Bureau Veritas SA

Earnings Release • Nov 4, 2009

Stabilité du chiffre d'affaires au troisième trimestre 2009

Marge opérationnelle en croissance Désendettement accéléré

Neuilly-sur-Seine, le 4 novembre 2009 - Bureau Veritas, deuxième groupe mondial des services d'évaluation de conformité et de certification dans les domaines de la qualité, de la santé, de la sécurité, de l'environnement et de la responsabilité sociale, annonce son chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2009.

Frank Piedelièvre, Président-Directeur Général de Bureau Veritas a déclaré :

«Le ralentissement de la croissance de l'activité de Bureau Veritas observée au cours du deuxième trimestre s'est poursuivi au cours du troisième trimestre 2009 en raison de la moindre performance des divisions Marine et Biens de consommation et de la persistance d'un contexte économique difficile dans la Construction, l'Environnement et l'activité Mines et Minéraux.

L'activité de Bureau Veritas, à taux de change et périmètre constants, devrait être stable au second semestre de l'exercice en cours sans pouvoir exclure le risque d'enregistrer une légère réduction au cours du dernier trimestre.

La marge opérationnelle sera en progression du fait de l'impact des programmes de contrôle des coûts et du déploiement progressif de nouveaux processus automatisés de production. La génération de cash flow sera en forte croissance, permettant de ramener le leverage ratio à environ 1,5 fois son EBITDA.

En 2010, le Groupe anticipe un retour progressif à une croissance organique positive au cours de la seconde partie de l'exercice dès lors que les activités des divisions cycliques (Mines et Minéraux, HSE et Construction) auront cessé de décroître. La priorité sera à nouveau donnée à des programmes additionnels de réduction des coûts et d'accroissement de la productivité des processus de production. Le Groupe entend utiliser sa forte génération de cash flow pour relancer activement sa stratégie de croissance externe.

A plus long terme, les objectifs du Groupe sont ceux du plan stratégique présenté lors de l'introduction en Bourse, en octobre 2007, qui vise un doublement du chiffre d'affaires entre 2006 et 2011 (sur la base des taux de change 2006) supposant une contribution au chiffre d'affaires consolidé des acquisitions d'environ 500 millions d'euros d'ici à 2011, une amélioration de 150 points de base de la marge opérationnelle ajustée (hors acquisitions) et une croissance moyenne de 15 à 20% du résultat net ajusté (hors éléments non-récurrents) entre 2006 et 2011.»

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	2008*	Croissance totale	Croissance à taux de changes constants	Croissance organique
ème trimestre 3	638,5	636,1	+0,4%	+0,7%	+0,0%
Total 9 mois	1 968,0	1 835,0	+7,2%	+6,3%	+3,9%

* En 2009, le Groupe a procédé à quelques réaffectations d'activités individuelles entre certaines divisions. Bien que non-significatifs, les données 2008 tiennent compte de ces changements afin de permettre une meilleure comparabilité.

Evolution du chiffre d'affaires consolidé

Le chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2009 s'élève à 638,5 millions d'euros en progression de 0,4% par rapport à la même période en 2008 (dont 0,0% de croissance organique, 0,7% de variations de périmètre et (0,3)% d'impact de change). Si l'on retraite les divisions considérées comme cycliques (Construction, Mines et Minéraux et HSE), la croissance organique du troisième trimestre serait de 4,8%.

Sur l'ensemble des neuf premiers mois 2009, le chiffre d'affaires s'établit à 1 968,0 millions d'euros. La hausse de 7,2% par rapport aux neuf premiers mois 2008 s'analyse de la façon suivante :

• une croissance organique de 3,9% ;
• une croissance externe de 2,4% ;
• un impact positif des variations de taux de change de 0,9%.

Evolution du chiffre d'affaires par division

Marine

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3 Total 9 mois	74,3 240,2	12% 12%	73,5 212,4	+1,1% +13,1%	+1,6% +13,0%	- -	(0,5)% +0,1%

Dans un contexte économique difficile où le niveau des nouvelles commandes mondiales est en forte diminution par rapport aux exercices précédents, la croissance de l'activité de classification des navires neufs et de certification des équipements (57% du chiffre d'affaires au 30 septembre 2009) est en très net ralentissement à fin septembre 2009 et sera en repli durant le dernier trimestre de l'exercice.

Le carnet de commandes de nouvelles constructions, diversifié par type de navires et par client (plus de 800 armateurs et plus de 600 chantiers navals), n'a subi que peu d'annulations et s'élève à 32,6 millions de tonneaux au 30 septembre 2009, à comparer à 35,7 millions de tonneaux au 30 septembre 2008. Toutefois, les délais de mises en chantiers et de livraison de nouveaux bateaux se sont fortement allongés.

L'activité de surveillance des navires en service (43 % du chiffre d'affaires de la division) est en progression. Au 30 septembre 2009, la flotte classée par Bureau Veritas est en hausse de 6,2% par rapport au 30 septembre 2008, avec 8 815 navires. La croissance de cette activité se poursuivra au cours des prochains trimestres tant en tonnage qu'en nombre de navires mais à un rythme ralenti du fait de l'allongement des délais de livraisons de bateaux neufs classés par le Groupe.

Industrie

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3	136,4	21%	131,4	+3,8%	+3,0%	+2,8%	(2,0)%
Total 9 mois	394,4	20%	344,7	+14,4%	+6,7%	+9,7%	(2,0)%

La division Industrie a enregistré une croissance organique de 6,7% sur les neuf premiers mois de l'année. Cette croissance se monte à 11% si l'on exclue le segment Mines et Minéraux. Les activités d'évaluation de conformité sur les segments « pétrole et gaz » et « électricité » ont affiché une solide croissance tout au long des neuf premiers mois de l'exercice. Cette évolution a été observée dans l'ensemble des zones géographiques de la division et plus particulièrement en Chine, en Amérique Latine (Argentine, Chili et Pérou), au Moyen-Orient, aux Etats-Unis ainsi qu'en Europe du Sud. Ces deux segments continuent à offrir un potentiel de croissance important en raison du développement des projets d'exploration en eaux profondes, des projets de centrales nucléaires ainsi que des projets dans le domaine de l'éolien.

Le segment Mines et Minéraux est toujours en décroissance en Australie sur les activités liées aux minéraux en raison de la forte réduction d'activité observée depuis le début de l'année. La reprise de cette activité n'est pas anticipée avant le second trimestre 2010. A l'inverse, l'activité de la zone Amérique Latine ainsi que l'activité liée au charbon en Australie enregistrent de bonnes performances.

Inspection & Vérification en Service (IVS)

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3	76,7	12%	75,2	+2,0%	+3,1%	-	(1,1)%
Total 9 mois	243,3	12%	235,7	+3,2%	+4,7%	-	(1,5)%

La croissance organique de la division au troisième trimestre est solide dans l'ensemble des pays européens à l'exception du Royaume-Uni. Cette bonne performance est due à l'extension du périmètre des inspections règlementaires périodiques, à quelques hausses de tarifs et au développement de comptes-clés européens. Le déploiement d'un nouveau système informatique de programmation et de production en Espagne et au Royaume-Uni au cours du premier semestre 2010 ainsi que le développement des activités de la division sur de nouvelles zones géographiques devraient soutenir la croissance à l'avenir.

Hygiène, Sécurité & Environnement (HSE)

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3 Total 9 mois	55,2 172,6	9% 9%	61,7 176,6	(10,5)% (2,3)%	(9,6)% (6,1)%	- +4,5%	(0,9)% (0,7)%

L'activité est en décroissance sur les neuf premiers mois de l'année 2009. L'activité aux Etats-Unis a fortement chuté sur l'ensemble des services (Environnement et Hygiène, Santé et Sécurité). La performance des autres zones géographique est stable. A compter du 1er janvier 2010, les activités de la division HSE seront réparties entre trois autres divisions du Groupe : Industrie (46% du chiffre d'affaires), Inspection & Vérification en Service (40%) et Construction (9%). Cette réorganisation permettra de dynamiser les ventes de services HSE qui seront désormais commercialisés et packagés avec l'ensemble des services réglementaires et volontaires des trois divisions concernées.

Construction

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3 Total 9 mois	103,7 322,7	16% 16%	111,7 345,0	(7,2)% (6,5)%	(7,7)% (8,1)%	(0,2)% (0,1)%	+0,7% +1,7%

L'activité de la division Construction est en décroissance de 7,7% au troisième trimestre 2009 en légère amélioration par rapport à la baisse de 12,1% observée au cours du second trimestre 2009. La tendance est désormais à une stabilisation des rythmes de décroissance en Espagne et au Japon alors que la réduction d'activité continue à s'accélérer en France et aux Etats-Unis. La cession de l'activité au Royaume-Uni est en cours.

La décroissance de l'activité devrait s'accélérer au dernier trimestre de l'exercice avant de se stabiliser progressivement en 2010 d'abord en Espagne et au Japon puis aux Etats-Unis et en France. Le retour de la croissance organique de la division n'est pas anticipé avant la fin de l'exercice 2010 ou le début de l'exercice 2011.

Certification

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3	64,6	10%	60,2	+7,3%	+7,7%	+0,5%	(0,9)%
Total 9 mois	204,1	11%	192,5	+6,0%	+5,9%	+0,4%	(0,3)%

La croissance organique des neuf premiers mois est principalement liée à la performance des nouveaux schémas de certification et des grands contrats en Europe qui compense l'impact négatif de la crise touchant le secteur automobile aux Etats-Unis. Le taux d'attrition sur la période est modéré sur l'ensemble des zones à l'exception du Japon.

Les nouveaux schémas de certification, la commercialisation de nouveaux services ainsi que le déploiement d'un nouvel outil de production sur plusieurs zones géographiques au cours de l'exercice 2010 favoriseront le développement de l'activité à l'avenir.

Biens de consommation

Chiffre d'affaires en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3	90,4	14%	82,9	+9,0%	+5,1%	+0,8%	+3,1%
Total 9 mois	278,6	14%	217,8	+27,9%	+17,0%	+1,0%	+9,9%

Le ralentissement de la croissance observé au cours des deuxième et troisième trimestres 2009 se poursuivra tout au long du quatrième trimestre en raison de la diminution de la croissance des activités de tests sur les jouets et autres produits liées au « Consumer Product Safety Improvement Act » aux Etats-Unis mais également au vu de la base comparable élevée, le quatrième trimestre 2008 ayant bénéficié d'un impact exceptionnel des tests réalisés sur les stocks de produits destinés aux enfants.

La division a bénéficié d'un impact positif des taux de change lié à ses deux principales monnaies de facturation (le dollar américain et le dollar de Hong Kong).

Services aux gouvernements & Commerce international (GSIT)

en millions d'euros (M€)	2009	% CA	2008	Croissance totale	Croissance organique	Variations de périmètre	Effets de change
ème trimestre 3 Total 9 mois	37,2 112,1	6% 6%	39,5 110,3	(5,8)% +1,6%	(4,4)% +0,7%	- -	(1,4)% +0,9%

Malgré un solide portefeuille de contrats récurrents, les activités Services aux gouvernements (79% du chiffre d'affaires de la division) et Commerce international (21% du chiffre d'affaires de la division) enregistrent une réduction de leur activité au troisième trimestre 2009 en raison de la baisse de la valeur FOB (valeur franco-bord) des volumes importés dans la plupart des pays sous contrats et d'une baisse des volumes enregistrés sur certains contrats d'inspection de commodités en Afrique et en Asie du Sud-est.

Le ralentissement observé se poursuivra malgré le démarrage de nouveaux contrats d'inspection de véhicules (VIS) en Afrique et de vérification de conformité (VOC) au Moyen-Orient prévus en fin d'exercice 2009.

Perspectives

L'activité de Bureau Veritas, à taux de change et périmètre constants, devrait être stable au second semestre de l'exercice en cours sans pouvoir exclure le risque d'enregistrer une légère réduction au cours du dernier trimestre.

La marge opérationnelle sera en progression du fait de l'impact des programmes de contrôle des coûts et du déploiement progressif de nouveaux processus automatisés de production. La génération de cash flow sera en forte croissance, permettant de ramener le leverage ratio à environ 1,5 fois son EBITDA.

En 2010, le Groupe anticipe un retour progressif à une croissance organique positive au cours de la seconde partie de l'exercice dès lors que les activités des divisions cycliques (Mines et Minéraux, HSE et Construction) auront cessé de décroître. La priorité sera à nouveau donnée à des programmes additionnels de réduction des coûts et d'accroissement de la productivité des processus de production. Le Groupe entend utiliser sa forte génération de cash flow pour relancer activement sa stratégie de croissance externe.

A plus long terme, les objectifs du Groupe sont ceux du plan stratégique présenté lors de l'introduction en Bourse, en octobre 2007, qui vise un doublement du chiffre d'affaires entre 2006 et 2011 (sur la base des taux de change 2006) supposant une contribution au chiffre d'affaires consolidé des acquisitions d'environ 500 millions d'euros d'ici à 2011, une amélioration de 150 points de base de la marge opérationnelle ajustée (hors acquisitions) et une croissance moyenne de 15 à 20% du résultat net ajusté (hors éléments non-récurrents) entre 2006 et 2011.

Agenda financier

4 février 2010 : Publication du chiffre d'affaires annuel 2009 (après Bourse)

4 mars 2010 : Publication des résultats annuels 2009 (avant Bourse)

A propos de Bureau Veritas

Fondé en 1828, Bureau Veritas est un groupe international spécialisé dans l'inspection, l'analyse, l'audit et la certification des produits, des infrastructures (bâtiments, sites industriels, équipements, navires, etc.) et des systèmes de management (normes ISO, etc.) par rapport à des référentiels réglementaires ou volontaires.

Bureau Veritas est le deuxième groupe mondial de services d'évaluation de conformité et de certification appliqués aux domaines de la qualité, de la santé, de la sécurité, de l'environnement et de la responsabilité sociale (« QHSE ») et le leader mondial des services QHSE hors inspection de matières premières. Bureau Veritas est reconnu et accrédité par les plus grands organismes nationaux et internationaux.

Présent dans 140 pays à travers un réseau de 900 bureaux et laboratoires, il compte plus de 40 000 collaborateurs et dispose d'une base de plus de 370 000 clients.

Depuis 1996, Bureau Veritas a enregistré, en moyenne, une croissance de 15% par an de son chiffre d'affaires et de 22% de son résultat opérationnel ajusté. En 2008, le groupe a publié un chiffre d'affaires de 2 549 millions d'euros, un résultat opérationnel ajusté de 388 millions d'euros et un résultat net ajusté part du groupe de 231 millions d'euros.

Bureau Veritas est coté sur Euronext Paris (Compartiment A, code ISIN FR 0006174348, mnémonique : BVI) depuis le 24 octobre 2007.

Pour en savoir plus www.bureauveritas.fr

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