Sanistål

Quarterly Report • Mar 4, 2019

Årsrapport 2018

11 650 ton stål til unikt udsigtstårn i Haslev

36 Lantmännen Schulstads bageri trækker forbrugsvarer døgnet rundt

70 Nem bestilling med favoritlister hos Jacob Albertsen Komposit A/S

20 Ny butik i Holstebro åbner for nyt koncept

24 Elektronisk adgangskontrol sikrer dyre pianoer

30 Strømlinet lager og systematisk vareflow til Jysk Låseservice

91

Udvikling af hydraulisk testbænk i Serman & Tipsmark

Indhold

Ledelsesberetning

CEO-letter 3
Frasalg af stålaktiviteter5
Koncernens aktiviteter6
Regnskabsberetning7
Sanistål kort fortalt10
Strategi11
Forretningsmodel12
Segmentbeskrivelse 13
Året der gik15
Segmentberetning16
2. halvår 201818
Hoved- og nøgletal 19
Forventninger til 201921
Særlige risici 22
Samfundsansvar og mangfoldighed i
ledelsen25
Corporate Governance25
Ledelse26
Aktionærinformation28

Koncernregnskab

Resultatopgørelse31
Totalindkomstopgørelse32
Balance33
Pengestrømsopgørelse34
Egenkapitalopgørelse35
Noter for koncernregnskab37

Årsregnskab (moderselskab)

Totalindkomstopgørelse72
Balance73
Pengestrømsopgørelse74
Egenkapitalopgørelse75
Noter for moderregnskab78
og nøgletal94

Påtegning

Ledelsespåtegning95
Den uafhængige revisors erklæringer96

Strategisk fokus på kerneforretningen

Sanistål har i 2018 styrket sin position som den værdiskabende og digitale forretningspartner for professionelle kunder i byggeri og industri.

Positivt cash flow og stabil indtjening i kerneforretningen

Konstant fokus på optimering

Den førende værdiskabende og digitale samarbejdspartner

Vi har styrket vores konkurrenceevne, og kunderne har taget godt imod de nye koncepter og services, som vi har introduceret.

Optimeringer skal drive fremgang 17%

17% stigning i antallet af online kunder

Nyt ERP-system og effektiviseringer skal øge indtjeningen i 2019

Sanistål fokuserer og investerer i kerneforretningen med salg af stålaktiviteterne til Tibnor

Frasalg af stålaktiviteter

Den 9. november 2018 indgik Sanistål en aftale om at sælge sine stålaktiviteter til Tibnor A/S, et datterselskab af den mangeårige samarbejdspartner, SSABkoncernen, for ca. 450 mio. kr.

Konkurrencemyndighedernes behandling af fusionen

Regnskabsmæssig påvirkning af salget

Fremtidig kapitalstruktur

Stål i Sanistål fremadrettet

Frasolgte stålaktiviteter

Koncernens aktiviteter

Tilbageværende aktiviteter

Hovedtal 2018

Hovedtal 2018

Fortsættende aktiviteter

Ophørende aktiviteter

Hovedtal 2018

			Fortsættende aktiviteter				Ophørende
	Tilbageværende aktiviteter				Frasolgte aktiviteter		aktiviteter
Sanistål A/S Danmark	Sanistål A/S Letland	UAB Sanistal Litauen	Sanistål Spolka z.o.o. Polen	Serman & Tipsmark A/S Danmark	Stålaktiviteter Danmark	Stålaktiviteter Letland	Max Schön GmbH Tyskland

Regnskabsberetning

Driftsindtjeningen (EBITDA) udgør 99 mio. kr. for de tilbageværende aktiviteter i overensstemmelse med den seneste udmeldte forventning i intervallet 90-110 mio. kr.

Resultatopgørelse

Omsætning (mio. kr.)	2018	2017	Vækst
Tilbageværende aktiviteter	3.501	3.409	2.7%
Frasolgte stålakti- viteter Eliminering 1	1.325 $-192$	1.298 $-188$	2,1% 2,3%
Fortsættende aktiviteter	4.634	4.519	2.5%

FRITDA (mio. kr.)	2018	2017
Tilbagevendende EBITDA	157	164
Ejendomsavance
Særlige poster Øvrige ikke-tilbagevendende	$-19$
effekter	$-13$	-3
Fortsættende aktiviteter	125	162

Regnskabsberetning

Balance

Pengestrømme

Årets resultat i forhold til tidligere udmeldte forventninger

Moderselskabet

Sanistål kort fortalt

Strategi

Forretningsmodel

Sanistål er en innovativ grossist og servicepartner til industri og byggeri, som gennem specialistkompetencer, digitale koncepter og varehåndteringsservices skaber værdi mellem producenter og kunder og bidrager til at skærpe deres konkurrencekraft.

Kundetilpassede value propositions

Komplet sortiment og effektiv samhandel

Optimering via digitale services Viden gør forskellen

Økonomisk værdi

Værdiskabende samarbejde

Segmentbeskrivelse

Saniståls forretning er opdelt i to segmenter: Byggeri og Industri

Byggeri Industri

2.361 Omsætning mio 1.128 Aktiver mio 50 EBITDA mio 2.273

721 mio 76 EBITDA mio

Kundebehov

Services & koncepter

Branchefokus

Produktsortiment

Markeder

Selskaber

Kundebehov

Services & koncepter

Branchefokus

Produktsortiment

Markeder

Selskaber

Omsætning

mio

Aktiver

Året der gik

Fordeling Byggeri Nettoomsætning og EBITDA

51% Nettoomsætning

Segmentberetning for Industri

Fordeling Industri Nettoomsætning og EBITDA

49% Nettoomsætning

2. halvår 2018

8%

Omsætningen i teknikdelen af Industridivisionen er vokset med 8%

83 mio

77 Frie pengestrømme i 2. halvår 2018 udgør 83 mio. kr.

HOVEDTAL FOR 2. HALVÅR (EJ REVIDERET)

EBITDA før særlige poster realiseres til 78 mio. kr. og er på niveau med 2. halvår 2017

Hoved- og nøgletal

HOVEDTAL			NØGLETAL

NOGLETAL
	2018	2017	2016	2015	2014
Resultat
Omsætningsvækst %	2,5	4,1	5.6	$-6.0$	1,6
Bruttoavance %	21,1	22.0	23.5	23.4	22,5
EBITDA-margin %	2,7	3.6	4.2	3.8	3,3
EBIT-margin (overskudsgrad) %	$-3.6$	2,4	2,7	2,4	1,7
EBIT-margin (overskudsgrad) ekskl. ejendomsavance og
nedskrivninger %	1,5	2,4	2,6	2,1	1,9
Balance
Afkastningsgrad (ROIC) %	$-5,2$	7,1	8,0	6.5	5,0
Egenkapitalens forrentning %	$-18,9$	5,7	8,7	10,5	6.9
Soliditetsgrad %	34.7	40.7	41.5	33.6	29.5
Cash conversion ratio	207.2	99.5	97.5	119.8	141.0
Aktie
Resultat efter skat pr. aktie (EPS), kr., basis *	$-14,3$	4.6	6.5	7.1	4.3
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr.	12,5	9,0	9,4	8,6	10.0
Børskurs pr. aktie, kr.	62.0	73.0	92.0	65.0	41.1
Indre værdi pr. aktie, kr.	68.0	82.8	77.9	71,5	64.2
Kurs / Indre værdi (K/I) kr.	0.9	0.9	1,2	0.9	0.6
Price/Earning (PE), kr.	neg.	15,8	14,1	9,1	9,6
Øvrige nøgletal
Gennemsnitlig antal fuldtidsansatte	1.424	1.429	1.495	1.512	1.511

Forventninger til 2019

Sanistål forventer, at driftsindtjeningen (EBITDA) i de tilbageværende aktiviteter i 2019 vil være i intervallet 170 mio. kr. til 190 mio. kr. efter implementering af IFRS 16.

De tilbageværende aktiviteter

(mio. kr.)	2019	2018
Tilbagevendende FRITDA	120-140	106
Ikke-tilbagevendende effekter	-30	$-7$
FRITDA ekskl. IFRS 16	$90 - 110$	99
IFRS 16-effekt	80
FBITDA inkl. IFRS 16	170-190

De frasolgte stålaktiviteter

De ophørende aktiviteter

Særlige risici

Risikostyring

Finansielle risici

Operationelle risici

Udvikling fra 2017 til 2018:

• 1
• 2
• 3-6

OPERATIONELLE RISICI	RISIKO	FOREBYGGELSE
1 - IT

OPERATIONELLE RISICI	RISIKO	FOREBYGGELSE
2 - IT implementering
3 - Produktansvar
4 - Skader
5 - Kunder og leverandør
6 - Varelager

Samfundsansvar og mangfoldighed

• >

Mangfoldighed

Corporate Governance

• >

Ledelse

BESTYRELSE

Ledelse

BESTYRELSE

BESTYRELSE

DIREKTION

ØVRIGE DIREKTØRER

Aktionærinformation

Aktiekapital

Stemmeret

Aktionærsammensætningen på regnskabsaflæggelsestidspunktet:

	Ejer- og stemmeandel
Danske Bank A/S, København	43.2%
Nordea Bank Abp, Finland	15.9%
Jyske Bank A/S, Silkeborg	12.3%
Peter Vagn-Jensen, Kalundborg	6.3%
Øvrige	22.3%
I alt	100,0%

Incitamentsprogram

Change of control

Udbyttepolitik

Politik for egne aktier

Selskabsmeddelelser i 2019

Finanskalender 2019

Investor relations (IR)

Ultimo 2018 var børskursen 62 kr.

Ordinær generalforsamling

Forslag til generalforsamlingen

1.928

Sanistål aktien er handlet 1.928 gange i 2018

28/3

Ordinær generalforsamling i Sanistål A/S afholdes den 28. marts 2019

Sanistål-aktien 2016-2018

97,8% 97,8% af aktiekapitalen er navnenoteret ultimo 2018

Resultatopgørelse

RESULTATOPGØRELSE

	Tilbage-	Frasolgte
	værende	stål
mio. kr.	aktiviteter	aktiviteter	2018
Nettoomsætning	3.501,0	1.133,0	4.634,0
Vareforbrug	$-2.660.7$	$-997.8$	$-3.658,5$
Bruttoavance	840,3	135,2	975,5
Andre driftsindtægter	4,4		4,4
Andre eksterne omkostninger	$-207,9$	$-21,5$	$-229,4$
Personaleomkostninger	$-537,7$	$-68.9$	$-606,6$
Særlige poster		$-18,5$	$-18,5$
Primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA)	99,1	26,3	125,4
Afskrivninger	$-36,0$	$-18.1$	$-54.1$
Nedskrivninger		$-240.3$	$-240,3$
Primær drift (EBIT)	63,1	$-232.1$	$-169,0$
Bruttoavance %	24,0%	11,9%	21,1%
EBITDA-margin %	2,8%	2,3%	2,7%
EBIT-margin (overskudsgrad) %	1,8%	$-20,5%$	$-3,6%$

Totalindkomstopgørelse

mio. kr.	2018	2017	Note
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Valutakursregulering, udenlandske dattervirksomheder	0,2	1,2
Værdiregulering af sikringsinstrumenter		0,2
Værdireguleringer overført til finansielle poster		0.5
Skat af sikringsinstrumenter		$-0,1$
Anden totalindkomst efter skat	0,2	1,8
Årets resultat	$-168.5$	54.4
Totalindkomst i alt	$-168,3$	56,2
Fordeles således:
Aktionærerne i Sanistål A/S	$-168.3$	56.2

Balance

	PASSIVER

PASSIVER
mio. kr.	2018	2017	Note
Egenkapital
Aktiekapital	11,9	11,9	22
Andre reserver	$-18,8$	$-19,0$
Overført resultat	809,4	983,5
Egenkapital i alt	802,5	976,4
Langfristede forpligtelser
Kreditinstitutter	21,4	24,1	17
Hensatte forpligtelser	0,5	0,7	16
Langfristede forpligtelser i alt	21,9	24,8
Kortfristede forpligtelser
Kreditinstitutter	671,9	740,6	17
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser	743,2	651,5	19
Kontraktforpligtelser	29.5		25
Selskabsskat	0,9	0,4	21
Hensatte forpligtelser	1,7	2,4	16
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg	37,9		20
Kortfristede forpligtelser i alt	1.485,1	1.394,9
Forpligtelser i alt	1.507,0	1.419,7
PASSIVER I ALT	2.309,5	2.396,1

Pengestrømsopgørelse

mio. kr.	2018	2017	Note
Årets resultat efter skat af fortsættende aktiviteter	$-148.3$	73,8
Årets resultat efter skat af ophørende aktiviteter	$-20.2$	$-19,4$	20
	$-168.5$	54.4
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.:
Avance ved salg af ejendomme	2,6	$-5,8$
Af- og nedskrivninger	300.1	56.6	12
Hensatte forpligtelser	$-0.7$	$-9.7$
Aktiebaseret vederlæggelse	0.7	1,5
Tilbageførsel af earn-out	$-1,5$
Kursreguleringer	0,1	0,4
Finansielle indtægter	$-3,5$	$-4,8$
Finansielle omkostninger	24.3	21.6
Skat af årets resultat	$-41.7$	21,2
Ændring i driftskapital	57,7	$-8,7$
Pengestrøm fra primær drift	169,6	126,7
Renteindtægter, modtaget	3,5	4,8
Renteudgifter, betalt	$-24,3$	$-21.6$
Selskabsskat, betalt	$-1,1$	$-2,8$
Pengestrøm fra driftsaktivitet	147,7	107,1
Køb af immaterielle aktiver	$-81,1$	$-75,8$	12
Salg af immaterielle aktiver	0,1
Køb af materielle aktiver	$-26,2$	$-32.6$	12
Salg af materielle aktiver	12,5	24,0
Regulering øvrige finansielle aktiver	3,0	$-1,4$
Pengestrøm fra investeringsaktivitet	$-91,7$	$-85,8$
Frie pengestrømme	56,0	21,3

mio. kr.	2018	2017	Note
Fremmedfinansiering:
Afdrag på prioritetsgæld	$-2,9$	$-8.0$	18
Reduceret træk på driftskreditter	$-53.4$	$-17.3$	18
Aktionærerne:
Køb/salg af egne aktier		1,6
Pengestrøm fra finansiering	$-56,3$	$-23,7$
Årets pengestrøm	$-0,3$	$-2,4$
Likvider primo	4,6	6,8
Kursregulering af likvider		0,2
Likvider ultimo	4,3	4,6

Egenkapitalopgørelse

		Reserve for	Reserve for
	Aktie	sikrings-	valutakurs-	Reserve for	Overført
mio. kr.	kapital	transaktioner	requlering	egne aktier	resultat	I alt
Egenkapital
pr. 1. januar 2018	11,9		$-18,9$	$-0,1$	983,5	976,4
Ændring af regnskabspraksis, IFRS 9					$-1,6$	$-1,6$
Ændring af regnskabspraksis, IFRS 15					$-5,9$	$-5,9$
Skatteeffekt, ændring af regn- skabspraksis	٠				1,2	1,2
Tilpasset egenkapital
pr. 1. januar 2018	11,9		$-18,9$	$-0,1$	977,2	970,1
Totalindkomst for perioden
Årets resultat					$-168,5$	$-168,5$
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning af udenlandske
dattervirksomheder			0,2			0,2
Anden totalindkomst i alt			0,2			0,2
Totalindkomst i alt
for perioden	ä,		0,2	÷,	$-168,5$	$-168,3$
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse					0,7	0,7
Transaktioner med ejere i
alt	ä,				0,7	0,7
Eqenkapital
pr. 31. december 2018	11,9		$-18,7$	$-0,1$	809,4	802,5

		Reserve for	Reserve for
mio. kr.	Aktie- kapital	sikrings- transaktioner	valutakurs- requlering	Reserve for egne aktier	Overført resultat	I alt
Egenkapital
pr. 1. januar 2017	11,9	$-0,6$	$-20,1$	$-0,1$	926,0	917,1
Totalindkomst for perioden
Årets resultat					54,4	54,4
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved
omregning af udenlandske
dattervirksomheder			1,2			1,2
Værdiregulering af
sikringsinstrumenter:
Periodens værdiregulering		0,2				0,2
Værdireguleringer overført til
finansielle poster		0,5				0,5
Skat af sikringsinstrumenter		$-0,1$				$-0,1$
Anden totalindkomst i alt		0,6	1,2			1,8
Totalindkomst i alt
for perioden		0,6	1,2		54,4	56,2
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse					1,5	1,5
Køb og salg af egne aktier					1,6	1,6
Transaktion med ejere i alt					3,1	3,1
Egenkapital
pr. 31. december 2017	11,9	$-0,0$	$-18,9$	$-0,1$	983,5	976,4

Noter for koncernregnskab

1 - Regnskabsmæssige skøn og
vurderinger38
2 - Segmentoplysninger og
omsætning39
3 - Vareforbrug41
4 - Andre driftsindtægter41
5 - Personaleomkostninger42
6 - Særlige poster45
7 - Nedskrivninger45
8 - Finansielle indtægter45
9 - Finansielle omkostninger45
10 - Skat46
11 - Resultat pr. aktie46
12 - Immaterielle og materielle aktiver48
13 - Udskudt skatteaktiv53
14 - Varebeholdninger54
15 - Tilgodehavender55
16 - Hensatte forpligtelser56
17 - Kreditinstitutter 56

18 -	Gældsforpligtelser fra
	finansieringsaktivitet57
19 -	Leverandørgæld og andre
	forpligtelser57
20 -	Ophørende aktiviteter 57
21 -	Skyldig selskabsskat 59
22 -	Aktiekapital og egne aktier59
23 -	Sikkerhedsstillelser60
24 -	Kontraktlige forpligtelser60
25 -	Kontraktaktiver og -forpligtelser60
26 -	Honorar til
	generalforsamlingsvalgt revisor61
27 -	Nærtstående parter61
28 -	Finansielle risici og finansielle
	instrumenter61
29 -	Kommende ny
	regnskabsregulering65
30 -	Anvendt regnskabspraksis66

Koncern noter Koncern

Note 1 - Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Vurderinger vedrørende going concern

Drifts- og likviditetsbudgettet

Skønsmæssig usikkerhed vedrørende regnskabsposter

Note 2 - Segmentoplysninger og omsætning

Resultatopgørelse (mio. kr.)	2018			2017
			Ophø-				Ophø-
	Byggeri	Industri	rende	Total	Byggeri	Industri	rende	Total
Nettoomsætning	2.361,4	2.272,6	222,0	4.856,0	2.360,6	2.158,5	227,1	4.746,2
Primær drift før særlige poster, af- og nedskrivning (EBITDA)	53,1	90,8	$-14,7$	129,2	63,7	97,4	$-13,2$	147,9
Særlige poster	$-3,4$	$-15,1$		$-18,5$
Primær drift før af- og nedskrivning (EBITDA)	49,7	75,7	$-14,7$	110,7	63,7	97,4	$-13,2$	147,9
Afskrivninger	$-24,0$	$-30,1$	$-3,1$	$-57,2$	$-24,2$	$-29,3$	$-3,1$	$-56,6$
Nedskrivninger	$-44,5$	$-195,8$	$-2,6$	$-242,9$
Primær drift (EBIT)	$-18,8$	$-150,2$	$-20,4$	$-189,4$	39,5	68,1	$-16,3$	91,3
Finansielle indtægter	1,2	1,2	1,1	3,5	2,3	2,2	0,3	4,8
Finansielle omkostninger	$-11,9$	$-11,5$	$-0,9$	$-24,3$	$-11,0$	$-10,1$	$-0,5$	$-21,6$
Driftsresultat (EBT)	$-29,5$	$-160,5$	$-20,2$	$-210,2$	30,8	60,2	$-16,5$	74,5
Øvrigt resultat ikke fordelt								1,2
Resultat for skat	$-29.5$	$-160,5$	$-20,2$	$-210,2$	30,8	60,2	$-16,5$	75,7

Balance (mio. kr.)	2018				2017
		Ophø-						Ophø-
	Byggeri	Industri	rende	Total	Byggeri	Industri	rende	Total
Segmentaktiver	1.128,0	721,4	$\overline{\phantom{a}}$	1.849,4	1.214.9	1.177.9	-	2.392.8
Aktiver bestemt for salg				456,8
Ikke fordelte aktiver 1				3,3				3,3
Aktiver i alt	1.128,0	721,4	42,2	2.309,5	1.214,9	1.177,9	٠.	2.396,1
Segmentforpligtelser	382.0	361.2	$\sim$	743.2	336.5	315.0	$\sim$	651,5
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg				37,9
Ikke fordelte forpligtelser				725,9				768,2
Forpligtelser i alt	382,0	361,2	30,9	1.507,0	336,5	315,0	۰.	1.419,7
Materielle anlægsinvesteringer	12,8	12,2	1,2	26,2	13,6	18,9	$\overline{\phantom{a}}$	32,5

Note 2 – Segmentoplysninger og omsætning, fortsat

mio. kr.	2018	2017
Segmentomsætning for rapporteringspligtige segmenter	4.856.0	4.746.2
Omsætning for ophørende aktiviteter	$-222.0$	$-227.1$
	4.634.0	4.519.1

Anvendt regnskabspraksis vedrørende segmenter

Regnskabsmæssigt skøn

Geografiske oplysninger

-----------
mio. kr.	2018	2017
Danmark	4.118,5	4.003,2
Østeuropa	428.4	248,5
Tyskland	253,0	419.2
Øvrige	56,1	75,3
Omsætning for ophørende aktiviteter	$-222.0$	$-227.1$
	4.634,0	4.519,1

mio. kr.	2018	2017
Danmark	427.5	801.8
Tyskland	$\qquad \qquad$	21.4
Østeuropa	85.9	86,2
	513,4	909,4

Note 2 – Segmentoplysninger og omsætning, fortsat

Anvendt regnskabspraksis vedrørende omsætning

Note 3 – Vareforbrug

mio. kr.	2018	2017
Vareforbrug	3.486.6	3.358.1
Distributionsomkostninger	171.9	167.5
	3.658,5	3.525,6

Anvendt regnskabspraksis

Note 4 – Andre driftsindtægter

mio. kr.	2018	2017
Huslejeindtægter m.v.	4.
Fortjeneste ved salg af materielle anlægsaktiver	0.3
	а а	З.

Anvendt regnskabspraksis

Note 5 – Personaleomkostninger

mio. kr.	2018	2017
Vederlag til bestyrelse	1,6	1.8
Vederlag til direktion	12,8	8,6
Vederlag til ledende medarbejdere	8.9	9,0
Gage og lønninger til andre medarbejdere	546.0	548.8
Pensionsomkostninger til ledende medarbejdere	0.5	0.8
Pensionsomkostninger til andre medarbejdere	44.6	42.8
Andre omkostninger, herunder social sikring	30.1	30.5
	644,5	642,3
Heraf aktiveret ifm. ERP-system	$-30.5$	$-33.5$
Heraf transaktionsomkostninger	$-7,4$
	606,6	608,8
Gennemsnitligt antal medarbejdere i alt	1.424	1.429

Aktiebaseret vederlæggelse

Note 5 – Personaleomkostninger, fortsat

Anvendt regnskabspraksis vedrørende aktiebaseret vederlæggelse

Aktieoptioner
mio. kr.	Antal optioner	Gns. udnyttel- seskurs	Gns. markeds- kurs på udnyttel- sestids- punktet	Dagsværdi pr. 31.12 i alt mio. kr.	Rest løbetid
Udestående pr. 31. december 2016	288.230	71,3		8,6	3,6
Korrektion 1	$-8.050$	92,6		$-0,2$
Tildelt	66.161	68,9		$1,5$ $2$
Udnyttet	$-25.126$	64,7	91,0	$-0,7$
Udløb/bortfald
Værdiregulering				$-5,9$
Udestående pr. 31. december 2017	321.215	70,1		3,3	3,3
Korrektion 1	$-6.052$	68,9		$-0,1$
Tildelt	50.182	62,6		0.7 2
Udnyttet
Udløb/bortfald	$-32.077$	69,6		$-0,3$
Værdiregulering				$-1,4$
Udestående pr. 31. december 2018	333.268	69,8		2,2	2,8

Note 5 – Personaleomkostninger, fortsat

		Andre ledende
		medarbej-
Aktieoptioner	Direktion	dere	Antal i alt
Udestående pr. 31. december 2016	154.321	133,909	288.230
Korrektion 1	677	$-8.727$	$-8.050$
Tildelt	35.495	30.666	66.161
Udnyttet	$-7.959$	$-17.167$	$-25.126$
Udløb/bortfald
Udestående pr. 31. december 2017	182.534	138.681	321.215
Korrektion 1	$-2.119$	$-3.933$	$-6.052$
Tildelt	31.899	18,283	50.182
Udnyttet
Udløb/bortfald	$-8,000$	$-24.077$	$-32.077$
Udestående pr. 31. december 2018	204.314	128.954	333,268
Antal aktieontioner, der kan benyttes pr. balancedagen			121.324

Børskurs pr. 31. december 2018, kr.	62.60
Udbytte pr. aktie, kr.	0.00
Risikofri rente, % (baseret på danske statsobligationer)	$-0.21$
Aktiens volatilitet, % (baseret på 5 års historisk volatilitet)	21.95
Forventet løbetid	4 år

Note 6 – Særlige poster

mio. kr.	2018	2017
Omkostninger
Transaktionsomkostninger	18.5	$\overline{\phantom{a}}$
	18,5	-

Anvendt regnskabspraksis

Note 7 – Nedskrivninger

mio. kr.	2018	2017
Nedskrivninger vedr. frasalg af stålaktiviteter	180.8
Nedskrivninger af ERP-system, stålaktiviteter	59.5
	240,3

Note 8 - Finansielle indtægter

mio. kr.	2018	2017
Renter vedrørende finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris	2.4	3.6
Valutakursgevinster	-	0.9
	2.4	4.5

Anvendt regnskabspraksis

Note 9 - Finansielle omkostninger

mio. kr.	2018	2017
Renter vedrørende finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris	22.2	20.6
Værdireguleringer vedrørende sikringsinstrumenter	-	0.5
Valutakurstab	12
	23,4	21.1

Anvendt regnskabspraksis

Note 10 – Skat

mio. kr.	2018	2017
Arets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter	$-41,7$	21,2
Skat af årets resultat af ophørende aktiviteter		$-2,9$
Skat af anden totalindkomst		0,1
	$-41,7$	18,4
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat	1,3	0,7
Regulering af skat vedrørende tidligere år	0,9	0,1
Udskudt skat	$-44.4$	20,3
Nedskrivning af udskudt skatteaktiv	0,5
Udskudt skatteforpligtelse tilbageført		$-2,7$
	$-41,7$	18,4
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 22% skat af resultat før skat	$-41,8$	20,3
Regulering af beregnet skat i udenlandske virksomheder i forhold til 22%	$-0,1$	$-0,2$
Skatteeffekt af:
Ikke-skattepligtige indtægter	$-2,3$	0.1
Ikke-fradragsberettigede omkostninger	0,8	1,1
Udskudt skatteforpligtelse tilbageført		$-2,7$
Nedskrivning af udskudt skatteaktiv	0,5
Regulering vedrørende tidligere år	1,2	$-0,2$
	$-41,7$	18,4
Effektiv skattenrocent	21.9%	20.0%

Anvendt regnskabspraksis

Note 11 - Resultat pr. aktie

mio. kr.	2018	2017
Arets resultat	$-168.5$	54,4
Gennemsnitligt antal aktier	11.923.8	11.923.8
Gennemsnitligt antal egne aktier	$-121,2$	$-121,2$
Gennemsnitligt antal aktier, basis	11.802.6	11.802,6
Udvandingseffekt af udestående aktieoptioner	11,7	63,0
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet	11.814.3	11.865.6
Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr., basis	$-12.57$	6.25
Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr., udvandet	$-12.55$	6,22
Resultat pr. aktie (EPS), kr., basis	$-14.28$	4.61
Resultat pr. aktie (EPS), kr., udvandet	$-14.26$	4.58

Note 11 – Resultat pr. aktie, fortsat

mio. kr.	2018	2017
Resultat af fortsættende aktiviteter	$-148.3$	73.8
Resultat af ophørende aktiviteter	$-20.2$	$-19.4$
	$-168.5$	54.4

Note 12 - Immaterielle og materielle aktiver

					Udvik- lings- projekter	Udvik- lings- projekter
		Vare-	Kunde-		færdig-	under
mio. kr.	Goodwill	mærker	kreds	Software	gjort	udførsel	Total
2018/2017
Kostpris primo	213,6	50,0	35,7	72,6		122,6	494,5
Kostpris primo	213,6	50,0	35,7	67,5		54,9	421,7
Kursregulering primo
Kursregulering primo
Årets tilgang 1				5,8	$\overline{\phantom{0}}$	75,3	81,1
Årets tilgang 1				8,2		67,7	75,9
Årets afgang			$-1,5$	$-2,5$			$-4,0$
Årets afgang				$-3,1$			$-3,1$
Overførsel mellem
aktivgrupper					64,9	$-64,9$
Overførsel mellem
aktivgrupper
Overført til aktiver
bestemt for salg				$-23,2$			$-23,2$
Overført til aktiver
bestemt for salg
Kostpris ultimo	213,6	50,0	34,2	52,7	64,9	133,0	548,4
Kostpris ultimo	213,6	50,0	35,7	72,6		122,6	494,5

		Vare-	Kunde-		Udvik- lings- projekter færdig-	Udvik- lings- projekter under
mio. kr.	Goodwill	mærker	kreds	Software	gjort	udførsel	Total
2018/2017
Af- og nedskrivninger
primo	$-62,0$	$-26,9$	$-27,1$	$-50,0$			$-166,0$
Af- og nedskrivninger
primo	$-62,0$	$-24,4$	$-25,4$	$-46,2$		÷,	$-158,0$
Kursregulering primo				$-0,2$		٠	$-0,2$
Kursregulering primo				0,1		$\overline{\phantom{a}}$	0,1
Årets nedskrivninger			$\sim$	$-1,6$	$-59,5$	÷,	$-61,1$
Årets nedskrivninger				$\sim$		٠
Årets afskrivninger		$-2,5$	$-2,2$	$-7,0$	$-3,2$	÷,	$-14,9$
Årets afskrivninger		$-2.5$	$-1.7$	$-7,0$		ä,	$-11,2$
Årets afgang		÷,	1,5	2,4		٠	3,9
Årets afgang				3,1		÷	3,1
Overført til aktiver
bestemt for salg				15,6			15,6
Overført til aktiver
bestemt for salg
Af- og nedskrivninger
ultimo	$-62,0$	$-29,4$	$-27,8$	$-40,8$	$-62,7$	ä,	$-222,7$
Af- og nedskrivninger
ultimo	$-62,0$	$-26,9$	$-27,1$	$-50,0$		ä,	$-166,0$
Regnskabsmæssig værdi ultimo	151,6	20,6	6,4	11,9	2,2	133,0	325,7
Regnskabsmæssig
værdi ultimo	151,6	23,1	8,6	22,6		122,6	328,5

Note 12 - Immaterielle og materielle aktiver, fortsat

Varemærker	20 år
Kundekreds	10 år
Software	$3-10$ år

Regnskabsmæssigt skøn for immaterielle aktiver Anvendt regnskabspraksis for immaterielle aktiver

Goodwill

Software

Andre immaterielle aktiver

Note 12 - Immaterielle og materielle aktiver, fortsat

Mio.kr.	2018	2017
Østeuropa	32.6	32,6
Byggeridivisionen	103.0	103,0
Industridivisionen	16.0	16.0
	151,6	151,6

Nedskrivningstests Anvendt regnskabspraksis for nedskrivningstest

Note 12 – Immaterielle og materielle aktiver, fortsat

	Østeuropa			Byggeri Division		Industri Division
	2018	2017	2018	2017	2018	2017
Diskonteringsfaktor før skat	8.5%	8.5%	7.8%	7.8%	7.8%	7.8%
Diskonteringsfaktor efter skat	8.3%	8.3%	7.6%	7.6%	7.6%	7.6%
Vækst i terminalperiode	$.9\%$	1.9%	1.8%	1.6%	1.8%	1.6%

Følsomhedsanalyse

2018	Industri- divisio- nen	Byggeri- divisio- nen	Øst- europa
Nulpunkt - EBITDA	-72.1%	-7.0%	$-3.5\%$
Nulpunkt - Diskonteringsfaktor efter skat (Procentpoint)	24.8%	0.6%	0.3%

Note 12 – Immaterielle og materielle aktiver, fortsat

IFRS 16

Øvrige langfristede aktiver

Materielle aktiver

	Grunde, bygnin-
		ger og tekniske Driftsmateriel og
mio. kr.	installationer	inventar	Total
2018/2017
Kostpris primo	657,9	440,7	1.098,6
Kostpris primo	698.9	440.5	1.139.4
Kursregulering primo	0,2	0,2	0,4
Kursregulering primo	0,5	0,2	0,7
Årets tilgang	2,7	23,5	26,2
Årets tilgang	9,6	22,9	32,5
Årets afgang	$-15.4$	$-8.5$	$-23,9$
Årets afgang	$-51,1$	$-22.9$	$-74,0$
Overført til aktiver bestemt for salg	$-358,0$	$-152,1$	$-510.1$
Overført til aktiver bestemt for salg
Kostpris ultimo	287,4	303,8	591,2
Kostpris ultimo	657,9	440.7	1.098,6

	Grunde, bygnin-
		ger og tekniske Driftsmateriel og
mio. kr.	installationer	inventar	Total
2018/2017
Af- og nedskrivninger primo	$-197,4$	$-320,3$	$-517,7$
Af- og nedskrivninger primo	$-215,6$	$-312,2$	$-527,8$
Kursregulering primo
Kursregulering primo	$-0,2$	$-0,1$	$-0,3$
Årets nedskrivninger 1		$-1,0$	$-1,0$
Årets nedskrivninger
Årets afskrivninger	$-15,9$	$-26,4$	$-42,3$
Årets afskrivninger	$-17,2$	$-28,2$	$-45,4$
Årets afgang	1,3	7.5	8,8
Årets afgang	35,6	20,2	55,8
Overført til aktiver bestemt for salg	63,5	85,2	148,7
Overført til aktiver bestemt for salg
Af- og nedskrivninger ultimo	$-148,5$	$-255,0$	$-403,5$
Af- og nedskrivninger ultimo	$-197,4$	$-320,3$	$-517,7$
Regnskabsmæssig værdi ultimo	138,9	48,8	187,7
Regnskabsmæssig værdi ultimo	460,5	120,4	580,9

Note 12 – Immaterielle og materielle aktiver, fortsat

Regnskabsmæssigt skøn for materielle aktiver

Bygninger	25-50 år
Centrallager	50 år
Tekniske installationer	10-20 år
Bygninger på lejet grund	over lejeperioden, der løber op til 20 år
Driftsmateriel og inventar	4-10 år

Anvendt regnskabspraksis for materielle aktiver

Note 13 - Udskudt skatteaktiv

mio. kr.	2018	2017
Udskudt skat primo	11.5	34.5
Ændring af regnskabspraksis, IFRS 9 og 15	1,2
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat	44.4	$-14,6$
Årets udskudte skat indregnet i anden totalindkomst		$-0,1$
Regulering vedrørende tidligere år	$-0.9$	1.8
Nedskrivning af udskudt skatteaktiv		$-7,4$
Udskudt skatteforpligtelse, tilbageført		$-2,7$
	56,2	11,5
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver	$-35.6$	$-35,9$
Materielle aktiver	23.3	$-1,1$
Kortfristede aktiver	4,8	6,4
Kortfristede forpligtelser	4.7	3.8
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud	59.0	38,3
	56,2	11,5

Note 13 – Udskudt skatteaktiv, fortsat

Regnskabsmæssigt skøn

Anvendt regnskabspraksis

Note 14 – Varebeholdninger

mio. kr.	2018	2017
Handelsvarer	736.5	728.4
Overført til aktiver bestemt for salg	$-247.2$
	489,3	728,4
Årets nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen 1	0.7	$-1.2$

Regnskabsmæssigt skøn

Anvendt regnskabspraksis

Note 15 – Tilgodehavender

mio. kr.	2018	2017
Varetilgodehavender fra salg og tjenesteydelser	747.4	702.0
Andre tilgodehavender	5.9	4.2
Overført til aktiver bestemt for salg	$-20,7$
	732,6	706,2
Tab på debitorer:
Konstaterede tab efter fradrag af forsikringsdækning	10.0	7.2
Forskydning i hensættelser	$-4.2$	$-4,4$
Indgået på tidligere afskrevne fordringer	$-0.3$	1,8
	5,5	4,6

Anvendt regnskabspraksis

Tilgodehavender gældende fra 1. januar 2018

Nedskrivninger af finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris gældende fra 1. januar 2018.

Tilgodehavender gældende før 1. januar 2018

Note 16 - Hensatte forpligtelser

mio. kr.	2018	2017
Hensættelse primo	3,1	12,8
Anvendt i året	$-2,0$	$-10,2$
Reguleret i året	$-0,2$	$-0,7$
Hensat for året	1,5	1,2
Overført til forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg	$-0,2$
Hensættelse ultimo	2,2	3,1
Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:
Langfristede forpligtelser	0.5	0,7
Kortfristede forpligtelser	1,7	2,4
	2.2	3.1

Anvendt regnskabspraksis

Note 17 – Kreditinstitutter

mio. kr.	2018	2017
Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Langfristede forpligtelser	21.4	24.1
Kortfristede forpligtelser	671.9	740.6
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg	15.1
	708,4	764,7
Valutafordeling af gæld til kreditinstitutter
DKK	559.2	646.3
EUR	137.6	97.3
Øvrige	11,6	21,1

Anvendt regnskabspraksis

				Effektiv rente	Regnskabsmæssig	værdi
Låntype	Gns. væg- tet rest- løbetid år	Fast/ variabel	2018 (%)	2017 (%)	2018 (mio. kr.)	2017 (mio. kr.)
Driftskreditter	0	variabel	dagsb.	dagsb.	619.4	670,8
Prioritetsgæld 1	8,8	variabel	1.3%	1.2%	24,1	27.2
Banklån	0,8	variabel	2.1%	1.7%	64.9	66,7
					708.4	764.7

Note 18 - Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet

mio. kr.	Primo 2017	Penge- strømme 2017	Ultimo 2017	Penge- strømme 2018	Ultimo
Langfristet gæld	27.1	$-2.9$	24.1	$-2.7$	21.4
Kortfristet gæld	762.9	$-22.4$	740.6	$-53.6$	687,0
	790,0	$-25,3$	764,7	$-56,3$	708,4

Note 19 - Leverandørgæld og andre forpligtelser

mio. kr.	2018	2017
Leverandørgæld	596.4	481,9
Skyldig feriepengeforpligtelse	85,7	81,6
Skyldig moms	27.0	41,9
Anden gæld	56.6	46.1
Overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg	$-22.5$
	743,2	651,5

Note 20 – Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg

mio. kr.	2018	2017
Omsætning	222,0	227,1
Vareforbrug	$-187.5$	$-191.0$
Bruttoavance	34,5	36,1
Andre driftsindtægter	3,7	4,9
Andre eksterne omkostninger	$-16,9$	$-17,5$
Personaleomkostninger	$-36.0$	$-36,7$
Primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA)	$-14,7$	$-13,2$
Afskrivninger	$-3,1$	$-3,1$
Nedskrivninger	$-2,6$
Primær drift (EBIT)	$-20,4$	$-16,3$
Finansielle indtægter	1,1	0,3
Finansielle omkostninger	$-0,9$	$-0,5$
Resultat før skat (EBT)	$-20,2$	$-16,5$
Skat af årets resultat		$-2,9$
Årets resultat af ophørende aktiviteter	$-20,2$	$-19,4$
Resultat af ophørende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr.	$-1,71$	$-1,64$
Udvandet resultat af ophørende aktiviteter pr. aktie (EPS) kr.	$-1,71$	$-1,63$
Pengestrøm fra driftsaktivitet	$-17,7$	$-13,9$
Pengestrøm fra investeringsaktivitet	15,2	$-15,2$
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrøm i alt fra ophørende aktiviteter	$-2,5$	$-29.1$

Note 20 - Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg, fortsat

	Frasolgte
	stål-	Ophørende
mio. kr.	aktiviteter	aktiviteter	2018
Immaterielle anlægsaktiver	7,6		7,6
Materielle anlægsaktiver	358,1	3,3	361,4
Varebeholdning	229,7	17,5	247,2
Tilgodehavender		20.7	20.7
Periodeafgrænsningsposter		0.6	0,6
Likvide beholdninger		0,1	0,1
Nedskrivninger	$-180.8$		$-180,8$
Aktiver bestemt for salg i alt	414,6	42,2	456,8
Hensatte forpligtelser		0.2	0.2
Kreditinstitutter		15.1	15,1
Selskabsskat		0,1	0,1
Leverandørgæld og andre forpligtelser	7,0	15,5	22,5
Forpligtelser vedrørende ophørende aktiviteter og aktiver
bestemt for salg i alt	7,0	30,9	37,9

Anvendt regnskabspraksis

Aktiver bestemt for salg

Præsentation af ophørende aktiviteter

Note 21 - Skyldig selskabsskat

mio. kr.	2018	2017
Skyldig skat primo	0,4	5,0
Skat af årets resultat	1.3	0,7
Regulering vedrørende tidligere år	$-0.1$	$-2.5$
Betalt skat i året	$-0.6$	$-2.8$
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg	$-0.1$
	0,9	0.4

Anvendt regnskabspraksis

Note 22 - Aktiekapital og egne aktier

Kapitalstyring

Aktiekapital

Anvendt regnskabspraksis

Reserve for egne aktier

Reserve for valutakursregulering

Reserve for sikringstransaktioner

	Antal (stk.)	Nominel (mio. kr.)	Kostpris (mio. kr.)	Kursværdi (mio. kr.)	Andel af selskabs- kapital (%)
Beholdning primo året	129.707	0.1	10.7	9.5	1,1
Køb	۰	۰
Salg	۰	۰
Kursregulering	۰	$\overline{\phantom{a}}$	٠	$-1.5$	$\overline{\phantom{a}}$
Beholdning ultimo året	129.707	0,1	10,7	8,0	1,1

Note 23 – Sikkerhedsstillelser

mio. kr.	2018	2017
Til sikkerhed for kreditinstitutter i koncernen:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på	240.5	354.8
Gæld til kreditinstitutter for hvilken der er stillet sikkerhed.	708.4	764.7

Note 24 - Kontraktlige forpligtelser

mio. kr.	2018	2017
Huslejeforpligtelser
0-1 år	51,7	55,6
1-5 år	120,5	139,0
$> 5$ år	21,8	23,0
	194,0	217,7
Indregnet i resultatopgørelsen	64,1	69,2
Leasingforpligtelser
0-1 år	16,9	21,1
1-5 år	14,5	20,6
$> 5$ år
	31,5	41,7
Indregnet i resultatopgørelsen	20,6	23,9

Note 25 – Kontraktaktiver og -forpligtelser

mio. kr.	2018	2017
Returneringsaktiver	23,8	-
Kontraktaktiver	23,8
Returneringsforpligtelser	29,5	-
Kontraktforpligtelser	29,5

Anvendt regnskabspraksis

Kontraktaktiver

Kontraktforpligtelser

Note 26 - Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

mio. kr.	2018	2017
Samlet honorar til revisor kan specificeret således:
Lovpligtig revision	1.7	1.6
Skatte- og momsmæssig rådgivning	0.7	0.4
Andre erklæringer med sikkerhed
Andre ydelser	1.1	0.9
	3,5	2,9

Note 27 - Nærtstående parter

Generelt

Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

Banker og deres tilknyttede selskaber

Note 28 - Finansielle risici og finansielle instrumenter

Koncernens risikostyring

Finansielle risici

Note 28 – Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

Likviditetsrisici

mio. kr.	Regn- skabs- mæssig værdi	Kontrakt- lige penge- strømme	Indenfor 1 år	1 til 3 år	3 til 5 år	Efter 5 år
2018/2017
Ikke afledte finansielle instrumenter
Kreditinstitutter og banker	708.4	723.3	699.5	6,3	6,3	11,2
Kreditinstitutter og banker	764.7	780.6	753.4	6.4	6.4	14.4
Leverandørgæld	566.9	566.9	566.9	$\sim$	۰
Leverandørgæld	481.9	481.9	481.9	$\sim$
31. december 2018	1.275,3	1.290,2	1.266,4	6,3	6,3	11,2
31. december 2017	1.246,6	1.262,5	1.235,3	6,4	6,4	14,4

Kreditrisici

Forudsætninger for forfaldsanalysen

Note 28 – Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

mio. kr.	2018	2017
Forfaldsperiode:
Ej forfalden	514,2	546,9
Op til 30 dage	206.8	150,3
Mellem 30 og 90 dage	28,8	23,8
Over 90 dage	20,3	7,9
	770,1	728,9
Debitorer, der er nedskrevet på	$-22.7$	$-26,9$
	747,4	702,0

mio. kr.	2018	2017
Hensættelse baseret på
Individuel vurdering	19.4	23,5
Egen risiko (ej sikret debitorer)	3.3	3,3
	22,7	26,9

mio. kr.	2018	2017
Nedskrivninger primo	26.9	30.2
Ændring af regnskabspraksis, IFRS 9	1.6
Nedskrevet i året	3.9	15.6
Realiseret i året	$-9.7$	$-8.9$
Tilbageført	0,0	$-10.0$
Nedskrivninger ultimo	22,7	26,9

Valutarisici

Råvarerisici

Note 28 – Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

Renterisici

mio. kr.	Regn- skabs- mæssig værdi	Dagsværdi
2018/2017
Tilgodehavender	753.3	753,3
Tilgodehavender	706.2	706.2
Likvide beholdninger	4.3	4,3
Likvide beholdninger	4,6	4,6
Udlån og tilgodehavender	757,6	757,6
Udlån og tilgodehavender	710,8	710,8
Kreditinstitutter	708.4	708.4
Kreditinstitutter	764.7	764.7
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser	765.7	765,7
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser	651.5	651,5
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	1.474,1	1.474,1
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	1.416,2	1.416,2

Regnskabsmæssig sikring

Note 29 - Kommende ny regnskabsregulering

Overgang til IFRS 16

Note 29 – Kommende ny regnskabsregulering, fortsat

Note 30 - Anvendt regnskabspraksis

Grundlag for udarbejdelse

Ny regnskabsregulering

Ændringer af anvendt regnskabspraksis

Effekt af IFRS 9

Note 30 – Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Effekt af IFRS 15

Note 30 – Anvendt regnskabspraksis, fortsat

⁴

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Virksomhedssammenslutninger

Note 30 - Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Omregning af fremmed valuta

Afledte finansielle instrumenter

Resultatopgørelsen

Balancen

Pengestrømsopgørelse

| Ledelsesberetning | Koncernregnskab | Årsregnskab (moderselskab) | Supplement til ledelsesberetningen | Påtegninger Sanistål Årsrapport ²⁰¹⁸ 72 Resultat

Resultatopgørelse og Totalindkomstopgørelse

RESULTATOPGORELSE
mio. kr.	2018	2017	Note
Nettoomsætning	4.180,9	4.088,6	2
Vareforbrug	$-3.304,1$	$-3.186,9$	3
Bruttoavance	876,8	901,7
Andre driftsindtægter	3,3	4,8	4
Andre eksterne omkostninger	$-195,7$	$-193.4$
Personaleomkostninger	$-555,2$	$-556,1$	5
Særlige poster	$-18,5$		6
Primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA)	110,7	157,0
Afskrivninger	$-47,1$	$-47.6$	11
Nedskrivninger	$-240,3$		7
Primær drift (EBIT)	$-176,7$	109,4
Indtægter fra kapitalandele i dattervirksomheder	2,9	$-0,8$	12
Finansielle indtægter	2,4	4,5	8
Finansielle omkostninger	$-20.1$	$-17,5$	9
Resultat før skat (EBT)	$-191,5$	95,6
Skat af årets resultat	43,2	$-21,8$	10
Årets resultat efter skat af tilbageværende og frasolgte stålaktiviteter	$-148,3$	73.8
Årets resultat efter skat af ophørende aktiviteter	$-20,2$	$-19,4$	17
Årets resultat	$-168,5$	54,4
Forslag til resultatdisponering:
Overført resultat	$-168.5$	54,4
I alt	$-168,5$	54.4

RESULTATOPGØRELSE		TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

Balance

AKTIVER		PASSIVER

PASSIVER
nio. kr.	2018	2017	Note
Egenkapital
\ktiekapital	11,9	11,9	23
Andre reserver	97,4	84,9
Overført resultat	693,2	879,6
Egenkapital i alt	802,5	976,4
angfristede forpligtelser
Kreditinstitutter	21,2	24,1	19
lensatte forpligtelser	0,5	0,7	18
angfristede forpligtelser i alt	21,7	24,8
Kortfristede forpligtelser
Kreditinstitutter	564,5	616,0	19
everandørgæld og andre gældsforpligtelser	652.9	553,3	21
Sontraktforpligtelser	29,5		16
Selskabsskat	0,3	2,4	22
lensatte forpligtelser	1,7	1,6	18
Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg	7,0		17
Kortfristede forpligtelser i alt	1.255,9	1.173,3
orpligtelser i alt	1.277,6	1.198,1
PASSIVER I ALT	2.080,1	2.174,5

Pengestrømsopgørelse

mio. kr.	2018	2017	Note
Resultat før skat (EBT)	$-191,5$	76.1
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.:
Avance ved salg af ejendomme		$-2,3$
Af- og nedskrivninger	287.4	47.6	11
Hensatte forpligtelser	$-0.1$	$-4.1$
Aktiebaseret vederlæggelse	0.7	1,5
Resultat af dattervirksomheder	$-2,9$	20.2
Finansielle indtægter	$-2,4$	$-4.5$
Finansielle omkostninger	20.1	17,5
Ændring i driftskapital	57,8	$-10,5$
Pengestrøm fra primær drift	169.1	141,5
Renteindtægter, modtaget	2,4	4,5
Renteudgifter, betalt	$-20,1$	$-17,5$
Selskabsskat, betalt	$-2,4$	$-1,4$
Pengestrøm fra driftsaktivitet	149,0	127,1
Køb af immaterielle aktiver	$-79.3$	$-70.8$
Køb af materielle aktiver	$-18.7$	$-21,4$
Salg af materielle aktiver	0,1	16,1
Kapitaltilførsel datterselskab		$-12,0$
Regulering øvrige finansielle aktiver	3,2	$-1,4$
Pengestrøm fra investeringsaktivitet	$-94,7$	$-89,5$
Frie pengestrømme	54,3	37,6

mio. kr.	2018	2017	Note
Fremmedfinansiering:
Afdrag på prioritetsgæld	$-2,9$	$-8,0$	20
Reduceret træk på driftskreditter	$-51.5$	$-31.5$	20
Aktionærerne:
Køb/salg af egne aktier		1,6
Pengestrøm fra finansiering	$-54,4$	$-37,9$
Årets pengestrøm	$-0,1$	$-0,3$
Likvider primo	0,4	0,7
Likvider ultimo	0,3	0,4

Egenkapitalopgørelse

	Aktie-	Reserve for valutakurs-	Reserve for	Reserve for udviklings- omkost-	Overført
mio. kr.	kapital	regulering	egne aktier	ninger	resultat	I alt
Egenkapital pr. 1. januar 2018	11,9	$-18,9$	$-0,2$	103.9	879,7	976,4
Ændring af regnskabspraksis, IFRS 15					$-5.6$	$-5,6$
Skatteeffekt, ændring af regnskabspraksis					1,2	1,2
Tilpasset egenkapital pr. 1. januar 2018	11,9	$-18,9$	$-0,2$	103,9	875,3	972,0
Totalindkomst for perioden
Årets resultat					$-168,5$	$-168,5$
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved
omregning af udenlandske dattervirksomheder		0,3				0,3
Egenkapitalbevægelser i
dattervirksomheder					$-2,0$	$-2,0$
Anden totalindkomst i alt	$\sim$	0,3	$\sim$		$-2,0$	$-1,7$
Totalindkomst i alt for perioden	$\sim$	0,3		$\sim$	$-170,5$	$-170,2$
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse					0,7	0,7
Transaktioner med ejere i alt	$\sim$	$\sim$	$\sim$	$\sim$	0,7	0,7
Aktiverede udviklingsomkostninger
Aktivering af udviklingsomkostninger i året, netto			$\sim$	12,3	$-12,3$
Aktiverede udviklingsomkostninger i alt	$\sim$		$\sim$	12,3	$-12,3$
Egenkapital pr. 31. december 2018	11,9	$-18,6$	$-0,2$	116,2	693,2	802,5

Egenkapitalopgørelse, fortsat

mio. kr.	Aktie- kapital	Reserve for valutakurs- regulering	Reserve for egne aktier	Reserve for udviklings- omkost- ninger	Overført resultat	I alt
Egenkapital pr. 1. januar 2017	11,9	$-20,1$	$-0,2$	67,7	857,8	917,2
Totalindkomst for perioden
Årets resultat					54,4	54,4
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning af udenlandske dattervirksomheder		1,2				1,2
Egenkapitalposter i dattervirksomheder	٠	i.			0,6	0,6
Anden totalindkomst i alt	$\sim$	1,2	$\sim$	÷.	0,6	1,8
Totalindkomst i alt for perioden	÷	1,2			55,0	56,2
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse					1,5	1,5
Køb/salg af egne aktier				$\bar{a}$	1,6	1,6
Transaktion med ejere i alt	$\sim$	٠	$\equiv$	$\overline{\phantom{a}}$	3,1	3,1
Aktiverede udviklingsomkostninger
Aktivering af udviklingsomkostninger i året, netto		÷	$\overline{\phantom{a}}$	36,2	$-36,2$
Aktiverede udviklingsomkostninger i alt			÷.	36,2	$-36,2$
Egenkapital pr. 31. december 2017	11,9	$-18,9$	$-0,2$	103,9	879,7	976,4

| Ledelsesberetning | Koncernregnskab | Årsregnskab (moderselskab) | Supplement til ledelsesberetningen | Påtegninger Sanistål Årsrapport ²⁰¹⁸ 78 Noter

1 - Anvendt regnskabspraksis............................79 2 - Omsætning...............................................................80 3 - Vareforbrug.............................................................80 4 - Andre driftsindtægter......................................80 5 - Personaleomkostninger...................................80 6 - Særlige poster........................................................81 7 - Nedskrivninger........................................................81 Noter for moderregnskab

2 - Omsætning80
3 - Vareforbrug80
4 - Andre driftsindtægter80
5 - Personaleomkostninger80
6 - Særlige poster81
7 - Nedskrivninger81
8 - Finansielle indtægter81
9 - Finansielle omkostninger81
10 - Skat82
11 - Immaterielle og materielle aktiver83
12 - Kapitalandele i
dattervirksomheder84
13 - Varebeholdninger85
14 - Tilgodehavender85
15 - Udskudte skatteaktiver85
16 - Kontraktaktiver og -forpligtelser86
17 - Aktiver bestemt for salg86
18 - Hensatte forpligtelser87

19 - Kreditinstitutter 87
20 - Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet87
21 - Leverandørgæld og andre
forpligtelser88
22 - Skyldig selskabsskat 88
23 - Aktiekapital og egne aktier88
24 - Sikkerhedsstillelser88
25 - Kontraktlige forpligtelser89
26 - Eventualforpligtelser 89
27 - Honorar til
generalforsamlingsvalgt revisor89
28 - Nærtstående parter90
29 - Finansielle risici og finansielle
instrumenter90
30 - Kommende ny
regnskabsregulering92

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Ændring af anvendt regnskabspraksis

			1. januar 2018
	Hidtidig	Effekt af	Ny regn-
		regnskabs- praksisæn-	skabsprak-
mio. kr.	praksis	dring	sis
Aktiver
Langfristede aktiver
Langfristede aktiver, øvrige	967.0		967,0
Udskudt skatteaktiv 1	12,0	1,2	13,2
Kortfristede aktiver
Kortfristede aktiver 2	625,8	19,9	645,8
Tilgodehavender	569,7		569,7
Aktiver i alt	2.174,5	21,2	2.195,7
Passiver
Egenkapital
Aktiekapital	11,9		11,9
Andre reserver	84,9	$\overline{\phantom{a}}$	84,9
Overført totalindkomst 3	879.6	$-4,4$	875.2
Egenkapital i alt	976,4	$-4.4$	972,0
Langfristede forpligtelser
Langfristede forpligtelser	24,8		24,8
Udskudt skat
Kortfristede forpligtelser
Andre gældsforpligtelser 2	1.173,3	25,6	1.198,9
Passiver i alt	2.174,5	21,2	2.195,7

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Note 2 - Omsætning

mio. kr.		2018			2017
	Byggeri	Industri	Total	Byggeri	Industri	Total
Nettoomsætning	2.104.4	2.076.5	4.180.9	2.119.4	1.969.2	4.088.6

Geografiske oplysninger

mio. kr.	2018	2017
Danmark	4.089,9	4.007,1
Tyskland	14,2	6,1
Østeuropa	32,4	23,0
Øvrige	44.4	52,4
	4.180,9	4.088,6

Note 3 - Vareforbrug

mio. kr.	2018	2017
Vareforbrug	3.134.5	3.023.9
Distributionsomkostninger	169.6	163,0
	3.304,1	3.186,9

Note 4 - Andre driftsindtægter

mio. kr.	2018	2017
Huslejeindtægter m.v.
Fortjeneste ved salg af materielle anlægsaktiver	-
	3.3	4.8

Note 5 - Personaleomkostninger

mio. kr.	2018	2017
Vederlag til bestyrelse	1.6	1.8
Vederlag til direktion	12.8	8,6
Vederlag til ledende medarbejdere	6.4	5,0
Gage og lønninger til andre medarbejdere	507.0	507.0
Pensionsomkostninger til ledende medarbejdere	0,4	0.3
Pensionsomkostninger til andre medarbejdere	43.7	43.1
Andre omkostninger, herunder til social sikring	21.2	21,9
	593,1	587,7
Heraf aktiveret ifm. ERP-system	$-30,5$	$-31.7$
Heraf transaktionsomkostninger	$-7.4$
	555,2	556,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere i alt	1.137	1.139

Note 6 – Særlige poster

mio. kr.	2018	2017
Omkostninger
Transaktionsomkostninger	18.5	$\overline{\phantom{a}}$
	18,5	$\overline{\phantom{a}}$

Note 7 - Nedskrivninger

mio. kr.	2018	2017
Nedskrivninger vedr. frasalg af stålaktiviteter	180.8	Section
Nedskrivninger af ERP-system, stålaktiviteter	59.5	Service
	240,3

Note 8 - Finansielle indtægter

mio. kr.	2018	2017
Renter vedrørende finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris	2.4
Valutakursgevinster
	2.4	4.5

Note 9 - Finansielle omkostninger

mio. kr.	2018	2017
Renter vedrørende finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris	18.9	17.5
Valutakurstab
	20,1	17.5

Note 10 - Skat

mio. kr.	2018	2017
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat	$-43.2$	21,8
Skat af anden totalindkomst
	$-43,2$	21,8
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat	0.3	2,3
Udskudt skat	$-44,7$	19,4
Regulering af skat vedrørende tidligere år	1,2	0,1
	$-43,2$	21,8
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 22% skat af resultat før skat	$-42,1$	21,0
Effekt af forskellig skattesats for faste driftssteder	0,1	0,1
Skatteeffekt af:
Ikke-skattepligtige indtægter	$-2,2$	$-0,1$
Ikke-fradragsberettigede omkostninger	0,5	0.5
Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder	$-0,7$	0,2
Tilbageført nedskrivning af udskudt skatteaktiv
Regulering af skat vedrørende tidligere år	1,2	0,1
	$-43,2$	21,8
Effektiv skatteprocent	22,6%	22,8%

Noter

Moderselskab noter

Note 11 - Immaterielle og materielle aktiver

					Udvik- lings-	Udvik- lings- projek-
					projek-	ter un-
	Good-	Vare-	Kunde-	Soft-	ter fær-	der ud-
mio. kr.	will	mærker	kreds	ware	diggjort	førsel	Total
2018/2017
Kostpris primo	181,0	50,0	35,7	55,2	$\overline{\phantom{a}}$	122,6	444,5
Kostpris primo	181.0	50.0	35.7	52,2	$\overline{\phantom{a}}$	54.9	373,8
Årets tilgang 1				4,0	$\overline{\phantom{a}}$	75.3	79,3
Årets tilgang 1				3,1	$\overline{\phantom{a}}$	67,7	70,8
Årets afgang		$\overline{\phantom{a}}$	$-1,5$	$-1,0$			$-2,5$
Årets afgang						$\qquad \qquad -$
Overførsel mellem aktivgrupper				$\overline{\phantom{m}}$	64,9	$-64,9$
Overførsel mellem aktivgrupper
Overført til aktiver bestemt for salg			$\overline{\phantom{a}}$	$-13,2$		$\qquad \qquad -$	$-13,2$
Overført til aktiver bestemt for salg
Kostpris ultimo	181,0	50,0	34,2	45,0	64,9	133,0	508,1
Kostpris ultimo	181,0	50,0	35,7	55,3	۰	122,6	444,6

mio. kr.	Good- will	Vare- mærker	Kunde- kreds	Soft- ware	Udvik- lings- projek- ter fær- diggjort	Udvik- lings- projek- ter un- der ud- førsel	Total
2018/2017
Af- og nedskrivninger primo	$-62,0$	$-26,9$	$-27,1$	$-38,9$		$\bar{ }$	$-154,9$
Af- og nedskrivninger primo	$-62,0$	$-24,4$	$-25.4$	$-32,7$		$\bar{ }$	$-144,5$
Årets nedskrivninger 2				$\frac{1}{2}$	$-59,5$	$\qquad \qquad -$	$-59,5$
Årets nedskrivninger				$\overline{\phantom{a}}$		$\overline{\phantom{a}}$
Årets afskrivninger		$-2,5$	$-2,2$	$-5,6$	$-3,2$	÷,	$-13,5$
Årets afskrivninger	$\hspace{1.0cm} - \hspace{1.0cm}$	$-2,5$	$-1,7$	$-6,2$		$\hspace{1.0cm} - \hspace{1.0cm}$	$-10,4$
Årets afgang			1,5	0,9		$\equiv$	2,4
Årets afgang				$\overline{\phantom{a}}$		÷
Overført til aktiver bestemt for salg				5,6		÷	5,6
Overført til aktiver bestemt for salg						$\overline{\phantom{a}}$
Af- og nedskrivninger ultimo	$-62,0$	$-29,4$	$-27,8$	$-38,0$	$-62,7$	۰	$-219,9$
Af- og nedskrivninger ultimo	$-62,0$	$-26,9$	$-27,1$	$-38,9$		×.	$-154,9$
Regnskabsmæssig værdi ultimo	119,0	20,6	6,4	7,0	2,2	133,0	288,2
Regnskabsmæssig værdi ultimo	119,0	23,1	8,6	16,4		122,6	289,7

Note 11 – Immaterielle og materielle aktiver, fortsat Note 12 - Kapitalandele i dattervirksomheder

	Grunde, bygnin-
mio. kr.	ger og tekniske installationer	Driftsmateriel og inventar	Total
2018/2017
Kostpris primo	525,5	383,5	909,0
Kostpris primo	562.3	374,9	937,2
Årets tilgang	2,1	16,6	18,7
Årets tilgang	3,7	17,6	21,3
Årets afgang	$-1,1$	$-3,5$	$-4,6$
Årets afgang	$-40,5$	$-9,1$	$-49,6$
Overført til/fra aktiver bestemt for salg	$-358,0$	$-140,2$	$-498,2$
Overført til/fra aktiver bestemt for salg
Kostpris ultimo	168,5	256,4	424,9
Kostpris ultimo	525,5	383,5	908,9
Af- og nedskrivninger primo	$-163,0$	$-278,5$	$-441,5$
Af- og nedskrivninger primo	$-175.9$	$-264.2$	$-440.1$
Årets afskrivninger	$-12.6$	$-21,0$	$-33,6$
Årets afskrivninger	$-13,9$	$-23,3$	$-37,2$
Årets afgang	1,1	3,5	4,6
Årets afgang	26,8	9,0	35,8
Overført til/fra aktiver bestemt for salg	63,5	76,6	140,1
Overført til/fra aktiver bestemt for salg
Af- og nedskrivninger ultimo	$-111,0$	$-219,4$	$-330,4$
Af- og nedskrivninger ultimo	$-163,0$	$-278,5$	$-441,5$
Regnskabsmæssig værdi ultimo	57,5	37,0	94,5
Regnskabsmæssig værdi ultimo	362,5	105,0	467,4

mio. kr.	2018	2017
Kostpris primo	345,9	333,9
Årets tilgang		12,0
Årets afgang	$-39,8$
Overført til aktiver bestemt for salg	$-159,0$
Kostpris ultimo	147,1	345,9
Op- og nedskrivninger primo	$-158,0$	$-139,5$
Årets afgang	39,8
Årets resultat efter skat	2,9	$-19.3$
Værdireguleringer i året		0,7
Elimineringer		$-1,6$
Valutakursreguleringer	$-0,1$	1,2
Egenkapitalposteringer	$-2,0$	0,6
Overført til aktiver bestemt for salg	128,0
Op- og nedskrivninger ultimo	10,6	$-158,0$
Regnskabsmæssig værdi ultimo	157,7	187,9

Note 12 – Kapitalandele i dattervirksomheder, fortsat

Anvendt regnskabspraksis

Indtægter fra kapitalandele i dattervirksomheder

Kapitalandele i dattervirksomheder

Note 13 - Varebeholdninger

mio. kr.	2018	2017
Handelsvarer	607.8	612.9
Overført til aktiver bestemt for salg	$-220.7$
Total	387,1	612,9
Årete pedelsrivninger indregnet i resultatengørelsen1	$\cap$ $\in$

Note 14 - Tilgodehavender

mio. kr.	2018	2017
Varetilgodehavender fra salg og tjenesteydelser	619.5	565,2
Varetilgodehavender hos dattervirksomheder	1.9	2,4
Andre tilgodehavender	3,3	2,1
	624,7	569,7
Tab på debitorer:	2018	2017
Konstaterede tab efter fradrag af forsikringsdækning	6.8	5.0
Forskydning i hensættelser	$-2,5$	$-1.5$
Indgået på tidligere afskrevne fordringer	$-0.2$	$-0.3$
	4,1	3,2

Note 15 - Udskudte skatteaktiver

mio. kr.	2018	2017
Udskudt skat primo	12.0	31,4
Ændring af regnskabspraksis, IFRS 15	1,2
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat	43,2	$-19,4$
Regulering vedrørende tidligere år	0.3	$-0,0$
	56,7	12,0
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver	$-34.6$	$-35.0$
Materielle aktiver	23.3	1.9
Kortfristede aktiver	4,9	6.4
Kortfristede forpligtelser	4,3	1.6
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud	58.8	37,1
	56,7	12,0

Note 16 – Kontraktaktiver og -forpligtelser

mio. kr.	2018	2017
Returneringsaktiver	23,3
Kontraktaktiver	23,3
Returneringsforpligtelser	29,5	$\overline{\phantom{a}}$
Kontraktforpligtelser	29,5	$\sim$

Væsentlige ændringer i kontraktaktiver og -forpligtelser

Note 17 – Aktiver bestemt for salg

mio. kr.	2018	2017
Indtægter fra kapitalandele i dattervirksomheder	-20.2	$-194$
Årets resultat efter skat	$-20.2$	-19.4

Aktiver bestemt for salg

- mio. kr.	2018
Kostpris primo	159,0
Årets tilgang
Årets afgang
Kostpris ultimo	159,0
Op- og nedskrivninger primo	$-128,0$
Årets resultat efter skat	$-23.5$
Værdireguleringer i året	3,6
Valutakursreguleringer	0,1
Egenkapitalposteringer	0,1
Op- og nedskrivninger ultimo	$-147,7$
Regnskabsmæssig værdi ultimo	11,3

mio. kr.	2018
Immaterielle anlægsaktiver	7.6
Materielle anlægsaktiver	358.1
Kapitalandele i dattervirksomheder	11.3
Varebeholdning	220,7
Nedskrivning	$-180,8$
Aktiver bestemt for salg i alt	416,9
Øvrige forpligtelser	7.0
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg i alt	7,0

Note 18 - Hensatte forpligtelser

mio. kr.	2018	2017
Hensættelse primo	2,3	6,4
Anvendt i året	$-1,4$	$-4,6$
Reguleret i året	$-0,2$	$-0,7$
Hensat for året	1,5	1,2
Hensættelse ultimo	2,2	2,3
Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:
Langfristede forpligtelser	0.5	0,7
Kortfristede forpligtelser	1,7	1,6
	2,2	2,3

Effektiv rente			Regnskabsmæssig værdi
Låntype	Gns. væg- tet rest- løbetid år	Fast/ variabel	2018 (%)	2017 (%)	2018 (mio. kr.)	2017 (mio. kr.)
Driftskreditter	-	variabel	dagsb.	dagsb.	561,6	612,9
Prioritetsgæld 1)	8.8	variabel	1.3%	1.2%	24.1	27,2
					585,7	640,1

Note 20 - Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet

Note 19 - Kreditinstitutter

mio. kr.	2018	2017
Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Langfristede forpligtelser	21,2	24,1
Kortfristede forpligtelser	564.5	616,0
	585,7	640,1
Valutafordeling af gæld til kreditinstitutter
DKK	535,0	628,5
EUR	39.1	10,5
Øvrige	11,6	1,1
	585,7	640,1

		Penge-
		strømme	Ultimo	Penge-	Ultimo
mio. kr.	Primo 2017 2017		2017	strømme	2018
Langfristet gæld	27.0	$-2.9$	24.1	-2.9	21.2
Kortfristet gæld	652.5	$-36.6$	616.0	$-51.5$	564.5
	679,6	$-39,5$	640,1	-54,4	585,7

Note 21 - Leverandørgæld og andre forpligtelser

mio. kr.	2018	2017
Leverandørgæld	511.4	402,2
Skyldig feriepengeforpligtelse	80,2	78,6
Skyldig moms	23.2	36,8
Anden gæld	45.1	35.7
Overført til forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg	$-7.0$	۰
	652,9	553,3

Note 22 - Skyldig selskabsskat

mio. kr.	2018	2017
Skyldig skat primo	2,4	1.4
Skat af årets resultat	0,3	2.3
Regulering vedrørende tidligere år	$\sim$	0.1
Betalt skat i året	$-2.4$	$-1.4$
	0,3	2.4

Note 23 - Aktiekapital og egne aktier

Anvendt regnskabspraksis

Note 24 - Sikkerhedsstillelser

Til sikkerhed for bankgæld:

mio. kr.	2018	2017
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på	240.5	354.8
Gæld til kreditinstitutter for hvilken der er stillet sikkerhed	708.4	764.7
Pant i Saniståls aktier i datterselskaber	169.0	171.4

mio. kr.	2018	2017
Huslejeforpligtelser
0-1 år	48,8	51,3
1-5 år	119,1	135,8
$> 5$ år	21,8	23,0
	189,7	210,1
Indregnet i resultatopgørelsen	62,2	61,2
Leasingforpligtelser
0-1 år	14,1	16,1
1-5 år	10,1	14,5
	24,2	30,6
Indregnet i resultatopgørelsen	16,7	17,9
Uopsigelige lejeindtægter indregnet i resultatopgørelsen udgør	0,3	0,3

Note 25 - Kontraktlige forpligtelser Note 26 - Eventualforpligtelser

Note 27 - Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

mio. kr.	2018	2017
Samlet honorar til revisor kan specificeret således:
Lovpligtig revision	1.0	0.9
Skatte- og momsmæssig rådgivning	0,3	0.2
Andre erklæringer med sikkerhed
Andre ydelser	0,8	0.8
	2,1	1.9

Note 28 - Nærtstående parter

Generelt

Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

Banker og deres tilknyttede selskaber

mio. kr.	2018	2017
Salg af handelsvarer	37.5	27.6
Salg af tjenesteydelser	1.3	1.3
Salg af ejendom til datterselskab		6.4
Indtægter ved udleje af bygninger		1.0

Note 29 - Finansielle risici og finansielle instrumenter

	Regn-
	skabs-	Kontrakt-
	mæssig	lige penge-	Indenfor
2018/2017	værdi	strømme	1 år	1 til 3 år	3 til 5 år	Efter 5 år
Ikke afledte finansielle
instrumenter
Kreditinstitutter og banker	585.7	599.1	575.2	6,3	6,3	11,2
Kreditinstitutter og banker	640.1	654.8	627.6	6.4	6.4	14,4
Leverandørgæld	511.4	511.4	511.4		$\overline{\phantom{a}}$
Leverandørgæld	402,2	402,2	402,2	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$
31. december 2018	1.097,1	1.110,5	1.086.6	6,3	6,3	11,2
31. december 2017	1.042,3	1.057,0	1.029,8	6,4	6,4	14,4

Noter

Moderselskab noter

Note 29 - Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

Forudsætninger for forfaldsanalysen

mio. kr.	2018	2017
Forfaldsperiode:
Ej forfalden	422.5	446,0
Op til 30 dage	178,8	124,9
Mellem 30 og 90 dage	16,6	5,6
Over 90 dage	11.2	0,8
	629,1	577,3
Debitorer som der er nedskrevet på	$-9.6$	$-12,1$
	619,5	565,2

mio. kr.	2018	2017
Hensættelse baseret på
Individuel vurdering	7.6	10.3
Egen risiko (ej sikret debitorer)	2.0
	9,6	12,1

mio. kr.	2018	2017
Nedskrivninger primo	12,1	13.6
Nedskrevet i året	4.3	12.4
Realiseret i året	$-6.8$	$-4.7$
Tilbageført	$\qquad \qquad$	$-9.2$
Nedskrivninger ultimo	9,6	12,1

Note 29 - Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

	Regn- skabs- mæssig
mio. kr.	værdi	Dagsværdi
2018/2017
Tilgodehavender	624.7	624,7
Tilgodehavender	569.7	569.7
Likvide beholdninger	0.3	0,3
Likvide beholdninger	0.4	0,4
Udlån og tilgodehavender	625,0	625,0
Udlån og tilgodehavender	570,1	570,1

Kreditinstitutter	585.7	585.7
Kreditinstitutter	640.1	640.1
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser	659.9	659.9
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser	553.3	553.3
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	1.245,6	1.245,6
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	1.193,4	1.193,4

Note 30 - Kommende ny regnskabsregulering

Definition af hoved- og nøgletal

Tilbagevendende EBITDA	Driftsindtjeningen (EBITDA) fratrukket ejendomsavance, avance ved salg af aktiviteter, særlige poster og øvrige ikke tilbagevendende effekter
Primær drift (EBIT) ekskl. ejendomsavance og nedskrivninger	Primær drift (EBIT) fratrukket årets ejendomsavancer og tillagt årets ned- skrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver
Særlige poster	Særlige poster defineres som væsentlige beløb, som ikke kan henføres til den normale drift, herunder transaktionsomkostninger til de frasolgte stål- aktiviteter, der ikke er klassificeret som ophørende aktiviteter.
Cash conversion ratio %	(Frit Cash Flow før akkvisitioner) / (EBIT ekskl. ejendomsavance og nedskrivninger) x 100

Definition af supplerende hovedtal Definitioner af nøgletal ifølge Finansforeningens anbefalinger:

Omsætningsvækst % (Omsætning år 1 – omsætning år 0) / omsætning år 0) x 100 (Bruttoavance / nettoomsætning) x 100 Bruttoavance % EBITDA-margin % (EBITDA / nettoomsætning) x 100 EBIT-margin % (EBIT / nettoomsætning) x 100 EBIT-margin % ekskl. ejen- ((EBIT ekskl. ejendomsavance og nedskrivninger) / nettoomsætning) x 100 domsavance og nedskrivninger Afkastningsgrad (ROIC - inkl. (EBITA / gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill) x 100 goodwill) % Investeret kapital omfatter immaterielle og materielle aktiver, varebehold- ninger, tilgodehavender fratrukket ikke-rentebærende forpligtelser. Egenkapitalens forrentning % (Resultat efter skat / gennemsnitlig egenkapital) $\times$ 100 (Egenkapital / samlede aktiver) × 100 Soliditetsgrad % Resultat efter skat pr. aktie Resultat efter skat / gennemsnitligt antal aktier, basis (EPS), kr., basis Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. Pengestrøm fra driftsaktivitet / gennemsnitligt antal aktier, udvandet Indre værdi, kr. Egenkapital / antal aktier ultimo Kurs/indre værdi, kr. Børskurs / indre værdi Price/Earning (PE), kr. Børskurs / årets resultat pr. aktie	Arbejdskapital, netto	Varebeholdninger + tilgodehavender + øvrige driftsmæssige omsætnings- aktiver – leverandørgæld og andre gældsforpligtelser – øvrige driftsmæs- sige kortfristede forpligtelser

Ledelsespåtegning

Ledelsespåtegning

Aalborg, den 4. marts 2019

Revisionspåtegning

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

Til kapitalejerne i Sanistål A/S

Konklusion

Grundlag for konklusion

Uafhængighed

Valg af revisor

Centrale forhold ved revisionen

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsens ansvar for regnskaberne

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

Revisors ansvar for revisionen af regnskaberne

Aalborg, den 4. marts 2019

Selskab Koncern