CLASE 8.9 4 NEW YO

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AUDITORES ASOCIADOS, S. A.

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Informe de auditoría de cuentas anuales

FISCAUDI Auditores Asociados, S.A., inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona en el tomo 10958, libro 9883, sección 2ª, folio 89, hoja 127.569, inscrita en el Registro del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España y en el Col·legi de Censors Jurats de Comptes de Catalunya con el número 88 y en el Registro del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas del Ministerio de Economía y Hacienda con el número SO 256, y en su nombre D. Alexandre Laplas de Gotiérrez, Censor Jurado de Cuentas, hemos auditado las cuentas anuales de la Sociedad COMPAÑÍA ESPAÑOLA DE VIVIENDAS EN ALQUILER, S.A. (C.E.V.A.SA.), GOLEGALE comprenden el Balance de situación cerrado al 31 de diciembre de 1996, la cuenta de pérididas y ganancias, y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad.

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente ar oproducio, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicadnos y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 1996, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercico 1996. Con fechero 7 de mayo de 1996 en itimos nuestro informe de auditoría acerca de las cientas anuales del ejercicio 1995 en el que expresamos una opinión sin salvedades.

Tomando como base el balance de situación cerrado al 31 de diciembre de 1996, el Consejo de Administración ha procedido a formular la propuesta de actualización de balances de acuerdo con lo dispuesto en el RD. 2607/96 de 20 de diciembre, por el que se apreeban las Normas para la Actualización de Balances regulada en el artículo 5 del RDL. 7/1996, de 7 de junio, y en la disposición adicional primera de la Ley 10/1996, de 18 de diciembre.

La revisión de los procedimientos aplicados por la Entidad para la revalorización de los activos, determina que se han ajustado a los métodos de actualización determinados en el citado RD. 2607/96, habiéndose encontrado correctos los valores obtenidos en la actualización de los valores de os usición, de los fondos de amortización y, en consecuencia, los valores de actualización de lizado reflejados en la propuesta, el importe de la reserva de revalorización RDL 7/1996 y el orte la deuda con la Administración Pública por el gravamen derivado de la actualización.

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En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 1996 adjuntas expresan, en todos los términos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la Sociedad COMPAÑÍA ESPAÑOLA DE VIVIENDAS EN ALQUILER, S.A. (C.E.V.A.S.A.), al 31 de diciembre de 1996 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio de 1996, contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1996. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

IF CENSORS TS DE COMPTE

DE CATAL UNYA

COPIA

CC-02748

GRATUITA

Barcelona, a 8 de mayo de 1997

CLASE 8.9 CARTAL

Informe de Gestión

CLASE 8 a - 2 32 14 14

ESTADO DE LOS NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD, EVOLUCIÓN DURANTE EL EJERCICIO Y EXPECTATIVAS FUTURAS

Hemos cerrado el ejercicio de 1.996 con un beneficio después de impuestos de más de 408 millones de pesetas. Aunque a primera vista pudiera puede parecer inferior al del ejoricio de l 1995, si descontamos los resultados extraordinarios de éste y de pasados ejercicios de su mayor parte por la contabilización de beneficios procedentes de nuestras filiales, y nos centramos en el denominado "resultado de las actividades ordinarias" vemos que el mismo alcanza los 584 millones de pesetas, cifra superior a los 238 del pasado ejercicio y a los 314 millones del ejercicio de 1.994. Tres han sido las causas de este incremento. La primera, un incremento de los ingresos corrientes de la Sociedad superior en términos absolutos y relativos al de los gastos corrientes. La segunda, un menor gasto en 1.996 en concepto de reparaciones extraordinas de nuestro inmovilizado, de carácter plurianual. Y la tercera , y la que más incidencia ha tenido, la mejora en la cuenta financiera de la Sociedad, gracias a la buena evolución durante 1.996 de las divisas en que tenemos invertida parte de nuestra liquidez.

ARRENDAMIENTO DE EDIFICIOS

A lo largo del ejercicio, nuestros edificios han rozado la plena ocupación. Esto ha sido posible, además de por la mejora de las expectativas económicas y por una cierta reactivación en la demanda, por la política seguida de moderación en los precios de alquiler. Considerando la elasticidad de los ingresos por alquiler era prefectos de aques. Culsuelado la plena ocupación a sostener unos precios poco competitivos. El resultado de nuestra política ha sido un crecimiento de rentas del 6,63 %, superior al duplo de la tasa de inflación para el mismo periodo (3,20 %).

Las rentas por alquiler obtenidas durante el ejercicio de 1.996 y su comparación con las obtenidas en el ejercicio de 1.995 se muestra a continuación:

	1.996	1.985	%
BARCELONA
Viviendas	358.025.382	336 634 093	6,35%
Locales	176 743 184	165.995 456	6.47%
Oficinas	161.690 517	153.936 599	5,04%
Total	696.459 083	656 566 148	6.08%
MADRID
Viviendas	101 894 112	92 819 257	9.78%
Locales	40 737 014	37 515 415	8 59%
Total	142 631 126	130 334 672	9 43%
TOTAL	839.090.209	786.900.820	6.63%

STARTEN

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Si bien el crecimiento de nuestras rentas ha sido positivo, el mismo continúa lastrado, como Vds. conocen, por el gran número de viviendas alquiladas bajo contratos anteriores al Decreto Boyer y que tienen fijadas unas rentas muy alejadas de las de mercado. Al finalizar el año, la antigüedad de los contratos de alquiler de nuestras viviendas era la siguiente:

	Barcelona	Madrid
Contratos anteriores al ()9/05/85	039	249
Contratos posteriores al 09/05/85	241	46

Si consideramos que el diferencial entre la renta obtenida por una de esas viviendas respecto a la que se obtiene por otra de alquiler reciente ronda las 500.000 pesetas anuales, el potencial de incremento de nuestras rentas es muy elevado. Sin embargo, este potencial, que va realizándose mediante la normal rotación de las viviendas, lo irá haciendo muy lentamente al principio, con una aceleración mayor a medida que pasen los años. Ello será posible gracias a la nueva regulación de las subrogaciones en la actual Ley de Arrendamientos Urbanos, que ha reducido considerablemente la duración prevista de los contratos "indefinidos", que de unos 120 años ha pasado a menos de 50. Con los años ya transcurridos, es previsible que en un plazo inferior a 30 años puedan desaparecer la casi totalidad de contratos "indefinidos".

Para 1.997, nuestras expectativas son de una continuación de la situación actual, con una ocupación total o próxima al 100 %, a unos precios moderados y con un crecimiento moderado de las rentas. Los alquileres de viviendas, locales y oficinas seguirán, con ligeras diferencias, con unos precios parecidos a los actuales.

Como novedad debemos citar la construcción de 14 nuevos locales comerciales de pequeño tamaño en nuestro centro Meridiano Cero en Barcelona. Estos locales se están construyendo en los espacios que anteriormente ocupaban unos porches que separaban la plaza central de la calle Torroella de Montgrí y que se encontraban muy deteriorados. La apertura de estos nuevos locales está prevista para los meses de Abril y Mayo de este año y se encuentran contratados en su totalidad. Puesto que la construcción de estos nuevos locales mejora todo el espacio, esperamos que su puesta en funcionamiento redunde en un realce comercial de todo el Conjunto Meridiano Cero.

La difícil situación económica atravesada durante los años 1.994 y 1.995 fue la causa directa de que apareciera un número mayor de casos de morosidad de las que históricamente habíamos tenido en otros contextos económicos. Aunque la nueva Ley de Arrendamientos Urbanos ha acelerado los procesos de desalucio, los Juzgados siguen adoleciendo de lentitud, y así, aunque nuestra política es la de iniciar dicho proceso cuando el arrendatario ha acumulado una deuda de más de tres meses de alquiler, generalmente transcurren un mínimo de tres o cuatro meses más hasta que el desahucio se lleva a cabo, con la consiguiente perdida para la Sociedad, que, en la mayoría de los casos no les es posible recuperar la deuda contraída, que pasa a engrosar las insolvencias

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definitivas. Con la mejora de la situación económica , para los próximos años esperamos una reducción de la morosidad y de los casos de insolvencia.

ALQUILER DE APARTAMENTOS TURÍSTICOS

En lo que se refiere a nuestro centro turístico "Cabo Cervera Aparthotel", ubicado en las cercanías del núcleo urbano de Torrevieja (Alicante), el año que se cierra ha seguido la tónica de los anteriores. Aunque se ha producido un ligero descenso en los ingresos, también los gastos han experimentado, y en mayor cuantía, una disminución. Creemos que la política comercial hemos estado siguiendo a lo largo de estos últimos años, unido a la mejora de las instalaciones, ha favorecido la imagen de seriedad y calidad de nuestros servicios, todo ello a precios competitivos. Esta política, acompañada por la necesaria contención de los gastos a fin de situarlos en su nivel adecuado en relación con los ingresos, hará que en este año que comienza veamos una sensible mejora en los resultados.

En 1.996, además, se ha revitalizado todo el aspecto comercial del negocio. Se han intensificado las relaciones con las agencias que ostentan representaciones extranjeras y con las propias delegaciones de agencias extranjeras en nuestro país a fin de atraernos este mercado, en general de mayor poder adquisitivo que el interior. En esta línea, hemos establecido diversas asociaciones comerciales por las que "Cabo Cervera Aparthotel" será promocionado en el este y centro de Europa. No cabe duda que este mercado se está mostrando día a día como uno de los más apetecibles para cubrir la temporada baja y progresivamente todo el año. Por ello, tenemos previsto incrementar nuestra presencia en las principales ferias internacionales de turismo para contactar directamente con las agencias extranjeras.

Finalmente, se intentará lanzar una oferta a las grandes empresas, aunque creemos que para conseguir en ello una plena efectividad, debemos esperar a conseguir la tercera estrella que tenemos solicitada.

INVERSIONES FINANCIERAS

El origen de nuestro patrimonio financiero está , como todos Vds. conocen, en las dotaciones a las reservas de la Sociedad, que se han venido realizando a lo largo de los años tras sucesivas aplicaciones de los beneficios anuales. Si bien las dotaciones a las reservas se asocian generalmente a un fortalecimiento de la sociedad que las realiza con el objetivo de aumentar su patrimonio y con ello sus negocios, en nuestro caso, además de lo anterior, dichas dotaciones venían especialmente motivadas por considerar financieramente insuficientes nuestras amortizaciones contables. El hecho de que la valoración contable de nuestro inmovilizado no haya recogido el efecto de la inflación desde 1.983, unido al de mantener las amortizaciones contables en los niveles fiscalmente deducibles las convertía en insuficientes, desde un punto de vista financiero. Con el fin

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de asegurar la renovación de nuestro inmovilizado al final de su vida útil , se hacía necesaria una adecuada retención de liquidez en la distribución de beneficios.

A la espera de concretar nuevas inversiones inmobiliarias, la gestión de nuestra liquidez tiene como principal objetivo el mantener su capacidad adquisitiva. Ante la elevada volatilidad de los mercados de divisas y siguiendo el sano principio de poner los huevos en diferentes cestos, en su día decidimos tener nuestra cartera diversificada en diferentes divisas. Además de la peseta y puesto que el objetivo de nuestras autoridades es mantener su estabilidad respecto al marco al probleman, se consideró adecuado invertir en activos expresados en divisas fuertes ajenas al área del marco. Se abrieron entonces posiciones en dólares USA y en libras esterlinas. El grueso de estas posiciones se mantiene en la actualidad, aunque recientemente y ante los niveles a que han llegado tanto. Ia libra como el dólar, hayamos convertido parte de nuestra cartera a pesetas.

Para 1.996 se han cumplido la mayoría de las perspectivas que teníamos sobre los mercados financieros y que expresábamos en el Informe de Gestión del ejercicio de 1.995. Los turos de interés han descendido notablemente y se han reducido los diferenciales con Alemania, lo peseta se ha mantenido fuerte respecto del marco y las divisas de su entorno, y el dólar se ha apreciado fuertemente contra el marco y por ende contra la peseta. La intensidad en la reducción de los tipos de interés ha sido mayor de la se esperaba al inicio del ejercicio. Tampoco se esperaba el rally alcista de las bolsas que se viene produciendo desde el tercer trimestre de 1.996

Sin duda alguna, 1.996 será recordado como el año del descenso de los tipos de interés, tanto los de los activos a corto plazo como los de aquellos a largo plazo. Los importantes descensos que se han producido has sido posibles gracias a la buena marcha de la inflación y de otros factores básicos de la economía española. La menor prima de riesgo exigida a España por los mercados financieros ha permitido estrechar los diferenciales de tipos de interés respecto a las divisas fuertes de nuestro entorno. Otro de los factores que ha favorecido el descenso de los tinos españoles ha sido la debilidad mostrada por la economía alemana a lo largo de 1.996, cuyas autoridades, a fin de procurar su reactivación, han mantenido los tipos de interés en niveles muy bajos. Ni en Janos de España ni el Tesoro han dejado pasar la oportunidad que los mercados financieros de ofrecian, confiados éstos en las posibilidades de España de entrar en la primera fase de la Unión Monetania, Así, durante 1.996, el primero ha bajado 3 puntos el tipo de intervención y el segundo se está financiando a tipos alrededor de 3 puntos inferiores a los del comienzo del ejercicio. Este descenso de tipos de interés, aunque muy favorable para la economía española, es muy perjudicia para nuestra Sociedad, activa inversora en los mercados de renta fija, y se ha visto reflejador pula disminución de los ingresos financieros de nuestra cartera más líquida. El descenso de ingresos por intereses, de más de 12 millones de pesetas respecto a los del pasado ejercicio, no ha sizlo mayor gracias a la moderada alza de los tipos de interés del dólar USA, divisa en que tenemos invertida parte de nuestra cartera.

La confianza exterior en el futuro de la economía española ha permitido mantener la peseta muy estable respecto al marco alemán que, durante 1.996, incluso se depreció ligeramente respecto ante nuestra divisa. Sin embargo, las crecientes posibilidades de que Españo y otros países perférios

europeos pudieran entrar en la primera fase de la UEM, han favorecido la percepción futura de una euro débil y han vuelto a desviar las miradas de muchos hacia el dólar USA como divisa refugio Este cambio de percepción, el hecho de que el dólar se encontrara claramente infravalorado desde un punto de vista fundamental y las expectativas alcistas sobre su tipo de interés, favorecidas por la fase expansiva en que se encuentra la economía americana, han catapultado el dólar, que comenzo la fase alcista en que ahora se encuentra en agosto del pasado ejercicio, intensificando su ascenso a finales de noviembre. La cuenta de resultados de nuestra Sociedad ha notado positivamente el ascenso del dólar y hemos contabilizado por ello más de 121 millones de pesetas en concento de diferencias de cambio positivas.

Respecto a los mercados bursátiles, el descenso de los tipos de interés, el optimismo reinante en cuanto a las posibilidades futuras de España en la UEM y, sobre todo, el alza de las bolsas internacionales, empezando por las norteamencanas, los sacaron de la atonía en que se había sumido a lo largo del ejercicio y a finales del mismo iniciaron un rally alcista que no ha finalizado hasta el mes de febrero de este año. Aunque hemos realizado alguna operación puntual en medio de la escalada bursátil, todo fue entrar y salir, considerando siempre que la escalada de las cotizaciones podría estar cerca de su final. Entendimos que lo más prudente sería no comprometer la Sociedad tomando importantes posiciones en un movimiento que consideramos demasiado puntual e incierto. Seguimos pensando que costará digerir la rápida revalorización de los valores y que será muy difícil que una nueva escalada se inicie detrás de la que ha finalizado.

Respecto a lo que resta de 1.997 nuestra percepción es que los tipos de interés dificilmente podrán descender significativamente de los niveles actuales y que incluso podría darse algún repunte si los mercados dejaran de ver a España como uno de los países fundadores de la UEM. Con ello, no creemos sea buen momento para inversiones a largo en los mercados de renta fija, ante el peligro de que pudieran sufrir una corrección. Por tanto, de momento nos mantendremos en el corto plazo a la espera de vislumbrar más claramente qué derroteros toma nuestra economía.

Ante la incertidumbre de los mercados, la peseta no se va a mostrar tan fuerte como en el pasado ejercicio pero tampoco creemos que sufra importantes devaluaciones respecto al marco pues estimamos que a los niveles actuales se encuentra bien valorada respecto al marco desde un punto de vista fundamental. Pensamos en un arco de unas 85 a 88 pesetas por marco.

Aunque la tendencia principal del dólar USA sigue siendo alcista, a los niveles que ha alcanzado en estos primeros días de marzo empezamos a verlo sobrevaluado y no descartamos una próxima paralización de su escalada ni tampoco una corrección a la baja. Todo dependerá de las expectativas sobre la UEM, sin duda el tema que continuará en boca de todos durante el presente año. Estaremos atentos a la evolución del dólar a fin de decidir la conveniencia de deshacer nuestra posición en esta divisa.

ESTRUCTURA DE LA CUENTA DE RESULTADOS DE LA SOCIEDAD

La distribución de los resultados de CEVASA entre sus diferentes explotaciones puede observarse en el siguiente cuadro:

				Gastos de mantenimiento
	Ingresos directos	Gastos directos del año	Resultado directo ordinario	plurlanual contabilizados en el año	Resultado directo del año	Aportacion al resultado de 1,996
Merlano-Cero:
Viviendas	472.239.402	(276.452 822)	195.786.580	(114.202.253)	81.584.327
Locales	176.528.938	(10.279.480)	166.249.458		166.249.458
Torres	163.512.527	(78.412.812)	85.099.715	(20.374.378)	64.725.337	312.559.122	51 11%
	812.280.867	(365.145.114)	447.135.753	(134.576.631)	312.559.122
Sta. Mª de la Cabeza:
Viviendas	141.418.948	(79.861.547)	61.557.401	(39.526.273)	22.031.128
Locales	42.980.833	(2.225.763)	40.755.070	(96.458)	40.658.612	62.689 740	10,25%
	184.399.781	(82.087.310)	102.312.471	(39.622.731)	62,689,740
Cabo Cervera
Apartamentos	109.182.011	(84.955.480)	24.226.531	(931.414)	23.295.117
Servicios	114.300.468	(126.592.525)	(12.292.057)	(621.000)	(12.913.057)	10.382.060	1,70%
	223.482.479	(211.548.005)	11 934 474	(1.552.414)	10.382.080
Otros	4.631.364	(935 786)	3.695.578		3.695.578	3.695.578	0,00%
						389,326,500	63,66%
Gastos pendientes de recuperar						(990-180)	-0.16%
Gastos de administración
Barcelona	122.970	(117.075.950) (116.952.980)			(175.439) (117.128.419)
. Madrid	O	(30.175.343)	(30.175.343)		(30.1 75,343)
. Toreevieja	0	(26.097.895)	(26.097.895)	(26.000)		(26.123.895) (173.427.657)	-28,36%
		122.970 (173.349.188) (173.226.218)			(201.439) {173.427.657}
Otros gastos generales						(16.164.202)	-2,64%
						198.744.461	32,50%
Resultados financieros						363.741.348	50,48%
						562.485.809	91,97%
Resultados extraordinarios						17.436.838	2,85%
Por transparencia fiscal de nuestras filiales						31 644 515	5,17%
Resultado antes de Impuestos						611.567.162	100.00%

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POLÍTICAS DE EMPRESA

Nuevos proyectos

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Aunque nos mantenemos abiertos a cualquier posibilidad de inversión, nuestra filosofía de inversión a largo plazo, a ser posible en inmuebles para su arrendamento, exige actuar con prudencia, asegurando la seguridad en la rentabilidad de las inversiones planteadas. Durante 1.996 hemos estudiado diferentes proyectos de inversión inforsiones planteadas. Duante 1.998
dentro de nuestra político com comercios de inversión inmobiliaria que, de salida, podí dentro de nuestra política inversora. Sin embargo, todos ellos adolecian de rentabilidades a largo plazo en extremo reducidas en finción del riesgo y de los fondos que las mismas hubieran comprometido. El elevado precio de los solares es el obstáculo principal con el que nos estamos encontrado a la hora de rentabilizar una explotación en el circuito por el que uso estamos.
Dichos aunares parros en manera esplotación a largo plazo de edificios en alquiler precios, aunque permiten promociones destinadas a la venta, son excesivos cuando lo que se pretende es el alquiler

A lo largo de los últimos años se han leído y escuchado gran número de manifestaciones públicas de destacados dirigentes gubernamentales, señalando la promoción del alquiler como uno de los objetivos principales de sus políticas. Nada se ha hecho en este sentido si no todo lo contrario. Los promotores necesitamos de políticas que abaraten los precios de los solares urbanzables y los posibles arrendatarios requieren un mejor tratamiento fiscal del alquiles direminado en el IRPF en favor de la adquisición directa de la vivienda. Además, los impuestos locales deberían ser rebajados, tanto el Impuesto sobre Bienes Inmuebles como el Impuesto sobre Actividades estaba algunas eños situarse la presión impositiva sobre las rentas por alquiler en el nivel que estaba algunos años atrás.

Respecto a nuestro terreno en El Vendrell, continuamos las gestiones encaminadas a lograr la urbanización del mismo.

Dividendos

A pesar del contexto de reducción de los tipos de interés, el Consejo de Administración está decidido a mantener el dividendo en los niveles que vieneros, el considera de Rumunistación estable Por ello, propondremos a la Junta General un dividendo a nuestras acciones ordinarias del 13,7 % sobre su valor nominal.

ASUNTOS DE INTERÉS GENERAL

Autocartera

El objetivo fundamental para la adquisición de acciones propias es facilitar la liquidez a nuestros accionistas cuando no encuentran contrapartida en los mercados de valores.

Durante el pasado ejercicio de 1.996 se han adquirido 1.905 acciones ordinarias, que, sumadas a las 3.248 acciones que manteniamos al cierre de 1.995, hacen una autocartera total de 5.153 acciones. Las 1.905 acciones adquiridas durante 1.996 lo han sido por un total de 3.153.
Desetas lo que represente un continues durante 1.996 lo han sido por un total de 9.48 pesetas, lo que representa un cambio medio del 498 %. El saldo total contabilizado al final de 1.996 en concepto de autocartera suma un total de 26.933.316 pesetas.

CLASE 8.9 ARRENA

Cuentas Anuales

A-28-218-543		Compañía Esteñola de	Niciendas on Replar, S. A. I	UNIDAD (1)
DENOMINACIÓN SOCIAL	P. P.		AAAAA	Pesetas	999111
Coppañía Española de Vivion-	IN		ben 1992	tvilles	999112
das en Alquiler, S.A. __________________________	1. free . .
ACTIVO	Espacio destinado para lás firmas de Jos adbr			Millones	999113
			EJERCICIO 199_G(2)		EJERCICIO 199_5(3)
A) ACCIONISTAS (SOCIOS) POR DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS		110000
B) INMOVILIZADO			1.35.2221.025		7.386.528.419
l. Gastos de establecimiento			412,596		502.690
ll. Inmovilizaciones inmateriales 122000			こ。いこり。 094		7.570.659
1. Gastos de investigación y desarrollo 122010
2. Concesiones, patentes, licencias, marcas y similares 122020
3. Fondo de comercio 122030
4. Derechos de traspaso. 122040
5. Aplicaciones informáticas 122050			2014 2014		14.404.783
6. Derechos s/bienes en régimen de arrendamiento financiero. 122060					3.086.185
7. Anticipos 122070
8. Provisiones
9. Amortizaciones.		122090	-3.559.790		-9.920.331
lli. Inmovillizaciones materiales. 123000			4.343.657.371		4.394.855.912
1. Terrenos y construcciones 123010			2.158.432.836		5.158.432.836
2.			4.300.650		4.300.650
3. Otras instalaciones, utillaje y mobiliario 123030			445.001.126		437.450.152
4.			38.117.760
5. Otro inmovilizado 123050			32.013.282		29.583.358
6. Provisiones		123060
7. Amortizaciones.		123070	-1.334.808.283	-1.234.911.084
IV. Inmovilizaciones financieras		124000	2.994.276.860
1. Participaciones en empresas del grupo.			2.967.865.373	2.967.034.378 2.936.220.858
2. Créditos a empresas del grupo
3. Participaciones en empresas asociadas 124030
4. Créditos a empresas asociadas 124040
5. Cartera de valores a largo plazo 124050
6. Otros créditos		124060
7 . Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo 124070			71.631.912
8. Provisiones		124080	-45.220.425		69.991.855 -39.178.335
9. Administraciones Públicas a largo plazo 124100
V. Acciones propias 125000			26.705.104		16.564.800
VI. Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo 126000

යුතු ල Ejercicio al que v Ejercido anterio

EDITAON JS HIBARD POR E. CO. EQUU JE HUERFANOS OF MACIENDA | LE | 1002 | 4 | 0 | 2 |

NIF A-28-218.543		Compañía Española de Viviandas en Alquiler, 9. A.
DENOMINACIÓN SOCIAL	P. P.	111 06
Compañía Española de Vivien-1	11-5
das en Algutter, Sofr	Espacio destinado para las firmas de los administradores,
ACTIVO		EJERCICIO 199 (1)	EJERCICIO 199 (2)
C) GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS. 130000			11.209
D) ACTIVO CIRCULANTE 140000		2.15%.490.477	2.732.154.146
l. Accionistas por desembolsos exigidos 141000
ll. Existencias 142000		1.903.688	2. 953.159
1. Comerciales 142010		2.908.688	2.955.169
2. Materias primas y otros aprovisionamientos 142020
3. Productos en curso y semiterminados 142030
4. Productos terminados 142040
5. Subproductos residuos y materiales recuperados 142050
6. Anticipos 142060
7. Provisiones
ill. Deudores		21.311.559	88.906.136
1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios. 143010		2.591.690	80.149.266
2 . Empresas del grupo, deudores 143020			14.083.176
3. Empresas asociadas, deudores 143030
4. Deudores varios 143040		5.343.492	6.811.683
5. Personal 143050
6. Administraciones Públicas 143060		9.058.496	15.553.061
7. Provisiones		-25.122.079	-27.689.047
íV. Inversiones financieras temporales. 144000		2.655.923.001	2.016.605.075
1. Participaciones en empresas del grupo. 144010
2. Créditos a empresas del grupo 144020
3. Participaciones en empresas asociadas 144030
4. Créditos a empresas asociadas 144040
5. Cartera de valores a corto plazo 144050		2.655.923.001	2.016.605.075
6. Otros créditos	144060
7. Depósitos y fianzas constituidos a corto plazo	144070
8. Provisiones	144080
V. Acciones propias a corto plazo.	145000
VI. Tesorería	146000	41-344-073	623.205.013
VII. Ajustes por periodificación		343.116	480.753

(1) Ejercicio al que van referidas las
(2) Ejercicio anterior.

ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ

いた

A-28-218.543	P. P.	Comprise comments de Viviendas on Filipinar, S. A.
DENOMINACIÓN SOCIAL Gempañía Española de Vivien- clas en Alquiller S.A. S.A. Espacio destinado para las tirpas de los aphingistradores	NA	Maria	00 10000
PASIVO		EJERCICIO 199 6 (1)	EJERCICIO 199 5(2)
A) FONDOS PROPIOS	210000	9.758.107.095	9.524.394.391
l. Capital suscrito		1.229.017.000	1.220.017.000
ll. Prima de emisión 212000		211.692.310	270.692.510
III. Reserva de revalorización.	213000		1.402.565.017
N. Reservas 2140000		1.060.287.521	6.007.054.225
1. Reserva legal		275,325,200	275 - 525 - 2001
2. Reservas para acciones propias 214020		26.933.316	17.443.413
3. Reservas para acciones de la sociedad dominante	214030
4. Reservas estatutarias	214040
5. Otras reservas 214050		: : : : : : 529,005	5.713.785.512
V. Resultados de ejercicios anteriores 215000
1. Remanente	215010
2. Resultados negativos de ejercicios anteriores 215020
3. Aportaciones de socios para compensación de pérdidas .	215030
VI. Pérdidas y Ganancias (beneficio o pérdida)		198.065.338	625.020.850
VII. Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio .		-955.274	-955.274
VIII. Acciones propias para reducción de capítal 218000
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	2200000
1. Subvenciones de capital.	220010
2. Diferencias positivas de cambio	220020
3. Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios	220030
4. Ingresos fiscales a distribuir en varios ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	220050
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	230000	75.059.924	111.526.866
1. Provisiones para pensiones y obligaciones similares	230010
2. Provisiones para impuestos	230020	75.059.924	111.526.866
3. Otras provisiones	230030
4. Fondo de reversión	230040
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO	2400000	85.724.730	84. 162.149
l. Emisiones de obligaciones y otros valores negociables	241000
1. Obligaciones no convertibles
2. Obligaciones convertibles	241020
3. Otras deudas representadas en valores negociables 241030

(1) Ejercicio al que van referidas las cuentas
(2) Ejerciclo anterior.

् 137

			Comnania Fenañola de
NIF	A-28-218.543		Viviendas on Alquiler, S. A.
	DENOMINACION SOCIAL	P. P.		Tranq
	Compañía Española de Vivien-F
	广 das en Alquiler, S.A. Espacio destinado para las firmas de Jos administradore
	PASIVO		EJERCICIO 199 (1)	EJERCICIO 199 (2)
	D) ACREEDORES A LARGO PLAZO (Continuación)
	ll. Deudas con entidades de crédito
	1. Deudas a largo plazo con entidades de crédito
	2. Acreedores por arrendamiento financiero a largo plazo 242020
	llí. Deudas con empresas del grupo y asociadas
	1. Deudas con empresas del grupo. 243010
	2. Deudas con empresas asociadas 243020
	IV. Otros acreedores . 244000		55.724.130	34. 152. 149
	1. Deudas representadas por efectos a pagar. 244010
	2. Otras deudas
	3. Fianzas y depósitos recibidos a largo plazo
	4. Administraciones Públicas a largo plazo 244050
	V. Desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos.	245000
	1. De empresas del grupo 245010
	2. De empresas asociadas 245020
	3. De otras empresas 245030
	VI. Acreedores por operaciones de tráfico a largo plazo 246000
	E) ACREEDORES A CORTO PLAZO	250000	203.139.753	398.010.368
	l. Emisiones de obligaciones y otros valores negociables	251000
	1. Obligaciones no convertibles	251010
	2. Obligaciones convertibles	251020
	3. Otras deudas representadas en valores negociables	251030
	4. Intereses de obligaciones y otros valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	251040
	ll. Deudas con entidades de crédito	252000		8.447.747
	1. Préstamos y otras deudas	252010		8.447.747
	2. Deudas por intereses.	252020
	3. Acreedores por arrendamiento financiero a corto plazo	252030
	ill. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.	253000	11.442.946	769.652
	1. Deudas con empresas del grupo. 253010		11.442.946	769.652
	2. Deudas con empresas asociadas	253020

Ejercicio al que van referidas
Ejercicio anterior. (1)
(2)

BALANCE NORMAL
NIF A-28-218.343		Compañía Transala de Viviondas ch Paulor, S. A.
DENOMINACIÓN SOCIAL Compania Española de Vivien- ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ das en Alquiler, S.A. -------- Espacio destinado para las tirmas de los administradores	P. P. Ma	121	10 are
PASIVO		EJERCICIO 199 0 (1)	EJERCICIO 199 512)
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO (Continuación)
IV. Acreedores comerciales のお気になっています。この日、日本のお気になる。この日、日本の	254000	63.004.687	93.585.672
1. Anticipos recibidos por pedidos and the subscribed in the submit and the submit of the subscription	254010
2. Deudas por compras o prestaciones de servicios	254020	63.004.687	93,535.672
3. Deudas representadas por efectos a pagar.	254030
V. Otras deudas no comerciales. and the state of the state of the states of the states of the states of	255000	125 - 341 - 120	265 . 201 . 297
1. Administraciones Públicas	255010	110.164.555	3 4 . 4 19 020
2. Deudas representadas por efectos a pagar. .	255020
3. Otras deudas.	255030	110 . 504	541 . 000
4. Remuneraciones pendientes de pago 255040		11 252 199	10.589.290
5. Fianzas y depósitos recibídos a corto plazo	255050	1 . 1 . 1 . 752	4.497.8.18
VI. Provisiones para operaciones de tráfico	256000
VII. Ajustes por periodificación. 257000
F) PROVIŠIONES PARA RIESGOS Y GASTOS A CORTO PLAZO .	260000
TOTAL GENERAL (A + B + C + D + E + F) comments of the country of the country of the county of	200000	10.122.331.502	10-118-693,774

(1)
(2) Ejercicio al que van
Ejercicio anterior.

CUENTA DE PERDIDAS

Y GANANCIAS NORMAL

NIF		A-28-218-543	P. P.	Compañia concrola de	1 Viviendas on Alouisr, S. A. - 2 Jaja Vol Popelas	UNIDAD (1)	X 999211
DENOMINACIÓN SOCIAL			110			Miles	99212
		Compañía Española de Vivier .-
		das en Alquiler, S.A.	Espacio destinado para las firmas de loto administra			Millones	999213
		DEBE			EJERCICIO 199 92)		EJERCICIO 1997 (3)
			A) GASTOS (A.1 a A.16)	300000	1.135.493.671		1.535.146.331
		A.1.
			y en curso de fabricación	301000
	A.2		Aprovisionamientos	302000	12 363 - 117		25 . 1 : 1
			a) Consumo de mercaderías	302010	21. 363. 109		4 . 5 % . 4 5 :
			b) Consumo de materias primas y otras materias
		consumibles	And Comments of American Comments of Children Comments of Children Comments of Children Comments of Children Comments of Children Comments of Children Comments of Children Co	302020
			c) Otros gastos externos	302030
	A.3.		Gastos de personal	303000	.		1
			a) Sueldos, salarios y asimilados		21 - 30 - 1 3 1		2-2135.42
			b) Cargas sociales	303020	54.281. 124		7. 354,039
	A.4.		Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	304000	100.27.11-1		1.6. 113.607
	A.5.		Variación de las provisiones de tráfico	305000	. 8, 1453 . 14 .		13.634.537
			a) Variación de provisiones de existencias	305010
			b) Vanación de provisiones y perdidas de creditos inco-
		brables	and the comments of the comments of the comments of	305020	23 . 930 . 1-3		11.534.587
			c) Variación de otras provisiones de tráfico	305030
	A.6.		Otros gastos de explotación	306000	535.593.070		593.588.622
			a) Servicios exteriores	306010	453-763.452		642.087.731
			b}	306020	81.824.613		55.500.891
			c) Otros gastos de gestión corriente	306030
			d) Dotación al fondo de reversión.	306040
A.I.		BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN
			(B.1 + B.2 + B.3 + B.4 - A.1 - A.2 - A.3 - A.4 - A.5 - A.6)	301900	715.475.497		-6.661.232
			A.7. Gastos financieros y gastos asimilados	307000	2.369.608		4.285.586
			a) Por deudas con empresas del grupo.	307010	302.036		2.229.667
			b) Por deudas con empresas asociadas	307020	2.087.522		2.055.919
			c) Por deudas con terceros y gastos asimilados	307030
			d) Pérdidas de inversiones financieras	307040
			A.8. Variación de las provisiones de inversiones financieras .	308000	-650. 157		878.619
	A.9.		Diferencias negativas de cambio	309000			107.261.659
A.II.		RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS
		(B.5 + B.6 + B.7 + B.8 -- A.7 - A.8 -- A.9)		302900	365. 191. USG		245.335.610

(1) Marque las casillas correspondientes, según exprese las cifras en unidades, n nisma unidad. Ejercicio al que van referidas las cuentas anuales. (3) Ejercicio anterior. (2)

..............................................................................................................................................................................

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS NORMAL
A-28-213.343 NIF DENOMINACIÓN SOCIAL	P. P.	Compañia Escañola de Viviendes on A.quiler, S.A.	Mairer
Compañia Española de Viviento das en Alquiler, S.A.
Espacio destinado para las firmas de los admínistradojeso DEBE		EJERCICIO 199 O(1)	EJERCICIO 199 2(2)
A.III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS (A.1 + A.ll ~ B.ll) 303900		584.266.550	135-1-74 . 378
A.10. Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial, material y cartera de control		6.042.050
A. 11. Pérdidas procedentes del inmovilizado inmaterial, mate- rial y cartera de control . . .		574. 11. .	253 . 133
A.12. Pérdidas por operaciones con acciones y obligaciones propias 312000
A.13. Gastos extraordinarios A.14. Gastos y pérdidas de otros ejercicios 314000	313000	1. 139, 100	70.023
A.IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS (B.9+B.10+B.11+B.12+B.13-A.10-A.11--A.12-A.13-A.13-A.14)	304900	27.209.	10,991.00 !
A.V. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (A.111+A.IV-8.111-B.IV). .	305900	611.555.157 205.490-874	919,855.465 294,344.615
A.15. Impuesto sobre Sociedades 315000 A.16. Otros impuestos 316000
A.VI. RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIOS) (A.V-A.15-A.16) . 306900		408.065.335	525.020.850

EJEMPLAR PARA LA ENTIDAD

Ejercicio al que var
Ejercicio anterior. (1) (2)

Sacra

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS NORMAL

NIF DENOMINACIÓN SOCIAL		A-28-218-543		ು	Compañía Espeñola de Viviendas en Alquiler, S. A. 15 mas	Harra Bear
		Compania Española do Vivien-
		Jas en Alguiler, S.A.	Espacio destinado para las firmas de los administradorés,
		HABER			EJERCICIO 199 ETI	EJERCICIO 1993 (2)
			B) INGRESOS (B.1 a B.13)	400000	1.594 559.009	1 . 100 . 101 . 161
			B.1.	401000	1.164.290.331	119 : . 1 : 1 : : 4 : 4 : 4 : 3
			a) Ventas	401010
		b) Prestaciones de servicios	and the comments of the count	401020	1.166.046.133	1. 87.045.110
			c}	401030	.1.736.53
	8.2		Aumento de existencias de productos terminados y en
			curso de fabricación.	402000
			Trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado 403000
	8.3.			404000	4.25. 9. 32.	1. 1. 1. 2. 2. 11
	B.4.		Otros ingresos de explotación	404010	1 . c 37 .	1. 183.511
			a) Ingresos accesorios y otros de gestión corriente		5.230. 150	5.997.747
			b) Subvenciones	404020	17.45. . 964	. L. 29 335
			c} Exceso de provisiones de riesgos y gastos	404030
3.1.		PERDIDAS DE EXPLOTACIÓN
			(A.1 + A.2 + A.3 + A.4 + A.5 + A.6 - B.1 - B.2 -- B.3 - B.4) 401900		19 502 . 230	45.964.357
			B.5. Ingresos de participaciones en capital	405000
			a) En empresas del grupo	405010
			b) En empresas asociadas	405020	19.502.230	45.964.357
			c) En empresas fuera del grupo	405030
	B.6.		Ingresos de otros valores negociables y de créditos del activo inmovilizado	406000	164.923.737	177-502-029
			a} De empresas del grupo	406010
			b} De empresas asociadas	406020
			c) De empresas fuera del grupo	406030	164.923.737	177.602.029
	B.7.		Otros intereses e ingresos asimilados	407000	64.693.463	134.395.088
			a) De empresas del grupo	407010	1.425.623	1.159.713
			b) De empresas asociadas	407020
			c) Otros intereses	407030	4.339.929	2.710.917
			d) Beneficios en inversiones financieras	407040	58.921.911	130.524.458
			B.8. Diferencias positivas de cambio.	408000	121 . 390 . 359

		B.II. RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	(A.7 + A.8 + A.9 - B.5 - B.6 -- B.7-- B.8). 402900

(1) ercicio anterio

EJEMPLAR PARA LA ENTIDAD

CLASE 8.9 · ATT Ma

BALANCE
ACTIVO GASTOS DE ESTABI ECIMIENTO INMOVILIZADO NETO		359 892
Inmovilizaciones inmateriales	5.499 651
Inmovilizaciones matenales	4318.383.712
Inmovilizaciones financieras Acciones propias	2 992 644 258 25 301 230	7.341 828 851
ACTIVO CIRCULANTE Existencias Deudores Deudas con empresas del grupo Inversiones financieras temporales Tesorería Ajustes por periodificación	2 273 036 87,880,170 6.253.361 2.561.867.090 10 440 798 13.431.622	2682 146.077
TOTAL ACTIVO		10.024.334.820

PASIVO
FONDOS PROPIOS
Capital suscrito	1.220.017.000
Prima de emisión	270.692 510
Reservas Pérdidas y Ganancias	7 860 287 521 289.999.778
Dividendo a cuenta	(955.274)	9640 041 535

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS		93 547 417
ACREEDORES A LARGO PLAZO		85,084 829
ACREEDORES A CORTO PLAZO
Acreedores comerciales	53.313.325	ﻬﺎ ﻓﻬﻮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤ
Otras deudas no comerciales	152 347 714	205 661 039
TOTAL PASIVO		10 024 334 820

CLASE 8 a া

CUENTA DE RESULTADOS
Ingresos de explotación	1.009.758.707
Gastos de explotación	(843.578.663)
BENEFICIOS DE EXPLOTACION	166.180.044
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	237 548 580
BENEFICIO DE LAS ACTIV. ORDINARIAS	403.728.624
RESULTADOS EXTRAORD POSITIVOS	26.328.714
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	430.057 338
IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES	(140.057.560)
BENEFICIO CONTABLE DEL PERIODO .	289 999 778

Suficiencia del resultado

Puesso que la reserva legal supera el mínimo establecido por la ley, no es obligatorio para la Sociedad incrementar su cuantía. Tampoco existe mandato estatutario alguno que exija la dotación de otras reservas, siendo el dividendo preferente a nuestras acciones de la Serie B la única partida que debemos cubrir con los beneficios del año:

BENEFICIO CONTABLE TRAS IMP.S/SOCIEDADES	289.999.778 pesetas
(-) Dividendo preferente a las acciones de la Serie B	-955.275 pesetas
IMPORTE DE LIBRE DISPOSICION	tour and seen and come and can rep. only can and claim and any are are 289.044.503 pesetas

La cantidad a cuenta del dividendo que se propone sea un adelanto del pagadero sobre los resultados de 1.996, de un importe de 65 pesetas brutas por acción, supone un total de 78.138.255 pesetas, y es inferior tanto al resultado acumulado a 31 de octubre como al que se prevé sea de libre disposición para el ejercicio completo de 1.996, por lo que se cumplen los requisitos establecidos por la Ley de Sociedades Anónimas.

Existencia de liquidez suficiente

La mencionada Ley, además de regular en su artículo 216.b) la cantidad máxima a cuenta de dividendos futuros que la Sociedad puede satisfacer a sus accionistas, exige, en el apartado a) del mismo articulo, que dichas cantidades a cuenta sean oportunas, es decir, que el momento elegido para su reparto sea el idóneo desde el punto de vista de la tesorería de la empresa.

Como puede apreciarse en los estados financieros anteriores, la líquidez actual de la Compañía es suficiente para el pago que se propone a cuenta del dividendo, dado que los activos financieros de

CLASE 8 a · 2 · 7 · 2 · 1 · 1

la empresa de realización inmediata superan amphamente todo el pasvo exigible, tanto a corto como a medio y largo plazo.

Madrid, a 4 de diciembre de 1.996 EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Limitaciones para la distribución de dividendos

A parte de las limitaciones legales, los Estatutos Sociales de la Sociedad no añaden limitacion alguna al pago de dividendos en la Sociedad, salvo la prelación que, en la distribución de los beneficios anuales, tienen la dotación a la reserva legal y la cobertura de las Atenciones Estatutarias a los miembros del Consejo de Administración. Además, el dividendo a nuestras acciones ordinarias sólo podrá acordarse después de atender un dividendo de hasta el 7,5 % a las acciones preferentes de la Sociedad.

4.- NORMAS DE VALORACIÓN Y CONTENIDO DE LOS EPÍGRAFES DEL BALANCE Y LA CUENTA DE RESULTADOS

Para cada uno de los epígrafes del balance y de la cuenta de resultados, a continuación se indican los criterios contables aplicados:

Gastos de establecimiento

Estos gastos, consecuencia de la formalización de variaciones del capital social, se amortuzan directamente mediante un porcentaje anual del 20%.

Inmovilizado inmaterial

Este epígrafe recoge la suma total de los importes satisfechos en la adquisición de las licencias de uso o por el desarrollo de los programas informáticos implantados en la Sociedad. Se amortizan anualmente mediante la aplicación de un porcentaje del 20%.

Inmovilizado material

De las obras que se realizan en nuestros edificios, se contabilizan con el carácter de inmovilizado aquellas que suponen la ampliación de superficies, el añadido de instalaciones nuevas hasta ese momento inexistentes o las modernizaciones o mejoras que conllevan una mayor productividad de

CLASE 8.3 SACTY A

los edificios al ser susceptibles de generar, en cuanto a las partes que se mejoran, mayores rentas futuras de las que generarían de no ser mejoradas.

Desde 1.993, los elementos del inmovulizado material se vienen amortizando en función de los coeficientes máximos establecidos en la orden Ministerial del 12 de mayo de 1.993. Con anterioridad se amortizaban siguiendo los criterios recogidos en la O.M. del 23 de febrero de 1.965

Todos los inmovilizados adquiridos mediante contratos de leasing finalizados antes de la entrada en vigor del Plan General contable se encuentran contabilizados por el denominado "valor residual" o valor de la opción de compra ejercida. Estos inmovilizados se concentran en nuestro centro turistico en Cabo Cervera y en algunos equipos informáticos y de oficina.

Los contratos de leasing formalizados con posterioridad a la entrada en vigor del PGC, así como los que se encontraban vigentes en dicha fecha, se han contabilizado de acuerdo a la D.T. 5º a) del R.D. 1643/1990, de 20 de diciembre por el que se aprobó el PGC.

Inmovilizado financiero

En concepto de "Participaciones en empresas del grupo" se recoge la suma de las valoraciones de las participaciones en el capital de nuestras filiales Dublín de Negocios, S.A., Inmobiliaria VS, S.A., Inmobiliaria Madrid-Barcelona, S.A. y Celising S.A.F., S.A.. Hasta la entrada en vigor de la nueva Ley del Impuesto sobre Sociedades, las tres primeras sociedades mencionadas estaban calificadas como Transparentes Fiscales. El valor contable de esas participaciones está compuesto por el coste de suscripción o adquisición de las mismas, incrementado, en aplicación del art. 380 del anterior Reglamento del Impuesto sobre Sociedades, por el importe anual de los resultados contables positivos obtenidos por aquellas desde el ejercicio en que tuvieron la calificación de Transparentes Fiscales respecto de CEVASA.

De la contabilización de los resultados positivos de nuestras filiales transparentes y su aplicación conjunta con las disposiciones relativas a la provisión por depreciación de valores sin cotización oficial, resulta que el valor contabilizado de las participaciones es nuestras filiales transparentes se corresponde con el valor teórico de dichas participaciones según balances cerrados en el ejercicio inmediatamente anterior. Se mantiene un saldo de provisiones por depreciación de más de 45 millones de pesetas.

El epígrafe denominado "Depósitos y fianzas a largo plazo" se corresponde, principalmente, con los depósitos que hemos constituido ante las autoridades administrativas y que suman el 90% de los importes recibidos de los arreadatarios de nuestros edificios en concepto de fianzas obligatorias.

Acciones propias

OF1656487

CLASF 8 a 5 1777 9 9 12

Valoradas por el total satisfecho en su adquisición, gastos de intermediación incluidos. Como su valor bursátil al cierre del ejercio es inferior a su coste medio de adquisición, se mantiene una provisión por depreciación por importe igual a la diferencia entre los dos valores anteriores.

Cumpliendo las disposiciones legales, en el pasivo del balance mantenemos una reserva indisponible por el mismo importe que el coste de compra de las acciones en autocartera. De esta reserva no puede disponerse en tanto las acciones no sean enajenadas o amortizadas,

Existencias

Valoración del inventario de existencias comerciales realizado al final del ejercicio en nuestro centro turístico "Cabo Cervera Apartamentos", que dispone de servicios de restauración. Se sigue un sistema especulativo de control de existencias por lo que la valoración de las mismas se realiza tomando como base el último precio de adquisición consignado en factura.

Deudores

"Clientes por prestación de servicios" : Los importes que acreditamos a los arrendatarios de nuestros edificios y a los clientes del aparthotel en Cabo Cervera se registran por su valor nominal. A efectos de desglosar este saldo entre "corrientes" y "dudosos" se recaba información detallada de los responsables de nuestros departamentos comerciales, y, de acuerdo con las circunstancias que concurren en cada caso, se clasifican dichos saldos en una u otra categoría. Hasta el pasado ejercicio se clasificaban como dudosos por el total del saldo de su deuda, aquellos deudores que tenían parte o toda su deuda compuesta por saldos de antigüedad superior a los 6 meses o bien aquellos que incurrían en alguno de los supuestos que establecía el artículo 82 del recientemente derogado Reglamento del Impuesto sobre Sociedades. Entonces, las provisiones que se dotaban y mantenían seguían los criterios del citado artículo, y así, para el caso de clientes morosos cuyas deudas no habían sido reclamadas judicialmente ni habían sido declarados en quiebra, suspensión de pagos o situaciones análogas, sólo se dotaban provisiones, por la parte de su deuda de antigüedad superior a los 6 meses y siguiendo los criterios del citado artículo. Para el ejercicio de 1.996 hemos modificado el criterio de clasificación de nuestros saldos entre "corrientes" y "dudosos", y a partir de este ejercicio se consideran dudosos aquellos saldos que

a) Son reclamados judicialmente

b) El deudor ha sido declarado en quiebra, suspensión de pagos o situaciones análogas.

c) Sin incurrir en ninguno de los casos anteriores, la antigüedad de su deuda es superior a 1 año.

d) Aquellos otros para los que, con independencia de la antigüedad de su deuda, existen sospechas razonables que nos hacen dudar de su voluntad o de su capacidad de pago.

Para todos ellos, y en disonancia con el criterio anterior a 1.996, el saldo de provisiones que se mantiene alcanza el 100% de su deuda.

Cuando algunos saldos se consideran totalmente perdidos por los responsables de nuestros departamentos comerciales, se dan de baja contablemente regularizándolas contra la provisión que para ellos se mantenia

CLASE 8 a 4 27 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

Creemos que este nuevo criterio de clasificación es más adecuado que el anterior, a fin de mostrar una imagen más fiel de la situación de los importes acreditados. Después de regularizar las provisiones existentes al cierce del ejercicio anterior, el cambio de criterio no ha supuesto efectos significativos en la contabilización de estos activos, y por tanto, no ha dado lugar a resultados extraordinarios.

"Administraciones públicas": Importes acreditados a las Administraciones Públicas por conceptos tales como devoluciones pendientes de impuestos satisfechos.

"Deudores varios": Importes nominales acreditados con origen distinto a la prestación de servicios.

Inversiones financieras temporales

Dentro de nuestra cartera de valores a corto plazo se incluyen tanto títulos de renta variable como inversiones en renta fija en pesetas y en divisas.

La cartera de renta variable se compone en su totalidad por títulos que cotizan en las Bolsas de Valores. Como el precio de mercado a cierre del ejercicio de los citados títulos era superior a su valor de coste, se encuentran contabilizados por este último valor. Por coste de adquisición se toma el resultante de la compra, mimorado, en su caso, por el importe de los derechos de suscripción enajenados. Estas ventas de derechos se valoraban hasta el 31 de diciembre de 1.990, por el producto de su venta, y desde aquella fecha y tras cambiar el criterio en el Plan General de contabilidad, por su coste contable.

La cartera de renta fija de la Compañía está compuesta por:

Compras de Deuda Pública Anotada con pacto de recompra, valoradas por el importe inicial de cesión de esos activos. Los intereses corridos de estas inversiones al cierre del ejercicio también se incluyen en este epigrafe.
Compras de Deuda Pública USA en dólares con pacto de recompra, valoradas siguiendo el mismo criterio anterior. Al cierre del ejercicio se han realizado los necesarios ajustes por diferencias de cambio, con el fin de valorar contablemente dichas inversiones al tipo de cambio medio publicado por el Banco de España para el último día hábil del año.

Tesoreria

Importes en efectivo existentes en nuestras cajas más saldos a nuestro favor de diferentes cuentas corrientes y de crédito abiertas en entidades financieras.

Subvenciones

CLASE 8.9 4 27 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

Todas las subvenciones recibidas durante 1.996 de las Administraciones Públicas han tenido el carácter de "subvenciones a la explotación" y por tanto han sido imputadas a resultados en el momento en que se han devengado.

Provisiones por impuestos

fimportes de deudas tributarias, siendo indeterminados su pago, fecha e importes exactos. Incluye tanto impuestos locales devengados pero no liquidados hasta el momento por las Administraciones locales, como impuestos varios que nos han sido reclamados pero que tenemos recurridos por disconformidad.

Deudas a largo plazo

Las únicas contraidas con vencimiento superior a 1 año se corresponden con los importes efectivos percibidos de nuestros inquilinos en concepto de fianzas, tanto las exigidas en cumplimiento de disposiciones legales como las adicionales solicitadas.

Deudas a corto plazo

"Deudas con empresas del grupo": Importes nominales adeudados a nuestras Sociedades filiales en concepto de saldos a su favor de las cuentas corrientes de préstamo que se mantienen entre las empresas del grupo con el fin de optimizar la gestión de tesorería.

"Acreedores comerciales": Importes adeudados a nuestros proveedores y suministradores de servicios por facturas pendientes de pago a la fecha de cierre del ejercicio. Además, se contabilizan en este epígrafe los importes estimados a que pueden ascender los servicios utilizados dentro del año 1.996 y de los que, a la fecha de cierre, no se había recibido factura.

"Administraciones Públicas": Valor nommal de las deudas con la Hacienda Pública al cierre del ejercicio, por los siguientes conceptos:

Deuda por Impuesto sobre Sociedades, ejercicio de 1.996: Importe previsto a ingresar por el mencionado impuesto.
Liquidación pendiente de las retenciones practicadas durante el mes de diciembre de 1.996, a cuenta del IRPF

"Remuneraciones pendientes de pago": Valoración, según las disposiciones laborales en vigor y los convenios colectivos que regulan las relaciones en nuestra Sociedad, de los conceptos salariales devengados por nuestro personal al cierre del ejercicio y a pagar dentro de 1.997.

"Fianzas y depósitos recibidos a corto plazo": Importe efectivo de los depósitos recibidos de clientes de nuestra explotación turística en Cabo Cervera en concepto de garantía de reserva de apartamentos.

Impuesto sobre Beneficios

Importe devengado en concepto de impuesto sobre los beneficios del ejercicio. Se calcula de la siguiente forma:

OF1656490

CLASE 8.9 5 4395 4

Se obtiene el "resultado contable quistado" adicionando en más o menos al resultado contable antes de impuestos, el importe a que ascienden aquellas partidas consideradas "diferencias permanentes" entre la base imponible fiscal y aquel.
Sobre el "resultado contable ajustado" se calcula el "impuesto bruto" por aplicación del tipo impositivo, para después minorar del impuesto bruto las bonificaciones de la cuota. obteniendo el "impuesto sobre sociedades devengado"

· En nuestro caso, y aplicando la Resolución del ICAC de 30 de abril de 1.992, el "Impuesto sobre Beneficios" se obtiene minorando el Impuesto sobre Sociedades devengado en el ejercicio por el importe de las retenciones procedentes de nuestras filiales Transparentes Fiscales, soportadas por éstas durante el ejercicio de 1.995 y registradas contablemente en CEVASA en el de 1.996 por aplicación de la citada resolución.

Transacciones en moneda extranjera

Los saldos líquidos registrados en cuentas financieras de inversión que se encuentran expresados en divisas se hayan valorados al tipo de cambio medio publicado por el Banco de España para el último día hábil del ejercicio.

Para estos activos, se contabilizan diferencias de cambio tanto al cierre del ejercicio (por la diferencia entre los valores de mercado de esas divisas y los contabilizados) como en el momento en que esas divisas se cambian, bien sea por pesetas o por otras divisas.

Aunque la norma de valoración 14.5. del P.G.C. establece, como norma general, que las diferencias de cambio no realizadas que se produzcan no se unegrarán en los resultados del ejercicio y se recogerán en el pasivo del balance como "ingresos a distribuir en varios ejercicios", como caso particular, se permite que dichas diferencias de cambio se lleven a resultados cuando se hayan imputando a resultados en ejercicios anteriores diferencias negativas de cambio, y por el unporte que resultaría de minorar dichas diferencias negativas por las diferencias positivas. En nuestro caso, puesto que en los ejercicios de 1.994 y 1.995 contabilizamos en la cuenta de resultados y por los mismos valores, unas diferencias negativas superiores a las positivas obtenidas en este ejercicio, hemos considerado conveniente y ajustado a las normas de valoración, contabilizar estas últimas en la cuenta de resultados

Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, con independencia del momento que se cobren o paguen. La Sociedad exclusivamente contabiliza aquellos ingresos devengados, mientras que los gastos se contabilizan en cuanto son conocidos, incluyendo los riesgos previsibles.

Los criterios considerados para las partidas más significativas de la cuenta de resultados son los siguientes:

. Ingresos de explotación: Están contabilizados por el importe total devengado durante el ejercicio, neto de los impuestos que gravan la prestación de nuestros servicios. Estos ingresos provienen

CLASE 8 a 5 4375 3

tanto de rentas por servicios prestados como de las repercusiones legales de gastos a nuestros inquilinos, directos beneficiarios de los servicios repercutibles.

. Gastos de explotación:

"Aprovisionamientos": Las adquisiciones de mercaderías están contabilizadas por su coste efectivo, con exclusión del IVA soportado y deducible. Los descuentos que nos conceden nuestros proveedores por pronto pago se consideran ingresos financieros.

"Gastos de personal": Coste efectivo que ha supuesto para la Compañía el personal empleado en ella por conceptos tales como sueldos y salarios, indemnizaciones y seguridad social a cargo de la empresa. También se incluyen en este epígrafe, las dietas percibidas por los miembros del Consejo de Administración por su asistencia a las reuniones del Consejo.

"Dotaciones a la amortización del inmovilizado". Suma de las amortizaciones practicadas sobre nuestro inmovilizado material en función de los coeficientes máximos señalados en las tablas de amortización aprobadas por la O.M. de 12 de mayo de 1.993. También se incluye aquí la amortización de los gastos de establecimiento.

"Variaciones en las provisiones de tráfico y pérdidas por créditos incobrables". Las situaciones de insolvencia o morosidad en que van incurriendo parte de nuestros clientes y arrendatarios nos obliga, con el fin de ir contemplando esas situaciones, a ir realizando nuevas dotaciones a las provisiones por insolvencias así como a regularizar algunas realizadas con anterioridad, bien sea por insolvencia definitiva del deudor o bien por el cobro de todos o parte de los importes que le acreditábamos. También se contemplan en este epígrafe las bajas contables de aquellos créditos considerados incobrables y de los que no existía provisión contable por insolvencias.

"Otros gastos de explotación": El importe total recogido bajo el epígrafe "servicios exteriores" corresponde al importe efectivo, neto del IVA soportado y deducible, a que asciende el total de servicios recibidos de terceros por conceptos tales como los de reparaciones y conservación, suministros diversos, asesorías diversas y asistencia en contenciosos con nuestros deudores, publicidad, seguros y otros. También se incluyen aquí los gastos de nuestras oficinas administrativas, tales como material de oficina, comunicaciones, servicios de mantenimiento, etc.

La coexistencia en nuestra Sociedad de la realización de actividades exentas y no exentas del Impuesto sobre el Valor Añadido, es razón para que debamos aplicar la denominada "Regla de Prorrata" en cuanto a la deducibilidad de las cuotas soportadas en las adquisiciones de bienes y servicios a destino común de aquellas actividades. De ello resulta que el 52 % de estas cuotas no sean deducibles, por lo que, de acuerdo con lo establecido en el PGC, se han considerado como un mayor gasto en la adquisición de aquellos bienes y servicios.

En cuanto a las obras de mantenimiento de nuestros edificios, además de aquellas de carácter corriente, se contabilizan también en el año en que se producen aquellas de mayor importancia o de sustitución de instalaciones fundamentales de nuestros edificios. Estas. aunque tienen un carácter

CLASE 8 a SM37 W

plurianual y así son contempladas en nuestros presupuestos a largo plazo, se imputan a resultados en el año en que se producen.

Puesto que a la entrada en vigor del PGC actual no se tenía fondo contable alguno constituido para atender obras y reparaciones extraordinarias, todas las obras con este carácter, realizadas en los últimos tres años, se han tenido que contabilizar directamente contra de resultados del ejercicio en que se produjeron. El criterio establecido en el PGC es ir dotando anualmente la denominada "Provisión para grandes reparaciones" con cargo a gastos y en función del devengo anual, e ir cargando dicha provisión en el momento en que las citadas obras extraordinarias se producen.

Tanto la realización de nuestras actividades como la titularidad de nuestros inmuebles son objeto de sometimiento a diferentes impuestos, la mayor parte de ellos de carácter local. El importe total devengado durante el ejercicio se recoge en el grupo "Tributos". Además de los efectivamente satisfechos se incluyen aquí aquellos no satisfechos pero sí devengados. Entre estos últimos están aquellos que nos han sido notificados y hemos recurrido por disconformidad y aquellos todavía no liquidados por la Administración y estimados por nosotros. La contrapartida de estos dos últimos se encuentra en la cuenta de pasivo "Provisión para Impuestos".

Los principales tributos recogidos en este epigrafe son el Impuesto sobre Bienes Inmuebles, el Impuesto sobre Actividades Económicas (IAE) y el Impuesto sobre Construcciones, Instalaciones y Obras. También se incluye en este apartado los Recursos de las Cámaras de Comercio, tanto sobre la cuota del Impuesto sobre Sociedades como sobre las del IAE.

Cuenta financiera

、そのあると、そのため、東京都の行きです。

"Ingresos financieros de participaciones en capital": Importes integros percibidos en concepto de dividendos sobre las acciones mantenidas en cartera durante el ejercicio.

"Ingresos financieros de otros valores negociables": Suma de los intereses percibidos durante el ejercicio por colocaciones a corto plazo en activos de renta fija, tanto en pesetas como en divisas. Cuando las citadas inversiones se han materializado en compras de Deuda Pública con pacto de recompra, el total contabilizado como ingresos se ha correspondido con la diferencia entre los importes satisfechos en las compras y los percibidos en las ventas. Los intereses percibidos en divisas se han valorado al tipo de cambio medio publicado por el Banco de España, aplicable al día en que se han percibido.

"Beneficios en inversiones financieras": Corresponde a beneficios realizados en la venta de valores mobiliarios de renta variable, incluyendo ventas de derechos de suscripción preferente. Estos beneficios son el resultado de la diferencia entre el precio de venta y el precio medio de compra contabilizado de las acciones o derechos vendidos. El producto de la venta de los valores mobiliarios enajenados se considera una vez deducidos los gastos inherentes a estas operaciones.

CLASE 8 a 5 8, 2017 14

"Diferencias positivas / negativas de cambio": Las normas de valoración del PGC obligan a valorar la cartera de valores en divisas al tipo de cambio vigente en el momento de cerrar los estados contables. La diferencia entre el valor resultante de la aplicación de dicho tipo de cambio y el valor contabilizado da lugar a diferencias de cambio que deben contabilizarse, si son negativas, como gasto del ejercicio, y si son positivas y siempre que se correspondan con diferencias negativas contabilizadas con anterioridad por la misma cartera de valores, como ingreso del ejercicio.

Resultados extraordinarios

"Beneficios de enajenación del inmovilizado y cartera de control": En este epigrafe se incluyen, como partida principal, los resultados positivos de las sociedades filiales de CEVASA, que incurrían en transparencia fiscal hasta el pasado ejercicio de 1.995. La contrapartida de estos resultados se encuentra en un incremento de valor de aquellas participaciones, todo ello en aplicación del artículo 380 del derogado Reglamento del Impuesto sobre Sociedades. Los resultados incorporados en 1.996 en las cuentas de CEVASA se corresponden con los beneficios obtenidos por aquellas sociedades en el ejercicio de 1.995. Las pérdidas no son objeto de traspaso.

5 .- GASTOS DE ESTABLECIMIENTO

El saldo de este epígrafe se corresponde en su totalidad con gastos amortizables por ampliaciones de capital. Su movimiento durante el ejercicio ha sido el siguiente:

	Gastos de reducción de capital	Total
Saldo a 31.12.95	502 690	502 690
Aumentos	57 184	57 184
(-) Amortizaciones	(147.278)	(147.278)
Saldo a 31.12.96	412 596	412 596

6º.- INMOVILIZADO INMATERIAL

のおいつです。このための時代にはなくなると、

El movimiento de los diferentes conceptos incluidos en este epígrafe ha sido el siguiente:

THE DUE BERD > DELESTADO				0E1656494
CLASE 8 a 6 8, 7 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1		CINCU LESE INS
	Aplicaciones informaticas		Derechos sibienes en leasing
	Inversion	Amort acum.	Inversión	Amort acum.
Saldo a 31.12.95	14 404 785	8 763 010	3.086.185	1.157.321
Aumentos	1 762 564	2 271 313
Bajas	(1.518 465)	(1 474 533)
Disminuaones
por traspaso			(3.086.185)	(1.157 321)

A finales de 1.996 hemos dado de baja algunas aplicaciones informáticas, que se encontraban fuera de uso en la empresa y sin valor de mercado alguno. Los importes dados de baja y la disminución paralela de la amortización acumulada pueden verse en el cuadro precedente.

El coeficiente de amortización para las aplicaciones informáticas es del 20 %.

7º .- INMOVILIZADO MATERIAL

El detalle y movimiento durante el ejercicio de nuestro inmovilizado material se encuentra en los cuadros anexos nº 1 y 2.

Como se aprecia en el anexo nº 2, durante el ejercicio de 1.996 hemos dado de baja diferentes elementos de los grupos Mobiliario y Equipos para proceso de la información, que se encontraban totalmente obsoletos y fuera de uso dentro de la empresa.

Las amortizaciones anuales, que se realizan de una manera individualizada para cada uno de los elementos del inmovilizado, se calculan aplicando a los valores a amortizar los coeficientes máximos establecidos en la Orden Ministerial de 12.05.93. A continuación se informa, por grupos de elementos, del desglose de la amortización practicada durante 1.996. Puesto que los coeficientes son individuales para cada uno de los elementos, el detalle de los mismos desborda esta memoria.

Grupos de elementos	Bases de amorización	Amorización 1 996
Construcciones	3.935 482 113	78.723.704
Instalaciones complementarias	199 971 476	15.350.425
Instalaciones tecnicas y maquinaria	4 300 650	616 572
Mobiliario	42.283.022	4.608.702
Equipos de proceso de información	23.177.194	4.680.010
Elementos de transporte	14.454.877	1.873.924
	4219669 332	105 853 337

Bienes adauiridos mediante contratos de leasing

CLASE 8 a 4 8 72 -

Una parte importante de nuestro inmovilizado material se financió mediante el sistema de leasing y se encuentra contabilizado por el valor residual satisfecho al vencimiento de los contratos. Dichos valores han venido siendo amortizados mediante aplicación, sobre los mismos, de los coeficientes legales establecidos por tipos de inmovilizados.

La relevancia de estos bienes se muestra en ebuadro anexo nº 3, donde se informa delvalor que estos tendrían si se hubieran contabilizado desde un principio con arreglo a su coste en origen así como del que en la actualidad tienen.

Inmovilizado sujeto a compromisos de venta

Existe un compromiso de venta a favor de Hipercor, S.A., de uno de los locales comerciales que tenemos en el complejo Meridiano Cero de Barcelona, de 5.500 m2 en planta baja cubierta y unos 5.000 m2 de planta terraza descubierta. Dicha sociedad tiene el derecho a ejercitar la opción de compra a partir del 1 de enero del año 2.000.

Inmuebles en alquiler

Todos los edificios que la Compañía tiene en Madrid y Barcelona, a excepción de aquellas superficies destinadas a oficinas propias, se explotan mediante su arrendamiento. El detalle de estas superficies arrendadas es el siguiente:

				SUPERFICIES EN ARRENDAMIENTO (M2)-1.996
		Vivendas	Locales		Oficinas
	No	012	No	m2	No	m2	Total m2
Conjunto Meridiano-Cero		1.180 149.625	60	18 329	41	16.819	184.773
Conjunto Sta. Mª Cabeza	295	37.816	31	3.336			41.152
	1 475	187 441	91	21 665		41 16.819	225 925

Importe del suelo incluido en el inmovilizado

La valoración contable de los solares donde se ubican nuestros principales explotaciones es la siguiente:

Meridiano Cero en Barcelona Sta. Mª de la Cabeza en Madrid	676.184.126 304.404.161
Coniunto turistico en Torrevieja	57.669.351
	1.038.257.638

Características del inmovilizado no afecto a la explotación

CLASE 8 a STEREST A

El inmovilizado que CEVASA tiene no afecto a la explotación se concreta en un terreno de unas 22 hectáreas situado en las cercanias de El Vendrell (Tarragona). Se encuentra contabilizado por un total de 184.690.085 pesetas.

lmporte y características de los bienes totalmente amortizados, obsoletos técnicamente y no utilizados.

La política contable de la Sociedad es la de mantener registrados en el Inmovilizado todos aquellos elementos que están siendo utilizados, esten o no totalmente amortizados. Esta es la razón de que algunos elementos de los grupos de inmovilizado "instalaciones", "mobiliario" y "equipos de oficina" se mantengan en los registros contables aunque se encuentran totalmente amortizados. Cuando algún elemento de inmovilizado, esté o no totalmente amortizado, se considera obsoleto funcionalmente, deja se ser utilizado y se retira para su desguace, se procede a su baja contable. Sólo aquellos que entendemos pudieran tener algún valor de mercado se mantienen en el inmovilizado a la espera de una posible venta.

8º .- INVERSIONES FINANCIERAS

INMOVILIZACIONES FINANCIERAS

. " Participaciones en empresas del grupo": Las empresas filiales de CEVASA, son las que se relacionan a continuación:

Sociedad		Actividad principal % participación (directa)
Dublín de Negocios, S.A.	Cartera	100
Inmobiliaria V S, S.A.	Cartera	100
Inmobiliaria Madrid-Barcelona, S.A.	Cartera	100
Celising, Sociedad de Arrendamiento
Financiero, S.A.	Leasing	100

El detalle y movimiento durante el ejercicio de los importes contabilizados en estas cuentas de participación se encuentran en ebuadro anexo nº 4 En el cuadro nº 5 se comparan los valores teóricos de esas participaciones con los contabilizados en CEVASA.

." Depósitos y fianzas constituidas a largo plazo": El saldo y movimiento de los saldos que esta Sociedad tiene en concepto de depósitos a su favor se muestra a continuación:

CLASE 8 a 6 METILE

	Aplicaciones o
	Saldo a 31.12.95 mayor depósito Saldo a 31.12.96
Aanzas constituidas	560 011	7.455	567 466
Depósitos efectuados	2 000	0	2 000
Flanzas depositadas en la Generalitat	58.722.888	1 120 082	59 842 970
Aanzas depositadas en la CC.AA. Madrid	10.706.956	512.520	11 219 476
Totales	69.991 855	1 640 057	71.631 912

INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

En el cuadro anexo nº 6 se informa de la composición, por tipo de activos, de la liquidez de la Sociedad materializada en inversiones financieras. En el cuadro anexo nº 7 se compara uestra cartera al final del ejercicio de 1.996 con la que existía a comienzos del año, con lo que se puede apreciar la variación que la misma ha tenido respecto a su composición.

9º .- EXISTENCIAS

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Nuestra Sociedad no tiene promociones inmobiliarias en curso destinadas a venta, ni tiene tampoco solares destinados a tales fines. El saldo contabilizado en este apartado iene una procedencia totalmente diferente y se corresponde con la valoración de las existencias comerciales que se encontraba en los almacenes de Sociedad en su centro turístico en Cabo Cervera, Torrevieja (Alicante). Dichas existencias, necesarias para el normal funcionamiento de los servicios de restauración de que cuenta nuestro centro, se valoran según el último precio consiguado no factura y, al cierre del ejercicio ascendían a una suma total de 2.908.688 pesetas.

10°.- CRÉDITOS COMERCIALES Y OTROS DEUDORES

Los importes acreditados a los arrendatarios de nuestros edificios y a los clientes del centro turístico que tenemos en Torrevieja, se encuentran en el epígrafe "clientes" del balance y se detallan en el cuadro anexo nº 8. También se muestran en él, tanto los saldos que se manteenen en concepto de provisión por insolvencias como aquellos otros dados de baja durante el ejercicio por considerarios totalmente incobrables, así como aquellos considerados nuevos dudosos y reclasificados como tales.

CLASE 8.9 5 M37 47

El epígrafe "Deudores varios" del balance de la Sociedad, tenía, a 31.12.96, el siguiente detalle:

Provisiones de fondos a arquitecos
abogados y procuradores	3 683 854
Deudores varios	1.613.529
	5,297 383

En concepto de "Administraciones Públicas" se engloban aquellos importes que acreditamos, por un lado a la Hacienda Estatal y por otro al Ayuntamiento de Barcelona, por los siguientes conceptos:

. Hacienda Publica, deudora por impuestos pagados a devolver tras sentencias firmes
a nuestro favor .	5.850.044
Hacienda Pública, IVA a devolver	3.208.452
	9.058.496

11º .- FONDOS PROPIOS

CAPITAL SOCIAL, SUSCRITO Y DESEMBOLSADO

Composición

El capital social de la Compañía, integramente desembolsado, asciende a 1.220.017.000 pesetas. Está compuesto por 1.207.280 acciones ordinarias y 12.737 acciones preferentes, todas ellas de valor nominal 1.000 pesetas.

Las acciones que integran el capital de la sociedad están representadas mediante "anotaciones en cuenta" y la responsabilidad de su cuadre y registro corresponde al Servicio de Compensación y Liquidación de Valores y a las entidades adheridas al mismo.

Derechos diferenciales de cada clase de acciones

Los titulares de las acciones preferentes tienen, sobre los de acciones ordinarias, el derecho a la percepción de un dividendo anual, de carácter fijo y preferente de hasta el 7,5 % sobre su valor nominal. Una vez se satisfaga este dividendo se procederá a abonar el que se acuerde para las acciones ordinarias.

En cuanto a los derechos preferentes de suscripción, tanto los titulares de acciones de la Serie A, como los de la Serie B, lo tendrán sobre cualquiera de las nuevas emisiones de capital que se acordaren, en proporción a sus aportaciones. No obstante, en el supuesto de que simultáneamente se emitan acciones ordinarias v preferentes conservando igual proporción en la particioación de

CLASE 8 a 4 MP4 2 2

social, corresponderá a unas y a otras el derecho de suscripción preferente, exclusivamente sobre las acciones de su Serie que se emitan.

Cotización oficial

La totalidad de acciones que integran el capital social de la Compañía, tanto las ordinarias como las preferentes, están admitidas a cotización oficial en las compañas como las como las como las como las
Valencia Valencia

Variaciones del capital y autorizaciones para realizarlas

ll - Aumentos del capital: El Consejo de Administración está autorizado por la Junta General extraordinaria de accionistas, celebrada el pasado 29 de junio de 1.995, para poder acordar a cordar el aumento del capital social, en una o varias veces y hasta una cifra determinada en la oportunidad y en la cuantía que dicho órgano decida, sin previa consulta a la Junta General. Esta autorización tiene un limite de seiscientos millones de pesetas y los aumentos de capital deberán realizarse mediante aportaciones dinerarias y durante el plazo máximo de captar declarir declarir desde el día de celebración de la Junta.

Hasta el momento, el Consejo de Administración no ha hecho uso de la citada autorización.

2º - Reducciones de capital: El capital podrá ser disminuido por la Junta General de accionistas, cumpliendo lo ordenado en la legislación vigente en el momento de acordare. O

3º - Evolución del capital en los últimos tres años:

La única variación del capital social habida en los últimos tres años es la reducción de capital social en 51.955.000 pesetas nominates, acordada por la Junta General extraordinaria el 8 de noviembre de 1.995. Dicharreducción se llevó a cabo mediante la amortización de 51.955 acciones ordinarias, que se encontraban en la autocartera de la Sociedad en la fecha del acuerdo.

4°.- Autocartera:

El Consejo de Administración de la Sociedad está autorizado por la Junta General extraordinaria
celebrada el parado 27 de inciente de 1996 celebrada el pasado 27 de junio de 1.996, para que, dentro del cauce previsto en el artículo 75 de la vigente Ley de Sociedades Anónimas, pueda adquirir acciones de la propia Compañía en el Mercado Secundario de Valores, tanto de su Serie A como de su Serie B, hasta un número de 50.000 acciones, que no supera el 5 % del capital social, al precio que se coticen en dicho Mercado, con un tope máximo del 650 % y mimimo del 250 %, para las acciones de la Serie A, y un tope máximo del 200 % y mínimo del 100 % para las acciones de la Serie B

En la adquisición se observarán todos los requisitos que impone la Ley, y especialmente que el valor nominal de las accioneran, sumándos que ampoire la Ley, y especialmente que en la Sociedad y sus filiales, no exceda del límite que se acquician, subandose al ce las que ya posea la Societa.
Filiales, no exceda del límite legal para la autocartera, vigente en el momento

El plazo por el que se faculta al Consejo de Administración para adquirir acciones propias tendrá una duración de dieciocho meses contados a partir del dia 27 de junio de 1.996.

CLASE 8.a AND AND

En la fecha de cierre del ejercicio, la Sociedad es titular de 5.153 acciones propias de la Serie A, adquiridas por un total de 26.933.316 pesetas, lo que representa un coste medio de adquisición del 522,6 % y un porcentaje del 0,42 % sobre el capital social de la Sociedad, inferior al 5 % autorizado por la Junta.

DISPONIBILIDAD DE LAS RESERVAS

Las reservas con algún tipo de limitación legal en cuanto a su disponibilidad son las siguientes:

. Reserva legal: Salvo lo dispuesto en el artículo 157 de la Ley de Sociedades Anónimas y de acuerdo con el artículo 214 de la misma ley, sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas. Aunque el saldo contabilizado en esta cuenta sea de 275.825.200 pesetas, el total indisponible es de 244.003.400 pesetas.

. Reserva para acciones propias: Esta reserva se va dotando conforme van realizándose adquisiciones de acciones propias y es indisponible en tanto dichas acciones en autocartera no sean enajenadas o amortizadas. El importe de esta reserva suma 26.933.316 pesetas.

. Reserva por capital amortizado: Recoge el importe de las reducciones de capital llevadas a cabo acogiéndonos a lo que disponían los artículos 47 y 101 de la Ley de Sociedades Anónimas de 17.07.51, hoy derogada. Como en estas reducciones, y de acuerdo con la citada Ley, no se requería el cumplimiento de los requisitos del art. 98 de la misma, era obligatorio crear una reserva indisponible en los términos de la reserva legal, por el importe nominal de las reducciones de capital. El importe acumulado en esta cuenta asciende a 344.439.000 pesetas.

MOVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LOS FONDOS PROPIOS DE LA SOCIEDAD

El detalle de las reservas de la Sociedad y el movimiento de los saldos que se mantienen en ellas se aprecia en el cuadro anexo nº 9

12º.- SUBVENCIONES RECIBIDAS

Por tener el carácter de subvenciones a la explotación, todas las recibidas durante el ejercicio se han contabilizado como un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias. Las subvenciones se han recibido del Ayuntamiento de Barcelona en concepto de ayudas a la remodelación de las fachadas de nuestros edificios en esa ciudad y han ascendido a un total de 5.238.756 pesetas.

CLASE 8 a FREESTA

13º - PROVISIÓN PARA IMPUESTOS

El detalle y movimiento de los saldos amparados bajo este epígrafe aparecen en elcuadro anexo nº 10.

Puesto que todas aquellas autoliquidaciones de impuestos que legalmente estamos obligados a realizar las venimos haciendo puntualmente, todas las provisiones relacionadas en este epígrafe se refieren a impuestos y recargos que deben ser liquidados directamente por las Administraciones Públicas. Mantenemos un criterio de máxima prudencia en lo que se refiere a este tipo de provisiones y venimos contabilizando aquí tanto los importes que nos han sido reclamados (y que tenemos recurridos por disconformidad), como aquellos otros que, aunque todavía no liguidados ni prescritos, nos pueden ser exigidos en un futuro.

14º - DEUDAS NO COMERCIALES

ACREEDORES A LARGO PLAZO

Aplicando las disposiciones del Plan General de contabilidad, la suma de las fianzas que los inquilinos de nuestros edificios nos han entregado se consideran deudas a largo plazo. Estas son las unicas deudas que tenemos registradas con el carácter de a largo plazo. Su detalle es el siguiente:

Barcelona	Madrid	Total
69.357.854	12,467,161	81.825.015
3.754.715		3.754.715
40.000	105.000	145.000
73 152,569	12.572.161	85.724.730

ACREEDORES A CORTO PLAZO

Al cierre del ejercicio, la mayor parte de las deudas que esta Sociedad tenía a corto plazo lo eran con las Administraciones Públicas. El detalle de estas deudas es el siguiente:

Lineas de crédito disponibles

Disponemos de seus líneas de crédito con un disponible total de 750 millones de pesetas, todas ellas sin comisión de indisponibilidad, indefinidas o prorrogables tácita o expresamente.

Entidad financiera	Limite del crédito en pesetas
Banca Catalana	100.000.000
Banco Popular Español	100.000.000
Bankinter	200,000,000
Sindibank S B	100,000 000
Banco Español de Crédito	150,000,000
Banco de Sabadell	100.000.000
	750 000 000

Al final del ejercicio y debido a un desfase puntual en nuestra gestión de tesorería, la póliza que mantenemos con Bankinter presentaba un saldo acreedor por un total de 10.247.669 pesetas.

15º .- SITUACIÓN FISCAL

Las diferencias entre el resultado contable y el fiscal se aprecian en el siguiente cuadro:

Astron

CLASE 8.a CHEFNA

BENEFICIO CONTABLE DEL EJERCICIO IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES, AUMENTO DIFERENCIAS PERMANENTES:		408 065 338 203 490 824
- Aumentos	29 243 520
- Disminuciones	(39.644.515)	(10.400.995)
DIFERENCIAS TEMPORALES: . Con ongen en el propio ejercicio
- Aumentos	0
- Disminuciones	(4.305.273)	(4 305 273)
. Con origen en ejercicios antenores:
- Aumentos	11.435.039
- Disminuciones	0	11.435.039
BENEFICIO FISCAL O BASE IMPONIBLE		608 284 933

Detalle de las diferencias permanentes:
Aumentos: - Imputación de bases imponibles de sociedades filiales y transparentes	26.180.317
- Diferencias entre la amortización fiscal y contable de bienes que habían
sido adquiridos mediante arrendamiento financiero	1.898.671
- Dif. entre el beneficio contable y fiscal en venta de derechos de suscripción	342,867
- Dit. entre el beneficio fiscal y contable en venta de acciones	776.665
- Otros gastos no deducibles pero contabilizados	45.000
	29,243,520

Disminuciones:
- Resultados positivos de las sociedades filiales y transparentes fiscales	31.644.515
- Atenciones Estatutarias, no contabilizadas como gasto pero fiscalmente
deducibles	8.000.000
	39.644.515


Detalle de las diferencias temporales:
. Disminuciones con origen en el ejercicio:
- Diferencia entre amortizaciones fiscales y contables	4.305.273

. Aumentos con origen en ejerciciosanteriores :
- Menor pérdida fiscal respecto a la contable en baja de inmovilizados con
diferente criterio de amortización, fiscal y contable.	130.196
- Intereses corridos de inversiones financieras realizadas en 1,995 y
vencidas en el ejercicio de 1.996	- 11.249.508
Diferencias entre la amortización fiscal y contable de bienes que habían
sido adquiridos mediante arrendamiento financiero	55,335
	11.435.039

CLASE 8.9 4 4 3 8 5 4

El cálculo de la cuota a ingresar se recoge en el siguiente cuadro a

BASE IMPONIBLE DEL EJERCICIO DE 1.996 608.284.933
CUOTAINTEGRA 35 % s/Base Imponible (-) DEDUCCIONES Y BONIFICACIONES	212 899 726
- Deduc. por doble imposición de dividendos	(4.159.903)
- Deducción por inversiones	(666.408)
	208 073 415
(-) Retenciones y pagos a cuenta	(106.506.377)
. Importe pendiente de pago	01 567.038

TRANSPARENCIA FISCAL

Hasta el pasado ejercicio de 1.995, tres de nuestras filiales incurrían en Transparencia Fiscal. Siempre que las mismas presentaban un resultado fiscal positivo, sus bases imponibles, retenciones enempre que un minias presentada con un año de retraso. En el caso de que aquellos fuesen negativos, las bases imponibles negativas debían ser compensadas con posteriores bases positivas y no eran objeto de traspaso. Exclusivamente y según nuestra interpretación, podían positivas y lo cen voyas que les habían sido practicadas cumpliendo la Resolución del ICAC de 30/04/92, en elcuadro anexo nº 11 informamos del detalle de las bases imponibles, deducciones, bonificaciones y retenciones, recogidos por CEVASA en el ejercicio de 1.996.

16º.- GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES

No existen garantías con terceros ni avales prestados por esta Sociedad. Los únicos riesgos que pueden dar lugar a pasivos para de esta Sociedad son los de naturaleza tributaria y éstos se encuentran provisionados en el balance de la Sociedad.

17º - INGRESOS Y GASTOS

CUENTA DE EXPLOTACIÓN

Ingresos de explotación

A continuación se desglosa el origen del total de ingresos considerados de explotación:

CLASE 8.0 FREENCE

. Ingresos por arrendamientos:
Complejo Mendiano-Cero de Barcelona
Vivendas	466 505 304
Locales comerciales	176.528.938
Oficinas	161.817.767	804 852.009
Sta. Mª de la Cabez a en Madrid
Viviendas	141.418.948
Locales comerciales	49.402.312	190.821.260
Ofras explotaciones		4 631 364
. Ingresos por actividades turisticas en Cabo Cervera, Torrevieja (Alicante):
Alquiler de apartamentos	107 425 359
Servicios complementaños	56 560 339	163.985.698
. Otros accesorios a la explotacion		1.840.371
. Exceso de provisiones y gastos		17.452.064
. Subvenciones		5.238.756
		1 188 821 522

Gastos de explotación

El detalle de los epígrafes más importantes sigue a continuación:

. "Gastos de personal": La distribución por categorías de estos gastos es la siguiente:

CATEGORIA	NUMERO MEDIO DE PERSONAS	COSTE CON CARGAS SOCIALES
Personal directivo	8	78.641.782
Oficinas administrativas
de Barcelona y Madrid	9	36.549.027
Personal de fincas urbanas	29	82.476.870
Personal de activ, turisticas	28	75.419.942
	74	27 6 087 621
Consejo de Administración	7	3.075.000
	81	276.162.621

. "Variaciones en las provisiones de tráfico y pérdidas por incobrables": La distinción entre fallidos y la variación de la provisión por insolvencias se aprecia en el siguiente cuadro:

r. gr. 12211222 200 18 200 10 - 1

CLASE 8.0 ANDRY MA

	Reajuste de la provision por insolvencias	Insolvencias definitivas no cubiertas con provision	TOTAL
Arrendatarios de Barcelona Arrendatarios de Madrid Clientes Cabo Cervera	4 728 411 2 730.321 12 493 441 19 952 173	7.334.860 1.229.506 437.204	12 063 271 3.959.827 12.930.645 9 001.570 28 953.743

. "Otros gastos de explotación": Se desglosan de la siguiente forma:

- Servicios exteriores
Arrendamientos	2 883 355
Conservación de edificios	296 868 883
Suministros Agua electric y otros	60.818.115
Seguros	8 725 517
Publicidad y propaganda	1.045.842
Servicios de prof. Independientes	24 279 115
Servicios financieros	2 598 184
Otros gastos y servicios	56.549.441	453.768.452
- Tributos varios		81.824.618
		SESTANT O

CUENTA FINANCIERA

. "Ingresos de participaciones en capital": Durante 1.996, hemos percibido 19.502.230 pesetas en concepto de dividendos a las acciones que manteníamos en cartera.

. " Ingresos de otros valores negociables de empresas fuera del grupo": La totalidad de estos ingresos de outos valores nogoviastes es vatitulos de renta fija o en depósitos bancarios. El desglose de estos intereses es el siguiente:

- De Cesiones temporales de Deuda Pública Española	61.382.715
- De Eurodepósitos en pesetas	18.303.147
- De Depósitos en pesetas	414.274
- De Cesiones temporales de Deuda Pública USA en \$	84.823.601
	164.923.737

CLASE 8 a 543854

1. 1. 1. 1. 2.

acordado en la pasada Junta General ordinaria y que está por debajo del límite máximo fijado en los Estatutos. Además, en concepto de dietas por la asistencia a las reuniones del Consejo co Administración percibieron, también en su conjunto, un total de 3.075.000 pesetas.

No existen relaciones comerciales, de crédito ni de ningún otro tipo entre la Sociedad y los miembros del Consejo de Administración.

19º .- CUADRO DE FINANCIACIÓN

En los cuadros anexos nº 12, 13 y 14se muestran los cuadros de financiación de los ejercicios de l 994 a 1.996, junto con los cuadros de variación de capital circulante y de conciliación de los resultados contables después de impuestos con los recursos procedentes de las operaciones.

CLASE 8.9 . Marga y A

Cuadros anexos

CLASE 8.9 ARESTA

ANEXO № 1

DETALLE DE LOS INMOVILIZADOS A 31.12.96 *******************

	COSTE BRUTO	AGTUALIZ	IMPORTE BRUTO	AMORTIZ ACUMULADA	IMPORTE NETO
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES Terrenos no edificados Edificios:	184.690.085		184.690.085		184.690.085
-Solares -Construcciones	456.062.710 1.790 514.606	582 194 928 2.144.970.507	1.038 257.638 3.935.485.113	(976.721.214)	1.038.257.638 2.958.763.899
	2.246.577.316	2.727.165.435	4.973.742.751	(976.721.214)	3,997,021,537
Construcciones en curso	38.117.760		38.117.760	0	38.117.760
Total	2.469.385 161	2.727.165.435	5.196.550.596	(976.721.214)	4 219.829.382
INSTALACIONES TECNICAS	3.530.094	0	3.530.094	(1.981.437)	1.548.657
MAQUINARIA	770 556	0	770.556	(246,745)	523.811
OTRAS INSTALACIONES	264.263.058	135.573.024	399.836.082	(315.336.030)	84.500.052
MOBILIARIO,EQUIPOS Y ELEM. DEC. DE OFICINA	44.730.720	434.324	45.165.044	(25.439.469)	19.725.575
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	19.741.372	0	19.741.372	(11.252.768)	8.488.604
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	12.271.910	0	12.271.910	(3.830 620)	8.441.290
Totales	2.814.692.871	2.863 172.783	5.677.865.654	(1 334.808.283)	4 343.057.371

CLASE 8.8

ANEXO Nº 2

			Traspaiso deade INVER BION						AMOR TIZA CION
	A 31 12 05	C. Bir Grail	Incrov. Institut	משקטאר את ארוו	Vorman	A 31, 12.06	12.84	-0.000 %	INTIQUE INTER. Amortización Trademan deade		Y bry ha	2 31 12 85
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES Terrenos no adlicados The School	184 690.065					184.690.066
Corner up of one i Schurpe	1.038.257.838 3.935 486.113					3.835.400.113 1.038.257.838	017 540 1923
Constructiones an curso	0			36.117.780		34.117.700				78 700 704		076 22 214
NSTALACIONES TECHICAS	3.530.004					3.530.004	1 454 483
ma crabia Ria	779 550									844 5 24		437 1.881
OTRAS INSTALACIONES	390.937.854					773.560	157 11			48 626		248 7 45
				8.868.428		309 838 082	299.964.047			15.351.983		315,336,030
MObiliario, Equipos y ELEM. DEC. DE OFICINA Y EXF	46.512.498	(2.960.572)		1 783 116	1150 0001	46 185 044	747 792 22	2800 835		702 4 822	1900 000	25 439 489
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	17.764.904	(3.436.822)	3.066.185	2.326.045		10.741.372	8.588.801	53.384)	321 57	4 880 010
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	11.818.394			2.142.96)	11 729 451)	12.271.910	3 017 414			924 1 873	718 రితిల	11.252.708
TOtales	EEEEEEt de sex eller alle statiste pur ettelein interestere estitui a e e activel a e a activatione estable suba 5.829.700.000	(8.416.394)	3.088.185	\$3.308.318	(1.879.461) 5.077.885.064		1 234 81 1 064	(5.904 200)		1.157 321 1 105 854 885		(1 150 718: 1 334,800 263 1 930 620
							る新物語の代表音を主力的になると、その他とは言葉が出来ると思いました。この記載

14 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

DETALLE DEL MONIMENTS ORS PORQUILIANO DURANTE 1 1986:

CLASE 8.9 AMERICA

DETALLE DEL INMOVILIZADO ADQUIRIDO MEDIANTE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

А№ХО № 3

TEORICO	56.550.000 6.243 433.619 રૂડે રે S	9 1.990.61 ರ್ತಾರ	1.613.124	f t 739 ll II ====== 63.603. il
31.12.96 র্ব	4 98 ਟ 9 7.82 ನಿಕ 297. 8 ਣ	12.333.906	1.779.854	it 4.113.760 ii Fit H ll if il
ALOR CONTABLE AMORT.ACUM. VALOR NETO A 31.12.96	56.550.000 34.069 7.731.201 25 0	74.324.521	ರಿ 3.392.97	II 其此的往往印度的非常即即即可 77.717.499 l t G
TEORICO	3.967.629 77.370 386.158 443.040.271 9	462.471.427	2.239.023	= = 464.710.451 ll ll II ========
A 31.12.96	85.775.549 847.730 40.839.238 16.183.181	243.645.699	3,523,812	247.169.510
VALOR FINANC. AMORT.ACUM. VALOR NETO CON SOLAR	528.815.820 131.569.339 925,100 44.806.867	706.117.126	6.422.435	1982년 1월 1일 1992년 1월 1일 1992년 1월 1일 1992년 1 712.539.561
TIPO INMOVILIZADO	ELEM. TRANSPORTE INSTALACIONES MOBILIARIO		EQUIPOS OFIC.
SITUACION	CABO CERVERA INMOBILIARIO		BARCELONA

152 - 1 - 1 - 1 -

CLASE 8.9 4 4 3 3 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 5 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

ANEXO Nº 4

DETALLE DEL INFORTE DONTARILITO DIRESU MONMENTO DIREATE LASSIGIENCIALEN MUESTRAS EN MUESTRAS ENTIALES

...

	de la participación Valor contable	Provision por Valor neto asorec. currers		contable	por transparen- incremento		por deprec. dotaciones por deprec Provisión Nuevas Provisión	a 31 12.96
INM. MADRID-BARCELONA, S.A. DUBLIN DE NEGOCIOS. S.A. INMOBILIARIA V S. S.A. CELISING. S.A.F. S.A.	433.022.239 540.620.537 1.556.898.377 405.878.714		(19.766.852) 1.537.131.521 * 540.820.532 (25.453.573) 380.226.141 433.022.239	1.556.896.373 433.022.239 540.620.632 406.679.714	30,293,983 1 350.532	405.679.714 * (19.411.483) (6.042.090) (25.453.573) 1.587.102.358 ° 19.766.852 540.820.632 " 434.372.771		19.766.852
TOTAL	waaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaa " aaraaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaa 2.836.220.858			(45.220.425) 2.891.000.433 ° ° 2.936.220.958		31.644.515		355.389 (6.042.090) (5.686.721)

CLASE 8.9 4 485 37 14

ANEXO Nº 5

	Capitar ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------		Reservas	Rdo, 1996	Valor teórico a 31.12.96 (1 accion)	en CEVASA 1 acclon)	Valor contable
NM. MADRID-BARCELONA, S.A. QUBLIN DE NEGOCIOS. S.A. NMOBILIARIA V S, S.A. ELISING, S.A.F. S.A.		330.000 10.000 85.000 12.000	1.502.425 446.898 370.226 176.717	160.669 31 350 4.956 25.291	1.363.346 41.158 265.861 4.034.867		3.608.519 38.023 236.482 1.081.241
OTAL		587.000	2.496.261	222 266

PARTICIPACION EN NUESTRAS FILIALES-VALOR CONTABILIZADO VS. VALOR TEÓRICO A 31.12.96

CLASE 8.9 439754

ANEXO Nº 6

DETALLE DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS DE C.E.V.A.S.A. A 31.12.96:

		IMPORTE CONTABILIZADO
A) COLOCACIONES EN RENTA FIJA
. Fondos públicos		62.924
. Cesiones temporales de Deuda:
- Valor de colocación	953.596.324
- Intereses corridos	5.526.600	959.122.924
. Cesiones temporales de Deuda USA en 5
-Valor de colocación	1.653.432.197
- Intereses corridos	16.134.505	1.669.566.702
B) COLOCACIONES EN RENTA VARIABLE . Acciones con cotización oficial
- Coste de adquisición	27 170 451
(-) Provisiones por depreciación	0	27.170.451
CARTERA TOTAL A 31.12.96		2.655.923.001

... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

CLASE 8.4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

ANEXO Nº 7

MOVIMIENTO DE LA CARTERA DE VALORES DURANTE EL EJERCICIO DE 1.996

	Saldo a 31.12.95 de la invers.	Aumento o disminución	Diferencia de camblo	Venta de valores	Saldo a 31.12.96
Fondos Públicos	74.576	(16.652)			62,924
"Repos" de D.P. Española		524.547.565 434.575.359			959 122 924
"Repos" de D.P. USA en S	1.463.160.069	85.015.774	121,390,859		1.669.566.702
Eurodepósitos en pesetas	602457146	-602457146			0
Accs, con cotiz, oficial	28.817.865			(1.647.414)	27.170.451
TOTAL		2.619.062.221 (82.882.665)	121.390.859	(1.64/.414)	2.655.923.001

,一次要求你 ?

CLASE 8.9 A Margary A

ANEXO Nº 8

DETALLE DEL SALDO DE CLIENTES A 31.12.96 Y DE SU MOVIMIENTO DURANTE EL EJERCICIO DE 1.996

		"Corrientes" "Dudoso cobro"	Total	Provisión por insolvencias

Meridiano- Cero	17.254.210	4.728.411	21.982.621	4.728.411
Sta. Mª de la Cabeza	6.413.329	4.162.862	10.576 191	3.877.080
Cabo Cervera	13.616.286	16.516.592	30.132.878	16.516.588
TOTAL	37.283.825	25.407.865	62.691.690	25.122.079

. Saldo a 31.12.95 . Diferenia devengos y	42.671.398	37.477.868	80.149.266	27.689.047
cobros del ejercicio	12.894.166		12,894,166
Reclasif. de saldos	(18.065.275)	18.065.275	0
. Elimin, saldos incob. . Regular. por exceso . Nuevas dotaciones a	(216.464)		(30.135.278) (30.351.742)	(22.519.141) (47.525)
la provisión				19.999.698
. Saldo a 31.12.96	37.283.825	25.407.865 62.691.690		25.122.079

NCG &

PTA

CLASE 8 a SMENTA

ANEXO Nº 9

	Saldo = 31.12.95	TESDESOR	de beneficios Distribución	de accs. propias Por adquisicion	cta., satisfecho Dividendo a	Imp. 8 /Sdes. después de	Saldo a 31.12.96
Prima de emision Capital	270.692.510 220.017.000						270 692 510 .220.017.000
Reserva de revalorización (Act. 1983) Reserva para acciones proplas Reserva legal	402 565 010 19.515.286 275.825.280	407 25 5 0101		9.489 89			275 825 200
Reserva por capital amortizado Raservas voluntarias	367.274.809 344 439 000 S	402.565.010	450,688.216	9.489.897			344,439,000 7 211 016 138 29.000 183
Dividendo activo a cuenta Perdidas y ganancias	(955.274) 675 020 850		625,020,850 955 274		1955 274)	408 065 338	35.274 408 065 36 3
TOTAL	524,394,391 6	0	(173.397.360)	0	955.274)	408.065.338	758 107 005 ತಿ

DETALLE DE LOS FONDOS PROPIOS DE LA SOCIEDAD A J1.12.20 Y DE SU MOVIMIENTO DURANTE EL EJERCICIO DE 1.998

Resultado

CLASE 8 a SARENA

DETALLE DEL SALDO DE PROVISIONES A 31.12.96 Y DE SU MOVIMIENTO DURANTE EL EJERCICIO

ANEXO Nº 10

			proviciones por Cancelación de
	Saldo a 31.12.95	Dotaciones del propio ano	traspasos entre clas. axceso o prescip A	impuestos Pago de	Saldo a 31.12.96
Ayuntamiento de Barcelona	82.619.435	6.455.723	16.186.930	(34.750 119	38.038.109
Ayuntamiento de Madrid	7.724.604		743,810		980.794 ്.
Ayuntamiento de Torrevieja (Alicante)	4.000.000	500.000			4.500.000
Ayuntamiento de El Vendrell (Tarragona	4.163.199		491.324		್ತ 3.661.87
Ayuntamiento de Esplugues (Barcelona	30.000		(30.000		0
Administración de Haclenda de Madrid	11.262.870	5.626.435			16.879.305
Cámara de Comercio de Madrid	1.454.564	096.279 ﺮ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ			4 549 843
Cámara de Comercio de Barcelona	386.312	82.532		27.792	440.052
Cámara de Comercio de Alicante	6.882	9.946		6.882	946 ਉ
TOTAL	111.526.866	15.769.915	17.452.064)	(34.784.793	924 059 75
		il	n = = = = li It ll 11 ll 1 19 ll ff = l t H ll ll = =	11 = " = = = li li ー	ii il ll li Grand Gr l f il ll ll 11 { } It =

CLASE 8.9 א במשלא א

ANEXO Nº 11

Detalle de los resultados, bases imponibles, bonificaciones y retenciones recibidas de nuestras filiales calificadas como Transparentes Fiscales en el ejercicio de 1.996

	DUBLIN DE NEGOCIOS	INMOBIL. V S. S.A.	INMOBIL. MADRID- BARCELONA	TOTAL
Resultado contable 1.995	30,293,983	1.350.532	(6.042.090)	25.602.425
Base imponibie 1.995	26.180.317	(164.673)	(7.194.847)	18.820.797
Deducciones en IS 1.995	747.013	0	0	747.013
Retenciones soportadas en 1.995	1.563.340	515.178	8.655	2.087.173
Resultado contable imputado	30 293 983	1.350.532	O	31.644.515
Base imponible imputada	26,180,317	0	0	26.180.317
Deducciones imputadas	747.013	0	0	747.013
Retenciones imputadas	1.563.340	515.178	8.655	2.087.173

CLASE 8.9 SMERICA

ANEXO No 12

APLICACIONES	1	1 ਰੋਰੋਟ	1.994
1 Recursos aplicados en las operaciones	0	0	0
2 Gastos de establecimiento y formatizacion
de deudas	57.184	346.888	0
3 Adquisiciones de inmovilizado:
Inmovilizado inmaterial	1.762.564	983.148	4.906.185
Inmovilizado material	53.308.318	49.643.011	52.200.338
Inmovilizado financiero:	O	0	O
Empresas del grupo Otras inversiones financieras 100000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000	1.640.057	5.165.414	1.677.803

4 Adquisición de acciones propias	9.489.897	238.054.343	22,683,453
5 Reducciones de capital	0	264,555.325	0
6 Dividendos	166.352.634	173.470.469	173.470.469
7 Cancelación o traspaso a corto plazo de
deudas a largo plazo:
De empresas del grupo	0 0	384.826 0	3.078.608 32,947,609
De otras deudas
8 Provisiones para riesgos y gastos	34.784.793	10.518.591	3.117.011
TOTAL APLICACIONES	267.395.447	743.122.015	294.081.476
EXCESO DE ORIGENES SOBRE APLICACIÓNES	67.240.521	0	0
(AUMENTO DEL CAPITAL CIRCULANTE)	334.635.968	743.122.015	294.081.476
ORIGENES	1.996	1	1.994
1 Recursos procedentes de las operaciones	333.123.387	52.351.533	233.231.519
4 Deudas a largo plazo:
De empresas del grupo	0	0	3.086.185
De otras empresas	962.581	5.305.546	2.859.612

5 Enajenaciones de inmovilizado Inmovilizado material	550.000	225,000	455.000
Inmovilizado financiero:
		(f
6 Amortización acciones propias	0	264,555,325	0
TOTAL ORIGENES	334.635.968	322.437.404	239.632.319
EXCESO DE APLICACIONES SOBRE ORIGENES	0	420,684,611	54.449.157
(DISMINUCION DEL CAPITAL CIRCULANTE)	334.635.968	743 122 015	294.081.476

CLASE 8 a ಿ ಸ್ಟಾನ್ಸ್ ಪ್ರದಾನ ಸ

ANEXO Nº 13

VARIACIONES DEL CAPITAL CIRCULANTE	1 996	1 995	1
2 Existencias			121.195
- Aumentos - Disminuciones	0 (46.481)	1.323.341 O	O
3 Deudores		0	42.527.166
- Aumentos - Disminuciones	O (10.088.774)	(3.248.994)	0
4 Acreedores		O	24.887.554
- Aumentos - Disminuciones	200.375.197 0	(250.837.092)	0
5 Inversiones financieras temporales
- Aumentos - Disminuciones	458.999.156 O	0 (785.649.569)	O (111.412.307)
7 Tesoreria
- Aumentos - Disminuciones	O	617.639.191 O	(10.491.386) O
8 Ajustes por periodificación			O
- Aumentos - Disminuciones	O (137.637)	88.512 0	(81.379)
VARIACION DEL CAPITAL CIRCULANTE	67 240.521	(420.684.611)	(54.449.157)

CLASE 8.4

ANEXO Nº 14

		1.996	1 995	1.994
	RESULTADO POSTIVO DESPUES DE IMPUESTOS	408.065.338	625.020.850	370.705.433
(+)	Amortizaciones del ejercicio	108.273.486	106.443.607	97.613.360
(+)	Provisiones por deprec. cartera valores	6.042.090	878.619	0
(+)	Provisiones por insolvencias	19.952.173	9.262.125	2.757.962
(+)	Provisiones para riesgos y gastos	15.769.915	29.411.983	28.899.449
(+)	Pérd. por saldos incobrab. menos aplic prov.insolv	9.001.570	2.372.462	1.612.726
(+)	Pérdidas bajas-enajenación de inmovilizado	674.760	685.208	691.887
(+)	Diferencias negativas de cambio	0	107.261.659	80.141.075
(+)	Mvto. en el ejercicico del Impuesto s/ Sdes. diferido	(2.495.418)	356.473	6.285.808
(+)	Gastos por intereses diferidos leasings	11.209	150.532	215.508
(+)	Pérdidas por regularizaciones y otras extraordinarias	574 598	81.110	140.376
(-) (-)	Exceso provisión para riesgos y gastos Beneficios extraordinarios por	(17.452.064)	(7.724.481)	0
(-)	enajenación de inmovilizado Resultados contabilizados originados por la situación de transparencia	O	(190.034)	(107.065)
	de algunas filiales	(33.731.688)	(690.680.559)	(195.636.463)
(-)	Beneficios compra-venta de valores	(58.927.911)	(130.524.458)	(159.788.014)
(-)	Diferencias positivas de cambio	(121.390.859)	O	0
(-)	Exceso prov. deprec. cartera valores	(650.407)	0	O
	regularizaciones varias	(593.405)	(453.563)	(300.523)
		333.123.387	52.351.533	233.231.519

1 1

CLASE 8.9

006499425
COMISION NACIONAL DEL
MERCADO DE VALORES
2 9 MAYO 1997
HEGISTER DE ENTRADA
N. 13:1 21410

JUSTIFICACION DE LA PROPUESTA DE ACTUALIZACION DE BALANCES, QUE EL CONSEJO DE ADMINISTRACION REALIZA A LA JUNTA GENERAL

Con la aparición del RDL 7/1996 de 7 de junio, desarrollado por el RD 2607/96 de 20 de diciembre, por el que se aprueban las Normas para la Actualización de Balances, se permite a las empresas actualizar sus inmovilizados. Dado el carácter voluntario de la actualización y sus especiales características, se hace necesario determinar la conveniencia o no de llevarla a cabo

En nuestro caso, las principales ventajas de esta actualización son

a) Mejora la estructura financiera de la empresa al incrementarse sus Fondos Propios.

b) Aproxima los activos actualizados al valor actual de mercado, mejorando la imagen fiel de la Sociedad

c) Las futuras mayores dotaciones a la amortización de los bienes revaluados suponen un menores pagos por el Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios venideros, facilitando así la autofinanciación de la Sociedad.

d) Cumpliendo ciertos requisitos, la plusvalía puesta de manifiesto en la actualización, reflejada en una nueva reserva por revalorización, puede ser traspasada a los socios (sin coste para los mismos) mediante ampliaciones de capital con cargo a la misma, y, al cabo de diez años, a reserva de libre disposición, que podrá ser distribuida dando derecho a la deducción por doble imposición de dividendos

Las desventajas de la misma son:

a) Debe satisfacerse un gravamen que asciende al 3 % de la plusvalia puesta de manifiesto en la actualización

b) Si el incremento de los Fondos Propios de la Sociedad se traduce en una mayor cotización bursátil, el valor de nuestras acciones se incrementará a efectos de los impuesto sobre el Patrimonio y sobre Sucesiones y Donaciones, de nuestros accionistas.

b) El resultado después de impuestos se verá reducido en el importe de las amortizaciones correspondientes a la revalorización. Con ello también se reducirá el importe máximo de los dividendos que podría pagar la Sociedad con cargo a beneficios

d) La limitación a la distribución de la reserva de revalorización puede suponer una traba a la distribución de otras reservas de la Sociedad si no se capitaliza la cuenta y durante el plazo de diez años, y ello porque el art. 15.2 del RD establece que el saldo de la nueva reserva no puede ser distribuido directa ni indirectamente

A fin de ponderar con mejores elementos de juicio las ventajas y desventajas de esta actualización, por encargo del Presidente del Consejo de Administración y con objeto de someterlo a discusión en este Consejo de Administración, se ordenó la elaboración de un estudio legal y financiero donde se simulasen las posibilidades que esta actualización nos ofrecía, tanto a nivel global como individualizado para cada una de las explotaciones de CEVASA y considerando diferentes alternativas respecto a posibles destinos que pudieran darse a las mismas.

CLASE 8.a

Ademas de las consideraciones de tipo legal, desde un punto de vista financiero, las conclusiones de dicho informe son que, si aplicásemos la actualización, nuestros quedarían revaluados en más de 3.785 millones de pesetas, lo que supondría devengar un gravamen de más de 113 millones de pesetas. Sin embargo, dicho gravamen se recupera financieramente en un plazo de cinco años con los ahorros fiscales que suponen las mayores amortizaciones anuales de nuestros activos. Globalmente, la operación supondría para CEVASA un VAN positivo de cerca de 323 millones de pesetas considerando una tasa de actualización del 5 %

Analizado el informe en su conjunto y en sus detalles y ponderando todos los pros y los contras de esta actualización, el Consejo de Administración ha acordado, por unanimidad, proponer a la proxima Junta general la actualización de los activos de Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A., siguiendo los criterios legales establecidos en el RD 2.607/1996 que desarrolla el articulo 5 del RDL 7/1996, sin aplicación de reducciones en los coeficientes de actualización. Tampoco aplicaremos reducción alguna en función de la forma de financiación de la Sociedad.

De resultas de la decisión de proponer a la próxima Junta General la aprobación de la aplicación en CEVASA de la Actualización de Balances, ejercicio 1.996, cumpliendo el artículo 17 del R.D. 2.607/1996, a continuación se desarrollan los puntos de las Cuentas Anuales del ejercicio de 1.996, tanto individuales como del grupo CEVASA que quedarian modificados tras la actualización de balances propuesta y que se añadirán como sendos anexos a las citadas Cuentas Anuales, individuales y consolidadas, caso de su aprobación por la próxima Junta General de accionistas.

Las modificaciones a las Cuentas Anuales individuales de Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A., están expuestas en 13 folios de papel oficial, numerados correlativamente desde el nº 0D6499427 hasta el número 0D6499439. Las que respectan a las Cuentas Anuales consolidadas lo están sobre 10 folios de papel oficial, numerados correlativamente desde el nº 0D6499440 hasta el número 0D6499449

Compañia Espanoia de ੂੰ ਕਿ Viviendas on Alquiler, S. A. P. P.

CLASE 8.9

Companía Española de Viviendas en Alquiler,

S.A.

Registro Mercantil de Madrid, hoja 14578. tomo 2338, libro 1679, sec. 3ª - CIF nº A28218543

Modificaciones a las Cuentas Anuales del ejercicio de 1.996, por aplicación de la Actualización de Balances, RDL 7/1996

Comonia Espeñola de Viviendad on Alquilor, S. A. 19 MPR. 1997 P. P.

CLASE 8 a

Primera - Balance de Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A. cerrado a 31.12.96, que resulta tras la aprobación de la Actualización de Balances de 1.996, y su comparación con los balances cerrados en los dos ejercicios anteriores.

ACTIVO	1 996	1,995	1.994
B) Inmovilizado
I. GASTOS DE ESTABLECIMENTO II. INMOVILIZACIONES INMATERIALES	412 596	502 690	292 100
5. Aplicaciones informaticas	14.648.884	14.404.785	13.421.637
6. Derechos s/ bienes en leasing	0	3.086.185	3.086.185
8. Amortizaciones	(9 559.790)	(9.920.331)	(6.393.956)
	5 089 094	7.570.639	10.113.866
III. INMOVILIZACIONES MATERIALES
1. Terrenos y bienes naturales	264 106 822	184.690.085	184 690 085
2. Inmuebles para arrendamiento	8.656.036.928	4.973.742.751	4 973 742 751
4. Instalaciones tocnicas y maquinaria	4691 618	4.300.650	4 276,943
5. Otras instalaciones y mobiliatio	467 668 185	437.450.152	399.200 870
6. Anticipos e inmovilizacions materiales en c	38.117.760	0	0
7. Otro inmovilizado	32.725.198	29.583.358	20.999 249
9. Amortizaciones	(1 334 808 283)	(1.234.911.084)	(1 134.195 889)
IV. INMOVILIZACIONES FINANCIERAS	8.128.538.228	4.394.855.912	4.448.714.009
1. Partic. en empresas grupo
7. Depósitos y fianzas a Vp.	2.967.865.373	2.936.220.858	2.257.740.701
8. Provisiones	71.631.912	69.991.855	64 826 441
	(45.220.425)	(39.178.335)	(39.178.335)
V. ACCIONES PROPIAS	2,994 276,860	2.967.034.378	2.283.388.80 7
1. Inversión	26.933.316	17.443.419	43.944.401
2. Provisiones	(228 212)	(878.619)
			0
	26.705.104	16.564.800	43,944,401
TOTAL INMOVILIZADO 11.155.02 1.882		7.386.528.419	6.786.453.183
C) GASTOS A DISTRIB.EN VARIOS EJERC D) ACTIVO CIRCULANTE	0	11,200	161,741
II. EXISTENCIAS III. DEUDORES	2,908,688	2.955.169	1.631.828
1. Clientes por servicios	62 691 690	80.149.266	81.526.981
2. Empresas del grupo, deudoras	0	14.083.173	25 285 336
4. Deudores varios	5.343.492	6.811.683	3.209.534
6. Administraciones públicas	9.058.496	15.553.061	7.902.489
7. Provisiones	(25.122.079)	(27.689.047)	(26.251.915)
IV. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES	51 971 599	88.908.136	91 672 425
5. Cartera de valores a corto plazo	2.655.923.001	2.016.605.075	2.778.991.845
8. Provisiones	0	0	O
	2.655.923.001	2.016.605.075	2.778.991 845
M. TESORERIA	41.344.073	623.205.013	5.565.822
VI. AJUSTES POR PERIODIFICACION	343.116	480.753	392.241
TOTAL CIRCULANTE	2.752.490.477	2.732.154.146	2.878.254.161
TO TAL AC TIVO
		10.118.693.774	9.664.869.085

CLASE 8.9

A) FONDOS PROPIOS I CAPITAL SUSCRITO 1.220.017.000 1.220.017 000 1.271.972.000 II PRIMA DE EMISION 270 692 510 270 692 510 270.692 510 III RESERVA DE REVALORIZACION 1.983 1 402 565 010 0 1.402.565 010 III. RESERVA DE REVALORIZACION 1.996. R.D.L. 7/6/1 996 3.671 916 431 0 0 IV RESERVAS 1. Reserva legal 275 825 200 275.825.200 275 825 200 2. Reserva para acciones propias 26,933,316 17 443 419 43.944.401 5. Otras reservas 7 557 529 005 5.713.785.676 5.710 650.055 7 860 287 521 6.007 054.295 6.030.419.656 VI. PERDIDAS Y GANANCIAS(BENEFICIO) 408.065.338 625.020.850 370.705.433 VI. DIVDENDO A CUENTA (955-274) (955.274) (955 274) TOTAL FONDOS PROPIOS 13 430.023 526 9.524.394.391 9.345 399.335 2. Provisiones para impuestos 75.059.924 111,526,866 100.357 955 75.059.924 111.526.866 100 357 955 75.059.924 111 526 866 100.357 955 III. DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO 0 0 384 826 IV. OTROS ACREEDORES 3. Fianzas y depositos a líp 85.724.730 84.762.149 79.456.603 85.724.730 84.762.149 79.456.603 85.724.730 84.762.149 79.841.429 II. DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO 1. Préstamos yotras deudas 0 8.447.747 0 2. Deuda por intereses 0 0 0 O 8.447.747 0 III. DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO 11.442.946 769 652 1.924.130 IV. ACREEDORES COMERCIALES 2 Doudas por compras/prestación de servicios 93.585.672 63.004.687 85.154.186 63.004.687 93.585.672 85.154.186 V. OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES 279.579.010 1. Administraciones Publicas 229.728.981 42.087.218 3. Otras deudas 386.584 541.090 485 358 4. Remuneraciones ptes pago. 10.432.199 10.589.298 7.750.188 5. Fianzas y depósitos a c/p 4.497.899 1.708.782 1.869 286 242.256.546 295.207.297 52 192 050 TOTAL ACREEDORES A CORTO PLAZO 316.704.179 398.010.368 139,270,366 TOTAL PASIVO 10.118.693.774 9.664.869.085	PASIVO	1 996	1 995	1.994













	C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS


	TOTAL PROVISIONES PARA RIESGOS
	D) ACREEDORES A LARGO PLAZO


	TOTAL ACREEDORES A LARGO PLAZO
	E) ACREEDORES A CORTO PLAZO

		. .
	・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

A=28-218-54318-54318-1 NIF P. P. DENOMINACION SOCIAL	Compañía Española de	Viviendas on Alquillery S. Allaman Barra	UNIDAD (1) 999111 Pesetas X 999112
Cia. Española de viviendas			Miles
en Alquiller, S.A. -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------			999113 Millones
ACTIVO		EJERCICIO 1994 (2)	EJERCICIO 199 543)
A) ACCIONISTAS (SOCIOS) POR DESEMBOLSOS NO EXJGIDOS
B) INMOVILIZADO 120000			11.155.021.882 7.386.528.419
l. Gastos de establecimiento			-- 412-596 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ll. Inmovilizaciones inmateriales	122000		5.089.0941_7.570.639
1. Gastos de investigación y desarrollo 122010
2. Concesiones, patentes, licencias, marcas y similares 122020
ల్లో Fondo de comercio . 122030
Derechos de traspaso 4. .
5. Aplicaciones informáticas 122050		14-648-884
6. Derechos s/bienes en régimen de arrendamiento financiero 122060			14 404 - 785 -3.036.185
7. Anticipos - 122070
8. Provisiones	122080
9. Amortizaciones. 122090			-9.559.7901 - - 9.920.331
III. Inmovilizaciones materiales.			3 128 538 2281 4 394 855 912
1. Terrenos y construcciones 123010		8-920-143-7501	. 5.158.432.836
2! Instalaciones técnicas y maquinaria. 123020			4-691-6181 -- 4-300 650
3. Otras instalaciones, utillaje y mobiliario 123030		467,66891851 437,450,152
4. Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso 123040		38.117.760
5. Otro inmovilizado			32 725 198 29 583 358
6. Provisiones	123060
7. Amortizaciones
lV. Inmovilizaciones financieras		2994-276-8601 2-967-034-378
1. Participaciones en empresas del grupo. 124010		2,967,865,2731 2,936,220,858
2. Créditos a empresas del grupo 124020
3. Participaciones en empresas asociadas 124030
4. Créditos a empresas asociadas 124040
5. Cartera de valores a largo plazo 124050
6. Otros créditos 124060
7. Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo 124070			71-631-9121 69 69 991 855
8. Provisiones 124080			-45 - 220 - 425 - 39 - 178 - 335
9. Administraciones Públicas a largo plazo 124100
V. Acciones propias 125000			26 705 104 __ 16 564 800
VI. Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo 126000 ·

en la misma unidad Ejercicio al que van rete
Ejercicio anterior. હું છે

ः

A-28-218.543 న్ DENOMINACIÓN SOCIAL	. I x P. P.	Compañía Escañola de Viviendas en Alquiler, S. A.,	Jana 152
		A esta
Cia. Española de viviendas
en alguiter, S.A.	Espacio destinado para las firmas de los administradores
ACTIVO		EJERCICIO 199 - 41)	ETERCICIQ 199 AS)
C) GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS 130000			11-209
D)		2.752.490.477 2.732.154.146
l. Accionistas por desembolsos exigidos 141000
ll. Existencias 142000			2 908 688 -- 2 955 - 169
1 . Comerciales 142010			2 908 608 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
2. Materias primas y otros aprovisionamientos 142020
3. Productos en curso y semiterminados 142030
4. Productos terminados 142040
5. Subproductos residuos y materiales recuperados 142050
6. Anticipos 142060
7. Provisiones 142070
III. Deudores 143000		51-971-599 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios. 143010			88 308 130 52-691-690 80 149,266
2. Empresas del grupo, deudores 143020
3. Empresas asociadas, deudores 143030			34-083-176
4. Deudores varios 143040		5 343 492 ------	6.811.683 ,
5. Personal	143050
6. Administraciones Públicas		9.058.496 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	15.553.061
7. Provisiones 143070		----- 25-122-079 -- 27-689-041
IV. Inversiones financieras temporales.
1. Participaciones en empresas del grupo. 144010
2. Créditos a empresas del grupo 144020			. .
3. Participaciones en empresas asociadas 144030
4. Créditos a empresas asociadas
5. Cartera de valores a corto plazo 144050
6. Otros créditos	144060	2.655.923.001 2.016.605.078
7 . Depósitos y fianzas constituidos a corto plazo	144070
8. Provisiones	144080
V. Acciones propias a corto plazo.	145000
VI. Tesorería 146000		41.344.073 ---
VII. Ajustes por periodificación 147000		343-116 - 11	623.205.013
TOTAL GENERAL (A + B + C +D).	1000000		480-753

Ejerciclo a	oval que van referidas las cuentas anuales. aliterior

A-28-218.543 -- 1 3 . 2 . 8 . 1 . 1 . 1 . 1 . 1 . 1 . 1 DENOMINACION SOCIAL	P. P.	Compañía Española de Viviendas on Alquilgr, 8, A.	Mara Bours 7

Cía. Española de viviendas		La. = = = = = = = =
een alquilider - S.A --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
PASIVO		EJERCICIO 199 - (1)	EJERCICIO 199E (2)
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO (Continuación)
ll. Deudas con entidades de crédito
1. Deudas a largo plazo con entidades de crédito 242010
2. Acreedores por arrendamiento financiero a fargo plazo 242020
lll. Deudas con empresas del grupo y asociadas
1. Deudas con empresas del grupo. 243010
2. Deudas con empresas asociadas	243020
IV. Otros acreedores .	244000		85. 174 - 134 - 34 - 762 - 149
1. Deudas representadas por etectos a pagar.	244010
2. Otras deudas.	244020
3. Fianzas y depósitos recibidos a largo plazo	244030
4. Administraciones Públicas a largo plazo 244050
V. Desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos.	245000
1. De empresas del grupo 245010
2. De empresas asociadas 245020
3. De otras empresas 245030
VI. Acreedores por operaciones de tráfico a largo plazo 246000
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO			316.704.179 398.010-368
l. Emisiones de obligaciones y otros valores negociables 251000		12000 - 1 Section Lands - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1980 - 1
1. Obligaciones no convertibles
2. Obligaciones convertibles 251020
3. Otras deudas representadas en valores negociables 251030
4. Intereses de obligaciones y otros valores 251040
lí. Deudas con entidades de crédito			8.447-747
1. Préstamos y otras deudas 252010			8-447.747
2. Deudas por intereses 252020
3. Acreedores por arrendamiento financiero a corto plazo 252030
llí. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.	253000	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
1. Deudas con empresas del grupo. 253010
		-- 11-442-946 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	769-652

Elerciclo al que

EJEMPLAR PARA LA ENTIDAD

NIF A-28-218-543_1 V 4 1 Jay -		Compañía Ernañola de Viviendas on Alquiler, S. A.	Maria 15500
DENOMINACION SOCIAL	p. P.
Cía, espãñola de viviendas-

en ALQUILER? S.A/vi -- Espacio destinado para las firmas de los administradores PASIVO
		(1) EJERCICIO 199 - 199	EJERCICIÓ 199 - (2)
A) FONDOS PROPIOS	210000	13-430-023-526	9 524 394 391
l. Capital suscrito 211000			1.220.017.0001 1.220.017.000
II. Prima de emisión 212000		1 to 632 - 570	270.692.570
III. Reserva de revalorización.	213000	3 - 1 916 4311	-1.402.565.010
IV. Reservas	214000	1.000.757-521	6 007 054 205
1. Reserva legal 214010		21- 325 200	- 275-625-200
2. Reservas para acciones propias. 214020			26-233-3161-1-17-443-419
3	214030
4 . Reservas estatutarias	214040
5. Otras reservas 214050		7-551-529-0051	-5-713-785-676
V. Resultados de ejercicios anteriores 215000
1. Remanente 215010
2. Resultados negativos de ejercicios anteriores 215020
3. Aportaciones de socios para compensación de pérdidas. 215030
VI. Pérdidas y Ganancias (beneficio o pérdida) . . . . . . . . . . . . . .
VII. Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio 217000		408-065-3381 625-020-850
VIII. Acciones propias para reducción de capital 218000			-955-2741 -- 955-274
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS.	220000
1. Subvenciones de capital. 220010
2. Diferencias positivas de cambio 220020
3. Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios	220030
4. Ingresos fiscales a distribuir en varios ejercicios
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	220050
1. Provisiones para pensiones y obligaciones similares	230000		75-059-9241_________________________
	230010
2. Provisiones para impuestos. 230020			75-059-9241 111-526-866
3. Otras provisiones. 4. Fondo de reversión	230030
	230040
D)	2400000	85-724-7301	84 762 149
l. Emisiones de obligaciones y otros valores negociables 241000
1. Obligaciones no convertibles	241010
2. Obligaciones convertibles 241020
3. Otras deudas representadas en valores negociables 241030

(1) Ejercicio al que van referidas las cuentas anuales.
(2) Ejercicio anterior.

EJEMPLAR PARA LA ENTIDAD

C. ES:1002 · 25:19|Buldc POSTA|BULDC POST ACTENOS OF MUERFENDS OF MOENOR | C. LTD [2]

NIF A-28-218-543		Compañía Española de Viviendas en Alquillar, S. A	1 Jania
DENOMINACIÓN SOCIAL	P. P.
Cia. Espãñola de vvdas.
en alquiller, S.A. S.A. Espacio destinado para las tirmas de los administradores		--------------------	41
PASIVO		EJERCICIO 1996 (1)	EJERCICIO 1995 (2)
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO (Continuación)
IV. Acreedores comerciales		6 > 004 . 687	93.585.672
1.
2. Deudas por compras o prestaciones de servicios 254020		63.004.6871	93.585.572
3. Deudas representadas por efectos a pagar.	254030
V. Otras deudas no comerciales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	255000	243,256,546	295-207-297
Administraciones Públicas 1.	255010	229 228,981	279.579.010
2 Deudas representadas por efectos a pagar.	255020
3. Otras deudas.	255030	386.554	541.090
4. Remuneraciones pendientes de pago 255040		10,432.199	10.589.298
5. Fianzas y depósitos recibidos a corto plazo 255050		1,708.782	4.497.899
VI. Provisiones para operaciones de tráfico 256000
VII. Ajustes por periodificación. 257000
F) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS A CORTO PLAZO	260000
TOTAL GENERAL (A + B + C + D + E + F)	200000	13.907.512.359 10.118.693.774

EJEMPLAR PARA LA ENTIDAD

(1)
(2) Ejercicio al que van referidas las cuentas anuales.
Ejercicio anterior. B5

CLASE 8 a

Segunda.- Nueva reducción dada al upartado Bases de presentación de la Memoria de 1.996.

2.- Bases de presentación de las Cuentas Anuales.

Las Cuentas Anuales se han confeccionado a partir de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades Anónimas, en el Real Decretar 1.643/1.990, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad (PGC), y en la Orden del Ministerio de Economía y Hacienda de 28 de diciembre de 1 994, y el la Orden de adaptación del PGC a las empresas inmobiliarias. Las cuentas correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 1.996 han sido actualizadas siguiendo los criterios del articulo 5 del RDL 7/1996, de 7 de junio, desarrollado en el RD 2607/1996, de 20 de diciembre, por el que se dictan Normas para la Actualización de Balances

Con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, la situación financiera y los resultados de esta Sociedad, vienen aplicándose todos los principios y normas contables de obligado cumplimiento En la interpretación de dichas nomas se siguen los criterios establecidos por el Inipinhento.
Contabilidad y Anditaria de Ca Contabilidad y Auditoria de Cuentas

Tercera.- Nueva redacción dada al punto "Inmovilizado material" del apartado Normas de Valoración de la Memoria de 1.996, incluyendo los criterios empleados en la actualización, con indicación de las partidas de las Cuentas Anuales afectadas.

Los elementos del inmovilizado material están contabilizados por su coste de construcción o adquisición, actualizados por aplicación de los coeficientes autorizados en las diferentes loyes de actualización de balances que han aparecido desde que se finalizó su construcción o se formalizó su adquisición. Estas leyes permitieron la actualización de balances para los ejercicios de 1.977, 1.979, 1.981 y 1.983. Recientemente se ha permitido la actualización de los importes contabilizados (1.977), 1.979, 19, aquellos inmovilizados materiales en uso y fiscalmente no amortizados, y CEVASA se ha acogido a la misma, quedando reflejada dicha actualización en el balance cerrado a 31.12.96

Respecto a la actualización de activos fijos materiales realizada sobre los valores contables al cierre del ejercicio y al amparo del RD 2607/1996, hemos de indicar que hemos aplicado, sin ceducción alguna y para todos y cada uno de 10%, nonos de muestro inmovilizado material, la tabla de los coeficientes señalada en el articulo 6 del RD mencionado. Los citados coeficientes son los siguientes:

CLASE 8 a

Año de adquisición del
elemento patrimonial	Coeficiente
1983 y anteriores	1.81
1984	1 64
1985	1.52
1986	1 43
1987	1 36
1988	1,30
1989	1.24
1990	1.19
1991	15 1
1992	1.13
1998	1.11
1 ସାଧାର	1.09
1995	1.05
1008	1.00

En el proceso de cálculo de la revalorización de los elementos del activo material se han aplicado dichos coeficientes tanto a los valores de inversión contabilizados como a sus amortizaciones fiscales anuales. Para cada uno de los elementos actualizados, la revalorización contabilizada es igual a la diferencia entre el importe en que se hubiera revalorizado el valor de inversión por aplicación de los anteriores coeficientes y la revalorización que se hubiera producido en su respectivo fondo de amortización. No se ha revalorizado contablemente, por tanto, el fondo de amortización

Todos los inmovilizados adquiridos mediante contratos de leasing finalizados antes de la entrada en vigor del Plan General contable se encuentran contabilizados por el denominado "valor residual" o valor de la opción de compra ejercida, revalorizado por la plusvalía resultante de la actualización practicada al cierre del ejercicio. Para la actualización de estos activos se ha seguido el procedimiento señalado en el articulo 7.1 del RD 2607/96. Estos inmovilizados se concretan en nuestro centro turístico en Cabo Cervera y en algunos equipos informáticos y de oficina.

Los contratos de leasing formalizados con posterioridad a la entrada en vigor del PGC, así como los que se encontraban vigentes en dicha fecha, se contabilizaron de acuerdo a la D.T. 5º a) del R.D. 1643/1990, de 20 de diciembre por el que se aprobó el PGC y se encuentran registrados por sus valores financiados o valores de coste en origen, revalorizados tras la actualización de balances practicada sobre los valores contabilizados al cierre del ejercicio y siguiendo los criterios del articulo 7.1 del RD 2607/96.

De las obras que se realizan en nuestros edificios, se contabilizan con el carácter de inmovilizado aquellas que suponen la ampliación de superficis, el añacier de instalaciones nuevas hasta es momento inexistentes o las modernizaciones o mejoras que conlievan una mayor productividad des
los edificios al ser suscentibles de enors, or sue conlievan una mayor producti los edificios al ser susceptibles de generar, en cuanto a las partes que se mejoran, mayores rentas futuras de las que generarian de no ser mejoradas.

Desde 1.993, los elementos del inmovilizado material se vienen amortizando en función de los coeficientes máximos establecidos en la orden Ministerial del 12 de mayo de los
anterioridad se amortizaban en la orden Ministerial del 12 de mayo de 1.99. Con anterioridad se amortizaco en la orden influstenal del 12 de mayo de 1.993. Con
1.965.

Cuarta.- Nueva redacción dada al punto "Deudas a corto plazo.Administraciones Públicas" del apartado Normas de Valoración de la Memoria de 1.996.

Deudas a corto plazo

"Deudas con empresas del grupo": Importes nominales adeudados a nuestras Sociedades filiales en concepto de saldos a su favor de las cuentas corrientes de préstamo que se mantenen entre las empresas del grupo con el fin de optimizar la gestión de tesoreria.

"Acreedores comerciales" Importes adeudados a nuestros provecdores y suministradores de servicios por facturas pendentes de pago a la fecha de cierre del ejercicio. Además, se contabilizan en este epigrafe los informas a pago a a rena de ciender los servicios utilizados dentro del año 1.996 y de los que, a la fecha de cierre, no se había recibido factura.

"Administraciones Públicas" Valor nominal de las deudas con la Hacienda Pública al cierre del ejercicio, por los siguientes conceptos:

Deuda por Impuesto sobre Sociedades, ejercicio de 1.996. Importe previsto a ingresar por el
mencionado impuesto mencionado impuesto.
Deuda por gravamen del 3% sobre la plusvalia resultante de la Actualización de Balances RDL 7/1996. Por haber actualizado nuestros figos materiales de acualización de Balances RDL
el RD 2607/1996. de 20 de diciembre activos figos materiales de acuerdo con el citado el RD 2607/1996, de 20 de dicientos nos ularenda Publica, a la citado RDL y con
el RD 2607/1996, de 20 de dicientos adisfacer a la Hacienda Publica, al mismo tiempo que la liquidación por el Impesto sobre Sociedades del ejercicio de 1.996, un 3% del importe total de revalorización de nuestros activos
Liquidación pendiente de las retenciones practicadas durante el mes de diciembre de 1.996, a
cuenta del IRPF. cuenta del IRPF

"Remuneraciones pendientes de pago". Valoración, según las disposiciones laborales en vigor y los convenios colectivos con las relacion, segun las disposicones laborales en vigor y los pro
devengados por nuestro personal als relaciones en nuestra Sociedad, de los concept de los con esta que vogalar las reaciones en muestra Sociedad, de los co
devengados por nuestro personal al cierre del ejercicio y a pagar dentro de 1.997

CLASE 8.3

"Fianzas y depósitos recibidos a corto plazo": Importe efectivo de los depositos recibidos de l o de los propositos recibidos a corto plazo" Importe efectivo de los depósitos recibidos de
clientes de nuestra explotación turistica en Cabo Cervera en concepto de garantí

Quinta- Nueva redacción dada al apartado Inmovilizado material de 1.996, incorporando la con una al apartido Inmoviizado muterial de la Memoria de la Memoria de la Memoria de 1.996.

7º.- INMOVILIZADO MATERIAL

El detalle y movimiento durante el ejercicio de nuestro inmovilizado material se muestra a
continuación

	C.E.V.A.S.A - DETALLE DE LOS ININOVILIZADOS A 31.12.96 TRAS LA REVALORIZACION ROL 11996
	COSTE BRUTO	ACTUALIZAC ANTER A 1.996	IMPORTE BRUTO	ACTUALIZACION IMPORTE 1_996 RDL 7/1996	BRUTO TRAS ACTUAL 1.996	AMORTIZ ACUMULADA	IMPORTE NETO
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES Terrenos no edificados Golfic las : Sotares	184,690,085		184,690,085	79 418 737	264 1068822		264 106.822
Construcciones Construcciones en curso	456.062.710 1 790 514 BO6		582.194.928 1.038.257.638 2.144.970.507 3.835.485.113 2.879.367 262 6 814 852 375 2246.577.316 2.727.165.435 4.973.742.751 3682 294 177	802 926 915	1 841 184 553 8 656 036 928	(976.721.214) 5.838.131.161 (976 721 214) 7.679 315.714	1.841 184.553
Total	38 117 760	2 469.385 161 2 727.185.435	38 117 760 5.196.550.596	0	38 117 760 3 761 710 914 8 958 261 510	0	38 117 760
INSTALACIONES TECNICAS MAQUINARIA	3.530.094	0	3 530 094	339 549	3 869 643	(978 721.214) 7 981 540.296 (1981 437)	1.888.200
OTRAS INSTALACIONES	770.556 264.263.058	0 135.573.024	770 556	51 419	821 975	(246.745)	575,230
mobiliario,Equipos y ELEM DEC. DE OFICINA	44.730.720	434,324	399 836.082 45.185.044	15 265 323 6 744 762	415 101 405	{315.336.030)	99.765.375
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	19.741.372	0	19.741.372	656 974	51 909 806 20 398 346	(25.439.469) (11 252 768)	26.470.337
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	12.271910	0	12.271910	711 916	12 983 826	(3.830 620)	9.145.578 9.153.206
Totales	2.814.692.871 2.863.172.783 5.677.865.654			3 785 480 857 9 463 346 511		(1_334.808 283) 8.128.538.228

CLASE 8.9

MOVMENTO DEL INMOVILIZADO DURANTE EL EJERCICIO DE 1 996, CON LA REVALORICACION ROLL 11996

TERRENOS Y CONSTRUCCIONES	A 31.12.96	Bajas	Traspaso desde inmov. İnmat.	in versiones	Ventas	Revalorización
Terrenos no edificados						RDL 7/1956	A 11.12.96
Edificios:	184 690 085
Soures Constructiones	1 038 257 638					19 416 737	284. 106.822
	3.935 485 113
Construcciones en curso						802 926 915 2 879 367 262	1.841.184.553
	0						6.814.852.375
INSTALACIONES TECNICAS				12 11:50		0	38.117.760
Maquinaria	3 530 094
	770.556					339 549	3.869.643
o tras instalaciones
	390 937.654					51 419	821 975
MOBILIARIO, EQUIPOS Y ELEMENTOS DECORATIVOS				4 898 428		15 265 323
DE OPICINA Y MOBILIARIO DE EXPLOTACION							415.101.405
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	46 512 498	(2.980.572)		אי 183 ה	1750 000)
	17 764.964					6 744 762	51.909.806
ELEMENTOS DE TRANSPORTE		(3.435.822)	3 086 185	3 326 045		656 974
	11 818.394						20.398.346
Totales				2 182 96 ?	(1 729 451)	711 916	12.983.826
	5,629,766,996	16 416 394)	3 086. 185	53 308 318		(1 879 451) 3 785 480 857
							9.483.346.511
			AMORTIZACION
	A 21.12.54	Baja s	Traspeso desde			Revalorización
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES Terreros no edificados			inmov. inmat. mortizacione:		Ventas	RDL 7H 996	A 31.12.96
Edificios:
-Solares
Construcciones
	898.011.510			78 709 704
Construcciones en curso						0	976.721.214
INSTALACIONES TECNICAS	0			0
	1.454.493					0	0
MAQUINARIA				526 944		0
	157 117			89 628			1.981.437
O TRAS INSTALACIONES	299.984.047					C	248.745
				15 351 983
Mobiliario, EQUIPOS Y ELEMENTOS DECORATIVOS DE OFICINA Y MOBILIARIO DE EXPLOTACION						0	315.336.030
	23.717.702	(2.810.935)
EQUIPOS PROCESO INFORMACION				4 622 702	(80.000)	0	25,439.469
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	8.568.801	(3.153.364)	1 157 321	4 680 010
	3.017 414					0	11-252.788
Totales .___________________________				1 873 924	(1 060 7 18)	0
	1.234.811.084	5,064,299)					3.830.620
			1.157 321 105 854 895		(1 150 718)	0	1.334.806,283

Como se aprecia en el cuadro anterior, la actualización de activos llevada a cabo sobre las cuentas
cerradas al 31. I2.96 ha supuesto una importante revalorización de questr e a compresa en el cuadro anterior, la actualización de activos llevada a cuentas con
cerradas al 31. 12.96 ha supuesto una importante revalorización de nuestros activos mat de más del 87 %

Durante el ejercicio de 1,996 hemos dado de baja diferentes de los grupos Mobiliario y
Equipos para proceso de la información, que se encontraban totalmento obcelota en famí o vieno e oprello de 1.996 hemos dado de baja diferentes elementos de los grupos Mobiliano y
Equipos para proceso de la información, que se encontraban totalmente obsoletos

CLASE 8.9

Las amortizaciones anuales, que se realizan de una manera individualizada para cada uno de los elementos del inmovilizado, se calculan aplicando a los valores a amortizar los coeficientes máximos establecidos en la Orden Ministerial de 12.05.93 A continuación se informa, por grupos de elementos, del desglose de la amortización practicada durante 1.996. Como la aplicación de los coeficientes de amortización se hace de una manera individual para cada uno de los elementos del inmovilizado, el detalle de los mismos desborda esta memoria

Grupos de elementos	Bases de amorización	Amorización 1.996
Construcciones	3.935.482.113	78.723.704
Instalaciones complementarias	199.971.476	15.350.425
Instalaciones técnicas y maquinaria	4 300 650	616.572
Mobiliano	42 283 027	4.608 702
Equipos de proceso de información	23 177 194	4.680.010
Elementos de transporte	14 454 877	1.873.924
	4 219 669 332	105 853 337

Puesto que el importe de revalorización de nuestros activos debe ser amortizado a lo largo de la vida útil de éstos , ello supondrá un importante aumento de las amortizaciones annortizaciones an lo fargo que en terminos generales, superarán el doble de las previstas para los proximos años, mientras que, a más largo plazo, serán algo inferiores a dicho duplo. Así, si para el próximo ejercicio la amortización prevista era de 105.569.765 pesetas, tras la actualización pasará a ser de 193.566.497 pesetas.

Bienes adquiridos mediante contratos de leasing

Una parte importante de nuestro inmovilizado material se financió mediante el sistema de leasing y al cierre del ejercicio se encontraba contabilizado por el valor residual satisfecho al venciniento de los contratos. Dichos valores han venido siendo amortizados mediante anticación, sobre los mismos, de los coeficientes legales establecidos por tipos de inmovilizados. Por aplicación de la Actualización de Balances RDL 7/1996, dichos valores contables han sido revalorizados.

La relevancia de estos bienes se muestra en el siguiente cuadro, donde se compara el valor que estos tendrían si se hubieran contabilizado desde un principio con arreglo a su coste en origen y aplicado ahora la actualización RDL 7/1996 con del que en la actualidad tienen tras la aplicación de dicha actualización.

CLASE 8 a

						DETALLE DEL RIMQUREADO AQQUIROQ MEDIANTE ARRENDAMIENTO FINANCERO TRAS REVALOREACION ROL 1/1996
		VALOR QUE TENDRIA SEGUN COSTE EN ORIGEN		VALOR CONTABILIZADO
SITUACION	TIPO IN MOMLIZADO CON SOLAR	VALOR FINANC	REVALORIZAC RDL 7/1996	TEORICA AMORT ACUM	VALOR NETO TECRICO A 31 12 96 (tras revator 1996) 1 1	VALOR CONTABLE A 31 12 96 (antes revalor 1996) RDL 17,996 (bas revelor.1996) A 31.12.96 (tras revalor.1996)	REVALORIZAC	VALOR CONTABLE		VALOR NETO A 31.12.96 AMORT ACUM TEORICO
CABO CERVERA IN MOBILIARIO	MOBILLAR KO NSTALACIONES EL EN TRANSPOR TE	520,815,820 44 805 867 131 569 339 925 100	8 485 500 76 262	85.775.549 224 323 40 839 238 5.306.508 116 183.18 1 847.730	451 525 771 - 4 191 952 - 20,692 665 - 1-33-632 - 1	56 550 000 34.069 17 731 201 9 251 - -	8 485 500 224 323 5 306 500 16 262	65.035.500 258,392 23.037.709 05 513	0 27 826 12-207 582	45.035.500 230,566 10.740.127
		706 117 126		1 a 092 593 243 645 699	476 564 020 -	24 324 571	14 092 593	88 417 114	8.498	77 015
BARCELONA	EQUIPOS OFIC	6 422 435	295 968	4 101 519	2616 BBC -	3 399 574	395 888	3.695 542	12.333 906 1 782 823	76,063,200
		712,539 581		14 388 561 241 747 211	479 100 905	17 724 095	14 388 561	92 112.656	14.118.729	1 917 719 77 995 977

Inmovilizado sujeto a compromisos de venta

Existe un compromiso de venta a favor de Elipercor, S.A., de uno de los locales comerciales que tenemos en el complejo Meridiano Cero de Barcelona, de 5.500 m2 en planta baja cumerciales que
5.000 m2 de planta terraza descubicas, Dioba celona, de 5.500 m2 en planta baj 5.000 m2 de planta terraza descubierta. Dicha sociedad tiene el derecho a ejercitar la opción de subierta y unos
compra a partir del 1 de enero del año 2000 compra a partir del 1 de enero del año 2.000

Inmuebles en alquiler

Todos los edificios que la Compañía tiene en Madrid y Barcelona, a excepción de aquellas superficies destinadas a oficial ceno con Madrio y Baccelona, a excepción de aquellas
superficies arrendadas es el siguiente superficies arrendadas es el siguiente

		SUPERRCIES EN ARRENDAMIENTO (M2)-1.996
		Viviendas	Locales		Oficinas
	No	m2	2	m²	No	m²	Total m2
Conjunto Meridiano-Cero Conjunto Sta. Mª Cabeza	1.180 295	149,625 37.816	60	18.329 3.336	41	16.819	184.773
			31				41.152
	1 475	187,441	91	21.665	41 -	16.819	225.925

Importe del suelo incluido en el inmovilizado

La valoración contable de el nincontinuado
La valoración contable de los solares donde se ubican nuestros principales explotaciones es la
siguiente:

	Valor contable antes actualiz. Revalorización tras actualiz		Valor contable
Meridiano Cero en Barcelona Sta. M' de la Cabeza en Madrid Conjunto turistico en Torrevieja	676.184.126 304.404.161	246,567,370	547.709.142 1.223.893.268 550.971.531
	57.669.351 1.038.257.638	8.650.403	66.319.754 802 926.915 1.841.184.553

CLASE 8.9

Curacterísticas del inmovilizado no afecto a la explotación

El inmovilizado que CEVASA tiene no afecto a la explotación se concreta en un terreno de unas 22 hectáreas situado en las cercanias de El Vendrell (Tarragona). Al cierre del ejercicio se encontraba contabilizado por un total de 184.690.085 pesetas y tras su actualización ha quedado valorado por un total de 264.106.822 pesetas

Importe y características de los bienes totalmente amortizados, obsoletos técnicamente y no utilizados.

La política contable de la Sociedad es la de mantener registrados en el Inmovilizado todos aquellos elementos que están siendo utilizados, esten o no totalmente amortizados. Esta es la razón de que algunos elementos de los grupos de inmovilizado "instalaciones", "mobiliario" y "equipos de oficina" se mantengan en los registros contables , modificado " modifico" y "quipos de Cuando algún elemento de inmovilizado, esté o no totalmente amortizado, se considera obsoleto funcionalmente, deja se ser utilizado y se retira no totizaco, se considera obsobeto, se considero, Sólo aquellos que entendemos pudieran tener algún valor de mercado se mantienen en el inmovilizado a la espera de una posible venta.

Sexa.- Nueva redacción dada a los puntos "Disponibilidad de las reservas" y "Movimiento durunte 1.996 de los fondos propios de la Sociedad" del vis reservas y Movinento de la Memoria de 1.996, incorporando las modificaciones resultantes l'onas l'Opios de universo de 1.996 e informando del tratamiento fiscal de la "Reserva de revalorización" y de las limiaciones a su distribución.

DISPONIBILIDAD DE LAS RESERVAS

Las reservas con algún tipo de limitación legal en cuanto a su disponibilidad son las siguientes:

. Reserva legal: Salvo lo dispuesto en el artículo 157 de la Ley de Sociedades Anónimas y de acuerdo con el artículo 214 de la misma ley, sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas. Aunque el saldo contabilizado en esta cuenta sea de 275,825.200 pesetas, el total indisponible es de 244.003.400 pesetas.

. Reserva de revalorización RDL 7/1996, de 7 de junio. Esta reserva es indisponible en tanto su saldo no sea comprobado y aceptado por la Inspección de Tributos, o, en caso de no media comprobación, hubiese transcurrido el plazo de tres años contados de no media
esta cuenta no podró cos discibilita el plazo de tres años contados desde el 31.12.96. El sald esta cuenta no podrá ser distribuido, directa o indirectamente, a menos que la plusvalía haya sido realizados o bayan sido trans ciementos parmentos que la piusvalia pilusvalia filo contablemente amortizados o hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad. Transurrido el plazo de comprobación de la suenta, o sin haber transcurrido, tras su comanidad. Iranscurrido, tras su comprobación y aceptación, su saldo podrá destinarse

a) A eliminar resultados contables negativos

CLASE 8.9 AREN

b) A ampliar el capital social.

c) A reservas de libre disposición, a partir del 31 12 2006

Reserva para acciones propias: Esta reserva se va dotando conforme van realizándose adquisiciones de acciones propias y es indisponible en tanto dichas acciones en autocartera no sean enajenadas o amortizadas. El importe de esta reserva suma 26.933.316 pesetas.

Reserva por capital amortizado: Recoge el importe de las reducciones de capital llevadas a cabo acogiéndonos a lo que disponían los articulos 47 y 101 de la Ley de Sociedades Anónimas de 17.07.51, hoy derogada. Como en estas reducciones, y de acuerdo con la citada Ley, no se requería el cumplimiento de los requisitos del art. 98 de la misma, era obligatorio crear una reserva indisponible en los términos de la reserva legal, por el importe nominal de las reducciones de capital. El importe acumulado en esta cuenta asciende a 344 439.000 pesetas.

MOVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LOS FONDOS PROPIOS DE LA SOCIEDAD

El detalle de las reservas de la Sociedad y el movimiento de los saldos que se mantienen en ellas se aprecia en siguiente cuadro:

DETALLE DE LOS FONDOS PROPOS DE LA SOCIEDAD A 31.12.98 Y DE SU MOVIMENTO DURANTE EL EJERCICIO DE 1,908	Saldo = 31,12,95			Distribucion Por adquisicion Dividendo a Traspesos de beneficios de accs. propies cta., satisfecho Imp. e 15des. FOL. 7/1886 Saldo a 31.12.96		Postullado	después de Revalorización
Capital Prima de emisión Reserva de revalorización (Act. 1883) Ramerva de revatorización (Act.1996) Reserva legal Reserva para acciones propins	1.220 017 000 270,692 510 1.402.565.010 C 275.825.200 19.515.286	11 402 565 0101		9.489.897			3.671.916.431	1 220 017,000 270.692.510 3671 916 431 275.825.200 29.005.183
Reservas voluntarias Reserva por capital asnortizado Pérdidas y ganancias Dividendo activo a cuenta OTAL	5.367 274.809 344 439 000 625:020 850 (955-274) 9.524.394.391	1.402 565 010 450 668.216	0 (625.020.850) 955 274 0 (173 397 360)	(9.489 897) 0	(955.274)	408,065,338		7 211.018.138 344.439.000 408.065.338 (955.274) (955.274) 408.065.338 3.671.916.431 13.430.023.526

El importe de la Reserva de revalorización RDL 7/1996, de 7 de junio se corresponde con el importe total en que han quedado revalorizados los activos del inmovilizado material fijo, minorado por el 3 % de gravamen sobre esa plusvalia. Por tanto, es igual al 97 % de la plusvalía o revalorización total

Séptima.- Nueva redacción dada al punto "Acreedores a corto plazo" del apartado Deudas no comerciales, de la Memoria de 1.996, incorporando las modificaciones resultantes de la Actualización de Balances de 1.996.

CLASE 8.3

ACREEDORES A CORTO PLAZO

Al cierre del ejercicio, la mayor parte de las deudas que esta Sociedad tenia a corto plazo lo eran Arolerro del ejereicio, la may es ps. El detalle de estas deudas es el siguiente:

. Hacienda Publica, acreedora por retenciones a cuenta IRPF o IS	5 464 686
. Hacienda Pública, acreedora por Impuesto s/ Sdes., ejercicio 1.966 . Hacienda Publica, acreedora por	101.567.038
Impuesto s/Sdes diferido	4.146.863
. Hacienda publica, acreedora por gravamen 3 % sobre la plus valia de la Revaloriacion RDL 7/1996		113.564.426 224.743.013
Segundad social, aceeedora		4 985 968 229 728 981

CLASE 8 a

CLASE 8.a

Primera - Balance del grupo CEVASA, cerrado a 31.12.96, que resulta tras la aprobación de la Actualización de Balances de 1.996, y su comparación con los balances cerrados en los dos ejercicios anteriores.

ACTIVO	1.996
		1.995	1.994
8) INMOVILIZADO
1. GAS TOS DE ES TABLECIMIENTO	412 596	502 690
II. INMOVILIZACIONES INMATERIALES			292.100
1. Blenes y derechos inmateriales	14 648 884	17.490.970	16.507.822
2. Provisiones y amortizaciones	(9.559 790)	(9.920.331)	(6.393 956)

111. INMOVILIZACIONES MATERIALES	5.089.094	7,570,639	10.113.866
1. Terrenos y construcciones	8,920 143,750
2. Instalac técnicas y maquinaria	4.691.618	5.158.432.836	5.158.432.836
3. Otro inmovilizado	502.198.229	4.300.650	4 276.943
4. Inmovilizado material en curso	38.117.760	468,838,356	422 004 965
5. Provisiones y amortizaciones		0	0
	(1.336 597.793)	(1236.655.026)	(1 135 886 565)
	8.128.553.564	4 394 916.816	4 448 828 179
IV. INFROVILIZACIONES FINANCIERAS
1. Partic puestas en equivalencia	688 292 769	681 983 673	687 323 883
4. Otros créditos:Depós y fian.const.a lip.	71.634.372	69.994.315	64.828.901
	759.927.141	751 977 988	752.152.784
V. ACCIONES SOCIEDAD DOMINANTE
1. Inversión	26.933.316	17.443.419	43,944,401
2. Provisiones	(228 212)	(878.619)	0
	26.705.104	16.554.800	43.944.401
TO TAL. INMOVILIZADO	8.920 687 499	5.171 532 933	5.255.331.330

C) FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACION
1. De sociedades consolidadas por integrac. global	0	1.656.795	1.656.795
D) GASTOS A DISTRIB.EN VARIOS EJERCICIOS	0	11.209	161.741

E) ACTIVO CIRCULANTE
II. EXISTENCIAS	2 908 688	2.955.169	1.631.828
III. DEJDORES
1. Clientes por servicios	62.691.690	80.149.266	81.526.981
3. Otros deudores 4. Provisiones	37.163.105	19.897.022	21.600.657
	(25.122.079)	(27.689.047)	(26.251.915)
	74.732.716	72.357 241	76.875.723
IV. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES
1. Cartera de valores a corto plazo	4.651.778.818	3.499.585.473	4 406 429 923
4. Provisiones	(3.183.066)	(8.925.770)	(10.619.770)
	4.648.595.752	3.490.659.703	4 395 810 153
VI. TESORERIA
VI. AJUSTES POR PERIODIFICACION	761 442.700	1 578 383 547	789.480,938
	343,116	480.753	392 241
TOTAL CIRCULANTE
	5.488.022.972	5.144.836.413	5.264.190.883
TOTAL ACTIVO	14.408.710.471	10.318.037.350	10.521.340.749

CLASE 8.9

PASIVO	1.996	1	1 994

A) PONDOS PROPIOS
I. CAPITAL SUSCRITO	1.220.017.000	1 220 017 000	1 271 972 000
II. PRIMA DE EMISION	270.692 510	270.692 510	270 692 510
III. RESERVA DE REVALORIZACION	3 671 916 431	1 402 565.010	1 402 565 010
IV. OTRAS RESERVAS DE LA SDAD. DOMINANTE
1. Reservas distribuibles	6.306 285 503	4.921 868 849	5.075 251 644
2. Reservas no distribuibles	647 197 516	637 707 619	664 208 601
	6.953 483 019	5.559.576.468	5 739 460.245
V. RVAS SDES. CONS. POR INT GLOBAL	926 982 914	905.630.721	447 341 .259
VI. RVAS SDES. PUESTAS BN EQUIVALENCIA	46.460.123	51.752.384	48 876 607
VII. PERDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS
ATRIBUIBLES A LA SOCIEDAD DOMINANTE	609 389 079	181 754.107	675 352 256
IX. DIVIDENDO A CUENTA	(955.274)	(955.274)	(955.274)
TOTAL FONDOS PROPIOS	13.697 985 802	9 591 032 926	9 855 304 613
C) DIFERENCIAS DE CONSOLIDACION
2. De Soc.puestas en equivalencia	121.433.325	120.080.269	119.028.543
E PROVISIONES PARA RIESCOS Y GASTOS	75.059.924	111 526.866	100.357 955
PACREEDORES A LARGO PLAZO
III. DEUDAS CON SOC. PUESTAS EN EQUIVALENCIA	0	O	384 826
IV. OTROS ACREEDORES	85.464.730	84.502.149	79.196.603
	85 464 730	84.502.149	79.581.429
GI ACREEDORES A CORTO PLAZO
II. DEJDAS CON ENTIDADES DE CREDITO	0	8.447.747	0
III. DE DAS CON SOC. PUESTAS EN EQUIVALENCIA	0	769.652	1.924.130
IV. ACREEDORES COMERCIALES	63.028.217	93.657.571	85.170.686
V. OTRAS DEJDAS NO COMERCIALES	365.738.473	308.020.170	279 973 393
	428.766.690	410.895 140	367.068.209

TOTAL PASIVO	14.408.710.471	10.318.037.350	10.521.340.749

CLASE 8.a

Segunda.- Nueva redacción dada al apartado Bases de presentación de las Cuentus Anuales consolidadas de la Memoria del grupo para 1.996.

2.- Bases de presentación de las Cuentas Anuales consolidadas

Imagen fiel y principios contables

Las Cuentas Anuales consolidadas se presentan de acuerdo con lo establecido en el Código de Comercio y en el Real Decreto 1815/91 de 20 de diciembre. En la contabilización de las operaciones de las sociedades del grupo se aplican las normas contables en vigor y las Resoluciones del Instituto de Contabilidad y Auditoria de Cuentas. Además. excepto para Celising, EFC, S.A., se aplican criterios uniformes, lo que favorece la homogeneidad en la elaboración de las Cuentas Anuales consolidadas. Celising, EFC, S.A., al ser una sociedad financiera, debe someterse a la normativa contable dictada por el Banco de España. Este hecho hace que tanto su plan de cuentas como los principios contables que se aplican en su contabilidad sean distintos del resto de empresas del grupo. Este es un motivo adicional que justifica la integración de dicha empresa en el balance consolidado mediante el método de puesta en equivalencia.

Las cuentas de Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S,A., cerradas a 31.12.96, han sido actualizadas siguiendo los criterios del artículo 5 del RDL 7/1996 de 7 de junio, desarrollado en el RD 2607/1996 de 20 de diciembre, por el que se dictan Normas para la Actualización de Balances. También el balance consolidado de cierre del ejercicio recoge el efecto de la actualización.

Según nuestro parecer, los estados contables que se presentan muestran la imagen fiel del patrimonio y resultados del grupo.

Comparación de la información

No se han producido cambios en las sociedades que forman parte del grupo consolidado. Aunque tampoco se han producido variaciones sustanciales en los criterios de contabilización que impidan la comparación de los balances y cuentas de resultados de los tres ejercicios que se presentan, la actualización, por parte de CEVASA, de su balance cerrado a 31.12.96, y su traslación al balance consolidado en la misma fecha, dificulta la comparación de éste último con el cerrrado a 31.12.95. Por ello, es obligado que en esta memoria se informe de la actualización llevada a cabo y sus efectos en las cuentas del grupo de empresas.

Tercera.- Nueva redacción dada al punto "Inmovilizado material" del apartado Normas de Valoración de la Memoria del grupo para 1.996, incluyendo los criterios empleados en la actualización, con indicación de las partidas de las Cuentas Anuales afectadas.

Inmovilizado material

CLASE 8 a

Los elementos del inmovilizado material están contabilizados por su coste de construcción o de adquisición, regularizado tras la aplicación de diferentes leyes de actualización que han ido apareciendo desde que finalizó su construcción o se formalizó su adquisición, concretándo sen las de los ejercicios 1977, 79, 81, 83 y 86. Excepcionalmente, y si alguna obra concreta se ha considerado ampliación, modernización o mejora de los edificios o de sus instalaciones, se ha contabilizado a este grupo de cuentas.

La revalorización permitida, de los activos fijos materiales en uso y fiscalmente no amortizados que se econtraban contabilizados a 31.12.96, sólo se ha llevado a cabo en la Sociedad matriz del grupo. En el resto de sociedades no se han actualizado los activos. La actualización de las cuentas de CEVASA se ha realizado al amparo del RD 2607/96 y siguiendo los criterios que en el citado RD se establecen. No se ha aplicado reducción alguna sobre los coeficientes de actualización

Al cierre del ejercicio y antes de practicar la actualización de balances mencionada en los párrafos anteriores, el inmovilizado adquindo mediante contratos de leasing con anterioridad a la entrada en vigor del actual Plan General de Contabilidad se encontraba contabilizado por el valor de la opción de compra ejercida o valor residual, mientras que el adquirido con posterioridad lo estaba por su valor financiado o valor de coste en origen. Tanto unos valores como otros han sido actualizados siguiendo los criterios del artículo 7.1 del RD 2607/96.

La amortización anual del inmovilizado material se realiza aplicando los coeficientes máximos permitidos fiscalmente por la Orden Ministerial de 12 de mayo de 1.993. Además, y tras la aplicación en CEVASA de la actualización de balances mencionada con anterioridad, la revalorización de cada uno de los elementos de su activo fijo material debe ser amortizada dentro de los periodos impositivos que resten por completar la vida útil de los citados elementos, en función del criterio expuesto en el articulo 11.2 del RD 2607/1996

Cuarta.- Nueva redacción dada al punto "Deudas a corto plazo.Otras deudas no comerciales " del apartado Normas de Valoración de la Memoria del grupo para 1.996.

"Otras deudas no comerciales". Como deudas más importantes se encuentran las siguientes:

a)Deudas con la Hacienda Pública, valoradas por su importe nominal. Entre éstas se encuentran:

. Por el IVA y las retenciones practicadas, correspondientes a diciembre de 1.996, a liquidar en enero de 1 997

. Por el Impuesto sobre Sociedades, previsión de liquidaciones de las empresas del conjuntos consolidable

Por el gravamen del 3 % sobre la plusvalía resultante de la Actualización de Balances RDL 7/1996, practicada sobre las cuentas de CEVASA cerradas a 31.12.96.

b) Remuneraciones pendientes de pago al personal, por conceptos salariales devengados durante 1.996 y con pago en el ejercicio de 1.997

CLASE 8.9

b) Remuneraciones pendientes de pago al personal, por conceptos salariales devengados durante
1.996 y con navo en el ejercicio de 1.007 l 996 y con pago en el ejercicio de 1.997

c) Importe nominal de los depositos recibidos en garantía de reserva de apartamentos del aparthotel que CEVASA tiene en Torrevieja

Quinta.- Nueva redacción dada al apartado Inmovilizado material de la Memoria del grupo para 1.996, incorporando las modificaciones macerar ar Memoria de grupo
1.996. 1.996.

9 º.- INMOVILIZADO MATERIAL

El detalle de la composición y amortización acumulada del inmovilizado material se encuentran en el primero de los cuadros austidados de manonizado material se encuentran en las componen se aprecia en el segundo de ellos.

	COSTE BRUITO	ACTUAL Z	IMPORTE BRUTO ANTES REVAL	REVALORIZAC RDC 7/1996	IMPORTE BRUTO TRAS REVAL	AMORTIZ ACUMULADA	IMPORTE NETO
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES
Terrenos no edificados Edificilos:	184,690,085		184 690 085	79 416 737	264 106 822		264,106,822
Sotares Construcciones	456.062.710		582.194.928 1 038.257.638	802 926 915	1.841 184 553
		1 790.514.606 2.144.970.507		3.935.485.113 2.879.367.262 6.814.852.375		(976721214) 5.838 131.161	1 841 184 553
			2.248.577.318 2.927.185.8815 4.9737127751	3 58 2 294 177	8 656 036 928	(976.721 214) 7 879.315.714
Construcciones en curso	38.117.760		38 117.760	0	38 117 760		38.117.760
Total			2 469.385.161 2.727.185.435 5 196.550.596 3.761.710.914		8.958 261 510	(976.721 214) 7 981.540.206
INSTALACIONES TECNICAS	3.530.094	()	3 530.094	339 549	3.869.643	(1.981.437)	1.888 206
MAQUINARIA	770.556	0	770 556	51419	821,975	(246 745)	575.230
OTRAS INSTALACIONES	264 283 058	135.573.024	399 836 082	15 265 323	415 101 405	(315 336 030)	99.765.375
Mobiliario, Equipos y El.EM. Dec. De oficina	45.586.407	434.324	46.020-731	6 744 762	52,765,493	(26.279.820)	26,485,673
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	20,594,386	0	20 594 366	656 974	21 251 340	(12 105.762)	9.145.578
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	12.368.075	0	12 368 075	711918	13.079 991	(3.926.785)	9.153.206
Totales	2.816.497.717	2.863.172.783	5.678.670.500			3.785.480.857 9.465.151.357 (1.336.597.793)	8.128.553.564

CLASE 8.9

EMILEN'S

006499446

MQVIMIENTO DEL INMOVILIZADO DEL GRUPO DURANTE EL EJERCICIO DE I 996, CON LA REVALORIZACION ROL 711996
	INVERSION
	A 31.12.95	Balas	Traspaso desde Inmov. Increat.	Inversiones	Ventas	Revalorización RDL 7/1996	A 31.12.96
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES Terrenos no edificados Edificios :	184 690 085
Solares Constructiones	1.038 257 638					79 416 737 802 926 915	264 106 822 1841 184 553
Construcciones en curso	3 935 485 113 0			38 11 : 160		2 879 367 262	6.814 852 375
INSTALACIONES TECNICAS	3 530 094					0 339 549	38.117 760 3 869 643
MAQUINARIA	770 556					51 419	821 975
OTRAS INSTALACIONES	390 937 654			8 898 428		15 265 323	415 101 405
mobiliario,Equipos y Elem dec. De oficina y expl EQUIPOS PROCESO INFORMACION	48 221 179	(2.980 572)		1 783 118	(150 000)	6 744 762	53 618 487
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	17 764 964 11 914 559	(3.435 822)	3 086 185	2 326 045		656 974	20 398 346
Totales	5.631 571 842	(6.416,394)	3.086 185	2 182 967	(1 729 451)	711 916	13 079.991
				53 308 318		(1879 451) 3.785,480.857	9 465 151 357

	AMORTIZACION
	4.31.12.95	Bajas	Traspaso desde	inmov. Inmat. Amortizaciones	Revalorización Ventas RDL 7/1996		A 31 12.96
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES Terrenos no edificados Edificias :
-Solares Construcciones	898 011 510			78 709 704		0	978 721 214
Construcciones en curso	0			0		O	0
INSTALACIONES TECNICAS	1 454 493			526 944
MAQUINARIA	157 117					0	1.981.437
O TRAS INSTALACIONES	289.984.047			89.628		0	246.745
				15 351 983			315.336.030
MOBILIARIO, EQUIPOS Y ELEM. DEC. DE OFICINA Y EXPL	24 5 12 485	(2 8 10 835)		4 668 270	(90.000)		26.279.820
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	8.421,795	(3:153.364)	1 157.321	4 680 010		6	12.105.762
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	3-113,578			1.873 924	(1.060.718)	0	3.926.785
1178 90	1 236 655.026	(5.964.299)	1.157.321	105.900.463	(1,150,718)	0	1.336.597 793

La revalorización de los activos fijos de CEVASA implicará un importantes aumento de las amortizaciones anuales futuras, que, en términos more anipicarses peso a duplicarses de sue se tenían previstas. Por ejemplo, para el ejecticos de l' 997, el monto total previsto en concepto de amortizaciones para el conjunto consolidable ha pasado de 105.617.985 peso de 193.612.00.000.000.000.000.000.000.000.000 pesetas. Evidentemente, este aumento de amortizaciones supondrá una reducción paralela de los futuros resultados del grupo.

Bienes adquiridos mediante contratos de leasing

La adquisición de parte del inmovilizado del grupo se financió mediant a change os anmo file mags

CLASE 8.0 DELEN'S

grupo antes de la entrada en vigor del actual PGC se encuentraban contabilizados por los importes satisfechos en concepto de valor residual. En CEVASA, estos valores contables han sido revalorizados por aplicación de la Actualización de Balances RDL 7/1996 y mediante el procedimiento establecido en el artículo 7 1 del RD 2607/96

Con el fin de informar acerca de la relevancia de esos inmovilizados respecto del total contabilizado, en el siguiente cuadro se compara el valor contable de estos bienes tras la revalorización practicada con el que tendrían de haberse contabilizado por su coste en origen o importe financiado y a este último valor se le hubiera aplicado la actualización permitida para ।

	VALOR SEGUI COSTE EN ORIGEN				VALOR CONTARII ZABO
		REVALOR IZAC VALOR FINANC TEORICA	AMORT ACTJM	TEORICO	VALOR NETO A 31 12 96 STUCCONTIPO NACIALIZIO COLSOLAR ROL 71996		VALOR CONTABI F A 31 12.96 AMORT ACUM		VALOR NETO TEORICO
CEVASA INMOBILIARIO MOBILIARIO	528.615.820 44 806 867	8.485.500 224 323	40.839.238	85.775.548 451.525.77 1 " 4.181 BC2 "			56 350 000	0	85,035,500
EQUIPOS OFIC NSTALACIONES	6.422.435 131,568,339	205 068 5,306,508	4.501 519 116.183.161	2.616.804 . 20.592.566 .	34 069 3 399 574 17 731 201	224 323 295 968 5,306,508	258 392 3,695,542	27.826 1.782.823 23.037.709 12.207.582	230,566 1,912,710 10.740.127
ELEM TRANSPORTI	925 100	76 267	847 730	153,632 *	9 251	78.262	85 513	8.498	77.015
			712.539.561	479 180.905 '	77 724 095	14 388 581	92 112.658	14 116 729	77,995,927

Sexta - Nueva redacción dada a los puntos "Disponibilidad de las reservas del balance consolidado" y "Movimiento durante 1.996 de los fondos propios del grupo" del apartado Fondos Propios de la Memoria del grupo para 1.996, incorporando las modificaciones resultantes de la Actualización de Balances de 1.996 e informando del tratamiento fiscal de la "Reserva de revalorización" y de las limitaciones a su distribución.

MOVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LOS FONDOS PROPIOS DEL GRUPO

La composición y movimento de los Fondos Propios del balance consolidado se detallan en el siguiente cuadro:

CLASE 8 a 5 1995 4

	MOVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LOS FONDOS PROPIOS DEL GRUPO TRAS LA REVALORIZACION ROL 1.1.996
	Saldo a 31,12,95	Traspasos	Distribuction	Por adquilsician de beneficios de accs proplas cta satisfecho imp. s /Sdes	Olydando a	Re sult ado despues de	Revalor Ización de activos RDC 74996	Saldo = 31.12.96
Capital Prima de emislóri Reserva de revalorización (Act.1983) Reserva de revalorización RDL 7/1996 Reserva legal Reserva para acciones proplas Reservas voluntarias Reserva por capital amortizado	220017 000 270 692510 (5) 275 825 200 19 515 286 4 919 796 982 1 402 565 010 344,439,000	1 402 565.010 (1 402 505 010)	18 658 4551	9 489 897 19 489 897)			3 671 916 431	1.220.017.000 270.692.510 3.671.916.431 275.825.200 29.005.183
Reservas on scies cons.integ.global Reservas en sdes.cons.puesta equiv. Pérdidas y ganancias Dividendo activo a cuenta TO TAL	905 630 721 51 752 384 181.754 107 (955 274)		21 352 193 15 292 2611 (181 754 107) 955 274		.955 2741	509 389 079		6 304.213.636 344.439.000 926.982.914 46.460.123 609.389.079 (955,274)
	9 591 032 926		0 (173.397.360)	0			(955 274) 603 389 079 3 671 916 431	13.697.965.802

DISPONIBILIDAD DE LAS RESERVAS DEL BALANCE CONSOLIDADO

Las reservas de nuestro grupo de empresas con disponibilidad limitada son las siguientes:

Reserva legal: Salvo lo dispuesto en el articulo 157 de la Ley de Sociedades Anónimas, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas en caso de que no existan otras, esta
reservas disponibles suficientes nara este fin reservas disponibles suficientes para este fin
Reserva de revalorización RDL 711996. Es indisponible en tanto su saldo no sea comprobado por la Inspección de Tributos, o, caso de no mediar inspeción, transcurran más de tres años contados desde el 31.12.96. El sel catal cuenta no puede distribuirse, ni directa ni indirectamente, a actualizados hayan sido contablemente smortizada, bien sea porque los elementos patrimoniales actualizados hayan sido contablemente amortizados o hayan sido transmitidos o dados de baja en elos libros de contabilidad. Una vez transcurido cransmitidos o dados de baja en
actualización o tras llaber sido comprobación de comprobación de las operaciones de actualización o tras haber sido comprobadas de conformidad, el saldo de esta cuenta p destinarse bien a su capitalización o objecto a comprensar perdidos de esta cuenta popular 31.12.2006, esta cuenta podrá dedinarse a incrementar las reservas de libre disposición podrán ser distibuídas dando derecho a la deducción por doble imposición de dispos
Reserva para acciones de la societad de imposición de dividendos. - Reserva para ecciones de la societad dominante - El art. 79 la Ley de Sociedados.
indica que no podrá disponerse de esta caso costa a con 79 la Ley de Sociedades Anon indica que no podrá disponese de esta reserva en tanto que las acciones propias en autocarer

sean enajenadas o amortizadas

Reserva por capital amortizado: Esta reserva, creada con anterioridad a la entrada en vigor de la vigente Ley de Sociedades Anonimas, receiva, creada con anterioridad a la entrada en vigor de
cabo en cumplimiento de lo que disponian los sta 12 cabo en cumplimiento de lo que disponían los arts 47 y 101 de la anterior Ley. Con estas a
reducciones de capital se eludian los requisitos del as anterior Ley. Con esta reducciones de capital se eludian los requisitos del art 98 de aquella ley, por lo que se requería
crear una reserva indisponible en los tequisitos del arcesar la la cosa crear una reserva indisponible en los tequisitos "del art." 98 de aquella ley, por lo que se requería
de capital que se llevaba a cabo de capital que se llevaba a cabo.

El total de reservas indisponibles que aparecen como tales en el balance consolidado correspono a CEVASA, sociedad cabecera del grupo. El resto de sociedades del grupo tienen tambie individualmente, reservas indiscombles de todas estas reservas es del grupo
estas estas indiscombles i El detalle de todas estas reservas es el sigui

CLASE 8.9

	CEVASA.	DUBLIN DE SOCIOS	INMOBILIARIA પ ર	INNOB. MAD. BARNA	CETISING SAF	TOTAL
Reserva legal Reserva para accs. de la Sdad. dominante Resena por capital amortizado Resena de revatorización RDL 7/1996	275.825.200 26.933.316 344.439.000 3.671 916.431	13.000.000	2 400 000		2 000.000 21.484.025	314.709.225 26.933.316 344.439.000 3.671.916.431
	4.319.113.947	13.000.000	2.400.000			2.000.000 21.484.025 4.357.997.972

Del total que aparece como reserva legal de CEVASA, sólo es indisponible un total de 244.003.400 pesetas, o el 20 % de su capital social actual

Séptima.- Nueva redacción dada al punto "Otras deudas no comerciales a corto plazo" del apartado Deudas no comerciales, de la Memoria de 1.996, incorporando las modificaciones resultantes de la Actualización de Balances de 1.996.

Otras deudas no comerciales a corto plazo

Las deudas vivas al cierre del ejercicio y de carácter no comercial presentaban el siguiente desglose:

. Hacienda Pública, acreedora por retenciones practicadas 7.560.144 . Hacienda Pública, acreedora por Imp. s/ Sociedades 218.809.307 . Hacienda Pública, Imp. s/ Sociedades. diferido . Hacienda Pública, acreedora por gravamen 3 % s/ plus valía
de la revalorización de activos RDL 7/1996
. Hacienda Pública, acreedor por obros
. Seguridad social, acreedora
. Dividendos pendientes de pago	530.624
. Remuneraciones pendientes de pago
. Depósitos recibidos de dientes de nuestro aparthotel en Cabo Cervera
	365.738.473

Calvet, 41-45, entl. 3.2 (93) 200 37 55 (93) 414 56 45 Fax (93) 414 59 25 08021 BARCELONA

..............................................................................................................................................................................

Informe de auditoría de cuentas anuales consolidadas

FISCAUDI Auditores Asociados, S.A., inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona en el tomo 10958, libro 9883, sección 2ª, folio 89, hoja 127.569, inscrita en el Registro del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España y en el Col·legi de Censors Jurats de Comptes de Catalunya con el número 88 y en el Registro del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas del Ministerio de Economía y Hacienda con el número SO 256, y en su nombre D. Alexandre Laplaza Gutiérrez, Censor Jurado de Cuentas, hemos auditado las cuentas anuales consolidadas del GRUPO CEVASA formado por las Sociedades C.E.V.A.S.A., INMOBILIARIA V S, S.A., INMOBILIARIA MADRID-BARCELONA, S.A., DUBLÍN DE NEGOCIOS, S.A., y CELISING ESTABLECIMIENTO FINANCIERO DE CRÉDITO, S.A., que comprenden el balance de situación consolidado cerrado al 31 de diciembre de 1996, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad dominante.

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 1996, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1996. Con fecha 7 de mayo de 1996 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas relativas al ejercicio 1995 en el que expresamos una opinión sin salvedades.

Tomando como base su balance de situación cerrado al 31 de diciembre de 1996, el Consejo de Administración de C.E.V.A.S.A. ha procedido a formular la propuesta de actualización de balances de acuerdo con lo dispuesto en el RD. 2607/96 de 20 de diciembre, por el que se aprueban las Normas para la Actualización de Balances regulada en el artículo 5 del RDL. 7/1996, de 7 de iunio, y en la disposición adicional primera de la Ley 10/1996, de 18 de diciembre.

La revisión de los procedimientos aplicados por la Entidad para la revalorización de los activos, determina que se han ajustado a los métodos de actualización determinados en el citado RD. 2607/96, habiéndose encontrado correctos los valores obtenidos en la actualización de los valores de oques ción, de los fondos de amortización y, en consecuencia, los valores de actualización de ingo a ado reflejados en la propuesta, el importe de la reserva de revalorización RDL 7/1996 y el regorte de la deuda con la Administración Pública por el gravamen derivado de la actualización y ue fecto sobre las cuentas consolidadas del Grupo.

o 10.958. Libro 9.883, Seactón 2.º Follo 88, Maja n. de Cuentas de Escaña v del Colegio de Censo res-Auditorias de Cataluña

ISCAUDI, Auditores Ascelados, S. A

AUDITORES ASOCIADOS, S. A.

Calvet, 41-45, entl. 3.4 Tel. (93) 200 37 55 (93) 414 56 45 Fax (93) 414 59 25 08021 BARCELONA

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 1996 consolidadas adjuntas expresan, en todos los términos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del GRUPO CEVASA, al 31 de diciembre de 1996 y de los resultados de sus operaciones y de los recuros obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual teminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de confermidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad homogeneidad con los aplicados en la empresa matriz.

El informe de gestión adjunto del ejercicio de 1996, contiene las explicaciones que los administradores consideran o considerar de 1796, Connicie Tas "Expilición de Sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas que ias cuentas anuales del ejercicio 1996. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo so inima a la virneación de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables auditados del Grupo.

SCAUDI Auditore

RE EXERCENT DE COLLECI DE CENSORS

JURATS DE COMPTES

DE CATALUNYA

CC-02749

GRATUITA

997

C Ò F L A

FISCAUDI Auditores ISCAUDI, Auctione clacos, 8. A Alexandre Laplaza Guti Auditor - Socio

Barcelona, a 8 de mayo de 1997

0B3539221

CLASE 8.9 SASEN'A

Informe de Gestión del grupo

CLASE 83 1 2007 2

COMPOSICIÓN DEL GRUPO Y CONSOLIDACIÓN CONTABLE

Componen el grupo CEVASA, además de Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A., otras cuatro sociedades. Son "Dublin de Negocios, S.A.", "Inmobiliaria V S, S.A.", "Inmobiliaria Madrid-Barcelona, S.A." y "Celising, E.F.C., S.A..". CEVASA, sociedad matriz del grupo, es titular del 100 % de las acciones de estas Sociedades.

Aparte de las actividades inmobiliarias realizadas por la sociedad matriz del grupo, actualmente las demás son sociedades de cartera y gestionan su patrimonio invirtiéndolo en los mercados financieros. Celising era hasta el pasado ejercicio una sociedad de leasing con una importante cartera de contratos pendientes de vencimiento.

En aplicación de la legislación mercantil y contable, el grupo CEVASA está obligado a consolidar cuentas. Esta consolidación se hace siguiendo los criterios del R.D. 1.815/91. Así, para las cuatro primeras sociedades mencionadas en el primer párrafo, se aplica el método de "integración global", mientras que Celising se integra en las cuentas consolidadas mediante el método de "puesta en equivalencia".

SITUACIÓN Y EVOLUCIÓN DE LOS NEGOCIOS DEL GRUPO

El resultado consolidado antes de impuestos ha alcanzado la cifra de 925 millones de pesetas, mejorando en más de un 266 % el obtenido el pasado ejercicio y se ha aproximado a la cifra récord obtenida en el ejercicio de 1.994. Sin embargo, ni la cifra de beneficios obtenida este ejercicio ni la obtenida en el pasado, excepcionalmente alta la primera y baja la segunda, son un reflejo del resultado que podría esperarse para el grupo CEVASA en situaciones normeles y estacionarias de los mercados financieros.

En lo que se refiere a la cuenta de explotación, los ingresos han crecido por encima del 6,15 % mientras los gastos han descendido en un 13,05 %. La principal aportación al crecimiento de los ingresos se debe a los ingresos puros por alquiler de edificios, que lo han hecho en un 6,63 %, mientras que los de nuestro aparthotel en Torrevieja no han podido mantener e! nivel del passo, ejercicio y han descendido un 8,14 %. Respecto a los gastos de explotación, la razón principal del descenso de los mismos está en la menor ejecución de obras de mantenimiento de nuestros edificios de carácter plurianual. Si descontamos el importe de las mismas, el resto de gastos de explotación, o gastos corrientes, han crecido un 5,52 %, y, sin considerar las amortizaciones ni las pérdidas por insolvencias, los gastos corrientes de la Sociedad han crecido un 3,65 %.

Como en los pasados ejercicios, la mayor aportación al resultado del grupo ha venido de la cuenta financiera, que, con un resultado próximo a los 744 millones, supone más del 80 % del resultado antes de impuestos del grupo. La mejora de los tipos de cambio de las divisas. en que mantenemos parte de nuestra (dólar y libra esterlina) ha supvesto más de 329 millones de 329 millones de paresetas de

0B3539223

CLASE 8.3 5 Marria L

diferencias positivas de cambio, permitiendo absorber la disminución de ingresos corrientes ocasionada por el descenso de los tipos de interés.

Actividades de tipo inmobiliario

En tanto no se acometan nuevos proyectos inmobiliarios, nuestra gestión sigue centrada en la explotación de los principales negocios inmobiliarios que tiene CEVASA, unos centrados en el alquiler (uno en Barcelona y otro en Madrid) y otro dedicado a aparthotel (Torrevieja-Alicante-).

Respecto a nuestro patrimonio en alquiler, la mejora de las expectativas económicas y la política seguida de moderación de precios nos están permatiendo tener una ocupación próxima al 100 %. El incremento de rentas, superior al de la inflación, viene siendo posible gracias a rotación en los contratos, lo que nos permite actualizar las rentas antiguas a los precios de mercado. Por el lado de los gastos y si bien el importe total de los mismos ha disminuido respecto al pasado ejercicio, la antiguedad de nuestros edificios y al grado de deterioro de algunas de las instalaciones, ha sido la razón de que en los últimos años vengamos concentrando una buena parte de las obras de reparación o de reposición de las mismas. Además, las mayores exigencias de la clientela nos obliga a entregar los edificios en alquiler en mejores condiciones que antaño, lo que también es causa de mayores gastos de mantenimiento. Por tanto, estas nuevas necesidades de mantenimiento y el consiguiente incremento de gastos que suponen, nos alientan, aún más si cabe, a rentabilizar aún más nuestras explotaciones por el lado de los ingresos. Sin embargo, nuestros esfuerzos se ven obstaculizados por la rigidez en la estructura de los contratos vigentes, la mayor parte de ellos "indefinidos". Por ello, nuestras expectativas son, con ocupación actual, de un incremento moderado de rentas, aunque superior al indice de inflación.

Los resultados obtenidos para nuestro aparthotel en Cabo Cervera continúan siendo decepcionantes. La política seguida de mantenimiento de precios no ha servido para incrementar la ocupación y así hemos visto en 1.996 una reducción de más del 10 % en los ingresos del citado aparthotel. Ante esta situación, la contención de los gastos era obligada y hemos reducido los mismos cerca de un 7 % respecto al pasado ejercicio. Sin embargo, la situación de insolvencia de uno de nuestros principales clientes ha acabado de deteriorar el resultado final de este centro. Si se mantienen la tendencia de los primeros meses de 1.997, para este ejercicio esperamos que la nueva política comercial redunde en la mejora de la ocupación del centro.

Inversiones financieras

A la espera de nuevas inversiones inmobiliarias, el grupo CEVASA mantiene un elevado nivel de liquidez. El principal objetivo de la gestión de la mencionada liquidez no es tanto la búsqueca de la máxima rentabilidad como el mantenimiento de su capacidad adquisitiva. Por ello se mantene invertido en diferentes productos financieros, tanto en pesetas como en divisas. Así, al cierre del

0B3539224

CLASE 8.9 4 8 2 2 2 2

ejercicio y a precios de mercado, un 50,80 % se mantenía en pesetas y un 49,20 % en divisas. Las inversiones en pesetas se distribuían entre un 59 % en inversiones en renta fija a corto plazo (preferentemente "repos" de Deuda Pública) y un 41 % en titulos de renta variable. Las inversiones en divisas lo estaban en un 21 % en libras esterlinas y en un 79 % en dólares USA, todas ellas invertidas a corto plazo en títulos de renta fija o depósitos. La citada distribución se ha mantenido prácticamente igual a lo largo del ejercicio.

Durante 1.996, el descenso de los tipos de interés a corto plazo ha sido espectacular y muy superior al esperado. Desde niveles superiores al 9 % han descendido más de tres puntos durante el ejercicio. Este hecho ha repercutido negativamente en los ingresos correntes de nuestra cartera (dividendos más intereses), que han descendido un 11,34 % respecto al pasado ejercicio, pasando de más de 395 millones de pesetas en 1.995 a los 350 millones de 1.996. El hecho de que este descenso haya sido menor que el experimentado por los tipos a corto se debe al incremento de los tipos de interés de la libra y el dólar USA que, en parte y en lo que a nosotros respecta, han compensado la disminución del tipo de la peseta.

Para el año 1.997 no esperamos descensos significativos de interés, y, si las economías europeas reafirmaran sus procesos de recuperación con una reactivación del consumo, no cabe duda de que se daría por finalizado el actual ciclo de tipos de interés descendentes, y se iniciaría un proceso de alzas de tipos de interés, que sin embargo, no creemos lleve los tipos españoles a los niveles de años atrás. La convergencia de tipos de interés en la UEM es un hecho y creemos que España no perderá toda la confianza que a ganado a nivel internacional y que ha redundado en un descenso de las primas de riesgo que se le exigían respecto a otros países de nuestro entorno. Por ello, cualquier modificación de los tipos españoles será más una consecuencia directa de un movimiento en la misma dirección de los tipos europeos que de una ampliación de los diferenciales de tipos de interés. Con unas perspectivas de tipos estables o al alza nuestra política de colocaciones se centrará en el corto plazo.

En el año que se cierra, las expectativas acerca de una UEM amplia y la visión del futuro euro como una divisa más débil que el marco, la disparidad de los ciclos económicos de EEUU y de Europa, con un descenso de los tipos de interés alemanes y con expectativas de alza de los tipos de interés del dólar, han sido las razones principales que han impulsado un dólar USA que partía de unos tipos de cambio bajos en función de criterios fundamentales. Con todo, el dólar cerrada el ejercicio por encima de las 131 pesetas, diez pesetas por encima del cambio a inicios del mismo. Este avance continúa en la actualidad y en estas fechas esta divisa se encuentra en niveles superiores a las 143 pesetas/S. La libra esterlina, aunque con menos razones que el dólar, ha subido mucho más que éste y ha cerrado el año por encima de 221 pesetas, 32 pesetes por encima de los cambios que tenía al comienzo del ejercicio. En estas fechas se encuentra ya por encima de 232 pesetas/libra.

CLASE 83 4 1 2 2 2 7 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

Debido a los avances del dólar y la libra durante 1.996 hemos contabilizado más de 329 millones de pesetas en concepto de diferencias de cambio positivas. Este hecho representa más del 44 % del resultado financiero del año y del 35 % del resultado total antes de impuestos del grupo.

Creemos que a los niveles actuales alcanzados, tanto la libra como por el dólar, podrían estar agotando su recorrido alcista. De acuerdo con nuestras perspectivas, recientemente hemos convertido a pesetas nuestras posiciones en libras y una parte de las que tenemos en dólares, a unos cambios medios de 233,05 Pas./libra, las primeras y de 143,45, los segundos. Ello ha supuesto unos beneficios adicionales a los ya contabilizados para 1.996 de más de 37 millones en el primer caso y de más de 36 millones en el segundo caso.Seguiremos muy atentos a la evolución a corto plazo de estas divisas con el fin de decidir o no el mantenimiento de estas posiciones.

En lo que respecta a los mercados de renta variable, la atonia en que se encontraban se vió alterada en los últimos meses de 1.996 cuando las Bolsas españolas, siguiendo la tendencia de las principales bolsas mundiales, comenzando por las norteamericanas, comenzó un ascenso fulminante Este rally alcista, favorecido por las mejores perspectivas acerca de España y de sus posibilidades en el UEM y por los sucesivos descensos de los tipos de interés, creemos que ha sido puntual y no será duradero. Por ello no hemos modificado la estructura de nuestra cartera de valores dando mayor peso a las acciones, aunque sí hayamos realizado alguna operación especulativa con éxito moderado. La revalorización de las cotizaciones en estos últimos meses nos hacen ser escépticos acerca de que la bolsa continúe subiendo. Más bien vemos la misma estacionaria durante 1.997 e incluso pudiera bajar.

Celising, EFC, S.A.

Por aplicación de la Ley 3/1994 de 14 de abril desarrollada en el RD 692/1996 de 26 de abril, desaparecen las entidades de crédito de ámbito operativo limitado, debiéndose transformar con carácter obligatorio antes del 1 de enero de 1.997, o en una entidad de crédito o en un "establecimiento financiero de crédito". Por ello, durante 1.996, hemos tenido que modificar los estatutos sociales de la Sociedad, tanto en lo que afecta a su denominación social como a su objeto social. Como consecuencia de dicha legislación, la Sociedad, ahora denominada "Celising, Establecimiento Financiero de Crédito, S.A.", ve limitado el ámbito de su actuación como entidad de financiación.

El hecho de que la Sociedad haya dejado de realizar nuevos contratos, unido al hecho del continuado vencimiento de los créditos que tiene concedidos, comporta necesariamente una reducción de ingresos por leasing, que durante 1.996 fue del 19 %. Este descenso se ha visto compensado por el incremento de los ingresos financieros derivados de inversiones realizadas con los excedentes de tesorería, con lo cual, si eliminamos los resultados de carácter extraordinario. la cifra de ingresos se ha mantenido constante. La adecuación de los gastos de esta Sociedad a su

0B3539226

CLASE 8.9 4 2 2 3 2

nivel de actividad, así como la reducción, respecto al pasado ejercicio, de las dotaciones por insolvencias, han contribuido a mejorar el resultado de la misma.

CARTERA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD DOMINANTE

Con el fin de mejorar la liguidez en el mercado de las acciones de Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A., los Consejos de Administración de todas las sociedades del grupo, a excepción de Celising, E.F.C., S.A., están autorizados por al Junta General de accionistas de CEVASA, para poder adquirir acciones de la sociedad dominante, tanto ordinarias como preferentes, con las limitaciones establecidas legalmente y a unos cambios que van del 250 % al 650 % para las acciones ordinarias y del 100 % al 200 % para las acciones preferentes.

Durante el ejercicio que se cierra, las compras de acciones propias han sido muy escasas y todas ellas han sido realizadas directamente por CEVASA. Las nuevas 1.905 acciones adquiridas durante el ejercicio, junto con las 3.248 que ya se poseían al inicio del mismo suman una autocartera total de 5.153 acciones, que representan tan sólo el 0,42 % del total de acciones en circulación. El coste total de adquisición de esta cartera es de 26.933.316 pesetas, lo que representa un cambio medio de adquisición del 522,6 %.

ASUNTOS DE INTERÉS GENERAL

Fusión

La principal razón que venían justificando el mantenimiento de las tres sociedades de cartera que integran el grupo era el diferimiento en el pago del Impuesto sobre Sociedades que comportaba su régimen de Transparencia Fiscal respecto de CEVASA. El régimen fiscal de Transparencia, que han mantenido hasta el ejercicio de 1.995, ha finalizado con la entrada en vigor del nuevo Impuesto sobre Sociedades, que excluye de dicho régimen a las sociedades unipersonales en las que el único socio es a su vez una entidad jurídica. Por tanto, a partir de este ejercicio, desaparece la posibilidad de diferimiento de impuestos por esta vía.

En la situación actual, es indiscutible que la absorción de aquellas Sociedades por parte de CEVASA representaría un ahorro de costes administrativos. Este ahorro absorbería rápidamente los gastos de formalización de la citada fusión. Además, la legislación española en materia de fusiones es claramente neutral y no obliga a cambio alguno en cuanto a la valoración fiscal en la nueva sociedad de los patrimonios que se absorban. Tampoco se generarían peusvalias gravables ni para las sociedades del grupo ni para nuestros accionistas. Por todo ello, y si no aparecen razones que justifiquen el mantenimiento diferenciado de estas sociedades, nos mantenemos a la espera del mejor momento para plantear dicha fusión con los menores costes de formalización.

CLASE 8.9 SATER A

Cuentas Anuales del grupo

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CLASE 8.9 נייר מתאר א

PASIVO	1.996	1.995	1.994
AJ FONDOS PROPIOS
I. CAPITAL SUSCRITO	1.220.017.000
II. PRIMA DE EMISION	270.692.510	1.220.017.000 270.692.510	1.271.972.000
III. RESERVA DE REVALORIZACION	0	1,402,565,010	270.692.510
IV. OTRAS RESERVAS DE LA SDAD. DOMINANTE			1.402.585.010
1. Reservas distribuibles	6.306.285.503	4.921.888.849
2. Reservas no distribuibles	647.197.516	637.707.619	5.075.251.644 684.208.601
	6.953.483.019	5.559.576.468	5.739.460.245
V. RVAS.SDES.CONS. POR INT.GLOBAL	926.982.914	905.830.721
VI. RVAS,8DES.PUESTAS EN EQUIVALENCIA	46.460.123	51.752.384	447.341.259
VI. PERDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS			48.876.607
ATRIBUIBLES A LA SOCIEDAD DOMINANTE	609.389.079	181.754.107	675.352.256
IX. DIVIDENDO A CUENTA	(955.274)	(955.274)	(955.274)
TOTAL FONDOS PROPIOS	10.026.069.371	9.591.032.926	9.855.304.613
C) DIFERENCIAS DE CONSOLIDACION 2. De Soc.puestas en equivalencia
	121.433.325	120.080.269	119.028.543
E) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	75.059.924	111.526.866	100.357.955
F) ACREEDORES A LARGO PLAZO
III. DEUDAS CON SOC. PUESTAS EN EQUIVALENCIA
IV. OTROS ACREEDORES	0 85.464.730	0 84.502.149	384.826 79.196.603
	85,464,730
		84.502.149	79.581.429
G) ACREEDORES A CORTO PLAZO IL DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO
III. DEUDAS CON SOC. PUESTAS EN EQUIVALENCIA	0	8.447.747	0
IV. ACREEDORES COMERCIALES	0	769.652	1.924.130
V. OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES	63.028.217	93.657.571	85.170.686
	252.174.047	308.020.170	279.973.393
	315.202.264	410.895.140	387.068.209

TOTAL PASIVO................. 10.623.229.614 10.318.037.350 10,521.340.749 드 코드 바 바 카드 코드 코드 드 트 ============================================================================================================================================================================= ============

. 2 - 12 - 12 - 12 - 12 - 1

CLASE 89

CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS

A) GASTOS	1.996	1.995	1.994

2. Consumos y otros gastos exteriores	24.383.105	29.870.464	26.794.265
3. Gastos de personal	312.953.143	318.051.408
4. Dotaciones para amortizaciones del inmovilizado	108.319.054		269.391.289
5. Variaciones de las provisiones de tráfico	28.953.743	106.496.873	97.798.204
8. Otros gastos de explotación		11.634.587	4.370.688
	537.851.440	701.332.934	653.148.242
			and and and and one of the collection of the same and
Total gastos explot (2+3+4+5+6)	1.012.440.485	1.165.186.266	1.051.502.688
1. BENEFICIOS DE EXPLOTACION (B1+B2+B4-A2-A3-A4-A5-AB)	172.159.101	(48.677.446)	(14.006.786)
	1.184.599.586
		1.116.508.820	1.037.495.902
7. Gastos financieros y asimilados	2.454.524	3.258.132	3.167.927
8. Pérdidas en inv.finan.temporales	1.438.714	620.125	0
9. Variac.de las provis. en inv.financieras	(3.340.407)	(815.381)	80.491
10. Diferencias negativas de cambio	0	235.645.338	110.460.832

Total gastos financieros (7+8+9+10)	552.831	238.708.214
II. RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	743,988,092		113.709.250
(B5+B6+B7-A7-A8-A9-A10)		314.189.696	1 017 030.445
	744.540.923	552.897.910	1.130.739.695
13. Amortización fondo de comercio de consolidación	1.656.795	0	0
III. BENEF. DE LAS ACTIV.ORDINAR (AI+Alt+A10)	923.338.795	250.022.864	1.006.458.686
14. Pérdidas proced. del inmovilizado	874.760	685,208	691.887
15. Variac.provisiones inmov.financiero	0	0	0
18. Pérdidas con operaciones accs. Sciad, dominante	0	C	0
19. Gastos y pérdidas extraordinarios	405.062	702.913	952.309
	in shift from allier disco class change coups ages aged and		----------------
	1.079.822	1.388.121	1.644.196
V. RESULTADOS EXTRAORDINAPIOS POSITIVOS (B10+B15+B17-A14-A15-A18-A19)	1.587.158	2.510.930	913.184
	2.766.978	3.899.051	2.557.380

/. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (AUI+AIV)	925.025.951	252.533.794	1.007.371.870
15.Impuesto sobre Beneficios	(315.836.872)	(70.779.687)	(332.019.614)
1. BENEFICIOS DEL EJERCICIO (AV-A15)	609.389.079	181.754.107	675.352.256

CLASE 8.9 are ma

B) INGRESOS	1.996	1.995	1,904

1. Importe neto de la cifra de negocios	1.160.068.395	1.094.436.726	1.030.567.987
2. Aumento de existencias	0	0	0
4. Otros ingresos de explotación	24.531.191	22.072.094	6.927.915
Total ingresos explot.(1+2+4)	1.184.599.586	1.116.508.820	1.037.496.902
	1.184.599.586	1.116.508.820	1.037.495.902
5. Ingresos de participaciones en capital	23.937.845	52.387.264	107.347.535
6. Otros ingresos financieros	326,486,645	342.865.654	289.745.649
7. Beneficios en inv.financ.temporales	65.063.933	157.644.992	733.646.511
8. Diferencias positivas de cambio	329,052,500	0	0
Total ingresos financ. (5+6+7+8)	744.540.923	552.897.910	1.130.739.695
	744.540.923	552.897.910	1.130.739.695
10. Part. en benef. Sdes, en equivalencia	8.848.397	(15.489.386)	3.435.027
	8.848.397	(15.489.386)	and and the maint of the first to the first 3.435.027
	8.848.397	(15.489.386)	3.435.027
12. Beneficios proc. del Inmovilizado	0	190.034	107.065
15. Bº. operac, con accs, sdad. dominante	0	0	0
17. Ingresos extraordinarios	2.766.978	3.709.017	2.450.315
	2.766.978	3.899.051	the first and the may be and the first for the closed to the closed to 2.557.380
	2.766.978	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 3.899.051	and and and seen and may been them them them the case and seem and 2.557.380

CLASE 8.9 amerika

CLASE 8.3 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

1.- Sociedades dependientes

Las sociedades consolidadas con Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A. y que forman con ésta un grupo de empresas según se define por la legislación mercantil, son las su y que es

Sociedad	Actividad principal	Capital	Reservas	Resultado 1.996
Dublín de Negocios, S.A. Inmobiliaria Madrid-Bercelona, S.A	Cartera Cartera	65	1502	161
Inmobiliaria Madrid-Barcelona.S.A	Cartera	12 10	447 370	25 31
Celising. Establecimiento Financiero de Crédito,S.A Leasing		500	177	5

Todas estas sociedades, de las que CEVASA detenta el 100% de su capital, están domiciliadas en Barcelona, Avda. Meridiana, 350.

La consolidación de cuentas llevada a cabo se ha realizado mediante el procedimiento conocido como "integración global" para la agregación de las tres primeras filiales a las cuentas consolidads. Por contra y debido a presentar un balance atípico propio de las sociedades de financiación, en la agregación de Celising, EFC, S.A. se aplica lo indicado en el R.D. 1815/91, de 20 de diciembre sobre normas para la formulación de las cuentas anuales consolidadas y se consolidadas y se consolida con el resto de sociedades mediante el método de "puesta en equivalencia". No ha sido vecesario realizar ajuste temporal alguno.

2.- Bases de presentación de las Cuentas Anuales consolidadas

Imagen fiel y principios contables

Las Cuentas Anuales consolidadas se presentan de acuerdo con lo establecido en el Código de Comercio y en el Real Decreto 1815/91 de 20 de diciembre. En la contabilización de las operaciones de las sociedades del grupo se aplican las normas contables en vigor y las Resoluciones de Listituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas. El Vigor y las EFC, S.A., se aplican criterios uniformes, lo que favorece la homogeneidad en la elaboración de las Cuentas Anuales consolidadas. Celising, EFC, S.A., al ser una sociedad financiera, debe someterse a la normativa contable dictada por el Banco de España. Este becho have que tanto su plan de cuentas como los principios contables que se aplican en su contabilidad sean distintos del resto de empresas del grupo. Este es un motivo adicional que justifica la integración de dicha empresa el el balance consolidado mediante el método de puesta en equivalencia.

Según nuestro parecer, los estados contables que se presentan muestran la imagen fiel del patrimonio y resultados del grupo.

CLASE 8.3

Comparación de la información

No se han producido variaciones sustanciales en los criterios de contabilización que impidan la comparación de los balances y cuentas de resultados de los tres ejercicios que se presentan. Tampoco se han producido cambios en las sociedades que forman parte del grupo consolidado.

3 .- Normas de valoración y contenido de los epígrafes del balance consolidado

Como ya se ha mencionado, en todas las empresas del grupo que se consolidan mediante integración global se aplican idénticas normas de valoración y por tanto no ha sido necesario hacer ajuste alguno por diferencias en la valoración de partidas contables.

Transacciones entre sociedades incluidas en el perímetro de consolidación

Las transacciones comerciales y financieras entre las empresas del grupo son muy escasas y se limitan a las siguientes:

Las sociedades filiales tienen sus oficinas en locales propiedad de CEVASA y los ocupan en concepto de arrendatarios. Por tal razón, realizan pagos a CEVASA.
Se mantienen cuentas corrientes de préstamo entre las empresas del grupo con el fin de optimizar la gestión de tesorería.
Hasta mediados del ejercicio de 1.996, Celising, EFC, S.A., ha venido financiando a CEVASA, mediante contratos de arrendamiento financiero, la adquisición de algunos de sus inmovilizados.

Tanto los saldos como los resultados consecuencia de las transacciones entre las sociedades del grupo han sido eliminados en el proceso de consolidación de los estados contables.

Homogeneización de las partidas de las cuentas individuales de las sociedades del perímetro de consolidación.

No ha sido necesaria al adaptarse criterios comunes de valoración y contabilización.

Gastos de establecimiento

Los gastos originados por diferentes variaciones en el capital de la matriz CEVASA están contabilizados por el importe de su desembolso y se amortizan directamente aplicando un porcentaje del 20%.

Inmovilizado inmaterial

Se incluyen aquí los importes satisfechos por programas informáticos adquiridos a terceros y se amortizan aplicando un porcentaje del 20%.

CLASE 8 a The Friday of

En concepto de "bienes en arrendamiento financiero" se ha venido recogiendo, hasta el pasado ejercicio de 1.995 los valores de coste de aquellas inversiones financiadas mediante leasings que iban a ser ejercitados al vencimiento.

Inmovilizado material

Los elementos del inmovilizado material están contabilizados por su coste de construcción o de adquisición, regularizado tras la aplicación de diferentes leyes de actualización que han ido apareciendo desde que finalizó su construcción o se formalizó su adquisición, concretándose en las de los ejercicios 1.977, 79, 81 y 83. Excepcionalmente, y si alguna obra concreta se ha considerado ampliación, modernización o mejora de los edificios o de sus instalaciones, se ha contabilizado a este grupo de cuentas.

El inmovilizado adquirido mediante contratos de leasing con anterioridad a la entrada en vigor del actual Plan General de Contabilidad se encuentran contabilizado por el valor de la opción de compra ejercida o valor residual, mientras que el adquirido con posterioridad lo está por su valor financiado o valor de coste en origen.

La amortización anual del inmovilizado material se realiza aplicando los coeficientes máximos permitidos fiscalmente por la Orden Ministerial de 12 de mayo de 1.993.

Inmovilizado financiero

El valor teórico de Celising, EFC, S.A., según cuentas cerradas a 31-12-96, se registra en el balance consolidado bajo el epígrafe "Participaciones puestas en equivalencia". Dicho valor ha sido corregido en aplicación de las disposiciones legales en materia de consolidación de balances, por la suma de ajustes a los resultados de esta sociedad, realizados desde la fecha de la primera consolidación y originados por las operaciones con el resto de las sociedades del grupo.

"Otros créditos": En este epígrafe se recogen, principalmente, la suma de los depósitos realizados por CEVASA en cuentas de las Administraciones Públicas. El 90% de los importes recibidos de los arrendatarios de sus edificios, en concepto de fianzas, deben ser depositados en las Administraciones autonómicas de aquellas Comunidades donde se encuentran situados sus edificios.

Acciones de la sociedad dominante

Coste de adquisición de la autocartera de CEVASA. Incluye corretajes y otros gastos de intermediación

Como al cierre del ejercicio el valor contable es superior al de mercado, se mantiene un saldo en concepto de provisión por depreciación de valores.

Existencias

CLASE 83 1. 2017 2

Valoración del inventario de existencias comerciales realizado al cierre del ejercicio en el aparthotel que CEVASA tiene en Torrevieja (Alicante), que cuenta con servicios de restauración. La valoración de estas existencias se hace en función del último precio de adquisición consignado en factura.

Deudores

Los importes facturados por los servicios prestados y pendientes de cobro a la fecha del ejercicio se encuentran bajo el epígrafe "Chemes". Se consideran clientes de dudoso cobro tanto aquellos sobre los que se siguen procesos judiciales de reclamación de rentas o desabucio como aquellos otros declarados en suspensión de pagos o quiebra. También son considerados "dudosos" aquellos chentes morosos que tienen parte de su deuda con una antigüedad superior a un año. De todas estas deudas se mantienen provisiones por insolvencias que alcanzan el 100% de dichas deudas.

En concepto de "Otros deudores" se recogen, como partidas más relevantes, diferentes créditos frente a la Hacienda Pública derivados de contenciosos que acabaron con sentencias favorables a nuestros intereses. Se valoran por los importes base de la devolución, sin considerar los intereses legales de aplicación hasta el momento en que aquellos nos sean devueltos. También se incluyen en este epígrafe provisiones de fondos a abogados y procuradores que nos representan en contenciosos abiertos, así como cualquier otro tipo de crédito a nuestro favor no considerado dentro del epigrafe "Clientes".

Cartera de valores a corto plazo

La cartera de renta variable de las sociedades del grupo está compuesta en su totalidad por títulos con cotización oficial. Cada uno de los diferentes títulos que la integran se valora al cierre del ejercicio por el menor de entre su valor de mercado y su coste de adquisición. Como valor de mercado se coge el menor de entre su cotización bursátil media del último trimestre del ejercicio y la misma al cierre del mismo. Como coste de adquisición se considera el contabilizado, resultante del coste de compra, minorado, en su caso, por el importe de los derechos de suscripción enajenados desde el momento de la adquisición de estos activos, valorados, hasta el 31-12-90, por el producto de su venta, y desde esa fecha y tras cambiar el criterio en el PGC, por su valor teórico de adquisición, calculado siguiendo las normas del PGC.

Las inversiones que a fin de año se mantenían en compras de Deuda Pública Anotada con pacto de recompra estaban contabilizadas por el valor de adquisición de esos activos, más los intereses corridos de estas inversiones en la fecha de cierre del ejercicio.

Las inversiones en títulos de renta fija expresadas en divisas, materializadas en compras de Deuda Pública USA en S con pacto de recompra se encontraban contabilizadas siguiendo el mismo criterio que las inversiones de la misma naturaleza en pesetas, explicadas en el párrafo anterior, con la salvedad de que su conversión a pesetas se ha realizado en función del tipo de cambio medio publicado por el Banco de España para el último día hábil del ejercicio de 1.996.

CLASE 8.3 A Product of A

Tesoreria

Además de los importes en efectivo existentes en nuestras cajas, forman parte de este epígrafe los saldos existentes en cuentas corrientes, de depósito y de crédito, abiertas en diferentes entidades financieras, tanto en España como en el extranjero.

Los intereses corridos devengados al cierre del ejercicio, de aquellas inversiones en depósito a plazo, también se incluyen en este epigrafe.

Los depósitos en divisas se valoran en función del valor de mercado de la divisa en la que se encuentran formalizados.

Provisiones para riesgos y gastos

La totalidad del importe aquí contabilizado son provisiones para cubrir posibles pagos de impuestos, siendo indeterminados tanto su pago como la fecha y el importe. Los impuestos devengados a favor de las Administraciones Públicas que a la fecha del cierre del ejercicio no habían sido liquidadas por éstas han sido estimados en función de las bases imponibles y los tipos impositivos que debieran aplicarse para determinar su importe.

Aquellas liquidaciones por impuestos que se encuentran recurridas ante los Tribunales están valoradas por el importe que se nos reclama.

Deudas a largo plazo

Las únicas deudas a largo plazo de las empresas del grupo CEVASA son aquellas que la sociedad matriz del grupo tiene con los arrendatarios de sus edificios en concepto de fianzas percibidas de los mismos como garantías de pago del akuiler de las viviendas o locales que les tiene arrendados.

Deudas a corto plazo

"Acreedores comerciales": Importe total pendiente de pago a la fecha de cierre del ejercicio de los bienes y servicios recibidos de nuestros proveedores.

"Otras deudas no comerciales": Como deudas más importantes se encuentran las siguientes:

Deudas con la Hacienda Pública, valoradas por su importe nominal. Entre éstas se encuentra el IVA y las reteaciones practivadas, correspondientes a diciembre de 1.996, a liquidar en enero de i.997. También se incluyen en este apartado las deudas por el Impuesto sobre Sociedades de las sociedades del conjunto consolidable.
Remuneraciones pendientes de pago al personal, por conceptos salariales devengados durante 1.996 y con pago en el ejercicio de 1.997.
Importe nominal de los depósitos recibidos en garantía de reserva de apartamentos del aparthotel que CEVASA tiene en Torrevieja.

Ingresos y gastos

CLASE 8.9 1 18 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 -

Su valoración se realiza de acuerdo con las normas 17 y 18 del Plan General de Contabilidad y generalmente se imputan al ejercicio en función de los principios de devengo y de correlación de ingresos y gastos. El primero supone que la contabilización, tanto de los ingresos como de los gastos, se haga en función de la corriente real que éstos representan y con independencia del vo momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos, y elsegundo, que el resultado del ejercicio esté constituido por los ingresos de dicho periodo minorados por los gastos del mismo y soportados para la obtención de aquellos. En aplicación de estos principos es necesario periodificar algunas partidas cuando parcialmente no corresponden al viercos prado.

La única excepción a la aplicación estricta del principio de correlación de ingresos y gastos es la contabilización dentro de la cuenta de resultados de los gastos por obras importantes y pastir vis a de instalaciones fundamentales en los edificios de la sociedad matriz. Estos gastos se vienoso contabilizando el año en que se producen aunque tienen un carácter pourismual. Ello se viene realizando así, en contra del criterio establecido en el PGC, debido a que, en la fecta en que comenzamos a acometer este tipo de obras, tres años atrás, no se tenía constituido fondo con que alguno para atender dichas obras.

Respecto a lo ingresos, unicamente se han registrado aquellos realizados hasta la fecha de cierre del ejercicio, mientras que los gastos, riesgos previsible y pérdidas eventuales con origen en ejercio corriente o anteriores se anotan en cuanto son conocidos.

Impuesto sobre Beneficios

El gasto registrado por el Impuesto sobre Sociedades se calcula aplicando en primer lugar el tipo impositivo del 35% al resultado económico antes de impuestos modificado por las "diferencias permanentes" entre el resultado consolidado y la suma de las bases imponibles de las sociedades del grupo. Al resultado anterior se resta el importe a que asciendes de las bonificaciones y deducciones aplicables para las sociedades del grupo en sus respectivas declaraciones por el Impuesto, a fin de obtener el "Impuesto sobre Sociedades devengado"

Debido a que tres de las sociedades integrantes del grupo eran Transparentes Fiscales hasta el ejercicio de 1.995 inclusive, trasladaban sus bases imponibles, deducciones bonificaciones y demass elementos tributarios a CEVASA, siendo ésta, como socio, la que recogía estos elementos y los añadía a los suyos propios, liquidando por la totalidad de empresas del conjunto consolutade. Como el traspaso de aquellos elementos tributarios se realizada con un año de retrason de l Impuesto sobre Sociedades contabilizado por CEVASA al cierre del 1 996 se incluye pare correspondiente al de sus filiales para el ejercicio de 1.995. Al igual que el resto de asientos relativos a la Transparencia Fiscal, todos estos relativos al Impuesto sobre Beneficios han lebirdo corregirse con el fin de calcular el Impuesto sobre Beneficios del grupo correspondiente al ejercio de 1.996.

CLASE 8.9 + 2 - 2 - 5 - 5 - 5

4º .- FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN

De Sociedades consolidadas mediante integración global

Como "fondo de comercio de consolidación" se venía registrando la diferencia existente entre el valor en las cuentas de CEVASA de la participación en sus filiales, y el valor de los fondos propios de las mencionadas sociedades en la fecha de la primera consolidación, que en nuestro caso se llevó a cabo al cierre del ejercicio de 1.991. No se han llevado a cabo revalorizaciones de activos ni las reducciones de valor de los pasivos a que se refiere el punto 4 del artículo 23 del R.D. 1.815/91.

El artículo 24.3 del mencionado R.D. obliga a amortizar este fondo de comercio de modo sistemático y en la medida y en el período en que dicho fondo contribuya a la obtención de ingresos para el grupo. Puesto que el fondo que nuestro grupo tiene registrado en absoluto contribuye a una mayor obtención de ingresos hemos decidido amortizarlo integramente en el ejercicio de 1.996.

5 º.- DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CONSOLIDACIÓN

De Sociedades consolidadas puestas en equivalencia

Aplicando el procedimiento de puesta en equivalencia, en el balance consolidado hemos sustituido el valor contable por el CEVASA tiene registrada su participación en Celising, EFC, S.A., por el importe de los fondos propios de esta última sociedad. Como el valor de sus fondos propios es superior al importe contabilizado de la participación, surge una diferencia que, a fim de obtener la denominada "diferencia negativa de consolidación", debe minorarse por la suma de reservas y de resultados que aparecen en las cuentas consolidadas como imputables Celising, EFC, S.A., y que se han generado desde su primera consolidación.

En situaciones corrientes, y siempre que la sociedad en equivalencia no reparta dividendos (lo cual es nuestro caso), el incremento en un ejercicio de la denominada "diferencia negativa de consolidación", será igual al importe de aquellos ajustes o transferencias de resultados de las sociedades del conjunto consolidable al resultado de la sociedad en equivalencia, como consecuencia del proceso de eliminación de ingresos y gastos por operaciones internas en el grupo. Por tanto , la variación del saldo de este epígrafe puede explicarse como sigue:

. Diferencia negativa a 31.12.95
+ Incremento de resultados como consecuencia del proceso de eliminación por operaciones
dentro del grupo	1.353.056
. Diferencia negativa a 31.12.96

CLASE 8.3 SMERE T

Otra forma de llegar a esta cifra sería:

+ Valor en equivalencia a 31.12.96
- Valor ajustado contable a 31.12.95 (id. 31.12.92)(520.758.878)
+ Ajustes de resultados de ejercicios anteriores 5.267.648
+ Ajustes de resultados del presente ejercicio 1.353.056
- Reservas de "sociedades en equivalencia" (46.460.123) - Importe recogido en la cuenta de resultados consolidada en concepto de participaciones en beneficios de sociedades en equivalencia,
tras el Impuesto sobre Sociedades

6 .- PARTICIPACIONES DE SOCIEDADES PUESTAS EN EQUIVALENCIA

Es el valor contable al cierre del ejercicio de la sociedad Celising, EFC.,S.A., modificado por el importe acumulado de las correcciones efectuadas en los resultados de esta sociedad desde la fecha de la primera consolidación, como consecuencia del proceso de eliminación de resultados por operaciones internas dentro del grupo.

La variación que el valor de esta participación ha tenido respecto al pasado ejercicio se explica a continuación:

. Valor en equivalencia a 31.12.95 681.983.673
+ Resultado después de impuestos de Celising, en 1.996 + Incremento de resultados como consecuencia del proceso de elimi- naciones por transaccione con el	4.956.040
resto del grupo	1.353.056
. Valor en equivalencia a 31.12.96 688.292.769

7º - GASTOS DE ESTABLECIMIENTO

CLASE 8.9 4 2017 - 12

Todos los gastos contabilizados dentro de este epígrafe los ha realizado la Sociedad matriz del grupo. Respecto al cierre de 1.995, la variación del saldo se detalla a continuarión:

Gastos de reducción de capital	Total
502 690	502 690
	57.184 (147.278)
412 596	412.596
	57.184 (147.278)

8°.- INMOVILIZADO INMATERIAL

El movimiento de las partidas de este epígrafe ha sido el que sigue:

	Aplicaciones informáticas		Derechos s/bienes en leasing
	Inversion	Amort, acum.	Inversion	Amort acum.
Saldo a 31.12.95	14.404.785	8.763.010	3.086.185	1.157.321
Aumentos	1.762.564	2.271.313
Bajas	(1.518.465)	(1.474.533)
Disminuciones
por traspaso			(3.086.185)	(1.157.321)
Saldo a 31.12.96 .	14.648.884	9.559.790	0	0

El coeficiente de amortización aplicado es del 20 % para las "aplicaciones informáticas" y del 25% para los "bienes eu leasing".

9 °.- INMOVILIZADO MATERIAL

El detalle de la composición y amortización acumulada del inmovilizado material se encuentran en el cuadro anexo nº 1, mientras que el movimiento de las partidas que lo componen se aprecia en el nº 2.

CLASE 83 STATE AND A

Bienes adquiridos mediante contratos de leasing

La adquisición de parte del inmovilizado del grupo se financió mediante contratos de arrendamiento financiero. De éstos, los inmovilizados que pasaron a ser propiedad de empresas del grupo antes de la entrada en vigor del actual PGC se encuentran contabilizados por los importes satisfechos en concepto de valor residual. Con el fin de informar acerca de la relevancia de esos inmovilizados respecto del total contabilizado, en el cuadro anexo nº 3 se compara el valor contable de estos bienes con el que tendrían de haberse contabilizado por su coste en origen o importe financiado.

10 °.- VALORES MOBILIARIOS E INVERSIONES FINANCIERAS

El saldo representativo de las inversiones financieras del grupo se encuentra repartido entre los epígrafes del balance números IV."Inversiones financieras temporales" y VI."Tesorería". A oprecio del eurodepósito en libras esterlinas, el resto de inversiones de encuentra formando parte del primero de los epígrafes mencionados. En el cuadro anexo número 4 se desglosa el saldo contable de nuestras inversiones financieras. La variación de dichos saldos durante el ejercicio se muestra en el cuadro anexo nº 5.

11 ° - CRÉDITOS NO COMERCIALES

1 : 2

"Otros deudores":El detalle de este epigrafe es el siguiente:

3.208.452
5.850.044
	2.575.832 11.634.328

	3.683.854

	37 163 105
	Drocuradores Deudores varios

El movimiento de este epígrafe durante el ejercicio se indica a continuación:

083539243

CLASE 8. a

	Administraciones Públicas	Provisiones	Otros deudores	Total
.Saldo a 31.12.95 (+/-) Vanación del saldo	16.076.894 (4.442.566)	3.929.924 (246.070)	(109.796) 21.954.719	19.897.022 17.266.083
. Saldo a 31.12.96	11.634.328	3.683.854	21.844.923	37.163.105

12º - EXISTENCIAS

CEVASA es propietaria de un complejo turístico en las cercanías de Torrevieja, que cuenta con servicios de restauración. En la fecha de cierre del ejercicio, el inventario de existencias comerciales se valora en 2.908.688 pesetas.

13 º .- FONDOS PROPIOS

MOVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LOS FONDOS PROPIOS DEL GRUPO

La composición y movimiento de los Fondos Propios del balance consolidado se detallan en el cuadro anexo nº 6.

RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR INTEGRACIÓN GLOBAL

Estas reservas tienen su origen en dotaciones realizadas contra los resultados obtenidos por las sociedades filiales de CEVASA incorporadas al balance consolidado mediante el método de integración global. Los resultados considerados son los obtenidos por aquellas sociedades, desde la fecha de la primera consolidación y hasta el 31.12.96, modificados tanto por los ajustes derivados de operaciones entre sociedades del grupo como por las correcciones efectuadas a consecuencia de la eliminación de los asientos de la transparencia fiscal. El detalle y movimiento de estas reservas durante el ejercicio aparece en el cuadro anexo nº 7 y a él nos remitimos.

RESERVAS EN SOCIEDADES PUESTAS EN EQUIVALENCIA

Estas reservas tienen su origen en resultados no distribuidos, obtenidos por Celising, EFC, S.A. desde la fecha de la primera consolidación (31.12.91). Los resultados considerados son los obtenidos por dicha Sociedad, corregidos por las eliminaciones acumuladas en los procesos de consolidación contable y con origen en operaciones con las otras empresas del grupo. La

variación, durante el ejercicio de 1.996, del saldo incluido bajo este epígrafe tiene la siguiente explicación:

. Saido a 31.12.95	51.752.384
(-) Resultado contable después de impuestos de
Celising, EFC, S.A., ejercicio de 1.995, compensado
con reservas por ser negativo	(6.391.936)
(-) Ingresos eliminados por transacciones con el
resto del grupo, ejercicio 1.995	(150.532)
(+) Idem de gastos	1 .250.207
. Saldo a 31.12.96

CAPITAL SOCIAL DE LA SOCIEDAD DOMINANTE

Composición

El capital social de CEVASA, suscrito e integramente desembolsado, asciende a 1.220.017.000 pesetas y se compone de 1.207.280 acciones ordinarias y de 12.737 acciones preferentes, todas ellas de valor nominal 1.000 pesetas. Todas ellas cotizan en las Bolsas de Madrid, Barcelona y Valencia.

Derechos de cada serie

Las acciones preferentes de CEVASA tienen derecho a la percepción de un dividendo de hasta el 7,5 % de su valor nominal, con carácter fijo y preferente a las ordinarias. Una vez satisfecho este dividendo se procederá a abonar el que se acuerde para las acciones ordinarias.

En caso de ampliaciones de capital, tanto los titulares de la Serie A como los de Serie B tendrán derecho preferente de suscripción sobre las acciones que se emitan, en proporción a sus aportaciones. No obstante, en el caso de que simultáneamente se emitan acciones ordinarias y preferentes, conservando igual proporción en el capital social, el derecho de suscripción preferente de las acciones de cada clase se concreta en las que se emitan de su misma Serie.

Autorizaciones para realizar variaciones del capital de la sociedad dominante

l .- Aumentos del capital

El Consejo de Administración de CEVASA está autorizado por la Junta general extraordinaria de accionistas para que, dentro del plazo de cinco años contados desde el 29.06.95, pueda acordar el aumento del capital social, en una o varias veces, hasta una cifra determinada en su oportunidad y

CLASE 8.0

en la cuantía que dicho órgano decida, sin previa consulta a la Junta General. Este aumento tiene un límite de 600 millones de pesetas, y deberá realizarse mediante aportaciones dinerarias.

2 .- Reducciones de capital

El capital podrá ser dismimuido por acuerdo de la Junta General de accionistas, cumpliendo lo ordenado en la legislación vigente en el momento de acordarse.

DISPONIBILIDAD DE LAS RESERVAS DEL BALANCE CONSOLIDADO

Las reservas de nuestro grupo de empresas con disponibilidad limitada son las siguientes:

Reserva legal: Salvo lo dispuesto en el artículo 157 de la Ley de Sociedades Anónimas, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas en caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.
Reserva para acciones de la sociedad dominante : El art. 79 la Ley de Sociedades Anónimas indica que no podrá disponerse de esta reserva en tanto que las acciones propias en autocartera no sean enajenadas o amortizadas.
Reserva por capital amortizado: Esta reserva, creada con anterioridad a la entrada en vigor de la vigente Ley de Sociedades Anónimas, recoge el importe de las reducciones de capital llevadas a cabo en cumplimiento de lo que disponían los arts. 47 y 101 de la anterior Ley. Con estas reducciones de capital se eludían los requisitos del art. 98 de aquella ley, por lo que se requería crear una reserva indisponible en los términos de la reserva legal y por el importe de la reducción de capital que se llevaba a cabo.

El total de reservas indisponibles que aparecen como tales en el balance consolidado corresponden a CEVASA, sociedad cabecera del grupo. El resto de sociedades del grupo tienen también, individualmente, reservas indisponibles. El detalle de todas estas reservas es el siguientes se muestra el cuadro anexo nº 8 y a él nos remitimos.

Del total que aparece como reserva legal de CEVASA, sólo es indisponible un total de 244.003.400 pesetas, o el 20 % de su capital social actual.

CARTERA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD DOMINANTE

Autorizaciones existentes para la compra de acciones de Sociedad dominante

La junta general de accionistas de CEVASA, celebrada el pasado 27 de junio de 1.996 acordó autorizar al Consejo de Administración de esta sociedad, para que en el plazo de 18 meses desde aquella fecha pudiese adquirir y vender (o mantener en cartera para dar el destino a las mismas que en su momento se decida), en el mercado secundario de valores acciones propias, tanto de su Serie A como B, hasta un total de 50.000 acciones, al precio que coticen en dicho mercado, con un

CLASE 83 1. 2. 2. 2. 2. 2. 2.

tope máximo del 650 % y mínimo del 250 %, para las acciones ordinarias y del 200 % y 100 % para las acciones preferentes.

En los mismos términos y por la misma Junta general, están autorizados los Consejos de Administración de las sociedades "Dublín de Negocios, S.A", "Inmobiliaria V S, S.A." e "Inmobiliaria Madrid-Barcelona, S.A." ..

Cartera de acciones de la sociedad

En la fecha de cierre del ejercicio, CEVASA poseía 5.153 acciones propias de la Serie A. adquiridas por un total de 26.93.316.-Plas. Las otras tres sociedades autorizadas no poseen acciones de la sociedad matriz ni han adquirido acciones de la misma durante el ejercicio.

Todas las acciones adquiridas lo han sido con la intención de favorecer la liquidez de nuestras acciones en aquellos momentos en que se produjeron ofertas que no encontraban otra contrapartida.

De acuerdo con la legislación vigente, en el mismo momento que se contabilizan las adquisiciones de acciones propias se dota una reserva indisponible equivalente al importe de las acciones que se adquieren, denominada en el balance consolidado "Reserva por acciones de la sociedad dominante".

14º - SUBVENCIONES RECIBIDAS

Todas las recibidas durante 1.996 tienen el carácter de subvenciones a la explotación y se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, incluidas con otros ingresos bajo el epígrafe B.4. "Otros ingresos de explotación".

Durante 1.996 se ha recibido un total de 5.238.756 pesetas, todas ellas del Ayuntamiento de Barcelona y en concepto de ayudas por las obras de remodelación de las fachadas de nuestros edificios en Barcelona, llevadas a cabo en los pasados ejercicios.

15 °.- PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

CLASE 8.ª ANTENA

Al cierre del ejercicio de 1.996, el importe total estimado de deudas tributarias de Compañía Española de Viviendas en Alquiler,S.A. asciende a 75.059.924 pesetas. El pago de estas deudas es indeterminado en cuanto a su realización, cuantía y fecha en que se producirá.

Las Administraciones acreedoras, así como el movimiento durante el ejercicio de estos saldos, se detallan el cuadro anexo nº 9.

16º - DEUDAS NO COMERCIALES

Pólizas de crédito disponibles

Tanto en la fecha de cierre del ejercicio de 1.996 como en la actualidad, disponemos de las siguientes líneas de crédito:

		(importes en millones de pesetas)
Entidad financiera	C.E.VAS.A	CELISING	TOTAL
Banca Catalana	100	50	150
Banco Popular Español	100	0	100
Sindibank S B	100	0	100
Banesto	150	0	150
Bankinter	200	50	250
Banco de Sabadell	100	0	100
	750	100	850

Al cierre del ejercicio y por un desfase puntual de tesorería, la única línea que estaba siendo utilizada era la que CEVASA tiene en Bankinter, y presentaba un saldo deudor de 10.247.669 pesetas.

Otros acreedores a lurgo plazo

2 13 13 13 13

Bajo esta denominación se recogen, únicamente, los importes recibidos por CEVASA de los inquilinos de sus edificios en alquiler, en concepto de fianzas y otros. Al cierre del ejercicio, el importe total recibido por esos conceptos ascendía a 85.467.730 pesetas.

Otras deudas no comerciales a corto plazo

Las deudas vivas al cierre del ejercicio y de carácter no comercial presentaban el siguiente desglose:

CLASE 8.ª THEFT I

. Resultado contable consolidado del ejercicio
(+) Impuesto sobre Sociedades:
- Sobre Sociedades del conjunto consolidable		313.049.622
- Sobre la Sociedad puesta en equivalencia		2.587.250	315.636.872
(+) Diferencias permanentes(*):
- De Sociedades del conjunto consolidable:
. Aumentos	3.203.072
. Dismninuciones	(8.000.000)	(4.796.928)
- De la Sociedad puestas en equivalencia:
. Aumentos	357.341
. Dis minuciones	(508.488)	(151.147)	(4.948.075)
(+) Diferencias temporales:
- De Sociedades del conjunto consolidable:
Aumentos	18.757.363
Dis minuciones	(4.305.273)	14.452.090
- De la Sociedad puestas en equivalencia:
. Aumentos	1 809 995
. Disminuciones	(3.357.725)	(1.547.730)	12.904.360
RESULTADO FISCAL DEL EJERCICIO			932 982 236
(+) Diferencia suma de los resultados individuales antes de
impuestos y los consolidados, por ajustes de consolidación.			27.259.220
(-) Minoración por transparencia fiscal			(5.464.198)
SUMA DE BASES IMPONIBLES A LIQUIDAR A HACIENDA			954.777 258

El resumen de liquidaciones de los impuestos sobre sociedades del grupo de empresas se aprecia en el cuadro que sigue:

BASE IMPONIBLE:
. CEVASA (incluye base Dublin de Negocios 1995)	608.284.933
. DUBLIN DE NEGOCIOS, S.A.	253.121.706
. INMOBILIARIA VS . S.A	41.388.198
. INMOBILIARIA MADRID-BARCELONA S.A	46.138.008
CELISING	5 844 413	954.777.258
(+) CUOTA INTEGRA SOBRE BASE POSITIVA		334.172.040
(-) DEDUCCIONES DE LA CUOTA:
1º - Doble imposición de dividendos	(4.936.136)
2ª.- Activos fijos nuevos	(2.407.858)	(7.343.994)
SUMA DE CUOTAS LIQUIDAS		326.828.046

083539250

CLASE 8.3 . 2017 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 -

18º.- GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES

Aparte de los de naturaleza tributaria, convenientemente provisionados en el pasivo consolidado, ao existen otros riesgos de los que pudieran derivarse pagos futuros para las sociedades del grupo.

19º .- INGRESOS Y GASTOS

Transacciones con empresas del grupo excluidas del conjunto consolidable

El "conjunto consolidable", tal y como lo define el artículo 13 del R.D. 1.815/91 de 20 de diciembre, se define como el conjunto de empresas del grupo que integran sus cuentas en el balance consolidado mediante el método de integración global o el proporcional. En nuestro caso lo componen todas las sociedades del grupo excepto Celising, EFC, S.A., que, como hemos mencionado en varias ocasiones, se consolida mediante el método de "puesta en equivalencia". Además de algunos importes de escasa importancia, satisfechos por CEVASA a Celising por un contrato de leasing que venció durante 1.996, ésta última ha satisfecho a CEVASA 1.526.927 pesetas, IVA incluido, en concepto de alquiler del local que le tiene arrendado.

Distribución de la cifra de negocio

Puesto que, excepto CEVASA, las demiss sociedades del conjunto consolidable son sociedades de cartera, la cifra de negocio expresada en la cuenta de resultados consolidada corresponde íntegramente a aquella sociedad. Su distribución es la siguiente:

Distribución de la cifra de negocio
. Ingresos por arrendamientos:
Barcelona	800.630.073
Medrid	190.821.260
Otros centros	4.631.364	996.082.697
. Ingresos por actividades turísticas		163.985.698
		1.160.068.395

Resultados financieros

Tanto la procedencia de los resultados financieros como su distribución entre cada una de las sociedades del grupo CEVASA se detalla en el cuadro anexo nº 10 de esta memoria.

CLASE 8.9 ಿ ಸಿರ್ವಾ ಕಾರ್ಯ ಪ

Gastos de personal

El coste total del personal empleado en las empresas dei grupo ascendió a 328.119.030 pesetas, de los que 312.953.143 pesetas corresponden a las sociedades del conjunto consolidable y el resto a Celising, EFC, S.A. A continuación se informa de su distribución por categorías y se compara con los datos del ejercicio de 1.995:

CATEGORIA	Nº medio empleados 1996	Coste 1996	Nº medio empleados 1995	Coste 1995
Personal directivo	10	92.192.622		91 448 639
Oficinas administrativas
de Barcelona y Madrid	15	74 954 596	15	70.110.951
Personal de fincas urbanas	29	82 476 870	27	78.678.636
Personal de activ, turisticas	28	75 419 942	32	86.956 506
	892	325 044 030	કિલ્મ	327 194 732
Consejo de Administración		3.075.000		3.775.000
	239	328.119.030	97	330 969 47

Aportación de cada sociedad del perímetro de consolidación al resultado consolidado La aportación de cada sociedad del grupo al resultado consolidado antes de impuestos es la siguiente:

Sociedad	Resultado antes de impuestos	Sociedades	Impuesto s/ Resultado desp. de impuestos
CEVASA	580.608.264	(197.161.897)	383.446.367
Dublin de Negocios, S.A.	249.730.536	(86.450.179)	163,280,357
Inmobiliaria VS. S.A.	40.398.812	(13.700.273)	26,698,539
Inmobiliaria Madrid-Barcelona, SA	47.096.737	(15.737 273)	31,359,464
Celising, EFC, S.A.	8.848.397	(2.587.250)	6,261,147
	926 682 746	(315.636.872)	611.045.874
Amortización del fondo de comercio
de consolidacion durante 1.996	(1.656.795)		(1.656.795)
	925 025 951		609 389 079

20° - OTRA INFORMACIÓN

Retribución a los miembros de los Consejos de Administración de las sociedades del grupo

CLASE 8.3 WEENY

De todo los miembros de los Consejos de Administración de las sociedades del grupo, únicamente perciben retribuciones por el desempeño de sus cargos los miembros del de CEVASA. Durante 1.996 han sido retribuidos, en su conjunto, con 8.000.000 pesetas en concepto de Atenciones Estatutarias y 3.075.000 pesetas en concepto de dietas por la asistencia a las reuniones del Consejo de Administración.

21 °.- ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

A la fecha de cierre de este informe no se han producido acontecimientos de importancia que afecte significativamente, ni al patrimonio del grupo ni a la evolución de sus negocios.

22º - CUADRO DE FINANCIACIÓN

El cuadro de financiación pone de manifiesto el origen de los recursos generados por las del grupo y el destino que se ha dado a los mismos. Esta información sobre flujos y sobre alteraciones en el patrimonio, es un complemento ideal de la información estática ofrecida en el balance. En los anexos 11, 12 y 13 se presentan los cuadros de los tres últimos ejercicios.

CLASE 8.ª

Cuadros anexos

1973 - 1991

CLASE 8.3 באמצא א

ANEXO Nº 1

DETALLE DEL SALDO DE INMOVILIZADO DEL BALANCE CONSOLIDADO A 31.12.96

2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

R. B. B. B. B. B. B.

	COSTE BRUTO	ACTUALIZ	MPORTE BRUTO	AMORTIZ ACUMULADA	IMPORTE NETO
TERRENOS Y CONSTRUCCIONES Terrenos no edificados Edificios:	184.690.085		184,690,085		184.690.085
-Solares -Construcciones	456.062 710 1.790.514.606	582.194.928 2.144.970.507	1.038.257.638 3.935.485.113	(976.721.214)	1.038.257.638 2.958.763.899
Construcciones en curso	2.246.577.316 38.117.760	2.727.165.435	4.973.742.751 38.117.760	(976.721.214)	3.997.021.537 38.117.760
Total	2.469.385.161	2.727.165.435	5.196.550.596	(976.721.214)	4.219.829.382
INSTALACIONES TECNICAS	3.530.094	O	3.530.094	(1.981.437)	1 548 657
MAQUINARIA	770.556	O	770.556	(246.745)	523.811
OTRAS INSTALACIONES	264,263,058	135.573.024	399.836.082	(315.336.030)	84.500.052
MOBILIARIO,EQUIPOS Y ELEM. DEC. DE OFICINA	45,586,407	434.324	46.020.731	(26.279.820)	19.740.911
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	20,594,366	0	20.594.366	(12.105.762)	8.488.604
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	12,368,075	0	12.368.075	(3.926.785)	8.441.290
Totales ____	2.816.497.717	2.863.172.783	5.679.670.500	(1.336.597.793)	4.343.072.707

: 上一:

CLASE 8.9

ANEXO № 2

Article And Andrew

SISTO DE 1

HYER SICH

			Tranquoo doude					ΑΜΟΝ ΤΙΣΑ CION
TERRENDS Y CONSTRUCCIONES	A 31.12.85	Bagan	FITTOV, Institution	Inversiones	Ventas	A 34.12.04	A 31, 12.95	BARRE	Traspesso desde
Terrenos no edificados									Firmey. Inmal. Amortizaciones		Versee	A 31.12.06
The Research and	184.890.685					184.600.085
Contrucciones -Sulerne	113 1.034.257.834 3.005 485.					1.034.257.838
Constructiones an curso						3.936.486.113	898.011.610			78.709.704
NETALACIONES TECHICA S				38.117.780		38.117.700						076.721.214
MA QUIPIA REA	1 3.530.					3.630.004	1.454.493
OTRAS INSTALACIONES	770.556					770,556	157.117			526,944		1.08 1.437
	300.037,654			8,896.426		300,536.002				49,024		246.745
Inosiliarro.equipos y Elien. Dec. De oficia y exp	48.221 179	(2.960.572)		1,783.518			299.964.047			15.361.083		315.336.030
EQUIPOS PROCESO INFORMACION	17.764.894	(3.436.822)	3,000.185		(150,000)	48.873.725	24,512,485	(2.810,935)		4.669.270	(2000.000)	20.279.820
ELEMENTOS DE TRANSPORTE	11.014.559			2.326.045		19.741.372	0.421.795	(3. 153.384)	1.157.321	4.680.010		12.106.782
Totales ,	2.031.571.642			2.182.907	(1 720 451)	12.368.075	3.113.579			1.873.924	(1,060.718)
		(6,414,394)	3,000 115	53,106,310		1.479.451) 5.979.070.500	1.236.955.024	(5.954.2000	1.157.321			3.928.785
										102 800 402		(1.150.718) 1.330.507.783

0B3539255

CLASE 8.9 5 North a

ANEXO Nº 3

DETALLE DEL INMOVILIZADO ADQUIRIDO MEDIANTE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

VALOR FINANC. AMORT.ACUM. VALOR NETO * VALOR CONTABLE AMORT.ACUM. VALOR NETO

TEORICO

A 31.12.96

TIPO INMOVILIZADO CON SOLAR

SOCIEDAD

56.650.000

86.776.549 443.040.271

628.815.820

INMOBILIARIO MOBILIARIO

C.E.V.A.S.A.

TEORICO

A 31.12.96

083539256

		*************************		2005년부터 2005년 1월 2005년 1월 2005년 1월 2005년 1월 1일 10년 10월 1일 1
14.113.760 63.603.739		77.717.499	247.169.510 464.710.451 *		712.539.561
5.433.619 8.243 1.613.124 7 65 NUMBER - 12-4 Public Adversion and security of	12.297.582 1.779.854 27.826 8.498	3.392.978 34.069 17.731.201 9.25	3.967.629 * 77.370 " 116.183.181 15.386.158 2.239.023	3.523.812 40,839,238 847.730	44.806.867 6.422.435 of the an executive different controlled of the first to 131.569.339 925.100	EQUIPOS OFIC + PRO ELEM. TRANSPORTE INSTALACIONES MOBILIARIO
ﻟﻤﺎ ﻛﻴﻨﺔ ﺍﻟﻤﺘﺎﺟﺮ ﺍﻟﻤﺘﺎﺟﻌﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ

CLASE 8.ª STRENT

ANEXO Nº 4

DETALLE DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS DEL GRUPO A 31.12.96

		IMPORTE CONTABILIZADO
A) COLOCACIONES EN RENTA FIJA
. Fondos públicos		62.924
. Cesiones temporales de Deuda:
- Valor de colocación	1.844.411.681
- Intereses corridos	10,351.868	1.854.763.549
. Cesiones temporaies de Deuda USA en 5
-Valor de colocación	2.697.647.870
- Intereses corridos	18.185.679	2.715.833.549
. Eurodepósitos en Libras estelinas
-Valor de colocación	717.499.161
- Intereses corridos	1.427.135	718.926.296
B) COLOCACIONES EN RENTA VARIABLE (*)
. Acciones con cotización oficial
- Coste de adquisición	81.118.796
(-) Provisiones por depreciación	(3.183.066)	77.935.730
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS .		5.367.522.048

(*) El detalle de las acciones que componen esta cartera a 31.12.96 es el siguiente:

Sociedad	Nº de acciones
Sdad. Aguas de Barcelona, S.A. Ahorro Familiar	266.257 7.100
Duro-Felguera	5.000

PTA

CLASE 8.ª EMENTA

MOVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS DEL GRUPO C.E.V.A.S.A.

时我们

ANEXO No 2

	속속출장샵ψ출장샵ψ《ψեկերի》바둑이바둑이 서울출장서비스 서울출장걸출장샵 서비스마사지샵ネタ부르부동출장 Saldo a 31.12.95	disminución de la invers. Aumento o	de cambio Diferencia	prov. deprec. Variación	Saldo a 31.12.96
"Rebos" de D.P. Española Fondos Públicos	79.576 1.017.025.409	(16.652) 837.738.140			1.854.763.549 62.924
"Repos" de D.P. USA en \$ "Depos" en pesetas	2.379.589.070 803.392.160	803.392.160) 138.638.759	197.605.720 0		2.715.833.549
"Depos" en libras esterlinas Accs. con cotiz, oficial	753.357.703 117.777.224	(165.878.187) (45.584.198)	131.446.780	5.742.704	77.935.730 718.926.296
TOTAL	5.071.221.142	(38.494.298)	329.052.500	5,742,704	5.367.522.048

083539258

CLASE 8.ª

TREETS A

ANEXO Nº 6

N: OVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LOS FONDOS PROPIOS DEL GRUPO

	Saldo a 31.12.95	Traspasos	de beneficios	de accs. propias			cta. satisfecho limp. s /Sdas. Saldo a 31.12.96
Reserva de revalorización (Act. 1983) Prima de emisión Reserva legal Canital	402.505.010 270.002.510 220.017.000 275.825.200	(1.402.565.010)					270.692.510 .220.01 7.000
Recerva por capital amortizado Reserva pera acciones propias Resorvas voluntarias	19.515.266 4.919.796.982 344.439.000	1.402.565.010	(8.658.459	9.489.897 9.489.897			6.304.213.636 29.005.183 275.825.200
Reservas en sdes.cons.puesta equiv. Reservas en ades.cons.integ.global Dividendo activo a cuenta Pérdidas y ganancias	(955.274) 181.754.107 905.630.721 51.752.364		81.754.107 21.362, 193 955.274 5.292.261		(955.274)	809,369,079	(955.274) 926.982.914 600 389 079 344.439.000 46,450,123
TOTAL	9531 032.978		176,397,360		955.274	609,389,079	0.028.089.3

después de Resultado

Dividendo a alladaal

Distribución Por adquisición

0B3539259

CLASE 8.3 · ACT HA

ΑΝΕΧΟ ΝΏ 7

AND I a Address Britis and Children Comments of Children

RETALLE DE LA COMPOSICION A 31.1LAS Y MOVINGENTE 1.905 DE LAS RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS MEDIANTE INTEGRACION GLOBAL

	DUBLIN DE NEGOCIOS	INMOBILIARIA N 8	INMOB. MAD. BARNA.	TOTAL
. Saldo a 31.12.95	606.772.666	162,386,525	136.471.530	905.630.721
. Resultados ejercicio 1.995 tras Imp.s/Sdes.
(se distribuyen a reservas) . Correcciones por operaciones	20.357.510	772.327	(3.930.491)	17.199.346
internas con el grupo Corrección contabilización de las retenciones	(770.249)	1.371.320	1.464.603	2.065.674
soportadas como integrantes de cuentas del grupo 6 (Transparencia Fiscai)	1.563.340	515.178	8.655	2.087.173
. Reservas en sociedades consolidadas por Integración giobal	627.923.267	165.045.350	134.014.297	926.982.914

CLASE 8.ª SMEET A

Cancelación de

ANEXO Nº 9

かかつつけるのかないとなるとなるならないの

MOVIENTO DEL SALDO DE PROVISIONES PARA INPUESTOS DURANTE EL EJERCICIO DE 1.990

		Saldo a 31.12.95 Dotaciones del	propio año	excess prescrip provisiones por Tranpasos	impuestos Pago de	Saldo a 31.12.56
Avuntamiento de Barcelona Avuntamiento de Madrid	38 Oct 1 .	82.518.435	6,455 723	16.186.930	(34.750.119)	38.038.109
Avuntamiento de Torrevieja (Alicante)	4,500,000 6,960.704	7.724.604 4.000.000	500,000	(743.810)		6.980.794 4.500.000
Avuntamiento de El Vendrell (Tarragona) Avuntamiento de Esplugues (Barcelona)	3.081 .185	4.153.198 30.000		401.324		3.061 .875
ldministración de Haclenda de Madrid Cámara de Comercio de Madrid	6.879.305	252.870	5.626.435	(30.000		18.879.305
Cámera de Comercio de Barcelona Camara de Comercio de Alicante	4,549,843 0.046 440.057	454.564 385.312 6.882	3.095.279 8.946 82,532		(6.882 27.782	0.946 4.549.843 440,657
OTAL	15039734	111-228888	15769.915	17.452.084	(34.784.793	1-2059.924

0B3539262

CLASE 8.ª AND FALL

DISTRIBUCION DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS DEL GRUPO PARA EL EJERCICIO DE 1,996

Charles Dist

ANEXO Nº 10

	Cevasa	Negocios, S.A. V S. S.A. Dublin de	nmobiliaria	Madrid-Barna Inmobiliaria	Total
Diferencias positivas de cambio Bº compra-venta de valores Dividendos intereses	58.927.911 121.390.859 19.502.230 169.263.666	2.407.245 3.554.530 151.757.928 105.184.767	855.755 23.365.163 3.665.309 29.058.367	63.468 22.979.845 25.330 32,538,550	23.937.845 326.486.645 65.063.933 329.052.500
Pago Intereses y dtos. pronto pago Variación provisiones por deprec. Pérdida compra-venta valores	(2.067.522) 369.084.666 650.407	�� (1.438.714) (382.643) 262.904.470 0	(2.843) 0 56.944.594 2.690.000	부속주문산소는 남부부르 유주문 오승요스 스마트 바둑이 바둑이 바둑이 마음으로 스로 스타트 두 무게 하아 스스트 스타트 카드 스크 스스트 스티 바카라 등 중 하드 스스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 스 (1.516) 0 55.607.193	(1.438.714) (2.454.524) 744.540.923 3.340.407
	367.667.55	261.083.113	59.631.751	55,605.677 40 dill das inn ach ann you up-ear-eas-dill-dile alle dift-lea-exployee was	743,988,092

0B3539263

CLASE 8.9 FACENA

a la di an and mander and ministration in the contrôl comments of

ANEXO No li

CUADROS DE FINANCIACION DE LOS EJERCICIOS DE 1.994 A 1.996

APLICACIONES	1996	1985	1994
1 Recursos aplicados en las operaciones	0	0	0
2 Gastos de establecimiento y formalización de deudas	57.184	346.888	0
3 Adquisiciones de inmovilizado:
Inmovilizado inmaterial	1.762.564	983.148	4.906.185
Inmovilizado material	53.308.318	49.643.011	52,200,338
Inmuvilizado financiero:
Empresas en equivalencia	4.956.040	(6.391.936)	1.038.606
Otras inversiones financieras	1.640.057	5.165 414	1.677.803
4 Adquisición de acciones sdad. dominante	9.489.897	238.054.343	22.683.453
5 Reducciones de capital	0	264.555.325	O
6 Dividendos	166.352.634	173.470.469	173.470.469
7 Cancelación o traspaso a corto plazo de
deudas a largo plazo:
Emprestitos y otros pasivos análogos	O	0	0
De empresas del grupo	0	384.826	3.078.608
De otras deudas	0	0	32,947,609
8 Provisiones para riesgos y gastos	34.784.793	10.518 591	3.117.011
TOTAL APLICACIONES	272.351.487	736.730.079	295.120.082
EXCESO DE ORIGENES SOBRE APLICACIONES	74.898.526	O	92 957 997
(AUMENTO DEL CAPITAL CIRCULANTE)	347.250.013	736.730.079	388 078 079

1.994	1 පිහිට	1 વેસ્ક્રિ	ORIGENES
381.677.279	400.007.885	345,737.432	1 Recursos procedentes de las operaciones
			4 Deudas a largo plazo:
3.086.185	1)	0	De empresas del grupo
2.859.615	5.305.546	962.581	De otras empresas
			5 Enajenaciones de inmovilizado
455.000	225.000	550.000	Inmovilizado material
O	O	0	Inmovitzado financiero: Otras inversiones financieras

0	264.555.325	0	6 Amortización acciones propias
388.078.079	670.093.756	347,250,013	TOTAL ORIGENES
0	66.636.323	O	EXCESO DE APLICACIONES SOBRE ORIGENES
388.078.079	736 730 079	347 250 013	(DISMINUCION DEL CAPITAL CIRCULANTE)

CLASE 8.9 ייר במקום את ה

ANEXO Nº 12

VARIACIONES DEL CAPITAL CIRCULANTE	1.996	1.995	1.994
1 Accionistas por desembolsos exigidos
- Aumentos - Disminuciones	0 O	0 0	O 0
2 Existencias
- Aumentos	0	1.323.341	121.195
- Disminuciones	(46.481)	0	0
3 Deudores
- Aumentos	31.310.407	7.197.215	0
- Disminuciones	0	0	(46.283.753)
4 Acreedores
- Aumentos	101.197.458	0	33.914.139
- Disminuciones	0	(35.923.441)	0
5 Inversiones financieras temporales
- Aumentos	890.962.406	O	(670.351.614)
- Disminuciones	0	(828.223.979)	0
6 Acciones propias
- Aumentos	0	0	0
- Disminuciones / (948.387.627)		0	0
7 Tesorería
- Aumentos	0	788.902.029	768,507,649
- Disminuciones	0	0	0

8 Ajustes por periodificación - Aumentos	0	88.512	7.050.381
- Disminuciones	(137.637)	0	0

VARIACION DEL CAPITAL CIRCULANTE	74.898.526	(66.636.323)	92.957.997

the state and the same of the same of the state of the states of the states

CLASE 8.9

SHEETIK

А№ХО № 13

		1.996	1.995	1.994
	RESULTADO POSITIVO DESPUES DE IMPUESTOS	609.389.079	181.754.107	866.788.135
(+)	Amortizaciones del ejercicio	108.319.054	106.496.873	97.798.204
(+)	Amortización del fondo de comercio de consolidación	1.656.795	0	0
(+)	Provisiones por deprec. cartera valores	0	878.619	1.020.000
(+)	Provisiones por insolvencias	19.999.698	9.262.125	2 757.962
(+)	Provisiones para riesgos y gastos	15.722.390	29.411.983	28.899.446
(+)	Pérdidas por baja-enajernación de inmovilizado	674.760	685 208	691.887
(+)	Pérdida por saldos incobrables	9.001.570	2.372.462	1.612 726
(+)	Pérdidas compra-venta valores	1.438.714	0	ੇ
(+)	Gastos por intereses diferidos leasing	11.209	150.532	215.508
(+)	Diferencias negativas de cambio	0	235.645.338	110.460.832
(+)	Vañación del Impuesto sobre Sociedades diferido	(2.495.418)	356.473	6.285.808
(-)	Exceso provisión para riesgos y gastos	(17.452.064)	(7.724.481)	0
(-)	Cancelación dotacies depreciación cartera	(6.393.111)	(1.694.000)	(939 509
(-)	Diferencias positivas de cambio	(329.052.500)	0	O
(-)	Beneficios extraordinarios por
	enajenación de inmovilizado	0	(190.034)	(107.065)
(-)	Beneficios compra-venta de valores	(65.063.933)	(157.024.867)	(733.646.511)
(+)	Otros beneficios extraordinarios y
	regularizaciones varias	(18.811)	(372.453)	(160. 147)
	RESULTADOS PROCED. DE LAS OPERACIONES	345.737.432	400.007.885	381.677.279

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

PRESIDENTE DE HONOR

Don Pedro Gómez - Baeza Ibáñez

PRESIDENTE

Don Jesús D. Nevado Aguirre

CONSEJEROS

Don Eulalio Sahuquillo García Don Ignacio García de la Noceda Fierro

CONSEJERO-SECRETARIO

Don Eduardo Domínguez Suay

el grupo de países que en 1998 cumplirán los criterios de convergencia de Maastrich, ya que en la actualidad cumple los de Inflación y Tipos de Interés, cuando hace un año no cumplía ninguno.

El escenario anteriormente descrito, lógicamente ha condicionado el desarrollo de las actividades del GRUPO COINTRA, con un comportamiento favorable para algunas de ellas y desfavorable para otras, fundamentalmente las que se refieren a productos de consumo, donde a la disminución del gasto por familia se une la acción de una competencia europea muy agresiva dada la situación de estancamiento en que se encuentra la economía en algunos países de Europa.

En el año 1996, la facturación del GRUPO COINTRA, ha sido de 11.977 millones de pesetas, lo que representa un crecimiento del 3% con respecto a los 11.646 millones del año anterior. Dicho crecimiento ha sido debido a la exportación con aumento del 42% sobre el año anterior, mientras que la cifra de negocio para el mercado nacional ha sufrido una ligera disminución.

El volumen de exportaciones en el año, ha sido de 1.238 millones de pesetas, frente a 873 millones del año anterior, fruto del aumento de ventas en nuestros mercados tradicionales y a las acciones comerciales desarrolladas en nuevos mercados.

Hay que resaltar el importante aumento de la facturación de los componentes de automoción, que desarrolla ALCALA INDUSTRIAL, S.A. y en

menor medida el crecimiento de la de extintores y botellas para gases, que fabrica TECNO ENVASES, S.A.

Para COINTRA, S.A., los ingresos totales del ejercicio han sido de 449 millones de pesetas, de los que 97 millones, corresponden a la cifra neta de negocios y el resto a otros ingresos de la explotación, derivados de la prestación de servicios y por la cesión de la propiedad industrial. Durante el ejercicio COINTRA, S.A. no ha realizado ningún tipo de actividad comercial, ya que se encuentra transferida a las Sociedades dependientes.

En el ejercicio, el Resultado Consolidado del GRUPO COINTRA, ha sido negativo en 293.427.794 pesetas, una vez deducido el impuesto sobre sociedades y los resultados atribuidos a los socios externos. El Cash-Flow resultante, ha sido positivo en 67 millones de pesetas.

Las Inversiones materiales realizadas en el ejercicio y destinadas a las mejoras de procesos y productos, han sido de 137 millones de pesetas. La dotación de amortizaciones en inmovilizado material ha sido de 299 millones de pesetas.

En COINTRA, S.A., el resultado positivo de 3.419.675 pesetas, ha sufrido una disminución con respecto al año anterior como consecuencia de las Diferencias Negativas de Cambio que han sido de 38 millones de pesetas. El Consejo de Administración, propone que dicho resultado, que después de

and the state of the state the state of the state of the may be the states of the states of the states of the states of the states of the states of the states of the states o

INFORME DE GESTIÓN

impuestos es de 2.222.789 pesetas, se aplique íntegramente a dotar la Reserva Legal.

En el ejercicio, no se ha efectuado distribución de Dividendos en las Empresas del GRUPO con resultados positivos, manteniendo la política de mejorar su capitalización. Dentro de esta línea de consolidación de las Empresas, se ha llevado a cabo una ampliación de capital por 200 millones de pesetas y reducción simultánea de 175 millones, para restaurar el equilibrio patrimonial de TECNO ENVASES, S.A. e igualmente una ampliación por 205 millones y reducción simultánea de 125 millones con la misma finalidad en FELIU BOET, S.A.. que han sido suscritas íntegramente en ambos casos por COINTRA, S.A.

La plantilla total del GRUPO COINTRA al final del ejercicio era de 805 personas, frente a las 797 existentes en igual periodo del año anterior. Este incremento se ha producido fundamentalmente en la contratación temporal con el fin de atender necesidades de fabricación puntuales en algunas empresas.

Las perspectivas para el año 1997 en el aspecto macroeconómico se presentan más favorables que el año 1996 y las acciones en el GRUPO COINTRA irán orientados a, manteniendo los niveles de actividad, reducir sus costes y mejorar su rentabilidad.

Para ello, dadas las importantes exigencias de inversiones que se requieren en nuevos procesos y productos y con el fin de no incrementar el nivel de endeudamiento, se ha acordado recientemente llevar a cabo una ampliación de capital de 600 millones de pesetas, cuya realización se encuentra en proceso de tramitación.

Los resultados del GRUPO COINTRA, y de acuerdo con la preceptiva autorización del Ministerio de Economía y Hacienda, se presentan fiscalmente de forma consolidada, estando constituido el GRUPO a estos efectos por COINTRA, S.A., como empresa dominante y por las empresas dependientes:

COMERCIAL COINTRA, S.A. PUZOL INDUSTRIAL, S.A. TECNO ENVASES, S.A. ALCALA INDUSTRIAL, S.A. y FELIU BOET, S.A.

A continuación se exponen los datos más significativos de las distintas Empresas del GRUPO COINTRA relativos a la facturación, actividades y plantilla.

DATOS MÁS SIGNIFICATIVOS

and and the contract and the comments of the comments of the comments of

FACTURACION 1.996 por Actividades (En millones de Pesetas)

RECURSOS HUMANOS

C U E N T A S A N U A L E S A N U A L E S

్ర ప్రస్తుంది. ప్రాథమైన ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రాథ

A BREAK A BREAK BER BER BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BE BEE BE BEE BEE BEE BEE B

BALANCES DE SITUACIÓN (COINTRA, S.A.)

ACTIVO	1996	1995
INMOVIEIZADO	3.471.988.723	3.405.463.821
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO	7.267.372	6.470.354
INMOVILIZACIONES INMATERIALES	2.054.046	3.711.892
Concesiones, Patentes, Licencias, Marcas y Similares Aplicaciones Informáticas Amortizaciones	11.985.464 3.674.400 (13.605.818)	11.985.464 3.674.400 (11.947.972)
INMOVILIZACIONES MATERIALES	85.977.093	103.877.958
Terrenos y Construcciones Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario Otro Inmovilizado Amortizaciones	78.831.845 17.110.762 4.473.482 (14.438.996)	99.029.223 17.110.762 4.473.482 (16.735.509)
INMOVILIZACIONES FINANCIERAS	3.376.690.212	3.291.403.617
Participaciones en Empresas del Grupo Créditos a Empresas del Grupo Cartera de Valores a Largo Plazo Depositos y Fianzas a Largo Plazo Provisiones	2.928.935.877 440.652.416 1.800.000 2.301.919	2.684.153.156 600.148.542 11.774.287 5.301.919 (9.974.287)
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	3.446.132	8.951.747
ACTIVO CIRCULANTE	602.119.815	280.251.136
DECDORES	54.400.108	45.321.115
Empresas del Grupo, Deudores Deudores varios Personal Administraciones Públicas	52.830.420 58.702 65.403 1.445.583	44.841.619 88.497 390.999
INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES	120.652.579	205.592.510
Créditos a Empresas del Grupo Cartera de Valores a Corto Plazo Depósitos y Fianzas Constituidos a Corto Plazo	74.854.118 45.000.000 798.461	148.141.945 55.500.000 1.950.565
TESORERIA	427.067.128	29.337.551
TOTAL ACTIVO	4.077.554.670	3.694.666.704

PASIVO	1996	જિહેર
FONDOS PROPIOS	2.281.001.304	2.548.621.594
CAPITAL SUSCRITO	2.000.000.000	2.000.000.000
RESERVAS	278.778.515	513.088.238
Reserva Legal Reservas Estatutarias Otras Reservas	277.094 619 605.500 1.078.396	322.324.947 605.500 190.157.791
PERDIDAS Y GANANCIAS (BENEFICIO O PERDIDA)	2.222.798	35.533 356
INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS		13.195.000
Diferencias Positivas de Cambio		13.195.000
ACREEDORES A LARGO PLAZO	1.685.285.683	1.035.955.683
DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO	1.085.285.683	1.035.955.683
OTROS ACREEDORES	600.000.000
Fianzas y Depósitos Recibidos a Largo Plazo	600 000.000
ACREEDORES A CORTO PLAZO	111.267.683	96.894.427
DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO.		33.943.933
Deudas por Intereses		33.943.933
DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS	66.422.966	5.884.612
Deudas con Empresas del Grupo	66.422.966	5.884.612
ACREEDORES COMERCIALES	4.441.658	4.840.929
Deudas por Compras o Prestaciones de Servicios Deudas Representadas por Efectos a Pagar	2.788.658 1.633.000	3.187.929 1.653.000
OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES	40.403.059	52,224.953
Administraciones Públicas Otras Deudas Remuneraciones Pendientes de Pago	39.931.655 377 925 93.479	51.598.451 624.182 2.320
TOTAL PASIVO	4.077.554.670	3.694.666.704

Balances de Situación (Crupo Consolidado) NAME IN THE THE TECH FIELD BE Y 1995

A CTIVO	1 dage	1002
INMOVILIZADO	4.156.987.146	4.334.468.139
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO	19.399.151	28.723.223
INMOVILIZACIONES INMATERIALES	132.212.991	124,259,322
Bienes y Derechos Inmateriales Provisiones y Amortizaciones	154.613.346 (22.400.355)	141 - 218 696 (17.259.374)
INMOVILIZACIONES MATERIALES	3.937.587.252	4.111.943.521
Terrenos y Construcciones Instalaciones Técnicas y Maquinaria Otro Inmovilizado Anticipos e Inmovilizaciones Materiales en Curso Amortizaciones	3.119.266.057 4.020.498.201 2.028.495.947 25.008.547 (5.255.681.500)	3.138.692.484 3.997.640.370 1.933.987.228 2.352.568 (4.960.729.129)
INMOVILIZACIONES FINANCIERAS	67.787.752	69.542.073
Cartera de Valores a Largo Plazo Otros Créditos Previsiones	46.789.441 20.998.311	56.763.728 22.752.632 (9.974.287)
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN	43.609.330	47.642.482
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	311.211.537	430.129.083
ACTIVO CIRCULANTE	5.765.607.301	5.855.897.063
EXISTENCIAS	1.416.573.117	1.604.036.185
DEUDORES	3.578.923.583	3.941.581.266
Clientes por Ventas y Prestaciones de Servicios Otros Deudores Provisiones	3.473.555.494 320 267.773 (214.899.684)	3.983.588.595 163.249.064 205.256.393)
INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES	56.643.075	63.881.000
Otros Créditos	56.643.075	63.881.000
TESORERIA	666.972.724	189.172.559
AJUSTES POR PERIODIFICACION	46.494.802	57.226.053
TOTAL ACTIVO	10.277.415.314	10.668.136.767

BALANCES DE SITUACIÓN (CRUPO CONSOLIDADO) ALL STREDE DICIEMER DE MERCE PERFECT YOU CESS

PASIVO	ો તેનેરે	ી તેતે રે
FONDOS PROPIOS	2.076.011.975	2.373.778.537
CAPITAL SUSCRITO	2.000.000.000	2.000.000.000
OTRAS RESERVAS	278.778.515	\$13.088.238
Reservas Distribuībles Reservas No Distribuibles	278.778.515	189.079.395 324.008.843
RESERVAS EN SDADES CONSOL. POR INTEGRACION GLOBAL	90.661.254	(195.393.412)
PERDIDAS Y GANANCIAS SOCIEDAD DOMINANTE	(293.427.794)	56.083.711
Pérdidas y Ganancias Consolidadas Pérdidas y Ganancias Atribuibles a la Minoría	(308.536.619) 15.108.825	57.707.078 (1.623.367)
SOCIOS EXTERNOS	206.132.782	216.514.282
Intereses Atribuibles a Socios Minoritarios Pérdidas y Ganancias Atribuibles a la Minóría	221 493 346 (15.108.825)	214.890.915 1.623.367
INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	46.014.254	79.115.504
Subvenciones en Capital Diferencias Positivas de Cambio	46.014.254	65.920 204 13.195.000
ACREEDORES A LARGO PLAZO	2.627.921.469	1.876.046.553
Deudas con Entidades de Crédito Otros Acreedores	1.610.683.083 1:017.238.386	1.731.441.266 144.605.287
ACREEDORES A CORTO PLAZO.	5.321.083.095	6.122.681.891
Deudas con Entidades de Crédito: Préstamos a Corto Plazo Deudas por Crédito Dispuesto Deudas por Efectos Descontados Acreedores Comerciales Otras Deudas No Comerciales Ajustes por periodificación ·	2.342.928.063 763.008.815 154.329.786 1.425.589.462 2.310.047.261 664.560.412 3.547.359	2.872.708.044 543,681,691 303.312.102 2.025.714.251 2.540.663.716 709.310.131

TOTAL PASIVO	10.277.415.314	10.668.136.767

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CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (COINTRA, S.A.)

CORRESPONDIENTES ATOS EIGREIGNERADOS AL SI DE DIGIEMERE DE 1996 YISSE

DEBE	1 તેને રે	1005
Gastos de Personal:	212.877.478	172.528.240
Sueldos, Salarios y Asimilados	181.199.179	140.804.063
Cargas Sociales	31.678.299	31.724.177
Dotaciones para Amortización Inmovilizado	4.913.198	3.908.875
Otros Gastos de Explotación:	120.751.427	142.966.287
Servicios Exteriores	119.640.253	141.847.870
Tributos	1.111.174	1.118.417
Total Gastos de Explotación	338.542.103	319.403.402
BENEFICIOS DE EXPLOTACION	110.880.474	65.031.346
Gastos Financieros y Gastos Asimilados:	72.313.788	68.767.191
Por Deudas con Terceros y Gastos Asímilados	72.313.788	68.767.191

Diferencias Negativas de Cambio	50.763.810	191.660
Total Gastos Financieros	123.077.598	68.958.851
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS
BENEFICIOS ACTIVIDADES ORDINARIAS	5.479.975	55.771.856

Gastos Extraordinarios	5.195.326	5.195.326
Total Gastos Extraordinarios	5.195.326	5.195.326
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	3.419.675	54.666.702
Impuesto sobre Sociedades	1.196.886	19.133.346
RESULTADOS DEL EJERCICIO (BENEFICIOS)	2.222.789	35.533.356

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (COINTRA, S.A.)

CORRESPONDIENTES A COSTERERS CARANCIAS CONNECTALIFICAL CORPORT

HABER	1996	ી ભેવેરે
Importe Neto de la Cifra de Negocios: Prestaciones de Servicios	97.161.402 97.161.402	85.551.726 85.551.726
Otros Ingresos de Explotación: Ingresos Accesorios y otros de Gestión Cornente	352.261.175 352.261.175	298.883.022 298.883.022
Total Ingresos de Explotación	449.422.577	384.434.748
PERDIDAS DE EXPLOTACION
Otros Intereses e Ingresos Asimilados: Otros Intereses Beneficios de Inversiones Financieras	4.481.817 1.957.250 2.524.567	9.809.486 220.09 9.289.388
Diferencias positivas de Cambio	13.195.282	49.889.875
Total Ingresos Financieros	17.677.099	59.699.361
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	105.400.499	9.259.490
PERDIDAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
Beneficios Enajenación Inmov. Inm., Mat. y Cartera de Control Ingresos extraordinanos	2.659.185 475 841	4.090.172
Total Ingresos Extraordinarios	3.135.026	4.090.172
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	2.060.300	1.105.154
PERDIDAS ANTES DE IMPUESTOS

RESULTADOS DEL EJERCICIO (PERDIDAS)

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Cuentas de Pérdidas y Ganancias (Grupo Consolidado) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS CERRADOS AL 31 DE DIGIEMBRE DE 1996 Y 1995

DEBE	1966	1665
GASTOS Reducción Existencias Productos Terminados y en Curso Consumo y Otros Gastos Externos Gastos de Personal Dotaciones para Amortización de Inmovilizado Variación de Provisiones de Tráfico Otros gastos de Explotación	65.393.197 7.094.198.304 2.989.682.099 360 321 575 32.999.442 1.217.748.481	6.714.789.344 2.914.146.634 339.469.830 18.861.362 1.275.236.901
Total Gastos de Explotación	11.760.343.098	11.262.504.071
BENEFICIOS DE EXPLOTACION	272.328.463	545.294.841
Gastos Financieros	554.605.112	621.794.669
Diferencias Negativas de Cambio	64.504.956	7.931.286
Total Gastos Financieros	619.110.068	629.725.955
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS
Amortización del Fondo de Comercio de Consolidación	4.764.248
BENEFICIOS ACTIVIDADES ORDINARIAS		12.604.276
Pérdidas Procedentes del Inmovilizado Gastos y Pérdidas Extraordinarias	100:129 181.169.500	40.667.031 163.991.457
Total Gastos Extraordinarios	181.269.638	204.658.488
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS		63.761.117
BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS		76.365.393
Impuestos sobre Sociedades	(156.076.086)	18.658.315
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)		57.707.078
Resultado Atribuible a Socios Externos (Beneficio)		1.623.367
RESULTADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE (BENEFICIO)		56.083.711

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (GRUPO CONSOLIDADO)

CORRESSONDENTES A CONSECTIONAL COMMENTAL DE POSTERS FOR FOR

HABER
INGRESOS	1996	1994
Importe Neto de la Cifra de Negocios
Aumento Existencias Productos Terminados y Curso Fabricación	11.976,697.444	11.646.394.571
Trabajos Efectuados por el Grupo para el Inmovilizado		35.823.159
Otros Ingresos de Explotación	6.871.475	67.013.214
	49.102.642	58.567.968

Total Ingresos de Explotación	12.032.671.561	11.807.798.912
PERDIDAS DE EXPLOTACION
Otros Ingresos Financieros
Beneficios de Inversiones Financieras Temporales	11.609.776	8.544.636
Diferencias Positivas de Cambio	2.524.567	9.289.388
	31.728.516	79.201.366
Total Ingresos Financieros	45.862.859	97.035.390
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	573.247.209	532.690.565

PERDIDAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	305.682.994
Beneficios Procedentes del Inmovilizado
Ingresos o Beneficios Extraordinarios	2.784.893	16.668 024
	19.555.034	251.751.581
Total Ingresos Extraordinarios	22.339.927	268.419.605
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	158.929.711
PERDIDAS CONSOLIDADAS ANTES DE IMPUESTOS	464.612.705

RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (PERDIDAS)
	308.536.619
Resultado Atribuido a Socios Externos (Pérdida)	15.108.825
RESULTADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE (PERDIDAS)
	293.427.794

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MEMORIA

Como complemento y ampliación a los Balances
y Cuentas de Rérdidas y Ganancias, sé adunta la
y Cuentas de Réadlas y Ganancias, sé adiunta la

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1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD Y SOCIEDADES DEPENDIENTES.

COINTRA, S.A. fue constituida el 16 de abril de 1945 bajo : a denominación de Comercio, Industria y Transportes, S.A., cambiando a la actual en 1969.

Su objeto social es el comercio en general y su actividad se centra en la venta de productos con marca COINTRA y en la prestación de servicios de asesoramiento al GRUPO COINTRA.

COINTRA, S.A. es la sociedad dominante del GRUPO COINTRA formado por ésta y las sociedades dependientes que se relacionan a continuación:

COMERCIAL COINTRA, S.A., con un capital de 300 millones de pesetas. Su objeto social es el comercio en general y se encuentra participada directamente por COINTRA. S.A. en un 91,30%. Su actividad básica es la comercialización de productos de agua caliente sanitaria y calefacción.

PUZOL INDUSTRIAL, S.A., con un capital de 1.200 millones de pesetas. Su objeto social es el desarrollo y fabricación de calentadores instantáneos de agua a gas, calderas murales a gas y eléctricas para calefacción y de tipo mixtas. Se encuentra participada por COINTRA, S.A. directamente en un 73,75% e indirectamente, a través de COMERCIAL COINTRA. S.A. que posce el 18,75%, en un 17,12%.

TECNO ENVASES, S.A. con un captal de 375 millones de pesetas. Su objeto social es la fabricación y comercialización de todo tipo de envases metálicos y extinteres. Se encuentra participada por COINTRA, S.A. directamente en un 98,67%. Su actividad es la fabricación y comercialización de extintores, y de botellas y envases metálicos para gases a presión

ALCALA INDUSTRIAL, S.A., con un capital de 1.100 millones de pesetas. Su objeto social es la fabricación de todo tipo de transformados metálicos. Se encuentra participada directamente por COINTRA, S.A. en un 90,76%. Su actividad principal es la industria auxiliar de automoción.

FELIU BOET, S.A., con un capital de 450 millones de pesetas. Su objeto social es la fabricación de grifería sanitaria. Se encuentra participada por COINTRA, S.A. en un 99.77%

A través de COMERCIAL COINTRA, S.A., que posee el 99.96% de las acciones, ejerce el control de la sociedad portuguesa COINTRA LUSITANA, LDA. que tiene un capital de 50.000.000 de escudos. y se dedica a comercializar los productos con marca COINTRA, en el mercado portugués. Esta Sociedad, con domicilio social en Lisboa, se excluye del "conjunto consolidable" dado el interés poco significativo que tiene su inclusión. justificado por el hecho que su cifra de negocio, que en el ejercicio de 1996 fue 160,7 millones de escudos, representa el 1,1% de la actividad del GRUPO CONSOLIDADO.

El Domicilio Social de todas las sociedades que se incluyen en la consolidación está en Madrid, calle Diego de León, 69, con la excepción de TECNO ENVASES, S.A. que lo tiene en Cuenca, carretera de Cuenca a Albacete. km 5,550 y FELIU BOET, S.A. que lo tiene en Cervelló (Barcelona), avenida de Cataluña. 15-17.

El desglose de los fondos propios de las sociedades dependientes del GRUPO CONSOLIDADO del ejercicio de 1996 es el siguiente:

	Capital	Reservas	Resultados Ejerc. Ant.	Pérdidas y Ganancias	Total Fondos Propios
Comercial Cointra, S.A.		300.000.000 327.026.979		(55.508.890)	571.518.089
Puzol Industrial, S.A	-1.200.000.000		(350.914.010) (166.890.082)		682.195.908
Tecno Envases, S.A.	375.000.000	1.314.293	(12.355.631)	(23.981.792)	339.976.870
Alcalá Industrial, S.A.	1.100.000.000	317.635.820		(265.694.386); == 57.183.248 == 1.209.124.682
Feliu Boet, S.A.	450.000.000	20,000,000		(1.613.869) (121.471.416)	346.914.715

MEMORIA

El importe de 265.694.385 pesetas que aparece en los resultados de ejercicios anteriores de ALCALA INDUSTRIAL, S.A. corresponde a la "Diferencia negativa de fusión" producida en la fusión por absorción de SISTEMAS DE ALMACENAMIENTO COINTRA. S.A., debido a los ajustes de valor de varias partidas de los activos y pasivos de ésta, así como a la diferencia entre el valor contable de la participación de la sociedad absorbente en el capital de la sociedad absorbida v los fondos propios de dicha sociedad, según el siguiente detalle:

Diferencia entre la Inversión y los Fondos Propios	125.743.474
Gastos a Distribuir en Varios Ejercicios	190.772.839
Clientes por Ventas y Prestaciones de Servicios	11.622.824
Otros Deudores	16.404.999
Provisiones	20.044.410
Otras Deudas no Comerciales	1.105.839
TOTAL	365.694.385

Este cantidad se redujo por el importe del saldo que existía en las reservas disponibles de ALCALA INDUSTRIAL, S.A., que era 100.0000.000 de pesetas

2. BASES DE PRESENTACION DE LAS CUENTAS ANUALES.

Imagen fiel.

Las Cuentas Anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de COINTRA, S.A. y sus Sociedades Dependientes y se presentan de acuerdo con las disposiciones legales vigentes en materia contable, básicamente, lo establecido en la Ley 19/1989 del 25 de julio, de reforma parcial y adaptación de la legislación mercantil a las directivas de la Comunidad Económica Europea en materia de sociedades, y en el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1.643/1990, de 20 de exciembro y el Real Decreto 1.815/1991, de 20 de diciembre, por el que se aprueban las normas para la formulación de cuentas anuales consolidadas, de forma que muestran con claridad la imagen fiel del patrimonio. de la situación financiera y de los resultados de COINTRA, S.A. y del GRUPO CONSOLIDADO.

Las Cuentas Anuales individuales de COINTRA. S.A. y de cada una de las Sociedades Dependientes incluidas en el GRUPO CONSOLIDADO en el Ejercicio 1996, se haltan pendientes de aprobación por las correspondientes Juntas Generales Ordinarias de Accionistas y se estima que las mísmas serán aprobadas sin modificaciones.

Principios contables y de consolidación.

Se han seguido por las sociedades del GRUPO los principios contables «bligatorios recogidos en el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1.643/1990 de 20 de diciembre para la confección de las Cuentas Anuales.

De acuerdo con las "Normas para la formulación de las Cuentas Anuales consolidadas" aprobadas por el Real Decreto 1.815/1991, de 20 de diciembre todas la sociedades del grupo se han consolidado por el método de integración global, dado que forman un GRUPO, a los efectos de la consolidación de cuentas, siendo COINTRA, S.A. la sociedad dominante y las restantes las dependientes, ya que la relación entre ellas se encuentra en alguno de los casos que se definen en el artículo 2 de la sección 1ª del citado Real Decreto. Se excluye de la consolidación la sociedad COINTRA LUSITANA LDA., de acuerdo con el apartado "a" del punto 2 del artículo 43 del Código de Comercio, dado el interés poco significativo que representa con respecto a la imagen fiel que deben expresar las cuentas consolidadas.

Comparación de la información.

No se ha modificado la estructura de los balances y de las cuentas de pérdidas y ganancias, ni existe ninguna circunstancia que impida la comparación de la información del ejercicio con la del precedente.

3. DISTRIBUCION DE RESULTADOS.

El Consejo de Administración de COINTRA. S.A. propondrá a la Junta General Ordinaria de Accionistas que el beneficio del ejercicio de 1996, que asciende a 2.222.789 pesetas después de impuestos, sea aplicado a dotar la "Reserva legal". de acuerdo al siguiente esquema:

Action of the state the state the state of the

Base del reparto:
Pérdidas y Ganancias (Beneficio)
Distribución:
A Reserva Legal

De acuerdo con el artículo 214, punto 1. de la vigente Ley de Sociedades Anónimas, el 10 por 100 del beneficio del ejercicio se ha de destinar a la reserva legal hasta que esta alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social

4. NORMAS DE VALORACION.

Los criterios de valoración seguidos se ajustan a lo establecido en el Código de Comercio y al texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, de 22 de diciembre de 1989, siendo los más significativos los siguientes:

a) El "Fondo de comercio de consolidacion" se ha originado por la suscripción por COINTRA. S.A. de las ampliaciones de capital efectuadas en TECNO ENVASES. S.A. en 1995 y 1996, y la efectuada en FELIU BOET, S.A. en 1996, en un porcentaje mayor al que previamente poseía. La amortización de este fondo con cargo a los resultados consolidados se realiza, siguiendo el método lineal, a partir del ejercicio inmediato a su constitución, en diez años, período que se considera como plazo de recuperación de la inversión.

b) No existe en el balance ninguna "Diferencia negativa de consolidación", ya que las ocasionadas por la adquisición de una sociedad del grupo se han imputado a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas en ejercicios anteriores, en base a la evolución desfavorable de la sociedad desde la adquisición de la participación correspondiente.

c) Los resultados a eliminar de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas por operaciones internas son oj ese recenta en el mano a diferir es la diferencia entre el precio de adquisición y el de venta de cada tipo de los productos que permanecen en los inventarios de las existencias finales de la sociedad compradora. Para la realización de estos resultados diferides se considera que todas estas existencias se enajenan a terceros durante el ejercicio siguiente por lo que se incorpora a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas de cada ejercicio el importe diferido en el anterior.

d) Los gastos de constitución, de primer establecimiento y de las ampliaciones de capital se valoran a su coste efectivo y se presentan netos de su amortización. Ia cual se efectúa linealmente en un período de cinco años.

e) Los elementos del inmovilizado inmaterial se encuentran vatorados al precio de adquisición, o al coste incurrido en su producción y desarrollo, amortizandose linealmente en un período de diez años para los modelos de utilidad y diseño industrial, de cinco o seis para las apiñeciones informáticas, de cinco años para los gastos de investigación y desarrollo, o atendiendo a la vida útil de cada elemento para los derechos sobre arrendamientos financieros.

f) Los elementos del inmovilizado material se encuentran valorados al precio de adquisición, o al coste de construcción. En los ejercicios de 1993, 1994, y de 1995, se actualizaron, en base a la tasación efectuada por un experto independiente, algunos elementos recogidos en "Terrenos y construcciones" de las Sociedades

COMERCIAL COINTRA, S.A., PUZOL INDUSTRIAL, S.A. y ALCALA INDUSTRIAL, S.A., con el objeto de adecuar su valores reales de mercado. Las amortizaciones se calculan según el método lineal en función de la vida útil estimada para los diferentes elementos, teniendo en cuenta la actualización de la tabla de coeficientes de amortización aprobada en la Orden de 12 mayo de 1993 del Ministerio de Economía y Hacienda, publicada en el B.O.E. del 20 de mayo.

g) El inmovilizado financiero está formado fundamentalmente por las participaciones en el capital de las sociedades del grupo, y éstas figuran valoradas por el precio de su adquisición a la suscripción o compra. incluidos los gastos inherentes a la operación. Los otros valeres recogidos en la cartera de valores a largo plazo se hallan valorados por el precio de adquisición, habiéndose dado de baja los tres valores no admitidos a cotización oficial que tenían constituídas las correspondientes provisiones por depreciación por la totalidad de su valor.

h) En gastos a distribuir en varios ejercicios se recogen los cestes laborales por indemnizaciones y similares devengados, principalmente en los ejercicios 1992. 1993. 1994. 1995 y 1996. derivados de los procesos de inversión en la reducción de las plantillas de personal. Estos gastos se han producido para adecuar las estructuras productivas a su correcta dimensión con objeto de dotar a las sociedades de la capacidad de recuperar ingresos en el futuro. Estos importes se amortizan linealmente en un período de cinco años, incluyendo en el que se generan.

i) Las existencias se valoran al precio medio de adquisición. o al coste de producción, corregidas al valor de mercado si éste fuera inferior por la pertinente provisión.

j) Las subvenciones corresponden a ayudas a la explotación, se valoran por el importe concedido y se imputan por los mismos importes a resultados del ejercicio, con la excepción de la subvención concedida como prima de intereses que se imputa a resultados en proporción al devengo de esos intereses.

k) Las deudas por financiación a largo plazo en moneda extranjera se han valorado al tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio contabilizando como resultados del ejercicio la diferencia producida.

l) Todas las sociedades del GRUPO CONSOLIDADO tributan por el impuesto sobre beneficios en régimen de declaración consolidada fiscal. Para la valoración de gasto por el Impuesto sobre Sociedades se han aplicado los criterios de contabilización de este gasto recogidos en la resolución de 30 de abril de 1992. del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, publicada en el B.O.E. del 18 de junio

5. FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACION.

Los movimientos habidos, durante el ejercicio, en este epígrafe, y su composición, son los siguientes:

Saldo inicial: Tecno Envases, S.A.		47.642.482
Adiciones: Tecno Envases, S.A. Feliu Boet, S.A.		533.172 197.924
Amortización: Tecno Envases, S.A.		(4.764.248)
Saldo final: Tecno Envases, S.A. Feliu Boet, S.A.		43.411.406 197.924
TOTAL SALDO FINAL		43.609.330

Se han añadido, en el ejercicio, dos fondos de comercio originados por la suscripción por COINTRA, S.A. de las ampliaciones de capital realizadas, en 1996, en las societades del grupo TECNO ENVASES, S.A. y FELIU BOET, S.A.

6. GASTOS DE ESTABLECIMIENTO.

Los movimientos habidos durante el ejercicio en las diferentes partidas que componen los gastos de establecimiento han sido los siguientes:

COINTRA, S.A.	Saldo 21 31-12-95	Movimientos 1.996 Dotaciones	Amortización	Saldo 31-12-96
Gastos de Ampliación de Capital	6.470.354	2.092.320	1,295.302	7.267.372

Se ha incorporado en el ejercicio los gastos incurridos en la admisión a cotización en bolsa de varias ampliaciones de capital, por importe de 2.092.320 pesetas. La amertización del ejercicio ha sido de 1.295.302 pesetas.

GRUPO CONSOLIDADO	Saldo a in 31-12-05	Movimientos 1.996 Adiciones o Dotaciones Amortización	Saldo 31-12-96
Gastos de Constitución	872.952	436.476	436.476
Gastos de Primer Establecimiento	17.431.144	8.561 071	8.870.073
Gastos de Ampliación de Capital	10.419.127	2.462.395 2.788.920	10,092.602
TOTAL .	28.723.223	2.462.395 11.786.467	19.399.151

Se han incorporado durante el ejercicio como gastos de ampliación de capital los incurridos, por este concepto, en COINTRA, S.A., principalmente y TECNO ENVASES, S.A. por importe de 2.462.395 pesetas. Las amortizaciones del ejercicio han sido 11.786.467 pesetas.

7. INMOVILIZADO INMATERIAL.

La situación del inmovilizado inmaterial y los movimientos habidos durante el ejercicio, han sido los siguientes:

COINTRA, S.A.	Saldo 21 31-12-95	Movimientos 1,996 Adiciones o Dotaciones	Saldo 2 31-12-96
Activos
Concesiones, Patentes y Marcas	11.985.464		11.985.464
Aplicaciones Informáticas	3.674.400		3.674.400
TOTAL	15.629.864		15.659.864
Amortizaciones
Concesiones, Patentes y Marcas	9.862.972	1,198.546	11.061.518
Aplicaciones Informáticas	2.085.000	459.300	2.544.300
TOTAL	11.947.972	1.657.846	13.605.818
Neto
Concesiones, Patentes y Marcas	2.122 492		923.946
Aplicaciones Informáticas	1.589.400		1.130.100
TOTAL	3.711.892		2.054.046

No ha habido ninguna incorporación, y la amortización correspondiente al ejercicio ha sido de 1.657.846 pesetas.

MEMORIA

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GRUPO CONSOLIDADO	Saldo 31-12-05	Movimientos 1.996 Adiciones o Dotaciones	Bajas o Saneamientos	Saldo - 2: 31-12-06
Bienes y Derechos Inmateriales
Gastos Investigación y Desarrollo	99.102.324	15.848.097	31.000.437	83.949.974
Concesiones, Patentes y Marcas	13.634.652			13.634.652
Aplicaciones Informaticas	8.781.720	8 247,000		17.028.720
Derechos Arrendamientos Financieros	20.000.000	25,000,000	5.000.000	40.000.000
TOTAL	141.518.696	49.095.087	36.000.437	154.613.346
Provisiones y Amortizaciones
Concesiones, Patentes y Marcas	11.494.602	1 216.104		12.710.706
Aplicaciones Informaticas	5.489.772	2.699.877		8.189.649
Derechos Arrendamientos Financieros	275.000	1.500.000	275.000	1.500.000
TOTAL	17.259.374	5-41-981	275,000	22.400.355
Neto
Gastos Investigación y Desarrollo	99.102.324			83.949.974
Concesiones, Patentes y Marcas	2.140.050			923.946
Aplicaciones Informaticas	3 301 948			8.839.071
Derechos Arrendamientos Financieros	19.725.000			38.500.000
TOTAL	124.259.322			132.212.991

Las entradas más significativas corresponden a los gastos por desarrollo de nuevos productos, por importe de 15.848.087 pesetas, y por la adquisición de maquinaria en régimen de arrendamiento financiero por importe de 25.000.000 pesetas. Se han reclasificado como "Aplicaciones informáticas" gastos contabilizados en el ejercicio anterior como "Gastos de investigación y desarrollo", por importe de 8.112.000 pesetas. El saneamiento en el ejercicio de los "Gastos de investigación y desarrollo" ha sido de 22.888.437 pesetas, y la dotación a la amortización acumulada del resto de los componentes del iamovilizado inmaterial, 5.415.981 pesetas.

8. INMOVILIZADO MATERIAL.

La situación del inmovilizado material y los movimientos habidos durante el ejercicio, han sido los siguientes:

COINTRA, S.A.	Saldo al --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 31-12-95	Movimientos 1.996 Adiciones o Dotaciones	Bajas o Enajenaciones	Saldo al 31-12-96
Activos
Terrenos y Construcciones	99.029.223		20.197.378	78.831.845
Otras Instalac., Utillaje y Mobiliario	17.110.762			17.110.762
Otro Inmovilizado	4.473.482			4.473.482
TOTAL	120.613.467		20.197.378	100.416.089
Amortizaciones
Terrenos y Construcciones	8.921.259	786.318	4.206.070	5.501.507
Otras Instalac., Utillaje y Mobiliario	4.774.359	855.339		5.629.898
Otro Inmovilizado	3.039.891	267,700		3.307.591
TOTAL:	16.735.509	1.909.557	4.206.070	14.438.996
Neto
Terrenos y Construcciones	90.107.964			73.330.338
Otras Instalac., Utillaje y Mobiliario	12,336.403			11.480.864
Otro Inmovilizado	1.433.591			1.165.891
TOTAL	103.877.958			85.977 193

Se ha vendido durante el ejercicio un local comercial. recogido en "Terrenos y construcciones", dándose de baja su valor neto contable, 15.991.308 pesetas. La amortización correspondiente al ejercicio ha sido 1.909.557 pesetas.

MEMORIA

GRUPO CONSOLIDADO	Saldo 21 31512-95	Morimientos 1,996 Adiciones o Dotaciones	Bajas o Enajenaciones	Saldo al 31-12-96
Activos
Terrenos y Construcciones	3 138 629 484	770.951	20.197.378	3.119.266.057
Instalaciones y Maquinaria	3,997,640,370	22 394 923	(462.908)	4.020.498.201
Otro Inmovilizado	1 933 987 228	94.760.481	251.762	2.028.495.947
Anticipos e Inmovilizac. Mat. en Curso	2 352 568	23.638.397	982 418	25.008.547
TOTAL	9.072.672.650	141.564.752	20,968.650	9.193.268.752
Amortizaciones
Terrenos y Construcciones	917.158.338	34.388.434	4.206.070	947 340.702
Instalaciones y Maquinaria	2 667 958 752	146.068.224	6.544	2.814.020.432
Otro Inmovilizado	1.375.612.039	118.950.909	242.582	1.494.320.366
TOTAL	4.960.729.129	299.407.567	4.455.196	5.255.681.500
Neto
Terrenos y Construcciones	2.221.534.146			2.171.925.355
Instalaciones y Maquinaria	1 329 681 618			1.206.480.768
Otro Inmovilizado	538 375.189			534.175.581
Anticipos e Inmovilizac. Mat. en Curso	2.352.368			25.008.547
TOTAL	4.111.943.521			3.937.587.252

Las inversiones efectuadas en el ejercicio han sido de 136.564.752 pesetas, y además se ha incorporado al inmovilizado material 5.000.000 pesetas, valor de la maquinaria adquirida en régimen de arrendamiento financiero en un ejercicio anterior por TECNO ENVASES. S.A. Las amortizaciones dotadas en el ejercicio para el inmovilizado material han sido 299,407.368 pesetas. Se ha dado de baja varios elementos por un valor neto de 16.513.454 pesetas.

9. VALORES MOBILIARIOS Y OTRAS INVERSIONES FINANCIERAS.

Inmovilizaciones Financieras.

La evolución del epígrafe "Inmovilizaciones Financieras" en el iltimo ejercicio ha sido la siguiente:

Saldo		Movimientos 1.996		Saldo
COINTRA, S.A.	31-12-95	Entradas	Salidas	31-12-46
Participaciones en Empresas del Grupo	2.684.153.156	514.625.800		269.843.079 2.928.935.877
Créditos a Empresas del Grupo	600.148.542	303.557.265	463.053.391	440.652.416
Cartera de Valores a Largo Plazo	11.774.287		9.974.287	1.800.000
Depósitos y Fianzas a Largo Plazo	5.301.919			5.301 919
Provisiones	(9.974.287)		(9.974.287)
TOTAL	3.291.403.617	818.183.065		732.896.470 3.376.690.212

En "Participaciones en empresas del grupo" se recogen ia cartera de valores compuesta por acciones no cotizadas en Bolsa de las Sociedades que forman parte del Grupo Consolidado y que se relacionan en el punto 1, en el que también se detallan sus fondos y resultados, del ejercicio 1996. Durante el ejercicio COINTRA, S.A. compró a la sociedad del Grupo, PUZOL INDUSTRIAL. S.A., 10.951 acciones de TECNO ENVASES, S.A. por su valor nominal, 109.510.000 pesetas. Posteriormente, la sociedad del Grupo, TECNO ENVASES, S.A., redujo su capital social en 175 millones de pesetas, por compensación de ejercicios anteriores, y amplió, simultáneamente su capital en 200 millones de pesetas. Esta ampliación fue suscrita en su totalidad, tras haber renunciado el resto de los accionistas a sus derechos de suscripción, por COINTRA, S.A., y desembolsada por capitalización de créditos. También la sociedad del Grupo. FEL U BOET, S.A. redujo su capital en 125 millones de pesetas, por compensación de pércicios anteriores, y amplió su capital en 205 millones. Está ampliación fue suscrita en su totalidad por COINTRA. S.A. v desembolsada en efectivo por ésta. La reducción de capital de estas dos sociedades ha producido en la cartera de empresas del Grupo, una pérdida de 269.843.079 pesetas, la cual ha sido compensada con cargo a la Reserva Voluntaria y Legal constituidas, (apartado 12. Fondos Propios).

MEMORIA

El detalle de los valores contables de las participaciones en empresas del grupo al 31 de diciembre de 1996 y 1995 es el siguiente:

COINTRA, S.A.	1.996	1.995
Comercial Cointra, S.A.	273.900.000	273.900.000
Puzol Industrial, S.A.	885.080.000	885:080:000
Tecno Envases, S.A.	370.022.500	230.490.000
Alcalá Industrial, S.A.	998.410.000	998.410.000
Feliu Boet, S.A.	401.523.337	296.273.156
TOTAL	2.928.935.837	2.684.153.156

El estado de los "Créditos a empresas del grupo" concedidos a largo plazo es el siguiente:

COINTRA, S.A.	1.996	1.995
Tecno Envases, S.A.		83.577.724
Alcalá Industrial, S.A	440.652.416	441.895.151
Feliu Boet, S.A.		74.675.667
TOTAL	440.652.416	600.148.542

ﻟﻤﺴﺘﻌﻤﺎ

Los movimientos habidos en las "Inmovilizaciones financieras" del GRUPO CONSOLIDADO son los siguientes:

GRUPO CONSOLIDADO	Saldo Movimientos 1.996 31-12-95 Entradas Salidas	Saldo 21 31-12-96
Cartera de Valores a Largo Plazo Otros Créditos Provisiones	56.763.728 9.974.287 22.752.632 11.256.559 9.502.238 (9.974.287) (9.974.287)	46.789.441 20.998.311
TOTAL	69.542.073 9.502.238 11.256.559	67.787.752

El detalle del epígrafe "Cartera de valores a largo plazo" es el siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	1.996	1.995
Cointra Lusitana, Lda.	44.989.441	44 989.441
Termogal		9.834.388
Confital		34.899
Club Financiero Génova	800.000	800.000
Finangás		105.000
Artes Gráficas Complutenses	1.000.000	1:000.000
TOTAL	46.789.441	56.763.728

Todos los valores son de renta variable, y los valores que estaban provisionados, que eran los de Termogal. Confital y Finangás por un total de 9.974.287 pesetas, han sido dados de baja de la contabilidad, con sus correspondientes provisiones.

En el epígrafe "Otros créditos" se recogen fianzas y depósitos constituidos a largo plazo por importe de 20.998.311 pesetas.

Inversiones financieras temporales.

La evolución del epígrafe "Inversiones financieras temporales" en el ultimo ejercicio ha sido la siguiente:

	Saldo	Movimientos 1.996 Saldo
COINTRA, S.A.	31-12-95	Entradas	Salidas	31-12-96
Créditos a Empresas del Grupo	148.141.945	339.850.299	413.138.126	74.854.118
Cartera de Valores a Corto Plazo	55.500.000	56.500.000	67.000.000	45.000.000
Depósitos y Fianzas Constituidos C.P.	1.950 562	255.461	1.407.565	798.461
TOTAL	205.592.510	396.605.760	481,545.691 120.652.579

MEMORIA

En la cartera de valores a corto plazo se recogen los movimientos producidos durante el ejercicio en la inversión temporal en Deuda del Estado. El detalle de los "Créditos a corto plazo a las empresas del grupo" es el siguiente:

COINTRA, S.A.	1.996 1
Puzol Industrial, S.A	38.932.929 42.940.721
Tecno Envases, S.A.	85.463.337
Alcalá Industrial, S.A.	35.921.189 19.737.887
TOTAL	74.854.118 148.141.945

Los movimientos habidos en el ejercicio en "Otros créditos", son los siguientes:

	Saldo Movimientos 1.996	Saldo
GRUPO CONSOLIDADO	31-12-95 Salidas Entradas	31-12-96
Otros Créditos	61.169.640 68:407.565 63.881.000	56.643.075
TOTAL	63.881.000 61.169.640 68.407.565	56.643.075

Los movimientos se deben fundamentalmente a los realizados por COINTRA, S.A. en la inversión temporal en Deuda del Estado. El resto lo forman fianzas y depósitos constituidos y otros créditos a corto plazo.

10. GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS.

El detalle de la evolución de los movimientos habidos en este epígrafe es el siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	Saldo a : 31-12-95	Adiciones o	Movimientos 1.996 Bajas o Dotaciones Saneamientos	Saldo . 21 31-12-96
Gastos de Formalización de Deudas	7.619.063	825.000	2.069.067	6.374.996
Gastos por Intereses Diferidos	15.632.981	3.528.406	13.576.696	5.584.691
Otros Gastos Plurianuales	73.218.482	2.794.684	30.476.970	45.536.195
Gastos por Indemnizaciones	333.658.557	62.950.588 142.893.490		253.715.655
TOTAL	430.129.083	70.098.678	189.016.224	311.211.537

De estos movimientos, las entradas más importantes corresponden a los gastos por indemnizaciones activados, por importe de 62.950.588 pesetas. De este concepto se ha amortizado, con cargo a resultados extraordinarios del ejercicio, la cantidad de 142.893.490 pesetas. En otros gastos de naturaleza plurianual, se han añadido en el ejercicio, por la sociedad TECNO ENVASES, S.A. 2.794.684 pesetas, y se han amortizado 30.476.970 pesetas.

11. EXISTENCIAS.

El desglose de las existencias por grupos homogéneos de actividades y grado de terminación, al cierre de los ejercicios 1996 y 1995, es el siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	1.996	1,995
Comerciales	310.011.274	313.835.248
Materias Primas y otros Aprovisionamientos	339.935.347	458.176.944
Productos en Curso y Semiterminados	377.839.784	432.591.564
Productos Terminados	392.515.354	403.156.771
Provisiones	(3.728.642)	(3.724.342)
TOTAL	1.416.573.117	1.604.036.185

12. FONDOS PROPIOS.

La evolución durante el ejercicio 1996 de los fondos propios de COINTRA, S.A. ha sido la siguiente:

COINTRA, S.A.	Saldo 31-12-95	Adiciones o Dotaciones	Movimientos 1.996 Aplicación	Saldo al 31-12-96
Capital Suscrito	2.000.000.000			2.000.000.000
Reservas	513.088.238	35 333 356	269.843.079	278.778.515
Reserva Legal	322.324.947	3.53.336	48.783.664	277.094.619
Reserva Estatuaria	605.500			605.500
Reserva Art.380 R.I.S.	1.078 396			1.078.396
Reserva Voluntaria	189.079.395	31.980.020	221.059.415
Pérdidas y Ganancias	35.533.356	2.222.789	35.533.356	2.222.789
Resultados Ejercicio 1.995	35.533.356		35.533.356
Resultados Ejercicio 1.9%		2.22.789		2 227 789
TOTAL	2.548.621.594	37.756.145	305.376.435	2.281.001.304

MEMORIA

Capital suscrito

El capital social de COINTRA, S.A. es de 2.000.000.000 de pesetas, y está dividido en 4.000.000 de acciones de 500 pesetas nominales cada una, representadas mediante anovaciones en cuenta, asistiéndolas a todas ellas los mismos derechos. Todo el capital está desembolsado. Están admitidas a negociación todas las acciones en las Bolsas de Madrid, Barcelona y Bilbao.

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Los accionistas con participaciones superiores al 10%. según los datos registrados por la Sociedad, son:

Interamericana de Fomento, S.A.





Invérsiones Candamo, C.A. (empresa de nacionalidad venezolana)
		12,370 /0

Reservas y resultados.

Los resultados del ejercicio anterior. 35.53.336 pesetas de beneficios, se han aplicado en dotar la "Reserva legal", por importe de 3.553.336 pesetas, y la "Reserva voluntaria", por importe de 31.980.020 pesetas, en cumplimiento de lo aprobado por la Junta Universal de Accionistas celebrada el 27 de junio de 1996. En diciembre de 1996, se ha dispuesto de la reserva voluntaria constituida, por importe de 221.059.415 pesetas, haciendo uso de la delegación que la junta general de accionistas de 27 de junio de 1996 otorgó al Consejo de Administración, y de 48.783.664 pesetas de la reserva legal, sometida a ratificación de la próxima Junta General, con el objeto de compensar las pérdidas originadas por la amortización de acciones de dos sociedades del Grupo, TECNO ENVASES, S.A., por importe de 170.022.500 pesetas, v FELIU BOET. S.A., por importe de 99.820.579 pesetas. Los resultados del ejercicio son 2.22.789 pesetas de beneficios, y están pendientes de aplicación hasta que la Junta General Ordinaria a celebrar el 29 de mayo de 1997 acuerde su distribución.

La evolución durante el ejercicio 1996 de los fondos propios del GRUPO CONSOLIDADO ha siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	Saldo al 31-12-05	Movimientos 1,996 Adiciones o Dotaciones	Aplicacion Disminucion	Saldo al 31-12-96
Capital Suscrito	2.000.000.000			2.000.000.000
Otras Reservas Sociedad Dominante Reservas Distribuibles Reserva No Distribuibles	513.088.238 189 079 395 324.008.843	35.533.356 31.980.020 3.553.336	269.843.079 221 059 415 48.783.664	278.778.515 278.778.515
Reservas en Sociedades Consolidadas por Integración Global o Proporcional	(195.393.412) 298.302.584		12.247.918 -	90.661.254
Pérdidas y Ganancias Atribuibles a la Sociedad Dominante	56.083.711	(293.427.794)	56.083.711	(293.427.794)
TOTAL	2.373.778.537	40.408.146	338.174.708	2.076.011.975

Capital suscrito y otras reservas de la sociedad dominante.

El detalle de la composición y los movimientos del capital social y las reservas de la sociedad dominante, es el que se expone en la evolución de los fondos propios de COINTRA, S.A.

Reservas en sociedades consolidadas por integración global o proporcional.

El desglose por sociedades de las partidas incluidas en este epigrafe, en los ejercicios de 1996 y 1995, es el siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	1.995 1.996
Comercial Cointra, S.A. Puzol Industrial, S.A. Tecno Envases, S.A. Alcalá Industrial, S.A. Feliu Boet, S.A.	166.339.526 233.921.798 (265.872.319) (278.120.237 (40.591.369) 37.259.155 8.295.386 38.701.500 (63.564.637) 28.899.038
TOTAL	(195.393.412) 90.661.254

Pérdidas y ganancias atribuibles a la sociedad dominante.

El detalle de la contribución al resultado consolidado del Grupo, de los secultados que los sociedades que los El delante de la contribución al resunado consonedo ao 2015 a 19 las atribuibles a los socios
integran, distinguiendo entre las pérdidas y ganancias atribuibles a COINTRA, S. externos, es el siguiente.

GRUPO CONSOLIDADO	Dominante	Consolidadas	Externos
Comercial Cointra, S.A. Puzol Industrial, S.A. Tecno Envases, S.A. Alcalá Industrial, S.A. Feliu Boet, S.A. Cointra, S.A. Amortización fondo de comercio de consolidación	50.679.616) 148.890.806) (23.662.043) 51.736.386 (119.390 255) 2.22.789 (4.764.248)	(55.508.890) (163.840.516) (23.981.792) 57,000.684 (119.664.646) 2.22.789 (4,764.248)	(4.829.274) (14.949.710) (319.749) 5.264.298 (274.391)
TOTAL	(293.427.794)	(308:536.619)	(15.108.825)

13. INTERESES SOCIOS EXTERNOS.

El detalle por sociedades de los intereses de socios externos es el siguiente:

		1.996	1 0652
GRUPO CONSOLIDADO	Intereses	Resultados Minoritarios		Resultados Minoritarios
Comercial Cointra, S.A.	48.390.467	(4.829.274)	41 950 232	5.489.979
Puzol Industrial, S.A.	61.663.979	(14.949.710)	62.908.304	(5.608.021)
Tecno Envases, S.A.	4.852 661	(319.749)	6.171.807	(1.487.344)
Alcalá Industrial, S.A.	102 238 218	5 264 298	02:434 626	3.093.893
Feliu Boet, S.A.	1.057.720	(274.391)	1.425.643	134 859
TOTAL	221 493.346	015.108.825)	214.890.915	1.623.367

14. INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS.

Subvenciones.

Corresponde a las subvenciones a la explotación concedidas a la sociedad TECNO ENVASES, S.A., y su detalle es el siguiente:

	Movimientos 1.996 Saldo			Saldo
GRUPO CONSOLIDADO	al	Subvenciones	Aplicación a
	31.12.95	Concedidas	Resultados	31.12.96
Ministerio de Economía y Hacienda	56.542.082		16.154.880	40.387.200
Confederación Cajas de Ahorro	9.378.424		3.751.370	5.627.054
TOTAL	65,920,504		19.906.250	46.014.254

De la subvención concedida por el Ministerio de Economía y Hacienda, se ha imputado a resultados el importe de 16.154.880 pesetas, y de la concedida por la C.E.C.A., 3.751.370 pesetas, en función de los vencimientos de los créditos a las que están vinculadas.

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Otros ingresos.

En este epígrafe estaba recogida, en 1995, la diferencia positiva de cambio, por importe de 13.195.000 pesetas, contabilizada en COINTRA, S.A., originada por la valoración al cambio de cierre al 31 de diciembre de 1995, del saldo de la deuda en divisas que se menciona en la nota siguiente. Esta diferencia positiva no realizada, se ha imputado a los resultados del ejercicio de 1996, al contabilizarse, en el ejercicio. la diferencia negativa de cambio originada al valorar al cambio de cierre al 31 de diciembre de 1996 el saldo de la deuda en divisas.

15. DEUDAS NO COMERCIALES.

I)eudas con entidades de crédito.

En COINTRA, S.A., del importe que aparece en las "Deudas con entidades de crédito", de "Acreedores a largo plazo", 428.910.683 pesetas corresponden a créditos de una entidad bancaria, vencidos, en su mayor parte, en 1986, y pendientes de liquidar. Los intereses constitutivos del lucro cesante, no han sido contabilizados por la sociedad al considerar que no son exigibles. El resto, por importe de 656.375.000 pesetas recoge el contravalor en pesetas de cinco millones de dólares, saldo del crédito a largo plazo en divisas concedido por una entidad extranjera, cuyo vencimiento es el 1 de junio del 2000. Por ultimo y en el zoncepto de "Otros acreedores" figura la cantidad de 600.000.000 de millones de pesetas, importe con el que se ha constituido, provisionalmente un depósito, estando pendiente de aplicarlo a su finalidad en 1997.

En el GRUPO CONSOLIDADO, el desglose por sociedades de "Deudas con entidades de crédito", por los préstamos concedidos, es el siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	Largo Plazo	Corto Plazo	TOTAL
Comercial Cointra, S.A.	132.367.284	50 995 760	183.363.044
Puzol Industrial, S.A.	359.398.670	550.058.072	909.456.742
Tecno Envases, S.A.	8.124 316	148.042.003	156.166.319
Alcalá Industrial, S.A.	16.962.836	9.252.456	26.215.292
Feliu Boet, S.A.	8 544 294	4.660.524	13.204.818
Cointra, S.A.	1.085.285.683		1.085.285.683
TOTAL	1.610.683.083	763.008.815	2.373.691.898

Además de lo ya reseñado en COINTRA. S.A., la cantidad más significativa es el importe pendiente a largo plazo de los créditos que suscribió PUZOL INDUSTRIAL, S.A. para la reconversión industrial con el Instituto de Crédito Oficial.

El desglose por sociedades de "Deudas con entidades de crédito", por pólizas de crédito y descuento comercial concedidas al GRUPO es el siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	Pólizas de Credito		Polizas de Descuento
	Nominal	Dispuesto	Nominal	Dispuesto
Comercial Cointra, S.A.	30.000.000	19.960.000	1.095.000.000	800.647.546
Puzol Industrial, S.A.	30.000.000	7.648.516	235.000.000	177.847.068
Tecno Envases, S.A.			39.000.000	22.962.749
Alcalá Industrial, S.A.	93.000.000	73.713.598	460.000.000	263.848.314
Feliu Boet, S.A.	53.007.671	53.007.671	402.000.000	160.283.786
TOTAL	206.007.671	154.329.785	2.231.000.000	1.425.589.463

Deudas con empresas del grupo.

La composición de estas deudas, ocasionada por préstamos a corto plazo y deudas por operaciones de tráfico, en los dos últimos ejercicios, se detallan a continuación:

COINTRA, S.A.	1	1 ਹੈਰੇਟੇ
Comercial Cointra, S.A.	30.891.477	4.224.036
Puzol Industrial, S.A.	16.907.534
Tecno Envases, S.A.	2.474.986
Feliu Boet, S.A.	14.502.423
Cointra Lusitana, LDA.	1.646.546	1.640.576
TOTAL	66.422.966	5.884.612

Otros acreedores a largo plazo.

GRUPO CONSOLIDADO	FOGASA	Aplazamientos Adm. Publicas	CDT For SODICAMAN	Depositos hanzas y otros	TOTUAL
Comercial Cointra, S.A.				2.709.977	2.709.977
Puzol Industrial, S.A.		160.182.103			160.182.103
Tecno Envases, S.A.			55.949.979		55.949.079
Alcalá Industrial, S.A.	22.634.824				22.634.824
Feliu Boet, S.A.	51.304.984	124.456.519			175.761.503
Cointra, S.A.				600.000.000	600.000.000
TOTAL	73.939.808	284.638.622	55.949.979	602.709.977 1.017.238.386

El desglose por sociedades y por conceptos, de "Otros acreedores" . del GRUPO CONSOLIDADO, es el siguiente:

16. SITUACION FISCAL.

El resultado del ejercicio, antes de impuestos, es de 3.419.675 pesetas. COINTRA, S.A. tributa en régimen de declaración consolidada estando el grupo fiscal formado por las sociedades relacionadas en el punto 1. Por tanto, la base imponible y la cuota a pagar atribuida a la Sociedad es la resultante de aplicar al resultado contable las normas de carácter fiscal propias del citado régimen de declaración.

Las diferencias entre el resultado contable y el fiscal en COINTRA. S.A. han sido las siguientes:

COINTRA, S.A.	Aumento	Disminución Importes
Resultado Contable		2.222.789
Impuesto sobre Sociedades		1.196.886
Base Imponible (Resultado Fiscal)		3.419.675

Esta base imponible se ha incluido en la compensación con las bases imponibles de las restantes sociedades del GRUPO FISCAL, compensación que origina unos créditos y débitos por efecto impositivo que tienen el mismo tratamiento que lo acordado entre las sociedades del grupo para el resto de sus deudas no comerciales.

No se han aplicado, en el ejercicio, deducciones por inversiones en concepto de incentivos fiscales. Los saldos pendientes de los derechos a deducir por inversiones no aplicados por los periodos en los que se originó el derecho son los siguientes:

ം 1.991 ല			4.248.643
1.992			321.301
1.993			41.429
1.994			30.380
1.995			2.368

La composición de la cuenta de Administraciones Públicas, saldos acreedores, en los ejercicios 1996 y 1995, es la siguiente:

COINTRA, S.A.	1 1.995
Hacienda Pública, acreedores	37.120.312 48.951.572
Seguridad Social	2.811.343 2.646.879
TOTAL	51.598.451 39.931.655

El resultado del ejercicio, antes de impuestos, del GRUPO CONSOLIDADO es de 464.612.705 pesetas de pérdidas. Las diferencias entre el resultado consolidado y la base imponible consolidada han sido las siguientes:

GRUPO CONSOLIDADO	Disminución Importes Aumento
Resultado Contable Consolidado	(308.536.619)
Impuesto sobre Sociedades	(156.076.086)
Diferencias permanentes:
de las Sociedades individuales	18.483.276 18.483.276
de los ajustes de consolidación	4.764.248 4.764.248
Diferencias temporales:
de las sociedades individuales	(1.603.425) 1.603.425
Base Imponible (Resultado Fiscal)	(442.968.606)

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GI C Pi TE Fe T Todas las sociedades que forman parte del GRUPO CONSOLIDADO tributan en régimen de declaración consolidada fiscal desde el ejercicio de 1989, menos TECNO ENVASES, S.A. y FELIU BOET, S.A. que se incorporaron al GRUPO FISCAL a partir del ejercicio de 1992. por lo que el Grupo aplica, para determinar la base imponible consolidada y la cuota a ingresar, las normas de carácter fiscal que rigen el citado régimen de declaración.

La base imponible consolidada negativa del ejercicio, podrá ser compensada con las rentas positivas generadas por el Grupo en los períodos impositivos de los siete años inmediatos y sucesivos, hasta el año 2003. El detalle de estas bases imponibles negativas pendientes de compensar. y su variación durante el ejercicio, se expone a continuación:

	Saldo :	Movimientos 1.996	Saldo
GRUPO CONSOLIDADO	al 31.12.95	Aplicación Dotacion Disminución Aumento	al 31.12.96
1.990 FELIU BOET, S.A.	60.220.536		60.220.536
1.991 FELIU BOET, S.A.	113.394.931		113,394,931
1.993 GRUPO FISCAL	13.900.620		13.900.620
1.996 GRUPO FISCAL		442.968.606	442.968.606

Para determinar el gasto por Impuesto de Sociedades y los créditos y débitos por efecto impositivo que se producen por la compensación de las bases imponibles de las sociedades se siguen las normas dictadas para el caso en la Resolución de 30 de abril de 1992 del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas. El detalle de los créditos por pérdidas a compensar recogidos en las contabilidades de las sociedades del GRUPO CONSOLIDADO es el siguiente:

GRUPO CONSOLIDADO	1.991	1.993	1.996
Comercial Cointra, S.A.			22:342.517 22:342.517
Puzol Industrial, S.A.			4.865.219 70.621.322 75.486.541
Tecno Envases, S.A.			10.337.805 10.337.805
Feliu Boet, S.A.	39.688.227		51.737.368 - - 91.425.595
TOTAL	39.688.227	4.865.219	155.039.012 199.592.458

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G ಗೆಗ C

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Ejercicio 1.991		14.574.416
Ejercicio 1.992		36.708.628
Ejercicio 1.993		15.941.429
Ejercicio 1.994		12.613.379
Ejercicio 1.995		15.661.431

17. GARANTIAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS.

COINTRA, S.A. es avalista solidario de una serie de operaciones crediticias concertadas entre algunas de sus filiales y diversas entidades bancarias, que a continuación enumeramos:

Empresa avalada	Importe	Vencimiento
Puzol Industrial, S.A.	25.000.000	1 997
Tecno Envases, S.A.	60.000.000	1.997
Feliu Boet, S.A.	40.000.000	1 dd 1
TOTAL	125.000.000

18. INGRESOS Y GASTOS.

Importe neto de la cifra de negocios.

El "Importe neto de la cifra de negocios" de COINTRA, S.A. ha sido de 97.161.402 pesetas. El epígrafe "Otros ingresos de explotación" ha alcanzado 352.261.175 pesetas, de los que 293.671.710 corresponden a cesión de propiedad industrial.

La cifra de negocio del GRUPO CONSOLIDADO ha sido de 11.976.697.444 pesetas cuya distribución por actividades es la siguiente:

	1.995 1.996
Agua Caliente y Calefacción	4.822 4.705
Automoción	4.672 5.405
Griferia	1.307 1.081 386
Extintores y Recipientes a Presión	704 459 82
Otras Actividades	11.646
TOTAL	11.977

Personal empleado por la sociedad.

La composición de la plantilla de COINTRA, S.A., en los ejercicios 1996 y 1995, se detalla a continuación:

COINTRA, S.A.	1.995 I 'ठेतेर्स
Titulados Superiores
Titulados Medios
Oficiales de 1ª
Oficiales de 2ª
Auxiliares y Subalternos
TOTAL	26

El desglose de la partida "Gastos de personal". en 1996 y 1995, es el siguiente:

COINTRA, S.A.	1.996	ી જેતેરી
	181.199.179	140.804.063
Sueldos y Salarios Seguros Sociales	27.196.344	27.342.294
Otros Conceptos	4.481.955	4.381.883
TOTAL	212.877.478	172.528.240

GRUPO CONSOLIDADO	Empleados	Operarios
Titulados Superiores	44
Titulados Medios	રેરે
Jefes de 2ª	ਤੇ ਤੇ
Encargados	15
Vendedores	21
Oficiales de 1ª	47
Oficiales de 2ª	24	60
Oficiales de 3ª		107
Auxiliares y Subalternos	10
Especialistas		225
Peones
TOTAL	252	547

El número de personas empleadas durante el ejercicio en las sociedades del GRUPO sin incluir a COINTRA LUSITANA, LDA., es de 799 personas, y su distribución por categorías es la siguiente:

Resultados extraordinarios.

En gastos extraordinarios, las sociedades del GRUPO clasifican el saneamiento correspondiente al ejercicio, de los gastos por indemnizaciones reflejados en gastos a distribuir, por importe de 142.893.490 pesetas.

19. OTRAS INFORMACIONES.

Remuneraciones al Consejo de Administración.

En su calidad de Consejeros, los miembros del Consejo de Administración, no han tenido ninguna retribución.

Asimismo, no hay asumida ninguna obligación con los mismos, derivada de Planes y Fondos de pensiones, o por cualquier otro concepto.

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20. INFORMACIONES POSTERIORES AL CIERRE.

El Consejo de Administración de COINTRA, S.A. propondrá a la Junta Extraordinaria de Accionistas de COINTRA, S.A., a celebrar el 18 abril de 1997. y someterá a su aprobación, una propuesta de ampliación de su capital social de 600 millones de pesetas, con el fin de realizar nuevas inversiones en las sociedades del Grupo.

21. CUADROS DE FINANCIACION.

Los cuadros de financiación correspondientes a los ejercicios de 1996 y 1995 se presentan en las siguientes páginas.

Cuadros de Financiación (Cointra, s.a.) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS CERRADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996 Y 1995

APLICACIONES	1996	I dde s
Gastos a Distribuir en Varios Ejercicios	2.092.320	11.615.640
Adquisición de Inmovilizado: Inmovilizaciones Materiales Inmovilizaciones Financieras:		127.362
De Empresas del Grupo	514.625.800	153.561.261
Cancelación o Traspaso a Corto Plazo de Deuda a Largo: Empréstitos y otros Pasivos Análogos		620.240.000
TOTAL APLICACIONES	516,718,120	785.544.263
EXCESO DE ORIGENES SOBRE APLICACIONES (AUMENTO DE CAPITAL CIRCULANTE)	307.495.423

ORIGENES	ી જેવેરે 1995
Recursos Procedentes de las Operaciones	46.117.417 2.273.387
Deudas a Largo Plazo: Empréstitos y otros Pasivos Análogos	600.000.000 620.240.000
Enajenación de Inmovilizado: Inmovilizaciones Materiales	18.600.000 5.000.000
Cancelación anticipada o traspaso a C.P. de inmovilizado fiancieró De empresas del grupo	159.496.126
TOTAL ORIGENES	824.213.543 627.513.387
EXCESO DE APLICACIONES SOBRE ORIGENES (DISMINUCION DE CAPITAL CIRCULANTE)	158.030.876

Variación de Capital Circulante (Cointra, S.A.) VANTACTON DE LOS EJERCICIOS CERRADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996 Y 1985

	1956		1995
	Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Disminuciones
1. Clientes por ventas				4.841.985
2. Empresas del Grupo, Deudores		65.299.026		121.263.719
3. Otros Deudores	090.192			7.421.287
4. Acreedores Bancarios	33.943.933		163.665.167
5. Empresas del Grupo, Acreedores		60.538.354	16.727.524
6. Acreedores Comerciales	399.271			3.354.696
7. Otros Acreedores	11.821.894		23.832.578
8. Inversiones Financieras Temporales		11.652.104		247.435.746
9. Tesorería	397.729.617		22.124.538
TOTAL	444.984.907	137.489.484	226.349.807	384.380.683
VARIACION DE CAPITAL CIRCULANTE		307.495.423 (AUMENTO)	158.030.876 (DISMINUCION)

AJUSTES AL RESULTADO CONTABLE (COINTRA, S.A.) A CORRESPONDIENTES A LOS CIERCICIOS CERRADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996 Y 1995

	1996	ી જેવેર
RESULTADO CONTABLE DEL EJERCICIO	2.222.789	35.533.356
MAS
Dotaciones a las Amortizaciones Amortización Gastos a Distribuir Amortización de Gastos Formalización de Deudas Diferencias de Cambio Negativas	4.913.198 રે 105.326 310.289 49.330.000	3.908.875 2.195.326 181.002
MENOS
Beneficios en la Enajenación del Inmovilizado Diferencias de Cambio Positivas	2.659.185 13.195.000	4.090.172 38.455.000
RESULTADOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES	46.117.417	2.273.387

Cuadros de Financiación (Grupo Consolidado) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS CERRADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996 Y 1995

APLICACIONES	1	1
Gastos a Distribuir en Varios Ejercicios	69.173.467	100.074.198
Adquisición de Inmovilizado: Inmovilizaciones Inmateriales Inmovilizaciones Materiales	40.983.087 136.564.752	88.207.266 314.100.294
Inmovilizaciones Financieras: Empresas del Grupo Otras Inversiones Financieras	2.040.000	215.000 8.332.431
Cancelaciones o Traspaso a Corto Plazo de Deuda a Largo: Empréstitos y Otros Pasivos Análogos Con Empresas del Grupo	226.503.137	916.942.756 11.277.299
TOTAL APLICACIONES	475.264.443	1.439.149.244
EXCESO DE ORIGENES SOBRE APLICACIONES (AUMENTO DE CAPITAL CIRCULANTE)	711.309.034

ORIGENES	1.996	1.995
Recursos Procedentes de las Operaciones: Atribuidos a la Sociedad Dominante Atribuidos a Socios Externos	230.409.517 212.117.621 18.291.896	269.486.806 244.028.573 25.458.233
Deudas a Largo Plazo: Empréstitos y Otros Pasivos Análogos	933 171 915	816.521.424
Enajenación de Inmovilizado: Inmovilizaciones Materiales Inmovilizaciones Financieras	19.197.724 3.794 321	77.064.165
TOTAL ORIGENES	1.186.573.477	1.163.072.395
EXCESO DE APLICACIONES SOBRE ORIGENES (DISMINUCION DE CAPITAL CIRCULANTE)		276.076.849

VARIACIÓN DE CAPITAL CIRCULANTE (GRUPO CONSOLIDADO) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS CERRADOS AL 31 DE DICIENCIENTERE DE 1996 Y 1995

	Aumentos	1 Disminuciones	Aumentos	ો જેતેર Disminuciones
1. Existencias		187.463.068		87.608.803
2. Clientes por Ventas		519.676.392	64.842.025
3. Otros Deudores	157.018.709			31.337.125
4. Acreedores Bancarios .	529.779.981			89.627.128
5. Acreedores Comerciales	230.616.455		351.740.168
6. Otros Acreedores	44.749.719			265.369.032
7. Inversiones Financieras Temporales		7.237.925		249.843.562
8. Tesorería	477.800 165		35.585.114
9. Ajustes por Periodificación		14.278.610		4.458.508
TOTAL: VARIACION CAPITAL CIRCULANTE	1.439.965.029	728.655.995 711.309.034 (AUMENTO)	452.167.307 276.076.849 (DISMINUCION)	728.244.156

AJUSTES AL RESULTADO CONTABLE (GRUPO CONSOLIDADO) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS CERRADOS AL 31 DE DIGIEMBRE DE 1996 1995

	1.966	1.995
RÉSULTADO CONTABLE DEL EJERCICIO I	(308.536.619)	57.707.078
MAS
Dotaciones a las Amortizaciones Gastos Derivados de Intereses Diferidos Amortización Gastos a Distribuir Pérdidas en la Enajenación de Inmovilizado Diferencias de Cambio Negativas Amortización del Fondo de Comercio de Consolidación	339.273.946 7.993.495 173.370.461 100.129 49.330.000 4.764.248	317.884.751 8.783.741 168.162.296 40.667.031
MENOS
Beneficios en la Enajenación de Inmovilizado Subvenciones de Capital Traspasadas al Resultado Ingresos Extraordinarios Diferencias de Cambio Positivas	2.784.893 19.906.250 13.195.000	16.668.024 21.781.935 246.813.132 38.455.000
RESULTADOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES	230.409.517	269.486.806

ABDON BAS, LOPEZ LUENGO Y ASOCIADOS, AUTIDORES, S.L.

TRAVESIA DE TRILLEZ, 8 - 10 - 2 TELÉPONO: 501 €5 32 FAX: 501 85 32 28007 MADRID

1. 1. 1. 2

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE LAS CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de COINTRA, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de COINTRA, S.A., y las 1. Hemos auditado las cuentas anuales de COLICIA, Distmado por COINTRA, S.A. y Sociedades Dependientes, que comprenden los
  COINTRA, S.A. y Sociedades Dependientes, que comprendenties, al barances de bronancias y la memoria correspondientes al
  de pérdidas y ganancias y la memoria cuya formulación es e jercioso antar cosarinato en divinistradores de la Sociedad
  responsabilidad de los dominance. Nacareca anuales consolidadas en su conjunto, sobre las orcadas ogo realizado de acuerdo con las normas de busada en generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia medianeo la rosas las cuentas anuales consolidadas y la
  justificativa de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores De acuerdo con firma comparativos, con cada una de las partidas prebentan) a de la cuenta de perdidas y ganancias y del cuadro lan de financiación, ademas de las cifras del ejercicio 1996, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se corresponardusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 1996. Con fecha 18 de Mayo de 1996 emitimos nuestro informe de 1996. Con recha 10 de najo actas anuales del ejercicio 1995 en auditoria acerca de lus con salvedades sobre los puntos a los que se hace referencia en los apartados 3 y 4 de este informe. :
1. Las "Participaciones en Empresas del Grupo", Éiguradas dentro
  de las "Inmovilizaciones Financieras" del balance de colverado S.A." nota 9 de la Memoria, figuran valoradas por su valor de adquisición, coincidente con su valor nominal. La comparación de dicho valor con el teórico contable deducido de los balances de dicio valor con el center deaderacia de unes de mismoes
  de dichas entidades, arroja una plusvalia de unes de missies testes e Estas últimas; según nuestro ordenamiento contable, deben ser provisionadas por la Sociedad. 100000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 Children Children 11 11 11 11 11
1. Dentro del pasivo a largo plazo de la matriz COINTRA, S.A., en la rúbrica "Deudas con Entidades de Crédito", figuran contabilizados 429 millones de pesetas en concepto de créditos de una entidad bancaria, vencidos en su mayor parte en 1986. Como se ha indicado en nuestros informes de auditoría de ejercicios anteriores, sus intereses no han sido contabilizados desde aquella fecha, pudiendo surgir en este epígrafe del desde aqueiador (1) (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = ) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1)
  su especial (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = (1) = CHI DED TOPERATE

4.0 - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L - L -

ﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤ

្រះប្រ

:五营 Chines and for tores Candones June one of Cuentas Ne a 74 REQISTRO MERCANTILI TOMO 8548, FOLIO 152, SECOUN B. HOJA 1377 4277 DE AUDITORES CENBORES JUNADOS DE CUENTAS Nº 474 ల్లో వైద్యశాల కార్యాలు
సంరక్షణ ప్రాథమిక ప్రాథమిక ప్రా REGISTRO OFICIAL DE AUDITORES DE CUENTAS (ROACH N.+ \$1.007

ABDON BAS, LOPEZ LUENGO Y ASOCIADOS, AUTIDORES, S.L.

Los Administradores de COINTRA, S.A. manifiestan que dichos intereses no han sido contabilizados por considerarlos lucro cesante no exigible.

1. La inspección de Hacienda a través de los servicios de la 20 en posto. Co inició en el mes de febrero de 1996 la
  Agencia Tributaria, inició en el mes impuestos que le son de aplicación, a Cointra, S.A. y al resto de las Sociedades del desconociéndose hasta el momento los resultados de la misma y de los efectos que pudieran tener sobre las quentas del ejercicio 1996. -
1. En nuestra opinión, excepto por los efectos de la salvedad
  descrita en el párrafo tres, de los ajustes que pudieran ser necesarios si se conociera el desenlace final de la incertidumbre descrita en la salvedad del párrafo cuatro y, de la incertidumbre del párrafo cinco, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la
  imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de COINTRA, S.A. y del GRUPO COINTRA (consolidado), al 31 de diciembre de 1996, de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual
  terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 1996, contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas
  sobre la situación de COINTRA, S.A. y del GRUPO COINTRA, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1996. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables
  auditados de las sociedades que forman el Grupo,

Madrid, 12 de Mayo de 1997.

STATE OFF THE FORT FOR CONSTITUTION OF COLUMN	the first of the And Air
్రాగిక్‌ప్ 414			A 5060 Bas, Lepsz Luengo
			Asociation Auction States DIENDED EICECIENTE BOL

MI SGBT ( ) A ﺎ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -			INSTITUTO DE AUDITORES
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	Socio Gerente		70.000 Ph THESTRA TE COLUC-INL

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AI Terminal

13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

2399_10-k_1997-06-03_538b2352-e185-4d10-8d53-d90d8e71cb20.pdf

Informe de auditoría de cuentas anuales

Informe de Gestión

CLASE 8 a - 2 32 14 14

ESTADO DE LOS NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD, EVOLUCIÓN DURANTE EL EJERCICIO Y EXPECTATIVAS FUTURAS

ARRENDAMIENTO DE EDIFICIOS

0E1656468

0E1656469

ALQUILER DE APARTAMENTOS TURÍSTICOS

INVERSIONES FINANCIERAS

0E1656470

ESTRUCTURA DE LA CUENTA DE RESULTADOS DE LA SOCIEDAD

POLÍTICAS DE EMPRESA

Dividendos

ASUNTOS DE INTERÉS GENERAL

Autocartera

Cuentas Anuales

CUENTA DE PERDIDAS

Suficiencia del resultado

Existencia de liquidez suficiente

Limitaciones para la distribución de dividendos

4.- NORMAS DE VALORACIÓN Y CONTENIDO DE LOS EPÍGRAFES DEL BALANCE Y LA CUENTA DE RESULTADOS

Gastos de establecimiento

Inmovilizado inmaterial

Inmovilizado material

Inmovilizado financiero

OF1656487

Existencias

Deudores

Inversiones financieras temporales

Tesoreria

Subvenciones

Provisiones por impuestos

Deudas a largo plazo

Deudas a corto plazo

Impuesto sobre Beneficios

OF1656490

Transacciones en moneda extranjera

Ingresos y gastos

Cuenta financiera

Resultados extraordinarios

5 .- GASTOS DE ESTABLECIMIENTO

6º.- INMOVILIZADO INMATERIAL

7º .- INMOVILIZADO MATERIAL

Bienes adauiridos mediante contratos de leasing

Inmovilizado sujeto a compromisos de venta

Inmuebles en alquiler

Importe del suelo incluido en el inmovilizado

lmporte y características de los bienes totalmente amortizados, obsoletos técnicamente y no utilizados.

8º .- INVERSIONES FINANCIERAS

INMOVILIZACIONES FINANCIERAS

INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

9º .- EXISTENCIAS

10°.- CRÉDITOS COMERCIALES Y OTROS DEUDORES

11º .- FONDOS PROPIOS

CAPITAL SOCIAL, SUSCRITO Y DESEMBOLSADO

Composición

Derechos diferenciales de cada clase de acciones

Cotización oficial

Variaciones del capital y autorizaciones para realizarlas

3º - Evolución del capital en los últimos tres años:

4°.- Autocartera:

DISPONIBILIDAD DE LAS RESERVAS

MOVIMIENTO DURANTE 1.996 DE LOS FONDOS PROPIOS DE LA SOCIEDAD

12º.- SUBVENCIONES RECIBIDAS

13º - PROVISIÓN PARA IMPUESTOS

14º - DEUDAS NO COMERCIALES

ACREEDORES A LARGO PLAZO

ACREEDORES A CORTO PLAZO

Lineas de crédito disponibles

15º .- SITUACIÓN FISCAL

CLASE 8.a CHEFNA

TRANSPARENCIA FISCAL

16º.- GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES

17º - INGRESOS Y GASTOS

CUENTA DE EXPLOTACIÓN

Ingresos de explotación

Gastos de explotación