Flugger Group

Interim / Quarterly Report • Dec 12, 2022

Indhold

Nøgletal og finanskalender	2
Begivenheder, forventninger og CEO udtalelse	3
Hovedtal	4
Regnskabsberetning	5
Segmenter i Flügger	7
Kvartalsudvikling	10
Aktionærforhold	11
Fokus på innovation	12
Ledelsespåtegning	13
Koncernregnskab	14

Udtalelser om forventninger til fremtiden

Angivne forventninger til koncernens fremtidige økonomiske udvikling er forbundet med usikkerhed og risici, som kan medføre, at den fremtidige udvikling afviger fra det forventede.

Finanskalender 2022/23

13.09.2022	Delårsrapport 1. kvartal 2022/23
12.12.2022	Delårsrapport 1. halvår 2022/23
16.03.2023	Delårsrapport 1.-3. kvartal 2022/23
28.06.2023	Årsrapport 2022/23
16.08.2023	Generalforsamling

Nøgletal 1. halvår 2022/23

Delårsrapport 2022/23: 1. maj 2022 – 31. oktober 2022

1.433 Nettoomsætning mio. DKK +3%

2022/23		1.433
2021/22		1.393
2020/21	1.178

EBIT

Resultat pr. aktie efter skat og minoritetsandele DKK

Bruttoresultat mio. DKK

701 -6%
2022/23	701
2021/22	745
2020/21	671

Resultat efter skat og minoritetsandele mio. DKK

90 -33%
2022/23	90
2021/22		136
2020/21			150

ROCE*

-1,9 %

* Beregnet på 12 måneder

Væsentlige begivenheder

• Flüggers indtjening på de vesteuropæiske markeder var hårdt ramt af samfundsøkonomisk afmatning og høje priser på råvarer, energi og transport.
• De østeuropæiske markeder var påvirket af krigen i Ukraine, men havde i første halvår stigende indtjening som følge af valutaudvikling. Der er betydelig usikkerhed om fremtiden på disse markeder, herunder værdiansættelsen af Flüggers aktiver.
• Omsætningen i 1. halvår 2022/23 blev 1.433 mio. DKK mod 1.393 mio. DKK i samme periode året før, svarende til en stigning på 3%. I lokale valutaer steg omsætningen med 1%og valutakurser påvirkede positivt med 2%.
• Omsætningen i segment 1, som primært dækker Flügger forretninger, faldt med 2% i perioden, primært påvirket af faldende salg til private konsumenter, der dels normaliseredes efter højt salg under COVID-19 og yderligere påvirkes af samfundsøkonomisk afmatning. Salget til de professionelle kunder lå højere i Norge, Sverige og Polen, men lavere i Danmark.
• For segment 2, som omfatter salg til byggemarkeder af private label, faldt omsætningen med 7%. Dette segment var ligeledes påvirket af afmatningen i salget til private konsumenter.
• For segment 3, som omfatter Eskaro i Østeuropa, steg omsætningen med 31%, hvoraf 23% skyldtes valuta og 8% organisk vækst. Der var stor efterspørgsel efter lokalt producerede varer i Rusland og Belarus. Modsat var salget i Ukraine reduceret med 40% i forhold til året før som følge af krigen.
• I 2. kvartal 2022/23 steg omsætningen med 7%, hvoraf 2% var drevet af valuta og 5% kom fra organisk vækst. Tendenserne fra 1. kvartal fulgte med ind i 2. kvartal. Væksten i omsætningen kom fra segment 3 og var i høj grad drevet af valuta.
• Indtjeningen på EBIT-niveau i halvåret 2022/23 blev 118 mio. DKK mod 191 mio. DKK i samme periode året før. I segment 1 faldt indtjeningen fra 167 mio. DKK til 70 mio. DKK. Resultatet blev negativt påvirket af ændringer i kundemikset kombineret med høje råvarepriser, energiomkostninger samt transportomkostninger, som det ikke har været muligt at videreføre til salgspriserne i fuldt omfang. Tilsvarende faldt indtjeningen i segment 2 fra 18 mio. DKK til -3 mio. DKK. Indtjeningen i segment 3 blev 51 mio. DKK mod 6 mio. DKK i samme periode året før, positivt påvirket af styrkede valutaer og øget salg i Rusland og Belarus.

Forventninger til 2022/23

Flügger har oplevet betydeligt pres på indtjeningen drevet af samfundsøkonomisk afmatning og stigende priser på råvarer, energi og distribution. Som konsekvens reducerede Flügger d. 11. november 2022 forventninger til indtjening fra tidligere 100-150 mio. DKK til nu 50-80 mio. DKK

Forventninger til omsætning: 2.500-2.700 mio. DKK.

Omsætningen forventes positivt påvirket af prisstigningerne og valutakurser, men også negativt påvirket af aftagende volumen drevet af generelt aftagende aktivitet i branchen.

Forventninger til driftsresultat EBIT: 50-80 mio. DKK.

For hele regnskabsåret forventes stigninger i priser på råvarer, energi samt distribution at udgøre ca. 120 mio. DKK i forhold til året før. De gennemførte stigninger i salgspriserne har på den korte bane ikke været tilstrækkelige til at afbøde de stigende omkostninger, hvilket påvirker forventningerne til indtjeningen i regnskabsåret for segment 1 og 2.

Marginen forventes i bedring mod slutningen af regnskabsåret, hvor råvarepriserne forventes at have fundet et mere naturligt leje.

I segment 3 har indtjeningen i Rusland og Belarus i første halvår været positivt påvirket af valutakurser og stigende salg. For andet halvår forventes salget at blive tiltagende påvirket af recession og der er usikkerhed om, hvorvidt lokale valutaer kan fastholde den nuværende styrke. Der er yderligere betydelig usikkerhed om den daglige drift i disse markeder, der påvirkes af sanktioner og kapital-begrænsninger. I Ukraine forventes aktiviteten at fortsætte på lavt blus, og der er betydelig usikkerhed som følge af krigen.

Sune Schnack, CEO Kære aktionær

Stigningerne i omkostninger til råvarer, energi og distribution forventes at udgøre i alt 260 mio. DKK for 2021/22 og 2022/23 hvoraf ca. 120 mio. DKK hidrører indeværende regnskabsår.

I perioden har aktiviteterne været præget af en tiltagende samfundsøkonomisk afmatning. Hårdest ramt er vi på konsumenterne, men også hos de professionelle er konkurrencen blevet hårdere.

Det til trods oplever vi organisk vækst i bl.a. Norge, Sverige og Polen. En vækst der er drevet af de professionelle segmenter. På det danske marked har vi været hårdere ramt på de professionelle, hvorimod performance på konsumenterne har været stabil. Samlet set ender kundemixet mindre favorabelt end seneste regnskabsår.

Udviklingen i kundemixet kombineret med fortsat stigende omkostninger har lagt yderligere pres på indtjeningen. Derfor ventes EBIT i intervallet DKK 50-80 mio.

For at imødegå udfordringerne har koncernen igangsat en række omkostningsbesparende initiativer, der vil få effekt i indeværende og kommende regnskabsår. Derudover har vi stærkt fokus på salgspriserne og volumenfremmende initiativer. Vi ser indeværende år som et transitionsår og er usikre på, hvornår markedsforholdene forbedres.

Hovedtal

mio. DKK	Helår 2021/22	2. kvartal 2021/22	2. kvartal 2022/23	1. halvår 2021/22	1. halvår 2022/23
Resultatopgørelse
Nettomsætning	2.520	657	703	1.393	1.433
Bruttoresultat	1.268	339	338	745	701
EBITDA	281	107	89	268	200
EBIT	41	67	48	191	118
Finans netto	-14	-4	-10	-11	7
Resultat før skat	27	63	38	180	125
Periodens resultat	-8	48	35	141	112
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele	8	47	28	136	90
Balance
Balancesum ultimo	2.226	2.268	2.203	2.268	2.203
Egenkapital ultimo	919	1.080	978	1.080	978
Netto rentebærende: (-) gæld / (+) likvider	-758	-456	-714	-456	-714
Netto rentebærende: (-) gæld ekskl. leasing
forpligtelse / (+) likvider	-367	-74	-347	-74	-347
Arbejdskapital	422	296	462	296	462
Pengestrømme
Pengestrømme før finans og skat	149	109	28	218	130
Pengestrømme fra driftsaktivitet	88	102	23	202	121
Pengestrømme til investeringsaktivitet	-264	-49	-20	-171	-52
Pengestrømme til finansieringsaktivitet	51	-65	5	-48	-57
Investeringer i materielle aktiver	158	39	14	84	41
Nøgletal
Bruttomargin %*	49,9	51,6	48,0	53,4	48,9
EBITDA-margin %*	11,2	16,2	12,7	19,3	13,9
EBIT‑margin %*	1,6	10,2	6,8	13,7	8,2
Egenkapitalforrentning %*	-0,9	4,7	3,8	13,9	11,9
Egenkapitalandel  %	41,3	47,6	44,4	47,6	44,4
ROCE %	2,6	16,6	-1,9	16,6	-1,9
Fuldtidsansatte, gennemsnit	2.410	2.419	2.278	2.526	2.284

Definitioner

Bruttomargin, %	EBITDA-margin, %	EBIT‑margin, %	Egenkapitalforrentning, %	Egenkapitalandel, %	ROCE, %
Bruttoresultat	Primært driftsresultat før af	Primært drifts	Ordinært resultat efter	Egenkapital ultimo i	EBIT 12 måneder
i procent af	og nedskrivninger i procent	resultat i procent af	skat i procent af gennem	procent af passiver	i procent af netto
nettoomsætningen	af nettoomsætningen	nettoomsætningen	snitlig egenkapital	ultimo	arbejdskapital +
					netto faste aktiver

* Kvartals- og halvårstal er ikke omregnet til helårstal, og resultat samt indre værdi er fordelt på udestående aktier. Hovedtal vedrørende aktiedata står på side 11.

2020/21 2021/22 2022/23

EBIT-margin

Q1 Q2 Q3 Q4

20%

0

Regnskabsberetning

Salgsudviklingen 1. halvår 2022/23

Koncernens omsætning i 1. halvår steg med 3% til 1.433 mio. DKK. Stigningen var drevet af en organisk vækst på 1% og positiv påvirkning fra valuta på 2%. I 2. kvartal blev væksten 7%, bestående af organisk vækst på 5% og valutaen på 2%.

I segment 1 kom den organiske vækst fra de professionelle kunder i Sverige, Norge og Polen, mens salget til konsumenter var lavere end året før. I Danmark var salget til de professionelle lavere, mens salget til forbrugere lå på niveau med året før.

Segment 2, der dækker salg til byggemarkeder, var væksten -7% for første halvår, mens væksten i 2. kvartal blev på -4%. Udviklingen var drevet af faldende valuta i Sverige og Polen.

I segment 3, der dækker Eskaro i Østeuropa, blev den organiske vækst 9% og valutaen påvirkede med 23% i regnskabsårets første 6 måneder. Særligt Rusland og Belarus trak op, drevet af højere efterspørgsel efter lokal maling, da importeret maling fra EU ikke længere findes på markedet. Samtidigt styrkedes valutaerne væsentligt. Salget i Ukraine faldt ca. med 40%, hvilket dog er langt bedre end ventet, set i lyset af krigen.

Omkostnings- og resultatudviklingen

Bruttoresultatet for koncernen faldt i 1. halvår med 44 mio. DKK sammenlignet med året før, drevet af store stigninger på råvarer, transport og energi. Bruttomarginen faldt med knap 5%-point, positivt påvirket af stigning i salgspriserne og negativt påvirket af de stigende produktionsomkostninger.

For 2. kvartal lå bruttoresultatet på niveau med året før, hjulpet af den stigende omsætning. Bruttomarginen lå fortsat lavt og var 3,6%-point lavere end samme periode året før. De høje råvarepriser ramte for alvor indtjeningen i november 2021 og de forventes at toppe i november 2022, for derefter langsomt at falde igen.

Salgs- og distributionsomkostninger steg i 1. halvår 2022/23 med 25 mio. DKK, der primært kom fra højere priser på distribution samt lønstigninger i butiksleddet. For 2. kvartal var salgsog distributionsomkostningerne tilsvarende 14 mio. DKK højere. Distributionsomkostningerne har været påvirket af stigende fragtrater samt højere sikkerhedslagre, begge elementer forventes langsomt normaliseret i de kommende 6-12 måneder.

Administrationsomkostningerne steg i 1. halvår med 11 mio. DKK, som er påvirket af normalisering af rejseaktiviteten i koncernen samt generel inflation.

Regnskabsåret 2022/23 bliver i høj grad et transitionsår med store fluktuationer. Der er iværksat en række

omkostningsbesparende initiativer, der delvis vil få effekt i indeværende og kommende regnskabsår. Derudover er der stærkt fokus på salgspriserne og volumenfremmende initiativer.

EBIT

EBIT blev i første halvår 118 mio. DKK mod 191 mio. DKK året før. For 2. kvartal blev EBIT 48 mio. DKK mod 67 mio. DKK i samme kvartal året før. Ændret kundemiks samt stigende omkostninger til råvarer, transport og energi var de væsentligste årsager til tilbagegangen.

Resultatudvikling mio. DKK	Helår 2021/22	2. kvartal 2021/22	2. kvartal 2022/23	Vækst	1. halvår 2021/22	1. halvår 2022/23	Vækst
Salg Segment 1	1.761	456	458	0%	963	944	-2%
Salg Segment 2	374	93	90	-4%	201	188	-7%
Salg Segment 3	385	108	155	43%	229	301	31%
Nettoomsætning	2.520	657	703	7%	1.393	1.433	3%
Produktionsomkostninger	-1.252	-318	-365	15%	-648	-732	13%
Bruttoresultat	1.268	339	338	-1%	745	701	-6%
Salgs- og distributionsomkostninger	-898	-223	-237	7%	-455	-480	6%
Administrationsomkostninger	-208	-48	-54	14%	-98	-109	11%
Andre driftsindtægter /- omkostninger	11	-1	-		-1	1
EBIT før nedskrivning af Eskaro	173	67	47	-30%	191	113	-41%
Nedskrivning Eskaro	-132	-	1		-	5
EBIT	41	67	48	-29%	191	118	-38%
Finans netto	-14	-4	-10	-121%	-11	7	169%
Resultat før skat	27	63	38	-42%	180	125	-30%
Periodens resultat	-8	48	35	-31%	141	112	-19%
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele	8	47	28	-44%	136	90	-33%
Bruttomargin %	49,9	51,6	48,0		53,4	48,9
EBIT-margin %	1,6	10,2	6,8		13,7	8.2

Regnskabsberetning

Finansielle poster & skat

Finansielle poster for 1. halvår var positive med 7 mio. DKK mod en omkostning på 11 mio. DKK året før. De betydelige kursudsving i Rusland og Belarus har påvirket finansielle poster positivt.

Skat af periodens resultat blev 13 mio. DKK svarende til en skatteprocent på 10% sammenlignet med 22% i samme periode året før. Den lavere skatteprocent er påvirket af udnyttelsen af ikke aktiverede underskud i Rusland og Belarus.

Resultat efter skat og minoritetsinteresser

EBIT fratrukket finansielle poster og skat blev 112 mio. DKK i 1.halvår 2022/23 mod 141 mio. DKK året før. Minoritetsinteressernes andel af EBIT udgjorde 22 mio. DKK og kan henføres til minoriteternes andel af henholdsvis Unicell International og Eskaro.

Balance

Koncernens langfristede aktiver udgjorde 1.243 mio. DKK, på niveau med de 1.269 mio. DKK ved udgangen af regnskabsåret 2021/22.

Arbejdskapitalen blev 462 mio. DKK, væsentligt over de 296 mio. DKK i 2. kvartal året før. Stigningen i arbejdskapital var primært drevet af stigende råvarepriser og stigende varelagre for at kompensere for ustabilitet i råvareleverancer. Desuden var arbejdskapitalen påvirket af krav om forudbetalinger for råvarer til selskaberne i Rusland og Belarus som følge af usikkerheden i forhold til den geopolitiske situation. Arbejdskapitalen forventes nedbragt de kommende 6-12 måneder i takt med at leverancerne bliver stabile og råvarepriserne normaliseres.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driften før finans og betalt skat var i 1. halvår 2022/23 på 130 mio. DKK mod 218 mio. DKK året før, et fald på 88 mio. DKK primært drevet af det lavere driftsresultat og stigninger i varebeholdninger. Der blev i 1. halvår investeret 52 mio. DKK i materielle og immaterielle anlægsaktiver, relateret til e-commerce og butiksopgradering samt færdiggørelse af fabrikken i Kolding. I samme periode sidste år var tilsvarende investeringer på 102 mio. DKK.

Netto rentebærende gæld (ekskl. leasing) var 347 mio. DKK mod 367 mio. DKK ved udgangen af regnskabsåret 2021/22.

Risici og usikkerhedsfaktorer

Koncernens risikoforhold følges løbende af ledelsen som omtalt i seneste årsrapporter. Der er ikke sket væsentlig forskydning i den anførte vurdering af risiko og usikkerhedsforhold.

Sket efter udløbet af 2. kvartal

Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter udløbet af 2. kvartal af regnskabsperioden.

Segmenter i Flügger

Segment 1

Segmentet omfatter koncernens historiske kerneforretning, som primært afsætter Flügger-produkter og sekundært PP, Stiwex samt Fiona. Afsætningen sker gennem egne butikker eller forhandlere, som har et tæt samarbejde med koncernen.

Omsætningen for 1. halvår 2022/2 målt i DKK faldt med 2%, mens omsætningen målt i lokal valuta var på niveau med året før.

I Danmark, inklusive Island og eksport, havde koncernen et 5% fald i omsætningen, påvirket af aftagende salg til professionelle malere samt tabt eksportsalg til Rusland.

I Sverige var der positiv vækst på 2% i lokal valuta, men valutaen udviklede sig negativt med 5%, så samlet rapporteret vækst blev -3%. Det var professionelle malere der påvirkede væksten positivt mens der var tilbagegang for konsumenterne.

I Norge var der ligeledes positiv udvikling for det professionelle segment og tilbagegang for konsumenterne. Valutaen påvirkede ikke væksten, der blev på 3% for halvåret.

I Polen udviklede omsætningen sig positivt med 6% målt i lokal valuta drevet af såvel malere som konsumenter. Valuta påvirkede med -4%, hvorefter samlet rapporteret vækst blev 2%.

EBIT faldt fra 167 mio. DKK i 1. halvår 2021/22 til 70 mio. DKK i 1. halvår 2022/23. En udvikling drevet af ændret kundemiks, med normalisering af salget til konsumenter, kombineret med store prisstigninger på råvarer, energi og transport.

Nettoomsætning – 1. halvår mio. DKK

EBIT – 1. halvår mio. DKK

Distributionskanaler

Egne butikker og franchisebutikker.

Segmenter i Flügger

Segment 2

Segmentet fokuserer på fritstående forhandlere og byggemarkeder, som afsætter varemærkerne Yunik, Primacol, Lux Decor eller private label. Afsætningen er kendetegnet ved større kunder med lavere bruttomarginer samt markant lavere distributionsomkostninger, da der ikke er omkostninger til butiksdrift.

Omsætningen i 1. halvår 2022/23 faldt med 4% i lokal valuta og 7% i DKK. En udvikling der fulgte den generelle normalisering af salget i byggemarkeder fra det meget høje niveau under COVID-19. Udviklingen var relativt ensartet i Norden og Polen.

For 2. kvartal 2022/23 blev organisk vækst 0%, mens valutaen fortsat påvirkede negativt med 4%.

EBIT faldt til -3 mio. DKK i 1. halvår mod 18 mio. DKK i samme periode året før. Reduktionen i EBIT kan tilskrives stigende omkostninger til råvarer og transport. Prisstigninger i dette segment tager typisk længere tid at gennemføre grundet bindinger i kontrakterne. Der er forhandlet en række prisstigninger som vil påvirke kommende perioder positivt. Kombineret med forventninger om faldende priser på råvare og transport estimeres marginspændet at være indhentet indenfor en 12 måneders periode.

Nettoomsætning – 1. halvår mio. DKK

Distributionskanaler

Byggemarkeder og forhandlere.

Segmenter i Flügger

Segment 3

Eskaro indgår fra regnskabsåret 2021/22 i et nyetableret segment 3. Eskaros produkter består af en blanding af Eskaros egne varemærker samt private label. Salgskanalerne varierer fra land til land, men omfatter såvel salg til byggemarkeder som egne butikker. Geografisk er segmentet afgrænset til Finland, Estland, Letland, Ukraine, Rusland og Belarus.

I årsrapporten for 2021/22 var Rusland og Belarus klassifi ceret som ophørende aktivitet. Jf. Selskabsmeddelelsen af 9. august 2022, så vurderes det ikke som sandsynligt at Rusland og Belarus kan afhændes indenfor 12 måneder. Rusland og Belarus indgår derfor som en del af den fortsættende aktivitet. Sammenligningstal er tilrettet.

Omsætningen i segment 3 udgjorde 301 mio. DKK i 1. halvår 2022/23 mod 229 mio. DKK året før. Stigningen på 31% var drevet af valuta med 23% og 8% organisk vækst. Rusland og Belarus udviklede sig positivt, primært drevet af prisstigninger og produktmix, mens omsætningen i Ukraine faldt med 40% i forhold til samme periode året før. Et overraskende højt salg set i lyset af den verserende krig.

EBIT blev 51 mio. DKK for 1. halvår 2022/23 mod 6 mio. DKK i samme periode året før. Sidste år var indtjeningen negativt på virket af valuta og stigende priser på råvarer. Effekten er nu den modsatte, idet valutaen i Rusland og Belarus er styrket betyde ligt de seneste 6 måneder samtidigt med, at der blev gennem ført betydelige stigninger i salgspriserne i slutningen af sidste regnskabsår for at kompensere for stigninger i råvarepriserne.

I april 2022 nedskrev koncernen 132 mio. DKK på aktiverne i segment 3 som direkte følge af krigen i Ukraine. Distributionskanaler

Nettoomsætning – 1. halvår mio. DKK

EBIT – 1. halvår

Byggemarkeder, forhandlere og egne butikker.

Kvartalsudvikling

En sæsonpræget forretning

Flügger har forskudt regnskabsår, hvor 1. kvartal - maj, juni og juli - er perioden med den største omsætning. Det er tillige perioden med størst salg til konsumenter af udendørsprodukter, hvilket gør kvartalet til det mest lønsomme. Lidt afhængigt af vejret fortsætter det høje aktivitetsniveau i 2. kvartal, dvs. månederne august, september og oktober. Til gengæld falder efterspørgslen kraftigt i 3. kvartal, månederne november, december og januar, for så at vende kraftigt tilbage i 4. kvartal, de tre forårsmåneder indeholdende påsken, som især i Skandinavien benyttes til såvel indendørs som udendørs malearbejde.

Den kvartalsvise udvikling påvirker koncernen. 1. maj er det tidspunkt, hvor lagrene er mest fyldte, og likviditeten er i bund. Hen på efteråret er koncernens likviditet normalt i top, mens varelagrene typisk er på deres laveste niveau. I 3. kvartal hvor omsætningen er i bund – julemåneden – er indtjeningen normalt negativ.

		2021/22			2022/23
Koncern, mio. DKK	1. kvt.	2. kvt.	3 kvt.	4. kvt.	1. kvt.	2. kvt.	3. kvt.	4. kvt.
Nettoomsætning	736	657	511	616	730	703
Bruttoresultat	405	339	222	291	363	338
EBITDA	162	107	-1	14	110	89
EBIT	124	67	-39	-111	70	48
Resultat før skat	117	63	-47	-106	87	38
Resultat efter skat	93	48	-39	-110	77	35
Egenkapital	1.055	1.080	1.019	919	986	978
Ultimokurs 100 SEK	73	75	71	72	72	68
Ultimokurs 100 NOK	71	76	74	76	75	72
Ultimokurs 100 ISK	5	5	5	5	5	5
Ultimokurs 100 PLN	163	161	162	159	157	158
Ultimokurs 100 CNY	97	100	105	107	108	103
Ultimokurs 100 EUR	744	744	744	744	744	744
Ultimokurs 100 UAH	23	24	23	24	20	20
Ultimokurs 100 BYN	250	263	256	267	279	303
Ultimokurs 100 RUB	9	9	9	10	12	12

Aktionærforhold Flügger aktiekurs sammenlignet med

Aktiekapitalen og ejerstruktur

Aktiekapitalen er opdelt i A-aktier med 10 stemmer pr. aktie og B-aktier med 1 stemme pr. aktie. Det er alene selskabets B-aktier, som er børsnoteret på Nasdaq Copenhagen A/S under fondskoden DK0010218189 med kortnavn FLUG B. Marketmaker på aktien er Danske Bank.

Køb af egne aktier

Selskabet anvender lejlighedsvist overskudslikviditet til køb af egne aktier, som anvendes til iværksat bonusprogram til medarbejdere, sekundært som betaling i forbindelse med eventuelle opkøb.

Udbyttepolitik

Det er selskabets politik – under skyldigt hensyn til selskabets kapitalstruktur – at udbetale et relativt højt udbytte set i forhold til børskursen og den aktuelle markedsrente. Et udbytte kan påvirkes af eventuelle større hændelser som virksomhedsopkøb eller andre større investeringer som led i selskabets strategi. Udbytte for regnskabsåret 2021/22, 10 DKK pr. 20 DKK aktie.

Kommunikation med investorerne

Selskabet offentliggør løbende kvartalsrapporter og årsregnskab til markedet med regnskabstal og eventuelt revideret skøn på fremtiden. De kan ses på selskabets hjemmeside www.flugger.com under punktet investor. Eventuelle spørgsmål kan løbende stilles på mail ir@flugger.com.

Aktiedata ultimo*	Helår 2021/22	2. kvartal 2021/22	2. kvartal 2022/23	1. halvår 2021/22	1. halvår 2022/23
Børskurs, DKK	485	710	449	710	449
Antal udestående aktier, 1.000 stk.	2.943	2.943	2.993	2.943	2.993
Børsværdi, mio. DKK	1.427	2.089	1.345	2.089	1.345
Indre værdi, mio. DKK	906	1.046	943	1.046	943
(EPS) Ordinært resultat efter skat pr. aktie DKK	3	16	12	48	38
(K/I) Kurs/indre værdi, DKK	1,6	2,0	1,4	2,0	1,4
(P/E) Pris pr. overskudskrone, seneste 12 mdr. DKK	191	13	neg.	13	neg.

Definitioner

Udestående aktier Antal aktier i alt minus selskabets egenbeholdning anvendes ved beregning af aktiedata

Selskabets børsværdi Antal udestående aktier (inkl. A‑aktier) x aktiekursen Ordinært resultat efter skat og minoritetsandele pr. aktie, DKK Årets resultat efter skat og minioritetsandele fordelt på udestående aktier

Indre værdi pr. aktie, DKK Årets indre værdi fordelt

på antal udestående aktier

udvalgte konkurrenter

Kilde: morningstar.com/stocks/xcse/flug %20b/quote

Sammensætning af aktiekapital 31. oktober 2022

Antal	Aktier	%	Stemmer	%
A-aktier	590.625	19,7	5.906.250	71,0
B-aktier	2.402.217	80,1	2.402.217	28,9
B-aktier i selskabet1	7.158	0,2	7.158	0,1
I alt	3.000.000	100,0	8.315.625	100,0

Ejerstruktur 31. oktober 2022

Storaktionærer (>5 %)	Aktier	%	Stemmer	%
Susan Schnack	150.069	5,0	150.069	1,8
M+ Invest A/S	845.745	28,2	845.745	10,2
Ulf & Sune Schnack²	1.358.919	45,3	6.674.544	80,2
I alt	2.354.733	78,5	7.670.358	92,2

¹ Stemmeret kan ikke udøves for selskabets beholdning af egne aktier.

² Ulf og Sune Schnack (far og søn) ejer tilsammen 1.358.919 stk. Flügger-aktier, hvoraf 590.625 stk. A-aktier samt 720.610 stk. B-aktier er placeret i SUS 2013 ApS (Flügger Holding).

* Nøgletal er udregnet efter finansforeningens anbefalinger.

Flügger delårsrapport 1. halvår 2022/23 11

Fokus på Innovation

Flügger tredobler produktionskapacitet af spartel

Flügger har en lang historik med produktion af spartel i Sverige. Ved starten af 1994 købte Flügger HP Färg & Kemi AB ved Bollebygd i Sverige, hvor produktionen af blandt andet spartel siden da har fundet sted. Flüggers salg af spartel er siden da steget markant i årenes løb.

For at fremtidssikre produktionen har Flügger derfor bygget et nyt, topmoderne sandspartelanlæg i Bollebygd. Efter tre års byggeri blev det helt færdigt i dette kvartal med kontorer, butik og fuld produktionskapacitet. Flügger har dermed øget sin produktionskapacitet af spartel fra 20 mio. liter på den gamle fabrik til nu 60 mio. liter:

"Med anlægget opnår Flügger en betydelig kapacitetsudvidelse, så vi kan producere store mængder spartel af en høj kvalitet på kort tid. Det er en nødvendighed for at kunne følge med i den stadigt stigende efterspørgsel på spartel " siger Kim Korff, Senior Vice President Operations i Flügger group.

Udover at styrke kapaciteten, er den nye spartelfabrik et skridt henimod et grønnere Flügger. CO2-emissionerne fra spartelprodukterne er faldet 20 procent sammenlignet med tidligere. Samtidig er alle sandspartelprodukterne miljøvaredeklareret og tildelt svanemærket.

"Det her er et godt eksempel på, hvordan vi eksekverer på vores Going Green-strategi. Vi forsøger at tænke grøn omstilling ind i alt, hvad vi gør. Det tager tid, men vi flytter os hele tiden," siger Kim Korff.

Som et yderligere led i effektiviseringen og styrkelse af volumeproduktionen har Flügger udviklet en innovativ spartelopskrift, hvor det normale fyldningsmiddel, flyveaske, er erstattet af vulkanaske. Materialet afviger ikke i sine egenskaber, hvilket betyder man kan tilbyde et produkt i ensartet kvalitet, som er lettere at arbejde med for maleren.

Ledelsespåtegning

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. maj 2022 til 31. oktober 2022 for Flügger group A/S.

Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisorer, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens udvikling, aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. oktober 2022 samt af resultatet og koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsperioden 1. maj 2022 til 31. oktober 2022.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og den finansielle stilling for koncernen samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.

Rødovre, d. 12. december 2022

Bestyrelse: Direktion:

Peter Korsholm Formand

Jimmi Mortensen Næstformand

Sune Schnack, CEO Poul Erik Stockfleth, CFO

Kim Balle Bettina Antitsch Mortensen

Ulf Schnack, CDO

Berit List Lassen Martin Johansen

Flügger delårsrapport 1. halvår 2022/23 13

Koncernregnskab

Hovedopgørelser
Resultatopgørelse 15
Totalindkomstopgørelse 15
Balance 16
Egenkapitalopgørelse 17
Pengestrømsopgørelse 18

Noter

1	Anvendt regnskabspraksis 19
2	Forpligtelser 19
3	Eventualforpligtelser 19
4	Segmentoplysninger 20

Resultatopgørelse

Totalindkomstopgørelse

	Helår 2021/22	2. kvartal 2021/22	2. kvartal 2022/23	1. halvår 2021/22	1. halvår 2022/23
Nettoomsætning	2.520	657	703	1.393	1.433
Produktionsomkostninger	-1.252	-318	-365	-648	-732
Bruttoresultat	1.268	339	338	745	701
Salgs- og distributionsomkostninger	-898	-223	-237	-455	-480
Administrationsomkostninger	-208	-48	-54	-98	-109
Andre driftsindtægter	18	3	-	5	1
Andre driftsomkostninger	-7	-4	-	-6	-
Primært driftsresultat før nedskrivnng af Eskaro	173	67	47	191	113
Nedskrivning Eskaro	-132	-	1	-	5
Primært driftsresultat	41	67	48	191	118
Finansielle indtægter	59	10	21	19	72
Finansielle omkostninger	-73	-14	-31	-30	-65
Resultat før skat	27	63	38	180	125
Skat	-35	-15	-3	-39	-13
Periodens resultat	-8	48	35	141	112
Resultatfordeling
Aktionær i Flügger group A/S andel	8	47	28	136	90
Minoritetsinteresser	-16	1	7	5	22
Periodens resultat	-8	48	35	141	112
Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie a 20 DKK	2,5	15,9	9,5	46,2	30,4
Udvandet resultat pr. aktie a 20 DKK	2,5	15,9	9,5	46,2	30,4

	Helår 2021/22	2. kvartal 2021/22	2. kvartal 2022/23	1. halvår 2021/22	1. halvår 2022/23
Periodens resultat	-8	48	35	141	112
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Værdiregulering terminskontrakter Kursregulering, døtre m.v.	- -	- 14	- -15	- 13	- -47
Anden totalindkomst i alt	-	14	-15	13	-47
Skat af anden totalindkomst	-	-	-	-	-
Totalindkomst i alt	-8	62	20	154	65

Totalindkomstfordeling
Aktionær i Flügger group	A/S andel 8	61	13	149	43
Minoritetsinteresser	-16	1	7	5	22
Totalindkomst i alt	-8	62	20	154	65

Balance

	30.04.2022	31.10.2021	31.10.2022
Aktiver
Goodwill	159	218	156
Andre immaterielle aktiver	89	75	82
Forudbetalinger immaterielle aktiver	25	18	32
Immaterielle aktiver	273	311	270
Grunde og bygninger	284	266	305
Tekniske anlæg og maskiner	106	90	95
Andet driftsmateriel	74	43	78
Leasingaktiver	381	373	358
Anlæg under udførelse	137	157	124
Materielle aktiver	982	929	960
Udskudt skatteaktiv	14	15	13
Langfristede aktiver	1.269	1.255	1.243
Varebeholdninger	503	418	528
Tilgodehavender	419	455	384
Likvide beholdninger	35	140	48
Kortfristede aktiver	957	1.013	960
Sum af aktiver	2.226	2.268	2.203

	30.04.2022	31.10.2021	31.10.2022
Passiver
Selskabskapital	60	60	60
Reserve for valutakursregulering	-93	-80	-140
Reserve for sikringstransaktioner	-1	-	-1
Overført resultat	910	1.066	1.024
Foreslået udbytte	30	-	-
Egenkapital, ekskl. minoriteter	906	1.046	943
Minoritetsandel	13	34	35
Egenkapital	919	1.080	978
Udskudt skat	24	17	23
Leasingforpligtelse	302	286	277
Kreditforeningslån	113	113	113
Banklån	15	30	6
Anden gæld	8	9	6
Langfristede forpligtelser	462	455	425
Leasingforpligtelse	89	96	90
Bankgæld	274	71	276
Leverandører	283	286	230
Selskabsskat	23	72	31
Anden gæld	176	208	173
Kortfristede forpligtelser	845	733	800
Sum af passiver	2.226	2.268	2.203

Egenkapitalopgørelse

	Selskabskapital	Reserve for valutakurs reguleringer	Reserve for sikrings transaktioner	Overført resultat	Foreslået/ udloddet udbytte	Selskabets andel	Minoritets interesser	Egenkapital i alt
Egenkapital 1. maj 2021	60	-93	-	899	45	911	40	951
Periodens resultat	-	-	-	136	-	136	5	141
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v.	-	13	-	-	-	13	-	13
Anden total indkomst	-	13	-	-	-	13	-	13
Skat af anden total indkomst	-	-	-	-	-	-	-	-
Totalindkomst i alt	-	13	-	136	-	149	5	154
Udloddet udbytte	-	-	-	-	-45	-45	-	-45
Minoriteter tilgange	-	-	-	-	-	-	-11	-11
Aktieoptioner	-	-	-	-	-	-	-	-
Egne aktier, anvendt i året	-	-	-	31	-	31	-	31
Transaktioner med aktionærer i alt	-	-	-	31	-45	-14	-11	-25
Egenkapital 31. oktober 2021	60	-80	-	1.066	0	1.046	34	1.080
Egenkapital 1. maj 2022	60	-93	-1	910	30	906	13	919
Periodens resultat	-	-	-	90	-	90	22	112
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v.	-	-47	-	-	-	-47	-	-47
Anden total indkomst	-	-47	-	-	-	-47	-	-47
Skat af anden total indkomst	-	-	-	-	-	-	-	-
Totalindkomst i alt	-	-47	-	90	-	43	22	65
Udloddet udbytte	-	-	-	-	-30	-30	-	-30
Aktieoptioner	-	-	-	1	-	1	-	1
Egne aktier, anvendt i året	-	-	-	23	-	23	-	23
Transaktioner med aktionærer i alt	-	-	-	24	-30	-6	-	-6
Egenkapital 31. oktober 2022	60	-140	-1	1.024	0	943	35	978

Pengestrømsopgørelse

	Helår 2021/22	2. kvartal 2021/22	2. kvartal 2022/23	1. halvår 2021/22	1. halvår 2022/23
Primært driftsresultat	41	67	48	191	118
Af- og nedskrivninger	18 240	40	41	77	82
Andre ikke- kontante poster	9	8	-10	12	6
Ændring i tilgodehavender	63	24	41	28	34
Ændring i varebeholdninger	-92	3	-13	-6	-36
Ændring i leverandørgæld	-60	-11	-55	-56	-59
Ændring i anden driftsafledt gæld	-52	-22	-24	-28	-15
Pengestrømme fra drift før finans og skat	149	109	28	218	130
Finansielle indtægter	2	1	1	1	1
Finansielle omkostninger	-22	-6	-4	-11	-6
Pengestrømme fra drift før betalt skat	129	104	25	208	125
Betalt skat	-41	-2	-2	-6	-4
Pengestrømme fra driftsaktivitet	88	102	23	202	121
Køb af immaterielle anlægsaktiver	-57	-14	-6	-18	-11
Køb af materielle anlægsaktiver	-158	-39	-14	-84	-41
Salg af anlægsaktiver	18	4	-	5	-
Forudbetaling ved køb af virksomhed	-28	-	-	-	-
Køb af virksomhed	-39	-	-	-74	-
Pengestrømme til investeringsaktivitet	-264	-49	-20	-171	-52
Pengestrømme efter investeringsaktivitet	-176	53	3	31	69
Ændring af bank- og prioritetsgæld	143	5	56	20	-5
Optagelse af lån fra aktionær og selskabsdeltagere	37	-	-	-	-2
Betalte leasingomkostninger	-85	-25	-21	-47	-43
Betalt udbytte	-44	-45	-30	-45	-30
Forbrug egne aktier	-	-	0	24	23
Pengestrømme til finansieringsaktivitet	51	-65	5	-48	-57
Årets pengestrømme	-125	-12	8	-17	12
Kursregulering af likvide beholdninger primo	3	-	-	-	1
Likvide beholdninger primo	157	152	40	157	35
Likvide beholdninger ultimo	35	140	48	140	48

Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke direkte udledes af koncernbalancens tal, idet primobalancerne for de udenlandske tilknyttede virksomheder er omregnet til ultimokurser i de enkelte år.

Noter

Note 1. Anvendt regnskabspraksis

Delårsrapporten aflægges i overenstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber" som godkendt af EU og danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Der er ikke udarbejdet delårsrapport for moderselskabet.

Udarbejdelsen af delårsrapporter kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som påvirker anvendelse af regnskabspraksis og indregnede aktiver, forpligtelser, indtægter og omkostninger – faktiske resultater kan afvige fra disse skøn, som ligeledes blev lagt til grund for udarbejdelsen af årsrapporten 2021/22, som på side 47-49 giver en beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.

Regnskabspraksis er uændret i forhold til seneste årsrapport.

Med henvisning til Selskabsmeddelelse 2022/13 udsendt den 9. august 2022, hvor der annonceres om en mulig forsinkelse af Flüggers frasalg af koncernens russiske og belarussiske selskaber grundet EU-sanktioner, vurderes det ikke længere muligt at kunne gennemføre et salg indenfor 12 måneder. Aktiviteterne i Rusland og Belarus er i den forbindelse regnskabsmæssigt reklassificeret i regnskabsåret 2022/23 som fortsættende aktivitet og indregnet i regnskabet under normal drift. Endvidere er sammenligningstal for 2021/22 ligeledes tilrettet.

Delårsrapporten aflægges i mio. DKK, der er moderselskabets funktionelle valuta.

Note 2. Forpligtelser

Der er i perioden 1/5-31/10-2022 indgået forpligtelser om køb af materielle aktiver på 15,9 mio. DKK med forfald i takt med levering hen over perioden 1. november 2022 til 30. oktober 2023.

Forpligtelsen vedrører forpligtelser om køb af materielle aktiver som led i investeringer i produktionsfaciliteterne i Kolding og Bollebygd.

Note 3. Eventualforpligtelser

I forbindelse med nedlukning af produktionen i Bollebygd, Sverige, er der konstateret forurening i grunden. De tidligere produktionsbygninger og tilhørende kontorejendom forventes solgt, når eventuel forurening er oprenset. På nuværende tidspunkt drøftes eventuel oprensning med myndighederne. Desuden undersøges hvem, der kan gøres ansvarlig for oprensningen af grunden, herunder regres muligheder til tidligere ejere af det svenske produktionsselskab. På nuværende tidspunkt er det ikke muligt at estimere omkostningerne til eventuel oprensning.

Flügger delårsrapport 1. halvår 2022/23 – mio DKK 20

Note 4. Segmentoplysninger

Segment 1

Segmentet omfatter koncernens historiske kerneforretning, som primært afsætter Flügger-produkter og sekundært PP, Stiwex samt Fiona. Afsætningen sker gennem egne butikker eller forhandlere, som har et tæt samarbejde med koncernen.

Segment 2

Segmentet fokuserer på fritstående forhandlere og byggemarkeder, som afsætter varemærkerne Yunik, Primacol, Lux Decor eller private label. Afsætningen er kendetegnet ved større kunder med lavere bruttomarginer samt markant lavere distributionsomkostninger, da der ikke er omkostninger til butiksdrift.

Segment 3

Eskaro indgår fra regnskabsåret 2021/22 i et nyetableret segment 3. Eskaros produkter består af en blanding af Eskaros egne varemærker samt private label. Salgskanalerne varierer fra land til land, men omfatter såvel salg til byggemarkeder som egne butikker. Geografisk er segmentet afgrænset til Finland, Estland, Letland, Ukraine, Rusland og Belarus.

							Alle	Alle
	Segment 1	Segment 1	Segment 2	Segment 2	Segment 3	Segment 3	segmenter	segmenter
2. Kvartal	2021/22	2022/23	2021/22	2022/23	2021/22	2022/23	2021/22	2022/23
Salg Danmark+	167	161	26	26	-	-	193	187
Salg Sverige	129	129	22	21	-	-	151	150
Salg Norge	60	65	3	3	-	-	63	68
Salg Polen	67	69	42	40	-	-	109	109
Salg Rusland	-	-	-	-	40	87	40	87
Salg Ukraine	-	-	-	-	38	25	38	25
Salg Belarus	-	-	-	-	13	19	13	19
Salg Estland	-	-	-	-	9	10	9	10
Salg Andre lande	33	34	-	-	8	14	41	48
Segmentomsætning	456	458	93	90	108	155	657	703
Intern omsætning	-	-	-	-	-	-	-	-
Nettoomsætning	456	458	93	90	108	155	657	703
Af- og nedskrivninger	-33	-35	-2	-2	-5	-4	-40	-41
Primært driftsresultat (EBIT)	57	26	10	-3	0	25	67	48
Investeringer i langfristede aktiver	43	18	1	-	5	1	49	19
Andre langfristede aktiver	896	988	109	103	235	139	1.240	1.230
Arbejdskapital	120	307	99	72	77	83	296	462
Investeret kapital, netto	1.016	1.295	208	175	312	222	1.536	1.692

I salg Danmark+ indgår salg i Island, Grønland og Færøerne.

Nettoomsætningen er salg af varer. Salget opgøres efter, hvor varen afsættes geografisk.

Note 4. Segmentoplysninger (fortsat)

							Alle	Alle
1. Halvår	Segment 1 2021/22	Segment 1 2022/23	Segment 2 2021/22	Segment 2 2022/23	Segment 3 2021/22	Segment 3 2022/23	segmenter 2021/22	segmenter 2022/23
Salg Danmark+	354	336	58	54	-	-	412	390
Salg Sverige	283	275	45	43	-	-	328	318
Salg Norge	126	130	6	6	-	-	132	136
Salg Polen	133	136	92	85	-	-	225	221
Salg Rusland	-	-	-	-	80	164	80	164
Salg Ukraine	-	-	-	-	77	46	77	46
Salg Belarus	-	-	-	-	30	42	30	42
Salg Estland	-	-	-	-	21	23	21	23
Salg Andre lande	67	67	-	-	21	26	88	93
Segmentomsætning	963	944	201	188	229	301	1.393	1.433
Intern omsætning	-	-	-	-	-	-	-	-
Nettoomsætning	963	944	201	188	229	301	1.393	1.433
Af- og nedskrivninger	-64	-69	-3	-4	-10	-9	-77	-82
Primært driftsresultat (EBIT)	167	70	18	-3	6	51	191	118
Investeringer i langfristede aktiver	87	47	2	-	8	3	97	50
Andre langfristede aktiver	896	988	109	103	235	139	1.240	1.230
Arbejdskapital	120	307	99	72	77	83	296	462
Investeret kapital, netto	1.016	1.295	208	175	312	222	1.536	1.692

I salg Danmark+ indgår salg i Island, Grønland og Færøerne.

Nettoomsætningen er salg af varer. Salget opgøres efter, hvor varen afsættes geografisk.

www.flugger.com