Quarterly Report • Jan 30, 2012
Quarterly Report
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ELECTRICITE et EAUX de MADAGASCAR Société Anonyme au capital de 52.000.000 Euros Siège social : 48, Ave Victor Hugo - 75116 - PARIS R.C.S. PARIS B 602 036 782
DU RAPPORT SEMESTRIEL
AU 30 JUIN 2011
Monsieur FRANÇOIS GONTIER-Président Directeur Général
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation.
J'atteste également que le rapport financier semestriel joint, réactualisé après la nomination du second Commissaire aux Comptes Titulaire et du second Commissaire aux Comptes Suppléant par l'AGO du 19 décembre 2011, présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
Paris, le 27 janvier 2012
fransai Jenkin
François GONTIER Président Directeur Général
Le premier semestre 2011 de la Société Electricité et Eaux de Madagascar (EEM) a été marqué par quatre faits principaux qui ont modifié substantiellement les activités du Groupe et sa configuration économique :
A ces quatre faits se sont ajoutés des évènements plus marginaux en termes d'importance économique, mais qui devraient permettre au Groupe d'avancer dans son processus de recentrage et d'amélioration de son portefeuille d'activité, à savoir :
Les cessions réalisées ont dégagé, notamment celles issues de la cession des hôtels vietnamiens, des plus-values très significatives qui expliquent les résultats sociaux et consolidés.
Cependant, il est à remarquer que la très forte volatilité des changes qui a interdit en raison de son coût toute tentative de couverture et a amené à ne pouvoir transformer dans des conditions acceptables en euros que trois mois après la conclusion de la transaction en dollars, a généré une perte de change, compensée seulement pour partie par la rémunération des capitaux sur la période.
Le résultat net part du Groupe ressort de ce fait en très forte augmentation (16,6 ME contre 3,6 ME au 30 juin 2010), de même que le résultat net social (+ 9,85 ME contre une perte de 4,03 ME au 30 juin 2010).
Les comptes du semestre sont présentés en utilisant les mêmes principes que ceux ayant prévalu lors de l'arrêté des états financiers de l'exercice 2010.
Le Groupe EEM confirme ainsi sa situation de holding dont les seules activités conservées sont celles du secteur immobilier. Gascogne et SFC étant consolidés par mise en équivalence, les hôtels étant ou en actifs cédés, ou en actifs en cours de cession, et le vignoble hongrois en actif financier disponible à la vente.
En conséquence, le volume d'activité consolidé (140 K€ contre 199 K€ pour la même période de l'exercice précédent), n'est pas significatif.
Au 30 juin 2011, les fonds propres du Groupe étaient de 81,4 ME (67 ME au 30 juin 2010), et son endettement financier de 11,7 ME (12,5 ME au 31 décembre 2010) faisant ressortir un ratio d'endettement sur fonds propres de 0,14 (0,19 au 31 décembre 2010).
L'activité publiée sur le semestre s'est établie à 0.14 M€, contre 0.2 M€ à périmètre comparable, faisant ressortir une baisse non significative. L'activité du secteur immobilier, seul secteur d'activité conservée, s'est établie, sans changement par rapport à celle de la même période de l'exercice précédent, à 131 K€ contre 128 K€ au 30 juin 2010.
On rappellera que le chiffre d'affaires de l'hôtel d'Angkor est comptabilisé en actif en cours de cession, Gascogne et la Société Française de Casinos étant consolidées par équivalence et le pôle viticole comptabilisé en actif en cours de cession.
Le chiffre d'affaires des activités abandonnées (hôtels) était au 30 juin 2011 de 3,2 M€ (contre 7,4 M€ au 30 juin 2010). Il n'a inclus qu'un mois et demi de celui des hôtels vietnamiens, et celui de l'hôtel d'Angkor (1,32 ME).
L'analyse des postes d'exploitation fait apparaître :
Le résultat net de l'ensemble consolidé ressort à 16,81 M€ (3,67 M€ au 30 juin 210) et le résultat net part du Groupe- à 16,61 M€ (3,89 M€ au 30 juin 2010).
Pour la compréhension, notamment, de l'impact de la plus-value réalisée sur la cession des hôtels (produit opérationnel non courant de 22,22 ME), on trouvera ci-après un compte de résultat consolidé rendant compte de son incidence :
| Postes en ME | 30 juin 2011 | 30 juin 2010 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 0.14 | 0.99 |
| Produit des activités ordinaires | 0.14 | 0.99 |
| Résultat opérationnel courant | (2,27) | (1,75) |
| Résultat opérationnel | (2,20) | 0.60 |
| Résultat avant impôts | 6.37 | 2.99 |
| Résultat après impôt des activités poursuivies | 6.37 | 2,99 |
| Résultat net de l'ensemble consolidé | 16.81 | 3.67 |
| Dont part du Groupe | 16.61 | 3.39 |
Les contributions des différents secteurs, incluant les secteurs abandonnés ou à céder au résultat net de l'ensemble consolidé, ont été les suivantes (en millions d'euros) :
| Contributeurs | 30 juin 2011 Publić | 30 juin 2010 |
|---|---|---|
| Société Mère | (4, 54) | 2,48 |
| Gascogne | (1, 33) | (0, 92) |
| Hôtellerie | 23,2 | 1.07 |
| Immobilier | (0, 26) | 1,53 |
| Aquaculture | (0.39) | |
| Casinos | (0, 25) | (0, 11) |
| TOTAL | 16,81 | 3,67 |
| Total | 0,70 | (2, 58) |
Au 30 juin 2011, l'endettement financier consolidé net ressortait à 11,7 M€ (12,5 M€ au 31 décembre 2010), le montant de liquidités disponibles étant de 25,6 M€ ; le coût apparent remis en base annuelle de l'endettement financier ressortait à cette date à 5,33 % ; la diminution de l'endettement résulte des remboursements effectués au cours de la période.
Le ratio d'endettement net consolidé au 30 juin 2011 était de 0,14x (0,19x au 31 décembre 2010).
Le résultat net porte les fonds propres du Groupe à 81,4 M€ au 30 juin 2011 (contre 68,95 M€ au 31 décembre 2010).
La Société EEM a réalisé un chiffre d'affaires de 56 K€ sur le semestre (contre 69 K€ au premier semestre 2010).
Les charges d'exploitation ont augmenté (1,92 M€ contre 1,72 M€ au premier semestre 2010 hors incidence des actions gratuites) en raison essentiellement d'une progression des charges externes liée à la fois aux charges induites par la cession des hôtels vietnamiens (0,76 ME) et aux coûts induits par le lancement de l'offre publique de rachat d'actions (0,275 ME) ; ces chiffres recouvrent une baisse des charges d'exploitation courantes.
Le résultat d'exploitation ressort à $(1,86 \text{ M}\epsilon)$ contre $(1,65 \text{ M}\epsilon)$ au premier semestre 2010.
Les fortes plus-values réalisées grâce aux cessions des hôtels et des lots de l'immeuble de Boulogne. conduisent à un résultat net social bénéficiaire de 9,85 M€ (-4,03 M€ au 30 juin 2010).
La valeur nette comptable des participations et des créances leur étant rattachées était au 30 juin 2011 de 58,09 M€ (78,52 M€ au 30 juin 2010), la diminution résultant de la cession des cinq hôtels vietnamiens.
Elle est ainsi répartie par secteur d'activité (en%) :
| Secteur d'activité | 30 juin 2011 | 30 juin 2010 |
|---|---|---|
| Gascogne | 74,03 | 54.10 |
| Hôtellerie | 12,86 | 32,88 |
| Immobilier | 11,08 | 6.16 |
| Aquaculture | ||
| Casinos | 1,96 | 3,60 |
| Vignes et divers | 0.07 | 3.26 |
| Total | 100 | 100 |
Au cours de la période, la Société EEM n'a réalisé aucune opération sur actions propres significative, hors celles, incluses dans le contrat de liquidité géré par un prestataire de services d'investissements. en raison notamment du lancement, refusé ensuite par l'Assemblée Générale du 24 juin 2011, de son projet d'offre de rachat.
Dans ce contexte, le nombre des actions propres qu'elle détient est passé de 11.207 à 10.049 (dont 8.386 dans le contrat de liquidité). Il représentait au 30 juin 2011 0,3% de son capital.
Au 30 juin 2011, les fonds propres de la Société EEM ressortaient à 74,73 ME (64,88 ME au 31 décembre 2010) et, compte tenu des disponibilités issues de la cession des hôtels vietnamiens, l'endettement financier net était négatif de 20,86 M€ (8,1 M€-hors comptes courants- au 31 décembre $2010$ ).
Le 21 février 2011, EEM a annoncé son projet de dépôt d'une offre publique de rachat d'actions afin de rendre aux actionnaires une partie de la plus-value réalisée lors de la cession des hôtels vietnamiens.
Le 24 mai, elle déposait auprès de l'Autorité des Marchés Financiers un projet d'offre de rachat de ses propres actions portant sur au maximum 26,15% de son capital en vue de leur annulation ; l'offre était déposée sur 850.000 actions au prix unitaire de 21€ par action, correspondant à un montant global de 17,85ME, sous la condition suspensive de l'approbation par l'Assemblée Générale Extraordinaire des résolutions afférentes à la réduction du capital social. Verneuil Participation avait limité sa participation à l'offre à 21% du montant de celle-ci.
Le 24 juin 2011, l'Assemblée Générale n'ayant pas adopté les résolutions y afférant, l'offre est devenue caduque et n'a pu, en conséquence, être déclarée recevable. Les coûts engagés dans le cadre de la préparation de cette offre ont été sur le semestre de 275 KE.
La même Assemblée, si elle a approuvé les comptes de l'exercice 2010 a également refusé le renouvellement d'un des deux Commissaires aux Comptes de la Société, l'affectation de son résultat 2010 (perte sociale de 4,03 M€), ainsi que la mise en œuvre d'une nouvelle attribution gratuite d'actions. Elle a également nommé deux nouveaux administrateurs, Messieurs René Brillet et Guy Wyser-Pratte.
Faute de trouver contrepartie satisfaisante et couverture de change dans des conditions jugées par elle favorables, le produit de la cession est demeuré placé en dollars jusqu'en mai 2011. A cette date il a été changé, en plusieurs fois en euros, et demeure placé dans cette devise depuis lors, hors remboursement de dettes et investissement dans le secteur immobilier.
Ces activités relèvent exclusivement du secteur immobilier. Pour celles-ci, le semestre écoulé a consacré une modification très substantielle de l'activité de ce secteur, lequel, au 30 juin 2011. représentait 9,52% des capitaux investis du Groupe (6,45% au 30 juin 2010), les montants correspondants étant respectivement de 6.48 M€ au 30 juin 2011 et de 5.02 M€ au 30 juin 2010.
La contribution de ces activités au résultat du Groupe était au 30 juin 2011 négative (-262 €), contre 1.533 K€ au 30 juin 2010.
Le 16 mai 2011, la société EEM a acquis du groupe Vauban une part de la société Sofilot et s'est engagée à lui apporter, en compte courant, 3 M€.
L'objet de cette entité est le rachat de parts de multipropriété jusqu'à représenter la fraction du capital de la Société concernée de nature à autoriser le regroupement de la propriété de l'ensemble des lots de multi propriété, la liquidation de celle-ci puis la cession des lots à la découpe, via une entité constituée entre EEM et le groupe Vauban.
Trois opérations sises aux Arcs1800 étaient engagées au 30 juin 2011 et le compte courant d'EEM versé à cette date. Pour l'ensemble de ces opérations, le seuil de détention de Sofilot et de ses partenaires était très voisin du seuil autorisant la liquidation.
La SAIP reste un holding immobilier détenant 99% de la SNC Croix des Petits Champs. Cette dernière Société qui a transféré, via un crédit-bail adossé, le solde des lots non vendus à la découpe de son immeuble de la rue Croix des Petits Champs à un établissement de crédit (Natixis Lease), conservait au bénéfice de celui-ci un engagement au 30 juin 2011 de 5,85 M€ (6 M€ au 31 décembre 2010), dont le remboursement est financé en grande partie par les loyers.
Au cours du semestre, la Société a poursuivi la vente à la découpe de son immeuble de Boulogne ; au 30 juin 2011, l'ensemble des lots sauf un avaient été ou vendus, ou se trouvaient sous compromis de vente ; de même que les biens détenus dans la région d'Avignon, pour un montant global de 2,6 ME. L'endettement résiduel des Vergers de 1,87 M€ sur cette opération sera remboursé par les cessions à intervenir sur le second semestre.
En mai 2011, le Groupe EEM a décidé de changer l'orientation des Vergers avec le concours d'un partenaire minoritaire, et de consacrer la Société aux opérations de réméré immobilier.
Pour ce faire, la Société a conclu un accord avec le minoritaire nouveau, à qui elle a cédé, pour un montant de 19 K€, 49% du capital des Vergers, étant précisé que :
EEM s'engage à apporter 4 ME en compte courant d'associé, dont la rémunération conventionnelle est fixée à 8% l'an, remboursable à la réalisation des opérations entreprises à hauteur de la fraction y étant consacrée.
Le partenaire minoritaire devient gérant des Vergers et recoit une rémunération brute de 220 KE par an.
Depuis lors, une opération d'acquisition en réméré a été conclue en juin 2011, à Paris, pour un montant de 330 K€ ; l'échéance du réméré est à 36 mois pour un montant de 369 K€, et le loyer annuel sur la période de 33 K€.
Au 30 juin 2011, EEM avait apporté en compte courant aux Vergers 930 KE.
La participation de votre Société dans Gascogne a très légèrement augmenté au cours du semestre (544.038 actions contre 536.806 au 31 décembre 2010) ; elle correspond à un pourcentage d'intérêt de 27,87% (27,52% au 31 décembre 2010).
Cette participation représente désormais 75,4% des capitaux investis du Groupe pour un montant de 51,3 ME, à comparer à une valeur d'acquisition de 42,7 ME, à une valeur estimée par le cabinet Ricol Lasteyrie, expert indépendant retenu dans le cadre du lancement par votre Société d'une offre de rachat comprise entre 27,6 M€ et 41,5 M€, et à une valeur estimée par ODDO Corporate finance, établissement présentateur, comprise entre 44,6 M€ et 54,1 M€ ; sa valeur boursière était au 30 juin 2011 de 23,3 M€ (sur la base du 1er cours de 44,7 $\epsilon$ /action).
Le premier semestre 2011 a été marqué par une progression significative du chiffre d'affaires du Groupe (+11,3% ou +10% après neutralisation de l'arrêt de la papeterie en mars 2010) par rapport à la même période de l'exercice précédent (255,5 M€ contre 229,6 M€), réalisée tant en France qu'à l'export ; cette croissance est la résultante d'une demande soutenue sur la plupart des marchés, des hausses de prix négociées à la fin de l'exercice 2010, des investissements effectués en 2009 et 2010, et de la poursuite du développement sur des secteurs dits « stratégiques ».
Le résultat opérationnel courant, malgré un arrêt non programmé de la machine à papier en juin 2011 (coût supplémentaire de 1,1 ME) s'est établi à 0,6 ME (-1,1 ME au 30 juin 2010).
Le résultat opérationnel, impacté par le coût des litiges de 1,6 M€ reste stable (-1 contre -1,1 au 30 juin 2010) et le résultat net ressort à - 4,8 ME contre -3,4 ME au premier semestre 2010.
Au cours de la période, l'endettement net a diminué de 22,3% (92,5 M€ contre 119,1 M€ au 30 juin 2010) et les investissements ont été moins importants (7,9 M€ contre 10,2 M€ au 30 juin 2010)
On trouvera ci-après un tableau récapitulant les principales données d'exploitation des secteurs d'activité :
| Bois | Papier | Sacs | Complexes | |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires ( $M\epsilon$ ) | 45.8 | 49.9 | 61.4 | 97.8 |
| Variation par rapport au premier semestre $2010(\%)$ |
$+0.3$ | $+16$ | $+24.2$ | $+10$ |
| Résultat opérationnel courant ( $M\epsilon$ ) | 0.4 | $-0.7$ | ||
| Variation par rapport au premier semestre $2010(%)$ |
$-25$ | Perte de 4,2M€ au 30 juin 2010 |
stable | Dégradation de 3.1Me |
Le secteur bois a profité, dans un contexte difficile, des effets de stockage des bois de tempête, de la progression des ventes de sciages et de murs bois, et pâti d'un recul des produits de décoration.
L'activité papier a été marquée par un bon niveau de demande, une amélioration de la production, une poursuite de la hausse des prix, et par la montée en puissance de l'activité de couchage.
La sacherie a maintenu sa rentabilité, amélioré son mix produit ; la baisse enregistrée sur les sites allemands et grecs a été compensée par la dynamique concernant tous les autres sites.
La branche « complexes » a été fortement pénalisée par les importantes augmentations de coûts matières qui ont dégradé sa rentabilité malgré une activité soutenue sur les segments stratégiques et la poursuite des hausses de prix de vente.
On rappellera qu'EEM détient 12,99% du capital de cette Société, qu'elle est de concert avec Verneuil Participations dans son capital, ce concert en étant le second actionnaire, et que cette Société se trouve placée en redressement judiciaire depuis août 2010, sa période d'observation de quatre mois ayant été prolongée en décembre 2010 et avril 2011.
Le 4 mai 2011, un plan de continuation a été déposé par la Société, prévoyant :
Ce dépôt était complété par la conclusion d'un accord d'actionnaires prévoyant la dissociation des fonctions de Président du Conseil d'Administration et de Directeur Général, la mise au porteur de l'ensemble des actions nominatives des signataires, une réorganisation du Conseil d'Administration (deux membres désignés par Framéliris, deux membres désignés par le concert EEM/Verneuil Participations, deux membres professionnels des casinos).
Pascal Pessiot devenait Président du Conseil d'Administration, la gestion opérationnelle demeurant entre les mains de Patrick Cuitot, Administrateur, Directeur Général.
Sur le premier semestre, l'activité jeux virtuels est restée stable, l'activité casinotière progressant pour sa part de 4,4% et s'établissant à 5,16 M€ et le produit net des jeux à 4,1 M€ stable par rapport à la même période de l'exercice précédent. Se trouvant assignée par la Société Atlantis Finances sur la cession du Casino d'Agadir, SFC a provisionné une charge non courante de 1,1 ME. De ce fait, le résultat net du Groupe ressort à -1,34 M€ conte -0,26 M€ au 30 avril 2010, malgré les efforts de gestion courante.
On trouvera ci-après un tableau récapitulant les principales données d'exploitation du premier semestre 2011 de SFC (comme tous les casinotiers, SFC arrête ses comptes au 31 octobre).
| Données consolidées en M€ | 30 juin 2011 | 30 juin 2010 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 6.45 | 6.52 |
| Jeux virtuels | 1.31 | 1.52 |
| Casinos | 5.16 | 5.19 |
| Résultat opérationnel courant | (0.16) | (0.29) |
| Résultat opérationnel | (1.27) | (0.28) |
| Résultat net part du groupe | (1.34) | (0.26) |
La contribution de cette Société au résultat du Groupe a été de - 245 K€ (104 K€ au 30 juin 2010). A cette date, elle représentait 1,68% des capitaux investis du Groupe (3,67% au 30 juin 2010), la différence résultant des provisions passées à la clôture de l'exercice 2010
Au cours du second semestre 2010, le Groupe a décidé d'abandonner l'activité hôtelière ; il a entrepris alors un processus de cession des hôtels vietnamiens, concrétisé le 14 février 2011, réglée comptant, une soulte d'environ 540.000 dollars, non encore réglés au 30 juin 2011, fonction et des résultats des six premières semaines de l'exercice, et des passifs constatés à cette date, notamment les relations intergroupe des hôtels Victoria.
On rappellera que la transaction a porté sur EEM Victoria Hong Kong, qui détient directement ou indirectement la totalité du capital des hôtels de Sapa. Phan Thiet et Chau Doc ainsi que la filiale de gestion Victoria Vietnam Group, 60% de l'hôtel de Can Tho et 70% de l'hôtel d'Hoi An, et que la marque « Victoria » demeure consentie à l'hôtel d'Angkor pour une durée de dix années.
C'est pourquoi, compte tenu de la communauté de secteur d'activité, on trouvera sous ce même item l'ensemble des activités hôtelières du Groupe ; celles-ci représentaient encore au 30 juin 2011 7.2% des capitaux investis du Groupe (21,9% au 30 juin 2010 et 19,9% au 31 décembre 2010) : à cette même date, la contribution du pôle hôtelier au résultat net de l'ensemble consolidé était de 23,18 K€.
Au cours des six semaines où ils sont demeurés dans le Groupe, les cinq hôtels et la filiale VVG ont réalisé un volume d'activité agrégé de 2,06 ME, un résultat opérationnel de 0,67 ME, un résultat avant impôts de 0,59 M€ et un résultat net de 0,51 M€.
A la date de la cession, l'ensemble des hôtels avait réalisé sur la période un résultat net positif (étant considéré que ces six semaines se situent dans la période de haute activité touristique au Vietnam).
On trouvera ci-après un récapitulatif de l'exploitation de cet hôtel au cours du semestre (issu des liasses de consolidation) :
| K€ | 30 juin 2011 | 30 juin 2010 | 31 décembre 2010 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1.850 | 1.842 | 3.391 |
| Charges de personnel | 462 | 504 | 1.029 |
| Charges externes | 627 | 666 | 1.068 |
| amortissements | 414 | 419 | 827 |
| Résultat opérationnel courant | 98 | (13) | 16 |
| Résultat opérationnel | 98 | (13) | 18 |
| Résultat net de l'ensemble consolidé | 144 |
Malgré la relative stagnation de l'activité au sens comptable, les efforts de gestion et l'amélioration du nombre de nuitées issue d'une stabilisation de leur prix, replaçant favorablement l'hôtel dans le contexte local ont conduit à une progression nette du résultat du semestre par rapport à la même période de l'exercice précédent et par rapport au résultat de l'exercice 2010, les données ci-dessus permettent de mesurer le chemin parcouru.
A la date de l'arrêté semestriel, EEM détenait 75% de l'hôtel Victoria Angkor.
Le résultat, favorable pour EEM, des procédures en cours, devrait conduire lors de la clôture de l'exercice, à un renforcement très significatif de la position du Groupe à la suite d'une augmentation de capital par incorporation de compte courant réservée à la société EEM par la justice cambodgienne.
Pour mémoire, on indiquera que, sur le semestre, le Tribunal de Commerce de La Rochelle a arrêté la cession du fonds de commerce de Fmb-Aquapole à un tiers pour un montant de 100 K€.
Le jugement prévoit qu'un mandataire cède les actifs non compris dans ce plan de cession et répartisse les montants ainsi obtenus ; l'impact sur les comptes semestriels est une perte de 100 KE, le solde ayant été provisionné antérieurement.
EEM détient 35% de Tokaj Lencses Dülö, laquelle détient la presque totalité de Tokaj Hetzölö, ces deux Société étant ensemble détentrices d'un vignoble sis sur le versant sud du mont Tokaj, lequel a une assise foncière platée de près de 60 hectares d'appellation contrôlée.
EEM conserve le bénéfice d'une option de vente du solde de sa participation, dont l'échéance conventionnelle est fixée entre juin 2015 et juin 2016 et le prix conventionnel de vente à 3,23 ME.
On trouvera ci-après quelques chiffres clés afférents à cette participation pour l'exercice 2010, non disponibles à la date de publication du rapport annuel (étant rappelé que c'est au 1er janvier 2010 que la filialisation de Tokaj Hetzölö sous Tokaj Lencses Dülö a été réputée finalisée comptablement).
| Données en MUHF | 2009 | 2010 |
|---|---|---|
| Données d'exploitation extraites du compte de résultat | ||
| Chiffre d'affaires et produits d'exploitation | ||
| Achats | 26 | |
| Frais de personnel | ||
| Résultat d'exploitation | (29) | (8) |
| Résultat courant | (37) | $(84)^*$ |
| Résultat net | $5-(9)$ | (92) |
| Bilan actif | ||
| Immobilisations nettes | 2.442 | 2.757 |
| Stock | 16 | |
| Réalisable et disponible | ||
| Total du bilan | 2.459 | 2.774 |
| Bilan passif | ||
| Fonds propres | 160 | 68 |
| Comptes courants | 2276 | 2.685 |
| Dettes à court terme | pm | |
| Comptes de régularisation passif | 22 | 21 |
*impact de la rémunération des comptes courants, les frais financiers passant de 37 M à 98M
Il est précisé que la récolte 2010, en fonction des aléas climatiques, n'a pu être commercialisée que dans une proportion inhabituellement faible, même si les quantités de «aszu» correspondent à la production de Tokaj telle que communément entendue ; dans ce contexte tourmenté, le vignoble hongrois, servi par son orientation géographique et la qualité de sa vinification, a proportionnellement moins souffert que les autres domaines en augmentant ses ventes de 2% par rapport à l'exercice 2009. et subséquemment amélioré ses parts de marché
Au premier semestre, l'activité commerciale est restée modeste, le processus de commercialisation demeurant handicapé par le changement de distributeur, et par la conjoncture économique difficile en Hongrie qui a eu un impact très négatif sur les ventes domestiques, et ce en dépit de l'embauche de deux commerciaux, un pour l'export et un pour le marché domestique.
Par rapport à la situation constatée au 31 décembre 2010, l'exposition au risque du Groupe a été très fortement diminuée.
Son exposition aux risques économiques généraux est limitée à ceux pouvant affecter Gascogne et l'hôtel d'Angkor.
Son exposition au risque de change est fortement diminuée depuis la transformation en euros du produit de la cession des hôtels vietnamiens ; il ne perdure plus qu'en ce qui regarde l'hôtel d'Angkor
Son exposition au risque de taux est atténuée par les remboursements intervenus tant sur le semestre qu'ensuite, l'endettement de la Société Mère étant à taux fixe.
Le risque lié à la situation de l'immobilier est désormais contenu, les opérations nouvelles, notamment celles effectuées à réméré, étant davantage des opérations financières que proprement immobilières, les échéances étant connues et les prix de sortie aussi.
Demeure néanmoins un risque de marché, les Sociétés mises en équivalence (SFC et Gascogne) étant cotées, et la volatilité des marchés fortement augmentée.
Un nouveau risque est apparu, lié au conflit d'actionnaires issu des conséquences des résultats de l'Assemblée du 24 juin 2011, un nouveau groupe d'actionnaires contestant le management actuel du Groupe et certaines de ses orientations, notamment celle de rendre aux actionnaires le produit des cessions : ce conflit, qui accroit les incertitudes pesant sur le Groupe, contrarie sa manœuvrabilité dans un contexte économique tourmenté et ne lui permet de profiter des opportunités que de façon marginale.
Depuis l'Assemblée du 24 juin 2011, un conflit s'est fait jour entre le management actuel de la Société et Monsieur Guy Wyser-Pratte, ce dernier remettant en cause les décisions de celui-ci.
Le 12 août 2011, un concert regroupant divers actionnaires autour de Messieurs Guy Wyser-Pratte et Valéry Le Helloco a été porté à la connaissance du marché.
Le Conseil d'Administration du 13 septembre 2011 a fixé le montant de l'acompte sur dividende à 2,5 €/action, dont la mise en paiement a été reportée à l'issue de l'Assemblée Générale appelée à régulariser la situation juridique de la Société (notamment la nomination d'un second Commissaire aux Comptes).
Le 11 octobre 2011, suite à l'acquisition du droit de vote double par les actions détenues directement et indirectement par Monsieur Valéry Le Helloco, la position de ce concert a été portée à 22,2% des droits de vote.
Diverses actions judiciaires ont été intentées suite au conflit d'actionnaires issu de l'Assemblée du 24 juin 2011.
L'Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires du 19 décembre 2011 a décidé d'affecter le résultat de l'exercice 2010 au report à nouveau, de nommer le Cabinet Deloitte et Associés en qualité de second Commissaire aux Comptes Titulaire et le Cabinet BEAS en qualité de second Commissaire aux Comptes Suppléant. Cette Assemblée a également décidé la révocation du mandat d'Administrateur de Monsieur Guy Wyser-Pratte et rejeté l'ensemble des résolutions présentées par Wyser-Pratte Management Co représentant le concert d'actionnaires qu'il anime.
Le Conseil d'Administration du 13 janvier 2012 a décidé la mise en paiement de l'acompte sur dividende et a délégué à son Président les pouvoirs nécessaires pour mener à terme ses décisions et mettre en ligne, avant le 31 janvier 2012, les comptes semestriels consolidés du 30 juin 2011, audités et certifiés.
Une opération complémentaire de réméré, d'un volume de 1 M€, portant sur un immeuble sis à Val Thorens est actuellement en cours de réalisation.
Pour le Groupe, l'objectif de ces opérations de réméré immobilier est de parvenir, avec un investissement de 4 M€ de capitaux frais et un effet de levier variable, à un retour sur investissement au terme de quatre années environ sous forme de rémunération de comptes courants. de dividendes, de remontées de loyers et de plus-values de cession, voisin de 20% par an.
La société Les Vergers a également finalisé la vente de cinq appartements dans son immeuble de Boulogne Billancourt pour un prix global de 3.11 ME.
Seul, un local commercial, sous promesse de vente, reste à céder dans cet immeuble.
Le terrain de Laudun et la boutique de Noves sont sous promesse de vente (montant attendu : plus ou moins 200 $K\epsilon$ ).
A l'issue de ces opérations, il ne restera plus dans les Vergers que les opérations de réméré. L'endettement lié aux opérations précédentes aura été entièrement remboursé.
La SAIP est en cours d'acquisition d'un immeuble sis à Boulogne Billancourt - 75 rue de Billancourt -. La transaction est en cours de finalisation. Cette opération de rénovation suivie de vente à la découpe a une durée prévisionnelle de 18 à 24 mois. Elle porte sur 13 logements d'une surface globale de 1.200 m2. Le Groupe EEM en escompte un profit de 2,2 M€ avec un investissement en capitaux de 2,5 ME.
" La SFC a vu son plan de continuation homologué par le Tribunal de Commerce de Paris le 27 juillet 2011. Le 27 octobre, une Assemblée Générale Extraordinaire a entériné la nouvelle gouvernance et réalisé l'augmentation de capital par compensation de créances d'actionnaires et d'obligataires. SFC a réalisé, au 31 juillet 2011, sur 9 mois, un chiffre d'affaires en légère baisse : 9,7 M€ dont 7,8 M€ pour l'activité casinos et 1,9 M€ pour l'activité de jeux virtuels. Il a été procédé en décembre 2011 à une modification de la gouvernance du Groupe, avec la nomination de Monsieur Carlos Ubach au poste de Directeur Général.
· L'état Cambodgien ayant validé par décision de justice définitive la sortie obligatoire et gratuite des actionnaires minoritaires dans le capital de l'hôtel d'Angkor, EEM détient de ce fait les 100% du capital. EEM a réalisé une augmentation de capital par incorporation de comptes courants d'un montant de 2,25MUS\$.
Le processus de cession de cet hôtel, une fois l'intégralité des litiges dont il fait l'objet du fait des minoritaires désormais exclus, se poursuit.
Le Groupe entend proposer à ses actionnaires, outre l'acompte sur dividende évoqué, une politique de développement appuyée sur Gascogne, poursuivre son désendettement, sans s'interdire la réalisation d'opérations immobilières non risquées et à dominante financière comme celles auxquelles il se livre actuellement, en partenariat avec des professionnels du secteur.
Il entend également poursuivre, à brève échéance, la cession de l'hôtel d'Angkor ainsi que celle du vignoble hongrois.
Le Groupe souhaite aussi assurer sa défense et celle de ses actionnaires contre des prédateurs ayant pour seul objet l'appropriation des liquidités de la Société EEM.
$\label{eq:4} \frac{1}{2} \sum_{i=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} \sum_{j=1$
ERNST & YOUNG et Autres Tour First TSA 14 444 92037 Paris La Défense
DELOITTE & ASSOCIES 185, avenue Charles de Gaulle
92524 Neuilly-sur-Seine Cedex
Société Anonyme 48 avenue Victor Hugo 75116 Paris
Période du 1er janvier au 30 juin 2011
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l'article L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Electricité et Eaux de Madagascar
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 -- norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.
Paris La Défense et Neuilly-sur-Seine, le 23 janvier 2012 Les Commissaires aux Comptes
Ernst & Young et Autres
François CARREGA
Alain PENANGUER
Deloitte & Associés
Société anonyme au capital de 52.000.000 euros Siège social: 48, avenue Victor Hugo -75116 Paris RCS Paris B 602 036 782
ETATS FINANCIERS SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2011
| (en milliers d'euros) | 30/06/2011 | 31/12/2010 | Notes |
|---|---|---|---|
| Ecarts d'acquisition - Goodwill | |||
| Immobilisations incorporelles | T | ||
| Immobilisations corporelles | 20 | 21 | |
| Immeubles de placement | 5847 | 6048 | |
| Actifs biologiques | |||
| Titres mis en équivalence | 52 446 | 53 003 | |
| Autres actifs financiers non courants | 4238 | 1270 | |
| Autres actifs non courants | |||
| Impôts différés | 143 | 154 | |
| ACTIFS NON COURANTS | 62 694 | 60 497 | |
| Stocks et en-cours | 3 2 6 0 | 2911 | |
| Clients | 58 | 47 | |
| Actifs financiers courants | 2 700 | 2 700 | |
| Autres actifs courants | 600 | 339 | |
| Actif d'impôt exigible | |||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 25 652 | 1703 | |
| ACTIFS COURANTS | 32 270 | 7700 | |
| ACTIFS NON COURANTS ET GROUPE D'ACTIFS | |||
| DETENUS EN VUE DE LA VENTE | 7264 | 24 270 | |
| TOTAL DE L'ACTIF | 102 228 | 92 467 | |
| Capital | 52 000 | 52 000 | |
| Réserves consolidées | 12 663 | 12873 | |
| Ecarts de conversion | 137 | 1 140 | |
| Résultat net part du groupe | 16613 | $-834$ | |
| Capitaux propres part du groupe | 81413 | 65 179 | |
| Intérêts des minoritaires | $-16$ | 1772 | |
| CAPITAUX PROPRES | 81397 | 66 951 | |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 8636 | 8744 | |
| Autres passifs non courants | 3 3 0 6 | 3 4 3 1 | |
| Provisions non courantes | 96 | 97 | |
| Impôts différés | 143 | 154 | |
| PASSIFS NON COURANTS | 12 182 | 12 4 26 | |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 3 0 7 1 | 3710 | |
| Emprunts et dettes financières divers | 5 | 5 | |
| Fournisseurs | 721 | 955 | |
| Dettes fiscales et sociales | 447 | 512 | |
| Autres dettes courantes | 1 643 | 1722 | |
| Provisions courantes | 380 | 192 | |
| Passif d'impôt exigible | |||
| PASSIFS COURANTS | 6267 | 7098 | |
| PASSIFS LIES AUX ACTIFS DETENUS EN VUE DE | |||
| LA VENTE | 2382 | 5992 | |
| TOTAL DUPASSIF | 102 228 | 92 467 |
L'annexe jointe fait partie intégrante des états financiers consolidés
$\overline{2}$
| (en milliers d'euros) | 30/06/2011 30/06/2010 (1) | |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 140 | 199 |
| Autres produits opérationnels | $\Omega$ | $\theta$ |
| PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES | 140 | 199 |
| Charges opérationnelles : | ||
| Achats consommés | $\sigma$ | 0 |
| Variation de stocks de produits finis et des travaux en cours | $\overline{0}$ | 0 |
| Charges externes | $-1666$ | $-977$ |
| Charges de personnel | $-530$ | $-416$ |
| Impôts et taxes | $-13$ | -51 |
| Dotation nette aux amortissements | $-205$ | $-85$ |
| Dépréciation d'actifs nets des reprises : | ||
| Sur goodwill | $\theta$ | |
| Sur immobilisations | 0 | |
| Sur actifs financiers | $\theta$ | 0 |
| Sur actifs courants | $\theta$ | $\theta$ |
| $-15$ | $-5$ | |
| Pour risques et charges | 66 | $-379$ |
| Autres charges opérationnelles | $-49$ | $-40$ |
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | $-2272$ | $-1755$ |
| Autres produits et charges opérationnels non courants | 78 | 2357 |
| RESULTAT OPERATIONNEL | $-2195$ | 602 |
| Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie | 104 | 320 |
| Coût de l'endettement financier brut | $-332$ | $-262$ |
| Coût de l'endettement financier net | $-228$ | 58 |
| Autres produits financiers | 7560 | 3357 |
| Autres charges financières | $-9932$ | -7 |
| Autres produits et charges financiers (1) | $-2373$ | 3 3 5 0 |
| Quote-part dans le résultat net des participations | ||
| mises en équivalence | $-1571$ | $-1021$ |
| RESULTAT AVANT IMPOTS | $-6367$ | 2989 |
| Charge d'impôt sur le résultat | $-4$ | $\Omega$ |
| RESULTAT APRES IMPOTS DES ACTIVITES POURSUIVIES | $-6371$ | 2988 |
| Résultat net d'impôt des activités abandonnées (2) | 23 185 | 684 |
| RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE | 16814 | 3672 |
| Résultat net attribuable aux porteurs de capitaux | ||
| propres de la société mère | 16613 | 3386 |
| Résultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle | 201 | 286 |
| Résultat net par action en euros des activités poursuivies | $-1,96$ | 0,88 |
| Résultat dilué par action en euros des activités poursuivies | $-1,92$ | 0,87 |
| Résultat net par action en euros des activités abandonnées | 7.13 | 0,20 |
| Résultat dilué par action en euros des activités abandonnées | 6,97 | 0.20 |
| Résultat net par action en euros de l'ensemble consolidé | 5,11 | 0,99 |
| Résultat dilué par action en euros de l'ensemble consolidé | 5,00 | 0,98 |
| (1) Dont : profit (pertes) de change | $-2373$ | 3 6 25 |
| (2) Dont : profit (pertes) de change | $\bf{0}$ | 0 |
L'annexe jointe fait partie intégrante des états financiers consolidés
(*) Les comptes 2010 présentés ont été retraités des activités abandonnées en 2011
Comptes consolidés
| III. ETAT DU RESULTAT GLOBAL | ||
|---|---|---|
| (en milliers d'euros) | 30/06/2011 | 30/06/2010 |
|---|---|---|
| Résultat de l'ensemble consolidé (A) | 16814 | 3672 |
| Variation des écarts de conversion | $-1007$ | $-470$ |
| Ajustement de la valeur de Tokaj Leneses Dülö | $\Omega$ | $-891$ |
| Quote-part dans les autres éléments du résultat global des sociétés mises en équivalence : | ||
| Variation des écarts de conversion | 110 | |
| Variation de la juste valeur des instruments financiers | 137 | 337 |
| Variation des écarts actuariels | 303 | $-344$ |
| Divers | $\Omega$ | |
| Impôts sur les opérations en capitaux propres | $-102$ | $-59$ |
| ST | 343 | 48 |
| Autres éléments du résultat global (B) | $-664$ | $-1313$ |
| Résultat global de l'ensemble consolidé (A) + (B) | 16 150 | 2360 |
| Attribuable à: | ||
| Actionnaires de EEM SA | 15948 | $-2215$ |
| Participations ne donnant pas le contrôle | 203 | 701 |
L'annexe jointe fait partie intégrante des états financiers consolidés
Comptes consolidés
| (en Keuros) | 30/06/2011 | 30/06/2010 |
|---|---|---|
| Résultat net de l'ensemble consolidé | 16814 | 3672 |
| Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence | 1571 | 1021 |
| Dotations (reprises) nettes d'amortissements et provisions | $-810$ | 1 3 7 3 |
| Autres (produits), charges calculés | $-853$ | 69 |
| Coût de financement | 332 | 262 |
| Produits financiers | $-104$ | $-362$ |
| Impôt sur les sociétés | $-4$ | n |
| (Plus-values), moins-values de cession et de dilution | $-21338$ | $-2057$ |
| Capacité d'autofinancement avant intérêts et impôts | $-4392$ | 3979 |
| Variation des stocks | $-330$ | $-63$ |
| Variation des clients | 13 | 625 |
| Variation des fournisseurs | $-234$ | $-524$ |
| Variation des autres actifs et passifs courants | 46 | $-146$ |
| Intérêts reçus | 90 | 14 |
| Impôt sur le résultat (payé) remboursé | $\Omega$ | |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE OPERATIONNELLE | $-4806$ | 3884 |
| Acquisitions d'immobilisations incorporelles, corporelles | $-33$ | $-351$ |
| Acquisitions d'actifs financiers non courants | $-3000$ | |
| Acquisitions de titres mis en équivalence | $-293$ | n |
| Cessions d'immeubles de placement | 0 | 2 2 0 2 |
| Cessions d'actifs financiers non courants | 65 | 1 3 0 1 |
| Cession des hôtels (titres et comptes courants) | 32738 | |
| Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence | $\theta$ | |
| Incidence des variations de périmètre | $-24$ | $-1090$ |
| Variation des autres actifs et passifs non courants | $-187$ | $-251$ |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE D'INVESTISSEMENT | 29 265 | 1806 |
| Augmentation de capital | $\Omega$ | |
| Dividendes versés | 0 | $-125$ |
| Variation des titres d'autocontrôle | 22 | 152 |
| Acquisitions d'emprunts | $\circ$ | 181 |
| Remboursement d'emprunts | $-860$ | $-477$ |
| Intérêts payés | $-193$ | $-118$ |
| Souscription (remboursement) d'autres dettes financières | Ω | |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE DE FINANCEMENT | $-1030$ | $-387$ |
| IMPACT DES DIFFERENCES DE CHANGE | 530 | $-3230$ |
| VARIATION DE TRESORERIE | 23 958 | 2074 |
| TRESORERIE NETTE | ||
| à l'ouverture | 1 6 9 0 | $-1180$ |
| à la clôture | 25 648 | |
| Dont: | 893 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | ||
| Découverts bancaires | 25 652 | 1916 |
| La part des activités abandonnées dans les variations de trésorerie opérationnelle | $-4$ d'invoctice |
$-1023$ |
L art des activités abandonnées dans les variations de trésorerie opérationnelle, d'investissement,
de financement et d'impact de change sont respectivement de 1.047 KE, -185 KE, 0 KE et 460 KE, contre respectivement 2.083 K€, -949 K€, -548 K€, et -3.229 K€ en 2010.
L'annexe jointe fait partie intégrante des états financiers consolidés
| (en milliers d'euros) | Capital | Primes | Autres reserves |
Résultat part du groupe |
Actions propres |
Réserve de conversion |
Capitaux propres part du groupe |
participations ne donnant pas le contrôle |
Capitaux propres conso- lidés |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2009 | 54 595 | 448 | 14 577 | $-911$ | $-3968$ | 1630 | 66 370 | 1711 | 68 081 |
| Résultat Global | |||||||||
| Résultat consolidé de l'exercice | 3 386 | 3.386 | 286 | ||||||
| Autres éléments du résultat global | $-787$ | -989 | $-1776$ | 188 | 3672 | ||||
| Sous Total | $\eta$ | $\boldsymbol{0}$ | $-787$ | 3 386 | $\Omega$ | -989 | 1.609 | 474 | $-1.588$ 2083 |
| actions gratuites EEM | 69 | ||||||||
| Annulation des obligations remboursables en | $^{(59)}$ | 69 | |||||||
| actions chez SFC | $-130$ | $-130$ | $-130$ | ||||||
| Autres variation de Gascogne | $-38$ | $-38$ | $-38$ | ||||||
| Affectation du résultat | $-911$ | 911 | $\overline{0}$ | ||||||
| Augmentation du capital de Villa Pradon | $\omega$ | ||||||||
| Dividendes versés | $\theta$ | $-125$ | $-125$ | ||||||
| Variation de périmètre | $\theta$ | $-378$ | $-378$ | ||||||
| Divers | 64 | $-01$ | 3 | $-3$ | |||||
| Variation des titres d'autocontrôle | 152 | 152 | 152 | ||||||
| Au 30/06/2010 | 54 595 | 448 | 12844 | 3 386 | $-3816$ | 580 | 68 035 | 1679 | 69714 |
| Au 31/12/2010 | 52 000 | 1 3 5 3 | 11 608 | $-834$ | $-148$ | 1 201 | 65 179 | 1773 | 66 951 |
| Résultat Global | |||||||||
| Résultat consolidé de l'exercice | 16.613 | 16 613 | 201 | 16814 | |||||
| Autres éléments du résultat global | 338 | $-1004$ | $-665$ | 2 | $-664$ | ||||
| Sous Total | Ü | 0 | 338 | 16.613 | $\theta$ | $-1004$ | 15948 | 203 | 16 150 |
| actions gratuites EEM (1) | 245 | 245 | |||||||
| Autres variation de Gascogne | 19 | 19 | 245 | ||||||
| Affectation du résultat | $-834$ | 834 | 0 | 19 | |||||
| variation de périmètre | $\Omega$ | $-1.991$ | |||||||
| Régul ecart de conversion antérieur | 61 | $-61$ | $\sigma$ | 991 $-1$ |
|||||
| Divers | 20 | 20 | |||||||
| Variation des titres d'autocontrôle | đ | 20 | |||||||
| Au 30/06/2011 | 52 000 | 1353 | 11 456 | 16 613 | $-145$ | 137 | 81413 | $-16$ | 81397 |
L'annexe jointe fait partie intégrante des états financiers consolidés
Approbation des comptes
Les comptes consolidés résumés ont été approuvés par le conseil d'administration du 13 septembre 2011 après examen du comité d'audit le 13 septembre 2011.
Faits caractéristiques de la période
Structure à.
Au 30 juin 2011, le capital d'EEM est constitué de 3 250 000 actions et s'élève à 52.000.000 EUR. La société EEM détient, à la clôture de cette période, 10.049 actions d'autocontrôle.
Au cours de la période, aux fins d'animation du cours (contrat avec la société ODDO), EEM a acquis et cédé respectivement 14.158 et 16.979 actions d'auto contrôle.
Gascogne Ъ.
Le pourcentage de détention dans Gascogne s'établit, au 30 juin 2011, à 27,87 %, contre 27,52 % 31 décembre 2010. Cette variation induit un profit de 359 K€. La quote-part sur les résultats déficitaires de Gascogne est de 1.326 K€ pour le 1er semestre 2011.
Le cours de bourse de l'action Gascogne est de 44,74 € par action au 30/06/11, ce qui valorise la quote-part de EEM à 24.340 K€ (20.399 K€ au 31/12/10) à comparer à la quote-part de capitaux propres d'une valeur de 51.305 K€ laquelle a été retenue dans les comptes consolidés au 30/06/11. Le groupe n'entendant pas céder ses titres et compte tenu des perspectives à long terme du groupe Gascogne, aucune dépréciation n'a été constatée.
Il convient de noter qu'au 30/06/11 38% des titres Gascogne détenus par EEM sont nantis au profit de créanciers sociaux en contrepartie d'emprunts dont 4% pour lesquels la mainlevée a été demandée.
Au 1/09/2010, le cours de clôture de l'action GASCOGNE est de 36,08 € par action, ce qui valorise la quote-part d'EEM à cette date à 19.929 K€.
Hôtellerie $\mathbf{c}$
Le 14 février 2011, les hôtels vietnamiens ont été cédés pour une valeur de 44.000 K\$ payée comptant, dont 24.194 K\$ pour le remboursement des comptes courants et 19.806 K\$ comme prix de cession des titres. Ils ont été sortis du périmètre de consolidation à cette date. Un complément de prix de 0,6 M\$ reste à percevoir. Par prudence, il n'a pas été retenu en profit. La contrevaleur en euros des 44.000 K\$ est de 32.738 K€ compte tenu d'un taux de change au 14/02/11 de 1,344 \$ pour 1 €.
Il s'en est suivi au cours du jour de l'opération (14/02/11) et compte tenu du résultat des hôtels Vietnamiens sur le 1er semestre 2011 un impact positif sur le résultat dans les comptes consolidés de 22.732 K€. Des pertes de change de 1.809 K€ ont été enregistrées lors de la conversion des 44.000 K\$ en euros. Ainsi l'impact net en résultat après conversion en euros est de 20.923 K€ et la trésorerie générée est de 30.929 K€.
Des négociations sont en cours pour la cession de l'hôtel d'Angkor. En conformité avec IFRS 5, l'hôtel d'Angkor a èté classé en actifs non courants détenus en vue de la vente.
Comptes consolidés
Par ailleurs, les hôtels sont identifiés comme une ligne d'activité pour laquelle un plan unique et coordonné a été mis en place en vue de la cession. C'est pourquoi les produits et charges relatifs aux hôtels ont été traités en résultat des activités abandonnées et présentés sur la ligne résultat net d'impôt des activités abandonnées au 30 juin 2011. Le compte de résultat 2011 présenté a été retraité en conséquence.
Le 28 février 2011, le Tribunal de Commerce de La Rochelle a arrêté la cession du Fonds de Commerce de la société FMB-AQUAPOLE au profit d'un tiers pour une valeur de 100 K€ avec effet au 1er mars 2011. Le jugement prévoit qu'un mandataire judiciaire vende les biens éventuellement non compris dans le plan de cession, exerce les droits et actions du débiteur et répartisse le prix de cession.
La société FMB-AQUAPOLE a été sortie du périmètre au 01/01/2011. L'impact a été une perte de 100 KE.
Compte tenu de l'absence d'influence d'EEM dans la gestion de TOKAJ LENCSES DÜLÖ, SARL dont la gérance relève exclusivement de l'actionnaire majoritaire, les 35% de solde de la participation dans cette société ont été classés en actifs financiers disponibles à la vente. EEM dispose d'une option de vente entre mi 2015 et mi 2016 à un prix minimum garanti de 3.231 K€. L'actionnaire majoritaire dispose d'un droit de préemption sur la cession de ces 35% l'année suivante. Compte tenu du souhait de céder cette participation avant terme, il a été retenu dans les comptes au 30 juin 2011, tout comme dans ceux au 31 décembre 2010, une valeur décotée par rapport au minimum prévu du cadre de l'option soit 2.700 K€ comme juste valeur des titres (correspondant aux dernières négociations en cours).
Les comptes courants détenus sur les sociétés TOKAJ d'une valeur brute de 2.618 K€ sont quant à eux été dépréciés en totalité depuis le 31 décembre 2010 dans la mesure où leur recouvrabilité est remise en cause par les faibles résultats et perspectives de l'activité viticole.
Dans le bilan consolidé, les actifs financiers relatifs à TOKAJ (créances et titres) sont été classés en actifs financiers courants.
La SOCIETE FRANÇAISE DE CASINOS est consolidée par mise en équivalence, EEM détenant 13% du capital de cette société. Par ailleurs, EEM agit de concert avec VERNEUIL PARTICIPATIONS. Ensemble, Ils proposent deux membres au Conseil d'Administration sur les six. SOCIETE FRANCAISE DE CASINOS contribue au résultat du Groupe par une perte de 245 K€ sur la période.
Par jugement en date du 12 août 2010, le Tribunal de Commerce de Paris avait ouvert à l'égard de la holding SOCIETE FRANCAISE DE CASINOS une procédure de redressement judiciaire. La période d'observation a été renouvelée le 7 avril 2011 pour une période de 4 mois s'achevant au 12 août 2011.
Le 19 mai 2011, un accord est intervenu entre les différents actionnaires permettant d'améliorer le plan de continuation envisagé. Cet accord réorganise également la gouvernance de l'entreprise et prévoit des modifications statutaires dont la fin des droits de vote double pour les actions inscrites au nominatif depuis plus de deux ans.
Le 23 juin 2011, la SOCIETE FRANÇAISE DE CASINOS a présenté au Tribunal de Commerce de Paris un plan de continuation lequel prévoit :
Le cours de bourse de l'action SOCIETE FRANCAISE DE CASINOS est de 2,38 € par action au 30/06/11, ce qui valorise la quote-part de EEM à 1.116 K€ (1.017 K€ au 31/12/10) à comparer à la quote-part de capitaux propres d'une valeur de 1.141 K€ laquelle a été retenue dans les comptes consolidés au 30/06/11.
Compte tenu des perspectives du plan de continuation projeté, cette dernière valeur n'a pas fait l'objet d'une décote.
Immobilier $q_{-}$
EEM a acquis de la société Immobilière Vauban une part de la société SOFILOT et apporté à cette dernière 3,000 K€ en compte courant rémunéré à 4.5% l'an et garanti par le nantissement de titres de SCI détenus par SOFILOT afin de financer une opération immobilière complexe. Par le même protocole, EEM s'est engagé à créer une filiale avec Immobilière Vauban aux fins d'acquérir des biens immobiliers en bloc et de les vendre à la découpe.
EEM a incorporé sa créance de compte courant sur la société Les Vergers au capital de celle-ci à hauteur de 6.532 K€ afin d'apurer les pertes de cette dernière (au 31/12/10, la société Les Vergers présentait des capitaux propres négatifs de 6.842 KE) qui a ensuite réduit son capital du même montant. EEM a ensuite cédé 49% des titres de la société les Vergers pour un prix de 19 KE et confié la gérance au minoritaire puis apporté 930 K€ en compte courant afin de financer de nouvelles opérations immobilières.
Au 30/06/11, la société Les Vergers a signé différentes promesses de vente pour les appartements de l'immeuble de Boulogne Billancourt et pour les biens sis dans la région d'Avignon. L'ensemble présente un montant net vendeur de 2.6 M€, un appartement estimé à 0.9 M€ restant en cours de vente.
En juin 2011, dans le cadre des opérations initiées par le nouveau gérant, la société Les Vergers a acquis en réméré un bien immobilier à Paris d'un montant de 330 K€. Le cédant dispose d'une faculté de rachat à 36 mois pour un prix de 369 K€ et s'est engagé à payer un loyer sur la période de 33 K€ par an.
Evènements postérieurs à la clôture
Début juillet 2011, l'ensemble des bénéficiaires des options de souscriptions d'actions ont renoncés à leurs droits.
La Société Française de Casinos a reçu confirmation par le Tribunal de Commerce de Paris du jugement rendu le 21 juillet, entérinant le plan de continuation présenté le 23 juin dernier.
Trois appartements de l'immeuble de Boulogne Billancourt ont été définitivement cédés pour un prix net vendeur de 1.710 KE. Une promesse de vente a été cassée par l'acquéreur suite à défaut de crédit et une promesse de vente a été signée pour 0,9 M€. Il reste à céder au 13/09/2011 :
Les Vergers a acquis en réméré deux biens immobiliers postérieurement au 30/06/2011 de respectivement 600K€ et 4.150 K€. le deuxième finance partiellement par un emprunt de 3.530 K€ remboursable in fine dont EEM s'est porté caution à hauteur de 750 K€. Le cédant dispose de faculté de rachat à 36 et 42 mois pour des prix de 600 K€ et 4.590 K€ et s'est engagé à payer des loyers annuels de 84 K€ et 280 K€ sur ces périodes.
Différents litiges opposent la société EEM et les actionnaires minoritaires détenant 25% de l'hôtel d'Angkor (Cambodge). Sans préjuger des décisions finales du juge, EEM estime que le dénouement de ces procédures ne pourrait avoir d'autre incidence que marginale sur ses résultats et sur sa situation financière et elle n'a alors, en conséquence, passé aucune provision.
PRINCIPES GENERAUX
En application du règlement européen n° 1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2011 sont établis en conformité avec les normes comptables internationales (IAS/IFRS) adoptées dans l'Union Européenne et applicables au 30 juin 2011, date de clôture de ces comptes. Ces normes sont appliquées de facon constante sur les exercices présentés.
Les principes comptables retenus pour la préparation des comptes consolidés sont conformes aux normes et interprétations IFRS telles qu'adoptées par l'Union Européenne au 30 juin 2011. L'ensemble des textes adoptés par l'Union européenne est disponible sur le site Internet de la Commission européenne à l'adresse suivante : http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm
Ces principes comptables retenus sont cohérents avec ceux utilisés dans la préparation des comptes consolidés annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2010 (cf. note 2 de l'annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2010) à l'exception de l'adoption des nouvelles normes et interprétations, d'application obligatoire pour le Groupe au 1er janvier 2011 :
-Amendements à IFRS 1 Exemption limitée de l'obligation de fournir des informations comparatives selon IFRS 7 pour les premiers adoptants
L'application de ces nouvelles normes et interprétations n'a pas d'impact significatif sur les comptes du Groupe au 30 juin 2011.
Dans le cadre du processus d'établissement des comptes consolidés, l'évaluation de certains soldes du bilan ou du compte de résultat nécessite l'utilisation d'hypothèses et estimations. Il s'agit notamment de l'estimation de la juste valeur des actifs financiers (note 12), des tests de perte de valeur des titres mis en équivalence (notes 11) et, le cas échéant, des actifs d'impôts différés. Ces hypothèses, estimations ou appréciations établies sur la base d'informations ou situations existant à la date d'établissement des comptes, peuvent se révéler, dans le futur, différentes de la réalité.
Actifs financiers
Les actifs financiers disponibles à la vente sont comptabilisés selon la norme IAS 39 à la juste valeur.
Société mises en équivalence (Gascogne et SFC)
La méthode de l'actif net consolidé a été conservée car il n'a pas été considéré que ces méthodes utilisées au 31/12/10 devaient être remises en cause.
Des actifs d'impôts sont constatés dès lors qu'il y a des hypothèses raisonnables que ces actifs vont être consommés dans un avenir prévisible.
Les tests de dépréciation consistent à comparer les actifs nets comptables, y compris les écarts d'acquisition (goodwill) et la valeur recouvrable de chaque Unité Génératrice de Trésorerie (UGT).
Le Groupe réalise des tests de perte de valeur au niveau des UGT chaque année au 31 décembre. A la clôture semestrielle, le groupe apprécie la présence d'indices de perte de valeur. En l'absence de tels indices, aucun test de dépréciation n'a été mené au cours du premier semestre 2011.
PARTICULARITES PROPRES A L'ETABLISSEMENT DES ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES
Dans le cadre des arrêtés intermédiaires, la charge d'impôt (courante et différée) est déterminée en appliquant au résultat avant impôt le taux effectif moyen estimé pour l'ensemble de l'année en cours.
Les charges de retraite et les autres avantages au personnel à long terme sont calculés sur la base d'une extrapolation des évaluations actuarielles réalisées à la clôture de l'exercice précédent. Le cas échéant, ces évaluations sont ajustées pour tenir compte des réductions, liquidations ou autres événements non récurrents significatifs survenus lors du semestre.
L'activité ne présente pas de saisonnalité marquée.
| Sociétés | Siège | Siren | 30/06/2011 | 31/12/2010 |
|---|---|---|---|---|
| Pourcentage d'intérêt du Groupe | ||||
| EEM | Paris | 602 036 782 | ||
| Secteur bois et emballage : | ||||
| Gascogne (1) | Saint Paul les Dax | 895 750 412 | 27,87% | 27,52% |
| Secteur casinos | ||||
| Société Française de Casinos | Paris | 393 010 467 | $13,00\%$ | 13,00% |
| Secteur hôtelier: | ||||
| HDH | Paris | 379 894 173 | 100,00% | |
| Victoria Sapa Hotel | Vietnam | 100,00% | ||
| Victoria Can Tho Hotel | Vietnam | 60,00% | ||
| Victoria Hang Chau Hotel | Vietnam | 100,00% | ||
| Victoria Hoi An Resort | Vietnam | 70,00% | ||
| Eem Hoi An HK Ltd | Hong Kong | 100,00% | ||
| Phan Thiet Bungalows Resort | Vietnam | 100,00% | ||
| Victoria Vietnam Group | Vietnam | 99,12% | ||
| Fem Victoria HK Ltd. | Hong Kong | 100,00% | ||
| Victoria Angkor Co. Ltd | Cambodge | 75,00% | 75,00% | |
| Angkor Real Estate | Cambodge | 75,00% | 75,00% | |
| Secteur immobilier: | ||||
| Immobilière Parisienne de la Perle et des Pierres Précieuses | Paris | 308 410 547 | 96.66% | 96,66% |
| Les Vergers | Noves | 399 552 272 | 51,00% | 100,00% |
| Snc Paris Croix des Petits-Champs | Paris | 439 754 730 | 100,00% | 100,00% |
| Secteur aquaculture: | ||||
| FMB-AQUAPOLE (2) | Ile de Ré | 672 026 507 | 90,31% |
(1) Pourcentage déterminé après annulation des titres d'autocontrôle de Gascogne
(2) FMB-AQUAPOLE a fait l'objet d'un plan de cession le 28/02/11 et a été sortie du périmètre de consolidation
Toutes les sociétés sont consolidées par intégration globale à l'exception de celles consolidées par mise en équivalence, soit :
Les informations sont données en milliers d'euros.
Les mouvements de la période s'analysent ainsi :
| 31/12/2010 | Augmentation | Ecarts de conversion |
Transfert aux actifs détenus en vue de la vente |
30/06/2011 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Droits d'utilisation de terrains | |||||
| Marques et autres droits | 30 | 30 | |||
| Logiciels | 25 | 26 | |||
| Divers | 0 | ||||
| Valeur brute | 25 | 32 | $\Omega$ | ||
| Droits d'utilisation de terrains | |||||
| Marques et autres droits | 30 | 30 | |||
| Logiciels | 25 | 25 | |||
| Divers | |||||
| Amortissements et pertes de valeur | 25 | 31 | |||
| Valeur nette | 0 | 0 |
Les mouvements de l'exercice s'analysent ainsi :
| 31/12/2010 | Augmentation Diminution Transferts | Ecarts de conversion |
Transfert aux actifs détenus en vue de la vente |
30/06/2011 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Terrains | ||||||
| Constructions | ||||||
| Installations techniques | ||||||
| Autres immobilisations corporelles | 79 | |||||
| Immobilisations en cours | O | |||||
| Valeur brute | 77 | о | $\Omega$ | 70 | ||
| Terrains | ||||||
| Constructions | ||||||
| Installations techniques | ||||||
| Autres immobilisations corporelles | 56 | 59 | ||||
| Amortissements & pertes de valeur | 56 | 59 | ||||
| Valeur nette | 21 | $-1$ | $^{\prime}$ | $\mathbf{0}$ | u | 20 |
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | |
|---|---|---|
| Paris Croix des Petits Champs |
Paris Croix des Petits Champs |
|
| Immeubles de placement, solde d'ouverture | 6 048 | 3 3 9 5 |
| Valeur brute | 6.067 | 4082 |
| Cumul des amort issements. | $-19$ | $-687$ |
| Cumul des pertes de valeur | ||
| Cession bail | 3 586 | |
| Investissements | ||
| Cessions | $-769$ | |
| Transferts en actifs détenus en vue de la vente | ||
| Transferts des stocks | ||
| Amortissements | $-201$ | $-164$ |
| Ecarts de conversion | ||
| Immeubles de placement, solde de clôture | 5847 | 6 048 |
| Valeur brute | 6 0 6 7 | 6.067 |
| Cumul des amortissements | $-221$ | $-19$ |
| Cumul des pertes de valeur | ||
| Juste valeur des immeubles de placement comptabilisés au | ||
| coût historique (1) | 7280 | 6.067 |
| Prix de cession | 2 204 | |
| Plus (moins-value) de cession | 1435 |
(1) Selon valeur d'expertise de mars 2010 actualisée selon indice chambre des notaires.
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | |
|---|---|---|
| Gascogne | 51 305 | 51617 |
| Société Française de Casinos | 1 140 | 1386 |
| 52446 | 53 003 |
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | |
|---|---|---|
| Nombre de titres détenus | 544 038 | 536 806 |
| Pourcentage d'intérêts (1) | 27,87% | 27,52% |
| Valeur d'équivalence à l'ouverture | 51617 | 49 871 |
| Variation de périmètre ou du pourcentage détenu | 652 | 86 |
| Autres variations de capitaux propres | 362 | 56 |
| Dividendes reçus | $\Omega$ | |
| Quote-part de résultat | $-1326$ | 1604 |
| Valeur d'équivalence à la clôture | 51 305 | 51 617 |
| Valeur d'acquisition à l'ouverture | 42 706 | 42 706 |
| Augmentation | 293 | |
| Diminution. | ||
| Valeur d'acquisition à la clôture | 42 999 | 42 706 |
| Impôts différés passifs à l'ouverture | 154 | 123 |
| Augmentation | $-11$ | 31 |
| Diminution | ||
| Impôts différés passifs à la clôture | 143 | 154 |
| Valeur boursière à la clôture | 24 340 | 20 399 |
| Valeur boursière à la clôture + 3 mois | nc | 22 492 |
(1) Pourcentage de détention tenant compte des actions propres annulées.
L'information financière relative à Gascogne figure sur le site www.groupe-gascogne.com.
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | |
|---|---|---|
| Nombre de titres détenus | 468 806 | 468 806 |
| Pourcentage d'intérêts | 13.00% | 13,00% |
| Valeur d'équivalence à l'ouverture | 1386 | 2944 |
| Variation de périmètre ou du pourcentage détenu Autres variations de capitaux propres Dividendes reçus |
6 $-129$ |
|
| Quote-part de résultat | $-245$ | $-1.435$ |
| Valeur d'équivalence à la clôture | 1 141 | 1386 |
| Valeur d'acquisition à l'ouverture Augmentation Diminution |
2835 | 2835 |
| Valeur d'acquisition à la clôture | 2835 | 2835 |
| Impôts différés passifs à l'ouverture Augmentation Diminution |
||
| Impôts différés passifs à la clôture | ||
| Valeur boursière à la clôture | 1116 | 1017 |
| Valeur boursière à la clôture + 3 mois | ne | 1167 |
L'information financière relative à SFC figure sur le site www.casinos-sfc.com.
| Actifs financiers disponibles à la vente |
Prêts et céances au cout amorti |
30/06/2011 | Actifs financiers disponibles à la vente |
Prêts et cout amorti |
céances au 31/12/2010 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs financiers, solde d'ouverture | 25 | 1246 | 1270 | 3802 | 58 | 3860 |
| Valeur brute | 643 | 1246 | 1889 | 4452 | 58 | 4510 |
| Cumul des pertes de valeur | $-619$ | $^{(1)}$ | $-619$ | $-650$ | 0 | $-650$ |
| Investissements Augmentations dues aux variations de périmètres |
3013 | 3013 | 1210 | 1215 | ||
| Cessions, remboursements Transferts (vers) les actifs financiers courants |
$-46$ | $-46$ | $-84$ $-2806$ |
÷. | $-85$ $-2806$ |
|
| Transferts (vers) d'autres rubriques Augmentation (diminution) provenant des variations de |
$-23$ | $-23$ | ||||
| la juste valeur Augmentation (diminution) résultant des changements |
$-891$ | $-891$ | ||||
| de taux de change | $-1$ | $\Omega$ | ||||
| Actifs financiers, solde de clôture | 25 | 4213 | 4237 | 25 | 1 246 | 1 270 |
| Valeur Brute | 643 | 4213 | 4856 | 643 | 1246 | 1889 |
| Cumul des pertes de valeur | $-619$ | 0 | $-619$ | $-619$ | 0 | $-619$ |
Les investissements concernant essentiellement l'apport en compte courant à la société SOFILOT (3.000 KE).
Au 30.06.11, les déficits fiscaux du groupe, hors activités en cours de cession, représentent 22 millions d'euros dont 21 appartenant à EEM (déficits d'intégration fiscale et déficits antérieurs à l'intégration).
Les actifs d'impôt différés correspondent à l'activation des pertes fiscales reportables d'EEM limitées aux seuls impôts différés passif constatés sur les différences temporelles des sociétés mises en équivalence.
14) Actifs non courants et groupe d'actifs détenus en vue de la vente et passifs liés aux actifs détenus en vue de la vente
Figurent sous cette rubrique les actifs à céder. L'origine des actifs à céder est présentée ci-dessous :
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | |
|---|---|---|
| Ecarts d'acquisition - Goodwill | 138 | |
| Immobilisations incorporelles | 892 | 1636 |
| Immobilisations corporelles | 5 1 7 2 | 17002 |
| Immeubles de placement | ||
| Actifs biologiques | 10 | |
| Autres actifs financiers non courants | 14 | 33 |
| Impôts différés | ||
| Stocks et en-cours | 60 | 369 |
| Clients | 95 | 1 3 9 8 |
| Autres actifs courants | 179 | 801 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 852 | 2881 |
| Actifs non courants et groupe d'actifs à céder | 7264 | 24 2 70 |
| Provisions non courantes | ||
| Emprunts auprès des établissements de crédit Emprunts et dettes financières divers |
1432 | |
| Fourn's seurs | 173 | 894 |
| Dettes fiscales et sociales | 27 | 755 |
| Provisions courantes | ||
| Autres dettes courantes | 2 181 | 2911 |
| Passifs inclus dans des groupes destinés à la vente | 2382 | 5992 |
Au 30/06/2011, il s'agit des actifs et passifs cambodgiens.
Le capital de la société est composé de la façon suivante :
| Nombre d'actions |
dont actions à droit de vote double $(*)$ |
Valeur nominale |
||
|---|---|---|---|---|
| lau 30/06/11 | 3 250 000 | 165 001 | 16 | |
| au 31/12/10 | 3 250 000 | 152713 | 16 | |
| au 31/12/09 | 3412200 | 188 791 | 16 | |
| au 31/12/08 | 3 412 200 | 514 125 | 16 | |
| au 31/12/07 | 3412200 | 405 145 | 16 |
(*) droit accordé aux actions détenues sous la forme nominative depuis plus de 2 ans
Conformément à la sixième résolution de l'Assemblée Générale du 30 novembre 2007, le Président du Conseil d'Administration selon autorisation du Conseil d'Administration du 30 novembre 2007 a attribué, en date du 27 septembre 2010, 64.500 droits à actions gratuites à des salariés ou des mandataires sociaux. Les actions seront distribuées le 27 septembre 2012. Ces actions seront incessibles jusqu'au 28 septembre 2014. Cette décision de son Président a été approuvée par le Conseil d'Administration du 8 novembre 2010. L'effet potentiel de dilution est de 1,98 %.
Les variations de l'exercice s'apprécient ainsi :
| Nombre d'actions |
Prix unitaire | En euros | |
|---|---|---|---|
| Actions autodétenues au 1er janvier | 11 207 | 13.70 | 148 586 |
| Acquisitions de la période | 15821 | 13,98 | 221 101 |
| Cessions de la période | $-16979$ | 13.23 | $-224648$ |
| Actions auto détenues au 30/06/2011 | 10049 | 14.43 | 145 039 |
Au cours de la période, aux fins d'animation du cours (contrat avec la société ODDO), EEM a acquis et cédé respectivement 14.158 et 16.979 actions d'auto contrôle.
Par l'assemblée générale mixte du 24 juin 2011, le Conseil d'Administration dispose de l'autorisation de faire acquérir par la société ses propres actions dans la limite de 10 % de son capital, par tous moyens y compris par acquisition de blocs de titres et à l'exception de l'utilisation de produits dérivés, à un prix d'achat ne pouvant être supérieur à 21 euros par action. L'autorisation porte sur un maximum de 314.951 actions pour un montant maximum de 6.613.971 euros, non compris les actions auto détenues. Cette autorisation, d'une durée de dix-huit mois, est valable jusqu'au 23 décembre 2012.
L'endettement financier net tel que défini par le groupe correspond aux montants figurant au passif du bilan sous les postes « Emprunts et dettes financières auprès des établissements de crédit », courants comme non courants, diminués de la trésorerie et équivalents de trésorerie figurant à l'actif du bilan sous la rubrique du même nom.
| Endettement financier net | |||
|---|---|---|---|
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | ||
| Emprunts à plus d'un an et moins de cinq ans. | 4.002 | 3971 | |
| Emprunts à plus de cinq ans. | 4 634 | 4774 | |
| Passifs financiers non courants | Ł | 8 636 | 8744 |
| Emprunts à moins d'un an | 2833 | 3 563 | |
| Intérêts courus sur emprunts | 234 | 134 | |
| Banques créditrices | 13 | ||
| Passifs financiers courants | Ĥ | 3 0 7 1 | 3710 |
| Total Passifs financiers | $III = I + II$ | 11 707 | 12454 |
| dont Taux fixe | 3 984 | 3865 | |
| Taux variable | 7723 | 7891 | |
| Disponibilités | 25 652 | 1 703 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | IV | 25 652 | 1703 |
| Endettement financier net | $(III - IV)$ | $-13945$ | 10751 |
Echéances des emprunts :
| 2011 - 2012 2012 - 2013 2013 - 2014 - 2014 - 2015 2015 - 2016 2016 - 2017 2017 - 2018 2018 - 2019 2019 - 2020 - 2020 - 2021 | $= 2021$ | TOTAL | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts | ||||||||||||
| TauxFixe | 984 | 750 | 750 | 750 | 750 | 3984 | ||||||
| Taux Variable | 2083 | 227 | 242 | 258 | 274 | 291 | 309 | 327 | 346 | 366 | 2995 | 7719 |
| Découvert bancaire | ||||||||||||
| Taux variable | ||||||||||||
| Total | 3071 | 977 | 992 | 008 | 1024 | 291 | 309 | 327 | 346 | 366 | 2995 | 11707 |
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | |
|---|---|---|
| Un crédit à moyen terme d'un montant de 6 000 000 €, accordé par la BRED Banque Populaire pour financer l'acquisition de valeurs mobilières. Les modalités de remboursement sont les suivantes : 8 échéances annuelles d'un montant de 750 KC hors intérêts au taux fixe de 6.38% l'an (1ère échéance : 31 juillet 2008). Cet emprunt est garanti par le nantissement de 185.000 titres Gascogne |
3750 | 3750 |
| Un emprunt souscrit auprès de la Banque Française du Crédit Coopératif de 1.000 KE par FMB Aquapole remboursable en 6 ans pour financer l'acquisition de matériel et l'aménagement de bassins du secteur pisciculture et en remplacement d'une autorisation de découvert sur 7 ans. L'emprunt porte intérêt au taux de Libor + 1,75%. Cet emprunt est garanti par le nantissement de 22.060 titres Gascogne et par une eaution de EEM |
$\alpha$ | 678 |
| Un crédit bail de 6 000 000 € accordé par Natexis Lease le 27/12/10 en refinancement sur 15 ans de l'immeuble de Paris Croix des Petits Champs. Il porte intérêt au taux de Euribor 3 mois + 1,5%. Il est garanti par une avance preneur de 1.200.000 € portant intérêt au taux de Euribor 3 mois. |
5 849 | 6.000 |
| Un crédit de 2.000 KE d'une durée de 2 ans obtenu par Les Vergers auprès de la Foncière de Crédit pour financer partiellement l'acquisition (à hauteur de 1.200 KE), les travaux et frais divers de l'opération de rénovation de l'immeuble de Boulogne. Ce crédit est assorti d'une commission d'engagement de 1% l'an et d'intérêts débiteurs sur les sommes utilisées au taux EURIBOR + 2%. Il est assorti d'une hypothèque de premier rang sur l'immeuble. |
1870 | 1.878 |
| 11.469 | 12 307 |
| Crédit Bail | 30/06/2011 | 31/12/2010 |
|---|---|---|
| Valeur d'acquisition par le Crédit-bailleur | 6 000 | 6000 |
| Amortissements: | ||
| Cumul antérieur | 5 | $\theta$ |
| Dotations de l'exercice | 200 | 5 |
| Valeur Nette | 5795 | 5995 |
| Redevances: | ||
| Cumul antérieur | $_{11}$ | |
| De l'exercice | 179 | 11 |
| Total | 189 | 11 |
| Restant à payer (1) | (2) | (1) |
| à un an | 379 | 431 |
| $de$ $2$ $\land$ $5$ ans | 1 600 | 1505 |
| au-delà de 5 ans | 4 3 8 8 | 4364 |
| TOTAL | 6367 | 6299 |
| Valeur résiduelle | ||
| à un an | ||
| $de$ 2 à 5 ans | ||
| au-delà de 5 ans | 1 200 | 1 200 |
$(1)$ selon taux initial du 27/12/10
(2) selon taux du 27/06/11
a) Chiffre d'affaires
| 1er semestre | 2ème semestre | Cumul | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Hôtellerie | 0 | ||||
| Aquaculture | 0 | ||||
| Immobilier | 128 | ||||
| Divers | 12 | ||||
| 2011 | 140 | ||||
| Hôtellerie | 0 | $\Omega$ | 0 | ||
| Aquaculture | 0 | $\Omega$ | $\overline{0}$ | ||
| Immobilier | 131 | 51% | 126 | 49% | 258 |
| Divers | 67 | 32% | 146 | 68% | 213 |
| 2010 | 199 | 272 | 471 |
| Gascogne Immobilier Hôtellerie Aquaculture Casinos Structure | 2011 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Produit des activités ordinaires | 128 | 2 | 140 | ||||
| Charges opérationnelles | $-269$ | $\theta$ | $-2143$ | $-2412$ | |||
| Dont dotations nettes aux amortissements et aux dépréciations d'actifs |
$-165$ | $\Omega$ | $-55$ | $-220$ | |||
| Résultat opérationnel courant | $-141$ | O | $-2131$ | $-2272$ | |||
| Autres produits et charges opérationnels non courants |
78 | ||||||
| Résultat opérationnel | $-134$ | 0 | $-2061$ | $-2195$ | |||
| Produits financiers | X | 7656 | 7 6 6 3 | ||||
| Charges financières | $-131$ | $-10.133$ | $-10,264$ | ||||
| Quote-part des entreprises mises en équivalence | $-1326$ | $-245$ | $-1571$ | ||||
| Résultat avant impôt | $-1326$ | $-258$ | $-245$ | $-4537$ | $-6,367$ | ||
| Résultat net des activités arrêtées ou en cours de cession |
$\Omega$ | 23 185 | 23 185 | ||||
| Charge d'impôt sur le résultat | $-4$ | O | |||||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | $-1326$ | $-262$ | 23 185 | $-245$ | $-4537$ | 16814 |
| Gascogne Immobilier Hôtellerie Aquaculture Casinos Structure | 2010 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Produit des activités ordinaires | 131 | 67 | 199 | ||||
| Charges opérationnelles | $-285$ | $\theta$ | $-1669$ | $-1953$ | |||
| Dont dotations nettes aux amortissements et aux dépréciations d'actifs |
$-89$ | $\theta$ | $-2$ | $-90$ | |||
| Résultat opérationnel courant | $-153$ | O | $\theta$ | $-1601$ | $-1755$ | ||
| Autres produits et charges opérationnels non courants |
2339 | 18 | 2 3 5 7 | ||||
| Résultat opérationnel | 2186 | $\theta$ | 0 | $-1,584$ | 602 | ||
| Produits financiers | 3674 | 3677 | |||||
| Charges financières | $-73$ | o | $-196$ | $-269$ | |||
| Quote-part des entreprises mises en équivalence | $-916$ | $-105$ | $-1021$ | ||||
| Résultat avant impôt | $-916$ | 2115 | $\theta$ | $-105$ | 1895 | 2989 | |
| Résultat net des activités arrêtées ou en cours de cession Charge d'impôt sur le résultat |
$\bf{0}$ $-582$ |
1072 0 |
-389 | 582 | 684 | ||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | $-916$ | 1533 | 1072 | $-389$ | $-105$ | 2477 | 3 672 |
Toutes les activités sont en France sauf l'hôtellerie qui est en Asie du sud est (Vietnam, Cambodge).
c) Analyse du capital investi par activité
| 30/06/2011 | 31/12/2010 | |||
|---|---|---|---|---|
| Répartition par activité : | ||||
| Groupe Gascogne | 51 305 | 75.37% | 51.617 | 62.56% |
| Immobilier | 6.481 | $9.52\%$ | 6 063 | 8.39% |
| Hôtellerie | 4882 | 7,17% | 18 177 | 19.25% |
| Aquaculture | $\theta$ | $0.00\%$ | 100 | 0.26% |
| Vignes | 2700 | 3.97% | 2 700 | 4.63% |
| Casinos | 1140 | 1.68% | 1386 | 3.88% |
| Structure | 1562 | 2.30% | $-1897$ | 1.04% |
| 68 071 | 100.00% | 78 146 | 100,00% | |
| Répartition géographique : | ||||
| France | 60 489 | 88.86% | 57 269 | 74.95% |
| Autres pays européens | 2 700 | 3.97% | 2 700 | 4.63% |
| Asie | 4882 | 7,17% | 18 177 | 19,25% |
| Afrique | $^{(1)}$ | $0.00\%$ | $\Omega$ | 1.17% |
| 68 071 | 100,00% | 78 146 | 100,00% | |
| Réconciliation du capital investi : | ||||
| Capitaux propres | 81 397 | 66 951 | ||
| A ajouter: | ||||
| Impôts différés | 143 | 154 | ||
| Provisions courantes et non courantes | 476 | 289 | ||
| Endettement financier net | $-13945$ | 10752 | ||
| 68 071 | 78 146 |
| Gascogne Immobilier | Hôtellerie | Aquaculture | Vignes | Casinos Structure | 30/06/2011 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Goodwill | ||||||||
| Immobilisations incorporelles | ۵ | ۳ | ||||||
| Immobilisations corporelles | ÷ | ۳ | 20 | 20 | ||||
| Immeubles de placement | 5 847 | ÷ | ۳ | 5 847 | ||||
| Actifs biologiques | ٠ | $\sim$ | ÷ | |||||
| Titres mis en équivalence | 51 305 | - 7 | w, | $\sigma$ | 1140 | s | 52 446 | |
| Autres actifs financiers | 1 182 | $\sim$ | ÷ | $\tilde{\phantom{a}}$ | 3056 | 4238 | ||
| Actifs non courants et groupe d'actifs détenus | ||||||||
| en vue de la vente | ¥ | 7 2 6 4 | $\Omega$ | ÷, | 7 2 6 4 | |||
| Autres actifs non courants | a. | 143 | 143 | |||||
| Actifs non courants | 51 305 | 7 0 29 | 7 2 6 4 | $\theta$ | 1 140 | 3219 | 69 958 | |
| Stocks et en-cours | w. | 3 260 | 3 260 | |||||
| Clients. | ÷. | 37 | 20 | 58 | ||||
| Actifs financiers courants | ÷. | à. | ÷ | 2 700 | Ε | 2 700 | ||
| Fournisseurs | ö, | $-56$ | ¥ | ٠ | $-665$ | $-721$ | ||
| Dettes fiscales et sociales | $-235$ | ¥ | ۰ | $-212$ | $-447$ | |||
| Passifs liés aux actifs détenus en vue de la | ||||||||
| vente | ÷ | H. | $-2.382$ | U | $\sim$ | $-2.382$ | ||
| Autres actifs moins passifs courants et non | u | $-3554$ | $-800$ | $-4355$ | ||||
| courants | ż. | $-548$ | $-2382$ | $\theta$ | 2 700 | $-1657$ | $-1887$ | |
| Actifs moins passifs hors endettement net Capitaux investis |
51 305 | 6481 | 4882 | $\overline{0}$ | 2 700 | 140 | 1562 | 68 071 |
| Gascogne Immobilier | Hôtellerie | Aquaculture | Vignes | Casinos | Structure 31/12/2010 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Goodwill | ÷ | ۲ | 0 | |||||
| Immobilisations incorporelles | - | |||||||
| Immobilisations corporelles | u. | $\tilde{\phantom{a}}$ | 21 | |||||
| Immeubles de placement | 6048 | m. | - | 6.048 | ||||
| Actifs biologiques | $\tilde{\phantom{a}}$ | × | × | $\sim$ | ||||
| Titres mis en équivalence | 51 617 | $\overline{\phantom{a}}$ | × | 1 386 | 53 003 | |||
| Autres actifs financiers | × | 228 | $\sim$ | 42 | 1 270 | |||
| Actifs non courants et groupe d'actifs détenus. | ||||||||
| en vue de la vente | 0 | 24 048 | 221 | ÷. | 24 270 | |||
| Autres actifs non courants | о | 154 | 154 | |||||
| Actifs non courants | 51 617 | 7277 | 24 048 | 221 | O | 1386 | 217 | 84 767 |
| Stocks et en-cours | 2911 | ÷ | $\sim$ | 2911 | ||||
| Clients | 40 | $^{(+)}$ | ÷ | 47 | ||||
| Actifs financiers courants | ٠ | 2.700 | ×. | $^{()}$ | 2 700 | |||
| Fournisseurs | $-63$ | ×. | $-892$ | $-955$ | ||||
| Dettes fiscales et sociales | $-276$ | $-237$ | $-512$ | |||||
| Passifs liés aux actifs détenus en vue de la | ||||||||
| vente | $\Omega$ | $-5871278$ | $-121$ | × | X | $-5.992$ | ||
| Autres actifs moins passifs courants et non | ||||||||
| courants | ÷. | $-3827$ | 0 | ÷. | $-993$ | $-4819$ | ||
| Actifs moins passifs hors endettement net | ×. | $-1214$ | $-5871$ | $-121$ | 2 700 | $-2114$ | $-6621$ | |
| Capitaux investis | 51 617 | 6 063 | 18 177 | 100 | 2 700 | 1 386 | $-1897$ | 78 146 |
| 30/06/2011 | 30/06/2010 | |
|---|---|---|
| Cession 49% Les Vergers | $\overline{19}$ | |
| Déconsolidation FMB | $-100$ | |
| Plus et moins-value de dilution Gascogne | 359 | |
| Dilution / cession Villa Pradon | 747 | |
| Cessions immobilières Paris Croix des Petits Champs | 1 473 | |
| Indemnité remboursement anticipé Crédit Foncier | ||
| Etalement plus evalue cession Crédit Bail PCDPC | 124 | |
| Litiges sociaux | $-200$ | |
| Litiges commerciaux | $-101$ | |
| Charges suite à contrôle fiscal | ||
| Provisions / risque fiscal | 106 | |
| Divers $(1)$ | $-23$ | 30 |
| 78 | 2357 |
(1) dont abandon de créance NEVA de valeur brute de 550 K€ provisionné à 100%, soit incidence nette nulle
| 30/06/2011 | 30/06/2010 | |
|---|---|---|
| Aquaculture | $-389$ | |
| Hötellerie | 23 185 | 072 |
| the company's company's | 23 185 | 684 |
Concernant l'activité aquaculture, l'activité s'analyse ainsi :
Comptes consolidés
| 30/06/2011 | 30/06/2010 | |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | υ | 623 |
| Résultat opérationnel courant | $\mathbf{u}$ | $-371$ |
| Produits exceptionnels non courants | ||
| Résultat opérationnel | $-371$ | |
| Résultat financier | 0 | $-17$ |
| Quote-part dans le résultat net des participations mises en équivalence | ||
| Résultat avant impôt | $\theta$ | $-389$ |
| Effet d'impôt lié aux cessions | $\Omega$ | |
| Résultat des activités abandonnées | $\cup$ | $-389$ |
| Cambodge | Vietnam | 30/06/2011 | 30/06/2010 | |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1313 | 1.845 | 3158 | 7450 |
| Autres produits opérationnels | $\mathbf Q$ | 24 | 33 | 10 |
| PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES | 1322 | 1.869 | 3 191 | 7460 |
| Charges opérationnelles : | ||||
| Achats consommés | $-190$ | $\overline{0}$ | $-190$ | $-1048$ |
| Variation de stocks de produits finis et des travaux en cours | $\Omega$ | $\overline{0}$ | $\theta$ | $\mathbf{0}$ |
| Charges externes | $-475$ | $-588$ | $-1062$ | $-2008$ |
| Charges de personnel | $-359$ | $-433$ | $-792$ | $-1964$ |
| Impôts et taxes | $\sigma$ | $-2$ | $\cdot$ 2 | $-30$ |
| Dotation nette aux amortissements | $\theta$ | $-2$ | $-2$ | $-1026$ |
| Dépréciation d'actifs nets des reprises : | ||||
| Sur goodwill | $\theta$ | $\overline{0}$ | $^{0}$ | $\theta$ |
| Sur immobilisations | $\Omega$ | Ū | $\Omega$ | 0 |
| Sur actifs financiers | $\theta$ | $\Omega$ | $^{0}$ | 0 |
| Sur actifs courants | $\theta$ | $\overline{0}$ | $^{(1)}$ | 64 |
| Pour risques et charges | $\theta$ | 0 | $\Omega$ | $\theta$ |
| Autres charges opérationnelles | $\overline{0}$ | $\overline{0}$ | $\mathbf{U}$ | $-61$ |
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | 298 | 844 | 1 142 | 1386 |
| Autres produits et charges opérationnels non courants (1) | $\mathbf{0}$ | 22 142 | 22 142 | $-110$ |
| RESULTAT OPERATIONNEL | 298 | 22985 | 23 284 | 1 276 |
| Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie | 39 | $\theta$ | 39 | 57 |
| Coût de l'endettement financier brut | $\overline{0}$ | $-84$ | $-84$ | $-404$ |
| Coût de l'endettement financier net | 39 | $-84$ | $-45$ | $-346$ |
| Autres produits financiers | 0 | 26 | 26 | 667 |
| Autres charges financières | $\theta$ | $-1$ | ÷1 | $-372$ |
| Autres produits et charges financiers (1) | $\ddot{\mathbf{0}}$ | 25 | 25 | 295 |
| RESULTAT AVANT IMPOTS | 337 | 22 927 | 23 264 | 1224 |
| Charge d'impôt sur le résultat | $\theta$ | $-79$ | $-79$ | $-152$ |
| Résultat des activités abandonnées | 337 | 22 848 | 23 185 | 1072 |
(1) dont cession des hôtels : 22.137 KE
20) Engagements au titre d'obligations contractuelles, engagements hors bilan et passifs éventuels
Le Groupe, dans le cadre des ses activités, est amené à prendre un certain nombre d'engagements. Certains engagements font l'objet de provisions (engagements liés aux retraites et autres avantages accordés au personnel, litiges...).
Les engagements hors bilan et passifs éventuels sont listés ci-après, en milliers d'euros.
| Type d'engagement | Société concernée | bénéficiaire / émetteur | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|
| Engagements donnés | ||||
| Hypothèque / emprunts | CAN THO HOLAN PTBR |
Bank for Foreign Trade of Vietnam Bank for Foreign Trade of Vietnam Bank for Foreign Trade of Vietnam |
0 $\overline{0}$ ō |
217 929 286 |
| Nantissement de 22.060 titres Cascogne en garantie de l'emprunt FMB AQUAPOLE (1) |
EEM | Crédit Coopératif | 0 | 698 |
| Nantissement de 100% des parts de SNC Paris Croix des Petits Champs |
SAIP & EEM | Natixis Lease | 5897 | 6.000 |
| Caution sur dette fiscale suite à redressement sur droits d'enregistrements de Paris Croix des Petits |
||||
| Champs | EEM | Trésor Public | 313 | 313 |
| Nantissement de 185.000 titres Gascogne en garantic d'emprunt d'EEM |
EEM | BRED | 3750 | 3750 |
| TOTAL | 9960 | 12 193 | ||
| Engagements reçus | ||||
| Caution sur avance Marcoux | SAIP | M. Coencas | 26 | 26 |
| Nantissement des titres de trois SCI détenues par SOFILOT |
EEM | SOFILOT | 3000 | |
| Retour à meilleur fortune | EEM EEM |
YWIL SBB |
mémoire mémoire |
mémoire mémoire |
| TOTAL | 3026 | 26 | ||
| Engagements réciproques | ||||
| Loyers futurs | VVG ANGKOR PTBR SAPA EEM |
(hors taxes). Grenat |
Ū 1887 $\theta$ $\theta$ 237 |
36 2.050 892 67 321 |
| Garantie décennale couverte par assurance | LES VERGERS | Divers | mémoire | mémoire |
| TOTAL | 2124 | 3366 |
Rémunérations allouées aux membres des organes d'administration et de direction $a)$
Les conditions de rémunération des mandataires sociaux du groupe sont arrêtées par le conseil d'administration. L'ensemble des rémunérations et avantages assimilés accordés aux membres des organes d'administration et de la direction du groupe, s'établit comme suit :
| Rémunérations brutes |
[Charges sociales] | 30/06/2011 | |
|---|---|---|---|
| Avantages à court terme Indemnité de fin de contrat |
234 311 | 38826 | 273 137 |
| 234.31 | 38 826 |
Par « avantages à court terme », il faut entendre la rémunération proprement dite, les congés payés, les primes, l'intéressement, les avantages en nature et la participation des salariés.
Les diverses transactions avec les parties liées, conclues aux conditions du marché, s'apprécient ainsi :
| 30/06/2011 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Valeurs brutes | Charges | Produits | Créances (dettes) |
|||
| EEM | ||||||
| SOFILOT | Compte courant | 3 000 | ||||
| Tokaj Lencses Dülö | Compte courant (1) | 2562 | ||||
| Tokaj Hetszölő | Compte courant (1) | 56 | ||||
| Verneuil et Associés | Client et Fournisseur | 12 | 19 | |||
| Verneuil Participations | Fournisseur | e. | ||||
| Compte courant | 101 | |||||
| Port La Nouvelle (Gr SFC) | Compte courant | |||||
| Les Vergers | ||||||
| DUC | Avance | 155 | ||||
| TOTAL | 8 | 13 | 5898 |
(1) provisionné à 100% au 30/06/11 comme au 31/12/10
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