13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • May 18, 1999

Cuentas Anuales e Informe de Gestión

31 de diciembre de 1998 y 1997

A los Accionistas de

Auditores

Edificio Iruña Park Arcadio M. Larraona, 1 (Pl. 3) 31008 Pamplona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales CNM V C N Ni
Registro de Auditorias
Emisores Emisores Autopistas de Navarra, S.A. 5 895

Hemos auditado las cuentas anuales de Autopistas de Navarra, Sale (la Sociedad) que comprenden los balances de situación al 31 de diciembre de 1998 y 1997 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo

con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Las citadas cuentas anuales han sido preparadas conforme a los principios contables y normas de valoración generalmente aceptados y a la legislación específica aplicable a las sociedades concesionarias de autopistas de peaje.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Navarra, S.A. al 31 de diciembre de 1998 y 1997 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con los principios y normas contables descritos en el párrafo anterior, que han sido aplicados uniformemente.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1996, contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales de 1998. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

KPMG AUDITORES, S.L.

Gregorio Moreno Fauste

30 de marzo de 1999

T. 11.981, F 84. Sec. 8. H. M-188.007, Institution 1.9

31 de diciembre de 1998 y 1997 Balances de Situación

(Expresados en pesetas)

Activo
	1998	1997	Pasivo	1998	1997
INMOVILIZADO	47.017.131.128	46,990,007,848	FONDOS PROPIOS (nota 10)	28.685.570.275	28.250.496.770
Inmovilizaciones inmateriales (nota 5)	62.273.294	60.665.006	Capital suscrito	27.721.734.000	27.721.734.000
inmovilizaciones materiales (nota 6) Inversión en autopista	46.719.973.573 48.556.002.170	46.725.660.892	Reserva complementaria de fondo de reversión Reserva legal	7.896.297 53.177.581
Inversión en autopista en construcción	90.995.039	48.288.974.889 34.736.392	Resultados ejercicios anteriores Reservas voluntarias	233.688.892
Amortizaciones y provisiones Otro inmovilizado material	(2.588.984.229) 661.960.593	(2.297.847.804) 699.797.415	Pérdidas y ganancias	599.073.505	(3.013.037) 531.775.807
Inmovilizaciones financieras (nota 7)	234.884.261	203.711.950	INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	242,270,051	-257,464.851
Participaciones en empresas del grupo Otras inversiones	185.640.000	185.640.000	Subvenciones de capital	242.270.051	257.464.851
Provisiones	(25.094.634) 74.338.895	(46.299.800) 64.371.750	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	2.862.241.625	2.350.641.625
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	181442 451	209-188.345	Provisión para grandes reparaciones (nota 11)	45.600.000
Gastos de formalización de deudas	181.442.451	209.188.345	Fondo de reversión (nota 12)	2.816.641.625	2.350.641.625
ACTIVO CIRCULANTE	1.393.596.732	3.470.554.308	ACREEDORES A LARGO PLAZO	16.125.095.616	19.164.443.378
Existencias	21.127.372	20.271.123	Deudas con entidades de crédito (nota 14) Emisión de obligaciones (nota 13)	12.609.164.703 2.999.702.680	12.609.164.703 5.999.405.360
Deudores (nota 8)	116.659.950	124.834.240	Otros acreedores (nota 15)	516.228.233	555.873.315
Empresas del grupo Clientes y deudores	1 14.249.721 1.714.649	95.763.656 18.582.417	ACREEDORES A CORTO PLAZO	676.992.744	-- 646-733-877
Administraciones públicas	693.580	10.488.167	Intereses de obligaciones	21,235,753	21.194.029
Inversiones financieras temporales (nota 9)	1.108.181.779	3.217.248.217	Deudas con empresas del grupo (nota 18) Deudas por intereses (nota 14)	60.898.073 42.424.918	121.796.151 31.052.631
Ajustes por periodificación Tesorería	8.269.868 139.357.763	97.025.657 11.175.071	Acreedores comerciales	205.337.395	186.506.106
			Deudas representadas por efectos a pagar Administraciones públicas (nota 16) Contratistas certificaciones a pagar Otros acreedores (nota 15) Otras deudas no comerciales	52.812.336 262.775.723 - 16.480.148 347.096.605 15.028.398	286.184.960 56.644.472 216.430.219 3.356.047 9.754.222
TOTAL ACTIVO	48.592.170.311	50.669.780.501	TOTAL PASIVO	19 507 170 211	Co can goo

Las notas 1 a 27 de la memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales.

1

para los ejercicios anuales terminados en Cuentas de Pérdidas y Ganancias 31 de diciembre de 1998 y 1997

(Expresadas en pesetas)

	1998	1997	Ingresos	1998	1997
Gastos
Aprovisionamientos	20.210.945	20.104.315	Importe neto de la cifra de negocios (nota 19)	2.933.162.028	3.155.134.134
Sueldos, salarios y asimilados Gastos de personal (nota 21) Cargas sociales	607.714.474 454.792.093 152.922.381	614.150.445 466.490.328 147.660.117	Otros ingresos de explotación Ingresos accesorios	99.377.672 99.377.672	83.839.072 83.839.072
Dotaciones para amortizaciones del inmovilizado (notas 5 y 6)	358.176.570	293.262.769
Variación de las provisiones de tráfico (nota 8)	2.802.542	2.657.443
Dotación al fondo de reversión (nota 12) Otros gastos de explotación Servicios exteriores Tributos	8.801.445 -466.000.000 881.637.209 406.835.764	381.076.048 7.437.880 800,000,000 1.188.513.928
Total gastos de explotación	1.870.541.740	2.118.688.900
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	1.161.997.960	1.120.284.306	Total ingresos de explotación	3.032.539.700	3.328.973.206
Gastos financieros y asimilados (nota 20)	782.141.837	838.578.374	Ingresos financieros (nota 20)	_114.688.706	123.886.921
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	494,544,829	433 483 883	RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	667.453.131	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Variación de las provisiones de cartera Pérdidas procedentes de inmovilizado Gastos y pérdidas de otros ejercicios Gastos extraordinarios de control (nota 7)	(9.690.018) (21.205.166) 60.536 6.457.670	(5,200,000) (12.038.660) 4.383.603 30.619.399	Subvenciones de capital transferidas al resultado del ciercicio Beneficios procedentes del inmovilizado Ingresos extraordinarios	15.194.800 482.049 64.474.849	109.520.032 2.767.986 1.659.248
	(24.376.978)	17.764.342		80.151.698	113.947.266
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	104.528.676	96.182.924
RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)	599.073.505	531-775-807

Las notas 1 a 27 de la memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales.

Memoria de Cuentas Anuales

31 de diciembre de 1998 y 1997

(1) Naturaleza y Actividades Principales

(a) Antecedentes

• Autopistas de Navarra, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima el 28 de julio de 1973 al amparo de las leyes españolas, otorgándole la entonces Excelentísima Diputación Foral de Navarra la concesión para construir, conservar y explotar una autopista de peaje entre la población de Irurzun y el enlace con la autopista del Ebro, que en el caso de la Ronda Oeste de Pamplona, fue construida por el Gobierno de Navarra y cedida a la Sociedad en 1991 para su conservación y explotación.
• El objeto social incluye además la realización de trabajos de asistencia técnica, conservación y mantenimiento, operación y/o gestión de tráfico en vías públicas que el Gobierno de Navarra o la Administración del Estado le concedan o adjudiquen o el primero le autorice. Además, la Sociedad puede realizar trabajos, por cuenta propia o ajena, relacionados con el transporte, sus vías y servicios complementarios. La duración de la Sociedad está limitada al período de la concesión y al final de dicho período dejará de tener personalidad jurídica o de cualquier otra índole.
• El 50% del capital de la Sociedad pertenece al Gobierno de Navarra y el 50% restante a la Empresa Nacional de Autopistas, S.A. (ENAUSA), sociedad perteneciente al Estado Español.

Su domicilio social se encuentra situado en la Plaza Conde Rodezno 8, Pamplona.

Con fecha 10 de diciembre de 1997 se firmó un acuerdo entre la Sociedad, el Gobierno de Navarra y la Empresa Nacional de Autopistas, S.A., por el que se modificó el contrato para la construcción, conservación y explotación de la autopista. Las modificaciones fundamentales que recoge el citado acuerdo implicaron una disminución de las tarifas en vigor (véase nota 19) y una ampliación del plazo de duración de la concesión, de forma que la misma revertirá, sin compensación, al Gobierno de Navarra el 30 de junio del año 2029, en vez del 8 de junio del año 2014 establecido en el contrato anterior. Asimismo, en el acuerdo de modificación de la concesión, el Gobierno de Navarra se aprobó un Plan Económico Financiero que abarca el nuevo período de la concesión, en el cual se prevé la recuperación de la inversión total en la autopista y la amortización de la deuda.

(b) Construcción

La autopista se encuentra a 31 de diciembre de 1998 y 1997 abierta al tráfico en la totalidad de sus tramos, que abarcan el recorrido entre Tudela (enlace con la A-68) e Irurzun, con un total de 112 kilómetros de longitud.

Memoria de Cuentas Anuales

(c) Financiación

• De acuerdo con los requisitos contenidos en la escritura de concesión, la inversión total en la autopista de peaje deberá ser financiada en un mínimo del 25% por medio de capital social.
• En la modificación del acuerdo citada en el apartado (a) de esta nota, el Gobierno de Navarra y ENAUSA se comprometen a garantizar y avalar, en tanto sean socios y en función de su porcentaje de participación en el capital social, todo nuevo endeudamiento de la Sociedad, incluído el correspondiente a la refinanciación del capital vencido.

(2) Bases de Presentación

• En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad han formulado estas cuentas anuales con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación financiera de los ejercicios 1997 y 1998, así como la propuesta de distribución de beneficios de este último ejercicio.
• Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros auxiliares de contabilidad para su transcripción a los libros oficiales y aprobación por la Junta General de Accionistas.
• Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentas del ejercicio 1998 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas significativas. Las cuentas comparativas del ejercicio 1997 fueron aprobadas en Junta de fecha 7 de mayo de 1998.

(3) Distribución de Resultados

La propuesta de distribución de resultados correspondiente al ejercicio finalizado en 31 de diciembre de 1998, formulada por los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

	Miles de pesetas
Reserva legal	59.907
Reserva complementaria del fondo de reversión (nota 10 (e))	81.292
Reserva voluntaria de excedentes (nota 10 (e))	243.875
Dividendos	214.000
	500 077

Memoria de Cuentas Anuales

La distribución de resultados correspondiente al ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1997, efectuada durante 1998, se presenta con el detalle del movimiento de fondos poropios de la nota 10 de esta memoria.

Principios Contables y Normas de Valoración (4)

Estas cuentas anuales han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad y con la legislación específica aplicable a las sociedades concesionarias de autonistas de provistas de provincias principales son los siguientes:

• Inmovilizaciones inmateriales (a)
  • El inmovilizado inmaterial se valora a su coste de adquisición. La amortización se efectúa linealmente durante un período de cinco años en el caso de aplicaciones informáticas y durante el período de la concesión en el caso de concesiones administrativas y de los derechos de uso sobre inmuebles.

Inmovilizaciones materiales (b)

• (i) Inversión en autopista
  • Según los términos establecidos en la concesión, hasta que cada tramo de autopista fue abierto al tráfico, todos los gastos de planificación, construcción, expropiación y otros gastos de construcción, incluyendo la parte de los gastos de administración, gastos financieros y la amortización de otro inmovilizado material que le fueron imputables, fueron considerados como coste de inversión en la autopista.
  • De acuerdo con la legislación aplicable, la Sociedad revaluó la inversión en la autopista a 31 de diciembre de 1979, 1981 y 1983. El exceso de los gastos operacionales y de la carga financiera sobre los ingresos, desde la apertura al tráfico de la autopista hasta el año 1984 incluído, se compensó con una parte de las plusvalías resultantes de las citadas actualizaciones.
  • La Sociedad realiza dotaciones para la amortización de determinados elementos del inmovilizado revertible con una vida útil esperada inferior al período de concesión. Estos elementos, principalmente, construcciones, cabinas y maquinaria de peaje, señalizaciones, elementos de iluminación, etc., se amortizan de forma lineal en el período de vida útil esperado.
  • La legislación aplicable a la inversión en autopistas establece que, a lo largo de la concesión, cuando los resultados de la Sociedad lo permitan, se dotará un fondo de reversión hasta que alcance un importe igual al contable del activo revertible (véase nota 12).

Memoria de Cuentas Anuales

Otro inmovilizado material (ii)

Otro inmovilizado material se refleja, fundamentalmente, a coste de adquisición, neto de su correspondiente amortización acumulada. La amortización se realiza sobre los valores de coste siguiendo el método lineal durante los siguientes períodos de vida útil estimados:

	Anos oc vida útil
Instalaciones técnicas y maquinaria	5-10
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	5-10
Otro inmovilizado	3-5

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan su vida útil, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

(c) Inmovilizaciones financieras

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad no está obligada a la formulación de cuentas anuales consolidadas.

Las participaciones en empresas del grupo figuran valoradas a su coste de adquisición.

• Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando el coste de adquisición es mayor que el valor teórico contable de las participaciones.
• Otros créditos incluyen los préstamos al personal de la Sociedad derivados de sus derechos reconocidos en la legislación laboral vigente. Se reflejan en las cuentas anuales a sus valores nominales en las fechas de sus vencimientos.

(d) Gastos a distribuir en varios ejercicios

Recogen los gastos de formalización de préstamos recibidos y de emisión de obligaciones, que se imputan a resultados durante el plazo de vencimiento de las correspondientes deudas.

(e) Existencias

• Los aprovisionamientos se encuentran valorados a precio de adquisición, determinado de acuerdo con el método de coste medio ponderado.
• La Sociedad realiza dotaciones a la provisión por depreciación de las existencias cuyo coste excede a su valor de mercado.

Memoria de Cuentas Anuales

(f) Inversiones financieras temporales

• Las inversiones financieras temporales en títulos de renta fija se valoran por su coste de adquisición, recogiendo igualmente los intereses devengados pendientes de vencimiento al cierre del ejercicio.
• (g) Subvenciones de capital
  • Las subvenciones a la inversión no reintegrables que financian activos revertibles que no están sujetos a dotaciones por amortización, se registran en el pasivo del balance de situación por el importe original concedido hasta el final del período concesional. A partir del ejercicio 1997 la Sociedad decidió, para las subvenciones afectas a activos revertibles sujetos a dotaciones por amortización, reconocer como ingresos del ejercicio su parte correspondiente en función a la vida útil esperada, que es inferior al período concesional. El efecto de este cambio de criterio en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 1997 ascendió a aproximadamente 109.520.032 pesetas.

Fondo de reversión (h)

• El fondo de reversión se constituye, a partir del primer ejercicio en que se producen resultados positivos, con la finalidad de recuperar los capitales invertidos en los activos que revertirán al Gobierno de Navarra sin compensación al final del período concesional. La Sociedad venía dotando este fondo a partir del ejercicio 1995. primer ejercicio en el que obtuvo un resultado positivo, en un importe equivalente al 95% del resultado bruto obtenido tal y como estaba establecido en el Pian Económico Financiero vigente.
• A partir del ejercicio finalizado en 31 de diciembre de 1997 inclusive, las dotaciones anuales al fondo de reversión son las que se determinan en el nuevo Plan Económico Financiero aprobado por el Gobierno de Navarra, establecido con ocasión de la modificación del acuerdo de concesión (véase nota 1 (a)), tal y como se detalla a continuación:
  • · Hasta el 31 de diciembre del año 2014, año de la anterior reversión de la concesión, de acuerdo a los importes que figuran específicamente establecidos en el citado Plan, que supondrá la constitución de un fondo de acumulado de 11.582 millones de pesetas en dicha fecha.

A partir de dicho año y hasta la reversión definitiva en el año 2029, proporcionalmente a la cifra de ingresos anuales prevista en el citado Plan.

· Además, el Plan Económico Financiero establece la dotación del 25% de los beneficios anuales en exceso sobre los presupuestados en el Plan a una reserva complementaria del fondo de reversión. El saldo de esta reserva será traspasado en el año 2015 a dicho fondo (véanse notas 3 y 10 (e)).

Memoria de Cuentas Anuales

El Plan Económico Financiero asegura, con las bases de dotación comentadas, la total constitución del fondo de reversión al finalizar el período concesional.

Transacciones en moneda extranjera (i)

• Debido a que el Estado Español está facilitando a la Sociedad las divisas necesarias para el pago del principal e intereses de toda la deuda exterior por obligaciones y con entidades de crédito a los tipos de cambio vigentes en el momento de su contratación, dicha deuda en moneda extranjera se encuentra contabilizada a los tipos de cambio asegurados.
• Como consecuencia de la entrada en vigor del Euro el 1 de enero de 1999, los pagos de divisas no integradas en el Euro, a realizar con posterioridad a dicha fecha, suponen la conversión a Euros de los cambios asegurados vigentes, mientras que suponios pagos de préstamos denominados en monedas integradas en el euro, la Sociedad concesionaria habrá de abonar el equivalente en Euros del cambio asegurado contratado con el Estado Español siendo éste el que abonará a la entidad de crédito el diferencial con dicho cambio irrevocable.
• Las demás transacciones en moneda extranjera se registran contablemente por su contravalor en pesetas, utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se realizan dichas transacciones.

Indemnizaciones por despido (i)

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades están obligadas a indemnizar a sus empleados cuando son cesados en sus servicios.

Los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

Inmovilizaciones Inmateriales (2)

Su detalle al 31 de diciembre de 1998 y el movimiento habido durante dichos ejercicios, es el siguiente:

			Miles de pesetas
	Saldo al 31.12.96	Altas	Saldo al 31.12.97	Altas	Bajas	Saldo al 31.12.98
Concesiones administrativas Derechos de uso sobre	37.795		37.795			37.795
inmuebles	24.416		24.416			24.416
Aplicaciones informáticas	19.038	13.458	32.496	8.892	(213)	41.175
	81.249	13.458	94.707	8.892	(213)	103.386
Amortización acumulada	(28.976)	(5.066)	(34.042)	(7,284)	213	(41,113)
	SANAK	8 302	લી સ્વર્સ	1 608		62.273

(Continúa)

7

---

AUTOPISTAS DE NAVARRA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales

Inmovilizaciones Materiales (୧)

El detalle y movimiento es el siguiente:

					Miles de pesetas
	Saldo al				Saldo al				Saldo al
	31.12.96		Bajas	Traspasos	31.12.97	Altas	Bajas	Traspasos	31.12.98
Coste actualizado
Inversión en autopista	47.958.685		(48.321)	378.611	48.288.975			267.028	48.556.003
Inversión en autopista en construccion	54.105	359.242		(378.611)	34.736	323.287		(267.028)	વેળ તેને ર
l'errenos	64.700				64.700		(203)		64.497
Instalaciones técnicas y maquinaria	288.104	13.638	(7.230)	5.725	300.237	19.740	(10.224)		309.753
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	226.822	18.682		(5.725)	239.779	1.203	(25.208)		215.774
Otro inmovilizado	87.400	14.086	- (6.405)		95,081	4.255	(77399)		71,937
	48.679.816	405,648	(2) 95€)		49.023.508	348,485	(63.034)		49,308,959
Amortización acumulada actualizada
Inversión en autopista	(1.640.092)	(232.523)	18.516		(1.854.099)	(303.525)			(2.157.624)
Instalaciones tecnicas y maquinaria	(196.162)	(28.287)	7.232		(217.217)	(24.579)	7.207		(234.589)
Otras instalaciones, utiliaje y mobiliario	(142.245)	(14.449)			(156.694)	(13.721)	25.192		(145.223)
Otro inmovilizado	(61.491)	012338	4.391		(69.838)	- 19,068	PAGEST		(51.549)
	(2.039.990) (288.197)		30 30		(2.297.848) (350.893)		59.756		(2,588,985)
Valor neto	46,639,826	য়াকে গান্ধিরী	SILOITA		46,725,660	(2.408)	(6,778)		46.719.974

Al 31 de dicentre de 1998 y 1997 la Sociedad tene pendicación una estación de servicio que ha sido finacida en su coakidad direcamente per uno el los socios de la sociedad concesionaria de la explotación de la citada estación de servicio. (Continúa)

Memoria de Cuentas Anuales

El detalle y movimiento de la inversión en autopista se desglosa como sigue:

					Miles de pesetas
	31.12.96 Saldo al	Altas	Bajas	Traspasos	31.12.97 Saldo al	Altas	Traspasos	31.12.98 Saldo al
Inversión en autopista
Estudios y proyectos	694.330			4.727	699.057			699.057
Expropiaciones y reposición de servicios Ejecución de obras	594.388				594.388			594.388
Dirección y control de obras	18.615.788 499.007			281.713	18.897.501 499.007		256.997	19.154.498
Instalaciones de explotación	1.916.800 2.942.543		(48.321)	92.171	1.960.650		10.031	499.007 1.970.681
Gastos financieros netos					2.942.543			2.942.543
Gastos de administración	397.031 l				3974031			-397.031
	25.659.887			(48.321) 378.611 25.990.177				267.028 26.257.205
Actualización, Leyes de Presupuestos
1979	6.477.796 6.114.459				6.477.796			6.477.796
1981					6.114.459			6.1 14.459
1983	9.706.543				_9.706.543			9.706.543
	22,298,798				27.298.798			22,298,798
Valor bruto	47.958.685			(48.321) 378.611 48.288.975				267.028 48.556.003
Menos, amortización acumulada	(1.640.092)	(232,523) 18,516			(1.854.099) (303.525)			(2.157.624)
Valor neto	46°31'8"203	(239,593)	(29,805)	378.611	46.434.876	(303 877)	267 023	46.398.379

8

Memoria de Cuentas Anuales

(7) Inmovilizaciones Financieras

El detalle y movimiento es como sigue:

				Miles de pesetas
	Saldo al			Saldo al			Saldo al
	31.12.96	Altas	Bajas	31.12.97	Altas	Bajas	31.12.98
Participaciones en empresas
del grupo	185.640			185.640			185.640
Otras participaciones a largo
plazo	22.500	12.500		35.000			35,000
Otros creditos	33.992	11 0335	(16.506)	28.521	31.800	(22.803)	37 218
Depósitos y fianzas constituídas	745	106		જરી	1.141	(171)	1.821
	242.877	23.641	(16.506)	250.012	32.941	(22.974)	259.979
Provisiones por participaciones
en empresas del grupo	(58.338)		12.038	(46.300)		21.205	(25.095)
	184.239	23.641	(4.468)	203,712	32.941	(1.769)	234.884

Las participaciones en empresas del grupo se refieren a la mantenida en el 60% del capital social de Asiru, S.A. (ASIRUSA), sociedad domiciliada en Pamplona, y cuya actividad consiste en la explotación de las estaciones de servicio, situadas en la autopista. ASIRUSA posee a su vez el 100% de las acciones de Iberesa, S.A. (BERESA), sociedad que explota determinadas cafeterías de las áreas de servicio.

• La Sociedad ha comunicado a estas sociedades el porcentaje de participación en su capital.
• El detalle de los fondos propios de ASIRUSA al 31 de diciembre de 1998 y 1997, es el siguiente:

	Miles de pesetas
	1998	1997
Capital	190.000	190.000
Reservas	42.234	22.169
Resultados del ejercicio	35.342	20.065
	267.576	232.234

Memoria de Cuentas Anuales

Otras participaciones a largo plazo presenta al 31 de diciembre de 1998 y 1997 el siguiente detalle:

	% de participación	Miles de pesetas
Terminal de Transporte de la Comarca de Pamplona, S.A.	3.47%	15.000
Servía, Conservación y Mantenimiento, S.A.	20,00%	20.000
		35,000

• La Sociedad ha comunicado a Servía, Conservación y Mantenimiento, S.A. el porcentaje de participación en su capital.
• Otros créditos recogen la parte a largo plazo de los anticipos y créditos al personal. Su vencimiento es como sigue:

		Miles de pesetas
Vencimiento	1998	1997
A dos años	24.043	19.862
A tres años	5,301	4.660
A cuatro años	3.796	2.904
Resto	4.378	1.095
	31 218	28,521

Memoria de Cuentas Anuales

(8) Deudores

El detalle de los deudores al 31 de diciembre es como sigue:

	Miles de pesetas
	1998	1997
Clientes por prestación de servicios	129.254	106.813
Deudores, empresas del grupo (nota 18)	1.715	18-282
Deudores varios	2.143	1.115
Personal		2.182
Administraciones Públicas, deudoras:
Por retenciones y pagos a cuenta del Impuesto sobre
Sociedades	રેન્દ્ર	1.026
Por subvenciones		6.459
Por IVA		2.973
	133.808	139.180
Menos, provisiones para insolvencias	(17.148)	(14.345)
	116.660	124.835

El movimiento de la provisión para insolvencias es el siguiente:

	Miles de pesetas
	1998	1997
Saldo al 1 de enero	14.345	11.688
Dotaciones del ejercicio Recuperaciones de saldos provisionados	3.378 (175)	3.638 (981)
Saldo al 31 de diciembre	17.148	14.345

(9) Inversiones Financieras Temporales

Este capítulo del balance de situación recoge al 31 de diciembre de 1998 y 1997 las inversiones realizadas por la Sociedad en valores de renta fija a corto plazo.

Estas inversiones devengan intereses a tipos de mercado y sus vencimientos se sitúan entre el 22 de enero y 13 de diciembre de 1999 (2 de enero y 28 de julio de 1998, en 1997).

Memoria de Cuentas Anuales

(10) Fondos Propios

El detalle y movimiento de los fondos propios en 1998 y 1997 es el siguiente:

	Miles de pesetas
	Capital suscrito	Reserva legal	Reserva complementaria de fondo de reversion	Reservas voluntarias	Resultados negativos de ejercicios anteriores	Resultados del ejercicio
Saldos al 31 de diciembre de 1996	27.721.734				(58.789)	55.776
Aplicación de los beneficios de 1996 Beneficios de 1997					55.776	(55.776)
						531.776
Saldos al 31 de diciembre de 1997	27.721.734				(3.013)	રેડો જિલ્લાન
Aplicación de los beneficios de 1997
· Reservas		53.178	77.896	23.689	3.013	(367.776)
· Dividendos						(164.000)
Beneficios de 1998						599,074
Saldos al 31 de diciembre de 1998	27.721.734	539 78	11.896	23.689		399,074

(a) Capital suscrito

Al 31 de diciembre de 1998 y 1997 el capital social de la Sociedad está representado por 27.721.734 acciones nominativas ordinarias de 1.000 pesetas nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos, no están sometidas a cotización oficial y no existen restricciones estatutarias a su transferibilidad.

Al 31 de diciembre de 1998 y 1997 el accionariado de la Sociedad es el siguiente:

	Porcentaje de participación
Empresa Nacional de Autopistas, S.A.	50%
Gobierno de Navarra	50%
	100%

the state the maint of the second states of the

Memoria de Cuentas Anuales

Reserva de revalorización (b)

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Sociedad actualizó al 31 de diciembre de 1979, 1981 y 1983 el valor de su inmovilizado material, constituyendo esta reserva, que posteriormente ha sido utilizada principalmente para incrementar el capital social y absorber pérdidas (véase nota 4(b)).

(c) Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuíble a los accionistas y solo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias.

(d) Reserva especial

• De acuerdo con el contrato de concesión de la autopista, si el beneficio en cualquier año supera el 10% del capital nominal, la Sociedad deberá destinar los siguientes porcentajes de dicho beneficio a una reserva especial:
  • · El 1,5 %, si el beneficio no rebasa el 15% del capital nominal.
  • · El 50% de dicho exceso, si el beneficio es superior al 15% del capital nominal, hasta que la reserva iguale el capital nominal.
• Esta reserva podrá ser distribuída como dividendo únicamente cuando los beneficios disponibles para distribuir en cualquier año no alcancen el 6% del capital nominal, y sólo en un importe suficiente para permitir una distribución de dividendos del 6%.
• Cantidades equivalentes a los saldos de la reserva legal y especial deberán ser invertidas en activos o valores aprobados por el Gobierno de Navarra.
• Al 31 de diciembre de 1998 y 1997, no existen reservas especiales constituidas, por este concepto.

(e) Reserva complementaria del fondo de reversión

• De acuerdo con la modificación del contrato de concesión formalizada entre el Gobierno de Navarra, ENAUSA y la Sociedad (véase nota 1(a)), si durante los ejercicios 1998 al 2014, ambos inclusive, se generan beneficios por encima de los previstos en el nuevo Plan Económico Financiero, dicho exceso será destinado:
  • El 25% a una reserva complementaria del fondo de reversión que en el año 2015 se aplicará a incrementar dicho fondo (véase nota 4 (h)).
  • El 75% a una reserva voluntaria de excedentes.

Memoria de Cuentas Anuales

(11) Provisión para Grandes Reparaciones

Este capítulo del balance de situación recoge el importe correspondiente al coste estimado de determinada reparación a realizar en uno de los puentes de la autopista, cuya obra está prevista que se realice durante los años 1999 y 2000. El saldo de esta provisión ha sido dotado en su totalidad durante el ejercicio 1998.

(12) Fondo de Reversión

El movimiento del fondo de reversión correspondiente a los ejercicios 1998 y 1997, en función de lo descrito en la nota 4(h), es como sigue:

	Miles de pesetas
Saldo al 1 de enero de 1997 Dotaciones del ejercicio	1.550.642 800.000
Saldo al 31 de diciembre de 1997	2.350.642
Dotaciones del ejercicio	466.000
Saldo al 31 de diciembre de 1998	2.816.642

(13) Emisión de Obligaciones

Este capítulo del balance de situación de 31 de diciembre de 1998 y 1997 recoge el importe de las obligaciones no convertibles emitidas por la Sociedad, cuyo detalle se muestra en el Anexo I, el cual forma parte integrante de esta nota.

El vencimiento de las obligaciones a largo plazo es como sigue:

	Miles de pesetas
	1998	1997
A siete años	8.851.454
A ocho años	3.757.710	8.851.454
A nueve años		3.757.710
		12.609.164 12.609.164

(Continúa)

Memoria de Cuentas Anuales

(14) Deudas con Entidades de Crédito a Largo y Corto Plazo

Las deudas con entidades de crédito a largo y corto plazo presentan el siguiente detalle:

	Miles de pesetas
	Corto plazo		Largo plazo		Total
	1 ଚିକିତ୍ସି	1997	1 ଚିତ୍ରିଥି	1997	1998	1997
Préstamos en moneda
extranjera			2.999.703	ਦੇ 999 405	2.999.703	5.999.405
Intereses devengados	60.898	121.796			60.898	121.796
	60.898	121.796	2.999.703	2 099 405	3.060.601	6.12.1201

El préstamo en moneda extranjera corresponde al concertado durante 1988 con el Nippon Credit Bank, por importe de 6.478 millones de yens japoneses al 4,75% de interés fijo y amortizable entre los años 2003 y 2005 por importes iguales. En el ejercicio 1998 la Sociedad se ha acogido al derecho existente, de acuerdo con el contrato de préstamo, de realizar la amortización por anticipado del tramo A de este préstamo, cuyo vencimiento se situaba el 28 de julio del 2003 y cuyo derecho de cobro se había traspasado en 1997 al Chase Manhattan Bank y Caja Madrid. Por lo tanto, el importe pendiente tiene vencimiento en el año 2005. Este préstamo está avalado solidariamente por ENAUSA y el Gobierno de Navarra, accionistas de la Sociedad al 50%.

(15) Otros Acreedores a Largo y Corto Plazo

Su detalle es el siguiente:

	Miles de pesetas
	Corto plazo		Largo plazo		Total
	1998	1997	1998	1997	1998	1997
Comisiones Fianzas y depósitos	2.244	4.250	516.028	555,673	518.272	રેડી તે 33
recibidos Remineraciones	682	682	200	200	882	882
pendientes	12.494	4.892			19.494	4.892
Otros conceptos	1.060				1.060
	16,480	98 24	રી રોજિક દ	2017/11/28	892008	565,694

El concepto de comisiones recoge las provisiones por seguro de cambio y otras relacionadas con la deuda exterior. El Estado Español está liquidando la mayoría de dichas comisiones a los tipos de cambio vigentes en el momento en que las divisas recibidas fueron vendidas al Estado. Los excesos, en su caso, de provisión resultantes en el momento del vencimiento de las deudas son tratados como resultados extraordinarios (véase nota 4 (i)).

Memoria de Cuentas Anuales

(16) Administraciones Públicas

Los saldos acreedores con Administraciones públicas son los siguientes:

	Miles de pesetas
	1998	1997
Hacienda Pública, acreedora por retenciones
fiscales	38.300	40.105
Seguridad Social	14.512	16.540
	201812	26.642

(17) Situación Fiscal

• La Sociedad declara y paga sus impuestos al Gobierno de Navarra, excepto las retenciones por impuestos referentes al pago de intereses sobre préstamos exteriores que son pagados al Estado Español.
• Las bases fiscales y contables del impuesto correspondientes a los ejercicios 1998 y 1997 coinciden.
• De acuerdo con lo previsto en el contrato de concesión, la Sociedad está exenta del Impuesto sobre Sociedades mientras el beneficio sea inferior al 10% del capital social. En consecuencia, en los ejercicios 1998 y 1997 no se ha originado cuota a pagar alguna en relación con este impuesto.
• Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cinco años. Al 31 de diciembre de 1998 la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1993. Los Administradores de la Sociedad no esperan que, en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

Memoria de Cuentas Anuales

(18) Saldos y Transacciones con Empresas del Grupo

En los ejercicios 1998 y 1997 se han realizado las siguientes transacciones con empresas del grupo:

	Miles de pesetas
	1998	1997
Ingresos
Arrendamientos y cánones a ASIRUSA	6.318	5.300
Arrendamientos y cánones a IBERESA	14.569	14.243
Otros ingresos a ASIRUSA	9.074	8 રેટરેર
Otros ingresos a IBERESA	તે જેવી	2.186
Otros ingresos a ENAUSA	9.289
Bonificaciones por vales gasolina a ASIRUSA	(21.583)	(28.096)
Bonificaciones por vales gasolina a IBERESA	(375)	(502)
Gastos
Canon anual a ENAUSA	39.970	4.137
Canon de aval a ENAUSA	54.055	54.700
Publicidad a IBERESA	1.059	3.561
Otros gastos de explotación a ASIRUSA	241	20
Otros gastos de explotación a IBERESA	643	4.109
Otros gastos de explotación a ENAUSA	1.241

Memoria de Cuentas Anuales

Los saldos deudores y acreedores al 31 de diciembre de 1998 y 1997 con las empresas del grupo, son los siguientes:

		Miles de pesetas
	1998	1997
Saldos deudores
ENAUSA	1.715	207
ASIRUSA		6.921
IBERESA		11.454
	ાર્ગર્ (nota 8)	18.582 (nota 8)
Saldos acreedores
ENAUSA	42.409	27.643
ASIRUSA		3.071
IBEXPS A		310
AUCALSA	16	29
	42.425	31.053

(19) Importe Neto de la Cifra de Negocios

Los ingresos de peaje netos obtenidos en los ejercicios 1998 y 1997 son los siguientes:

		Miles de pesetas
	1998	1997
Cobro en efectivo	1.145.140	1.242.215
Cobro con tarjeta	1.663.526	1.793.314
Cobro aplazado	ી રેણે તેકરે	156.443
Bonificaciones y rappels	(32.489)	(36.838)
	2 033 162	2 155 134

Como se menciona en la nota 1 (a), con fecha 10 de diciembre de 1997 y como resultado del acuerdo de modificación del contrato de concesión, se produjo una reducción de las tarifas de peaje entre un 25% y un 30% para vehículos ligeros y pesados, respectivamente.

Memoria de Cuentas Anuales

(20) Ingresos y Gastos Financieros

El detalle de los ingresos financieros es como sigue:

	Miles de pesetas
	1998	1997
Intereses de inversiones financieras	110.762	148.764
Intereses de cuentas corrientes	2.874	4.071
Intereses derivados de préstamos al personal	1 023	1.004
Descuento sobre compras por pronto pago		48
	114.689	153.887

Los gastos financieros por conceptos se detallan a continuación:

		Miles de pesetas
	1998	1997
Intereses de préstamos	614.148	રની જેવી સવલતો
Comisiones de avales y otras comisiones	140.038	136.019
Otros gastos financieros	27,956	26.696
	782.142	838.578

Gastos de Personal (21)

El número medio de empleados en 1998 y 1997, distribuidos por categorías, ha sido el siguiente:

	1998	1997
Personal directivo y asimilado	ತಿ	3
Técnicos	11	10
Administrativos	16	16
Otro personal	83	84
	113	113

Memoria de Cuentas Anuales

(22) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Las remuneraciones satisfechas durante los ejercicios 1998 y 1997 al conjunto de los miembros del Consejo de Administración por todos los conceptos incluidos sueldos y salarios y dietas de asistencia, han sido de 35.903.000 pesetas y 32.565.000 pesetas, respectivamente. Los miembros del Consejo de Administración no mantenían saldos a cobrar o a pagar al 31 de diciembre de 1998 y 1997.

(23) Garantías Comprometidas con Terceros y Otros Pasivos Contingentes

La Sociedad tiene otorgados avales de una compañía de seguros ante el Gobierno de Navarra, para la fianza de explotación, por los importes siguientes:

	Miles de pesetas
Aval de explotación Otros avales prestados	408.800 _7.714
	416.514

(24) Aspectos Derivados del "Efecto 2000"

• Los Administradores de la Sociedad son conscientes de los riesgos que sobre la operativa de su negocio representa el cambio de milenio, por lo que consideran que han establecido unos planes de acción adecuados que permiten identificar y solucionar con la suficiente antelación problemas graves en los sistemas contables y administrativos, en las operaciones comerciales o en el servicio a clientes.
• En consecuencia, los Administradores de la Sociedad no consideran que el cambio de milenio pueda originar efectos significativos en la estructura general de la Sociedad o incertidumbres que dependan de la acomodación y subsanación de este cambio. Asimismo, consideran que la información relativa a los planes de acción elaborados no tiene relevancia significativa para las cuentas anuales. En este sentido, no se han adquirido compromisos futuros ni se han originado gastos en el ejercicio o constituido provisiones de importe significativo relativas a inversiones u otras operaciones a realizar, o realizadas, como consecuencia del "efecto 2000".

Memoria de Cuentas Anuales

(25) Incorporación del Euro

• La Sociedad prevé realizar de forma progresiva las mecesarias para la completa adaptación al Euro de sus cuentas y procedimientos.
• Por su parte y a iguales efectos informativos, si bien de forma todavía provisional hasta tanto se consoliden, tanto la normativa en vigor como los sistemas a aplicar, los documentos comerciales que se expiden como consecuencia de la actividad fundamental de la Sociedad, operación de la autopista de peaje de la que es titular, se incorpora igualmente la equivalencia en Euros de las operaciones concernidas.
• Los gastos y compromisos de inversión estimados para llevar a cabo todas las fases pendientes en el proceso de adaptación al Euro no significativas a efectos de estas cuentas anuales.

(26) Hechos Posteriores

• El 23 de diciembre de 1998 se publicó la Orden del Ministerio de Economía y Hacienda del día 10 del mismo mes, por la que se aprueban las normas de adaptación del Plan General de Contabilidad a las sociedades concesionarias de autopistas, túneles, puentes y otras vías de peaje, cuya aplicación será obligatoria para los ejercicios que se inicien con posterioridad al 31 de diciembre de 1998.
• Estas normas de adaptación, contienen determinados criterios contables que difieren, en algunos aspectos, de aquellos aplicados por la Sociedad hasta el ejercicio 1998 inclusive. fundamentalmente, en lo relativo a dotaciones al fondo de reversión e imputación de gastos financieros que, a partir del 1 de enero de 1999, se realizacán en función de los ingresos previstos.
• Asimismo, las citadas normas contienen una disposición transitoria para facilitar la adecuación a los nuevos criterios contables cuya aplicación, en el caso de la Sociedad, no tendrá efectos significativos sobre sus fondos propios.

(27) Cuadros de Financiación

Los cuadros de financiación correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1997 se muestran en el Anexo II, el cual forma parte integrante de esta nota.

UTOPISTAS DE NAVARRA. S.A

31 de diciembre de 1998 y 1997 Detalle de las Obligaciones

						Tipo de Principal del préstamo (miles de pesetas)
	Importe		Año de			interés
Descripción/Agente	original		emisión	Vto.		anual
Obligaciones no convertibles (4)
J.P. Morgan Securities. Ltd.	48.900.000	D.M.	1995	2005	7.11%			2.213.016 2.213.016 2.213.016 2.213.016		(1)
	43,240,000	13.8	1995	2005	4.8796			2.213.031 2.213.031 2.213.031 2.213.031 (1)
	53.975.000	ECU		2005	8.1396			4.425.407 4.425.407 4.425.407 4.425.407		(D)
J.P. Morgan Securities, Ltd.	110 75.571	ਡਿੱਟ ਪ	1996	2000	7.53%			- 1.094.565 1.094.565 1.094.565 1.094.565 (2)
	65.000.000	RS.		2006	4.80%			------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
								------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(1) Neto de:		1.998 Miles de pesetas		1998 1998 Miles de pesetas
Emisión de obligaciones	17.350.000	17.350.000	Emisión de obligaciones	8.500.000	8.500.000
	(8.498.546)	(8.498.546)		(4.742.290)	(4,742,290)
	8.851.454	8.851.454		STATUTO	39/57 10

El contravalor de las operaciones permutadas está avalado por ENAUSA. (*) Este Anexo forma parte integrante de la nota 13 de la memoria, junto con la cual debería ser leído

Anexo I

para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1997 Cuadros de Financiación

(Expresados en miles de pesetas)

Aplicaciones	1998	1997	Origenes	1998
Inmovilizaciones inmateriales Inmovilizaciones materiales Adquisiciones de inmovilizado	348.485 8.892	13.458 405.648	Dotaciones para amortización dei inmovilizado Recursos procedentes de las operaciones Beneficios del ejercicio	599,074 358.177	531.776 293.263
Inmovilizaciones financieras	32.941	23.641	Pérdidas (beneficio) neto en la enajenación de inmovilizado Exceso de provisiones de inmovilizado financiero	(21.205)	(12.038)
	390.318	442.747	Amortización gastos de establecimiento material	(422)	28.960 791
Cancelación o traspaso a corto plazo de la deuda a largo plazo	3.068.729		Amortización gastos a distribuir en varios ejercicios Dotación a la provisión para grandes reparaciones	45.600 27.746	તેમ જ દિવેલ
Dividendos	164.000		Subvenciones de capital transferidas a resultados Dotación al fondo de reversión	(15.195) 466.000	(109,520) 800,000
				1.459.775	1,558.888
			Deudas a largo plazo	29.381	34.904
			Enajenación, bajas o traspasos a corto plazo de inmovilizado Inmovilizaciones financieras Inmovilizaciones materiales	22.974 3.700	16.50€ 2.657
Aumento del capital circulante		1.170.208	Disminución del capital circulante	A (0) 24 17 17 17 17 17 10 17 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
	3.623.047	। ୧୮.୨୦୯୯		3 (32,047	TRADER
			Variaciones en el capital circulante

Este Anexo forma parte integrante de la nota 27 de la memoria de cuentas anuales, junto con la cual debería ser leido.

2 150 402 150 402 150 402 150 402 150 402 150 402 150 4022
	. 1988 - 1998 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999

Variación en el capital circulante

Disminuciones 3.531

Aumentos

Disminuciones

Aumentos

1998

7.959 22.608

8.174 30.259 2.109.067 2,905 2.150.405

કર્સ્વ

Existencias Acreedores Doudores

ﻟ

1.156.488

1997

3 €25 16.847 1,170,208 1187.022

-

-

43.188 2.107.217

42.332

Inversiones financieras temporales

ுக்கிய

Ajustes por periodificación

Tesorería

1.187.055

9.691

1

Informe de Gestión

Ejercicio 1998

EVOLUCION DE LA SOCIEDAD EN EL EJERCICIO 1998

Como se recordará, con fecha 10 de diciembre de 1997 se produce la firma de un acuerdo entre el Gobierno de Navarra, Empresa Nacional de Autopistas y AUDENASA, para la modificación del Contrato de construcción, conservación y explotación de la Autopista de Navarra. Entre otros puntos el acuerdo establecía una reducción de las tarifas de peaje del 25% para los vehículos ligeros y del 30% para los vehículos pesados, y por otra parte, ampliaba el plazo de la Concesión en 15 años (hasta el 30 de junio del 2029).

El acuerdo incorporaba un Plan Económico-Financiero, que fijaba los importes de la dotación al fondo de reversión. En este sentido, la ampliación del período de concesión en 15 años permite dotar el fondo de reversión con menor cadencia, sin dejar de cumplir la dotación preceptiva dentro del plazo de concesión.

En 1998 los ingresos de peaje representan 2.933,2 millones de pesetas, con una reducción del 7% sobre los del ejercicio 1997 (3.155 millones de pesetas). El tráfico de peaje se ha incrementado un 22,6% respecto al año anterior. Este incremento ha sido mayor en los vehículos ligeros (22,8%) que en los pesados; todo ello derivado en su mayor parte por la reducción de tarifas, ya que el tráfico del corredor ha crecido en tomo al 7%.

Los gastos de explotación excluyendo las amortizaciones al fondo de reversión, presentan un crecimiento del 2%.

Durante el ejercicio se ha procedido a la amortización de un préstamo de 3.000 millones de pesetas del Nippon Credit Bank y como consecuencia de ello se han reducido los gastos financieros en 56,4 millones de pesetas en relación al ejercicio anterior.

Los resultados extraordinarios, sin incluir subvenciones de capital, ascienden a 89,3 millones de pesetas es decir 79,3 millones más que los previstos. Esta mejora de resultados proviene de la venta de terrenos y de los beneficios obtenidos en las filiales, que derivan en un ajuste positivo de la participación en empresas del grupo.

De acuerdo con lo expuesto el resultado final del ejercicio 1998 se eleva a 599 millones de pesetas con lo que se aumenta en 67 millones de pesetas (13%) el resultado obtenido en 1997.

En el ejercicio se han generado unos fondos (Cash-Flow) de 1.460 millones de pesetas que vienen a representar el 50% de los ingresos de peaje. Se ha mejorado la estructura financiera de la Sociedad cancelando un 16% de su deuda e incrementando los fondos propios y asimilados (incluidos subvenciones y fondo de reversión) en un 3%.

Informe de Gestión

EVOLUCION PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD

La evolución habida en el tráfico, superior a la esperada, así como la próxima actualización de tarifas nos permite confirmar, salvo imponderables, la estimación de ingresos prevista para el ejercicio. Ello, unido a la contención de gastos corrientes, puede hacer factible también una mejora sobre el beneficio presupuestado para 1999.

INVESTIGACION Y DESARROLLO

Dentro de las actividades llevadas a cabo por la Sociedad durante el ejercicio 1998 no se halla en curso ningún programa de investigación y desarrollo de suficiente entidad.

ACCIONES PROPIAS

Durante el ejercicio 1998 no se han efectuado adquisiciones de acciones propias o de la Sociedad dominante, por lo que, la Sociedad no tiene acciones propias en cartera.

AUTOPISTRS DE MIVARIA S.I

Concesionaria de la Excita. Diputación Foral de Navarra

Plaza Conde Rodezno, 8 - 7.º - 31004 PAMPLONA - Teléfono 24 32 00 Tolex 37916 AUDN-E FAX - 948/24 32 12

Los Administradores de la Sociedad Autopistas de Navarra, S.A. formulan las Cuentas Anuales, el Informe de Gestión y la propuesta de aplicación del resultado correspondientes al ejercicio 1996 que se adjunta a la presente diligencia, que consta de 36 páginas, numeradas de la 1 a la 36 , en cumplimiento de lo establecido en el artículo 37 del Código de Comercio, así como en el artículo 171 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

Jesús Aizpun Tuero Francisco Javier Grado Ballesteros Jesús María Arlabán Mateos ra Hidalgo Michiel Granono Olalla Valledor Alvaro Miranda Simavilla Alicia Diaz Zurro

Pamplona, a 29 de Marzo de 1999.

Gonzalo Ferre Moltó

Jesús González Albero

José Antonio Razquin Lizarraga

José Javier) lue

Angel Sanz Barea

Gloria Hernández García

Pedro Gómez Aguerre

Departamento de Economia y Hacienda Ekonomi eta Ogasun Departamentua

14,

Delegación en utopistas de Neva Autopistas de Neverra. rkaritza vda. Carlos III. 31002 PAMPLONA - IRUÑ Timo. 10 72 20
Fax 10 79 55

En cumplimiento de lo dispuesto en el Título VII del pliego de Bases para la construcción, conservación y explotación, en régimen de peaje, de la Primera Fase de la Autopista de Navarra, aprobado por Acuerdo de la Excma. Diputación Foral de Navarra, de fecha 1 de septiembre de 1972, esta Delegación ha realizado la revisión, con carácter de censura previa, de las cuentas de la Sociedad Concesionaria, Autopistas de Navarra, S.A., correspondiente al ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 1998.

La revisión se ha realizado de conformidad con los principios y criterios contables generalmente aceptados, habiendo ajustado la empresa el plan de contabilidad a lo establecido en el Contrato de Concesión, con las modificaciones introducidas en el mismo para su adaptación al nuevo Plan General de Contabilidad aprobado por Real Decreto 1643/1990, de 20 de diciembre.

El resultado de dicha revisión indica que las Cuentas Anuales expresan adecuadamente al 31 de diciembre de 1998 la situación económico-financiera de la empresa, indicándose asimismo en el informe de auditoría emitido con fecha de 30 de marzo de 1999 por la empresa KPMG Auditores, S.L., que dichas cuentas expresan la imagen fiel de su patrimonio y de su situación financiera.

Asimismo, se deduce que han sido cumplidos los requisitos exigidos en las normas sobre concesión de avales por la Comunidad Foral de Navarra y las cláusulas del Contrato de Concesión y en especial, la cláusula 27.4 de dicho contrato, ya que al 31 de diciembre de 1998 el capital social excede con holgura del 25% de la inversión básica en la autopista de Navarra, y existen garantías de cumplimiento de dicha cláusula en el año 1999, si el presupuesto para el ejercicio de 1999 aprobado por el Consejo de Administración de la

Sociedad Concesionaria, se ejecuta en los términos y cuantías en que fue aprobado definitivamente en sesión de 16 de diciembre de 1998.

and and the production to the state of the state of the state of the second of the second of the second of the second of the second of the second of the second of the second

1995 1799 104 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 10000 100000000

En consecuencia, esta Delegación presta su conformidad a las cuentas anuales de Autopistas de Navarra, S.A. correspondientes al ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 1998, no teniendo nada que oponer para que las mismas sean elevadas a su Junta General de Accionistas para su aprobación definitiva.

Pamplona, 28 de abril de 1999 EL DELEGADO, Gobierno de Navarra DELEGACION EN AUTOPISTAS DE NAVARRA, S. A. Miguel Angel Iriso Lerga

Sr. Presidente del consejo de administración de Autopistas de Navarra, S.A.-