Earnings Release • Nov 15, 2010
Earnings Release
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Frédéric Le emoine, Pré ésident du D Directoire de e Wendel, c commente :
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| (en millions d'euros) | T3 2010 | T3 2009 | Croissance publiée |
Croissance organique |
|---|---|---|---|---|
| Bureau Veritas | 739,1 | 638,5 | 15,8% | 5,9% |
| Materis | 489,5 | 442,3 | 10,7% | 5,0% |
| Deutsch | 113,3 | 69,9 | 62,0% | 52,4% |
| Stallergenes | 42,0 | 38,2 | 10% | 10% |
| Stahl (1) | 79,5 | - | - | - |
| Chiffre d'affaires consolidé | 1 463,3 | 1 189,0 | 23,1% | 8,5% |
| Stahl (contribution au 3ème trimestre) | 79,5 | 67,3 | 18,2% | 9,9% |
| Total incluant Stahl sur 3 mois en 2009 et en 2010 |
1 463,3 | 1 256,2 | 16,5% | 8,5% |
(1) Stahl : intégration globale à compter du 26 février 2010
| (en millions d'euros) | T3 2010 | T3 2009 | Croissance publiée |
Croissance organique |
|---|---|---|---|---|
| Saint-Gobain | 10 478 | 9 720 | 7,8% | 2,3% |
| Legrand | 963,5 | 861,8 | 11,8% | 5,2% |
| (en millions d'euros) | 9 mois 2010 | 9 mois 2009 | Croissance publiée |
Croissance organique |
|---|---|---|---|---|
| Bureau Veritas | 2 088,2 | 1 968,0 | 6,1% | 1,8% |
| Materis | 1 414,8 | 1 303,0 | 8,6% | 5,1% |
| Deutsch | 317,0 | 240,0 | 32,1% | 29,0% |
| Stallergenes | 152,6 | 135,9 | 12% | 12% |
| Stahl (1) | 201,9 | - | - | - |
| Chiffre d'affaires consolidé | 4 174,4 | 3 646,9 | 14,5% | 5,1% |
| Stahl (contribution sur 9 mois) | 248,0 | 178,0 | 39,3% | 33,6% |
| Total incluant Stahl sur 9 mois en 2009 et en 2010 |
4 220,6 | 3 824,9 | 10,3% | 6,5% |
(1) Stahl : intégration globale à compter du 26 février 2010
| (en millions d'euros) | 9 mois 2010 | 9 mois 2009 | Croissance publiée |
Croissance organique |
|---|---|---|---|---|
| Saint-Gobain | 30 007 | 28 435 | 5,5% | 1,4% |
| Legrand | 2 873,6 | 2 673,9 | 7,5% | 3,7% |
Le chiffre d'affaires s'établit à 2 088,2 M€ sur les neuf premiers mois 2010. La hausse de +6,1% par rapport aux neuf premiers mois 2009 traduit une croissance organique de +1,8%, une variation de périmètre de -0,2% et un impact positif des variations de taux de change de +4,5%.
Le chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2010 s'élève à 739,1 M€ en progression de +15,8% par rapport à la même période de 2009. Sur le trimestre, la croissance organique a atteint +5,9%, nourrie par la progression de l'ensemble des divisions et une stabilisation de l'activité en Marine ; pour rappel, la croissance organique était de -2,6% au 1er trimestre 2010 et +2,5% au 2ème trimestre. La variation de périmètre, +2,6% sur le troisième trimestre, est liée principalement à la consolidation depuis le 1er septembre d'Inspectorate. L'impact positif des variations de taux de change, +7,3%, est lié principalement à l'évolution favorable du dollar australien, du real brésilien et du dollar américain.
Sur les neuf premiers mois 2010, Bureau Veritas a relancé sa politique de croissance externe, en acquérant 5 sociétés représentant un chiffre d'affaires annuel cumulé d'environ 330 M€, dont Inspectorate et Advanced Coal Technology.
Bureau Veritas confirme son objectif annoncé en août 2010 ; la croissance totale du chiffre d'affaires pour le second semestre devrait être supérieure à +10%. Bureau Veritas anticipe par ailleurs sur l'ensemble de l'exercice 2010 une légère progression de sa marge opérationnelle ajustée (en pourcentage du chiffre d'affaires) sur le périmètre organique et Inspectorate devrait dépasser son budget de chiffre d'affaires initial.
En outre, Bureau Veritas confirme que son endettement net au 31 décembre 2010 devrait représenter moins de deux fois l'Ebitda, laissant une marge de manœuvre suffisante pour poursuivre sa politique active consolidation du marché.
Comptant parmi les leaders mondiaux de la chimie de spécialités pour la construction, Materis a réalisé un chiffre d'affaires de 1 414,8 M€ sur les neuf premiers mois de l'année 2010, en croissance de +8,6% par rapport à la même période en 2009. Le chiffre d'affaires du 3ème trimestre s'établit à 489,5 M€, en croissance de +10,7% (dont +5,0% en organique) par rapport à 2009, contre +7,5% (dont +5,1% en organique) au 1er semestre 2010.
Cette croissance de +8,6% (dont +5,1% de croissance organique, +2,6% d'effet change, et +0,9% d'effet périmètre), est tirée
par le dynamisme des pays émergents (+19% en organique),
dans les pays mûrs, par le redémarrage de certains segments comme celui de la sidérurgie, la résilience des activités liées à la rénovation, un effort continu en termes d'innovation permettant des augmentations de prix et améliorations du mix produits, et une reprise de la politique d'acquisitions,
par des effets de change favorables.
L'activité Aluminates affiche une croissance de +21% (dont +18% en organique), tirée par le redémarrage de la sidérurgie (aluminates pour briques réfractaires) en Asie et dans le reste du monde, des effets de restockage et la reprise de la chimie du bâtiment en Allemagne et en Europe de l'Ouest (aluminates pour mortiers).
L'activité Adjuvants, dont les principaux marchés finaux sont le béton et le ciment, croît de +13% (dont +5% en organique), portée par le dynamisme des pays émergents (Afrique / Moyen-Orient, Inde), une reprise de l'activité aux Etats-Unis et l'acquisition de Fosroc France en décembre 2009.
La croissance de l'activité Mortiers s'établit à +6% (dont +1% en organique). Le développement rapide dans les pays émergents (Amérique Latine, Asie-Pacifique, Méditerranée / Moyen-Orient) compense le recul de l'activité aux Etats-Unis, en Espagne et dans le reste de l'Europe, lié en partie aux baisses des mises en chantiers en 2009 (avec un effet retard de 9-12 mois pour les produits appliqués en fin de chantier).
L'activité Peintures, avant tout liée à la rénovation, a connu une croissance de +5% (dont +3% en organique), tirée par le dynamisme de l'activité sur la plupart des zones (forte croissance au Maroc et en Argentine, rebond en Espagne et au Portugal, bonne performance en France). Les acquisitions de distributeurs indépendants en France et en Italie compensent la cession des activités non stratégiques de résines en Espagne au cours du 2ème trimestre 2009 et un marché italien stable.
Par ailleurs, Materis, au travers de sa division Adjuvants, a finalisé fin septembre son OPA sur la société sudafricaine a.b.e. construction chemicals (a.b.e.) qui réalise un chiffre d'affaires d'environ 25 M€ avec une présence sur les marchés émergents.
La performance opérationnelle constatée par Materis sur les 9 premiers mois de l'année devrait conduire à un exercice 2010 nettement meilleur qu'anticipé fin 2009, tant en termes d'activité que de résultat opérationnel.
Deutsch, leader mondial des connecteurs de haute performance, a enregistré un chiffre d'affaires cumulé sur neuf mois de 416,3 M\$, en hausse de +27,3% (+29,0% en organique) par rapport à la même période de 2009.
L'accélération de la croissance de l'activité au 2ème trimestre se confirme sur le 3ème trimestre avec un chiffre d'affaires de 146,4 M\$, en hausse de +45,8% (+52,4% en organique).
La croissance du chiffre d'affaires par rapport au 3ème trimestre 2009 provient d'un volume d'activité toujours très soutenu pour LADD (+55,1%) et multiplié par trois pour la division Industrielle (+202,4% dont +211,2% en organique), qui bénéficient l'une et l'autre d'une très forte demande sur tous les marchés finaux de la connectique haute performance - en particulier sur les véhicules lourds et sur les engins de construction. Au total, le rythme de croissance devrait néanmoins se ralentir, les clients finaux achevant la reconstitution de leurs stocks.
La stabilisation de la division Aéronautique à un niveau identique à celui du 2ème trimestre (-1,6%) provient d'une activité sur le marché américain en croissance de +3,7% (sur neuf mois, en organique) qui compense partiellement la faiblesse relative observée sur certains marchés finaux tels que l'aéronautique civil et militaire ou le ferroviaire. Pour autant, la croissance du carnet de commandes s'affiche en nette hausse sur neuf mois, à +17,7%.
La division Offshore continue à enregistrer des reports de commande, conduisant à un niveau d'activité inférieur à 2009.
Deutsch anticipe pour l'ensemble de l'année un retour de sa marge opérationnelle au niveau de 2008, avant la crise.
Stallergenes enregistre un chiffre d'affaires de 152,6 M€ sur les 9 premiers mois de l'année, en progression de +12% par rapport à la même période en 2009. Le chiffre d'affaires du 3ème trimestre s'établit à 42,0 M€, en hausse de +10%. Le léger ralentissement du rythme de croissance par rapport à celui du 1er semestre (+13%) s'explique par la relative faiblesse de la saison pollinique et par la prise en compte d'un rabais réglementaire de -10% en Allemagne applicable depuis août 2010.
Le 6 septembre, Stallergenes a annoncé la conclusion d'un accord de partenariat exclusif avec le laboratoire Shionogi pour le développement et la distribution d'Actair® (comprimés d'immunothérapie sublinguale aux acariens) au Japon et à Taiwan et d'un comprimé d'immunothérapie sublinguale au pollen de cèdre du Japon. Au titre de ce partenariat, Stallergenes a déjà perçu début octobre un premier paiement de 24 M€.
Le déploiement d'Oralair® se poursuit de façon très satisfaisante en Allemagne et les premiers retours sur les autres marchés en lancement – Pays-Bas, Autriche, Slovaquie, République Tchèque – sont très encourageants. La société ne sera pas en position de commercialiser Oralair® en France ni dans les autres pays européens pour la saison pollinique 2011, où les procédures d'accès au remboursement ne sont pas terminées et se poursuivent de façon positive.
Compte tenu du bon niveau de croissance du trimestre, Stallergenes a confirmé son objectif d'une croissance supérieure à +10% sur l'ensemble de l'année et d'une forte progression des résultats, en raison d'une stabilisation de l'effort de R&D sur l'année et des revenus du partenariat Japon.
(Intégration globale à compter du 26 février 2010)
Stahl, leader mondial des produits de finition pour le cuir et des revêtements de haute performance, enregistre un chiffre d'affaires de 248 M€ sur les neuf premiers mois de 2010, en hausse de +39,3% (+33,6% en organique) par rapport à la même période de 2009. Après un plus haut historique au 2ème trimestre, le chiffre d'affaires du 3ème trimestre s'établit à 79,5 M€, en croissance de +18,2% (dont +9,9% de croissance organique et +8,3% d'effet change).
Cette croissance est soutenue à la fois par le dynamisme des marchés sous-jacents, dans les pays à forte croissance (Chine +46,8% et Inde +46,1% en organique sur neuf mois) comme dans les économies matures (Europe +38,6% et Amériques +42,1% en organique sur neuf mois), par des gains de parts de marché, tirés par une politique d'innovation et d'investissements commerciaux accrus, par des hausses de prix sélectives et par l'appréciation des principales devises par rapport à l'euro.
L'activité Finition pour le cuir croît de +35,2% sur neuf mois (+27,8% en organique). Cette tendance est tirée par la poursuite de la forte croissance du marché automobile (+57,8%) en particulier en Asie, et la très bonne tenue des segments de la chaussure et de la maroquinerie (+32,0%). En revanche, le secteur de l'ameublement est en croissance plus modérée (+13,3%).
L'activité Permuthane (revêtements de haute performance) affiche une croissance sur neuf mois de +44,1% (+38,5% en organique), également tirée par les applications dans le secteur automobile (+59,6%) et les nombreuses niches en forte croissance dans les secteurs de la mode, de la décoration et du packaging.
Ces excellentes performances observées au cours des neuf premiers mois de l'exercice permettent à Stahl de confirmer une croissance plus forte qu'attendu sur l'ensemble de l'année 2010 et une amélioration sensible de la marge opérationnelle.
(mis en équivalence)
Le chiffre d'affaires consolidé de Saint-Gobain sur les neuf premiers mois de 2010 s'élève à 30 007 M€, contre 28 435 M€ sur les neuf premiers mois de 2009, soit une progression de +5,5% à structure réelle et +1,4% à structure et taux de change comparables.
Sur le seul 3ème trimestre, le chiffre d'affaires consolidé de Saint-Gobain s'élève à 10 478 M€, contre 9 720 M€ au 3ème trimestre 2009, soit une progression de +7,8%. La croissance interne s'établit à +2,3% (dont +0,7% en volumes et +1,6% en prix), après +3,9% au 2ème trimestre et -2,4% au 1er trimestre.
Le niveau d'activité du 3ème trimestre confirme – à jours ouvrés constants – le redressement des volumes de vente constaté au 2ème trimestre.
Par ailleurs, l'inflexion positive des prix de vente également initiée au 2ème trimestre, s'est amplifiée au 3ème trimestre, reflétant les hausses de prix réalisées dans tous les Pôles et toutes les activités de Saint-Gobain au cours des derniers mois.
Dans la continuité du 2ème trimestre, la croissance interne de Saint-Gobain sur ce 3ème trimestre reste tirée par les pays émergents et l'Asie ainsi que par le Pôle Matériaux Innovants (avec, dans les deux cas, des croissances à deux chiffres). Les activités de Saint-Gobain liées à la construction européenne poursuivent et accentuent leur redressement entamé au 2ème trimestre, en dépit d'une base de comparaison moins favorable. En revanche, les activités liées à la construction en Amérique du Nord subissent le contrecoup d'un premier semestre soutenu par le restockage des distributeurs, dont les anticipations se sont avérées trop optimistes. Quant au marché de la consommation des ménages, il est resté stable sur la période.
Le 3ème trimestre confirme, globalement, l'amélioration progressive des principales activités de Saint-Gobain au 2ème trimestre, notamment dans la construction européenne.
Au 4ème trimestre, en dépit d'une base de comparaison sensiblement plus élevée (notamment dans les Matériaux Innovants), Saint-Gobain devrait conserver une dynamique favorable avec le maintien d'une croissance vigoureuse en Asie et dans les pays émergents, une confirmation de l'amélioration relative des activités liées aux marchés de la construction en Europe occidentale et la poursuite d'une bonne dynamique pour les métiers de Saint-Gobain liés à la production industrielle et à la consommation des ménages en Amérique du Nord.
Par ailleurs, au cours du 4ème trimestre, dans une conjoncture qui - quoique globalement en amélioration - reste encore hésitante et très contrastée d'un pays à l'autre, Saint-Gobain continuera à poursuivre les orientations de son plan d'actions.
En conséquence, pour l'ensemble de l'année 2010, Saint-Gobain confirme ses objectifs revus à la hausse en juillet dernier :
Par ailleurs, il maintiendra une structure financière solide.
Le chiffre d'affaires de Legrand pour les neuf premiers mois de 2010 s'élève à 2 873,6 M€, en progression de 7,5% et de + 3,7% à structure et taux de change constants.
Cette progression du chiffre d'affaires illustre l'évolution positive du profil de croissance de Legrand avec aujourd'hui :
Le résultat opérationnel ajusté atteint 603 M€, en hausse de 39% par rapport à la même période en 2009. La marge opérationnelle ajustée qui s'établit à 21,0% des ventes au cours des neuf premiers mois est en forte progression, bénéficiant à la fois du levier opérationnel résultant de la croissance du chiffre d'affaires et du plein effet des réorganisations déjà mises en œuvre.
Les récentes acquisitions autofinancées dans les nouvelles économies, Inform, leader du marché des onduleurs en Turquie et Indo Asian Switchgear, acteur majeur du marché indien de la protection, devraient réaliser en 2010 un chiffre d'affaires total annuel de près de 90 M€.
Malgré la saisonnalité des marges au 4ème trimestre et la remontée progressive du coût des matières premières, Legrand relève à nouveau son objectif de marge opérationnelle ajustée pour 2010, à 20% contre plus de 19% précédemment.
Profitant de conditions de marché favorable, Wendel a réalisé une émission obligataire portant sur 300 M€ d'obligations assimilables à la souche existante à échéance mai 2016. Cette somme a été utilisée le 9 novembre pour rembourser de façon anticipée des dettes bancaires avec appels de marge de maturité 2012 et 2013. Elle contribue ainsi à l'allongement de la maturité de la dette du Groupe et au renforcement de ses marges de manœuvre financières par la diversification de ses sources de financement.
Le 21 septembre 2010 Wendel a cédé 5,5% du capital de Legrand pour un montant de 346,1 M€, générant une plus value d'environ 230 M€. La cession conjointe avec Kohlberg Kravis Roberts & Co (KKR) de 9% du capital de Legrand, réalisée à cette occasion, a permis d'accroitre le flottant de 75% sur un an.
A l'issue de cette opération, Wendel détient environ 19,4% du capital de Legrand soit environ 27,8% des droits de vote et demeure l'actionnaire de référence de la société avec KKR.
Après une période d'exclusivité, Wendel a cédé le 10 novembre à Ares Life Sciences, société d'investissement créée par la famille Bertarelli et spécialisée dans l'industrie de la santé, la totalité de sa participation dans Stallergenes (46%). L'opération s'est réalisée à un prix de 59 € par action, soit un produit de cession de 358,8 M€. Elle permet à Wendel de réaliser une plus-value d'environ 300 M€ et 35 fois son investissement.
(1) A partir de l comme une act Stallergenes ne compte de résu cours et pour l'a a date de réce tivité destinée à e sera plus pré ultat nommée "r année précéden ption de l'Offre à être cédée dan ésenté après le résultat net d'im nte présentée e d'Ares et de l'e ns les comptes 28 octobre dan mpôt des activité n comparatif. exclusivité acco consolidés du G ns le chiffre d'a és arrêtées ou d ordée par Wend Groupe conform affaires consolid destinées à être del, Stallergene mément à IFRS dé du Groupe e e cédées", et ce es est considéré 5; à ce titre le c et sera reclassé eci pour l'ensem ée comptablem chiffre d'affaires é sur une ligne mble de l'année ent de du en
A propos de W Wendel
Wendel est l'u l'étranger, dans Oranje-Nassau de développem positions de lea une des toutes s des sociétés u et Stahl, dans ment à long term ader. premières soc leaders dans lesquelles elle j me qui consisten ciétés d'investis leur secteur : B joue un rôle act nt à amplifier la ssement cotées Bureau Veritas tif d'actionnaire croissance et la s en Europe. E , Legrand, Sain industriel. Elle a rentabilité de s Elle investit en nt-Gobain, Mate met en œuvre sociétés afin d'a n France et à eris, Deutsch, des stratégies accroître leurs
Le chiffre d'affa Paris. aires consolidé de Wendel s'e est élevé à 4,9 Mds€ en 2009. . Wendel est co otée sur l'Eurol list d'Euronext
Notation attribu uée par Standar rd & Poor's : Lon ng terme, BB-, p perspective stab ble – Court term me, B depuis le 19 juillet 2010.
Wendel est le en mai 2010. e mécène fonda ateur du Centre e Pompidou-Met tz qui a accueill li plus de 500 0 000 visiteurs dep puis son ouvert ture
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