13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • Jul 7, 1998

JOSE MIGUEL RAMIREZ CABAÑAS AUDITOR - CENSOR JURADO DE CUENTAS

COMISION NACIONAL LE MERCADO DE VALORES

SANTIAGO RUSINOL TELEF. Y FAX 533 05 62 28040 MADRID

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los accionistas de AS INVERSIONES, S.A. :

Hemos auditado las cuentas anuales de la Sociedad AS IÑVERSIONES, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de Diciembre de 1997, la cuenta de pérdir a y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dich perchas, uya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basponosos en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas a que o e quieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas de balance, de la cuenta de pérdidas y ganaocias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 1997, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas del ejercicio 1997. Con fecha 5 de mayo de 1.997, emitimos nuestro informe de auditoria acerca de las cuentas anuales de 1.996 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión las cuentas de 1997 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y la situación financiera de la Sociedad AS INVERSIONES, S.A., al 31 de Diciembre de 1.997 y de los resultados de las operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para la interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1.997 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1.997. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Madrid, 4 de mayo de 1.998.

José M. Ramírez Cabañas MIEMBRO EJERCIENTE DEL INSTITUTO DE AUDITORES CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA 1998 - A1-02154

111

José Miguel Ramirez Cabañas Auditor Censor Jurado de cuentas

	. Pa 123 127	A Children Children Station Company Company Come of Children
Registro de Auditorias
15- 7	Emisores
ADdress No	56.46

AS INVERSIONES, S.A.

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES PARA LOS EVERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 14997 Y 1.996

NOTA 1 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

AS INVERSIONES, S.A., tiene el domicilio social en Madrid, Paseo de Yeserias, 9, con C.I.F. con C.I.F. A-78535309, fue constituida el 8 de Julio de 1.987 y reunidos los accionistas representativos de 1.967 Y reunidos los
social de la Compañía or Inche Ca capital social de la Compañía en Junta General Extraordinaria
Universal, el 28 de Iulia General Extraordinaria y Universal, el 28 de Julio General Extraordinaria
Universal, el 28 de Julio de 1.993, se acordó la modificación de los Estabutos Sociales, siendo en la actualidad
objeto, social, de la Serialo, siendo en la actualidad el objeto social de la Sociales, siendo en la actualidad el clase de bienes, muebles e inmuebles, acciones y vender todas
administrarlos - muebles, acciones y valores, administrarlos, gestionarlos y realizar todas y vilores,
ciones relativas a les márlos y realizar todas la operaciones relativas a los mismos, la promoción y, en su caso, construcción de los mismos, la promoción y, en su caso,
uso o finalidad uso o finalidad.

NOTA 3 - BASES DE PRESENTACION DE LAS CREVIAS ANUALES

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la compañía, habiendose aplicados las disposiciones legales vigentes en materia contable con objeto de mostragates vigences en materia contable la situación financiera y de los resultados de los resultados de la Soc redad.

NOTA 3 - DISTRIBUCION DE RESULTADOS

El Consejo de Administración, propondrá a la Junta General de Accionistas la aplicación, propondra a la minta General
continuación: continunción:

Base de reparto	1.996 Importe	1.997 Importe
Beneficio neto de Impuestos Total	60.088.657 60.088.657	158.523.948 158.523.948

Distribución

A Reserva Legal	6.008.866
A Reserva Voluntaria -	54.079.791	15.852.395 142.671.553
Total distribuido -	60.088.657	158 523 948

NOTA 4 - NORMAS DE VALORACION

a) Inmovilizaciones Materiales:

Las inmovilizaciones materiales estan valoradas al coste histórico de adquisición. La amortización al calcula linealmente, de acuerdo con la vida util de 103 activos.

importes correspondientes al mantenimiento y Los reparaciones del inmovilizado material cuanderial cuando no suponen una ampliación o mejora, son llevados a gastos del ejercicio.

b) Inmovilizaciones Financieras:

valores mobiliarios com cendidos ్రంపెక్ Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales, sean de renta fija o variables, se encuentran valorados por su procio de alquisición a la suscripción o compra de los mismos. El precio de acquisición a la adquisición incluye los gastos inherentes a cada operación.

Los valores mobiliarios admitidos a cotizacion oficial se reflejan, al final del ejercicio, por el precio de mercado si este fuese inferior al precio de adquisición, mediante la dotacion de las correspondientes provisiones. El production de morcado considerado es procotización del dierre del balance o en su dofecto la del inmediato anterior.

o) Impuesto sobre Sociedades:

De aquerdo a la actual normativa contable general en España, la Sociedad registra ol cargo anual general en provisiones para el Impuesto sobre Sociedades sobre lu base con able, no habiendo procedido efectuar procisión alguna en este ejercicio, por las perdidas fiscalos acumuladas de ejercicios anteriores y a la aplicación de las deducciones por doble imposición y nora apricación ejercicio.

d) Cuentas en Moneda Extranjera:

Las cuentas en moneda extranjera se ajustan a los cambios vigentes al cierre del ejercicio, las diferencias de cambio que surgen respecto a las cambios históricos son contabilizadas con cargo a 103 abono a los resultados del ejercicio, dotando las correspondientes provisiones.

NOTA 5 - INMOVILIZACIONES MATERIALES (miles de pesetas)

Su composición y movimiento durante el año 1.997 es como sigue: s i gue :

	Saldos al 31-12-96	Adiciones Retiros		Saldos al 31-12-97
Terrenos	392.100	239.929	ದ
Construcciones	81.553	560		632.039
Maquinar La			C	82.113
	C	1.422	c	1.422
Instalaciones	23.984	845	C	24.829
Elemt.transporte	23.676	c	(3 --	23.676
Equip.proc.inform.	390	こ
	521.713		C	390
		242.756	C	764.459
Amort . acumu Lada	(26.462)	(8.892)	c	(35.354)
Total Neto	495.251	233.864	C	729.115

El detalle de amortización contabilizada con cargo a resultados del ejercicio es como sigue:

% de amortización

Construcciones	2 v 3
Elementos de transporte	16 v 24
Instalaciones	12 y 18
Equipo proceso información	37

NOTA 6 - INMOVILIZACIONES FINANCIERAS (miles de pesetas)

6.1 Su composición y movimiento durante el nño 1.997 es como sigue:

Credito L/P	Saldos al 31-12-96	Adiciones Retiros		Saldos al 31-12-97
al personal Partic. otras	40.000			40.000
empresas Provisiones Total	1.360.038 (5.299) 1.394.739	454.716 454.716	2.942	(537.002) 1.277.752 (2.357) (534.060) 1.315.395

6.2 Las participaciones en empresas del grupo se
detallan a continuación:

Compañía	Domicilio	Actividad
Coinver, S.A.	Pajaritos, 22 Madrid	Tráfico Mercantil

Compania d		% Participac. Valor contabl/inversión
Coinver, S.A.		14.465 -

Esta sociedad no cotiza en Bolsa y al 31 de Diciembre de 1.997, muestran la siguiente situación patriembre
de 1.997, muestran la siguiente situación patrimonial, obtenida () alasocan la sigulente siluación patrimonial,
das por la compañía das por la compañía:

Coinver The family of the count of the country of the country of the country of

Capital	131.500
Reservas	197.631
Result . e jerc . ant .	(45.244)
Resultado ejercicio
Total	(6.076)
	277.811

6.3 Las participaciones en otras empresas son las que se detallan a continuación:

Compañía	Actividad		Valor contable
Prosegur CIA.Seg. Banco Popular Euroforum Torre-Alta Euroforum Escorial Prosegur Tiendas	Seguridad Banca Servicios Servicios Sel 210105	1 . 996 907.088 184.255 2.750 28.751 Total 1.122.845 1.122.845	1.997 907.233 184.255 2.750 28.751

6.4 El detalle de las inversiones financieras temporales
es como sigue: es como signe:

Tipo de inversión		Valor contable
Creditos c/p otras empresas Valores de renta fija	1.996 8.498	1.997 255
Int.cip valor.renta fija	14.999 33 23.530	21.990 77 717

			J.5 El resto de la cartera de valores a largo plazo
	corresponde a:

Tipo de inversión		Valor contable
	1.996	1.997
A.C.C.O.Ext.Dolar USA	90.093	106.112
A.C.C.O.Ext.Yens Japones	17.075	6.164
A.C.C.O.Ext.Marco Aleman	16.558	5.330
A.C.C.O.Ext.Franco Suizo	21.421	0
A.C.C.O.Ext.Franco Frances	3.752	3.752
A.C.C.O.Ext.Libra Esterl.	4.865	4.313
A.C.C.O.Ext.Florín Holand.	28.961	1.428
A.C.C.O.Ext.Dolar Canadiense	3.095	6.052
A.C.C.C.Ext.Corona Danesa	8.262	0
A.C.C.O.Ext.Lira Italiana	1.856	こ
A.C.C.O.Ext.Corona Sueca	2 . 836	2.836
A.C.C.O.Ext.Dolar Hong Kong	ಗೆ . 999	1.687
A.C.C.O.Ext.Dolar Singapur	2.318	C
A.C.C.O.Ext.Ringgits Malasia	4.397	C
A.C.C.O.Ext.Dolar Australiano	2.763	2.768
Acc. VALLEHERMOSO	2.012	0
Acc. TELEFONICA	2.008	C
Acc. COFIR	1.950	G
Total	217.726	149.117

NOTA 7 - DEUDORES (miles de pesctas)

	1.996	1.997
Clientes	(713)	] 1
Deuclores	172.615	447.008
Ant 1. 1po a proveedores	1.951	3 . 4 4 3
HapeDeudora div.conceptos	70.523	24.415
Hapanetencion y pagos a/cta.	7.712	7.816
Total	252.088	482.698

NOTA 8 - FONDOS PROPIOS (miles do pesetas)

9.1 Los movimientos detallan a continuación:

Capital	Saldos al	31-12-96 Adiciones Retiros 31-12-97		Saldos al
suscrito	1.753.000	0	0	1.753.000
Reserva Legal	18.205	6.009	0	24.214
R.Voluntarias	153.698	54.079	0	207.777
Perd.y Ganan.	(114)	1.551	C	1.437
	Total 1.924.789			1.986.428
Resultado
e Jerciclo	60.089			158.524
	Total 1.984.878			2 1 1 1 0 5 2

2

8.2 El capital social esta formado por 1.753.000,acciones nominativas de 1.000 Ptas. cada una, totalmente suscritas y desembolsadas, todas ellas ordinal rias integrantes de una sola serie, representadas por medio de anotaciones en cuenta, representadas por para dicho control, el Servicio quedando designado Cuenta de la Bolsa de Valores de Bilbao.

NOTA 9 - DEUDAS A LARGO PLAZO (miles de pesetas)

El detalle de este epígrafe es el siguiente:

		1 . 996	1.997
	Fianzas recibidas	1 . 518	0
Total		] - 518	C

La fianza correspondía al arrendamiento del rinmueble propiedad de la Sociedad.

NOTA 10 -DEUDAS A CORTO PLAZO (miles de pesetas)

El detalle de este epigrafe es el siguiente:

	ללו" "	1.997
Acreedores diversos	177.094	457.646
Administrac . públicas	15.543	3 - 4
Eemineracitones pdres pago	ી ટે 4	154
Otras deudas cip.	19.812	C
Ajustes periodificación	939	4.085
Tol al	213.572	462.229

NOTA 11 - SITUACION FISCAL (miles de posetas)

En el presente ejercicio, el resultado contable al 31 de Diciembre, reflejaba un beneficio de 153.523.948,-Pesetas. Durante el ejercicio no se había efectuado ningún pago a cuenta de la cantidad a desecmbolsar finalmente por el Tapuesto sobre Sociedades, el importe de las retenciones prácticadas en España a la Sociedad ascendía a 5.003.922,-Pesetas.

La composición de las deudas con administraciones públicas, es la siguiente:

Impuesto sobre la Renta Personas Fisicas		181 -
Seguridad Social		163, -

	NOTA 12 - GASTOS / CARGAS SOCIALES (miles de pesetas)
	12.1 El detalle de las cargas sociales es el siguiente:
Aportaciones seguridad social	1 - 996 3.122	1.997 1 . 566

• 12.2 El importe neto de la cifra de negocio corresponde al alguiler de activa de negoció correspondo
  al alquiler de activos propiedad de la sociedad y a la explotación agricola en Argentina. El desglose de la facturación realizada por ventas/ingresos es el siguiente:
  • Venta de Existencias Comerciales 65.440.922,- Pts.
  • Ingresos por arrendamientos 5.660.020,- PLs.
  • Ingresos accesorios a la explotac. 65.124,- Pts.
• 12.3 El número de personas empleadas durante el ejercicio económico 1.992 y la distribución de los sueldos distribuidos por grupo de categorías han sido las sueidos
  siguientos: siguientes :

Categoria	Númoro	Sueldos y salarios
Jefe Administración Oficial 1ª Oficial 23 Tecnico Marketing てっときた	- ﮨﻢ 1 শ	2.049 2.072 14- 1.087 23

NOTA 13 - OTRA INFORMACION

Durante el ejercicio 1.997 fueron empleadas cuatro personas. Los miembros del Consejo de Administración no han percibido en el curso de ejercicio sueldos, distas o remuneraciones de minguna clase, en razon de su cargo, asimismo la Sociedad no tiene asumida ninguna obligación o garantía por pensiones, seguros de vida o cualguier o concopto.

NOTA 14 - CUADRO DE FINANCIACION

	1.997	1.996
ORIGENES :
-Recursos procedentes de las operaciones	166.025.765
-Enajenación del inmovilizado Inmovilizaciones materiales Inmovilizaciones financieras	0	66.229.23 55.583.83
	537.002.333	743.564.63
TOTAL ORIGENES	703.028.098	865.377.71
APLICACIONES :
-Castos de establec. y formalizac. de deudas	C
-Adquisición del immovilizado
Inmovilizaciones materiales It vilizaciones financieras	242.756.198 454.716.378	211.595.00 764.738.78
TOTAL APLICACIONES	697.472.576	976.333.78
VARIACION DEL CAPITAL CIRCULANTE	5.555.522	(110.956.07
VARIACION DEL CAPITAL CIRCULANTE:
Existencias	30.391.234	(7.129.48
Deudores	230.610.677	130.503.23
Acreedores	(245.101.785)	(153.825.31
Inversiones financieras temporales	(1.282.536)	(75.768.15
Tesorería	(8.684.795)	(4.789.63
Ajustes por periodificación	(377.273)	53.27
VARIACION DEL CAPITAL CIRCULANTE	5.555.522	(110.956.07

NOTA 15 - BALANCE DE SITUACION Y CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS

15.1 BALANCE DE SITUACION AL 31 DE DICIENBRE 2

ACTIVO	1.997	1.996
INNOV I LI ZADO :
-Inmovilizaciones materiales
Terrenos y construcciones
Elementos de transporte	714.152.674	473.663.11
Otras instalaciones,maquinaria y mobiliario	23.676.220	23.676.22
Otro inmovilizado	26.001.706	23.735.07
Amortizaciones	638.606	638.67
-Inmovilizaciones financieras_	(35.353.865)	(26.461.72
Créditos a L/P al personal	40.000.000
Cartera de valores a largo plazo	1.277.752.117	40.000.00
Provisiones	(2.357.009)	1.360.033.07
		(5.298.82
Total inmovilizado	2.044.510.449	1.889.990.53
ACTIVO CIRCULANTE:
-Existencias
Comerciales	45.765.349
-Deudores		15.374.11
Deudores, clientes y anticipos	450.406.619
Administraciones públicas	32.231.465	173.852.24
-Inversiones financieras temporales		78.235.16
Creditos c/p otras empresas	254.580	8.498.15
Cartera de valores a corto plazo	21.992.620	15.031.57
-Tesorería	11.786.703	20.471.45
-λjustes por periodificación	173.433	550.70
Total activo circulante
	562.670.769	312.013.40
TOTAL GENERAL
	2.607.181.218	2.202.003.99

を

PASTUO

ﺔ

e

	1.997	1.996
FONDOS PROPIOS:
-Capital suscrito	1.753.000.000
-Reservas		1.753.000.00
Reserva Legal	24.213.966
Otras reservas	207.777.533	18.205.10
-Result.ejercicios anteriores	1.437.026	153.697.74
-Perdidas y ganancias	158.523.948	(114.46 60.088.65
Total fondos propios	2.144.952.473	1.984.877.03
PROVISION PARA RIESGOS:
-Provision para impuestos diferidos	0	311.31(
-Provision sobre impuestos Argentina	0	1.725.11.
Total provision para riesgos	0	2.036.42-
ACREEDORES A LARGO PLAZO:
-Fianzas y depositos recibidos	()	1.518.036
Total acreedores a largo plazo	()	1.513.036.
ACREEDORES A CORTO FLAZO:
-Acreedores comerciales
Acreedores diversos, proveedores	457.645.924
-Otras deudas no comerciales		177.094.453
Administraciones públicas	343.702	15.543.457
Otras deudas	ੇ	19.811.917
Remuneraciones pendientes de pago	153.968	183.857
Gastos diferidos	4.085.151	938.816
Total acreedores corto plazo	462.228.745	213.572.500
TOTAL GENERAL	2.607.181.218	2.202.003.996

15.2 CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS PARA EL EJERCICIO CERRADO

AL 31 DE DICIEMBRE AL 31 DE DICIEMBRE

..............................................................................................................................................................................

	1.997	1.996
INGRESOS DE LA EXPLOTACION:
-Importe neto de la cifra de negocios -Otros ingresos de explotacion	65.440.922 5.725.144	63.670.44C 1.678.331
GASTOS DE LA EXPLOTACION:
-Aprovisionamientos
Consumo de mercaderias	೧
-Gastos de personal		9.776.787
Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	5.216.165	10.688.410
-Dotación para amortización de inmovilizado	1.565.604 8.931.766	3.122.100
-Otros gastos de explotación	79.598.243	7.296.538 98.652.053
Resultado de la explotación	(24.245.712)	(64.187.117
INGRESOS FINANCIEROS :
-Otros ingresos financieros	2.134.623	1.385.917
-De empresas del grupo	99.107.007	90.037.750
-De otras empresas	22.429.753	19.144.679
-Beneficios en inversiones financ.temporales	2.409.398	5.452.576
-Diferencias positivas de cambio	22.437.331	13.262.285
-Provisiones Valores Mobiliarios 1/p	2.941.811	924.113
GASTOS FINANCIEROS:
-Otros gastos financieros	4.099.417
-Diferencias negativas de cambio	5.711.520	2.314.073
		8.701.169
Resultados financieros positivos	141.649.470	119.192.078
BENEFICIO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	117.403.758	55.004.961
-Ingresos/gastos extraordinarios	1.179.283	1.923.415
-Result.enajenacion valores mobiliarios	39.940.907	5.182.108
-Result.enajenacion inmovilizado material	O	(296.713)
Resultado extraord. posit/negat	41.120.190	6.808.810
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	158.523.948	61.813.771
-Impuesto sobre sociedades	0	(1.725.114)

RECUITADO DE

وي

INFORME DE GESTION

El presente ejercicio terminado el 31 de diciembre de 1.997, se ha cerrado con un beneficio de 158.523.948. VELNTITERS MIL NOUDENTA I OCHO MILLONES QUINIENTAS lo que ha curvento este entas cuarenta y ocho Peseras), lo que ha supuesto un aumento de casi un 164% respecto al resultado obtenido en el ejercicio 1.996.

Cabe destacar, que para la obtención de este favorable resultado, ha sido necesario la reducción de este ravorable
año, anterior de la la reducción respecto al año anterior de los gastos de reunction respecto al mento de los resultados financieros, ya que los incresos obtenidos como importe de cifra de negocio ha sido muy similar al - del - año anterior, fundamentalmente a la desfavorable meteorología que a Principio de año nos impidió finalizar la cosecta de productos agropecuarios según los terminos previstos en las explotaciones agricolas que desarrollamos previstos argentina, ya que sino, hubiera sido aún mayor el mencionado resultado.

Como consecuencia de la política empresarial mantenida en los últimos años, durante el tercer trimestre del año ampliamos nuestro inmovilizado material con la adquisición de un nuevo campo agropecuario en la provincia de Buenos Aires, com una extensión de 1.274 Has. y un coste de 1.550.000,- s r.s.A. En la actualidad, la esplotación de dicho campo se eacuentra arrendada y nos aportará la ficmo compo se ingresos necesaria para poder hacer frente a los

gastos de mantenimiento y mejora de los otros dos campos agropeouarios.

Para 1.998, esperamos poder incrementar el resultado obtenido por materialización de ventas de resultado agropecuarios (trigo, maiz y patata) sogún las perspectivas del mercado argentino y mantener las cartera de valores a largo plato en acciones de primera linea de sociedades cotizadas en la Bolsa española Y en valonados cotizados en mercados organizados posibilidad de intentar ampliar el número de hectáreas actualmente cosechables con la adquisición de algún nuevo campo de cultivo.

El Consejo de Administración de "AS INVERSIONES S.A..", en su reunión celebrada el día 30 de marzo de 1998, ha formulado las Cuentas Anuales de la Compañía (comprensivas del Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias y Mamorias y el Informe de Gestión, correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 1997.

Las Cuentas Anuales de la Compañía y el Informe de Gestión, correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 1997 junto con la presente diligencia, aparecen transcritos en el reverso de 13 folios de papel de Timbre del Estado de la Clase Octava, números OE7703188 a OE7703200, ambos inclusive.

En Madrid, a treinta de marzo de mil novecientos noventa y ocho.

D. Graciano Álvarez Sánchez (Presidente y Consejero Delegado)

Dª. Guadalupe Álvarez Giesso (no suscribe las Cuentas por hallarse ausente en el extranjero)

Dª María Eugenia Álvarez Giesso D. José Lucas Villagrasa 1101