Encres DUBUIT

Quarterly Report • Jul 2, 2012

RAPPORT FINANCIER PREMIER SEMESTRE 2011-2012

Sommaire

1		Rapport d'activité du premier semestre 2011 - 20123
2		Les comptes consolidés6
	2.1	Comptes de résultat consolidés comparés6
	2.2	Etats consolidés du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 7
	2.3	Bilans consolidés comparés 8
	2.4	Tableaux de flux de trésorerie 10
	2.5	Tableau de variation des capitaux propres11
	2.6	Notes annexes aux comptes consolidés 12
3		Comptes d'ENCRES DUBUIT Sa36
4		Rapports des commissaires aux comptes sur l'information financiere semestrielle au 31 mars 201237
5		Attestation du Responsable du rapport financier semestriel39

1 RAPPORT D'ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2011 - 2012

Le chiffre d'affaires du 1er semestre d'ENCRES DUBUIT clos au 31 mars 2012 s'établit à 16,3 M€ contre 16,3 M€ sur la période précédente.

En M€	6 mois au 31/03/12	En % du CA	6 mois au 31/03/11	En % du CA	Variations
France	3,9	24%	4,1	25%	-5%
Amérique du Sud	5,9	36%	5,7	35%	+3,5%
Europe hors France	3,3	20%	3,9	24%	-15%
Asie	2,3	14%	1,7	10%	+35%
Amérique du Nord	0,7	4%	0,6	4%	+ 16%
Afrique / Moyen Orient	0,2	2%	0,3	2%	-33%
Chiffre d'affaires total	16,3	100,0%	16,3	100,0%

• Analyse géographique : un environnement européen impacté par la crise

En Europe, hors de France, ENCRES DUBUIT évolue dans un marché de la sérigraphie mature qui continue de pénaliser l'activité de la zone en repli de 15 % par rapport au semestre précédent. Pour autant, dans ce marché difficile, la France continue de résister et un affiche une baisse de 5 % sur la période.

En Amérique du sud, l'activité ressort en hausse de 3,5 % (à taux de change constants, le chiffre d'affaires progresse de 6 %).

En Asie, le chiffre d'affaires progresse de 35%, porté par la bonne performance de la filiale chinoise d'ENCRES DUBUIT à Shanghai qui affiche une hausse de 19% sur la période (+11% en monnaie locale) et dont le nouveau site de production a été inauguré en novembre 2011.

En Amérique du nord, le chiffre d'affaires affiche une hausse de 16% principalement liée aux efforts commerciaux engagés sur les Etats Unis. En effet, l'activité aux USA progresse de plus de 25 % à taux de change constant et représente plus de 30% du chiffre d'affaires de la zone.

En Afrique et Moyen Orient, l'activité affiche une baisse de 33%. Le développement de l'activité sur la zone est fortement pénalisé par les évènements politiques intervenus ces derniers mois.

- Analyse sectorielle

	6 mois	En % du	6 mois	En % du
En M€	au 31/03/12	CA	au 31/03/11	CA
Nouvelles Technologies	1,5	9,2%	1,7	10,7%
Marquage Industriel	5,8	35,6%	5,8	36,0%
Graphique	3,7	22,7%	3,2	20%
Etiquettes	0,7	4,3%	0,8	4,7%
Chiffre d'affaires encres	11,7	71,8%	11,6	71,3%
Accessoires	4,6	28,2%	4,7	28,7%
Chiffre d'affaires total	16,3	100,0%	16,3	100,0%

Compte de résultat consolidé

Si l'activité du Groupe s'est maintenue par rapport au semestre précédent, la tension sur les prix de ventes et la poursuite de la hausse du prix des matières premières continuent à pénaliser la marge brute qui s'affiche à 56,76% du chiffre d'affaires (soit 9,2 millions d'euros) contre 58,4 % au 1er semestre 2010-2011 (soit 9,4 millions d'euros).

Le résultat opérationnel courant pour le premier semestre 2011-2012 s'élève à moins 877 mille euros contre 220 mille euros sur la période précédente. Il intègre les éléments suivants :

• La perte de 1,64 % de marge brute,
• La hausse des charges externes qui représentent 24 % du chiffre d'affaires contre 22 % au 1er semestre 2010-2011 ; la hausse est principalement due à des frais de salons qui ont eu lieu au cours du premier trimestre 2012 et aux frais d'inauguration de la nouvelle usine chinoise,
• La stabilité de la masse salariale les charges de personnel représentent 32 % du chiffre d'affaires,
• Les dotations aux amortissements et aux provisions (751 mille euros) qui augmentent de 490 mille euros et se répartissent ainsi :
• o Les dotations aux amortissements s'élève à 483 K€ sur la période contre 455 K€ sur la période précédente ; la hausse des dotations aux amortissements est principalement liée à la réception au 1er novembre 2011 de la nouvelle unité de production chinoise,
• o Les provisions pour risques clients affichent une hausse de 173 K€ sur le premier semestre 2011-2012, en effet les dotations nettes des reprises s'élèvent à 118 K€ contre un profit de 54 K€ sur la période précédente,
• o Les provisions pour risques affichent une hausse de 250 K€ sur le premier semestre 2011-2012 et correspondent principalement aux provisions de risques sociaux sur la filiale brésilienne.

Le résultat opérationnel s'élève à moins 930 mille euros et intègre un amortissement des écarts d'acquisition pour 100 mille euros.

Au 1er semestre 2011-2012, ENCRES DUBUIT affiche un résultat financier (inclus le coût de l'endettement financier net) de moins 129 K€ contre moins 85 K€. La dégradation du résultat financier est principalement due aux intérêts des emprunts contractés par la filiale brésilienne et dont les taux d'intérêts sont supérieurs à 18% l'an.

L'impôt comptabilisé sur la période s'élève à 3 mille euros.

Le résultat net part de groupe ressort à moins 788 mille euros contre 18 mille euros au 31 mars 2011.

Trésorerie Bilan

L'endettement net ressort au 31 mars 2012 à moins 148 mille euros réparti ainsi :

• 3,65 millions d'euros de dettes financières,
• 3,5 millions d'euros de trésorerie dont 1,7 millions de SICAV de trésorerie pour le premier semestre 2011-2012.

La variation de la trésorerie s'analyse ainsi :

• Flux liés aux investissements moins 1,2 millions d'euros liées :
• o A l'accroissement de l'outil de production de la nouvelle unité chinoise,
• o à l'acquisition des participations minoritaires de TINTAS DUBUIT et,
• o aux travaux d'aménagement et d'isolement dans les locaux de HALLE (Belgique).
• Flux liés aux financements moins 481 mille euros dont 854 mille provenant d'encaissement d'emprunts sur le Brésil et 1,3 millions d'euros de remboursements enregistrés sur le groupe,
• Flux liés à l'exploitation moins 765 mille euros dont une variation du BFR de moins 351 mille euros et une marge brute d'autofinancement de moins 414 milles euros.

La structure du bilan demeure solide. Les capitaux propres part de groupe représentent plus de 61,8 % du total du bilan.

Perspectives

Malgré la maturité de marché sérigraphique européen et de la hausse du prix des matières premières le groupe poursuit sa stratégie industrielle et commerciale, qui pour la France s'appuie sur la commercialisation d'encres digital, le développement d'une offre de services permettant l'accompagnement des clients dans l'utilisation des encres fabriquées et distribuées par le groupe, et la poursuite du développement de l'activité « accessoires ».

Pour l'Europe le groupe poursuit ses efforts pour gagner des parts de marchés à la fois sur le marché de la sérigraphie et le marché des encres digital.

Pour l'Asie, les perspectives de développement devraient s'accélérer au cours du l'année 2012, du fait de l'accroissement des capacités de production liée au nouveau site de production de Shanghaï.

Le marché de l'Amérique du Nord devrait bénéficier de l'acquisition de Dubuit of America.

Pour l'Amérique du Sud, l'activité devrait se maintenir avec pour objectif une consolidation des marges.

2 LES COMPTES CONSOLIDES

2.1 Comptes de résultat consolidés comparés

En milliers d'Euros	Notes	31-mars-12	31-mars-11	30-sept-11
		6 mois	6 mois	12 mois
Chiffre d'affaires	7	16 260	16 229	32 664
Autres produits des activités ordinaires		17	13	120
Achats consommés		-7 031	-6 752	-14 025
Production immobilisée		0	0	0
Autres achats et charges externes		-3 917	-3 599	-7 423
Charges de personnel		-5 196	-5 154	-9 858
Impôts, taxes et versements assimilés		-259	-256	-535
Dotations aux amortissements et aux provisions		-751	-261	-1 401
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT	4.1	-877	220	-458
En % du CA		-5,39%	1,36%	-1,40%
Autres produits et charges	4.2	47	-69	-172
Amortissement et perte de valeur du goodwill		-100	0	0
RESULTAT OPERATIONNEL	4.1	-930	151	-630
En % du CA		-5,72%	0,93%	-1,93%
Produits des placements nets		-3	32	36
Intérêts & charges assimilées		-206	-60	-113
COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET	4.3	-209	-28	-77
Autres produits et charges financières	4.4	80	-57	-382
Impôts	4.5	-3	-57	466
Part dans le résultat net des MEE		0	0	0
RESULTAT NET AVANT RESULTAT DES ACTIVITES ARRETEES OU EN COURS DE CESSION		-1 062	9	-623
Gains (pertes) sur cession d'activité abandonnée	4.6	48	0	0
RESULTAT NET		-1 014	9	-623
Part de Groupe		-788	18	-340
Intérêts minoritaires		-226	-9	-283
Résultat par actions	4.7	-0,26	0,01	-0,11
Résultat dilué par actions		-0,26	0,01	-0,11

2.2 Etats consolidés du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres

31-mars-12 6 mois	31-mars-11 6 mois	30-sept-11 12 mois
- 1 014	9	- 623
-	-	-
		-
-	-	-
-	-	-
-	-	-
- 1 014	9	- 623

Aucune correction n'est constatée directement par les capitaux propres

2.3 Bilans consolidés comparés

ACTIF

En milliers d'Euros	Notes	31-mars-12	31-mars-11	30-sept-11
		6 mois	6 mois	12 mois
Immobilisations corporelles, matériels et outillages	5.3	11 095	10 943	10 918
Immeubles de placement		-	-	-
Ecarts d'acquisition	5.2	2 815	2 867	2 867
Immobilisations incorporelles	5.1	452	435	450
Titres de participation (net)	5.5.1	-	-	-
Titres mises en équivalence		-	-	-
Autres actifs financiers	5.5.2	220	214	220
Impôts différés actifs	5.6	1 360	604	1 241
Autres actifs non courants		-	-	-
ACTIF NON COURANT		15 941	15 062	15 696
Stock, produits et services en cours	5.7	5 831	5 704	5 871
Clients et autres débiteurs	5.8	8 197	7 776	7 588
Impôt courant	5.8	38	26	143
Autres actifs courants	5.8	143	174	104
Produits dérivés ayant une juste valeur positive		-	-	-
Titres négociables	5.11	1 665	4 205	2 417
Trésorerie et équivalent de trésorerie	5.11	1 837	2 280	3 559
ACTIF COURANT		17 711	20 165	19 682
TOTAL ACTIF		33 653	35 227	35 378

PASSIF

En milliers d'Euros	Notes	31-mars-12	31-mars-11	30-sept-11
		6 mois	6 mois	12 mois
Capital souscrit		1 256	1 256	1 256
Primes d'émission		3 946	3 946	3 946
Réserves		16 068	16 427	16 423
Ecart de conversion		337	38	224
Résultat		- 787	17	- 340
Capitaux propres - Part Groupe	6.9	20 820	21 684	21 509
Intérêts minoritaires		156	1 267	968
Capitaux Propres		20 977	22 952	22 478
Emprunts long-terme	5.11	1 695	2 306	1 845
Impôts différés passifs	5.6	453	348	404
Provision pour retraite	5.10.1	140	96	152
Provisions (non courant)	5.10	1 843	1 391	1 678
Autres passifs non courants		-	-	-
Passif non courant		4 131	4 141	4 079
Fournisseurs et autres créditeurs		6 488	6 244	6 246
Emprunts court-terme	5.11	1 955	1 755	2 266
Impôt courant		72	94	245
Autres passifs courants		-	12	10
Provisions (courant)		31	30	56
Passif Courant	5.12	8 546	8 135	8 823
TOTAL PASSIF		33 653	35 227	35 378

2.4 Tableaux de flux de trésorerie

En milliers d'Euros	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
	6 mois	6 mois	12 mois
Résultat net consolidé	-1 013	8	-623
- Résultat net part de groupe	-787	17	-340
- Résultat des minoritaires	-226	-9	-283
Résultat des sociétés mises en équivalence
Elimination des charges nettes sans effet sur la trésorerie	599	327	615
Dotations nettes aux provisions et amortissements des immobilisations et écarts d'acquisition	704	327	1 282
Ajustement sur exercices antérieurs
Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur
variation des impôts différés	-49	-67	-678
Plus et moins values de cession nettes d'impôt	-56	67	11
Marge brute d'autofinancement	-414	335	-8
Variation du besoin en fonds de roulement (hors variation des
ID)	-351	-437	-567
Flux liés à l'exploitation	-765	-102	-575
Opérations d'investissement
- Acquisitions d'immo. Incorporelles	-16	-201	-280
- Acquisitions d'immo.corporelles	-691	-967	-1 447
- Cessions des immo. Incorp. Et Corporelles	160	42	149
- Acquisitions d'immo.Financières	-18	-8	-15
- Cessions des immo. Financières	3	7	1
Trésorerie nette acquisitions de filiales, Incidences des
variations de périmètre Flux liés aux investissements	-653 -1 215	-256 -1 383	-256 -1 848
Opérations de financement - Augmentation de capital
- Dividendes versés aux actionnaires		0	0
- Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées		-3	-3
- encaissements provenant d'emprunts	854	521	2 296
- Remboursement d'emprunts Flux liés aux financements	-1 335 -481	-699 -181	-2 036 257
Variation de trésorerie calculée	-2 461	-1 666	-2 165
Trésorerie à l'ouverture	5 781	7 976	7 976
Trésorerie à la clôture (*)	3 329	6 295	5 781
Incidences des variations des cours des devises	10	-15	-30
Variation de trésorerie constatée	-2 461	-1 666	-2 165

(*) dont 173 K€ de découvert

2.5 Tableau de variation des capitaux propres

En milliers d'euros	Capital	Primes d'émis- sion	Réserve conso.	Titre d'auto- contrôle	Résultat de Texercice	Ecart de convers'	Capitauz propres part de groupe	Intérêts des mino.	Capitauz propres de l'ens. Conso.
Situation au 30 Septembre 2009	1256	3946	15747	$-384$	848	$-143$	21 270	1148	22 418
Affectation du résultat 2009			848		$-848$				0
Distribution de dividendes							0	0	0
Résultat au 30 Septembre 2010					488		488	64	552
Augmentation/ réduction de capital
Conversion d'obligations en actions
Variation des écarts de conversion						251	251	63	314
Variation des titres propres (1) & (1b)				$-280$			$-279$		$-279$
Autres variations							n
Variation de périmètre
Situation au 30 Septembre 2010	1256	3946	16 595	-664	488	108	21730	1275	23 005
Affectation du résultat 2010			488		$-488$				n
Distribution de dividendes							0	$-3$	-3
Résultat au 30 Septembre 2011					$-340$		$-340$	$-283$	$-623$
Augmentation/ réduction de capital									n
Conversion d'obligations en actions
Variation des écarts de conversion						116	116	$-19$	97
Variation des titres propres [1]				-7			-7
Autres variations			10	$-10$			£
Variation de périmètre (3)			11				11		11
Situation au 30 Septembre 2011	1256	3.946	17 104	$-681$	$-340$	224	21509	969	22 478
Affectation du résultat 2011			$-340$		340		n
Distribution de dividendes							n
Résultat au 31 Mars 2012					$-787$		$-787$	$-226$	$-1013$
Augmentation/ réduction de capital							0		n
Conversion d'obligations en actions							n
Variation des écarts de conversion						113	113	19	133
Variation des titres propres (1)				$-15$			$-15$		$-15$
Autres variations				-4			n
Variation de périmètre (4)								$-606$	$-606$
Situation au 31 Mars 2012	1256	3946	16 76 7	$-700$	$-787$	337	20820	156	20 976

2.6 Notes annexes aux comptes consolidés

Note 1 - Informations générales et faits marquants

Note 1.1 - Activité du Groupe

Cotée sur le compartiment C de l'Eurolist (code ISIN FR0004030708), ENCRES DUBUIT s'impose comme le spécialiste des encres de hautes technologies. S'appuyant sur des applications multiples allant des nouvelles technologies au marquage industriel, ENCRES DUBUIT s'adresse à une clientèle de grands comptes internationaux dans les secteurs aussi variés que la cosmétique, l'automobile, le textile ou la communication … ENCRES DUBUIT poursuit une stratégie offensive à l'international qui représente près de 70 % de son activité.

Note 1.2 - Faits marquants de l'exercice

La société ENCRES DUBUIT Sa a procédé aux rachats des participations minoritaires de la société TINTAS DUBUIT au 1er octobre 2011 portant ainsi sa participation à 100 %.

Note 2 - Evolution du périmètre du Groupe

Le Groupe a intégré au 1er octobre 2011, 100 % de la société TINTAS DUBUIT au travers du rachat des participations minoritaires qui s'élevaient à 36,7 %.

Le Groupe a dissous au cours du mois de janvier 2012 sa filiale DUBUIT AMAZONAS qui était sans activité depuis le 31 décembre 2010.

Note 3 - Principe et méthode comptable

Les comptes consolidés semestriels résumés d'ENCRES DUBUIT et de ses filiales « le groupe » sont établis en conformité avec la norme internationale IAS 34 – Information financière intermédiaire. S'agissant des comptes résumés, ils n'incluent pas toute l'information requise par le référentiel IFRS pour l'établissement des états financiers consolidés et doivent donc être lus en relation avec les états financiers consolidés du groupe établis conformément au référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne au 30 septembre 2008.

Les méthodes comptables appliquées sont identiques à celles appliquées dans les états financiers annuels au 30 septembre 2011.

Le groupe n'a pas anticipé de normes et interprétations dont l'application n'est pas obligatoire en 2012.

Notes 4 - Le compte de résultat

Note 4.1 - Résultat opérationnel

(En milliers d'Euros)	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
	6 mois	6 mois	12 mois
Chiffres d'affaires	16 260	16 229	32 664
Coûts des biens et services vendus (1)	7 0 3 1	6752	14 025
MARGE BRUTE	9 2 2 9	9477	18 639
En % CA	56.76%	58.40%	57,06%
Charges externes	3917	3599	7423
Charges de personnel	5 0 8 1	4916	9492
Personnel extérieur à l'entreprise	115	238	366
Impôts et taxes	259	256	535
Autres produits et charges	$-17$	$-13$	$-120$
Amortissements	491	465	954
Amortissements (comptes de Régul)	$-8$	$-10$	-2
Dotations nettes des provisions	268	$-194$	449
Charges opérationnelles	17 137	16 009	33 122
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT	$-877$	220	$-458$
En % CA	$-5.39%$	1,36%	$-1.40%$
Autres produits et charges non courants	$-47$	70	172
Perte de valeur des goodwills	100	٥	o
RESULTAT OPERATIONNEL	$-930$	150	$-630$
En % du CA	$-5.72%$	0,92%	$-1.93%$

Les frais de personnel intègrent les sommes dues au titre de la participation des salariés et du contrat d'intéressement du personnel au résultat de la société ENCRES DUBUIT SA.

Le détail des sommes est présenté dans le tableau suivant :

(En milliers d'euros)	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
	6 mois	6 mois	12 mois
Intéressement & Participation des salariés	0	0	0

Les dotations nettes aux provisions se ventilent de la façon suivante :

(En milliers d'Euros)	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
	6 mois	6 mois	12 mois
Dotations nettes des provisions
Dépréciations clients	118	$-54$	125
Provision pour impôts S/Indemnité assurance percue	$-19$	$-19$	$-38$
Risques et charges divers	169	$-121$	362
Total	268	$-194$	449
Dépréciations stock (1)	20	50	-18

Note 4.2 - Autres produits et charges opérationnelles

(En milliers d'Euros)	31/03/2012 6 mois	31/03/2011 6 mois	30/09/2011 12 mois
Plus ou moins value sur cessions d'immobilisations	-7	67	11
Litiges fiscaux, sociaux et autres	0	0	158
Provisions pour risques et charges (1)	0	0	0
Autres produits et charges exceptionnelles	-40	3	3
Indemnités d'assurance perçue	0	0	0
Total autres produits et charges non courants	-47	70	172
Dépréciation des écarts d'acquisition	100	0	0
AUTRES PRODUITS ET CHARGES	53	70	172
(1) dont reprise de provision non utilisée		0	0

o • Autres produits et charges non courants

Pour l'exercice clos au 31 mars 2012, cette ligne du compte de résultat reprend les plus ou moins value sur cession d'immobilisations et des ajustements comptables divers sur exercices antérieurs (taxes pollution, honoraires …).

o Dépréciation des écarts d'acquisition

La valeur recouvrable des UGT a été déterminée en utilisant les projections à 5 ans de flux de trésorerie établis à partir des budgets et plans à moyen terme préparés par les filiales du Groupe. Au-delà de ces 5 années, les flux de trésorerie sont extrapolés à partir d'un taux de croissance de 2,5 %. L'actualisation de ces flux est effectuée au taux de 13 % au 31 Mars 2012, sur la base du coût moyen pondéré du capital du Groupe. Ces tests ont donné lieu à une dépréciation complémentaire des écarts d'acquisition de 100 K€.

Note 4.3 - Coût de l'endettement financier net

(En milliers d'Euros)	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
	6 mois	6 mois	12 mois
Produits de la trésorerie et équivalent (2)	-3	32	36
Coût de l'endettement financier brut (1)	-206	-60	-113
Coût de l'endettement financier net	-209	-28	-77

(1) inclus un ajustement lié à l'application de la norme IAS 17 0,0

(2) dont juste valeur des instruments financiers

Note 4.4 - Résultat financier

(En milliers d'Euros)	31/03/2012 6 mois	31/03/2011 6 mois	30/09/2011 12 mois
Produits financiers	218	58	133
Dividendes reçus ou à recevoir	0	0	0
Profits de change	105	32	65
Autres produits financiers	86	26	68
Reprises de provisions financières	27	0	0
Charges financières	-138	-114	-515
Perte de change	-116	-59	-284
Autres charges financières	-22	-56	-204
Dotations aux amort.&prov financières	0	1	-27
Résultat financier	80	-57	-382

Note 4.5 - Impôts sur les bénéfices Ventilation de la charge d'impôt

(En milliers d'Euros)	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
	6 mois	6 mois	12 mois
Impôt courants	52	124	212
Impôts différés	-49	-67	-678
Total	3	57	-466
Taux d'impôts effectif	-0,32%	87,75%	42,79%

Au 31 mars 2012, la différence entre le taux normal d'imposition en France – 33,33 % - et le taux calculé par rapport au résultat net des sociétés intégrées – (0,32 %) – provient :

• de l'imputation de déficits antérieurs sur les bénéfices de l'année ; ces déficits n'avaient pas fait l'objet d'un impôt différé.
• De pertes n'ayant pas fait l'objet de la comptabilisation d'un impôt différé au 31 mars 2012.

Ventilation de l'impôt différé

En milliers d'euros	31/03/2012 6 mois	31/03/2011 6 mois
IMPOTS DIFFERES ACTIF
Pertes	1 148	414
Provisions pour retraites	47	32
Retraitements IFRS	18	16
Différences temporaires	6	17
Autres retraitements (Marges sur stocks, amortissements dérogatoire, crédit bail)	141	125
TOTAL IMPOTS DIFFERES ACTIF	1 360	604
IMPOTS DIFFERES PASSIF
Retraitement IFRS	35	40
Ecart d'évaluation sur actifs	0	0
Extourne provisions sur actions propres	47	15
Autres retraitements (Marges sur stocks, amortissements dérogatoire, crédit bail)	371	293
TOTAL IMPOTS DIFFERES PASSIF	453	348

(En milliers d'Euros)	31/03/2012 6 mois	31/03/2011 6 mois	30/09/2011 12 mois
Résultat net de l'ensemble consolidé	- 1 013	8	- 623
Impôt courants	52	124	212
Impôt différés	- 49	- 67	- 678
Dépréciation des écarts d'acquisition	100	-	-
Résultat des sociétés intégrées avant impôt et dépréciation des goodwills	- 909	65	- 1 089
Taux théorique d'imposition	33,33%	33,33%	33,33%
Charge d'impôt attendue	- 303	22	- 363
Effet des différences permanentes Effets des différences de taux d'impôts Crédit d'impôt Non activation de déficit reportable Variation des impôts différés non constatés Autres	32 48 - 216 10 -	27 - 74 - 58 10 14	79 - 224 - 17 59 - -
Charge d'impôt GROUPE	3	57	- 466

Note 4.6 – Gain ou perte sur cession d'activités abandonnées

Le Groupe en date du 27 janvier 2012 a procédé à la dissolution de sa filiale DUBUIT AMAZONAS détenue au travers de DUBUIT PAINT à hauteur de 80 %.

Le résultat de l'abandon de l'activité est un profit de 48 K€.

Note 4.7 - Résultat par action

Le résultat de base par action est calculé en fonction du nombre moyen pondéré d'actions en circulation sur la période.

Le résultat dilué par action prend en compte le nombre moyen pondéré d'actions qui auraient été en circulation dans l'hypothèse d'une conversion de toutes les actions potentiellement dilutives.

Le tableau ci-dessous indique le rapprochement entre le résultat par action avant dilution et le résultat dilué par action :

31/03/2012	Résultat net part de Groupe (en K€)	Nombre d'actions	Résultat par actions
6 mois
Total actions		3 141 000
Annulation des actions-autodétenues		-122 632
Résultat de base par action	-787	3 018 368	-0,261
Options à souscription ou achats d'actions
Résultat net dilué par action	-787	3 018 368	-0,261

31/03/2011	Résultat net part de Groupe (en K€)	Nombre d'actions	Résultat par actions
6 mois
Total actions		3 141 000
Annulation des actions-autodétenues		-114 953
Résultat de base par action	17	3 026 047	0,006
Options à souscription ou achats
d'actions
Résultat net dilué par action	17	3 026 047	0,006

Note 4.8 - Dividende

Aucun dividende n'a été distribué sur la période.

Note 5 - Le bilan

Note 5.1 - Immobilisations incorporelles

( En milliers d'Euros)	Marque, fonds de commerce	Goodwills	Brevets, Licence, Autres	Total
VALEUR BRUTE
Au 30/09/2011	1 740	2 337	601	4 678
Mouvements de périmètre	0	48	0	48
Acquisitions	0	0	16	16
Cessions/ Diminutions	0	0	-5	-5
Ecarts de conversion	0	0	14	14
Autres variations (*)	0	0	0	0
Au 31/03/2012	1 740	2 385	626	4 751
AMORTISSEMENTS
Au 30/09/2011	17	1 148	196	1 361
Mouvements de périmètre Amortissement	0 3	0 100	0 22	0 125
Diminutions	0	0	-5	-5
Ecarts de conversion	0	0	3	3
Autres variations	0	0	0	0
Au 31/03/2012	20	1 248	216	1 484
VALEUR NETTE
Au 30/09/2011	1 723	1 189	405	3 317
Au 31/03/2012	1 720	1 137	410	3 267

(*) la ligne "autres variations" intègrent les reclassements de postes à postes

Note 5.2 - Goodwill net des dépréciations

Les goodwill nets sont résumés dans le tableau suivant :

En milliers d'euros	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
Rachat de la marque DUBUIT	289	289	289
Fonds de commerce (suite fusion)	1 390	1 390	1 390
Fonds de commerce (suite au rachat d'ALL INKS)	41	50	56
Ss total marques et fonds de	1 720	1 729	1 735
commerce
DUBUIT PAINT (ex Dubuit Color)	393	393	393
DUBUIT Canada
TINTAS DUBUIT	106	58	58
SCREEN MESH
DUBUIT BENELUX	269	269	269
PUBLIVENOR	57	57	57
ALL INKS	310	410	410
Ss total Goodwills	1 136	1 188	1 188
TOTAL	2 855	2 917	2 923

Note 5.3 - Immobilisations corporelles (y compris les biens en crédit bail)

(En milliers d'euros)	Terrain	Construct°	Matériel& outillage industriels	Autres immob. corporelles	Immob. en cours	Total
VALEUR BRUTE
Au 30/09/2011	2 185	6 527	5 100	4 840	757	19 409
Mouvements de périmètre
Acquisitions		150	381	160		691
Cessions/ Diminutions			-206	-116		-322
Ecarts de conversion	12	63	87	21	19	202
Autres variations (*)		-1	-23			-24
Au 31/03/2012	2 197	6 739	5 339	4 905	776	19 956
AMORTISSEMENTS Au 30/09/2011		1 914	3 399	3 180		8 493
Mouvements de périmètre Amortissement de la
période		138	172	156		466
Diminutions			-66	-103		-169
Ecarts de conversion		9	50	15		74
Autres variations (*)		-2	-12	11		-3
Au 31/03/2012		2 059	3 543	3 259		8 861
VALEUR NETTE
Au 30/09/2011	2 185	4 613	1 701	1 660	757	10 916
Au 31/03/2012	2 197	4 680	1 796	1 646	776	11 095

(*) La ligne autres variations intègrent des reclassements de postes à postes

Note 5.4 - Immobilisations corporelles en contrat de location-financement ou en crédit bail

Les immobilisations corporelles détenues en vertu d'un contrat de crédit bail concernent le matériel industriel et les autres immobilisations (matériel de transport).

Contrat location financement (suite)

(En milliers d'euros)	Matériel industriel	Autres Immobilisations	Total
VALEUR BRUTE
Au 30/09/2011	124	125	249
Mouvements de périmètre
Acquisitions	46		46
Cessions/ Diminutions
Ecarts de conversion
Autres variation
Au 31/03/2012	170	125	295
AMORTISSEMENTS
Au 30/09/2011	67	32	99
Mouvements de périmètre
Dotations de la période	8	13	21
Diminutions
Ecart de conversion
Autres variation
Au 31/03/2012	75	45	120
VALEUR NETTE
Au 30/09/2011	57	93	150
Au 31/03/2012	95	80	175

Note 5.5 - Actifs financiers non courants

Note 5.5.1 - Titres de participations

2.6.1.1.1

.

	Au 31/03/2012		Au 30/09/2011
(En milliers d'euros)	coût Valeur Bilan d'acquisition amorti		Valeur Bilan	coût d'acquisition amorti
Titres de participation
o - Publivenor	0	0	0	0
o - Encres Dubuit	0	0
Shanghai Co Ltd			0	0

Note 5.5.2 - Autres actifs financiers

Ces actifs financiers non courants sont principalement des dépôt s et cautions versés lors de la signature de baux commerciaux dont le montant net au 31 mars 2012 s'élève à 88 mille euros et d'une retenue de garantie effectuée lors de l'acquisition de DUBUIT BENELUX pour 132 K€.

	Valeurs brutes	Dépréciation	Valeurs nettes	Dont flux liés aux actions auto détenues (*)
Au 30/09/2011	266	46	220
Variation de périmètre	0	0	0
Augmentations	102	0	102	101
Diminutions	-87	0	-87	-84
Autres variations (*)	-17	0	-17	-17
Ecart de conversion	2	0	2
Au 31/03/2012	266	46	220	0

Note 5.6 Actifs et passifs d'impôts différés

Les actifs et passifs d'impôts différés sont compensés lorsqu'il existe un droit juridiquement exécutoire de compenser les actifs et les passifs d'impôts exigibles et que les actifs et passifs d'impôts différés concernent des impôts sur le résultat prélevés par la même autorité fiscale.

(En milliers d'euros)	Impôt différé actif	Impôt différé passif
Au 30/09/2011	1 2 4 1	404
Variation de l'exercice	119	49
Au 31/03/2012	1 3 6 0	453

Note 5.7 Les stocks

(En milliers d'euros)	Au 31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
Matières premières Produits semi-finis et finis Autres	3 740 1 818 686	4 000 1 904 202	4 176 1 868 223
Montant brut	6 244	6 106	6 267
Provisions	413	402	396
Montant net	5 831	5 704	5 871

Les provisions pour dépréciation portent essentiellement sur les matières premières et les produits finis.

Note 5.8 Créances clients et autres créances

(En milliers d'euros)	Au 31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
Créances clients
Clients et comptes rattachés bruts	8378	7645	7649
Provisions pour dépréciation	615	479	573
Créance clients	7763	7 166	7076
Autres créances	164	400	250
Créances sociales et fiscales	263	209	262
Impôt courant	38	26	143
Comptes courants (HG)			n
Autres actifs courants	143	174	104
Total autres créances	615	810	759
Total	8 3 7 8	7976	7835

Les autres actifs courant intègrent les charges constatées d'avance.

Note 5.9 Capitaux propres

Au 31 mars 2012 le capital se compose de 3.141.000 actions d'une valeur nominale de 0,40 €, soit une valeur totale de 1.256.400 €.

	Totalité des titres	Titres simples	Titres doubles	Droits de vote	% du capital	% des droits de votes
Dubuit International Sarl	1 264 000	40 000	1 224 000	2 488 000	40,24%	48,78%
Jean-Louis Dubuit et famille	649 638	99 530	550 108	1 199 746	20,68%	23,52%
Membres du directoire	14 001	14 000	1	14 002	0,45%	0,27%
Membres du conseil de surveillance	1	0	1	2	0,00%	0,00%
Actions nominatives	342 668	35 190	307 478	650 146	10,91%	12,75%
Auto détention	117 892	0		0	3,75%	0,00%
Contrat de liquidité	4 740	0		0	0,15%	0,00%
FCP encres Dubuit	67 889	67 889		67 889	2,16%	1,33%
Public	680 171	680 171		680 171	21,65%	13,34%
Total	3 141 000	936 780	2 081 588	5 099 956	100,00%	100,00%

Note 5.9.1 - Répartition du capital social et des droits de vote au 31 mars 2012

A la connaissance de la société, aucun actionnaire autre que ceux mentionnés dans le tableau ci-dessous ne détenait plus de 5 % du capital au 31 Mars 2012

o Etat de la participation des salariés au capital social au 31 Mars 2012

Dans le cadre du plan d'intéressement des salariés, un fonds commun de placement « Encres DUBUIT » a été créé, et comprend au 31 Mars 2012, 67 889 actions de la société.

Note 5.9.2 - Paiements sur la base d'actions

o Plan d'Attribution d'actions gratuites

En contrepartie des services rendus, le Groupe octroie à certains membres du personnel des plans fondés en actions réglés en actions.

Le Groupe comptabilise son engagement au fur et à mesure des services rendus par les bénéficiaires de la date d'attribution jusqu'à la date d'acquisition des droits :

• la date d'attribution correspond à la date à laquelle les plans ont été approuvés individuellement par le Directoire ;
• la date d'acquisition des droits est la date à laquelle toutes les conditions spécifiques d'acquisition sont satisfaites.

Pour les bénéficiaires, les droits acquis ne peuvent être exercés qu'à l'issue d'une période de blocage dont la durée varie selon les plans.

La nature des plans éligibles et leurs caractéristiques principales figurent dans le tableau ci-dessous :

Plan 2009
Actions
gratuites
01/08/2009
3 ans
2 ans
n/a
(a)
1
20.000
-
0
0
0
20.000
20.000
n/a

L'évaluation des services rendus par les bénéficiaires est réalisée à la date d'attribution des plans à l'aide d'un modèle de type Black & Scholes à deux sous jacents.

Les principales hypothèses d'évaluation des différents plans sont résumées dans le tableau ci-dessous :

Plans d'actions gratuites	Plan 2009
Volatilité	27,14 %
Taux de rendement du dividende	3,57 %
Taux sans risque (OAT 10 ANS)	3.55 %

La charge totale comptabilisée au 31 mars 2012 s'élève à 1,7 mille euros.

Note 5.10- Provisions non courantes

(En milliers d'Euros)	31/03/2012	30/09/2011
Provisions pour litiges fiscaux et sociaux	1540	1418
Provision pour Impôt	303	260
Provisions indemnité de départ à la retraite	140	152
Total provisions pour risque et charges	1983	1830
DOTATION / REPRISE DE L'EXERCICE
- Exploitation	131	362
- Financier	٥	0
- Exceptionnel	$-19$	$-38$
- Dont montant non utilisé.		n

Note 5.10.1 - Provisions pour retraites et engagements assimilés

Description des régimes

Les engagements du groupe au titre des retraites et avantages similaires concernent essentiellement les régimes à prestations définies suivants :

• les indemnités de fin de carrière versées lors du départ à la retraite d'un salarié (France) ;
• d'autres avantages long terme (médailles du travail en France).

Tous ces régimes sont comptabilisés conformément aux principes et méthodes décrits dans la note 3.3.5 « Avantages au personnel » du rapport d'activité 2011.

• Hypothèses actuarielles

Les hypothèses actuarielles retenues pour l'évaluation des engagements tiennent compte des conditions démographiques et financières propres à chaque pays ou société du Groupe.

Les taux d'actualisation ont été déterminés par référence aux rendements procurés par les obligations émises par des entreprises de premier plan sur des durées équivalentes à celles des engagements à la date de l'évaluation. Au 31 mars 2012, le taux d'actualisation retenu pour la France est: 3,43%.

Note 5.11 Endettement financier net

Note 5.11.1 - Présentation de l'endettement net

(En milliers d'Euros)	Non courant	Courant	Total
Au 31 Mars 2012
Emprunts et dettes financières	1 644	1 714	3 358
Dettes financières liés au retraitement des contrats de location-financement	51	48	99
Participation des salariés	0	15	15
Dettes financières diverses	0	5	5
Concours bancaires courant	0	173	173
I- Dettes financières Brutes	1 695	1 955	3 650
Actifs Financiers de gestion de trésorerie
Disponibilités	0	3 502	3 502
II- Actifs Financiers	0	3 502	3 502
ENDETTEMENT FINANCIER NET (I-II)	-1 695	1 547	-148

Note 5.11.2 - Détail des dettes financières (hors concours bancaires courants)

(En milliers d'Euros)	Emprunts	Dettes fi. liées aux contrats de location financement	Participation des salariés	Dettes financières diverses	Total
Au 30/09/2011	3 818	77	14	6	3 915
Variation de périmètre	0	0	0	0	0
Augmentations	792	46	1	0	839
Diminutions	-1 310	-24	0	-1	-1 335
Autres variations	0	0	0	0	0
Ecart de conversion	58	0	0	0	58
Au 31/03/2012	3 358	99	15	5	3 477

La participation des salariés représente les montants dus aux salariés de la société ENCRES DUBUIT SA au titre de leur participation aux résultats de l'entreprise. Ces fonds, bloqués pendant une période de 5 ans, sont rémunérés au taux de 7 %.

Note 5.11.3 - Echéancier des emprunts (hors concours bancaires courants)

Échéances	A 1an	Entre 1 an et 5 ans	> 5 ans	total
Emprunts long terme Emprunts liés aux contrats de location-financement Participation des salariés Dettes financières diverses	1 714 48 15 5	1 619 51 0 0	25 0 0 0	3 358 99 15 5
Total	1 782	1 670	25	3 477

Note 5.11.4 - Répartition des emprunts long terme et des emprunts liés aux contrats de locationfinancement par devises

	31/03/2012	30/09/2011
Euro Real (Brésil) Dollar (Etats Unis)	2 210 1 192 74	2 315 1 523 77
Total	3 477	3 915

Note 5.11.5 - Répartition des emprunts long terme et des emprunts liés aux contrats de locationfinancement taux fixe taux variable

	31/03/2012	30/09/2011
Taux fixe Taux variable	3 477 0	3 915 0
Total	3 477	3 915

Note 5.12 Passif courant

(En milliers d'Euros)	31/03/2012	30/09/2011
Provisions pour litiges
Provisions pour garantie client	31	56
Provisions pour Ecart de conversion	0	0
Provisions pour litiges fiscaux et sociaux	0	0
Ss total provisions courantes	31	56
Dettes financières	1 955	2 266
Fournisseurs	4 100	3 829
Dettes fiscales et sociales	2 193	2 072
Participation et intéressement	0	0
Autres dettes diverses	195	355
Ss total fournisseurs et autres créditeurs	6 488	6 256
Impôt courant	72	245
Total passif courant	8 546	8 823
Détail des dotations liées aux provisions
Dotation nettes des reprises
Exploitation	-25	-63
Financier	0	0

Note 6 - Information sectorielle

Informations par secteur d'activité

Comme il a été indiqué dans les principes comptables et méthode d'évaluation, le Groupe ENCRES DUBUIT exerce son activité dans un secteur unique qui répond à la définition de la norme : la commercialisation d'Encres et de produits accessoires pour le marché de la sérigraphie. Il constitue le niveau primaire de l'information sectorielle.

Les zones géographiques (Europe, continent américain, l'Asie, l'Afrique) constituent le niveau secondaire de l'information sectorielle.

L'application de la norme IAS 14 n'induit pas de différences avec les normes françaises dans la mesure où le groupe a une activité unique.

Informations par zone géographique

Toutes les informations sont présentées par zone d'implantation géographique des filiales, à l'exception de la ventilation du chiffre d'affaires par destination, qui est établie selon la localisation géographique du client.

Chiffre d'affaires consolidé par zone géographique

(En milliers d'Euros)	31/03/2012 12 mois	31/03/2011 6 mois		30/09/2011 12 mois
Europe	7 160	44,03%	7 959	49,04%	16 545	50,65%
Continent Américain	6 609	40,64%	6 298	38,81%	12 877	39,42%
Asie et Afrique	2 492	15,32%	1 972	12,15%	3 243	9,93%
Total	16 260		16 229		32 664

Informations par segment de marché

En milliers d'Euros	31/03/2012 12 mois	31/03/2011 6 mois			30/09/2011 12 mois
Chiffre d'affaires Encres
- UV	7 091	43,6%	8 661	53,4%	17 983	55,1%
- Conventionnelles	4 302	26,5%	2 607	16,1%	5 518	16,9%
- Digital	576	3,5%	290	1,8%	354	1,1%
Chiffre d'affaires accessoires	4 291	26,4%	4 671	28,8%	8 809	27,0%
	16 260		16 229		32 664

Analyse sectorielle du bilan par zone géographique

En milliers d'Euros		Continent européen		Continent américain	Asie & Afrique		TOTAL
	2 012	2 011	2 012	2 011	2 012	2 011	2 012	2 011
Immobilisations corporelles, materiels et outillages	6 310	6 226	2 401	2 443	2 384	2 249	11 095	10 918
Goodwills	2 421	2 474	393	393			2 815	2 867
Immobilisations incorporelles	59	72	393	378			452	450
Autres actifs financiers	196	196	23	25			219	220
Impôts différés actifs	575	415	716	697	69	129	1 360	1 241
Autres actifs non courants							0	0
ACTIF NON COURANT	9 561	9 382	3 927	3 936	2 453	2 378	15 941	15 696
Stock, produits et services en cours	2 825	3 170	2 648	2 398	359	303	5 831	5 871
Clients et autres débiteurs	3 982	3 723	2 884	2 696	1 332	1 170	8 197	7 588
Impôt courant	5	100	34	43			38	143
Autres actifs courants	115	49	28	46		9	143	104
Produits dérivés ayant une juste valeur positive							0	0
Titres négociables	1 653	2 405	12	12			1 665	2 417
Trésorerie et équivalent de trésorerie	872	2 709	175	231	790	620	1 837	3 559
ACTIF COURANT	9 451	12 156	5 780	5 425	2 480	2 101	17 711	19 682
TOTAL ACTIF	19 013	21 539	9 706	9 361	4 933	4 478	33 651	35 378

En milliers d'Euros	Continent européen			Continent américain		Asie & Afrique	TOTAL
	2 012	2 011	2 012	2 011	2 012	2 011	2 012	2 011
Emprunts long terme	428	1 684	1 267	161			1 695	1 845
Impôts différés passif	452	403			1	1	453	404
Provision pour retraite	140	152					140	152
Provisions non courante	917	942	926	736			1 843	1 678
PASSIF NON COURANT	1 937	3 181	2 193	897	1	1	4 131	4 079
PASSIF COURANT	5 236	5 686	2 880	2 791	430	346	8 546	8 823
TOTAL PASSIF Non Courant / Courant	7 173	8 867	5 073	3 688	431	347	12 677	12 902

Analyse des investissements corporels et incorporels par secteur géographique

En milliers d'Euros	Continent européen			Continent américain		Asie et Afrique		TOTAL
	2 012	2 011	2 012	2 011	2 012	2 011	2 012	2 011
Acquisition d'immobilisations incorporelles		17	16	263			16	280
Acquisition d'immobilisations corporelles	408	386	44	108	239	952	691	1 447

Note 7 – Transactions entre parties liées

Sont à considérer comme des parties liées au Groupe ENCRES DUBUIT :

• Les membres du directoire.

Relations avec les membres du directoire :

Les membres du Directoire perçoivent des salaires et bénéficient des contrats d'intéressement et de participation ainsi que des régimes de primes d'expatriation et de retraite à prestations définies en vigueur, dans les mêmes conditions que les autres collaborateurs de la société. Les membres du directoire ont perçu au cours de l'exercice clos au 31 mars 2012 une rémunération totale (y compris les charges patronales) de 198 mille euros.

Note 8 – Informations complémentaires

Note 8.1 Engagements

Note 8.1.1. - Autres engagements donnés

A l'exception des engagements de crédit bail dont le retraitement a été exposé par ailleurs, on relèvera les engagements suivants :

• § Engagements relatifs aux emprunts bancaires d'Encres DUBUIT
• prêt bancaire CDN : capital restant dû au 31/03/2012 de 365 K€, garantie par un privilège de prêteur de premier rang ;
• prêt bancaire BNP : capital restant dû au 31/03/2012 de 146 K€, garantie par un privilège prêteur de premier rang ;
• prêt bancaire HSBC : capital restant dû au 31/03/2012 de 364 K€, garantie par un privilège prêteur de premier rang ;
• prêt bancaire BNP : capital restant dû au 31/03/2012 de 460 K€, garantie par un privilège prêteur de premier rang ;
• prêt bancaire SG : capital restant dû au 31/03/2012 de 453 K€, garantie par un privilège prêteur de premier rang ;
• § Engagements pris par DUBUIT Color :
• caution de 8 K€ pour la location d'un nouveau site à Rio de Janeiro.
• § Engagement relatif à la marge d'exploitation consentie à DUBUIT Canada :
• garantie indemnitaire (« Hold Cover ») ayant pour bénéficiaire HSBC Canada et d'une couverture de 200 K€ contractée auprès du Crédit du Nord.

Note 8.2 Politique de gestion des risques

Le groupe ENCRES DUBUIT s'emploie à ce que les risques inhérents à ses activités et à ses ambitions soient maîtrisés.

Risques environnementaux

Le groupe veille à analyser l'évolution des règlements et des lois relatifs à la protection de l'environnement et n'anticipe pas pour le futur d'incidence significative sur l'activité, la situation financière, le résultat ou le patrimoine du groupe.

Risques de change

o L'activité

L'activité est peu exposée au risque de change. En effet, les activités du groupe ENCRES DUBUIT dans le monde sont réalisées soit par la société mère qui facture en euros l'ensemble des exportations, soit par les filiales qui opèrent exclusivement dans leur pays. Les ventes facturées en devises donnent lieu à des dépenses dans la même devise.

Exposition du chiffre d'affaires en devise :

	31/03/2012		31/03/2011		30/09/2011
	en K€	%	en K€	%	en K€	%
Euro	7 872	48,41%	8 576	52,84%	16 545	50,65%
Réal Brésilien	5 931	36,48%	5 755	35,46%	11 883	36,38%
Dollar Canadien	308	1,89%	293	1,80%	588	1,80%
Yuan Chinois	1 935	11,90%	1 438	8,86%	3 243	9,93%
Dollar Américain	215	1,32%	168	1,04%	405	1,24%
	16 260		16 229		32 664

Les capitaux propres

Les investissements en fonds propres (en monnaie autre que l'euro) ne font pas l'objet de couverture, entraînant le cas échéant des écarts de conversion, comptabilisés dans les capitaux propres.

Les positions bilancielles des actifs et passifs devant donner lieu à un paiement ou à une recette future dans les principales devises étrangères sont les suivantes :

Risque de change en K devises	Réal Brésilien	Yuan Chinois		Dollar Canadien Dollar Américain
Actif en devises	R\$ 20 618	•41 482	\$547	\$ 1 093,00
Passif en devises	R\$ 9 616	•3 596	\$1 801	\$ 932,00
Hors Bilan
POSITION NETTE APRES GESTION	R\$ 11 002	•37 886	-\$1 254	\$161

Une variation d'un centime d'euros par rapport à ces trois devises entraîne une variation de : (18) K€ de la position nette globale en Réal brésilien, 7 K€ de la position nette globale en dollar canadien et (5) K€ de la position nette globale en Yuan Chinois, (0,9 K€) de la position nette globale en Dollar américain.

Risques de taux

Le risque de taux peut s'apprécier au regard des échéances des dettes et des conditions de rémunération prévues par le contrat (taux fixe, taux variable). La trésorerie disponible est quant à elle placée à très court terme en euros et rémunérée sur la base de l'EONIA.

L'échéancier des actifs et des dettes financières se présente de la façon suivante :

Au 31 Mars 2012 K€	Inférieur à 1 an	1 à 5 ans	Au dela
Passifs financiers	1 782	1 670	25
- Actifs financiers	3 502
POSITION NETTE AVANT GESTION	-1 720	1 670	25
- Position hors bilan
POSIITON NETTE APRES GESTION	-1 720	1 670	25

Sur la base des taux d'intérêt au 31 Mars 2012, une hausse des taux d'intérêts de 100 points de base majorerait les frais financiers de 34 K€ et les produits financiers de 17 K€. Dans le cas contraire les frais financiers et les produits financiers seraient respectivement minorés des mêmes montants.

Risques sur actions

Au 31 Mars 2011 en K€	Portefeuille	Actions
	d'actions	propres(*)
Position à l'actif Position au passif	1 665	700
Position nette globale	1 665	700

(*) les actions propres sont retraitées en moins des capitaux propres

Le groupe ne détient aucun instrument de couverture du risque actions.

Le prix moyen d'acquisition des actions propres s'établit à 5,87 Euros par action. Toute baisse du cours est sans impact sur le résultat du Groupe.

Les transactions qui génèrent potentiellement pour le Groupe des risques de contrepartie sont essentiellement les placements financiers à court terme conclus auprès d'institutions financières. L'ensemble des placements financiers correspond à des OPCVM de type monétaire dont la rémunération attendue est basée sur l'EONIA plus une marge.

Risques matières

Les matières premières utilisées pour la production d'encres pour la sérigraphie suivent le cours du pétrole. Le groupe est donc exposé aux variations du prix du pétrole. Ce risque n'est pas couvert.

Note 9 - Liste des principales sociétés consolidées au 31 Mars 2012

Note 9.1 - Organigramme juridique du groupe

Note 9.2 - Liste des sociétés consolidées

Société	Nombre total de titres	Nombre de titres détenus par le groupe	% de contrôle	% d'intérêts	Méthode de consolidation
Encres Dubuit Sa	3 141 000	3 141 000	Mère	Mère	I.G.
Tintas Dubuit Sa (Espagne)	1 200	1 200	100,00%	100,00%	I.G.
Dubuit Paint Ltda (Brésil)	5 760 000	3 646 080	63,30%	63,30%	IG
Screen Mesh Sarl (France)	500	500	100,00%	100,00%	IG
Quebec Inc Sa (Canada)	1 637 507	1 637 507	100,00%	100,00%	IG
Dubuit Canada Sa (Canada) 63/67 Bld des grandes prairies - St	2 100	2 100	100,00%	100,00%	IG
Encres Dubuit Shangaï (Chine)	NA	NA	100,00%	100,00%	IG
Dubuit DIGITAL (Brésil)	150 000	135 000	90,00%	63,30%	IG
Encres Dubuit Shangaï (Jinshan)
(Chine)	NA	NA	100,00%	100,00%	IG
Dubuit Benelux (Belgique)	6 613	6 613	100,00%	100,00%	IG
Publivenor Sprl (Belgique)	350	324	92,57%	92,57%	IG
ALL INKS Sprl (Belgique)	100	89	89,00%	89,00%	IG
DUBUIT OF AMERICA (Etats Unis)	701 525	701 525	100,00%	100,00%	IG

Note 10 - Evènements postérieurs à la clôture

Aucun événement n'est survenu depuis la clôture des comptes du Groupe.

3 COMPTES D'ENCRES DUBUIT SA

En milliers d'euros	31/03/2012	31/03/2011	30/09/2011
Chiffre d'affaires	6 012	6 468	12 267
Résultat courant avant impôt	(425)	(78)	(476)
Résultat net	(340)	(35)	(320)

4 RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE AU 31 MARS 2012

Mesdames, Messieurs les actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451- 1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société ENCRES DUBUIT, relatifs à la période du 1er octobre 2011 au 31 mars 2012, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Directoire. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I- Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalie significative obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Le rapport de l'auditeur de la filiale brésilienne « Dubuit Paint »mentionne une réserve concernant la détermination de la valorisation des stocks et l'impossibilité d'appliquer l'ensemble des procédures de revue, en raison du changement de logiciel de production qui n'est pas encore coordonné avec la comptabilité.

Sur la base de notre examen limité et à l'exception de cette réserve, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

II- Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

A l'exception de l'incidence éventuelle des faits exposés ci-dessus, nous n'avons pas d'autre observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Paris et Courbevoie, le 29 juin 2012

Les Commissaires aux comptes

SEC 3 B&A AUDIT

représentée par : représentée par :

Jean-Philippe HOREN Nathalie BOLLET-FLAMAND

5 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste à ma connaissance que les comptes pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables IFRS applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité cijoint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Mitry Mory, le 29 Juin 2012 Président du Directoire Christophe DUBUIT

ENCRES DUBUIT

Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance

Capital : 1.256.400 €

Siège Social : 1 Rue Isaac Newton – BP 214

ZI Mitry Compans

77290 MITRY MORY

Tel. : +33 1 64 67 41 60

Fax : +33 1 64 67 41 89

Site web : www.encresdubuit.com