Groupe JAJ

Interim / Quarterly Report • Dec 1, 2009

Groupe JAJ 40/48 rue Beaumarchais 93104 MONTREUIL Cédex 01 41 58 62 20

Etats Comptables et Fiscaux 30/09/2009

Téléphone :

Bilan Actif
RUBRIQUES	BRUT	Amortissements	Net (N) 30/09/09 6 mois	Net (N) 31/03/09 12 mois
CAPITAL SOUSCRIT NON APPELÉ
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Frais d'établissement
Frais de développement
Concession, brevets et droits similaires	171 437	121 289	50 148	67 486
Fonds commercial	100 000		100 000	100 000
Autres immobilisations incorporelles Avances et acomptes sur immobilisations incorporelles
TOTAL immobilisations incorporelles :	271 437	121 289	150 148	167 486
IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Terrains	131 119		131 119	131 119
Constructions	978 651	631 827	346 824	364 612
Installations techniques, matériel et outillage industriel	63 084	40 084	23 000	26 772
Autres immobilisations corporelles	1 409 108	744 470	664 638	722 767
Immobilisations en cours
Avances et acomptes
TOTAL immobilisations corporelles :	2 581 962	1 416 381	1 165 581	1 245 271
IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES
Participations évaluées par mise en équivalence
Autres participations	3 887		3 887	3 887
Créances rattachées à des participations	439 910		439 910	574 247
Autres titres immobilisés				175 564
Prêts
Autres immobilisations financières	36 914		36 914	36 854
TOTAL immobilisations financières :	480 711		480 711	790 552
ACTIF IMMOBILISÉ	3 334 111	1 537 670	1 796 441	2 203 309
STOCKS ET EN-COURS
Matières premières et approvisionnement
Stocks d'en-cours de production de biens
Stocks d'en-cours production de services
Stocks produits intermédiaires et finis
Stocks de marchandises	3 585 215	220 726	3 364 489	2 875 466
TOTAL stocks et en-cours :	3 585 215	220 726	3 364 489	2 875 466
CRÉANCES
Avances, acomptes versés sur commandes	7 324		7 324	19 249
Créances clients et comptes rattachés	3 436 946	325 142	3 111 804	1 511 320
Autres créances	2 010 617		2 010 617	2 106 189
Capital souscrit et appelé, non versé
TOTAL créances :	5 454 887	325 142	5 129 745	3 636 758
DISPONIBILITÉS ET DIVERS
Valeurs mobilières de placement	100 806		100 806	200 314
Disponibilités	475 422		475 422	207 879
Charges constatées d'avance	438 390		438 390	205 141
TOTAL disponibilités et divers :	1 014 618		1 014 618	613 335
ACTIF CIRCULANT	10 054 720	545 868	9 508 852	7 125 559
Frais d'émission d'emprunts à étaler
Primes remboursement des obligations
Écarts de conversion actif	4		4	37 360
TOTAL GÉNÉRAL	13 388 835	2 083 538	11 305 297	9 366 228

Bilan Passif
					Net (N)	Net (N)
	RUBRIQUES				30/09/2009	31/03/2009
					6 mois	12 mois
SITUATION NETTE
	Capital social ou individuel	dont versé		3 560 939	3 560 939	3 890 000
	Écarts de réévaluation	dont écart d'équivalence
	Réserve légale				389 000	389 000
	Réserves statutaires ou contractuelles
	Réserves réglementées
	Autres réserves					4 720 356
	Report à nouveau				-1 580 834
	Résultat de l'exercice				1 389 914	-5 083 484
	SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT		TOTAL situation nette :		3 759 019	3 915 871
	PROVISIONS RÉGLEMENTÉES
		CAPITAUX PROPRES			3 759 019	3 915 871
	Produits des émissions de titres participatifs
	Avances conditionnées
		AUTRES FONDS PROPRES
	Provisions pour risques				17 490	58 331
	Provisions pour charges
		PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES			17 490	58 331
DETTES FINANCIÈRES
	Emprunts obligataires convertibles
	Autres emprunts obligataires
	Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit				663 349	693 817
	Emprunts et dettes financières divers				279 131	3 862
			TOTAL dettes financières :		942 480	697 680
	AVANCES ET ACOMPTES RECUS SUR COMMANDES EN COURS				42 225	39 216
DETTES DIVERSES
	Dettes fournisseurs et comptes rattachés				5 111 511	3 638 580
	Dettes fiscales et sociales				602 193	615 687
	Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
	Autres dettes				712 145	338 607
			TOTAL dettes diverses :		6 425 849	4 592 874
	PRODUITS CONSTATÉS D'AVANCE
				DETTES	7 410 554	5 329 769
	Ecarts de conversion passif				118 233	62 257
			TOTAL GÉNÉRAL		11 305 297	9 366 228

Compte de Résultat
			Net	Net	Net
RUBRIQUES			30/09/2009	30/09/2008	31/03/2009
	France	Export	6 mois	6 mois	12 mois
Ventes de marchandises	4835313	4 130 888	8 966 201	8 647 337	16 625 550
Production vendue de services	2 301	-12 432	-10 131	2 472	13 577
Chiffres d'affaires nets	4 837 614	4 118 456	8 956 069	8 649 809	16 639 127
Production stockée
Production immobilisée
Subventions d'exploitation
Reprises sur amortissements et provisions, transfert de charges			440 494	402 343	848 629
Autres produits			15	32	9 847
PRODUITS D'EXPLOITATION			9 396 578	9 052 184	17 497 603
CHARGES EXTERNES
Achats de marchandises [et droits de douane]			5 940 548	5 546 721	9 198 334
Variation de stock de marchandises			-537 480	-625 709	1 166 940
Achats de matières premières et autres approvisionnement			44 828	34 183	68 789
Variation de stock [matières premières et approvisionnement
Autres achats et charges externes			1 512 475	1 511 064	3 005 063
TOTAL charges externes :			6 960 371	6 466 259	13 439 127
IMPOTS, TAXES ET VERSEMENTS ASSIMILÉS			154 230	154 404	321 184
CHARGES DE PERSONNEL
Salaires et traitements			942 856	1 076 381	2 317 850
Charges sociales			437 618	499 777	1 026 672
TOTAL charges de personnel :			1 380 475	1 576 158	3 344 521
DOTATIONS D'EXPLOITATION
Dotations aux amortissements sur immobilisations			102 705	104 796	214 912
Dotations aux provisions sur immobilisations
Dotations aux provisions sur actif circulant			371 736	279 146	349 215
Dotations aux provisions pour risques et charges
TOTAL dotations d'exploitation :			474 441	383 942	564 127
AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION			649 798	645 550	1 479 717
CHARGES D'EXPLOITATION			9 619 315	9 226 313	19 148 675
RÉSULTAT D'EXPLOITATION			-222 737	-174 129	-1 651 072

	RUBRIQUES		Net	Net	Net
			30/09/2009	30/09/2008	31/03/2009
			6 mois	6 mois	12 mois
		RÉSULTAT D'EXPLOITATION	-222 737	-174 129	-1 651 072
	Bénéfice attribué ou perte transférée
	Perte supportée ou bénéfice transféré
PRODUITS FINANCIERS
	Produits financiers de participation		10 663	33 778	67 564
	Produits des autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé
	Autres intérêts et produits assimilés		18 363	4 856	6 561
	Reprises sur provisions et transferts de charges		1 467 606	1 097 566	1 097 566
	Différences positives de change		158 718	22 581	74 406
	Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement		492		319
			1 655 841	1 158 781	1 246 415
CHARGES FINANCIÈRES
	Dotations financières aux amortissements et provisions		4	1 517 862	1 467 606
	Intérêts et charges assimilées		60 386	101 578	193 531
	Différences négatives de change		63 583	318 542	792 205
	Charges nettes sur cessions de valeurs mobilères de placement		55 998 179 970	1 937 982	1 502 2 454 844
		RÉSULTAT FINANCIER	1 475 872	-779 201	-1 208 429
		RÉSULTAT COURANT AVANT IMPOTS	1 253 135	-953 330	-2 859 501
	PRODUITS EXCEPTIONNELS
	Produits exceptionnels sur opérations de gestion		3 000	160	4 500
	Produits exceptionnels sur opérations en capital		125		1
	Reprises sur provisions et transferts de charges			0	167 694
			3 125	160	172 195
	CHARGES EXCEPTIONNELLES
	Charges exceptionnelles sur opérations de gestion		6 453	2 402	10 501
	Charges exceptionnelles sur opérations en capital				2 745 570
	Dotations exceptionelles aux amortissements et provisions
			6 453	2 402	2 756 071
		RÉSULTAT EXCEPTIONNEL	-3 328	-2 242	-2 583 876
	Participation des salariés aux résultats de l'entreprise
	Impôts sur les bénéfices		-140 107	0	-359 893
		TOTAL DES PRODUITS	11 055 545	10 211 125	18 916 214
		TOTAL DES CHARGES	9 665 631	11 166 697	23 999 698
		BÉNÉFICE OU PERTE	1 389 914	-955 572	-5 083 484

ANNEXE SOCIALE

La situation qui vous est présentée a une durée de 6 mois et recouvre la période du 1er avril 2009 au 30 septembre 2009. Les notes et tableaux présentés ci-après font partie intégrante des comptes semestriels.

Eléments significatifs de la situation

Exemption de consolidation

GROUPE JAJ est désormais dispensé d'établir des comptes consolidés, en vertu de la Directive européenne 2009/49/CE adoptée le 18 Juin 2009 par le Parlement européen et le Conseil. L'application de cette Directive dès les comptes semestriels 2009 a été prise en accord avec l'Autorité des Marchés Financiers (AMF).

En effet, la seule filiale détenue par GROUPE JAJ, la SARL D DISTRIBUTION, est considérée comme ayant un intérêt négligeable.

Ainsi, GROUPE JAJ n'établit plus de comptes consolidés ni de rapport de gestion Groupe ; seuls les comptes individuels en référentiel comptable français sont établis.

Réduction du capital social par voie d'annulation des actions auto détenues

Les 329 061 actions propres, de 1 euro de valeur nominale, qui étaient inscrites au compte « Autres titres immobilisés » ont été annulées conformément à la décision de l'assemblée générale extraordinaire du 24 septembre 2009 :

• par réduction du capital social correspondant à leur valeur nominale soit 329 061 euros,
• par imputation au compte Report à nouveau débiteur de la différence entre leur valeur d'acquisition s'établissant 1 546 766 euros et la réduction du capital, soit 1 217 705 euros.

La dépréciation des actions propres comptabilisée pour 1 430 246 euros au 31 mars 2009 a été reprise au compte de résultat en produits financiers.

Crédit d'impôt recherche

Un crédit d'impôt recherche correspondant à 40% des dépenses d'élaboration des nouvelles collections engagées en 2009 a été comptabilisé pour un montant de 140 107 euros.

Compte tenu de la comptabilisation en 2008 d'un crédit d'impôt recherche de 359.893 euros, la société a par conséquent atteint le seuil d'aides de 500 000 euros octroyées aux entreprises du secteur textile pour la période du 1er janvier 2008 au 31 décembre 2010.

Opérations en devises étrangères

Depuis le début de l'exercice, la société comptabilise l'essentiel de ses achats de marchandises facturés en dollars sur la base du taux de couverture.

La société met en place des contrats d'achat à terme de devises pour chacune de ses collections, afin de couvrir son risque de change lié aux importations libellées en dollars.

Règles et Méthodes Comptables

Les comptes semestriels au 30 septembre 2009 ont été élaborés et présentés conformément au Plan Comptable Général – PCG (Règlement CRC 99-03) ainsi que des Règlements du Comité de la Réglementation Comptable – CRC – modifiant la version 1999 du PCG.

Les conventions comptables ont été appliquées, conformément aux hypothèses de base et aux règles générales d'établissement et de présentation des comptes annuels.

La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques

1 - IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES

Les immobilisations incorporelles et corporelles sont conformes d'une part au Règlement CRC 04- 06 relatif à la définition, à la comptabilisation et à l'évaluation des actifs, d'autre part au Règlement CRC 02-10 (modifié par le règlement CRC 03-07) relatif à l'amortissement et à la dépréciation des actifs.

Les immobilisations sont évaluées à leur coût d'acquisition et la règle de décomposition par composants a été appliquée.

La durée d'amortissement retenue est la durée d'utilité du bien. Les biens sont amortis linéairement, hormis le matériel de bureau qui fait l'objet d'un amortissement dégressif.

Les durées d'utilité retenues pour les différentes catégories d'immobilisations sont les suivantes :

•	Logiciels dissociés	1 an
•	Frais de concept boutique	5 ans
•	Constructions	20 ans
•	Agencements aménagements des constructions	10 ans
•	Installations diverses	3 à 10 ans
•	Matériel et outillage	5 à 10 ans
•	Matériel et mobilier de bureau	5 à 10 ans

2 – IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

Les immobilisations financières s'analysent de la manière suivante :

	Valeur brute	Acquisitions	Remboursements Valeur brute
	au 01/04/09	ou virement de poste à poste	Cessions ou annulation	au 30/09/09
Titres de participation	3 888			3 888
Créances rattachées	574 247	10 663	145 000	439 910
Actions propres	1 605 811	1 478	1 607 289
Dépôts et cautionnements	36 853	60		36 913
TOTAL	2 220 799	12 201	1 752 289	480 711

a) Titres de participation

Les titres de participation sont évalués soit à leur valeur d'entrée, soit à leur valeur économique compte tenu des perspectives d'avenir de la filiale.

Les seuls titres de participation désormais détenus par Groupe JAJ sont ceux de la SARL D Distribution. Cette société a suspendu son activité.

	% Participation	Prix d'acquisition	Valeur nette
SARL D DISTRIBUTION	51.00%	3 887	3 887
TOTAL		3 887	3 887

b) Créances rattachées à des participations

Les autres immobilisations financières sont évaluées à leur coût d'entrée. Elles peuvent faire l'objet d'une dépréciation lorsqu'il existe un risque de non recouvrement.

Le montant des avances consenties à la SARL D DISTRIBUTION s'établit à 439 910 euros au 30 septembre 2009, y compris les intérêts courus de 10 663 euros. Elles ont été rémunérées à 5 %.

Pour mémoire, le redressement fiscal d'un montant de 509 K€ au titre de l'impôt sur les sociétés notifié à la SARL D DISTRIBUTION est contesté par celle-ci et n'est donc pas provisionné dans ses comptes. Par ailleurs, cette société dispose d'une créance de carry-back de 402 K€ dont la restitution a été récemment acceptée par l'Administration fiscale, qui permettra le remboursement par celle-ci des avances consenties par GROUPE JAJ.

c) Actions propres

Les actions propres qui étaient inscrites au compte « Autres titres immobilisés » ont été annulées conformément à la décision de l'assemblée générale extraordinaire du 24 septembre 2009 :

• par réduction du capital social correspondant à leur valeur nominale soit 329 061 euros,
• par imputation au compte Report à nouveau débiteur de la différence entre leur valeur d'acquisition s'établissant 1 546 766 euros et la réduction du capital, soit 1 217 705 euros.

La dépréciation des actions propres comptabilisée pour 1 430 246 euros au 31 mars 2009 a été reprise au compte de résultat en produits financiers.

Les cessions d'actions propres au cours du semestre ont généré des charges nettes de cession de 55 998 euros apparaissant en charges financières.

d) Dépôts et cautionnements

Les dépôts et cautionnements sont essentiellement des dépôts de garantie sur des contrats de location.

3 - STOCKS

Les marchandises en stock ont été évaluées à leur coût d'acquisition selon la méthode du coût moyen pondéré.

La valeur brute des marchandises et des approvisionnements comprend le prix d'achat, les frais accessoires et les frais de conception des dessins. Les frais de stockage ne sont pas pris en compte pour cette évaluation.

Les articles figurant à l'inventaire du 30 septembre 2009 ont été dépréciés en tenant compte de la valeur probable de réalisation.

4 - CREANCES ET DETTES

Les créances et les dettes sont évaluées à leur valeur nominale. Les créances et dettes libellées en monnaies étrangères sont évaluées sur la base du dernier taux de change à la clôture du semestre. Les créances sont, le cas échéant, dépréciées pour tenir compte des risques d'irrécouvrabilité.

Les créances clients faisant l'objet d'une procédure contentieuse sont dépréciées à 100 % du montant HT.

5 – AFFACTURAGE

Au 30 septembre 2009 les créances clients cédées à « Fortis Finance » se montent à 2 420 683 euros.

Dans les autres créances la retenue de garantie de « Fortis Finance » s'élève à 615 888 euros et dans les disponibilités le compte « Fortis Finance » apparaît pour 187 045 euros.

6 – AUGMENTATION DU POSTE FOURNISSEURS

Les dettes fournisseurs au bilan ont augmenté de 1 472 931 euros entre le 31 mars 2009 et le 30 septembre 2009 en raison :

• d'une part, de la pleine saison de notre activité,
• d'autre part, des difficultés financières engendrées par la crise économique actuelle auxquelles la société a été confrontée et qui l'ont conduite à négocier un allongement des délais de paiement avec ses principaux fournisseurs.

7 - CRÉANCES ET DETTES REPRESENTÉES PAR DES EFFETS DE COMMERCE

•	Créances clients et comptes rattachés	108 824 euros
---	---------------------------------------	---------------

• Créances Groupe ADVENTURE LAND 644 065 euros

• Dettes fournisseurs et comptes rattachés 2 199 179 euros

8 – ÉLÉMENTS CONCERNANT LES ENTREPRISES LIÉES

D DISTRIBUTION
Créances rattachées à des participations	439 910
Intérêts perçus sur avances au compte courant	10 663

9- OPERATIONS EN DEVISES ETRANGERES

Les dettes, créances, disponibilités en monnaies étrangères figurent au bilan pour leur contrevaleur au cours du 30 septembre 2009.

La différence résultant de l'actualisation des dettes et créances en devises sur la base du dernier taux de change à la clôture est portée au bilan en « écart de conversion ».

Les profits latents de change, inscrits en écart de conversion passif pour un montant de 118 233 euros, ne sont pas constatés au résultat.

10- RISQUES DE CHANGE

La société s'est couverte contre les risques de change en mettant en place des achats à terme de dollars. Au 30 septembre 2009, l'état des positions de la société face au risque de change peut se résumer ainsi :

BILAN			- 3 927 877 \$
- Dettes fournisseurs en devises - Autres dettes en devises - Liquidités en devises	- -	3 691 512 \$ 625 620 \$ 389 255 \$
HORS BILAN			3 350 000 \$
- Achats à terme de devises		3 350 000 \$
DIFFERENTIEL			- 577 877 \$

11 - AUTRES ACHATS ET CHARGES EXTERNES

Ils se montent à 1 512 475 euros et correspondent principalement à :

•	Locations ………………………………	99 355	euros
•	Entretien réparation…………………….	102 162	euros
•	Assurances ……………………………	93 420 euros
•	Commissions…………………………….	368 495	euros
•	Rémunération affacturage………………	28 947	euros
•	Honoraires (1) ……………………………	176 698	euros
•	Publicité, salons ………………………….	292 421	euros
•	Transport …………………………………	179 390	euros

(1) dont honoraires des commissaires aux comptes pour 48 132 euros au titre du contrôle légal des comptes.

12 – AUTRES CHARGES

Les créances irrécouvrables se sont élevées à 51 230 euros.

En outre, ce poste comprend des royalties au titre de la licence " SCHOTT " qui ont été calculées au 30 septembre 2009 :

a) pour les produits textiles, au taux de 6 % pour la France,

b) pour les produits cuirs, au taux de 10% sur toutes les ventes sauf l'Italie et le Canada où le taux est de 0%,

et qui se sont élevées globalement à la somme de 578 552 euros.

Dans ce poste figurent également 20 000 euros de jetons de présence attribués aux administrateurs conformément à l'Assemblée Générale des Actionnaires du 24 septembre 2009.

13 – RESULTAT FINANCIER

Depuis le début de l'exercice, la société comptabilise l'essentiel de ses achats de marchandises facturés en dollars sur la base du taux de couverture.

Les achats, libellés en devises, non couverts sont comptabilisés selon le cours moyen de change du mois précédant la facture. Lors du règlement, les gains ou pertes de change sont constatés en résultat financier.

Les gains de change se montent à 158 718 euros, la reprise pour dépréciation des actions propres à 1 430 246 euros et la reprise pour dépréciation financière pour risque de change à 37 360 euros.

La société a enregistré en produits 10 663 euros de revenus sur créances rattachées aux participations et en autres produits financiers 18 363 euros.

Les charges financières s'analysent principalement en :

• Intérêts d'emprunt pour 8 175 euros
• Frais d'escompte et découvert pour 10 880 euros
• Commissions de financement d'affacturage pour 39 312 euros
• Frais financiers fournisseurs pour 2 018 euros
• Les pertes de change pour 63 583 euros
• Les charges nettes sur cessions d'actions propres pour 55 998 euros.

14 – IMPOT SUR LES SOCIETES

Un crédit d'impôt recherche correspondant à 40% des dépenses d'élaboration des nouvelles collections engagées en 2009 a été comptabilisé pour un montant de 140 107 euros.

Compte tenu de la comptabilisation en 2008 d'un crédit d'impôt recherche de 359.893 euros, la société a par conséquent atteint le seuil d'aides de 500 000 euros octroyées aux entreprises du secteur textile pour la période du 1er janvier 2008 au 31 décembre 2010.

15 – EXEMPTION DE CONSOLIDATION

En application de la Directive européenne 2009/49/CE adoptée le 18 Juin 2009 par le Parlement européen et le Conseil, et en accord avec l'Autorité des Marchés Financiers (AMF), GROUPE JAJ est désormais dispensé d'établir des comptes consolidés.

En effet, la seule filiale détenue par GROUPE JAJ, la SARL D DISTRIBUTION, est considérée comme ayant un intérêt négligeable.

Ainsi, GROUPE JAJ n'établit plus de comptes consolidés ni de rapport de gestion Groupe ; seuls les comptes individuels en référentiel comptable français sont établis.

IMMOBILISATIONS
Cadre A		Valeur brute	Augmentations
		début d'exercice	Réévaluations	Acquisitions
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement, de recherche et développement	Total I
Autres postes d'immobilisations incorporelles	Total II	271 437
Immobilisations corporelles
Terrains		131 119
Constructions sur sol propre		978 651
Constructions sur sol d'autrui
Installations générales, agencements et aménagements des constructions
Installations techniques, matériel et outillage industriels		62 315		769
Installations générales, agencements et aménagements divers		1 256 690		1 440
Matériel de transport Matériel de bureau et informatique, mobilier		147 510		3469
Emballages récupérables et divers
Immobilisations corporelles en cours
Avances et acomptes
		Total III 2 576 284		5678
Immobilisations financières
Participations évaluées par mise en équivalence
Autres participations		578 134		10 663
Autres titres immobilisés (actions propres)		1605811		1478
Prêts et autres immobilisations financières		36 854		60
	Total IV	2 2 2 0 7 9 9		12 201
TOTAL GENERAL $(1 + 11 + 111 + 1V)$		5 068 521		17879
Cadre B	Diminutions		Valeur brute	Réévaluations
	Par virement	Par cession	fin d'exercice	Valeur d'origine
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement, de recherche et développement Ø
Autres postes d'immobilisations incorporelles (II)			271 437
Immobilisations corporelles
Terrains			131 119
Constructions sur sol propre			978 651
Constructions sur sol d'autrui
Installations générales, agencements, aménag. constructions
Installations techniques, matériel et outillage industriels			63 084
Installations générales, agencements et aménagements divers			1 258 130
Matériel de transport Matériel de bureau et informatique, mobilier			150 979
Emballages récupérables et divers
Immobilisations corporelles en cours
Avances et acomptes
Total Ⅲ	0	0	2 581 962
Immobilisations financières
Participations évaluées par mise en équivalence
Autres participations		145 000	443 796
Autres titres immobilisés (actions propres)		1 607 289
Prêts et autres immobilisations financières Total IV	0	1752 289	36914 480 711

AMORTISSEMENTS

Cadre A SITUATION ET MOUVEMENT DE L'EXERCICE
IMMOBILISATIONS AMORTISSABLES		Waleur en debut d'exercice	Augmentations Dotations	Diminutions Sorties Reprises	Valeur en fin d'exercice
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement, de recherche et dévelop.	Total I
Autres immobilisations incorporelles	Total III	103951	17 337		121 289
Immobilisations corporelles
Terrains
Constructions sur sol propre		614 039	17788		631 827
Constructions sur sol d'autrui
Instal, Générales, agenc, et aménag, constructions.
Installations techniques, matériel et outillage industriels		35 543	4542		40 084
Installations générales, agencements et aménagements diver		555826	60 181		616 007
Matériel de transport
Matériel de bureau et informatique, mobilier		125 606	2857		128 463
Emballages récupérables et divers
	Total III	1331013	85 367	0	1416381
TOTAL GENERAL (I + II + III)		1434965	102705	0	1537669

Cadre B VENTILATION DES MOUVEMENTS AFFECTANT LA PROVISION AMORT DEROGATOIRES REPRISES DOTATIONS Mouvements nets des amortissements à la fin de Differ Amortisse l'exercice ntiel Mode ment fiscal Différentiel de Mode Amortissement IMMOBILISATIONS AMORTISSABLES dégressif fiscal exceptionnel de dégressif exceptionn durée durée $\Delta$ Immobilisations incorporelles Frais d'établis., recherche dévelop. $\bf{0}$ Autres immobilisations incorporelles $(II)$ Immobilisations corporelles Terrains Constructions sur sol propre Constructions sur sol d'autrui Inst. génér., agenc. aménag. construc. Instal. techn., matériel outil. Industriels Instal, génér., agenc, et aménag, divers Matériel de transport Matériel de bureau et informatique, mobilier $\mathbf 0$ Emballages récupérables et divers Total $\blacksquare$ $\pmb{0}$ $\pmb{0}$ $\pmb{0}$ $\pmb{0}$ $\pmb{0}$ $\pmb{0}$ TOTAL GENERAL (I + II + III) $\bf{0}$ $\bf{0}$ $\bf{0}$ $\bf{0}$ $\bf{0}$ $\bf{0}$ Montant net au début AUGMENTATIONS Dotations de l'exercice aux Montant net à la fin de CADRE C de l'exercice amortissements l'exercice MOUVEMENTS DE L'EXERCICE AFFECTANT LES CHARGES REPARTIES SUR PLUSIEURS EXERCICES Frais d'émission d''emprunts à étaler Primes de remboursement des obligations

PROVISIONS INSCRITES AU BILAN
	Montant au début de l'exercice	Augmentations dotations exercice	Diminutions reprises exercice	Montant à la fin de l'exercice
Provisions pour risques et charges
Provisions pour litiges
Provisions pour pertes de change	37 360	4	37 360	4
Autres provisions pour risques et charges	20971	17486	20971	17486
Total I	58 331	17490	58 331	17490
Provisions pour dépréciations
Provisions sur immobilisations incorporelles
Provisions sur autres immobilisations financières	1430246		1430246
Provisions sur stocks et en-cours	172 269	220 726	172 269	220726
Provisions sur comptes clients	369464	133 524	177 846	325 142
Total II	1971979	354 250	1780361	545 868
TOTAL GENERAL (I + II)	2030310	371740	1838692	563 358
	- d'exploitation	371 736	371 086
Dont dotations et reprises : - financières		4	1467606
	- exceptionnelles

ETAT DES CREANCES ET DETTES
Cadre A
ETAT DES CREANCES	Montant brut	A 1 an au plus	A plus d'1 an	A plus de 5 ans
De l'actif immobilisé
Créances rattachées à des participations	439 910	439 910
Prêts (1) (2)
Autres immobilisations financières	36914		36914
De l'actif circulant
Clients douteux ou litigieux	230 067		230 067
Autres créances clients	3 206 878	3 206 878
Créances représentatives de titres prêtés
Personnel et comptes rattachés	3 2 0 4	3 2 0 4
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
Impôts sur les bénéfices	140 107	140 107
Taxe sur la valeur ajoutée	365 800	365 800
Autres impôts, taxes et versements assimilés	58495	58495
Divers
Groupe et associés (2)
Débiteurs divers	1443011	827 123	615888
Charges constatées d'avance	438 390	438 390
TOTAL	6 362 776	5479907	882 869
(1) Dont prêts accordés en cours d'exercice
(1) Dont remboursements obtenus en cours d'exercice
(2) Prêts et avances consenties aux associés
Cadre B
ETAT DES DETTES	Montant brut	A 1 an au plus	A plus d'1 an	A plus de 5 ans
Emprunts obligataires convertibles (1)
Autres emprunts obligataires (1)
Emprunts et dettes auprès d'établissements de crédit : (1)
- à un an maximum à l'origine	367796	367796
- à plus d'un an à l'origine	295 553	199 903	95 651
Emprunts et dettes financières diverses (1) (2)	279 131	279 131
Fournisseurs et comptes rattachés	5 111 511	5 111 511
Personnel et comptes rattachés	142 211	142 211
	238715	238715
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
Impôts sur les bénéfices	28 168
Taxe sur la valeur ajoutée		28 168
Obligations cautionnées
Autres impôts, taxes et versements assimilés	193 099	193 099
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
Groupe et associés (2)
Autres dettes	712 145	712 145
Dettes représentatives de titres empruntés
Produits constatés d'avance TOTAL	7 368 329	7 272 678	95 651
(1) Emprunts souscrits en cours d'exercice	400334
(1) Emprunts remboursés en cours d'exercice	236243

VARIATION DETAILLEE DES STOCKS ET DES EN-COURS
A la fin de Au début de Variation des stocks
	l'exercice	l'exercice	Augmentation	Diminution
Marchandises
Marchandises revendues en l'état	3 5 8 5 2 1 5	3 047 735		-537480
Approvisionnements
Matières premières
Autres approvisionnements
Total	3585215	3 047 735		-537 480

PRODUITS A RECEVOIR (Décret 83-1020 du 29/11/1983 - Article 23)
Produits à recevoir inclus dans les postes suivants du bilan	30/09/09	31/03/09
Créances rattachées à des participations
Autres titres immobilisés
Prêts
Autres immobilisations financières
Créances clients et comptes rattachés	8 031
Autres créances	216 230	497 583
Valeurs mobilières de placement
Disponibilités
TOTAL	224 261	497 583

DETAILS DES CHARGES A PAYER DANS LES POSTES SUIVANTS AU BILAN

(Décret 83-1020 du 29/11/1983 - Article 23)

		30/09/09	31/03/09
Intérêts courus non échus
Intérêts courus		3838	4012
Intérêts courus sur emprunts
	Total	3838	4012
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
Factures non parvenues		478 207	207 317
	Total	478 207	207 317
Dettes fiscales et sociales
Dettes provisions congés payés		142 211	180 528
Personnel salaires à payer
Charges sociales congés à payer		71 106	90 264
Charges sociales sur salaires
Etat charges à payer		173727	110 174
	Total	387 044	380 966
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
Frs immob à recevoir
	Total	0	0
Autres dettes
Avoirs à établir		8 1 9 5	3 3 9 0
Charges à payer (commissions, royalties,		698417	330413
honoraires)
	Total	706 612	333 803
TOTAL GENERAL		1575701	926 098

DETAIL DES CHARGES CONSTATEES D'AVANCE
	30/09/09	31/03/09
Charges d'exploitation constatées d'avance Charges financières constatées d'avance	206 102	164 234
Achats comptabilisés d'avance	232 287	40 907
TOTAL GENERAL	438 390	205 141

NATURE DES CHARGES CONSTATEES D'AVANCE

1) Charges constatées d'avance

Elles se composent essentiellement des frais de collection pour 79 447 €, entretien, location, assurances, publicité......

2) Achats constatés d'avance

Ils correspondent à de la marchandise non rentrée en stock majorée des droits de douane, des frais de transport et d'assurances.

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES
Capitaux propres au 31/03/08	8999356
Perte au 31/03/09	-5 083 484
Capitaux propres au 31/03/09	3915872
Réduction de capital suite annulation des actions propres	$-329061$
Diminution des réserves suite annulation des actions propres	$-1217705$
Bénéfice au 30/09/09	1389914
Capitaux propres au 30/09/09	3759019

CHIFFRE D'AFFAIRES
	Le chiffre d'affaires de 8 956 069 euros se répartit par secteur géographique, gros et détail et en pourcentage du chiffre d'affaires total comme suit:
	C.A	Pourcentage
CA COMMERCE DE GROS France, ventes de marchandises France, prestations de service Export, ventes de marchandises Export, prestations de service	4 702 899∥ 2 3 0 1 4 130 888∥ $-12432$	52.51% 0.03% 46.12% $-0.14%$
CA COMMERCE DE DETAIL France détail SCHOTT France détail Elektrode	85 174 47 240	0.95% 0.53%
Chiffre d'affaires total	8956069	100.00%

INCIDENCE DES EVALUATIONS FISCALES DEROGATOIRES
Bénéfice de l'exercice après impôts	1389914
+ Impôt sur les bénéfices
- Crédit d'impôt recherche	$-140$ 107
Bénéfice avant impôt	1 249 807
Bénéfice hors évaluations fiscales dérogatoires (avant impôt)	1 249 807

ALLEGEMENT DE LA DETTE FUTURE D'IMPOT
Organic	6838
Frais d'escompte	578
Allègement de la dette future d'impôt	7 416

LISTE DES FILIALES ET PARTICIPATIONS
	Capital	Capitaux propres autres que le capital	∥Quote-part du∣ capital détenue en pourcentage	Résultat du dernier exercice clos au 31 mars 2009
Renseignements détaillés concernant les filiales et participations
1 - Filiales (plus de 50 % du capital détenu) SARL D DISTRIBUTION ZI des vignes 29 rue Bernard 93008 BOBIGNY CEDEX Siret: 42302640000048	500 000	-467 008	51.00%	$-507486$

RENSEIGNEMENTS GLOBAUX SUR TOUTES LES

FILIALES ET PARTICIPATIONS

	FILIALES
	FRANCAISES
Valeur comptable des titres détenus:
brutes	3887
nettes	3887
Montant des prêts et avances accordés	439 910
Montant des cautions et avals donnés
Montant des dividendes encaissés

ENGAGEMENTS FINANCIERS
Engagements donnés
Effets escomptés non échus	406 105
Hypothèque	146 791
Caution	350 000
Nantissement OPCVM	100 332
Nantissement Terrain	700 000
Abandon de compte courant avec clause de retour à meilleure fortune	457 347
Retraite	32 000
TOTAL	2 192 575
Engagements reçus
Cautions	27 000
TOTAL	27 000
Engagements réciproques
Achats devises à terme.	2 3 8 2 8 2 6
USD 3 350 000
Crédits documentaires	966 447
TOTAL	3 3 4 9 2 7 3
Droit individuel de formation -DIF

instauré par la loi n°2004-391 du 4 mai 2004.

Les salariés justifiant d'une ancienneté d'au moins une année peuvent faire valoir leur droit au DIF.

Les droits cumulés des salariés s'élèvaient au 30 septembre 2009 à 1 515 heures.

ENGAGEMENTS DE RETRAITE

La Société a souscrit auprès de la Société Générale un contrat retraite destiné à la couverture des indemnités de fin de carrière. Son obligation vis-à-vis des salariés est externalisée et comptabilisée par le biais d'appels de cotisation. L'engagement de retraite est évalué à 99 K €, couvert partiellement par le contrat d'assurance IFC valorisé à 67 K €; ainsi, l'engagement résiduel s'élève à 32 K €.

Engagements reçus liés à la cession des titres de participation (protocole du 23 mars 2009)

Les principaux engagements découlant du protocole de cession des titres du Groupe ADVENTURE LAND signé le 23 mars 2009 sont les suivants :

1 - Révision du prix de cession des titres

Groupe JAJ a cédé au sous-groupe ADVENTURE LAND la participation qu'il détenait dans ce sous-groupe pour 1 € symbolique. Dans l'éventualité d'une cession ultérieure de titres par les acheteurs intervenant avant le 1er avril 2012, un supplément de prix est susceptible d'être obtenu par Groupe JAJ à raison de 50 % du prix de cession. Par ailleurs, dans le cas où le Groupe ADVENTURE LAND réaliserait un bénéfice en 2010, 2011 ou 2012, le protocole de cession prévoit une rétrocession de 10 % du bénéfice net consolidé du Groupe ADVENTURE LAND à Groupe JAJ.

2 - Garantie de remboursement des comptes-courants

Au jour de la cession des titres du sous-groupe ADVENTURE LAND, Groupe JAJ détenait une créance sur les sociétés de ce sous-groupe d'un montant de 966.097 €. Le protocole prévoit un remboursement de cette créance en 18 mensualités de 53.672 € à compter du 20 avril 2009. Pour garantir le paiement de cette créance et des intérêts y afférents. Groupe JAJ bénéficie :

• -du nantissement en deuxième rang de 100 % des parts de la SCI KALFON -29 rue Bernard- 93000 Bobigny
• -du nantissement du fonds de commerce de la société ADVENTURE LAND PLATEFORME route de Sousse 4070 M'Saken-Tunisie.

-du nantissement de 100 % des parts de la SARL AN DIFFUSION - 29, rue Bernard - 93000 Bobigny.

VENTILATION DU RESULTAT

Résultat courant Résultat exceptionnel Crédit d'impôt recherche 1 253 135 $-3328$ 140 107

Bénéfice comptable

1389914

CREDIT BAIL (Décret 83-1020 du 29/11/1983 - Article 23)
Postes du	Valeur d'origine	Dotations théoriques aux amortissements				Valeur nette	Redevances
bilan		exercice	cumulées	théorique	exercice	cumulées
Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage industriels Autres immobilisations corporelles Immobilisations en cours	113 127	13088	96 325	16802	12 239	91 738
TOTAL	113 127	13088	96 325	16802	12 239	91738
Postes		Redevances restant à payer			Prix	Montant pris
du	A un an	A plus d'1 an et	A plus de	Total	d'achat	en charge
bilan	au plus	moins de 5 ans	cinq ans		résiduel	dans l'exercice
Terrains
Constructions

TOTAL	14 701	775	15 477	26 362	12 239
Immobilisations en cours
corporelles	14 701	775I	15 477	26 362	12 239
Autres immobilisations
outillage industriels
techniques, matériel et
Installations
Constructions
.

VARIATION DES FLUX DE TRESORERIE
OPERATIONS D'EXPLOITATION	30/09/09	31/03/09
RESULTAT NET	1389914	-5 083 484
Elimination des éléments sans incidence sur la trésorerie
Dotations aux amortissements et provisions	120 195	1703489
Reprises des amortissements et provisions	$-1488577$	$-1276514$
Plus et moins-values de cession		2745569
Subventions virées au résultat
CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT	21532	-1910940
Variation des stocks	-489 023	1 192 272
Variations des créances	-3 195 855	474 643
Variation des dettes	1891960	942 585
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT	-1792918	2609500
Flux net de trésorerie généré par l'activité	-1771386	698 560
OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Décaissement/acquisition immobilisations incorporelles		$-22480$
Encaissement/cession immobilisations incorporelles		$-29565$
Décaissement/acquisition immobilisations corporelles	$-5678$
Encaissement/cession immobilisations corporelles
Décaissement/acquisition immobilisations financières	$-12201$	$-163321$
Encaissement/cession immobilisations financières	205 523	102 178
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement	187 644	-113 188
OPERATIONS DE FINANCEMENT
Augmentation de capital ou apports
Dividendes versés aux actionnaires
Variation des autres fonds propres
Encaissements provenant d'emprunts	400 334
Remboursement d'emprunts	-236 243	$-215640$
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement	164 091	$-215640$
VARIATION DE TRESORERIE	-1419651	369 732
TRESORERIE A L'OUVERTURE	-558 907	928 639
TRESORERIE A LA CLOTURE	-1978 558	558 907

ATTESTATION DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes complets pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions, ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

LE PRESIDENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION Joseph JABLONSKI

GROUPE JAJ

Société Anonyme au capital social de 3.890.000 €

Siège Social : 40-48, rue Beaumarchais – 93100 Montreuil

RCS Bobigny B 592 013 155 (2005 B 03765) Siret n° 592 013 155 00060 APE 514 C

COMPTES SEMESTRIELS AU 3O SEPTEMBRE 2009 - - - RAPPORT D'ACTIVITE

Le Conseil d'Administration de la S.A. GROUPE JAJ, réuni le 27 novembre 2009, a arrêté les comptes du premier semestre 2009-2010, soit du 1 er avril 2009 au 30 septembre 2009.

Le conseil d'administration indique tout d'abord que la société GROUPE JAJ est désormais dispensée d'établir des comptes consolidés, en vertu de la Directive européenne 2009/49/CE adoptée le 18 juin 2009 par le Parlement et le Conseil européens. L'application de cette Directive dès les comptes semestriels 2009 a été prise en accord avec l'Autorité des Marchés Financiers (AMF).

En effet, la seule filiale détenue par la société « GROUPE JAJ », la SARL « D. Distribution », est considérée comme ayant un intérêt négligeable.

Ainsi, la société GROUPE JAJ n'établit plus de comptes consolidés ni de rapport de gestion Groupe ; seuls les comptes individuels en référentiel comptable français sont établis.

Comptes semestriels de la SA GROUPE JAJ :

Les comptes semestriels au 30 septembre 2009 ont été élaborés et présentés conformément aux règles comptables applicables en France et selon les mêmes principes que ceux applicables aux comptes annuels.

	Premier semestre : 30.09.2009	Premier semestre : 30.09.2008
Chiffre d'affaires	8 956 069 €	8 649 809 €
Résultat d'Exploitation	Perte : 222 737 €	Perte : 174 129 €
Résultat net	Bénéfice : 1 389 914 €	Perte : 955 572 €

L'activité de la SA Groupe JAJ pour les 6 premiers mois de l'exercice 2009-2010 (soit du 1er avril 2009 au 30 septembre 2009) peut se traduire de la façon suivante :

Le chiffre d'affaires a augmenté de 3,54%

Au niveau de l'exploitation la perte est limitée à 223 K€.

Au niveau financier les comptes enregistrent un bénéfice de 1 476 K€ dû essentiellement à une reprise sur dépréciations des titres auto-détenus comptabilisée pour 1 430 K€.

Un Crédit Impôt Recherche correspondant à 40 % des dépenses d'élaboration des nouvelles collections engagées en 2009 a été comptabilisé pour un montant de 140 K€.

Il en ressort ainsi un bénéfice net comptable de 1 390 K€

Evènements du semestre

Le retour à la croissance du chiffre d'affaires du GROUPE JAJ (+ 3,54 %) sur le premier semestre, met fin à plusieurs années de baisses consécutives et symbolise le retour au premier plan de la marque SCHOTT.

Dans un contexte particulièrement difficile, sur un marché qui oscille entre -15 et -20 %, la marque SCHOTT gagne de nombreuses parts de marché et augmente son nombre de clients.

- En France :

Malgré des niveaux de consommation très faibles, SCHOTT maintient son chiffre d'affaires en France. Ainsi, la marque se réimplante auprès des détaillants « leaders » du marché et les perspectives sont positives à court /moyen terme.

Le développement de la marque au sein des Galeries Lafayette, où elle est présente désormais dans 29 magasins, contre 5 il y a un an, illustre également la bonne vitalité de SCHOTT.

Au sein des détaillants, la marque enregistre une réelle nouvelle attractivité.

Le retour d'anciens clients et l'arrivée de nouveaux points de vente compensent certains clients actuels qui peuvent rencontrer des difficultés.

En effet, le solde clientèle est positif en France sur cette année (+ 40 clients).

La stagnation du chiffre d'affaires sur le marché est essentiellement due à la Redoute, qui a réduit ses budgets achats d'environ 20 %, ce qui a pesé fortement sur les résultats.

- A l'export :

L'export est en plein développement mais la répartition du chiffre d'affaires est en pleine mutation.

Si l'Espagne enregistre des chiffres positifs, grâce notamment à la bonne implantation de SCHOTT auprès de Corte Ingles, le marché anglais rencontre toujours d'énormes difficultés.

L'Angleterre qui représentait encore plus de 35 % du chiffre d'affaires l'année dernière, enregistre des volumes de ventes divisés par deux, compte tenu du contexte économique et du taux de change fortement pénalisants.

L'Allemagne (notamment via le référencement de la marque auprès du Vépéciste OTTO) et l'Italie sont de véritables relais de croissance et compensent la baisse du marché anglais.

Les nouveaux marchés (Pologne, Hongrie, Tchéquie, Slovaquie, Grèce, Liban …) sont en développement mais il est encore tôt pour juger du réel potentiel, étant donné que cette période d'implantation n'est pas la plus favorable.

Objectifs et perspectives :

En terme de perspectives, l'exercice 2009-2010 devrait se clôturer avec une croissance de chiffre d'affaires entre 3 et 5 %, compte tenu du niveau de prises d'ordres des modèles « été 2010 », en hausse de 10 %.

Le marché français devrait également afficher une croissance certaine compte tenu des récents référencements positifs (importante chaîne de magasins de détails, Magasins Printemps, etc.…)

Une nouvelle stratégie est mise en place en Angleterre qui consistera à monter en gamme la marque et son réseau de distribution. La marque s'appuiera sur ses principaux atouts produits, les « blousons » et une communication plus spécifique.

Depuis ces deux dernières années, le repositionnement de la marque, la politique commerciale menée, le renouveau des collections, les campagnes de publicité ont donné un nouvel élan à la marque.

La dynamique est positive en interne et en externe et les perspectives de développement sont réelles.

Monsieur Joseph JABLONSKI

GROUPE JAJ Société Anonyme au capital de 3 560 939 € Siège social : 40-48, rue Beaumarchais 93100 MONTREUIL

_________

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2009

Période du 1er Avril 2009 au 30 Septembre 2009

SOCIETE FIDUCIAIRE CABINET PAUL BRUNIER GUILLERET S.F.P.B. ET ASSOCIES

Commissaire aux Comptes Commissaire aux Comptes Membre de la Compagnie Régionale Membre de la Compagnie Régionale de Paris de Versailles 8, rue Montalivet 48, quai Alphonse Le Gallo 75008 PARIS 92100 BOULOGNE

GROUPE JAJ Société Anonyme au capital de 3 560 939 € Siège social : 40-48, rue Beaumarchais 93100 MONTREUIL

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RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2009

Période du 1er Avril 2009 au 30 Septembre 2009

Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale et en application des articles L. 232-7 du Code de commerce et L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• ♦ l'examen limité des comptes semestriels de la Société GROUPE JAJ, relatifs à la période du 1 er Avril 2009 au 30 Septembre 2009, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• ♦ la vérification des informations données dans le rapport semestriel.

Ces comptes semestriels ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I – Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué cet examen selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard des règles et principes comptables français, la régularité et la sincérité des comptes semestriels et l'image fidèle qu'ils donnent du résultat des opérations du semestre ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de ce semestre.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les points suivants exposés dans la première page de l'annexe au paragraphe Eléments significatifs de la situation :

• Exemption de consolidation : désormais, la société n'est plus tenu d'établir de comptes consolidés et publie seulement des comptes individuels en référentiel comptable français ;
• Réduction du capital social : la société a réduit son capital social par voie d'annulation des actions auto détenues, conformément à la décision de l'Assemblé Générale du 24 septembre 2009.

II – Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels.

Paris et Boulogne, le 27 Novembre 2009

LES COMMISSAIRES AUX COMPTES

SOCIETE FIDUCIAIRE D'EXPERTISE CABINET COMPTABLE ET D'ETUDES ECONOMIQUES GUILLERET ET ASSOCIES PAUL BRUNIER (S.F.P.B.)

Hervé LE TOHIC Alain COIFFARD Associé Associé