13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • Jun 20, 1996

CIONAL DE ్రెల్ SANTHAGO AUSTROL Po TELEF. Y FAX 539 05 62 2 ( 28040 MADRID INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS AÑOALES ) כלו - تائن 1 - نال

A los accionistas de AS INVERSIONES, S.A.:

s acciónistas de AS Invinsiones, Stariedad AS INVERSIO
Ilemos auditado las cuentas anuales de la Sociedad 21 de Diciembre NES, S.A. que comprenden el barance de sicuación manoria correspon
de 1995, la cuenta de perdidas y ganancias y guya formula de 1995, la cuenta de perdudas y ganancial p fecha, cuya formula
dientes al ejercicio anual terminado en dichardoses de la Sociedad dientes al ejercició anual de los administradores de la sociedad.
ción es responsabilidad de los administradores de citadas ción es responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas
Nuestra responsabilidad es expresar una opintimato realizado de Nuestra responsabilidad es expresar una opel trabajo realizado de cuentas anuales en su conjunto, pasadas en el crubajos, aceptada, que acuerdo de la evidencia justificaciva de las cuencas analos y contables aplicados y las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil Ios administradores
presentan, a etectos comparactivo, con cuas v del cuadro de finan
balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias 1905. Las correspondien balance, de la cuenta de perciudas y ganaleraa y a las correspondien
ciación, además de las cifras del ejercicio 195, las correspondien ciación, ademas de las cirras del conción se refiere exclusivamentes
tes al ejercicio anterior. Nuestra opinión en de Maxa, de 1995 tes al ejercicio anterior. Nuestra ade la cuentas de mayo da emajos de cuentas anuales
emitimos nuestro informe de auditoría acera de las cuentas anuales
emitimos nuestro in emicimos nuescro informe aos una opinión favorable.

En nuestra opinión las cuentas de 1995 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y todos los aspectos significaciós, la situación financiera de la pocetados de las ciclones y de los
de Diciembre de 1995 y de los resultados de las ciciones y de los de Diciembre de 1995 y de 105 resultados de facicio anual terminado recursos obtenidos y apriloados unformación necesaria y suficiente en dicha fecha y contrelen la miormacion de conformidad conformidad con para la interpretación y comprension adestadas que guardan
principios y normas contables generalmente arceios principios y "hormas consablen el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1995 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre las explicaciónes que los administracies ode negocios y sobre la situación de la Sociedad, la evoracione las cuentas anuales.
otros asuntos y no forma parte integrante du guerentare al citado otros asuntos y no forma parce integrante de repriene el citado
Ilemos verificado que la información contable contiene del llemos verificado que la información de las cuentas anuales del informe de gescron concacraa con los los los lumitada la verfi ejercició 1995. Nuescro crabajo como al alcance mencionado en este
cación del informe de gestión con el alcance maión distinta de la cación del informe de geación con er acuneormación distinta de la
mismo párrafo y no incluye la revisión de información de la mismo partaro y no incluye la revisiontables de la Sociedad.

Madrid, 30 de Abril de 1996

Jose Miguel Kamirez Cabañas Auditor Censor Jurado de cuentas

AS INVERSIONES, S.A.

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES PARA LOS EJERCICIOS MEMORIA - DE DICIEMBRE DE 1.995 Y 1.995 Y 1.994

NOTA 1 ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

AS INVERSIONES, S.A., tiene el domicilio social en Madrid, AS INVERSIONES, Star, Crene C.I.F. A-78535309, fue Avda. Menendez Felayo dr, Con Cl. Con constituída el o de birro de la totalidad del capital
accionistas representativos Carcerol Eutracedinaria accionistas representativos de la colonexia Y
social de la Compañía en Junta General Extraordinaria Y social de la compania en Julio de 1.993. se acordo la modifica i Universal, el 26 de Julio de 1,999 de actualidad el estualidad el c ción de los batacucos Sociedad, el comprar y vender toda
objeto social de la Sociedad, el compress y valores objeto social de la Bocicada, clase de bienes, "maebies e "macbalizar todas la operaadministarios, qestionarros, la promoción y, en su caso,
ciones relativas a los mismos, la promoción para, cualquier ciones reiativas a los mismos) la provissas para cualquier uso o finalidad.

NOTA 2 - DASES DE PRESENTACION DE LAS CUENTAS ANUALES

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los Las Cuencas anuales adjuncado nañía, habiendose aplicado registros Concables de la compania, en materia contable las disposiciones regares vigen fiel del patrimonio. de con objeco de mostrar la imagen llos resultados de la Sociedad.

NOTA 3 DISTRIBUCION DE RESULTADOS

El Consejo de Administración, propondrá a la Junta General El Consejo de Adminiscración, propenados que se indica a continuación:

Base de reparto	1.994 Importe	1.995 Importe
Beneficio neto de Impuestos	93.017.991	77.757.278
Total	93.017.991	77.757.278

Distribución

A Reserva Legal	9.301.799	7.175.120
A Reserva Voluntaria	83.716.192	69.981.550
Total distribuido	93.017.991	77.757.278

NOTA 4 - NORMAS DE VALORACION

a) Inmovilizaciones Materiales:

Las inmovilizaciones materiales estan valoradas al bas Inmoviiraciones unisición. La amortización se coste nistorico de adquibieron? con la vida util de los activos.

importes correspondientes al mantenimiento y โครส Dos Importes Correspundicado material cuando no reparaciones del Inmovina, son llevados a gastos del ejercicio.

Las construcciones en curso, incluyen los materiales y bas construcciones en caroo) Instajon empleada.

b) Inmovilizaciones Financieras:

mobiliarios comprendidos valores Los Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales, sean de renta fija o variables, se encuentran valorados por su precio de adquisición a la encuentran varorados pode los mismos. El precio de adguisición incluye los gastos inherentes a cada operación.

operacion.
Los valores mobiliarios admitidos a cotizacion oficial Bos valores mobiliarios al ejercicio, por el precio de se ferrejan, al final del ejior al precio de adquiai mercado di coo dotacion de las correspondiente procion, medianos El precio de mercado considerado es la
visiones. El precio de mercado considence o en su defector collacion del did o enterior. Los valores mobiliarios no admitidos a cotizacion oficial se reflejan, al final no admitidos a cotización oricia con contable que se del "ejercicio, "por el varor cebrico de la entidad emisora si este fuese inferior al precio de adquisi emibora Si Coo Las correspondientes provisiones.

c) Impuesto sobre Sociedades:

De acuerdo a la actual normativa contable general en España, la Sociedad registra el cargo anual y sus España) Ta Boorcada
Provisiones para el Impuesto sobre Sociedades sobre la base contable.

d) Cuentas en Moneda Extranjera:

Las cuentas en moneda extranjera se ajustan a los bas cuentas en mont cierre del ejercicio. las cambios Vigentes ai Cierre der Cycrectos, a los
diferencias de cambio que surgen respecto a los diferencias de camblo que singen ropeosos agos cargo os Cambios niscoficos Son convarirsicio, dotando las correspondientes provisiones.

NOTA 5 INMOVILIZACIONES MATERIALES (miles de pesetas)

Su composición y movimiento durante el ano 1995 es como sigue:

	Saldos al			Saldos al 31 12-94 Adiciones Retiros 31-12-95
Terrenos	292.163 -	15 - 704 -	(46.892)	260.975
Construcciones	78.419	921		79.340
Instalaciones	1.184	288	(152)	1.320
Elemt.transporte	23.675			23.676
Equip.proc.inform.	220	170		390
	395.662	17.083	(47.044)	365.701
Amort.acumulada		(6.338)		(19.282)
Total Neto	382.719	10.745	(47.044)	346.419

El detalle de amortización contabilizada con cargo a resultados del ejercicio es como sigue:

% de amortización

Construcciones
Elementos de transporte	15, 24
Instalaciones	12, 18
37 Equipo proceso información
22 Sistemas de radio enlace

NOTA 6 INMOVILIZACIONES FINANCIERAS (miles de pesetas)

6.1 Su composición y movimiento durante el año 1.995 es como sigue:

	Saldos al 31-12-94	Adiciones Retiros		Saldos al 31-12-95
Credito L/P al personal	40.000			40.000
Partic. otras empresas Provisiones Total	1.345.104 (13.210) 1.372.894	287 . 257 (7.80€) 279.461	14.793	(294.507) 1.338.864 (6.223) (279.714) 1.372 841

6.2 Las participaciones en empresas del grupo se detallan a continuación:

Compañía	Domicilio	Actividad
Coinver, S.A.	Madrid	Pajaritos, 22 Tráfico Mercantil
	Progra, S.A. Tte.Coronel Noreña,47 Tráfico Mercantil Madrid
	Prohet, S.A. Tte.Coronel Noreña,47 Tráfico Mercantil Madrid

Tanto en la Sociedad Progra, S.A. Como en Prohet, S.A., Tanto en la Sociedad Progra, "Sil. "Somo de las participa ciones suscritas.

Compañía	% Participac.	Valor contabl/inversión
Coinver, S.A. Progra, S.A. Prohet, S.A.	11 100 100 Total	13.750. - 2.501. 2.501, - 18.752.

Estas sociedades no cotizan en Dolsa y al 31 de Diciembre Estas sociedades no coctian en Dorsa y di or el rimonial,
de 1.995, muestran la siguiente situación patrimonial,
obtenida de las cuentas anuales, no auditadas, suministr das por las respectivas compañías:

Frogra Coinver	Prohet
10.000 125.000 197.631 (17.722) 0 (23.263) 10.000 281.546	10.000 0 10.000

6.3 Las participaciones en otras empresas son las que se detallan a continuación:

Compañía	Actividad	Valor cont./inversion
		1.994	1.995
Prosegur CIA.Seg. Banco Popular Euroforum Torre Alta Buroforum Escorial	Sequridad Banca Servicios Servicios	907.102 184.255 2.750 28.751	907.088 184.255 2.750 28.751
Prosegur Tiendas	Servicios	Total 1.122.959 1.122.845

6.4 El resto de la cartera de valores a largo - plazo corresponde a:

Tipo de inversión

Tipo de inversión	Valor contable/inversión
	1.994	1.995
A.C.C.C.Ext.Dolar USA	129.037	131.336
A.C.C.C.Ext.Marco Aleman	24.175	27.534
A.C.C.C.Ext.Libra Esterl.	18.135	17.235
A.C.C.C.Ext.Florin Holand.	21.577	7.833
A.C.C.C.Ext.Corona Noruega	13.328	13.328
Total	206.253	197.266

6.5 El detalle de las inversiones financieras temporales es como sigue:

Tipo de inversión		Valor contable/inversion
		1.994
Valores de renta fija Int.c/p valor.renta fija	12.211 12.211	. 99.095 203 99.298

NOTA 7 - FONDOS PROPIOS (miles de pesetas)

7.1 Los movimientos habidos durante 1.995 se detallan a continuación:

	Saldos al	31-12-94 Adiciones Retiros 31-12-95	Saldos al
Capital
suscrito	1.753.000		1.753.000
Reserva Legal	1.128	9.302	10.430
R.Voluntarias	e	83.716	83.716
	Total 1.754.128	93.018	1.847.146
Resultado
ejercicio		93.018 77.757 (93.018)	77.757
	Total 1.847.146 170.775 (93.018) 1.924.903

7.2 El capital social esta formado por 1.753.000, Bi - Caproal - Etivas de 1.000 Ptas. cada una, total acciones nominari desembolsadas, todas ellas ordina mence suscritas y acuemboria serie, representadas por rias integrances de anon couenta, quedando designado para dicho control, el Servicio de Anotaciones en Cuenta de la Bolsa de Valores de Bilbao.

NOTA 8 - DEUDAS A LARGO PLAZO (miles de pesetas)

		1. 2.34	1. 111
	Fianzas recibidas	284	205
m -- = ]		284	205 4 UJ

La fianza corresponde al arrendamiento del inmueble propiedad de la Sociedad.

NOTA 9 DEUDAS A CORTO PLAZO (miles de pesetas)

Acreedores diversos	17.010	32.660
Administrac.públicas	1.303	5.904
Remuneraciones pdtes.pago	521	595
Otras deudas c/p	513	18.954
Ajustes periodificación	100	4.672
Total	19.447	62.785

NOTA 10 - SITUACION FISCAL (miles de pesetas)

En el presente ejercicio, el resultado contable al 31 de En el presente ejereion peneficio de 77.757.278, pesetas. Diciembre, refrejaba an se había efectuado ningún pago a Durante el ejercio no deseembolsar finalmente por el cuencia de la Sociedades, el importe de las retenciones rmpuesto sobre bociedades) practicadas a la bocredad a cinspeccion fiscal por las Se encuentran abreitos aucoridades

La composición de las deudas con administraciones públicas, es la siguiente:

4.491. -Impuesto sobre Sociedades 930 ... Impuesto sobre la Renta Personas Fisicas 483 , Seguridad Social

NOTA 11 - GASTOS / CARGAS SOCIALES (miles de pesetas)

ADE

11.1 El detalle de las cargas sociales es el siguiente:

		1.994	1.995
Aportaciones seguridad social			4.043

11.2 El importe neto de la cifra de negocio corresponde a Importo la alquiler de bienes de consumo, activos propiedad de la sociedad y a la explotación agricola en Argentina. El desglose de la facturación realizada por

ventas/ingresos es el siguiente:

	Venta de Existencias Comerciales 20.497.622. Pts.
	Venta de Inmovilizado Material	6.034.483. Pts.
	Ingresos por arrendamientos	5.053.165. Pts.

11.3 El número de personas empleadas durante el ejercicio económico 1.995 y la distribución de los sueldos distribuidos por grupo de categorías han sido las siguientes:

Categoría	Número	Sueldos y salarios
Jefe Administración	ਜ	6.313
Oficial 1ª	ಕ	4.215
Oficial 2ª	2	4.180
Tecnico Marketing	--	057
Total	רט	15.585

NOTA 12 - OTRA INFORMACION

Durante el ejercicio 1.995 fueron empleadas cinco personas. Los miembros del Consejo de Administración no han percibido en el curso del ejercicio sueldos, dietas o remuneraciones de ninguna clase, en razon de su cargo, asimismo la Sociedad no tiene asumida ninguna obligacion o garantia por pensiones, seguros de vida o cualquier concepto.

NOTA 13 - CUADRO DE FINANCIACION

	1.995	1.994
ORIGENES :
Recursos procedentes de las operaciones	91.902.652	114.520.578
· Enajenación del inmovilizado Inmovilizaciones materiales Inmovilizaciones financieras	46.863.913 279.713.822	34.395.372 726.204.551
TOTAL ORIGENES	418.480.387	875.120.501
APLICACIONES :
-Gastos de establec. y formalizac. de deudas	O
Adquisición del inmovilizado Inmovilizaciones materiales Inmovilizaciones financieras	16.903.527 287.267.852	353.947.02€ 651.493.025
TOTAL APLICACIONES	304.171.379	1.005.440.055
VARIACION DEL CAPITAL CIRCULANTE	114.309.008	(130.319.554
VARIACION DEL CAPITAL·CIRCULANTE:
Existencias	22.503.595	(
Deudores	55.442.904	43.152.29€
Acreedores	( 43 . 257 . 582 )	(6.416.394
Inversiones financieras temporales	87.086.568	(183.540.795
Tesorería	(7.430.205)	16.155.495
Ajustes por periodificación	(36.272)	329.844
VARIACION DEL CAPITAL CIRCULANTE	114.309.008	(130.319.554

ー・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

CUENTAS ANUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.995 Y 1.994 DE LA SOCIEDAD AS INVERSIONES, S.A. ============ o

---NOTA 14 - DALANCE DE SITUACION Y CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS

14.1 BALANCE DE SITUACION AL 31 DE DICIEMBRE

ACTIVO	1.995	1.994
INMOVILIZADO:
-Inmovilizaciones materiales Terrenos y construcciones Elementos de transporte Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Otro inmovilizado Amortizaciones · Inmovilizaciones financieras Créditos a L/P al personal Cartera de valores a largo plazo Provisiones	340.315.415 23.676.220 1.209.207 501.000 (19.282.571) 40.000.000 1.338.863.325 (6.222.933)	370.582.28£ 23.676.22( 902.72( 501.00( (12.943.69( 40.000.00( 1.346.103.512 (13.210.057 1.755.611.993
Total inmovilizado ACTIVO CIRCULANTE:	1.719.060.263
- Existencias Comerciales - Deudores Deudores Administraciones públicas Inversiones financieras temporales Cartera de valores a corto plazo ·Tesorería - Ajustes por periodificación	22.503.595 27.769.656 93.814.514 99.297.893 25.261.137 497.432	1.781.159 64.360.10 12.211.325 32.691.34 533.70.
Total activo circulante	269.144.227	111.577.63

TOTAL GENERAL

1.988.204.490 1.867.189.636

PASIVO	- 1.995	1.994
FONDOS PROPIOS:
-Capital suscrito	1.753.000.000	1.753.000.00(
Reservas
Reserva Legal	10.429.372
Otras reservas	83.716.192	1.127.573
-Perdidas y ganancias	77.757.278	93.017.991
Total fondos propios	1.924.902.842	1.847.145.564
PROVISION PARA RIESGOS:
· Provision para impuestos diferidos	311.310	311.310
Total provision para riesgos	311.310	311.310
ACREEDORES A LARGO PLAZO:
-Fianzas y depositos recibidos	205.286	284.337
Total acreedores a largo plazo	205.286	284.337
ACREEDORES A CORTO PLAZO:
Acreedores comerciales
Acreedores diversos	32.659.607	11.001.335
Otras deudas no comerciales
Administraciones públicas	5.904.567	1.303.324
Otras deudas	18.953.657	6.522.327
Remuneraciones pendientes de pago	595.040	521.425
Gastos diferidos	4.672.181	100.000
Total acreedores corto plazo	62.785.052	19.448.419
TOTAL GENERAL	1.988.204.490	1.867.189.630

( ma

1.988.204.490

1.867.189.630

14.2 CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS PARA EL EJERCICIO CERRADO

E AL 31 DE DICIEMBRE

	1.995	1.994
INGRESOS DE LA EXPLOTACION:
-Importe neto de la cifra de negocios	26.532.105
-Aumentos de existencias de productos	3.514.154	5.541.132
-Otros ingresos de explotacion	5.053.165	C 0
GASTOS DE LA EXPLOTACION:
-Aprovisionamientos
Consumo de mercaderias	493.031
Gastos de personal		0
Sueldos, salarios y asimilados	15.659.151	14.130.522
Cargas sociales	4.043.000	3.132.168
Dotación para amortización de inmovilizado	6.419.709	8.292.530
Otros gastos de explotación	45.654.333	24.717.684
Resultado de la explotación	(37.159.800)	(44.731.772
INGRESOS FINANCIEROS:
Otros ingresos financieros
-De empresas del grupo	3.703.439	3.061.448
-De otras empresas	79.397.525 18.653.431	126.928.604
· Beneficios en inversiones financ.temporales	3.847.989	17.438.483
-Diferencias positivas de cambio	8.011.859	12.125.252
-Provisiones Valores Mobiliarios l/p	6.987.124	12.455.528 ਿ
GASTOS FINANCIEROS:
-Otros gastos financieros
-Diferencias negativas de cambio	3.460.841	3.874.092
	12.509.590	23.306.193
Resultados financieros positivos	104.530.936	144.829.030
BENEFICIO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	67.461.136	100.097.258
Ingresos/gastos extraordinarios	9.401.771
-Result.enajenacion val.mobil./inmoviliz.mat.	(858.148)	(597.937
Variación de las provisiones de inmovilizado	6.243.874	58.537 (6.539.867
Resultado extraord. posit/negat	14.787.497
		(7.079.267
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	82.248.633	93.017.991
Impuesto sobre sociedades	(4.491.355)	0
RESULTADO DEL EJERCICIO	77.757.278	93.017.991
		uch

INFORME DE GESTION

El año que termina se ha cerrado con unos resultados francamente positivos, lo que nos permite reafirmarnos en el cambio de estrategia materializada a mediados de 1.994

El ingreso de explotación ha crecido significativamente desde los 5 millones del año 1.994 a los 32 millones. del año 1.995. Esto se debe fundamentalmente a la puesto en marcha de la Explotación Agropecuaria "Somosaguas", ubicada en la provincia de Duenos Aires en Argentina. Se debe destacar las significativas existencias, tanto de cereal ( 12 millones ) como de ganado bovino ( 10 millones ).

Estas existencias se irán realizando en el primer semestre de 1.996 cuando se termine el ciclo de engorde de la Macienda por un lado, y en el caso de los cereales de acuerdo con las necesidades de Tesoreria.

Un hecho importante a destacar es la favorable evolución del precio del trigo internacional que de Enero de 1.995 a Enero de 1.996 ha aumentado de 100 \$ U.S.A. por tonelada a 230 \$ U.S.A. por tonelada, y sigue aumentando.

En el capitulo de Resultados en las inversiones financieras la reducción que se observa se debe a que los resultados del año 1.994 fue un tanto atípico, ya que la sociedad Prosegur distribuyó dos dividendos correspondientes a los años 1.992 y 1.993, mientras que en al año 1.995 sólo se cobró el correspondiente el año 1.994.

Otro aspecto destacable es la venta en Diciembre de 1.995 de los solares comprados en Argentina en Mayo de 1.994.

En lo que se refiere a nuestra estrategia de inversión, pensamos continuar con la politica de concentrar un poco más nuestros esfuerzos en las explotaciones agropecuarias en zonas de primera calidad en Argentina, con rendimientos anuales dificilmente igualables en el medio Plazo por cualquier otra inversión alternativa. Como consecuencia, en el medio plazo plazo podriamos reducir algo más la liquidez y adquirir alguna otra explotación, actualmente en estudio.

Esperamos en los próximos ejercicios seguir con la mejora continua de los resultados, que nos permita seguir manteniendo la confianza de nuestros accionistas.

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