Electricité et Eaux de Madagascar

Earnings Release • Aug 17, 2009

ELECTRICITE ET EAUX DE MADAGASCAR "E.E.M."

Société anonyme au capital de 54.595.200 € Siège social : 48 avenue Victor Hugo - 75116 Paris 602 036 782 R.C.S. Paris

Exercice social : du 1^er janvier au 31 décembre

Chiffres d'affaires comparés (En milliers d'euros)

K€	$1er$ trimestre 2009	$1er$ trimestre 2008	$2ème$ trimestre 2009	$2ème$ trimestre 2008	Exercice 2008
GROUPE CONSOLIDE	5.451	5.654	2.937	3.408	18.505
Dont par secteur d'activité
Hôtels	4612	4.587	2.447	2.589	14.668
Aquaculture *	639	382	287	508	2.692
Immobilier	168	207	168	221	1.032
Bois **	$\theta$	448	$\mathbf{0}$	48	$\theta$
Divers ***	32	30	35	42	138
Dont par zone géographique
Asie
France	4.612	4.587	2.447	2.589	14.668
	808	1.067	490	819	3.837
SOCIETE MERE	38	30	30	42	162,1

$\ast$ Une fraction du stock de Méditerranée pisciculture, versée conventionnellement au premier semestre dans le cadre de la cession des activités de cette société, a été reclassée en chiffre d'affaires

** La Compagnie des Bois et Meubles a été cédée en avril 2008

*** Suite à la cession au groupe Reybier de 65% du capital de l'activité viticole en juin 2009 ; en conséquence, l'activité viticole du premier trimestre n'a pas été prise en compte dans le chiffre d'affaires, cette fraction d'activité étant considérée comme en cours de cession

Données semestrielles

(en milliers d'euros)

K€	$1er$ semestre 2009	1 er semestre 2008	Exercice 2008
Groupe consolidé 1 er trimestre $2ème$ trimestre Total	5.451 2.937 8.389	5.654 3.408 9.062	18.505
Société mère $1er$ trimestre $2ème$ trimestre Total	38 $\underline{30}$ 68	30 42 72	162,1

Le chiffre d'affaires du groupe au second trimestre ressort en baisse de 13,8% par rapport à celui de la même période de l'exercice précédent. A périmètre constant (par rapport à l'exercice précédent, la Compagnie des Bois et Meubles et Méditerranée Pisciculture sont sorties du périmètre) et hors variation du dollar, il est demeuré stable.

Ces données correspondent :

• à une bonne résistance des activités hôtelières bien que légèrement en deçà du budget (les second et troisième trimestres de l'année sont traditionnellement des périodes de plus faible activité); les données consolidées ont été affectée par la remontée de l'euro par rapport au dollar constatée sur le trimestre,
• à une poursuite de la baisse des activités aquacoles, y compris, compte tenu de la sortie du périmètre de Méditerranée Pisciculture, les difficultés de concurrence déjà rencontrées n'ayant pas évolué,
• à une stabilité des loyers des filiales immobilières par rapport au premier trimestre, la baisse de 24% par rapport au second semestre 2008 correspondant aux loyers des lots cédés au second semestre 2008,
• u, à la sortie du périmètre des activités viticoles, considérées comme en cours de cession sur la période (cf infra).

Aucun élément majeur de l'activité propre du groupe, autres que ceux-ci-dessus mentionnés ni aucun facteur extérieur n'ont eu d'incidence sensible sur l'activité du groupe au cours du trimestre écoulé.

En ce qui regarde l'activité du semestre, en baisse de 8% par rapport à celle du premier semestre 2008, la principale caractéristique, hors variation de périmètre et effet dollar, est la bonne résistance des activités hôtelières à la crise.

L'activité du groupe ne présente pas de caractère saisonnier marqué, hormis celle du secteur hôtelier (84% de l'activité du semestre) où la saison pleine recouvre les 1^er et 4^ème trimestres.

OPERATIONS ET EVENEMENTS IMPORTANTS DU TRIMESTRE ECOULE

• Le groupe a poursuivi normalement son activité ; il a pris acte des mesures prises par $\blacksquare$ Gascogne pour faire face à l'impact de la crise, qui ont fait sentir leur effet sur le semestre et traduisent une résistance meilleure que la moyenne du marché.
• Il a également pris acte des changements intervenus dans la direction de la Société Française de Casinos, ainsi que des mesures de redressement entreprises par cette société.
• A la fin du mois de juin 2009, le groupe, considérant la nécessité d'adosser ses activités viticoles à un groupe disposant d'une expertise dans ce domaine comme de moyens commerciaux éprouvés, a cédé au groupe Reybier, propriétaire de Cos d'Estournel (second grand cru classé en Saint Estèphe), 65% du capital de ses activités viticoles.

En conséquence, l'activité viticole a été considérée sur le semestre écoulé comme activité en cours de cession.

A compter du second semestre, les 35% du capital des activités viticoles demeurant détenus par EEM seront consolidés par mise en équivalence.

$\label{eq:2.1} \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) - \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) \right) = \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right)$