Quarterly Report • Nov 13, 2008
Quarterly Report
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ELECTRICITE et EAUX de MADAGASCAR Société Anonyme au capital de 54.595.200 Euros Siège social : 25 rue Murillo - 75008 PARIS R.C.S. PARIS B 602 036 782
Monsieur FRANÇOIS GONTIER-Président Directeur Général
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes complets pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité joint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
Paris, le 16 octobre 2008
J Jacken
Francois GONTIER Président Directeur Général
ELECTRICITE ET EAUX DE MADAGASCAR Société anonyme au capital de 54 595 200 euros Siège social: 25, rue Murillo -75008 Paris RCS Paris B 602 036 782 COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2008
| I. | BILANS CONSOLIDES | |
|---|---|---|
| п. | COMPTES DE RESULTATS CONSOLIDES | |
| III. TABLEAUX DE FINANCEMENT CONSOLIDES | ||
| IV. VARIATION DES CAPITAUX PROPRES | ||
| V. | ANNEXE …………………………………………………………………………………………… | |
| A. Examen des comptes | ||
| B. Principes comptables | ||
| Cadre général $\mathbf{\underline{1}}$ |
||
| Evolution du référentiel comptable 2) |
||
| C. Faits caractéristiques de la période | ||
| Gascogne $\bf{1}$ |
||
| Compagnie des Bois et Meubles $\overline{2}$ |
||
| D. Evènements postérieurs | ||
| Croix des petits Champs $\bf{1}$ |
||
| Les Vergers 2) |
||
| E. Litiges en cours | ||
| F. Périmètre de consolidation | ||
| G. Compléments d'information sur le bilan et le compte de résultat | ||
| Ecarts d'acquisition – Goodwill 1) |
||
| Immobilisations incorporelles 2) |
||
| Immobilisations corporelles $\overline{\mathbf{3}}$ |
||
| Immeubles de placement $\overline{4}$ |
||
| Actifs biologiques 5) |
||
| Titres mis en équivalence 6 |
||
| Autres actifs financiers non courants $\mathcal{D}$ |
||
| Impôts différés actif 8) |
||
| Actifs et groupe d'actifs détenus en vue de la vente – Passifs inclus dans des groupes à céder15 9) |
||
| Stocks et en-cours 10 |
||
| Clients 11 ) |
||
| Autres actifs courants 12) |
||
| 13) Capital | ||
| a. Capital | ||
| b. Actions EEM auto détenues | ||
| c. Autorisation accordée | ||
| 17 Emprunts auprès des établissements de crédit et endettement financier net | ||
|---|---|---|
| 15 ) | Impôts différés passif | |
| 16 | Emprunts et dettes financières divers manumentum et al. 18 | |
| 17 | Fournisseurs et comptes rattachés | |
| 18 | Dettes fiscales et sociales | |
| 19) | Autres dettes courantes | |
| 20 ) | Provisions courantes et non courantes | |
| 21 ) | Informations sectorielles | |
| Saisonnalité du chiffre d'affaires $a_{\cdot}$ |
||
| Analyse des résultats par activité b. |
||
| Analyse du capital investi par activité $c_{\cdot}$ |
||
| Analyse sectorielle du bilan $d_{\cdot}$ |
||
| 22) | Autres produits et charges opérationnels non courants | |
| 23) | Résultat des activités abandonnées ou en cours de cession | |
| 24) | Transactions avec des parties liées | |
| 25) Engagements au titre d'obligations contractuelles, engagements hors bilan et passifs éventuels |
| (en euros) | Notes | 30/06/2008 | 31/12/2007 |
|---|---|---|---|
| Ecarts d'acquisition - Goodwill | 1 | 141 746 | 150 047 |
| Immobilisations incorporelles | 2 | 1 666 155 | 1 794 408 |
| Immobilisations corporelles | 3 | 18 222 933 | 20 149 322 |
| Immeubles de placement | 4 | 6 252 223 | 6 241 289 |
| Actifs biologiques | 5 | 4 672 866 | 3 780 463 |
| Titres mis en équivalence | 6 | 50 836 936 | 52 107 604 |
| Autres actifs financiers non courants | 7 | 3 580 882 | 3 373 004 |
| Autres actifs non courants | 0 | 0 | |
| Impôts différés | 8 | 139 991 | 152 489 |
| ACTIFS NON COURANTS | 85 513 732 | 87 748 626 | |
| Actifs non courants et groupe d'actifs à céder | 9 | 0 | 1 078 686 |
| Stocks et en-cours | 10 | 2 935 695 | 2 583 244 |
| Clients | 11 | 612 886 | 1 524 574 |
| Autres actifs courants | 12 | 5 534 682 | 3 358 378 |
| Actif d'impôt exigible | 850 | 12 285 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 14 | 2 071 773 | 4 971 645 |
| ACTIFS COURANTS | 11 155 886 | 13 528 812 | |
| TOTAL DE L'ACTIF | 96 669 618 | 101 277 438 | |
| Capital | 13 | 54 595 200 | 54 595 200 |
| Réserves consolidées | 11 236 051 | 10 128 728 | |
| Ecarts de conversion | 2 335 829 | 1 829 996 | |
| Résultat net part du groupe | -2 578 377 | 1 194 326 | |
| Capitaux propres part du groupe | 65 588 703 | 67 748 250 | |
| Intérêts des minoritaires | 752 650 | 792 573 | |
| CAPITAUX PROPRES | IV | 66 341 353 | 68 540 823 |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 14 | 11 947 171 | 12 748 489 |
| Autres passifs non courants | 0 | 6 579 | |
| Provisions non courantes | 20 | 514 309 | 100 282 |
| Impôts différés | 15 | 139 991 | 152 489 |
| PASSIFS NON COURANTS | 12 601 471 | 13 007 839 | |
| Passifs inclus dans des groupes destinés à la vente | 9 | 0 | 271 574 |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 14 | 9 871 030 | 9 876 751 |
| Emprunts et dettes financières divers | 16 | 359 910 | 194 010 |
| Fournisseurs | 17 | 2 860 579 | 3 645 966 |
| Dettes fiscales et sociales | 18 | 1 128 351 | 1 537 082 |
| Autres dettes courantes | 19 | 3 286 793 | 4 068 730 |
| Provisions courantes | 20 | 218 958 | 132 574 |
| Passif d'impôt exigible | 1 173 | 2 089 | |
| PASSIFS COURANTS | 17 726 794 | 19 728 776 | |
| TOTAL DU PASSIF | 96 669 618 | 101 277 438 |
| (en euros) | Notes | 30/06/2008 | 30/06/2007 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 8 714 589 | 8 634 039 | |
| Autres produits opérationnels | 10 659 | 8 557 | |
| PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES | 21 | 8 725 248 | 8 642 596 |
| Charges opérationnelles : | |||
| Achats consommés | -1 492 813 | -1 371 601 | |
| Variation de stocks de produits finis et des travaux en cours | 0 | ||
| Charges externes | -3 671 993 | -4 733 862 | |
| Charges de personnel | -2 636 770 | -2 555 732 | |
| Impôts et taxes | -197 123 | -136 827 | |
| Dotation nette aux amortissements | -1 057 656 | -1 249 198 | |
| Dépréciation d'actifs net des reprises : | |||
| Sur goodwill | 0 | ||
| Sur immobilisations | 0 | -9 157 | |
| Sur actifs financiers | -12 809 | ||
| Sur actifs courants | 180 765 | -180 372 | |
| Pour risques et charges | -81 282 | 383 | |
| Autres charges opérationnelles | -164 123 | 9 549 | |
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | 21 | -408 556 | -1 584 221 |
| Autres produits et charges opérationnels non courants | 22 | -543 901 | -229 030 |
| RESULTAT OPERATIONNEL | -952 457 | -1 813 251 | |
| Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie | 128 121 | 312 503 | |
| Coût de l'endettement financier brut | -772 106 | -582 549 | |
| Coût de l'endettement financier net | -643 985 | -270 046 | |
| Autres produits financiers | 276 502 | 83 601 | |
| Autres charges financières | -1 968 897 | -927 820 | |
| Autres produits et charges financiers (1) | -1 692 395 | -844 219 | |
| Quote-part dans le résultat net des participations | |||
| mises en équivalence | 21 | 928 819 | 514 084 |
| RESULTAT AVANT IMPOTS | -2 360 018 | -2 413 432 | |
| Charge d'impôt sur le résultat | -54 237 | -12 935 | |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en | |||
| cours de cession (2) | 23 | -190 237 | 3 835 595 |
| RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE | |||
| CONSOLIDE | -2 604 492 | 1 409 227 | |
| Résultat net attribuable aux porteurs de capitaux | |||
| propres de la société mère | -2 578 377 | 1 305 296 | |
| Résultat net attribuable aux intérêts des minoritaires | -26 115 | 103 931 | |
| Résultat net par action en euros | -0,76 | 0,41 | |
| Résultat dilué par action en euros | -0,76 | 0,41 | |
| (1) Dont : profit (pertes) de change | -1 798 474 | -844 218 | |
| (2) Dont : profit (pertes) de change | 187 292 | 27 391 |
| (en euros) | 30.06.2008 | 30.06.2007 |
|---|---|---|
| Résultat net de l'ensemble consolidé | -2 604 492 | 1 409 227 |
| Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence | 681 599 | 564 772 |
| Dotations (reprises) nettes d'amortissements et provisions | 1 613 367 | 1 366 925 |
| Coût de financement | 821 314 | 582 549 |
| Produits financiers | -149 126 | -312 503 |
| Impôt sur les sociétés | 54 237 | 12 935 |
| (Plus-values), moins-values de cession et de dilution | 301 194 | -3 618 859 |
| Capacité d'autofinancement avant intérêts et impôts | 718 094 | 5 046 |
| Variation des stocks | -375 130 | 86 441 |
| Variation des clients | 856 295 | 354 578 |
| Variation des fournisseurs | -857 704 | 255 899 |
| Variation des autres actifs et passifs courants | -2 941 746 | 92 153 |
| Impôt sur le résultat (payé) remboursé | -31 645 | |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE OPERATIONELLE | -2 600 191 | 762 472 |
| Acquisitions d'immobilisations incorporelles, corporelles, biologiques | -1 447 464 | -1 349 589 |
| Acquisitions d'immobilisations financières | -634 177 | -132 999 |
| Cessions d'immobilisations incorporelles, corporelles, biologiques | 36 052 | 586 704 |
| Cessions d'immobilisations financières | 1 551 096 | 6 813 275 |
| Incidence des variations de périmètre | -3 983 | |
| Incidence des décalages liés aux opérations d'investissement et variation des autres actifs non courants |
159 281 | -1 860 882 |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE D'INVESTISSEMENT | -335 212 | 4 052 527 |
| Acquisition de titres d'autocontrôle | -46 587 | -5 566 062 |
| Dividendes versés | -130 390 | |
| Nouveaux emprunts | 1 325 676 | 1 000 309 |
| Remboursement d'emprunts | -2 162 304 | -880 643 |
| Constitution de gages sur emprunts | -653 600 | |
| Intérêts reçus | 384 578 | |
| Intérêts payés | -516 609 | -373 611 |
| Souscription (remboursement) d'autres dettes financières | 168 035 | 35 205 |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE DE FINANCEMENT | -1 231 789 | -6 184 214 |
| VARIATION DE TRESORERIE | -4 167 192 | -1 369 214 |
| IMPACT DES DIFFERENCES DE CHANGE | 1 360 081 | 741 794 |
| TRESORERIE NETTE | ||
| à l'ouverture | 1 831 979 | 811 254 |
| à la clôture | -975 132 | 183 834 |
| Dont : | ||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 2 058 924 | 3 072 429 |
| Découverts bancaires | -3 046 905 | -2 888 595 |
| (en milliers d'euros) | Capital | Primes | Autres réserves |
Résultat part du groupe |
Actions propres | Réserve de conversion |
Capitaux propres part du groupe |
Intérêts minori taires |
Capitaux propres consolidés |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31.12.2006 | 51 712 | 448 | 16 461 | 809 | -325 | 958 | 70 062 | 260 | 70 322 |
| Variations reconnues directement en capitaux propres : |
|||||||||
| Affectation du résultat | 809 | -809 | 0 | 0 | |||||
| Réserves de conversion | 455 | 455 | -36 | 419 | |||||
| Gascogne | 182 | 182 | 182 | ||||||
| Résultat consolidé de l'exercice | 1 305 | 1 305 | 104 | 1 409 | |||||
| Acquisition de titres d'autocontrôle | -5 566 | -5 566 | -5 566 | ||||||
| Distirbution de dividendes aux minoritaires | 0 | -130 | -130 | ||||||
| Au 30.06.2007 | 51 712 | 448 | 17 452 | 1 305 | -5 891 | 1 413 | 66 439 | 198 | 66 637 |
| Au 31/12/2007 Variations reconnues directement en |
54 595 | 448 | 13 108 | 1 194 | -3 426 | 1 830 | 67 748 | 793 | 68 541 |
| capitaux propres : | |||||||||
| Affectation du résultat | 1 194 | -1 194 | 0 | 0 | |||||
| Réserves de conversion | 506 | 506 | -52 | 454 | |||||
| Adaptation exercice précédent | -38 | -38 | 38 | 0 | |||||
| Divers | -3 | -3 | -3 | ||||||
| Résultat consolidé de l'exercice | -2 578 | -2 578 | -26 | -2 604 | |||||
| Dividendes versés | 0 | ||||||||
| Acquisition de titres d'autocontrôle | -47 | -47 | -47 | ||||||
| variation de périmètre | 0 | 0 | |||||||
| Au 30/06/2008 | 54 595 | 448 | 14 261 | -2 578 | -3 473 | 2 336 | 65 588 | 753 | 66 341 |
Les comptes consolidés résumés du premier semestre 2008 ont été arrêtés par le Conseil d'Administration du 19 septembre 2008.
Les comptes semestriels sont établis en conformité avec la norme IAS 34 « Etats financiers intermédiaires » telle qu'adoptée dans l'Union Européenne. Ils sont établis selon les mêmes règles et méthodes que celles retenues pour la préparation des comptes annuels. S'agissant d'états financiers résumés, ils n'incluent pas toute l'information requise par le référentiel IFRS pour l'établissement des états financiers annuels et doivent donc être lus en relation avec les états financiers consolidés annuels du Groupe au 31 décembre 2007.
Aucune nouvelle norme ou interprétation n'est d'application obligatoire pour les exercices ouverts à partir du 1er janvier 2008. Les principes comptables appliqués par le Groupe dans les états financiers intermédiaires consolidés résumés au 30 juin 2008 sont identiques à ceux appliqués dans les états financiers consolidés publiés au 31 décembre 2007.
Le groupe a appliqué par anticipation :
L'application de ces nouvelles normes et interprétations n'a pas eu d'impact sur le semestre clos le 30 juin 2008.
Les états financiers du Groupe au 30 juin 2008 n'intègrent pas les éventuels impacts des normes publiées au 30 juin 2008 mais dont l'application n'est pas obligatoire. Le Groupe n'a pas appliqué par anticipation:
Le processus de détermination par le Groupe des impacts potentiels de l'application de ces normes et interprétations sur les résultats consolidés, la situation financière, la variation de trésorerie et le contenu des annexes aux comptes est en cours. Le groupe n'anticipe pas, à ce stade de sa réflexion, d'impact significatif sur ses états financiers.
Electricité et Eaux de Madagascar a acquis 3.000 actions et cédé 8.979 actions au cours du premier semestre 2008. De ce fait, le pourcentage de détention de Gascogne s'établit au 30 juin 2008 à 27,50 % contre 27,81% au 31 décembre 2007, entraînant une perte de cession et de dilution pour EEM de 187 KE en regard d'une quote-part positive sur les résultats bénéficiaires de Gascogne de 929 KE.
EEM a cédé les titres de la Compagnie des Bois et Meubles pour 0,5 KE et son compte courant pour 600 KE. L'incidence de ces opérations sur les comptes consolidés est une perte de 190 KE. La créance sur le cessionnaire a été encaissée à hauteur de 100 KE, le reliquat devant être encaissé en fonction des gains faits par le cessionnaire sur la vente du stock de l'ancienne filiale et des résultats futurs de l'activité.
Deux promesses de vente ont été signées sans condition suspensives qui devraient déboucher sur des ventes en septembre (plus-value de l'ordre de 500 KE) et octobre 2008 (plus-value non chiffrable à ce jour).
Deux boutiques à Boulogne Billancourt sont en cours de vente.
La société EEM est actuellement attraite devant la juridiction par l'actionnaire minoritaire détenant 25% de l'hôtel d'Angkor. Sans préjuger de la décision du juge, elle estime que le dénouement de cette procédure ne pourrait avoir d'autre incidence que marginale sur ses résultats et sur sa situation financière et qu'elle n'a alors, en conséquence, passé aucune provision de ce chef.
| Sociétés | Siège | Siren | 31.12.2007 Pourcentage d'intérêt du Groupe |
30.06.08 |
|---|---|---|---|---|
| EEM | Paris | 602 036 782 | ||
| Secteur bois et emballage : | ||||
| Gascogne (1) | Saint Paul les Dax | 895 750 412 | 27,81% | 27,50% |
| Secteur transformation du bois et distribution de meubles : | ||||
| Compagnie des Bois et Meubles (2) | Paris | 413 497 470 | 100,00% | - |
| Groupe Ober Finances | Bar le Duc | 382 745 404 | - | - |
| Secteur hôtelier : | ||||
| HDH | Paris | 379 894 173 | 100,00% | 100,00% |
| Victoria Sapa Hotel | Vietnam | 100,00% | 100,00% | |
| Victoria Cantho Hotel | Vietnam | 60,00% | 60,00% | |
| Victoria Hang Chau Hotel | Vietnam | 100,00% | 100,00% | |
| Victoria Hoi An Resort | Vietnam | 70,00% | 70,00% | |
| Eem Hoi An HK Ltd | Hong Kong | 100,00% | 100,00% | |
| Phan Thiet Bungalows Resort | Vietnam | 100,00% | 100,00% | |
| Victoria Vietnam Group | Vietnam | 96,50% | 99,12% | |
| Eem Victoria HK Ltd. | Hong Kong | 100,00% | 100,00% | |
| Victoria Angkor Co. Ltd | Cambodge | 75,00% | 75,00% | |
| Angkor Real Estate | Cambodge | 75,00% | 75,00% | |
| Secteur immobilier : | ||||
| Immobilière Parisienne de la Perle et des Pierres Précieuses | Paris | 308 410 547 | 96,66% | 96,66% |
| Les Vergers | Noves | 399 552 272 | 100,00% | 100,00% |
| Snc Croix des Petits-Champs | Paris | 439 754 730 | 100,00% | 100,00% |
| Villa Pradon | Madagascar | 72,00% | 72% | |
| Secteur aquaculture : | ||||
| FMB AQUAPOLE | La Rochelle | 672 026 507 | 90,31% | 90,31% |
| Méditerranée Pisciculture | Fontaine aux Dames | 724 200 985 | 88,10% | 88,10% |
| Divers : | ||||
| Tokaj-Lencsés Dülö Kft | Hongrie | 100,00% | 100,00% |
(1) Pourcentage déterminé après annulation des titres d'autocontrôle de Gascogne
(2) Cession des titres de la Compagnie des Bois et Meubles le 8 avril 2008
Toutes les sociétés sont consolidées par intégration globale à l'exception de Gascogne qui est consolidée par mise en équivalence.
Les informations sont données, sauf indication contraire, en milliers d'euros.
Ils concernent :
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Victoria Hoi An | 125 | 117 |
| Villa Pradon | 25 | 25 |
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Valeur brute à l'ouverture | 2 784 | 2 639 |
| Acquisitions | 103 | 53 |
| Transferts | 28 | |
| Variation de périmètre | -23 | |
| Cessions | -7 | -6 |
| Ecarts de conversion | -269 | -147 |
| Valeur brute à la clôture | 2 639 | 2 516 |
| Amortissements et pertes de valeur à l'ouverture | 780 | 845 |
| Dotation de l'exercice | 128 | 75 |
| Transferts | 22 | |
| Variation de périmètre | -16 | |
| Cessions | -6 | -6 |
| Ecarts de conversion | -79 | -48 |
| Amortissements et pertes de valeur à la clôture | 845 | 850 |
| Valeur nette | 1 794 | 1 666 |
| Industrie du bois | ||
| Hôtellerie | 1 652 | 1 524 |
| Agence de voyages | ||
| Divers | 143 | 142 |
Les immobilisations incorporelles concernent :
| 31.12.2007 30.06.2008 | ||
|---|---|---|
| Droits d'utilisation de terrains | 2 243 | 2 107 |
| Logiciels | 375 | 390 |
| Divers | 20 | 19 |
| Valeur brute | 2 638 | 2 516 |
| Droits d'utilisation de terrains (*) | 614 | 616 |
| Logiciels | 223 | 226 |
| Divers | 7 | 8 |
| Amortissements et pertes de valeur | 844 | 850 |
| Valeur nette | 1 794 | 1 666 |
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | ||
|---|---|---|---|
| Valeur brute à l'ouverture | 42 503 | 35 833 | |
| Acquisitions | 2 303 | 1 222 | |
| Diminutions | -932 | -168 | |
| groupe d'actifs à céder détenus en vue de la vente |
-41 | ||
| Variation de périmètre | -3950 | 0 | |
| Ecarts de conversion (1) | -3 608 | -1 832 | |
| Reclassement (2) | -442 | -1 209 | |
| Valeur brute à la clôture | 35 833 | 33 846 | |
| Amortissements et pertes de valeur à l'ouverture | 20 472 | 15 684 | |
| Dotation de l'exercice | 2 190 | 860 | |
| Reprise de l'exercice | -757 | -125 | |
| groupe d'actifs à céder détenus en vue de la | |||
| vente | -31 | ||
| Variation de périmètre | -3941 | 0 | |
| Ecarts de conversion (1) | -1 633 | -727 | |
| Reclassement | -616 | -69 | |
| Amortissements et pertes de valeur à la clôture | 15 684 | 15 623 | |
| Valeur nette | 20 149 | 18 223 | |
| Dont : | |||
| Industrie du bois | |||
| Immobilier | 878 | 586 | |
| Hôtellerie | 17 176 | 15 884 | |
| Aquaculture | 1296 | 1 655 | |
| Divers | 799 | 98 | |
| 20149 | 18 223 |
(1) Les effets des variations de change portent principalement sur les investissements hôteliers au Sud-est asiatique exprimés en US dollars en raison de l'évolution de la parité du dollar contre l'euro au cours de l'exercice.
(2) transfert en actif biologique des vignes de Tokay pour 704 KE.
Les mouvements de la période s'analysent ainsi :
| 31.12.2007 | Augmentation | Diminution | Reclassement | Variation de périmètre |
Transferts | Ecarts de conversion |
30.06.2008 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Terrains | 1517 | 6 | -368 | -61 | 1094 | |||
| Constructions | 17 195 | 222 | -3 | -129 | 11 | -1 120 | 16176 | |
| Installations techniques | 11 190 | 309 | -39 | -266 | 6 | -401 | 10799 | |
| Autres immobilisations corporelles | 2 958 | 82 | -96 | 150 | -18 | -182 | 2 894 | |
| Immobilisations en cours | 2 974 | 603 | -30 | -596 | -68 | 2 883 | ||
| Valeur brute | 35 834 | 1 222 | -168 | -1 209 | 0 | -1 | -1 832 | 33 846 |
| Terrains | 180 | 26 | -4 | 202 | ||||
| Constructions | 4 596 | 376 | -2 | -48 | 6 | -297 | 4631 | |
| Installations techniques | 8 657 | 311 | -35 | -68 | -267 | 8598 | ||
| Autres immobilisations corporelles | 2 019 | 147 | -85 | 48 | -6 | -163 | 1 960 | |
| Immobilisations en cours (*) | 232 | 232 | ||||||
| Amortissements & pertes de valeur | 15 684 | 860 | -126 | -68 | 0 | 0 | -727 | 15 623 |
| Valeur nette | 20 149 | 362 | -42 | -1 141 | 0 | -1 | -1 105 | 18 223 |
| (*) Perte de valeur | 232 | 232 |
| 2006 | Villa Pradon | Croix des Petits Champs |
2007 | Villa Pradon | Croix des Petits Champs |
2008 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Immeubles de placement, solde d'ouverture | 1 289 | 877 | 5041 | 5 918 | 1212 | 5029 | 6 241 |
| Valeur brute | 2 546 | 945 | 5191 | 6 136 | 1378 | 5402 | 6 781 |
| Cumul des amortissements | -1 257 | -68 | -150 | -218 | -166 | -373 | -540 |
| Cumul des pertes de valeur | |||||||
| Cessions ou mises au rebut | |||||||
| Investissements | 276 | 211 | 211 | 25 | 25 | ||
| Cessions | -1 657 | 0 | -4 | -4 | -8 | ||
| Transferts des immobilisations corporelles | 922 | 414 | 414 | 141 | 141 | ||
| Transferts des stocks | 5 431 | ||||||
| Amortissements | -297 | -99 | -223 | -322 | -54 | -147 | -201 |
| Ecarts de conversion | -46 | 20 | 20 | 54 | 54 | ||
| Immeubles de placement, solde de clôture | 5 918 | 1212 | 5029 | 6241 | 1349 | 4903 | 6 252 |
| Valeur brute | 6 136 | 1378 | 5402 | 6 781 | 1578 | 5423 | 6 993 |
| Cumul des amortissements | -218 | -166 | -373 | -540 | -229 | -520 | -741 |
| Cumul des pertes de valeur | |||||||
| Juste valeur des immeubles de placement comptabilisés | |||||||
| au coût historique | 8 545 | 3 000 | 12 134 | 15 134 | (1) 2 960 | (2) 12 134 | 15 094 |
| Prix de cession | 8 120 | ||||||
| Plus (moins-value) de cession | 6 463 |
(1) selon réévaluation faite au 31/12/07 dans les comptes sociaux de Villa Pradon. (2) selon m² valorisés au prix donné par la Chambre des Notaires.
Les modes et les taux d'amortissement utilisés sont les suivants :
■ pour l'immeuble de Croix des Petits Champs, selon la méthode des composants, en linéaire de 7 à 40 ans,
■ pour l'immeuble de Villa Pradon, selon la méthode des composants, en linéaire de 6 à 50 ans.
Les actifs biologiques correspondent aux stocks de poissons (Dicentrarchus labrax) de FMB AQUAPOLE et de Méditerranée Pisciculture.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Données quantitatives | ||
| Pisciculture | ||
| Tonnes | 481 | 479 |
| Milliers d'individus | 2 950 | 3 268 |
| Valeurs | ||
| Pisciculture | ||
| Actifs biologiques évalués à la juste valeur | 2 813 | 2 103 |
| Actifs biologiques évalués au coût historique | 968 | 1 815 |
| sous-total | 3 780 | 3 918 |
| Vignes | - | 755 |
| TOTAL | 3 780 | 4 673 |
Les vignes ont été comptabilisées au coût historique en l'absence d'information permettant de calculer les justes valeurs.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Gascogne | 52 108 | 50 837 |
Electricité et Eaux de Madagascar a acquis 3 000 actions et en a vendu 8 979 au cours du premier semestre 2008. De ce fait, le pourcentage de détention de Gascogne s'établit au 30 juin 2008 à 27,50 % contre 27,81% au 31 décembre 2007, entraînant une perte de cession et de dilution pour EEM de 187 KE en regard d'une quote-part positive sur les résultats bénéficiaires de Gascogne de 929 KE.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Nombre de titres détenus | 542 785 | 536 806 |
| Pourcentage d'intérêts (1) | 27,81% | 27,50% |
| Valeur d'équivalence à l'ouverture | 50 057 | 52 108 |
| Variation de périmètre ou du pourcentage détenu Autres variations de capitaux propres Dividendes reçus |
-384 81 -1082 |
-577 -13 -1610 |
| Quote-part de résultat | 3 436 | 929 |
| Valeur d'équivalence à la clôture | 52 108 | 50 837 |
| Valeur d'acquisition à l'ouverture | 43 225 | 43 251 |
| Augmentation | 26 | |
| Diminution | -545 | |
| Valeur d'acquisition à la clôture | 43 251 | 42 706 |
| Impôts différés passifs à l'ouverture | 119 | 152 |
| Augmentation | 33 | |
| Diminution | -12 | |
| Impôts différés passifs à la clôture | 152 | 140 |
| Valeur boursière à la date de clôture | 38 532 | 30 866 |
| Valeur boursière à la date de clôture + 1 trimestre | 32 567 | nc |
(1) Pourcentage de détention tenant compte des actions propres annulées.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Actifs non courants | 231 932 | 233 831 |
| Actifs courants | 329 744 | 327 798 |
| Total de l'actif | 561 676 | 561 629 |
| Capitaux propres (part du Groupe) | 187 366 | 184 833 |
| Intérêts minoritaires | 191 | 166 |
| Passifs non courants | 101 316 | 103 200 |
| Passifs courants | 272 803 | 273 430 |
| Total du passif | 561 676 | 561 629 |
| Chiffre d'affaires | 632 545 | 325 884 |
| Résultat opérationnel courant | 12 658 | 8 325 |
| Résultat opérationnel | 25 103 | 8 463 |
| Résultat financier | -7 863 | -4 086 |
| Résultat avant impôt | 17 189 | 4 397 |
| Résultat net de l'ensemble consolidé | 12 402 | 3 383 |
| Résultat net (part du groupe) | 12 355 | 3 377 |
Le Groupe n'entendant pas céder les titres Gascogne, la valeur boursière n'a pas été retenue comme un élément de la juste valeur de ces titres. La méthode retenue est l'actif net consolidé par action.
| 31.12.2007 | Titres de participation non cotés |
Prêts et créances |
Autres actifs financiers |
30.06.2008 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs financiers, solde d'ouverture | 1 160 | 520 | 134 | (1) | 2 719 | 3 373 | |
| Valeur brute | 1 904 | 1 170 | 285 | 2 718 | 4 173 | ||
| Cumul des pertes de valeur | -745 | -650 | -151 | 0 | -801 | ||
| Investissements | (1) | 2891 | 106 | 1 | (2) | 506 | 613 |
| Augmentations dues aux variations de périmètres | 0 | 0 | |||||
| Cessions, remboursements | -602 | -285 | -150 | -435 | |||
| Transferts (vers) d'autres rubriques | -5 | 0 | |||||
| Diminutions dues aux variations de périmètre | 0 | 0 | |||||
| Augmentation (diminution) provenant des variations de la juste valeur |
-56 | 54 | -13 | 41 | |||
| Augmentation (diminution) résultant des | |||||||
| changements de taux de change | -16 | -10 | -10 | ||||
| Actifs financiers, solde de clôture | 3 373 | 626 | -96 | (1) | 3 052 | 3 581 | |
| Valeur brute | 4 173 | 1 276 | 1 | 3 065 | 4 341 | ||
| Cumul des pertes de valeur | -801 | -650 | -97 | -13 | -760 |
(1) dont obligations Société Française de Casinos : 2.470 KE
(2) dont titres Société Française de Casinos nets 201 KE (actifs financiers disponibles à la vente)
Ils correspondent à l'activation des pertes fiscales reportables d'Electricité et Eaux de Madagascar limités aux seuls impôts différés passif constatés sur les différences temporelles du Groupe Gascogne mis en équivalence.
Au 31/12/2007, il s'agit des actifs et passif de la Compagnie des Bois et Meubles laquelle a été cédée le 8 avril 2008.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Valeur brute | Perte de valeur | Valeur nette | Valeur brute | Perte de valeur | Valeur nette | |
| Matières premières et autres approvisionnements | 438 | -25 | 413 | 408 | 0 | 408 |
| En cours de production | 0 | |||||
| Stocks de produits intermédiaires et finis | 34 | 34 | ||||
| Stock d'immeubles (1) | 2167 | 2167 | 2513 | -25 | 2488 | |
| Stocks de marchandises | 3 | 3 | 6 | 6 | ||
| 2 608 | -25 | 2 583 | 2 961 | -25 | 2 936 | |
| Dont : | ||||||
| Immobilier | 2169 | -25 | 2144 | 2514 | -25 | 2489 |
| Hôtellerie | 365 | 365 | 349 | 349 | ||
| Aquaculture | 52 | 52 | 74 | 74 | ||
| Divers | 22 | 22 | 24 | 24 | ||
| 2 608 | -25 | 2 583 | 2 961 | -25 | 2 936 |
(1) la société Les Vergers détient un immeuble à Boulogne Bilancourt en cours de rénovation à des fins de transaction dans le cadre de l'activité de marchands de bien exercé par cette société.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Créances clients et comptes rattachés | 1 675 | 932 |
| A déduire : provision pour dépréciation | -150 | -319 |
| Valeur nette | 1 525 | 613 |
| Dont : | ||
| Industrie du bois | ||
| Immobilier | 100 | 99 |
| Hôtellerie | 1 179 | 371 |
| Aquaculture | 243 | 123 |
| Divers | 2 | 19 |
| 1 525 | 613 |
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Avances et acomptes versés | 675 | 640 |
| Créances sur l'Etat | 590 | 320 |
| Créances sur le personnel | 36 | 39 |
| Créances auprès des organismes sociaux | ||
| Autres créances diverses | 1669 | 3981 |
| Charges constatées d'avance | 923 | 1059 |
| Valeur brute | 3 891 | 6 039 |
| A déduire : provision pour dépréciation | -533 | -504 |
| Valeur nette | 3 358 | 5 535 |
| Dont : | ||
| Industrie du bois | ||
| Immobilier | 1219 | 966 |
| Hôtellerie | 1 194 | 1580 |
| Aquaculture | 258 | 186 |
| Divers | 688 | 2803 |
| 3 358 | 5 535 |
Augmentation des créances diverses : dividendes Gascogne à recevoir : 1.610 KE + Néva investissements 500 KE
Aux 30 juin 2008 et 31 décembre 2007 le capital est constitué de 3 412 200 actions, entièrement libérées, au nominal de 16 euros. 502 951 actions bénéficient d'un droit de vote double, accordé aux actions détenues sous forme nominative depuis plus de deux ans (405 145 au 31 décembre 2007).
| Nombre d'actions | Prix unitaire | En euros | |
|---|---|---|---|
| Actions auto détenues au 1er janvier | 229 323 | 14,95 | 3 427 364 |
| Acquisitions de la période | 3 907 | 11,92 | 46 587 |
| Actions gratuites reçues | |||
| Cessions de la période | |||
| Actions annulées | |||
| Actions auto détenues au 30 juin | 233 230 | 14,89 | 3 473 951 |
Par l'assemblée générale mixte du 30 novembre 2007, le Conseil d'Administration dispose de l'autorisation de consentir des options de souscription ou d'achat d'actions ordinaires de la société. Le nombre total des actions qui seront offertes ne pourra excéder 3% du capital social. Les bénéficiaires de ces options seront les salariés et les mandataires sociaux. Il ne pourra être consenti d'options de souscription ou d'achat d'actions aux salariés et aux mandataires sociaux possédant individuellement plus de 10% du capital social. Cette autorisation est donnée pour une durée de trente-huit mois.
Par l'assemblée générale mixte du 27 juin 2007, le Conseil d'Administration dispose des autorisations suivantes :
Par l'assemblée générale mixte du 26 juin 2008, le Conseil d'Administration dispose des autorisations suivantes :
L'endettement financier net tel que défini par le groupe correspond aux montants figurant au passif du bilan sous les postes « Emprunts et dettes financières auprès des établissements de crédit », courants comme non courants, diminués de la trésorerie et équivalents de trésorerie figurant à l'actif du bilan sous la rubrique du même nom. En outre, par suite de la constitution de comptes bancaires gagés au profit de la Vietcongbank, les soldes bancaires représentatifs des garanties données, inscrits en autres actifs courants, viennent en déduction de l'endettement net.
| Endettement financier net | |||
|---|---|---|---|
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | ||
| Emprunts à plus d'un an et moins de cinq ans | 7 967 | 7 373 | |
| Emprunts à plus de cinq ans | 4 781 | 4 574 | |
| Passifs financiers non courants | I | 12 748 | 11 947 |
| Emprunts à moins d'un an | 5 740 | 5 761 | |
| Intérêts courus sur emprunts | 998 | 1063 | |
| Banques créditrices (*) | 3 140 | 3 047 | |
| Passifs financiers courants | II | 9 878 | 9 871 |
| Total Passifs financiers | III = I + II | 22 626 | 21 818 |
| dont Taux fixe | 9 787 | 9 360 | |
| Taux variable | 12 839 | 12 458 | |
| OPCVM | 105 | 265 | |
| Disponibilités | 4 867 | 1 807 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | IV | 4 972 | 2 072 |
| Endettement financier net | (III – IV) | 17 654 | 19 746 |
(*) Dont Convention de crédit Banque Espirito Santo et de la Vénétie : 2.973 KE (31.12.2007 : 2 891 K).
Les échéances des passifs financiers sont les suivantes :
| 2008 ‐ 2009 2009 ‐ 2010 2010 ‐ 2011 2011 ‐ 2012 2012 ‐ 2013 2013 ‐ 2014 2014 ‐ 2015 2015 ‐ 2016 2016 ‐ 2017 2017 ‐ 2018 | >= 2018 | TOTAL | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts | ||||||||||||
| Taux Variable | 2765 | 2450 | 1061 | 412 | 433 | 223 | 234 | 246 | 258 | 271 | 1059 | 9411 |
| Taux Fixe | 4059 | 754 | 754 | 754 | 754 | 754 | 754 | 754 | 4 | 4 | 13 | 9360 |
| Découvert bancaire | ||||||||||||
| Taux variable | échéance non définie | 3047 | ||||||||||
| Total | 21818 |
Note : Les remboursements annuels présentés pourraient augmenter en cas de non renouvellement de l'autorisation de découvert
Ils correspondent aux différences temporelles entre la base fiscale des sociétés mises en équivalence et leur quote-part d'actif net détenu.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Gascogne | 8 857 | 8 131 |
| Ober Finances | ||
| Total des différences temporelles | 8 857 | 8 131 |
| Taux d'impôt différé | 1,72% | 1,72% |
| Impôt différé | 152 | 140 |
Les emprunts et dettes financières concernent les dépôts et cautionnements reçus des locataires au titre de l'activité immobilière du groupe.
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Industrie du bois | ||
| Immobilier | 2008 | 309 |
| Hôtellerie | 693 | 942 |
| Aquaculture | 495 | 882 |
| Divers | 450 | 728 |
| 3 646 | 2 861 |
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Dettes sociales | 734 | 399 |
| Dettes fiscales | 804 | 729 |
| 1 538 | 1 128 | |
| Dont : | ||
| Industrie du bois | ||
| Immobilier | 562 | 587 |
| Hôtellerie | 648 | 280 |
| Aquaculture | 163 | 128 |
| Divers | 164 | 133 |
| 1 537 | 1 128 |
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Avances et acomptes reçus | 102 | 53 |
| Dettes sur immobilisations et comptes rattachés | 305 | |
| Avances en comptes courants | 3204 | 2303 |
| Créditeurs divers | 446 | 918 |
| Produits constatés d'avance | 11 | 14 |
| Divers | -2 | |
| 4 068 | 3 287 | |
| Dont : | ||
| Industrie du bois | ||
| Immobilier | 322 | 272 |
| Hôtellerie | 3510 | 2851 |
| Aquaculture | 1 | |
| Divers | 237 | 163 |
| 4 069 | 3 287 |
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Litiges prud'homaux | 50 | 113 |
| Impôts | 3 | 2 |
| Risques | 24 | |
| Charges | 80 | 80 |
| 133 | 219 | |
| Dont : | ||
| Immobilier | 80 | 104 |
| Hôtellerie | 3 | 2 |
| Aquaculture | 63 | |
| Divers | 50 | 50 |
| 133 | 219 |
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Rentes à servir | 67 | 67 |
| Avantages postérieurs à l'emploi | 33 | 33 |
| Provision pour impôt (1) | 414 | |
| 100 | 514 |
(1) Impôt sur plus-values suite à réévaluation des immeubles de Villa Pradon
| 1er semestre | 2ème semestre | Cumul | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Hôtellerie | 7 327 | |||||
| Aquaculture | 892 | |||||
| Immobilier | 423 | |||||
| Divers | 72 | |||||
| 2008 | 8 714 | |||||
| Hôtellerie | 6 807 | 48% | 7 358 | 52% | 14 165 | |
| Aquaculture | 1 531 | 45% | 1 889 | 55% | 3 420 | |
| Immobilier | 227 | 36% | 395 | 64% | 622 | |
| Divers | 69 | 49% | 73 | 51% | 142 | |
| 2007 | 8 634 | 9 715 | 18 349 | |||
| Hôtellerie | 5 285 | 47% | 5 981 | 53% | 11 266 | |
| Aquaculture | 1 178 | 35% | 2 205 | 65% | 3 383 | |
| Immobilier | 417 | 68% | 194 | 32% | 611 | |
| Divers | 98 | 70% | 42 | 30% | 140 | |
| 2006 | 6 978 | 8 422 | 15 400 |
Chiffres d'affaires 2006 et 2007 publiés retraités des incidences des activités arrêtées ou en cours de cession
La comparabilité des comptes semestriels et annuels peut être affectée par la nature saisonnière des activités hôtelières et aquacoles du Groupe qui réalise sur la deuxième partie de l'année un volume d'affaires supérieur à celui du premier semestre. Aucune comparaison ne peut être tirée de l'activité immobilière, celle-ci dépendant principalement des ventes « marchands de biens » réalisées.
| Gascogne | Bois | Immobilier | Hôtellerie | Aquaculture | Vignes | Structure | 2008 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Produit des activités ordinaires | 0 | 0 | 423 | 7 335 | 895 | 0 | 72 | 8 725 |
| Charges opérationnelles | 0 | 0 | -478 | -5 628 | -1 679 | -64 | -1 285 | -9 134 |
| Dont dotations nettes aux amortissements et aux | ||||||||
| dépréciations d'actifs | 0 | 0 | -195 | -763 | -93 | -10 | -19 | -1 079 |
| Résultat opérationnel courant | 0 | 0 | -55 | 1 707 | -784 | -64 | -1 213 | -409 |
| Autres produits et charges opérationnels non courants | 0 | 0 | -269 | -14 | -75 | 1 | -187 | -544 |
| Résultat opérationnel | 0 | 0 | -324 | 1 693 | -859 | -63 | -1 400 | -952 |
| Quote-part des entreprises mises en équivalence | 929 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 929 |
| Résultat net des activités arrêtées ou en cours de | ||||||||
| cession | 0 | -33 | 0 | 0 | 0 | 0 | -157 | -190 |
| Gascogne | Bois | Immobilier | Hôtellerie | Aquaculture | Vignes | Structure | 2007 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Produit des activités ordinaires | 227 | 6 807 | 1 537 | 2 | 70 | 8 643 | ||
| Charges opérationnelles Dont dotations nettes aux amortissements et aux |
-327 | -5 808 | -2 517 | -44 | -1 531 | -10 227 | ||
| dépréciations d'actifs | -197 | -1 131 | -100 | -3 | -7 | -1 438 | ||
| Résultat opérationnel courant | 0 | 0 | -100 | 999 | -980 | -42 | -1 461 | -1 584 |
| Autres produits et charges opérationnels non courants | -229 | -229 | ||||||
| Résultat opérationnel | -229 | 0 | -100 | 999 | -980 | -42 | -1 461 | -1 813 |
| Quote-part des entreprises mises en équivalence Résultat net des activités arrêtées ou en cours de |
514 | 514 | ||||||
| cession | 3 912 | -76 | 3 836 |
Il n'existe pas de ventes significatives entre groupes d'activités
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | |||
|---|---|---|---|---|
| Répartition par activité : | ||||
| Groupe Gascogne | 52 108 | 60,18% | 50 837 | 58,46% |
| Industrie du bois | 807 | 0,93% | 0,00% | |
| Immobilier | 7 678 | 8,87% | 9 191 | 10,57% |
| Hôtellerie | 17 001 | 19,64% | 15 751 | 18,11% |
| Aquaculture | 5 023 | 5,80% | 4 978 | 5,72% |
| Pétrole | 0,00% | 0,00% | ||
| Vignes | 898 | 1,04% | 975 | 1,12% |
| Agence de voyages | 0,00% | 0,00% | ||
| Structure | 3 066 | 3,54% | 5 230 | 6,01% |
| 86 580 | 100,00% | 86 961 | 100,00% | |
| Répartition géographique : | ||||
| France | 66 390 | 76,68% | 68 666 | 78,96% |
| Autres pays européens | 898 | 1,04% | 975 | 1,12% |
| Asie | 17 778 | 20,53% | 15 879 | 18,26% |
| Afrique | 1 514 | 1,75% | 1 441 | 1,66% |
| 86 580 | 100,00% | 86 961 | 100,00% | |
| Réconciliation du capital investi : | ||||
| Capitaux propres A ajouter : |
68 541 | 66 341 | ||
| Impôts différés | 152 | 140 | ||
| Provisions courantes et non courantes | 233 | 733 | ||
| Endettement financier net | 17 654 | 19 746 | ||
| 86 580 | 86 961 |
| Gascogne | Bois | Immobilier | Hôtellerie | Aquaculture | Vignes | Voyages | Structure | 30.06.2008 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Goodwill | 25 | 117 | 142 | ||||||
| Immobilisations incorporelles | 1 524 | 4 | 138 | 1 666 | |||||
| Immobilisations corporelles | 586 | 15 884 | 1 655 | 60 | 38 | 18 223 | |||
| Immeubles de placement | 6 252 | 6 252 | |||||||
| Actifs biologiques | 3 918 | 755 | 4 673 | ||||||
| Titres mis en équivalence | 50 837 | 50 837 | |||||||
| Autres actifs financiers | 139 | 159 | 31 | 3 251 | 3 581 | ||||
| Actifs non courants et groupe d'actifs à céder | |||||||||
| Autres actifs non courants | 140 | 140 | |||||||
| Actifs non courants | 50 837 | 7 002 | 17 685 | 5 608 | 953 | 3 429 | 85 514 | ||
| Stocks et en-cours | 2 489 | 349 | 74 | 24 | 2 936 | ||||
| Clients | 99 | 371 | 123 | 1 | 18 | 613 | |||
| Fournisseurs | -309 | -942 | -882 | -10 | -717 | -2 861 | |||
| Dettes fiscales et sociales | -587 | -280 | -128 | -133 | -1 128 | ||||
| Passifs inclus dans des groupes destinés à la vente |
|||||||||
| Autres actifs moins passifs courants et non | |||||||||
| courants | 497 | -1 432 | 183 | 6 | 2 633 | 1 888 | |||
| Actifs moins passifs hors endettement net | 2 189 | -1 934 | -630 | 21 | 1 801 | 1 447 | |||
| Capitaux investis | 50 837 | 9 191 | 15 751 | 4 978 | 975 | 5 230 | 86 961 |
| Gascogne | Bois | Immobilier | Hôtellerie | Aquaculture | Vignes | Voyages | Structure | 31.12.2007 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Goodwill | 25 | 125 | 150 | ||||||
| Immobilisations incorporelles | 1 652 | 4 | 138 | 1 794 | |||||
| Immobilisations corporelles | 878 | 17 177 | 1 296 | 754 | 44 | 20 149 | |||
| Immeubles de placement | 6 238 | 4 | 6 241 | ||||||
| Actifs biologiques | 3 780 | 3 780 | |||||||
| Titres mis en équivalence | 52 108 | 52 108 | |||||||
| Autres actifs financiers | 155 | 156 | 12 | 3 051 | 3 373 | ||||
| Actifs non courants et groupe d'actifs à céder | 1 079 | 1 079 | |||||||
| Autres actifs non courants | 5 | 0 | 5 | 2 | 12 | ||||
| Actifs non courants | 52 108 | 1 079 | 7 300 | 19 114 | 5 098 | 892 | 3 097 | 88 687 | |
| Stocks et en-cours | 2 144 | 365 | 52 | 22 | 2 583 | ||||
| Clients | 100 | 1 179 | 243 | 1 | 1 | 1 525 | |||
| Fournisseurs | -2 008 | -693 | -495 | -9 | -441 | -3 646 | |||
| Dettes fiscales et sociales | -562 | -648 | -163 | 0 | -164 | -1 537 | |||
| Passifs inclus dans des groupes destinés à la | |||||||||
| vente | -272 | -272 | |||||||
| Autres actifs moins passifs courants et non courants |
704 | -2 317 | 288 | -9 | 574 | -761 | |||
| Actifs moins passifs hors endettement net | -272 | 378 | -2 113 | -75 | 5 | -31 | -2 107 | ||
| Capitaux investis | 52 108 | 807 | 7 678 | 17 001 | 5 023 | 898 | 3 066 | 86 580 |
| 30.06.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Moins-value de dilution Gascogne | -229 | -32 |
| Plus(moins)-value de cession Gascogne | -155 | |
| Régularisations exercice antérieur Villa Pradon | -267 | |
| Frais d'introduction en bourse (FMB AQUAPOLE) | -76 | |
| Divers | -14 | |
| -229 | -544 |
| 30.06.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| activité immobilière | -76 | |
| activité bois | 3 912 | -190 |
| 3 836 -190 |
Détail activité bois :
| 30.06.2007 | 30.06.2008 | |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 2013 | 496 |
| Résultat opérationnel courant | -9 | -117 |
| Produits exceptionnels non courants (*) | 3895 | -153 |
| Résultat opérationnel | 3886 | -270 |
| Résultat financier | 30 | 80 |
| Quote-part dans le résultat net des participations mises en équivalence | ||
| Résultat avant impôt | 3916 | -190 |
| Effet d'impôt lié aux cessions | -4 | |
| Résultat des activités abandonnées | 3912 | -190 |
(*) dont en 2007 cession de OBER finances 3.895 KE
| 31.12.2007 | 30.06.2008 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Créances | Créances | ||||||
| Charges | Produits | (dettes) | Charges | Produits | (dettes) | ||
| Electricité et Eaux de Madagscar | |||||||
| Sci Murillo Courcelles | Dépôt de garantie | 75 | 75 | ||||
| Sci Murillo Courcelles | Bail | 357 | 181 | ||||
| SFC | Obligations | 2575 | 2693 | ||||
| Immobilière Parisienne de la Perle et des Pierres Précieuses | |||||||
| Malsherbes Participations | 218 | ||||||
| 357 | 2650 | 181 | 2986 |
| Type d'engagement | Société concernée | bénéficiaire / emetteur | 2007 EUR |
2008 EUR |
|---|---|---|---|---|
| Engagements donnés | ||||
| Hypothèque / emprunts | SAPA Hang Chau Hoi An PTBR Paris Croix des Petits Champs Les Vergers |
Bank for Foreign Trade of Vietnam Bank for Foreign Trade of Vietnam Bank for Foreign Trade of Vietnam Bank for Foreign Trade of Vietnam Crédit Foncier Foncière de Crédit |
1 077 941 331 160 183 411 740 720 3 337 943 |
409 528 309 249 - 843 741 3 253 893 2 000 000 |
| Retour à meilleure fortune | SAIPPPP EEM |
Varella SBB |
321 850 400 000 |
321 850 400 000 |
| délégation de loyers, d'assurance, nantissement FDC |
Pradon | SONAPAR | 1 099 089 | 853 084 |
| Caution sur dette fiscale suite à redressement sur droits d'enregistrements de Paris Croix des Petits Champs Caution sur Emprunts OBER Caution sur Emprunts OBER finances Caution sur Emprunts Médit. Pisciculture Caution sur Emprunts Les Vergers |
EEM EEM EEM EEM EEM |
Trésor Public Banque KOLB Banque KOLB Crédit Agricole Foncière de Crédit |
313 000 | 313 000 1 000 000 |
| Nantissement de 111.000 titres Gascogne Nantissement de 151.960 titres Gascogne Nantissement de 160.000 titres Gascogne Nantissement de 22.060 titres Gascogne |
EEM EEM EEM EEM |
BESV Banque Palatine BRED crédit coopératif |
2 941 892 3 475 652 6 000 000 1 000 000 |
3 042 267 2 855 127 6 000 000 1 000 000 |
| TOTAL | 21 222 658 | 22 601 739 | ||
| Engagements reçus | ||||
| Caution sur avance Marcoux | SAIP | M. Coencas | 26 000 | 26 000 |
| gage de 55,55% des titres au profit des Obligataires |
EEM | SHC | 2 575 276 | 2 692 845 |
| Retour à meilleur fortune | EEM | YWIL | 6 321 000 | 6 321 000 |
| Garantie de passif | EEM | MLS | 274 408 | 274 408 |
| TOTAL | 9 196 684 | 9 314 253 | ||
| Engagements réciproques | ||||
| loyers futurs | VVG Angkor PTBR EEM |
SCI Murillo (hors taxes) |
94 994 1 931 454 319 408 560 596 |
74 702 1 779 569 283 844 353 762 |
| Garantie décénale couverte par assurance | Les Vergers | Divers | mémoire | mémoire |
| TOTAL | 2 906 451 | 2 491 877 |
Le premier semestre 2008 a été marqué par la fin de la sortie du secteur bois, par de bonnes performances de l'activité hôtelière, bien qu'occultées par la baisse du dollar par rapport à l'euro, par des résultats un peu en deçà de l'attendu de GASCOGNE et par une situation préoccupante de l'activité aquacole.
Au cours du semestre, votre groupe a ainsi continué son effort de recentrage, de telle sorte que désormais il ne demeure présent, en dehors de ses deux grands actifs, la chaîne hôtelière VICTORIA et sa participation dans GASCOGNE, que dans l'aquaculture et l'immobilier.
Les deux grands actifs qui représentent ensemble plus de 85% des actifs du groupe. conservent une profitabilité récurrente, celle de la chaîne hôtelière pâtissant d'un effet de change négatif important qui occulte une grande partie de la progression réelle de son exploitation.
En effet, la baisse supérieure à 7% du dollar par rapport à l'euro a eu, sur le semestre, une incidence forte sur les comptes de la société mère qui a mécaniquement dû constater cette dépréciation monétaire de ses actifs, ainsi que sur la contribution des hôtels aux résultats du groupe.
Les activités aquacoles ont connu une évolution difficile (concurrence des poissons à bas prix, conditions météorologiques peu favorables) marquée par un niveau de pertes nettes sur le semestre équivalent à celui enregistré sur l'exercice 2007. Cette situation a conduit votre groupe à se séparer du dirigeant du pôle et à mettre en place une reprise en mains de ce secteur d'activité.
Sur le semestre, les flux de résultats des hôtels et de GASCOGNE n'ayant pu compenser les pertes sociales et celles de l'activité aquacole, la société mère comme le groupe clôturent la période avec des pertes significatives (903 K $\epsilon$ en social et 2,58 M $\epsilon$ au niveau du groupe). La perte sociale résulte pour l'essentiel de la variation de la provision pour risque relative à la variation du dollar par rapport à l'euro, dont il est à remarquer qu'elle est depuis la fin du semestre corrigée aux deux tiers.
De plus, le second semestre sera marqué par des cessions immobilières permettant la réalisation de plus-values significatives.
L'activité du groupe s'est établie à 8,72 ME, en diminution de 18,1% par rapport à celle publiée du premier semestre de l'exercice précédent, mais en progression de 0.9% à périmètre constant.
Cette évolution reflète :
L'activité du groupe été réalisée notamment à 84% dans l'hôtellerie, 10,2% dans l'aquaculture et 4,8% dans l'immobilier (celle du bois étant comptabilisée en résultat des activités cédées).
Concernant le chiffre d'affaires du groupe, 84% ont été réalisés à l'export et dans une zone « dollarisée ».
L'analyse des postes d'exploitation révèle :
Le résultat net part du groupe ressort à -2,58 ME, contre 1,31 ME au premier semestre 2007.
Les contributions au résultat du groupe des différents secteurs d'activité ont été les suivants (en millions d'euros) :
| Secteurs | 1 er semestre 2008 |
$_{\rm f}$ er semestre 2007 |
|---|---|---|
| Société mère | (3, 47) | 2,20 |
| Bois | 0,93 | 0,31 |
| Hôtellerie | 0,78 | 0,06 |
| Immobilier | (0, 72) | (0,23) |
| Aquaculture | (0, 80) | (0, 99) |
| Vignes et divers | 0,07 | (0,04) |
| TOTAL | (2, 58) | 1,31 |
Au 30 juin 2008, l'endettement consolidé ressortait à 21,82 M€ (19,16 M€ au 30 juin 2007 et 22,82 M€ au 31 décembre 2007). Rapporté au coût de l'endettement brut sur la période, cela fait apparaître un taux moyen annuel de 7,16% (contre 6,23% l'an au 30 juin 2007 et 5,99% l'an au 31 décembre 2007).
Le ratio d'endettement net consolidé ressort, au 30 juin 2008, à 0,3 (0,26 au 31 décembre 2007).
Sur l'ensemble de l'exercice 2008, l'endettement sera fortement réduit.
La société EEM a réalisé un chiffre d'affaires de 82,41 K€ sur le semestre (contre 72,16 K€ au premier semestre 2007 et 153,5 K€ sur l'exercice 2007).
Les charges d'exploitation, qui s'établissent à 1,47 ME, ont été contenues à un niveau inférieur à la moitié de celles de l'exercice 2007.
Le résultat d'exploitation ressort à -1,37 ME. Par rapport au premier semestre 2007 qui avait enregistré le dividende exceptionnel de SAIP, le résultat financier est en fort recul (20.4 K€ contre 2,9 ME), l'augmentation de la provision enregistrant la baisse du dollar ayant généré une charge financière de 1.079 K€.
Compte tenu d'opérations à caractère exceptionnel liées notamment à la cession de la COMPAGNIE DES BOIS ET MEUBLES contribuant au résultat exceptionnel de 445,6 K€. Le résultat net social ressort à -903 K€ (contre 7,58 M€ au 30 juin 2007).
Ce résultat traduit les opérations courantes de la société mère et ne comporte qu'à la marge, des éléments exceptionnels liés à des acquisitions ou à des cessions.
Il illustre le chemin parcouru en matière de recentrage puisque la perte extériorisée est inférieure au montant des provisions passées pour compenser la baisse du dollar par rapport à l'euro. Compte tenu du niveau du dollar au moment de l'arrêté des comptes semestriels, ces provisions pourraient être, pour une large partie, reprises aujourd'hui.
Ce résultat net ramène les fonds propres de la société à 73,33 M€ (74,23 M€ au 31 décembre 2007).
A cette date, les fonds propres finançaient, à hauteur de 85%, les titres de participations et créances y afférentes.
L'endettement financier social, au 30 juin 2008, était de 13,72 M€ (8,69 M€ au 30 juin 2007 et 13,9 M€ au 31 décembre 2007). Le coût moyen annuel apparent de cet endettement a été, sur le semestre, à un niveau de 6,26% (7,3% au 30 juin 2007).
Le ratio d'endettement social était au 30 juin 2008 de 0,19 (0,15 au 31 décembre 2007).
La valeur nette comptable des participations de votre société (y compris les comptes courants) était au 30 juin 2008 de 78,05 M€ (78,55 M€ au 30 juin 2007 et 79,78 M€ au 31 décembre 2007), ainsi répartie par secteur d'activité (en%) :
| Secteurs | 30 juin 2008 | 30 juin 2007 | |
|---|---|---|---|
| GASCOGNE | 54,71 | 54,59 | |
| HOTELLERIE | 31,14 | 34,68 | |
| BOIS | 1.29 | ||
| IMMOBILIER | 8,47 | 4,00 | |
| AQUACULTURE | 4,05 | 4.05 | |
| DIVERS | 1,63 | 1.39 | |
| TOTAL | 100 | 100 |
Ce tableau fait apparaître de façon crue les incidences sur la valeur nette comptable de la chaîne hôtelière de la dépréciation du dollar, qui diminue sa valeur nette comptable alors même que sa profitabilité récurrente progresse de manière significative.
Il n'est pas tenu compte dans cette revue de la valeur des obligations de la SOCIETE FRANÇAISE DE CASINOS, comptabilisées en capital (2.471 K€) et intérêts (222 K€) en titres de placements et qui vient à échéance en juillet 2008. Par ailleurs, votre société a acquis au cours du semestre 30.500 actions SFC.
En mai 2008, votre société a attribué 33.000 actions EEM à émettre ; conformément à la loi, les promesses afférentes à ces titres ne donneront lieu à création de titres bloqués pour deux ans que deux ans après la décision d'attribution.
Au cours du semestre, EEM a acquis 3.907 actions propres, portant le nombre d'actions autodétenues à 233.230, correspondant à 6,84% du capital de la société. Le coût d'acquisition de ces actions propres ressort à 3,47 M€ (14,89 $\epsilon$ /action).
Le pôle hôtelier a connu une activité soutenue au cours du semestre, résultat à la fois d'une conjoncture touristique porteuse dans la péninsule indochinoise, d'un bon positionnement concurrentiel de la chaîne grâce aux investissements réalisés, ainsi qu'à la montée en puissance des mécanismes de réservation modernes. Par ailleurs, une gestion plus serrée et une optimisation des prestations annexes aux nuitées a amélioré significativement les performances de la chaîne VICTORIA.
Le tableau ci-après récapitule en données agrégées et en millions de dollars les performances de la chaîne VICTORIA (hors VVG).
| 30 JUIN 2008 | 30 JUIN 2007 | 30 JUIN 2006 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Vietnam | Indochine | Vietnam | Indochine | Vietnam | Indochine | |
| Chiffre d'affaires (M\$) | 8.14 | 10.58 | 7.43 | 9.09 | 5.30 | 6,50 |
| Taux d'occupation $(\%)$ | 63.1 | 63.1 | 57.6 | 54.9 | 44.9 | 40.6 |
| Prix des nuitées (\$) | 106.2 | 101.7 | 96.2 | 97.5 | 91.3 | 95.5 |
| Résultat brut d'expl. (M\$) | 3.59 | 4.48 | 3,1 | 3.67 | 2.04 | 2,18 |
| Résultat net d'expl. (M\$) | 2.83 | 3.63 | 2.31 | 2.79 | 1.46 | 1.54 |
| Résultat net (M\$) | 1.26 | 1.60 | 0.59 | 0.70 | (0.07) | (0.42) |
Ce tableau illustre la progression des performances de la chaîne qui peut encore être accentuée une fois constaté en année pleine le bénéfice des travaux engagés à Phan Thiet. Il montre bien les effets du nouveau positionnement prix de l'hôtel d'Angkor.
Concernant les hôtels vietnamiens, seul celui de Phan Thiet, pour les raisons exposées cidessus, extériorise sur le semestre un résultat net encore négatif mais devrait recouvrer l'équilibre sur l'exercice compte tenu des niveaux récents de fréquentation constatés.
L'hôtel de Chau Doc a été pour la première fois au dessus de l'équilibre en termes de résultat net.
Les performances enregistrées sur le semestre ont été largement supérieures à celles budgétées, de telle sorte que, sur l'ensemble de l'exercice, la chaîne anticipe un résultat net agrégé situé aux environs de 3,5 MUS\$, le volume annuel des investissements restant à peu près identique à celui de l'exercice précédent.
La chaîne poursuit son désendettement net et dégage des excédents de trésorerie significatifs, y compris au Cambodge.
En revanche, la dépréciation du dollar, de même que les intérêts minoritaires, réduisent la remontée de résultats nets au groupe à un montant d'environ 780 K€.
Au cours du semestre votre société a très légèrement allégé sa position dans GASCOGNE faisant revenir le nombre d'actions détenues à 536,806 contre 542,785 au 31 décembre 2007.
Cette participation avait, dans les comptes sociaux au 30 juin 2008, une valeur nette comptable de 42,71 ME correspondant à 79,55 $\epsilon$ /action, inférieure à l'actif net par action ressortant des comptes consolidés de GACOGNE.
Le premier semestre 2008 de GASCOGNE a été marqué par une quasi stagnation du chiffre d'affaires (+0,3%, et +0,9% à périmètre constant), et une amélioration significative du résultat opérationnel (8,3 M€ contre 5,4 M€ au premier semestre 2007), qui traduit une amélioration de l'exploitation appelée à se poursuivre, nonobstant un contexte difficile en raison de la hausse forte des matières premières et de l'effet dollar.
Les faits marquants du semestre ont été les suivants au niveau de l'exploitation :
Le tableau ci après, issu du rapport financier semestriel de GASCOGNE, récapitule les éléments globaux de son exploitation sur le semestre :
| En milliers d'euros | 30 juin 2008 | 30 juin 2007 | |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 325.884 | 324.893 | |
| Résultat opérationnel courant | 8.325 | 5.398 | |
| Résultat opérationnel | 8.463 | 5.999 | |
| Résultat avant impôts | 4.397 | 2.150 | |
| Résultat net part du groupe | 3.377 | 1.843 | |
| Résultat net par action | 1.72 | 0.96 |
| $M\epsilon$ normes IFRS | Bois | Papier | Sacs | Complexes | Distribution |
|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 56.8 | 60.8 | 92.2 | 70.8 | |
| Résultat opérationnel courant | . | $\mathsf{u} \mathsf{v}$ |
Les éléments sectoriels ci-dessus ne prennent pas en compte en année pleine la restructuration non encore achevée des complexes qui se poursuit sur le second semestre (recentrage sur un nombre plus limités de produits pour lesquels le groupe à une position forte et qui ont une valeur ajoutée intéressante).
Ils montrent également que si une étape significative de la restructuration du groupe est tangible, elle demeure encore à être confirmée et exprimée comptablement en année pleine pour avoir une incidence réelle sur le cours de l'action et le faire évoluer vers l'actif net par action.
La direction de GASCOGNE estime que l'amélioration de la performance opérationnelle met l'exercice à l'abri d'éventuels aléas, notamment en ce qui regarde les coûts externes.
Sur le semestre, le pôle aquacole a connu une exploitation décevante, les volumes de production comme les quantités vendues étant en net recul ; les ventes de bars avant concerné un cheptel de plus petite taille, et de niveau de prix proportionnellement inférieur, les chiffres d'affaires ont accusé des baisses significatives par rapport à la même période de l'exercice précédent (-42% pour FMB-AQUAPOLE et division par 3 pour MEDITERRANEE PISCICULTURE).
Ces éléments sont la conséquence de deux périodes estivales maussades au plan de la météorologie et un printemps/été 2008 particulièrement froid entraînant un fort ralentissement de la croissance de poissons.
Ces conditions d'exploitation, auxquelles sont venues s'ajouter des aléas techniques et climatiques générateurs de pertes de cheptel, ont conduit à des pertes importantes, qui ont amené la direction du groupe à s'interroger sur le devenir de cet investissement et à reprendre en mains en direct le management du pôle.
On rappellera que ce pôle est le deuxième intervenant français en matière de production de bars d'élevage, et qu'il dispose d'implantations modernes à l'île de Ré (FMB-AQUAPOLE) et à Salces le Château (MEDITERRANEE PISCICULTURE).
Le chiffre d'affaires de FMB-AQUAPOLE pour le semestre s'est établi à 0,90 M€ contre 1,54 M€ sur la même période de l'exercice précédent. Malgré une baisse des charges d'exploitation, le poids relatif des charges fixes a conduit à un triplement des pertes d'exploitation (359 K€ contre 182 K€au 1er semestre 2007), ainsi que des pertes nettes $(287 \text{ K} \epsilon \text{ contre } 158 \text{ K} \epsilon \text{ au premier semester } 2007)$ .
L'endettement bancaire de la société ressortait au 30 juin 2008 à 1 M€, à un coût apparent de 7,56% l'an ; le ratio d'endettement de FMB-AQUAPOLE ressortait à cette date à 0.18.
La valeur comptable du cheptel était au 30 juin 2008 de 2,9 M€ contre 3,19 M€ à la clôture du $1er$ semestre 2007
Ces éléments qui s'ajoutent à des malversations constatées, ont décidé votre groupe à remercier le dirigeant du pôle aquacole, dont la Direction Générale est désormais assurée par votre Directeur Général Délégué.
FMB-AQUAPOLE dont EEM détient 90,31% du capital, est cotée sur le marché libre depuis juillet 2007; elle a réalisé une augmentation de capital auprès d'investisseurs qualifiés en octobre 2007 sur ce même marché d'un montant de 1,06 M€ auquel EEM n'a pas souscrit. Depuis février 2008, les échanges recensés sur ce marché sont demeurés confidentiels.
Au 30 juin 2008, sur la base d'un cours de 11€/action, la capitalisation boursière de FMB-AQUAPOLE ressortait à 11,46 M€ ; la valeur boursière de la participation d'EEM, peu significative en raison de la très faible liquidité du titre, représentait 10,33M €, la valeur nette comptable de FMB-AQUAPOLE dans les comptes sociaux d'EEM étant de 3.16 M€ et la part de FMB-AQUAPOLE dans l'actif net consolidé de 2,4 ME.
Cette société, détenue à 97,56% par FMB-AQUAPOLE, a réalisé sur le semestre un chiffre d'affaires de 95 K€ contre 310 K€ sur la même période de l'exercice précédent, un résultat d'exploitation négatif de 63 K€ (140 K€ au 30 juin 2007), et un résultat net négatif de 175 K€ $(181 \text{ K}\epsilon$ au premier semestre 2007).
Cette société, où d'importants investissements de capacité ont été réalisés dans la période récente (1 ME) grâce notamment au produit de l'émission réalisée par FMB-AQUAPOLE, a connu un accident technique qui a entraîné une perte de cheptel non négligeable qui, ajouté à la conjoncture déprimée du marché des bars, explique la médiocre performance constatée sur le semestre.
Cette société ne conserve plus qu'une activité de holding immobilière et n'a plus d'activité immobilière propre.
Elle détenait au 30 juin 2008 :
Elle n'a en conséquence pas de chiffre d'affaires réalisé sur le semestre, mais des charges d'exploitation réduites (44 KE) et un résultat financier positif de 24 KE.
Le résultat net de la période ressort à -20,93 K€, contre 10,6 K€ sur la même période de l'exercice précédent.
La société n'a plus de véritable dette bancaire ; son résultat financier est le solde des opérations réalisées en compte courant avec des sociétés du groupe (endettement de 2,64 M€ auprès d'EEM et prêts de 3,40 M€ à la SNC CROIX DES PETITS CHAMPS et de 300 K€ à la société LES VERGERS.
Cette société détient un immeuble rue Croix des Petits Champs dont certains lots ont déjà été cédés au cours des exercices précédents ; elle n'a pas réalisé de cessions sur le semestre, mais a entrepris de réévaluer les loyers de certains baux arrivant à échéance, dont la négociation était en cours à la clôture du semestre.
A cette date, l'état de son patrimoine dans cet immeuble était le suivant :
Le montant des loyers perçus sur le semestre a atteint 185,85 K€ (les réévaluations pratiquées pouvant les porter sur une période analogue à 262,6 KE).
Le chiffre d'affaires du semestre a été de 216,85 K $\epsilon$ ; les charges d'exploitation constituées à plus de moitié d'amortissements, ont atteint 199,51 K€. Le résultat d'exploitation ressort à 25,53 K€.
Le poids de la dette bancaire (170 KE de frais financiers sur dette bancaire) conduit à un résultat net négatif de 174,22 K€ (-251 K€ au 30 juin 2007).
Au 30 juin 2008, l'endettement bancaire, réduit à hauteur des remboursements effectués, atteignait 3,26 M€ (3,35 M€ au 31 décembre 2007) ; son taux d'intérêt apparent moyen ressortait à 5% l'an.
La société a achevé sa première tranche de travaux dans l'immeuble de Tananarive : à la date de clôture, 27 lots aux rez-de-chaussée, premier et second niveau, représentant 344,71 m2; les loyers mensuels correspondant à ces baux représentaient, hors taxes et en année pleine, 65,06 M de francs malgaches (environ 24,68 K $\epsilon$ ) hors hangars.
Les niveaux supérieurs, dont l'agencement et les finitions sont à terminer, demeurent libres pour le moment; le société privilégie actuellement son désendettement et reprendra les travaux une fois celui-ci réalisé dans une large partie. A ce titre, elle a remboursé sur le semestre 478,1 K€.
Sur le semestre, la société a réalisé un volume d'activité de 189,3 K $\epsilon$ ; elle extériorise un résultat opérationnel courant de 191,5 KE. Le poids des frais financiers (138,3 KE) conduit à une perte nette de 12,71 K€ en forte réduction par rapport à l'exercice précédent.
Au 30 juin 2008, la société avait une endettement financier de 1.510 KE vis-à-vis de ses actionnaires.
Cette SARL, qui dispose du statut de marchand de biens, est propriétaire des murs d'une boutique à Eguilles (66 m2; loyer mensuel 1.039,9 $\epsilon$ ).
Au cours de l'exercice 2007, elle a acquis un immeuble Avenue Victor Hugo à Boulogne Billancourt qu'elle rénove avant vente à la découpe.
Tant pour l'acquisition que pour les travaux, elle a bénéficié du soutien financier du groupe et d'un emprunt bancaire dont le déblocage est fonction de l'avancement des travaux.
Cet immeuble comporte deux boutiques dont une louée au rez-de-chaussée (68 m2) et six niveaux vides destinés à la vente après travaux de 88 m2 chacun, soit au total 594 m2.
Au 30 juin 2008, les démolitions étaient achevées et les travaux de cloisonnement et d'isolation et d'électricité en cours ; la mise en place d'un ascenseur étaient en cours de réalisation.
La livraison des travaux afférents à cet immeuble est attendue au cours du premier trimestre 2009.
Au cours du semestre, la société, qui ne dispose pour le moment que de peu de loyers et assume des charges financières importantes liées au financement de l'acquisition et des travaux de l'immeuble de Boulogne, a réalisé une perte nette de 385,52 K€. Son endettement bancaire au 30 juin 2008 était de 1.326 K€, et devrait être augmenté, du fait des travaux en cours de réalisation, de 684 K€.
Cette société qui possède 8,5 hectares plantés de vignes et en exploitation n'a pas réalisé de ventes au cours du semestre, et extériorise en conséquence une perte nette sur le semestre de 63 K $\epsilon$ ; la vendange sur cep de 2008 sera la première réalisée à pouvoir prétendre à l'appellation Tokaj Aszu.
La récolte de 2007 sera mise en bouteilles sous l'appellation « Vendanges tardives » en septembre 2008 et commercialisée à compter de cette date.
Votre société a cédé cette société en avril 2008 pour un montant correspondant à la valeur du stock, avec des clauses de paiement échelonnées en fonction de l'écoulement de celui-ci.
Depuis la vente d'YWIL qui était sa source majeure d'approvisionnement, elle n'avait plus sa place dans le périmètre du groupe.
Au cours des trois mois d'exploitation à l'intérieur du groupe, elle a réalisé un volume d'activité de 496,4 K€ et dégagé un résultat net positif de 1,36 M€ après abandon du compte courant d'EEM et comptabilisation du gain de change associé.
EEM conserve 10% de cette société qui n'a toujours pas d'activité et a demandé conformément au contrat de cession aux actionnaires majoritaires le rachat de ce solde dans les conditions stipulées.
La bonne performance du pôle hôtelier s'est poursuivie depuis la clôture, et à des niveaux supérieurs au budget. L'hôtel de SAPA ainsi que les trains qui y conduisent ont souffert d'un typhon au mois d'août qui a entraîné quatre jours de fermeture de l'hôtel, des coûts de rapatriement des voyageurs et des dommages sur les rames ; l'impact financier de cet évènement climatique après assurances ne devrait pas excéder 300 KUS\$ ; il ne remet pas en cause la prévision de résultat net agrégé de ce pôle sur l'exercice 2008 de 3,5 MUS\$. Les éléments disponibles en septembre et les niveaux de fréquentation constatés confirment et valident cette prévision.
La SNC CROIX DES PETITS CHAMPS a cédé en septembre deux boutiques et réalisé à ce titre une plus value de 500 KE; elle a consenti une promesse de vente sur un lot complémentaire pour lequel une cession effective est attendue au mois de novembre.
La société, LES VERGERS, a consenti deux promesses de vente sur les deux boutiques de son immeuble de Boulogne Billancourt, devant être concrétisées avant la clôture de l'exercice.
Le pôle aquacole subit encore des conditions d'exploitation difficiles, le marché des bars restant déprimé ; la fermeture de l'échelon de commercialisation sis en banlieue parisienne en a été la conséquence.
Au niveau de la société mère, une prorogation de l'emprunt obligataire SOCIETE FRANÇAISE DE CASINOS a été acceptée après paiement parfait de la première annuité d'intérêt ; votre société étudie actuellement avec la SOCIETE FRANÇAISE DE CASINOS les moyens les plus appropriés de remboursement de cet emprunt obligataire, y compris ceux en titres de capital.
La très forte remontée du cours du dollar aura une incidence bénéficiaire sur le résultat annuel de notre société.
SYNERGIE AUDIT 111, rue Cardinet 75017 Paris S.A.R.L. au capital de € 100.000
ERNST & YOUNG Audit Faubourg de l'Arche 11, allée de l'Arche 92037 Paris-La Défense Cedex S.A.S. à capital variable
Commissaire aux Comptes Membre de la compagnie régionale de Versailles
Commissaire aux Comptes Membre de la compagnie régionale de Versailles
Période du 1er janvier au 30 juin 2008
Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle
Mesdames, Messieurs les Actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application des articles L. 232-7 du Code de commerce et L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité de votre conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.
Paris et Paris-La Défense, le 15 octobre 2008
Les Commissaires aux Comptes
SYNERGIE AUDIT
Michel Bachette-Peyrade
ERNST & YOUNG Audit
François Carrega
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