Montea N.V.

Quarterly Report • Aug 27, 2009

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DU GERANT STATUTAIRE POUR LA PÉRIODE DU 01/01/2009 AU 30/06/2009

Le résultat1 net courant progresse de 2,7% à EUR 4,06 millions contre EUR 3,95 millions au 30/06/20082

_________________________________________________________________

Croissance du résultat locatif net (+ 31,9%) à EUR 2,0 millions (contre EUR 8,27 millions par rapport à EUR 6,27 millions au 30/06/2008

Croissance de 9,9% de la juste valeur du portefeuille immobilier, de EUR 183,1 millions au 30/06/2008 à EUR 202,4 millions au 30/06/2009

Diminution de la juste valeur du portefeuille immobilier de EUR 8,18 millions ou 3,99%3 (à périmètre constant sans tenir compte des nouveaux investissements réalisés)

Taux d'endettement de 53,3%4 au 30/06/2009

Le taux d'occupation s'élève à 95,1%5

Alost, le 27 août 2009 – MONTEA6 (NYSE Euronext/MONT/MONTP) communique aujourd'hui ses résultats consolidés pour la période du 1er janvier 2009 au 30 juin 2009.

Montea est une SICAF immobilière cotée sur NYSE Euronext Bruxelles (MONT) et une SIIC (Société d'Investissements Immobiliers Cotée) sur NYSE Euronext Paris (MONTP).

1 Résultat net courant ou résultat opérationnel : résultat net hors résultat sur le portefeuille immobilier (codes XV, XVI et XVII du compte de résultats) et hors évaluation IAS 39 (revalorisation des instruments de couverture). La variation de la juste valeur des instruments de couverture des taux d'intérêts fait partie des autres charges financières dans le compte de résultats. 2

Le résultat net courant par action s'élève à EUR 1,22. ³

Cette diminution est calculée comme suit : la variation négative de la valeur réelle du portefeuille immobilier en pourcentage de la valeur réelle du portefeuille immobilier au 31/12/2008. Pour définir le pourcentage, il n'est pas tenu compte des investissements du 1er semestre 2009. S'il l'on tient toutefois compte des investissements sur les sites existants pendant le premier semestre 2009, la diminution de la juste valeur du portefeuille immobilier s'élève alors à

^{4,67%. 4} Le taux d'endettement est calculé conformément à l'arrêté royal du 21 juin 2006.

⁵ Ce taux d'occupation est calculé sur la base des surfaces exprimées en m². ⁶

RAPPORT DE GESTION INTERMEDIAIRE

1 EVENEMENTS IMPORTANTS ET TRANSACTIONS AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2009 EN BELGIQUE ET EN FRANCE

1.1 Progression du résultat net courant et du marge opérationnel

Le résultat courant net de Montea s'élève à EUR 4.063.218 pendant le premier semestre de 2009, une augmentation de 2,7% par rapport à la même période en 2008. Cette évolution positive résulte de:

• la forte hausse des revenus locatifs de EUR 2,0 millions (31,9%)
• l'augmentation du coût financier net de EUR 1,9 millions7 , suite à la politique d'investissement solide au cours du deuxième semestre 20088
• d'autres charges et produits de trésorerie9 .

La marge opérationnelle10 passe à 86,6%, ce qui représente une augmentation de 3,9% par rapport à la même période l'année passée.

La marge opérationnelle élevée est principalement due à un décompte "one-off" auprès d'un locataire à hauteur de EUR 0,3 million ainsi qu'à un résultat exceptionnel unique11 de EUR 0,1 million.

S'il l'on fait abstraction de ces deux éléments, la marge opérationnelle s'élève à 80%.

1.2 Activité locative pendant le premier semestre 2009

1.2.1 En Belgique

• ¾ Mars 2009 Site Grobbendonk (Herentals): Shopex, fournisseur d'aménagements de magasins, a signé une prolongation du bail existant avec Montea pour une période fixe de 9 ans à Grobbendonk concernant un espace de stockage de 8.500 m² (le contrat arrive à échéance en mars 2018).
• ¾ Mars 2009 Site Erembodegem (Aalst): le promoteur immobilier Immo Industry Group, locataire de 3.635 m² de bureaux situés près de l'E40 à Erembodegem (Alost), a été déclaré en faillite fin mars 2009. Montea a introduit une créance en tant que créancier privilégié (art. 20, 1° de la loi sur les hypothèques) dans la masse. Les loyers impayés ont été récupérés via la garantie bancaire.

Suite à cette faillite, Montea est en négociation avec plusieurs candidats locataires qui sont intéressés par la grande qualité et la bonne localisation géographique de ces bureaux (voir également la conclusion d'un nouveau bail pour une période fixe de 6 ans avec le groupe a3 au chapitre 5 du présent rapport).

suite à la faillite du promoteur immobilier IIG (voir aussi point 1.2.1).

7 Hors impact IAS 39. Ce montant comprend pour la plus grande part les coûts des intérêts sur les lignes de crédit en cours et les intérêts sur les contrats de leasing. 8

Pour plus d'informations concernant la politique d'investissement, nous nous référons au rapport annuel 2008 de www.montea.com. 9

Ces autres charges et produits d'exploitation comprennent les coûts immobiliers, les frais généraux de l'entreprise et

d'autres charges et produits d'exploitation. 10 Marge opérationnelle: le résultat opérationnel avant le résultat sur le portefeuille immobilier en % du résultat locatif net. 11 Ce résultat unique et exceptionnel est la conséquence du règlement final avec le client sur le site d'Erembodegem-Alost,

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1.2.2 En France

• ¾ Janvier 2009 Site Roissy en France (Paris nord): Tennant Company, leader mondial en conception, production et distribution de produits d'entretien, a signé un nouveau bail avec Montea pour une période de 9 ans (jusqu'à octobre 2017) pour une surface totale de 1.700 m² à Roissy (France).
• ¾ Mai 2009 Site Savigny-le-Temple (Paris sud): le logisticien Kuehne & Nagel a confirmé son préavis pour la plate-forme logistique de 16.500 m² à compter du 1er juillet 2009. Les agents, mandatés par Montea, sont activement à la recherche de nouveaux locataires. Un locataire actuel de Montea est également intéressé par la location de 8.000 m² du bâtiment de Savigny afin de répondre à des besoins supplémentaires de stockage.

1.3 Activités d'investissements pendant le premier semestre 2009

Conformément à ce qui avait été annoncé lors de la publication des résultats annuels le 19 février 2009, Montea a adopté une attitude prudente et sélective durant le premier semestre 2009 en matière de nouveaux investissements. Dans ce cadre, aucun nouvel investissement n'a été réalisé au cours du premier semestre.

Montea étudie actuellement les nombreuses opportunités d'investissement reçues et oriente sa politique d'investissement sur des bâtiments logistiques de classe « A » de dernière génération qui sont entièrement loués pour une période minimale de 6 ans, et qui permettraient d'améliorer sensiblement la qualité du portefeuille existant.

2. VALEUR ET COMPOSITION DU PORTEFEUILLE IMMOBILIER AU 30/06/2009

PORTEFEUILLE IMMOBILIER	Total 30/06/2009	Belgique	France	Total 31/12/2008	Total 30/06/2008
Nombre de sites (unités)	32	22	10	32	27
Surface entrepôts (m²)	319.936 m²	259.118 m²	60.818 m²	320.402 m²	296.585 m²
Surface bureaux (m²)	46.123 m²	35.968 m²	10.155 m²	45.657 m²	39.150 m²
Surface totale (m²)	366.059 m²	295.086 m²	70.973 m²	366.059 m²	335.735 m²
Potentiel de développement (m²)	69.720 m²	43.220 m²	26.500 m²	62.197 m²	62.495 m²
Juste valeur (EUR) Valeur d'investissement (EUR)		€ 202.369.000 € 154.679.000 € 47.690.000 € 209.352.000 € 159.114.000 € 50.238.000		€ 210.789.000 € 218.369.000	€ 184.089.000 € 189.819.000
Loyers contractuels annuels (EUR) (*)	€ 15.820.779	€ 11.192.542	€ 4.628.237	€ 16.517.674	€ 14.019.095
Rendement brut (%) (*)	7,82%	7,24%	9,21%	7,84%	7,62%
Rendement brut si 100% loué (%)	8,28%	7,85%	9,70%	8,14%	7,83%
Surfaces non louées (m²)	17.789 m²	17.789 m²	0 m²	16.179 m²	8.120 m²
Valeur locative des surfaces non louées (EUR)	€ 943.199	€ 943.199	€ 0	€ 645.618	€ 395.320
Taux d'occupation (% des m²)	95,14%	93,97%	100,00%	95,58%	97,58%
Taux d'occupation (% de la valeur locative)	94,37%	92,23%	100,00%	96,24%	97,10%

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¾ Croissance de 9,9% de la juste valeur du portefeuille immobilier et de 12,9% des revenus de location annuels contractuels par rapport à la même periode de l'année passée

La surface totale du portefeuille immobilier s'élève à 365.685 m², répartis sur 22 sites en Belgique et 10 sites en France. L'augmentation de la valeur du portefeuille est principalement imputable à l'acquisition de nouveaux sites en France et en Belgique en 200812.

La juste valeur du portefeuille immobilier progresse de 9,9% par rapport au 30/06/2008 à EUR 202,4 millions.

En raison de (i) la crise financière et économique, (ii) la très faible activité d'investissement sur les marchés immobiliers belge et français13 et (iii) la variation négative de la juste valeur du site de Savigny à Paris (voir point 3.2), la juste valeur du portefeuille à périmètre constant (sans tenir compte des nouveaux investissements), sur la base de l'évaluation réalisée par les experts immobiliers indépendants14, a baissé de 3,99% au cours du premier semestre 2009. Cette diminution de valeur s'est principalement manifestée au cours du premier trimestre de 200915. Au cours du deuxième trimestre, Montea a été confronté à une variation négative minimale de la juste valeur du portefeuille immobilier de 0,57%.

Le rendement immobilier brut sur la totalité du portefeuille s'élève à 8,28% sur la base d'un portefeuille loué à 100%, par rapport à 7,83% au 30/06/2008.

Les revenus locatifs annuels contractuels (hors garanties locatives) s'élèvent à EUR 15,8 millions, une augmentation de 12,9% par rapport au 30/06/2008.

Le taux d'occupation16 s'élève à 94,37%. La diminution par rapport à l'année passée (97,10%) est avant tout la conséquence de l'inoccupation des 2.800 m² d'espaces de stockage et 3.635 m² de bureaux (suite à la faillite du promoteur immobilier IIG) sur le site d'Erembodegem.

¾ Bonne répartition du risque du portefeuille en ce qui concerne le type de bien immobilier, la nature des locataires et la situation géographique

Montea reste vigilant en ce qui concerne la répartition du risque du portefeuille immobilier qu'il s'agisse du type de bâtiment, de la répartition géographique ou encore de la nature de l'activité des locataires et du secteur dans lequel ils sont actifs.

Le portefeuille immobilier de Montea, composé à 66% d'immeubles logistiques et à 34% d'immeubles semi-industriels, est donné en location à 61 locataires. Les plus grands locataires de Montea sont DHL, Unilever, Barry Callebaut, Weerts Supply Chain et H&M. Ce Top 5 représente 39% de la totalité des revenus locatifs (top 10: 55% et top 20: 72%).

l'inoccupation. Il a été tenu compte de l'inoccupation du site d'Erembodegem à partir d'avril 2009.

12 Comme indiqué dans de précédents communiqués de presse, les prix d'acquisition de ces sites ne dépassent pas les

estimations réalisées par l'expert immobilier (voir www.montea.com). 13 En raison de l'aversion au risque et de la capacité de financement limitée sur les marchés financiers, EUR 49 millions ont été investis en Belgique dans l'immobilier logistique, par rapport à EUR 330 millions pour la même période l'année passée (source: Jones Lang Lasalle, CB Richard Ellis). En France, le marché de l'investissement a connu son plus faible volume d'investissement en 10 ans. Les investissements totaux dans le secteur logistique pendant le premier semestre 2009 s'élèvent à EUR 200 millions par rapport à EUR 778 millions l'année passée (-75%). 14 Il s'agit de De Crombrugghe & Partners pour la Belgique et de Drivers Jonas pour la France. 15 Pour plus d'informations concernant le premier trimestre, nous nous référons au communiqué de presse relatif à la

déclaration intermédiaire du gérant statutaire pour la période du 01/01/2009 au 31/03/2009. 16 Le taux d'occupation est calculé en fonction des revenus locatifs réels et de la valeur locative estimée pour

Graphique : répartition des locataires en fonction du secteur ou de l'activité

En ce qui concerne la répartition géographique, 24% du portefeuille immobilier de Montea est constitué d'immeubles de placement en France et les clients sur ces sites représentent déjà 29% des revenus locatifs annuels.

Graphique: répartition géographique du portefeuille immobilier

3. RESUME DES COMPTES DE RESULTATS CONSOLIDES POUR LE PREMIER SEMESTRE CLOTURES AU 30/06/2009

3.1 Comptes de résultats consolidés pour la période de 01/01/2009 au 30/06/200917

COMPTES DE RESULTATS CONSOLIDES (EUR)	30/06/2009 6 mois	30/06/2008 6 mois
Revenus Locatifs	8.268.701	6.270.657
Reprises de loyers cédés et excomptés	0	0
Charges relatives à la location	0	0
RESULTAT LOCATIF NET	8.268.701	6.270.657
Récupération de charges immobilières	0	0
Récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par
le locataire sur immeubles loués Frais incombant aux locataires et assumés par le propriétaire sur dégâts	625.282	964.707
locatifs et remises en état au terme du bail	0	0
Charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur
immeubles loués	-742.211	-978.705
Autres recettes et dépenses relatives à la location	0	0
RESULTAT IMMOBILIER Frais techniques	8.151.772 -81.823	6.256.658 -106.069
Frais commerciaux	-41.359	-15.966
Charges et taxes sur immeubles non loués	0	-207
Frais de gestion immobilière	-182.332	-162.775
Autres charges immobilières	-53.453	-40.238
CHARGES IMMOBILIERES	-358.967	-325.256
RESULTAT D'EXPLOITATION DES IMMEUBLES	7.792.806	5.931.402
Frais généraux de la société	-1.053.073	-701.400
Autres revenus et charges d'exploitation RESULTAT D'EXPLOITATION AVANT RESULTAT SUR	418.530	-2.885
PORTEFEUILLE	7.158.262	5.227.118
Résultat sur vente d'immeubles de placement	0	249.560
Résultat sur vente d'autres actifs non financiers	0	0
Variations de la juste valeur des immeubles de placement RESULTAT DE L'EXPLOITATION	-9.837.434 -2.679.171	-1.252.404 4.224.274
Revenus financiers	231.238	1.358.582
Charges d'intérêts	-3.317.246	-1.459.752
Autres charges financières	-1.703.318	-5.334
RESULTAT FINANCIER	-4.789.327	-106.504
RESULTAT AVANT IMPOT	-7.468.498	4.117.769
Impôts des sociétés	-4.234	-13.421
Exit tax	0	-22 .054
IMPOT	-4.234	-35.475
RESULTAT NET	-7.472.732	4.082.294
RESULTAT NET COURANT	4.063.218	3.954.642
Nombre d'actions ayant droit au résultat de la periode (*)	3.585.354	3.244.538
RESULTAT NET PAR ACTION	-2,08	1,26
RESULTAT COURANT NET PAR ACTION	1,13	1,22

(*) Le nombre d'actions de l'année passée qui s'élève à 3.244.538 est la moyenne pondérée sur base des 729.747 nouvelles actions à compter du 26/03/2008, suite à la transaction Unilever.

¹⁷ Les autres charges financières englobent en grande partie la variation de la juste valeur des instruments de couverture des taux d'intérêt de EUR -1.698K..

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3.2. Commentaires relatifs aux comptes de résultats consolidés au 30/06/2009

• ¾ Le résultat locatif net s'élève à EUR 8.268.701, soit une augmentation de 31,9% par rapport à la même période en 2008 (EUR 6.270.657). Cette augmentation est principalement due à la croissance du portefeuille immobilier en Belgique et en France, ainsi qu'à l'indexation.
• ¾ Le résultat immobilier au 30/06/2009 s'élève à EUR 8.151.772 et enregistre ainsi une hausse de 30,3% par rapport à la même période l'année passée (EUR 6.256.658).
• ¾ La marge opérationnelle ou d'exploitation18 passe à 86,6%, soit une augmentation de 3,9% par rapport à la même période l'année passée.
• ¾ Le résultat d'exploitation avant le résultat sur le portefeuille immobilier augmente de EUR 5.931.402 l'année passée à EUR 7.792.806 au 30/06/2009. Cette hausse de 36,9% est principalement due aux revenus d'exploitation ponctuels à hauteur de EUR 0,4 million (voir aussi le point 1.1.), ce qui compense l'augmentation des charges d'exploitation.
• ¾ L'augmentation des frais généraux est le résultat de la poursuite des investissements dans la structure professionnelle de Montea, suite à la forte augmentation du portefeuille.
• ¾ Le résultat sur le portefeuille immobilier est de EUR -9.837.434 au 30/06/2009. L'évolution négative du résultat sur le portefeuille immobilier est due à la variation négative de la valeur du portefeuille immobilier (élément "non cash") qui a été comptabilisée sur la base des justes valeurs des bâtiments estimées à la baisse par les experts immobiliers.

La juste valeur du portefeuille immobilier de Montea a suivi la tendance négative du marché et, à périmètre constant, a baissé de 4,67%19 au cours du premier semestre 2009. La juste valeur du portefeuille immobilier s'élève à EUR 202,4 millions au 30/06/2009. Cette diminution de valeur s'est principalement manifestée au cours du premier trimestre 200920. Au cours du deuxième trimestre, Montea a été confrontée à une variation négative minimale supplémentaire de la juste valeur du portefeuille immobilier d'EUR 1.948.432, soit 0,96%.

Cette variation négative importante de la juste valeur du portefeuille immobilier est principalement la conséquence de:

• a. la diminution des valeurs en France en raison du volume d'investissement historiquement bas sur le marché immobilier français.
• ª La variation de la juste valeur des immeubles de placement est pour 67% due à la variation négative de la juste valeur des immeubles français, alors que ces immeubles représentent seulement 23,6% du portefeuille.
• ª Le marché français des investissements logistiques a connu, pendant le premier semestre 2009, le plus faible volume d'investissement depuis 10 ans (EUR 200 millions), ce qui représente une diminution de 75% par rapport à la même période l'année passée. Cette situation, combinée à la limitation des facilités de crédit, a pesé lourd sur les rendements des immeubles logistiques en France (source DTZ, JLL, CBRE).

déclaration intermédiaire du gérant statutaire pour la période du 01/01/2009 au 31/03/2009.

¹⁸ Marge opérationnelle : résultat d'exploitation avant résultat sur portefeuille immobilier comme % du résultat locatif net.

¹⁹ Cette diminution est calculée comme suite : la variation négative de la valeur réelle du portefeuille immobilier en pourcentage de la valeur réelle du portefeuille immobilier au 31/12/2008. Pour définir le pourcentage, il est tenu compte des investissements du 1er semestre 2009. 20 Pour plus d'informations concernant le premier trimestre 2009, nous nous référons au communiqué de presse relatif à la

• b. la variation négative de la juste valeur pour le bâtiment situé à Savigny-Le-Temple.
• ª Suite à l'inoccupation future à présent confirmée sur le site de Savigny-Le-Temple au cours du deuxième semestre de cette année, la juste valeur de l'immeuble a fortement diminué. Montea est pour l'instant occupé à relouer cet immeuble le plus rapidement possible, via des solutions flexibles (voir aussi point 1.2.2).
• ª Montea a investi en France dans des "prime locations", comme le pôle autour de Roissy Charles-de-Gaulle, et a opté pour des baux à long terme avec des clients de qualité tels que Chronopost à Lyon. De cette manière, Montea est convaincue des qualités intrinsèques de ses récents investissements malgré la volatilité actuelle.
• c. Le reste de la variation négative de la juste valeur des immeubles de placement (33%) est principalement dû à la diminution des valeurs estimées dans le portefeuille belge.
• ¾ Le résultat financier au 30/06/2009 a été fortement influencé par la variation toujours négative de la juste valeur des instruments de couverture (EUR -1,7 millions) suite à la poursuite de la baisse des taux d'intérêt. Le deuxième trimestre a toutefois été marqué par une variation positive de la juste valeur des instruments de couverture (EUR 1,1 millions) et ce, grâce à une remontée attendue des taux d'intérêt.
• ª Montea a choisi de mener une politique de bon père de famille. Au 30/06/2009, les contrats de couverture des taux d'intérêt de type IRS (Interest Rate Swap) couvrent 100% de la dette bancaire de Montea (EUR 104,3 millions). Le taux d'intérêt moyen sur la période, y compris les marges bancaires et les frais d'instruments de couverture, s'élève à 4,59%.
• ¾ Le résultat net au 30/06/2009 s'élève à EUR -7.472.732. par rapport à EUR 4.082.294 pour la même période en 2008. Cette diminution est entièrement imputable aux éléments non monétaires, à savoir la variation négative de la juste valeur des immeubles de placement ainsi que la variation négative de la juste valeur des instruments de couverture en raison de la forte diminution des taux d'intérêt. Ces éléments n'ont aucun impact sur le résultat net courant.
• ¾ Le résultat net courant au 30/06/2009 s'élève à EUR 4.063.218, ce qui représente une augmentation de 2,7% par rapport à la même période l'année passée.

Embargo de publication jusqu'au 27/08/2009 – 8h00

3.3. Bilan consolidé au 30/06/2009

BILAN CONSOLIDE (EUR)	30/06/2009 Conso	31/12/2008 Conso
ACTIFS NON COURANTS	203.631.680	211.128.149
Goodwill	0	0
Immobilisations incorporelles	116.647	107.170
Immeubles de placement	202.369.000	210.789.000
Projets de développement	0	0
Autres immobilisations corporelles	284.024	226.251
Actifs financiers non courants	0	0
Créances de location-financement	0	0
Participations mises en équivalence	0	0
Créances commerciales et autres actifs non courants	862.010	5.728
Actifs d'impôts différés	0	0
ACTIFS COURANTS	8.380.710	13.152.968
Actifs détenus en vue de la vente	0	0
Actifs financiers courants	0	0
Créances de location-financement	0	0
Créances commerciales	5.085.081	5.523.864
Créances fiscales et autres actifs courants	747.230	1.085.721
Trésorerie et équivalents de trésorerie	1.964.804	5.125.577
Comptes de régularisation	583.594	1.417.806
TOTAL DE L'ACTIF	212.012.390	224.281.118
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES	87.678.174	102.644.298
Capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère	87.582.896	102.549.020
Capital	84.352.467	84.352.467
Primes d'émmission	0	0
Actifs propres rachetées	0	0
Réserves	17.686.161	33.532.769
Réserve légale	30.177	30.177
Réserve indisponsible	809	809
Réserve immunisée	0	0
Réserve Disponsible Résultat	17.655.175 -7.472.732	33.501.783 -7.756.216
Impact sur la juste valeur des frais et droits de mutation estimés intervenants lors de l'aliénation hypothétique des immeubles de placement	-6.983.000	-7.580.000
Variation de la juste valeur d'actifs et de passifs financiers	0	0
Ecarts de conversion	0	0
Intérêts minoritaires	95.278	95.278
PASSIF	124.334.216	121.636.820
Passifs non courants	115.549.348	54.593.292
Provisions	0	0
Dettes financières non courantes	107.556.974	47.733.219
Etablissement de crédits	102.791.391	42.681.070
Location-financement	4.765.583	5.052.149
Autres	0	0
Autres passifs financiers non courants	7.638.708	5.940.192
Dettes commerciales et autres dettes non courantes	0	342.685
Autres passifs non courants	353.667	353.667
Passifs d'impôts différés	0	223.530
Passifs courants	8.784.868	67.043.528
Provisions	0	0
Dettes financières courantes	565.251	55.729.711
Etablissement de crédits	0	55.180.000
Location-financement	192.976	549.711
Autres	372.275	0
Autres passifs financiers courants	0	148
Dettes commerciales et autres dettes courantes	2.783.245	7.920.055
Autres passifs courants	1.802.077	106.053
Comptes de régularisation	3.634.295	3.287.561
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DU PASSIF	212.012.390	224.281.118

3.4. Commentaires relatifs au bilan consolidé au 30/06/2009

• ¾ Au 30 juin 2008, le total de l'actif (EUR 212.012.390) se compose principalement des immeubles de placement (95,0% du total de l'actif) et des actifs courants (EUR 8.380.710) qui comprennent les placements de trésorerie, les créances commerciales et les créances fiscales.
• ¾ Le total du passif se compose des capitaux propres à concurrence d'EUR 87.582.896 et d'un total de dettes de EUR 124,3 millions. Il est important de mentionner ici que toutes les dettes bancaires sont des dettes à long terme.

Montea dispose de lignes de crédit auprès de 3 institutions financières belges pour un total de EUR 115 millions, dont EUR 104,3 millions (90,65%) ont été utilisés. Toutes ces lignes de crédit ont une durée de plus d'un an. La durée moyenne des crédits s'élève à 3,1 ans. Les premières lignes de crédit ne viennent à échéance qu'à la fin 2011.

¾ Le taux d'endettement21 de Montea s'élève à 53,3% et reste ainsi largement en dessous du plafond légal de 65%. L'augmentation du taux d'endettement par rapport au 31/12/2008 (50,1%) est surtout la conséquence du versement du dividende en juin 2009. Par ailleurs, Montea satisfait à tous les engagements en matière de taux d'endettement qu'elle a conclu avec les banques et en vertu desquels Montea peut avoir un taux d'endettement de 65%, à l'exception d'une ligne de crédit de EUR 45 millions où le de taux d'endettement est limité à 60%.

ACTIF NET PAR ACTION (EUR)	30/06/2009	30/06/2008
Actif net réévalué sur base de la juste valeur ('000' euros)	87.583	114.390
Nombre d'actions ayant droit au résultat de la période	3.585.354	3.585.354
Actif net réévalué par action sur base de la juste valeur	24,43	31,90
Actif net réévalué par action sur base de la valeur d'investissement	26,38	33,50

¾ La valeur de l'actif net au 30/06/2009 s'élève à EUR 24,43 par action. S'il n'est pas tenu compte de la variation négative de la valeur réelle des instruments de couverture (IAS 39), la valeur de l'actif net s'élève à EUR 24,90. Sur base du cours de fin juin 2009, l'action Montea est cotée avec une décote de 5,6%.

21 Le taux d'endettement est calculé conformément à l'AR du 21 juin 2006.

4. PERFORMANCE DE L'ACTION MONTEA EN BOURSE (MONT)

PERFORMANCE BOURSIERE (EUR)	30/06/2009	31/12/2008	31/12/2007
Course de bourse (€)
A la clôture	23,05	27,00	31,99
Le plus élevé	28,24	35,25	37,00
Le plus bas	22,90	23,00	30,21
Moyenne	25,78	30,85	33,81
Volume (en nombre de titres)
Volume journalier moyen	481	755	900
Capitalisation boursière ('000 euros)
Capitalisation boursière à la clôture	82.642	96.805	91.351

Sur la base du cours de clôture au 31/06/2009 (EUR 23,05), l'action Montea était cotée 5,6% sous la valeur de l'actif net par action (en juste valeur avant distribution des dividendes).

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5. EVENEMENTS IMPORTANTS APRES 30/06/2009

¾ Finalisation d'un nouveau bail de 9 ans avec le groupe Beaumanoir sur le site de Cambrai (Nord de la France)22

En juillet 2009, Montea et le groupe Beaumanoir ont conclu un bail de 9 ans (avec une possibilité de résiliation après 6 ans) pour la surface totale de 11.270 m² de la plateforme logistique de Cambrai-Nord. C-Log est une filiale du groupe de distribution Beaumanoir, spécialisé dans la logistique des vêtements de prêt-à-porter des marques Morgan (rachetée en décembre 2008), Cache-Cache, Patrice Bréal, Scottage et Bonobo23.

¾ Finalisation d'un nouveau bail pour une période de 9 ans avec le groupe a3 sur le site d'Erembodegem-Alost (Belgique)

En juillet 2009, Montea et le groupe a3 ont conclu un bail de 9 années, avec possibilité de résiliation après 6 ans) pour 800m² de bureaux sur le site d'Erembodegem-Aalst. Le groupe a3 est spécialisé dans la comptabilité et le conseil fiscal et a trois autres implantations à Anvers, Berlare et Liedekerke (voir note 22 en bas de page).

¾ Nouvel investissement dans un nouveau bâtiment logistique "classe A" à Lyon24

En août 2009, Montea a fait l'acquisition d'un nouvel entrepôt "state of the art" à Saint-Priest (Lyon) d'une surface de 13.657 m². Le bâtiment se situe dans la zone industrielle "Le Parc des Lumières" (un terrain de 130.000 m²) sur la bretelle du premier périphérique entourant Lyon. Il est entièrement loué pour 9 ans (avec une possibilité de résiliation après 6 ans) au groupe Brossette, le plus grand distributeur de produits sanitaires et plomberie en France

Montea « More than warehouses » - site Brossette - Saint-Priest (Lyon)

²² Le rendement brut initial s'élève à 7,4%.

²³ Pour plus d'informations, nous nous référons au communiqué de presse du 24 juillet 2009 ou au site www.montea.com. ²⁴ Pour plus d'informations, nous nous référons au communiqué de presse du 25 août 2009 ou au site www.montea.com.

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6. INFORMATION RELATIVE AU LITIGE EN COURS

Montea avait auparavant rapporté qu'un tiers l'avait assignée le 15 mai 2008 car cette partie estimait avoir le droit à l'apport, par le biais d'une fusion ou d'une autre opération, de certains bâtiments. Montea avait refusé cet apport car elle estimait, sur la base d'éléments objectifs, que les conditions contractuelles à cette fin n'étaient pas satisfaites. La partie concernée réclamait par conséquent à Montea des dommages et intérêts d'EUR 5,4 millions.

Par jugement du 28 avril 2009, le Tribunal de commerce de Bruxelles a déclaré cette requête non fondée et a donné gain de cause à Montea. La partie adverse a été condamnée à payer les frais de la procédure.

Le 23 juillet 2009, le tiers a signé appel contre le verdict du 28 avril 2008 lors de la cour d'appel à Bruxelles. L'affaire est introduite pour la cour en août 2009 mais peut selon les prévisions seulement être traitée dans l'arrière-saison de 2010.

Montea se juge fortifiés dans son avis par le verdict étayé du tribunal de commerce et ne voit pas de raison pour changement de conception vis-à-vis de cette affaire.

7. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIEES

Il n'y a eu aucune transaction entre parties liées au cours du premier semestre 2009. Pour les transactions entre parties liées en 2008, nous nous référons au rapport annuel de 2008 ou au site www.montea.com. Pendant le premier semestre 2009, aucun changement n'est intervenu en rapport avec les transactions avec des parties liées en 2008.

8. PRINCIPAUX RISQUES, INCERTITUDES ET PERSPECTIVES

L'incertitude du contexte économique en 2009, l'évolution des marchés boursiers et immobiliers et du secteur bancaire, la solvabilité des clients et les risques qui ont été décrits dans le rapport annuel incitent encore à la prudence.

La crise crée de nouvelles opportunités pour une société immobilière telle que Montea qui poursuit sa stratégie de « pure player » sur le marché logistique et semi-industriel articulée autour de concepts tels que la focalisation sur son cœur de métier, la volonté de devenir un acteur de référence, la flexibilité, l'innovation, la rapidité et la transparence.

Les principaux risques et incertitudes pour le reste de l'exercice se concentrent sur:

¾ Le risque locatif

Vu la nature des bâtiments qui sont surtout loués à des entreprises nationales et internationales, le portefeuille immobilier est dans une certaine mesure sensible à la conjoncture. Montea n'a toutefois constaté aucun risque direct à court terme (à l'exception de l'inoccupation imminente en France - voir point 3.1.) qui puisse influencer fondamentalement les résultats de l'exercice 2009. Par ailleurs, il existe, au niveau des risques de crédit au sein de Montea, des mécanismes de contrôle internes précis et efficaces pour limiter ceux-ci.

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¾ Risque en matière de taux d'intérêt

Montea a contracté des lignes de crédit avec un taux d'intérêt variable. 100% de ces lignes de crédit sont couverts par des contrats IRS avec un taux d'intérêt fixe.

¾ Risque relatif à la valeur du portefeuille

Vu le contexte économique toujours difficile, il reste une certaine marge d'incertitude quant à l'évolution future de la valeur des bâtiments.

¾ Résultat distribuable

Les crises économique et financière continuent à influencer négativement le marché de la location et de l'investissement dans le secteur immobilier. Cela a eu un impact direct sur les valorisations immobilières durant le premier semestre 2009. En outre, le niveau des taux d'intérêts historiquement bas a eu pour conséquence des variations négatives importantes des instruments de couverture.

L'évolution négative de ces éléments « non-monétaires » pendant le premiers semestre a impacté significativement le résultat net IAS tandis que le résultat opérationnel restait en ligne avec les prévisions.

Sur base des comptes arrêtés au 30 juin 2009 et sans tenir compte des perspectives pour le second semestre 2009, Montea pourrait d'un point de vue strictement technique ne pas être en mesure de procéder au paiement d'une partie du dividende en raison de l'article 617 du Code des Sociétés25. Tenant compte des variations négatives de la valeur des instruments de couverture des taux d'intérêts (IAS 39) qui ont impacté à concurrence de EUR 7,6 millions les fonds propres au 30 juin 2009, le dividende pour 2009 s'élèverait à 1,8 euros par action. Sans tenir compte de ces variations et sur base des perspectives pour le reste de l'année, Montea sera en mesure de distribuer un dividende 2009 équivalent à celui de 2008.

9. CORPORATE RESPONSIBILITY ET ENTREPRISE DURABLE (ARTICLE 76, LOI DU 20 JUILLET 2004)

Conformément à l'article 76 de la loi du 20 juillet 2004 relatif à certaines formes de gestion collective de portefeuilles d'investissement, nous pouvons déclarer que tous les développements, aménagements et projets de nouvelles constructions qui seront réalisés à l'avenir seront soumis à une étude approfondie, de manière à ce que l'impact sur l'environnement et le milieu soit minime.

10. CALENDRIER FINANCIER

18/11/2009 Déclaration intermédiaire: résultats au 30/09/2009

²⁵ Article 617 du Code des Sociétés : « Aucune distribution ne peut être faite lorsqu'à la date de clôture du dernier exercice, l'actif net tel qu'il résulte des comptes annuels est, ou deviendrait, à la suite d'une telle distribution, inférieur au montant du capital libéré ou, si ce montant est supérieur, du capital appelé, augmenté de toutes les réserves que la loi ou les statuts ne permettent pas de distribuer. Par actif net, il faut entendre le total de l'actif tel qu'il figure au bilan, déduction faite des provisions et dettes. Pour la distribution de dividendes et tantièmes, l'actif ne peut comprendre: 1° le montant non encore amorti des frais d'établissement ; 2° sauf cas exceptionnel à mentionner et à justifier dans l'annexe aux comptes annuels, le montant non encore amorti des frais de recherche et de développement.

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DÉCLARATIONS PROSPECTIVES

Ce communiqué de presse contient des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives comportent des risques, des incertitudes, ainsi que d'autres facteurs qui peuvent impliquer que les résultats actuels diffèrent significativement de tous résultats ou performances futurs exprimés dans ce communiqué. Les facteurs importants pouvant influencer ces résultats incluent notamment des changements des conditions économiques, commerciales et de la concurrence, des conséquences d'arrêts juridiques futurs ou des changements de législation.

DECLARATION CONFORME A L'ARTICLE 13 DE L'ARRETE ROYAL DU 14 NOVEMBRE 2007

Conformément à l'Article 13 § 2 de l'Arrêté Royal du 14 novembre 2007, le Conseil d'administration de Montea Management SA, gérant statutaire de Montea Comm. VA, représenté par son président, EBVBA Gerard Van Acker, à son tour représenté par Monsieur Gerard Van Acker et Administrateur délégué de Tehos Management, lui-même représenté par Monsieur Frédéric Sohet, déclare qu'à leur connaissance:

• ¾ Les états financiers résumés, établis conformément aux normes comptables applicables et ayant fait l'objet d'une revue limitée par le commissaire réviseur, donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats de Montea et des filiales comprises dans la consolidation.
• ¾ Le rapport de gestion intermédiaire contient un exposé fidèle des événements importants et, le cas échéant, des principales transactions avec des parties liées qui se sont déroulées au cours des 6 premiers mois de l'exercice et de leur impact sur les états financiers résumés ainsi qu'une description des principaux risques et incertitudes pour les mois restants de l'exercice.

À PROPOS DE MONTEA "MORE THAN WAREHOUSES"

Montea Comm. VA est une Sicaf immobilière (Sicafi – SIIC), specialisée dans l'immobilier logistique et semi-industriel en Belgique et en France. L'entreprise entend devenir rapidement un acteur de référence dans ce marché en pleine croissance. Montea propose davantage que de simples entrepôts et notamment des solutions immobilières flexibles et innovantes à ses locataires. De cette manière, Montea crée de la valeur pour ses actionnaires. Au 31/03/2009, l'entreprise avait 365.899 m² en portefeuille sur 32 sites. Montea Comm. VA est cotée depuis 2006 sur NYSE Euronext Bruxelles et Paris. Pour plus d'informations : +32 53 82 62 62 ou www.montea.com.

ANNEXE 1: ÉTAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

VARIATION CAPITAUX PROPRES ('000 EUR)	Capital	Primes d'émission	Réserves	Résultat	Variation de la juste valeur d'actifs et de passifs financiers	Droit de déduction des droits et frais de mutation	Capitaux propres
SUR 31/12/2007	62.380		18.981	11.982		-4.668	88.675
élements directement vue comme Capitaux propres	21.972	0	7.273	0	0	-2.912	26.333
Augmentation de capital Unilever Couverture d'instruments financiers	21.972						21.972 0
Impact sur las juste valeur des frais et droits de mutation estimés intervenants lors de l'aliénation hypothétique des immeubles de placement			2.912			-2.912	0
Impact contract Unilever IFRS 3			4.361			0	4.361
Subtotal	84.352	0	26.254	11.982	0	-7.580	115.008
Achat / vente des actions Dividendes Résultat de l'année passée Résultat de l'année			-4.703 11.982	-11.982 -7.756			0 -4.703 0 -7.756
SUR 31/12/2008	84.352	0	33.533	-7.756	0	-7.580	102.549
élements directement vue comme Capitaux propres	0	0	-597	0	0	597	0
Augmentation de capital Unilever Couverture d'instruments financiers							0 0
Impact sur las juste valeur des frais et droits de mutation estimés intervenants lors de l'aliénation hypothétique des immeubles de placement			-597			597	0
Impact contract Unilever IFRS 3							0
Subtotal	84.352	0	32.936	-7.756	0	-6.983	102.549
Achat / vente des actions							0
Dividendes			-7.494				-7.494
Résultat de l'année passée Résultat de l'année			-7.756	7.756 -7.473			0 -7.473 0
SUR 30/06/2009	84.352	0	17.686	-7.473	0	-6.983	87.582

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ANNEXE 2 : ÉTAT CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE

CASH FLOW	30/06/2009	30/06/2009	30/06/2009	30/06/2009	30/06/2008
CONSOLIDE ('000 EUR)	6 mois	Belgique	France	Elim	6 mois
Trésorerie et équivalents de trésorerie	5.126	2.142	2.984	0	2.095
Résultat net	-7.473	-1.891	-5.582	0	4.082
Elements non monétaire à ajouter/déduire du résultat	14.873	6.964	7.909	0	1.118
Amortissements et réductions de valeur Amortissements/Réductions de valeur (ou reprise) sur actifs incorporels et	191	191	0	0	14
corporels (+/-)	51	51	0	0	14
Réduction de valeur sur actifs courants (+)	140	140	0	0	0
Reprise des réductions de valeur sur actif courants (-)	0	0	0	0	0
Autre éléments non monétaires	14.682	6.773	7.909	0	1.104
Variation de la juste valeur des immeubles de placement (+/-)	9.837	3.167	6.670	0	1.252
Variations dans les provisions (+/-)	0	0	0	0	0
Reprise des loyers reportés et discontés	0	0	0	0	0
Etalement des gratuités (+/-)	0	0	0	0	0
Impact IAS 39	1.699	1.699	0	0	-1.130
Eliminations des frais d'intérets	0	0	0	0	0
Autres éléments	0	0	0	0	0
Résultat sur vente d'immeubles de placement	0	0	0	0	-250
Intérêts payés	3.317	3.285	1.241	-1.209	1.460
Intérêts perçues	-172	-1.378	-3	1.209	-228
Autres TRESORERIE NETTE DES ACTIVITES OPERATIONNELLES AVANT	0	0	0	0	0
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT	7.400	5.074	2.326	0	5.200
Variation du besoin en fond de roulement	-2.480	-435	-2.045	0	3.785
Mouvements d'éléments d'actif	615	2.853	729	-2.967	-2.737
Créances commerciales	298	104	194	0	-1.085
Créances d'impôt	113	37	76	0	-1.528
Autres actifs non-courants	225	4.194	207	-4.176	0
Autres actifs courants	-856	0	-856	0	-23
Charges à reporter et produits acquis	834	-1.483	1.108	1.209	-101
Mouvements d'éléments de passif	-3.094	-3.288	-2.773	0	6.522
Debts commerciales	-458	129	-588	0	470
Taxes, charges sociales et dettes salariales	-4.678	-5.146	468	0	4.544
Autre passifs courants	1.696	1.615	-2.886	2.967	1.315
Charges à imputer et produits à reporter	346	114	232	0	192
TRESORERIE NETTE DES ACTIVITES OPERATIONNELLES	10.047	6.781	3.266	0	11.080
Activités d'investissement	-1.535	-1.300	-235	0	-43.412
Immobilisations incorporelles	-23	-23	0	0	-58
Immeubles de placement et projets de développement	-1.417	-1.182	-235	0	-44.584
Autres immobilisations corporelles	-95	-95	0	0	-28
Vente immeubles	0	0	0	0	1.258
TRESORERIE NETTE UTILISEE DANS LES ACTIVITES D'INVESTISSEMENTS	-1.535	-1.300	-235	0	-43.412
CASH FLOW LIBRE	8.511	5.481	3.031	0	-32.333
Variation des passifs financiers et dettes financières	948	2.835	-1.887	0	17.473
Augmentation (+) /Diminution(-) des dettes financières	4.659	4.742	-83	0	18.904
Augmentation (+) /Diminution(-) des autres passifs financiers	-224	0	-224	0	-199
Augmentation (+) /Diminution(-) des dettes commerciales	-343	0	-343	0	0
Intérêts payés	-3.317	-3.285	-1.241	1.209	-1.460
Intérêts perçus	172	1.378	3	-1.209	228
Variation des autres passifs	0	0	0	0	587
Augmentation (+) /Diminution(-) des autres passifs	0	0	0	0	0
Augmentation (+) /Diminution(-) des autres dettes	0	0	0	0	587
Variation des capitaux propres	-7.493	-7.493	0	0	17.270
Augmentation (+) /Diminution(-) du capital	0	0	0	0	21.973
Augmentation (+) /Diminution(-) du prime d'émission	0	0	0	0	0
TAugmentation (+) /Diminution(-) des différences de consolidation	0	0	0	0	0
Dividendes de l'exercice précédent	-7.493	-7.493	0	0	-4.703
TAugmentation (+) /Diminution(-) des réserves	0	0	0	0	0
Augmentation (+) /Diminution(-) des variations dans la juste valeur des actif et	0	0	0	0	0
Vente actions propres	0	0	0	0	0
Dividende mis en payement (plus plan de participation aux bénéfices)	0	0	0	0	0
Dividendes interimairs payés (-)	0	0	0	0	0
FLUX DE TRESORERIE NETTE DES ACTIVITES DE FINANCEMENT	-6.546	-4.658	-1.887	0	35.330
TRESORERIE ET EQUIVALENT DE TRESORERIE A LA FIN DE L'EXERCICE (A+B+C)	1.965	822	1.143	0	2.997

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ANNEXE 3 : BILAN SEGMENTÉ

BILAN CONSOLIDE (EUR)	30/06/2009 Conso	30/06/2009 Belgique	30/06/2009 France	30/06/2009 Elim.	31/12/2008 Conso
ACTIFS NON COURANTS	203.631.680	155.080.195	48.551.485	0	211.128.149
Goodwill	0	0	0	0	0
Immobilisations incorporelles	116.647	116.647	0	0	107.170
Immeubles de placement	202.369.000	154.679.000	47.690.000	0	210.789.000
Projets de développement	0	0	0	0	0
Autres immobilisations corporelles	284.024	284.024	0	0	226.251
Actifs financiers non courants	0	0	0	0	0
Créances de location-financement	0	0	0	0	0
Participations mises en équivalence	0	0	0	0	0
Créances commerciales et autres actifs non courants	862.010	524	861.485	0	5.728
Actifs d'impôts différés	0	0	0	0	0
ACTIFS COURANTS	8.380.710	60.778.698	3.600.196	-55.998.184	13.152.968
Actifs détenus en vue de la vente	0	0	0	0	0
Actifs financiers courants	0	0	0	0	0
Créances de location-financement	0	0	0	0	0
Créances commerciales	5.085.081	3.226.862	1.858.219	0	5.523.864
Créances fiscales et autres actifs courants	747.230	53.600.377	472.791	-53.325.938	1.085.721
Trésorerie et équivalents de trésorerie	1.964.804	822.243	1.142.561	0	5.125.577
Comptes de régularisation	583.594	3.129.215	126.625	-2.672.246	1.417.806
TOTAL DE L'ACTIF	212.012.390	215.858.892	52.151.682	-55.998.184	224.281.118
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES	87.678.174	95.724.427	-8.046.253	0	102.644.298
Capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère	87.582.896	95.724.427	-8.141.531	0	102.549.020
Capital	84.352.467	84.352.467	0	0	84.352.467
Primes d'émmission	0	0	0	0	0
Actifs propres rachetées	0	0	0	0	0
Réserves	17.686.161	17.697.461	-11.300	0	33.532.769
Réserve légale	30.177	30.177	0	0	30.177
Réserve indisponsible	809	809	0	0	809
Réserve immunisée	0	0	0	0	0
Réserve Disponsible	17.655.175	17.666.475	-11.300	0	33.501.783
Résultat	-7.472.732	-1.890.501	-5.582.231	0	-7.756.216
Impact sur la juste valeur des frais et droits de mutation estimés intervenants lors de l'aliénation hypothétique des immeubles de placement	-6.983.000	-4.435.000	-2.548.000	0	-7.580.000
Variation de la juste valeur d'actifs et de passifs financiers	0	0	0	0	0
Ecarts de conversion	0	0	0	0	0
Intérêts minoritaires	95.278	0	95.278		95.278
PASSIF	124.334.216	120.134.465	60.197.934	-55.998.184	121.636.820
Passifs non courants	115.549.348	114.078.310	1.471.038	0	54.593.292
Provisions	0	0	0	0	0
Dettes financières non courantes	107.556.974	106.439.602	1.117.372	0	47.733.219
Etablissement de crédits	102.791.391	102.600.000	191.391	0	42.681.070
Location-financement	4.765.583	3.839.602	925.981	0	5.052.149
Autres	0	0	0	0	0
Autres passifs financiers non courants	7.638.708	7.638.708	0	0	5.940.192
Dettes commerciales et autres dettes non courantes	0	0	0	0	342.685
Autres passifs non courants	353.667	0	353.667	0	353.667
Passifs d'impôts différés	0	0	0	0	223.530
Passifs courants	8.784.868	6.056.156	58.726.896	-55.998.184	67.043.528
Provisions	0	0	0	0	0
Dettes financières courantes	565.251	372.275	192.976	0	55.729.711
Etablissement de crédits	0	0	0	0	55.180.000
Location-financement	192.976	0	192.976	0	549.711
Autres	372.275	372.275	0	0	0
Autres passifs financiers courants	0	0	0	0	148
Dettes commerciales et autres dettes courantes	2.783.245	1.219.908	1.563.337	0	7.920.055
Autres passifs courants	1.802.077	1.636.774	56.163.487	-55.998.184	106.053
Comptes de régularisation	3.634.295	2.827.199	807.096	0	3.287.561
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DU PASSIF	212.012.390	215.858.892	52.151.681	-55.998.184	224.281.118

Embargo de publication jusqu'au 27/08/2009 – 8h00

ANNEXE 4 : COMPTES DE RÉSULTATS SEGMENTÉS

COMPTES DE RESULTATS CONSOLIDES (EUR)	30/06/2009 6 mois	30/06/2009 6 mois (BE)	30/06/2009 6 mois (FR)	31/06/2009 6 mois (Elim)	30/06/2008 6 mois
Revenus Locatifs	8.268.701	5.939.643	2.329.059	0	6.270.657
Reprises de loyers cédés et excomptés	0	0	0	0	0
Charges relatives à la location	0	0	0	0	0
RESULTAT LOCATIF NET	8.268.701	5.939.643	2.329.059	0	6.270.657
Récupération de charges immobilières Récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués Frais incombant aux locataires et assumés par le propriétaire sur dégâts	0 625.282	0 186.102	0 439.180	0 0	0 964.707
locatifs et remises en état au terme du bail Charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués	0 -742.211	0 -299.817	0 -442.394	0 0	0 -978.705
Autres recettes et dépenses relatives à la location	0	0	0	0	0
RESULTAT IMMOBILIER Frais techniques	8.151.772 -81.823	5.825.928 -81.823	2.325.844 0	0 0	6.256.658 -106.069
Frais commerciaux	-41.359	-41.359	0	0	-15.966
Charges et taxes sur immeubles non loués	0	0	0	0	-207
Frais de gestion immobilière	-182.332	-162.917	-19.414	0	-162.775
Autres charges immobilières	-53.453	-39.308	-14.145	0	-40.238
CHARGES IMMOBILIERES	-358.967	-325.407	-33.559	0	-325.256
RESULTAT D'EXPLOITATION DES IMMEUBLES	7.792.806	5.500.520	2.292.285	0	5.931.402
Frais généraux de la société	-1.053.073	-984.419	-68.654	0	-701.400
Autres revenus et charges d'exploitation RESULTAT D'EXPLOITATION AVANT RESULTAT SUR PORTEFEUILLE	418.530 7.158.262	372.609 4.888.710	45.921 2.269.552	0 0	-2.885 5.227.118
Résultat sur vente d'immeubles de placement	0	0	0	0	249.560
Résultat sur vente d'autres actifs non financiers	0	0	0	0	0
Variations de la juste valeur des immeubles de placement	-9.837.434	-3.167.109	-6.670.325	0	-1.252.404
RESULTAT DE L'EXPLOITATION	-2.679.171	1.721.601	-4.400.773	0	4.224.274
Revenus financiers	231.238	1.377.825	62.561	-1.209.149	1.358.582
Charges d'intérêts	-3.317.246	-3.285.094	-1.241.302	1.209.149	-1.459.752
Autres charges financières	-1.703.318	-1.700.599	-2.718	0	-5.334
RESULTAT FINANCIER	-4.789.327	-3.607.868	-1.181.459	0	-106.504
RESULTAT AVANT IMPOT	-7.468.498	-1.886.267	-5.582.231	0	4.117.769
Impôts des sociétés	-4.234	-4.234	0	0	-13.421
Exit tax	0	0	0	0	-22.054
IMPOT	-4.234	-4.234	0	0	-35.475
RESULTAT NET	-7.472.732	-1.890.501	-5.582.231	0	4.082.294
RESULTAT NET COURANT	4.063.218	2.975.124	1.088.094	0	3.954.642
Nombre d'actions ayant droit au résultat de la periode (*)	3.585.354				3.244.538
RESULTAT NET PAR ACTION	-2,08				1,26
RESULTAT COURANT NET PAR ACTION	1,13				1,22

ANNEXE 5 : PORTEFEUILLE IMMOBILIER AU 30/06/2009 – rapport de l'expert immobilier indépendant

¾ Détermination de la valeur

La détermination de la valeur des différents objets d'investissement du portefeuille a été basée sur les méthodes suivantes : la méthode de capitalisation de la valeur locative et l'approche par les revenus selon un modèle DCF (Discounted Cash Flow), avec un examen des prix unitaires obtenus.

¾ Évolution de la valeur

La Fair Value (juste valeur) conformément à la norme IAS40 est sur base semestrielle passée d'EUR 210.789.000 à EUR 202.369.000 au 30/06/2009. Ce dernier montant correspond à EUR 209.352.000 valeur d'investissement.

La rentabilité initiale (le revenu locatif considéré par rapport à la valeur acte en mains) du portefeuille complet s'élève à 7,18%.

¾ Patrimoine

Le patrimoine compte à ce jour 319.562 m² d'entrepôts et 46.123 m² de surfaces de bureaux ou une surface totale de 365.685 m². Il est implanté sur 32 sites, dont 10 en France. Un seul immeuble (Grimbergen) est en concession. Vis-à-vis de l'estimation de valeur par 31/12/2008 aucune nouveau site a été acheté ou aucun bâtiment a été vendu.

Outre les dix sites en France, les autres propriétés sont principalement situées dans le triangle du « Vlaamse Ruit ». Deux bâtiments (Laeken et Forest) sont situés dans la Région de Bruxelles-Capitale et un bâtiment (Milmort) se trouve en Wallonie.

Des dix immeubles en France, sept sont situés en région parisienne (Savigny-le-Temple et Roissy, Bondoufle, Le Mesnil Amelot, Alfortville) et les trois autres en province (Lyon/Décines-Charpieu, Cambrai et Feuquières).

¾ Revenu locatif

Le revenu locatif effectif est calculé après déduction du précompte immobilier lorsque celui-ci est à charge du propriétaire et, dans quelques rares cas, comme un revenu locatif moyen jusqu'au premier jour suivant la date d'échéance s'il y a eu des diminutions de loyer ou si la location ne se déroule pas contractuellement de manière constante.

Ce revenu locatif se chiffrait à EUR 15.820.779 par an au 30/06/2009. Les baux locatifs en cours excèdent de 5,3% la valeur du marché correspondante estimée, qui s'élève à EUR 16.710.1863 par an.

Les montants locatifs mentionnés sont des revenus locatifs nets hors paiement de charges communes et d'éventuelles primes d'assurance.

Le taux d'occupation pour l'ensemble du portefeuille, calculé sur la base des surfaces, est de +/- 95,14% (sur base de m²).

Embargo de publication jusqu'au 27/08/2009 – 8h00

ANNEXE 6 : ÉTAT DU PORTEFEUILLE IMMOBILIER AU 30/06/2009

	Bureaux	Entrepôts	Total	Loyers contractés	Vacance (% du m² total)
Belgique
AALST (ABCDEFG), TRAGEL 48-58	2.255	17.180	19.435	615.957	0,00%
AALST (HIJ), TRAGEL 48-58	560	17.590	18.150	946.061	0,00%
AALST (KLM), TRAGEL 48-58	876	4.515	5.391	237.209	0,37%
AARTSELAAR, HELSTSTRAAT 47	690	6.325	7.015	202.560	16,44%
BERCHEM, VOSSTRAAT 200	1.010	1.450	2.460	213.969	0,00%
BORNEM, INDUSTRIEWEG 4-24	1.440	12.891	14.331	401.764	8,04%
BUGGENHOUT, KALKESTRAAT 7	40	4.385	4.425	146.000	0,00%
GRIMBERGEN, EPPEGEMSESTWG 31-33	2.478	23.758	26.236	968.569	0,00%
LAKEN, EMIEL BOCKSTAELLAAN 74	340	5.085	5.425	228.993	0,00%
MOORSEL A,WAVERSTRAAT 3	880	7.515	8.395	133.587	20,62%
MOORSEL BCDFGHIJK,WAVERSTRAAT 3	948	10.770	11.718	206.370	8,88%
VILVOORDE, SCHAARBEEKLEI 207-213	3.060	970	4.030	261.059	28,78%
HOBOKEN SMALLANDLAAN 7	440	745	1.185	217.609	0,00%
MEER EUROPASTRAAT 28	1.235	8.995	10.230	342.670	0,00%
PUURS RIJKSWEG 89 & 85	1.150	8.945	10.095	0	0,00%
SCHOTEN, BRECHTSE BAAN	735	735	1.470	91.523	0,00%
SCHOTEN JAGERSDREEF 1	1.920	1.685	3.605	182.505	26,41%
GROBBENDONK, BOUWELVEN 16	1.360	7.140	8.500	349.613	0,00%
HERENTALS, TOEKOMSTLAAN 33	1.970	12.620	14.590	697.534	0,00%
NIJVEL, RUE DE L'INDUSTRIE	1.345	12.350	13.695	698.667	0,00%
PUURS, SCHOONMANSVELD 18	1.255	11.910	13.165	707.465	0,00%
EREMBODEGEM, INDUSTRIELAAN 27	3.635	11.375	15.010	328.297	43,57%
MECHELEN, ZANDVOORTSTRAAT 16	768	21.831	22.599	629.134	17,88%
VORST, HUMANITEITSln 292, site LIPTON	778	4.605	5.383	316.963	0,00%
VORST, HUMANITEITSln 292, site CM		7.150	7.150	328.435	0,00%
VORST, HUMANITEITSln 292, site RESTAURANT (Station)	2.110	920	3.030	211.905	0,00%
VORST, HUMANITEITSln 292, site SALVESEN (Koelloodsen)	1.538	8.606	10.144	512.117	0,00%
MILMORT, AVENUE DU PARC INDUSTRIEL	1.152	27.072	28.224	1.016.008	0,00%
Total Belgique	35.968	259.118	295.086	11.192.542	6,03%
France
SAVIGNY LE TEMPLE, RUE DU CHROME	620	16.139	16.759	885.595	0,00%
FEUQUIERES, ZI DU MOULIN 80	763	8.190	8.953	323.008	0,00%
CAMBRAI, P. d' A. ACTIPOLE	682	10.248	10.930	484.610	0,00%
ROISSY, RUE DE LA BELLE ETOILE 280	670	3.400	4.070	362.374	0,00%
BONDOUFLE, RUE HENRI DUNANT 9-11	1.307	2.478	3.785	212.660	0,00%
DECINES-CHARPIEU, RUE ARTHUR RIMBAUD 1	1.127	2.694	3.821	336.684	0,00%
LE MESNIL AMELOT, RUE DU GUE 4 & RUE DE LA GRANDE BORNE 11	1.348	7.311	8.659	687.806	0,00%
ALFORTVILLE, LE TECHNIPARC	462	1.585	2.047	254.125	0,00%
ROISSY, RUE DE LA BELLE ETOILE 383	1.965	4.356	6.321	644.551	0,00%
LE MESNIL AMELOT, RUE DU GUE 1-3	1.211	4.043	5.254	436.824	0,00%
Total France	10.155	60.444	70.599	4.628.237	100,00%
Total	46.123	319.562	365.685	15.820.779	4,63%

Embargo de publication jusqu'au 27/08/2009 – 8h00

ANNEXE 7 : RAPPORT DU COMMISSAIRE