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HighCo

Interim / Quarterly Report Aug 30, 2011

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Interim / Quarterly Report

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HIGH CO

Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance Au Capital de 5 605 333 € Siège Social : 365, avenue Archimède CS60346, 13799 Aix-en-Provence Cedex 3 - France 353 113 566 R.C.S Aix-en-Provence

Cotée sur Eurolist Paris Compartiment C de NYSE Euronext, code ISIN : FR0000054231 Exercice social du 1er janvier au 31 décembre

Rapport financier semestriel

Semestre clos le 30 juin 2011 (L.451-1-2 III du Code monétaire et financier Article 222-4 et suivants du RG de l'AMF)

Nous vous présentons le rapport financier semestriel portant sur le semestre clos le 30 juin 2011 établi conformément aux dispositions des articles L.451-1-2 III du Code monétaire et financier et 222-4 et suivants du Règlement Général de l'AMF.

Le présent rapport a été diffusé conformément aux dispositions de l'article 221-3 du règlement général de l'AMF. Il est notamment disponible sur le site de notre société www.highco.fr.

Arrêtés par le Directoire en date du 25 août 2011 et présentés pour vérification et contrôle au Conseil de Surveillance de la société HighCo SA en date du 25 août 2011.

I. RAPPORT D'ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2011 4
1.1.
ACTIVITES ET FAITS MARQUANTS 4
1.1.1.
PRESENTATION GENERALE 4
1.1.2.
PRINCIPALES DATES CLES 4
1.1.3.
BILAN D'ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2011 5
1.2.
RESULTATS CONSOLIDES 7
1.2.1.
ANALYSE DE LA CROISSANCE 7
1.2.2.
ANALYSE DE LA RENTABILITE 8
1.2.3.
ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE 10
1.3.
PERSPECTIVES 2011 11
1.4.
PRESENTATION DES RISQUES / TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES 12
II. COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS DE HIGHCO SA AU 30 JUIN 2011 13
2.1. COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE 13
2.2. ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE 14
2.3. TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE 17
III. ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES AU 30 JUIN 2011 18
3.1. PRINCIPES COMPTABLES 18
3.2. EVOLUTION DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION SUR LE PREMIER SEMESTRE 2011 28
3.2.1. EVOLUTION 28
3.2.2. PERIMETRE DE CONSOLIDATION 29
3.3. NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT ET A L ETAT DE SITUATION FINANCIERE 30
Note 1. Information sectorielle 30
Note 2. Achats consommés et charges externes 31
Note 3. Frais de personnel 31
Note 4. Dotations nettes aux amortissements et provisions 31
Note 5. Autres produits et charges opérationnels 31
Note 6. Coût de l'endettement financier net et autres produits et charges financiers 32
Note 7. Charge d'impôt 32
Note 8. Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession 34
Note 9. Résultat par action 35
Note 10. Paiement en actions 37
Note 11. Ecarts d'acquisition nets 38
Note 12. Immobilisations incorporelles nettes 39
Note 13. Immobilisations corporelles nettes 39
Note 14. Immobilisations financières nettes 40
Note 15. Stocks et en-cours 41
Note 16. Créances 41
Note 17. Trésorerie 42
Note 18. Actifs et passifs destinés à être cédés 42
Note 19. Capitaux propres 43
Note 20. Participations ne donnant pas le contrôle 43
Note 21. Passifs non courants et courants 44
Note 22. Gestion des risques 45
Note 23. Engagements hors bilan 50
Note 24. Provisions pour risques et charges et dépréciations 50
Note 25. Besoin en fonds de roulement 51
Note 26. Effectif 52
Note 27. Rémunération des cadres dirigeants 52
Note 28. Événements postérieurs à la clôture 55
IV. INFORMATIONS SUR LA SOCIETE MERE 57
V. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE
SEMESTRIELLE 2011 58
VI. DECLARATION DES PERSONNES PHYSIQUES RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER
SEMESTRIEL 2011 59

I. RAPPORT D'ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2011

1.1. ACTIVITES ET FAITS MARQUANTS

1.1.1. PRESENTATION GENERALE

HighCo est un groupe de communication « Hors Média » qui propose aux enseignes de distribution et aux marques de grande consommation des solutions marketing en communication opérationnelle (« STORE ») et en traitement de données (« DATA ») pour conquérir et fidéliser les consommateurs.

Pionnier du Marketing Digital, HighCo mène également une politique d'investissement en R&D avec le HighCo Lab.

HighCo compte près de 1000 collaborateurs en France, au Benelux, en Espagne, au Royaume-Uni, et en Europe Centrale. HighCo est coté sur le compartiment C de NYSE Euronext Paris.

Les solutions marketing du Groupe sont détaillées dans le document de référence (pages 22 à 37), déposé auprès de l'AMF le 27/04/2011 et présenté sur le site Internet de la société (www.highco.fr).

1.1.2. PRINCIPALES DATES CLES

1990 : Création de HighCo par Frédéric Chevalier (actuellement Président du Conseil de
surveillance de HighCo).
1994 : Appel au capital-risque pour accélérer le développement national de la société.
1996 : Introduction en bourse.
HighCo est la deuxième valeur introduite sur le nouveau marché d'Euronext.
1999 : Ouverture du capital au Groupe WPP, l'un des leaders mondiaux du secteur de la
communication, qui prend une participation de 30% dans HighCo.
de 2000 à 2002 : Développement des activités de conseil en communication et de solutions
marketing en Europe principalement par opérations de croissance externe.
de 2003 à 2005 : Dans un contexte économique difficile en Europe, le Groupe subit des contre
performances dans ses activités de conseil en communication en France et à
l'étranger. Le Groupe engage alors un recentrage stratégique qui le conduira à se
désengager de ses activités d'agences conseil à l'international, à se focaliser sur
ses activités de solutions marketing et à réduire sensiblement son endettement.
2006 : Richard Caillat succède à Fréderic Chevalier à la Présidence du Directoire de
HighCo. Totalement recentrée sur ses activités de solutions marketing « grande
consommation » et « grande distribution », HighCo retrouve le chemin de la
croissance externe en faisant l'acquisition d'InfoShelf en Belgique.
2008 : HighCo connaît une cinquième année consécutive de croissance, poursuit le
déploiement de sa stratégie « Store and Digital » et procède aux rachats des
activités françaises de Valassis (VMS) et de BleuRoy. com.
2010 : Après avoir résisté à la crise économique de 2009, HighCo renoue avec la
croissance, améliore sa rentabilité et réalise les acquisitions de Scan ID et de
Publi Info au Benelux.
2011 : HighCo accélère son internationalisation avec le rachat de 48,25% de POS Media
(Europe Centrale) et de 100% de MRM (Royaume-Uni).

1.1.3. BILAN D'ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2011

Des résultats en léger retrait au S1

HighCo a évolué dans un contexte économique où la croissance du Produit Intérieur Brut (PIB) en Europe Occidentale s'est rapprochée de zéro au T2 2011 et où l'on a également noté sur la même zone géographique un ralentissement du rythme de croissance des dépenses publicitaires (revu de 3,5% à 3,3% par Zénith Optimedia). HighCo affiche une marge brute au S1 2011 de 37,79 M€, stable en données publiées, en retrait de 1,3% à périmètre comparable.

HighCo a vu son résultat des activités ordinaires (résultat opérationnel courant avant charges de restructuration) diminuer de 4,3% à données publiées, et s'afficher à 8,76 M€. Le taux de marge opérationnelle (RAO/MB) est également en diminution sur le S1 2011, à 23,2% (24,2% au S1 2010). Le Résultat Net Part du Groupe est quant à lui en diminution de 13,9% à 5,66 M€.

Sur le plan de la structure financière, le bilan au 30 juin 2011 est toujours solide, avec un excédent net de trésorerie (trésorerie active supérieure à la dette brute) de 37,49 M€, en hausse de 6,18 M€ par rapport au 31 décembre 2010.

Faits marquants du S1 2011

Un environnement de marché contrasté ce semestre

On note tout d'abord une croissance plus modérée des dépenses publicitaires après le rebond connu en 2010. Zénith Optimedia estime que la progression des investissements publicitaires en Europe Occidentale ralentit et vient de baisser ses prévisions de croissance pour cette zone géographique de 3,5% à 3,3% pour l'année 2011 (source : ZO Advertising Expenditure Forecasts de Juillet 2011).

Le contexte des secteurs de la distribution et de la grande consommation reste difficile avec des annonceurs de la grande consommation qui ont plus investi en médias traditionnels (TV, radio) qu'en promotion, un moral des ménages qui reste bas, une consommation faible, et des distributeurs qui continuent de souffrir sur le format « hypermarché ».

En France, la consommation des ménages en produits manufacturés a reculé de 1,8% au T2 2011 (source : INSEE).

Dans ce contexte, les consommateurs restent prudents. Ainsi, l'indicateur INSEE de solde d'opinion des ménages sur leur situation financière personnelle retombe à -31 en Juin 2011, contre une moyenne à -17 sur plus de 10 ans.

HighCo : une offre et une présence unique en Europe

HighCo est le seul groupe de marketing opérationnel qui :

  • intervient dans les deux domaines clés de la communication en points de vente (STORE) et dans le traitement des données marketing (DATA) ;
  • est présent désormais dans plus de dix pays en Europe.

Le semestre a été marqué par une progression de 0,8% de la marge brute en France et un recul de 4,1% au Benelux/Espagne.

En France

Sur le STORE, il faut noter que les positions sont maintenues chez nos clients distributeurs (Casino, Système U, Leclerc, Franprix, Auchan) en dépit de pressions tarifaires ; de nouveaux supports in-store ont été commercialisés pour le compte de Casino, et des avancées digitales importantes ont été mises en place, notamment chez Leclerc (load to card ou téléchargement de coupons sur carte de fidélité).

Sur le DATA, la croissance globale de ces activités s'est poursuivie, avec un dynamisme des nouvelles activités démarrées lors des précédentes années (offres différées de remboursement, fulfilment, logistique promotionnelle) et une nouvelle progression de la plateforme multicanal (envoi de SMS).

Au Benelux/Espagne

Pour le STORE, les positions commerciales ont été maintenues chez tous les clients, en dépit d'une baisse sensible des activités médias en magasins de la part de nos clients annonceurs de la grande consommation en Belgique et de tensions chez deux de nos partenaires distributeurs.

Concernant le DATA, comme en France, ces activités ont eu une croissance globale, avec un dynamisme particulièrement soutenu sur les activités d'offres différées de remboursement et de fulfilment promotionnel. Le S1 a été également marqué par le démarrage des activités DATA en Espagne.

Enfin, le fait marquant du début d'exercice 2011 est l'avancée considérable du Groupe à l'international, que ce soit dans le STORE avec l'acquisition de 48,25% de POS Media en Europe Centrale ou dans le DATA avec l'acquisition de 100% de MRM au Royaume-Uni (acquisitions décrites ci-dessous).

Evénements importants postérieurs à la clôture du semestre

HighCo a mis en œuvre sa stratégie d'internationalisation avec la réalisation des deux opérations de croissance externe suivantes :

  • POS Media Europe (« POS Media ») à hauteur de 48,25% le 1er juillet 2011 ;
  • Multi Resource Marketing (« MRM ») à hauteur de 100% le 5 juillet 2011.

POS Media Europe (« POS Media »), a été créé en 1998 et est devenu le plus important groupe de communication en points de vente d'Europe Centrale avec des implantations dans six pays (République Tchèque, Slovaquie, Pologne, Hongrie, Ukraine et Turquie).

A l'instar d'HighCo, POS Media est un acteur majeur dans les media in-store, le merchandising et les services de field marketing.

Afin de capitaliser sur les expertises convergentes de HighCo dans le STORE et le DATA, HighCo et POS Media ont par ailleurs décidé de créer une joint-venture à 50/50 sur les métiers du DATA en Europe Centrale.

POS Media a réalisé une marge brute de 5,3 M€ en 2010 et compte 128 salariés en équivalents temps plein. Compte tenu de l'acquisition de 48,25% du capital et du mode de gouvernance mis en place, POS Media sera consolidé suivant la méthode proportionnelle à partir de juillet 2011 dans les comptes du groupe HighCo.

Multi Resource Marketing (« MRM ») a été créé en 1993 et offre, au Royaume-Uni, des solutions marketing combinant le traitement des offres promotionnelles, la compensation de coupons et la logistique promotionnelle.

MRM a réalisé une marge brute de 3 M€ en 2010 et compte 120 salariés. MRM sera consolidé en intégration globale dans les comptes du groupe HighCo, à partir de juillet 2011.

Ces deux acquisitions ont été réalisées à 100% sur la trésorerie du groupe pour un prix fixe total de 9,4 M€ et sont assorties de clauses d'earn out, fonction de la croissance des résultats des sociétés acquises.

Parallèlement à ces acquisitions, HighCo a mis en place une ligne de financement moyen terme de 23 M€, lui permettant de refinancer les opérations réalisées ainsi que celles à venir.

Ce financement est un crédit syndiqué auprès du pool bancaire historique de HighCo, conclu le 7 juillet 2011.

Les 23 M€, dont le remboursement est prévu in fine le 7 juillet 2015, peuvent être utilisés par tranches successives et sont indexés sur le taux euribor augmenté d'une marge de crédit.

Ce crédit contient des clauses de remboursement anticipé en cas de non-respect du covenant suivant : [(Dette Brute financière courante et non courante Consolidée + Autres passifs non courants (earn out))/ (Résultat opérationnel courant + Dotations nettes aux amortissements et provisions + coût des plans d'attribution gratuite d'actions et de stock options)] < 3,5 au 31 décembre 2011. Ce ratio devra être inférieur à 3 de 2012 à l'échéance de la dette.

1.2. RESULTATS CONSOLIDES

1.2.1. ANALYSE DE LA CROISSANCE

Calcul du taux de croissance organique semestriel

en M€
Marge Brute publiée au 30/06/2010 (IFRS) 37,79
Variations de périmètre 0,48
Marge Brute au 30/06/2010 PC (IFRS) (1) 38,27
Marge Brute au 30/06/2011 (IFRS) 37,79
Variation IFRS totale - 0,48
Effet de change -
Croissance organique S1 2011 / S1 2010 PC -1,3%

(1) Données 2010 à périmètre comparable incluant Scan ID et Publi Info à compter du 01/01/10.

Le chiffre d'affaires consolidé du premier semestre 2011 s'établit à 69,20 M€. Toutefois, depuis plusieurs années, le Groupe a axé sa communication financière sur la Marge Brute (MB), qui est le véritable baromètre de son niveau d'activité (ventes moins coûts directs des ventes).

La marge brute consolidée du premier semestre 2011 s'affiche à 37,79 M€, stable par rapport à la marge brute publiée au premier semestre 2010. A périmètre comparable la marge brute diminue de 1,3% (en tenant compte de l'acquisition de Scan ID et de Publi Info à compter du 1er janvier 2010).

Evolution des marges brutes trimestrielles

Marge Brute IFRS (en M€) S1 2011 S1 2010 S1 2010 PC (1) Evolution
S1 2011 /
S1 2010
Evolution
S1 2011 /
S1 2010 PC
er trimestre
1
18,24 17,80 18,15 +2,5% +0,5%
ème trimestre
2
19,55 19,99 20,12 -2,2% -2,8%
Total 1er semestre 37,79 37,79 38,27 0,0% -1,3%

(1) Données 2010 à périmètre comparable incluant Scan ID et Publi Info à compter du 01/01/10.

Après six trimestres consécutifs de croissance organique, HighCo a vu son activité ralentir au deuxième trimestre 2011. A données publiées, la marge brute du premier semestre est stable comparativement au premier semestre 2010.

Répartition de la marge brute par zones géographiques

La répartition de la marge brute est communiquée sur la base des secteurs géographiques. Ce découpage sectoriel reflète la structure opérationnelle et managériale du Groupe.

En effet, au sens d'IFRS8, les indicateurs clé de performance du Groupe sont mensuellement contrôlés par le Directoire au niveau le plus fin représenté par les filiales françaises et internationales.

Le secteur « France » comprend les sociétés suivantes :

  • BleuRoy.com,
  • High Connexion,
  • HighCo « Media Cosmos » (Media Cosmos, Création & Distribution et Régie Media Trade),
  • HighCo 3.0,
  • HighCo DATA,
  • HighCo DOCS,
  • HighCo EDITING,
  • HighCo MARKETING HOUSE France,
  • HighCo VENTURES,
  • PROD by HighCo SHOPPER.

Le secteur « International » comprend les sociétés suivantes :

  • HighCo DATA Benelux,
  • HighCo DATA Espagne,
  • HighCo DIGITAL,
  • HighCo INFOSHELF,
  • HighCo Management Spain,
  • HighCo MARKETING HOUSE Espagne,
  • HighCo SHELF SERVICE,
  • Publi Info,
  • SHELF Luxembourg,
  • Scan ID.
Marge Brute IFRS (en M€) S1 2011 S1 2010 S1 2010 PC (1) Evolution
S1 2011 /
S1 2010
Evolution
S1 2011 /
S1 2010 PC
France 22,32 22,15 22,15 +0,8% +0,8%
International 15,47 15,64 16,12 -1,1% -4,1%
Total Groupe 37,79 37,79 38,27 0,0% -1,3%

(1) Données 2010 à périmètre comparable incluant Scan ID et Publi Info à compter du 01/01/10.

France : La marge brute réalisée s'affiche à 22,32 M€, en croissance de 0,8% par rapport au premier semestre de l'exercice précédent. La France représente 59% de la marge brute totale du Groupe au S1 2011, comme en 2010.

A l'international : La marge brute réalisée au Benelux et en Espagne est en recul au S1 2011, à 15,47 M€. L'international représente 41% de la marge brute du Groupe au S1 2011.

1.2.2. ANALYSE DE LA RENTABILITE

Evolution du résultat des activités ordinaires (RAO)

IFRS (en M€) S1 2011 S1 2010
publié
Evolution
2011/2010 publié
Chiffre d'affaires 69,20 72,18 -4,1%
Charges directes d'exploitation (31,41) (34,39) -8,7%
Marge Brute 37,79 37,79 0,0%
Charges indirectes d'exploitation (29,03) (28,64) +1,4%
Résultat des activités ordinaires 8,76 9,15 -4,3%
Marge des activités ordinaires 23,2% 24,2% -

Dans le cadre de la publication de ses comptes en normes IFRS, le Groupe communique non seulement sur les soldes intermédiaires de gestion statutaires, mais aussi depuis le 1er janvier 2004, sur un nouvel indicateur non GAAP appelé « résultat des activités ordinaires » ou RAO. Cet indicateur correspond au résultat opérationnel courant (solde intermédiaire de gestion statutaire) retraité des coûts de restructuration.

Le résultat des activités ordinaires (RAO) diminue de 0,39 M€ (soit une baisse de 4,3%) pour s'établir à 8,76 M€, sous l'effet de la stabilité de la marge brute et d'une hausse de seulement 0,39 M€ des charges indirectes d'exploitation.

La marge des activités ordinaires consolidée (ratio RAO/Marge Brute) s'affiche à 23,2% (24,2% au S1 2010 publié).

Analyse du bas du compte de résultat

IFRS (en M€) S1 2011 S1 2010 Evolution
Résultat des activités ordinaires 8,76 publié
9,15
2011/2010 publié
-4,3%
Charges de restructuration (0,52) (0,58) -11,9%
Résultat opérationnel courant 8,24 8,57 -3,9%
Autres produits et charges opérationnels (0,54) - -
Résultat opérationnel 7,70 8,57 -10,2%
Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie 0,24 0,04 -
Coût de l'endettement financier brut (0,06) (0,09) -
Coût de l'endettement financier net 0,19 (0,05) -
Autres produits et charges financiers 0,51 (0,05) -
Résultat avant impôts 8,39 8,47 -0,9%
Charges d'impôt (2,82) (1,80) -
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence 0,02 0,01 -
Résultat net des activités poursuivies 5,60 6,68 -16,2%
Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession 0,01 (0,02) -
Résultat net 5,61 6,66 -15,8%
Résultat net part du Groupe 5,66 6,57 -13,9%

Après coûts de restructuration (0,52 M€ au S1 2011 ; 0,58 M€ au S1 2010), le résultat opérationnel courant s'affiche à 8,24 M€, en baisse de 3,9%, par rapport au résultat opérationnel courant du S1 2010 de 8,57 M€.

Le résultat opérationnel est de 7,70 M€ et diminue de 10,2% par rapport au S1 2010 (8,57 M€), en raison de l'impact des autres charges opérationnelles de 0,54 M€, correspondant au frais d'acquisitions (frais d'audit et d'avocats) de POS Media et Multi Resource Marketing (« MRM »).

Compte tenu du niveau des taux monétaires court terme, les produits de trésorerie augmente de 0,20 M€ pour atteindre 0,24 M€. Le coût de l'endettement financier brut (marge de crédit, coûts fixes de factor) continue de baisser au S1 2011. Le coût de l'endettement financier net est donc un produit de 0,19 M€ au S1 2011, contre une charge de 0,05 M€ au S1 2010.

Le résultat avant impôts est de 8,39 M€, quasiment stable (-0,9%) par rapport au S1 2010, où il s'affichait à 8,47 M€.

La charge d'impôt augmente au S1 2011 pour s'établir à 2,82 M€, contre 1,80 M€ au S1 2010.

L'impôt du premier semestre 2010 intégrait une économie d'impôt significative, du fait de la restructuration juridique par fusions par absorption des sociétés HighCo AVENUE Publishing et HighCo AVENUE dans HighCo 3.0 et HighCo FIELD MARKETING dans HighCo MARKETING HOUSE. Cette restructuration juridique avait engendré des déficits reportables, qui ont dû être annulés, suite à la publication de la loi de Finances 2011, rétroactive, sur ce point, à 2010.

Le résultat net des activités poursuivies est un profit de 5,60 M€ au S1 2011, contre un profit de 6,68 M€ au S1 2010.

Le résultat net part du Groupe est donc un profit de 5,66 M€ au S1 2011, contre un profit de 6,57 M€ au S1 2010.

1.2.3. ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE

Evolution de l'endettement et du gearing

IFRS (en M€) 30/06/2011 31/12/2010
Actif immobilisé 81,36 80,98
Besoin en fonds de roulement (BFR) (34,03) (31,25)
Capitaux propres 79,55 74,58
Excédent net de trésorerie 37,49 31,31
Gearing -47,13% -41,98%

Compte tenu d'un résultat net part du Groupe de 5,66 M€ au 30 juin 2011 et compte tenu des rachats d'actions au S1 2011, les fonds propres du Groupe progressent de 4,97 M€ et s'affichent à 79,55 M€.

La structure financière au 30 juin 2011 reste solide avec :

  • Une baisse de l'endettement brut financier du Groupe, qui est passé de 5,72 M€ au 31 décembre 2010 à 5,27 M€ au 30 juin 2011 ;
  • Compte tenu d'un montant de disponibilités et de valeurs mobilières de placement de 42,76 M€ à l'actif, un excédent net de trésorerie (ou dette nette négative) qui s'affiche à 37,49 M€ au 30 juin 2011, contre un excédent net de 31,31 M€ au 31 décembre 2010 ;
  • Compte tenu du cycle d'exploitation de l'activité du Groupe et en particulier de celui du clearing de coupon de réduction, une ressource structurelle en fonds de roulement d'exploitation qui s'affiche à 34,03 M€ au 30 juin 2011, en hausse par rapport au 31 décembre 2010.

Analyse des flux de trésorerie

La trésorerie nette du Groupe (trésorerie à l'actif retraitée des concours bancaires courants au passif) est de 42,74 M€, en hausse de 5,80 M€ par rapport à fin 2010.

Les principaux éléments ayant généré de la trésorerie au cours de l'exercice sont les suivants :

  • CAF consolidée de 6,11 M€, en baisse de 18,6% par rapport au S1 2010 ;
  • Variation positive de 2,69 M€ du BFR (augmentation de la ressource en fonds de roulement d'exploitation) ;
  • Levée de stock-options pour 2,14 M€ ;
  • Cession partielle de titres MKG Holding pour 0,70 M€ et encaissement du solde de la cession Digitick pour 0,21 M€.

Les principaux éléments ayant consommé de la trésorerie au cours de l'exercice sont les suivants :

  • Acquisitions d'immobilisations (investissements industriels/CAPEX) de 1,72 M€ (agencements et travaux des nouveaux sites du Groupe à Aix-en-Provence et Asse en Belgique) ;
  • Paiement de prix variables suite aux acquisitions de Bleuroy.com, Scan ID et Publi Info pour 0,8 M€ ;
  • Remboursement net d'emprunts de 0,46 M€, principalement composé d'une augmentation nette de la dette classique 0,50 M€ et d'une diminution nette de l'affacturage de 0,83 M€ ;
  • Dividendes versés au titre de l'exercice 2010 pour 2,10 M€ ;
  • Acquisition nette d'actions propres pour 1,17 M€.
IFRS (en M€) 30/06/2011 31/12/2010
Trésorerie à l'ouverture 36,94 27,80
CAF consolidée 6,11 9,94
Variation du BFR d'exploitation 2,69 7,98
Variation de la trésorerie d'exploitation 8,80 17,92
Acquisitions d'immobilisations (1,72) (1,03)
Cessions d'immobilisations 0,04 1,00
Variation des autres immobilisations financières 1,08 1,38
Trésorerie nette affectée aux acquisitions de filiales (0,80) (3,07)
Variation de la trésorerie issue des opérations d'investissement (1,40) (1,72)
Augmentation de capital - 0,01
Dividendes versés (2,10) (1,59)
Souscriptions d'emprunts 1,36 0,07
Remboursements d'emprunts (1,82) (2,10)
Levée de stock options 2,14 -
Acquisitions nettes d'actions propres (1,17) (3,45)
Variation de la trésorerie issue des opérations de financement (1,60) (7,06)
Incidence IFRS 5 sur les disponibilités - -
Trésorerie à la clôture 42,74 36,94
Variation de trésorerie 5,80 9,14

1.3. PERSPECTIVES 2011

La digitalisation et l'internationalisation restent les axes stratégiques prioritaires moyen terme

En ce qui concerne la digitalisation, l'objectif est de faire passer la part des activités digitales dans la marge brute de HighCo de 15% fin 2010 à 30% à moyen terme.

Les enjeux majeurs restent bien évidemment la dématérialisation des supports promotionnels (et en particulier du coupon de réduction) et l'émergence des nouveaux supports digitaux in-store. Les solutions sur lesquelles HighCo a poursuivi sa politique d'innovation sont le NFC (Near Field Communication), le Self-Scanning et le load to card (téléchargement sur carte de fidélité).

Pour l'internationalisation, l'objectif est de voir les nouveaux pays (hors France et Benelux/Espagne) représenter 20% de la marge brute de HighCo à moyen terme. Les acquisitions de 48,25% de POS Media et de 100% de MRM vont dans ce sens avec une présence élargie dans six pays d'Europe Centrale et au Royaume-Uni.

Cette internationalisation va permettre de trouver de nouveaux relais de croissance à moyen terme :

  • Présence sur des zones géographiques mieux orientées économiquement ;
  • Volonté d'être présent dans le STORE et le DATA dans les nouveaux pays (comme en témoigne la mise en place de sociétés en Espagne et en Europe Centrale pour les activités DATA) ;
  • Création d'une équipe internationale afin de favoriser les synergies de revenus ;
  • Poursuite du développement de sa plateforme internationale de clearing.

Guidances 2011

En ce qui concerne l'exploitation :

  • BNPA Part du Groupe 2011 : meilleure tendance au S2 (vs. une baisse de 12,9% au S1 2011) avec une contribution positive des acquisitions (S1 : -0,54 M€).

En ce qui concerne la gestion du cash-flow :

  • Investissements industriels (Capex) supérieurs à 2 M€ en 2011 (1,7 M€ au S1 2010) ;
  • Poursuite du Programme de rachat d'actions au S2 avec un objectif annuel compris entre 1,5 et 3 M€ pour 2011 (1,2 M€ au S1 2011) ;
  • Poursuite des acquisitions au S2 (S1 : deux acquisitions finalisées en Europe Centrale et au Royaume-Uni).

Les principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice 2011 sont :

  • L'évolution de l'environnement économique (croissance proche de zéro en Europe, crise des dettes publiques) et du marché des dépenses de communication en Europe et son influence sur les activités de communication opérationnelle de HighCo (STORE) ;
  • L'évolution des tendances de la consommation et de la confiance des ménages et son influence sur les activités traitement de données de HighCo (DATA) ;
  • L'évolution du paysage de la grande distribution en France et au Benelux (rapprochements, réorganisations internes) ;
  • Le rythme de la poursuite de la montée en puissance des nouvelles activités (logistique promotionnelle, activités digitales) ;
  • Le rythme d'intégration des acquisitions réalisées début juillet 2011 ;
  • Les incertitudes quant au timing des opérations de croissance externe du S2 et du programme de rachat d'actions (liquidité du titre HighCo, contexte boursier difficile du T3).

1.4. PRESENTATION DES RISQUES / TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES

Les principaux risques et principales transactions avec les parties liées ont été présentés dans le document de référence du Groupe (respectivement pages 120 à 132 et 75) déposé auprès de l'AMF le 27/04/2011 et disponible sur le site Internet de la société (www.highco.fr).

Concernant plus particulièrement les risques de marché, une analyse au 30 juin 2011 est disponible dans l'annexe aux comptes consolidés semestriels (note 22).

II. COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS DE HighCo SA AU 30 JUIN 2011

Arrêtés par le Directoire en date du 25 août 2011 et présentés pour vérification et contrôle au Conseil de Surveillance de la société HighCo SA en date du 25 août 2011.

2.1. COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

en K€ (sauf résultats par action) Notes 30/06/11 30/06/10
Chiffre d'affaires 1 69 198 72 176
Achats consommés et charges externes 2 (39 080) (39 846)
Charges de personnel 3 (20 707) (22 848)
(dont frais de restructuration 2011 :519 K€ ; 2010 : 587 K€)
Impôts et taxes (718) (593)
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions 4 (854) (551)
Autres produits d'exploitation 758 1 610
Autres charges d'exploitation (353) (1 381)
Résultat opérationnel courant 1 8 244 8 567
Autres produits et charges opérationnels 5 (544) -
Résultat opérationnel 1 7 700 8 567
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie 242 36
Coût de l'endettement financier brut (57) (86)
Coût de l'endettement financier net 6 186 (50)
Autres produits financiers 6 834 175
Autres charges financières 6 (328) (227)
Charge d'impôt 7 (2 819) (1 800)
Quote-part dans le résultat des entreprises associées 23 16
Résultat net des activités poursuivies 5 596 6 681
Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession 8 17 (20)
Résultat net 5 614 6 661
- attribuable aux actionnaires ordinaires de la société mère 5 658 6 570
- participations ne donnant pas le contrôle (44) 91
Résultat des activités ordinaires (RAO) : résultat opérationnel
courant (ROC) hors frais de restructuration 8 763 9 154
Résultat net par action en € * 9 0,53 0,63
Résultat net dilué par action en € ** 9 0,52 0,61
Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la société 9 0,54 0,62
mère par action en € *
Résultat net dilué attribuable aux actionnaires ordinaires de la
société mère par action en € **
9 0,52 0,60

* Basé sur un nombre de titres moyen de 10 497 211 au 30/06/11 et de 10 644 234 au 30/06/10.

** Basé sur un nombre de titres moyen dilué de 10 795 338 au 30/06/11 et de 11 514 234 au 30/06/10.

Au 30 juin 2011, le résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession comprend le résultat net d'impôt des sociétés thebrandcity et de HighCo MARKETING HOUSE Italie.

Au 30 juin 2010, le résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession comprend le résultat net d'impôt des sociétés thebrandcity, HighCo MARKETING HOUSE Italie et de HighCo KUZNIA MARKETINGU.

2.2. ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE

Actif (en K€) Notes 30/06/11 31/12/10
Actif non courant
Écarts d'acquisition nets 11 72 341 72 341
Immobilisations incorporelles nettes 12 1 317 1 148
Immobilisations corporelles nettes 13 3 313 2 602
Participations dans les entreprises associées 14 - -
Autres actifs financiers non courants nets 14 2 144 2 568
Autres actifs non courants nets - -
Impôts différés actifs nets 7 2 246 2 320
Total actif non courant 81 361 80 979
Actif courant
Stocks et en-cours nets 15 507 647
Avances et acomptes versés 16 337 477
Clients et comptes rattachés nets 16 47 429 49 148
Autres actifs courants nets 16 6 020 4 431
Créances d'impôt exigibles 16 454 91
Créances fiscales 16 9 507 10 849
Trésorerie et équivalents de trésorerie 17 42 757 37 024
Total actif courant 107 011 102 667
Actifs destinés à être cédés 18 55 70
Total actif 188 428 183 716
Passif (en K€) Notes 30/06/11 31/12/10
Capitaux propres
Capital social 19 5 605 5 605
Prime d'émission, de fusion, d'apport 19 26 129 24 152
Réserves consolidées 19 42 147 36 669
Résultat de l'exercice 19 5 658 8 103
Capitaux propres part du groupe 19 79 540 74 529
Participations ne donnant pas le contrôle 20 10 52
Total capitaux propres 79 549 74 581
Passif non courant
Dettes financières 21 1 166 719
Provisions pour risques et charges 24 573 525
Autres passifs non courants 21 310 5 220
Total passif non courant 2 049 6 464
Passif courant
Dettes financières 21 4 098 4 997
Provisions pour risques et charges 24 207 783
Fournisseurs et autres créditeurs 21 39 056 36 589
Autres passifs courants 21 49 022 45 554
Dettes d'impôt exigibles 21 2 463 1 314
Dettes fiscales 21 11 932 13 382
Total passif courant 106 777 102 619
Total dettes 108 826 109 083
Passifs liés aux actifs destinés à être cédés 18 52 52
Total passif 188 428 183 716

Les actifs et les passifs destinés à la vente au 30 juin 2011 sont constitués des actifs et des passifs des sociétés thebrandcity et HighCo MARKETING HOUSE Italie.

Au 31 décembre 2010, les actifs et les passifs destinés à la vente sont constitués des actifs et passifs des sociétés thebrandcity, HighCo MARKETING HOUSE Italie et HighCo KUZNIA MARKETINGU.

Variation des capitaux propres consolidés

11 210 666
5 605
24 152
40 171
69 928
277
70 205
Situation au 31/12/09
Coût des options d'achat de souscription
-
-
-
-
-
-
-
d'actions
Actions gratuites
-
-
-
362
362
-
362
Actions auto détenues
-
-
-
(592)
(592)
-
(592)
Autres
-
-
-
(85)
(85)
(3)
(88)
Changement de taux d'intégration
-
-
-
369
369
(369)
-
Entrées de périmètre
-
-
-
-
-
-
-
Augmentation de capital
-
-
-
-
-
9
9
Distribution de dividendes
-
-
-
(1 596)
(1 596)
(2)
(1 598)
Résultat net et gains et pertes comptabilisés
-
-
-
6 569
6 569
90
6 659
directement en capitaux propres
11 210 666
5 605
24 152
45 198
74 955
2
74 957
Situation au 30/06/10
Coût des options d'achat de souscription
-
-
-
-
-
-
-
d'actions
-
-
-
671
671
-
671
Coût des actions gratuites
-
-
-
(2 856)
(2 856)
-
(2 856)
Actions auto détenues
-
-
-
86
86
1
87
Autres
-
-
-
(52)
(52)
52
-
Changement de taux d'intégration
-
-
-
-
-
40
40
Entrées de périmètre
-
-
-
-
-
-
-
Augmentation de capital
-
-
-
-
-
-
-
Distribution de dividendes
Résultat net et gains et pertes comptabilisés
-
-
-
1 725
1 725
(43)
1 682
directement en capitaux propres
11 210 666
5 605
24 152
44 772
74 529
52
74 581
Situation au 31/12/10
-
160
1 978
-
2 138
-
2 138
Levée de stock-options
-
(160)
-
(2 629)
(2 789)
-
(2 789)
Réduction de capital
-
-
-
491
491
-
491
Coût des actions gratuites
-
-
-
1 616
1 616
-
1 616
Actions auto détenues
-
-
-
(8)
(8)
(2)
(10)
Autres
-
-
-
-
-
-
-
Changement de taux d'intégration
-
-
-
-
-
-
-
Entrées de périmètre
En K€ (sauf nombre d'actions) Nombre
d'actions
composant
le capital
Capital Primes Autres
réserves
et résultat
net
Capitaux
propres Part
du groupe
Participation
s ne
donnant pas
le contrôle
Total
capitaux
propres
-
-
-
-
-
-
-
Augmentation de capital
-
-
-
(2 103)
(2 103)
(0)
(2 103)
Distribution de dividendes
Résultat net et gains et pertes comptabilisés
-
-
-
5 666
5 666
(41)
5 625
directement en capitaux propres
11 210 666
5 605
26 129
47 805
79 540
10
79 549
Situation au 30/06/11

Etat du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres

En K€ 30/06/11 30/06/10
Résultat net 5 614 6 661
Ecarts de conversion 12 (2)
Réévaluation des actifs financiers disponibles à la vente - -
Réévaluation des immobilisations - -
Ecarts actuariels sur les régimes à prestations définies - -
Quote-part des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux
propres des entreprises associées - -
Impôts différés 2 -
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 13 (2)
Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux 5 627 6 659
propres
dont résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux
propres - part du groupe 5 668 6 569
dont résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux
propres - part des minoritaires (41) 90

2.3. TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

En K€ Notes 30/06/11 31/12/10 30/06/10
Résultat net 5 614 8 151 6 661
Résultat des activités abandonnées 8 (17) 139 20
Dotations et reprises 11, 12, 13, 14, 24 428 1 096 250
Charges et produits calculés liés aux paiements par actions 3 491 1 033 362
Dividendes - - -
Quote-part dans le résultat des entreprises associées (23) (41) (16)
Impôts différés 7 76 87 322
Résultat net de cession d'actifs (459) (520) (85)
Capacité d'autofinancement consolidée 6 109 9 945 7 514
Variation de la trésorerie d'exploitation
Capacité d'autofinancement consolidée 6 109 9 945 7 514
Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation 25 2 690 7 976 338
Total 8 798 17 921 7 852
Variation de la trésorerie issue des opérations d'investissement
Acquisitions d'immobilisations 12, 13 (1 718) (1 029) (498)
Cessions d'immobilisations 12, 13 39 1 004 976
Variation des autres immobilisations financières 14 1 079 1 379 28
Trésorerie nette affectée aux acquisitions de filiales (800) (3 070) (2 637)
Total (1 400) (1 716) (2 131)
Variation de la trésorerie issue des opérations de financement
Augmentation de capital - 9 9
Dividendes versés (2 105) (1 596) -
Souscription d'emprunts 21 1 356 72 50
Remboursement d'emprunts 21 (1 817) (2 102) (2 259)
Levée de stock options 2 138 - -
Acquisitions nettes d'actions propres (1 173) (3 448) (592)
Total (1 601) (7 065) (2 792)
Variation de la trésorerie 5 798 9 140 2 929
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 17 36 939 27 799 27 799
Incidence IFRS 5 sur les disponibilités - - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 17 42 737 36 939 30 728
Variation 5 798 9 140 2 929

III. ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES AU 30 JUIN 2011

Pour les besoins de la présente annexe, les termes « HighCo », « la Société » et « le Groupe » désignent l'ensemble formé par la société HighCo SA et ses filiales.

HighCo SA est une société anonyme cotée sur le compartiment C de NYSE Euronext (code ISIN : FR0000054231), immatriculée et domiciliée en France.

3.1. PRINCIPES COMPTABLES

Les comptes consolidés semestriels de HighCo au 30 juin 2011 ont été préparés en conformité avec la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire ».

S'agissant de comptes condensés, ils n'incluent pas toute l'information requise par le référentiel IFRS et doivent être lus en relation avec les états financiers consolidés annuels de HighCo, pour l'exercice clos le 31 décembre 2010.

Les principes comptables retenus pour la préparation des comptes consolidés sont conformes aux normes et interprétations IFRS telles qu'adoptées par l'Union Européenne au 30 juin 2011 et disponibles sur le site : http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm

Ces principes comptables retenus sont cohérents avec ceux utilisés dans la préparation des comptes consolidés annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2010, à l'exception de l'adoption des nouvelles normes et interprétations suivantes :

  • IFRS 24 (révisée) : Informations relatives aux parties liées (applicable au 1er janvier 2011) ;
  • Amendements d'IAS 32 : Classification des émissions de droits (applicable au 1er janvier 2011) ;
  • IFRS 14 : Paiements d'avance et d'exigence de financement minimal (applicable au 1er janvier 2011) ;
  • Améliorations aux IFRS (Mai 2010) ;
  • IFRC 19 Extinction des passifs financiers avec des instruments de capitaux (applicable au 1er janvier 2011).

L'adoption de ces normes et interprétations n'a pas eu d'impact significatif sur les comptes consolidés semestriels au 30 juin 2011.

S'agissant des normes et interprétations adoptées par l'Union européenne, dont l'application n'est pas obligatoire au 30 juin 2011, le Groupe a décidé de ne pas appliquer par anticipation.

En outre, le Groupe n'applique pas les textes suivants, qui n'ont pas été adoptés par l'Union européenne au 30 juin 2011 :

  • Amendements à IFRS 7 : Informations à fournir dans le cadre de transferts d'actifs financiers (applicable au 1er juillet 2011) ;
  • IFRS 9 : Instruments financiers Classification et évaluations (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • IFRS 10 : Etats financiers consolidés (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • IFRS 11 : Accords conjoints (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • IFRS 12 : Informations à fournir sur les participations dans les autres entités (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • IFRS 13 : Evaluation de la juste valeur (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • Amendement à IAS 1 : Présentation des états financiers (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • Amendement à IAS 12 : Impôt différé recouvrement des actifs sous-jacents (applicable au 1er janvier 2012) ;
  • Amendement à IAS 19 : Avantages du personnel comptabilisation des régimes à prestations définies (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • IAS 27 révisée : Etats financiers individuels (applicable au 1er janvier 2013) ;
  • IAS 28 révisée : Participations dans les entreprises associées et co-entreprises (applicable au 1er janvier 2013) ;

Le processus de détermination par le Groupe des impacts potentiels de l'application de ces normes et interprétations sur les comptes consolidés du Groupe, la situation financière, la variation de trésorerie et le contenu des annexes aux comptes est en cours. Nous n'anticipons pas, à ce stade de notre réflexion, d'impact matériel pour le Groupe.

Les comptes consolidés semestriels au 30 juin 2011 ainsi que les notes y afférentes ont été arrêtés par le Directoire en date du 25 août 2011 et examinés par le Conseil de Surveillance du 25 août 2011.

Les états financiers consolidés ont été établis selon la méthode de la comptabilité d'engagement et du principe du coût historique, à l'exception des actifs et passifs financiers qui sont évalués à la juste valeur, conformément aux règles édictées par les normes IFRS. Les catégories concernées sont mentionnées dans les notes ci-après.

Les états financiers sont établis en euros (€) et présentés en milliers d'euros (K€) ; toutes les valeurs sont arrondies au millier le plus proche, sauf mention contraire.

Toutes les sociétés du Groupe clôturent au 31 décembre, à l'exception d'une filiale mise en équivalence dont la date de clôture annuelle est le 30 juin.

Hypothèses et estimations

Lors de l'établissement des états financiers consolidés, la direction a recours à des estimations et à des hypothèses fondées sur les meilleures connaissances de la situation actuelle et future à cette période. Toutefois, les résultats pourraient être différents de ces estimations. Les estimations et les hypothèses sont révisées régulièrement et les incidences de toute modification sont immédiatement comptabilisées en résultat. Les principales estimations et hypothèses relatives à des événements futurs et autres sources d'incertitude liées au recours à des estimations à la date de clôture, dont les changements au cours de l'exercice pourraient entraîner un risque significatif de modification matérielle des valeurs nettes comptables d'actifs et de passifs, sont présentées ci-dessous.

Dépréciation d'actifs non financiers et tests de perte de valeur

Le Groupe apprécie à chaque date de clôture s'il existe un quelconque indice qu'un actif non financier puisse avoir subi une perte de valeur. Le goodwill et les autres actifs incorporels à durée d'utilité indéterminée font l'objet d'un test de perte de valeur, au moins une fois par an, et à toute occasion, dès lors qu'existe un indice de dépréciation. Les autres actifs non financiers font l'objet d'un test de perte de valeur lorsque les indices mettent en évidence la possibilité que la valeur comptable de l'actif excède sa valeur recouvrable.

Dans le cadre de ses calculs de valeur d'utilité, le management doit procéder à une estimation des flux de trésorerie futurs que l'entité s'attend à obtenir de l'actif ou de l'unité génératrice de trésorerie, et retenir un taux d'actualisation adéquat pour calculer la valeur actuelle de ces flux de trésorerie futurs. Des détails complémentaires sont communiqués dans la note 11 de la présente annexe (page 38).

Paiements fondés sur les actions

Le Groupe évalue le coût des transactions menées avec des membres du personnel et les dirigeants, réglées en instruments de capitaux propres, par référence à la juste valeur des instruments de capitaux propres à la date à laquelle ils ont été attribués. L'estimation de la juste valeur requiert de recourir au modèle d'évaluation le plus approprié aux termes et modalités d'attribution. Cet exercice requiert également de retenir, à titre de facteurs d'évaluation du modèle, les hypothèses d'évaluation les plus appropriées en matière de durée de vie de l'option, de volatilité et de niveau de dividendes attendus. Les hypothèses et modèles retenus sont communiqués dans la note 10 de la présente annexe (page 37).

Impôts différés actifs

Des actifs d'impôt différé sont comptabilisés au titre des pertes fiscales reportables, lorsqu'il est probable que le Groupe disposera de bénéfices imposables futurs sur lesquels ces pertes fiscales non utilisées pourront être imputées. La détermination du montant des impôts différés actifs pouvant être reconnus nécessite que le management fasse des estimations à la fois sur la période de consommation des reports déficitaires, et sur le niveau des bénéfices imposables futurs, au regard des stratégies en matière de gestion fiscale. La valeur comptable des impôts différés actifs relatifs à des pertes fiscales reconnues au 30 juin 2011 est de 1,47 M€ (31 décembre 2010 : 1,42 M€) et le montant des reports fiscaux déficitaires n'ayant pas fait l'objet de l'activation d'un impôt différé actif s'élève à 11,44 M€ (31 décembre 2010 : 11,50 M€). De plus amples détails sont communiqués dans la note 7 de la présente annexe (pages 32-33).

Provisions pour risques et charges

Des provisions sont comptabilisées lorsque le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) résultant d'un événement passé, qu'il est probable qu'une sortie de ressources représentative d'avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l'obligation et que le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable. La détermination du montant de ces provisions requiert de formuler des hypothèses et retenir des estimations sur les niveaux de coûts attendus ainsi que sur la période durant laquelle la sortie de ressources interviendra. Le montant total des provisions pour risques et charges comptabilisées au 30 juin 2011 est de 779 K€ (31 décembre 2010 : 1 308 K€). De plus amples détails sont communiqués dans la note 24 de la présente annexe (pages 50-51).

Information comparative

Les comptes présentés en comparatif sont retraités des données liées à l'entité cédée ou à l'activité abandonnée.

Les éléments afférents à cette entité apparaissent sur une ligne distincte dans l'état de la situation financière et au compte de résultat.

Consolidation

Les filiales sont consolidées à partir du moment où le Groupe en prend le contrôle et jusqu'à la date à laquelle ce contrôle est transféré à l'extérieur du Groupe. Quand il y a perte de contrôle d'une filiale, les états financiers consolidés de l'exercice comprennent les résultats de la période pendant laquelle le Groupe en avait le contrôle.

Filiales

Les états financiers des sociétés dans lesquelles HighCo exerce, directement ou indirectement, un contrôle exclusif sont consolidés suivant la méthode de l'intégration globale. Cette méthode consiste à substituer la totalité des actifs et des passifs de ces filiales à la valeur des titres de participation dans l'état de la situation financière et à incorporer, dans le compte de résultat, la totalité de leurs charges et produits en reconnaissant les droits des minoritaires dans les réserves et le compte de résultat.

Coentreprises

Les états financiers des sociétés dans lesquelles HighCo exerce un contrôle conjoint en vertu d'un accord contractuel sont consolidés suivant la méthode d'intégration proportionnelle. Le Groupe combine sa quotepart dans tous les actifs, passifs, produits et charges de l'entité contrôlée conjointement ligne à ligne avec les postes semblables de ses états financiers consolidés.

Entreprises associées

Les états financiers des sociétés dans lesquelles HighCo exerce une influence notable, sans en assurer le contrôle, sont consolidés par mise en équivalence. En application de cette méthode, l'investissement dans une entreprise associée est initialement comptabilisé au coût augmenté ou diminué des changements postérieurs à l'acquisition dans la quote-part d'actif net de l'entreprise associée détenue par le Groupe. L'écart d'acquisition lié à une entreprise associée est inclus dans la valeur comptable de la participation et il n'est pas amorti.

Toutes les transactions entre les sociétés consolidées sont éliminées.

Le Groupe consolide les comptes de sociétés françaises, belges, luxembourgeoises, et espagnoles. La consolidation de ces sociétés n'a nécessité aucun retraitement d'homogénéité significatif.

Les participations ne donnant pas le contrôle représentent la part de profit ou de perte ainsi que les actifs nets qui ne sont pas détenus par le Groupe.

Ils sont présentés séparément dans le compte de résultat et dans les capitaux propres de l'état de la situation financière, séparément des capitaux propres attribuables à la société mère.

Transactions en devises

À la date de transaction, les transactions effectuées en devises sont comptabilisées dans la monnaie fonctionnelle (l'euro pour la totalité des sociétés du Groupe) en utilisant le taux en vigueur à cette date. À chaque clôture :

  • les créances et les dettes monétaires libellées en devises sont converties au taux de la date de clôture ;

  • les actifs et les passifs non monétaires évalués au coût historique sont convertis en utilisant le taux historique à la date de transaction ;

  • les actifs et les passifs non monétaires évalués à la juste valeur sont convertis en utilisant le taux à la date de la détermination de la juste valeur ;

  • les différences de change naissant de cette conversion sont comptabilisées en charges ou en produits de l'exercice.

Ecarts d'acquisition

Lors d'un regroupement d'entreprises, toute différence entre son coût et les intérêts de HighCo dans la juste valeur des actifs acquis, des passifs et des passifs identifiables assumés est comptabilisée à la date d'acquisition :

  • à l'actif en écart d'acquisition si le coût est supérieur à la juste valeur de la quote-part des actifs et des passifs acquis ;

  • en résultat en autres produits opérationnels si le coût est inférieur à la juste valeur de la quote-part des actifs acquis, des passifs et des passifs identifiables assumés après réexamen de leur juste valeur.

Dès la date d'acquisition, l'écart d'acquisition positif est affecté à chacune des unités génératrices de trésorerie (UGT) susceptibles de bénéficier des synergies du regroupement d'entreprises.

Si l'écart d'acquisition a été affecté à une UGT (ou à un groupe d'UGT) et si une activité au sein de cette unité est cédée, l'écart d'acquisition lié à l'activité sortie est inclus dans la valeur comptable de l'activité lors de la détermination du résultat de cession. L'écart d'acquisition ainsi cédé est évalué sur la base des valeurs relatives de l'activité cédée et de la part de l'UGT conservée.

Les ajustements de valeurs des actifs et passifs relatifs à des acquisitions comptabilisées sur une base provisoire sont comptabilisés comme un ajustement rétrospectif de l'écart d'acquisition s'ils interviennent dans la période de douze mois à compter de la date d'acquisition. Au-delà de ce délai, les effets sont constatés directement en résultat, sauf à ce qu'ils correspondent à des corrections d'erreurs ou à la comptabilisation d'impôts différés actifs non comptabilisés à la date d'acquisition. Dans ces cas précis, l'écart d'acquisition est ajusté.

Lors de l'acquisition de sociétés, des contrats prévoyant des compléments de prix sont généralement mis en place (earn out). Ces earn out sont comptabilisés en complément du coût d'acquisition des titres avec pour contrepartie une dette financière dès lors que les versements sont probables et que les montants peuvent être mesurés de façon fiable.

L'estimation de ces engagements est revue à chaque clôture sur la base de la formule prévue au contrat, formule qui est appliquée aux dernières données disponibles.

Jusqu'au 1er janvier 2004, les écarts d'acquisition faisaient l'objet d'un amortissement linéaire sur une durée de vingt ans.

Les écarts d'acquisition ne sont plus amortis et font désormais l'objet d'un test de perte de valeur dès l'apparition d'indices de perte de valeur et au minimum une fois par an.

Dépréciation des actifs

Pour les immobilisations amortissables, un test de perte de valeur est effectué uniquement si des indices externes ou internes de perte de valeur apparaissent. Les écarts d'acquisition, les immobilisations en cours et les immobilisations incorporelles à durée indéfinie font l'objet d'un test de perte de valeur au minimum une fois par an.

Le test de perte de valeur consiste à comparer la valeur nette comptable de l'actif ou du plus petit groupe d'actifs concernés auquel l'actif se rattache (unité génératrice de trésorerie, ou UGT) à la valeur recouvrable de l'actif ou de l'UGT. Cette valeur recouvrable correspond au montant le plus élevé entre le prix de vente net des coûts de cession et la valeur d'utilité de l'actif ou de l'UGT en question.

Pour évaluer la valeur d'utilité, les flux de trésorerie futurs estimés sont actualisés en utilisant un taux d'actualisation avant impôt qui reflète les appréciations actuelles du marché de la valeur temps de l'argent et les risques spécifiques à l'actif. Si la valeur recouvrable ainsi définie est inférieure à la valeur nette comptable, la différence constatée est alors comptabilisée comme une dépréciation dans l'état de la situation financière avec pour contrepartie une charge dans le compte de résultat.

Impôts

Les impôts différés ont été calculés sur les différences temporelles entre la base imposable et la valeur en consolidation des actifs et des passifs, ainsi que sur les déficits fiscaux reportables des sociétés du Groupe lorsqu'il y a une forte probabilité de récupération de ces déficits.

En application du report variable, l'effet des éventuelles variations du taux d'imposition sur les impôts différés constatés antérieurement est enregistré en compte de résultat au cours de l'exercice où ces changements de taux deviennent effectifs, ou en capitaux propres si la transaction initiale avait été comptabilisée directement en capitaux propres.

Les créances et les dettes d'impôt dans l'état de la situation financière sont compensées pour chaque entité fiscale lorsqu'elles se rapportent à un même type d'impôt et à une même juridiction.

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires est constitué par la réalisation de prestations de services pour des tiers (création, consulting, gestion d'espaces publicitaires, gestion de coupons…), déduction faite de tous rabais, remises et ristournes commerciaux. Le chiffre d'affaires d'une prestation de service est comptabilisé au fur et à mesure de sa réalisation selon la méthode de l'avancement.

La commercialisation d'espaces publicitaires sur le point de vente ne correspond pas à des entrées brutes d'avantages économiques reçus ou à recevoir par l'entreprise pour son propre compte dans la mesure où elle opère en tant que mandataire.

Seules les commissions liées à la commercialisation d'espaces publicitaires sur le point de vente sont comptabilisées en chiffre d'affaires.

Marge brute

La marge brute correspond au chiffre d'affaires diminué des coûts directs sur ventes.

Résultat opérationnel courant (ROC)

Conformément à la recommandation du CNC 2009-R.03, le résultat opérationnel courant est défini par différence entre le résultat opérationnel total et les autres produits et charges opérationnels.

Le résultat opérationnel courant est un solde de gestion qui doit permettre de faciliter la compréhension de la performance de l'entreprise.

Les éléments qui n'en font pas partie – c'est-à-dire les autres produits et charges opérationnels – ne peuvent être qualifiés d'exceptionnels ou d'extraordinaires, mais correspondent aux événements inhabituels, anormaux.

Résultat des activités ordinaires (RAO)

Le résultat des activités ordinaires, indicateur non IFRS, correspond au résultat opérationnel courant défini cidessus hors frais de restructuration.

Frais de recherche et développement

Les frais de recherche sont comptabilisés en charges. Une immobilisation résultant de frais de développement sur la base d'un projet individuel est comptabilisée lorsque le Groupe peut démontrer la faisabilité technique nécessaire à l'achèvement de l'immobilisation incorporelle en vue de sa mise en service ou de sa vente, son intention d'achever cet actif et sa capacité à l'utiliser ou à le vendre, la façon dont cet actif générera des avantages économiques futurs, la disponibilité de ressources pour achever le développement et la capacité à évaluer de façon fiable les dépenses engagées au titre du projet de développement.

Après leur comptabilisation initiale, les dépenses de développement sont évaluées en utilisant le modèle du coût, ce qui nécessite que les actifs soient comptabilisés au coût diminué du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur.

Toute dépense activée est amortie sur la durée attendue des ventes futures relatives au projet. Comme au 31 décembre 2010, au 30 juin 2011, aucun montant de frais de recherche et développement n'a été activé.

Immobilisations incorporelles (hors écarts d'acquisition)

Les immobilisations incorporelles sont présentées dans l'état de la situation financière à leur coût d'acquisition diminué de l'amortissement et de toute dépréciation constatée.

Le coût d'acquisition correspond :

  • dans le cas d'une acquisition directe, à son coût d'achat net (incluant les coûts directement attribuables pour préparer l'immobilisation à son utilisation finale) ;

  • dans le cadre d'un regroupement d'entreprises, à sa juste valeur à la date du regroupement.

À l'exception des coûts de développement, les immobilisations incorporelles générées en interne ne sont pas activées et les dépenses sont comptabilisées en charges l'année au cours de laquelle elles sont encourues. Les profits et les pertes résultant de la décomptabilisation d'un actif incorporel sont déterminés comme la différence entre les produits nets de cession et la valeur comptable de l'actif. Ils sont enregistrés dans le compte de résultat quand l'actif est décomptabilisé.

Les immobilisations incorporelles de HighCo sont composées principalement de logiciels. Ces logiciels sont amortis de façon linéaire sur leur durée d'utilité (de un à quatre ans) et ont une valeur résiduelle égale à zéro à la fin de leur durée d'utilité.

Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont présentées dans l'état de la situation financière à leur coût historique (c'est-à-dire le coût d'acquisition net diminué de l'amortissement cumulé et de toute dépréciation constatée). Les dépenses ultérieures engagées pour une immobilisation corporelle sont incorporées au coût de celle-ci uniquement si elles augmentent les avantages économiques futurs de cette immobilisation.

Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode linéaire sur leurs durées d'utilité respectives, soit :

  • agencement : de trois à dix ans ;
  • matériel industriel : sept ans ;
  • aménagement et installations : de sept à dix ans ;
  • matériel de transport : de quatre à cinq ans ;
  • mobilier, matériel de bureau et informatique : de quatre à sept ans.

La durée d'utilité de chaque type d'immobilisation corporelle est revue régulièrement. À la fin de leur durée d'utilité, ces immobilisations ont une valeur résiduelle nulle.

Les biens détenus par le biais d'un contrat de location-financement sont comptabilisés avec les actifs immobilisés de même nature.

L'actif loué est amorti sur la plus courte durée entre la durée du contrat et sa durée d'utilité estimée.

Coûts d'emprunt

Tous les coûts d'emprunt sont comptabilisés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

Créances clients

Les créances clients sont enregistrées à leur valeur nominale. Le délai de règlement observé à ce jour étant relativement court, aucune actualisation de créance n'a été nécessaire.

Une dépréciation est constituée lorsqu'il existe des éléments objectifs indiquant que le Groupe ne sera pas en mesure de recouvrer ces créances.

Par ailleurs, certaines sociétés du Groupe ont souscrit une assurance recouvrement auprès de la Société française d'assurance-crédit (SFAC).

Stocks et en-cours

Stocks de matières premières et de marchandises

Les stocks sont comptabilisés au plus faible du coût d'entrée et de la valeur nette de réalisation. Le coût est déterminé en appliquant la méthode du « premier entré-premier sorti ». La valeur nette de réalisation représente le prix de vente estimé, diminué de l'ensemble des frais d'achèvement et des frais de vente et de distribution estimés.

En-cours

Les travaux en cours sont évalués au plus faible du coût engagé dans la prestation du service et du prix de facturation final diminué des frais d'achèvement.

Affacturage

HighCo procède à des conventions d'affacturage avec recours. Dans le cadre de cette convention, HighCo transmet une partie de ses créances auprès d'affactureurs contre règlement de leur montant sous déduction de commissions et d'agios.

Lors de la cession de créances commerciales du Groupe à un affactureur, le Groupe conserve les risques liés aux créances cédées.

Elles sont conservées dans l'état de la situation financière tant que le recouvrement par l'affactureur n'a pas eu lieu, avec pour contrepartie la comptabilisation d'une dette financière.

Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie et les équivalents de trésorerie correspondent aux soldes des comptes bancaires, à la caisse, aux dépôts et aux placements monétaires à court terme tels que les OPCVM monétaires ayant une durée n'excédant pas trois mois.

Avantages au personnel

Pour les régimes à cotisations définies, les paiements du Groupe sont constatés en charges de la période à laquelle ils sont liés.

Pour les régimes à prestations définies concernant les avantages postérieurs à l'emploi, les coûts sont estimés en utilisant la méthode des unités de crédit projetées. Selon cette méthode, les droits sont affectés aux périodes de service en fonction de la formule d'acquisition des droits du régime. Les montants des paiements futurs correspondant aux avantages accordés aux salariés sont évalués sur la base d'hypothèses d'évolution des salaires, d'âge de départ, de mortalité, puis ramenés à leur valeur actuelle.

La méthode du corridor n'est pas appliquée, tous les écarts actuariels sont immédiatement comptabilisés dans le compte de résultat.

Location

Location-financement

Les contrats de location conférant au Groupe, preneur, la quasi-totalité des risques et avantages inhérents à la propriété sont qualifiés de « location-financement ».

Ainsi, à la date de début de la location, l'actif loué est activé dans l'état de la situation financière : comptabilisation d'un actif dans les immobilisations corporelles et d'un passif dans les emprunts pour un montant correspondant au plus faible entre sa juste valeur (prix de marché) et la valeur actualisée des paiements minimaux à effectuer.

Le passif financier est amorti selon un échéancier défini à l'origine, en application d'un taux d'intérêt constant, et une charge financière, au titre des intérêts, est comptabilisée dans le compte de résultat de chaque période. L'actif loué est amorti sur la plus courte durée entre la durée du contrat et sa durée d'utilité estimée.

Location simple

Les autres contrats de location dans lesquels le Groupe est preneur sont qualifiés de « location simple ». Les redevances de loyer au titre d'un contrat de location simple sont comptabilisées en charges sur une base linéaire pendant la durée du contrat.

Titres d'autocontrôle

Les titres d'autocontrôle sont comptabilisés à leur coût d'acquisition en diminution des capitaux propres consolidés.

Tout montant résultant de la dépréciation, de la cession, de l'émission ou de l'annulation de titres d'autocontrôle est comptabilisé en déduction des capitaux propres consolidés, sans passer par le résultat de l'exercice.

Dividendes

Les dividendes sont comptabilisés dans les états financiers consolidés de l'exercice durant lequel ils ont été approuvés par l'Assemblée générale des actionnaires.

Au titre de l'exercice 2007, un dividende de 0,10 € par action a été voté par l'Assemblée générale du 6 juin 2008 et mis en paiement en juillet 2008.

Au titre de l'exercice 2008, un dividende de 0,10 € par action a été voté par l'Assemblée générale du 8 juin 2009 et mis en paiement en juillet 2009.

Au titre de l'exercice 2009, un dividende de 0,15 € par action a été voté par l'Assemblée générale du 25 juin 2010 et mis en paiement en juillet 2010.

Au titre de l'exercice 2010, un dividende de 0,20 € par action a été voté par l'Assemblée générale du 6 juin 2011 et mis en paiement en juin 2011.

Paiements en actions

Le Groupe a mis en place des programmes d'attribution de stock-options sur les titres de la société mère HighCo SA à ses salariés et aux membres de son Directoire.

La valeur des stock-options est déterminée à la date d'attribution selon le modèle binomial de Cox, Ross et Rubinstein. Ce dernier permet de tenir compte des caractéristiques du plan (prix d'exercice, période d'exercice), des données de marché lors de l'attribution (taux sans risque, cours de l'action, volatilité, dividendes attendus) et d'une hypothèse comportementale des bénéficiaires.

La juste valeur totale ainsi déterminée est étalée de manière linéaire sur toute la période d'acquisition des droits du plan en question.

La charge cumulée enregistrée pour ces transactions à chaque fin d'exercice jusqu'à la date d'acquisition des droits est le reflet de l'écoulement de cette période d'acquisition et de la meilleure estimation du Groupe, à cette date, du nombre d'instruments qui vont être acquis. La charge ou le produit reconnu dans le résultat de la période correspond à la différence entre charges cumulées à la fin de la période et charges cumulées au début de la période.

Seuls les plans émis après le 7 novembre 2002 et dont les droits permettant l'exercice des options restent à acquérir au 1er janvier 2005 sont comptabilisés selon la norme IFRS 2.

Pour les plans d'attribution gratuite d'actions, la charge totale est évaluée sur la base du cours de l'action HighCo à la date d'attribution ajustée de toutes les conditions spécifiques susceptibles d'avoir une incidence sur la juste valeur et répartie linéairement sur la période d'acquisition des droits.

Instruments financiers

Les instruments financiers sont initialement comptabilisés à leur coût d'acquisition, puis leur traitement comptable à chaque clôture suit les règles suivantes, selon la nature de l'instrument financier.

Actifs financiers à la juste valeur par résultat

Les valeurs mobilières de placement du Groupe, composées principalement de Sicav monétaires, ont été classées par le Groupe en instruments financiers à la juste valeur (valeur de marché) par résultat.

Ces instruments sont valorisés dans l'état de la situation financière à leur valeur de marché à la date de clôture, et, à chaque clôture, la variation de la juste valeur de ces instruments a pour contrepartie le résultat.

Actifs financiers disponibles à la vente

Les titres non consolidés sont initialement comptabilisés au coût qui correspond à la juste valeur du prix payé et qui inclut les coûts d'acquisition liés à l'investissement.

Après la comptabilisation initiale, les titres non consolidés sont classés dans la catégorie « disponibles à la vente » et sont évalués à la juste valeur.

Prêts et créances

Les prêts et les créances sont des actifs financiers non dérivés à paiements déterminés ou déterminables qui ne sont pas cotés sur un marché actif. De tels actifs sont comptabilisés au coût amorti en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif. Les gains et les pertes sont comptabilisés en résultat lorsque les prêts et les créances sont décomptabilisés ou dépréciés et par le processus d'amortissement.

Dépréciation des actifs financiers

Le Groupe apprécie à chaque date de clôture si un actif financier ou un groupe d'actifs financiers doit être déprécié.

Actifs financiers comptabilisés au coût amorti

S'il existe des indications objectives d'une perte de valeur sur des prêts et des créances comptabilisés au coût amorti, le montant de la perte est égal à la différence entre la valeur comptable de l'actif et la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs estimés au taux d'intérêt effectif d'origine de l'actif financier. Le montant de la perte est comptabilisé au compte de résultat.

Actifs financiers comptabilisés au coût

S'il existe une indication objective de dépréciation d'un instrument de capitaux propres non coté qui n'est pas comptabilisée à la juste valeur parce que celle-ci ne peut être mesurée de façon fiable, ou d'un actif dérivé lié à un tel instrument de capitaux propres non coté et devant être réglé par livraison de cet instrument, le montant de la perte de valeur de cet actif financier est égal à la différence entre sa valeur comptable et la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs estimés déterminés au taux d'intérêt courant du marché pour un actif financier similaire.

Emprunts portant intérêts

Lors de leur comptabilisation initiale, les emprunts et les dettes financiers porteurs d'intérêts sont mesurés à leur juste valeur, sur laquelle sont imputés les coûts de transaction qui sont directement attribuables à l'émission du passif. À chaque clôture, ces prêts et emprunts sont évalués à leur coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

Les frais et les primes d'émission d'emprunts, ainsi que les primes de remboursement, sont pris en compte dans le calcul du coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif et sont donc constatés en résultat de manière actuarielle sur la durée de vie du passif.

Couverture

Le Groupe n'a pas d'instrument financier qualifié comptablement de couverture.

Résultat par action

Le résultat par action est calculé en divisant le résultat net de l'exercice par la moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation durant l'exercice, en excluant les actions d'autocontrôle déduites des capitaux propres. Le résultat dilué par action est calculé en divisant le résultat net de l'exercice corrigé des charges ou des produits relatifs aux actions potentielles par la moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation durant l'exercice, en excluant les actions d'autocontrôle déduites des capitaux propres et en tenant compte de l'effet dilutif généré par les options de souscription d'actions et les actions gratuites.

Provisions

Le Groupe constate une provision lorsqu'il a une obligation actuelle (juridique ou implicite) résultant d'un événement passé à la clôture de l'exercice, laquelle exigera, selon toute probabilité, une sortie de ressources pour l'éteindre, dont le montant peut être estimé de manière fiable. Le montant constaté en provision représente la meilleure estimation du risque à la date d'établissement des états financiers consolidés.

Si l'effet de la valeur temps de l'argent est significatif, les provisions sont déterminées en actualisant les flux futurs de trésorerie attendus à un taux d'actualisation avant impôt qui reflète les appréciations actuelles par le marché de la valeur temps de l'argent et, le cas échéant, les risques spécifiques au passif. Lorsque la provision est actualisée, l'augmentation de la provision liée à l'écoulement du temps est comptabilisée comme une charge financière.

Information sectorielle

L'information sectorielle au sens d'IFRS 8 est communiquée sur la base des secteurs géographiques. Le découpage sectoriel reflète la structure opérationnelle et managériale du Groupe.

Les indicateurs clés de performance du Groupe sont mensuellement contrôlés par le Directoire au niveau le plus fin représenté par les filiales françaises et à l'international.

Actifs non courants destinés à être cédés et abandons d'activités

Une activité destinée à être cédée est un composant clairement distinguable du Groupe qui a été soit cédé, soit classé comme détenu pour être cédé et qui représente une ligne distincte d'activité ou une partie géographique d'opérations ou est une filiale acquise exclusivement dans le but d'être revendue.

Les actifs classés comme détenus pour être cédés sont présentés de façon distincte dans l'état de la situation financière et les résultats d'activités discontinuées sont présentés distinctement dans le compte de résultat.

Actifs courants/non courants et passifs courants/non courants

Les actifs devant être réalisés, consommés ou cédés dans le cadre du cycle normal d'exploitation ou dans les douze mois suivant la clôture sont classés en actifs courants, de même que les actifs détenus pour le but d'être cédés, la trésorerie et les équivalents de trésorerie.

Tous les autres actifs sont classés en actifs non courants.

Les passifs détenus à des fins de transaction, réglés dans le cadre du cycle normal d'exploitation ou dans les douze mois suivant la clôture, sont classés en passifs courants. Tous les autres passifs sont classés en passifs non courants.

3.2. EVOLUTION DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION SUR LE PREMIER SEMESTRE 2011

3.2.1. EVOLUTION

  • février 2011 : reclassement interne des titres de Bleuroy.com, par cession de 1 500 actions BleuRoy.com de HighCo DATA France à HighCo Docs ;

  • avril 2011 : Traité d'apport partiel d'actif de Bleuroy.com à HighCo DATA ;

  • mai 2011 : convention de reclassement interne dans laquelle HighCo SHELF SERVICE cède 1 titre Scan ID à HighCo DIGITAL Benelux ;

  • juin 2011 : recapitalisation de HighCo Marketing House (décision Associé Unique). Apurement partiel des pertes par compensation avec prime de fusion et réserve légale (139 605,00 €), augmentation de capital par abandon de compte courant holding pour 377 162,00 € (émission 377 162 nouvelles actions de 1 € de valeur nominale), puis réduction de capital par apurement des pertes pour 377 162,00 € ;

  • juin 2011 : recapitalisation de HighCo 3.0 (décision AGE). Apurement partiel des pertes par compensation avec prime de fusion et réserve légale (594 016,98 €), augmentation de capital par abandon de compte courant holding pour 553 983,00 € (émission 184 661 nouvelles actions de 3 € de valeur nominale), puis réduction de capital par apurement des pertes pour 553 983,00 € ;

  • juin 2011 : recapitalisation et dissolution TBC (décision AGE). Augmentation du capital social par abandon de compte courant holding pour 104 382 € (émission de 18 064 318 nouvelles actions de 0,0057 € environ de valeur nominale). Dissolution anticipée de la société, nomination d'un liquidateur, cessation des fonctions des CAC.

3.2.2. PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Au 30 juin 2011, HighCo est constituée des sociétés suivantes :

Raison sociale Forme Numéro Siren Capital
(en €)
Siège % de
contrôle
% d'intérêt Méthode
France
HighCo SA 353 113 566 5 605 333 Aix-en-Provence, France Société Société Société mère
Mère Mère
BleuRoy.com SAS 441 474 285 52 500 Aix-en-Provence, France 100,00% 100,00%
Création & Distribution SAS 421 175 720 38 120 Paris, France 100,00% 100,00%
High Connexion SAS 502 539 794 40 700 Villeurbanne, France 51,00% 50,84%
HighCo 3.0 SA 428 950 125 109 647 Paris, France 99,69% 99,69%
HighCo DATA France SA 403 096 670 636 967 Aix-en-Provence, France 100,00% 99,99% Inté
HighCo DOCS SAS 402 948 434 1 232 000 Aix-en-Provence, France 100,00% 100,00% gra
HighCo EDITING SAS 491 880 209 150 371 Aix-en-Provence, France 100,00% 100,00% tion
HighCo MARKETING HOUSE France SAS 422 570 812 51 814 Paris, France 100,00% 100,00% glo
HighCo VENTURES SAS 431 548 239 38 200 Aix-en-Provence, France 100,00% 99,99% bal
Media Cosmos SA 421 176 090 363 240 Paris, France 100,00% 100,00% e
Prod By HighCo SHOPPER SAS 491 272 134 37 000 Aix-en-Provence, France 100,00% 100,00%
Thebrandcity SA 411 226 467 151 949 Paris, France 99,99% 99,99%
Trade Programme SAS 410 307 888 38 112 Paris, France 100,00% 100,00%
Régie Media Trade SAS 428 251 862 40 000 Paris, France 50,00% 50,00% Intégration
proportionnelle
userADgents SAS 432 694 735 37 000 Paris, France 34,00% 33,90% Mise en
WND Sport SA 387 648 694 45 735 Paris, France 20,00% 20,00% équivalence
International
HighCo DATA Benelux SA RC Nivelles n° 052569 211 470 Asse, Belgique 100,00% 100,00%
HighCo DATA Espagne SARL RC Madrid vol. 27689 7 525 Pozuelo de Alarcón, Espagne 60,00% 60,00%
HighCo DIGITAL Benelux SARL 0811068567 50 000 Asse, Belgique 100,00% 100,00%
HighCo INFOSHELF SA RC Bruxelles n° 597641 62 000 Asse, Belgique 100,00% 100,00% Inté
HighCo Management Spain SARL RC Madrid vol. 18537 1 843 445 Pozuelo de Alarcón, Espagne 100,00% 100,00% gra
HighCo MARKETING HOUSE Espagne SARL RC Madrid vol. 9665 3 005 Pozuelo de Alarcón, Espagne 100,00% 100,00%
HighCo MARKETING HOUSE Italie SARL 04275850966 55 000 Milan, Italie 100,00% 100,00% tion
HighCo SHELF SERVICE SA RC Bruxelles n° 552036 198 500 Asse, Belgique 100,00% 100,00% glo
Publi Info SA 453 754 419 61 973 Ekeren, Belgique 100,00% 100,00% bal
e
Scan ID SARL 475 109 067 37 200 Asse, Belgique 100,00% 100,00%
ScanCoupon Belgique SA RPM Dendermonde
0877271760
61 500 Asse, Belgique 100,00% 100,00%
Shelf Luxembourg SARL 445 834 269 25 000 Luxembourg, Luxembourg 100,00% 100,00%

Les sociétés thebrandcity et HighCo MARKETING HOUSE Italie sont classées en activités arrêtées ou en cours de cession ; les données y afférentes ont fait l'objet de retraitements dans les comptes au 30 juin 2011 (voir détails en note 18, page 42).

Les participations non consolidées sont détaillées en note 14 (pages 40-41).

3.3. NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT ET A L ETAT DE SITUATION FINANCIERE

Note 1. Information sectorielle

30/06/2011 30/06/2010
en K€ France International Actifs non
courants
destinés à la
vente et
activités
abandonnées
Eléments
non
affectables
Total France International Actifs non
courants
destinés à la
vente et
activités
abandonnées
Eléments
non
affectables
Total
Chiffre d'affaires 46 926 22 271 - - 69 198 49 171 23 005 - - 72 176
Marge brute 22 321 15 468 - - 37 789 22 147 15 640 - - 37 787
Résultat des activités ordinaires* 6 153 2 610 - - 8 763 5 088 4 066 - - 9 154
Résultat opérationnel courant 5 923 2 321 - - 8 244 4 536 4 031 - - 8 567
Résultat opérationnel 5 923 2 321 - (544) 7 700 4 536 4 031 - - 8 567
Résultat avant impôt 5 946 2 321 17 148 8 432 4 552 4 031 (20) (102) 8 461
30/06/2011 31/12/2010
Actifs sectoriels (hors impôt) 93 718 47 053 55 44 901 185 728 94 646 46 997 70 39 592 181 305
Ecarts d'acquisition 40 679 31 662 - - 72 341 40 679 31 662 - - 72 341
Immobilisations incorporelles 302 1 015 - - 1 317 189 959 - - 1 148
Immobilisations corporelles 1 451 1 862 - - 3 313 916 1 686 - - 2 602
Autres actifs non courants - - - 2 144 2 144 - - - 2 568 2 568
Passifs sectoriels (hors impôt) 93 089 8 010 52 5 265 106 416 90 972 11 081 52 5 716 107 821
Investissements sectoriels 988 823 - - 1 811 431 865 - - 1 296

* Résultat des activités ordinaires (RAO) : résultat opérationnel courant (ROC) hors frais de restructuration

L'information sectorielle au sens d'IFRS 8 est communiquée sur la base des secteurs géographiques. Le découpage sectoriel reflète la structure opérationnelle et managériale du Groupe.

Les indicateurs-clés de performance du Groupe sont mensuellement contrôlés par le Directoire au niveau le plus fin représenté par les filiales françaises et à l'international.

Le secteur « France » comprend les sociétés suivantes :

HighCo DOCS, HighCo EDITING, « Media Cosmos » (Media Cosmos, Création & Distribution et Régie Media Trade), HighCo MARKETING HOUSE France, HighCo 3.0, High Connexion, BleuRoy.com, Prod by HighCo SHOPPER, HighCo VENTURES et HighCo DATA France.

Le secteur « International » comprend les sociétés suivantes :

HighCo SHELF SERVICE, HighCo INFOSHELF, HighCo DATA Benelux, Publi Info, ScanCoupon Belgique, HighCo DIGITAL Benelux, Scan ID, Shelf Luxembourg, HighCo MARKETING HOUSE Espagne, HighCo DATA Espagne et HighCo Management Spain.

Les charges opérationnelles de la holding sont affectées au prorata de la marge brute du secteur sur la marge brute consolidée, la marge brute étant l'agrégat de gestion référent pour HighCo, afin de mesurer la performance brute de son activité. Cet indicateur est la différence entre le chiffre d'affaires et les coûts directs affectés aux opérations.

Note 2. Achats consommés et charges externes

En K€ 30/06/11 30/06/10
Sous-traitance (26 912) (27 315)
Matières premières et marchandises (364) (231)
Achats non stockés (691) (641)
Achats consommés (27 967) (28 187)
Autres charges externes (5 231) (5 840)
Services extérieurs (5 882) (5 819)
Charges externes (11 113) (11 659)
Achats consommés et charges externes (39 080) (39 846)

Note 3. Frais de personnel

En K€ 30/06/11 30/06/10
Salaires et traitements (14 114) (15 516)
Charges sociales (5 403) (6 203)
Frais de restructuration (519) (587)
Participation des salariés (182) (180)
Coût d'attribution des stock-options - -
Coût d'attribution des actions gratuites (491) (362)
Indemnités de départ à la retraite 3 -
Charges de personnel (20 707) (22 848)

Note 4. Dotations nettes aux amortissements et provisions

En K€ 30/06/11 30/06/10
Dotations aux amortissements sur immobilisations incorporelles (297) (121)
Dotations aux amortissements sur immobilisations corporelles (431) (486)
Dotations aux amortissements sur crédit-bail (115) (147)
Dotations aux provisions (108) (81)
Reprises sur provisions 96 284
Dotations nettes aux amortissements et provisions (854) (551)

Note 5. Autres produits et charges opérationnels

En K€ 30/06/11 30/06/10
Dépréciation des écarts d'acquisition - -
Autres produits et charges (544) -
Autres produits et charges opérationnels (544) -

Les autres produits et charges opérationnels correspondent aux frais d'acquisition (frais d'audits et d'avocats) engagés pour l'achat des sociétés Multi Resource Marketing Limited et POS Média.

Note 6. Coût de l'endettement financier net et autres produits et charges financiers

En K€ 30/06/11 30/06/10
Produits sur cessions de valeurs mobilières de placement 242 36
Produits de trésorerie et équivalent de trésorerie 242 36
Charges d'intérêts (57) (86)
Coût de l'endettement financier brut (57) (86)
Coût de l'endettement financier net 186 (50)
Produits des participations - -
Reprises sur provisions pour dépréciations 50 56
Autres produits 784 119
Autres produits financiers 834 175
Dotations aux provisions pour dépréciations - (154)
Autres charges (328) (73)
Autres charges financières (328) (227)
Autres produits et charges financiers 507 (52)

Note 7. Charge d'impôt

Détermination de la charge d'impôt consolidé

En K€ 30/06/11
Impôt exigible théorique (3 037)
- Primes d'intégration fiscale (294)
= Impôts exigibles (2 743)
+ Variation d'impôts différés (76)
Charge d'impôt consolidé (2 819)

En France, HighCo est la société tête de groupe d'une intégration fiscale.

Les filiales intégrées fiscalement sont : thebrandcity, HighCo VENTURES, Prod by HighCo SHOPPER, HighCo DOCS, HighCo EDITING, HighCo 3.0, HighCo MARKETING HOUSE France, Trade Programme, Bleuroy.com, HighCo DATA France, Création & Distribution et Media Cosmos. Au 30 juin 2011, les primes d'impôt de l'intégration fiscale française représentent 0,29 M€.

Détail des impôts différés actifs et passifs

En K€ 31/12/10 Variations 30/06/11
Impôts différés actifs
Organic, effort construction 280 (124) 156
Participation des salariés 529 (347) 183
Déficit reportable 4 274 140 4 414
Crédit-bail - 3 2
Avantage du personnel 498 - 498
Clause de retour à meilleure fortune 33 - 33
Droits d'enregistrement 10 (3) 7
Autres provisions 163 (154) 9
Frais d'acquisition 286 (72) 215
Actions propres, actions gratuites 883 333 1 216
Autres immobilisations incorporelles 3 2 4
Total assiette d'impôts différés actifs 6 959 (222) 6 737
Taux d'impôts différés 33,33% 33,33%
Taux d'impôts différés (sociétés étrangères) 35,00% 35,00%
Montant des impôts différés actifs 2 320 (74) 2 246
Impôts différés passifs
Provisions réglementées - - -
Abandon de créances - - -
Actions propres, actions gratuites - - -
Subventions - - -
Total assiette d'impôts différés passifs - - -
Taux d'impôts différés 33,33% 33,33%
Montant des impôts différés passifs - - -
Impôts différés nets
Impact des impôts différés nets activés en contrepartie des - 2 -
réserves
Montant des impôts différés nets enregistrés en compte de - (76) -
résultat
Montant des impôts différés nets 2 320 (74) 2 246

Preuve d'impôt

En K€ Base d'impôt Impôt 30/06/11
Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou en cours de cession 5 596
Résultat des sociétés associées 23
Impôts sur les sociétés (2 819)
Résultat avant impôt 8 392
Taux d'imposition français 33,33%
Charge d'imposition consolidée théorique (2 797)
Différence de taux des filiales étrangères (15)
Différences permanentes (32)
Utilisation de déficits antérieurs non activés -
Génération de déficits non activés (56)
Activation de déficits antérieurs 73
CVAE (95)
Autres 105
Charge d'impôt consolidé (2 819)

Note 8. Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession

En K€ 30/06/11 30/06/10
Chiffre d'affaires - -
Achats consommés et charges externes (9) (64)
Charges de personnel - (20)
Impôts et taxes (0) (3)
Dotation aux amortissements - (1)
Autres charges (-) et produits (+) 27 68
Résultat opérationnel courant 17 (20)
Autres produits (+) et charges opérationnels (-) - -
Résultat opérationnel 17 (20)
Coût de l'endettement financier net 0 -
Charge d'impôt - -
Résultat net 17 (20)
Résultat de déconsolidation - -
Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession 17 (20)

Le résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession au 30 juin 2011 correspond au résultat net des sociétés thebrandcity et de HighCo MARKETING HOUSE Italie.

Le résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession au 30 juin 2010 publié correspond au résultat net des sociétés thebrandcity, HighCo MARKETING HOUSE Italie et de HighCo KUZNIA MARKETINGU.

Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession par action

30/06/11 30/06/10
Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de
cession (en K€)
17 (20)
Nombre d'actions moyennes 10 497 211 10 644 234
Résultat net par action (en €) 0,00 (0,00)
30/06/11 30/06/10
Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de
cession (en K€)
17 (20)
Nombre d'actions moyennes diluées 10 795 338 11 514 234
Résultat net par action dilué (en €) 0,00 (0,00)

Note 9. Résultat par action

Nombre d'actions servant de base au calcul du résultat par action

30/06/11 30/06/10
Actions ordinaires à l'ouverture 11 210 666 11 210 666
Actions propres 700 294 570 056
Actions émises sur la période - -
Nombre d'actions basiques à la clôture 10 510 372 10 640 610
Actions propres moyennes sur la période 713 455 566 432
Nombre d'actions moyennes 10 497 211 10 644 234
Actions gratuites retenues 298 127 550 000
Stock-options retenues 0 320 000
Nombre d'actions moyennes diluées 10 795 338 11 514 234

Pour le calcul du résultat dilué par action :

  • les actions à émettre valides aux termes des plans d'attributions gratuites d'actions sont retenues ;

  • les actions propres détenues en moyenne pondérée prorata temporis sur l'exercice, soit 713 455 actions, sont exclues.

Résultat net par action

30/06/11 30/06/10
Résultat net (en K€) 5 614 6 661
Nombre d'actions moyennes 10 497 211 10 644 234
Résultat net par action (en €) 0,53 0,63
30/06/11 30/06/10
Résultat net (en K€) 5 614 7 023
Nombre d'actions moyennes diluées 10 795 338 11 514 234
Résultat net par action dilué (en €) 0,52 0,61

Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la société mère par action

30/06/11 30/06/10
Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la société
mère (en K€)
5 658 6 570
Nombre d'actions moyennes 10 497 211 10 644 234
Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la
société mère par action (en €)
0,54 0,62
30/06/11 30/06/10
Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la société
mère (en K€)
5 658 6 932
Nombre d'actions moyennes diluées 10 795 338 11 514 234
Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de la
société mère par action dilué (en €)
0,52 0,60

Résultat net des activités poursuivies par action

30/06/11 30/06/10
Résultat net des activités poursuivies (en K€) 5 596 6 681
Nombre d'actions moyennes 10 497 211 10 644 234
Résultat net des activités poursuivies par action (en €) 0,53 0,63
30/06/11 30/06/10
Résultat net des activités poursuivies (en K€) 5 596 7 043
Nombre d'actions moyennes diluées 10 795 338 11 514 234

Titres donnant accès au capital

30/06/11 30/06/10
Instruments
dilutifs
Nombre de
titres valides
Nombre de titres
retenus pour la
dilution 2011
Nombre de
titres valides
Nombre de titres
retenus pour la
dilution 2010
Prix d'exercice ou
d'attribution
Stock-options - - 320 000 320 000 6,68 €
Actions gratuites 878 572 298 127 823 572 550 000 De 5,60 € à 9,30 €

Note 10. Paiement en actions

Actions gratuites

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5 0
00
34
66
7
67
40
5

* Actions attribuées non caduques mais non encore acquises

La charge de l'exercice afférente à ces plans d'actions gratuites s'élève à 491K€, comptabilisés en frais de personnel.

Note 11. Ecarts d'acquisition nets

En K€ Valeur brute Dépréciations Valeur nette Acquisitions Dépréciations Variations de Valeur nette
31/12/10 cumulées 31/12/10 périmètre 30/06/11
HighCo EDITING 1 362 - 1 362 - - - 1 362
HighCo MARKETING HOUSE France 7 778 - 7 778 - - - 7 778
HighCo 3.0 19 065 (3 500) 15 565 - - - 15 565
HighConnexion 4 000 - 4 000 - - - 4 000
BleuRoy.com 1 945 - 1 945 - - - 1 945
Media Cosmos 10 028 - 10 028 - - - 10 028
WND Sport 227 (227) - - - - -
France 44 406 (3 727) 40 679 - - - 40 679
HighCo SHELF SERVICE 12 790 - 12 790 - - - 12 790
HighCo INFOSHELF 3 800 - 3 800 - - - 3 800
HighCo DATA Benelux 7 107 - 7 107 - - - 7 107
HighCo DATA Espagne 40 - 40 - - - 40
ScanCoupon Belgique 3 123 - 3 123 - - - 3 123
HighCo SHOPPER Spain 878 - 878 - - - 878
Publi Info 1 227 - 1 227 - - - 1 227
Scan ID 2 697 - 2 697 - - - 2 697
International 31 662 - 31 662 - - - 31 662
Total 76 068 (3 727) 72 341 - - - 72 341

Tests de perte de valeur

La méthode utilisée consiste à estimer la valeur actuelle des cash-flows futurs et les événements ou circonstances significatifs dont l'impact réduirait la valeur recouvrable de ces actifs en deçà de leur valeur nette comptable.

Les groupes d'actifs (unités génératrices de trésorerie, ou UGT) définis sont les suivants :

- France : HighCo EDITING, HighCo DOCS, HighCo MARKETING HOUSE France, HighCo 3.0, BleuRoy.com, « Media Cosmos » (Media Cosmos, Création & Distribution et Régie Media Trade), HighCo DATA France.

- International : HighCo SHELF SERVICE, HighCo INFOSHELF, HighCo DIGITAL Benelux, HighCo DATA Benelux, Publi Info, ScanCoupon Belgique, Scan ID, HighCo DATA Espagne et HighCo MARKETING HOUSE Espagne.

Les cash-flows futurs sont estimés sur cinq années en prenant comme hypothèse pour la première année les budgets opérationnels des filiales. Pour les années suivantes, les hypothèses retenues par société et/ou UGT sont fonction des situations concurrentielles (nature des activités et potentiel de développement par pays).

Au 30 juin 2011, compte tenu du fait que la marge brute est stable (37,79 M€ au 30 juin 2011 comme au 30 juin 2010) et le résultat avant impôt et frais d'acquisition est en croissance de 5,6% (8,93 M€ au 30 juin 2011 contre 8,46 M€ au 30 juin 2010) aucun indice de perte de valeur n'est apparu. Le test de perte de valeur annuel sera fait au 31 décembre 2011.

Les écarts d'acquisition au 30 juin 2011 s'élèvent à 72,34 M€, représentant la marge brute du Groupe publiée pour l'exercice 2010 (73,09 M€) et 91% des capitaux propres part du Groupe au 30 juin 2011 (79,54 M€).

Note 12. Immobilisations incorporelles nettes

Valeurs brutes

En K€ 31/12/10 Acquisitions Cessions /
diminutions
de l'exercice
Variations de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Autres immobilisations 4 445 465 - - - 4 911
Total 4 445 465 - - - 4 911

Amortissements

En K€ 31/12/10 Dotations de
l'exercice
Cessions /
diminutions
de l'exercice
Variations de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Autres immobilisations (3 297) (297) - - 1 (3 593)
Total (3 297) (297) - - 1 (3 593)

Valeurs nettes

En K€ 31/12/10 Acquisitions Dotations
de l'exercice
Cessions /
diminutions
de l'exercice
Variations de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Autres immobilisations 1 148 465 (297) - - 1 1 317
Total 1 148 465 (297) - - 1 1 317

Note 13. Immobilisations corporelles nettes

Valeurs brutes

En K€ 31/12/10 Augmentations
de l'exercice
Cessions /
diminutions
de l'exercice
Variations
de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Terrains 4 - - - - 4
Construction 1 924 908 (299) - 596 3 130
Installations techniques, matériel
et outillage
813 20 (157) - - 676
Installations techniques, matériel
et outillage en crédit-bail
225 16 - - - 241
Autres immobilisations 5 702 324 (546) - (596) 4 884
Autres immobilisations en crédit
bail
2 791 61 (77) - - 2 776
Avances et acomptes 14 - - - - 14
Total 11 473 1 330 (1 078) - - 11 725

Amortissements

En K€ 31/12/10 Dotations de
l'exercice
Cessions /
diminutions de
l'exercice
Variations
de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Terrains - - - - - -
Construction (867) (80) 268 - (402) (1 081)
Installations techniques, matériel
et outillage
(657) (34) 136 - - (555)
Installations techniques, matériel
et outillage en crédit-bail
(194) (7) - - - (201)
Autres immobilisations (4 647) (309) 534 - 401 (4 020)
Autres immobilisations en crédit
bail
(2 506) (107) 59 - - (2 554)
Total (8 871) (537) 997 - 1 (8 412)

Valeurs nettes

En K€ 31/12/10 Acquisitions Dotations
de
l'exercice
Cessions /
diminutions
de l'exercice
Variations
de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Terrains 4 - - - - - 4
Construction 1 057 908 (80) (30) - 194 2 049
Installations techniques, matériel
et outillage
156 20 (34) (21) - - 121
Installations techniques, matériel
et outillage en crédit-bail
31 16 (7) - - - 39
Autres immobilisations 1 055 324 (309) (12) - (195) 864
Autres immobilisations en crédit
bail
285 61 (107) (18) - - 222
Avances et acomptes 14 - - - - - 14
Total 2 602 1 330 (537) (81) - 1 3 313

Note 14. Immobilisations financières nettes

Valeurs brutes

En K€ 31/12/10 Augmentations
de l'exercice
Diminutions
de
l'exercice
Cessions
de
l'exercice
Variations
de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Titres des filiales et participations
non consolidées
2 421 - (276) - - - 2 146
Prêts et autres immobilisations
financières
641 2 - - - (178) 465
Sous-total 3 062 2 (276) - - (178) 2 610
Participations dans les entreprises
associées
- - - - - - -
Total 3 062 2 (276) - - (178) 2 610

Dépréciations

En K€ 31/12/10 Dotations de
l'exercice
Reprises de
l'exercice
Variations
de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Dépréciations sur titres des filiales
et participations non consolidées
(154) - - - - (154)
Dépréciations sur autres
immobilisations financières
(340) - 27 - - (312)
Total (494) - 27 - - (466)

Valeurs nettes

En K€ 31/12/10 Augmentations
de l'exercice
Dotations
de
l'exercice
Reprises
de
l'exercice
Diminutions
de l'exercice
Variations
de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Titres des filiales et
participations non
consolidées
2 267 - - - (276) - - 1 992
Prêts et autres
immobilisations
financières
301 2 - 27 - - (178) 153
Sous-total 2 568 2 - 27 (276) - (178) 2 144
Participations dans les
entreprises associées
- - - - - - - -
Total 2 568 2 - 27 (276) - (178) 2 144

Au 30 juin 2011, les immobilisations financières sont essentiellement constituées :

  • des titres de participation détenus par :
  • HighCo SHELF SERVICE dans MKG Holding (10,8% du capital) ;
  • HighCo 3.0 dans userADgents (34%), dans Incentive Agency ex K Incentive (13,20%) et dans Visual (20%) ;
  • HighCo SA dans Acheter Mieux pour Vivre Mieux (8,09%) ;
  • HighCo VENTURES dans LCO (20%).
  • des prêts, dépôts et cautionnements versés.

La diminution du semestre pour 0,28 M€ correspond à la cession partielle de la participation de HighCo SHELF Service dans MKG Holding.

Note 15. Stocks et en-cours

En K€ 30/06/11 31/12/10
Stocks et en-cours 507 678
Provisions sur stocks et en-cours - (31)
Stocks et en-cours nets 507 647

Au 30 juin 2011, les stocks et en-cours sont constitués de stocks de matières premières pour 152 K€ et d'encours de production pour 354 K€.

Note 16. Créances

En K€ 30/06/11 31/12/10
Avances et acomptes versés 337 477
Clients et comptes rattachés 48 193 49 918
Provisions clients et comptes rattachés (764) (770)
Clients et comptes rattachés nets 47 429 49 148
Comptes courants débiteurs 29 20
Débiteurs divers 4 591 3 396
Créances sociales 303 217
Charges constatées d'avance 1 453 1 179
Intérêts courus 20 24
Dépréciations des autres actifs courants (376) (405)
Autres actifs courants nets 6 020 4 431
Créances d'impôt exigibles 454 91
Créances fiscales 9 507 10 849
Trésorerie et équivalents de trésorerie 42 757 37 024

Note 17. Trésorerie

En K€ 30/06/11 31/12/10
Disponibilités et valeurs mobilières de placement 37 024 27 812
Concours bancaires courants (85) (13)
Trésorerie à l'ouverture 36 939 27 799
Disponibilités et valeurs mobilières de placement 42 757 37 024
Concours bancaires courants (20) (85)
Trésorerie à la clôture 42 737 36 939

La trésorerie publiée du Groupe est composée à l'actif de 42,76 M€ de disponibilités et de valeurs mobilières de placement et au passif de 0,02 M€ de concours bancaires courants. Ainsi, la trésorerie nette du Groupe s'élève à 42,74 M€.

La trésorerie du Groupe bénéficie :

  • d'une ressource structurelle en fonds de roulement principalement liée au cycle d'exploitation des activités de clearing. Au 30 juin 2011, la ressource en fonds de roulement consolidé est de 34,03 M€ ;
  • du financement d'une partie du poste clients par affacturage des sociétés HighCo 3.0, HighCo DOCS et HighCo EDITING. Les créances cédées au 30 juin 2011 ayant fait l'objet d'avances par les affactureurs représentent 3,45 M€. Conformément à IAS 39, ces créances n'ont pas été décomptabilisées de l'état de la situation financière ;
  • de la trésorerie du joint-venture Régie Media Trade pour 0,25 M€ à l'actif.

La trésorerie nette du Groupe, hors joint-venture, est donc de 42,49 M€ au 30 juin 2011.

Note 18. Actifs et passifs destinés à être cédés

Il s'agit des actifs et des passifs relatifs aux sociétés en cours de cession ou d'abandon d'activité. Au 30 juin 2011 cette rubrique concerne les sociétés thebrandcity et HighCo MARKETING HOUSE Italie. Au 31 décembre 2010, cette rubrique concernait les sociétés thebrandcity, HighCo MARKETING HOUSE Italie et HighCo KUZNIA MARKETINGU.

En K€ 30/06/11 31/12/10
Immobilisations incorporelles nettes 1 1
Immobilisations corporelles nettes 2 2
Autres actifs financiers non courants nets 9 9
Clients et comptes rattachés 10 10
Autres actifs courants nets 3 3
Créances fiscales 11 15
Trésorerie et équivalents de trésorerie 20 30
Actifs destinés à être cédés 55 70
Dettes financières non courantes - -
Autres passifs non courants 2 2
Provision pour risques et charges courantes 5 -
Fournisseurs et autres créditeurs 36 31
Autres passifs courants 6 14
Dettes fiscales 3 5
Dettes financières courantes - -
Passifs liés aux actifs destinés à être cédés 52 52

Note 19. Capitaux propres

En K€ 30/06/11 31/12/10
Capital 5 605 5 605
Primes 26 129 24 152
Réserves 42 147 36 669
Résultat de l'exercice part du Groupe 5 658 8 103
Capitaux propres part du Groupe 79 540 74 529

Le capital social se compose, au 30 juin 2011, de 11 210 666 actions ordinaires d'une valeur nominale de 0,50 € chacune, comme au 31 décembre 2010.

Suite à l'exercice le 11 février 2011 par les dirigeants d'un total de 320.000 options de souscription d'actions attribuées en octobre 2004, donnant lieu à la création de 320.000 actions nouvelles (soit 2,85% du capital) et à une augmentation de capital d'un montant en nominal de EUR 160.000, la société a décidé, le 16 février, sur autorisation de l'assemblée générale mixte du 25 juin 2010, d'annuler un nombre identique d'actions, - soit 320.000 actions -, qu'elle avait précédemment acquises dans le cadre de son programme de rachat d'actions.

À chaque action est attaché un droit de vote. Toutefois, un droit de vote double de celui qui est conféré aux autres actions a été attribué par l'Assemblée générale extraordinaire du 4 avril 1996 à toutes les actions entièrement libérées pour lesquelles il est justifié d'une inscription nominative depuis deux ans au moins au nom d'un même actionnaire titulaire, même si cette inscription est antérieure à l'Assemblée générale extraordinaire du 4 avril 1996.

Actionnaires
(au 30 juin 2011)
Nombre
d'actions
en % Droits de
vote
En % Droit de vote
servant au calcul
des franchissements
de seuils
En %
Managers et salariés 213 432 1,90% 272 525 2,55% 272 525 2,39%
Louiseholding (WPP Group plc) 3 825 816 34,13% 3 825 816 35,79% 3 825 816 33,59%
Autodétention 700 294 6,25% - 0,00% 700 294 6,15%
Flottant 6 471 124 57,72% 6 592 546 61,67% 6 592 546 57,87%
Total des actionnaires 11 210 666 100,00% 10 690 887 100,00% 11 391 181 100,00%

Note 20. Participations ne donnant pas le contrôle

En K€
Situation au 31/12/10 52
Distribution (0)
Résultat du 1er semestre 2011 (43)
Changement de taux d'intégration -
Variation de périmètre -
Autres -
Total 10

Note 21. Passifs non courants et courants

Passifs non courants et courants.

En K€ 30/06/11 31/12/10
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 1 057 598
Dettes financières crédit-bail 109 121
Dettes financières non courantes 1 166 719
Provisions pour risques et charges 573 525
Autres passifs non courants 310 5 220
Passif non courant 2 049 6 464
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 468 432
Emprunts et dettes financiers divers 3 449 4 280
Dettes financières crédit-bail 158 200
Concours bancaires courants 16 81
Intérêts courus non échus 7 4
Dettes financières courantes 4 098 4 997
Provisions pour risques et charges 207 783
Fournisseurs et comptes rattachés 39 056 36 589
Autres passifs courants 49 022 45 554
Dettes d'impôt exigibles 2 463 1 314
Dettes fiscales 11 932 13 382
Passif courant 106 777 102 619
Total 108 826 109 083

Variation des dettes financières

En K€ 31/12/10 Nouveaux
emprunts
Remboursement
dette
Variations
de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Emprunts et dettes auprès des
établissements de crédit
598 740 - - (281) 1 057
Dettes financières crédit-bail 121 67 - - (80) 109
Dettes financières non courantes 719 807 - - (360) 1 166
Emprunts et dettes auprès des
établissements de crédit
432 - (244) - 281 468
Emprunts et dettes financiers divers 4 280 616 (1 447) - - 3 449
Dettes financières crédit-bail 200 10 (132) - 80 158
Concours bancaires courants 81 - (66) - - 16
Intérêts courus non échus 4 4 (0) - - 7
Dettes financières courantes 4 997 630 (1 889) - 360 4 098
Total dettes financières 5 716 1 437 (1 889) - - 5 265

Au premier semestre 2011, afin de financer les agencements de son nouveau siège social à Aix-en-Provence, HighCo a contracté un emprunt de 1,1 M€, composé de trois tranches de 0,37 M€, à taux fixe de 3,5% sur 7 ans, dont 0,74 M€ ont été tirés au 30 juin 2011.

Affacturage

HighCo procède à des conventions d'affacturage avec recours. Dans le cadre de ces conventions, HighCo transmet une partie de ses créances à des affactureurs contre règlement de leur montant sous déduction de commissions et d'agios.

Lors de la cession de créances commerciales du Groupe à un affactureur, le Groupe conserve les risques liés aux créances cédées à l'affactureur.

En conséquence, les créances vendues sous ce programme sont rapportées en tant que créances clients dans l'état de la situation financière en contrepartie d'une dette présentée dans les « dettes financières courantes ». Au 30 juin 2011, 3,45 M€ inclus dans les 47,43 M€ des créances clients portées dans l'état de la situation financière ont été vendus selon les termes du programme.

Par comparaison, au 31 décembre 2010, 4,28 M€ inclus dans les 49,15 M€ des créances portées dans l'état de la situation financière ont été vendus selon les termes du même programme.

La dette financière liée s'élève à 3,45M€ au 30 juin 2011, contre 4,28 M€ au 31 décembre 2010, soit une diminution de 19%.

Note 22. Gestion des risques

Contexte

Les principaux passifs financiers du Groupe sont constitués d'emprunts, de découverts bancaires, de dettes de location-financement et de dettes fournisseurs. L'objectif principal de ces passifs financiers est de financer les activités opérationnelles du Groupe.

Le Groupe détient des actifs financiers tels que des créances clients, de la trésorerie et des dépôts et cautionnements qui sont générés directement par ses activités.

La politique du Groupe est de ne pas souscrire d'instruments dérivés à des fins de spéculation.

Les risques principaux attachés aux instruments financiers du Groupe sont le risque de liquidité, le risque de taux d'intérêt sur les flux de trésorerie, le risque sur actions et le risque de crédit. Le Conseil de Surveillance a revu les politiques de gestion de ces risques. Ces politiques sont résumées ci-dessous.

Le 1er semestre 2011 a été principalement marqué pour HighCo par les événements suivants, financés principalement sur fonds propres :

  • acquisitions d'immobilisations (investissements industriels/CAPEX) de 1,72 M€, dont 0,74 M€ ont été financées par emprunt ;

  • paiement de prix variables suite aux acquisitions de Bleuroy.com, Scan ID et Publi Info pour 0,8 M€ ;

  • remboursement net d'emprunts de 0,46 M€, principalement composé d'une augmentation nette de la dette classique 0,50 M€ et d'une diminution nette de l'affacturage de 0,83 M€ ;

  • dividendes versés au titre de l'exercice 2010 pour 2,10 M€ ;

  • acquisition nette d'actions propres pour 1,17 M€.

Risque de liquidité

Endettement consolidé brut

La dette financière du Groupe est composée d'emprunts à moyen terme classiques, de crédits-bails, de dettes d'affacturage et de concours bancaires courants, dont le taux de référence est l'Euribor.

Entités Caractéristique du titre émis Capital
restant dû au
30/06/11
Capital restant
dû au
31/12/10
Variation
2011 / 2010
Taux de
référence
Type
d'amortissement
(en K€) (en K€)
HighCo SA Emprunt classique 732 - N/A Fixe Mensuel
HighCo SA Emprunt classique 212 301 (29,66)% Euribor Trimestriel
BleuRoy.com Emprunt classique - 2 (100,00)% Euribor Trimestriel
HighCo DATA Benelux Emprunt classique 4 17 (74,66)% Euribor Mensuel
HighCo SHELF SERVICE Emprunt classique 398 448 (11,11)% Euribor Trimestriel
Publi Info Emprunt classique 68 99 (31,76)% Euribor Mensuel
Scan ID Emprunt classique 112 163 (31,29)% Euribor Mensuel
HighCo Crédit-bail 267 321 (16,82)% Euribor Mensuel
HighCo 3.0 Affacturage 576 1 424 (59,58)% Euribor
HighCo DOCS Affacturage 2 126 1 510 40,83% Euribor
HighCo EDITING Affacturage 747 1 346 (44,49)% Euribor
HighCo Concours bancaires courants 16 81 (80,69)% Eonia Découvert
HighCo Intérêts courus non échus 7 4 83,37%
Total (en K€) 5 265 5 716 (7,91)%

Au 30 juin 2011, la dette brute du Groupe est de 5,27 M€, dont 0,02 M€ de concours bancaires courants, non significatifs par rapport aux autorisations de découvert du Groupe. Au 31 décembre 2010, la dette brute s'élevait à 5,72 M€.

La dette brute du Groupe a donc diminué de 7,91% en raison de l'amortissement de la dette classique, ainsi que de la diminution du recours au financement par affacturage, et malgré un nouveau prêt de 0,73 M€.

Échéances de remboursement
En K€ Total dette brute 06/2012 06/2013 06/2014 06/2015 06/2016 au-delà
Crédit syndiqué 732 97 100 104 107 111 214
Autres emprunts 1 068 537 278 141 112 - -
Total dette brute hors CBC * et
affactureurs
1 800 633 378 245 219 111 214
Affactureurs 3 449
Concours bancaires courants 16
Total dette brute 5 265

* Concours bancaires courants.

Trésorerie au 30 juin 2011

Voir note 17 de la présente annexe (page 42).

Endettement financier consolidé net

La dette nette représente (37,49) M€, alors que, au 31 décembre 2010, elle s'élevait à (31,31) M€. Il s'agit donc en fait d'un excédent net de trésorerie. Le ratio excédent net de trésorerie / capitaux propres est de 47,13%.

« Covenants »

Aucun covenant n'est associé à la dette du groupe au 30 juin 2011. En revanche, suite au refinancement des acquisitions de POS Media et MRM par un crédit moyen terme, le groupe doit respecter un nouveau covenant (cf. note 28 – Evénements post-clôture).

Risque de taux

Au 30 juin 2011, la dette du Groupe est essentiellement indexée à taux variable court terme (Euribor).

Le risque de taux est suivi et géré par le directeur général et financier et son adjoint à partir :

  • des informations et des cotations communiquées en temps réel par les sites Internet financiers ;
  • des prévisions et des propositions de stratégies du pool bancaire.

Aucune couverture de taux n'a été réalisée.

Les excédents de trésorerie ont été placés à taux variable court terme sans risque, comme la dette.

Sensibilité de l'endettement financier consolidé à l'évolution des taux

Les actifs et les passifs financiers du Groupe sont indexés à taux révisables inférieurs à un an ; ils sont donc réputés à leur valeur de marché.

Ainsi, l'impact d'une variation de 1% des taux de référence court terme sur la dette nette du Groupe de 37,49 M€ serait de 0,37 M€ sur l'exercice à venir.

L'impact d'une variation de 1% des taux de référence court terme sur la dette brute serait de 0,05 M€ sur l'exercice à venir.

Risque sur actions

Au 30 juin 2011, dans le cadre du programme de rachat autorisé par l'Assemblée générale des actionnaires du 6 juin 2011, le Groupe dispose de 700 294 actions propres. Ces titres sont détenus :

  • au sein du contrat de liquidité confié à Oddo Corporate Finance le 27 février 2006 pour 35 259 titres ;
  • en direct par HighCo dans le cadre du programme de rachat d'actions pour 665 035 titres (voir note 9 de la présente annexe, pages 35-36).

Valorisées au cours moyen de juin 2011 (9,51 € par action), les actions propres représentent 6,66 M€.

Risque de change

Le Groupe n'est pas exposé au risque de change, l'essentiel des flux financiers intervenant dans la zone euro.

Risque de crédit

Le Groupe s'attache à entretenir des relations commerciales avec des tiers dont la santé financière est surveillée, dans la mesure des informations disponibles au public. La politique du Groupe est de vérifier la santé financière des clients qui souhaitent obtenir des conditions de paiement à crédit. De plus, les soldes clients font l'objet d'un suivi permanent, et, par conséquent, l'exposition du Groupe aux créances irrécouvrables n'est pas significative.

L'exposition maximale est égale à la valeur comptable des créances clients telle que présentée dans la note 16 de la présente annexe (page 41).

Le Groupe ne présente pas de concentration importante de risque de crédit.

Concernant le risque de crédit relatif aux autres actifs financiers du Groupe, c'est-à-dire notamment à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie, l'exposition du Groupe est liée aux défaillances éventuelles des tiers concernés, avec une exposition maximale égale à la valeur comptable de ces instruments.

La Société a une politique en matière d'investissements qui les limite à des placements court terme non risqués.

Le Groupe assure le poste clients des sociétés HighCo 3.0, HighCo DOCS, HighCo EDITING et HighCo MARKETING HOUSE France auprès de la Société française d'assurance-crédit (SFAC).

Gestion du capital

L'objectif principal du Groupe en termes de gestion de son capital est de s'assurer le maintien d'une bonne notation du risque de crédit propre et des ratios sur capital sains, de manière à faciliter son activité et à en maximiser la valeur pour les actionnaires.

Les seules contraintes réglementaires externes auxquelles l'entreprise est soumise au titre de son capital sont celles qui découlent du droit français ainsi que du règlement général de l'Autorité des marchés financiers.

Le Groupe gère son capital en utilisant un ratio égal à l'endettement net divisé par les capitaux propres.

Le Groupe inclut dans l'endettement net les prêts et les emprunts portant intérêt, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, hors activités abandonnées. Les capitaux propres sont le reflet des capitaux propres apparaissant dans l'état de la situation financière.

En K€ 30/06/11 31/12/10
Prêts et emprunts portant intérêt 5 265 5 716
Trésorerie et équivalents de trésorerie (42 757) (37 024)
Endettement net (37 493) (31 308)
Total capitaux propres 79 549 74 581
Total capitaux propres et endettement net 42 057 43 273
Ratio endettement net/capitaux propres (47,13)% (41,98)%

Justes valeurs des actifs et des passifs financiers

Le tableau ci-dessous présente une comparaison, par catégories, des valeurs comptables et des justes valeurs de tous les instruments financiers du Groupe :

Valeur comptable Juste valeur 30/06/11
En K€ Catégorie IAS 39 30/06/11 31/12/10 30/06/11 31/12/10 Produits
financiers
Charges
financières
Actifs financiers
Titres des filiales et participations
non consolidées
Actifs financiers
disponibles à la vente
1 992 2 267 1 992 2 267 784 (305)
Prêts et autres immobilisations
financières
Prêts et créances 153 301 153 301 50 (23)
Trésorerie et équivalents de
trésorerie
Actifs financiers à la
juste valeur par le biais
du compte de résultat,
détenus à des fins de
transaction
42 757 37 024 42 757 37 024 242 -
Passifs financiers
Découverts bancaires 16 81 16 81 - -
Prêts et emprunts portant intérêt Passifs financiers
évalués au coût amorti
740 4 740 4 - (7)
Dette de location-financement Passifs financiers
évalués au coût amorti
267 321 267 321 - (9)
Emprunts à taux variable Passifs financiers
évalués au coût amorti
793 1 030 793 1 030 - (17)
Emprunts à taux fixe Passifs financiers
évalués au coût amorti
- - - - - -
Dette financière relative à Passifs financiers 3 449 4 280 3 449 4 280 - (24)
l'affacturage de créances évalués au coût amorti

Les valeurs de marché ont été utilisées pour déterminer la juste valeur des équivalents de trésorerie. La juste valeur des emprunts a été calculée par actualisation des flux futurs de trésorerie attendus aux taux d'intérêt courants.

Pour les créances clients, les autres créances, la trésorerie, les dettes fournisseurs et les autres passifs financiers courants, le Groupe estime que la valeur inscrite dans l'état de la situation financière peut être considérée comme la valeur de marché la plus représentative.

Note 23. Engagements hors bilan

Cette information est disponible dans les états financiers consolidés annuels de HighCo, pour l'exercice clos le 31 décembre 2010, consultables sur le site www.highco.fr .

Note 24. Provisions pour risques et charges et dépréciations

En K€ 31/12/10 Dotations
de
l'exercice
Reprises de
l'exercice
Variation de
périmètre
Autres
mouvements
30/06/11
Provisions pour risques et charges
Provisions pour risques non courants 525 65 - - (17) 573
Provisions pour risques courants 783 - (593) - 17 207
Sous-total 1 308 65 (593) - - 779
Dépréciations
- sur immobilisations financières 494 - (27) - - 466
- sur stocks 31 - (31) - - -
- sur comptes clients 770 44 (22) - (27) 764
Sous-total 1 295 44 (81) - (27) 1 230
Total 2 603 108 (674) - (27) 2 009

Détail des reprises de l'exercice par filiale

en K€ Provisions pour risques et charges Utilisées Non
utilisées
Solde
HighCo (163) - (163)
HighCo DATA Benelux (17) - (17)
HighCo MARKETING HOUSE France (309) - (309)
HighCo 3.0 (104) - (104)
Risques (593) - (593)
Non applicable (27) - (27)
Immobilisations financières (27) - (27)
HighCo DATA France (2) - (2)
HighCo MARKETING HOUSE France - (49) (49)
Régie Media Trade - (2) (2)
Clients et créances diverses (2) (51) (53)
Total (623) (51) (674)

Les provisions pour risques et charges sont principalement constituées de litiges à caractère social pour 30 K€, de litiges commerciaux pour 155 K€ et d'indemnités de départ à la retraite pour 508 K€. Les dotations et les reprises sont essentiellement liées à des risques prud'homaux, à des risques divers et à des litiges clients.

Il n'existe pas d'autres éléments qui nécessitent une provision pour risques et charges.

Note 25. Besoin en fonds de roulement

En K€ 30/06/11 31/12/10
Stocks et en-cours nets 507 647
Avances et acomptes versés 337 477
Clients et comptes rattachés nets 47 429 49 148
Autres actifs courants nets 5 494 3 775
Créances d'impôts exigibles 454 91
Créances fiscales 9 507 10 849
Total des besoins 63 728 64 987
Fournisseurs et autres créditeurs 34 345 35 986
Autres passifs 49 022 45 554
Dettes d'impôts exigibles 2 463 1 314
Dettes fiscales 11 932 13 382
Total des ressources 97 762 96 236
Besoin en fonds de roulement (34 034) (31 249)
Variation du besoin en fonds de roulement 2 786 8 304
Variation du besoin en fonds de roulement des activités entrantes - 328
Variation du besoin en fonds de roulement des activités abandonnées 96 -
Variation du besoin en fonds de roulement des activités ordinaires 2 689 7 976

La variation du besoin en fonds de roulement des activités entrantes au 30 juin 2011 regroupe les données relatives aux entités acquises, Scan ID et Publi Info :

En K€ 30/06/11 31/12/10
Stocks et en-cours nets - -
Avances et acomptes versés - -
Clients et comptes rattachés nets - 817
Autres actifs courants nets - 11
Créances d'impôts exigibles - 35
Créances fiscales - 41
Total des besoins - 904
Fournisseurs et autres créditeurs - 424
Autres passifs - 674
Dettes d'impôts exigibles - 59
Dettes fiscales - 75
Total des ressources - 1 232
Besoin en fonds de roulement - (328)
Variation du besoin en fonds de roulement des activités entrantes - 328

La variation du besoin en fonds de roulement des activités abandonnées au 30 juin 2011 regroupe les données relatives aux entités thebrandcity et HighCo MARKETING HOUSE Italie :

En K€ 30/06/11 31/12/10
Stocks et en-cours nets - -
Avances et acomptes versés - -
Clients et comptes rattachés nets - -
Autres actifs courants nets (96) -
Créances d'impôts exigibles - -
Créances fiscales - -
Total des besoins (96) -
Fournisseurs et autres créditeurs - -
Autres passifs - -
Dettes d'impôts exigibles - -
Dettes fiscales - -
Total des ressources - -
Besoin en fonds de roulement (96) -
Variation du besoin en fonds de roulement des activités abandonnées (96) -

Note 26. Effectif

Au 30 juin 2011, l'effectif total du Groupe diminue de 6%, avec 732 collaborateurs, contre 778 au 31 décembre 2010, répartis à 54% en France et 46% à l'international.

Les dirigeants mandataires sociaux de la société HighCo SA (Richard Caillat, Olivier Michel et Didier Chabassieu) sont comptabilisés dans les effectifs du Groupe.

Note 27. Rémunération des cadres dirigeants

Sont considérés comme principaux dirigeants, au sens de l'IAS 24, les seuls membres du Directoire de la Société (Richard Caillat, Olivier Michel et Didier Chabassieu).

Sur le 1er semestre 2011, le montant global brut des rémunérations versées aux membres du Directoire (mandat social, partie fixe et avantages en nature) est de 787 K€ ; étant précisé que les membres du Directoire ont perçu une partie variable de 127 000 € chacun, au titre de l'exercice 2010.

Ce montant de rémunérations inclut les avantages en nature pour 6 K€, qui sont liés à l'attribution de véhicules de fonction. Ces avantages sont considérés comme non significatifs.

Titres donnant accès au capital

Stock-options

Sur autorisation du Conseil de Surveillance du 14 septembre 2004, le Directoire du 12 octobre 2004 a attribué un total de 320 000 options de souscription d'actions à quatre membres du Directoire à raison de 80 000 options par membre au prix d'exercice de 6,68 €.

Ces options ont été valorisées à 778 K€ et la charge a été comptabilisée intégralement de 2004 à 2009. Ces options ont été levées en février 2011.

Actions gratuites

Il est rappelé que le Conseil de surveillance du 25 mars 2010 a décidé de se référer au Code MiddleNext de décembre 2009 qui recommande qu'au moins une partie des attributions définitives d'actions gratuites soient soumises à des conditions de performance (dites « actions de performance »).

On distingue dès lors chez HighCo, deux catégories d'actions gratuites :

  • les actions gratuites conditionnées uniquement à la présence ;
  • les actions de performance soumises en outre à des conditions de performance.

A ce jour, compte tenu des conditions d'acquisition (présence et/ou objectifs), le nombre d'actions gratuites encore valides des dirigeants mandataires sociaux est de 300 000.

La valorisation de l'ensemble de ces engagements sur le semestre est une charge qui s'élève à 207 K€.

Mandataire social
concerné
Date d'attribution
par le Directoire
Nombre d'actions attribuées Date d'acquisition Date de
disponibilité
Conditions d'acquisition
Richard CAILLAT 23/03/2006
Présence à la date
4 572 24/03/2008 25/03/2010 d'acquisition
11/04/2007
6 667 12/04/2009 13/04/2011 Présence au 31/12/2007
Tranche 1 6 666 12/04/2009 13/04/2011 Présence au 31/12/2008
6 667 12/04/2010 13/04/2012 Présence au 31/12/2009
Maximum 50 000 12/04/2010 13/04/2012 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2009
Tranche 2 Maximum 50 000 12/04/2013 13/04/2015 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2012 (1)
26/03/2010
15 000 27/03/2012 28/03/2014 Présence au 31/12/2010
Tranche 1 15 000 27/03/2012 28/03/2014 Présence au 31/12/2011
15 000 27/03/2013 28/03/2015 Présence au 31/12/2012
Tranche 2 Maximum 5 000 12/04/2013 13/04/2015 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2012 (1)
Olivier MICHEL 11/04/2007
5 000 12/04/2009 13/04/2011 Présence au 31/12/2007
Tranche 1 5 000 12/04/2009 13/04/2011 Présence au 31/12/2008
5 000 12/04/2010 13/04/2012 Présence au 31/12/2009
Maximum 37 500 12/04/2010 13/04/2012 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2009
Tranche 2 Maximum 37 500 12/04/2013 13/04/2015 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2012 (1)
26/03/2010
15 000 27/03/2012 28/03/2014 Présence au 31/12/2010
Tranche 1 15 000 27/03/2012 28/03/2014 Présence au 31/12/2011
15 000 27/03/2013 28/03/2015 Présence au 31/12/2012
Tranche 2 Maximum 17 500 12/04/2013 13/04/2015 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2012 (1)
Didier CHABASSIEU 11/04/2007
5 000 12/04/2009 13/04/2011 Présence au 31/12/2007
Tranche 1 5 000 12/04/2009 13/04/2011 Présence au 31/12/2008
5 000 12/04/2010 13/04/2012 Présence au 31/12/2009
Maximum 37 500 12/04/2010 13/04/2012 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2009
Tranche 2 Maximum 37 500 12/04/2013 13/04/2015 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2012 (1)
26/03/2010
15 000 27/03/2012 28/03/2014 Présence au 31/12/2010
Tranche 1 15 000 27/03/2012 28/03/2014 Présence au 31/12/2011
15 000 27/03/2013 28/03/2015 Présence au 31/12/2012
Tranche 2 Maximum 17 500 12/04/2013 13/04/2015 Présence à la date
d'acquisition et objectifs de
BNPA au 31/12/2012 (1)
TOTAL 479 572

(1) Objectifs de BNPA au 31/12/2012 : un maximum de 55 000 actions par dirigeant mandataire social (Richard CAILLAT, Olivier MICHEL et Didier CHABASSIEU) sera attribué si la croissance moyenne annuelle du BNPA du 31 décembre 2009 au 31 décembre 2012 est supérieure ou égale à 20%.

Indemnités en cas de perte du mandat social

Le Conseil de surveillance du 18 décembre 2003 a autorisé la Société à indemniser les membres du Directoire, en cas de non-renouvellement ou de révocation de leur mandat (sauf faute lourde), à hauteur de deux ans de rémunération (calcul effectué sur la base de la rémunération fixe brute versée au cours des trois derniers mois précédant la révocation). Le Conseil de surveillance du 15 décembre 2009, qui a renouvelé en bloc le Directoire, a réitéré son autorisation de la convention en vigueur.

A défaut de concomitance entre la révocation/non-renouvellement du mandat et la rupture du contrat de travail, le versement n'intervient qu'à la date de la notification de la rupture du contrat de travail.

Conformément à la loi du 21 août 2007, le Conseil de Surveillance du 19 mars 2008 a fixé pour chaque membre du Directoire une condition de performance, conditionnant l'octroi de cette indemnité. Cette condition est que la marge opérationnelle moyenne consolidée des trois derniers exercices (n-1, n-2 et n-3) soit supérieure ou égale à 80% de la moyenne de la marge opérationnelle consolidée des trois exercices précédents (n-4, n-5 et n-6).

Il n'existe aucun autre accord prévoyant une indemnisation en cas de départ que ce soit au titre du mandat social ou du contrat de travail.

Note 28. Événements postérieurs à la clôture

HighCo a mis en œuvre sa stratégie d'internationalisation avec la réalisation des deux opérations de croissance externe suivantes :

  • POS Media Europe (« POS Media ») à hauteur de 48,25% le 1er juillet 2011 ;
  • Multi Resource Marketing (« MRM ») à hauteur de 100% le 5 juillet 2011.

POS Media Europe (« POS Media »), a été créé en 1998 et est devenu le plus important groupe de communication en points de vente d'Europe Centrale avec des implantations dans six pays (République Tchèque, Slovaquie, Pologne, Hongrie, Ukraine et Turquie).

A l'instar d'HighCo, POS Media est un acteur majeur dans les media in-store, le merchandising et les services de field marketing.

Afin de capitaliser sur les expertises convergentes de HighCo dans le STORE et le DATA, HighCo et POS Media ont par ailleurs décidé de créer une joint-venture à 50/50 sur les métiers du DATA en Europe Centrale.

POS Media a réalisé une marge brute de 5,3 M€ en 2010 et compte 128 salariés en équivalents temps plein. Compte tenu de l'acquisition de 48,25% du capital et du mode de gouvernance mis en place, POS Media sera consolidé suivant la méthode proportionnelle à partir de juillet 2011 dans les comptes du groupe HighCo.

Multi Resource Marketing (« MRM ») a été créé en 1993 et offre, au Royaume-Uni, des solutions marketing combinant le traitement des offres promotionnelles, la compensation de coupons et la logistique promotionnelle.

MRM a réalisé une marge brute de 3 M€ en 2010 et compte 120 salariés. MRM sera consolidé en intégration globale dans les comptes du groupe HighCo, à partir de juillet 2011.

Ces deux acquisitions ont été réalisées à 100% sur la trésorerie du groupe pour un prix fixe total de 9,4 M€ et sont assorties de clauses d'earn out, fonction de la croissance des résultats des sociétés acquises.

Parallèlement à ces acquisitions, HighCo a mis en place une ligne de financement moyen terme de 23 M€, lui permettant de refinancer les opérations réalisées ainsi que celles à venir. Ce financement est un crédit syndiqué auprès du pool bancaire historique de HighCo, conclu le 7 juillet 2011.

Les 23 M€, dont le remboursement est prévu in fine le 7 juillet 2015, peuvent être utilisés par tranches successives et sont indexés sur le taux euribor augmenté d'une marge de crédit.

Ce crédit contient des clauses de remboursement anticipé en cas de non-respect du covenant suivant :

[(Dette Brute financière courante et non courante Consolidée + Autres passifs non courants (earn out))/ (Résultat opérationnel courant + Dotations nettes aux amortissements et provisions + coût des plans d'attribution gratuite d'actions et de stock options)] < 3,5 au 31 décembre 2011. Ce ratio devra être inférieur à 3 de 2012 à l'échéance de la dette.

IV. INFORMATIONS SUR LA SOCIETE MERE

La société mère HighCo SA affiche pour le premier semestre 2011 :

  • un chiffre d'affaires de 5 872 K€
  • un résultat net de 7 185 K€.

V. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2011

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés condensés de la société High Co, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2011, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés condensés ont été établis sous la responsabilité du directoire. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

  1. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

  1. Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés condensés.

Aix-en-Provence et Marseille, le 26 août 2011

Les Commissaires aux Comptes Cabinet Jean Avier Ernst & Young Audit Hélène Van Der Westerlaken Jérôme Magnan

VI. DECLARATION DES PERSONNES PHYSIQUES RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2011

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels consolidés condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel présente un tableau fidèle des informations mentionnées à l'article 222-6 du Règlement Général de l'Autorité des Marchés Financiers.

Fait à Aix-en-Provence, le 25 août 2011

Richard Caillat Président du Directoire

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