13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • Jun 26, 1998

2 5 Jun. 1998

REGISTRO DE ENTRADA

General de Estudios e Inversiones, S.A. (GEINSA)

Cuentas anuales, informe de gestión e informe de auditoría 31 de diciembre de 1997

17

12 2005

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1998

252 - 12

1 - 12 - 1

1 2008 1

2008

CNMM
Registro de Auditorias
Emisores
5620
វើក្រ

1 caree State Willemount Pases de la Castellana, 43 28045 Macroc

ie: 91 590 44 00 Fax 9: 308 35 66

Price Waterhouse

Informe de auditoría de cuentas anuales

A los Accionistas de General de Estudios e Inversiones, S.A.

• 1. Hemos auditado las cuentas anuales de General de Estudios e Inversiones,
     S.A. que comprenden el balance de Senerar de Estudios e inversiones,
     cuenta de nórdidos y espansion al 31 de diciembre de 1997, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad del Administrador único de la Sociedad. Nuestra responsabilidad del
     opinión sobre las citadas susciedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoria generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas,
     evidencia justificativo de los cuertas la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables y la evaluación de su
     realizados realizadas.
• 1. De acuerdo con la legislación mercantil, el Administrador único presenta, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de la cuenta
     ejercicio 1997. Jas correspendicator de financiación, además de las cifras del ejercicio 1997, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 1997. Con fecha 17 de abril de 1997 emitir entre encales del ejercio 1997. Con fecha 1997. Con fecha 1997.
     apualos del siscairis 1990 anuales del ejercicio 1996, en el que expresamos una opinión con salvedades.
     Anuales del ejercicio 1996, en el que expresamos una opinión con salvedades.
• 1. Al 31 de diciembre de 1997, y según se indica en la Nota 9 de la memoria adjunta, la Sociedad se encuentra incursa en la Nota 9 de la memo disolución contemplados en el articulo 260 del Texto Refundido de la Ley de sociedades Anónimas al haber incurrido en pérdidas que han dejado su patrimonio neto por debajo de la mitad de la cifra del Capital Sucialo su
     situación en indicativo de la mitad de la cifra del Capital Social. Esta situación es indicativa de la cima del Capital Social. Esta
     para continuar su actividad de facul para continuar su actividad de forma que pueda realizar sus activos y liquidar sus pasivos, por los importes y según la clasificación sus activos y liquidad
     cuentas anualos edivatos cus la clasificación con que figuran en las cuentas anuales adjuntas, que han sido preparadas asumiendo que tal actividad continuará.
• 1. En nuestra opinión, excepto por los efectos de cualquier ajuste que pudiese ser necesario si se conocies por los croclos de cualquier ajuste que pudiese
     la salvodad del párces el desenlace final de la incertidumbre descrita en la salvedad del párrafo 3 anterior, las cuentas anuales del ejercicio 1997 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de General de Estudios, la inflagen filel del
     S.A. al 31 de diciombro de 1007 S.A. al 31 de diciembre de Seneral de Estidios e Inversiones,
     los recursos obtenidas non lista la contrados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y abicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su
     interoretación y comprensión necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los
     aplicados en el ejercicio entreisa aplicados en el ejercicio anterior.

1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 1997, contiene las explicaciones que el Administrador Unico considera oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de estas cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1997. Nuestro trabajo como auditores se limita a la venficación del informe de gestión con el alcance indicado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Price Waterhouse Auditores, S.A.

Lorenzo López Alvarez Socio - Auditor de Cuentas

20 de abril de 1998

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Balances de situación al 31 de diciembre de 1997 y 1996 (Expresados en miles de pesetas)

Activo	1997	1996
Inmovilizado
Gastos de establecimiento (Nota 5)	3 935	7 871
Inmovilizado material (Nota 6)	5 342	ર વેરૂટ
Inmuebles uso propio	7 923	7 923
Instalaciones técnicas y maquinaria	11 035	11 035
Mobiliano	7 666	7 260
Amortización acumulada	21 282) -	( 20 263)
Inmovilizado financiero (Nota 7)	178 249	178 247
Participaciones en empresas grupo	134 554	134 554
Créditos a empresas del grupo	178 150	178 150
Depósitos y fianzas a largo plazo	ਰੇਰੇ	97
Provísión por depreciación	134 554)	134 554)
Total inmovilizado	187 526	192 073
Activo circulante
Existencias (Nota 8)	294 301	318 017
Terrenos y solares	25 095	25 095
Inmuebles terminados	125 290	299 497
Promociones en curso	193 916	47 125
Provisión por depreciación de existencias	50 000)	53 700) (
Deudores	692 740	787 387
Clientes por ventas y prestación de servicios (Nota 9)	215 705	37 817
Empresas del grupo deudoras (Nota 14)	441 538	724 474
Deudores varios	2 543
Administraciones Públicas (Nota 10)	34 089	26 231
Provisiones	1 135)	1 135) (
Tesorería	11 615	7 543
Total activo circulante	998 656	1 112 947
Total activo	1 186 182	1 305 020

Balances de situación al 31 de diciembre de 1997 y 1996 (Expresados en miles de pesetas)

Pasivo	1997	1996
Fondos propios (Nota 11) Capital suscrito Resultados negativos de ejercicios anteriores Pérdidas del ejercicio	881 000 487 293) 784)	881 000 279 662) 207 631)
Total fondos propios	392 923	393 707
Ingresos a distribuir en varios ejercicios	1 460	1 990
Provisión para riesgos y gastos (Nota 7)	381 791	363 627
Deudas con entidades de crédito a largo plazo (Nota 12)	7 709	26 867
Acreedores a corto plazo Entidades de crédito (Nota 13) Empresas del grupo y asociadas Acreedores comerciales (Nota 15) Otras deudas no comerciales (Nota 16)	50 879 333 384 18 036	144 880 291 266 50 211 32 472
Total acreedores a corto plazo	402 299	518 829
Total pasivo	1 186 182	1 305 020

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Cuenta de pérdidas y ganancias para los ejercicios anuales terminados al 31 de diciembre de 1997 y 1996 (Expresadas en miles de pesetas)

Gastos	1997	1996
Gastos de explotación
Reducción de las existencias (Nota 8)	27 416	98 881
Aprovisionamientos (Nota 8)	156 610	156 235
Gastos de personal (Nota 18)	23 780
Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	4 855	22 627 9 781
Variación de las provisiones de tráfico
Variación provisión existencias (Nota 8)	3 700) ت	53 700
Variación provisiones tráfico		1 135
Variación otras provisiones (Nota 7)	18 164	48 472
Otros gastos de explotación	40 831	35 746
Total gastos de explotación	268 056	426 577
Beneficios de explotación
Gastos financieros
Gastos financieros y gastos asimilados	27 638
		141 578
Total gastos financieros	27 638
		141 578
Resultados financieros positivos	4 055
Beneficios de las actividades ordinarias	117
Pérdidas y gastos extraordinarios
Variación de las provisiones de cartera de control
Gastos extraordinarios		(186 628)
	1 344	200 012
Total gastos extraordinarios	1 344
		13 384

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Cuenta de pérdidas y ganancias para los ejercicios anuales terminados al 31 de diciembre de 1997 y 1996 (Expresadas en miles de pesetas)

Ingresos	1997	1996
Ingresos de explotación Importe neto de la cifra de negocios (Nota 17)	264 118	320 245
Total ingresos de explotación	264 118	320 245
Pérdidas de explotación	3 938	106 332
Ingresos financieros Ingresos de otros valores mobiliarios y de créditos
del activo inmovilizado	31 693	52 473
Total ingresos financieros	31 693	52 473
Resultados financieros negativos		89 105
Pérdidas de las actividades ordinarias		195 437
Beneficios e ingresos extraordinarios Ingresos extraordinarios	443	1 190
Total ingresos extraordinarios	443	1 190
Resultados extraordinarios negativos	901	12 194
Pérdidas antes de impuestos	784	207 631
Impuesto sobre Sociedades
Pérdidas del ejercicio	784	207 631

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

1. Naturaleza de la Sociedad y objeto social

General de Estudios e Inversiones, S.A. (GEINSA o la Sociedad) se constituyó el 20 de enero de 1969 como sociedad anónima en España, por un período de tiempo indefinido.

Su objeto social consiste en la adquisición, tenencia, explotación, administración y enajenación de bienes muebles e inmuebles, así como la realización de toda clase de obras y construcciones públicas o privadas, mobiliarias e inmobiliarias, la elaboración de dictámenes, informes y estudios, el asesoramiento en favor de personas físicas o jurídicas y el desarrollo y explotación de actividades características del negocio de hostelería.

La actividad principal de la Sociedad es la construcción y promoción de inmuebles mediante el empleo de medios propios o subcontratados.

2. Bases de presentación

Las cuentas anuales adjuntas, que se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad, se han formulado habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables con objeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera, de sus resultados y de los cambios en su situación financiera.

El Administrador Unico de la Sociedad estima que las cuentas formuladas del ejercicio 1997 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones.

Las cuentas comparativas del ejercicio 1996 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de fecha 8 de julio de 1997.

3. Distribución de resultados

Dado que la Sociedad ha incurrido en pérdidas durante el ejercicio 1997, el Administrador Unico de la Sociedad somete a la aprobación de la Junta General de Accionistas su traspaso a la cuenta de "Resultados negativos de ejercicios anteriores".

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

4. Principios contables y normas de valoración aplicados

Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos, fundamentalmente, en el Plan General de Contabilidad y en la Ordeo de 28 de diciembre de 1994, por la que se aprueban las normas de adaptación del mencionado Plan General de Contabilidad a las empresas inmobiliarias. No existe ningún principio contable de aplicación obligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se haya dejado de aplicar.

Los principios contables y normas de valoración más significativos aplicados han sido los siguientes:

Gastos de establecimiento a)

Los gastos de establecimiento, que incluyen fundamentalmente los gastos incurridos en relación con las ampliaciones de capital, se muestran al coste, netos de su correspondiente amortización acumulada, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de cinco años.

b) Inmovilizado material

El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición deducida su correspondiente amortización acumulada.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste, siguiendo el método lineal, durante los siguientes períodos de vida útil estimados:

	Años de vida útil
Inmuebles para uso propio	30
Instalaciones técnicas y maquinaria	10
Mobiliario	10

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan su vida útil, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

C) Inmovilizado financiero

Los valores mobiliarios de renta fija y variable se registran por su precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción.

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio.

A efectos de la preparación de las cuentas individuales de la Sociedad la inversión en la sociedad del Grupo que figura en la Nota 7 no es consolidada, siendo valorada a su coste de adquisición menos las oportunas provisiones por depreciación, en caso de ser éstas necesarias. Las cuentas anuales consolidadas, formuladas en la misma fecha que estas cuentas anuales, muestran unas cifras de fondos propios, al 31 de diciembre de 1997. Igual a las cuentas anuales individuales.

ರ) Existencias

Las existencias, que incluyen solares y edificios destinados a la venta y obras en curso, se encuentran valoradas a su precio de adquisición o coste de construcción, el cual no excede de su valor de mercado.

La Sociedad realiza dotaciones a la provisión por depreciación de las existencias cuyo coste excede a su valor de mercado o cuando existen dudas acerca de su recuperabilidad.

e) Corto/largo plazo

Se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses y a largo plazo cuando su vencimiento es superior a dicho periodo.

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

f) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando cesan en sus servicios.

Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo, y dado que no reciben indemnizaciones aguellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

g) Reconocimiento de ingresos

La Sociedad sigue el procedimiento de reconocer los ingresos de las ventas en el momento en que la promoción vendida está sustancialmente terminada. Los importes correspondientes a aquellos contratos de venta formalizados para los que no se ha completado la construcción de las unidades objeto de venta, se registran como anticipos en el pasivo del balance de situación.

h) Impuesto sobre Sociedades

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales y dado que la Sociedad ha incurrido en pérdidas en este ejercicio y dispone de un importe significativo de créditos fiscales por pérdidas compensables, no se encuentra registrado por motivos de prudencia.

Los créditos fiscales por pérdidas compensables se reconocen como menor gasto de impuestos del ejercicio en que tiene lugar la compensación.

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

5. Gastos de establecimiento

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El detalle y el movimiento de este capítulo durante el ejercicio 1997 es el siguiente:

		31.12.96
Gastos de ampliación de capital __ 7 871 _______________________

6. Inmovilizado material

El detalle de este epigrafe, así como el movimiento experimentado por el mismo durante el ejercicio 1997, se muestran a continuación:

	31.12.96	Altas	31.12.97
Coste
Inmuebles para uso propio	7 923		7 923
Instalaciones técnicas y maquinaria	11 035		11 035
Mobiliario y enseres	7 260	406	7 666
	26 218	406	26 624
Amortización acumulada
Inmuebles para uso propio	( 2 364)	270)	( 2 634)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(11 033)	3)	(11 036)
Mobiliario	( 6 866)	746)	7 612)
	(20 263)	(1 019)	(21 282)
Valor neto	5 955	613)	5 342

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

7. Inmovilizado financiero

Un detalle del inmovilizado financiero y su movimiento durante el ejercicio 1997 es el siguiente:

	31.12.96	Altas	Bajas	31.12.97
Participaciones en empresas del grupo
y asociadas	134 554			134 554
Créditos a empresas del grupo	178 150			178 150
Depósitos y fianzas constituidos	97	2		ਰੈਰੇ
	312 801	2		312 803
Menos, provisiones	134 554)			(134 554)
Valor neto	178 247	2		178 249

Las participaciones en empresas del grupo y asociadas, al 31 de diciembre de 1997, incluye la participación en el 98% del capital de la sociedad "El Encinar del Guadiaro, S.A.", la cual se encuentra provisionada en su totalidad. Además, a dicha fecha, se tiene constituida una provisión adicional por importe de PMIs 381.791, para hacer frente a las previsibles pérdidas futuras de esta sociedad, que se encuentra en proceso de liquidación, que aparece registrada dentro del epigrafe de "Provisión para riesgos y gastos" del pasivo del galance de situación. La dotación en el ejercicio 1997 a la mencionada provisión ha ascendido a PMIs 18.164, que ha sido registrada dentro del epígrafe "variación de otras provisiones" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Dicha sociedad tiene por objeto la promoción y construcción en relación con actividades inmobiliarias.

En cumplimiento de lo dispuesto en el Artículo 86 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, la Sociedad ha presentado las notificaciones requeridas a las sociedad participadas, directa o indirectamente, en más de un 10%.

"Créditos a empresas del grupo" recoge el préstamo concedido a El Encinar de Guadiaro, S.A. a un tipo de interes anual en 1997del 5,5 % sin vencimiento prefijado.

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

8. Existencias

El detalle de este epígrafe, así como el movimiento experimentado por el mismo durante el ejercicio 1997, es el siguiente:

	1996	Altas	Bajas	1997
inmuebles terminados	299 497		(174 207) 125 290
Promociones en curso	47 125	156 610	( 9 819)	193 916
Terrenos y solares	25 095			25 095
	371 717		156 610 (184 026) 344 301
Provisión depreciación existencias ( 53 700)			3 700	( 50 000)
	318 017		156 610 (180 326) 294 301

El detalle de inmuebles terminados, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:

Edificio Guadalhorce	7 500
Edificio La Linea (Cádiz)	47 499
Edificio Pueblo Nuevo del Guadiaro (Cádiz)	70 291

125 290

Tal y como se indica en la Nota 12, los inmuebles terminados están hipotecados en garantía de préstamos recibidos.

El detalle de promociones en curso, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:

Edificio Guadalmansa I	9 026
Edificio Guadalmansa II	184 890
	193 916

La variación de existencias del ejercicio 1997 se explica como sigue:

Aprovisionamientos	156 610
Coste de las existencias vendidas	(184 026)
Reducción de existencias	( 27 416)

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

9. Clientes por ventas y prestaciones de servicios

El detalle de los clientes a 31 de diciembre de 1997 es el siguiente:

Clientes por ventas de edificios	139 792
Efectos comerciales a cobrar	74 778
Clientes de dudoso cobro	1 135
	215 705

El saldo de clientes corresponde a ventas de edificio Guadalmansa, que al cierre del ejercicio se encontraba en curso, por lo que a ningirno da, que a clientes se les había entregado el piso al 31 de diciembre de 1997. Se espera finalizar la construcción de esta promoción y proceder a la entrega de l'aves durante 1998. El importe de estas ventas, al 31 de diciembre de 1997, se encuentra recogido en "Compromisos contraidos con clientes" y asciende a PMIs 284.250 (Nota 15).

Administraciones Públicas 10.

El saldo de este epigrafe, al 31 de diciembre de 1997 (PMIs 34.089), recoge saldos a recuperar de Hacienda por retenciones y pagos a cuenta del lmpuesto sobre Sociedades.

11. Fondos propios

A continuación se muestran el detalle y movimiento de los fordos propios durante el ejercicio 1997:

	31.12.96	Distribución Resultado resultados ejercicio 31.12.97
Capital social Resultados negativos de	881 000			881 000
ejercicios anteriores Resultado del ejercicio	(279 662) (207 631)	(207 631) 207 631	(784)	(487 293) 184)
	393 707			(784) 392 923

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

Al 31 de diciembre de 1997 el capital social está representado por 1.762.000 acciones al portador, de 500 pesetas nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos.

La totalidad de las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en la Bolsa de Madrid.

En base a las últimas notificaciones recibidas por la Sociedad en cumplimiento del artículo 86 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, los accionistas con una participación superior al 10%, al 31 de diciembre de 1997, son los siguientes:

Porcentaje de participación

5,71%

Inmobiliaria Alcázar, S.A. Royal Resort, S.A. 81,38%

La sociedad Royal Resort, S.A. está participada en un 100% por Inmobiliaria Alcázar, S.A..

La Junta General de Accionistas, celebrada el 21 de junio de 1996, acordó delegar en el Administrador Unico de la Sociedad para aumentar el capital social, si procede, hasta un máximo de 440.500.000 pesetas.

Al 31 de diciembre de 1997, los fondos propios de la Sociedad son inferiores a la mitad del capital social, por lo que se encuentra incursa en uno de los supuestos de disolución contemplados en el artículo 260 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, a no ser que dicho capital social se aumente o reduzca en la medida suficiente

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

12. Deudas con entidades de crédito a largo plazo

El detalle de los préstamos bancarios a largo plazo, al 31 de diciembre de 1997, con garantía hipotecaria sobre los inmuebles propiedad de la Sociedad, es como sigue:

Entidad	Tipo	1997	Tipo de interés	Vencimiento
Caja Madrid Banco Popular (La Linea)	Préstamo hipotecario Préstamo hipotecario	3 000 4 709	5 59% 9.75%	31.10.2016 04.06.2001
		7 709

Las condiciones de estos préstamos establecen, entre otras, que los importes de los mismos se irán rebajando conforme se produzcan las ventas de los pisos en garantía y en la medida en que se subroguen los compradores.

13. Deudas con entidades de crédito a corto plazo

Su detalle, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:

Entidad	Tipo	Tipo de interés anual	Fecha de vencimiento	Limite	Dispuesto
Sa Nostra	Póliza de crédito Intereses	5,7%		31.12.98 200 000	50 832 47
					50 879

14 Saldos y transacciones con empresas del grupo y asociadas

Los saldos a cobrar, al 31 de diciembre de 1997, de empresas del grupo y asociadas son los siguientes:

Inmobiliaria Alcázar, S.A. (Nota 19)	160 501
El Encinar de Guadiaro, S.A.	233 106
Royal Resort, S.A.	47 931

441 538

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

Las principales transacciones realizadas durante el ejercicio 1997 con empresas del grupo y asociadas han sido las siguientes:

	Ingresos financieros	31 245
	Otros gastos de explotación- Prestación de servicios (Nota 19)	12 000
15.	Acreedores comerciales
	El detalle de este capítulo, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:
	Compromisos contraidos con clientes (Nota 9) Proveedores Efectos a pagar	284 250 7 839 41 295 333 384
16.	Otras deudas no comerciales
	El detalle de este epigrafe, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:
	Administraciones Públicas Fianzas y depósitos recibidos Acreedores diversos	16 523 124 1 389
		18 036
	Los saldos acreedores con Administraciones Públicas, al 31 de diciembre de 1997, son los siguientes:
	Hacienda Pública, acreedora por retenciones Hacienda Publica acreedora por IVA Seguridad Social IVA no devengado	1 977 874 508 13 164 16 523

家 香蕉

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

EI IVA no devengado corresponde al impuesto sobre el valor añadido relativo a las ventas de edificios y terrenos pendientes de cobro al cierre del ejercicio.

1. Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios del ejercicio 1997 correspondiente a la actividad ordinaria de la Sociedad es como sigue:

Ventas de inmuebles	263 398
Arrendamientos	ead
Otros	30
	264 118

18. Gastos de personal

El detalle de los gastos de personal del ejercicio 1997, es el siguiente:

Sueldos, salarios y asimilados	18 971
Cargas sociales	4 809
	23 780

El número medio de empleados de la Sociedad durante el ejercicio 1997 ha sido de 4 empleados.

19. Remuneraciones y saldos con miembros del Consejo de Administración

inmobiliaria Alcázar, S.A., como Administrador Unico de la Sociedad, ha percibido en el ejercicio 1997 un importe de PMIs 12.000 en concepto de prestación de servicios (Nota 14). Al 31 de diciembre de 1997 existen saldos deudores pendientes con el Administrador Unico de la Sociedad por i moode de PMIs 160.501 (Nota 14).

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

20. Situación fiscal

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cinco años. Al 31 de diciembre de 1997 la Sociedad tiene abierto actualmente un proceso de inspección por las autoridades fiscales de todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1992. El Administrador Unico de la Sociedad no espera que, de dicha inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

No existen diferencias entre el resultado contable del ejercicio 1997 (pérdidas) y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades.

De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, si en virtud de las normas aplicables para la determinación de la base imponible ésta resultase negativa, su importe podrá se compensado dentro de los siete ejercicios inmediatos y sucesivos a aquél en que se originó la pérdida, distribuyendo la cuantía en la proporción que se estime conveniente. La compensación se realizará al tiempo de formular la declaración de Impuesto sobre Sociedades, sin perjuicio de las facultades de comprobación que correspondan a las autoridades fiscales

De acuerdo con las declaraciones del Impuesto sobre Sociedades y el resultado fiscal estimado del ejercicio 1997, la Sociedad dispone al 31 de diciembre de 1997 de las siguientes bases imponibles negativas:

Año origen	Compensable
	hasta	Importe
1991	1998	33 979
1992	1999	138 061
1893	2000	102 465
1996	2003	293 087
1997	2004	784

La Sociedad no dispone de deducciones por inversiones ni por creación de empleo pendientes de aplicar.

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

21. Cuadros de financiación

发的关系

A continuación se presentan los cuadros de financiación de los ejercicios 1997 y 1996:

Origenes	1997	1996
Recursos procedentes de las operaciones Pérdidas del ejercicio Amortización del inmovilizado Provisiones para riesgos y gastos	{ 784) 4 955 18 164
	22 335
Nuevos préstamos a largo plazo	3 000
Bajas de inmovilizaciones financieras		2 500 616
Total origenes	25 335	2 500 616
Aplicaciones Recursos aplicados en las operaciones Pérdidas del ejercicio Amortizaciones del inmovilizado Provisiones para riesgos y gastos Provisiones de la cartera de control		207 631 9 781) ﻟﺴﻌﺮ 48 472) ( 186 628
Adquisiciones de inmovilizado Inmovilizaciones materiales Inmovilizaciones financieras Cancelación de préstamos Ingresos a distribuir en varios ejercicios	405 2 22 158 530	336 006 202 1 086 12 557
l otal aplicaciones	23 095	349 851
Variación capital circulante/aumento (disminución)	2 240	2 150 765

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Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (En miles de pesetas- PMIs)

Variación del capital circulante	1997	1996
Existencias Deudores Acreedores a corto plazo Tesorería	( 23 716) ( 94 647) 116 530 4 073	( 152 581) 391 566 1 951 652 39 872)
Variación del capital circulante	2 240	2 150 765

Informe de Gestión del ejercicio 1997

1

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1

100000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Durante el ejercicio 1997, la sociedad ha desarrollado su actividad inmobiliaria de forma normal, sin que se haya producido ningún hecho destacable en el entorno societario. En cuanto a los desarrollos inmobiliarios, se han terminado las obras del complejo Guadalmansa II, y se ha abordado el desarrollo del Guadalmansa III, todo ello en la provincia de Málaga.

Se ha seguido aplicando el criterio de máxima prudencia, sin que haya sido necesario incorporar nuevas dotaciones en los activos de la sociedad. Por tanto los resultados individuales de GEINSA, y consolidados del Grupo GEINSA correspondientes al ejercicio de 1997, reflejan unas pérdidas de 784 miles de pesetas.

Finalmente, el Administrador Unico, Inmobiliaria Alcázar, S.A., manifieste la voluntad de continuidad de la Sociedad, orientando su actividad al negocio inmobiliario.

Cuentas anuales consolidadas, informe de gestión e informe de auditoría 31 de diciembre de 1997

Price Waterhouse

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1 2017

A 2008 - 1 2 - 1 2 - 1 2 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 -

Informe de auditoría de cuentas anuales consolidadas

A los Accionistas de General de Estudios e Inversiones, S.A.

• 1. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de General de Estudios e lnversiones, S.A. y sociedades dependientes, que comprenden de Estudios e
     situación al 31 de diciombre de 1000 situación al 31 de diciembre de 1996, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre la Sociedad
     Cuentas apuales consolidades en ana opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoria generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de aceptadas, que
     evidencia justificativo de las considención de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables y la evaluación de su
     realizadas realizadas.
• 1. De acuerdo con la legislación mercantil, el Administrador Unico presenta, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance consolidado y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, además consolidados
     ejercicio 1997. Ias correspendia un al mas de las cifras del ejercicio 1997, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra de las cifras de las cifras de las cifras de las refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1997.
     Con fecha 17 de abril de 1997 milis anuales consolidadas del ejercicio 1997. Con fecha 17 de abril de 1997 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio informe de auditoria acerca
     una opinión con salvodados una opinión con salvedades.
• 1. Al 31 de diciembre de 1997, y según se indica en la Nota 9 de la memoria adjunta, la Sociedad matriz se encuentra incursa en la Nota 9 de la memona
     disolución contemplados en al subierta incursa en uno de los supuestos de disolución contemplados en el articulo 260 del Texto Refundido de la ley de Sociedades Anónimas al haber incurrido en pérdidas que han dejado de la ley
     natrimonio por debaix de la la t patrimonio neto por debajo de la mitad de la cifra de capital social. Asimismo, la Sociedad filial consolidada se encuentra en proceso de liquidación. Asimism
     situación es indicativo de una in esta en proceso de liquidación. Esta situación es indicativa o endanta en proceso de inquidación. Esta
     continuar su actividad de forma estidumbre sobre la capacidad del Grupo para continuar su actividad de forma que pueda realizar sus activos par
     nasivos, per los importas corma que pueda realizar sus activos y liquidar sus activos y liquidar sus pasivos, por los importes y según la clasificación con que figuran en las cuentas anuales consolidadas adjuntas, que han sido preparadas asumiendo que tal actividad continuará.

Phone With Tipe Andronis S A R. M. Macho hoja 87 250 ↑ follo 75. formo 9 267 libro 6054 seccion 3 losorta en el R O A C icon el numero S0242 CIF A "C. C. C. C. C. C. C.C.

• 1. En nuestra opinión, excepto por los efectos de cualquier ajuste que pudiese ser necesario si se conociese el desenlace final de la incertidumbre descrita en la salvedad del párrafo 3 anterior, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1997 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de General de Estudios e Inversiones, S.A. y su Sociedad Filial al 31 de diciembre de 1997 y de los resultados consolidados de sus operaciones para el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
• 1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 1997, contiene las explicaciones que el Administrador Unico considera oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1997. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance indicado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de cada una de las Sociedades consolidadas.

Price Waterhouse Auditores, S.A.

Lorenzo López Alvarez Socio-Auditor de Cuentas

20 de abril de 1998

ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘ

Balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1997 y 1996 (Expresados en miles de pesetas - PMIs)

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发

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Activo	1997	1996
Inmovilizado
Gastos de establecimiento (Nota 4)	4 571	8 718
Inmovilizado material (Nota 5)	5 342	5 975
Inmuebles de uso propio	7 923	7 923
Instalaciones técnicas y maquinaria	11 035	11 035
Mobiliario	7 666	7 280
Amortización acumulada	( 21 282)	( 20 263)
Inmovilizado financiero
Depósitos y fianzas a largo	252	250
Total inmovilizado	10 165	14 943
Activo circulante
Existencias (Nota 6)	302 894	422 609
Terrenos y solares	25 095	25 095
Edificios	133 883	435 799
Promociones en curso	193 916	47 125
Provisión depreciación existencias	( 50 000)	{ 85 410)
Deudores	468 179	577 354
Clientes por ventas y prestación de servicios (Nota 7)	215 705	37 816
Clientes, empresas asociadas (Nota 12)	208 432	504 740
Deudores varios	2 559	23
Administraciones Públicas (Nota 8)	42 618	35 910
Provisiones	1 135) (	( 1 135)
Tesorería	30 878	7 537
Total activo circulante	801 951	1 007 500
Total activo	812 116	1 022 443

Balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1997 y 1996 (Expresados en miles de pesetas - PMIs)

Pasivo	1997	1996
Fondos propios (Nota 9) Capital suscrito Reservas de la sociedad dominante Reservas en sociedades consolidadas Resultados atribuibles a la Sociedad dominante:	881 000 10 888 (498 180)	881 000 453 516 ( 455 518)
Resultados consolidados del ejercicio Resultados atribuidos a socios externos	( 784)	( 485 290)
Total fondos propios	392 924	393 708
Ingresos a distribuir en varios ejercicios	1 460	1 990
Acreedores a largo plazo
Entidades de crédito (Nota 10)	7 709	79 556
Acreedores a corto plazo
Entidades de crédito (Nota 11) Empresas asociadas	50 879	165 212 291 266
Acreedores comerciales (Nota 13)	333 384	50 295
Otras deudas no comerciales (Nota 14)	25 760	40 416
Total acreedores a corto plazo	410 023	547 189
Total pasivo	812 116	1 022 443

್ಷಿತ್ರದ ಸ್ವಿತ್ಯದ

Cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas para los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 1996 y 1995 (Datos expresados en miles de pesetas - PMis)

Gastos	1997	1996
Gastos de explotación
Reducción de existencias (Nota 6)	155 125	98 881
Aprovisionamientos (Nota 6)	156 610	159 023
Gastos de personal (Nota 16)	23 780	22 627
Dotaciones para amortizaciones del inmovilizado	5 186	a gar
Variación de las provisiones de tráfico		1 135
Variación de la provisión para existencias (Nota 6)	( 35 410)	53 700
Otros gastos de explotación	48 724	35 540
Total gastos de explotación	354 015	380 902
Beneficios de explotación
	22 183
Gastos financieros
Por deudas	31 939	149 666
Total gastos financieros	31 939	149 666
Beneficio de las actividades ordinarias	117
Pérdidas y gastos extraordinarios
Pérdidas procedentes del inmovilizado material y cartera
de control		96 841
Gastos extraordinarios	1 344	200 012
Total pérdidas y gastos extraordinarios	1 344	296 853
Resultados extraordinarios positivos
Impuesto sobre Sociedades
Beneficios atribuidos a socios externos

Cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas para los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 1996 y 1995 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

Ingresos	1997	1996
Ingresos de explotación
Importe neto de la cifra de negocios (Nota 15)	376 198	320 245
	376 198	320 245
Pérdidas de explotación		60 657
Ingresos financieros
Otros intereses e ingresos asimilados	9 873	20 696
Total ingresos financieros	9 873	20 696
Resultados financieros negativos	22 066	128 970
Pérdida de las actividades ordinarias		189 627
Beneficios e ingresos extraordinarios
Ingresos extraordinarios	443	1 190
Total beneficios e ingresos extraordinarios	443	1 190
Resultados extraordinarios negativos	901	295 663
Pérdidas consolidadas antes de impuestos	784	485 290
Pérdidas consolidadas del ejercicio	784	485 290
Pérdidas del ejercicio atribuibles a la sociedad
dominante	784	485 290

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

1. Actividad

General de Estudios e Inversiones, S.A. (GEINSA o la Sociedad) se constituyó el 20 de enero de 1969 como sociedad anónima en España por un periodo de tiempo indefinido.

Su objeto social consiste en la adquisición, tenencia, explotación, administración y enajenación de bienes muebles e inmuebles, así como la realización de toda clase de obras y construcciones públicas o privadas, mobiliarias e inmobiliarias y la elaboración de dictámenes, informes y estudios y el asesoramiento en favor de personas físicas y el desarrollo y explotación de actividades características del negocio de hosteleria.

La Sociedad posee una participación directa del 98% en El Encinar de Guadiaro, S.A., sociedad que realiza actividades inmobiliarias similares a las suyas, constituyendo el Grupo General de Estudios e Inversiones (en adelante el Grupo). Dicha Sociedad, que se encuentra en proceso de liquidación, tiene su domicilio social en Madrid, siendo sus datos más significativos los siguientes:

	Capital suscrito		Pérdidas Reservas del ejercicio
El Encinar de Guadiaro, S.A.	50 000	(413 629)	(18 164)

Bases de presentación 2.

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas, que se han preparado a partir de los registros contables de cada una las sociedades que forman el Grupo, se han formulado habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables con objeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio consolidado, de su situación financiera consolidada y de sus resultados consolidados.

E! Administrador Unico de la Sociedad estima que las cuentas consolidadas formuladas del ejercicio 1997 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones.

Las cuentas consolidadas comparativas del ejercicio 1996 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de fecha 8 de julio de 1997.

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

3. Principios contables y normas de valoración aplicados

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación conteridos, fundamentalmente, en el Plan General de Contabilidad y en la Orden de 28 de diciembre de 1994, por la que se aprueban las normas de adaptación del mencionado Plan General de Contabilidad a las empresas inmobiliarias, así como lo dispuesto en el Real Decreto 1815/1991, de 20 de diciembras, cobre formulación de cuentas anuales consolidadas. No existe ningún principio contable de aplicación obligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales consolidadas, se haya dejado de aplicar.

Los principios contables y normas de valoración más significativos aplicados han sido los siguientes:

Principios de consolidación a)

La consolidación de la sociedad dependiente ( Nota 1), se ha efectuado por el método de integración global.

Todos los saldos, transacciones y beneficios significativos no realizados como consecuencia de operaciones entre las sociedades consolidadas, han sido eliminados en el proceso de consolidación.

Gastos de establecimiento b)

Los gastos de establecimiento, que incluyen fundamentalmente los gastos incurridos en relación con las ampliaciones de capital, se muestran al coste, netos de su correspondiente amortización acumulada, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de cinco años.

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMls)

Inmovilizado material C)

El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición deducida su correspondiente amortización acumulada.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste, siguiendo el método lineal, durante los siguientes períodos de vida útil estimados:

	Años de vida útil
Inmuebles para uso propio	30
Instalaciones técnicas y maquinaria	10
Mobiliario	10

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan su vida útil, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

ರು) Existencias

Las existencias, que incluyen solares y edificios destinados a la venta y obras en curso, se encuentran valoradas a su precio de adquisición o coste de construcción, el cual no excede de su valor de mercado.

El Grupo realiza dotaciones a la provisión por depreciación de las existencias cuyo coste excede a su valor de mercado o cuando existen dudas acerca de su recuperabilidad.

e) Corto/largo plazo

Se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses, y a largo plazo cuando su vencimiento es superior a dicho periodo.

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

ದ Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando cesan en sus servicios.

Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo, y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

g) Reconocimiento de ingresos

El Grupo sigue el procedimiento de reconocer los ingresos de las ventas en el momento en que la promoción vendida está sustancialmente terminada. Los importes correspondientes a aquellos contratos de venta formalizados para los que no se ha completado la construcción de las unidades objeto de venta, se registran como anticipos en el pasivo del balance de situación.

h) Impuesto sobre Sociedades

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales y dado que el Grupo ha incurrido en pérdidas en este ejercicio y dispone de un importe significativo de créditos fiscales por pérdidas compensables, no se encuentra registrado por motivos de prudencia.

Los créditos fiscales por pérdidas compensables se reconocen como menor gasto de impuestos del ejercicio en que tiene lugar la compensación.

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

4. Gastos de establecimiento

Un detalle de su composición y movimiento durante el ejercicio 1997 es el siguiente:

	31.12.96	Altas Amortización 31.12.97
Gastos ampliación capital Gastos de constitucion	7 871 847	(3 936) 211)	3 935 636
	8 718	(4 147)	4 571

5. Inmovilizado material

El detalle de este epigrafe, así como el movimiento experimentado por el mismo durante el ejercicio 1997, se muestran a continuación:

	31.12.96	Adiciones	Bajas	31.12.97
Inmuebles para uso propio	7 923			7 923
Maquinaria, instalaciones y utillaje	11 035			11 035
Mobiliario	7 280	406	(20)	7 666
	26 238	406	(20)	26 624
Amortización acumulada	(20 263)	(1 039)	20	(21 282)
Valor neto	5 975	(\$33)		5 342

6. Existencias

El detalle de existencias, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:

Terrenos Edificios Promociones en curso	25 095 133 883 193 916
	352 894
Menos, provisión por depreciación de existencias	50 000)
	302 894

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

Tal y como se indica en la Nota 12, los edificios y promociones en curso están hipotecados en garantía de préstamos recibidos.

Un detalle del movimiento de existencias durante el ejercicio 1997 se muestra a continuación:

	31.12.96	Altas		Bajas 31.12.97
Terrenos	25 095			25 095
Edificios	435 799		(301 916)	133 883
Promociones en curso			47 125 156 610 ( 9 819) 193 916
	508 019		156 610 (311 735) 352 894
Menos, provision por depreciación de existencias	( 85 410)		- 35 410 ( 50 000)
			422 609

El detalle de las existencias por sociedades del Grupo es el siguiente:

	Terrenos	Edificios	Promociones	en curso Provisión	Total
General de Estudios e Inversiones, S.A. El Encinar del Guadiaro, S.A.	25 095	125 290 8 593	193 916	(50 000)	294 301 8 203
	25 095	133 883	193 916	(50 000)	302 894

La variación de existencias del ejercicio se explica como sigue:

Aprovisionamientos	156 610
Coste existencias	(311 735)
Reducción de existencias	( 155 125)

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

7. Clientes por ventas y prestación de servicios

El detalle de los clientes a 31 de diciembre de 1997 es el siguiente:

Clientes por ventas de edificios	139 792
Efectos comerciales a cobrar	74 778
Clientes de dudoso cobro	1 135
	215 705

El saldo de clientes corresponde a ventas del Edificio Guadalmansa, que al cierre del ejercicio se encontraba en curso, por lo que a ninguno de estos clientes se les había entregado el piso al 31 de diciembre de 1997. Se espera finalizar la construcción de esta promoción y proceder a la entrega de llaves durante 1998. El importe de estas ventas, al 31 de diciembre de 1997, se encuentra recogido en "Compromisos contraídos con clientes" y asciende a PMIs 284.250 (Nota 13).

8. Administraciones Públicas

Los saldos deudores con Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 1997, son los siguientes:

Hacienda Pública, deudora por IVA	8 429
Retenciones y pagos a cuenta del Impuesto sobre Sociedades

42 618

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMls)

ு. Fondos propios

Los detalles del movimiento de los fondos propios del Grupo durante 1997 se muestran a continuación:

	31.12.96	Distribución resultado	Resultado del ejercicio	31.12.97
Capital suscrito	881 000			881 000
Reservas Soc. Dominante	453 516	(442 628)		10 888
Reservas Soc. Consolidadas Resultados consolidados atribuidos	(455 518)	( 42 662)	-	(498 180)
a la Soc. dominante	(485 290)	485 290	(784)	784)
	393 708		(784)	392 924

a) Capital suscrito

Al 31 de diciembre de 1997 el capital social de GEINSA está representado por 1.762.000 acciones al portador, de 500 pesetas nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos.

La totalidad de las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en la Bolsa de Madrid.

En base a las últimas notificaciones recibidas por la Sociedad en cumplimiento del artículo 86 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, los accionistas con una participación superior al 10% al 31 de diciembre de 1997 son los siguientes:

	Porcentaje de participación
Inmobiliaria Alcázar, S.A.	5.71%
Royal Resort, S.A.	81.38%

La Sociedad Royal Resort, S.A. está participada en un 100% por Inmobiliaria Alcázar, S.A..

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

La Junta General de Accionistas celebrada el 21 de junio de 1996 acordó delegar en el Administrador Unico de la Sociedad para aumentar el capital social, si procede, hasta un máximo de 440.500.000 pesetas.

Al 31 de diciembre de 1997, los fondos propios de la Sociedad son inferiores a la mitad del capital social, por lo que se encuentra incursa en uno de los supuestos de disolución contemplados en el artículo 260 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, a no ser que dicho capital social se aumente o reduzca en la medida suficiente.

b) Resultados consolidados del ejercicio (pérdidas)

El detalle, por sociedades consolidadas de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 1997 es el siguiente:

General de Estudios e Inversiones, S.A. El Encinar de Guadiaro, S.A.	17 380 (18 164)
Resultados consolidados del ejercicio	184)
Resultados atribuidos o socios externos
Resultado del ejercicio atribuido a la Sociedad dominante	784)

10. Deudas con entidades de crédito a largo plazo

El detalle de los préstamos bancarios a largo plazo, al 31 de diciembre de 1997, con garantía hipotecaria sobre los inmuebles propiedad del Grupo es como sigue:

Entidad	Tipo	1997	Tipo de interés	Vencimiento
Caja Madrid Banco Popular (La Linea)	Préstamo hipotecario Préstamo hipotecario	3 000 4 709	ર રેવેજ 9,75%	31.10.2016 04.06.2001
		7 709

Las condiciones de estos préstamos establecen, entre otras, que los importes de los mismos se irán rebajando conforme se produzcan las ventas de los pisos en garantía y en la medida en que se subroguen los compradores.

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMls)

11. Deudas con entidades de crédito a corto plazo

Su detalle, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:

Entidad	Tipo	Tipo de interés anual	Fecha de vencimiento	Limite	Dispuesto
Sa Nostra	Póliza de crédito Intereses	5,7%	31.12.98	200 000	50 832 47
					50 879

12. Saldos y transacciones con empresas asociadas

Los saldos a cobrar al 31 de diciembre de 1997 a empresas asociadas son los siguientes:

Inmobiliaria Alcázar, S.A. (Nota 17)	160 501
Royal Resort, S.A.	47 931
	208 432
Las principales transacciones realizadas durante el ejercicio con empresas del

grupo y asociadas han sido las siguientes:

Ingresos

Ingresos por intereses	9 426
	9 426
Gastos
Prestación de servicios (Nota 17)	12 000
	12 000

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMls)

13. Acreedores comerciales

El detalle de este capítulo, a 31 de diciembre de 1997, es el siguiente:

	Compromisos contraídos con clientes (Nota 7) Proveedores Efectos a pagar	284 250 7 839 41 295
		333 384
14.	Otras deudas no comerciales
	Su detalle, al 31 de diciembre de 1997, es el siguiente
	Administraciones Públicas Fianzas y depósitos recibidos Acreedores diversos	22 015 124 3 621
		25 760
	Los saldos acreedores con Administraciones Públicas a dicha fecha son los siguientes:
	Hacienda Pública, IVA repercutido Seguridad Social Hacienda Pública, acreedora por retenciones IVA no devengado	874 508 7 469 13 164
		22 015
15.	Importe neto de la cifra de negocios
	La distribución del importe neto de la cifra de negocios del ejercicio 1997 correspondiente a la actividad ordinaria del Grupo es la siguiente:
	Ventas edificios Arrendamientos Otros	375 478 690 30

376 198

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMls)

16. Gastos de personal y número medio de empleados

El detalle de los gastos de personal del ejercicio 1997, es el siguiente:

Sueldos, salarios y asimilados	18 971
Cargas sociales	4 809
	23 780

El número medio de empleados del Grupo durante el ejercicio 1997 ha sido de 4 empleados.

17. Remuneraciones y saldos con miembros del Consejo de Administración

Inmobiliaria Alcázar, S.A., como Administrador Unico del Grupo, ha percibido en el ejercicio 1997 un importe de PMIs 12.000 en concepto de prestación de servicios (Nota 12). Al 31 de diciembre de 1997 existen saldos deudores pendientes con el Administrador Unico de la Sociedad por importe de PMIs 160.501 (Nota 12).

18. Situación fiscal

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas haucan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcucrido el plazo de prescripción de cinco años. Al 31 de diciembre de 1997, las Sociedades del Grupo tienen abierto actualmente un proceso de inspección oor las autoridades fiscales de todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1992. El Administrador Unico no espera que de dicables e inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMIs)

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye una conciliación entre el resultado imponible del ejercicio 1997 (pérdida) y la suma de las bases imponibles del Imponibles del Impuesto sobre Sociedades de las Sociedades que conforman el grupo.

Resultado contable consolidado antes de impuestos	784)
Diferencias permanentes: De los ajustes de consolidación	(18 165)
Base imponible suma de las sociedades individuales	(18 949)

De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, si en virtud de las normas aplicables para la determinación de la base imponible, ésta resultase negativa, su importe podrá ser compensado dentro de los siete ejercicion inmediatos y sucesivos a aquél en que se originó la pérdida, distribuyendo la cuantía en la proporción que se estime conveniente. La compensación se realizará al tiempo de formular la declaración del Impuesto sobre Socir de Socir de S sin perjuicio de las facultades de comprobación que correspondan a las autoridades fiscales.

De acuerdo con las declaraciones del Impuesto sobre Sociedades y el resultado fiscal estimado del ejercicio 1997, el Grupo dispone al 31 de diciembre de 1997 de las siguientes bases imponibles negativas:

General de estudios e Inversiones, S.A. (GEINSA)	568 376
El Encinar de Guadiaro, S.A.	517 777

1 086 153

Memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1997 (Datos expresados en miles de pesetas - PMls)

El desglose por años es el siguiente:

, ସୁପ୍ରପୁରୁ ପୁ

ಿ ಮಾರ್ ವಿದ್ಯಾನಿಕ

Año de origen	Compensables hasta	Importe
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997	1998 1 පිරිසිරි 2000 2001 2002 2003 2004	124 077 305 629 157 881 55 896 87 972 335 749 18 949
		1 086 153

El Grupo no dispone de deducciones por inversiones ni por creación de empleo pendientes de aplicar.