Carrefour

Earnings Release • Jul 31, 2014

RESULTATS'SEMESTRIELS 2014%: POURSUITE DE#LA#CROISSANCE

Croissance!organique!des!ventes!de +4,3% Hausse!du!résultat!opérationnel!courant!de!+13,8% Forte!hausse du!résultat!net ajusté,!part!du!Groupe,!de!+16,7%

Forte progression!des!résultats!au!premier!semestre!2014!à!changes!constants

• Chiffre)d'affaires)hors)taxes)de)35,9 Md€,)+4,3%¹ en)organique,)la meilleure)progression)depuis)5)ans
• Hausse)du)résultat)opérationnel)courant : +13,8%2 à)833)M€
• Croissance)du)résultat)net ajusté,)part)du)Groupe :)+16,7%³ à)274 M€
• Autofinancement :)1,3)Md€ en)hausse)de)+41,6%)(+1,9%)hors)exceptionnels)

Europe :!croissance!du!résultat!opérationnel!courant!de!+7,8% France :)nouveau)semestre)de progression de)la)rentabilité

• Nouvelle)croissance)organique)du)chiffre)d'affaires :)+1,9%
• Augmentation)des)débits)clients)dans l'ensemble)des)formats
• Hausse)du)résultat)opérationnel)courant pour)le)4ème semestre consécutif :)+6,9%

Autres)pays)d'Europe :)poursuite)de)l'amélioration)de)la)rentabilité

• Stabilité)des)ventes)avec)une)progression)en)Espagne,)en)Belgique)et)en)Roumanie)
• Hausse)du)résultat)opérationnel)courant : +19,3%)

Pays!émergents :!croissance!du!résultat!opérationnel!courant!de!+19,2%

• Excellentes)performances)et)augmentation)de)la)rentabilité)au)Brésil)et)en)Argentine
• Ventes)stables)en)Asie

Investissements en!hausse!et acquisitions ciblées

• Poursuite) des) investissements) à) 818 M€,) en) ligne) avec) notre) politique de) remise) à) niveau) et) de) développement du)parc
• Signature)d'accords)pour)l'acquisition)des)activités de DIA)France)et)de)53)supermarchés)dans)le)nord)de) l'Italie, dans)la)continuité)de)notre)stratégie)multiformat

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¹ Les)variations)organiques)sont)présentées)hors)essence)et)hors)calendaire.

² À changes)constants.

³ Résultat net)ajusté :)voir)annexe.

Chiffres(clés(du#premier#semestre#20141

(en\$M€)	S1)2013 retraité	S1!2014	Variation à\$changes\$ constants	Variation\$ à\$changes\$ courants
Chiffre!d'affaires!hors!taxes	36!446	35!870	+3,4%	R1,6%
Chiffre)d'affaires)hors)taxes)hors)essence	32)480	32)119	+4,3%	`1,1%
Résultat)opérationnel)courant)avant)amortissements)(EBITDA)	1)488	1)515	+6,6%	+1,8%
Marge\$EBITDA	4,1%	4,2%
Résultat!opérationnel!courant (ROC)	772	833	+13,8%	+7,9%
Marge\$opérationnelle\$courante	2,1%	2,3%
Résultat!net ajusté,!part!du!Groupe	235	274		+16,7%
Dette!nette!à!la!clôture	5!894	7!324		+1,4)Md€

Répartition* géographique* des* ventes* et* du* résultat* opérationnel* courant(au#premier#semestre#2014

		Ventes!HT			Résultat!opérationnel!courant
(en\$M€)	S1)2013) retraité	S1!2014	Croissance organique2	Variation\$ changes\$ courants	S1)2013) retraité	S1!2014	Variation& changes& constants	Variation\$ changes\$ courants
France	16)947	17!005	+1,9%	+0,3%	482	515	+6,9%	+6,9%
Autres)pays) Europe	9)176	9!173	;0,1%	0,0%	36	43	+19,3%	+19,1%
Europe	26!123	26!178	+1,1%	+0,2%	518	558	+7,8%	+7,7%
Amérique)latine	6)953	6!454	+16,8%	G7,2%	217	247	+33,2%	+13,4%
Asie	3)370	3!237	+0,2%	G3,9%	98	83	;11,9%	G15,2%
Pays!émergents	10!323	9!691	+11,2%	;6,1%	315	330	+19,2%	+4,8%
Fonctions)globales					`61	R55	+9,6%	+10,2%
Total	36!446	35!870	+4,3%	G1,6%	772	833	+13,8%	+7,9%

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¹ Les)comptes)sociaux)et)consolidés)du)premier)semestre)2014)ont)été)arrêtés)par)le)Conseil)d'Administration)de)Carrefour)qui)s'est)réuni)le)30)juillet)2014.)Les) comptes)ont)fait)l'objet)d'un)examen)limité)par)les)Commissaires)aux)Comptes)du)Groupe.

Les)chiffres)du)premier)semestre)2014)et)les)informations)comparatives)du)premier)semestre)2013)prennent)en)compte)la)reclassification)des)charges)et)produits) relatifs)aux)activités)non)poursuivies)sur)la)ligne)« Résultat)net)des)activités)non)poursuivies »)conformément)à)la)norme)IFRS)5)– Actifs\$non\$courants\$détenus\$en\$ vue\$de\$la\$vente\$et\$des\$activités\$non\$poursuivies.

² Hors)essence,)hors)calendaire.

Nouvelle croissance) du) ROC) (+13,8%" à" changes" constants)" et" du" résultat(net ajusté,"part"du"Groupe (+16,7%)

Compte!de!résultat

Le Groupe)a)enregistré)au)1er semestre)2014)une)croissance)significative)de)ses)ventes. Son)chiffre!d'affaires! hors!taxes est)en)hausse)de)+4,3%)en)organique.)A)changes)courants,)la)variation)est)de)`1,6%.)L'Europe et) les)Pays)Emergents enregistrent)une)croissance)de)leurs)ventes,)respectivement)de +1,1%)et)de)+11,2%.))

Le) Résultat! Opérationnel! Courant! (ROC)! du) Groupe) est) une) nouvelle) fois en) croissance,) à) 833 M€,) soit) +13,8%)à)changes)constants)(+7,9%)à)changes)courants),)en hausse tant)en)Europe)(+7,8%) que dans)les)Pays) Emergents)(+19,2%).)

En!France,)le)ROC s'élève)à 515 M€)et)marque une progression de)+6,9%,)une)hausse de)+20pb de)sa)marge) opérationnelle à) 3,0%) du) chiffre) d'affaires.) Cette) hausse) s'explique) par une) amélioration) de) la) marge) commerciale)liée)à la) réduction)de)la)démarque et)à)des)gains)logistiques. L'ensemble)des)formats)affiche) une)bonne)rentabilité.

Dans) les Autres! pays! d'Europe,) le) ROC progresse) de) +19,3% à) changes) constants, à) 43 M€.) La) marge) opérationnelle,) en) légère) hausse, s'établit) à) 0,5%) du) chiffre) d'affaires.) Tout) en) portant) une) attention) constante) au) positionnement) prix,) la marge) commerciale s'améliore. En) Espagne) et) en Belgique, la) rentabilité) enregistre) une bonne progression. L'Italie) poursuit) le) déploiement) de)ses) plans) d'action) et) a) intensifié ponctuellement)ses)investissements commerciaux)dans)le)cadre)de)la)coupe)du)monde)de)football) sur)le)semestre.

L'Amérique!latine poursuit)une forte)progression,)avec)un)ROC)de)247)M€,)en)hausse de)+33,2%)à)changes) constants. La marge)opérationnelle)s'établit)à)3,8%,)en)hausse)de)+70pb.)Ceci)traduit d'excellentes)ventes)en) comparables)au)Brésil)et)en)Argentine)et une)bonne)tenue)de)la)marge)commerciale.)

En)Asie,!le)ROC s'établit)à)83 M€.)La)marge)commerciale)se)tient)bien.)Dans)un)environnement)marqué)par) une consommation frugale et) une baisse) des) ventes) de)shopping\$ cards,) la) Chine) poursuit son) expansion,) bâtissant une position)de long)terme.)Taiwan)améliore)ses)performances.

Les)produits!non!courants nets)s'élèvent)à)264)M€,)du)fait)principalement)de la)plus`value)réalisée)lors)de) l'apport)d'actifs)à)la)société)immobilière)Carmila.)Le)résultat!net!des!activités!poursuivies,!part!du!Groupe, s'établit)à)474 M€)traduisant)les)éléments)suivants :

• Une) baisse) de) 131) M€) des charges! financières,! qui) reflète la) diminution du) coût) de) la) dette) et) le) caractère) non`récurrent) de) la) charge de) 119) M€ liée) au) rachat) obligataire) enregistrée au) premier) semestre 2013
• Une)stabilité)du taux!effectif!d'imposition

Le)résultat)net,)part)du)Groupe,)s'établit)à)441)M€.)

Le!résultat!net ajusté,!part!du!Groupe,!s'établit!à!274 M€,!en!progression!de!+16,7%.

Flux!de!trésorerie!et endettement

L'autofinancement! est) en) hausse) de) +41,6%.) Retraité) des) éléments) exceptionnels) et) des) activités) non) poursuivies,)il progresse) de)+1,9%,)en)ligne)avec la) croissance de)l'EBITDA,) pour) s'établir)à) 1 252)M€ (par) rapport)à)1 229)M€)au)premier)semestre)2013).)

Le) Groupe) poursuit) ses) investissements de) remise) à) niveau) et) de) développement,) qui) s'établissent à) 818)M€.) La variation)du) poste)fournisseurs) d'immobilisations) génère) un)emploi de)382 M€.) Le)besoin! en! fonds! de! roulement hors) éléments) exceptionnels, stable) par) rapport) à) l'année) passée,) s'élève) à) `2 488)M€.)

Le)cashflow)libre)s'élève)à)2)412)M€. Il)reflète)la)saisonnalité)de)l'activité.

Les)acquisitions!et!cessions!se)traduisent)par un)décaissement)net)de)186 M€,)pour)partie)lié)à la)création) de)Carmila.)La)part)cash)du)dividende se)limite)à)149)M€,)65%)des)actionnaires)du)Groupe)ayant)choisi)de) recevoir)leur)dividende)en)titres.)Les)charges!financières baissent)de)27)M€)pour)s'établir)à)192)M€.

La dette!nette!financière au)30)juin)2014)est)de)7,3)Md€.)

Faits&marquants du"premier"semestre"2014"

• Création! de! Carmila en) avril,) société) dédiée) à) la) valorisation) des) centres) commerciaux) attenants) aux) hypermarchés)Carrefour)en)France,)en)Espagne)et)en)Italie,)et)dont)Carrefour)détient)42%.
• Acquisition!des!activités!de!DIA!en!France,)soit)plus)de)800)points)de)vente)totalisant)près)de)550 000)m²) et) 2,3) Md€) de) chiffre) d'affaires) sous) enseignes) en) 2013.) Cette) opération, qui) reste) soumise) à) l'approbation) des) autorités) de) la) concurrence, contribuera de) manière) significative à) la) croissance) du) réseau)multiformat)en)France.
• Rachat de!53!supermarchés en!Italie du)nord,)totalisant)58 000)m²)et)environ)300)M€)de)chiffre)d'affaires) hors)taxes)en)2013.)Cette)opération renforcera)la)stratégie)multiformat)du)Groupe.)Cette)transaction)est) soumise)à)l'approbation)des)autorités)de)la)concurrence)compétentes.

Poursuite)des)priorités pour%2014

Carrefour)maintient) son) cap.) Les) priorités) 2014) annoncées) lors) de) la) publication) des) résultats) annuels)en) mars)dernier)sont)confirmées :

• Poursuite!dans!tous!les!pays des!plans!d'action visant)à)améliorer)constamment)notre)offre)et)notre) image)prix pour)une)meilleure)expérience)client,)notamment)dans)nos trois)premiers)marchés,)France,) Brésil)et)Espagne,)mais)également en)Italie
• Accélération!du!déploiement du!multicanal
• o Refonte)et)convergence)de)nos)sites Internet)en)France,)élargissement)progressif)de)l'offre
• o Poursuite)du)développement)des)services)de)click)&)collect
• Poursuite!des chantiers!structurants incluant):
• o Refonte)de)la)chaîne)logistique en)France
• o Simplification)des)systèmes)d'information
• Développement!de!l'attractivité!des!sites en)France,)Espagne)et)Italie)en)capitalisant sur)la)création)de) Carmila
• Accélération!des!rénovations!de!magasins!et!relance!de!l'expansion en!multiRformat
• o Investissements totaux compris)entre)2,4)et)2,5)Md€
• o Intensification)du)programme)de)rénovation)
• o Poursuite)d'une)politique)de)croissance)de)long)terme)dans)les)pays)émergents,)en)particulier)en) Chine)et)au)Brésil
• Maintien!d'une!discipline financière!stricte

Contacts

Relations!investisseurs Réginald)Gillet,)Alessandra)Girolami,)Matthew)Mellin Tél :)+33)(0)1)41)04)26)00 Relations!actionnaires Tél):)0)805)902)902)(n°)vert)en)France) Communication!Groupe Tél):)+33)(0)1)41)04)26)17

ANNEXES

Compte'de'résultat'consolidé

(en\$M€)	S1)2013 retraité	S1!2014	Variation
Chiffre!d'affaires!hors!taxes	36!446	35!870	R1,6%
Chiffre!d'affaires!hors!taxes,!net!de!la!fidélisation	36!159	35!564	R1,6%
Autres)revenus	1)184	1)192	+0,7%
Revenus!totaux	37!342	36!757	R1,6%
Prix)de)revient)des ventes	29)357 |28 686	`2,3%
Marge)des)activités)courantes	7)986	8)071	+1,1%
Frais)généraux	6)498 |6 556	+0,9%
Résultat!opérationnel!courant!avant!amortissements!(EBITDA)	1!488	1!515	+1,8%
Amortissements	716 |682	`4,7%
Résultat!opérationnel!courant (ROC)	772	833	+7,9%
Produits)et)charges)non)courants	489	264	`45,9%
Résultat!opérationnel	1!261	1!097	R13,0%
Résultat)financier	401 |269	`32,8%
Résultat)avant)impôts	860	828	`3,8%
Impôts)sur)les)résultats	298 |300	+0,6%
Sociétés)mises)en)équivalence	25	9	`62,7%
Résultat!net!des!activités!poursuivies	588	537	R8,5%
Résultat)net)des)activités)non)poursuivies	368	`33
Résultat!net!total	955	504	R47,2%
Dont!Résultat!net,!Part!du!Groupe	902	441
Dont)Résultat)net)des)activités)poursuivies,)Part)du)Groupe	526	474
Dont)Résultat)net)des)activités)non)poursuivies,)Part)du)Groupe	376	`33
Dont!Résultat!net,!Part!des!minoritaires	53	63
Dont)Résultat)net)des)activités)poursuivies,)Part)des)minoritaires	61	63
Dont)Résultat)net)des)activités)non)poursuivies,)Part)des)minoritaires	R8	0

Calcul&du&résultat&net&ajusté,&part&du&Groupe

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(en\$M€)	S1)2013 retraité	S1!2014	Variation
Résultat!net!des!activités!poursuivies,!part!du!Groupe	526	474	R9,8%
Retraitement)des)produits)et)charges)non)courants)(avant)impôt)	489 |264
Retraitement)d'éléments)exceptionnels)dans)le)résultat)financier	139	11
Effet)impôts1	70	40
Ajustement)pour)sociétés)mises)en)équivalence)et)minoritaires	`11	13
Résultat!net!ajusté,!part!du!Groupe	235	274	+16,7%

¹ Effet) sur) l'impôt) des) éléments) retraités) (produits) et) charges) non) courants) et) résultat) financier)) ainsi) que) produits) et) charges) d'impôts)non)courants.

Principaux*ratios*du*compte*de*résultat consolidé

	S1)2013) retraité	S1!2014
Marge)des)activités)courantes)/)Chiffre)d'affaires	21,9%	22,5%
Résultat)opérationnel)courant)/)Chiffre)d'affaires	2,1%	2,3%
Résultat)opérationnel)/)Chiffre)d'affaires	3,5%	3,1%

Bilan&consolidé

(en\$M€)	30)juin)2013	30!juin!2014
ACTIF
Immobilisations)incorporelles	9)131	9)108
Immobilisations)corporelles	10)966	11)227
Immobilisations)financières	1)418	2)541
Impôts)différés)actifs	854	944
Immeubles)de)placement	422	319
Encours)des)sociétés)financières)– Part)à)plus)d'un)an	2)372	2)413
Actifs!non!courants	25!164	26!553
Stocks	5)595	5)902
Créances)commerciales	2)390	2)281
Encours)des)sociétés)financières)– Part)à)moins)d'un)an	2)968	3)373
Actifs)d'impôts)exigibles	936	735
Autres)actifs	946	1)041
Actifs)financiers)courants	409	361
Trésorerie)et)équivalents)de)trésorerie	3)834	2)030
Actifs!courants	17!079	15!723
Actifs!détenus!en!vue!de!la!vente	739	12
TOTAL	42!981	42!288
PASSIF
Capitaux)propres,)part)du)Groupe	7)838	8)158
Intérêts)minoritaires)dans)les)sociétés)consolidées	767	783
Capitaux!propres	8!605	8!941
Impôts)différés)passifs	532	537
Provisions)pour)risques)et)charges	3)608	3)734
Dettes)financières)– Part)à)plus)d'un)an	8)496	6)626
Refinancement)des)encours)clients)– Part)à)plus)d'un)an)	1)781	1)954
Passifs!non!courants	14!416	12!851
Dettes)financières)– Part)à)moins)d'un)an	1)640	3)089
Fournisseurs)et)autres)créditeurs	11)219	10)868
Refinancement)des)encours)clients)– Part)à)moins)d'un)an	2)895	3)079
Passifs)d'impôts)exigibles	1)090	1)156
Autres)passifs	2)634	2)298
Passifs!courants	19!478	20!490
Passifs!liés!aux!actifs!détenus!en!vue!de!la!vente	482	7
TOTAL	42!981	42!288

Tableau'des'flux'de'trésorerie'consolidé

(en\$M€)	S1)2013) retraité	S1!2014
DETTE!NETTE!D'OUVERTURE	R4 320	R4!117
Autofinancement)(hors)activités)non)poursuivies)	907	1)284
Variation)du)besoin)en)fonds)de)roulement	2 440 |2)571
Activités)non)poursuivies	` 28	0
Variation!de!la!trésorerie!issue!des!opérations!d'exploitation!(hors!soc.fin)	R1 561	R1!287
Investissements)opérationnels	620 |818
Variation)nette)des)fournisseurs)d'immobilisations)(inc.)créances)	91 |378
Cessions)d'immobilisations)	54	75
Activités)non)poursuivies	23 | 5
CashRFlow!libre	R2 240	R2!412
Investissements)financiers	35 |268
Cessions	539	82
Autres	91	`68
Activités)non)poursuivies	441	0
CashRFlow!après!investissements	R1 204	R2!667
Dividendes)et)augmentation)de)capital	164 |198
Acquisitions)ou)cessions)de participation)sans)changement)de)contrôle	11 |122
Coût)de)l'endettement)net)financier	219 |192
Autres	`8	37
Activités)non)poursuivies	35	`16
Impact)des)sociétés)financières	R2	`50
DETTE!NETTE!DE!CLOTURE	R5 894	R7!324

Variation(des(capitaux(propres

(en\$M€)	Total!capitaux!propres	Capitaux!propres,! part!du!Groupe	Intérêts!minoritaires
Situation!au!31!décembre!2013	8!597	7!844	754
Résultat)global)de)la)période)S1)2014	560	483	77
Dividendes)au)titre)de)l'exercice)2013	199 |149	`50
Effet)de)variations)de)périmètre et)autres	18 |20	2
Situation!au!30 juin 2014	8!940	8!158	783

Définitions

Croissance!organique

La)croissance)organique)est)composée)de)la)croissance)à)magasins)comparables)et)des)ouvertures)nettes)sur)les)douze) derniers)mois,)fermetures)temporaires)inclues.

Marge!des!activités!courantes

La) marge) des) activités) courantes) correspond) à) la) somme) du) chiffre) d'affaires) hors) taxes) et) des) autres) revenus,) diminuée) du) coût) des) programmes) de) fidélisation) et) du) prix) de) revient) des) ventes.) Le) prix) de) revient) des) ventes) intègre)outre)les)achats)et)variations)de)stock,)d'autres)coûts)essentiellement)composés)des)coûts)des)produits)vendus) par)les) sociétés) financières,)des)produits)liés)à)l'escompte)ainsi)que)des)écarts)de)change)générés)par)les achats)de) marchandises.

Résultat!opérationnel!courant!avant!amortissements!(EBITDA)

Le) résultat)opérationnel)courant)avant)amortissements)correspond)à)la)marge)des)activités)courantes)diminuée)des) frais) généraux) et) autres) charges,) avant) prise) en) compte) des) produits) et) charges) non) courants) tels) que) définis) ci` dessous.

Résultat!opérationnel!courant!(ROC)

Le) résultat) opérationnel) courant) correspond) à) la) marge) des) activités) courantes) diminuée) des) frais) généraux,) des) amortissements)et)provisions.

Résultat!opérationnel (EBIT)

Le) résultat) opérationnel) correspond) à) la) marge) des) activités) courantes) diminuée) des) frais) généraux) et) des) amortissements)et)provisions)et)des)produits)et)charges)non)courants.

Sont) comptabilisés)en) produits)et) charges) non) courants) certains)éléments) significatifs)à) caractère)inhabituel) de) par) leur)nature)et)leur)fréquence)tels que)des)dépréciations)d'actifs,)des)coûts)de)restructuration)et)des)charges)liées)à)des) réestimations) de) risques) d'origine) ancienne,) sur) la) base) d'informations) ou) d'éléments) dont) le) Groupe) a) eu) connaissance)au)cours)de)l'exercice.

CashRflow!libre

Le)cash`flow)libre)est)le)solde)net)de)l'autofinancement avant)coût)de)l'endettement)financier)net,)de)la)variation du besoin)en)fonds)de)roulement)et)des)investissements)opérationnels.

Disclaimer

Ce)communiqué)contient)à)la) fois)des)informations)historiques)et)des)déclarations)et)informations)prospectives.)Les) déclarations)et)informations)de)nature)prospective)ont)été)établies)sur)la)base)des)hypothèses)actuellement)retenues) par) la) Direction) du) Groupe.) Elles) ne) constituent) pas) des) garanties) quant) aux) performances) futures) du) Groupe.) Les) résultats) ou) les) performances) qui) seront) réalisées) sont) susceptibles) d'être) substantiellement) différents) des) déclarations) et) informations) prospectives) présentés) en) raison) d'un) certain) nombre) de) risques) et) d'incertitudes,) notamment)les)facteurs)de)risques)exposés)dans)les)différents)documents)déposés)auprès)de)l'Autorité)des)marchés) financiers) au) titre) de) l'information) règlementée) disponibles) sur) le site) de) Carrefour) (www.carrefour.com)) et) notamment)le)document)de) référence.)Les)investisseurs)peuvent)obtenir)gratuitement)une)copie)de)ces)documents) auprès) de) Carrefour.) Carrefour) ne) prend) aucun) engagement) de) mettre) à) jour) et/ou) réviser) ces) déclarations) et) informations)prospectives)dans)le)futur.