13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual Report • Jun 3, 1999

AHORRO FAMILIAR

Príncipe de Vergara, 69 - 28006 Madrid Tel. 91 411 36 13 - Fax: 91 562 40 26

			CNM
	Registro de Auditorias
Emisores
1 6		95

Madrid, 1 de junio de 1999.

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES Pº de la Castellana, 15 28046-MADRID

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
	3 1 MAY0 1999
REGISTRO DE ENTRADA Nº 1999 - 000 - 1.

Muy Sres. nuestros:

Adjunto nos es grato remitirles dos ejemplares del informe anual 1998, que comprende las cuentas anuales y el informe de gestión, así como el informe de auditoría.

Con esta misma fecha hemos remitido la mencionada información a la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Madrid.

Muy atentamente.

Fdo .: Jose Blanco García. DIRECTOR FINANCIERO

ANOTACIONES REGISTRO EMISORES

C. N. M. V.

AHORRO FAMILIAR, S.A.

Indice Informe Anual 1998

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
3 1 MAYD 1999
REGISTRO_DE ENTRADA
Nº 1999 6850
Introducción
Documentación Legal Registro de Auditorias
Emisores Informe de Gestión ૬વ ﺎ № ____________________________
Cuentas Anuales
Balance de Situación
Cuenta de Pérdidas y Ganancias
Memoria
Informe de Auditoría
Consejo de Administración
Propuesta de Acuerdos

ANOTACIONES REGISTRO EMISORES

Fotocopis Informe

Informe de Auditoría

and the first to see a more of the state of the

41

Cuentas Anuales

Contenido:

Balances y Cuentas de Resultados

Memoria:

• Comentarios a los Balances y Cuentas de Resultados
• Informaciones complementarias

BALANCE DE SITUACION AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.998

		(En miles de pesetas)
Nº CUENTA	401100	1998	1997
	B) INMOVILIZADO	7.905.998	6.510.646
	III. Inmovilizaciones materiales
221	1. Construcciones	7.710.390	6.321.979
226	2. Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	673.803	604.775
227	3. Equipos para procesos de información	6.485	5.979
228	4. Elementos de transporte	1.409	1.409
(282)	5. Amortización acumulada inmovifizado material	-577.466	-489.288
		7.814.621	6.444.854
	IV. Inmovilizaciones financieras
260, 264	1. Fianzas y depósitos constituidos a largo plazo	91.377	65.792
	C) GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	3.133	4.924
270	1. Gastos de formalización de deudas	3.133	4,924
	D) ACTIVO CIRCULANTE	1.682.934	3.080.358
	Existencias
312	1. Terrenos	178.835	201.156
330	2. Productos en curso	0	994.309
350	3. Inmuebles en venta	1.373.054	1.322.566
(397)	4. Provisión para obras	-24.977	-11.855
408	5. Anticipos a proveedores	2.420	475.614
		1.529.332	2.981.790
	III. Deudores
434-430	1. Clientes	2.175	15.411
435	2. Clientes de dudoso cobro	3.500	1.368
440	3. Deudores varios	94.787	92.782
441	4. Efectos comerciales a cobrar	18.000	9.000
470.473	5. Administraciones públicas	ਤਰੇ	10.997
(490)	6. Provisiones	-96.697	-92.578
		21.804	36.980
540	IV. Inversiones financieras temporales 1. Inversiones financieras
565		0	6.500
	2. Fianzas a corto plazo	24 24	21 6.521
ર્દેવેત	Acciones propias v. 1. Acciones propias cotización oficial	127.821	53.000
	VI. Tesoreria
570,572		3.953	2.067
	TOTAL GENERAL (B + C + D)	9.592.065	9.595.928

BALANCE DE SITUACION AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.998

			(En mics de pescias)
Nº CUENTA	PASIVO	1998	1997
	A) FONDOS PROPIOS	6.907.000	6.583.995
100	t. Capital social	2.350 000	2.350.000
110	II. Prima de emisión de acciones	1.632.428	1.632.428
	IV. Reservas
112	1. Reserva legal	515.689	515.689
115	2. Reservas para acciones propias	127.821	53.000
117	3. Reservas voluntarias	1.704.261	1.779.082
118	4. Reservas por capital amortizado	228.444	228.444
		2.576.215	2.576.215
	V. Resultados de ejercicios anteriores
120	1. Remanente	25.352
121			45.154
	2. Resultados negativos de ejercicios anteriores	O	-239.679
		25.352	-194.525
। 29	VI. Pérdidas y Ganancias (Beneficio o Pérdida)	323.005	219.877
	C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	14.822	14.434
141	1. Provisión para impuestos	14.822	14.434
	D) ACREEDORES A LARGO PLAZO	2.584.807	704.338
170	11. Deudas a largo plazo con entidades de crédito	2.478.837	603.195
	IV. Otros acreedores
171
184	1. Deudas a largo plazo 2. Fianzas de arrendatarios	40	40
		105.930	101.103
		105.970	101.143
	E) ACREEDORES A CORTO PLAZO	85.436	2.293.161
	II. Deudas a corto plazo con entidades de crédito
520	1. Deudas a corto plazo con entidades de crédito	22.762	1.984.735
526	2. Intereses a corto plazo con entidades de crédito	7.708	O
		30.470	1.984.735
	IV. Acreedores comerciales
401	1. Deudas representadas por efectos a pagar	0	114.993
404.404.410	2. Deudas por compras prestación de servicios		100.755
437.438		26.187
	3. Anticipos recibidos	2.168	20.862
	V. Otras deudas no comerciales	28.355	236.610
475.476	1. Administraciones públicas
525		18.227	27.355
	2. Acreedores por dividendo activo a pagar	234	237
		18.461	27.592
485.496.585	VII. Ajustes por periodificación	8.150	44.224
	TOTAL GENERAL (A + C + D + E)	9.592.065	9.595.928

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.998

	(En miles de pesetas)
Nº CUENTA	or BE	1998	1997
	A) GASTOS
	REDUCCION DE EXIST. DE PROD. TERM. Y EN CURSO
71	Variación de exist. de productos en curso	1.452.458	426.202
	APROVISIONAMIENTOS
601	Compras y gastos	349.513	279.125
elo	Variación de existencias	O	45.792
	GASTOS DE PERSONAL
640	Sueldos y salarios	162.341	153.249
642	Seguridad social a cargo de la empresa	24.253	23.778
e49	Otros gastos sociales	728	0
645	Dietas	12.500	12.500
	DOTACIONES PARA AMORTIZ. DE INMOVILIZADO
682	Amortización del inmovilizado material	118.982	103.123
	VARIACION DE LAS PROVISIONES DE TRAFICO
રવેવ	Dotación a la provisión para insolvencias de tráfico	5.487	1.465
62	OTROS GASTOS DE EXPLOTACION
631	Servicios exteriores Otros tributos	137.410	163.006
634	Ajustes negativos en IVA circulante	23.814	24.693
		1.845 2.289.331	1.123 1.234.056
	I. BENEFICIOS DE EXPLOTACION	346.626	198.687
	GASTOS FINANCIEROS Y GASTOS ASIMILADOS
662 + 663	Intereses de deudas a largo plazo	120.166	189.543
eeg	Otros gastos financieros	2.563	19.135
	VARIACIÓN DE LAS PROV. DE INVERS. FINANCIERAS
798	Exceso de provisión para valores negoc. a corto	O	-1.721
		122.729	206.957
	II. RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	0	0
	III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	224.449	0
	GASTOS EXTRAORDINARIOS
678	Gastos extraordinarios	100	3.343
	GASTOS Y PERDIDAS DE OTROS EJERCICIOS
679	Gastos y perdidas de ejercicios anteriores	803	9.073
		903	12.416
	IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	98.556	224.566
	V. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	323.005	219.877
630	Impuesto sobre sociedades	0	0
	VI. RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIOS)	323.005	219.877

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.998

			(En miles de pesetas)
Nº CUENTA	HABER	1998	1997
	B) INGRESOS
	IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS
700	Ingresos por arrendamientos	697.597	592 992
701	Ventas de productos terminados	240.004	139.100
705	Prestaciones de servicios	88.418	67.891
		1.026.019	799.983
	AUMENT. DE LAS EXIST. DE PRODUCTOS EN CURSO
710	Variación de existencias	0	279.125
	TRAB. EFECTUADOS POR LA EMPRESA PARA EL INMOV.
738	Existencias incorporadas al inmovilizado
	OTROS INGRESOS DE EXPLOTACION	1.590.848	353.237
759	Ingresos por servicios diversos	18.946	292
790	Exceso de provisiones para riesgos y gastos	144	106
		2.635.957	1.432.743
	I. PERDIDAS DE EXPLOTACION	O	0
769	OTROS INTERESES E INGRESOS ASIMILADOS
	Otros ingresos financieros	552	3.581
	II. RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	122.177	203.376
	III. PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	0	4.689
	BENEF. DE ENAJEN. DE INMOVILIZADO MATERIAL
771	Benefícios procedentes de inmovilizado material	88.590	235.105
	BENEF. POR OPERACIONES CON ACC. PROPIAS
774	Benef. en operaciones con acc. propias	10.396	33
778	INGRESOS EXTRAORDINARIOS Ingresos extraordinarios	211	490
	INGRESOS Y BENEFICIOS DE OTROS EJERCICIOS
779	Ingresos y beneficios de ejercicios anteriores	262	1.354
		99.459	236.982
	V. PERDIDAS ANTES DE IMPUESTOS	O	0
	VI. RESULTADO DEL EJERCICIO (PERDIDAS)	0	0

Memoria

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 1998

(Importes expresados en miles de pesetas-PMls.)

NOTA 1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

La compañía AHORRO FAMILIAR, S.A. fue constituida en Madrid el 7 de Junio de 1968.

Objeto social

Está definido en el artículo segundo de los Estatutos Sociales:

"La Sociedad se dedicará a la adquisición o construcción de fincas urbanas para su explotación en forma de arriendo.

Asimismo, se dedicará la Sociedad a la adquisición, promoción de terrenos, parcelación y urbanizaciones de los mismos, construcción y comercialización de toda clase de bienes inmuebles, pudiendo desarrollar directamente por si o participando en otras sociedades, toda clase de promociones y actuaciones inmobiliarias en general."

Principales actividades

Actualmente la compañía opera en los siguientes mercados:

MADRID:

Alquiler de viviendas y locales, promoción de edificios con destino al arrendamiento y a la venta.

MAJADAHONDA:

Alquiler de viviendas.

FUENGIROLA (Málaga):

Explotación de apartamentos propiedad de la Sociedad mediante contrato con una compañía hotelera, así como el alquiler directo de locales de negocio.

NOTA 2. SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y MULTIGRUPO

No existen sociedades dependientes, asociadas o multigrupo.

NOTA 3. BASES DE PRESENTACION DE LAS CUENTAS ANUALES

Las cuentas anuales se obtienen de los registros contables de la compañía, y se han formulado siguiendo los principios de contabilidad generalmente aceptados en España, recogidos en la legislación en vigor.

Se presentan los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 1998 y 1997

NOTA 4. DISTRIBUCION DE RESULTADOS

Información sobre la propuesta de distribución de beneficios.

La propuesta de distribución de beneficios, que el Consejo de Administración realizará a los accionistas de la sociedad en la próxima Junta general que se convoque para el estudio y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales del año, será la siguiente:

BASE DE REPARTO:	IMPORTE
Beneficio del ejercicio de 1998	323.005
Remanente de ejercicios anteriores	25.352
SUMA	348.357
DISTRIBUCION:
A dividendo 6 % sobre el valor nominal de las acciones	141.000
A Atenciones Estatutarias	12.500
A Reservas Voluntarias	150.000
A Remanente	44.857
SUMA	348.357

NOTA 5. NORMAS DE VALORACION

Los criterios contables más significativos aplicados en la formulación de las cuentas anuales son los que se describen a continuación:

a) Inmovilizado material.

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material están contabilizados al coste de adquisición.

Se ha incluido en el valor de los bienes el efecto de las actualizaciones de valor practicadas al amparo de las Actualizaciones de Leyes de Presupuestos de 1979, 1981 y 1983.

Los costes de renovación, ampliación o mejora de los bienes del inmovilizado material son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil.

Los intereses consecuencia de la financiación ajena destinada a la adquisición de elementos del inmovilizado material que se hubieran devengado durante el periodo de construcción y montaje, antes que el inmovilizado se encuentre en condiciones de funcionamiento, no se incluyen en el precio de adquisición o coste de producción de los citados activos.

La amortización del inmovilizado material se calcula sistemáticamente por el método lineal en función de la vida útil de los respectivos bienes.

Los coeficientes de amortización utilizados en el cálculo de la depreciación experimentada por los elementos que componen el inmovilizado material son los siguientes:

	COEFICIENTES
	1998	1 GG 7
Valor construcciones	2%	2%
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10 %	10 %
Equipos proceso información	25 %	25 %
Elementos de transporte	16 %	10 %

b) Inmovilizaciones Financieras:

Los valores mobiliarios de inversión, tanto permanente como temporal, de renta fija o variable, se valoran a su precio de adquisición satisfecho en el momento de la suscripción o compra, efectuándose la provisión en los de renta variable en función del valor teórico al cierre del ejercicio.

En cuanto a los valores no cotizados, se valoran al coste de adquisición minorado en su caso por las provisiones que se entiendan necesarias para reflejar las desvalorizaciones sufridas, en ningún caso inferiores a las pérdidas habidas en el porcentaje de participación ejercido.

Se recogen en este capítulo las fianzas y depósitos a largo plazo constituidos ante los organismos oficiales en relación con nuestros inmuebles en arrendamiento.

c) Gastos a distribuir en varios ejercicios:

Se recogen dentro de este apartado gastos de periodicidad plurianual, básicamente de carácter financiero diferido.

d) Existencias:

Las existencias están contabilizadas a su precio de adquisición más gastos. En el ejercicio de 1998 se han incorporado gastos financieros al valor de los productos en curso de PMIs. 19.832 (en 1997 se incorporaron 21.008 PMIs.).

e) Deudores y acreedores por operaciones de tráfico:

Los débitos y créditos originados por las operaciones de tráfico, tanto deudoras como acreedoras, a corto o largo plazo, se registran por su valor nominal. Los intereses a i ocluir en el valor de las transacciones con vencimiento superior a un ejercicic económico se difieren y periodifican, imputándose a resultados según criterios financieros.

f) Inversiones financieras temporales:

Estas inversiones se registran por su valor nominal o por el importe realmente entregado, según su naturaleza, y representan fianzas a recuperar a corto plazo.

g) Acciones propias en poder de la Sociedad:

Las acciones propias adquiridas se han contabilizado por su coste de adquisición, constituido por el importe total satisfecho por la adquisición, más los gastos inherentes a la operación. Con este objeto se ha constituido una reserva indisponible por el mismo importe, en aplicación del artículo 79 de la Ley de Sociedades Anónimas.

h) Impuesto sobre beneficios:

La cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio de Ahorro Familiar, S.A. recoge el gasto por el Impuesto sobre Sociedades, considerándose las diferencias existentes entre el resultado contable y el resultado fiscal, en cuyo cálculo se contempla la cuota del impuesto devengada en el ejercicio, así como las bonificaciones y deducciones de la cuota a que tiene derecho la compañía.

i) Ingresos y gastos:

El importe de la cifra de negocios está neto de impuestos y descuentos y recoge el valor de la venta de los bienes y servicios prestados en el curso normal del negocio.

Los ingresos y gastos se contabilizan en función de su devengo, independientemente del momento del cobro o del pago.

NOTA 6. INMOVILIZADO MATERIAL

			Forceller - Schmis Bellings
Construcciones		6.321.979 1.590.848		-202.437 7.710.390
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	604.775	90.216	-21.188	673.803
Equipos para el proceso de la información	5.979	506	O	6.485
Elementos de transporte	1.409	0	0	1.409
PMIs.		6.934.142 1.681.570 -223.625 8.392.087

El detalle y movimiento durante el ejercicio del inmovilizado se muestra a continuación:

Las variaciones de la amortización acumulada durante el ejercicio son:

	1 6 10 1 Children State	1 037302 200 and 1960 to the state	Saleras, naja 188 - 12, 2014 - 11:45	2 340 3 201 1 7 3 3
Construcciones	292.686	55.967	-26.584	322.069
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	192.830	61.226	-4.220	249.836
Equipos para el proceso de la información	3.209	1.564	O	4.773
Elementos de transporte	563	225	0	788
PMIs.	489.288	118.982	-30.804	577.466

Se han llevado a cabo solamente en la cuenta "Construcciones" las actualizaciones contables autorizadas al amparo de las disposiciones legales que se citan en la Nota 5.a).

NOTA 7. INMOVILIZACIONES FINANCIERAS

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen el inmovilizado financiero, se muestran a continuación:

PMIs.	65.792	25.985	-400	91.377
Depósitos y fianzas a largo plazo	65.792	25.985	-400	91.377
	Sacraci 1997 13 197	Entradas 1 0 00 0 0 0 0 0	Solles 1:00 Abu	1 3 4 0 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 21 - 2 - 41

NOTA 8. GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen los gastos a distribuir en varios ejercicios se muestran a continuación:

	Sales	Cattle	2 11 41
				1 6 100
Gastos de formalización deudas a largo	4.924	O	-1.791	3.133
PMIs.	4.924	0	-1.791	3.133

NOTA 9. EXISTENCIAS

La composición de las existencias es la siguiente:

DESCRIPCION	2 2 3 3	1997
Terrenos:
Situados en "Quinta de los Molinos"-Madrid	178.835	201.156
Productos en curso:
Promoción Monumental Alcalá -3ª Fase- Madrid	0	994.309
Inmuebles en venta:
Fincas de la promoción Monumental Alcalá- Madrid	1.084.599	1.322 566
Fincas de la promoción "Quinta de los Molinos"	288.455	0
Subtotal	1.373.054	1.322.566
Provisión para obras:	-24.977	-11.855
Anticipos a proveedores:
Adquisición de locales en Quinta de los Molinos	0	378.447
Otros anticipos a proveedores	2.420	4.155
Puente de Ventas 3ª Fase- Efectos aceptados	0	93.012
Subtotal	2.420	475.614
TOTAL PMIs.	1.529.332	2.981.790

NOTA 10. DEUDORES

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen los deudores se muestran a continuación:

	SHORAR 11 1 1 1 1 1 1		1. Marin 19 1 1 3 3 3
Clientes	15.411	-13.236	2.175
Clientes de dudoso cobro	1.368	2.132	3.500
Deudores varios	92.782	2.005	94.787
Efectos comerciales a cobrar	9.000	9.000	18.000
Provisión para insolvencias clientes y deudores	-92.578	-4.119	-96.697
PMIs.	25.983	-4.218	21.765

Los saldos con las Administraciones Públicas son los siguientes:

	SA 10. 7	2007 0 1 12 38
Hacienda Pública-deudora por impuestos 1996	10.996	0
Retenciones y pagos a cuenta		ਤੇ ਕੇ
PMIs.	10.997	39

NOTA 11. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen las inversiones temporales se muestran a continuación:

	330 173 11 31 22 93	Vanacomis	Saco at 12-98
Fianzas	21	3	24
Depósitos	6.500	-6.500	O
PMIs.	6.521	-6.497	24

NOTA 12. ACCIONES PROPIAS A CORTO PLAZO

· Enterprises of September 2018 Comments of Program of Program of Program of

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen las inversiones en acciones propias se muestran a continuación:

Acciones propias	Colline de .	1:11:00:00	15. 45. 13.44. -10 11 10 --	2102 35 11 198
	53.000	119.481	-44.660	127.821
PMIs.	53.000	119.481	-44.660	127.821

El desglose de las acciones propias es el siguiente:

	ી વવેવ	1997
Número de acciones	75.849	39.041
Valor nominal en pesetas	1.000	1.000
Precio medio en pesetas	1.685.20	1.357.54
lmporte total en pesetas	127.820.868	53.000.130
Reserva por acciones en pesetas	127.820.868	53.000.130

Adquiridas con la autorización temporal de la Junta General.

NOTA 13. FONDOS PROPIOS

El importe y los movimientos en las cuentas de capital y reservas durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 1998 han sido los siguientes:

	Sales at 31-12-27	Distribucion : : : : Resultados	197768 Mon themiles	Sacce 31 31 12 98
Capital social	2.350.000	O	0	2.350.000
Prima emisión de acciones	1.632.428	0	0	1.632.428
Reserva Legal	515.689	0	0	515.689
Reserva para acciones propias	53.000	O	74.821	127.821
Reservas voluntarias	1.779.082	0	-74.821	1.704.261
Reservas por capital amortizado	228.444	O	O	228.444
Remanente	45.154	0	-19.802	25.352
Resultados negativos ejercicios ant.	-239.679	219.877	19.802	0
Beneficio del ejercicio	219.877	-219.877	323.005	323.005
PMIs.	6.583.995	0	323.005	6.907.000

El capital social está representado por 2.350.000 acciones al portador, mediante anotaciones en cuenta, de 1.000 pesetas nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

En la Bolsa de Madrid cotizan 2.350.000 acciones de la sociedad, lo cual representa el 100% del capital social de la compañía.

La composición del accionariado es la siguiente:

	170 (1985) 11 3 : 12 : 7	的分子 2017年 17:17 51 - 21-5 -	BARROOM BE FOR 33 33	Porticipanian 21 11:55
Société Civile Immobilière Champ Lagarde	268.739	268.739	11,4357	11,4357
Société Civile Immobilière des Epinettes, S.A.	504.798	504.798	21,4808	21,4808
Sté Civile I. Residence George Sand, S.A.	68.771	68.771	2,9264	2.9264
Axa Assurances IARD, S.A.		1.034.593 1.034.593	44,0252	44,0252
Axa Seguros IARD, S.A.	20.722	20.722	0,8818	0,8818
Otros	376.528	413.336	16,0225	17,5888
Autocartera	75.849	39.041	3,2276	1,6613
PMIs.		2.350.000 2.350.000	100%	100%

Las sociedades relacionadas, integradas en el grupo asegurador francés AXA, poseen el 80,75 % del capital social al 31-12-98.

La Junta General Ordinaria y Extraordinaria de 13 de junio de 1997 autorizó al Consejo de Administración para ampliar el capital social hasta el límite máximo fijado en el artículo 153 1.b) del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas de 22 de diciembre de 1989 en un plazo máximo de 5 años, facultándole para solicitar la admisión a cotización de los títulos correspondientes.

NOTA 14. PROVISIONES

El importe y movimiento durante el ejercicio económico de la cuenta de provisiones para riesgos y gastos es el siguiente:

	Saldo al	Variaciones.	Saldo al 31.12.95
Provisiones para impuestos	14.434	388	14.822
PMIs.	14.434	388	14.822

NOTA 15. DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO

Los saldos por operaciones no comerciales, cuyos vencimientos se distribuyen como se muestran a continuación, son los siguientes:

	10121	1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 -		and the contribution of the county of	ກາງສາຂອງ 1 . 2 3 10 10 13
A LARGO PLAZO:
Pólizas de Crédito	2.256.439	0	506.439		1.750.000 1.006.439
Préstamos Hipotecarios	222.398	O	24.408	197.990	222.398
PMIs. a largo	2.478.837	0	530.847	1.947.990	1.228.837
A CORTO PLAZO:
Intereses Pólizas de Crédito	7.708	7.708	0	0	0
Préstamos Hipotecarios	22.762	22.762	0	0	22.762
PMIs. a corto	30.470	30.470	0	0	22.762
TOTAL PMIs.	2.509.307	30.470		530.847 1.947.990 1.251.599

NOTA 16. DEUDAS A LARGO Y CORTO PLAZO

Su detalle es el siguiente:

	S BO B 11 17 2 3	1888 2014 1154	59.03 31 3 . 12 . 38
A LARGO PLAZO:
Participes	40	0	40
Fianzas y depósitos	101.103	4.827	105.930
PMIs.	101.143	4.827	105.970
A CORTO PLAZO:
Deudas representadas por efectos a pagar	114.993	-114.993	O
Deudas por compras o prestación de servicios	100.755	-74.568	26.187
Anticipos recibidos	20.862	-18.694	2.168
PMIs.	236.610	-208.255	28.355
TOTAL PMIs.	337.753	-203.428	134.325

NOTA 17. OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES

Su detalle es el siguiente:

	S 100 31 1. 12 97	Sec. B. Broom.	Sales A 31.12 68
ADMINISTRACIONES PUBLICAS
H.P. Impuestos retenciones R.P.F.	7.339	553	7.892
H.P. I.V.A. liquidación diciembre	10.986	-4.154	6.832
Organismos de la Seguridad Social -S.S. 12/98	2.376	57	2.433
Ayuntamiento de Madrid - Cuota variable I.A.E.	6.654	-5.584	1.070
PMIs.	27.355	-9.128	18.227
ACREEDORES POR DIVIDENDOS ACTIVOS	237	-3	234
PMIs.	237	-3	234
TOTAL PMIs.	27.592	-9.131	18.461

NOTA 18. SITUACION FISCAL

La conciliación de las diferencias existentes entre el resultado contable del ejercicio con la base imponible del impuesto sobre sociedades es la siguiente:

BENEFICIO DEL EJERCICIO		323.005
DIFERENCIAS PERMANENTES:
Disminuciones:
Reducción renta por depreciación monetaria	- 88.591
Otros Conceptos	-12.500	-101.091
BENEFICIOS FISCALES 1998		221.914
Compensación pérdidas ejercicio 1996		-221.914
BASE IMPONIBLE FISCAL 1998		O

En 1998, la Sociedad compensa sus beneficios fiscales con parte de las pérdidas fiscales del ejercicio 1996, quedando pendiente de compensar una base imponible fiscal negativa de 216.321 PMIs.

Al 31 de diciembre de 1998, la Sociedad tiene pendiente de compensar deducciones por inversiones en activos fijos nuevos por PMIs. 46.339 (PMIs. 2.027 de 1995 y PMIs. 44.312 de 1996).

La Sociedad tiene pendiente de inspección todos los impuestos a que está sometida desde el ejercicio 1994.

Debido a posibles interpretaciones diferentes de la normativa fiscal aplicable a algunas operaciones, podrían existir determinados pasivos fiscales de carácter contingente. Sin embargo, en opinión de los asesores fiscales de la Sociedad, la posibilidad de que se materialicen estos pasivos es remota y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales adjuntas.

NOTA 19. GARANTIAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES

Adicionalmente a lo indicado en la nota 15, al cierre del ejercicio, el importe global de otras garantías comprometidas con terceros asciende a PMIs. 107.634 (PMIs. 73.473 en 1997), según el detalle siguiente:

Garantía contra aval prestado por el Banco Popular Español a Ahorro Familiar Sevilla, S.A. ante el Ayuntamiento de Sevilla por un importe de PMIs. 12.634.

Garantía contra aval prestado por el Banco Popular Español a Comunidad de Propietarios c/Antonio Maura, 11 de Madrid, ante el Juzgado de 1ª Instancia nº 42 de Madrid, procedimiento de menor cuantía nº 580/1995C por un importe de PMIs. 26.000.

Garantía contra aval prestado por el Banco Popular Español a Comunidad de Propietarios c/Antonio Maura, 11 de Madrid, ante el Juzgado de 1ª Instancia nº 37 de Madrid, procedimiento de menor cuantía nº 288/1997 por un importe de PMIs. 38.000.

Aval prestado por el Banco Popular Español ante el Juzgado de 1ª Instancia nº 42 procedimiento de menor cuantía nº 580/1995C de Madrid, por un importe de PMIs. 31.000.

NOTA 20, OTRA INFORMACION

El número medio de personas empleadas en la Sociedad en 1998 es de 18 (20 en 1997).

Los sueldos y las cargas sociales en 1998 son por valor de PMIs. 162.341 y 24.981 respectivamente (153.249 y 23.778 en 1997).

Existe un seguro de accidentes personales colectivo, cuya prima asciende a PMIs. 686 (PMIs. 673 en 1997).

El total de remuneraciones al Consejo de Administración en 1998 es de PMIs. 70.402, de las cuales PMIs. 53.102 corresponden a sueldos como empleados ya incluidos en el apartado 20.1.

NOTA 21. EFECTO AÑO 2000

Con objeto de identificar los riesgos en los diferentes sistemas informáticos de la Sociedad, inició ya en el Ejercicio 1998 el proceso de identificación de los diferentes sistemas que pudieran verse afectados por estos motivos.

Como conclusión general del estudio realizado, puede considerarse que estos problemas tienen una incidencia escasa en los sistemas de la Sociedad, habiéndose identificado los principales elementos afectados (hardware, software) que si bien, no tienen carácter crítico para el funcionamiento de la Sociedad, y dentro de los planes normales de renovación de equipos están siendo reemplazados sin que existan costes significativos adicionales a los de mantenimiento y actualización de los sistemas de la Sociedad.

NOTA 22. ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

Con fecha 4 de enero de 1999, la Sociedad ha repartido un dividendo a cuenta de los resultados de 1998, de 25 ptas. brutas por acción, según acuerdo del Consejo de Administración de fecha 11 de Diciembre de 1998.

El Consejo de Administración tomó el acuerdo en base a los resultados al 30 de noviembre de 1998, que demuestra la existencia de beneficios suficientes, y una previsión de liquidez justificativa de la viabilidad del reparto:

Beneficio antes de Impuestos al 30-11-98		344.335
Estimación Impto. s/Sociedades		0
Cantidad máxima de posible distribución	PMIs.	344.335
Tesorería al 30-11-98		45.221
Créditos no dispuestos		449.844
Cantidad disponible	PMIs.	495.065

El Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A. en la reunión celebrada el día 26 de marzo de 1999 y en cumplimiento de lo previsto en los art. 21 y 28 de la ley orgánica 46 / 1998 de 17 de diciembre, ha acordado proceder a la redenominación de la cifra de capital social de pesetas a euros y ajuste, al céntimo más próximo, del valor nominal de las acciones como consecuencia de dicha redenominación.

Resultado de este redondeo se acuerda una reducción de capital de 47.329 pesetas (284'45 euros), mediante la creación de una reserva indisponible, quedando por tanto fijado el capital social en 14.123.500 euros, representado por 2.350.000 acciones de 6'01 euros cada una.

Cuadros de Financiación

37

CUADRO DE FINANCIACION

APLICICIONES	1997	1 GG 7
1. Recursos aplicados en las operaciones	0	0
2. Gastos de establecimiento y formalización de deudas	0	0
3. Adquisiciones de inmovilizado:
Inmovilizado material	90.722	202.533
Traspaso de existencias a inmovilizado	1.590.848	354.281
Inmovilizado financiero	25.585	0
4. Adquisición de acciones propias	119.481	94.458
5. Reducciones de capital	0	91.614
6. Dividendos	0	0
7. Cancelación o traspaso de deudas a largo plazo	0	3.222.240
8. Provisiones para riesgos y gastos	0	0
TOTAL APLICACIONES	1.826.636	3.965.126
Exceso de orígenes sobre aplicaciones
(Aumento del Capital Circulante)	739.599	0
TOTAL	2.566.235	3.965.126

ORIGENES	। ਉਹ ਸ	1997
1. Recursos procedentes de las operaciones	349.298	84.247
2. Aportaciones de accionistas	0	0
3. Subvenciones de capital	O	0
4. Deudas a largo plazo:
Empréstitos y otros pasivos análogos	1.875.642	0
5. Enajenación de inmovilizado:
Inmovilizado material	281.413	463.677
Otras inversiones financieras	0	190
6. Traspaso a corto plazo de inmovilizado material	0	0
7. Enajenación de acciones propias	55.055	91.743
8. Cancelación anticipada o traspaso a corto plazo de
inmovilizaciones financieras y de créditos comerciales
a largo plazo	4.827	28.461
TOTAL ORIGENES	2.566.235	668.318
Exceso de aplicaciones sobre orígenes
(Disminución del capital circulante)	0	3.296.808
TOTAL	2.566.235	3.965.126

CUADRO DE FINANCIACION

VAR 40101	। ਕੁਝ		1997
DEL CAPITAL CIRCULANIL	STREET CONTRACTOR	CARRETT CHE COLLECT	AUDICALL	CP C 1 4/CF 4525
1. Accionistas por desembolsos exigidos	0	0	0	0
2. Existencias	0	1.452.458	0	147.078
3. Deudores	0	11.057	0	988.018
4. Acreedores	2.207.725	0	0	2.101.498
5. Inversiones financieras temporales	0	6.497	6.500	0
6. Acciones propias	0	0	0	0
Tesorería 7.	1.886	0	0	14.386
8. Ajustes por periodificación	0	0	0	52.328
TOTAL	2.209.611	1.470.012	6.500	3.303.308
Variación del capital circulante	0	739.599	3.296.808
SUMAS TOTALES	2.209.611	2.209.611	3.303.308	3.303.308

NOTA RELATIVA AL CUADRO DE FINANCIACION

Resumen de las correcciones al resultado, conciliando el resultado contable del ejercicio con los recursos procedentes de las operaciones que se muestran en el mencionado cuadro.

	। ਹਰਮ	1997
Pérdidas y ganancias	323.005	219.877
Más:
Dotaciones a las amortizaciones y provisiones de inmovilizado	118.982	103.123
Dotaciones a la provisión para riesgos y gastos	5.487	1.465
Provisión para riesgos y gastos	810	O
Menos:
Exceso provisión para riesgos y gastos	0	-5.079
Beneficios por venta de inmovilizado material	-88.590	-235.105
Beneficios por ventas de inmovilizado financiero	-10.396	-34
RECURSOS PROCEDENTES DE LAS OPERACIONES	349.298	84.247

Informe de Gestión
Ejercicio 1998

El Ejercicio Social

RESULTADOS

En 1998 los beneficios netos de la Sociedad han crecido en un 47% al situarse en 323 millones de pesetas frente a los 219,8 millones de pesetas del año anterior.

Esta importante mejora de los resultados refleja claramente la consolidación de nuestra actividad social y es consecuencia de una serie de factores positivos entre los que debemos destacar:

• En primer lugar la favorable evolución de la coyuntura económica general en los dos últimos de años y muy concretamente del sector inmobiliario, todavía más acusada en los unifimos
mercado de oficinas, va sea en vento a mercado de oficinas, ya sea en venta o en alquiler, subsector en el que nuestra Sociedad tiene la mayor parte de su patrimonio inmobiliario.

En efecto, el desequilibro entre la oferta y la demanda de oficinas, con una fuerte presión por parte de ésta, ha determinado una rápida absorción de las superficies desocupadas disponibles y un alza significativa de los precios, si bien estos no han llegado todavía a recuperar los niveles del último "boom" inmobiliario.

• En segundo lugar, y en consonancia con lo anterior, nuestros ingresos por arrendamientos, por arrendamientos, por así como por prestación de servicios, concepto afín y totalmente ligado a la actividad arrendaticia, han crecido también de forma significativa (un 19%) al pasar de 660,9 millones de pesetas en 1997 a 786 millones de pesetas en el presente ejercicio. Este crecimiento obedece no sólo a la mejora de los precios y del propio indice de ocupación, Este crecimiento
  la incorporación de nuovos estivos al ret la incorporación de nuevos activos al patrimonio en alquiler, de forma que al final del ejercicio el valor contable de las construcciones destinadas a este fin es de 7.710,4 millones de pesetas frente a los 6.322 millones de un año antes.
• En tercer lugar también los ingresos por ventas han crecido, pasando de 139,1 millones de la
  pesetas en 1997 a 240 millense de pesetas en 1997 a 240 millones de pesetas nan el celud, pasando de 159, i millones de señalar que el margen de beneficio de estas operaciones no ha tenido un gran peso específico en la formación de la cuenta de resultados.

En este capítulo debemos tener en cuenta que la escasa actividad promocional desarrollada por nuestra sociedad en los últimos ejercicios, así como las especiales características de parte de las unidades en venta que aún restan en nuestra carteristicas
deferminar importantes fluctuaciones de la contras cartera de productos pueden determinar importantes fluctuaciones en la cifra final de ingresos por este epigrafe. Ello, unido a las favorables oportunidades de alquiler que ofinal de mercado nos ha aconsejado adoptar una política alternativa de desvío de productos de la venta al arrendamiento cuando hemos podido materializar unas atractivas cotas de rentabilidad, generalmento cuando nemos
que seguiremos manteniando misula misula de rentabilidad, generalmente superiores al 8%, que seguiremos manteniendo mientras las circunstancias así lo aconsejen.

• En cuarto lugar, aunque haya sido en cuantía modesta, la prestación de servicios de asesoramiento a terceros, germen de la que podría ser una nueva vía de actuación, ha contribuido a incrementar los ingresos en 19 millones de pesetas.
• · En quinto lugar el control de los gastos generales, entendiendo por tales los auténticos gastos de explotación (es decir, excepción hecha de los aprovisionamientos, amortizaciones y provisiones de tráfico) han permitido rebajarlos ligeramente, pasando de 378,3 millones de pesetas en 1997 a 362,9 en 1998, debido fundamentalmente a la disminución del coste de los servicios exteriores.

Por otra parte, por lo que respecta a las amortizaciones y a las provisiones de tráfico se han dado las siguientes variaciones:

• · Las dotaciones para la amortización del inmovilizado han pasado de 103,1 millones de pesetas en el año anterior a 119 millones de pesetas con un crecimiento del 15% y en consonancia con el esfuerzo inversor que la compañía desarrolla para la mejora de sus diversos inmuebles.
• · Las provisiones de tráfico, en términos absolutos, se mantienen en una cifra muy modesta. 5,5 millones de pesetas, por entender que la ausencia de riesgos en nuestra cartera de clientes, hace innecesario tomar mayores medidas cautelares.

Como dato relevante que se desprende del análisis de los anteriores extremos, una vez más queremos destacar el fuerte crecimiento del beneficio de explotación, un 74% al pasar de 198,7 millones de pesetas a 346,6 millones, por entender que este concepto refleja de forma muy directa la calidad de la actividad social.

Por otro lado, como preveíamos en nuestra anterior Memoria, se ha producido una importante caída de los resultados financieros negativos, como consecuencia de un lado del menor saldo de deuda viva y de otro de la decisiva bajada de los tipos de interés, lo que ha determinado que aquellos se hayan reducido en más de 81 millones de pesetas al pasar de 203,3 millones a 122,1 millones de pesetas. Ello unido a la mejora del beneficio de explotación ha provocado un cambio de signo en la cuenta de resultados de las actividades ordinarias, que pasa de 4,7 millones de pesetas de pérdidas en 1997 a 224,4 millones de beneficio en 1998.

Por último hemos de considerar también como un factor decisivo en la composición de los beneficios finales de la sociedad, los procedentes, como resultados extraordinarios, de la venta de ciertos activos del inmovilizado, acordada por razones estratégicas en su día y que han alcanzado la suma de 88,6 millones de pesetas, a los que hay que añadir, por otro lado otros 10,4 millones de pesetas como beneficio procedente de operaciones con acciones propias.

Si independientemente de este análisis de los beneficios nos referimos al Cash Flow originado por la sociedad podemos comprobar que éste también ha sido superior al del año anterior al pasar de 324,5 millones de pesetas a 447,5 millones de pesetas.

Por todo lo anteriormente expuesto y tal como ya se anunció en la anterior Junta General, el Consejo de Administración tomó el acuerdo de restablecer el pago de dividendos, incluyéndose en la propuesta de distribución de Beneficios con cargo a los del Ejercicio el reparto de un dividendo del 6%, del que ya se ha procedido al abono anticipado de 25 pesetas por acción en el pasado mes de Enero y las 35 pesetas restantes se abonarán en el próximo mes de Julio.

RECURSOS

En 1998 la estructura financiera de la sociedad ha continuado consolidándose como consecuencia de:

· El mayor volumen de recursos propios, al pasar de 6.584 millones de pesetas en 1997 a 6.907 millones en 1998.

• · La reducción de los recursos ajenos en un 11%, al pasar de 2.997 millones de pesetas un año antes a 2.670 millones de pesetas en 1998, lo que unido a la rebaja de los tipos de interés ha significado una menor carga financiera a soportar por la sociedad. Por otra parte, la configuración de estos recursos ajenos es hoy mucho más favorable con respecto al ejercicio anterior, al modificarse sustancialmente su clasificación como:
  • a) Deudas a corto plazo que de 2.293,1 millones pasan a ser tan sólo de 85,4 millones de pesetas.
  • b) Deudas a largo plazo que de 704,3 millones pasan a 2.584,8 millones.

De este montante de deudas hemos de señalar como las más importantes:

Un crédito de 1.250 millones de pesetas de la BNP, tras las sucesivas amortizaciones y renegociaciones con dicha entidad y que hace un año presentaba un saldo de 2.000 millones de pesetas.

• ·· Un préstamo hipotecario con el Banco Zaragozano correspondiente al edificio de oficinas de Monumental Alcalá con un saldo pendiente de amortización de 222,4 millones de pesetas frente a los 246 millones del año anterior.
• ·· Tres créditos, con garantía hipotecaria sobre el edificio de Ramírez de Arellano, con el Banco Popular Español por un importe total de 1.006 millones de pesetas dispuestos frente a los 357 millones de un año antes.

Como consecuencia de todo lo expuesto, se produce una mejora de la tasa de autofinanciación de 3,4 puntos con respecto al año anterior, quedando la misma situada en un 72%.

12

PATRIMONIO INMOBILIARIO

Está integrado por las siguientes partidas:

1ª) CONSTRUCCIONES (INMUEBLES PARA ARRENDAMIENTO)

Esta cuenta refleja el valor contable de los inmuebles que la sociedad destina a su explotación en régimen de arrendamiento.

Su saldo ha tenido un importante crecimiento, pasando de 6.321,9 millones de pesetas en 1997 a 7.710 millones un año después, a pesar de las ventas que por razones de estructuración de patrimonio se han realizado durante el ejercicio en el complejo de PYR-Fuengirola, crecimiento que es básicamente consecuencia de la incorporación del edificio de oficinas de la promoción Monumental Alcalá, arrendado a la compañía aseguradora MAAF.

Hemos de señalar la favorable evolución del mercado inmobiliario y más concretamente del sector de oficinas lo cual nos ha permitido mantener una alta tasa de ocupación, así como una mejora en nuestras tarifas de precios de alquiler. Creemos que esta positiva situación se mantendrá en los próximos años dado que la oferta de productos, sobre todo nuevos y de calidad, especialmente para superficies importantes, sigue siendo de momento muy escasa.

Por otra parte, se observa en el mercado, una baja en las tasas de rentabilidad que están dispuestos a aceptar especialmente los grandes inversores tanto extranjeros como nacionales.

No obstante, si se tiene en cuenta la caída de los tipos de interés, y los riesgos inherentes a otras opciones, la inversión inmobiliaria se mantiene en el momento actual como una de las más atractivas frente a otras posibles alternativas.

COMPOSICION DEL PATRIMONIO INMOBILIARIO EN ALQUILER

Not a career
Edificio calle Colombia, 39, de Madrid: 2 locales comerciales, 2 trasteros y garaje
Edificio situado en la calle Condesa de Venadito, 1, de Madrid dedicado a oficinas
Edificio de oficinas en la calle Ramírez de Arellano, 19, de Madrid
Locales comerciales y oficinas en edificio situado en la calle Ppe. de Vergara, 69, de Madrid
10 viviendas en el edificio de la calle Antonio Maura, I I, de Madrid, así como 3 oficinas
8 locales comerciales, 4 oficinas y 25 plazas de garaje en el Complejo Monumental Alcalá, de Madrid
21 apartamentos dentro del complejo PYR-Fuengirola (Málaga)
Zona comercial dentro del complejo PYR-Fuengirola, en el Paseo Marítimo de dicha localidad (Málaga)
1 vivienda con plaza de garaje en la zona residencial de Majadahonda de Madrid
Edificio de Oficinas y Plazas de Garaje en calle Alcalá, 253, de Madrid
I Local Comercial y Plaza de Garaje en Quinta de los Molinos de Madrid
TOTAL

Con objeto de conocer el valor patrimonial real de nuestros inmuebles en alquiler, basado en un criterio experto, objetivo e independiente, hemos encargado a la Sociedad Tasibérica, S.A. una tasación de los mismos. Según certificado de dicha compañía el valor de mercado asciende a 12.484 millones de pesetas lo que implica la existencia de unas plusvalías latentes de 4.672 millones de pesetas.

2ª) TERRENOS

Con un saldo de 178,8 millones de pesetas frente a los 201,1 del año anterior esta cuenta corresponde a nuestra participación en la parcela M-36 de Quinta de los Molinos, de uso terciario, obedeciendo la disminución a la venta efectuada de nuestra participación en la parcela M-37.

3ª) INMUEBLES EN VENTA

Esta cuenta recoge aquellas unidades de las promociones "Monumental Alcalá" y "Quinta de los Molinos" que aún están pendientes de vender.

Su saldo, ha crecido con respecto al del año anterior al pasar de 1.322,5 millones de pesetas a 1.373 millones de pesetas como consecuencia de la incorporación a este capítulo de los locales comerciales de Quinta de Los Molinos.

EVOLUCION BURSATIL

En 1998 han cotizado el total de las acciones representativas del capital social, mediante el sistema de anotaciones en cuenta.

Incluimos un cuadro comparativo, referido a los tres últimos años, sobre el comportamiento bursátil de nuestras acciones, cuyo examen nos permite establecer las siguientes consideraciones:

• La continua subida del índice de contratación, lo que refleja la mayor liquidez de la acción.
• · La recuperación del volumen contratado.
• La cotización de nuestras acciones a pesar de su apreciación, de un 72% en cuanto a su cambio medio con respecto al año anterior, sin embargo no expresa aún el verdadero valor patrimonial de nuestra Sociedad. Si tenemos en cuenta la tasación independiente hecha por Tasibérica, S.A. y recogida en el apartado anterior de esta Memoria, este nivel de cotización no representa ni la mitad del valor patrimonial de la sociedad.

Por otra parte la Sociedad continuará manteniendo su política respecto de la autocartera de forma que se potencie la liquidez de nuestros títulos y se faciliten al pequeño accionista sus posibilidades de venta.

	ી	1997	ો વેવે છ
Indice de contratación (número de sesiones)	161	112	28
Volumen de contratación (millones de Ptas.)	296	1 58	440
Cambio máximo (Ptas.)	2.150	1.490	1.000
Cambio medio (Ptas.)	1.825	1.059	930
Cambio minimo (Ptas.)	1.500	840	780
Ultimo cambio (Ptas.)	2.150	1.490	870

PERSPECTIVAS FUTURAS

Por lo que respecta a la actividad arrendaticia, eje fundamental de nuestra sociedad, todos los indicadores actuales apuntan a una creciente consolidación de la misma y dadas las circunstancias imperantes en el mercado, especialmente de oficinas en el que todavía existe un amplio sector de demanda insatisfecha, es intención de los administradores sociales ir ampliando gradualmente el patrimonio social destinado al arrendamiento con la incorporación de nuevas unidades. En este sentido están siendo objeto de estudio varias operaciones alternativas para la adquisición de suelo y construcción de un importante edificio de oficinas, de forma que una vez seleccionada la más idónea, se iniciará en plazo inmediato la construcción del mismo.

Por otra parte, la tendencia alcista en la evolución de los precios nos permitirá mejorar el nivel de las rentas actuales, especialmente en los supuestos de formalización de nuevos contratos o la renegociación de los ya existentes que vayan llegando a su vencimiento.

Ahora bien, para que esta oferta arrendaticia por nuestra parte, tenga una adecuada acogida en el mercado, continua siendo necesario mantener el esfuerzo inversor no sólo en la construcción o adquisición de nuevas unidades, sino también en el mantenimiento y dotación de nuevos y modernos servicios en los edificios ya existentes, de forma que puedan competir con eficacia dentro de un mercado cada día más sofisticado y exigente.

En cuanto a la actividad vendedora, seguimos manteniendo como objetivo inmediato la colocación en el mercado de las unidades aun pendientes de venta en las promociones de Monumental Alcalá y Quinta de Los Molinos, así como las pocas ya existentes, dentro de la política de ventas estratégicas por razones de reestructuración del patrimonio, en los edificios de c/ Colombia y de Fuengirola.