Quarterly Report • Oct 23, 2008
Quarterly Report
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S.A à conseil d'administration au capital de 46 115 265 € Siège social : 115 rue de la Santé – 75013 Paris
1.1 - Une activité soutenue par la politique de dévelop Une activité soutenue par la politique de développement et la démarche ement et la démarche d'amélioration continue de la qualité
Compte de résultat Compte de résultat Bilan Tableau de variation des capitaux propres des capitaux
Annexe
Nous attestons, à notre connaissance, que les comptes résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une descriptions des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
Puteaux, le 1er octobre 2008
Dr Jean-Claude MARIAN Mr Yves LE MASNE Président Directeur Général Directeur Général Délégué
185, AVENUE CHARLES DE GAULLE – B.P. 136 8, RUE JACQUES BINGEN 92524 NEUILLY SUR SEINE CEDEX 75017 PARIS
DELOITTE & ASSOCIES BURBAND KLINGER & ASSOCIES
S.A. au Capital de 46 052 842,50 € Siège Social : 115, Rue de la Santé 75013 PARIS
Clôture intermédiaire au 30 juin 2008
Mesdames, Messieurs les Actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application des articles L. 232-7 du Code de commerce et L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.
Fait à Neuilly sur Seine et Paris, le 15 octobre 2008
Les Commissaires aux Comptes
______________ _________________
DELOITTE & ASSOCIES BURBAND KLINGER & ASSOCIES
Henri LEJETTE Frédéric BURBAND
| En M€ / IFRS M€ / IFRS € / IFRS |
S1 2008 2008 | S1 2007 S1 2007 | ▲ 08/07 |
|---|---|---|---|
| France | 294,6 | 232,1 | +26,7% |
| % du CA total | 89,0% | 92,2% | |
| Europe | 35,7 | 19,6 | +85,7% |
| % du CA total | 11,0% | 7,8% | |
| Belgique | 12,3 | 3,3 | |
| Espagne | 12,9 | 10,8 | |
| Italie | 6,6 | 2,5 | |
| Suisse | 3,9 | 3,0 | |
| CA consolidé consolidé |
330,2 | 251,7 | +31,3% |
| dont croissance organique organique | +11,7% |
Après un premier trimestre dynamique, la croissance de l'activité s'est poursuivie à un rythme très soutenu au cours du 2ème trimestre 2008, avec une progression de 31% du chiffre d'affaires.
Au total, sur les 6 premiers mois de l'exercice, ORPEA a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 330,2 M€, en hausse de 31,3% par rapport au 1er semestre 2007. Cette dynamique résulte :
Le réseau européen d'établissements du groupe compte 21.403 lits autorisés, répartis sur 229 403 autorisés, sur 229 sites, soit 17.369 en exploitation (dont 2.844 en restr sites en exploitation en restruct restructuration) + ucturation) + 4.034 en construction. uration) construction.
La croissance de l'activité s'établit à +26,7%, avec un chiffre d'affaires de 294,6 M€, portée notamment par l'ouverture de nouveaux établissements (Résidence Edith Piaf à Paris XIX (75), Résidence Les Pastoureaux à Valenton (94) ; Résidence des Noues à Monterault Fault Yonne (77) ; Clinique de Saint Rémy à Saint Rémy les Chevreuse (78) ; Clinique du Pont de Sèvres à Boulogne (92)).
Par ailleurs, cette croissance reflète également l'amélioration des prestations du groupe : le baromètre de satisfaction annuel1, réalisé auprès de l'ensemble des résidents et de leur famille, laisse ressortir :
Parallèlement, pour renforcer sa démarche d'amélioration continue de ses prestations, ORPEA a continué à développer sa politique de formation ambitieuse.
En effet, un nouveau programme de formation, destiné à accueillir des managers du groupe autour de programmes spécifiques, a été mis en place au premier semestre. La première promotion se réalise en partenariat avec l'ESSEC. Le programme de formation, établi sur mesure pour les besoins du groupe, est constitué de modules d'enseignement théorique et de conférences animées par des professionnels. Ce premier dispositif de formation a vocation à constituer un socle commun de compétences et de valeurs, sur lequel pourra être construit les futurs programmes de formation à destination des managers opérationnels et de proximité du groupe.
En outre, le groupe ORPEA a reçu le Prix de l'innovation en formation continue en 2008, décerné par le Quotidien du Médecin et Décision Santé, pour son programme de formation : « Le théâtre forum : une modalité de formation interactive à partir du vécu professionnel ».
La présence du groupe en Europe continue à se développer : le chiffre d'affaires semestriel hors France progresse ainsi de 85,7%, et représente désormais plus de 10% du chiffre d'affaires consolidé du groupe.
En Belgique Belgique Belgique, ORPEA a multiplié par 3,7 son chiffre d'affaires par rapport à celui du 1er semestre 2007, grâce notamment à des opérations de croissance externe ciblées, créatrices de valeur.
Parallèlement, le groupe a poursuivi son développement en Italie avec l'ouverture en début Italie d'année d'un nouvel établissement à Asti, et la montée en puissance de la résidence ouverte en 2007 à Borgaro. Le chiffre d'affaires semestriel a été ainsi multiplié par 2,6 par rapport au 1er semestre 2007.
En Espagne EspagneEspagne, ORPEA tire les bénéfices de la mise en place progressive des procédures groupe (cf. ci-dessus : prix Qualité reçu en juillet 2008). L'activité d'ORPEA en Espagne progresse ainsi de près de 20%, en un an.
1 Enquête portant sur la qualité de vie et des prestations proposées au sein des Résidences ORPEA, tant au niveau du cadre de vie que de la prise en charge des soins, qualité de l'information délivrée ainsi que de l'attention portée par le personnel aux résidents.
Par ailleurs, le groupe CARE – filiale espagnole du groupe ORPEA - a été élu meilleur groupe de résidences retraite en Espagne, pour la qualité des services et des soins proposés, par le journal « Negocios y Gestion Residencial » du groupe Jubilo. Ont notamment été salués la mise en place d'un management par la qualité, avec une méthodologie de travail efficace et des procédures adaptées pour organiser le travail des équipes au quotidien.
Enfin, la restructuration de la clinique La Métairie située en Suisse s'est poursuivie au 1er semestre, et une partie des lits fermés fin 2007 ont été de nouveau opérationnels. Les premiers effets de cette restructuration se sont traduits au premier semestre 2008 par une progression de 30% du chiffre d'affaires du groupe en Suisse. L'impact sur le 2nd semestre devrait être encore plus important puisque la restructuration devrait s'achever au dernier trimestre 2008, permettant d'exploiter l'ensemble des capacités d'accueil de la clinique.
Le résultat opérationnel courant s'établit à 43 297 K€ au 30 juin 2008, en hausse de 32,78 % par rapport au 1er semestre 2007 qui avait enregistré un résultat opération courant de 32 777 K€.
L'évolution du résultat opérationnel courant est en ligne avec l'évolution du chiffre d'affaires.
Le taux de Marge Opérationnelle Courante s'établit à 13,1%, en ligne avec celui du 1er semestre 2007 (13,0%), confirmant la capacité d'ORPEA à maintenir une rentabilité solide dans un contexte dynamique d'ouvertures et d'acquisitions de nouveaux établissements.
La marge opérationnelle courante des activités à l'international progresse pour s'établir à 5%, contre 1% en 2007, suite à la montée en puissance des établissements rénovés, notamment en Italie et en Espagne.
L'EBITDA Courant (EBE courant) à 57,6 M€, est en hausse de +27,1%.
Cette performance s'explique par une gestion maîtrisée des charges d'exploitation.
Les charges de personnel augmentent moins vite que le chiffre d'affaires (+ 30,06 % par rapport au 30 juin 2007) et représentent 49,65 % du chiffre d'affaires, contre 50,06 % pour le 1er semestre 2007.
Les Achats consommés et charges externes progressent de 32,88 % compte tenu notamment des coûts induits par la mise aux normes du groupe des établissements acquis.
Pour sa part, la charge locative s'établit à 20,9 M€, en progression contenue compte tenu notamment d'une indexation moyenne de 3,9% par rapport au 1er semestre 2007.
Le résultat opérationnel s'établit à 55 791 K€, en hausse de 35 % par rapport au 30 juin 2007, représentant une marge opérationnelle de 17 % environ.
Les autres produits et charges opérationnels non courants constituent un résultat bénéficiaire de 12.5 M€ contre 8.4 M€ la même période précédente et ont enregistré principalement par:
Le coût de l'endettement financier net ressort à 17 431 K€, contre 9 988 K€ un an plus tôt. Cette augmentation d'environ 7 000 K€ s'explique principalement par les coûts liés au financement du fort développement du groupe.
La politique de gestion du risque de taux a conduit à enregistrer un profit de 3.5 M€ contre un profit 2.1 M€ la même période précédente.
La charge d'impôt générée par les résultats des sociétés consolidées s'élève à 10 857 K€. Le taux effectif s'élève à 28 % en ligne avec la charge de la période précédente.
Au final, compte tenu de l'ensemble de ces éléments, le résultat net consolidé part du groupe s'établit à 28 206 K€, en progression de 26 % par rapport au 1er semestre 2007, soit une marge nette de 9 % environ.
Le total du bilan consolidé s'élève à 2 323 K€ au 30 juin 2008, contre 2 040 K€ au 31 décembre 2007.
Au 30 juin 2008, les capitaux propres part du groupe ressortent à 533 953 K€, contre 500 556 K€ au 31 décembre 2007.
A la clôture du 1er semestre 2008, le total des dettes financières brutes consolidées s'élève à 1 143 K€ contre 939 K€ au 31 décembre 2007.
Avec l'acquisition de nouveaux établissements et d'actifs immobiliers de grande qualité au cours du 1er semestre, la dette financière nette s'établit à 1 130 M€ au 30 juin 2008. La dette est dédiée pour 77% au financement du patrimoine immobilier du Groupe.
Fidèle à sa politique de prudence, ORPEA a poursuivi une politique active de gestion de son risque de hausse de taux au moyen d'instruments financiers.
• Une visibilité à long terme qui permet un relèvement de l'objectif de chiffre d'affaires annuel
Les performances réalisées au 1er semestre 2008 démontrent la solidité du modèle ORPEA et son indépendance aux aléas économiques et financiers actuels. Le Groupe est ainsi tout à fait confiant dans la poursuite de cette croissance en 2008 et les années suivantes.
En effet, ORPEA poursuit son développement, avec de nouvelles autorisations et des acquisitions ciblées, tant en France qu'à l'international. De surcroît, les circonstances économiques et financières actuelles devraient permettre au Groupe de se voir proposer des opportunités d'acquisitions encore plus créatrices de valeur dans les prochains mois.
Ainsi, ORPEA a relevé son objectif de chiffre d'affair a relevé son objectif de d'affaires annuel es annuel pour 2008 de 665 M M€ à 680 M M M€, compte tenu de la forte visibilité de son activité, aussi bien en termes de croissance organique que de développements externes.
Le 23 septembre 2008, le groupe ORPEA publiera un communiqué faisant le point sur son développement.
Dans ce contexte, grâce à son réservoir de croissance, constitué de près de 7.000 lits en construction ou en restructuration à fin mars 2008, ORPEA a ORPEA a d'ores et déjà assuré un potentiel de d'ores et déjà assuré un potentiel de chiffre d'affaires d'un milliard d'euros à l'horizon 2 2011. Ce montant ne tient évidemment pas compte des autres développements en cours et à venir.
Les principaux risques restent identiques à ceux présentés dans le rapport financier annuel sur l'exercice clos le 31 décembre 2007 (pages 25 à 41).
Compte tenu de la forte visibilité de son activité, aucun risque majeur n'est susceptible, à notre c à ce jour, d'influer sur l'activité du groupe.
Par ailleurs, aucun litige significatif n'est susceptible d'influer sur la situation financière du groupe.
Enfin, l'étude de la constitution d'une OPCI (porteuse d'une partie de l'immobilier du groupe), dont ORPEA restera majoritaire, et à laquelle seront associés un ou plusieurs partenaires, se poursuit normalement, selon le calendrier prévu.
De nombreux investisseurs institutionnels manifestent leur intérêt pour l'immobilier d'ORPEA, qui bénéficie d'emplacements stratégiques dans ou à proximité des grandes métropoles régionales, et de conditions de financement très attractives.
D'ailleurs les récentes cessions d'actifs immobiliers effectuées dans le secteur, tant par ORPEA que par d'autres acteurs majeurs, attestent du fort intérêt de certains investisseurs pour ce type d'immobilier très spécifique.
Voir document joint
SA ORPEA société anonyme au capital de 46 115 265 euros RCS PARIS B 401 251 566 / APE 853 D
Siège social : 115, rue de la Santé 75013 PARIS
Siège administratif : 3, rue Bellini 92806 PUTEAUX
| en milliers d'euros | Notes | 30-juin-08 | 30-juin-07 |
|---|---|---|---|
| (*) | |||
| CHIFFRE D'AFFAIRES | 330 240 | 252 412 | |
| Achats consommés et autres charges externes | (88 652) | (66 715) | |
| Charges de personnel | (164 560) | (126 363) | |
| Impôts et taxes | (18 067) | (13 004) | |
| Amortissements et provisions | (14 423) | (12 562) | |
| Autres produits opérationnels courants | 7 | 37 | |
| Autres charges opérationnelles courantes | (1 250) | (1 027) | |
| Résultat opérationnel courant | 43 297 | 32 777 | |
| Autres produits opérationnels non courants | 3.12 | 42 751 | 44 577 |
| Autres charges opérationnelles non courantes | 3.12 | (30 256) | (36 172) |
| RESULTAT OPERATIONNEL | 55 791 | 41 182 | |
| Produits financiers | 3.13 | 717 | 49 |
| Charges financières | 3.13 | (18 148) | (10 037) |
| Résultat financier | (17 431) | (9 988) | |
| RESULTAT AVANT IMPOT | 38 360 | 31 194 | |
| Charge d'impôt | 3.14 | (10 857) | (8 745) |
| QP de résultat dans les entreprises associées | 750 | (53) | |
| RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE | 28 253 | 22 396 | |
| Part revenant aux intérêts minoritaires | 47 | 2 | |
| Part du groupe | 28 206 | 22 394 | |
| Nombre d'actions | 36 892 212 | 36 696 664 (**) | |
| Résultat net part du groupe consolidé par action (en euros) | 0,76 | 0,61 | |
| Résultat net part du groupe consolidé dilué par action (en euros) | 0,75 | 0,62 |
Les notes font partie intégrante des comptes
(*) Les données de l'exercice 2007 ont été retraitées de l'incidence de l'option pour la méthode de la réévaluation à la juste valeur des ensemble immobiliers exploités prévue par la norme IAS 16 qui se traduit par une dotation aux amortissements de (0,8) M€, une incidence fiscale de 0,3 M€, soit une incidence nette de (0,5) M€.
(**) Afin d'assurer la comparabilité des données, le nombre d'actions au 30 juin 2007 a été multiplié par deux en raison de la division par deux du nominal de l'action le 31 juillet 2007.
| en milliers d'euros | 30-juin-08 | 31-déc-07 | |
|---|---|---|---|
| Actif | Notes | ||
| Goodwill | 3.1 | 186 975 | 129 323 |
| Immobilisations incorporelles nettes | 3.2 | 547 147 | 494 079 |
| Immobilisations corporelles nettes | 3.3 | 1 156 173 | 1 030 625 |
| Stocks immobiliers | 3.5 | 240 494 | 174 691 |
| Participation dans les entreprises associées | 5 319 | 12 986 | |
| Actifs financiers non courants | 3.4 | 13 448 | 12 298 |
| Actifs d'impôt différé | 3.14 | 5 685 | 6 839 |
| Actif non courant | 2 155 241 | 1 860 842 | |
| Stocks | 2 272 | 2 073 | |
| Créances clients et comptes rattachés | 66 125 | 58 021 | |
| Autres créances et comptes de régularisation | 3.6 | 86 442 | 63 898 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 3.9 | 13 035 | 54 938 |
| Actif courant | 167 874 | 178 930 | |
| TOTAL DE L'ACTIF | 2 323 115 | 2 039 772 | |
| Passif | Notes | ||
| Capital | 46 115 | 46 030 | |
| Réserves consolidées | 173 107 | 126 765 | |
| Ecart de réévaluation | 286 525 | 286 525 | |
| Résultat de l'exercice | 28 206 | 41 237 | |
| Capitaux propres - part du Groupe | 3.7 | 533 953 | 500 556 |
| Intérêts minoritaires | 308 | 58 | |
| Capitaux propres de l'ensemble consolidé | 534 261 | 500 614 | |
| Dettes financières à long terme | 3.9 | 896 849 | 747 043 |
| Provisions | 3.8 | 11 026 | 9 754 |
| Provisions retraites et engagements assimilés | 3.8 | 14 921 | 13 342 |
| Passifs d'impôt différé | 3.14 | 359 671 | 306 464 |
| Passif non courant | 1 282 467 | 1 076 603 | |
| Dettes financières à court terme | 3.9 | 245 863 | 191 653 |
| Provisions | 3.8 | 9 988 | 9 013 |
| Fournisseurs et comptes rattachés | 77 684 | 86 907 | |
| Dettes fiscales et sociales | 95 403 | 100 203 | |
| Passif d'impôt exigible | 7 478 | 9 819 | |
| Autres dettes et comptes de régularisation | 3.10 | 69 971 | 64 960 |
| Passif courant | 506 387 | 462 554 | |
| TOTAL DU PASSIF | 2 323 115 | 2 039 772 |
Les notes font partie intégrante des comptes
| Notes | 30-juin-08 | 30-juin-07 | |
|---|---|---|---|
| en milliers d'euros | |||
| Flux de trésorerie liés à l'activité | |||
| Résultat net d'impôts………………………… |
28 206 | 22 940 | |
| Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie (1) |
11 625 | 5 555 | |
| Intérêts financiers nets versés | 19 925 | 9 988 | |
| Plus-values de cession immobilières (7 164) |
(5 502) | ||
| Marge brute d'autofinancement des sociétés intégrées | 52 592 | 32 981 | |
| Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité |
|||
| - Stocks | (199) | (268) | |
| - Créances clients | (3 558) | (1 132) | |
| - Autres créances 3.6 | (5 734) | (7 933) | |
| - Dettes fiscales et sociales…………………………………… | (1 004) | 13 047 | |
| - Fournisseurs | 2 304 | 4 426 | |
| - Autres dettes | 3.10 | (4 573) | (4 866) |
| Flux nets de trésorerie générés par l'activité | 39 828 | 36 256 | |
| Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement | |||
| Trésorerie nette affectée aux regroupements d'entreprises………………………………………………. |
(143 987) | (119 682) | |
| Acquisition d'immobilisations incorporelles et corporelles…………………………………(102 911) |
(39 642) | ||
| Cession d'actifs incorporels et corporels ………………………………………… |
11 873 | 10 173 | |
| Augmentation des stocks immobiliers ……………………………………………. |
(74 064) | (110 239) | |
| Cession de stocks immobiliers …………………………………………………… |
42 529 | 41 673 | |
| Variation des autres immobilisations financières |
8 094 | (7 865) | |
| Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement | (258 465) | (225 581) | |
| Flux de trésorerie liés aux opérations de financement | |||
| Sommes reçues lors de l'exercice des stock-options |
134 | 346 | |
| Subventions d'investissement…………………………………………………………. |
|||
| Encaissements nets liés aux prêts relais |
3.9 | 82 881 | 155 373 |
| Encaissements liés aux nouveaux contrats de location financement |
3.9 | 24 680 | 17 319 |
| Encaissements liés aux emprunts |
3.9 | 117 312 | 50 000 |
| Remboursements d'emprunts |
3.9 | (21 986) | (16 530) |
| Remboursements liés aux contrats de location financement 3.9 |
(8 835) | (7 093) | |
| Coût de l'endettement financier |
3.9 | (19 925) | (9 988) |
| Juste valeur des instruments financiers………… |
2 494 | 2 114 | |
| Intérêts financiers nets versés et autres variations |
(45) | ||
| Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement | 176 755 | 191 496 | |
| Variation de trésorerie | (41 885) | 2 170 | |
| Trésorerie à l'ouverture ………………………………………………………………… | 54 938 | 11 519 | |
| Trésorerie à la clôture ……………………………………………………………………………. 13 055 | 13 689 | ||
| Trésorerie au bilan | 13 035 | 13 689 | |
| Valeurs mobilières de placement 3.9 |
7 568 | 7 740 | |
| Disponibilités |
3.9 | 5 466 | 5 949 |
Les notes font partie intégrante des comptes
(1) Dont principalement les amortissements, provisions, impôts différés, quote part de résultat des sociétés mises en équivalence et excédent de l'acquéreur dans la juste valeur des actifs et passifs.
| en milliers d'euros sauf le nombre d'actions |
Nombre d'actions (**) |
Capital | Réserves liées au capital |
Ecarts de réévaluation |
Autres réserves | Résultat | Total part du groupe |
Minoritaires | Total |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31-déc-06 | 18 274 359 | 45 686 | 23 863 | 286 465 | 70 052 | 31 356 | 457 422 | 59 | 457 481 |
| Affectation du résultat | 31 356 | (31 356) | 0 | ||||||
| Variation de valeur des ensembles | |||||||||
| immobiliers | 0 | 0 | |||||||
| Engagements de retraite | 1 814 | 1 814 | 1 814 | ||||||
| Variation de valeur reconnue | |||||||||
| directement en capitaux propres | 0 | 0 | 0 | 1 814 | 0 | 1 814 | 0 | 1 814 | |
| Résultat 2007 | 41 239 | 41 239 | 41 239 | ||||||
| Exercice des options de souscription d'actions | 344 | 273 | 617 | 617 | |||||
| Actions propres | (148) | (148) | (148) | ||||||
| Autres | 18 549 376 | (385) | (385) | (1) | (386) | ||||
| 31-déc-07 | 36 823 735 | 46 030 | 24 138 | 286 465 | 102 688 | 41 239 | 500 559 | 58 | 500 614 |
| Affectation du résultat | 41 239 | (41 239) | 0 | ||||||
| Variation de valeur des ensembles | |||||||||
| immobiliers | 0 | 0 | |||||||
| Engagements de retraite | (293) | (293) | (293) | ||||||
| Couvertures de taux | 6 541 | 6 541 | 6 541 | ||||||
| Variation de valeur reconnue | |||||||||
| directement en capitaux propres | 0 | 0 | 0 | 6 248 | 0 | 6 248 | 0 | 6 248 | |
| Résultat 1S2008 | 28 206 | 28 206 | 28 206 | ||||||
| Ex. options de sousc. d'actions | 68 477 | 85 | 48 | 133 | 133 | ||||
| Actions propres | 0 | 0 | |||||||
| Autres | (1 192) | (1 192) | 250 | (942) | |||||
| 30-juin-08 | 36 892 212 | 46 115 | 24 186 | 286 465 | 148 983 | 28 206 | 533 954 | 308 | 534 261 |
(*) Les données de l'exercice 2006 ont été retraitées de l'incidence du changement de méthode lié à l'option pour la méthode de la réévaluation à la juste valeur des ensembles immobiliers exploités prévue par la norme IAS 16 qui se traduit par
- une variation de valeur des ensembles immobiliés constatées en écarts de réévaluation pour un montaant net d'incidence fiscale de 197,6 M€
- une dotation aux amortissements de (1,7) M€ soit un montant net d'incidence fiscale de (1,0) M€.
(**) Afin d'assurer la comparabilité des données, le nombre d'actions au 31 décembre 2006 a été multiplié par deux en raison de la division par deux du nominal de l'action le 31 juillet 2007.
| 1. | PRINCIPES COMPTABLES17 | ||
|---|---|---|---|
| 2. | FAITS MARQUANTS 17 | ||
| 2.1 | Evolution du périmètre de l'activité sur la période 17 | ||
| 2.2 | Incidence des variations d'activité sur les principales données de la période18 | ||
| 2.3 | Périmètre de consolidation au 30 juin 200819 | ||
| 3. | COMMENTAIRES SUR LES COMPTES 22 | ||
| 3.1 | Goodwill 22 | ||
| 3.2 | Immobilisations incorporelles 22 | ||
| 3.3 | Immobilisations corporelles 23 | ||
| 3.4 | Actifs financiers non courants 25 | ||
| 3.5 | Stocks immobiliers 25 | ||
| 3.6 | Autres créances et comptes de régularisation 25 | ||
| 3.7 | Capitaux propres 26 | ||
| 3.8 | Provisions 27 | ||
| 3.9 | Dettes financières et trésorerie27 | ||
| 3.10 | Autres dettes et comptes de régularisation 31 | ||
| 3.11 | Information sectorielle 32 | ||
| 3.12 | Autres produits et charges opérationnels non courants32 | ||
| 3.13 | Résultat financier33 | ||
| 3.14 | Charge d'impôt33 | ||
| 3.15 | Engagements et passifs éventuels 34 | ||
| 3.16 | Opérations avec les parties liées 36 | ||
| 3.17 | Evènements postérieurs à la clôture36 |
Les montants sont exprimés en milliers d'euros sauf mention contraire.
Les états financiers consolidés du Groupe ORPEA pour le 1er semestre 2008 ont été arrêtés par le Conseil d'Administration du 1er octobre 2008.
ORPEA S.A. est une société de droit français ayant son siège social à Paris, 115 rue de la Santé. Elle est la société mère d'un groupe qui exerce son activité dans le secteur de la dépendance temporaire et permanente à travers l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suites et psychiatriques.
Les principes comptables retenus pour l'élaboration des comptes consolidés au 30 juin 2008 du groupe ORPEA sont identiques à ceux retenus pour l'exercice clos au 31 décembre 2007.
L'effet de saisonnalité est limité au nombre de jours d'activité qui est légèrement inférieur au premier semestre de chaque année civile par rapport à celui du second semestre.
Les états financiers du Groupe ORPEA sont préparés en conformité avec les IFRS (International Financial Reporting Standards) adoptés par l'Union Européenne par les règlements 1606/2002 et 1725/2003. Les normes comptables internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) et leurs interprétations SIC (Standards Interpretations Committee) et IFRIC (International Financial Reporting Interpretations Committee).
Les nouvelles normes et interprétations obligatoires à compter de 2008 n'ont pas fait l'objet d'une adoption par la Commission Européenne, ni d'une application anticipée par le groupe.
Les comptes consolidés semestriels au 30 juin 2008, sont établis conformément à la norme IAS34 « Information financière intermédiaire » qui permet de présenter une sélection de notes annexes. Ces comptes consolidés résumés doivent être lus conjointement avec les comptes consolidés de l'exercice 2007.
Au cours du premier semestre 2008, le groupe ORPEA a renforcé son réseau d'établissements :
Le groupe a accompagné ce développement par l'acquisition, directement ou au travers de sociétés, de certains des actifs immobiliers d'exploitation.
Le chiffre d'affaires réalisé au cours du premier semestre 2008 est en progression de 30,8 % par rapport au premier semestre 2007 (soit 77,83 M€).
Le développement du groupe s'effectue à la fois par croissance organique et par croissance externe.
La croissance organique, ou croissance générée en interne, comprend les critères croisés suivants : créations, extensions ou restructurations d'établissements, évolutions du taux d'occupation et variations tarifaires.
La croissance organique du chiffre d'affaire s'élève sur le semestre à +11.7%.
La croissance externe comprend l'acquisition, (directement ou indirectement au travers de sociétés), d'établissements en exploitation ou en développement et de charges foncières afférentes.
Sur la base des évaluations provisoires à la juste valeur des actifs, passifs et passifs éventuels identifiables acquis, le total de ces investissements, comptabilisés à la date de leur entrée dans le périmètre, se résume comme suit :
| Nombre d'établissements |
Nombre de lits |
Actifs d'incorporels d'exploitation |
Goodwills et incorporels en cours d'affectation |
Terrains | Constructions(1) et agencements installation |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| (en M euros) | (en M euros) | (en M euros) | (en M euros) | |||
| France | 9 | 758 | 46,4 | 33,5 | 23,5 | 62,1 |
| Etranger | 8 | 800 | 0,0 | 26,8 | 14,4 | 9,0 |
| Italie | ||||||
| Suisse | ||||||
| Belgique | 7 | 700 | 0,0 | 25,4 | 14,4 | 9,0 |
| Espagne | 1 | 100 | 1,4 | |||
| Total | 17 | 1 558 | 46,4 | 60,3 | 37,9 | 71,1 |
(1) dont 40 M€ comptabilisés en stocks.
| E n t r e p r i s e s C o n s o l i d é e s | Contrôle | Intérêt | Méthode de |
|---|---|---|---|
| Désignation | Groupe | Groupe | consolidation |
| ORPEA SA | 100,00% | 100,00% | Mère |
| EURL LES MATINES | 100,00% | 100,00% | IG |
| SAS CLINEA | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL BEL AIR | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI ROUTE DES ECLUSES | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DES RIVES D'OR | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI ORPEA DU CHÂTEAU NERAC | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DE LA TOUR DE PUJOLS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DES RIVES DE LA CERISAIE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DU VAL DE SEINE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DU CLISCOUET | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DES RESIDENCES DE L'AGE D'OR | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI GAMBETTA | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI CROIX ROUSSE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI LES DORNETS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DU CHÂTEAU D'ANGLETERRE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI MONTCHENOT | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DU 115 RUE DE LA SANTE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI L'ABBAYE VIRY | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI LES TAMARIS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DU 3 PASSAGE VICTOR MARCHAND | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI FAURIEL | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DU PORT THUREAU | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DE L'ABBAYE MOZAC | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI DE LA RUE DES MARAICHERS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI LE BOSGUERARD | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI LE VALLON | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI BEL AIR | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI BREST LE LYS BLANC | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI SAINTE BRIGITTE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL AMARMAU | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL VIVREA | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL NIORT 94 | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI LES TREILLES | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI LES FAVIERES | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA LES CHARMILLES | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA BRIGE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SRL ORPEA ITALIA | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL 96 | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL SPI | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL 95 | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI LA TALAUDIERE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI SAINT PRIEST | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI BALBIGNY | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI SAINT JUST | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI CAUX | 100,00% | 100,00% | IG |
| SAS LA SAHARIENNE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI IBO | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA SOCIETE FINANCIERE D'INVESTISSEMENT | 49,00% | 49,00% | MEE |
| SARL ORPEA DEV | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI BEAULIEU | 100,00% | 100,00% | IG |
| E n t r e p r i s e s C o n s o l i d é e s | Contrôle | Intérêt | Méthode de |
|---|---|---|---|
| Désignation | Groupe | Groupe | consolidation |
| SCI LES MAGNOLIAS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI COURBEVOIE DE L'ARCHE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL DOMEA | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA CLINIQUE SAINT VINCENT | 100,00% | 100,00% | IG |
| SAS ORGANIS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL MAISON DE LOUISE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL GESSIMO | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL MAISON DE CAMILLE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL MAISON DE LUCILE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL MAISON DE SALOME | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL MAISON DE MATHIS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL VILLA FOCH | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA DOMAINE CHURCHILL | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA RS DOMAINE CHURCHILL | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA LONGCHAMP LIBERTAS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA LES MAGNOLIAS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL PARTHOTEL | 100,00% | 100,00% | IG |
| SL TRANSAC CONSULTING CO | 100,00% | 100,00% | IG |
| SAS DIX MILLE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL LA VENITIE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA CASA MIA IMMOBILIARE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL L'ALLOCHON | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA CLINIQUE LA METAIRIE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI KOD'S | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI BARBACANNE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA DOMAINE LONGCHAMP | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL TROIS J | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL LA BRETAGNE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI SAINTES | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL ATRIUM | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI BARBARAS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL GESTIHOME SENIOR | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA CALIDAD RESIDENCIAL | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI SLIM | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI SELIKA | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL MAISON DE CHARLOTTE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SAS RESIDENCE ST LUC | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL LES CHARDONS BLEUS | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL L'ERMITAGE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SCI JEM II | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL REINE BELLEVUE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA ORPEA BELGIUM | 100,00% | 100,00% | IG |
| SA DU MONT D'AURELLE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SASU LE VIGE | 100,00% | 100,00% | IG |
| SARL LES BORIES | 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
|---|---|---|
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 87,25% | 87,25% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
| 100,00% | 100,00% | IG |
Les principaux mouvements de la période s'analysent comme suit :
| France | Etranger | Total | |
|---|---|---|---|
| Goodwills nets à l'ouverture | 75 729 | 53 594 | 129 323 |
| Regroupements d'entreprises | 30 662 | 26 990 | 57 652 |
| Goodwills nets à la clôture | 106 391 | 80 584 | 186 975 |
Le montant des regroupements d'entreprises comprend, outre l'incidence des regroupements du premier semestre pour 60,3M€, une affectation du goodwill dans la période intercalaire pour (2,3) M€ et une perte définitive de (0,4) M€.
Les postes d'immobilisations incorporelles bruts et les amortissements cumulés correspondant sont les suivants :
| 30/06/2008 | 31/12/2007 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Brut | Amort. Prov | Net | Brut | Amort. Prov | Net | ||
| Autorisations d'exploitation Acomptes et avances Autres Immo. incorporelles |
534 632 2 504 14 966 |
1 970 2 984 |
2 504 11 982 |
532 662 483 182 1 993 13 469 |
1 970 2 595 |
481 211 1 993 10 874 |
|
| Total | 552 102 | 4 954 | 547 147 498 644 | 4 565 | 494 079 |
Le poste « Autorisations d'exploitation » comptabilise les incorporels d'exploitation non amortissables des sites situés en France.
Les amortissements des autres immobilisations incorporelles sont comptabilisés en « amortissements et provisions » au compte de résultat.
Les pertes de valeur sont, le cas échéant comptabilisées en « autres charges opérationnelles non courantes ».
La variation des immobilisations incorporelles par catégorie d'immobilisation s'analyse de la façon suivante (en valeur nette) :
| Autorisations d'exploitation |
Avances et acomptes |
Autres | Total | |
|---|---|---|---|---|
| Au 31 décembre 2006 | 344 708 | 5 226 | 7 664 | 357 598 |
| Augmentation | 2 960 | 21 | 1 390 | 4 372 |
| Diminution | (1 970) | (2 044) | (4 014) | |
| Reclassements et autres | (698) | (698) | ||
| Effet des variations de périmètre | 136 211 | (3 254) | 3 864 | 136 821 |
| Au 31 décembre 2007 | 481 211 | 1 993 | 10 874 | 494 079 |
| Augmentation | 5 254 | 516 | 1 830 | 7 601 |
| Diminution | (128) | (788) | (916) | |
| Reclassements et autres | (5) | (5) | ||
| Effet des variations de périmètre | 46 324 | 66 | 46 390 | |
| Au 30 juin 2008 | 532 662 | 2 504 | 11 982 | 547 147 |
Les postes d'immobilisations corporelles bruts et les amortissements cumulés correspondant sont les suivants :
| 30/06/2008 | 31/12/2007 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Brut | Amort. Prov | Net | Brut | Amort. Prov | Net | |
| Terrains Constructions |
428 706 699 536 |
163 129 381 |
428 543 570 155 |
378 863 600 290 |
116 105 294 |
378 746 494 996 |
| Installations Techniques | 81 831 | 29 548 | 52 283 | 75 233 | 26 952 | 48 281 |
| Immobilisations en cours Autres Immo. Corporelles |
76 247 51 001 |
22 056 | 76 247 28 945 |
82 663 43 330 |
17 391 | 82 663 25 939 |
| Total | 1 337 322 | 181 149 | 1 156 173 | 1 180 379 | 149 753 | 1 030 625 |
Les amortissements sont comptabilisés en « amortissements et provisions » au compte de résultat.
Les pertes de valeur sont, le cas échéant comptabilisées en « autres charges opérationnelles non courantes ».
La variation de la valeur nette des immobilisations s'analyse comme suit :
| Installations | Immobilisations | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ter rains | Constructions | techniques | e n cours | A utres | Total | |
| Au 31 déce mbre 2006 | 338 648 | 364 632 | 24 607 | 90 664 | 36 846 | 855 389 |
| Acquisitions | 12 108 | 68 576 | 18 829 | 16 900 | 14 453 | 130 866 |
| Variation de valeur | ||||||
| Cessions | (158) | (11 375) | (581) | (22 616) | (34 730) | |
| Amortissements | (15 815) | (3 647) | (3 727) | (23 189) | ||
| Reclassements et autre s | 52 654 | (44 266) | 8 388 | |||
| Variations de périmètre | 28 148 | 36 324 | 9 071 | 19 365 | 987 | 93 895 |
| Au 31 déce mbre 2007 | 378 746 | 494 996 | 48 279 | 82 663 | 25 943 | 1 030 625 |
| Acquisitions | 14 472 | 48 927 | 6 551 | 6 556 | 12 475 | 88 981 |
| Variation de valeur | ||||||
| Cessions | (2 020) | (22 049) | (2 301) | (1 112) | (27 482) | |
| Amortissements | (10 079) | (1 578) | (2 483) | (14 140) | ||
| Reclassements et autre s | (649) | 39 412 | (25 508) | (6 479) | 6 776 | |
| Variations de périmètre | 37 995 | 18 948 | 1 332 | 12 536 | 603 | 71 414 |
| Au 30 juin 2008 | 428 543 | 570 155 | 52 283 | 76 247 | 28 945 | 1 156 173 |
Les principales variations de l'exercice 2008 comprennent les investissements nécessaires à l'exploitation courante des établissements, les investissements dans de nouveaux immeubles ou extensions destinés à être conservés par le groupe, ainsi que les ensembles immobiliers acquis sur l'exercice dans le cadre des regroupements d'entreprises (45,6 M€ au titre de la France et 23,4 M€ au titre de l'étranger).
Les immobilisations corporelles financées par location-financement comprennent les immobilisations suivantes pour leur valeur brute financée:
| 30-juin-08 | 31-déc-07 | |
|---|---|---|
| Terrains | 71 893 | 68 528 |
| Constructions | 248 501 | 232 160 |
| Immobilisations en location-financement | 320 394 | 300 688 |
Les locations-financements sont exclusivement constituées de contrats de crédit-bail.
L'échéancier des paiements minimaux au titre des contrats de location-financement est présenté en 3.15.1.
Les locations-simples sont quasi exclusivement constituées de baux renouvelables à loyers fixes révisables en fonction de l'évolution des indices INSEE du coût de la construction, du taux de revalorisation des pensions des personnes âgées ou de taux fixes.
| 30-juin-08 | 30-juin-07 | |
|---|---|---|
| Loyers | 20 900 | 17 010 |
| Total charge locative | 20 900 | 17 010 |
L'échéancier des paiements minimaux au titre des contrats de location simple est présenté en 3.15.1.
Les actifs financiers non courants sont détaillés ci-dessous :
| 30-juin-08 Net |
31-déc-07 Net |
|
|---|---|---|
| Titres non consolidés | 1 448 | 514 |
| Prêts | 8 588 | 8 313 |
| Dépôts e t ca utionne ments | 3 412 | 3 471 |
| Total | 13 448 | 12 298 |
Les titres non consolidés sont constitués par des participations dans des sociétés qui n'ont pas eu d'activité significative en rapport avec celle du Groupe et par des participations mutualistes bancaires.
Le poste " Dépôts et cautionnements " comprend les dépôts et cautionnements de toute nature que le Groupe peut être amené à verser dans l'exercice de son exploitation.
| 30-juin-08 | 31-déc-07 | |
|---|---|---|
| Net | Net | |
| Enc ours stocks immobilie rs Appels de fonds sur opérations de type VEFA |
266 080 (25 587) |
206 314 (31 623) |
| Total | 240 494 | 174 691 |
Les encours immobiliers correspondent aux stocks de charges foncières et de constructions détenus par le Groupe afin d'accompagner son développement.
L'impact des variations de périmètre sur les stocks immobiliers est de 40 M€
| 30-juin-08 | 31-déc-07 | |
|---|---|---|
| Créances liées au développement | 5 260 | 4 825 |
| Créances sur cessions d'immobilisations | 12 225 | |
| Créances de TVA | 30 107 | 32 470 |
| Débiteurs divers | 31 218 | 20 578 |
| Fournisseurs débiteurs | 2 652 | 2 422 |
| Charges constatées d'avance d'exploitation | 4 979 | 3 602 |
| Total | 86 442 | 63 898 |
| 30-juin-08 | 31-déc.-07 | |
|---|---|---|
| Nombre total d'actions | 36 892 212 | 36 823 735 |
| Nombre d'actions émises | 36 892 212 | 36 823 735 |
| Valeur nominale en € de l'action | 1,25 | 1,25 |
| Capital social en euros | 46 115 265 | 46 029 669 |
| Actions de la société détenues par le groupe | 56 222 | 49 910 |
Le 31 juillet 2007, la société ORPEA a divisé par deux le nominal de son action, doublant par conséquent le nombre de ses actions
Depuis le 31 décembre 2006, les options de souscription d'actions ont fait évoluer le capital et les primes comme suit :
| Nombre cumulé | Montant du capital | Réserves liées au | ||
|---|---|---|---|---|
| (en milliers d'euros) | d'actions | K€ | capital K€ | |
| Capital au 31/12/2006 | 18 274 359 | 45 686 | 23 863 | |
| Exercice d'options | 275 017 | 344 | 273 | |
| Division du nominal de l'action par deux | 18 274 359 | |||
| Capital au 31/12/2007 | 36 823 735 | 46 030 | 24 138 | |
| Exercice d'options | 68 477 | 85 | 48 | |
| Autre | ||||
| Capital au 30/06/2008 | 36 892 212 | 46 115 | 24 186 |
Aucun dividende n'a été versé au cours des exercices 2006, 2007 et 2008.
Trois plans d'options de souscription d'actions ont été autorisés par le Conseil d'administration de la société ORPEA, en mai 2000, septembre 2001 et septembre 2003. Au 30 juin 2008, le nombre d'actions pouvant être souscrites au titre de ces options est de 107 090.
Aucune option de souscription d'action n'a été attribuée à des personnes ayant la qualité de mandataire social à la date de l'octroi.
L'Assemblée Générale du 29 juin 2006 a autorisé un programme de rachat d'actions.
Ce programme a diverses finalités : il est destiné à permettre à la société notamment d'assurer la liquidité et d'animer le marché, d'optimiser sa gestion des capitaux propres et d'attribuer des actions aux salariés notamment par voie d'attribution d'actions gratuites.
Au 30 juin 2008, le Groupe détenait 56 222 actions propres.
| Reprise de | Reprise de | Variations | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 01-janv-08 | Ecart | Reclasse | Dotation de | l'exercice | l'exercice | de | ||
| ( en milliers d'euros) | actuariel | ment | l'exercice | (prov.utilisé | (prov. non | périmètre | 30-juin-08 | |
| es) | utilisée) | et autres | ||||||
| Prov risques et charges | 13 438 | 1 360 | (892) | (164) | 1 244 | 14 986 | ||
| Prov restructuration | 5 326 | 1 993 | (1 732) | 438 | 6 025 | |||
| Prov indemnité retraite | 13 342 | 859 | (495) | 1 215 | 14 921 | |||
| Total | 32 109 | 0 | 0 | 4 212 | (3 119) | (164) | 2 897 | 35 935 |
Les provisions pour risques et charges se détaillent ainsi :
| (en milliers d'euros) | 01-janv.-08 | Ecart actuariel |
Reclasseme nt |
dotation de l'exercice |
Reprise de l'exercice (prov. Utilisées) |
Reprise de l'exercice (prov.non utilisée) |
Variations de périmétre et autres |
30-juin-08 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Provisions risques et charges | 13 438 | 14 986 | ||||||
| litiges salariaux litiges débiteurs divers |
6 023 7 416 |
875 485 |
-879 -13 |
-162 -2 |
5 857 1 244 9 130 |
|||
| Provisions restructurations | 5 326 | 6 025 | ||||||
| charges personnel et divers | 5 326 | 1 993 | -1 732 | 438 6 025 | ||||
| Provisions indemnité retraite | 13 342 | 859 | -495 | 1 215 | 14 921 | |||
| Total | 32 109 | 0 | 0 | 4 212 | -3 119 | -164 | 2 897 | 35 935 |
L'endettement financier net d'ORPEA se décompose de la manière suivante :
| (en millie rs d'euros) | Ne t 30 juin 2008 |
N et 31 décembre 2007 |
|---|---|---|
| Immobilier | 874 452 | 666 642 |
| Emprunts et dettes long terme | 238 422 | 128 425 |
| Dettes c orrespondant à des c ontrats de location financeme nt | 242 472 | 227 270 |
| Prêts relais crédit syndiqué | 3 424 | 3 424 |
| Prêts relais immobiliers | 390 134 | 307 523 |
| Non Immobilie r | 268 260 | 272 054 |
| Emprunts et dettes financières diverses | 243 236 | 246 866 |
| Dettes c orrespondant à des c ontrats de location financeme nt | 7 805 | 7 969 |
| Emprunt obliga taire | 17 219 | 17 219 |
| Total dettes financières br utes | 1 142 712 | 938 696 |
| Trésorerie | (13 035) | (54 938) |
| Total dettes financière s nettes | 1 129 677 | 883 758 |
Le financement des activités du Groupe est organisé autour de trois axes :
La politique de développement du Groupe conduit à mettre en place de nouvelles lignes de financements bancaires et à procéder à la cession d'ensembles immobiliers auprès d'investisseurs.
La majorité des emprunts souscrits par le groupe, autres que les locations-financement immobilières est conditionnée depuis le 31 décembre 2006 par des engagements définis contractuellement en fonction :
Au 30 juin 2008, ces deux ratios s'élèvent respectivement à 4,44 et 1,67 dans les limites imposées qui sont, au 30 juin 2008, de 5,5 pour R1 et de 2,2 pour R2.
La répartition par échéance de la dette brute se présente ainsi :
| 30-juin-08 | 31-déc-07 | |
|---|---|---|
| Moins d'un an | 245 863 | 191 653 |
| Plus d'un an et moins de 5 ans | 532 968 | 393 998 |
| 5 ans et plus | 363 881 | 353 045 |
| Total des dettes financières brutes | 1 142 712 | 938 696 |
Les actionnaires de la SA ORPEA, réunis en assemblée générale extraordinaire le 30 septembre 2003, ont décidé l'émission d'un emprunt obligataire d'un montant nominal de 67 460 151 € divisé en 67 460 151 obligations convertibles en actions ordinaires de la société ORPEA.
Les obligations ont été libérées intégralement à la souscription, par apport en nature de la pleine propriété de 3.700.502 actions, entièrement libérées de la société MEDIDEP appartenant à Monsieur Philippe AUSTRUY auquel les actionnaires avaient réservé le droit de souscription.
Au cours du premier trimestre 2005, le Groupe a procédé au rachat des trois premières des quatre tranches d'obligations émises. Au cours du second trimestre 2005, le Groupe a procédé à la vente de la totalité des actions MEDIDEP.
Par ailleurs, les caractéristiques de la tranche D, venant à échéance le 6 octobre 2008, ont fait l'objet d'une renégociation au terme de laquelle le groupe a obtenu la faculté de s'opposer à la conversion en actions. En échange de cette possibilité, le groupe supporte un complément de taux d'intérêt de 1,70%, et a donc comptabilisé la charge d'intérêt en retenant l'hypothèse de non conversion.
Au 30 juin 2008, la trésorerie positive du groupe est composée de 7 569 K€ de placements courts termes de type SICAV et OPCVM sans risque et de 5 466 K€ de soldes bancaires créditeurs.
La structure de la dette financière du Groupe principalement composée de dette domestique à taux variable, l'expose au risque de hausse des taux courts de la zone euro.
Le groupe est ainsi sensible à :
Instruments dérivés de taux :
Dans le cadre de sa politique de gestion des risques, le groupe utilise des instruments dérivés sous forme de contrats d'échanges de taux dans lesquels il reçoit l'Euribor et paye un taux déterminé par une formule spécifique à chaque contrat et fonction du niveau de l'Euribor.
L'objectif de ces transactions est de transformer le taux variable de la dette et de donner en synthèse à la dette un profil de risque optimisé en fonction des anticipations de l'évolution des taux.
Cet objectif est suivi de manière dynamique.
Ainsi, au cours de l'exercice, compte tenu de l'évolution à la hausse des taux de marchés, le groupe a géré son exposition en renégociant certaines lignes de son portefeuille de dérivés, afin notamment d'élargir les bornes servant au calcul des formules d'indexation.
En application de cette politique, le groupe dispose au 30 juin 2008 :
L'ensemble de ces instruments dérivés ont soit un profil de nominal constant soit un profil amortissable.
Compte tenu des instruments financiers, l'impact d'une hausse de la courbe des taux de 1% sur le résultat financier du groupe serait une charge de 4 415 K€ (soit 2 914 K€ après impôt).
| Juste Valeur (en k euros) |
Nominal Fin d'Année (en K euro) | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30/06/2008 | 30/06/2008 | 30/06/2009 | 30/06/2010 | 30/06/2011 | 30/06/2012 | 30/06/2013 | |||
| Amortissable | 343 | 48 008 | 41 190 | 34 384 | 27 498 | 20 315 | 0 | ||
| Non amortissable | 4 872 | 227 600 | 227 600 | 127 600 | 14 000 | 0 | 0 | ||
| Total | 5 215 | 275 608 | 268 790 | 161 984 | 41 498 | 20 315 | 0 |
| Juste Valeur (en k euros) |
Nominal Fin d'Année (en K euro) | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30/06/2008 | 30/06/2008 | 30/06/2009 | 30/06/2010 | 30/06/2011 | 30/06/2012 | 30/06/2013 | |||||
| Amortissable | 6 571 | 235 281 | 222 225 | 203 967 | 0 | 0 | 0 | ||||
| Non amortissable | 3 405 | 120 000 | 120 000 | 120 000 | 0 | 0 | 0 | ||||
| Total | 9 976 | 355 281 | 342 225 | 323 967 | 0 | 0 | 0 |
| Juste Valeur (en k euros) |
Nominal Fin d'Année (en K euro) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30/06/2008 | 30/06/2008 | 30/06/2009 | 30/06/2010 | 30/06/2011 | 30/06/2012 | 30/06/2013 | |
| Opérations | 50 | 30 704 | 29 141 | - | |||
| Retournement | -59 | -30 704 | -29 141 | - | |||
| Total (*) | -9 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
(*) L'écart résiduel dans les justes valeurs s'explique par des décalages non significatifs dans les dates d'amortissement.
| 30-juin-08 | 31-déc-07 | |
|---|---|---|
| Net | Net | |
| Dettes liées au développement | 15 202 | 15 320 |
| Dépôts de garantie | 14 942 | 14 011 |
| Produits constatés d'avance sur opérations de construction | 16 986 | 17 249 |
| Clients créditeurs | 2 596 | 2 620 |
| Autres produits constatés d'avance | 3 715 | 4 907 |
| Divers | 16 532 | 10 853 |
| Total | 69 971 | 64 960 |
Les dettes liées au développement sont principalement constituées par les montants à verser lors des acquisitions de sociétés, d'autorisations d'exploitation de lits de cliniques ou de maisons de retraite ou lors de la construction d'ensembles immobiliers.
Les dépôts de garantie sont essentiellement constitués des sommes versées par les résidents en début de séjour.
| 30-juin-08 | 30-juin-07 (*) |
|
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | ||
| France | " " 294 562 | 231 529 |
| Europe hors France | " " 35 678 |
20 883 |
| Total | 330 240 | 252 412 |
| Résultat opérationnel courant avant dotations aux | ||
| amortissements et provisions | ||
| France | 55 874 | 44 596 |
| Europe hors France | " " 1 864 |
764 |
| Total | " " 57 738 |
45 360 |
| Actif du bilan | ||
| France | " "2 024 379 | 1 611 749 |
| Europe hors France | " " 298 736 | 163 870 |
| Total | " "2 323 115 | 1 775 619 |
| Passif hors capitaux propres | ||
| France | " "1 543 458 | 1 194 433 |
| Europe hors France | " " 246 550 | 101 020 |
| Total | " "1 790 008 | 1 295 453 |
(*) Les données au 30 juin 2007 ont été retréaitées de l'incidence de l'option pour la méthode de la réévaluation à la juste valeur des ensembles immobiliers exploités prévus par la norme IAS 16.
Les montants encourus pour l'acquisition d'actifs sectoriels sont présentés en 2.2.
| (en milliers d'euros) | 30-juin-08 | 30-juin-07 |
|---|---|---|
| Produits de cession immobilière | 34 056 | 36 908 |
| Charges de cession immobilière | (23 027) | (31 370) |
| Reprises sur provisions | 422 | 202 |
| Dotations aux provisions | (109) | (486) |
| Autres produits | 8 273 | 7 467 |
| Autres charges | (7 120) | (4 316) |
| Autres produits et charges opérationnels non courants | 12 495 | 8 405 |
L'essentiel des produits nets de cession immobilière proviennent principalement de la vente de quatre ensembles immobiliers sur le semestre.
Les reprises et dotations aux provisions enregistrent principalement les flux de risques générés par la reprise d'établissements.
Les autres produits comprennent les excédents de la part d'intérêt de l'acquéreur dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs éventuels identifiables des entreprises acquises pour un montant de 8.0 M€ contre 6.2 M€ au 30 juin 2007.
Les autres charges enregistrent en contrepartie les charges de restructuration et les coûts non courants induits par la reprise d'établissements. D'autres coûts induits par la reprise des établissements sont également, selon leur nature, comptabilisés dans les charges opérationnelles courantes.
| 30-juin-08 | 30-juin-07 | |
|---|---|---|
| Intérêts sur dettes bancaires et autres dettes financières | (24 957) | (14 023) |
| Intérêts sur biens financés en location financement | (6 569) | (5 239) |
| Frais financiers ca pitalisés (*) | 9 900 | 7 111 |
| Produit net sur dérivés de taux | 3 478 | 2 114 |
| Charges financières | (18 148) | (10 037) |
| Produits de la trésorerie | 717 | 49 |
| Produits financie rs | 717 | 49 |
| Résultat financier …………………………………………… …………. | (17 431) | (9 988) |
(*) C alculés au taux de 6,9% en 2 008 et 6,1% en 2007 , principalement sur les projets en cou rs de d év elop pemen t
ORPEA SA a opté pour le régime d'intégration fiscale pour ses filiales détenues à plus de 95%. Les filiales qui répondent à ce critère de détention sont incluses dans le périmètre d'intégration fiscale excepté celles acquises au cours du premier semestre 2008.
| (en milliers d'euros) | 30-juin-08 | 30-juin-07 |
|---|---|---|
| Impôts exigibles | 7 204 | 6 999 |
| Impôts différés | 3 654 | 1 746 |
| Total | 10 857 | 8 745 |
L'impôt différé au bilan se présente ainsi :
| (en milliers d'euros) | 3 0-juin-08 | 31 -déc-07 |
|---|---|---|
| Actif | 5 685 | 6 8 39 |
| Passif | (359 67 1) | ( 306 464 ) |
| Net | (353 98 7) | ( 299 626 ) |
Les bases d'impôt différé sont, au 30 juin 2008 les suivantes :
| (en milliers d'euros) | 30-juin-08 |
|---|---|
| Juste valeur des actifs incorporels | (417 200) |
| Juste valeur des actifs corporels | (577 028) |
| Retraitement des contrats de location financement | (37 621) |
| Différences temporaires | (15 018) |
| Reports déficitaires | 22 520 |
| Etalement des plus values de cession | 5 787 |
| Avantages au personnel | 15 270 |
| Instruments financiers | 1 432 |
| Autres | (33 541) |
| Total | (1 035 399) |
Les impôts différés passifs à plus d'un an d'un montant de 360 M€ comprennent pour 342 M€ les impôts différés relatifs à la juste valeur des actifs corporels et incorporels.
La différence entre le taux théorique d'impôt, soit 34,43 % en 2008, et le taux effectif, tel qu'il apparaît dans le compte de résultat, se présente ainsi :
| (en milliers d'euros) | 30-juin-08 | 30-juin-07 |
|---|---|---|
| Taux effectif : | 28,02% | 28,81% |
| - Différences permanentes : | -0,14% | -0,58% |
| - Impact regroupements d'entreprise | 7,00% | 6,56% |
| - Incidence du taux réduit : | -0,03% | -0,06% |
| - Retraitements non soumis à impôts : | -0,37% | 0,32% |
| - Incidence des sociétés mises en équivalence | 0,68% | -0,06% |
| - Non constatation des déficits | -0,73% | -0,56% |
| Taux théorique | 34,43% | 34,43% |
Engagements liés à la dette
| Obligations contractuelles | 30/06/2008 | 31/12/2007 |
|---|---|---|
| Cautions de contre-garantie sur marchés | 0 | 0 |
| Créances cédées non échues | 0 | 0 |
| Nantissements, hypothèques,suretés réelles | 588 569 | 568 162 |
| liés au parc immobilier | 163 262 | 60 304 |
| liés aux emprunts et dettes non immobilier | 214 419 | 272 619 |
| liés aux crédit-baux immobiliers et mobiliers | 210 888 | 235 239 |
| Avals, cautions et garanties données | 5 088 | 5 088 |
| liés au parc immobilier | 4 158 | 4 158 |
| liés aux emprunts et dettes non immobilier | 930 | 930 |
| liés aux crédit-baux immobiliers et mobiliers | ||
| Autres engagements données | 13 398 | 17 219 |
| souscription OC | 17 219 | 17 219 |
| Total | 607 055 | 590 469 |
Les cautions et engagements divers comportent à hauteur de 18,6 M€ le cautionnement de la souscription des obligations convertibles émises par ORPEA au bénéfice de Monsieur AUSTRUY ainsi que l'engagement lié à la prime de non conversion.
Les encours de constructions immobilières financées par des contrats de location financement et dont la mise en loyer n'a pas débuté au 30 juin 2008 sont à cette date d'environ 35 M€.
Les engagements de loyers futurs minimaux des immobilisations en location-financement au 30 juin 2008 se détaillent comme suit :
| Paiements | |
|---|---|
| minimaux | |
| Moins d'un an | 28 858 |
| Plus d'un an et moins de 5 ans | 100 450 |
| 5 ans et plus | 167 413 |
| Total des engagements de loyer | 296 721 |
Les engagements de location simple s'analysent comme suit au 30 juin 2008 :
| Paiements | |
|---|---|
| minimaux | |
| Moins d'un an | 41 800 |
| Plus d'un an e t moins de 5 ans | 167 200 |
| 5 ans et plus | 292 600 |
| Total de s engagements de loye r | 501 600 |
Le Groupe a reçu la promesse de titre sur un terrain situé en Espagne en garantie d'un prêt de 2,2 M€ accordé par ORPEA SA.
Enfin, le Groupe a la possibilité de se titrer sur 51% du capital de la Société Financière d'Investissements avant le 31 décembre 2010.
Au 30 juin 2008, le montant des engagements liés aux acquisitions d'établissements, de droits d'exploitation et de charges foncières sous protocole et dont la réalisation était subordonnée à la levée de conditions suspensives s'élevait à 36 M€ environ.
D'une manière générale, la Direction considère que les provisions constituées au bilan, au titre des litiges connus à ce jour et auxquels le groupe est partie prenante, devraient être suffisantes pour qu'ils n'affectent pas de manière substantielle la situation financière ou les résultats du groupe.
Au 30 juin 2007, comme au 31 décembre 2006, le groupe exerce une influence notable sur la Société Financière D'investissements dont 49,4 % du capital est détenu par la SARL 96. Le Groupe, par l'intermédiaire de ORPEA SA a perçu sur le premier semestre 2008 une rémunération de 247 K€ euros au titre de mandat de gestion de quatre EHPAD et une clinique dont la Société Financière d'Investissements est propriétaire.
Le groupe a poursuivi son développement par l'acquisition de quatre établissements situés en France.
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