct. i 1. kvartal 2015. I 2. og 3. kvartal 2015 steg tomgangen i københavnsområdet ifølge statistikken mærkbart til lige under 14 pct., hvilket overraskede de fleste markedsiagttagere.
Fra 1. januar 2015 gav Oline.dk mulighed for, at andre end mæglere kunne registrere ledige lokaler på Oline.dk. Denne ændring betyder, at statistikken er blevet mere dækkende, men samtidig er der sket et databrud, som vanskeliggør sammenligninger i tomgangstal fra før til nu.
33,5 pct. af Selskabets ejendomsportefølje udgøres af kontorejendomme i hovedstadsområdet.
For lager- og logistikejendomme i hovedstadsområdet (11,7 pct. af Selskabets ejendomsportefølje) har markedstomgangen været faldende de senere år, i takt med at den danske økonomi har været i bedring. Tomgangen for lager- og industriejendomme lå lige over 5 pct. ved indgangen til 4. kvartal 2015.
Det nuværende tomgangsniveau har fortsat stor indflydelse på den opnåelige leje. For kontorlokaler på Vestegnen, hvor 17,8 pct. af Selskabets ejendomsportefølje er beliggende, er der fortsat stor forskel på den opnåelige leje mellem primære og sekundære ejendomme. Ifølge ejendomsmæglerfirmaet Sadolin & Albæk ligger markedslejen i niveauet 1.100 kr. pr. m2 for primære ejendomme og omkring 600 kr. pr. m2 for sekundære ejendomme.
For lager- og logistikejendomme ligger lejeniveauet omkring 500 kr. pr. m2 for primære ejendomme og omkring 300 kr. pr. m2 for sekundære ejendomme.
Mens kontortomgangen har været stigende i København, har der i Aarhus været tale om en stabilisering og efterfølgende faldende tendens. Stigningen i det seneste kvartal kan formodentlig også henføres til det før omtalte databrud, og markedet vurderes af de fleste markedsiagttagere at være i klar bedring.
For lager- og logistikejendomme i Aarhus (12,7 pct. af Selskabets ejendomsportefølje) udgjorde markedstomgangen uændret ca. 4 pct. ved indgangen til 4. kvartal 2015. Erhvervsområdet i Aarhus syd (Viby J), hvor Selskabet har investeret i en række ejendomme, har dog udvist ganske pæne udlejningstakter de seneste 12 måneder efter betydelige leje- og pristilpasninger efter finanskrisen.
For kontorejendomme i Århus er forskellen mellem lejen for primære og sekundære ejendomme steget i de seneste 12 måneder som følge af lejernes krav til bygningernes effektivitet og kvalitet. Kontorlejen ligger ifølge Sadolin & Albæk nu på ca. 900 kr. pr. m2 for primære ejendomme og omkring 500 kr. pr. m2 for sekundære ejendomme. For lager- og logistikejendomme synes lejeniveauet at have stabiliseret sig omkring 350 kr. pr. m2 for primære ejendomme og omkring 150 kr. pr. m2 for sekundære ejendomme.
Investormarkedet har været meget stærkt i 2015, og antallet af transaktioner har været stigende. Afkastet på primære kontorejendomme lå i begyndelsen af 2015 på ca. 4,75 pct., men er i løbet af året faldet til ca. 4,50 pct. Også markedet for sekundære ejendomme har set en bedring med faldende afkast til følge.
Markedet i Aarhus har set en udvikling nogenlunde svarende til København, og der har kunnet konstateres faldende afkastkrav for primært beliggende kontorejendomme udlejet til bonitetsstærke lejere. For de sekundære ejendomme ligger afkastkravet fortsat noget højere.
For lager- og logistikejendomme er afkastet for primære ejendomme udlejet på korte kontrakter faldet til omkring 7,5 pct., men der er sket en udvidelse af spændet, og sekundære ejendomme handles fra godt 9,5 pct. og opefter. Det afspejler ligeledes investorernes fokus på cash flow-sikkerhed og de ringe finansieringsvilkår, der er for ejendomme beliggende i sekundære områder.
Kilde: Sadolin & Albæk (2015 = ultimo 2014) Kilde: Sadolin & Albæk (2015 = ultimo 2014)
I områderne uden for København og Aarhus er der sket en udvidelse af spændet mellem primære og sekundære ejendomme, hvor der for de primære ejendomme har været en tendens til faldende afkastkrav på de helt gode og moderne ejendomme, mens der har været stigende afkastkrav på de sekundære ejendomme. Det skyldes primært den betydelige udlejningsrisiko, der er til stede i dette segment. Hertil kommer yderst vanskelige finansieringsvilkår for ejendomme beliggende uden for de traditionelle vækstcentre.
Koncernen ejede ved årsskiftet 2015/16 uændret i alt 34 ejendomme og to mindre byggegrunde. Ejendommene er karakteriseret ved en beliggenhed uden for centrum af de større byer i områder fortsat præget af tomgang og korte til mellemlange lejekontrakter.
Porteføljen er koncentreret i Storkøbenhavn, Fyn, Århus og Trekantområdet. Koncernens største ejendom udgør 14,1 pct. af den samlede ejendomsværdi (2014: 15,0 pct.).
Porteføljesammensætning fordelt på beliggenhed ultimo 2015
Kilde: Egne tal
| Ejendomstype (pct. af værdi) | Andel | Langsigtet ramme |
|---|---|---|
| Bolig | 14,0 | 0-20 |
| Kontor | 38,3 | 20-60 |
| Lager og produktion | 42,3 | 20-60 |
| Detail | 5,3 | 0-20 |
| Øvrigt | 0,1 | 0-20 |
| Total | 100,0 |
Kilde: Egne tal
I løbet af året er udlejningsgraden målt på lejeværdi steget markant fra 81,7 pct. primo året til 91,5 pct. ved årets slutning svarende til en tomgang på 8,5 pct. I løbet af 2015 er der således udlejet i alt 36.301 m2, mens der i samme periode er fraflyttet 3.909 m2.
Den forbedrede udlejningssituation er en følge dels af de forbedrede konjunkturer, dels en målrettet indsats herunder etablering af egen administration og asset management funktion. Blandt årets udlejninger er ejendommene Handelsvej 21 (11.717 m2) og Kærup Industrivej 1 (13.988 m2) der begge har stået ledige i en årrække.
Der er på nuværende tidspunkt opsagt lejemål med et samlet areal på 7.162 m2 til fraflytning i 2016, hvoraf 1.543 m2 er genudlejet pr. årsskiftet.
Tomgang 2009 – 2015 (i pct. af lejeværdi)
Kilde: Egne tal
Selskabets ejendomsportefølje er generelt udlejet på kontrakter med korte opsigelsesvarsler.
Nedenfor er det illustreret, hvordan Selskabets lejeindtægter er sikret på uopsigelige kontrakter. Som det fremgår, er der ikke lejekontrakter, der kan opsiges med kortere varsel end tre måneder, mens 52 pct. af kontrakterne har et opsigelsesvarsel på 1 år eller derover.
Lejeindtægter sikret på uopsigelige kontrakter ultimo 2015
Kilde: Egne tal
De 10 største lejere bidrog i 2015 med 51,9 procent af årets lejeindtægt. Heraf udgør den største lejer 8,5 procent.
Huslejerestancer har gennem hele 2015 befundet sig på et acceptabelt lavt niveau. Ultimo året udgjorde de samlede restancer 0 t. kr.
Lejerestancer, Koncernen, jan. 2015 – dec. 2015 (mio. kr.)
Koncernens gældsportefølje udgør 783,7 mio.kr. (nominel værdi) pr. 31. december 2015. Gælden er optaget som realkreditbelåning i Realkredit Danmark og Nykredit med 30 års løbetid og rentefastsættelse hver 6. måned (CIBOR 6). Ca. 2 pct. af gælden amortiseres, mens de resterende 98 pct. er optaget med udsat amortisering.
I forhold til ejendomsporteføljens værdi udgør den nettorentebærende gæld ultimo året 67,8 pct. (2014: 71,9 pct.) Med henblik på bedst muligt at sikre Koncernens evne til gældsservicering og refinansiering er Koncernens langsigtede mål en netto LTV (Loan To Value - se definition i note 1) på omkring 60 pct.
Koncernen har i en årrække valgt en meget kort varighed på gældsporteføljen. Det har i lyset af det stedfundne rentefald sikret Koncernen meget lave finansieringsomkostninger. For at reducere sårbarheden på Koncernens låneportefølje over for en eventuel kommende rentestigning, indgik Koncernen i 2012 tre renteswaps á 87,0 mio. kr. til en fast rente i perioden 29. juni 2012 til 30. juni 2017 på henholdsvis 1,88, 1,74 og 1,46 pct. p.a. Den gennemsnitlige varighed på Koncernens låneportefølje er 0,83 år ved udgangen af 2015.
Ultimo 2015 udgør den gennemsnitlige vægtede rentesats inklusiv bidrag på Koncernens realkreditgæld 1,80 pct. (2014: 1,56 pct.) En ændring på 1,0 procentpoint i det generelle renteniveau vil medføre en
ændring i Koncernens årlige renteomkostninger før skat på ca. 6,6 mio. kr. Bestyrelsen følger nøje udviklingen på de finansielle markeder og overvejer, hvornår og i hvilket omfang det vil være relevant med indgåelse af yderligere rentesikringsaftaler.
Det positive resultat af ejendommenes drift sammenholdt med de fortsat lave finansieringsomkostninger, sikrer Koncernen en betydelig positiv likviditet efter finansiering. De likvide beholdninger udgør ultimo året 137,3 mio. kr. (2014: 102,2)
Koncernens ejendomsportefølje er ultimo 2015 værdiansat til en dagsværdi på 954,5 mio. kr. (2014: 949,9 mio.kr.) ved et gennemsnitligt forrentningskrav på 7,3 pct. (2014: 7,3 pct.) Værdien svarer til gennemsnitligt 6.013 kr. pr. m2 (2014: 5.984 kr. pr. m2).
Ejendommene værdiansættes til dagsværdi ved anvendelse af en DCF værdiansættelsesmodel. Modellen indebærer, at der udarbejdes et budget for 10 år for den enkelte ejendom, hvor der for hvert enkelt år tages højde for forudseelige ændringer i ejendommens indtægter og udgifter frem til det tidspunkt, hvor ejendommens frie pengestrømme stabiliseres.
Beregning af terminalværdien sker ved at kapitalisere de stabiliserede frie pengestrømme med forrentningskravet i terminalåret. Herefter diskonteres betalingsstrømmen til nutidsværdi med det estimerede aktuelle forrentningskrav inklusiv inflation.
Den vigtigste faktor ved dagsværdiberegningen er forrentningskravet. Det gennemsnitlige vægtede forrentningskrav ultimo 2015 er 7,3 pct. (2014: 7,3 pct.)
Der er for både indtægter og udgifter forudsat en prisudvikling på 2,0 pct. p.a. Prisudviklingen er dog fraveget i de tilfælde, hvor der kontraktuelt er aftalt andet med lejerne. Der er i beregningen desuden taget højde for, at den betalte leje kan være lavere eller højere end den vurderede aktuelle markedsleje, hvilket kan føre til lejeforhøjelser eller -reduktioner.
Ejendommenes drifts- og vedligeholdelsesudgifter er indlagt i overensstemmelse med de udarbejdede 10 års budgetter for hver enkelt ejendom.
Værdi af byggeretter og kontante deposita er tillagt den beregnede dagsværdi krone for krone.
Der er generelt indregnet tomgang med 12 måneder (2014: 12 måneder) på tidspunktet for udløb af uopsigelighedsperioder, uanset om lejekontrakterne er opsagt eller ej. For kontrakter uden uopsigelighedsperioder er tomgangsrisikoen vurderet individuelt.
Efter budgetperiodens udløb er der i terminalåret for alle erhvervsejendomme indlagt strukturel tomgang med 10,0 pct. (2013: 10,0 pct.). Desuden er der taget højde for varige ændringer i lejeniveau og øvrige lejevilkår samt langsigtede drifts- og vedligeholdelsesudgifter.
For en nærmere gennemgang af metode og principper ved den interne værdiansættelse henvises til note 2 nedenfor.
Med henblik på at verificere Koncernens værdiansættelser har ejendomsmægler- og valuarfirmaet DTZ Egeskov & Lindquist A/S (DTZ) gennemgået og kommenteret værdiansættelserne på alle Koncernens ejendomme. DTZ's værdiansættelser er foretaget ud fra en forudsætning om et salg af den samlede portefølje over en periode på fire til fem år.
Ved vurdering af ejendommenes værdi har DTZ anvendt en såkaldt normaliseret første års afkast – model. Denne model opgør værdien på basis af ejendommens forventede nettodriftsresultat i et typisk stabiliseret driftsår og et forrentningskrav, der er fastsat på basis af risikoen på den enkelte ejendom. Desuden foretages der tillæg og fradrag for særlige forhold, såsom mer- eller mindreleje, finansieringstillæg m.v. Ved valg af afkast har DTZ indregnet risiko for fremtidig tomgang ved et tillæg til afkastkravet.
I rapportens sammenfatning har DTZ anført:
"På baggrund af en sammenvejning af foretagne analyser, herunder værdien af lignende ejendomme, nybyggerier, det aktuelle udbud af ejendomme i de respektive områder, aktuelle markedsforhold samt DTZs øvrige markedskendskab er det vores skøn, at porteføljen samlet set repræsenterer en værdi i intervallet:
kr. 934.000.000 – 994.000.000
Vi har ikke i forbindelse med gennemgangen af ejendommene og i udførelsen af denne opgave i øvrigt haft anledning til at betvivle de modtagne informationer, og under de givne forudsætninger er det samlet set vores vurdering, at ejendommene og dermed porteføljen er korrekt værdiansat. "
Bestyrelsen finder, at Koncernens interne værdiansættelse på 954,5 mio. kr. ligger komfortabelt inden for det af DTZ anførte interval.
Koncernen har i lighed med 2014 ikke købt eller solgt ejendomme i løbet af 2015.
På Selskabets ordinære generalforsamling den 24. april 2015 blev Niels Roth, Flemming Borreskov og Peter Olsson genvalgt til bestyrelsen. En nærmere omtale af bestyrelsens tillidshverv m.v. kan findes i note 24.
Der er ikke efter regnskabsperiodens udløb og frem til offentliggørelsen af denne årsrapport indtruffet begivenheder, som i væsentlig grad påvirker resultatet eller balancen.
For året 2016 forventer bestyrelsen et resultat af primær drift før værdireguleringer og finansielle poster i niveauet 40 mio. kr. (2015: 42,6 mio. kr.)
Som inflationsforudsætning er anvendt 2,0 pct. Forventningen er påvirket af den faktiske inflation samt udviklingen i leje, tomgang og lejernes betalingsevne.
Resultatet efter skat vil i betydelig grad være påvirket af Koncernens finansieringsomkostninger, herunder renteudviklingen i 2016, samt værdiregulering af Koncernens ejendomsportefølje.
Idet Koncernens ejendomme udelukkende er finansieret med 30–årige realkreditlån, er der som udgangspunkt ikke behov for refinansiering af ejendomme i løbet af 2016. Da gældsporteføljen imidlertid er optaget i årene 2006-2008 med 10 års indledende afdragsfrihed, indtræder gældsafviklingen i årene 2016 – 2018. Ledelsen har derfor igangsat forhandlinger med Koncernens realkreditinstitutterne om den fremtidige finansieringsstruktur.
Selskabets pengestrøm fra driftsaktivitet forventes i 2016 at være positiv i niveauet 28 mio. kr. (2015: 33,3 mio. kr.).
Der henvises i øvrigt til følsomhedsberegningerne i note 19.
Selskabets indre værdi offentliggøres kvartalsvis via NASDAQ Copenhagen. Såfremt der mellem kvartalsmeddelelserne måtte ske væsentlige ændringer af indre værdi, vil der blive afgivet særskilt meddelelse herom.
Indre værdi opgøres som egenkapitalen delt med antal aktier i omløb. Ved opgørelsen af egenkapitalen indregnes ændringer i værdien af Selskabets aktiver og forpligtelser opgjort til dagsværdi samt resultatet af den løbende drift.
Koncernens driftsmæssige risici er primært svigtende lejeindtægter eller stigende drifts- og vedligeholdelsesudgifter.
De væsentligste risici for svigtende lejeindtægter er lejers opsigelse af lejemål eller manglende betalingsevne ved betalingsstandsning eller konkurs. I de fleste lejeforhold er effekten af svigtende lejeindtægter reduceret gennem forudbetaling, garantier og/eller deposita.
Langt de fleste lejeindtægter reguleres én gang årligt med udviklingen i nettoprisindekset. Desuden indeholder en del lejekontrakter betingelser om en minimumsregulering uafhængig af den generelle prisudvikling. Denne type vilkår reducerer samlet den driftsmæssige risiko i perioder med lav inflation. Endelig er der i den nuværende økonomiske situation risiko for, at et faldende markedsbestemt lejeniveau vil reducere Koncernens lejeindtægter.
De væsentligste risici vedrørende drifts- og vedligeholdelsesudgifter relaterer sig til større vedligeholdelsesarbejder og ombygningsudgifter i forbindelse med udskiftning af lejere.
Koncernen har væsentlige samarbejdsaftaler med Realkredit Danmark og Nykredit (finansiering og udstederaftale) samt Danske Bank (finansiering og gældsovervågning).
Alle ejendomme i porteføljen er forsikret til deres fulde nyværdi.
Bestyrelsen har vedtaget en politik, hvorefter udbyttebetaling enten kan finde sted i form af traditionel udlodning eller i form af tilbagekøb af Selskabets aktier. Udlodning og tilbagekøb af aktier fastsættes altid med udgangspunkt i Selskabets resultatforventninger og skal ske under hensyntagen til Selskabets kapitalstruktur, likviditetssituation og planer om investeringer. Udlodning og tilbagekøb tilrettelægges desuden under hensyn til bestyrelsens langsigtede målsætning om at nedbringe Koncernens netto Loan-to-Value Ratio til et niveau omkring 60.
Det er ledelsens vurdering, at Koncernen ikke har nævneværdige påvirkninger på det eksterne miljø udover almindelig drift og vedligeholdelse af fast ejendom.
Selskabets kapital udgør nominelt 5,5 mio. kr. og består af 2.741.107 aktier á 2 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser.
Aktierne er noteret på NASDAQ Copenhagen under ISIN DK0060522746 og navnet Fast Ejendom Danmark.
Selskabet følger anbefalingerne for god selskabsledelse, som er udarbejdet af NASDAQ Copenhagen og offentliggjort på www.corporategovernance.dk bortset fra følgende punkter:
Bestyrelsen har valgt ikke at nedsætte et nomineringsudvalg, idet det er bestyrelsens opfattelse, at opgaverne, under hensyntagen til bestyrelsens begrænsede størrelse, varetages bedst af den samlede bestyrelse. Det vurderes løbende, hvorvidt der er behov for at ændre politikken på området.
Vederlagsudvalget udgøres, under hensyntagen til bestyrelsens begrænsede størrelse, af formandsskabet. Det vurderes løbende, hvorvidt der er behov for at ændre politikken på området.
En nærmere redegørelse for Selskabets virksomhedsledelse og afvigelser fra anbefalingerne kan findes på http://www.fastejendom.dk/om-selskabet/corporate-governance.aspx
Bestyrelsen har det overordnede ansvar for Koncernens risikostyring og interne kontrol i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regulering i relation til regnskabsaflæggelsen (compliance).
Koncernens risikostyrings- og interne kontrolsystemer er designet med henblik på effektivt at styre snarere end at eliminere risikoen for fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Koncernens risikostyrings- og interne kontrolsystemer kan alene skabe rimelig, men ikke absolut sikkerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab og/eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen undgås.
Revisionsudvalget udgøres af den samlede bestyrelsen. Der henvises til omtalen på www.fastejendom.dk
Bestyrelsen og revisionsudvalget vurderer løbende væsentlige risici og interne kontroller i forbindelse med Koncernens aktiviteter og deres eventuelle indflydelse på regnskabsaflæggelsesprocessen.
Bestyrelsen vurderer mindst en gang om året Koncernens organisationsstruktur og bemandingen på væsentlige områder.
Bestyrelsen fastlægger og godkender overordnede politikker, procedurer og kontroller på væsentlige områder i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.
Bestyrelsen har vedtaget politikker og procedurer inden for væsentlige områder i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Bestyrelsen og revisionsudvalget foretager mindst årligt en overordnet vurdering af risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.
Bestyrelsen tager som led i risikovurderingen årligt stilling til risikoen for besvigelser og til de foranstaltninger, der skal tages med henblik på at styre henholdsvis eliminere og/eller reducere risiciene. Herunder vurderer bestyrelsen direktionens mulighed for at tilsidesætte kontroller og for at udøve upassende indflydelse på regnskabsaflæggelsen. De væsentligste risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsen fremgår af ledelsesberetningen og note 19, hvortil henvises.
Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i risikovurderingen. Målet med Koncernens kontrolaktiviteter er at sikre, at de af bestyrelsen udstukne mål, politikker, manualer, procedurer m.v. opfyldes og rettidigt at forebygge, opdage og rette eventuelle fejl, afvigelser, mangler m.v.
Selskabet har etableret en formel koncernrapporteringsproces, der omfatter budgetrapportering og månedlig rapportering inkl. afvigelsesrapporter med kvartalsvis ajourføring af skøn for året. Rapporteringen omfatter totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse samt noter.
Bestyrelsen har overordnet fastlagt kravene til regnskabsaflæggelsen og til den eksterne finansielle rapportering i overensstemmelse med lovgivningen og forskrifterne herfor.
Et af målene med de fastlagte krav er at sikre, at gældende oplysningsforpligtelser overholdes, og at de afgivne oplysninger er dækkende, fuldstændige og præcise.
Bestyrelsen og revisionsudvalget modtager løbende rapportering fra direktionen om overholdelse af udstukne retningslinjer m.v. og om konstaterede svagheder, mangler og/eller overtrædelser af vedtagne politikker, forretningsgange og interne kontroller.
De generalforsamlingsvalgte revisorer rapporterer i revisionsprotokollen til bestyrelsen om væsentlige svagheder i Koncernens interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Mindre væsentlige forhold rapporteres i Management Letters til direktionen.
Bestyrelsen og revisionsudvalget overvåger, at direktionen reagerer effektivt på eventuelle svagheder og/eller mangler, og at aftalte tiltag i relation til styrkelse af risikostyring og interne kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen implementeres som planlagt. Direktionen følger op på implementeringen af konstaterede svagheder i datterselskaber og på forhold, der er omtalt i Management Letters m.v.
Generalforsamlingen er Selskabets øverste myndighed, der vælger Selskabets bestyrelse. Bestyrelsen fører tilsyn med Selskabets virksomhed, og påser, at Selskabet ledes forsvarligt og i overensstemmelse med Selskabets vedtægter, selskabsloven og anden lovgivning, der måtte have betydning for Selskabet.
Bestyrelsen består af i alt tre medlemmer, der alle vælges af generalforsamlingen. Bestyrelsen skal varetage aktionærernes interesser bedst muligt og sikre en hensigtsmæssig og afbalanceret udvikling af Selskabet på kort og lang sigt. Bestyrelsen er ansvarlig for den overordnede og strategiske ledelse af Selskabet.
Bestyrelsens kompetenceprofil og sammensætning er beskrevet på http://www.fastejendom.dk/om-selskabet/bestyrelse.aspx
Direktionen er ansvarlig for den daglige ledelse af Selskabet. Direktionen udarbejder, i overensstemmelse med de af bestyrelsen udarbejdede retningslinjer og anvisninger, handlingsplaner og budgetter, der understøtter Selskabets strategi, og rapporterer løbende resultatudvikling, risici og andre væsentlige informationer til bestyrelsen.
Selskabets bestyrelse anerkender vigtigheden af mangfoldighed i Koncernens ledelse og medarbejderstab. Bestyrelsen er derfor også generelt opmærksom på, at der er lige muligheder for begge køn i Koncernen.
Bestyrelse har sat som måltal, at der skal være mindst én kvinde indvalgt i bestyrelsen. Måltallet søges opfyldt over den fireårige periode frem til udgangen af 2019, idet bestyrelsen dog altid bør bestå af de mest egnede kandidater. Bestyrelsen henstiller til, at valg af medlemmer til bestyrelsen sker med fokus på kompetencer og erfaringsgrundlag hos de pågældende kandidater.
Da Selskabet beskæftiger mindre end 50 ansatte, er der ikke opstillet politik for at fremme andelen af det underrepræsenterede køn på Selskabets øvrige ledelsesniveauer.
| 2014 | 2015 | 2015 | 2014 | |
|---|---|---|---|---|
| t.kr. | t.kr. | Note | t.kr. | t.kr. |
| 0 | 0 | 8 Lejeindtægter vedrørende investeringsejendomme | 80.543 | 72.772 |
| 0 | 0 | Omkostninger vedrørende investeringsejendomme | -28.648 | -28.587 |
| 0 | 0 | 8 Dagsværdiregulering af investeringsejendomme | 4.600 | -18.800 |
| 0 | 0 | Bruttoresultat | 56.495 | 25.385 |
| -5.998 | -9.249 | 3 Administrationsomkostninger | -9.249 | -5.998 |
| 4.638 | 7.837 | Andre driftsindtægter | 0 | 0 |
| -1.360 | -1.412 | Resultat af primær drift (EBIT) | 47.246 | 19.387 |
| 1.863 | 30.795 | 9 Resultat af dattervirksomheder | 0 | 0 |
| 5.469 | 3.413 | 4 Finansielle indtægter | 2.460 | 4.160 |
| -7 | -100 | 5 Finansielle omkostninger | -14.431 | -16.537 |
| 5.964 | 32.696 | Resultat før skat | 35.275 | 7.010 |
| 270 | 275 | 6 Skat af årets resultat | -2.304 | -776 |
| 6.234 | 32.971 | Årets resultat | 32.971 | 6.234 |
| 0 | 0 | Anden totalindkomst efter skat | 0 | 0 |
| 6.234 | 32.971 | Totalindkomst i alt | 32.971 | 6.234 |
| 7 Resultat pr. aktie | kr. 12,03 | kr. 2,27 |
||
| 7 Udvandet resultat pr. aktie | kr. 12,03 | kr. 2,27 |
||
| Forslag til fordeling af årets resultat | ||||
| 6.234 | 32.971 | Overført til næste år | ||
| 6.234 | 32.971 |
| 2014 | 2015 | 2015 | 2014 | |
|---|---|---|---|---|
| t.kr. | t.kr. | Note | t.kr. | t.kr. |
| 0 | 0 | 8 Investeringsejendomme | 954.500 | 949.900 |
| 23 | 38 | Driftsmidler | 38 | 23 |
| 23 | 38 | Langfristede aktiver | 954.538 | 949.923 |
| 37.912 | 68.707 | 9 Kapitalandele i dattervirksomheder | 0 | 0 |
| 137.026 | 137.026 | Ansvarlig lånekapital til dattervirksomheder | 0 | 0 |
| 174.937 | 205.733 | Finansielle aktiver | 0 | 0 |
| 3.170 | 866 | 10 Udskudt skatteaktiv | 866 | 3.170 |
| 178.130 | 206.637 | Langfristede aktiver | 955.404 | 953.093 |
| 0 | 0 | 11 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser | 69 | 206 |
| 2.007 | 3.462 | Tilgodehavender hos dattervirksomheder | 0 | 0 |
| 2.398 | 510 | 12 Andre tilgodehavender | 1.220 | 2.431 |
| 17 | 106 | Periodeafgrænsningsposter | 168 | 135 |
| 4.422 | 4.078 | Tilgodehavender | 1.457 | 2.772 |
| 49.674 | 55.712 | 13 Likvide beholdninger | 137.276 | 102.234 |
| 54.096 | 59.790 | Kortfristede aktiver | 138.733 | 105.006 |
| 232.226 | 266.427 | Aktiver | 1.094.137 | 1.058.099 |
| 2014 | 2015 | 2015 | 2014 | |
|---|---|---|---|---|
| t.kr. | t.kr. | Note | t.kr. | t.kr. |
| 5.482 | 5.482 | 14 Selskabskapital | 5.482 | 5.482 |
| 225.197 | 258.168 | Overført resultat | 258.168 | 225.197 |
| 0 | 0 | Foreslået udbytte for regnskabsåret | 0 | 0 |
| 230.679 | 263.650 | Egenkapital i alt | 263.650 | 230.679 |
| 0 | 27 | Deposita | 26.709 | 23.587 |
| 0 | 0 | 15 Prioritetsgæld | 774.420 | 784.153 |
| 0 | 27 | Langfristede forpligtelser | 801.129 | 807.740 |
| 0 | 0 | Skyldig selskabsskat | 0 | 810 |
| 0 | 0 | 15 Prioritetsgæld | 9.564 | 1.344 |
| 1.221 | 1.430 | Leverandørgæld | 1.430 | 1.221 |
| 326 | 1.320 | 16 Anden gæld | 16.886 | 15.930 |
| 0 | 0 | Periodeafgrænsningsposter | 1.478 | 375 |
| 1.547 | 2.750 | Kortfristede forpligtelser | 29.358 | 19.680 |
| 232.226 | 266.427 | Passiver | 1.094.137 | 1.058.099 |
| Koncern | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015 | Selskabs- kapital t.kr. |
Overført resultat t.kr |
Fore slået udbytte t.kr. |
Egen kapital t.kr. |
||
| Egenkapital, primo | 5.482 | 225.197 | 0 | 230.679 | ||
| Totalindkomst i alt | 0 | 32.971 | 0 | 32.971 | ||
| Egenkapital, ultimo | 5.482 | 258.168 | 0 | 263.650 | ||
| 2014 | ||||||
| Egenkapital, primo | 5.482 | 218.963 | 0 | 224.445 | ||
| Totalindkomst i alt | 0 | 6.234 | 0 | 6.234 | ||
| Egenkapital, ultimo | 5.482 | 225.197 | 0 | 230.679 |
| Moderselskab | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2015 | Selskabs- kapital t.kr. |
Overført resultat t.kr |
Fore slået udbytte t.kr. |
Egen kapital t.kr. |
|
| Egenkapital, primo | 5.482 | 225.197 | 0 | 230.679 | |
| Totalindkomst i alt | 0 | 32.971 | 0 | 32.971 | |
| Egenkapital, ultimo | 5.482 | 258.168 | 0 | 263.650 | |
| 2014 | |||||
| Egenkapital, primo | 5.482 | 218.963 | 0 | 224.445 | |
| Totalindkomst i alt | 0 | 6.234 | 0 | 6.234 | |
| Egenkapital, ultimo | 5.482 | 225.197 | 0 | 230.679 |
| Moderselskab | Koncern | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 | 2015 | 2015 | 2014 | |
| t.kr. | t.kr. | Note | t.kr. | t.kr. |
| -1.360 | -1.415 | Resultat af primær drift (EBIT) | 47.246 | 19.387 |
| 0 | 0 | Tilbageførsel af dagsværdiregulering | -4.600 | 18.800 |
| -2.075 | 2.273 | 18 Ændring i driftskapital |
4.046 | 1.699 |
| -1.041 | 755 | Betalt/tilbagebetalt selskabskat | 755 | -1.041 |
| -4.476 | 1.613 | Pengestrøm fra primær drift | 47.447 | 38.845 |
| 5.468 | 3.413 | Finansielle indtægter | 2.460 | 4.160 |
| -7 | -100 | Finansielle omkostninger | -14.431 | -16.537 |
| 0 | 0 | Tilbageførsel af værdiregulering af prioritetsgæld | -148 | -2.356 |
| Tilbageførsel af dagsværdiregulering | ||||
| 0 | 0 | af finansielle instrumenter | -2.004 | 2.493 |
| 985 | 4.926 | Pengestrøm fra driftsaktivitet | 33.324 | 26.605 |
| 4.800 | 1.124 | Ændring af mellemværende med tilknyttede virksomheder | 0 | 0 |
| -35 | -39 | Køb af driftsmidler | -39 | -35 |
| 4.765 | 1.085 | Pengestrøm fra investeringsaktivitet | -39 | -35 |
| 0 | 0 | Afdrag på prioritetsgæld | -1.365 | -529 |
| 0 | 27 | Deposita, lejere | 3.122 | -126 |
| 0 | 27 | Pengestrøm fra finansieringsaktivitet | 1.757 | -655 |
| 5.750 | 6.038 | Årets pengestrøm | 35.042 | 25.915 |
| 43.924 | 49.674 | Likvider 01.01. | 102.234 | 76.319 |
| 49.674 | 55.712 | Likvider 31.12. | 137.276 | 102.234 |
Årsregnskabet for 2015 for Fast Ejendom Danmark A/S, der omfatter både årsregnskab for moderselskabet og koncernregnskab for koncernen, aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Koncern- og årsregnskabet præsenteres i danske kroner afrundet til nærmeste 1.000 kr. Selskabet og dets datterselskaber har danske kroner som funktionel valuta.
Den anvendte regnskabspraksis, som beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene. For standarder, der implementeres fremadrettet, korrigeres sammenligningstallene ikke.
Fast Ejendom Danmark A/S har implementeret de regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft i 2015. De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling.
Koncernregnskabet omfatter selskabet og de dattervirksomheder, som kontrolleres af selskabet. Selskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indirekte ejer mere end 50 pct. af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse.
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for selskabet og dets dattervirksomheder. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.
Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld, og modregning af positive og negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.
Årets skat i selskabet og dattervirksomheder, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i totalindkomstopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte herpå.
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat, indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte a conto skatter.
Ved beregning af årets skattepligtige indkomst anvendes de på balancedagen gældende skattesatser. Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle, der er opstået ved enten første indregning af goodwill eller ved første indregning af en transaktion, der ikke er en virksomhedssammenslutning, og hvor den midlertidige forskel konstateret på tidspunktet for første indregning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.
Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv, henholdsvis afvikling af den enkelte forpligtelse.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige indkomster. Det revurderes på hver balancedag, hvorvidt det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.
Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomst.
Lejeindtægter vedrørende investeringsejendomme indeholder årets indtægter ved udlejning af ejendomme. Hertil kommer opkrævede bidrag til dækning af fællesomkostninger. Indtægter vedrørende varmeregnskabet indregnes i balancen og påvirker således ikke driftsresultatet.
Omkostninger vedrørende investeringsejendomme indeholder alle omkostninger vedrørende drift af ejendomme, herunder reparations- og vedligeholdelsesomkostninger, fællesomkostninger samt omkostninger til skatter, afgifter samt andre omkostninger. Dog afregnes omkostninger vedrørende varmeregnskabet over balancen.
Der skelnes mellem vedligeholdelse og forbedringer af ejendomme. Vedligeholdelse medfører, at ejendommen bevarer sin værdi og udgift hertil føres via resultatopgørelsen. Forbedringer medfører en værdistigning og aktiveres på ejendommen.
Omkostninger ved salg af ejendomme omfatter eksterne omkostninger afholdt ved salg af investeringsejendomme.
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme indeholder regulering af investeringsejendomme til dagsværdi og kompensation til reetablering fra fraflyttede lejere.
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til ledelse og administration af koncernen, herunder omkostninger til outsourcing af administrative opgaver, kontorholdsomkostninger benyttet ved administrationen af koncernen samt afskrivning af driftsmidler. Afskrivning på driftsmidler foretages lineært over 3 år.
Andre driftsindtægter omfatter indtægter af sekundær karakter set i forhold til koncernens hovedaktiviteter.
Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende gældsforpligtelser, afholdte transaktionsomkostninger ved lånoptagelse, dagsværdiregulering af prioritetsgæld, ansvarlig lånekapital i døtre samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter.
Investeringsejendomme er ejendomme, der besiddes for at opnå lejeindtægter og/eller kapitalgevinster.
Investeringsejendomme måles på købstidspunktet til kostpris med tillæg af købsomkostninger. Omkostninger, der tilfører en ejendom nye eller forbedrede egenskaber, som medfører en forøgelse af dagsværdien opgjort umiddelbart før afholdelse af omkostningerne, tillægges anskaffelsessummen som forbedringer.
Ved erhvervelse af investeringsejendomme foretages der vurdering af, hvorvidt erhvervelsen er overtagelse af en virksomhed, der behandles som en virksomhedssammenslutning eller anskaffelse af ét eller
flere aktiver. Betragtes erhvervelsen som anskaffelse af ét eller flere aktiver, indregnes der ikke udskudt skat af midlertidige forskelle mellem den regnskabsmæssige og den skattemæssige værdi på anskaffelsestidspunktet.
Investeringsejendomme måles efterfølgende til dagsværdi. Målingen sker ved anvendelse af en discounted cash flow model, hvor de fremtidige pengestrømme ved ejerskab af investeringsejendommene tilbagediskonteres. Værdiregulering til dagsværdien indregnes i totalindkomstopgørelsen i linjen Dagsværdiregulering af investeringsejendomme.
Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen.
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse som følge af begivenheder i regnskabsåret eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på virksomhedens økonomiske ressourcer.
Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Ved måling af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de udgifter, der er nødvendige for at afvikle forpligtelsen, hvis dette har en væsentlig effekt på måling af forpligtelsen.
Prioritetsgæld håndteres som led i en dokumenteret risikostyringsproces og styres samt rapporteres løbende til dagsværdi. Gæld til realkreditinstitutter og øvrige kreditinstitutter vedrørende investeringsejendomme indregnes ved lånoptagelsen og efterfølgende til dagsværdi. Ændringer i dagsværdien indregnes i totalindkomstopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.
Andre finansielle forpligtelser, herunder bankgæld, leverandørgæld og deposita måles ved første indregning til dagsværdi med fradrag af transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles forpligtelserne til amortiseret kostpris ved at anvende den effektive rentes metode, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i totalindkomstopgørelsen som en finansiel omkostning over låneperioden.
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den indirekte metode og viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning.
Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet, reguleret for ikke-kontante driftsposter og ændringer i driftskapital, fratrukket den i regnskabsåret betalte selskabsskat, der kan henføres til driftsaktiviteterne.
Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af finansielle aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af materielle aktiver.
Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt udbetaling af udbytte.
Likvider omfatter likvide beholdninger.
Koncernen har alene et driftssegment, hvorfor koncernregnskabet ikke indeholder segmentoplysninger.
Hovedtal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens "Anbefalinger & Nøgletal 2015" samt IPD/Dansk Ejendomsindeks definitioner.
Resultat af primær drift ekskl. værdiregulering af ejendomme i procent af gennemsnitlige operative aktiver. Operative aktiver omfatter aktiver i alt fratrukket likvider.
Resultat af primær drift inkl. værdiregulering af ejendomme i procent af gennemsnitlige operative aktiver. Operative aktiver omfatter aktiver i alt fratrukket likvider.
Udviklingen i den indre værdi af selskabets aktier primo til ultimo tillagt årets udbytte, der forudsættes reinvesteret i selskabet på udbetalingstidspunktet.
Årets resultat i procent af årets gennemsnitlige egenkapital.
Lejeværdi af udlejede arealer ultimo året i forhold til lejeværdi af alle arealer ultimo året målt i procent.
Vægtet gennemsnit af krav til intern forrentning over 10 år, der er lagt til grund for værdiansættelsen af de enkelte ejendomme. Udviklingsejendomme udgøres af ubebyggede grunde samt ejendomme, der totalrenoveres.
Resultat af ejendomme pr. kvm. Resultat af ejendommenes primære drift i forhold til udlejede arealer ultimo året.
Husleje pr. kvm. Årets lejeindtægt i forhold til udlejede arealer ultimo året.
Resultat af ejendomme inkl. værdiregulering pr. kvm. Bruttoresultat ekskl. omkostninger ved salg af ejendomme i forhold til udlejede arealer ultimo året.
Dagsværdi af alle ejendomme ultimo året i forhold til udlejede arealer.
Samlede administrationsomkostninger i procent af ejendomsbalancen ultimo
Den indre værdi beregnes ved at dividere egenkapitalen ultimo med antallet af aktier i omløb ultimo.
Resultat pr. aktie Beregning af resultat pr. aktie er specificeret i note 7.
Gennemsnitlig lånerente Årets samlede nettorenter i forhold til årets gennemsnitlige kursværdi af prioritetsgæld.
Loan to Value (LTV) Nettorentebærende gæld ultimo i forhold til værdien af investeringsejendomme ultimo.
Moderselskabets regnskab for Fast Ejendom Danmark A/S for 2015 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Moderselskabsregnskabet præsenteres i danske kroner afrundet til nærmeste 1.000 kr. Selskabet har danske kroner som funktionel valuta.
Selskabets anvendte regnskabspraksis er den samme som for koncernregnskabet for Fast Ejendom Danmark A/S, jf. note 1 til koncernregnskabet, bortset fra nedenstående.
Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets totalindkomstopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres.
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvis kostprisen overstiger kapitalandelenes genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi.
Mange regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed, men alene skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger på baggrund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på tidspunktet for regnskabsaflæggelsen. Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for skønnet, eller på grund af supplerende information, yderligere erfaring eller efterfølgende begivenheder.
I forbindelse med anvendelsen af den i note 1 beskrevne regnskabspraksis har ledelsen foretaget følgende væsentlige regnskabsmæssige vurderinger, der har haft en betydelig indflydelse på koncernregnskabet:
Ejendommene værdiansættes ultimo hver måned (senest pr. 31. december 2015) til dagsværdi ved anvendelse af en DCF værdiansættelsesmodel.
Den anvendte metode indebærer, at der udarbejdes et budget for 10 år for den enkelte ejendom, hvor der for hvert enkelt år tages højde for forudseelige ændringer i ejendommens indtægter og udgifter frem til det tidspunkt, hvor ejendommens frie pengestrømme stabiliseres. Beregning af terminalværdien sker ved at kapitalisere de stabiliserede frie pengestrømme med forrentningskravet i terminalåret. Herefter diskonteres betalingsstrømmen til nutidsværdi med det estimerede aktuelle forrentningskrav inklusiv inflation. Forrentningskravet anvendt i terminalåret er for samtlige ejendomme lig diskonteringsrenten eksklusiv inflation.
Den vigtigste faktor ved dagsværdiberegningen er forrentningskravet. Det gennemsnitlige vægtede forrentningskrav ultimo 2015 er 7,3 pct. (2014: 7,3 pct.)
Forrentningskravet er udtryk for det langsigtede afkast ejendommene vil give, forudsat indtægter og udgifter er stabiliseret. Det realiserede afkast i det enkelte år (ejendommenes nettoindtægter i forhold til dagsværdien) vil typisk være forskelligt fra forrentningskravet, idet indtægter og udgifter sjældent vil være gennemsnitlige i det enkelte år. Hertil kommer, at visse udgifter generelt ikke indgår i DCF kalkulationen (herunder realiserede tab på debitorer, revision, advokat og annoncering) og dele af dagsværdien (værdi af byggeretter og kontante deposita) ikke giver et afkast, der kan bogføres på ejendommene.
En ændring af forrentningskravet med 1,0 procentpoint vil isoleret set betyde, at dagsværdien af hele ejendomsporteføljen ændres med 111 mio. kr. (2014: 115 mio. kr.). 45,1 pct. (2014: 47,2 pct.) af dagsværdien udgøres af værdien i terminalåret og den resterende del af værdien i budgetperioden.
Diskonteringsrenten er fastsat nominelt og beregnet som forrentningskravet multipliceret med inflationen ud fra følgende formel: (1+ nominel diskonteringsrente) = (1+ real diskonteringsrente) x (1+ inflationsforventning).
Frie pengestrømme diskonteres medio året, da lejen typisk er forudbetalt måneds- eller kvartalsvis.
Der er forudsat en inflation for både indtægter og udgifter på 2,0 pct. p.a. i overensstemmelse med Den Europæiske Centralbanks langsigtede inflationsmål. Prisudviklingen er dog fraveget i de tilfælde, hvor der kontraktuelt er aftalt andet med lejerne.
Der er for erhvervsejendomme generelt indregnet tomgang med 12 måneder (2014: 12 måneder) på tidspunktet for udløb af uopsigelighedsperioder, uanset om lejekontrakterne er opsagt eller ej. For kontrakter uden uopsigelighedsperioder er tomgangsrisikoen vurderet individuelt (9-12 måneder).
Den gennemsnitlige tomgangsprocent i 2016 er budgetteret til 13,9 pct. (2015: 19,5 pct.)
Efter budgetperiodens udløb er der i terminalåret indlagt en generel, langsigtet tomgang med 10,0 pct. (2014: 10,0 pct.) for samtlige erhvervsejendomme. Desuden er der taget højde for varige ændringer i lejeniveau og øvrige lejevilkår samt langsigtede drifts- og vedligeholdelsesudgifter.
Der er i beregningen taget højde for, at den betalte leje kan være lavere eller højere end den vurderede aktuelle markedsleje. I de tilfælde, hvor forskellen er mere end 10 pct., er budgetlejen reguleret til den aktuelle markedsleje over en 4 års periode i overensstemmelse med reglerne for huslejeregulering. Der er gjort fravigelser herfra i de tilfælde, hvor der er indgået aftale om fredning af lejen.
Ejendommenes drifts- og vedligeholdelsesudgifter er indlagt i overensstemmelse med de udarbejdede 10 års budgetter for hver enkelt ejendom. Planlagte vedligeholdelsesarbejder er i budgetperioden indlagt på de tidspunkter, arbejderne forventes udført. De samlede vedligeholdelsesudgifter pr. m2 spænder fra kr. 0 (for domicilejendomme, hvor vedligeholdelsen betales af lejer) til kr. 349 (2014: kr. 253). Den gennemsnitlige vægtede vedligeholdelsesudgift for hele porteføljen er 42 kr./m2 (2014: 31 kr./m2). Langsigtet vedligehold er skønnet for hver enkelt ejendom og indlagt i terminalåret.
Værdi af byggeretter og kontante deposita er tillagt den beregnede dagsværdi krone for krone.
Værdiansættelsesmetoden følger Finanstilsynets gældende vejledning og følger desuden i alt væsentligt anbefalingerne i Ejendomsforeningen Danmarks publikation "Værdiansættelse af investeringsejendomme" 2010 ("Anbefalingerne") dog med følgende undtagelser:
Alle tre forhold vedrører muligheden for at sammenligne forrentningskravet efter DCF metoden med forrentningskravet efter den afkastbaserede metode. Efter bestyrelsens opfattelse er den valgte model både teoretisk mere korrekt og, navnlig for så vidt angår diskonteringstidspunkt og håndtering af deposita og byggeretter, i bedre overensstemmelse med markedsforholdene.
Koncernen har anmodet ejendomsmægler- og valuarfirmaet DTZ Egeskov & Lindquist A/S (DTZ) om at gennemgå og kommentere værdiansættelserne. DTZ's værdiansættelser er foretaget ud fra en forudsætning om et salg af den samlede portefølje over en periode på fire til fem år.
I rapportens sammenfatning har DTZ anført:
"På baggrund af en sammenvejning af foretagne analyser, herunder værdien af lignende ejendomme, nybyggerier, det aktuelle udbud af ejendomme i de respektive områder, aktuelle markedsforhold samt DTZs øvrige markedskendskab er det vores skøn, at porteføljen samlet set repræsenterer en værdi i intervallet: Kr. 934.000.000 – 994.000.000
Vi har ikke i forbindelse med gennemgangen af ejendommene og i udførelsen af denne opgave i øvrigt haft anledning til at betvivle de modtagne informationer, og under de givne forudsætninger er det samlet set vores vurdering, at ejendommene og dermed porteføljen er korrekt værdiansat."
Honoraret, der er betalt til DTZ for dette arbejde, er uafhængigt af resultatet af værdiansættelsen.
For kapitalandele i dattervirksomheder vurderer ledelsen årligt, om der er indikationer af, at der er sket værdiforringelse eller om tidligere nedskrivninger skal tilbageføres som følge af en stigende genindvindingsværdi. Ledelsen har vurderet, at der er indikationer for stigning i genindvindingsværdien, som følge af en stigning af nettoaktiverne i datterselskaberne, hvorfor kapitalandelene er opskrevet med 30.795 t.kr. i 2015 (2014: 1.863 t.kr.)
De væsentligste regnskabsmæssige skøn og forudsætninger for selskabet fremgår af note 2 til koncernregnskabet, og de dermed afledte effekter på målingen af kapitalandelene.
| Moderselskab | Koncern | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
| 3. Administrationsomkostninger | ||||
| 2.178 | 5.583 | Gager og lønninger | 5.583 | 2.178 |
| 137 | 328 | Pension | 328 | 137 |
| 12 | 34 | Andre omkostninger til social sikring | 34 | 12 |
| 226 | 281 | Øvrige personaleomkostninger | 281 | 226 |
| 3.445 | 3.023 | Andre administrationsomkostninger | 3.023 | 3.445 |
| 5.998 | 9.249 | 9.249 | 5.998 | |
| 3 | 7 | Gennemsnitlig antal ansatte | 7 | 3 |
| Der er udbetalt bestyrelseshonorar til følgende: | ||||
| 250 | 250 | Niels Roth, formand | 250 | 250 |
| 125 | 125 | Flemming Borreskov, næstformand | 125 | 125 |
| 375 | 375 | 375 | 375 | |
| Der er udbetalt direktionshonorar til følgende: | ||||
| 738 | 1.840 | Lars Frederiksen, direktør | 1.840 | 738 |
| 738 | 1.840 | 1.840 | 738 | |
| Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor | ||||
| Honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte | ||||
| revisor for regnskabåret kan specificeres således: | ||||
| 68 | 68 | Revision | 270 | 270 |
| 40 24 |
19 | 0 Skatterådgivning Andre ydelser |
0 24 |
40 24 |
| 132 | 87 | 294 | 334 | |
| 4. Finansielle indtægter | ||||
| 238 | 128 | Renteindtægter fra bankindestående m.v. | 308 | 426 |
| 3.853 | 3.285 | Renteindtægter fra dattervirksomheder | 0 | 0 |
| 1.378 | 0 Øvrige finansielle indtægter | 0 | 1.378 | |
| 0 | 0 Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter | 2.004 | 0 | |
| 0 | 0 Dagsværdiregulering af prioritetsgæld | 148 | 2.356 | |
| 5.469 | 3.413 | 2.460 | 4.160 |
| Moderselskab | Koncern | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
| 5. Finansielle omkostninger | ||||
| 0 | 0 Renteomkostninger fra prioritetsgæld | 14.198 | 14.044 | |
| 7 | 69 | Andre finansielle omkostninger | 71 | 0 |
| 0 | 31 | Renteomkostninger fra bankindestående | 162 | 0 |
| 0 | 0 | Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter | 0 | 2.493 |
| 7 | 100 | 14.431 | 16.537 |
Dagsværdiregulering af gælden er ikke påvirket af ændringer i koncernens kreditværdighed
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
|---|---|---|---|---|
| 6. Skat af årets resultat | ||||
| 1.046 | 2.579 | Årets sambeskatningsbidrag | 0 | 0 |
| -776 | -2.304 | Ændring af udskudt skat | -2.304 | -776 |
| 270 | 275 | Skat af årets resultat | -2.304 | -776 |
| -1.461 | -7.684 | Skat af årets resultat kan forklares således: Skat af årets resultat Skatteeffekt af: |
-8.289 | -2.174 |
| 456 | 7.237 | Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder | 0 | 0 |
| 0 | 0 Anvendelse af ikke indregnede udskudte skatteaktiver | 5.839 | 834 | |
| 1.049 | 576 | Ikke skattepligtige indtægter | 0 | 338 |
| -3 | -11 | Ikke fradragsberettigede omkostninger i øvrigt | -11 | -3 |
| 229 | 157 | Ændring i skatteprocent | 157 | 229 |
| 270 | 275 | Skat af årets resultat | -2.304 | -776 |
Beregning af resultat pr. aktie er baseret på følgende grundlag:
| Resultat anvendt til beregning af resultat pr. aktie | 32.971 | 6.234 |
|---|---|---|
| stk. | stk. | |
|---|---|---|
| Gennemsnitligt antal udstedte aktier | 2.741.107 | 2.741.107 |
| Koncern | |||
|---|---|---|---|
| 2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
||
| 8. Investeringsejendomme | |||
| Dagsværdi, primo | 949.900 | 968.700 | |
| Årets dagsværdireguleringer | 4.600 | -18.800 | |
| Dagsværdi, ultimo | 954.500 | 949.900 | |
| Lejeindtægter | 80.543 | 72.772 | |
| Driftsomkostninger, ejendomme med lejeindtægter | -26.218 | -23.359 | |
| Driftsomkostninger, ejendomme i tomgang | -2.430 | -5.228 | |
| Driftsnetto | 51.895 | 44.185 |
Koncernens investeringsejendomme er stillet til sikkerhed for realkreditlån som pr. balancedatoen andrager 783.984 t.kr. (2014: 785.497 t. kr.).
| Koncern | |||
|---|---|---|---|
| 2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
||
| Inden for 1 år fra balancedagen | 50.291 | 53.988 | |
| Mellem 1 og 5 år fra balancedagen | 76.227 | 93.635 | |
| Efter 5 år fra balancedagen | 980 | 2.000 | |
| 127.498 | 149.623 |
| Moderselskab | |||
|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
||
| 174.710 | 174.710 | 9. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kostpris, primo |
|
| 174.710 | 0 | 174.710 | 0 Tilgang i årets løb Kostpris, ultimo |
| -138.661 | 1.863 | -136.798 30.795 |
Nedskrivninger, primo Årets op- og nedskrivninger |
| -136.798 | -106.003 | Nedskrivninger, ultimo | |
| 37.912 | 68.707 | Regnskabsmæssig værdi, ultimo |
| Ejerandel | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Selskabs- og stemme- Omsæt- |
Forplig | ||||||
| Navn | Hjemsted | kapital | rettigheder | ning | Resultat | Aktiver | telser |
| Fast Ejendom Danmark 1 ApS | Gentofte | 66.550 | 100% | 71.598 | 29.433 | 896.554 | 836.413 |
| Fast Ejendom Danmark 2 ApS | Gentofte | 625 | 100% | 8.681 | 1.363 | 140.378 | 131.812 |
| Moderselskab | Koncern | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
| 3.170 | 866 | 10. Udskudt skat Udskudt skat er indregnet således i balancen: Udskudte skatteaktiver |
866 | 3.170 |
| 3.170 | 866 | 866 | 3.170 |
| Indregnet primo t.kr. |
Indregnet i resultat- opgørelse t.kr. |
Indregnet ultimo t.kr. |
||
|---|---|---|---|---|
| 2015 | ||||
| Investeringsejendomme | -10.296 | 5.424 | -4.872 | |
| Langfristede forpligtelser | -3.526 | 4.883 | 1.357 | |
| Fremførbar rentefradragsbegrænsning | -2.474 | 2.033 | -441 | |
| Nedskrivning af udskudte skatteaktiver | 13.822 | -10.307 | 3.515 | |
| Fremførbar underskud | -696 | 271 | -425 | |
| Udskudt skat 2015 | -3.170 | 2.304 | -866 | |
| 2014 | ||||
| Investeringsejendomme | -10.573 | 277 | -10.296 | |
| Langfristede forpligtelser | -4.075 | 549 | -3.526 | |
| Fremførbar rentefradragsbegrænsning | -3.946 | 1.472 | -2.474 | |
| Nedskrivning af udskudte skatteaktiver | 14.648 | -826 | 13.822 | |
| Fremførbar underskud | 0 | -696 | -696 | |
| Udskudt skat 2014 | -3.946 | 776 | -3.170 | |
| Moderselskab | Koncern | |||
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
|---|---|---|---|---|
| 11. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser | ||||
| 0 | 0 Tilgodehavender fra lejere efter nedskrivning | 69 | 206 | |
| 0 | 0 | 69 | 206 | |
| Foretagne nedskrivninger til imødegåelse | ||||
| af forventede tab | 0 | 120 |
| Moderselskab | Koncern | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
| 12. Andre tilgodehavender | ||||
| 78 | 0 Tilgodehavende moms | 603 | 367 | |
| 2.320 | 510 | Øvrige tilgodehavender | 617 | 2.064 |
| 2.398 | 510 | 1.220 | 2.431 | |
| 13. Likvide beholdninger | ||||
| 49.674 | 55.712 | Bankindeståender | 137.276 | 102.234 |
| 49.674 | 55.712 | 137.276 | 102.234 |
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
|
|---|---|---|
| 14. Selskabskapital | ||
| 5.482 | 5.482 | Selskabskapital primo |
| 5.482 | 5.482 | Selskabskapital ultimo |
| Selskabskapitalen består af 2.741.107 aktier |
Selskabskapitalen består af 2.741.107 aktier a 2 kr. Aktierne er fuldt indbetalte. Aktierne er ikke opdelt i klasser.
| Koncern | |||
|---|---|---|---|
| 2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
||
| 15. Prioritetsgæld | |||
| Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom | 783.984 | 785.497 | |
| Nominel værdi af prioritetsgæld | 783.683 | 785.048 | |
| Prioritetsgæld forfalder til betaling således: | |||
| Indenfor et år efter balancedagen | 9.564 | 1.344 | |
| Efter et år og før fem år efter balancedagen | 130.292 | 100.665 | |
| Efter fem år efter balancedagen | 644.128 | 683.488 | |
| 783.984 | 785.497 | ||
| Prioritetsgæld er indregnet således i balancen | |||
| Langfristede forpligtelser | 774.420 | 784.153 | |
| Kortfristede forpligtelser | 9.564 | 1.344 | |
| 783.984 | 785.497 |
| Moderselskab | Koncern | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
||
| 16. Anden gæld | |||||
| 0 | 0 Skyldig moms og afgifter | 744 | 9 | ||
| 0 | 0 Renteswaps | 6.074 | 8.079 | ||
| 326 | 1.320 | Andre skyldige omkostninger | 10.068 | 7.842 | |
| 326 | 1.320 | 16.886 | 15.930 |
Prioritetsgæld på i alt 783.984 t. kr. er sikret ved pant i ejendomme.
| Moderselskab | Koncern | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
| 0 | 0 | Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme | 903.900 | 900.200 |
| Sikkerhedsstillelse kan udløses ved manglende overholdelse af betalingsfrister. | ||||
| Andre økonomiske forpligtelser Forpligtelser ifølge eksterne operationelle leasing kontrakter vedørende bygninger og biler |
||||
| 141 | 57 | 57 | 141 |
Modervirksomheden er sambeskattet med FED 1 og FED 2. Som administrationsselskab hæfter virksomheden ubegrænset og solidarisk med FED 1 og FED 2 i sambeskatningen for danske selskabsskatter på udbytte inden for sambeskatningskredsen. Skyldige selskabsskatter inden for sambeskatningskredsen udgør 0 t.kr. pr. 31. december 2015.
| Moderselskab | Koncern | |||
|---|---|---|---|---|
| 2014 t.kr. |
2015 t.kr. |
2015 t.kr. |
2014 t.kr. |
|
| 18. Ændring i driftskapital | ||||
| -763 | 1.069 | Ændring i tilgodehavender | 508 | 2.107 |
| -1.312 | 1.170 | Ændring i leverandørgæld og anden gæld | 416 | -282 |
| 0 | 34 | Ændring i deposita fra lejere | 3.122 | -126 |
| -2.075 | 2.273 | 4.046 | 1.699 |
Koncernen er i forbindelse med anvendelse af finansielle instrumenter eksponeret overfor kreditrisici, likviditetsrisici og markedsrisici.
Koncernens bestyrelse har det overordnede ansvar for etablering af en politik for overvågning af koncernens risici. Bestyrelsen og direktionen overvåger løbende renteudviklingen. Bestyrelsen beslutter løbende at afdække renterisici, såfremt bestyrelsen forventer rentestigninger af længerevarende karakter.
Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og finansiering.
Kreditrisici er risikoen for finansielle tab såfremt lejere eller modparter til et finansielt instrument ikke kan opfylde deres kontraktuelle forpligtelser. Koncernens kreditrisici knytter sig til primære finansielle aktiver.
Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt lejer eller modpart. Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større lejere og andre modparter løbende kreditvurderes.
Koncernen har fra sine lejere modtaget deposita på 26.709 t.kr. (2014: 23.587 t. kr.) til afdækning af kreditrisici vedrørende lejerne.
Den maksimale kreditrisiko er afspejlet i de regnskabsmæssige værdier af de enkelte finansielle aktiver, der indgår i balancen, inklusive finansielle derivater.
Koncernen har forfaldne ikke værdiforringede tilgodehavender fra lejere på 69 t. kr. (2014: 206 t. kr.) som er sikret ved garanti eller deposita.
Koncernens likvide beholdninger består af indeståender i danske pengeinstitutter. Der vurderes ikke at være nogen væsentlig kreditrisiko tilknyttet likviderne. Koncernen vurderer kontinuerligt, i hvilke pengeinstitutter der kan placeres kontante indskud og har fastsat grænser for indskuddets størrelse i hvert enkelt institut.
Likviditetsrisikoen er risikoen for, at koncernen ikke kan indfri sine finansielle forpligtelser i takt med at de forfalder.
Det er koncernens politik at foretage låneoptagelse med pant i ejendommene ved 30-årige realkreditlån med 10-års udsat amortisering. Amortisering af de indgåede realkreditlån pr. 31. december 2015 påbegyndes 0-3 år fra balancedagen medmindre der foretages refinansiering.
Om koncernens finansielle forpligtelser kan angives følgende aftalemæssige forfaldstidspunkter:
| Koncern Forfaldstidspunkt |
|||||
|---|---|---|---|---|---|
| Kategori | 0-1 år mio. kr. |
1-5 år mio. kr. |
> 5 år mio. kr. |
Total mio. kr. |
|
| Prioritetsgæld Leverandørgæld |
-25 -1 |
-190 0 |
-819 0 |
-1.034 -1 |
|
| Ikke afledte finansielle instrumenter | -26 | -190 | -819 | -1.035 | |
| Afledte finansielle instrumenter | 0 | -6 | 0 | -6 | |
| I alt | -26 | -196 | -819 | -1.041 |
Forfaldne beløb er baseret på udiskonterede pengestrømme inkl. renter
Markedsrisici er risikoen for at ændringer i markedspriser såsom valutakurser og renter påvirker koncernens resultat eller værdien af dets besiddelse af finansielle instrumenter.
Koncernen optager udelukkende lån i danske kroner og er således ikke eksponeret over for ændringer i valutakurser.
Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i renteniveau. Bestyrelsen følger nøje udviklingen på de finansielle markeder og overvejer, hvornår og i hvilket omfang det vil være relevant med indgåelse af rentesikringsaftaler.
For at reducere sårbarheden på koncernens låneportefølje overfor en eventuel rentestigning, har bestyrelsen i 2012 besluttet at øge låneporteføljens varighed.
Koncernen har derfor indgået tre renteswaps á 87,0 mio. kr. til en fast rente i perioden 29. juni 2012 til 30. juni 2017 på henholdsvis 1,88, 1,74 og 1,46 pct. p.a. Den gennemsnitlige varighed på Koncernens låneportefølje er herefter 0,83 år sammenholdt med 0,70 år ved udgangen af 2014.
I forhold til ejendomsporteføljens værdi udgør gælden (Loan To Value, LTV) ultimo året 67,8 pct. (2014: 71,9 pct.). Med henblik på bedst muligt at sikre koncernens evne til gældsservicering og refinansiering, har bestyrelsen besluttet et langsigtet LTV mål på omkring 60 pct.
Ultimo 2015 udgør den gennemsnitlige vægtede rentesats inklusiv bidrag på koncernens realkreditgæld 1,87 pct. (2014: 1,33 pct.) En ændring på 1,0 procentpoint i det generelle renteniveau vil medføre en ændring i koncernens årlige renteomkostninger før skat på ca. 7,8 mio. kr. (2014: 7,9 mio. kr.).
| Årlig renteom kostning i t. kr. |
Ændring i årlig renteom kostning i t.kr. |
Varighed i år |
Ændring i værdi af gældsporte følje i t. kr. |
Ændring i re sultat før skat t. kr. |
|
|---|---|---|---|---|---|
| 1 % rentefald | 6.812 | -7.831 | 0,84 | 6.619 | 1.212 |
| 1 % rentestigning | 22.474 | 7.831 | 0,83 | -6.569 | -1.262 |
| Nuværende rente | 14.643 | 0 | 0,83 | 0 | 0 |
Baseret på netto rentebærende gæld indregnet 31. december 2015.
| Koncern | ||
|---|---|---|
| 2015 mio. kr. |
2014 mio. kr. |
|
| Kategorier af finansielle instrumenter | ||
| Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen | 0 | 0 |
| Likvider og tilgodehavender | 137 | 102 |
| Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen | 6 | 8 |
| Finansielle forpligtelser, der er henført til dagsværdi over resultatopgørelsen | 784 | 785 |
| Finansielle forpligtelser, anden gæld m.v | 47 | 41 |
De regnskabsmæssige værdier for udlån/tilgodehavender og forpligtelser til amortiseret kostpris svarer til dagsværdi
Aktiekapitalen består 2.741.107 aktier á nominelt 2 kr. Ingen aktier er tildelt særlige rettigheder. Der er ingen begrænsninger i omsætteligheden og ingen stemmeretsbegrænsning.
Koncernen vurderer kontinuerligt sin kapitalstruktur, herunder forholdet mellem selskabskapital og fremmedkapital. I den forbindelse vurderes den hensigtsmæssige belåning løbende, blandt andet under indtryk af forskellen mellem det startafkast, der kan opnås ved investering i ejendomme og på den forrentning, der kræves af fremmedkapitalen.
Det er koncernens politik, at kapitalfrembringelse samt placering af overskudslikviditet styres centralt af koncernen.
Koncernen måler som beskrevet i anvendt regnskabspraksis gæld vedrørende investeringsejendomme til dagsværdi. Prioritetsgæld er baseret på seneste noterede børskurser og vedrører niveau 1 i dagsværdihierarkiet. Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter beregnes ved hjælp af værdiansættelsesmetoder så som tilbagediskonterede pengestrøms- eller optionsmodeller. De afledte finansielle instrumenter vedrører niveau 2 i dagsværdihierarkiet. Dagsværdien af øvrige finansielle aktiver og forpligtelser svarer i al væsentlighed til regnskabsmæssig værdi.
Der findes ingen parter med bestemmende indflydelse på selskabet.
Nærtstående parter i koncernen omfatter bestyrelsen, direktionen samt selskabets dattervirksomheder, dom er angivet i note 9. Transaktionerne er gennemført på markedsmæssige vilkår.
Der har, bortset fra bestyrelsesvederlag som anført i note 3, ikke været transaktioner med bestyrelsens medlemmer i 2015.
Der har, bortset fra ledelsesvederlag som anført i note 3, ikke været transaktioner med direktionen i 2015. Der har i 2015 været gennemført transaktioner med Cura Management A/S på i alt 178 t.kr.
Der har i årets løb været gennemført følgende transaktioner med selskabets dattervirksomheder.
| 2014 | 2015 | |
|---|---|---|
| t.kr. | t.kr. | |
| Transaktioner med tilknyttede virksomheder | ||
| 4.638 | 7.571 | Salg af administrationsydelser |
| 3.853 | 3.285 | Finansielle indtægter |
| 139.033 | 140.488 | Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder |
| 147.524 | 151.344 | |
| Transaktioner med direktionens tilknyttede selskaber | ||
| 0 | 121 | Salg af administrationsydelser |
| 0 | 57 | Fremleje af administrationslokaler |
| 0 | 178 |
Selskabet har registreret følgende aktionærer med mere ned 5,00 pct. af selskabskapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi:
AP Pension, Østbanegade 135, 2100 København Ø Realdania, Jarmers Plads 2, 1551 København V Investeringsselskabet Artha Optimum A/S
IASB har udsendt en række regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Fast Ejendom Danmark på tidspunktet for offentliggørelsen af koncernens årsrapport for 2015. De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag forventes implementeret i takt med, at de bliver obligatoriske for Fast Ejendom Danmark A/S. Analysen af den forventede effekt af implementeringen af IFRS 9, IFRS 15 og IFRS 16 er endnu ikke færdig.
Der er ikke efter balancedagen og frem til i dag indtruffet begivenheder, som i væsentlig grad påvirker resultatet eller balancen.
Bestyrelsen har på bestyrelsesmødet den 31. marts 2016 godkendt nærværende årsrapport til offentliggørelse.
Årsrapporten forelægges selskabets aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling 20. april 2016.
I medfør af selskabets vedtægter vælges bestyrelsesmedlemmer for tiden indtil næste ordinære generalforsamling. Genvalg af bestyrelsens medlemmer kan finde sted.
Til bestyrelsen kan kun vælges personer, som er yngre end 70 år på valgtidspunktet. Bestyrelsesmedlemmer afgår senest på førstkommende generalforsamlingen efter, at de er fyldt 70 år.
Ejer 5.000 stk. aktier i selskabet. Niels Roth er direktør i Zira Invest II ApS og Zira Invest III ApS, formand for bestyrelsen for TK Development A/S, Friheden Invest A/S, Small Cap Danmark A/S, Investeringsforeningen Small Cap Danmark, Porteføljeselskab A/S og Fast Ejendom Danmark A/S, samt medlem af bestyrelsen for Realdania, Arvid Nilssons Fond, Kirk Kapital A/S, A/S Rådhusparken og A/S Sadolinparken.
Ejer 7.000 stk. aktier i selskabet. Flemming Borreskov er formand for bestyrelsen i Catalytic Society A/S og Dansk Arkitektur Center (fond), næstformand i Fast Ejendom Danmark A/S, medlem af bestyrelsen i Mandag Morgen Fonden samt præsident for International Federation for Housing and Planning (IFHP). Flemming Borreskov er desuden særlig rådgiver for UN Global Compact, NYC.
Ejer ikke aktier i selskabet. Peter Olsson er direktør i AP Ejendomme ApS, Komplementarselskabet Nordbassinet ApS, formand for bestyrelsen i K/S Kristensen Partners I, Green Power Partners K/S og Green Power Partners II K/S, samt medlem af bestyrelsen for Fast Ejendom Danmark A/S, P/S Nordbassinet, Dansk Farmland K/S, Britannia Invest A/S, OMP A/S, P/S Amerika Plads C og P/S Havneøen Vejle.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.