Rapport de ges t ion semes tri e l 2011

Zurich, «Mobimo Tower» Turbinenstrasse

Groupe Mobimo (consolidé)		30.06.2011	30.06.2010
Résultat des ventes d'immeubles (promotion)	mio. CHF	0,5	4,6
Résultat des locations	mio. CHF	37,1	38,2
Résultat des réévaluations	mio. CHF	16,6 ¹	16,5
Bénéfice d'exploitation (EBIT)	mio. CHF	46,2	49,3
Bénéfice	mio. CHF	34,5	28,8
Bénéfice après impôts hors réévaluations	mio. CHF	22,0	16,4
		30.06.2011	31.12.2010
Fonds propres	mio. CHF	957,5	971,3
Part du capital propre		43%	45%
Rendement des fonds propres2		7,3%	7,1%
Rendement des fonds propres hors réévaluations 3		4,6%	4,8%
Taux d'endettement net (net gearing) 4		102%	92%
Immeubles de placement commerciaux	mio. CHF	1 065,0	1 131,9
Immeubles de placement d'habitation	mio. CHF	256,9	202,8
Immeubles commerciaux en développement	mio. CHF	341,6	253,4
Immeubles d'habitation en développement	mio. CHF	413,5	423,8
Total des immeubles	mio. CHF	2 077,0	2 011,9
Taux de vacance des immeubles de placement		4,4%	5,1%
Valeur de rendement pour réévaluations		4,82%	4,90%
Effectifs (emplois à plein temps) ⁵		75,9	64,2
Taux d'intérêt des dettes financières		3,0%	2,9%
Durée résiduelle des dettes financières	années	4,8	5,1
Action Mobimo		30.06.2011	30.06.2010

Capital-actions	mio. CHF	148,9	193,1
Nombre d'actions en circulation ⁶ Bénéfice par action	CHF	5 132 706 6.72	5 078 968 5.68
Bénéfice par action hors réévaluations	CHF	4.29	3.24
Distribution ⁷	CHF	9.00	9.00

Valeur nominale de l'action	CHF	29.00	38.00
Valeur nette d'inventaire (NAV) par action en circulation après options et emprunt convertible 8	CHF	188.28	191.43
Cours boursier de l'action au 30 juin	CHF	217.70	188.00
Capitalisation boursière au 30 juin	mio. CHF	1 117,8	955,1

¹ 15,4 millions découlent du résultat de réévaluations positif basé sur les prestations opérationnelles, dont 4,1 millions sont liés aux immeubles de placement en construction et 11,3 millions aux bons résultats des locations. Le montant de 1,2 million restant est dû à l'ajustement des taux de rendement aux conditions du marché.

² Bénéfice par rapport aux fonds propres moyens (fonds propres au 1er janvier après augmentation ou réduction de capital) de la période sous revue. ³ Bénéfice sans réévaluations (ni impôts différés attribuables) par rapport aux fonds propres moyens (fonds propres au 1er janvier

après augmentation ou réduction de capital) de la période sous revue.

⁴ Dettes financières nettes par rapport aux fonds propres

⁵ Evolution des effectifs, cf. aussi note explicative 14

⁶ Nombre d'actions émises 5 134 469 moins les actions propres 1763 = nombre d'actions en circulation 5 132 706.

⁷ Distribution d'apports en capital de 9 CHF par action pour l'exercice 2010 conformément à la décision de l'Assemblée générale du 6 avril 2011. Conformément à l'accord avec les autorités fiscales, des apports en capital d'un montant total de 260 millions ont été acceptés en tant que réserves d'agio susceptibles d'être distribuées, dont 46,2 millions ont été distribués

⁸ Dans l'hypothèse que toutes les options et droits de conversion attribués seront exercés.

Toit-terrasse

Immeuble de placement Immeuble d'habitation et commercial

Lausanne-Flon, «Genève 7» Rue de Genève 7

Tab l e d e s m at i è r e s

Le Groupe Mobimo
Portrait de l'entreprise
Structure du groupe et données clés
Stratégie
Portefeuille
Informations sur l'action et l'emprunt convertible
Premier semestre 2011
Lettre aux actionnaires
Rapport sur le 1er semestre
Rapport financier
Comptes consolidés intermédiaires
• Bilan consolidé
• Compte de résultat consolidé
• Compte de résultat d'ensemble consolidé
• Etat des mouvements des fonds propres consolidés
• Tableau de financement consolidé
• Annexe aux comptes consolidés intermédiaires
• Rapports sectoriels
• Notes explicatives sur les comptes consolidés
Indications sur les immeubles
• Indications sur les ventes d'immeubles
• Indications sur les immeubles commerciaux
• Indications sur les immeubles d'habitation
• Indications sur les immeubles de placement en construction
• Indications sur les immeubles à usage propre
• Indications sur les participations
Adresses

Version française de l'original en allemand

Ce texte a été traduit à partir de la version originale en allemand (il peut être obtenu à l'adresse [email protected] ou consulté sur le site www.mobimo.ch).

La version allemande fait foi.

LE G R O UPE M O B IM O

Immeuble de placement Immeuble commercial

Lausanne-Flon, «Les Pépinières» Rue des Côtes-de-Montbenon 20–24

Mobimo, une société suisse leader de de l'immobilier

Fondée en 1999 à Lucerne, la société Mobimo Holding AG est cotée depuis 2005 à la SIX Swiss Exchange. Mobimo compte aujourd'hui parmi les leaders de l'immobilier en Suisse. A la suite de son regroupement avec LO Holding Lausanne-Ouchy SA intervenu fin 2009, Mobimo est désormais l'un des principaux acteurs du marché, en Suisse alémanique comme en Suisse romande. La société investit en priorité dans les sites porteurs que sont les centres économiques de Zurich et de Lausanne /de Genève ainsi que de Bâle, de Lucerne /de Zoug, d'Aarau et de Saint-Gall.

Grâce à ce modèle d'affaires, Mobimo se démarque clairement de ses concurrents.

Un modèle d'affaires alliant rendements stables et croissance

S'appuyant sur une base de financement solide comportant une part de fonds propres élevée (au moins 40%), Mobimo planifie, construit et entretient des immeubles de placement et réalise par ailleurs le développement d'immeubles présentant un important potentiel bénéficiaire.

En capitalisant sur ses trois compétences clés que sont l'achat et la vente, le développement et la gestion de portefeuille, Mobimo est parvenue à constituer un portefeuille de qualité comprenant des immeubles commerciaux, artisanaux et d'habitation ainsi qu'une solide assise de revenus locatifs dégageant des rendements stables. Elle dispose en outre d'un réservoir de projets riche en nouveaux immeubles de placement, conservés en portefeuille, et en appartements en propriété par étages dont la vente permettra de générer des plus-values.

Un portefeuille attrayant

Au 30 juin 2011, le portefeuille immobilier contient 128 immeubles d'une valeur totale d'environ 2077 millions de CHF, dont 1322 millions au titre d'immeubles de placement et 755 millions au titre d'objets en développement. La répartition des affectations est constamment optimisée et la part des immeubles d'habitation est progressivement renforcée via la planification et la construction d'immeubles de placement destinés à étoffer le portefeuille propre. L'objectif à moyen terme vise à disposer d'un portefeuille comprenant environ 30% d'immeubles de bureaux, 30% de logements et 30% d'autres objets commerciaux.

Des revenus assurés

Le portefeuille immobilier est investi à hauteur d'environ trois quarts dans des immeubles de placement largement diversifiés en termes d'emplacement et d'affectation. La surface locative de 467 100 m² générait un potentiel de revenu locatif annuel de quelque 89 millions de CHF au 30 juin 2011. Une large part des recettes est par conséquent stable et prévisible. Dotée de sa propre équipe de gestion de portefeuille, Mobimo opère au plus près du marché et peut ainsi réagir rapidement aux évolutions qui s'y font jour.

Objets en développement offrant un potentiel de plus-value

A l'heure actuelle, Mobimo planifie et réalise des immeubles de placement (1260 millions de CHF) et des objets de promotion (760 millions de CHF) pour un volume d'investissement de quelque 2020 millions de CHF, dont notamment la Mobimo Tower à Zurich-Ouest, le plus important projet actuel du groupe.

Un attrayant rendement sur distribution

Mobimo a pour habitude de distribuer un dividende élevé. Depuis son introduction en Bourse en 2005, elle a versé chaque année à ses actionnaires 9 CHF sous la forme de remboursement sur la valeur nominale ou de remboursement du capital exonérés de l'impôt anticipé. Le rendement sur distribution (remboursement sur la valeur nominale ou remboursement de capital) des six dernières années s'établit à quelque 5% en moyenne calculé sur la base du cours de l'action à la fin de l'année.

St r u c t u r e d u g r o u p e

	Mobimo Holding AG
	Capital-actions: 148,9 millions CHF Wilhelm Hansen, Paul Rambert, Peter Schaub, Georges Theiler Direction: Christoph Caviezel, M Peter Grossenbacher, Andreas Hämmerli Organe de révision: KPM G SA	Conseil d'administration: Urs Ledermann, Daniel Crausaz, Brian Fischer, Bernard Guillelmon, anuel Itten,

Mobimo Management AG	Mobimo AG	LO Holding Lausanne-Ouchy SA	JJM Participations SA
Cap.-actions: 0,1 million CHF	Cap.-actions: 72 millions CHF	Cap.-actions: 12 millions CHF	Cap.-actions: 6 millions CHF

Dat e s c l é s

1997

Le 15 octobre 1997, en collaboration avec Karl Reichmuth, banquier privé, et d'autres investisseurs, Alfred Meili fondait la société Mobimo AG, avec siège à Lucerne. Le capitalactions était de 36 millions de CHF, auquel s'ajoutaient 36 millions de CHF sous forme de prêts des actionnaires.

1999

Le 27 décembre, la société Mobimo Holding AG, Lucerne, était fondée. Le capital-actions s'élevait à 73,1 millions de CHF.

2000

Dans le cadre d'un placement privé effectué en octobre, le capital-actions de Mobimo Holding AG est augmenté à 181,1 millions de CHF.

2005

Le 23 juin 2005 marquait le succès de l'introduction en Bourse de la société Mobimo Holding AG à la SIX Swiss Exchange. Le volume de l'émission s'élevait à 111,8 millions de CHF.

2006

Le 8 juin, Mobimo procédait à une augmentation de capital de 143 millions de CHF. A la fin juin, le capital-actions s'élevait ainsi à 225 millions de CHF et les fonds propres à 596 millions de CHF.

2007

Le 4 juin 2007, une nouvelle augmentation de capital de 149,1 millions de CHF était effectuée. Les fonds propres de la société s'élevaient alors à 757 millions au 30 juin 2007.

2008

Le Conseil d'administration et la direction nouvellement formés ont retravaillé la stratégie et l'orientation de la société.

2009

Le 9 novembre 2010, l'offre publique d'échange de Mobimo Holding AG pour LO Holding Lausanne-Ouchy SA était finalisée avec succès. Le capital-actions avait été augmenté de 26,9 millions de CHF pour réaliser la conversion des actions LO.

2010

En juin, Mobimo Holding AG a lancé avec succès un emprunt convertible avec échéance au 30 juin 2014 pour un montant de 175 millions de CHF.

2011

Dans le cadre de la restructuration du groupe Mobimo, les actifs de Mobimo Finance Ltd. sont transférés à Mobimo Holding AG et LO Holding Lausanne-Ouchy SA, suite à quoi la société est liquidée. Par ailleurs, la participation à O4Real AG a été transférée à LO Holding Lausanne-Ouchy SA.

Croissance qualitative

Mobimo a pour ambition de continuer à développer progressivement son portefeuille immobilier. Cette stratégie est mise en œuvre en première ligne par la construction d'immeubles de placement pour le propre portefeuille et aussi par l'acquisition de biens isolés ou de portefeuilles complets. A cette fin, elle peut également racheter des entreprises.

Le développement n'est poursuivi que si le prix, la situation et les perspectives d'avenir laissent entrevoir la création de valeur ajoutée pour les actionnaires. Mobimo investit dans des sites d'avenir en Suisse, en priorité dans les pôles économiques de Zurich et Lausanne /Genève, ainsi que dans ceux de Bâle, Lucerne / Zoug, Aarau et Saint-Gall. Les investissements ne concernent que des localisations bien situées.

Eventail d'affectations équilibré

A moyen terme, les immeubles en portefeuille sont affectés pour un tiers à des habitations, pour un tiers à des bureaux et pour un tiers à un usage commercial.

Gestion active du portefeuille

Le portefeuille d'immeubles est optimisé et ajusté en continu. Le suivi des relations avec les locataires, l'augmentation du taux de location, l'optimisation des coûts et les stratégies de marketing permettent de préserver et d'optimiser la valeur visée des immeubles.

Valeur ajoutée grâce au développement

Le développement immobilier se concentre sur trois secteurs:

développement, construction et vente d'immeubles d'habitation,
développement et construction d'immeubles de placement pour notre propre portefeuille et pour des tiers,
développement et optimisation de notre propre parc immobilier.

En raison du développement du parc immobilier, la part des projets d'immeubles constitue un quart de l'ensemble du portefeuille à moyen terme.

Un financement solide

Mobimo peut emprunter des fonds étrangers à court et à long terme. Les fonds propres doivent représenter au moins 40% de la somme du bilan.

Placement rentable

L'action Mobimo donne droit au versement régulier d'un dividende élevé. Elle se caractérise par une constante augmentation de valeur et un taux de distribution élevé.

Po r t e f e u i l l e i m m ob i l i e r a u 3 0 j u i n 2 0 11

A f f e c tat i on d u p o r t e f e u i l l e a u 3 0 . 0 6 . 2 0 11 ⁴

A f f e c tat i on d u p o r t e f e u i l l e pa r zon e s é cono m i q u e s ⁵

¹ y c. immeubles à usage propre

² y c. immeuble commercial Zurich, Turbinenstrasse, hôtel (Mobimo Tower); Horgen, Seestrasse 93; Lausanne, Place de l'Europe 6; Lausanne, Rue de Genève 7 et Aarau, Polygon – Industriestrasse, Baufeld 3 (immeuble de placement en construction) comme extensions du portefeuille propre.

³ y c. immeubles d'habitation Lausanne, Beau Séjour 8; Zurich, Manessestrasse 190 / 192 et Zürich, Turbinenstrasse, City West Zone C (immeubles de placement en construction) comme extensions du portefeuille propre.
⁴ Répartition du revenu locatif théorique par affectation.

⁵ Répartition valeur de marché / valeur comptable des immeubles par zones économiques.

I. Aperçu

Informations sur l'action

Informations sur l'action au 30 juin
(au 31.12 les années précédentes)	2011	2010	2009	2008	2007

Capital-actions (milliers CHF )	148 900	148 804	192 035	204 230	243 232
Nombre d'actions nominatives émises	5 134 469	5 131 170	5 053 552	4 355 323	4 343 425
Valeur nominale de l'action nominative (CHF )	29	29	38	47	56
dont actions propres	1 763	1 071	4 373	10 000	0
Actions nominatives en circulation	5 132 706	5 130 099	5 049 179	4 345 323	4 343 425

Chiffres clés de l'action

Chiffres clés en CHF au 30.06	2011	2010	2009	2008	2007

Bénéfice par action	6.72	5.68	8.18	6.80	5.13
Bénéfice par action hors réévaluations	4.29	3.24	6.61	5.30	3.91
NAV par action, après options et droits de conversion	188.28	191.43	176.74	183.27	171.70
Cours boursier – plus haut¹	224.60	191.90	142.87	166.91	166.70
Cours boursier – plus bas¹	196.00	176.00	110.88	152.36	157.52
Cours au 30 juin ¹	217.70	188.00	139.19	160.92	160.92
Nombre moyen d'actions négociées par jour	8 646	6 291	4 734	3 975	3 974
Capitalisation boursière (millions de CHF )	1 117,8	955,1	634,4	816,6	814,7

Source: SIX Swiss Exchange

Les actions nominatives de Mobimo Holding AG sont cotées à la SIX Swiss Exchange à Zurich, dans le segment principal (grandes capitalisations). Symbole: MOBN/ Valeur: 1110887 / Code ISIN: CH0011108872, Bloomberg: MOBN SW Equity / Reuters: MOBN.S, Cours boursier actuel sous www.mobimo.ch

II. Evolution du cours de l'action

23 juin 2005 au 30 juin 2011

Le cours de l'action Mobimo a enregistré une augmentation de 9,0% au cours du premier semestre de 2011, passant de 199,70 CHF à 217,70 CHF. Au 30 juin 2011, le cours de l'action Mobimo qui se situait à 217,70 CHF, était supérieur de 15,6% à la NAV (valeur d'inventaire nette) diluée de 188,28 CHF. La liquidité de l'action et les volumes négociés ont continué d'évoluer positivement. Quelque 8646 actions ont été négociées quotidiennement (6780 l'année précédente), ce qui représente un volume de 1,8 million de CHF (contre 1,2 million l'année passée). Globalement, les volumes d'échange de l'action ont atteint 224 millions de CHF sur le semestre (contre 143 millions en 2010) à la SIX Swiss Exchange.

¹ Cours historiques ajustés (Source: Bloomberg)

III. Emprunt convertible

Source: Bloomberg

Les emprunts convertibles de Mobimo Holding AG sont cotés à la SIX Swiss Exchange à Zurich, dans le segment des emprunts.

Symbole: MOB10 / Valeur: 11299133 / Code ISIN: CH0112991333, Bloomberg: MOBIMO Corp./ Reuters: CH11299133

En juin 2011, Mobimo a placé avec succès un emprunt convertible de 175 millions de CHF avec un coupon de 2,125%, une échéance à mi-2014 et un prix de conversion de 210,37 CHF.

Notes de crédit publiées pour Mobimo: UBS: BBB stable; BCZ: BBB+.

IV. Actionnariat

Actionnaires importants

Au 30 juin 2011, les actionnaires suivants détenaient plus de 3% du capital-actions:

Caisse de pension du Canton de Zoug, 3,41%,

Flottant au 30 juin 2011 (selon définition de la SIX Exchange): 100%

Vous trouverez des informations actualisées en permanence sur la société, l'action, le calendrier des événements et les réponses aux questions les plus fréquentes sur le site Internet www.mobimo.ch.

Pour des raisons écologiques et économiques, les rapports de gestion annuels et semestriels de Mobimo Holding AG ne sont envoyés que sur demande expresse.

VI. Interlocuteurs et calendrier

Mobimo Holding AG Christoph Caviezel, CEO Manuel Itten, CFO Tél. +41 44 397 11 59 [email protected]

Registre des actionnaires

Tél. +41 44 809 58 58 [email protected]

Assemblée générale 2012

18 avril 2012, Métropole Lausanne

Présentation des comptes 2011

6 Mars 2012

V. Communication

Mobimo publie un rapport de gestion annuel et semestriel en langue française, allemande et anglaise sur la marche de ses affaires. Les événements ayant une incidence sur le cours de l'action sont publiés de manière ad hoc.

P r e m i e r s e m e s t r e 2 0 11

Immeuble de placement Appartements de location

Lausanne, «Beau-Séjour» Rue Beau-Séjour 8

Vue sur le Lac Léman

M a r c h e d e s a f f a i r e s d y n a m i q u e a u p r e m i e r s e m e s t r e 2 0 11

M e s d a m e s e t m e s s i e u r s l e s a c t i o n n a i r e s , M e s d a m e s , M e s s i e u r s ,

Mobimo Holding AG a poursuivi sa stratégie de croissance de manière conséquente au premier semestre 2011. D'importants projets tels que le complexe de la Rue Beau-Séjour et l'immeuble commercial de la rue de Genève 7 à Lausanne ont été achevés tandis que de grands projets de construction tels que Torfeld Süd à Aarau, le site OVA à Affoltern am Albis et le complexe «am Pfingstweidpark» à Zurich Ouest (City West) ont été mis en chantier. Quant au portefeuille de projets, il n'a pas cessé de s'enrichir de projets attrayants. Dans le même temps, le portefeuille d'immeubles de placement a été assaini pour un montant supérieur à 50 millions de CHF. L'achèvement imminent de la Mobimo Tower et la remise de l'hôtel Renaissance Zurich Tower à SV Group, son locataire, représentent une étape importante dans l'histoire de Mobimo.

Evolution réjouissante dans tous les domaines

Les données chiffrées concernant la marche des affaires au premier semestre 2011 se présentent comme suit: les revenus locatifs sont restés pratiquement inchangés par rapport à l'année passée et totalisent 42,9 millions de CHF. L'amélioration des revenus locatifs des objets en portefeuille, le nouveau recul du taux de vacance, qui est passé de 5,1 à 4,4%, ainsi que la mise sur le marché d'immeubles de placement – essentiellement des logements – construits par nos soins, ont contribué favorablement au bilan. A l'inverse, la forte optimisation du portefeuille entreprise ces douze derniers mois (env. 140 millions de CHF) a péjoré le total des revenus locatifs. Au deuxième semestre, l'achèvement du complexe de la Rue Beau-Séjour et de l'immeuble à usage mixte de la Rue de Genève 7 à Lausanne ainsi que la mise à disposition de l'hôtel Renaissance Zurich Tower de la Mobimo Tower en août donneront une nouvelle impulsion à la croissance des revenus locatifs.

La vente de propriétés par étage a connu une évolution toujours réjouissante. Pendant le semestre, les ventes d'appartements ont représenté pratiquement 30 millions de CHF. La demande concernant l'achat de logements reste toujours aussi forte, même si les banques sont devenues plus prudentes dans l'octroi des hypothèques. Le résultat des mises sur le marché ne se reflète pas (encore) dans le compte résultat car très peu de transferts de propriété ont eu lieu. Les revenus escomptés dans ce secteur seront cependant supérieurs à la moyenne au deuxième semestre, en raison de l'achèvement de la Mobimo Tower et d'autres projets de moindre envergure.

A la fin du semestre, la valeur du portefeuille totalisait 2077,0 millions de CHF (2011,9 millions à fin 2010). Ce dernier comprend notamment plus 16,6 millions de CHF de bénéfice de réévaluation suite à l'avancement de projets et à l'optimisation des affectations. De plus, la vente de quatre immeubles sis à Oberglatt, Frenkendorf et Tagelswangen a permis de dégager un bénéfice de 1,1 million de CHF. Lancée il y a deux ans, l'optimisation décisive du portefeuille arrive donc presque à son terme.

Un réservoir de projets bien garni

La demande d'immeubles de placement reste élevée, ce qui entraîne des prix parfois exagérés. Pour ses acquisitions, Mobimo se concentre dès lors sur des immeubles offrant des possibilités de développement et de transformation et permettant de viser des plus-values. Notre bonne réputation en tant que concepteur a permis de créer davantage d'opportunités sur le marché pour accentuer encore le développement de notre portefeuille de projets déjà bien garni. Le chantier des travaux de Torfeld Süd à Aarau a été ouvert en juin; il correspond au premier projet qui sera vendu directement par notre service Développement à un investisseur institutionnel. Ce type de prestation sera progressivement étendu à partir de 2012 et nous créerons un nouveau domaine d'activité à cet effet.

Nouveaux projets attrayants

Il n'y a pas qu'à Aarau, mais aussi à Lausanne (Pépinières) et à Zurich (am Pfingstweidpark) que les mises en chantier de projets d'envergure ont débuté ou vont débuter. Une nouvelle affectation propice des anciens hangars de la fabrique Grob à Horgen au bord du lac de Zurich a pu être convenue: les anciennes halles abriteront un centre de voitures anciennes offrant toutes les prestations nécessaires ainsi qu'une surface dédiée à la gastronomie et aux manifestations. A Zurich Altstetten, Mobimo a acquis l'ancien site Labitzke sur lequel un complexe locatif de quelque 300 appartements de la catégorie de prix moyen sont prévus.

Evolution positive et meilleure liquidité de l'action Mobimo

Le marché boursier a salué le dynamisme de Mobimo. Durant le semestre, le cours de l'action a progressé, dividende compris, de 9,00 CHF, soit 14%. A la suite de l'intégration de l'action Mobimo dans l'indice EPRA des leaders européens du marché immobilier, le négoce de nos titres a une nouvelle fois fortement progressé.

Perspectives

Le Conseil d'administration et la Direction sont confiants quant à la poursuite de l'évolution durant l'exercice. Aujourd'hui déjà, il est possible d'affirmer que les résultats de l'exercice 2011 permettront à Mobimo de maintenir sa généreuse politique de distribution de dividende.

Je vous remercie de votre confiance.

d'administration

Urs Ledermann Christoph Caviezel Président du Conseil Chief Executive Officer

É V O L UTION r o b u s t e d a n s t o u s l e s d o m a i n e s

Mobimo a réalisé un nouveau résultat solide au premier semestre 2011. Le bénéfice total, chiffré à 34,5 millions de CHF (28,8 millions l'année précédente), dépasse de 20% celui de la même période de 2010. Avant réévaluations, le bénéfice total de 22,0 millions de CHF (16,4 millions l'année précédente), dépasse de 30% celui du premier semestre 2010. En 2011, le bénéfice par action a progressé de 18% et s'établit à 6,72 CHF (5,68 CHF en 2010) tandis que le bénéfice hors réévaluations est en hausse de 32 % et se monte à 4,29 CHF (3,24 CHF en 2010). La valeur totale du portefeuille a atteint 2077,0 millions de CHF (2011,9 millions à fin 2010).

Au premier semestre, le résultat des locations s'est inscrit à 37,1 millions de CHF (38,2 millions de CHF en 2010), soit un résultat comparable à celui du même semestre de 2010. Comme nous nous y attendions, le résultat des ventes d'immeubles est resté à un niveau faible au premier semestre – 0,5 million de CHF (4,6 millions de CHF en 2010) – compte tenu du petit nombre d'appartements dont les propriétaires ont acquis la jouissance. Le résultat hors réévaluations s'est inscrit à 16,6 millions de CHF (16,5 millions de CHF l'année précédente), donc proche de celui du premier semestre 2010. Le résultat des réévaluations provient en grande partie des prestations opérationnelles dont 4,1 millions de CHF du développement des immeubles en construction pour le portefeuille propre et 11,3 millions de CHF imputables au résultat des locations et aux évolutions des immeubles en portefeuille. La part du produit des réévaluations imputable à l'évolution du marché a représenté 1,2 million de CHF.

L'arrêt du Tribunal fédéral rendu le 4 avril 2011 a permis de clore un litige opposant depuis des années Mobimo Holding AG («Mobimo») à la ville de Zurich au sujet d'éléments de taxation portant sur des gains immobiliers. A la suite de cette décision prise par l'instance supérieure et favorable à Mobimo, les provisions pour impôts non utilisées ont pu être dissoutes au premier semestre. Il en résulte un effet extraordinaire positif sur le plan fiscal, puisque les charges fiscales ressortent à 1,3 million au premier semestre contre 7 millions en 2010.

Financement solide et écart de taux intéressant

Avec une quote-part de fonds propres de 43%, Mobimo reste solidement financée.

La durée résiduelle moyenne des dettes financières a récemment diminué de 5,1 à 4,8 ans. La fixation à long terme de taux d'intérêt avantageux et l'allongement des durées résiduelles moyennes qui en résulte restent l'une de nos préoccupations lors du renouvellement d'engagements financiers.

Au premier semestre, le rendement net des immeubles de placement s'élevait à 5,0 % (contre 5,1% en fin d'année précédente). Après déduction du coût moyen des fonds étrangers de 3,0%, l'écart de taux n'est que de 2,0% (contre 2,2% à fin 2010).

Evolution stable des revenus locatifs et recul du taux de vacance

Le produit des locations réalisé au premier semestre est de 42,9 millions de CHF (43,7 millions l'année précédente). L'an passé, onze immeubles ont été vendus dans le cadre de l'optimisation du portefeuille et quatre autres au premier semestre 2011. Suite à cette optimisation, le potentiel de revenus locatifs a diminué de 12,3 millions de CHF par an. Cette réduction a été compensée par l'achat de trois immeubles sur la même période et par les revenus locatifs des immeubles achevés au premier semestre 2011. Au deuxième trimestre, le potentiel des revenus locatifs s'accroîtra encore globalement d'environ 16,5 millions de CHF par an suite à la mise en location des immeubles suivants:

Lausanne, Place de l'Europe 6
Lausanne, Rue de Genève 7
Lausanne, Rue Beau-Séjour 8
Zürich, Manessestrasse 190 / 192
Zurich, Turbinenstrasse, hôtel (Mobimo Tower)

Au 30 juin 2011, le taux de vacance des immeubles de placement a pu être une nouvelle fois réduit et ne s'élevait qu'à 4,4% (taux de fin 2010: 5,1%), la forte demande de surfaces locatives et les effets positifs de l'optimisation du portefeuille étant à l'origine de ces excellents résultats.

La vente des quatre immeubles suivants

Frenkendorf, Parkstrasse 2
Frenkendorf, Parkstrasse 6
Oberglatt, Aspstrasse 12
Tagelswangen, Lindauerstrasse 17, Ringstrasse 30

et de diverses petites parcelles pour un montant total de 54,9 millions de CHF a permis de dégager un bénéfice de 1,1 million de CHF.

Immeubles d'habitation: avancement des travaux conforme aux plans

Conformément aux attentes et à l'instar de l'an passé, le produit des ventes d'immeubles (promotion) du premier semestre est en recul, à 29,1 millions contre 37,8 millions de CHF en 2010. La raison réside dans le fait que l'avancement des travaux à seulement permis de remettre les deux objets ci-après

Horgen, Stockerstrasse 40 42 (Wiesental I)
Winterthour, Museumstrasse 3

à leur propriétaire au premier semestre. Au deuxième semestre, les transferts de propriété suivants auront lieu:

Wädenswil, Rötibodenstrasse
Zurich, Turbinenstrasse (Mobimo Tower, appartements).

Au 30 juin 2011, des contrats de vente d'un montant total de quelque 100 millions de CHF avaient été signés pour les projets ci-dessus; leurs effets seront comptabilisés au produit des ventes une fois les transferts de propriété effectués.

Globalement, au premier semestre la réalisation de tous les projets d'immeubles d'habitation s'est déroulée en conformité avec les plans.

Un portefeuille de projets bien doté

Le développement ciblé d'immeubles d'habitation et commerciaux permettra de stimuler la croissance de Mobimo et d'optimiser régulièrement la qualité du portefeuille. Les immeubles suivants étaient en construction ou en voie d'achèvement au premier semestre:

Aarau, Polygon Industriestrasse
Horgen, Seestrasse 93
Lausanne, Place de l'Europe 6
Lausanne, Rue de Genève 7
Lausanne, Rue Beau-Séjour 8
Zürich, Manessestrasse 190 / 192
Zurich, Turbinenstrasse, hôtel (Mobimo Tower)
Zurich, Turbinenstrasse, City West zone C.

Le volume total des investissements de ces deux projets destiné au portefeuille propre se monte à quelque 440 millions de CHF. Les projets suivants – d'un volume d'investissement total de 820 millions de CHF – sont aussi en phase de planification pour le portefeuille propre:

Aarau, Torfeld zone 1
Aarau, Torfeld zone 2
Aarau, Torfeld zone 4
Affoltern a. A., site OVA
Kriens, site du Mattenhof
Lausanne, Côtes-de-Montbenon
Lausanne, Pépinières
Lausanne, Poste
Lausanne, Rue de Genève 19 / 21
Lausanne, Vigie 3
Regensdorf, Im Pfand
Zürich, Albulastrasse /Hohlstrasse (site Labitzke)
Zürich, Letzigraben.

Les immeubles en construction et en cours de planification pour le portefeuille propre représentent un potentiel de revenus locatifs de plus 70 millions de CHF par an.

Augmentation de la liquidité

Le 30 juin 2011, le cours de clôture de l'action Mobimo s'élevait à 217,70 CHF, soit 9 % au-dessus du cours au 31décembre 2010 (199,70 CHF). Ce résultat des six premiers mois de 2011 correspond à une performance cumulée de 14% compte tenu d'un dividende de 9,00 CHF par action. Le cours de l'action de 217,70 CHF correspondait à une prime de 16% par rapport à la NAV (valeur d'inventaire nette) diluée de 188,28 CHF (prime de 5% par rapport à la NAV diluée de 190,45 CHF en 2010). Au premier semestre, le volume de négoce quotidien moyen était de 8646 actions (contre 6780 actions pour l'exercice précédent), ce qui a contribué à accroître nettement la liquidité des titres. En date du 20 juin, l'action Mobimo a été intégrée dans l'indice FTSE EPRA / NAREIT, ce qui devrait avoir également un effet positif sur la liquidité.

Pose de la première pierre Torfeld Süd Aarau

Immeuble de placement Immeuble commercial

Aarau, «Polygon» Site Torfeld Süd

Immeuble en développement Propriété par étage et appartements de location

Adliswil, «Wilacker» Bernhofstrasse 37a – 45a

RAPPORT FINANCIER

Immeuble en développement Propriété par étage

Horgen, «Wisental» Gumelenstrasse 1–9

1.1 Bilan consolidé

Montants en milliers de CHF	Notes explicatives	30. 06. 2011	31. 12. 2010

Actif

Actifs courants
Liquidités	3	65 566	92 773
Créances résultant de livraisons et de prestations		15 410	5 705
Instruments financiers dérivés		0	180
Autres créances		23 821	16 865
Immeubles destinés à la vente	4	282 418	286 837
Comptes de régularisation des actifs		5 444	3 009
Actifs détenus en vue de la vente		0	1 367

Total des actifs courants		392 659	406 736

Actifs non courants
Immeubles de placement
– Immeubles commerciaux	5	1 203 125	1 234 893
– Immeubles d'habitation	5	256 938	202 829
– Immeubles de placement en construction	5	318 431	270 946
Immobilisations corporelles
– Immeubles à usage propre	6	16 048	16 409
– Autres immobilisations corporelles	6	911	875
Immobilisations incorporelles		4 521	11 099
Participations dans des sociétés associées	7	19 113	17 841
Immobilisations financières		2 553	2 952
Instruments financiers dérivés		184	0

Total des actifs non courants		1 821 825	1 757 844

Total de l'actif		2 214 484	2 164 580

Montants en milliers de CHF	Notes explicatives	30. 06. 2011	31. 12. 2010

Passif

Fonds étrangers
Fonds étrangers courants
Dettes financières à court terme	8	202 387	168 996
Dettes résultant de livraisons et de prestations		21 095	13 929
Impôts courants		37 209	35 725
Instruments financiers dérivés		183	93
Autres dettes		2 985	2 177
Acomptes d'acheteurs		33 526	25 158
Comptes de régularisation des passifs		11 896	19 921

Total des fonds étrangers courants		309 282	265 998

Fonds étrangers non courants
Dettes financières à long terme	8	837 503	815 131
Engagements envers le personnel		2 269	2 310
Instruments financiers dérivés		7 644	8 311
Impôts différés		100 303	101 490

Total des fonds étrangers non courants		947 719	927 242

Total des fonds étrangers		1 257 001	1 193 240

Fonds propres	9
Capital-actions		148 900	148 804
Actions propres		–369	–183
Réserves provenant de primes		345 053	391 269
Bénéfices accumulés		463 898	431 450

Total des fonds propres attribuables aux actionnaires de Mobimo Holding AG		957 482	971 339

Intérêts minoritaires		1	1

Total des fonds propres		957 483	971 340

Total du passif		2 214 484	2 164 580

1. 2.1 Compte de résultat consolidé

Montants en milliers de CHF	Notes explicatives	1er semestre 2011	1er semestre 2010

Produits des ventes d'immeubles (promotion)	11	29 059	37 830
Charges des ventes d'immeubles (promotion)	11	–28 609	–33 272
Résultat des ventes d'immeubles (promotion)		450	4 558

Produits des locations d'immeubles	12	42 878	43 652
Charges directes pour location d'immeubles	12	–5 826	–5 404
Résultat des locations		37 052	38 248

Plus-values sur réévaluations d'immeubles de placement	13	20 511	20 650
Moins-values sur réévaluations d'immeubles de placement	13	–3 879	–4 157
Résultat des réévaluations		16 632	16 493

Résultat des ventes d'immeubles de placement		1 095	–110

Prestations propres activées		2 452	1 938
Autres produits		386	245
Charges de personnel	14	–7 584	–7 296
Charges d'exploitation		–2 216	–2 221
Frais de gestion		–1 397	–1 905

Bénéfice d'exploitation avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements (EBITDA)		46 870	49 949
Dépréciations et amortissements		–717	–623

Bénéfice d'exploitation avant intérêts et impôts (EBIT)		46 153	49 326

Résultat des participations dans les sociétés associées		1 272	1 603
Produits financiers	15	1 865	407
Charges financières		–13 517	–15 551

Bénéfice avant impôts (EBT)		35 773	35 785

Impôts	16	–1 287	–7 023

Bénéfice		34 486	28 762
Dont part attribuable aux actionnaires de Mobimo Holding AG		34 486	28 750
Dont part des intérêts minoritaires		0	12

EBITD A hors réévaluations		30 238	33 456
Bénéfice d'exploitation (EBIT) hors réévaluations		29 521	32 833
Bénéfice avant impôts (EBT) hors réévaluations		19 141	19 292
Bénéfice après impôts hors réévaluations
(et impôts différés y relatifs)		22 021	16 392

Bénéfice par action, CHF
– y compris réévaluations	10	6.72	5.68
– hors réévaluations (et impôts différés y relatifs)	10	4.29	3.24

Bénéfice dilué par action, CHF
– y compris réévaluations	10	6.65	5.60
– hors réévaluations (et impôts différés y relatifs)	10	4.41	3.19

1. 2. 2 Compte de résultat d'ensemble consolidé

Montants en milliers de CHF	1er semestre 2011	1er semestre 2010

Bénéfice	34 486	28 762

Couvertures du cash-flow:
– Transfert au compte de résultat	–166	–160
– Impôts	37	35

Immobilisations financières détenues en vue de la vente (AFS; Olmero):
– Transfert au compte de résultat	–975	0

Autres éléments du résultat global	–1 104	–125

Résultat global	33 382	28 637

– dont part attribuable aux actionnaires de Mobimo Holding AG	33 382	28 625
– dont part des intérêts minoritaires	0	12

1.3 ÉTAT des mouvements des fonds propres consolidés

								Fonds propres















































Etat au 30. 6. 2011	148 900	–369	345 053	0	821	463 077	463 899	957 482	1	957 483

¹ Les couvertures du cash-flow et les emprunts convertibles sont décrits dans la note explicative 8 Dettes financières.

² L'achat de l'immeuble, Avenue d'Ouchy 4 / 6 à Lausanne est décrit dans la note explicative 9

³ Vente de la participation dans Olmero SA

1.4 Tableau de financement consolidé

		1er semestre	1er semestre
Montants en milliers de CHF	Notes explicatives	2011	2010

Bénéfice avant impôts		35 773	35 785

Réévaluations d'immeubles de placement, net	5	–16 632	–16 493
Paiements fondés sur des actions		697	287
Dépréciation sur immobilisations corporelles		555	493
Amortissements sur immobilisations incorporelles		162	130
Perte (bénéfice) sur ventes d'immeubles de placement		–1 095	110
Perte (bénéfice) sur ventes d'immobilisations corporelles		16	–2
Résultat des participations dans les sociétés associées		–1 272	–1 603
Résultat financier		11 652	15 144
Modifications
Créances résultant de livraisons et de prestations		–1 205	–878
Immeubles destinés à la vente		4 978	–10 711
Autres créances et comptes de régularisation des actifs		–10 530	–1 225
Engagements envers le personnel		–40	6
Dettes résultant de livraisons et de prestations		7 166	–97
Acomptes d'acheteurs		8 368	9 098
Autres dettes à court terme et comptes de régularisation des passifs		–4 816	–5 141
Impôts versés		–400	–2 123

Flux de fonds résultant de l'activité d'exploitation (cash-flow)		33 377	22 780

Afflux de liquidités résultant d'Asset Deal		0	733
Investissements en immobilisations financières		0	–560
Investissements en immeubles de placement	5	–94 998	–41 007
Investissements en immobilisations corporelles		–246	–69
Investissements en immobilisations incorporelles		–4 276	–54
Ventes d'immobilisations financières		1 766	3 862
Ventes d'immeubles de placement	5	45 983	19 068
Ventes d'immobilisations corporelles		0	13
Dividendes perçus		69	101
Intérêts perçus		238	325

Flux de fonds résultant d'activités d'investissement		–51 464	–17 588

Nouvelles dettes financières		189 463	322 079
Remboursement de dettes financières		–134 796	–232 721
Flux de fonds résultant d'augmentations de capital		96	1 027
Distribution de réserves issues d'apports en capital		–46 204	0
Achat de propres actions		–1 829	–1 939
Intérêts versés		–15 850	–15 062

Flux de fonds résultant de l'activité de financement		–9 120	73 384

Augmentation des liquidités		–27 207	78 576

Liquidités en début de période		92 773	27 407
Liquidités en fin de période		65 566	105 983

1.5.1 Activité de l'entreprise

Le groupe Mobimo est une entreprise du secteur immobilier exerçant ses activités en Suisse uniquement. L'activité englobe, d'une part, la détention et la gestion à long terme d'immeubles commerciaux et d'habitation et, d'autre part, la construction et la vente de logements ainsi que la planification d'immeubles commerciaux et d'habitation.

Mobimo Holding AG, la maison mère, est une société anonyme de droit suisse ayant son siège à Lucerne; elle est cotée à la SIX.

1.5.2 Principes de présentation des comptes consolidés

Les comptes consolidés intermédiaires non audités du groupe Mobimo pour le premier semestre 2011 sont établis conformément à l'International Accounting Standard 34 (IAS 34) à des fins d'information financière intermédiaire et sont conformes à l'article 17 de la directive de la Bourse suisse (SIX Swiss Exchange) concernant les dispositions relatives à l'établissement des comptes.

Les comptes consolidés intermédiaires au 30 juin 2011 ne contiennent pas toutes les informations et publications qui sont exigées dans le cadre du reporting annuel et doivent donc être consultés conjointement avec les comptes consolidés au 31 décembre 2010.

Dans les comptes consolidés intermédiaires, tous les montants sont, sauf mention contraire, exprimés en milliers de CHF.

Pour cet exercice, les prestations propres activées apparaissent pour la première fois au compte de résultat dans une rubrique séparée. La présentation des chiffres de l'exercice précédent a été adaptée en conséquence.

Les principes d'établissement des comptes utilisés lors de l'établissement des comptes consolidés intermédiaires correspondent, à l'exception de ceux indiqués ci-après, aux principes de présentation des comptes consolidés de l'exercice 2010: Mobimo applique depuis le 1er janvier 2011 les normes et interprétations nouvelles et modifiées ci-après.

Normes /Interprétation

Modification de l'IAS 31 – Instruments financiers: présentation et classification des droits de souscription

IFRIC 19 – Extinction de passifs financiers au moyen d'instruments de capitaux propres

IAS 24 (rév. 2009) – Information relative aux parties liées

Modifications de l'IFRIC 14: IAS 19 - Avantages du personnel (plafonnement de l'actif au titre des régimes à prestations définies, exigences de financement minimal et leur interaction)

Modification de l'IFRS (mai 2010) – Ces modifications n'ont pas eu d'incidence sur les présents comptes consolidés intermédiaires.

Les nouvelles normes et interprétations ci-après ont déjà été approuvées mais n'entreront en vigueur qu'ultérieurement et n'ont pas encore été prises en compte dans les présents comptes consolidés intermédiaires.

Normes / Interprétation		Entrée en vigueur	Application projetée
			par Mobimo
Modifications de l'IAS 12 – Recouvrement	*	1er juillet 2011	Exercice 2012
des actifs sous-jacents
Modifications de l'IFRS 7 – Informations à fournir –	*	1er juillet 2011	Exercice 2012
Reclassement d'actifs financiers
IFRS 9 – Instruments financiers: comptabilisation	**	1er janvier 2013	Exercice 2013
et évaluation
IFRS 10 – Etats financiers consolidés: élaboration	*	1er janvier 2013	Exercice 2013
de principes régissant la présentation et
l'établissement de comptes consolidés lorsqu'une
société mère contrôle une ou plusieurs firmes.
IFRS 11 – Accords conjoints:	*	1er janvier 2013	Exercice 2013
réglementation de la comptabilisation des
activités communes.
IFRS 12 – Informations à fournir sur les	**	1er janvier 2013	Exercice 2013
participations à d'autres entreprises
IFRS 13 – Evaluation de la juste valeur	**	1er janvier 2013	Exercice 2013
Modifications de l'IAS 1 concernant la présentation	**	1er juillet 2012	Exercice 2013
des autres éléments du résultat global
Modifications de l'IAS 19 – Elimination de	**	1er janvier 2013	Exercice 2013
l'approche du «corridor»

* Aucune incidence ou aucune incidence notable sur les comptes consolidés de Mobimo n'est escomptée.

** Les incidences sur les comptes consolidés de Mobimo ne peuvent pas encore être évaluées de manière suffisamment fiable.

L'établissement des comptes consolidés intermédiaires exige de la direction des appréciations et des hypothèses qui influencent les produits, les dépenses, les avoirs, les engagements et les engagements conditionnels au moment de leur comptabilisation au bilan. Si ultérieurement, les appréciations et hypothèses émises en toute bonne foi par la direction au moment de l'établissement du bilan divergent de la situation réelle, ces appréciations et hypothèses initiales seront modifiées pour la période sous revue durant laquelle la situation s'est modifiée. Pour ce qui est des incertitudes liées à l'application de l'arrêt du Tribunal fédéral rendu le 4 avril 2011 au sujet de l'imposition des gains immobiliers, voir la note explicative n° 16, Charges fiscales.

1.5.3 Rapports sectoriels

La structure de direction du groupe Mobimo ainsi que les rapports internes devant être fournis aux principaux décideurs opérationnels du groupe sont basés sur les différents secteurs d'activité. Ces derniers sont fonction des prestations et des activités du groupe.

Conformément à l'IFRS 8, les deux secteurs d'activité Gestion du portefeuille et Développement sont tenus de produire des rapports séparés. L'activité des deux secteurs peut être décrite de la manière suivante.

Gestion du portefeuille

Ce secteur se concentre sur la détention et la gestion à long terme d'immeubles commerciaux et d'habitation.

Il s'occupe également de l'achat et de la vente d'immeubles de placement.

Développement

Le secteur Développement est d'une part responsable de l'achat de terrains constructibles, de la construction et de la vente de logements (nouvelles constructions et transformations); d'autre part, il détient des terrains à bâtir, des immeubles en construction ainsi que des immeubles achevés destinés à être transférés dans le portefeuille d'immeubles de placement. Ces immeubles ont été acquis avec des défauts de construction ou un taux de vacance élevé. Aussitôt que le taux de vacance d'un objet en développement baisse durablement en dessous de 10%, l'immeuble concerné est transféré du groupe des immeubles en développement dans le groupe des immeubles de placement au 1er janvier de l'année suivante (et donc vers le secteur Gestion du portefeuille). A l'inverse, les immeubles dont le taux de vacance reste durablement au-dessus de 10% et qu'il n'est pas possible de ramener durablement en dessous de cette valeur sans mesures d'aménagement importantes, sont transférés du portefeuille des immeubles de placement dans celui des immeubles en développement.

Le conseil d'administration, principal organe de décision,, veille au résultat en matière d'EBIT des divers secteurs. L'EBIT est calculé selon les mêmes principes d'établissement des comptes que ceux appliqués pour les comptes du Groupe, à savoir les IFRS. Les impôts sur les bénéfices et les intérêts ne sont pas imputés au résultat du secteur, mais indiqués dans la colonne «Rapprochement». Tout comme les charges imputables à la direction, les frais découlant des fonctions centrales telles que les finances, l'informatique, le marketing et la communication, le service juridique et les services centraux sont ventilés sur les différents secteurs en fonction de leur utilisation. Les autres produits et frais associés au conseil d'administration ne sont pas ventilés. Ils apparaissent également au bilan dans les postes de rapprochement.

Les actifs des secteurs comprennent les immeubles de placement, les immeubles de placement en cours de construction, les immeubles à usage propre, les promotions et les créances résultant de livraisons et de prestations. Les autres actifs ne sont pas ventilés par secteur. A l'instar des comptes consolidés, l'évaluation des actifs des secteurs est opérée selon les IFRS.

Il n'y a pas eu de transactions entre les différents secteurs. Il n'a donc pas été nécessaire de consolider de telles transactions.

Etant donné que Mobimo exerce son activité en Suisse uniquement, il n'est pas nécessaire d'effectuer une répartition géographique du chiffre d'affaires et des actifs non courants.

Aucun client du Groupe Mobimo n'a représenté plus de 10% du chiffre d'affaires.

Une subdivision supplémentaire des produits de la location d'immeubles en immeubles commerciaux, immeubles d'habitation et immeubles destinés à la vente est présentée dans la note explicative n° 12.

Informations sur les secteurs 1er semestre 2011

	Gestion du			Rappro -
Montants en milliers de CHF	portefeuille	Développement	Total secteurs	chement	Total

Produits des ventes d'immeubles (promotion)		29 059	29 059		29 059
Produits des locations d'immeubles	37 100	5 778	42 878		42 878
Résultat des réévaluations	12 620	4 012	16 632		16 632
Résultat des ventes d'immeubles de placement	1 097	–2	1 095		1 095
Produits totaux des secteurs	50 818	38 847	89 665	0	89 665

EBIT des secteurs	42 704	3 813	46 517	–364	46 153

Résultat financier					–10 380
Bénéfice avant impôts (EBT)					35 773
Impôts					–1 287
Bénéfice					34 486

Immeubles destinés à la vente		282 418	282 418		282 418
Immeubles de placement	1 305 912	154 151	1 460 063		1 460 063
Immeubles à usage propre	16 048		16 048		16 048
Immeubles de placement en construction		318 431	318 431		318 431
Créances résultant de livraisons et de prestations	15 179	231	15 410		15 410
Total des actifs des secteurs	1 337 139	755 231	2 092 370		2 092 370
Actifs non attribués				122 114	122 114
Total de l'actif					2 214 484

Dépréciations et amortissements	–497	–115	–612	–105	–717
Investissements dans des actifs non courants	1 918	93 973	95 891	4 276	100 167

Informations sur les secteurs 1er semestre 2010

	Gestion du			Rappro -
Montants en milliers de CHF	portefeuille	Développement	Total secteurs	chement	Total

Produits des ventes d'immeubles (promotion)		37 830	37 830		37 830
Produits des locations d'immeubles	40 277	3 375	43 652		43 652
Résultat des réévaluations	8 212	8 280	16 492		16 492
Résultat des ventes d'immeubles de placement	–110		–110		–110
Produits totaux des secteurs	48 379	49 485	97 864	0	97 864

EBIT des secteurs	39 772	10 792	50 564	–1 238	49 326

Résultat financier					–13 541
Bénéfice avant impôts (EBT)					35 785
Impôts					–7 023
Bénéfice					28 762

Immeubles destinés à la vente		270 247	270 247		270 247
Immeubles de placement	1 370 665	121 836	1 492 501		1 492 501
Immeubles à usage propre	16 810		16 810		16 810
Immeubles de placement en construction		239 522	239 522		239 522
Créances résultant de livraisons et de prestations	5 568	389	5 957		5 957
Total des actifs des secteurs	1 393 043	631 994	2 025 037	0	2 025 037
Actifs non attribués				141 979	141 979
Total de l'actif					2 167 016

Dépréciations et amortissements	–396	–143	–540	–83	–623
Investissements dans des actifs non courants	2 936	40 437	43 373	1 611	44 984

1.5.4 Notes explicatives sur les comptes consolidés

1. Regroupements d'entreprises

Dans le cadre de la restructuration du groupe Mobimo au premier semestre 2011, les actifs de Mobimo Finance Ltd. ont été transférés à Mobimo Holding AG et LO Holding Lausanne-Ouchy SA, suite à quoi la société a été liquidée. Par ailleurs, la participation à O4Real AG a été transférée de Mobimo Holding AG à LO Holding Lausanne-Ouchy SA.

2. Saisonnalité

Certaines activités de Mobimo ne génèrent pas de produits stables d'un bout à l'autre de l'année. C'est notamment le cas pour les produits issus de la vente d'immeubles d'habitation. En fonction des transferts de propriété effectués et des volumes des différents projets, des produits plus importants peuvent être générés durant le premier ou le second semestre.

3. Liquidités

Les liquidités comprennent exclusivement les avoirs en compte courant détenus auprès de banques suisses. Les liquidités de 65,6 millions de CHF sont entièrement disponibles.

4. Promotions (immeubles)

	30. 06. 2011	31. 12. 2010

Terrains constructibles	42 334	40 342

Immeubles en construction	203 589	180 645

Immeubles achevés et objets changeant d'affectation	36 495	65 850

Total des promotions	282 418	286 837

Dans le segment des immeubles en construction, les activités de construction ont progressé conformément aux prévisions. La position Immeubles en construction s'est étoffée en conséquence au fur et à mesure de l'avancement des travaux.

La part des immeubles achevés et des objets changeant d'affectation s'est en revanche réduite suite à la vente et au transfert consécutif des unités en PPE issues des projets Winterthour Museumsstrasse et Horgen, Stockerstrasse 40 - 42 (Wiesental I). En complément, un immeuble d'habitation a été acquis à Aarau, Bucherstrasse 32.

5. Immeubles de placement

Les immeubles de placement ont enregistré l'évolution suivante:

			Immeubles de
	Immeubles	Immeubles	placement en	30. 06. 2011
1er semestre 2011	commerciaux	d'habitation	construction	Total

Valeur vénale au 1er janvier 2011	1 234 893	202 829	270 946	1 708 668

Valeur d'acquisition
Situation au 1er janvier 2011	1 104 274	184 195	252 387	1 540 856

Augmentations suite à des achats	34 242	0	0	34 242

Augmentations suite à des investissements	3 788	867	56 994	61 649

Ventes	–46 852	0	–62	–46 914

Transferts depuis la position Immobilisations incorporelles	0	0	10 691	10 691

Transferts vers la position Immeubles destinés à la vente	0	0	0	0

Transferts depuis / vers Immeubles de placement en construction	–24 844	45 676	–20 832	0

Valeur d'acquisition cumulée au 30 juin 2011	1 070 608	230 738	299 178	1 600 524

Réévaluations
Total au 1er janvier 2011	130 618	18 635	18 559	167 812

Réévaluations vers le haut	13 268	2 104	5 139	20 511

Réévaluations vers le bas	–2 093	–782	–1 004	–3 879

Ventes	–6 471	0	–3	–6 474

Transferts vers la position Immeubles destinés à la vente	0	0	0	0

Transferts depuis / vers Immeubles de placement en construction	–2 805	6 243	–3 438	0

Réévaluations cumulées au 30 juin 2011	132 517	26 200	19 253	177 970

Valeur vénale au 30 juin 2011	1 203 125	256 938	318 431	1 778 494

(Valeur d'assurance incendie)	1 246 733	212 824	228 005	1 687 234

			Immeubles de
	Immeubles	Immeubles	placement en	31. 12. 2010
2010	commerciaux	d'habitation	construction	Total

Valeur vénale au 1er janvier 2010	1 232 806	135 007	237 785	1 605 598

Valeur d'acquisition
Situation au 1er janvier 2010	1 090 517	125 148	229 850	1 445 515

Augmentations suite à des achats	88 380	21 624	229 850	110 004

Augmentations suite à des investissements	8 094	531	67 396	76 021

Ventes	–88 859	0	0	–88 859

Transferts vers la position Immeubles destinés à la vente	0	0	–1 825	–1 825

Transferts entre secteurs	6 142	36 892	–43 034	0

Valeur d'acquisition cumulée au 31 décembre 2011	1 104 274	184 195	252 387	1 540 856

Réévaluations
Total au 1er janvier 2010	142 289	9 859	7 935	160 083

Réévaluations vers le haut	19 768	3 345	16 614	39 727

Réévaluations vers le bas	–9 729	–288	–579	–10 596

Ventes	–21 322	0	0	–21 322

Transferts vers la position Immeubles destinés à la vente	0	0	–81	–81

Transferts entre secteurs	–388	5 718	–5 330	0

Réévaluations cumulées au 31 décembre 2010	130 618	18 634	18 559	167 811

Valeur vénale au 31 décembre 2010	1 243 893	202 829	270 946	1 708 668

(Valeur d'assurance incendie)	(1 244 637)	(160 196)	(155 439)	(1 560 272)

Durant le premier semestre 2011, l'immeuble de placement suivant a été acquis:

Zurich, Hohlstrasse 485 /Albulastrasse 30 – 40 Immeuble commercial

La vente de quatre immeubles de placement et la cession de terrains à Aarau, Torfeld 2, à Dübendorf, Zürichstrasse 98 et à Zurich, Hardturmstrasse 3 / 5 pour un prix total de 54,9 mio. de CHF ont généré un gain de 1,1 million de CHF. Les immeubles de placement suivants ont été vendus:

Frenkendorf, Parkstrasse 2	Immeuble commercial
Frenkendorf, Parkstrasse 6	Immeuble commercial
Oberglatt, Aspstrasse 12	Immeuble commercial
Tagelswangen, Lindauerstrasse 17; Ringstrasse 30	Immeuble commercial

Les immeubles suivants figurent sous la position Transfert:

	de	à
Horgen, Seestrasse 43	Immeubles de placement en construction	Immeubles d'habitation
Zürich, City West, zone C	Immobilisations incorporelles	Immeubles de placement en construction
Horgen, Seestrasse 93	Immeubles commerciaux	Immeubles de placement en construction

Suite au transfert de la propriété, l'immeuble de Zurich, City West, zone C a été transféré depuis la position Immobilisations incorporelles vers la position Immeubles de placement en construction.

L'estimation des immeubles de placement est effectuée par l'expert immobilier indépendant Wüest & Partner à l'aide de la méthode DCF. Des taux d'escompte moyens de 4,82% (4,90 au 31 décembre 2010), compris dans une fourchette allant de 4,1% à 8,0% (4,1% à 6,2% au 31 décembre 2010) ont été appliqués dans les évaluations DCF au 30 juin 2011.

6. Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles incluent les immeubles à usage propre, le mobilier, les véhicules et le matériel informatique. Elles ne comprennent pas d'objets en leasing.

La position Immeubles à usage propre comprend la propriété de Küsnacht, Seestrasse 59 pour une valeur comptable de 12,8 millions de CHF et une partie des immeubles Place de l'Europe 7 et Rue Côtes-de-Montbenon 16 à Lausanne. La valeur comptable nette des immeubles à usage propre s'élevait au total à 16,0 millions de CHF le 30 juin 2011.

7. Participation à des sociétés associées et joint ventures

	30. 06. 2011	31. 12. 2010
Participation Flonplex SA, Lausanne (taux de participation de 40%)	4 773	4 295
Participation Parking du Centre SA, Lausanne (taux de participation de 50%)	14 340	13 546
Total	19 113	17 841

8. Dettes financières

	30. 06. 2011	31. 12. 2010
Crédits de construction	135 000	75 000
Amortissement d'hypothèques d'une échéance inférieure à 12 mois	4 428	3 323
Hypothèques à renouveler ou à amortir d'ici 12 mois	62 959	90 673
Total des dettes financières à court terme	202 387	168 996

Hypothèques	668 465	647 023
Emprunt convertible	169 038	168 108
Total des dettes financières à long terme	837 503	815 131

Total des dettes financières	1 039 890	984 128

Toutes les dettes financières sont libellées en francs suisses.

Les échéances étaient les suivantes à la date de clôture du bilan:

	30. 06. 2011	31. 12. 2010

Echéance durant la première année	202 387	168 996
Echéance durant la deuxième année	75 449	59 393
Echéance durant la troisième année	186 825	56 837
Echéance durant la quatrième année	93 939	251 293
Echéance durant la cinquième année	26 621	35 353
Echéance durant la sixième année	65 312	4 432
Echéance durant la septième année	24 368	72 066
Echéance durant la huitième année	93 313	34 839
Echéance durant la neuvième année	61 973	70 183
Echéance durant la dixième année	129 298	132 748
Echéance durant la onzième année ou au-delà	80 405	97 988
Total des dettes financières	1 039 890	984 128

Des hypothèques d'un montant de 63,0 millions de CHF (90,7 mio. de CHF au 31 décembre 2010) arrivant à échéance dans les douze mois sont intégrées aux engagements financiers à court terme, car aucune prolongation formelle au-delà du 30 juin 2012 (ou du 31 décembre 2011) n'était disponible à la date de clôture du bilan.

La durée résiduelle moyenne de toutes les dettes financières s'élevait au 30 juin 2011 à 4,8 ans (5,1 ans en 2010).

¹ Les dettes financières à long terme comprennent, en sus des dettes hypothécaires, un emprunt convertible à hauteur de 175 millions de CHF arrivant à échéance le 30 juin 2014.

Les contraintes de taux (délai jusqu'au prochain réajustement des taux) sont les suivantes:

	30. 06. 2011	31. 12. 2010

jusqu'à 1 an	202 387	168 996
jusqu'à 2 ans	75 449	59 393
jusqu'à 3 ans	186 825	56 837
jusqu'à 4 ans	93 939	251 293
jusqu'à 5 ans	26 621	35 353
plus de 5 ans	454 669	412 255

Total des dettes financières	1 039 890	984 128

Les taux d'intérêt des prêts hypothécaires ont en partie été fixés à l'avance au moyen d'accords de refinancement. De tels forward rate agreements se présentent généralement sous la forme de dérivés incorporés dans des contrats de crédit, qu'il faut porter au bilan à la valeur vénale conformément à l'IAS 39. Ces opérations de couverture de taux ont été en partie catégorisées en tant que couvertures du cash-flow (cash flow hedges) au sens de l'IAS 39 et les ajustements de valeur vénale sur la part effective de la couverture saisis directement sous une position séparée dans les fonds propres (réserve de couverture ou hedging reserve). A l'échéance des flux d'intérêts couverts, les plus-values/pertes cumulées non réalisées sont reportées dans le compte de résultat, ce qui est le cas des années 2011 à 2022. En date du 30 juin 2011 et du 31 décembre 2010, aucun dérivé ne servait à des opérations de couverture du cash-flow et la couverture des dettes financières était déjà assurée.

Mobimo a souscrit des accords de refinancement d'un montant de 118,3 millions de CHF et conclu des contrats de couverture de taux (swaps) pour de nouvelles hypothèques. Ces opérations ne sont pas considérées comme des couvertures du cash-flow. Ainsi, les ajustements de valeur vénale sont comptabilisés en résultat.

Au 30 juin 2011, la valeur vénale nette des instruments financiers dérivés s'élevait à -7,6 millions de CHF (-8,2 millions de CHF au 31 décembre 2010).

Les dettes financières à long terme comprennent, en sus des dettes hypothécaires, un emprunt convertible émis le 30 juin 2010 et dont les modalités sont les suivantes:

Volume de 175 millions CHF
Taux d'intérêt de 2,125% par an, payable chaque année le 30 juin, la première fois en 2011
Durée de 4 ans (du 30 juin 2010 au 30 juin 2014)
Prix de conversion 210,37 CHF
Cotation à la SIX Swiss Exchange
Numéro de valeur 11299133

Chaque obligation convertible d'une valeur nominale de 5 000 CHF est convertible jusqu'à sept jours ouvrables avant son échéance en actions nominatives au prix de conversion 210,37 CHF par action. A ce prix de conversion, au maximum 831 866 actions nominatives peuvent être émises au titre de cet emprunt convertible. Les nouvelles actions nominatives sont couvertes avec du capital conditionnel de la société. L'éventuel exercice de droits de conversion entraîne une dilution du bénéfice par action. L'emprunt convertible peut être remboursé à tout moment de manière anticipée si plus de 85% du montant initial de l'emprunt sont convertis et/ou remboursés ou si, à partir du 21 juillet 2013, le cours de clôture de l'action nominative de Mobimo Holding AG à la SIX Swiss Exchange (SIX) représente au moins 130% du prix de conversion durant une période de 20 jours de négoce consécutifs.

Au cours de la période sous revue, il en a résulté une charge financière de 2,2 millions de CHF pour l'emprunt convertible. 0,6 millions de CHF d'intérêts afférents à l'emprunt convertible ont par ailleurs été activés pour les immeubles destinés à la vente (promotion) et les immeubles de placement en construction.

Sur l'ensemble des dettes financières au 30 juin 2011, 892,4 millions de CHF sont rémunérés à taux fixe et 147,5 millions de CHF à taux variable.

Le taux d'intérêt moyen au premier semestre 2011 s'élevait à 3,02 % (2,93 % au 31 décembre 2010).

Les dettes de 870,9 millions de CHF sont couvertes par des gages immobiliers (816,0 millions de CHF au 31 décembre 2010). Les accords de crédit conclus avec les banques comprennent diverses clauses relatives à la part du capital propre, au taux d'endettement net (net gearing), au taux de couverture des intérêts et à la structure du portefeuille applicables durant tout l'exercice rapporté.

Des garanties bancaires non couvertes à hauteur de 0,3 million de CHF (0,3 million de CHF au 31 décembre 2010) sont constituées pour couvrir des impôts éventuellement dus sur les gains immobiliers (engagements conditionnels).

Il existe en outre encore des limites disponibles sur des prêts hypothécaires et des crédits de construction non sollicités d'un montant total d'env. 96,7 millions de CHF (2010: 170,9 millions de CHF). Il peut y être fait appel en fonction de l'avancement des travaux et moyennant des contrats de vente passés en la forme authentique.

9. Fonds propres

Dans le cadre de l'assemblée générale ordinaire du 6 avril 2011, une distribution des réserves issues d'apport en capital à hauteur de 9,00 CHF par action a été décidée pour l'exercice 2010. Le versement correspondant a eu lieu le 13 avril 2011. La valeur nominale de l'action reste fixée à 29 CHF.

En résumé, les fonds propres ont enregistré les mouvements suivants:

			Actions en
Nombre d'actions	Actions émises	Actions propres	circulation

Situation au 1er janvier 2010	5 053 552	–4 373	5 049 179
Emission d'actions issues du capital conditionnel pour les options exercées	77 618		77 618
Rachat d'actions propres		–10 754	–10 754
Remise pour acquisition d'un immeuble (paiement fondé sur des actions)		4 800	4 800
Paiements fondés sur des actions au CA et à la direction		1 562	1 562
Acquisition d'intérêts minoritaires contre remise d'actions propres		7 158	7 158
Paiements aux anciens actionnaires de LO (squeeze out)		536	536

Situation au 31 décembre 2010	5 131 170	–1 071	5 130 099

Emission d'actions issues du capital conditionnel pour les options exercées	3 299		3 299
Rachat d'actions propres		–8 736	–8 736
Remise au CA et à la direction (paiements fondés sur des actions)		8 044	8 044

Situation au 30 juin 2011	5 134 469	–1 763	5 132 706

Au 30 juin 2011, le capital-actions se montait à 148,9 millions de CHF et se composait de 5 134 469 actions nominatives d'une valeur nominale de 29 CHF chacune. Au 30 juin 2011, 1 763 actions propres étaient détenues.

Au premier semestre 2011, 3299 droits d'option ont été exercés.

De plus, il existe un capital conditionnel d'un montant maximum de 36,46 millions de CHF destiné à l'émission d'un maximum de 1 257 335 actions nominatives entièrement libérées d'une valeur nominale de 29 CHF, dont

une part pouvant aller jusqu'à un montant de 0,7 million de CHF pour l'exercice d'options accordées aux membres du conseil d'administration de la société, aux collaborateurs des sociétés du groupe ainsi qu'à leurs proches, le droit de souscription des actionnaires étant exclu;
une part pouvant aller jusqu'à un montant de 0,9 million de CHF pour l'exercice des droits de souscription créés après le 5 mai 2011 dans le cadre de l'intéressement des collaborateurs, le droit de souscription des actionnaires étant exclu;

– une part pouvant aller jusqu'à un montant de 34,8 millions de CHF pour permettre l'exercice des droits de conversion et/ou d'option accordés en relation avec des obligations convertibles, des obligations à option, des obligations similaires ou d'autres instruments financiers de la société ou de sociétés du groupe, le droit de souscription des actionnaires étant exclu.

Enfin, il existe un capital-actions autorisé pour permettre au conseil d'administration d'augmenter le capital-actions de la société d'un montant maximum de 63,8 millions de CHF dans un délai de deux ans au plus par l'émission de 2 200 000 actions nominatives au maximum, à libérer intégralement, d'une valeur de 29 CHF chacune.

10. Bénéfice par action

Le bénéfice par action (earning per share) est calculé sur la base du résultat imputable aux actionnaires de Mobimo Holding AG, divisé par la moyenne pondérée des actions en circulation durant la période sous revue. Le bénéfice dilué par action tient aussi compte des actions pouvant être émises suite à l'exercice d'options et à la conversion en actions de l'emprunt convertible.

La valeur d'inventaire nette (NAV) s'élève à 186,55 CHF (contre 189,34 CHF au 31 décembre 2010) et la NAV diluée à 188,28 CHF (contre 190,45 CHF au 31 décembre 2010).

11. Résultat des ventes d'immeubles (promotion)

Le résultat englobe les éléments suivants:

	30. 06. 2011	30. 06. 2010

Produits des ventes d'immeubles	29 059	37 830

Total des produits des ventes d'immeubles (promotion)	29 059	37 830

Valeur d'acquisition des immeubles vendus	28 566	35 193
Constitution de correctifs de valeur	43	80
Dissolution de correctifs de valeur	0	–2 000

Total des charges des ventes d'immeubles (promotion)	28 609	33 272

Résultat des ventes d'immeubles (promotion)	450	4 558

12. Résultat des locations d'immeubles

Le résultat des locations se répartit de la manière suivante entre les divers secteurs d'activité:

	30. 06. 2011	30. 06. 2010

Immeubles commerciaux	34 838	38 475
Immeubles d'habitation	7 084	5 032
Produits résultant des locations d'immeubles de placement	41 922	43 507

Promotion ¹	956	145

Total des produits des locations d'immeubles	42 878	43 652

Immeubles commerciaux	4 845	4815
Pertes sur débiteurs des immeubles commerciaux	229	–215
Immeubles d'habitation	645	692
Pertes sur débiteurs des immeubles d'habitation	34	5
Charges des immeubles de placement	5 753	5 297

Immeubles loués destinés à la vente	72	118
Pertes sur débiteurs des immeubles destinés à la vente	1	–11

Total des charges directes des locations d'immeubles	5 826	5 404

Résultat des locations d'immeubles	37 052	38 248

¹ Revenu locatif des objets changeant d'affectation

Les revenus locatifs d'immeubles de placement dont les contrats de bail ne sont pas résiliables s'établiront comme suit à l'avenir:

	Immeubles	Immeubles
30 juin 2011	commerciaux	d'habitation	Total

Revenus locatifs sur 1 an	62 891	1 032	63 923
Revenus locatifs sur 2 à 5 ans	167 426	2 386	169 812
Revenus locatifs au-delà de 5 ans	107 018	765	107 783

Total des revenus locatifs futurs issus de contrats de bail non résiliables	337 335	4 183	341 518

	Immeubles	Immeubles
31 décembre 2010	commerciaux	d'habitation	Total

Revenus locatifs sur 1 an	65 109	819	65 928
Revenus locatifs sur 2 à 5 ans	182 136	2 305	184 441
Revenus locatifs au-delà de 5 ans	113 398	634	114 032

Total des revenus locatifs futurs issus de contrats de bail non résiliables	360 643	3 758	364 401

Durée résiduelle des contrats de bail à durée déterminée (au 30 juin 2011)

Les cinq principaux locataires génèrent les parts suivantes des revenus locatifs:

	30. 06. 2011	31. 12. 2010
Nom du locataire	Part en %	Part en %

Groupe Swisscom	7,1	7,0
Coop	3,9	3,8
Fédération des coopératives Migros	3,5	3,3
Rockwell Automation SA	3,5	3,8
La Poste	3,1	4,0

13. Résultat des réévaluations

Le résultat englobe les éléments suivants:

	30. 06. 2011	30. 06. 2010

Bénéfice sur les réévaluations d'immeubles d'habitation	1 322	1 135
Bénéfice sur les réévaluations d'immeubles commerciaux	11 175	8 308
Bénéfice sur les réévaluations d'immeubles de placement en construction	4 135	7 050

Résultat total des réévaluations	16 632	16 493

14. Charges de personnel

Du fait de l'occupation de postes vacants et de certains renforcements, le nombre moyen d'emplois à plein temps a augmenté de 69,7 à 75,9 par rapport au 1er semestre 2010

15. Produits financiers

Les produits financiers de 1,9 millions de CHF incluent le bénéfice de 1,0 million de CHF issu de la vente de la participation dans Olmero SA.

16. Charges fiscales

Par rapport à l'année précédente, les charges fiscales ont diminué de 5,7 millions de CHF environ, avant tout grâce à l'application de l'arrêt du Tribunal fédéral rendu le 4 avril 2011, qui a permis de clore un litige opposant depuis des années Mobimo Holding AG («Mobimo») et la ville de Zurich. Le différend portait sur des prétentions en matière de coûts et la compensation de pertes dans le contexte de l'imposition des gains immobiliers. A la suite de cette décision de dernière instance favorable à Mobimo, des provisions pour impôts à hauteur de 5,5 millions de CHF ont pu être dissoutes. Plusieurs points encore non résolus concernant l'application concrète de l'arrêt du Tribunal fédéral sont en train d'être clarifiés avec les autorités fiscales locales.

17. Engagements pour investissements futurs

Au 30 juin 2011, les engagements pour investissements futurs se montent à 76,9 millions de CHF. Ces engagements correspondent aux immeubles de placement en construction Polygon à Aarau, Beau-Séjour 8 à Lausanne, Manessestrasse 190 / 192 à Zurich, Turbinenstrasse City West - champ de construction C à Zurich et Turbinenstrasse Hotel (Mobimo Tower) à Zurich.

18. Engagements conditionnels

Il n'y avait aucun engagement conditionnel à la date de clôture de l'exercice.

19. Evénements postérieurs à la date du bilan

Le 12 juillet 2011 a été conclu et publié un partenariat pluriannuel avec la société Meilenwerk pour la construction du projet Meilenwerk Zürichsee à Horgen, le volume d'investissement s'élevant à 35 millions de CHF. Sur la base de contrats de vente passés en la forme authentique, Mobimo a acquis la propriété des champs de construction City-West A et B à Zurich le 22 juillet 2011 pour un montant de 18,1 millions de CHF et du terrain constructible OVA à Affoltern le 27 juillet 2011 pour un montant de 9,5 millions de CHF. Il est prévu de construire des appartements destinés à la vente en propriété par étage à Zurich City-West A et B, et de nouveaux appartements locatifs sur le site OVA à Affoltern.

Les comptes consolidés intermédiaires ont été approuvés par le conseil d'administration le 19 août 2011. Aucun autre événement nécessitant une modification de la valeur comptable d'actifs ou de passifs au 30 juin 2011 n'est survenu entre le 30 juin 2011 et la date d'approbation des comptes consolidés intermédiaires.

2.1 Indications sur les immeubles destinés à la vente

Localité	Adresse	Surface du	Cadastre	Année de	Date d'achat
		terrain	des sites	construction
		en m²	pollués
Terrain constructible
Erlenbach	Forch-/Glärnischstrasse	7 037	Non		Avril 07
Herrliberg	Rigiweg	5 082	Non		Nov. 08
Müllheim	Grüenegg	10 500	Non		Mars 11
Weggis	Hertensteinstrasse 105	3 043	Non		Mai 10
		25 662

Immeubles en construction
Adliswil	Wilacker I	7 231	Non		Déc. 07
Adliswil	Wilacker II	10 935	Non		Déc. 07
Adliswil	Wilacker III	4 500	Non		Déc. 07
Horgen	Stockerstrasse 40 – 42 (Wiesental II)	7 047	Non		Nov. 05
Wädenswil	Rötibodenstrasse	3 740	Non		Oct. 07
Zurich	Hinterbergstrasse ²	1 465	Non		Juillet 10
Zurich	Turbinenstrasse (Mobimo Tower)	1 936	Non		Mai 08
		36 854

	Immeubles achevés et objets changeant d'affectation
Aarau	Buchserstrasse 32	241	Non		Mars 11
Egerkingen	Einschlagstrasse		Non		Mars 11
Horgen	Stockerstrasse 27 – 29	5 490	Non		Nov. 05
Horgen	Stockerstrasse 40 – 42 (Wiesental I)	7 633	Non		Nov. 05
Horgen	Stockerstrasse 54	919	Non		Nov. 06
Lucerne	Guggistrasse 10 / 12 / 12a ²	3 004	Non	1979	Juillet 07
St-Moritz	Via Maistra 29 ²	557	Non		Juillet 10
Winterthour	Museumstrasse 3 ²	2 550	Non	1970	Déc. 98
Zurich	Im Brächli 5 / 7 / 9 ²	2 144	Non	1955	Août 09
		22 538

³ Vente en tant que projet

¹ Statut: contrat de vente authentifié

² Changement d'affectation

Etat des ventes	Valeur comptable au	Achèvement de la	Etat du projet	Volumes vendus	Descriptif du projet
30.06.2011 ¹	30.06.11,	réalisation	30.06.2011	Milliers CHF
	milliers CHF

1/1	12 868	non dét. ³	Planification en cours	à dét.	non dét. ³
0/8	17 689	2012/13	Planification en cours	à det.	8 PPE
à dét.	1 867	à dét.	Planification en cours	à dét.	âdat.
à dét.	9 911	à dét.	Planification en cours	à dét.	à dét.
	42 334			0

15/33	18 064	2010/12	Projet de construction	34 538	33 PPE
1/24	14 177	2010/12	Projet de construction	27 605	24 PPE
3/3 ICO	9 889	2010/12	Projet de construction	18 000	3 ICO
0/43	17 125	2011/13	Projet de construction	51 440	43 PPE
15/16	16 337	2010/11	Projet de construction	25 114	16 PPE
8/10	10 765	2011/12	Planification en cours	25 285	10 PPE
29/53	117 232	2008/11	Projet de construction	174 140	53 PPE
	203 589			356 133

à dét.	471	à dét.	Planification en cours	à dét.	Immeuble d'habitation
0/3	4 731	à dét.	Vente en cours	à dét.	3 PPE
39/39	30	2007/09	Vente en cours	41 341	39 PPE
45/47	6 294	2008/10	Vente en cours	60 268	47 PPE
3/4	1 499	2009/10	Vente en cours	9 091	4 PPE
9/9	20	2008/11	Vente en cours	15 956	9 PPE
à dét.	15 357	à dét.	Planification en cours	à dét.	à dét.
18/18	40	2010/11	Vente en cours	20 403	18 PPE
à dét.	8 052	à dét.	Planification en cours	à dét.	à dét.
	36 495			147 058

Répartition géographique des promotions

Au 30 juin 2011, 20 promotions figuraient au bilan, dont

15 projets de nouvelles constructions (15 en 2010)
5 projets de changement d'affectation (5 l'année précédente)

La priorité géographique des objets d'habitation en développement vise le canton de Zurich, principalement la ville de Zurich et la région du lac de Zurich.

Répartition en % de la valeur comptable en CHF

Canton de Zurich

Canton des Grisons
Canton de Lucerne
Canton de Soleure
Canton de Thurgovie

2.1 Indications sur les immeubles destinés à la vente

Localité	Adresse	Date	Année de	Année de
		d'achat	construction	rénovation
Aarau	Bahnhofstrasse 102 (Mediapark)	Mars 2004	1975	1998
Aesch	Pfeffingerring 201	Mai 2007	1973
Baden-Dättwil	Im Langacker 20 / 20a / 22	Juin 2004	1972	1988
Brugg	Bahnhofstrasse 11	Juin 2006	2005
Bülach	Bahnhofstrasse 39	Sept. 2005	1969	1995
Bülach	Schlosserstrasse 4 (Ifang)	Oct. 1999	1991
Dierikon	Pilatusstrasse 2	Mai 2009	1990	2007
Dietikon	Lerzenstrasse 12	Juin 2005	1983 / 1986

Dübendorf	Sonnentalstrasse 5	Mars/ déc. 1999	1975	2000
Dübendorf	Zürichstrasse 98	Jan. 2000	1965	1983
Herisau	Obstmarkt 1	Juillet 2008	1984
Horgen	Seestrasse 80	Nov. 2005	1960
Horgen	Seestrasse 82	Nov. 2005	2010 / 2011
Kreuzlingen	Hauptstrasse 37	Sept. 2005	1987
Kreuzlingen	Leubernstrasse 3	Nov. 2006	1983 / 2003	2003
Kreuzlingen	Lengwilerstrasse 2	Avr. 2007	2007
Kriens	Sternmatt 6	Fév. 2004	1986
Lausanne	Avenue d'Ouchy 4 / 6	Mai 2010	1962	1996

Lausanne	Flonplex	Nov. 2009	non dét.
Lausanne	Parking du Centre	Nov. 2009	non dét.
Lausanne	Place de la Gare 4	Nov. 2009	1961	2000
Lausanne	Place de la Navigation 4 – 6	Nov. 2009	1895
Lausanne	Place de l'Europe 7	Nov. 2009	1905	2001
Lausanne	Place de l'Europe 8	Nov. 2009	1911
Lausanne	Place de l'Europe 9	Nov. 2009	1900	2002
Lausanne	Rue de Genève 2 / 4 / 6 / 8	Nov. 2009	1904	2002
Lausanne	Rue de Genève 17	Nov. 2009	1984	2002
Lausanne	Rue de la Vigie 3	Nov. 2009	1964
Lausanne	Rue de la Vigie 5	Nov. 2009	1963	1988
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 6	Nov. 2009	1921	2009
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 8	Nov. 2009	1946	1998
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 16	Nov. 2009	1912	2007
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 24 / 26	Nov. 2009	non dét.

Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 28 / 30	Nov. 2009	non dét.
Lausanne	Rue du Port-Franc 9	Nov. 2009	1927	2009
Lausanne	Rue du Port-Franc 11 (Miroiterie)	Nov. 2009	2006
Lausanne	Rue du Port-Franc 17	Nov. 2009	2002
Lausanne	Rue du Port-Franc 20; Rue de Genève 33	Nov. 2009	2005
Lausanne	Rue du Port-Franc 22; Rue de la Vigie 1	Nov. 2009	2005
Lausanne	Vallée du Flon (étape I)	Nov. 2009	non dét.	2007
Lausanne	Vallée du Flon (étape II)	Nov. 2009	non dét.	2009
Lausanne	Voie du Chariot 3	Nov. 2009	2008
Lausanne	Voie du Chariot 4 / 6	Nov. 2009	2008
Lausanne	Voie du Chariot 5 / 7	Nov. 2009	2008
Lucerne	Alpenstrasse 9	Juin 2007	1890	2001

Neuhausen	Victor-von-Bruns-Strasse 19	Mars 2007	2007

¹ Rendement brut théorique à la date de référence, soit le 30 juin 2011, en % de la valeur de marché

² Taux de vacance en % du revenu locatif théorique

Année de Valeur de marché,	Valeur d'acquisition,	Rendement brut	Revenu locatif	Taux de vacance au	Surfaces vacantes au
rénovation milliers CHF	milliers CHF	en %¹	théorique, milliers CHF	30.06.2011 en %²	30.06.2011 en %
1998	26 140	7,5	1 965	10,8	8,7
	26 970	7,3	1 967	0,0	0,0
1988	17 730	7,4	1 317	13,0	13,8
	26 920	5,7	1 530	2,8	2,4
1995	2 890 13 560	6,3 7,9	183 1 070	0,0 14,4	0,0 7,8
2007	11 240	6,6	739	15,5	10,7
	9 536	9,7	924	43,6	43,2
2000	26 960	6,8	1 825	14,1	16,6
1983	21 500	6,2	1 339	5,1	4,6
	16 380	6,5	1 070	8,5	10,4
	7 825	6,6	517	0,2	0,0
	6 409	2,7	171	44,1	0,0
	11 440	6,1	698	0,0	0,0
2003	65 300	5,6	3 660	0,4
	6 410	5,0	324	0,0
	37 270	8,1	3 021	18,7	20,7
1996	88 310	5,7	4 800	0,0
	4 278	4,9	210	0,0
	7 086	5,6	400	0,0
2000	21 920	6,3	1 374	0,0
	9 972	6,9	688	0,0
2001	3 946	5,9	235	0,0
	5 781	6,5	374	0,0
2002	18 560	6,4	1 193	16,5
2002	22 250	5,9	1 307	0,0
2002	17 980	7,6	1 367	0,2
	3 181 10 920	5,2 7,8	166 851	0,0 0,0
1988 2009	6 047	5,6	341	0,5
1998	7 550	7,0	531	0,0
2007	4 113	6,2	256	0,0
	1 706	4,6	79	0,0
	2 068	3,6	74	0,0
2009	4 489	7,3	328	0,0
	14 540	5,2	753	3,6
	11 080	6,3	699	0,0
	50 610	6,3	3 193	0,0
	21 310	5,7	1 219	0,0
	1 126	non dét.	non dét.	non dét.	non dét.
	6 841	non dét.	non dét.	non dét.	non dét.
	13 030	6,5	845	18,9
	29 870	6,1	1 835	0,0
	28 450	5,8	1 662	1,0
2001	10 360	4,8	502	0,2
	13 850	5,2	725	0,0

2 . 2 I ndications s u r les imme u bles commercia u x

Localité	Adresse	Date	Année de construction	Année de
		d'achat		rénovation
Renens	Chemin de la Rueyre 116 / 118	Mars 2007	1989
Saint-Gall	Schochengasse 6	Fév. 2004	1974	2000
Saint-Gall	St. Leonhardstrasse 22	Déc. 2004	1900	2002
Saint-Gall	Wassergasse 42 / 44	Fév. 2004	1966	2000
Saint-Gall	Wassergasse 50 / 52	Fév. 2004	1998
Winterthour	Industriestrasse 26	Oct. 1999	1994	2002
Zurich	Bahnhofplatz 4	Juillet 2006	1881	2002
Zurich	Friedaustrasse 17	Oct. 1998	1968
Zurich	Hardturmstrasse 3 / 5 (Mobimo Tower)	Nov. 1999	1974	2001
Zurich	Letzigraben 134 – 136	Sept. 2006	1958 / 1975
Zurich	Rautistrasse 12	Nov. 1999	1972
Zurich	Schifflände 6; Kruggasse 1	Mai 1998	1950
Zurich	Stauffacherstrasse 41	Juin 2000	1990
Zurich	Thurgauerstrasse 23; Siewerdtstrasse 25	Mars 2002	1963 / 1968 / 1985
Zurich	Witikonerstrasse 311 / 311b	Sept. 1997	1992
61	Immeubles de placement commerciaux

Aarau	Zone 1 – Torfeld Süd	Juin 2001 /Août 2008	1967 / 1984	2003
Aarau	Zone 2 – Torfeld Süd	Oct. 2006	1905 / 1916 /
			1929 / 1943 / 1954
Aarau	Zone 3 – Torfeld Süd	Juin 2001 /Oct. 2006	1905 / 1916 / 1929 /
			1943 / 1954 / 1974
Aarau	Zone 4 – Torfeld Süd	Juin 2001 /Oct. 2006 /	1905 / 1914/ 1916 / 1929 /	1994
		Fév. 2009	1943 / 1954 / 1967 / 1973
Cham	Alte Steinhauserstrasse 35	Août 2003	1984
Kreuzlingen	Romanshornerstrasse (terrain constructible)	Nov. 2006

Kriens	Mattenhof (terrain constructible)	Mars 2005
Lausanne	Rue de Genève 19	Nov. 2009	1893
Lausanne	Rue de Genève 21	Nov. 2009	1902
Lausanne	Rue de Genève 23	Nov. 2009	1915
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 1 / 3	Nov. 2009	1930
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 5	Nov. 2009	1930
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 11 / 24	Nov. 2009	1935
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 12	Nov. 2009	1918
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 14	Nov. 2009	1963
Regensdorf	Althardstrasse 10	Déc. 2001	1900 / 1990
Regensdorf	Althardstrasse 30	Déc. 2001	1976
Wohlen	Zentralstrasse 34	Déc. 1998	1990
Zurich	Albulastrasse /Hohlstrasse	Avril 2010
19	Immeubles commerciaux en développement

80 Total immeubles commerciaux 1 203 125 1 070 608 6,1 73 807 9,3 8,9

¹ Rendement brut théorique à la date de référence, soit le 30 juin 2011 en % de la valeur de marché

² Taux de vacance en % du revenu locatif théorique

Valeur de marché,	Valeur d'acquisition,	Rendement brut	Revenu locatif	Taux de vacance au	Surfaces vacantes au
milliers CHF	milliers CHF	en %¹	théorique, milliers CHF	30.06.2011 en %²	30.06.2011 en %
12 380		7,0	861	8,2	6,7
17 280		6,2	1 076	0,4	1,6
4 259		6,1	260	0,0	0,0
14 530		6,3	915	6,9	7,3
13 470		5,9	792	0,0	0,0
19 550 19 160		7,3 4,7	1 433 897	8,6 0,0	3,5 0,0
8 167		6,5	527	0,0	0,0
57 080		5,7	3 246	0,0	0,0
13 810		7,1	979	5,3	3,0
19 410		6,8	1 320	4,1	2,9
6 717		4,9	331	0,0	0,0
44 370		0,1	32	19,5	0,0
14 500		6,6	953	2,7	7,3
8 587		6,3	544	26,3	22,1
1 048 974	922 369	6,0	62 494	5,0	4,9

11 250		8,5	960	0,0	0,0
7 446		3,8	284	69,2	34,0

23 127		6,5	1 494	0,0

17 963		4,2	757	0,1

5 956		9,3	554	27,7	25,8
1 884		non dét.	non dét.	non dét.	non dét.
3 187		non dét.	non dét.	non dét.	non dét.
2 762		13,9	385	12,5	18,2 13,5
2 554		12,2	311	10,4
1 941		9,4	182	0,0
607		14,4	87	8,3
251		11,2	28	0,0
149		8,3	12	0,0	0,0
1 647		8,5	140	9,6	non dét. non dét.
445 18 050		8,1 9,6	36 1 735	0,0 44,3
16 980		12,9	2 186	93,7
3 981		7,6	304	7,2	92,4
33 970		5,5	1 859	24,8	12,0
154 151	148 239	7,3	11 313	33,2	16,9
					30,9
1 203 125	1 070 608	6,1	73 807	9,3	8,9

2 . 2 I ndications s u r les imme u bles commercia u x

Localité	Adresse	Propriété	Surface du	Cadastre des	Descriptif	Surface totale	Part bureaux	Part vente	Part artisanat	Part
			terrain en m2	sites pollués	du bien ⁹	Terrain en m²		en % en %	en %	logements en %
Aarau	Bahnhofstrasse 102 (Mediapark)	Propriété individuelle	5 675	Non		IC	13 300	65,6	0,0 9,3	0,7
Aesch	Pfeffingerring 201	Propriété individuelle	16 034	Aucune donnée		IC	14 794	28,6	0,0 43,8	0,0
Baden-Dättwil	Im Langacker 20 / 20a / 22	Propriété individuelle	8 792	Non		IC	8 821	23,7	28,8 33,3	1,3
Brugg	Bahnhofstrasse 11	PPE (773 / 1000)	2 726	Non		IC	4 020	29,5	34,5 31,0	0,0
Bülach	Bahnhofstrasse 39	Propriété individuelle	563	Non		IC	879	62,1	18,0 0,0	0,0
Bülach	Schlosserstrasse 4 (Ifang)	Propriété individuelle	4 415	Non		IC	7 605	27,0	0,0 52,1	1,9
Dierikon	Pilatusstrasse 2	Propriété individuelle	14 249	Non		IC	4 331	60,0	16,1 15,4	0,0
Dietikon	Lerzenstrasse 12	Propriété individuelle	3 000	Oui (code D)³		IC	7 641	16,8	0,0 61,5	1,4
Dübendorf	Sonnentalstrasse 5	PPE (929 / 1000)	4 368	Oui (code D)³		IC	8 860	46,8	0,0 42,2	0,0
Dübendorf	Zürichstrasse 98	Propriété individuelle	9 719	Oui (station-service / code D) ³		IC	9 709	21,2	17,2 26,6	0,0
Herisau	Obstmarkt 1	Propriété individuelle	1 602	Non		IC	5 669	52,3	9,3 0,0	0,0
Horgen	Seestrasse 80	Propriété individuelle	3 117	Non		IC	2 126	76,5	0,0 0,0	0,0
Horgen	Seestrasse 82	Propriété individuelle	3 117	Non	Parking		64	0,0	0,0 0,0	0,0
Kreuzlingen	Hauptstrasse 37	Propriété individuelle	1 448	Non		IC	2 530	55,7	19,9 0,0	0,0
Kreuzlingen	Leubernstrasse 3	Propriété individuelle	32 557	Non		IC	17 580	8,9	89,2 0,0	0,0
Kreuzlingen	Lengwilerstrasse 2	Propriété individuelle	7 027	Non		IC	1 350	0,0	66,7 0,0	0,0
Kriens	Sternmatt 6	Propriété individuelle	28 636	Non		IC	27 690	26,6	3,6 47,8	1,0
Lausanne	Avenue d'Ouchy 4 / 6	Propriété individuelle	12 609	Oui⁷		IC	27 127	34,3	4,8 36,3	0,0
Lausanne	Flonplex	Droit de superficie	1 953	Oui⁸	Droit de superficie		1 953	0,0	0,0 0,0	0,0
Lausanne	Parking du Centre	Droit de superficie	5 065	Oui⁸	Droit de superficie		6 526	0,0	0,0 0,0	0,0
Lausanne	Place de la Gare 4	Propriété individuelle	630	Non		IC	4 426	67,5	15,1 0,0	0,0
Lausanne	Place de la Navigation 4 – 6	Propriété individuelle	567	Oui⁴	IC–Hôtel		2 800	0,0	0,0 0,0	0,0
Lausanne	Place de l'Europe 7	Propriété individuelle	213	Oui⁴	IC– avec part imm. de		806	40,4	37,5 0,0	0,0
					placement
Lausanne	Place de l'Europe 8	Propriété individuelle	1 035	Oui⁴		IC	1 593	75,5	24,5 0,0	0,0
Lausanne	Place de l'Europe 9	Propriété individuelle	975	Oui⁴		IC	3 442	43,9	31,8 0,0	0,0
Lausanne	Rue de Genève 2 / 4 / 6 / 8	Propriété individuelle	2 260	Oui⁴		IC	4 401	10,3	89,7 0,0	0,0
Lausanne	Rue de Genève 17	Propriété individuelle	2 312	Oui⁴		IC	6 640	43,7	19,1 7,2	0,0
Lausanne	Rue de la Vigie 3	Droit de superficie	972	Oui⁷	Droit de superficie		1 840	0,0	0,0 70,7	0,0
Lausanne	Rue de la Vigie 5	Propriété individuelle	852	Oui⁷		IC	3 645	61,6	0,0 0,0	0,0
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 6	Propriété individuelle	533	Oui⁴		IC	2 182	0,0	18,5 63,7	0,0
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 8	Propriété individuelle	587	Oui⁴		IC	2 226	73,9	0,0 3,6	0,0
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 16	Propriété individuelle	671	Oui⁴	IC– avec part imm. de		775	64,5	0,0 0,0	35,5
					placement
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 24 / 26	Droit de superficie	867	Oui⁸	Droit de superficie		867	0,0	0,0 0,0	0,0
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 28 / 30	Droit de superficie	1 068	Oui⁷	Droit de superficie		1 068	0,0	0,0 0,0	0,0
Lausanne	Rue du Port-Franc 9	Propriété individuelle	995	Oui ⁶		IC	1 733	21,9	20,5 42,4	0,0
Lausanne	Rue du Port-Franc 11 (Miroiterie)	Propriété individuelle	612	Oui⁵		IC	2 314	20,4	57,7 0,0	0,0
Lausanne	Rue du Port-Franc 17	Propriété individuelle	776	Oui⁵		IC	2 142	57,9	0,0 0,0	24,9
Lausanne	Rue du Port-Franc 20; Rue de Genève 33	Propriété individuelle	2 000	Oui⁵		IC	9 971	34,9	65,1 0,0	0,0
Lausanne	Rue du Port-Franc 22; Rue de la Vigie 1	Propriété individuelle	1 999	Oui⁵		IC	4 066	81,3	8,9 0,0	0,0
Lausanne	Vallée du Flon	Propriété individuelle	926	Oui⁷	Terrain constructible		non dét.	non dét. non dét.	non dét.	non dét.
Lausanne	Vallée du Flon (étape II)	Propriété individuelle	5 650	Oui ⁷	Terrain constructible		non dét.	non dét. non dét.	non dét.	non dét.
Lausanne	Voie du Chariot 3	Propriété individuelle	500	Oui⁵		IC	2 168	75,5	15,5 0,0	0,0
Lausanne	Voie du Chariot 4 / 6	Propriété individuelle	2 614	Oui⁵		IC	5 438	32,0	65,2 0,0	0,0
Lausanne	Voie du Chariot 5 / 7	Propriété individuelle	1 042	Oui⁵		IC	5 005	54,6	16,0 0,0	13,8
Lucerne	Alpenstrasse 9	Propriété individuelle	569	Non	IH+IC		1 929	55,6	12,9 0,0	21,7

³ Code D: clarification nécessaire dans le cadre des projets immobiliers

⁴ Pollution peu vraisemblable; l'immeuble doit être conservé selon le plan d'aménagement et a été intégralement assaini ces dernières années

⁵ Pollution éliminée; l'immeuble a été totalement reconstruit ces dernières années

Autre	Part	Part artisanat	Part vente	Part bureaux	Surface totale	Descriptif
affectation en %	logements en %	en %	en %	en %	Terrain en m²	du bien ⁹
24,4	0,7	9,3	0,0	65,6	13 300	IC
27,6	0,0	43,8	0,0	28,6	14 794	IC
12,9	1,3	33,3	28,8	23,7	8 821	IC
	0,0	31,0	34,5	29,5	4 020	IC
19,9	0,0	0,0	18,0	62,1	879	IC
19,0	1,9	52,1	0,0	27,0	7 605	IC
	0,0	15,4	16,1	60,0	4 331	IC
20,3	1,4	61,5	0,0	16,8	7 641	IC
11,0	0,0	42,2	0,0	46,8	8 860	IC
35,0	0,0	26,6	17,2	21,2	9 709	IC
38,4	0,0	0,0	9,3	52,3	5 669	IC
23,5	0,0	0,0	0,0	76,5	2 126	IC
100,0	0,0	0,0	0,0	0,0	64	Parking
24,4	0,0	0,0	19,9	55,7	2 530	IC
	0,0	0,0	89,2	8,9	17 580	IC
33,3	0,0	0,0	66,7	0,0	1 350	IC
21,1	1,0	47,8	3,6	26,6	27 690	IC
24,5	0,0	36,3	4,8	34,3	27 127	IC
100,0	0,0	0,0	0,0	0,0	1 953	Droit de superficie
100,0	0,0	0,0	0,0	0,0	6 526	Droit de superficie
100,0	0,0	0,0	15,1	67,5	4 426	IC
	0,0	0,0	0,0	0,0	2 800	IC–Hôtel
	0,0	0,0	37,5	40,4	806	IC– avec part imm. de
						placement
	0,0	0,0	24,5	75,5	1 593	IC
24,3	0,0	0,0	31,8	43,9	3 442	IC
	0,0	0,0	89,7	10,3	4 401	IC
30,0	0,0	7,2	19,1	43,7	6 640	IC
29,3	0,0 0,0	70,7 0,0	0,0 0,0	0,0 61,6	1 840 3 645	Droit de superficie IC
38,4 17,8	0,0	63,7	18,5	0,0	2 182	IC
	0,0	3,6	0,0	73,9	2 226	IC
22,5	35,5	0,0	0,0	64,5	775	IC– avec part imm. de placement
100,0	0,0	0,0	0,0	0,0	867	Droit de superficie
100,0	0,0	0,0	0,0	0,0	1 068	Droit de superficie
15,2	0,0	42,4	20,5	21,9	1 733	IC
21,8	0,0	0,0	57,7	20,4	2 314	IC
	24,9	0,0	0,0	57,9	2 142	IC
	0,0	0,0	65,1	34,9	9 971	IC
	0,0	0,0	8,9	81,3	4 066	IC
non dét.	non dét.	non dét.	non dét.	non dét.	non dét.	Terrain constructible
non dét.	non dét.	non dét.	non dét.	non dét.	non dét.	Terrain constructible
	0,0	0,0	15,5	75,5	2 168	IC
	0,0	0,0	65,2	32,0	5 438	IC
15,5	13,8	0,0	16,0	54,6	5 005	IC
	21,7	0,0	12,9	55,6	1 929	IH+IC

⁶ Pollution supposée, aucune mesure escomptée; l'immeuble doit être conservé selon le plan d'aménagement

⁸ Terrains en droit de superficie sur lesquels de nouveaux projets ont été réalisés ces dernières années

⁷ Pollution supposée, mesures nécessaires si projet de construction

⁹ IC = immeuble commercial; IH = immeuble d'habitation

2 . 2 I ndications s u r les imme u bles commercia u x

Localité	Adresse	Propriété	Surface du	Cadastre des
			terrain en m²	sites pollués
Neuhausen	Victor-von-Bruns-Strasse 19	Propriété individuelle	1 597	Non
Renens	Chemin de la Rueyre 116 / 118	Propriété individuelle	4 503	Non
Saint-Gall	Schochengasse 6	Propriété individuelle	1 316	Non
Saint-Gall	St. Leonhardstrasse 22	Propriété individuelle	219	Non
Saint-Gall	Wassergasse 42 / 44	PPE (842 / 1000)	1 714	Non
Saint-Gall	Wassergasse 50 / 52	Propriété individuelle	1 373	Non
Winterthour	Industriestrasse 26	Propriété individuelle	3 635	Oui (code D)³
Zurich	Bahnhofplatz 4	Propriété individuelle	189	Non
Zurich	Friedaustrasse 17	Propriété individuelle	869	Non
Zurich	Hardturmstrasse 3 / 5 (Mobimo Tower)	Propriété individuelle	2 150	Oui
Zurich	Letzigraben 134 – 136	Propriété individuelle	5 003	Oui
Zurich	Rautistrasse 12	Propriété individuelle	1 894	Oui (station-service)
Zurich	Schifflände 6; Kruggasse 1	Propriété individuelle	120	Non
Zurich	Stauffacherstrasse 41	Propriété individuelle	1 405	Non
Zurich	Thurgauerstrasse 23; Siewerdtstrasse 25	Propriété individuelle	2 657	Non
Zurich	Witikonerstrasse 311 / 311b	Propriété individuelle	1 846	Oui (station-service)
61	Immeubles de placement commerciaux		228 387

Aarau	Zone 1 – Torfeld Süd	Propriété individuelle	3 774	Oui (insignifiant)
Aarau	Zone 2 – Torfeld Süd	Propriété individuelle	12 692	Oui (insignifiant)
Aarau	Zone 3 – Torfeld Süd	Propriété individuelle	14 249	Oui (insignifiant)
Aarau	Zone 4 – Torfeld Süd	Propriété individuelle	13 032	Oui (insignifiant)
Cham	Alte Steinhauserstrasse 35	Propriété individuelle	3 311	Non
Kreuzlingen	Romanshornerstrasse (terrain constructible)	Propriété individuelle	2 180	Non
Kriens	Mattenhof (terrain constructible)	Propriété individuelle	3 666	Non
Lausanne	Rue de Genève 19	Propriété individuelle	1 738	Oui ⁶
Lausanne	Rue de Genève 21	Propriété individuelle	1 440	Oui ⁶

Lausanne	Rue de Genève 23	Propriété individuelle	1 084	Oui ⁶
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 1 / 3	Propriété individuelle	1 101	Oui⁷
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 5	Propriété individuelle	734	Oui⁷
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 11 / 24	Propriété individuelle	6 96	Oui⁷
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 12	Propriété individuelle	499	Oui⁷
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 14	Propriété individuelle	647	Oui⁷
Regensdorf	Althardstrasse 10	Propriété individuelle	7 714	Oui
Regensdorf	Althardstrasse 30	Propriété individuelle	9 355	Oui
Wohlen	Zentralstrasse 34	Propriété individuelle	3 189	Non
Zurich	Albulastrasse /Hohlstrasse	Propriété individuelle	8 663	Oui
19	Immeubles commerciaux en développement		89 764

80	Total immeubles commerciaux		318 151

³ Code D: clarification nécessaire dans le cadre des projets immobiliers

⁶ Pollution supposée, aucune mesure escomptée; l'immeuble doit être conservé selon le plan d'aménagement

⁷ Pollution supposée, mesures nécessaires si projet de construction

⁹ IC = immeuble commercial; IH = immeuble d'habitation

Part bureaux Part vente Part artisanat Part Autre en % en % en % logements en % affectation en % 3 130 100,0 0,0 0,0 0,0 4 329 67,1 0,0 0,8 0,0 4 578 94,0 0,0 0,0 0,0 1 073 78,7 13,0 0,0 0,0 3 937 89,2 0,0 0,0 6,2 3 581 73,1 0,0 0,0 0,0 10 783 0,0 0,8 86,0 0,0 746 64,4 27,5 0,0 0,0 2 567 62,3 0,0 3,5 0,0 8 259 94,6 0,0 0,0 0,0 6 879 16,2 0,0 39,1 1,3 5 500 74,2 8,4 0,0 1,4 517 58,8 16,4 0,0 0,0 6 793 66,3 1,0 0,0 0,0 3 938 60,6 6,0 8,2 0,0 2 025 49,0 0,0 6,4 30,7 312 685 39,5 15,7 21,5 1,2 4 286 85,9 0,0 0,0 0,0 3 684 4,9 2,7 62,4 7,6 21 248 0,5 0,0 93,3 0,0 9 878 0,0 0,0 96,8 3,2 4 328 76,7 5,1 0,0 0,0 non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. non dét. 3 373 0,0 18,1 26,6 0,0 3 515 0,0 17,1 25,8 0,0 2 104 0,0 0,0 0,0 0,0 100,0 314 0,0 0,0 100,0 0,0 272 0,0 0,0 36,4 0,0		Descriptif du bien ⁹ IC IC IC IC IC IC IC IC IC IC











		IC
		IC
		IC
		IC
		IC
		IH+IC


		IC
		IC
		IC
		IC
		IC
		Terrain constructible
		Terrain constructible
		IC
		IC
		IC
		IC
		IC
220 0,0 0,0 100,0 0,0		IC
935 0,0 0,0 21,4 0,0		IC
640 0,0 0,0 100,0 0,0		IC
13 211 39,0 28,9 0,0 0,0 12 879 60,4 0,0 29,6 2,2		IC IC
1 542 23,2 0,0 0,0		IC
8 087 0,0 83,1 0,0		IC
90 516 6,3 50,2 1,0	56,8
	3,1
403 201 35,9 13,6 27,9 1,1	23,6

2.3 Indications sur les immeubles d'habitation

Localité	Adresse	Date	Année de	Année de
		d'achat	construction	rénovation
Bergdietikon	Baltenschwilerstrasse 3 / 5 / 7 / 9 / 11 / 13 / 15 / 17	Oct. 2007	1973 / 1980	1992 / 2007
Binz	Zürichstrasse 244 / 246	Nov. 2005	1966	1997 / 2001
Horgen	Seestrasse 43 – 49	Nov. 2005	2011
Horgen	Seestrasse 63 – 69	Nov. 2005	2011
Lausanne	Place de la Navigation 2	Nov. 2009	1895
Lausanne	Avenue d'Ouchy 70	Nov. 2009	1906
Lausanne	Avenue d'Ouchy 72, 74	Nov. 2009	1907
Lausanne	Avenue d'Ouchy 76	Nov. 2009	1907
Lausanne	Rue des Fontenailles 1	Nov. 2009	1910
Münchwilen	Buchenacker 22 / 24 / 26 / 28; Unterer Buchenacker 7	Juin 2007	1994 / 1995
Opfikon	Farmanstrasse 47 / 49	Déc. 2010	2009
Regensdorf	Schulstrasse 95 / 101 / 107 / 115; Riedthofstrasse 55 / 63;	Juin 2007	1963 / 1969
	Feldblumenstrasse 44
Rheinfelden	Rütteliweg 8; Spitalhalde 40	Sept. 2006	1972	2004
Saint-Gall	Teufenerstrasse 15	Déc. 2006	1900	2005
Wängi	Brühlwiesenstrasse 11a / 11b / 15a / 15b / 19a / 19b	Juin 2007	1984 / 1988
Zurich	Klingenstrasse 34; Konradstrasse 68	Nov. 2001	1897	1987
Zurich	Katzenbachstrasse 221 – 231	Oct. 2004 / Fév. 2005	2009
Zurich	Katzenbachstrasse 239	Mars 2008	1969
Zurich	Wettingerwies 7; Zeltweg	Avril 1999	1969	2003

19 Immeubles d'habitation 256 938 230 738 5,7 14 682 2,1 1,0

Adresse	Propriété	Surface du	Cadastre
		terrain	des sites pollués
		en m²
Baltenschwilerstrasse 3 / 5 / 7 / 9 / 11 / 13 / 15 / 17	Propriété individuelle	11 131	Non
Zürichstrasse 244 / 246	Propriété individuelle	4 325	Non
Seestrasse 43 – 49	Propriété individuelle	6 047	Non
Seestrasse 63 – 69	Propriété individuelle	5 307	Non
Place de la Navigation 2	Propriété individuelle	254	Oui⁴
Avenue d'Ouchy 70	Propriété individuelle	478	Oui⁴
Avenue d'Ouchy 72, 74	Servitude	0	Oui⁴
Avenue d'Ouchy 76	Propriété individuelle	738	Oui⁴
Rue des Fontenailles 1	Propriété individuelle	716	Non
Farmanstrasse 47 / 49	Propriété individuelle	3 840	Non
Buchenacker 22 / 24 / 26 / 28; Unterer Buchenacker 7	Propriété individuelle	5 741	Non
Schulstrasse 95 / 101 / 107 / 115;	Propriété individuelle	16 656	Non
Riedthofstrasse 55 / 63; Feldblumenstrasse 44
Rütteliweg 8; Spitalhalde 40	Propriété individuelle	14 817	Non
Teufenerstrasse 15	Propriété individuelle	658	Non
Brühlwiesenstrasse 11a / 11b / 15a / 15b / 19a / 19b	Propriété individuelle	7 412	Non
Klingenstrasse 34; Konradstrasse 68	Propriété individuelle	361	Non
Katzenbachstrasse 221 – 231	Propriété individuelle	6 819	Non
Katzenbachstrasse 239	Propriété individuelle	1 987	Non
Wettingerwies 7; Zeltweg	Propriété individuelle	609	Non

19 Immeubles de placement d'habitation 87 896 61 119 41 107 215 251 307 651 6,5

¹ Rendement brut theorique a la date de reference, soit le 30 juin 2011 en % de la valeur de marche ⁹ IC = immeuble commercial; IH = immeuble d'habitation

² Taux de vacance en % du revenu locatif theorique

Surfaces vacantes au	Taux de vacance au	Revenu locatif	Rendement brut	Valeur d'acquisition,	Valeur de marché,
30.06.2011 en %	30.06.2011 en %2	théorique, milliers CHF	en %¹	milliers CHF	milliers CHF
5,5	5,7	1 068	5,4		19 820
0,0	0,4	543	5,8		9 412
0,0	0,8	1 427	5,3		26 920
0,0	0,5	1 331	5,3		25 020
0,0	0,0	299	6,1		4 886
0,0	0,0	245	6,0		4 082
0,0	0,0	124	7,7		1 611
0,0	0,0	627	5,4		11 700
1,3	1,1	135	6,7		2 016
1,9	0,9	780	6,1		12 750
0,0	1,1	1 113	5,1		21 990
1,2	2,4	1 200	6,5		18 380

0,0	5,8	1 158	6,6		17 660
4,4	1,8	192	5,2		3 701
3,7	3,8	718	6,6		10 920
0,0	0,0	404	5,8		6 923
1,1	2,8	2 466	5,6		44 290
	3,6	293	5,8		5 060
0,0	0,0	560	5,7		9 797

1,0	2,1	14 682	5,7	230 738	256 938

Descriptif	Surface totale	1 – 1½	2 – 2½	3 – 3½	4 – 4½	Appts de 5	Nb total	Autre
du bien⁹	utilisable en m²	pièce	pièces	pièces	pièces	pièces	d'appts	affectation,
						et plus		surface en %
3 IH	5 086	0	8	18	28	0	54	4,1
IH	2 461	0	6	12	12	0	30	4,6
IH	4 719	0	2	6	24	7	39	6,6
IH	4 185	0	0	24	16	0	40	0,4
IH+IC	1 239	0	2	0	1	5	8	8,6
IH+IC	1 133	0	0	5	0	5	10	6,8
IH	979	0	6	3	3	0	12	0,0
IH+IC	2 517	0	0	0	0	10	10	28,0
IH	957	2	0	0	4	4	10	0,0
IH	3 598	1	13	15	10	0	39	0,4
3 IH	4 032	0	4	20	20	0	44	3,9
7 IH	6 490	9	19	43	23	1	95	3,3
2 IH	5 473	7	30	0	46	0	83	1,2
IH+IC	1 533	1	2	1	7	0	11	30,5
3 IH	4 267	0	6	21	21	0	48	2,0
2 IH+IC	1 466	0	0	7	3	0	10	41,7
IH	8 276	0	4	32	28	5	69	3,9
IH	1 610	0	5	8	5	0	18	0,0
IH+IC	987	21	0	0	0	0	21	50,2

	61 119	41	107	215	251	307	651	6,5

2.4 Indications sur les immeubles de placement en construction

Localité	Adresse	Propriété	Date d'achat	Année de construction
Aarau	Polygon – Industriestrasse, zone 3	Propriété individuelle	Juin 2001	2012
Horgen	Seestrasse 93	Propriété individuelle	Nov. 2005	2013
Lausanne	Place de l'Europe 6	Propriété individuelle	Nov. 2009	1905/2011
Lausanne	Rue de Genève 7	Propriété individuelle	Nov. 2009	1932/2011
Lausanne	Rue Beau-Séjour 8	Propriété individuelle	Nov. 2009	2011
Zurich	Manessestrasse 190/192; Staffelstrasse 1 / 3 / 5	Propriété individuelle	Déc. 2005	2011
Zurich	Hôtel, Turbinenstrasse (Mobimo Tower)	Propriété individuelle	Mai 2008	2011
Zurich	Turbinenstrasse, CityWest – Zone C	Propriété individuelle	Déc. 2010	2013
8	Immeubles en cours de réalisation

L'achèvement des immeubles Lausanne, Place de l'Europe 6; Lausanne, Rue de Genève 7; Lausanne, Rue Beau-Séjour 8; Zurich, Manessestrasse 190 / 192; Staffelstrasse 1 / 3 / 5 et Zurich, hôtel Turbinenstrasse (Mobimo Tower) est prévu pour 2011. La fin des travaux pour Aarau Polygon – Industriestrasse, zone 3 est prévue pour 2012; pour les immeubles Horgen, Seestrasse 93 et Zurich, Turbinenstrasse, City West - zone C, elle est prévue pour 2013.

2.5 Indications sur les immeubles à usage propre

Localité	Adresse	Propriété	Date d'achat	Année de construction
Küsnacht	Seestrasse 59	Propriété individuelle	Sept. 2002	2006
Lausanne	Place de l'Europe 7	Propriété individuelle	Nov. 2009	1905
Lausanne	Rue des Côtes-de-Montbenon 16	Propriété individuelle	Nov. 2009	1912
3	Immeubles

2.6 Indications sur les participations

Localité	Adresse	Propriété	Date d'achat	Année de construction
Lausanne	Flonplex	Copropriété 40%	Nov. 2009	2001
Lausanne	Parking du Centre	Copropriété 50%	Nov. 2009	2001
Lausanne	Parking St-François	Copropriété 26,5%	Nov. 2009	non dét.
3	Immeubles

³ Code D: clarification nécessaire dans le cadre des projets immobiliers

⁴ Pollution peu vraisemblable; l'immeuble doit être conservé selon le plan d'aménagement et a été intégralement assaini ces dernières années

⁵ Pollution éliminée; l'immeuble a été totalement reconstruit ces dernières années

Adresse Propriété Date d'achat construction	Valeur de marché milliers CHF	Surface du terrain en m²	Cadastre des sites pollués	Descriptif de l'objet	Surface totale utilisable en m²
Polygon – Industriestrasse, zone 3 Propriété individuelle Juin 2001 2012	5 292	3 840	Oui (code D) ³	IC	4 215
Seestrasse 93 Propriété individuelle Nov. 2005 2013	27 760	10 767	Non	IC	19 099
Place de l'Europe 6 Propriété individuelle Nov. 2009 1905/2011	3 699	369	Oui⁶	IC	783
Propriété individuelle Nov. 2009 1932/2011	27 180	3 343	Oui⁴	IC+IH	5 736
Propriété individuelle Nov. 2009 2011	59 620	3 827	non dét.	IH	10 061
Propriété individuelle Déc. 2005 2011	42 230	2 345	Non	IH	6 653
Propriété individuelle Mai 2008 2011	123 540	5 808	Non	Hôtel	13 000
Propriété individuelle Déc. 2010 2013	29 110	7 431	Non	Hôtel	10 040
	318 431	37 730			69 588

Propriété	Date d'achat	Valeur comptable,	Surface du	Cadastre des	Descriptif	Surface totale
	construction	milliers CHF	terrain en m2	sites pollués	de l'objet	utilisable en m2
Seestrasse 59 Propriété individuelle	Sept. 2002 2006	12 775	2 287	Non	IC	1 884
Place de l'Europe 7 Propriété individuelle	Nov. 2009 1905	2 429	178	Oui⁴	Part IC à usage propre	617
Rue des Côtes-de-Montbenon 16 Propriété individuelle	Nov. 2009 1912	844	179	Oui⁴	Part IC à usage propre	288
Immeubles		16 048	2 644			2 789

Surface totale	Descriptif	Cadastre des	Surface du	Valeur de marché (100%),
utilisable en m2	de l'objet	sites pollués	terrain en m2	milliers CHF
0	Cinéma multiplexe	Oui⁵	0	9 147
0	Parking	Oui⁵	0	27 880
0	Parking	Oui ⁷	0	2 265
				39 292

⁶ Pollution supposée, aucune mesure escomptée; l'immeuble doit être conservé selon le plan d'aménagement
⁷ Pollution supposée, mesures nécessaires si projet de construction
⁸ Terrains en droit de superficie sur lesquels de nouveaux projets ont été réalisés ces dernières années
⁹ IC = immeuble commercial; IH = immeuble d'habitation

Mobimo Holding AG

Rütligasse 1 CH-6000 Lucerne 7 Tél. +41 41 249 49 80 Fax +41 41 249 49 89 www.mobimo.ch

Mobimo Management AG

Seestrasse 59 CH-8700 Küsnacht Tél. +41 44 397 11 11 Fax +41 44 397 11 12

Mobimo AG

Seestrasse 59 CH-8700 Küsnacht Tél. +41 44 397 11 11 Fax +41 44 397 11 12

LO Holding Lausanne-Ouchy SA

Place de l'Europe 7 CH-1001 Lausanne

Le rapport de gestion semestriel 2011 est également disponible en allemand et en anglais. La version allemande fait foi.

Impressum

Responsabilité globale: Mobimo Holding AG

Conception et graphisme: Baldinger & Baldinger AG, Aarau

Photographies: Michael Kessler, www.profifoto.ch Arnaud Meylan, www.arnaudmeylan.ch Widmer Toni, Aargauer Zeitung Donovan Wyrsch, www.donovanpicture.com

Visualisation: Burckhardt + Partner SA, www.burckhardtpartner.ch

Immeuble en développement Propriété par étage

Winterthour, «Museumstrasse» Museumstrasse 3

La passion de l'immobilier

AI Terminal

Mobimo Holding AG

933_10-q_2011-08-16_da7cd185-ad6d-4e35-a1de-6f7da4ca7c6d.pdf

Rapport de ges t ion semes tri e l 2011

Tab l e d e s m at i è r e s

Version française de l'original en allemand

LE G R O UPE M O B IM O

Mobimo, une société suisse leader de de l'immobilier

Un modèle d'affaires alliant rendements stables et croissance

Un portefeuille attrayant

Des revenus assurés

Objets en développement offrant un potentiel de plus-value

Un attrayant rendement sur distribution

St r u c t u r e d u g r o u p e

Dat e s c l é s

1997

1999

2000

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Croissance qualitative

Eventail d'affectations équilibré

Gestion active du portefeuille

Valeur ajoutée grâce au développement

Un financement solide

Placement rentable

Po r t e f e u i l l e i m m ob i l i e r a u 3 0 j u i n 2 0 11

A f f e c tat i on d u p o r t e f e u i l l e a u 3 0 . 0 6 . 2 0 11 ⁴

A f f e c tat i on d u p o r t e f e u i l l e pa r zon e s é cono m i q u e s ⁵

I. Aperçu

Informations sur l'action

Chiffres clés de l'action

II. Evolution du cours de l'action

III. Emprunt convertible

IV. Actionnariat

Actionnaires importants

VI. Interlocuteurs et calendrier

Registre des actionnaires

Assemblée générale 2012

Présentation des comptes 2011

V. Communication

P r e m i e r s e m e s t r e 2 0 11

M a r c h e d e s a f f a i r e s d y n a m i q u e a u p r e m i e r s e m e s t r e 2 0 11

Evolution réjouissante dans tous les domaines

Un réservoir de projets bien garni

Nouveaux projets attrayants

Evolution positive et meilleure liquidité de l'action Mobimo

Perspectives

É V O L UTION r o b u s t e d a n s t o u s l e s d o m a i n e s

Financement solide et écart de taux intéressant

Evolution stable des revenus locatifs et recul du taux de vacance

Immeubles d'habitation: avancement des travaux conforme aux plans

Un portefeuille de projets bien doté

Augmentation de la liquidité

1. 2.1 Compte de résultat consolidé

1. 2. 2 Compte de résultat d'ensemble consolidé

1.3 ÉTAT des mouvements des fonds propres consolidés

1.4 Tableau de financement consolidé

1.5.1 Activité de l'entreprise

1.5.2 Principes de présentation des comptes consolidés

Normes /Interprétation

1.5.3 Rapports sectoriels

Gestion du portefeuille

Développement

Informations sur les secteurs 1er semestre 2011

Informations sur les secteurs 1er semestre 2010

1.5.4 Notes explicatives sur les comptes consolidés

1. Regroupements d'entreprises

2. Saisonnalité

3. Liquidités

4. Promotions (immeubles)

5. Immeubles de placement

Les immeubles suivants figurent sous la position Transfert:

6. Immobilisations corporelles

7. Participation à des sociétés associées et joint ventures