Earnings Release • Jun 25, 2014
Earnings Release
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Communiqué Paris, le 25 juin 2014
« Malgré un contexte difficile, notre performance opérationnelle est restée stable dans la plupart des métiers du Groupe en 2013/2014, grâce à la résilience des revenus et à la poursuite des efforts de réduction sur les coûts. Néanmoins, le résultat publié a été affecté par des charges exceptionnelles. Nous restons confiants dans notre capacité à bénéficier d'une amélioration des conditions de marché, notamment dans le domaine des fusions et acquisitions, ce qui conforterait la performance du Groupe» ont déclaré Nigel Higgins et Olivier Pécoux, Directeurs généraux du Groupe.
| (en million d'euros) | Page | 2012/2013 retraité (1) |
2013/2014 | Var | Var % |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenus | 2 - 6 | 1,147 | 1,108 | (39) | (3)% |
| Charges de personnel | 7 | (709) | (699) | 10 | 1% |
| Charges administratives | 7 | (214) | (251) | (37) | (17)% |
| Dotations aux amortissements et dépréciation | (36) | (36) | - | - | |
| Coût du risque | 7 | (31) | 7 | 38 | 121% |
| Résultat d'exploitation | 157 | 129 | (28) | (17)% | |
| Autres produits / charges | 11 | 5 | (6) | (55)% | |
| Dépréciation de Edmond de Rothschild (Suisse) | 7 | (46) | (27) | 19 | (41)% |
| Résultat avant impôt | 122 | 107 | (15) | (12)% | |
| Impôt sur les bénéfices | 7 | (38) | (43) | (5) | (13)% |
| Résultat net consolidé | 84 | 64 | (20) | (22)% | |
| Participations ne donnant pas le contrôle | 7 | (42) | (56) | (14) | (33)% |
| Résultat net - part du Groupe | 42 | 8 | (34) | (73)% | |
| Bénéfice par action | 0.68 € | 0.11€ |
(1) Il convient de noter que le résultat consolidé comparé a été modifié pour refléter l'introduction de la norme comptable internationale IAS 19 (révisée). Ces ajustements sont décrits plus en détail à l'annexe 3 en page 11.
Le Conseil de surveillance de Paris Orléans SCA s'est réuni le 25 juin 2014 pour examiner les comptes consolidés pour l'exercice commencé le 1er avril 2013 et terminé le 31 mars 2014. Ces comptes ont été préalablement arrêtés par PO Gestion SAS, Gérant commandité de Paris Orléans.
Le Groupe intervient dans deux métiers : d'une part le Conseil financier (Global Financial Advisory) qui comprend les activités de conseil en fusions et acquisitions, en financement et en restructuration de dettes et en opérations sur les marchés de capitaux; et d'autre part, la Gestion d'actifs au sens large, qui regroupe les activités de Banque privée et de gestion d'actifs (Wealth and Asset Management) ainsi que le Capital investissement et dette privée (Merchant Banking). En complément, le Groupe est présent dans les financements spécialisés qui incluent essentiellement le portefeuille de prêts en voie d'extinction.
Les revenus du Conseil financier de l'année 2013/2014 ont atteint 688,7 millions d'euros, en baisse de 7% par rapport à l'année précédente.
Les revenus du Conseil en fusions et acquisitions sont en recul de 15% par rapport à 2012/2013 (442,5 millions d'euros en 2013/2014) dans la plupart des régions, en raison d'une baisse des opérations de fusions et acquisitions finalisées par le Groupe sur la seconde moitié de l'année par rapport au second semestre de 2012/2013 (qui avait constitué une période record pour les revenus issus du Conseil en fusions et acquisitions depuis la crise financière). À titre de comparaison, au terme de l'exercice 2013/2014, le nombre d'opérations de fusions et acquisitions réalisées a reculé de 14%1 par rapport à l'année précédente.
Les revenus du Conseil en financement sont en hausse de 13% sur l'année (246,2 millions d'euros en 2013/2014), soutenus par la position privilégiée du Groupe auprès d'entreprises, de gouvernements et de fonds d'investissement.
Le Groupe continue d'être classé parmi les meilleurs conseillers financiers au monde et arrive à la 5ème place mondiale et à la 1ère place en Europe en nombre d'opérations de fusions et acquisitions réalisées1 ainsi qu'à la 5ème place mondiale et 2ème place en Europe en nombre d'opérations de restructuration2 . Le Groupe possède les équipes de conseil en financement les plus importantes, qui ont conseillées plus d'opérations que n'importe lequel de ses concurrents3 . Cette position permet au Groupe de profiter de la reprise constatée au cours de l'exercice des activités des marchés de capitaux en Europe.
Au cours de l'exercice 2013/2014 Rothschild a conseillé de nombreuses opérations emblématiques en fusions et acquisitions et conseil en financement finalisées, parmi lesquelles :
1 Source: Thomson Reuters. Transactions finalisées
2 Source: Thomson Reuters. Transactions finalisées au cours des 12 mois jusqu'à mars 2014 3
Source: Dealogic. Transactions finalisées >50m\$ au cours des 12 mois jusqu'à mars 2014
Evolution des revenus par produit sur 5 ans (en millions d'euros)
En Europe, Rothschild continue d'intervenir sur un plus grand nombre d'opérations de fusions et acquisitions que n'importe lequel de ses concurrents, et de conseiller certaines des opérations internationales les plus importantes et les plus complexes. Actuellement, Rothschild est conseiller financier auprès de :
Les actifs sous gestion ont augmenté de 10% pour atteindre 42,3 milliards d'euros au 31 mars 2014 (contre 38,4 milliards d'euros au 31 mars 2013) grâce à l'appréciation globale du marché de 3,2 milliards d'euros et à une collecte nette de 0,7 milliard d'euros. Cette collecte nette reflète des entrées au niveau de la Banque privée (1 milliard d'euros), partiellement compensées par des sorties au sein de la Gestion d'actifs (0,3 milliard d'euros) en particulier aux Etats Unis.
Au cours de l'année 2013/2014, les revenus de la Banque privée et la gestion d'actifs ont atteint 307,0 millions d'euros, soit 9% de plus que l'année dernière (281,1 millions d'euros). Cette progression provient essentiellement d'importantes commissions de performance au niveau de la gestion d'actifs et de la croissance des actifs sous gestion, ce qui témoigne de la surperformance des fonds gérés par Rothschild depuis le début de l'année 2013 par rapport à leur indice de référence.
Les activités européennes de Banque privée progressent en termes d'actifs sous gestion et de revenus, en particulier à Bruxelles, Francfort, Genève, Londres et Paris. Des investissements stratégiques ont été réalisés, dont le recrutement d'une équipe italienne et d'une équipe d'investissement suisse ainsi que, dans l'activité de fiducie, la nomination de dirigeants pour les succursales de Singapour et de Hong Kong. Pour ce qui est de l'avenir, le Groupe est confiant en sa capacité à convertir de nombreux prospects en clients effectifs au cours des prochaines années. Toutefois, les pressions auxquelles ne cessent d'être soumises ces activités, émanant d'une régulation toujours croissante, plus particulièrement en Suisse, persisteront en 2014/2015. Le Programme du Département de la Justice américain a exigé des efforts importants des collaborateurs au cours de l'année passée qui devrait s'achever durant 2014.
Actifs sous gestion (en milliards d'euros) Apport net de nouveaux capitaux (en milliards d'euros)
(1) 2011/2012 : l'apport de nouveaux capitaux exclut la sortie de 1,5 milliard d'euros d'actifs sous gestion liée à la vente partielle de Sélection R en France.
(2) 2012/13: l'apport de nouveaux capitaux inclut l'entrée de 0,8 milliard d'euros d'actifs sous gestion lies à la fusion avec HDF Finance en France.
Au cours de l'exercice 2013/2014, cette activité a généré 73,6 millions d'euros de revenus contre 69,1 millions d'euros au cours de l'exercice précédent. Ces revenus comprennent :
Au cours de l'exercice 2013/2014, des cessions ont été réalisées pour un montant total de 65,3 millions d'euros générant 27,7 millions d'euros de plus-values nettes. Par ailleurs, 47 millions d'euros ont été investis, dont 11 millions d'euros pour compte propre et 36 millions d'euros par le biais des fonds gérés pour le compte de tiers.
Le groupe a poursuivi le développement de son offre avec le lancement d'un nouveau fonds – Five Arrows Credit Solutions (« FACS ») – destiné à saisir des opportunités d'investissements sur le marché européen de la dette à haut rendement, tant sur le marché primaire que secondaire. Peu après la fin de l'exercice, FACS a réalisé son dernier closing réunissant 415 millions d'euros. Au 31 mars 2014, le fonds de dette senior européenne (Oberon I) avait clôturé à 200 millions d'euros.
Les actifs sous gestion au 31 mars 2014 s'élevaient à 3,2 milliards d'euros contre 2,9 milliards d'euros en mars 2013. La majeure partie de cette augmentation est liée au lancement de FACS – bien qu'elle ait été partiellement compensée par le départ, en novembre 2013, de l'équipe de R Capital Management.
Valeur des actifs du Groupe (en millions d'euros)
| en millions d'euros | 31/03/2012 | 31/03/2013 | 31/03/2014 |
|---|---|---|---|
| Fonds d'investissement gérés | 123 | 116 | 158 |
| Paris Orléans Proprietary investments | 350 | 333 | 347 |
| Autres | 17 | 15 | 13 |
| Total des actifs bruts | 490 | 464 | 518 |
Variation de la valeur des actifs sur un an (en millions d'euros)
Le volume de prêts commerciaux en voie d'extinction a baissé, en ligne avec le plan de réduction de ces activités. Les encours se sont élevés à 396 millions d'euros au 31 mars 2014 contre 570 millions d'euros au 31 mars 2013.
Pour l'exercice clos le 31 mars 2014, les charges de personnel se sont établies à 699,3 millions d'euros, contre 708,9 millions d'euros1 l'année précédente. La baisse de 9,6 millions d'euros s'explique par un crédit exceptionnel de 10,7 millions d'euros dû à une modification des régimes de retraite à prestations définies au Royaume-Uni et en Suisse ayant réduit les charges de retraite.
Le nombre de collaborateurs de l'ensemble du Groupe a augmenté, passant de 2 764 à 2 804 au 31 Mars 2014.
Pour l'exercice clos le 31 mars 2014, les charges administratives ont atteint 251,0 millions d'euros, contre 214,3 millions d'euros sur 2012/2013, soit une augmentation de 36,7 millions d'euros.
Les charges de personnel et administratives de l'exercice comprennent 31 millions d'euros de charges exceptionnelles nettes (6 millions d'euros sur l'exercice 2013), relatives à :
Plus de détail sur ces charges exceptionnelles est présenté en annexe 2 en page 10.
Pour l'exercice clos le 31 mars 2014, le coût du risque s'est traduit par un produit de 6,8 millions d'euros, en raison de reprises de provisions sur les actifs précédemment dépréciés, contre une charge de 31,4 millions d'euros sur 2012/2013.
Une provision pour dépréciation complémentaire de 26,6 millions d'euros relative à la participation du Groupe de 8,4% du capital d'Edmond de Rothschild (Suisse) SA a été constatée sur l'exercice 2013/2014, (dont 21,9 millions d'euros constaté lors du 1er semestre) reflétant une baisse de la valeur de l'action.
Pour l'exercice clos le 31 mars 2014, la charge d'impôt s'élève à 42,7 millions d'euros, répartis entre une charge d'impôt courant de 25,2 millions d'euros et une charge d'impôt différé de 17,5 millions d'euros, soit un taux d'imposition effectif de 40%. Ce dernier aurait été de 28% sans :
Au cours de l'année 2013/2014, les charges correspondant aux participations ne donnant pas le contrôle ont atteint 55,6 millions d'euros contre 42,3 millions d'euros sur l'année précédente. Cette évolution est en partie liée aux pertes générées sur la période antérieure à la réorganisation du Groupe de juin 2012 qui ont été attribuées aux précédents minoritaires.
1 Les commissions forfaitaires versées aux conseillers extérieurs au Groupe (Senior Advisors) sont désormais considérées comme des charges de personnel et non plus comme des charges administratives.
Le Groupe conserve un important volant de liquidités. Au 31 Mars 2014, les disponibilités placées auprès des banques centrales et des banques représentaient 54% de l'actif total, contre 56% au 31 mars 2013.
Les capitaux propres - part du Groupe sont passés de 1 225 millions d'euros au 31 mars 2013 à 1 269 millions d'euros au 31 mars 2014, en raison du résultat de l'année (8,4 millions d'euros), des gains nets sur la valeur de marché des actifs disponibles à la vente (64,8 millions d'euros) et du paiement des dividendes (35 millions d'euros).
Le Groupe est régulé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») en tant que Compagnie Financière. Les ratios réglementaires sont transmis à l'ACPR sur base semestrielle, au 30 juin et au 31 décembre de chaque année.
Les ratios les plus récents sont détaillés ci-dessous:
| Règles Bâle III | Minimum Bâle III avec CCB 1 |
|
|---|---|---|
| 31/03/2014 | ||
| Ratio de capital Tier 1 | 15,9% | 7,0% |
| Ratio de solvabilité global | 18,3% | 10,5% |
1 : CCB = Coussin de conservation
Source: PO – données financières non auditées
PO Gestion SAS, associé gérant commandité de Paris Orléans, proposera un dividende de 0,50€ par action, équivalent à celui de l'année dernière, à l'Assemblée générale annuelle de Paris Orléans du 25 septembre 2014, qui est appelée à approuver les états financiers de l'exercice achevé le 31 mars 2014. La Gérance proposera aux actionnaires le droit de choisir entre un dividende en numéraire ou en actions nouvelles de Paris Orléans, étant précisé que l'option choisie s'appliquera au montant total du dividende auquel ils ont droit.
Le Groupe reste concentré sur ses priorités, qui consistent à améliorer sa rentabilité, à maîtriser ses coûts et à mettre en œuvre des synergies entre ses trois principaux métiers.
Le marché des fusions-acquisitions montre des signes positifs de reprise, avec en Europe une augmentation des opérations au cours des derniers mois, dans un marché mondial qui reste très volatil. Si ce volume d'opérations se maintenait, cela aurait un impact favorable sur la performance opérationnelle.
La stabilité et la pérennité de l'actionnariat du Groupe, sa structure financière solide et la qualité de ses équipes représentent des atouts essentiels dans la poursuite de sa stratégie de développement de ses métiers. Le Groupe reste confiant dans sa capacité à assurer à ses actionnaires des rendements solides sur le long terme.
| En millions d'euros | 2012/2013 | 2013/2014 | |
|---|---|---|---|
| 1er trimestre | 136,9 | 141,6 | |
| Conseil Financier | 2ème trimestre | 171,6 | 158,0 |
| 3ème trimestre | 239,5 | 200,0 | |
| 4ème trimestre | 192,7 | 189,1 | |
| Total | 740,7 | 688,7 | |
| 1er trimestre | 101,5 | 82,9 | |
| Gestion d'actifs 1 | 2ème trimestre | 77,1 | 86,8 |
| 3ème trimestre | 99,9 | 115,4 | |
| 4ème trimestre | 71,8 | 95,5 | |
| Total | 350,3 | 380,6 | |
| 1er trimestre | 13,2 | 13,3 | |
| Autres 2 | 2ème trimestre | 13,8 | 12,7 |
| 3ème trimestre | 16,1 | 15,2 | |
| 4ème trimestre | 19,0 | 19,8 | |
| Total | 62,1 | 61,0 | |
| 1er trimestre | (5,8) | (2,3) | |
| Retraitements statutaires | 2ème trimestre | (3,9) | - |
| 3ème trimestre | 2,5 | (8,8) | |
| 4ème trimestre | 1,2 | (11,5) | |
| Total | (6,0) | (22,6) | |
| 1er trimestre | 245,8 | 235,5 | |
| Total revenus du Groupe | 2ème trimestre | 258,6 | 257,5 |
| 3ème trimestre | 358,0 | 321,8 | |
| 4ème trimestre | 284,7 | 292,9 | |
| Total | 1 147,1 | 1 107,7 |
1 La Gestion d'actifs comprend la Banque privée et la gestion d'actifs ainsi que le Capital investissement et dette privée
2 Autres comprend les fonctions centrales, les activités de financement y compris les Financements spécialisés et d'autres revenus.
Annexe 2 : Charges exceptionnelles nettes inclues dans le Résultat net – Part du Groupe
| Résultat d'exploitation | Autres élèments du |
Résultat net - | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (en million d'euros) | Charges de personnel |
Charges administratives |
Dotations aux amortissements |
résultat avant impôt |
Total | Part du Groupe |
| - Externalisation de l'infrastructure informatique |
(3) | (12) | (1) | (16) | (11) | |
| - Provisions | (26) | (26) | (16) | |||
| - Modification des régimes de retraite |
11 | 11 | 8 | |||
| - Dépréciation EDR (Suisse) | (27) | (27) | (18) | |||
| - Dépréciation des actifs d'impôts différés en Angleterre |
0 | (6) | ||||
| Total | 8 | (38) | (1) | (27) | (58) | (43) |
| (31) | ||||||
| Résultat net - Part du Groupe hors charges exceptionnelles nettes 51 |
| Résultat d'exploitation | Autres élèments du |
Résultat net - | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (en million d'euros) | Charges de personnel |
Charges administratives |
Dotations aux amortissements |
résultat avant impôt |
Total | Part du Groupe |
| - Provisions | (6) | (6) | (5) | |||
| - Dépréciation EDR (Suisse) | (46) | (46) | (31) | |||
| - Dépréciation des actifs d'impôts différés en Angleterre |
0 | (2) | ||||
| - Pertes attribuées aux précédents minoritaires avant juin 2012 |
0 | 16 | ||||
| Total | 0 | (6) | 0 | (46) | (52) | (22) |
| (6) | ||||||
| Résultat net - Part du Groupe hors charges exceptionnelles nettes 64 |
La norme comptable internationale IAS 19 (révisée) « Avantages du personnel » entraîne des changements de méthode de comptabilisation, du calcul des régimes à prestations définies et des informations à publier qui s'y rapportent. La modification la plus significative pour le Groupe est l'augmentation des charges liées aux pensions dans le compte de résultat, due à la prise en compte de la différence entre le rendement actuellement attendu des actifs et le rendement calculé en prenant en compte le taux d'actualisation prévu par l'IAS 19. En conséquence, le résultat consolidé au 31 mars 2013 a été modifié pour refléter l'introduction de cette norme comptable, de la façon suivante.
Enfin, l'adoption de l'IAS 19 (révisée) a généré un changement dans le bilan, car les actuaires suisses du Groupe ont établi des hypothèses de mortalité plus prudentes. Il en résulte, en Suisse, une augmentation d'environ 4%, soit 7 millions d'euros, de l'obligation due au titre des régimes de retraite à prestations définies. Les données comparatives du bilan ont été révisées afin de traduire ce changement par une diminution des capitaux propres (de 4 millions d'euros).
7 août 2014 après la clôture du marché Informations financières du 1er trimestre de l'exercice 2014/2015 25 septembre 2014 - 9 h 30 (heure de Paris) Assemblée générale annuelle des actionnaires 25 novembre 2014 après la clôture du marché Résultats du premier semestre de l'exercice 2014/2015 trimestre de l'exercice 2014/2015
Paris Orléans est centré sur les métiers suivants :
Paris Orléans SCA est une société en commandite par actions de droit français, au capital de 142 208 216 €, inscrite au Registre du commerce et des sociétés de Paris sous le numéro 302 519 228. Siège social : 23 bis avenue de Messine, 75008 Paris, France. Paris Orléans est cotée sur le NYSE Euronext à Paris, Compartiment A – Code ISIN : FR0000031684.
Marie-Laure Becquart [email protected] Tél. : +33 (0)1 53 77 65 10 www.paris-orleans.com
France DGM Conseil - + 33 1 40 70 11 89 Michel Calzaroni - [email protected] Olivier Labesse - [email protected]
Royaume Uni Smithfield - + 44 20 7360 4900 John Kiely - [email protected] Alex Simmons [email protected]
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