GROUPE CAFOM

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 31 MARS 2014

SOMMAIRE

Rapport semestriel d'activité au 31mars 2014… 3
Comptes consolidés semestriels au 31mars 2014…………… 21
Etat de la situation financière ………………………………… 22
Tableaux de flux de trésorerie consolidés…………………… 25
Tableau de variation des capitaux propres consolidés…… 26
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés 27
Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 50
Attestation du responsable du rapport financier semestriel……………… 52

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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE AU 31 MARS 2014

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Données financières consolidées

PRINCIPAUX AGREGATS FINANCIERS

Le chiffre d'affaires du Groupe au 31 mars 2014 atteint 189.454 milliers d'euros.

Compte de résultat consolidé :

La marge brute s'élève à 90.695 milliers d'euros. Elle ressort à 47,87 % du chiffre d'affaires.
Les frais commerciaux et administratifs s'élèvent à 81.551 milliers d'euros et représentent 43.05 % du chiffre d'affaires.
Le résultat opérationnel courant s'établit à 6.784 milliers d'euros, soit 3,58% du chiffre d'affaires.
Le coût de l'endettement financier net ressort à 1.333 milliers d'euros.
Le résultat avant impôts, s'élève à 2.400 milliers d'euros.
L'impôt sur le résultat se monte à 1.077 milliers d'euros.
Le résultat net part du groupe des activités poursuivies s'élève à 1.179 milliers d'euros.
Tableau des flux de trésorerie et bilan :
La marge brute d'autofinancement s'élève à 4.871 milliers d'euros.
La variation du Besoin en Fonds de Roulement a généré un dégagement de 3.927 milliers d'euros.
La trésorerie nette ressort à -11.956 milliers d'euros. L'effet de l'incidence des écarts de conversion se traduit par un effet négatif de 74 Keuros
L'endettement net ressort à 57.068 milliers d'euros.

Faits marquants de la période

Les principaux événements survenus au cours du semestre clos le 31 mars 2014 sont les suivants :

Retour à la profitabilité du Groupe avec un résultat net positif de 1,3 M€ enregistré au 31 mars 2014.
Réussite des mesures de réorganisation des enseignes outre-mer après la fin du contrat de franchise Conforama
Remise en ordre de marche d'Habitat dont la perte opérationnelle est encore divisée par deux au titre de ce semestre.
Endettement financier en légère progression à 57,1 M€ par rapport au 31/03/13 sous l'effet du développement rapide des franchisés Habitat et du déploiement croissant des nouvelles collections Habitat qui consomment davantage de besoin en fonds de roulement, mais en régression par rapport au 30/09/13.

	S1 2013	S1 2014	Variation
En M€	(clos au 31/03/13)	(clos au 31/03/14)

Distribution traditionnelle en Outre-mer	85	80	-7%
e-Commerce1	29	36	+25%
Habitat	74	74	-
Chiffre d'affaires consolidé	188	190	+1%
Marge Brute	88,7	90,7	+2%
Ebitda	1,3	9,1	+593%
Résultat opérationnel courant	-2,5	6,5
Résultat opérationnel2	-3,7	3,5
Résultat net	-4,7	1,3

La très bonne dynamique du pôle e-Commerce (Vente-unique.com et DirectLowCost.com) et la solide contribution d'Habitat ont permis de compenser le recul des activités en Outre-mer avant la montée en puissance de la nouvelle politique commerciale (cf. ci-dessous). Le chiffre d'affaires consolidé ressort ainsi en progression de +1%, à 189,5 M€ et la marge brute s'améliore de 2,2% à 90,7 M€, soit 47,9% du chiffre d'affaires.

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1 DirectLowCost est désormais consolidé à 100% contre 70% lors de l'exercice précédent

² Après résultat des sociétés mises en équivalence

Les mesures de réorganisation et d'optimisation mises en œuvre, aussi bien en Outre-mer que dans le pôle Habitat, ont porté leurs fruits et permettent une très nette amélioration des résultats du Groupe. Les charges de personnel ont ainsi été réduites de près de 1 M€ et les charges externes de près de 5 M€. L'Ebitda³ s'inscrit en forte progression, à 9,1 M€ contre 1,3 M€ au 1er semestre 2013, et le résultat opérationnel courant redevient positif à 6,5 M€ contre une perte de 2,5 M€ un an plus tôt.

Le bénéfice net du 1er semestre 2014 s'élève à 1,3 M€ contre une perte de 4,7 M€ au 1er semestre 2013. Ce bénéfice tient compte d'une charge non courante de 0,7 M€ liée aux coûts de départs de salariés, d'une dépréciation de droit au bail de 1,5 M€ et d'un coût de l'endettement financier net de 1,3 M€.

Au 31 mars 2014, les fonds propres du Groupe s'élèvent à 119,4 M€ (dont 118,4 M€ part du Groupe) pour un endettement financier net de 57,1 M€.

Distribution traditionnelle en Outre-mer

En Outre-mer l'activité enregistre une diminution de 7% à 79,4M€ en données publiées, ce repli est notamment dû aux effets du remplacement de l'enseigne Conforama en Martinique qui a nécessité le déménagement du magasin BUT dans l'ancien Conforama et s'est traduit par la fermeture temporaire de BUT pendant près de trois mois. Le 1er semestre 2014 a été consacré à la poursuite de l'optimisation des coûts et à la préparation du plan de relance commerciale. Après l'arrêt de la franchise Conforama, le Groupe a déjà renforcé son offre avec l'implantation de la marque Habitat en Guyane afin de couvrir le segment Premium du marché aux côtés de l'enseigne BUT.

E-Commerce

Le pôle e-Commerce a généré un chiffre d'affaires de 36,5 M€ contre 29,2 M€ un an plus tôt, soit une croissance de +25%.

Vente-unique.com enregistre une progression de +15% de son chiffre d'affaires (29,6 M€) grâce à une croissance de l'activité dans les 7 pays où le site est implanté. On notera la hausse soutenue en France (+10%), une forte accélération en Allemagne et en Espagne (+16%) et une montée en puissance réussie en Belgique (+167%).

Le site Internet DirectLowCost, dédié aux professionnels de l'ameublement, contribue à hauteur de 6,8 M€ au chiffre d'affaires du Groupe sur le semestre, soit une progression de +36% à périmètre constant.

Habitat

Le pôle Habitat a réalisé sur les 6 premiers mois de l'exercice un chiffre d'affaires stable à 73,5 M€. La stratégie de redéploiement de la marque via un modèle privilégiant la franchise porte ses fruits. Elle permet d'accélérer la conquête commerciale, notamment à l'international, tout en réduisant les coûts de structure supportés par le Groupe.

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³ Résultat opérationnel avant dotations aux amortissements nettes de reprises

Le 1er semestre a ainsi été marqué par la signature ou le démarrage de nouvelles franchises :

En France (2 magasins ouverts et 7 à terme) ; En Europe (8 magasins ouverts et 10 à terme, dont 1 à Malte, 8 en Norvège et 1 en Suède) ; En Chine (5 magasins à terme) ; En Asie - Pacifique (8 magasins à terme).

Sur le 1er semestre 2014, le chiffre d'affaires généré par les franchisés atteint ainsi plus de 8 M€, en croissance de +134%.

En parallèle, la valorisation du Studio de design Habitat se poursuit avec l'enrichissement de la gamme de produits Habitat et la signature de nouvelles collaborations prometteuses (AFP, Studio Mallet-Stevens, Terre Etoilée, Thierry Marx, etc.).

Evènements postérieurs à la clôture et Perspectives

E-Commerce

Fort d'un savoir-faire reconnu qui repose sur une maîtrise sourcing, logistique, marketing et technologique, le Groupe projette l'introduction en bourse de Vente-Unique. Le Document de base a été enregistré auprès de l'Autorité des Marchés Financiers sous le numéro I-14.047 en date du 9 juillet 2014.

Cette introduction en bourse vise notamment à renforcer la visibilité de Vente-Unique et révéler sa valeur.

Le Management du Groupe estime que la potentialité de Vente-Unique en termes de succès commercial et de profitabilité est importante. Vente-Unique continue régulièrement à accroître son EBITDA et à générer une trésorerie significative. Des projets de développement sont actuellement envisagés afin d'élargir la visibilité de Vente-Unique, sous l'angle d'implantations éphémères en centres commerciaux et de franchises internet.

Dans le cadre du litige qui oppose Vente Unique à son ancien transporteur, une audience est intervenue postérieurement à la clôture du semestre. Dans un souci de prudence, la créance de 1,3 M€ toutes taxes détenue par Vente Unique a été intégralement provisionnée. Une provision d'un montant de 1,1 M€ a été comptabilisée au 31 mars 2014 en provision pour dépréciation des créances en lieu et place de la provision pour risques et charges antérieurement comptabilisée d'un montant de 0,5 M€.

Le site DirectLowCost réservé aux professionnels poursuit son développement de manière harmonieuse et permet de livrer des clients dans près de 60 pays. Le Management utilise également cette plateforme de clients comme une veille stratégique qui lui permet d'entretenir des relations privilégiées avec des acteurs locaux afin d'affiner sa connaissance des marchés et développer des courants d'affaires avec des candidats potentiels à la franchise Habitat et e-commerce.

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Distribution traditionnelle en Outre-Mer

Comme annoncé, le Groupe a signé un contrat de licences de marques avec DARTY qui nous a consenti l'exclusivité de l'exploitation de la marque en Martinique, en Guadeloupe, en Guyane, à la Réunion, à St-Martin et en Nouvelle-Calédonie. Nous avons aussi signé des contrats d'approvisionnement et de sourcing.

L'ancien magasin de But en Martinique a ainsi après travaux été converti en Habitat (ouverture sur 2.200 m² de surface de vente le 23 avril 2014) et en Darty (1.600 m² de surface de vente le 21 mai 2014).

L'ancien magasin Conforama de Guadeloupe a ouvert après travaux en Darty le 24 juillet 2014 sur une surface de vente de 1.850 m², en comptant le magasin Musique et Son implanté sur le site, qui sera portée à 2.050m² dans les mois qui viennent avec l'implantation des cuisines Darty.

Toutes ces ouvertures ont battu des records d'affluence et d'activité, la Martinique a établi un record de ventes HT pour un Darty le jour de son ouverture, détrônée par la Guadeloupe deux mois plus tard.

Nous avons entrepris les travaux d'aménagement de Darty en Guyane pour une ouverture prévue en octobre 2014 dans le centre commercial Family Plaza.

Nous nous implanterons à la Réunion en 2015.

Habitat

Après une phase de restructuration et de consolidation, nous reprenons le déploiement d'Habitat avec :

Des magasins en propre en bénéficiant de conditions économiques favorables que proposent les bailleurs. Nous avons ainsi signé des contrats nous permettant de nous installer à Bourges, Metz et dans le centre commercial Domus à Rosny-sous-Bois et d'ouvrir un nouveau magasin à Marseille tout en discutant avec le bailleur de notre emplacement actuel afin d'obtenir une réduction significative du loyer et des charges locatives. De même nous avons signé avec Ikea, pour ouvrir 3 magasins dans leurs centres de Reims, Avignon et Bry sur Marne.

Le développement de la franchise qui se poursuit en s'intensifiant à l'international comme en France. Ainsi, un nouvel accord de franchise vient d'être signé avec un groupe de distribution spécialisé au Guatemala. Des contacts avancés permettent également d'envisager des accords prochains en France pour des implantations dans des villes de taille moyenne à fort potentiel de consommation.

Un plan de redynamisation des points de vente Allemands est actuellement mis en œuvre. Au terme de ce plan, le magasin principal d'Hambourg, dont l'environnement immédiat ne correspondait plus à notre positionnement et dont les loyers étaient très élevés, a été fermé en juillet et sera déménagé début novembre sur un site situé à moins de 500m du précédent beaucoup plus cohérent en termes de commercialité et de coûts locatifs. Nous avons signé un bail pour une ouverture prévue début décembre à Francfort et un accord est proche pour l'ouverture d'un magasin à Berlin, deux villes où nous n'étions pas implantés. Des ouvertures de nouveaux points de vente dans des villes majeures sont actuellement à l'étude. Enfin le plan marketing & commercial sera revisité afin de contribuer à un développement plus en phase avec la taille et la potentialité du marché Allemand.

Enfin, la migration informatique est en cours depuis le 21 avril. Trois nouveaux systèmes ont été déployés (système de caisse et back-office magasins, ERP achats/stocks/logistique et système d'information comptable et financier). Ces nouveaux systèmes sont davantage compatibles avec les objectifs de développement d'Habitat tout en s'inscrivant au mieux dans le cadre d'une organisation plus rationnelle ; ils généreront par ailleurs une baisse des coûts de maintenance et d'exploitation.

Un protocole de cession du droit au bail du magasin Habitat Capucines a été signé en date du 8 juillet 2014. Au terme de ce protocole transactionnel, le Groupe percevra un produit de cession de 3,48 M€ en février 2015. Le droit au bail reconnu parmi les incorporels dans le cadre de l'allocation du prix d'acquisition d'Habitat s'élève à 4,6 M€. Une provision pour dépréciation a donc été comptabilisée au 31 mars 2014 à hauteur de la différence entre la valeur de l'incorporel et l'indemnité qui sera perçue ; soit 1,2 M€.

Facteurs de risques et transactions entre parties liées

La société a procédé à une revue des risques qui pourraient avoir un effet défavorable significatif sur son activité, sa situation financière ou ses résultats et considère qu'il n'y a pas d'autres risques significatifs hormis ceux présentés.

Nous détaillons ci-dessous les facteurs de risques auxquels le Groupe pourrait être exposé. Ces facteurs de risques sont présentés de manière hiérarchisée et consistent en un suivi des facteurs de risques décrits au sein de notre Rapport Financier Annuel au 30 septembre 2013.

Pour chaque facteur de risque, nous avons détaillé sa nature, son impact et les mesures de réduction mises en place.

Risques Opérationnels

Catégorie	Nature et mesures de réduction	Impact	Estimation du
	existantes		Management
Approvisionnements	Le groupe CAFOM a notamment construit son savoir-faire sur le sourcing de ses produits. Le sourcing CAFOM couvre tout le spectre métier, de la spécification du produit à rechercher à sa logistique complète (stockage en Asie par exemple, opérations de douane amont/aval, transport maritime, dépotage, stockage final en France et/ou outre-mer, transports vers les points de vente). Le groupe propose d'ailleurs pour ses clients tiers une gamme complète de services et prestations liés au sourcing notamment à travers sa filiale internet Direct Low Cost depuis laquelle le groupe livre des clients établis dans 60 pays. Le savoir-faire important du groupe en matière de sourcing se reflète dans un panel de fournisseurs adéquat et dimensionné en proportion des contraintes et volumes du Groupe. Evolution par rapport au 30/09/2013 : Aucune évolution adverse n'est à noter et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.	Effet négatif sur les stocks, la marge et in fine sur le résultat opérationnel.	Le risque d'avoir à subir une défaillance d'un ou plusieurs fournisseurs clés/stratégiques comme celui d'avoir à subir un dysfonctionnent logistique majeur est estimé par la Direction du Groupe comme faible.
Perte de franchises	Le groupe exploite actuellement la	Effet négatif sur le	Le risque lié aux pertes
	franchise BUT outre-mer. Le contrat de franchise précédemment conclu avec Conforama a pris fin le 31 décembre 2013. Le Groupe s'était organisé en amont pour assurer une transition efficace liée au changement d'enseigne à	chiffre d'affaires, la marge et in fine sur le résultat opérationnel. Effet adverse sur l'image et la	de franchises est estimé par la Direction du Groupe comme faible.
	opérer.	marque.

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Catégorie	Nature et mesures de réduction	Impact	Estimation du
	existantes Au 31 mars 2014, tous les anciens magasins Conforama ont été reconvertis aux Antilles, avec un déménagement du magasin BUT au sein du magasin Conforama de Martinique. Le magasin BUT ainsi déménagé a permis, après travaux sur l'ancien site, l'implantation de Darty (21 mai 2014) et d'Habitat (23 avril 2014). Après travaux, le magasin Conforama de Guadeloupe a ouvert sous enseigne Darty le 24 juillet 2014. La fermeture de l'ancien magasin Conforama en Guyane avait été réalisée avant le 30 septembre 2013 ; les magasins de Kourou et de Saint Laurent sont passés sous enseigne		Management
	BUT. Pour ce qui concerne le contrat de franchise BUT, les implantations outre-mer représentent des enseignes majeures pour BUT ; le magasin de Matoury (Cayenne, Guyane) est d'ailleurs avec près de 6,000m2 le plus grand du réseau. Evolution par rapport au 30/09/2013 : La fin du contrat de franchise Conforama n'a entraîné aucune perturbation notable et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.
	Le groupe est également franchiseur via la marque Habitat. A ce jour, Habitat s'appuie sur un réseau de franchisés implantés en France, Norvège, Suède, Islande, Belgique, Luxembourg, Pays-Bas, Grèce, Turquie, Malte et Qatar. Le plan de développement d'Habitat prévoit l'ouverture dans les deux ans de franchises en Asie (Chine, Thaïlande, Singapour, Malaisie, Taiwan), en Norvège (5 nouveaux points de vente ouverts), en Suède, Pays du Golfe (3 à 5 nouveaux points de vente), France (de 5 à 10 points de vente) et Nouvelle Zélande. D'autres territoires sont également actuellement en discussion. L'expérience de la Direction en matière de développement de la franchise conjuguée à la renommée de la marque Habitat sont des vecteurs

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Catégorie	Nature et mesures de réduction	Impact	Estimation du
	existantes très positifs de soutien à la croissance.		Management

	Evolution par rapport au
	30/09/2013 :
	Aucune évolution adverse n'est à noter
	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque
	telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Recouvrement de	Pour ce qui concerne la distribution en	Effet négatif sur le	Le risque lié au
créances	magasins (BUT, Habitat), la très large	résultat net.	recouvrement de
	majorité de nos ventes est réalisée au		créances est estimé par
	comptant, de facto, sans risque. Pour les ventes à terme, la nature de notre		la Direction du Groupe comme
	portefeuille clients associée à nos		maitrisé.
	processus de suivi/relance nous
	permet de limiter significativement le
	risque d'impayé. Enfin, pour le cas des
	clients magasins qui règlent à terme, le
	Groupe a conclu un contrat cadre avec
	une société de recouvrement par voie
	extra-judiciaire dont les résultats
	obtenus nous permettent de recouvrer
	une proportion importante de
	créances impayées.
	Les risques identifiés (Maroc, St
	Domingue) ont fait l'objet de
	provisions. Nos magasins disposent soit en
	consultation amont préventive (Cafom
	Outre-mer) ou en garantie totale d'une
	assurance chèques impayés (Habitat).
	Nos activités sur internet proposent
	des modes de paiement par carte
	sécurisés (pour l'utilisateur et pour le
	commerçant via le protocole 3D
	Secure ou équivalent).
	Evolution par rapport au
	30/09/2013 :
	Aucune évolution adverse n'est à noter
	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque
	telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Marques et enseignes	Voir aussi paragraphe « risque lié à la	Effet négatif sur le	Le risque lié aux
	perte de franchises ».	chiffre d'affaires, la	marques et enseignes
		marge et in fine	est estimé par la
	Les marques exploitées en propre sont	sur le résultat	Direction du Groupe
	la propriété du Groupe (en particulier	opérationnel.	comme faible.
	Habitat et vente-unique). Le Groupe veille à une protection appropriée de
	ses marques, d'une part au sein des
	territoires/pays exploités, d'autre part
	dans des territoires/pays où celles-ci
	pourraient être exploitées. La
	protection vise le dépôt et
	l'enregistrement des marques dans ces
	territoires.

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Catégorie	Nature et mesures de réduction existantes	Impact	Estimation du Management
Social	Evolution par rapport au 30/09/2013 : Aucune évolution adverse n'est à noter et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013. Pour ce qui concerne Habitat, au	Effet négatif sur le	Les risques sociaux
	terme du PSE notifié à la DIRECCTE fin décembre 2013 ; 25 départs volontaires ont été approuvés. Les licenciements des salariés visés par les critères requis ont été notifiés en janvier 2014 et résulteront en 33 départs à l'issue du congés de reclassement d'une durée maximale de 12 mois. Au total, le PSE porte sur 58 licenciements.	résultat opérationnel. Effet adverse sur l'image.	sont estimés par la Direction du Groupe comme maîtrisés. Tous les plans initiés ont fait l'objet de provision.
	La Direction d'Habitat consulte très régulièrement les instances représentatives du personnel et au cours du 1er semestre civil 2013, près d'une quinzaine de réunions du C.E. se sont tenues, toujours en présence de membres représentant la Direction d'Habitat.
	Pour ce qui concerne CAFOM, les consultations et discussions avec les élus sont continuelles et la Direction ne note, à ce stade, aucune difficulté particulière, en dehors des refus provisoires concernant les salariés protégés.
	Evolution par rapport au 30/09/2013 : Aucune évolution adverse n'est à noter et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Conjoncture économique	Le groupe CAFOM intervient dans un contexte général fortement déprimé (baisse soutenue de la consommation des ménages et repli sensible du marché du meuble et de l'équipement de la maison). Pour autant, les performances commerciales, notamment d'Habitat, restent relativement satisfaisantes, au même niveau que l'année précédente. La distribution outre-mer souffre davantage d'un contexte économique difficile, particulièrement dans les iles. Pour autant les parts de marché	Effet négatif sur le chiffre d'affaires, la marge et in fine sur le résultat opérationnel.	Le risque lié à la conjoncture est estimé par la Direction du Groupe comme maîtrisé.
	détenues par le groupe sur ces marchés (Antilles, Réunion)

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Catégorie	Nature et mesures de réduction	Impact	Estimation du
	existantes permettent de limiter les effets négatifs de l'environnement économique. La Guyane est pour le moment épargnée grâce à la croissance dynamique de sa population. Evolution par rapport au 30/09/2013 :		Management
	Aucune évolution adverse n'est à noter et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Acquisitions	La potentialité de ce risque se concentre exclusivement sur Habitat, acquisition significative et majeure du Groupe au cours de ces dernières années. Le Président du Groupe assure depuis plus d'un an la direction opérationnelle d'Habitat et anime l'équipe de direction de l'enseigne. Il fixe et conduit la stratégie définie pour Habitat et s'assure de la correcte mise en œuvre des décisions qu'il prend. L'acquisition d'Habitat par le groupe CAFOM n'a pas entraîné de déstabilisation opérationnelle du Groupe ; elle s'est au contraire inscrite dans la logique de développement de marque. L'actionnaire joue depuis l'acquisition pleinement son rôle et a consenti des efforts financiers significatifs pour soutenir la trésorerie d'Habitat dans des proportions totalement compatibles avec ses moyens et contraintes. Le Conseil d'Administration de CAFOM est informé très en amont de tout projet éventuel d'acquisition et confie au Président le degré de pouvoir et délégation approprié pour conduire, lorsqu'ils se présentent, les projets d'acquisition. Evolution par rapport au 30/09/2013 : Aucune évolution adverse n'est à noter et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque	Effet dilutif de la marge et au-delà de le résultat opérationnel. Objectifs de rentabilité/ performance du Groupe non atteints	Le risque lié aux acquisitions est estimé par la Direction du Groupe comme maîtrisé.

Systèmes d'information	Les sociétés Habitat du Groupe opèrent depuis le 21 avril la migration vers trois systèmes clés en matière de système d'information : système de caisses magasins, système d'information comptable et financier, système d'information intégré (ERP).	Incapacité à conduire les affaires, effet négatif sur le chiffre d'affaires, image du Groupe écornée.	Le risque lié au système d'information est estimé par la Direction du groupe comme maîtrisé.
	Ces nouveaux systèmes, à l'appui d'une architecture et d'une technologie conformes à l'état de l'art, contribueront à accompagner de manière efficace les développements du Groupe et génèreront un coût de fonctionnement très en deçà des systèmes précédents. Les sociétés Habitat du Groupe se sont par ailleurs dotées des compétences fonctionnelles
	nécessaires pour assumer l'exploitation, la maintenance et les développements futurs de ces systèmes. L'infrastructure réseau et systèmes a été adaptée pour soutenir efficacement la refonte des systèmes d'information.
	Evolution par rapport au 30/09/2013 : La migration des systèmes d'information est en cours et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Industriels & environnementaux	La mise à jour de l'annexe RSE sera incluse dans notre Rapport Financier Annuel au 30 septembre 2014. Toutefois, il n'est noté aucune évolution susceptible d'avoir un impact sociétal ou environnemental par rapport à l'annexe RSE présentée dans notre Rapport Financier Annuel au 30 septembre 2014.	Effet adverse sur l'image du Groupe.	Les risques industriels & environnementaux sont estimés par la Direction du Groupe comme faibles.
	Evolution par rapport au 30/09/2013 : Aucune évolution adverse n'est à noter et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Décentralisation du Groupe	Par construction (croissance externe & implantations géographiques multiples) le Groupe est structurellement décentralisé. Une telle structure est reflétée dans le mode de management du Groupe, lui-même déconcentré, même si la Direction Générale reste ultimement responsable	Perte d'efficacité opérationnelle. Processus & procédures non respectés.	Le risque à la décentralisation du Groupe est estimé par la Direction du Groupe comme faible.

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	en termes de prise de décisions
	majeures (stratégie, nomination des
	managers clés, investissements,
	croissance externe, etc.). Le dispositif
	de contrôle interne que le Groupe a
	choisi de mettre en place tient compte
	de ce mode d'organisation et de
	management, mais les éléments clés
	font l'objet d'un contrôle centralisé,
	notamment : délégations de pouvoirs
	et de signatures, revues de direction,
	nomination des managers clés,
	validation des packages de
	rémunérations des managers clés,
	validation des budgets et forecasts,
	revue mensuelle des reportings
	financiers et opérationnels, validation
	et signature des contrats cadres clients
	et fournisseurs, gestion de la trésorerie
	du Groupe, autorisation des
	investissements.
	Evolution par rapport au
	30/09/2013 :
	Aucune évolution adverse n'est à noter
	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque
	telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Juridique &	Le processus d'acceptation des	Effet négatif sur	Les risques juridiques
réglementaire	contrats clés met en œuvre une revue	l'EBITDA.	& réglementaires sont
	juridique systématique. Cette revue	Image du Groupe	estimés par la
	s'assure notamment qu'il n'existe pas	écornée.	Direction du Groupe
	de conditions inacceptables pour le		comme faibles.
	Groupe.
	Le Groupe fait également appel à des

	conseils externes pour traiter les
	aspects réglementaires & juridiques
	complexes et/ou afférents à des
	juridictions étrangères. Ces conseils
	interviennent notamment en matière
	de droit de la propriété intellectuelle,
	en droit des sociétés et en droit social.
	Les principaux litiges ont fait l'objet
	d'une analyse par le management, qui a
	estimé qu'en date de clôture, ces
	différents litiges n'appelaient pas de


	dotations aux provisions, hormis celles déjà constatées.

	Evolution par rapport au
	30/09/2013 :
	Aucune évolution adverse n'est à noter
	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.

Départ de personnes	Tous les actionnaires dirigeants du	Perte de savoir	Le risque lié au départ
clés	groupe exercent des fonctions	faire.	de personnes clés est
	opérationnelles au sein du Groupe et	Perte d'efficacité	estimé par la Direction
	assurent la direction opérationnelle au	opérationnelle.	du Groupe comme
	quotidien des enseignes exploitées en	Processus &	faible.
	France comme outre-mer. Les équipes	procédures non
	qui les entourent garantissent des	respectés.
	possibilités de substitution adéquates
	en cas de départ d'une personne clé.
	Par ailleurs nos systèmes
	d'information (voir également supra)
	sont ainsi conçus qu'ils sont
	suffisamment indépendants des
	personnes en ce sens qu'ils
	embarquent les processus afin de
	contribuer à un degré élevé de
	poursuite des activités en cas
	d'absence prolongée ou de départ
	d'une ou plusieurs personnes clés.
	Par ailleurs, la Direction d'Habitat a
	commencé une revue de profils et
	potentiels afin d'orienter sa politique

	ressources humaines en matière de
	rotation des équipes et d'identification
	des personnels clés.
	Evolution par rapport au
	30/09/2013 :
	Aucune évolution adverse n'est à noter
	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque
	telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Dépréciation du	Les tests réalisés pour la clôture au 30	Effet négatif sur le	Le risque lié à la
goodwill	septembre 2013. Au 31 mars 2014, il	résultat net.	dépréciation du
	n'y a pas d'indice de perte de valeur.		goodwill est estimé par
			la Direction du
	Evolution par rapport au		Groupe comme faible.
	30/09/2013 :
	Aucune évolution adverse n'est à noter

	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque
	telle qu'indiquée au 30/09/2013.

Risques Financiers

Catégorie	Nature et mesures de réduction	Impact	Estimation du
	existantes		Management
Risque de prix	Les achats du Groupe libellés en US	Volatilité des cours	Le risque de prix est
	dollars se sont élevés à \$44.3m au	non maîtrisée.	estimé par la Direction
	cours de la période comprise entre le	Dérive du résultat	du Groupe comme
	1 er octobre 2013 et le 31 mars 2014,	de change.	faible.
	répartis entre Cafom Distribution	Effet
	pour \$7m, Cafom Marketing pour	dilutif/adverse sur
	\$2.4m, Vente-Unique pour \$11.7m et	la marge brute et le
	Habitat pour \$23.2m.	résultat
	Pour ce qui concerne les achats en	opérationnel.
	USD d'Habitat, ceux-ci sont réalisés
	sur la base d'achats de dollars spots
	(cours du jour) sans couverture.
	Le Management d'Habitat n'estime
	pas pour le moment opportun de
	mettre en œuvre une politique de
	couverture des achats en USD compte
	tenu des autres priorités et axes de
	développement.
	Pour ce qui concerne les achats en
	USD de Cafom Distribution, ceux-ci
	sont réalisés sur la base d'une
	couverture qui prend la forme d'achats
	à terme.
	Les achats USD à terme se sont élevés
	pour Cafom Distribution à €9.5m au
	cours de la période comprise entre le
	1 er octobre 2013 et le 31 mars 2014 et
	ont généré une perte nette de change
	de €10.8k.

	Evolution par rapport au
	30/09/2013 :
	Aucune évolution adverse n'est à noter
	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque
	telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Risque de crédit	Pour ce qui concerne les relations	Accès restreint aux	Le risque est maîtrisé
	bancaires du Groupe, ce dernier	liquidités et aux	et l'amélioration des
	dispose d'un large panel	marchés de	résultats devrait
	d'établissements. Au côté d'un pool	capitaux.	permettre un
	bancaire constitué de trois	Dépendance	assouplissement de la
	établissements majeurs ; le Groupe a	accrue ou avérée	position des assureurs
	noué des relations historiques avec	vis-à-vis d'un	crédit
	quatre autres partenaires de premier	nombre réduit de
	ordre auprès desquels le Groupe a	partenaires
	négocié des lignes de financements	financiers.
	court terme (découvert et escompte) et
	répartit en contrepartie une portion de
	ses flux d'encaissements (espèces,
	chèques et cartes bancaires).

	Pour ce qui concerne ses relations
	avec les fournisseurs, le Groupe	Assèchement du
	s'adresse à un large panel de	crédit fournisseurs.
	partenaires commerciaux implantés en	Déséquilibre du

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 18 / 52

Catégorie	Nature et mesures de réduction existantes	Impact	Estimation du Management
	France comme à l'étranger. Les conditions financières négociées avec ces derniers tiennent compte des contraintes liées au besoin de financement de l'exploitation du Groupe. Pour les fournisseurs étrangers, les règlements à crédit sont généralement garantis par une assurance/couverture ad hoc. Sur ce dernier point, le Management du Groupe veille en permanence à l'adéquation entre le niveau d'assurance requis et les termes de paiements souhaités et obtenus de la part de ses fournisseurs.	besoin en fonds de roulement et impact sur la structure financière du Groupe. Effet adverse sur les frais financiers.
	Evolution par rapport au 30/09/2013 : Aucune évolution adverse n'est à noter et la Direction du Groupe maintient l'évaluation de ce facteur de risque telle qu'indiquée au 30/09/2013.
Risque de liquidité	Nous présentons au sein de la note 5.12 du présent rapport une synthèse des passifs financiers par nature et échéance contractuelle. A la date de clôture, les engagements financiers dont le Groupe dispose lui permettent de réaliser ses ambitions tout en disposant des moyens nécessaires au financement de son exploitation et de son développement. Jusqu'à présent, le Groupe n'a pas rencontré de difficultés liées à l'accès aux liquidités requises. Le Groupe a par ailleurs en date du 29 janvier 2014 obtenu un waiver à l'unanimité des banques du pool au terme duquel les banques renoncent à se prévaloir du remboursement anticipé du prêt syndiqué (« prêt senior »). A l'appui de ce waiver ; les ratios à respecter au 31 mars 2014 sont les suivants. R1 ; Dette financière nette / EBITDA < 7.50 R2 ; cash-flow net / service de la dette > 0.90 R3 ; dette financière nette / fonds propres < 0.50 Le test réalisé pour la clôture au 31 mars 2014 sur la base des états financiers consolidés est positif pour les trois ratios et montre les résultats suivants. R1 : 4.91	Déséquilibre de la structure financière du Groupe. Inadéquation entre les objectifs du Groupe et les moyens financiers mis à sa disposition. Incapacité pour le Groupe de faire face à ses engagements financiers.	Le risque de liquidité est estimé par la Direction du Groupe comme maîtrisé.

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 19 / 52

Catégorie	Nature et mesures de réduction existantes	Impact	Estimation du Management
	R2 : 0.97
	R3 : 0.48

	Evolution par rapport au
	30/09/2013 :
	Au terme des covenants auxquels le
	Groupe est soumis dans le cadre du
	contrat de prêt syndiqué, le test des
	trois ratios est positif au 31 mars 2014
	et la Direction du Groupe maintient
	l'évaluation de ce facteur de risque
	telle qu'indiquée au 30/09/2013.

Risques sur actions

Au 31 mars 2014, le Groupe détient 328.680 actions d'auto-détention comptabilisées en titres immobilisés pour 1.393 Keuros, soit un prix de revient de 4,29 € par action. Les actions d'autocontrôle ont été acquises dans le cadre de la régularisation du cours de bourse via un contrat de liquidité.

Risques de variation de cours

Nous vous précisons que la Société n'intervient pas de manière significative sur les marchés financiers.

Transactions entre parties liées

Les principales opérations du semestre, entre l'ensemble des parties liées du groupe CAFOM, sont détaillées dans la note 4.24.

GROUPE CAFOM

COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 31 MARS 2014

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 21 / 52

Etat de la situation financière au 31 mars 2014 COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

En milliers d'Euros	Notes	31/03/2014	31/03/2013
		(6 mois)	(6 mois)
Chiffres d'affaires	4.13	189 454	187 975
Prix de revient des ventes		(98 759)	(99 234)
MARGE BRUTE		90 695	88 741
Charges de personnel	4.14	(28 226)	(29 100)
Autres charges opérationnelles courantes	4.15	(55 685)	(62 156)
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT		6 784	-2 515
Autres produits et charges opérationnels	4.16	(3 839)	(1 674)
RESULTAT OPERATIONNEL		2 945	-4 189
Quote part des sociétés mises en équivalence	4.3	586	496
RESULTAT OPERATIONNEL après résultat des sociétés		3 531	-3 693
mises en équivalence
Intérêts et charges assimilées	4.17	(1 333)	(1 506)
COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER		(1 333)	(1 506)
Autres produits et charges financières		203	326
RESULTAT FINANCIER		(1 130)	(1 180)
RESULTAT AVANT IMPOTS		2 401	-4 873
Charges d'impôts	4.18	(1 077)	140
RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES		1 324	-4 733

ACTIVITES CEDEES Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession
dont part du Groupe
dont part des intérêts non contrôlés

RESULTAT NET de l'ENSEMBLE CONSOLIDE		1 324	-4 733
dont :
- part du Groupe		1 179	-4 744
- part des minoritaires		145	11
Résultat de base par action, en euros	4.22	8527238	8527238
Résultat net des activités poursuivies par action		0, 16	- 0,56
Résultat net des activités abandonnées par action
Résultat net part du Groupe par action		0,14	- 0,56
Résultat dilué par action, en euros		9 067 912	8 336 016
Résultat net des activités poursuivies par action		0, 15	- 0,52
Résultat net des activités abandonnées par action
Résultat net part du Groupe par action		0,13	- 0,52

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 22 / 52

en milliers d'euros	31/03/2014	31/03/2013
Résultat net de l'exercice	1 179	-4 744
Ecart de conversion	74	12
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres	1 253	-4 732
Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres - part du Groupe	1 108	-4 743
Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres - part des minoritaires	145	11
Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres	1 253	-4 732

ETAT GLOBAL DES GAINS ET PERTES CONSOLIDES

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 23 / 52

En milliers d'Euros	NOTES	31/03/2014	30/09/2013
ACTIFS NON COURANTS
Goodwill	4.1	40 838	40 838
Autres immobilisations incorporelles	4.1	38 214	44 177
Immobilisations corporelles	4.2	46 769	45 932
Immobilisations en cours	4.2	1 798	466
Titres mis en équivalence	4.3	8 012	7 426
Actifs financiers non courants	4.4	10 579	12 066
Actifs d'impôts différés	4.7	7 171	7 818
Total des actifs non courants		153 381	158 723
ACTIFS COURANTS
Stocks	4.5	76 457	70 904
Créances clients et comptes rattachés	4.6	28 360	23 070
Autres créances	4.6	23 609	28 858
Trésorerie et équivalents de trésorerie	4.20	12 065	9 035
Total des actifs courants		140 491	131 867
Actifs disponibles à la vente	4.19	3 480
TOTAL ACTIF		297 352	290 590
En milliers d'Euros	NOTES	31/03/2014	30/09/2013
CAPITAUX PROPRES
Capital social	4.8	43 489	43 489
Réserves liées au capital		73 739	78 565
Résultat net part du Groupe		1 179	-4 903
Capitaux propres - part revenant au Groupe		118 407	117 152
Intérêts minoritaires dans le résultat		145	143
Réserves revenant aux minoritaires		791	648
Capitaux propres - part revenant aux minoritaires		936	791
CAPITAUX PROPRES		119 343	117 943
PASSIFS NON COURANTS
Provisions non courantes	4.10	3 388	3 192
Impôt différé passif	4.11	14 380	14 892
Dettes financières à long terme	4.12	37 945	26 454
Autres dettes non courantes		1 145	824
Total des passifs non courants		56 858	45 362
PASSIFS COURANTS
Emprunts et dettes financières
à court terme	4.12	7 167	20 953
Autres passifs financiers courants	4.12	24 021	24 084
Dettes fournisseurs		53 156	46 740
Dettes fiscales et sociales		24 713	24 488
Autres passifs courants		9 874	7 315
Provisions courantes	4.10	2 221	3 705
Total des passifs courants		121 151	127 285
Passif disponibles à la vente
TOTAL PASSIF		297 352	290 590

ACTIF

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TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

En milliers d'Euros	Notes	31/03/2014	31/03/2013
FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE
RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES		1 323	-4 733
Amortissements et provisions	4.20.2	5 554	3 880
Incidence variation d'immobilisation		-57	38
Incidence variation de provision		-1 289	505
Plus value de cession, nettes d'impôt		-209
Impots différés	4.7	135	-210
Titres mis en équivalence	4.3	-586	-496
Autres produits et charges sans contrepartie en trésorerie
MARGE BRUTE D'AUTOFINANCEMENT		4 871	-1 016
Variation du besoin en fonds de roulement	4.20.3	3 927	3 886
Flux net de trésorerie généré par l'activité		8 798	2 870
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Acquisition d'immobilisations		-7 476	-4 064
Cessions d'immobilisations		3 990	201
Incidence des variations de périmètre nette de trésorerie
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement		-3 486	-3 863
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT
Dividendes versés			-19
Variations des emprunts	4.12.3	-2 292	9 715
Augmentation des capitaux propres
Ventes (rachats des actions propres)		3	-446
Variations des comptes courants
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement		-2 289	9 250
Flux net lié aux activités cédées
Variation nette de la trésorerie		3 023	8 257
Incidence des variations de cours de devises		69	12
Trésorerie nette en début d'exercice	4.20.1	-15 049	-11 224
Trésorerie nette à la fin de l'exercice	4.20.1	-11 956	-2 954

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 25 / 52

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

En milliers d'euros	Nombres d'actions	Capital	Réserves liées au capital	Titres auto-détenus	résultats consolidés Réserves et	capitaux propres Gains et pertes directement en comptabilisés	Capitaux propres – part du groupe	Capitaux – propres Minoritaires – part des	Total capitaux propres
Capitaux propres clôture au 30 septembre 2012	8 527 238	43 489	-	- 963	80 615	- 123	122 351	667	123 018
Opérations sur capital Paiements fondés sur des actions Opérations sur titres auto-détenus Dividendes				- 446	180 - 19		180 - - 446 -	- 19	180 - - 446 - 19
Résultat net de l'exercice au 30 septembre 2013 Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres Autres mouvements					- 4 903 44	- 74	- 4 903 - 74 44	143	- 4 760 - 74 44
Capitaux propres clôture au 30 septembre 2013	8 527 238	43 489	-	- 1 409	75 917	- 197	117 152	791	117 943
Opérations sur capital Paiements fondés sur des actions Opérations sur titres auto-détenus Dividendes							- - - -		- - - -
Résultat net de l'exercice au 31 mars 2014 Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres Autres mouvements					1 178	77	1 178 77 -	145	1 323 77 -
Capitaux propres clôture au 31 mars 2014	8 527 238	43 489	-	- 1 409	77 095	- 120	118 407	936	119 343

Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés au 31 mars 2014
2.1	PRINCIPES GENERAUX ET REFERENTIEL COMPTABLE		29
2.2	RECOURS A DES ESTIMATIONS ET AU JUGEMENT		31
2.3	IMPOT SUR LE RESULTAT		31
3.1	LISTE DES SOCIETES CONSOLIDEES		32
4.1	IMMOBILISATIONS INCORPORELLES :		33
4.1.1	ECARTS D'ACQUISITION :		33
4.1.2	AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES :		33
4.2	IMMOBILISATIONS CORPORELLES :		35
4.3	TITRES MIS EN EQUIVALENCE :		36
4.4	ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS :		36
4.5	STOCKS :		37
4.6	CREANCES :		38
4.7	IMPOTS DIFFERES:		38
4.7.1	SOLDE DES IMPOTS DIFFERES ACTIF:		38
4.7.2	DECOMPOSITION DES MOUVEMENTS RELATIFS AUX ACTIFS D'IMPOTS
DIFFERES :			39
4.8	CAPITAUX PROPRES:		39
4.8.1	CAPITAL :		39
4.8.2	DIVIDENDES:		39
4.8.3	ACTIONS PROPRES :		39
4.9	PAIEMENTS FONDES SUR DES ACTIONS :		40
4.10	PROVISIONS COURANTES ET NON COURANTES :		40
4.10.1	PROVISIONS COURANTES ET NON COURANTES :		40
4.10.2	NATURE DES PROVISIONS :		40
4.11	IMPOTS DIFFERES PASSIF :		41
4.12	DETTES FINANCIERES :		41
4.12.1	ECHEANCIER DES DETTES FINANCIERES :		41
4.12.2	NATURE DES DETTES FINANCIERES :		42
4.12.3	EVOLUTION DES DETTES FINANCIERES :		42
4.13	CHIFFRE D'AFFAIRES :		43
4.14	FRAIS DE PERSONNEL :		43
4.15	AUTRES CHARGES OPERATIONNELLES COURANTES :		43
4.16	AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPERATIONNELS NON COURANTS :		44
4.17	COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER :		44
4.18	IMPOTS SUR LES BENEFICES ET DIFFERES:		44
4.18.1	DECOMPOSITION DE LA CHARGE D'IMPOT :		44
	Rapport semestriel au 31 mars 2014 - GROUPE CAFOM -	Page 27 / 52

4.18.2	EXPLICATION DE LA CHARGE D'IMPOT :	45
4.19 CESSION	ACTIF DETENUS EN VUE DE LA VENTE, ACTIVITE ARRETEES, CEDEES OU EN COURS DE	45
4.20	NOTE ANNEXE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE NETTE CONSOLIDE :	46
4.20.1	VARIATION DE LA TRESORERIE (EN K€) :	46
4.20.2	DOTATIONS NETTES AUX AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS :	46
4.20.3	FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DE L'EXPLOITATION :	47
4.21	TAUX DE CONVERSION :	47
4.22	RESULTAT PAR ACTION :	48
4.23	INFORMATIONS SECTORIELLES :	48
4.23.1	REPARTITION PAR ENSEIGNE :	48
4.23.2	AUTRES INFORMATIONS (ACTIFS ET PASSIFS PAR ZONE GEOGRAPHIQUE) :	49
4.24	INFORMATIONS RELATIVES AUX PARTIES LIEES :	49

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 28 / 52

NOTES ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES

Note 1. Généralités

Cafom, société-mère du Groupe, est une société anonyme de droit français à Conseil d'administration, dont le siège social est 3 avenue Hoche 75008 Paris, France. La Société est immatriculée au Registre du commerce et des sociétés sous le numéro 422 323 303 RCS Paris et est cotée sur NYSE Euronext Paris .

Les états financiers consolidés résumés au 31 mars 2014 reflètent la situation comptable de Cafom et de ses filiales ainsi que ses intérêts dans les entreprises associées et coentreprises.

Le Conseil d'administration du 18 septembre 2014 a arrêté les états financiers consolidés résumés au 31 mars 2014 et a donné son autorisation à la publication le 19 septembre 2014

Note 2. Méthode comptables

2.1 Principes généraux et référentiel comptable

En application du règlement européen n°1606 / 2002 du 19 juillet 2002, les états financiers consolidés du Groupe CAFOM au 30 septembre 2013 ont été établis en conformité avec les normes comptables internationales telles qu'approuvées par l'Union européenne a la date de clôture de ces états financiers et qui sont d'application obligatoire a cette date. Les normes internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) et les interpretations de l'IFRIC (International Financial Reporting Interpretations Committee).

Les états financiers consolidés résumés au 31 mars 2014 sont préparés selon la disposition de la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire », telle qu'adoptée par l'Union Européenne, qui permet de présenter une sélection de notes informatives. Les notes annexes ne comportent pas l'intégralité des informations requises par le référentiel IFRS et doivent être lues en relation avec les états financiers annuels du Groupe, pour l'exercice clos le 30 septembre 2013.

L'ensemble des textes adoptés par l'Union européenne est disponible sur le site internet de la Commission européenne à l'adresse suivante : http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm

De nouvelles normes et interprétations, dont l'application est rendue obligatoire pour l'exercice ouvert le 1er octobre 2013, ont été retenues pour l'élaboration des états financiers du 1er semestre de l'exercice 2013/2014.

Ces nouvelles normes, interprétations et amendements appliqués sur l'exercice 2013/2014 et non anticipés dans les états financiers de l'exercice 2012/2013 correspondent à :

_ IAS 19 Révisée « Avantages du personnel » (applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2013) ;

_ l'IFRS 13 concernant l'évaluation à la juste valeur (applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2013) ;

GROUPE CAFOM - Rapport semestriel au 31 mars 2014 - Page 29 / 52

La première application de la norme IAS 19 révisée n'entraîne pas d'impacts significatifs dans les comptes consolidés du Groupe.

Les normes, interprétations et amendements à des normes existantes qui ne sont pas appliqués par anticipation dans les états financiers joints sont :

_ l'IFRS 10 relative aux états financiers consolidés (applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014) ;

_ l'IFRS 11 « Partenariats », (applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014) ;

_ l'IFRS 12 relative aux informations à fournir sur les intérêts détenus dans d'autres entités (applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014) ;

_ l'amendement de la norme IAS 27 relatif aux états financiers individuels ;

_ l'amendement de la norme IAS 28 « Participation dans les entreprises associées et dans les coentreprises » ;

_ l'interprétation « IFRIC 21 – Droits ou taxes » relative à la comptabilisation d'un passif au titre d'un droit ou d'une taxe exigible (applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014).

Le Groupe revoit l'ensemble de ces normes et interprétations, afin de mesurer leur impact potentiel sur les résultats, la position financière et les flux de trésorerie consolidés et d'évaluer l'incidence sur les informations à fournir.

La norme IFRS 10 définit plus particulièrement un modèle unique d'analyse du contrôle, base de la consolidation par intégration globale, qui comprend trois éléments : le pouvoir, l'exposition au rendement et la capacité d'utiliser le pouvoir afin d'influer sur les rendements.

La norme IFRS 11 quant à elle vise à supprimer la méthode de l'intégration proportionnelle. La comptabilisation des accords de partenariats est exclusivement fondée sur la nature et la substance des droits et obligations contractuels, indépendamment de la forme juridique des accords. Le Groupe sera amené à analyser l'accord conjoint soustendant le partenariat : en cas de co-entreprise, le Groupe consolidera la filiale selon la méthode de la mise en équivalence ; en cas d'activité conjointe, il sera procédé à une comptabilisation des actifs, passifs, charges et produits, ainsi que la quote-part détenue conjointement dans ces derniers.

Excepté la prise en comptes des nouvelles normes applicables au 1er octobre 2013, les autres principes comptables appliqués aux comptes consolidés semestriels résumés au 31 mars 2014 sont identiques à ceux retenus au 30 septembre 2013 tels que décrits dans la note 4.1 de l'annexe aux comptes consolidés du 30 septembre 2013. L'amendement de la norme IAS 1 sur la présentation des autres éléments du résultat global, applicable au 1er novembre 2013, n'a eu aucun impact sur la présentation des comptes consolidés semestriels résumés du Groupe.

Le Groupe n'a pas choisi d'appliquer de normes, amendements de normes ou interprétations par anticipation. Aucun impact significatif n'est attendu pour l'application de ces normes.

2.2 Recours à des estimations et au jugement

La préparation des états financiers consolidés implique la prise en compte d'estimations et d'hypothèses par la direction du Groupe qui peuvent affecter la valeur comptable de certains éléments d'actif et de passif, de produits et de charges, ainsi que les informations données dans les notes annexes.

La direction du Groupe revoit ses estimations et ses hypothèses de manière régulière afin de s'assurer de leur pertinence au regard de l'expérience passée et de la situation économique actuelle. En fonction de l'évolution de ces hypothèses, les éléments figurant dans ses futurs états financiers pourraient être différents des estimations actuelles. L'impact des changements d'estimations comptables est comptabilisé au cours de la période du changement et de toutes les périodes futures affectées.

Les principales estimations faites par la direction pour l'établissement des états financiers concernent la valorisation et les durées d'utilité des actifs opérationnels, corporels, incorporels et goodwill (note 4.1), le montant des provisions pour risques et autres provisions liées a l'activité (stock et créances) (note 4.5 et note 4.6), ainsi que les hypothèses retenues pour le calcul des obligations liées aux avantages du personnel, des impôts différés et des instruments financiers. Le Groupe utilise notamment des hypothèses de taux d'actualisation, basées sur des données de marché, afin d'estimer ses actifs et passifs a long terme.

2.3 Impôt sur le résultat

La charge d'impôt de la période (exigible et différée) est déterminée à partir du taux d'impôts applicable à chaque entité fiscale. Le taux d'impôt correspond au d'impôt effectif attendu au 30 septembre à l'exception de l'effet des déficits non activés.

Les pertes fiscales de la période n'ont pas donné lieu à la comptabilisation d'impôt différé actif.

Note 3. Périmètre de consolidation

3.1 Liste des sociétés consolidées

Sociétés	% contrôle		% Intérêt
	31/03/2014	30/09/2013	31/03/2014	30/09/2013
SA CAFOM………………………………………………………………………….…………Société Mère
France
SA CAFOM………………………………………………………………………………………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
SAS CAFOM DISTRIBUTION………………….…………………………………………… 100,00		100,00	100,00	100,00
SAS VENTE-UNIQUE.COM……………………………………………………………………………….	92,00	92,00	92,00	92,00
SARL DISTRISERVICES (1)………………………………………………………………………… 100,00 …………… 100,00			100,00	100,00
SAS B2SEE…………………………………………………………………………………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
SA CAFINEO…………………………………………………………………………	49,00	49,00	49,00	49,00
SAS HABITAT France……………………………………………….	100,00	100,00	100,00	100,00
SAS HABITAT DESIGN INTERNATIONAL……………….	100,00	100,00	100,00	100,00
SAS HABITAT ON-LINE………………………………….	100,00	100,00	100,00	100,00
EUROPE

SARL VENTA UNICA (5)………………………………………………………………………………… 92,00 ……………… 92,00			92,00	92,00
SAS HABITAT Monaco……………………………………………….	100,00	100,00	100,00	100,00
SA CAFOM MARKETING……………………………………………………………………………… 100,00		100,00	100,00	100,00
GMBH HABITAT …………………………………………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
SA HABITAT ESPAGNE………………………………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
HABITAT DEVELOPPEMENT INT…………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
RESTE DU MONDE
SAS DIRECT LOW COST………………………………………………………………………… 100,00		100,00	100,00	100,00
GUADELOUPE
SAS GUADELOUPEENNE DE DISTRIBUTION………100,00		100,00	100,00	100,00
SAS GOURBEYRE DISTRIBUTION……………………………………………………… 100,00……		100,00	100,00	100,00
SAS GUADELOUPE MOBILIER…………………………………………………………………. 100,00		100,00	100,00	100,00
SARL CARAIBE SERVICE PLUS (2)………….……………………………………………80,00…………		80,00	80,00	80,00
SAS MUSIQUE ET SON GUADELOUPE………….…………………………………………… 100,00 …………		100,00	100,00	100,00
MARTINIQUE
SAS COMADI………………………………………………………………………………………………………	100,00	100,00 .	100,00	100,00
SAS SOCAMO………………………………………………………………………………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
SAS MUSIQUE ET SON……………………………………………………………………………… 94,00 ….		94,00	94,00	94,00
SARL MARTINIQUE SERVICE PLUS…………………….…………………………………… 100,00		100,00	100,00	100,00
SARL SOCAMO SERVICE PLUS (3)…………………………………………………………… 100,00 .		100,00	100,00	100,00
SARL CAFOM CARAIBES…………………………………………………………………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
SAS URBASUN CARAIBES…………………………………………	49,00	49,00	49,00	49,00

GUYANE
SAS LA CAYENNAISE DE DISTRIBUTION…………………………………………100,00 ………		100,00	100,00	100,00
SARL GUYANE MOBILIER…………………………………………………………………………………	100,00	……100,00	100,00	100,00
SAS KATOURY DISTRIBUTION………………………….………………………………………. 100,00 .		100,00	100,00	100,00
SARL GUYANE SERVICE PLUS………………………………………………………………. 80,00 .		80,00	80,00	80,00
SAS HABITAT GUYANE…………………………………………………	100,00	100,00	100,00	100,00
SAS MUSIQUE ET SON GUYANE………….……………………………………………………… 100,00			100,00
REUNION
SAS LA BOURBONNAISE DE DISTRIBUTION (1)………………………………………100,00		100,00	100,00	100,00
SARL RSP (4)………………………………………………………………………………………………………	100,00	100,00 …	100,00	100,00
BRESIL
SA COMMERCIAL EUROPEA DO BRASIL LTDA (1)………………………….	90,00	90,00	90,00	90,00
SAINT-MARTIN
SAS DISTRIBUTION DES ILES DU NORD………………………………………………100,00 …		100,00	100,00	100,00
SAS SERVICES DES ILES DU NORD………………………………………………………… 100,00 …		100,00	100,00	100,00
(1) Sociétés filiales de la société CAFOM DISTRIBUTION		(4) Société filiale de la Société SAS LA BOURBONNAISE DE DISTRIBUTION

(2) Société filiale de la Société SARL GUYANE SERVICE PLUS (5) Société filiale de la Société SAS VENTE UNIQUE

(3) Société filiale de la Société SAS SOCAMO

Note 4. Notes relatives au bilan et au compte de résultat

4.1 Immobilisations incorporelles :

4.1.1 Ecarts d'acquisition :

En milliers d'euros	31/03/2014	30/09/2013
Valeur nette au début d'exercice	40 838	40 736
Acquisitions de l'exercice		102
variation de périmêtre
Activités destinées à être cédées
Dépréciation
Valeur nette à la fin de la période	40 838	40 838

Les Goodwill se répartissent comme suit :

En milliers d'euros	31/03/2014	30/09/2013
Martinique	21 779	21 779
Guyane	4 712	4 712
Guadeloupe	6 286	6 286
Saint-Martin	530	530
Réunion	2 937	2 937
Espagne
Allemagne
Métropole	4 593	4 593
Total	40 838	40 838

Dans le cadre de la situation intermédiaire, les goodwill ne sont testés que si des indices de perte de valeur sont identifiés. Au 31 mars 2014, aucun indice n'a été identifié par le Groupe.

4.1.2 Autres immobilisations incorporelles :

VALEUR BRUTE	Droit au bail	Fichiers clients Internet	Logiciel	Marque	Immobilisation en cours	TOTAL
Solde au 30/09/2012	39 768	2 785	4 042	5 400		51 995
Augmentation		233	78	109	1 448	1 868
reclassement	13	- 255	257			15
Diminution	1 929		90			2 019
Solde au 30/09/2013	37 852	2 763	4 287	5 509	1 448	51 859
Augmentation		149	1 078	-	-	1 227
reclassement activités
destinés à être cédés	- 4 682	-	-	-	- -	4 682
Diminution	-	-	557	-	1 060	1 617
Solde au 31/03/2014	33 170	2 912	4 808	5 509	388	46 787

VALEUR AMORTISSEMENT	Droit au bail	Fichiers clients Internet	Logiciel	Marque	Immobilisation en cours	TOTAL
Solde au 30/09/2012	3 845	219	3 770			7 834
Augmentation		544	235			779
reclassement						-
Diminution	650	191	90			931
Solde au 30/09/2013	3 195	572	3 915	-	-	7 682
Augmentation	1 552	133	597	-	-	2 282
reclassement	- 1 336	134	-	-	- -	1 202
Diminution	-	-	- 189	-	- -	189
Solde au 31/03/2014	3 411	839	4 323	-	-	8 573

VALEUR NETTE COMPTABLE	Droit au bail	Fichiers clients Internet	Logiciel	Marque	Immobilisation en cours	TOTAL
Solde au 30/09/2012	35 923	2 566	272	5 400	-	44 161
Augmentation	- -	311	- 157	109	1 448	1 089
reclassement	13	- 255	257	-	-	15
Diminution	1 279	- 191	-	-	-	1 088
Solde au 30/09/2013	34 657	2 191	372	5 509	1 448	44 177
Augmentation	- 1 552	16	481	-	-	- 1 055
reclassement	- 3 346	- 134	-	-	-	- 3 480
Diminution	-	-	368	-	1 060	1 428
Solde au 31/03/2014	29 759	2 073	485	5 509	388	38 214

Les valeurs de droit au bail inscrites en actifs incorporels feront l'objet au 30 septembre 2014 d'impairment tests afin de comparer la valeur d'utilité des droits au bail et la valeur inscrite en incorporels.

4.2 Immobilisations corporelles :

VALEUR BRUTE	Terrrain	Construction	ITMOI	Autres immobilisations	TOTAL	Immobilisation en cours corporelles
Solde au 30/09/2012	10 890	44 554	8 345	69 743	133 532	425
Augmentation		958	1 687	1 125	3 770	47
reclassement					-
Diminution		7 417	1 526	1 784	10 727	7
Solde au 30/09/2013	10 890	38 095	8 506	69 084	126 575	465
Augmentation	-	906	166	3 235	4 307	1 567
reclassement	-	-	-	-	-
Diminution	-	323	59	-	383	233
Solde au 31/03/2014	10 890	38 677	8 613	72 319	130 500	1 799

VALEUR AMORTISSEMENT	Terrrain	Construction	ITMOI	Autres immobilisations	TOTAL	Immobilisation en cours corporelles
Solde au 30/09/2012		20 901	7 374	55 922	84 197
Augmentation		2 865	1 905	1 822	6 592
reclassement					-
Diminution		7 323	1 526	1 297	10 146
Solde au 30/09/2013	-	16 443	7 753	56 447	80 643	-
Augmentation	-	1 276	286	1 712	3 275
reclassement	-	-	-	-	-
Diminution	-	130	58	-	188
Solde au 31/03/2014	-	17 589	7 981	58 159	83 729	-

VALEUR NETTE COMPTABLE	Terrrain	Construction	ITMOI	Autres immobilisations	TOTAL	Immobilisation en cours corporelles
Solde au 30/09/2012	10 890	23 653	971	13 821	49 335	425
Augmentation	- -	1 907	- 218	- 697	- 2 822	47
reclassement	-	-	-	-	-	-
Diminution	-	94	-	487	581	7
Solde au 30/09/2013	10 890	21 652	753	12 637	45 932	465
Augmentation	- -	371	- 120	1 523	1 032	1 567
reclassement	-	-	-	-	-	-
Diminution	-	194	1	-	194	233
Solde au 31/03/2014	10 890	21 088	632	14 160	46 770	1 799

4.3 Titres mis en équivalence :

En milliers d'euros	% détention	Titres mis en équivalence 30/09/2013	Impact Résultat	Titres mis en équivalence 31/03/2014	Date de cloture
SA CAFINEO	49,00%	7 385	586	7 971	31/12/2013
SAS Urbasun Caraibes	49,00%	40		40	31/03/2014
Total		7 426	586	8 012

Les principaux éléments des sociétés mises en équivalence sont les suivantes

Les titres mis en équivalence correspondent à des participations dans :

la société CAFINEO, société d'organisme de crédit à la consommation. Le résultat a été déterminé à partir des données financières intermédiaires transmis par le management de la société.
la société URBASUN Caraïbes. Cette société a pour activité l'exploitation des installations d'électricité d'origine renouvelable. L'activité n'est pas significative par rapport aux comptes consolidés de CAFOM. La quote-part de résultat revenant au groupe pour le semestre clos au 31 mars 2014 de cette filiale est une perte de 6 K€
4.4 Actifs financiers non courants :

VALEUR BRUTE	Titres de participations	autres titres immobilisés	Prets	Dépots et cautionnement	TOTAL
Solde au 30/09/2012	543	31	42	12 619	13 235
Augmentation	118			2 102	2 220
reclassement					-
Diminution	75		14	2 906	2 995
Solde au 30/09/2013	586	31	28	11 815	12 460
Augmentation	-	164		345	509
reclassement					-
Diminution				- 1 996	- 1 996
Solde au 31/03/2014	586	195	28	10 164	10 973

VALEUR AMORTISSEMENT	Titres de participations	autres titres immobilisés	Prets	Dépots et cautionnement	TOTAL
Solde au 30/09/2012	331			63	394
Augmentation					-
reclassement					-
Diminution					-
Solde au 30/09/2013	331	-	-	63	394
Augmentation					-
reclassement					-
Diminution					-
Solde au 31/03/2014	331	-	-	63	394

VALEUR NETTE COMPTABLE	Titres de participations	autres titres immobilisés	Prets	Dépots et cautionnement	TOTAL
Solde au 30/09/2012	212	31	42	12 556	12 841
Augmentation	118	-	-	2 102	2 220
reclassement	-	-	-	-	-
Diminution	75	-	14	2 906	2 995
Solde au 30/09/2013	255	31	28	11 752	12 066
Augmentation	-	164	-	345	509
reclassement	-	-	-	-	-
Diminution	-	-	-	1 996	1 996
Solde au 31/03/2014	255	195	28	10 101	10 579

4.5 Stocks :

En milliers d'euros	Valeur Brutes	Provision	Valeur nette
30/09/2012	78 910	5 273	73 637
30/09/2013	75 402	4 499	70 903
31/03/2014	79 076	2 619	76 457

Provision	Stocks
Solde au 30/09/2012	5 273
Augmentation	2 182
Diminution	2 956
Solde au 30/09/2013	4 499
Augmentation	1 084
Diminution	2 964
Solde au 31/03/2014	2 619

La provision pour dépréciation du stocks d'Habitat a fait l'objet d'une reprise de provision de 1,5 M€. Cette reprise de provision a été enregistrée en produit opérationnel courant au 31 mars 2014.

4.6 Créances :

En milliers d'euros	Valeur brute au 31/03/2014	Provisions au 31/03/2014	Valeur nette au 31/03/2014	Valeur nette au 30/09/13
Clients et comptes rattachés	36 376	8 016	28 360	23 071
Avances versées sur cdes	1 474		1 474	2 030
Créances sociales et fiscales	9 513		9 513	10 110
Autres créances	13 765	4 574	9 191	12 828
Charges constatées d'avance	3 431		3 431	3 890
Total des autres créances	28 183	4 574	23 609	28 858
Créances d'exploitation	64 559	12 590	51 969	51 929

L'état des dépréciations est résumé comme suit :

Provision	Créances clients	Autres créances
Solde au 30/09/2012	7 342	1 578
Augmentation	4 751	2 519
Diminution	5 629	42
Solde au 30/09/2013	6 464	4 055
Augmentation	4 763	527
Diminution	3 211	8
Solde au 31/03/2014	8 016	4 574

Depuis 2013, des négociations ont été engagées avec les actionnaires actuels de la Société Delpha ainsi qu'auprès d'un pool d'investisseurs pour renégocier le paiement des créances détenues par le Groupe. Sur la base des premières négociations, la direction avait comptabilisé au titre de l'exercice clos le 30 septembre 2013 un complément de provision pour dépréciation à hauteur de 2,5 M€. A cette date, le total des créances et titres nets de provisions s'élevait à 2,8 M€. Des discutions et négociations sont toujours encours au 31 mars 2014. La Direction du Groupe a comptabilisé au 31 mars 2014 un complément de provision de 0,5 M€ ramenant le montant net des créances et titres à 2,3 M€.

4.7 Impôts différés:

4.7.1 Solde des impôts différés actif:

En milliers d'euros		31/03/2014	30/09/2013
Solde des impôts différés actifs		7 171	7 818
dont variation de périmètre
Impact résultat	-	647	1 002

	Solde	variation de	mouvement net	Solde
En milliers d'euros	30 septembre 2013	périmètre	débit	crédit	31 mars 2014
Crédit bail	-153		110		-43
Droit au bail	-215				-215
Diff temporaire	333				333
Ecart de change	-151		96		-55
Retraite	856		61		917
Amortissement dérogatoire	-779			7	-786
Provision intra Groupe	-220				-220
Cession interne	-149				-149
Stock	1 195			330	865
Déficit reportable activé	6 376			672	5 704
Titres auto-contrôle	43				43
Amortissement réévaluation	343		57		400
IAS 36 39	-31		38		7
Frais acquisitions titres	371				371
Impôt différé (actif non courant)	7 818	0	362	1 009	7 171
Impact sur le résultat				-647

4.7.2 Décomposition des mouvements relatifs aux actifs d'impôts différés :

4.8 Capitaux propres:

4.8.1 Capital :

En euros	30/09/2013	Augmentation	Diminution	31/03/2014
Nb d'actions	8 527 238			8 527 238
Valeur nominale	5,10			5,10
Capital social	43 488 914	-	-	43 488 914

4.8.2 Dividendes:

La société CAFOM n'a procédé à aucune distribution de dividende au titre du résultat de l'exercice précédent.

4.8.3 Actions propres :

Dans le cadre des autorisations données par les Assemblées générales, des actions de la SA CAFOM ont été rachetées par le Groupe. La part du capital social détenu a évolué de la manière suivante:

(En nombre d'actions)	Réalisation	Réalisation
	31/03/2014	30/09/2013
Détention à l'ouverture	328 680	222 412
variation nette		106 268
Détention à la clôture	328 680	328 680

4.9 Paiements fondés sur des actions :

Conformément à « IFRS 2 – Paiements fondés sur des actions », les options ont été évaluées à leur date d'octroi. Cette valeur est enregistrée en charge de personnel au fur et à mesure de l'acquisition des droits par les bénéficiaires.

Sur l'exercice, le Groupe n'a pas comptabilisé de frais liés aux plans.

	Nombre d'actions	Prix d'exercice
Actions à l'ouverture	11 800	-
Octroyées au cours de l'exercice	-
Annulées au cours de l'exercice	-
Exercées au cours de l'exercice	-
Actions à la clôture	11 800	-

4.10 Provisions courantes et non courantes :

4.10.1 Provisions courantes et non courantes :

En milliers d'euros	Provisions courantes	Provisions non courantes	Provisions totales
Provisions au 30 septembre 2012	3 087	17 831	20 918
Dotations	2 266	64	2 330
Provisions utilisées	- 881	- 151	- 1 032
reclassement	- 767	767
Reclassement IDP		- 15 319	- 15 319
Provisions au 30 septembre 2013	3 705	3 192	6 897
Dotations	320	291	611
Provisions utilisées	- 1 804	- 96	- 1 900
Provisions au 31 mars 2014	2 221	3 387	5 608

4.10.2 Nature des provisions :

En milliers d'euros	Ouverture	dotation	reprise	Cloture

Provision pour litige	1 544	150	563	1 131
Provision pour charge	2 160	170	1 241	1 089

Provision courante	3 705	320	1 804	2 221

Provision indemnité départ à la retraite	2 567	181		2 748
Autres provisions	625	110	96	639
Provision non courante	3 192	291	96	3 387

4.11 Impôts différés passif :

En milliers d'euros	Ouverture	Variation	Cloture
Réévaluation droit au bail	8 493	- 512	7 981
Réévaluation immobilière	4 999		4 999
Marque	1 400		1 400
Impôts différés Passifs	14 892	- 512	14 380

4.12 Dettes financières :

		Échéances				Endettement au 30/09/2013
En milliers d'euros	Total 31/03/2014	Moins d'1 an	1 à 5 ans	Plus de 5 ans	Part non courante
Dettes liés à la participation des salariés
Dettes financières à long terme (*)	45 004	7 060	32 981	4 963	37 944	47 074
Dettes financières à long terme	45 004	7 060	32 981	4 963	37 944	47 074
Dettes diverses (intérêts courus)	107	107				333
Total des dettes financières à long terme	45 111	7 167	32 981	4 963	37 944	47 407
Découverts bancaires	24 021	24 021				24 084
Emprunts et dettes financières	69 132	31 188	32 981	4 963	37 944	71 491
(*) Dont crédit bail	14 308	436	10 655	3 216	13 871	12 958

Tous les emprunts ou dettes portant intérêts sont initialement enregistrés à la juste valeur du montant reçu, moins les coûts de transaction directement attribuables. Postérieurement à la comptabilisation initiale, les prêts et emprunts portant intérêts sont évalués au coût amorti, en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif.

Au 30 septembre 2013, le Groupe avait reclassé la dette senior (prêt syndiqué) au sein des passifs financiers courants (poste « emprunts et dettes financières à court terme ») pour un montant de 16,2 M€ ; le waiver obtenu à l'unanimité des banques du pool l'ayant été postérieurement à la date de clôture soit le 29 janvier 2014.

Au 31 mars 2014, le solde du prêt relatif à cette dette sénior qui s'élève à 14,4 M€ a été reclassé grâce à l'obtention de l'accord précité en passifs financiers non courants pour un montant de 11 M€ et en passifs financiers courant pour un total de 3,4 M€.

Conformément aux covenants attachés au prêt syndiqué, les tests de ratios fixés au 31 mars 2014 sont respectés. Au 31 mars 2014, le calcul des trois ratios prévus au contrat cadre de prêt est le suivant :

Ratio	Résultat du Calcul au 31 mars 2014	Seuil	Résultat du test
R1 : Dette Financière Nette / EBITDA	4,91	<7.50x	Positif
R2 : Cash-Flow Net / Service de la Dette	0,97	>0.90x	Positif
R3 : Dette Financière Nette / Fonds Propres	0,48	<0.50x	Positif

4.12.2 Nature des dettes financières :

En milliers d'euros	Emprunts à	Emprunts à	Total	Total
	taux fixe	taux variable	31/03/2014	30/09/2013
Emprunts bancaires	23 842	6 855	30 697	34 115
Emprunts liés au crédit bail	14 308		14 308	12 958
Total	38 150	6 855	45 005	47 073

4.12.3 Evolution des dettes financières :

en milliers d'euros	Capital restant du		Emission Autres d'emprunts variations		Rembts emprunts	Capital restant dû au
	01/10/2013	Entrées de périmètre				31/03/2014
Emprunts auprès des ets de crédit	29 225		283		3 699	25 809
Emprunts sur opération de credit-bail	12 958		1 569		219	14 308
Dépôt de garantie	0				2	-2
Emprunts obligataires	4 866					4 866
Intéréts courus	353				226	126
Divers	4				0	4
Billet à ordre
Découverts bancaires	24 084			-63		24 021
Total	71 490		1 852	-63	4 147	69 132
Variation des emprunts				-2 295

4.13 Chiffre d'affaires :

En milliers d'euros	31/03/2014	31/03/2013	Variation
Martinique	26 547	28 723	-2 176
Guyane	14 917	16 080	-1 163
Guadeloupe	23 584	24 572	-988
Saint-Martin	1 865	1 939	-74
Réunion	10 864	11 570	-706
Europe	111 676	105 082	6 594
Brésil		8	-8 0
Total	189 453	187 974	1 479

L'évolution de la ventilation du chiffre d'affaires (en K€) par zone géographique est donnée ci-après :

4.14 Frais de personnel :

Les frais de personnel se décomposent ainsi :

En milliers d'euros	31/03/2014	31/03/2013
Salaires Charges sociales Activités cédées	19 975 8 250	20 763 8 337
Total	28 225	29 100

4.15 Autres charges opérationnelles courantes :

En milliers d'euros	31/03/2014	31/03/2013
Charges externes	49 394	54 184
Impôts et taxes	3 932	4 138
Dotation aux amortissements	4 018	3 880
Dotation aux provisions nettes de reprises	-1 658	-48
Total charges opérationnelles courantes	55 686	62 154

4.16 Autres produits et charges opérationnels non courants :

Les autres produits et charges opérationnels non courants du Groupe regroupent les éléments inhabituels de nature à perturber le suivi de la performance économique de chaque enseigne.

En milliers d'euros	31/03/2014	31/03/2013
Produits de cession d'immobilisations corp et incorp	421
VNC des immobilisations corp et incorp	342	38
Plus-value de cession	79	-38
Autres produits et charges opérationnels	-3 918	-1 636
Total des autres produits et charges opérationnels	-3 839	-1 674

Les autres produits et charges opérationnels non courants du Groupe s'élèvent a - 3,8 M€ sur le premier semestre de l'exercice 2013/2014. Ils incluent notamment la provision pour dépréciation du droit au bail de Capucines pour 1,2 M€ et de Marseille pour 0.3 M€, des coûts de départs de salariés pour un montant de 0,7 M€ et une provision pour créances clients à hauteur de 1.1 M€

4.17 Coût de l'endettement financier :

En milliers d'euros	31/03/2014	31/03/2013
Intérêts et charges assimilés (1)	1 333	1 506
(1) dont intérêts financiers liés au crédit bail	104	249

4.18 Impôts sur les bénéfices et différés:

4.18.1 Décomposition de la charge d'impôt :

(en milliers d'euros)	31/03/2014	31/03/2013
Impôts exigibles	942	-70
Impots différés	135	210
Charge d'impôt globale	1 077	140
Résultat net	1 323	-4 733
Taux d'impôt effectif moyen	44,88%	-2,87%

Le taux d'impôt effectif moyen s'obtient de la manière suivante :

(Impôts courants et différés) / (Résultat net avant impôts)

Le taux d'impôt effectif moyen ressort à 45% du fait de la non activation des déficits de certaines filiales.

4.18.2 Explication de la charge d'impôt :

(en milliers d'euros)		31/03/2014		31/03/2013
Résultat net		1 323	-	4 733
Résultat des sociétés mise en équivalence	-	586	-	496
Résultat des sociétés cédées
Charges (produits) d'impôts des activités poursuivies		1 077		140
Résultat taxable		1 814	-	5 089
Taux d'impôts courant en France		33,33%		33,33%
Charge d'impôt théorique	-	605		1 696
Différences permanentes
Déficit non activé	-	515	-	1 681
Reprise de deficit antérieur
Autres		43
Crédit d'impôt recherche				125
Résultat non soumis à fiscalité / et ou différence de taux
Charges (produits) d'impôt comptabilisé	-	1 077		140

4.19 Actif détenus en vue de la vente, activités arrêtées, cédées ou en cours de cession

Les actifs et passifs des « activités cédées ou en cours de cession » sont présentés sur des lignes séparées au bilan du Groupe, sans retraitement des périodes antérieures.

Au 31 mars 2014, un protocole de cession du droit au bail du magasin Habitat Capucines a été signé en date du 8 juillet 2014, au terme duquel, le Groupe percevra un montant de 3,48 M€ en février 2015. Hormis cette cession, le Groupe n'a pas comptabilisé d'autres actifs en vue d'une vente ou d'un arrêt éventuel.

4.20 Note annexe au Tableau de Flux de Trésorerie nette consolidé :

4.20.1 Variation de la trésorerie (en K€) :

La trésorerie nette s'élève au 31 mars 2014 à - 11,9 M€ et se décompose comme suit :

	31/03/2014
	Bilan	Variation de périmètre	Total	Bilan	Variation de périmètre	Total	Var.
Disponibilités	12 065		12 065	9 035		9 035	3 030
Valeurs mobilières de placement
Trésorerie et équivalents de trésorerie	12 065		12 065	9 035		9 035	3 030
Découvert bancaire	24 021		24 021	24 084		24 084	-63
Trésorerie (endettement ) net	-11 956		-11 956	-15 049		-15 049	3 093

4.20.2 Dotations nettes aux amortissements et provisions :

(en K€)		Dotations nettes impact TFT
Dotations nettes aux amortissements		5 223
Dotations nettes aux provisions courantes et non courantes	-	1 289
Dotations nettes aux amortissements et provisions		3 934

4.20.3 Flux de trésorerie provenant de l'exploitation :

		31/03/2014			30/09/2013
	Bilan	var. de périmètre	Bilan hors var.périmèt re	Bilan	var. de périmètre	Bilan hors var.périmèt re	Var
Stocks	76 457		76 457	70 904		70 904
Créances d'exploitation	28 360		28 360	23 071		23 071
Autres	23 609		23 609	28 858		28 858
Actifs courants liés à l'exploitation	128 426		128 426	122 833		122 833	5 593
Fournisseurs	53 156		53 156	46 740		46 740
Dettes fiscales et sociales	24 713		24 713	24 488		24 488
Autres dettes	9 874		9 874	7 315		7 315
Autres dettes non courantes	1 145		1 145	824	-46	870
Passifs courants liés à l'exploitation	88 887		88 887	79 367	-46	79 413	9 520
Besoin en fonds de roulement	39 539		39 539	43 466		43 420	-3 927
Impact variation de périmètre					46
Besoin en fonds de roulement	39 539		39 539	43 466	46	43 420	-3 927

4.21 Taux de conversion :

Pays	unité monétaire	Cours de cloture (1)		Cours moyen de la période (2)
		31/03/2014	30/09/2013	31/03/2014	30/09/2013
Suisse	Franc Suisse	1,2194	1,2338	1,2264	1,2256
Brésil	Real bresilien	3,0406	3,0406	2,7828	2,7828

(1) conversion du bilan

(2) conversion du compte de résultat

4.22 Résultat par action :

Les résultats nets par action sont calculés sur la base du nombre moyen pondéré d'actions en circulation sous déduction du nombre moyen d'actions auto-détenues ou détenues par des sociétés consolidées.

Les résultats nets par action dilués prennent en compte le nombre moyen pondéré d'actions défini ciavant pour le calcul du résultat net par action majoré du nombre moyen pondéré d'actions ordinaires potentiellement dilutives.

Résultat net courant par action avant dilution	31/03/2014	31/03/2013
Résultat net des activités poursuivies	1 323	- 4 745
Résultat net des activités cédées - part du Groupe
Résultat net - part du Groupe	1 179	- 4 745
Nombre d'action moyen pondéré	8 527 238	8 527 238
Résultat net des activités poursuivies par action	0,16	- 0,56
Résultat net des activités abandonnées par action	-	-
Résultat net - part du Groupe	0,14	- 0,56

Résultat net courant par action aprés dilution	31/03/2014	31/03/2013
Résultat net des activités poursuivies - part du Groupe	1 323	- 4 745
Résultat net des activités cédées - part du Groupe	-	-
Résultat net - part du Groupe	1 179	- 4 745
Nombre d'action moyen pondéré	8 527 238	8 527 238
Actions dilutives	540 674	540 674
Nombre d'action moyen pondéré retraité	9 067 912	9 067 912
Résultat net des activités poursuivies par action	0,15	- 0,52
Résultat net des activités abandonnées par action	-	-
Résultat net - part du Groupe	0,13	- 0,52

4.23 Informations sectorielles :

Le premier niveau d'information sectorielle du Groupe est présenté par enseigne et le second niveau par zone géographique.

Les informations sectorielles suivent les mêmes principes et méthodes comptables que ceux utilisés pour les états financiers consolidés et décrits dans les notes annexes aux états financiers consolidés pour l'exercice clos au 30 septembre 2013.

4.23.1 Répartition par enseigne :

o Répartition au 31/03/2014 : (données en k€)

Compte de résultat	CAFOM	E Commerce	BUT	CONFORAMA	HABITAT	Consolidé
Chiffres d'affaires Nets	1 642	36 491	56 540	21 237	73 543	189 453

o Répartition au 31/03/2013 :(données en k€)

Compte de résultat	CAFOM	E Commerce	BUT	CONFORAMA	HABITAT	Consolidé
Chiffres d'affaires Nets	2 578	29 171	56 768	25 909	73 548	187 975

4.23.2 Autres informations (actifs et passifs par zone géographique) :

o Répartition au 31/03/2014 :(données en k€)

Compte de résultat	France	Europe	Guadeloupe	martinique	Guyane	La réunion	saint martin	Reste du monde	Consolidé

Chiffres d'affaires Nets	89 080	15 750	23 584	26 547	14 917	10 864	1 865	6 846	189 453

o Répartition au 31/03/2013 :(données en k€)

Compte de résultat	Europe	Guadeloupe	Martinique	Guyane	Reunion	Bresil	Saint Martin	Consolidé
Chiffres d'affaires Nets	105 082	24 572	28 723	16 080	11 570	8	1 939	187 975

4.24 Informations relatives aux parties liées :

Les transactions avec les parties liées n'ont pas connu de modification significative au cours du semestre par rapport à celles décrites dans le dernier rapport financier annuel. La seule opération de l'exercice a été la suivante :

Constatation, pour le premier semestre, d'une redevance de 354 000 € relative à Financière Caraïbes, au titre , d'une part, d'une mission de conseil et d'étude en matière de développement et d'appui dans la réalisation d'opérations complexes et, d'autres part, de la fourniture d'opportunités de développement, d'affaires ou de facteurs de réduction des coûts.

GROUPE CAFOM

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE

Mesdames, Messieurs les actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos Assemblées Générales et en application de l'article L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la Société CAFOM, relatifs à la période du 1er octobre 2013 au 31 mars 2014, tels qu'ils sont joints au présent rapport;
la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union Européenne relative à l'information financière intermédiaire.

II - Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport d'activité semestriel commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Fait à Paris et Neuilly-sur-Seine, le 19 septembre 2014

Les commissaires aux comptes

PRESENCE AUDIT & CONSEIL

Pierre SOULIGNAC

Commissaire aux Comptes Membre de la Compagnie Régionale de Paris

CONCEPT AUDIT & ASSOCIES

Laurence LEBOUCHER

Commissaire aux Comptes Membre de la Compagnie Régionale de Paris

DELOITTE & ASSOCIES

Albert AIDAN

Commissaire aux Comptes Membre de la Compagnie Régionale de Versailles

GROUPE CAFOM ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste qu'à ma connaissance les comptes consolidés résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes semestriels, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Paris, le 19 septembre 2014

Hervé GIAOUI Président CAFOM

AI Terminal

Cafom

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GROUPE CAFOM

SOMMAIRE

GROUPE CAFOM

RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE AU 31 MARS 2014

Données financières consolidées

PRINCIPAUX AGREGATS FINANCIERS

Compte de résultat consolidé :

Faits marquants de la période

Distribution traditionnelle en Outre-mer

E-Commerce

Habitat

Evènements postérieurs à la clôture et Perspectives

E-Commerce

Distribution traditionnelle en Outre-Mer

Habitat

Facteurs de risques et transactions entre parties liées

Risques Financiers

Risques sur actions

Risques de variation de cours

Transactions entre parties liées

GROUPE CAFOM

COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 31 MARS 2014

Etat de la situation financière au 31 mars 2014 COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

ETAT GLOBAL DES GAINS ET PERTES CONSOLIDES

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

NOTES ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES

Note 1. Généralités

Note 2. Méthode comptables

2.2 Recours à des estimations et au jugement

2.3 Impôt sur le résultat

Note 3. Périmètre de consolidation

Note 4. Notes relatives au bilan et au compte de résultat

4.1.1 Ecarts d'acquisition :

4.1.2 Autres immobilisations incorporelles :

4.2 Immobilisations corporelles :

4.3 Titres mis en équivalence :

4.5 Stocks :

4.6 Créances :

4.7 Impôts différés:

4.7.1 Solde des impôts différés actif:

4.7.2 Décomposition des mouvements relatifs aux actifs d'impôts différés :

4.8 Capitaux propres:

4.8.1 Capital :

4.8.2 Dividendes:

4.8.3 Actions propres :

4.9 Paiements fondés sur des actions :

4.10 Provisions courantes et non courantes :

4.10.1 Provisions courantes et non courantes :

4.10.2 Nature des provisions :

4.11 Impôts différés passif :

4.12 Dettes financières :

4.12.2 Nature des dettes financières :

4.12.3 Evolution des dettes financières :

4.13 Chiffre d'affaires :

4.14 Frais de personnel :

4.18 Impôts sur les bénéfices et différés:

4.20 Note annexe au Tableau de Flux de Trésorerie nette consolidé :

4.20.3 Flux de trésorerie provenant de l'exploitation :

4.21 Taux de conversion :

4.22 Résultat par action :

4.23 Informations sectorielles :

4.23.1 Répartition par enseigne :

o Répartition au 31/03/2013 :(données en k€)

4.23.2 Autres informations (actifs et passifs par zone géographique) :

o Répartition au 31/03/2014 :(données en k€)

o Répartition au 31/03/2013 :(données en k€)

4.24 Informations relatives aux parties liées :

I - Conclusion sur les comptes

II - Vérifications spécifiques

PRESENCE AUDIT & CONSEIL

Pierre SOULIGNAC

CONCEPT AUDIT & ASSOCIES

Laurence LEBOUCHER

DELOITTE & ASSOCIES

Albert AIDAN

GROUPE CAFOM ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL